15 декабря 2017, Москва

Глеб Шевеленков
Директор департамента Фондового рынка
 Инвестиции населения на развивающихся рынках
Депозиты физических лиц1
USD млрд

76% 19% 11% 16% 17% 19% ХХ% - Депозиты к ВВП

7 213
352

250
208
140 Более 282 000 ИИС открыто на
75
Московской Бирже

Китай Россия Бразилия Мексика Турция Южная Африка

Население, вовлеченное в рынок ценных бумаг2, %

Общее количество Активные

10,9%
10,0%

5,8%
3,7%
2,7% 0,7%
2,1%
1,4% 1,0% 0,6% 0,3% 0,2% 0,2% 0,04%
0,0%

Китай Южная Малайзия Шри-Ланка Таиланд Тайвань Турция Россия Казахстан Бразилия Индонезия Малайзия Мексика Индонезия Россия
Африка

Source: Allianz, national Central Banks, national statistical agencies. Turkey, Russia - June 2015, Mexico – May 2015, Brazil – 2014, China – 2013, South Africa – 2012
Source: WFE Enhancing Emerging Market Retail Trading Report (Aug’17), IMF for population. For China data as of 2015, for South Korea and Turkey data as of 2014 2
Вторичный рынок облигаций 21,5
18,8
Региональные Государственные Корпоративные Доля в ВВП,% 17,9
16,9 0,7
15,3
15,2
13,6 0,6
13,5 13,6 7,3
12,8 11,8 0,6
11,8 12,2
9,7 0,5 5,5
8,1 5,0
7,0 0,5 4,7
6,2 0,4
5,0 0,3 3,9
0,4 3,5 10,8
0,4 2,9 3,1 9,2
2,2 6,6 8,1
4,3 5,3
2,5 3,0 3,6

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017…

Рост доли Стакана

66% 57%
71% 71% 68% 68% 67% 75%
86% 79%
РПС РПС

'Стакан' 'Стакан'
34% 43%
29% 29% 32% 32% 33% 21% 25%
14%
2013 2014 2015 2016 2017 11м. 2013 2014 2015 2016 2017 11м.

Оборот по участникам 7%
14% 6%
В корпоративном ДУ
сегменте преобладают 22%
Юр. лица 41%
локальные банки
Российские банки и брокеры (проп)
В ОФЗ большая доля 46% Дочки иностранных банков (проп) 17%
нерезидентов (37%) и
заметно выше доля 1% Нерезиденты 20%
физлиц (9%) 15% Физ. лица 9%
3%
2017 11м. 2017 11м.
Источник: Московская Биржа
3
 Пенсионные фонды и частные инвесторы – новые драйверы рынка
Корпоративные заимствования перетекают в облигации НПФы более 66% накоплений инвестируют в облигации
трлн руб. Пенсионные накопления, трлн руб.
47,1 2,4
Банковские кредиты компаниям Депозиты и прочие активы
(вкл. в ин. валюте) Акции 16%
Корпоративные облигации Облигации
18%
(вкл. еврооблигации) 61%
1,1
17,8
46% 66%
70% 7%
39% +9 п.п. +19 п.п.
47%
30%
2009 2017 (01.10) 4Q2014 2Q2017

В 2 раза выросла доля ценных бумаг в сбережениях населения Облигации - ключевой драйвер притока средств в ПИФы
ПИФы – приток/отток средств, млрд руб.

16% +85,5
Акции - Накопленным итогом
Облигации - Накопленным итогом
13%
+20
8% +8 п.п. +2,9
+0,9

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
2012 2014 11М2017
Источник: Банк России, Cbonds, Росстат, Investfunds.ru 2016 2017
4
Динамика ИИС
Динамика открытых ИИС, тыс. счетов Промежуточные итоги

282
269 279 Рост числа ИИС за ноябрь 2017 относительно ноября
231 2016 года составил 57%
210
195
152
130 Среднемесячные показатели за 2015-2017 год:
110
89
55  Новых ИИС – 8 377
32
14
 Прирост профучастников с активными ИИС – 1,3
1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q окт ноя
2015 2016 2017

ИИС - как первый брокерский счет, тыс. счетов Кол-во брокеров с открытыми ИИС за период
доля от всех открытых ИИС 45%
42% 43% 124
39% 114 114
34% 128 102
121 96
31% 114
25% 76
91
17% 67
43
40
22
5

1П 2П 1П 2П 1П 3Q окт ноя 1П 2П 1П 2П 1П 3Q ноя

2015 2016 2017 2015 2016 2017

Источник: Московская Биржа

5
 Активность населения на рынке облигаций
Владельцы ИИС активно инвестируют в облигации Количество физлиц на первичном рынке
Региональные Корпоративные ОФЗ - народные
93% оборота на ИИС в акциях
21 458
Кол-во открытых ИИС 282 тыс.шт. 41% вложений на ИИС в
облигации
2%
195 Облигации
х7
41%
89 Акции 5 906
57% х3
ПИФы и ETFs 817 521
13 79 0 134 0

2015 2016 2017 YTD 2015 2016 11м. 2017

Налоговые преимущества инвестиций в облигации для физлиц Количество физлиц на вторичном рынке
Региональные Корпоративные ОФЗ
 Увеличение взноса на ИИС до 1 млн руб. х2

 Льготное налогообложение процентного дохода по 52 708

x1,5
корп.облигациям
35 795
 Налоговый вычет (N лет х 3 млн руб.)
23 47625 716
 Законопроект о страховании ИИС принят в 1-м чтении ГД РФ x1,3
12 688
8 496 6 760
5 180
2 277

2015 2016 11м. 2017

Источник: Московская Биржа
6
Облигации для населения - новый тренд на рынке
Народные ОФЗ – промежуточные итоги размещения

Размещается 1-й транш 79% физ.лиц -

3-й транш 15 млрд руб. новые клиенты

37,5 21 458
млрд руб. физ. лиц

2-й транш
15 млрд руб. По состоянию на 28.11.2017

Корпоративные и региональные облигации для физических лиц

Корпоративные облигации с долей

физ. лиц в размещении >5%
Объем
Сбербанк ВТБ РоссельхозБанк ЯНАО Размещение Дата выпуска,
млн руб.
Объем выпуска ₽40 млрд ₽15 млрд ₽5 млрд ₽1 млрд Ярославская область, 35015 22.09.2017 2 500
Газпромбанк, БО-17 31.10.2017 10 000
Ставка купона 8% 8% 8,1% 9,25% Альфа-банк, Б1Р1 (EUR) 13.11.2017 1 379

Средняя доля физ. лиц 21%

Источник: Московская Биржа
7
 Доходность выпусков облигаций для населения выше депозитов
Доходность, %
11

Облигации:
10
Банки с рейтингом
не ниже Ba2
9
Облигации для населения:
8 Сбербанк

ВТБ
7
Россельхозбанк
6
Доходность ОФЗ
5 G-Curve
Депозиты в топ30
4 банков
(Средневзвешенные
процентные ставки)
3
Инфляция
С начала 2017 года
2
0 0,5 1 1,5 2 2,5 3
Дюрация, лет

Источник: Московская Биржа, Cbonds, Банк России, Росстат

8
Приложение

9
Налоговый инструментарий участников фондового рынка
Физ. лица (НДФЛ) Юр. лица (Налог на прибыль - НП)
Индивидуальные инвестиционные счета (ИИС)
ИИС-А - получение вычета до 52 тыс. руб. ежегодно,
ИИС-Б - НДФЛ по доходу от торговых операций – -
0%

Льготы на долгосрочное владение ценными бумагами

ЛДВ – НДФЛ по доходу в определенном объеме от -
торговых операций – 0%
ЛДВ-РИИ (для высокотехнологичных компаний) - ЛДВ-РИИ (для высокотехнологичных компаний) –
НДФЛ по доходу от торговых операций – 0% НП по прибыли от торговых операций – 0%

Льготные ставки НДФЛ / НП по купонам

Государственные облигации:
• ОФЗ – 0%
• Еврооблигации МинФина – 0%
• Региональные, муниципальные облигации – 0%
Ипотечные облигации:
• Эмитированным до 01.01.2007 – 9%
• Эмитированным с 01.01.2007 – 13%
Корпоративные облигации:
• Эмитированным до 01.01.2007 – 13%
• NEW! Эмитированным с 01.01.20171:
• Купон < Ключевая ставка ЦБ + 5%  0%
• Купон > Ключевая ставка ЦБ + 5%  35%
Государственные облигации:
• ОФЗ – 15%
• Региональные, муниципальные облигации – 15%
Ипотечные облигации:
• Эмитированным до 01.01.2007 – 9%
• Эмитированным с 01.01.2007 – 15%
Корпоративные облигации:
• Эмитированным до 01.01.2017 – 20%
• NEW! Эмитированным с 01.01.2017-31.12.20212 –
15%

1 Вступает в силу с 01.01.2018г.

2 Действует с 01.01.2017г. 10
 Последние налоговые инициативы:
Льготное налогообложение процентного дохода по корп. облигациям.
Для облигаций российских организаций, номинированных в рублях и эмитированных с 1 января 2017 года, по
купонам, размер которых не превышает ключевая ставка ЦБ + 5%, установлена ставка НДФЛ 0%.
Дополнительно:
- отменено ограничение по сроку эмиссии «до 31.12.2020»
- ожидается разъяснение о том, какую дату использовать для термина «эмитированных».

Взнос на ИИС увеличен до 1 млн. рублей

С 18 июня 2017 года вступили в силу поправки в законодательство увеличивающие размер ежегодного взноса на
ИИС с 400 тыс. рублей до 1 млн. рублей. Теперь на ИИС каждый год можно вносить не до 400 тыс. рублей, а до 1
млн. рублей. Однако максимальная сумма, с которой возвращается 13% НДФЛ по ИИС типа А осталась прежней –
400 тыс. рублей. Инвесторы, открывшие ИИС до 18 июня 2017 могут также в 2017 году довести до 1 млн. рублей.

Законопроект о страховании ИИС принят в 1-м чтении ГД РФ

Законопроект предусматривает страхование денежных средств и ценных бумаг клиентов на ИИС (-БС и -ДУ), а
также ценные бумаги только допущенные к организованным торгам в РФ и ПФИ, за исключением
предназначенных для квал. инвесторов.

На сайте ФНС опубликован список документов, необходимых для получения

налогового вычета по ИИС
https://www.nalog.ru/rn77/taxation/taxes/ndfl/nalog_vichet/
https://www.nalog.ru/rn77/fl/interest/tax_deduction/

В 2018 году инвесторы впервые воспользуются льготами по ИИС-Б.

Ожидается: подготовка и публикация Справки ФНС по ИИС-Б
ФНС до конца года подготовит Справку по ИИС-Б (о том, что клиент ни разу не воспользовался налоговым
вычетом по ИИС-А), а также шаблон заявления для получения такой справки.

11
Заявление об ограничении ответственности

НЕ ДЛЯ ПУБЛИКАЦИИ ИЛИ РАСПРОСТРАНЕНИЯ ПОЛНОСТЬЮ ИЛИ В ЧАСТИ В США, АВСТРАЛИИ, КАНАДЕ ИЛИ ЯПОНИИ.
• Настоящая презентация была подготовлена и выпущена Публичным акционерным обществом «Московская Биржа ММВБ-РТС» (далее – «Компания»). Если нет какой-либо оговорки об ином, то Компания считается источником всей
информации, изложенной в настоящем документе. Данная информация предоставляется по состоянию на дату настоящего документа и может быть изменена без какого-либо уведомления.
• Настоящая презентация либо ее копии не могут быть перемещены или перевезены в Соединенные Штаты Америки или на их зависимые и иные территории или прямо или косвенно распространены в Соединенных Штатах Америки или
на их зависимых и иных территориях в соответствии с Положением S Закона США о ценных бумагах 1933 г., с учетом изменений и дополнений (далее - «Закон о ценных бумагах»), за исключением случаев распространения настоящей
презентации среди «квалифицированных институциональных покупателей» в значении Правила 144А Закона о ценных бумагах. Любой случай несоблюдения данных ограничений может считаться нарушением законодательства
Соединенных Штатов о ценных бумагах. Данная презентация не является офертой или продажей ценных бумаг в Соединенных Штатах. Группа Московской Биржи не зарегистрировала и не намерена регистрировать никакие ценные
бумаги в Соединенных Штатах или осуществлять публичное предложение ценных бумаг в Соединенных Штатах.
• Настоящая презентация не представляет собой рекламу или публичное предложение ценных бумаг в какой-либо юрисдикции. Данная презентация не предназначена для публичного распространения в какой-либо юрисдикции. Доступ к
настоящему документу предназначен только для заинтересованных лиц на том основании, что: (А) если данные лица являются гражданами Соединенного Королевства либо зарегистрированы в Соединенном Королевстве, то они
попадают под действие статей 19 и 49 Приказа 2005 г., изданного на основании Закона «О финансовых услугах и рынках» 2000 г. (Финансовая реклама); или (Б) данные лица находятся за пределами Соединенного Королевства, и в
соответствии с действующим законодательством имеют право на получение настоящего документа. Получатели данного документа в юрисдикциях за пределами Соединенного Королевства должны узнать и соблюдать применимые
требования законодательства.
• Данный документ не является, не формирует и не должен рассматриваться в качестве предложения или же приглашения для продажи или участия в подписке, или же, как побуждение к приобретению или же к подписке на какие-либо
ценные бумаги, а также этот документ или его часть или же факт его распространения не являются основанием и на них нельзя полагаться в связи с каким-либо предложением, договором, обязательством или же инвестиционным
решением, связанными с ним, равно как и он не является рекомендацией относительно ценных бумаг компании.
• Изложенная в данном документе информация не являлась предметом независимой проверки. В нем также не содержится каких-либо заверений или гарантий, сформулированных или подразумеваемых и никто не должен полагаться на
достоверность, точность и полноту информации или мнения, изложенного здесь. Никто из Компании или каких-либо ее дочерних обществ или аффилированных лиц или их директоров, сотрудников или работников, консультантов или их
представителей не принимает какой-либо ответственности (независимо от того, возникла ли она в результате халатности или чего-то другого), прямо или косвенно связанной с использованием этого документа или иным образом
возникшей из него.
• Данная презентация содержит прогнозные заявления. Все включенные в настоящую презентацию заявления, за исключением заявлений об исторических фактах, включая, но, не ограничиваясь, заявлениями, относящимися к нашему
финансовому положению, бизнес-стратегии, планам менеджмента и целям по будущим операциям являются прогнозными заявлениями. Эти прогнозные заявления включают в себя известные и неизвестные риски, факторы
неопределенности и иные факторы, которые могут стать причиной того, что наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные показатели, будут существенно отличаться от тех, которые сформулированы
или подразумеваются под этими прогнозными заявлениями. Данные прогнозные заявления основаны на многочисленных презумпциях относительно нашей нынешней и будущей бизнес-стратегии и среды, в которой мы ожидаем
осуществлять свою деятельность в будущем. Важнейшими факторами, которые могут повлиять на наши нынешние показатели, достижения, свершения или же производственные показатели, которые могут существенно отличаться от тех,
которые сформулированы или подразумеваются этими прогнозными заявлениями являются, помимо иных факторов, следующие:
− восприятие рыночных услуг, предоставляемых Компанией и ее дочерними обществами;
− волатильность (а) Российской экономики и рынка ценных бумаг и (b) секторов с высоким уровнем конкуренции, в которых Компания и ее дочерние общества осуществляют свою деятельность;
− изменения в (a) отечественном и международном законодательстве и налоговом регулировании и (b) государственных программах, относящихся к финансовым рынкам и рынкам ценных бумаг;
− ростом уровня конкуренции со стороны новых игроков на рынке России;
− способность успевать за быстрыми изменениями в научно-технической среде, включая способность использовать расширенные функциональные возможности, которые популярны среди клиентов Компании и ее дочерних обществ;
− способность сохранять преемственность процесса внедрения новых конкурентных продуктов и услуг, равно как и поддержка конкурентоспособности;
− способность привлекать новых клиентов на отечественный рынок и в зарубежных юрисдикциях;
− способность увеличивать предложение продукции в зарубежных юрисдикциях.
Прогнозные заявления делаются только на дату настоящей презентации, и мы точно отрицаем наличие любых обязательств по обновлению или пересмотру прогнозных заявлений в настоящей презентации в связи с изменениями наших
ожиданий, или перемен в условиях или обстоятельствах, на которых основаны эти прогнозные заявления.

12