Вы находитесь на странице: 1из 139

Детский сад Форекс / Глава 1.

Введение в Форекс

До начала 1970-х годов цена валюты той или иной страны в мире определялась золотым
запасом этой страны – в мире действовал золотовалютный стандарт. Каждая валюта имела
свой эквивалент, выраженный в унциях золота. Вскоре все изменилось, от золотовалютного
стандарта отказались, и были введены плавающие валютные курсы – цена валюты стала
определяться исключительно ее спросом и предложением. Так образовался международный
валютный рынок – Форекс.
На Форекс единица валюты одной страны продается за определенное количество единиц
валюты другой страны. Так как достаточно сложно представить, как деньги можно продавать
за деньги, Вы можете думать о валюте как о ценной бумаге, дающей вам право на долю в
экономике соответствующей ей страны. Именно поэтому, здоровье экономики страны
определяется стабильностью ее валюты. Итак, торгуя на Форекс, мы торгуем частичками
экономики стран мира.
Чем уникален Форекс? Представьте себе рынок, на котором можно в любую минуту купить или
продать все, что вам заблагорассудится. Вы принесли на такой рынок товар и в ту же секунду
нашли на него покупателя по взаимовыгодной цене. Это – характеристики идеального
высоколиквидного рынка. Ликвидность как раз и означает возможность в любой момент
продать или купить товар по взаимовыгодной цене, или, как пишут в учебниках, обменять
товар на деньги, а деньги на товар. Что необходимо для идеального рынка? Во-первых,
отсутствие монополии и честная конкуренция. Во-вторых, огромное количество участников. В-
третьих, круглосуточная работа. Это – основные требования к идеальному рынку, при желании
можно насчитать еще с десяток, вывести систему с сотней уравнений и защитить на эту тему
докторскую диссертацию. Но мы не будем отходить от темы, на данный момент важно лишь
понимать, что Форекс – самый высоколиквидный рынок в мире!
Обороты на Форекс составляют более 3 триллионов (!) долларов США в день. Участником на
Форекс может стать каждый желающий. Все, что необходимо для этого – это определенная
величина стартового капитала (об этом мы еще поговорим позднее) и доступ в Интернет. При
таком огромном количестве участников ни один из них (даже центральные банки
высокоразвитых стран мира) не может на протяжении долгого времени единолично влиять на
спрос и предложение определенной валюты. Все процессы, влияющие на спрос и предложение
– это естественные процессы жизни экономики различных стран. В этих процессах есть как
закономерности, так и неожиданности. Научиться понимать и своевременно реагировать на
изменения в этих процессах – важная часть торговли на Форекс,
называемая фундаментальным анализом. Есть еще технический анализ, но об этом всем
мы будем говорить позднее, а сейчас же не будем забегать вперед.
Интересен тот факт, что до поздних 1990-х годов на Форекс торговали лишь крупные
финансовые институты и банки. Для торговли на рынке требовался капитал в несколько
десятков миллионов долларов США, именно на такие суммы заключались контракты
купли/продажи между ее участниками. С развитием сети Интернет все изменилось, появились
биржевые посредники, предоставляющие свои услуги частным лицам. Используя
преимущества, которые дает маржинальная торговля, частные лица, обладающие капиталом
в несколько тысяч долларовСША, могут заключать контракты купли/продажи валюты на сотни
тысяч долларов США, рискуя исключительно своим капиталом. Принцип маржинальной
торговли лежит в основе торговли на рынке Форекс частными лицами и будет рассмотрен
подробно позднее.
У Форекс нет физического местоположения или центрального обменного пункта. Площадка
торговли на Форекс – весь мир! Торговля на Форекс не прекращается ни на минуту. В
календарных сутках она начинается на Дальнем Востоке в Веллингтоне (Новая Зеландия),
проходя последовательно часовые пояса – в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве,
Франкфурте-на-Майне, Цюрихе, Лондоне и заканчивая день в Нью-Йорке и Лос-Анджелесе. Из
перечисленных городов наибольшее значение в отношении Форекс имеют Токио (Япония),
Лондон (Великобритания) и Нью-Йорк (США). В зависимости от времени суток, одна валюта
может торговаться на Форекс более активно, чем другая – это объясняется временем работы
крупнейших финансовых центров соответствующих стран.
Подведем итог вводной части. Международный валютный рынок Форекс обладает рядом
преимуществ по сравнению с другими рынками, например, с фондовыми (на фондовых рынках
торгуют акциями) – нет необходимости не спать ночью на Дальнем Востоке России, ожидая
окончания закрытия фондового рынка в Москве. Форекс работает круглосуточно и является
самым высоколиквидным рынком в мире. Распространение сети Интернет привело к появлению
биржевых посредников, предоставляющих частным лицам возможность работать и
зарабатывать на Форекс. Сложилось так, что конкуренция среди таких биржевых посредников
в сети Интернет велика, что привело к довольно выгодным предложениям торговли на Форекс

1
для частных лиц. Во вводной части мы намеренно не использовали многие специальные
термины и понятия, применяемые по отношению к Форекс, чтобы не перегружать читателя
сразу большим количеством информации. В последующих разделах сайта картина торговли на
Форекс будет все более и более проясняться.

Детский сад Форекс / Глава 2. Участники Форекс

Прежде чем начать работать на Форекс, необходимо понимать какое место занимает частный
инвестор в системе мирового валютного обмена. Изучение вида участников на Форекс и их
влияния на этот рынок позволит понять, каким образом происходит изменение валютных
курсов в мире. Немного упрощенная схема взаимодействия участников Форекс приведена
ниже.

Центральным звеном в системе международного валютного обмена выступают брокерские


фирмы, их также называют брокерскими домами. Они исполняют роль посредников между
другими крупными участниками Форекс.
Коммерческие банки являются основными участниками Форекс. Они могут совершать сделки
купли/продажи валюты, как от своего имени, так и по распоряжению своих клиентов. Такие
сделки могут заключаться либо напрямую с другими коммерческими банками, с которыми
удалось прийти к соглашению относительно котировок, либо через брокерские фирмы.
Упрощенная схема взаимодействия здесь следующая – дилерский отдел коммерческого банка,
желающего приобрести интересующую его валюту, связывается с брокерской фирмой и
запрашивает какие условия сделки предлагают другие коммерческие банки. Если условия
сделки устраивают, коммерческие банки заключают сделку через брокерскую фирму, которая в
свою очередь зарабатывает на комиссии (процентах от совершенной сделки). Таким образом,
брокерские фирмы являются центральным местом(!), где формируется реальный валютный
курс. Коммерческие банки же получают информацию о текущем уровне курса от брокерских
фирм.
Еще одним крупным участником на Форекс являются центральные банки стран мира. Эти
участники выходят на рынок, как правило, не с целью получения прибыли, а с целью

2
корректировки курса валюты, а, следовательно, и экономики своей страны. Часто центральные
банки заключают сделки не напрямую, а через один или несколько коммерческих банков,
маскируя свою деятельность. Центральные банки развитых стран мира могут объединяться для
достижения общей цели.
Все перечисленные участники Форекс являются активными участниками, то есть, они не
только совершают операции на валютном рынке, но и предлагают свои собственные цены
(котировки). Активные участники, как правило, совершают сделки на суммы в миллионы
долларов США и не используют маржинальную торговлю (о ней подробно будет рассказано
позднее). Активных участников Форекс также называют маркетмейкерами (от английского
словосочетания market makers). Помимо активных участников на Форекс работают
также пассивные участники – то есть те, кто не устанавливает котировок, а может лишь
совершать сделки по котировкам, предложенным активными участниками.
К пассивным участникам, прежде всего, относятся различные инвестиционные фонды.
Данные компании, осуществляя валютные спекуляции, размещают свои средства в ценных
бумагах правительств и корпораций различных стран. Одним из самых известных
инвестиционных фондов является фонд «Quantum» Джорджа Сороса. В распоряжении
инвестиционных фондов находятся биллионы долларов США, более того, они могут привлечь
биллионы долларов США заемных средств, поэтому инвестиционные фонды могут
противостоять даже интервенциям центральных банков на валютном рынке.
Еще одним видом пассивных участников на Форекс являются участники внешнеторговых
операций. Это – компании, осуществляющие экспорт заграницу или импорт из заграницы. Если
сделка по импорту товара осуществляется в иностранной валюте, то такую валюту необходимо
купить до совершения сделки. С другой стороны, если сделка по экспорту товара заключается
в иностранной валюте, то такую валюту необходимо продать после совершения сделки. Такие
операции, как правило, осуществляются исключительно через коммерческие банки.
Следующим пассивным участником можно отметить международные корпорации – это
компании, имеющие филиалы заграницей. При перемещении средств из филиалов заграницей в
центральные офисы, не обойтись без конверсионных операций, совершаемых через
коммерческие банки.
Постепенно мы подошли к роли частного инвестора на международном валютном рынке
Форекс. Частный инвестор, как правило, не обладает капиталом, достаточным для совершения
сделок через брокерские дома – минимальный размер такой сделки на Форекс составляет
100 000 долларов США. Через коммерческие банки частный инвестор может совершать сделки
купли/продажи валюты, но спекулировать на курсах коммерческих банков для частных
инвесторов невозможно – они меняются, как правило, только раз в сутки, а разница между
курсом покупки и продажи (спрэд, о нем позднее) очень высока, чтобы получить какую-ту
прибыль от операции. Именно поэтому на Форекс появились так называемые комиссионные
дома (их можно также назватьрозничными брокерскими домами), целевыми клиентами
которых являются именно частные инвесторы. С использованием принципа маржинальной
торговли (о нем подробно будет рассказано позднее) частный инвестор может, обладая
относительно небольшим капиталом, совершать через комиссионный дом сделки в сотни раз
превышающие этот капитал, но рискуя при этом только своим капиталом (не рискуя чужими
средствами).
С развитием сети Интернет брокерские дома эволюционировали в дилинговые центры и
теперь могут предоставлять свои услуги каждому желающему в масштабах всего мира. Любой
желающий, обладая суммой в несколько тысяч долларов США, может попробовать себя в
работе на Форекс. Но не спешите торопиться! Прежде чем Вы заведете счет и начнете работу в
одном из дилинговых центров сети Интернет, основательно изучите материал сайта Форекс
Арена и поработайте на виртуальном счете несколько месяцев. Виртуальный счет позволяют
открыть практически все дилинговые центры в Интернете. Вы ничего не потеряете и
приобретете бесценный начальный опыт торговли на Форекс.

Детский сад Форекс / Глава 3. Обозначение валют на Форекс

На привычном для нас рынке товара товар продается за деньги. Как же обстоят дела на
мировом валютном рынке, на котором товаром выступают сами деньги? Все очень просто – на
Форекс одна валюта торгуется относительно другой, то есть за единицу одной валюты
предлагают определенное количество единиц другой валюты.
Так как видов валют достаточно много, чтобы не путаться в них международный комитет по
стандартизации присвоил каждой валюте кодовое обозначение из трех латинских букв.
Первые две буквы определяют страну происхождения валюты, третья буква, как правило (но не
всегда) является первой буквой денежной единицы этой страны. Например, в кодовом

3
обозначении JPY первые две буквы JP определяют страну Японию (Japan), а третья
буква Y определяет денежную единицу Японии – Йену (Yen).
Несмотря на стремительный рост на Форекс валютных операций в Евро (EUR), центральной
валютой на мировом валютном рынке все еще остается доллаaaр США (USD). Объемы торгов в
разных валютах на Форекс не одинаковы. На диаграмме для сравнения показано процентное
соотношение операций купли/продажи по основным видам валют на мировом валютном рынке
в 2004 году (по данным трехлетнего обзора Центральных Банков, опубликованного
швейцарским банком Bank for International Settlements в апреле 2007 года).

Ниже приводится расшифровка кодов валют, представленных на диаграмме, вместе с их


альтернативными кодами, часто встречаемыми в специальной литературе, а также символами
и синонимами (nickname) на дилерском сленге. Синонимы часто употребляются не по
отношению к самой валюте, а по отношению к паре торгуемых валют, в основном к паре с
долларом США. Например, «cable» на Форекс часто употребляется по отношению к паре
GBP/USD (английский фунт стерлингов продается и покупается за доллары США).

Синонимы
Английское % от
Национальный Код Русское название на
название Символ операций
флаг валюты валюты дилерском
валюты на Форекс
сленге

United States green buck,


USD доллар США $ 45%
Dollar buck

EUR Euro Евро € 19%

gopher,
JPY (YEN) Japanese Yen японская Йена ¥ 10%
geppy

Great Britain английский фунт


GBP (STG) £ cable 8%
Pound стерлингов

4
CHF (SWF, швейцарский
Swiss Franc Fr. swissy 3%
SFR) франк

Australian австралийский
AUD $ aussie 3%
Dollar доллар

Canadian loonie,
CAD канадский доллар C$ 2%
Dollar beaver

Swedish
SEK шведская крона kr 1%
Krona

Hong Kong гонконгский


HKD HK$ 1%
Dollar доллар

Norwegian
NOK норвежская крона kr 1%
Krone

New Zealand новозеландский


NZD $ kiwi 1%
Dollar доллар

Mexican
MXN мексиканский песо Mex$ < 1%
Peso

Singapore сингапурский
SGD S$ < 1%
Dollar доллар

South Korean южнокорейский


KRW ₩ < 1%
Won вон

South южноафриканский
ZAR R < 1%
African Rand ранд

DKK Danish Kroneдатская крона kr < 1%

Russian
RUB (RUR) российский рубль руб < 1%
Ruble

К сожалению, российский рубль (RUB) на данный момент не является свободно конвертируемой


валютой, поэтому активно на Форекс не торгуется.

Детский сад Форекс / Глава 4. Виды конверсионных операций

Понятие вида конверсионной операции на Форекс тесно переплетается с терминологией


финансовых инструментов. На финансовых рынках, к которым помимо Форекс также
относятся рынок золота, кредитный рынок и рынок ценных бумаг, под финансовыми

5
инструментами понимаются способы осуществления финансовых операций. Далее будут
рассмотрены исключительно финансовые инструменты, относящиеся к международному
валютному рынку Форекс. Остальные финансовые рынки и их финансовые инструменты
выходят за пределы тематики информационного портала Форекс Арена и далее
рассматриваться не будут. Виды конверсионных операций (финансовых инструментов,
относящихся к Форекс) показаны на рисунке.

Конверсионная операция – это сделка участников Форекс по обмену оговоренной суммы


валюты одной страны на валюту другой страны на определенную дату по установленной
котировке. Конверсионные операции на Форекс отличаются датой валютирования, т.е. датой
поставки валюты относительно даты заключения сделки купли/продажи валюты. По этому
признаку конверсионные операции можно разделить на две категории, как показано на
рисунке:
• операции типа спот (spot) или текущие конверсионные операции;
• форвардные (forward) конверсионные операции.
Наибольший объем операций на Форекс занимают операции типа спот (spot). Именно работа на
Форекс по этим операциям рассматривается на информационном портале Форекс Арена. В
международной практике принято, что датой валютирования операций типа спот (spot)
является 2-й рабочий день после заключения сделки. Такие условия достаточно удобны для
контрагентов (участников) сделки, так как в течении текущего и следующего рабочего дня
можно обработать всю необходимую документацию и оформить платежные документы. Рынок,
где валюта обменивается по текущим (спотовым) котировкам называется спотовым
рынком (spot market).
Стоит оговориться, что такой принцип взаиморасчетов по операциям типа спот (spot)
справедлив только для крупных участников международного валютного рынка. Для частных
инвесторов (клиентов розничных брокерских домов), работающих на Форекс через Интернет,
сделка совершается мгновенно по нажатию кнопки мыши. В таких сделках дата валютирования

6
как таковая теряет свой смысл – счет клиента всегда отражает текущее состояние его работы
на Форекс.
К форвардным (forward) конверсионным операциям
относятся форварды (forwards), фьючерсы (futures), опционы(options) и свопы (swaps). Их также
называют производными финансовыми инструментами (derivatives). Такие финансовые
инструменты были специально разработаны для реального бизнеса, так как они позволяют
понизить возможные риски от изменений котировок на международном валютном рынке в
будущем. Для частного инвестора, желающего зарабатывать на Форекс через Интернет, такие
финансовые инструменты имеют мало значения. Тем не менее, они будут рассмотрены для
понимания общей картины видов конверсионных операций.
Форварды (forwards) или как их еще называют –форвардные контракты, заключаются между
участниками сделки на условии обменять определенное количество валюты по оговоренным
заранее котировкам в заранее установленный день (дату валютирования). Сделка будет
совершена вне зависимости от того, какие текущие (спотовые) цены будут на валютном рынке
Форекс на дату валютирования. Сумма сделки, котировки и дата валютироваия могут быть
любыми – все зависит от соглашения, к которому придут контрагенты.
Форвардные контракты на Форекс могут быть полезны, например, когда российская компания
планирует закупку оборудование за доллары США за рубежом. Представим, что такая компания
на сегодняшний день не располагает достаточным количеством денежных средств на
совершение операции, но ожидает поступление денежных средств в рублях на расчетный счет
в течении месяца. Она также ожидает изменения валютных курсов в неблагоприятную для себя
сторону, т.е. ожидается удорожание доллара. В таком случае имеет смысл заключить
форвардный контракт с банком на покупку необходимого количества долларов США с датой
валютирования в один месяц по выгодным для компании котировкам. Естественно, банк может
не пойти на такие условия, если тоже ожидает удорожание доллара США, и поиск контрагента
для такой сделки может стать сложной задачей.
Форвардные контракты с одной стороны минимизируют риски, а с другой стороны могут стать
источником упущенной прибыли. Так, если в предыдущем примере через месяц доллар США не
подорожает, а подешевеет, то для компании будет иметь место упущенная прибыль. Ведь
компания могла заплатить за оборудование меньшее количество рублей.
Фьючерсы (futures), в отличии от форвардных контрактов, имеют стандартные сроки
погашения (валютирования) и фиксированные размеры количества валюты. Такая особенность
позволяет им продаваться как обычные ценные бумаги. Для торгов фьючерсами на Форекс
существует отдельный рынок – рынок фьючерсов (futures market). Средняя продолжительность
обращения фьючерса на таком рынке – приблизительно 3 месяца.
Опционы (options) аналогичны фьючерсам, но ослабляют обязательства одного из участников
сделки. Так, если при покупке фьючерса вы обязаны совершить операцию по оговоренным
условиям сделки, то в случае опциона, вы можете отказаться от проведения сделки на ваше
усмотрение. Опционы на Форекс также торгуются на отдельном рынке – рынке
опционов (options market).
Свопы (swaps) – вид конверсионной операции, при которой стороны заключают сделку
купли/продажи определенного количества валюты с обязательством совершить обратную
сделку через определенный промежуток времени. Например, компания покупает 1 000
долларов США за рубли по текущей (спотовой) котировке у банка с обязательством продать
банку 1 000 долларов США за рубли через месяц по тем текущим (спотовым) котировкам,
которые будут на Форекс через месяц. Свопы – нестандартизированные контракты, поэтому на
отдельном рынке они не торгуются.
Из всех описанных конверсионных операций (финансовых инструментов) для частного
инвестора, желающего заработать на Форекс через Интернет, наибольшее значение имеют
операции типа спот (spot) на спотовом рынке (spot market). Именно спотовый рынок Форекс
подробно рассматривается в последующих главах информационного портала Форекс Арена.

Детский сад Форекс / Глава 5. Котировки валют на Форекс

Когда мы покупаем товар в магазине, ценник на товаре отражает стоимость товара в единицах
национальной валюты. И у нас не возникает вопросов, если мы собираемся купить книгу ценой
100 рублей – мы берем книгу, готовим 100 рублей и идем к кассе.
На Форекс одна валюта всегда торгуется относительно другой валюты, поэтому простого
ценника здесь не достаточно. Предположим мы имеем дело с долларом США и Евро. Чтобы
оценить стоимость валют, нам необходимо знать стоимость одного доллара США, выраженную
в Евро или же стоимость Евро, выраженную в долларах США. То есть нам необходимо знать
валютный курс одной валюты по отношению к другой. Такой валютный курс

7
отражается котировкой вида A/B. В нашем случае с Евро и долларом США котировка выглядит
как EUR/USD.
Валюта, которая стоит до знака «/» называется базовой валютой (base currency), а валюта,
которая стоит после знака «/» называется котируемой валютой (counter или quoted currency).
Для любой пары валют на Форекс позиция валюты в котировке строго определена. Для пары
Евро и доллара США она выглядит именно как EUR/USD, и никогда не представляется как
USD/EUR в официальных списках котировок. Таким образом, EUR – базовая валюта, а USD –
котируемая валюта.
Чем же определяется позиция валюты в котировке? Отвлечемся на время от Форекс и
рассмотрим отдельно взятую страну, например, Японию. В каждой стране исторически
сложились свои правила записи валютных курсов для каждой иностранной валюты. Такие
правила записи объясняются, как правило, исключительно удобством представления
информации. Согласитесь, ведь удобнее сказать, что один доллар США можно купить или
продать за 104.78 японских Йены, чем сказать что одну японскую Йену можно купить или
продать за 0.0095 доллара США. Именно поэтому валютный курс японской Йены по отношению
к доллару США представляется котировкой USD/JPY, а не наоборот. Способ записи валютного
курса, при котором стоимость единицы иностранной валюты выражается через определенное
количество единиц национальной валюты называется прямой котировкой. Способ же записи
валютного курса, при котором стоимость единицы национальной валюты выражается через
определенное количество единиц иностранной валюты называется обратной котировкой. В
нашем примере USD/JPY – прямая котировка для Японии.
Так как на Форекс нет понятия национальной валюты, а основной резервной мировой валютой
является доллар США, для обозначения котировок с долларом США используются правила
записи валютных курсов, сложившиеся в сответствующих странах. Понятия прямой и обратной
котировки на Форекс употребляются по отношению к доллару США. С некоторыми парами
валют доллар США будет являться базовой валютой котировки, и котировка будет обратной. С
некоторыми парами валют доллар США будет являться котируемой валютой, и котировка будет
прямой. Например, в паре с японской Йеной (USD/JPY) доллар США выступает базовой валютой в
обратной котировке, а в паре с английским фунтом стерлингов (GBP/USD) – котируемой валютой
в прямой котировке.
Когда мы говорим, что котировка A/B равна X, мы подразумеваем, что одну единицу базовой
валюты A можно купить или продать за X единиц котируемой валюты B. В нашем примере с
Евро и долларом США, если мы говорим что котировка EUR/USD равна 1.2845, мы
подразумеваем, что один Евро мы можем купить или продать за 1.2845 доллара США. Другими
словами, операции купли/продажи всегда относятся к базовой валюте котировки. В таблице
представлены примеры котировок на Форекс по отношению к доллару США.
Котировка Значение котировки
EUR/USD 1.2845
USD/JPY 97.50
GBP/USD 1.6260
USD/CHF 1.1623
AUD/USD 0.6735
USD/CAD 1.2535
Из таблицы можно сделать выводы, что один Евро продается/покупается за 1.2845 доллара
США, один доллар США продается/покупается за 97.50 японских Йены и т.д.
Важно знать, что в некоторых списках котировок в Интернете акцента на прямую/обратную
котировку не делается и подразумевается, что пользователь является осведомленным, понимая
какая валюта в котировке является базовой. Например, в Интернете можно встретить
котировку, записанную как JPY/USD 97.50, хотя на самом деле подразумевается обратная
котировка по отношению к доллару США, т.е. USD/JPY 97.50. Иногда котировки по отношению к
доллару США обозначаются всего одной валютой, например JPY 97.50. Поэтому, очень важно
выучить пары котировок, которые вы собираетесь использовать в работе на Форекс и знать
какой котировкой (прямой или обратной) она является по отношению к доллару США, то есть
необходимо знать базу котировки в паре! Иначе можно ошибочно принять диаметрально
противоположное решение купли/продажи. Особенно это актуально по отношению к
швейцарскому франку (CHF), который в паре с долларом США всегда является котируемой
валютой. То есть запись вида CHF 1.1623 означает, что один доллар США продается/покупается
за 1.1623 швейцарских франка, а не наоборот.
Помимо понимания самих котировок очень важно понимать направление изменения котировок.
Ведь наша основная цель в работе на Форекс – это, как и в любой сделке, купить подешевле и
продать подороже. Для прямых и обратных котировок направление изменения курсов имеют
противоположные значения. Для прямой котировки по отношению к доллару США, например
GBP/USD, увеличение котировки означает удорожание английского фунта стерлингов и
удешевление доллара США, ведь один фунт стерлингов теперь можно купить/продать за

8
большее количество долларов США. А для обратной котировки по отношению к доллару США,
например USD/JPY, увеличение котировки означает удорожание доллара США и удешевление
японской Йены, ведь один доллар США теперь можно купить/продать за большее количество
японских Йен. Вот почему важно не перепутать тип котировки по отношению к интересующей
валюте при совершении операции на Форекс. Этот принцип показан на рисунке,
представляющим из себя упрощенные графики изменения котировок.

В приведенной выше таблице можно заметить, что для разных котировок используется разная
точность их значения (разное число знаков после десятичной точки). Минимальное изменение
значения котировки называетсяпунктом (point, pip) и для разных котировок оно разное.
Например, для котировки EUR/USD один пункт равен 0.0001, а для котировки USD/JPY один
пункт равен 0.01. Следует заметить, что старшие цифры котировки (big figure) как правило
изменяются довольно медленно с течением времени.
Большой интерес представляет собой стоимость одного пункта, выраженная в долларах США. В
случаях с прямыми котировками по отношению в доллару США это не представляет собой
проблемы, так как пункт уже выражен в долларах США. В случае с обратными по отношению к
доллару США котировками величину одного пункта в долларах США необходимо вычислять по
особой формуле, речь о которой пойдет позднее, когда мы будем учиться вычислять
прибыли/убытки от совершенной сделки.
В данной главе все котировки выражались в спотовых (текущих) ценах. Мы намеренно не стали
усложнять материал главы, вводя понятия цены покупки, цены продажи, величины спрэда и
кросс-курсов. Речь об этих понятиях пойдет в следующих главах.

Детский сад Форекс / Глава 6. Курсы покупки/продажи и спрэд

До настоящего времени при рассмотрении котировок, для упрощения понимания материала


сайта, мы намеренно использовали только текущие (спотовые) курсы валют на Форекс. На
самом деле любая котировка на Форекс имеет два курса (две цены) – курс покупки (bid) и курс
продажи (ask). Обозначаются эти курсы обычно через косую черту «/», где до черты
указывается курс покупки, а после черты – курс продажи, например USD/JPY 104.75/104.85.
Под курсом покупки понимается цена, по которой сторона, выставившая котировку,
согласна купить у вас базовую валюту. Под курсом продажи понимается цена, по которой
сторона, выставившая котировку, согласна продать вам базовую валюту. То есть понятия
покупки и продажи по отношению к вам как бы «перевернуты». Покупаете и продаете в данной
формулировке не вы, а сторона, предлагающая вам котировку. Другими словами, если вы
собираетесь купить базовую валюту котировки, вам необходимо смотреть на цену продажи
(ask). Если же вы собираетесь продать базовую валюту котировки, то вам необходимо смотреть
на цену покупки (bid).
Например, если вы собираетесь приобрести 100 долларов США за японские Йены при котировке
USD/JPY 104.75/104.85, то вам потребуется 100 x 104.85 = 10 485 японских Йены. Если же вы
собираетесь приобрести японские Йены, продав 100 долларов США, то вы получите
100 x 104.75 = 10 475 японских Йены.
В зависимости от торговой платформы, представляемой Интернет брокерами для работы своим
клиентам, графическое представление котировок будут различаться. Пример графического
отображения котировок показан на рисунке.

9
Так как старшие цифры котировки (big figure) меняются медленно с течением времени, то в
курсе продажи (ask) официальных котировок на Форекс они часто не отображаются. Например,
вышерассмотренная котировка доллара США к японской Йене может выглядеть как
USD/JPY 104.75/85. Термин big figure на дилерском жаргоне означает базовое число в 100
пунктов, поэтому в курсе продажи (ask) котировки, как правило, отображаются только
последние 2 разряда.
Разница между курсом продажи и курсом покупки (правой и левой стороной котировки)
называется спрэдом(spread). Спрэд служит основой получения прибыли для стороны,
выставляющей котировку.
Рассмотрим обменный пункт с типичной для Форекс котировкой доллара США к японской Йене
USD/JPY 104.75/85 со спрэдом в 10 пунктов. Вы продаете 100 долларов США и получаете
100 x 104.75 = 10 475 японских Йены. Если кто-нибудь другой теперь придет и купит в
обменном пункте эти 100 долларов США, то он вынужден будет заплатить
100 x 104.85 = 10 485 японских Йены. Таким образом, обменный пункт заработает
10 485 – 10 475 = 10 японских Йен. Как видно из примера, обменный пункт зарабатывает на
противоположных сделках с валютой, т.е. когда кто-то покупает, а кто-то продает. Этот
принцип и лежит в основе получения брокерскими домами прибыли на рынке Форекс.
Прибыль в 10 японских Йен (порядка 10 центов в перерасчете на доллары США) ничтожно мала
по сравнению с суммой сделки в 100 долларов США. Именно поэтому, обменные пункты
используют гораздо больший спрэд, чем в котировках на Форекс, где минимальный размер
сделки гораздо больше и составляет порядка 100 000 долларов США. Более реальной для
обменного пункта котировкой была бы USD/JPY 102.00/108.00 со спрэдом в 600 пунктов. Тогда
прибыль от сделки в 100 долларов США составила бы 600 японских Йен (или 5.56 доллара США
в пересчете по той же котировке).
Мы еще научимся определять прибыль от совершенной сделки и пересчитывать ее в
интересующую нас валюту в следующих главах сайта. На данный момент важно лишь
понимать, что в любой котировке на Форекс представлены два курса (курс покупки и курс
продажи), и что разница между этими курсами называется спрэдом и выражается в пунктах.
Итак, спрэд – источник дохода для стороны, выставляющей котировку. Именно поэтому,
розничные брокерские дома, представляющие частным инвесторам возможность работать на
Форекс через Интернет, как правило не берут комиссий по совершенным сделкам – они
зарабатывают на спрэде.
В последующих главах сайта, когда мы будет учиться открывать и закрывать позиции на
Форекс, будет подробно рассказано почему большой спрэд не выгоден для частного инвестора.
Пока же следует уяснить, что при выборе Интернет брокера в первую очередь стоит обратить
внимание на величину спрэда, которую от предлагает – чем меньше спрэд, тем лучше!
Откуда берутся курсы покупки и продажи? Кто их устанавливает? Котировки валют
определяются исключительно спросом и предложением валют на международном валютном
рынке. Основное влияние на курсы валют оказывают крупные активные участники рынка
Форекс (о классификации участников рынка Форекс говорилось ранее в соответствующей
главе). Подхватывая основное течение изменения курса, крупные пассивные участники и
миллионы мелких участников также влияют на дальнейшее изменение курсов. Таким образом,
если большинство участников старается продать отдельно взятую валюту, то цена на нее
падает. Если же основная тенденция идет к покупке этой валюты, то цена на нее растет.
Задача трейдера, таким образом, вовремя распознать эту тенденцию. Речь об этом подробно
будет идти позднее в разделе Школа Форекс информационного портала Форекс Арена.
Для разных участников международного валютного рынка в разное время величина спрэда в
котировке не одинакова. Для крупных участников Форекс, совершающих сделки на миллионы
долларов США, величина спрэда минимальна и составляет, как правило, всего несколько
пунктов, так как даже маленький спрэд в таких сделках может принести ощутимую прибыль.
10
Для мелких участников Форекс, совершающих сделки на меньшие суммы, величина спрэда
больше. Так, в обменных пунктах размер спрэда может достигать сотен пунктов.
В условиях нестабильного, быстроменяющегося курса, размер спрэда может увеличиваться.
Так, в моменты ажиотажа покупки или продажи валюты, вызванного выходом важного
экономического показателя (элементыфундаментального анализа будут подробно описаны в
разделе Школа Форекс) Интернет брокеры часто увеличивают размер спрэда, и это также стоит
учитывать при выборе Интернет брокера – предпочтительнее будет брокер с фиксированным
постоянным спрэдом.
Размер спрэда может зависеть от ликвидности рынка отдельно взятой валюты. Если валюта не
торгуется активно на Форекс, спрэд по соответствующим котировкам может быть больше. Это
особенно актуально для межбанковского валютного обмена, когда банки обмениваются
«экзотическими» низколиквидными валютами слаборазвитых стран. Частные же инвесторы в
основном работают на Форекс с котировками высоколиквидных валют.
Для крупных участников международного валютного рынка величина спрэда может зависеть от
суммы сделки. Если сумма сильно отличается от среднерыночной суммы по отдельно взятой
валюте, то спрэд может быть больше. Ведь крупные сделки подвергают банк значительным
рискам, тогда как для меньших сумм возрастают расходы банка по их проведению.
В конечном итоге взаимоотношения между контрагентами сделки могут влиять на размер
спрэда. Если между сторонами сделки установились прочные деловые отношения, то они могут
прийти к договоренности о снижении размера спрэда. И наоборот, если дилер банка не желает
проводить операцию с отдельно взятым контрагентом, он может намеренно завысить величину
спрэда в котировке, заведомо вынуждая контрагента отказаться от проведения операции.
Итак, курс покупки (bid), курс продажи (ask) и размер спрэда (spread) в котировке – ключевые
понятия при работе на Форекс. Частному инвестору необходимо отчетливо понимать их смысл.
Ведь при работе на Форекс решения должны приниматься быстро, а для этого проблем в
понимании основополагающих понятий быть не должно!
Частного инвестора не должен пугать тот факт, что сделки на Форекс, как правило,
заключаются на сотни тысяч и даже миллионы долларов США. Принцип маржинальной
торговли, речь о котором пойдет в последующих главах информационного портала Форекс
Арена, позволяет частным инвесторам совершать сделки на суммы в сотни раз превышающие
средства, которыми они располагают.

Детский сад Форекс / Глава 7. Кросс-курсы

Операции на Форекс осуществляются не только против доллара США, хотя до настоящего


момента мы намеренно не рассматривали такие операции в целях упрощения изложения
материала сайта. Курсы валют, в которых не присутствует доллар США называются кросс-
курсы (cross rates). С кросс-курсами на Форекс, как правило, работают только опытные
трейдеры, так как для эффективной работы с ними необходимы углубленные знания
экономических показателей и индикаторов отдельно взятых стран. В качестве примера кросс-
курсовых котировок можно привести котировку английского фунта стерлингов к японской Йене
(GBP/JPY), котировку Евро к японской Йене (EUR/JPY), или же котировку английского фунта
стерлингов к Евро (GBP/EUR).
Для основных (долларовых) котировок позиции валют в них строго определены. Позиции же
валют в кросс-курсовых котировках могут варьироваться в зависимости от стороны, которая
дает котировку. Например, банк в Канаде может дать котировку канадского доллара к Евро как
CAD/EUR, а банк в Европе может дать такую котировку как EUR/CAD. Этот нюанс следует
учитывать при совершении сделок по кросс-курсам, чтобы не принять ложное решение
купли/продажи. В качестве исключения можно привести английский фунт стерлингов, который
в кросс-курсах всегда котируется в виде GBP/___, то есть всегда является базовой валютой.
Почему кросс-курсы представляют интерес на Форекс? Представим себе ситуацию, когда вы
ожидаете большой экономический подъем в Канаде, вызванный разработкой новых
месторождений нефти (Канада – один из основных экспортеров нефти на мировой арене). В то
же время выход очередного экономического показателя в Японии свидетельствует о временном
упадке японской экономики. Так как состояние экономики страны прямо пропорционально
стоимости ее валюты на мировом валютном рынке, очевидно, что стоит приобретать канадские
доллары (CAD) и продавать японские Йены (JPY). Но если совершать такие операции по
отношению к доллару США, можно получить неоднозначный результат. Доллар США может как
повыситься в цене, так и упасть, так как четких данных о состоянии экономики США мы можем
и не иметь. Поэтому покупка канадских долларов за доллары США (по котировке USD/CAD)
может не принести ожидаемой прибыли, ровно как и продажа японских Йен за доллары США
(по котировке USD/JPY). Если же совершить эти операции одновременно с одинаковым размером

11
сделки, то мы как бы исключаем доллар США из «уравнения», и больше не зависим от
экономического состояния американской экономики. Этого эффекта мы и достигаем, работая
на Форекс с кросс-курсами – мы как бы исключаем влияние экономики США на изменение
направления курсов интересующих нас валют.
Подавляющее большинство операций на Форекс – это операции по основным (долларовым)
котировкам. Рынок же кросс-курсов на Форекс намного менее ликвидный. Поэтому, котировки
по кросс-курсам не рассчитываются относительно спроса и предложения валют по отношению
друг к другу, как это имеет место с основными котировками. Иначе рынок кросс-курсов
получился бы спекулятивным, и отдельные его участники могли бы полностью его
контролировать. Таким образом, несмотря на то, что доллар США не присутствует в котировках
по кросс-курсам, рассчитываются кросс-курсы именно относительно основных котировок с
долларом США.
Так как же рассчитываются кросс-курсы? Существует три возможных варианта расчета
кросс-курсов, в зависимости от того, выступает ли доллар США базовой или котируемой
валютой в основных котировках интересующих нас валют. При этом мы будем пользоваться
простыми правилами умножения и деления дробей, известные нам со школьного курса
математики. При этом воспринимать написание котировки USD/JPY буквально как дробь,
конечно, не следует. Ведь если бы запись котировки японской Йены к доллару США
изображалась бы реальной дробью, то значению котировки 104.78 (количество японских Йен за
один доллар США) соответствовало бы написание котировки как JPY/USD. На практике же, как
нам известно, используется обратное написание USD/JPY.
Первый вид расчета используется для валют с прямыми котировками по отношению к
доллару США (доллар США является базовой валютой котировки для обеих валют). Рассмотрим
японскую Йену (JPY) и швейцарский франк (CHF). Имея котировки по отношению к доллару США
USD/JPY и USD/CHF можно, используя свойства дробей, вывести кросс-курс швейцарского
франка к японской Йене:
CHF/JPY = USD/JPY : USD/CHF,
то есть, необходимо разделить долларовую котировку японской Йены на долларовую котировку
швейцарского франка. Имея, например, USD/JPY 104.78 и USD/CHF 1.0505, кросс-курс
швейцарского франка к японской Йене будет (с округлением) равен CHF/JPY 99.74.
Второй вид расчета используется для валют с прямой и обратной котировками по отношению
к доллару США(доллар США является базовой валютой котировки для одной валюты и
котируемой валютой котировки для другой). Рассмотрим японскую Йену (JPY) и австралийский
доллар (AUD). Имея котировки по отношению к доллару США USD/JPY и AUD/USD можно,
используя свойства дробей, вывести кросс-курс австралийского доллара к японской Йене:
AUD/JPY = AUD/USD * USD/JPY,
то есть необходимо умножить долларовую котировку австралийского доллара на долларовую
котировку японской Йены. Имея, например, USD/JPY 104.78 и AUD/USD 1.0564, кросс-курс
австралийского доллара к японской Йене будет (с округлением) равен AUD/JPY 110.69.
Третий вид расчета используется для валют с обратными котировками по отношению к
доллару США (доллар США является котируемой валютой котировки для обеих валют).
Рассмотрим английский фунт стерлингов (GBP) и австралийский доллар (AUD). Имея котировки
по отношению к доллару США GBP/USD и AUD/USD можно, используя свойства дробей, вывести
кросс-курс английского фунта стерлингов к австралийскому доллару:
GBP/AUD = GBP/USD : AUD/USD,
то есть, необходимо разделить долларовую котировку английского фунта стерлингов на
долларовую котировку австралийского доллара. Имея, например, GBP/USD 0.5028 и
AUD/USD 1.0564, кросс-курс английского фунта стерлингов к австралийскому доллару будет (с
округлением) равен GBP/AUD 0.4760.
Стоит заметить, что для упрощения формул расчета мы исключили из рассмотрения
понятие цены покупки (bid) и цены продажи (ask) котировок валют и до сих пор использовали
только текущие (спотовые) цены. Но каждая основная (долларовая) котировка имеет две цены,
и вычисляемая кросс-курсовая котировка также имеет две цены – так где подставлять в
формулу цену покупки, а где цену продажи? Ответ на этот вопрос лежит в понимании логики
вычисления кросс-курсов. Вернемся к примерупервого вида расчета со швейцарским франком
(CHF) и японской Йеной (JPY). Нас интересует кросс-курсовая котировка CHF/JPY. Чтобы
определить курс покупки швейцарского франка в такой котировке (курсы покупки/продажи,
как мы уже знаем, всегда относятся к базовой валюте котировки) надо рассуждать следующим
образом. Нас интересует покупка швейцарского франка, значит сначала мы должны купить
доллары за японские Йены, а затем продать их за швейцарские франки. Таким образом, в
котировке USD/JPY нас интересует курс покупки, а в котировке USD/CHF курс продажи. Значит
курс покупки швейцарского франка за японскую Йену в котировке по кросс-курсу CHF/JPY
рассчитывается по формуле:
CHF/JPY(bid) = USD/JPY(bid) : USD/CHF(ask)
12
Аналогичным образом можно вычислить формулу для курса продажи швейцарского франка за
японскую Йену в котировке по кросс-курсу CHF/JPY:
CHF/JPY(ask) = USD/JPY(ask) : USD/CHF(bid)
Для примеров по второму и третьему виду расчета формулы вычисляются аналогично:
AUD/JPY(bid) = AUD/USD(bid) * USD/JPY(bid),
AUD/JPY(ask) = AUD/USD(ask) * USD/JPY(ask),
GBP/AUD(bid) = GBP/USD(bid) : AUD/USD(ask),
GBP/AUD(ask) = GBP/USD(ask) : AUD/USD(bid).
Стоит заметить, что дилеры практически не используют эти формулы по причине их
громоздкости. Есть более удобный общепринятый способ вычисления курсов покупки и
продажи в котировках по кросс-курсам на Форекс. Этот способ заключается в следующем.
Берется среднее значение от курсов покупки и продажи для каждой из долларовых котировок.
Затем, используя формулы для текущих (спотовых) цен, вычисляется текущее значение кросс-
курсовой котировки. Затем это значение «раздвигается» в противоположные стороны на
определенное количество пунктов (устанавливается спрэд), и, таким образом, получаются
курсы покупки и продажи для кросс-курсовой котировки.
Рассмотрим пример со швейцарским франком (CHF) и японской Йеной (JPY). Предположим,
курсы покупки/продажи данных валют по отношению к доллару США следующие:
USD/CHF 1.0502/08 и USD/JPY 104.74/82. Рассчитываются усредненные курсы:
USD/CHF(avg) = (1.0502 + 1.0508)/2 = 1.0505,
USD/JPY(avg) = (104.74 + 104.82)/2 = 104.78,
которые затем используются в формулах расчета котировок по кросс-курсам для текущих
(спотовых) цен. Вычисленное таким образом значение CHF/JPY(avg) 99.74 затем «раздвигается»,
скажем на 5 пунктов в обе стороны, образуя курсы покупки и продажи CHF/JPY 99.69/79.
Надо учесть, что в таком упрощенном способе расчета есть и подводные камни. Так как деньги
на Форекс зарабатываются именно на противоположных (перекрывающихся) сделках, величина
спрэда должна быть достаточно большой, чтобы избежать потерь при обратной сделке с
другим контрагентом. Особенно это актуально для низколиквидных рынков «экзотических»
кросс-курсов.
Подводя итог главы скажем, что анализ и прогнозирование кросс-курсов ничем не отличается
от анализа и прогнозирования основных курсов по отношению к доллару США, т.е.
используются одинаковые инструменты, речь о которых пойдет в разделе Школа
Форекс информационного портала Форекс Арена.

Детский сад Форекс / Глава 8. Режим работы Форекс

Несмотря на то, что валютный рынок Форекс функционирует круглосуточно, существуют


определенные временные периоды, в которые он более или менее активен в отношении
операций с теми или иными валютами. Объясняется это временем работы основных
финансовых рынков мира.
Все мы знаем о существовании часовых поясов, ведь Россия в этом плане уникальная страна –
ее территория лежит сразу в 10 временных зонах. Это значит, что в один и тот же момент
времени в разных городах мира локальное время отличается, и день в одном месте планеты
может означать ночь в другом. Для удобства ориентировки во времени было введено
понятие времени по Гринвичу, или мировое время, которое обозначается GMT (Greenwich
Meridian Time). GMT – это локальное время в окрестностях гринвичского (нулевого) меридиана.
В эти окрестности из европейских стран входят Великобритания и Португалия.
Как Форекс трейдер вы можете находится в любой точке планеты, но важно знать в какой
именно временной зоне вы находитесь, и как ваше локальное время соотносится с локальным
временем работы основных финансовых центров мира. На рисунке показана карта мира, где
каждый цвет определяет часовой пояс.

13
С Запада на Восток (слева направо по карте) часовые пояса меняются следующим образом
относительно GMT:

-12 -11 -10 -9 -8 -7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 +1 +2 +3 +4 +5 +6 +7 +8 +9 +10 +11 +12


Стоит заметить, что в некоторых странах практикуется переход на летнее время (daylight
saving time), поэтому в разное время года такие страны будут находиться в двух соседних
часовых поясах. На рисунке же отображены часовые пояса, соответствующие зимнему времени.
Вся активность на валютном рынке Форекс условно разделена на 4 торговые
сессии: тихоокеанскую, азиатскую,европейскую и американскую. Каждая сессия активна в
рабочие часы соответствующего региона.
Первой начинается тихоокеанская сессия, когда свою работу начинают финансовые рынки в
Веллингтоне (Новая Зеландия) и Сиднее (Австралия). Практически сразу за ней
начинается азиатская сессия, когда просыпается Токио (Япония), Гонконг (Гонконг) и
Сингапур (Сингапур). Наиболее активные торги в течении этих сессий происходят с участием
английского фунта стерлингов: GBP/JPY, GBP/CHF. Помимо этого, торгуются такие пары с
долларом США как USD/JPY, AUD/USD и NZD/USD, так как открытие азиатской сессии
сопровождается закрытием американской сессии прошлого дня. Евро практически не торгуется
до открытия европейской сессии в Лондоне.
К закрытию тихоокеанской и азиатской сессии начинается европейская сессия. Просыпаются
крупнейшие финансовые центры Европы в Лондоне (Великобритания), Франкфурте-на-Майне
(Германия), Цюрихе (Швейцария). Лондон – крупнейший финансовый центр мира, где
происходит до 30% всех торгов на международном валютном рынке. Во время европейской
сессии активно торгуются пары с английским фунтом стерлингов (GBP) и Евро (EUR). Японская
Йена (JPY) же, наоборот, теряет свою привлекательность в течении торгового дня. Помимо
этого торгуются пары с долларом США: USD/CHF, USD/CAD, EUR/USD.
К середине европейской сессии начинает свою работу американская сессия с открытия
крупнейших финансовых центров в Нью-Йорке (США), где происходит до 15% мирового объема
торгов на Форекс. Большинство сделок совершаются в период одновременной активности
европейской и американской сессий, когда ликвидность таких пар как USD/CHF, GBP/USD,
USD/CAD и EUR/USD велика. К середине американской сессии, когда просыпается Лос-
Анджелес, европейская сессия заканчивает свою работу, поэтому ликвидность рынка торгов по
европейским кросс-курсам (EUR/GBP и EUR/CHF) падает. Опытные трейдеры практически не
торгуют этими парами во время американской сессии.
В зависимости от летнего или зимнего сезона время в различных финансовых центрах мира
будет отличаться от мирового времени GMT на количество часов, приведенное в следующей
таблице.
Разница в часах от времени GMT
Финансовый центр
Зимой Летом
Веллингтон +11 +12
Сидней +9 +10
Токио +9 +9
Гонконг +8 +8
Сингапур +7 +8
Москва +3 +4
Франкфурт-на-Майне +1 +2
14
Цюрих +1 +2
Лондон 0 +1
Нью-Йорк -5 -4
Лос-Анджелес -8 -7
Из таблицы видно, что не все страны практикуют переход на летнее время, так как и зимой и
летом находятся в одинаковых часовых поясах.
При работе на Форекс, помимо активности основных финансовых центров мира в период
соответствующих торговых сессий, следует учитывать также тот факт, что в субботу,
воскресенье и официальные праздничные дни финансовые центры закрыты. Активность работы
на мировом валютном рынке в эти дни минимальна, а следовательно и ликвидность низкая.
Рынок как бы замирает в ожидании. Даже реакция рынка на значительные события в мире
откладывается до понедельника (следующего рабочего дня). Поэтому опытные трейдеры
стараются закрыть все открытые позиции в пятницу (об открытии и закрытии позиций будет
рассказано позднее), чтобы избежать непредвиденного движения валютных курсов,
вызванного событиями, произошедшими в мире за выходные.
В понедельник Форекс обычно находится в состоянии ожидания, и активных торгов на нем не
ведется. Участники только пытаются определить доминирующие тенденции изменения курсов.
Со вторника же начинаются активные торги, которые продолжаются вплоть до конца
пятничной американской сессии.

Детский сад Форекс / Глава 9. Форекс и обменный пункт

Цель работы на Форекс – заработок денег на спекуляциях с валютой. До сих пор мы много
говорили о валютном рынке. Но такие вопросы как какой начальный капитал необходим для
работы на Форекс и какую прибыль можно ожидать, работая на Форекс до сих пор не
рассматривались. В этой главе мы постараемся их прояснить.
Так как обмен валюты в обменном пункте – это своеобразная упрощенная модель заработка на
Форекс, начнем мы именно с его рассмотрения. Теоретически, прибыль можно получить и от
купли/продажи валюты в обменном пункте, но (в чем мы убедимся в процессе чтения главы)
размер такой прибыли ничтожно мал по сравнению с возможностями заработка на Форекс
через Интернет.
Итак, представим себе, что у нас есть 1 000 долларов США, и мы хотим заработать на валютных
спекуляциях в обменном пункте. Представим, что курс доллара США к японской Йене в
обменном пункте составляет USD/JPY 104.15/106.65. Мы прогнозируем рост курса японской Йены
по отношению к доллару США, поэтому решаем купить японские Йены на все имеющиеся у нас
доллары. Из предыдущих глав мы знаем, что курсы покупки/продажи относятся к базовой
валюте котировки, то есть в нашем случае к доллару США. В такой формулировке мы продаем
доллары, а обменный пункт их покупает. Курс покупки (bid) указан первым в котировке,
поэтому мы получаем 104.15 * 1 000 = 104 150 японских Йены.
Если мы сейчас же продадим наши японские Йены обратно за доллары США, то согласно
указанной котировке получим 104 150 / 106.65 = 976.56 долларов. То есть на такой операции
мы потерпим убытки, и их размер составит 1 000 – 976.65 = 23.35 долларов. Что же нам
необходимо для получения прибыли? Очевидно, что нам необходимо, чтобы цена продажи в
котировке USD/JPY опустилась ниже первоначальной цены покупки, то есть цена продажи
должна упасть более чем на 250 пунктов. Замете, что 250 – это размер спрэда в котировке, то
есть цена продажи должна изменится как минимум на величину спрэда, чтобы мы хотя бы
вернули назад нашу 1 000 долларов США. Проблема в том, что изменения валютного курса на
250 пунктов мы можем ждать достаточно долго (недели и месяцы) в зависимости от текущего
положения вещей на Форекс. Но представим, что валютный курс все же изменился на целых
500 пунктов в нужную для нас сторону, то есть стал USD/JPY 99.15/101.65. Какую же прибыль
мы получим, продав наши японские Йены? А получим мы 104 150 / 101.65 = 1 024.59 долларов
США. Наша же чистая прибыль от сделки составит 1 024.59 – 1 000 = 24.59 долларов США.
На практике можно очень долго ждать изменения валютного курса на целых 500 пунктов. То
есть 24.59 долларов США может стать нашим месячным или даже квартальным доходом.
Естественно, это – не та прибыль, которую мы хотели бы получать. Но вы можете быть
спокойны, так как с работой на Форекс дела обстоят иначе!
Из предыдущего примера мы усвоили один важный урок – чем меньше размер спрэда в
предлагаемой вам котировке, тем это более выгодно для вас, как трейдера. В обменных
пунктах спрэд может составлять сотни пунктов, да и сама котировка обновляется, как правило,
только один раз в сутки. На Форекс же размер спрэда зависит от стороны, выставляющей вам
котировку. Частному инвестору, работающему в Интернет, размер спрэда устанавливает его
Интернет брокер (комиссионный дом). Поэтому, желательно выбирать Интернет брокера,
предлагающего более выгодные условия работы. В зависимости от торгуемых валют, размер
спрэда, как правило, варьируется от 1 до 10 пунктов. Но, как уже говорилось ранее, в периоды
15
нестабильности валютного рынка существует практика увеличения размера спрэда Интернет
брокерами, и об этом также не стоит забывать.
Еще один урок, который мы усвоили из предыдущего примера это то, что для заработка на
спекуляциях с курсами валют в обменном пункте необходимо купить валюту так, чтобы в
нужный момент совершить обратную операцию, то есть продать ее. Причем в примере с
обменным пунктом, чтобы купить японские Йены за доллары США нам необходимо иметь на
руках необходимую сумму в долларах. Это, разумеется, очевидно, но на Форекс дела обстоят
несколько проще, и об этом будет рассказано далее. Еще одно, на что стоит обратить внимание
в случае с обменным пунктом – это на то, что для валютных спекуляций мы используем
исключительно имеющиеся у нас на руках денежные средства. Конечно, никто не мешает нам
пойти и взять кредит в банке, но никакой банк не даст вам кредит под спекуляции на валютной
бирже, да и хотели бы вы сами потерять на таких спекуляциях большую часть кредита и
залезть в долги? С Форекс же дела опять обстоят проще. Используя принципмаржинальной
торговли, который будет обсуждаться в следующей главе, мы можем, обладая сравнительно
небольшим капиталом (даже в несколько тысяч долларов США), контролировать капитал в
сотни раз превышающий имеющиеся у нас денежные средства. Чем больший капитал мы
контролируем, тем больше можем заработать. Ведь если бы мы покупали японские Йены не на
1 000 долларов США, а, скажем, на 100 000, то заработали бы не 24.59, а целых 2459 долларов,
а это уже стоит того, чтобы продолжать изучение Форекс, не так ли? Итак, закончим
рассмотрение примера с обменным пунктом и перейдем непосредственно к валютному рынку
Форекс.
Для того чтобы работать на Форекс через Интернет, вы должны выбрать Интернет брокера
(далее для удобства будем называть его просто брокер). Ваш брокер открывает вам счет, на
который вы должны перечислить определенную сумму денег, называемую страховой депозит.
Размер страхового депозита – вопрос и философский и практический одновременно. Все
зависит от того, насколько агрессивно вы собираетесь торговать, какой размер рычага (о нем
речь пойдет в следующей главе) вы используете, сколько лотов (о них будет рассказано
немного позднее) открываете одновременно, какой опыт торговли на Форекс имеете и т. д. Для
начинающего трейдера рекомендуется иметь не менее 1 500 – 2 000 долларов США на
страховом депозите. Страховой депозит, как правило, хранится на специальных
мультивалютных счетах, которые ваш брокер открывает для вас в банке, котором
обслуживается. Как правило, большинство Интернет брокеров – это зарубежные компании,
зарегистрированные в оффшорных зонах. Поэтому счета открываются в долларах США, но это
(в отличие от примера с обменным пунктом) не означает, что вы сможете работать только с
долларовыми котировками. Для того чтобы купить японские Йены за английские фунты
стерлингов Интернет трейдеру не обязательно иметь на счете последние. В этом и заключается
преимущество рынка Форекс – можно зарабатывать на разнице в курсах валют без реальной
поставки валюты, то есть дата валютирования как таковая теряет свой смысл. Имея на
страховом депозите доллары США, мы можем совершать сделки с любой другой валютой.
Вспомним пример с обменным пунктом, где мы ожидали рост курса японской Йены к доллару
США или другими словами падение курса доллара к Йене в котировке USD/JPY. А что если бы мы
наоборот ожидали рост курса доллара к Йене? Логично было бы покупать доллары США за
японские Йены, но как быть, если на руках у нас только 1 000 долларов и нет Йен? Очевидно,
что в обменном пункте мы бы не смогли совершить такую сделку. А при работе на Форекс через
Интернет трейдеру такие сделки совершать можно, ведь реальной поставки валюты (как мы
уже говорили) не происходит – деньги зарабатываются исключительно на спекуляциях, а
прибыль конвертируется в валюту счета страхового депозита, то есть в доллары США.
Но принцип заработка остается тот же – чтобы совершить операцию, нам необходимо сначала
купить валюту подешевле, чтобы потом продать ее подороже. Или же сначала продать валюту
подороже, чтобы потом купить ее подешевле, что, в принципе – одно и то же. Ведь одна валюта
всегда покупается или продается за другую валюту. Первый этап сделки на Форекс
называется открытие позиции. Второй этап называется закрытие позиции. В момент
закрытия позиции подсчитывается прибыль или убытки от совершенной сделки, которые либо
зачисляются, либо списываются со страхового депозита. Открыть позицию вы можете как
покупкой, так и продажей базовой валюты котировки. Если вы открываете позицию покупкой
валюты, то такая позиция называется длинной позицией (long). Если же вы открываете
позицию продажей валюты, то такая позиция называется короткой позицией (short). Когда,
например, говорят, что «у меня открыта длинная позиция доллара США к японской Йене»
подразумевают, что в ожидании повышения курса доллара США по отношению к японской Йене
была совершена покупка определенного количества долларов за Йены.
Минимальный размер сделки на Форекс называется лот (lot). Размер его выражается в
котируемой валюте, но, как правило, эквивалентен 100 000 долларов США. Работая на
валютном рынке, вы открываете и закрываете позиции, размер которых всегда равен целому
числу лотов. Вопрос, который у вас, вероятно, сейчас возник – как же частный инвестор может
16
работать на Форекс, когда минимальная сумма сделки так велика? Не пугайтесь,
принципмаржинальной торговли, о котором речь пойдет в следующей главе, позволяет
управлять капиталом в 100 000 долларов США, имея на страховом депозите всего несколько
тысяч долларов и рискуя при этом только своим страховым депозитом.
Но даже принцип маржинальной торговли не спасает тех, у кого нет и такой суммы. Ведь кто-
то обладает сравнительно небольшим свободным капиталом (порядка тысячи долларов США),
но тоже хотел бы работать на Форекс. Для таких инвесторов Интернет брокеры ввели
понятие мини лота (mini lot), который эквивалентен 10 000 долларов США и может легко
контролироваться страховым депозитом в тысячу долларов. Некоторые брокеры предлагают
даже микро лоты (micro lot), размер которых эквивалентен всего 1 000 долларов США, и чтобы
контролировать его достаточно всего нескольких сотен долларов, правда, такие лоты
используются значительно реже. На практике вы, как начинающий Интернет трейдер,
вероятнее всего, будете работать с мини лотами.
Следует заметить, что чем больше ваш страховой депозит, тем большее количество лотов вы
одновременно сможете держать открытыми на Форекс. Ведь в зависимости от стратегии,
которую каждый трейдер вырабатывает для себя сам, вам может потребоваться несколько
одновременно открытых позиций – это следует учитывать при торгах. Поэтому, всегда
контролируйте размер вашего страхового депозита.
Какой же приблизительный доход можно получить от одной сделки на Форекс? Представьте,
что мы работаем с мини лотами, имея страховой депозит в 1 000 долларов США, и
прогнозируем рост курса доллара США по отношению к японской Йене при текущем курсе
USD/JPY 104.75/80. Как мы видим, размер спрэда составляет всего 5 пунктов, что типично для
Форекс и значительно меньше, чем в примере с обменным пунктом. Представим, что мы
открываем длинную позицию по доллару США одним мини лотом по курсу 104.80 японских
Йены за доллар. Наш прогноз движения курса оправдывается, и на момент закрытия позиции
курс доллара к Йене составляет USD/JPY 105.10/15. Таким образом, нам удалось «поймать»
выгодное для нас движение курса в 105.10 – 104.80 = 30 пунктов. Следует учесть, что пункты
соответствуют котируемой валюте, то есть японским Йенам. Для того чтобы рассчитать размер
нашей прибыли в долларах США необходимо перевести 30 пунктов в долларовый эквивалент и
умножить на размер мини лота 10 000. Для перевода пунктов в долларовый эквивалент, мы
делим 0.30 на курс продажи доллара США за японские Йены, то есть 0.30 / 105.15 = 0.0029.
Полученное значение соответствует 29 пунктам в долларовом эквиваленте и, умножив его на
10 000, мы получаем размер нашей прибыли – 29 долларов США. Стоит отметить, что движение
курсов в нашем примере произошло всего на 30 пунктов, и на таком движении на имеющейся у
нас 1 000 долларов США нам удалось сделать прибыль в 29 долларов. На практике такое
движение курсов можно «поймать» на Форекс за несколько часов или даже минут.
Подводя итог главы, сравним доходы, полученные от операции в обменном пункте, описанной в
начале главы и операции на Форекс, описанной в конце главы. Очевидно, что возможности,
предоставляемые Форекс, не идут ни в какое сравнение с обменным пунктом. Прибыль, которая
в обменном пункте теоретически зарабатывается за месяц, на Форекс может быть заработана
за один час! Продолжайте изучать материал сайта Форекс Арена и скоро вы научитесь, как
сделать так, чтобы работа на Форекс приносила вам стабильный доход.

Детский сад Форекс / Глава 10. Маржинальная торговля

В предыдущей главе работа на рынке Форекс сравнивалась с возможностью заработка на


операциях купли/продажи в обменном пункте. Было показано, что Форекс обладает целым
рядом преимуществ, позволяющих получать значительные доходы в короткие сроки. Основным
преимуществом, стоящим в «основании пирамиды» такого заработка является маржинальная
торговля, который был впервые введен на Форекс в 1986 г.
Маржинальная торговля позволяет инвесторам, обладающим сравнительно небольшим
капиталом работать на рынке Форекс. Без нее работа на валютной бирже частных инвесторов
была бы невозможна, так как минимальная сумма контракта на Форекс (один лот) составляет
порядка 100 000 долларов США. Принцип маржинальной торговли заключается в следующем.
Биржевой посредник (Интернет брокер или дилинговая компания) предоставляет своим
клиентам кредит на совершение спекуляций с валютой под залог денежных средств,
имеющихся у клиента, называемых страховым депозитом. Размер страхового депозита, как
правило, составляет 1-5% от размера заключаемых клиентом сделок на Форекс и зависит от
величины предоставляемого кредитного плеча. Кредитное плечо может составлять 1:20, 1:50,
1:100 и даже 1:200 и зависит от условий конкретного Интернет брокера. Это означает, что,
имея страховой депозит в 1 000 долларов США, клиент может получить в кредит от 20 000 до
200 000 долларов США на совершение сделок на Форекс. Совершая сделки на большие суммы,
мы можем получить большую прибыль. Но так как в данном случае сделки совершаются на

17
заемные средства, риск потерь возрастает пропорционально вероятному доходу. Другими
словами, мы можем удвоить сумму на нашем счете так же быстро, как и вовсе все потерять.
Как мы уже говорили, кредит предоставляется под залог страхового депозита, который также
называетсягарантийный депозит или маржа (отсюда и название маржинальная торговля).
Это означает, что, получая кредит на осуществление спекуляций с валютой на рынке Форекс,
клиент рискует исключительно своими средствами. Клиент не может потерять больше средств,
чем имеется на его страховом депозите. В этом отношении компании, предоставляющие
посреднические услуги на международном валютном рынке полностью защищены.
Какой смысл Интернет брокерам (дилинговым компаниям) предоставлять вам кредит на
совершение сделок на Форекс? Существует несколько источников дохода для таких компаний,
о которых мы поговорим подробно.
Во-первых, за каждую сделку, совершенную клиентом, компанией может взиматься комиссия.
Это означает, что при закрытии позиции с вашего счета автоматически списывается
определенная сумма, независимо от того, принесла ли вам сделка прибыль или убыток.
Во-вторых, такие компании зарабатывают на спрэде, так как предоставляют своим клиентам
несколько больший по сравнению с реальными рыночными котировками спрэд. Ведь по
распоряжению клиента компания совершает сделки от своего имени и за свои средства (как бы
данные вам в кредит) по котировкам, которые ей дает банк. Клиенты же получают котировки,
скорректированные в выгодную для Интернет брокера сторону.
В третьих, если клиент работает с мини или микро лотами, то он, по существу,
«играет» против Интернет брокера, так как мини и микро лоты на межбанковском уровне не
торгуются. В случае прибыли, денежные средства выплачивается непосредственно Интернет
брокером, а в случае убытка, ваши денежные средства получает Интернет брокер. Так как
такая схема получения прибыли дилинговыми компаниями работает, можно сделать вывод, что
большинство начинающих трейдеров, работающих с мини и микро лотами, теряют свои деньги.
Чтобы не повторять их ошибок и не являться таким «большинством», основательно изучите
Форекс, прежде чем приступать к работе с реальным счетом.
В четвертых, компания может начислять процент по выданному вам кредиту. Это означает, что
на сумму всех открытых позиций, переходящих в следующий день (т.е., не закрытых на конец
дня) начисляется процент за пользование кредитом. В лучшем случае это будет процентная
ставка (ставка рефинансирования), то есть ставка, по которой Центральный Банк кредитует
коммерческие банки в стране. В таком случае говорят о банковском интересе (подробно
обсуждается в соответствующей главе). Разные страны имеют разную величину процентной
ставки, поэтому, в зависимости от валют открытых позиций и типа сделки (купля или продажа),
банковский интерес может как взиматься с клиента, так и начисляться клиенту.
При маржинальной торговле реальной поставки валюты не происходит, а дата валютирования
теряет свой смысл. Интернет трейдер зарабатывает на спекуляциях, открывая позицию по
одной цене и закрывая ее по другой. Трейдеры могут работать с любой валютной парой, а не
только с валютой своего страхового депозита. Более того, трейдеры могут открывать как
длинные, так и короткие позиции по интересующей их валютной паре. Вся прибыль и убытки
пересчитываются в валюту страхового депозита.
Рассмотрим принцип маржинальной торговли на примере. Предположим, вы работаете с мини
лотами и ожидаете роста курса доллара к японской Йене USD/JPY. На вашем счете находится
2 000 долларов США, а размер одного мини лота эквивалентен 10 000 долларов США.
Предположим, ваш Интернет брокер предоставляет вам кредитное плечо 1:50. Это значит, что
для того, чтобы открыть позицию, вам необходим страховой депозит размером 200 долларов
США (т.к. 200 x 50 = 10 000). В момент открытия длинной позиции на вашем счете сумма
страхового депозита замораживается, и только 1 800 долларов, называемых свободной
частью счета, находятся в вашем распоряжении. На них вы можете открывать другие позиции.
Оставлять слишком мало свободных средств на счете не рекомендуется. Дело в том, что как
только вы открыли позицию, колебания курса доллара к Йене могут временно пойти в
неблагоприятную для вас сторону. Это означает, что если вы закроете позицию в этот момент,
то понесете убытки, которые будут списаны с вашего счета. Интернет брокер не может
допустить, чтобы ваши убытки были больше размера вашего счета, иначе ему придется
доплачивать «со своего кармана». Следовательно, как только текущие (плавающие) потери
достигнут того момента, когда ваш счет будет не в состоянии их покрыть, ваша позиция будет
автоматически закрыта илизаблокирована Интернет брокером (блокирование позиций, lock
position, будет рассмотрено в разделеУниверситет Форекс). Такому автоматическому закрытию
позиции предшествует так называемый margin call, который будет подробно описан в
следующей главе. Таким образом, чем больше сумма на вашем счете, тем большие колебания
курса по открытой позиции вы можете выдерживать, избегая наступления margin call. Ведь
направление курса может измениться в нужную для вас сторону и принести вам прибыль, но
если размер вашего счета не смог выдержать временного негативного колебания курса, то вы
несете убытки.
18
Следует заметить, что чем больше позиций (лотов) вы открываете, тем больше должно быть
свободных средств на вашем счете. Если в нашем примере с долларом США и японской Йеной
мы бы открыли не один лот, а четыре, то страховой депозит составил бы не 200 долларов, а
800. Следовательно, свободная часть счета составила бы 1 200 долларов. Так как временные
убыточные колебания курса теперь отражаются на всех четырех открытых позициях, то шанс
получить margin call возрастает пропорционально – в четыре раза! В следующей главе такая
ситуация будет рассмотрена подробно.
Итак, маржинальная торговля дает целый ряд преимуществ начинающему Интернет трейдеру.
При грамотном подходе к торговле она сможет стать источником увеличения ваших доходов.
Но, с другой стороны, увеличение возможного дохода означает и возрастание риска потерь.
Поэтому маржинальная торговля – это «палка о двух концах». Она может сделать вас очень
богатым, или очень бедным. Только ваш интеллект, практика работы на Форекс и доля везения
определяет ваш успех!

Детский сад Форекс / Глава 11. Margin call

Каждый раз когда трейдер открывает позицию на Форекс, пользуясь услугами Интернет
брокера (дилинговой компании), часть денежных средств на его счете замораживается. Эта
часть носит название страховой депозити используется для обеспечения гарантии того, что
трейдер никогда не потеряет больше средств, чем имеется на его счете. Незамороженные
средства носят название свободная часть счета и могут использоваться для открытия новых
позиций. Но использовать всю сумму счета на открытие позиций крайне не рекомендуется, так
как свободная часть счета также используется для поддержания текущих потерь (временных
потерь) по открытым позициям, которые становятся понесенными потерями, если закрыть
позицию в текущий момент времени.
Если у клиента не достаточно средств для обеспечения текущих потерь, происходит так
называемый margin call, сигнализирующий о том, что необходимо пополнить счет. В противном
случае позиция закрывается автоматически Интернет брокером, и клиент несет реальные
убытки. Текущие потери могут быть вызваны непредвиденным движением курса в сторону,
противоположную открытой позиции. Например, вы открыли длинную позицию по доллару США
в котировке USD/JPY, а доллар США начал дешеветь. Это еще не означает, что вы понесете
убытки, ведь в определенный момент времени курс может развернуться, и доллар США вновь
подорожает. Но если на какой-то момент времени падения курса доллара по отношению к Йене
суммы на вашем счете окажется недостаточно для того, чтобы выдержать текущие потери,
ваша позиция автоматически закроется, и вы понесете реальные убытки.
Так при каких обстоятельствах происходит margin call? Рассмотрим рисунок.

Сумма на счете делится на страховой депозит и свободную часть счета. Сумма страхового
депозита зависит от величины кредитного плеча, предоставляемого дилинговой компанией
(это обсуждалось в предыдущей главе), типа лотов, с которыми работает трейдер и количества
таких лотов. В случае кредитного плеча 1:50 и длинной позиции USD/JPY, открытой одним мини
лотом (10 000 долларов США) размер страхового депозита будет равен 10 000 / 50 = 200
долларов США. Если на нашем счете имелось 1 000 долларов США, то 200 из них
замораживаются, а 800 находятся в нашем распоряжении.
С момента открытия позиции начинают рассчитываться текущие прибыли или убытки, ведь
курс доллара к Йене постоянно изменяется. Представим, что текущие потери составили 800
долларов, т.е. настал такой момент, что если мы закроем позицию, то понесем убытки в 800
долларов. Но позиция все еще открыта, и курс может развернуться в противоположную
сторону, принеся нам прибыль. Мы все еще верим, что открытие длинной позиции было

19
правильным решением. Но дилинговая компания понимает, что если текущие потери превысят
размер нашего счета, то доплачивать за понесенные убытки ей придется со «своего кармана»,
и на это она, естественно не пойдет. Так как курсы валют на Форекс могут изменяться
стремительно, сложно зафиксировать тот момент, когда ваши текущие потери составят точную
сумму на вашем счете. Дилинговые компании в этом отношении перестраховываются, поэтому
как только ваши текущие потери перекрывают определенную часть вашего страхового
депозита, наступает margin call, и все ваши открытые позиции автоматически закрываются. На
вашем счете остается только незатронутая часть страхового депозита, которая превращается в
свободную часть счета. У каждого Интернет брокера свои правила относительно размера
текущих потерь, приводящих к margin call. На рисунке приводится пример, когда 30% от
страхового депозита является пороговым значением. Это означает, что при наступлении margin
call, на вашем счете остается только 70% страхового депозита. В нашем примере в длинной
позицией по доллару США при наступлении margin call на нашем счете останется 0.7 * 200 =
140 долларов США. Такой суммы не хватит даже для открытия еще одной позиции, поэтому
придется вносить дополнительные средства на счет.
Какое колебание курса должно произойти, чтобы настал margin call? Предположим, что курс
доллара США к японской Йене в котировке USD/JPY на момент открытия длинной позиции был
104.75/85. Т.е. мы купили доллары по курсу 104.85 Йены за доллар. Позиция закрывается
обратной сделкой, т.е. продажей долларов за Йены и пересчету прибили/убытков в доллары
США. Предположим размер спрэда постоянный (10 пунктов), и нас интересует такая котировка
USD/JPY X/(X+10), при которой наступает margin call. Так как у нас открыта одна позиция мини
лотом (на сумму 10 000 долларов США), 200 долларов находится на страховом депозите, 800
долларов составляют свободную часть счета, мы имеем следующее уравнение:
10 000 * (104.85 – X) / (X + 10) = 800 + 0.3 * 200
Откуда получаем, что X равен 95.76. То есть котировка, при которой наступает margin call,
должна быть USD/JPY 95.76/86. Мы видим, что курс должен упасть на порядка 900 пунктов,
чтобы произошел margin call. На практике, для такого большого изменения курса должно
пройти достаточно много времени, то есть маловероятно, что мы получим margin call.
Что произошло бы, если вместо одного мини лота мы бы открыли позицию сразу четырьмя (на
сумму 40 000 долларов США)? Тогда страховой депозит составил бы 800 долларов, свободных
средств на счете осталось бы 200 долларов, и наше уравнение бы приняло вид:
4 * 10 000 * (104.85 – X) / (X + 10) = 200 + 0.3 * 800
В таком уравнении X равнялся бы 103.6. То есть котировка, при которой наступает margin call,
была бы 103.60/70. Мы видим, что в таком случае, колебание курса в чуть более 100 пунктов
привело бы к margin call. Стоит заметить, что колебание курса в 100 пунктов в течении
торгового дня – это обычное явление на Форекс. Этот пример показывает, что чем больше
сумма ваших открытых позиций и чем меньше денежных средств остается в свободной части
вашего счета, тем более вероятно, что вы получите margin call. Отнеситесь к этому с большой
долей серьезности!
Из сказанного выше может сложиться мнение, что для того, чтобы избежать margin call
необходимо постоянно следить за всеми открытыми позициями и закрывать их
заблаговременно, чтобы минимизировать убытки, если курс изменится в неблагоприятную
сторону. Для того, чтобы избавить Интернет терйдера от необходимости постоянного
наблюдения за котировками, был введен термин лимитный приказ (limit order). С помощью
него вы можете еще при открытии позиции указать пороговые значения для текущих убытков
(стоп-приказ, stop loss) и текущей прибыли (цель, target, take-profit). Как только текущая
прибыль или убытки превысят пороговые, позиция будет закрыта автоматически. В отличии
от рыночного приказа (market order), являющегося поручением открыть или закрыть позицию
по текущим рыночным котировкам, лимитные приказы ограничивают ваши возможные потери,
а также вашу ожидаемую прибыль. Об этих терминах речь будет идти более подробно в
разделе Университет Форекс.
Итак, как Интернет трейдер вы должны бояться margin call как огня. Ведь его наступление
может попросту вас разорить. Поэтому всячески избегайте ситуаций, когда большая часть
вашего счета замораживается под страховой депозит и следите за тем, чтобы в свободной
части вашего счета всегда было достаточно средств. Не старайтесь открывать позиции на все
имеющиеся в свободной части счета денежные средства и используйте лимитные приказы для
ограничения возможных убытков и ожидаемой прибыли!

Детский сад Форекс / Глава 12. Банковский интерес

На данный момент мы уже выяснили, что маржинальная торговля предполагает использование


заемного капитала – трейдер занимает денежные средства на совершение операций на Форекс
у своего Интернет брокера. Для понимания материала данной главы нам потребуется изучить

20
принцип оборота денежных средств в государстве. Представьте себе, что образовалось новое
государство. Есть работоспособное население, но денег в государстве еще нет – что делать?
Центральный банк нашего виртуального государства поручает Монетному дому напечатать
серию банкнот установленного образца. Предположим, что банкноты напечатаны, но как
теперь распределить их среди населения? В государстве появляется ряд коммерческих банков,
которые берут у Центрального банка взаймы (оформляют кредит). Кредит, как мы знаем, не
дается просто так, за него нужно расплачиваться процентами. Это – ключевой момент
формирования денежной политики государства. Центральный банк устанавливает процентную
ставку, по которой кредитует коммерческие банки. В разных странах такая ставка называется
по-разному. В России она называется ставка рефинансирования (процентная ставка). В
зарубежной литературе она может называться interest rate, base rate, key bank rate и т.п.
Вернемся к нашему виртуальному государству – теперь у коммерческих банков есть деньги, и
они, в свою очередь, начинают выдавать кредиты организациям под более высокий чем ставка
рефинансирования процент. Таким образом, коммерческие банки зарабатывают прибыль на
разнице в ставках по кредиту. Организации же налаживают бизнес, нанимают сотрудников,
которым платят заработную плату. В результате бизнес процессов в организациях создаются
товары (или оказываются услуги). Организации получают прибыль и возвращают коммерческим
банкам взятые в кредит денежные средства и проценты. Коммерческие банки, в свою очередь,
расплачиваются по кредитам с Центральным банком. В результате деньги распространяются по
государству. Конечно, это очень упрощенная схема, но ее понимание очень важно для изучения
торговли на Форекс заемным капиталом.
Процентная ставка в государстве – один из основных рычагов регулирования темпов инфляции.
Инфляция заключается в росте количества наличных денежных средств в обращении. Другими
словами, банкнот в обращении становится больше, купить на них можно больше. В такой
ситуации организации стараются повысить цены на товары и услуги, в результате деньги
обесцениваются. Чтобы замедлить рост инфляции надо уменьшить количество наличных
денежных средств в обращении. Для этого государство увеличивает процентную ставку. Смысл
увеличения процентной ставки для снижения темпов инфляции, на первый взгляд, не
очевиден, и для его понимания как раз и необходимо знать основу образования денег в
государстве. Чем выше процентная ставка, тем больше коммерческие банки вынуждены
повышать ставку по кредитам, выдаваемым организациям. Следовательно, организации
меньше берут в долг, производство сворачивается, зарплата выплачивается в меньших
размерах, а, следовательно, количество денежных средств в обращении уменьшается. Как
побочный эффект такого «вмешательства», из-за снижений производства, в государстве
повышается уровень безработицы. Из этого примера видно, что в государстве все процессы
взаимосвязаны, и часто приходится жертвовать одним ради другого.
Какой во всем этом смысл для Интернет трейдера? Рассмотрим пример, когда мы собираемся
купить доллары США за японские Йены по котировке USD/JPY. У Интернет брокера мы открыли
счет на 1 000 долларов США. Мы уже говорили, что принцип маржинальной торговли позволяет
нам покупать доллары за Йены, даже если у нас нет Йен. Но важно понимать, что Йены не
берутся из воздуха – эти Йены мы берем в долг у Интернет брокера! На них покупаем доллары
(Интернет брокер покупает их от нашего имени). И еще один очень важный момент –
купленные доллары остаются у Интернет брокера, мы ими не распоряжаемся. Единственное,
что мы можем сделать с ними – это продать их обратно за Йены, т.е. закрыть позицию с
прибылью или убытками. Значит купленные доллары остаются у Интернет брокера. Другими
словами, их мы даем в долг Интернет брокеру.
Мы с вами уже усвоили, что если мы берем денежные средства в долг (берем в кредит), мы
должны платить по соответствующей кредитной ставке. Так как все сделки на Форекс
осуществляются на межбанковском уровне, используется та самая процентная ставка,
устанавливаемая Центральным банком. Причем, если мы взяли в кредит доллары США, то
выплачиваем по процентной ставке, установленной Центральным банком США (Federal Reserve
Bank). Если же мы взяли в кредит японские Йены, то выплачиваем по процентной ставке,
установленной Центральным банком Японии (Bank of Japan). В разных странах действуют
разные процентные ставки, о чем мы еще поговорим.
Процентная ставка выражается в процентах годовых (%). В Японии на момент написания
данной главы она установлена в 0.5%, а в США она равняется 3.0%. Значит за взятые в долг у
Интернет брокера японские Йены мы выплачивает 0.5% годовых от суммы взятого кредита.
Зато Интернет брокер за взятые у нас в долг доллары США выплачивает 3.0% годовых.
Заметьте, что этот принцип действует только, если наша длинная открытая позиция по
котировке USD/JPY не закрывается на протяжении нескольких дней. То есть, проценты
рассчитываются ежедневно по открытым позициям! Если же мы закрываем позицию в тот же
день, что и открыли ее, то процентные ставки в расчетах не используются. Предположим, что
наша позиция была открыта на протяжении месяца, и в конце месяца мы решили ее закрыть.
Для упрощения предположим, что курс покупки равен курсу продажи, то есть курс по
21
котировке USD/JPY практически не изменился за месяц. На курсовой разнице мы ничего не
заработали. Но как быть с кредитами? Мы должны выплатить Интернет брокеру 0.5% годовых в
расчете на один месяц, то есть примерно 0.5% / 12 = 0.04% от взятой суммы. Мы должны
выплатить эту сумму в Йенах, но все расчеты конвертируются в валюту нашего счета, в данном
случае в доллары США по курсу продажи доллара в котировке USD/JPY. Интернет брокер
должен выплатить нам 3.0% годовых в расчете на один месяц, то есть 3.0% / 12 = 0.25% от
взятой суммы в долларах. Следует понимать, что взятая сумма, которую мы должны в Йенах, и
сумма, которую нам должны в долларах, эквивалентны размеру открытой позиции, т.е. размеру
одного лота, мини лота или микро лота, в зависимости от того, какой размер лота мы
используем. Предположим, позиция была открыта одним мини-лотом (один мини лот
эквивалентен 10 000 долларов США). Тогда, в нашем примере мы заработаем на разнице в
процентных ставках 0.25% – 0.04% = 0.21% от размера мини лота, т.е. порядка
10 000 * 0.0021 = 21 долларов США.
Следует учесть, что если бы мы открыли короткую позицию по доллару США (продавали
доллары США за японские Йены), то в результате не заработали бы, а потеряли 21 доллар США
на разнице в процентных ставках. Заработаете ли вы или потеряете на разнице в процентных
ставках зависит от торгуемой валюты и вида открытой позиции (длинная или короткая). Сумма,
выплачиваемая по процентной ставке называется банковский интерес(interest). В
маржинальной торговле банковский интерес всегда зарабатывается на валюте, которая
покупается и всегда выплачивается по валюте, за которую покупают.
Как мы только что увидели, прибыль на Форекс можно зарабатывать не только на изменении
валютных курсов, но и на разнице в процентных ставках стран мира. Вид торговли на Форекс,
который предполагает заработок на разнице в процентных ставках называется carry trading.
Не все Интернет брокеры выплачивают банковский интерес – есть такие, которые только
зарабатывают на процентной ставке, но никогда по ней не выплачивают. У некоторых Интернет
брокеров текущие процентные ставки могут отличаться от установленных Центральными
банками соответствующих стран мира, а также могут меняться с течением времени. Поэтому,
проконсультируйтесь с Интернет брокером по поводу выплаты банковского интереса по
процентным ставкам перед тем как завести у него реальный счет! Открывая позицию вы
должны четко понимать составляющие ваших доходов и ваших расходов, чтоб не открывать
заведомо убыточную позицию или не закрыть ее с убытками. Важно понимать, что банковский
интерес может быть как составляющей вашей прибыли, так и составляющей ваших расходов. В
последнем случае необходимо закрыть позицию так, чтобы не только перекрыть спрэд, но и
перекрыть расходы по банковскому интересу.
Понятие банковского интереса и процентной ставки может запутать начинающего Интернет
трейдера, поэтому, если вы не хотите на начальном этапе разбираться с этими понятиями,
просто не оставляйте ваши позиции открытыми через ночь (overnight). Используйте
исключительно стратегию дневных торгов (day trading). Если позиция открывается и
закрывается в один день, то банковский интерес по ней не рассчитывается. О стратегиях
торгов будет рассказано подробно в разделе Университет Форекс.
Мы уже говорили, что в выходные и праздничные дни активных торгов на Форекс не ведется.
Поэтому банковский интерес может рассчитываться неравномерно в течении недели. То есть,
на выходных он не рассчитывается, а соответствующая недельная доля банковского интереса
распределяется на будние дни. Учитывая, что в неделе 7 дней, мы можем иметь ситуацию,
когда на понедельник, вторник, четверг и пятницу приходится по 1/7 части недельного
банковского интереса, а на среду приходится 3/7. Как правило, Интернет брокеры публикуют
таблицу, в которой указывают распределение банковского интереса по дням недели. Еще раз
подчеркнем, что банковский интерес рассчитывается ежедневно!
Ниже приведена таблица, в которой представлены процентные ставки стран мира,
действующие на март 2008 года, в порядке уменьшения доли торгов на Форекс
соответствующей валюты. В таблице также приведены названия Центральных банков стран
мира и ссылки на их страницы в Интернете.

Английское Русское
Национальный Процентная Центральный
Код валюты название название
флаг ставка банк
страны страны

Соединенные Federal Reserve


USD United States 3.0%
Штаты Америки Bank

European European Central


EUR Евросоюз 4.0%
Union Bank

22
JPY Japan Япония 0.5% Bank of Japan

United
GBP Великобритания 5.25% Bank of England
Kingdom

Swiss National
CHF Switzerland Швейцария 2.75%
Bank

Reserve Bank of
AUD Australia Австралия 7.25%
Australia

CAD Canada Канада 3.5% Bank of Canada

SEK Sweden Швеция 4.25% Sveriges Riksbank

Hong Kong
HKD Hong Kong Гонг-Конг 4.5% Monetary
Authority

NOK Norway Норвегия 5.25% Bank of Norway

Reserve Bank of
NZD New Zealand Новая Зеландия 8.25%
New Zealand

MXN Mexico Мексика 7.25% Bank of Mexico

Monetary
SGD Singapore Сингапур ~1.0% Authority of
Singapore

KRW South Korea Южная Корея 5.0% Bank of Korea

South African
ZAR South Africa Южная Африка 10.0%
Reserve Bank

Danmarks
DKK Denmark Дания 4.25%
Nationalbank

RUB Russia Россия 10.25% Bank of Russia

23
Как видно из таблицы, в Японии установлена самая низкая процентная ставка (0.5%), что
делает японскую Йену (JPY) очень привлекательной для carry trading на Форекс. Стоит заметить,
что, согласно денежной политике Сингапура, процентная ставка по сингапурскому доллару
(SGD) не фиксируется Центральным банком, а определяется торгами на международном
валютном рынке, т.е. постоянно меняется. Также необходимо знать, что время от времени
страны увеличивают или уменьшают значение процентной ставки для корректировки
экономического положения в стране. Поэтому следует следить за новостями экономики в мире,
чтобы вовремя реагировать на изменения, вызываемые выходом экономических показателей
(о фундаментальном анализе речь будет идти в разделе Школа Форекс).

Детский сад Форекс / Глава 13. Доходы участников Форекс

Как мы уже ни раз говорили, частный Интернет трейдер выходит на рынок Форекс через
Интернет брокера или дилинговую компанию. Интернет трейдер зарабатывает деньги за счет
валютных спекуляций, закрывая позиции в более выгодных условиях валютного курса, чем при
открытии. Для Интернет трейдера работа на Форекс – рискованное дело. В зависимости от
выработанной стратегии торгов (о стратегиях торгов речь будет идти в разделе Университет
Форекс), эффективность работы на валютном рынке может быть разной. Немаловажным
фактором успеха является также характер самого трейдера, его умение контролировать свои
эмоции и принимать взвешенные решения.
Услуги Интернет брокеров на рынке Форекс, напротив, можно назвать бизнесом. В этом бизнесе
практически нет риска. Принцип маржинальной торговли, как говорилось в соответствующей
главе, не позволяет клиенту дилинговой компании потерять больше средств, чем имеется на
его счете и «залезть в карман» Интернет брокеру.
Мы знаем, что сделки на Форекс совершаются на межбанковском уровне. У дилинговой
компании имеются мультивалютные счета в банке, котором она обслуживается. Этот банк
предоставляет котировки дилинговой компании, а та, в свою очередь, предоставляет
котировки своим клиентам. Как правило, эти котировки отличаются – Интернет трейдеры
получают котировки с несколько увеличенным размером спрэда. Это позволяет дилинговой
компании зарабатывать на разнице в спрэде, ведь на межбанковском уровне сделки
совершаются по более выгодным котировкам. Приведем пример. Предположим, банк
выставляет дилинговому центру котировку USD/JPY 104.75/104.77 с размером спрэда в 2 пункта.
Дилинговый центр увеличивает размер спрэда до 4 пунктов и предоставляет своим клиентам
котировку USD/JPY 104.74/104.78. Предположим, Интернет трейдер открывает короткую
позицию (продает доллары США) одним лотом, размер которого равен 100 000 долларов.
Интернет трейдер продает доллары по цене 104.74 Йены за доллар, а на самом деле на
межбанковском уровне сделка совершается по цене 104.75 Йены за доллар. Получаем разницу
в 100 000 * (107.75 – 104.74) = 1 000 японских Йен, что в пересчете на доллары по
межбанковскому курсу примерно составляет 1 000 / 104.77 = 9.54 доллара. Эта сумма –
стабильный доход дилинговой компании, который не связан ни с каким риском. Следует
заметить, что это лишь доход от открытия позиции клиентом. Еще столько же дилинговая
компания зарабатывает на закрытии позиции. Получается порядка 19 долларов дохода от
сделки. Если клиентов у дилинговой компании тысячи, и в день они совершают десятки сделок,
то ежедневный доход дилинговой компании может составлять сотни тысяч долларов! Как
видим, это очень прибыльный бизнес.
Но спрэд может быть не единственным источником дохода Интернет брокеров. Некоторыми
дилинговыми компаниями может взиматься комиссия за сделку, или даже отдельные
комиссии за открытие и закрытие позиции. В принципе, такая комиссия аналогична доходам от
спрэда. Например, в нашем примере, дилинговая компания может предоставлять клиентам
межбанковскую котировку USD/JPY 104.75/104.77 напрямую (не увеличивая спрэд), но брать 19
долларов США с клиента за каждую сделку. Получается та же самая прибыль. Следует
заметить, что некоторые Интернет брокеры могут и брать комиссию и увеличивать
межбанковский спрэд. На деле же проверить увеличивает ли дилинговая компания
межбанковский спрэд или нет сложно, так как котировки постоянно меняются, а
межбанковский спрэд неизвестен Интернет трейдеру.
Описанный выше способ дохода дилинговой компании имеет место, если Интернет трейдер в
своей работе на Форекс использует стандартные размеры лотов. Если же используются мини
или микро лоты, то ситуация обстоит несколько иначе. Дилинговая компания не может
совершить сделку на такую маленькую сумму через банк на межбанковском уровне. Размер

24
одного мини лота эквивалентен 10 000 долларов, а одного микро лота – 1 000 долларов.
Минимальный же размер сделки на межбанковском уровне – 100 000 долларов. Каким же
образом совершатся сделки в этом случае? Здесь действует простая статистика – до 95%
начинающих Интернет трейдеров теряют свои деньги при работе на Форекс. Как правило, это
происходит потому, что большинство людей, начиная работать на Форекс, ищут легких денег.
Они не изучают основательно теорию валютного рынка, инструменты его анализа, влияние
выхода экономических показателей на курсы валют. Для таких людей работа на Форекс
превращается в игру в рулетку. Именно потому, что на мини и микро лотах работают, как
правило, только начинающие трейдеры и дилетанты, то дилинговая компания сделки по таким
лотам на межбанковском уровне не заключает. Если Интернет трейдер закрывает позицию по
мини или микро лоту с убытками, то такие убытки дилинговая компания получает в качестве
прибыли. Если же Интернет трейдер закрывает позицию по мини или микро лоту с прибылью,
то эту прибыль выплачивает дилинговая компания. Так как 95% начинающих трейдеров рано
или поздно теряют свои деньги, оставшимся 5%, чтобы разорить дилинговую компанию,
необходимо сделать прибыль большую, чем убытки тех самых 95% охотников за удачей. Если
предположить, что начальный размер счета каждого трейдера одинаков, то эта прибыль
должна увеличиться в 19 раз, а вероятность этого ничтожно мала. Более того, если Интернет
трейдер ведет очень успешную работу на мини лотах, то вскоре он переходит на стандартные
лоты, где дилинговая компания уже не выплачивает ему доход из «своего кармана», а
совершает операции через банк на межбанковском уровне.
Описанный выше альтернативный способ заработка не афишируется дилинговыми компаниями.
Большинство из них утверждает, что все сделки совершаются на межбанковском уровне, не
зависимо от размера лотов. Но здравый смысл и логические рассуждения приводят к
обратному. Возможно, что правда где-то посередине. Каждый решает сам во что верить, а во
что нет. Но понимать, что большинство начинающих трейдеров теряет свои деньги очень
важно. Заработать на Форекс можно, и это не миф. Но для этого недостаточно нажать на
кнопку «заработать миллион». Работа на Форекс – рискованное дело, требующее от Интернет
трейдера определенных знаний, умений и навыков.
Дополнительным источником дохода для дилинговой компании может стать банковский
интерес, описанный в предыдущей главе. Но доходы от него, как правило, незначительны, и,
чтобы их получить, открытая позиция не должна закрываться на протяжении длительного
времени. Интернет брокеру гораздо более выгодно, если позиции открываются и закрываются
Интернет трейдерами как можно чаще. Ведь, как было описано выше, каждая совершенная
сделка приносит Интернет брокеру доход в виде комиссии или за счет спрэда. Доходы от
банковского интереса по сравнению с доходами от комиссий и спрэда ничтожно малы. Следует
заметить, что дилинговые компании могут не только зарабатывать на банковском интересе, но
и выплачивать его, и об этом было подробно рассказано в предыдущей главе.
Как мы видим, дилинговые компании находятся в более выгодном, чем Интернет трейдеры
положении. Они имеют стабильный доход, а их вид деятельности можно смело назвать
успешным бизнесом. Дилинговые компании получают доход от спрэда, комиссий, банковского
интереса, неудачных сделок своих мелких клиентов, работающим с мини и микро лотами.
Доходы Интернет трейдеров ограничены лишь удачными сделками на изменении валютных
курсов (валютными спекуляциями) и, в отдельных случаях, банковским интересом. Но не
смотря на это, работа на Форекс является очень привлекательной. Если рассматривать этот вид
деятельности именно как «работу», а не как «игру», то можно получать стабильные высокие
доходы. Доходность в таком случае может превысить доходность от вложения в ценные
бумаги, облигации или паевые инвестиционные фонды. Если же поддаться соблазну, и начать
работу на Форекс, не имея достаточных знаний и навыков, то, с большой вероятностью, вы
потеряете свои деньги. Теперь у вас есть хороший совет, а как поступать в итоге – решать вам!

Детский сад Форекс / Глава 14. Расчет прибылей и убытков

До настоящего времени мы уже основательно изучили основные термины и понятия,


применяемые на Форекс, а также принцип маржинальной торговли. Настало время научиться
подсчитывать прибыли и убытки по совершенным сделкам.
Мы знаем, что Интернет трейдер выходит на международный валютный рынок через
дилинговую компанию, которая открывает ему счет в долларах США. Для работы на Форекс
трейдер должен перевести начальную сумму денег на этот счет. Все прибыли и убытки от
совершенных сделок, не зависимо от валюты сделки, пересчитываются в доллары США. В этой
главе будет подробно рассмотрен принцип расчета прибылей и убытков.
В общем случае формулу для расчета финансового результата от совершенной сделки можно
записать следующим образом:

25
финансовый результат
= (цена продажи – цена покупки) * количество лотов * размер лота –
комиссионные * количество лотов ±банковский интерес
Как мы видим, финансовый результат складывается из трех частей: торгового
результата, уплаченных комиссионных и банковского интереса.
Мы уже знаем, что существует два типа котировок на Форекс (не считая кросс курсов) – прямые
и обратные. В первом случае базовая валюта котировки является иностранной валютой по
отношению к доллару и выражается (котируется) в долларах. Во втором случае доллар сам
является базовой валютой котировки и выражается в единицах иностранной валюты. Торговый
результат в приведенной выше формуле рассчитывается в котируемой валюте. Комиссионные
же и банковский интерес, как правило, выражаются в долларах, поэтому формула справедлива
только для прямых котировок. Следует заметить, что в данной формулировке цена
продажи и цена покупки – это не составляющие котировки, а реальная цена за которую мы
продали и купили валюту, не зависимо от того, какая операция была раньше (покупка или
продажа). Если финансовый результат положителен, то мы получаем прибыль. Если же
отрицателен, то мы несем убытки.
Для обратной котировки разница между ценой покупки и продажи выражается в иностранной
валюте, тогда как общий финансовый результат выражается в долларах. Поэтому, для расчета
финансового результата по обратным котировкам используется следующая формула:
финансовый результат
= (1/цена покупки – 1/цена продажи) * количество лотов * размер лота –
комиссионные * количество лотов ± банковский интерес
Размер лота зависит от конкретной котировки (от валютных пар) и от предпочтений
конкретного Интернет брокера. Приведенные выше формулы используются, если размер лота
выражается в иностранной валюте (не в долларах США). Например, размер лота по прямой
котировке GBP/USD может быть 70 000 английских фунтов стерлингов. Или размер лота по
обратной котировке USD/JPY может быть 12 500 000 японских Йен. Если ваш Интернет брокер
указывает размер лота в долларах, то для того, чтобы использовать приведенные выше
формулы, вам потребуется перевести доллары в соответствующую валюту. Размер лота в
иностранной валюте, в таком случае, не будет фиксированным, а будет зависеть от текущего
курса, действующего на момент открытия позиции. В долларах США размер стандартного лота
практически всегда равен 100 000.
Расчет финансового результата по кросс курсам происходит несколько иначе. Как мы обсуждали в
соответствующей главе, кросс курсы – это курсы валют по отношению друг к другу, исключая
доллар США. Любой кросс курс может быть представлен двумя долларовыми котировками.
Например, кросс курс EUR/JPY может быть рассчитан через котировку EUR/USD и котировку
USD/JPY. Расчет прибыли и убытков в таком случае происходит следующим образом. Сначала
подсчитывается финансовый результат по котировке EUR/USD, а затем подсчитывает
финансовый результат по котировке USD/JPY. Эти финансовые результаты складываются для
получения общего финансового результата.
Как мы знаем, курсы валют на Форекс изменяются в пунктах. В разных котировках размер
пункта различен. При открытии позиции важно знать, какой торговый результат приносит нам
изменение курса на один пункт в долларовом эквиваленте. Это позволит оценить свои текущие
прибыли или убытки и вовремя закрыть позицию. Используя приведенные выше формулы это
значение легко рассчитывается и зависит от типа котировки (прямая или обратная), размера
одного лота, валюты в котором выражается лот и размера одного пункта.
Рассмотрим прямую котировку GBP/USD с размером одного лота 70 000 английских фунтов
стерлингов и размером пункта 0.0001. Так как котировка прямая, мы используем первую
формулу для расчета торгового результата. Минимальная разница между ценой покупки и
ценой продажи всегда составляет один пункт, и в данном случае равна 0.0001. Значит,
торговый результат от изменения курса GBP/USD по одному лоту на один пункт равен
0.0001 * 70 000 = 7 долларов США.
Рассмотрим обратную котировку USD/JPY с размером одного лота 12 500 000 японских Йен и
размером пункта 0.01. Так как котировка обратная, мы используем вторую формулу для
расчета торгового результата. Знать значение одного пункта в случае обратной котировки
недостаточно, так как торговый результат зависит также и от значений самих цен покупки и
продажи. Предположим, что текущее значение курса равно 104.75 японских Йен за доллар.
Тогда торговый результат от изменения курса USD/JPY по одному лоту на один пункт равен
(1/104.75 – 1/104.76) * 12 500 000 = 11.39 долларов США. Стоит заметить, что при разных ценах
покупки и продажи мы получаем разный торговый результат. Если бы размер лота выражался в
долларах, то его предварительно необходимо было бы перевести в Йены по соответствующему
курсу на момент открытия позиции. Причем если бы открывалась длинная позиция (покупка
долларов за Йены), то для расчетов использовался бы курс продажи, а если короткая (продажа
долларов за Йены), то – курс покупки.
26
Как мы можем наблюдать, изменение курса на один пункт в разных котировках дает разный
торговый результат. В котировке GBP/USD он меньше, чем в котировке USD/JPY. Чем меньше
торговый результат от изменения курса на один пункт, тем меньшие убытки вы понесете в
случае неблагоприятного изменения курса. Но с другой стороны, тем меньше будет и ваша
прибыль, если курс изменится в нужную вам сторону. Начинающим Интернет трейдерам
рекомендуется работать с менее «агрессивными» котировками, такими как GBP/USD и USD/CHF.
На первый взгляд рассмотренные в данной главе методы расчета могут показаться чересчур
сложными. Но вам нет смысла переживать по этому поводу, так как все расчеты, связанные с
прибылями и убытками, выполняются торговой платформой автоматически. Различные
дилинговые компании используют различные торговые платформы, но принцип расчетов от
этого не меняется. Вам же важно понимать из чего складываются ваши прибыли и убытки,
чтобы не закрыть позицию с убытками по ошибке!

Детский сад Форекс / Глава 15. Сравнение Форекс и Казино

В Интернете можно встретить много статей, где работу на Форекс отождествляют с игрой в
Казино, в частности в рулетку. Авторы статей высказывают самые различные доводы, приводят
математические выкладки из теории вероятностей, часто в них и вовсе не разбираясь. В этой
главе мы постараемся развеять миф о принадлежности Форекс к азартным играм.
Игра в рулетку стара как мир. Ее можно смело назвать одним из гениальных изобретений
человечества. Устройство рулетки и правила игры в нее очень просты. Но за видимой простотой
выигрыша скрываются математические законы, приносящие миллиарды долларов в год
прибыли игорным заведениям и разоряющие ежегодно миллионы охотников за удачей.
Постараемся разобраться в устройстве рулетки и понять почему играя в нее невозможно
получать стабильный доход.
В теории вероятностей основополагающими являются два понятия: событие и вероятность
наступления события. Под событием можно понимать все что угодно. Солнечный день после
череды пасмурных дней, забастовка рабочих на заводе, случайная встреча со старым другом на
улице, авария на дороге, задержка авиарейса по причине технической неисправности самолета
– все это события, которые происходят с определенной долей вероятности.
Среди бесчисленного множества событий есть те, которые могут наступить одновременно
(тогда речь идет осложном событии), а есть те, которые взаимно исключаемы и
одновременно никогда наступить не могут. Например, вы можете выйти на улицу, встретить
вашего старого друга недалеко от завода, где проходит забастовка рабочих в теплый
солнечный день. В данном примере три события наступили одновременно. А такие события как,
например, солнечный день и дождливый день взаимно исключаемы и одновременно никогда не
наступят. Легко понять, что вероятность наступления сложного события намного меньше, чем
отдельно взятого простого события, входящего в сложное, ведь для наступления сложного
события должны совпасть сразу несколько факторов.
Рассмотрим другой, классический пример – игральный кубик. На игральном кубике шесть
граней, на каждой из которых точками нанесена цифра (от 1 до 6). Выпадение одного из чисел
при бросании кубика является событием. Одновременно за один бросок может выпасть только
одно число. Таким образом, вариантов событий при бросании кубика всего 6, и все они взаимно
исключаемы.
Ясно, что при бросании кубика нам всегда выпадет какое-нибудь число. То есть, вероятность
выпадениякакого-нибудь числа можно смело взять за единицу или 100%. Какова же
вероятность выпадения отдельно взятого числа, например 1 или 5? Одинаковы ли эти
вероятности? Постараемся с этим разобраться.
В теории вероятностей есть понятие распределения вероятностей. Оно представляет из себя
функцию вероятности наступления события от самого события. Мы не будем вдаваться в
подробности, а скажем лишь, что выпадение чисел на игральном кубике имеет равномерное
распределение вероятностей, т.е. вероятность выпадения различных чисел одинакова. Это
происходит потому, что игральный кубик имеет правильную форму и равномерную плотность.
Так как чисел на кубике всего 6, то вероятность выпадения каждого числа в отдельности равна
100 / 6 = 16.6666…%.
Следующий важный этап в освоении теории вероятностей – теория больших чисел. В нашем
примере с игральным кубиком ее смысл заключается в том, что если мы подбросим наш кубик
очень много раз, то каждое отдельно взятое число выпадет пропорционально вероятности
наступления своего события. А так как у всех шести цифр вероятности выпадения одинаковы,
каждое число выпадет одинаковое число раз . Причем чем больше раз бросить кубик, тем
меньше погрешность этого утверждения. Погрешность приближается к нулю при количестве

27
бросков приближающихся к бесконечности. Таким образом, если мы подбросим кубик 1 000 000
раз, то каждое число выпадет примерно 166 667 раз с определенной погрешностью.
Что если распределение вероятностей неравномерное? Предположим мы покрыли свинцом
одну из граней игрального кубика, изменив таким образом распределение его плотности.
Вероятность выпадение числа 1 стала равняться 50%, а вероятность выпадения оставшихся 5
чисел осталась одинаковой, по 12.5%. Теперь, если мы подбросим кубик 1 000 000 раз, то число
1 выпадет примерно 500 000 раз, а остальные числа примерно по 125 000 раз каждое.
Вернемся к рулетке. На поле 37 ячеек: числа от 1 до 36 и одно зеро (0). Распределение
вероятностей выпадения чисел в рулетке также как и у кубика равномерное. Значит,
вероятность выпадения каждого отдельно взятого числа на рулетке одинаковое и равняется
1/37. Выплачиваемый казино выигрыш в случае угадывания (выпадения) отдельно взятого
числа равняется 1:36. Получается, что на каждый поставленный нами рубль с вероятностью
1/37 мы получим 36 рублей. По закону больших чисел, если мы будем играть в рулетку X раз,
ставя каждый раз по рублю на одно число, то наш выигрыш составит:
36/37 * X – X = X * (36/37 – 1) = –1/37 * X
Вы все правильно поняли – знак минус в полученной формуле как раз и означает ваш проигрыш
и выигрыш казино. Не важно на какие числа вы будете ставить. Постоянно на одно и то же или
все время на разные – формула от этого не меняется. И опять же, чем больше X, тем меньше
погрешность формулы. При маленьком значении Xпогрешность может оказаться большая,
поэтому если вы пришли в казино, сделали несколько ставок, выиграли, ушли и больше никогда
не вернулись обратно – казино на вас понесло убытки. Но, однажды выиграв, мало кто может
остановиться – игра в рулетку становится стилем жизни. В надежде выиграть снова человек
возвращается, начинает играть постоянно и часто. Увеличивается число сыгранных игр,
уменьшается погрешность формулы, в конце концов человек проигрывает. Даже если
конкретно взятый человек после большого выигрыша в казино никогда не вернется, то все
равно придут другие, новые охотники за удачей, и игорный бизнес будет процветать.
Следует сделать одно примечание. Судя по формуле получается, что сыграв тысячу игр по
рублю, игрок проигрывает только 1/37 часть, т.е. примерно 27 рублей. С такой скоростью
можно долго оставаться на плаву получая удовольствие от игры. На деле же, мало кто играет в
рулетку по рублю, человека губит его собственный азарт. Делая рискованные большие ставки
человек приходит к тому, что его капитала не хватает, чтобы отыграться. Именно это и
приводит к разорению – нехватка средств на дальнейшую игру (отыгрыш). Если бы все игроки
были миллиардерами, то они могли бы долго играть проигрывая лишь 1/37 часть своих ставок.
1/37 – это примерно 2.73%. Это как раз и есть преимущество казино перед игроком. В
американском варианте рулетки (в отличии от европейского) на поле два зеро (0 и 00). В такой
рулетке преимущество казино перед игроком 2/38 – это примерно 5.26%, что еще больше
ужесточает условия игры.
Конечно в рулетке можно ставить не только на одно число, но также одновременно на 2, на 4
или сразу на целый ряд чисел. Но при таких ставках пропорционально снижается и
выплачиваемый выигрыш, т.е. формула не меняется. Казино всегда выигрывает, и его
ожидаемую прибыль можно рассчитать математически. На европейской рулетке это 2.73% от
всех ставок всех игроков, в американской рулетке это 5.26%. Для других игр также существуют
свои формулы расчета вероятностей, а соответственно и ожидаемой прибыли игорного дома.
Реальная же прибыль казино отличается от ожидаемой за счет того, что у людей просто не
хватает средст на отыгрыш – они проигрывают все.
Вот почему в казино нельзя получать стабильный доход. С Форекс же дела обстоят абсолютно
по другому. Здесь мы также имеем события (снижение или повышение курсов валют по
отношению друг к другу) и вероятности их наступления. Но распределение этих вероятностей
неравномерное – четкой математической формулы вывести нельзя. Более того, эти вероятности
прогнозируются, и если надлежащим образом использовать инструменты прогнозирования
(анализа), такие как технический анализ и фундаментальный анализ, то на Форекс можно
получать стабильный доход.
Почему на первый взгляд хаотическое поведение курсов валют поддается прогнозированию мы
подробно поговорим в последующих разделах сайта. Сейчас же лишь скажем, что движение
курсов валют создают сами люди (брокеры, дилеры, Интернет трейдеры). Если большинство из
них покупают валюту (преобладает бычье настроение), ее курс повышается. Если же
большинство из них продает валюту (преобладает медвежье настроение), то ее курс падает.
Если вы сможете вовремя определять настроение рынка и вставать на сторону большинства, вы
будете получать стабильную прибыль. Так как большинство трейдеров на Форекс для
определения настроения рынка используют схожие инструменты анализа, все, что вам
необходимо делать – это повторять за большинством, делать как все.
Здесь необходимо сделать одну важную оговорку. Большинство на Форекс в данной
формулировке определяется не количеством трейдеров, а объемами производимых ими
операций. Крупные сделки на валютном рынке заключают только опытные трейдеры – дилеры
28
крупных инвестиционных компаний, инвестиционных фондов, банков. Это – люди со
специальным образованием, многолетним опытом работы, огромным багажом знаний. Чтобы
успешно торговать на Форекс вам надо скопировать модель поведения таких людей на
валютном рынке, а это невозможно без соответствующего обучения.
Поэтому, прежде чем начать работу на Форекс, необходимо как следует изучить этот рынок, а
также инструменты, которые используют для прогнозирования его поведения профессионалы.
Это – единственный возможный путь к успеху!
Итак, как вы видите, работа на Форекс имеет с игрой в рулетку мало общего. Продолжайте
изучать материал сайта, и вы многому научитесь, а значит со временем будете получать на
Форекс стабильный доход. Величина этого дохода будет зависеть исключительно от вас. Ваш
успех только в ваших руках!

Детский сад Форекс / Глава 16. Сравнение Форекс и фондового


рынка

В торговле на финансовых рынках, как и в любом деле, есть сторонники и противники


отдельно взятых направлений. К финансовым рынкам относятся рынок золота, фондовый
рынок (рынок ценных бумаг),Форекс (валютный рынок), различные товарные рынки.
Рассматривать тот или иной финансовый рынок нельзя в изоляции от других, так как все
процессы в мировой экономике тем или иным образом взаимосвязаны. Ситуация на рынке
акций может существенным образом повлиять на курсы валют на Форекс (валютном рынке),
что, в свою очередь, может оказать влияние на рынок золота. Могут быть справедливы также и
обратные утверждения. В этой главе мы ограничимся сравнением валютного рынка Форекс и
фондового рынка, выясним преимущества и недостатки каждого из них для своих участников
(брокеров, дилеров, Интернет трейдеров).
До настоящей главы мы уже основательно изучили основы валютного рынка Форекс . Теперь
познакомимся с фондовыми рынками. На фондовых рынках торгуются фондовые
инструменты, или, как их еще называют, ценные бумаги. Ценная бумага– это некое
свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на
постоянной или временной основе другим лицам за право участия в прибыли, производимой
данным капиталом. Другими словами, приобретая ценную бумагу мы вкладываем наши деньги
во что-то, что по нашим ожиданиям должно приносить прибыль. Таким образом, фондовые
инструменты – это документы, содержащие какие-либо права собственности, реализация
которых возможна при из предъявлении. Принято выделять следующие основные
разновидности ценных бумаг: акции, облигации, производные ценные бумаги (варранты,
фьючерсы, опционы), сберегательные и депозитные сертификаты и векселя. Скажем
несколько слов по каждой из разновидностей перечисленных ценных бумаг.
Акции являются основным видом ценных бумаг и определяют права собственности их
держателя на часть прибыли акционерного общества. Держатель акции, по сути, имеет долю в
капитале акционерного общества. Различают именные акции, акции на
предъявителя, обыкновенные акции и привилегированные акции. Первые две
разновидности говорят сами за себя. Обыкновенные акции дают право голоса на общем
собрании акционеров, а размер выплачиваемых дивидендов определяется годовым
финансовым результатом акционерного общества. По привилегированным акциям
выплачиваются фиксированные дивиденды, но права голоса на собрании акционеров они не
дают. Как можно видеть, акции предоставляют своим владельцам не только право на капитал,
но и право на получение дохода в виде дивидендов.
Облигация является долговой ценной бумагой. Она подтверждает факт ссуды эмитенту (тому,
кто выпускает облигации в обращение) денежных средств взамен на право получать прибыль
особо оговоренным способом. Как правило прибыль получается в виде фиксированного
ежегодного процента от стоимости выпуска или от номинальной стоимости облигации.
Различают государственные и корпоративные облигации. Государственные облигации более
надежны, но менее доходны. Корпоративные облигации, наоборот, более доходны, но менее
надежны. Как и в любом другом деле доходность и риск от владения облигациями
взаимосвязаны прямой зависимостью – чем выше риск, тем выше доходность.
Как и на Форекс, на фондовом рынке есть производные финансовые
инструменты. Производные инструменты на Форекс уже обсуждались в соответствующей
главе, сейчас же поговорим о производных фондовых инструментах. Варрант – это ценная
бумага, определяющая права на куплю/продажу акций на определенных условиях или обмена
на акции. Фьючерс – это ценная бумага, являющаяся стандартным контрактом на
куплю/продажу определенного количества акций в будущем по цене, фиксированной на
момент заключения фьючерса. Как покупатель так и продавец акции обязаны выполнить

29
условия фьючерса. Для гарантирования выполнения условий фьючерса обе стороны должны
внести залог, размер которого устанавливается биржей, и хранится на бирже, на которой
совершается сделка. Опцион – это ценная бумага аналогичная фьючерсу за исключением того,
что не налагает обязательств на своего покупателя, а лишь дает право на их
исполнение. Американский тип опциона дает такое право в течении определенного
срока. Европейский тип опциона дает такое право по истечению определенного срока.
Продавец же опциона обязан выполнить условия контракта, поэтому несет определенный риск.
За такой риск покупатель опциона уплачивает продавцу опциона премию. Если покупатель
опциона в итоге отказывается от исполнений условий сделки, эту премию он теряет. Продавец
для гарантирования выполнения условий сделки по опциону вносит залог, который как и в
случае фьючерса устанавливается биржей и хранится на бирже. Фактически предметом торгов
по опционам является уплачиваемая покупателем сумма премии.
К ценным бумагам также относятся сертификаты. Сертификат – это письменное
свидетельство банка о вкладе денежных средств, которые дают вкладчику право на получение
по истечении определенного срока суммы вклада и начисленных процентов по
нему. Депозитный сертификат выдается, если вкладчиком является юридическое
лицо. Сберегательный сертификат выдается, если вкладчиком является физическое лицо.
Вексель – это разновидность долгового обязательства, дающее право требовать уплаты
обозначенной в нем суммы по истечении срока, на который он выписан. Различают простые и
переводные векселя. Простой вексель – это обещание уплатить определенную сумму, которое
выписывается должником и передается кредитору. Переводной вексель (тратта) – напротив,
выписывается кредитором и должен быть либо акцептован, либо опротестован должником. В
случае акцепта должник соглашается выплатить определенную векселем сумму.
Теперь, когда мы разобрались, какими финансовыми инструментами торгуют на фондовом
рынке, разберемся в особенностях таких торгов. В отличии от Форекс, фондовый рынок имеет
пространственное ограничение – местом проведения торгов является фондовая
биржа. Фондовые биржи располагаются в крупных финансовых центрах мира, и разновидность
и котировки акций на различных фондовых биржах могут различаться. Однако, с развитием
телекоммуникаций и сети Интернет фондовые биржи получили возможность оперативно
обмениваться котировками, чтобы свести на минимум проведение арбитражных
операций. Арбитражные операции предполагают покупку акций на одной фондовой бирже с
их последующей продажей на другой по более выгодному курсу. На Форекс же проведение
арбитражных операций невозможно по причине того, что валютный рынок не имеет
централизованных мест торгов.
Для осуществления операций купли/продажи на фондовом рынке необходимо, чтобы
покупатель и продавец нашли друг друга. Из-за того, что количество участников одной
фондовой биржи ограничено, ликвидность операций по акциям намного ниже, чем с
валютными операциями на Форекс. На фондовой бирже вы можете и не найти покупателя на
свои акции, и понести значительные убытки, если ваши акции сильно упадут в цене. В отличии
от Форекс, на фондовом рынке получить прибыль по спекулятивным операциям можно только
ориентируясь на повышение курса. Другими словами, необходимо сначала купить акции по
более дешевой цене, чтобы затем продать их по более дорогой. Невозможно сначала продать
акции, которых у вас нет. Правда, существуют механизмы обхода этого ограничения, когда
можно осуществить фиктивную продажу ценных бумаг, не имея их в наличии, с обязательством
произвести обратную операцию – такая услуга предоставляется биржевыми посредниками
частным трейдерам фондового рынка.
На фондовом рынке вы не можете пользоваться преимуществами маржинальной торговли, как
это имеет место на валютным рынке Форекс. Вы можете купить акции только на имеющиеся у
вас денежные средства. Ведь акции могут приобретаться не только с целью спекуляций. Как
уже говорилось выше, акции дают право на капитал организации, позволяют участвовать в
голосовании на общем собрании акционеров, по ним выплачиваются дивиденды. Поэтому, вы
можете купить акции и не с целью их последующей продажи. В таком случае понятие открытая
и закрытая позиция теряет свой смысл, ровно как и кредитование вас как трейдера с
предоставлением кредитного плеча.
В отличии от валютного рынка Форекс, который функционирует круглосуточно у фондового
рынка есть определенные часы открытия и закрытия. Эти часы определяются временем работы
соответствующей фондовой биржи (как правило, 8 часов в будние дни), на которой
осуществляются торги. Если вы используете Интернет для торгов на фондовой бирже, и не
находитесь с ней в одном часовом поясе, то это вносит определенные неудобства в торги. Часы
работы фондовой биржи могут выпадать на ночное время в вашем регионе, что заставляет вас
вести ночной образ жизни. Поэтому на валютном рынке Форекс, за счет круглосуточной работы,
у вас имеется больше возможностей для ведения торгов.
Для успешной работы на фондовом рынке не достаточно использование механизмов анализа,
свойственных для валютного рынка Форекс. Технический анализ и фундаментальный
30
анализ может использоваться для прогнозирования изменения котировок по акциям, но
микроэкономические факторы, влияющие на деятельность компании также имеют большое
значение. Для принятия правильного решения купли/продажи акций необходим доступ к
финансовой отчетности, информации о кадровых перестановках в компании, государственных
заказов на ее продукцию. Если речь идет об иностранных компаниях, то такая информация
доступна только из зарубежных источников: телевидения, газет, журналов, самой публикуемой
финансовой отчетности. Естественно, что публикуется такая информация на иностранном
языке, что вносит существенные трудности в ее изучение и понимание.
Следует сказать, что в отличии от финансовых инструментов на Форекс, у рассмотренных
финансовых инструментов фондового рынка есть и свои преимущества. Это получение
дивидендов по акциям и возможность участия в управлении компанией, погашение
государственных ценных бумаг, купонные выплаты по облигациям. Эти преимущества частично
уменьшают риск потерь при работе на фондовом рынке.
В этой главе мы постарались провести сравнение валютного рынка Форекс и фондового рынка.
Мы выяснили, что у каждого есть свои преимущества и недостатки, каждый по-своему
привлекателен для инвесторов. В следующей главе мы рассмотрим корреляцию (взаимосвязь)
этих рынков и поймем, как прогнозирование одного рынка может помочь в принятии решения
купли/продажи на другом.

Детский сад Форекс / Глава 17. Фондовые биржи и фондовые


индексы

Несмотря на то, что тематикой информационного портала Форекс Арена является обучение
Форекс, в данной главе мы рассмотрим фондовые биржи и фондовые индексы. На первый
взгляд может показаться, что материал главы никак не связан с Форекс, но на самом деле это
не так. Курсы валют на мировом валютном рынке имеют корреляцию (взаимосвязь) с
фондовыми индексами, поэтому изучение последних может стать хорошим инструментом в
вашем арсенале средств анализа и прогнозирования на Форекс.
Прежде чем познакомиться с основными фондовыми биржами, мы рассмотрим участников
фондового рынка, чтобы лучше понимать его организацию. В предыдущей главе мы уже
выяснили, что на фондовом рынке происходит торговля ценными бумагами. Ценные бумаги
выпускают эмитенты – предприятия и организации, привлекающие денежные средства для
организации своих бизнес-процессов. Обладающие свободными денежными
средствами инвесторы вкладывают их в ценные бумаги с целью получения прибыли в
будущем.Брокеры являются профессиональными финансовыми посредниками, обладающие
лицензией на данный вид деятельности – они помогают покупателям и продавцам ценных
бумаг найти друг друга для заключения взаимовыгодных сделок. Брокеры осуществляют свою
деятельность за счет своих клиентов и по их поручению, получая вознаграждение в виде
комиссионных при заключении сделки. Местом проведения торгов ценными бумагами
является фондовые площадки. К ним относятся фондовые биржи и внебиржевые
торговые системы, позволяющие осуществлять торги с использованием электронных
торговых терминалов. Учет ценных бумаг эмитента и их текущих владельцев ведет
специальная организация – регистратор. Учет портфеля ценных бумаг отдельно взятого
инвестора ведется в депозитарии, котором он обслуживается. Как и в любом другом виде
бизнеса, на фондовом рынке существуют органы государственного регулирования и контроля,
консультационные и информационные фирмы.
Итак, торги ценными бумагами ведутся на фондовых площадках (биржах и внебиржевых
торговых системах). Основные объемы торгов акциями в мировом масштабе сконцентрированы
на двух торговых площадках:
• NYSE (New York Stock Exchange) – Нью -Йоркская фондовая биржа;
• NASDAQ-AMEX – объединение внебиржевой площадки NASDAQ (National Association of
Securities Dealers Automated Quotations) и фондовой биржи AMEX (American Stock Exchange).
Помимо перечисленных выше торговых площадок особого внимания также заслуживают:
• LSE (London Stock Exchange) – Лондонская фондовая биржа;
• TSE (Tokyo Stock Exchange) – Токийская фондовая биржа;
• DB (Deutsche Boerse) – Франкфуртская фондовая биржа;
• SEHK (Stock Exchange Hong Kong) – Гонконгская фондовая биржа.
Мы не будем останавливаться на том, что влияет на курсы акций в долгосрочной перспективе,
так как рассмотрение этого вопроса может занять много времени. Мы также не будем
подробно рассматривать классификацию акций компаний по отраслям их деятельности.
Скажем только, что существует несколько отраслей, каждая из которых по своему
привлекательна для инвесторов. При вложении денежных средств в акции компании той или

31
иной отрасли неизменным остается факт, что большая доходность означает больший риск
потерь для инвестора. Тема анализа финансовой деятельности компании с целью принятия
решения инвестиций также выходит за рамки тематики сайта. Но необходимо знать, что
существует количественный анализ показателей финансовой отчетности (квартальной,
годовой) и качественный анализ политики, проводимой руководством компании.
Теперь сосредоточимся на том, какая корреляция (взаимосвязь) существует между валютным
рынком Форекс и фондовым рынком. Мы уже знаем, что курс валюты напрямую зависит от
состояния экономики ее страны. Само же состояние экономики страны зависит от многих
факторов. Обобщающим показателем этих факторов является валовый внутренний продукт –
ВВП. Существует несколько методов расчета ВНП. В рамках рассматриваемого нами материала
необходимо лишь понимать, что чем лучше финансовое положение компаний, представляющих
ключевые отрасли государства (чем выше цены на акции таких компаний на фондовом рынке),
тем выше ВНП и тем более стабильна валюта. Это означает, что если акции компаний,
представляющих ключевые отрасли государства растут в цене, растет в цене и валюта этого
государства на валютном рынке Форекс.
Таким образом, остается открытым вопрос – как количественно определить состояние
фондового рынка отдельно взятой страны. Как раз для этой цели и были введены специальные
показатели –фондовые индексы. На каждой фондовой площадке используются свои
фондовые индексы, которые характеризуют состояние фондового рынка своей страны.
Значение фондовых индексов рассчитывается на основании стоимости акций компаний (в
определенной пропорции), входящих в расчетную базу индекса. Несмотря на то, что
существует многообразие фондовых индексов, на каждой торговой площадке принято
выделять лишь наиболее важные, которые наиболее приближенно отражают состояние
фондового рынка и экономики своей страны. Перечислим основные фондовые индексы:
• DJIA (Dow Jones Industrial Average – the Dow) в США;
• NASDAQ Composite (National Association of Securities Dealers Automated Quotations) в
США;
• S&P 500 (Standard and Poor’s 500 Index) в США;
• FTSE-100 (Financial Times Stock Exchange 100 Index) в Великобритании;
• DAX (Deutscher Aktienindex) в Германии;
• CAC 40 (Compagnie des Agent de Change 40 Index) во Франции;
• Nikkei 225 в Японии;
• SMI (Swiss Market Index) в Швейцарии;
• RTSI (RTS Index) в России.
Значение фондового индекса находится в прямой зависимости от цен на акции, входящих в
расчетную базу индекса. Поэтому, например, изменение значения индекса DJIA в сторону
увеличения свидетельствует об укреплении состояния экономики США. Справедливо и
обратное утверждение, когда падение индекса DJIA свидетельствует о спаде экономики США.
Изменение фондовых индексов находят свое отражение и на валютном рынке Форекс. Так как
на Форекс одна валюта продается и покупается за другую валюту, для изучения влияния
фондовых индексов на отдельно взятую котировку необходимо изучать динамику изменения
двух фондовых индексов. Например, в случае котировки USD/CHF нам необходимо изучить
динамику изменения фондовых индексов DJIA и SMI. Если на фондовом рынке DJIA уверенно
растет, а SMI уверенно снижается, то с определенной долей погрешности мы может
утверждать, что такая тенденция неизбежно отразится и на валютном рынке Форекс, и курс
доллара США вырастет по отношению к швейцарскому франку. Если же оба фондовых индекса
имеют динамику роста, то необходимо рассматривать насколько динамика роста одного
индекса опережает динамику роста другого, и однозначно говорить о влиянии на валютный
рынок Форекс уже не приходится.
Подводя итог главы скажем, что прогнозирование – это творческий процесс. Вы можете
использовать фондовые индикаторы в своем арсенале средств прогнозирования изменения
валютных курсов на Форекс, а можете ими пренебрегать. Очевидно, что ваше решение будет
зависеть от того, как вы ведете торги на Форекс. Применение фондовых индикаторов для
прогнозирования изменения курсов имеет смысл только в среднесрочных и долгосрочных
перспективах. Более того, влияние фондового рынка на валютный рынок имеет определенную
инерцию и сказывается не сразу. В некоторых случаях происходит обратное влияние, когда
изменения курсов на валютном рынке приводят к росту или падению акций. Поэтому важно
научиться понимать, какое влияние первично, а это не всегда является тривиальной задачей. В
конечном итоге, применять полученные в данной главе знания или нет – ваш выбор. Но
понимать, что все экономические процессы в мире взаимосвязаны необходимо!

32
Детский сад Форекс / Глава 18. Товарные валюты на Форекс
(Commodity currencies)

Как мы уже выяснили из предыдущих глав, цена валюты определяется множеством факторов, в
числе которых экономические, политические, психологические и ряд других. Все
перечисленные факторы в отношении каждой отдельно взятой страны в той или иной мере
влияют на курс ее валюты – какие-то факторы в большей, а какие-то в меньшей степени. Но на
валютном рынке Форекс существуют валюты, цена которых практически полностью
определяется единственным фактором – экспортом ее страны. Такие валюты на Форекс носят
названиетоварные валюты (commodity currencies).
Специфика товарных валют в том, что экономика их стран практически полностью держится на
экспорте определенного вида сырья – нефти, газа, драгоценных металлов,
сельскохозяйственных продуктов. Стран, которые попадают под такое определение, много, но
основными из них являются Канада, Австралия и Новая Зеландия. Так как валютой
перечисленных стран является доллар (в каждой стране свой), то в данном контексте на
Форекс их принято называть товарные доллары (commoditydollars, comdolls). Тот факт, что
экспорт сырья является определяющим фактором здоровья экономики указанных стран,
повышение цены на соответствующее сырье на мировом рынке приводит в росту национальной
валюты, и наоборот. Поэтому, принято говорить о корреляции (взаимосвязи) стоимости сырья
на мировом рынке с ценой товарной валюты.
Канадский доллар (CAD), австралийский доллар (AUD) и новозеландский доллар (NZD) входят в
основные торгуемые валютные пары (major currency pairs) на Форекс, поэтому изучение их
особенности как товарных валют является неотъемлемой частью успешной работы на
валютном рынке. Далее мы рассмотрим каждую товарную валюту в отдельности и дадим
комментарии по каждой из них.
Канада славится своими запасами нефти, которые по своей величине уступают лишь запасам
нефти Саудовской Аравии. Нефть принято называть «черным золотом», что говорит о высоком
спросе на этот ресурс на мировой арене. Таким образом, благодаря своему выгодному
географическому положению, Канада является крупнейшим экспортером нефти в мире. США
наоборот, испытывает нехватку этого ресурса и является крупнейшим его импортером. Поэтому
изменения цен на нефть отражаются на валютном курсе USD/CAD в обратной пропорции.
Повышение цен на нефть приводит к падению USD/CAD (удешевлению доллара США). Падение
цен на нефть, наоборот, приводит в повышению USD/CAD (удорожанию доллара). Поэтому,
принято говорить об обратной корреляции между ценой на нефть и валютным курсом USD/CAD.
С января 1988 года, цена на нефть и валютный курс USD/CAD имели более 68% обратной
корреляции – это достаточно прочная взаимосвязь! Знание этого факта может стать хорошим
дополнительным инструментом в прогнозировании изменения валютного курса USD/CAD на
валютном рынке Форекс. Ниже приведен график, на котором можно наблюдать корреляцию
цены на нефть и валютного курса USD/CAD с января 1988 по январь 2006 гг.

33
Экономика Австралии в большой степени зависит от экспорта золотых изделий и украшений,
который составляет более 50% от всего экспорта страны. Это происходит благодаря золотым
месторождениям, которым Австралия наделена в силу своего выгодного географического
положения. Мировая цена на золото и валютный курс AUD/USD имеют еще большую
корреляцию, чем мировая цена на нефть и валютный курс USD/CAD. С января 1980 до 2006 гг.
колебания валютных курсов AUD/USD и цены на золото были практически идентичными, как
можно видеть на приведенном ниже графике. Причем, существовала тенденция, что разворот
курсов золота несколько предшествовал соответствующему развороту валютного курса
AUD/USD – звездочками на графике отмечены точки разворота курсов, которые наглядно это
показывают. В 2005-2006 гг. корреляция изменилась, когда золото значительно поднялось в
цене, а соответствующего роста курса австралийского доллара (AUD) по отношению к доллару
США (USD) не последовало. Тем не менее, в долгосрочной перспективе корреляция все еще
сохраняется и может быть использована как дополнительный инструмент прогнозирования на
Форекс. Следует знать, что мировая цена на золото и валютная котировка AUD/USD
имеют прямую корреляцию.

Экономика Новой Зеландии так же как и экономика ее западного соседа в большой степени
зависит от экспорта. Но, в отличии от Австралии и Канады, в экспорте Новой Зеландии нет
преобладания какого-либо одного вида сырья. Страна экспортирует молочные продукты, мясо,
рыбу, древесину, шерсть и др. Из-за такого многообразия продаваемого страной сырья для
определения корреляции стоимости экспортных товаров с курсом национальной валюты по
отношению к доллару США используется индекс Бюро по изучению товарных
рынков (CommodityResearch Bureau Index, CRB Index). Этот индекс представлен корзиной
ведущих мировых сырьевых товаров и также является индикатором роста инфляции в мире.
Величина CRB Index и валютный курс NZD/USD имеют прямую корреляцию. Ниже приведен
график, на котором порядка 60% такой корреляции наблюдается с января 1990 по январь 2006
гг. Как можно видеть, валютный курс NZD/USD сильно зависит от мировых цен на сырье. Знание
этого факта может послужить дополнительным инструментов в арсенале средств анализа и
прогнозирования на Форекс.

34
Подводя итог главы стоит отметить, что принимать во внимание корреляцию цен на сырье с
курсами товарных валют при торговле на Форекс следует лишь в среднесрочной и
долгосрочной перспективе. Не следует также забывать, что экспорт – это лишь часть
экономики страны. В процессе принятия решения об открытии или закрытии позиции по
товарным валютам на Форекс необходимо принимать во внимание и другие влияющие на
экономику страны факторы как, например, ставка рефинансирования, политическая ситуация в
стране и т.п.
Детский сад Форекс / Глава 19. Джордж Сорос – история одного
трейдера

К и в любом другом деле, в торговле на Форекс есть свои выдающиеся личности, имена
которых попали в историю. На валютном рынке одним из самых успешных трейдеров в истории
считается Джордж Сорос. Карьера Джорджа Сороса началась с основания в 1969 г.
фонда Quantum на Кюрасао (остров в архипелаге Малых Антильских островов в Вест-Индии). За
время своего существования фонд Quantum провел большое число успешных спекулятивных
операций на валютном рынке Форекс. Для примера, только на спотовом рынке в 1996 г. фонд
Quantum заработал доход, соизмеримый по своим размерам с годовым доходом всей
корпорации McDonald’s. Однако, самой успешной сделкой Джорджа Сороса считается сделка на
валютных спекуляциях с английским фунтом стерлингов в 1992 г., благодаря которой за месяц
было получено около 2 миллиардов долларов США чистой прибыли. Благодаря такому успеху и
фактами, которыми он был обусловлен, Джордж Сорос приобрел репутацию человека, который
«сломал банк Англии».
Столь успешным валютным спекуляциям Джордж Сорос обязан сложившейся в начале 90-х
годов ситуации на мировой арене. В 1979 г. по инициативе Германии и Франции была
создана Европейская валютная система (ЕВС). Целью ЕВС было поддержание стабильности
курсов валют европейских стран, входящих в систему, а также подготовка к валютной
интеграции. Первоначально в ЕВС входили Германия, Франция, Италия, Нидерланды, Бельгия,
Дания, Ирландия и Люксембург. Механизм удержания валютных курсов, являющийся стрежнем
ЕВС, основывался на введении европейской валютной
единицы ЭКЮ (EuropeanCurrency Unit, ECU), которая являлась прототипом сегодняшнего Евро
(EUR). Для каждой страны, входившей в Европейскую валютную систему, устанавливался
центральный курс по отношению к ЭКЮ и валютный коридор, в пределах которого допускалось
изменение валютного курса. Страны-участницы ЕВС обязаны были любыми способами
поддерживать курс своей национальной валюты на данных условиях или выйти из системы.
Центральные курсы стран, входящих в ЕВС, по условиям соглашения могли корректироваться, и
за период с 1979 по 1987 гг. это происходило девять раз.
В 1990 г. Великобритания вошла в ЕВС, и курс фунта стерлингов (GBP) был зафиксирован на
уровне 2,95 немецких марок (DEM) с допустимым валютным коридором ± 6%. К середине
1992 г., благодаря механизму удержания валютных курсов, удалось добиться существенного

35
снижения темпов инфляции в европейских странах-участницах ЕВС. Однако, искусственное
поддержание валютных курсов в рамках валютного коридора вызывало все больше недоверия
среди инвесторов. Ситуация усугубилась после воссоединения Западной и Восточной Германии
в 1989 г. Слабость экономики Восточной Германии привели к повышению государственных
расходов, что вынудило Центральный банк Германии (Бундесбанк) выпустить в обращение
больше денег. Такая политика привела к инфляции, на что Бундесбанк отреагировал
повышением процентной ставки. Высокая процентная ставка привлекла иностранных
инвесторов, что вызвало повышенный спрос на немецкую марку, а следовательно и повышение
ее курса. Великобритания, связанная соглашением по ЕВС обязана была поддерживать курс
своей национальной валюты в пределах установленного по отношению к немецкой марке
валютного коридора. Экономика Великобритании на то время была ослаблена, в стране был
высокий уровень безработицы. Повышение процентной ставки вслед за Германией в таких
условиях могло только усугубить ситуацию. Других же возможностей укрепить курс
национальной валюты в краткосрочной перспективе у Великобритании не было. В таких
условиях Джордж Сорос и многие другие инвесторы сделали ставку на то, что Великобритания
не сможет долго удерживать курс своей национальной валюты на необходимом уровне, и ей
придется либо объявить о ее девальвации (обесценивании), либо отказаться от механизма
удержания валютных курсов.
Джорджом Соросом было принято решение брать в долг фунты стерлингов (GBP), продавать их
за немецкие марки (DEM), которые вкладывать в немецкие активы. В результате было продано
порядка 10 миллиардов фунтов стерлингов. Джордж Сорос не был одинок в своих
рассуждениях, и многие инвесторы последовали его примеру. В результате таких спекуляций и
без того шаткое экономическое положение Великобритании еще более усугубилось.
Центральный банк Великобритании в попытке исправить ситуацию и поднять курс
национальной валюты выкупил за счет своих резервов порядка 15 миллиардов фунтов
стерлингов. Но ожидаемого результата это не принесло. Тогда 16 сентября 1992 г., в день
который позже назовут «черной средой», Центральный банк Великобритании объявил о
повышении процентной ставки с 10% до 12% в попытке нейтрализовать сложившийся
ажиотаж. Но ожидания английских политиков не оправдались.
Инвесторы, продававшие фунты стерлингов были уверены в том, что получат огромную
прибыль после будущего обвального падения его курса. Несколько часов спустя Центральный
банк Великобритании пообещал, что процентная ставка будет поднята до 15%, но трейдеры
все равно продолжали продавать фунты стерлингов в большом количестве. Это продолжалось
до 19:00 того же дня, после чего генеральный казначей Норман Леймонт объявил о том, что
Великобритания выходит из механизма удержания валютных курсов, и процентная ставка
будет снижена до прежнего уровня в 10%. С этого дня началось падение курса фунта
стерлингов, который за последующие пять недель упал почти на 15% по отношению к
немецкой марке и на 25% по отношению к доллару США. Это принесло колоссальную прибыль
фонду Quantum – в течении месяца Джордж Сорос заработал порядка 2 миллиардов долларов,
покупая на немецкие активы уже значительно подешевевшие фунты стерлингов. Падение
курса фунта стерлингов по отношению к доллару США после описанных выше событий
показано на рисунке. Как можно заметить за один только сентябрь 1992 г. фунт стерлингов
упал на порядка 3 000 пунктов!

Таким образом Джордж Сорос – человек, который «сломал Банк Англии» – показал насколько
центральные банки могут быть уязвимыми перед валютными спекуляциями крупных
36
инвесторов в условиях искусственно удерживаемых курсов валют. Использование заемных
средств позволило Джорджу Соросу сколотить огромное состояние всего за несколько недель,
что, и положило начало его благотворительной деятельности. Как мы увидели, с целью
предотвращения негативного влияния валютных спекуляций на экономику страны
центральные банки создают резервы в виде иностранных активов. Но, как показала практика,
такие резервы могут оказаться неэффективными, если им противостоят огромные капиталы
крупных инвесторов, объединенных общей целью. Сегодня валютный рынок Форекс гораздо
более ликвидный чем в начале 90-х годов. Поэтому ни один инвестор, даже обладающий
миллиардным капиталом, навряд ли сможет единолично длительное время оказывать влияние
на курс какой-либо валюты. «Черная среда» сентября 1992 г. осталась далеко в прошлом, но
историческими фактами все равно нельзя пренебрегать, так как история имеет свойство
повторяться.

Школа Форекс / Часть I. Введение в виды анализа на Форекс

В одной из глав предыдущего раздела торговля на Форекс сравнивалась с игрой в Казино.


Приходя в Казино, человек играет заведомо на невыгодных для себя условиях – вероятность
выигрыша всегда на стороне заведения. На Форекс дела обстоят иначе – вероятность
выигрыша можно контролировать если использовать инструменты рыночного анализа. Таким
образом, можно разработать стратегию торгов, которая будет приносить стабильный доход.
Поэтому, прежде чем начать торги на Форекс на реальные деньги, основательно изучите
материал этого раздела и потренируйтесь применять полученные знания на виртуальном
счете. Как только вы научитесь «чувствовать» рынок и силы, которые приводят его в движение,
вы сможете начать приумножать свой капитал. Но без обдуманного подхода ваши торги на
Форекс действительно превратятся в игру в рулету – вы либо угадаете движение курса, либо
нет. Кому-то может показаться, что вероятность выигрыша в таком случае 50/50, но практика
показывает, что без обдуманного и систематизированного подхода к торгам на финансовых
рынках у вас вообще нет никаких шансов на успех.
Существуют два вида анализа финансовых рынков:
• технический анализ;
• фундаментальный анализ.

37
Данные виды анализа успешно используются не только на спотовом валютном рынке Форекс,
но также и на рынке акций, рынке фьючерсов и опционов. В некоторых источниках авторы
выделяют дополнительные виды анализа, как, например, вероятностный и психологический. Но
на самом деле такие виды анализа являются подмножеством технического анализа и
фундаментального анализа, и уже учтены в их инструментах.
Технический анализ основывается на утверждении, что история имеет свойство повторяться.
Считается, что механизм изменения валютных курсов заранее определен, и его можно
вычислить путем анализа ретроспективных данных (данных за прошлые отрезки времени).
Трейдер, использующий технический анализ, чертит графики изменения валютных курсов за
прошлый период времени. Он наносит на них различные линии и фигуры, вычисляет
математические индикаторы и, таким образом, определяет, в какую сторону и на сколько
наиболее вероятно изменятся валютные курсы. Основная задача технического анализа –
определить тренд, т.е. тенденцию изменения валютных курсов (повышение или понижение). В
английской литературе по Форекс очень часто употребляется выражение «the trend is your
friend» (тренд – твой друг). Это справедливое высказывание, так как умение правильно
определить тренд может сделать вас очень успешным трейдером.
Фундаментальный анализ основывается на утверждении, что здоровье экономики страны
определяет курс ее национальной валюты на Форекс. Чем лучше экономическое состояние
страны – тем выше курс ее национальной валюты, и наоборот. Поэтому, для принятия решения
об открытии длинных или коротких позиций по валюте анализируются публикуемые
финансовые показатели (уровень инфляции, процентная ставка, платежный баланс и др.), а
также экономические, социальные и политические новости.
Как и в любом другом деле, в анализе и прогнозировании на Форекс существуют как ярые
приверженцы, так и ярые противники того или иного вида анализа. Есть трейдеры, которые в
своей практике использую только графики и индикаторы технического анализа и пренебрегают
фундаментальным анализом. Есть же трейдеры, которые наоборот используют в своей
практике только экономические, социальные и политические новости и игнорируют
технический анализ. И те и другие ошибаются, так как успешная торговля на Форекс возможна
только, если оба вида анализа используются в комбинации друг с другом, образуя единую
стратегию торгов. Можно даже провести аналогию технического анализа и фундаментального
анализа на Форекс с китайской философией Ян и Инь.

Если вы – ярый приверженец технического анализа, то такие влияющие на финансовые рынки


события, как стихийные бедствия, теракты, публикация важнейших финансовых показателей,
отличающихся от ожидаемых, могут запросто разорить вас. Ведь такие события могут
развернуть курс валюты так, что ни один технический индикатор не сможет спрогнозировать
такое движение. Если вы – ярый приверженец фундаментального анализа, то будете
сталкиваться с ситуацией, когда на фоне видимого затишья экономических новостей в мире,
курсы валют все равно будут совершать колебания, ведь валюта в мире постоянно покупается
и продается.
Таким образом, единственный путь к успеху – использование в своей торговле на Форекс
комбинацию как технического анализа, так и фундаментального анализа. Стройте графики,
чертите линии тренда, используйте различного рода индикаторы для прогнозирования

38
движения курсов, но не забывайте следить за выходом важнейших экономических, социальных
и политических новостей в мире.
На валютном рынке Форекс существуют трейдеры с разной активностью. Кто-то открывает и
закрывает позиции каждый час в попытках «поймать» выгодное колебание курса в самой
краткосрочной перспективе. Кто-то открывает позиции, чтобы закрыть их через несколько
недель или даже месяцев, и тогда идет речь о среднесрочных и долгосрочных перспективах.
Технический анализ хорошо подходит для краткосрочных и среднесрочных сделок с валютой.
Совершая долгосрочные сделки необходимо обязательно принимать во внимание
фундаментальный анализ, так как за большие отрезки времени происходит большое
количество событий в мире, которые могут коренным образом изменить сложившийся тренд по
той или иной валютной паре.
В последующих двух частях данного раздела технический анализ и фундаментальный анализ
будут изучены подробно. Будут рассмотрены основные виды графиков, фигур, индикаторов и
финансовых показателей. Изучив материал данного раздела вы научитесь прогнозировать
изменение курсов валют на Форекс, а значит совершите еще один шаг на пути
совершенствования вашего мастерства как трейдера.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ

Технический анализ на валютном рынке Форекс является одним из инструментов


прогнозирования изменения валютных курсов. Данный вид анализа основывается на
предположении, что тенденция изменения валютных курсов уже заложена в историю их
прошлых колебаний. Данное предположение объясняется общепринятым утверждением, что
история имеет свойство повторяться. Трейдер, использующий технический анализ, строит
графики валютных курсов, находит на этих графиках линии тренда, определяет фигуры
разворота тренда, вычисляет различного рода математические индикаторы, на основании чего
принимает решение об открытии длинной или короткой позиции по валютным парам.
Важно понимать, что колебания валютных курсов на Форекс создают сами люди. Валютные
курсы не поддаются никакому физическому закону, и вывести точную формулу их колебаний
невозможно. Тем не менее за историю существования финансовых рынков было предпринято
немало попыток подвести колебания торгуемых на них инструментов под систему. Такая
система как раз и получила воплощение в виде технического анализа и состоит из набора
инструментов, которые будут рассматриваться в последующих главах.
Трейдеры на валютном рынке Форекс в отношении определенной валютной пары в каждый
конкретный момент времени подразделяются на тех, кто покупает валюту (играет на
повышение, быки), на тех, кто ее продает (играет на понижение, медведи) и на тех, кто не
проявляет активности в отношении данной валютной пары. Исходя из модели спроса и
предложения, если валюта покупается более активно, чем продается, то спрос на нее
повышается, и ее цена растет. Справедливо и обратное утверждение – если валюта продается
более активно чем покупается, то спрос на нее падает, и вместе с ним падает и цена валюты.
Вам как трейдеру на валютном рынке Форекс важно вовремя определить на чьей стороне
(быков или медведей) большинство, чтобы к этому большинству присоединиться. Большинство,
естественно, определяется не количеством участников, а размерами их капиталов. Тот факт,
что теория технического анализа широко применяется трейдерами, владеющими крупными
капиталами, как раз и объясняет почему такая теория вообще работает. Чем более
распространен тот или иной прием технического анализа, тем более вероятно, что он будет
работать за счет того, что его используют трейдеры в своей практике.
Именно поэтому, используя технический анализ, следует придерживаться известного правила –
все гениальное просто. Чем более прост в освоении и использовании тот или иной инструмент
технического анализа, тем больше трейдеров его будут использовать, тем более вероятнее он
будет работать. Поэтому, изобретать что-то новое в теории технического анализа на
финансовых рынках практически лишено смысла. Разработанный вами индикатор будет
работать только, если получит распространение в мировом масштабе и будет использоваться
большинством трейдеров. В качестве исключения можно допустить, что разработанный вами
индикатор также может работать если основывается на других широко используемых
индикаторах.
Вообще говоря, дилемму технического анализа можно сравнить с дилеммой «что появилось
раньше, курица или яйцо». Либо колебания курсов на финансовых рынках действительно
можно таинственным образом с определенной долей вероятности объяснить начертанием
фигур на графиках и вычислением математических индикаторов. Либо же колебания курсов с
определенной долей вероятности объясняются теорией технического анализа только потому,
что большинство людей так считают. Мы придерживаемся второго мнения. У вас же может
сложиться свое мнение на этот счет. Так или иначе, технический анализ работает, и изучать

39
его надо обязательно. Без использования технического анализа работа на Форекс
превращается в игру в рулетку. В последующих главах сайта основы технического анализа на
Форекс будут рассмотрены подробно.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 1. Виды


графиков

Начать изучение технического анализа необходимо со знакомства с видами графиков,


отражающих движение валютных курсов. Но прежде чем перейти к рассмотрению графиков,
определим несколько основополагающих понятий. Как мы уже знаем, в процессе торгов на
валютном рынке Форекс маркетмейкеры котируют друг другу валютные пары. Каждое
изменение курсов покупки и продажи по валютной паре маркетмейкером называется тик(tick).
Равным промежуткам времени, в зависимости от активности торгов на Форекс, может
соответствовать разное количество тиков. Если рынок волатильный (быстро изменяющийся, на
котором активно ведутся торги), то маркетмейкер может котировать валютную пару по
несколько раз за минуту. Если рынок спокойный, то валютная пара может котироваться
маркетмейкером один раз в несколько часов. Таким образом, плотность тиков на временной
шкале может быть различная, и каждому тику соответствуют две цены – цена покупки (bid) и
цена продажи (ask) маркетмейкера.
При техническом анализе валютного рынка Форекс, как правило, рассматривается не каждый
тик в отдельности, а торгуемый период (диапазон времени). Общепринятыми диапазонами
времени считаются 1 минута, 5 минут, 15 минут, 30 минут, 60 минут, 1 день, 1 неделя, 1 месяц.
В каждом рассматриваемом периоде может присутствовать несколько тиков (котировок
маркетмейкера). Следовательно, цены покупки и продажи в пределах торгуемого периода
меняются. Таким образом, в каждом временном диапазоне существует:
• цена открытия (open) – средняя цена на начало временного диапазона (среднее
значение от цены покупки и продажи первого тика временного отрезка);
• минимальная цена (low) – минимальная цена покупки (bid), которая встретилась в
котировках маркетмейкера за отрезок времени;
• максимальная цена (high) – максимальная цена продажи (ask), которая встретилась в
котировках маркетмейкера за отрезок времени;
• цена закрытия (close) – средняя цена на конец временного диапазона (среднее
значение от цены покупки и продажи последнего тика временного отрезка).
Все четыре ценовые составляющие временных диапазонов имеют большое значение в
техническом анализе валютного рынка Форекс. Их изучение может многое сказать о
преобладании настроений рынка в отношении торгуемой валюты. Численное изучение
временных диапазонов не очень удобно, и практически не используется трейдерами, ведь
прогнозирование – наука неточная! Поэтому для лучшего восприятия информации строятся
временные графики, на которых тем или иным образом отображаются перечисленные выше
ценовые составляющие. В техническом анализе принято выделять пять основных вида
графиков:
• тиковый график (tick chart);
• линейный график (line chart);
• график баров (bar chart);
• японские свечи (Japanese candlesticks);
• крестики-нолики (point and figure chart).
Ось x (абсцисс) таких графиков представляет из себя ось времени с различным масштабом
(торгуемым периодом). Ось y (ординат) представляет из себя значение котировки в данный
момент времени (цену основной валюты котировки, выраженную в котируемой валюте).
Самый мелкий масштаб имеет тиковый график (tick chart). На таком графике при каждом
изменении маркетмейкером котировки по валютной паре вертикальными черточками наносятся
тики. Масштаб времени по оси абсцисс на таком графике очень мелкий, и составляет, как
правило, несколько десятков секунд. Нижняя граница тика представляет из себя цену покупки
(bid) котировки маркетмейкера. Верхняя граница тика представляет из себя цену продажи (ask)
котировки маркетмейкера. Тиковые графики редко используются в техническом анализе рынка
Форекс, так как их восприятие неудобно из-за мелкого масштаба и способа отображения
информации.
Следующим видом графика является линейный график (line chart). Масштаб времени на таком
графике может быть любой, но как правило используются только широко используемые в
техническом анализе уже упомянутые ранее временные диапазоны. На таком графике
фигурируют только цены закрытия временных периодов. Каждая следующая цена закрытия
наносится на график точкой и соединяется линией с ценой закрытия предыдущего периода. В

40
результате получается непрерывный график как показано на рисунке на примере котировки
GBP/USD.

В некоторых разновидностях линейного графика для построения используется не цена


закрытия, а цена открытия торгового периода, минимальные и максимальные цены за период
или даже усредненные комбинации этих величин. Линейный график легко воспринимается
визуально, поэтому по нему удобно определять фигуры технического анализа, паттерны, о
которых речь пойдет в последующих главах. Но анализируя такой график невозможно ничего
сказать о колебаниях цены за временной период, а эта информация очень важна при
прогнозировании изменений валютных курсов. По такому графику также невозможно сказать,
были ли ценовые разрывы (гэпы, gaps) между ценой открытия текущего и ценой закрытия
предыдущего периода, а такая информация важна при определении волатильности валютного
рынка Форекс. Проще говоря, на линейном графике целый временной диапазон представлен
всего одной точкой, что естественно не отражает всей картины изменения валютных курсов.
Поэтому, линейные графики используются для технического анализа гораздо реже чем те,
которые будут рассмотрены далее.
Следующий вид графика, который мы рассмотрим, носит название график баров (bar chart).
Под баром понимается фигура, представленная вертикальной чертой с двумя корешками по
левую и правую сторону. Пример такой фигуры показан на рисунке.

Каждый бар, в зависимости от масштаба оси абсцисс графика, соответствует определенному


торговому периоду. Примечательно, что каждый бар одновременно представляет все четыре
цены торгового периода. Цена открытия (open) представлена уровнем левого, а цена закрытия
(close) – правого корешка. Нижний уровень бара определяет минимум (low), а верхний –
максимум (high) значения цены за рассматриваемый временной диапазон. Если левый корешок
ниже правого, то цена выросла за рассматриваемый торговый период. Если же левый корешок

41
выше правого, то цена, наоборот, упала. Пример графика баров показан на рисунке на примере
котировки GBP/USD.

Одно из альтернативных английских названий графика баров – OHLC bar. Такое название
представляет из себя аббревиатуру английских слов Open, High, Low, Close, определяющие
четыре ценовые составляющие торгового периода. В литературе по валютному рынку Форекс
можно также встретить название HLC bar – это бары, на которых цена открытия (левый
корешок) не отображается, и предполагается, что она совпадает с ценой закрытия
предыдущего бара. То есть, предполагается, что график баров не имеет ценовых разрывов, и
цена открытия на них избыточна.
Как можно догадаться, по графику баров можно определить характер колебания валютных
курсов на Форекс в разрезе каждого торгового периода. Но по нему очень неудобно определять
тенденцию изменения валютных курсов, так как цены открытия и закрытия торговых периодов,
представленные корешками, очень трудно воспринимаются визуально.
Еще один вид графика, который мы рассмотрим называется японские
свечи (Japanese candlesticks). Как можно догадаться из названия, свечи были изобретены в
Японии и первоначально использовались при анализе изменения цен на рис в стране
восходящего Солнца. Впоследствии идеи, лежащие в основе данного вида графика, были
заимствованы и стали применяться для анализа финансовых рынков во всем мире, в том числе
и для анализа валютного рынка Форекс. Свеча представляет из себя фигуру, состоящую
из тела (real body),нижней тени (lower shadow, shitakage) и верхней
тени (upper shadow, uwakage) как показано на рисунке.

Каждая свеча соответствует своему торговому периоду в зависимости от выбранного масштаба


времени по оси абсцисс. Свечи бывают двух типов. В зависимости от принятых соглашений они
могут называться «пустая и закрашенная», «зеленая и красная» или подобным образом. Пустая
(зеленая) свеча, «йо-сен», символизирует торговый период, в котором цена закрытия больше

42
цены открытия, то есть период, за который цена поднялась. Закрашенная (красная) свеча, «ин-
сен», символизирует торговый период, в котором цена закрытия меньше цены открытия, то
есть период, за который цена упала. Далее в материалах сайта мы будем придерживаться
концепции зеленой и красной свечи.
Цена открытия (open) зеленой свечи определяется нижним уровнем ее тела. Цена открытия
красной свечи, наоборот, определяется верхним уровнем ее тела. Цена закрытия (close)
зеленой свечи определяется верхним уровнем ее тела. Цена закрытия (close) красной свечи,
наоборот, определяется нижним уровнем ее тела. Минимальная цена за торговый период (low)
определяется нижним уровнем нижней тени свечи. Максимальная цена за торговый период
(high) определяется верхним уровнем верхней тени свечи. Пример графика японских свечей по
котировке GBP/USD показан на рисунке.

Японские свечи, несмотря на свою необычность, очень распространены в техническом анализе


финансовых рынков. Они очень удобны для визуального восприятия информации по изменению
валютных курсов в разрезе торговых периодов, поэтому повсеместно применяются трейдерами.
В зависимости от размера тела свечи и длинны ее теней, японские свечи принято
классифицировать на фигуры (паттерны). Есть фигуры, которые являются индикаторами
подтверждения сложившегося тренда. Есть фигуры, которые являются индикаторами
разворота тренда. Эти фигуры являются важной частью изучения технического анализа
валютного рынка Форекс, поэтому будут рассмотрены подробно в последующих главах сайта.
Последним видом графика, который мы рассмотрим является график крестики-нолики (point
and figure chart). Данный вид графика менее распространен в арсенале трейдеров, чем
рассмотренные выше виды графиков, но его умелое использование может дать хорошие
сигналы подтверждения или разворота тренда. Особенностью данного вида графика является
то, что ось времени на нем неоднородна и поэтому часто вообще не отображается. Происходит
это из-за принципа построения. Ось абсцисс представляет из себя ряд столбиков. При
построении графика используется цена закрытия выбранного торгового периода (масштаба).
Для графика определяются две константы. Первая константа (порог) определяет минимально
допустимое изменение цены. Оно может выражаться либо в количестве пунктов либо в
единицах цены в зависимости от используемого подхода (торговой платформы). Если цена
повышается, и изменение превышает значение первой константы, то в текущем столбике
сверху дорисовывается крестик. Так продолжается до тех пор, пока цена не начинает падать. В
таком случае принимается во внимание вторая константа, которая определяет на сколько
единиц первой константы должна измениться цена, чтобы такое изменение считалось
разворотом тренда. Предположим, что в нашем примере значение второй константы равно 3.
Значит, мы перейдет к следующему столбику и нарисуем в нем нолик на соответствующем
уровне только если цена упадет на тройную величину первой константы. После смены столбика
построение графика продолжается с точностью до наоборот. Такой подход позволяет
отфильтровывать статистический шум и не учитывать незначительные ценовые колебания.
Если же падение цены не достигнет порога в тройное значение первой константы, и
впоследствии цена снова начнет расти, то мы ждем когда она достигнет прежнего максимума,
превысит его на значение первой константы и вновь дорисуем крестик в первом столбике.
Стоит заметить, что число 3 в примере взято не случайно, так как является по сути

43
«магическим числом» в техническом анализе финансовых рынков и используется во многих
инструментах. График крестиков-ноликов показан на рисунке на примере котировки GBP/USD.

Итак, в данной главе мы рассмотрели основные виды графиков, применяемых в техническом


анализе на Форекс. Помимо этих графиков существуют и другие, менее распространенные как,
например, объемные японские свечи(candlevolume), эквиобъемный график (equivolume) и
др. Умение интерпретировать данные на графиках – неотъемлемая часть успешного
технического анализа финансовых рынков, а значит и успешных торгов.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 2. Теория Доу

В этой главе мы изучим теорию Доу (Dow theory) – теорию, которая является фундаментом
технического анализа финансовых рынков. В оригинале теория Доу описывает поведение
курсов акций во времени и разрабатывалась применительно к фондовому рынку. Однако,
постулаты теории Доу можно с определенной долей уверенности перенести и на другие
финансовые рынки, в том числе и на валютный рынок Форекс. В основе теории Доу лежит ряд
публикаций Чарльза Доу (Charles H. Dow, 1851-1902) – американского журналиста, первого
редактора газеты «Wall Street Journal» и основателя известной на весь мир корпорации
«Dow Jones & Company». Работы Чарльза Доу после его смерти были изучены и обобщены, после
чего, собственно, и получили воплощение в виде «теории Доу». Сам же Чарльз Доу такой
формулировкой при жизни не пользовался.
Теория Доу содержит в себе шесть постулатов. Каждый постулат относится в рынку акций, но
в той или иной степени может быть отнесен и к валютному рынку Форекс.
Постулат 1. На рынке можно выделить три типа трендов.
Это первичный, вторичный и малый (они же долгосрочный, промежуточный и краткосрочный)
тренды. Каждый тип тренда, в свою очередь, может быть восходящим или нисходящим. Чарльз
Доу давал определение тренду в зависимости от положения пиков и спадов на графике. При
восходящем тренде каждый последующий пик и спад должен быть выше предыдущего. При
нисходящем тренде каждый последующий пик и спад должен быть ниже предыдущего.
Постулат 2. Каждый первичный тренд имеет три фазы. Чарльзом Доу выделяется фаза
накопления,фаза участия и фаза реализации. Фаза накопления характеризуется тем, что
вопреки общему мнению рынка наиболее опытные инвесторы начинают покупать (продавать)
акции, используя крупные капиталы. Эта фаза, как правило, непродолжительна, обусловлена
некоторыми фундаментальными событиями и не приводит в значительным колебаниям цены.
За фазой накопления следует фаза участия, в которой активные трейдеры улавливают
образующийся тренд и присоединяются к нему. Это приводит к ценовым изменениям и
усиливает сложившийся тренд. Фазу участия сменяет фаза реализации, во время которой
практически все участники рынка осознают силу сложившегося тренда и начинают открывать
позиции в выгодном направлении. Этот процесс приводит к ощутимым ценовым изменениям. В
данной окончательной фазе опытные инвесторы, ощущая приближающийся разворот тренда,
начинают обратное движение и закрывают открытые в фазе накопления позиции. В результате
их действий, сила тренда спадает.

44
Постулат 3. Фондовые индексы должны подтверждать друг друга. Здесь
подразумеваетсяпромышленный индекс Доу Джонса (Dow Jones Industrial Average, DJIA)
и транспортный индекс Доу Джонса (Dow Jones Transportation Average, DJTA). Согласно
теории Доу, текущий тренд и сигналы о развороте тренда должны подтверждаться обоими
фондовыми индексами. При этом допускается некоторое расхождение сигналов во времени,
когда один индекс может давать сигнал о развороте тренда с некоторым опережением
относительно другого.
Постулат 4. Тренд должен подтверждаться объемом торгов. Согласно теории Доу,
развитие текущего тренда или образование нового тренда должно подтверждаться
возрастанием объемом торгов. Когда изменение цен на акции происходит при малых объемах
торгов, то оно может и не характеризовать тренд, так как не отражает мнение большинства.
Постулат 5. Фондовый рынок реагирует на все новости. Чарльз Доу считал, что цены на
акции реагируют на любую новую информацию. Это относится не только к публикации
финансовых показателей и экономическим новостям, но также к любым другим новостям
вообще, в том числе слухам.
Постулат 6. Тренд будет действовать пока не появится очевидных сигналов о его
развороте. Согласно этому простому постулату, тренд рано или поздно должен развернуться.
Но если изменения цен происходят неуверенно, то это можно интерпретировать лишь как
временную корректировку, а не разворот тренда. Определение же разворота тренда является
сложной частью технического анализа и основной задачей каждого трейдера.
Как можно видеть, хотя теория Доу и определяет основу технического анализа, все же носит
философский характер. Более практическое развитие теории Доу будет рассмотрено в
следующих главах информационного портала. Как уже было сказано, Чарльз Доу изучал
поведение курсов акций, а не курсов валют. Тем не менее часть постулатов теории Доу можно с
уверенностью применять и на валютном рынке Форекс. Это объясняется тем фактом, что все
финансовые рынки тем или иным образом взаимосвязаны, а также человеческой психологией.
Ведь цены на финансовых рынках «двигают» сами трейдеры в процессе постоянного
противостояния «быков» и «медведей», а психология трейдеров на различных финансовых
рынках одинакова.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 3. Цена, объем


торгов и открытый интерес

В предыдущей главе мы выяснили, что цена является не единственным фактором, на который


необходимо обращать внимание, анализируя валютный рынок Форекс. Помимо самой цены
валюты важное значение имеет также и объем торгов (trading volume) по ней. Ведь один из
постулатов теории Доу гласит, что тренд подтверждается объемом торгов. К сожалению на
Форекс практически невозможно определить объем торгов за определенный торговый период в
денежном эквиваленте. Ведь валютный рынок не имеет фиксированного места проведения
торгов, обмен валюты осуществляется через банковскую сеть по всему миру, а значит и общее
количество проданной или купленной валюты определить не представляется возможным. Для
приближенного подсчета можно использовать данные фьючерсных бирж по купле/продаже
фьючерсных валютных контрактов, так как рынок фьючерсов в отношении таких контрактов
имеет сильную корреляцию с валютным рынком Форекс. Однако, чтобы получить хотя бы
приближенное денежное значение объема торгов на Форекс, необходимо принять в
рассмотрение целый ряд фьючерсных бирж мира, что тоже проблематично. Поэтому, для
оценки объема торгов на валютном рынке используется другой подход, который мы
рассмотрим в данной главе.
На самом деле, рассматривать денежный объем торгов на Форекс для принятия решения об
открытии или закрытии позиции не совсем правильно. В таком случае несколько крупных
фондов, обладающих миллиардными капиталами, своими спекулятивными операциями на
валютном рынке могут создать видимость заинтересованности рынка в той или иной валюте.
Поэтому, целесообразно анализировать не денежные объемы торгов, а количество
заключенных сделок с валютой за рассматриваемый торговый период. Для приближенной
оценки такого показателя на валютном рынке Форекс используется количество котировок
маркетмейкера. Как правило, из всего объема выданных котировок принимаются в
рассмотрение только изменяющиеся котировки. Чем чаще изменяются котировки, тем больше
подтверждается интерес рынка в поддержании текущего тренда.
Итак, в качестве объема торгов в техническом анализе валютного рынка Форекс,
рассматривается скорость изменения котировок маркетмейкером за рассматриваемый
торговый период. Объем торгов является второй по важности величиной (после цены),
анализируемой трейдерами. Для анализа объема торгов строятся специальный график
– гистограмма объема торгов (trading volume histogram). Гистограммы представляют из себя

45
столбики разной высоты. Каждый столбик соответствует своему торговому периоду, в
зависимости от выбранного масштаба (1 минута, 5 минут, 15 минут и т.д.). Высота столбика
определяет значение объема торгов – чем выше столбик, тем выше скорость обновления
котировок маркетмейкером. Гистограммы, как правило, строятся под ценовыми графиками. В
таком случае, каждый столбик гистограммы соответствует одной фигуре графика (бару или
свече) и определяет объем торгов за торговый период, представленный этой фигурой. График
японских свечей с нанесенной на него гистограммой объема торгов на примере котировки
USD/JPY показан на рисунке.

Гистограммы объема не содержат в себе информации активности «быков» и «медведей», т.е.


по ним нельзя определить каких операций за торговый период произошло больше – покупки
или продажи. Но такая информация является избыточной, ведь предпочтения рынка можно
определить по ценовому графику. Следует отметить, что объемы торгов, как правило,
опережают движение цен, так как цены более инерционны чем объемы. Если рост цены
происходит при нарастающих объемах, а затем объем падает, то цена обычно еще некоторое
время продолжает расти по инерции, и лишь затем снижается. Таким образом, изменение
объемов может являться хорошим сигналом ослабления или разворота тренда, и им нельзя
пренебрегать анализируя валютный рынок. Всегда стройте гистограммы объема торгов под
ценовыми графиками в своем анализе на Форекс. Наиболее значимы при анализе объемы для
дневных и недельных графиков.
На финансовых рынках третьим по значимости анализируемым показателем после цены и
объема торгов имеетоткрытый интерес (open interest) – количество неликвидированных
(незакрытых) контрактов на конец торгового периода. Важность имеет, не абсолютное
значение этого показателя, а лишь его колебания – увеличение и уменьшение. Увеличение
торгового интереса может служить хорошим индикатором долгосрочных предпочтений
трейдеров. Ведь если позиция не закрывается, значит трейдер поддерживает сложившийся
тренд в долгосрочной перспективе. Но чрезмерно большое увеличение торгового интереса
может служить сигналом разворота тренда, так как трейдеры в скором времени могут начать
закрывать позиции с целью фиксирования прибыли.
График открытого интереса, как правило, строится между гистограммой объема торгов и
ценовым графиком. Но на валютном рынке Форекс он не используется – фиксированного места
проведения торгов на Форекс нет, поэтому зафиксировать открытый интерес не
представляется возможным.
Подводя итог главы еще раз обратим внимание на один из постулатов теории Доу – объемы
должны подтверждать тренд. При возрастающем или убывающем тренде движение цен в
направлении основного тренда происходит на увеличивающихся объемах, а движение против
тренда – на уменьшающихся объемах. Всегда стройте гистограмму объемов на ценовом
графике при анализе и прогнозировании валютного рынка Форекс.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 4. Поддержка,


сопротивление и виды тренда

Первоочередной задачей технического анализа финансовых рынков и валютного рынка Форекс


в частности является нахождение на построенном графике тренда. Согласно теории Доу,
можно выделить три типа трендов:долгосрочный, промежуточный и краткосрочный. Тип тренда

46
зависит от масштаба графика, который мы анализируем. Если мы анализируем месячный
график и находим на нем тренд, то говорим о долгосрочном тренде. Если мы анализируем
недельный или дневной графики, то говорим о промежуточном тренде. Если мы анализируем
часовой или минутный графики, то говорим о краткосрочном тренде.
Каждый тренд, вне зависимости от его типа, может представлять из себя либо восходящий
тренд(возрастающий, «бычий тренд», uptrend), либонисходящий тренд (убывающий, «медвежий
тренд»,downtrend). Также на рынке может наблюдатьсяотсутствие тренда (sideways), когда
силы «быков» и «медведей» в течении определенного промежутка времени уравнены, и у цены
нет доминирующего движения вверх или вниз.
Цена валюты на Форекс постоянно меняется, совершая волновые колебания. На таком графике
волновых колебаний всегда можно определить локальные минимумы и максимумы. Значение
цены в момент локального минимума определяет горизонтальную линию, которая
называется уровень поддержки (support level). Значение цены в момент локального максимума
определяет горизонтальную линию, которая называется уровень сопротивления(resistance level).
Эта концепция показана на рисунке.

Уровни поддержки и сопротивления имеют большое значение в техническом анализе


валютного рынка Форекс. Чем чаше цена возвращается к тому или иному уровню, тем большее
значение этот уровень имеет для рынка. Это объясняется психологией трейдеров, которые
придают уровню больше значения, если уровень подтверждается с течением времени
возвращением к нему цены. Часто случается так, что если уровень поддержки пробивается, то
этот уровень становится новым уровнем сопротивления. Или же если пробивается уровень
сопротивления, то этот уровень становится новым уровнем поддержки. На рисунке показан
график котировки USD/JPY с нанесенными на него уровнями поддержки и сопротивления.

Первый снизу уровень является уровнем поддержки и два раза подтверждался рынком. То же
самое можно сказать и о втором снизу уровне. Обратите внимание, что третий снизу уровень в
разные моменты времени является сначала уровнем сопротивления, а впоследствии уровнем

47
поддержки. Четвертый снизу уровень является уровнем сопротивления и так же два раза
подтверждался рынком.
Важно понимать, что уровни поддержки и сопротивления не представляют из себя точных
значений, а их определение – дело творческое. Каждый трейдер по-своему определяет какие
критерии определения уровней использовать. Считается, что уровень пробит, если цена
закрытия торгового периода пробила этот уровень. Однако, на исторических данных котировок
валют на Форекс можно найти много примеров того, когда цена закрытия пробивала уровень, а
в следующих торговых периодах вновь возвращалась к нему. Поэтому пробитие уровней само
по себе не является сигналом покупки или продажи – необходимо, чтобы и другие инструменты
технического анализа также давали сигнал покупки или продажи. Чтобы вести успешную
торговлю на Форекс, инструменты технического анализа необходимо использовать в
совокупности.
Если соединить две последовательные точки минимума графика, (точки, которые
соответствуют уровням поддержки), и получится линия с положительным тангенсом угла
наклона (направленная с левого нижнего в правый верхний угол графика), то такая линия
называется линия поддержки восходящего тренда (support line). Если последующие точки
минимума также находятся на этой линии, то линия поддержки становится более значимой для
рынка. Чем больше точек минимума находится вблизи линии поддержки, тем более вероятно,
что последующие точки минимума также будут находится вблизи этой линии. На рисунке на
примере котировки USD/JPY жирной линией является линия поддержки.

Линия поддержки, по сути, определяет восходящий тренд. Ее пробитие может говорить о


развороте тренда, и имеет гораздо большее значение, чем пробитие уровней. Вспомните уже
упоминавшееся широко используемое в английской литературе высказывание
«the trend is your friend» («тренд – твой друг»). Умение определять вовремя разворот тренда –
залог успешной торговли на валютном рынке Форекс и на любом другом финансовом рынке.
Помимо самого понятия тренда в техническом анализе широко используется понятие
канала. Канал(channel) – это коридор, в пределах которого колеблется цена. Для определения
канала восходящего тренда через максимальную точку графика параллельно линии поддержки
строится еще одна линия. Обе этих линии (линия поддержки и параллельная ей)
определяет восходящий канал(up channel) . На приведенном выше рисунке параллельная линия
показана пунктиром. Можно видеть, что цена колеблется в пределах канала. Чтобы получать
прибыль на Форекс необходимо покупать валюту на нижней границе канала и продавать
валюту на верхней его границе. Но в то же время необходимо быть осторожным, ведь подойдя
к границе канала, цена может и не отскочить от нее, а пробить соответствующую линию. В
таком случае тренд меняется в противоположную сторону, и вы можете понести убытки.
Поэтому, помимо определения самого канала необходимо использовать и другие инструменты
технического анализа, дающие сигналы о подтверждении или развороте тренда.
С нисходящим трендом дела обстоят аналогичным образом. Если соединить две
последовательные точки максимума графика, (точки, которые соответствуют уровням
сопротивления), и получится линия с отрицательным тангенсом угла наклона (направленная с
левого верхнего в правый нижний угол графика), то такая линия называется линия
сопротивления (resistance line) нисходящего тренда. Линия сопротивления, по сути, определяет
нисходящий тренд. Если через минимальную точку графика провести линию, параллельную
линии сопротивления, то две этих линии определяют нисходящий канал (down channel). На

48
рисунке приведен график котировки USD/JPY, на котором жирной линией нанесена линия
сопротивления. Эта линия совместно с параллельной ей пунктирной линией, проходящей через
минимальную точку графика, образует нисходящий канал.

На рисунке можно видеть, что цена несколько раз подбиралась к линии сопротивления и
отталкивалась от нее, подтверждая сложившийся нисходящий тренд. С торговлей на
нисходящем канале дела обстоят также как и с торговлей на восходящем – необходимо
покупать валюту на нижней границе канала и продавать валюту на верхней его границе.
Нужно понимать, что любой нисходящий тренд рано или поздно развернется, поэтому важно не
пропустить сигнал разворота тренда. О сигналах подтверждения и разворота тренда речь
будет идти в последующих главах.
Как уже было сказано, на рынке может наблюдаться и ситуация отсутствия тренда. В таком
случае цена совершает колебания, но определить линию поддержки восходящего тренда или
линию сопротивления нисходящего тренда не представляется возможным. На графике такая
ситуация представляется какгоризонтальный диапазон (sideways channel) и изображается двумя
параллельными горизонтальными линиями в пределах которых цена совершает свои
колебания. Горизонтальный диапазон представлен на рисунке на примере котировки USD/JPY.

Торговля в пределах горизонтального диапазона нежелательна, так как четко выраженного


тренда еще не сложилось, и можно легко открыть позицию в убыточную сторону.
Горизонтальный диапазон можно понимать как равное по силе противостояние «быков» и
«медведей». Как правило, чем дольше длится такое противостояние, тем сильнее будет
последующий прорыв цены в ту или иную сторону с образованием восходящего или
нисходящего тренда. Горизонтальный диапазон можно часто наблюдать на часовых графиках

49
выходных и праздничных дней, когда торговля на валютном рынке Форекс практически не
ведется.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 5. Фигуры


разворота тренда

При анализе графиков котировок валют на Форекс, первостепенной задачей каждого трейдера
является определение тренда, а также сигналов его подтверждения или разворота. В этой
главе мы рассмотрим фигуры разворота тренда.
Определение фигур на графиках не является точной наукой, скорее субъективным взглядом
каждого трейдера. Но, как мы уже говорили, чтобы быть успешным трейдером, вам необходимо
мыслить как большинство, только в таком случае вы сможете увеличить свою прибыль и
сократить свои потери. Определение фигур на графиках валютных котировок на Форекс можно
сравнить с наблюдением за облаками и нахождением на небе загадочных фигурок. Люди могут
смотреть на одно и то же облако и видеть различные фигурки, ведь они – лишь плод
воображения наблюдающего. Ситуация с фигурами на графиках аналогичная, ведь такие
графики не имеют строгой формы, и их можно по разному интерпретировать. Тем не менее,
существует ряд фигур, которые с определенной долей вероятности могут служить сигналом
разворота тренда. О таких фигурах знают большинство трейдеров. Поэтому, чем больше
участок графика напоминает фигуру разворота, тем больше трейдеров будет считать, что
приближается смена тренда. Чем больше трейдеров будет в это верить, тем более вероятно это
случится. Если приближающийся сигнал разворота также будет подтверждаться и другими
индикаторами технического анализа, то вероятность смены тренда еще больше возрастает.
Заметьте, что мы не делаем однозначных утверждений по поводу сигналов разворота тренда, а
лишь говорим о вероятности такого события. Технический анализ валютного рынка Форекс –
процесс неточный. Если мы говорим, что та или иная фигура на графике является фигурой
разворота, то предполагаем, что в прошлом она часто таковой являлась. Часто, но не всегда!
На исторических данных можно найти и исключения, когда фигуры разворота не работали.
Поэтому относитесь к фигурам разворота с определенной долей скептицизма и старайтесь
диверсифицировать ваш портфель инструментов технического анализа. Чем больше различных
индикаторов сигнализируют о развороте тренда, тем более вероятнее такой разворот
произойдет.
В данной главе мы рассмотрим шесть фигур разворота тренда:
• «голова и плечи» (head and shoulders) и «перевернутые голова и плечи» (inverse head and
shoulders);
• «двойная вершина» (double top) и «двойное дно» (double bottom);
• «тройная вершина» (triple top) и «тройное дно» (triple bottom).
Как можно догадаться, часть фигур сигнализирует о скором образовании нисходящего тренда.
Это – фигуры «голова и плечи», «двойная вершина» и «тройная вершина». Фигуры
«перевернутая голова и плечи», «двойное дно» и «тройное дно» по своему принципу
аналогичны первым трем фигурам, но являются перевернутыми на 180 градусов их аналогами и
символизируют о приближении восходящего тренда.
Примечательно, что при помощи данных фигур можно не только определить образование
нового тренда, но и вычислить на сколько изменится цена в пределах этого тренда. То есть
фигуры дают не просто сигнал образования тренда для открытия позиций, но и также
ориентировочные уровни цен для их оптимального закрытия. Данное утверждение опять же
является лишь вероятностным и к нему нужно относиться с должной долей осторожности.
Фигуры, рассматриваемые в данной главе следует искать на среднесрочных и краткосрочных
графиках. Идеальным вариантом считаются графики с интервалом (торговым периодом) в один
день. На внутридневных графиках (часовых, минутных) данные фигуры практически не
анализируются трейдерами.
Первой фигурой, которую мы рассмотрим является фигура «голова и плечи» (head and
shoulders). Данная фигура представляет из себя волновое колебание цен с тремя идущими
подряд максимумами, средний из которых несколько выше двух соседних. Два боковых
колебания символизируют «плечи» (shoulders). Среднее колебание символизирует «голову»
(head). Фигура «голова и плечи» показана на рисунке на примере котировки USD/JPY.

50
Важное значение имеет уровень «шеи» (neckline), представляющий из себя линию, проходящую
через два минимума данной фигуры. Как правило, когда правое «плечо» пересекает линию
«шеи», то цена стремительно падает на величину расстояния от уровня «шеи» до «головы». Это
может дать хороший прогноз для закрытия позиции. На рисунке нанесено две пунктирные
линии, параллельные линии «шеи». Обе линии отстоят от линии «шеи» на одинаковое
расстояние. Верхняя пунктирная линия проходит через «голову», а нижняя как раз и
символизирует нижнюю ожидаемую границу, до которой должна опуститься цена после
пробития правым «плечом» уровня «шеи». На приведенном примере нижняя пунктирная линия
оказалась достаточно точным прогнозом.
Фигуры разворота тренда обязательно необходимо рассматривать на графиках с нанесенными
гистограммами объема. Если мы ожидаем образование нисходящего тренда, как в приведенном
выше примере, то движения цены вниз должно наблюдаться при увеличивающихся объемах.
Особенно это касается пробития правым «плечом» уровня «шеи» – такое пробитие должно
сопровождаться стремительным увеличением объема.
Фигура «обратная голова и плечи» (inverse head and shoulders) полностью аналогична
фигуре «голова и плечи», за исключением того, что является перевернутым ее аналогом и
символизирует приближение восходящего тренда.
Фигура «голова и плечи» является классической. Несколько чаще на графиках встречается
ситуация, когда у фигуры отсутствует «голова», и всего два колебания говорят о предстоящем
падении цены. В таком случае подразумевается фигура «двойная вершина» (double top) . У
нее также можно наблюдать линию «шеи», однако определить ее несколько сложнее, так как
она проходит только через одну точку минимума. Поэтому, для начертания линии «шеи»
используется параллельная ей линия, проходящая через две вершины. Фигура «двойная
вершина» показана на рисунке на примере котировки USD/JPY.

51
Верхняя пунктирная линия, проходит через обе вершины. Жирная линия, параллельная ей и
проходящая через локальную точку минимума, определяет «шею». Нижняя пунктирная линия
отстоит на такое же расстояние от линии «шеи», как и верхняя пунктирная линия. Она
определяет ожидаемое падение цены после пробития графиком уровня шеи после окончания
второго колебания. Другими словами, если линия шеи пробивается на фигуре «двойная
вершина», то ожидаемое падение цены определяется расстоянием от уровня «шеи» до правой
вершины. Здесь следует уточнить, что вершины не обязательно должны находиться на одном
уровне, и верхняя пунктирная линия может быть наклонной.
Так же как и в случае с фигурой «голова и плечи», нисходящие движения цены на фигуре
«двойная вершина» должны подтверждаться увеличением объема. Особенно это касается
пробития линии «шеи».
Фигура «двойное дно» (double bottom) полностью аналогична фигуре «двойная вершина», за
исключением того, что является перевернутым ее аналогом и символизирует приближение
восходящего тренда.
В некоторых случаях график котировок на валютном рынке Форекс может напоминать фигуру
«голова и плечи», однако «голова» по своему уровню не выделяется на фоне обоих «плеч». В
таком случает подразумеваетсяфигура «тройная вершина» (triple top), которая также
является сигналом скорого изменения тренда. На рисунке такая фигура показана на примере
котировки EUR/USD.

Принцип построения линии «шеи» такой же как и для фигуры «голова и плечи». Ожидаемый
уровень падение цены может определяться расстоянием от линии «шеи» до правого «плеча». В
целях определения такого уровня на рисунке начерчены две пунктирные линии, симметричные

52
относительно линии «шеи». Обратите внимание, что падение цены происходит при
увеличивающихся объемах, что подтверждает образование тренда.
Фигура «тройное дно» (triple bottom) полностью аналогична фигуре «тройная вершина», за
исключением того, что является перевернутым ее аналогом и символизирует приближение
восходящего тренда.
Мы рассмотрели три разновидности фигур разворота тренда. Под разворотом тренда в данном
контексте может пониматься также образование нового тренда или ожидаемое изменение
цены в будущем. Фигуры разворота тренда не только сигнализируют о предстоящем развороте,
но также с определенной долей вероятности определяют уровень до которого должна
опуститься или подняться цена. Фигуры разворота тренда обязательно должны
подтверждаться изменениями на гистограмме объема. Следует учесть, что история знает
много случаев, когда рассмотренные в данной главе фигуры наблюдались на графиках
котировок на Форекс, но к ожидаемому изменению цены не приводили. Поэтому, относитесь к
таким фигурам с определенной долей скептицизма и всегда ищите подтверждение своим
ожиданиям изменения тренда в других индикаторах технического анализа. Чем больше
индикаторов говорит об образовании нового тренда – тем более вероятно, что так и
произойдет.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 6. Фигуры


продолжения тренда

Помимо фигур разворота тренда на графиках технического анализа валютного рынка Форекс
можно выделитьфигуры продолжения тренда. Фигуры продолжения могут означать
временную коррекцию основного тренда в противоположном тренду направлении.
Своевременное определение таких фигур на графиках может помочь избежать открытия
позиции в убыточную сторону. В данной главе мы рассмотрим следующие фигуры продолжения
тренда:
• «треугольники»;
• «флаг»;
• «вымпел».
Все фигуры определяются двумя линиями: линией поддержки, проходящей через локальные
минимумы графика и линией сопротивления, проходящей через локальные максимумы
графика. Чем больше локальных минимумов и максимумов попадают на линии поддержки и
сопротивления, тем более выражена та или иная фигура.
Первой фигурой, которую мы рассмотрим являетсяфигура «треугольник». Треугольник может
быть одним из четырех видов: нисходящий, восходящий,симметричный и расходящийся.
Примечательно то, что фигура «треугольник» может быть как фигурой продолжения тренда,
так и фигурой разворота тренда в зависимости от конкретного случая. Все виды данной фигуры
схематично показаны на рисунке.

Если биссектриса треугольника направлена вниз (с левого верхнего в правый нижний угол), то
подразумеваетсяфигура «нисходящий треугольник». Если такая фигура рассматривается на
фоне ярко выраженного предшествующего «бычьего» (восходящего) тренда, то наиболее

53
вероятно, что после пробития фигуры «бычий» тренд продолжится. В таком контексте фигура
«нисходящий треугольник» является фигурой продолжения тренда. Если же ярко выраженного
«бычьего» тренда такой фигуре не предшествует, то вероятнее всего фигура будет пробита
вниз с образованием нового «медвежьего» (нисходящего) тренда. В таком контексте фигура
«нисходящий треугольник» является фигурой образования или разворота тренда. Торговать
внутри треугольников не рекомендуется, так как фигуры могут быть пробиты как в одну, так и
в другую сторону, в зависимости от конкретного случая. Тем не менее при окончании
формирования этих фигур необходимо открывать позиции, так как работает эффект сжатой
пружины. Сильно зажатые в узком диапазоне цены вырываются из него с большой скоростью и
силой, проходя очень большое расстояние.
Как правило, образование любой фигуры продолжения тренда сопровождается падением
объема продаж. Объемы незначительно колеблются внутри фигуры и, как правило,
повышаются в том направлении, куда наиболее вероятно произойдет пробитие. Поэтому, если
внутри треугольника рост цены сопровождается повышением объемов, то наиболее вероятно,
что фигура будет пробита вверх с образованием «бычьего» тренда. И наоборот, если внутри
треугольника падение цены сопровождается повышением объемов, то наиболее вероятно, что
фигура будет пробита вниз с образованием «медвежьего» тренда.
На возможное пробитие фигуры в ту или иную сторону может повлиять так же тип
долгосрочного тренда (восходящий или нисходящий), близость значимых уровней поддержки и
сопротивления, линий поддержки и сопротивления и т.д.
Если входу в фигуру «треугольник» предшествовал тренд, и пробитие треугольника на выходе
происходит в сторону тренда, то после такого пробития цена изменится стремительно. При
этом величина выхода наиболее вероятно будет равна величине движения, послужившего
формированию фигуры. Пространство внутри фигуры продолжения принято разделять на
интервалы. Если выход происходит на интервале от 1/2 до 2/3 длины фигуры, то эффект от
такого выхода будет максимальный. Если же цена вошла в последнюю 1/3 фигуры, то как
правило происходит консолидация и стремительного изменения цены не следует. Внутри
фигуры продолжения обычно происходит нечетное число колебаний, которое редко бывает
меньше пяти. Наиболее сильный удар при пробитии одной из сторон возникает в том случае,
если последняя волна в нем не доходит до границы.
Фигура «восходящий треугольник» полностью аналогична фигуре «нисходящий
треугольник» за исключением того, что все утверждения относительно нее прямо
противоположны. Фигура «симметричный треугольник»не имеет ярко выраженного
направления (биссектриса треугольника горизонтально направлена). Поведение цены после
пробития такой фигуры, как правило, определяется предшествующим трендом. Фигура
«расходящийся треугольник» мало интересна, так как четких сигналов к открытию или
закрытию позиций на валютном рынке Форекс не дает.
Следующая фигура, которую мы рассмотрим –фигура «флаг». Такая фигура представляет из
себя наклоненный прямоугольник, образованный при помощи двух параллельных линий
сопротивления и поддержки. Ей предшествует либо сильное повышение цены («бычий» тренд)
или же сильное падение цены («медвежий» тренд). В обоих случаях на графиках такое
изменение цены перед входом в прямоугольник как бы представляет из себя ручку «флага».
Фигура «флаг» является фигурой продолжения тренда и, как правило, наклонена в сторону,
противоположную предшествующему тренду. На следующих двух рисунках данная фигура
показана на примере котировок USD/CHF и USD/CAD.

54
Фигура «вымпел» по своей сути представляет из себя сходящийся треугольник и полностью
аналогична фигуре «флаг». Данная фигура является фигурой продолжения тренда и для нее
справедливо все то, что справедливо для фигуры «треугольник». На рисунке данная фигура
показана на примере котировок GBP/USD и USD/JPY.

55
В отличии от фигур разворота тренда, где принято рассматривать только недельные и
месячные графики, для определения фигур продолжения тренда можно рассматривать также и
внутридневные графики. Чем более выражена та или иная фигура на графике, тем больше
трейдеров смогут ее найти, а значит тем более вероятно, что цена будет вести себя именно так
как описано в теории. Старайтесь использовать стандартные масштабы (5 минут, 15 минут, 60
минут и т.д.) при анализе графиков, так как одни и те же фигуры при разном масштабе могут
выглядеть по разному. Не забывайте, что для того, чтобы быть успешным трейдером, вам
необходимо использовать те же подходы в техническом анализе валютного рынка Форекс,
которые используют большинство профессиональных его участников.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 7. Японские


свечи (I)

Мы продолжим обучение Форекс более подробным ознакомлением с графиками японских


свечей. В одной из предыдущих глав рассматривались виды графиков технического анализа, и
было показано, что график японских свечей является одним из самых широко применяемых
трейдерами на практике. В этой главе мы познакомимся с разновидностями японских свечей и
трактовкой их различных паттернов (pattern, модель).
Откуда появились японские свечи? В давние времена, когда Годзилла был маленькой
ящерицей, японец по имени Хомма (Homma) разработал способ анализа фьючерсного рынка
для прогнозирования цен на рисовые контракты. Позднее этот способ был изучен человеком с

56
Запада по имени Стив Нисон (SteveNison) и воплощен в теории японских свечей, в том виде,
который дошел до наших дней.
Каждая свеча на графике японских свечей представляет собой графическое отображение
четырех составляющих торговой сессии: цена открытия, цена закрытия, минимальная цена и
максимальная цена. Японская сеча состоит из тела свечи (real body) и теней (shadows).
Устройство японской свечи подробно рассматривалось в главе про виды графиков технического
анализа, поэтому в данной главе повторяться не будет. Приведем лишь рисунок из
соответствующей главы, отображающий принцип построения японских свечей.

Японские свечи строятся на графике одна за другой, образуя различные паттерны. Согласно
теории, некоторые паттерны могут с определенной вероятностью говорить о смене
образовавшегося тренда, его подтверждении или о нерешительности рынка. Многие паттерны
японских свечей предполагают, что цена закрытия одного торгового периода и цена открытия
следующего за ним торгового периода могут не совпадать. Такое поведение справедливо для
биржевых рынков, таких как фьючерсные или фондовые рынки, где продолжительность
торговой сессии определена дневными часами работы биржи. Рынок Форекс – круглосуточный
рынок, с невыраженными явно торговыми сессиями. На таком рынке цена закрытия одного
торгового периода практически совпадает с ценой открытия следующего торгового периода.
Поэтому многие паттерны, описанные в теории японских свечей, не могут быть применены в
полной мере к валютному рынку Форекс. Тем не менее, для полноты изложения материала, они
также будут рассмотрены в данной главе.
Японские свечи различаются друг от друга размером тел и теней. Если японская свеча имеет
длинное тело и сравнительно короткие тени, то она классифицируется как long body (длинная
свеча). Если японская свеча имеет короткое тело и короткие тени, то она классифицируется
как short body (короткая свеча). Если свеча имеет длинные тени, то она классифицируется
как long shadows. Изучая паттерны японских свечей необходимо привыкнуть к их странным
названиям, так как большинство из них заимствованно с японского языка. Так, например, свечи,
не имеющие теней, называются marubozu (марубозу). Такие свечи, в зависимости от их типа,
служат хорошим сигналом подтверждения восходящего или нисходящего тренда. Все
перечисленные свечи показаны на рисунке ниже. Стоит заметить, что все они могут быть как
свечами роста цены (светлыми, зелеными), так и свечами падения цены (темными, красными).

57
Японские свечи, которые практически не имеют тела (цена открытия равна цене закрытия)
называются doji(дожи). В зависимости от положения такого невидимого тела относительно
теней свечи, можно выделить различные ее подвиды. Так, у свечиlong-
legged doji (длинноногий дожи) верхняя и нижняя тени практически идентичны по длине.
Данная свеча символизирует о том, что силы быков и медведей уравнены, и в скором времени
может образоваться тренд. У свечи dragon-fly doji (дожи-стрекоза) максимальная цена
соответствует цене открытия и закрытия. Данная свеча символизирует о том, что в скором
времени может образоваться нисходящий тренд. А у свечи gravestone doji (дожи-надгробие)
минимальная цена соответствует цене открытия и закрытия. Данная свеча символизирует о
том, что в скором времени может образоваться восходящий тренд. Существует свеча, похожая
наlong-legged doji, но имеющая в отличии от нее короткое тело. Такую свечу принято
называть spinning top (волчок). Она также символизирует нерешительность рынка, и чем
длиннее ее тени, тем более вероятно, что скоро будет образован новый тренд. Все
перечисленные свечи для наглядности изображены на рисунке.

Следующие свечи, которые мы рассмотрим, могут называться по-разному, в зависимости от


вида тренда, в котором они встречаются. Эти свечи носят
название hammer (молот), hanging man (повешенный), inverted hammer(перевернутый
молот), shooting star (падающая звезда). Эти свечи изображены на рисунке.

58
Если свеча имеет очень короткую верхнюю тень, длинную нижнюю тень и тело среднего
размера, то она называется hammer или hanging man в зависимости от предшествующего
тренда, в котором она встречается (нисходящий и восходящий тренд соответственно). Тип
свечи (светлая или темная) не имеет значения. Данные свечи с определенной вероятностью
говорят о предстоящей смене тренда. Но для окончательного принятия решения об открытии
или закрытии позиции необходимо подтверждение дополнительных индикаторов технического
анализа, о которых мы будем говорить в следующих главах. Если свеча имеет длинную
верхнюю тень и очень короткую нижнюю тень, то она называется inverted
hammer или shooting star также в зависимости от предшествующего тренда – нисходящий и
восходящий тренд соответственно. Тип свечи (светлая или темная) также не имеет значения.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 8. Японские


свечи (II)

Далее мы рассмотрим несколько паттернов, состоящих из двух и более японских свечей. Стоит
заметить, что они малоприменимы на валютном рынке Форекс, так как предполагают, что цены
закрытия предыдущего торгового периода и открытия следующего торгового периода не
совпадают. Bullish engulfing pattern (бычья модель поглощения)
и bearish engulfing pattern (медвежья модель поглощения) изображены на рисунке.

Данные модели образуются, когда длинная свеча следует за короткой свечой


противоположного цвета, как бы поглощая ее. Модели являются предвестниками смены
тренда, если встречаются на четко выраженном нисходящем и восходящем тренде
соответственно. Для определения вида тренда должны использоваться инструменты,
описанные в соответствующей главе.
Следующий паттерн, который мы рассмотрим, носит название harami (харами). Он также
может быть бычьим или медвежьим в зависимости от типа свечи и предшествующего тренда.
Данные модели образуются, когда свеча с маленьким телом следует за свечой с большим телом

59
противоположного цвета и символизируют ослабление тренда. Эти модели показаны на
рисунке.

Паттерны piercing line (просвет в облаках) и dark cloud cover (завеса из темных облаков)
также являются предшественниками смены нисходящего и восходящего тренда
соответственно. Паттерн piercing line образуется на фоне нисходящего тренда, когда за
длинной темной свечой следует длинная светлая свеча. При этом светлая свеча открывается
ниже уровня закрытия черной свечи, а закрывается выше ее середины.
Паттерн dark cloudcover образуется на фоне восходящего тренда, когда за длинной белой
свечой следует длинная черная свеча. При этом черная свеча открывается выше уровня
закрытия белой свечи, а закрывается ниже ее середины. Данные паттерны показаны на
рисунке.

Следующие паттерны, которые мы рассмотрим, состоят из трех подряд идущих свечей. Они
носят названиеmorning star (утренняя звезда) и evening star (вечерняя звезда). Звездой в
данном контексте называется короткая свеча, которая расположена обособленно от соседних
свечей и не перекрывается с ними телами (но тени могут перекрываться). Данные паттерны
показаны на рисунке.

60
Такие модели служат сигналом разворота рынка. Цвет самой звезды (светлая или темная) не
имеет значение. Если убрать из модели звезду, то данные паттерны будут идентичны с
паттернами piercing line и dark cloudcover.
Последние паттерны, которые мы рассмотрим в рамках нашего обучения Форекс,
называются threewhite soldiers (три белых солдата) и three blackcrows (три черных ворона).
Если данные паттерны образуются на четко выраженном нисходящем и восходящем тренде
соответственно, то они сигнализируют о возможном развороте тренда. Данные паттерны
состоят из трех свечей. Каждая следующая свеча должна открываться в пределах тела
предыдущей свечи и закрываться за пределами ее максимума (минимума). Данные паттерны
показаны на рисунке.

Хотя различные паттерны могут с определенной вероятностью говорить об изменении тренда,


относиться к ним надо с определенной долей скептицизма. Во-первых, теория японских свечей
хорошо работает только на биржевых рынках, таких как фондовый рынок или фьючерсный
рынок. Во-вторых, при анализе моделей японских свечей, как правило, используются только
дневные и недельные графики. В-третьих, поведение графика внутри одной и той же свечи
может быть различным. Данная концепция показана на рисунке.

61
Как видно из рисунка, торговая сессия, символизируемая одной и той же свечой, может
содержать в себе разные ценовые колебания. Мы можем наблюдать как спокойный, так и
волатильный рынок. Поэтому однозначно говорить о том, что определенный паттерн японских
свечей означает разворот или продолжение тренда нельзя. Продолжайте обучение Форекс на
информационном портале Форекс Арена, и вы узнаете, какие еще методы можно использовать
для прогнозирования изменения валютных курсов на валютном рынке.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 9. Скользящие


средние (Moving averages)

Наше обучение Форекс продолжается, и далее мы рассмотрим скользящее


среднее (moving average) – простейший тип технических индикаторов на финансовых рынках.
В силу того, что данные индикаторы технического анализа является самым старейшим видом
анализа, они наиболее часто используется профессиональными трейдерами, а значит,
представляет для нас наибольший интерес. Ведь мы помним, что для того, чтобы быть
успешным трейдером на рынке Форекс, нам надо скопировать модель поведения
профессионалов этого рынка.
В самом обобщенном понимании скользящее среднее позволяет получить представление о
сложившемся тренде, а также определить эффективные точки открытия и закрытия позиций.
Принято считать, что кривые скользящего среднего являются кривыми, определяющими тренд.
Мы рассмотрим три разновидности скользящих средних в качестве индикаторов технического
анализа: простое скользящее среднее (simple moving average),взвешенное скользящее
среднее (weighted movingaverage) и экспоненциальное скользящее
среднее(exponential moving average). Каждый из перечисленных индикаторов имеет свои
особенности применения, свои сильные и слабые стороны. Все они будут рассмотрены
подробно.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 10. Простое


скользящее среднее (Simple moving average)

Простейшая форма скользящего среднего носит название простое скользящее


среднее (simple moving average,SMA). Данный вид индикаторов технического анализа
представляет собой кривую на ценовом графике, основная цель которой – сгладить
(отфильтровать) ценовые колебания, чтобы показать основные ценовые тенденции по
валютной паре. На рисунке (на дневном графике) представлен ценовой график USD/JPY с
нанесенными кривыми простого скользящего среднего. Кривые различаются по
значению коэффициента сглаживания (10, 30 и 60), о котором будет сказано ниже.

62
Как видно из рисунка, кривые простого скользящего среднего аппроксимируют ценовой
график. Чтобы понять смысл таких кривых, необходимо разобраться с принципом их
построения. Смысл в том, что для конкретной точки времени на оси абсцисс при построении
принимаются во внимание несколько предыдущих точек, в зависимости от выбранного
коэффициента сглаживания. Значение (цена) всех точек складывается, а результат делится на
коэффициент. Поэтому, с математической точки зрения простое скользящее среднее является
средним арифметическим. Большинство приложений для технического анализа строят кривые
скользящих средних автоматически, но математическую формулу построения понимать все же
необходимо. Для значения коэффициента сглаживания n математическая формула построения
простого скользящего среднего имеет вид:
SMA = (P(n) + P(n-1) + … + P(1)) / n,
где P(n) – цена закрытия текущего торгового периода, P(n-1) – цена закрытия предыдущего
торгового периода и т.д. Чем больше значение коэффициента сглаживания, тем больше
предыдущих торговых периодов принимается во внимание и тем более гладкой получается
кривая. Как видно из формулы, каждая из n точек имеет одинаковый вес при построении
кривой простого скользящего среднего. Это означает, что для конкретной временной точки
(торгового периода) в равной доле принимается во внимание не только текущая цена, но и ряд
ей предшествующих цен. Поэтому, чем больше значение коэффициента, тем меньше кривая
простого скользящего среднего напоминает ценовой график. По кривым с большим
коэффициентом можно судить о долгосрочном тренде, а по кривым с меньшим коэффициентом
– о краткосрочном тренде. По углу наклона кривых можно судить о силе (скорости) движения
рынка. Иногда при построении кривых для анализа помимо цен закрытия используются цены
открытия, минимальные и максимальные цены.
Кривые простого скользящего среднего позволяют нам прогнозировать изменение валютных
котировок, так как отражают движения цен. Чем больше коэффициент сглаживания простого
скользящего среднего, тем более гладкой получается кривая. Чем более сглажена кривая, чем
медленнее она реагирует на ценовые изменения рынка. Поэтому, анализируя простые
скользящие средние с большим значением коэффициента, мы рискуем пропустить хорошую
возможность входа на рынок или выхода с рынка, а значит и упустить прибыль. Справедливо и
обратное. Чем меньше коэффициент сглаживания простого скользящего среднего, тем менее
гладкой получается кривая. Чем менее сглажена кривая, тем быстрее она реагирует на
ценовые изменения рынка. Но, анализируя простые скользящие средние с маленьким
значением коэффициента, мы рискуем принять преждевременное решение о входе на рынок
или выходе с рынка и понести потери, так как такой индикатор более подвержен
статистическому шуму – случайным внезапным ценовым колебаниям (pikes). Такие внезапные
колебания случаются на валютном рынке Форекс во время выхода важных экономических
показателей фундаментального анализа или в момент интервенций крупных участников рынка.
Таким образом, существует компромисс между своевременным открытием позиции и
ошибочным открытием позиции.
Кривые простого скользящего среднего целесообразно анализировать, когда на рынке уже
сложился определенный тренд. Если тренда нет, и торговля идет в горизонтальном диапазоне,
то кривые простого скользящего среднего могут дать очень много ложных сигналов, поэтому
использовать их неэффективно. Часто для принятия решений кривые анализируются в
63
совокупности, когда берутся в рассмотрение несколько кривых с различными коэффициентами.
Принято анализировать углы наклона кривых, пересечения таких кривых между собой и с
ценовым графиком, направление (восходящее или нисходящее) при котором происходит
пересечение и ряд других факторов. Некоторые из сигналов, определяющих начало новой
тенденции, ее подтверждение или завершение, приведены ниже:
• сила бычьего тренда подтверждается, если ценовой график находится выше кривой
простого скользящего среднего, а сила медвежьего тренда подтверждается, если ценовой
график находится ниже этой кривой;
• разворот кривой простого скользящего среднего снизу вверх при положительном
наклоне самого ценового графика рассматривается как сигнал на покупку, разворот же такой
кривой сверху вниз при отрицательном наклоне самого ценового графика рассматривается как
сигнал на продажу;
• пересечение ценой своей кривой простого скользящего среднего сверху вниз (при
отрицательном наклоне обоих) рассматривается как сигнал на продажу, пересечение же ценой
такой кривой снизу вверх (при положительном наклоне обоих) рассматривается как сигнал на
покупку;
• пересечение длинной кривой скользящего среднего короткой кривой скользящего
среднего снизу вверх рассматривается как сигнал к покупке и наоборот;
• исходя из того, какие кривые скользящего среднего направлены вверх, а какие вниз
определяют какой тренд восходящий, а какой нисходящий (краткосрочный, среднесрочный,
долгосрочный);
• моменты наибольшего расхождения двух кривых простого скользящего среднего с
разными параметрами понимают как сигнал к возможному изменению тренда.
Кривая простого скользящего среднего имеет один существенный недостаток – все цены,
составляющие этот индикатор, имеют одинаковый вес. Логичнее было бы придавать больший
вес недавним ценам и меньший вес тем ценам, что были на рынке давно. Такой подход
позволил бы избежать проблемы анализа ценового графика с внезапными ценовыми
колебаниями, о которых говорилось выше. Ведь такие колебания отражались бы в большей
степени на текущей временной точке кривой скользящего среднего и в меньшей степени на
последующих временных точках. Такой подход реализован в индикаторах экспоненциального и
взвешенного скользящего среднего, которые в рамках обучения Форекс будут рассмотрены в
следующих главах информационного портала.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 11.


Взвешенное скользящее среднее (Weighted moving average)

Простое скользящее среднее имеет один существенный недостаток – при его расчете все цены
по предшествующим торговым периодам получают те же веса, что и цена текущего торгового
периода. Это приводит к тому, что кривая простого скользящего среднего сильно запаздывает
от ценового графика при большом количестве торговых периодов, принимаемых в расчет, т.е.
при большом значении коэффициента. Это, в свою очередь, приводит к запаздыванию торговых
сигналов, так как немалая часть тренда к этому времени оказывается уже пройденной. Всего
этого можно избежать, если каждому торговому периоду, составляющему скользящее среднее,
придавать определенный вес, в зависимости от удаленности этого торгового периода от
текущего. Наибольший вес получает цена текущего торгового периода, чуть меньший вес –
цена предыдущего торгового периода и т.д. Такой подход реализован в техническом
индикаторе, который будет рассмотрен в данной главе –взвешенное скользящее
среднее (weighted moving average, WMA).
На рисунке кривая взвешенного скользящего среднего рассмотрена в сравнении с кривой
простого скользящего среднего для значения коэффициента сглаживания равного 30. Видно,
что кривая взвешенного скользящего среднего лучше аппроксимирует график.

64
Математическая формула для расчета взвешенного скользящего среднего при значении
коэффициента сглаживания равном n имеет вид:
WMA = (n * P(n) + (n-1) * P(n-1) + … + P(1)) / (n + (n-1) + … + 1),
где P(n) – цена закрытия текущего торгового периода, P(n-1) – цена закрытия предыдущего
торгового периода и т.д. Запоминать формулу расчета не обязательно, так как большинство
приложений технического анализа строят кривые технических индикаторов автоматически.
Стоит заметить, что в некоторых модификациях формулы расчета взвешенного скользящего
среднего используется несколько иное (не линейное) распределение весов.
Кривые взвешенного скользящего среднего трактуются так же как и кривые простого
скользящего среднего при техническом анализе валютного рынка Форекс. Они дают схожие
сигналы входа на рынок и выхода с рынка. В процессе анализа следует понимать, что кривые
взвешенного скользящего среднего быстрее реагируют на изменение цен, так как придают
большие веса последним торговым периодам. Особенно это актуально в случае
непредвиденных быстрых изменений рынка в момент выхода экономических новостей или
интервенций крупных участников рынка Форекс.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 12.


Экспоненциальное скользящее среднее (Exponential moving
average)

Еще одной разновидностью скользящего среднего, которое мы рассмотрим,


является экспоненциальное скользящее среднее (exponential moving average, EMA). Его
можно понимать как взвешенное скользящее среднее, у которого веса уменьшаются
экспоненциально с удаленностью принимаемого в расчет торгового периода от текущего.
Такое распределение позволяет сосредоточиться при анализе на текущих ценах и не
пропустить важные торговые сигналы. На рисунке кривая экспоненциального скользящего
среднего рассмотрена в сравнении с кривой простого скользящего среднего для значения
коэффициента сглаживания равного 30. Можно заметить, что кривая экспоненциального
скользящего среднего лучше аппроксимирует график и дает более ранние торговые сигналы.

65
Математическая формула для расчета экспоненциального скользящего среднего является
рекурсивной и при значении коэффициента сглаживания равном n имеет вид:
EMA(n) = k * P(n) + (1-k) * EMA(n-1),
где P(n) – цена закрытия текущего торгового периода, EMA(n-1) – значение экспоненциального
скользящего среднего, рассчитанного для предыдущего торгового периода и k – регулирующий
коэффициент. Начальное значение EMA(1) принимается равным цене самого первого торгового
периода, принимаемого в рассмотрение, то есть P(1). Чем больше значение регулирующего
коэффициента k, тем лучше кривая экспоненциального скользящего среднего аппроксимирует
график, так как больше значение придается текущим ценам. Справедливо и обратное
утверждение, что для маленьких значений регулирующего коэффициента k больше значения
придается прошлым торговым периодам. В зависимости от торговой платформы используются
разные значения коэффициента. На практике часто используется значение 2/3.
Кривые экспоненциального скользящего среднего трактуются так же, как и кривые простого
скользящего среднего при техническом анализе валютного рынка Форекс. Они дают схожие
сигналы входа на рынок и выхода с рынка. В процессе анализа следует знать, какое значение
регулирующего коэффициента используется торговой платформой. Кривые экспоненциального
скользящего среднего быстрее реагируют на изменение цен при большем значении такого
коэффициента, так как придают больший вес текущему торговому периоду. Особенно это
актуально в случае непредвиденных быстрых изменений рынка в момент выхода
экономических новостей или интервенций крупных участников рынка Форекс.
Кривые экспоненциального скользящего среднего часто используются при кратковременной
торговле, так как они позволяют отлавливать быстрые изменения цен на валютном рынке. Для
сравнения, кривые простого скользящего среднего, наоборот, используются в долгосрочной
торговле, так как хорошо показывают долгосрочные тенденции. Поэтому, выбор технического
индикатора зависит от торговой тактики, применяемой трейдером в конкретный момент
времени.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 13. Конверты


скользящих средних (Moving average envelopes)

Скользящие средние, рассмотренные нами в предыдущих главах в рамках обучения Форекс,


нашли свое применение в еще одном техническом индикаторе. Этот индикатор носит
название конверты скользящих средних (moving average envelopes). Смысл данного
индикатора заключается в том, что кривая скользящего среднего сдвигается вверх и вниз на
определенное расстояние, образуя полосу. Расстояние, на которое происходит сдвиг, зависит
от ситуации на рынке и, как правило, определяется эмпирическим путем. На рисунке показаны
конверты скользящих средних на примере котировки USD/JPY.

66
Верхняя и нижняя огибающие линии на рисунке представляются собой кривую простого
скользящего среднего с периодом 10, сдвинутую вверх и вниз на расстояние, равное 1% от
своего значения. В общем виде математическая формула для построения конвертов
скользящих средних имеет вид:
MAE = (1 ± k/100) * MA,
где MA – скользящее среднее, а k – коэффициент сдвига, выраженный в процентах. Стоит
заметить, что на некоторых торговых платформах для нижнего и верхнего сдвига
используются различные коэффициенты.
Коэффициент сдвига подбирается таким образом, чтобы нижняя и верхняя огибающие линии
являлись для ценового графика кривыми поддержки и сопротивления. Следует понимать, что
конверты скользящих средних не учитывают в себе скорости изменения (волатильности) рынка.
Поэтому правильно подобрать коэффициент на быстроменяющемся рынке не всегда просто.
Основная идея конвертов скользящих средних заключается в том, что цена колеблется
относительно своего среднего значения. Принято считать, что любое значительное отклонение
цены от среднего значения рано или поздно приведет к ее возвращению к среднему. Нужно
сделать оговорку и сказать, что это утверждение справедливо в отсутствии четко выраженного
тренда и должно восприниматься с определенной долей скептицизма. В анализе валютного
рынка Форекс нет 100% гарантии того, что тот или иной индикатор будет работать, а есть
лишь определенная доля вероятности, подтвержденная статистическими исследованиями на
ретроспективных данных.
С точки зрения психологии торгов на рынке Форекс, смысл данного технического индикатора
можно объяснить следующим образом. Если движение рынка не спровоцировано
значительными внешними факторами, как политические события или выход экономических
новостей, то любое отклонение от среднего является следствием валютных спекуляций. Это
приводит к тому, что рынок становится перегретым на границах конвертов скользящих
средних. Многие трейдеры понимают это и стараются закрыть позиции в этот момент. Это
приводит к тому, что цена возвращается к своему среднему уровню.
Таким образом, сигналом к покупке валюты может служить ситуация, когда цена пересекает
кривую простого скользящего среднего сверху вниз, а затем приближается к нижнему конверту
скользящих средних или пересекает его. В таком случае велика вероятность того, что тренд
развернется, и цена снова начнет расти. Справедливо и обратное утверждение. Сигналом к
продаже может стать ситуация, когда цена пересекает кривую простого скользящего среднего
снизу вверх, а затем приближается к верхнему конверту скользящих средних или пересекает
его. В таком случае велика вероятность того, что тренд развернется, и цена снова начнет
падать. Желательно, чтобы предстоящее повышение или снижение цены подтверждалось еще
несколькими индикаторами технического анализа или фигурами разворота.
Конверты скользящих средних могут строиться на основании любой разновидности
скользящего среднего:простого скользящего среднего, взвешенного скользящего
среднего или экспоненциального скользящего среднего. Однако наиболее часто используется
простое скользящее среднее. Необходимо понимать, что конверты скользящих средних не
учитывают волатильности рынка, поэтому очень часто могут давать много ложных торговых
сигналов или же давать сильно запаздывающие сигналы. Идея конвертов скользящих средних
получила свое развитие в виде полос Боллинджера – еще одном техническом индикаторе,
67
который учитывает в себе скорость изменения цен на рынке. Данный индикатор будет
рассмотрен в следующей главе.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 14. Полосы


Боллинджера (Bollinger bands)

В данной главе мы рассмотрим полосы Боллинджера (Bollinger bands). Концепция полос


Боллинджера очень схожа с концепцией конвертов скользящих средних, рассмотренных в
предыдущей главе, и используется для определения оптимальных точек открытия позиций на
Форекс и других финансовых рынках. Но, в отличие от конвертов скользящих средних, полосы
Боллинджера хорошо подходят для анализа быстроменяющегося (волатильного) рынка.
Полосы Боллинджера представляют собой две огибающие линии, отстающие от кривой
скользящего среднего на определенном расстоянии. Но это расстояние не фиксировано как в
случае с конвертами скользящих средних, а равно величинестандартного
(среднеквадратичного) отклонения, помноженного на определенный коэффициент.
Стандартное отклонение является математической величиной и представляет собой, в свою
очередь, квадратный корень из дисперсии. Данные понятия имеют прямое отношение к теории
вероятностей и математической статистике, и их детальное рассмотрение выходит за рамки
обучения Форекс информационного портала. Торговые платформы производят построение
полос Боллинджера автоматически, но любознательный читатель может ознакомиться
с формулой расчета стандартного отклонения. На рисунке рассматриваемый в данной главе
технический индикатор показан на примере котировки USD/JPY.

Математическая формула построения полос Боллинджера имеет вид:


BB = MA ± k * stdDev,
где MA – скользящее среднее, stdDev – стандартное отклонение иk– коэффициент
стандартного отклонения. Можно использовать любую разновидность скользящего среднего,
но наиболее часто используется простое скользящее среднее. Согласно теории вероятностей,
если от среднего значения в обе стороны откладываются отрезки величиной со стандартное
отклонение, то в образующуюся полосу попадет не менее 68.26% значений случайной
величины. Если же отложить от среднего отрезки величиной в два стандартных отклонения, то
в такой промежуток попадет не менее 95.44% значений. Для тройного значения стандартного
отклонения эта величина увеличивается до 99.73%. Данные утверждения справедливы, если
случайные величины имеют нормальное распределение, что в какой-то мере можно отнести к
изменениям цен на валютном рынке Форекс.
При построении полос Боллинджера наиболее часто используется значение коэффициента
стандартного отклонения k, равное 2. При таком значении коэффициента порядка 95% всех цен
попадают в ценовой диапазон, ограниченный огибающими линиями. Полосы Боллинджера
могут применяться на волатильном рынке, так как величина стандартного отклонения,
являющаяся основой их построения, учитывает в себе скорость изменения цен. Для расчета

68
величины стандартного отклонения необходимо выбрать значение периода расчета. В качестве
такого значения, как правило, используется то же значение, что и для коэффициента
сглаживания скользящего среднего.
Рассматриваемый в данной главе технический индикатор имеют ряд интересных с точки зрения
анализа свойств. Если цены совершают колебания в горизонтальном диапазоне, и четко
выраженный тренд на рынке Форекс отсутствует, то происходит сужение полос (squeeze). Если
же начинает образовываться новый тренд, то полосы начинают расходиться. Чем дольше цены
находились в горизонтальном диапазоне, тем сильнее будет последующий прорыв с
образованием нового тренда, тем быстрее разойдутся полосы.
В отношении полос Боллинджера справедливо все то, что имеет место для конвертов
скользящих средних. А именно, цены должны тяготеть к среднему. Касание и пересечение
верхней или нижней огибающей линии говорит о чрезмерном отклонении (перегреве рынка) и
вероятнее всего будут сопровождаться коррекционным движением назад в сторону среднего
значения. При этом откат назад наиболее часто происходит не меньше чем до величины
скользящего среднего. Исключение составляет ситуация, когда на рынке присутствует ярко
выраженный тренд после длительного периода консолидации цен в горизонтальном
диапазоне. На графике такая ситуация представлена резким расширением полос после их
длительного нахождения в суженном состоянии.
Вообще говоря, сужение полос Боллинджера – образование своеобразного «горлышка»,
является достаточно сильным сигналом, который соответствует сильному сужению ценовых
колебаний и легко определяется визуально на графике. Такое сужение свидетельствует о
ненормальном положении на рынке, и будет рано или поздно сопровождаться расширительным
движением с образованием нового нисходящего или восходящего тренда.
Полосы Боллинджера одинаково хорошо работают на всех видах графика, от минутных до
дневных. Но для принятия решения об открытии или закрытии позиции никогда не стоит
полагаться лишь на один технический индикатор. Ваше предположение всегда должно
подтверждаться несколькими индикаторами. Чем больше инструментов, используемых для
прогнозирования изменения цен на Форекс, дают сигнал, тем более вероятно, что он
достоверен.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 15. Схождение-


расхождение скользящего среднего (Moving average convergence-
divergence)

Следующий вид индикатора технического анализа, который будет нами рассмотрен, носит
название схождение-расхождение скользящего среднего (moving average convergence-
divergence, MACD). Он представляет собой дальнейшее развитие применения теории
скользящих средних к анализу финансовых рынков и, в частности, к анализу валютного рынка
Форекс. При помощи данного индикатора можно определить точки ослабления сложившегося
тренда и его разворота. Так как основная цель любого трейдера на Форекс – это торговля вдоль
тренда, то данный индикатор позволяет определить наиболее подходящие моменты закрытия
позиций в тот момент, когда сила основного тренда ослабевает, и возможен его будущий
разворот, а также подходящие моменты открытия позиций, если такой разворот
подтверждается.
Для построения индикатора схождения-расхождения скользящего среднего
используютсяэкспоненциальные скользящие средние, уже рассмотренные нами в
соответствующей главе в рамках обучения Форекс. На ценовом графике индикатор
представляет собой две кривые и гистограмму, которые строятся по следующему принципу.
Сначала выбирается два периода (короткий и длинный) для построения кривых
экспоненциального скользящего среднего. На практике для этой цели наиболее часто
используются коэффициенты сглаживания 12 и 26. Сами кривые на ценовой график не
наносятся, но высчитывается разница между ними, которая обозначается как MACDи строится в
виде отдельной кривой под ценовым графиком. В дальнейшем уже для полученной кривой
рассчитывается экспоненциальное скользящее среднее с определенным периодом. Для этого в
торговых платформах наиболее часто используется значение коэффициента сглаживания 9.
Полученная кривая обозначается как MACDAvg и тоже наносится под ценовым графиком. Две
построенные таким образом кривые совершают колебания и пересекают друг друга, определяя
точки ослабления основного тренда и его возможный дальнейший разворот. Разница же между
полученными кривыми обозначается как MACDDiff и наносится в виде гистограммы также под
ценовым графиком. Временные точки, в которых гистограмма принимает нулевое значение, как
раз и являются точками пересечения вышеописанных кривых, поэтому определяют ключевые
сигналы индикатора.

69
Математические формулы для расчета составляющих индикатора схождения-расхождения
скользящего среднего имеют вид:
MACD = EMA(P,12) – EMA(P,26)
MACDAvg = EMA(MACD,9)
MACDDiff = MACD – MACDAvg,
где EMA(x,y) – экспоненциальное скользящее среднее от функции x с коэффициентом
сглаживания y, P – функция ценового графика.
На рисунке схождение-расхождение скользящего среднего показано на примере котировки
USD/JPY. Под ценовым графиком можно видеть красную кривую MACD, синюю
кривую MACDAvg и гистограмму MACDDiff.

Временные точки, где красная кривая пересекает синюю кривую сверху вниз определяют
момент ослабления восходящего тренда и возможное начало нисходящего тренда. Точки же, в
которых красная кривая пересекает синюю кривую снизу вверх определяют момент ослабления
нисходящего тренда и возможное начало восходящего тренда. Слово «возможное» было
использовано не спроста, так как ослабление тренда не всегда означает образование
противоположного тренда, а может являться лишь временной коррекцией основного ценового
движения.
Момент пересечения двух кривых определяется нулевым уровнем на гистограмме и
называетсясхождением (convergence). Обратное явление, когда гистограмма растет, а вместе
с ней растет и расстояние между кривыми, называетсярасхождение (divergence). Именно по
причине этих явлений рассматриваемый в данной главе индикатор технического анализа и
получил свое название.
Чем сильнее расхождение кривых, тем сильнее выражен тренд. Поэтому, если после
пересечения кривые начинают сильно расходиться, то это говорит об образовании нового
тренда и может рассматриваться как торговый сигнал к покупке или продаже в зависимости от
направления тренда. Для удобства можно анализировать не визуальное расстояние между
кривыми, а высоту столбиков гистограммы, что, в принципе, одно и то же.
Практически все индикаторы технического анализа, которые базируются на скользящих
средних, дают запаздывающие сигналы по природе своего построения. Рассматриваемый нами
индикатор – не исключение, ведь он представляет собой, по сути, скользящее среднее от
скользящего среднего. То есть, индикатор схождения-расхождения скользящего среднего
запаздывает от основного ценового движения и дает сигналы с опозданием. Но, не смотря на
это, он является одним из наиболее часто используемых в техническом анализе валютного
рынка Форекс индикаторов.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 16.


Параболическая система SAR (Parabolic Stop and Reverse)

Следующий индикатор технического анализа, на который следует обратить внимание в


процессе обучения Форекс – параболическая система SAR (parabolic stop and reversal, SAR).
Данный индикатор был разработан Велесом Вайлдером (J. Welles Wilder Jr.), известным
трейдером, сделавшим большой вклад в исследование и развитие технического анализа

70
финансовых рынков. Применяя данный индикатор должным образом, вы сможете значительно
сократить число торговых ошибок, а, следовательно, и увеличить прибыль.
Индикатор параболическая система SAR получил свое название из-за формы, которую его
кривая принимает на ценовом графике. Параболическая форма индикатора объясняется
математической формулой его расчета, о которой будет сказано ниже. Важным условием
применения данного индикатора при анализе рынка Форекс является наличие на рыкечетко
выраженного тренда – в таком случае индикатор может дать хороший сигнал ослабления
тренда или его разворота, т.е. хороший сигнал для закрытия позиции в одну сторону и ее
возможное открытие в другую. Если же колебание цен происходит в горизонтальном
диапазоне, то данный индикатор может давать много ложных сигналов. Поэтому, прежде
чем использовать данный индикатор и полагаться на его сигналы, следует подтвердить
наличие на рынке сложившегося тренда по анализируемой валютной паре. Для этого можно
использовать такие инструменты технического анализа, уже рассмотренные нами, как уровни и
линии поддержки и сопротивления, фигуры разворота тренда,фигуры продолжения
тренда, скользящие средние, полосы Боллинджера, схождение-расхождение скользящего
среднего и др.
На примере котировки USD/JPY индикатора параболическая система SAR представлен на
рисунке.

Как видно из рисунка, индикатор представляет собой кривую, образованную точками. Каждая
точка соответствует своему торговому периоду в зависимости от выбранного масштаба
ценового графика, но, как правило, используются дневные графики. Если кривая индикатора
находится под ценовым графиком, это сигнализируетвосходящий тренд. Если кривая
индикатора находится над ценовым индикатором, это сигнализируетнисходящий тренд. В
том момент, когда кривая индикатора пересекает ценовой график, сила тренда спадает и
существует большая вероятность его разворота. Приближение кривой параболической системы
SAR к ценовому графику сигнализирует ослабевание тренда. Расстояние между соседними
точками индикатора также символизируют силу тренда – чем больше расстояние, тем сильнее
тренд. Но помните о том, что тренд может развернуться и на большой скорости!
Как можно заметить, кривая индикатора не является непрерывной. В момент пересечения
кривой с ценовым графиком, следующая точка индикатора как бы перескакивает в
противоположную сторону относительно ценового графика. Такое поведение кривой
параболической системы SAR определяется достаточно четким алгоритмом ее построения.
Данный алгоритм базируется на двух концепциях: точка экстремума (extreme point) и фактор
ускорения (acceleration factor). На восходящем тренде точкой экстремума считается
наибольшая цена, зафиксированная в процессе тренда. На нисходящем тренде такой точкой
является минимальная зафиксированная цена. Как только индикатор параболической системы
SAR сигнализирует разворот тренда, алгоритм расчета экстремума меняется на
противоположный. Когда происходит такой сигнал, фактор ускорения сбрасывается в
начальное значение, для которого на практике часто используется значение 0.02, т.е. 2%.
Когда цена закрытия текущего торгового периода на восходящем тренде превосходит
последнюю зафиксированную точку экстремума, данный коэффициент увеличивается на 2%, а
само значение экстремума обновляется. Такое же увеличение фактора ускорения и обновление
экстремума происходит, если цена закрытия текущего торгового периода оказывается меньше
71
точки экстремума на нисходящем тренде. Индикатор рассчитывается с опережением, т.е.
данные текущего дня используются при расчете значения индикатора завтрашнего дня.
Математическая формула расчета индикатора параболической системы SAR является
рекурсивной и имеет вид:
SAR(n+1) = SAR(n) + AF * (EP – SAR(n)),
где SAR(n+1) – значение индикатора завтрашнего дня, SAR(n) – значение индикатора текущего
дня, AF – фактор ускорения и EP – последняя зафиксированная точка экстремума. Помимо этого,
в процессе расчета индикатора используется несколько дополнительных условий:
• если значение индикатора завтрашнего дняSAR(n+1) лежит в пределах или за границами
ценового диапазона сегодняшнего (n) или вчерашнего (n-1) торгового дня, то его значение
устанавливается в нижнюю границу такого диапазона. Например, если на восходящем тренде,
значение индикатора больше минимальной цены, зафиксированной за последние два дня,
включая текущий, то индикатор принимает значение зафиксированной минимальной цены; для
нисходящего тренда справедливо обратное утверждение;
• если значение индикатора завтрашнего дняSAR(n+1) лежит в пределах или за границами
ценового диапазона завтрашнего дня, то происходит сигнал разворота тренда, и алгоритм
расчета индикатора должен переключить «фазы».
Как только происходит смена тренда, т.е. переключение «фазы» алгоритма, значение
индикатора параболической системы SAR для нового тренда устанавливается в последнюю
зафиксированную точку экстремума EP старого тренда. Сама точка экстремума при этом
устанавливается в точку максима, если новый тренд – восходящий и в точку минимума, если
новый тренд – нисходящий. Значение фактора ускорения AF сбрасывается в начальное
значение 2%.
Индикатор параболической системы SAR может использоваться как stop-loss сигнал в процессе
торгов на валютном рынке Форекс. Значение технического индикатора всегда отстает от цены,
поэтому в момент входа на рынок можно смело устанавливать stop-loss в текущее значение
индикатора. Но прежде убедитесь, что такой подход не нарушает вашу стратегию управления
капиталом в торгах на валютном рынке Форекс. Индикатор параболической системы SAR может
быть также использован и как take-profit сигнал в момент, когда кривая индикатора плотно
приближается к ценовому графику или пересекает его. О разновидности торговых сигналов
еще будет рассказано в последующих главах информационного портала в процессе обучения
Форекс.
Важным замечанием, как уже было подмечено, является то, что данный индикатор может
давать много ложных сигналов, если торги по валютной паре идут в горизонтальном
диапазоне. Следует использовать данный индикатор только, если тренд может быть
подтвержден другими инструментами технического анализа. Вообще говоря, Интернет
трейдинг никогда не должен сопровождаться принятием решения на основании только одного
инструмента технического анализа – всегда используйте несколько таких инструментов.
Принимайте торговые решения по открытию или закрытию позиций только, если большинство
используемых вами инструментов дают одинаковый торговый сигнал.
После пересечения кривой индикатора параболической системы SAR с ценовым графиком
подождите, пока несколько последующих точек индикатора подтвердят образование нового
тренда, и только тогда открывайте позиции. Закрывайте ваши позиции в момент, когда кривая
индикатора плотно приближается к ценовому графику и пересекает его. Индикатор дает
сигнал с опозданием, поэтому если вы поздно закроете позиции, то потеряете часть прибыли.
Помните о том, что после образование нового тренда его сила подтверждается расстоянием
между соседними точками кривой индикатора – чем больше такое расстояние, тем сильнее
выражен тренд. Как правило, ускорение тренда происходит после 4-5 точки, поэтому такое
ускорение может быть хорошим подтверждением правильности принятого торгового решения
в процессе торгов на валютном рынке Форекс. Входить на рынок в момент, когда тренд уже
набрал определенную силу, может быть опасно, из-за большой вероятности обратного
коррекционного движения или разворота тренда. Поэтому рискованно открывать позиции в
момент, когда расстояние между точками кривой индикатора параболической системы SAR
большое. Позже в процессе обучения Форекс на информационном портале Форекс Арена мы
рассмотрим стохастический индикатор, который позволяет определять на ценовом графике
зоны напряжения рынка – зоны «перекупленности» и «перепроданности». Комбинация такого
индикатора с индикатором параболической системы SAR может дать хорошие торговые
результаты.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 17. Индекс


направленного движения DMI (Directional Movement Index)

72
Индекс направленного движения (directional movement index, DMI) – это система
определения существования на рынке тренда и его силы. Данная система, также как и недавно
рассмотренный нами индикатор параболической системы SAR, была разработана Велесом
Вайлдером (J. Welles Wilder Jr.) и подробно описана в его книге «Новые концепции в технических
торговых системах» (New Concepts in Technical Trading Systems). Рассматриваемая в данной
главе система может использоваться на различных финансовых рынках, в том числе и на
валютном рынке Форекс.
Индекс направленного движения как система состоит из трех составляющих:
• усредненный индекс направленного движения(average directional movement index,
ADX);
• индикатор направления вверх (up directional indicator, +DI);
• индикатор направления вниз (down directional indicator, -DI).
Индекс ADX может определить силу тренда, ничего не говоря о его направлении. Индикаторы
+DI и -DI помогают определить момент образования нового тренда и его направление. Если
кривая +DI пересекает кривую -DI сверху вниз, то это – сигнал для закрытия длинной и
открытия короткой позиции. Если кривая +DI пересекает кривую -DI снизу вверх, то это –
сигнал для закрытия короткой и открытия длинной позиции. Система DMI, помимо прочего,
подсказывает оптимальные уровни stop-loss при открытии позиции. Так, когда происходит
пересечение кривых +DI и -DI действует правило точки экстремума (extreme point rule) – при
длинной позиции уровнем stop-lossсчитается минимальная цена торгового периода, в котором
произошло пересечение. При короткой позиции таким уровнем является максимальная цена.
Система DMI на примере котировки USD/JPY показана на рисунке.

Если кривая ADX находится выше кривых +DI и -DI, то это говорит о сложившемся тренде. Если
кривая ADX находится ниже кривых +DI и –DI, то это говорит об отсутствии тренда. Сила
тренда определяется значением ADX. Теоретически, ADX может принимать значения от 0 до
100, но значения выше 60 редко встречаются на практике. Значения больше 40 говорят о
сильном тренде, тогда как значения ниже 20 говорят об отсутствии тренда. Как только кривая
ADX начинает менять свое направление сверху вниз, это, как правило, соответствует моменту
ослабления тренда или его разворота. Не используйте в своем анализе рынка Форекс
трендовые индикаторы технического анализа, такие как параболическая система SAR, если
система DMI свидетельствует об отсутствии тренда на рынке.
Несмотря на то, что для использования на практике системы DMI приведенной выше
информации достаточно, мы рассмотрим также и математическую модель построения системы.
При построении системы важно уметь сравнивать два торговых
диапазона: текущий и предыдущий. Каждый торговый диапазон может быть представлен
баром (или японской свечой). На дневных графиках используются дневные бары, на часовых –
часовые бары и т.д. На рисунке приведены возможные комбинации двух последующих баров.
Понимание этих комбинаций позволит правильно рассчитать направленное
движение (directional movement, DM) – коэффициент, который используется при построении
системы DMI.

73
Направленное движение может быть положительным (движение вверх, +DM), отрицательным
(движением вниз, -DM) или нулевым. Направленное движение определяется как большая часть
текущего торгового диапазона, которая находится за пределами предыдущего торгового
диапазона. С математической точки зрения это – большее значение из следующих двух
величин:
• +DM = High(n) – High(n-1);
• -DM = Low(n-1) – Low(n).
Из рисунка видно, что в случае когда текущий торговый диапазон совпадает или полностью
поглощается предыдущим торговым диапазоном (варианты 3 и 6), направленное движение
равно нулю. Если имеют место как движение вверх, так и движение вниз (варианты 4 и 5), то
значением направленного движения является большее значение из +DМ и -DM. Вообще говоря,
значение направленного движение не может быть отрицательным. Знаки «+» и «-» говорят
лишь о самом направлении (вверх и вниз), а не о его значении, и это важно понимать, применяя
математические формулы.
Следующий этап в построении системы DMI – определение истинного диапазона (true range,
TR). Истинным диапазоном называется наибольшее из следующих величин:
• разница между максимумом и минимумом текущего торгового периода, High(n) – Low(n);
• разница между максимумом текущего торгового периода и ценой закрытия
предыдущего торгового периода, High(n) – Close(n-1);
• разница между минимумом текущего торгового периода и ценой закрытия
предыдущего торгового периода, Low(n) – Close(n-1).
Для валютного рынка Форекс последние два значения не принимаются во внимание, так как
пробелов между ценой закрытия предыдущего торгового периода и ценой открытия текущего
торгового периода нет. Для Форекс, таким образом, истинный диапазон просто равен разнице
максимума и минимума текущего торгового периода, High(n) – Low(n).
Система DMI имеет один параметр – длина интервала (период, period). Данный параметр
определяет сколько предыдущих значений цены принимается во внимание при построении
системы. Сам Вайлдер предложил использовать значение 14, которое по его мнению является
половиной идеального торгового цикла. По другим исследованиям, средняя длина
краткосрочного торгового цикла составляет 20 дней, поэтому нужно использовать 10 в
качестве длины интервала. Используя заданную длину интервала рассчитывается простое
скользящее среднее от полученных значений +DM, -DM и TR: SMA(+DM), SMA(-DM) и SMA(TR).
Используя полученные величины рассчитываются индикаторы направления вверх и вниз по
формулам:
+DI = (SMA(+DM) / SMA(TR)) * 100;
-DI = (SMA(-DM) / SMA(TR)) * 100.
Данные индикаторы представляют собой кривые с диапазоном значений от 0 до 100, которые
наносятся под ценовым графиком. Заключительные шаги используются для нахождения
усредненного индекса направленного движения ADX. Находится абсолютное значение разницы
и сумма индикаторов направления вверх и вниз по формулам:
DIdiff = |(+DI) – (-DI)|;
DIsum = (+DI) + (-DI).
Затем рассчитывается индекс направленного движения (directional moving index, DX) по
формуле:
DX = (DIdiff / DIsum) * 100.
Индекс DX не удобен в использовании и анализе, так как может совершать большие скачки на
быстро меняющемся рынке. Поэтому, Вайлдер предложил использовать скользящее среднее от
этого индекса все с той же длиной интервала 14, которое и получило название усредненного
индекса направленного движения и вычисляется по формуле:
ADX = SMA(DX).
74
Индекс ADX представляет собой кривую с диапазонном значений от 0 до 100, который наравне
с индикаторами +DI и -DI наносится под ценовым графиком и служит индикатором силы
тренда.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 18. Волны


Эллиотта

Не секрет, что многие явления и процессы в жизни имеют циклический характер. Все мы
слышали выражение, что история развивается по спирали, и уже имеющие место в прошлом
события повторяются в своей новой инкарнации. Финансовые рынки в таком контексте – не
исключение. В данной главе мы рассмотрим волны Эллиотта как один из инструментов
волнового анализа рынка Форекс.
В одной из прошлых глав нами была рассмотрена теория Доу, являющаяся фундаментом
технического анализа финансовых рынков. Данная теория была переработана бухгалтером
Ральфом Нельсоном Эллиоттом и получила дальнейшее развитие в его монографии «Волновой
принцип», который был выпущен в печать в тридцатых годах 20 века. Изначально волны
Эллиотта были созданы для анализа ликвидных активов фондового рынка, но в дальнейшем
стали успешно применяться и для анализа рынка Форекс.
Эллиотт начал создавать свою теорию после выхода на пенсию, предпринимая попытки найти
закономерности в кажущемся хаосе рыночного движения. Им была проделана колоссальная
работа, результатом которой стали выкладки по массовой психологии участников рынка.
Эллиотт пришел к выводу, что поведение рыночных котировок определяется некоторой
цикличностью, в основе которой лежит психология поведения трейдеров на рынке. Данная
цикличность, по мнению автора, выражается в появлении на графике котировок рыночных
активов так называемых волн, которые и получили название волны Эллиотта.
Согласно волновой теории Эллиотта, рынок может находиться в двух состояниях или фазах –
бычьей и медвежьей. Текущая фаза рынка определяется его трендом. Эллиотт сделал выводы,
что любое движение на финансовых рынках разбивается на пять волн в направлении
основной ценовой тенденции и три корректирующие волны в обратном направлении.
Для понимания вышесказанного давайте рассмотрим рисунок, на котором рассмотрено
развитие ситуации на бычьем рынке.

Все волны Эллиотта делятся на два вида: импульсные волны и волны отката. На
рассмотренном рисунке волны 1-5 являются основными на рынке с преобладанием бычьего
настроения. Три из них (1, 3 и 5) являются импульсными, так как происходят в направлении
основного движения, а оставшиеся две (2 и 4) являются волнами отката. Волны A-C являются
75
корректирующими, причем две из них (A и C) являются импульсными, так как подтверждают
корректирующее движение. Волна B является волной отката корректировки.
Одним важным свойством, которым обладают волны Эллиотта, является принцип вложенности.
Любая волна может быть до определенного предела подразделена на более мелкие волны, а
также сама являться составной частью более длинной волны. Импульсные волны при этом
подразделяются на пять основных волн, а волны отката подразделяются на три
корректирующие волны.
Эллиотт выделяет в своей теории самый длинный цикл и дает ему название «Большой
суперцикл», который составляют 8 волн. Каждая из этих волн подразделяется на серию волн
короткого размера до определенной степени иерархии. Но стоит отметить, что четко
разложить рынок на волны Эллиотта не всегда представляется возможным – теория очень
часто идет в разрез с практикой.
Анализируя большую выборку данных, автор волновой теории пришел к выводу, что волны
Эллиотта имеют определенную закономерность. В частности соотношения длин волн,
принадлежащих одной серии, часто взаимосвязаны. Для выражения взаимоотношения часто
применяются так называемые числа Фибоначчи, которые будут рассмотрены в одной из
следующих глав.
Так, длина волны 2 часто определяется как 0.382, 0.5 или 0.618 от длины волны 1. Длина волны
3 часто определяется как 0.618, 1.618 или 2.618 от длины волны 1. Длина волны 4 часто
определяется как 0.382 или 0.5 от длины волны 1. Длина волны 5 часто определяется как 0.382,
0.5 или 0.618 от длины волны 1. Длина волны A часто определяется как 0.618 или 0.5 или 1 от
длины волны 5. Длина волны B часто определяется как 0.382 или 0.5 от длины волны A. Длина
волны C часто определяется как 0.618, 0.5 или 1.618 от длины волны A. В ряде модификаций
исходной теории, волны Эллиотта проявляют и другую взаимосвязь. Вышеперечисленные
коэффициенты являются своеобразными «магическими числами», высчитываются по
определенному алгоритму и будут рассмотрены в рамках освещения чисел Фибоначчи в одной
из следующих глав.
Принято считать, что представленные выше классические расчеты подтверждаются рынком с
погрешностью 10-20%. Погрешность является следствием влияния различных факторов,
являющихся неотъемлемой частью жизни финансовых рынков. Если говорить объективно, то
представленные соотношения, конечно же, очень условны. Помимо приведенных выше
взаимосвязей, отношение размеров волны Эллиотта к любой другой волне цикла также может
выражаться через числа Фибоначчи. Под размерами волны Эллиотта может пониматься как ее
высота на графике финансового инструмента, так и реальная продолжительность. Каждая
волна имеет свои характеристики, которые будут рассмотрены ниже на примере бычьего
рынка.
Волна 1 возникает, когда на рынке почти полностью преобладает медвежье настроение, и
финансовые новости все еще на стороне медведей. Данная волна, как правило, очень сильна,
особенно, если она сопровождается резкими изменениями в техническом или
фундаментальном аспекте (например, прорыв линии сопротивления или данные о
неожиданном изменении процентной ставки). Если кардинальных изменений рыночная
ситуация не претерпевает, то данная волна представляет собой незначительное импульсное
движение.
Волна 2 возникает при откате от только что достигнутых быками прибыльных позиций. Такой
откат может практически нивелировать ценовое движение, достигнутое волной 1, но отката
ниже ее начала обычно не происходит. Волна 2 может быть объяснена фиксацией нервными
быками только что достигнутой прибыли в опасении обратного ценового движения. Длина
волны 2 составляет, как правило, 50-70% от волны 1.
Волна 3 является предметом «поиска» всех сторонников волновой теории Эллиотта. Именно
«поймав эту волну» можно сделать максимум прибыли. Данная волна характеризуется резким
подъемом оптимизма среди профессиональных трейдеров. Она в 90% случаев является
наиболее мощной и длинной, на нее приходится максимальное ускорение цен. Как правило,
волна 3 сопровождается увеличением объемов торгов. В классическом случае волна 3
превышает волну 1 как минимум в 1.618 раз.
Волна 4 корректирует стремительный рост цен в обратном направлении. Несмотря на то, что
идентификация данной волны на исторических графиках не представляет больших
сложностей, определение ее начала в реальном времени затруднительно. Откат происходит,
как правило, на дистанцию в районе 35-45% от длины волны 3, а продолжительность
корректирующего движения невелика. В классическом случае волна 4 не должна
перекрываться с волной 2.
Волна 5 часто характеризуется тем, что не подтверждается возрастанием объемов торгов.
Иногда говорят о том, что происходит импульсная дивергенция, то есть происходит повышение
цены на понижающихся или средних объемах. К концу волны 5, торговые объемы снова

76
возрастают. На данном этапе основное движение (вдоль сложившегося тренда) заканчивается
и происходит переход к серии коррекционных волн.
Волна A характеризуется рыночной ситуацией, при которой быки начинают с ажиотажем
фиксировать прибыльные позиции. На рынке появляются игроки, склонные прогнозировать
дальнейшее стабильное падение цен. Данная волна является импульсной и по своим свойствам
аналогична уже рассмотренной волне 1 (только в обратном направлении).
Волна B является аналогом волны 4 в противоположном направлении и также достаточно
трудна для идентификации в реальном времени. Данная волна характеризуется остаточным
движением цены вверх под давлением тех немногих быков, верящих в дальнейший рост цены
на базовый актив.
Волна C представляет собой резкое импульсное движение вниз на фоне нарастающего
медвежьего настроения. Данная волна по протяженности, в классическом случае, превышает
длину волны 3. К концу данной волны на рынке вновь появляются быки, готовые идти на риск.
Все выглядит хорошо в теории, но на практике волны Эллиотта достаточно сложно
идентифицировать – не всегда рынок ведет себя в соответствии с описанными схемами. То, что
отчетливо видно на исторических данных зачастую размыто на анализе в реальном времени.
Мы рассмотрели только классическую картину чередования волн. Но существует большое
количество шаблонов нестандартной конфигурации волн и рекомендаций к действию. Волны
Эллиотта принято анализировать, применяя фигуры графического анализа (фигуры разворота
тренда и фигуры продолжения тренда), рассмотренные нами ранее. Мы освятили лишь основы
волновой теории Эллиотта – за дополнительной информацией вам при желании придется
обратиться к специальной литературе.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 19. Фракталы и


Аллигатор Билла Вильямса

Финансовые рынки обладают одной интересной особенностью – большую часть времени они
проводят в состоянии затишья и лишь четверть времени на них можно наблюдать заметные
трендовые движения цен. Для максимизации прибыли от торговли на рынке Форекс
необходимо уметь определять моменты зарождения трендов, ведь торговля в боковом
диапазане чревата негативными для депозита последствиями.
Фракталы (Fractals) являются индикатором, разработанным Биллом Вильямсом (Bill M. Williams)
и позволяющим определять дно и вершину рынка. Сам же термин «фрактал» давно известен в
геометрии как фигура, обладающая свойствами самоподобия (каждая часть фигуры подобна
целой фигуре). Так, фракталы нашли свое применение в компьютерном моделировании таких
объектов как облака, деревья, лини вдоль берега и других. Но вернемся к рынку Форекс и
рассматриваемому техническому индикатору.
Технически фрактал Билла Вильямса представляет собой серию из (минимум) пяти идущих
подряд баров. При этом существует две разновидности фракталов Билла Вильямса: фрактал
вверх ифрактал вниз. Фрактал вверх образуется, если находится такая свеча, максимум
которой больше максимума двух последующих и двух предыдущих свечей. Соответственно,
фрактал вниз образуется если находится такая свеча, минимум которой меньше минимума двух
предыдущих и последующих свечей. Значением фрактала является само значение максимума
(для фракталов вверх) или минимума (для фракталов вниз) соответствующих свечей. Интересно
заметить, что одна и та же свеча может образовывать как фрактал вниз, так и фрактал вверх
одновременно. Чтобы лучше понять суть, обратите внимание на следующий рисунок.

77
По своему определению фракталы при генерации торговых сигналов запаздывают на две
свечи. Чем выше период графика, тем больше реального времени запаздывания. Сами по себе
фракталы несут мало полезной информации и дают слишком много ложных сигналов. Поэтому
они считаются «первым измерением финансовых рынков». Другими словами, для получения
действительно стоящих торговых сигналов необходимо использовать фракталы наряду с
другими подтверждающими индикаторами. Чаще всего при анализе рынка Форекс таким
подтверждающим индикатором является Аллигатор, представленный на рисунке ниже.

Технический индиктор Аллигатор (Alligator) представляет собой комбинацию скользящих


средних различных периодов с различным значением сдвига относительно ценового графика.
Такие скользящие средние еще называют линиями баланса. Данный индикатор был также
разработан Биллом Вильямсом и впервые (как и фракталы) изложен в его книге «Торговый
хаос». При отображении индикатора используют три цветные линии:
• синяя линия (челюсть Аллигатора), как правило, является 13-периодным сглаженным
скользящим средним, сдвинутым в будущее на 8 баров;
• красная линия (зубы Аллигатора), как правило, представляет собой линию баланса,
меньшую по порядку чем синяя линия – для построения используется 8-периодное сглаженное
скользящее среднее, сдвинутое в будущее на 5 баров;
• зеленая линия (губы Аллигатора) завершает концепцию построения, для которой
используется 5-периодное сглаженное скользящее среднее, сдвинутое в будущее на 3 бара.
Челюсть, зубы и губы Аллигатора отражают динамику взаимодействия разных временных
периодов. Мы уже упомянули о том, что лишь четверть времени рынок находится в трендовом
движении. Технический индикатор Аллигатор позволяет следовать трендам и не работать в
боковом диапазоне. Когда линии индикатора переплетены, считается, что рот аллигатора
закрыт – он либо собирается спать, либо уже спит. Это свидетельствует о нахождении рынка в
боковом диапазоне. Когда аллигатор спит, то его голод становится сильнее. Чем дольше
аллигатор находится в царстве Морфея, тем более голодным он окажется, когда проснется. И
первое, что делает аллигатор, когда пробуждается ото сна – он начинает зевать, открывая
свою пасть – в таком слечае считается, что рынок пришел в движение. С открытой пастью
аллигатор охотится на медведей и быков. Как только он насытит свой аппетит, пасть снова
начнет закрываться – это самое время для фиксации прибыли.
Вернемся к фракталам. Сигналы, получаемые от фракталов, необходимо отфильтровывать с
помощью только что описанного технического индикатора Аллигатор. Не следует принимать во
внимание фактал вверх, если он находится ниже зубов аллегатора. И также не стоит
принимать во внимание фрактал вниз, если он находится выше зубов аллигатора.
Фракталы дают сигналы на открытие отложенных ордеров Buy Stop и Sell Stop (всего
существует четыре типа отложенных ордеров: Buy Stop, Buy Limit, Sell Stop и Sell Limit). Надо
запомнить, что если фрактал вверх образуется выше зубов аллигатора (линии красного цвета),
то надо разместить ордер Buy Stop на открытие позиции по цене на несколько пипсов выше

78
значения фрактала (максимума бара, на котором образовался фрактал). Если же фрактал вниз
образуется ниже зубов аллегатора (линии красного цвета), то надо разместить ордер Sell Stop
на открытие позиции по цене на несколько пипсов ниже значения фрактала (минимума бара, на
котором образовался фрактал).
Для справки, ордер Buy Stop – это отложенный ордер на покупку по цене выше текущего
уровня рынка. Ордер Sell Stop – это отложенный ордер на продажу по цене ниже текущего
уровня рынка. Лимитные отложенные ордера Buy Limit и Sell Limit используются при покупке по
цене ниже рыночной и продаже по цене выше рыночной соответственно.
Каждый следующий образованный фрактал отменяет предыдущий отложенный ордер в
соответствующем направлении. Решение же об открытии нового отложенного ордера
принимается заново. Фракталы зависят от масштаба графика, на котором рассматриваются. На
каждом временном масштабе они будут выглядеть по разному. При желании можно построить
индикатор, который различными цветами на одном графике будет отображать фракталы всех
основных временных интервалов (M1, M5, M15, M30, H1, H4, D1 и т.д.), но в стандартном наборе
индикаторов торгового терминала MetaTrader4 есть только стандартный (классический)
вариант индикатора фракталов.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 20. Числа,


коэффициенты, линии, веер, дуги и временные зоны Фибоначчи

Несмотря на кажущуюся хаотичность процессов, протекающих в природе, в них иногда можно


выявить ряд закономерностей. Одним из примеров таких закономерностей, можно назвать
принцип самоподобия во фрактальной геометрии (когда отдельные части объекта подобны
объекту целиком) – мы говорили о нем, когда рассматривали Фракталы Билла Вильямса. Еще
одной интересной закономерностью можно назвать золотое сечение.
Золотое сечение – это такое разделение отрезка на две неравные части, при котором
отношение меньшей части к большей равно отношению большей части к длине всего отрезка.
Если рассмотреть следующий рисунок, то при золотом сечении a/b = b/c (где c = a + b).

Величина самой дроби выражается иррациональным значением, равным 0.618 с округлением.


Если рассмотреть отрезок единичной длины, то золотое сечение делит его на части с длинами
0.618 и 0.382. Золотое сечение было открыто древнегреческим философом и математиком
Пифагором еще в 6 веке до нашей эры. Удивительно, но потрясающее число живых форм в
природе демонстрируют условное деление золотым сечением, в том числе и тело человека.
Например, расстояние от стоп до кончиков пальцев опущенных рук и расстояние от этих же
кончиков пальцев до макушки находятся в описанной выше пропорции. Помимо этого есть
множество других примеров на лице и ладони человека – обратите внимание на рисунок.

79
казывается, что данные числа являются еще и коэффициентами «магической»
последовательности чисел Фибоначчи, которая получила название в честь ее открывателя
итальянского математика Леонардо из города Пизы, более известного как Фибоначчи (сын
Боначчи). Числа Фибоначчи представляют собой последовательность натуральных чисел, в
которой каждое из последующих чисел равно сумме двух предыдущих (первые два члена
последовательности равны 1). Таком образом, говоря о числах Фибоначчи, мы понимаем
следующую последовательность: 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233 и т.д.
Коэффициенты Фибоначчи – это пределы различных комбинаций членов
последовательности. Так, предел отношения предыдущего числа к последующему равно
величине дроби только что рассмотренного нами золотого сечения, 0.618. Предел отношения
предыдущего числа к одному через последующее равен 0.382 (что само по себе еще и является
значением разности 1 – 0.618). Предел отношения последующего числа к предыдущему в
последовательности чисел Фибоначчи стремится к 1.618 (обратите внимание на дробную часть
числа). Предел отношения последующего числа к одному до предыдущего стремится к 2.618 (и
снова обратите внимание на разряды после десятичной точки). Возведите число 1.618 в
квадрат, и вы получите число, близкое к 2.618. А если вы возведете его в куб, то получите
число, близкое по значению к еще одному коэффициенту Фибоначчи – значению предела
отношения последующего числа ко второму до предыдущего (4.236). По истине, магия чисел!
Итак, мы определили основные коэффициенты Фибоначчи. К ним относятся числа 0.382, 0.618,
1.618, 2.618 и 4.236. Если данные числа так хорошо подчеркивают пропорции объектов и
процессов живого мира, почему бы не попытаться найти их связь с процессами, протекающими
на финансовых рынках? Так и было сделано, и к последовательности были добавлены еще два
ключевых числа 0.5 и 1 – в таком наборе вы можете встретить коэффициенты Фибоначчи в
соответствующих графических инструментах практически всех программ анализа и торговли
на финансовых рынках.
Простейшим графическим инструментом считаются линии Фибоначчи. Принцип их построения
простой – вы определяете два опорных уровня на ценовом графике, первый из которых
соответствует отметке 100%, а второй – отметке 0%. Между ними в пропорциях коэффициентов
Фибоначчи чертятся горизонтальные линии (линии с коэффициентами больше 100% чертятся
за пределами обозначенных уровней). Обозначать линии принято в процентах: 38.2%, 50%,
80
61.8%, 100%, 161.8%, 261.8%, 423.6%. Ключевым моментом построения графического
инструмента является выбор опорных линий. Считается, что в этих целях необходимо брать на
рассмотрение ключевые экстремумы ценового графика – значимые уровни поддержки и
сопротивления. То есть, ставить опорные линии от сформировавшегося ключевого максимума
(100%) до предыдущего ключевого минимума (0%) на бычьем рынке, и, наоборот, на
медвежьем. Линии Фибоначчи покажут (в классической теории) будущие уровни поддержки и
сопротивления (окончания корректирующего движения в условиях сильного тренда и
продолжения основной тенденции). Существует много принципов интерпретации линий
Фибоначчи и построения на их основе торговых сигналов, но данные системы выходят за рамки
нашего обучения. Пример нанесения линий Фибоначчи на ценовой график показан на рисунке.

Из рисунка видно, что в условиях нисходящего тренда (медвежьего рынка), установив,


соответствующим образом, опорные уровни индикатора, мы получаем новый уровень
сопротивления на отметке 61.8%. Можно заметить, что уровень 161.8% также явился значимым
уровнем сопротивления в будущем. Такие зависимости можно часто видеть на исторических
графиках, но применять линии Фибоначчи для принятия решений в реальном времени –
довольно сложная задача.
Еще одним графическим инструментом, основанным на коэффициентах Фибоначчи
является веер Фибоначчи. Для построения веера Фибоначчи необходимо две точки на
графике – как правило используются значимые ценовые экстремумы. Первая точка задает
основание веера. Вторая точка позволяет закончить построение мнимого прямоугольного
треугольника. Линия высоты такого треугольника разбивается в пропорциях коэффициентов
Фибоначчи, образуя отрезки. Через границы таких отрезков и проходят лучи веера Фибоначчи.
Несмотря на кажущуюся запутанность принципа построения, он достаточно тривиален. Лучи
веера (в теории) могут являться будущими линиями поддержки или сопротивления. Веер
Фибоначчи показан на следующем рисунке.

81
Помимо уже описанных графических инструментов группы Фибоначчи, широкое
распространения получили дуги Фибоначчи. Строятся они следующим образом. Также как и
для веера выбираются две экстремальные точки, через которые можно провести прямую
(опорную линию), определяющую тренд (не путать с линией тренда). Вторая точка является
центром будущего эллипса. Один из радиусов эллипса определяется условием, по которому
эллипс должен проходить через первую точку опорной линии. Второй радиус эллипса –
эмпирический, устанавливается разработчиками терминала и, как правило, может быть
изменен в настройках графического инструмента. В торговом терминале MetaTrader4 установка
значения параметра «масштаб» в настройках дуги Фибоначчи в 10.0 приводит к отображению
правильной окружности. По умолчанию в качестве параметра используется значение 1.0, что
приводит к значительному вытягиванию эллипса вдоль горизонтальной оси. Дуги Фибоначчи
показаны на следующем рисунке.

Секрет в том, что по описанному принципу строится не один эллипс, а сразу несколько. Для
построения ряда дополнительных эллипсов, опорная линия (соединяющая два экстремума)
делится коэффициентами Фибоначчи на отрезки начиная от центра эллипса (второй точки).
Через границы таких отрезков и проходят дополнительные эллипсы. Как правило, графический
инструмент дуги Фибоначчи отчерчивает на графике только половину эллипса (верхнюю
половину на медвежьей опорной линии и нижнюю половину на бычьей опорной линии), за что
он и получил свое название (дуги). Сами дуги (по теории) являются показателями возможных
будущих уровней поддержки и сопротивления. Дуги Фибоначчи, как правило, используются
совместно с веером Фибоначчи. При таком подходе будущие уровни поддержки и
сопротивления определяются точками пересечения дуг и веера.

82
Последним графическим инструментом серии Фибоначчи, который мы рассмотрим
являетсявременные зоны Фибоначчи. Для их построения коэффициенты Фибоначчи не
используются, зато используются сами числа «магической последовательности». При
построении трейдер задает на графике значимый по его мнению временной отрезок
(соответствующий, например, значимому колебанию цены), который принимается за единицу.
Справа от данного отрезка строятся временные отрезки длиной 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13 и т. д. от
заданного. Считаются, что такие отрезки могут соответствовать будущим значимым ценовым
колебаниям. Временные зоны Фибоначчи показаны на рисунке ниже.

Нами были рассмотрены числа, коэффициенты, линии, веер, дуги и временные зоны Фибоначчи.
Мы сделали акцент на том факте, что коэффициенты Фибоначчи можно «увидеть» во многих
естественных (природных) процессах. Существует теория, согласно которой финансовые рынки
могут быть проанализированы с применением графических инструментов Фибоначчи. Научного
объяснения данной теории, конечно же, нет. Есть лишь догадки и практический опыт
применения описанных графических инструментов на исторических данных и в реальной
торговле. И такой практический опыт у каждого трейдера свой. Если вы хотите выяснить,
действительно ли коэффициенты Фибоначчи «работают» при анализе финансовых рынков (и
рынка Форекс в частности), то лучший способ – это убедиться в этом (или опровергнуть это) на
собственном опыте.
Согласно здравой логике, есть только одно объяснение, почему графические инструменты
Фибоначчи (да и большинство индикаторов технического анализа вообще) могут работать –
потому что очень многие трейдеры применяют их в повседневной торговле во всем мире и
используют для получения торговых сигналов. То есть в психологию поведения рынка эти
индикаторы уже заложены, поэтому они и работают. Но, в отличие от четко формализованных
индикаторов технического анализа имеющих в своей теории четкий механизм получения
торговых сигналов, графические инструменты Фибоначчи не обладают строгим «руководством
к действию». Они лишь дают некоторое предположение относительно будущих уровней (или
линий) поддержки и сопротивления.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 21. Индикатор


Ишимоку Кинко Хайо (Ichimoku Kinko Hyo): принцип построения

В данной главе речь пойдет об одном из самых экзотических индикаторов технического


анализа финансовых рынков – мы рассмотрим индикатор
Ишимоку Кинко Хайо (Ichimoku Kinko Hyo). Данный индикатор был разработан японским
трейдером и аналитиком Хосодой, который печатался под псевдонимом Санждин Ишимоку, от
которого и получил свое название. Данный индикатор входит в инструментальный набор
практически всех программ для трейдинга на финансовых рынках, в том числе и на рынке
Форекс.
Изначально индикатор Ишимоку разрабатывался для анализа японского индекса Nikkei 225 и
получил большую известность благодаря достоверности подаваемых сигналов. Впоследствии
были предприняты попытки адаптировать индикатор Ишимоку для анализа других финансовых
активов, в том числе для анализа движения валютных котировок на рынке Форекс.

83
Статистические исследования, проведенные независимыми аналитиками, подтверждают
эффективность индикатора Ишимоку, но использовать его для принятия решений по открытию
позиций надо осторожно.
Еще раз подчеркнем, что изначально индикатор Ишимоку разрабатывался для
анализа недельных графиков индекса японского фондового рынка Nikkei 225. Параметры по
умолчанию (9, 26 и 52, речь о которых пойдет в дальнейшем), используемые индикатором,
имеют смысл только в отношении недельных графиков. Размерность таких параметров
отражает циклы рыночной активности, заложенные в движение рынка. Так, значение 52
отражает число недель в году (основном рыночном цикле), а 26 – число недель в полугодии.
Большинство трейдеров на рынке Форекс используют в своей торговле дневные или часовые
графики, поэтому индикатор Ишимоку должен быть настроен таким образом, чтобы его
параметры имели определенный экономический смысл происходящих на рынке циклических
процессов. Ишимоку в своих трудах не дает советов относительно настройки своего
индикатора на графиках с меньшим периодом, поэтому этот процесс полностью ложиться на
плечи трейдеров, и каждый находит свои оптимальные значения показателей.
Итак, индикатор Ишимоку представляет собой пять цветных линий, которые наносятся на
ценовой график. Четыре линии имеют в основе своего построения середину определенного
ценового диапазона, что приближает их по своей сути к скользящим средним и наделяют их
сходными свойствами. В частности данные линии индикатора Ишимоку могут трактоваться как
кривые поддержки и сопротивления. Но скользящими средними, в прямом смысле, линии
индикатора Ишимоку, конечно, не являются. Далее мы подробно рассмотрим особенности
построения каждой линии индикатора Ишимоку и многие вопросы, имеющиеся у читателя на
текущий момент, обязательно прояснятся. Для начала обратите внимание на следующий
рисунок – индикатор Ишимоку был построен на дневном графике валютной вары USD/JPY с
использованием стандартных параметров индикатора (9, 26 и 52), хотя в идеале, конечно,
должны использоваться недельные графики.

На первый взгляд индикатор Ишимоку выглядит перегруженным линиями, и понять его смысл
для непосвященного трейдера сложно. Индикатор состоит из пяти линий, каждая из
которых имеет свое название и трактовку.Мы рассмотрим каждую из линий в отдельности
вместе с алгоритмом их построения. Tenkan – это короткая линия тренда, представляющая
собой среднее значение ценового диапазона, определенного первым параметром индикатора
Ишимоку (рекомендованное Хосодой значение 9 по умолчанию). На рисунке ниже показан
принцип построения линии Tenkan.

84
Для каждого нового сформировавшегося бара рассматривается ценовой диапазон,
образованный последними 9-ю барами, включая текущий. Середина этого диапазона
(определяемого баром с минимальным минимумом и баром с максимальным максимумом) и
представляет собой точку линии Tenkan, соответствующую новому бару. Данная линия является
своеобразным указателем направления тренда – чем круче наклон линии, тем ярче выражен
тренд. Если говорить о скользящих средних, то обратите внимание на то, что линия Tenkan с
периодом 9 и скользящее среднее с периодом 9 – не одно и то же. К рассмотрению
принимается не среднее арифметическое значение цен (открытия, закрытия или любой другой
цены бара), а максимум и минимум ценового диапазона. При таком рассмотрении запаздывание
индикаторной линии минимально, ведь даже один бар может коренным образом повлиять на
диапазон, уже сформированный рядом предыдущих баров.
По аналогии с линией Tenkan строится вторая линия индикатора Ишимоку – линия Kijun.
Отличие состоит лишь в периоде рассматриваемого диапазона – для линии Kijun используется
второй параметр индикатора (Хосода предложил использовать значение 26). Принцип
построения линии Kijun показан на следующем рисунке.

85
Из-за большего периода линии Kijun (по сравнению с периодом линии Tenkan), считается, что
она отражает более долгосрочную ценовую тенденцию. Обе линии являются основой
построения третьей линии индикатора Ишимоку. Так, линия Senkou Span A представляет
собой среднее арифметическое от значения линий Tenkan и Kijun, сдвинутое вправо на
количество баров, заданное вторым параметром индикатора Ишимоку (26 баров). Пример
построения линии Senkou Span A показан на рисунке ниже.

Четвертая линия индикатора носит название Senkou Span B. Она представляет собой
середину ценового диапазона, заданного третьим параметром индикатора Ишимоку (52
согласно учению Хосоды), сдвинутую вправо на количество баров, заданное вторым
параметром (значение 26). Наглядно принцип построения линии Senkou Span B показан на
следующем рисунке.

Обратите внимание, что обе линии Senkou Span опережают ценовой график на 26 баров (второй
параметр индикатора Ишимоку). Кроме того, эти линии образуют формацию,
называемую облако. Формация закрашивается в цвет той линии, которая в данный момент
находится выше. Облако индикатора Ишимоку показано на следующем рисунке.

86
Последней линией индикатора Ишимоку является линия Chinkou Span. Ее построение
коренным образом отличается от построения уже описанных линий и достаточно просто для
понимания – цена закрытия каждого бара сдвигается влево на количество баров, определенное
вторым параметром индикатора (26 согласно учению Хосоды). Принцип построения линии
Chinkou Span показан на следующем рисунке.

Описанные выше линии индикатора Ишимоку являются источником получения торговых


сигналов. Исходя из принципа построения, первые четыре линии индикатора могут являться
хорошими кривыми сопротивления или поддержки. Согласно учению автора теории, трейдер
должен работать либо на отбой графика цены от данных линий, либо на пробой, открывая
позиции в сторону пробоя или отбоя. Помимо этого, пересечение самих линий друг с другом
может давать хорошие торговые сигналы. Пятая линия индикатора Ишимоку принципиально
отличается от других и подает торговые сигналы при пересечении графика цены (или отбоя от
графика цены, что сам Хосода, правда, в своей теории не рассматривал). Сигналы индикатора
Ишимоку будут подробно рассмотрены в следующей главе нашего обучения Форекс на
информационном портале Форекс Арена.

87
Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 22. Индикатор
Ишимоку Кинко Хайо (Ichimoku Kinko Hyo): получение торговых
сигналов

В предыдущей главе мы подробно рассмотрели принцип построения индикатора Ишимоку. В


данной главе мы рассмотрим торговые сигналы, подаваемые линиями индикатора Ишимоку и
их ключевые особенности. Все сигналы индикатора Ишимоку можно подразделить на три
большие группы:
• пересечение линий индикатора между собой (касаемо линий Tenkan, Kijun и Senkou
Span);
• отбой цены от линии индикатора или пробой ценой линии индикатора;
• пробой линией Chinkou Span графика цены или отбой данной линии от графика цены
(отбой в стандартном учении автором теории Хосодой не рассматривается, но на практике
также дает хорошие сигналы).
Первым сигналом, который мы рассмотрим, является сигнал пересечения линий Tenkan и Kijun.
Если линия Tenkan пересекает линию Kijun сверху вниз, то образуется сигнал на продажу,
называемый «мертвый крест». Если линия Tenkan пересекает линию Kijun снизу вверх, то
образуется сигнал на покупку, называемый «золотой крест». Согласно учению автора
индикатора Ишимоку, более достоверным сигналом на покупку является такой сигнал, при
котором ценовой график находится возле нижней границы облака, образованного линиями
Senkou Span. Более достоверным сигналом на продажу, соответственно, является такой сигнал,
при котором ценовой график находится возле верхней границы облака. На следующих двух
рисунках показан сигнал пересечения линий Tenkan и Kijun, подтвержденный (в первом случае)
и неподтвержденный (во втором случае) облаком.

88
Следующим сигналом индикатора Ишимоку, который мы рассмотрим, является пересечение
линий Senkou Span A и Senkou Span B. Названия линий, в переводе с японского языка, дословно
означают «верховые, скачущие впереди кареты». Точка, в которой линия A пересевает линию B
сверху вниз, является индикатором вероятной смены долгосрочного тренда на медвежий (или
как минимум будущего отката). Возможности для продажи в таком случае необходимо искать
либо сразу после пересечения линий, либо в ближайшем будущем, после подтверждения
сигнала сигналами от других линий индикатора Ишимоку. Пересечение линией A линии B снизу
вверх свидетельствует о возможном образовании бычьего тренда на долгосрочную
перспективу, поэтому надо искать возможность для открытия длинных позиций (покупки). На
следующем рисунке показан сигнал пересечения линий Senkou Span. Обратите внимание, что
обе линии сдвигаются на величину второго параметра индикатора Ишимоку (26 по умолчанию),
поэтому опережают график по времени.

Следующий сигнал, который мы рассмотрим – отбой ценового графика от линии Tenkan. Сама
линия Tenkan является кривой краткосрочного тренда – если она идет вверх, то краткосрочный
тренд повышающийся (бычий), а если идет вниз, то краткосрочный тренд понижающийся

89
(медвежий). Отбой ценового графика от линии Tenkan сигнализирует об окончании
коррекционного движения и продолжении действующего краткосрочного тренда, в
направлении которого и необходимо открывать позицию. Но так как период построения линии
Tenkan относительно мал (Хосода использует значение 9 по умолчанию), в данной
интерпретации она дает много ложных сигналов (так как проходит слишком близко к ценовому
графику). Поэтому, Хосода (автор индикатора Ишимоку) предлагал искать подтверждения
сигналов в фигурах свечного анализа или на графике Каги (своеобразном аналоге графика
крестики-нолики). Естественно, сказанное выше справедливо только для фондового рынка, так
как свечной анализ плохо работает на рынке Форекс – дневная свеча, как таковая, теряет свой
психологический смысл (начала и окончания торгов на бирже). Подтверждение сигналов можно
также искать и от других линий индикатора Ишимоку, или же использовать для этого другие
индикаторы технического анализа. Отбой ценового графика от линии Tenkan показан на
следующем рисунке.

По аналогии рассматривается сигнал отбоя ценового графика от линии Kijun, с тем отличием,
что данная линия символизирует среднесрочный тренд. Поэтому, ложных сигналов подается
гораздо меньше, а отбой от линии с большей вероятностью говорит о продолжении основной
среднесрочной ценовой тенденции после коррекционного движения. Позицию необходимо
открывать в сторону отбоя, желательно проверив сигнал и на других индикаторах
технического анализа. Отбой ценового графика от линии Kijun показан на следующем рисунке.

90
Следующим немаловажным сигналом является отбой ценового графика от линий Senkou Span,
образующих облако. Вообще говоря, отбой ценового графика от линии Senkou Span B
(символизирующей более долгосрочную тенденцию) является более надежным сигналом, чем
отбой от линии Senkou Span A. Но на практике зачастую обе линии дают хорошие сигналы.
Открывать позицию необходимо в направлении отбоя после дополнительных подтверждений
сигнала рядом технических индикаторов, фигурами графического анализа или другими
популярными инструментами трейдера. Отбой ценового графика от линии Senkou Span A
показан на следующем рисунке. Обратите внимание, что данная линия в данном примере
оказалось очень хорошей кривой сопротивления на медвежьем рынке.

Автор индикатора Ишимоку использует в своей теории такое понятие как «сигнал трех линий».
При этом подразумевается такая рыночная картина, при которой линии Tenkan, Kijun и
Senkou Span B выстраиваются в иерархию (последовательность). В такой ситуации отбой
ценового графика от данных линий является достаточно достоверным сигналом для открытия
позиции в направлении отбоя, а последовательный пробой нескольких линий может
свидетельствовать о развороте тренда. «Сигнал трех линий» показан на следующем рисунке.

91
Одним из достаточно достоверных сигналов смены долгосрочного тренда является
пересечение ценовым графиком линии Senkou Span B. Так как облако, образованное линиями
Senkou Span при своем построении сдвигается вправо на величину второго параметра
индикатора Ишимоку (26 по умолчанию), то подтверждения смене ценовой тенденции можно
получить заранее, анализируя форму и цвет облака в будущем (через 26 баров) на момент
пересечения ценой линии Senkou Span B. При получении сигнала позиция открывается в
сторону пробития ценой линии индикатора. На следующем рисунке показаны сигналы на
продажу и на покупку, полученные при пересечении ценовым графиком линии Senkou Span B.

О возможном образовании краткосрочного (или среднесрочного) тренда может


сигнализировать последовательное пробитие ценой линий Tenkan и Kijun. Позиция открывается
в направлении пробоя после пересечения линии Kijun. Желательно при этом искать
подтверждение полученного сигнала среди других индикаторов технического анализа или,
используя фигуры графического анализа. Последовательное пробитие ценой линий Tenkan и
Kijun показано на следующем рисунке.

92
Последний сигнал, который мы рассмотрим в рамках изучения индикатора Ишимоку, подается
при пересечении линией Chinkou Span ценового графика. Если линия Chinkou Span пересекает
график снизу вверх, то фиксируется сигнал на покупку, если же линия Chinkou Span пересекает
график сверху вниз, то фиксируется сигнал на продажу. Здесь стоит еще раз обратить
внимание на то, что линия Chinkou Span сдвинута влево относительно ценового графика
(фактически запаздывает относительно него) на величину второго параметра индикатора
Ишимоку (значение 26). Поэтому мы получаем сигнал для открытия позиции, как бы анализируя
поведение лини в прошлом (26 баров назад). То есть, получаем сигнал на баре, для которого
линия Chinkou Span еще не построена. Данный подход при получении сигнала от линии
Chinkou Span показан на следующем рисунке.

Итак, мы рассмотрели основные сигналы индикатора Ишимоку. В заключении хотелось бы еще


раз напомнить, чтоиндикатор Ишимоку изначально разрабатывался для анализа
недельных графиков индекса Nikkei 225 японского фондового рынка. Поэтому, долгое
время данный индикатор использовался исключительно инвесторами, заинтересованными в
долгосрочных вложениях. С ростом популярности торговли на рынке Форекс, были

93
предприняты попытки использования индикатора Ишимоку для анализа поведения валютных
котировок. Однако на этом пути аналитиков ждал ряд трудностей. Во-первых, большинство
трейдеров предпочитают использовать дневные и часовые графики в торговле на рынке
Форекс, чтобы получать приемлемое количество сигналов. В таких условиях значения
параметров индикатора Ишимоку по умолчанию теряют свой экономический смысл, так как
больше не отражают цикличность развития рыночных процессов. Поэтому для эффективного
использования индикатора Ишимоку в торговле на рынке Форекс необходимы дальнейшие
изыскания, которые каждый трейдер проводит по-своему. Кроме того, понимание принципов
работы индикатора Ишимоку может послужить хорошей отправной точкой для создания
собственных индикаторов технического анализа.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 23.


Осцилляторы (Oscillators) и их особенности

Большинство технических индикаторов, рассмотренных нами до сих пор – это трендовые


индикаторы. Их основная задача – определить господстующую на рынке ценовую тенденцию
по интересующему нас финансовому инструменту. Основной проблемой всех трендовых
индикаторов является их отставание от цены. Другими словами, все они дают запаздывающие
сигналы по рынку. Это не позволяет получать своевременные сигналы и часто приводит к тому,
что трейдер входит в рынок слишком поздно, пропуская значительную часть ценового
движения в направлении тренда. Использование трендовых индикаторов в чистом виде
приводит либо к тому, что часть потенциальной прибыли упускается, либо к тому, что вход в
рынок вообще происходит с большим запозданием уже на трендовом развороте или
коррекционной волне. В данной главе мы поговорим о другой группе индикаторов, получивших
название осцилляторы, и рассмотрим их основные отличия от трендовых индикаторов и
преимущества по сравнению с ними.
К осцилляторам относятся такие индикаторы технического анализа как индикатор темпа,
стохастический осциллятор, процентный диапазон Вильямса и индекс относительной силы.
Данные индикаторы будут рассмотрены в последующих главах, а сейчас речь пойдет об общих
чертах, присущих всем осцилляторам. При использовании осцилляторов в рамках технического
анализа, придерживаются по меньшей мере двух основных направлений, речь о которых
пойдет далее в данной главе.
Основным понятием, имеющим отношение к осцилляторам, является дивергенция –
расхождение в шаблоне поведения ценового графика и графика осциллятора. Другими
словами, дивергенция представляет собой ситуацию, когда осциллятор и цена движутся
разнонаправленно. Дивергенция может свидетельствовать о том, что, несмотря на
стремительное движение ценового графика в каком-то одном направлении, силы, приводящие
к такому движению, начинают истощаться. Существует два вида дивергенции: отрицательное
медвежье расхождение (negative bearish divergence) и положительное бычье
расхождение (positive bullish divergence). Медвежье расхождение происходит, когда график
цены финансового инструмента достигает нового максимума, а осциллятор нового максимума
не достигает. Такая ситуация говорит об ослаблении силы покупателей и возможном
образовании нового нисходящего тренда или, по-меньшей мере, нисходящей коррекции. Бычье
расхождение возникакет когда цена достигает нового минимума, а осциллятор до новой
минимальной отметки не доходит. Такая ситуация говорит об ослаблении силы продавцов – в
таких условиях возможно образование нового восходящего тренда или восходящего
коррекционного движения.
Осцилляторы по своей сути также являются индикаторами перекупленности и
перепроданности. У каждого осциллятора есть свои уровни (зоны), символизирующие
состояние перекупленности и перепроданности финансовго актива (валюты на рынке Форекс).
Вход графика осциллятора в такие зоны может свидетельствовать о возможном будущем
коррекционном движении или развороте тренда. Однако, трактовка таких сигналов
осциллятора должна осуществляться осторожно. Все дело в том, что из-за особенностей своего
построения, осцилляторы (относительно зон перекупленности и перепроданности) применимы
только в условиях спокойного рынка (отсутствия ярко выраженного тренда), т.е. в условиях
горизонтального ценового диапазона (флэта). В условиях наметившегося тренда, например,
бычьего, осциллятор долгое время может находиться в зоне перекупленности, хотя реального
ослабления силы покупателей на рынке может и не быть.
В заключении стоит заметить, что сигналы осцилляторов должны приниматься во внимание
только в направлении текущей долгосрочной ценовой тенденции. Другими словами, сигналы на
покупку следует рассматривать только в условиях долгосрочного бычьего тренда, а сигналы на
продажу – только в условиях медвежьего тренда. Не стоит торговать против рынка, это
чревато большими потерями. Существует ряд торговых стратегий, согласно которым

94
трендовые индикаторы рассматриваются на больших таймфреймах, а осцилляторы – на более
мелких таймфреймах. При этом, трендовые индикаторы дают представление о текущей
долгосрочной ценовой тенденции, а осцилляторы помогают выбрать опсимальные условия
входа в рынок в направлении текущего тренда. В дальнейших главах мы рассмотрим несколько
осцилляторов, особенности их построения и ключевые торговые сигналы.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 24. Индикатор


Momentum (Momentum Indicator)

Индикатор Momentum (индикатор темпа, Momentum Indicator) является одним из самых


распространенных осцилляторов технического анализа рынка Форекс, хотя к истинным
осцилляторам его можно отнести лишь условно. Индикатор Momentum примечателен также
тем, что существует несколько алгоритмов его построения, и в разных торговых платформах
можно встретить различные варианты его реализации.
В классической форме индикатор Momentum вычисляется как разница в значении цены
финансового инструмента за определенный интервал времени (обычно используется цена
закрытия). Величина интервала определяется специальным коэффициентом индикатора и в
большинстве программ технического анализа рынка Форекс принимается равной 14. Итак,
значение индикатора Momentum в классической форме вычисляется по формуле:
M(i) = C(i) – C(i – n),
где M(i) – значение индикатора Momentum, C(i) – значение цены закрытия текущего торгового
периода (свечи), а C(i – n) – значение цены закрытия торгового периода (свечи), произошедшего
на рынке n таймфреймов назад. Однако, на практике в описанной выше форме индикатор
Momentum используется редко. В торговом терминале MetaTrader4 реализована другая его
разновидность, вычисляемая по формуле:
M(i) = 100 * C(i) / C(i – n),
где смысл переменных такой же, как и в описанной выше классической версии индикатора. На
следующем рисунке показан индикатор Momentum с периодом, равным 14 (n = 14). Как можно
видеть на рисунке, график индикатора Momentum колеблется относительно своего среднего
уровня, равного 100. Чем дольше рынок находится в горизонтальном диапазоне, тем ближе
график индикатора находится к своей средней линии, тем меньше его амплитуда. В момент
образования тренда амплитуда индикатора Momentum резко возрастает. Иногда для
сглаживания графика индикатора используются скользящие средние.

Как уже было сказано, индикатор Momentum классическим осциллятором не является, так как
проявляет свойства и трендовых индикаторов. Сигнал на покупку может появиться, когда
график индикатора пересекает свою среднюю линию (уровень 100) снизу вверх, а сигналом на
продажу может послужить противоположная ситуация пересечения графиком индикатора
своей средней линии сверху вниз.
Однако чаще трейдеры используют другую разновидность торговых сигналов, рассматривая
индикатор Momentum именно как осциллятор. При таком подходе сигналом на продажу может
являться ситуация, когда график индикатора Momentum поднимается на значительную
величину до своего локального максимума, а затем начинает движение в обратную сторону.

95
Соответственно, ситуация, когда график индикатора достигает своего локального минимума и
начинает разворов вверх, определяет сигнал на покупку. Стоит отметить, что у индикатора
Momentum , в отличие от других осцилляторов, нет определенных зон перекупленности и
перепроданности. В контексте индикатора они сильно зависят от предшествующих цен на
финансовый инструмент (валютную котировку) на рынке. Поэтому, зоны перекупленности и
перепроданности определяются локальными максимумами и минимумами в каждом
конкретном временном диапазоне.
Распространенным методом получения сигналов от индикатора Momentum является анализ
дивергенций (расхождений в поведении ценового графика и графика индикатора). Так, если
цены на графике образуют последовательность из повышающихся максимумов, а график
индикатора Momentum нового максимума не образует и демонстрирует спад, на рынке
фиксируется дивергенция, которая может служить хорошим индикатором разворота текущей
тенденции или, по-меньшей мере, коррекции текущего ценового движения. На следующем
рисунке показан пример дивергенции, при котором индикатор Momentum дал хороший сигнал
на продажу в момент выявления расхождения (ценовой график достиг нового локального
максимума, а график индикатора пошел на спад). Дивергенция с сигналом на покупку
образуется аналогично с точность до наоборот.

Одним из серьезных недостатков индикатора Momentum является его стремительное


изменение при появлении на рынке новых цен, сильно отличающихся от текущих. Большая
волатильность цен на рынке Форекс дает серьезную нестабильность результатов. Поэтому
принимать во внимание нидикатор Momentum лучше всего на спокойном рынке, находящемся в
горизонтальном диапазоне. При таком раскладе индикатор может дать хорошие сигналы
образования новой тенденции. Ну и конечно, не стоит забывать о дивергенции – одном из
основных сигналов всех осцилляторов.

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 25. Индикатор


Стохастик (Stochastic Oscillator)

Следующий осциллятор технического анализа рынка Форекс, который мы рассмотрим,


называется Стохастик илиCтохастический осциллятор (Stochastic Oscillator). Свое широкое
распространение в качестве инструмета анализа финансовых рынков (и рынка Форекс в
частности) данный индикатор полчил благодаря Джорджу Лану. Стохастик интегрирован во
многие программы технического анализа и широко используется трейдерами,
предпочитающими автоматизированную торговлю. Основная идея Стохастического
осциллятора – показать положение текущей цены закрытия в диапазоне расброса цен за
некоторый диапазон времени в прошлом.
Инидкатор Стохастик стостоит из двух линий, обозначаемых как %K и %D. Линия %K
индикатора Стохастик является его основной линией и рассчитывается по следующей формуле:
%K = (C(i) – L(n)) / (H(n) – L(n)) * 100,
где C(i) – цена закрытия текущего торгового периода (свечи), L(n) – минимальное значение
цены за последние n свечей, H(n) – максимальное значение цены за последние n свечей, а n –
период расчета индикатора. В качестве стандартного значения такого торгового периода

96
обычно применяется значение 5. Таким образом, если анализируется часовой график, то в
расчет попадают 5 последних часов, если анализируется дневной график, то в расчет попадают
5 последних дней и т.д.
В чистом виде график %K представляет собой достаточно изменчивую кривую, реагирующую
даже на небольшие ценовые колебания. Линия %D является вспомогательной линией
индикатора Стохастик и представляет собой скользящее среднее от линии %K. Ее основной
целью является сглаживание шумов основной линии индикатора. Линия %D может быть
расчитана по-разному, но обычно для ее расчета используется формула:
%D = MA(%K, m),
где фунцкия MA – это скользящая средняя, в качестве которой может использоваться ее
простая, взвешенная или экспоненциальная форма (в зависимости от настройки индикатора).
Параметр m определяет период сглаживания скользящей средней. Но иногда даже
применением сглаживания не удается добиться хороших результатов, и линии %K и %D очень
сильно реагируют на ценовой шум, приводя к появлению большого числа ложных торговых
сигналов. Поэтому, в целях еще большего сглаживания кривых индикатора Стохастик (т.е.,
чтобы сделать их более медленными), применяется метод, при котором, после построения,
линия %D считается линией %K, а для расчета новой линии %D снова применяется формула
скользащего среднего. Количество таких итераций замены линий зависит от настройки
специального параметра сглаживания s индикатора Стохастик. Если такой параметр больше
единицы (s > 1) , то линия %D полсле своего построения становится новой линией %K , и
применяются расчеты (скользящее среднее) для построения новой линии %D на основе %K.
Такой процесс повторяется (s – 1) число раз, после чего линии %K и %D наконец наносятся на
график.
На следующем рисунке показан пример индикатора Стохастик при n = 5, m = 3 и s = 3. Обе
линии индикатора Стохастик колеблятся в интервале от 0 до 100. В отношении
Стохастического осциллятора значимыми являются два уровня на его графике – это значение
20, определяющее зону перепроданности и значение 80, определяющее зону перекупленности.

Индикатор Стохастик является классическим осциллятором, поэтому принцип получения


торговых сигналов пркатически аналогичен общему принципу для всех осцилляторов. Значение
котировки валюты на рынке Форекс в каждый конкретный момент времени отражает некое
негласное соглашение участников рынка относительно справедливой стоимости базовой
валюты котировки. Максимальное значение котировки за определенный временной период
отражает максимальную силу покупателей за этот период, а минимальное значение котировки
за тот же временной период – максимальную силу продавцов. Минимальная и максимальная
цена образует некий интервал или корридор цен. Индикатор Стохастик отражает способность
покупателей и продавцов установить цену закрытия на краю интервала цен. Когда цена
базовой валюты котировки растет, то цены закрытия торговых периодов сдвигаются к
максимуму ценового корридора, а когда цена базовой валюты котировки падает, то происходит
сдвиг цен закрытия к минимуму.
Основные торговые сигналы индикатора Стохастик возникают в момент дивергенции. Если
цена растет, образуя последовательные локальные максимумы, а локальные максимумы
Стохастического осциллятора демонстрируют спад, то это свидетельствует об ослаблении силы
быков – в дальнейшем возможна корректировка основной тенденции или же разворот с
97
образованием нового медвежьего тренда. Наиболее показательной является ситуация, при
которой на фоне роста цены на финансовый инструмент, график индикатора Стохастик
показывает два понижающихся локальных максимума, один из которых находится выше
верхнего значимого уровня (80 по умолчанию), а второй – ниже. Пример такой дивергенции
индикатора Стохастик показан на следующем рисунке.

Как видно из рисунка, классическая дивергенция дала хороший сигнал на продажу. Аналогично
проводятся рассуждения в случае доминирующего медвежьего тренда. Если цена в своем
движении делает два понижающихся локальных минимума, а график индикатора Стохастик
замедляет свое падение и не доходит до предыдущего локального минимума, то
прогнозируется будущий рост цен и стоит покупать. Причем более значимым является такой
сигнал Стохастического осциллятора, при котором первый локальный минимум находится ниже
нижнего значимого уровня (20 по умолчанию), а последующий локальный минимум – выше.
Индикатор Стохастик, являясь классическим осциллятором, также дает сигналы при
пересечении значимых уровней перепроданности (значение 20) и перекупленности (значнеие
80). Но также как и в случае с другими осцилляторами, здесь необходимо сделать одну важную
оговорку – принимать во внимание такие сигналы стоит только тогда, когда рынок Форекс по
исследуемой валютной паре находится в горизонтальном диапазоне (флэте). Если рынок
находится в сильнов трендовом движении, то индикатор Стохастик может долго находится в
зоне перекупленности или перепроданности, сигнализируя о вероятной будущей смене
тенденции, однако реальному положению вещей на рынке это может не соответствовать.
Сигналом к открытию позиций может также являться пересечение линий %K и %D. Когда обе
линии двигаются в одном направлении, они подтверждают уже сложившийся краткосрочный
тренд. В момент пересечения линий появляется сигнал о возможной смене или ослаблении
краткосрочного тренда. Другими словами, если обе линии %K и %D идникатора Стохастик
двигаются вверх, это подтверждает краткосрочный бычий тренд. Если обе эти линии движутся
вниз, то это подтверждает краткосрочный медвежий тренд. Момент пересечения линий при
таких обстоятельствах может послужить торговым сигналом к открытию или закрытию
позиций с краткосрочной перспективой.
Индикатор Стохастик может использоваться на любых таймфреймах, начиная от часового,
заканчивая недельным. При этом, Стохастический осциллятор обычно дает более
своевременные торговые сигналы, чем трендовые индикаторы, наподобие схождения-
расхождения скользящих средних (MACD). Выбор параметров индикатора Стохастик очень
важен. Краткосрочные осцилляторы проявляют большую чувствительность к шумовым
изменениям цены, чем долгосрочные. Но долгосрочные, в свою очередь, дают торговые
сигналы только в наиболее важных ценовых экстремумах, пропуская множество мелких
сигналов (потенциально как прибыльных, так и убыточных).
Выбор периода индикатора Стохастик зависит от торговой системы, в рамках которой он
используется. Если трейдер пользуется только Стохастических индикатором, то выбор более
длительных периодов предпочтительнее. Если индикатор Стохастик используется в
совокупности с трендовыми индикаторами для принятия торговых решений, то можно
использовать более мелкие периоды, но открывать позиции только в направлении текущего
долгосрочного тренда (определяемого трендовым индикатором).

98
Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 26.
Процентный Диапазон Вильямса (Williams’ Percent Range)

В данной главе мы рассмотрим индикатор Процентный Диапазон Вильямса (Williams’ Percent


Range, %R) как еще один осциллятор технического анализа рынка Форекс. По принципу своего
построения данный индикатор аналогичен уже рассмотренному нам индикатору Стохастик –
они имеют очень похожую формулу расчета.
Процентный Диапазон Вильямса является простым, и в то же время эффективным
осциллятором, получившим название в честь своего создателя Ларри Вильямса (Larry Williams).
Данный индикатор был разработан в 1973 году и с тех пор успешно используется трейдерами
во всем мире для прогнозирования изменения цен на финансовые активы на различных
финансовых рынках (в том числе и на рынке Форекс). Процентный Диапазон Вильямса
показывает уровень цены закрытия текущего торгового периода относительно диапазона
разброса цен (разницы между максимальной и минимальной ценой) за определенный диапазон
времени в прошлом. Ниже представлена общепринятая формула для расчета данного
осциллятора:
%R = -1 * (H(n) – C(i)) / (H(n) – (L(n)) * 100,
где C(i) – цена закрытия текущего торгового периода (свечи), L(n) – минимальное значение
цены за последние n свечей, H(n) – максимальное значение цены за последние n свечей, а n –
период расчета индикатора. В качестве периода расчета индикатора в программах
технического анализа обычно используется значение 14. Обратите внимание, что указанная
выше формула действительно имеет много общего с формулой расчета индикатора Стохастик.
Разница заключается лишь в том, что в случае со Стохастическим Осциллятором в расчет
принимается разница между текущей ценой закрытия и минимумом торгового диапазона, а
Процентный Диапазон Вильямса принимает в расчет разницу между максимальной ценой
торгового диапазона и ценой закрытия. Знак -1 в формуле расчета используется для того,
чтобы не терялся геометрический смысл зоны перекупленности (она должна быть вверху) и
зоны перепроданности (она должна быть внизу). Процентный Диапазон Вильямса показан на
следующем рисунке.

Как можно видеть из рисунка, рассматриваемый нами индикатор также имеет свой диапазон
допустимых колебаний и значимые уровни. Процентный Диапазон Вильямса всегда лежит в
интервале от 0 до -100. Уровень -20 определяет зону перекупленности (выше значения уровня),
а уровень -80 определяет зону перепроданности (ниже значения уровня). Можно заметить, что,
в отличие от индикатора Стохастик, Процентный Диапазон Вильямса является быстрым (в
отношении него скользящие средние для сглаживания не применяются) индикатором и
реагирует на любое незначительно шумовое колебание цены.
Относясь к классическим осцилляторам, Процентный Диапазон Вильямса дает основные
сигналы в момент дивергенции – расхождения в поведении ценового графика и графика
индикатора. О дивергенции уже ни раз шла речь в предыдущих главах, где она как механизм
была рассмотрена подробно. На следующем рисунке показана медвежья дивергенция, при
которой рост цен на финансовый актив не подтверждается ростом графика осциллятора, что
свидетельствует об ослаблении силы быков и вероятном развороте бычьего тренда или, по

99
меньшей мере, вероятном коррекционном движении медведей. На истории видно, что рынок
повел себя именно так, как предсказывает осциллятор.

Как и другие осцилляторы, Процентный Диапазон Вильямса должен использоваться осторожно


на трендовом рынке, так как в условиях уже сложившегося тренда он может давать много
ложных торговых сигналов, если в качестве торговых критериев рассматривать вхождение
графика индикатора в зоны перекупленности и перепроданности. В отношении данных зон
индикатор дает более-менее достоверные сигналы лишь тогда, когда цена находится в
горизонтальном диапазоне (флэте) и собирается выйти из него с образованием новой
тенденции.
Как видите, Процентный Диапазон Вильямса мало чем отличается от других осцилляторов
технического анализа рынка Форекс в плане получения торговых сигналов. Если сравнить его с
индикатором Стохастик, то, в некотором роде, он является подмножеством данного
индикатора. Если у начинающего трейдера есть выбор, то при техническом анализе рынка
Форекс лучше использовать Стохастик – он более гибок в настройках, более медленный по
своей природе, поэтому дает гораздо меньше ложных торговых сигналов.
Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 27. Индекс
Относительной Силы (Relative Strength Index, RSI)

В данной главе мы рассмотрим еще один осциллятор – Индекс Относительной


Силы (Relative Strength Index,RSI), который является излюбленным инструментом анализа
многих трейдеров. Индикатор RSI был изобретен Велесом Вайлдером (J. Welles Wilder Jr.) и
впервые описан в статье журнала «Commodities» в 1979 году (в наши дни журнал носит
название «Futures). Подробное описание индикатора RSI можно найти в книге автора «Новые
концепции в технических торговых системах» (New Concepts in Technical Trading Systems).
Стоит отметить, что название индикатора было подобрано не совсем удачно. Среди
инструментов технического анализа термин «относительный» обычно используется при
анализе нескольких финансовых инструментов, когда один инструмент исследуется
относительно другого. В концепции же индикатора RSI анализируется внутренняя сила одного
финансового инструмента. Тем не менее, Индекс Относительной Силы как название
индикатора прочно закрепилось в сообществе трейдеров и используется по сей день.
Индикатор RSI сравнивает абсолютную величину роста рынка за определенный интервал
времени в разрезе торговых периодов с абсолютной величиной падения рынка. Данное
соотношение путем несложных преобразований представляется в виде числа из диапазона от 0
до 100. Индикатор RSI имеет единственный параметр (период), определяющий длину
временного интервала, используемую в расчете. По умолчанию в качестве периода индикатора
RSI принято использовать значение 14, однако используются также и другие периоды (8, 25).
Так, если анализируется дневной график валютной котировки на рынке Форекс, и в качестве
значения периода используется число 14, то в расчет берутся последние 14 дней. Цена
закрытия каждого дня анализируется в контексте цены закрытия предыдущего. В общей форме
алгоритм расчета индикатора RSI с периодом, равным n, можно представить следующим
образом:
• получаем цены закрытия за текущий день и n последних дней;

100
• определяем такие дни, в которые рынок закрывался выше отметки предыдущего дня,
находим совокупную абсолютную величину таких приростов и делим ее на период n, получая
среднюю величину прироста (иногда в целях усреднения приростов используется
экспоненциальное скользящее среднее);
• определяем такие дни, в которые рынок закрывался ниже отметки предыдущего дня,
находим совокупную абсолютную величину таких падений и делим ее на период n, получая
среднюю величину падения (иногда в целях усреднения приростов используется
экспоненциальное скользящее среднее);
• находим отношение среднего прироста к среднему падению – данная величина носит
названиеОтносительная Сила (Relative Strength, RS) и используется в качестве основы
индикатора RSI;
• для удобства отображения и анализа, значение RS путем несложной формулы
преобразуем таким образом, чтобы значения индикатора RSI лежали в пределах от 0 до 100;
• процесс повторяем для каждого нового сформировавшегося периода (свечи), при этом
анализируемый интервал цен сдвигается вправо с учетов вновь пришедшей цены.
Величина периода определяет будущую форму кривой индикатора RSI. Небольшие значения
дают более быструю кривую, реагирующую даже на незначительный ценовой шум. Большие
значения приводят к построению более медленной кривой, которая фильтрует шум ценовых
колебаний, но и делает индикатор RSI менее чувствительным для получения своевременных
торговых сигналов. Формула для расчета Индекса Относительной Силы (RSI) имеет вид:
RSI = 100 – (100 / (1 + A(n) / B(n))),
где A(n) – абсолютное значение среднего положительного приращения за последние n свечей,
B(n) – абсолютное значение среднего отрицательного приращения за последние n свечей. В
целях лучшего понимания принципа построения индикатора RSI, рассмотрим следующую
последовательность дневных цен закрытия на абстрактный финансовый инструмент: 2, 6, 4, 8,
6, 11, 12, 7, 6, 5, 2, 5, 8, 15, 12. Давайте рассчитаем Индекс Относительной Силы для текущего
торгового дня (последняя пришедшая цена равна 12), принимая во внимание период расчета
индикатора, равный 14 (анализируем последние 14 изменений цены). Отнимая от
последующего значения цены ее предыдущее значение получаем последовательность
приращений: 4, -2, 4, -2, 5, 1, -5, -1, -1, -3, 3, 3, 7, -3. Находим сумму абсолютных значений
положительных приращений: 4 + 4 + 5 +1 + 3 + 3 + 7 = 27. Находим сумму абсолютных
значений отрицательных приращений: 2 + 2 + 5 + 1 + 1 + 3 + 3 = 17. Находим Относительную
Силу по формуле RS = 27 / 17 = 1.5882 и подставляем полученное значение в формулу для
окончательного расчета индикатора RSI = 100 – (100 / (1 + 1.5882)) = 61.36. С закрытием
каждого нового дня (свечи), рассматриваемый интервал цен сдвигается вправо, и расчеты
повторяются на новых данных. На следующем рисунке показан пример нанесения на график
индикатора RSI.

Технический анализ с применением индикатора RSI практически ничем не отличается от


использования других уже рассмотренных нами осцилляторов. Основным торговым сигналом
все также является дивергенция – расхождение в поведении цены финансового инструмента и
Индекса Относительной Силы. Если цена делает два возрастающих максимума, а индикатор RSI
демонстрирует понижающиеся максимумы, это говорит об ослаблении силы быков и возможном
развороте бычьего тренда или его коррекционном движения вниз. То же самое справедливо с
101
точностью до наоборот для рынка с медвежьим настроением. Пример дивергенции цены с
графиком RSI показан на следующем рисунке.

Значимыми уровнями индикатора RSI являются уровни 30 и 70. Первый уровень отчерчивает
зону перепроданности, а второй уровень – зону перекупленности. В своей книге, упомянутой в
начале главы, Велес Вайлдер описывает несколько способов применения индикатора RSI для
анализа финансовых рынков (в том числе и рынка Форекс).
Первый способ предполагает анализ вершин и оснований индикатора RSI. Вершины обычно
формируются выше значимого уровня 70, а основания – ниже значимого уровня 30 и опережают
соответствующие ценовые экстремумы (максимумы и минимумы графика цены финансового
инструмента).
Второй способ предполагает анализ графических фигур на графике индикатора RSI. Довольно
часто фигуры технического анализа (треугольники, вымпелы, «голова и плечи» и т.п.)
формируются на графике индикатора RSI, в то время как на ценовом графике их может и не
образоваться. Трактовка графических фигур при этом аналогична их трактовке на ценовом
графике.
Третий способ предполагает анализ уровней и линий поддержки и сопротивления графика
индикатора RSI. Такие уровни зачастую выявляются на графике индикатора даже отчетливей,
чем на ценовом графике. Трактовка уровней и линий поддержки и сопротивления ничем не
отличается от их классической трактовки при анализе ценового графика – их пробитие или
отскок от них могут дать хорошие торговые сигналы. На следующем рисунке показана
ситуация, при которой пробой линии поддержки индикатора RSI произошел раньше пробоя
линии поддержки ценового графика, просигнализировав о предстоящем развороте тренда.

102
Кроме описанных выше методов применения индикатора можно анализировать его положение
относительное средней линии (значение 50). Если график индикатора RSI находится выше
средней линии, но на рынке преобладает бычье настроение. Если график индикатора
находится ниже средней линии, то на рынке господствуют медведи. Если же индикатор
колеблется в области средней линии, это говорит о нахождении цен в горизонтальном
диапазоне (флэте).
По аналогии с другими осцилляторами технического анализа рынка Форекс, при получении
торговых сигналов может приниматься во внимание пересечение графика индикатора RSI своих
значимых уровней (30 и 70). Но рассматривать такие пересечения всерьез стоит либо в момент
выхода цен из горизонтального диапазона (флэта), либо в направлении господствующей
долгосрочной тенденции (открывать позиции на покупку только на бычьем рынке и на продажу
только на медвежьем).

Школа Форекс / Часть II. Технический анализ / Глава 28. Индикатор


Балансового Объема (On Balance Volume, OBV)

В данной главе будет рассмотрен Индикатор Балансового Объема (On Balance Volume, OBV).
Впервые данный индикатор описал Джозеф Гранвилл (Joseph Granville) в своей книге «New Key
to Stock Market Profits», вышедшей в 1963 году. Джозеф применял индикатор OBV в торговле на
товарных рынках, однако, согласно теории, он должен работать на всех финансовых рынках,
где есть понятие объема сделок в разрезе каждого торгового периода. Не секрет, что на рынке
Форекс понятия торгового объема не существует, так как невозможно отследить истинный
объем заключенных сделок с валютой в мировом масштабе. В целях компенсации нехватки
важной информации по торговому объему, на рынке Форекс было введено понятие тиковый
объем – количество котировок, пришедших от брокера в течение рассматриваемого торгового
периода. Тенденция изменения тикового объема совпадает с тенденцией изменения реальных
объемов торгов (совокупных сумм, на которые были заключены сделки) только при
рассмотрении крупных временных торговых периодов. Поэтому на рынке Форекс индикатор
OBV имеет смысл только в отношении дневных, недельных и месячных графиков.
Джозеф Гранвилл полагал, что торговый объем является движущей силой рыночного
движения. Он считал, что изменения цен следует за изменениями объема сделок по
финансовым инструментам фондового рынка, и образно выражал свою мысль так, – «Объем –
это пар, движущий рыночный паровоз». Таким образом, индикатор On Balance Volume был
разработан автором с целью прогнозирования основных ценовых движений на рынке,
основываясь на ретроспективном анализе цены и торгового объема. Индикатор OBV является
одним из первых индикаторов, учитывающих торговый объем в своей формуле.
Индикатор OBV имеет довольно простую формулу расчета. По своей сути формула данного
индикатора является рекурсивной – на каждом торговом периоде значение индикатора зависит
от своего значения на предыдущем торговом периоде, текущих объемов и произошедших
изменений в цене финансового инструмента. Если цена закрытия текущего торгового периода
выше цены закрытия предыдущего, то текущее значение индикатора OBV рассчитывается из
предыдущего путем прибавления торгового объема. Если же цена закрытия текущего
торгового периода ниже цены закрытия предыдущего, то торговый объем вычитается. График
индикатора ODV не имеет значимых уровней – при анализе во внимание принимаются не его
абсолютные значения, а поведение самой линии графика. При этом предметом поиска, как
правило, являются расхождения с поведением цены (дивергенции) или подтверждающие
сигналы (пробой линий поддержки или сопротивления индикатора ODV). Формула для расчета
индикатора OBV представлена ниже:
• если C(i) > C(i – 1), то OBV(i) = OBV(i – 1) + V(i),
• если C(i) < C(i – 1), то OBV(i) = OBV(i – 1) – V(i),
• если C(i) = C(i – 1), то OBV(i) = OBV(i – 1),
где C(i) – цена закрытия текущего торгового периода, C(i – 1) – цена закрытия предыдущего
торгового периода, OBV(i) – значение индикатора для текущего торгового периода, OBV(i – 1) –
значение индикатора для предыдущего торгового периода, V(i) – торговый объем текущего
торгового периода. Для нулевого бара значение индикатора принимается равным нулю и во
внимание не принимается, т.е. OBV(0) = 0. Дальше индикатор рассчитывается нарастающим
итогом, путем прибавления или вычитания торгового объема в зависимости от положения цен
закрытия соседних периодов.
Для объяснения принципов работы индикатора OBV Джозеф Гранвилл проводил ряд
рассуждений. Все дело в том, что резкие изменения объема (резкий рост или падение) на
начальном этапе не приводят к резким изменениям цены, но почти всегда означают такие
резкие изменения в будущем. Так происходит по следующей причине. На начальном этапе

103
крупные рыночные игроки (банки, инвестиционные фонды) начинают вкладывать крупные
суммы в финансовый актив, в то время как большинство мелких рыночных игроков его
продают. При этом объем изменяется стремительно, а цена все еще падает или незначительно
растет. Вслед за этим, мелкие инвесторы начинают копировать шаблон поведения акул
финансового мира и тоже покупают актив – тогда цена на него начинает расти. Как мы видим,
тот факт, что рост объема предшествует росту цен, вполне логичен.
Если рассмотреть ситуация дальше, то крупные финансовые институты начинают закрывать
длинные позиции продажей в то время как более мелкие игроки все еще активно покупают. И
снова повышающиеся объемы являются предвестниками будущего разворота цен. Таким
образом, мы видим, что профессиональные участники финансовых рынков приобретают активы
у среднего инвестора на минимумах цены, своими действиями они приводят к будущему росту
цены на актив, который затем продается за максимальные цены. В отношении коротких
позиций справедливы аналогичные рассуждения. Именно поэтому, индикатора OBV зачастую
прогнозирует будущие значимые ценовые колебания. На следующем рисунке показан график
индикатора On Balance Volume.

Рост графика OBV является индикатором того, что период роста цены происходит на
повышающихся объемах. Если на фоне активного роста графика индикатора цена на
финансовый актив также растет стремительно, то индикатор OBV подтверждает бычий тренд –
в таком случае тренд является следствием повышения спроса на базовый актив. Если же цена
движется вверх, а индикатор OBV демонстрирует понижающуюся тенденцию, на рынке
фиксируется дивергенция. Другими словами, цена все еще движется вверх по инерции, но силы
медведей начинают преобладать. Дивергенция в большинстве случаев сигнализирует о
будущем развороте тренда. На следующем рисунке показана дивергенция индикатора OBV,
которая явилась хорошим показателем предстоящей смены рыночного настроения.

104
Индикатор Балансового Объема сам по себе редко используется для получения торговых
сигналов – обычно подтверждений сигналов от данного индикатора ищут среди других
популярных инструментов технического анализа рынка Форекс – как трендовых индикаторов,
так и осцилляторов, уже рассмотренных нами ранее в предыдущих главах. Числовое значение
индикатора OBV не имеет большого значения – во внимание принимается лишь направления
его колебаний. Основным сигналом индикатора OBV является уже упомянутая нами
дивергенция в поведении ценового графика и графика индикатора. Одним из условий
будущего продолжения тренда обычно является подтверждение такого тренда торговыми
объемами. Если объемы не подтверждают ценовую тенденцию, то наиболее вероятна будущая
смена тренда или, по меньшей мере, коррекционное движение в противоположную сторону.
При использовании индикатора OBV в целях технического анализа на рынке Форекс
придерживаются нескольких правил:
• если каждый локальный максимум на ценовом графике подтверждается локальным
максимумом индикатора OBV, это свидетельствует о силе бычьего тренда;
• если каждый локальный минимум на ценовом графике подтверждается локальным
минимумом индикатора OBV, это свидетельствует о силе медвежьего тренда;
• бычье расхождение и медвежье схождение (дивергенции) свидетельствует о слабости
повышающегося и понижающегося тренда соответственно;
• на графике индикатора OBV часто чертят линии тренда – пробой линии тренда
индикатора может свидетельствовать о предстоящем пробое линии тренда на ценовом
графике и, соответственно, о предстоящем изменении доминирующей тенденции. Но,
поскольку индикатор OBV может давать много ложных сигналов, после пробоя линии тренда
обычно ждут несколько торговых периодов в целях подтверждения торгового сигнала.
В заключении еще раз отметим, что Джозеф Гранвилл изобрел свой индикатор для анализа цен
на активы фондовых рынков. Каждая фондовая биржа имеет свои часы открытия и закрытия,
объем контрактов торгового дня фиксируется и известен всем участникам рынка. На рынке
Форекс само понятие торгового объема отсутствует – подсчитать сумму всех конверсионных
сделок во всех банках мира за торговый период практически невозможно. Поэтому на рынке
Форекс используется понятие тикового объема, представляющего собой количество котировок,
пришедших от брокера за торговый период. Как правило, частота прихода котировок связана с
количеством и суммой сделок по финансовому инструменту на рынке. Но корреляция (сходство)
между реальным и тиковым объемом выявляется только на крупных таймфреймах, начиная от
дневных. Использовать индикатор OBV на часовых и более мелких таймфреймах не
рекомендуется.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ

В данной части нашего обучения Форекс мы рассмотрим фундаментальный анализ, который


представляет собой исследование макроэкономических явлений, политических новостей и
других событий в мире, которые оказывают влияние на валютные курсы. Приверженцы
фундаментального анализа валютного рынка придерживаются мнения, что первичным по
отношению к изменению цены валюты является событие (новость). Оно влечет за собой
цепочку торговых операций на Форекс, которые, в свою очередь, отражаются на изменении
105
валютных курсов. Как видно, фундаменталисты, в отличие от приверженцев технического
анализа, имеют диаметрально противоположный взгляд на первоисточник ценового движения.
Ведь, как мы помним, технические аналитики придерживаются мнения, что будущие изменения
цен заложены исключительно в их ретроспективных тенденциях.
Для того, чтобы стать гуру фундаментального анализа могут потребоваться многие годы
изучения таких специальностей как «Экономика», «Финансы и кредит», «Международные
экономические отношения». Естественно, что у рядового Интернет трейдера нет ни времени,
ни желания тратить столько время на обучение. Поэтому, большинство трейдеров на Форекс
имеют лишь поверхностное представление об основах фундаментального анализа – в процессе
своей работы на валютном рынке они прислушиваются мнения профессиональных финансовых
аналитиков. Прогнозы аналитиков печатаются в газетах и журналах, о них говорят в
финансовых анонсах на специализированных телевизионных и радио каналах. Большинство
брокеров в сети Интернет предоставляют своим клиентам доступ в информационным системам,
публикующим информацию фундаментального характера. К числу таких систем
относятся Reuter,Dow Jones Telerate, Bloomberg и др.
Но, несмотря на обилие аналитиков валютного рынка Форекс, понимать основы
фундаментального анализа необходимо каждому Интернет трейдеру. Проводя аналогию,
скажем, что вы можете не разбираться в устройстве автомобиля, но вы обязаны понимать
принципы управления им и знать правила дорожного движения. В противном случае вы
натворите немало бед на дороге – то же самое справедливо и для рынка Форекс. Прежде чем
начать торговлю на реальные деньги вы должны отчетливо понимать какую роль занимает
фундаментальный анализ в системе прогнозирования изменения валютных курсов.
Как мы уже сказали, основой фундаментального анализа является событие. События можно
классифицировать какмакроэкономические, политические, природные и т.п. К событиям можно
отнести также слухи, которые порой могут привести к ощутимым изменениям котировок валют
на Форекс, особенно если они исходят от известных и влиятельных людей мировой политики.
События можно подразделить на две больших категории: ожидаемые и случайные. Момент
наступлении ожидаемого события известен заранее. К таким событиям можно отнести выход
различного рода экономических показателей, наступление тех или иных сезонных явлений.
Например, данные торгового баланса (trade balance) в США публикуется во второй половине
каждого месяца за позапрошлый месяц, поэтому является ожидаемым событием. К случайным
событиям можно отнести природные катаклизмы, политические перевороты, террористические
акты. Такие события, как правило, моментально отражаются на динамике валютных курсов
вовлеченных в них стран. Это еще раз подчеркивает то, что торгуя на Форекс, надо иметь
хорошую информационную поддержку, чтобы не пропустить важное событие мирового
масштаба.
Интересным фактом является то, что практически все экономические показатели по отдельно
взятой стране публикуются с опозданием – за прошлый или позапрошлый отчетный период. Это
означает, что предполагаемое значение показателя может быть рассчитано еще до даты его
официальной публикации. Как правило, ведущие мировые финансовые аналитики делают
прогнозы по таким показателям, и валютный рынок Форекс к моменту их выхода уже
адаптируется к ожидаемому значению. Таким образом, если публикуемое значение ничем не
отличается от спрогнозированного, то динамика валютных курсов практически не меняется.
Интересные события происходят на Форекс, если публикуемое значение экономического
показателя сильно отличается от прогноза, особенно если это отличие происходит в
противоположную сторону. В таких случаях, чем больше непредсказуемость – тем
стремительнее реакция рынка. Важно понимать, что на финансовых рынках, в том числе и на
валютном рынке Форекс, имеет значение не столько само значение экономического показателя,
столько его отклонение от ожидаемого значения.
Различные фундаментальные новости по-разному влияют на динамику валютных курсов. По
длительности влияния на валютный рынок Форекс новости принято классифицировать на
новости с длинным циклом и коротким цикломжизни. Длинный цикл длится от нескольких
недель до нескольких лет. Такой цикл обуславливается факторами общего состояния
экономики страны, таких как динамика инфляции, уровень безработицы, процентные ставки.
На основании таких новостей можно строить стратегические прогнозы изменения валютных
курсов с целью долгосрочных инвестиций. Короткий цикл длится нескольких минут до
нескольких дней и может быть вызван выходом некоторых не сильно значимых экономических
показателей или различного рода политическими событиями.
Курс валюты и экономическое состояние ее страны взаимосвязаны. Такая взаимосвязь может
ассоциироваться разве что с нейронной сетью – она настолько сложна, что навряд ли для нее
можно вывести единую «волшебную» формулу. Фундаментальный анализ ставит своей целью
систематизировать данную взаимосвязь, но порой оставляет больше вопросов чем ответов. Не
всегда рынок Форекс ведет себя так, как описывают в учебниках – нередко выход новостей
приводит к противоположной реакции. Мы можем лишь с определенной долей вероятности
106
говорить о том или ином утверждении. И, тем не менее, иметь более-менее работающую
систему – это лучше, чем не иметь ничего. Фундаментальный анализ важен при анализе рынка
Форекс. В совокупности с техническим анализом он дает Интернет трейдеру неоспоримое
преимущество перед другими, менее осведомленными участниками валютного рынка.
Понимание основ макроэкономики, устройства финансовых систем крупнейших держав мира –
важный этап на пути становления успешного Форекс трейдера. Последующие главы
информационного портала Форекс Арена будут посвящены основным аспектам
фундаментального анализа.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 1.


Реакция Форекс на политическую нестабильность

Политические события мирового масштаба, как правило, незамедлительно находят свой


резонанс на международном валютном рынке Форекс. Несмотря на то, что такие события
непосредственно с валютными операциями могут быть не связаны, психологические
настроения участников валютного обмена накладывают свой отпечаток на картине валютных
котировок. Основной мировой резервной валютой на сегодняшний день является доллар США,
поэтому все события, затрагивающие тем или иным образом американских политических
деятелей или военные операции армии США отражаются на балансе спроса и предложения
американской валюты, а значит, практически на всех торгуемых на Форекс валютных парах.
19 июля 1990 г. Иракская армия вторглась на территорию Кувейта, спровоцировав
Ближневосточный кризис. В ответ на это американское военное командование приняло
решение о начале войны в Персидском заливе. 17 января 1991 года началась операция «Буря в
пустыне». В рамках операции объединенная армия ООН начала наносить ракетно-бомбовые
удары по иракской армии. Валютный рынок Форекс отреагировал на это укреплением курса
доллара США. 24 февраля начался наземный этап операции, а 27 февраля армия Ирака была
разгромлена, и Кувейт был освобожден. Рынок Форекс отреагировал на это еще более сильным
удорожанием курса американского доллара по отношению к другим валютам.
События 19 августа 1991 г. ознаменовались развалом Советского Союза и в анналах истории
были записаны как «августовский путч». СССР на момент событий являлся самым крупным
должником Германии, поэтому на рынке Форекс в этот день немецкая Марка обвалилась. Но
как только долги были признаны Россией, курс немецкой Маркс вернулся на прежние позиции.
30 октября 1998 г. воздушные войска НАТО начинают контрольные полеты над Косово. 13
ноября 1998 г. НАТО принимает решение о высадки военных в Македонии с целью оказания
помощи наблюдателям из ОБСЕ в Косово в случае необходимости. Курс доллара США в этот
период на Форекс заметно растет. 24 марта 1999 г. блок НАТО начал первую фазу союзнической
операции «Союзная сила» с бомбардировки стратегических целей в Сербии и Черногории, в
результате чего Белград разорвал дипломатические отношения с ключевыми странами НАТО –
США, Германией, Францией и Великобританией. 9 июня 1999 г. между сербскими и натовскими
военными было подписано соглашение на границе Югославии и Македонии, а 10 июня 1999 г.
генеральный секретарь НАТО отдает приказ о приостановке бомбардировок. Совет
безопасности ООН принимает резолюцию по обеспечению международного присутствия по
безопасности в Косово. Все перечисленные события сопровождались уверенным укреплением
курса американского доллара на Форекс.
События 1998-1999 гг. вокруг скандала сексуальных отношений действующего на тот момент
президента США Билла Клинтона со стажеркой Моникой Левински нашли свое отражение и на
валютном рынке Форекс. На повестку дня 19 ноября 1998 г. в Палате Представителей было
рассмотрено обвинение Билла Клинтона в даче ложных показаний на суде и ряд других
обвинений. По двум вопросам обвинения были поддержаны и направлены на рассмотрение в
судейскую коллегию Сената, которое состоялось 7 января 1999 г. На повестке дня, таким
образом, встал вопрос импичмента президента. В связи с неопределенностью в отношении
того, кто станет новым президентом, и какова будет политика США, доллар на рынке Форекс
резко упал. Сенат отклонил обвинения по обоим вопросам, сохранив за Биллом Клинтоном
президентское кресло, но о любовных похождениях американского президента еще долго
говорили во всем мире.
12 мая 1999 г. вышла новость об отставке премьер министра Е.М. Примакова, что подчеркнуло
политическую нестабильность в России. В результате курс Евро по отношению к доллару США
на Форекс значительно снизился. Немногим позже вышла новость о том, что министр финансов
США Роберт Рубин подал в отставку, что охарактеризовало нестабильность финансовой

107
системы США. Рынок Форекс отреагировал на это обратным повышением курса Евро по
отношению в доллару США, т.е. падением американского доллара.
11 сентября 2001 г. мир потряс террористический акт в США, унесший тысячи жизней. Сразу
после совершения террористического акта курс доллара США на Форекс резко упал. На
следующий день торги были приостановлены, а сам день был объявлен в США как нерабочий. В
течении следующих нескольких дней рынок консолидировался.
15 августа 2003 г. после официального закрытия торгов в США в результате человеческого
фактора на крупных электростанциях США и Канады произошли сбои, в результате чего
крупнейшие города обеих стран практически остались без электричества. В то время пока
рассматривалась версия террористического акта, курс доллара США по отношению к Евро на
рынке Форекс упал почти на 100 пунктов, но после разрешения ситуации вернулся на свой
прежний уровень.
21 марта 2003 г. началась война в Ираке. Первоначально ожидание того, что военная операция
войск антииракской коалиции пройдет по плану, положительно отразилось на курсе доллара
США на валютном рынке Форекс. Положительно отразилось на курсе доллара и публикация
данных об уровне инфляции в США. Но дальнейшие мартовские события привели к снижению
курса американского доллара. Аналитики объясняли такое падение курса опасением рынка
того, что военное присутствие в Ираке сил коалиции может затянуться дольше намеченного
срока, что повлечет за собой увеличение расходов правительства США на содержание армии.
Негативное влияние на курс доллара оказывали сообщения о потерях американской армии и
ужесточении боев. Но когда 3 апреля 2003 г. в американских СМИ появились сообщения о том,
что войска коалиции находятся в нескольких километрах от Багдада, то появилась надежда на
возможное быстрое окончание военной кампании в Ираке, в результате чего курс доллара на
Форекс стабилизировался.
20 февраля 2004 г. курс доллара США по отношению к японской Йены вырос почти на 250
пунктов. Обвальное падение курса Йены аналитики связывают с повышением правительства
Японии уровня готовности сил безопасности до максимального уровня в связи со взрывами
около здания Министерства обороны. Многие тогда расценили эти взрывы как протест против
размещения в Ираке японских солдат.
Как мы видим, рынок Форекс является очень тонким механизмом и реагирует на все события
политической нестабильности в мире. Это неудивительно, ведь такие события неразрывно
связаны с мировой экономикой и ее будущем развитием. Они мгновенно разносятся по всему
миру средствами массовой информации. Быть в курсе событий мирового масштаба –
неотъемлемая часть торговли на Форекс любого профессионального трейдера. Поэтому, если
вы не хотите быть захваченными врасплох, следите за новостями!

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 2. Гэпы и


другие неспецифические события Форекс

Кто владеет информацией – владеет миром, гласит известная поговорка. В отношении


валютного рынка ее можно переформулировать так: кто владеет информацией, тот получает
прибыль на Форекс. В этой главе мы поговорим о том, как знания неспецифической реакции
рынка Форекс на некоторые события могут помочь в совершении ряда выгодных валютных
сделок.
В отличии от биржевых рынков, таких как фондовый и фьючерсный, рынок Форекс не имеет
централизованного места и времени проведения торгов. Торговля на Форекс ведется
круглосуточно и повсеместно, о чем мы уже ни раз говорили. Гэп(gap, разрыв) – достаточно
широко распространенное явление на биржевых рынках, когда цена открытия следующего
торгового периода по определенному инструменту отличается от цены закрытия предыдущего
торгового периода. Гэпы случаются в силу того, что в период, когда биржа закрыта, могут
происходить события, оказывающие влияние на цену биржевого инструмента (акции или
фьючерса). Например, природный катаклизм, уничтоживший урожай сельскохозяйственной
продукции в огромных масштабах, может привести к внезапному падению цен на акции
пострадавшей от стихии компании, и в то же время привести к повышению цен на
сельскохозяйственную продукцию на товарном рынке из-за сложившегося дефицита.
Валютному же рынку Форекс гэпы не свойственны – ведь торговля на Форекс ведется
круглосуточно, но тем не менее, они встречаются.
Как правило, торговая активность на Форекс снижается на выходных – опытные трейдеры
стараются закрыть илихеджировть (hedge, страхование) открытые позиции, чтобы события
предстоящих выходных не смогли привести в непредвиденным убыткам. Ведь как раз новости
выходных дней часто и приводят к возникновению гэпов на рынке Форекс с пятницы на

108
понедельник. Причины возникновения гэпов могут быть различными, но объединяют их общие
черты – непредсказуемость и внезапность.
С 17 по 18 мая 2003 г. в Довилле, в рамках подготовки саммита большой восьмерки, состоялась
встреча министров финансов наиболее развитых стран мира, в число которых впервые входила
Россия. Во время встречи министр финансов США Джон Сноу заявил, что снижение курса
доллара в последнее время является достаточно умеренным, дав понять общественности, что
руководство США не обеспокоено ослаблением курса доллара США на валютном рынке. В
результате, в понедельник 19 мая рынок Форекс открылся со значительного гэпа, вызванного
резким падением курса доллара по отношению к другим валютам. Произошло это из-за того,
что многие участники Форекс начали резко продавать доллары, курс которых, по словам
господина Сноу, американское руководство не собиралось стабилизировать.
В субботу 19 июля 2003 г. вышла новость о самоубийстве Дэвида Келли – специалиста по
вооружению и советника Министерства обороны Великобритании. Самоубийство связывали с
причастностью к военному конфликту в Ираке. В понедельник 21 июля рынок Форекс по
котировке GBP/USD открылся со значительным гэпом ниже пятничной цены закрытия в связи с
возросшим недоверием к политике, проводимой премьер-министром Великобритании Энтони
Блэром.
В понедельник 15 декабря 2003 г. открытие торгов на Форекс отметилось большим гэпом –
резким взлетом котировок доллара против других валют, из-за новостей о поимке бывшего
иракского диктатора Саддама Хусейна.
При прогнозировании курсов валют необходимо также учитывать и другие неспецифические
события в разных странах, которые не столь очевидны на первый взгляд как перечисленные
выше. Для Интернет трейдеров, торгующих валютной парой USD/JPY таким важным событием
является окончание финансового года в Японии, когда предприятия сдают отчеты о своей
финансовой деятельности. Для такой отчетности существует два срока:конец марта и конец
сентября. Большинство японских корпораций перед сдачей такой отчетности обязаны
перевести свои капиталы в Йену, то есть спрос на нее растет в этот период.
Еще одним неспецифическим событием, влияющим на валютные курсы являются
президентские выборы, особенно если действующий президент баллотируется на второй срок.
В таком случае для победы на выборах его кабинету необходимо продемонстрировать сильную
экономику, а соответственно, и сильную валюту. В преддверии выборов, таким образом, курс
национальной валюты может повышаться, что следует учитывать в процессе торгов на Форекс.
Во время общенациональных праздников, к числу которых относятся Новый год, Рождество и
Пасха, все финансовые центры мира закрыты, поэтому на Форекс практически не происходит
никаких значительных изменений.
Встречи глав правительств, проводимые в рамках саммита большой восьмерки или в другом
составе, как правило, проводятся на выходных днях. В процессе саммита обычно принимаются
решения, которые могут в значительной мере отразиться на валютных котировках на рынке
Форекс. В таким встречам надо быть готовым заранее и желательно не иметь открытых
позиций по валютам, цены которых могут существенно измениться после подведения итогов
саммита.
Ряд важнейших финансовых показателей имеют заранее известную дату публикации. До этой
даты точное значение показателя является инсайдерской (от английского inside, внутренний,
секретный) информацией. Иногда случается так, что происходит утечка информации, и она
становится доступной для общественности раньше официально намеченного срока. В таком
случае реакция рынка Форекс на событие происходит с опережением. К этому также
необходимо быть готовым в ходе осуществления торгов на валютном рынке.
Как мы видим, валютный рынок Форекс может таить в себе множество сюрпризов. Чтобы не
понести на Форекс неожиданные потери, необходимо четко представлять себе какие
запланированные события мирового масштаба могут оказать влияние на валютные курсы. Для
этого необходимо постоянно анализировать новости, предоставляемые информационными
агентствами и средствами массовой информации. Иногда на валютные курсы в значительной
мере влияют случайно произошедшие события. Поэтому необходимо иметь возможность
доступа к торговой платформе 24 часа 7 дней в неделю, чтобы в случае необходимости
своевременно отреагировать на свежую информацию. Для таких целей желательно
использовать торговую платформу, позволяющую, помимо прочего, осуществлять торги с
мобильных терминалов.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 3. Виды


процентных ставок

Как начинающий Интернет трейдер вы, вероятно, ни раз слышали о таком термине
как процентная ставка и ее влиянии на курсы валют на Форекс. Так что же подразумевают

109
акулы финансовых рынков, говоря о процентных ставках, и какую полезную информацию
можно из этого извлечь? В данной главе речь пойдет о процентных ставках и их роли в
прогнозировании валютных котировок на Форекс.
Тема данной главы имеет непосредственное отношение к заемному капиталу, кредиторам и
дебиторам. Кредитор – это тот, кто дает в долг,дебитор – это тот, кто берет в долг,
а заемный капитал – это сумма производимой ими операции. В мире инвестиций никто не
дает в долг просто так. Кредиторы извлекают выгоду за счет процентов по кредиту, которые
дебитор выплачивает за пользование кредитом. Вам наверняка знакома эта схема, если вы хоть
раз брали кредит в банке. На самом деле существуют различные подходы к начислению
процентов, в зависимости от чего ставки по кредиту называются по-разному.
Процентная ставка (interest rate) – это плата за кредит в процентном выражении в расчете на
один год. Процент выплачивается в момент возврата заемного капитала. Если вы, например,
берете $100 000 на один год под процентную ставку 8%, то получаете на руки $100 000, а в
конце срока должны будете вернуть $100 000 плюс проценты по кредиту $8 000, итого
$108 000.
Дисконтная ставка (discount rate) – это тоже выражение стоимости кредита, но в данном
случае размер выданного кредита уменьшается на проценты по кредиту. Если вы, например,
берете $100 000 на один год под дисконтную ставку 8%, то получаете на руки $92 000, а в
конце срока должны будете вернуть $100 000.
Если сравнивать две вышеперечисленные процентные ставки, то при одинаковой
величине, процентная ставкаболее выгодна для дебитора, чем дисконтная ставка. Для
кредитора, соответственно, наоборот. В нашем примередисконтная ставка в 8%
аналогична процентной ставке приблизительно в 8.7%.
Все это хорошо, но какое отношение все это имеет к валютному рынку Форекс? Оказывается,
что самое прямое. В странах, где существует двухуровневая банковская система, когда
коммерческие банки находятся под контролем Центрального банка (ЦБ), действуют
процентные ставки, которые являются стержнем денежно-кредитной политики государства.
Центральный банк кредитует по этим ставкам коммерческие банки, что лежит в основе
обеспечения денежного потока в стране.
Основной учетной ставкой в стране является ставка
рефинансирования (official discount rate, ODR) – основная дисконтная ставка, под которую
Центральный банк кредитует коммерческие банки. Чем выше эта ставка, тем больший интерес
к ней проявляют иностранные инвесторы. Ведь высокая процентная ставка позволяет банкам
повышать и проценты по депозитам, за счет чего становится выгодно вкладывать в них свои
свободные денежные средства. Но с другой стороны, высокая ставка рефинансирования
означает и высокие ставки по кредитам в стране, в результате чего страдает кредитование
малого и среднего бизнеса. Это может привести к безработице и уменьшению свободных
денежных средств в обращении (дефляция). То есть, увеличение ставки рефинансирования, с
одной стороны ведет к повышению курса национальной валюты, за счет повышенного спроса
на нее на рынке Форекс у иностранных инвесторов, но с другой губительно влияет на
экономику страны и приводит к повышению уровня безработицы. Уменьшение процентной
ставки имеет обратные последствия – иностранные инвесторы обналичивают депозиты, после
чего продают валюту на рынке Форекс, в результате чего ее курс падает. Но низкие проценты
по банковским кредитам приводят к стимулированию малого и среднего бизнеса, уменьшению
безработицы и увеличению наличных денежных средств в обращении (инфляция). Как можно
видеть, ставка рефинансирования является ключевым механизмом регулирования экономики, и
центральные банки умело манипулируют ей в этих целях. Ставка рефинансирования может
меняться несколько раз в месяц, а может не меняться на протяжении многих лет, в
зависимости от проводимой государством экономической политики.
Помимо ставки рефинансирования существуют также и другие ставки. Ставка Репо (Repo rate)
– соглашение о продаже и обратной покупке. Данная ставка применяется центральными
банками в операциях с коммерческими банками и другими кредитными институтами при
покупке (учете) государственных казначейских обязательств. С помощью этой ставки
центральные банки осуществляют регулирование ссудных капиталов.
Ломбардная ставка (Lombard rate) – это процентная ставка, применяемая центральными
банками при выдаче кредитов коммерческим банкам под залог недвижимости и
золотовалютных резервов.
Коммерческие банки могут также кредитовать друг друга на короткие сроки за счет свободных
денежных средств, которые находятся на корреспондентских счетах в Центральном банке. В
таком случае фигурирует ставка федеральных фондов (Federal Funds rate), которая иногда
именуется ставка резервных фондов (Federal Reserve rate). Название данной ставки
происходит от названия Центрального банка США –Федеральная резервная
система (US Federal Reserve, UFR).

110
Помимо перечисленных процентных ставок существуют и другие, действующие между
коммерческими банками. Они классифицируются как межбанковская ставка размещения
денежных средств (InterBank offered rate) имежбанковская ставка привлечения денежных
средств (InterBank bid rate). Общепринято также указывать и название финансового центра, по
отношению к которому применяются данные ставки. Самой популярной справочной ставкой,
которая признается всеми участниками рынка Форекс, является Лондонская межбанковская
ставка размещения денежных средств (London InterBank offered rate, LIBOR).
Несмотря на разнообразие видов процентных ставок, основной из них остается ставка
рефинансирования. Именно на ее изменение валютный рынок Форекс реагирует в первую
очередь. В разных странах данная ставка называется по-разному, но ее смысл остается
неизменным. Имея открытые позиции на Форекс, всегда следите за финансовыми новостями,
чтобы не пропустить анонс изменения процентных ставок по интересующим вас странам.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 4.


Валютные интервенции

Работая на Форекс важно понимать, что этот рынок представляет собой хорошо отлаженную
систему, без понимания которой невозможно добиться успеха. Валютный рынок, как система,
неразрывно связан с такими государственными институтами как Министерство
финансов и Центральный банк. Министерство финансов отвечает за фискальную
(бюджетную) политику государства, тогда как Центральный банк проводит монетарную
(денежную) политику. В совокупности оба этих института представляют собой механизм
формирования финансовой системы страны.
О месте Центрального банка в кредитно-денежной системе государства уже было рассказано в
главе про банковский интерес. В данной главе речь пойдет о Центральном банке и валютных
интервенциях, проводимых им в целях регулирования валютного курса, а, следовательно, и
экономики своей страны. Отдельный акцент будет сделан на том, какие выводы из всего этого
должен сделать для себя частный Форекс трейдер, чтобы избежать непредвиденных потерь.
Вероятно, из курса экономической теории, читаемой на лекциях в университетах, вам уже
приходилось слышать о кривой спроса, предложения и равновесной цене на пересечении этих
кривых. В какой-то мере, все это имеет прямое отношение в рынку Форекс. Для простоты
понимания, представим себе рынок, на котором все продают яблоки. Вы тоже решили
продавать яблоки и присоединились к сотне остальных продавцов. Так как продавцов много,
конкуренция большая, и вряд ли вам удастся выгодно продать свои яблоки – цена на них в
таких рыночных условиях низка. Но, предположим, у вас достаточно денег, чтобы скупить
половину всех яблок на рынке. Вы наняли людей, которые под видом покупателей начали
скупать яблоки. Такой коммерческий ход приведет к искусственному увеличению спроса на
яблоки, в результате чего их цена повысится. На такой волне ажиотажа вы сможете продать
все свои яблоки и все яблоки, скупленные нанятыми вами людьми, по выгодной вам цене.
Конечно, описанный выше подход – дело рискованное, ведь стопроцентной гарантии того, что
ваша задумка увенчается успехом, нет. Антимонопольные органы могут заинтересоваться
неожиданным увеличением цен на яблоки. Слух о использовании пестицидов при выращивании
яблок могут отрицательно повлиять на спрос на них. В конце концов, скупленные вами яблоки
могут просто сгнить. Как видите, дело тонкое, но его смысл очень важен – увеличение спроса
на товар приводит к увеличению его цены. И наоборот, уменьшение спроса на товар приводит к
снижению его цены. То же самое имеет место и на валютном рынке Форекс.
Каждый Центральный банк имеет резервы – иностранную валюту, ценные бумаги в
иностранной валюте, золото и т.п. Если в рамках проведения государственной экономической
политики, государству выгоден высокий курс национальной валюты, или требуется
стимулировать его рост, то Центральный банк может осуществить валютную интервенцию и
начать продавать свои иностранные активы, скупая национальную валюту. Такие интервенции,
как правило, осуществляются в особо крупных суммах, ведь ликвидность рынка Форекс
достаточно велика, чтобы какой-то один участник мог спекулировать валютными курсами в
своих интересах. Если государству выгоден низкий курс национальной валюты, или требуется
стимулировать его спад, то Центральный банк, осуществляя валютную интервенцию, может
начать продавать национальную валюту, приобретая активы в иностранной валюте, опять же в
особо крупных размерах.
Участники рынка Форекс негативно относятся к валютным интервенциям, ведь из-за них даже
профессиональные трейдеры нередко несут большие потери. Инструменты технического
анализа бессильны в предсказании поведения курсов валют на фоне прямого вмешательства
центральных банков. О таком вмешательстве никто заранее не предупреждает. Слухи о
предстоящих валютных интервенциях зачастую остаются только слухами, но даже они, сами по
себе, способны на время поколебать настроения участников валютного рынка.

111
Валютные интервенции могут быть прямыми икосвенными. При прямых интервенциях Центральный
банк от своего имени проводит операции на валютном рынке, о чем впоследствии сообщается
информационными агентствами – уточняется сумма и дата совершения операции. При
косвенных интервенциях операции совершаются рядом коммерческих банков по поручению
Центрального банка. Такие интервенции более распространены на рынке Форекс – они
оказывают больший эффект по сравнению с прямыми интервенциями из-за своей
неожиданности.
Валютные интервенции могут осуществляться как в направлении текущего тренда, в целях его
усиления, так и против тренда, в целях его корректировки. Интервенции в направлении тренда
чаще приводят к желаемому результату, чем интервенции против тренда – ведь даже такому
финансовому институту как Центральный банк не всегда удается повлиять на валютный курс в
своих интересах.
На рынке Форекс чаще всего к валютным интервенциям прибегает Банк Японии. История знает
множество случаев валютных интервенций – Банк Англии в сентябре 1992 г. тщетно пытался
скорректировать валютный курс английского фунта стерлингов серией валютных интервенций
наряду с изменением процентной ставки. Однако, противостояние капиталов крупных
инвесторов, наряду с известным рыночным спекулянтом Джорджем Соросом, не позволило
Банку Англии избежать «черной среды» сентября 1992 г.
Для предотвращения последствий непредвиденных валютных интервенций частному трейдеру
необходимо быть в курсе событий мировой экономики, анализировать финансовые анонсы и
прогнозы аналитиков. При совершении ордеров необходимо всегда выставлять уровни stop-
loss и take-profit, чтобы, в случае валютных интервенций, выйти из ситуации с наименьшими
потерями.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 5.


Макроэкономические индикаторы

Как вы, вероятно, уже ни раз убеждались в процессе изучения материала информационного
портала, курс национальной валюты напрямую зависит от здоровья экономики страны.
Экономический рост, как правило, способствует росту курса валюты, а экономический спад –
наоборот, способствует его снижению. Экономика отдельно взятой страны настолько обширна,
что для ее анализа требуется принимать во внимание множество аспектов. Такие аспекты
носят название макроэкономические индикаторы и представляют собой численные
значения в абсолютных или относительных величинах.
Каждый макроэкономический индикатор рассчитывается на определенный отчетный период.
Отчетным периодом может быть месяц, квартал или год. Значение макроэкономического
показателя публикуется по истечению отчетного периода. В дальнейшем оно может уточнятся,
когда наиболее полные данные, принимаемые в расчет, поступают на рассмотрение.
Каждый макроэкономический показатель имеет строго определенную дату и время публикации
промежуточных и окончательного значения. Помимо этого, до официальной даты публикации
макроэкономического показателя, ведущие аналитические агентства пытаются предсказать
его будущее значение. Так как множество трейдеров по всему миру доверяет прогнозам
аналитиков, к моменту выхода макроэкономического показателя, рынок Форекс адаптируется к
его предсказанному значению. Если официальное значение мало отличается от
предсказанного, то реакции рынка в момент обнародования значения макроэкономического
показателя не происходит. Интересные события происходят на рынке Форекс, если реальное
значение сильно отличается от значения прогноза. В таком случае может произойти сильное
коррекционное движение, которое невозможно предсказать индикаторами технического
анализа. Именно поэтому, начинающим трейдерам не рекомендуется открывать позиции в
преддверии выхода важнейших макроэкономических индикаторов и всегда устанавливать
уровни stop-loss и take-profit, чтобы избежать ненужных потерь.
По степени реакции на рынок Форекс все макроэкономические индикаторы различны.
Корреляция некоторых из них с валютным курсом огромна, тогда как другие лишь в
незначительной мере находят свое отражение на графиках валютных котировок. Зачастую
трейдеров и финансовых аналитиков интересует не столько абсолютное значение
макроэкономического показателя, сколько его относительное значение – отношение текущего
значения к значению предыдущего отчетного периода. Такое процентное соотношение
отражает либо проценты роста, либо проценты снижения.
В момент выхода макроэкономических показателей их значения, как абсолютные, так и
относительные, публикуются ведущими финансовыми издательствами
(Wall Street Journal, Financial Times, New York Times) и информационными агентствами
(Bloomberg, Dow Jones Telerate). Поэтому, реакция рынка Форекс на такое событие происходит

112
практически мгновенно. С основными макроэкономическими показателями мы познакомимся в
следующих главах.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 6.


Валовой внутренний продукт (ВВП)

Одним из важнейших макроэкономических индикаторов считается ВВП – валовой внутренний


продукт (GDP,Gross Domestic Product), являющийся показателем общего экономического
состояния страны. Данный индикатор представляет собой общее количество товаров и услуг,
произведенных как резидентами так и нерезидентами на территории страны, измеренное в
текущих рыночных ценах.
Для ряда стран, с большой долей экспансии национальных предприятий на территории других
государств применяется несколько другой макроэкономический индикатор, ВНП – валовой
национальный продукт (GNP, Gross NationalProduct). Он отражает общую рыночную стоимость
всех товаров и услуг, произведенных национальными предприятиями как на территории самой
страны, так и за рубежом. Данный показатель, например, используется в Японии.
Для расчета ВВП используется несколько моделей. Одной из самых распространенных
являетсякейнсианская модель развития экономики. Согласно этой модели, абсолютное
значение ВВП рассчитывается по формуле:
GDP = C + I + S + E – M,
где C отражает объем потребления, I отражает объем инвестиций, S отражает величину
правительственных расходов, E отражает величину экспорта, а М отражает величину импорта.
Важнейшей компонентой ВВП является объем потребления, в структуре которого принято
выделять три подкласса: потребление товаров длительного пользования (durable goods),
краткосрочного пользования (nondurable goods) и услуг (services). В США, например, объем
потребления составляет более 50% всего ВВП. Для сравнения, инвестиции в США составляют
чуть более 10% ВВП, а государственные расходы (социальные выплаты, проценты по
государственным облигациям, затраты на вооружение) – порядка 20% ВВП. Последняя
компонента ВВП в виде разницы между экспортом и импортом называется либо чистым
экспортом, либо чистым импортом, в зависимости от того, что преобладает в экономике страны.
Помимо описанного выше метода расчета ВВП, существует также распределительный метод,
который включает в себя оплату труда наемных работников, чистые налоги на производство и
импорт, валовую прибыль и валовые смешанные доходы. Для простоты изложения мы не будет
углубляться в детали расчета ВВП по данному методу, но любознательные читатели смогут
найти больше информации, например, в учебнике по экономической теории для ВУЗов.
При публикации ВВП выражается в виде индекса по отношению к предыдущему периоду и в
виде абсолютного значения в единицах национальной валюты. Наибольшее значение для
рынка Форекс имеет именно относительное значение индекса, так как именно оно отражает
тенденцию роста или спада ВВП за отчетный период. Как правило, курс валюты и изменение
значения ВВП имеют прямую зависимость. Рост ВВП приводит к укреплению национальной
валюты (росту ее курса), а снижение ВВП приводит к ослаблению национальной
валюты (падению ее курса). Но не стоит забывать, что валюты на рынке Форекс
рассматриваются исключительно в валютных парах (котировках). Поэтому, если в валютной
паре USD/JPY обе страны показали одинаковый по процентному соотношению рост ВВП за
отчетный период, то на данную котировку это никак не повлияет, так как такие влияния
взаимно компенсируются.
Отчетным периодом для ВВП является квартал. Само же значение ВВП публикуется трижды. В
последнюю пятницу месяца, следующего за отчетным кварталом, в 16:30 московского времени
публикуетсяпредварительное значение ВВП (GDP Advanced). В последнюю среду второго
месяца, следующего за отчетным кварталом, в 16:30 московского времени
публикуется пересмотренное значение ВВП (GDP Provisional/Revised). Затем, в последнюю
среду третьего месяца, следующего за отчетным кварталом, в 16:30 московского времени
публикуется окончательное значение ВВП (GDP Final). Как правило, его отличие от
пересмотренного значения минимальное.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 7.


Сущность инфляции

Всем нам знакомо такое понятие как инфляция – в перестроечное время проблема
неконтролируемого роста цен в России была особенно актуальна. Тем не менее, не все до конца
понимают истинный смысл инфляции. Поэтому, механизм действия инфляции, а также ее
влияние на экономическое состояние страны и курс национальной валюты, для многих остается

113
загадкой. В данной главе речь пойдет об определении инфляции и ее разновидностях в
контексте торговли на валютном рынке Форекс.

Инфляция – это процесс снижения покупательной способности (обесценивания) денег,


сопровождающийся ростом цен на товары и услуги. Данный процесс выражается в процентах в
месяц или год, по которым экономическое положение отдельно взятой страны можно
сравнивать с другими странами. Примечательно, что даже самые индустриально развитые
страны не миновала проблема инфляции. Более того, незначительные темпы инфляции
способствуют здоровью экономики, ведь такая инфляция стимулирует спрос, а, следовательно,
и производство внутри страны.
В учебниках по экономической теории ВУЗов инфляцию принято классифицировать по видам и
типам в разрезе различных аспектов: темпов нарастания, внезапности появления,
однородности и т.п. Мы вкратце рассмотрим эту классификацию, не углубляясь в подробное
изучение – ведь нас больше интересует практическая часть взаимосвязи инфляции и валютных
котировок на Форекс.
В зависимости от темпов роста принято выделять ползучую (до 10% в год), галопирующую (от
10% до 500% в год) и гиперинфляцию (более 500% в год). Ползучая инфляция характерна для
большинства промышленно развитых стран и не представляет собой угрозу для экономики. В
рамках современной экономической теории такая инфляция даже является показателем
грамотной экономической политики государства. Галопирующая инфляция, в свою очередь,
является показателем напряжения экономики. В условиях такой инфляции население старается
избавляться от наличных денежных средств в национальной валюте в пользу товаров,
драгоценных металлов и более устойчивых валют. Долгосрочные капиталовложения не
свойственны в условиях галопирующей инфляции. Гиперинфляция уже представляет собой
серьезную угрозу экономике страны. Она сопровождается спекуляцией и дезорганизацией
производства, в условиях такой инфляции практически все рыночные механизмы
парализованы.
В зависимости от расхождения роста цен на различные группы товаров инфляцию
подразделяют насбалансированную и несбалансированную. Сбалансированная инфляция
сопровождается практически одновременным темпом роста цен на различные категории
товаров и услуг. Несбалансированная же инфляция характеризуется расхождением таких
ценовых темпов роста.
Инфляция может быть явной и подавленной(скрытой). Явная инфляция характерна для стран с
рыночным регулированием, где доля государства в ценообразовании минимальна. Такая
инфляция сопровождается ростом цен на товары и услуги, падением курса национальной
валюты. Подавленная же инфляция характерна для экономики, в которой государство
принимает активное участие в ценообразовании. Такой вид инфляции проявляется в дефиците
товаров на прилавках магазинов, приводит к росту очередей, введению талонной системы,
ухудшению качества продукции, развитию теневой экономики, преобладанию бартерных
сделок, вынужденному накапливанию денег. Подавленная инфляция была свойственна
экономике бывшего СССР.
Существует еще несколько аспектов классификации инфляции, но мы не будем
останавливаться на них в рамках нашего обучения Форекс. Для любознательных учебник по
экономической теории ВУЗов может стать хорошей отправной точкой в самостоятельном
изучении инфляционных процессов. В заключении отметим, что, помимо видов, инфляцию
принято классифицировать по типам: инфляция спроса и инфляция издержек. Инфляция
спроса обуславливается увеличением спроса на товары и услуги по причине избытка денежных
средств у населения, увеличения государственных расходов, притока иностранной валюты в
страну и ряду других причин. Инфляция издержек сопровождается ростом цен на товары за
счет увеличения их себестоимости. Так как себестоимость продукции складывается из
заработной платы, затрат на сырье, энергоресурсы, топливо и т.п., то рост любой из этих
составляющих может привести к снижению объемов производства и повышению цен.
В данной главе мы коснулись теоретических основ инфляции. В следующей главе будут
рассмотрены инфляционные показатели, которые характеризуют инфляцию, позволяют ее

114
анализировать, и являются предпосылками торговых решений на покупку или продажу валюты
на Форекс.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 8.


Основные инфляционные показатели

В предыдущей главе мы поверхностно коснулись темы инфляции, рассмотрели ее


разновидности и влияние на экономику. Но инфляция, как и другие экономические показатели,
должна быть измерена в численном выражении, прежде чем ее можно будет применить к
прогнозированию изменения валютных котировок на рынке Форекс. В данной главе речь
пойдет о показателях измерения инфляции.
Основными показателями, используемыми для оценки инфляции являются:
• индекс потребительских цен (consumer price index,CPI);
• индекс производственных цен (producer priceindex, PPI).
Данные показатели позволяют взглянуть на инфляцию с двух сторон – со стороны потребления
и со стороны производства. Для измерения индекса потребительских цен, CPI, вводится
понятие фиксированной потребительской корзины. Данная корзина охватывает как товары, так
и услуги, на которые имеется постоянный спрос. В нее входят продукты питания, одежда,
топливо, медицинское обслуживание, транспортные расходы и т.п. Кроме того, CPI включает в
себя также импортные товары, услуги и налоги.
Оценка базовой потребительской корзины происходит ежемесячно. В США этим занимается
Бюро по учету занятости (The Bureau of Labor Statistics). Определение состава потребительской
корзины является непростой задачей, ведь данный состав зависит от специфических
особенностей поведения населения в конкретной стране. В США базовая потребительская
корзина рассчитывается на основании данных по 19 000 розничных торговых фирм, 57 000
домашним хозяйствам. В составе базовой потребительской корзины примерно 44% составляют
товары, а 56% – услуги. Статистика собирается по 85 городам и усредняется с использованием
специальных коэффициентов. Раз в 10 лет состав корзины переопределяется на основании
исследований структуры расходов населения.
Показатель CPI публикуется в 13-й день каждого месяца в 16:30 московского
времени. В публикации отражается значение показателя за предыдущий месяц. Для
вычисления данного показателя цена потребительской корзины текущего периода делится на
цену потребительской корзины предыдущего периода, после чего из полученного значения
вычитается единица, а само значение выражается в процентах. Положительное значение CPI
свидетельствует о росте цены потребительской корзины. Отрицательное значение, наоборот, о
снижении цены потребительской корзины, что на практике практически не случается.
Наибольшим колебаниям в составе потребительской корзины подвержены цены на продукты
питания и энергоносители. В связи с этим, наряду с показателем CPI, также публикуется
значение показателя CoreCPI, в котором из состава корзины исключены продукты питания и
источники энергии.
Считается, что показатель CPI несколько завышает реальное значение инфляции в стране, так
как вычисляется на основании фиксированной корзины и не учитывает появление новых
товаров и услуг, игнорирует сезонные скидки на товары, основываясь лишь на заявленных
ценах продавцов. Но несмотря на это, данный показатель широко используется финансовыми
аналитиками для прогнозирования движения валютных курсов на рынке Форекс. Если
экономика развивается нормальными темпами, то повышение индекса CPI свидетельствует о
росте инфляции в стране, что может привести к ответной реакции Центрального банка. Как
правило, в таких условиях Центральные банки повышают процентную ставку в целях
противодействия уровню инфляции. Повышение процентной ставки приводит к притоку
иностранного капитала в страну, а следовательно и росту спроса на ее национальную валюту.
В нормальных условиях развития экономики,показатель CPI и курс национальной валюты
имеют прямую корреляцию – с ростом значения показателя растет и валютный курс.
Особенно это заметно, когда публикуемое значение CPI сильно отличается от ожидаемого –
реакция рынка в таких условиях следует незамедлительно. Но в условиях нестабильной
экономики быстрый рост инфляции приводит лишь к снижению доверия зарубежных
инвесторов к национальной экономике и оттоку капитала из страны, а, следовательно, и к
падению курса национальной валюты.
Такими же свойствами как и CPI обладает индекс производственных цен, PPI. Данный
индекс отражает среднее изменение цен производителей на всех этапах производства
продукции. Показатель PPI состоит из двух составляющих. С одной стороны в нем учитываются
цены на полуфабрикаты и комплектующие, то есть так называемые цены на входе процесса
производства. С другой стороны в нем учитываются цены на готовую продукцию, то есть так
называемые цены на выходе производства. Корзина цен производителей рассчитывается на

115
базе 22 000 компаний и 3 000 товаров. Показатель PPI охватывает энергетику, сельское
хозяйство, текстильную, горнодобывающую, лесную и военную промышленность.
Стоит заметить, что показатель PPI не учитывает сервисные услуги, строительство и импорт. Но
несмотря на то, что цены на импортные товары напрямую в показателе PPI не учитываются, они
оказывают косвенное влияние через цены на комплектующие и сырье. Главное отличие PPI от
CPI, таким образом, в том, что данный показатель учитывает только товары на оптовом уровне
их реализации, но не услуги.
Рассчитывается показатель PPI по такому же принципу, что и CPI. Совокупная стоимость
базовой корзины в текущем периоде делится на значение предыдущего периода, и от
полученного значения отнимается единица. Результат выражается в процентах, а само
значение может быть как положительным, так и отрицательным. В отличие от показателя CPI,
показатель PPI имеет периоды вполне заметного падения, когда публикуемые значения
оказываются отрицательными. Показатель PPI и курс национальной валюты имеет
прямую корреляцию – рост показателя в большинстве случаев приводит к росту курса
национальной валюты, и наоборот.
Рост PPI приводит к инфляции издержек, которая, по мнению финансовых аналитиков,
оказывает более глубокое влияние на экономику, чем инфляция спроса, и более губительно на
ней отражается. Показатель PPI обычно является опережающим по сравнению с CPI, так как
потребительские цены изменяются с опозданием по отношению к оптовым ценам реализации
продукции. Показатель PPI публикуется в 11-й день каждого месяца в 16:30
московского времени. В публикации отражается значение показателя за предыдущий месяц.
Также как и в случае с индексом потребительских цен, индекс промышленных цен считается
более достоверным, если из него исключена пищевая и энергетическая промышленность.
Соответствующий показатель носит названиеCorePPI и публикуется вместе с основным
показателем.
Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 9.
Вспомогательные инфляционные показатели

К вспомогательным инфляционным показателям относят:


• Дефлятор ВВП (GDP Deflator);
• Цены на импорт (Import Prices);
• Цены на экспорт (Export Prices);
• Средняя почасовая заработная плата (Average Hourly Earnings);
• Индекс стоимости рабочей силы (Employment Cost Index);
• Стоимость рабочей силы на единицу продукции (Unit Labour Cost);
• Средняя заработная плата за неделю (Real Earnings).
Дефлятор ВВП (GDP Deflator). Дефлятор ВВП используется для оценки давления инфляции в
экономике и может служить альтернативой индексу потребительских цен (CPI). Математически,
дефлятор ВВП является отношением номинального ВВП к реальному, где номинальный ВВП –
выражение прошлых отчетов по ВВП «в постоянных ценах» с учетом инфляции. Таким образом,
показатель соотносит прошлые данные по ВВП с реальной покупательской способностью,
такой, как она есть на данный момент.
Подобные расчеты позволяют построить более гибкий показатель, по сравнению с индексом
потребительских цен, поскольку учитывают изменения, которые происходят из-за появления на
рынке новых товаров или изменения потребительских предпочтений. Расчет же CPI привязан к
фиксированной потребительской корзине.
Дефлятор ВВП (публикация его значения) оказывает весомое влияние на рынок, и может
привести к росту курса доллара США в случае ожиданий роста основных процентных ставок.
Ежеквартально, 20-го числа следующего за окончанием квартала месяца (в 16:30 московского
времени, вместе с данными по ВВП) в США публикуются результаты расчетов показателя
Дефлятор ВВП, а в течение двух следующих месяцев данные уточняются и пересматриваются.
Цены на импорт (Import Prices). Индекс цен на импорт считается индикатором инфляции, и
характеризует изменение цен на импортные товары в течение месяца. Данный показатель
является составляющей индекса потребительских цен, поскольку в расчете CPI учитываются
цены на импорт, и характеризует «вклад» изменения импортных цен по отношению к
изменению потребительской корзины. Значения индекса не оказывают на рынок существенного
влияния. При повышении процентных ставок, повышение значения индекса приводят к росту
валютного курса. Данные по индексу цен на импорт публикуются одновременно с показателем
цен на экспорт (читайте далее) и выходят ежемесячно приблизительно 10-го числа.
Цены на экспорт (Export Prices). Как и цены на импорт, индекс цен на экспорт рассчитывается
аналогично, и так же оказывает лишь ограниченное влияние на рынок. Цены на экспорт
публикуются одновременно с ценами на импорт и аналогично характеризуют прямо

116
пропорциональное влияние на валютный курс: при повышении индекса в условиях ожидания
повышения процентных ставок, курс валюты растет.
Средняя почасовая заработная плата (Average Hourly Earnings). Индекс характеризует
потенциальное значение инфляции. В связи с повышением издержек на производство, в
частности на рабочую силу, цены на товары вырастут, что приведет к инфляции. При
повышении процентных ставок, рост индекса средней почасовой заработной платы приведет к
росту валютного курса. Данный показатель оказывает существенное влияние на рынок. Данные
публикуются в 16:30 московского времени ежемесячно в первую пятницу, одновременно с
данными индекса Nonfarm Payrolls.
Индекс стоимости рабочей силы(Employment Cost Index). Индекс стоимости рабочей силы
считается самым точным измерением трудовых затрат, а также считается предвещающим
ожидания инфляции. Он характеризует общий доход работника, включая зарплату, пособия по
безработице, страхование, отпускные и т.д. Федеральная резервная система опирается на
индекс стоимости рабочей силы в монетарной политике, как на один из важнейших
показателей для среднесрочных и долгосрочных прогнозов. Рост данного индекса приводит к
повышению валютного курса при ожидании повышения процентных ставок. Публикация
данных проходит ежеквартально в последнюю неделю месяца в 16:30 московского времени.
Стоимость рабочей силы на единицу выпущенной продукции (Unit Labour Cost). Данный
показатель определяет эффективность развития экономик и характеризует издержки на
производство единицы продукции. Так же, индекс выступает в качестве индикатора
инфляционных процессов, которые связаны с повышением заработной платы. На практике,
аналитику показателя Unit Labour Cost проводят вместе с индексом производительности труда
(Productivity).
В случае, когда стоимость единицы продукции и производительность труда растут, может
возникнуть необходимость повышения процентных ставок, что даст толчок росту курса
валюты. Индекс может оказать значительное влияние на рынок. Данные по показателю
Unit Labour Cost публикуются в 16:30 московского времени по кварталам до 10-го числа месяца
и выходят вместе с индексом Productivity.
Средняя заработная плата за неделю (Real Earnings). Математически, расчеты индикатора
производятся относительно уровня зарплаты в 1982 году, что позволяет исключить влияние
инфляции на показатель. Таким образом, Real Earnings может служить индикатором процессов
инфляции, связанных со стоимостью рабочей силы. В отчете собраны лишь статистические
данные отчета о занятости, опубликованного ранее, поэтому индекс не оказывает
значительного влияния на рынок. При повышении процентных ставок, рост Real Earnings
приведет к росту курса валюты. Данные публикуются одновременно с индексом
потребительских цен в 16:30 московского времени ежемесячно.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 10.


Показатели рынка труда

Одним из важнейших макроэкономических показателей является состояние рынка труда,


которому оказывается пристальное внимание, поскольку сложившаяся ситуация на рынке
труда – ключевой фактор состояния экономики. Анализом занятости занимаются институты
социально-экономической статистики, куда вкладываются большие средства для сбора и
анализа информации по занятости и безработице. Более полутора тысяч сотрудников в месяц
отправляются для опроса населения. Инвесторы сосредотачивают свое внимание на таких
показателях как:
• Уровень безработицы (Unemployment Rate);
• Численность работников, определяемая по платежным ведомостям, за
исключением сельскохозяйственных рабочих (Nonfarm Payrolls);
• Средняя рабочая неделя (Average Workweek);
• Статистика рынка труда (Employment Situation);
• Самостоятельная занятость (Household Employment);
• Индекс потребности в рабочей силе (Help-Wanted Index);
• Обращение за пособием по безработице (Jobless Claims);
• Первоначальные обращения за пособием по безработице (Initial Jobless Claims).
Уровень безработицы (Unemployment Rate). Данный индикатор отражает процентное
соотношение безработных по сравнению с трудоспособным населением. Безработными считают
людей, находящихся в активном поиске работы и находящихся в работоспособном возрасте.
Статистику собирают на 12-е число каждого месяца на основе опросов 60 тысяч семей и 375
тысяч фирм. Увеличение числа безработных свидетельствует о развитии неблагоприятных

117
процессов в экономике, а также может стать причиной волнения населения и снижения чистой
массы доходов населения.
Индикатор Unemployment Rate считается показателем давления инфляции на основе
увеличения заработной платы. При низком уровне безработицы, обычно, зарплата
увеличивается быстрее. Данный показатель может значительно повлиять на рынок. При
повышении процентных ставок, снижение уровня безработицы приведет к росту валютного
курса. Данные по уровню безработицы публикуются в 16:30 московского времени в первую
пятницу ежемесячно вместе с Nonfarm Payrolls.
Численность работников, определяемая по платежным ведомостям, за исключением
сельскохозяйственных рабочих (Nonfarm Payrolls). Показатель Nonfarm Payrolls характеризует
изменение численности занятых в несельскохозяйственной деятельности работников.
Статистика собирается по 500 отраслям не входящим в сельскохозяйственный сектор с
выборкой в 340 тысяч фирм. Данные собирает Бюро трудовой статистики на основе оплаты,
численности и рабочих часов сотрудников фирм. Показатель Nonfarm Payrolls называют
«движущим рынки индикатором», поскольку рост его значения приводит к росту валютного
курса.
Показатель Nonfarm Payrolls часто используется в качестве решающего показателя в
определении инфляционного уровня, и, как следствие, возможного роста процентных ставок.
Увеличение значения данного индикатора в месяц на 200 тысяч считается равным увеличению
ВВП на 3%. В аналитике данные по Nonfarm Payrolls используются вместе с индикаторами
Unemployment Rate, Hourly Earnings и Average Workweek. Обычно, направление Nonfarm Payrolls
и других показателей безработицы разнятся за счет того, что Nonfarm Payrolls не включает в
себя сельскохозяйственный сектор. Однако на практике показатели могут расти одновременно,
что свидетельствует о росте безработицы за счет сельскохозяйственного сектора. При
одновременном падении индикаторов наблюдаются негативные тенденции в промышленности.
Публикация отчетов по Nonfarm Payrolls проходит ежемесячно, в первую пятницу месяца в
16:30 московского времени.
Средняя рабочая неделя (Average Workweek). Показатель характеризует длительность
рабочей недели на протяжении месяца. Средняя рабочая неделя считается вспомогательным
индикатором и влияет на рынок незначительно. Но для индикаторов промышленного
производства (Industrial Production) и личных доходов (Personal Income) показатель
Average Workweek становится определяющим. Данные публикуются в первую пятницу месяца в
16:30 московского времени.
Статистика рынка труда (Employment Situation). Статистика рынка труда состоит из двух
отчетов:
• по домашним хозяйствам (60 тысяч);
• по государственным учреждениям и коммерческим организациям (375 тысяч).
Также отчеты включают в себя данные о продолжительности рабочей недели, численности
рабочих в несельскохозяйственных отраслях, средней почасовой зарплате, и о средней рабочей
неделе. Отчеты выходят, в первую пятницу месяца в 16:30 московского времени.
Самостоятельная занятость (Household Employment). Самостоятельно занятым считаются
граждане:
• получающие зарплату или занятые собственным бизнесом (self-employed);
• неработающие по уважительными причинам (отпуск, болезнь, трудовой конфликт), но
имеющие рабочее место/бизнес;
Данные по показателю собираются на основе опросов 60 тысяч человек и включает в себя
частных предпринимателей и работников в сельскохозяйственной отрасли.
Индекс потребности в рабочей силе (Help-Wanted Index). Индикатор характеризует «силу»
трудового рынка и отражает количество приглашений на трудоустройство. Данные по этому
индексу публикуются в 51-ой крупнейшей газете страны. Высокое значение индекса
потребности в рабочей силе означает недостаток рабочих, что может привести к увеличению
зарплаты для привлечения служащих, что в свою очередь приведет к инфляции. Данный
индекс может быть полезен для анализа ситуации по регионам страны, но не оказывает
практически никакого влияния на рынок. Данные публикуются в 18:00 московского времени в
последний четверг месяца.
Обращение за пособием по безработице(Jobless Claims). Индикатор содержит данные по
количеству безработных и отражает изменение числа заявок на получения пособия по
безработице в течение недели. На показатель Jobless Claims могут оказывать влияние местные
и федеральные праздники или другие краткосрочные факторы. Показатель дает
представление о будущем значении индикатора Nonfarm Payrolls. Так, если Jobless Claims
уменьшался на протяжении всего месяца, то значение Nonfarm Payrolls увеличится. Уменьшение
количества заявок на пособие по безработице благоприятствует росту валютного курса.
Данные публикуются в 16:30 каждый четверг.

118
Первоначальные обращения за пособием по безработице (Initial Jobless Claims). Индикатор
характеризует еженедельное изменение количество первоначальных заявок на пособие по
безработице. На статистику серьезно оказывает влияние сезонный фактор, из-за чего
показатель пересматривается достаточно часто. Поэтому на практике, обычно рассматривают
среднее значение этого индикатора за 4 недели, на основании которого делают выводы о
развитии ситуации в стране. Публикация данных проходит в 16:30 каждый четверг.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 11.


Показатели производственного сектора

К показателям производственного сектора относятся:


• Индикатор промышленного производства (Industrial Production);
• Загруженность производственных мощностей (Capacity Utilization);
• Заказы промышленности (Factory Orders);
• Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Order);
• Коммерческие, или торговые, запасы (Business Inventories);
• Товарные запасы на складах оптовой торговли (Wholesale Inventories);
• Индекс производительности и затрат (Productivity and Costs).
Индикатор промышленного производства (Industrial Production). Показатель отражает
развитие экономики страны в целом, поэтому ему уделяется особое внимание, и на основе
собранных данных планируются будущие шаги финансовой политики. Увеличение значений
Industrial Production свидетельствует об укреплении экономики, что впоследствии приводит к
повышению способности товаров конкурировать на международных рынках. Это, в свою
очередь, приводит к росту торгового баланса страны и наконец, повышает валютный курс.
Значения индикатора Industrial Production строятся на основании данных о выпущенной
продукции заводов, добывающей промышленности и коммунальных услуг. Данные
предприятий группируются по 255 отраслям. Также, рассчитывается специальный показатель,
равный процентному отношению отраслей, где производство увеличилось, к общему числу
отраслей – диффузионный индекс производства (Production Diffusion Index). Значения
показателей публикуются 15 числа ежемесячно в 17:15 московского времени.
Загруженность производственных мощностей(Capacity Utilization). Данный индикатор
отражает отношение выпуска продукции промышленности к общей производительности всех
отраслей. Индикатор Capacity Utilization можно считать спасительным кругом в сложных
ситуациях, поскольку он имеет непосредственное отношение к деловому циклу. На основе
загруженности производственных отраслей можно судить о возможных решениях в политике
центральных банков.
Принято считать, что оптимальным значением Capacity Utilization является 85%. Значения выше
данного уровня свидетельствуют об инфляционных процессах, поскольку экономика страны
находится в «перегретом» состоянии. Но также стоит обратить внимание, что
сверхпродуктивное производство, приводящее к инфляции, в свою очередь может привести к
росту процентных ставок и укреплению валюты. Если же значения показателя находятся ниже
оптимального уровня – это говорит о слабости экономики и возможном ослаблении валюты.
Данные публикуются одновременно с индексом Industrial Production, ежемесячно 15 числа в
17:15 московского времени.
Заказы промышленности (Factory Orders). Индикатор характеризует потребность
промышленных отраслей в товарах как длительного, так и недлительного пользования. Чем
выше показатели индикатора, тем выше потребность и тем активнее производство, что может
послужить толчком для его расширения. В случае, когда показатели низкие, производство
сворачивается. Исходя из этого, формируется прямо пропорциональная зависимость движения
валютного курса от изменения значений показателя . Данные публикуются в 18:00 московского
времени в первый рабочий день месяца.
Заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Order) . По определению,
товары длительного пользования – товары, которые используются на протяжении от
нескольких месяцев или лет, как например телевизор, холодильник, автомобиль. Индикатор
Durable Goods Order отражает статистические данные по заказам на данный вид товаров.
Статистика охватывает заказы, оформленные контрактом или договором и обязательные к
исполнению, на основе обзора 5 тысяч производителей. По отраслям заказы разделяют на
четыре категории: машиностроение, металлообработка, транспорт и электрооборудование.
Для исключения влияния изменчивых транспортных и военных заказов, используют два
дополнительных индикатора: Durable Goods Orders Excluding Defence (не учитывает заказы
оборонной промышленности) и Durable Goods Orders Excluding Transportation (не учитывает
заказы транспорта).

119
По сути, индикатор отражает уверенность покупателя. Чем выше значения показателя, тем
больший объем товаров и большие суммы потребитель может себе позволить. Таким образом,
показатель способствует укреплению валютного курса, а падение – наоборот, приводит к
падению курсовой стоимости. Данные по показателю публикуются 26 числа ежемесячно в 16:30
московского времени.
Коммерческие, или торговые, запасы(Business Inventories). Индикатор отражает объемы
произведенных товаров, которые хранятся на складах. Чем выше его значение, тем слабее сбыт
товаров по любым причинам, будь то уменьшение доходов населения или слабая
конкурентоспособность товара. Как следствие, повышение количества залежавшихся на складе
товаров приводит к падению валютного курса. Данные собираются на основе отчетов
производителей, розничной и оптовой торговли. Индикатор считается запаздывающим,
поскольку в стадии экономического спада значения показателя растут быстрее, чем в стадии
восстановления.
Данные публикуются каждый месяц через 6 рабочих дней вслед за публикацией
Durable Goods Order в 16:30 московского времени в виде трех отчетов: по запасам, реализации
товаров и отношению запасов и продаж.
Товарные запасы на складах оптовой торговли (Wholesale Inventories). Индикатор
показывает отношение между оптовой и розничной реализацией товаров. Повышение значений
индикатора свидетельствует о негативных процессах застоя в экономике и затоваривании
складов. Несмотря на то, что показатель не оказывает существенного влияния на рынок,
продолжительные тенденции могут серьезно отразиться на валютном курсе. Публикация
отчета по товарным запасам проходит 10 числа каждого месяца в 18:00 московского времени.
Индекс производительности и затрат (Productivity and Costs). Индекс отражает зависимость
произведенных товаров к затраченному времени на производство. По сути, индикатор
показывает отношение производительности к издержкам. На практике, динамика индекса
используется для прогнозирования прироста производственных объемов и инфляции. Данные
публикуются 7 числа во втором месяце квартала в 16:30 московского времени.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 12.


Показатели международной торговли

Баланс текущих операций (Balance of Payments). Итоги внешнеэкономической деятельности


отражаются с помощью соотношения суммы входящих из-за границы платежей к сумме
исходящих платежей. Платежный баланс включает в себя операции по трансфертным
платежам, импортом и экспортом услуг, торговых операций и чистым факторным доходам.
Показатель оценивается на основе положительного или отрицательного сальдо. Активный
баланс (положительное сальдо) или уменьшение значения пассивного баланса (отрицательное
сальдо) благоприятствует укреплению валютного курса. Международные операции,
формирующие платежный баланс, принято делить на две группы:
• Баланс текущих операций: в эту группу входят операции торгового баланса (импорт и
экспорт товаров) и операции связанные с предоставлением услуг и переводов;
• Баланс по счету капитала: в эту группу входят операции импорта и экспорта частного и
государственного капитала, официальных резервов центральных банков, предоставление
международных кредитов.
Публикация отчетов по платежному балансу проходит в 18:00 московского времени в середине
месяца ежеквартально.
Торговый баланс (Balance of Trade). Торговый баланс представляет наибольший интерес для
прогнозирования валютного рынка, поскольку он отражает конкурентоспособность
национальных товаров на международных рынках, а значит и оказывает сильное влияние на
курс национальной валюты за рубежом. Торговый баланс показывает разницу между
операциями импорта и экспорта товаров. На практике говорят о дефиците(отрицательное
сальдо, импорт превышает экспорт) ипрофиците (положительное сальдо, экспорт превышает
импорт) торгового баланса. Профицит торгового баланса означает приток иностранной валюты
в страну, что положительно сказывается на укреплении валютного курса. В случае дефицита
торгового баланса, наоборот – увеличивается внешняя задолженность, что ведет к снижению
валютного курса.
Торговый баланс и валютный курс могут в равной степени повлиять друг на друга. К примеру,
низкий валютный курс приводит к снижению цен на международных рынках, что добавит
товарам конкурентоспособности, что в свою очередь приведет к росту экспорта и, наконец, к
росту валютного курса. Высокий курс приведет к вытеснению экспортируемых товаров с рынка
более дешевыми, что отрицательно скажется на торговом балансе и на валютном курсе.
Особое внимание при рассмотрении данных по торговому балансу уделяется экспорту,
поскольку именно экспорт влияет на экономическое развитие страны. Финансовые рынки

120
обычно анализируют данные именно по экспорту, считая их более значимыми, однако отчеты
по импорту товаров также могут охарактеризовать текущую экономическую ситуацию в стране.
Так увеличение импортируемых товаров означает высокий потребительский спрос или
увеличение запасов сырья, что может сказаться на валютном курсе.
Данные по торговому балансу, по сравнению с другими показателями, не связаны явно с
периодами делового цикла, из-за разницы в экономических циклах других стран, которым
характерна своя специфика по амплитуде и фазе изменений. На значения торгового баланса
оказывает влияние сезонный фактор, что также нужно учитывать при анализе этого
показателя.
Данные по показателю представляются в виде отчетов, разбитых по категориям товаров: сырье
и промышленные запасы, продукты питания, потребительские товары, средства производства,
автомобили, другие товары. Значения корректируют с поправкой на сезонность и отображают в
фиксированных и в номинальных ценах. На практике, аналитики финансовых рынков уделяют
внимание общей картине по торговому балансу, а не отдельным ее отчетам по торговле с
другими странами.
Отдельно стоит выделить торговый баланс США и Японии. Во-первых, торговый баланс между
двумя этими странами характерен большим значением дефицита, что приводит к введению
торговых санкций, порождает политические конфликты и другие проблемы. Во-вторых,
агрессивные интервенции, которые проводят японские банки для увеличения
конкурентоспособности экспортируемых товаров, приводят к неожиданным скачкам курсовой
стоимости валюты. Отчеты по торговому балансу публикуются третью неделю каждого месяца
за два предыдущих месяца.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 13.


Показатели потребительского спроса

К индикаторам потребительского спроса относятся:


• Жилищное строительство и рынок жилья (Construction Data);
• Разрешения на строительство новых домов (Building Permits);
• Затраты на строительство (Construction Spending);
• Строительство новых домов и разрешения на
строительство (Housing Starts and Building Permits);
• Продажи нового жилья (New Home Sales);
• Продажи жилья на вторичном рынке недвижимости (Existing Home Sales).
Жилищное строительство и рынок жилья (Construction Data). По статистике, чуть меньше
половины бюджета населения США уходит на оплату жилья, поэтому индикатор жилищного
строительства отражает общее значение потребительского спроса. Кроме самих расходов на
оплату жилья, выплаты ипотечных кредитов, индикатор включает в себя спрос на связанные с
жильем товары длительного пользования, как например бытовые товары, мебель, сантехника.
Индикатор рынка жилья также может охарактеризовать объемы строительства, поскольку
количество строящихся объектов напрямую зависят от спроса на жилье.
Исходя из всего вышеперечисленного, можно сделать вывод, что индикатор Construction Data
является отражением здоровья экономики, поскольку строительство занимает весомую долю
ВВП страны. Поэтому укрепление и рост курса национальной валюты зависит от динамики
изменения данного показателя. Значения индикатора в значительной степени подвержены
влиянию изменений уровня процентных ставок, поскольку от этого зависит спрос на ипотечные
кредиты. Индикатор Construction Data учитывает все этапы строительства, начиная с момента
рытья котлована для фундамента дома. Различают два вида строительства:
• жилье на 1 семью;
• многоквартирное жилье.
Естественно, что застройка зависит от времени года, поэтому необходимо делать на это
поправку при анализе данных.
Разрешения на строительство новых домов (Building Permits). Данный индикатор
характеризует количество заявок на жилищное строительство в ближайшем будущем, что
делает его предвосхищающим показателем активности экономики. Данные собираются на
основе отчетов о количестве выданных разрешений на строительство 19 000 организаций,
которые имеют право выдавать такие разрешения. Индикатор чувствителен к изменению
процентных ставок и времени года, что является характерной особенностью рынка
недвижимости.
Увеличение значения индикатора свидетельствует о положительных тенденциях на количество
построек новых домов, что говорит об увеличении доходов населения. Несмотря на то, что
индикатор влияет на валютный рынок незначительно, динамика роста прямо пропорциональна

121
росту и укреплению курса национальной валюты. Данные публикуются ежемесячно на третьей
неделе в 16:30 московского времени.
Затраты на строительство (Construction Spending). Индикатор затрат на строительство
разделяют на три группы:
• строительство в черте города;
• строительство вне города;
• затраты населения на строительство новых домов.
Данный показатель влияет на рынок несущественно в связи с подверженностью сезонным
колебаниям и чувствительности к изменению процентных ставок. Как правило, в аналитике
рассматривается динамика изменения данного показателя за квартал. Данные за два
предыдущих месяца публикуются в первый рабочий день в 18:00 московского времени.
Начало жилищных строительств и разрешения на
строительство (Housing Starts and Building Permits). Индикатор совмещает в себе данные по
количеству новых строительных объектов и выданных разрешений в течение месяца.
Сезонность и чувствительность к изменению процентных ставок характерна и для этого
показателя, как и для других индикаторов рынка недвижимости.
Принято считать, что оптимальное значение индикатора находится в промежутке от 1.5 до 2
млн. новых строительных объектов. Показания ниже данного уровня свидетельствуют о
снижении экономической активности. Данные по началу жилищных строительств публикуются
каждый месяц 16 числа в 16:30 московского времени.
Индикаторы продажа нового жилья(New Home Sales) и продажа жилья на вторичном
рынке недвижимости (Existing Home Sales) характеризуют предложение и спрос на рынке
недвижимости, причем на долю вторичного рынка жилья приходится 84% продаж, а остальные
16% – на новые дома. Оба индикатора могут сильно колебаться от месяца к месяцу в
зависимости от сезона и процентных ставок. Индикаторы являются запаздывающими по
отношению к изменениям ипотечных ставок, что объясняется высоким спросом на жилье в
период экономического роста. Во время спада экономики спрос на жилье, как правило, низкий,
а в момент начала экономического цикла неудовлетворенный спрос дает толчок для развития
нового строительства.
По сути, индикаторы продажи нового жилья и жилья на вторичном рынке дополняют друг
друга, но в аналитике больше внимания уделяется второму показателю, поскольку он
публикуется раньше. Показатель New Home Sales публикуется в конце текущего или начале
следующего месяца в 18:00 московского времени. Показатель Existing Home Sales публикуется
25 числа в 16:30 московского времени.
Индикатор продаж на вторичном рынке недвижимости включает в себя также данные о
«запасах» недвижимости – показатель, отражающий необходимое количество месяцев для
реализации готового жилья с текущими объемами продаж. Запасы домов соотносятся с
текущими ценами на жилье. Значение этого отношения показывает период, через который все
объекты будут проданы по текущим ценам и объемам продаж. Данный индекс отражает спрос
на недвижимость в обратной пропорции: чем ниже значение индекса, тем выше спрос.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 14.


Показатели бюджета и розничной торговли

К показателям бюджета относятся:


• Государственный бюджет (Federal Budget);
• Бюджет Казначейства (Treasury Budget).
Государственный бюджет (Federal Budget). Показатель государственного бюджета
характеризует превышение государственных расходов над доходами, поэтому уместнее было
бы называть индикатор как «дефицит государственного бюджета». Баланс государственного
бюджет оказывает непосредственное влияние на инфляцию, а значит и валютный курс,
поэтому чаще всего аналитики рассматривают этот показатель для построения долгосрочных
прогнозов.
Парадокс индикатора в том, что при равенстве бюджетных доходов и расходов, экономическую
ситуацию в стране нельзя называть положительной. Дело в том, что решение проблемы
дефицита бюджета ведет к росту инфляции, поэтому государство регулирует баланс двумя
способами:
• увеличивает поступления в бюджет за счет налогов;
• сокращает графу расходов за счет социальных статей.
В первом случае страдают налогоплательщики и сферы бизнеса, во втором – широкая масса
социальных групп. Но не решать вопрос с дефицитом бюджета тоже нельзя, поскольку это
послужит катализатором инфляционных процессов, что в итоге приведет к общему
экономическому спаду.

122
Золотой серединой для данного показателя является дефицит бюджета, который
поддерживает уровень инфляции на допустимом уровне. Поддержание низкого уровня
дефицита в ряде стран сказывается на военно-промышленном комплексе, поскольку именно
эта сфера чаще всего является основной графой в статье государственных расходов. Таким
образом, затрагиваются международные интересы в странах, где военная сфера влияет на
политику государства. Отчеты по государственному бюджету публикуются ежемесячно во
второй половине месяца в 22:00 московского времени.
Бюджет Казначейства (Treasury Budget). Индикатор представляет собой баланс между
расходами и доходами правительства и рассматривается в качестве показателя на рынке
государственных обязательств. Баланс казначейского бюджета рассматривается для
построения долгосрочных прогнозов, а особое внимание ему уделяют в апреле, когда
сформируются налоговые поступления за первый квартал. Индикатор может оказать
существенное влияние на рынок, особенно в случаях, когда прогнозируемые и реальные
значения сильно отличаются. Данные по балансу бюджета казначейства публикуются на
третьей неделе месяца в 00:00 московского времени, ежемесячно за предыдущий месяц.
К показателям розничной торговли относятся:
• Розничные продажи (Retail Sales);
• Продажи автомобилей (Car Sales);
• Продажи грузовых и легковых автомобилей (Auto and Truck Sales);
• Еженедельный обзор розничных продаж «Рэдбук» (Redbook).
Розничные продажи (Retail Sales) как показатель отражает силу потребительского спроса,
оценивая динамику изменения объемов розничной продажи. Выделяют два вида товаров:
длительного и недлительного пользования. Товары длительного пользования занимают 40% от
общей массы розничных продаж, 60% от которых занимают автомобили (легковые и грузовые),
а остальные 40% – стройматериалы, мебель и бытовые товары. Товары недлительного
пользования (до 3-х лет) занимают 60% долю рынка и включают в себя товары широкого
потребления, горючее, продукты питания и лекарства. Данные для индикатора собираются на
основе случайного опроса организаций сферы розничной торговли по всей стране.
Часто из-за сезонности продаж автомобилей индикатор рассматривают, исключая данные по
продажам автомобилей и обращая особое внимание на топливо и продукты питания –
категории, которые зависят больше от изменения цены, чем от изменения силы спроса.
Индекс считается неполным, поскольку не учитывает сервисные услуги, которые занимают
половину рынка общего потребления. Вследствие этого, данные по розничным продажам
пересматриваются на основе отчетов потребления и персональных доходов, которые
публикуются через 2 недели.
Динамика изменений индикатора розничных продаж и бизнес-цикла совпадают вследствие
сезонных колебаний. Рост значений индикатора свидетельствует об укреплении экономики и
валютного курса. Средне статистически, розничные продажи растут, хотя данные могут
колебаться от месяца к месяцу. Особыми месяцами, например, являются сентябрь и декабрь.
Отчеты публикуются 13 числа в 16:30 московского времени.
Продажи автомобилей (Car Sales). Индикатор характеризует количество продаж автомобилей
всех производителей в течение месяца. Продажи автомобилей являются одним из важных
показателей потребительского спроса, поскольку занимают четверть от общего объема
розничной торговли. Отчет публикуется в первые три рабочих дня ежемесячно.
Продажи грузовых и легковых автомобилей(Auto and Truck Sales). Индикатор характеризует
розничные продажи грузовых и легковых авто, при этом внимание уделяется и отдельным
данным, как по грузовым, так и по легковым автомобилям. Данные собираются по всем
производителям авто на территории государства, и значение рассматривается, как
опережающий индикатор с выраженной сезонной цикличностью. График индикатора повторяет
график валютного курса доллара, поскольку доля продаж автомобилей занимает 25%
розничного рынка. Отчеты по продажам публикуются в течение первых трех рабочих дней
месяца в 16:30 московского времени, ежемесячно.
Еженедельный обзор розничных продаж «Рэдбук» (Redbook ). Данный показатель
является еженедельным отчетом розничных продаж по данным крупнейших магазинов.
Индикатор поочередно сравнивает объемы продаж за текущую неделю со всеми предыдущими,
т.е. второй отчет сравнивается с первым, третий – с двумя предыдущими и так далее. Поэтому
оценить данные целиком можно лишь в последнюю неделю месяца. Обзоры составляются на
основе отчетов ограниченного числа супермаркетов, что объясняет слабое влияние индикатора
на рынки. Отчеты публикуются каждый вторник в 17:00 московского времени.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 15.


Показатели доходов населения и настроения потребителя

123
К показателям доходов населения относятся:
• Персональный доход (Personal Income);
• Личные расходы (Personal Spending);
• Потребительский кредит (Consumer Credit);
Персональный доход (Personal Income). Данные по персональным доходам населения
собираются с учетом всех источников доходов, включая зарплату, доходы от дивидендов по
ценным бумагам и депозитам, доходы от сдачи помещений в аренду, государственные
субсидии и т.д. Индикатор персонального дохода населения отражает потенциальный
потребительский спрос, поскольку при росте доходов возрастает покупательская способность
населения. Тенденция на повышение доходов населения благоприятствует укреплению
валютного курса, но на практике чаще используется в совокупности с индикатором личных
расходов. Данные за два предыдущих месяца по персональным доходам публикуются
ежемесячно, после 20-го числа в 16:30 московского времени.
Личные расходы (Personal Spending). Расходы населения учитываются на основе 3-х
компонентов:
• расходов на услуги;
• расходов на товары длительного пользования;
• расходы на товары кратковременного пользования.
Динамика изменения потребления услуг, как правило, постоянная, поэтому будущие значения
достаточно легко спрогнозировать. А показатель розничной торговли по сути отражает те же
данные, что и расходы на товары длительного и кратковременного пользования, поэтому при
анализе рынков учитываются только резкие изменения в динамике значений показателя. Чем
выше расходы населения, тем лучше экономический рост и рост курса национальной валюты.
Отчеты по личным расходам публикуются в последнюю неделю месяца в 16:30 московского
времени вместе с показателем личных доходов.
Потребительский кредит (Consumer Credit). Индекс потребительского кредита отражает
задолженность покупателей за приобретение товаров и услуг в кредит и в рассрочку, а также
долгов по кредитной карте. Индикатор потребительского кредита не оказывает существенного
влияния на рынок, поскольку его значения и динамика изменения могут сильно колебаться,
вследствие чего, отчеты часто пересматриваются. Также в аналитике первоочередное
внимание уделяют показателям продаж автомобилей, розничных продаж, персонального
потребления, потребительского доверия, которые характеризуют расходы населения и выходят
раньше отчетов по потребительским кредитам. Поэтому индикатор кредитов практически не
оказывает влияния на рынки.
Как индикатор расходов населения, показатель потребительских кредитов имеет небольшое
значение, поскольку публикуется позже отчетов по личным расходам, а доля приобретенных в
кредит товаров и услуг мало интересует инвесторов. В то же время, прочной зависимости этих
двух показателей нет – рост персональных расходов может слабо влиять на изменение
потребительских кредитов. Повышения количества проданных товаров в кредит сопутствует
развитию и росту экономической ситуации в стране и росту национального валютного курса.
Данные по потребительским кредитам публикуются на пятый рабочий день ежемесячно в 23:00
московского времени.
К индексам настроения потребителя относятся два показателя:
• Индекс ожиданий потребителей (Consumer Sentiment Index, CSI);
• Индекс уверенности потребителей (Consumer Confidence Index, CCI).
Индекс ожиданий потребителей (Consumer Sentiment Index, CSI). Настроения потребителей
могут серьезно сказаться на экономике страны, поскольку неуверенность в будущем склоняет
население в сторону сбережений и уменьшений расходов, что, в свою очередь, отражается на
спросе и экономике в целом.
Индекс ожиданий потребителей был разработан Мичигангским Университетом для оценки
потребительских настроений, и реакция рынков может серьезно зависеть от динамики
изменений этого показателя. Данные собираются на основе телефонных опросов на основе 5
вопросов: двух вопросов, касающихся личного финансового положения потребителя и трех – о
будущем состоянии экономики. Индекс формируется на основе опросов 500 человек.
Первые два вопроса формируют оценку населения на текущую экономическую обстановку,
последние три – индикатор ожиданий потребителей. Для расчета значения индекса из
процентного соотношения оптимистически настроенных граждан вычитают долю тех, кто
отметил ухудшение экономики, затем к полученному значению прибавляют 100.
Динамику роста индикатора обычно связывают с ростом ВВП, улучшением экономической
активности, повышением процентных ставок. Точно также индекс ожиданий потребителей
влияет и на рынок акций – с ростом индекса цены на акции растут за исключением случаев,
когда существует высокая угроза инфляции или уровень безработицы стремится к нулю.

124
Предварительные данные по индексу ожидания потребителей публикуются вторую пятницу
месяца в 18:00 московского времени, а окончательные значения индикатора выходят в
последнюю пятницу отчетного месяца. Данные публикуются ежемесячно.
Индекс уверенности потребителей (Consumer Confidence Index, CCI). Индекс уверенности
потребителей также как и CSI составляются на основе опросов населения. Для составления
отчетов опрашивают 5000 семей на темы условий для развития бизнеса, состояния рынка
занятости, оценки перспектив заработка и т.д. В отличие от CSI индекс уверенности имеет
базовую отметку в 100 единиц, за которую приняли данные на 1985 год.
Незначительные изменения индекса не приводят к серьезным волнениям на рынках, но
принимаются во внимание лишь скачки в 5 и более единиц. Тенденции роста CCI положительно
влияют на укрепление валютного курса и развития экономики страны. Индикатор чаще
используется для прогнозирования динамики изменения общей экономической обстановки и
состояния рынка труда. Индекс состоит из двух оценок:
• оценка текущей экономической ситуации (40% индекса);
• оценка будущих изменений в экономике (60% индекса).
Данные публикуются во вторник последней недели ежемесячно в 18:00 московского времени.

Школа Форекс / Часть III. Фундаментальный анализ / Глава 16.


Показатели делового цикла и делового оптимизма

К показателям делового цикла и делового оптимизма относятся:


• Опережающий экономический индикатор (Leading Economic Indicators, LEI);
• Индекс делового оптимизма (Institute for Supply Management, ISM, PMI);
• Индекс деловой активности Федерального резервного банка в
Атланте (Atlanta Fed Index);
• Индекс деловой активности Федерального резервного банка
Филадельфии (Philadelphia Fed Index);
• Индекс Чикагского управления по закупкам (Chicago Purchasing Managers’ Index);
• Empire State Manufacturing Survey;
• Индекс APICS (APICS Business Outlook Index).
Опережающий экономический индикатор (Leading Economic Indicators, LEI). Данный
индикатор – индекс состояния экономики страны в целом, который составляется на основе 11
ведущих экономических показателей:
• разрешения на строительство жилой недвижимости;
• среднее количество заявок на соцстрахование безработных в неделю;
• динамика изменения стоимости сырья и материалов;
• эффективность поставок (на основе тех компаний, для которых увеличиваются сроки
для выполнения поставок);
• заказы и контракты на оборудование и средства производства (на основе цен 1982 г.);
• новые производственные заказы на товары и материалы (на основе цен 1982 г.);
• невыполненные заказы производственного сектора на товары длительного пользования
в месяц (на основе цен 1982 г.);
• M2 – денежный аппарат в долларах США (на основе 1982 г.);
• средняя рабочая неделя производственного сектора;
• индекс потребительских ожиданий Мичиганского Университета;
• S&P – фондовый индекс (среднемесячный).
Данные собираются ежемесячно, и каждый показатель имеет свой весовой коэффициент,
исходя из его значимости. На основе этого сборного индекса можно сделать выводы о
предстоящих тенденциях и изменениях экономической ситуации.
В основу опережающего экономического индикатора положена идея о том, что ожидание
прибылей является движущей силой экономики, поскольку именно в ожидании увеличения
доходов компании инвестируют в расширение производства и предоставления услуг, закупают
и модернизируют оборудование. Естественно, что в ожидании спадов в экономике процесс
расширен