Министерство образования и науки Российской Федерации

(МИНОБРНАУКИ РОССИИ)

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего образования
«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ»
Институт экономики и финансов
Кафедра бухгалтерского учета, аудита и налогообложения

Выпускная квалификационная работа

(магистерская диссертация)
Обучающейся Егоровой Анны Андреевны
на тему: «Развитие методического обеспечения анализа и оценки
финансового состояния предприятий машиностроительной
промышленности»

Направление подготовки 38.04.01 – . экономика.

(шифр) (название)
Направленность (профиль) подготовки Бухгалтерский, налоговый,
управленческий учет и финансовый анализ бизнеса

НАУЧНЫЙ РУКОВОДИТЕЛЬ . д.э.н., профессор Агеева О.А.

(ученая степень, звание, Фамилия и Инициалы)

Допустить к защите
РУКОВОДИТЕЛЬ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЙ ПРОГРАММЫ
. .
(ученая степень, звание, Фамилия и Инициалы)
" ___ " ____________ 201__г.

ЗАВЕДУЮЩИЙ КАФЕДРОЙ . к.э.н., доцент Михайлов М.А.

. (ученая степень, звание, Фамилия и Инициалы)
" ___ " ____________ 201__г.
 СОДЕРЖАНИЕ

Введение...................................................................................................................3
Глава 1.Теоретические аспекты анализа и оценки финансового состояния
компаний..................................................................................................................8
1.1 Сущность финансового состояния. Сравнительная оценка существующих
методик проведения анализа финансовой деятельности предприятия..............8
1.2 Методика анализа финансового состояния..................................................22
1.3 SWOT-анализ как метод расширения и дополнения выводов, полученных
в результате анализа и оценки финансового состояния....................................33
Глава 2. Характеристика машиностроительной отрасли и анализ финансового
состояния машиностроительных предприятий..................................................44
2.1 Особенности оценки финансового состояния предприятий отрасли
машиностроения....................................................................................................44
2.2 Характеристика машиностроительных компаний.......................................59
2.3 Анализ и оценка финансового состояния предприятий машиностроения 69
Глава 3. Совершенствование методологии комплексной оценки финансового
состояния предприятий машиностроения...........................................................85
3.1 SWOT-анализ как метод оценки конкурентоспособности при анализе и
оценки финансового состояния............................................................................85
3.2 Методика оценка платежеспособности при анализе финансового
состояния предприятий.........................................................................................95
3.3. Апробация предлагаемой методики платежеспособности на примере
машиностроительных предприятий..................................................................105
Заключение..........................................................................................................115
Список используемой источников и литературы.............................................123
Приложения.........................................................................................................130

2
 ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования. Анализ финансового состояния

компании составляет основу эффективного управления деятельностью
предприятия. Анализ финансового состояния проводится с помощью
определенных аналитических показателей и коэффициентов, которые
помогают охарактеризовать предприятие с различных аспектов и выявить
сильные и слабые стороны деятельности компании, а также делаются
прогнозы будущего состояния предприятия. Очень часто возникает
потребность определения граничных показателей, например, до какой
величины предприятие может увеличивать затраты или уменьшать валовой
доход, чтобы не нести убытки, или до какой величины можно наращивать
дебиторскую задолженность и другое. Необходимость подобных исчислений
показателей, связана с поиском для инвестиций в целях расширения
производства. Зная планку рентабельности, и управляя ликвидностью,
предприятие может получить определенные знания, сколько средств ему
можно привлекать, увеличивая кредиторскую задолженность. Все эти
действия направлены на выполнение главной цели предприятия – получение
прибыли.
Управление любым объектом требует, прежде всего, знания его
исходного состояния, сведений о том, как существовал и развивался объект в
периоды, предшествовавшие настоящему. Лишь получив достаточно полную
и достоверную информацию о деятельности объекта в прошлом, о
сложившихся тенденциях в его функционировании и развитии, можно
вырабатывать уверенные управленческие решения, бизнес-планы и
программы развития объектов на будущие периоды. Высказанное положение
относится к предприятиям, фирмам вне зависимости от их роли, масштаба,
вида деятельности, формы собственности.
Главная цель анализа финансового состояния – это получение
нескольких основных, наиболее информативных параметров, дающих

3
объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его
прибылей и убытков, изменение в структуре активов и пассивов, в расчете с
дебиторами и кредиторами. Такая информация может быть получена в
результате проведения комплексного анализа финансовых отчетов по научно
обоснованной методике.
На основе прогнозов, составленных в результате анализа и оценки
финансового состояния компании, можно строить планы производственной и
рыночной активности, а также разработать процедуры контроля над их
исполнением. Анализ и оценка финансового состояния предприятия
позволит выявить слабые места предприятия и внутрихозяйственные
резервы компании. Из этого и исходит основная цель проведения анализа и
оценки финансового состояния компании – повышение эффективности
функционирования организаций и поиск резервов такого повышения. Чтобы
достичь этой цели необходимо оценить результаты работы предприятия за
прошедшие годы и разработать процедуры оперативного контроля над
текущей деятельностью организации. Затем следует выработать меры по
предупреждению негативных явлений в деятельности предприятия и в ее
финансовых результатах, а также выявить резервы повышения
результативности деятельности. Наконец, можно разработать обоснованные
планы и нормативы.
Успешность анализа и оценки финансового состояния обеспечивают
такие факторы, как:
1. Четко разработанная методика анализа и наличие всех необходимых
исходных данных;
2. Наличие определенной базы для сравнения (например, данные
предыдущих лет, среднеотраслевые показатели или рекомендуемые
нормы);
3. Завершенность и цельность анализа, использование системы
количественных и качественных критериев;
4. Определение тенденций и выявление закономерностей.
4
 Финансово-экономическое состояние компании интересует не только
менеджеров, оно также является предметом внимания многих участников
рыночных отношений, которые заинтересованы в результатах работы
организации. На основе информации, находящейся в открытом доступе (по
данным открытой бухгалтерской отчетности) кредиторы, потенциальные
партнеры, инвесторы, а также конкуренты компании и многие другие
внешние аналитики ставят перед собой цель определить
конкурентоспособность организации, ее потенциал в деловом
сотрудничестве, платежеспособность, доходность, и перспективы развития.
По результатам проведенного анализа компании аналитики могут принять
обоснованные решения. Всё вышеизложенное обусловливает актуальность
рассматриваемой темы.
Состояние изученности проблемы.
Различные методики анализа и оценки финансового состояния
предприятия, изложены в работах Г. В. Савицкой, О. В. Ефимовой, В. В.
Ковалева, А. Д. Шеремета, Е. В. Негашева, И. Т. Балабанова, Н.П. Любушина
и многих других.
Понятие «финансового состояния» тесно связано с понятием
«финансовая устойчивость». Вопросы связанный с финансовой
устойчивостью организации описаны в работах российских ученых: А.Д.
Шеремета, В.В. Ковалева, И.Т. Балабанова, Ю. Бригхема и М. Эрхардта, и
других.
Вопросами определения сущности ликвидности, кредитоспособности и
платежеспособности занимались такие ученые, как Е.В. Тихомиров, Г.В.
Савицкая, А.Д. Шеремет, О. В. Ефимова, А.Н. Жилкина и другие.
Несмотря на существование значительного количества научных трудов
по развитию теории и методики анализа и оценки финансового состояния, на
текущий момент область оценки финансового состояния предприятий
машиностроения является малоисследованной. Недостаток теоретических и
практических разработок конкретных методов и методик данной отрасли
5
обусловило выбор темы данной работы, а также определили ее приоритетные
направления, цель и задачи.
Целью диссертационной работы является изучение и
совершенствование методики анализа и оценки финансового состояния
предприятий машиностроения, направленное на повышение точности оценки
предприятия и эффективности принимаемых управленческих решений.
Цель диссертации обусловила необходимость решения
нижеизложенных основных задач:
 Исследовать сущность понятия «финансовое состояние»;
 Сформировать общую методику анализа финансового состояния
 Проанализировать и оценить финансовое состояние предприятий
машиностроения по общей методике;
 Выявить особенности деятельности предприятий машиностроения и
оценки их финансового состояния;
 Сформулировать предложения по совершенствованию методологии
оценки финансового состояния.
Предмет и объект исследования. Предметом диссертации выступает
методология анализа и оценки финансового состояния предприятий
машиностроения. В качестве объекта исследования выбрана деятельность
предприятий машиностроения России.
Методология и методы исследования. Основными источниками
информации в диссертации послужили законодательные и нормативные акты
РФ, учредительные и внутренние организационно-распорядительные
документы предприятий, бухгалтерская отчетность предприятий, учебно-
методическая литература в составе различных трудов ученых, а также
материалы периодической печати.
При подтверждении теоретических положений и обосновании
практических рекомендаций, обработке и анализе материалов исследования
использовались методы наблюдения, сравнительного и логического анализа
Научная новизна проведенного исследования заключается в
6
теоретическом обобщении и развитии практических рекомендаций по
анализу и оценке финансовой состояния предприятий машиностроения, и
отражается следующими положениями:
 Определена сущность понятия «финансовое состояние» и выявлены
основные показатели при оценке финансового состояния
 Разработана общая методика анализа и оценки финансового состояния
на основе трудов различных ученых
 На основе общей методики анализа и оценки финансового состояния
были проанализированы машиностроительные предприятия России
 Выявлены особенности деятельности предприятий
машиностроительной отрасли
 Предложены рекомендации по дополнению методики анализа
финансового состояния предприятий машиностроения в связи с
особенностями их деятельности.
Практическая значимость исследования определяется возможностью
его использования при анализе и оценке финансовой состояния предприятий
машиностроительной отрасли.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав,
заключения, 19 таблиц, 3 рисунков, 39 формул, списка литературы и 11
приложений.

7
 ГЛАВА 1.ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА И ОЦЕНКИ
ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ КОМПАНИЙ

1.1 Сущность финансового состояния. Сравнительная оценка

существующих методик проведения анализа финансовой деятельности
предприятия

Вопросы, связанные с финансовым состоянием компании, всегда

актуальны и требуют повышенного внимания, поскольку финансовое
состояние организации является не только результатом деятельности
прошедших периодов, но и является предпосылкой дальнейшего развития
компании. Поэтому важно знать текущее финансовое состояние предприятия
для того, чтобы выявить возможности повышения эффективности
функционирования данного предприятия с помощью рациональной
финансовой политики.
Определение понятия «финансовое состояние» – это вопрос
дискуссионный. В настоящий момент нет единой трактовки понятия
«финансовое состояние предприятий». Поскольку отсутствует единый
методологический подход к определению данного понятия, соответственно
невозможно построить универсальные практические методики анализа и
оценки финансового состояния предприятий. Но все же рассмотрим
различные определения данного понятия, чтобы получить как можно более
полное представление о понятии «финансовое состояние предприятия».
Н. П. Любушин в своих работах определял финансовое состояние как
способность организации финансировать свою деятельность. То есть, в его
понимании финансовое состояние характеризуется обеспеченностью
финансовыми ресурсами, которые необходимы для нормального
функционирования предприятия, также финансовое состояние
характеризуется целесообразным размещением финансовых ресурсов и их
эффективным использованием, финансовыми взаимоотношениями с

8
различными физическими и юридическими лицами. Финансовое состояние
предприятия напрямую связано с его платежеспособностью,
кредитоспособностью и финансовой устойчивостью. [16, с. 310]
Савицкая Г. В. делает акцент на том, что финансовое состояние
предприятия определяется системой показателей, которые отражают
состояние капитала в процессе его оборота и способность предприятия
финансировать свою деятельность на конкретный момент времени [23, c. 21].
Э. А. Маркарьян утверждает, что финансовое состояние – это
способность погасить свои долговые обязательства. [19, c. 27]
Балабанов И. Т. определяет финансовое состояние организации как
характеристику его финансовой конкуренции. [2, c. 220]
В работах А. И. Ковалева и В. П. Привалова можно встретить
следующее определение: финансовое состояние – это совокупность
показателей, отражающих наличие, размещение и использование
финансовых ресурсов. [13, c. 17]
Шермет А. Д. и Негашев Е. В. придерживаются точки зрения, что
финансовое состояние выражается в соотношении структур актива и пассива
предприятия, то есть его средств и их источников. [32, c. 31]
Изучив множество определений различных авторов, можно сказать, что
финансовое состояние предприятия формируется в результате различных
внешних и внутренних финансовых отношений предприятия. Обобщив выше
перечисленные определения, можно сформировать следующее определение:
Финансовое состояние организации – это возможность компании создавать
благоприятные условия для извлечения прибыли, своевременного погашения
обязательств в целях предотвращения кассовых разрывов, обеспечения
финансовой независимости и устойчивости, а также эффективного
использования имущества и источников его формирования в динамично
меняющихся условиях.
Из этого следует, что финансовое состояние характеризует финансовые
возможности компании как партнера по бизнесу, как объекта инвестирования
9
капитала, как налогоплательщика. Финансовое состояние организации – это
характеристика его финансовой конкурентоспособности, а именно
платежеспособности, кредитоспособности, а также использования
финансовых ресурсов и капитала, выполнения обязательств как перед
государством, так и другими организациями.
Финансовое состояние характеризуется многими показателями, и у
каждого автора найдется свой набор показателей, который, по их мнению,
точнее всего может представить картину финансового состояния
организации.
Тихомиров Е. Ф. в своих работах пишет, что финансовое состояние
организации на конкретный момент времени – это результат предыдущих
периодов существования предприятия и результат принятых за отчетный
период решений. Финансовое состояние характеризуется совокупностью
параметров, которые отражают потенциал предприятия и его использование.
К таким параметрам можно отнести:
 размер активов, располагаемых предприятием, а также их соответствие
объемам производства и продаж;
 обеспеченность предприятия собственным капиталом, его зависимость
от заемных источников финансирования;
 денежный поток, его образование, использование и другие параметры.
[28, с. 210]
Шермет А. Д. и Негашев Е. В. считают, что при оценке финансового
состояния стоит обратить внимание на финансовые результаты компании,
эффективность его финансовой деятельности, рассчитать
прибыльность/убыточность, а также рассмотреть изменение структуры
активов и пассивов и дебиторско-кредиторской задолженности. [32, c. 31]
Ковалев В. В. выделяет такие показатели, как финансовая устойчивость
и стабильность, деловая активность, оборачиваемость, рентабельность,
прибыльность и доходность, а также имущественное положение и
эффективность использования капитала. [16, c. 338]
10
 Савицкая Г. В. называет наиболее значимыми характеристиками
финансового состояния кредитоспособность, вероятность банкротства,
леверидж, платежеспособность и финансовую устойчивость и, конечно,
структуру активов и пассивов, деловую активность, оборачиваемость и
эффективность использования капитала. [23, c. 23]
О. В. Грищенко, определяя финансовое состояние как способность
организации финансировать свою деятельность, выделяет следующие
параметры, характеризующие финансовое состояние:
 обеспеченность ресурсами, необходимыми для нормального
функционирования предприятия;
 целесообразность размещения финансовых ресурсов и эффективность
их использования;
 финансовые взаимоотношения с контрагентами;
 платежеспособность и финансовая устойчивость.
Грищенко О. В. раскрывает экономическую сущность понятия
«финансовое состояние» через одну его характеристику – финансовая
устойчивость. [9, c. 11]
По мнению Н. П. Любушина и В. Г. Дьяковой, анализ финансового
состояния направлен на устранение недостатков в финансовой деятельности
предприятия. Соответственно, наиболее важными показателями при оценке и
анализе финансового состояния будут финансовые результаты,
рентабельность, обеспеченность предприятия собственными и заемными
ресурсами и эффективность их использования, финансовая устойчивость. [17,
с. 310]
Э. А. Маркарьян в соответствии со своим подходом к определению
понятия «финансовое состояние» считает, что экономическая сущность
отражается через уровень показателя ликвидности. [19, c. 27]
Несомненно существует немалое количество различных методик, с
помощью которых можно провести анализ финансового состояния
организации. Большинство этих методик основаны на статистических
11
методах обработки данных. То есть это вертикальный и горизонтальный
анализ, структурный, коэффициентный анализ, графический метод.
Различные авторы, предлагая свои методики оценки и анализа
финансового состояния предприятия, привносят определенные
дополнительные элементы анализа, с помощью которых можно провести
анализ с той или иной направленностью, в зависимости от целей и задач
проводимого анализа.
На основе проведенных исследований нами выбраны наиболее
распространенные методики проведения анализа финансового состояния
предприятия. Полагаем, что такими методиками являются авторские
методики российских ученых: Шеремета А.Д., Савицкой Г.В., Ковалева В.В.,
Балабанова И.Т., Ефимовой О.В., Любушина Н.П. и других авторов.
Ковалев В.В. в своих трудах связывает понятия «финансовый анализ» и
«анализ финансовое состояние». Финансовый анализ представляет собой
метод оценки состояния и эффективности использования экономического
потенциала фирмы, пишет В. В. Ковалев. [14, c. 338]
Ковалев В. В. предлагает первоначально выявлять «больные» статьи
отчетности. Затем его методика предполагает оценивать и анализировать
экономический потенциал субъекта хозяйствования путем проведения
следующих шагов:
1. Оценка имущественного потенциала
а. Построение аналитического баланса
б. Вертикальный анализ баланса
в. Горизонтальный анализ баланса
г. Анализ качественный сдвигов в имущественном потенциале
2. Оценка финансового потенциала
а. Оценка ликвидности и платежеспособности
б. Оценка финансовой устойчивости
3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной
деятельности субъекта хозяйствования
12
 а. Оценка эффективности текущей деятельности (деловой
активности)
б. Анализ прибыли и рентабельности
в. Оценка положения на рынке ценных бумаг
Савицкая Г. В. предлагает проводить анализ финансового состояния
предприятия в пять этапов, которые перечислены ниже:
1. Изучение формирования и размещения капитала организации, оценка
качества управления его активами и пассивами, определение
операционных и финансовых рисков.
2. Анализ эффективности и интенсивности использования капитала,
оценка деловой активности предприятия и риска утраты его деловой
репутации
3. Изучение финансового равновесия между отдельными разделами и
подразделами актива и пассива баланса по функциональному признаку
и оценка степени финансовой устойчивость.
4. Изучение ликвидности баланса (равновесие активов и пассивов по
объемам и по срокам использования), сбалансированности денежных
потоков и платежеспособности предприятия.
5. Обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия и его
платежеспособности, прогнозирование на будущее и оценка
вероятности банкротства. [24, c. 382]
Шеремет А. Д. выявляет следующие элементы финансового состояния
предприятия:
1. Структурный анализ активов
2. Структурный анализ пассивов
3. Анализ показателей рентабельности
4. Анализ показателей финансовой устойчивости
5. Анализ показателей ликвидности
6. Анализ показателей платежеспособности. [32, c. 31]

13
 Дополнительно Шеремет А.Д. рекомендует рассматривать анализ
движения денежных средств и кредитоспособность предприятия.
Любушин Н. П. в своих работах пишет о том, что финансовое
состояние предприятия можно проанализировать и оценить с помощью
анализа структуры активов и пассивов, оценки платежеспособности,
кредитоспособности и финансовой устойчивости организации. [17, с. 310]
В России существует официальная методика проведения анализа
финансового состояния утвержденная приказом № 175 Минэкономразвития
от 18 апреля 2011 года. Данная методика предназначена для проведения
анализа финансового состояния заинтересованного лица в целях
установления угрозы возникновения банкротства в случае единовременной
уплаты этим лицом налога. [59]
При проведении анализа согласно указанному приказу рассчитывается
степень платежеспособности по текущим обязательствам и коэффициент
текущей ликвидности.
Степень платежеспособности по текущим обязательствам (в месяцах)
определяется как отношение суммы краткосрочных обязательств, за
исключением доходов будущих периодов, к среднемесячной выручке.
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение
суммы оборотных активов заинтересованного лица к сумме краткосрочных
обязательств, за исключением доходов будущих периодов.
Если у предприятия степень платежеспособности по текущим
обязательствам меньше или равна 3 месяцам (6 месяцам - для стратегических
организаций и субъектов естественных монополий), а коэффициент текущей
ликвидности больше или равен 1, то у такого предприятия отсутствует угроза
возникновения банкротства в случае единовременной уплаты им налога. В
противном случае дополнительно рассчитываются следующие показатели:
 сумма налога, на которую возможно предоставить отсрочку или
рассрочку;
 сумма краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности;
14
  сумма краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности
без учета суммы налога, на которую возможно предоставление
отсрочки или рассрочки;
 чистая прибыль за отчетный период;
 поступления денежных средств на счета в банках за последние 3
месяца (6 месяцев - для стратегических организаций и субъектов
естественных монополий).
Однако предлагаемое пороговое значение для коэффициента
ликвидности является достаточно спорным, оно может изменяться в
зависимости от того предприятие какой отрасли мы анализируем. Например,
предприятия машиностроения являются фондоемкими, предприятия,
занимающиеся пошивом одежды и обуви являются материалоемкими, а
предприятия сферы услуг зарплатоемкими, и в соответствии с этим у
предприятий разных отраслей будет своя определенная структура баланса и
свой характерный состав активов и пассивов. Одной из проблем анализа
финансового состояния при оценке полученных результатов является
применение одних и тех же пороговых значений для разных отраслей.
Поскольку, по мнению Балабанова И. Т., финансовое состояние
предприятия – это характеристика его финансовой конкурентоспособности,
то он выделяет следующие аспекты анализа финансового состояния:
1. Анализ доходности (рентабельности);
2. Анализ финансовой устойчивости;
3. Анализ кредитоспособности;
4. Анализ использования капитала;
5. Анализ уровня самофинансирования;
6. Анализ валютной самоокупаемости. [2, c. 432]
Ефимова О. В. считает, что оценка финансового состояния является
частью финансового анализа. То есть финансовый анализ – это процесс,
который основан на изучении как текущего, так и будущего финансового

15
состояния предприятия в целях оценки его финансовой устойчивости и
эффективности принимаемых управленческих решений. [2, c. 24]
Основными задачами анализа финансового состояние Ефимова О.В.
называет:
 оценка имущественного положения организации;
 анализ ликвидности;
 анализ состава и структуры источников формирования активов;
 характеристика обеспеченности обязательств активами;
 анализ взаимосвязи отдельных групп активов и пассивов;
 анализ способности генерировать денежные средства;
 оценка сохранения и прироста капитала.
Изучив различные подходы можно распределить элементы,
включаемые в методику анализа финансового состояния различными
авторами (таблица 1).
Самой разносторонней, судя по таблице 1, можно назвать методику
Савицкой Г.В. Большинство авторов сходится во мнении, что при оценке
финансового состояния важны следующие показатели:
 Ликвидность;
 Платежеспособность;
 Финансовая устойчивость;
 Рентабельность;
 Структура активов и пассивов.
Ковалев В. В. определяет ликвидность как способность актива
превращаться в денежные средства, а степень ликвидности, по его мнению,
зависит от продолжительности периода, за который некий актив способен
превратиться в денежные средства. Причем чем короче данный период, тем
выше степень ликвидности. [14, c. 345]

16
Таблица 1 – Группы элементов анализа финансового состояния предприятия

Структура активов и пассивов

Имущественное положение

Самофинансирование
Ликвидность

Управление денежными потоками

Валютная самоокупаемость
Положение на рынке ценных бумаг
Потенциальное банкротство
Платежеспособность

Кредитоспособность
..Элементы,

Финансовая независимость,

Деловая активность,

доходность Рентабельность, прибыльность,

….включаемые в ..
….методику
…….анализа ...
…..финансового
………состояния

оборачиваемость, эффективность
устойчивость, стабильность,

Ковалев В.В. ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Савицкая Г.В. ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Шеремет А.Д. ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Любушин Н.П. ✓ ✓ ✓ ✓
Методика
✓ ✓
минэкономразвития
Балабанов И.Т. ✓ ✓ ✓ ✓ ✓
Ефимова О.В. ✓ ✓ ✓ ✓ ✓

Говоря о ликвидности предприятия, Ковалев В.В. подразумевает

наличие у самого предприятия достаточного количества оборотных средств
для погашения краткосрочных обязательств. То есть признаком ликвидности
предприятия является формальное превышение оборотных активов над
краткосрочными обязательствами. Причем если оборотные средства не в
значительной степени превышают краткосрочные обязательства, то в случае
острой необходимости погашения данных обязательств придется продавать
запасы, что нарушит технологический процесс, а значит текущее положение
предприятия неустойчиво.

17
 Платежеспособность – это наличие у организации денежных средств, а
также их эквивалентов, которых достаточно для расчета по кредиторской
задолженности, требующей незамедлительного погашения.
О.В. Ефимова подразделяет платежеспособность на текущую и
долгосрочную. Текущая платежеспособность или ликвидность – это
способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам.
Долгосрочная платежеспособность – способность предприятия
рассчитываться по своим обязательствам в долгосрочной перспективе. [7, c.
37]
Савицкая Г.В. определяет платежеспособность как возможность
своевременно погашать свои платежные обязательства наличными
денежными ресурсами и предлагает оценивать платежеспособность на
основе ликвидности оборотных активов. Ликвидность определяется
временем, необходимым для превращения их в денежные средства. При этом
Савицкая Г. В. выделяет ликвидность баланса и ликвидность предприятия.
Ликвидность баланса – срок обращения активов в денежные средства для
покрытия своих платежных обязательств, а ликвидность предприятия –
возможность привлечь заемные средства для покрытия своих платежных
обязательств при достаточно высоком уровне инвестиционном
привлекательности и соответствующем деловом имидже. Таким образом,
ликвидность предприятия шире, чем ликвидность баланса. [24, c. 183]
Все же мнение большинства составляет следующие положения:
Ликвидность – это потенциальная возможность предприятия погасить
свои обязательства.
Платежеспособность – реальная возможность предприятия
своевременно погашать свои обязательства.
Рассмотрим следующее понятие - «финансовая устойчивость».
По мнению Ковалева В.В. финансовая устойчивость предприятия – это
характеристика состояния взаимоотношений предприятия с лендерами.
Лендеры отличаются от кредиторов тем, что они предоставляют финансовые
18
ресурсы на долгосрочной или краткосрочной основе с условием возврата и
награждения в виде процентов. Кредиторы же непосредственно
взаимодействуют с предприятием в качестве поставщиков сырья, органов
бюджета или же работников. Количественно оценивать финансовую
устойчивость Ковалев Валерий Викторович предлагает с помощью двух
групп показателей, а именно коэффициентов капитализации и
коэффициентов покрытия. [14, c. 348]
Шеремет А. Д. характеризует финансово устойчивое предприятие как
предприятие, которое в состоянии погасить свои краткосрочные
обязательства за счет денежных средств и ожидаемых в краткосрочной
перспективе поступлений от дебиторской задолженности. [32, с. 339]
По мнению Ю. Бригхема и М. Эрхардта, финансовую устойчивость
целесообразно измерять показателями, характеризующими различные виды
соотношения между собственными и заемными источниками средств,
используемыми для формирования имущества, отраженного в активе
баланса. [3, с. 297]
Балабанов И. Т. по-своему раскрывает сущность понятия «финансовая
устойчивость». Финансово устойчивое предприятие за счет собственных
средств способно покрыть средства, вложенные в активы, а именно основные
фонда, нематериальные активы, оборотные средства. Такое предприятие не
допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженностей, оно
расплачивается точно в срок по своим обязательствам. Таким образом, в
финансовой деятельности предприятия главной составляющей являются
правильная организация и использование оборотных средств. Исходя из
этого, финансовая устойчивость предприятия характеризуется следующими
элементами:
 Состав и размещение активов предприятия
 Динамика и структура источников финансовых ресурсов
 Наличие собственных оборотных средств
 Кредиторская задолженность
19
  Наличие и структура оборотных средств
 Дебиторская задолженность
 Платежеспособность. [2, c. 443]
Итак, основными направлениями проведения анализа финансового
состояния предприятия можно назвать анализ платежеспособности, анализ
финансовой независимости, анализ структуры активов и пассивов, а также
анализ деловой активности, рентабельности и ликвидности. Данные
направления анализа рассматриваются в большинстве изученных методик.
Различные авторы дополняют анализ финансового состояния многими
другими элементами, например, оценка потенциального банкротства, анализ
инвестиционной привлекательности, анализ перспективы бизнеса, анализ
производительности и состояния запасов и многое другое. Данные
направления помогают анализировать финансовое состояния предприятия в
соответствии с конкретными целями, например, выбор объекта
инвестирования или прогнозирование.
Финансовое состояние предприятия, безусловно, подвержено влиянию
как внешних, так и внутренних факторов, которые обладают свойством
постоянно меняться и отклоняться от ожиданий предприятия. Например, на
финансовое состояние могут влиять следующие экономические факторы:
уровень инфляции, устойчивость национальной валюты, налоговая политика,
уровень государственного регулирования. Из отраслевых факторов,
влияющих на финансовое состояние предприятия, можно выделить
перспективы развития отрасли, структуру отрасли, уровень конкуренции. Не
менее важны и внутренние факторы, а именно, организационная структура и
качество управления, взаимоотношения с поставщиками и потребителями.
Финансовое состояние предприятия – это способность финансировать
свою деятельность. Финансовое состояние характеризуется обеспеченностью
финансовыми ресурсами, целесообразностью их размещения, а также
эффективностью использования и многими другими параметрами, например,

20
финансовыми взаимоотношениями с контрагентами и партнерами,
платежеспособностью, финансовой устойчивостью.
Предприятие должно оценивать и анализировать свое текущее
финансовое состояние и сравнивать его с финансовым состоянием
предыдущих периодов и с финансовым состоянием предприятий
аналогичной деятельности. Целью данного анализа является получение
объективной и обоснованной характеристики финансового состояния. В
современном мире оценка и анализ финансового состояния обладают
систематизированностью, а процедуры оценки и анализа стараются
унифицировать, однако проводятся дискуссии о том, какие же главные
показатели характеризуют финансовое состояние предприятия. Недооценка
финансового состояния может привести к ошибкам в принятии
управленческих решений, в результате чего могут произойти чувствительные
потери.
Для проведения анализа финансового состояния используются методы,
которые можно применять во всех организациях без учета их отраслевой
принадлежности. Практика финансового анализа выделяет шесть методов,
способствующих аналитическому прочтению финансовой отчетности.
1. Горизонтальный (временной) анализ – сравнение отчетных
финансовых показателей с показателями предыдущего периода.
2. Вертикальный (структурный) анализ – определение структуры
итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции
отчетности на результат в целом.
3. Трендовый анализ – сравнение каждой позиции отчетности с
позициями ряда предшествующих периодов и определение тренда, т.е.
основной тенденции динамики показателя. С помощью тренда
формируются возможные значения показателей в будущем, a,
следовательно, осуществляется прогнозный анализ.

21
 4. Сравнительный (пространственный) анализ – сравнение показателей
отчетности с планом, со среднеотраслевым уровнем, с данными
конкурентов и др.
5. Коэффициентный анализ – оценка коэффициентов, расчет которых
основан на существовании определенных соотношений между
отдельными статьями отчетности.
6. Факторный анализ – изучение количественного влияния отдельных
факторов (причин) на результативный (обобщающий) показатель.

1.2 Методика анализа финансового состояния

Рассмотрим общую методику анализа структуры капитала на основе

трудов Савицкой Г.В. [24, c. 225]
Коэффициенты для анализа структуры капитала:
 Коэффициент финансовой автономии или коэффициент финансовой
независимости – это удельный вес собственного капитала компании в
общей сумме капитала;
 Коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в
общей сумме капитала;
 Коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных
обязательств компании к общей сумме капитала;
 Коэффициент долгосрочной финансовой независимости или
коэффициент устойчивого финансирования – отношение собственного
и долгосрочного заемного капитала организации к общей сумме
капитала;
 Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом или
коэффициент платежеспособности – отношение собственного капитала
компании к заемному;
 Плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска – это
отношение заемного капитала к собственному капиталу компании.
22
 Рассмотрим метод определения типа финансовой устойчивости,
отображенный в таблице 2. [11, c.113]
Таблица 2 – Абсолютные показатели финансовой устойчивости предприятия

№
Наименование показателя Формула расчета
 п/п
Собственные оборотные Собственный капитал (СК) –
1
средства (СОС) внеоборотные активы (ВОА)
Собственные оборотные средства
Собственные и долгосрочные
2 (СОС) + долгосрочные обязательства
заемные средства (СДИ)
(ДО)
Собственные и долгосрочные
Основные источники
3 обязательства (СДИ) + краткосрочные
формирования запасов (ОИЗ)
обязательства (КО)
Излишек (недостаток)
собственных оборотных Собственные оборотные средства
4
средств (СОС) – запасы (З)
(∆СОС)
Излишек (недостаток)
Собственные и долгосрочные заемные
5 собственных и долгосрочных
средства (СДИ) – запасы (З)
заемных средств (∆СДИ)
Излишек (недостаток) общей
Собственные и долгосрочные заемные
величины основных
6 средства (СДИ) + краткосрочные
источников покрытия запасов
кредиты и займы (ККЗ) – запасы (З)
(∆ОИЗ)

На основе расчетов данных определяется тип финансовой

устойчивости предприятия компании:
1. Абсолютная финансовая устойчивость
Предприятие обладает данным типом финансовой устойчивости если
∆СОС>0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0, то есть источниками формирования запасов
являются собственные средства. Предприятие не зависит от внешних
инвесторов и имеет высокий уровень платежеспособности.
23
 2.Нормальная финансовая устойчивость
Предприятие обладает нормальной финансовой устойчивостью, если
∆СОС<0; ∆СДИ>0; ∆ОИЗ>0, то есть источниками формирования запасов
являются собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы.
Предприятие рационально использует заемные средства и имеет высокую
доходность текущей деятельности, а также обладает нормальной
платежеспособностью
3.Неустойчивое финансовое состояние
Предприятие обладает данным типом финансовой устойчивости, если
∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ>0, то есть источниками формирования запасов
являются собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные
кредиты и займы. У предприятия возникает необходимость привлечения
дополнительных источников финансирования и прослеживается нарушение
нормальной платежеспособности, однако возможно восстановление
платежеспособности.
4.Кризисное (критическое) финансовое состояние
Предприятие находится в критическом финансовом состоянии, если
∆СОС<0; ∆СДИ<0; ∆ОИЗ<0. Предприятие полностью неплатежеспособно и
находится на грани банкротства.
Для того чтобы оценить ликвидность баланса, необходимо разделить
активы и пассивы предприятия на группы. [17, c. 467]
Группы активов:
1. Наиболее ликвидные активы (НЛА) = денежные средства +
краткосрочные финансовые вложения;
2. Быстрореализуемые активы (БРА) - дебиторская задолженность +
прочие оборотные активы (ПОА);
3. Медленно реализуемые активы (МРА) = запасы +НДС + долгосрочные
финансовые вложения (ДФВ) + доходные вложения (ДВ) - Расходы
будущих периодов;

24
 4. Трудно реализуемые активы (ТРА) = внеоборотные активы (ВОА) -
долгосрочные финансовые вложения (ДФВ) - доходные вложения
(ДВ).
Группы пассивов
1. Наиболее срочные обязательства (НСО) = кредиторская задолженность
(КЗ) + доходы будущих периодов + резервы предстоящих расходов +
прочие краткосрочные обязательства (ПКО);
2. Краткосрочные обязательства (КСО) = краткосрочные кредиты и
займы (КЗС);
3. Долгосрочные обязательства (ДСО) = долгосрочные кредиты и займы
(ДО);
4. Постоянные пассивы (ПСП) = капитал и резервы (КиР) - расходов
будущих периодов.
Баланс предприятия считается абсолютно ликвидным, если НЛА>НСО,
БРА>КСО, МРА>ДСО, ТРА<ПСП.
Для комплексной оценки ликвидности баланса (оценки финансовой
ситуации с точки зрения ликвидности, выбора наиболее надежного партнера
из множества потенциальных партнеров) рассчитывается такой
коэффициент, как коэффициент общей ликвидности (Кол), см. формулу (1):
НЛА + 0,5× БРА+0,3 × МРА
К о л= (1)
НСО+ 0,5× КС О+0,3 × ДС О

 Если Кол >1, то предприятие имеет абсолютную кредитоспособность

 Если 0,75<Кол<1, то предприятие имеет достаточную
кредитоспособность;
 Если 0,5<Кол<0,75, то предприятие имеет низкую степень
кредитоспособности;
 Если Кол<0,5, то предприятие некредитоспособно. [11, с.94]
В практике анализа финансового состояния существует три основных
показателя ликвидности. [11, c. 86]
Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) рассчитывается по
формуле 2 и показывает, какую часть краткосрочной задолженности может

25
покрыть предприятие за счет наиболее ликвидных активов. Показатель
абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле(2):
Денежные средства и
краткосрочные финансовые
вложения (2)
К ал =
Краткосрочные обязательства
Нормативное ограничение: К ал ≥ 0,2.
Ликвидность предприятия с учетом предстоящих поступлений от
дебиторов характеризует коэффициент критической ликвидности Ккл, его
также называют промежуточный коэффициент покрытия. Этот коэффициент
показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может
покрыть в ближайшее время при условии полного погашения дебиторской
задолженности. Показатель критической ликвидности рассчитывается по
формуле (3):
Денежные средства ,
краткосрочные финансовые вложения
и краткосрочная дебиторская задолженность (3)
К кл =
Краткосрочные обязательства
Нормативное ограничение: К кл ≥ 0,8. Это означает, что денежные
средства и предстоящие поступления от текущей деятельности
(краткосрочная дебиторская задолженность) должны покрывать текущие
долги (краткосрочные обязательства).
Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) показывает платежные
возможности организации при условии погашения краткосрочной
дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов. Показатель
текущей ликвидности рассчитывается по формуле (4):
Денежные средства ,
краткосрочные финансовые вложения ,
краткосрочная дебиторская задолженность , (4)
запасы и прочие оборотные активы
К тл =
Краткосрочные обязательства
Нормативное ограничение: К тл ≥ 2.

26
 Коэффициент текущей ликвидности показывает платежные
возможности организации, определяемые при условии своевременных
расчетов с дебиторами, продажи готовой продукции.
Для оценки уровня ликвидности в мировой практике рекомендуют
рассчитывать чистый оборотный капитал (формула (5)).
Ч об = А 2−П 5 (5)
Чистый оборотный капитал (Чоб) предприятия отражают величину
оборотных средств (А2), которая останется при погашении всех имеющихся у
предприятия краткосрочных обязательств (П5). Соответственно, чем больше
данное превышение оборотных средств над краткосрочными активами, тем
больше чистый оборотный капитал предприятия. Из этого можно сделать
вывод, что величина чистого оборотного капитала предприятия должна быть
выше нуля. Если у предприятия существует недостаток чистого оборотного
капитала то оно не в состоянии своевременно погасить свои краткосрочные
обязательства, и такое предприятие является неликвидным.
Если же чистый оборотный капитал значительно превышает
краткосрочные обязательства предприятия, то можно отметить
нерациональное использование ресурсов на данном предприятии.
В скоринговой модели оценки платежеспособности (таблица 3)
классификация предприятия происходит по пяти классам и для этого
используются три финансовых коэффициента.
Два из трех финансовых коэффициента данной определяют
платежеспособность предприятия, где коэффициент текущей ликвидности
определяет краткосрочную ликвидность, а коэффициент финансовой
независимости – долгосрочную ликвидность предприятия.
Рентабельность совокупного капитала (Крск) отражает эффективность
инвестиций предприятия в активы за счет внешних и внутренних источников
и рассчитывается по формуле 6.
Прибыль до налогообложения
К рск = (6)
Сумма активовкомпании

27
28
Таблица 3 – Оценка платежеспособности предприятия.
Показатель 1 класс 2 класс 3 класс 4 класс 5 класс
Рентабельност 30 и 29,9- 19,9-
9,9-1(19,9- Меньше
ь совокупного выше(50 20(49,9-35 10(34,9-20
5 баллов) 1(0 баллов)
капитала, % баллов) баллов) баллов)
Коэффициент 2 и 1,99- 1,69-
1,39- 1 и ниже(0
текущей больше(30 1,7(29,9-20 1,4(19,9-10
1,1(9,9-1) баллов)
ликвидности баллов) баллов) баллов)
Коэффициент 0,7 и 0,69- 0,44- 0,29- Меньше
финансовой больше(20 0,45(19,9- 0,3(9,9-5 0,2(4,9-1 0,2(0
независимости баллов) 10 баллов) баллов) баллов) баллов)
Границы
100 баллов 99-65 64-35 34-6 0 баллов
классов
1 класс
Предприятие с хорошей финансовой прочностью
100 баллов
2 класс
Предприятие имеет небольшой риск невозврата долгов
65-99 баллов
3 класс
Проблемное предприятие
35-64 баллов
4 класс Предприятие имеет высокий риск банкротства. Кредиторы
6-34 баллов рискую потерять вложенные средства
5 класс
Предприятие несостоятельно
0 баллов

Для полноты анализа и оценки финансового состояния предприятия

необходимо провести анализ структуры и динамики активов предприятия
производится на основе трех показателей по методике А.Д. Шеремта и Н.Д.
Негашева: [32, с. 124]
Темп прироста активов (IK), который рассчитывается по формуле 7:
K 1−K 0
IK= ∗100 % (7)
K0

29
 где K0 и K1 – средняя величина активов предприятия в прошлом и
отчетном периодах.
Темп прироста выручки от продаж (IN), который рассчитывается по
формуле 8:
N N 1−N 0
I = ∗100 % (8)
N0

где N0 и N1 – выручка от продаж предприятия в прошлом и отчетном

периодах.
Темп прироста чистой прибыли (IP), который рассчитывается по
формуле 9:
P P1−P 0
I = ∗100 % (9)
P0

где P0 и P1 – чистая прибыль предприятия в прошлом и отчетном

периодах.
Если IP > IK; IN > IK, то анализируемое предприятие было более
эффективным в отчетном периоде, нежели в предыдущем.
Если IP > IK; IN < IK, то повышение эффективности использования
активов происходило за счет роста рентабельности продаж, т.е. либо за счет
роста цен на реализуемую предприятием продукцию, или же за счет
уменьшения себестоимости реализованной продукции и снижения
коммерческих и управленческих расходов; возможно произошло изменение
структуры производства на предприятии пользу производства и продажи
высокорентабельных видов продукции, товаров, работ, услуг.
Если IP < IK; IN < IK, то отмечается снижение эффективности
деятельности предприятия.
Следующим важным этапом в анализе и оценке финансового состояния
предприятия является оценка степени вероятности банкротства.
Банкротство рассчитывается с помощью коэффициента прогноза
банкротства (Кпб) который рассчитывается по формуле 10. [11, c.144]
Запасы+ НЛА −КО
К пб = (10)
Валюта баланса

30
 Рекомендуемое ограничение коэффициента прогноза банкротства более
0. Данный коэффициент показывает способность компании расплачиваться
по своим краткосрочным обязательствам только при условии благоприятной
реализации запасов. Чем выше значение данного показателя, тем
соответственно ниже опасность банкротства.
Также вероятность банкротства можно оценить следующим образом:
[11, c.146]
1. Необходимо найти излишек или недостаток денежных и
материальных оборотных активов для обеспечения краткосрочных
обязательств, то есть денежные средства, краткосрочные финансовые
вложения, запасы и НДС минус краткосрочные обязательства
(ДС+КФВ+ЗНДС-КО)
2. Если ДС+КФВ+ЗНДС-КО>0, то вероятность банкротства низкая
Если -0,25*КО<ДС+КФВ+ЗНДС-КО<0, то вероятность банкротства
средняя
Если КО<ДС+КФВ+ЗНДС-КО<-0,25*КО, то вероятность банкротства
высокая
При анализе и оценке финансового состояния необходимо
проанализировать финансовые результаты. [32; 11] А.Н. Жилкина, А.Д.
Шеремет, Н.Д. Негашев и многие другие затрагивают следующие
коэффициенты финансовых результатов деятельности:
1. Коэффициент рентабельности продаж (Крп) рассчитывается по формуле 11
и показывает, сколько прибыли приходится на рубль реализованной
продукции.
прибыль от продаж
К рп= (11)
выручка нетто от продаж

2. Коэффициент рентабельности всего капитала или коэффициент

рентабельности всех активов предприятия (Крк) рассчитывается по формуле
12 и показывает эффективность использования всего имущества.

31
 прибыль от продаж
К рк = (12)
валюта баланса

3. Коэффициент рентабельности внеоборотных активов (Крв) рассчитывается

по формуле 13 и отражает эффективность использования основных средств и
прочих внеоборотных активов.
прибыль отпродаж
К рв = (13)
внеоборотные активы

4. Коэффициент рентабельности собственного капитала (Крс) рассчитывается

по формуле 14 и показывает эффективность использования собственного
капитала. Динамика данного коэффициента оказывает влияние на уровень
котировки акций, то есть повышение значения коэффициента рентабельности
собственного капитала повышает котировку.
прибыль отпродаж
К рс = (14)
капитал и резервы

5. Коэффициент рентабельности перманентного капитала (Крп)

рассчитывается по формуле 15 и отражает эффективность использования
собственного и заемного капитала, который был вложен в деятельность
предприятия.
прибыль отпродаж
К рп= (14)
капитал и резервы+ долгосрочные обязательства

6. Коэффициент общей оборачиваемости капитала или коэффициент общей

оборачиваемости активов (Коок) рассчитывается по формуле 15 и отражает
скорость оборота всего капитала предприятия. Рост данного коэффициента
может означать как ускорение кругооборота средств, так и инфляционный
рост цен.
выручка отпродаж
К оок = (15)
валюта баланса

7. Коэффициент оборачиваемости мобильных средств (Комс) рассчитывается

по формуле 16 и отображает скорость оборота всех мобильных средств
предприятия

32
 выручка от продаж
К омс = (16)
оборотные активы

8. Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств (Кмос)

рассчитывается по формуле 17 и отражает число оборотов запасов. Снижение
данного коэффициента свидетельствует об относительном увеличении
производственных запасов и незавершенного производства или о снижении
спроса на готовую продукцию.
выручка отпродаж
К мос = (17)
запасы+ НДС

9. Коэффициент оборачиваемости готовой продукции (Когп) рассчитывается

по формуле 18 и показывает скорость оборота готовой продукции. Рост
коэффициента означает увеличение спроса на продукцию, снижение данного
коэффициента может означать затоваривание.
выручка от продаж
К огп = (18)
готовая продукция

10. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (Кодз)

рассчитывается по формуле 19. Увеличение значения данного коэффициента
говорит о расширении коммерческого кредита, предоставляемого
предприятием.
выручка от продаж
К одз = (19)
дебиторская задолженность

11. Коэффициент среднего срока оборота дебиторской задолженности (Ксдз)

измеряется в днях, рассчитывается по формуле 20 и характеризует средний
срок погашения дебиторской задолженности. Положительно оценивается
снижение коэффициента.
365∗дебиторская задолженность
К сдз = (20)
выручка отпродаж

12. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (Кокз)

рассчитывается по формуле 21. Коэффициент показывает расширение или
снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятию
выручка от продаж
К окз = (21)
кредиторская задолженность

33
13. Коэффициент среднего срока оборота кредиторской задолженности (Кскз)
измеряется в днях и рассчитывается по формуле 22. Данный коэффициент
показывает средний срок возврата коммерческого кредита. Уменьшение
значения коэффициента оценивается положительно
365∗кредиторская задолженность
К скз = (22)
выручка от продаж

14. Коэффициент фондоотдачи внеоборотных активов (Кфва) рассчитывается

по формуле 23 и характеризует эффективность использования основных
средств и прочих внеоборотных активов, измеряется величиной продаж,
приходящихся на единицу стоимости средств.
выручка отпродаж
К фва = (23)
внеоборотные активы

15. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (Коск)

рассчитывается по формуле 24. Коэффициент показывает скорость оборота
собственного капитала. Резкий рост коэффициента означает повышение
уровня продаж компании. И наоборот, существенное снижение данного
коэффициента отражает тенденцию к «простаиванию» части собственных
средств.
выручка отпродаж
К оск = (24)
капитал и резервы

1.3 SWOT-анализ как метод расширения и дополнения выводов,

полученных в результате анализа и оценки финансового состояния

Для успешной деятельности организации необходимо уметь

прогнозировать будущее для ее развития, а также адекватно оценивать
финансовое состояние, при этом оценивать следует не только данное
предприятие, но и его конкурентов. Недостаточно проводить оценку
финансово-хозяйственной деятельности компании лишь с помощью анализа

34
финансовой отчетности. Финансовая отчетность отражает фактически
сложившееся состояние компании, ее источников финансирования и
имущества на определенный момент, и финансовые результаты предприятия
за различные периоды. Чтобы сделать оценить сложившуюся обстановку при
нынешних рыночных условиях требуется изучение не только внутренних
факторов деятельности предприятия, но и внешних. В настоящее время
SWOT-анализ широко применяется в различных сферах, которые и
определяют его универсальность. Широкая сфера применения позволяет
использовать SWOT-анализ для различных объектов исследования, начиная
от анализа конкурентоспособности продукции и предприятия, ее
выпускающую, конкурентов и т. д. Этот метод как инструмент финансового
анализа можно использовать для любого предприятия. Технология
проведения SWOT-анализа заключается в характеристике внутренней и
внешней среды предприятия, которая включает в себя выделение сильных и
слабых сторон среды и выявление возможностей и угроз. Это достигается за
счет сравнения внутренних сил и слабых черт компании с возможностями,
которые дает рынок.
SWOT — это аббревиатура из первых букв четырех слов:
1) strengths или сильные стороны — это преимущества компании;
2) weaknesses или слабые стороны — это недостатки компании;
3) opportunities или возможности — это факторы внешней среды,
которые преимущества компании на рынке;
4) threats или угрозы — это факторы, которые могут потенциально
ухудшить позиции предприятия на рынке. [10, c. 98]
Целью SWOT-анализа является критическая оценка текущего
положения предприятия, выраженное во внутренних преимуществах и
слабостях, оценить его способность предотвращать угрозы и использовать
возможности, которые возникают в его окружении.[20,c.114]

35
 SWOT-анализ может быть проведен как в целом по компании, так и
по отдельным направлениям ее хозяйственной деятельности, рынкам сбыта.
Реализация данной методики включает следующие аспекты:
1) анализ внутренней среды предприятия и выявление сильных и
слабых сторон;
2) исследование внешней среды и выяснение возможностей и угроз;
3) сопоставление сильных и слабых сторон и факторов внешней среды;
4) определение финансового состояния предприятия на основе
анализируемых данных;
5*) определение основных действий, подходящих в сложившейся
ситуации при данном сочетании сильных и слабых сторон, возможностей и
угроз и составление специальной матрицы; управление финансовым
состоянием предприятия на основе данных и выработанных на предыдущем
этапе решений, способствующих его улучшению и укреплению. [25, c.36]
Для SWOT-анализа необходимо собрать достоверную аналитическую
информацию. Для успешного и эффективного определения финансового
состояние и управления им нужно постоянно владеть необходимыми
сведениями о тенденциях рынка, на котором представлена анализируемая
компания, а также о деятельности ее конкурентов, поставщиков и так далее.
Источниками такой информации могут быть обзоры рынка, отчеты и
сборники Росстата, результаты каких-либо маркетинговых исследований.
Полученная информация должна быть представлена только реальными
фактами, но никак не мнениями либо предположениями. Чтобы исключить
одностороннее видение этих данных лучше поручить проведение SWOT-
анализа группе менеджеров или экспертов с высокой квалификацией из
различных областей деятельности (таких как маркетинг, сбыт, финансы,
производство, НИОКР, логистика и так далее).
После сбора необходимой информации проводится анализ внутренней
и внешней среды, а также выявляются сильные и слабые стороны
анализируемого предприятия. Внутренняя среда предприятия — это тот
36
потенциал, который является источником жизнедеятельности компании, в
определенные моменты также может стать и источником проблем и
«гибели», если не обеспечивает функционирование на должном уровне.
Анализ внутренней среды компании показывает резервы, которые можно
будет использовать, например, для достижения поставленных целей в
конкурентной борьбе. При анализе внутренней среды оцениваются ресурсы
компании, ее бизнес-процессы, конкурентоспособность.
Итак, первая часть SWOT-анализа связана с исследованием сильных и
слабых сторон компании. Сильные стороны компании – это ее особенности и
достижения, которые предоставляют дополнительные возможности для
дальнейшей деятельности. Слабые стороны компании — это недостаток
каких-либо важных компонентов для ее функционирования или же то, в чем
отмечается некое отставание по сравнению с другими представителями
схожего рода деятельности на рынке. К слабым сторонам компании
необходимо проявлять серьезное отношение и быть внимательным, а также
прилагать максимум усилий для того, чтобы от них избавиться.[30, c. 413]
О внутреннем состоянии предприятия информация в большинстве
случаев хорошо известна, а SWOT-анализ должен помочь упорядочить и
осмыслить данную информацию. Для получения полной информации о
нематериальных элементах, например, брендов, качества сервиса,
лояльности персонала потребуется проведение различных исследований.
При наличии необходимых данных сопоставление сильных и слабых
сторон позволит составить описание собственных достоинств и недостатков,
определить их весомость, а также выявить отличительные от конкурентов
позиции.
Каждое предприятие тесно взаимодействует с той окружающей средой,
в которой ведет свою деятельность. Современная среда характеризуется
относительно высокой степенью динамичности, неопределенности и
большой долей рискованности, что связано с большой насыщенностью рынка
и обострением конкурентной борьбы. Для дальнейшего развития и
37
осуществления успешной экономической деятельности компании в данных
условиях требуется постоянное изучение окружающей среды и быстрое
реагирование на изменения во внешней среде, и одно из самых главных – это
способность к своевременной адаптации. Сама компания также оказывает
влияние на окружающую среду, в которой ведет свою деятельность, изменяя
ее при выпуске нового вида продукции, при использовании новых
технологий и так далее. [30, c.428]
SWOT-анализ направлен на изучение факторов не только внутренней
среды, но и внешней. Внешняя среда предприятия — это источник его
ресурсов, которые необходимы для поддержания внутренних резервов
предприятия на необходимом уровне. Внешняя среда компании является
также потребителем ее готовой продукции. Стоит отметить, что ресурсы
внешней среды ограничены, они являются объектом притязаний множества
компаний, которые действуют в однородной среде. При возникновении
нехватки необходимых ресурсов потенциал предприятия ослабляется, что
может привести к отрицательным последствиям.
К внешней среде относятся такие факторы и условия, на которые
предприятие не в силах воздействовать, но которые в свою очередь
положительно или отрицательно влияют на деятельность предприятия.
Внешнюю среду подразделяется на макроокружение или среду косвенного
воздействия и микроокружение или среду непосредственного
взаимодействия. Макроокружение создает общие условия существования
организаций во внешней среде. Это могут быть такие условия, как политико-
правовые, технико-экономические, социокультурные, экологические и
подобные факторы, данные факторы способны повлиять на
производственную деятельность и предприятие должно просто учитывать их.
В состав микроокружения предприятия входят покупатели, поставщики,
конкуренты, кредиторы, акционеры и многие другие, предприятие в
некоторых случаях способно влиять на микроокружение.

38
 Перейдем к следующему этапу SWOT-анализа – анализ возможностей
и угроз.
Возможности компании – это те благоприятные рыночные условия,
которые могут повысить преимущества предприятия. Возможности могут
оказаться для предприятия как приоритетными, так и бесперспективными.
Возможности – это не всегда индивидуальный показатель, поэтому следует в
первую очередь рассматривать те возможности, которые открываются не
только перед анализируемой компанией, но и перед ее конкурентами.
Угрозы — это те факторы, которые оказывают негативное,
отрицательное воздействие на компанию. Для различных предприятий один
и тот же фактор выступать в качестве и угрозы, и возможности. Допустим,
конкурент опередил компанию в использовании возможности, то данная
возможность может перейти для анализируемой компании в разряд угроз. И
соответственно наоборот, если некоторая угроза успешно устранена, а
конкурент с ней не справился, то анализируемой организации это может
придать дополнительные положительные качества, подкрепляющие его
сильную сторону. В соответствии с этим, сильные стороны могут
становиться слабыми, а слабые – сильными в зависимости от восприятия
потребителей. Однако следует учесть, что за то время, пока предприятие идет
к достижению поставленных целей и реализации своей стратегии, слабые
стороны могут трансформироваться в угрозы. [30, c. 438]
Более наглядно структура SWOT-анализа представлена в таблице 4.
Таблица 4 – Структура SWOT-анализа
Внутренняя среда Внешняя среда
Сильные финансы, Возможности/ международные,
стороны/ производство, opportunities политические,
strengths организация (О) экономические, правовые,
(S) управления, рыночные,
Слабые Угрозы/ threats
маркетинг, технологические,
стороны/ (Т)
человеческие социальные,
39
weaknesses
(W) ресурсы, конкурентные,
организационная экологические и другие
Исходя из таблицы 4, процедура SWOT-анализа состоит в
перечислении сильных и слабых сторон, возможностей и угроз компании. В
таблице 4 были предложены общие пункты для проведения анализа. Однако
конкретное содержание каждой группы внешних и внутренних факторов
определяется спецификой отрасли и особенностями деятельности компании.
Поэтому они могут быть дополнены характеристиками, свойственными для
конкретной ситуации, в которой работает предприятие.
Для SWOT-анализа можно не описывать досконально всю ситуацию
целиком, включая всевозможные мелочи, достаточно лишь уловить
ключевые показатели. Ниже составлен примерный круг характеристик,
потенциальных рисков и возможностей, которые наиболее часто включаются
в SWOT-анализ.
 Сильные стороны/ strengths (S):
исключительная компетенция и опыт; доступ к уникальным ресурсам;
научный потенциал; наличие передовой запатентованной технологии и
современного оборудования; рациональные финансовые ресурсы; высокая
квалификация персонала; высокое качество выпускаемой продукции и
высокий уровень сервиса; известность торговой марки; эффективная ценовая
политика
 Слабые стороны/ weaknesses (W):
слишком узкий ассортимент продукции; плохая репутация компании на
рынке; недостаток финансирования; низкий уровень сервиса; отдаленность
поставщиков; неэффективное использование ресурсов; неконкурентный
уровень издержек; устаревшее оборудование.
 Возможности/ opportunities (О):
ухудшение позиций конкурентов; резкий рост спроса на продукт в регионах;
появление новых технологий производства; рост уровня доходов населения;
40
ослабление конкуренции; расширение ассортимента продукции.

 Угрозы/ threats (Т):

ужесточение законодательного регулирования; выход на рынок новых
конкурентов; рост налогов; замедление роста рынка; изменение потребностей
покупателей; переход поставщиков на агрессивную кредитную политику;
сокращение объемов кредитования, рост процентных ставок по кредитам.
Обычно, SWOT-анализ начинают с выявления сильных и слабых
сторон. При их определении следует руководствоваться мнением
потребителей, а не сотрудников компании. Именно клиенты знают сильные и
слабые стороны компании лучше всех. 
Во избежание ошибок при составлении SWOT-анализа предприятия
нужно руководствоваться следующими правилами:
1) Нужно определить зону охвата для каждого SWOT-анализа. Общий
анализ всей компании даст расплывчатые, обобщенные и весьма спорные
результаты. SWOT должен быть как можно более сфокусированным и
проводиться, например, для каждого нового рынка, географической
территории, определенного продукта, ведущего конкурента или группы
покупателей;
2) Не стоит употреблять широкие и неоднозначные определения.
Некачественный SWOT-анализ получается из-за пространных утверждений,
решений и обобщений, которые ничего не значат для потребителей и имеют
характер реализованных или планируемых намерений, целей. Следует
придерживаться довольно точных фактов, данных исследований и иметь
доказательства в их поддержку, а также не допускать объединения
нескольких факторов;
3) Необходимо четко представлять различия между внутренними и
внешними элементами SWOT в зависимости от их подконтрольности
предприятию. В процессе формулировки факторов нельзя допускать
41
подмены угроз слабыми сторонами, а также возможностей сильными
сторонами, и наоборот;
4) Сильные и слабые стороны определяются не на основании
внутренних представлений сотрудников компании, а с точки зрения видения
их таковыми на рынке: покупателями, конкурентами и т. д. Для определения
наиболее значимых преимуществ и слабостей нужно проранжировать их по
степени важности;
5) Объективность SWOT-анализа может быть достигнута, если
использована информация из разносторонних источников и SWOT проведен
не одним человеком, а группой экспертов (лучше — по результатам
маркетинговых исследований);
6) Не стоит пытаться перечислять все возможные факторы, чтобы не
погрузиться в неопределенность. Следует ограничиться только теми
обстоятельствами, которые наиболее сильно влияют на предприятие. [20, c.
338]
Несомненно у SWOT-анализа существуют как преимущества, так и
недостатки.
Преимущества SWOT-анализа:
 простота и быстрота в применении и информировании пользователей;
 имеет низкую трудоемкость и затраты, не требует специальных
компьютерных средств;
 задает понятную общую установку: «уберечься от угроз, использовать
возможности, защитить слабые места»;
 универсален, применим для многих ситуаций и уровней управления
(анализ штатных единиц и рабочих групп, проектов, товаров и услуг,
рынков, функциональных областей, производственных подразделений
и др.);
 применим для коммерческих, некоммерческих, благотворительных и
иных организацией;

42
 является инструментом экспресс-диагностики способности
организации работать в условиях окружающей ее среды;
 систематизирует и упорядочивает большой массив информации о
деятельности организации и условиях ее хозяйствования;
 формирует информационную базу для последующего стратегического
и конкурентного анализа;
 имеет широкую практическую апробацию;
 выявляет ключевые факторы, определяющие соответствие организации
внешней среде;
 концентрируется на основных стратегических проблемах и
возможностях;
 помогает быстро сузить область стратегического и ситуационного
анализа и выявить их ключевые направления;
 позволяет оценить адекватность текущей стратегии условиям
хозяйствования;
 подключает интуицию, опыт, требует творческого подхода и
инициативы;
 выступает основой для разработки бизнес-стратегии и операционных
планов.
Недостатки SWOT-анализа:
 носит описательный характер и не дает ясных и четко
сформулированных стратегических рекомендаций и решений;
 требует сбора и интерпретации большого количества информации;
 результаты анализа зависят от объективности собранных данных,
компетентности и благоразумности аналитика (эксперта);
 нацелен, в большей степени, на реактивную, оборонительную
стратегию;
 опирается в большей степени на качественные факторы;

43
  принимаемые на основе анализа решения субъективны и
неоднозначны;
 на практике аналитик часто проявляет склонность к оптимизму, то есть
недооценивает слабости и угрозы и переоценивает сильные стороны и
возможности;
 требует регулярной перепроверки по причине изменчивости
внутренних и внешних условий хозяйствования.
SWOT-анализ всегда остается актуальным. Главное преимущество
SWOT-анализа состоит в том, что аналитическая работа не зациклена только
на внутреннем финансовом состоянии компании или только на анализе ее
конкурентов, он связывает разнообразные факторы внешней и внутренней
среды в одну систему. При проведении SWOT-анализа одновременно
рассматриваются и внутренний потенциал компании, ее ресурсы и резервы, и
влияние внешней среды на работу организации и ее успехи на рынке.
Правильно выстроенный, организованный и грамотно проведенный
SWOT-анализ, проводимый регулярно, способен отражать полную картину
рыночной ситуации, колебания спроса, а также ценовые предпочтения
потребителей. Преимущество на рынке, отличные финансовые показатели
могут быть потеряны, если вовремя не заметить достижения и успехи
конкурентов. Проведение SWOT-анализа поможет по-новому взглянуть на
текущую ситуацию и открывающиеся перспективы.

44
ГЛАВА 2. ХАРАКТЕРИСТИКА МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОЙ ОТРАСЛИ
И АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
МАШИНОСТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ

2.1 Особенности оценки финансового состояния предприятий

отрасли машиностроения

Уровень развития машиностроения в значительной степени

гарантирует устойчивость развития всех отраслей промышленности, а также
экономики в целом. Предприятия машиностроения являются поставщиками
капитальных ресурсов для предприятий других отраслей и выполняют
функции главного проводника достижений научно-технического прогресса,
поскольку именно данная отрасль обеспечивает производственные
предприятия необходимыми машинами и оборудованием. Машиностроение
напрямую связано с обеспечением обороноспособности государства и
поддержанием допустимого уровня экологической безопасности
производства.
Машиностроение представляет собой одну из самых емких отраслей
промышленности России, которая производит разнообразные машины,
оборудование и приборы.
Однако официальной статистики по отрасли «машиностроение и
металлообработка» не существует с 2005 года в связи с переходом с ОКОНХ
на ОКВЭД. В разделе D в соответствии с ОКВЭД данную информацию
можно найти по такому виду экономической деятельности как
«Обрабатывающие производства». [36] Исходя из имеющейся официальной
информации, под машиностроением в можно подразумевать такие подвиды
как:
 металлургическое производство и производство готовых
металлических изделий;
 производство машин и оборудования;
45
  производство электрооборудования, электронного и оптического
оборудования;
 производство транспортных средств и оборудования.
В соответствии с данной классификацией на основе информации
Росстата можно проанализируем динамику численности предприятий
машиностроения в России (рис.1). [21, с. 316]

Рисунок 1 – Динамика численности предприятий машиностроения и

металлообработки РФ в 2010-2014 гг., ед.

Согласно данной диаграмме, наблюдается рост числа анализируемой

категории предприятий. По данным на 2014 год в России действует порядка
90 тыс. организаций, относящихся к категории «машиностроение и
металлообработка».
Согласно рис. 3 можно отметить довольно стабильную структуру:
наименьшую долю в машиностроении занимают предприятия,
занимающиеся производством транспортных средств и оборудования. В
России малое количество отечественных автопроизводителей «в чистом
виде», поскольку практически все отечественные автопроизводители в
настоящее время поглощены международными корпорациями, и фактически
превратились в сборочные производства. [36]

46
 В соответствии с отраслевой спецификой отдельные отрасли
характеризуют как более или менее капиталоемкие, трудоемкие,
материалоемкие, энергоемкие. [47]
При этом под капиталоемкостью понимается отношение основных
производственных фондов предприятия к производственной в
соответствующий период продукции или ее части - чистому доходу, прибыли
или национальному доходу. Под трудоемкостью в свою очередь понимаются
затраты рабочего времени на производство единицы продукции.
Соответственно материалоемкость представляет собой показатель, который
отражает расход материалов на 1 рубль изготовленной продукции.
Энергоемкость продукции характеризуется расходом энергии на ее
производство.
Тяжелое машиностроение является капиталоемкими, энергоемкими,
материалоемкими, но относительно менее трудоемкими (энергетическое
машиностроение, судостроение, металлургическое машиностроение,
химическое машиностроение).
Среднее машиностроение (авиастроение, автостроение, и т.п.) является
более трудоемкими, но в тоже время капиталоемкими, материалоемкими.
Приборостроение еще более трудоемкое, но менее энергоемкое. Электронная
промышленность характеризуется как материалоемкая и капиталоемкая.
С течением времени под воздействием научно-технического прогресса
в отраслях машиностроения снижается трудоемкость, энергоемкость,
материалоемкость, но растет капиталоемкость и фондоемкость. Живой труд
вытесняется машинами, тепловая энергия заменяется электрической.
Металлы заменяются синтетическими, композиционными материалами.
Происходит процесс переориентации с одних ресурсов на другие. В
результате этого процесса изменяются производственные связи
машиностроения в целом и входящих в него отдельных отраслей, в
частности.

47
 Деятельность предприятий отрасли машиностроения направлена на
удовлетворение потребностей народного хозяйства страны в промышленной
продукции соответствующего ассортимента и качества. Количество и
качество промышленной продукции зависят от множества факторов: от
оснащенности предприятий техникой, от совершенства технологических
процессов, от обеспеченности работниками соответствующих профессий и
квалификации, а также от количества и качества сырья, материалов, топлива,
инструментов, организации производства и труда и от ряда других факторов.
Объем и качество выпускаемой продукции влияют на такие показатели, как
объем продаж, уровень себестоимости, размер прибыли, рентабельность и
многие другие показатели, которые характеризуют производственно-
хозяйственную деятельность предприятия.
Одним из основных условий, обеспечивающих высокий уровень
обоснованности заданий по производству промышленной продукции на всех
этапах планирования и во всех звеньях плановой системы, является увязка их
с производственными мощностями. Производственная мощность
предприятия представляет собой максимально возможный выпуск продукции
в единицу времени при полном использовании производственного
оборудования и производственных площадей в условиях применения
прогрессивной технологии и рациональной организации производства.
устанавливаются отдельно по каждому виду продукции.
Особенностью предприятий отрасли машиностроения является их
длинный производственный цикл, и при этом требуются значительные
финансовые ресурсы. В кризисных проявлениях российской экономики
происходит резкое падение спроса на большинстве рынков и в большинстве
отраслей, в т. ч. и машиностроении, и, как следствие, рост конкуренции
среди функционирующих машиностроительных предприятий. При этом
конкуренция проявляется как на этапе сбыта готовой продукции, так и на
этапе привлечения финансовых ресурсов. Выживаемость и
конкурентоспособность машиностроительного предприятия на данном этапе
48
может быть обеспечена путем разработки эффективных управленческих
решений.
Что касается оборотных средств предприятия, то их состав и структура
не одинаковы в различных отраслях и подотраслях экономики. Они
определяются многими факторами производственного, экономического и
организационного порядка. Так, для предприятий машиностроении,
характерен длительный производственный цикл, а, следовательно, высок
удельный вес незавершенного производства. На предприятиях легкой и
пищевой промышленности главное место занимают сырье и материалы
(например, в текстильной промышленности). В то же время в пищевой
промышленности (например, молочной, маслосы-родельной) относительно
высоки запасы вспомогательных материалов, тары, готовой продукции.
Вследствие этого среднеотраслевые коэффициенты коэффициенты
оборачиваемости могут сильно различаться. Например, в тяжелом
машиностроении, судостроении, авиастроении период оборачиваемости
товарно-материальных запасов может достигать 8 – 10 месяцев и даже года.
При оценке финансового состояния многие авторы не оставляют без
внимания прогнозирование банкротства.
Известны два основных подхода к прогнозированию банкротства.
Первый подход основывается на финансовых данных и включает
оперирование некоторыми коэффициентами, например, Z-коэффициентом
Альтмана, коэффициентом Таффлера, и многими другими. Второй подход
исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с
соответствующими данными исследуемой компании.
Поскольку при оценке степени банкротства необходимо учитывать
специфику отрасли, то, учеными Казанского государственного
технологического университета была разработана методика прогнозирования
банкротства. [62] Они предлагают деление всех предприятий по классам
кредитоспособности. Расчет класса кредитоспособности связан с
классификацией оборотных активов по степени их ликвидности.
49
 При создании шкалы критериальных уровней за основу следует взять
средние величины соответствующих коэффициентов, рассчитанные на
основе фактических данных предприятий одной отрасли. [62]
Распределение предприятий по классам кредитоспособности
происходит на следующих основаниях:
 к первому классу кредитоспособности относят предприятия, которые
имеют хорошее финансовое состояние (то есть финансовые показатели
данных предприятий выше среднеотраслевых, у них минимальный
риск невозврата кредита);
 ко второму классу относят предприятия с удовлетворительным
финансовым состоянием (показатели данных предприятий на уровне
среднеотраслевых, у них присутствует нормальный риск невозврата
кредита);
 к третьему классу относят предприятия с неудовлетворительным
финансовым состоянием, имеющие показатели на уровне ниже
среднеотраслевых и повышенный риск непогашения кредита.
В таблице 5 представлены значения трех показателей для оценки
деятельности предприятий машиностроения по классам.
Таблица 5 – Значения критериальных показателей для распределения
предприятий машиностроения по классам кредитоспособности
Наименование показателя Значение показателей по классам
1 класс 2 класс 3 класс
Соотношение заемных и < 0,8 0,8-1,5 > 1,5
собственных средств
Вероятность банкротства (Z-счет >3,0 1,5-3,0 < 1,5
Альтмана)
Общий коэффициент покрытия >2,0 1,0-2,0 < 1,0
(ликвидность баланса)

Для нормального функционирования предприятия согласно таблице 5

допускается значение коэффициента соотношения заемных и собственных

50
средств близкое к единице. Однако довольно высокое значение данного
коэффициента (от 1 до 1.5 и выше), то есть достаточно большое количество
заемных средств, может быть опасно для предприятия ввиду низкой
оборачиваемости дебиторской задолженности и материальных оборотных
средств.
Согласно таблице 5 значение общего коэффициента ликвидности для
машиностроения, как и в общем случае, предпочтительно на уровне более
2,0. Минимальное значение общего коэффициента ликвидности равно
единице. Это обусловлено тем, что на предприятии машиностроения в виду
довольно небольшого состава текущих активов, должен быть баланс между
быстрооборачиваемыми средствами и краткосрочными пассивами.
Что касается оценки вероятности банкротства с помощью Z-счета
Альтмана, то известны следующие рекомендуемые значения
 если Z < 1,23, то компания станет банкротом в ближайшие 2-3 года;
 если Z лежит в диапазоне от 1,23 до 2,89, то ситуация неопределенна;
 если Z> 2,89 – компания финансово устойчива. [37]
При оценке вероятности банкротства предприятия машиностроенияс
помощью Z-счет Альтмана согласно таблице 5, нормативные границы
немного смещены, для низкой степени вероятности банкротства
рекомендуется значение коэффициента выше 2, а для высокой степени
вероятности Z<1.
Основные средства представляют собой ядро материально-технической
базы предприятия, основной материальный фактор, обусловливающий
возможности генерирования прибыли. Этим объясняется значимость
аналитической оценки данного актива. Значение показателя существенно
варьирует по отраслям, что продемонстрировано в таблице 6 на основе
статистической информации. [21]

Таблица 6 – Основные средства по видам экономической деятельности

51
 Значения на 2014 год, в
Виды экономической деятельности процентах к итогу
сельское хозяйство, охота и лесное
хозяйство 2,7
рыболовство, рыбоводство 0,1
добыча полезных ископаемых 10,7
обрабатывающие производства 9,2
производство и распределение
электроэнергии, газа и воды 7,8
Строительство 1,2
оптовая и розничная торговля; ремонт
автотранспортных средств, мотоциклов,
бытовых изделий и предметов личного
пользования 3,2
гостиницы и рестораны 0,5
транспорт и связь 27,6
финансовая деятельность 1,8
операции с недвижимым имуществом,
аренда и предоставление услуг 24,5
государственное управление и
обеспечение военной безопасности;
социальное страхование 4,0
Образование 2,6
здравоохранение и предоставление
социальных услуг 2,2
предоставление прочих коммунальных,
социальных и персональных услуг 1,9
Всего 100

Например, согласно таблице 6 в обрабатывающих производствах доля

основных средств в активах существенно выше по сравнению с торговлей
или же сферой финансовых услуг. Самыми фондоемкими видами
деятельности можно назвать транспорт и связь, добычу полезных
ископаемых, обрабатывающие производства, операции с недвижимым
имуществом, аренда и предоставление услуг, а также производство и
распределение электроэнергии, газа и воды.

52
 Рассматривая кредиторскую и дебиторскую задолженность следует
отметить что, обычно средний период предоставления кредита покупателям
должен быть меньше среднего периода кредиторской задолженности. Однако
и тут большое значение имеет и отраслевая специфика: предприятия легкой и
пищевой промышленности могут и не предоставлять покупателям отсрочки
платежа, а в машиностроении без них практически не обойтись.
Нормативные значения коэффициентов и показателей,
характеризующих финансовое состояние отрасли машиностроения вопрос
сложный и неоднозначный, поскольку данная отрасль очень обширная,
включает различные подотрасли. Для других отраслей учеными были
предприняты попытки создания нормативных значений коэффициентов.
Например, в трудах Васиной Н.В. можно найти оптимальные с ее точки
зрения значения коэффициентов с разделением по видам заемщиков в
соответствии с методикой Россельхозбанка (таблица 7). [4]
В указанной методике рассматриваются нормативные значения
коэффициентов финансовой независимости, обеспеченности собственными
оборотными средствами, текущей, абсолютной, срочной ликвидности, а
также нормативные значения оборачиваемости товарно-материальных
запасов, дебиторской/кредиторской задолженностей, оборачиваемости
оборотных активов, рентабельности продукции и рентабельности реализации
продукции или норма чистой прибыли. В указанной методике были
рассмотрены такие отрасли, как:
 Сельхозтоваропроизводители (1);
 Предприятия пищевой и перерабатывающей промышленности (2);
 Посреднические предприятия, предприятия оптовой и розничной
торговли (3);
 Прочие предприятия (4).
Таблица 7 – Оптимальные значения коэффициентов с разделением по видам
заемщиков в соответствии с методикой Россельхозбанка

53
 Коэффициент 1 2 3 4
Коэффициент финансовой
≥ 0,5 ≥ 0,5 ≥ 0,3 ≥0,5
независимости
Коэффициент
обеспеченности
≥ 0,2 ≥ 0,3 ≥ 0,2 ≥0,3
собственными оборотными
средствами
Коэффициент текущей
≥ 1,6 ≥ 1,8 ≥ 1,3 ≥ 1,8
ликвидности
Коэффициент абсолютной
≥ 0,05 ≥ 0,05 ≥ 0,05 ≥ 0,05
ликвидности
Коэффициент срочной
≥ 0,5 ≥0,5 ≥ 0,5 ≥ 0,5
ликвидности
Оборачиваемость товарно- От 60 до От 20 до
От 45 до 80 От 20 до 45
материальных запасов, дн. 120 45
Оборачиваемость
дебиторской < 75 < 45 < 30 < 30
задолженности, дн.
Оборачиваемость
кредиторской < 75 < 45 < 30 < 30
задолженности, дн
Оборачиваемость
>3 >3 >3 >3
оборотных активов, дн
Рентабельность продаж > 0,05 > 0,05 > 0,05 > 0,05
Рентабельность реализации
продукции или норма > 0,01 > 0,01 > 0,01 > 0,01
чистой прибыли

Анализ данных таблицы 7, свидетельствует о том, что согласно

методике Россельхозбанка допускается покрытие как минимум половины
активов организации за счет собственного капитала для нормального
функционирования предприятия. Для сравнения, торговые предприятия
могут покрывать лишь 30% активов собственным капиталом ввиду

54
относительно быстрой оборачиваемости средств. Соответственно
оборачиваемость товарно-материальных запасов, дебиторской и
кредиторской задолженности в предприятиях машиностроения гораздо
больше, нежели в торговых фирмах. Однако это является причиной того, что
нормативное значение коэффициента текущей ликвидности в
машиностроении должен быть выше, чем в других отраслях для гарантии
оплаты текущих обязательств предприятия (выплаты заработной платы,
уплаты налогов.
Оптимальные значения коэффициентов с разделением по видам
заемщиков в соответствии с методикой Россельхозбанка, достаточно
обоснованы и их можно использовать для оценки финансового состояния
предприятий различных отраслей.
Габдуллина Г.К. в своих трудах рассматривает нормативные значения
таких коэффициентов как коэффициент абсолютной ликвидности,
коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности
собственными оборотными средствами. Габдуллина Г.К. предлагает
нормативные значения для данных коэффициентов не только по отраслям
(таблица 8), но и по этапам жизненного цикла организации (таблица 9) и по
размерам предприятия (таблица 10).
Машиностроение представляет собой промышленную отрасль, которая
нуждается в большом количестве внеоборотных средств. Поэтому, исходя из
таблицы 8, можно сделать вывод о том, что доля наиболее ликвидных
активов должна быть невелика, и эти средства лучше использовать в обороте
предприятия. Увеличение коэффициента абсолютной ликвидности в
машиностроении может свидетельствовать только о снижении показателя
рентабельности вследствие недоиспользования имеющихся средств.
Таблица 8 – Нормативные значения показателей платежеспособности и
финансовой устойчивости в зависимости от отрасли предприятия
Отрасль Коэффициент Коэффициент Коэффициент Доля
абсолютной текущей автономии собственных
55
 ликвидности ликвидности оборотных
средств
Промыш- Кал = 0,05 Ктл > 1,0 Ка равен от Ксос ≥ 0,1
ленность 0,1 до 0,33
Сельское Кал = 0,2 Ктл > 2,0 Ка ≥ 0,5 Ксос ≥ 0,3
хозяйство
Торговля Кал = 0,05 Ктл > 1,0 Ка ≥ 0,1-0,33 Ксос ≥ 0,1
Транспорт Кал = 0,1 Ктл ≥ 1,0 Ка ≥ 0,1-0,33 Ксос ≥ 0,1

Далее рассмотрим рекомендуемые нормативные значения показателей

платежеспособности и финансовой устойчивости на этапе зарождения
компании, предложенные в таблице 9
Из таблицы 9 следует что, на ранних этапах развития нормативные
значения коэффициентов снижены, это связано с тем, что предприятия
только начинают свою деятельность и не способны сразу соответствовать
всем нормативам показателей, которые достигают только зрелые, успешные
фирмы. Например, низкое нормативное ограничение коэффициента
абсолютной ликвидности говорит о том, что у зарождающегося и
набирающего обороты предприятия нет возможности иметь свободные
денежные средства, поскольку данные предприятия нуждаются в активном
инвестировании на подготовку и освоение производства.

Таблица 9 – Рекомендуемые нормативные значения показателей

платежеспособности и финансовой устойчивости на этапе зарождения
компании
Этап Коэффи- Коэффи- Коэффи- Коэффициент
жизненного циент циент циент обеспеченности
цикла абсолютной текущей автономии собственными
органи- ликвидности ликвидности оборотными
зации средствами
Зарождение Кал ≥ 0,02 Ктл ≥ 1,0 Ка ≥ 0,002 Ксос ≥ 0,1
Юность Кал ≥ 0,02 Ктл ≥ 1,0 Ка ≥ 0,002 Ксос ≥ 0,1
56
Развитие Кал ≥ 0,02 Ктл ≥ 1,0 Ка ≥ 0,002 Ксос ≥ 0,1
Рост Кал ≥ 0,1 Ктл ≥ 1,0 Ка ≥ 0,3 Ксос ≥ 0,2
Зрелость Кал ≥ 0,1 Ктл ≥ 1,0 Ка ≥ 0,3 Ксос ≥ 0,3

Что касается коэффициента текущей ликвидности, то на любом этапе

жизненного цикла в соответствии с таблицей 9 рекомендуется значение не
ниже единицы, иначе произойдет ситуация, при которой часть внеоборотных
активов финансируется за счет краткосрочных обязательств.
Такое низкое значение коэффициента автономии в зарождении и
развитии предприятия свидетельствует о том, что со временем
существовании компании необходимо сокращать удельный вес заемного
капитала.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами
свидетельствует о том, что со временем жизни предприятия собственный
капитал должен наращиваться в оптимальных размерах, что будет
свидетельствовать о нормальном развитии предприятия.
В таблице 10 представлены рекомендуемые нормативные значения
показателей платежеспособности и финансовой устойчивости в зависимости
от масштаба предприятия.

Таблица 10 – Рекомендуемые нормативные значения показателей

платежеспособности и финансовой устойчивости в зависимости от масштаба
предприятия
Размер Коэффициент Коэффициент Коэффициент Доля
предприя- абсолютной текущей автономии собственных
тия ликвидности ликвидности оборотных
средств
Крупные Кал ≥ 0,05 Ктл > 1 Ка равен от 0,1 Ксос ≥ 0,1
до 0,33
Средние Кал ≥ 0,1 Ктл > 1,5 Ка ≥ 0,33 Ксос ≥ 0,2
Малые Кал ≥ 0,2 Ктл > 2 Ка ≥ 0,5 Ксос ≥ 0,5

57
 На основе анализ показателей табл. 10 можно сделать вывод, что малые
и средние предприятия в большей степени подвержены финансовому риску,
поэтому им необходимо держать в активе баланса ликвидные активы для
погашения текущих обязательств, например для выплаты заработной платы,
уплаты налогов.
Малые и средние предприятия по сравнению с крупными обладают
некоторыми конкурентными преимуществами, например, высокая адаптация
и возможность быстрого реагирования на изменения во внешней среде,
гибкость и мобильность в организационно-управленческой деятельности,
большие возможности конъюнктурного маневра, благодаря возможности
заполнять рыночные «ниши» с потенциально низким уровнем насыщения
спроса.
Малые предприятия машиностроения могут создаваться как путем
образования нового юридического лица, так и путем выделения цеха,
филиала, отдельного участка производства из крупного или среднего
предприятия. Малые предприятия не производят готовую продукцию,
зачастую их функции состоят в обеспечении крупных предприятий,
холдингов, концернов необходимыми составляющими.
Габдуллина Г.К. отмечает, что для каждого отдельного предприятия
норматив показателя будет определяться не только в зависимости отрасли, но
и от его размеров и этапа жизненного цикла. Для этого вводится понятие
значимости коэффициента. Наиболее значимым фактором, по мнению
Габдуллиной, является этап жизненного цикла, далее следует размер
предприятия, и, наконец, вид отрасли. Формула расчета норматива (25) будет
выглядеть следующим образом:
Норматив=(К1*0,5)+(К2*0,3)+(К3*0,2), (25)
где К1 - рекомендуемое нормативное значение в зависимости от этапа
жизненного цикла предприятия
К2 – рекомендуемое нормативное значение в зависимости от размеров
предприятия
58
 К3 – рекомендуемое нормативное значение в зависимости от отрасли
предприятия.
Несмотря на достаточно объемную методику анализа значений
коэффициентов не только по отраслям, но и по размерам и по стадиям
жизненного цикла предприятия данная методика пока не нашла обширное
применение и дальнейшее обсуждение среди ученых и практиков, хотя ее
можно использовать в практике
В процессе расчета показателей и коэффициентов финансового
состояния следует учитывать как региональные, так и отраслевые
особенности предприятия. Полагаем, что целесообразно с этой целью
создать единую базу предприятий с разделением на группы по
региональному и отраслевому признаку. На основании этой базы
автоматически можно будет провести расчеты оптимальных значений
коэффициентов финансового состояния. Расчет оптимальных финансовых
показателей и коэффициентов необходим предприятиям для оценки их
текущей деятельности, а также для ее постоянного мониторинга.
Нормативные значения финансовых коэффициентов по региональному и
отраслевому признаку, могут служить неким ориентиром, направлением
развития деятельности и сравнительным показателем по отношению к
аналогичным компаниям.

2.2 Характеристика машиностроительных компаний

Для анализа машиностроительной отрасли были выбраны 5

предприятий:
 ПАО «КАМАЗ» (Производство грузовых автомобилей);
 ПАО «РОСТВЕРТОЛ» (Производство вертолетов, самолетов и прочих
летательных аппаратов);
 АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» (Строительство кораблей, судов и плавучих
конструкций);
59
  АО «РУЗХИММАШ» (Производство несамоходных
железнодорожных, трамвайных и прочих вагонов для перевозки
грузов);
 ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» (Производство машин и
оборудования для производства пищевых продуктов, напитков и
табачных изделий).
Эти пять предприятий были выбраны, потому что у них уже есть
определенная доля на рынке, они обладают определенной стратегией
развития, их деятельность успешна на рынке России в течение многих лет.
Были выбраны 5 различных направлений машиностроения для сравнения.
Рассмотрим подробнее деятельность каждого предприятия.
ПАО «Камаз» — российская компания, производитель дизельных
грузовых автомобилей и дизелей, действующий с 1976 года. Входит в состав
Госкорпорации «Ростех».
Основным рынком сбыта продукции ПАО «КАМАЗ» является
Российская Федерация. ПАО «КАМАЗ» представлен в двух классах грузовых
автомобилей: автомобили полной массой свыше 14 тонн и автомобили
полной массой 8-14 тонн (среднетоннажные грузовые автомобили).
КАМАЗ сохраняет лидирующие позиции на российском рынке
грузовых автомобилей полной массой свыше 14 тонн. Доля КАМАЗа на
российском рынке грузовых автомобилей полной массой свыше 14 тонн по
итогам 2016 года составила 55,7%.
Совокупный объем российского рынка грузовых автомобилей полной
массой свыше 14 тонн по итогам 2016 года составил 40,2 тыс. шт., что на
10,7% больше по сравнению с 2015 годом. Благодаря государственным
программам стимулирования спроса удалось избежать падения рынка в 2016
году.
На данный момент сохраняется высокий интерес потребителей России
по обновлению устаревших парков грузовой техники. Это относится ко всем
отраслям экономики. Однако в условиях ограничения финансовых
60
возможностей многие потребители уменьшили объем средств, направленных
на обновление парков и закупку новой автотехники.
Продажа автотехники КАМАЗ сопровождается предложением пакета
услуг, который включает в себя:
 техническое обслуживание в гарантийный и послегарантийный период;
 финансовые услуги (кредит, лизинг, рассрочка);
 консультационная поддержка партнера, обучение персонала;
 своевременное информирование о новых разработках и
конструктивных решениях, IT – технологии;
 возможность покупки нового автомобиля в обмен на старый (Трейд-
ин);
 утилизация автомобилей;
 авторизованный ремонт любой сложности и объема;
 современная оптимальная система логистики;
 качественные оригинальные запчасти, их оперативная поставка.
Основными конкурентами ПАО «КАМАЗ» на российском рынке
грузовых автомобилей являются ОАО «МАЗ», АО «АЗ «УРАЛ», ПАО
«АвтоКрАЗ», автопроизводители стран дальнего зарубежья,
осуществляющие сборку в России и импортирующие в Россию.
Стоит отметить, что конкуренция на рынке России со стороны
иностранных автопроизводителей возрастает. Иностранные производители
активно выходят в традиционные для отечественных производителей
сегменты рынка коммерческой техники. Помимо магистрального сегмента
рынка грузовых автомобилей привлекательным для иностранных
автопроизводителей является сегмент строительной автотехники, в том числе
для бездорожья, а также тяжелых шасси и спецтехники.
Можно выделить следующий перечень факторов
конкурентоспособности КАМАЗа:

61
 1. КАМАЗ предлагает потребителям широкий модельный ряд
автотехники (грузовые автомобили и шасси более 60 моделей и 1500
комплектаций) и спецтехники на шасси КАМАЗ.
2. Предприятие улучшает потребительские свойства собственной
продукции, повышает качество до уровня мировых лидеров
автомобильной промышленности, как за счет собственных разработок,
так и применения компонентов ведущих мировых производителей.
КАМАЗ выводит на рынок автомобили нового поколения с
принципиально новыми техническими характеристиками и
потребительскими свойствами.
3. Для эффективного решения транспортных задач, стоящих перед
российскими автоперевозчиками, КАМАЗ активно развивает
производство газобаллонных автомобилей и автобусов, работающих на
компримированном природном газе. Развитие газомоторной
автотехники определено как одно из ключевых направлений работы
компании.
4. Предприятие КАМАЗ реализует комплексный подход к продаже
автотехники и услуг по ее обслуживанию.
5. Также КАМАЗ продолжает совершенствовать дилерскую и сервисную
сеть, что обеспечивает полный охват потребителей в регионах.
6. Прелприятие совершенствует систему управления продаж, внедряет
программы финансирования клиентов совместно с банками.
7. И, наконец, реализует мероприятия по борьбе с контрафактом
запасных частей, по улучшению ассортимента и доступности
оригинальных запасных частей.
Перейдем к следующему предприятию – ПАО «РОСТВЕРТОЛ».
Ростовский вертолетный производственный комплекс ПАО
«РОСТВЕРТОЛ» – это российская авиастроительная компания и
одноимённое авиастроительное предприятие холдинга «Вертолёты России»
госкорпорации «Ростех», расположенное в Ростове-на-Дону. На протяжении
62
свыше 60 лет на заводе производится авиационная техника, в том числе
более 40 лет вертолёты марки Ми. В советский период предприятие носило
наименование «Завод № 168», позднее — Ростовское Вертолётное
производственное объединение (РВПО).
«Роствертол» занимает ведущее место в вертолетостроительной
отрасли России благодаря широкому спектру выпускаемых вертолетов марки
«Ми» и проведению работ по ремонту и модернизации парка выпускаемых
предприятием вертолетов, поставке авиационно-технического имущества и
оказанию услуг. Продукция и услуги «Роствертол» составляют
существенную долю вертолетной техники и связанных с ней услуг,
поставляемых за рубеж. В связи с чем сохранение и развитие
производственно-технических возможностей предприятия имеет важное
значение не только в региональном масштабе, но и в масштабе России в
целом. При этом одним из необходимых условий дальнейшего развития
предприятия является обеспечение устойчивых конкурентных преимуществ
выпускаемой продукции.
Наиболее перспективными потребителями продукции «Роствертол» в
ближайшие годы являются силовые и коммерческие структуры Российской
Федерации и страны дальнего зарубежья: Китай, Азербайджан, Бразилия,
Венесуэла, Индия, Перу, Индонезия, Союз Мьянма, Беларусь, Колумбия,
Казахстан, Узбекистан и др.
Перечень факторов конкурентоспособности предприятия приведен
ниже:
1. Широкий типовой ряд производимой вертолетной техники:
 Вертолеты большой грузоподъемности;
 Ударные вертолеты;
 Транспортные-боевые вертолеты.
2. Многообразие оказываемых услуг и производимого авиационно-
технического имущества:

63
  Выполнение модернизации и капитально-восстановительного ремонта
вертолетов;
 Производство лопастей несущего винта вертолетов;
 Производство лопастей рулевого винта вертолетов;
 Производство различного авиационно-технического имущества;
 Выполнение послепродажного обслуживания вертолетной техники.
3. Соответствие выпускаемой продукции требованиям мирового рынка
вооружений
4. Взаимодействие с ФСВТС и силовыми ведомствами России, поставка
продукции по Государственному оборонному заказу.
5. Интеграция ПАО "Роствертол" в систему инновационного развития
авиационной
промышленности России и эффективное международное сотрудничество:
 Участие ПАО "Роствертол" в государственной программе вооружений
ГПВ-2020 и Федеральной целевой программе развития оборонно-
промышленного комплекса РФ на 2011-2020 годы
 Обеспечение высокого экспортного потенциала своей продукции.
Вертолеты, выпускаемые данным предприятием, эксплуатируются
более чем в 30 странах мира, в таких регионах, как Азия, Африка,
Южная Америка, СНГ и Европа.
Далее рассмотрим АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» Акционерное общество
"Прибалтийский судостроительный завод "Янтарь" (АО "ПСЗ "ЯНТАРЬ") –
это судостроительный завод в Калининграде, основанный в 1945 году.
Прибалтийский судостроительный завод «Янтарь» на протяжении
многих лет специализируется на военном и гражданском судостроении, а
также судоремонте, машиностроении и металлообработке.
Стратегия развития предприятия охватывает сразу четыре
специализации судостроения:
 Военное кораблестроение.

64
  Гражданское судостроение.
 Военно-техническое сотрудничество.
 Судоремонт.
Основная специфика АО «ПСЗ «Янтарь» — корабли и суда с высокой
степенью технического насыщения.
В настоящий момент Прибалтийский судостроительный завод "Янтарь"
входит в состав ОАО «Западный центр судостроения». ОАО «Западный
центр судостроения» является дочерним субхолдингом ОАО «Объединённая
судостроительная корпорация», который был создан указом Президента в
2007 году.
Основным рынком, на котором Прибалтийский судостроительный завод
"Янтарь" осуществляет свою деятельность, является Российская Федерация, а
основными заказчиками – Министерство обороны РФ и Рособоронэкспорт.
В настоящий момент основными конкурентами АО «ПСЗ «Янтарь»
являются судостроительные предприятия РФ, которые смогли в период пика
кризисных явлений 2008-2010 гг. сохранить объем производства, а также
кадровый потенциал своих предприятий, что дает им возможность в более
краткие сроки строить корабли для заказчика в том числе: АО «СЗ «Северная
Верфь», ООО «Балтийский завод - судостроение» С.-Петербург, ПАО
«Выборгский судостроительный завод», АО «СНСЗ», ОАО «Пелла», ООО
«Невский судостроительно-судоремонтный завод», АО «ПО «Севмаш», АО
«ЦС «Звездочка», ОАО «Зеленодольский завод им. Горького»
Факторы конкурентоспособности АО «ПСЗ «Янтарь»:
 Разносторонняя производственная база, производство
высокотехнологической продукции, большой опыт работы в области
военного кораблестроения и опыт работы в гражданском
судостроении;
 Территориальная удаленность от основных конкурентов, ориентация
на внутренний и внешний рынки;

65
  Внедрение плана реконструкции и технического перевооружения
производства в соответствии с Федеральной программой развития
ОПК;
 Кардинальное снижение трудозатрат, теплоэнергозатрат и сроков
строительства кораблей и судов на базе создания компактной верфи с
короткими межпроизводственными связями, оснащенной современным
оборудованием, механизированными, автоматизированными линиями
и внедрения информационных технологий как в производстве,
подготовке производства, так и в остальных сферах деятельности.
Следующее предприятие – это АО «РУЗХИММАШ»
Рузаевский завод химического машиностроения (ОАО
«Рузхиммаш») — предприятие, выпускающее железнодорожные
вагоны; контейнер-цистерны; сосуды для хранения сжатого и сжиженного
газа, нефтепродуктов; и другую продукцию машиностроения. Расположено в
городе Рузаевка (Мордовия).
В настоящее время завод выпускает железнодорожные
цистерны, полувагоны, платформы, контейнер-цистерны, оборудование
для автомобильных газозаправочных станций, запорную арматуру,
разнообразное оборудование для нефтегазодобывающей и
перерабатывающей промышленности, сельскохозяйственную технику
(опрыскиватели и пресс-подборщики).
Основными потребителями продукции ОАО «Рузхиммаш» являются
нефтегазовые компании России и СНГ и независимые операторские
компании (собственники подвижного состава – перевозчики), а также
лизинговые и транспортные компании России.
Поставки продукции ОАО «Рузхиммаш» внутри России
осуществляется на условиях, определяемых на тендерной основе
заказчиком. 
Наиболее активными потребителями на внутреннем рынке являются
предприятия, зарегистрированные в Москве.
66
Основными факторами, определявшими в рассматриваемом периоде
развитие как вагоностроительной отрасли в целом, так и ОАО «Рузхиммаш»
являлись:
– увеличение грузоперевозок на фоне значительного уровня физического и
морального износа действующего подвижного и тягового состава ОАО
«РЖД» и его дочерних компаний;
– благоприятная конъюнктура рынка, обусловленная высоким спросом на
подвижной состав, особенно специализированные вагоны – полувагоны,
цистерны, думпкары, хопперы-дозаторы, со стороны частных операторов;
– острый дефицит на рынке крупного и среднего вагонного литья, который
значительно сдерживает объемы производства грузовых вагонов.
Потребности вагоностроителей в крупном и среднем литье удовлетворены на
60%.
К негативным факторам, которые в будущем могут повлиять на сбыт
ОАО «Рузхиммаш» продукции, можно отнести следующие:
 дефицит крупного вагонного литья на рынке;
 повышение цен на энергоносители и металл;
 рост конкуренции в отрасли;
 снижение мировых цен на нефть и газ, и вследствие этого, общее
снижение спроса на рынке сбыта;
 рост использования альтернативных видов транспорта взамен
железнодорожного.
Конкуренты ОАО «Рузхиммаш»:
 Конкуренты на рынке подвижного состава:ОАО «Азовмаш», ОАО
«Алтайвагон», ОАО «НПК «Уралвагонзавод», ОАО
«Днепровагонмаш», ОАО «Крюковский вагоностроительный завод»,
ОАО «Холдинг «Трансмаш-Групп»
 Конкуренты на рынке химического и нефтегазового оборудования:
ОАО «Курганхиммаш, ОАО «Дзержинскхиммаш», ОАО

67
 «ТуймазыХиммаш», ОАО «Салаватнефтемаш», ОАО
«Дмитровградхиммаш», ЗАО «Челябинский компрессорный завод»,
ООО «Тихорецкий завод «Красный молот».
Следующее предприятие – ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК»
Альфа Лаваль – одна из старейших мировых компаний по
производству теплообменного оборудования. Она изготавливает технические
устройства, которые повышают эффективность производственных процессов.
Шведское предприятие было открыто в 1905 году.
В начале 90-х оно сформировало производство в России. Официальный
представитель концерна на российском рынке - ОАО Альфа Лаваль Поток.
Он контролирует выпуск продукции и продажу, в том числе промышленных
пластинчатых теплообменников.
Научные и исследовательские лаборатории фирмы работают над
новыми технологиями и их внедрением. Там же разработана
интегрированная система менеджмента, согласно международным
нормативам.
ОАО Альфа Лаваль Поток был основан в 1992 году в городе Королёв
Московской области на базе Болшевского машиностроительного завода.
Кроме того, специалисты предприятия проектируют и внедряют
оборудование, производимое Альфа Лаваль в разных странах мира,
занимаются его сервисным обслуживанием и обучением персонала
заказчика.  Основу производственной программы завода Альфа Лаваль Поток
составляют разборные пластинчатые теплообменники, работающие во
многих отраслях промышленности и системах теплоснабжения городских
коммунальных хозяйств. Все производимые на заводе теплообменники
изготавливаются в соответствии с индивидуальными требованиями
заказчика. Выпускаемые на заводе Альфа Лаваль Поток пластины и
уплотнения используются не только для нужд российского рынка, но и
экспортируются в другие страны мира.

68
 Основными конкурентами ОАО «Альфа Лаваль Поток» являются: ОАО
"Волгограднефтемаш", АО "Ридан", ООО "Бормаш", АО "Теплохим", ООО
"Теплотекс АПВ".
Все модели теплообменных аппаратов проходят экспертизу
промышленной безопасности в Федеральной службе по экологическому,
технологичеcкому и атомному надзору и сертифицируются на соответствие
основным требованиям нормативных документов, действующих в РФ. ОАО
«Альфа Лаваль Поток» – единственное в России предприятие полного
производственного цикла, изготавливающее пластинчатые теплообменники в
промышленных масштабах (от производства пластин и уплотнений до
сборки и испытаний). Другие фирмы, предлагающие аналогичное
оборудование на российском рынке, занимаются только его сборкой на
основе пластин и комплектующих зарубежных производителей, таких как
GEA, APV, Sondex и многие другие. Продукция ОАО «Альфа Лаваль Поток»
– это гарантия европейского качества на российском рынке.
Производитель предлагает теплообменники различных конструкций:
трубчатые, скребковые, трубчато-оребернные воздушные, пластинчатые и
воздушные. Они изготавливаются для промышленности и коммунального
хозяйства.

2.3 Анализ и оценка финансового состояния предприятий

машиностроения

В приложении 1 представлена бухгалтерская отчетность пяти

машиностроительных компаний за 2012-2016 года, на ее основе будет
происходить оценка финансового состояния.
Для того чтобы проанализировать и оценить финансовое состояние
пяти выбранных машиностроительных предприятия рассмотрим
горизонтальный и вертикальный баланс каждого из них.

69
 На основе расчетов, приведенных в приложении 2, можно сделать
следующие гистограммы отображенные на рисунках 2 и 3.

Рисунок 2 – Структура активов предприятий за 2012-2016 года

70
 Рисунок 3 – Структура капитала предприятий за 2012-2016 года

На конец 2012 года в составе активов предприятия ПАО «КАМАЗ»

преобладали внеоборотные активы (55% от общего числа активов), на конец
2016 года их доля составляет около 45%. В течение пяти лет оборотные
активы компании увеличились в основном за счет прироста дебиторской
задолженности и денежных средств. Внеоборотные активы в сумме также
увеличились (в основном за счет увеличения долгосрочных финансовых
вложений). Наибольшие доли в активе баланса предприятия на конец 2016
года занимают такие статьи как дебиторская задолженность, долгосрочные
финансовые вложения, основные средства, запасы и денежные средства. На
конец 2012 года чуть больше половины всего имущества финансировалось за
счет собственного капитала, на конец 2016 года доля собственного капитала
снизилась, несмотря на то, что численно сильно не изменилась сумма
собственного капитала компании. Снижение доли собственного капитала
произошло из-за наращивания краткосрочных обязательств (краткосрочные
обязательства выросли за пять лет на 25 559 млн. руб.) и долгосрочных

71
обязательств (долгосрочные обязательства выросли за пять лет на 29 862
млн. руб.).
ПАО «РОСТВЕРТОЛ» небольшую долю внеоборотных активов, на
протяжении всего рассматриваемого периода она не достигает и 20% от
обшего имущества компании. При этом внеоборотные активы состоят из
основных средств. На конец 2012 года запасы составляли 19,60% от всего
имущества предприятия, дебиторская задолженность была на уровне 64,58%.
К концу 2016 году ситуация изменилась и доли стали 48,83% и 22,47%
соответственно. Снижение дебиторской задолженности вполне обоснованно,
предприятие получило средства для оборота, однако возникла новая
проблема – нерациональное наращивание запасов.
Что касается структуры капитала предприятия ПАО «РОСТВЕРТОЛ»,
то наибольшую долю составляют долгосрочные обязательства (на конец года
они составляют 45,36% от всего капитала компании). Доля собственного
капитала в составе всего капитала компании несколько выше, чем доля
внеоборотных активов в составе всего имущества компании, что говорит о
наличии собственного оборотного капитала, что положительно сказывается
на финансовой устойчивости предприятия.
Из пяти рассматриваемых предприятий АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» имеет
наименьшую долю внеоборотных средств в общем составе имущества.
Наряду с этим, предприятие имеет очень маленький уставный капитал и
убыток, полученный в предыдущие периоды. В течение 4 лет предприятие
получает чистую прибыль по итогам своей деятельности, тем самым в конце
2016 года третий раздел пассива баланса приобретает положительное
значение. В составе оборотных средств наибольшую долю занимают прочие
оборотные активы, на конец 2016 года их доля равна 33.13% в общем составе
имущества. За пять лет как и на предыдущем предприятии (ПАО
«РОСТВЕРТОЛ»), происходит наращивание запасов и снижение
дебиторской задолженности. Стоит отметить, что немалую долю в

72
имуществе предприятия составляют денежные средства (15,45% на конец
2016 года).
Рассмотрим баланс АО «РУЗХИММАШ». Сразу стоит отметить
отрицательное значение третьего раздела пассива баланса в течение трех
последних лет, что произошло в результате получения достаточно больших
убытков в 2014 и 2015 годах. Несмотря на получение чистой прибыли в 2016
году, на конец 2016 года итого по разделу «Капитал и резервы» равно -2 105
млн. руб.
В составе активов предприятия АО «РУЗХИММАШ» произошли
следующие изменения:
 Доля внеоборотных активов значительно увеличилась за счет
долгосрочных финансовых вложений;
 Произошло незначительное сокращение основных средств предприятия;
 Доля оборотных средств значительно снизилась за счет сокращения
запасов предприятия
 Произошло увеличение дебиторской задолженности, на конец 2016 года
она составляет 46,31% от общего состава имущества предприятия. Это
достаточно большая сумма, которая выбыла из оборота предприятия, что
приводит к упущенным экономическим выгодам.
ОАО «Альфа Лаваль Поток» обладает внеоборотными активами на
уровне 15-16% доли от общего состава имущества предприятия, в связи с
особенностями машиностроительных предприятий наибольшая доля
внеоборотных актив принадлежит основным средствам. Оборотные средства
ОАО «Альфа Лаваль Поток» состоят из запасов (их доля в общем составе
имущества предприятия в течение 5 лет практически не менялась и
оставалась в среднем на уровне 30%).
Если рассматривать структуру капитала предприятия, то следует
отметить, что предприятие не имеет долгосрочных заемных средств,
источниками финансирования деятельности компании является собственный
капитал и краткосрочные обязательства.
73
 Определим тип финансовой устойчивости каждого предприятия за
каждый год в течение пяти лет, расчеты приведены в приложении 3. Для
определения структуры источников капитала предприятия были проведены
расчеты, отображенные в приложении 4.
В таблице 11 представим сводные значения типов финансовой
устойчивости для удобства сравнения.
Исходя из данных таблицы 11 ПАО «КАМАЗ» на протяжении 5 лет не
имеет собственных оборотных средств. С 2012 по 2015 год собственных и
долгосрочных заемных средств также не хватает для покрытия запасов, что
свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии. Однако в 2016 году,
несмотря на наращивание запасов, было привлечено достаточное количество
долгосрочных заемных средств, чтобы появился излишек собственных и
долгосрочных заемных средств, и предприятие приобрело нормальную
устойчивость финансового состояния.
Предприятие ПАО «РОСТВЕРТОЛ» по данным таблицы 11 на
протяжении пяти лет имеет нормальную устойчивость финансового
состояния. У предприятия на конец каждого года имеются собственные
оборотные средства, однако запасы значительно превышают их. Запасы
покрываются собственными оборотными и долгосрочными заемными
средствами, что дает как раз нормальную устойчивость финансового
состояния.
У АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» в течение пяти лет также наблюдается
нормальная устойчивость финансового состояния, однако в отличие от ПАО
«РОСТВЕРТОЛ», предприятие не имеет собственных оборотных средств в
2012-2014 годах. Однако наличие достаточной суммы долгосрочных заемных
средств покрывает запасы, что и дает нормальную устойчивость финансового
состояния.

74
Таблица 11 – Типы финансовой устойчивости предприятий машиностроения
за 2012-2016 года.
2016 2015 2014 2013 2012
Нормальная Неустой- Неустой- Неустой- Неустой-
ПАО

устойчи- чивое фин. чивое фин. чивое фин. чивое фин.

вость сост. сост. сост. сост.
КАМАЗ

фин.сост. Нормальная
ПАО

Нормальная Нормальная Нормальная

Нормальная
устой- устой- устой- устой-
устойчивость
чивость чивость чивость чивость фин.
РОСТВЕРТОЛ

фин. сост.
фин. сост. фин. сост. фин. сост. сост.
Нормальная Нормальная Нормальная Нормальная
ПСЗ

Нормальная
устой- устой- устой- устой-
устойчивость
ЯНТАРЬ АО

чивость чивость чивость чивость фин.

фин. сост.
фин. сост. фин. сост. фин. сост. сост.
ОАО АЛЬФА ЛАВАЛЬ АО РУЗЗХИММАШ

Нормальная
Неустой- Неустой- Неустой- Неустой-
устой-
чивое фин. чивое фин. чивое фин. чивое фин.
чивость
сост. сост. сост. сост.
фин. сост.

Абсолютная Абсолютная Абсолютная

Неустой- Неустой-
устой- устой- устой-
чивое фин. чивое фин.
чивость чивость чивость фин.
сост. сост.
фин. сост. фин. сост. сост.

Предприятие АО «РУЗХИММАШ» только в 2013 имело нормальную

финансовую устойчивость, в остальных случаях наблюдалось неустойчивое
финансовое состояние. На это, несомненно, повлияло маленький размер
чистой прибыли в 2012-2013 годах и получение чистого убытка в 2014-2016
годах. Появление неустойчивого финансового состояния предприятия

75
обусловлено тем, что долгосрочных заемных средств недостаточно для
покрытия запасов и недостатка собственных оборотных средств в 2012, 2014-
2016 годах.
ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» в 2012, 2013, 2016 годах имеет
абсолютную устойчивость финансового состояния, а в 2014, 2015 годах
констатируется неустойчивое финансовое состояние. Связано это с тем, что
предприятие практически не использует долгосрочные заемные средства в
своей деятельности. Появление неустойчивого финансового состояния
связано с получением чистого убытка в 2014 году, в связи с чем,
уменьшилась сумма собственных оборотных средств предприятия, при этом
запасы возросли практически в два раза. В 2015 году сумма собственных
оборотных средств возросла, а сумма запасов уменьшилась, однако
произошедших изменений было недостаточно для появления излишка
собственных и долгосрочных заемных средств. И только в 2016 году после
снижения запасов и увеличения собственных оборотных средств как за счет
увеличения третьего раздела пассива баланса, так и снижения внеоборотных
активов, предприятие вновь вернуло себе абсолютную устойчивость
финансового состояния.
Если рассматривать финансовую зависимость компаний, то, имея
отрицательный третий раздел баланса, АО «РУЗХИММАШ» является
наиболее финансово зависимым среди данных пяти предприятий. АО «ПСЗ
«ЯНТАРЬ» имеют маленький удельный вес собственного капитала в общей
сумме капитала, не более 5% за 5 лет. ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК»
старается сохранять коэффициент финансовой автономии на уровне 0,5. Это
значение колеблется в зависимости от различных внешних и внутренних
условий, однако оно позволяет предприятию сохранять свою абсолютную
финансовую устойчивость. ПАО «КАМАЗ» и ПАО «РОСТВЕРТОЛ» имеют
тенденцию к установлению удельного веса на уровне около 0,3.
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом показывает
какую часть заемных средств покрывает собственный капитал. У ОАО
76
«АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» значение данного коэффициента колеблется
около единицы, что можно расценивать как положительный момент. ПАО
«РОСТВЕРТОЛ» с 2012 по 2015 года в среднем мог покрыть собственным
капиталом 17% заемного капитала, на конец 2016 года это значение выросло
до 36%, что является положительной тенденцией. Совершенно
противоположная ситуация у ПАО «КАМАЗ». Если на конец 2012, 2013
годов собственные средства превосходили заемный капитал, то на конец
2016 года собственный капитал покрывает чуть менее половины заемного.
При этом сумма третьего раздела пассива баланса незначительно возрастала
с каждым годом. Данные перемены происходили из-за наращивания
долгосрочных и краткосрочных заемных средств.
Перейдем к анализу ликвидности предприятия. Для этого по каждому
предприятию за каждый год активы и пассивы были разделены на группы в
приложении 5. Стоит отметить, что ни одно из предприятий ни в один из
периодов не отвечало условиям абсолютной ликвидности баланса (НЛА >
НСО, БРА > КСО, МРА > ДСО, ТРА < ПСП). Благоприятнее всего обстоят
дела у ПАО «КАМАЗ» и ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК». У данных
предприятий на протяжении пяти лет наиболее срочные обязательства
превышают наиболее срочные активы. Если рассматривать коэффициент
общей ликвидности, то практически у всех предприятий он стремится к
единице. Хуже всего обстоят дела у АО «РУЗХИММАШ». На конец 2016
года значение данного коэффициента менее 0,5.
Дополнительно рассчитаем коэффициенты ликвидности и чистый
оборотный капитал для оценки ликвидности баланса (приложение 6).
Чистые оборотные активы — это запас прочности субъекта
хозяйственной деятельности, залог его финансового здоровья. Он
показывает, какими будут активы фирмы в форс-мажорных обстоятельствах
– например, когда будет полностью прекращено рефинансирование, резко
увеличится стоимость капитала, а все кредиторы одновременно потребуют
оплатить долги.
77
 Только у АО РУЗХИММАШ по состоянию на 2015-2016 года
наблюдается отрицательное значение данного показателя, что означает
низкую экономическую деятельность предприятия. У ПАО «КАМАЗ» и АО
«ПСЗ «ЯНТАРЬ» наблюдается постепенный рост чистых оборотных активов,
что говорит о низкой стоимости средств, повышении кредитоспособности
организации и увеличения ее ликвидности. ПАО «РОСТВЕРТОЛ» обладает
большой суммой чистого оборотного капитала, что может означать
нерациональную денежную политику организации, неэффективное
использование ресурсов, недальновидную стратегию предприятия.
Если иметь ввиду общепринятые рекомендуемые ограничения
коэффициентов ликвидности (Коэффициент абсолютной ликвидности > 0,2,
коэффициент критической ликвидности > 1, коэффициент текущей
ликвидности > 2), то можно сделать следующие выводы:
ПАО «КАМАЗ» в течение 5 лет улучшил свою ликвидность, и на конец
года, имеет значения коэффициента абсолютной и критической ликвидности,
удовлетворяющие рекомендуемым ограничениям. Однако коэффициент
текущей ликвидности не достиг нужного уровня. ПАО «РОСТВЕРТОЛ» и
ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» на конец 2016 года имеют все три
значения коэффициентов ликвидности, удовлетворяющие рекомендуемым
значениям, несомненно, это положительно характеризует деятельность
компании. Значения коэффициентов ликвидности АО «РУЗХИММАШ»
далеки от рекомендуемых значений. Результаты расчетов АО «ПСЗ
«ЯНТАРЬ» сложно оценить объективно, поскольку слишком скачкообразно
меняется структура краткосрочных обязательств компании.
Для оценки платежеспособности была использована скоринговая
методика Савицкой (приложения 7). В таблице 12 приведена информация для
удобства сравнения результатов по данной методике.
Таблица 12 – Оценка платежеспособности предприятий машиностроения за
2012-2016 года.
2016 2015 2014 2013 2012
78
ПАО КАМАЗ 4 4 4 4 3
ПАО
РОСТВЕРТОЛ 2 3 3 3 3
АО ПСЗ
ЯНТАРЬ 4 4 4 4 4
АО
РУЗХИММАШ 5 5 5 3 4
ОАО АЛЬФА
ЛАВАЛЬ
ПОТОК 3 3 4 2 2
1 класс 100 баллов Предприятие с хорошей финансовой
прочностью
2 класс 65-99 баллов Предприятие имеет небольшой риск невозврата
долгов
3 класс 35-64 баллов Проблемное предприятие
4 класс 6-34 баллов Предприятие имеет высокий риск банкротства.
Кредиторы рискуют потерять вложенные
средства
5 класс 0 баллов Предприятие несостоятельно

Судя по результатам расчетов отображенных в таблице 12 ни одно

предприятие не обладает хорошей финансовой прочностью, ПАО
«РОСТВЕРТОЛ» на конец 2016 года имеет лишь небольшой риск невозврата
долгов. ПАО «КАМАЗ» и АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» имеют высокий риск
банкротства, а их кредиторы рискуют потерять вложенные средства. АО
«РУЗХИММАШ» несостоятельно, а ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» -
проблемное предприятие. Ключевую роль в определении
платежеспособности предприятия сыграла рентабельность совокупного
капитала, рассчитываемая как отношение чистой прибыли к валюте баланса.
Рентабельность совокупного капитала предприятий машиностроения
находится на очень низком уровне.
Оценим вероятность банкротства (приложение 8). Результаты оценки
для удобства сравнения приведены в таблице 13.
79
 ПАО «КАМАЗ» и ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» по данным
таблицы 13 имеют среднюю степень вероятности банкротства, поскольку
краткосрочные обязательства немного выше, чем материальные и денежные
оборотные активы.
Таблица 13 – Оценка степени вероятности банкротства предприятий
машиностроения за 2012-2016 года.
2016 2015 2014 2013 2012
ПАО КАМАЗ средняя средняя средняя средняя средняя
ПАО
РОСТВЕРТОЛ низкая низкая средняя средняя средняя
АО ПСЗ
ЯНТАРЬ низкая высокая высокая средняя низкая
АО
РУЗХИММАШ высокая высокая высокая средняя высокая
ОАО АЛЬФА
ЛАВАЛЬ
ПОТОК средняя средняя высокая высокая низкая

ПАО «РОСТВЕРТОЛ» приобрел низкую степень банкротства

благодаря наращиванию материальных и денежных оборотных активов. АО
«ПСЗ «ЯНТАРЬ» имеет непостоянную степень вероятности банкротства,
поскольку нет постоянства в размере краткосрочных обязательств. АО
«РУЗХИММАШ» имеет высокую вероятность банкротства, поскольку
краткосрочные обязательства сильно превышают материальные и денежные
оборотные активы.
Для оценки экономической деятельности предприятия рассмотрим
структуру и динамику источников формирования активов по методике
Шеремета А.Д. (приложения 9). Результаты оценки для удобства сравнения
приведены в таблице 14.
Несмотря на то, что АО «РУЗХИММАШ» показывает плохие
результаты по оценке его финансового состояния, предприятие является
несколько более эффективным в 2016 году по сравнению с 2015.
80
Таблица 14 – Оценка структуры и динамики источников формирования
активов предприятий машиностроения за 2012-2016 года.
2016 2015 2014 2013
ПАО КАМАЗ 1 3 3 3
ПАО РОСТВЕРТОЛ 1 1 3 1
АО ПСЗ ЯНТАРЬ 3 2 1 1
АО РУЗХИММАШ 1 3 3 1
ОАО АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК 3 1 3 1
1
предприятие было более эффективным в отчетном периоде,
IP > IK;
нежели в предыдущем
IN > I K
повышение эффективности использования активов происходило за
счет роста рентабельностёи продаж, т.е. либо за счет роста цен на
реализуемую продукцию, товары, работы, услуги, либо за счет
2 снижения себестоимости реализованной продукции, товаров,
IP > IK; работ, услуг, снижения коммерческих и управленческих расходов,
IN < IK роста сальдо операционных и внереализационных доходов и
расходов, либо за счет изменения натуральной структуры
реализации в пользу высокорентабельных видов продукции,
товаров, работ, услуг
3
I > IK; снижение эффективности деятельности предприятия
P

IN < I K
ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» исходя из данных таблицы 14
показывает неплохие результаты финансового состояния, однако
эффективность деятельности предприятия в 2016 году снизилась по
отношению к 2015 году. ПАО «КАМАЗ» и ПАО «РОСТВЕРТОЛ»
показывают результаты экономической деятельности в 2016 году лучше, по
сравнению с предыдущим годом поскольку получило больше выручки и
чистой прибыли. У АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» сильно упала выручка и чистая
прибыль в 2016 году по сравнению с 2015 годом, соответственно и снизилась
экономическая эффективность предприятия.
Коэффициенты финансовых результатов деятельности предприятия
важная составляющая анализа финансового состояния, расчеты по
предприятиям машиностроения приведены в приложении 10.
81
 Среди пяти проанализированных предприятия ПАО «РОСТВЕРТОЛ»
обладает наивысшей рентабельностью. АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ» обладает
маленькой рентабельностью продаж, однако она стабильно положительна.
Что касается ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК», то по сравнению с 2012-
2013 годами рентабельность продаж сильно упала, что говорит о снижении
спроса. У ПАО «КАМАЗ» очень высокий уровень себестоимости продаж, это
значение выше значения выручки, однако последние два года данное
предприятие получает субсидии, что помогает компании вести свою
экономическую деятельность. АО «РУЗХИММАШ», во-первых, имеет
маленькую выручку от продаж. Во-вторых, уровень рентабельности
собственного капитала также низок, а судя по отчету о финансовых
результатах, предприятие платит относительно большие проценты за
пользование кредитами. Можно поставить под сомнение рациональность
использования полученных займов при полученном результате.
Среди пяти предприятий ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК» обладает
самой лучшей оборачиваемостью капитала, а предприятием с самой низшей
оборачиваемостью капитала является АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ». ПАО
«РОСТВЕРТОЛ» обладает не очень высоким уровнем оборачиваемости
предприятия, относительно ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК», однако
наблюдается постепенный рост данного значения, что говорит о повышении
производственно-технического потенциала предприятия. У предприятия АО
«РУЗХИММАШ» коэффициент оборачиваемости капитала в 2016 году
приблизился к единице, за счет того, что была получена выручка гораздо
больше, чем за предыдущий период. У ПАО «КАМАЗ» коэффициент
оборачиваемости капитала в 2015-2016 годах гораздо ниже чем в 2012-2014
годах, несмотря на то, что выручка в 2016 году была максимальной за все 5
лет, что связано с большим привлечением кредитов и соответственно с
увеличением валюты баланса.
Проанализировав финансовое состояние пяти машиностроительных
предприятий, можно сделать следующие основные выводы:
82
 ПАО «КАМАЗ»
 Имеет нормальную финансовую устойчивость
 Предприятие имеет высокий риск банкротства. Кредиторы рискуют
потерять вложенные средства
 Имеет среднюю степень вероятности банкротства
 Предприятие было более эффективным в отчетном периоде, нежели в
предыдущем
 Обладает абсолютной ликвидностью, критической ликвидностью, не
обладает текущей ликвидностью, у предприятия имеется чистый
оборотный капитал
ПАО «РОСТВЕРТОЛ»
 Имеет нормальную финансовую устойчивость
 Предприятие имеет небольшой риск невозврата долгов
 Имеет низкую степень вероятности банкротства
 Предприятие было более эффективным в отчетном периоде, нежели в
предыдущем
 Обладает абсолютной ликвидностью, критической ликвидностью,
текущей ликвидностью, у предприятия имеется чистый оборотный
капитал
АО «ПСЗ «ЯНТАРЬ»
 Имеет нормальную финансовую устойчивость
 Предприятие имеет высокий риск банкротства. Кредиторы рискуют
потерять вложенные средства
 Имеет низкую степень вероятности банкротства
 Снижение эффективности деятельности предприятия
 Обладает абсолютной ликвидностью, критической ликвидностью,
текущей ликвидностью, у предприятия имеется чистый оборотный
капитал
АО «РУЗХИММАШ»
83
 Имеет неустойчивое финансовое состояние
 Предприятие несостоятельно
 Имеет высокую степень вероятности банкротства
 Предприятие было более эффективным в отчетном периоде, нежели в
предыдущем
 Не обладает абсолютной ликвидностью, критической ликвидностью,
текущей ликвидностью, у предприятия нет чистого оборотного капитала
ОАО «АЛЬФА ЛАВАЛЬ ПОТОК»
 Имеет абсолютную устойчивость финансового состояния
 Проблемное предприятие
 Имеет среднюю степень вероятности банкротства
 Снижение эффективности деятельности предприятия
 Обладает абсолютной ликвидностью, критической ликвидностью,
текущей ликвидностью, у предприятия имеется чистый оборотный
капитал
Поскольку машиностроение – сфера промышленности, которая
занимается обеспечением всех отраслей народного хозяйства машинами,
техникой и оборудованием, то все же спрос на продукцию
машиностроительных компаний все же есть. Однако в условиях кризиса
повышается конкуренция, которая происходит не только между
отечественными компаниями. Множество иностранных
машиностроительных предприятий представлено на российском рынке.
Состояние развития машиностроительного комплекса России определяется
не только спросовыми, но и инвестиционными ограничениями. При низком
уровне продаж, уровне рентабельности, при отрицательных результатах
анализа финансового состояния компании очень высок риск потерь
инвестиций, поэтому компании недополучают инвестиции, которые помогли
бы реструктуризировать предприятие, улучшить качество продукции,

84
разработать новые технологии тем самым повысить свою
конкурентоспособность, а, следовательно, уровень спроса и продаж.

85
 ГЛАВА 3. СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ МЕТОДОЛОГИИ
КОМПЛЕКСНОЙ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
ПРЕДПРИЯТИЙ МАШИНОСТРОЕНИЯ

3.1 SWOT-анализ как метод оценки конкурентоспособности при

анализе и оценки финансового состояния

Рыночные формы хозяйствования в условиях жесткой конкуренции

приводят к несостоятельности отдельных субъектов хозяйствования или их
временной неплатежеспособности. Любую ситуацию, в которой предприятие
не успевает подготовиться к изменениям, можно считать кризисной.
Чтобы этого не произошло, необходимо вовремя понять причины, по
которым экономика предприятия оказалась в кризисе, и принять меры еще до
внешнего проявления каких-либо трудностей. Поиск путей выхода из
экономического кризиса непосредственно связан с устранением причин,
способствующих его возникновению. Для этого проводится тщательный
анализ внешней и внутренней среды бизнеса, выделяются компоненты,
имеющие действительно значение для организации, проводится сбор и
отслеживание информации по каждому компоненту и на основе оценки
реального положения предприятия выясняются причины кризисного
состояния. Точная, комплексная, своевременная диагностика состояния
предприятия — это первый этап в разработке стратегии управления
деятельностью компании и оценке ее конкурентоспособности. Для наиболее
успешного развития предприятий необходимо чётко определять
маркетинговые стратегию и тактику, а чтобы этого достичь требуется точно
представлять окружающую среду и внутренний потенциал фирмы. Данный
подход предполагает использование широко признанного в зарубежной
практике метод SWOT-анализа, который позволяет оценить силу, слабость,
возможности и угрозы. SWOT-анализ даёт возможность свести результаты
проведённых исследований в систему, установить линии связи между силой

86
и слабостью, которые присуще предприятию, внешними угрозами и
возможностями, которые в дальнейшем будут использованы для
формирования его стратегии.
SWOT-анализ проводится в несколько этапов, но для начала
необходимо определится, кто должен его проводить. SWOT-анализ нельзя
составлять ни собственникам бизнеса, ни руководящему составу.
Собственники, создавшие саму идею бизнеса, в большинстве случаев
неспособны объективно оценивать предприятие со стороны потребителя.
Руководство компании, имея собственное представление об управлении
предприятием и непосредственно участвуя в нем, хоть и должны уметь
чувствовать себя на месте покупателя/клиента/потребителя, чаще всего этого
делать не могут. Собственники бизнеса и руководители компании могут
составить лишь субъективную оценку при SWOT-анализе.
Качественный SWOT-анализ требует правильного определения объекта
анализа, зачастую необходимо сфокусироваться на конкретных видах
деятельности компании или сегментах рынках. Анализ для всего бизнеса
может лишить его конкретики, равно как и чрезмерное сужение объекта
анализа, и наоборот, максимальное сужение SWOT-анализа до сегментов
обнаруживает наиболее важные факторы.
В процессе анализа можно получить огромное количество факторов
влияния и очень трудно будет понять, какие из них главные. Сильные и
слабые стороны предприятия напрямую зависят от самого предприятия, а
возможности и угрозы – нет. Поэтому следует проводить анализ сильных и
слабых сторон компании со стороны потребителей, а анализ возможностей и
угроз – со стороны конкурентов.
Несомненно, при SWOT-анализе должен использоваться только
объективных факты и данные исследований. Это не всегда удается
реализовать ввиду ограниченного доступа к разному роду информации.
Стоит отметить, что гораздо более точнее SWOT-анализ будет
составлен группой людей, нежели одним человеком.
87
 И наконец, SWOT-анализ рекомендуется проводить раз в квартал для
того, чтобы постоянно контролировать изменения на рынке и вовремя
принимать важные решения.
При проведении анализа и оценки финансового состояния необходимо
изучать не только внутреннюю среду компании, но и внешнюю.
В процессе SWOT-анализа руководству организации необходимо
получить ответы на следующие вопросы:
1. Каковы сильные и слабые стороны организации (текущие и
прогнозируемые)?
2. Каково влияние на организацию внешней среды (текущее и
прогнозируемое, позитивное и негативное)?
3. В какой мере сильные стороны компании позволяют ей
воспользоваться открывающимися возможностями и противостоять
угрозам (защищаться от них)?
4. В какой мере слабые стороны фирмы этого не позволяют осуществить?
5. Какую оценку следует дать бизнесу в целом и отдельным бизнес-
направлениям организации (исходя из сочетания сил, слабостей,
возможностей и угроз)?
6. Какие стратегии следует реализовывать при том или ином сочетании
сил, слабостей, возможностей и угроз?
Производя SWOT-анализ предприятия, анализируется такой аспект
анализа финансового состояния как конкурентоспособность.
Управление конкурентоспособностью предприятия приобретает особое
значение в рыночных условиях. Проблемы достижения
конкурентоспособности хозяйствующих субъектов не могут быть
оптимально решены без учета особенностей развития конкретной отрасли
народного хозяйства. В современных условиях происходит усиление
конкуренции, вследствие чего руководители компаний находятся в
постоянном поиске новых (адекватных условиям конкуренции)
инструментов управления предприятиями и рычагов повышения
88
конкурентоспособности. В этих условиях успех хозяйствующего субъекта
напрямую зависит от достижения конкурентоспособности и реализации
конкурентных подходов, обеспечивающих его устойчивое рыночное
положение.
Конкурентоспособность – это способность организации к достижению
собственных целей в условиях противодействия конкурентов. Другими
словами, конкурентоспособность – это способность компании удовлетворять
потребности потребителей путем производства и предложения рынку
товаров, превосходящих конкурентов; использовать производственные и
управленческие ресурсы для развития и расширения рынков сбыта,
увеличения рыночной стоимости предприятия.
В России государство предпринимает меры, направленные на
повышение конкурентоспособности машиностроения посредством
государственной программы «Развитие промышленности и повышение ее
конкурентоспособности».
Однако основные производственные фонды на 70-80% изношены, а
более 30% оборудования произведено по устаревшим технологиям. При
среднем за последние 10 лет темпе обновления 2% в год основные фонды
промышленности, включая сооружения, машины и оборудование, должны
работать до их замены 50 лет. В дополнение к низкому качеству продукция
экспорта невысокотехнологична.
Российские предприятия машиностроения отличаются от аналогичных
предприятий США, ФРГ, Японии и других высокоразвитых стран низкой
инвестиционной привлекательностью и низким уровнем деловой активности.
Все это откладывает отпечаток на качестве продукции, затратах на
производство и эффективность деятельности. Инновациям в этих условиях
просто не находится места. Ввиду этих причин экспорт российской
продукции машиностроения составляет незначительную часть в стоимости
экспорта страны и отличается невысоким уровнем технологичности.

89
 В настоящее время машиностроительная отрасль имеет невысокий
уровень конкурентоспособности по этим показателям как внутри России, так
и на международном рынке. Причины низкой доли экспорта известны:
качество продукции, экспортируемой в страны СНГ в основном, невысокое.
Если предприятие не будет знать, что происходит во внешнем
окружении, и не будет развивать свои внутренние компетентные стороны, то
оно очень скоро начнет терять конкурентное преимущество, а затем и вовсе
может просто исчезнуть с рынка. Поэтому для достижения эффективного
долгосрочного функционирования и успешного развития предприятие
должно уделять повышенное внимание осуществлению анализа внешнего и
внутреннего окружения. Для сопоставления данных анализа внутренней и
внешней среды организации и сведения их в единое целое обычно
применяется SWOT – анализ. Он достаточно универсален и позволяет
получить общую картину действительности.
В SWOT-анализе нужно оценить:
1. Какие из сторон продукта являются сильными, в чем заключаются
конкурентные преимущества товара, как можно осуществлять их
развитие и укрепление.
2. Какие сильные, на ваш взгляд, стороны вашей фирмы не очевидны для
потребителя.
3. Какие сильные стороны нуждаются в налаживании эффективной
коммуникации.
4. Как реализовать потенциальные возможности вашей фирмы за
максимально короткий период времени.
5. Каким способом осуществлять применение сильных сторон товара,
чтобы развивать возможности.
6. Как сделать влияние слабых сторон товара на его реализацию
минимальным.
7. Как нейтрализовать угрозы, которые существуют в данный момент.

90
 8. Как скрыть слабые стороны продукта, от которых невозможно
избавиться.
9. Как превратить угрозы для бизнес-процесса в возможности для его
развития и увеличения прибыли.
10.Какие действия по защите можно