Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
Несмотря на то, что термины "day time frame trader" и "other time frame
trader" могут показаться устаревшими, взаимодействие этих двух групп не является
таковыми. Трейдеры и инвесторы по-прежнему в основном являются либо
краткосрочными либо долгосрочными участниками рынка. И их поведение по-
прежнему определяется их видением цены. А цена всё так же остаётся стержнем
рыночной активности. Поэтому, зная, как каждая группа распределяет активность на
одиночной сессии, будет гораздо легче понять, каким образом эти же группы будут
действовать в долгосрочной перспективе.
2
Связь между
распределением Распределение это "положение, ранжирование или частота возникновения
и данными Market profile отнесённое к площади или же к единице времени". Любой объем распределяется
вокруг среднего значения времени. Почему же с объемом торговли должно быть по-
другому?
3
Торговля на 24-часовых
рынках с помощью данных Вероятно самое важное изменение, начиная с начального внедрения концепции
Market profile Market profile, является то, что день, как категорический сегмент рынка с
определенным началом и концом, является устаревшим. На 24-часовых рынках, вы
работаете в бесконечном промежутке времени. Это означает, что новое начало
(открытие сделки) может произойти в любое время.
4
СТРУКТУРА РЫНКА
Концептуальная Структура
Как говорилось во введении, MarketProfile – это инструмент поддержки принятия
решений, а не торговая система. Чтобы использовать инструменты MarketProfile,
Вы должны знать принципы, которые заставляют эти инструменты работать. Именно
поэтому мы хотим начать с концептуальной структуры.
Почему? Потому, что эти принципы объясняют, что та или иная активность
рынка это не случайность и, тем более, не хаотичность.
Питер Стеидлмайер распознал эту особенность организации рынка, и, как следствие,-
сформировал общую систему взглядов. Таким образом, он создал продукт
MarketProfile, и наш КУРС основан на его исследовании.
1: Аукционная Структура
Цель рынка состоит в том, чтобы облегчить торговлю. Что это означает? В самом
широком смысле, это просто означает, что, если цена растёт, то это изменение
вызвано большими покупкам, а когда цена движется вниз, это следствие больших
продаж.
В основе аукциона лежит такой принцип, - цена растет до тех пор, пока не исчезнут
покупатели. Потом рынок полностью изменяет направление и перемещается вниз, до
тех пор, пока не иссякнут продавцы. Конец аукциона покупателей - начало аукциона
продавцов, и т.д.
5
Это утверждение является основой организационной структуры рынка. Что это
означает?
Скажем, рынок продвигается направлено, а движение рынка вверх приводит к
продажам. Продажа - это противоположная реакция, при которой : первое-
останавливается движение рынка вверх, другими словами, покупка прекращается – и
второе рынок меняет движение и начинает перемещаться вниз. Результат: торги на
повышение прекращаются, а торги на понижение начинаются.
Теперь, скажем, рынок продвигается вверх и располагает к продаже, но не получает
встречного предложения. Тогда это приводит к повышению цены, и начинаются
покупки. Таким образом, рынок должен перемещаться ещё выше, чтобы найти
ответную реакцию на предложение о продаже. Имеем результат: торги на повышение
продолжаются.
Момент, который мы всегда пытаемся определить, исследуя рынок : это
продолжение, или это изменение (разворот).
2: Процесс урегулирования
6
Неоправданно высокое значение на этом графике (точка A) было установлено в
августе 1987, неоправданно низкое (точка B),- в октябре 1987. Вы можете видеть, что
эти параметры содержали долгосрочный диапазон рынка в тот период. (Новое
неоправданно высокое значение на 2900 уровнях было установлено в июне 1990.)
Из-за восприятия цены в тот период, рынок не мог торговать выше максимума, и
соответственно не смог развернуться.
Результат: избыток, установленный в 1987 продолжал сдерживать диапазон на верху
до июня 1990.
Другими словами, в конце октября 1989, рынок попытался преодолеть
необоснованный максимум. Тем не менее, когда акции United Airlines рухнули и
казалось, что это возможный конец покупок с внешним финансированием,
участники потеряли доверие к рынку, и он развернулся.
3: Баланс и Неустойчивость
Чтобы облегчить торговлю и распределить товары и услуги рынок перемещается от
неустойчивости, к равновесию и обратно к неустойчивости. Такой образец поведения
используется как на единственной сессии, так и на долговременных периодах.
8
Рынок развивает область справедливой цены на сессии для краткосрочных
покупателей и продавцов— другими словами, для тех, кто должен торговать именно
сегодня. Большинство дневного объема приходится именно на эту область
справедливой цены (fair price area). Большой объем говорит об одобрении этой цены.
Откуда нам известно, что эта активность по выгодным ценам: именно активность
долгосрочного торговца?
(В настоящее время, примерно около одного часа тратится на то, чтобы выявить
зону, где заключаются сделки в обе стороны, например, по фьючерсам на зерно на
CBOT.
До того как на CBOT были продлены сессии по финансовым фьючерсам, это также
занимало час, чтобы найти Область Начального Баланса. Теперь, когда сессии
пролонгированы, поиск начального баланса на CBOT financials, занимает один час
40 минут.
9
7: Цена может быть выше, ниже , или в пределах Стоимости
Однако, имейте в виду, что определенные идеи, такие как Начальный Баланс,
Возможность Времени/Цены (ВВЦ), и виды развития диапазона станут менее
важными. Эти понятия продолжат способствовать полному пониманию процессов, и
они станут базисом/основой ваших знаний.
ТЕСТ
10
График Market Profile
Посмотрите на пример на странице 15. Он показывает график Market Profile для
декабрьских облигаций на 9/5/86. Формат Market Profile организовывает
отображение цены и времени в наиболее наглядной форме, чтобы визуализировать
то, что происходит внутри каждой сессии.
Диапазон цен для сессии - слева. Буквы показывают получасовой период времени, в
котором торговалась каждая цена. К примеру, А представляет период от 8:00 до 8:30,
B - от 8:30 до 9:00, и т.д.
09/05/86, рынок фьючерсов на бонд предложил участникам ряд ВВЦ от 97-14 до 96-
04.
ВВЦ от 96-07 до 97-04 были приняты. Область, в которой рынок провел большинство
времени - от 96-11 до 96 29 - был наиболее приемлем.
11
Мы собираемся рассмотреть сессию от периода к периоду, что бы увидеть более
детально, как работает процесс урегулирования. Но прежде чем мы начнём, давайте
рассмотрим виды развития диапазона.
Виды развития диапазона
Как отмечалось ранее, долгосрочный торговец влияет на развитие диапазона. Об
этом и пойдёт речь далее.
Сессия, которую мы рассмотрим (см. стр. 15), это нормальный день. Посмотрите на
первую колонку на графике профайла. Стеидлмэйер называет эту колонку - диапазон
первопроходца, потому что она показывает первоначальное движение (скачок) цены
внутри сессии.
12
На нашем примере, расширение диапазона приблизительно удваивает Область
Начального Баланса. Поэтому, контроль примерно равно разделен между кратко - и
- долгосрочным торговцами. Если расширение диапазона было шире Начального
Баланса, то тогда, долгосрочный торговец стал бы контролёром. Именно поэтому
максимальное расширение диапазона в нормальном вариационном дне
приблизительно удваивает Область Начального Баланса.
Область Начального Баланса сформирована от 502 и 1/4 к 505 и 1/4. Это - примерно
треть дневного диапазона и расширение диапазона - от 505 с половиной до 511- это,
примерно, две третьих диапазона. Вы также можете видеть, что рынок двигался в
одном направлении весь день. Долгосрочный торговец продолжал расширять
диапазон, расположившись сначала в G, затем продвигался в I, J и K периодах.
13
Обобщая всё вышесказанное
Всё вышесказанное поможет сделать выбор кратко- или долгосрочной стратегии
торгов, как контроля расширения диапазона.
14
Нормальный день:
Уравновешенная ситуация
15
Нормальный вариационный день:
комбинация баланса и дисбаланса
16
Трендовый день:
неуравновешенная ситуация
17
Нейтральный день:
сбалансированная ситуация
Расширение диапазона. Стратегия, которая работает тогда, когда рынок уравновешен и ротируется (рынок
Баланс и дисбаланс торгового диапазона), может не подтвердиться и не сработать, когда рынок
неуравновешен и движется направлено (трендовый рынок). Таким образом,
способность распознавать эти различия может прямо влиять на ваш практический
результат.
• Нормальные дни: весь диапазон или примерно его 85% сформировано в период
Начального Баланса. Поэтому, расширение диапазона не происходит, а если и
происходит, то очень малое.
18
• Нейтральные дни: одно расширение диапазона уравновешивает другое, таким
образом, долгосрочный торговец не имеет никакого чистого влияния.
*******************************************************
Виды развития диапазона
• НОРМАЛЬНЫЙ
> Краткосрочный контролирует.
> Уравновешенная ситуация.
> 80% объема краткосрочны; 20%- долгосрочны.
• НЕЙТРАЛЬНЫЙ
> Краткосрочный контролирует.
> Уравновешенная ситуация.
> 70% объема краткосрочны; 30%- долгосрочны.
• НОРМАЛЬНАЯ ВАРИАЦИЯ
> Контроль разделен.
> Комбинация баланса и неустойчивости.
> Если небольшое расширение диапазона,
Если большое расширение диапазона, 60%-
объем краткосрочен, 40%- долгосрочны.
• ТРЕНД
> Долгосрочный контролирует.
> Ситуация неустойчива.
> 40 % объема краткосрочны; 60 %- долгосрочны.
*******************************************************
19
ТЕСТ
Отклоненная ценовая область - ценовая область, где рынок находится очень недолго.
Отклоненные цены показывают экстремумы на рынке - неоправданно высокий и
неоправданно низкий.
20
Мониторинг активности
при помощи Market Profile Теперь мы собираемся рассмотреть развитие диапазона более детально. В основном,
графиков вся деятельность на сессии может быть разделена на три категории:
21
Рынок открывается и
движется направлено
22
Становление параметров
23
Определение дна Стоимости
24
Развитие Стоимости
при помощи ротации –
ценового повторения
25
Увеличение Стоимости
до максимума
26
Увеличение Стоимости снова
27
Становление Стоимости
28
Определение максимума
Стоимости
29
Продолжение обнаружения
Стоимости при помощи
разворотов
30
Ротация между параметрами
31
Более точное определение
Стоимости
32
Конец формирования
ВВЦ области стоимости
33
Итак, 9/5/86 долгосрочный торговец вёл себя достаточно активно в области
стоимости, потому что ротации (колебания) были относительно широки.
Когда он не очень активен, мы имеем сессию, которую вы можете видеть ниже.
34
Поскольку Стоимость развивалась между параметрами, долгосрочный торговец
тестировал низкие параметры «дна» в C, I и J периодах. Но они удержались, потому
что долгосрочный торговец никогда не входил в рынок с достаточным объёмом,
чтобы стимулировать Начальный Баланс. Результат: никакого расширения
диапазона. Поэтому, распознавание движения вниз в периоде C, как вероятности
покупки, дало бы Вам возможность купить «дно» .
Мы берем одно самое близкое значение к середине всего диапазона, потому что, как
Вы видели на примере, рынок использует весь диапазон, чтобы найти Стоимость.
Он устанавливает параметры и затем урегулирует их по всему диапазону.
Теперь посчитайте все двойные принты (буквы) выше самой справедливой цены и
все двойные принты под ней. (Двойные принты обращаются к любому ряду ВВЦ
напротив цены в диапазоне дня с двумя или больше ВВЦ в нём.) Мы учитываем
ВВЦ, потому что они представляют активность рынка. В этом примере,- это 70 выше
и 89 ниже.
Чтобы объяснить более полно, Область Стоимости - прежде всего для торговцев,
ищущих справедливую цену.
35
Поэтому, сторона с большей активностью должна быть краткосрочной активностью.
Это - там, где цена в Области Стоимости будет самой справедливой. Другими
словами, никто не играет на поднятии крайней точки (giving up an edge) в этой
области.
Необязательно делать расчёт ВВЦ в дни тренда. Это видно из ротаций, которые
долгосрочный торговец активизирует в Области Стоимости, потому что рынок
движется в одном направлении. Пример трендового дня находится на странице 17.
Расширение диапазона
Теперь мы готовы исследовать третью форму активности: расширение диапазона.
D был первым торговым периодом рынка. Таким образом, Вы знаете, что продавец
конкурировал за возможности на том уровне. Его конкуренция была подтверждена
торговлей, которая произошла позже на сессии.
36
В период K, напротив, не было никакой последующей торговли, и Вы не знаете
наверняка, что рынок пошел достаточно низко, чтобы ответно отреагировать.
Подтверждение этого будет на следующей торговой сессии.
6/18/90, из-за одиночных принтов в периоде D нет ничего, из-за чего покупатель
конкурировал бы за возможность на этом уровне.
Прежде, чем мы продолжим, есть еще одна вещь, на которой стоит остановиться
подробнее.
Это отчёт о соевом шроте. Таким образом, Область Начального Баланса - от 559 до
564 1/2 (D и E периоды). Долгосрочный покупатель вошел с достаточным объемом,
чтобы стимулировать Начальный Баланс рынка в период F.
37
• Меньшая активность приходится на зоны, выше самой справедливой цены. С
момента, когда рынок двигался вверх, покупатель был более активен в этой
области стоимости.
38
Активность области стоимости
39
• Вы не знаете, пока не закончится сессия, какой долгосрочный торговец был
более активен,- так как продавец может быть более активен в одной точке, а
покупатель - в другой. Следовательно, область стоимости может быть
незначительно ниже в одной точке и незначительно выше – в другой.
40
Активность, достаточная для
стимуляции равновесия
41
Декабрьский фьючерс
на соевый шрот
42
Два вида активности
на верху диапазона
43
ТЕСТ
В. Какая деятельность формирует экстремумы?
О. Конкуренция/Соревнование.
44
Инициирующая и
отзывчивая активность Как отмечалось ранее, цена по отношению к Стоимости может находиться лишь в
трех положениях: быть выше Стоимости, ниже её или в пределах её.
Продажа Покупка Кроме того, имейте в виду, что чем более активен он, тем больше неуравновешен
выше – выше - рынок. Именно поэтому мы всегда сосредотачиваемся на том, что долгосрочный
отзывчивая инициирующая торговец делает – потому, что именно он ответственен за любую неустойчивость,
а неустойчивость создает возможность.
Стоимость
А более неустойчивый рынок, в дальнейшем приведёт к достижению
равновесия (или найдёт ответную реакцию). Чем дольше рынок должен пройти
к достижению равновесия, тем лучше возможность.
Продажа Покупка
ниже – ниже - В части II нашего КУРСА, Вы увидите, как использовать эту информацию
инициирующая отзывчивая относительно активности на единственной сессии для мониторинга долгосрочных
тенденций.
45
СВОТ Market Profile символы
46
47
ДИАГРАММА ДОЛГОСРОЧНОГО АУКЦИОНА
Формат
Этот долгосрочный график берет ежедневную информацию относительно цены,
стоимости и активность рынка (активность долгосрочного торговца в трех
областях диапазона - экстремумы, расширении диапазона, Область Стоимости), и
организовывает все это визуально.
Чем шире 70%-ый диапазон, тем лучше рынок способствует торгам. Почему? Когда
участники рынка чувствуют себя уверенными в стоимости, они способны торговать
на большей области.
Прямоугольники, отражающие стоимость, продвигаются вверх или вниз
соответственно рыночным трендам - вверх или вниз. Пока стоимость перемещается
вертикально, аукцион или тенденция продолжаются. Другими словами,
долгосрочный диапазон растягивается вверх или вниз.
50
Почему - активность рынка отображается на диаграмме? А не находится на другом
долгосрочном графике, например, на бар-диаграмме.
Расчёт 70%
• Если это не так, проверьте объем по двум ценам над ценой большего объема, и по
двум ценам ниже её. Выберите бОльший из них. Добавьте это к оригинальному
объему и продолжайте в этой манере пока Вы не получите 70 % полного объема дня.
• В этом примере, начните с 150 контрактов. Потом сравните два выше с двумя ниже.
(80+90 = 170 против 70+60 = 130.) Возьмите 170 и добавьте это к 150. Продолжайте,
пока Вы не получите 390, который и является 70 % полного объема дня от 555
контрактов.
51
Есть три колонки - для инициирующей активности (крайности - экстремумы, диапазон
расширения и Область Стоимости) и три колонки для отзывчивой активности
(крайности, расширение диапазона и область стоимости) – т.е. шесть колонок для
покупателя, и шесть - для продавца.
52
Однако, поскольку Вы работаете с данными, Вы увидите, что инициирующая
активность не всегда более сильна, чем отзывчивая активность. К примеру,
скажем, что Вы - наверху движения, и Вы имеете инициирующую покупку, которая
не способствует торговле. Объем низок; область стоимости является узкой. Это
может быть признаком, что движение подходит к концу. Другими словами, рынок
может продолжить продвигаться вверх, но менее интенсивно.
Теперь скажем, что рынок идет немного выше и вводит мощную отзывчивую
продажу. Прочная отзывчивая активность (мощная противоположная реакция), могла
быть признаком того, что рынок может быть готов полностью развернуться.
Это может проявиться несколькими способами. Запомните, что это только общие
рекомендации. Вопрос здесь в том, что бы понять концепцию – а не
сосредотачиваться на числе тиков.
• Неудавшееся расширение диапазона может быть одним принтом (см. страницу 55).
• Или неудавшееся расширение диапазона может быть двойным принтом наверху или
под диапазоном (см. страницу 57).
С тех пор нет вообще никакого чистого влияния на нейтральные дни, мы - только
проставим звездочку слева от диапазона цен напротив области стоимости дня. Мы не
собираемся обозначать активность на других частях диапазона при помощи
квадратиков. См. страницу 52. День 5 - нейтральный день.
Чтобы понять эту концепцию, помните о тех торговцах, которые находятся в тесном
контакте с рынком: краткосрочных «локалс», которые обеспечивают ликвидность,
делая рынок. Если они собираются оставаться в деле, они должны предвосхищать
направление рынка. Иногда, этот интуитивное осмысление поощряет их сделать
слишком много очень быстро. Результат: возможность, которая ни кому не нужна,
другими словами, неудавшееся расширение диапазона.
Однако, так как оба вида активности указывают на неуверенность, это не всегда
будет так понятно, если Вы имеете нейтральный день или неудавшееся расширение
диапазона. Таким образом, Вы должны будете использовать рассуждения. Чтобы
понимать что происходит, Вам поможет, если Вы спросите сами себя: пытается ли
рынок сделать слишком много слишком быстро..., или это он проверяет ещё раз,
перед тем как изменить направление.
54
Несостоятельность
55
Несостоятельность
56
Несостоятельность
57
Несостоятельность
• Расширение периода S это последний тест верхней части, или рынку нужно
двигаться в этом направлении? Другими словами, является ли это
нейтральным днём или неудавшимся расширением диапазона наверху?
Невозможно сказать точно, только глядя на данные.
58
Долгосрочная модель поведения
Далее, в день 3 рынок достиг верха настолько, чтобы ввести ответную реакцию.
Отзывчивая продажа на высокой крайности – признак того, что рынок может
начинать входить в баланс.
59
ТЕСТ
60
61
62
Постройка диаграммы
Как отмечено во введении, мы используем данные 1986, потому что эти сессии
особенно иллюстративны по дисбалансу моделей поведения рынка.
Зная это, давайте посмотрим на активность по дате 8/29/86. Текст на странице 64;
данные находятся на странице 65.
63
8/29/86
Где открылся рынок относительно области стоимости предыдущего дня и что
потом произошло?
Нет никакой завершающей активности, потому что покупатель входит в рынок и его
конкуренция формирует крайность внизу. Тогда рынок разворачивается между
высоким крайним значением А периода и низким крайним значением H периода,
расширяя стоимость на остальной части сессии.
Вы можете использовать полный объем для всех проданных контрактов или объем
для определенных проданных контрактов. Только будьте последовательны, чтобы
Вы могли видеть, увеличивается ли объем или уменьшается. Мы смотрим на объем,
потому что движение, которое вводит увеличивающийся объем, вообще должно
пойти выше или ниже, что бы отключить активность.
64
8/29/86
Кроме того, неудавшееся расширение диапазона - часто ранний признак того, что
рынок хочет пойти в этом направлении.
Где, по-вашему, мы находимся в модели поведения? Это похоже на то, тем не менее,
что рынок входит в равновесие и проверяет пики движений. Аукцион на повышение
может подходить к концу.
65
9/02/8
66
9/02/8
Где открывается рынок относительно стоимости предыдущего дня
и что происходит потом?
Покупатель расширяет диапазон вверх до 101-20 в период E. Это чуть ниже области
стоимости предыдущего дня.
Вы, вероятно, заметили, как рынок скачет от пика к основанию области стоимости.
Пики и основания заканчивают распределения, которые могут сдерживать диапазон
(другими словами, останавливают движение). Область стоимости - первое
стандартное отклонение. В более объёмном примере, пик или основание области
стоимости это конец первого стандартного отклонения и начало второго.
67
Активность было относительно легко распознать на этой сессии, потому что
рынок не только проверил верхнюю часть, но, также, и начал новое движение
вниз в период K. Эта сессия - ясный пример рынка изменяющего направление в
нейтральный день.
Имейте в виду, что, как только торговцы занимают позицию, они начинают
поиск места, для офсета. Проще говоря, если рынок движется против них, то они,
вероятно, закроют сделку офсетом, и эта активность может спровоцировать обратное
движение рынка. В этой ситуации, мы были на пике движения, и участники рынка
были долгосрочными.
Наконец, очень важно знать, что рынок не всегда будет тестировать точно так,
как он это сделал на этой сессии. Однако, если Вы знаете модель поведения, с
которой Вы работаете - неустойчивость, равновесие, тест, неустойчивость в том
же самом направлении или неустойчивости в новом направлении – Вы будете иметь
неизменную, унифицированную систему взглядов, чтобы подкреплять ваши
суждения.
68
ДЛЯ ЗАМЕТОК
9/03/86
69
Где рынок открывается относительно области стоимости предыдущего дня и что
затем происходит?
Каково ваше заключение? Как Вы думаете, это только пауза в движении вниз? Или
Вы считаете, что рынок собирается полностью развернуться?
70
9/03/8
71
9/04/8 Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Нет крайностей наверху (никаких одиночных принтов), нет крайностей внизу (только
один одиночный принт), инициирующее расширение диапазона вниз главным
образом ниже стоимости предыдущего дня, инициирующая продажа в рамках
стоимости предыдущего дня в сегодняшней области стоимости.
Здесь нет никакой чистой покупки. Активность продаж и объём, похоже, указывают
на то, что рынок - все еще неуравновешен в нижней части. Похоже что рынок должен
переместиться ниже, чтобы ввести последнего продавца (то есть, чтобы отключить
активность продаж) и ввести достаточно сильную покупку, что бы остановить
движение вниз.
72
9/04/8
73
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
9/05/8 происходит?
Помните, как только Вы занимаете позицию, Вы ищете место для выхода. Вы будете
закрывать сделку оффсетом на этой сессии?
74
9/05/8
75
9/08/86
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Ваши выводы?
76
9/08/86
77
9/09/8
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Однако, продавец все еще, похоже, также неуверен. Даже при том, что есть
расширение диапазона вниз, объем низок и область стоимости является узкой. Рынок
все еще, похоже, тестирует.
78
9/09/8
79
9/10/8
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Однако, продавец также не очень «силён». Нет крайности на пике на эту дату (только
один единственный принт), слабое расширение диапазона вниз и узкий диапазон
области стоимости. Если бы мы знали, какие условия влияли на стоимость тогда, мы
могли бы намного легче сделать выводы сейчас. Мы должны ожидать информации,
которую нам предоставит рынок.
80
9/10/8
81
9/11/86
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
82
9/11/86
83
9/12/8
Где рынок открывается относительно стоимости предыдущего дня и что затем
происходит?
Мы в низу движения. Меньше чем две недели назад, стоимость была 102 к 101-22.
Стоимость на сегодняшней сессии - 94-18 к 93-00 это около девяти пунктов ниже.
Стеидлмэйер считает, что цена настолько далека от стоимости, что меняет условие
рынка. Другими словами, что было переоценено в 102, может быть недооценено в 93.
Это могло бы быть концом торгов вниз и началом торгов вверх. Похоже, что рынок
не только прошел на сессии достаточно низко, чтобы привести последнего продавца ,
но также и ввел покупателей, чья активность могла бы быть достаточно сильна, что
бы полностью изменить направление рынка.
84
9/12/8
85
Обобщая вышеизложенное
Вот теперь мы полностью закончили торги вниз, взгляните на всю диаграмму снова,-
от начала и до конца. Вы увидите, что это диаграмма - которая может сначала
показаться странной - является просто визуальным представлением долгосрочного
аукциона или тренда.
В этом тренде, рынок, тестировался только в один день на уровне 98-00 в 9/4 перед
возобновлением в 9/5. Но он тестировался в течение нескольких дней на уровне 97-00
(с 9/8 по 9/10) перед возобновлением 9/11. К тому же, это могло занять несколько
дней, или даже больше, что бы тренд вниз закончился, и новый тренд вверх -
начался. 9/12, однако, рынок, похоже, полностью изменил направление на
одиночной сессии.
Путь образец, развитый в этой тенденции был определен тогда текущее восприятие
стоимости. Стоимость это переменная. Поэтому, когда Вы торгуете, важно
помнить, что это восприятие может быстро меняться.
86
Вторжение Ирака в Кувейт 2 августа 1990, является случаем, относящимся к
рассматриваемому вопросу.
Здесь есть ограничение для торговли в сторону или даже коррекции, чтобы
протестировать силу движения. Чем больше неуверенный рынок, тем чаще он
тестирует, и дольше эти тесты будут длиться. В конечном счете, покупатель
становится уверенным, что рынок недооценён, а продавец – что он переоценен.
87
На дату 9/2 заканчивался аукцион на повышение, и начинался аукцион на
понижение. Рынок был сильно неуравновешен к низу в долгосрочном периоде
времени. Напротив, сессии по состоянию на 9/8, 9/9 и 9/10 состоялись, когда
долгосрочный аукцион был остановлен и рынок торговал в области баланса.
Вы можете видеть из данных, что чем больше неуравновешен рынок, тем лучше
возможность.
88
Т-бонды: Декабрь 83
8/29/86 до 9/12/86
89
РЕВОЛЮЦИОННЫЙ ПОДХОД
К ОТНОШЕНИЮ ЦЕНА/СТОИМОСТЬ
Стоимость: Ключевая
сила на рынке Мы обсудили организационную структуру рынка в Частях I и II нашего КУРСА.
Теперь мы собираемся обсудить другой ключевой фактор на рынке: восприятие
стоимости.
Сначала, он затрагивает такую категорию, как настроение рынка, которое он, в свою
очередь, делит на два вида - уверенное и неуверенное.
Он говорит что, когда участники рынка уверены в стоимости, они имеют тенденцию
пропускать плохие новости. По этой причине, рынок будет иногда оживляться (rally)
несмотря на понижающие события (bearish developments).
С другой стороны, он говорит что, когда торговцы не уверены, они имеют тенденцию
к поиску неприятностей, где, возможно, их быть и не может. Это объясняет, почему
рынок будет иногда не в состоянии оживиться (rally) - или даже сорваться (break)-
несмотря на хорошие новости.
Представьте себя.
94
В дополнение, работа Стеидлмэйера доказывает, что это не случай или событие, само
по себе, влияет на стоимость; а, наоборот, восприятие участниками рынка этого
случая или события имеет влияние на стоимость. И кроме того, их восприятие
находится под влиянием их уверенности или неуверенности. Позвольте повторить
это утверждение, потому что это - ключевой элемент понимания Стеидлмэйера.
Вторая часть подхода Стеидлмэйера включает осознание того, что цена двигается от
стоимости по трем различным причинам. Но прежде, чем мы обсудим эти причины,
давайте проиллюстрируем базисную концепцию на простом примере.
С другой стороны, если стоимость - 200 000 $, а дом выставлен за 220 000 $, какое
будет соотношение цена/стоимость? Цена - выше стоимости, потому что цена - 220
000 $, а стоимость соответственно – 200 000 $.
Пока здесь нет ничего сверхъестественного. Все торговцы согласятся, что цена
далека от стоимости (даже если находится рядом) и всегда предлагает возможность
кому-то. Стеидлмэйер, однако, идет на один шаг дальше. Он говорит, что цена
движется от стоимости по трем различным причинам, и что движущие силы в
каждом случае различны.
95
Три различных причины,
почему цена двигается Он начинает с того, что стоимость ограничена условиями, а условия находятся под
дальше от стоимости влиянием событий. Например, владеть ресторанчиком быстрого питания выгодней,
если он расположен в оживлённом месте, чем, к примеру, если бы он был
расположен на острове, посереди озера.
• неожиданные события;
• маловероятные события;
• вероятные события.
Прежде, чем мы начнём обсуждать эти различия, важно подчеркнуть, что нет
никаких чётких и быстрых правил для того, чтобы классифицировать события.
96
Неожиданное событие
Чтобы использовать это, очень важно знать, что на диаграмме нет ничего, чтобы
классифицировать это событие как неожиданность. Вы должны сделать это при
помощи рассуждений. Диаграмма только показывает Вам ценовую активность после
того, как произошел случай, который рынок расценил как неожиданность.
Как отмечалось ранее, нет никаких чётких и быстрых правил. Смысл в том, чтобы
понимать динамику случаев таким образом, чтобы Вы могли отреагировать
соответствующе.
97
Маловероятное событие
В любом случае, как неожиданности рынка, эти события также очевидны, и опять,
участники рынка реагируют незамедлительно.
98
Маловероятное событие
По фьючерсам сои, рынок был в точке А перед сообщением. После того, как
сообщение было выпущено, рынок упал вниз, образуя разрыв, при открытии. Затем
он торговался вниз к нижнему пределу (точка B), и остался там.
С другой стороны, скажем, что у Вас «длинная» соя при засухе. Начинается дождь,
потом ливень - это начало конца засухи. Вроде должно быть адекватное
предложение, в конце концов. Дождь здесь является первым шагом в ряду
нескольких последующих. Есть существенное изменение в отношении
цена/стоимость. Бобы теперь переоценены вместо того, чтобы быть
недооцененными.
К тому же, так как цена и стоимость переместились вместе, нет никакого смягчения.
В идеале, Вы закрыли бы сделку оффсетом немедленно, потому что задержка
сделает ваше положение ещё хуже. На практике, конечно, невозможно сразу
рассудить, является ли дождь изолированным инцидентом или предвестником
достаточной влажности.
99
Вероятное событие
См. выше. Стоимость продвинулась вверх, в то время как цена оставалась внизу
движения (точка A).
100
Кроме того, так как это - долгосрочная стоимость, она возьмет ту цену, которая
находится в ближайшем промежутке времени, пока не достигнет стоимости.
Короче говоря, ваш риск ниже, потому что Вы имеете время, чтобы закрыть
сделку оффсетом, если Вы на неправильной стороне движения.
101
Количественное определение Измерение настроения рынка важно, как было отмечено ранее, потому что это влияет
настроения рынка на восприятие стоимости участниками рынка . А это то восприятие, которое, в свою
очередь, влияет на их поведение. Так как уверенность и неуверенность - неосязаемые
качества, как же Вы измерите настроение рынка с помощью данных Market Profile?
Думайте о шкале. На одном конце - участники рынка, которые уверенны, что рынок
находится под – или, другими словами, переоценен. Они жаждут торгов и их
активность перемещает рынок направлено. Чем более решительно они действуют,
тем более уверенно они себя чувствуют.
Как это всё выглядит при использовании фактических данных? См. страницу 103.
102
Распознавание уверенности
или неуверенности по
данным графика
103
Уверенность и неуверенность
как естественные параметры Параметры, установленные естественной организацией рынка - самые важные
рынка контрольные точки, которые торговец может иметь. Только две вещи могут
произойти, когда рынок достигает этих областей: он может торговать через или
развернуться. Не все параметры, тем не менее, являются равными. Некоторые
сильнее, чем другие. Самые сильные параметры сформированы уверенной
активностью, а самые слабые - неуверенной активностью.
Почему? Так как направленное движение это, обычно, уверенная активность, то оно
имеет тенденцию быть устойчивым. Другими словами, так как участники рынка
уверены в стоимости, они, более вероятно, будут удерживать позиции. Чем быстрее
новое начало двигает рынок за пределы области, тем сильнее конкуренция
возможностей на этом уровне и ниже объем. Например, если аукционист открывает
предложение цены за живопись на уровне 1000$, и цена продвигается быстро к
2500$, это происходит потому, что была сильная конкуренция за цену в 1000 $.
Тем не менее, знайте, что новое начало может быть результатом ликвидации
активности.
Вообще, развороты создают намного более слабый параметр, который может быть
нарушен с большей легкостью, нежели параметр, сформированный направленным
движением. Поскольку развороты становятся более узкими, это указывает на то, что
долгосрочный торговец все больше и больше колеблется действовать.
104
Предвидение расширения
рынка Проходя части I и II этого КУРСА, Вы могли лично убедиться, что чувствовать
стоимость очень важно. В то же самое время, это чувство нелегко приобрести,
потому что стоимость - неосязаемый товар. Рекомендации, рассмотренные ниже –
основанные на вопросах, которые Стеидлмэйер задаёт себе,- могут помочь Вам дать
оценку стоимости на вашем рынке.
Кратко...
Чем больше уверен долгосрочный торговец в том, что рынок пере- или недооценен,
тем более активным он является, и больше неуравновешен рынок. Результат: рынок
перемещается направлено, ища новое значение, вокруг которого он может вращаться.
105
С другой стороны, когда долгосрочный торговец неуверен, его активность
колеблется. Чем больше он неуверен, тем ниже уровень его активности и больше
уравновешен рынок. Он входит и выходит. Результат: рынок торгует в сторону,
вращаясь вверх и вниз вокруг среднего значения.
• Затем спросите себя, «Если я куплю здесь, будет ли кто-то хотеть купить по
более высокой цене?» Или, наоборот, «Если я продам здесь, будет ли кто-то хотеть
продать по более низкой цене?»
Если Вы полагаете, что рынок уравновешен, ответная реакция должна быть такова:
продать выше стоимости и купить ниже неё – другими словами, продавать ралли
и покупать перерывы (to sell rallies and to buy breaks). С другой стороны, если Вы
полагаете что рынок - неуравновешен, ответная реакция должна быть следующая:
купить выше стоимости и продать ниже неё – другими словами, «плыть по течению»
(to go with the move).
106
ТЕСТ
107
В заключении
Вы можете подумать, что все это кажется слишком простым, чтобы уделять этому
столько внимания. Однако это не так.
Говоря кратко...
108
ЧАСТЬ 4
ДАННЫЕ MARKET PROFILE И ПРОЦЕСС РАСПРЕДЕЛЕНИЯ
112
Символы, принятые на Чикагской бирже (Chicago Board of Trades (СВОТ))
113
Следующий пример взят из рынка фьючерсов на Казначейские облигации
США: дневная сессия за 9 июня 1992 г., ночная сессия 9 июня 1992 г. и начало
дневной сессии 10 июня 1992 г. Начало торгового цикла приходится на период
К, где-то за 20 минут до закрытия. Рынок приходт в равновесие во время ночной
сессии и нисходящее движение продолжается 10 июня.
114
Например, после начала наземной операции союзников против Ирака 17
января 1991 года, рынок фьючерсов на долгосрочные облигации Казначейства
США поднялся с уровня 93-00 до уровня 98-00. Верхушка этого движения (цена
на уровне 99-00) имело место на Лондонской бирже 15 февраля 1991 года, когда
Ирак объявил о выводе своих войск из Кувейта.
Лондонская биржа уже открылась, когда Саддам Хуссейн сделал это
заявление, и на эту новость отреагировали участники рынка. Взгляните на
следующий пример. На нем видно, как активность торговцев фьючерсами на
облигации движется из Лондона к Чикаго к Лондону и обратно к Чикаго. Те
игроки, которые дожидались бы открытия Чикагской биржи 15 февраля,
пропустили бы наивысшую точку движения.
115
Нравится это или нет, но рынки сегодня глобальны и деятельность на них
непрерывно движется от одной биржи к другой без каких-либо ограничений во
времени. Питер Стейдльмайер описывает процесс этого неограниченного во
времени движения как распределение капитала, то есть как серию цен в одном
направлении, которая корректирует экономический дисбаланс.
В этой части нашего курса вы увидите, как использовать данные Market Profile для
распознавания торговых возможностей. Однако, сперва необходимо понять, как
работает процесс распределения. К счастью, это не так сложно, как может
показаться на первый взгляд.
116
Возьмем, к примеру, понятие начального баланса. Краткосрочный торговец ищет
приемлемую цену для совершения двусторонней сделки. Эта идея до сих пор
бесспорна. Однако, сейчас мы хотим применить ее к долгосрочному развитию
распределения. По мере продвижения вперед, вы увидите, как несколько сессий могут
сложиться в одну долгосрочную область приемлемой цены, внутри которой могут
происходить уравновешенные торги.
К тому же, до сих пор важно знать, покупает или продает долгосрочный торговец
внутри одиночной сессии. Эта информация поможет вам спрогнозировать, как будет
развиваться долгосрочное распределение.
Общий обзор
Если бы активность была хаотичной, все эти опытные и искушенные участники рынка
инвестировали бы миллионы в вакуум. Возьмем, например, торговцев ценными
бумагами США. Они являются частью $2,2-триллонного рынка с дневным оборотом
около 1 миллиарда долларов США. И идея о том, что они осуществляют эти
колоссальные торги, не обращая никакого внимания на стоимость, просто не
выдерживает никакой критики.
Стеидльмайер, сам будучи торговцем, не мог и мысли допустить, что активность носит
случайный характер. Он начал с предположения, что покупатели хотят купить
подешевле, а продавцы – продать подороже. В этом нет ничего революционного,
однако на этом он не остановился.
117
И у тех, и у других есть своя роль, которую они играют на рынке. И эта роль
определяется видом цены – приемлемой или выгодной – которую они ищут.
Краткосрочные торговцы ищут приемлемую цену в самом ближайшем
будущем. Они ищут область в которой может немедленно осуществиться
двусторонняя сделка. Таким образом, они развивают ближайшую стоимость.
Долгосрочные же торговцы ищут выгодную цену. Они двигают рынок в том
или ином направлении. Таким образом, они раздвигают ценовой диапазон.
118
Формат Market Profile организует наглядное представление данных
распределения и развития
Как уже упоминалось, это, собственно, и все, из чего состоит рынок. Именно поэтому
данный формат и обеспечивает нас четкой и ясной базой данных безо всякого «шума».
Он имеет дело с только основополагающими элементами рынка. Когда мы перейдем к
обсуждению раздела о Базе Данных Ликвидности в 6-й части настоящего курса, вы
увидите, как информация об объемах питает и подтверждает то, что вы можете
наблюдать на графике Market Profile.
119
Распределение, развитие и стратегии рынка.
Уравновешенные ротации
120
Какой вид активности имеет место, когда рынок контролируется долгосрочным
торговцем?
Неуравновешенный тренд
121
Вообще вся рыночная активность делится на неуравновешенный тренд и
уравновешенную ротацию. Иными словами, рынок либо распределяется, либо
развивается. В новом словаре Стеидльмайера рынок бывает либо «под контролем
цены» (уравновешенный), либо «под контролем рыночной активности», или же под
«не-ценовым контролем» (неуравновешенный).
Так как единственный выбор в данном случае – это выбор между контролем цены
и контролем рыночной активности, крайне важно определиться с собственным
местом в этом пространстве равновесия-дисбаланса, с тем чтобы выбрать себе
подходящую стратегию поведения.
Впервые мы рассмотрели эту модель в части 2-й даного курса. Теперь давайте
изучим ее связь с процессом распределения.
- Первый шаг - это, естественно, начало. Случается нечто, что дает повод
покупателям думать, что рынок находится ниже стоимости (или же заставляет
продавцов считать, что рынок занял позицию выше стоимости), - и рынок начинает
двигаться вверх либо вниз. Иными словами, начинается направленное движение.
Точнее говоря, данное движение – и есть распределение капитала. Если поток
капитала движется вверх, распределяются покупатели, потому что рынок движется
в сторону закрытия покупок. Ну а если поток капитала идет вниз, то
распределяются продавцы, т.к. рынок движется в сторону закрытия продаж.
Рынок продвигается вверх до тех пор, пока в игру не вступят продавцы (или вниз -
пока на сцену не выйдет покупатели). При паритетном соотношении продавцов и
покупателей рынок приходит в равновесие и начинает ротацию.
- А вот и второй шаг – равновесие. Это ответ рынка на начальное движение вверх
или вниз. Вот наглядный пример: допустим, рынок движется вверх, провоцируя
продавцов, и приходит в равновесие на самом пике восходящего движения. Он
уравновешивается, потому как участники рынка в этой точке слишком неуверены
для того, чтобы в том же духе продолжать направленное движение. Они нуждаются
в паузе, чтобы оценить ситуацию.
122
- Таким образом, четвертый шаг – это другое направленное движение. В этом
примере рынок двигался вверх, потому что на нем преобладали покупатели. Потом,
после некоторого количества продаж, рынок пришел в уравновешенное состояние.
Если покупатели решат, что рынок до сих пор неоправданно занижен, они опять
начнут лидировать. В этом случае четвертым шагом будет опять распределение
вверх, или (по другому) продолжение. Если же, с другой стороны, произойдет
сдвиг и продавцы решат, что рынок в этой точке слишком переоценен, четвертым
шагом станет распределение вниз, или же изменение.
Части и целое
Чтобы показать, как такое понимание может помочь вам в принятии решений,
давайте рассмотрим, что случилось с фьючерсами на облигации Казначейства
США после вторжения Ирака в Кувейт в августе 1990 года. Однако, перед тем,
как проработать пример, давайте еще раз повторим, как работает рынок.
123
Теперь давайте перейдем к примеру на следующей странице. На нем показана
активность по фьючерсам на облигации Казначейства США в Чикаго и Лондоне
в период с 1-го по 2-е августа. Мы собираемся сопоставить активность в
отдельно взятых сессиях в Чикаго и Лондоне с развитием завершенного
целого распределения при стоимости в пределах неоправданно
завышенного и заниженного ценовых максимумов.
Данные Market Profile на примере стр. 125 показывают, что рынок обрел свое
равновесие во время дневной сессии на уровне 95-00 как раз перед вторжением
1 августа. Он продолжил развитие этой стоимости во время ночной сессии.
Затем, рынок всколыхнула новость о вторжении. Действие – распределение
вниз – началось в Чикаго в период с. Это новое начало установило
неоправданный верх на уровне 95-03.
124
Ирак вторгается в Кувейт
125
Следующий пример иллюстрирует активность на соевом рынке в период с
8-го по 17-е января 1991 года. 1-го января случилось новое начало на уровне 579.
Рынок распределился вниз с 579 до 563,25. Это движение вниз установило
верхний ценовой порог. В течение следующих трех сессий рынок пришел в
равновесие в самом низу движения. Иными словами, стоимость развивалась на том
уровне, что ранее считалось бы уровнем неоправданно низкой цены.
Итак, активность рынка установила уровень неоправданно высокой цены на
отметке 579 и уровень стоимости где-то между 570 и 559,5. Теперь, если целое –
это уравновешенное распределение вокруг средней стоимости в неоправданно
низкой и неоправданно высокой, чего нам не хватает? Неоправданно низкой.
14-го января рынок открывается ниже, торгуется вниз, пробуя область ниже
550 и разворачивается обратно. Это движение вверх и завершает распределение,
устанавливая порог неоправданно низкой цены.
15-го января данное распределение продолжает развивать стоимость и
заканчивает этот процесс 16-го января. В этой цепочке рыночной активности,
распределение вниз (8-11 января) и распределение вверх (14-16 января) составляют
целую долгострочную картину завершенного рыночного цикла при стоимости в
пределах верхнего и нижнего ценового порога.
17 января рынок начинает все сначала.
Вообще-то, новое начало происходит в районе средней цены, так как рынок,
перед тем как начать новое направленное движение, должен полностью отработать
потенциал эффективности предыдущей траектории. Вы можете видеть, что это
восходящее движение начинается 17 января у отметки 564, которая является
средним значением предыдущего цикла.
Как это понимание поможет нам принимать решения?
Если вы распознаете новое начало 8 января, это идеальная точка для
открытия короткой позиции (продажи). Однако, есть и другие возможности для
такой позиции. Как рынок торгуется в области равновесия, когда он тестирует
движение вверх? Покупатели не могут взять рубеж выше 567,75 9 января или выше
570 10 января. 11 января на уровне 570 начинаются продажи – и таким образом
установлена верхняя граница области развития.
Вкратце, покупатели не хотят двигать рынок дальше вверх, из чего
продавцы делают вывод, что на данном уровне рынок переоценен. Допустим, 11
января вы открывает короткую позицию.
14 января, когда рынок пробует на прочность движение вниз и не может
пробить уровень 549, появляются покупатели, которые останавливают это
нисходящее движение. Установлен уровень неоправданно низкой цены и текущая
фаза завершена. Это конец нисходящего движения и идеальное место для закрытия
вашей короткой позиции.
Понимание работы рынка не только поможет вам в краткосрочной торговле,
но научит распознавать начала долгосрочных трендов.
Например, давайте сопоставим краткосрочную активность на странице 127 с
долгосрочным распределением соевых фьючерсов. На тот момент отметка 550
оказалась нижним порогом в долгосрочной перспективе. Никто не хотел продавать
ниже этого уровня с ноября 1987 года. В данном примере краткосрочная
активность имела место как раз в области этого минимума. Таким образом, покупка
14 января на уровне 550 не только завершила краткосрочную фазу, но и совпала бы
с началом долгосрочного восходящего тренда.
Перед тем, как изучить процесс распределения более детально, уделим
немного времени проверке пройденного материала.
126
127
ТЕСТ
В. Почему?
О. Из-за смещения базы капитала. Теперь основная часть капитала попадает на рынок
минуя биржевой операционный зал в любой момент времени. Таким образом, новое начало
может случиться в любой момент – в середине сессии или даже перед ее закрытием.
128
УТОЧНЕНИЯ
Как распределение соотносится с рыночной активностью
129
Сильная конкуренция толкает рынок к движению вперед.
Взглянем на примеры.
130
Конкуренция продвигает вверх фьючерсы на долгосрочные облигации
131
Периоды времени (интервалы)
132
Как развиваются распределения
133
Эти «распределения Стейидьмайера» имеют два пути дальнейшего развития.
Активность 1-2-3
134
Данная сессия – другой пример распределения типа «1-2-3». Здесь также рынок
начался с ротаций с периода D по период I. Направленное движение начинается
в период J и продолжается по период K.
Активность 1-2-3
135
Второй путь: движение от третьего стандартного отклонения через второе
к первому или к направленному движению и впоследствии к ротациям. Для
краткости Стеидльмайер называет такой вид распределения «3-2-1».
Активность 3-2-1
136
Нижеприведенная сессия является примером распределениея типа “3-2-1”. В
периодах z и y имело место направленное движение, а также ротации с периода
A по период L. Рынок откатился обратно к средней во время ночной сесии и в
дальнейшем продолжил отрабатывать область стоимости.
Активность 3-2-1
137
J-образные распределения являются неуравновешенными частями
То, что рынок находится в ротации или двжется направленно, зависит, конечно
же, от восприятия стоимости участниками рынка – восприятиея, определяемого
их уверенностью и нерешительностью.
А. Составное целое
138
Последовательные сессии формируют целое
139
Влияние уверенности и нерешительности
Конечно, коль скоро вы открываете позицию, самым важным вопросом для вас
становится, как долго надо ее удерживать. И этот вопрос станет гораздо проще,
если вы поймете связь между ценой и процессом распределения.
Средняя цена может находиться в верхней трети, средней трети или нижней
трети диапазона цен.
140
- Если средняя цена находится в верхней трети, базовый объем, скорее
всего, будет в верхней части ценового диапазона. Взгляните на
следующий пример. Активность, кажется, развернулась около отметки
370, 75
141
- Если средняя цена находится в средней трети ценового диапазона, то там
же будет развиваться и базовый объем. Взгляните. Здесь базовый объем
находится напротив средней цены диапазона. Цена порядка 626 и
оказывается тем средним значением, вокруг которого ротируется рынок.
142
- Если же средняя цена находится в нижней трети ценового диапазона, базовый объем
будет развиваться у основания диапазона. Взгляните ниже. Этот пример обнаруживает
базовый объем в области нижней трети ценового диапазона. Наглядно сведите воедино
две сессии и вы убедитесь, что 21 и 22 мая 1992 года активность развивалась в районе
отметки 609, 5.
После того, как контроль над рынком получает та или иная средняя цена, рынок
прощупывает уровни повыше и пониже и в итоге возвращается к контролирующей
средней цене. Это торговый диапазон рынка. Конечно, эта средняя цена не будет
удерживать контроль над рынком вечно, так как новости, события и развитие рынка
постоянно меняют восприятие стоимости у торговцев. Если что-то приведет к
изменению рыночных насторений, какой вид активности может сигнализировать о том,
что рынок готовится к новому тренду?
143
- Расстояние. Направленное движение отбрасывает рынок достаточно далеко от
доминирующей цены и освобождается таким образом от ее влияния.
- Время. Рынок достигает области критичной цены и затем движется в этой
области в сторону. Спустя время (определенный период низких объемов),
область неоправданной цены становится областью оправданной цены
(стоимости) - и рынок, чтобы закрыть активность, должен двигаться выше или
ниже.
В нижеприведенном примере долгосрочная контрольная цена составила 271,5. 1 июня в
периодах J и K рынок упал до уровня 266. Это новое начало было - пробой более
низкого уровня. С 2 до 4 июня рынок торговал в противоположном направлении -
меняя область неоправданных цен (уровни 269,5 - 266) на область оправданных. 5 июня
рынок двинулся вниз, чтобы закрыть данную активность.
Знание того, какой вид активности прекращает контроль определенной цены поможет
вам определить, будет ли рынок продолжать торговаться в предыдущем торговом
диапазоне или же начнется тренд вниз или вверх. Если рынок начинает тренд, он
делает это по причине “влияния предстоящей цены”.
144
Влияние текущей цены
Все это время шла речь о контрольной цене – цене, вокруг которой
развивается рынок. Другим важным элементом рынка является то, что
Стейдльмайер называет “влияние текущей цены”. По сути дела, это
всего лишь более точный способ описания рыночного настроения. Это
настроение – основанное на интерпретации трейдером новостей,
событий и развития рынка – и питает ту или иную активность.
145
Пример из реальной жизни
На стр. 147 сразу видно, что рынок распределется вверх – от 100-31 до 103-15.
Поступательное влияние цены тянет его из области более низкой стоимости
прибыли порядка 7,75. Федеральный Резерв урезает дисконтнуют ставку и на
рынке начинают возрастать «бычьи» настроения.
146
Фьючерсы на долгосрочные облигации: 19-24 декабря 1991 (ночная сессия)
147
Фьючерсы на долгосрочные облигации: 19-30 декабря 1991 (ночная сессия)
148
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 19-31 декабря 1991 (ночная
сессия)
149
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 2 января 1992
2 января 1992 года дневная сессия возобновляется в области с 104-24 до 104-28. Рынок
движется вверх до 104-30, но не может расторговаться выше. Он неудачно пробует
движение вверх в периоды R и S. Такая активность предполагает, что участники рынка
не доверяют текущим условиям. Таким образом, влияние цены в данном случае
является возвратным. Рынок, возможно, вернется назад до уровня прибыли в 7,5%.
Рынок торует вниз до уровня 103-18 в периоде a, чуть ниже показателя прибыльности в
7,5%. Начинаются покупки и данная цена останавливат движение в этой сессии.
150
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 2 января 1992
151
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 3 января 1992.
152
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 9 января 1992
(ночная сессия)
Рынок опять на подъеме вследствие поступательного влияния цены 6,7 и
8 января. Эта активность расширена до границ распределения на уровне 105-09.
Мы находимся в области неоправданно высоких цен – в районе уровня 105. 8
января рынок протестировал и не смог продвинуться выше 105-09. Также,
обратите внимание, как сузилась область стоимости 8 января. Похоже, что на
этом уровне рынок не в состоянии способствовать торгам.
Так как рынок торгуется в долгосрочной области неоправданно высоких
цен, налицо прекрасные возможности. Если рынок «пробьет» это значение, мы
получим начало нового восхождения. Если это значение удержится, рынок
развернется и будет пробовать двигаться вниз. В таком случае, рынок, кажется,
не справляется с торгами на верхушке. И вполне может оказаться, что цена
вернется в область стоимости (иными словам, к 7,5% прибыли).
Давайте посмотрим, что же произошло 9 января.
153
154
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 9 января 1992
155
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 14 января 1992
(ночная сессия)
156
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 14 января 1992
(дневная сессия)
157
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 16 января 1992
(ночная сессия)
158
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 17 января 1992
(ночная сессия)
159
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 17 января 1992
(дневная сессия)
160
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 20 января 1992
161
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 22 января 1992
Что же происходит 22 января?
Ранее мы говорили, что рынок устанавливает область неопраданно высокой и
неоправданно низкой цены и затем начинает процесс урегулирования между двумя
этими параметрами, развивая стоимость до тех пор, пока она не выйдет за одну из этих
границ. В даном примере рынок устанавливает область неоправданно низкой цены на
уровне 101 19 декабря и неоправданно высокой на уровне 105-20 9 января. С 9 января
область стоимости - самая широкая часть распределения – смещалась вниз. Теперь
самая широкая часть находится около уровня 102.
Распределение началось 19 декабря и 20 декабря достигло уровня
неоправданнях цен (см. стр. 148). Теперь, через некоторое время 102-06 -102-26 стало
областью приемлемой цены.
Вы можете проследить это на графике на текущей странице. Распределение –
вместо того, чтобы быть узким и вертикальным напротив 102-06 – 102-26 – сейчас
является широким и горизонтальным.
Если рынок продолжит торговать на этом ценовом уровне, ему, чтобы
отключить активность, надо будет двигаться еще ниже. Последующее движение вниз с
этой точки грозит прекращением долгосрочного контроля прибыли в 7,5%. Рынок
может спуститься поступательным влиянием прибыли в 7,75%.
162
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 23 января 1992
163
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
164
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 12 декабря 1991 - 28 января 1992
165
Чтобы определить, продолжится ли нисходящее движение или же в этой
точке рынок развернется, давайте разложим рынок на его компоненты и
посмотрим, что происходит со стоимостью в каждой из этих частей.
166
Фьючерсы по долгосрочным облигациям: 29 января 1992
167
Итог: мы разобрались с тем, как развивается долгосрочное распределение.
Рынок движется от неуравновешенности к уравновешенности и опять к
неуравновешенности в краткосрочных частях, чтоб сформировать долгосрочное
целое.
168
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
169
Смещение от уравновешенности к неуравновешенности
Как отмечалось выше, новое начало в общем начинается у самой широкой части
завершенного распределения. Рынок движется к эффективности, и когда он
уравновешен, он готов начать что-то новое.
170
В следующем примере вы можете наблюдать такой же сдвиг (от
уравновешенности к неуравновешенности), происходящий на более длинном периоде
времени. Долгосрочная область уравновешенности на этом примере включает в себя
активность с 26-го по 28-е ноября. 29 ноября рынок переходит от уравновешенности к
неуравновешенности. Активность в промежутках y, z, A, B, C и D 29 ноября является
завершение долгосрочного целого. Обратите внимание, насколько четким здесь
является равновесие. Рынок переходит к дисбалансу в периоде Е и начинает нечто
новое.
Если вы сможете распознать момент, когда рынок переходит от
уравновешенности к неуравновешенности (и наоборот), вы сможете принимать более
совершенные торговые решения. Это понимание поможет вам входить в рынок раньше
и выходить как раз перед самым концом торговой возможности. Мы обсудим этот
переход более детально в части V настоящего учебника.
171
В следующей главе обсуждается начало тренда. Перед тем, как к ней перейти,
сделайте остановку и проверьте свои знания. Отвечая на вопросы, все время
имейте в виду, что:
172
ТЕСТ
173
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
174
РАСПОЗНАНИЕ НАЧАЛА ТРЕНДА
В дополнение, нужно осознать, что рынку нужно время для развития трендовой
ситуации. Один вид активности должен остановиться – допустим, покупки – а
другой вид активности – в данном случае продажи – должен начаться. Иными
словами, рынок сначала должен придти в равновесие, а потом осуществить
сдвиг от равновесия к неуравновешенности. Сколько времени потребуется на
этот процесс, конечно, зависит от новостных событий, а также рыночных
развитий на даный момент.
Рынок торговал в сторону приблизительно между 645 и 605. Каждый раз, когда
рынок ротировался вверх (периоды A, B и C), он тестировал верхушку
долговременной области развивающейся стоимости. Это имеет отношение к
долговременному компоненту: неоправданно высокие на отметке 680,
неоправданно низкие на уровне 590 и стоимость в пределах 645 – 605.
Посмотрите на диаграмму в левом нижнем углу.
175
Долгосрочная перспектива
176
Отображение (мониторинг) активности
177
Взгляните на следующий пример. 24 октября рынок открывается около
вершины пробы цены. Затем, ротируется напротив диапазона периода D.
Ротации обнаруживают неуверенность. Когда рынок не в состоянии торговать
вверх в периоды F, G, I и J, он затухает в период К.
178
Давайте сопоставим эту активность с более общей картиной. Взгляните вниз.
179
Посмотрите далее. 25 октября мы торгуем внизу области развивающейся
стоимости. Попытки рынка торговать вверх на отрезках D, G и H терпят
неудачи.
Затем активность начинает снижаться в периодах I и J. В периоде К наступает
переломный момент.
180
181
Взгляните. Рынок переламывается в периоде Н. Новое начало?
182
Посмотрите на нижеприведенный пример. Рынок и в самом деле сместился от
равновесия к неуравновешенности. Движение в период «Н» - это новое начало,
которое уводит рынок вниз к отметке 594 в сессии – почти к долгосрочной
неоправданно низкой в 590. Мы в течение нескольких дней наблюдали развитие
этой торговой возможности. Перелом в период «Н» был началом солидного
нисходящего движения. К середине ноября рынок уже был чуть выше уровня
560.
183
Обобщая вышесказанное
184
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
185
ЧАСТЬ V. ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ИНСТРУМЕНТОВ MARKET PROFILE
ДЛЯ ПОДДЕРЖКИ ТОРГОВЫХ РЕШЕНИЙ
Европейский валютный кризис в сентябре 1992 года показал, что даже правительства
не в состоянии сдерживать эти потоки. У Италии и Англии просто не хватило ресурсов
противостоять потоку денег спекулянтов. В итоге они вынуждены были
девальвировать свои валюты.
Какое влияние на рынок имеет этот мощный поток денег? Открытие и закрытие той
или иной конкретной биржи больше не является жизнеспособной мерой анализа рынка.
Почему? Торговые циклы (единицы), основанные на сессии, устанавливают
искусственные ограничения для рыночной активности.
186
движение. Формат Market Profile отображает направленное движение – торговый
диапазон – на вертикальной оси. Итак, вертикальная ось показывает течение капитала.
Эти ротации являются второй фазой эволюции торгового цикла; они формируют
пузырь. Формат Market Profile наглядно демонстрирует этот пузырь (область
равновесия (баланса), базовый объем или стоимость)) по горизонтальной оси.
Рынок торгуется в области баланса – тестируя движения вверх и вниз – до тех пор,
пока ротации вокруг средней цены не станут узкими и медленнми. Узкие ротации
свидетельствуют, что распределение подходит к концу, потому что рынок становится
эффективным. В то время, как больше не существует формального открытия или
закрытия, каждое распределение (или торговая единица) начинается, развивается и
оканчивается – так же как это делали сессии. Если вы поймете, как работает процесс
распределения, вы сможете распознавать эти естественные фазы, случись они в любое
время.
187
Рынок развивается, двигаясь от уравновешенности к неуравновешенности к
неуравновешенности и т. д. в непрекращающейся цепочке активности.
188
Ключевые опорные точки
Так как рынок может торговать, только либо проходя, либо отскакивая от этих
опорных точек, остается только два вопроса, которые требуют ответа:
189
Критичные ценовые области (области критичных цен)
190
Рассмотрим рынок соевых фьючерсов за 16 сентября 1991 года. Взгляните на
стр. напротив.
Самая очевидная форма минус-развития – это направленное движение.
Отдельные буквы (принты) в периоде D от 599,5 до 600 и отдельные буквы
(принты) в периоде Е с 603,5 до 605 отражают прямой приток средств на рынок.
191
Минус-развитие напротив возникающей рыночной активности
192
Как еще можно мониторить минус-развитие?
Посмотрите на страницу напротив. Всякий раз, когда рынок достигает
определенного параметра и не может его пробить, это форма минус-развития. В
этом примере 271,5 – это контрольная цена, а контрольная цена – это
потенциальный параметр.
Вы видите, что рынок торговал вверх до этого уровня на протяжении 2-4 июня
и уровеь в 271,5 остановил это движение. Иными словами, контрольная цена
содержала активность и не дала рынку развиваться на более высоком уровне.
Активность в этом торговой единице (1-4 июня 1992 года) тестирует верхушку
восходящего тренда. Рынок долгосрочный, область неоправданно высокой цены
находится на уровне 274,5. Этот ценовой уровень содержит потолок
восходящей активности за период с октября 1988 года.
Это примеры иллюстрируют лишь две формы минус-развития. Однако есть еще
множество других. Одна из них – это ценовой разрыв. Неожиданная реакция на
новостные события или рыночные развития – другая. (Рынок не взлетает,
получив хорошую новость и не падает от плохой).
193
Минус-развитие напротив контрольной цены
194
Разбиение сессии на ее части
Перед тем, как пойти дальше, давайте посмотрим, как обсуждаемые выше
опорные точки работают в реальной ситуации. Мы разобьем сессиию на ее
краткосрочные части. Таким способом, чтобы можно было четко видеть верх и
низ каждой области распределения, а также верх и низ каждой области
развития. Мы выбрали именно эту сессию, т.к. она особенно наглядно
описывает следующие положения...
По ходу работы с примером вы увидите, как это знание может помочь вам
решить, где входить, где выходить с рынка и, что не менее важно, как долго в
нем находиться.
195
Разбиение сессии на части: часть первая.
196
Взгляните на страницу напротив. На рынке в самом деле сложилась переломная
ситуация и в периоде С рынок проходит через дно первого распределения –
расширяя диапазон и, таким образом, устанавливая новую область
неоправданно низких цен (обратите внимание, что первое распределение
закончилось, а второе началось в одной и той же самой ценовой области).
Поток денег идет вниз, стоимость находится возле неоправданно низких и более
широкий диапазон подразумевает, что в среднем рынок все еще неуравновешен
к низу. Это только период G. В этой сессии еще есть время для движения.
Иными словами, кажется, что в этой сессии нисходящее движение еще не
закончилось. Вы продолжаете держать позицию.
197
Разбиение сессии на части: части один и два.
198
Взгляните на противоположную страницу. В период Н рынок не может
торговать выше верхушки области стоимости и диапазон опять расширяется
книзу. Нисходящее движение в период Н пробивает дно второго распределения
и устанавливает новую область неоправданно низких в периоде J.
Однако, отдельные принты ВВЦ (одиночные буквы) в периоде J дают знать, что
рынком начинают интересоваться покупатели. Возможно, это слабый сигнал о
том, что расширение диапазона в этой сессии подходит к концу. Можно
подумывать о закрытии позиции.
199
Разбиение сессии на части: части один, два и три.
200
Взгляните на следующую страницу. В периоде К рынок тестирует движение
вниз и не может пробиться ниже дна третьего распределения. Рынок начинает
разворачиваться. Похоже на то, что параметр (дно третьего распределения)
намерен удержаться. Как насчет нашей краткосрочной позиции сейчас?
И хотя поток средств идет вниз через весь период Н, кажется, рынок зашел уже
достаточно далеко, чтобы вызвать ответную реакцию (покупки в периоде J) и
остановить движение в этой сессии.
Почему?
201
Разбиение сессии на части: части один, два, три и четыре.
202
Обобщим: мы разложили нисходящее движение на его более короткие части.
Затем мы увидели, что происходит в областях неоправданно высоких и
неоправданно низких цен, а также на верхушке и внизу области стоимости
каждой части. То, каким образом рынок торговался в каждой из этих
областей критичных цен, помогло нам решить, как долго следовало
удерживать позицию.
Было бы гораздо сложнее увидеть этот сдвиг, глядя на сессию целиком. Поток
капитала легко прочитывается только в периодах y и C. Но непрямые потоки
капитала теряются в области общего баланса у основания диапазона.
203
Разбиение целого на части
204
ТЕСТ
205
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
206
НЕКОТОРЫЕ ВАЖНЫЕ ВОПРОСЫ
Почему это различие столь важно? Оно поможет Вам определить, намерен ли
ценовой прорыв продолжаться или же вскоре последует откат. Чтобы
разобраться с этим, взглянем на рынок фьючерсов на среднесрочные
казначейские облигации за период с 29 мая по 2 июня 1992 года.
207
Контроль цены
208
Что такое общее направление потока капитала?
Если стоимость (на тот момент это 70% ценового диапазона) выше или ниже,
чем в предыдущей сессии, прямоугольник уходит на вертикальную ось. Если же
стоимость остается неизменной или хотя бы частично пересекается с
предыдущей сессией, прямоугольник помещается на горизонтальную ось.
209
Фьючерсы на долгосрочные казначейские облигации:
28 апреля – 8 мая 1992 года (вечерняя сессия)
210
На примере вы можете видеть широкое направленное движение 8 мая (98-25 –
99-23). Это новые деньги поступают на рынок. Этот поток капитала толкает
рынок за пределы области неоправданно высоких стоимостей. Давайте
сопоставим этот поток капитала с долгосрочным периодом времени.
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
211
Фьючерсы на долгосрочные казначейские облигации:
28 апреля – 8 мая 1992 года (дневная сессия)
212
Взглянем на следующий пример. Вы можете видеть, что долгосрочная область
стоимости содержит две области равновесия – одна развивается вокруг уровня
98-12, другая – вокруг 99-20.
Этот поток капитала переводит рынок с орбиты среднего значения цены в 98-12
на орбиту среднего значения 99-20. Иными словами, деньги, поступившие на
рынок 8 мая, нарушают его равновесие .
Контроль переходит от цены 98-12 вверх к цене 99-20. Этот переход подготовил
почву для восходящего движения до отметки 101-18 19 мая.
213
Фьючерсы на долгосрочные казначейские облигации:
7 февраля – 19 мая 1992 года
214
Что такое контрольная (средняя) цена на самом долгосрочном периоде
времени?
Почему так важна область цены? Она контролирует активность до тех пор, пока
рынок не выйдет за пределы долгосрочной области неоправданно низких или
высоких цен – иными словами, до тех пор, пока поступающие на рынок или
уходящие с рынка деньги не нарушат долгосрочный баланс и не дадут рынку
возможность начать что-то новое.
11 февраля рынок продолжил подъем до 98-26. Затем, из-за того, что показатель
8,25% контролировал активность, рынок торговался обратно до уровня 95-00 во
время вечерней сессии 1 марта.
215
Долгосрочный контроль цены на рынке фьючерсов на долгосрочные
казначейские облигации: 19 ноября 1990 – 23 апреля 1991
216
Что такое средняя контрольная цена на среднесрочном интервале
(периоде) времени?
(Для простоты за единицу анализа примем одну сессию. Чтобы вывести более
точный показатель, Вам придется разбить одиночные сессии на более
краткосрочные части и присвоить контрольную цену каждой части.
217
Среднесрочная контрольная цена
218
В чем суть краткосрочной активности?
Эти пять сессий были тестом, который начался 1 июня 1992 г. (см. стр. 197). С
помощью данных Market Profile вы можете стремительно отреагировать на
окончательный спад рынка. Как отмечалось выше, этот тест стал началом
нисходящего движения, которое к 23 сентябрю 1992 достигло отметки 212,75.
219
Краткосрочная активность
220
Что такое нынешнее положение, или состояние, рынка?
221
Уравновешенный рынок (долгосрочный)
222
ТЕСТ
223
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
224
ПРИНЦИПЫ В РАБОТЕ
Основоположение
Перед тем, как мы увидим, как все это работает на практике, давайте бегло
повторим пройденное.
225
Вот так Стадлмайер выражает эти положения наглядно. Круги слева изображают фазу
развития рынка, справа – фазу распределения (конечно, каждая более краткосрочная
часть – это отдельная единица со своей фазой развития и распределения).
Фаза развития
- Ценовой диапазон уже остановился. Вы торгуете на боковом развитии. Иными
словами, ротации в области стоимости.
- Самый малый круг представляет конец долгосрочного движения в
краткосрочном интервале.
- Уменьшающиеся круги представляют рынок, который эффективно движется
вперед. Каждый последующий меньший круг ротации в сужающейся области
стоимости. Таким образом, вы используете старые опорные точки с больших
кругов, чтоб с их помощью торговать в малых.
- Старые опорные точки (области поддержки/сопротивления) содержат
активность. Эти параметры удерживаются, потому что доминирует возвратное
движение цены.
Фаза распределения
- Долгосрочный ценовой диапазон еще не установлен. Вы торгует на его
расширении
- Самый малый круг представляет начало долгосрочного движения на
краткосрочном интервале времени.
- Увеличивающиеся круги представляют рынок, который направленно
расширяется. Каждый больший круг расширяет диапазон и устанавливает
новые, более высокие или более низкие, опорные точки.
- Рынок торгует сквозь старые области сопротивления/поддержки и движется
выше или ниже. Рынок может нарушать эти параметры, потому что доминирует
поступательное влияние цены.
Теперь, когда вы знаете, как работает рынок и у вас есть большая картина с уровнями
критичных цен, вы можете быстро зарабатывать на текущей активности. Вы увидите,
как эти понятия относятся к решениям о покупке/продаже в следующем примере. Но
сначал остановимся и проверим знания.
226
ТЕСТ
227
Практическое применение
Если ваши решения коренятся в лучшем понимании рынка, скорее всего, они
будут более прибыльными. Поэтому глубокое понимание основополагающих
принципов – это ключ к улучшению торговых решений с использование данных
Market Profile.
228
Сперва, давайте рассмотрим долгосрочный период (интервал) времени
229
Фьючерсы на сою: 4 февраля 1991 – 21 августа 1991: долгосрочная
активность.
230
Теперь давайте рассмотрим среднесрочный период времени.
Перед тем, как перейти к рассмотрению, хочу обратить ваше внимание вот на
что. Как мы уже говорили раньше, решения насчет того, что считать долго-,
средне-, и краткосрочным периодами, очень субъективны. Для некоторых
торговцев блок из пяти сессий – долгосрочный, для некоторых –
среднесрочный. Единственным правилом в данном случае может считаться
разбиение рынка на его естественные составные.
В области 572 – 578 имело место минус-развитие. Так как развитие имело место
над направленным движением, поток капитала носит восходящую
направленность.
231
Среднесрочный период времени: 22 августа – 11 сентября 1991 года.
232
Сперва, давайте свяжем этот среднесрочный блок с долгосрочным блоком.
Обратите внимание, что начало 22 августа произошло около уровня 572. Итак,
область неоправданно низкой цены этого блока – 572 – находится чуть выше
среднего показателя области неоправданно низкой цены в долговременном
распределении. Область неоправданно высокой цены находится у отметки 597,5
– и это немногим ниже 600-от: средней цены верха области стоимости в
долговременном распределении.
233
Рынок фьючерсов на сою: 4 февраля – 13 сентября 1991: долгосрочная
активность.
234
12 сентября пошли слухи о сильных заморозках, а также о продажах русского
зерна. Какова реакция рынка?
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
235
Среднесрочный период времени: 22 августа – 12 сентября 1991 года
236
Взгляните на следующую страницу. 13 сентября рынок открывается на уровне
604 – выше опорной точки 600 – но не может торговать выше, чем 605. Что
происходит дальше? Рынок разворачивается и торгует вниз в периоды E, F, G,
H, и I. Что происходит затем? Уровень 595,5 останавливает движение, и на
графике Market Profile видно, что сессия развивается вокруг показателя 599,5
(Помните, сперва появляется цена, которая останавливает движение, а затем
появляется цена, вокруг которой это движение развивается).
Участники рынка, судя по всему, не уверены насчет стоимости – это день спада
– но они не отклоняют ценовой уровень 600, потому что сессия развивалась
около 599,5. Это подразумевает, что они верят в то, что бобы стоят 600.
Перед тем, как рынок открывается 16 сентября, опять идут слухи о сильных
морозах. Что происходит на рынке?
237
Среднесрочная активность: 13 сентября 1991 года.
238
Взгляните на противоположную страницу. 16 сентября рынок открылся в
области критичной цены 600. Это средняя долгосрочного периода…см.
стр.237… приблизительно верхушка среднесрочного периода…см. стр. 239.
Изначально, участники рынка тестируют низ.
Чтобы хорошо работать внизу, рынок должен торговать ниже 600. Что тут
происходит? 599,5 останавливает движение. Рынок разворачивается. Мы
торгуем у вчерашней контрольной цены 599,5 (или - средней). Новое начало,
как правило, происходит у средней. Поэтому покупки после того, как рынок
развернется в период D могут быть началом нового движения вверх.
Сегодня рынок уравновесился около цены 609. Ваша торговая позиция (602,5)
ниже стоимости. Отдельные буквы в период Е (минус-развитие) показывают,
239
что поток капитала направлен вверх, потому тчо рынок развивался над
напавленным движением. Вы можете подождать результатов заморозков перед
принятием решения о выходе.
Среднесрочная активность: 16 сентября
240
Взгляните на противоположную страницу. 17 сентября рынок торгует в
сторону – цена 610, кажется, теперь контролирует активность. Тест
движения вниз в периоде F не удается. Цена 607 останавливает движение.
Рынок опять пытается торговать вниз в периоде J и опять терпит неудачу.
Период J не может торговаться ниже, чем 609. Ваша торговая позиция
(602,5) хороша относительно сегодняшней торговой активности, потому что
минус-развитие между 603,5 и 605,5 до сих пор имеет место быть. Также,
налицо минус-развитие между 599,5 и 601.
Еще не пришло время принимать решение, так как рынок до сих пор
уравновешен. Однако, если в ближайшее время вы не заметите сильных
покупок на этом уровне, можно начинать думать о закрытии позиции.
241
Краткосрочная активность: 17 сентября 1991 года
242
18 сентября... смотрим страницу напротив... рынок открывается на уровне 613 –
над параметром 611 (611 – это верх области долгосрочной стоимости на уровне
600...см.стр 237).
243
Краткосрочная активность: 18 сентября 1991 года.
244
Обобщим...
Это базис. Теперь поищем место для открытия короткой позиции на случай,
если активность подтвердит наши гипотезы.
В период К торги стартуют на отметке 607. Потом рынок торгует вниз напротив
минус-развитию от 603,5 до 605,5 16 сентября – выбирая одиночные буквы.
Некоторые покупатели терпят крах.
245
Красткосрочная активность: 19 сентября 1991 года
246
См. страницу напротив. Мы у дна области баланса, около уровня 611,5. Если мы
даже пробиваем уровень 605 и доходим до области 598,5, мы имеем шансы
преодолеть контроль цены 611,5.
Если ликвидация приведет к новым покупкам, это может быть началом нового
нисходящего движения.
Если рынок пробьет уровень 600 при большом объеме, он может продолжить
движение вниз – сначала к среднесрочной контрольной цене прибилизительно
587 и затем к низкому параметру среднесрочного отрезка на отметке 572. Если
рынок проходит и эту отметку, он может продвинуться дальше вниз к
долгосрочной контрольной цене около 560…см. стр. 237.
247
Среднесрочный период времени: 22 августа – 19 сентября 1991 года.
248
Взгляните на стр. напротив. Перед открытием рынка прогноз погоды опять
предвещает возможность следующей волны холода в следующие
понедельник и вторник. Такое возможно – не совсем чтоб уж наверняка, но
возможно – что температура будет ниже, чем в прошый четверг (12 сентября).
Русские ковты на экспорт зерна до сих пор под вопросом.
Участники рынка были неуверены насчет того, стоит ли его нарушать. Рынок
тестировал уровень 618 18 сентября и не смог торговать над ним. Когда рынок
опять тестирует эту область и опять не может на ней удержаться, похоже, что
рынок в самом деле отвергает возможность движения вверх.
249
Среднесрочная активность: 20 сентября 1991 года.
250
См. противоположную страницу. Рынок претерпевает перелом в период Н.
Остаток денег, вошедших на рынок 16 сентября, кажется, готовы его покинуть.
Движение в периоде Н – это начало новой сессии. Как отмечалось выше, новое
начало обычно стартует у средней и вы видите, что движение периода Н
начинается чуть ниже отметки 609. (Самая широкая часть этого отрезка – 609,5
– 608. Также отметьте, как рынок начинается и оканчивается в одной и той же
ценовой области).
251
Краткосрочная активность: 20 сентября 1991 года
252
См. следующую страницу. Нисходящее движение приводит к покупкам и
период I возвращает рынок назад – но только до уровня 604. Дно области
уравновешенности со средней в 611,5 находится на уровне 605 (см. стр 251).
Период J начинается с движения вниз. Уровень 605, кажется, содержит
потенциал к движению вверх. Однако, рынок завкрывается через 45 минут и 600
становится потенциальным параметром. В данной сессии этот ценовой уровень
может содержать расширение диапазона.
Учтя все это, долгосрочный торговец, скорее всего, решит удерживать позицию.
253
Краткосрочная активность: 20 сентября 1991 года.
254
Что произошло после 20 сентября?
Поток капитала устремлен вниз, потому что рынок развивался ниже уровня
направленного движения. Иными словами, налицо минус-развитие в области
613,5 – 597.
255
Краткосрочный участок: 20-27 сентября 1991 года.
256
Взглянем на страницу напротив. Вы видите, что активность 25 сентября
тестировала верхушку области уравновешенности и не смогла ее преодолеть. 26
и 27 сентября рынок жестко уравновешен у среднесрочной контрольной цены
(587). Он находится в готовности к направленному движению.
257
Среднесрочный период: 22 августа – 27 сентября 1991 года.
258
Итоги
Этот формат также дает вам возможность понять, принимают или отвергают
участники рынка ту или иную контрольную цену. Если контрольная цена
содержит в себе активность – иными словами, останавливает движение – они ее
отвергают. По ходу работы с данными, всегда держите в голове предыдущие
контрольные цены, потому что они могу установить параметры для текущего
торгового диапазона.
259
ЧАСТЬ VI.
АНАЛИЗ ОБЪЕМОВ С ПОМОЩЬЮ
БАНКА ДАННЫХ ЛИКВИДНОСТИ (БДЛ)
260
участники рынка. Покупают они? Продают? Воздерживаются? Мы собираемся
проследить связь между объемами и их поведением, чтобы предсказать, пойдет
ли рынок вверх, вниз или в сторону.
Каждое новое начало – это либо низ восходящего тренда, либо верх
нисходящего. И знание того, где расположен базовый объем того или иного
отрезка, может помочь вам определить, собирается ли тренд продолжаться с
возрастающей силой, с затухающей силой – или же тренд вообще подходит к
своему концу. По мере освоения материала мы установим связь между данными
об объемах с активностью, но сперва давайте рассмотрим реальный отчет.
261
БДЛ-отчет включает в себя…
...70%-й диапазон. Это диапазон, в котором происходило 70% торгов той или иной
сессии – иными словами, область стоимости. В этой сессии это область 112-30–113-02.
262
А. Дата и время составления отчета. Почасовые обновления все этой БДЛ-информации
предоставлены СВОТ (в сотрудничестве с Board of Trade Clearing Corporation)
B. Ценовые уровни, на которых случались неспредовые торги на момент выхода
отчета.
С. Не-спредовый объем по каждому торгуемому ценовому уровню на момент выхода
отчета, выраженный в процентном отношении от общего объема контракта; как правило,
соответствует общему количеству контрактов, умноженному на 2, так как обе стороны –
продающая и покупающая – вносятся в отчет раздельно (однако, в этом описании БДЛ-отчет
показывает торговлю фьючерсами на зерно на СВОТ размером контракта в 5 000 бушелей, только три
последних ноля опущены. Таким образом, нужно сделать поправку в 10, чтобы перевести объем зерновых
фьючерсов, указанный в БДЛ, в объем реально торгуемого контракта).
D. Не-спредовый объем по каждому торгуемому ценовому уровню на время выхода
отчета, выраженный в процентной доле общего объема контракта.
E. Не-спредовый объем «локалзов» (т.е. торговцев-членов СВОТ, торгующих в
операционном зале со своих счетов) по каждому ценовому уровню, выраженному в
процентном отношении от общего объема контракта на момент выхода отчета.
F. Не-спредовый объем коммерческих клиринговых членов СВОТ (торгующих для
своих HOUSE счетов) по каждому ценовому уровню, выраженному в процентном
отношении от общего объема контракта на момент выхода отчета.
G. Временные зазоры, в которых торговались не-спредовые ценовые уровни на момент
выхода отчета. Заметьте, что Market Profile/БДЛ предоставляется СВОТ по дням, вечерам, а
также по торговым сессиям GLOBEX, а также в составном виде (в базе данных Market Profile на
СВОТ на момент написания настоящей книги все торги GLOBEX отображены в зазоре G, независимо от
реального времени, в которое они торговались).
H. Область стоимости определяется как ценовой диапазон, в котором торговалось 70
процентов не-спредового объема (т.е. первое стандартное отклонение, доведенное до 70
процентов).
I. Суммарная информация по не-спредовому фьючерсному объему (контракт и
ценные бумаги) и спредовому объему; кроме как для зерновых фьючерсов, объем, в
общем, равняется фактическому количеству контрактов, умноженному на 2, так как в
отчете отдельно отображается как продающая, так и покупающая сторона в каждой сделке.
263
Заметьте, что спредовая информация приходит с торговых карточек торговцев в «яме».
Также, более детальная спредовая информация наявна на СВОТ по специальному запросу.
Почему данные БДЛ нуждаются в контексте, чтобы обрести свое значение?
70% диапазона – это область 93-19 – 92-26. Поэтому область стоимости – это
диапазон, в котором осуществлялось 70% всех сделок за день – также находится
около вершины диапазона.
264
Продолжение
265
Теперь давайте рассмотрим стиуацию с объемами относительно продаж. См.
стр. 273. Давайте зададим такой же вопрос: показывает ли объем на
продолжение или на смену? Но здесь мы находимся внизу нисходящего тренда.
266
Смена
267
См. стр. 275. Как упоминалось ранее, в верхней половине диапазона объема больше.
70% диапазона (область стоимости) также находится в верхней половине диапазона.
Активность в этой сессии покупательная.
Сперва мы возьмем сессию в верхней фазе восходящего тренда. И тепер, с помощью
нашего метода работы с данными об объемах мы рассмотрим эту активность более
детально.
- Поток капитала восходящий. В периодах А и Е имеет место минус-развитие.
После того, как деньги вошли на рынок в период А, рынок пытался найти
приемлемую цену, вокруг которой можно было бы развиваться в периоды B, C
и D. Но это ему не удалось.
268
269
ЗАМЕТКИ___________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
_____________________________________________________________________
270
Чем ценны категории БДЛ-отчета?
271
См. стр. 279. 13 мая 1992 года мы были на вершине движения фьючерсов на
кукурузу. Общий объем довольно большой – в два раза больше, чем в
предыдущей сессии. Продолжится ли движение вверх?
За тем, что вы видите на графике профиля, стоит спад общего объема, потому
что он показывает, по ходу движения рынка в сторону движение цены
привносит меньше активности.
Что же произошло?
272
Эффективный рынок готов к движению.
273
См. стр. 281. Это график (конструкция обсуждалась в части IV и V) организует
области стоимости для каждой сессии так, чтобы можно было плавно
наблюдать развитие распределения. Восходящая часть включает в себя сессии
за 12-18 мая (завершенная часть включает направленное движение плюс
развитие). В этом случае после направленного движения 12 и 13 мая рынок
приходит в равновесие на период 14-18 мая.
274
Фьючерсы на кукурузу (декабрьский контракт): 12-20 мая 1992 года
275
См. стр. 283. Этот пример показывает эпизод из рынка соевых фьючерсов,
который начинается 1 октября 1992 года. Обратите внимание на солидный
объем. Эта активность устанавливает неоправданно высокую.
Затем, 5 октября рынок открывается на уровне 525 и пробует уровень 524,5. Где
мы находимся относительно долгосрочного движения? Мы находимся в низах
движения, которое началось в июле на уровне 614,5.
Обратите внимание на нисходящий объем в этих трех сессиях. Так как объем
падает по мере того, как рынок становится эффективным, это делает
возможным наш анализ. Как уже отмечалось, эффективный рынок находится в
готовности к чему-то новому.
9 октября рынок тестирует уровень 536. Новое начало 12 октября было стартом
восходящего движения к уровню 550 22 октября.
276
Еще один эффективный эпизод
277
Зачем смотреть на область стоимости?
Важно знать, где находится стоимость, потому что стоимость, как правило,
должна торговаться над верхушкой или под низом движения, если тренд
намерен продолжаться. Иными словами, рынок должен способствовать торгам
наверху или внизу, если движение намерено продолжиться.
Чем шире 70% диапазона, тем лучше рынок способствуем торгам. Имейте в
виду, однако, что широкая облсть стоимости должна соотноситься с
активностью – покупкой или продажей – которая имеет место в данной сессии.
Рынок начал торги верх 3 декабря. 6 декабря стоимость (70% диапазона) стала
выше и шире. Активность в этой сессии, однако, ориентирована на продажу.
Таким образом, более широкая и высокая область стоимости отражает ответную
реакцию. Вместо продолжения вверх, более широкая и высокая область
стоимости может свидетельствовать о смене направления рынка.
278
Область стоимости выше и шире
279
Давайте посмотрим на расположение 70%-в диапазона на другом примере.
280
Нисходящее распределение с нисходящим развитием
К 31 июля 1992 года, низ стоимости составил 555,75. Далее, эта сессия 31 июля
была началом нисходящего движения к 524,5 5 октября 1992 года (опять см.
стр. 283)
281
Соевые фьючерсы: 9-31 июля 1992 года
282
С другой стороны, в нижеприведенном примере, вы можете наблюдать
конфликт на рынке фьючерсов на долгосрочные облигации.
Конфликт на рынке
283
Что произошло?
Ниже вы видите, что именно так и произошло. 16 сентября низ стоимости был
105-04. К 26 октября долгосрочной диапазон расширился вниз до уровня 102.
284
Фьючерсы на долгосрочные облигации: 4-16 сентября 1992 года
См. стр. 293. Этот пример показывает рынок фьючерсов на сою на вершине
восходящего тренда, который начался на уровне 598 1 мая 1992 года.
Что произошло?
285
Восходящее движение подходит к концу
286
Зачем смотреть на колонку процента от целого, чтобы увидеть, как объем
распределяется по диапазону?
Сразу можно увидеть, что начавшийся 19 апреля нисходящий тренд теряет свой
импульс. Почему?
287
Продолжение со спадом
288
Давайте посмотри на страницу 297. Ночная сессия 21 апреля продолжает
нисходящее движение, но, опять-таки, при развитии наверху диапазона. 22
апреля, даже несмотря на то, что мы торгуем вниз до уровня 95-03, развитие
находится наверху диапазона.
289
Рынок приходит в равновесие
290
См. стр 299. Дневная сессия 23 апреля также торгуется в сторону. Совместите
визуально все три сессии (день 22 апреля, ночь 22 апреля и день 23 апреля). Вы
можете видеть, что рынок становится более уравновешенным. То есть
эффективным.
291
Продолжение торгов в сторону
292
См. стр. 301. Это нисходящее движение подходит к концу 24 апреля и рынок
начинает что-то новое в верхнем направлении в период G. Вы можете видеть,
что рынок сперва использовал боковую область баланса, чтобы остановить
нисходящее движение и чтобы затем стать эффективным.
293
Рынок меняет направление
294
Зачем смотреть на объем ИКС2?
Предсказуемое поведение
295
Непредсказуемое поведение
296
Итоговая активность ИКС2
Если же у вас нету доступа к этому ценному инструменту, знание того, что
коммерсанты могут переполнить распределение большими ордерами, может
помочь вам определеить, является ли их сетевая активность покупательной, или
она ориентирована на продажи.
Как? См.стр 305. Этот пример показывает график Market Profile для дневной
сессии за 10 сентября 1990 года.
297
Перенасыщение распределения активностью ИКС2
298
На стр. 307 вы можете видеть БДЛ-отчет для этой сессии (в отчет включена и
вечерняя сессия). Обратите внимание на серьезную активность ИКС1 у уровней
89-19, 89-20 и 89-21.
299
БДЛ-отчет за 10 сентября 1990 года
300
На стр. 309 вы можете видеть пример того, как активность ИКС2 перенасыщает
распределение.
Вы можете видеть, что верх этого профиля плоский. Рынок не может торговать
над уровнем 89-21 в периодах z, A, D и E. В дополнение затушеванная часть
столбика/полоски указывает на то, что коммерсанты активны на верху
диапазона.
То, что коммерсанты активны наверху и что рынок не может торговать выше
89-21 (расширение в одну букву в периоде F – это неудавшийся тест)
предполагает, что коммерсанты продают у верхушки диапазона.
Чем ценна эта информация? Она может помочь вам определить точки входа и
выхода.
В этой сессии после теста уровня 89-22 в период F были резоны открывать
короткуют позицию. Почему?
301
Продажи ИКС2 содержат активность
302
На стр. 311 представлен другой пример перенасыщения распределения
активностью ИКС2. На этот раз ИКС – это покупки, которые удерживают
рынок снизу.
303
ИКС2-покупки содержат активность.
304
См. стр. 313. Мы сейчас на вершине долгосрочного движения по фьючерсам на
пшеницу. 22 июня 1992 года налица серьезная ИКС2-активность на верху
диапазона (заштрихованная часть верхней полоски). Верх профиля объема
плоский. Даже без анализа объемов можно сказать, что рынок готов к ралли на
верху движения – и он этого не делает.
Имейте в виду, что данные БДЛ-объема не являются гарантией того, что этот
ценовой уровень является потолком движения. Тем не менее, ИКС2-продажи
подразумевают, что коммерсанты верят в то, что рынок переоценен на этом
уровне. По крайней мере, рынку будет очень сложно распределяться вверх при
такой серьезной продаже ИКС2.
Если коммерсанты – чья работа быть в курсе факторов, которые влияют на цену
– сочтут, что на данном уровне цена на пшеницу завышена, эта информация
может дать основание подумать, что восходящее движение подходит к концу.
Что тут произошло?
305
Активность ИКС2 на верху движения
306
См. стр. 315. Вы можете видеть, что эта сессия 22 июня была началом
нисходящего движения к уровню 344,5 13 июля 1992 года. Восходящее
движение в периодах D и F 22 июня (стр. 313) было неудачным тестом уровня
370.
Рынок опять пришел в равновесие около отметки 362,5 25 и 26 июня и еще раз
тестировал движение вверх 30 июня. Однако, к 13 июля низ области стоимости
составил 344,5.
Перед рассмотрением еще одного примера давайте поймем, что же скажет нам
отсутствие коммерческих продаж на верхушке тренда на предмет
смены/продолжения этого тренда. Допустим, мы находимся на вершине соевого
тренда и не видим никаких признаков продаж ИКС2.
307
Фьючерсы на пшеницу: 22 июня-13 июля 1992 года
308
Как еще могут помочь вам в принятии решений данные ИКС2?
309
ИКС2-покупки над стоимостью
310
Коммерческая активность, конечно, полезный индикатор на всех рынках.
Давайте расмотрим рынок фьючерсов на долгосрочные облгиации
Госказначейства США.
311
Новое начало 9 октября 1992 года
312
Например, взгляните ниже. Во время вечерней сессии 12 октября появилась
возможность купить, когда рынок не мог пробиться ниже 103-14 в периоде Y.
Есть возможность продать во время дневной сессии СВОТ, когда рынок не
может взлететь выше 103-31 в периоде у.
313
См. пример. 14 октября во время дневной сессии СВОТ появилась возможность
купить после неудачного нижнего теста в периоде у.
314
См. стр. 323. К дневной сессии 15 октября мы торговались вверх до уровня 104-
19 в периоде В. Как торгуют участники рынка? Рынок начинает
разворачиваться в периоде С. Это предполагает, что цена 103-22 до сих пор
контролирует активность. К началу сессии Globex 16 октября рынок откатился
назад до 103-22.
315
Снова тест движения вниз
316
Итоги
Тест
317
движения или к низу, ко дну. Иными словами, стоимость долджна торговаться
над неоправданно высокими или под неоправданно низкими.
В. Совпадение нисходящего распределения с нисходящим развитием говорит о
продолжении или о смене тренда?
О. О продолжении, потому что оба элемента совпадают.
В. Почему?
О. Потому что он ищут приемлемую цену для своего рутинного, каждожневного
бизнеса.
318
О. Недостаток коммерческих продаж говорит о том, что бобы до сих пор идут по
заниженной цене на этом уровне. В свою очеред, это предполагает возможное
продолжение тренда.
319
Фьючерсы на долгосрочные облигации Госказначейства США: 2-3
сентября 1986 года.
320
Что же произошло во время сессии 3 сентября? См. стр. 329.
Тем не менее, покупки у дна были сильны, потому что объем напротив единичных
буков в периоде Н был очень низким (Чем быстрее рынок покидает эту область, тем
ниже объем и тем сильнее конкуренция возможностей).
Так как рынок в этой сессии пытался пойти вниз, мы присвоим каждому пункту в
нашем списке плюс на случай продолжения нисходящего тренда и минус на случай
изменения направления. Даже если рынок идет вспять после начала покупок в периоде
Н, доминирующее направленное движение, как отмечалось выше, является
нисходящим.
1. Общий объем. Мы хотим выяснить, повышается или спадает ли объем с
течение времени.
Общий объем в размере 457,474 почти в два раза больше объема в предыдущей
сессии. В сессии преобладает нисходящее движение. Следовательно, ставим
плюс в пользу продолджения спада.
2. Объем у верха и низа диапазона. Мы хотим знать, является ли объем верхних
трех или четырех букв (принтов ВВЦ) больше или меньше объема нижних трех
или четырех букв (Воспользуйтесь колонкой процента от общего и добавьте
процент напротив верхних трех или четырех букв к проценту нижних трех или
четырех букв).
Наверху больше объема чем внизу – 10% против 1,5%. Это распределение
объема говорит о том, что нисходящее движение привело к меньшей
активности по мере спада цены. Ставим минус продолжению.
3. Объем области стоимости. Мы хотим знать, движется ли стоимость (70%
диапазона) вертикально или горизонтально. Иными словами, распределяется
или развивается ли рынок? Также, мы хотим выяснить, сужается или
расширяется 70% область диапазона?
321
БДЛ-отчет за 3 сентября 1986 года
322
График на странице 327 показывает, что 3 сентября 70% диапазона находятся почти на
три пункта ниже, чем 2 сентября. Налицо минус-развитие в области 101-20 – 98-00.
Поток капитала определнно идет вниз и причем идет сильно.
Вы также можете видеть, что область стоимости 3 сентября шире, чем в предыдущей
сессии. Более широкая область стоимости говорит о повышении активности по ходу
спада цены. Так как направленное движение в этой сессии нисходящее, рынок
движется вниз с возрастающей силой.
323
БДЛ-отчет за 3 сентября 1986 года
324
А теперь давайте взвесим все плюсы и минусы. Важно иметь ввиду, что
параметры обладают неодинаковой важностью. Пункты 1-3 имеют больший вес,
чем пункты 4-6. Итак, что мы имеем?
Рынок только приостановился здесь на уровне 95-00 и затем пошел дальше вниз
к отметке 93-00, которой он достиг 12 сентября 1986 года.
325
Итог
Однако, при выполнении анализа БДЛ-объема важно иметь в виду, что одна
сессия – это часть более долгосрочного процесса.
326
Где можно получить данные о БДЛ-объемах?
С момента презентации данных БДЛ в 1985 году СВОТ ставил себе главной
целью предоставление надежных и актуальных данных об объемах в режиме,
максимально приближенном к реальному времени. БДЛ-информация
предоставляется Клиринговой Корпорацией СВОТ.
Есть две базовые сводки информации. Первая (около 5 часов вечера) покрывает
75% торгов. Вторая (около 9 часов вечера) - от 90% до 95% торгов.
Впервые взглянуть на объем для вечерней сессии СВОТ можно около 1 часу
ночи (время свюду Чикагское).
Впервые взглянуть на объем для сессии Globex можно около полдевятого утра.
Первый почасовый отчет БДЛ-отчет появляется приблизительно в 9 утра. Этот
отчет содержит информацию о торгах предыдущей вечерней сессии СВОТ,
плюс торги сессии Globex, плюс торги дневной сессии СВОТ между 7:20 и 8:30
утра. Затем этот отчет постоянно обновляется каждый час – и до 5 часов вечера
сводка готова.
Заключение
327
Формат Market Profile в качестве инструмента измерения рыночной активности
прошел долгий путь с момента своей первой презентации в 1983 году.
328
329
ГЛОССАРИЙ
Аукционная структура
Старое название процесса распределения. Структура, в которой входящие потоки денег
толкают цену вверх, до тех пор, пока не останется больше покупателей, и исходящие
потоки денег, которые толкают цену вниз до тех пор, пока не останется больше
продавцов.
Область уравновешенности (равновесия, баланса)
Диапазон торговли в сторону. См. область стоимости, базовый объем.
Уравновешенный (сбалансированный) рынок
Рынок достиг равновесия из-за равного количества покупок и продаж. Рынок торгует в
сторону в диапазоне.
Поток капитала
Поток денег, входящих на рынок или же его покидающих. Входящий поток толкает
цену вверх; исходящий поток – вниз. См. распределение капитала.
Составное распределение
Два J-образных распределения содеиняются, чтобы сформировать один завершенный
колоколообразный цикл (единицу).
Состояние рынка
Торговля в диапазоне или в тренде. В основном, рынок бывает либо уравновешенным,
либо неуравновешенным.
Контрольная цена
Цена, вокруг которой развивается цикл (единица), или распределение, – приемлемая
цена, текущее мнение рынка насчет стоимости в текущем периоде времени. Эта цена
может пребывать в верхней, средней или нижней трети диапазона. До тех пор, пока
цена отображает текущее восприятие стоимости участниками рынка, она толкает
рынок перед собой. См. средняя цена.
ИКС
Аббревиатура для словосочетания «Индикатор Клиентских Сделок» (CTI (Customer
Trade Indicator)).
ИКС1
Торги осуществляются locals'ами, «локалзами» - местными биржевыми трейдерами-
специалистами (т.е. торговцами-членами СВОТ, работающими в операционном зале со
своих счетов).
ИКС2
Торги осуществляются commercials'ами, «коммерсантами» - коммерческими
организациями-членами СВОТ, которые торгуют с брокерских счетов (например,
коммерческий банк, удаленно торгующий с брокерского счета).
Текущее влияние цены
Более точный способ определения настроения рынка. Поступательное влияние цены
уводит рынок от текущей контрольной цены к новому, более высокому (или более
низкому), уровню (новая, более высокая (или более низкая), идея стоимости).
Поступательное влияние цены приводит рынок к тренду; оно отражает долгосрочное
настроение. Возвратное влияние цены возвращает рынок обратно к текущей
контрольной цене (старая идея стоимости). Возвратное влияние цены приводит рынок
в боковое движение; оно отражает краткосрочное настроение.
Дневной период времени
Старое название для краткосрочной активности.
Развивающийся рынок
Рынок уравновешен одинаковым количеством покупок и продаж над и под приемлемой
ценой. Деньги поступают и уходят; торги двусторонние. Цена находится на
горизонтальной оси – двигается в сторону в пределах диапазона, т.е. ротируется. См.
ценовой контроль рынка.
330
Развитие
Боковые ротации, которые образуют пузырь. Этот пузырь показывает реакцию рынка
на направленное движение. Если пузырь находится в верхней трети диапазона, на
рынке преобладают быки. Если в нижней – медведи. Местоположение пузыря
очевидно, потому что это самая широкая часть торговой единицы (цикла), или
распределения. Развитие продолжается до тех пор, пока торговый объем приходит в
точку около приемлемой цены. См. возникающая рыночная активность, область
стоимости, базовый объем.
Распределяющийся рынок
Рынок неуравновешен. Деньги или поступают, или уходят. Активность одной из сторон
преобладает. Цена находится на вертикальной оси – двигается вверх или вниз
направленно, т.е. в тренде. См. не-ценовой контроль рынка.
Распределение
Краеугольный камень рынка. Естественная торговая единица рынка, его цикл.
Графическое представление рыночного движения. Распределения, или торговые циклы
(единицы), малого и среднего размеров складываются в бОльшее целое. Долгосрочный
тренд включает в себя много кратко- и среднесрочных распределений. К тому же, для
распределения не существует предустановленного графика времени, - такого как
сессия, 10 дней или время действия (жизни) контракта. Вместо этого, каждая единица
определяется потоком капитала, который начинается с потоков денег на- или с рынка и
длится до тех пор, пока поток денег не прекращается.
Распределение капитала
Серия цен в одном направлении, которая уравновешивает рыночный дисбаланс, т.е.
направленное движение (или тренд). См. поток капитала
Нисходящее распределение
Поток денег, покидающих рынок и двигающий цену вниз.
Нисходящее развитие
Рынок приходит в равновесие и торгует в сторону напротив нижней трети диапазона.
Эффективность
Торговая единица (цикл), или же распределение, стновится эффективной в тот момент,
когда торговый объем подходит в район приемлемой цены, делая этот ценовой уровень
самой широкой частью распределения. Это схождение свидетельствует, что все
признают эту стоимость на данном периоде времени. В этом случае возможности
отсутствуют; рынок должен двигаться, чтобы распределять(ся). Вот почему
эффективный рынок готов начать что-то новое.
Возникающая рыночная активность
Четыре или более принта-ВВЦ (букв) напротив одной и той же цены. Несколько ВВЦ у
одной и той же цены говорят о том, что на этом уровне имеют место как покупки, так и
продажи. Рынок начинает развивать боковой пузырь. См. развитие.
Область уравновешенности
Эта область определяется уравновешенными (сбалансированными) ротациями около
приемлемой цены. Иными словами, наличие приблизительно одинакового количества
покупок и продаж над и под приемлемой ценой. См. область стоимости, область
баланса, базовый объем.
Способствование торгам
Поддержка распределения бобов, облигаций, кукурузы и т.п. Рынок распределяется,
воодушевляя участников рынка покупать или продавать на частных рынках.
Неудавшийся аукцион???????Failed Auction???
Неудачная попытка расширить диапазон. Выражаясь терминами процесса
распределения, входящий или исходящий поток денег, который не может
продолжиться.
Неуравновешенный рынок
Неравные количества покупок и продаж – та или иная преобладает. Рынок ищет новый,
более высокий (или низкий), уровень равновесия. Это тренд. См. распределяющийся
рынок
331
Инициирующая (начальная) активность
Покупка над или продажа под стоимостью. Старое название нового потока денег,
которое покидает или поступает на рынок. Начало нового направленного движения,
расширение диапазона.
Возможное событие
Собтие развития, которое имеет фундаментальное влияние на долгосрочную идею
стоимости. Например, текущая сельськохозяйственная политика правительства со
временем приведет к снижению предложения сельскохозяйственных товаров. Это
развитие может сперва быть неочевидным для участников рынка, но оно уже
произошло и полностью воспринято рынком. Долгосрочная стоимость уже ушла
вверх. Цене нужно ее догонять.
Рыночная активность
Покупки и продажи, осуществляемые долгосрочными торговцами.
Глобальный рынок и отдельная биржа.
Глоальный рынок – это целое. Он состоит из множества отдельных бирж. Например,
рынок государственных ценных бумаг Казначейства США включает биржи в Токио,
Лондоне, Нью-Йорке и Чикаго.
Средняя цена
Цена, вокруг которой развивается распределение. Текущий вИдение рынком
стоимости. См. контрольная цена.
Минус-развитие
Области в распределении, являющиеся «минус-развитием», - это области без какой-
либо рыночной активности – иными словами, области, которым не хватает развития,
или двусторонних торгов. Например, рассмотрим пространство, справа от линии
единичных букв на графике Market Profile. Пространство пустое, потому что линия,
состоящая из одиночных букв (ВВЦ-принтов) отображает распределение капитала.
Входящий (или исходящий) поток денег денег блокирует какое-либо развитие
(двусторонние торги) напротив единичных букв (ВВЦ-принтов).
Пустое пространство справа от восходящего распределения свидетельствует об
отсутствии продаж. Така как нету продаж, Вы знаете, что поток капитала движется
вверх.
Пустое пространство справа от нисходящего распределения свидетельствует об
отсутствии покупок. Так как нету покупок, Вы знаете, что поток капитала движется
вниз.
Переговорный процесс (процесс урегулирования)
Процедура, при которой рынок идентифицирует взгляд участников рынка на стоимость
на каждом отрезке времени, т.е. идентифицирует приемлемую цену в верхней трети,
средней трети и нижней трети диапазона.
Нейтральный день
Старое название распределения типа 3-1-3.
Новое начало
Старт нового притока или оттока денег с (или на) рынка (-ок). Начало движения на
рынке. Старт нового распределения. См. распределение капитала.
Не-ценовой контроль рынка
Неуравновешенный рынок. Рынок, который движется направленно. Долгосрочные
торговцы контролируют активность. Рынок в тренде. См. распределяющийся рынок.
Нормальный день
Старое название распределения типа 3-1-3.
Нормальный вариационный день
Старое название сессии, частично состоящий из развития (боковая ротация) и частично
из распределения (расширения диапазона)
332
Распределение 1-2-3
Слезовидное, или же J-образное, распределение (первая половина завершенной
колоколообразной кривой), которая сначала развивает первое стандартное отклонение
торгового объема, а затем начинает третье стандартное отклонение. Базовый объем
находится у верхушки, либо снизу.
Ответная реакция (рынка)
Рынок движется вверх или вниз до появления ответной реакции. Например, покупки
двигают рынок вверх или вниз до тех пор, пока не начинаются продажи – т.е., ответная
реакция.
Иные периоды времени
Старое название долгосрочной активности.
Точка прошлого распределения
Начало предыдущего распределения капитала
Ценовой контроль рынка
Уравновешенный, сбалансированный рынок. Рынок, который торгует в сторону.
Активность контролируется краткосрочными торговцами. Рынок в пределах торгового
диапазона. См. развивающийся рынок.
Расширение диапазона
Новый приток или отток денег с рынка. См. распределение капитала.
Ответная активность
Покупка ниже стоимости и продажа выше стоимости. Старое название притока или оттока
денег с рынка в пределах установленного торгового диапазона.
70% диапазона
Диапазон, в ктором происходит 70% сессионных торгов. Самая точная мера области
стоимости.
Однобуквенные экстремумы
Крайности рынка. Области либо неоправданно низких, либо неоправданно высоких цен.
Однобуквенные экстремумы – это области низких объемов. Соответствуют третьему
стандартному отклонению торгового объема. Экстремум свидетельствует об отклоненной
цене; он проталкивает рынок на более высокий или более низкий уровень с притоком или
оттком денег.
Параметры поддержки/сопротивления
Определяемые потоками капитала, эти области критичных цен служат опорными точками
для каждого распределения: верхушка и дно диапазона распределения, контрольная цена,
верх и низ области развивающейся стоимости. Эти параметры служат ценными опорными
точками для торговцев, потому как являются точками потенциальной остановки движения.
Неожиданное событие
Неожиданное событие, которое не производит фундаментального влияния на
долгосрочную стоимость. Цена уходит, но затем возвращается к текущей стоимости.
Распределение 3-1-3
Колоколообразная кривая. Первое стандартное отклонение торгового объема находится
посредине между двумя третьими стандартными отклонениями. Базовый объем посредине.
См. нормальный день, нейтральный день.
Распределение 3-2-1
Слезовидное, или же J-образное, распределение (половина завершенной колоколообразной
кривой), которое сперва устанавливает третье стандартное отклонение торгового объема, а
затем развивает первое стандартное отклонение. Базовый объем либо на верхушке, либо
внизу.
Период времени
Точка принуждения, т.е. такая точка во времени, которая принуждает к принятию решения.
Например, допустим, опцион истекает через два месяца. Дата истечения заставит деражтеля
опциона принять решение. Рынок одновременно распределяется на всех периодах времени
– кратко-, средне- и долгосрочных, а также во всех промежуточных, периодах.
Распределения в кратко- и среднесрочном периодах собираются и формируют
долгосрочное целое. Определяемые потоком денег периоды времени – это естественный
принцинп периодизации непрекращающейся рыночной активности.
333
ВВЦ
Сокращение для Воможности Времени/Цены. Каждая буква на графике Market Profile
представляет возможность определенной цены для определенного момента времени. ВВЦ –
это базовая единица анализа одиночной сессии.
Область стоимости ВВЦ
Вся область с двумя или большим количеством единичных букв напротив ценового
диапазона сессии. Эта область развивается посредством боковых ротаций. Это чуть менее
точная единица измерения области стоимости, чем 70% диапазона.
Трендовый день
Старое название распределяющегося рынка, распределение капитала.
Неоправданно высокая
Высокая цена распределения. Неоправданно высокая – это цена выгодная, которая
подразумевает область низкого объема; она определяет верх существующего диапазона.
Неоправданно низкая
Низкая цена распределения. Неоправданно низкая – это цена выгодная, которая
подразумевает область низкого объема; она определяет низ существующего диапазона.
Маловероятное событие
Неожиданное событие, которое может как иметь, так и не иметь влияния на
долгосрочную стоимость. Ключ к этому определению кроется в том, изменяет или нет это
явление фундаментальные условия, влияющие на стоимость. Например, дождь посреди
засухи. Это изолированное событие или же начало сезона дождей?
Восходящее развитие
Рынок приходит в равновесие и торгует в сторону напротив верхней трети диапазона.
Восходящее распределение
Поток денег, входящий на рынок, который двигает цену вверх.
Стоимость
Стоимость репрезентирует мнение рынка по поводу приемлемой цены. Эта цена
расположена где-то междо неоправданно высокой и неоправданно низкой – в верхней,
средней или нижней трети диапазона. Развивающийся рынок ротируется вокруг этой цены.
См. контрольная цена, средняя цена.
Область стоимости
Область стоимости говорит о приятии рынком цены. Эта область развивается посредством
боковых ротаций около приемлемой цены. Это область высокого объема, потому что
участники рынка видят этот диапазон как область приемлемой цены; соответствет первому
стандартному отклонению торгового объема. См. область уравновешенности (баланса),
базовый объем, 70% диапазона.
Базовый объем
Это первое стандартное отклонение торгового объема в диапазоне сессии; это пузырь на
графике Market Profile. Базовый объем формируется боковыми ротациями.
Если приемлемая цена (стоимость) находится в верхней трети диапазона, базовый объем
находится в верхней трети диапазона; если приемлемая цена нходится в средней трети,
базовый объем тоже в средней трети; если приемлемая цена нходится в нижней трети,
базовый объем тоже в нижней трети. См. область стоимости, область равновесия/баланса.
334