МОЛДАВСКАЯ ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКАДЕМИЯ

ДЕНЬГИ И КРЕДИТ
(курс лекций)

Разработал:
Батищев Руслан Алексеевич
Д.э.н., доцент
моб. 79 58 42 33
batiscev@mail.ru

КИШИНЭУ 2023
 СОДЕРЖАНИЕ
Тема 1. Эволюция денег……………………………………………………………………………………….3
1. Происхождение, сущность и виды денег………………………………………………………………….3
2. Товарные деньги…………………………………………………………………………………………….4
3. Металлические деньги……………………………………………………………………………………...4
4. Бумажные деньги……………………………………………………………………………………………5
5. Кредитные деньги…………………………………………………………………………………………...5
6. Цифровые деньги……………………………………………………………………………………………8
7. Функции денег……………………………………………………………………………………………….8

Тема 2. Национальная валюта Республики Молдова…..…………………………………………………9

1. Эволюция национальной валюты РМ……………………………………………………………………9
2. Разновидности денег в Республике Молдова…………………………………………………………….9

Тема 3. Денежные системы и денежное обращение......…………………………………………………..11

1. Типы денежных систем……………………………………………………………………………………11
2. Международные финансово-кредитные организации………………………………………………...12
3. Европейская денежная система…………………………………………………………………………..14
4. Понятие денежного обращения…………………………………………………………………………..16
5. Денежная масса и ее структура…………………………………………………………………………..16
6. Сущность и причины инфляции…………………………………………………………………………17

Тема 4. Теоретические аспекты кредита…………………………………………………………………..20

1. Кредит – сущность и функции……………………………………………………………………………20
2. Принципы кредитования………………………………………………………………………………….21
3. Формы кредита……………………………………………………………………………………………..22

Тема 5. Кредитная система…………………………………………………………………………………..24

1. Структура кредитной системы…………………………………………………………………………...24
2. Центральный банк. Сущность и функции……………………………………………………………...24
3. Национальный Банк Молдовы: юридический статус и компетенция……………………………...25

Тема 6. Сущность и основы организации банка…………………………………………………………26

1. Современное представление о сущности банка……………………………………………………….26
2. Организационная структура КБ…………………………………………………………………………27

Тема 7. Банковские услуги – основные понятия, их виды и эволюция……………………………….29

1. Общая характеристика банковских услуг……………………………………………………………...29
2. Традиционные банковские услуги……………………………………………………………………….29
3. Новые банковские услуги…………………………………………………………………………………31

Тема 8. Специализированные финансово-кредитные учреждения……………………………………33

1. Инвестиционные банки……………………………………………………………………………………33
2. Страховые компании………………………………………………………………………………………35
3. Пенсионные фонды………………………………………………………………………………………...36
4.Финансовые компании……………………………………………………………………………………..36
5. Кредитные союзы…………………………………………………………………………………………..37
6. Ломбардная деятельность…………………………………………...……………………………………38
7. Лизинговые компании…………………………………………………………………………………….40
8. Ипотечное кредитование………………………………………………………………………………….42

Тема 9. Ссудный процент и денежно-кредитная политика ЦБ………………………………………...45

1. Природа ссудного процента……………………………………………………………………………….45
2. Денежно-кредитное регулирование……………………………………………………………………...47
2
 Тема 1. Эволюция денег
1. Происхождение, сущность и виды денег

Де́ньги — всеобщий эквивалент, служащий мерой стоимости любых товаров и услуг,

способный непосредственно на них обмениваться. По своей форме деньги могут быть
особым товаром, ценной бумагой, знаком стоимости, различными благами или ценностями, записями
по счетам.
При помощи денег выражают стоимость различных товаров, поскольку деньги легко
обмениваются на любой из них. Такая денежная оценка делает разнородные товары легко
сопоставимыми при обмене.
Обычно деньгами становится товар с высокой ликвидностью (его легче всего обменять на
другой товар, например скот). Помимо меры стоимости для других товаров, деньги являются средством
обращения, то есть тем товаром, который является посредником в процессе обмена. Кроме того,
функцию денег могут выполнять различные вещи, иные вещные права, обязательства и вещно-
обязательственные комплексы.
В отличие от товаров, которые после обмена уходят из обращения, деньги в качестве
средства обращения всегда находятся в нём, непрерывно обслуживая акты обмена товарами. В
современных условиях в роли денег выступают не столько конкретные товары (например, золото или
иные драгоценные металлы, из которых делаются инвестиционные монеты), сколько
обязательства государства или центрального банка в форме банкнот. Самостоятельной стоимости такие
деньги не имеют и являются эквивалентом лишь номинально.
По самой распространённой версии, русское слово «деньги» произошло
от тюркского «теңге» или от хазарского «Тамга» — «тавро», «клеймо», «печать».
Тенге (данек в арабских странах; дангх в Персии; танка, тангка или таньга в Индии,
на Цейлоне, в Тибете и в Непале; таньга или теньга в Хивинском и Кокандском ханствах, в Бухарском
эмирате) — первоначально мелкая серебряная, а затем медная монета в странах Востока.
Требования к материалу или товару, из которого изготавливаются деньги:
 ценность: предмет становится эталоном обмена и он сам обладает ценностью.
 портативность: высокая стоимость даже небольшого объёма и массы.
 хранимость: деньги должны хорошо храниться, не изменяя своих свойств на протяжении
долгого времени.
 однородность или единообразие: отдельные экземпляры товара или монеты не должны
обладать уникальными свойствами.
 делимость и объединяемость: материал не должен существенно менять свои свойства,
если его делить на мелкие части или объединять в одну крупное целое.
 стоимостная стабильность: не должно быть резких скачков стоимости денег.
 узнаваемость или распознаваемость: можно легко и быстро определить, что это за
предмет, провести простейшую проверку на фальшивость.
 безопасность: защищённость от хищения, подделки, изменения номинала и т.п.
 экономичность: денежный предмет должен быть лёгок в изготовлении.
Эволюция денег:
1. Товарные деньги;
2. Металлические деньги:
2.1. Медные;
2.2. Серебряные;
2.3. Золотые;
3. Бумажные деньги;
4. Кредитные деньги:
4.1. Вексель;
4.2. Чек;
4.3. Пластиковая карта;
5. Электронные деньги.

3
 2. Товарные деньги

Товарные деньги. До появления денег был бартер — прямой безденежный обмен товарами.
В различных регионах мира использовали в качестве денег различные вещи (товарные
деньги):
 на островах Океании и у ряда племён индейцев Южной Америки деньгами служили
ракушки и жемчужины,
 в Новой Зеландии в качестве денег использовались камни с отверстиями в середине,
 во многих странах в качестве денег использовался скот, меха и шкуры животных, эти
формы денег были наиболее древними и распространёнными,
 на Руси помимо всего прочего могли использоваться соляные бруски,
 позднее в качестве денег стали использовать бруски, слитки, обрубки из металлов.
В качестве средства расчёта использовался крупный рогатый скот, одежда, золото, вино,
рабы, зерно, раковины, масло, серебро, свинец и бронза. В Африке и Канаде как средство расчёта
использовали бусы, в Мексике — какао, в Норвегии — масло, в Нигерии — соль, на территории
современной Анголы — пиво. В разных странах как средство для расчётов применяли церковную
утварь, разные инструменты и украшения. В Германии после окончания Второй мировой войны
средством расчёта выступали кофе и сигареты.
Товарные (вещественные, натуральные, действительные, настоящие) деньги — деньги,
в роли которых выступает товар, обладающий самостоятельной стоимостью и полезностью. Именно
такими деньгами являются все товары, которые выступали эквивалентами на начальных этапах
развития товарного обращения, а также металлические деньги —
медные, бронзовые, серебряные, золотые, платиновые полновесные монеты.
Но постепенно товарные деньги уходят из оборота. Они неудобны для частого обращения,
так как слишком тяжелы, неделимы или портятся при хранении. Но самое главное — они слишком
дороги в изготовлении. Ведь стоимость их изготовления должна соответствовать их номиналу, иначе
натуральные деньги не будут выполнять функцию идеального товара, выступающего эквивалентом
стоимости других товаров. В то же время с развитием экономики потребность в деньгах увеличивается,
что делает денежную систему государства слишком дорогой. Стоимость денег в такой экономике всегда
сопоставима с размерами ВВП, то есть слишком много ресурсов направляется не на производство
товаров и услуг, а на производство денег, что сокращает общий производственный потенциал страны.

3. Металлические деньги
Металлические деньги. Ранней формой металлических денег были слитки. Слитки были
разной формы. В 13 в. до н.э. в обращение находились различные слитки с определенным весом
металла. На более высокой ступени развития общества и разделения труда, из металла стали чеканить
монеты, т.е. денежные знаки, имеющие установленное законом форму и высокое содержание.
Постепенно роль денег перешла к металлам. Сначала это были металлические предметы
(наконечники стрел и копий, гвозди, утварь), затем слитки разной формы. С VII века до н. э. в
обращении появляются чеканные монеты. Первые монеты были отчеканены в малоазийском
государстве Лидии. В наше время точно установлено, что древнейшие монеты появились именно там,
около 685 года до н. э., при царе Ардисе. Преимущества чеканки монет:
 прочность;
 компактность;
 делимость;
 легкость проверки однообразия качества.
Металлические деньги делятся на полноценные и неполноценные. Полноценные – это
деньги, номинальная стоимость которых равна стоимости содержащегося в них металла.
Неполноценные деньги вначале чеканились как разменная монета полноценных денег. Их
номинальная стоимость была выше стоимости содержащегося в них металла. Из-за высокой скорости
обращения и стирания неполноценные монеты чеканили из серебра и недрагоценных металлов. В наше
время, разменные монеты чеканятся из разных сплавов и алюминия.
4
 В 70-е годы 20 века золото перестало выполнять функции средства обращения и платежа во
внутреннем обороте страны. Во внутреннем обороте страны и на мировом рынке, золото было
вытиснено бумажными и кредитными деньгами.

4. Бумажные деньги
Бумажные деньги. Бумажные деньги являются знаками или представителями полноценных
денег. Исторически бумажные деньги возникли в развитие металлического обращения и появились в
обращении как заместители золотых и серебряных монет.
Этапы превращения металлических денег в бумажные деньги:
1. Стирание монеты, в результате чего полноценная монета превращалась в знак стоимости.
2. Сознательная порча металлических денег государственными властями, т.е. специальное
снижение металлического содержания монет, с целью получения дополнительного дохода в казну.
Фиатные (символические, бумажные, ненастоящие, необеспеченные) деньги — деньги,
не имеющие самостоятельной стоимости или она несоразмерна с номиналом. Фиатные деньги не
имеют ценности, но способны выполнять функции денег, поскольку государство принимает их в
качестве уплаты налогов, а также объявляет законным платёжным средством на своей территории. На
сегодня основной формой фиатных денег являются банкноты.
Первые бумажные деньги появились в Китае в 910 году нашей эры. В Европе бумажные
деньги появились в Стокгольме в 1661 г. В России бумажные деньги появились в 1769 г.
Сущность бумажных денег заключается в том, что это денежные знаки, выпускаемые для
покрытия бюджетного дефицита и наделенные государством, принудительным курсом валюты.
Эмитентом (выпускатель) бумажных денег является министерство финансов либо центральный банк. В
первом случае государство прямо использует печатный станок для покрытия своих расходов. Во втором
случае ЦБ предоставляет кредиты государству, которые направляются на покрытие дефицита
государственного бюджета.
Разница между номинальной стоимостью выпущенных бумаг и стоимостью их выпуска
образуют эммисионый доход, который является существенной частью государственных доходов.
Неустойчивость и обесценивание бумажных денег могут быть вызваны следующими причинами:
1. избыточный выпуск в обращении;
2. упадок доверия к правительству, выпустившего деньги.
Наиболее типичными являются инфляционное обесценивание бумажных денег,
обусловленное их чрезмерной эмиссией.

5. Кредитные деньги

Кредитные деньги. Кредитные деньги - возникли с развитием товарного производства, когда

купля-продажа осуществляется с рассрочкой платежа, т.е. в кредит. Их появление связано с
выполнением функции денег как средства платежа, где деньги выступают обязательством, которое
должно быть погашено через заранее установленный срок действительными деньгами.
Вексель является одним из самых старых финансовых инструментов. Вексель — строго
установленная форма, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой
вексель), либо предложение иному указанному в векселе плательщику (переводный вексель) уплатить
по наступлении предусмотренного векселем срока определенную денежную сумму в конкретном месте.
Виды векселей:
1. коммерческий, т.е. долговое обязательство, возникли в результате поставки товаров.
2. финансовый (деньги)
3. банковский – это вексель, по которому банк является должником. Банковский вексель
может быть валютным если вексельная сумма указанна в иностранной валюте.
4. казначейский вексель, т.е. должник по данному векселю – государство.
5. дружеский вексель, т.е. векселя выставляются друг против друга, с целью последующего
их учета в банке.
6. процентный вексель, т.е. по которому начисляются проценты.
5
 7. дисконтный вексель, это вексель который выписывается и продаётся с дисконтом, т.е. со
скидкой к номиналу.
Характерные особенности векселя:
1. абстрактность, т.е. на векселе не указан конкретный вид сделки
2. бесспорный, т.е. обязательная оплата долга до принятия принудительных мер составления
нотариусом акта о <протесте>
3. обращаемость, т.е. передача векселя как платежного средства другому лицу с
передаточной надписью на его обороте, что создаёт возможность взаимного зачета вексельных
обязательств.
Чек — это письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в
нем сумму денег. Чек — это ценная бумага, представляющая собой платежно-расчетный документ.
По своей экономической сути чек является переводным векселем, плательщиком по
которому всегда является банк, выдавший этот чек. По законодательству чек выписывается на срок до
10 дней и погашается - только в денежной форме или его предъявлении в банк. Чек, как и вексель,
ценная бумага стандартной формы с наличием обязательных реквизитов, как-то:
 наименование «чек»;
 поручение банку выплатить чекодателю указанную в чеке денежную сумму;
 наименование плательщика по чеку и номера счета, с которого должен быть произведен
платеж;
 подпись чекодателя;
 указание валюты платежа;
 дата и место составления чека.
Чек может иметь несколько видов:
 именной (выписываются чекодателем определенному лицу без права последнего
индоссировать данный чек);
 ордерный (может передаваться от одного лица другому посредством индоссамента);
 чек на предъявителя – свободно обращающиеся без передаточной надписи;
 расчетный чек — по нему не разрешена оплата наличными деньгами.
 денежный чек предназначен для получения наличных денег в банке.
Пластиковая карточка - это персонифицированный платежный инструмент,
предоставляющий пользующемуся карточкой лицу возможность безналичной оплаты товаров и/или
услуг, а также получения наличных средств в отделениях (филиалах) банков и банковских автоматах
(банкоматах). С точки зрения стандарта пластиковая карточка представляет собой пластинку пластика
прямоугольной формы, размером 85 на 54 миллиметра и толщиной 0,76 миллиметров, изготовленную
из специальной, устойчивой к механическим и термическим воздействиям, пластмассы.
По способу расчётов между участниками карточной платежной системы можно выделить
следующие виды банковских карточек:
 Кредитные карточки (Credit Cards) которые используются для оплаты различных
товаров и услуг за счёт кредита, предоставленного клиенту банком или
специализированной сервисной компанией (например, American Express). Оплата с
помощью такой карточки может производиться в любой торговой точке, оборудованной
специальным устройством для считывания информации, хранящейся на карточке,
подготовки чека, который плательщик подписывает при покупке.
 Дебитные карточки. Используются для оплаты товаров и услуг, получения наличных в
банкоматах путём прямого списания денег со счёта плательщика, но только в том
случае, если сумма оплаты не превышает остатка на счёте. Такие карточки являются
самым простым заменителем наличных денег, но в отличие от кредитных карточек они
не позволяют оплачивать покупки при отсутствии денег на счёте.
По материалу, из которого они изготовлены:
 бумажные (картонные);
 пластиковые;
 металлические.

6
 В настоящее время практически повсеместное распространение получили пластиковые
карточки.
По общему назначению:
 идентификационные;
 информационные;
 для финансовых операций (расчетов).
По эмитентам:
 банковские (универсальные) карты, выпускаемые банками и финансовыми компаниями;
 частные карты, выпускаемые коммерческими компаниями для расчетов в торговой и
сервисной сети данной компании.
По категории клиентуры, на которую ориентируется эмитент (в международных платежных
системах это называется видами карт или продуктами):
 обычная карточка:
 серебряная карточка;
 золотая карточка.
Достоинства банковских карт для клиента:
 удобство использования (нет нужды иметь при себе денежные средства, доступ к своему
счету открытому в банке в течение любого времени суток, возможность совершать платежи и расчеты);
 безопасность (при потере карты есть возможность быстрой блокировки счета и быстрое
восстановление карты);
 yниверсальность (если карта клиента международная, то это дает возможность
рассчитываться за рубежом и делать покупки в Интернете)
 удобство при пересечении границы (отсутствие необходимости декларирования денежных
средств при пересечении границы);
 возможность получения дoполнительного дохода (конечно если карта клиента дебетовая);
 возможность планирования и учета денежных средств (учет доходов и расходов и
возможность заниматься их планированием);
 доступ к счету всех членов семьи или людей заслуживающих доверия.
Достоинства банковских карт для организаций (зарплатные проекты):
 экономия на комисcионных банку за снятие наличных средств с расчетного счета
компании для выплаты заработной платы сотрудникам;
 экономия расходов на проведение инкассации;
 экономия времени сотрудников компании при получении зарплаты.
При иcпользовании банковских карт существуют и недостатки:
 дефицит банкоматов и торговых точек, принимающих банковские карты;
 мошенничествo (скорее всего главный недостаток банковских карт, то есть возможность
несанкционированного доступа к деньгам клиента);
 сложность использования (несмотря на легкость использования банкоматов, все-таки
могут возникать определенные проблемы, особенно у людей в возрасте);
 отсутствие конфиденциальности (данные обо всех расходах клиента становятся
доступными для государственных властей).
Основные ошибки, присущие пользователям банковских карт:
 хранение банковской карты вместе с ее PIN-кодом;
 при использовании банкомата клиент забывает деньги и/или карту;
 при потере карты клиент несвоевременно уведомляет об этом свой банк;
 клиент отдал карту третьим лицам;
 неправильное хранение банковской карты (магнитные, механические воздействия);
 подпись чека без проверки суммы;
 клиент забыл PIN-кода;
 клиент неправильно набирает PIN-кода;
 клиент не сохраняет чеки;

7
  клиент нерегулярно проверяет выписки по своему счету.
Разнообразие кредиток не так велико, но банки работают над этим, и стремятся быть
лидерами на рынке по предоставлению различных услуг и установленных банкоматов.
На развитие рынка банковских карт влияет много факторов, такие как:
 выгодные условия для своего клиентов;
 стабильность коммерческих банков по отдельности и банковской системы в целом;
 качество обслуживания клиентов;
 расширение спектра банковских продуктов.

6. Цифровые деньги

Цифровая (электронная) валюта — электронные деньги, которые используются

как альтернативная или дополнительная валюта. Чаще всего их стоимость привязана к национальным
валютам. Привязка может быть к драгоценным металлам, также встречается плавающий валютный
курс (bitcoin и другие криптовалюты). О планах по выпуску своих национальных цифровых валют
сообщали правительства или центробанки Китая, Японии, Эквадора, Нидерландов, Казахстана, России.
В отличие от валют в виртуальных экономиках (например в онлайн-играх), цифровые валюты
используются для покупок реальных товаров и услуг напрямую. Несмотря на это, цифровые валюты
могут также называть виртуальными валютами, употребляя данное выражение в качестве синонима.
ЕЦБ под цифровой валютой понимает любую валюту в цифровой (нематериальной) форме
как то:
(1) записи на банковских счетах,
(2) электронные деньги и
(3) виртуальные валюты (которые, в отличие от электронных денег, не имеют материального
эквивалента с тем же названием, являющимся законным средством платежа).

7. Функции денег
Функции денег:
1. деньги как мера стоимости - это приравнивание товара к определенной сумме денег, это дает
количественное измерение величины стоимости (ценности) товара. Стоимость (ценность) товара,
выраженная в деньгах является его ценной.
2. деньги как средство обращения – они позволяют платить владельцам ресурсов и
производителям таким товаром (деньгами), который может быть использован для покупки
любого другого товара или услуги, имеющейся на рынке. Как средство обмена, деньги,
позволяют избежать неудобств бартерного обмена.
3. деньги как средство сбережения – накопления и образования сокровищ. Если производитель,
продав свой товар в течении длительного времени, не покупает другой товар, то деньги изъятые
из обращения с целью сбережения выполняют функцию средства образования сокровищ, т. е
сохранения стоимости.
4. деньги как средство платежа или расчета – товаропроизводители в силе определенных
обстоятельств не всегда предают товары за наличные деньги. Нехватка средств для покупки у
экономических агентов возникает:
a. при неодинаковой продолжительности периода производства
b. при сезонном изготовлении и сбыте ряда товаров, это приводит к необходимости
покупки-продажи товара с рассрочкой платежа, т. е в кредит. Деньги функционируют как
средство платежа, как при оплате купленных в кредит товаров, так и при погашении
других обязательств. Например, при возврате суд, уплате налогов и т.д.
5. функции мировых денег, проявляется данная функция во взаимоотношениях между странами
или между юрид. и физ. лицами находящимися в разных странах, в форме внешторговых
связей, международных займов, оказание услуг внешнему партнеру (доллар США ($), евро (€),
японская йена (¥), фунт английский (£)).

8
 Тема 2. Национальная валюта Республики Молдова
1. Эволюция национальной валюты РМ

Основную роль на внутреннем и внешнем рынке Молдавского княжества играли

иностранные серебряные и золотые монеты: дукаты, флорины, злотые и другие. В XVII веке на Балканы
и в Молдавию проникла нидерландская монета лёвендальдер, на которой был изображён лев. Жители
Молдавии называли эти монеты «lei» — «львы». В 1867 году это название получила валюта
независимой Румынии.
В ходе русско-турецкой войны 1768—1774 годов территория Бессарабии была
оккупирована Российской империей, и в связи с острой нехваткой разменных денег был начат
выпуск медных монет. В 1774 году Бессарабия была возвращена Османской империи, но уже в 1812
году, по Бухарестскому мирному договору вошла в состав России, образовав Бессарабскую губернию, а
денежной единицей на территории между Прутом и Днестром стал рубль.
В 1918 году, после революционных событий в России, территория нынешней Молдавии
вошла в состав Королевства Румыния, частью которого она оставалась до 2 августа 1940 года.
Денежной единицей на данной территории в это время был румынский лей. Затем, в соответствии
с секретным дополнительным протоколом к пакту Молотова-Риббентропа, Молдавия
была передана Румынией СССР, но менее чем через год, 26 июля 1941 года, вновь вошла в состав
Румынии после отступления советских войск в первые дни Великой отечественной войны.
На протяжении Второй мировой войны денежная система Бессарабии пребывала в хаотичном
состоянии: друг друга попеременно сменяли либо находились одновременно в обращении советские
рубли, оккупационные рейхсмарки и румынские леи. Планировалось, но не было осуществлено
введение специальной валюты — лея. После Ясско-Кишинёвской операции к сентябрю 1944 года
территория Молдавской ССР была возвращена в состав Советского союза, и через некоторое время
единственным законным средством платежа стал рубль СССР.
Ещё до провозглашения независимости Молдавии, 11 июня 1991 года, Республиканское
отделение Госбанка СССР было преобразовано в Национальный банк Молдовы, а вскоре было принято
и решение о разработке национальной валюты. В качестве временной меры стабилизации денежного
обращения в условиях острой нехватки наличности и роста цен из-за экономического кризиса в
дополнение к обращавшимся на территории Молдавии советским рублям в марте — апреле 1991 были
введены так называемые карточки потребителя (молд. cartela consumatorului), которые можно было
нарезать на купоны разного номинала. Для оплаты товаров и услуг к сумме в рублях нужно было
приложить эквивалентную сумму в купонах. Аналогичные меры на постсоветском пространстве были
предприняты в Белоруссии, Узбекистане и на Украине.
10 июня 1992 в обращение была введена временная валюта — молдавский купон. В 1992—
1993 годах состоялся выпуск банкнот номиналом 50, 200, 1000 и 5000 купонов, которые обращались
параллельно с советскими рублями в соотношении 1:1. Тем временем в России была
проведена денежная реформа, в ходе которой было прекращено обращение билетов Госбанка СССР и
Банка России образца 1961—1992 годов. С целью защиты экономики Молдавии от гиперинфляции,
которая могла быть вызвана неконтролируемым поступлением в республику переставшей обращаться в
РФ рублёвой наличности, 29 ноября 1993 года купон был заменён леем, уже со 2 декабря 1993
ставшим единственным законным средством платежа. Обмен производился по курсу 1 лей = 1000
купонов.

2. Разновидности денег в Республике Молдова

Монеты. Разменные молдавские монеты носят название «бань» («бан»), все они (номиналом
1, 5, 10 и 25 бань), кроме монеты в 50 баней (латунь), изготовлены из алюминия. Монеты в 50 баней из
латуни чеканятся на Чешском монетном дворе, все остальные — на Румынском.
На аверсе монет — герб и название государства, дубовая ветвь (кроме монет в 50 баней), на
реверсе — номинал, год выпуска и логотип НБМ. К середине второго десятилетия XXI века монета
номиналом 1 бань практически выведена из денежного обращения из-за своей низкой стоимости, в
розничной торговле цены обычно округляются до 5, а то и до 10 баней.

9
 С целью улучшения качества денежного обращения 28 февраля 2018 НБМ объявил о выпуске
новых монет номиналом 1, 2, 5 и 10 леев. 1 и 2 лея стали поступать в обращение в апреле 2018 года, 5 и
10 леев появились в 2019 году. В дальнейшем предполагается замещение этими монетами банкнот
соответствующего номинала, которые подвергаются быстрому износу.
Банкноты. На данный момент имеются бумажные купюры номиналами 1, 5, 10, 20, 50, 100,
200, 500, 1000 леев. На лицевой стороне размещены портрет Стефана III и его имя на молд. ȘTEFAN
CEL MARE, герб и название государства, эмблема НБМ, номинал, год выпуска, предупреждение об
ответственности за подделку, подпись председателя (молд. guvernator) Национального банка Леонида
Талмача (банкноты 1992—2009 года) или Дорина Дрэгуцану (банкноты 2010—2015 годов), первые
строки баллады «Миорица» на молд. «PE-UN PICIOR DE PLAI, PE-O GURĂ DE RAI...», окружающие
стилизованную букву «V».
На лицевой стороне банкнот крупных номиналов дополнительно указано название
Национального банка. На оборотной стороне — изображение соответствующего памятника
архитектуры, номинал, эмблема и название НБМ, герб Стефана III, стилизованные
изображения Бесконечной колонны и колонны Траяна. Водяной знак в виде портрета Стефана III
на купонном поле у всех банкнот. Серийные номера вида А.1234 123456, буквенный индекс у каждого
номинала свой (от A до I).
Памятные монеты. Национальный банк Молдовы выпускает памятные и юбилейные
монеты из драгоценных (золото — номиналами 100 и 200 леев и серебро — номиналами 10, 20, 50 и
100 леев) и недрагоценных металлов (латунь с никелевым покрытием — номиналом 10 леев).
Основная часть памятных монет посвящена историческим и культурным деятелям, а также
достопримечательностям Молдавии. Также выпускаются монеты, связанные с историческими
событиями, объектами из Красной книги и культурой молдавского народа.
Инвестиционные монеты в Молдавии не выпускались.
Таблица 1
Основные характеристики памятных монет из золота Республики Молдова
№ Название Год выпуска Тираж Масса, в Номинал, в
граммах леях
1. 500 лет со дня смерти Штефана
III Великого 2004 300 7,8 100
2. 335 лет со дня рождения
Дмитрия Кантемира 2008 1 000 7,8 100
3. 650 лет Молдавии 2009 1 000 24,9 200
4. Григоре Виеру 2010 300 15,5 100
5. Дойна и Ион Алдя-Теодорович 2010 300 15,5 100
6. Богдан Хашдеу 2011 300 7,8 100
7. Ион Крянгэ 2012 1 000 7,8 100
8. 555 лет со дня вступления на
престол Штефана III Великого 2012 1 000 15,5 100
9. Адриан Пэунеску 2013 1 000 7,8 100
10. 20 лет со дня введения
национальной валюты 2013 1 000 15,5 200
11. Николае Милеску-Спэтарул 2014 300 7,8 100
12. Константин Стере 2015 300 7,8 100
13. Михаил Греку 2016 100 7,8 100
14. Михаил Когэлничану 2017 100 7,8 100
15. Алексей Матеевич 2017 100 7,8 100
16. Столетие Объединения
Бессарабии и Румынии 2018 300 31,1 1 000
17. Константин Негруцци 2018 100 7,8 100
18. Алеку Руссо 2019 150 7,8 100
Источник: разработано автором на основе данных НБМ.

10
 Тема 2. Денежные системы и денежное обращение
1. Типы денежных систем
Денежная система — это форма организации денежного обращения в стране, сложившаяся
исторически и закрепленная национальным законодательством.
Денежные системы сформировались в Европе в XVI—XVII вв.
в период укрепления государственной власти и формирования национальных рынков, хотя отдельные их
элементы появились в более ранний период.
Рассмотрим элементы денежной системы:
Денежная единица — это установленный в законодательном порядке денежный знак,
который служит для соизмерения и выражения цен всех товаров. Денежная единица, как правило,
делится на мелкие, пропорциональные части. В большинстве стран в настоящее время действует
десятичная система деления. Так, 1 доллар США равен 100 центам, английский фунт стерлингов равен
100 пенсам, 1 российский рубль равен 100 копейкам.
Масштаб цен — это средство выражения стоимости в денежных единицах, техническая
функция денег. При металлическом обращении, когда денежный товар — металл — выполнял все
функции денег, масштаб цен представлял собой весовое количество денежного металла, принятое в
стране в качестве денежной единицы или ее кратных частей. Государства фиксировали масштабы цен в
законодательном порядке.
С прекращением размена кредитных денег на золото официальный масштаб цен утратил свой
экономический смысл. И, наконец, в результате валютной реформы 1976—1978 гг. (на основе
Ямайского соглашения) официальная цена золота и золотое содержание денежных единиц были
отменены. В настоящее время масштаб цен складывается стихийно и служит для соизмерения
стоимостей товаров посредством цены.
Виды денежных знаков. В настоящее время ни в одной стране нет системы металлического
обращения. Основными видами денежных знаков являются: кредитные банковские билеты (банкноты),
а также государственные бумажные деньги (казначейские билеты) и разменная монета, являющиеся
законными платежными средствами в стране.
Эмиссионная система. Согласно одной точке зрения, денежная эмиссия – это главным
образом выпуск в обращение обязательств эмиссионного учреждения (центрального банка) строго
против узаконенного вида резервов. В этом определении эмитируемые деньги характеризуются в
качестве обязательств центрального банка. Другая точка зрения, представленная в экономической
литературе, исходит из того, что выпуск денег в обращение каждодневно сочетается с изъятием их из
обращения. Поэтому эмиссия понимается как такой выпуск денег, который приводит к общему
увеличению денежной массы, находящейся в обороте.
Разные экономические и исторические предпосылки возникновения и использования
кредитных и бумажных денег предопределили и разный порядок их эмиссии.
Эмиссионные операции (операции по выпуску и изъятию денег из обращения) в государствах
исторически осуществляли:
 центральный (эмиссионный) банк, пользующийся монопольным правом выпуска
банковских билетов (банкнот), составляющих подавляющую часть налично-денежного обращения;
 казначейство (министерство финансов или другой аналогичный исполнительный орган),
выпускающее мелко купюрные бумажно-денежные знаки (казначейские билеты и монеты,
изготовленные из дешевых видов металла).
Денежное регулирование представляет собой комплекс мер государственного воздействия
по достижению соответствия количества денег объективным потребностям экономического развития.
Государство, стремясь к ослаблению возможных циклических колебаний экономических процессов,
предпринимает меры к регулированию процесса производства, используя денежную и кредитную
системы, которые тесно взаимосвязаны, особенно в результате господства кредитных денег.

11
 2. Международные финансово-кредитные организации

Кредитные организации играют все более заметную роль в мировой экономике. Во-первых,
их деятельность позволяет внести необходимое регулирующее начало и определенную стабильность в
функционирование валютно-расчетных отношений. Во-вторых, они призваны служить форумом для
налаживания валютно-расчетных отношений между странами, причем эта их функция неизменно
усиливается. В-третьих, возрастает значение международных валютно-финансовых и кредитных
организаций в сфере изучения, анализа и обобщения информации о тенденциях развития и выработки
рекомендаций по важнейшим проблемам мирового хозяйства.
МВФ и Всемирный банк – юридически самостоятельные организации с различными
целями, хотя они возникли в одно и тоже время. Прежде чем какая-либо страна может обратиться с
просьбой о приеме во Всемирный банк, она должна состоять в МВФ.
Главная задача Всемирного банка – содействие устойчивому экономическому росту,
который ведет к сокращению нищеты в развивающихся странах, путем оказания помощи по
увеличению производства через долгосрочное финансирование проектов и программ развития.
Международный валютный фонд следит, главным образом, за функционированием
международной валютной системы, валютной политикой и политикой валютных курсов его стран-
членов, а также за соблюдением ими кодекса поведения в международных валютных отношениях,
включая оказание помощи странам-членам путем предоставления краткосрочных кредитов в случае
затруднений, связанных с платежным балансом.
В июле 1944 г. представители 44 стран, встретившиеся в Бреттон-Вудсе (Нью Гемпшир,
США) на валютно-финансовой конференции, подготовили и подписали Устав Международного
валютного фонда (МФВ). Хотя еще шла война, государственные деятели в странах-союзниках уже
думали об экономических нуждах послевоенного мира. Помня об экономических бедствиях меж
военного периода, они надеялись создать международную валютную систему, которая
благоприятствовала бы полной занятости и стабильности цен и в то же время позволяла бы отдельным
странам поддерживать внешнее равновесие без введения ограничений международной торговли. Это
ознаменовало создание в 1945 году Международного валютного фонда одновременно с учреждением
Международного банка реконструкции и развития. Местопребывание – Вашингтон.
Кредиты МВФ являются своеобразной лакмусовой бумажкой для частного капитала. Это
объясняется тем, что, получая кредит, государство обязуется проводить экономическую политику, в
результате которой оно находит валютные резервы и, следовательно, сможет погашать долги частным
кредиторам.
К основным целям данной организации относят:
 содействие международному валютному сотрудничеству путем консультаций и
взаимодействия по валютным проблемам;
 создание благоприятных условий для расширения и сбалансированного роста
международной торговли;
 содействие стабильности валютных курсов, поддержание упорядоченных валютных
взаимоотношений, избежание девальвации валют, вызываемой конкуренцией;
 оказание помощи в создании многосторонней системы платежей и в устранении
ограничений на обмен валюты, которые препятствуют развитию мировой торговли;
 предоставление на временной основе финансовых средств странам-членам для
корректировки их платежных балансов без применения мер, деструктивных для
процветания на национальных и международных уровнях;
 сокращение продолжительности и масштабов дефицита международных платежных
балансов государств-членов.
К функциям МВФ относят:
 поддержание общей системы расчетов и системы расчетов по специальным правам
заимствования;
 наблюдение за состоянием международной валютной системы;
 содействие стабильности обменных курсов валют и упорядочение валютных
взаимоотношений;
12
  предоставление краткосрочных и среднесрочных кредитов;
 пополнение валютных резервов стран-членов путем распределения специальных прав
заимствования;
 предоставление консультаций и участие в сотрудничестве.
Сейчас в МВФ входят более 180 государств, в том числе Республика Молдова. В состав МВФ
могут войти и другие страны в сроки и на условиях, определяемых Фондом. Каждое государство,
вступая в МВФ, вносит определенную сумму денег – подписную квоту, которая оценивается и
пересматривается каждые пять лет (более богатая страна – более высокая квота – большее количество
имеющихся у нее голосов).
Группа Всемирного Банка: цели, функции и структура
Всемирный банк, многостороннее кредитное учреждение, состоит из 5 тесно связанных
между собой институтов, общая цель которых – повышение уровня жизни в развивающихся странах за
счет финансовой помощи развитых стран:
 Международный банк реконструкции и развития (МБРР) основан в 1945г. –
предоставление кредитов относительно богатым развивающимся странам. МБРР –
главная составляющая группы Всемирного банка. Часто этот банк называют Всемирным.
 Международная ассоциация развития (МАР) основана в 1960г. – предоставление особо
льготных кредитов беднейшим развивающимся странам, которые не в состоянии брать
кредиты у Всемирного банка.
 Международная финансовая корпорация (МФК) основана в 1956г. – содействие
экономическому росту в развивающихся странах путем оказания поддержки частному
сектору.
 Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям (МАИГ) основано в 1988г. –
поощрение иностранных инвестиций в развивающихся странах путем предоставления
гарантий иностранным инвесторам от потерь, вызываемых некоммерческими рисками.
 Международный центр по урегулированию инвестиционных споров (МЦУИС) основан в
1966г. – содействие увеличению потоков международных инвестиций путем
предоставления услуг по арбитражному разбирательству и урегулированию споров между
правительствами и иностранными инвесторами; консультирование, научные
исследования, информация об инвестиционном законодательстве различных стран.
Международный банк реконструкции и развития был создан в 1945г. после того, как 28 стран
подписали «Статус соглашения о международном банке реконструкции и развития», который был
разработан на конференции Организации Объединенных Наций по валютно-финансовым вопросам,
состоявшейся в 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США). Устав МБРР неоднократно изменялся. Банк, как
специализированное учреждение ООН, входит в систему Объединенных Наций.
Местопребывание – Вашингтон. В настоящее время он объединяет более 180 стран мира.
Уставной капитал составляет 142 млрд. долл. Страны оплачивают 20 % своих квот в Уставном
капитале, причем 2% – в конвертируемой валюте, а 18 % – в национальной.
Вступить в МБРР могут только государства МВФ в то время и на тех условиях, которые
определяются банком. Каждая страна-член МБРР должна стать подписчиком его капитала, причем
минимальная доля вносимого капитала определяется банком.
К основным целям данной организации относят:
 содействие реконструкции и развитию территорий государств-членов путем поощрения
капиталовложений для производственных целей;
 поощрение частных иностранных капиталовложений и в дополнение к частным
инвестициям, если их трудно обеспечить, предоставление финансовых средств на цели
производства;
 стимулирование долгосрочного сбалансированного роста и содействие поддержанию
равновесия платежных балансов путем поощрения международных инвестиций для
развития производственных ресурсов государств-членов Банка.
В 1992 году РМ успела вступить в две очень серьезные международные экономические
организации: Европейский банк реконструкции и развития и Международный валютный фонд.

13
 3. Европейская денежная система
Е́ вро (знак валюты — €, банковский код: EUR) — официальная валюта 20 стран «еврозоны»
(Австрии, Бельгии,Германии, Греции, Ирландии, Испании, Италии, Кипра, Латвии, Литвы, Люксембург
, Мальты, Нидерландов, Португалии, Словакии, Словении, Финляндии, Франции, Хорватии,
Эстонии). Таким образом, евро — это единая валюта для более чем 340 миллионов европейцев.
Евро был введён в безналичное обращение 1 января 1999 года, а 1 января 2002 года были
введены в наличное обращение банкноты и монеты. Евро заменил в соотношении 1:1 европейскую
валютную единицу (ЭКЮ), которая использовалась в европейской валютной системе с 1979 по 1998
год.
Евро управляется Европейской системой центральных банков (ЕСЦБ) во главе
с Европейским центральным банком (ЕЦБ), расположенным во Франкфурте-на-Майне (Германия). В
ЕСЦБ, кроме ЕЦБ, входят национальные центральные банки всех государств-членов ЕС, независимо от
того, приняли ли они евро в качестве национальной валюты.
ЕЦБ является независимым центральным банком. Ему принадлежит исключительное право
определять денежно-кредитную политику в еврозоне. ЕСЦБ занимается печатанием банкнот и
чеканкой монет, распределением наличных денег по странам еврозоны, а также обеспечивает
функционирование платежных систем в еврозоне.
Все государства-члены Европейского союза имеют право войти в еврозону, при условии, если
они выполняют критерии конвергенции, установленные Договором о Европейском союзе, — также их
называют маастрихтскими критериями. Решение о соответствии макроэкономических показателей
страны критериям конвергенции принимает Совет ЕС, затем его утверждает Европейский Совет. Для
новых членов Европейского союза вступление в зону евро является естественным шагом на пути к
полной интеграции в ЕС.
Евро состоит из 100 центов (иногда называемых евроцентами). Все монеты евро,
включая памятные монеты достоинством в 2 евро, имеют одну общую сторону, на которой обозначено
достоинство монеты на фоне схематической карты Европы. С другой, «национальной», стороны
находится изображение, выбранное той страной, в которой отчеканена монета. Все монеты могут
использоваться во всех странах, в которых евро был принят в качестве официальной валюты.
Выпускаются монеты достоинством 2 €, 1 €, 0,50 €, 0,20 €, 0,10 €, 0,05 €, 0,02 € и 0,01 €.
Многие магазины в еврозоне предпочитают выравнивать цены так, чтобы они были кратны 5 центам,
например, в Финляндии монеты в 1 и 2 цента не были нужны; в Австрии же, напротив, монета в 1 цент
весьма распространена.
Все банкноты евро имеют общий дизайн для каждого достоинства на обеих сторонах во всех
странах. Выпускаются банкноты достоинством 500 €, 200 €, 100 €, 50 €, 20 €, 10 € и 5 €. Некоторые
банкноты старшего достоинства, такие, как 500 € и 200 €, не выпускаются в некоторых странах, но
везде являются законным платёжным средством.
ЕЦБ создал клиринговую систему для крупных платежных транзакций в евро, TARGET.
Все денежные переводы внутри стран еврозоны должны стоить столько же, сколько и переводы внутри
одной страны. Это верно и для розничных платежей, хотя при этом могут использоваться различные
методы платежа. Расчёты с помощью кредитных карт и снятие денег в банкоматах также стоят во всех
странах столько же, сколько и в стране, где выпущена карта. Расчёты с помощью «бумажных»
платёжных поручений, таких как чеки, не стандартизированы ЕЦБ и обрабатываются каждой страной
отдельно.
Эффекты от введения единой валюты. Использование единой валюты во многих странах
имеет как достоинства, так и недостатки для стран-членов. К настоящему моменту существуют
различные мнения по поводу эффектов, вызванных введением евро, поскольку для понимания и оценки
многих из этих эффектов потребуются многие годы.
Устранение рисков, связанных с обменными курсами. Одно из наиболее важных
достоинств евро — снижение рисков, связанных с курсами обмена валют, что позволяет облегчить
инвестирование между странами. Риск изменения курса валют по отношению друг к другу всегда делал
инвестиции за пределами своей валютной зоны, и даже импорт/экспорт, весьма рискованными как для
компаний, так и для частных лиц. Возможная прибыль может быть одномоментно сведена к нулю
колебаниями валютного курса. В результате многие инвесторы и импортеры/экспортёры должны были

14
либо смириться с этим риском, либо использовать хеджирование своих инвестиций, что приводит к
дальнейшему росту цен на финансовых рынках. Инвестиции за пределами национальной валютной
зоны становятся поэтому менее привлекательными. Создание еврозоны намного увеличивает поле для
инвестиций, свободное от рисков, связанных с обменным курсом. Поскольку европейская экономика
сильно зависит от внутри европейских экспортных операций, достоинства этого эффекта трудно
переоценить. В частности, он очень важен для стран, национальные валюты которых традиционно были
подвержены сильным колебаниям курса (например, средиземноморских государств).
Устранение расходов, связанных с конверсионными операциями. С введением единой
валюты устраняются взимаемые банками комиссии за перевод средств из одной валюты в другую,
которые ранее взимались и с частных лиц, и с коммерческих организаций. Хотя экономия от этого при
каждой операции небольшая, с учётом многих тысяч совершаемых операций, она дает существенную
прибавку к средствам, вращающимся в европейской экономике.
Более устойчивые финансовые рынки. Другое заметное достоинство перехода на евро
заключается в создании более устойчивых финансовых рынков. Ожидается, что финансовые рынки на
европейском континенте станут намного более ликвидными и гибкими, чем были в прошлом.
Возникнет больше конкуренции, и финансовые продукты будут более доступны по всему Евросоюзу.
Это уменьшит издержки по финансовым операциям для бизнеса и, возможно, даже для частных лиц на
всём континенте. Также упадут издержки, связанные с обслуживанием государственного долга.
Ожидается, что возникновение более устойчивых и широких рынков приведет к
повышению капитализации рынка акций и увеличит инвестиции. Могут возникнуть более крупные и
конкурентоспособные в международном масштабе финансовые институты.
Паритет цен. Ещё один эффект от введения единой европейской валюты состоит в том, что
разница в ценах — в частности, в уровне цен — должна уменьшиться. Различия в ценах могут
спровоцировать арбитражные операции, то есть спекулятивную торговлю товарами между странами
только для того, чтобы эксплуатировать ценовую разницу. Введение единой валюты выравнивает цены
в еврозоне, и ожидается, что результатом этого будет увеличение конкуренции
либо консолидация компаний, что должно сдержать инфляцию и будет, таким образом, полезно для
потребителей. Сходным образом, прозрачность цен вне зависимости от границ должна помочь
потребителям найти качественный товар или услугу по низкой цене.
Конкурентное рефинансирование. Конкурентное рефинансирование также является
достоинством для многих стран (и компаний), вошедших в еврозону. Национальные и
корпоративные облигации, номинированные в евро, значительно более ликвидны и имеют более
низкую процентную ставку, чем это было раньше, когда они номинировались в национальной валюте.
Компании также имеют больше свободы, чтобы занимать деньги в банках за границей, не подвергая
себя рискам из-за обменного курса валют. Это заставляет национальные банки снижать процентные
ставки, чтобы быть конкурентоспособными.
Евро как резервная валюта. Евро в настоящее время - вторая по использованию резервная
валюта. После введения евро в 1999 г. эта валюта частично унаследовала долю в расчётах и резервах от
немецкой марки, французского франка и других европейских валют, которые использовались для
расчётов и накоплений.
Таблица 2
Распространение Евро
Страна Старая валюта Дата перехода Курс перехода
Болгария болгарский лев 1 января 2025 1,95583 BGN
Великобритания фунт стерлингов не планируется -
Венгрия венгерский форинт срок не установлен -

Дания датская крона не планируется 7,46038 DKK

Польша польский злотый срок не установлен -

Румыния румынский лей 1 января 2029 курс не установлен

Чехия чешская крона срок не установлен -

Швеция шведская крона не планируется -

15
 4. Понятие денежного обращения
Денежное обращение осуществляется в двух формах: наличной и безналичной.
Наличное обращение - движение наличных денег в сфере обращения при выполнении ими
двух функций – средства обращения и средства платежа. Объём обращения наличных денег составляет
в странах с развитой экономикой менее 10%. Налично-денежное обращение используется при
кругообороте товаров и услуг, при расчетах, при выплате заработной платы, премий, пособий,
страховых вознаграждений по договорам страхования, при оплате ценных бумаг и доходов по ним, при
платежах населения за коммунальные услуги. Такая форма денежного обращения обслуживает
отношения между населением, отдельными физическими лицами, юридическими и физическими
лицами, юридическими лицами и государством, физическими лицами и государством.
К основным категориям обращающихся денег относятся:
 разменные монеты, которые, как правило, не составляет большинство суммы наличных
денег;
 бумажные деньги представляют собой номинальные знаки стоимости, имеющие
принудительный курс. Выпускаются они государством для покрытия своих расходов в
виде банкнот или казначейского билета. Необходимым условием их функционирования
является их ограниченное количество;
 банковские деньги – счета и депозиты. С их помощью оплачиваются счета за услуги,
квартиру, счета гостиниц и покупка многих товаров.
Безналичное обращение - движение стоимости без участия наличных денег путем
перечисления денежных средств по счетам кредитных организаций.
В странах с развитыми экономическими отношениями значительная часть денежного оборота
(до 90% всего денежного обращения) осуществляется путём безналичного оборота по текущим
банковским счетам. Безналичные расчёты, заменяя оборот наличных денег, уменьшают потребности в
них, ускоряют оборот средств, сокращают издержки производства. Способствуют накоплению и
аккумулированию денежных средств, облегчают их перераспределение через финансово-кредитную
систему.
Безналичное обращение обслуживает отношение между юридическими лицами разных форм
собственности, юридическими лицами и кредитными учреждениями, юридическими и физическими
лицами и государством, юридическими лицами и населением.
Принципы безналичных расчетов можно выделить следующие:
 обязательное условие хранения денежных средств в кредитных организациях;
 принцип согласия плательщика на списание средств;
 принцип платежей в пределах собственных средств и полученных кредитов;
 принцип оптимальной скорости безналичных расчетов;
 принцип периодической очередности платежа;
 принцип повышения эффективности затрат на ведение безналичных расчетах.
В самом общем виде национальную систему безналичных расчетов можно подразделить на
следующие логические составляющие:
 система Национального Банка Молдовы;
 система негосударственных клиринговых и расчетных палат (банков);
 система внутрибанковских межфилиальных расчетов.
В свою очередь, системы негосударственных клиринговых и расчетных палат (банков) имеют
еще три крупных компонента:
 платежные системы международных расчетов;
 платежные системы расчетов по пластиковым карточкам;
 платежные системы взаиморасчетов участников фондового рынка.

5. Денежная масса и ее структура

Важнейшим количественным показателем денежного обращения является, денежная масса,
представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих
хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятиям и государствам.
16
 Для анализа количественного изменения денежного обращения на определенную дату и за
определенный период, а также для разработки мероприятий по регулированию темпов роста и объема
денежной массы используется различные показатели (денежные агрегаты).
Структура денежной массы в РМ.
Денежная масса состоит из агрегатов (М).
Мо - деньги в обращении (самый ликвидный).
М1 = Мо + депозиты до востребования (менее ликвидны).
М2 = М1 + срочные депозиты + инструменты денежного рынка (векселя)
М3 = М2 + депозиты в иностранной валюте.
ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР - числовой коэффициент, показывающий, во сколько раз
возрастет или сократиться денежное предложение в результате увеличения или сокращения вкладов в
денежно-кредитную систему на одну денежную единицу; величина, обратная уровню резервных
требований.
Современная банковская система состоит из центрального банка, который контролирует и
регулирует процесс денежной мультипликации и коммерческих банков, посредством которых и
работает механизм мультипликации.
Величина коэффициента мультипликации, представляющая собой отношение
образовавшейся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита, обратно
пропорциональна норме отчислений банков в централизованный резерв. Это можно проиллюстрировать
следующей таблицей:
Таблица 3
ДЕНЕЖНЫЙ МУЛЬТИПЛИКАТОР
Сумма, внесенная на
Банк Выданный кредит Резервы
счет
A 100 80 20
B 80 64 16
C 64 51.20 12.80
D 51.20 40.96 10.24
E 40.96 32.77 8.19
F 32.77 26.21 6.55
G 26.21 20.97 5.24
H 20.97 16.78 4.19
I 16.78 13.42 3.36
J 13.42 10.74 2.68
K 10.74
Общие резервы:
89.26
Общая сумма на Общая сумма Общие резервы + последняя внесенная на
счетах: кредитов: счет сумма:
457.05 357.05 100
Центральный банк, увеличивая или уменьшая норму резервирования, расширяет или сужает
эмиссионные возможности коммерческих банков, тем самым выполняя одну из основных своих
функций — функцию денежно-кредитного регулирования.

6. Сущность и причины инфляции

На денежном рынке равновесие устанавливается в результате взаимодействия спроса на
деньги и их предложения. Оно характеризует состояние рынка, при котором объем спроса на деньги
равен объему денежного предложения. Равновесие на денежном рынке означает, что количество денег,
17
которое экономические агенты хотели бы иметь в портфеле своих активов, равно количеству денег,
предлагаемых банковской системой.
Инфляция - это переполнение каналов обращения избыточными бумажными деньгами,
вызывающее их обесценение. В результате инфляции бумажные деньги обесцениваются по отношению
к денежному товару - золоту, а также по отношению ко всей массе рядовых товаров и к иностранной
валюте, сохраняющей прежнюю реальную ценность или обесценившейся в меньшей степени.
Инфляция – это многоплановый феномен, вбирающий в себя производственный, денежный и
воспроизводственный аспекты.
Однако во всех случаях инфляцию следует рассматривать как:
 нарушение действий законов денежного обращения, что вызывает расстройство
государственной кредитно-денежной системы;
 явный или скрытый рост цен;
 натурализацию процессов обмена;
 снижение жизненного уровня населения.
К негативным последствиям инфляционных процессов относятся:
 перераспределение доходов и богатства;
 отставание цен государственных предприятий от рыночных;
 скрытая государственная конфискация денежных средств через налоги;
 ускоренная материализация денежных средств;
 нестабильность экономической информации;
 падение реального процента;
 обратная пропорциональность темпа инфляции и уровня безработицы.
В целом, изучив мнения различных авторов, факторы развития инфляции можно
классифицировать в виде двух групп – внешние и внутренние.
К внутренним факторам относят:
 несбалансированность бюджета, проявляющаяся в его дефиците или кризис
государственных финансов.
 чрезмерные военные расходы, что порождает дефицит государственного бюджета и
увеличение государственного долга;
 чрезмерные инвестиции;
 необоснованное повышение цен и заработной платы.
 кредитная экспансия – расширение масштабов банковского кредитования сверх реальных
потребностей хозяйства, что ведет к эмиссии денег в безналичной форме;
 чрезмерная эмиссия денег в наличной и безналичной формах, увеличение скорости их
обращения;
 инфляционные ожидания.
Внешние факторы обусловлены ростом цен на экспортируемые и импортируемые товары,
обменом банком иностранной валюты на национальную, мировыми кризисами.
К внешним факторам относятся:
 структурные мировые кризисы (сырьевой, энергетический, экологический),
сопровождающиеся многократным ростом цен на сырье, топливо, импорт которых стал поводом для
резкого повышения цен монополиями. Воздействие этого фактора усиливается при росте открытости
экономики.
 обмен банками национальной валюты на иностранную, что вызывает потребность в
дополнительной эмиссии денег, что пополняет каналы денежного обращения и ведет к инфляции.
Цены же могут возрасти по многим причинам:
 вследствие улучшения потребительских свойств и качества товаров;
 переключения спроса на более качественные товары;
 вследствие монополизации экономики и др.
1. Классификация инфляционного процесса по его интенсивности.
Нормальная инфляция – темпы растут медленно, примерно 3-5% в год; масштаб инфляции
поддается контролю.
18
 Умеренная инфляция (ползучая) – темпы достигают 10% в год; такая инфляция признается в
целом безвредной и соответствующей нормальному экономическому развитию; масштабы ее приводят
к непредвиденным нарушениям в распределении национального дохода между различными
социальными группами.
Галопирующая инфляция – характеризуется ростом цен от 20 до 200% в год; в этих условиях
невозможно контролировать не только рост цен, но и экономическое развитие в целом.
Гиперинфляция – начинается при повышении цен более чем на 50% в месяц на протяжении
длительного срока (полгода или более); за год цены повышаются не менее, чем в 10 раз; деньги
вытесняются из оборота и уступают место бартеру; расходование заработной платы и рост цен
принимают катастрофический характер, что сказывается на благосостоянии всех слоев населения даже
обеспеченных.
2. По форме: открытую (ценовую) или скрытую (подавленную) инфляцию. Открытая
выражается в непосредственно наблюдаемом, систематическом повышении уровня цен, тогда как
скрытая инфляция проявляется в растущем товарном дефиците, появлении “черного” рынка с
непомерно высокими ценами при формальной стабильности цен, обеспечиваемой централизованно
(замораживание цен, заработной платы). Возможна также комбинация этих двух типов инфляции.
3. По источникам возникновения выделяют инфляцию спроса (существует избыточный
спрос, под давлением которого повышаются цены) и инфляцию издержек (вызывается увеличением
издержек на единицу продукции, прежде всего увеличением номинальной заработной платы и цен на
сырье и энергию). Инфляция спроса - нарушение равновесия между спросом и предложением со
стороны спроса. Основными причинами здесь могут быть увеличение государственных заказов
(например, военных), увеличение спроса на средства производства в условиях полной занятости и
почти полной загрузки производственных мощностей, а также рост покупательной способности
трудящихся (рост заработной платы). Вследствие этого возникает избыток денег по отношению к
количеству товаров, повышаются цены. Таким образом, избыток платежных средств в обращении
создает дефицит предложения, когда производители не могут реагировать на рост спроса.
4. Относительностью роста цен по различным товарным группам:
Сбалансированная инфляция – цены поднимаются относительно умеренно и одновременно
на большинство товаров и услуг. Центральный банк подсчитывает результаты среднегодового роста цен
и поднимает процентную ставку. Таким образом ситуация выравнивается и балансируется как ситуация
со стабильными ценами. Товаропроизводители периодически повышают цены. Потери несут только
производители, сложной продукции, которые стоят в конце технологической цепочки.
Несбалансированная инфляция означает, что цены различных товаров постоянно
изменяются по отношению друг к другу, причем в различных пропорциях. Это касается как отраслевых,
так и территориальных диспропорций. Рост цен на сырье превышает рост цен на конечную продукцию,
а цена комплектующего может оказаться выше цены конечного изделия. Это вид инфляции очень
опасен для производителей. В подобных условиях невозможно составить прогноз роста цен. Товарные
группы – лидеры роста цен сегодня могут не являться таковыми завтра. Производители не могут
рационально выбрать сферу приложения капитала, сравнить прибыльность инвестиционных проектов.
В таких условиях промышленность не имеет возможности развиваться.
Объективной необходимостью для экономики является регулирование денежного обращения.
Оно предполагает:
1) Определение объёма денежной массы на данный период;
2) Направление потоков денежной массы с учётом решения задач в области общественного
производства;
3) Меры по поддержанию устойчивости денежного обращения и повышению
покупательской способности денег.
Существует 4 варианта целенаправленного действия государства:
1) Прямое воздействие на динамику производства и выпуска на рынок товара;
2) Снижение или увеличение скорости обращения денег;
3) Сокращение или увеличение денежной массы;
4) Прямое (директивное) увеличение денежной массы.

19
 Тема 4. Теоретические аспекты кредита
1. Кредит – сущность и функции
Кредит (т.е. ссуда) является просто ссудой (займом) в денежной форме на условиях
возвратности и обычно с уплатой процента. Кредит выражает отношения между кредитором и
заёмщиком.
Источники кредита:
1. сбережения накопления – прежде всего откладываемые людьми для приобретения
товаров длительного пользования и жилья и данные сбережения аккумулируются на счетах в банках.
2. сбережения предназначенные для вложения в основной капитал фирм
(здания,сооружение,оборудование),накапливаемые до определенной величины, зависящая от масштабов
предприятия и его технического уровня.
3. капитал фирм, временно свободный в промежутках между поступлениями денежных
средств от реализации товаров и выплатой зар.платы
4. часть оборотного капитала фирм, временно высвобождаемая в денежной форме, в связи
с несовпадением во времени продажи изготовленных товаров и покупки сырья, топлива и материалов,
необходимых для продолжения процесса производства.
Место и роль кредита в экономической системе общества определяются также, прежде всего
выполняемыми им функциями, как общего, так и селективного характера:
1. Перераспределительная функция - в условиях рыночной экономики рынок ссудных
капиталов выступает в качестве своеобразного насоса, откачивающего временно свободные финансо-
вые ресурсы из одних сфер хозяйственной деятельности и направляющего их в другие,
обеспечивающие, в частности, более высокую прибыль. Ориентируясь на дифференцированный ее
уровень в различных отраслях или регионах, кредит выступает в роли стихийного макрорегулятора
экономики, обеспечивая. удовлетворение потребностей динамично развивающихся объектов
приложения капитала в дополнительных финансовых ресурсах. Однако в некоторых случаях
практическая реализация указанной функции может способствовать углублению диспропорций в
структуре рынка, что наиболее наглядно проявилось в РМ на стадии перехода к рыночной экономике,
где перелив капиталов из сферы производства в сферу обращения принял угрожающий характер, в том
числе с помощью кредитных организаций. Именно поэтому одна из важнейших задач государственного
регулирования кредитной системы — рациональное определение экономических приоритетов и
стимулирование привлечения кредитных ресурсов в те отрасли или регионы, ускоренное развитие
которых объективно необходимо с позиции национальных интересов, а не исключительно текущей
выгоды отдельных субъектов хозяйствования.
2. Экономия издержек обращения - практическая реализация этой функции непосредственно
вытекает из экономической сущности кредита, источником которого выступают, в том числе
финансовые ресурсы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и
торгового капиталов. Временной разрыв между поступлением и расходованием денежных средств
субъектов хозяйствования может определить не только избыток, но и недостаток финансовых ресурсов.
Именно поэтому столь широкое распространение получили ссуды на восполнение временного
недостатка собственных оборотных средств, используемые практически всеми категориями заемщиков
и обеспечивающие существенное ускорение оборачиваемости капитала, а, следовательно, и экономию
общих издержек обращения.
3. Ускорение концентрации капитала - процесс концентрации капитала является
необходимым условием стабильности развития экономики и приоритетной целью любого субъекта
хозяйствования. Реальную помощь в решении этой задачи оказывают заемные средства, позволяющие
существенно расширить масштаб производства (или иной хозяйственной операции) и, таким образом,
обеспечить дополнительную массу прибыли. Даже с учетом необходимости выделения части ее для
расчета с кредитором привлечение кредитных ресурсов более оправдано, чем ориентация
исключительно на собственные средства. Следует, однако, отметить, что на стадии экономического
спада (и тем более в условиях перехода к рыночной экономике) дороговизна этих ресурсов не позволяет
активно использовать их для решения задачи ускорения концентрации капитала в большинстве сфер
хозяйственной деятельности. Тем не менее, рассматриваемая функция даже в отечественных условиях
обеспечила определенный положительный эффект, позволив существенно ускорить процесс

20
обеспечения финансовыми ресурсами отсутствующих или крайне неразвитых в период плановой
экономики сфер деятельности.
4. Обслуживание товарооборота - в процессе реализации этой функции кредит активно
воздействует на ускорение не только товарного, но и денежного обращения, вытесняя из него, в ча-
стности, наличные деньги. Вводя в сферу денежного обращения такие инструменты, как векселя, чеки,
кредитные карточки и т.д., он обеспечивает замену наличных расчетов безналичными операциями, что
упрощает и ускоряет механизм экономических отношений на внутреннем и международном рынках.
Наиболее активную, роль в решении этой задачи играют коммерческий кредит как необходимый
элемент современных отношений товарообмена.
5. Ускорение научно-технического прогресса - в послевоенные годы научно-технический
прогресс стал определяющим фактором экономического развития любого государства и отдельного
субъекта хозяйствования. Наиболее наглядно роль кредита в его ускорении может быть отслежена на
примере процесса финансирования деятельности научно-технических организаций, спецификой
которых всегда являлся больший, чем в других отраслях, временной разрыв между первоначальным
вложением капитала и реализацией готовой продукции. Именно поэтому нормальное
функционирование большинства научных центров (за исключением находящихся на бюджетном
финансировании) немыслимо без использования кредитных ресурсов. Столь же необходим кредит и для
осуществления инновационных процессов в форме непосредственного внедрения в производство
научных разработок и технологий, затраты на которые первоначально финансируются предприятиями,
в том числе и за счет целевых средне - и долгосрочных ссуд банка.

2. Принципы кредитования
Возвратность кредита. Этот принцип выражает необходимость своевременного возврата
полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком. Он
находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссуды путем перечисления
соответствующей суммы денежных средств на счет предоставившей ее кредитной организации (или
иного кредитора), что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого
условия продолжения его уставной деятельности.
Срочность кредита. Он отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для
заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или
заменяющем его документе. Нарушение указанного условия является для кредитора достаточным
основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения взимаемого
процента, а при дальнейшей отсрочке предъявления финансовых требований в судебном порядке.
Платность кредита. Этот принцип выражает необходимость не только прямого возврата
заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование.
Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно
полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором. Практическое
выражение рассматриваемый принцип находит в процессе установления величины банковского
процента, выполняющего три основные функции:
 перераспределение части прибыли юридических и дохода физических лиц;
 регулирование производства и обращения путем распределения ссудных капиталов на
отраслевом, межотраслевом и международном уровнях;
 на кризисных этапах развития экономики — антиинфляционную защиту денежных
накоплений клиентов банка.
Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода,
полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита выступает в качестве цены
кредитных ресурсов.
Обеспеченность кредита. Этот принцип выражает необходимость обеспечения защиты
имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя
обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или
под финансовые гарантии.
Целевой характер кредита. Распространяется на большинство видов кредитных операций,
выражая необходимость целевого использования средств, полученных от кредитора. Находит
21
практическое выражение в соответствующем разделе кредитного договора, устанавливающего
конкретную цель выдаваемой ссуды, а также в процессе банковского контроля за соблюдением этого
условия заемщиком. Нарушение данного обязательства может стать основанием для досрочного отзыва
кредита или введения штрафного (повышенного) ссудного процента.
Дифференцированный характер кредита. Этот принцип определяет дифференцированный
подход со стороны кредитной организации к различным категориям потенциальных заемщиков.
Практическая реализация его может зависеть как от индивидуальных интересов конкретного банка, так
и от проводимой государством централизованной политики поддержки отдельных отраслей или сфер
деятельности (например, малого бизнеса и пр.).

3. Формы кредита
Формы кредита:
1. коммерческий кредит - это кредит, предоставляемый одними фирмами другим в виде
продажи товаров с отсрочкой платежа. Средством коммерческого кредита служит вексель. Цель
коммерческого кредита ускорить реализацию товаров.
2. банковский кредит – предоставляется коммерческими банками заёмщикам в виде
денежных ссуд.
3. потребительский кредит – предоставляется частным лицам. Потребительские кредиты
предоставляются без какого-либо залога, на разнообразные цели, начиная от приобретения бытовой
техники, мебели, заканчивая проведением ремонта жилья, образованием, медицинскими услугами.
Коммерческие банки стараются уходить от главного принципа кредитования – целевой характер
использования кредита, так как в случае с физическими лицами он затрудняет использование кредита и,
соответственно, сокращает количество потенциальных клиентов. К процентной ставке по кредиту
нужно добавить различные комиссионные:
 комиссия за рассмотрение кредитной заявки;
 комиссия за пролонгацию срока погашения кредита;
 комиссия за изменение условий кредитного договора.
Потребительские кредиты имеют массу преимуществ, как для кредитора, так и для заемщика.
Для кредитора каждый новый выданный потребительский кредит расширяет рынок сбыта банковских
продуктов для данного банка, банк получает нового клиента, который впоследствии может
пользоваться и другими банковскими продуктами в банке. Для заемщика преимуществом является
возможность получить быстрое финансирование без каких-либо задержек и проволочек и потратить на
ту цель, которую считает оптимальной, не аккумулируя в течение долгого времени необходимую
сумму.
4. государственный кредит – это совокупность кредитных отношений, в которых
заёмщиком или кредитором выступает государство. Оно заимствует средства на рынке ссудных
капиталов путем выпуска государственных и муниципальных займов. Одновременно государство
является кредитором, особенно низкорентабельных, но необходимых для воспроизводства отраслей
(с.х., инфраструктура).
Мировой финансовый кризис выявил много проблем в национальных экономиках. Одной из
главных проблем, с которой столкнулось достаточно много стран, стала проблема государственного
долга, а точнее проблема его обслуживания. Сначала Греция, потом Испания, Италия – вот не полный
список стран, которые испытывают серьезные проблемы, с точки зрения уравновешивания своих
государственных финансов. С таким же проблемами сталкивается и Республике Молдова.
Причем не следует забывать, что Республика Молдова прибегало не только к внешнему
финансированию, но одновременно заимствовало финансовые ресурсы и из внутренних источников с
помощью рынка государственных ценных бумаг и кредитов Национального Банка Молдовы. Ведь не
стоит забывать, что государственный долг состоит не только из внешнего долга, но и из внутреннего
долга.
Основная и единственная причина появления внутреннего долга в стране – это бюджетный
дефицит, то есть когда расходы государственного бюджета превышают его доходы. Государство может
финансировать дефицит из различных источников.

22
 Первый, самый простой вариант (он же источник), это выпуск денег или включение
печатного станка. Недостаток один, но очень серьезный – это сильный толчок к инфляции. Последствия
использования данного источника могут быть непредсказуемыми.
Второй вариант – это эмиссия государственных ценных бумаг на не инфляционной основе,
кредиты НБМ (от них впоследствии пришлось отказаться по настоянию Международного Валютного
Фонда) и привлечение внешних займов.
Наша страна, в основном, использовала второй вариант. Таким образом, уже с первых лет
независимости Республика Молдова начала быстро и уверенно увеличивать свой внутренний
государственный долг.
Внутренний долг состоит из государственных ценных бумаг, которые были эмитированы
Министерством Финансов в национальной валюте, то есть в молдавских леях.
К государственным ценным бумагам, формирующим внутренний долг, относят:
 ГЦБ, выпущенные на первичном рынке;
 конвертированные ГЦБ;
 ГЦБ для обеспечения финансовой стабильности.
Основными покупателями государственных ценных бумаг являются коммерческие банки и
Фонд по гарантирования банковских депозитов. Учитывая излишнюю ликвидность в банковском
секторе банки, все свободные ресурсы направляют в приобретение ГЦБ, таким образом, разжигая
повышенный спрос на эти бумаги. Даже если взглянуть на результаты последних аукционов, то можно
заметить, что спрос на ГЦБ превышает предложение Министерства Финансов почти в 2 раза. Основные
ГЦБ, которые предлагает к продаже Министерство Финансов имеют срок обращения 91, 182 и 364 дня.
Средневзвешенная процентная ставка варьировала от 4,75% годовых на бумаги сроком
обращения 91 день до 6,25% на бумаги, сроком обращения 364 дня или один год.
5. международный кредит – движение и функционирование ссудного капитала между
странами. Кредитные отношения существует не только внутри каждой страны, но и между
государствами, их компаниями и банками, как одна из форм международного движения капитала.
Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере
международных экономических отношений, которое связано с предоставлением валютных и товарных
ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента. В качестве кредиторов и заемщиков
могут выступать следующие агенты:
 частные предприятия (банки, фирмы);
 государственные учреждения;
 правительства;
 международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации.
Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях:
 при превращении денежного капитала в производственный капитал путем приобретения
импортного оборудования, сырья, топлива;
 в процессе производства в форме кредитования под незавершенное производство;
 при реализации товаров на мировых рынках.
В процессе воспроизводства на определенных его участках возникает объективная
потребность в международном кредите. Это связано с:
 кругооборотом средств в хозяйстве;
 особенностями производства и реализации;
 различиями в объеме и сроках внешнеэкономических сделок;
 необходимостью крупных одновременных капиталовложений для расширения производ-
ства.
В целях укрепления позиций ведущих стран банки, государства, международные и региональные
валютно-кредитные и финансовые организации периодически проводят политику кредитной ди-
скриминации и кредитной блокады по отношению к определенным странам, которые проводят
неугодную им политику. Под кредитной дискриминацией понимается установление худших условий
получения, использования или погашения международного кредита для определенных заемщиков по
сравнению с другими в целях оказания на них экономического и политического давления.

23
 Тема 5. Кредитная система
1. Структура кредитной системы
Кредитную систему рассматривают как совокупность кредитных отношений форм и методов
кредитования и совокупность кредитных организации.
Кредитная система как совокупность кредитных институтов аккумулирует свободные
денежные средства различных слоёв населения и предостовляет их в ссуду фирмам , правительству и
физ.лицам.Основой кредитной системы исторически является кредитные организации и прежде всего
банки. Они выполняют не только кредитныне , но и другие фин. функции, поэтому их часто называют
финансово-кредитные организации.
Кредитные институты подразделяются на:
1. центральные банки
2. коммерческие банки
3. специализированные банки, а также небанковские организации:
 инвестиционные банки
 ипотечные банки
 финансовые компании
 межгосударственные, международные банки:
1. международный банк реконструкции и развития
2. банк международных расчетов
3. европейский банк реконструкции и развития.

2. Центральный банк. Сущность и функции

Центральные банки – это национальные банки, осуществляющие выпуск банкнот и являющимися
центрами кредитной системы.
С точки зрения собственности центральные банки бывают:
1. государственные (Великобритания, Молдова, Германия, Россия)
2. частные (США, Италия)
3. смешанные (50 на 50%).
Задачи центрального банка:
1. обеспечение стабильности покупательной способности и валютного курса нац. ден.
единицы.
2. обеспечение стабильности и ликвидности банковской системы
3. обеспечение эффективности и надёжности платежной системы.
Функции центрального банка:
1. монопольная эмиссия банкнот
2. денежно-кредитное регулирование:
 изменение процентных ставок, по которым центральные банки предоставляют кредиты
коммерческим банкам,
 изменение норм обязательного резервирования
 операции на открытом рынке (рынок ценных гос. бумаг)
 политика валютного курса
3. внешнеэкономическая
4. функция банка банков
5. функция банка правительства.
Пассивные операции центральных банков:
1. эмиссия банкнот
2. приём вкладов от коммерческих банков и казначейства
3. операции по образованию собственного капитала.
Активные операции:
1. ссудные операции - выдача кредитов коммерческим банкам
2. вложение или инвестиции в ценные бумаги
3. операции с золотом и иностранной валютой

24
 3. Национальный Банк Молдовы: юридический статус и компетенция

НБМ (Национальный Банк Молдовы) является самостоятельным публичным юридическим

лицом и несет ответственность перед парламентом. Основной задачей является поддержание и
обеспечение стабильности цен. Уставной капитал НБМ = 200 000 000 лей и может быть увеличен
решением административного совета НБМ при условии утверждения парламентом РМ. Государство
является держателем капитала.
Органами управления Национального банка являются Надзорный совет и
Исполнительный комитет. Надзорный совет является органом, ответственным за организацию
эффективной системы независимого публичного надзора за деятельностью Национального банка.
Исполнительный комитет осуществляет исполнительное руководство Национальным банком и
обеспечивает независимое выполнение основных функций такового в установленном законом порядке.
Надзорный совет состоит из семи членов:
 председателя, являющегося также президентом Национального банка;
 заместителя председателя, являющегося также первым вице-президентом Национального
банка;
 одного члена, являющегося вице-президентом Национального банка;
 четырех членов, которые не являются работниками Национального банка.
Исполнительный комитет состоит из пяти членов:
 председателя, являющегося также президентом Национального банка;
 заместителя председателя, являющегося также первым вице-президентом Национального
банка;
 трех членов, являющихся вице-президентами Национального банка.
Президент Национального банка назначается Парламентом по представлению Председателя
Парламента. Первый вице-президент и вице-президенты назначаются Парламентом по представлению
президента Национального банка.
В компетенцию НБМ входит:
1. НБМ как публичный орган
 НБМ определяет и проводит денежно – кредитную политику и представляет страну в
отношениях с международным финансовыми организациями.
 Предоставление докладов парламенту об эволюции и положении государства
 Проведение анализа финансового положения государства и представления своих выводов
 Участие в разработке государственного бюджета
 Составление платежного баланса государства
 Эмиссия нац. валюты
2. НБМ как банк государства
 Управление счетами гос. казначейства:
а) организация аукционов по продаже ГЦБ.
б) выплата основной суммы указанных ГЦБ и процентов по ним
3. НБМ как банк банков:
 Осуществление лицензирования и надзора за банковской деятельностью
 Применение санкции и отзыв лицензии
 Открытие счетов коммерческих банков в НБМ
 Предоставление кредитов (ломбардный, кредит overnight, кредит на один день).
4. Как агент валютного регулирования
 Издаёт нормативные акты
 Выдаёт лицензии на право осуществления валютных операций
 Устанавливает пределы валютных позиций
 Управление валютными резервами государства
 Установление курса лея по отношению к другим валютам.

25
 Тема 6. Сущность и основы организации банка
1. Современное представление о сущности банка

Банк (от итал. Banco) — скамья, лавка, стол, на которых менялы раскладывали монеты.
В Средние Века из-за разнообразия местных монетных систем был развит промысел менял.
Затем им начали давать на хранение денежные капиталы, и поручалось производство платежей. Лавки
менял располагались на рыночных площадях, где у стола, покрытого зелёным сукном, они вели свою
торговлю. Менялы в Италии постепенно стали называться банкирами, bancherii (от итал. banco).
Производство платежей путём списывания в книгах банкиров со счёта одних на счёт других оказалось
наилучшим способом платежа, устраняющим все неудобства перевозки, оценки, подсчёта
разнообразной монеты.
Первое такое учреждение возникло в Орвието (1463 год), второе — в Перудже (1467 год).
Среди банков, основанных в XV—XVII вв., есть и такие, которые продолжают свою
деятельность. В их числе: старейший банк мира сиенский Monte dei Paschi di Siena (основан в 1472
году), гамбургский Berenberg Bank (1590), шведский Sveriges Riksbank (1668), английский C. Hoare &
Co[en] (1672), японский Sumitomo Mitsui (1683), английский Barclays Bank (1690).
Банк - финансовое учреждение, принимающее от физических или юридических лиц
депозиты или их эквиваленты и использующее эти средства полностью или частично для
предоставления кредитов или для инвестирования за свой счет и на свой риск.
Классификация банков:
1. по характеру выполняемых операций
1.1. универсальные
1.2. специализированные
2. по типу собственности
2.1. гос. банки
2.2. частные
2.3. смешанные
3. по масштабам деятельности
3.1. банковские консорциумы
3.2. крупные банки
3.3. мелкие банки
3.4. средние банки
4. по сфере обслуживания
4.1. местные (региональные) банки
4.2. межрегиональные
4.3. национальные
4.4. международные
5. по числу филиалов
5.1. без филиальные
5.2. много филиальные
Принципы работы КБ:
1. Работа в пределах реально имеющихся ресурсов
2. Полная экономическая самостоятельность, т.е. свободный выбор клиентов, распоряжение
доходами после уплаты налогов.
3. Взаимоотношения КБ с клиентами строится как обычные, рыночные отношения, т. е.
предоставляя кредиты, банк исходит из рыночных критерий: прибыльность, риск, ликвидность.
4. Регулирование деятельности КБ может осуществляться только косвенными эк-ми
методами, т. е. гос-во определяет правила игры для КБ, но не может давать им приказов.
Функции КБ:
1. Посредничество в кредите.
2. Стимулирование накоплений в экономике.
3. Посредничество в платежах между отдельными, самостоятельными объектами.
4. Посредничество в операциях c ценными бумагами.

26
 2. Организационная структура банка
Руководящими органами банка являются:
1. Общее собрание акционеров – является высшим органом КБ. Данное собрание
акционеров должно проходить не реже одного раза в год и на нем присутствуют акционеры или их
представители на основании доверенности. К исключительной компетенции относят:
1.1. внесение изменений в устав общества банка.
1.2. реорганизация.
1.3. определение количественного состава совета банка.
1.4. увеличение уставного капитала
1.5. образование исполнительного органа.
1.6. утверждение аудитора.
2. Совет банка - осуществляет общее руководство деятельности банка.
2.1. определяет направление деятельности банка.
2.2. рассматривает проект кредитных и других планов банка.
2.3. утверждает план доходов и расходов.
2.4 рассмотрение вопросов об открытии и закрытии филиалов банка.
2.5. формирует состав правления банка.
2.6. контролирует работу правления банка.
Совет банка создается в составе нечетного числа членов, но не менее 3-х человек. Члены
совета банка избираются на 4-е года общим собранием акционеров. Причем общее собрание акционеров
может установить оплату труда членам совета.
3. Правление банка – занимается текущей деятельностью КБ и несет ответственность
перед собранием акционеров и советом банка. При этом правление состоит из председателя,
заместителей и других. Заседание проводится регулярно, и решения принимаются большинством
голосов, а при равенстве голосов, голос председателя явл-ся решающим.
При правлении создается кредитный комитет его функции:
3.1. разработка кредитной политики банка.
3.2. подготовка по предоставлению ссуд.
3.3. рассмотрение вопросов связанных с инвестированием.
4. Ревизионная комиссия – избирается общим собранием акционеров, при этом в состав
ревизионной комиссии не может быть избрано правление банка. РК подотчетна, только общему
собранию акционеров. Функции РК:
a. устанавливает процедуры БУ и контроль для банка в соответствии с регламентами НБМ.
b. осуществляет надзор за соблюдением этих процедур, проверяет счета и документы.
c. осуществляет контроль за исполнением законов и регламентов, применяемых к банку.
d. представляют заключения по запросам совета банка.
Банки создаются в виде акционерных обществ в соответствии с законодательством об
акционерных обществах. В РМ существует одна категория банковской лицензии и для ее обладания
совокупный нормативный капитал должен быть не менее 200 млн. леев.
Лицензия выдается на неопределенный срок без права передачи. Для каждого филиала или
иного обособленного подразделения банка, в котором будет осуществляться деятельность на основании
лицензии, банку выдаются заверенные копии лицензии. Сбор за выдачу лицензии устанавливается в
размере 50 000 леев.
Виды финансовой деятельности в РМ:
1. прием процентных и без процентных депозитов
2. предоставление кредитов
3. заем средств
4. расчетно-кассовое обслуживание
5. выпуск и управление платежными инструментами (Дт и Кт карточки)
6. купля-продажа денежных средств (иностранная валюта)
7. лизинг
8. оказание услуг в отношении кредитования
9. операции в иностранной валюте

27
 10. оказание услуг в качестве финансового агента или консультанта
11. оказание трастовых услуг
12. оказание услуг по управлению портфелем инвестиций и предоставление консультаций по
инвестициям
13. андеррайтинг и размещение ценных бумаг
14. иные виды финансовой деятельности разрешенные НБМ.
Основа для банковской системы страны была заложена в июне 1991 года, когда были
приняты законы «О Национальном банке Молдовы» и «О банках и банковской деятельности». С этого
времени Молдова становится на путь демократических и экономических реформ. Появляется
двухуровневая банковская система страны: первый уровень – Национальный банк Молдовы, второй –
коммерческие банки. Слабый правовой контроль, низкие требования к процедуре создания банка стали
следствием появления новых коммерческих банков в стране.
К особенностям, присущим банковской системе Республики Молдова можно отнести:
 не большое количество банков (всего их 11);
 высокие требования к минимальному собственному капиталу для банков со стороны НБМ
(не менее 200 млн. лей или 11 млн. долл. США);
 функционирует банковская системы Республики Молдова на устаревших принципах
Базель I с последующим переходом на Базель III;
 высокая доля иностранных инвестиций в капитале банков.
Для получения лицензии коммерческий банк должен предоставить в НБМ письменное
заявление, к которому прилагается:
 сведения о квалификации, опыте работе, профессиональной деят-ти руководителей
будущего банка за 10 лет
 данные о размере капитала, который предполагается внести
 бизнес-план будущего банка, в который входит организационная структура, виды
предполагаемой фин-ой деят-ти, прогнозирование фин-ых результатов на предстоящие 3
года
Решение о выдачи лицензии:
1. В 3-х месячный срок со дня получения заявления НБМ дает предварительное согласие или
отклоняет заявления и в письменном виде объявляет свое решение.
2. НБМ выдает лицензию только в случаи если есть уверенность что:
 банк будет осуществлять свою деят-ть в соответствии с законодательством.
 квалификация, опыт работы, моральные качества руководителей и акционеров с
существенными долями соответствуют бизнес-плану и видам фин-ой деят-ти, на которую
банку будет выдана лицензия.
 финансовое положение банка будет удовлетворительным.
3. После дачи согласия НБМ устанавливает требования для получения лицензии
 внесение первоначального капитала не менее минимального капитала
 прием на работу специалистов
 заключение контрактов с аудиторской организацией
 взятие в аренду или приобретения оборудования и зданий для банка
НБМ может отозвать лицензию:
 отзыва лицензии по заявлению банка
 обнаружение недостатков
 задержка начала деят-ти банка более, чем на год со дня получения лицензии или
неспособности более 6 месяцев осуществлять операции
 отзыва лицензии другого банка, который обладает существенной долей в данном банке
 слияние банков или продажи значительной части активов банка
 ликвидация банка по решению его собственников или прекращение существования банка,
как независимой юридической единицы
 выполнением банком в течении первых 3-х лет видов фин-ой деят-ти существенно
отличаются от перечисленных заявлений на получение лицензии

28
 Тема 7. Банковские услуги – основные понятия, их виды и эволюция
1. Общая характеристика банковских услуг
Специфика банка определяется особенностями его деятельности. Результатом этой
деятельности является создание банковского продукта. Банковским продуктом являются:
1) создание платежных средств;
2) предоставление услуг.
Классификация банковских услуг представлена в таблице 4.
Таблица 4
Классификация банковских услуг
Критерии классификации Тип предоставляемых услуг
В зависимости от соответствия специфике Специфические услуги
банковской деятельности Неспецифические услуги
В зависимости от субъектов получения услуг Юридические лица
Физические лица
В зависимости от способа формирования и Активные операции
размещения ресурсов банка Пассивные операции
В зависимости от оплаты за предоставление Платные услуги
Бесплатные услуги
В зависимости от связи с движением материального Услуги, связанные с движением материального
продукта продукта
Чистые услуги

2. Традиционные банковские услуги

Депозит - это экономические отношения, по поводу и передачи средств клиента во временное
пользование банка.
Депозит - вложенные денежные средства, которые подлежат возврату в срок либо до
востребования с процентами или без них либо в любой другой форме или на условиях, установленных
совместно депозитором (лицом, которое вкладывает денежные средства) либо уполномоченным им
лицом и депозитарием (лицом, которое принимает денежные средства на хранение).
Депозит выгоден не только вкладчику, но и банку. Множество документов способно создать
банку ссудный капитал, который он затем может разместить на выгодных условиях в любой сфере
хозяйственной деятельностью. Разница между процентами получаемые от заемщиков и процентами
уплаченные по документам это вознаграждения банка за работу.
1. Исходя из категории вкладчиков депозиты классифицируются:
 депозиты для юридических лиц
 депозиты для физических лиц
 депозиты банков
 депозиты государственных органов
2. По форме изъятия средств:
2.1. до востребования
2.2. срочные депозиты
Депозиты до востребования - дают возможность владельцам получать наличные деньги по
первому требованию и осуществлять платежи с помощью чека. Деньги на такие счета зачисляются и
снимаются, как частями и полностью. Главным достоинством этих счетов является их высокая
ликвидность, и их возможность непосредственного использования в качестве средства платежа.
Основной их недостаток (для вкладчиков) отсутствие уплаты процентов по счету (или маленький
процент). Депозиты до востребования, предназначены для текущих расчетов.
Срочные депозиты - это депозиты привлекаемые банками на определенный срок, размер
вознаграждения выплачиваемого клиенту по срочному вкладу зависит от срока, суммы депозита и
выполнения вкладчиками условий договора, чем длительные сроки и/или больше сумма вклада, тем
больше размер вознаграждения.

29
 3. В зависимости от валюты, лежащей в основе депозита:
3.1. депозиты в национальной валюте
3.2. депозиты в иностранной валюте
4. В зависимости от размера:
4.1. мелкий депозит (до 10 тыс. лей)
4.2. средний депозит (от 10 - 50 тыс. лей)
4.3. крупный депозит (свыше 50 тыс. леев)
5. В зависимости от вида процентных ставок:
5.1. с фиксированной процентной ставкой
5.2 с плавающей процентной ставкой
6. В зависимости от срока
6.1 до 1 месяца
6.2. от 1 до 3 месяцев
6.3. от 3 до 6 месяцев
6.4. от 6 месяцев до 1 года
6.5. свыше 1 года
Банковский кредит – предоставляется коммерческими банками заёмщикам в виде денежных
ссуд.
Классификация кредитования:
1. по группам заемщиков
1.1. физ-ие лица
1.2. юрид-ие лица
1.3. КБ
1.4. другие финансово-кредитные учреждения (страховые комп-ии, пенсион. фонды, инвест.
комп.)
1.5. местные органы власти
1.6. правительство
2. по целевому назначению
2.1. с/х кредиты
2.2. в сфере деят-ти
2.3. потребительские
2.4. коммерческие
3. по размерам
3.1. крупные
3.2. средние
3.3. мелкие
4. в зависимости от отношения к банку
4.1. своим клиентам
4.2. аффилированным лицам
4.3. своим сотрудникам
4.4. клиентам чужих банков
5. по срокам
5.1. краткосрочные
5.2. среднесрочные
5.3. долгосрочные
5.4. до востребования
6. по обеспечению
6.1. гарантированные правительством
6.2. обеспеченные (залог, гарантия, страховка)
6.3. не обеспеченные
7. по способу предоставления
7.1. разовый кредит
7.2. кредитная линия
30
 7.3. платежный кредит минуя расчетный счет в оплату платежных документов
7.4. овердрафт
8. по видам процентных ставок
8.1 с фиксированной
8.2. с плавающей
8.3. кредиты по межбанковским ставкам предложения ресурсов
9. в завис-ти от валюты предоставления
9.1. национальная валюта
9.2. иностранная валюта
10. по способу погашения процентов за использование кредита
10.1. с уплатой процентов в момент предоставления
10.2. с уплатой процентов в момент погашения
10.3. с уплатой процентов на протяжении всего срока использования кредитов

3. Новые банковские услуги

Система дистанционного банковского обслуживания - информационное решение,
предоставленное коммерческим банком своим клиентам, позволяющее владельцу иметь дистанционный
доступ к средствам на банковском счете или с целью получения информации о состоянии банковского
счета и проведенных операциях, осуществления платежей от имени и по поручению владельца с
использованием соответствующих программных приложений, метода электронной аутентификации и
средств коммуникации.
По функциональности и вовлеченным рискам СДБО разделяются банком на
информационные (в целях получения информации о состоянии банковского счета и проведенных
операциях, для которых характерны потенциальные риски низкого уровня) и транзакционные (в целях
осуществления платежей от имени и по поручению владельца, для которых характерны потенциальные
риски высокого уровня).
По типу предложений, используемых владельцем и посредством коммуникаций, СДБО
классифицируются следующим образом:
a) pc-banking;
b) internet-banking;
c) mobile-banking;
d) phone-banking;
e) ATM-banking.
СДБО типа pc-banking основаны на программном обеспечении банка, установленным на
рабочих станциях владельца и могут использовать в качестве средств коммуникаций, как частную сеть,
так и сеть Интернет.
СДБО типа internet-banking используют технологию Интернет и для них характерно
отсутствие необходимости установки клиентской части программного обеспечения системы (или
хранения каких-либо данных).
СДБО типа mobile-banking предусматривают использование средств мобильной
коммуникации (телефон, PDA - Personal Digital Assistant и др.) и отдельных услуг операторов связи.
Одной из последних новаций в области удаленного банковского обслуживания является мобильная
система платежей, превращающая беспроводные телефоны в кошельки мобильной коммерции.
СДБО типа phone-banking основаны на звуковом методе передачи информации посредством
оператора телефонного обслуживания (Call Center) или посредством автосервиса с использованием
кнопочного телефона (Touch Tone Telephone) и средств компьютеризованной телефонной связи
(технологии IVR (Interactiv Voice Response), Speech to Text, Text to Speech). Возможность проводить
операции через телефонную систему одним из первых предложил своим клиентам North Carolina
National Bank, для чего был создан большой call-центр. В 1990 году ежедневное число обращений в
систему составило около 200 тыс. На данный момент в США более 80% компаний используют в своей
работе call-центры.
СДБО ATM-banking основаны на программном обеспечении, установленном на банкомате
банка (ATM - Automated Teller Machine).

31
 Не вдаваясь особенно в историю, можем сказать, что история интернет-банкинга насчитывает
почти 40 лет. Все началось в США с внедрения системы Home Banking или так называемый «домашний
банк» и позволяла клиентам проверять остатки счетов через подключение к компьютеру банка с
помощью телефона. Но развитие дистанционного банковского обслуживания идет семимильными
шагами. В развитых странах уже более 50-ти % взрослого населения пользуются услугами платформы
интернет-банкинга, а среди молодого поколения эти цифры еще более впечатляющие.
Преимущества. Но повсеместное внедрение и бурное развитие информационных технологий
не прошло мимо банковского сектора. Повышение уровня финансовой грамотности и проникновение
смартфонов привело к появлению спроса на данный перспективный вид банковского обслуживания.
Несмотря на наличие определенных рисков, преимущества интернет-банкинга достаточно серьезные:
начиная от экономии времени до экономии на банковских комиссиях и возможности осуществлять
необходимые клиенту операции.
Для государства, интернет-банкинг выгоден увеличением оборотов по счетам банков,
благодаря упрощению операций, повышается финансовая прозрачность компаний и физических лиц.
Увеличивается скорость переводов, а это экономит время в потоках распределения, особенно при
осуществлении бюджетных платежей. Повышается доверие клиентов к банковской системе, так как
банковские услуги становятся все более удобными и полезными, и банки уже рассматриваются как
более гибкими финансовыми институтами в работе с клиентами.
Интернет-банкинг приносит экономию времени, нет необходимости стоять в длинных
очередях, осуществляя банковские операции. Это удобно как для физических лиц, так и для частного
бизнеса. Помимо этого, осуществление операций посредством интернет-банкинга значительно дешевле,
чем классическим методом. Нет никакой необходимости тратить бумагу для печати платежных
поручений, снижаются расходы на транспорт и т.д. Интернет-банкинг позволяет осуществлять
мониторинг счетов, находясь в любой точке мира. Помимо этого, стоит добавить упрощение отношений
с банком, исключение человеческого фактора и ошибок, допущенных банковским персоналом».
Несмотря на все преимущества интернет-банкинга, пока что он не получил широкого
распространения у нас. При этом наблюдается одновременно снижение интереса клиентов к
физическому посещению филиалов и представительств банков. Интернет-банкингом могут
пользоваться как юридические, так и физические лица.
Современная защита интернет-банкинга намного выше по сравнению с банковскими
карточками, например. Я рекомендую для повышенной безопасности не держать все деньги на
банковских карточках, а на обычных банковских счетах и перечислять посредством интернет-банкинга
только необходимую сумму для запланированных операций с банковской карточкой. Для банков
интернет-банкинг означает уменьшение количества персонала для механического ввода и
процессирования данных».
Для банка продвижение интернет-банкинга приносит также массу возможностей и
преимуществ. К основным причинам, по которым банки развивают данное направление можно отнести:
 появление спроса со стороны физических и юридических лиц;
 снижение издержек банка при осуществлении операций;
 снижаются операционные риски банка;
 повышение уровня и скорости обслуживания клиента;
 получение конкурентного преимущества.
Операции. Спектр операций, которые возможно осуществлять с помощью интернет-
банкинга постоянно расширяется. Для физических лиц возможно:
 проведение контроля над собственными банковскими счетами;
 возможность получения выписок и информации о совершенных операциях за любой
период времени;
 осуществление различных переводов: с депозита на карту и обратно, между карточными
счетами;
 оплата всевозможных услуг (от мобильной и стационарной связи до кабельного
телевидения и платежей в бюджет).
К сожалению, интернет-банкинг в Молдове не всегда обладает удобным интерфейсом. Ни
один интернет-банкинг не поддерживает возможность открытия счетов и закрытия счетов.
32
 Тема 8. Специализированные финансово-кредитные учреждения
1. Инвестиционные банки

Росту влияния специализированных небанковских учреждений способствовали три

основные причины:
 рост доходов населения в развитых странах;
 активное развитие рынка ценных бумаг;
 оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не могут предоставлять
банки.
Кроме того, ряд специализированных небанковских учреждений (страховые компании,
пенсионные фонды) в отличие от банков могут аккумулировать денежные сбережения на довольно
длительные сроки и, следовательно, делать долгосрочные инвестиции.
Основными характерными чертами для этих коммерческих организаций, которые мы будем
называть инвестиционными банками являются:
 крупная универсальная коммерческая организация, сочетающая большинство допустимых
видов деятельности на рынке ценных бумаг и на некоторых других финансовых ранках;
 главной признается деятельность по привлечению финансирования посредством ценных
бумаг;
 будучи крупной организацией, оперирует, прежде всего, на оптовых финансовых рынках;
 отдает приоритет средне- и долгосрочным вложениям;
 ценные бумаги являются основой его портфеля, при этом большинство инвестиционных
банков в наибольшей степени ориентируются на негосударственные ценные бумаги.
Все другие институты рынка ценных бумаг специализируются на выполнении отдельных
специализированных операций. При этом им не под силу взять на себя осуществление инвестиционной
банковской деятельности.
В развитых странах инвестиционные банки предоставляют своим клиентам следующие
услуги:
 по привлечению финансовых ресурсов;
 по реструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения;
 брокерские;
 по управлению портфелем;
 депозитарно-кастодиальные;
 предоставление рекомендаций клиентам.
Для предоставления вышеперечисленных услуг инвестиционный банк развивает несколько
видов деятельности, которые можно подразделить на внешние (направленные непосредственно на
клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние (создающие необходимые
предпосылки для осуществления внешних видов деятельности).
Привлечение финансирования чаще всего подразумевает форму размещения ценных бумаг
клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем создания венчурных
предприятий и использования механизмов инвестиционного кредитования. Этот вид деятельности
естественным образом распадается на ряд более частных видов деятельности:
 финансовое консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем
выпуска ценных бумаг;
 андерайтинговой синдицирование, т.е. создание и управление синдикатами андерайтеров;
 продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки;
 обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке.
Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может
быть подразделена на следующие составляющие:
 консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта
реструктурирования бизнеса;
 привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;

33
  аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных
пакетов), продажа крупных пакетов;
 реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
 выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.
Брокерские услуги, то есть услуги по покупке/продаже ценных бумаг.
Управление активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление
собственными средствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями клиентов.
Депозитарно-кастодиальная деятельность. Суть этой деятельности состоит в хранении,
опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете собственных ценных бумаг и
других финансовых активов.
В настоящее время существуют 2 типа инвестиционных банков. Возникновение
инвестиционных банков 1 типа в 18 веке связано с размещением государственных ценных бумаг.
В настоящее время они проводят операции с ценными бумагами корпоративного сектора
экономики. Размещая акции и облигации, они служат посредником для получения денежных средств
предприятиями промышленности, транспорта и торговли. Эти банки выполняют следующие функции:
 занимаются вторичным распределением акций и облигаций
 выступают посредником при размещении международных ценных бумаг на рынке
евровалют.
 консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, а также
бухгалтерского учета и отчетности.
Без участия этих банков за рубежом практически невозможно продать ценные бумаги новых
эмиссий. Инвестиционные банки 1 типа не осуществляют приём депозитов, но если все-таки это
делается, то на очень ограниченном уровне. За посреднические операции с ценными бумагами банк
получает комиссионные в виде разницы между ценой оплачиваемой инвесторами и вырученной
компании эмитента. В США такие комиссионные колеблются в пределах от 0,5% до 20%.
Пассивные операции ИБ первого типа:
 Собственный капитал
 Кредиты от коммерческих банков
 Кредиты от других кредитно-транспортных институтов
 Прочие пассивные операции
Активные операции ИБ первого типа:
 Доходы от посреднической деятельности по размещению ценных бумаг
 ГЦБ
 Корпоративные ценные бумаги
 Недвижимость
ИБ первого типа характерны для США, Японии, Англии и Франции. ИБ второго типа могут
базироваться на акционерной основе, смешанной форме собственности с участием гос. капитала и
чисто гос. капиталом. Главная функция таких банков состоит в среднесрочном и долгосрочном
кредитовании, различных отраслей экономики, а также финансировании специализированных целевых
проектов, связанных с внедрением передовых технологий.
Пассивные операции ИБ второго типа:
 Акционерный капитал и резервные фонды
 Привлечение депозитов
 Полученные кредиты
 Имущество
Активные операции ИБ второго типа:
 Кассовая наличность
 Среднесрочные, долгосрочные кредиты
 Инвестиции в гос. и корпоративные ценные бумаги
 Недвижимость
ИБ второго типа характерны для Италии, Испании, Португалии и Скандинавских стран, где
смешанные и государственные банки обеспечивают высокий уровень долгосрочного кредитования.

34
 2. Страховые компании
Страхование представляет собой систему отношений о защите личных и имущественных
интересов физ. и юрид. лиц путем формирования денежных фондов, за счет уплачиваемых ими
возмещения ущерба при наступлении страховых случаев.
Функции страхования:
 аккумулирующая
 перераспределяющая
 предупредительная
 сберегательная
Формы страхования:
 обязательное
 добровольная
Классификация страхования:
1. имущественное страхование
 страхование имущества юрид.лиц.
 страхование имущества физ.лиц.
2. личное страхование
а) страхование жизни
 детское страхование
 дополнительные пенсии
 ритуальное страхование
 свадебное страхование
 смешанное
б) страхование от несчастных случаев
 индивидуальное страхование от несчастного случая
 страхование работников за счет фирм
 страхование пассажиров
в) медицинское страхование
г) страхование туристов
3. страхование ответственности
 страхование ответственности владельцев транспортных средств
 страхование ответственности за невозможные банковские кредиты
 страхование ответственности за загрязнение окружающей среды
 перестрахование
Формы организации страховых компаний:
 АО (акционерное общество)
 ООО (общество с ограниченной ответственностью)
 Взаимная основа, каждый, кто заключает страховой договор, является совладельцем
данной компании, но не на базе акций, а на базе страхового полиса.
 Взаимный обмен. При этой форме компании, сформированные на корпоративных
началах, действуют от имени отдельных лиц или компании. Через центральную контору
компании, её участники обмениваются страховыми рисками, страхуя самих себя, и не
продают страхования или взаимного обмена.
Пассивные операции страховых компаний:
 взносы страховых премий
 акционерный капитал
 резервный капитал
Активные операции страховых компаний:
 ГЦБ центрального правительства
 иностранные ГЦБ
 ценные бумаги местных органов власти
 корпоративные акции и облигации
35
 3. Пенсионные фонды
Создание и развитие пенсионных фондов — новое явление на рынке ссудных капиталов,
на рынке ценных бумаг и в целом в кредитной системе капиталистических стран.
Частное пенсионное обеспечение возникло как противовес неудовлетворительному
государственному социальному обеспечению, а также как результат борьбы трудящихся за свои
социальные права. На развитие пенсионных фондов оказало влияние стремление корпораций и
предприятий привлечь наиболее квалифицированную рабочую силу на свою сторону. Активно
пенсионные фонды начинают развиваться на Западе после Второй мировой войны, хотя первый
пенсионный фонд был создан в 1875 г. в США.
Организационная структура пенсионного фонда отличается от структуры других
кредитно-финансовых учреждений тем, что не предусматривает акционерной, кооперативной или
паевой формы собственности. Как правило, пенсионные фонды создаются в частных корпорациях,
которые юридически и фактически являются их владельцами. Однако пенсионный фонд передается на
управление в траст-отделы коммерческим банкам или страховым компаниям. Такой пенсионный фонд
называется незастрахованным.
Вместе с тем корпорация может заключить соглашение со страховой компанией, по которому
последняя получает пенсионные взносы и обеспечивает в дальнейшем выплату пенсий. В этом случае
пенсионный фонд является застрахованным, так как создан в рамках страховой компании.
Основой пассивных операций пенсионных фондов являются ресурсы, поступающие от
корпораций, предприятий, а также взносы рабочих и служащих, обычно составляющие 20—30% всех
поступлений. Доля взносов существенно колеблется по различным корпорациям, предприятиям и
странам. Чем мощнее и богаче корпорация, тем меньше доля взносов рабочих и служащих. Особенность
накопления капитала пенсионных фондов заключается в том, что он формируется в основном за счет
взносов предпринимателей, рабочих и служащих, аккумулируемых как и при страховании жизни на
довольно длительные сроки — 10 и более лет.
Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вкладывают их в
правительственные и частные ценные бумаги. Почти 80% активов пенсионных фондов составляют
ценные бумаги частных корпораций. При этом свыше 30% активов приходится на обыкновенные акции,
что позволяет пенсионным фондам активно влиять на политику корпораций. Кроме того, пенсионные
фонды вкладывают денежные средства в акции собственных корпораций, главным образом в
обыкновенные акции.
Пенсионные фонды, управляемые банками, широко используются последними для
приобретения больших пакетов акций крупных корпораций, за что коммерческие банки получают
значительные комиссионные. Это позволяет сконцентрировать в руках нескольких фондов большую
часть ценных бумаг, особенно акций.
Наряду с частными пенсионными фондами, создаваемыми частными корпорациями,
существуют и государственные пенсионные фонды. Они, как правило, создаются на уровне
центрального правительства и местных органов власти. Основой пассивных операций таких фондов
являются средства бюджетов различных правительственных уровней и взносы трудящихся. Активные
операции сконцентрированы в основном во вложениях в государственные ценные бумаги (что
позволяет финансировать государственный долг) и в незначительной степени — в ценные бумаги
корпораций.

4. Финансовые компании

Финансовые компании — особый тип кредитно-финансовых учреждений, которые

действуют в сфере потребительского кредита. Их организационными формами могут быть акционерная
и кооперативная.
Финансовые компании представлены двумя видами: по финансированию продаж в
рассрочку и личного финансирования. Первые занимаются продажей в кредит товаров длительного
пользования (автомобили, телевизоры, холодильники и т.п.), предоставлением ссуд мелким
предпринимателям, финансированием розничных торговцев. Вторые, как правило, выдают ссуды в

36
основном потребителям, а иногда финансируют продажи только одного предпринимателя или одной
компаний. Компании обоих видов предоставляют ссуды от года до трех лет.
Пассивные операции компании осуществляют главным образом за счет выпуска
собственных ценных бумаг, а также краткосрочных кредитов у коммерческих сберегательных банков.
Основой активных операций являются выдача потребительских кредитов, а также вложения в
государственные ценные бумаги. На потребительские кредиты приходится до 90% активных операций.
Первоначально финансовые компании стали развиваться в США, особенно после Второй
мировой войны. Именно здесь стала активно развиваться продажа товаров длительного пользования в
кредит. В 60-е гг. опыт США переняли страны Западной Европы, Япония и др. Развитие финансовых
компаний возможно при широкой насыщенности потребительского рынка товарами и услугами, а также
активной конкуренции между ними.
Финансовые компании служат важным инструментом продвижения товаров длительного
пользования на рынки для крупных промышленных корпораций, в особенности в условиях низкого
спроса и ухудшения экономической конъюнктуры. Особое место занимает продажа автомобилей,
поскольку большая их часть на Западе приобретается в кредит. Многие автомобильные корпорации
западных стран создают дочерние или зависимые финансовые компании с целью ускорения реализации
своей продукции. Так, ведущая автомобильная корпорация США «Дженерал моторе» имеет дочернюю
финансовую компанию «Дженерал моторе аксентанс корпорейшн». Многие американские, европейские
и японские автомобильные компании имеют аналогичные подразделения. Своеобразие деятельности
компании состоит в том, что она взимает довольно высокий процент за кредит — от 10 до 30% в
различные периоды колебания конъюнктуры.
Потребитель, или заемщик, в случае невозможности возврата потребительской ссуды
лишается своего имущества, которое переходит в собственность финансовой компании. Преимущества
микрофинансовых организаций состоят, прежде всего, в большей оперативности и гибкости, которые
включают в себя более быстрое рассмотрение кредитных заявок клиентов и практически
незамедлительное принятие решения о выдаче или не выдаче требуемого кредита.
Если исходить из целевой направленности предоставляемых кредитов, то выданные кредиты
могут использоваться по разнообразным направлениям, начиная от финансирования промышленность и
торговли, сельского хозяйства, строительство дорог и транспорт, заканчивая выдачей потребительских
кредитов и финансирования приобретения недвижимости. Процентные ставки по кредитам,
предоставляемым финансовыми компаниями, могут отличаться довольно значительно.

5. Кредитные союзы
Кредитные союзы наиболее развиты в США, Англии, Канаде и предназначены в основном
для обслуживания физических лиц, объединенных по профессиональному и религиозному признакам.
Они организованы, как правило, на кооперативных началах. Пассивные операции их формируются за
счет паевых взносов в форме покупки особых акций, а также кредитов банков. По паевым взносам
союзы выплачивают процент. Активные операции складываются в основном путем предоставления
краткосрочных ссуд на покупку автомобиля, ремонт дома и т.д. Эти кредиты составляют около 90%
всех активов, оставшаяся их часть формируется за счет вложений в различные ценные бумаги, как
частные, так и государственные.
Кредитные союзы в основном специализируются на обслуживании малосостоятельных
слоев населения. Большое количество нуждающихся в финансовой помощи обусловило довольно
быстрый рост числа кредитных союзов и существенное расширение их операций. В последние годы эта
форма кредитно-финансовых учреждений развивается также в Японии, странах Западной Европы и
Юго-Восточной Азии.
В связи с обострением конкуренции на рынке ссудных капиталов кредитные союзы в США
претерпели определенные изменения. Прежде всего, некоторую эволюцию прошли их пассивные и
активные операции.
Это связано с тем, что долгое время они пользовались определенными льготами и как
бесприбыльные институты освобождались от федеральных налогов. Кроме того, они выплачивали по
своим акциям дивиденд в размере 7%, тогда как коммерческие банки платили 5,25% по депозитам, а

37
ссудо-сберегательные ассоциации — 5,5%. Но после 1982 г., когда начался процесс дерегулирования,
положение изменилось и кредитные союзы вынуждены были диверсифицировать свою деятельность.
Так, они стали выпускать кредитные карточки, предлагать брокерские услуги, приобретать банковские
автоматы. Кроме того, они получили право выдавать ссуды под залог недвижимости, хотя именно этим
им трудно воспользоваться из-за отсутствия достаточных денежных ресурсов.
Специфика кредитных доходов состоит в том, что руководство кредитных союзов обладает
правом узнавать, где берутся средства на погашение ссуд. Более того, если кредитный союз организован
работодателями или профсоюзами, они могут вычитать из заработной платы работников на погашение
ссуд.
Хотя кредитные союзы по сравнению с другими небанковскими институтами занимают более
скромное место, они охватывают 3% всех личных сбережений в США, мобилизуют до 4 млрд. долл.
денежных средств, а их услугами пользуются более 53 млн. человек.

6. Ломбардная деятельность

Ломбарды осуществляют свою деятельность только после получения лицензии на

деятельность, выданной в соответствии с действующим законодательством.
Никакое юридическое лицо, кроме ломбарда, не вправе включать в свое наименование
слово "ломбард" или слова, имеющие аналогичный смысл. Руководителями и работниками ломбарда
не могут быть лица, имеющие судимость за экономические преступления, преступления против
общественной и государственной безопасности, а также за взяточничество.
Ломбард должен быть оснащен специальными хранилищами (сейфами), системами
охранной, тревожной и пожарной сигнализации, обеспечивающими сохранность ценностей,
принятых в залог. Ломбард несет полную материальную ответственность согласно законодательству
за количество и качество предметов, принятых на хранение или в залог.
Ломбард обязан застраховать принятые на хранение и в залог вещи в сумме стоимости
имущества согласно оценке, произведенной при сдаче их в залог или на хранение по соглашению
сторон. Конфискация или обращение взыскания на заложенное и переданное на хранение в ломбард
имущество возможны только в случаях и в порядке, предусмотренных законом. Изделия из
драгоценных металлов и камней могут быть приняты только в помещении ломбарда.
Ломбард имеет право заниматься следующими видами деятельности:
 хранить предметы личного пользования и домашнего обихода, принадлежащие
физическим лицам на праве личной собственности;
 предоставлять ссуды под залог указанных вещей.
Клиентами ломбарда могут быть как граждане Республики Молдова, так и иностранные
граждане. Ломбард не имеет права принимать на хранение и в залог:
 иностранную валюту;
 ценные бумаги;
 вещи, не принадлежащие физическим лицам на праве частной собственности;
 недвижимое имущество;
 антикварные изделия или другие предметы старины;
 монеты из драгоценных металлов;
 драгоценные металлы и камни, являющиеся сырьем, отходами или предметами
производственно-технического назначения;
 транспортные средства (кроме велосипедов, мопедов).
 лома и отходов, которые содержат драгоценные металлы.
Ломбарды самостоятельно определяют цены и тарифы на оказываемые ими услуги. Ломбард
обязан установить правила работы, которые согласовываются с органом, выдавшим лицензию на
деятельность, и органом местного публичного управления, на подведомственной территории которого
он размещается, и утверждаются руководством ломбарда. Они должны быть удобны для клиентов
и соответствовать требованиям законодательства Республики Молдова.
При приеме ломбардом на хранение предметов личного пользования и домашнего обихода
плата взимается за весь условленный срок хранения.
38
 При приеме ломбардом вещей в залог плата за хранение, а также процент по ссуде
взимается при погашении ссуды за весь срок нахождения вещей в ломбарде. Ломбард выдает
денежные ссуды на срок, определяемый по соглашению сторон. По письменному заявлению
залогодателя при наличии уважительных причин ломбард может продлить срок погашения ссуды.
Размер выдаваемой под залог ссуды не должен быть ниже 75 процентов от суммы
оценки закладываемых предметов личного пользования и домашнего обихода.
Под залог изделий из драгоценных камней, металлов, жемчуга и часов
в золотом корпусе выдаваемая ссуда должна составлять не менее 90 процентов от суммы оценки.
Ломбард имеет право устанавливать более высокий уровень ссуды, выдаваемой на один залоговый
билет.
Ломбард принимает от граждан вещи на хранение или в залог для получения ссуды по
предъявлении паспорта или другого заменяющего его документа. При приеме вещей на хранение
ломбард выдает именные сохранные квитанции, имеющие силу контракта, заключенного между
сторонами. При выдаче ссуды ломбард выдает именные залоговые билеты. Формы сохранных
квитанций и залоговых билетов разрабатываются ломбардом. Текст формуляров согласовывается с
Министерством юстиции.
Сохранные квитанции и залоговые билеты являются бланками строгой
отчетности, заполняются в четырех экземплярах под одним номером. Первый экземпляр вручается
клиенту, второй вместе с изделием, принятым в залог, передается на склад, третий кассиру для выдачи
ссуды, четвертый остается у приемщика для отчета бухгалтерии. Их выдача и возврат регистрируются в
специальной книге.
Из суммы, вырученной от продажи вещей, погашаются:
 плата за хранение;
 выданные ссуды и проценты по ним;
 расходы на продажу.
Остаток суммы ломбард возвращает владельцу именной сохранной квитанции или именного
залогового билета по их предъявлении. Остатки сумм, не востребованные в течение трех лет со дня
продажи вещей, подлежат взносу в доход государственного бюджета не позднее месяца по
истечении этого срока.
При этом ломбард не имеет права пользоваться вещами, сданными на
хранение или в залог, а также выдавать их в пользование другим лицам. Принятые на хранение
или в залог вещи должны храниться в помещениях ломбарда в условиях, обеспечивающих их
качественную сохранность. Ломбард несет материальную и юридическую ответственность за
сохранность вещей, взятых на хранение или в залог.
За последние годы в нашей стране, стали открываться ломбарды. Хотя бизнес не из легких,
но он притягивает все больше и больше участников. В чем же главные причины бурного роста
количества ломбардов в целом по стране, и в, частности, в Кишиневе. Ответ очень прост:
 высокая рентабельность данного вида бизнеса;
 полное отсутствие рисков не возврата выданного кредита.
Население все чаще и чаще прибегает к услугам ломбардов. Причин здесь много:
 низкие заработные платы;
 постоянный рост цен на продукты и коммунальные услуги и т.д., в общем, у людей
начинает образовываться «бюджетный дефицит», который чем-то надо финансировать;
 обесценивание лея;
 спад притока денежных переводов.
Изначально, когда у человека есть необходимость в деньгах, то он может обратить свое
внимание на ближайших родственников и друзей или обратиться в банк за кредитом. В банке может
быть много вопросов и нюансов при возможном получении кредита:
 нужно собрать объемный пакет документов;
 иметь официальные источники доходов;
 иметь серьезное обеспечение в виде недвижимости.
На стоимость заложенного золотого изделия влияет множество факторов, к основным из них
стоит отнести:
39
  проба золота;
 качество изделия;
 вес изделия.
Естественно, чем выше проба, качество сдаваемого в залог изделия и чем больше его масса,
тем выше конечная стоимость заложенного имущества. Отечественные ломбарды начинают работать в
основном с золотом пробой не менее 500. Самой распространенной пробой на рынке у нас является 585.
В начале своего пути процентные ставки на кредиты в ломбардах «зашкаливали» и доходили
до беспрецедентных 15% в месяц или 180 % годовых. Но с течением времени рынок самостоятельно
подкорректировал процентные ставки. И теперь в ломбардах они варьируют от 2 до 7 % в месяц.
Еще одно преимущество ломбарда для обычных обывателей это гибкость условий
кредитования по срокам и суммам (минимальная сумма 10 лей).
Для обычного клиента, если задуматься, не все так хорошо, и существуют и для него
«подводные» камни, пользуясь услугами ломбарда:
 сумма, получаемая на руки за заложенный предмет гораздо ниже его реальной стоимости;
 очень высокие проценты за используемые финансовые ресурсы, доходящие до 80 %
годовых, а в некоторых случаях и до 100 %;
 большие размеры пени и штрафов за несвоевременное закрытие кредита;
 ограниченный ассортимент предметов, которые можно заложить в ломбард.

7. Лизинговые компании
Лизинг является удобным способом финансирования приобретения оборудования для
юридических лиц и открывает возможности по улучшению качества жизни через приобретение
легковых автомобилей и недвижимости для физических лиц. Однако в Молдове, лизинг практически не
развивается. За 15 лет, который лизинг как альтернативный вариант привлечения инвестиций в
основные фонды предприятий существует в нашей стране, практически не привел к повышению спроса
на лизинговые услуги.
Основные объекты лизинга в Республике Молдова:
 легковые автомобили и автобусы;
 оборудование;
 компьютерная и офисная техника;
 недвижимость;
 грузовые автомобили;
 сельхозтехника.
Лизинг привлекателен для всех участников лизингового процесса:
 лизингополучателю;
 лизинговой компании;
 государству, которое заинтересовано в развитии экономики.
Преимущества лизинга для государства:
 лизинг аккумулирует финансовые ресурсы для инвестиционной деятельности;
 развивая лизинговую деятельность, через прямые и косвенные методы, государство может
существенно уменьшить бюджетные расходы;
 лизинг содействует развитию производства и сферы услуг;
 повышается экспортный потенциал страны;
 создание дополнительных рабочих мест.
Преимущества лизинга для лизингополучателя:
 лизингополучатель имеет возможность пользоваться оборудованием без крупных
единовременных инвестиций;
 лизингополучателю не нужно вести бухгалтерский учет по арендуемому оборудованию,
так как это ложится на плечи лизинговой компании;
 в договоре можно предусмотреть различные варианты погашения задолженности.
Преимущества лизинга для лизингодателя:
40
  лизинг обеспечивает стабильную прибыль;
 в случае ликвидации лизингополучателя оборудование возвращается лизинговой
компании;
 лизингодатель передает лизингополучателю не денежные ресурсы, а непосредственно
оборудование.
В лизинговые платежи включаются следующие составляющие:
 амортизация объекта лизинга;
 стоимость кредитных ресурсов;
 комиссионное вознаграждение лизингодателю;
 стоимость дополнительных услуг, которые предоставляет лизингодатель;
 инвестиционные затраты (издержки);
 налог на добавленную стоимость;
 страховые премии за страхование арендуемого оборудования;
 налоги на имущество, являющейся объектом сделки;
 стоимость выкупаемого имущества, при финансовом лизинге.
Условия при получении лизинга для физических лиц:
 постоянное место работы;
 наличие постоянных подтвержденных доходов, обеспечивающих текущие личные
расходы и обслуживание лизингового кредита.
Необходимый пакет документов для физического лица:
 заявка;
 копия удостоверения личности;
 справка о заработной плате стандартной формы;
 налоговая декларация за предыдущий год;
 справка о наличии депозитов в коммерческих банках;
 документы о наличии собственности.
Классификация лизинга.
1. по отношению к арендуемому имуществу:
 чистый лизинг – когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя
лизингополучатель
 полный лизинг – когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию
имущества, его как правило используют изготовители оборудования по стоимости
полный лизинг один из самых дорогих, т.к. у лизингодателя увеличивается расходы на
техническое обслуживание.
 частичный лизинг (50/50)
2. по типу функционирования:
 срочный лизинг, когда имеет место аренда имущества
 возобновимый лизинг при котором после истечения первого срока договора лизинга,
данный контракт продлевается на следующий период
 генеральный лизинг – который позволяет лизингополучателю дополнить список
арендуемого оборудования без заключения новых контрактов.
3. в зависимости от состава участников:
 прямой лизинг – при котором собственник имущества самостоятельно сдает объект в
лизинг, т.е. 2-х сторонняя сделка;
 косвенный лизинг, когда передача имущества в лизинг происходит через посредника,
такая сделка является классической лизинговой операцией т.к. в ней участвуют
поставщик, лизингодатель (КБ) и лизингополучатель.
 раздельный лизинг – этот вид лизинга распространен как форма финансирования
сложных и крупномасштабных объектов, таких как авиатехника, морские и речные суда,
буровые платформы и др. раздельный лизинг называют групповым лизингом.
4. по типу имущества:

41
  лизинг движимого имущества нового и бывшего в употреблении (оборудования, техника,
автомашины, самолеты)
 лизинг недвижимого имущества (здания, сооружения)
5. по степени окупаемости имущества:
 финансовый лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров,
предусматривающие действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей
покрывающих полную стоимость амортизации оборудования, дополнительные издержки
и прибыль лизингодателя (невозможность расторжения договора в течении основного
срока аренды; продолжительный период лизингового соглашения обычно близки к сроку
службы сделки);
 оперативный лизинг представляет собой арендные отношения при, которых расходы
лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов
на покрывающие арендными платежами в течение лизингового контракта (заключается,
как правило, от 2 до 5 лет, риск порчи объекта лежит в основном на лизингодателе, ставка
лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге из-за отсутствия
гарантий окупаемости затрат).
6. в зависимости от сектора рынка:
 внутренний лизинг, когда все участники сделки предоставляют одну страну
 внешний лизинг к нему относятся сделки, когда хотя бы один участник из другой
страны.

8. Ипотечное кредитование
Ипотечное кредитование это предоставления кредита на приобретение объектов
недвижимости.
Ипотека – это договор, составленный в письменном виде, который накладывает
добровольный залог по объекту недвижимости заемщика в качестве гарантии осуществление им
платежей по его задолженности кредитору.
Ипотечный кредит предоставляется в денежной форме под залог объекта недвижимости с
целью покупки или строительства недвижимости.
Специальные черты ипотечного кредитования:
 требования кредитора обеспеченные недвижимом имуществом
 ипотека возникает только тогда, когда залогодатель обладает предметом ипотеки на
правах частной собственности
 ипотека носит долгосрочный характер, т.е. кредит выдается от 10 до 50 лет
 выдаваемая ссуда значительна по сумме
 ссуда под недвижимость выдается в размере меньше, чем рыночная стоимость объекта
ипотеки, как правило, от 40 до 70%
 сам залог, заложенная недвижимость остается в руках должника по окончанию срока
кредитного договора.
Классификация ипотечных кредитов:
1. По типу кредитора:
 банковские;
 небанковские.
2. По наличию государственных субсидий:
 субсидируемые государством;
 не субсидируемые кредиты.
3. По форме кредитования:
 в денежной форме;
 в форме ипотечных долговых обязательств.
4. По срокам (в континентальной Европе):
 краткосрочные — до 1 года;
 среднесрочные— 1-5 лет;
42
  долгосрочные — более 5 лет.
5. По схеме погашения кредита:
 постепенное погашение;
 единовременное погашение;
 согласно особым условиям.
6. По виду процентной ставки:
 кредит с фиксированной процентной ставкой;
 кредит с переменной (регулируемой) процентной ставкой;
 кредит c сочетанием фиксированной и регулируемой процентных ставок.
7. По виду обеспечения:
 под залог жилья - на приобретение жилья, на строительство жилья;
 под залог застраиваемого земельного участка;
 под иные виды обеспечения.
8. В зависимости от цели заемщика:
 кредит на приобретение жилья;
 кредит на строительство жилья.
9. По субъектам кредитования:
 кредиты, предоставляемые застройщикам и строителям;
 кредиты, предоставляемые непосредственно будущему владельцу жилья.
Необходимо выделить следующие особенности недвижимости как физического ресурса:
 Стационарность, прочная связь с землей, или неподвижность.
 Уникальность и вытекающая отсюда разнородность объектов недвижимости как объектов
кредитования.
 Ограниченность числа объектов, вытекающая из ограниченности земли
 Долговечность объектов недвижимости и длительность их создания.
Кроме того, следует учитывать некоторые особенности недвижимости как финансового
актива:
 неравномерные денежные потоки, связанные с состоянием объектов недвижимости в
разные периоды их формирования и функционирования;
 необходимость в связи с этим в квалифицированном управлении, поскольку
недвижимость — довольно сложный актив для инвестора;
 возможность разделения юридических прав;
 сложность и гибкость системы финансирования;
 сохранность инвестируемых средств;
 присущие только данному активу определенные виды рисков.
Субъекты системы ипотечного кредитования
С юридической точки зрения под ипотечной системой понимается:
 Законодательство, регулирующее оборот недвижимого имущества;
 Организации, обслуживающие этот оборот, и, прежде всего, осуществляющие
регистрацию этого оборота:
1. ипотечные и коммерческие банки
2. регистрационные органы государственной власти
3. риелторские компании
4. страховые компании
5. строительные фирмы
6. инвесторы
Источниками ипотечного кредита служат:
 временно высвобождаемая в процессе кругооборота часть капитала в денежной форме,
 денежные накопления государства,
 сбережения частного сектора,
 собственные средства банков и кредитных учреждений,
 остатки средств на счетах бюджетных организаций.
43
 Данный вид кредитной деятельности предоставляет определенные преимущества
кредиторам:
 Сравнительно низкий риск при кредитовании, поскольку ипотечные кредиты обеспечены
надежным и ликвидным активом — недвижимостью.
 Долгосрочный характер кредитов создает определенные удобства для кредитора с точки
зрения процесса финансового планирования.
 При существовании развитой системы финансирования недвижимости ипотечные
кредиты и закладные можно продавать на вторичном рынке.
 Возможность получения налоговых и иных льгот от государства.
 Привлечение дополнительных финансовых ресурсов путем выпуска ипотечных ценных
бумаг.
В то же время использование заемных средств при покупке недвижимости создает ряд
преимуществ и для заемщика (инвестора):
 Возможность приобретения объекта недвижимости, стоимость которого превышает
размер собственных средств, в рассрочку, оплачивая при этом долг кредитору из доходов
этого же объекта.
 Возможность размещения ограниченных собственных средств в несколько проектов со
смешанным финансированием, что позволяет повысить степень диверсификации
инвестиционного портфеля.
 Возможность использования эффекта финансового левереджа (рычага) для получения
более высокой ставки дохода на собственный капитал.
 Увеличение стоимости собственного капитала в конце инвестиционного периода на
величину погашенного долга, реализуемое при перепродаже объекта недвижимости.
 Инвестиции в недвижимость обладают перспективой развития, так как операции с
недвижимостью дают большую отдачу со временем.
 Вложение средств в недвижимость выступает устойчивым средством против инфляции.
Однако заемщик должен всегда помнить, что:
 долг нужно возвращать, причем не только основную сумму, но и проценты на нее;
 наконец, невыполнение в срок обязательств по ипотеке дает кредитору право обращения
взыскания на объект залога, что чревато потерей имущества для заемщика.
Ипотечное кредитование имеет массу преимуществ, как для заемщика, так и для кредитора.
Для заемщика, это, прежде всего, возможность жить в новой квартире при наличии только части суммы
от необходимой инвестиции, в то же время недвижимость постоянно растет в цене и при погашении
долга перед кредитором владелец недвижимости обладает активом с высокой стоимостью.
Для кредитора преимущества ипотечного кредитования состоят в том, что его требования
обеспечены недвижимым имуществом, соответственно, снижается кредитный риск и кредиты выдаются
на долгосрочной основе, позволяя банку планировать свою финансовую деятельность.
В Республике Молдова ипотечное кредитование сталкивается со множеством препятствий и
проблем, основные из которых:
 низкие доходы населения;
 качество строительства нового жилья достаточно низкое;
 законодательство о недвижимости не способствует росту ипотечного кредитования в
Республике Молдова (Закон «Об ипотеке» принят, но требует совершенствования);
 наличие большого числа строительных компаний с низкой репутацией на рынке (стоит
заметить, что финансовый кризис значительно подкорректировал их количество);
 нежелание жить в долг – как одной из черт менталитета, корни которого уходят глубоко в
прошлое.

44
 Тема 9. Ссудный процент и денежно-кредитная политика ЦБ
1. Природа ссудного процента
Ссудный процент - объективная экономическая категория, представляющая собой
своеобразную цену ссуженной во временное пользование стоимости. Его возникновение обусловлено
наличием товарно-денежных отношений, которые, в свою очередь, определяются отношениями
собственности. Ссудный процент возникает там, где отдельный собственник передает другому
определенную стоимость во временное пользование с целью ее производительного потребления. Эта
стоимость обладает чертами товара. Ее потребительная стоимость (полезность) состоит в производстве
прибыли, которая, с одной стороны, составляет доход производителя; с другой - кредитора (в форме
процента).
Посредством процента осуществляется регулирование объема привлекаемых банком
депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах должен быть покрыт соответствующим приростом
банковских депозитов как источников кредитования. Это ведет к повышению ставок депозитного
процента до размера, уравновешивающего предложение депозитов и спрос на них со стороны банка.
Напротив, при сокращении потребностей хозяйства в кредитах снизятся доходы банка от
предоставляемых ссуд. Увеличить прибыль он сможет при сокращении пассивных операций. Таким
образом, уменьшение притока ресурсов в кредитную систему выступает реакцией на снижение
потребностей хозяйства в заемных средствах.
Существуют различные формы ссудного процента, их классификация определяется рядом
признаков, в том числе:
Таблица 5
Классификация форм ссудного процента
Классификационный признак Форма ссудного процента
По формам кредита Коммерческий процент
Банковский процент
Потребительский процент
Процент по лизинговым сделкам
Процент по государственному кредиту
По видам кредитных учреждений Учетный процент НБМ
Банковский процент
Процент по операциям ломбардов
По видам инвестиций с привлечением кредита Процент по кредитам в оборотные средства
банка Процент по инвестициям в основные фонды
Процент по инвестициям в ценные бумаги
По срокам кредитования Процент по краткосрочным ссудам
Процент по среднесрочным ссудам
Процент по долгосрочным ссудам
По видам операций кредитного учреждения Депозитный процент
Вексельный процент
Учетный процент банка
Процент по ссудам
Процент по межбанковским кредитам
Источник: КОВАЛЕНКО, С.Б. Банковское дело. Москва: Финансы и Статистика. 2010. с. 32. ISBN 978-5-279-03339-3.

Для ссудного процента во всех его формах характерен следующий механизм использования:
• Уровень ссудного процента определяется макроэкономическими факторами: соотношением
спроса и предложения средств, степенью доходности на других сегментах финансового рынка,
регулирующей направленностью процентной политики НБМ, а также зависит от конкретных условий
сделок как по привлечению, так и размещению средств.
• НБМ переходит от прямого административного управления нормой ссудного процента к
экономическим методам регулирования уровня платы за кредит: посредством изменения платы за
кредит на рефинансирование кредитных учреждений, путем маневрирования нормой обязательных

45
резервов, депонируемых в НБМ от суммы привлеченных вкладов, через изменение уровня доходности
по операциям с государственными ценными бумагами.
• Порядок начисления и взимания процентов определяется договором сторон. Как правило,
применяется ежемесячное либо ежеквартальное начисление процентов.
• Источник уплаты процента различается в зависимости от характера операции. Так, платежи
по краткосрочным ссудам включаются в себестоимость продукции; расходы по долгосрочным и по
просроченным кредитам относятся на прибыль предприятия после ее налогообложения.
Западными экономистами признается положение о том, что на макроуровне рыночная норма
процента испытывает непосредственное влияние инфляционных процессов. Причем данный подход
поддерживается сторонниками различных теорий ссудного процента. Это положение впервые было
выдвинуто И. Фишером, который определял номинальную ставку процента как функцию реальной
нормы процента и ожидаемого темпа инфляции:
i = r + е,
где i - номинальная, или рыночная, ставка процента;
r - реальная;
е - темп инфляции.
Банковский процент - одна из наиболее развитых в РМ форм ссудного процента. Он
возникает в том случае, когда одним из субъектов кредитных отношений выступает банк.
Банк, как и любое кредитное учреждение, размещает в ссуду, прежде всего, не собственные, а
привлеченные средства. Доля дохода, получаемая банком, представляет собой компенсацию за
посредничество, «рисковое объединение» и кредитную оценку. Риск невыполнения обязательств перед
банком по его активам превышает риск невыполнений обязательств перед вкладчиком по пассивам.
Таким образом, он принимает на себя риск неплатежей по ссудам. Кроме того, вкладчики допускают
более низкую процентную ставку по средствам, передаваемый в банк, с тем, чтобы не заниматься
поиском клиентов и оценкой их кредитоспособности.
Уровень банковского процента по пассивным операциям, помимо общих факторов, зависит
от:
• срока и размера привлекаемых ресурсов;
• надежности коммерческого банка;
• прочности взаимоотношений с клиентом.
Уровень процента на межбанковском денежном рынке при прочих равных условиях, как
правило, превышает норму депозитного процента, так как учитывает затраты и интересы кредитного
учреждения, предоставляющего ссуду.
К частным факторам, лежащим в основе определения уровня процента по активным
операциям банка, относятся:
• себестоимость ссудного капитала;
• кредитоспособность заемщика;
• цель ссуды;
• характер обеспечения;
• срок и объем предоставляемого кредита.
Верхняя граница процента за кредит определяется рыночными условиями. Нижний
предел складывается с учетом затрат банка по привлечению средств и обеспечению
функционирования кредитного учреждения.
При расчете нормы процента в каждой конкретной сделке коммерческий банк учитывает:
• уровень базовой процентной ставки;
• надбавку за риск с учетом условий кредитного договора.
Базовая процентная ставка (Пбаз) определяется исходя из ориентировочной себестоимости
кредитных вложений и заложенного уровней прибыльности ссудных операций банка на предстоящий
период:
Пбаз = С1 +С2 +Пм,
где:
С1 - средняя реальная цена всех кредитных ресурсов на планируемый период;
С2 - отношение планируемых расходов по обеспечению функционирования банка к
ожидаемому объему продуктивно размещенных средств;
46
 Пм - планируемый уровень прибыльности ссудных операций банка с минимальным риском.
Средняя реальная цена кредитных ресурсов (C1) определяется по формуле средневзвешенной
арифметической исходя из цены отдельного вида ресурсов и его удельного веса в общей сумме
мобилизуемых банком (платных и бесплатных) средств.
Надбавка за риск дифференцируется в зависимости от следующих критериев:
• кредитоспособности заемщика;
• наличия обеспечения по ссуде;
• срока кредита;
• прочности взаимоотношений клиента с банком.

2. Денежно-кредитное регулирование
Денежно-кредитная (или монетарная) политика – это комбинация целей и средств
(инструментов), с помощью которых ее носитель (как правило – центральный банк страны)
посредством регулирования предложения денег, а также (косвенно) спроса на деньги и кредит
стремится достигнуть целей общей экономической политики.
Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью
стабилизации совокупного объема производства (стабильный рост), занятости и уровня цен.
Осуществляя денежно-кредитную политику, центральный банк, воздействуя на:
 кредитную деятельность коммерческих банков и направляя регулирование на расширение
или сокращение кредитования экономики,
 достигает стабильного развития внутренней экономики,
 укрепления денежного обращения,
 сбалансированности внутренних экономических процессов.
С помощью денежно-кредитного регулирования государство стремится смягчить
экономические кризисы, сдержать рост инфляции, в целях поддержания конъюнктуры государство
использует кредит для стимулирования капиталовложений в различные отрасли экономики страны.
Объектами денежно-кредитной политики являются спрос и предложение на денежном рынке.
Субъектами денежно-кредитной политики выступают, прежде всего, центральный банк в соответствии
с присущими ему функциями проводника денежно-кредитной политики государства и коммерческие
банки. Выбор промежуточных целей денежно-кредитной политики может повлиять на состояние
денежного рынка посредством формирования, как предложения, так и спроса на деньги.
Реально предложение денег зависит от целей денежно-кредитной политики в конкретной
стране: если целью денежно-кредитной политики является поддержание на неизменном уровне
количества денег в обращении, то предложение денег регулируется независимо от уровня процентной
ставки и проводится с целью ограничения инфляции. Целью денежно-кредитной политики государства
может быть и поддержание фиксированной ставки процента. Такая денежно-кредитная политика носит
название гибкой. Целевым ориентиром денежно-кредитной политики является не столько борьба с
инфляцией, сколько стимулирование инвестиций.
Денежно-кредитная политика допускает колебания и денежной массы в обращении и ставки
процента. В этих условиях денежно-кредитная политика ставит своей целью поддержание достаточного
уровня монетизации экономики, является пассивной и проводится в условиях стабильно развивающейся
экономики. В рамках денежно-кредитной политики государства применяются прямые и косвенные
методы.
Прямые методы носят характер административных мер в форме различных директив
центрального банка, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке.
Реализация этих мер дает наиболее быстрый эффект с точки зрения контроля центрального банка над
ценой или максимальным объемом депозитов и кредитов, особенно в условиях экономического кризиса.
Однако со временем прямые методы воздействия в случае «неблагоприятного» с точки зрения
хозяйствующих субъектов воздействия на их деятельность могут вызвать перелив, отток финансовых
ресурсов в «теневую» экономику или за рубеж.
Косвенные методы регулирования денежно-кредитной политики сферы воздействуют на
поведение хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов. Естественно, что
эффективность использования косвенных методов тесно связано с уровнем развития денежного рынка.
47
 В мировой экономической практике центральные банки используют следующие основные
инструменты денежно-кредитной политики:
1. Механизм минимальных обязательных резервов. Важное значение для осуществления
НБМ денежно-кредитной политики имеет предоставленное ему право определять размер обязательных
резервов в процентном отношении к обязательствам кредитной организации, а также порядок их
депонирования в НБМ, устанавливаемые Административным Советом.
Обязательные резервы (резервные требования) являются одним из основных инструментов
осуществления денежно-кредитной политики НБМ и представляют собой механизм регулирования
общей ликвидности банковской системы.
В ходе исторического развития банковской системы минимальные резервы появились в виде
страхования ликвидности кредитных учреждений как гарантия вкладов клиентов. Эта политика
является “административным” и наиболее действенным методом влияния центрального банка на
налично-денежный объем ресурсов банков и их кредитные возможности по сравнению с такими
методами, как учетная политика и политика на открытом рынке.
В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые
обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе
кредитных организаций, либо в виде депозитов в НБМ или в иных высоколиквидных формах,
определяемых НБМ.
Норматив резервных требований представляет собой установленное в законодательном
порядке процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным (объемным) или
относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных
вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей
сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия.
Минимальные резервы выполняют две основные функции:
 Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих
банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных
резервов НБМ поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально
допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.
 Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым НБМ для
регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива
резервных средств НБМ регулирует масштабы активных операций коммерческих банков
(в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности
осуществления ими депозитной эмиссии.
Обязательные резервы регулируют величину остатков на резервных счетах банков в
Центральном банке или условия пополнения этих счетов.
Они развивались из необходимости для банков иметь денежную наличность в виде так
называемых кассовых резервов для бесперебойного выполнения платежных обязательств по возврату
депозитов вкладчикам и проведения расчетов с другими банками, то есть как гарантирование фондов
для погашения обязательств.
Обязательные резервы выступают как часть кассовых денежных резервов, которые банки
должны постоянно хранить в налично-денежной форме (что часто подчеркивается исследователями) в
виде вкладов в Центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств.
Нормы обязательных резервов определяются в процентном отношении к соответствующим статьям
пассивов и активов банка.
Существует дифференциация норм в зависимости от:
 срока деятельности;
 величины пассивов и активов банка;
 видов и размеров привлекаемых депозитов;
 гражданства вкладчика;
 региона деятельности банка.
Избирательный подход к нормам обязательного резервирования - попытка Центрального
банка стимулировать или ограничить резервы тех или иных видов депозитных операций коммерческих
банков. Влияние обязательных резервов на экономику опосредовано.
48
 Выплата процентов по обязательным резервам предполагает:
 уменьшение стремления банков уклоняться от выполнения резервных требований;
 улучшение возможности контроля Центрального банка за денежной массой;
 уменьшение искажения в размещении ресурсов;
 получение банками возможности выплатить своим клиентам высокие депозитные
проценты;
 превращение резервных требований из метода краткосрочного воздействия в метод
долгосрочный;
 создание благоприятных условий для эффективного использования более гибких
инструментов;
 приобретение векселей Центрального банка банками с последующим зачетом суммы
произведенных финансовых инвестиций в счет установленных минимальных резервов.
2. Механизм учетной ставки. Ссудный процент - основной атрибут кредита. Как выразитель
кредитных отношений, он является объектом и одновременно рычагом государственного регулирования
экономики на макро- и микроуровнях. Поэтому он обязательно присутствует в системах регулирования
экономики всех цивилизованных государств. В системе рычагов регулирования экономики вряд ли
можно назвать иной инструмент, который превосходил бы банковский процент по степени доступности,
дешевизне и простоте.
Практически во всех странах мира коммерческие банки прибегают к кредитным средствам
центральных банков, которые предоставляются под определенные проценты. Дисконтная, или учетная,
ставка, применяемая центральными банками в операциях с коммерческими банками по учету
краткосрочных государственных облигаций и переучету коммерческих векселей и других отвечающих
требованиям центрального банка ценных бумаг, называется официальной учетной ставкой. Иными
словами, официальная учетная ставка - это плата, взимаемая центральным банком при покупке у
коммерческих банков ценных бумаг до наступления сроков оплаты по ним.
Официальная учетная ставка является ориентиром для рыночных ставок по кредитам.
Устанавливая официальную учетную ставку, центральный банк определяет стоимость привлечения
кредитных ресурсов коммерческими банками. Чем выше уровень официальной учетной ставки, тем
выше стоимость кредитов рефинансирования центрального банка. Отсюда следует, что политика
изменения учетной ставки представляет собой вариант регулирования качественного параметра
денежного рынка - стоимости банковских кредитов.
Регулирование учетной ставки относится к рыночным (косвенным) инструментам
денежно-кредитного регулирования. Механизм регулирования с помощью изменений официальной
учетной ставки довольно прост, что и явилось причиной его широкого использования как в развитых,
так и развивающихся странах. Например, если центральный банк преследует цель уменьшения
кредитных возможностей коммерческих банков, то он поднимает учетную ставку, удорожая тем самым
кредиты рефинансирования. Если же целью центрального банка является расширение доступа к
кредитам коммерческих банков, то он снижает уровень учетной ставки. Однако центральному банку не
всегда удается достичь намеченной цели. Например, повышение учетной ставки центрального банка не
будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается тенденция снижения
стоимости кредитов в результате их повышенного предложения, так как в этом случае коммерческие
банки предпочтут использовать более дешевые кредиты межбанковского рынка, нежели дорогие
кредитные средства центрального банка. Если же официальная учетная ставка центрального банка уже
до ее понижения находилась на уровне ниже рыночной, то удешевление и без того дешевых кредитов
повлечет за собой соответствующую реакцию денежного рынка.
Следовательно, учетная политика центрального банка - это механизм непосредственного его
воздействия на ликвидность кредитных учреждений и косвенного воздействия на экономику в целом.
3. Операции на открытом рынке. Операции на открытом рынке известны давно как
инструмент повышения эффективности учетной политики. Например, еще в XIX веке банк Англии
путем усиленных займов на открытом рынке «делал деньги редкими». Таким образом искусственно
создается положение, при котором повышение процента оправдано или становится необходимым.

49
 На протяжении всего периода после Второй мировой войны отмечается все более
интенсивное использование операций на открытом рынке, что соответствует общей тенденции перехода
от прямых к рыночным (косвенным) инструментам регулирования денежно-кредитной сферы.
Операции на открытом рынке представляют собой операции центрального банка по купле-
продаже ценных бумаг. Объект этих операций - так называемые рыночные ценные бумаги,
преимущественно обязательства казначейства и государственных корпораций, промышленных
компаний и банков, а также векселя, учитываемые центральным банком.
Операции на открытом рынке - наиболее действенный и гибкий рыночный инструмент
денежно-кредитной политики центрального банка, обеспечивающий эффективное воздействие на
денежный рынок и банковский кредит, а следовательно, и на экономику. Время их проведения и их
объем вызывают заданную реакцию рынка. В связи с этим они предсказуемы и краткосрочны.
Механизм операций на открытом рынке несложен, что делает его привлекательным для
использования. Так, в случае покупки центральным банком ценных бумаг на открытом рынке объем
собственных резервов банков и банковской системы в целом увеличивается, а в случае продажи,
наоборот, уменьшается, что отражается на стоимости кредита и, следовательно, на объеме денежной
массы.
Операции центрального банка на открытом рынке предполагают использование различных
технических процедур. Они различаются в зависимости:
 от условий сделок (прямая купля-продажа или купля-продажа на срок с обязательством
обратного выкупа по заранее установленному курсу);
 объектов сделок (операции с государственными или частными ценными бумагами);
 срочности сделок (краткосрочные - до 3 месяцев - и долгосрочные - от 1 года; более 1
года - операции с ценными бумагами);
 сферы проведения операций (только банковский сектор или в совокупности с
небанковским сектором рынка ценных бумаг);
 способа установления процентных ставок (центральным банком или рынком);
 источника инициативы в проведении операций (центральный банк или участники
денежного рынка).
Различия в технических процедурах проведения операций на открытом рынке обусловлены
рядом факторов. Важнейшими из них являются специфика кредитно-банковской системы,
предполагающая различный состав участников рынка, и особенности национального законодательства.
Наибольшее распространение операции на открытом рынке получили в странах с максимально
развитыми сегментами денежного рынка - в США, Великобритании, Германии, Японии, Франции и
Италии. В развивающихся государствах, в которых отсутствует достаточно широкий рынок
высококачественных ценных бумаг, операции центрального банка с ценными бумагами не могут влиять
на денежную базу и величину резервов коммерческих банков, не дезорганизуя в то же время сам рынок.
В зависимости от условий сделок с ценными бумагами на открытом рынке, как отмечалось,
различаются прямые и обратные операции. Исторически первой формой операций на открытом рынке
явились прямые операции, то есть операции центрального банка по покупке или продаже
государственных облигаций и других обязательств, казначейских векселей, а в отдельных странах -
частных векселей и векселей центрального банка. Прямые операции проводятся на налично-денежной
«кассовой» основе, предполагающей полный расчет в течение дня завершения сделки.
Обратные операции на открытом рынке (операции «репо») - операции по купле-продаже
центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи-выкупа по заранее
установленному курсу. Обратные операции на открытом рынке характеризуются более мягким
воздействием на денежный рынок и поэтому являются более гибким методом регулирования. Это
делает их еще более привлекательными и расширяет масштабы их использования. Обратные операции
широко применяются в США, Японии, Канаде, Великобритании, Франции, Италии, Ирландии,
Португалии, а также в Германии, где в настоящее время они составляют свыше 95% совокупных
операций с ценными бумагами. Операции проводятся с интервалом от 1 до 15 дней.
В традиционном, классическом понимании операции на открытом рынке осуществляются на
вторичном рынке ценных бумаг.

50