ТЕМА I РЫНОК КАПИТАЛОВ – КОМПОНЕНТ ФИНАНСОВОГО РЫНКА

1.1. Концепция и структура финансового рынка

1.2. Функции и структура рынка капиталов
1.3. Спрос и предложение на рынке капиталов

1.1 Концепция и структура финансового рынка

Понятие финансового рынка широко обсуждается в различных источниках, где оно определяется
как:
 Место встречи держателей капиталов (для разных периодов времени), с теми, кто
нуждается в них для обеспечения своей деятельности – коммерческой, частной или
государственной;
 Место встречи спроса и предложения капитала
 Совокупность отношений и механизмов посредством которых доступные и размещенные
капиталы в экономике представлены на распоряжение требуемых фондов;
 Организованный рынок переводов капитала от тех которых им обладает в излишке тем
которые нуждаются в нем.
В специализированной литературе, обращаются к разным критериям чтобы описать структуру
финансового рынка. Таким образом, согласно англосаксонской классификации, в зависимости
от мобилизации капитала финансовый рынок подразделяется на:
 Денежный рынок
 Рынок капитала
Денежный рынок в общем смысле может быть определен как место встречи доступного капитала
на краткосрочный период от 24 часов до 360 дней со спросом на подобный капитал.
Денежный рынок специализируется на сделках с краткосрочными ценными бумагами, до 1 года,
которыми могут быть: чеки, депозитные сертификаты, счета и прочие.
Главные посредники и в то же время пользователи и продавцы ресурсов, которые действуют на
денежном рынке являются коммерческие банки.
Рынок капитала это
 Компонент финансового рынка, который обеспечивает встречу спроса на капитал и
предложение на данный капитал, на среднесрочный, долгосрочный период;
 Специализируется в области сделок с финансовыми активами на долгосрочный и
краткосрочный период, от 1 до 10 лет;
 “Non-stop” почти для всех экономических агентов, которые находятся в поисках капитала
или для любого инвестора в поисках альтернатив размещения доступного капитала.
Мобилизация капиталов на данном рынке проводится посредством использования ценных бумаг:
Акции, облигации, право аренды, долгосрочные и краткосрочные государственные облигации.
Оба компонента финансового рынка обеспечивают перевод доступного капитала в области
экономики от инвестора к пользователям и представлено в схеме ниже.
 Финансовый рынок

Денежный рынок Рынок капиталов

Первичный рынок
Предложение
Спрос на капитал
капитала

Вторичный рынок

Схема 1.1. Структура финансового рынка

Согласно европейско-континентальной концепции, рынок капиталов содержит денежный

рынок, ипотечный рынок и финансовый рынок.
Денежный рынок — это рынок краткосрочных капиталов сформированный из межбанковского
рынка и рынка долговых котируемых обязательств. Главные участники данного рынка являются
коммерческие банки, государственные казначейства и прочее, а финансовые инструменты
представлены банковскими сертификатами, казначейские векселя и прочее.
Ипотечный рынок специализируется на финансировании жилищных построек, на котором
участвуют органы, которые предоставляют займы в форме имущественного кредита, кассы
рефинансирования банковских кредитовых фондов и ипотечных банков.
Финансовый рынок — это рынок долгосрочных капиталов, на котором эмитируются и
переводятся движимое имущество, которое предоставляет право на обмен капиталов. На
финансовом рынке покупаются и продаются финансовые активы без изменений их
первоначальной формы.
1.2 Функции и структура рынка капитала
По критерию важности в рыночной системе экономике, функции рынка капиталов
сгруппированы по:
 Главные функции, которые состоят в:
 Привлечение сбережений населения – созданные из необходимости фондов для
экономических агентов, финансово-банковских институтов, государственных институтов
и даже физических лиц. Одна из возможностей удовлетворения данной необходимости
состоит в эмитировании ценных бумаг. Решение населения в инвестировании избытка
дохода на рынке капиталов является результатом сравнения рентабельности данных
инвестиций с другими финансовыми инвестициями, которыми могут быть: срочные
вклады на банковский счет, покупка валюты, покупка недвижимости и прочие. Рынок
капиталов посредством специализированных институтов предлагает возможность
сравнения, публикуя финансовые результаты эмитентов ценных бумаг и эволюцию их
цен.
 Участие юридических и физических лиц в уставном капитале акционерных обществ
посредством инвестировании доступного капитала в акции и как последствие влияния на
финансовый результат акционерных обществ через участие в принятии решений на
главном собрании акционеров.
  Упрощение встречи спроса и предложения на капитал которая является специфической
функцией определения рынка. На первичном рынке встречаются необходимость в фондах
(для создания, увеличение уставного капитала, договор о займе экономических,
финансовых, банковских, государственных обществ) и в доступных фондах.
Необходимость представляет спрос на капитал, а денежный излишек – предложение на
капитал на первичном рынке капиталов. Вторичный рынок капиталов как совокупность
двух компонентов – биржевой рынок и рынок дилеров – упрощает встречу предложения
ценных бумаг со спросом на них. Предложение исходит со стороны держателя ценных
бумаг, который желает ликвидировать инвестиции. Спрос исходит со стороны держателей
доступного капитала, которые желают стать инвесторами или выиграть на эволюции цен.
Посредством сделок оба компонента рынка капиталов уравновешивают спрос и
предложение на капитал.
 Переориентирование и реструктуризация национальных секторов экономики, которые
составляют функцию, реализующуюся через следующие операции характерные для рынка
капиталов:
 Публичное информирование инвестора, выставляя финансовые результаты эмитентов
и цены на ценные бумаги позволяющие инвесторам отказаться от ценных бумаг
неприбыльных эмитентов и инвестировать в более прибыльные ценные бумаги.
 Недооценка новых предприятий ценные бумаги которых были куплены в убыток
другим, накопляя фонды и увеличивая реальную стоимость посредством роста цен на
акции;
 Упрощение покупки одного коммерческого общества другим коммерческим
обществом который сохраняет деятельности или модифицирует ее.
 Индикатор национальной экономики и международной экономики который вытекает из
анализа эволюции цен на ценные бумаги. Цена, как результат котировки отражает
экономико-финансовую ситуацию эмитента. Индикаторы рынка капитала (биржевые
индексы) предлагают информацию об эмитентах ценных бумаг для национальной и
международной экономики.
 Дополнительные функции, которые состоят в:
 Упрощение инвестиций – трансформация фондов обладателей ценных бумаг
эмитированными продуктивными обществами, которые могут реализовать
инвестиционную программу;
 Уменьшение риска финансовых инвестиций – данная функция конкретизируется путем
регламентации и выполнения сделок с производными инструментами. Данные сделки
позволяют изменять позицию на рынке так, что купля или продажа ценных бумаг может
привести к потерям инвестора, даже если была продублирована продажа или купля
производного инструмента на данный финансовый актив.
 Получение дохода на инвестированный капитал из эволюции цен на ценные бумаги, эта
функция демонстрирует эволюцию цен на ценные бумаги за разные периоды времени и
имеет целью получение как можно большей прибыли посредством спекулятивных
сделок.
Богатства типов ценных бумаг котирующих на рынке капиталов, разная организация данных
рынков и различность механизмов эмиссии и продажи продуктов привело к структуризации рынка
на большие критерии.
 По объекту сделки:
 Рынок акций – это рынок, на котором переводятся простые и привилегированные
акции акционерных обществ.
 Рынок облигаций – также названный рынок долговых обязательств, это место
перевода долговых инструментов любого типа.
 Рынок срочных контрактов (фьючерс) – на этом рынке ценные бумаги
котируются для поставки и будущей оплаты. Использующийся инструмент –
срочный контракт.
  Рынок опционов – это рынок, на котором котируются ценные бумаги на будущую
условную поставку. Инструмент переговоров является опционный контракт.

 По способу формирования цен на ценные бумаги

 Рынок аукционов - перевод контролируются третей стороной, чьей функцией
является сопоставления цен на принятые приказы на покупку или продажу
определенной ценной бумаги
 Рынок переговоров – рынок на котором покупатели и продавцы переговариваются
между собой цену и объём ценных бумаг на прямую или посредством брокера или
дилера.
 По моменту окончания сделки
 Кэшовая – ценные бумаги переводятся для поставки за немедленную оплату. Срок
“немедленного” платежа определяет каждый рынок в отдельности и варьирует от
дня до недели.
 Срочный рынок – окончание сделки т.е. поставка ценных бумаг и произведение
оплаты осуществляется на будущую дату фиксированную предварительно.
 По способу организации рынка
 Организованный рынок, рынок с фиксированными правилами сделок.
Функционирует в одном офисе с центральной локализацией где сделки
производятся через аукцион.
 Рынок “Over-the-Counter” – это рынок локализованный в бюро брокеров, дилеров
и эмитентов ценных бумаг. Так как сделки совершаются в разных местах
существует рынок через телефон, факс, компьютер.
 По продолжительности
 Периодические рынки – на которых формирование цен базируется на
корректировки.
 Продолжительные рынки – перевод ценных бумаг может иметь место в любой
момент.
 Смешанные рынки – существует продолжительные рынки, в которых
совершаются и периодические сделки.
 По поддержки перевода
 Свободный аукцион - используется в классической технике визуального и
вербального переговоров.
 Компьютерный аукцион – используется электронное оборудование.
 По нахождение рынка переговоров
 Централизованные рынки
 Децентрализованные рынки
 По форме собственности
 Частные рынки – большинство рынков
 Государственные рынки – эти рынки предназначены для государственных
предприятий со свободным доступом операторов.
На практике рынок капиталов сформирован из двух отдельных сегментов
 Первоначальный сегмент или первоначальный рынок
 Вторичный рынок или вторичный сегмент
Первичный рынок обслуживает первичное размещение ценных бумаг, он обеспечивает
эмиссию ценных бумаг с целью привлечения доступных финансовых ресурсов на долгосрочный
или среднесрочный период.
Первичный рынок капитала обслуживает эмиссию ценных бумаг участниками которого
являются эмитенты в качестве продавца и инвесторы – в качестве покупателя.
Те, которые покупают ценные бумаги, т.е. инвестируют сбережения и доступный капитал,
размещают их с целью приумножение. Так же в разрезе первоначального сегмента включается и
увеличение уставного капитала, как при новой эмиссии так и посредством реинвестирования
части реализованной прибыли.
Вторичный рынок позволяет перевод ценных бумаг эмитированных на первичный рынок и
гарантирует держателю переговоры и в конце концов капитализацию ценных бумаг, перед тем как
последние сгенерируют прибыть и дивиденды. Вторичный рынок представляет самый движимый
сегмент и в то же время самый презентабельный для представления спроса и предложения на
финансовый капитал.
Однажды попавшие к инвесторам ценные бумаги распределяются и переговариваются на
вторичном рынке.
Распределение вторичные имеет место посредством:
 Фондовая биржа
 Рынок меж дилерский назван так же и рынок переговоров.
Фондовая биржа - является организацией, которая не обладает ценными бумагами, которая не
проводит ни одну сделку в свой карман и также не устанавливает цены сделки. Она является
только местом где встречается спрос и предложение при сопоставлении которых определяются
цены сделок.
Фондовая биржа также называется вторичный рынок первого ранга. На бирже могут
котироваться только самые лучшие компании. Биржи отличаются от других типов вторичных
рынков тем, что обладают физической локализацией, определенным местом, которое занимает и в
котором существует специальное выделенное пространство для заключение сделок.
Вторичный рынок второго ранга определяет рынок OTC (Over-the-Counter) или меж
дилерский рынок. Этот тип рынка начал организовываться в 70-е годы в США и 80-е в Европе. С
течением времени этот рынок развивается быстро благодаря способам его организации.
Таблица 1.1.

Биржа Рынок OTC

Локализация переводов, т.е. место где
происходят сделки с финансовыми
инструментами
Прямой доступ на рынок лимитирован для
членов биржи и акцептирование инструментов
биржи
Переговоры и выполнение контрактов
реализуются специализированном персоналом
Реализация сделок подчиняется строгим
правилам установленным регламентом биржи
Благодаря концентрации приказов и
механизму сделок формируется единственный
курс для всех котирующихся инструментов
Отсутствие места локализации
Более большой доступ для клиентов и для
инструментов
Сделки реализуются посредством прямых
переговоров между продавцами и
покупателями
Регламентация сделок менее строгое
Так как цены устанавливаются закрытыми
переговорами они могут отличаться.

1.3 Спрос и предложение на рынке капитала

Наряду с собственными источниками финансирования компания или публичные власти
используют иногда привлечённые финансовые ресурсы для развития бизнеса и проектов. На
уровне юридических лиц (эмитентов) спрос на капитал делиться на две определенные категории:
 Структурный спрос, созданный из необходимости в финансировании инвестиций в сферу
для поддержания компании, формирование нового общества, проникновения на новые
рынки, в связанные отрасли или в новые типы деятельности, который предполагает
привлечение фондов для погашения на средне и долгосрочный период и погашение в
форме участия в будущем доходе.
  Перспективный спрос зависит от факторов связанных с лимитированнием кредитов на
денежном рынке, бюджетным дефицитом, благодаря необходимости перевода, который
привлекает дополнительные финансовые ресурсы на средний и краткосрочный период.
Носители спроса формируют вместе категорию «Эмитенты», которые составляют
разностороннюю типологию:
 Международный или многонациональные организации которые предоставляют займ на
международном рынке капитала, но и на национальном рынке.
 Правительство, местные и центральные органы власти, участники на рынке
облигационных займов;
 Акционерные общества самые посещаемые пользователи косвенных методов
финансирования;
 Институты кредитования в том числе и облигационных займов на средний период,
чтобы уравновесить баланс между привлечёнными депозитами и предоставленным
кредитами на средне - долгий период посредством эмиссии акций.
Предложение капитала происходит из сбережений обладателей больших доходов, которые
образуются после удовлетворения последними своих потребностей в потреблении.
Обладателями финансовых ресурсов является инвесторы.
Инвесторы разделяются на две большие категории:
 Индивидуальные инвесторы - являются физические и юридические лица, которые
совершают сделки скромных размеров на рынке финансовых инструментов.
Ими могут быть:
 Пассивные инвесторы на долгосрочный период, которые покупают и хранят
ценные бумаги с целью обеспечения дохода на капитал в долгосрочном периоде.
 Активные инвесторы, которые проводят ежедневную капитализацию и получают
прибыль от сделок с краткосрочными акциями
 Институциональные инвесторы - это компании или институты, которые проводят сделки
большого объема на рынке ценных бумаг. Ими могут быть: банки, инвестиционные
копании, страховые компании. Данная категория инвесторов широко влияет на объем
сделок и на цены на биржевом рынке.
Встреча спроса и предложение на капитал приводит к формированию курса или котировки,
который является основополагающей формой распределения полученного дохода, а также
распределение риска инвесторов на бирже. Специфика биржи состоит в том, что спрос и
предложение на капитал встречаются в рамках данного рынка в форме посредничества –
посредством профессиональных участников.