Тема 5:Биржевые операции с первичными финансовыми инструментами.

5.1. Спотовые сделки

5.2. Техника маржинальных сделок

5.3. Сделка короткие продажи

5.4. Срочные сделки

5.4.1. Твердые срочные сделки

5.4.2. Условные срочные сделки

5.1. Спотовые сделки

Сделки с акциями и облигациями могут быть классифицированы как сделки с первичными

финансовыми инструментами. Первичные инструменты обеспечивают мобилизацию доступных
финансовых ресурсов, но распространенные в экономике, как социальный капитал, когда
ссылаемся на акции или дополнительные финансовые ресурсы для развития.

Спотовые сделки, знакомые и как сделки замороженных денег (cash), это такие биржевые
операции, за которые покупатель должен полностью оплачивать денежными средствами
приобретенные ценные бумаги, а продавец должен предоставить покупателю ценные бумаги,
которые формируют сделки.

На рынках американского типа существуют больше возможностей ликвидации контрактов:

 С немедленной ликвидацией, когда выполнение имеет место в день заключения

биржевого контракта;
 С нормальной ликвидацией, когда эффективное выполнение контракта осуществляется
после/ в определенное количество дней с момента заключения контракта;
 С ликвидацией на основе специального механизма, с пониманием сторон, но с доставкой
не раньше 60 дней;
 С ликвидацией на эмиссию, для ценных бумаг, которые еще не были эмитированы, но по
которым известна дата эмиссии.

На рынках европейского типа, ликвидация контракта должна выполняться по максимуму, три дня,
начиная со дня сделки. Специальная категория спотовых сделок является вторичным
общественным предложением.

Для осуществления данных сделок инвестор открывает в брокерской компании счет простых
инвестиций или с оплатой cash. В данном случае проведенные операции контролируются
инвестором.

Счета с оплатой cash контролируют следующие операции:

По кредиту:

 Прибыль от продажи ценных бумаг;

 Комиссионные, инкассированные брокером от продажи ценных бумаг;
По дебету:

 Стоимость купленных на рынке ценных бумаг;

 Комиссионные, инкассированные брокером для покупки ценных бумаг.
В ситуации, когда клиент не соблюдает предполагаемые обязанности, брокер ликвидирует
позиции своего клиента, после чего следует:

 При продаже ценных бумаг- их значение на рынке не было выполнено;

 При покупке ценных бумаг с рынка по текущему курсу, с ликвидацией позиций клиента,
который не передал полностью проданные ценные бумаги.
Любое отличие отрицательного результата этих операций переживается клиентом.

Механизм развития столько для американских рынков, сколько и для европейских, это та же
разница, состоящая в стабильном порядке для предоставления или оплаты ценных бумаг.

5.2. Техника маржинальных сделок

Маржинальные сделки представляют собой покупку ценных бумаг с частичной оплатой

заемными средствами, в случае, когда брокер выдает своему клиенту кредит для осуществления
биржевого инвестирования.

Эти биржевые операции известны под названием сделки по надежным счетам типа «М».
Надежные счета открываются брокером тогда, когда клиент желает приобрести определенное
количество ценных бумаг, но для которого не имеет достаточное количество денежных средств.
Сумма внесенная на счет клиента- это цена покрытия и называется «маржа». Различия между
значением сделок покупки и маржи предоставлена брокерской компанией, для которой клиент
оплачивает процент.

Через маржинальные сделки создаются дополнительные финансовые возможности для клиента.

В зависимости от уровня маржи, оператор может выиграть или проиграть больше, чем в сделке
cash , производя, так называемый, эффект рычага.

L=1/m%

Где L отражает эффект рычага, а m % -маржа из значения сделки, которой владеет инвестор.

К примеру, если маржа = 50% из стоимости сделки, тогда инвестор выигрывает 2-ю возможность
финансирования. Маржинальным сделкам характерны следующие важнейшие характеристики:

операции включают предоставление кредита в денежной форме или кредит ценных

бумаг;
 инициирование сделок имеет место предоставлением клиентом суммы средств -
начальную маржу, которая фиксирована на протяжении всей длительности операции;
 брокер в качестве кредитора требует гарантии, которая заключается в стоимости
купленных ценных бумаг;
 дебитор имеет возможность уменьшить задолженность перед брокером, путем
дополнительных предоставлений на безопасный счет . также инкассированные
дивиденды на приобретенные акции и блокированные на гарантийном депозите
брокера сокращает задолженность;
 ценные бумаги, которые блокированы, как гарантийный депозит ежедневно
обновляются призмой эволюции рыночного курса.
Маржевые счета выделяют следующие операции:
 По кредиту:

 покрытие клиентом -маржа;

 инкассированные дивиденды за акции, хранящиеся у брокера;
 прибыль от продажи ценных бумаг.
По дебету:

 рыночная стоимость купленных ценных бумаг;

 кредитная ставка, предоставленная брокером.
Функционирование маржевых счетов как и специфические регулирования этого типа сделок,
включают характеристики технических элементов, таких как:

 начальная маржа, это абсолютное значение и обозначается как Mi, представляет

сумму денежных средств, которую клиент должен предоставить брокеру в качестве
гарантии перед размещением поручения покупки и выполнением сделки.
 поддерживающая маржа- в относительном значении и обозначается как Mp,
представляет минимальный уровень собственного капитала клиента, в отчете с
рыночной стоимостью ценных бумаг, которые должны, в обязательном порядке
храниться на протяжении всего периода, в котором клиент имеет еще задолженности
перед брокерской компанией.
В заключении можно сказать, что маржевые сделки предоставляют инвесторам возможность
выигрыша, а риск, на котором основывается, суммируется на инвестиционные потери.

5.3.Техника коротких продаж

Короткие продажи –это сделки, в качестве которых реализатор продает ценные бумаги,
которыми не обладают на момент сделки, но отдалживают у брокерской компании, возвращая до
указанной даты.

Возврат предполагает покупку соответствующей стоимости по рыночной цене с момента

снижения кредита; цену, которую инвестор оценивает, является меньшей, чем в момент продажи,
разница предполагает собственную прибыль.

Прибыль оператора представляет разницу между ценой продажи и покупки на момент снижения
кредита, а убытки теоретически неограниченны.

Маржевые счета( в случае коротких продаж) включают следующие операции:

По кредиту:

 Начальная маржа предоставленная клиентом;

 Рыночная стоимость проданных ценных бумаг на бирже по их поручению
По дебету:

 Рыночная стоимость купленных ценных бумаг по поручению клиента для покрытия

позиций
 Для кредитования ценных бумаг

5.4. Срочные сделки

Срочные сделки представляют собой все сделки, заключающиеся на биржевых рынках, которые
следуют ликвидации на определенном спаде, по фиксированной цене.

Срочные сделки с первичными инструментами через призму европейской модели могут быть:
-твердые сделки

-условные срочные сделки.

5.4.1. Твердые срочные сделки

Твердые сделки обязательные для исполнения в установленные сроки по фиксированным при

заключении сделкам цен. В данных сделках предоставляются возможности приобретения и
реализации ценных бумаг по твердой цене. Эти сделки могут быть проанализированы, когда
изменение стоимости акций к моменту завершения контракта не отвечает их планам и
ликвидация этой сделки не принесет ожидаемую прибыль. Существует 2 вида пролангаций:

1.репорт-пролангация срочной сделки по продаже ценных бумаг промежуточному владельцу на

заранее указанный срок по цене, ниже ее обратного выкупа в конце этого срока.

2.депорт-операция обратная репорту, основанная на прогнозе понижения курса ценных бумаг.

5.4.2.Условные срочные сделки

Условные срочные сделки представляют собой срочные сделки, которые предоставляют

возможность покупателю выбрать между двумя вариантами.

Выделяют две большие категории условных сделок:

1. сделки с премией
2. стеллажные сделки
Сделки с премией –это биржевые операции, которые предоставляют покупателю возможность ,
взамен на оплату премии продавцу, анулирование контракта, если его реализация приносит
потери.

Стоимость премии стабилизируется биржей, но не может перейти определенный % перед курсом

ценных бумаг с момента заключения контракта. Сделки с премией могут иметь спикулятивный
характер или могут составлять методы защиты инвестиций от рисков биржевого курса. Сделки с
премией приносят значительную прибыль в ситуациях нарушения на рынке. При спаде сделок с
премией покупатель может выбрать одну из предоставленных ситуаций:

1.Если курс больше , чем уровень премии, тогда покупатель покупает ценные бумаги по цене
установленного курса в контракте и продавая по курсу на день снижения

R=N*(C-PE)

2.Если курс меньше, чем уровень премии, тогда покупатель отказывается от исполнения
контракта и теряет премию.

R= N*(-P)

Для продавца все наоборот, а именно:

1.Если курс больше уровня премии, тогда покупатель исполняет контракт, а продавец покупает
ценные бумаги по курсу и продает покупателю по цене исполнения

R=N*(PE-C)
2.Если курс меньше уровня премии, тогда продавец получает максимальную прибыль , которая
включает премию от покупки.

R=N*P

Стеллажи- это срочные операции , которые комбинируют характеристики твердых сделок с

срочными сделками. Стеллаж представляет твердую сделку, потому что при спаде оператор имеет
право исполнить контракт.

Стеллажная сделка включает двойную цену и клиент стоит перед выбором или осуществить
продажу по низкому курсу, или покупку по высокому. При наступлении срока платежа покупатель
по стеллажной сделке имеет право выступить либо в роли покупателя, либо продавца. Покупатель
по стеллажной сделке надеется на сильное колебание курса в сторону повышения либо
понижения. Продавец по стеллажной сделке находит , рассчитывая стабильность цен, считает, что
курсы акций не вырастут выше тех, которые указаны стеллажом или равным им.стеллажным
сделкам свойственны 2 уровня: нижний и верхний (пример, 500/700).

1.Если курс меньше, чем центр стеллажа, тогда покупатель объявляет себя продавцом и продает
ценные бумаги по нижнему уровню, возможно покупая в день ликвидации сделки.

R=N*(Нижний уровень-Курс)

2.Если курс больше, чем центр стеллажа, то покупатель объявит себя покупателем и купит ценные
бумаги по высшему уровню, при этом продавая их по курсу на день ликвидации.

R=N*(Курс -Высший уровень)

3.Если курс равен центру стеллажа, тогда

R= ½ *N*(Нижний уровень -Высший уровень)

Стабилизация курса между уровнями стеллажа ведет к потерям покупателя и выигрыш продавца:

1. Если курс расположится за пределами нижнего уровня, тогда покупатель объявит себя
продавцом и продаст ценные бумаги , а продавец обязан их купить по нижнему уровню и
может их продать по курсу со дня спада
R= N*(Курс – Нижний уровень)

2. Если курс расположится за пределами высшего уровня, тогда покупатель объявит себя
покупателем и покупает ценные бумаги по высшему уровню, а продавец обязан их
продать.
R=N*(Высший уровень-Курс)

3. Если курс равен центру стеллажа, тогда покупатель покупает ½ из ценных бумаг на
внешнем уровне и продает ½ на нижнем уровне, а продавец обязан продать ½ на высшем
уровне и купить ½ на нижнем уровне, зарегистрировав максимальную прибыль.
R= ½ *N*(Высший уровень – Низший уровень)