15 2013 .

05
12

1411,09
1405,47
-0,4%

IFX-Cbonds
346,74
347,88
0,3%

RUB/USD
31,72
30,88
-2,6%

RUB/EUR
40,70
40,37
-0,8%

URALS
103,58
101,73
-1,8%

05

08

09

10

11

12

23187,09
6252,56
42024,63
21567,57
648,20
2261,20
2749,12
894,66
659,78
2162,20
1043,05
1445,84
614,76
882,00
1139,87
716,93
745,96
659,37
1123,67
1094,40
825,13
1168,77
970,16

23162,08
6267,47
42112,00
21580,55
648,69
2261,50
2747,79
885,20
664,52
2156,80
1044,86
1443,71
612,97
882,71
1139,88
716,93
748,15
661,39
1128,08
1090,89
822,21
1173,95
969,83

23177,03
6271,81
42162,72
21585,23
643,86
2264,70
2750,19
861,67
666,24
2215,57
1045,76
1448,58
614,82
887,47
1140,75
722,56
743,62
673,71
1123,58
1108,60
824,88
1174,17
971,79

23148,63
6265,79
42220,65
21590,00
644,38
2263,68
2745,71
857,10
669,37
2211,31
1036,43
1451,75
612,59
889,10
1144,64
722,76
740,65
658,23
1111,59
1115,74
826,39
1176,40
973,51

23155,62
6197,73
41805,45
21594,68
632,46
2267,39
2723,42
845,19
654,31
2206,63
1027,61
1434,78
607,44
881,80
1127,28
715,30
737,74
646,92
1113,03
1113,71
818,80
1177,28
965,66

23168,17
6078,75
41413,00
21596,77
617,24
2270,18
2687,50
796,81
642,08
2208,26
1023,90
1421,89
594,18
874,58
1112,21
709,38
731,81
623,40
1108,03
1113,64
804,32
1177,17
957,71

-



















II

5 , %

3-

II

1-

5
64,2
-21,9
-3,4
40,9
-17,0
55,5
16,3
-35,8
-49,9
69,8
21,9
37,6
-29,3
-9,1
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/

3
35,3
-8,4
2,4
18,1
-6,7
35,9
-11,8
-48,5
-45,5
35,4
15,3
25,6
-24,8
-11,6
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/

1
11,0
-5,7
2,1
6,9
-12,1
11,1
-8,5
-32,5
-19,7
7,7
15,9
-4,8
-9,7
-0,6
-2,5
-4,9
-6,5
-15,8
8,9
8,1
-4,3
9,0
1,1
-3,9

6
7,5
-4,2
2,0
3,6
-6,0
7,8
-3,7
-15,1
-12,0
6,0
14,1
-9,1
-1,7
2,6
-2,3
-2,6
-4,9
-16,9
5,0
1,2
-1,0
5,8
1,2
-10,9

3
3,3
-1,7
1,1
1,9
-4,6
3,4
-1,3
-8,8
-8,5
10,3
10,5
-5,3
0,2
5,6
-2,9
-2,8
-3,1
-10,5
4,2
5,2
0,1
2,2
0,1
-0,1

3,3
-1,7
1,1
1,9
-4,6
3,4
-1,3
-8,8
-8,5
10,3
10,5
-5,3
0,2
5,6
-2,9
-2,8
-3,1
-10,5
4,2
5,2
0,1
2,2
0,1
-0,1

-25,8

-4,0

0,1

-4,6

0,6

0,6

29 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

15 2013 .

1,1 .

. -

($36,4 ) 0,9 . ($28,9 ) .

28 . ($0,9 ).

. , :

0,4%, -

17% , .

1 405,47 . :

, , -

S&P 500 2,3%.

. -

8,0%.

1,1% -

. - ,

. Eurasia

. ,

Drilling Company ( 11,9%),

( 20,0%).

$25 .

-

2012 5,99 . .

19,5%

2013

. -

2% 1,7% ( -

50%.

).

. , ,

, -

, -

, ,

$15

, , -

. -

, IPO

2013 .

2006 ($7,55, 203 . ), , -

, , - -

.
.

I
2013 . -

( , )

. EVRAZ , -

9,8% .

,
. -

, EVRAZ -

6,5%. -

10% .

, 19,5%

, -

, ,

, , -

. ,

3,6% 2,4%.
2012 : -

$20,2 , EBITDA $3,9 , $2,4 .

. EPFR:

US GAAP ,

, 10 , ,

, $393 ,

. -

3% .

, -

$460

2008 .

,
8,60 . , -

8,0% 4,4%.

| 2013

15 2013 .

1,5%.

( 9,3%), , 7,6%.

$2,1 . -
7%, $7,1 ,

2012 ,

, 5%-

2012 ,

EVRAZ. -

. -

, 2012

, EBITDA

29%, $837 ,

2012 . , -

LTE MVNO.

($823 ). EBITDA 3 . ., 12%,

1 2012 , -

2009 .

, -

2012 EVRAZ

$246 . ,

, -

. -

, $150 .

, .

Sistema Shyam Teleservices -

($285 ),

2012 -

6%, $726 ,

. SSTL

2012 . , , 23%, -

15%, $303 ,

$1,3 .

EBITDA 33% 2011 $271 , EBITDA

2012 . -

153% 89%

2012 42% -

. SSTL -

2012 $1,1

, 22 ,

39%, 665

. 75%

, , 13 ,

2012

$712 ( 3%

SSTL ,

2012 ), -

EBITDA. ,

EBITDA 49%.

2014 2015 .

2012 EBITDA $536 ,

$918 , 4% -. -

1,5% ,

$394 - -

Ferrexpo ( 14,7%), -

$116 , -

( 14,8%).

. 2012
$372 , $70 -

Polyus Gold -

- -

I 2013 . ,

. -

( ) -

( ), 20%, 319 -

$77

, IV 2012 .

$187 .
, ($191 ),

EVRAZ .

| 2013

($1 ).

15 2013 .

, -

61

. ,

(35,15 .).

7 . ., 6,11%.

2% , .
14,1% 6,0%. -

9,4%,

885,3 . : -

. -

10-

8 . ., 6,19%.

1 . ., 1,72%. . -2030

0,91%.

14 . ., 2,90%, CDS

141 . . JP Morgan

. 15--

0,35%. 7- -

-26212 ( 25 .)

$1 5,625%.

7,12% ( 7,10-7,15%). 6- 26210 (10 .) 6,41%,

6,45-6,50%. -

: 84 (30,88 .)

Cbonds 0,33%.

( )

, -4

,
.

3 000

10,15%

,
.

, -4

3 000

10,00-10,25%

, -1

3 000

8,50%

, 02

2 569

10

9,75-10,25%

, -5

2 000

11,15-11,65%

, -5

5 000

9,75-10,00%

, -3

5 000

11,25-11,75%

1,1 .

49 . , --

($36,4 ) 0,9 . ($28,9 ) .

, 146 .

, - -

,
. ,

1,1 . ($35,5 ), 28

1 . -

. ($0,9 ). , ,

IV 2013 .

, , -

126 .

- .

| 2013

15 2013 .

-

, . (
, ..)
. ,
( 1 2 ).
c , , .

5
3
1
6
3
1

63,8%
35,1%
10,9%
7,5%
3,3%
0,9%
3,3%

2,2%
3,04
0,8%
1,31

, %
35,0
24,4
14,9
5,9
5,9
5,3
3,7
2,0
1,5
1,4

10
IFX-Cbonds
58,5%
25,9%
8,6%
4,9%
2,5%
0,6%
2,5%

IFX-Cbonds
1,0%
4,38

-, -08
, 18
, -22
, -04
, 02
, -02
, 2016
-2, -01
, 17
-, 01

, %
3,7
3,7
3,7
3,5
3,5
3,4
3,0
2,9
2,8
2,2

0,38

IFX-Cbonds , .

, . ,
.

,
. .
,
.

-21,9%

-6,3%

3
1
6
3

-9,6%
-6,8%
-4,2%
-1,7%

-2,0%
-5,6%
-1,7%
-2,4%

-4,5%
-1,7%

-3,7%
-2,4%

16,1%

19,8%

-0,68
-3,8%
0,73
0,83

-0,50

, %
30,6
21,7
9,4
8,2
7,1
6,8
6,7
4,5
3,3
0,9
0,9

10

, %
13,7
9,0
8,6
7,5
6,3
5,5
5,5
4,8
4,0
4,0

,

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

15 2013 .

-

. ,
.

.
( ).

.
.

5
3
1
6
3
1

-3,4%
1,1%
1,3%

/IFX-Cbonds
26,1%
12,0%
1,5%

2,0%

1,6%

1,1%
-2,0%
1,1%

0,1%
-1,6%
0,1%

9,5%
-0,30
-1,5%

0,51

0,62

/IFX-Cbonds
14,4%
-0,18

, %
41,4
22,5
14,2
6,1
3,7
3,5
2,6
2,4
1,6
1,1
1,0

10

, -02 (.)

-, 02 (.)
, -04 (.)
, 03 (.)
-, 04 (.)

, -04 (.)

, %
7,9
7,3
5,5
5,4
4,3
4,0
3,7
3,6
3,4
3,3

/IFX-Cbonds 50% /50% IFX-Cbonds

,
. IFX-Cbonds , .

$5 ,
.
3 , .

,
, ,
. , , , ,
, ,
.

5
3
1
6
3
1

15,9%
-13,4%
-9,1%
-3,7%
-1,3%
-6,6%
-1,3%

-2
-22,0%
-17,0%
-18,6%
-6,7%
-5,7%
-9,0%
-5,7%

15,6%
-0,85
-1,3%
0,53
0,49

-2
20,3%
-1,12

, %
18,7
13,9
13,6
12,9
12,7
9,7
9,0
3,4
2,9
2,1
1,1

10

.
.

, %
8,4
7,6
6,3
6,1
5,7
5,3
5,0
4,7
4,7
4,6

-2
, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

15 2013 .

-

. ,
, .

,
, , ( ) .


.

5
3
1
6
3
1

-35,5%
-50,2%
-32,7%
-15,1%
-8,8%
-13,3%
-8,8%

-57,0%
-53,1%
-35,4%
-19,9%
-13,0%
-11,6%
-13,0%

, %
52,2
45,1
2,4
0,2

10
.


-1

-5

, %
15,1
13,3
12,6
10,4
10,0
8,9
7,3
6,4
5,7
4,6

27,7%
-1,33
-4,9%
0,81
0,72

28,5%
-1,39

. , .

. ,
, .

.

5
3
1
6
3
1

-49,6%
-45,6%
-20,7%
-12,0%
-8,5%
-8,6%
-8,5%

-42,5%
-39,1%
-25,5%
-18,3%
-17,4%
-10,9%
-17,4%

19,0%
-1,31
-4,2%
0,69
0,82

24,2%
-1,23

, %
33,5
26,0
19,2
13,8
7,5

10

Polymetal International plc

Polyus Gold International Ltd

, %
13,8
11,0
10,8
9,5
9,4
9,0
7,5
5,0
4,8
3,9

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

15 2013 .

-

. ,
.

. ,
, ,
.


.

69,0%
36,6%
6,7%
6,0%
10,3%
-0,2%
10,3%

-0,3%
2,1%
-3,0%
4,0%
2,7%
-3,0%
2,7%

15,4%

0,17

7,2%

0,65
-
0,50

16,4%
-0,43

5
3
1
6
3
1

, %
60,4
17,5
11,8
10,3

10

Mail.ru
Kcell GDR

IBS group
Orascom Telecom Holding S.A.E.

Vivo Participacoes SA ADR

, %
14,0
13,0
12,4
11,6
10,3
8,7
5,1
4,5
3,2
3,0

. ,
.

. , , , -
- , .
.

5
3
1
6
3
1

20,7%
14,3%
14,3%
14,1%
10,5%
-2,1%
10,5%

.
.

57,9%
38,5%
14,5%
19,3%
12,4%
-2,3%
12,4%

16,4%

0,62

3,7%

0,62
-
0,70

.
.

21,5%
0,48

, %
38,9
27,0
8,8
7,4
6,4
4,5
3,9
3,1

10
, %
14,4
14,1
13,6
13,3
10,4
7,4
6,4
5,3
3,9
3,4

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

15 2013 .

-

.
,
.

.

.

-30,3%
-24,9%
-10,9%
-1,7%
0,2%
-5,1%
0,2%

5
3
1
6
3
1

-45,8%
-38,2%
-18,9%
-8,7%
-5,1%
-10,3%
-5,1%

-
-

ETF

, %
44,5
34,3
11,6
9,6

10
.


China Construction Bank

ICBC
-
Halyk Bank GDR
Ishares Dow Jones US Finance Sector (ETF)
Ishares Dow Jones US Regional Banks Index Fund (ETF)

, %
13,6
11,3
11,0
8,9
8,8
7,8
7,6
6,6
4,9
4,7

*ETF (Exchange traded fund)

15,6%

-0,97

-2,3%

0,55
-
0,66

22,4%
-1,03

.
,
.

,
, , , , .

.

5
3
1
6
3
1

37,9%
22,6%
-6,2%
-9,1%
-5,3%
-6,0%
-5,3%

-1,1%
10,9%
-0,9%
1,0%
-3,9%
-2,5%
-3,9%

, %
53,0
27,4
9,2
5,2
3,5
1,8

10

""

.
.
.

, %
14,0
13,4
13,1
9,4
7,9
7,6
6,8
6,2
6,0
5,2

15,0%

-0,69

-7,5%

0,57
-
0,63

20,4%
-0,25

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

15 2013 .

-

.
, .

,
.
. , , , , , .

-

5
-16,6%
3
-7,6%
1
-13,3%
6
-6,0%
3
-4,6%

-6,3%
-2,0%
-5,6%
-1,7%
-2,4%

-5,5%

-3,7%

-4,6%

-2,4%

-


17,7%

-0,99

-10,2%

0,74
-
0,71

, %
38,2
30,0
13,8
9,7
7,6
0,7

10
, %
15,3
14,4
11,1
9,7
8,4
8,2
7,6
6,9
5,4
4,7

19,8%
-0,50

- , ,
/ .

, , / . .
- .

5
-8,9%
3
-12,9%
1
-0,9%
6
2,6%
3
5,6%
1
-1,1%

5,6%

-6,3%
-2,0%
-5,6%
-1,7%
-2,4%
-3,7%
-2,4%

10,6%

-0,48

-0,9%

0,43
-
0,66

19,8%
-0,50

, %
31,1
28,7
8,7
8,0
5,9
5,3
3,9
3,7
2,1
2,0
0,6

10

""

, %
6,8
6,4
5,2
4,4
4,3
4,0
4,0
3,9
3,7
3,2

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

10

| 2013

15 2013 .

-

,

. , ,
.

, , , ,
12 . ( )
.

5
3
1
6
3
1

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18,1%
6,9%
3,6%
1,9%
0,5%
1,9%

MosPrime
Rate 1 .
16,4%
6,7%
3,3%
1,6%
0,5%
1,6%

, %
45,2
19,4
17,5
11,3
6,6

10
26200
, -07
, 01
, -02
-, 02

, %
11,3
6,6
6,6
6,4
6,4

MosPrime Rate 1 .

0,3%

0,02%

8,16

15,01

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate

. ,
.

,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

55,6%
36,3%
11,0%
7,8%
3,4%
1,2%
3,4%

IFX-Cbonds
58,5%
25,9%
8,6%
4,9%
2,5%
0,6%
2,5%

1,8%
3,89
2,6%
0,96
0,32

IFX-Cbonds
1,0%
4,38

, %
16,5
14,8
23,6
12,0
9,8
7,8
4,7
4,1
4,1
2,6

10
, 2018
, 02
, -01
-2, -01
, 02
-, 04
, 18
, 01
, -04
, 12

, %
6,1
4,7
4,4
4,2
4,2
4,1
4,1
4,1
4,1
4,1

IFX-Cbonds ,
.

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

11

15 2013 .

-

,
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, .
, .

, / , , ,
(ETF) , , /
, .
. .

, %
45,5
42,0
9,1
3,4

10

-1,3%

-1,7%

SPDR S&P China (ETF)

iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)

China Petroleum & Chemical ADR

Baidu

-2,8%

-1,2%

*ETF (Exchange traded fund)

MSCI BRIC

-6,1%

MSCI BRIC
0,2%

-2,6%

2,2%

-2,8%

-1,2%

, %
13,8
13,2
9,5
8,1
6,5
6,2
4,9
4,8
4,2
3,7

12,4%
-0,82
-7,0%

0,81

0,72

12,7%
-0,31

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .

,
.
, ,
, , ,
.

1
6
3
1

-7,5%
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-5,6%
-1,7%

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-6,0%
-3,1%

-2,4%
-3,7%
-2,4%

14,6%
-0,79
-6,4%
0,54

, %
37,8
33,2
11,0
7,7
7,7
2,6

10
, %
13,6
13,1
11,0
10,5
10,4
9,2
7,7
7,7
7,5
6,6

Globalports

19,8%
-0,50

0,55

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

12

| 2013

15 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.

ETF

, %
52,9
25,5
17,4
4,3

.
.

-

1
-16,9%
6
-16,9%
3
-10,5%
1
-3,2%

-10,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-24,6%
-30,4%
-11,8%
5,5%
-13,9%

Polymetal International plc
Powershares Global Gold (ETF)
iShares S&P/TSX Global Gold (ETF)
BMO Junior Gold Index (ETF)
Polyus Gold International Ltd
Barrick Gold
Goldcorp Inc
Newmont Mining

, %
16,5
15,6
15,5
9,1
8,6
7,8
6,8
4,4
3,8
3,3

*ETF (Exchange traded fund)

-


16,8%

-1,26

-9,3%

0,41
-
0,57

10

Market Vectors
Junior Gold Miners
30,2%
-0,95

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .

/ -, (ETF)
-. , , , .

1
6
3
1

7,5%
1,2%
5,2%
-0,5%
5,2%

NASDAQ
Internet
15,0%
7,1%
13,4%
2,5%
11,1%

ETF

, %
56,0
16,2
14,2
6,6
4,6
2,3

10
Powershares Nasdaq Internet (ETF)
Mail.ru
Google
E-bay

Priceline.com

Baidu
Tencent

, %
14,2
8,3
8,2
7,8
7,1
6,2
6,1
5,1
4,8
4,8

*ETF (Exchange traded fund)

13,6%

0,25

-3,5%

0,63
-
0,58

NASDAQ
Internet
16,0%
0,67

NASDAQ Internet ,
, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

13

15 2013 .

-

, .

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. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.

1
6
3
1

8,1%
5,0%
4,2%
0,0%
4,2%

/S&P GSCI
Agriculture
4,6%
2,7%
0,9%
-0,5%
0,9%

10,2%
0,38
3,7%
0,47
0,56

/S&P GSCI
Agriculture
15,9%
0,03

, %
34,5
23,7
21,8
15,1
5,0

10
, %
11,3
9,4
9,2
6,2
5,9
5,1
5,1
4,0
3,6
3,2

i
Mosaic Co
Potash Corp

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture

,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,

. ,
, .

. 85% $10 . . ,
.
, ,
.

1
-5,3%
6
-1,0%
3
0,1%
1
-3,1%

0,1%

-5,2%
-1,4%
-2,5%
-3,2%
-2,5%

,
, 50 .

, %
31,4
21,3
10,6
10,3
7,9
5,4
5,1
5,0
3,1

10
, %
13,4
10,9
10,6
8,5
7,4
7,2
7,1
5,4
5,3
5,1

.

.

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

14

| 2013

15 2013 .

-

. , , ,
.

,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.

-

1
8,9%
6
5,8%
3
2,2%
1
0,4%

2,2%

, %
43,2
28,9
8,2
6,5
4,7
4,5
3,6
0,3

10
..
-.
11,9%
7,6%
1,5%
-0,2%
1,5%

- ,
, .

26207
46021
46018
, 2016
, -07
, 16
-, - 08
, 15
, 04
26205

, %
17,7
10,2
7,4
5,9
5,9
5,0
4,7
4,7
4,4
4,3

- II

. , , ,
.

.
.
. 50:50
.

1
6
3
1

II
0,6%
1,2%
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0,1%

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1,5%
1,9%
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-1,4%
0,0%

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,
, 50 .
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, %
42,5
23,1
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1,1
0,8

10

, 02 (.)

, 8 (.)
, 04 (.)
, -01 (.)
-, 11 (.)

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7,3
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3,2
3,2
3,1
3,0
3,0

, 29 2013 . .
4,16% overnight.
, 10 12 2013 .
.

| 2013

15

15 2013 .

-

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.

(, , , ) (). ,
.

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-10,9%
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1
1,1%

-0,1%

*
0,2%
-10,5%
0,3%
1,6%
0,3%

*40% + 30% + 25% + 5%

: Bloomberg,
.

29 2013 . .
12 2013 .
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. .

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, %
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25,3

29 2013

,
-, .
13 9 . ,
,
, .

16

| 2013

15 2013 .

125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

| 2013

1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
2002 0082-59794722.

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2 2005 0327-76077399.
31 2006 0597-94120779. 31
2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
26 2006 0716-94122086.

1 2007 0757-94127221. 31
2007 0832-94125989.
16
2007 0913-94127681.
11 2007 1023-94137171.
16 2010 180594168504.

28 2010 192494168958.
13 2011 2034-94167976.
17 2011 2058-94172687.

24 2011 2132-94173439. -

28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. -
II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
-
14 2011 2168-94176260.

17