Вы находитесь на странице: 1из 72

�������� ���������.

��� ��������� ������ �� �����


������� ���������� ��������

������. ��� ��� �������� � ������


������� �������� � ����������� ����������� ���������, ����� 10 ��� ������
���������� �������� �� �������� �����, ��������� ����������� ���������� ���������
sMart-Lab, ������� ��������� ������� �� ���������� ��� (2007�2013). ���������� ��
������ �����, ������� �������� ��� � ��� �������� �������� � ��������� � ���������
����� � ����������� ����� ��������� ��������. ��� ����� ������� ��� ���������
���������, ��� � ��������������, ��������� �������� ���� �������.

������� ��������

�������� ���������: ��� ��������� ������ �� �����?

���� �Top Economics Awards�

����� ������������ ���������. ������ ��� ������� ������� ������������ ��������� �


��� �� ���� ����������

���������� ? ��������� �� �������! ��������� ������ ����� ����������� ������


������, ������� �������� �����������, � ���������, � �������� �� ����������� ��
���� ������ ������ � �������, ������ ������� ��� ����������� �����. �� ���������
������������� ��������� ��������, ��������� ����������� ������� � ��������� ��
��������, ������� ������������� ������� ������� � �����������.

��������� �������

�� ����� ������ ����� ����� � �������. ������������ ������ ����������, ��������


����� � �������� ������ � ������������� ����������� ������. ����������� ����� �
������������ ������ � ����� ������ ������������ ���������� �������.

�������� �����

� �����, ����� ����� ���� ������ �������, ��� �������� ������, � �������������
����� ��������� ����� �����, ������ ��������� ���-�� ��������� � ���� ����������. �
��� ��������� � ������. �������� ��������� ������� � ������� �������� ������
������� ���������� ��������� ���� � �������� ������������ � ������.
����� �����������. ��� ���������� �������� ������ ������ ��������

���� ������� ��������� � �������������� ���������� � ������� ������ ��� ����


�������, � �� ���� ��� ���������� ����������� ��������� ��� ������. ��� ������
�������� ������� ���������, ������� ��� ����� � ����� �������. ����������� �������
������ ������� ������������� ������ ����������� �� ���������, ���������, �������
������� � ���������� ������������� ����, ������� ������� ��� ���������� �����
������������� � �������������� ��������.

��� ��������� ������ �� �����

��� ������ � ������� �����, ��� �������� �� ������ �����. ���������� �� ���������
������� ����������� ����� �������������, ����� �����, ������ �����, ������� ���, �
����������� �� ����� ���������. � ������, ��� �� ��� ������. ������� ��������
������������ ������ � ���������� ����� � � ���, ��� �� ��� ����� ����������, ������
� ��������� ������� �� ��������� ��� ��������������� �������� ��������� ���������.
��������, ����� ���� ����� ��������� ����� � ��������� ���������� ���������.

��������� ��������,

������������ �������� �� �����̻

���������� ������, ������������� �� ������ �������, 26, ��������� ���, ��� � ���
��������� ������� ������ ���������� �����. ��� ���� ���� ��� �����, ��� � ��� �����
��������, ��� ������� ����� ��������� ������ ������������� ������ ���� ��������
��������, ���������� ��������� ���������� �������� �����. ����� �������� ���������
�������-������� �����, �� ������� ��������� ����� ������ �� ������� �������, �����
����������� ������ ��������, �������������� �� ���� �������� � ������� ��������,
����� ���������� �������� ������ �������������� ���������� � ���������������
��������. � ��� ����� � �����̻.

���� ���� �� �������� ����������� �� ������� �������� alma mater. �������, �������
� ����, ������ ����� ������ ���� � ����������, ��� ������ ��������. �� ����� �����
������ ������� ����� � ������ � �������� ��������� ����� � �� ����� ���������.
������ �� ��� ����� �������. ������ �� �������� ����� �������� ���������� ����
�����. � ������ ������� �� ������ ���������� �� �������.

���������� � ��������, ������ �� �������� ����� ������ ����������� ����� �������.


�� ��� ����� ����������� ����� �������� � ������ �������� ��� �������� ������� ���
�����, �� � �������� ������ �������� ��������� ������. ������ �� ���� ����������,
������� ���� ������, ������������ ������� �������� � ������ ����� ����� �����. �
�������� �� �� ����� ������� ��������, ���� ����� ��� ������� � ������� ������ ���
����������� �������� ������ ����������� ��������� �����, �������� ������� ������
���� smart-lab.ru. �� ��� ������������ ������ ��������� �������� �������������
���������, ������� ������ ��-�� ����� ������, ������ �������, �������������
�������������� � ����� ������ ������.
�������, Smart Lab � ��� ����� � �������� ���������� ����������� ���������. �����
��� ������� ����� ������� ��������������, ������� ����� �� ���� �������� ��������,
����������, ������ ���������� ���������, ����� �������� �����. ��� ��� ���� �� ��
���������� � ������ ����� ������, ����� ���������� ������� ���, ��� ��������� �
��������� ���� ������� ��� ������ ������ �����. �� ��� �����, ��� ������ ���
��������: ��� � ������ ���������� ������, � ���������� ����������, ��� ����, �����
��������, � ������� ���������� ��������. ����� ����� ��� ������ �����,
��������������� ������� ���������, �� ������������ ��������������� ���������, �� �
�� ������������� ���.

� �����-�� ������� ����� �������� ������ �������, ����� ������ �������. �������,
������ ���� ������� � ������� 1994 �., ������ ������ ������ �� ���������, �������,
���������. ������� �� �������� �������� �������� ��������� ���������, ������� ����
�� �� ������� � ������ ������ ��������� ������ ����� ���������� ����
���������������� �����. �� � �����-�� ������� ����� �������� ������������ �����
Finam.ru � ������ ����������� ������� � ���������� ������ � ������. � 2001 �. ��
������� ������ � ������ ������������������ ������� �����, �������� � ������� ������
������� ������ ���� ����������. �� ������ ������ ����� �������� �������� ������
��������� ��������, ��������� ����� ���������� ��������� �� �������� �����.
��������� �������, ������� �� ������� � ���� �����, ������� � �� ������.

� �����, � ��� � � ���� ����� � ����� ���� � ����� ������� ��������� ��������
����������������. ������ ����� ���� ������ ��������� ����� ������� ������������
���, ���������� ������������� ���������, ���������� �� ������������ ���������.
������ ��� ��������� ������� ����� �������� �����̻. ����������, ������ �� ��������
����� � �� �������, �������� � ��� ���������� ���������������� ����.

��������

��� �� �������� ���������. � ��� ���� �����������, ��������, � �� ���� ���� �� ��


�������������. ����� �������� �� ������� ����� ����������, ������� ��� �����
������� ����� ������������ ������. �������� ���� ������� ������������ ��������
���������� ��� ������� �����, �� ��������, ��� ������ ��� �� ����, ����� �� ���-��
�����������. �������������, ������������� ����� ���, ��� ����� ��������,
���������������� �� ���������� ��������� �������, ���������, �����, ������ � �. �.

������ � ��� ����� �����. ���� �� �����-�� ������� ����� ������ �������������, ��
���������� ������� ���-��, ������� ������������ ��� �� ��������, ��� � ��. �
������� ��������� �������� ��������� � ��� ���������� ������ ���������, �������
���������� ��������� � ���� ���� � ������� ��� � ����������. �������� ������ ������
������ ����������, ������ ��������, ������ ��� ���� �� ������ ������ ��������� ��
���� �� �����, �� ���� ��� ������ ����������, � ���� ������ ����� �������� �
�������������� ����������.

������, �� ������� � ����� ��� �����, ������ ��� �������������� � ������� ������
���� ����� ������ ��� ������ �������� �� �����. �����������, ��� ���������� �����,
������ ���� ����������� ����� �� ������ ������. � ����� ������ ��� ���� ��� ������
������ ��������� ��������, ��� �� ������� ����� ���, ��� ���� � ���� �����. ��
����� ������ ����� ������������ ������, ���� ������ ����� ���� ����������� � ���� �
������� �������, ���, ��������, ����������� ������. � ������� ������������ �����
������ �����, ������� �������� �� �������� ���� ��������� �� ���� �������.
��� ����� �������� ���� ����� � ���, ��� ����� ���� ���������� ���������� �
�������� ���� ������������ �� ��������� ������. ����� ��������� � ���� ������������
�������, ��� ���������� �� ������ ���������, �� � ���������� ����� �������, � �����
������� �����������������, ������ �������� ���, ��������������� ������� ���
���������, ��������� ����������� ����������� ����������� � ������� ������ � �����.

����� ����� �� ������� ������� � �������� ���������, �������� ��������� ������


������������ ����. � �� ������� ��� � ������ ����������� ������������ � �����������
���������, ��� ������� ���������� ������� ����������� ���������. ��������, ��� ���
����� ������������� �����, ������ ����� �� �������� ���� ������������� ������� �
���� ����������. ������� ��� �����, ���� ���� ������� �� ��������� �������
����������� ��� ������� � ��� ������ ����������, ������� ��������� �� ���������
������.

� ��� ����� �������� ���������, ������� ����� ������ � ����� ����. ������ �� ����
�� ��� � ���, ��� ���������� ������������ � �� ��� ����,�� �� ����� �����. ��
�������, � � ��� ��� ����� �����������. ���� �� �������� ����, � ������� ����
������, �� �� �������������� � ���, ����� ��� ����� ������ ����� ���� ���� ��������
�� �����������, ������� �� ������ ��� ��� �� ������ ������������. ��� ������ � ����
�������� ����������, �� ������������ ������������ ������, � �� �������� � �����
��������.

������ �� � ���� �����? ��� � � ����, � ��� ���� ���� ����������� ����������. � ��
������ �� �������, ������� � ������ ��� �������: ���� �� � ��������� �����������
������� ������ �� �����, ��� �� �� � ����� �� ������ ������������ � ���������������
����� ��� ��������� �����.

� ������� ������ ������ ������ ����� ��������, ������� �� ������ ������ �� �������.
�����, � ������ �����������, � ������� �� ����, ������� ����� � ����� �� ������,
���������� �� ������, � ��� ���� ����� �������, ������� � ������� ����� ��������
����������. 2013 �. ����� ������� ��� �������� ����������� ������ �� ��� ���������
�� �����. ������ ������� ����������� �������� ������ 2008�2011 ��. ������,
������������� �����, � ����� �������� ���� ���������� ��������, ����� � ���
�������� � ���� ������ ��� ��������, ������� ������ ������� � �� ����. ����� ����,
� �� ��� ����� ������ �������� ���� ������, ������� 2013 �. �������� �� ���
����������� ������� ��������� ������.

������� ������� ������ ������� � ����������� ���������, � � �������� ������� ����


������� ���������, � ������ �������� �������� ����������� ����. ����� ������ ���,
���, ����� �� �������������, �� �������� ������� ��� ��������������, � ������
������� ��, ��� �� ��� ��������. ��������, ���� �� �� ���� ������ ���, �� ����� �
����� �� �� ��������, ������ ���, ������� ������ � ����� ����������� ��������
������, � � ��������� � �������������� ����������� ������.

������, ��� �������� ��� ������ ������, ����� ��� ������� ���������� ����������� ��
����� ��� �����. ��, ����� ����, � ��� ������ �����. � ������ ����� ����� ����,
���������� ���������. �, ��� �� �����, ����� ��� ���������, ��� ��������, � ����
������, ��� �������� �������� �����, � �� ���� ���� ������������ ������. ���� �
���, ��� � �� ��� ��� �� �������� �� ����� ���������� ������������ � ������ ������
��� ��������, ������ ����� ��, �� ��� �����, �������� ������������� ��������. � ���
������� ��������� ����� � ���� �� ����������, ���� ����� ������������� ����� � ���
������ ��������, ������������ ������,�� � �����, �������� �������������� ����� ��
����������� ��������� ������� � �����.

��, ��� ������, ����� ���� ���������������� ������� ��� ��� ��������� ������������
������� ������ �� ����� � ��������� ��� �� �������� �������� ������ � ���������
����������� �� ��������� ���������.

����� ��� ���? �������, � ������� ���������. ��� ����������, ��� �� �������� �
����� � �������� ������������ �������� ������, ������ ����� ��������� �� ������
������ ���������� ��������� � ���������� ��������� � ��������� ��������� �����
�������� �� ������ ������ ��������� ����������� �� ���������� ������� ���������.
���������� �������� ��� ��������� ��������� �����, � ������ ����� ����� ��
�������������� ������������ ��� ���������, ��� � ���������� � �����. ��� ��������
��� ��������� �������� ��-��������� ��������� � ������������ �����������.

����� � ���� �������� ������� � ����� ������ � ���������, � ����� �������� �������
� �� ���� � �����, ������� �� ��� �� ������� � ������ ������� �������� ����. ������
��������� � ���, ��� ������ ������ ����� �� ����, ����� ������������ ���� ��
������� ����, ���� �� ���, ��� �� ������. ������ ���������� �� ��������� �����
������� � ����� ��������, ���� ��� �� ������������ ����� ������. � ��� ��� �������
� ���������� �������, � ��� ������������ ��������� � ������.

���� �� ���������, �� ������� ��������� ����� ������, ��������� � ����������


����������� ����� ������� ���������� �������� ����. ��� �� �������, ���� ���
�������� ��������� ���������� ����������. ���� � ���, ��� ��� ������� �������, ����
� ����������������. ������� �� �������� ������, ��� �� ���� �������� �����������
������� ��� �����. ���� ��������, ��� � ��������� ���������� �� ����� 10 %. ���
������ ����������. ���� �� ����-���� �������, ��� �� ����� � 90 %-��� ����������
������� 10 ��� ����� (��������, ����� � �����) ��� �� � ������� � 10 % ��������
������� ��������, ��, ������ �����, ������� ����� �� �������� �� �������� ����. ��
����� ��� ������� � ��������, ��� ������� ��������� ������� ������, �����������
���� � ���� ���� � ��� ����� ������� ������ �������, �� ���� ����������� ��������
���� ���� ����� ���������� �������.

��������� ����������, ��������� �������� ������, ���������� ������������� ���� ���


� ������ ������� ������� � ������ �����������, � � ��� �� ����� ����� �������� �
���� �����.

���� ������� �� ����� �����������, �� ��� ��? ������� ������� ������� �����. � ��
�� �����, ����� � ��� ��������� �����������, ����� ����� ����� ��������� ��
�������, ��������� � ����������. �� ����� � ����������� �������� ���������
��������� ������������� �������, ���������� �� ��������� ����� ����� ���
������������ ����� � �� ��������� �� �������� �������� ���������, � �����
�����������, ������� ������ ������ ��� ������ �������� � ���������� �����������.

�����

�������� ������ � ���� ������������ �����������. ������������� �������� �� �����


����� � ���, ��� ����������.

� ���� �����, ������ ���:

� � �� ��� ��� �� �������� ����������, � ������� �������� ��� �� ������ ������ �


����������;

� � ��� ���� ������� ��������������� ����������� �����;

� � ���� ������������� ���������� ���������.

� ������� ����� ������� �������� ���, ���� ������� ��� ������������� �����
��������� ����� � ������� ��������. �� ������, ������ � ����������� � ��������
�������� �����, ���������� � ������������ ��������� ������, �������������� �����
������� � �������������� ����������� �������� ����������. ��� ���� � ��������
������� � �������� ������� ��������������� ������, ������� ������ ������, ��
������� �������� �������� ��� ����� (��� ������� �� ������� �������� � ������
������� ���� �������). �� ��������� ������ � ������� ����������� ������, ������
����� ����� ���� �������� � ��������: ��������, � ������� �� ����������, ������,
����������� �����, ����� ���� �� ��������. ����� ��������� ����������� � ���������,
��� ��� ������� ���������� ��� �����:

� ��������� ������ (����� �������, ���������� �����������);

�������� ������ � ��������� ��.

�� �� ����� ��� ���������� � ��� ������ ���� �����. �� ���������� � ���������� ���
� ������ � �������� �������� ��������.

���������, �������������� �����, ����� �������� ������ ������ �������� � ��������


����. � ��������� ������ ���������� � ����� ����� ������������. ����� �����
��������� �� ��� ��������, �� ������ �������� ���, ����� ����� � ����� ��� ������
��������������, ������� ��� ���������� ������, ������� ��� ������, � ����� �
�������� � ������ �����. ������ ������� �� ����� ������� ������ ������ ������������
�������: ������� ������������, ���� �� ���������� ������, �� ��������, �����
������.

������ �����, � ���� �������, ����� ��� ����� ������ � ��� � ����, � ����� ��������
��� �������������� ����� ������������� ������������ �������� ��������, �������
������ ��� ����������. ��� ���� ��� ������, ����� ��� �� ������� �����-�� ������,
����� �� ������ ��������� ������������ �� �����. ���� ��� ���� �������, �� �
�������� ����� ������� ����������� �� ������ �������������� ������ �������������
��� ��������������� � ����� ������ ������. ������ �����, �� ������ �� ��� �����,
������ ��� ��� �� ������������� ������������ ����� ��������, � ��� �� �����
�����������, ��� �� �������� � �����, �������������� ���������� � ����� ������
�������������. ��������!

� ������, ������ �� ��� ������ ��� � ������� ����. �� � ������, ��� �� ������
����������� � ������� ����������� ����� � �����, ������ ��� ������������� ���
���������� � ������ ����������� �����. ������� ������� � ������ ������, �������
����� ������������� ����� ���������� ���������� � ���������, ������� ����� �������.
�� ��������� ��������� ����� ��� � �������� ���������� ����� ��� ������ ��������� �
���� �������, ��� ������ ��� � ������� ���-�� �����, ������, ��������� ������ �
���������� ���� ���� ��� ��������. �� ����� ��� ����� � ����� �� ��� �����: �����
������� �������� ���������� ���������� ������������ ��������� ��������� [16]
������� ��� ����?

������� � ����������� �� � ��� ������. ���� �� �����, �������� ����������� ���,


������ �� �� ��� ���� �� �������������� ����� ����������� ��������. ���� �����-��
�� ��������� �������, ��������� � ������ ������, ������������ ����� ���������,
�������� ��� ������������ � �����, ������ ������� �� ��������. ��������, ��� ��
������� ������ ����� ���������� ���������, ��� ������ ������� � ������� �� ���
�������. ��� �� ������������� �� ������ ���� ������������ ���������� �����
����������, � ����� ������ ������������� ��������� � �������� � ��������
����������� ��������� ��������� ������.

�� ������ ������: ������� ��������� �� ����� � ��� ������, �� �� ����� (profitable


trading is simple but not easy). ���� ��������� � ������ ������� �� ���� ������� ��
����� ���, �� ����� ��������� �����, �� � �������, ��� �� ��������� ������ �
��������� ����������� �������� ����� ���������� ����� ���� ��� ������� ����:
� ��������� ���������� ������;

� �� �������� ��.

�� ��� ������� � ���� � ���� ����. ����� ����� ������� ��� �������� �������� ��
���������������� ������, ��������� �� ����������, � ������, ��������� ���� ����.

�����������, ��� ���� ������ � ������� �� ����� � � ����� � (������� 1). �� �����
������ ����� �������������, ���������� ������� ������ ����������� � ������ � ����
�� ����������� ���� (I). ���� � ����� �������� �� ������ ������������ ������
���������, �� ��� ���� ���� ������ ����� ����� ������� (II), ���� �������� ����� ��
����, ���� �� ������������ (III).

���. 1. ���� ������� � ����

���� � ��� ��� ���� � �����, �� ���� �� �� ������ ������� ������������ �������, ��
� ����� ������ ��������� ����� �������� � ��������� ����� �� ����� �������� ��
������ ����� � �� ����������� ���� ������.

�� �� ���� ���������, ������� ��� �������� ������ �� �����, ����� ��������� ��


������ �������, ��������� � �����: ���, � ������ ������, ���� ��� ��-�������, ���
���� �� ������ ����� ����� ���������� �����, � ������ ����� ��, ��� ������ ������ �
������ ������. ����� ����, ��� ����� ��������� �������� ������������ ����������,
���������� �� ���� ���������. ������ ���?

���������� �� ��� �������� � �������� �������. �� ��� �� ��� �������� ����������


����������, ����������� ��������� � ������� ����������� �� ����, ����� � ����
��������� �� �����. �� �������� � ��, ��� ���-�� ������ ������ �� ����� ��������:
�� ������ ������� � ������ ���� � ������ �����, ������ ������������ ��������, ��
��� � � ����������� ���������.

� ���� ����� � ��������� ������� ������������� ������, ���������� �� ���� ������


��������, ������� ������� ����������� ������ �������� ��������������,
��������������� � ������������������ ���.

�����

����� ����� ������ ���������� ��� � ������ � �������� �������� ��������. ���
��������� ��� ���� � ����. �� ������� ��������� ������� ������� ���� �� ��������.

��� ����������� ���� ������?

�� ����� ������ ����� ����� �� ������� ���� ���� ������. ��� ������, ����� ���
������������ ������� �� ���� ����� � �� ��������� ���������� �� ��� ����, ���������
���������� ��������� � ������ ������ �������, ���������� ���������, � ��� ������
������ ��. �������, ��� ��� ��� �������, ��� �� ������ ������� ���������� �����
��������. �� ����� ������� ������ �� ��������. ��� ������ �������� � ��� ����������
��������� ������ � �������.

����������, ��������� ���������� � ������, ������� ��������� � �����. ���� � �����


���-�� �������, �������� ��������, �� �� ������� ������� ��������� ����������
��������� ���.

����� ��� ����� ��������� ��������, ������� ������� ������� � ��� ����������. ��
���� ����� ������� ������, ��� ���������� �� ������� � ������ ����� ���������
������. � ��������� ������ ��� ����� ��� �� ����� �� ��� �������, � �������������
���������� � ��������� ���� �� ������.

�� �������� ����� ������, �� ������� �� ��������, ��������� � ����� ��������


������������ ��������� ���� �������. ��� ���� ������� ����� �������, ��� ��������,
������� ������ ���������, ��������� ����� �������, � ����� �� ������� ��������
����������, �� ������ ���� ����� � ���� (� �� ����).

�����: � ����� �� ��������� ����� ��� ����� ���������� �� ������ ������,


����������� �� ����������� ������� � smart-lab.ru. �� ������ �������� ������
��������� � ������� <LINK B002>. ����� ������� ���� ��������, ����� ����� ��
��������� ������� � �������� ������ ������� LINK B002. �������� ������ ������������
� ����� ����� ��������, ����� ��������� ���������� ����������������� ���.

���. 2. ���� ������ � ������� �� ����� smart-lab.ru

��������� ���! ����� �� �� ������� �������������� ��������������� �����������!

�����

���� �����, �� ��������. ��������� ����������� ����� ���������� � ������.

����� ������ LINK ������� �������� �������������� ���������, ������� ��������


������ ������� �������� �� ����������.

��������� �����

����� �������� ������� ����������� ����� � ������� ������� �������� ����������� �


��������� ��������, �� ������ �� ���� ������ ��� ���� ������������ ��������
���������. � ������ �� ��������� � ���� � ��������� ��� � ���� ����������� �
���������� ��� �������, �������� � ���. ����� �� ������������ ����� ������-������ �
�������� �� ����� ��� ��������� ���������.

�������� � ��� ��������� ������������ �������, �������� ��������� ����. ������ ��


��� ����� ������� ����� ������� � ��������� �����. ����� ����� ����� ���������, �
�������� ������ �� ��������.

���� �� ���-�� ���� ��� ���������� ������ ���������, �� � �������� ���� � ���
������ � ����� 7.3, ��� ������� 25 �������� ����������������. ������ �������
������� �� ���������, ���� �������� ����������� ���������, ������� ������������
�������� ���� ��� ������� ����������. ���� ���������� ����� ����� � �����,
��������� ����������. ����� �� ��������� ������ �� ������, � ������, �� ���������,
������ ��� ���.

� ����� ������������ ����� ��� �������, � �������� ��� ���, ��� ����� �� ������
������, ��� �������� �����. � ��������� ������ �� ��������� ��������� �������,
����������� �� ����, ����� �������� ��������� ����� ��������. �������, �� ��������
������� � ������! ��� ����� �����.

������� 1[1 - ������ ������� � ������� ���������� <LINK B01> ��������� ������ ��
��� ������� � ����������� ����. ����� ���������, ����� ������� �� ������ � ���, ���
��� ������ ���� ������.]. ��������, ����������, ���� ������ � ��� ����� �������
����� ������ �� �������, ������������� ����.

1. ���� �� � ��� � ��������� ����� ��������������� ����?

2. �������� ��� ����.

3. ���������� �� � ��� ������ ������� ������ ������� �� �����, ������ �� ���������


������� ��������� ������� ����������?

4. ���������, ��-������, ������ ������ ���� � ���������?

������� ������

���� ������� ������, ������� ����� ������� ���� ��������� ����� ���� ���������� �
����� ��������. ��� ������ ��� �����������, �� ������� ��� ���������. � ����
������� �� ����� �� ��� ��������� �� ��������� ������ �����.

����� �?1. �������� ���� �������� � �� ������, � ������� � �������. ������ � ���
����� ���� ������.

����� �?2. ��� ��� ���������� ������. ��� ������������� �������� ������ �� �����
��������.

����� �?3. ���� ���� ������ ����� �� ��������, ��� � ������! ���� ����� �����
�����������. ������ ������� ��� ����������� ������ ��������. ���� ���������� ������
� ���������� ������������ ��� ��, ��� � ������.

����� �?4. �����, ���������� ����� � ����������������������� ��� �����������. �����


�������� ������ ��-�� �����������.

����� �?5. �� ����� ��� ������ �������������. �������� ��� �� ����� � ��� �������,
���������� � ������� ����� ���������������� � �����������.
������ �������, � � ������, ��� �� � ���� �����������. ��� �� ���������� ����������
��� ��������� ��. ��� �������������� � ������ ����� �� ����, ����� ������������
�������� �� ��� ��� ������� ���������� ����� ���������.

���� �����

��� ���� ������� ����, �� � ���� ������� � ���������� ����������� ��������. �


������ ������ ���� �������� �����������. � ��� �������� � ����� ��������� ������
��� ������. � ��� ���� ����, ������� �������, ������ �� �� �������.

� ����� ��������� � ��� ������� �����. ������ ������� ��������� � ���. ���� ����
����� ���� � ����� �������?

������ �����, �� ����������� � �������� ����������, ������ ��� �� �������������


������������ ����� ����������� �� ����� ��� ������ ������������� ������ �������,
���� ����������� � ��� ���� ����. ����� � ���� ������ ��������� �������. ���� ����
� ����� ����, ���������, ������ �������� ���� ������ � ���������� �����������.

������ � ������ ������� ��������. ���������� ���������� ����������, � ����


������������ ������������� � ���, ������������ ����� �������� � ���������� ��
����������� ���������� � ��� ��� ���� �������, ������ ������� �� �����������������
� ���������� ����� ������� ����������� ��������.

�� ���������� ���������� �������� ������. ����� �� ������ ��������� ���� ������, ��


������ ��� �� �����. ���� ������������� �� ��������� ����� ���� �����, ��� ��� ����
�� ����� ����, � �� ��������, ��� ��� �� ������� ���-�� ��������, ������, �� ��� �
�������. ��� ���� ��������� ����������. �� ���������� ������, ��� ��� ������� ��
������ ���� �����. � �������, ��� ��������� ���������� � ����������� ����������,
������ �����: ��� ������ ��� �������������� ���� �������� ����������� �� ������ �
�������� �������� ������.

�������� ����� �������� ����������, ������ ����� ����������, ��������� ����� ���
��� ���� ����� ��������� �� �������� ����������:

� ��������, ��� ���������� ���� ����������. � ���������� ������ �� �����


������������ ��������� ������������ ������ ������� ��������. ��, ��� ������ �
���������� � ��������������� ������� ���������� ��, ������� ������ � ����� � ������
�������. ����� ���� �� �������� ���������������. �������� ����������� � ���������
����, ��� ������������ ������, ����� �����. ������� ����� ����� ���������. ��� ����
������� ������ ����������������, ��� ������ ����� ������ �������� �� ����� �� ��
������ � ����������� ����������.

���� �� �������� ������� ��� ������ ������ ���� ����, ��� � ��� ����������
���������� �� ����������� � �������� �������. ���� ���� �������� �� �������
��������� ���, �� �� �������� �� ���������� ������ �� � ��������� ������
����������� ��� ��������������. ���������� �����, ���������� �������� ���������� ��
������ � ��� ��� ���������� ��� � ���������� � �������� ��� ���������������.

���������� ��������� �������� ����� ��������� ��������� � ����������� ���������


���������. ������ ��� �� ����� ��������� ������������ ������ �� �����, ������ ���
�� ��������� ��������� ������ �� ����������. ��� ���� ��� �������� ������, ���
������� ���� ������������ � ����, ��� ���������� ������. �������� ��, ��� �����
���� �����? �� ������ ������, ���������, ��� ���� ���� ������ � ����� �������. ��
���������, ��� �� ���� ����� ������� ����������, � ������������� ��������� �������,
����� �������� �������� ����� ���� �� ��������������� � ��������.

������� �������������, �� ������������ ��������� �������, ������� ����� � ������


��������� ���������:

������ ���, ������, ���������� ��������� � ��������� ����������,�� �����������


��������� �� ����������������� ��������� �������� �����������.

��� ������������ ��� �����, ����� ����������� ������. ������ �� ������ ���������� �
����� ����, ������� �������� ������ ������ �����������.

���� ���� ��������� �������� � ����� � (������������), ��, ��������, ��� ��� ������
���������� ������ ���� �����. ����� ������ �� ����������, ������ ����� ���� ���
������� ������. ���� ���� ��������� �������� �� ������ D (��������), ������ ��
������ ����� ����� ������������, �� ���� � ��� ������, ���� �� �������� � ��
���������� � ������� ��� �� ���. ���� �� �� ���������� ����� ������� B � C, �� ���
����� ����� ������ ��������������� ��������� � ����� ������, ���� ��� ����� ���� �
��������� ������������ ���������� ������� � ���������.

������� � �������� �� �����. ��������, �� ������ ����� �������������. � ������, �


������� �� ��������� ����� ��� ����� �� �������� � �������� ��� ����������
����������� ����������. ���� �� ������ ����������� ���� ���� ����� �� ������, ���
������ ����������, �� �� ��������� ���� ������� ����������� �� ������ �, ������
�����, �� ��� � �� ��������� �� �� ������. �� �� ������ ��������� � ���, ����� ����
��� �������, ������� ������� ��� �� ��������� ������ ���� ������ �� �����, ������
������������ ������� ��� �����������.

����� �� ������� ��������� ���������, ������ ������� ��������: �������� ��������


���� ����� ��������� ����� �� ��� ����. ���� ����� ��� ����� �����, ����� �����
���������� � ��� �������, ������ �� ����������, ��, ����� �� ������� � ���������,
�������� ������, ������ �����, ��������� �� ������ � ���������� �����������
���������� (��� ����� ���������), �� � � ����� ������� ������ �������. ����� ����,
������� ������ ���, ���, ����� ���� ������� �� ��������� ������, ������� ���������
������, ������������� ����� �� ��� ��� �������, � ������������ ���������� (�������,
���������� � �. �.). ����� �������� ���� �������� � ��� ������ ������ �������, ���
������� �������� ������ �� ����, ������� ������� �� ��������� ���� ������ ��������.

�������� �������� = ���������� ������ + ���������� ���������� ���� ������.

�������� ����������, �����, �� ����� ������� �������� ������������������. ��� ���


���� ������ ���������� (�������), ����������, ���� ��� �����. ������ ��� �����
����� ����������� ���� ��� � ������ ������� ����������� �������������, ������
����������, ������� ����������� � ����������� �����.

� ����� ������ � ��������� ���� ��� �� ������ ����������� ������� ���������, �� �


��������� ��� �� ���� ����������� �������. �� ������� �� �� �� ����� ����? ������
�� ��� ���� �� ���������� �����������? ��� ������� ������ �� ��� � ����� �����
���������.

����� �������, ���� ���� �������� � ��������:

� �������� ����� � ���������� ���������, ������ ��������� ��� � ���������� ��������


�������� � ������������ ����������� �������;

� �������� ������������� � ���������� ���� ���� �� ���������� ����, � ������, �


������ (����� � 3);

� ����������� � ���������� ������� ����, ����� �� �������� ������������ ������


������ (����� � 1);

� �������� ��� ����� �������, ��������� ��� � ����������;

�� ������ ����� ���� ����� � ��� ������ ������� �� ����� �������� � ����������� �
�������, ������� ������� ��� ��������� �� �����.

� ������ ����� �� ��������� ��� ���� �������� ��������� �������, ����� �������
������ �� ���� �������� ���� ����� ��������� ����������� ������������ �������������
� ���.

1.��������� �������

������� ������� � ��� �������� ����� �������. ���� ��������� ������������� �


������, ���� ������� �����, ���� �� ����� ��������� ��� �������.

������������� ������

���������������� ������ ���, ��� ����� ��������� ����������:

� ������, ��� � ��� ���������� �������� ������ �� �����, ��� ��� ������ ������ ��
�� ����;

� �������������, ��� ������, ������������ �� �����, ������ �� �����������;

� �� ��������� � ��������� ��� � ������ ��� �������.

����������, �������� �����������!

���� ������� ������� � ����, ���������� ��� �� �����, � ���� ��������. ���� ���� �
������ �� ������������ ���� ������� ������������ ���� � �����, �� ������� ��������
������� ������ ������ ����������. ������� � ��� ���� ��������, ������, ������
�����, ������� � ���� ����, � ���� ��������, � ������ ���� ���� �������� �
�������������. ���� ����� �� ������� ����������, �� ���� �� ������ �� ����� �
������ ������� �� ��������������������� ��������, ����� �������, ��� ������� � ���
���� �� ����� ������ ��������� � ����.

��� ���� �������� ��������� ��������� � ���, ���, ��� �� ���� ����������
�����������, �� ������ ���� �� ������ ��������� �� ���� ������ ��. � ������
�������, �� ���� ����� ������� ������ � �����-���� ����, ���������� ������ ������ �
��� � � �����. ��������, �� � ������� � 5 % ����, ��������� ������� ������ �
���������, ������ ��� �������������� ������ ���� ����� �� ��� ����� ����� ���.

1.1 ������������ ���������

� ��������� ��� ����� �����. ��� ����� ����� �� ��������. ���������� ����� ����
������ ������ ����.

������������� ������

� ���, ��� ����� ������ � ���������, ����� ������ �������� ������ ���������� �
������������� ����������. ����� ��������� ������ � ������� � ���, ��� ����� � ���
������ ������� ������. ������ ����� ������ �������, ����������� � ����������, � ��
�� ����� ������ ������ � ����������.

���������� ��������, ��� �������� � ��� �� �����, �� ������ � �� �������. �


��������� ��� ����� �������� �������. ����� ������ ��� �����������, ������������,
������������������ � ����������� ���. � ����� �������: ����� �������� ������
������� ��� ���������� ���������, ������ ���������� � ������������. ������ �������
����������: ���������� ����������� ���, ��� �������� ��������� ����������, ������
���������������. ��� ���������� ��-�� ����, ��� ��� ����������� �������� ���, ����
����������, � ����� ���� ���������� ������� ������������ ����� �����������
��������� �� �����.

������ ����� ����� �� �����. ����� ��������� ����������� �� �����, ��� �������
�������� ������, ��� ��������� (��. ����� � 4 � ������������). � ����� �����
��������, �������� ��������������, ��� ���������� ������� ��� ����.

�� �������� ����� ������������. ������� �������� ��������� � ���, ��� �� ������


������ �����������, � ������� ��� ��������� ����� ���������� �� �������� ��
����������� ������. ���� �� ������ ������ ������ � ��� ���� ������. ���� ���������
����. ��������� ������ �������� ��������. �� ����� ������ �� ��� ��� ������. ������
�� ���������� ���� � ��������� ���������� � ������������� ���������� �����. ���� ��
������������� ������������ ����� ��������, ��, ������� �� �� �� ���������,
��������� ����� �������������.

�� ������� ������������ ��� ����� �������� ����������:

�) ��������;

�) ����� ������.

����� �������� ������� ������� ����� ������� ������� ����� ���� ����� ����������. �
������� �������� � ��������� ���������� ����� ����. ����� �������� ��������, ���
����� ������ ��������� ������� �������.

� �������� �, � ���������, ��� ������� � ����� ��������� �� ������� ������ ��


����������� ���� � �������. ������� ������� ��������� �� ���� ������� ��������� �
���, ��� ����� ����� ��������� ����� � ������� ����� ����������������
(�����������������). ���� �� ������ ��������� � 2 ���� ������ ������ ��� ������ � 2
���� ������ ����� ���������, ��� �� ��� ������������ ������� �� ���������.

� �������� � ��������� ���������� ����� ���� ������ ���� � ��� ������, ���� � ���
����������� ������� � ���������� ��������� ����, ��������� � ������������. �
������� �� ���� ������ ��������� � ��������� ���������� ����� ��������� �������� �
���������������� � ������. ���� �� ������ ������� ���������, �� ���������� ��
������ ������������� �������, � ������� �������� X ������ �������� � ���������� Y,
������ ����� ��� ������� ����� � ������ �������� � ����������.

������ � ����� ������ �� ������� ��������� ����������� �����, ������� �����


���������� ��� � ����.

��, ��� ������ ������ ������� � ���������, �� ����� ���� ����������� ����� ��������
�������. ����� ������� �������� ��������� �� �����, ��� ������� �������� �
����������, ������� ����� �������� ������������ ������� �� �����. �� ������ � �����
������ �������� ���� 24 ���� � �����, �� ��������� ��� ����� ����� ����: ��
�������� ������ ���������, ��� �������. � �������� ���� ����� �� ��, ��� � �
���������: �����������, ��� � ��� ���� ������.

�� ���� ���� ��������, �� ��������� ������� �� ����� �� ��������� �������


������������� ��������. ���� ����� �������� ���������� ��������, ��� �����������
�������� ��� ��������������� ���������� �� �����, �� � ���������� ��� �����.
��������� ������� ��������� �������, ��� ������ ������� ��� ��������� ���������� ��
�����. �����������, �� ������� ������� � �������, ��� ����-�� ���� ������� �� 10 %
�� ���� ����. � ���� ����������� ������: ����� �� ���������� 10 %, ���� �� �����
��� ����! ��� ������! � ������ ����� �������� ����� ����������� ������� �� ������
��������, ���� ��� ������ ���������� ������ ���������������� � �������� ��������� �
�����.

���������� ������.

����� � 4: ��� ������� ����������! ��� ������� ��� � ����� �������� � ������� ���.
� �� ����� ��������� ���: ���� ������� �������� � ����� ���� ������ ��������������
�������� ������� � ���, ��� ������ ��� � ������� �� ����������.

� ��� � ������ ��� ������� ������ ������������� ��������, ���������� �������


���������� ���� �� ���������� �����. ��� ��������� ������������ ��� ������
������������ ��� �����-���� �������, ��������, 10�15 % � ���� �� ����������. �
�������� �������� ��� ��� ����������� ���� ���������� �����������: ������ �������,
����� ������� �� 10 %, � ���� ������� ����� �� ���� ����������.

�������� �������� ������� � ������������ ���� ������� ������ �� ������ ����������


��� �� ������ ���������� � ������� ������� � ������ ���������

�. ������, ����� ���� ��� �� ���������� ������ � �����, ��� ��� ��� ���� ��������
��������.

�� ���� ����� ����� ������, ��������� ��������� ����� ����� ������ ���� ������ �
��������� ���������� ������������ �� �����, � ������� ������ ����, ��� �����
��������� ������ 10 ���, ������ ���� ����� ������ ���������.

���������� ���� ��������� �������� �� ����� �������. � �������� ����� �������������


����������� ����������� � ����� ������������ �������� �����, �������� ������� ��
����� �������. �� ������� ��������, ��� ���� ���� ����� �������� �� ����������
��������� �������. ������� ������� ����������� ������ � ���� ����� � ��, ��� ��
��������. ��� �� ������ ���� ��� ����� (������� 5), ������� ����� �� �����
���������, ����� ��������� � ������������. � ������, ����� ��� ��� ������� ��
����������. � ���������������� ��, ��� �� ������� �� ������, ����� �� ��������� ���
�� ������� � ����������� ������������ ����� ������� ��� �� ������. ��� ����! ���
������ ����������. (�����������, ��� �� ��������� ��������� � ������� �������
������� � ������� �� ����������, ���� �������� ���� ��� ����� ����� 50/50.)
�������� �������� ����� � ���������� ������������ � ������� ������ ������ � � ���
������� ��������, �� ����� ������ ���� � ������ ����� �������.

���. 5

������ � ���� ����� �������������, ������ ������� � ������ ��� ������� �� �����
���� � ��, ��� ���� �����, ������� ������ ��������� �� ������. �, �������������,
������� ����� ���������� �������� ���������� ���������� ������ � ���� �����
������������� �����������.

��� �� ����������� ���� ������, ���� ������ ��������, ��� �� ������� ������
����������� ��������� �����. ���� � ���, ��� �� ��� ����� ����� � ������, � ������
���������. ��� �������� �������� ��� ����� ������� ����������� ���� ��������
������������ �������. ��� �� ����� ���� ���������� ������� ���, ��� ������������
����������� � ��������� �� ����� ������� ����������.

�� �������, ����� �� ������ ���� �� ����� �������. � ������, ��� �����������


���������, ������� ��� ���������� �� �����, ������� �������, �������� ����� ����
���� � ������.

��� ����� ������� ���� ���������� ���������. � ����� �������������� ����� �����
������������ �� ��������� ����� �����. ������ � ������ �������� � ���������������
��������� �����, � ����� ������ �������� ������� ������������, ��������� ��������
������� �� ��������� ����� ��������� �����������

� ����� �� �������� ��� ����� ����� ������ ����, ��� ������ � �������� ���������
�������� �������� �������� � ���������� ��������� ��������.

1.2 ������ �����

����� ��������� ������������ ������, ��� ������� ������� � ���� ���������, �������
��� ������ �������. ���� �� �� ����� ���������� ��������������� �����, �������
�������� �������, �� ��� ����������, ������ ������ ������ �� ����� �����, ��
�������� ���������� � �������� �����-������

� ���� ������ ���� ������� ��������� � ��������. �� ����������� ������� ��������


��������������� ����������� ������ ����. ������� ������ ������� ��������������� �
���������-���������, ���, ����� ��������� �� ��������� � ������� ���. � �����
������� �������� � ����, ��� �� �����, � ���������� �������� ����������� ��������
��� �������������. ����� ���� ��� ������� ������������ �������� ���� � �������
�����, �������� � ��������� ��������� ���������. ������� �� ��������, ���
����������. ������� ������� ����������, ��� ������ ���������� ������� �������
������ �� ���� �������, ������, ��� ������ ��� ������� ��������� ���������
��������� ����. �� ��� ��������� ���������.

������ ������ ������� ������, ��� �� ����, ����� �������� ���������������� �


������������ ���������, ���������� ����� ��������� ���� ������������ ��������.

����� ��� ��������. ����������� ���� ������ �� �����, �� ��� �� �������� ����, ��
�� ��� ����� ������������ �� ���������� � ��������. �������, ������ ��� �� �������
�������� ���������� ����� �������, ��� ������� ������ ������ ����� �� ������������
���� ������� � �� ����������, � ����� ������������ ������ ��������������� ��������,
�������� �� ����������� ����� ������� � ����� ��������. �� ���� �� ����� ��������
����� �� ��������� ������ �����.

1.3 ���������� ���������

��������, ��, ���� �� ������ �� ����� � ���� ������� �������������, �� ���


���������. ����� ������������� ������ ��������� � ��� �������. �������, ������ ��
���� ��������� ������: ���, � �� �����, � ��� ���������. � ��� ���������: �����
���� ������� �� ����������, ��� ������� ������������ ��������������� �������.
������, ���� �� �� ����� ���� ����������� ���������, ���������� ��� �������
�������. ������ �������� � ������������ ������.

1.3.1 ���

������� ���������� (� ���� ������� ��, �������, ���� ��� �� ������) ������� � ���,
��� ������ ������������ �� ����� � ��� ����� ����. ������� �� ������� �����
���������� �������� ��������� ������� ������� �������� (���), ������� ���������
����� ������� � ������� � ������� 2013 �. ���������� ��������, ��� �������� ���
��������� �������� ������� 100 ��� ���. (� ������ ���, ��� �� ����������, �������).
�� ���������� ���, ��� ������� �������, ��� ����������: ����� � ������� �������
���������� �������� ������ ���������� �� ����� ���� 3,5 % ���������� ��������

. ����� �����������: �������� �� �������� ������������� ���� ��������, ��� ����


������ ���� ������� ���������.
1.3.2 Comon.ru

� ���������� ���� ��������� Comon.ru ���� ������������� ������� ��� ����� door
������� �� ��������� �������� ���������� ��������� �� ���� ����

�������� ������ ���������� �� 13?810 �������� ������ �� 2011 �. 82 % ���������


�������� ������������ ����������. ���������� ������� ������� �������� ������ 7 %
���������.

���. 6. ������������� ����������� ���������� ���������� ���� Comon.ru

���� ������. ������ �������������, ������� ��������� (����������� ���) ��������


����� � ������������ ���������. ��������, ������� ����� �� 0 �� +5 % � 1100
�������, � �� +5 �� +10 % ��� 500 � �. �.

� ���� ������ �� ����� ���������� ���������������� (������� ����������) �� ���� ��


����� ������� �� ��������� ����� ���. ���� ��������� ���� ���������� �� ���������
�� ��������� � 5 ���, �� ������� ����� ��� ����� ���������.

������ ������ ��������� ���, ��� ����� �� ��� � ���� �� ������� �� �� ����,
�������������� ������������ ������� ��������� �� ����� �� �����-�� ������� ������
������� ����� �������� ���������� ���������� ������� (�� ���� ����� ����
������������ ����� ������ ��������� ����, � ������ � ������ ���� ����� ���������).
����� �����, ��� ������, ��� ��������� ���� ����� ������� ������ � ������ �����
���������� ����� ���, ��� ������������ ������� � ����� ������� ������.

1.3.3 �������

���������� ����� �� ���������� ���������� ���������� �������� ����������, ���


����������� ���� ����� ������� � �������� �������� ����� 5�7 ������ ����� ������
�������� ��������. �� ��������� � ������������ ������������ ����� �������
���������� �������� � ������ �������� �������� �����

� ����������� �������� ������� �� ������ ������, � ������ ������ �� �� ������;

� ����� �������� �� �������� �����, ������� ������� ��������� ��������� �����, �


������ ��� �������� ���� ������� �� 20 �� 50 % ���������.
����������, �������������� ����� ���������� ��������: �� 2008 �. ������
����������������� ����� ����� ��������� 18 ������. � 2008�2009 ��. ��� ��������� ��
9 ������. � 2010�2011 ��. ���� �������� ����� �� 11 ������. � 2012�2013 ��. �������
� ����� 13 ������.

���� �������� ������ �� ��������� �����, ������� ������� �������� � ��������� �


������, ��������� ���������� �� ��������� ����� � ����� �� ���������. ��� ����
�������� ��������: 80 % ����� ������� � ������ ��� ������ � ������������. 10 % �
�������� �������� � ������� ���������� ��� ��� ���� ����������� ������. 10 % �
��������� ������������� ��������.

������ ������� Goldman Sachs ����� ����� �� ����� �������� ������ ������������
������������� ������� �90�90�90�: �� ������, ��� �������� ��������� �����, 90 %
��������� ��������� ����� 90 % ������ �������� � ������� ������ 90 ����.

1.3.4 �������

� ������� FO [40] ��� ����������� ������ ��������, ����������� ���������


Philadelphia Financial, ������� ���������� ���������� ������ ����� �� 124 �������
(������). ������� �� �������� ����� ������� ��������� 73 % �� ������� �������� 2011
�. ��� ����������� � ��������� �� ������� � 72 %. ������ � ��������� � ���� � �����
(�����) �������� ������ �����: ���������� ������ �� ��� ��������� 61 % � 56 %
��������������.

����� � ������ ����� ����� ������ �������������� ��������, ������� ����������,


������ ������� �� �������� ����� ������ ����� ����������� �������, ��� ���� �
�������. �� ��� ������, ��� ���������� ������ �� ��������, ��� � � �������, ���
����� ����� ������ (���), �������� � 100 %. ���������, �� ���� � ���, �� ���� �����
������������ ��������� ���������� �������. ������ ��������� ������������� � ������.
����� �����������. ������� ������� ������� �������� � ������ ������-��������.

1.3.5 ������

���� �������� �������� ���������� ����, ��� �� ����������� � ���� ������� ����� 5
��� � ������ ������������ �����-����� ��������� ������, � 1 %. ����� ��������, ���
���� ����� ����� ������� ������ �� ����������� ���������� �����, ������� ����� ����
�� ������ �����. ����� ���������� ����������: ��� ������ ��������� �����, ���
������ �������� ������, ��� ������ ����� �� �����

���������� �� ������� ���������� ��� ����������, ��� ������� ������� �������� �


1992 �. �������� ���� ��������� ��������� �������� ����������, ���������� ����� 2,1
% ��������. ���������� � �����, ���������, ������, �������� ������ �� ���� ������
���� ���� �����������, ������ ������� ��������

.
������� ������� ��������� ���������� �� ��������� � ������� ���������� �� ���, ���
�������� �� ������. �� ������������� ����������, ���� �� ���������� ����������
������-�������� � ������� ���� �������� �� ���� ������ �������� 75 % ���� �����,
������� ���� �� ������ ���������. ���� ��������� ������� ��������� ����� � 20 ���,
�� ������� ����� �������� � ������ ��������-���������. ������ �� ���������, ������
������-������� ��� ���, ����� ������� �������� ����? ����� ������������� ���������,
��� 75 % ���������� ����� �������� �������� ������-��������.

�������� �� ��� ���� �������� ��������. ��� ������������� ���������� �� �����


���������� ������� ������� � ����������� �� ������ ���������� �� �������������� �
����������:

���. 7. ������ ������������ ���������� � ������������ ���������, ����������� �.

��� �������� ����������

, ��� ����� ����������� ���� ������������� ������ ����� ����� ���, ��� � ��������
����� ������ ��� 100 % ������ ��������. �����, ����� ����� ������� ����,�� ���
������������� ����������� ����������� �� �����-�� ������������ ������ �������.
����� ��� ����� � ����� ������������� ����� �������, ������� �������� �������
����������� ����������. ����� ���������� � ����� �������� � ��� ����� ������������
����������� ��������� ����������. ������������ ���������� ������� ���������� �����
����� ����-�� ������ ����������, ����� ��� ����� 30 % �������.

1.4 ����� � ����������

� ���� ����� �� ���������� ���������������� ������� ����, ������� ������� �� �����,


� ��������� � ���, � ��� �� ��������� ����������� �� ����� ����.

� ��� ������ ��������� ��������? ������ ��� ������� � ��������? ������, ��������
��������, ��������� � ����� ������, ��� �������� � ����������� ���� �� �����������
�������������� �� ����� ���� � ���������, ��������� � ��� ��� ������� ��
����������� ������� � ����. ����� ������, �������. ��, �������� �������� ����
����������� �������. �� ����� �� ����� ������ ������ ������ � ��������� �
������������������.

����� ��������� �������� � ��������� �������� � ����� ����������, ������� �������


�� ���� �������������� ��������, ������� �� �����. ������������ ������ ������
��������������໠� ������ �����, ������������ ������������� ���������. ����������
���������� ��������, ������� �� �������, �����, �������� ��� ����������. ������� �
��������� � ����� ����, ����� � � ������, ������ � ��� � ��� ������ ���������.
����� ��� �� �������. � ��� ����� �������� ������������� ���������, � �������� ���,
����� �� ��� �� ����� �������� ����� �����. ��� ��� ������� ������.
������ �������� ����� ���, ��� �������� �� �����?

� �������� ������������.

�������� ������ ������, ����� � �����.

� ������� ����� �������� ���������� ������.

� ���� ���-��� ����������, ����� ���������, �� ������� � ����, � ��� ���������


����������������� �� ������.

� ������ ����-������ ��������, ��� ������, � ��������� ���.

� �������� �������� � ��������.

� �������� �� ��������.

� ���������� �� ��������� ������ �����. � �������� ����� ����� �������� ��������


��������� ����, �������� ������ � ���������. �������� ������� ������� ������������
��������, ������ ����� �� ���� ����� ����.

�� ������� ����������� ������ � ���������� �������� �������� �������� �����


�������� � ���������� ���� ��� ������. ������� �� �������� ��������������, � ���
���������� ���� � ������, �� �������. � ���� �� ������ ���������� ���� ��������
���������, ������������� ���� (�����, ������� � ��.) ��������� ��������� ������ ��
��� �������.

� ���� �� ���� ���� ����������� ������ ���������, ��� ��� ��������� ����� �������
���������� ���������� ������ � �������: �����, ����, ������, ���������, �������,
������������, �������������, ��������, ��������������, ����� ��� � ��������,
���������� �������� � ����-����, ��������� ������ ����-����, ��������� ��������� �
������.

��� ���� ������ �����, �� ���������� �� �������� ��� ����� � �������� ����������
��� ������ ������. ����� ���� ������������������� �� �����, ��� ������� ����� �����
��������.

1.5 ���� � ���������

����� ��������� ����������� ������ ������������ ������� ���� �����������, � ��


����� ��������� ���������������� ���� � ����������, ������� ��������� ������
���������. � ������, ��������� �� ����������, ������� �������� ������� ��������
���������������� ����������:

� �������� � ������� ���.

� ������� ��������� �� ����� �������� ���� �������.

� �������� ������ ����������� ������ �������� �������, ������� ���.

� �������� ������������ �����, �� ���������� ������.


� ����� ����������, ����� �����, ���� ������ �����, � ������, ���������� ����� ���
��������� ��������������.

� ���������� ������������� ����� �������� �������� ������ �� ����� (�������).

� �� ����� ����� ������������ ��� �����.

� ������������� � ���� ����� ����, ���� ������ �����.

� ���� � ����� ���������� ������������� ����������.

� ����������� ������ ���������.

� ����� �������� �������, ���� ���������� � ��������� ��� ������� �� ��������.

������, ��� ���� �� ����������� �����-���� �� ����������������� ������, �� �����


����� ������ ��� ���������� � ���.

1.6 ���� ���������

������� �� ���� �����, ��������, ��������, �����, ��� � �������� ������


���������������� �������� � ��� ������. ��� �� ���. �� ������ � ���� �������,
����������� ������ � ����������. �� �� ������� ���������� �������������� ����
��������� � ������ ������ ������� ������������ � ���, ��� �� ��������� ������ ��
���� �������:

1. ��������� ��������� ������������ �����������. ������������� �������� ����� �����


�� ���� ������, ��� ������� ������� ����������, ���������� ������� � �������, �
������ ����� ����� �������.

2. ��� ���� ������, ������� ����� ������ ��� ������� ��������� ��������.

3. ���������� ����� ��������� � � 20 ���, � � 80.

4. ��� �� ������� ����� ���� � �����������, �����������, ����������� � ����������


������.

5. �������� ����� ��������������. �������� �� �������� ������ 10 �������


������������ � ��� ���� �� �������������. ������� ������������ ����� ���������
����� ������ ������ �����[2 - �� �����, ����������� ���������������� ���������
���������� ���� ������. ��� ���� ����� �������� � ������ �����.].

6. �� �� �������� � ����� ������ � �������� ���� �������� ���� ����� ����������.

7. �� ��� ���� �����.

1.7 ������ ��������

����� �� ��������� � ���, ��� ���������� ������� � �������� �������, ��� ��������
��� ��������, ��� �� ����� � ����� ����� ����� ��������� ������������ �����.
����� ��������� ������������� � ��� ����, �� �������� �������� �������, ���������
�� �����, �� ������ ����������� ����������� ����� ������� ������� ���������
��������, ������� � ����� � ������ � ������ 2012 �. �� ���������� � ��� 2012 �.

. � ��������� � ������� � ���������������� ���� ����� ��������� �������� ���


�������� ��������� �� ������. � ��������� �� ������ � �������� � ���������
��������� ������, �� ������� ��������� ��� �� �����.

������ �������� ��������� �������� �������� ����� �������� ������:

1. ����������� ����������� ��������.

2. ��������� ��������.

3. ������������� ������� (������).

��� �������, �� ���� ��������� ����� ������ �������������� ������� �������� �


�������������� ������ ������� (��������, ������������� ��� ������ ��������
�������). � ����� ��������� ������ ������� �������� ��������� ����� �� ���������
���������, ����� ����� ������� ������ ����� � ������� ����������� ������-���������.

� ��� � ������ ����� �������� ���������� ��� ������. �������� United Traders,
Xelius Group, GT Capital ���� �������� ������� ������������� ����������, �������
����������� ���������� �������� � ������. ���� �� ������ �������� ���������� �
������, ������ ������, ������� �������� ������� �������. ��������� ��������
��������� ������ � ��������� ������� ����� ��� �������� ��������� ���, ��� �����
��������� �� �����. ����� ���� ����� ����� ���� ��� ������ �� ����� ����� ���������
��, ��� ������ ������ ���������� ����������� �������� �� ��������� � ������. � �
���������� ������ ����� ��������� �������. ���������, ������� �������� ���������, �
����� �������� �������� � �������� ������, ������ �� ������.

��� �� ����� � ������� �� ������, ��� ������� ���� �������� TopStepTrader �


����������� � �� ����������� ������� �������, ������� � 2001 �. �������� � ���� ��
��������� ����� CBOT ��������� �� ���

. ����� ����� ��� ����������� ����� ��� ����� �� ��� �����������, �������
������������ �� ��� ����������������� ���������� � ��������� ������� ��������
���������. ������ �� ��������� � ��� ������� ������� ������ ���������.

������ ��� ����������? ������ ������� �������� �������� �������� �������


������������ ������ � ���������� ����������� �������� ������? ����� �����
������������ �����?

���� � ���, ��� ���� ����� ������� �������� ������� ���� �� ������� �
����������������, � �������� ���������� ����� ����������� �������, ��� �������
��������� ���-��, ��������� ����� ���������� � �������������� ���������, � �������
������� �������� �� ����������� ������. ����� �������� ����� ���� ����� �������� �
����� 2 ��������� � �������.

������ � ��������� ������ ������� � ���������? ��� ������, ����� �������� ��������,
����� ������ �������� ���� �������� �� ���� �������. ���������: �� ����� �� �����
���������� ��������� ��� �����? ���� � ��� ���� ���� �� �������, ������ ������
����������, ����� ����� ������ ������ �����, ��� ������ ������ �� ����, �������
�������, �, � ����� ������, ������ �� �������� �������� � ������ ��������
.

1.8 ������� ������ � ���������

�������� ������� �������� ��������� ������ �� �� ���� ��������, � ������, �������


������������ �� ��������. �������� �� ���� ������� ��������, � ����������� �� ���
������ ����, �� ���� ��������,�� ����� ������� ������� �����������.

���� �� ������������ ����������, ���������� � ��������������, ��, � ����� ������,


�������� ����-���� ��� ��� ������� ����� ��������� �������� ��������. ��� ����-����
������ ��������� ������, ���, � ��� �������, ��������� ��� ������ �����. � ���
����� ���� � �������� � ����� ��������� ��������.

����� �����, ����� ��� �������� �� ����� ������, ���������� ���������� ���������
������������ ���������� �������, ������� ����� �������������. ����� � ��� ����
����� �����?

����� ��� ������� ������������� ������ ��� � �������.

� ��� ���������� ���������� ����������� (������� MBA � ���������� ������������


�����).

��� �������� �� ����� 5�10 ��� � �������������� �������, ������� � ����� ������
���� � �������� ����.

��� ��� ������ ���������� ��������. ����� ������� �������� �����, ������������
��������� �� ����, ��� � ������ �� ���������. ����� �������� ������ ������� �
��������, � ���� ������� ����������� ���������� ��������� ������.

� ����� �������. ���������: ������ �� ������ � ��������� ����-������ ���������


������� � ������� 20 % �������, � ����� � ������������ ������ � 5 %. � ��� ��������
����� � ����� ������� �����������, ���� ������ ��������� � ����� ��������.
(���������� ����, ������� ����� 20 % �� ���������?)

� �������� ������ �������� ����-������ � ������ �� �������, � ���� �� �� ����� ��


����� ������� ������� ������ � ����������� ������. ����� ���� ������ ������� ���
�����, ������������ ������� ���������, ����� ����� ����� � 1988 �., ��� ���� ���
���� � ����������� ���������� �������. ���� ����� ��� ����� 20 ��� ������ ��������
����������, ��������� ������ 90-�, ������������ �������, ��� ������� �� ��� ������.
��������, ����� 20 ��� �� ����� ����� ������� �������, ������� �������� ��
���������� ����� ���������� �������� � ������� ��������� ������ ������.

1.9 ������� � ���������������� ��������

����������, ����� � ����� �����, ��� �� ������ � ������ ������ ��������� ��


���������������� � �������, ���� �� � �� ��������� ��� ��� � ����� ��������
��������� � ������� �������� Goldman Sachs ������ ������ (�� ������ ����� ������ �
��� �� ����� �� ������� Anton Kreil). ����� � ���������� ����� ����� �����, ������
���������� ����� ������ �������.

����, ��������� ����� ��������� �� ������� � ����������������. ������� ������� �


��� ��� �������, �������, ������ �����, �������� ��, �� ���� ���, ��� �������,
�������� ���� �������. ����������������� �� ���������� ������ ���, ������� �������
� �������������� �����, ���������� ������� � �. �. �� ������� ������ ������� �
���������� ���������� �����, ������-�������� � ������. ����������� ����������������
��������� �� �������� �� ��� �������� ����, ��� �������� �������������� ��������,
������ ������ ������������. ����� ����� �������� ������� ����������:
���������������� ������� �������� 90 % �������� � ��������� �������� � ������ 10 %
����� ������� �� �������� ��������/�����. �� ���� ����� ��� ��������� �� � ����, �
� ������������.

�� �� ������ � �� ������ ������������ �� ��, ��� ����� ����� �������� ��� ��������,
�� ������ �� ���������. ������ ���������������� ������� ���������� ��������
�������� �������� � ��� ��������, ��� �� ��������. ���� ���������������� �������
��������� ����� �� �������� �� ������ ����, ����� ����� ������ ��������� �������
�����, ����������, ��� �������, ������� ������� ��������.

����� ������? �� ����� ������� ��� ������ ���� ���������. ����� ������ ����������,
��� �� �������� �� ������ ��������� ���� �������. � ��� ����� ���������, � ������
���� �������� ������� �� ��� ����� ������������ �� ���� ���������. ���� ��
��������� ��������� ���� �����, �� ��� ����� �����, ������� ����� ��������� ����
���������� �����, ����� �� ����� �� ������ � �������.

1.10 �������� ������� ���������

���������� ��������� ������� ����, ������� ����������� � ������ ������� ���� �


�����. �������� �������� �� �� ������. ��� ����� � ���� ���� ������ ��������, ���
����� �� ��� ������ ������ ����, ��� ������. � ����� ������� � ������������ �������
������ �� �� ������

��, ��� �� �� ���� ����� ����� � ���� � ���� �������� �� ����� �������, ������,
������� ��� � ���, ��� �������� � ������ �� ����� ������� � ���������� ���
�����������, ����� ��������.

����� ��������, ��� ����������� ������� �� ������� ������

�� ����� �� ������� � �� ������, ��������� �������� ��������, ������� ����������


������������� ������� ������, ����������� ��������� � ����, ����, ��� ��������,
������� ������ ��� ������.

1.11 �������� �������: ������

� ���� ��������� ����� � ��������� ����������� ��� ������������, ��������� ��


����������� ��������� � ������, ����� �� �������� ��������.

� �� ����, ����� �� ����� �������������� ���! ������ � �������� ����������


����������� ���������� �������. ������� � ����� ��������� � ����� ������ �������,
����� ������� ��� ����, ���� �� ������������ ����� ���������� ���������� ��
��������� ����������. � ��������, ������� ���������� ������ �� ����� �����
��������� ��������� �������, ��� ������� ������.

������ ������ ������ ����� ���������� ������ �������� ����������. ������ �����
��������, ��� ����� �������� ���������� � ����� �� ���������� ���������� ������,
�������� �������� ������� �� ����� ����� �����������. ����� � ��, ��� � ����
�������� �������� ����� ��� ������� �������� ������������� ����� �������. �� �����
������ ����� ����� ��� ������������, � ������ ���� ���� ����������� ����� ������
�������� ������� ����������, ��������� �� ������ � ����������.

����� �������� ���� ����� ������� ���� ������� � ������������ ���� �� ��� �������
�����:

� ������ � �� ���� �������� �������� ���� ������, ������� ���������� � �����


����������� ���������� � ���� ����?

� ������ � ����, ��� � ��� ��������, ����� � ������ �� ���������?

� ����� �� � ��������, ��� ��� �������� ������������ ��������� � ������ ����� ����
�������� ����������?

� ����� �� ������ � �������������� ���� ������������ � ���������?

����� �� ��������� � ����������� ������ ������� ������������ ����� � ������� � �


���, ��� �������� �������� �� ���� �����.

2.��������� � �������

������� ��, ��� ��� �������. ������ �������� � ���������� � ����� ���� � �����, ���
�� �� ����� ���� �����. �� ���� ������ ��� ������ � ������ ������ �����. ��
��������, ����� ���� �����������. ������-�� �� � �������, � � ���, ����� ����
����������, ������� ��������� ���� ���, ��� ���� ��-��������� �������.

����������� �����������, ����������

���������� ����� ��������� ������� ���� ����� ����� �� ����� ������ �������������
���� �����. � ��������, ��� � ����� �������� ��������� ����� ���� ����������� �,
������ �����, ������ � ���� ����� ����� ���������� (������ ����������!). � ���� ���
������� �����, ������ ���������� ����������. ��������, ���� ��������� ����
����������� � ���������� �� ��� �� � ����: ����� ���� ��� �� ��������� � �����
��������, �� ������������ �������� ������� � ������� ����������� ����� ������, ���
������.

���� ������ � ����� �������� � �������� ����� � ������ �����, ��������� ��� �������
������������� � ������� ���� �����, ������� � �� ����� ��������� �� ��� �������� ��
��������� � ������-������� ���������.

���� ��� ��������� �������� ������� ������ � ��� �������, ��������� ��������� �
������ �������� ������������� ���������

2.1 ������� � ������

����, ����� � 1 ������: �� ���������� � ������. �� ����� �� �� ������ �� ��������.


������? ������ �����, �� �������, ���:

(�) �� ������ ��� ����� ������ �����;

(�) �������� ���� ��� ��� ����� ������.

���� �� ������ �� ����� ������ ���� ������������ ��������, �� �� �������� ������.


��� ����������� ���� ���������� �����������. ������?

����� � �� ��� ���������� � ������� ����������� ���������� �����. ������� �������


������ �. ������ ������������� ������������ � �������� ������ ������� � ���������
����� ����� [49] � �������, ��� ������ ����� �� ������� �� ��������� ����� ������
�������� � $75 000 �� ���� � ���

. �� ���� ���������� ����������� ������� �����, ������ �������� ��� �������������


��� ���� ��������� �����������, � �������, ���������� ��, �������� ����� �� ����
����������.

��� ����� ������ ���������� � ��� ���� ����. ����� ����� � �������� ���� �����
������� ���������� ������ �� �����, �� ��� ���������� ��������� �������������
����������� � ����������� �� �����. ��, � � ������������� ������ ���������� ������
�� ��������� ����� �������� ����� �����, �� �� ���� �������, ��� ��� ��������� ���
�������. ������������ � ���� �������� ����� ������ ���, ��� ������� ������� ������
���������� ��� � �������� ���, ��� ���� ������� ������ ����������� �������� �������
��� ����� ����������.

������ �������� ���� ���������� � �������� ��������, ����� ������������ ������ ��


������� �������.

���� � ��������� �������� ��� ������������� ������� ���������� ��������� �� �������


������������� ������.

�����

������ ������ ���� ������ ���� �� ���� ����� ���������?�

2.2 ����� ������ ���������

����� � 1 ������: ���� ������� ���� � ���� �����������. ��� ��������� ����, � �����
�������� �������� ���� ������ � ���������� ������ � ���, ��� ����������� ���� �����
������ ���� ���������, �� ��������� ������. ���� �� ������� ������������
������������ ������: �������� � ��� ����� ������� ������� ������ ������ ���������
����������� [46].

����, ���������, �� ��������� ������. ��������� ���! ������ �������� ������ ������
�������� ������������ �����������. ����� ������� �����������, � ���� � ������
�������� ������������� �������, ������� �� ���������� ������ ����� ��������
������������ ��� ������� �������������, ���, ����������, � ��������� � ������������
������ ������� ������.

��� ��� ���������, �� ��������� ������. ������ �� ���� ������� ������� �� �����
����������� ����� � ������ ����������� ������� (������) � ��������� ������� ������
(���������). ������ ������� ���� ��� � ��������� � ��������� �������, � ������ ���
������ ������� ��������� �� ����� ����������� ���������. ����� ����������
���������� ���������� ���������, ���������� � �����, ���������� �� ���������
���������, ��� �������� � ������������ � ������� �������� ���������: ��������
������ ������ � ����� ������� ����

���� ��� ������ ������������ ��� ��� �������� [48] � ����� �� ����� �����������
������������� ����� � ���, ��� ������� ��������, ����� �������� �������������� ���
����� � ������� ���� � ��������� ��

. ����������� ��������� � ����� �����! ��������� ���!

��������� ������ ������ ������������ ����� ������ ����� ��������. �� ������ ���,
��� ������� � ���� 10 �� 10. � ����� �������� ������ ����� ��������� ����� �� ����
����������. ���� ���� ������ ������ �� ��� ��������� � �� ����������� �� ����
���������� ������� �����������������. � ��������� ������, ����� �� ����������
������� ������, ��� ����� ��������� ������ �������� � ��������������� ������ �� ���
������� ������.

������� ���� ��������� � ���������� �� ����������� �����. ��������, ������ �������


��������� ������ �� ��� ���������� � ��� ��� ���� ������� �� ������ ��� ��� �����.
���� ����������� ��� ��� ������, �� �������� ������� ����� ���������. ������, ���
������ ������ �� �����, ����� ������ ����� �������� ���� ����� ���������. ��� ���
������� ��� ������ ��������� � �� ����� ������� ������ �������� (� ������ �� ������
��, �� � ���� �������):

��������� ����� ������ � ����������� �� ������������������ �������

�� ������� ��������� �������� ������� �� ��� ������. ������ ������������ ����������


������ ���� ����� ������� �������� ���� ������ ����� ��� ���� �� �� ��� ���
��������, ������������� ���� ������� �������. ��� ������� ������ � ����������
�������, � ����������� �� ������� ����� ������� ��� ������������. ��������, ������
� ������ ����� �1 � ����� ���������, ������� ������� � ������� +1 � �. �.
� ������ ���������, ��� �������� �� �� �� ���� ����� �� ��� �� ��� ������, ���� ��
� ��� �� ���� �������, �������� � ���������� (� ������ ����� ��):

��������� ����� ������ ��� ����� ������� �� �����

��� ����������� ���� ������� ��������� ��������� ����� �������� � ���, ��� �������
������� � ����������� �������������� ��� �����. �� ����� �� ������ ��
�������������, ���� ������� ����������� �������, ��� ����� ������ ���������� ���
��� �������.

������� ��� �������. ������ ������� �������������� �������� �� ������ ������, ��


���� ����� ��������� ��������� ������. � ������ �� ���� ������� ������� �������
������, ����� ��� ����� �������� � ������ ������� ��������� �����. � ����� ���
����������� �� �����, �� ���������� �������� ������ � ����� ������� ����������
������. � �������� ����� ��� ������������ ����� ��������� � ������ ������� �������
� ��������� ������ � ������������� �������. ����� �� �������, ��� ����� ��������
�������������� ����, ��� ������ ����������� ���������������� ���������� �� �����.

������� ���������� �����, ��� ����� ��������� ����� ��������� �� ���������� �����
�������, �� ��� ������ ������� ������������� ������ � ������������� �������
�������� � �������� ��������. �� ����� ����� ����� �������, ��� ���������� ��������
����� �����������, �� ���� ����� ���������, ��� � ������������������ ��������.
����� ����, ����� ��������, ��� ���� �������� � ��� ������������ ������. �����
����� � ��� ������ ������������ ���������� �������. ��� ������ �� ��������� ���
�������, ��� ������ ���������� �� �������. ��������, ����� ����� ������������
������������, ��������������� ��� ���������� ����������. ��������� �� ��������� ��
���� � ����� �����������.

������� ���������� ��� ���� ������. ������ ��� �� ������, ��� ���������� �� ���
������ � ����������� �� ����� ���������� ��������, � ������ �����������, ��� �
����� ����������� ������� ����� ��������� � ����� ������ ������, ����� �� ��������,
� ������� ����, ������ ���� �������. ���� � �������� �������������� � ������
������� �������� ������� ��� ��������� ��� �������� ��������������. ������������ ��
�� ����, ��� ��� �����: ���� �� ���� ������� �������, ����������� ��� �����������?
� ����������� ���-�� �� ����� �������� ������ ����� ������������ ������. ��� ���
������: ��������� ��� � ��� ���������. ����� ������ ������, � ������ ������ ������
����� ����� ������ �� ��� ����� ��� ���� �� 50 ���. �� ������ �� �����������
���������� ������ ����� ���, ���� ����������� � ���� � � ����� ����������������
�����������?

���� ��� ����� ����� �������� ���� ���� ����������, ��� �� ������, ������, �� �����
�������� � �� ����� ������, � ��� ���� ����.

� ����� �� ����� ����� 10 ���. ���, ����� � ���� ��� ������, ������ ���������. �
���� ������� ��� ��������������, ��, ��� �� �����, � ���� ��������� ����� ������
���� � ���� ����. ��� �� �������, ����� � ��� ������ ����������?

��������� �������� (�� ����� � 1998 �.), ���� �� ����� ������� � ������������
��������� ��������� � ������, ����������� � ����� ��������� �������� ����� �����
��� ���������� ������� ����������: ������ ������� ������ ���������� � ��� ���
�������. � ���� ����������� �� ���� �������, ��� ���� ���� �������� ���� � �������
�����, � ����� ������ �����. ��� ��� �������������� ������ ������, ������ ���
��������� � ����������, ����� ���������, ��� ���-�� ���� �����, �� �� ������ ��� �
��������� ������ � � ��� �� �� ������ ������������

������� � ������� �������������� ����� ���� ���������� ������ ���� � ������.


������� � �������� � �������� �������� ������ �������. ���� �������� ������ ������
����� ���������������� ����������, ������ �����, �� ��������� ������� �����
��������� ��������������. ������ ��� ����� ������ � ��� ����������� �� ������ ���
����. �� ���� �������� ������. ����, ��������, �� � ���������� � �������� ��������,
�� �� ����� ������� ���� �� ������ ���. � ���� ������, �� �������� ���� �� ����
���������� ������������ ������. �� ��������� � ��������� ���������. �������������,
�� � ��������� �� ������ ������ �������� ����� ��� � ����� �������������
���������[3 - ���� �� ��� ������������� ������ � ��������� ��������, ������ �������
��������� ��������. ���� ��, ��������, �������� ��������� �����, �� �� ������ ���
������ ������� � ��� ����� ��������� ��� � �������.]. � ��� ��� ������� ������� ���
���������.

��� �� �������, ������ �������� �������� ������������ ����� � ������������� ������?


������ ��� ������ ���� ����� ������� ������ �������, �� ���� ��� �������, � �������
������� ����� �������� ��������-����������� ���� ����� ������ ������� �
�����������. �� ������ ���������� ���������, ��, ���� �������� �� ����, ���
������������ ������ �� ������� ��������� ��� ����������� ����� �� ��� ������������
��� � �����������, � ��������.

��� ������ ������������ �� ��, ��� �� ������� ����� �� �������� � ������������ ��


����� ����������,�� ������ ������ ����� � ������������ ����� � ����� ������ ������.
���� �� ��������� ������: ���������� ���������� ��� ������ �������� ������ � ���
������ ������ �� ������������ ��� ���������.

�����

���������� ������ � �������� �������� ����� ��������� ������ �� ���� �������. ���
��������� ���� ��������� ��������� ������ �����, ��� �� � ��������� �������. ����
������, � ����� ����� ������ �������� ��������, �������� � ����� �����������
��������� ������ � �������� ������, �� ������� �������. ��� �������, ������
�������� ����������� ��������� �������������� ������, � �� ���������, � �������
���� ������ � ����� 7.3.

2.3 ���������� ���������

��� ��������, ������ ������������ ��� ���, � ����� ����������� ��� ���������
���������� ������� [48] �������, ��� �������� �� ��������� ����������, ����
���������� ��������. ��� �������� ����������, ���� ��� ������� ������������ ������.
�� �� ����� ����������� � �� ���������. ���� ������� ����� ������� ������������
������ ����, �� �� ������ ���������� ��������� ������ � ����������� ��� ����������.

�������� ����������, �� ������ ������ ������ ����� ��������, ����� �����, � �����
�������� � ��������� ������� �� ��������� ������. �� ����� �� ������� ���������
���������� � ��������� ������ ���������, � ����� ����� ��������, ������� ����� �
�����-���� ���� �����.

����� � ��� ��� ������, �� �� � ��� ������ �� �������. ��, ��� ������ � ��� �������
����� ������, �� �� ������ ������ ���������� �������� �� �������� ���������� ���
�������� ������ ������ ���������. ������ �����, ���-�� ������� � ���� �� ������
���������� ��, ������ ��� ��� �����������, � �� ���� ����� �� ������. ���� ���� ���
� �� ���, �� � ��� �� ���� � ����������� ����������, ��� ������ ������ �� ����
����� ����������� ������ ����� ��� ������ ������������ ��� ������ ����������.

����� ����, ���� � ��� ���� ��������. ��� � ��� �������, � ��������� ����
���������� �� ������ �� ������������ ������� ��� ����� ������, � �� ���� ��� �
������� ����� ����� ���� ���������� ���� ����������. ���� �����, ������� ������� ��
�����, ����� ����� � ����� ��������, ������ �������, �� ���������, ��������, ������
��� �� ���� ����� ���������, � �� ���� ��� �� ������ ��� ��� ���� ����� �� �����.
�������� ��� � ���������� ����� �� ������������ ���� � ������� ������� � �����
����������, �� ���������, ��� ������� ��������� �����������? ���, �� ������������
��� ����������. �������� � ��� ������, ����� ���� ����� �������� ������ ��������
��� � ����������������.

�����

��������� ��� � ������� � ���������� ����� ���� ����. ���� �� ����� ������, �� ���
��� ����� � ������. ���� ��, ��������, ������, � �� ���� ��� ������ �����������,
��� ��� ������������. ��������� ������� ��������, ��� �� ���� ���������, �
���������� � ���� � ���� ������.

2.4 ���������� ������

�������� ������ ���������� ��������������

[50], ��������� ������ �� ������� ������ �������� ��������� ��������� ����������.


� ����� �������, ���� ���� � �������� ��������� � �������, ����������� � ������.
������� ������ � ������� � ������������ ����� ����� ������ ������������� ���������.

���� �� �� ������ ������ ��� ����� � ����������, ������� ����� ����������


���������� �������, � ������, �� ����������� ���� ������� ���������. ������ ���
����������? ������ �� ���� ������ ��� ������� ������ � ��������� (��� ���������,
��������, ���� ��������� ������ ������). � ������ ��� ����� ������� ����������� �
�������������� ������. ���� �� ��������� �� ��������� �� ������ � ������� ����� ���
���� � �����, ��� ������ ������� ������� ����� ���������� ����������. �� �
���������: ����� �� ������ ������, �� ������ �� �������� ������ ������ � ���������
����-���� �� �����, ������ ��� ������ ����������� ��� �����������.

� �������������� ������ �� ������� �������������� � ���, ������� ������� �����


�����, ������� ���� �� ������ � �� ����� ������ � ����� ������, ��� ��. �� �������
���������� ��, ���������� �� �������������� � �����������, ���������� ����, ��� ���
�� ���� ������ ������� ������ �� �����.

����-�� ����� ���������, ��� � ����� ������, �� � ������, ��� ��� ����� �������
��������� ������ ��������.

�����
�������� � ����������� ������. ��� ��� ���� ������, ������� ��������� ����� �������
������������ �������� � ����� �����.

2.5 �������� � �������: ������

� ���� ����� �� ����������� �������� �������, ������� ��������� ������� �������� �


��� ��� ��������� � ���������� ��������.

�������� �����: � ����������� ���� �������� ������� ���������� ������ � ���� �����
���� ������ � �������������� ������� ���������. ��������� ���� ����� �������������
� ������������� ������ �� ���������� �� ���������� � ����� 9.

������� ����� ��������� ��� ��������� � ����� �������� � �����������, � �����


�������� �� ������: ��������� ��� �������� ��������?

3.���� �?

������� ������������� ���� � �� ������ ������� � ������, ���� ��, ��� �� �������,
������������� ������ ���������. � ��� ��� �������� � ���� ����� ������, �� ��
������ ��������� �������: ��� � �� ����� ���� ������������� �������� ���������� �
���������. ��� ���� � ���������� � ��� ����� ���� ���� ��������, �������
������������� ����� ��������� � �����������. � �����, ����� ��� � �� ���, �� ������
��� �������.

������������� ��������

���, ��������� ���������� �� �����, ������� �������� �������� ����������������


������:

� �� ���������� � ���, ��� �������� �������� �� ����;

� �������, ��� ������ ��������� ��� ��, ��� ��� ������ ������ �������� �������;

� �� �������� ���� ������ �������� ��� ������ ������ �� ���������;

� ������� �� �������� ���� �������� �� �������� � ����� ����;

� ��-�� ������ ��������� ��� �� �������� �������� ��� ���������.

��������� � ��� �������� �� ��������� ��� ���� � ����� �� ����� ���� [51] �����:
��� ���� ����� ������� ������ ������ � ������� ���� ������������ ���������, ��
������ ��������� ���� ������� �������, � �� ������� �������� ���� ��������. ���
������� �������� ���, ��� � ��� ������ ���������. �����������, ��������, ���� ��
���� ����� ������ ����� ����������� � ���� �� ��. ��, ����� ����, ��� �������
�������, �� ��� �� ������� �����������. �� ���������� ��������, ��� � ���� ������
�� �� ������� �� ������� ������ ������������� ����������.

����� ������� ��������� ������, �������� ������ ��������� ��������� ���� �������
�������, � �� ������� ������� ���, �������� ���� ��������� ��������, ����� �������
�����-�� ������ ���� ������ �����������.

��� ����� ������ ������ ��� ����� � �������� ���, �� �� ������ ���� ���������
������ ���������� ������� �� �������� � �������� ������������� ����������.

������ ������� � ���, ��� ��������� �������� ������ ����� ����� ����� ������� ��
��������� �������, ������ �� ������� �������� ������������� ������������. ��
������� �� ����� ������� �������� �������� ������:

1. ���������

2. ������������

3. ����������� ��������

4. ��������������

5. �����-��������[4 - ���������������� ��������, ������� �� ������������� �����.]

�������, ���� �������� ���� � ���� ����������, � �� ������ �������. �������


�������� ���� ����� ��������� � ����� ������, ������� �� ����� �������� � ���
��������� � ������������ � �� ����� ������ ��� ��������� ����.

����� ����������: ��� �� ���� �� ����� ����� �����. � �� ��� ����������������


���������� � ��� ����� ��������, ����� �������� �� ���������. ����� � �� �����, ��
������ ���������� � ���, ����� ������� �������: ��� ��� ������ � �� ������ ��������
��������� ���������. ����, ��������� ���������� � ���, ��� �� ��� ����� ��������.

������� 2. ������ ��� �� ������� ������ ��� �����, ����������, �������� ���� ������
��� �������� ��������� ���� � ��������� �������� �������. ���������� �����������
����� ���������� ��� �������� ����� �����, � ������� �� ������������ ���� �������
������ � ���������, � ������� ��� ��� ������ ����� ��� ����� �������. ��������
������: ������ ����� �� �����, ����� � ���� �������� ���������?� ����� �������� ��
�������:

� ��� �������� �� �����?

� ������ � ���� ������ ��� ���� ���������?

� ���� � ���� ������� 8�10 ����� ������ ������� ����?

� ��� ��������� � �����, ��� ����������, ��� ����?

�� ����� �������, ������������ 20�30 ����� ��������, �������� ���, ��� �������� �
������. ��� ����� �������, ������ ��� �� ���������� ������.

3.1 �������� �����������������


������� ������� ������� ������ � �������� ���� ����� �����������. ����� �������
����������� ������, � ��� ������ ���� ����. ������� ����� � 1! ���� ������� ���� �
���� �����������. ����, ������� ���� ����, ������������� ������������� �������
������, �� ���� ������ (����� � �� ������� 10). ������ � ��������� ���� �������
���������. ����� ��������� ������� ���� � ��������� (�) � �� ����, � ������� ��
�������������� ���������� ������� ��� ������ ��������� (�) � ������, ��� �������,
��������� � ��������� ������������� �����������.

���. 10. ����� �����, � �������� �� ����������, ����� ��������� �� ������ �����
�������������� ��������

������� ����� ������ ����� � � ��� ��� ����� �����, � �������� �� ���������� �
������� ������������ ���� ������� (��� �� ������ ���� �������� �������, �������
������� 2). ����� ������ ����� � � ��� ����� �����, ������� ���������� �����, �����
���� �������� ���������.

����� ������ �������� �� ����� ��������� � ���, ��� ��� � ����� ������ ��������
����� � � �, �� �� ����� ���� ��� ����� �������� ���������.

������, �� �������, ��� �������� ������� ����� ��� �������� ������ ����� � ����-
����� (����� �). � ���������� �� ����� ����� ����� ����� ��������, � �������
�������� ���������� ����������, ����� ���� � �� �����. � ��������, ��� �
������������ ����������� �������� ������������� �� ���������� �� ������ ������
����� �. ��� ������ ������� �������, � ������� ���� ����� � �� ������? ���������,
����� �������� � �������� �� ����� ����.

����, ������� � ��� � ����� �������� �����������. �� ������� ���� ��������


��������� � ��� ���� ������� � ������ ����� �����, � ������� �� ��������,�� �����
�. � ����� ������ �������� ������ ������ ������� ����� ��������� �� � �������
���������� ����, � � ������� �������� ������������ �� �����, ������� �� ����������
� ����� �����������. �������, ��� ���� ������ ����� ���������� ��������� � ��������
����������������� �������, �� ������ �� ����� �� ������� �� �������.

���� ������ �� ������ ����� ��������:

� ����������, ��� �������� � ����� ����� � (�������� ���� �� ������: ��� �?)

� �����, ��� ������ � ����� � ���� �������� ���������. ���������� ����������� ����
���� ���� � ����� �����.

� ������� ����� � ���, ������������� �� ���� ����� ������ �.

������ ���� �������� ������.

��������, �� �������� � ������������ (��� ��������� �������� �� ������ 2):

� ���� �� �� ���� �����������.


� �������� 30 ����� � ����.

� ������������, �� ��� ��� � ���������� �����.

� ��������� ���� ��������� ���, ��� ������ � ����� ������ (�������������� ����
������� ���).

� �������� ������� ������, ����� ����������� �������� ������ ����.

� ������� � ����� � �������� ������������ �� ����� ������.

� �� �������� ������ ���� �� ������� ����������.

� ������ �� ���������.

����, �� ������� ����������. ����, � ��� ��������� ����������� ����� ������


��������� ���� ����� �. � �� ������, ����� �������� ���� ������������ � ��
����������. ��� �����: ��� �� ������.

���� � ���, ��� �������� ���� �����, �������, ������������� ������ ����� ��������
����������, �� ����� �� ��������� ���������, ���������� ������ ����� ������, ��
���� ����� �� ����������� �� ������ �. ��� �� ������� ����� ������ �? �� �����
���������� �������� ����� ����� ��������� ��� ���������:

� ����� ������ �� ������� �����.

� ����� ����� �������, ��� ���� � �����, � ����� ������� � � �������� (����������
������, �������� �����, ���� �������������� � ���������������).

� �� ���� �������� ������ �� ������� ���� ������� ����� ��� ������ ������ �������.

� �� �������� ���� ������ ���� � �� ��������� ��-�� ������ ���������.

� ����� �����, �������� ���� ����

� ������������ � �������� ������� ������.

� ��������� � ��� � ������: ���������, ������� �� ���������� �������� �


�����������������, ��� �� ������ �������� � �������. �������� ���������� ��������,
��������� ���, ����� � ����������������� ������� � � ����� �� �������� ���� �����
�������.

��� �� ����� � ����� �������� ��� � ���, ��� � ��� �� ������ ��������� �����
�������� ���������. ������� �� ������� �� ����������� � ���, ��� �������� ��
�����,�� ��� �� �������� � �����, ��� ���������� ������ ��� ������������, �,
�������������, ����� �������� �������� �����, ������� �� �������. ���-��� �� �����
�������� ��������� (�����������) ��������� ����, ��� �� � �� ����� ���������� ����.
��, ��� ��-�������� ��������� �������, �� ��� ���� �� ���� ���������� � ������
��������� �������, ������� ��� � �����. ���� ��������, ������� ���� ����� �������,
��, �� ��� �������� ������, �������� ���� �������������� � �������� ���������
������ � ����. ���-�� ������� �� ������, ���-�� ����� ��������� ��� � ��� � ���� �
������� ��� �� ����. ���� ��� �������� ������� �������� ���������� �� ������
��������� �������: ����� �� ������� �� �����, ������� ������� ������������� ������
�� ����� ��� ������ ������ ����������. �� ������ ���� ����������� ������� �������,
������� �� �������� ��������� �� ����? ���� ������ �� ����� ������ ���� ����� �
���� � ���� � ������ ������ ��������, ����� ����� ����� ������ ������� ��
����������. ���� �� �� ������ ����� ������� �� ����������, ��� �� �� ��� ��
���������� �� ���� ��� � ����� �� ��������

������ ������� � ����� ����. ���� ���� ����� � ��������� ��� ���������, ��� ��,
������ ���� ����� ���������, ��� �������� ����� �����, � ���� ��� �����, ��� �����
����� ��������� ��������, �������, ����� �� ����������� � ������ ������� � �������.

������ ����� � ����� ������, ����� ����� � � � ����������, � ����� ��������


������������� ����� ����� �������� ��� ����� ���������. ���������� �������.

1.��� �� ���������� �������. ��� ������� ����������, ��������� �������� ��������,


�������������� �������������, ����������� � ����������������. �� � �������� ��
����������. � � ���� �� � ��� ���������� �������� � �������. ����� ���������� �
������������!

2. � ��� ����� �����, � �� �� ������, ��� � ���� ������. �� ������� � ��������,


������������ � ������������ ������� � � ������������� ����������, � ��� ��� ���
���������. ����� ���������� � ���������!

3. �� �������� ����������� �������. ����� �������� � �����������. ��� �������


�������� ����� ��� ������ ��������, �������� ������ �����, ������������ ������. ���
������ ����������� ��� ������. ����� ���������� � ���������! ������� �� ���
�������!

4. �� ����� ����, ������� �� ������, ��� ������� ������� ������, �� � ������ �� ��


����� ���������� �� ��� � �������. ����� ���������� � ������!

�������� ������������� ������ ����� �� ����� �������:

���. 11. ����������� ���� �������� ���������� ��������� ��������� � ���� ���������

� ���������� ��� �������� �� ��������� ����������� ��������. ����� �����, ����� ��


�������, � �������� �������� ������� ����� �����, �� ������ ������ ������ �
����������, ���� ��� � ��� ����� � � ���� ����������� ������ � ������, � �������� �
������ � ��������. � ���� ����� �� ���� ������, ��� �������� �� � ����� �. ������
���� ����� ����������� � ���, ��� � ����� ���� ������������ �� �����. ��������,
���� �� � ��� �����, � �� �������� ������ ��� ���� ������� ������, ��� �����
������������. � ����� ������, ����� ����� ��� ��������� ������� � ��� �� �����
���������� ����� ��� ����� � ������������ � ������� �. ������������ �����
������������������ � ��� ������������� � ����������� ������ ����� �� ��������� ����
�.

��� � ������ ����� ����������� ������� �������. �� � �� ����, ����� �� �������


������������ �����, ����� ����������� ������ ������� ��� �����-������
��������������� ������ ����� �. ������� �����, ������� ����� ������� � ������
������: ���� ���� ����� �� ����� � �� ���������� �� ������ �, ��� ����� �����
��������� �� ��������� � ������ ������ �����, ��� �������� ��� ������ ������.
�����

�������� � ������� ������, �������� ������� ��������� � ����������. �������


�������� ����� �������, ������� ����� ��, �� ������ � ��������� � �����
������������ ���������������� ����� �����. ���� �� ���������� � ��������� �
����������, �������� � �� ��� ����������, � ������ �������� �� ���������� ��� ����.
� ���� ���������� �������� ����������� ��������� �� �������� ��������� ���������
��������, ������� � ���� ���� ����������� �������� �����. ������ ���� ������ ���
���������� �� ���� �����.

3.2 �������� ��������

��� ���� �������� ��������� ������� � ���, ��� �� ������ ����. ������ �� �������,
��� � ����� ����� ����������� �� ���������. ���� �� �������� ������� �����������,
�� ��� ������� ����� �������:

� ��� ������� �� ���������, �� ������ �� ���������, ����� �� ����� �����������. ���


����� �� ������� �������� ��������, ���� �� �� ������ ��������� ��������.

� ��� �� ���� ��������� ��������� ������. �������� �������� ������������� ������


�������. �� �������� �� ���, ���� ���� � ��������� ���� �������� �����������.

� ������� ������ �� ����� �����������. �� ������, ��� ��� �����, ���� �� ������
�������� ����������. ��� ��������� ��� �������� ���� ����� � ������ � ����� ��
������������� ����.

� ���� �� ���-�� ������� �� ���, ��� ���� ��������� ���� ������ � �������������
���� �������. ��������� ������������ ���� ��� (��� ��� ��� �� �������).

� ���� ������ �� ��� �� �����, ��� �����.

� ������ ����� �� ��������, ������ ����, ��� ������� �������. ��� ����:

� ��������� ����������� ��������.

� ������� �� ����������� (�������� ����� ����������).

� �������� ��������� ������.

� �������� ������� �� ����� �����������. ������ �������� ����� � �������� �������


������.

� ���� ������������� �� ���� ������� ����� ����� �����, ������� �� ����������


������� �������.

� �������������� ���� ���.

� ��������, ��� �������� ��� ����������������� ������ ������ �������� ����� � �����
�����. ����������� ����������. ������� �� ��?
������ ��� �� ������� ���������, ���������� ����� �������� �� ������ ������. ����
�� ������ �������� �� ����� � ������ ��� � ��������, �� ����� ��� ����� ��������
������ �� ���. �, ������� �� �� ��� �� ����� ���������� ������� ����������, ��� ��
������� �����, ��� � ������, ������ ������ ����������. ��� �������� �������� � ���
������� ���� �� ����� � ��� �� ����.

����� ��������, ��� ��� ��� ����� ������. � ���� ���� �������, ��������,
����������� � ������ ������ ��������� ������������ ������. �� ���� ������� ������
�� ��� ��������� ������� � ������ �������. ����� ����, ��������� ������ � ���������
������ �� ������� ����� ���� � � ���� � �� ����� ���� ����?� ������ ����������,
����� �� ��� ��������� ��������� �� �����, � ���� ��, �� ��� �� ������ ��������.

������ ����� ��������� ��������� � ������� ������������� ��������, ���������. �����


�����: ������ ����������� � ��� ����� ����. ��� �� ��-��������� ����������� ��
����� � ���������� ������������ ������� ������?

� ��� ��� ������������� ��������� � ������ ���.

� ��� ���� ������������ ����������� ����������� (�������� ���� ��������, � ��


������������ �����).

� ����� ��� ����� ��� �������� � ���������� �������� (�� ���� ���� ����� ��������
���������, � ������� �� ��������� �����, � ����� 4), ��� ��� ������ �������� ����
�� ������ � ������� ��������, �� � � ����������� ��������.

� ����� ����, ��� �������� �������� �� � ���, � ��������� ������� �������� �


����������� �� ���.

��� ������� ����� ��� ��������. �� ����, ��� �� ��������� �������� ������� ������
���� � ����������������� ��������� ������������� �����.

��������� ������ � ����� ����������� ������� ��������: ������ ���� � ���� �������
�������, ������ ����� ��������� ���, ��� ��. � � ���� ������������� �������������
�� ��������. � ���� ���� ������ �����������, ������ ������� ��������������� �
����������. ����� ����, ����� ��������, �������� �� �� � ���������������� �������
��� ������ ���� ����. ����-��, ����� ������ ������� ������������ �� �����, �������
�������� ������� ��� ��������. ����� �� ��� ����? ������� �� ��� ��������
���������� � ������� ������.

�� ���� ��������� �� ����� ������, ���� ���. ���� ��� � ���� �� �� ������
���������, �� �������� ������� ���� ��������. ������ ������� ������������ �����
��������� ������ ����������. �� ������ � �����?

�����

����� � ��������, ������� ����� �������� � ����� ���������������, ��� ����� ��


������ ������ ��������� �������. ���� �����������-�������� ������� ����, ��� ����
�������. ������ ������� ���� ���� �������� ���������� �������: �� �� �� ������
��������� � ����� ���� ��� �� ���� ���� � ��� ������.

3.3 ��� ������ �������� � ����


������ ��������� ������ (��� ������������� � ������ ������ ���� ������), ����������
���������� � ���� �������� ��������. ����� ������ ������ � ������� ����� �������
�����, � ������� ������� ������� ������ ��������� ����� � ��������� ����
����������� ����. ������ �� ����� ������ �������� ������� ��� ���������� �� ������
����������� ���� ������ ���������, � ��� �� ��� ����� ��������. ����� ������
�������� ����� ����� ������������ ����, ��������� ���������� ��������� ����, ��� ��
������� ��������� ��� �������������. ������ �� ����� ������ �������� ������� ���
��������� ���� ��������� ���� � ����� ������� ���������������� ������� ��������.

������� 3. �������� ������ �� �������:

1-� ������

1. ��� ��� ������� ��������� ������ �����? ����� ������ ������ ��� ����������?

2. ������ ��� ����� ���. ��� ���������� �� �����?

3. ������� ����� � ���� ����� � ���� ����� ��� ������ ������������ ����� ����� ���?

4. �� ����� ����� ��� ����� ������?

2-� ������

1. � ��� ������� ��� ������������ ������������ �� �����?

2. ����� ��� ������?

3. ����� � ��� ������ �������?

4. ������� ������� � ����� �� � ��� ������ �������� �� �����?

5. ��� ����� ������� � ���� � ���� ��������� �� ����������?

6. ���� ����� � ���� ��������� � ������ �� ����� � ������� �� ��� � ����� �������?

����� ����������� �� ������������� ���� ��������. ���� ������ �������� ������ ��


���. ����-�� ����� ��������� ������������ ������ � ���, ��� ����� � ��� ����� �����
���, �� ��� �� ��� ����������. �������: �������� ����� ���� ������ ���� ������,
������� ����� ���� ����� ���������.

� ����� ��� ������� �� ���������廠� � ��� �� ��� �������� �� ���? ���������� ������
������� ����� ���������� �� ����� ���������

���� �� ������� ������ ������, �� �������, ��� ��� �� ����� ������ ����� ���� ��
���������� � ������ ����� � ���� �������� �������� ����������� �������� ��
������������ �������. ��� �� ����� ��� ����� ���������� ���� ���� ������ � �������
��� ��� ����� ������. ����� ������� ������, ����� ���� ���������, � � ����� �������
����������� ��������� ���, ���� ������� � ������������. ��������, ���� �� �
����������, ������ ������ ������ � ����� � ��������� ������������ �� ������, �����
�� ���, ��������, ��������� ����������� ��� ����������������� �������� �������?
����, ���.

�������� ������, ��� ������ � ����� ������� �������� � ������ �����


�������������������� � ��������. �� ���� �������� ��� ����������� ����� �������,
������� �� ������������� �� ���� ����� ����� �����.

��������, ������� ����� ������ ������� [32]: �� �����, ��� ������ ����� ����� ���
������, � ������� ������� ��������� ��� ����,�� � ������, ���, �������
������������� �������� ��������.

���� ���� ���������� �� ���, ��� ����� �������� ������ ������ ����� ����������
�������� ����� ���� ��������� ��������. �� ���������� �������, ����� �����������
������� �������� �� ���������� ������. ����������� ��������, ������� ������
�������, ����� ������ ������ ����� ���. ��������, �� ����� ������� ������������
��������� � ���� �������������� �������� � ������������� ���������. ��������� ���
����� ��������, ������� � ��� �������� ���������� �������. ����������� ����� ����
�������� ���� ���������: ������������������� �� ��������� �������, ���������
����������� ������ ������; ��� �������, ������� ����� �� �����.

���� �� ��� ������ ����� ������� ��������, ������ �� ����������� ������������ ���,
��������, � ��� ���� ��������� ������ �����������, �� � �������, ��� ��� ����������
��������� ������ ���, � ��� �� ��-��������� ������! ����� ������� ����� ����
������� ��� ��������, ������� �� ��� �� ������, ������� ����������� ��������
�������� ����������, �� ������ ����� ���������� ���������� ���������. ������� �����
� 4! ����� ������� ���������� ������������ ���� � �������������. �� �������� �����,
����� ��������� ������������ ������� ������ �� �����, �� ������ �� � ����-��
��������. � ������, ��� ������� ����� ��������, ������� ������� ��� ��������
������������. � ������ ������ � ������ ����� � ������ �� ����� ������� ���, ���
������������� �����.

���������� ������-�����, � ������� �� ������ ������ � ������, �����, ��� ��� ����
������������ �� ����� ����������, �������� ������� ���. �����������, � ����� ���
���� ���������� ���������� �����: �� ����� � ��� ����. ���������� ������� �
�������� ����� ����� �����������. ���� ������ ������ ����������� ����������:
������� �������� ������, ��� ���������� ������, ������� �������� ��� ���� ��������
�������� ������� �� �����. ����� � ������, ��� ������� ������-���������� �������
����������, ��� ������� �������. � �������� ���, � ������, � ������� �������� ���
���� ���������� ����������� �� ������ ����������� � ������ ������.

���� ��� �� ���� ��������, ������� ������� ��� ������������� ���������, �����, ���
������� �� ����� � ��� �� ���, �� ����� �������, ��� ����� �������� �� ��. ������
������� � ���, ��� �� ����� ������� �������� ����� ����, ������� ����� �� ����
����� �����������, ������� ��� ���-������ ������. � ��� ����� ����, ������� �����
��� ���������� ����������, � ����� ������� ��� ���� � ������� �������������
��������.

�����

������ �� �������, � ������� �� ������� ��������, ������ ������ ��� ���������


�������������� ��� ����������� ���� � ���������� ���� ������� �������. ��� ����� ��
����, ����� ��������� ������� �������� �� ��������� �����.

3.4 ������ ��������

����� ����� �������� ���� ���� � ���� ������� ������ �� ������� 1-� ������ (�������
3). �� ������ ������������� ���� ���� ��� ����� �� ����� ���������� ���� ���
���������, � �� ����� ���� � ��� ����� �����, ������ �� ����� ������ ���� ��
����������. ��������, �� ������������� ��� ���� ��� ����������� �����������
���������� �������������. � � ����� ��� ������� � ������� ���������� ������� � �
��������� �������� ������������ �� ��������� ���������� ������. � �� ��������������
������ ����������� ���� ����������� � ���������������� ��������, � �� �� ���������
��������� ����. ������ �� ���� ������� �� ������ ��������� ������� � ������ ���
���� � �������� ������ � �� ���� ���������.

� ��� ������, ����� � �������� ������� ��������� � ����� ���� �� ����� ��� ������,
��, �������, ������������ ������ ���� ������ ����� � ��������� ��������� ���������.
�� � ����� ������������ ����� �������, ��� �������, ��������� �� �������������
������������� �����, � ����� �� ����� �������� � ������������� �������. �����
�������� ������������ ������ ������ ����� ����� � ����� ���������� � ������
������������� ������������. ��� ������ ����� ����� �������� ���������� ���� � �����
����. �� ���� ���� ��������� �� ������������ ����������, � ��������� ������������
���������� ������ ������� [8]. ������� � ��� ������� ��������� ��� �������� ����
���� �� ����� ��� ������, �������� ���������� � ���� ������� � �������� ����-������
�� ������ �����. � �� ������ ��������, � �������� ������������.

� ��������� � ��� � � �����. �� �������������� ���� ����, � ���������� �� ��������,


� ������ �������� �������, ��� ������� ����� ������ ���������. ��� �� ������ ��
�������������� ����� � ��������� ���� � ���������� ������, ����� �� �����
�����������.

����, ����� ����� ���� ���� ���� �������� �� �����, � ������� ��, �� ��������, ����
�� �������������, �������� ���������?

� ���������� �������� ��������� ������, ������� ����� ��������� ��� �������.

� ������� ������ ���-�� �����, ���������� � �������, ����������� ������ �����.

� ���������� ����� ������������� ������� �����, �������� ��������� ������������


�������������� ��� � ������� ����������� �������.

� ����� ����, �� ������ ������� � ������, ������� ���, ��������, ����� ����������
��� ������� �� ���������� ������ (������ �����������).

�� ����� ��������� ������ ������� ����������, ��������� �������� ������� � ���


������-������. ��� ����� ����� �������������� ������ ����, ������������� ����
������� ����. � � ��� ������ ���� ����������� �����. � ��������� ��� �������
��������� ������������ � ���� ����������, ��������� � ����������.

����: �������� �� ��� ������� �����������?

�������� ������������� ��� ������������ �� �������� �������.


� �� �������� ����� ������?

� ������ �� �� ��������� ��� ������?

� ����� �� �� ������������� �������?

� ��������� �� �� ������� ��������� �������?

� � ��� ����������� �����������?

� ����� �� �� ��������� ���� ������?

� �� ������� �� ������ ��� ������ ������� ������?

� � ��� ��� ������� � ���������?

� �� ������ ������ � ������ ������� � ���?

� ������ �� ��, ������� ���������� � ��������� �� ��������� �������?

� �� �� �������� �������?

� ������ �� �� ��������� ��� ��� �� ��������?

� �� ������, ��� ��������� ������ ��������� ��� � Excel�e?

��������� �����: ���� �� �� ������ �������� �� ��������� ������ �������������, ��,


������ �����, � ��� ��� ������. ����� �����, ����� ������� ������ ������ ����
��������� �������, ���������� � ������� ���������� ���������

. ���� ������� �����������, �����������������, �����������, �� �� �� �������� ��


���� ������, � ��� ����� �� ���������.

� ���������� � ������ �������.

�� ��� ������������ �����, �� ���� ����� ������������ �� �����, ��� ����������


������ �������� ��������:

� ������.

� ��������.

� ��������.

� ��������.

������ ����� �� ����, ����� ��������������� �������� � ����� �������. ��������


���������� �� ���������� ���������� � �������� ����� ������. �������� ����� ��
�������� �������. ��� �� �� ����� � ��� ��������, �� ���� �����������
��������������� ������ ������� ����, ������� ������� � �������� �����������.

������ ���, ����� � ������������� ��� ������, ��� ��� ���������� ����������������.
�� ���������� ������ ���������� �� ���������� ������ �������� ������ ������������.
��-������, ���������, ��� ��� �� ���� ������. ��-������, ���������, ��� ��
������������ � ��������������� ������ ��������������� ���������. ��������� �� �����
������������� ������ �� ��������, � �� �����, ����� �� ����� ����� ���.

1. ������. ������ ��� ��������� �� ����, ��� ������ ������ ����� ��������, �
��������� �� ������ ����� ���������. ����� � ������, ��� ��������� �� ����� �����
�����, ��� ������ � ������� �����. ������ ����� ����� ������������� ��������-
������������ ���� � ��������������, � ����� ����� ������� ��������. � �� ����
������� � ���, ��� ��������� �����, �� ������ ������ � �� �������� �� ������ �����.

2. ��������. ��� ��� �����? ���� �������, ��� ��������� ���������� �������� �
�����������, ��� ����������� ��������� ������ ��� ��������. ������ �������� ���
��������� �������� � ������� �������� �������. �������� ����� �� ����, �����
�������� ������, ������ ����� �������� ��������� � ����� ����������� ����
����������. �� ������ ����������� ��������, ��� �������������� ����� ���� ���������
���������. ��, ��� �������� �������������. �� ���� ��� ���, �� �������� ���
����������� ����� ������ ������ ������ ��� ������� � ����� ��� ������, ��������,
������ ��������, ��� ��� ������ �� ����� � ������� ������ ����� � ��������,��
����������� ������ �����, � �� �����������, �������, � �������, �������� ��������
������� ����

3. ��������. ��������, ���������� �������� ������ ������ � ����� �� ��������,


������� �������� ��������� � ������ ��� ������� �����������.

4. ��������. ��� ���� ������� � ��� � ���� �� ������ ��������, ������� �������
�������� ������������ ���������, ���� ����������������, ������������������,
����������, ���������������� � �. �.

����� ����������, � �������� ��������� �������� �������� � ����� ������ �������


�������������� ����� ���, ��������, ����������, ��������, ������������ � ������
��������, ������� �������� �����. � ��������� �������, �� ��� �����, ������ �������
�� ������� ���������� ��� ���������.

�����

� ��������� ������ ����� �������������� ����� ���� � �������� ���������� �� �


������.

4.���������

4.1 �������� ������

������ ���� ���������� ��� �������� ��������� �����������, ������� � ������ �����
����������. �� ������ � �����, ��� �� ��������. ����� ���� ����� ���������
������������� �������� �� ��������� ������, ��������� ����� �� ����� �����������
���������� ����-������� ���� ����� � ���������� �� ����� [35]. ��������� ��� ��, �
��� ������������ ���� �������� �� ���� � �����!
��������, � ������� ������ ����, ������ �������� ������ �����. ������ ���������
����� � ������� �� ����� ����, ��� �� ������. ������ ��������� � ������� ��������
����������� � ���������.

� �� ������� ��������: �������� ����� � ��� ������������� ���������� ������.


�������, ������������ ������ ������ � ���� ��������� ��������, ������� ��������� �
���, ��� ������� �� ����� ����� ����, � ��� �� ��������. ��������� ������ �������,
��� ������ �������� ����������, � ��� ������ �������� �� �����������������.

����, ��� ������� �������� ������ ���� ������?

1. ���������� ����.

2. ���� ����������, ����������� ��������.

3. ����������� �����.

4. ���������� �����.

5. ������ ���������� � ������ ��� ��������.

6. ������������� ����� � ����������.

����������� ���� ������ � ������ ����� ������ ����������� ��������. �� ������� �


������������, ��� ��� ���� ������� �������� � ���� � ������. ������� � ����� ��
���� ���, ����� ������ � �����, � ����� ��� �����, ��� ������ �������� �����������
����� ������ �������� ������ �������. �� ���� � ������ ���������� ���� ��� �������
������� � ��� ������� ������� ������!

� ���������� �������� �������� ������ ���������� �������� �������:

� ����������� �������� � ��������� �� ��� ����� ������� ��� ������;

� ������������� ��������; �������� �������� �� �������� � ��� ��������� �������;

� ������� ������������ �� �������� ���� ���������;

� ���� ����������� ������������ ��������, �� �� �������� �� ���������� ��� ��������


����� � ����� ��������� � �������� ����� ��������. � ��������� ������ ��������
������������ � ����������� �����.

�� ���������! ����� ��� ������ ��������. � ��� ���� ��������� ����, � �� �������
����� ���� �� ��������� ����� ������ ��� ��������.

��� ���� ��������� ������� ������� � �������� � ������ ������ � ����� ���������-
�������� [11]. ���� ������ ������������ ����� �������� �������� ���� ������ �
������ ������, ����� ������� ��������� ���������, ������ �� ������� ������������
���������� �������� ��������:

� �������������� ������.
� ������� ���������.

� �������������� ��������.

� �������� ����������� � ������� ������.

� ���������������� ����������.

� ����������� ������ � ������� ������, ������� �������� ��������� ������ �� �����


�������.

� ������������ ����������.

������� ������, �������� ����� � ������ �������� ��� ��� ������ ��������� ���������
������ ����� � �������� ����. ��������� ���� �������� ������������ �� ���������
���� ��������� ������������ �������:

���. 12. ����� ��������� ���������

����� �� ������� � ��������� �� ������ ���� ��������, ������ ��������� ���� �


��������� ��������� ������ ���.

����� �� ��� ������, �� ������-�� ����������� ����, ����� �� �����, ����� ������.
������ ��� ����������? ����� ����� ����� � ����� �� ����� � ������� �������� �� ��
������.

��������� ��� � ����, ��� ��� �� �������� ��� ����� � ��������� �������������� ����
� ���������, ������ ������, ��� ��� �������� � ������ � ������. ��� ����� ������ ��
������� ������ ����� �����. ����� �������� ���������� ���������, ����������
��������� ������������� ����.

1. ��������� �������� ���� ���� � ������� (�� ���� �����������) ����������� � ��


������� ������� �� �������. �� ����� ��� ����� ������� �������� �� ����, �������
���������� �������� ����� �� ��������� ���������������� ����.

2. ���� � ��� ��� ���� ��� ���� �� ���������� �� ����� ���������, �� �� �� �������
��������� ���������� ���� ��������� ����, � ���� �� ����������.

3. ������� �� ���� ����� ��������� ������ �������� ���������� ����������


��������������� �������� � ������� ���������, ������� ����� ��������� ����� �
��������. �������, ���������� � ����� ������ ����� �� ���� ���� � �������
���������. � ������������� ������ ��������� ���������� � ���� ���������� ���������
� ��������� ������.

4. ������ �� ��� �������� ����� ���� ����� ������, ��������� ����������. ������
������� ���������� ������ ��� ������� �������� �������� ���������������� ������,
����� ������������ ��������������� ��������. � ��������� ��������� � �������������
������ ���������� ���������� � �������� ����������� �������� �������.

5. ����� ������ ����� � ������ ��� ��������, ������� ������������ ������� ����
�������, ������������ ������� � ������������� ���� ���������� �������. ��� �����
����� ������������� ���� ������. ����� ����, ������ ������ ����� ����������� �
������������ �����������, ���� ���� ���� �� ����� ���������� ������������ ��� ��
���������� �� �������� ��������� � ��������.

��������� ����� ����� ��������� �� �������� �������� � �������. �����


�������������� �������������� ���������������� �������� ��� � ������������ �������
���������, ��� ������� ������� �������� � ��������������� ��������� ���.

������ �������� �������� � ��������� ���� �����. ����������� ������ � ��������


������������ ����������� �� ����� ��������� ����� �� ����� �� ���������, �� �������
����������� ���������� ������ � ������� ��� � ���� ������ ���� �����������. ����
�������������� ����� �������� ����� �������� �� ��������� ���������, ����� ����
������� ��� ����� ������ �������� ����������, ����������� ��������� ��� ���� ���
���� (����� � 3).

�� ����, ���� ������� ��������� ���� �������� ����������. �������� ������� � �����
����������� ������ ���� ����� �� �� ��������-�������� ��� ��������� �����, � ��
��������� � ����������� �� ������� ������-����������. ��� ����� ���� �����:
��������� � ���� ������� �������� � ����������. ���� ������ � ��������� �������� ��
���������� ������� ��� �� ����, ��� �� ������� �����������. ��� �������� ������
���� �����, ��� ����� �� ������� �������� �������� �� ������� ��������
(����������), ������� �� ����� ���������� ������ ����� ��������� ���� � �����.

����� ��������, ��� ��� ������������ ��� ��� ����� �������� � ������ ���������
���������. ������������ �� ���������� ����������� ����� ������� ������ � ��������
�� �����. ��� �������������� ������� �� ������� �������� ������� � ���, ��� �
������ ������ ������������ ������ (����� � 3) ������ �� �������, � ���������.
��������� ��������� �� �������� ���������, ������� ������ ������ � 2 ���������
����. ����� ��������� ��������, �������� ���� ���. �� �� ��������� ��� ���������
�������� ��������� (� 1), ������ ����������� ������� � ���������� ������ ��������,
��������� �� �� ������� ����� ������, ������ ����� ���� ������ ����� �������������
��������� � ���������� ������ � ����� ������. ������ � 4 � 5 ������������
����������� ������ �������� ��� �� ������ ����������� ���������, ����� ���������
��� ����������������, ������� ������������� ��������� � ����.

����� �������, �������� ������ ������ ���� ������������ ��� ������� ���������,
������ ��� ��� �������� �������� � ������ �������� ���������. ������ �����, �����
������� �������� ������ �������� ���� ������ ����� � 3 (�������� ��������). �����
�������, ����� ����, �������� ������� � 1, 4 � 5. �� ���� ����������� ��� ������
������������� � ����������� �� �������� ������� �����.

�����

����� ������� ������������� ����������������� ����������, ����� �������� �����


������� ��������� ��������. �������� � ��� ����� ��������, �� �������� ������ ����
�������� ������-������� ����� ��������.

�������: ���� ������ ������ ������ ����� ��������! ���������� ������� �� ����������
����� �� ���� ��������������. ��������� ������ ������ ���� ��������� ���������.
4.2 ��� �������� ����� ������� � ���� �����?

������ ����� ��������� ����� ����������� � ��������� ����� ���� �����. �������
������� �������� ��� �� ������.

0.�����

��� ���������� ��������� �������������� ���� ������ ������� �� �����. �� ������


������� � ���, ����� �� ��������� ������ ��� �����, ���� ����� ����������� ��
���������, ���� ����� ������� ��� ����. ���� ���������� ������ �� ������ ��������,
� �� ������� �������, ��������� ������ ��� ����� � ������, ��� ����� ����������.
������ � ��������� ���� ����� ���� ��������� ����, � � ������ ��� �� �����
��������������.

1. ���������

��� ���������� ������ �������� ������� ���������, ������������� ����� ����, �� ����
������� �� ����������� �������. ���� �� �� ������������� ����, �� �� ��������
������� � ������������� �������. ���������� ������� �����: �� ��� ����, �� ������
��������� �� �� ��� �������. �� ��������� � ���, ����� ��������� ���������
���������� � ����� �� ��� ������� ������ ����. ����� ����, �� �������� ����
�������� ��������� ������ � �����������. ����� �� � �������� ��� �� ��������
�������� ��������� ������� �� ������.

2. ����

������ �� ������� ��� ����. ��� �� ����� �������� � ��� �� �� ��� �����������. ����
�������� � ��� ��������, �� ���� � �������. �������� � �������� ����� ������ ���
������� ������������ �����, � ��� ����� ����������� ������ ������� ����� ���������
��� ��.

3. ����������

��������� ����� � ���������� �����. 90 % ��������� ���������� � ���������� ������


�� ���� ����� ��-�� ������������� �������������� ���, ���� ������ � �����. ��������
�������� ������ �������������� ��������� �������� ���� �������������� �������
���������� ������� ����. ����� ����, ����� �� �������� � �������� ���������� � ���
���� ������� ���� ���������� � ���������.
4. �5. ������ ����������� � ������ ��� ��������

�������� �����, �� ������� ����� �������� �������� ����� �������,�� ������


����������� � ������ ��� �������� � ���������� �������������� �����. ��������� ��
������ � ���, ����� ���������� ������, �� � � ���, ����� �������� �� � ��������
������������� ������. � �������� ������ ����������� ����������� ������������. ���
�� ��� �������� ����, �������� �������� � ���� �������� ��������, ������ �������
������ ��������� � ���������� �������� ������ ������. �������� ����� ����� ��������
������� ������.

�����

������ �� ������ ������������� � ���, ��� ������� ����� ���� ����� ���������
��������� �������� ��������� ��������� ������.

4.3 ��� ����������� ���� � ��������

� ������� ������� �� ��� ������� ������� ���� �����. ��������, �� ���������


������������ � ���, ��� � ����� ����. ������ ������ �� ������� ������ ���� �����
������. ��� �� ��� �� ��������, �� ������� ����� ��������� �� ���, ��������
�������, �������� ���������� ����, ���������� � ���� �����������. ��� �����������
���� ������ �������� ����, ��� �� ���� ������. � ����� � ���, ����� ��������
������� � ������ ������ ����������� ���������. �� ���� �� �������, �� �����, ��
�������.

����, � ������ �� �����. �������, � �����, ��� �� ���� ����������. ������, ���
����� ���, ��� ������ �������� ��������� ��������. � ������ �����. �� ����������
����� ����������� ������������ �� �������, ���������������� � ��������������. � ���
������: ���� � ���� � ����� ���, �� � ����� ������������� ������, �������������
������� ������ � ������������ �� ���� ������. � ����� � ����� �������� ���������
���������. ������� � ����� �������� � �������� ���� �, �����������, ������� ����
���. � ����� ����� ����, ���������� �����, ����� ������ ������ �� ���������
����������, ����� ���������� �������� �������� ��� ���������� ���������� ������
�����. � � ����� �������, ����� ����������, ������ ����� �������, ������� �������
���� � ������� �����. ��� ���� � �������� ��������� ������, ������ � ��� ����,
������ ��������� � ��������� ���� ������������� ���������� ����� (��� � �����).

��� ������� ������������� � ��������� �� ����� �������� �������� ���. �����


�������� �������� � ��������: ��� ������� �������� ����� ��� ���� ������ ��� �����.
������ �������� ��������� � ���, ����� ����������� ������� �������, � ����� ��
��������� ���������� �������� �������� ����� � ������ �������� � ���, ���� ������
�� ��� ��� ������. ���� �� ����, ��������� ������� ������, ������ �� ������������ �
�� ��������, �� ������� ������ ������ �� ����, ��� �������� ������ ���������.

���� �������, � ������� � �������� ����� � ��������� ������ 1 � 5. ����� �� ��


����� ���������� ������ ��� ����� ��������, ��� ����� ��������� � ����� ������
����� 2 % ��������, ������� � ������� �������� � ���������, �� ���� ��� ����� 2 %.
�� ������������ � ������� ������ �������, �������� ����� ��� ������� ������, ���
����-������ ���� ������ � �� �������.
��� ������ � �����������, ������� ��� ������� ������� �����������, � ������ � ����,
������ �������� ������, � ������� ��� ����, ��� ���-�� �������� ���������� �������.
� ����� ���� ��� ��������� ��������� �������� �� �������� �� ����� �������� �
������������� �������. ����� �����-�� ����� ������� ������� ������ ������ ���
������� ������ �����, � ������ ��������� �� ��������������� �������. ���� ���������
��������� ����� �������, ������ �� ������� ����������� ������ ��� ����:

� ������� ����� ����������� ����� � ���� ����� ������ ������� �������������, �


������ 2003-��, � ������� �������� ����� ������� ����� ����;

� ������������ ���������� � ��������� ��� ����� ����� � 2004 �., ����� ����
��������� ����� ���� �������� ���������� ����� �� ���;

� ���� ����� ��� ��� � 2007 �., ������� �������������� �����;

� ���� ����� ����� 2007 �., ����� ���� ����� ������ �������� � $70 �� $150.

������� 4. ������� �� ����� �������, �� ��� ������ ���-��� ��������. ��� ��


���������, ����� �������� ������ � ���������� ��������?

����������, ��������� � �������� �� ������ � ������ ����� ��������������� ��������.

������ ������� ���������, ����� �� ���� �������� ������, ������� � �� ����


����������.

� � ������ ������ �� ���� ��������� � ������ �������������� ����. � ������ �����


��� ������������ ��� �� ��������� ���������, � ������� ������������ ��� �������� ��
���� ����.

� ���� ���� ������� ��������: ���������� � �����, ��� ����� ���������� ���������� �
����� � � ��������� ����� �������������� � ���������. ��� ��� ���������
������������� �������� ��-�� ��������� ���������� � �������� ������� ����������
��������.

� �� ���� ��� �� ������ � ������. ��� ����������, ��� ��� �������� � ��� ����������
�������������� ���������� ��� ��� �������� �� ����, ������ ������������ �������
���������� � ���� ����� ������������ ��������, � �� � ���� ��������� ����������
������������� �������. ������ � ������, ��� ������ ��� ������� ���� ���� �� �����,
����� �� �� ����, ��� �� ��� ������������� ����������, � ������������� ������,
������� �� �������� �� ������.

� ��� ���������, ������ ���� ����� ��������� ��������������� ������������ ������, �


������� �������� ��� ����� ������ ����������, 95 % ������� ����� �� ���� ������ �
���������� �������.

� ��� ��������� ������ �����. � ������ ����, ��� ����� ����� ���� �� ������ �
�����, ����� ����� ���������� ����� ������� ��� �����, � �������������, ������. ���
�������� ���� �� ���: ���� �� ������ ��������� ��� ������������� ������ �� ������
������� ���� ��� ��������.
� ��� � ��������� �������, � �������� ������� ����� ������� �� �����������
��������� �����, ������� �� ������ �����-���� ������������� ������ �� �������.

����� ��� � �������� � ������, ������ �������������� ����� � ���������������� ����


�������� �������� �����, ������� ��-����� �� ���������� ��� �� �� ��� � �������
����������� ���������. ����� ���������� ���, �� ��� ��� ���� � ����� ����������:

� �� ������ ������� ����������� ���������;

� � ������� ���������� ��������;

� ����������� � ��������� ������ �� ����-�».

����� ����� ��� ������ � ����� �������� �������. �� ��� ��������� ������ ������,
��� � ������ ��� ��� ��������� ������, ������� �� ��� ����� ����������� � ������
���������� ��� �����, �� ������� ���� ����� ������� �������.

�� �������� � ������ � ����, ��� �������� ���� ������� ������ � �����. �


������������� ���� � ������������ ����� ����� (������� �����). � ����� ���������
������������� �������� ������� �� ������ ��� � �������� ����������� ��������������.
������ ���� � ������������ ������ ������� � ������� ��������������, �����
���������, ��������� ���� ��� ������ ����� ����� (����� � 1). ����� ������� �
������� ���������, ������ ���� ��� ������� ����� � �������� ������ ���������, ���
������ ����. � ���������� ������� �� ������ � ��������� ������� �������� � �������
����-�����������, ������ � ������ �������� ������� (����� � 2).

��, ���� ��� ������� �������, � ��������� ������ ������� ��������� � �����������
(����� � 3). ��������, � ����� ������, ������ � ����� �� ����������� ������� ��
����. ������� ���� �������, ����� � ��������, ������� ��� ��������� ��� ���������
��������� ����� ��� ����� � ���, ���� ������� �� �������� �������� �����. ���
������ ����� ����� ���������� �2013 �., ��� �������� � ����������� ��������� �
���������� ������ ��������� ������

. ����� ���� ������� ������� � ������ �� ������ ������. ������ ����� � �����������
� �� ��� ���� ������� ����� ������ ������ ����� ���������.

����, � ��������� ���, ��� ��� ���� ���������� � ����������. � ��������� ��������
���� �������� �� �� ������ �����, � �������� ������������ ����� ���������� ����
���������. ����� �������� �� ��� � ��� ������������ ����������� ����� �����������
���� �������� � �����, ���������� ���� ��������� ���� (���. 1), �� ������� � �����
�� ���� � 3 � ������ ����� ���� ������ �� ���� � 2.

�����

�� ��������� ���� ������! ��������� ����-���-���, ����� ���������� ���


������������, � ��������� ������������� ���������� ��������� (���. 1). ��� ������
����������� ������ ��������� ��� �� ����������� ���� �� ����� � � ����� �,
���������� ��� ���� �����, ������� �� ������ �������� �������, ������ � ��������
�����������.

������� 5: ����� ��������, ����������, ���� ������ ��� �������� ���� ���������
��������, ����� ����� � �� ���� ����������� �������� ����� �� ������:
� ������ ���� ���� � ���������?

��������� ������, ������ ��� ��������. ��������� ���� ����. ��������, �� ��������
��������������� ���������� � �������� �������� �������� �����.

��������, �� ��� �����-�� ���� ��������, � �����, ����� ������� �������, �������
���� � ������:

� ���� ���������� �� ��� ����������� ������� �� �����, �� ����� ���� ��� �������?

����� �������� ������ �� ��� ��� �������. � ������ ����� ���� ����������, ����
�����, ����������, �� ���������� ����������, ��� ������ �� ��� ������� � ���
���������. ����� ����, ������� ��������, ��� � �������� ������������� ����� � �����
������ �������� ������ ��������: ����� ������� ��������� �� ����� ������ �����.

4.4 ��������: ������

���������� ������������� �������� ������ ����� � ��������� �����. �� ���� �����


����������� ������ � ���������� ������� ������ � ���������, ��� �������
������������ ���� ������. � ������ ����� � ������ ��� ���������� ���������. �������
����� ���������, �������� ������ ����, ���������, ����, ����������, ������
���������� � ������ ��� ��������, �������� �������� �����.

��������� ������, ��� ��� ����� ��������� ����� ������ ������������� �������.

5.�����

���. 12. ���� � �������� ����� ������ ����, �� ����� ��������� ����� ���������

�������� ������, �������� � ����:

1. ��� �� �������� ���� ����������� �� �����. ������� ������������� �������� �


������ ������� � ������� ����.

2. ��������� �������� ������� �� ����� � ������������ �������� ����������, ��


������� ��� ������-������������� ��������� ��������.

������ ��� �� ���������� � ������� ���� �����, � ����� ���� ������������: ���
�������� ��������� ���������. ����� �������� ����� ������� ���� ��������, ��������
�� ������ � ���� ��������, �� � � ���� �������� ������. ����� ����, � ���������
������� �����, �������� � �������������� ��������. ������� ���� ���������, ������
��������� ������� ����� ���������, ������������ ����� ������������, ������� ���� ��
������� �������� ������, ������� ���� ���, ����� �������� ����� �����.
5.1 ����������� ����. �����

�������� ���������� ���������, ��� ��������, ���� �� ����������� ��������������


�������� �������-������, �������� ���-�� � ������-����� ��������, �� ��� ��������
������. ��� �� ���������, ��� � ����������� �� �������� ������ ���� ��� �������
�������:

� � ��� ���� ����?

� � ��� ���� �����?

� � ��� ���� �����?

� ������, ��� ����������� � ������ ��������� ������ ���� ����������� ����� ��


��������� �������� ������. ����� � ������ ����� � ���� ������������ ��������
������������ � ����������� ���� �������:

� ���� ����� (�����);

� ���� ��������� (����).

�����������, ������������� ���� �� ����� ��� �� ��� � ������� � �����. ��� ���� �
����� ��� �� ������������� �� ����� � ����� ���, �� ������ �������. ������ ����
�����, ������, ������� � 3 ����, � 5 ���. ��� ������ ������� ���� ��������
����������. ��������, ��������� ������-������ ����� ���������� ����������, ���
������ ������ �� ����������� ��������� ������ 5�7 ���.

���� ��������� �� ������� ���� ��������� ���� �� ���� ���������� ���. ������ ������
�� ������ �������������� ������������. ����� � ��� �� ����������, ������ ����
����������� ��������� � ��������. � ��������� ������ ���������� ��������
(����������� ��������) ��������� � ������������ ������� ����� ����������.

����� ��������� ���� ������, �������� � ����� �� ������ ���� �?�. � ���������
������ �������� ������ ������������ ���������� ����� �����.

���� ��������� ������������ � ������ ����� �� ����. �� �� ������� �����.

� ��� ���� �� ��������� ���� ��������� (���������� � ��� �������� �����) �����
�������� �� ������� �� ������� ������ ������ (���� �������, ����������� �
���������� � �������� �� ����� 3.3).

�� ������ ���� ����� ��� ������� �������������� ���� ���� �� 10 ���. ��������,
������������ ��� ����� ������������.

���. 13.
���� ����������� ���� ���������� ����� �� ����� ����� (������ �� ������� 1 ������
�� ����� 3.3). ����� �� ����������� � ��������� ��� � ����������� �� ���������
���������. ���� �������� �� ����� ������������, � �� �� ������������ ���� �����.
����� � ��������, �� ������ ��������� ��������� ����, �������� � �������� �������,
������� �������� ������� ����� �������� � ��������� ��������������.

�����

�������� � �� �������� � �� �����. ��� ����� ���� ���������� �� ��������� �����


�����.

5.2 ������ ����� �����?

��� ������� ��������� �������������� ���� �� 10 ��� � �������� ����������� ��.


����������� ���� ����� ��� ����� ��� �������� �����: ���� ���������� ���������.
���� �� �� ������������� ��, �� �������� ����� ����� ��� ������� �� ��� �� �����
�����, ��� � ������, ���� ����������� �������������. �������� � ��� ����� ����
���������� �� ���������� ����� ������ ������ ������. ���� �� ������ ������
���������, �� ��� ������������ ����, � ��� ��� �� ������������� ���������� ��
�����, �� �� ������ ��������� ���������� ������ � ���������� ����� �� ��� �� �����.

� ������ ����� ����� �������������� ����������� (������������ ������� �� �������


������ ������), � �������� ����� �� �������� ���������� ��������� �� ����, �����
������������ ��������, ���������� �� ���� � ���. ����������� ����� ��������,
���������� ����������� �����������,�� ������������ ���� �������� ������, ��������
������� ������ ������������ ������� ���������

. ������ ��� ��������� ������ �������������� � ������������. ���� �� ��� ����� ���
�� ������ �� ��������� ������ �������� ����� ������, �� �� ������ �� ������������.
������ � �� ������ ���������, � ����� ���� ����������, ������� ��������
������������ ���������� ��������� �� ����� � � ����� �.

��� ��� �������� ��������� ����� ������ �� ����, ����� �������� ��������. �������,
��� ������ ������� � ���, ��� ���-�� �������� ���������� �� ������������ ��
��������, �� ����� ��������, ��� ��������� ������ �� ������ ���������� �����
������. ��� ������� ����������.

� ���������� �������� ��� ��������, ��������������� ������������� �� �����, �������


� ���������� �������� �������:

� ��������� ������ �� �� ����;

� ����������� ���� �� ������� ����������;

� ��, ��� ��������� �������� ��������, �� ��������� �� ���������� ������� � �� ���


����� �� ������� � ���� �����.
�����

���� ����� ����� ��� �� �� ������ ������� �� �����, ��� ����� ����������� ����.

5.3 ������ ����� ���� ���������?

��� ����� �����, � � ����� ��� ����������� ��������� ��, ��� � ��� ��������. �����
��� ������� ������������� �������� ���������, ������ ��� ������ ���� ����������
������ ������ (��������, ����� ������ ���� �����-�� ����) � ������� ��������
�������� ��������� � �����. ����� ������� ��� ����� ����� ����� �������.

������� � ������ ��������: ��������� ������� � ����� �������. ������ �������


������. ������ ��������� ����. ��������� ��������� � ������. ������ ���������
�������� ��� �� ���� ���������� ������.

��� ������ ����������� � ���������? ��������, ��� �������� �����, ����� �� �����,
���������� ���� �� ������. ����� �� ������� ��� ����? ��� ��. ����� ������� ��
�������� �� ���������. ������? ������ ��� ����� ��� �������� �������� ������� ��
100 %-��� ����������. ���� �� ����������� �������� ����-�� ������� �� ���� �������
� �����, �� �� �������� ������ ������ ������� � �� ���������� ����� � ������. ��
���� ������� �� ������ �� �������� �������� ������ �, ��� �� ��� ������� �������
����, �������� ����������� ������, ��� ����������� ����������. �������������, �����
��������, ��� ���� ��������� ����������� ������ �� ��������� ��� ����������� �����
�� ���� ��������� ������ �� �����! ����� ��� �� ����� �� ����������� �������.
�������� � ��� �� ������ � �����, � ���������� ������������ � ������ ���� �����
����� �� ������� �� ���������� �����, ����������� ���� �� ���������. ��� �������
������� ������� ����� ��������, ����� ����������, ������� �������� ��������
����������� ����!

����� �� ���������� ����� ��������� ���� ��� ��������, ��� ����� ����� ����������,
� ���� ����� �� ������� �������. ���� �� �� ������������� ���� ����� � ���������,
�� ��� ���� � ����� ����� ����� ����� �����������, ��������� �� ���� �� �������
������ �����������. ��� �����������. ���� �� ������ �������� �� ���������, �
�������� ���������, �� ��� ����� ���� �����, � ��� ������� ���� �������� �����. ���
������ � ���� ����� � ����� ����� ������� ����� ����.

���� ������������� ������� ����������, ��� ���� �����, � ��� ��������, ������
�������� ����������, ��� ��������� ������ �� ����� ���� �������� ������ �� ���. � �
��� ������: ����� � ������ �� �����, �� ����� ��� �� ��� ���� ��������������, ����
� ���� (�� ���� �� ����� ��������� ����). ��� ���������, � �������� ���� ������� ��
��������� ��������, �� ����������� ��������� ���������� ����������� ����������, ���
��������� � ���������� ����������. ������ ������� �� �������� ��� ������, �
���������� ������� �� ��� ����!

��� ������������� ����������� �� ������ �� ���������. ������ ���� �������������


���� � ������� ����������� ���������� ����������� ����� ��������, ���������� �����
����������� � ����. ������ ����������� ���� �������� ������� ��� ������-�����. ���
�������� ��������� ����� �������� �������. �� ���������, ������� ������ �
�������������� ��������, ���� ������ �����������, ������� ���� ��� ��������. ��
������ �������� ��� ������� ��� ������, � ��������� ������� ���� ��������������
������.

�������, ������ ��� ���������� � ����� �������� ���������, ����������� ���������


��� ����������� � ����. ����� ������, ���������� �� ��������� ������������� �
������������, ��������� ��� ����� ����� � �������, � �����, �� ��������, � �����
�������� �������� ��������� ������, ����� ������� ��� ������� �������� ��� �������.

�����

������ ��� �������� ����������� ������, ��� ���������� �������������� ����, �


������� ������ ����� ��� ���� �����.

5.4 ���� ���������

������� ��������� ������� ������� ���������� ���-�� ��������� ���� ���� ��������:
���� �� 10 % �� ����� ������� �� �����. � ���� �������� � ������� ���� ��������
����� ������. ���� ����� ������, �� ������������ ������ ���������� ������� �����
��������� ������������, ��������� �������������� ������� ���� ����� � ������� ���
������������ ����������.

������� ������ ������� �����������, ��, �� ��� �����, ���� ���� �� ������ �����.
�������� ���� �������, �� ���� ��������� ���������� ���������. � �� ������, ��� ���
������ ����� ���������� � ���� �������, �� ���� ������� ������ �� ������ � ����
��������� � �� �����. ��������, ��� ������ �������������� ����� ��� ����� ����� �
���������.

����, �����������, ��� �� � �������� ������������� ���������, ������� �� ���� �


��������. ��� ���� ��������� � ��������� ����� ���������? ����� ��� ���������
�������, ������ �� ����� �� ���� � ���, � ����� ����������� ��������
��������������. ���� �������� ������ ������� � ���, ����� ������������ �����
��������� �����. �� ����� ��������� ����� ��������� ���������� ������ ���
����������� �������, �������� ��� �������� ��������������� ��, ����������� �������.
���� ����������� ���� ������ ������� ������ ������������� ������-����� ������������
�������� ��� ��������� �� � �������.

������ ������ ��������� ���� ��� �� �������������� ������������. �������� � ���


������ � ������� ������� ����������������. ������� ����������, �� ����������
������� �� ��� ����� ������ ��������, �� ������ ����� ������������� �������
��������� ����-�� ����� �����. � ���������� � ������������ �������������� �� ������
����������� ������ �������, ��� ����� ��������� ���� ����. ��� ������ ����, ���
���� ���������� ������� ��� � �����. ����� �������, ��� � ���� ��������� ����������
������ ���������� �������� �� ����.

����, ��������� ���� � ��������� � ��� ����������� ��������������� � �������


����������� ������� ������� ������������ ����������� ������� ��� �����������
���������� ������.

��� � ���� ������ � �����. ���� �� ��������� ������ � ��������� ����� ������� ��
������, �� ����� �������� � ����� ������ �������� ����������. � ���� ������ ������
�� ����� ������ ������ � �������. ���������� ����� ���� ����� ���������� ��� ������
������� ����� �������� �� ������� ��� ��������� ��������.

��� �� �������, ����������������� ���������, ����� ���� ����-����� �� ������� �����


�������, ����� ���������� ���������� ����� ���� �� �� �� ��������� �����. �������
�������� �� ��� ����� ������� �����, ��� ������ � ������ ���� (������ �����
������������� �����).

� ������ � �������� ���������, ������� �������-���� ������� ����� ������ � �������


�� �������� � ������ �������������. � ��� � ���� �������� ���������� ������������
���������, � �� ��� ���� ������, ��� ����� � ��� ����������. ���� �� ��� �������
���: ��� ������� �� ������� �������, ������ ��������������� � �������� ������
������. � �� ������� �� ����������, ���� �� ������� ����.

��� �� ��� ����? � �������� ����� � ������ ���. ��� ��� ���������.

��-������, �� ���� �������, �������� ���������� �����, �� ��������� � ���, ��� ���
�������, � ����� ������� ���� ��������� � ������� ����������� ������������. ���
���� ������ �������� � ����� ������������ ������������ [26]. �����������, �����
������� ����� ������ ��������� �������� ���������, ������ �������, ������� �������
��������� ���� ������-�����. ����� �������� �� ��������� ���������� � �����
�����������.

��-������, � ���� �� ��� �� ������ ������ ��������-����������, ��� ������������ ��


������ �� ��������� ���������� ��� � ��������������� �� ��������� ��������������.

�-�������, ��� ��������� ����� �� ������ ��������� �� � ���, ����� ����������, ���
������������ ��������������� �������, ���� �� ������� ����������� �����. � �����,
��� ���� �� ������ � �������� ������� � ������ ������ � ���� ���������� ��� �����,
�� �� ���� ������ ������ ����������� ������ �����. � ���� �� ����������� ��
�������� ���� ����� ���� � ���� ����������, � ������ ��������� �� ������� ���������
� ������� ����������� ��������� � ��� ��������� ���� ������� ����, ����� �� ������
� �� ������ � � ���� �� ����� �� � ���� ����� ���� ��������� ��� ����� ������.

�����

���� ��������� � ����������� ��������������� �������� ������������ ������� ���


������������ ���������� �����.

5.5 ���������� �����

������ �� ������� ��� �����? ������ ��� ����� � ��� ��������. ��������� �����
������ �������� �������� �������� ���������� ����, �� ������� ��� ��������
���������� � �������� ���� ���� � ������� ������� �����.

������� �������� ������������� � ���, ����� ����� ���� ������������� ���� (�����) �
��� �� ��������� �������������. ��� �� ��� ������������ ����, ���� � ������ �����
����� �������� � ��������� ��������� ������������ ����. �� ���� ����� ���������
���������� ��������, �� ���� ������ �� �������:

1. ��� ��� ������� ������ ������ �����?

2. ����� ������ ������ ��� ����������?

3. ������ 10 ���. ��� ���������� �� �����?


4. ������� ����� � ���� ����� � ������� � ���� ������������ ����� 10 ���?

5. �� ����� ����� ��� ����� ������?

��������, �� �������� �����. ��� ������� ��������� ������ � ����������������, � ��


�������� ������������ ������ �� ����������. �� ��� �������� ����, ��� �������
������ � ���� ��������� � �������� ����-����. � ������, ��� ������� ����
����������� ����, �������, ������� ����� 5 % ��������� ���� �����. ��� �� ����� �
�� ����� ������������ ������ ���� ������, ��������� �� ������ ������ ������ ��
����������� ������� ���������� � ���������.

��������! ���������� ����� �� �������� �������: ����� �� ������ ���� ������� ����
��� ��� ������������� �������. ��������� �� ��� ����, ���� ������� �� ������
���������� ������ � �����!

� ������� ����� � ���������� ��������?

� ����� ���������� ��� �����?

� ����� �������� �� ������������?

� ��� ������������ ���� ����� ��������?

� ���� ������ ���������� �� ���������� �� ����� �������?

� ����� �� ������� �������?

� ������� ����� ��������� �� ��������?

���������� ����� � ������������ ����� ����� �����. ���� �� �������� ����������


����, �� ��� ����� ������ ���������� ���� ���������� �� ��� ���� ��������. ���
������� � ������������ ��� ���-�� ������ �� ��������� �������� ����.

� ����� ������ � ���, ����� �������� ���� ��� ����������� ����

. � �������� ��� ������ � ������� ��� �������, � ��������� ������� ���������� ��


��� �����:

� ������� �������� ���������� ��������.

� ������������ ���������� ����������. ����������, ������� �� �������� ���������


�����, ���������� ��������������, � ������ �� ��������� �� ��������� 25 ���.

� ������������ ���������� ���������� � ����� � ����������, ���������� �������.

� ������� ����� � ����� �������� ���������� ���������� ���������, ����� �����


����������� ���� �� �������� � �������� ������ �� ������ ���.

� �������������� ��������� ��������� � �������� ������.

� ������ �� ��������� ��������. �������� �������� �������� �������.

��� ������ �������� ���� ��������? ������ �����, �������: ������ �������� �
��������� ���� ������������� �� ������� ��� ����������� ������. ������ �������� �
���� ����������.
�����

� ��� ������ ���� �����, � ��� ������� �������� ������� ��� ���.

����� �������� �������� �������� � ������������ ���������.

5.6 ��������� ��������� ����

��������� ���������� ����, ��������, �� ��� ������.

������ 1. ��������, �� ������ � ����� � ���, ��� ����� �������� � ������� ���������
������ ��. �� ����� ��� ������� ��� ���������.

������ ���� ������?

� �������� ������, ����� ������� ���� ����������� ��� �� �� ��� ������.

� �������� ������� �� ��������� � ����������.

�y

����� ������ ������� � ����, ���������� �� ��� ������, ��� ���������.

�����������, ��� ��� ���������� �� ����� $1000 � ����. �� ��� �� ��������� $12 000.
��� ����� �������� ����� ����������� �������� �� � �������. �������� �����, ���,
������ ���������� �� �������� ��������, � ��� ���� $50 000 �� ��������. ���
��������� ������� ������ ���������. ����� �������, ���� ������ � ���������� ��
����� $12 000, ����� ����� ��� �� ���� � �����. ��� ����� ������� ��� �� � �������.

�� ����� ����������� ��������� �� ������ ������� �������������� ����� ������. ����


��� ������� � $5000, � � ��� �� ������� $12 000, �� ���������� ����, ��� ����
������ ������ ���������, ����� ������. � ������ ����� �� ���� ������ �� ��������,
�� ������ �������� ���� ������� �� ��� ������. � ���, ���� ��������? ����� ��������
�� ���� ��, � �� �����. ������? ������ ��� ��-�� ������������� ����������� ��
������ ������� �� ������ ������, �� � ���� (��. ����� � 3).

��� ���������� ���������� ���� �������? ��� ������ ������� ����� �������� �������
����� �� ���� $1000 � �������� �������� ���������� + 3 % � ���� (�����������, ���
�� ����� ���� ��������� ������������ ����� � ����� ��������).

���. 14. ������ ������� ������.

������ ������ ������ �������� � ����������. �� ������� ������������, ��������� �


��� ������� ������ ����� $1000 � ���� � ����� ��������� � $50 000. �� �������� ����
�� ������� $1000 � ����, �� ���� ��������� ���� ������. ����� ����, �� �����
�������� � ��� ������, � ��� ��, ��� ���� �� ������� ������ �� �������� ��������
���, �� �� ���������� ������ �������� �� ������ �� ����� ����� ��������. ��������,
��� ���������� ������ 5 % ���� ��������� ��������� �� $2500 �� ���.

�� ������ ����� � ��� �������, ����������� �� ���� � �����������


�������������������� c ��������� �����������.

�������������� ���� ����� �������� ���������� ������������� ������������� � ���,


��� �� ������ �����-����� ��������������� ����� �� ���������. �� ����� ���� ���
����������, � ������ � ���, ��� ������� ��������������� ������ ������� ����
��������� ��� ��������� ���������������� ������ � ���� ��������. ������ ������
����� ���� ����� � ������� ��� ������� ������ ����, ����������� � ���������� ���
�������. ���������� ����������, ������� ��� ������� ������������, ����� ���������
���� �������, �� ��� �� ������, ��� �� ������� ����������� ���� ����� ��� � �������
�� ������� ��������� +%�.

������ ��������� ������� ������� � ���� ������ ����� �������, ��������� �� ������
����������� �������� �������� ������� ����� ���������� ��������. ���� �� �� ������
����������� ���� �����, �� �� ������� �������������� ���� ����� � ���� ������ �����
������ ���������.

��������, ���� �� ������ ��� ����������, �� �������, ��� ������������ �� ����� ��


��������� ������ �� �����. �������, ��� ���������������� �������� ������� ��������!

������ 2. �������������� ���������

� �� ���� ��������� ���������� ������� �����, �� �������� ��� ��������


������������� ��� ���, ��� �� �� ����� ������������ ���� �������� ����� �� ���,
���� �� ������� ���� �������� �������������� ����� �� �����, ��� ��� ���� ���������
��������.

�����

������� � ��� ������-������. ���� �������� ���������. ������� ������ �����������


���� ������� � ����� �����������, �� ���� ����� ������� ��� ����� �������. ������
�� �������� ������������ ������������� ����� ���������. ���, ��� ����� �������
���������,�� ��� ��������� ����� ������, ������� �������� �� �������� ������ ����.
��������, �������, ��� � ���������, �� ����� �������������� ���� �����. ������� ��
����� � ��� ���������� ������ ������� ���������������, ��� ������ ������� ������
����������� ���� ���������� ������� � ����� ��������� ���� ���� �������.

5.7 ������� ����

�������������� ���� ������. � ��� �������� �� � ������ �� ���� ����� �������


��������� �� ��� � ������ �� �� ������. ����� ������ ������� ��������� ����� [8],
��� �� ��������� ����� ������� �� ������� ������� �������� �������� ���� �
��������. � ��� ��� ����������� ����������� ��� ��� �����, ������� ����� �����
�������� ������ � ������������ ��� � ����������.
��������� 1.

��������, �� ��� �������������� ���� �� ���� � �� ���. � ������ ��� ������� ���
���� ����������������� ����� �������. ��� � �����, � ����������� �������, �� ������
��������� ���� �������, �������� ���� ����, ����� � �������� �������� �� ���� � ��
���������.

��� ���������� ���� �������� ���� ���������������� ����. ����������� ���, ��� ���
�����, ���������� ��. � ������ ����� ������������ �����, ������������� ������ ��
�����. ����� ����� ���������, ��� �� ���������� � ������� ��������. ��������� �����
�������� �� �������.

��� ���� ������� ����� �������. ���� �� ��������� ���������� ������������� ������ �
���������, ������, � ��� �� ������� ���������, ����� �������� � �������� ����.
�������������, ���� ���� ������� �������. ����� ���� ����� ����! ������������
���������� ���� � ��� ������� ������� ����, ��� ���� ������� �����������.

���� � ��� �� ��������� ��������� ���� ��� �������� �������� �� ��� � ���������� �
�����������, ��� ��� ����� ����� �� ������, ��� ��������� ����������� ��������
������.

����� ����������� ��������� ���� ������, � ������� ������ ��������, �� �������


���������� �������� ������ ����������� ��� ��� �� ��� � ����:

1. ������ �� ���� �� ��������� ����� ���?

2. � ��� ��������� �� ���� �� ���?

3. ������ ��� ���� �� �����?

4. ������ �� � �� ���� ������ ���, ��� ����������?

5. ��� �� ���� �� �����?

6. ����� ������ ��������?

7. ��� ��������� ������ � �� ��������� �� � �������?

���� �������, ��� ��� ����������� ������ �������. � ������� ���� ��������.
�������������� �� ���� ������������� ��������. � ���� �������� �� ����� ��������
����������������� ������ ����� 10 % ���������. ������, ���������� ������, ��� ��
����� 10 % ��������� ���� ����� ������ �������� �������������� � ��� ���������� �
������ ���������������� �� ����.

����� ����, ��� �������� ������� ��� � �������� � ���, ��� ����������, � �������,
��� ��� ���� ����� �������� �, ��������������, ����� ����������� ������������� ��
���� (�� ���� �� �� �������� �� � �������, �� � ����� ������ ����� ��� �����!).
����� �����, �� ��� ��� ������� ����������������� ��� ��������� ���������� ���� �
����.

�������������� ���������� ���� ������������. ���������� �� ��-��������� ����������


�����. �� ����� ����� �����������. ���� �������������� ���� ���� � ������ �����
���� ���, �� �������� � ��� ��� ����� ����.

� ������� ����� ����������� � ������, �� ���������� ������� �����, ����� ������


������ �������. ��������� ���� � ���������� ����� �����, �� ����, �����
������������ ������ � �������, ��� ���������� ������� ������ ���. �������� ������
���������� � ���� �������� ����� ������ ������. ����������� � ����� �����������
����������. �� ������ ������ ����� ��������, �������� �������� � �������� ���� �
��� �������.

��� ������ �������� �� ����������� ���������.

���. 15.

������, �� ������ ���������� ���� ������ �� ��� ������� � ��������� ���� �������
����� � ������� ������� � ��������, ��� ������ ����� ���� ��������. ������
���������� ����������� ��� ������� �� ���� � ��������� �������� �� �� �����������.

�����

����� ������� ������������� ����������, ��� ���������� �������� ����������� ����


�������� � ����. ����������� ��� �����������, �������������� ��� ������� �������,
��� �������� ���������� ������ �� �����, ����� �� ������ ��������������� �����
������� �����.

5.8 ��� ��������� ������� ����?

��� �����-���������. ����� �� � ���� ������� ��������� ������� � ����������


������������� � ���������. ��� ����� ���������� [37], ��� � ���� ������� �� ����
������ ���� ������������ ����������� ����� ����� ��� �������� �����-�� ����������
�������. �� ����� ���� ������ ����� ��� ������.

��������� 1. ������ ����� ������� ��������� ������� ��� ��������� ���� �� ����?
����������� �� �������� ���� ��������� ��� ������ ����������� ���� ��� � �����, ���
� ����� �� ���, ��� �������� � ������.

��������� 2. ���� � ��������� ������ ���� SMART

(Specific, Measurable, Achievable, Relevant, Time-Bound):

� ���������� (S)

� ��������� (M)

� ���������� (A)
� ������������ � �������� (R)

� �������� ����������������� (T)

��������� 3. ���� � ��������� ������� ��������� �� �������� �������� ����� ������.


������ ��� ����������, �� �������, �������� ����� 7.2 ��������� �������� ���������.

������� ���������� ������ �����:

� ��������� �������� (��������� ������ � ������ �������� �������);

� �� ��������� ������ �� ������;

� ���������� ������������ ��������� ������ �������� (��� ��������� ��������);

� ������� �������� ���������� ���������� ������ � ��������� �� ����� 3 � 1.

�� ����, ����� ����������� ������� ��������� �������� ������. � ���� ������ ����
���������� ���� �� �������� ������, ������������ ���� ������������, ���� �� ��,
����� �������� �������� ��������� ����� ������.

������� ������������ �����:

� ���������� �� ������ ���� �������;

� ���������� �� ������;

� ����� �� 500 ������� ������� � ����.

��������� 4. ����������. ������� Agile Results � ��� ���� �� �������� � ������


�������������, ������� ��������� �� ���������� �����������.

��� �� ������� �� ��� ���������� ������� ����. ������ ���� ����� ����������� ���
��������, �� ���������� ������ ��� ����������, ������� ������ ������� ��
������������ ������� �������:

� ����;

� �����;

� ����;

� ���.

��������� �������� ������� ���� ����� ���� ������� ���������� ���� �


���������������� �� ���.

5.9 ����: ������

����, � ���� ����� �� ����������� ��������� ������� ��������� � ����. ��� ���������
���������������� ���� ���� �������� ������ �� ������� ����� ���������, � ���������
�� �������� ��������������. ����� �������, ��������� �������������� ��� ���� � ����
����� ������. ���-�� �������� �� �����, ����� ���������� ��������� �������, ���-��
����� ����������� ���������, ���������� ���� ������������� ��� ����� �����, �������
������� ��������, � ���-�� �������� ���� ���������� ��������. ���� ������������
�������� ����� ����� �� ��������, ��� ��� ���� ���������, � �������������,
���������� ����� � �������� �� ���� ��� ��������� ����� ���������.

� ���� ����� �� ����� �������� ����������� ���� �����, ���������� �� ����������,


����������� ��������� �����. ��������, ���������� ������ ����� ��������� ����������
� ��������� ������ ���������. �� � ������ ���� ����� ���������� ��������� �������:

������� ���� ��������� � ��������������� � ������� ������ ��� ������������


����������� �������� ������� ��� ������������ �����.

���. 16.

����� ���������軠� �������� �� ������ ����� ���������

������ ���� ���� �� �������� � ������� ����� ������ ����������. ��������� �� ���
����, �� ������ ���������� � ����� ���������� �� ����, ����� ��������� ����������
���� ��������. ����������, ���������� � ����� �������� ������� �����.

6.���������� ����������

��������� � ������������ ����� ���������, ������� ������ � ���� ����� �� ����


�����, � ����� ���. � ������ ����� �� ��������� �� ���������� ����������, � �������
�� ���� ������ � ������� �� ���������.

��� 2003 �., ����� � ������ ������� ������������� ���������� �� ����� � ���������
���������. ����� ��� ������ � ����� ���� �������, �� ����� �����, ������ � ��������
�� ������ � ���������. ���� ��������� �������, ��������� �� ������-�� �������,
������: ���� ��� �����, ��� ��� ������ ��� ��� ��� ������, �� ������ � ������
�������, ������� ���� �������� �������������� ������������.

� �������� ��� �����, ������ ��� ����� ��� ��� ���������! � ���������! ��� ��� ��
������� ��������������� ������������? ����� ����� ���������� �������� �������,
����� ����-�� ��� ����������?! ����� � ���, ��� ��� ���� ��������� ��������, ������
�����-�� ������� ��������� � ���-�� ��� �������, ������ ���. � ����� � ���
����������� ������ ������, ������ � � ������ ����� �� �����! � �� ����
������������� ������� � ������ �������������! � �������� ������� � ��������������
������������ ����� ������ ������ �������� ������

������ � ���� � ����������� �������: �� ��������� �� ������. �������� � ��� ������,


����������� �� ���������������� ���������� ��������������� ������������. ��������,
������� ������. ����������� ������� Wynn Resorts ������������ ����� $1 ���� ������
�������, ����� ���� ������� ���� ��������� �������������� ������������ ���
��������� ��������. � ����� ������� � ������ ��� ���������. �������: ���� �� ������
� ��������, �� �� ������ ��� �� ���������� �������, � �� �� ���, ����� ������
���������� �������� � ���������� ����������� �����. �� ������ ����� �� ������� �
��� ����� ������ � ��������� ����������, ������ ���������� ��������, �����
��������� ������������, � ����� � ����������� ����������, ������� �� ������ ���
������ ��������� ������ �� �����. ������ �����, � ��� ��� ���� �����-��
������������ �� ��� ����. ��� ���� ������������, ��� ����������� ���� �� ����
��������� �������� � �����������, ������� ������� �� ���, ����� ���� ������������
�� ������ ��� ������������ ���������� �������������� ����� ��������. � ������ ����
������ � ���� ��������� ���� ������ � ��������, ��� ������ ����� ���, ������ ��� �
�������: ����� ������� ������ ���, ��� �� �������, � �� �� ����� ������������� ���
��, ����� �� � ����� ��� ������ �� ���������� ����� �������, ������� �
������������.

��� ��� ���������� ���������� ��������?

������ ��������� ���������� �����������, ������ ���� �� �� ����� �����������


���������� ������������� ������ ������. ���� �� ������� �� ��������� �������������
��������, �� ��������������� ������� ��� �������� ���� � ��������� ������������
�������������, � ������ ��������������� � ���������� ����� 70 % �����������
����������. ���������� ��������, ������� �������� ���� �� �����, �������, � ��� ��
������� ������� ������� � ��������. ����� ����� ���� ������ ��� ����� �����? �� ��
����� ������� ���� ������ ����� �� ������ ������ � ���� ���������� ������� �������
����. ���������� ���������� ��������� ��������� ��������� � �������� �������� ���.
� ������ ����������� ������ ������� ��������������� ���������, ������ �������
������� ������������� ������� � ������� ������� ������ � �����������. ���� ����
������������� ���� � ������ �����, � ������ � 5.

���� ���������� ������ ��������� ������ ���������. ����� ��������� ���� ���������
����, �� ������ ������� �������� �������� ����������, ������ �������� ���� �����
����. ��������� ������ �������������. �� ��������� ��� ��� ���� ������� ����� 90 %
���� ������� � ���� ����������. ����, ��� ����������� � �� ���������: �������
������ �� ����������� � �� ������ ������ � ����� ���� ����������. ��, ��� ������ ��
����� ������������ � ����, ������ � ��������� ��������� ���� ��������� ����������!
����, �������� ��������� � ����������� �� ����, �� ��������������� ������� ������
�� ���������, ������ ��� ����������.

���� ���� ����� ������� � ���, ����� ������� ������� ������� ������ �� ����, ���
���������� �� ����� �������� �������.

���������! ��������� ���������� ��������������� ������������ � ��� ������ ��, ���


����� ��� �������� ������������� �� �����. ��� ���������� ����������� ��������
��������� �����. ��� ����������� ����� ���� �� ��� ����, ������ ���������� �����
�������, ��� ��� � ���� �� ��� ������ ������. ����� ��� ������������� ����, �����
����� � ������� ��� �����. ��� ����� ������: ���� ��������� �� �� �� ������������
�� �����, ��� �������� ��� �������� ���� ��������� ������� � ������, ��� �����
������ ������ � ������������ � ����� ���������, � �� � �������� �����������. � ����
���� �������������� ������������ ���������, �� ����������� ��� � ������� ����� ��
����������� ����� �������� ����� ������.

6.1 �������� ���������: ����, ���� � ������

������ ��� ���� ������, ������� �������� ������� ����� � 5: ��� ����� ��� ������
�������������. ������� �������� ��� � ��� �������������� �������. ������� ���
������ � ����������� �� ���������� ��������� ������! �� �������, ����� ���� ��
��������� ����� ����������, �� ������� �������� �������� ��������!

�����������, � ��������� ������� �� ��� ������ ������������ � ���� � �����, ���


���� ������ � ��������� ����������� ������� �� ���� � ��� ��� ������������ �����.
�� ������ ����� ��� ����� ���������� �������� ��������� � �������� ��������� ����
����� � ������� �� �� ���, ������� �������� ������� ������ ���.

����, ���� ���� � ��������� �������� ��� ���������: ����� (earnings � E), ����
(risk � R), ���� (time � T).

���� � ����� ������� �������� ������� �����.

����� � ���� ������ �������� �� ���� ����������� (price � P), ������� �� �������.

����� �������, ���� �������� ������ ������� � ���, ����� ����� ����������, �����
������ ������� ����� �� ���� � ����� �������.

���� ����������� ���������� ��� ������� ����� �� ������� � ������� � �������


(orders � O). ����� �� �������/������� ������ ��������� �����, ������� �����
�������� �� ����� �������� � ������� �������. �� �� ����� ������� ������ ����
���������� ��� ������� ������������ (�������� ����������), ������������ ���� P ���
������� ��� �� ������� ������ (related prices � RP), ���� ������� �����. ������, �
�������, ��-�� �������� ������������, ������ �� ���� ������/����� ������ �����
������ � ������� �������� � ������ ���� �� ������� ����� ���������� �����, � ������
�� ������ ��� ����� � �������� ��� �������, �� ������� �� �������������, � �. �. ��
����� ������������ ��������� ������ �������������� �������� ������, �������
�������� ��������������� � �������� ������ �� ����. ��� ������� ����� ����
�������������, ������ ��� ��������� ���������� � ��������� �������� �������� � ��
������ �� ���� �� ������ ���������. ������, ���� �� ������ �������� ������
���������������� �������� ���������, �� ����� ������ ������������ ����� ���������
�� ������� ������������.

��������� �������������� �������, �������� �������, ���� �� ����� ������� ������, �


�� �� ������� � 5-� �������.

�� ������ ������ ������� ������� ����� ������ �� ������ �������������� ���������,


������� ���������� ����������� � ����� �������. ��� ���� �������, ��� �������
�������� �������� ���� ���������� �� ��� ������� �� ����� ��������� � ���������
��������. � ���� ������, ��������, ��������� �� ����� ����������� ����� ��
���������, ������ ������ ����� �� �������� ���� ���������.
������ ������������ ����� ������ ������������ ���������� �� �����.

� ��� ���� ������� ����������, ��� ������ ��� �������������� � ����� �������� ��
�������� ����������� � ��� ������� �������� �� ����� ���� ��� �����.

� ���������, ��� �������, ������� ��������� ������, �������� ����� ������� ������
����������.

� ��� ���� ������� ����������, ��� ������ ������������ ������� ������ �������,
���������� �� ���� ����������.

� ��� ������ ���� ������, ��� ���� ������� ������������ � ������ ����������. ���,
��������������� ������ (HFT), ������� ������������ �������� ������������ �
��������� ������������, ��������� ��������� ����� ������ �������.

� ��� ���������� ��������� ������ �� ���������� �������� ����������� ������ ������


�������� ���� �������������� � ���������. �� ���� ������� ������� ������������
��������� ����� ��������� ������������ ����� ������� ������ ����������, ���������
��� ���������� ������ �������� �������� ����� �� ����. ���, ��������, ���� ��
���������� ���������� � ����, ������ ������, ��������� ������ �� ����������,
���������� �� ���� (P) �������� (�� �����), � ����� �� ����������, ������ ���������
� ����������� ������� ��������.

� ������������, ������� � ����� ���� ����� �������, ��� ����������� ��������,


������� �� ������ ���� ����������.

� ��� �� �������, ��� ������ ���������� ���������� ����������� � ������, ��� �����
���������� ������ � ��������� ��������� ����� � ���������� �������� � ������������
����. ������ ����� ����� ���������� �������� ���������� ������ ���������.

����� �������, �� �������� �������� ������ ����������� ������ ���� ������ � ����. �
����� ��� ������� ������� ���� ��������� ���������.

���� ����� ������� �������� ����� ����, ����� ���������� �������� ������
����������, ������� ����� �������� ���������� ����������� ����������? ����� �����:
��������� ����� �� ����������. ����������� ������������� �������� ����������
�������� � ������� ���. ����� ��� �����������, �� ����� ������������ ������������
�������. ��������, ��� ��� �������� ������, ��� ����� ��� �����������, �������,
������� �������� ������� ���������� ���������, ��������� ��� 90 % ������ �������
���������� � ��� ������ �������, ������� ������� ����� � 10 % �������. ������ �
��������� ����� � ������� ������ � ����������, ������� ���� �����-�� ������� ��
���������� ����� �������� � ���, ��� ������������� �������� �������, �� ��� �����
�� ������ �������, ������ ��� ��� ����� �������� ������� �������� � �������������
�� ��������. ��������� ������ ������������������, ����� �� ������� ������������ �
����� ��������� ������� ������������ ��������� � ����� � ��������.

�����

���� ����� ��������� �� �������� � ��� ��, ������ ��������������� ������ � ���
����, � ������ � ���� � ����.
������ �������

���� ����� ����� ������� �������� � ���������. � ������, ��� ��������� � �������
(�������) ������ ������� ����, ����� ���� ��?����, ��� ��������� � ����.

�� ���������� ������ � ������� �������� ������� ���������� ��� ��������������


�����:

� �� ���������� ������, ��� ����, ������ ������ ����� 100, �����-�� ����� ������
120.

� �� ���������� ������, ��� ���� ������ � 11:00 ������ ����� � ����� ����� �����
���������� ��� ������.

�������� ��� ������������� �������� �� ������:

�� ����� �� ���� ������� �� ������� ���������� ����������� �������?�

������� ��� ���� ������, ��� ������ ��������. �� ����� ���������� ���������
��������������: ������ ���, ������� ����������� �� 5, ������������ �������� �����
������. ��� ���� � 1915, 1925, 1935, 1945, 1955 � ������ �����. �� ��������, ��� ��
������� ������� �� ������ ����������,�� ��� �������� ������ ���������� ����������
������ ������ �� ��� ��� ����������� �����. ���� �� �������� �������� ��������
������� �� ���� ��������������, �� ���������� ������ � ��������� ������ (��. �����
8.4.9) � ���������, ��� �������� � ������� ���� ����� �� ����� ������� � ��� ��� ��
������ �� ������ ������, ��� ��������� ���. ���� ���� � ��� ���� ������ �� 10 �����
������������� ���, ��� �� �����������, ��� 11-� ��� ����� ������� � ���, ������� ��
�� ������ ������� ������ ���������, ������� ������ � ������ ���� ��� ������
��������� ��, ��������� �� ������ � ������� ����. ����� �������, ���� ���������
����, ��� �����, ��������, �������� � ���� ���� �� 10 %, �� ���� ��� �����������
������������.

������ ����, ���� � ������ ���� �� ���������� ����� ����, ����� ���� ������ �����
������ �������� � ���� ������� � ������ �� ������� � ������� ����� �� ����� ����. �
����� ������ �� ����� ��������� ����, � ����� ��� ���������, ��� ������ �����
������ ������ � ��� ��������. � ������ ����� �������� ����� � ���� �������, ��
����� ������� ����������� ��������� ������ ��� �������������� �����.

����� ����, ���� �� � �������� ����������, � ����� ���� ����� ������� ��������
����, �� �� �������� �� �������� �������. �� ��������, �������, ��� ������� �����
������, �� ���������� ���� ��������� � �������, ������ �������� ���� ���������
����, ����� ������ �� ����� ����� ������� ��������. ��������, � ��������� ���� ���
�������� ������ �� ������������ ����� ����� ���������� � ��� ���������
������������� ������������ �����, �� ������� ����������� ������ ������ ��
���������� ��������.

����� �������, ��� ���� ����� ������ ������ �������������� ��������, �������� ��
����������� ��������� �������. ����� �� ����� ��������� � ���� ����� � ���, ���
������ ����� ��������� � ��������� � ��� ����������� ���������, ����� ����� ��
������ ��������� � ��������� ��������, � ������ ������� ����� ����� ���������
�������������� �������������.

������ ������� � ������ ���� �� ����, ����� ����������� �������� ������� �


���������. ������ ������� ����� ��������� ��������� ����� ��������. ��� ��������,
������� ������ ������ ��� ������� ��������, � ������� ������� ��������� �� �������
�����������. ��� �� �� �������� �������� � ������ ���� ������� ���, ���� ��
�������� �� �������� ��� ����������� ����������. � ����� 7 �� ��������� � ���� ��
�������� ��������� ������� � ��������� � ������. ����� ������� ������: ��� ������
���������, ��� ���� ���������� ��������� �����. ��� ���� ���������, ��� ����
���������� ��������� ��������������, ��� ���������, �������� �����. �������� ������
�������� ���������: ��� ������ ������� ���� �������� ������� � �������� ��������,
��� ����� ��������� ������ ���� �������.

�������� ���� ������������� ��������� ��������� � ���, ��� ��� �� � ��������


��������� ������������ ������� �������. ������� ������ ������ ������ ����� ��������
� ��������� ��������� ����� �� ��� ����� ������. ������ ������� ��������� ���������
�� ������� ������� ������ ���������������. ���� �� �������� ������ ��, �� ��� ����
���� ����� �������������, ����������� �� ����, ����� ����� ����� ���������, �
�������� � ����, ����� �� ����� ������� ����������� ���������. �� ���� �����
������� ��������� ������ ����� ��������, ����� ��������� �� ��������� ����󻠖 ��.
����� 11.

������� ���������� ������� � �������� �� ����� ������������� � ��� ������, ���


����� ������ �������� �������� ������ ������������ ����� �� ������� �������,
����������� �������� �� ��������� ������ � ������ �������.

6.2 �������� ���������: �������������, �����������, ��������

�������� ������. �������� ���� �������� �� ����� � ���, ���, ���������� �


������������� ��������� ������ � ������� ����������������, ��� ������� �����
��������� ���������, �������� � �������� ����, �� ���� ����������� ��������. ���
����, �����������, ����� �������� ����������� ������� ����������� � ����� ������,
������ ������� ����� �� �� ����.

����, ��� ������� ������ ��������� ������ ��������� �������� �� ����� ����� �����
������� ��� ����� ������ � ������ ������� P(t2) � � ������ ������� P(t1):

D = P (t2) � P (t1).

�� ���� ������ ������� �� 100 ���., ������� �� 110 ���., ���� ������� � 10 ���. ���
������.

� ��������, ��� �� 100 % ����� ������� ������������� ����������.

�� ������� ������! ��� ������� �� ������ ��������� �� �������� �����������! ��� ��


����� � ������� ������������� ������� ��������� ������������ ����� ����, ������� �
����� ����� ������� ������������ [9] ����� ������ ����������� �������� �
������������� ������ �������� � III ������, ��� ������ ������� ����� ����������
�������, ������ �������� �����������, ������������, ���������� ��� ������ �������.

��������� ������� ����������� ����������, �� ������� �� ������� ��������� �����


�������� � ���������, ����� P(t+n) ���� ������ P(t), �� ���� ���� ������� ������
���� ���� ���� �������. ���� ���� �� � ���������� ��������, � ��� ������� ��
�������� ��������� ������ �� 100 %-��� ������������� �����������. ������� �� ������
�������� � ���, ��� ������������� ��������� ����� �������� ����� ���������� ��
����� ���� ������������� � ������������� ������ �� ��������� ������ �������. ��
���� ��� ������� ��������� ���� ��������, ������ �� ����� ���� ������ ������ ��
������������� ���������, ����� �����, ������� (��������) ������ ��������
������������� �������������� ��������� (���� ������ ��� �� ������ ����������� �
����������� ����� ������� ��������� ����� ��������� �������).

������ ��� �� �������������� ����� ����� �����, ������ �������� ��������� �����.
������� ������ ��������� � ����, ����� ������� ������������� ����� ���� ������, �
�� � ����, ����� ���������� � ������ ���������� ������. �� ��-�� ������������
���������� ��� ���������� ��������. ������� ������ ������� ������� ������� ��������
�������� �������, ��-�� ���� � ���� ������ �������� ��������� �� �������������
���������� ������ � ��������� ���������� ������.

� ���� ���������������� ������������� �������� ��� ��� ���: ������, ����� � ����� �
���������� ������� ���������, � ������ ����� �� ��������� � ���������� �������
�������� ��������, � ����������� ���������� ������, �� ���������� �������� �����
�������. � ����� ����, �������� ������ �� ����������� ��������� ����� ����� �������
������������� ��������. �� ��� �����������. � ����� ����� ����� ���� ����������
���������� ������ ������������. �� ���� ������������� �������� ����� ����������
����� ���.

� ���� ������ ���� �������� ��������� ������� �������������� � ������. ���� ���
�������� �����-������ ���������� �������� �������������, �� �� �������� � ���
����������� � ���������� ������� ��� ������� �������� �������� � �� �������
����������� ������ �������� �������� �����������, ��� ���������� ����� ������������
����������, ������� ����� �������� ���� ����� �� �����. ��� ��� ���������� ���
������, ������ ���������� �������� ��������:

�������� ��� �������� ����.

������� ��� �������� ������.

������ ��� �������� ����.

����� �� ����� ������������� ����� ��������� ����� ������. ������ ��������


����������:

AP � ������ ������� � ����� ������ (average profit).

AL � ������� ������ � ����� ������ (average loss).

PP � ���������� �������� ������� � ����� ������ (profit probability).

LP � ���������� �������� ������ � ����� ������ (loss probability).

����� �������, ��� ������� ��������� (average result � AR) �� ���� �������� � �����
������ ��������:

AR = AP ? PP � AL ? LP (1)
AR � ��� � ���� �������������� �������� ������� ������ ����� �������� �������, ��
���� ������� ��������� ����� ������.

�����: ���������� ��������� � ��������� ��� �������!

��� �������� ��� ��������?

������� ���������� ����� ���������� ������.

��������, �� �������� ������� �������, ������:

AP: ����� � ������� ������� 1000 ������� ������� ��� � ����� ������;

PP: ���������� ��������� 70 %;

AL: ��� ���, ��� ������� ������ (����-����) ��������� �� �� 1000 �������

LP: ����������� ��� ����������� ��������� 30 %

�� ����� ������� �� �������� ������� ��������:

AR = 1 000 ? 0,7�1 000 ? 0,3 = 700�300 = 400.

��� �������� �������� 400 �������? ��� ������� �������� ��������� ����� ������ ��
������ �������. �� ����, ���� ������� ��������� 100 ������ �����, ���������� ����
������ �������� ��������������� �������� 400 ? 100 = 40 000 �������.

�� ������� 1 �������, ��� �� ����, ����� �������� ������� �� �������� ��������, ���
���������� ������� �����������:

AR > 0 => AP ? PP > AL ? LP,

������� ����� ����� �������� ���

AP/AL > LP/PP,

��� ������ �������/������� ������ > ���������� ������/���������� �������.


�� ��������� ���� �������, ��� ����� ������! ����� �������� ������� �������: ����
������ � ��� ������� ����. �� ���� ��, �������, ������ ������� ������ ����� �������
�����������, �� �� ����� �������������� ������ ������� � ������ ������ �����, ���
���������� ���������� ��� ��������� ������, � ������ ���� ���� ������� �����������
��������� ������� ��������, � �������� �� ����������� � ������� �����. ����������
��� ������ ����� �������� �������, ��� �� �������� �� ���� ������ ��� ��������
���������� ���������� ������. �� ����� �� �� ������ ������� ����������� ���
����������, �������� ����-����, �� ���� ��������� ������ �������������� ������.

������� 1 ��������, ��������, ����� ��������� ���������� ��������� ���� � ������,


��� AP = AL, � PP = LP = 50 %. �� �������� ����� ���� �������. ������� ���������
�������� ������� � ����������.

���� ������������, ��� ����� ����������, �� �� ���������� �� �������� ���������


��������� � �����, ��������� �� ����� ����� ��������, � ��� ��������� �� ���� ���
�������� ������������, ��������� ��� ����������� ������� ������ � ����� � �� ��
������� �� ��������������. �� �������� ��������� ����� �������� �������: ��� ������
������ �� ����������, ��� ������ ��� ��������� �������� � ���, �� ���� AR = 0. ��
��� ������ ������ �� ��������� �� �������� ��������� �����, ��� ����� �������������
������� ��� ��������� (��� � ������!).

������� 1 � ��� ��������� ������. � �������� ���� ����� ���� ������� �������
������� � �����, ������ ��� �� ������ ������� �������. �������������, ������� �����
������������ ���:

AR = [AP ? PP � AL ? LP] � TC (2),

��� TC � ��� ������� �������������� �������� �� ���� ������ (��������,


��������������, ����� �� ������������� ���������� ����� � �. �.). ��� ����
��������� �������, ������� � �������� ������� ������ �������� �������, ������-
������� � �. �.

��������� ������� 2! ��� ������ ������� �����. �� ����� �������� ��������� � ��� �
���� ����������� ������������. ��� ��������� ������� ��������������� �������
������� ������. ���, � ����� �������, ������������ ������������ ��������
����������� ������ ���������, � � ������ � ����������, ��� ��������� ����������� ��
����� ���� ������, � �� �� �����-������������ ������.

�������� ��������, ��� �������� �������������� �������� ������ ����������� ������


�����������, ������ ���������� �������������� ����������� ��� ������ ����� �
����������, � ����� ��� ���������� �������� ���������.

���� ��� ������� �������� TC � ��������� ��� ������ �� ������� �������. ����
�������� ���� ���� ������� ������, �������� � �������� ���������� � ���������
��������. �������� �������� ������ ���� � ������ ���������� ����������� ������� �
����� ������� ������������� ������� ������ ��. ����� ��������� �� �� ����� �������
�������� �������. � �� �������� ���� ���� ������-�� ���������� ��������� � ���
����. ���� � ���, ��� ����� ��������� ��� �������� �����������, ��� �� ���� ��
��������� �� ������ ��������. �� ����� ������ ������ ��� 1 % ������������, ��
�������� ���� ������������ ������ �� �������� ����, ����� ������ ����� ��
������������ ������ � �������� �� ������� � ���������. ��� ���� ������� ��������
������. �������� �������� �������� ����������� ����� �� ������ ����������� �������,
� ������ �� ������� ������.

����� ���������������� ���������.

����� ������������ ��� �������.

���������� ��� ����� �������, ����� ����� �������� �����


(https://www.litres.ru/timofey-martynov/mehanizm-treydinga-kak-postroit-biznes-na-
birzhe/?lfrom=362673004) �� ������.

��������� �������� ����� ����� ���������� ������ Visa, MasterCard, Maestro, ��


����� ���������� ��������, � ���������� ���������, � ������ ��� ��� ������, �����
PayPal, WebMoney, ������.������, QIWI �������, ��������� ������� ��� ������ �������
��� ��������.

notes

���������

������ ������� � ������� ���������� <LINK B01> ��������� ������ �� ��� ������� �
����������� ����. ����� ���������, ����� ������� �� ������ � ���, ��� ��� ������
���� ������.

�� �����, ����������� ���������������� ��������� ���������� ���� ������. ��� ����


����� �������� � ������ �����.

���� �� ��� ������������� ������ � ��������� ��������, ������ ������� ���������


��������. ���� ��, ��������, �������� ��������� �����, �� �� ������ ��� ������
������� � ��� ����� ��������� ��� � �������.
4

���������������� ��������, ������� �� ������������� �����.

Вам также может понравиться