,

,
: -; ; 2001
ISBN 5-89935-017-2

() ,
.
,

. ,
, , ,
.
,
.
, ,
, .

 ,
. .

1.

2.

3.

9
13
24
24
27
31
40
46
53
67
71
77
81
81
85
87
91
96
116
124
130
131
131

4.

5.

6.

Andava

133
139
148
161
172
175
187
187
203
210
220
229
243
243
249
258
267
272
280
285
285
290
300


7.

8.

,
9.

304
315
315
317
325
331
345
349
355
355
360
362
365
369
375
382
384
391
394
397
402
405
413
413
421

10.

429
444
449
459
463
474
474
477
486
498
512
523
530

 .

,


,

, ,
:

.

.

(). 1996 ,
.
500 -

-,
.
,
.
.
,
, .
(,
, ) . ,
. :
.
, , , : .
.
, ,
. ,
,
.
. ( ).

 ,

, . ,
1993 ,
, . , , - , ,


.
,
.
, , - . , ,
, .
, , : -,
, -,

. , , ,
, .
.


, , , . , .
90- ,
, , .

1997
. , . 1996

?.
.
.

.
, , . ,
: - , ; ,
; ,
, . , . , .
-

 ,
, , . 90- , . ;
,
. , .
, .


.
. .

, ,
,
. , , . -

. ,
. ,
, , .
.
.
? .
. ,
: , , . , , ,
.
:
, , .
: ; , ,
;

 ; , , ;
,

.

. .
, , , , . . , ( , , , ), .
,
.

, , ; -

, ; , , .
.
, .
.
: , .
. : ?
? ?
1996 . ,
:
, . , .
, ,
.

, -

 ( ).

, . , , . , .
( ) - .
, ? ,
. ,
.
, , , . , , : ,
, .
. -


. ,
, . , 1995
,

.
1996 .
.
, ,
, 1994 .
,
.
, . , . , ,
, .
: ? ,
. ,
.

 :
.
. , .
,
,
.
-, 1992
.
,
.
-, ,
, .
-, ,
, 19931994 .

 ,
, .
,
:
.
-, , ( ) ,
.
, 19951997

.

. .
- , . , ,
. -

, .
. .
, 50 ,

.
. , , , . ,
. , , , .
. : , , , , , , . 90- - , ,

.

 , . ,
, .

: .
.
,
. .
:
: , ,
, ,
.

 1.

, .
: ,
, .
, ,
, . ,
. , ,


, , , . , , ,
,

 .

, .
, ,
;
,
. , ,
, . ; . .
, .

.
1993 . , ,
:

 , , , . , , . . . : (
) .
1993
.
, ( ), .

, ,
. .
, , ,
, , , -
, ,
, . , , , . -

 ,
() ,
, . .
, , . :

, : , , , , , , , . , .

80, , ,
()
.
;
. , 80 ,
.
, .
, -

 . : , ,
, , , , .
, , :
.
,
1000 .
.
, . , , : , , , .
.
; -
-, .
,
. ; , 1991 , -

. . ,
. .
, , , 4000 .
. , , . . .
(, ).
, , (
), , , .
(-

, );

, ,
. , ; , .

,
. , .

,
, ,
. , : ( ). ,
, , . , .
19921993 , -

 .
, : ,
, . , .
90-
(, ,
, , , ), 500 . ( -) ,
. , , .
, ,
, , , .

, .
, -

 . , , .
. ,
, . . .
. , 1993
, ,
. - .
, . ,
, .
. , ,


.
(1993
1994)
, , . , .
. , , ; ,
, . , . .
70-
.
70-, ,

; , , . ,
. :
, .

 , .
, . , , , : ,
, .
1981
. .

. 1991 ,
, , . ,
, ,
(
) .
,
. , .
,
.
,

 ( ,
). ,
,
, , , 1991
.
. 1992
-, :
.
,
.
, , (). , ,
.
() , 1993 . , ,
. , , ,
.
,
. 1966 , -

 , . . , . 80- . , , , ,
.
90- .
, . , ,
. ,
.
, .

, . 1993 .
.
, . , .
-

. XXI ,

.
, c (
). ,

, , . ,
.
,
, .
, .
. , .. ...
.
, ,
, , . ,
, , . .
-

, ; ,
, , .
,
. , . .

. ,
, , .
, . 1988
:
. , ; ( ), . : , .
: .
, -

 80-. , , (). , ,
, , . . . 1989

.
.
.
,
1992 , ,
.

.
1 .
, , , -

 . , , .
, ,
, .
, .
. .
.

, , 19931994 , .
, , , , , , , , -.
.

 , . , , .

. ,
,
, , . (
) (-)
, .
,
.
. ,
, -
. - , .
, ,
( ).

. .
, -


. . .
( ) : . 1993 .
. .
10 1993
.
.
, , .

, .
.

.
.

. .
-

 , . .
, .
. ; - .
1993
, ,
. , .

. .

. , -.
, Andre &
Cie., , . Andre & Cie. ,
. ,

 , .
, ,
. ,
. . . , : .
.
, .
. , . ,
.
Andre & Cie. .
1993 , , .
. ,
, .
, , .
,
, . , - . .
,

 , .
. . .

.
? . :
,
, .
.
:
, . .
, , .
.
,
. , .
?
! . !
, ,
. (
) .

 , . .

.
,
.
, , -.
, . , ,
. , , , , ,
. .
. . 1993 ( 100 000 ,

 ); ,
.
: ,
, , ,
. , , . -.
.
.

.
, ;
-. ,
.
- 1993
. ;
, , ,
. -

, ,
,
.
.
, . . ,
. , ,
: ,
, , .
.
, .
, (5
) .
.
, . .
, , . , :
. , -

 , .
, , -.
? , 30
, 10 ? , .
.
, ,
?
, , .

: , .
. 19921993 , ,
. ,
, .
: , . ,
,
.

 1400 . , ,
.
, . , 19921993 500 ( , ).
, .
, ,
. (
).
,
.
, : ?
, -
? , ,
, .
. .

 ,
, . , ,
.
, .
? , , . ,
. , -:
, , , .
,
, .
: . , , ,
, .

, -

 . ,
.
.
-
, . ,

, -, . .
:
, ,
, ,
.
- , .

.
?
.
, ?
, . ,

, .

: . . , , . 1993
, , . , ,
. : 40
, 60 85
.
1993 3000 .
5700,
3 .
, -

.
,
,
, : . . ; , . , . , ,
.

.
, . . . ,
, .

. , 1993


7 .
25 .
-,
(, , ,
), , 15 .
,
,
,
. -
,
,

.
, . . ,
; 1993
.
1993 . , (40

, 60 ). ,
,
--.
1989 .
1993 , , ,
, . ,
100 . .
,
?
? . ?
.
, , , ?
?
. ? .
1991 , , , . , , . ,


. , ,
.

.
1993 ,
,
,
.
, ,
,
, , ,
.
; .
.

, , , ,
.
,

 . ,
, ,
.
( ) , .
1993 29 200 , ,
. 1989 1993 .
, .
: , , . .
: 30 000
40 000 .
, ,
. :
20
100 000 , , ,
. ,
.
-

 , . 1994
185 572 .
, .
, .
.
; ,
, ; . , , . : , , ,
.
, , , , . , , . ,
, , -


. , ,
: , ( ,
). , ( ),
. 19951996 , ,
; 1997 .
1999 , .
1996 ,
. , ,
. , .
,

 , ,
, .
,
, . ,
,
, , , .
, , ,
, , , , ;
- ,
. ,
, .
: , ( ). ,
, 800 000 , , , .
. ,
100 000 ; -

 . , , . ,

. - , , .
?
,
?
,
:
: ,
, , ,
. , , ? , : , ! ,
. , , ? 900 000 (150 )?
.
, . ,

 . . , , , . : , ?
.

.
50 000 .
, . 23 000
, .
, .
. 19931994
, .

-

.
. 1993
, .
, . ,
. , . ?! .
, .
,
, -
: . , , , . , , . : , , , , ,
, , , , , .

 ,
, , . , -,
, , , , .
.
, , . .
,
,
.

. , ( ), .
-
, . , -

 , -
,
. , - , .
, .
, .
, . . .
, :
. , , .

,
.
, , . ,
, : , , .

 , .
, ?

. ,
,
. , 1993/94
. , , . :
. , .
. 5 1994 , . ,
.
. .
-

. -

 .
,
, . ,
, .
. .
7 1994
-
.
.
, . , , . .
. . , , , ; , .
-
.
, .

 , -. ,
,
. , ( , ). 1996 , - , :
.
, ?
, . , ,
. , .
:
.
, . ,
- ,
.
1994 - 500
. -
; ,

- .

. ,
.
. -
( ) . ,
.
.
. . ,
.
.
13 .
. -
. .
- . ,

 .

.

. ,
,
.
.
, , , .
,
,

, . , , .
, ,
.

 ? ?
? , .
, ,
, , ,
. ,
- , , .
, ,
,
, . , . . 1993

, .
, . , , , .

 , , , . () .
, : ,
. 19911994
, . :
1000 , , . , ,

.
. 1994 , . , . ,
, , .
, -

 ,
, .

( -),
, . : , , ,
,
. ,
, , .
11 1994
. : , , , ,
. , .
.

, -

 . , . , , , , . ,
. ,

, ,
.
, .

, .
. :
, , ,
. , , . .
1995 . . ,

 .
, ,
. :
,
.
14 1995 . ,
, , . , ,
; : ,
. , ,
, 1500 .
;
. : ,
.
.

 :
,
. ,
. .
120 ,
. , .

. , . , . .

. . - , . , ,

, . ,
.

 . , , .
, ,
. ,
.
, 1998 ,
-. ,
. 1994 ,
, , , .
, (1998 ) ,
. . ,
() , 1994 ? .
,
. ,

, . , , . .
, .
( . .) , 1998 .

.
- .
, , . 1994 , . .
. , , , ,
.
? , .
, ,

 .
.
, .

 2.

1986
. . 7 .
. .
: , , , . , .
.
,
1917 .
, ,
1941 , ,
.


. .
.
. ,
:
! !
-!.
, . , . , ,
, , .
.
, . .
.
.

 , .
1992 .
, . , , .
, , , .
, : - . , .
. 1985
, , , : .

69 . ,
. 50 -

 .
.
:

, - ,
, . 1986 : . , ,
, , . .
, .
, , . , 1988 .
, . . . , , .

 . ,
,
.
, . , ,
, .
.

,
. ,
: . ,
.
. ,
, .
1917 .


.

 .

. ,
,
.

.
. , , -
. - ,
, .
, .
. , 25 .
,
.

 ( , , , ).
, . ,
,
.

. . , , .

(, ) , . , , 1990 - .
- , . , 1989 12 , .
, -

 . , . , .

.
,

.
460500 (
800 ) .
, . , , - .

.
, . , .
1989 . ,
, . ,

 ,
, . ,
- . , . ,
, , .
, .
.
. 1990


500 . , ,
. 500
.
, , 500
. -

 , , , , , .
-
, -

500 . , ,
.
, . 30
,
. ,
, , , . : , ,
, . . , , -: , ,
, .
, -

 ,
. , .

, .
1989 (
1991 -
). ,
500 ( 800 ). ,
. , , . , , ,
.
23 1946
.
,
:
. -

 , ,
.
.
, , .
, . 70- , 1983 .
,
.
, :
. , . -. ,
. . , .
- ,

: , , . , - , .


, , . .
.
60- ,
.
. 1996
, . , , , .
.
, , .
. : ,
, . . 2000 ,
( -

 , 60-). -, .


, ;

.
.
, ; . ,
. :
, , . , ,
. ,
.

. 1989 :
. , .

 , ,

.
, .
, .
.
1989 .
, ,
. , . ,
.
. -

,
, .
, ,
, . , , . , .
.
.
,
, . ,
.
. 20- . 1953

.
1964 -

 . 1985 .
. , , -, .
. 80- , , .

. ,
, : ,
,
, , . , . , ,

.
, ,

. :

 , , .
. .
. , ,
. , ,
. , -
- , : .
. 1991 ,
, , , , . . -
( , ).
:
, -

 . , : , , , , , .
1990 , - .
: . , , -
. , , .
,
, ,
, . , .
.
, .
.
1990 ,

;
. -

, : -. : ,
,
. , , 80-, . ; , , .
, , .

,
. , . .
, .
,
.
, , , , .

 ,
. ,
.
. , .
.
, ,
,
.
1990

, . .
, ,
, .

, ,
, ,
, , ,
, ,
,
, , . , ,
,
, , ,
.
. :
, . ,
,
-, -

. .
, , ,
. , . ?
: , , , - ,
. , .
, ,
, , , , . ,
. .
, .
, . .
,
, . , ,
. 1978 , ,

 .
, , , , , , , .

. ( , ,
.)
, , , : , . , , 1992
,
, .
,
. 1991 ( ) . , (
) ,
7,5 150
. -

 . , . 7,5 , . , , , . : ,
, ?
, ,
. , . , . , .
1990
, , . Financial
Management Co Fimaco. 90- Fimaco (

 50 ), ,
. ,
, ; ,
, .
, , . .


.
.

,
. 70-
, 1983
, , (). ,
.
, -


.
, . 1990
. .
.
, ,
.
,
.

, , , ,
M A... , .
? , , ,
-, . , .
? , -
4 , , , -

 , .
, ,
: . ,
.
30 .
, . , .
, .
, :
, , , ; , , .
- ,
2

.
-

, -,
, , , , .

,
, , . 90-
,
. , , . , ,
.
,
.
, , , , . 1987 , -

 . - . ,
, , , , .
90- -90. , : ,
.
10 -90.
,
, . , .
.
, , , . 36 ,
80.
, -

, , ,
.
,
, .
, , , . , , .

, .
1991
. , ,
-
.
. 19901991
,
.
, .

 , - . ,
.
, -.
, . , .
Fimaco, , ,
1990
. : ? ?
, . ,

. , . .
80-
1300 ( 30 ).
, 1989- 1991-,

 ( 1000 ) . 15 1 1991 .
, , 19901991
20 .
,
.
1989 ,
.
( )
. ,

. .
1990
.
. ,
,
. .
, . , . -

 , ,
. (, - , ,
,
).
. ! . !
.
, . , .
, -
, , .
, , ,

 .
, , . , :
, , , , ,

. , , ,
, ,
.
.
. , , , . ! .
!
, ,
.
! ! ,
,
. ! .
, -

 .
,
.
,
. .
.
, , , .
.

, , , , ,
, . , , .
1991 , , .


, ( ) (
),
.
,
.
, , . .

. ,

Andre & Cie..
1877 Andre, ,
. - : , . ,
, ;

. .
Andre
1978 ,
. ,
1991 , Andre ,

.

, , 1981 .
( ),
Andre. ,
. , , .
Andre , , , , .
,
, .
, -

, . . ,
, , , .
- :
- - ; ,
,
. , , :
, .
80-,

, .
,
, .
. 1990
.
: ,
, , .
, ,
Andre

 .
, . . : .
. , , . ,
. ( ) : . :
?
Andre,
,
,
.
. , .
, ,
. .
Andre & Cie..
, . , . , .
Andre & Cie. -

, , c . ,
, ,
, ?
,
. 1991 , .
, .
, - , .
, , Logosystem .
, . , , .
Andre.
Andre
nros S...
Andre 1977
- .

 , , ,
.
1929 , - ,
. Anros 1977 , 100
Andre. 28 1991
,
nros, 99 .

- 50 50,
, , , , .
1996 :
? , . . , .
, , . , , , , .

 , :
, ,
.
, - ,
, , ,
Andre. ,

, , .
.
, , ,
-; . Andre & Cie. . -

 , . -,
, -, ,
.

. - , , .
1991 23 . . , . . , .
. ,
1991 , .
-

 . - .
, .
: .
, , ,
. : , ,
. . , , ,
.
19 1991 . CNN ,
, : . . .
( ).

.
,

 -,
. .
, .

, , ,
;
.
,
, , - , .
. ,
,
. ,
.
(
: ,
).
. . -

 ,
, ( )
. , , , , , .
.
, -.
, , . . , , - . . -
,
.
, .

. , ,

 ,
.
, ,
, .

,
. . ,
, ,
. ,
, ,
.
-
.
:
.
. ,

, ,
.
,
.

 , . , , :
. ,
.
.
, , , , . - , ,
, ; , ,
,
; -
80- . 6 1991 , , .
, .
.

.
: ,
. : , , .

. . ,
, ,
.

 3.

1991 , , ,
:
.
, . , ,
. 8

. , 9
, 76 ,
.
-

 15 , . , . ,
,
; , ,
.
,
. , ,

. , .
.
.
1613 . 50 ,
. - -

.
,
() - 24 , , , . ,
, - . , . ? , .
(
) .
: , , .
, ()
. ( ) . ,
.

 ; ,
. ,
.

, .
, ,
, , .
, , , ; , , , ,
, , , .
- .
19891990 . 1991 ,
, .
,
, .
, .
,
, .
, ,
, . , ,

 . ? , .
,
1918 . .
, .
,
.
19911992
. . , , . ,
, . ,
,

.

. , , . ,
. .
: ,
, . 2 1992 ,
,
.
. .
: 1900 , 3100
, 3600 , 4300 -

, 4800 .
,
. , , .
, , .
1992 19
, 9 1993 , 13
1994- 90- .
.
, , . ,

,
1992 415 .
28 000 () . ,
80- 90 .
:

, .
,

 ,
.
, . ,
, , ,
, . , .
,
, 1992
, . ,
, ; , , ;
,
.
, , . , , , , , , ,
. , ,
. , -

 : , , , , , .

.
,
.
, ,
, . : , , ,
.
, , , .
1992 , : ? .
, -
: , -

, ?

,
, . , , ,
.
, .
1992 , . ,
45. .

. - ,
. , .
- .
, , .
.
. , ,

 .
: , . , .

.
, ,
.
, .
, 20- .
.
, ?
. . , . , , .
- ,
. .
. ? .
, ,
. ,
, , , . ?
, , , -


.
, ,
.
, ,
, , - ,
. . , (
, ,
).
,
. , ,
, , , - . 1989 , (, , - 28 000
).
1990 ,

 , ,
; .
, , -. ;
, ,
. , ,
,
.
,
1990 ,
:
. , , 1990 ,
3 .
, . ( ) ( ),

 , .
, , , 1990 , . 70- 80- , ,
. , , , - . 1988 , ,
. 1990 ,

1995 1996 .
.
-

, 25 .
, , . ,

, . , , .

, 200
: , .
.
-
, .
:
,
.
, .
. 1990 , .
. - , . 1992

 , , ,
, , .
,
, ,
. ,
,
.
. .
, , .

: , . , . (
, ,
), ,
, 30 000 , , , , .
. 1992 ,

, , .
,
. . . 12 17 .
. .
. . . !
: . : ? , .
(
).
.
, - .
. . ( ) , , -

 . , .
-90, ;
1993 .
-
. . , - , ( , ), ;
.

, ,
. :
,
, . . , , .
,
- 1990 , . ( ) -

 ( ). , ( , ,
) , , .
. ,
, ,
.

, ,


. (). , . . 4 .
. - . :
.
, -

 , .
.
. ,
(
), , , ...

, . ,
, ,
, . ,
, ,
, .
.
.
, ,
.
, .
:
. , -

 , : ,
: ,
.
, - ,
.
: - .

, , , . , ,
, - .

13 1992 ( ), ( )
Andre & Cie.. ,
- ,
. .. - (), , , ( ..). , -

 -, .
,
,
.
. ,
, -, . , , , 1992 . , .
, , .
Andre &
Cie. , :
, , . , .
--

, ,
.
,
,
, .

. , ,
, . . 1992 , 10 , , , . ,
( 250 , ) . .
. , ;
, -

- .
, ,
, .
1996
,
: , . 3500
, . . 30
(4700 ).
7000 ,
100 . ,
.
, , , , , , , . .
,
.

 , .
- : .
. , , , .
50 .
, - ,
50 000 .


. , . ,
, ,
. , .

. ,
. -

 , , 100 000
. -
-
. .
. .
- , ,
- .
, , . , , , . , , .
, Andre & Cie.,
. , ,
, . :
, .
Andre & Cie. . 19931994
100 . . -

, , , .
, ,
Andre.
.

; - ,
. , ,
, . . ,
, -,
. ,
.

, , . 1994
, .
,
. 1997 -
,

 . , .
( , , ), . 1991 ,
20 , .
10 000 , , . 45 000 , 300 .
1996 : ,
? : .
, .
. , .
(

) .
, .

,
. .

.
.
10 c
. , , , . :
, -
, .
, . , ; 20 ,
. , , , , . 1995 1,2 .


-, ? ,
. . ,
. , .
, , . ,
, ,
( ).
, . ,
, , .
, , 90 ,
.
.
, ,
.

. , , -

 . . , .
(). , , ,
; .
, , .
, ( ) . , , , . ,
, .

, . -

 , ( ), , . , ,
, .
: ,
.

. , .
,
,
, .
, , .
-


.
. ,

, .
.
,
.
; .
,
.
-,
.
.
, -
- , ,
19921993 . 40 ; ,

- , .
,
,
1992 ,
:
80- 90-.
, ,
. ; , , ,
. : , , ,
. : , ( ) .
.
:

 . ,
. 30
70 .
1994 .
, .
. ,
, -.
, .
. ;

.
.
. . ,
.

 . ,
.
, ,

, - .


. 1992 , , 236 000
( ), 95 000 ( ), 840 000 ( ) 1 .
, . 1992
.
, , ( ), -

 GHK, . , GHK.
. , . . 1993
.
60 . , : .
51.
, ,
. 1992 ,
,
,

.
. 1993 . ,
. 1993 - .

. .

.
,
, : - . ,
, ,
. , , , , ,
.

 , , ,
,
.

. , ,
. 20 30
, 110?
100 ,
,
, 111 20 . . ,
, , .
.
15
20 , , , , , , , .

 , . .
,
,
. , , . , , - .
, ,
, . ( 1992 ,
, ,
).
, . :
. ,
-

 . ,
, . , ,

, .
, . , ,
, ,
,
20- (
4- ).
, .
, . , -
. ,
, ,
.

. -

 ,
. . , .
, , .
.
, , .
, 1993
.
,

. ( , , .)
, , , ( ) , .
:
. -

 ,
,
. , 1993
. .
.

14 1992 ,
, -: , .
, .
: ,
.
.
, , . , .
, . , , -


, .
.
, .
.
, .
, ,
, .
, ; , . -
,
?
,
. .
,
.

 , .
: ,
. ,
, , , , .
( ), ,
, , ,
, , .
.
. , , .
, : ! !
,
. ,
, .
. , : . ( . ..)

 , , ,
,
, .
, , .

, , ,
, . , , , , , , , , , , , .
. ;
,
, , , , .
, , , .
, .

 ( ). , .
.

40 . , , ,
. , . . . . .
,
, , .
, , ,
: - , , , .
, ,
.
,
-

 , , de facto . , , , , ,
, , ,
. ,

. : ,
.
, ,
. ,
.
, - .
. ,
. , ,
. 1992 1993

 ,
.
,
, . , , ,

, , .
1990 1994 53 ,
27 .
1990 64 ,
1994 58; , .
74
71.
.
.

30- ,
70-, 80-.
, -

 1992
1998 2 . ,
,
1,7 .
,
1992 , ,
,
.
( ), - , .
: ,
, , , ,
,
. -
, ;
;
; .

.
, : -

.
, , , .
, :
, , .
, , ,
. 90-
.
,
.
10 ,
. .
300 000 ( , ), , . (
- - -

 ) : 30 000 300 000 . ,

,
2005 16
(11 ).
1 ,
1,5 . 90- 2 ,
, , , -
( ).
, .
1990 1996 7900
388 200.
.
, . , , , , , :

 2005 - 10
( 15 29 ).
: , , ,
. . -
. .
1997 , . ,
2 5 (3 ). .

. . 1996
35 000
( :
).
, ,

, . 1992 1997 229
000 , 159 000 -

 , 67 000 ( ,
) 169 000 .
. 90- , , 3
.
. 90- - ,
. , , , , , 90-
.

, .

; .
,
, , , .
. 1992
148,3 . 1999 2, 7 . -

 , , , ,
1992 1999
6 . ( ),
.
. , , . ,
, .
.
-
. 1992 1,6 ; , ,
67 286 (4 ). 1997 . 1,3 , 113 000 (9 ) .
,
, . , -

 90-
. . , , , . , 30 000 ; , , , ,
.
95 .

,
. ,

, ,
.

. . .
, -
. , . ,
. . -

 .
, ! .
,
. - ,
,
- , .
- . ,
, .

 4.

19931994 . ,
,
. ,
.

, . , ,
, . 1997 . .
, . . , -

 ; , . , , , .
: , , , .
,
;
,
.
1985 , , , . ,
(). . ,
, -, ,
.
: , , ; ,
-

, .
1991
,
.
; .
. , ,
. , . , . , ,
, . . ,

. 1993-,
,
, .
.
. 31 1994 , .
. ,
-, , -

 , ,
- , , .
, . , , , . , . -
. .
, .
: ,
.
,
.
, , ,
, . , . .
.
, , ,
, -

 , , ,
. . ,
-
, . , ,
. - (
, ) : .
: , :
.

, ,
. ,
.
, , , - ,
.
- - : , , , ,
.

 : , , , . , , .
, , , ,
- , , , , ,
. , , . , , .
, : , , , . , .
, .
,

. .

. , . , , ,
,
; , , 500 . ,
.
, -
, , , , 1995
, - .
,
100 000 . , .
. ,
.
. .

. 1993 , 300 000 : , , , ( ) .

2000
, .

, .
, -

. , 1996 5 .
, :
.
. ,
, 1993
.
, ;

 , .
- .
,
, ,
178 .
.
, , , . 1996
, 3 . . ,
300 000 .

90 000 -, (
,
).
.
, : , ,

 .

, , US AID ( ). 1997 US AID
(14 ) , , , . , .
, , , , , . ,

.

,
.
,
-

 .
.
, 1992
, ,
. 1993 -
. ,

.
, . , , . , , ,
, .
.
.
1993/94 .
, , . 1992 ,
-

 . , 1989
. . , -. , .
,
.
. , .
,
.
, . ,
, . , , . ,
. , - .
-


. ?
:
, ? .
.
,
,
, . . 1993 , .
. , , , .
, .
, . .

. ,
250 000 , ,
, 250
000 .

. , , .
,
. , , 200 000 .

, , . ,
.
Bardays, ,
. 1994 . , .

, 178 .
,
19931994 , .
, , : 19941995 -

 . ,

,
. .
: 16 000
. .
.
,
. .
.
20 000
.
. , -, ,
, . .
,
, .
, , .
-

 .
, , ,
.

. , , , . , ,
. .
, .
, ,
.
- , . , , , ,
, . , .

 ,

. ,
.

,
. -, . 1993 , .
.
-
. ,
.
, . , .
, ,
. .
, ,
: - .

, , ,
. - , ,
1991
.
. , (, , ,
), . .
. , .
: 1993
, ,
, . ,

.
. 1990 ,
,

 . , , , ,
.
20 1993 , , : , .
: 26 . 22
.
, . ,
.
?
.
( ) . ,
. ,
. ,
;
.
28 . , ,

. .
25

. , ,
.
, . , : .
, . 1993
. - , (
,
).
-
.
, 21 ,


, .
. , . : 4 . .
.
, 3 , , , 10 000 .
, . ,
,
.
, , , , .
, ,

-.
. , -
, - .

 .
, . .
. , , . . .

1991
, . ,
.
.
,
.
34
. ,
.
, . .
, -

, , , .
,
, .
12 1993 , ,
. 60 32
.
:
(53 ) , ,
;
.
. ,
, , (
) .
. . , ,
-

. . ,
,
. ,

. ; , , , .

,
. 1992
,
. () , .
.

 1991
, . 1992 , .
. - , , .

. : ,
.

1991 , , -. ,
. , , . () : , .
-

 .
, . . .
, . , , .
,
.
,
-, . 9:30
.
( ), -, , , , . .
. ,
, , .
, ,
. ,
: .

 (151
). . : 29
, 51 ,
,
.


; , .

, . ,
1992 ,
- .
1992
:
, .
,
, . -


.
, , ,
, ,
, . : ,
, ,
.

, , . . 1993/94

, : .
10 000 7 ,
. ,
7 ,
,
5 .
, . -

.
1992 ,
, . 500 . ,
, ,
. .
, , ,
, .
, .
, ( ) , . ,
,
, , . ,
. . .
,
.
,
-

, ,
. , .
, : . : , ,
, . , .
,
. . , , 4 .
. 240
, 4 ,
-.
() 200 000 . -, , 200
000 . -, , .
200 000 ! ! , . : -

, ,

500 000 .
!
.
,

,
, : ,
. ,
, , , , , , , ,
.
,
.
, . : , , , , , , , ,
. -

 : ,
, . ,
, , ,
.
1995 2000
, ,
( ).
,
1994 1997 ,

, , .
.
, . .
,
. , , , .
, , , ,
, -

 . ,
, , ,
,
.
.

(10 000 ).
,
1992 100 ,
, . 100 , 1992 ,
,
, 150 300 . 1993 ,
,
95 ,
5 .
, , -

 . .
. 151 , . , . , , . ,
, 300 - . .
.
.

. 19931994 ,
.

80-
:
. 1992 , -

 ,

.
600, , .
, 4,5 (3 );

, , .
:
. ,
1 ,
.
. , .
460 000

. . , . , , .
, 10
. , , . .
, . 1992 1993
, . 1992 ,
, ,
-, , .
-.
2,5 ,

 . , , . ,
-, ,
, : ,
, , .

KPMG Peat Marvick CS First
Boston; , RJR Nabisco . 56 . 1993 - 14 . RJR
Nabisco 10 . 51
. -, 65 4
.
,

 .
,
, .
, .
, ,
. , . , . . - , .

. ,
. ,
; 1994
,
, .
, , , , , , . 18
1995 -

 , . ; .
.
, , .
; 5 - - , . ,
. , .
.
, , CS
First Boston, Brunwick-Warburg,
Leuadia Group -
. , , .
,
. . -

 , . , ,
, :
, ,
, .
.
,

, .
,
, .

. ,

, . ,
.
, 300 700 -

 . 250 .
, . -, ,
. -, . -,
,
, .
1993 530 000 ,
( , ). ,
, , . , ,
. .
. , -

 . ,
,
- 80 ,
79 .
, , 250
. , , 15 , 35 , .

,
. ,
, .

(
)
, ,

.

,
, : , . , . , , .
.
, . ,
.
,
.
,
, , . , .
,
, -

 ,
. : .

.
; , : . 1994 , ,
- . ,
10 000 CS First Boston. , .
. . , , ;
,
.
,
, . , ,
- .
- 20 000 .
, .

 , .
, , , .
,
, ,
. , , 1993 : , 150 000 .
, .
, .
7 , , ,

. , , ,
, , .
, ,
.
, ,
, -

 . :
.
,
. , ;
, , ,
. , ,
.
, , . 1994 , - - , - . 215 , , , 50 .
?
, .
, 1993 -

 500 . 300 000

. , ,
. ,
, . , 1992 , .
, , 1989
.
. 1992
, , , .
.
, , . ,
.
, , - ,
: , .

 . (30 1992 )
, . , , , .
.
, , ,
.
, . - .
, . , , . .
,
, .
, 3000
.
, ,
.
,
. 1994
.
, -

 . ,
, , , ,
.
. ,
. . . ? . , .
, ,
.
, .
.

,
, 1994
.
,
, : , -. , : .
,

 19931994
. . , . 1996
( ), 300 000
. 800
, 300 . ,
, . , -,
,
. ,
. , , .

. 1993 .

,
, .
, ,
. Banque Nationale de Parts 150 .
,

.
. , , ( ) ,
. ,
, , ,
.
, , .
,
.

 .
, 7 (10 000 ) . , (, , 10 000 ).
,
.
, (
7000 ) 30 100 .

, , .

50 . 1994
,
.


. Banque Nationale de Paris 50
,
, .

 ,
. 650 .
, . 1994
.
1995
: , . , .
.
1999
,
Forus - .
. , . , .
. 1996 : - . , , Valmet

 30 000 - ( ,
).
100 , ,
.
1997
- , -Valmet. , . . , , . ( )
. . .
: .
1996 :
, , .
140 . , ( ) ( ).
. , ,
-

. , 34 (
19 , 10 ). ,
. ,

, -, , - . .

50 , ,
. , ,
. , . .
, , . , , -

 (3000 4000 ). 1994 1995 ,

, , . , . 1994
. , ,
!, .

 5.

80- ,
: .
. .
.

. ; .

, . .
. -

 , ; ,

.

: .
.

180 . .
.


, , .
. , , , . , , , .
. ; , -

, ,
250 .
80 , .
, , . , .
, , , , . -
, - .
, , ,
250 . , . ,
, , , .
, ,
. ,

, -,
.
1993 ,
.
, , , -, .
... 1994
.. ,
,
.
,
- ..
. , , . - ..
.
, .
,
. 1993
- -,

 . 1994 ,
,
. ,
,
.
, , , ,
. , , ,
, .
-,
. - - -
(, ,
49 ).

 ,
(
). , , , ( )
-. . , , ,
-, . .
-,
.
.

. . , ( ) ,
1996 . .

 .
1994 ,
, . , 1996
. , .
, , ,
,
, 49 . ,
,
.
30 1994
.
( ).

,
1994 ,

. ,
, . , -,
, ,
.
. . , 1993/94 .
, :
- , - .
, , . , .
, , , .
. , . 1989 . 1991
.
-

, .
,
. , , .
, ,
.
, ,
, ,
, .
, .
. , 1952 . 70- . 80- , . 1986
( , ).
1989 -

 Arnold & Porter .

, , .
.

, ,
. 80-,
, .
() ,
. : , .
. .
.
, -, ;
.
, ,


. , , .
90- , , , , , , ,
, . ,
,
. . , ;
. . . , .
, ,
. (
),
. , , ,

 ,
. 350 , 100 , 100
. .
; . , ,
.
. ;
.

. - , . . , , , ,
, , .

 , , ,
, ,

.
, , ,
.
, ,
. ( ). ,

, .

, . 1995 -
,
,
: , , , .

 ,
: . , . ,
. , , .

. 1994 , Newsweek , 7 , .
,
, 1993
.
, , .
.
.
, . , ,
( ),


.
, .
1993 . . , , ,
, .
? .
, , ,
.
.
, . ,
REN-TV.
, , , ,
,
. , ( ) .
, ,
, ,

 .
( ) .
, , (): ,
,
- :
, ,
,
; .
, . ,
, . . , , : .

.

1994 ,
, . ,

, . ,

, . : ,
, ,
, .
, , . , , .
, : ,
.
, ,
. , . , . . .

, -

 ? , ,
. ,

, , , , .
, ,
. () , ,
, .
,
, , .
, . ,
. , . , 1994 , .
, , , - .
.
, -

, ,
, . , .
,
. , ,
. ,
. 1993 ,
, .
, , ,
, (
). .
, 1994
, . .
- , , , :
- ? ? ?!

 , . , ,
- . ,
. :
.
. , ,
. ,
. 140 ,
.

, , . , , .
, 2 ( ),
.
, , . , - .
.

 .
, . , .
.
.
, .
. .
, ,

.
.
. ,
.
, , .
. . ,
. . .
.

 .
. ,
.
!. ,
.
, . .
, , . - . , ,
. .
. , ;

. , ,
. , , .
, ,
.
,
;
.

 ,
, , , , , , . ,
.
, , .
. .
, , , . ,
,
,
. ()
;
1996 .

. ;

 ,
. , .
.
, .
1995
. -

. (
): , .

Euromoney, :
. : ,
()
.
, , . .
. -

 1995 - .
- .

,
.

, ,
.
,
. ,
1988 .

, , .
-

 . ,
.
: . ,
. - .
- ,
.

1995 , . , 49 . , .
.
: . , . , .

 , , ,
, . ,
,

, , - .

.
16 .
20 . , 320 , . ,

? . , ,
51 , .
, - : . -
. , ,
-

 . .
( ),
, . ,
.
1995 :


,
.
( ) , .
, . :
, , ,
. , ,
.
, ,
. , ,
200 .

 100 . . , . .
,
. -, : . .
100 ,
170.
,
.
, 1995
. , , , .

. ,
. 28 ,

, ,
, .
1
. . .

, .
,
.
.
,
,
,
, .
.
, . ( -) , , . , .

 , , .
.
. , ( , )
. . , . ,
, . .
, , . .
. ,
. ,
,
,
.

 , . , , ;

.
(
. 1).
. , , .
, , . , .
, , .
: ,
.
, , , , . , ,
.
, ,
: ,
, (), .
-

 , . , , , ,
, . . . . , :
, , ,

, ,
, . , . , , , ,
, . . !
,
(
).
.
, ,
, , ,
, .


. ?
, !
( ): ! ( ). ! .
.

,
,
,
. , ? ,
, , . ,
, ,
. (?)
. , ,
: ,

 , .
: , , ,
. . (
,
,
.) ,
. ( , ,
, .) , ,
, , ,
( , ,

).
. , , ,
. , - .
,
(, );

, , - ,
, , ,

. , ,
, .
- : .
.
.
.
, , . ,
.
,
,
, ? -

 ;
,
, . ?
,
, . ,
?
. ,
? ,
, 1994 . , ,
, , , . ,
.

. , . ,

 .
, .

.

1989 . .
,
, . , , . ,
.
, , .
,

;

.
1997 ,


. , .
.
1999
, .
, . , . , ,
, , . ; ,
. ,
. : , ,
, , , .

. , , , , , : .
.
- -

 . - , .

,
;
: (: ), , , , -, .
,
-.
1995 :
. , ,
.

. , , .
. , , , -

 . .
,

, .
, ,
.
, . , , ,
.
. 36 , .
. .
.

: (
; ), .
.

 ,
. . , , ;
1996 ; ; ,
;
; . ,
. , , .

 6.

, 1996 .
. . .
, , . . , ,
, . : , ,
. , ,
, :

, . , -,
.
,
.
90- . . 1989
, , () ,
. , 1992 , , , ; ,
:
,
. 1993 , ,
. ,
. ,
1994 , 1995 -

 , .

( ),
, . :
, . , ,
,
.
, ,
.
.

,
1995 . .
, , . , ,
,

 Boeing, McDonnell Douglas Airbus

.
Pratt & Whitney
-96
. . , . .
,
, . .
1995
,
-, . . . 51 , 49 ; .
1995 ,

 - , .

.
, .
1991 : - ,
, , -
.
( ), . . , ,
( ); , . ,
, , , , .

Andava

, .
Andava, .
Andava 1996/97 , .
, . Andava
.
.
.
,
Andava . ,
1997 , ,

,

Andava.
, ,
Andava . ,
Andava c
, Volvo Group
Finance Europe, .
, ,
Andava ;
.
- Andava
. , . .
. .
-911,
. - . .
Andava S.A. .
. . ,
. , .
.
.

.
-. . , .
,
.
, . ,
,
. ,
.
, .
( )
, , . ,
-
. , - .
, ;

. .

 .
, , .
Andava 3 1994 ; ndre & ie. , .
( Andre , .) , ndre Forus Services, Andava
, .

Forus Services.
? , 19931994 Forus
. ,
-
60
, . Forus
Andre -

 . ,
?
,
, FINCO , .
-, Andava

, .
, , ,
Andre .
, Andava.
Andava (Andre ).
, Andava
. Andava . Andava
, ,
, .
,
, , -

, , .
, .
Andava . 1995 ,
. c

. ,
Forus, Andava, ,

.
; , , .
, , . ,
, ; 1995
40 .
,
: . -

. , ,
.
, , , , , : . , , . . ( ). 1995

. . .
1996 ,
,
152 80 Andava . ( ,
.)


,
, , ,
, . .
1998 , ndava. : Andava
.
( ), , Andre & Cie.. Andava .
Andava ,
. ,
,
Andava Union Bank of
Switzerland. Andava .
.
, -

 ,
, ,
.
Andava.
.
.
, Andava ; .
1997 ndava
Andava 3,125 , . 400
13 .
.
, Andava , .
, ,
ndre & Cie.. Andava?
80 Andava? , . .

 ( ) . , , .
,
.
, ndava . .
5
1996 , , .
, -, ndava, .
1997
;
Forbes, , , . , . .

, ,
, Andava. 12 1997 .

. , 22 ,
(

).
,
, .

.
, , .

1997 . , ; -

 , . ,

(,
), :
, , , ,
Andava.
,
. - , . ( )
, , ,
.
, , ,
.
,
.
, .
:
: ! !
. , , . . , .
.

 . , .
? , . , ?
: , ?
: , , .
: - ,

: , .
. ,
, .
: . .
: ,
. ,
. , .
: .
Andava . : Andava . ?
. , , Andava.
, -

 . , , .
, .
Andava , . ,
.
, , , ( )
, .
( ) .
( ) . ,
. , , , () . - ,
.
,

, .
1997 , . , ,

90-
:
. ( 15
) , ,
. , , . , .

, , .

Andava , .
, 1997
897 , 646 .
? , Andava -

 .

.
Forus Services,
( ).
- Forus . .
, Andava . . ,
. ,
. , ,
.
Forus . Andre & Cie. Forus
,

1997 1998 . ( 6 ), 40 59 . Forus
, , -

 Andre
& Cie..
Forus : ,
. : 284 1997 . ,
.
? ,
1996 1998 Forus 380 . , Andre
& Cie.. , ; , Andava
. Forus , 1996 ( , , )

( ),
Forus .
Andava
, .
1996 Andava
,
( ); Andava
. ,
Andava
.
, ,
1994 . (
, .)
,
: ( , ).
. , . ,

 Andava, . ( .)
1996 139 ; 1997 82 .
29
1997 .

? ,
. , British Petroleum Mobil,
. . , , , Grangeland Holdings,
.

,
,
Grangeland . . Grangeland 1995
, 10 .
,

 .
Grangeland , . , , , . Grangeland , :
,
Andava Anros ( , ).
Grangeland Union Bank of Switzerland
; Andava.
Andava , Grangeland . , , , 1 1996
Andava , , 100
Grangeland; 1994 Grangeland , ,
.
Grangeland
. Grangeland
, , .
Grangeland.

Grangeland 30 . 65

10 , 50 . , , ; ,
, 30 . , , 50
, ,
30 ,
Grangeland, 95 .

(Andava, , Grangeland)
( )
. ,
, ,
, .
; , ,
-

. 1996 , 97 ( ) Grangeland
. (
.)
, Grangeland Andava , . , 19961997 17
NFQ
, - .
, .

.
,
,
. 1999 ,
-

 , . , ,
.

.
Salomon Brothers
(
). . . ,
, ,

. ,

Andava
Forus. ,
, , . , .
. , , :
. -



, 1996 82 , 1997- 93
.
. 1997 165
; 159 ; 169 207
. 1998
Andre & Cie.
17 ,
.
,
6 .
1999
, , .
, NFQ . Andava Forus.
: -

 1997 ,

Andava. 1999 . Andava.
, . : .
. 1995 , , . , , , , . , .
, .

 7.

1995
. . ,
, ,
. . .
. , ,
. ,
, 400 . ,
, .
, , . 1995 -

, ,
. ,
.
,
, , . .

: .
.
.
, . , , . ( ); , . , 22 , ,
. ( .) . 1995
:
, , -

 . .

, .

, , . ,
. 1991 .
. , 1995 . , Amoco.
, . ,
.
1995 ,

Royal Dutch/Shell, Exxon, British Petroleum (BP),

Amoco, hevron Texaco c .
, , .

, -
. , , . , :
.
. , , , Exxon, .
,

.
,
.

 , . ,
. 1983 .
.
; . . ;
, , ,
. ,
. , .
1990 . - . , , , BP, Agip Chevron.
: ,
, , BP . -

 ,
. ? ? ?
BP .
BP . , , BP,
. ,
.
, - . , 1991 .
.
. .
.

. , 1994 , -

 ,
.
.
1993 . , ( BP, Amoco, Exxon, Penzoil,
Unocal)
4
. . ,
,
. ,
.
1993 , , . . , ,
, .

 .
, .
10 15
. , . .
Amoco :
, .
, ,
, , .
. ,
, .
,
, 1995 .
( ) .
.
(
).
: , , , -

 , , . : ,
,
, .
, , . , ,
. , .
, , .
,
,
.
,
.

Chevron , . (9 ) 1967 . 1995 Chevron
700

 10 .
.
,
. .
, Chevron
;
Chevron . ,
, 1995 .
Chevron
. . .
Exxon
- , .
, ,
. , , .
,
1995 ,

 . , , , .
. ,
, -42.
,

, 19 , . .
. 1995 , , .
?
, , .

, .

 , : , .
,
. 1995 . , , .
.
. : , . ;
. .
1995 , , . ,
, ; -

 . ,
.
, ,
, ,
.
,
, .
,
, ..,
, .
, .
,
-
( ) . , 1995 .
. ,

,
. .
, , , ,
.

- .
1995 ;
. -, .
1995 . ,
, .

, . ,
.
,

 , . ,
; .
( ),
: 10 ,
, , CS First Boston.
, .
, .
,
.
. 19 1995 . , .
,
. , -

 , .
-
. ,
.

.
Mobil
25 , ( 3 ). ,

.

:
; ,
;
, .
, ; ,
. 1995
. ,

 , . , . , , . Mobil .

.
.
: .

1994 , ,

S First Boston; ,
. 1995
; .

 . 2 .

1997 .
. ,
, . .
.
, .
.
.
,
, ,

. , ,
. (
.) .

 ,
, , .
, , .
; 320
; . ,
.


.
.
. ,
. .
. , , . -


. ,
.
.
- .
,
. - , , .
,
-, . ,
- , . ; ,

 .

, ,
. ?
- , , . , . . , ,
, .
- , , , , . , .
.
,
, ,
, .

, . . ,

 1995 ; .
.
- .

. , , ,
.
1995 (, , , ) , . . , , . , ,
.
. . ,
,

(-), (),
(-), ( ).

/ , . : , ; ,
. , , .
,
. ,
, , .
.

. , , . 1994 ( ), .
, , . (
10 .)

 , ( 50 ).
, , ;
.
. ,
,
, . . ,
. , ,
.
, ,
, , ?
, , , . , , , .

 ,
, .
( ), .
. 19921993 , , ,
, , ,
- . 1995
, - . -

.

.
. .
.
. ,
.

 .
, , ,
,
, , , .
, ,
, , ,
, . .
1987 , ,
; . 1990
1993
,
-,
. . , , .
.
.

 , -, Bank of New York

. ( 1999 , Bank
of New York.) . 1994 Wall
Street Journal New York Times.
Arthur Andersen, , Bank of New York ( ).

.
. 1994 1996
.
uropean Union
Bank , , .

. -

 , .

.
45 .
1995 . , , .
, 8 , , -
350 , . , , -.
:
, .
, , 9
150 .

.
-.
1935 ;
.
. ,
,
100 .

35
, 10 , 14 , 55
, 20 ,
.
, , .
1991
, . - CS First
Boston .
:
(38 , 51 -

).
355
, . -, , . -,
170,1 100
.
- - 51 .
, - :
; , - . - , 5
125 .
, .
.

51
. . , , moco Mobil, , .
1995 ,
.

, .
,
.
,
:
.

28 1995 . 100
. : , 175 -

, , 100,3
.

, . ? ,
.
. . . : ,
( ), , . .
. , .
?
, , , , , ,
. , ( ). -
, (), ,

, ? .
. .
?

 , , , . ,
.

, . ,
-
. 100,1 .
100,3 ( 300
) .
, , , ,
200 .
,
5 .

2400 ?
-, .
,
.
,
-

. , , - .
1994/95
( ), . ,
. , .
, .

,
. 15 .
,
; . 1996 , ; : .

, 15 34 -

 .
(15 19 1996 )
. ,

15 , . .
, ,
. , , - .
34 78
.
, .

, . -

, ,
,
.

. , . ,
, . ,
.
, ? 1995 . 5 35 .

Arco, 6 250
.
:
,
.
, ,

.
(
)
,
,
. ( )
1826
.
? . , ,
,
. , , , . ,
. ,
.
. .
. , ,
1995 . .

 . , .
,
.
, ,
- , . () , , . , , ,
, , . . ,
? . . . .
, , , ,
, . , ,
.

. -


. . , ,
() 100 . , . ,
,
.
,

.



.

1994 . ,
. , - ,
:
: -

 . ( , ). , ,
: .
, ,
, , , ,
,
.
. , ( 1998 ), ,
. 1995 , 1996
, ,
. ,
.

 8.

, .
.
1996 ,
. : , . ,
.
.
;

 . , .
, .
, , .
, , . ,
, . ( )

.
, , ,
. , , .
.
; , -

 ,
.
, , .
- , , ,
, .
,
.
- .
, , : . . .
,
. ,
.
,
. , , . , , , ,
.

 . ,
- .
.
, . ,
. , .
() , . .
,
, . . ,
,
. ,
.
,
,
- . , . , -

 , 3 .
,
. . ( .) ,
1996
, 300
.

.
. , , .
( 1996 ) , (, ).
.
.
, . : .


.
,
. () , ,
, ,
. .
, ?

.
.
.

, . ; .
, , - .
.
, . , ,

 , , ,
.

, - , - . ,
: , ; , , , .
, .
, ,
. , . ,
,
, , :
?
.
.
-

 .
. 1996 , .
, . ,
, , .
: 60 .
.
,
, 1996 . . ,
: , , . !
, , .

,

. , , -

 , , , . ,
27 .
, . . ,
, , . - , .
, ,
.
: , , , ,

, , , : . ,

 .
:
.
, . ,
, ,
. ,
. :
, , ,
, , ,
.

. ,
. , , : -

 , .

,
, .
. ,
, . , .

. ,
,
, . .

, . , .

 ,
. ,
, , . ,
, , . ,
.
.
, .
, ,

. ,

! .
-. .

( 1999

 ),
.
. , . :
. : .
. ? : . , .
. ,
.
.
.
, ,
.
? ? ,
,

1995 .
, -

 .
, .
1996 , . ,
- , ,
() ,
.
; () -. . . ,
: , , .
, . ( ) , .

,
.
, , . ,
, , , ,

.
3 , , , ,
.
, , .
,
( ),
, . ( -

) .

- ,
.
, , .
(3 ) .
- ,
, .
; . .
, , , -,
-, , .

. .

, . , . 1996

 : ,
, .
, ,
.
,
, ( ,
, , , 25 ).

, . . . , - ,
,
. ,
.

.
,
.
-

 , . ,
. , . , , .
:
,
? , , ,
, ,
.
, . ; ,
.
. , ,
.
-

 , . .
, . , , 1995 , , ,
, , ,

.
,
1997 14
, .
, .
, . ( ) . , , , .
,
, .

 ,
, . , , , . ,
, ,
.
, .
( ) ,
,
- .
. 16
.
. .
. . ,
: , , , .
,
.
. . ? . ,

. : . , ,
, , . .
. . . , .
. (,
.)
. ( ) . ,
. .
. , , ,
. .
. . 200
, .
. .
. , . ? ?

, . , : -

 ? . , , , : 19931994
. ,
,
.
. , . , ; . ,
: , , . .
,
.

.
. , .
.


: ,
,
,
.
, 1996 . () .

. ;
. - 200
.

,

. .
-
: -

 ,
. :
.

, ,
. , ,
, 1996 169
, . ,
, 30 .

. 1996 . , , .
, , Los Angeles Times, ,
. , -

 . . .

,
.
, , ,
, . , , . ( , , ), , , .
, , .
, , : ? , .
, , .
,
1979 .
,

 1994 .
, -.

.
1120 -; 1119 . ,
Time, :
,
. . , .
.
,
: , c .
, , . -

 .
, . - , .

.
. . -
. - , ,
.
, , ( , , ,
).

, .
. ,
. -

 ,
.
, ,
, .

, ,
. : . . . ...

Washington Post, , , , , .
.
,
.

. ,
, , . ,
.
-. -

 ; ( ).
, .
: ( )
.
. ,
.
,
10,2
. . , 1996 20
12,5 . , 1996 9 .
,
,
.

,
.
, -

 . , , . . ,
.
.
. .
2
, , . (
, .)
,
, .

, .

. -

 , .
1995 .
. , , .
,
,
( ) ;
,
. ,

. , ,
, ,

. , 1995 , .
,
, . () , .
,

 . ,
.
.
:

(). 1992 . ,
. ,
. , .
, - ,

.
1993
, .
, , . . ,
. , , ,

 1,8 . , .
.
.
1994 - . ,
. , ,
. 1995
,
, , .
.
. 1995 , ,
, , .

 , 300 .
.
() , .

. , . .
, , . -
, ,
10
.
-
. , ,
, , ,
.
, () , .
; .

: , , . : , .


. . .
,
, . 10 ,
.
.
, . ,
.

. (
) ,
, , .

. , , ,
.

, .
.
:
,
. .
.
, ,
, .
,
.
, . 21 ,
,
;
. . , ,
,
. (
1999 .)
,
.

:
,
. ;
.
. , ,
.
, , .

. , ,
:
!
.
, , 10
!; , -

. .
10 13 (
), . .

. , 13,
. , , , . ,
() , - , 13. ,
, .
,
:
, .
,
()

 ,
. :
,
. ? ,
, .
. : , , , , , , .
, ,
, . 90- , . , , ,
.
, 13,

 , .
.
, .

,
.
,
500 . ,
( ), ,

. , ( 10 ) - .
, -

 1993 .

.
;
5 . .

. -
, 1991 , . , 14- ,
.
: , ,
. , ,
.
.
,
.
, , , .
.

 , .

13 .
, .
, ,
. , . .
, - ,
.
,
, . .
. 35 ,
32 .
,
15 . 3 .
. 18

.


. . . ,
.
. , ,

. ,
, (
) - ,
.

:
.
, . . .
1996

 , , . , :
.
, ,

.
- . . , , .
18
217 . , , , . ,

.

, , -

 ,
. , , .
,

.
,
. , , 5
. 20 .
.
21, 22, 23, 24.
24 5 120 .
.
; ,
. ,
. , ,
.
.
: , 50 . -

 , , , . . . , 50 , ,
; 10 .
. , . .

, , , -, - .
,
,
Fimaco,
.
, , ,
, .
. .
, . , , ,

 200
300 , ,
.
. , . ,
, , .
, 19 , 17:20

- ; 500
. .
, - , , .
.
500 000 .. .
. .. ,

, , .

 .. ,

.
:
.

, , . .
. ,
. ; .
, .

. -

,
. , ,
, , .
, ,
,
.
, , . - ,
. , .
.
, ,
.

, , . ,
. , ,
. . .

 .

, ;
, . . , ,
, .
,
-
. ?
. .
: .
, .
, , .
. ,
, , .
, ,
.

 , , . ,
, ,
,
. ,
, : -
, , 40 (
). , , -
.
. , , , , ,
, .
,
, , - ,
.
, 19
, .

, . -

 , ,
- , , ,
.

, (
). .
.
, .
.
.
, ,
, , ,
. .
.
, , .
( ) , , , . ,
, ;
, .


, , ,
.
. . ,

.
. 20 : , .
,
. ,
,
, , .
. , .
, .

22 , , - :

. - , . , ,
:
-, .
, , . .
,
.
,
.
, .
: , , ,
-
1520 ,
. ,
,
.
,
. -

 . ( )
, , . . ,
, : , ,
( ), , ,
? (), , , -
, . , , . , ? .
- ,
.
. ,
,
. , !
, : , 3- -

 . ?!. !
, ? , 22 , :
: ,

: ?
: ,
. .
: .
: ()
, : . , .
,

, , 1996 ,
. ,
, ;

, :
.
, ,
; , , : . ; .
: 1996 , .
, ,
. .. .. , ,
, .

: . 5 1997 -


. 7
1997 , , ,
, .
, ,
, .
- .
.
. ,
, 500 , , ?

54 . ,
.

 9.

1996
,
. , .
. .

. , , . , - . - .
, ,
, .
.

, -

 ! , Living Here,
, .
, .
.
, , . , .

. , , .
- , -, .
, . , ,
, . , , , . ,

 , ,
. 330
, . 300
, .
, ,
, . 1996
. , -. 90- , - (50 , 40 , 10 ). , , ; ,
.
, ,

 , . , ,
,
. 3 1996
, .
,
.

, , , , .
, , , .
.
,
90- ,
-
. 1996 , , . -,
,
, -


. .
. , 10

. . 1997 , , ,
.

. , . .
- . , , . , , . -

. 1995 . , .
,
,
. 1996
, , . - . : ,
. .
. .
. -
, , ,
,
. , . , . -


.
.
.
, , , .
:
, , , , ( --), ,
,
, 27 . , , ,
. , ,
, . , - (
1999 , - ).

 .
( )
.
, ,
.
, , ,
.
, .
. , , ,
. , , .
, , . .
.
( , , ) 40 000 .
-

, , , .
, , . ,
,
, , , .
.

1996 , ,
: ,
,
-.
, . - , , - . , .
, -

 , .
.

. ,
.
.
-
.
, , .
, - ,

1 .
. , ,
,
( -).

,
. , -

 , , ,
, , , , , .
. . , ,
.
. 1996 ,
. , , .
, ,
, .
, ()
(), .
(),
. .

, .
, . . .

 ,
. ,
, . , . , , .
? . . , ,
, . , .
, ,
, , .
, .
, , , , . .

.

, . ,

 , .
, , . 6 1996
. ,
, . ; ,
. , 3000
.
, , , .
- . 12
, , . , .
,
2001 ( ,
).
,
, -

 - .

, .
,
, - . ,
.
, . ,
,
. , . . , ,
.
( ), . , - .
17 , ,
. ,
,

.
1996 ,
, . -


, . ,
, - ,
19941995
.
1995 (
,
). ,
, . , - - .
, .
.
30 1996 , , .
;
,

-

. , ,
. ,
. . ,
.
, :
. ,
; 1995

.
,

:
,
.
. -

, : , , .

, . ,
,
, . . ,
, ,
.

5 , ,
.
,
.

.
,
. ,

, ,
( 1996 ), . ,
, ,
, .
, ,
.
, .

, . , , :
. . .
.

, ,
, .
. ,
, 1997 , , , -

, . () ( -), . ,

, , .

: .
: . , ,
. . . ( ) ,
, . (,
.) . . ,
.
.
.
1997 , .
: -

 ,
. , , .
,
. , , .
,
,
.
. 1300 ,
. , . , , . ,
.
. , ,
, , , .

 .
.
, 1996 , . , 300 000 .
, 2, 3
.

. 15 1996
22 ,
. , , , .
,

,
.

.
,
. -

 . ,

, . ; .
, : .
. , , , . 1997
.
. . , :
,
.
.
, , : . . -

 , ;
,
.
.
: . 1997
, 1
;
. 1997 , 2 .

,
, -. , .
( ). ;

-.

, , ( )
,
.
. :
,
, , , .
(
). (? ? ?), - . , , , - , . .
? ? , ,
, -

, ? , ,
, ,
, , , , , ,
, , ,
-, ? ,
, , , . , , , , , ,
, ,
, ? ?.. ?.. , ? ?.. , , ,
, ,
,
() ,
, . , ,
- () -?.. ?
,
, ,
? ?..
, , , ,
.
. .

, ,
, , -


.
,
.
,
,
.
.:?
.: . .
.:. , ?
.: .
.: .
.: ?
.: , .
.: , , : .
, . ?
.: ,
.
.: -?
.: .
.: , - .
. . , . ,
. . -

 .
.: .
.: .
.: ,
.: . ,
. , , . . .
.: , , ,
. ,
, .
.: , .
.: , .
.: .
.: . - .
.: , ,
: . , , . .
.: , : , ,
, ? ,
?
.: -. ,
. .

 .
.: , . , , , , ?
.: . , . . .
.: - , .
-.
.: , , , ,
. , .
, .
.: . - , , , . . ,
. , , , ?
.: , .
. : ,
.
.: , ,
. . .
, .
.: , . . .
,
. -

 , . , , , . , , . 5 ; , . .
5 1997
.
,
.
:
, . , 20 1998 , . , .
: .
; ,
,
.

,
. ,
, ,
.
. ;
. :
.
,
, . ,
.
. ,

 .

, .

: ,
.
() , . ( )
. ,
( ) .

. , 8 , . .
.

,
,
. 1997 Andava . 1997

, . ( .)
- , . ,

,
1995 . . -

 . ,
,
1995 .
.
-
. , , , . ,
. underwriting ( ).
, ,
, Morgan Stanley Goldman Sachs,
,
; , .
. () , ,
:
, . - ? , underwriting. ( ) .


; ,
.
250
5,7 ,

.
350 ,
6,2 . , ,
, ,
. ,
. - ,
.
. , , ,
,
. , 1996 .
. , , .

12 1997 51 . 101 . , ( ); , .

, ,
190 . , , .
- : - -. , , .
, , , ( ),
, ,
, . ( ) .
( ), (). ( ) , - ,

 . -
, , -
-
. - , , :
.

110 , 9 . 1995 1997 ( ). 1997 ( ). , .
. ,
,
, , , . . ,
. , : .

 , , .
, :
, , .

.
, . .
, ; , . 1997 , , .
, , . ,
, .
-. -


, , .
. -
. . , . - .
, . , , ,
,
.
. , . , ,
. , , , .
.

 , . , . , ,
, .
.
.
-: , . , , . , , .
, ,
. . 1977 , - .

 - . , .
. 1995
49
Stet. . ,
1 . .
,
. ,
, ,

. 1996 , 49 , . , ,
.
-

, (25 ), ,
. . - , Renaissance Capital, Deutsche Morgan Grenfell,
Morgan Stanley Asset Management
. , , Credit Suisse First Boston,
Telefonica.
.
, , -,
, ,
. . ,
.

, , , , ,
. , , , , -

, ,
(, ). , () , ,
, - .
, ,
.
, , , - . ,
, , ;
,
. , .
, , ,

, , ,
, , .
1,2

. 1,6 . , , ( ),
- ,
. , , :
,
. ,
.
, , , .

( ),

.
25 .
1,2 .
1,7 , 1,9 . ( Mustcom)
,
. -

 , .
. , , -. - : . ,
, .
.
. ,
,
, ,
() , .
,
1997
- 100 000
. , ,
-.
, . , ,
.

 ,
. 18 , ,
. -
, ,
. ,
.
, ,
, .
, , .
, , . ,
- .
4 1997 . () (),
. :
. , , : ,
. -

 , .

Andava.
.
. , , , , . ,
, .
.
: . , 90
000 , -. (-,
, .) ,
, . , , -

, 1994 .
.

: 1996
3 . ,
, .
, , -, ,
.

.

, .
,
- .

: .

 .
, ,
;
.
( ), :
-.
Runicom, .
, . , 1997 Runicom
30 ;
1998 45 .
, 1998 Runicom
124 ,
,
, Runicom .
Runicom.
,
, , Runicom

.
1997/98 , , . , ,
. ,
60 ,
40 .
,
.
1995 , , , .
. ,
.
. -, , -, (, -

, ), . 19 1998 -, -
. , ,

, .
. , . , , .
, , . , .
(, ,
), .

1998 .
.
. - , . , . ,
, ,
.
, , .
:
.
23 1998 ( 10 ) , . , .
,
. , .
.

 , ,
.
, .
. -,
, . , ,
.

. , . ,
, .
, , . , , . , 24 -


-. :
29
, , .
: . , , .
12

; , , ,
. , ;
, , .
, , , , ,
.
, . , -

 , .
, - .
.
, , ,
, .
, , .
, , , . , , , .
, .

,
. -

 ,
. , . ,
, 19951998
100
.
,
.
100 , ?
. ,

, , , .
1996 , , ,
70
. , -,
. ,


,
, .

. : - . .
. , ,
,
, , . -,
, , ,
, .

- ? . , ,
.
. - .

 ( 13)
. ()
, ,
- , - . ,
, , , ,
, ()
.
.
, - , . , . , -.
.
, . , ; -

, .
, 23 . ( ,
:
.) (5 ) , ,
.
17 1998 . ,
. ,
.
. -, ; -,
; ,
90- . , 40 ,
8 .
, 100 . -

,
510 , ;
, Citibank, Chase, Bank America
Credit Suisse , .
- Long-Term Capital Management. ,


, . , , ,
, 1 ,
,
. ,
, ,
; , .
.
,
. . -

 :
.
, , , . - , , .
23 , ,

. ,
, .
, , ,
.

, -.
. ; , , . . ,

 . , ,
, . 10 ,
. ,
, , . .

 10.

,
, , , . , , .
, .
.
. -
.
,
. ,
,
. -

 :
.
.
,
. , , , , . , , - , .
,
, . ,
, ,
, ,
: , -, -
- ,
,
, ,
.
-

 .
,
,
. , . .
,
. :
.

, ,
. , ,

.
1998

. ,
.
,
, -

 ,
:
.

.
.

1998/99
, : . -
, . , .
, , , . . , ,
. ,
- ,
. . .

 .
.
; , -. , .
2 1999
, , .
, , .
. , .
. ,
. ,
. : Andava
Forus. -

 : , , , . , NFQ ( ) ( ).
, . ,
Andava.
, .
. ,
. , , . 1999 , .
. 1999
(
, ),

 ,
. , -.
. -
, . (19921993),
.
,
.
780 ,
. . , , ,
1998
, , .


.
: , , , . - , -.
1998
7
Bank of New-York. :
, . .
:
.
Bank of New-York - :
, , - ,
-.

. -


, ,

, , Bank of New-York -, .

. ,
, - ( , ) . . 1999
Andava, Forus
, .
,
,
, . , (,
).
, -

 . . 2 1999
. 6 ,
,
.
. ; .
.
, rillon ,
.
Sunday Telegraph, ,
.

. , : , .
14
.

. ,
. . : ,
.
, .
, ,
- . 1999
, . , , . ,
, . .
,
- . ,
, ,
, -

 ,
, , . , .
,
, . ,


. 24
, .
, . .
,
,
-.
:
2000 .
12 . -

,
.
,
Le Figaro .

.
.
. ,
,
. 15 : 1) 1991 ; 2)
1993 ; 3)
; 4) ( 90- ); 5)
1994 .
, 100 . ( , -

, .)
, , . .
,
.
, . - , .
,
.
.
-
. , , :
( ), ,
. , ,
. , , .

 -
( , ) ,
,
. . ;
, . , . ,
,
.
, .
, 1999 :
.
,

 , -
.
- , .

, . . Bank of New York
.
, - .

, , . , ,
.
9 . , .
.

1975 , , (, , ),
, , 1990 , , . ,
. , , , .

, -. 1991 , ,
, . ,
, ,
.

( -

, - , ).
1994
.
,
.
- , , . 16 1996
.
.

: , .
1996
. (
, ), .
2400 .

. -

 :
, ,
,
.
,
.
. ,
( ). , ,
,
. 1997 ,

, , . , , . . ,

 , ,
.
:
. 1997 , (
). , ,

. , : .

,
, . . , Andava.
, :
. ( , , , .)

 . 1998 , ,
: .
. , , . , ,
,
.
. , . (

.)
, , , -. ,
- -
. ,
, , , .
,
, 1998

 .
.
,

!
, ,
. , , .
,
, , , ,
. ,
. , ,

. , - ().
. 1999 , , -

 , .
.
. ,
.

,
.
, , ( ), .
: , . .
1999 -. , , , , . .
, -

 , 1999 .
,
, , , . . .
. , .
, , . ,
, , ; 1999 2 5 , , ,

.
, ,
, , . , 1996 -

 .
.

( ) . , 1996 . , ,
,
.
, -
. .

:
. , , 1998 . ( ) (
1997 ), ,
. ,

 ( ) . ,
. ,
.
.

.
, , .
.
. , 1999 , ,
.
1999
, . , , :
. , ,
-,
-

; ,
()
. . ,
, , 19941996
.
.
1999
,
. . , , , 1995
.
-, ,
,

, (

1998 ).
,
; -

, ,
. , ,
, .
. , , .
, ,
, : ,
, ,
.
, ,
. , . ,
, , , .

 , .
, , . -,
- ,
,
.
.
, . , .
,
, . ,
.
, ,
, ,
1999 . ,
, ,
,
, -
- .


, ,

, , .
: ,
,
, , . ,
. ( ) , , ? :
.
, . , ,
.
. ,
. ( ) . - . ? , ,


?
,
. 9
.
. , .
.
. ,
- .
, :
, 118 .

, 300 .

. - ,
.
. . , -

 .

, . - , . ,
.
.
-,
, , , . ,
, . ,
1999
2000 ,
1996 . -, ,
.
,
,
, 1999 . -

 Le Monde : , 1999 ,
( ) . Le Monde
: ,
, ,
-. . 22 ,
,
. , , .
: , , . , ,
.
Le Figaro : , ? -

.
: ,
. , .
, . . ;

.

. ,

.
, (), . . ,
, .
. , , .
, . , , ,

 . ,
,
, ,
- .
:
,
.
, - . , ,
,
, ,
. , ( );
, , . , ,
- . , 1999 -
. , , , .

 , .
,
. ,
, .
- ;
,
, , . (, ,
) , : , . : ,
.
.
.
,
. ( , )
. -


.
.
, . ,
, 1999 .
, .
, . ,
, , . 100 000 . .

. (
.)
, -,

, .
. , , .
, , ,
, , .
New York Times ,
, .

,
.
, , , , .


. ,

 , .
, .
,
.



. , - ,
? , .
, ,


, .

.
1999 -

. 11 2000 . :
.
: . ,
. . . . , , .
,
, TransWorld Group, 1991
. , Trans-World Group


.
Trans-World Group

, . ,
90-
, . 1991 ,
. . ,
- Trans-CIS Commodities. Trans-World Metals
. Trans-World
Group. ( ,
). Trans-World ( )
. , . TransWorld
. 1994 ( )
, .
-

 . , Trans-World
.
Trans-World , Trans-CIS.
. , - .

. , 1995 ,
Trans-CIS
19921993 .
, Trans-CIS -
, .
(
),

.
,
, . Trans-World 20 , 1994
-

 , () .

, . , . , 80- , . , , , .
.
1992 ,
.
, : .

1995 . ,
, . 1995 -

 .
, ,
.
,

. 11 1995
.

, . , , , . ,
.
, -
AIOC. ; , ,
: , , , , , , .
100 , 1994 . 1995 AIOC

. AIOC
, , , . 1995 AIOC ,
, .
, . , . , ,
.
. AIOC .
, .
Trans-World
. 1998 . . 21 1997

:
,
.
, ,

 . , , , . -, 1995 , , .
: ,
Trans-World Group
1999 ? ,
. , ,
Trans-World - .
, , . Trans-World
, ,
TransWorld. , Trans-World, ,
, , , . ( -

.) , . ,
, () ( ).
. , ( , 1996
). ( ), , .
.
,
. : . 1993
, - Ernst & Young, -

 ; , 1992
840 000 . , 1 .
; ,
, - , -
. ,
,
90- .

Trans-World Group
. ,
1998 ,
. , 19921993 , , Trans-CIS ommodities , . 19941995
:
--

 . 1997 TransWorld - . 1999 .

, , .
, , ,
. ,
, . - . 1998 . , - . .
.

, 1999 .
, , . ,
( ) ,
.
.
, ,

. ,

. , , , -. , , . -

 , . -
, , , . , ,
1996 , ( ), . ( ) , . , , .
.
,
, ,
:
.

, ,
.


. , , , , .
,
( , ); - .
.
, , ,
.
1995 :
83 450 . , , , . , : , .
. ,
. -
. , , ,

 . . : , , , .
,
,
.
. : . 1999
,
,
: , .
, , - 1998
, .
, .
, - , -

 : , . , : .
,
. 1997
, .
1999 , .
1999 , : -. 300 000 . .
,
: . - . , . : ,

 .

,
,
.
19 . , : , . , ,
, , .
. 23 (24 ).
:
, 13 6
.
,
. 31 -

, , : ;
.
, 26 2000 .
,
.

. ,
, ,
, , ,
, , , ,
, .
,
,
.
.
,
, ,
,
.

,
. . ,
, -.
.
,
, , , .
. ,
. , , , . , . , .
, , . , , -

 , . ,
, . . ,
, -
, .
. ,
, . , ,
,
.
, , . , 1993
, . . ( 1996 2000 )
. , -

 , , , , . , , -
,
.
,
.
. , , , , . , , .
1996 ,
:
. ,

 .

,
? : ,
. ,
, .
. : .
: , , ?
.
, .
, .

. ,
, . .
(, ),
1941 .
,

 . ,
,
, .
, ,
. , , .
.

90- . . XIX
. XX . 90- .
, :
.
: , , .
, ,
?
.



. 1991 ,
. . .
.
, , , . , , . , , , .
, , ,
,
. : , -
. , .

.

 .
. .
, : ;
; , , , ,
, , , ; . , ,
;
.
,
.
.
,
. , , , , . ,
-

 , .
. , , , :
. , , .
, .
. , , , , , , .
.

. ,
. , ,
, . , ?

 , ? ,
? , , , , . , . ,
.
, , .
, .
, , . ,
, .

.
, .
, , . , -

 , ,
.
.
, , ( ), , . , , . , , .
, . : , , ; , -

 , : , , . , , . ; ,
,
.
, , ,
. . , , , ,
. .
,
,
. .
. . . , ,
,
. ,
. .
. -

 . , - ,

. ,
.
, 2030- ?
?

, . , , .
. ,
20- ,
: , , , ,
. , ,

.

, . ? - . , ,
1916 : ?
. , ,
.
, ( -
), .
, . , , .
,
.
: , . -

 . : 80- ,
. :
.
.
. ,
, .
, ,
XIX . , , , ,
. 1998 New
York Times,

. , - ( ,
1996 5 ), -

 . 1999
,
. , .

, .
, ,
, .
1996 ,
: .
, . ,
, .
, , ,

 , .
90- : ,
, , , .
?
. . ?
1913 , ,
.
, , ,
, . , ,
, ,
. . , .

. 1980 ,

 , ,
.
!
, . : 1997
13- ,
, , . 95- ; 11 , . ,
, .
, . -, , ,
,
. ,
. ,
, . -

 . . .
,
. , ? , ,
, . , .
, , , . , , , .

, ,
.
.
? ,
,
, , ,

.
, - ,

 . , , , . , - .
-, .