Книга - Финансы и Кредит

,
..
..
..
..
2002
336
65.261
60
- .
, .
2002. 286 .
:
.. , ., - . ,
(, .1,2,3, 7, 11);
. .
. . (. 8, 13);
.. , . (. 6, 9, 12);
.. , . . (. 4, 5. 10)
.., 2002
.., 2002
.., 2002
.., 2002
,
, 2002

........................................................................................................... 5
1. ...................................................... 7
2. . ............................................................................... 23
2.1 . ..................................................................................... 23
2.2 (
)................................................................................................. 29
2.3 ............................................................................ 32
2.4 ................................................................................ 36
3. .............................. 40
3.1 ................................................................................ 40
3.2 .............................................................................. 53
3.3 ................................................................................... 56
4. ......................................................................... 64
5. . ........................................................ 84
6. . ....................................................................... 105
6.1
.................................................................................................. 105
6.2
.
. ................................................................................... 109
6.3 . - ................. 117
7. ......................................................... 130
8. .......................................................... 151
8.1 . ......................................................................... 151
8.2 ............................................................................. 152
8.3 , ........................................ 157
8.4 .................................................................... 161
8.5 ................................................. 163
8.6 . .......................................................................... 164
9. ................... 167
9.1 ....................... 167
9.2 ...................................... 169
9.3 ........................................................................... 173
9.4 . .............. 176
9.5 2001 .................................................... 180
10. ...................................................... 183
11. .............................................................. 199
11.1 .............................. 199
11.2 -
. ...................................................................................................... 201
11.3 . ............................ 206
12. ............................................................... 224
3
12.1 .
, .
................................................... 224
12.2 .............. 231
12.3 ( ) .
, ................................ 237
12.4 ()
................................................................................................... 249
12.5 (, ), ,
. .
, ................................................ 260
12.6 . ,
................................ 273
13. . .................................................................... 280
13.1 . ............................................. 280
13.2 . ........................................................................... 281
13.3 . ......................................................... 282
................................................................................................... 285

,
.
,
, , , ,
,
, ,
, ,
. ,
, .

. ,
,
,
, ,
,
..

, , ,

.

,

, .

,
.
, ,
.
.
,
, , ,
, ,
.

. ,
, , .. , ,
5
, .. ,
, , ..
. ,
,

, .
,
, ,
.

.
,
,
,
;
,

;

.

,
.
1.

,
,
.
,
.

-
,

. ,
.

. ""
,
-.
, - ,
, , :
1) ,
, ;
2) ,
;
3) .

. ,
. , -
,
,
; ,
,
,
; , , ,
, - ,
,
.

,
-
7
,
.

. "" .
.

.

, ,
, .

.

.
- .
""
"". ""
,

.
- ,
, .
, -
. ,
.
-
- .
, .
, -
, , ,
(, )
.

, ,
,
,
.
.

. ,
,
8
.

, ,
.

, ,
.

.
.

.

.
,
,
.

:
- ;
- ;
- ().
.
,
,
, ,
- . ,
,
.
,
, , - ,
- ,
- .
, ,
: . , ,
,
.
,
.
9

.

.
. ,
, ,
.
,
.
. ,
, ,
, ,
.

(
). ,
,
.
, ,

- .
,

.

, ,
, .
, ,
,
,
. ,
,
. -,
, .
, ,

,

.

.
,
, - ,
.
,
- .
, ,
10
,

. -
, -
;
,
-
.
,
.
,

, . ,
, ,
.

, ,
.
. -
.
, ,
,
.
, -
,
,
. :

,
, ,
.
, ,
, .. .
,
,
, ,
.

, , ,
.
(. 1).

,
, -
11
. , ,
. ,
.
1

-

I. ( XVII .)
1.1.
(,
, .., ,
, - )
1.2.

( )
II.
(XVII-XIX .)

(
( )
)

(
( ,
)
, )
( )
III. ( . )

( ,
, )
(, .
()
)
( )

,
. - .

12
() ,
, ,
,
. ,
,
, , ,
, . , ,
,
, ,
.
,
,
. , , ,
,

.

,
-
,

.
, ,
,
. ,

, - , ..
.

-
-
.
() -
() ,
- .
,

VII - XVIII .
,
, , ,
, , , -
.
.
,
.

13
.
,
, ,

,

.
,
,
(), .
- - ,
.

.
,
.
.
,

.

, , , , ,
- , - ,
, -
.
() .

. ,
.

. ,
,

.
.
- .

. ,
,

. , .

. .
14

.
.
.
,
,

.
,

. ,
,
,
.

.
, ,

.
,

, , , ,

,

.

. ,
,
,
.
-
1.
.
XVII . ,
,
, .
XVII . ,
,
.
, , :
XVII ,
.
()
,
.

.
15
.
-
, .
,
,
- , , -
.
,
, ,
( ), ,

- .
:
,
, ,

, ,

, . ,
,
, ,

.
, ,
, ,
.
, ,
,
, .
, ,
.
, .

, ,
.
,
, .

. ,
,
- ,
.
.
- ,
,
16
.

,
.
.
.
, ,
.
,

,
, , .
,
, ,
.

,

, .
,
.

.

,
,
. ,
,
.

,

.

,
,
, -
, .
, ,
- .
, ,
,
.
17

,
,
,

.
.

.

,
- .

,
. ,
,
,

.
.
,
, , ,
.
,
,

.
-

, XIX XX
.
,

,
- .

,
.

.
.
,
18

. ,
,

.
, XVII ,
-
, -
. XVII-XIX
:
: ,
..

.
- ,
,
.

- ,
. ,
,
. , , .. ,
.
, ,
.
, ()
, .
()
, - .

,
.
: ,
.
,
.

.
,
.
- .
,

,
,
19

,
.
-
,

, ,
- .
,
,
.
, ,
.

- ,
. ,

, ,

.

,
,
.

.

.
,
,

.

,
.
,

20
,
,
.
.
, , ,
.
,
,
,

, ,
,
-
.
***
, .

, ,
, .
.
.
,

.
- ,
, - .
,
.

- - ,
.

.
,
.
- .
,
, , ,
, .
.

: ,
.
.
- ,

21
.

,

,
.

()
.
- .
,

. ,
.

.
. .
,

.
, - ,
.
.
,

,
22
2. .
,
, .
,
.
:
,
, .

, ,
-
, .
,

, .
,
,

. , -

,
-
, ,
.
2.1 .

. , ,

,
. , ,
,

.
, , ,

. , ,

,

.
. ,
23
, .
,
.
, ,
,
.
, ,
. , ,
. ,

,
, .
, ,
, .

,

, .
,

.
-
, . ,

,
, .
. .
.
- -
. ,

, .
,
- : .
,
.

, ,
.

:
- ,
,
24
- ,
.
,

.

,
, .
,
, ,
.

, , ,

, .
,
, ,
.

,
.
,
,
. ,
,
,
,
,
.
,
,
,
.

.

,
,
, , ..
,

,

. ,
,

, .

,
. ,

25
, ,
, .
, ,
,
,
. ,
, ,
.
,
,
.
,
, - ,
.
.
, ,

,
,
,
-
,
.

.
- .
-
,
.
,
.
,
,
.
. ,
,
.
,

, .
, ,
, .. - , ,
- .
, ,
,

26

.
, .
, ,
,

.

,
.
- , ,
.
,
,

,
. , 1 .
,
.
,
, .

.

, , ,
,
.

, .
,
.
, ,
,
, .. , .
,

,
.
,
27
,
, .
, .

,

. ,
, ,
.
.

,
,
.

,
,
.

.

,

- (, ,
..).
.

. ,
,
. ,
, .
,
.
.

.
,
. ,
, ,
,
,
28
,
, ,
.
-
,
, ,
,
, .
, ,
,
.
, -
,

- .
2.2 (
)

.
,

.

.

,
,
.

. ,
.
. ,
, .
- : (), (-).
,
, ,
, .
, ,
- ,
29
,
.
/ ,
:
-
,
.
. ,
. ,
,
: , ,
.
:
,
,
.
,
, ,
, .
,

.
, ,

,
. ,

,

.
,
, .
,
,
,

.

,
, .

30
-
.

.
.
:
.
, ..
, .
,
,
. ,
,
, -
.

.

, .
, , ,
,
.

, .
,

.

.

.

.

.

. .

("
"),
(, ..)
.

.
31

.

.

, .
.
, 15 1971 .
. ,
.
,
, , ,

.

.
.
2.3

, ,
.
,
.

.
.
- -, ,

-- (-).
,
, ,
, .
,
,
.

,
.
,

.
,
32
.
.
-

,
.

,
. - -, -, ,

, - - .
-,
.
,
. ,
, ,
. ,
,
, ,
-, .

,
, .

.
,

.
,
--
.
, ,
. ,
,
.

, .
.
,

-.

33
,

.
- .

.
,
.

,
.
,

. , ,
(
,
), ,

,
.

, ,
.
, ,
, ,
.
,

, .. ,
.
,
()
,

,
. , ,
,

- .

( )
,
, ..
.
XVII .
.

34

.

. , ,
. ,
,
.
.
XIII . .
XVII-XIX .
.
1690 . () ,
1716 1721 .
""
1775 1780 .,
(1789-1797 .), (1797-1815
.), (1861-1879 .).
1762 ., - 1769 ., 1866 .
1806 . ,
.

. ,
,
.

. .
-
,
.
.

.

.

.
- ,
,
,
.
,
35

, .
2.4

.
.

,
.

.

.
,
,
.
.
,

.

.

, .
- ,
.

,
,
.

.
.
, ,

, .. .
,
,
. ,
.

,
36
.

,
,
,

.

.
,
. ,
, , -
, ,

, ,
.
, - ,
, .

.

.

,
,
,

.
95%
.
,
.
***
..
, ,
,
,
.
.

, .

37
,
, ,
, ,
,
,
.
,
. .

.

,
..
,
.
,
.

.
, ,
, .

-
, -
, , , ,
.

.
, ,

.
,
.
. ,
,
.
,
,
. --
- -, .

.

.

38
.

.

.
,
,

, .
,

.

.
.
, ,
.

39
3.
3.1

.
,

,
.
, ,
,
.
,
.
-,
, ,
- ,
,
.
-,
,

.
.
-, .
,
,
.
-,
,
,
.

,
.
,

,

.

.
,
.
,
40
,
.
,
. ,
:

.
,

.
- ,

. ,
, ,
.
,
,

. ,
,
-
.
,
,

.
,
.
-
.

.

.
- ,
, ,
, .
: ,
.

: ,
.
41

.

.

-
,
.

.
, ,
,
, .
, ,
.
,
.

: , ,
.
,
,
.
.

.
.
, ,
, , ,
, ,
, , ,
,
.
,

.
, .
.
,
, , ,
.

.
42

.
,

, .
, ,
.
, .
-
,
,
.

, ,

.
XVII .
,
- .
.

,
.

.

.

.
- ,
.

24 1991 . "
" .

, 1922 . 1930 .,
.
,
1936 .
1930 .

.
,
( )
( )
43
.
. -
. .
.
() , ..
.
, , ,
.
,
,
(
) ,
.
,
.
, ,
,
. , ,
.
,
. ,

, ,
. ,
,
,
,

.
, ,
.
-,
, ,
.

,
.
-,
,
,
.
-,
-
.
44

.
,
, ,
.
,
,
.

- .
- .
,
,
.
,
.

( )
( ).
. -, , ,
, , , .
-,
. -,

.

.
,

, ,
.
, .
, , -
, ,
- .
.
.
,
45

.
:

, -
,

.
,
, .
, ,
,
.

.
,
,
.

,
, , .
,
, , -
,
.
. ,
,

, .. . , ,
,
.
,
.
:
.
, ,

.
, .

.
.
,
"" ,
46
.
, , -
, .
,
.
,
. . ,
,
.

, ,
,
.
,
.
,
,
.
,
,
. , ,
,

. : -
, ,

.

,

,
.

.

.
, .
,
,
,
,
, .
,
,
. ,
47
,
, .
,
.

, ,
.
, ,

.

,

,
,
, .

.

.
.

, ,

.
- ,

. ,
,
,
.
. ,

,
,
.

, ,
.
:
, ..
-
.

,
, ,
48
,
.
,
.

.

- .

. ,
,
.
: , .

,
.

.
.

.
.
,

,
.
,
,
, ,
. ,
,
, ..
. ,
, .
,
. ,
,
.
,
,
.
49
,
.

, , ..
,
. ,

-

.
.
,
,
.
,
.
,
.
,
,
.
,
. ,
,
, ,

.

, ,
.

,
, , -
.
.

,
-
-
. ,
,
,
- .
50

. , , ,
.
,
. ,
,
.

. , ,
.
. . ,
.
,
. ,

.

.

. ,
. , ,
.
,

.
: ,
; -
, ,

() .
XVI-XVII
.
,
,
XIX .
.
.

.
,

. ,
, ,
51
,
.
,
.
1931 .

.
"
", 1
1992 .
- .

. "
". -
. , -
" " ,
.
,
.
,
, (
).

.
,

.
.
,
.

.

- , , ..

.
,
,
.
,
, .

.
52
3.2
- .
,
.

.

,
. .
,

.
.
,
, ,

.

.

, ,

.
,
.

,
,
.

.
,

.

.
53
,
,
.
.

.
. .

.

,
.
- ,
, .
,
,
.
.
, -
, -
.
.

, . .
.

,
,

.

.

, , ,

.

,
,
,
,

, .

,

.

54
,
,
. ,
.
.
(,
)
.
,
,
-
.
, , ,
,
, ,
,
.
,
,
: , ,
.
.

, .

-

,

.

,
- .

.

: ,
,
: .
.
55
,
(
)
.

,
.
.

,
, .
, -
, .
,

. ,
.
,
.
, , .. ,
.
3.3

. ,
, .
.

,
-
, .
,
, ,
.
,
() .

.
, ,
.

56

. .

,
.

.

.
,

.
,
,
.

.

,

.

,
.
- -

( " "),
,
, .
( ),
.

,
.

(
, 1933 .)
70- .
,

.
,
,
,
.

57
.

.

1922 .

,
,
.

-
.
.

,

- .

(1931 .), (1933 .)
(1933 .). ,

,
.

.
.
1944 .
- ( )
,
70- .

; ;
1$=0,888671
.
35 (31,1 .),
1933 .;
,
1% ;

.
58
70-

,
,
, ,

.
15 1971 . ,

. .
1971 .

( ) (
).
, 1973 .
.
, 1973 .
() .
, , 1976
. . ().

1978 . .
,
;

;
.

.
.

, ,
"".
(Special Drawing Rights) - ,
,

. 1 1970
. ,
0,888671 . .
, 1978 .

59
16 , 1981 . - 5 . 1978 .
,
,
.
-
(European Currency Unit),
- .
() 1979 .

. 20%
,

.
12 .

.
- .
.

.
,
, ..
.
"" -
("euro"), .

, 1990 . ,
"", 1998 .
11 - .

. ()
. 1
1999 . "",

. 2001 . ""
, ,
,
.

"" -
. 1 30 2002 .
"",
.

60
. ,
, , ""

.
***
.

,
,
, .

, , ,
,
, , ,
.

,
.
:
, , .

: ,
.

,
,
.

.

.

,
,
. ,
.

, .
61

.
,
.
.
.

.

.

.

.
: ,
.
,
.
,
,
.

.
,
.
.
- .

.
,
.

.

, .
,
,
.
62

,

.

, .

- , ""

:
.
,
.

.

- ,

.
,

, -
.
"".

,
.
.
63
4.
.
,
.
.
.
.

. .
,
. ,

. ,
()

,
.

, ,

.

, .
,
.
.
.
. ,

, .

. ,
, ..

.
,
,
, .

,
64
-
. .
, ,
. ,
.
,
,
.
, , ,
,
.
,
, .
() () (
)
, ,
. ,
.
. ,
, , ..
, .

:
,
, .1
.
,
. ,
, . ,
, - ,

.

, .
,
,
,
. ,
- ,
1
, . ( ... ..,
... ..)
65
,
,
.
.
-
.
,
. - ,
:
,
- ( ).

:
1. ,
.
2. :
- ;
- ;
- ;
- ;
- .
3. :
- ;
- .
4.
-
:
- ;
- ;
- ;
- - ;
- .

, , , .

.
-
,
- .
, -
.
,

- . ,
" " , ,
.
66

. (
) .
-
:
,
( );
;
;
.

- ,
-
.

. ,
-
() ,
,
.

.

. .

.

.
.
-
.

.
, ,
, .

.
,
,
.
.

67
.

:
(.. ,
), ,
.
,
.

.
, ,
,
, ,
, ,
.

,
. ,
,

( ).
,
() , :

. ,
, .
.

, ,
,
.
-
.
( ) 1990 .

( ). , ,
,
.
, ,
, ,
68
,
.
,

. ,

, , ,
, .

- ( ,
,
.).2

. -

.
- ,
,

. -
:

;
;

;

.

.
.
,
( ),
, , .
( . commerce - ) -
,
,
2
, , . ( ... .. )
69
.
,

.

,

:
,
, ,
.3

.
.

, ,

.
.
,
,
. : ,
( ),
( ),
, .
, , ,
.

.
,
, ,
,
.
, ,
.

.
,
,
3
, , . ( ... .. )
70

.4
, ..
,
.

.
- .
(
, ,
) ,
, , ,
,
, ,
, , ..
,

.
, ,
,
,
.

.

.
,
.

.5

.
,
.
,
,
4
5
, , . ( ... .. )
, , . ( ... .. )
71
, .

.
,
.

, .

,
.
,

.

.
80 % .

.
: , ,
( ),
.
,
.
,
, ,

,
,
.
,
,
,
.

.
,
.

,
: ,
72
.
.
,
.
,
.

.
, ,
.
, . .
,
, . .
. ,

, ,
.

,
.
,
, .
, () ()
, .
,
.

,
.

, , . .

, .

, 90 %
.
, ,
, ,
, ,
, , ,
,
.
, . . ,
73

.

: ,
. ,
, ,
.

, .
.
,
,
.

, , .

: , ,

,
.

, ,
, -, , ,
, ,
.
, .

,
.
,
, ,
,
,
, ,
,
.
, .
()
:

.

.
74
,
.
,
.
,
.
.
.
,
, . .
. ,
, ,
, ;
(),
. .
, . :
( ), (
- ) ( - ).

.
. -
,
, ;
, , ,
1 , ,
3 12 .
,
, , ;
.
-
,
. ,
, . .
, ( ).
,
. . , .

, .

,
, .
, ,
;
75
,
:
( );
(- ):
, .

.
-
, ,
.

.
,
, ;

,
-
,
, .

.
,
,
, . .
,

.
, , ,

.
,
: ,

;

: ,
, , ,
, . .
, .
.;
76

, , , ;

. ,
-
,
.

. ,
, ,
, ,
. .

.

.

,
.
,
.

. ,
-.
,
,
.

.

: , ,
, .

.
, ,
, .
77
.
,
,
.
.

, .

.
- ,
. ,
,
, -
.
.
,
, , , . .
,
.
:
1. , . .

.

;
2. .

. , ,
,

.
.

, ,

.
.

.
.
,
78
.
,
, .

. ,

5 % .
,
-.

.

. , ,
,
5 , ,
.

,
. , , ,
.

, , ,
.

. ,

.

300 . . ,
,
.
.
,

,
.
,

.
79

.

,

. -

.
:
, , - , ,

,
.
;
.

.
, ,

.
.

. , ,

.

, .
, ,
.
,

.
,
.
, ,
stand-by;
stand-by ,

, ,
.
80
,
;

-
.
,
, .
,
.
,
.

, ,

.

.
,
-:

, ,
.
,
,
, .

,
;

,
,
,
, ,
.

- .
.

.
10-15 , , ,
.
.

.
81

.
,
- , ,
. .
, , .

.
; .
-
. :
, ,
, . .
, -,
, ,
.

,
.
,
.

.

-.

. ,
, ,
. .

. -,
.

.
.
, ,
, ,
.

.

82
.

,
.
. -, ,
. . ,
. -
.
,
.
.

,
. , , , ,
,

.

.
,
.

.

,
,
.
83
5. .

,
- .
. .
1917 .
, .
,
.
1917 .
(
), .
1918.
, -
.
(
).
,
,
- .
20-
,
. ,
. 1925 .
.
,
.

.
( ,
20-. ).

.

,
.
,
. ,
.
84

30- .
1930-1932 .
.

,
.
1930-1932 .
, ,
.
,

,
. , , ,
- ,

.
,
.
.
( 1924.) .

,

.
- ,
,
, , ,
- . 1933.
, 147 .
-
.
,
- .
-
,
,
.
-

. 1956 . ,
.
,

85
,
.

. ,

.
,

( , ,
, - .),

.

.

.
.
7 1959
. .
,
, .

,
.
1972 . 1202
, .

, 60- .
.
,
,
- .
60-70-
,
.

.

,
86
.
, ..
.
,
.

, -
.
.

.
.
,
.
80- .
.
1985 . ,
.
,
.
.

80-

.
.
1987 .

. ,
, ,
, , , .
,
,
, , -
.

, ,
.

- , ,
, ,
.
87
, ,

. ,

.
.
70 . .

-
, , ,
.
,
,
,
, .
5,5
. .
,
-
.
,
, :
,
,
;

,
;

;

.

,
.
1987 .

,
.

, .
88
.

. , ,
.
,
,
.

.
,
.

,

- .
,
:
, ,
.
, ,
, .

-
.
.
.
-
.
-
.

.
- . -,
.
-,
,
.
,
.

. , ,

,
.
. 1988 .,
89
1989 .,
.
, , 31
1989 .

.
.

,
.
;
.
,

.

.

,
. 1990 .

, ,
,
, ,
.
,
, .

.
.
, 1990 .
.
. 2 1990 .

. 300
.
,
.
.
.
90

. . 1993
. 2 .
.

.

1990 . ()

,
, . ()
.

. , 12 1995
.
( ),
, 3 1996 .
, ,
.
.

:
I. .
II. : ,
, .
III.
-
,
, ,
, - .
2 : .
,

, ,
.
- ,
, ,

,
.
"" .
.
.
91
.
.
:
, ,
- ,
, , ,
,
.
.

26 1995. .
,

.

( ) .
,
37%
,
. ,
.
,
.

,
.
, ,

- ,
.
1
-
.
, ,
- .
- ,

,
,

.
-
:
,
( );
92
;
;
.

- ,
-
.

. -
, ()
.

.
,
.

.

.
.
.

.

.
-
.

. ,

.

. 1998 .

.
:
. ,
.
,

.
.

93
,
,
.

. ,
,

:
(..
, ),
,
.
,
. ,
, , ,
, . ,

.

. .

:

( ,
, .);
,
;
,
,

;
; 1995 .

,
:
,
,

;

;
;
94

, ,

;

;
,
,
.
, ,
.
,
.
,
; , ,
; ,
(
) .
, ,
,
.
,
(
)
,
. ,
,

.

- .

.

13
1992 .
( ,
)
.

95
,

,
, , .
-

,
.
:

;
, ;
;
;
- ;
,
.

,
.
.

,
.
,
. ,
.

, .

.
,
.
,
, , .

,
.
,
.
,
.
-
96
, ,
, .
, ,
,
,
, ,
.

- .
, ,
.
-

(, ). , ,

.
. ,
(-)
,
.
,
( ,
,
).
.
,
,
,
( " ").
.
,
.
.

.

.

.

"
" 2 1990 "
" 3 1996.
97
,
,
:
, - ,
, ,
, ,
; . .

- , , , .
,
,
.

.
.
( )
. ,
( ) , ,
,
.

,

().

:
;

, ,
;

;

;
,

;

, . .
,
;
98

;

, ,
.

,
, .
:
1. ,
.
, , ,
,
,
.
1998 . ,
,
.
2. ,
.
: , ,
, -, , .
1998 .
;
3. ,
(, ).
1998 .
;

.
, .

.

,
.
..,
-
.
,
, ,
, .
, ,
, ,
99
,
, .

,
.
.
.

.

.

, , ,
.
. ,
( 90%)
- ,
.
.
.

.
. ,
,
; ,
, ,
..
. ,
, ,
.

. ,
, , ,
,
( ; , ;
, .).

. .
.
.
- , , ,
100
. - ,
.
-
,
,
. :

;
;

.
.
, ,
.
- , , ,
.
, . 17
, ..
, .

. : ,
; ,
; ,

. ,
.

.

- . ,
, ,
.
.
, ,
,
-
,
.
,
,
, .
101
,
- , ,
.

, 17 1998 .
,
, ,
,
,

,

.
.
1998 .
, ,
. ,
1998
. - 1998
30 %.

.
40 %.

.
17 1998 .
,
.

:

.

102
.
,
().

,
,
,
.
-, ,

,
,
.

,
,
" "
. , ,
,
.
,
.

,
.

, ,

.
,

.
, ,

.

.
103

.
, ,
, : , ,
,
, .
,

.
, ,
,
, .

,
.
.
,

.
.
.

:
;

,
;

;
().

,
,
.
.
104
6. .
6.1
-
, .

()
, -

,
-
, .

. -
,
, . ,
, ,
.

.
,
.
,
. -
.

,
, ,

.

XIX XX . ,
1848 , 1874 ,
1913 .
.
1694.,
,

,
,
.
105

. ,
,

.
.
1844 . ,

. ,
100-
. 1857 . .
, 1946

.
, ,
1860
II, , ,
- ,
.
,
,

. ,

, ,
, ,
.
, I .
. ,
,
.

.. ,
,
. 1984 . ,
,
,
.
, .
1895-1897 .
.
-

106
. .
. 1917 .,
,
.
.
,
. 1921 .
.

1922-1924 .
30-
,

.

,

, .
1990-

,
, .
1990 .
.

:
,
,

; ,
, ,

.
,

. , ,
,
.
, -
,

.

, .
107

,
.
,
.
: , ,
,
.
,
,
.
, ,
.

,
- .
,
,
.

. , ,
,
; - ,
,

.
.

.

.

,
. ,

, ,
.
,
. ,
, ,
.

, .
108
, , ,
.
6.2 .
.
, , ,
(
) ,
( )
02.12.1990 .
.

. ,
,
, .

.
,

.
.
.
:
,

;
;

.

.
:

;

;

, ;

;

;
109

(

- ).
,
,
.
,

,
, .

- ,
,
,
,
,
.

( ).
,
.

, ,
. ,

( ), ,
,
: - (); -
();
(); (); (--).

, ,
, , -
50
.

.

,
110
-, , ,

,
, .
3 .

, , ,
, -
.
.

.
12 .

.

.

.
.

.

, .
.

,
.
:

- ;

;

;

;
111
;
;

-
.

() ,
()
, ,
,
, .
1 31
. 15
,
.

.
.
,
, ..
, ,
.
,
( )
.
112
6
1. .
2.
,
.
3.
:
-
-
-
.
4.
:
-

5.
:
-

1. .
2.
:
-

-
-
3.
4.
:
-
5.

( . .)
1.02
58922
1.03
58865
1.04
59612
1.05
57671
1.06
56010
2000 .
1.07
55761
1.08
51281
1.09
53135
1.10
54202
1.11
54767
1.12
54878
2001 .
1.02
54708
255207
205892
285086
206525
342366
205174
395023
206307
451665
206131
495459
204958
553297
203067
565855
203160
605771
203032
622927
201079
676085
201053
726828
208370
15742
15726
15731
15726
15597
15597
15547
15385
15283
12893
12760
12599
184074
294386
184705
298172
183406
298082
183133
297764
181988
297478
180869
298012
179101
297144
178681
296586
178660
297826
179075
317434
179241
317171
181028
318891
244938
66505
249051
72769
249048
72497
249043
77519
249173
78767
249171
74002
249167
73406
249166
68110
255776
70027
255801
70004
255547
69583
256531
75810
36911
880912
36769
921417
36815
977731
36654
1034284
36584
1090051
36721
1128192
36803
1178195
36755
1186846
36948
1230858
37303
1266211
37778
1318770
45282
1384607
252812
261249
270370
298793
309136
342028
357690
363412
373528
374403
382865
406236
295889
312436
356871
382123
434324
440630
489750
493490
524013
546814
585400
605729
49893
57439
57747
72250
82754
72787
80634
81278
90354
118679
123149
120065
168511
9017
171358
181541
7871
188042
212941
12054
186646
209637
17196
184396
242740
13968
180873
252959
12586
181214
287069
9106
169942
273200
10683
167576
283323
13295
168353
274220
19228
174127
286222
17794
181103
264180
12943
195747
83933
151836
880912
82812
151819
921417
82445
151790
977731
81367
151776
1034284
79943
151750
1090051
80439
151734
1128192
79232
151707
1178195
78261
151685
1186846
77756
151669
1230858
76601
151639
1266211
76644
151608
1318770
79038
163952
1384607
3/2001
113
-

.
,
,
-
,
, ,
, ,
,
.

.

, ,
,
.
,
.
01.01.99 .
:
;
60 ();
19 ();
1195 - ();
13 ;
- ;

;19
(,
,
),
.
, . .
,
,
.
,

.

,
.
114
, ..
.

-
.

.

:

;
() ;

;
- ;
,

.
,
-
.

() , ,
.
, ,
; , -
.

. ,

.

.

,

), ,
.
115

-
.

.
.

.
, ,

, ,
.

.
,
.

, ..

-
.

,

.

.
.
,
.
, .
, 11 - ,

,
.
(Governing Council), 11

() , 6
(Executive Board) . , 11
, .

- , ,
, ,
116

. ,
,
,
.

, , ,
.
,
,
.. ()
,
,
.
6.3 . -
, - .
, .

,
.

.

- ,
.

,
.
.

( ):

,
;

;

, ;
117
,
;
,
,
;
;

;

,
;
,
;

;
,

;

;

,
-, - ;
,

.

- ,

, ,

.
-
,

.

.
,
118

- .

.
- ,
.

.
, ,

,
.
-
,

.
- ()
(
),
1
-
.
-
, .

.

,
, . .

. 1.
119

(
)

. 1. -

, ,
.
;
, ,
.
:

, ;
,
,
;

.

-

. I
, -
.
120
, , , ,
- . ,
20 80%, 5
95%,
.
35 65%, 43 57%,7/
,
,
.
,

, .

,

.
.
;
1
, ,
.
2 1
;
3 2
.

, .

, ,
.

,
.
; 1
+ ,
. 2 1
;
3 2
.
/ .. , .. . . .: , 2000.
121
.
,
,
.

.
,
.
, ,
,
,
.
,
-
.

.
,

.

.

.
.
,
.
- ,
.
,
, ,

.

-
:
.
,

.

,
122
. ,

.
2001 . ,

,

. ,

.
,
( ),
,
( ) .

:
,
;
,
.

.
, .

,

.

:
20
;

;

,
, ;

,
,

,
123

(
).

, ..
.
-
,
.

,
.
, ,
,
. ,
,
.

124
.
()

1.02.1998
11
8
23.08.1998
10
7
24.08.1998
10
5
31.08.1998
5
5
1.09.1998
30.11.1998
1.12.1998
18.03.1999
19.03.1999
7
7
5
7
5
9.06.1999
8,5
8,5
5,5
8,5
5,5
10.06.1999
10
10
7
10
7
31.12.1999
1.01.2000
3/2001
125

, ,
.

2001 .
,

.

.
-
,
,
. , ,
.
.

.
,
, ,
.
.
-
, ..
.
, , ,

,
. ..,
, ,
.
2000 .
.
, 2001 . ,

.
-
, ,
,
. ,
,
.
126
, , ,
.
:
- ( );
- ( ,
);
- ( 3-4
1 );
- (
).

.
:
; ; ; ;
-,
;
;
;
; .

,
. 2000 .
7 .

.

, ,
,
, ,
( ) ,
- .

.
127
.

2.12.1996 9.02.1997
10.02.1997 27.04.1997
28.04.1997 15.06.1997
16.06.1997 5.10.1997
6.10.1997 10.11.1997
11.11.1997 1.02.1998
2.02.1998 16.02.1998
17.02.1998 1.03.1998
2.03.1998 15.03.1998
16.03.1998 18.05.1998
19.05.1998 26.05.1998
27.05.1998 4.06.1998
5.06.1998 28.06.1998
29.06.1998 23.07.1998
24.07.1998 9.06.1999
10.06.1999 23.01.2000
24.01.2000 6.03.2000
7.03.2000 20.03.2000
21.03.2000 9.07.2000
10.07.2000 3.11.2000
4.11.2000
%
48
42
36
24
21
28
42
39
36
30
50
150
60
80
60
55
45
38
33
28
25
,
-

.
,
,
, ,
.

.

, ,
-

.
. -

,
,
.
3/2001
128

,
- .

, ,
(
),
,
()
( ).

-
.
, ,
- .
,
,

;

,
..;

, ;
, ,
,
- ;

, (
)
.

.

.
, ,
. ,
.

.
,
, , .
129
7.
(),
.
,
. ,
,
, , ,
.

,
. ,
,
, ,
.

, , ,
. , ,
( ), .
,
,
. -
,
.
13-15 .
.
13 .,
, ,
, .
,
.
- ,
1600-1602 . ,
. 19 .
, ,
.
,
. 19 .,
.

19 .
, .
130
,

.
. 19 .

,
, .

.

(, ,
), (,
) (,
).
.

:

;

;
(
), , ;

( ), 1-2
, , 2
.
, ,

.
,
(,
),
: , ,
..
.

.

. , ,

.
131

.

.
,
,
.
.
(),
,
,
.
()
(
500 50
000 ).
. , (
)
.
,
,
, , .

- , , .
, ,
.
underwriter,
.

,
.
.
( 1885 ) .
,
, ,
40 .
,
,
: , ,
. ,
.
,
,
,
.
132
.
.

,
. ,
,

,
.

.
. ,
,
. ,
,
. :
- ;
-
;
- .

. ,
,
, , .
200
,
().
-, , ,
.

, ,
. ,
.

.

, ,
.

,

. ,
, .

. .
133

,
.
.
, , .
,
,
.
- 1600 .
20%
, 40% 70%
.

, ,
, -
.
.
, , ,
.

.
, , ,
, ,
-
, , ,
.
. ,

,
. .
, ,
. -,
,
. ,
.
,

.
.

, ,
134
,
.
.
, COATS .
.
.
1930-

National
Association of Security Dealers (NASD).

- National
Association of Security Dealers Automated Quotation (NASDAQ).
70-
,
,

.
,
,
. ,
.

, ,

.
.

.
,
.
,

. (
) ,

,
.
135

3 30, 50 .

,

.

. ,
,
,

,

.

-, (
)
( )
,
.
. -
, ,
.
.
- .
, ,
, .
,
( ),

( ),
.
,
.

- ,
(),
, ,
.
-
- ,
.

136

, , ,
.
,

, .
.

.
- .

,
.
, ,
,
, ,
- ,
.

,
,
. ,

- , , .

, .

, -
, 20- ,
20 . -
.
,
, .

, .
,
,
,
. ,
,
.
137
.
, ,
.

,
, ,
() .
,
, .

, ( )
.
,

,
,
.
.

( ).

.

,
.

,
.
:
, , ,
,
, .
-
1 , ,
,
10 180 ,
,
,
,

3, 6, 9 12 .
, ,
.

138
. .
:
- ,
,
,

;

: ,
,
.
,
, 1 .

. ,
, ,
.
( )
.

,
,
, , ,

,

,
.
,

. ,
- ,
.
,
, , ,
. ,
,
, ,
().

, :

.
.

. ,
139
,
.
.
,
.

(), ().

,
()
, .
,

, .
.

.
, 80 %
,
10 % 10 %
().
80 % ,
- 13 % 7 %.

.
- ,

, ( )
10
. ,
, ,
.
,
.
( ),
, ,
.
(
),
10
.. : . .:, 1998. .139
140

.
(, )
,
.
.
.

,
, ,
.

.
:
" " - .
, ,

,
.
- ,
.
,
,
.
,
.
- ,

.
, , .
, ,

.
- ,
.
,
. ,
,
.
() - ,
.

.
,
141
,
.
()
,
. ,
,
.
,
.
.11

. (,
)
,
.

,

.

,

.
. -,
, ,

,
. -, ,

,
,
. -,

. -,

, .
,
, ,
,
,
, .

.
11
142
,
,
,
.

.
,

,
.12

,
, ..

.
,
( ) (
).

.
,
,
.

, , , ,
, , .

.
- ,
,
.
.
,

.
-
, .

. -,

.
, , ,
12
. Global trade.ru
143
,
, , .
.
-

.
-
.
. , - , ,
, , ,
- .
(
) .
( - 180
) .

.
.

, , .. .

.
.
- ,
()
() .
-
13
.

.
,
.
.
,
,

,
,
13
, , . . .. . ., , 2000. . 368
144
.
derivate, .
() ,
( )
( ).

.

,
.

.
,
.

.
.
,

, ,
- .
:
.
,
,
. ( )-

, ( )

.

.
,
, .

.
.

145
,

.

.
,
,
, ,
.

.
.
,
, .
.

,
,
, .
,

.

. ,
,
. :
;
.

,
.

,
.
.
;
;
, ;
.
.
.
. ,
146

.
.
- 1
.
- , .
() - ,
() .
- ,
1 .

:
-
;
-
;

(EPS);
,
,
( P/E Ratio);

( ).

,

.
, , ,

.
.
XIX . -
. 4 -.
30
- -,
.
20 ,
- 15 . ,
- ;
,
.
147
, - ,
.
,
"Standard and Poor's 500" (S&P
500), NYSE, AMEX,
NASDAQ.
FT-SE ( "
" ), -
(NIKKEI 225). .
,

,
.
. AK&M, - .
.
-.
,
4 . ,
, .

30
( ),
(, ).
,
,
,

.
.

,
.

, .

, ,
,

,
.
, .
,

148

,

.

,

.

,

.
,
,
.
, , ,
,
, ,
,
.
,
.
, .
.
,
.
,

.
,
,

, .
, :

, ,
.
,
,
.

.
149
,
,
.
,
, , ,

.

,
.
,
.

.
,
,

,
.
, .
,
,

.
150
8.
8.1 .
- ,
,
,
.

.

,
.

, ,
.

.

, .. ,
( ),
.

, .
, ,
: (,
..), .
,
. ,

:
- ,
- .
,
,
.
.
,

.
:
-

,
151
,
..
( , ,
..);

;

, ,
..;
,
- ,
..;
;
,

.

, .

,
.

, ,
. : ,
, ..

.
.
, ,
- ,
.
8.2
.
.
- .
, ( ,
, ); ,
, , ,
, ..
152
,
:
- ;
- .

,
,
.
,

, , ,
, .

.
,
. ,
,
,
.

,
( ),
.

, , ,
. ,
, ,
, .

, ,
.

:
-

,
-
,
..
,
, ;
, ,

.

.
153

,

, .
,
.
,
:
1) , ,
, .;
2) ,
, , ,
;
3) ,
, ..
,
,
.
.

, ..
.
,
,
.

; ,
, ;
,

.

.
. ?
-,
, .. ,
.
154
-,
, .
,
.

,
.
. ,

.

.

.

.

.

.

, , , , ,
.
,
, :
- ;
- ;
- ;
- .
155
, , ,
.
- , .
-
, .
, .
,
,
.
.
:
- ;
- -
;
- ,
;
-

,

;
, .
:
- ;
- ;
- .

,
, , ..

,

156

, -
.
.

,
.

,

.
8.3 , .

, .
:
;
;
;
;
157

..
.2.
,
.

.

.

().
()
,
.
158

.

.

,
.
.

:
- ;
- ;
- ;
-
- ;
- ..

:
1. , ;
2. ;
3. .

.
.
,
.
:
1. (
);
2. ( ,
, .);
3.
( ,
, , ,
..).
,

,

,
.
.
.
159

.

.

,
, .
,
.

.
,

.
,
.

:
,
.
,
.

- .
-
.
,

.
,

.

,
.

160
. .

:
1. , .. ;
2. ,

, ,
, .
8.4

- .

,
.

.
,
.
.

:
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- .

:
- ;
- ;
- , ;
- .

, :
- ;
161
;
;
;
;
.

, , .. ,
.
-
.
.
,
, ,
.

.
,

.

, ,
.

,

, .

:
- ;
- ;
- .
162
8.5 .

-
,

,
,
.

.
,
, , .

.
, ,

,
,
.

:
- ;
- .

,
,
.
,
, ,
.

163
.
,
.

,
.

.
,
,
,
,
.
8.6 .

,
-

.
.
-
, .

.
:
- ,
.
,
, ;
- ,
.
164
,
, ,
.
- ,
.
,
.
:
( );
;
.

.
- ,

.

.

.

,
.

:
- ,
- ,
- .

.
,
. ,
,

()
, .
165

,
.
. : ,
.

,
. , , .
,
, ,

.

,
, , -
.

,
, ,
.
166
9.
9.1

, ,
.

,

.

. .
(,
, ) .

.

40 % .

, ,
.
,
-
,
,
, ,
,
,
.

,

. , ,

, .

, ,
.

-
.

.
167

: .

,
. ,
, :
,

;
,
,

;
;

,
(
,

) ;
, , ,

(
, -
) .

.

.
1999-2001 ., .
1999 .
12,5
1,4
36,8
19,5
15,2

5,2
, 9,4
100
168
2000 .
15,2
2,0
35,3
12,8
20,4
2001 .
14.9
0,2
37.4
14,3
22,0
4,7
9,6
100
6,2
5
100

, :
;
;
, ;
;
;

;
;
.
1999-2001 . (-)
.
1999
2,4
2
5,7
3
17,2
4 8,5
5
2,1
6
14,9
7
32,3
8 .
9,3
9 , 7,6
100
2000
2,4
2001
2,5
4,3
21,0
10,0
1,9
13,5
21,2
10,8
14,9
1,2
18,8
9,8
2,2
14,3
23,6
18,9
8,7
100
100
9.2 .
,
.

, .

, :

;
; ;

.
169

.
.

, , . .
.

,
:

;
,
;

, ;

,
.

,

. :

;

;
;
,
;

;
170
;
.

- .
,
,
.

.
- , , ,
,

,
.
,
, ,
, .
.
,
,
,
,
.

,
:
;

;

;

.
171

:
,
, ,
,
,
.
.
, ,
( )
. .

,
. .
, ,
( 35% )

.
, ,
. .
,
, ,
.
1998 .,
.
?
:

,
;

( )
;

,
;

,

,
;
172

.
9.3

. :

;
;
;
;
;
.

.
- ,
,

,
, .
.

.

,

.
,

, , , ,
.

.

,
.
-

.

:
;
173

;
;
;
;

;
;
;
;
.
,
,

.

.

,
, ,
,
.

. 90 %
-
.

. ,
, .
,

.
,
,
.
1991-1992 .
- .

,
-
174
,
.

,
.
,

.

(, , ).

.
,
, .. ,
.
, .
,
.

,
-
.
, ()

,
( ).

.

, .
,

.
,
. 2001 .
24%
6 .
,
,
.
,
,
,
175
. -
.

.

.
13%

.
.
,
.

.
,
.
.

. -
,

.
,

.
,

, ,
.
9.4 . .

.
.
,
, ,
.

70 % 1992 49 %
176
1996 , 30 51 %.
,
,

.

.

,
:
, , , ,
, , ,
. -
,

(, ).

,
, .

.
,
.

, 70
89 - ,
,
.
, 2000 . 66 %
12
.
,
50% .
, . 48
,
50 : 50.
.

, , 12
(66 %) , 76 -
, 34 %. 50 : 50, ,
12 33 %
, -
.
177

. , -
25 .

3,5-4 .
, , ,
,
,
4 ,
. ,
100 %, - 10, - 2030 %. , ,
,
, ,
, ..
.
2001
- ,
,
.
, 2001 ., ,
15 % , ,
,

, : ,
.
2000 100
. . ( ,
),
.
15 % ,
,
.
, ,
20-30 %.
, 15 %
, , -,
.

. ,
,

178
,
,
, .

2001 52,5 % : 47,5 %.

,

.

:
;
,
.

:
1) ,
, , - ;
2) ,

;
3) - ,
;
4) ,
, , , .

:
?

-
.

.

. ,

,
179

.
,

,
,
-
, . ,

,
,
,
.

, ,
.
,

.
.
, ,
,
;
,
.
9.5 2001
2001 ,
,
.
, ,

,
, .

.
180
, 4 % 7750
. ., 4,5
%, 7 %,
5 %.
12%,
30 . .
-
2001 :
;
,
.
2001
: ;
;
;
();
.
2001
. ( ,

, ,
)
. 2000
67 % , 2001
75 %. 2001
.
-,
- 8, 1 17,5 %
( 1,3 2,7 % ).

.
-,
- 60,6 . . 13,9 . . (
7,1 1,16 % ) -
,
,

.
181
2001
. 1 2001
156,3 . . ,
156 . .

2001 - 578,54 . .
3 . .

, 1193,5 . .
2001
242,69 . .
***

.
-
, . ,
- ,
,
.
,

, .
182
10. .

.
,
,
,
,

.

()
, .
,
.
, .
. ,
, 1 30
.
.
, ,
, -

.
,
.

:
;
183
;
.

,
.
1.
1999 .(. .)
1999

449,1
, ..

227

120,7
, ..
517
111
295
91,7

71,9

1038

227
. - 502,2

116
53

95,6

1250
.

,
.

90 %.,
50%.
, .
184
, , ,
, .
,
.
1.
.
:
, .
-
.
.
- ,
.

,
.

. ,

.
-
,
185

.
.

.
10 :
1. -
,
.
.
2.
.
,
,
. - ,
,

.
3. , ,
, , .
.
4. -
. ,
.
.
, ,

.
5. -
.
( ) (
.)
6. -
(, , , ).
7.
.
:
;
;

;
186
;
(
);
( ).
8. - .
9. - ,

.

.
10. - ,
.
, ,
, .
.
:
1.
.
-
. :
, , ,
.

:
( , ,
, )
( ,
, ).
.
- , ,
.
:
,
(,
, );
,
(, );
.
187
2. :

3. -
:

( , - ,
.)
4. , :
, ( )
.
5. :
,
.
-
. -
,
. (, ,
).
6. :
- - ,
,
;
- , , ;

,
; ,
, ,
.
7. :
, ;
, ;
, ;
, .
:
(
);
- (,
, );
188
, , ,
, , ,
.
-
- ,
. ,

.
,
,
, .

, .

.
- . -
.
,

, ,
. ,
,
,
,
.

.

:
1. :
;
;
( ..,
,
);
(
);
.
7. :
, 189
;
( );
() ;
;
,
, ,
.

.
.
, ,
.
.
()
,
.
,
.
- ,
, .. .
.
:
;
;
;
- , ,
. , ,
,
. .
,
( ).

. ,
, ,
. ,
, ,
.

.
, , .

( ).
,
,
.
190

:
;
,
;
,
.

, .
,
, ,
, ,
.
, , ,
:

, , ;
,
,
;
-
.

:
,
. ,
, .
,
, , ,
, -
, .
40 ,
,
.
, () .
:
, , ,
, ,
, ( ) ,
.
191
,
,
,

.
( ) :
,
.
:
, , ,
-
, .
.

. ,
. 15 ,
. 1
:
;
;

;

.

, ,
,
.

.
.4 . 15

.
,
, ,
,
.

.
192
2. , .
,
:
;
;
;
;
,
() ;

.
- , ,
,
, , ,
, - .
. 9
,
:
1.
;
2. , ;
3. :
;
4. ;
5.
;
6. , ,
, ,
- , ;
7. ;
193
8.
.

(
)
,
.
:
. 46 - ,
;
. 47 -
;
. 76 -
;
. 77 -
;
. 79 - , ;
. 89 - ;
. 94 - ;
. 100 - ;
. 101 -
.
,
, , ,
. , ,
,
, . 45 . ,
17.12.96
20 - , ,

, ,
. 106 108 .

: ,
15000
.
, .
,
,
,
:

194

.
:
1. - (,
,
), , , .
2. .
3. .
-
, .
,
() , ,
. ,
(,
, , , , )
,
. ,
-
: , ,
.
-
.
- ,

,
.
, ,
, ,

,
,
.
,

. ,
,

.
195

,

( )
()
196
***
,
1. :
(
, );
;
;
, ;
;
; ,

.
2. : ,
() .
3.
;
- ;
;
;
;
, ;
;
;
.
4.
:
;
;
;
;
;
;
;
( ).
5.
,
\
. ,
,

( ).
6. ( ):
197
;
;
;
;

.
7. :
;
;
;
;
;
;
.
8.
:
, , -
, , .
, (, ), ,
, , ,
.
, , , ,
;
,
;
, ,
- ,
,
.
198
11.
11.1
- ,
.

.
.
-

.
.
:

.

- .

,
. ,
. ,
, .
.
: ,
.
,
, ,
,
.
( - , ) .

.

,

.
. ,

199
.
, ,
.

,
,
,
. ,
, ,
.
,
.
, ,
. , -,
,

.
-,
,

, .
. -
,
, -
.

.
.
,
, .

.
, .

.
() .

.
.

.
200

. -,
, ,
. -,
:
,
,
.
.
11.2 -
.

.
,

.
.

, ,
.
.

,
.

.
,
.
,
, , .
,
.
:
;
;
- ;
;
;
- ;
.
201
.
- ,
.
,

.
, ,

, ,
, , , -
.

, :
,

.

:
1. ;
,
2.
;
3. .

.

.
, ..
. ,
, ,
.
: - 5,7
%, - 7,15 %, - 5,3 %.
.
, , (
) 15,3 %.
,

,
(, , - 50 . .). ,

, .
.
202

, , .
,
,
,
, .
:
, ,
.

.
,
,
.

, , ; ;
.
.

. , ,
.

.

203
, ,
-
,

.

.
,

,
,
,

,
,

,
,

,
,

- .
-

,
, .
,
.
204

-
.

.

.

,

.
-

, -
.
,
. - ,
, ,
,
.
,
.
,
.
205

, ,
-
1
3
.

4

-
3
4
.

-.

,
.
.

.
11.3 .

10 1991.

15 1993.

.
206
22 1993.

.
,
,
,
,
, - ,
,
.
.
,
, :
;
;
;
.
2000 .

.
.
27
1991. ( 11 1993.), 1 1992.
.
.
,
;

;

,

;
, .
:
1. ;
2. ;
3.
,
;
4. ;
207
5. ;
6. .

,
:
, , ,
;
, ,
(, , );
,
, ,
( );
- ,
( ).
:
,
80 %;
,
50% ,
- 25 %;
- 1,
2, 3- .
,
, .

, ,

2000. 20 1999. 197-
:
). - - 28 % (
- 20,6 %) ,
,
;
). ,
- 20,6 %
, , ,
, 28 % ,
;
). - 20,6 % ,
;
). () , ,
- 20,6 %
;
208
). - 1 % ,
.

:
- ,
, ,
. ,
- ,
, ,
.
,
.
(
;
;
, , ,
,
), ,
.
,
, , , ;
,
, , ;
.
, , ,

.
.

,
,
.
, (
)
.

.

,
, ,

.
209

.
1992
.
, :

.
79 % .

.
. 1995
. ,
.
1994
.
328 .
?
.
, .
, ,
,
.
...
.
,
. ,
.
: ,
. ,

, -
.

, .

,
.
.
,
. , 7 . ,
,
.
210

,
.
,

,
,
,

.
,
,
.
.

26 1992.
12 1994.
-
.
,
, ,
- ,
.

, .

,

.
:

, , ,
,

;

,
;
211
,
.
:
1). , , ;
2). ,
;
3). ,
, .

, ,
, .

:
-;
(
,
);
;
;

, ;
.
2000.
20 1999. 5,4 %
- ,
.
,
,

. ,
,

.

.

.

, , ,
,
-
.
.
212
:
1). ,
, ,
, ;
2). -
,
-,
;
3). -
.
,
- .
, .
,
.
.

28 1991. ,

, , , ,
.

.
,
.

.
, 11
1993.,

,
, .
-

.

.
213
,
24 1993.
, ,
.
,
, :

;

;

.
:
1. , ,

,
;
2.
, ;
3.
;
4. ;
5.
;
6.
.
,
,
:

,
,

, ;
-
;

;
, ,
;
214

;
,
.

.
:
1. , ,

,
, ,

;
2. ,

;
3. , ,

;
4. ;
5. , .
,
,

- ,
,
(,
, ,
)
.
3,6 %

.
: 0,2 %,
- 3,4 % .
,
, , ,
, . .
,
,
.
(, ).

, ,
215
.
, ,
, , ,
.

,

, .
2001 .
.

19 1991. ,

.
,
8 1993.

- . :

.

,
.

.

:
;
;
;

,
,
;
, ;
;
216
( ..)

:
;
;
;
, , ;
;
.
:
;
;
,
;
;
.
1,5 %
.

.

:
1. ,
;
2. ;
3.
;
4.
;
5. ;
6. - ;
7. , .
1 2001
. ,
.
217

, 5 2000
117- 1 2001
- (),
.

, ,
.

, ,

.
24
10- .
(
, ,
)
- .
(,
1 2001 , ,
).
118-
1 2001
,
,
, . ,
, , , ,
.
. ,
, , , .
, ,
, .
,
.
80 %, 2001 .
96 %.
, ,
.
, -,

,
218
,
.
, ,
. ,
5 2000 118-

,
,
(),
.

.
,
.
,
,
(
),
.
, 39,5
% ( 1 % ) 35,6 % (
) , ..
, (

).

() 2001
9 5 2000
118- , :

. , ,
,
- . , (
) ,
,
;
, ,
.
, , ,
219
, 1
2001 , ,
;

, .
,
, , ,

. ,
,
,
, .
,
,
.

. , , 11 5
2000 118-

(),
.

,
( 19 ).

.

.

- 24
().
220
:
1). , ;
2). , ,
,
, () ,
.
:
;
;
, ,
;
() ;
.
, 1 %
, .
,
.
, ,

(1) 2)),
. ,
. 2), ,
( )
( , );
.
,

,

. ,
.
1 2001 -
()
.

, ,
; , ,
.
.
221
()
, 1 1 235
.
100 000
100 001
300
000 .
28,0
4,0
28 000 . + 15,8
% ,
100
000 .
300 001 . 59 600 . + 7,9 %
,
600 000 .
300
000 .
4 000 . + 2,2
% , 100
000 .
8 400 . + 1,1
% ,
-
300 000 .
600 000 .
83 300 . + 2,0 %
,
600
000 .
11 700
0,2
3,4
35,6
200 . + 0,1 %
,
100 000 .
400 . + 0,1 %
,
300 000
.
700
3 400 . + 1,9 %
,
100 000 .
7 200 . + 0,9 %
,
300 000 .
9 900
35 600 . +
20 % ,
-
100 000 .
75 600 . +
10,0 %
,
-
300 000 .
105 600 . +
2,0 % ,
-
600 000 .

.

. ,
30 , 10 % ,
; 30
() - 30 %.
,
10 , (30 % 10
) -
;
. , ,
40 , 4
, 36
.
(
)
222
50 000 .
50 000 -
,
.
, (

50 000 ),
35,6
- ,

100 000 .

-

. ,

( ,
10, 30 )
, 4 200 ,
, ,
35,6 %,

100 000 ,
. ,

4 200 ,
, -
,
.

.
,

, (,
).
***
,
.
, .

,

.
223
12.
12.1 .
, .

1. .
, .

,
,
,

.
,

.

,
.

,
.

.

,
.
:
- ,
;
-
;
-
;
- ,
;
224
- , ,
;
- ;
- .
,

.
.

,
,
,

, ,
-
,
.
,
,
, ;
-
() ,
,
- ;
- ;
- ,
;
- -
- ;
-
;
- -
(), ,
, .
:
- ;
- ;
- ;
225
- ;
- -
;
- ;
-
;
-
.

.
,
.
,

.

.
-

. ,
.

,
,

.

.

.

,
.

, , .

( , .),
.
.

226
,

, , , , ,
, .

.

:
-

;
-

;
-
.

,
.

.

,
.
1. ,
,
, ,
.
, ,
..
2. -
,
,
.
227
3.
- .

,
.
,
,
.
4. -
.
,
. , ,
, ,
..
5. -

. ,
. ,
, ,
15%
.

,

.
:
-
, , , ,
.;
- ,
,
;
-
;
- ,

- ;
- (, )
, .;
228
- ;
- ,
.;
- ( );
-
;
-
.
-

,
: - .
1995 . ,
- ,
,
- .
:
,
;
- , ,
, .
. 11:
.. . .: , 1999.
229
. 1.
- :
,
; ;
; ()
; .

,
, ,
230
,
,
.
,
, ,
,
, .

(), 14.11.75
18 .

- (. -
, , , , ..).
( )
,
, .
,
.
, ,
,
,
,
() .
12.2

-
(
),

, ,
.
:
- ;
- .
,
.2.1
. .. . .: , 1994.
231

,
,

( )

(

.)
. 2. .

:
) (,
, ,
);
) , (
, ,
);
) -
( ;
, , ;
; ;
).

,
:
- ;
- ;
- ;
232
- ;

.

().

.
.

.
() -
, .
-
.

() ,
(, , ),

.

,
3
.
:
- ();
-
;
- .
:
- ;
- ;
-
,
,
, , .
233
.

:
- ;
- ;
- , ;
- ,
;
-
;
-
.
:
- ,
;
- ,
. ;
- ;
- ,
.
,

.
, ,
. ,
:
- ;
- ;
- .
,
, ,

. :
- ;
-
;
- (
).
.
,
, 15
.
, .
,
234
5
.

.
,

.

( ,
, ),
( ), ,
.
,

,
.
,
, ,
, .. ,
, .
,
,
, ,
, , ,
. .
- ,

.
, ,
.

-
.
,

.
.
,
,
235

,
.
,
,
,

.
,

.
,

.

- ,
.
, ,
.

.

.

()
() - .
,
,
,
,
:
- ,

;
-

;
-

.
236
12.3 ( )
. ,
-
,

, .

.
,
.

.

.

.

: , ,
,
.
,
,

,
.3.14
14
. . .., .: , 1994 .
237
:
1.
.
2. .
3. .
4. .
5. .
. 3.
-
:
; ;
;
; ; ;
;
; ;
. :
;
;
; (, .
).
238
:
- -,
,
, , (,
..);
- ,
,
, - , ,
( , , , .).

.

.
,
,
(, .)
, ..

.).
:
;
().
239
(,
()

()
..
..
1. ()1/
1/
.. . .: , 1999.
240

,
:
-
(
,
, ,
,
);
- , .. , (

,
. ,
,
.);
- (
, ,
. ,
).

:
)
;
) , ..
, 12
, 12 ;
)
;
) ()
.
,

.
(
),
.
. .

, ,

.

. :
241
- ;
- ;
- ;
- .

.

( 6/01).
,
,
, ,
,
,
.
,
:
- ,
();
- ,
;
- ,
,
;
- ,
,
() ;
- ;
- ,
;
- , ,
;
- , ,
.
,
,
,
.
,
,
, ,
,
.
242
()
.

,
.

.

:
;

;
,
;

( ).
,
,
.
1997 . :

,
,
,
, ();

,
1 1997 .

( )
()

.

,
.. ,
.

, ,

.
243
, , ,
,
,
.
, ,

.
.

. :
, ,
, ,
.

:
( /
-
);
- ( /
).
,
, ,
.

.
,
,
.

,
, .

,
, ,
,
.
:
- ,
;
- ,
.
244
,
:
= + ,
:
,
.

;
, ..
;
, ..
;

:
1. ( / );
2. ( / );
3. (
/ ) .

, .
,

,

(, ) .
-
.
(, )
,
,
.

. ,

:
= .. + + ..
..
245
:
;
.. ;
- ;
;
.. ;
.

.

:
= . ,
100
:
;
. .

.
, :
. = + 1\12 2\12
:
;
()
- ()
;
1 2
().

, ,
, ,
,
() .
,
,
,
.
246

:1/
- ;
- ;
-
;
-
().

, .
:
-
() (
) ,
;
-

,
,
;
-

() (
) ,
,
,
.

1\12 .

()

()
()
.

:
1/
( 6\01)
247
-
;
- ,
( ),
, ;
- -
(, ).

,
,

.

, .
,
.

.

:
, ,
,
.

:
1. ,
;
2.
;
3. ;
4. ;
5. , ,

;
6. ,
;
7.
;
8. ;
248
9.
,
,
;
10. ,
;
11.
, , - ;
12.

.

,
.
12.4 ()

,
.

, .
,
.
, ,
.
( - 1
- 1), ()
: (), (), (1),

(1) .
:
(), .
,

. .

,
.

249
, ,
.

:
-
(, ,
);
-
;
- (
,
..).
:
1. ,
, , ,
, , ,
;
2. , ,
, ,
, ,
, ;
3.
, , ,
, ; ,
, ,
, .

,

.
,

, ,
.

,
:
- ;
- ;
-
.
250

,
.
. 1.

( )

()

( )
( ,
),
.

(.. )
.
,
.
7:3.

:
- ;
- ( ).
:
- ;
- ;
- ;
- .
.

251
(
70%). ,

(),

.
:
- , .
() ,
,
, . ,
,
,
;
.
-

, .
,
,
;
-
, .

:
- ,

;
-
.

.
-
,

.
,

,
.
,

.
, .
252
,
.
, , , ,
.
.
.
.

, ,
.

.
5%
.
, .. ,
.
, ,
,
.
, .
( 60%) .

.
.
, , ,
.
1:1.

:
- ;
- ;
- .

-
, ,

,
.
,
. -
,
253
,

.

.
:
- -
, , :
(
, , , ).
,
,
.

,
.

, ,
,
.
.
,
.

,
.
14%.

.
,

, ,
:
- ;
- ;
- ;
- ;
- - ;
- .

.

.
254
,
.
:
1. (, ,
, );
;
2.
;
: (, ), ,
, , ,
; ;
3. .
,
.

.

.
, ,
.
,
.

: ; ;
; ;
;
; ; ; ;
;
. .

.
:
,
();
, ,
255

.

; ;
.

.

, ..
.

,
.

.
.
, ,
, ,

.

, .. ,
.
,

.

.
.

.
,
.
.
,
. , ,

.

.
256
-
,
.
:
- ;
- ;
- .
,
,
,
,
.
,

.
,

.

,
, (, ).
, ,
, , :
=
:
,
;
, ,
;
.

(),

()
():
= /
257
,
,

,
.

.
,
, , -,
, , , -
.

,
,
. ,

, ,
,
.
(
)
() ()
,
() () ,
():
= : / = / = / .

,

. ,
. ,

.
,
.

( )
, .
, ,
, .
( ) ,
:
258
= / .

( ) , 1
.
, :
-
;
-
.
,
.
, ..
, , ,
.

.

()
,
() , :
= / = 1/ ,
:
.

.

,
, ,
,
:
-
;
-

;
-

;
-
.
259
(
).

.
.

, ,
, .

( , ),
,
.
.
12.5 (, ), ,
.
. , .

, ..
,
.

,
.
, ..

.

(, ) (
(, )
,
),
( , )
() .
: 1) (), 2)
3) .
,
,
260
-
.
(
), ( ) ,
.
, ,
, .. ,

.
-
.
,
(
, , .
), ,

.

.

, ,
.

.
1. ,
,
.
,
,
. :
=
:
; - ; -
.

.
261
2. ,
, ,
:
= + -
:
; -
; - ,
; -
.
,
:
) - , ,
, ;
) - ,
, ,
.
, ,
: , ,
.
, - .
,
,
,
,
,
, .
, ,
, 2.1/
1/
, . .. .: , 1998.
262
,

2.
,
.
:
- ;
- ;
- ;
-
;
- ;
- ;
- .
263
,
.
. ,
(,
..), .
(, ),
.

.
- .

, .
.
-, ,
.

.

(), 3.
- .
264
()
3.
265

, .

, .
,
,
,

.
,
.

:
- ,
- ;
- .

.
.
.
,
. 4 1/
1/
.. . .: 2001.
266

(, )

(, )
()
__
__
,
, ,
, %
.4. ,
: ,
() ,

, .
()

.

(, ),
,
.
267
()

( )
, .
()
.
:
;
, ;
; ,
, ;
, ;
,
.
:
;
;
;
;
;
, , ;
,
; ,
, ;
, , ;
.
,
:
- ,
(
25 % , 50 %
, );
- ;
-
;
- , .;
- ;
- ;
- ,

;

.
268
,

.
, .. ,
,

, , .
:
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- .

.
,
,
.
:
.
, , .
.

+
()

_
()
()
+
()
()
=

269
-
.
.

, .

.

.
:
, .
,

.

.

.

:
= + ,
:
;
;
;
.
,

. ,
.
.

.

.

(
),
,
270
. : ,
, , , .
()
, .
,
.
.

.

.
.

(, ).

.
,
,
.

.
, ,
.

:
- , ,

(, ,
.);
- , ,

( ,
,
-
.).

,
, .
271
:
- -

,
( , ,
,
, -
.);
- - ,
,
( ,
, ,
.).
:
- ;
- .

.
( ,
..).

.
,
, .
.
, ,
.

.
, (,
) .
(, )

(, ) , , , ,
, , ,
.
,
(, )
: ; ;
; ; .
1. :
, ;
; ; ; .
272

.
2. :
; ; ;
;
; ;
;
, .
:
;
; ;
;
; ;
;
; ; , ,
;
.
3.
, ,
(
), .
4.

,
.
,

.
: ;
();
; ; ;
; ,
.
12.6 . ,

,
.

, ,
, , , .
.
273

:
1.
()
.
2. .
3. .
4. .
5. .
6. .

, :
( 1); ( 2);
( 3);
( 4); ( 5);

;
6 ,
.

, .

:
- = ;
- = - ;
- = .
274
.
, 1
1
2

(
)
(
)

(,
) -
(
)

-

1 2.
,

,

.

1 .

,

0,5 0,7

0,7.

,

()
0,1.
( 0,5),

,

.
2, 1998 .
275

-

,

-.

-
-
,
-
-
-
-,
-,
..

- -
-
() -

-
-

-

,

(
)

0,2-0,5.
,

-
-

,

.

(, ,
),
,

,

, .

276

.
,
.

, ,
.
1.
.
:
< +
2. ,
:
= +
3. ,
,

:
= + +
(),

.
4. ,
,
,

:
> = +
:
;
();
;
277
- , (
, ,
.).

.

,
,
. , ..
.
, ..
,
.

.
, ,
.
,
,
,
.

:
1 - (
);
2 (
12 . );
3 (,
,

);
4 (
, , ,
).
278
:
1 (
);
2 (
);
3 (
);
4 (
).
,
:
1 > = 1
2 > = 2
3 > = 3
4 < = 4
,
,
, ,
.

.
279
13. .
13.1 .
,

,
,

.

.
,
.

.
:
1. .

.
2. .
, ,
.
3. ,
.
,
.
,
.
,
.
:
- ,
- ,
- ,
- .
280

.
.

.

. ,
.
.

,
,

,
..
-
.
13.2 .

.
,
.

.
:
- ,
- ,
- .
:
- ,
- ,
:
1. ,
2. .
281

.

(, ,
, ..).

.
.

.
.
, ,
. ,
,
.

.
13.3 .
27 1992
:
1. .
2. .
,
. ,

.

.
:
- ,
,
(, );
- ,
;
- ,
, , ;
- ,
, ;
282
-
(, ,
..);
- .

.
,
.
,

.
.
,
:
- ;
- ;
- ;
- .
,
, ,
, ,
.
:
- (
; );
- ;
- ;
- ,
-
, , .

, , ,
.
,

, ,
, ,
.

.
283

,
. ,
, ,
(, , ).
,

, ,
.
,
,
, .. , - ,
.

-
.
,
.

,
(,
,
, ..).

.

.

, ..

,
- ,
.

,
.
284
1. .. . - .: ,
1992
2. .. : . : , 1992
3. / . ... ., 1998.
4. . . / . ..,
, , 1992.
5. .. .:
- 1999 .
6. .., .. . , .,
1996.
7. . . .., ., ,
1999.
8. .. , , , 1994.
9. .. . :
, 1997.
10. .. : . - .:
-, 1997.
11. / ., . , . , . / .
. . 8.. . .: , 1983.
12. .. . .. .: 2000.
13. .. . - .: ,
1995
14. . . 1-4.
15. .. : . , , 1998
16. . .: , 1995.
17. . .: , 1996.
18. .. .
. .:-, 1998.
19. , , . . .. .
.: - 1997 .
20. , , . . .. . .: 2000 .
21. . . .., .,
, 1994.
22. . . .., ., ,
1996.
23. . -. . .. . .:
2000.
24. . - .: , 1996
25. . - .: , 1995
285
26. - .:,1996
1. .
.: -, 2000.
6. (). . .: , 2001.

150- 27 2000
2001
;

;

( );
(http://www.cbr.ru/).

,
-
.
286

Книга - Финансы и Кредит

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Книга - Финансы и Кредит

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

,

.. : . .:, 1998. .139

Вам также может понравиться