Котировки Мой список Крипто Новости Аналитика Теханализ Графики Брокеры Инструменты

Emil
Еще

Дорогой Apple

Акциям Apple (NASDAQ: AAPL ) осталось менее 5% до преодоления исторического

максимума, достигнутого в январе прошлого года, когда котировки выросли почти
до $183. Несмотря на падение продаж и прибыли на акцию в предыдущие 2
квартала, высокие процентные ставки и неутешительные прогнозы по экономике
США, котировки Apple продолжают расти – гудвил компании работает на компанию.

Покупает Баффет – покупает вся Америка

Уоррен Баффет в своем обращении к акционерам управляемого им фонда

Berkshire Hathaway (NYSE: BRKa ) на прошедшем в мае собрании акционеров,
упомянул об Apple, доля акций которой в портфеле фонда занимает почти
половину активов. Баффет по-прежнему утверждает, что Apple – это лучший
бизнес, которым владеет Berkshire, и продолжает увеличивать долю в компании.

Одна из идей Баффета о ценности производителя айфонов в том, что покупатели

готовы скорее отказаться от покупки второй машины, чем от приобретения iPhone.

Баффет начал покупать Apple в 2016 году, когда акции стоили около $24 при
коэффициенте P/E около 10. При средней цене приобретения $39,2 за акцию
инвестиции известного инвестора в Apple принесли 347% дохода за 7 лет.

Цена и стоимость

Возникает вопрос по стратегии финансового гуру: неужели при P/E равном 30

Apple все еще является недооцененной компанией, либо ввиду низкой средней
стоимости позиции Berkshire по Apple и долгосрочном подходе фонда к
инвестициям Баффет продолжает покупать акции компании?

Обратим внимание на операционные и финансовые показатели Apple.

Фундаментально все отлично – выручка и прибыль на акцию (EPS) растут на
протяжении предыдущих 10 лет.

Динамика акций, EPS и Р/Е Apple

Динамика акций, EPS и Р/Е Apple

Стоимость компании по коэффициенту P/E снижается после достигнутых во время

пандемийного роста в декабре 2020 года максимальных значений на уровне 40. С
тех пор стоимость компании по P/E снизилась до текущего значения 30, несмотря
на рост котировок со $143 в декабре 2020 до текущих $174 за акцию.
Операционные показатели и доля Apple на ключевом для компании рынке
смартфонов стагнируют уже продолжительное время. Количество продаваемых
iPhone, доходы от продажи которых занимают более половины в выручке
компании, стагнирует с 2015 года, а рыночная доля компании стагнирует с 2011
года.

Продажи iPhone, 2007-2022гг.

Продажи iPhone, 2007-2022гг.

Доля Apple на мировом рынке смартфонов, 2007-2022гг.

Доля Apple на мировом рынке смартфонов, 2007-2022гг.

*Источник: counterpointresearch.com

В сравнении с основным конкурентом на рынке смартфонов, компанией Samsung

(KS: 005930 ), P/E которой составляет 10, Apple оценена достаточно дорого.
Высокую оценку Apple можно было бы объяснить ожидаемыми высокими темпами
роста EPS в ближайшие годы, в результате чего показатель Р/Е был бы ниже.

Но, согласно консенсус-прогнозу аналитиков, EPS компании по итогам 2023 года

не вырастет и останется на уровне 2022 года около $6, в 2024 вырастет на 10% —
до $6,6, в 2025 на 14% — до $7,5. Таким образом, P/E в 2025 году все равно будет
на достаточно высоком уровне — 24.

Вывод

Один из принципов Баффета в выборе инвестиций заключается в поиске компаний

с компетентным менеджментом, ориентированным на интересы акционеров и
способным эффективно распоряжаться акционерным капиталом.

При P/E=30 и почти 6% долей в Apple Баффет в свои 92 года уже не смотрит на
краткосрочную переоцененность компании, а ожидает, что менеджмент в
долгосрочном периоде придумает новые продукты и направления деятельности,
которые увеличат доходы компании.

Рядовым инвесторам стоит обратить внимание на оценку Apple. По текущим

ценам, неутешительным прогнозам по состоянию экономики и росту прибылей
Apple, а также при инвестиционных горизонтах частных инвесторов, которые,
скорее всего, не настолько долгосрочны, как у Баффета, стоит подождать с
покупкой, либо рассмотреть другие варианты инвестиций.