Расследование The Wall Street Journal

КТО СТОИТ ЗА TETHER

Переведено торгово-аналитическим

проектом Crypto Mentors

Стаблкоин — прибыльный бизнес в центре криптоиндустрии

Tether Holdings Ltd. управляет стейблкоином с капитализацией 68 миллиардов долларов США в самом

сердце альтернативной финансовой вселенной. Ежедневно с Tether на бирже совершается гораздо
больше сделок, чем с биткоином.

Тем не менее, основатели и владельцы компании представляют собой группу людей с небольшим

опытом работы в таких финансовых проектах такого масштаба. Один из основателей был ребёнком-
актёром, а стал первым инвестором. Другой основатель и главный акционер компании занимался
пластической хирургией, а затем занялся импортом электроники и криптовалютой. Один из новых
владельцев глубоко погрузился в британскую политику.

Группа из четырёх человек контролировала 86% акций Tether Holdings, согласно пакету документов,
изученных The Wall Street Journal. Документам несколько лет, но они дают весьма чёткое представление
о людях, стоящих за крупнейшим на сегодняшний день стейблкоином.

Tether выжил в криптовалютной бойне прошлого года.

Как и другие стейблкоины, его стоимость зависит от простого
принципа: инвесторы ожидают, что компания Tether обменяет
$1 на один tether или один tether на $1. Главным в этом является
утверждение, что у Tether достаточно резервов,
чтобы выкупить все существующие 68 миллиардов tether.
Активы Tether незначительно превышают стоимость
находящихся в обращении tether, поэтому, согласно последним
данным компании, у неё есть лишь небольшая подушка
безопасности на случай убытков.

Модель Tether делает компанию похожей на традиционное финансовое учреждение, такое как банк
или фонд денежного рынка. Она требует сложного управления портфелем и торговых стратегий.
Что ещё более важно, она должна внушать доверие своим клиентам. Если они посчитают, что их деньги
находятся под угрозой, может произойти бегство из этого актива.

По данным CoinMarketCap, на пике Tether в обращении находилось около $83 млрд, а сегодня на рынке

доступно почти $68 млрд. Рост процентных ставок, вероятно, привёл к многомиллиардному выигрышу
для владельцев Tether, но волатильность криптовалютного рынка поставила под сомнение стабильность
Tether. В прошлом году стоимость криптовалюты упала значительно ниже уровня обещанного доллара.
10 ноября одна единица tether достигла минимума в 97,7 цента, а 12 мая — 95,6 цента.

Одна из причин для беспокойства инвесторов заключается в том, что компания Tether выдавала кредиты
с помощью tether. Вместо того чтобы обменять один tether на другую валюту стоимостью $1, компания
Tether давала взаймы tether организациям, которые обещали заплатить $1 за каждый tether.
Если заёмщики не смогут вернуть свои кредиты, Tether не сможет обменять все находящиеся
в обращении стейблкоины на доллары. Компания Tether утверждает, что её кредиты безопасны,
так как они имеют избыточное обеспечение. Заключительный отчёт назначенного судом эксперта
по делу о банкротстве криптовалютного кредитора Celsius показывает, насколько сложно будет
справиться с этой процедурой.

Страница 1
В мае 2021 года Tether одолжил Celsius tether на сумму $1,8 млрд под залог криптоактивов Celsius
на сумму $2,6 млрд, говорится в отчёте. Tether пришлось управлять риском по кредиту, так как цены
на криптовалюту упали. В итоге кредит был ликвидирован, а Celsius понесла убытки. Помимо
кредитования Celsius, Tether получала от компании кредиты, вдвое превышающие её кредитный лимит,
владея при этом 7,73% её акционерного капитала, говорится в отчёте. Представитель Tether заявил:
«Tether никогда не брал взаймы у Celsius». Компания Tether отказалась комментировать информацию
об акционерах компании или о том, как она управляется. Её руководители не ответили на просьбу
о комментариях.

Компания публикует мало информации о себе, как и остальные представители криптоиндустрии.

Она никогда не раскрывала структуру собственности, детали управления своими активами и то,
как она собирается предотвратить волну отказов от инвестиций, которая может обрушить криптовалюту.
Когда инвесторы задавали вопросы о её кредитных программах, компания отказывалась раскрывать
информацию о заёмщиках и залоге, который они предоставили. Секретность, отсутствие опыта и слабое
регулирование стали рисками для инвесторов других криптовалютных компаний.

Слабые места в управлении Tether были выявлены в ходе двух правительственных расследований.
В 2021 году компания и несколько связанных с ней криптовалютных предприятий выплатили в общей
сложности $61 миллион, чтобы урегулировать расследования, проведённые генеральным прокурором
Нью-Йорка и Комиссией по торговле товарными фьючерсами.

Расследование показало, что Tether несколько раз публично вводила в заблуждение относительно

активов, обеспечивающих стабильную валюту. Компания Tether не признала и не опровергла результаты
расследования. С тех пор Tether повысило уровень открытости и прозрачности информации о своих
активах, хотя компания по-прежнему публикует меньше информации, чем аналогичные финансовые
фирмы.

Tether вырос из отдельных проектов, возглавляемых бывшим пластическим хирургом Джанкарло

Девасини и Броком Пирсом, давним предпринимателем и крипто-евангелистом, сыгравшим молодого
хоккеиста в фильме «Могучие утки».

Предыдущая компания г-на Пирса, Internet Gaming Entertainment, занималась торговлей цифровой
валютой из видеоигр до появления биткоина, и некоторое время ею руководил Стив Бэннон, который
впоследствии стал главным стратегом Белого дома. К 2014 году г-н Пирс стал одним из основателей
компании Realcoin, которая стремилась создать более стабильную криптовалюту, привязанную к доллару
и обеспеченную им. Г-н Бэннон не ответил на просьбу о комментарии.

Г-н Пирс и г-н Девасини объединили свои усилия. Компания Tether Holdings Ltd. была зарегистрирована
на Британских Виргинских островах в сентябре 2014 года. Вскоре г-н Пирс покинул компанию,

а г-н Девасини стал главным финансовым директором Tether.

господин Пирс
США было бы лучше, если бы такие люди, как я, патриотичные
американцы, по-прежнему крепко держали в своих руках право
собственности на этот бизнес.

Моя группа акционеров, возможно, отказалась от 6–10 миллиардов

долларов прибыли. Было ли это действительно правильным решением
с оглядкой на прошлое? Я не знаю.

Страница 2
Г-н Девасини, гражданин Италии, который в Интернете называет себя «Мерлин» и «urwhatuknow»,

помогал развивать компанию Bitfinex, которая, как утверждается, была одной из первых криптовалютных

бирж. Фирма описывает своё видение следующим образом: «Быть ведущим мировым защитником

свободы, ускоряя переход к более открытому и справедливому миру». Tether и Bitfinex имеют общих топ-

менеджеров, которые являются мажоритарными владельцами фирмы, торгующей стейблкоинами.

Согласно документам, в 2018 году г-н Девасини владел примерно 43% активов Tether. Главным

исполнительным директором как Bitfinex, так и Tether является Жан-Луи ван дер Вельде, а главным

юрисконсультом обеих компаний — Стюарт Хугнер. Согласно документам, каждый из них владел

примерно 15% Tether в 2018 году.

До появления Bitfinex и Tether г-н Девасини и г-н ван дер Вельде были импортёрами и реселлерами

электроники. Люди, которые общались с г-ном Девасини, говорят, что он принимает основные решения

в Tether и Bitfinex. Г-н ван дер Вельде, которого также зовут Ян Людовикус ван дер Вельде, голландец,

но большую часть своей жизни прожил в Азии.

Г-н Пирс сказал, что в 2017 году он вёл переговоры о выкупе части своей доли в Tether. Руководители

Tether обсуждали, как связи г-на Пирса с г-ном Бэнноном могут принести пользу компании, согласно

электронным письмам, изученным изданием Journal. Г-н Девасини наложил вето на эту попытку,

говорится в электронных письмах. Венчурный фонд, управляемый компанией Blockchain Capital,

соучредителем которой является г-н Пирс, в конечном итоге приобрёл небольшую долю в Tether.

Твиттере пользуется ником @bitcoinlawyer, был главным юрисконсультом

Г-н Хугнер, канадец, который в 

4 года. До этого практика г-на Хугнера была связана с онлайн-гемблингом

компании Bitfinex с 201

и криптовалютами. Он был заместителем главного юрисконсульта и директором по соблюдению

законодательства в Excapsa Software, компании по разработке программного обеспечения для покера,

которая позже заплатила $15 миллионов, чтобы освободить её от претензий, связанных

с мошенничеством с помощью программного обеспечения, которое имело место,


когда он занимал эти должности.

Помимо того, что у Tether и Bitfinex было несколько владельцев и руководителей, они были переплетены

и другими способами. В 2016 году компания Bitfinex подверглась хакерской атаке, в результате

чего потеряла биткоины, стоимость которого на тот момент составляла $65 миллионов.

— бизнесмен с британским
В результате взлома у Tether появился четвёртый крупный владелец 

и тайским гражданством, известный как Кристофер Харборн в Великобритании и Чакрит Сакункрит

в Таиланде. Эти четыре человека вместе владели примерно 86% Tether через свои собственные активы

и ещё одну связанную с ними компанию, как следует из документов.

Bitfinex распределила убытки от взлома между своими пользователями, которые сократили свои вклады

на 36%. Bitfinex выпустили новый токен под названием BFX, который функционировал как своего рода IOU
для потерянных вкладов.

Страница 3
Будучи крупным пользователем Bitfinex, г-н Харборн получил много новых токенов, а затем скупил
ещё больше с большими скидками, по словам человека, знакомого с этим вопросом. Токены BFX были
конвертированы в капитал материнской компании Bitfinex. В результате ряда сделок с Tether
и связанными с ней компаниями г-н Харборн стал владельцем примерно 12% активов Tether, согласно
документам и словам человека, знакомого с делом. Его доли в Tether и связанных с ним компаниях были
оформлены на имя Sakunkrit, говорится в документах.

Tether, похоже, стал выгодной инвестицией, во многом благодаря растущим процентным ставкам.
Если портфель активов Tether стоимостью почти $68 млрд приносит 4,5% годовых, что примерно
соответствует доходности краткосрочных казначейских облигаций, то компания получает
около $3 млрд в год. При этом Tether не выплачивают проценты владельцам.

Вскоре после приобретения доли в Tether г-н Харборн стал значительной финансовой силой в британской
политике. Он пожертвовал 14,8 миллиона фунтов стерлингов непосредственно партиям, причём большая
часть этих средств была направлена в партию Brexit Найджела Фараджа, согласно данным
Избирательной комиссии Великобритании.

В начале прошлого года г-н Харборн увеличил свои пожертвования в пользу Консервативной партии.
Вскоре после этого правящее правительство консерваторов объявило о плане «сделать Великобританию
глобальным центром криптовалютных технологий», законодательно закрепив стабильные монеты
для платежей и создав условия для того, чтобы эмитенты стабильных монет, такие как Tether, могли
работать и инвестировать в Великобритании.

Недавние парламентские разоблачения показали, что в ноябре г-н Харбоун пожертвовал 1 миллион

фунтов стерлингов бывшему премьер-министру Великобритании Борису Джонсону, что стало
крупнейшим пожертвованием отдельному политику в истории Великобритании.

Г-н Харборн также работал в авиации. Будучи сам пилотом-любителем, в 2008 году он врезался

на самолёте в сад своего соседа после того, как попытался приземлиться на частную посадочную полосу
в доме своей жены, согласно результатам расследования этого инцидента в Великобритании.

Он основал компанию AML Global Ltd., независимого агента по заправке самолётов. С 2018 года AML
получила от Министерства обороны США контракты на сумму около 39 млн долларов, согласно данным
GovTribe, сайта, отслеживающего правительственные контракты США.

Оригинал статьи

wsj.com/articles/tether-ownership-and-company-weaknesses-revealed-in-documents-11675363340

Страница 4