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07


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-
-
- II

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5 , %

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-
-

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-
-

/
/
/
/

/
/
/
/

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3,9

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1-

9,5

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3,0

1,8

- II

1,2

5,4

6,0

2,6

-10,4

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1,2

-4,1

-2,9

1,6

28 2013
14 2010 . 25 2011 .
16 2011 . 27 2011 . 16 2010 . 16 2010 . II 16
2010 . 4 2011 .
| 2013

11 2013 .

1% ( )

. -

, Dow Jones -

IV 2012 $245

, 2012 $1 241 .

180 ,

, , .

. -

, EBITDA IV 2012 $4 626 .

(-

. -

, . .),

S&P -

. EBITDA 7%, $18 902 ,

. ,

: -

, 2011

- -

-. , -

EBITDA 2%

, , -

. $7,4

. -

198 , 170 , -

2%, -

$4,9 . IV

2 . ., (ISM)

2012 $800 -

56 . , -

37%, $16 , 2012 .

: -

2,8%.

2008 .
.

0,8%.
-4 ( 6,0%),

( 2,2%).

, - .
, -

7,6%

(
), . -

: -

13,9%

, 1%, 0,6%.

1,3%, 10,9%.

URALS 0,7%, $108,1

. -

( 6,8 ,

2012 , 4,4 ).
2013 3,0%. -

1,5%, -

999 .

1532,09 . -

/ ($33 /) ( 10%

MSCI EM 1,2%, S&P 500

764 . / ($25 /) ( 17%).

2,2%. 0,3%,

0,1% .

1,0% , S&P 500 8,8%.

- ( 6,2%),
( 1,9%).

1,5% .

( 2,9%), ( 1,9%).

0,8%. (
23,6%), ( 3,3%).

2012 . EBITDA
IV 2012 $799 ,

VimpelCom Ltd

IV 2012 . 1%,

. -

$5,95 , -

- ,

, ,

2002 2010 .

3,9% -

| 2013

11 2013 .

, .

0,3% , -

$460 EBITDA -

( 2,2 %),

9,8%, $2,4 , , -

( 2,9%).

EBITDA 41,1% ( 37,8% IV


2011 ). $801

($600 ) -

IV 2012 . EBITDA 30% -

$232 (

III - .

).

13%, $3,1 . -

IV 2012 $3,9 $3,4 ,

14%-

2012

. EBITDA

$22 . VimpelCom Ltd ,

36% $347 III

2009 , EBITDA 15% 11%.

, -

, , -

, ,

, EBITDA $392 .

( $1,4 ).

IV 2012 $150

2,4%.

( : III
$329 ). -

IBS -

$101 (

2012 (-) -

).

. -

IV 2012 $9 . -

11,6%, $672 . -

($61 )

10,6%, $391 , , -

, 47% -

( -

III , $437 .

-), ( -

, 45%-

12,8%).

US GAAP IV 2012

$168 . : III

, ,

$285 .

EBITDA. -

$3,4 $3,9 , / EBITDA

EBITDA ( 40,3% IV 2011 39,1%), -

1,3 III 1,7 IV . 0,1%.

, -

EBITDA , -

766 , 11%

IV 2012 12,9%

5% IV

, 11%. -

2012 (730 ).

, ,

0,6% . -

2012 . ,

( 8,0%), -

7,4% -

( 5,3%).

, 1,15. ,

2012 20,0 . ,

($142,1 , 45%). -

. -

2013 .

, , -

, , , 10%. -

EBITDA 32,0%,
2012 . ,

X5 Retail Group 2012 . -

IV 2012 9%

2013 $100 . .

2011 $4,3 ,

20 . $0,15 -

IV .

, 1,3%. -

: 130 . ., 24,1%,

2013 $0,63 ,

III

5,4%.

| 2013

11 2013 .

. , -

III , -

, X5 Retail Group . -

EBITDA 8,1% EBITDA $350 ( 9% -).

IV 2012 6% -

EBITDA $1 124 , -

$1,0 . ,

EBITDA 7,1%. $102 $134

12% -

. 5,7%.

(34,84 ). -

22 . ., 6,25%.

, . -

883,0 . : -

0,95%,

4- 7,70% 7,90%.

: 236 163 .

29 . ., 6,38%. 7,3%.

: -

( 1,2% ),

0,16%.

. ,

15-

- .

2012 . 10- -26211.

61% 25 . -

. , 2013

6,95%.

$193 .

Cbonds 0,15%.
. -

, 10-

- 10 11 (

2,00% ( 12 . .). -

10 , 8,50% ), ,

-2030 13 . ., 3,12%, CDS

19 ( 3 , 8,10%) 6

140 . . -

7 ( 5 , 8,00%).

JP Morgan 0,56%.
11

, -02 ( 1 ,

(30,62 ) 1

9,30-9,60%).

, 1%, -

( -

0,6%. 2012

0,4%, ,

0,4% 0,5% ,

7,1%, 7,3%.

5,7%. -

5,7%, -

13,2% 11,9% 2012 .

, .

| 2013

11 2013 .

-


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3
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9,1%
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2,1%
5,13
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0,89

IFX-Cbonds
1,1%
8,32

, %
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19,9
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2,9
2,8
1,9
1,5

10
, -22
-, -08
, -04
, 02
, -02
, 18
, 2016
-2, -01
, 2016
, 34003

, %
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5,1
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4,9
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3,7
3,5

0,22

IFX-Cbonds , .



, . ,
.


,
. .
,
.

-21,1%


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5,3%

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1,3%

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4,6
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,

, 28 2013 . .
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, 10 7 2013 .
.

| 2013

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-


. ,
.


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.

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1
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0,1%

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-, 04 (.)
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, 02 (.)

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,
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, %
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10

.
.
.

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, 10 7 2013 .
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| 2013

11 2013 .

-


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10
.




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. ,
, .

.


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0,78



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, %
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10


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Polyus Gold International Ltd

, %
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10,1
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, 28 2013 . .
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, 10 7 2013 .
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| 2013

11 2013 .

-


. ,
.




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, ,
.


.



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0,59
-
0,50

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15,2
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, %
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10,2
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4,2

Mail.ru

Kcell
IBS group



. ,
.


. , , , -
- , .
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.

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5,6
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-
0,58

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, 28 2013 . .
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, 10 7 2013 .
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| 2013

11 2013 .

-


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,
.


.

.



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-
-
ETF

, %
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10
.

-
Bank Of Georgia Holdings Plc
China Construction Bank


ICBC
Halyk Bank (GDRs)
iShares Dow Jones UC Finance Sector (ETF)

, %
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11,7
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*ETF (Exchange traded fund)




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.
.
.

, %
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6,8
6,1
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16,4%

-0,22

-2,5%

0,56
-
0,56



21,6%
-0,10


, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11 2013 .

-

.
, .


,
.
. , , , , , .

10

-

5
-18,6%
3
6,2%
1
-13,0%
6
4,7%
3
5,1%
1

, %
30,6
24,0
16,1
9,2
7,5
6,4
6,2


-5,6%
10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%

-3,2%

-3,5%

0,9%

1,3%


-


19,2%

-0,68

-8,2%

0,75
-
0,64

, %
14,0
13,8
9,9
7,7
7,5
6,4
6,4
6,1
6,0
6,0


20,2%
-0,33

- , ,
/ .


, , / . .
- .


-5,6%
10,9%
-6,5%
4,7%
5,3%
-3,5%
1,3%




11,5%

-0,09

1,3%

0,37
-
0,43

, %
24,6
22,9
16,6
14,7
8,2
6,3
4,4
2,3

10



5
-9,2%
3
-4,5%
1
-1,0%
6
4,4%
3
11,2%
1
1,7%

6,8%

, %
7,8
5,5
5,5
4,4
4,2
4,2
4,0
4,0
3,9
3,4

Kcell
.


20,2%
-0,33

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

10

| 2013

11 2013 .

-


,

. , ,
.



, , , ,
12 . ( )
.



5
40,8%
3
22,0%
1
6,9%
6
3,5%
3
1,9%
1
0,5%

1,4%

MosPrime
Rate 1 .
6,7%
3,3%
1,6%
0,5%
1,1%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
-

, %
54,9
15,5
15,3
9,2
5,2

10
26200
, -02
, -07
, 01
-, 02

, %
9,2
5,2
5,2
5,2
5,2

MosPrime Rate 1 .

0,4%

0,0%

18,84

14,84

IFX-Cbonds ,
.
MosPrime Rate


. ,
.


,
-
.

/ , .

5
3
1
6
3
1

54,2%
41,7%
11,1%
7,3%
4,0%
1,0%
2,2%

IFX-Cbonds
58,5%
28,2%
9,1%
5,0%
2,9%
0,7%
2,0%

1,7%
6,58
4,2%
0,76
0,25

IFX-Cbonds
1,1%
8,32

, %
13,4
13,1
25,0
11,7
7,9
5,1
4,6
3,6
3,5
2,8
1,7

10
, 2018
, 02
, -01
-2, -01
, -04
, 18
, 02
-, 04
, 01/02/2018
, 03

, %
6,1
5,1
4,9
4,6
4,6
4,6
4,6
4,3
4,1
3,7

IFX-Cbonds ,
.
, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

11

11 2013 .

-

,
(, , , ).

, .
, .


, / , , ,
(ETF) , , /
, .
. .



-10,0%

MSCI BRIC
-3,6%

1,0%

6,6%

1,1%

3,0%

-3,8%

-2,4%

-1,5%

0,5%

MSCI BRIC

, %
42,2
38,5
18,4
0,9

10
SPDR S&P China (ETF)
iShares MSCI China Index (ETF)

iShares MSCI Brazil Index Fund (ETF)


China Petroleum & Chemical ADR

.
Baidu
Petroleo Brasileiro SA ADR

, %
14,1
13,5
9,9
8,1
6,4
6,1
4,1
3,7
3,6
3,5

*ETF (Exchange traded fund)

16,1%
-0,63
-6,3%

1,02

0,79

13,8%
-0,27

MSCI BRIC (, ,
)

, , .
- .


,
.
, ,
, , ,
.


1
6
3
1


3,0%
5,5%


-6,5%
4,7%

6,8%
-0,3%
3,1%

5,3%
-3,5%
1,3%

15,5%
0,19
5,9%
0,46

, %
34,4
30,4
14,3
12,0
7,4
1,5

10
, %
13,4
12,0
11,4
10,8
9,6
8,8
7,6
7,4
7,4
6,6

Globalports

20,2%
-0,33

0,37

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

12

| 2013

11 2013 .

-

, ,
, , , .
,
.


.
.


-

1
-21,9%
6
-9,2%
3
-5,3%
1
-5,2%

-7,5%

Market Vectors
Junior Gold Miners
-38,3%
-26,7%
-24,4%
-13,8%
-18,4%


ETF

, %
50,5
24,8
15,7
9,0

10


Polymetal International plc
Powershares Global Gold
iShares S&P/TSX Global Gold
BMO Junior Gold Index (ETF)
Polyus Gold International Ltd
Barrick Gold
Goldcorp Inc
Newmont Mining

, %
15,4
14,9
11,3
8,7
8,5
7,6
5,7
4,6
3,9
3,3

*ETF (Exchange traded fund)


-


18,1%

-1,22

-5,2%

0,44
-
0,73

Market Vectors
Junior Gold Miners
34,9%
-1,10

Market Vectors Junior Gold Miners

,
, - -. , , ,
.
, .


/ -, (ETF)
-. , , , .


1
6
3
1


12,4%
1,6%
4,8%
0,3%
5,7%

NASDAQ
Internet
20,0%
5,9%
9,4%
1,3%
8,4%


ETF


, %
52,7
14,7
13,7
11,5
4,6
2,9

10
Powershares Nasdaq Internet
Google
E-bay
Mail.ru

Priceline.com

Baidu

, %
13,7
8,3
7,0
6,6
6,1
5,8
5,7
5,0
4,9
4,8

*ETF (Exchange traded fund)




14,1%

0,87

-2,7%

0,75
-
0,60

NASDAQ
Internet
14,1%
1,41

NASDAQ Internet ,
, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

13

11 2013 .

-

, .


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. 50%
, 50% .
1 .
, ETF.


1
6
3
1

7,3%
2,7%
6,7%
0,5%
3,9%

/S&P GSCI
Agriculture
4,5%
4,3%
3,0%
-0,4%
1,4%

9,9%
0,72
5,5%
0,38
0,38

/S&P GSCI
Agriculture
15,9%
0,27

, %
31,2
25,9
23,1
14,7
5,1

10
, %
11,0
8,8
7,9
7,1
6,8
4,7
4,6
4,2
3,2
2,9

O'KEY
Bunge Ltd

/ S&P GSCI Agriculture 50% / 50% S&P GSCI Agriculture


,

S&P GSCI Agriculture Index - Standard & Poor's,


. ,
, .




. 85% $10 . . ,
.
, ,
.



1
-1,3%
6
7,7%
3
7,5%
1
4,6%

4,6%


2,2%
9,9%
8,5%
4,9%
4,9%

, %
29,7
14,6
11,4
9,7
8,3
7,8
6,0
4,9
4,8
2,9

10
, %
12,0
9,7
9,5
8,2
8,0
7,3
6,6
6,0
4,9
4,8

.
.

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

14

| 2013

11 2013 .

-

. , , ,
.


,
(S&P/
Moodys/ Fitch -/ 3/ - ) , .
.


-

1
10,4%
6
6,4%
3
3,7%
1
1,4%

1,4%

, %
40,4
29,4
7,5
6,8
5,9
4,9
4,7
0,3

10
..
-.
14,3%
9,7%
5,4%
1,5%
1,5%

46021
26207
(12, 13, 14)
46018
, 2016
, 16
, 15
, -21
, 04
-, 05

, %
10,8
8,5
7,7
6,4
6,2
5,3
4,9
4,7
4,6
3,9

- II

. , , ,
.


.
.
. 50:50
.


1
6
3
1

II
5,5%
8,5%
6,4%
3,8%
3,8%

/

5,7%
7,8%
5,9%
3,1%
3,1%

/ 50% /50%

, %
44,8
18,0
12,5
7,7
6,8
3,2
3,0
1,8
1,6
0,7

10

, 8 (.)
TransContainer, 02 (.)
, -01 (.)
-, -07 (.)
-, 11 (.)

, %
9,1
7,9
6,0
4,4
3,1
2,9
2,9
2,7
2,7
2,7

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

| 2013

15

11 2013 .

-


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.


(, , , ) (). ,
.

, %
39,1
29,0
25,7
5,6
0,6



1
-5,4%
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1,6%
3
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1
3,3%

3,3%

*
-2,3%
3,3%
-4,1%
3,3%
3,3%

*40% + 30% + 25% + 5%


: Bloomberg,



,
. ,
. .



. - .

, %
83,4
16,6

31 2013


,
-, .
13 9 . ,
,
, .

, 28 2013 . .
2,77% overnight.
, 10 7 2013 .
.

16

| 2013

11 2013 .



125009 ,
, 4
(495) 5000 100
(800) 100 3 111
www.sberbank-am.ru

| 2013


1 1996 . , 21-000-1-00010
12 1996 . 177-06044-001000 7 2002
.
, , . ,
. : 125009 ,
, 4. () ()
(). () .
18 1996
0007-45141428. 14 1997
0011-46360962.
21 2001 0051-56540197.
24
2002 0082-59794722.

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2 2005 0327-76077399.
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2006 0596-94120696. 31 2006 0598-94120851. 25 2004
0252-74113866.
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1 2007 0757-94127221. 31
2007 0832-94125989.
16
2007 0913-94127681.
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24 2011 2132-94173439. -

28 2011 2161-94175705. -

30 2010 1992-94172581. - II
30 2010 1990-94172345. -
30 2010 1991-94172500.
- 14 2011 2168-94176260.

17

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