Краткий конспект лекций по курсу «Финансы»

Тема 1: Финансовая система и финансовая политика государства.

Вопросы:
1. Общая характеристика финансовой системы
2. Финансовая политика государства
3. Финансовое обеспечение
4. Финансовый механизм

1. Общая характеристика финансовой системы

Особая роль в экономической реформе принадлежит финансовому сектору. Ни одна из
острейших социально-экономических проблем не будет решена, пока не будет наведен должный
порядок в системе формирования и управления государственными финансами, финансами реального
сектора экономики и финансами населения.
Для обеспечения непрерывного и бесперебойного воспроизводственного процесса органы
государственной власти и местного самоуправления, субъекты хозяйствования и население применяют
и различные инструменты финансового механизма для воздействия на финансовые отношения с целью
сохранения стабильности финансово-хозяйственной деятельности в складывающихся условиях. Они
управляют финансовыми потоками как на макроуровне, так и в рамках отдельной организации. Без
управления финансовыми отношениями, конкретными формами проявления категории финансов
невозможно эффективно развивать экономику Кыргызстана.
Понятие «финансовая система» является развитием более общего понятия — «финансы».
Финансы определяют экономические общественные отношения, проявляющиеся по-разному.
Финансы имеют свою особенность в каждом звене финансовой системы. Звено финансовой системы —
это определенная сфера финансовых отношений, а финансовая система в целом является
совокупностью различных сфер финансовых отношений. При этом образуются и используются фонды
денежных средств.
Финансовая система — это система форм и методов образования, распределения и
использования фондов денежных средств государства и предприятий.
Ведущим звеном финансовой системы выступает государственный бюджет. По своему
материальному содержанию это главный централизованный фонд денежных средств государства,
главное орудие перераспределения национального дохода. Через это звено финансовой системы
перераспределяется до 40% национального дохода страны.
Основными доходами государственного бюджета выступают налоги, составляющие от 70 до
90% и более общей суммы его доходов (подоходный налог с физических лиц, налог на прибыль,
акцизы, налог на добавленную стоимость, таможенные пошлины).
Из государственного бюджета производятся и основные расходы: на военные цели, развитие
экономики, содержание государственного аппарата, социальные расходы, субсидии и кредиты.
Второе звено финансовой системы — местные (региональные) финансы, включающие местные
бюджеты, финансы предприятий, принадлежащих муниципалитетам, и автономные местные фонды.
За местными бюджетами закреплены второстепенные налоги (в основном имущественные). В
местных бюджетах по сравнению с государственным более высокая доля средств направляется на
социальные цели. Местные бюджеты хронически дефицитны и получают необходимые им средства
путем субсидий и кредитов из государственного бюджета и выпуска местных займов,
гарантированных правительством.
Третье звено финансовой системы — внебюджетные специальные фонды. Средства этих
фондов направляются на выплату пенсий по возрасту, по инвалидности, при потере кормильца;
пособий по временной нетрудоспособности, по беременности и родам, по безработице; на
строительство и ремонт дорог и пр. Внебюджетные фонды — это Пенсионный фонд, Фонд
медицинского страхования, Фонд занятости населения, Фонд социального страхования, Дорожный
фонд, фонды финансового регулирования в различных отраслях, Фонд содействия конверсии военного
производства и др.
Финансовая система представляет собой совокупность различных сфер (звеньев) финансовых
отношений, каждая из которых характеризуется особенностями в формировании и использовании
фондов денежных средств, различной ролью в общественном воспроизводстве, рис. 1.1.

1
 Финансовая Финансовый
Финансовая система государства
политика механизм

Финансы властных структур Финансы самостоятельных

(государственные и муниципальные) субъектов экономической сферы

Бюджетный Внебюджетный Финансы Финансы

фонд фонд коммерческих некоммерческих
организаций организаций
Республиканский Социальный
бюджет фонд Финансы домашних хозяйств

Местный ФОМС
бюджет
Пенсионный
фонд Финансовый рынок и
Гос. кредит финансовое регулирование

Резервные Фонд
фонды оздоровления
трудящихся

Аппарат управления финансовой системой

Президент страны; Парламент; Министерства и ведомства страны; ГНС, ГТС,

Государственный комитет по рынку ЦБ и другие
Рис. 1.1. Финансовая система государства

Понятие финансовой системы является развитием более общего понятия - финансы. Если
финансы - это экономические отношения, возникающие между экономическими субъектами в
процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств, то финансовая
система - это совокупность органов и учреждений, форм и методов, сфер финансовых отношений,
связанных с образованием и использованием централизованных и децентрализованных фондов
денежных средств.1
Государственный кредит представляет собой кредитные отношения между государством и
юридическими и физическими лицами, при которых государство выступает в качестве заемщика
средств. Увеличение внутреннего долга за последние годы связано с эмиссией банкнот для покрытия
бюджетного дефицита и является мощным инфляционным фактором.
В страховой сфере в качестве звеньев выступают: социальное страхование, имущественное и
личное страхование, страхование ответственности, страхование предпринимательских рисков.
Финансы предприятий различных форм собственности составляют основу финансов и
подразделяются на три основных звена: финансы коммерческих предприятий, финансы
некоммерческих предприятий, финансы общественных объединений. Здесь формируется основная
часть финансовых ресурсов. Главным источником производственного и социального развития
становится прибыль, которой предприятия распоряжаются по своему усмотрению.

2. Финансовая политика государства

Финансовая политика государства является базой, на которой строится вся система управления
финансами в стране.
Основной целью повышения качества управления государственными финансами Кыргызстана
является: обеспечения социально – экономического развития страны и повышения благосостояния
населения Кыргызстана.
Основными задачами управления государственными финансами Кыргызской Республики
являются:

1
Рудый К. В. Финансово-кредитные системы зарубежных стран. Учебное пособие. М.: ООО «Новое знание»,
2003.

2
 • обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы КР
за счет координации стратегического и бюджетного планирования, создания инструментов
долгосрочного финансового планирования, обоснования, законодательного закрепления и соблюдения
бюджетных правил, определяющих ограничения дефицита бюджета, выявления и минимизации
рисков, поддержания достаточного объема финансовых резервов;
• нормативно-методическое обеспечение бюджетного процесса в КР, организация
планирования и исполнения государственного бюджета, кассового обслуживания исполнения
бюджетов бюджетной системы, ведения бюджетного учета и формирования бюджетной отчетности;
• обеспечение своевременного контроля и надзора в финансово-бюджетной сфере;
• организация и осуществление контроля над соблюдением валютного законодательства и
актов органов валютного регулирования;
• обеспечение функционирования налоговой системы КР с поддержкой оптимального
уровня налоговой нагрузки, структуры налогообложения и эффективного налогового
администрирования;
• эффективное управление государственным долгом и государственными финансовыми
активами КР.
Финансовая политика государства представляет собой совокупность мероприятий по
использованию финансовых отношений для выполнения государственных функций.
Финансовая политика является составной частью экономической политики государства. В ней
конкретизируются главные направления развития народного хозяйства, определяется общий объем
финансовых ресурсов, их источники и направления использования, разрабатывается механизм
регулирования и стимулирования финансовыми методами социально-экономических процессов.
В то же время финансовая политика выступает относительно самостоятельной сферой
деятельности государства. Она имеет свое конкретное содержание, а также свои цели, задачи, объекты,
формы и методы регулирования.
Выделяют следующие основные составляющие финансовой политики государства:
-денежно-кредитная политика;
-налоговая политика;
-бюджетная политика;
-политика в области международных финансов.
Содержание финансовой политики включает в себя широкий комплекс мероприятий:
 разработку общей концепции финансовой политики, определение ее основных направлений,
целей и главных задач;
 создание адекватного финансового механизма;
 управление финансовой деятельностью государства и других субъектов экономики.
Основу финансовой политики составляет выбор стратегических направлений, которые
определяют долгосрочную и среднесрочную перспективу использования финансов. Одновременно
государство осуществляет выбор текущих, тактических целей своей финансовой политики,
направленной на адаптацию к изменяющимся условиям воспроизводства в коротком периоде. При
этом текущие цели находятся под непосредственным влиянием целей стратегических.
Важной составной частью финансовой политики является формирование финансового
механизма, при помощи которого происходит осуществление деятельности государства в области
финансов. Финансовый механизм представляет собой систему установленных государством форм,
видов и методов организации финансовых отношений. К элементам финансового механизма относятся
формы финансовых ресурсов, методы их формирования, система законодательных норм и нормативов,
которые используются при определении доходов и расходов государства, организации и
регулирования бюджетной сферы, финансов предприятий и рынка ценных бумаг.
Финансовый механизм – это наиболее динамичная часть финансовой политики. Его изменения
происходят в связи с решением различных тактических задач, и поэтому финансовый механизм чутко
реагирует на все особенности социальной и экономической ситуации в стране. Одно и тоже
финансовое отношение в стране может быть организовано по-разному. По разному может
использоваться один и тот же инструмент финансового регулирования.
Управление финансами предполагает целенаправленную деятельность государства, связанную
с практическим использованием финансового механизма. Эта деятельность осуществляется
специальными организационными структурами. Управление включает в себя ряд функциональных
элементов: прогнозирование, планирование, оперативное управление, регулирование и контроль. Все
эти элементы обеспечивают проведение мероприятий финансовой политики в стратегической и
текущей деятельности государственных органов, юридических лиц и граждан.
Цели и содержание финансовой политики определяют ее основные задачи:

3
 - обеспечение условий для формирования максимально возможных финансовых ресурсов;
- рациональное распределение и использование финансовых ресурсов;
- организация регулирования и стимулирования финансовыми методами экономических и
социальных процессов в стране;
- выработка финансового механизма и его развитие в соответствии с изменяющимися
социально-экономическими целями.
Оценка результатов финансовой политики государства основывается на ее соответствии
интересам общества и большинства его социальных групп, а также на достигнутых результатах,
вытекающих из поставленных целей и задач.
Результативность финансовой политики во многом зависит от качественной разработки
механизма согласования и реализации интересов различных слоев общества и имеющихся у
государства объективных возможностей использования всесторонних факторов воздействия на ход
реализации финансовой политики.
2. Институты законодательной и исполнительной власти и их функции в сфере финансов в КР.
Управление финансами, прежде всего, осуществляют высшие законодательные органы власти –
это ЖК КР и две его палаты. Ими рассматриваются и утверждаются федеральный бюджет и отчет о его
исполнении. ЖК КР рассматривает также законы о налогах, сборах и обязательных платежах. Кроме
того, оно устанавливает предельный размер государственного внутреннего и внешнего долга.
Основным органом государственного финансового контроля со стороны законодательной
власти выступает Счетная палата КР. Она образована ЖК КР и подотчетна только ему.
Счетная палата осуществляет контрольно-ревизионную, экспертно-аналитическую,
информационную и другие функции.
Контрольные полномочия Счетной палаты распространяются на государственные органы и
учреждения, внебюджетные фонды. Деятельность органов местного самоуправления, предприятий
(том числе некоммерческих и общественных), финансово-кредитных организаций, их объединений
контролируется Счетной палатой только, если вышеперечисленные органы и учреждения получают
средства из бюджета, используют федеральную собственность или управляют ею, а также в случае
предоставления им налоговых, таможенных и других льгот и преимуществ.
Наряду со Счетной палатой КР созданы аналогичные по выполняемым функциям контрольно-
счетные органы в субъектах федерации. Их деятельность регламентируется законодательством
субъектов КР.
Еще одним органом, реализующим финансовую политику государства и подотчетным
законодательной власти (ЖК КР), является НБКР. НБКР совместно с правительством КР
разрабатывает и представляет на рассмотрение и утверждение ЖК КР основные направления денежно-
кредитной политики. Он также обслуживает счета бюджетов и реализует функции генерального агента
по государственным ценным бумагам КР.
Особую, ведущую роль в функционировании финансовой системы играет Министерство
финансов КР и его органы на местах. Минфин КР является органом исполнительной власти,
обеспечивающим проведение единой финансовой, политики в стране и координирующим деятельность
в этой сфере иных органов исполнительной власти.
К основным задачам Минфина относятся:
 совершенствование бюджетной системы и развитие бюджетного федерализма;
 разработка и реализация единой финансовой, бюджетной, налоговой и валютной политики в КР;
 концентрация финансовых ресурсов на приоритетных направлениях социально-экономического
развития;
 осуществление государственного финансового контроля;
 разработка программ государственных заимствований и управление государственным
внутренним и внешним долгом;
 обеспечение методологического руководства бухгалтерским учетом и отчетностью, а также
аудитом.
Министерство финансов КР в соответствии с возложенными на него задачами выполняет
следующие функции:
 подготавливает предложения и реализует меры по совершенствованию бюджетной системы КР,
развитию бюджетного федерализма и механизма межбюджетных отношений с субъектами КР;
 участвует в разработке и осуществлении мер по финансовому оздоровлению и структурной
перестройке экономике, поддержки отечественных производителей товаров и исполнителей
работ и услуг;
 участвует в разработке прогнозов социально-экономического развития КР на долгосрочную,

4
 среднесрочную и краткосрочную перспективу;
 разрабатывает проекты республиканского бюджета и прогноза консолидированного бюджета КР,
исполняет республиканский бюджет, составляет отчет об исполнении республиканского
бюджета и консолидированного бюджета КР;
 участвует в разработке мер и осуществлении контроля за поступлением доходов от имущества,
находящегося в республиканской собственности;
 контролирует рациональное и целевое использование средств государственных внебюджетных
фондов и других республиканских средств;
 осуществляет по поручению правительства КР сотрудничество с международными финансовыми
организациями;
 регистрирует выпуск ценных бумаг в пределах своих полномочий;
 осуществляет другие функции, предусмотренные законодательством.
В настоящее время в центральном аппарате Министерства функционируют следующие
подразделения: департамент бюджетной политики, департамент отраслевого финансирования,
департамент межбюджетных отношений, департамент управления государственным внутренним
долгом, департамент управления внешним государственным долгом, департамент оборонного
комплекса и правоохранительных органов и др.

3. Финансовое обеспечение
Финансовое обеспечение воспроизводственного процесса — это покрытие
воспроизводственных затрат за счет финансовых ресурсов.
Финансовые ресурсы являются важнейшим денежным источником расширения производства.
Снижение их объема ограничивает возможности целенаправленного воздействия финансов на
развитие экономики, влечет за собой сокращение масштабов инвестиций в производственную и
социальную сферы, уменьшение фонда потребления в составе используемого национального дохода,
несбалансированность натурально-вещественной и стоимостной структуры общественного
производства, различного рода диспропорции.
В формировании финансовых ресурсов участвуют все элементы стоимости валового
общественного продукта, но основным источником является национальный доход, причем главным
образом та его часть, которая является чистым доходом.
Важным источником финансовых ресурсов могут быть доходы от внешнеэкономической
деятельности, а также часть национального богатства, вовлекаемого в хозяйственный оборот
(переходящие остатки бюджетных средств, обращаемые на покрытие расходов текущего года,
резервные фонды страховых организаций, средства от продажи части золотого запаса страны, выручка
от реализации излишнего имущества и т. д.).
Для формирования финансовых ресурсов используются также заемные и привлеченные
средства.
На микроуровне формируются нецентрализованные финансовые ресурсы, используемые на
затраты по расширению производства и удовлетворению социально-культурных запросов
работающих.
Они направляются на капитальные вложения, увеличение оборотных средств, финансирование
научно-технических достижений, проведение природоохранных мероприятий, обеспечение
потребностей социального характера.
Потребности общественного производства на макроуровне обеспечиваются за счет
централизованных финансовых ресурсов. Формами их использования являются бюджетные и
внебюджетные фонды, средства которых направляются на развитие народного хозяйства,
финансирование социально-культурных мероприятий, обеспечение нужд обороны и управления.
Главные пути решения проблемы изыскания финансовых ресурсов связаны, во-первых, с
реализацией принятой программы стабилизации экономики и перехода к рынку, а во-вторых, с
осуществлением специально разработанных мер по финансовому оздоровлению экономики и
перестройке системы финансовых отношений в стране.
Финансовое обеспечение воспроизводственных затрат может осуществляться в трех формах:
самофинансирования, кредитования и государственного финансирования.
Самофинансирование основано на использовании собственных финансовых ресурсов
субъектов хозяйствования. При недостатке собственных средств предприятие может сократить свои
расходы либо воспользоваться заемными средствами, привлекаемыми на основе операций с ценными
бумагами.

5
 Кредитование — это такой способ финансового обеспечения воспроизводственных затрат, при
котором расходы субъекта хозяйствования покрываются за счет ссуды банка, предоставляемой на
началах срочности, платности и возвратности.
Государственное финансирование производится на безвозвратной основе за счет средств
бюджетных и внебюджетных фондов, формируемых на разных уровнях государственного управления
в процессе распределения и перераспределения части национального дохода.
На практике необходимо добиться оптимального соотношения между всеми тремя формами
финансового обеспечения, а это возможно лишь на основе активной финансовой политики
государства.
В условиях перехода к рынку возрастает роль финансовых резервов. Они незаменимы при
возникновении огромных потерь или непредвиденных обстоятельствах.
Они могут создаваться самими субъектами хозяйствования за счет собственных финансовых
ресурсов, их управленческими структурами, специализированными страховыми организациями и
государством.

3. Финансовый механизм
Финансовый механизм - совокупность организационных форм финансовых отношений в
народном хозяйстве, порядок формирования и использования централизованных и
децентрализованных фондов денежных средств, методы финансового планирования, формы
управления финансами и финансовой системой, финансовое законодательство. Основой финансового
механизма и целью финансовых отношений является формирование финансовых ресурсов, которые
как материальные носители финансовых отношений находятся в распоряжении субъектов
хозяйствования и государства и предназначаются для удовлетворения разнообразных общественных
потребностей.
Согласованное функционирование разных частей экономики достигается с помощью ее
регулирования, т. е. изменения темпов роста отдельных структурных подразделений для перестройки
производства в соответствии с изменившимися потребностями общества.
В условиях рынка регулирование экономики достигается путем перераспределения
финансовых ресурсов.
Регулирование экономики происходит прежде всего посредством саморегулирования, которое
обеспечивается функционированием рынка, в том числе финансового. Благодаря ему создается
возможность свободного и быстрого перераспределения финансовых ресурсов между разными под
Одновременно с саморегулированием большое влияние на структуру общественного
производства оказывает государственное вмешательство в экономику, его необходимость обусловлена
решением задач, связанных с удовлетворением потребностей всего общества — обеспечением
крупных структурных сдвигов, поддержкой приоритетных направлений экономического развития,
расширением и совершенствованием объектов социальной и производственной инфраструктуры и пр.
Государство вмешивается в экономику посредством использования законодательными и
исполнительными органами власти стоимостных рычагов воздействия на процессы общественного
развития.
С помощью государственных инвестиций, налоговой политики, деятельности различных
государственных структур складывается конкретный механизм влияния на экономику.
Регулирующие возможности финансов предприятий используют в основном для
внутрихозяйственного и межхозяйственного перераспределения финансовых ресурсов, регулирующие
возможности государственного бюджета — для регулирования отраслевых и территориальных
пропорций.
В регулировании воспроизводственных пропорций постепенно растет значение страхования,
призванного гарантировать устойчивость производства.
В перспективе страхование должно возмещать потери от неудавшихся научно-технических
разработок и недополученную прибыль от простоев вследствие забастовок, политических волнений и
др.
В регулировании территориальных пропорций принимают участие в основном
государственные и местные финансы, а также частично финансы предприятий. Следует заметить, что
саморегулирование происходит при предоставлении дотаций и субвенций нижестоящим бюджетам,
формировании и использовании территориальных фондов регулирования, различных форм
государственного кредита.
Чтобы вывести экономику из кризисного состояния, обеспечить надежными и устойчивыми
источниками роста, необходимо использовать финансовые стимулы, при помощи которых можно
влиять на материальные интересы субъектов хозяйствования.

6
 Финансовое стимулирование является одним из методов регулирования народнохозяйственных
пропорций. В составе финансовых стимулов можно выделить:
1) эффективные направления инвестирования финансовых ресурсов:
а) финансирование технического перевооружения;
б) финансирование затрат, связанных с воспроизводством рабочей силы, профессиональной
подготовкой кадров, повышением их квалификации, переориентацией работающих на новые виды
производств;
в) последовательная реализация программ, направленных на обеспечение сдвигов в отраслевой
и территориальных структурах общественного производства, совершенствование хозяйственных
пропорций в соответствии с современными потребностями;
2) поощрительные фонды (материального и социального развития);
3) бюджетные методы интенсификации производства;
4) специальные финансовые льготы и санкции.
Мало результативны сегодня финансовые санкции. Они несоразмерны с величиной упущенной
выгоды, особенно санкции за невыполнение договоров о поставке продукции.
Чтобы финансовые санкции стали реальными и эффективными, необходимо значительное
усиление материальной ответственности за невыполнение взаимных обязательств.
Непременным пунктом любого договора должна стать фиксация необходимости определения
размера упущенной выгоды в случае нарушений правил поставки продукции.
Для реализации финансовой политики, успешного ее проведения используется финансовый
механизм.
Он представляет собой совокупность способов организации финансовых отношений,
применяемых в целях создания благоприятных условий для экономического и социального развития.
Финансовый механизм состоит из видов, форм и методов организации финансовых отношений,
способов их количественного определения.
Финансовый механизм подразделяется на финансовый механизм предприятий и хозяйственных
организаций, страховой механизм, а также механизм функционирования государственных финансов.
Эта классификация учитывает особенности отдельных подразделений общественного хозяйства
и выделения сфер и звеньев финансовых отношений.

Тесты для самоконтроля:

1) Сущность финансов:
1. автономна по отношению к типу экономической системы;
2. совпадает с типом экономической системы;

3. всегда противоречит интересам бизнеса;

4. преследует цель поддержки каждого члена общества.
2) В чем возможная причина финансового кризиса?
1. взаимные неплатежи хозяйствующих субъектов;
2. низкая собираемость налогов;
3. сложность налоговой системы и их высокий уровень;
4. все верно;
5. правильный ответ отсутствует.
3) Финансы КР перестраиваются в направлениях:
1. жесткой централизации;
2. самофинансирования экономических субъектов;
3. использования только прямых налогов;
4. введения как новшества косвенных налогов.
4) Согласно Бюджетному Кодексу КР структура госбюджета состоит из:
1. классификации доходов;
2. функциональной и экономической классификации расходов;
3. классификации источников финансирования дефицита бюджетов.
5) Государственная финансовая система КР включает в себя:
1. государственный бюджет;
2. внебюджетные фонды;
3. государственный кредит;
4. государственную систему ценообразования;
5. фонды страхования;
6. фондовый рынок;

7
 7. финансы предприятий;
8. финансы домашних хозяйств.

Вопросы для самопроверки

1. В чем заключается взаимодействие и взаимосвязь основных звеньев системы финансов.
2. Как происходит усиление влияния финансовой политики на экономическую и социальную
жизнь общества в условиях общественного прогресса?
3. Каковы условия, необходимые для успешной реализации финансовой политики?
4. Перечислите правовые акты в области финансов. В чем необходимость их совершенствования?
5. В чем особенности финансовой политики Кыргызстана на современном этапе развития.
6. Каковы основные направления совершенствования финансового механизма в современных
условиях развития экономики?

Тема 2: Основы государственных и местных финансов.

Вопросы:
1. Социально-экономическая сущность государственного бюджета
2. Классификация доходов государственного бюджета
3. Расходы государственного бюджета, их виды
4. Бюджетный дефицит

1. Социально-экономическая сущность государственного бюджета

Бюджет является звеном финансовой системы государства и выражает экономические
(денежные) отношения по поводу образования доходов и финансированию расходов органов
государственной власти и местного самоуправления.
Являясь составной частью финансовых отношений и имея денежную форму выражения,
бюджет выполняет следующие функции:
1) распределительная — проявляется через формирование и использование централизованного
фонда денежных средств по уровням государственной и территориальной власти;
2) контрольная — действует одновременно с распределительной и предполагает возможность и
обязательность государственного контроля за поступлением бюджетных средств;
3) регулирующая — проявляется в том, что с помощью бюджета государство регулирует
хозяйственную жизнь страны, направляя бюджетные средства на поддержку и развитие отдельных
отраслей и регионов, используя для этого соответствующие финансовые рычаги (бюджетно-налоговый
механизм).
Государственные финансы должны выступать главным инструментом управления экономикой
страны.
Как известно многие государственные предприятия имеют огромную задолженность перед
государственными внебюджетными фондами КР. Это связано как с проблемами финансового
менеджмента самих предприятий, так и с проблемами задержкой финансирования из бюджета
расходов этих предприятий, в итоге получается замкнутый круг. Кроме этого происходит
рациональное перемещение денежных ресурсов в бюджетной и внебюджетной системе государства.
Таблица 1
Состояние поступлений страховых взносов в Социальный фонд Кыргызской Республики,
млн. сом.2
Показатели Годы
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Страховые взносы в 10806 12083,9 16209 18793 20449 21255
СФ КР:
Темп роста, % 100 111,8 134,1 115,9 108,8 103,9
в процентах к ВВП 5,4 5,5 5,7 6,1 5,8 6
Расходы на пенсию: 11371 15336,8 19612 25324 28482 32582
Темп роста, %
в процентах к ВВП 5,7 7 6,9 8,2 8,1 8,3

2
Статистический сборник Кыргызстан в цифрах 2014 г., табл. 17,5, стр. 257.

8
 Анализ динамики поступлений страховых взносов в Социальный фонд КР показывает
следующее:
 наблюдается в целом положительная динамика роста страховых платежей в СФ КР;
 в процентах к ВВП республики отчисления в СФКР в среднем составляет около 6 %.

Страховые взносов в СФ КР к ВВП составляют в среднем 6 %, а расходы на пенсионное

обеспечение в процентах к ВВП составляют более 8 %. При этом данное негативное соотношение
наблюдается за весь анализируемый период. Управление внебюджетными средствами государства
также показывает о наличии серьёзных проблем в данной системе управления государственными
финансами.
Бюджетная система КР состоит из двух уровней:
1) республиканский бюджет;
2) местные бюджеты (город, район). Бюджетная система функционирует согласно следующим
принципам:
1) принцип единства — означает единство правовой базы, денежной системы, форм бюджетной
документации, логики бюджетного процесса, санкций за нарушение бюджетного законодательства, а
также единый порядок финансирования расходов бюджетов всех уровней и ведение бухгалтерского
учета;
2) принцип полноты, т. е. полноты отражения доходов и расходов бюджета и бюджета
внебюджетных фондов (они подлежат отражению в обязательном порядке и полном объеме);
3) принцип реальности, т. е. достоверности расчетов доходов и расходов бюджета;
4) принцип гласности — обязательное опубликование утвержденных бюджетов и отчетов об их
исполнении, открытость СМИ;
5) принцип самостоятельности — этот принцип может быть полностью реализован лишь в
условиях четкого разграничения полномочий между органами власти различного уровня, при котором
на любом уровне управления обеспечивается соответствие доходов и стабильностью поступления
денежных средств в бюджет;
6) принцип адресности и целевого характера бюджетных средств означает, что выделение
бюджетных средств в распоряжение конкретных получателей носит целевой характер, т. е.
обозначаются их направления и конкретные цели финансирования.
7) принцип сбалансированности бюджета означает, что объем расходов должен
соответствовать суммарному объему доходов бюджета и поступлений из источников финансирования
его дефицита.
Уполномоченные органы, составляя, утверждая и исполняя бюджет, должны исходить из
необходимости минимизации размера дефицита бюджета;
8) принцип эффективности и экономичности использования
бюджетных средств означает, что при составлении и исполнении бюджета уполномоченные
органы и получатели бюджетных средств должны стремиться достигнуть заданных результатов с
использованием наименьшего объема средств или наилучшего результата с использованием
определенного бюджетом объема средств.

2. Классификация доходов государственного бюджета

Доходы бюджета — это денежные средства, поступающие безвозмездно и безвозвратно в

соответствии с законодательством КР, в распоряжение органов государственной власти КР, ее
субъектов и органов местного самоуправления.
В рамках бюджетной классификации доходы группируются по источникам и способам их
получения.
Доходы бюджетов образуются за счет налоговых и неналоговых поступлений, а также
безвозмездных перечислений. Также в бюджет текущего года зачисляется остаток средств на конец
предыдущего года.
К налоговым доходам относятся предусмотренные налоговым законодательством федеральные,
региональные налоги и сборы субъектов КР и местные налоги и сборы, а также пени и штрафы.
Источники доходов:
1) налоговые доходы:
а) налог на прибыль;
б) НДС;
в) подоходный налог;
г) налоги на имущество;

9
 д) земельный налог;
е) налог на недра;
ж) НсП;
з) акцизы.
2) неналоговые доходы:
а) доходы от продажи имущества, находящегося в государственной и муниципальной
собственности;
б) доходы от продажи земли;
в) административные платежи и сборы;
г) штрафные санкции (за налоговые нарушения);
д) доходы от внешнеэкономической деятельности;
3) безвозмездные перечисления:
а) от бюджетов других уровней;
б) от государственных внебюджетных фондов;
в) от государственных организаций.
По порядку и условиям зачисления в составе доходов бюджетов выделяют собственные и
регулирующие доходы бюджетов.
Собственные доходы бюджетов — это виды доходов, закрепленные законодательством КР на
постоянной основе полностью или частично за соответствующими бюджетами. К собственным
доходам бюджетов относятся: налоговые доходы, закрепленные законодательством КР, налоговые
доходы и безвозмездные перечисления.
К регулирующим доходам бюджетов относятся федеральные и региональные налоги и иные
платежи с установленными нормативами отчислений (в процентах) в бюджеты других уровней на
очередной финансовый год, а также на долговременной основе (не менее чем на три года).

3. Расходы государственного бюджета, их виды

Расходы бюджета согласно Бюджетному кодексу, — это денежные средства, направляемые на

финансирование выполнение задач и функций государства и местного самоуправления.
Процесс формирования расходов бюджетов всех уровней должен базироваться на единых
методологических основах, нормативах номинальной бюджетной обеспеченности, финансовых затрат
на оказание государственных услуг, устанавливаемых Правительством КР.
В теории и практике финансов существует несколько определенных принципов в
классификации расходов бюджета:
1) текущие расходы. Обеспечивают текущее функционирование органов государственной
власти. Эти расходы включают:
а) оплату труда государственных служащих, командировочные расходы и расходы на
служебные разъезды;
б) выплату процентов по займам, по государственному внешнему долгу, субсидий и
трансфертов (населению, предприятиям и организациям);
в) расходы на выплату пенсий, стипендий, пособий;
2) капитальные расходы бюджета — это денежные затраты государства, связанные с
финансированием инвестиционной и инновационной деятельности.
Эти расходы еще называют бюджетом на развитие. Они включают:
а) капитальное вложение в основные фонды;
б) капитальное строительство;
в) капитальный ремонт;
г) приобретение земли;
3) функциональные расходы отражают расходы государства на выполнение им основных
функций. Включают:
а) расходы на исполнительную, законодательную власть, налоговые органы;
б) расходы на судебную систему;
в) расходы на национальную оборону;
г) расходы на правоохранительные органы;
д) расходы на промышленность;
е) расходы на сельское хозяйство;
ж) расходы на транспорт;
з) расходы на финансирование, образование, науку;
и) расходы на обслуживание и погашение государственного долга (как внешнего, так и

10
внутреннего).
Выделяют также денежные средства резервного фонда, которые должны пойти на
непредвиденные нужды. Он устанавливается в размере 1% утвержденных расходов бюджета.

4. Бюджетный дефицит

Представляет собой превышение расходов бюджета над его доходами.

Несмотря на высокие налоговые ставки, республиканский бюджет КР в течение многих лет
принимается с дефицитом. Тем не менее, в большинстве экономически развитых стран
государственные бюджеты дефицитны, но в относительно устойчивых экономических системах это не
является катастрофичным (бюджетный дефицит не должен превышать 2—3% ВВП).
Источники финансирования дефицита государственного бюджета делятся на две группы:
внутренние и внешние.
К внутренним источникам относятся следующие средства: кредиты, государственные займы
(облигационные), осуществляемые путем выпуска долговых ценных бумаг, бюджетные ссуды,
полученные от бюджетов других уровней.
Внешние источники включают в себя государственные займы, осуществляемые в иностранной
валюте, кредиты иностранных государств, банков и компаний и кредиты, полученные от
международных финансовых организаций (МВФ).
Часто для снижения бюджетного дефицита используется секвестрование, которое представляет
собой пропорциональное снижение всех государственных расходов на одну и ту же величину в
процентах ежемесячно по всем статьям до конца планируемого года.
Кроме дефицита существует понятие профицита — это обратная сторона дефицита, т. е.
превышение доходов бюджета над его расходами.

Рис. 1. Доходы и расходы государственного бюджета Кыргызской Республики с 1990-2014 годы

Если в процессе составления или рассмотрения обнаруживается, что имеет место превышение
доходов над расходами бюджета, то до его утверждения необходимо провести сокращение профицита
в следующей последовательности:
1) сократить привлечение доходов от продажи государственной и муниципальной
собственности;
2) предусмотреть направление денежных бюджетных средств на дополнительное погашение
долговых обязательств;
3) увеличить расходы бюджета, в том числе за счет передачи части доходов нижестоящим
бюджетам. Если осуществление перечисленных мер не целесообразно, то следует сократить налоговые
поступления за счет изменения налогового законодательства.

Тесты для самоконтроля:

1) Налично-денежный оборот:
1. часть денежного оборота, представляющая собой оборот наличных денег при осуществлении
различных сделок в качестве средства обращения;

11
 2. совокупность платежей за определенный период времени, отражающий движение наличных
денег, как в качестве средства обращения, так и в качестве средства платежа.
2) Документами для осуществления безналичных расчетов являются:
1. платежное поручение;
2. платежное требование;
3. аккредитив;
4. инкассо;
5. чек.
3) Финансы предприятий – это:
1. денежные отношения в результате которых коммерческие и некоммерческие организации
достигают цели своего создания;
2. отношения, в результате которых происходит формирование, распределение и использование
фондов денежных средств;
3. часть денежных отношений возникающих лишь при реальном движении денежных средств и
сопровождающихся формированием и использованием собственного капитала, централизованных и
децентрализованных фондов денежных средств.
4) К финансовым методам относят:
1. планирование и прогнозирование;
2. кредитование;
3. аренда и лизинг;
4. проверка и ревизия финансовых обязательств;
5. налогообложение;
6. страхование.
5) К финансовым ресурсам, мобилизируемым на финансовых рынках, относят:
1. поступления от продажи собственных ценных бумаг;
2. дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов;
3. кредит;
4. поступления от операций с иностранной валютой;
5. устойчивые пассивы предприятия;
6. страховые возмещения.
В ходе развития современной цивилизации общество пришло к выводу о необходимости
социальной защиты людей.
Для этих целей за счет бюджетных источников, средств предприятий, населения во всех
странах создаются внебюджетные фонды.
Они используются для финансирования учреждений образования и здравоохранения,
содержания нетрудоспособных и престарелых граждан, оказания материальной помощи отдельным
гражданам.
Объем средств, выделенных на социальную защиту граждан, зависит от уровня экономического
развития страны. Источником формирования средств внебюджетных фондов служит национальный
доход, созданный трудоспособными гражданами и прошедший затем перераспределение через
бюджеты и внебюджетные фонды.

Вопросы для самопроверки

1. В чем экономическое содержание и роль госбюджета в социально-экономическом развитии
общества.
2. Перечислите доходы государственного бюджета, их классификацию и условия роста.
3. Какие изменения происходят в составе и структуре государственных доходов под воздействием
экономических и политических факторов.
4. Перечислите расходы государственного бюджета, их состав и структуру.
5. Охарактеризуйте современное состояния республиканского и местного бюджета.
6. Каков размер бюджетного дефицита. Причины его возникновения и формы покрытия.
7. Каковы экономические и социальные последствия бюджетного дефицита. Мероприятия по
управлению бюджетным дефицитом

Тесты для самоконтроля:

1) Одно из актуальных направлений бюджетной политики на ближайшую перспективу
следующее:
1. увеличение управленческих расходов;
2. отмена налогов с физических лиц;

12
 3. снижение налогового пресса на хозяйствующие субъекты;
4. наращивание внешних государственных заимствований.
2) Что из перечисленного относится к принципам построения системы?:
1. принцип централизма;
2. принцип самостоятельности;
3. принцип ведомственной тайны;
4. принцип автономности.
3) Принцип бюджетного федерализма означает, что:
1. существует только единственный бюджет государственной власти;
2. все налоги аккумулируются в госбюджете, а затем он централизованно распределяется
между территориями;
3. каждый субъект федерации и местные власти формируют свой бюджет;
4. региональные власти никаких финансовых отношений с центром не имеют.
5) Бюджетный процесс включает в себя одну из следующих процедур:
1. бюджетную классификацию;
2. анализ и контроль исполнения бюджета;
3. аудиторскую проверку деятельности НБКР;
4. регулирование денежной массы в обращении.
6) Утверждение доходов, расходов и возможного дефицита госбюджета происходит на
стадии его проектирования;
1. первого чтения в ЖК КР;
2. второго чтения в ЖК КР;
3. при подписании Закона о госбюджете на следующий год (период) Президентом КР.

Тема 3. Внебюджетные фонды.

Внебюджетные фонды— это форма перераспределения и использования финансовых

ресурсов, привлеченных государством для финансирования некоторых общественных потребностей.
В зависимости от целевого назначения внебюджетные фонды делятся на экономические и
социальные.
А в соответствии с уровнем управления на:
1) государственные;
2) региональные.
С помощью внебюджетных фондов можно:
1) влиять на процесс производства путем субсидирования, кредитования отечественных
предприятий;
2) обеспечивать природоохранные мероприятия, финансируя их за счет специальных
источников и штрафов за загрязнение окружающей среды;
3) оказывать социальные услуги населению путем выплат пособий, пенсий, стипендий и др.;
4) предоставлять займы, в том числе зарубежным партнерам.
Создание первых внебюджетных фондов КР относится к 1990-м годам.
В 1998 году Указом Президента КР от 24 января 1998 г. УП № 24 «О Социальном фонде
Кыргызской Республики» Социальный фонд при Правительстве КР преобразован в Социальный фонд
КР и приравнен по статусу к министерству.
2 августа 2004 г. принят Закон КР "О Социальном фонде Кыргызской Республики", где указано,
что Социальный фонд является исполнительным органом системы государственного социального
страхования и пенсионного обеспечения в КР, действующим на принципах самоуправления. Через
систему внебюджетных фондов КР реализуется политика государства по осуществлению
обязательного социального страхования.
В зависимости от источника финансирования и масштабов использования внебюджетные
фонды подразделяются на:
1) централизованные;
2) децентрализованные.
Централизованные государственные внебюджетные фонды имеют общегосударственное
значение и используются для решения общегосударственных задач. К ним относятся: Пенсионный
фонд, ФСС, ФОМС.
Децентрализованные — формируются для решения территориальных, отраслевых и
межотраслевых задач. К ним относятся внебюджетные фонды, создаваемые для решения
региональных, местных и отраслевых задач.

13
 Пенсионный фонд создан для государственного управления (финансового), пенсионного
обеспечения граждан.
Средства фонда формируются за счет:
1) страховых взносов работодателей;
2) страховых взносов граждан, занимающихся индивидуальной трудовой деятельностью;
3) ассигнований из федерального бюджета на выплату государственной пенсии и пособий
военнослужащим;
4) добровольных взносов физических и юридических лиц. Размер страховых взносов,
уплачиваемых работодателями, гражданами в пенсионный фонд, определяется Государственной
думой.
Предприятия и организации всех форм собственности обязаны вносить в пенсионный фонд
взносы в размере 17,25 % от фонда оплаты труда на предприятии.
Средства пенсионного фонда направляются на:
1) выплату в соответствии с действующим на территории КР законом государственных пенсий;
2) выплату пособий по уходу за ребенком старше 1,5 года;
3) оказание органами социальной защиты материальной помощи пострадавшим и
нетрудоспособным гражданам.
Обязательное социальное страхование — это создаваемая государством система правовых и
экономических мер, направленных на компенсацию и минимизацию последствий изменяемого
материального положения граждан.
Государственный накопительный пенсионный фонд - целевой страховой (резервный) фонд,
который создается Социальным фондом Кыргызской Республики (далее - Соцфонд) в соответствии с
настоящим Законом, в котором аккумулируются страховые взносы по государственному социальному
страхованию на финансирование накопительной части пенсии, учитываемые в накопительной части
личного страхового счета и инвестируемые в целях получения инвестиционного дохода в пользу
застрахованных лиц. Доходы от инвестирования - дивиденды и проценты (доход) по ценным бумагам
и банковским депозитам, другие виды доходов от операций по инвестированию средств пенсионных
накоплений. Диверсификация - размещение пенсионных активов в финансовые инструменты с целью
снижения риска их потерь в соответствии с требованиями, установленными Правительством
Кыргызской Республики. Застрахованное лицо - лицо, на которое распространяется государственное
социальное страхование и которое уплачивает (уплачивало) страховые взносы на финансирование
накопительной части пенсии. Инвестирование средств пенсионных накоплений - деятельность
управляющей компании по управлению средствами пенсионных накоплений.
Инвестиционный портфель - совокупность денежных средств и ценных бумаг, находящихся в
доверительном управлении управляющих компаний.
Пенсионные активы - средства, предназначенные для инвестирования, получения
инвестиционных доходов в пользу застрахованных лиц, обеспечения и осуществления пенсионных
выплат из накопительных пенсионных фондов.
Пенсионные накопления - совокупность денежных средств, включающих в себя:
1) суммы страховых взносов на финансирование накопительной части пенсии, поступившие в
Соцфонд на счета Государственного накопительного пенсионного фонда;
2) доходы от инвестирования;
3) пени, иные поступления в соответствии с договорами, законодательством Кыргызской
Республики. Разрешенные активы - разрешенные настоящим Законом объекты инвестирования.
Управляющая компания - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий
от своего имени в интересах и за счет клиентов управляющей компании деятельность по
доверительному управлению инвестиционными активами, в том числе пенсионными активами.
Уполномоченный государственный орган - уполномоченный Правительством Кыргызской
Республики государственный орган по регулированию, контролю и надзору в сфере формирования и
инвестирования средств пенсионных накоплений.
Депозитарий - юридическое лицо, созданное в соответствии с законодательством Кыргызской
Республики, имеющее соответствующую лицензию на осуществление депозитарной деятельности и
деятельности депозитария инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и накопительных
пенсионных фондов в соответствии с законодательством Кыргызской Республики.
Тарифы для юридических лиц в СФ КР. Для юридических лиц и их обособленных
подразделений (филиалов и представительств) в соответствии со статьей 2 Закона Кыргызской
Республики «О тарифах страховых взносов по государственному социальному страхованию» ставка
тарифов страховых взносов установлена:

14
 (1) в размере 27,25 % от всех видов выплат, начисленных работнику (граждане Кыргызской
Республики, лица без гражданства и иностранные граждане, постоянно пребывающие в Кыргызской
Республике).
При этом, работодатель обязан начислить и уплатить (а) из фонда оплаты труда в пользу
работника - 17,25 процента, из которых 15 процентов направляются в Пенсионный фонд, 2 процента в
Фонд ОМС, 0,25 процента – в Фонд оздоровления трудящихся, (б) из выплаты работнику – 10
процентов, распределение которых осуществляется в зависимости от категории работника: для
работников, у которых до достижения общеустановленного пенсионного возраста осталось менее 15
лет, т.е. для мужчин, рожденных ранее 1 января 1964 года, и женщин, рожденных ранее 1 января 1969
года, весь объем удержанных и уплаченных страховых взносов в размере 10 процентов направляется в
Пенсионный фонд; для работников, не подпадающих в эту категорию, - 8 процентов направляются в
Пенсионный фонд, 2 процента – в Государственный накопительный пенсионный фонд (ГНПФ); для
работников-пенсионеров установлен тариф в размере 8 процентов, которые полностью направляются в
Пенсионный фонд (ПФ).
Дополнительно: страховые взносы в ГНПФ предназначены для увеличения страховой части
пенсии за счет инвестиционного дохода. Лица, до достижения пенсионного возраста которым остается
менее 15 лет, отчислений в ГНПФ не осуществляют, поскольку в соответствии с расчетами ощутимый
инвестиционный доход может быть получен при участии пенсионных накоплений в инвестиционных
проектах на протяжении свыше 15 лет.
Пенсионером является застрахованное лицо, которому назначена и выплачивается пенсия по
возрасту или по инвалидности в соответствии с Законом Кыргызской Республики «О государственном
пенсионном социальном страховании» и Законом Кыргызской Республики «О пенсионном
обеспечении военнослужащих».
(2) в случае, если работником является лицо с ограниченными физическими возможностями,
имеющим I или II группу инвалидности (кроме инвалидов Великой Отечественной войны и
приравненных к ним лиц), ставка тарифа установлена в размере 17,25 процента от всех видов выплат,
начисленных работнику, из которых 17 процентов направляются в ПФ, 0,25 процента – в ФОТ. При
этом, работодатель обязан начислить и уплатить (а) из фонда оплаты труда в пользу работника - 15,25
процента, из которых 15 процентов направляются в ПФ, 0,25 процента – в ФОТ, (б) из выплаты
работнику – 2 процента, которые в полном объеме направляются в ПФ.
Дополнительно: Лицам, имеющим инвалидность, назначается пенсия по инвалидности в
соответствии с Законом КР «О государственном пенсионном социальном страховании».
Инвалиды Великой Отечественной войны (ВОВ) и участники ВОВ и приравненные к ним лица
в соответствии с Законом Кыргызской Республики «О ветеранах войны, Вооруженных Сил и
тружениках тыла» освобождаются от уплаты страховых взносов, но работодатель при этом уплачивает
страховые взносы за таких работников по соответствующей ставке тарифа, установленной для
работодателя.
(3) в случае, если работником является иностранный гражданин, временно пребывающий в
Кыргызской Республике или проживающий в другом государстве, но состоящий в трудовых
отношениях с юридическим лицом, образованным в соответствии с законодательством Кыргызской
Республики, ставка тарифа страховых взносов устанавливается только для работодателя в размере 3
процентов в солидарную часть ПФ.
Дополнительно: в соответствии со статьей 5 Закона Кыргызской Республики «О правовом
положении иностранных граждан в Кыргызской Республике» иностранные граждане могут постоянно
проживать в Кыргызской Республике, если они имеют на то разрешение, оформленное видом на
жительство, выданным уполномоченным государственным органом в сфере регистрации прав
населения. Иностранные граждане, находящиеся в Кыргызской Республике на ином законном
основании, считаются временно пребывающими.
Пример. Предприятие заключило срочный трудовой договор с гражданином Республики
Казахстан С. Акановым, временно пребывающим на территории Кыргызской Республики, и
установило заработную плату в размере 15 000 сомов. При начислении заработной платы С. Аканову
работодатель обязан исчислить и перечислить в Социальный фонд Кыргызской Республики 450 сомов
(15 000*3%) в солидарную часть ПФ. При этом, гражданин Казахстана С. Аканов право на пенсионное
обеспечение в Кыргызской Республике не имеет.
Вопросы для самопроверки
1. Перечислите специфические признаки внебюджетных фондов.
2. Факторы, обусловливающие необходимость создания внебюджетных фондов.
3. Каково правовое положение пенсионного фонда как самостоятельной финансово-банковской
системы.

15
 4. В чем особенности формирования и использования негосударственных пенсионных фондов.

Тесты для самоконтроля:

1) Капитал предприятия:
1. совокупность собственных и заемных денежных средств предприятия, обеспечивающих
финансирование основной, финансовой и инвестиционной деятельности предприятия;
2. часть финансовых ресурсов, вложенных в основную, операционную или инвестиционную
деятельность предприятия и приносящих доход (прибыль) по окончании оборота;
3. совокупность собственных денежных доходов и поступлений извне обеспечивающих
бесперебойную хозяйственную деятельность предприятия.
2) Собственный капитал предприятия – это:
1. денежный фонд предприятия, который образуется в соответствии с законодательством и
учредительными документами предприятия;
2. наиболее активная часть капитала предприятия, вложенная в оборотные средства;
3. разница между суммой активов и внешними обязательствами предприятия. Величина может
быть определена только расчетным путем
3) К основным элементам финансового механизма относят:
1. финансовые методы;
2. финансовые инструменты;
3. финансовое планирование;
4. правовое обеспечение;
5. нормативное обеспечение;
6. информационное обеспечение.
4) Контроль за налично-денежным оборотом в стране предполагает:
1.установление НБКР лимитов остатков наличных денег в оборотных кассах коммерческих
банков;
2. установление коммерческим банком лимита остатка наличных денег в кассе предприятия;
3. установление НБКР коммерческим предприятиям размера предельной суммы одного
платежа за день одному контрагенту;
4. установление НБКР физическим лицам размера предельной суммы одного платежа за день
одному контрагенту.
5) Бюджетный контроль на уровне исполнительной власти осуществляет:
1. Министерство финансов КР;
2. Центральный банк КР;
3. ЖК КР;
4. Совет Федерации.

Тема 4. Государственный и муниципальный кредит.

Вопросы:
1. Сущность и основные теоретические понятия государственного кредита
2. Формы государственного кредита и классификация государственного долга
3 Международный государственный кредит

1. Сущность и основные теоретические понятия государственного кредита

Государственный кредит является одним из основных (наряду с налогами) инструментов для
решения проблем достижения баланса бюджетных доходов и расходов. Отдельные вопросы,
касающиеся, например, конкретного порядка заключения договоров государственного займа
регулируются также гражданско-правовыми нормами. Однако это не влияет на обоснованность вывода
о том, что сам государственный кредит является самостоятельным финансово-правовым институтом. В
условиях развитых товарно-денежных отношений государство может привлекать к покрытию своих
расходов не только доходы бюджета, но и дополнительные, сформированные на заемной основе,
свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и средства населения. Уникальный способ их
получения выступает государственный кредит, выражающий отношения между государственными и
многочисленными физическими и юридическими лицами по поводу формирования дополнительного
денежного фонда (наряду с бюджетом) в руках государства.
Принимая во внимание сложившиеся в Кыргызстане экономические условия, хочется отметить,
что государственный кредит играет чрезвычайно важную роль в нашей экономике. От состояния в этой

16
отрасли кредитно-финансовой системы страны зависят важнейшие показатели государственного
бюджета, темпы роста экономической стабилизации, а также то, каким является положение страны на
мировой арене.
Большое внимание в последние годы уделяется дефициту бюджета и растущему
государственному долгу. Бюджетный дефицит - это та сумма, на которую в данный год расходы
правительства превосходят его доходы; национальный или государственный долг - это общая сумма
накопленных положительных сальдо бюджета за вычетом дефицитов, имевших место в стране. В
общеупотребительном смысле термин "государственный долг" означает совокупность обязательств
государства перед иностранными и внутренними кредиторами.
Государственные заимствования оказывают большое влияние на экономическое развитие
страны и регулирование долговых проблем.
В мире не существует такого государства, которое не воспользовалось бы долговым способом
финансирования своих затрат, но, несмотря на это, споры об оправданности государственного долга и
его влиянии на состояние экономики страны продолжаются.
Чаще всего государство (муниципальное образование) выступает как заемщик, когда
привлекает денежные средства у кредитных организаций, иностранных государств или частных лиц. В
таком случае количество денежных средств, сосредоточенных в руках государства (муниципального
образования), увеличивается.
Реже государство (муниципальное образование) выступает как кредитор, т.е. предоставляет
деньги взаймы. Результатом такого рода отношений является сокращение количества денег, которыми
оно располагает. Если же государство (муниципальное образование) выступает как гарант, т.е. берет на
себя ответственность за погашение займов или выполнение обязательств третьими лицами, то
количество денежных средств, которыми располагает государство (муниципальное образование), не
меняется. Однако если должник не смог в срок и в полном объеме рассчитаться со своими
кредиторами, то государство (муниципальное образование) как гарант будет вынуждено расплатиться
за него. В таком случае расходы государственного (муниципального) бюджета, а значит, его дефицит
могут увеличиться.
К основным целям государственного и муниципального кредитования относятся:
• решение проблем финансирования бюджетного дефицита;
• проведение региональной финансово–кредитной политики направленной на выравнивание
социально–экономических условий жизни населения и функционирования региональных экономик;
• поддержка муниципальных образований в решении неотложных социально–экономических
задач;
• поддержка приоритетных для экономики секторов и видов деятельности.
Государственный (муниципальный) кредит предоставляется на возвратной, платной, срочной
основе, имеет целевой характер и материальное обеспечение. Все эти характеристики роднят его с
традиционными видами банковского и коммерческого кредита. Однако государственный
(муниципальный) кредит имеет ряд особенностей. В отличие от банковского кредита государственный
(муниципальный) кредит:
1) предоставляется, главным образом, на покрытие дефицита бюджета;
2) привлекая средства хозяйствующих субъектов и граждан, выступает как вторичное
перераспределение национального дохода;
3) обеспечивается всем имуществом, находящимся в собственности государства
(муниципального образования);
4) не имеет строго целевого характера использования, тогда как средства, заимствованные у
кредитных организаций, могут быть использованы только на определенные цели;
5) находит свое непосредственное выражение в формировании внутреннего и внешнего долга.
Важнейшая функция государственный и муниципального кредита – перераспределение
денежных ресурсов в соответствии с потребностями экономики в целом и целесообразностью
поддержки того или иного направления социально–экономической деятельности. В настоящее время
отсутствует специальный централизованный фонд государственного кредитования. Его источником
служит соответствующий бюджет, при утверждении расходной части которого предусматриваются
необходимые средства на кредитование.
Государственный и муниципальный кредит выполняет также регулирующую функцию. В
условиях ограниченности бюджетных ресурсов их выделение на безвозмездной основе не всегда
оправдано. Кроме того, эффективность использования выделенных средств на возвратной и платной
основе выше, чем на безвозвратной и бесплатной. При этом кредитование создает мультипликативный
эффект. У государства появляется дополнительная возможность для стимулирования развития
отдельных отраслей и предприятий путем выделения им целевых бюджетных ссуд.

17
 С помощью регулирующей функции государство воздействует на заемщиков, которые обязаны
обеспечить эффективное применение бюджетных ссуд.
Одной из функций государственного и муниципального кредита является также учет и
контроль за целевым и рациональным использованием кредита, выделяемого государством. Эту
функцию осуществляют соответствующие институты на федеральном, региональном и
муниципальном уровнях. Необходимость контроля вытекает как из самой природы кредита, так и из
функций государства.
Под государственным долгом понимаются обязательства, возникающие из государственных
заимствований, гарантий или поручительств по обязательствам третьих лиц, другие обязательства.
С экономической стороны государственный долг представляет собой задолженность в
результате создания дополнительных источников страны для разрешения противоречий между
потребностями общества, сформированных из займов денежных средств у частных лиц, иностранных
государств, а также институтов негосударственного сектора.
С материальной же стороны, государственный долг – это совокупность выпущенных и
непогашенных государством долговых обязательств.
Возникновение государственного долга – это государственные и муниципальные
заимствования, с помощью которых обеспечивается формирование государственного долга, а также
покрытие дефицита бюджета.
В целях бесперебойного финансирования многообразных потребностей общества государство
привлекает к покрытию своих расходов свободные финансовые ресурсы хозяйственных структур и
населения. Главным способом их получения является государственный кредит. Государственный
кредит – это совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и
управления, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, с другой, при которых
государство выступает в качестве заемщика, кредитора или гаранта. При осуществлении кредитных
операций внутри страны государство является обычно заемщиком средств, а население, предприятия и
организации – кредиторами.
В сфере международных отношений государство выступает как в роли заемщика, так и
кредитора. Государственный кредит, как и любой другой вид кредита, характеризуется возвратностью,
срочностью и платностью предоставляемых взаймы средств.
Государственный кредит отличает ряд особенностей:
• привлекаемые кредитные ресурсы направляются, как правило, на покрытие бюджетного
дефицита;
• источником погашения государственных займов и выплаты процентов по ним
выступают текущие бюджетные поступления;
• источниками средств для кредитования являются временно свободные денежные
средства населения, предприятий и организаций, предназначенные для текущего потребления.
Целесообразность использования государственного кредита для формирования
дополнительных финансовых ресурсов государства и покрытия бюджетного дефицита определяется
значительно меньшими негативными последствиями для государственных финансов и денежного
обращения страны по сравнению с монетарными приемами балансирования доходов и расходов
правительства. Это достигается на основе перемещения спроса от физических и юридических лиц к
правительственным структурам без увеличения совокупного спроса и количества денег в обращении.
Государственный кредит может быть внутренним и внешним. Основная доля государственных
расходов осуществляется в национальной валюте, поэтому преимущественное развитие получает
внутренний государственный кредит. Но широкое международное разделение труда, обмен
технологиями и научно техническими идеями, оказание финансовой помощи иностранным
государствам – все это обусловливает интенсивное развитие международного государственного
кредита.
В систему государственных кредитных отношений включается также условный
государственный кредит, когда государство выступает в роли гаранта по кредитам, предоставленным
иностранным заемщикам, местным органам власти, государственным объединениям и т.п.
Функционирование государственного кредита ведет к образованию государственного долга.
Государственный долг, таким образом, - это величина задолженности (внутренней и внешней)
государства своим кредиторам.
Под формой кредита понимается внешнее проявление содержания тех экономических
отношений, которые выражает кредит. В истории широко использовались товарная и денежная формы
государственного кредита.
Товарная форма (хлебный и сахарный займы) применялась в переходный период от
капитализма к социализму. Денежная форма кредита получила развитие после достижения

18
стабилизации покупательской силы советского рубля на основе золотого обеспечения (1924 г.) и
ликвидации бюджетного дефицита.

2. Формы государственного кредита

Государственный кредит может иметь две формы: сберегательное дело и государственные

займы.
Сберегательное дело принадлежит к государственному кредиту если привлеченные средства
направляются в доходы бюджета. Однако, как правило, сберегательные банки, независимо от формы
собственности действуют на коммерческой основе и мобилизированные средства формируют их
кредитные ресурсы. Часть этих ресурсов может направляться на приобретение государственных
ценных бумаг и таким образом принадлежать к государственному кредиту.
Государственные займы являются основной формой государственного кредита.
По правовому оформлению подразделяют государственные займы, которые предоставляются
на основании правительственных соглашений и обеспечиваются выпуском ценных бумаг.
Соглашениями оформляются, как правило, кредиты от правительств других государств,
Международных организаций и финансовых институтов. С помощью ценных бумаг мобилизируются
средства на финансовом рынке.
Оформление государственных займов может осуществляться двумя видами ценных бумаг
- облигациями и казначейскими обязательствами (векселями).
Облигации представляют собой долговое обязательство государства, по которому в
установленные сроки возвращается долг и выплачивается доход в форме процента или выигрыша. Они
могут быть обезличенными (для покрытия бюджетного дефицита) и целевыми (под конкретные
проекты).
Облигация имеет номинальную стоимость - обозначенную сумму долга - и курсовую цену, по
которой она продается и перепродается в зависимости от ее доходности, надежности и ликвидности.
Разница между курсовой ценою и номинальной стоимостью представляет собой курсовую разницу.
Казначейские обязательства (вексели), имеют характер долгового обязательства,
направленного только на покрытие бюджетного дефицита. Выплата дохода осуществляется в форме
процентов. Казначейскими обязательствами, как правило, оформляются займы (иногда среднесрочные
- казначейские ноты), облигациями - средне- и долгосрочные.
В зависимости от места размещения займов их подразделяют на внутренние - на
внутреннем финансовом рынке (представляются юридическими и физическими лицами данной страны
и нерезидентами) - и внешние - поступают извне от правительств, юридических и физических лиц,
других государств, международных организаций и финансовых институтов.
По праву эмиссии подразделяют государственные и местные займы.
Государственные займы выпускаются центральными органами управления. Поступления по
ним направляются в Государственный бюджет.
Местные займы выпускаются местными органами управления и направляются в
соответствующие местные бюджеты.
По признаку характера использования ценных бумаг бывают рыночные и нерыночные
займы.
Облигации (казначейские обязательства) рыночных займов свободно покупаются, продаются и
перепродаются на рынке ценных бумаг.
Нерыночные займы не допускают выхода ценных бумаг на рынок, то есть их владельцы не
могут их перепродавать.
В зависимости от установления обеспеченности государственные займы подразделяются
на залоговые и беззалоговые. Залоговые займы отражают один из основных принципов кредитования -
материальной обеспеченности. Залоговые займы обеспечиваются государственным имуществом или
конкретными доходами. Беззалоговые не имеют конкретного материального обеспечения. Их
надежность определяется авторитетом государства
В зависимости от срока погашения задолженности подразделяют:
· краткосрочные (срок погашения до одного года);
· среднесрочные (от 1 до 5 лет);
· долгосрочные (свыше 5 лет).
По характеру выплаты дохода государственные займы подразделяются на процентные,
выигрышные и дисконтные (с нулевым купоном).
По процентным займам доход устанавливается в виде заемного процента. При этом может
устанавливаться как твердо фиксированная на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть

19
такая, которая изменяется в зависимости от различных факторов, прежде всего спроса и предложения
на кредитном рынке.
Выплаты процентного дохода осуществляется на купонной основе. Она может проводиться
ежегодно, раз в полугодие, ежеквартально. При выигрышных займах выплата дохода осуществляется
на основании проведения тиражей выигрышей. Доход, таким образом, получают не все кредиторы, а
только, те, чьи облигации выиграли.
Дисконтные займы характерны тем, что государственные ценные бумаги приобретаются с
определенной скидкой, а погашаются по номинальной стоимости. Данная разница представляет доход
кредитора. На таких ценных бумагах отсутствуют купоны, поэтому их еще называют облигациями с
нулевым купоном.
По характеру погашения задолженности разделяются два варианта: одноразовая выплата и
выплата частями. При погашении частями может применяться три варианта. Первый - займ
погашается равными частями на протяжении нескольких лет. Второй - займ погашается постоянно
возрастающими суммами. Третий - постоянно сумма уменьшается. Второй вариант применяется тогда,
когда предусматривается в перспективе ежегодное повышение доходов государства, третий - напротив,
когда доходы будут уменьшаться либо увеличиваться государственные расходы.
В зависимости от обязательств государства по погашению долга различают займы с правом
и без права долгосрочного погашения. Право долгосрочного погашения дает возможность государству
учитывать ситуацию на финансовом рынке.
Таким образом, государственный кредит представляет собой совокупность достаточно
разнообразных форм и методов финансовых отношений. Такой подход направлен на создание
благоприятных условий для привлечения средств, как для государства, так и для ее кредитов.
Разнообразие форм позволяет максимально учитывать разносторонние интересы юридических и
физических лиц.
Государственный кредит требует особенного контроля. Этот контроль распространяется как на
привлечение заемных средств, так и на их погашение.
Привлечение займов должно основываться на двух принципах: минимизация стоимости займа
и установление стабильности государственных ценных бумаг на финансовом рынке.
Выпуск государственных займов основывается на следующих условиях:
- наличие кредиторов, у которых есть временно свободные средства;
- доверие кредиторов государству;
- заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;
- возможность государства своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.
Источниками погашения государственных займов могут выступать:
- доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;
- дополнительные поступления от налогов;
- экономия средств от сокращения расходов;
- эмиссия денег;
- привлечение средств от новых займов (рефинансирование долга).

3 Международный государственный кредит

Международный кредит традиционно играл роль фактора, который главным образом
обслуживал внешнеторговые связи между отдельными странами. Во второй половине нашего столетия
положение стало все более меняться, и к настоящему времени фактически уже сформировался
международный рыночный механизм кредита, который опосредует не только сферу международной
торговли товарами и услугами, но и процессы реальных инвестиций, регулирование платежных
балансов, обслуживание внешнего долга стран-дебиторов.
Традиционно международный кредит представлял собой предоставление валютных и товарных
ресурсов предприятиям и финансовым институтам одной страны предприятиям, финансовым
институтам и правительству другой страны на условиях возвратности, срочности и платности.
Кредиторами и заемщиками были представители двух разных стран. Источником финансирования
товарного кредита и перевода валютных ресурсов в этом случае всегда являлся национальный рынок
капиталов. В современных же условиях помимо национальных рынков капиталов важнейшим
источником кредитных ресурсов стал собственно международный рынок капиталов, не имеющий
непосредственно какой либо национальной принадлежности.
Международные кредиты, если они предназначены для производительных целей: приобретение
за границей нового оборудования или важного вида сырья для непосредственного осуществления
инвестиций в производство, в конечном итоге увеличивают масштабы производства валового
внутреннего продукта в стране-заемщике и, следовательно, сами создают эквивалент той суммы

20
средств, которая должна пойти на возмещение полученной за рубежом ссуды и уплаты процентов по
ней. Если же международные кредиты предназначены для других, не производительных целей:
приобретение продовольствия за границей, промышленных товаров потребительского характера,
содержание государственного аппарата, преодоление дефицита государственного бюджета или
платежного баланса, то это ведет к тому, что возврат основной суммы долга и уплата процентов по
нему осуществляется не за счет созданного с использованием их эквивалента и в конечном итоге
сказывается на сокращении валового внутреннего продукта страны.
Традиционной формой международного кредита является внешнеторговый кредит. Последний
представляет собой важный фактор повышения конкурентоспособности товаров поставляемых на
внешний рынок. Сегодня подавляющая часть машин и оборудования на мировом рынке продается, как
правило, в кредит. Условия этого кредита - сроки, процентная ставка, сумма комиссионных, условия
погашения, методы страхования рисков - существенно влияют на конкурентоспособность товара. Чем
продолжительнее срок кредита, чем ниже его стоимость (проценты плюс комиссионные), чем больше
льгот предоставляет при этом кредитор, тем при прочих равных условиях, выше
конкурентоспособность товара на мировом рынке.
Старейшая форма внешнеторгового кредита - фирменные кредиты. Преимущественно это
ссуды, предоставляемые экспортером одной страны импортеру другой в виде отсрочки платежа или
коммерческий кредит во внешней торговле. Фирменный кредит, сроки которого, как правило,
колеблются в пределах от 1 до 7 лет, имеет ряд разновидностей: покупательский аванс, кредит по
открытому счету. Фирменный кредит чаще всего реализуется посредством открытого счета.
Кредит по открытому счету осуществляется через банки импортера и экспортера. Между
экспортером и импортером заключается долговое соглашение, по которому первый записывает на счет
последнего в качестве его долга общую стоимость отгруженных товаров с учетом начисляемых
процентов, а импортер, в свою очередь, обязуется в установленный срок погасить сумму кредита и
выплатить проценты. При фирменном кредите импортер часто вносит так называемый покупательский
аванс в размере, чаще всего, 10-20% стоимости поставки в кредит, что представляет своего рода
обязательства принять поставляемые в кредит товары.
Вплоть до начала 60-х годов нашего века фирменные кредиты были преобладающей формой
внешнеторгового кредита и по своему стоимостному объему более чем в два раза превышали
банковский экспортный кредит. Однако быстрый рост международной торговли, необходимость
импорта взаимосвязанной продукции сразу у нескольких поставщиков, увеличение сроков кредита
продемонстрировали, что у фирменного кредита есть свои недостатки. Среди них, с точки зрения
импортера, наиболее существенными являются: ограниченные сроки кредита, сравнительно небольшие
объемы кредитования, жесткая привязанность импортера к продукции фирмы поставщика. Поэтому с
ростом масштабов и диверсификацией международной торговли доля фирменных кредитов в общей
сумме внешнеторгового кредитования начала снижаться, все более уступая место банковскому
внешнеторговому кредитованию.
Банковский внешнеторговый кредит имеет с позиций импортера определенные преимущества
перед фирменным кредитом: возможность некоторого маневра в выборе фирмы поставщика
определенной продукции; более длительные сроки кредита; большие объемы поставок по кредиту;
сравнительно меньшая стоимость кредита.
Первоначально банки вышли в сферу внешней торговли как кредиторы фирм экспортеров.
Поэтому такие внешнеторговые кредиты именуются кредитами поставщику.
Со временем национальные банки страны фирмы экспортера стали осуществлять более гибкую
политику внешнеторгового кредитования: они стали предоставлять кредиты непосредственно
импортеру. За счет полученных от банка средств импортер оплачивает поставки экспортера. Такой
метод банковского внешнеторгового кредитования получил наименование кредиты покупателю. Они
для импортера более выгодны. Появляется возможность выбора фирмы поставщика, однако, пока что
только в данной стране. Сроки кредита удлиняются, а его стоимость несколько снижается. При этом
фирмы поставщики, устраненные от непосредственного участия в кредитования экспорта, не могут
завысить цены кредита, что весьма типично при фирменном кредите и даже при кредите поставщику.
Помимо внешнеторгового кредита банки предоставляют своим контрагентам из других
стран финансовые и валютные кредиты. Финансовые кредиты позволяют ссудополучателю (частному
или государственному) использовать их в гораздо широком спектре, нежели чисто внешнеторговые
кредиты. Он может осуществлять за счет этого кредита закупки товаров и услуг в любой стране, где
качество и цена окажутся для него наиболее подходящими. Валютные же кредиты предоставляются
заемщику в наиболее стабильной свободно конвертируемой валюте в целях выплаты внешнего долга,
уплаты процентов по нему, пополнения счетов в свободно конвертируемой валюте. Если заемщиком

21
выступает иностранное государство, то помимо указанных выше целей валютные кредиты
используются при осуществлении валютной интервенции в целях регулировании валютного курса.
Международный кредит, прежде всего, предполагает определение суммы кредита, его сроков и
условий погашения, издержек заемщика по кредиту, а также методов страхования кредитного риска.
Помимо этого здесь появляются два важных новых элемента кредита: валюта займа и валюта
платежа. При получении кредита и кредитор, и заемщик заинтересованы в том, чтобы валюта займа
характеризовалась высокой степенью устойчивости. Поэтому, как правило, кредиты предоставляются в
долларах, немецких марках, японских йенах, швейцарских франках и других свободно
конвертируемых валютах. Погашение кредита осуществляется не обязательно в той же валюте, в
которой был выдан кредит. Например, Россия получает кредиты в разных валютах, но валютой
платежа, как правило, остается доллар.
Сумма кредита определяется либо в коммерческом контракте, либо в эмиссионном проспекте
при выпуске международных облигаций. Срок международного кредита зависит от целого ряда
факторов, к которым относятся: цели и масштабы кредита; аналогичная практика в предоставлении
предыдущих кредитов на эти же цели; традиции; национальное законодательство;
межгосударственные соглашения.
В современных условиях обострения конкуренции в международной торговле каждое
государство стремится создать условия для повышения конкурентоспособности отечественных
экспортеров. В этих целях государство во многих странах с развитой рыночной экономикой
осуществляет операции по рефинансированию сделок промышленных компаний и банков,
вовлеченных в экспортное кредитование. Происходит это в разнообразных формах. В одних странах
созданы специальные государственные и полугосударственные (смешанные с участием частного
капитала) банковские институты внешнеторгового кредитования, в других - банковские консорциумы,
перед которыми становится задача создания благоприятных условий рефинансирования
внешнекредитных операций коммерческих банков в центральном банке.
Типичным примером национального государственного института по стимулированию экспорта
является Экспортно-импортный банк США (Эксимбанк), который был основан еще в 1934 году в целях
предоставления прямых кредитов иностранным покупателям американских товаров. Ныне он
предоставляет преимущественно гарантии американским промышленным и банковским компаниям
против коммерческого и политического риска.
Подобные институты функционируют и в ряде других стран, в частности, в Японии и во
Франции. Учрежденный в 1951 году Экспортно-импортный банк Японии в отличие от
соответствующего в США имеет более широкие возможности кредитования: он кредитует и
экспортные, и импортные, а также операции по иностранным капиталовловложениям японских
компаний. Причем он кредитует преимущественно не иностранных импортеров, а японских
экспортеров.
Во Франции государственный кредитный механизм для поддержания экспорта начал
функционировать еще в 1946 году. В некоторых странах - Бельгии, Голландии, ФРГ, Швеции -
государство участвует в кредитовании экспортных операций через внешнеторговые банки, созданные с
консорциумами коммерческих банков.
Помимо участия в кредитовании экспортеров государство в странах с рыночной экономикой
проводит активную политику по страхованию внешнеторговых кредитов от изменений курсов валют,
политической неустойчивости, которые существенно увеличивают риск осуществления
международного кредита. В этих целях в Великобритании, во Франции, в ФРГ, в США и в других
странах сложилась целая система страхования и гарантирования экспортных операций.
Возрастающую роль в сфере международного кредита играют международные и региональные
финансово-кредитные институты: Международный банк реконструкции и развития (Мировой банк),
Межамериканский банк развития, Азиатский и Африканский банки развития, Европейский банк
развития. Среди них главным является Мировой банк с его двумя филиалами - Международной
финансовой корпорацией (МФК) и Международной ассоциацией развития (МАР). Все эти банки
развития существенную часть своих ликвидных ресурсов формируют на рынках капитала: как на
международном, так и на национальных. Некоторая же часть отчисляется из бюджетов стран-членов
банков. Активные операции банков развития реализуется как кредиты различным, прежде всего
развивающимся странам. Особенностью кредитования МБРР является так называемый проектный
подход к предоставлению кредита. Это означает, что кредиты банка даются той или иной стране не под
неопределенные программы ее развития, а под конкретные инвестиционные проекты, имеющие
технико-экономическое обоснование и признанные экспертами МБРР целесообразными. При этом
Мировой банк предоставляет кредиты двух видов: кредиты A и кредиты B. Кредиты A полностью
осуществляются за счет ресурсов банка. Кредиты B предоставляются банком как участником

22
международного банковского консорциума, создаваемого совместно с крупнейшими коммерческими
банками. Доля средств МБРР в общих ресурсах консорциума может колебаться в пределах 10-25%.
Филиалы МБРР играют в международном кредитовании несколько иную роль. МФК своими
кредитами призвана способствовать эффективности частных инвестиций в странах-заемщиках. Она
является одной из немногих международных организаций, которые могут осуществлять инвестиции в
акции, а так же кредитование без государственных гарантий. Это позволяет МФК предоставлять
кредиты, необходимые для того или иного проекта, и в то же время обеспечить возможность для
каждой местной фирмы использовать заемный капитал из других источников.
Другой филиал МБРР - МАР предоставляет наиболее мягкие кредиты только для экономически
слаборазвитых стран сроком на десятилетия под проценты, значительно ниже рыночных. Средства для
предоставления кредитов целиком формируются за счет взносов стран-доноров.

3. Классификация государственного долга

1) по сроку погашения: основной (капитальный) и текущий.
Основным государственным долгом выступает сумма задолженности государства, по которой
не наступил срок платежа и которая не подлежит предъявлению к оплате в течение данного периода.
Текущим государственным долгом является задолженность государства по обязательствам, по
которым срок платежа уже наступил;
2) по времени: краткосрочные (сроком до одного года), среднесрочные (от одного года до пяти
лет) и долгосрочные (от пяти до тридцати лет);
3) по характеру задолженности: внутренний и внешний долг.
Своевременная выплата платежей по обязательствам способствует укреплению
международного авторитета страны и обеспечивает приток новых инвестиций со стороны партнеров.
Все это объясняет, насколько велика роль государственного долга в стране.
В соответствии с рекомендациями Международного валютного фонда в качестве внутреннего
долга рассматриваются обязательства органов государственного управления, выраженные как в
национальной, так и в иностранной валюте, держателями которых являются резиденты. Внешним
долгом считается государственная задолженность перед нерезидентами. Практически факт отнесения
владельцев долговых обязательств к резидентам или нерезидентам имеет первостепенное значение при
определении структуры государственного долга;
4) по типу кредитора: внутренний долг (органам кредитно-денежного регулирования,
коммерческим банкам, другим членам государственного сектора, прочим финансовым учреждениям);
внешний долг (международным организациям, органам управления зарубежных государств, прочая
внешняя задолженность, включая банковские ссуды и авансы, кредиты поставщиков);
5) по типу долгового обязательства: внутренний долг (долгосрочные облигации, краткосрочные
облигации и векселя, долгосрочные ссуды, не отнесенные к другим категориям, краткосрочные ссуды
и векселя, не отнесенные к другим категориям); внешний долг (аналогично перечню статей
внутреннего долга).
Внешний долг государства имеет такие составные: долг органов государственной власти и
управления, который возник в результате привлечения кредитов иностранных государств и выпуска
государственных ценных бумаг, которые размещаются на международных рынках капиталов;
Правительствам всех стран приходится принимать стратегические решения при выборе целей
управления долгом, определении своих предпочтений в отношении допустимой степени риска,
методов управления условными обязательствами и путей обеспечения надежного управления
государственным долгом.
Устойчивый государственный долг является неотъемлемым атрибутом состояния финансовой
системы не только развивающихся стран, то есть стран с переходной экономикой, но и большинства
индустриально развитых стран. При этом критические размеры как внутренней, так и внешней
задолженности и, как следствие, рост процентных платежей во многих странах приводят к
ограничению возможностей управления государственным долгом или даже к дестабилизирующему
воздействию на экономику в целом. Особую важность осуществления контроля за состоянием и
качеством управления государственным долгом подчеркивает то, что, как показала не только
российская практика, непродуманная долговая политика неминуемо ведет к финансовому кризису.
Эффективное управление государственным долгом представляет собой задачу оптимизации по
ряду критериев. Основные критерии эффективности управления государственным долгом имеют свое
выражение в задачах и представляют собой соотнесение реальных результатов, достигнутых в
процессе управления государственным долгом, с задачами, поставленными на данном этапе
управления государственным долгом.

23
 Для финансирования бюджетного дефицита государство прибегает к внешним и внутренним
заимствованиям, в результате чего и формируется государственный долг. Увеличение долга
происходит в результате капитализации процентов по ранее полученным кредитам. Кроме того, он
увеличивается вследствие обязательств, принятых государством к исполнению, но по различным
причинам, не профинансированным в срок.
В настоящих условиях государственный долг выдвинулся в центр экономических проблем
страны, что требует самого пристального внимания к этой экономической категории и проблемам, с
ней связанным. В общей постановке в проблеме государственного долга можно выделить следующие
основные аспекты: структура и динамика государственного долга; механизм управления,
обслуживания и реструктуризации долга; влияние государственного долга на развитие экономики
страны.
Очевидно, что государство может и должно брать в долг на нормальных, естественных и
разумных основах и условиях. Нормальный долг является реальным свидетельством доверия к
государству со стороны кредиторов как физических, так и юридических лиц. Практически в
эффективной, нормально развивающейся, стабильной экономике государственный долг не является
ключевой проблемой развития и жизнедеятельности общества. Как правило, государственный долг
возрастает на этапах активного экономического роста, имея в виду, что развивающаяся экономика,
модернизируемое производство требуют определенных вложений, в том числе государственных.
Однако госдолг растет и в стагнирующей экономике, в которой спад производства в течение
длительного времени предопределяет все динамические процессы развития макроэкономики. В этом
случае основным источником покрытия затрат государства являются монетарные каналы
финансирования возрастающего государственного долга.
Таким образом, долговые обязательства - это сложная категория, отличающаяся, во-первых, по
форме образования и обслуживания; во-вторых, по объектам долговых отношений; в-третьих, по
срокам обязательств.
Вопросы для самопроверки
1. В чем сущность и значение государственного кредита.
2. Дайте понятие государственного долга (капитальный и текущий, внутренний и внешний
государственный долг).
3. Каковы источники погашения государственного долга.
4. Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг: выбор их видов, обоснование
сроков обращения, форм выплаты доходов и др.
5. Каково влияние на эффективность государственного кредита следующих методов управления:
конверсия, консолидация отсрочка долгов.

Тема 5. Основы организации финансов предприятия

Вопросы:

1. Сущность и функции финансов предприятия.

2. Принципы организации и управления финансами организации.
3. Финансовый механизм и финансовые ресурсы организации

1. Сущность и функции финансов предприятия.

Предприятие – это имущественно обособленная хозяйственная единица, созданная в
соответствии с действующим законодательством для производства и реализации продукции,
выполнения работ, оказания услуг в целях удовлетворения общественных потребностей и получения
прибыли. Признаки предприятия как юридического лица: учреждение согласно закону; наличие
организационного единства, структурной оформленности производства; обладание необходимым
имуществом; самостоятельная имущественная ответственность; выступление в хозяйственном обороте
от собственного имени. Предприятие самостоятельно планирует и осуществляет свою деятельность,
распоряжается производимой продукцией, полученной прибылью, оставшейся в его распоряжении
после уплаты налогов и других обязательных платежей.
Имущество предприятия – материальные и нематериальные активы, используемые в
производственной деятельности. Материально-вещественные активы – земельные участки, здания,
сооружения, оборудование, сырье, полуфабрикаты, готовая продукция, денежные средства.
Нематериальные активы – репутация предприятия, постоянные покупатели и поставщики, название

24
предприятия, товарные знаки, навыки руководства, квалификация работников, патенты, ноу-хау,
авторские права и т.д.
Создание, регистрация и деятельность предприятия регламентируется основными законами
страны: Гражданским кодексом, О конкуренции и ограничении монополистической деятельности на
товарных рынках, Об основах налоговой системы и т.д.
При размещении предприятия учитывают факторы: наличие источников энергии и источников
сырья, транспортные затраты на доставку сырья, сбытовые расходы по готовой продукции, наличие
рабочей силы и затраты на рабочую силу, налоговую политику региона, капитальные вложения,
экологические ограничения и т.д.
Классификация предприятий деревопереработки осуществляется по признакам, общим для
любых отраслей промышленности страны:
по формам собственности: частные, государственные, муниципальные, смешанные
предприятия. Во всех странах с рыночной экономикой большинство предприятий находится в частной
собственности.
Государственные предприятия делятся на чисто государственные и смешанные
(полугосударственные). В смешанных компаниях государство, как правило, в лице министерства,
ведомства, является владельцем более 50% пакета акций; по принадлежности капитала: национальные,
иностранные и смешанные (совместные) предприятия.
Национальными называют предприятия, капитал которых принадлежит предпринимателям
своей страны. Национальная принадлежность определяется также местонахождением и местом
регистрации основной компании.
В иностранных предприятиях капитал принадлежит иностранным предпринимателям. Порядок
создания, регистрации, налогообложения определяется законодательством страны, где находится
предприятие. Иностранные предприятия образуются либо путем создания акционерного общества,
либо путем скупки контрольных пакетов акций местных фирм. Иностранные компании часто
регистрируются в стране местонахождения как филиалы или дочерние предприятия заграничных
головных фирм.
Смешанными по капиталу называют предприятия, капитал которых принадлежит
предпринимателям двух и более стран. Регистрация смешанного предприятия осуществляется в стране
одного из учредителей на основе действующего в ней законодательства. Формы смешанных по
капиталу компаний очень разнообразны: картели, синдикаты, тресты, концерны; по организационно-
правовым формам. Гражданским кодексом страны установлены организационно-правовые формы
предприятий – юридических лиц: унитарные предприятия, хозяйственные общества, хозяйственные
товарищества, производственные кооперативы.
В настоящее время последние две формы не имеют большого распространения и применимы
для организации мелкого, реже - среднего бизнеса.
Хозяйственные общества могут создаваться в форме общества с ограниченной
ответственностью (ООО), общества с дополнительной ответственностью (ОДО), акционерных обществ
открытого (ОАО) и закрытого типа (ЗАО).
К характерным особенностям ООО относится: наличие паевого капитала; ограниченная
ответственность в размере пая. Минимальный уровень капитала при создании ООО, определенный
законодательством, ниже, чем при создании акционерных обществ. Именные паевые свидетельства в
отличие от акций не являются ценными бумагами, не обращаются на рынке. Структура управления
ООО является более простой, число участников может быть ограничено в законодательном порядке,
ООО не обязано публиковать свой устав, данные бухгалтерского баланса, оповещать об изменении
размера капитала и состава управляющих органов.
Особенностью ОДО является ограниченная имущественная ответственность по долгам
общества в кратном размере суммы внесенных вкладов (например, трехкратном, пятикратном и т.д.).
Форма акционерного общества является в настоящее время наиболее распространенной
организационно-правовой формой предприятия.
Предприятия акционерного типа имеют следующие преимущества: способность привлекать
дополнительные инвестиции путем выпуска акций; ограничение ответственности акционеров и
снижение предпринимательского риска; облегчение перелива капитальных средств из отрасли в
отрасль; уменьшение зависимости от состава и численности акционеров.
Унитарное предприятие - коммерческая организация, не наделенная правом собственности на
закрепленное за собственником имущество. Имущество неделимо, не может быть распределено по
вкладам (долям, паям) между работниками предприятия. В форме унитарных предприятий создаются
государственные и муниципальные предприятия, т.е. имущество унитарных предприятий находится в
государственной или муниципальной собственности. Предприятию имущество принадлежит на правах

25
хозяйственного ведения или оперативного управления. Унитарное предприятие, основанное на праве
хозяйственного ведения, создается по решению уполномоченного государственного органа или органа
местного самоуправления. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления,
называется федеральным казенным предприятием (например, фабрика «Гознак») и создается по
решению Правительства страны.
Виды объединения предприятий, горизонтальная и вертикальная интеграция предприятий
Под вертикальной интеграцией понимается вхождение предприятий в ассоциацию,
объединение, где сосредоточены предприятия с последовательными стадиями производства:
лесозаготовительные, лесопильные, плитные, деревообрабатывающие, целлюлозно-бумажные.
Вертикальная интеграция позволяет комплексно использовать отходы производства, работать с
минимальными запасами сырья и материалов, контролировать снабжение и сбыт продукции.
Горизонтальные объединения включают производителей и продавцов одинаковой продукции.
Здесь снижаются издержки производства за счет роста объемов, ценовых скидок у поставщиков сырья
и материалов.
Как правило, предприятия при объединении остаются юридическими лицами в форме
хозяйственных обществ, но имеют общее руководство, осуществляемое головной компанией,
холдингом. Последний представляет компанию, которая, обладая контрольным пакетом акций
объединенных предприятий, обеспечивает управление и контроль за деятельностью объединения.
Финансово-промышленные группы (ФПГ) – это объединение предприятий, кредитно-
финансовых учреждений, страховых и инвестиционных компаний для ведения совместной
деятельности. ФПГ характеризуются общей стратегией развития, общей управленческой, ценовой,
технической, кадровой политикой при сохранении юридической самостоятельности участников. ФПГ
обладают значительными ресурсами, возможностью маневрирования ресурсами, развитием
диверсификации производства.
Финансы предприятий – относительно самостоятельная сфера финансов предприятия,
охватывает широкий круг вопросов и денежных отношений, связанных с формированием и
использованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота их средств.
К = ОФ + ОС (в натуральном и денежном выражении)
По мнению профессора Павлова, финансовое предприятие представляет собой совокупность
экономических отношений по поводу формирования и использования финансовых ресурсов
По мнению профессора Боловицкого: финансы фирмы – денежные отношения, вернее та их
часть, в которую фирмы вступают для обеспечения своей жизнедеятельности.
В ходе хоз. деятельности у организации возникают денежные отношения, связанные с
организацией производства продукции, оказанием услуг, выполнением работ, формированием
собственных финансовых ресурсов и привлечением внешних источников финансирования, их
распределению и использованию
По своему экономическому содержанию всю совокупность финансовых отношений можно
сгруппировать по следующим направлениям:
Между учредителями и предприятием в момент его создания. Они связаны с формированием
собственного капитала, уставного капитала. Уставной капитал является первоочередным источником
формирования производственных отношений
Между предприятием и другими хозсубъектами и организациями. Они связаны с
производством и реализацией продукции, возникновением вновь созданной стоимости. Это
финансовые отношения между поставщиками и покупателями, отношения со строительными
организациями, транспортными компаниями. Отношения, возникающие с организациями,
деятельность которых влияет на конечный финансовый результат хозяйственной деятельности (на
прибыль)
Между предприятием и структурными подразделениями по поводу финансовых ресурсов,
распределения и использования прибыли, оборотных средств
Между предприятием и его работниками по вопросу распределения и участия их в прибыли и
доходах, выпуску и размещению различных акций и облигаций, выплат % по ценным бумагам,
удержание налогов
Между предприятием и вышестоящими организациями внутри финансово- промышленных
групп холдинга, союзов, ассоциаций. Финансовые отношения возникают при формировании,
распределении и использовании централизованных фондов, резервов, отраслевых программ
Между предприятиями и банками возникают в процессе размещения денежных средств в
банке, получение и погашение ссуд, уплате % за пользование кредитом, по лизинговым,
факторинговым и другим операциям.
Между предприятием и страховыми организациями по поводу уплаты страховых взносов,

26
получения страхового возмещения при наступлении страхового случая
Между предприятиями и инвестиционными компаниями при осуществлении финансовых
инвестиций в ЦБ
Отношения, связанные с несостоятельными организациями или банкротством, при
приостановлении платежей и взносов
Между учредителями, работниками, различными организациями, связанные со слиянием,
поглощением, объединением и т.д.
Рыночные отношения – это прежде всего финансовые отношения, когда участники предлагают
заработать денежные средства и использовать их для достижения различных целей, создавая
соответственные денежные фонды, поэтому в н.в. задачей для государства и предприятий является
укрепление финансов хоз. субъекта и на этой основе стабилизация финансов государства.
Возникшие отношения между агентами рынка реализуются на основе функций финансов.
Основными функциями являются:
1) Распределительная, находит свое проявление при обращении денежных фондов за счет
выручки и реализации продукции. Она позволяет обеспечить образование фондов денежных средств за
счет выручки от реализации продукции, предоставления услуг, имущества и т.д.
2) Функция финансового планирования – формирование целей и путей их достижения.
3) Функция контроля – выступает финансы как средство проверки правильности образования,
распределения использования фондов денежных средств. Эта функция охватывает все стороны
деятельности организации. Т.е. образование и использование собственных финансовых средств или
ресурсов, уплата налоговых платежей, обязательств, финансирование капитальных вложений и нового
строительства, использование бюджетных и привлеченных средств; осуществляет контроль за
сложившимися отношениями между организациями и экономическими агентами.

2. Функции и принципы организации и управления финансами организации.

Принципы организации и управления финансами организации
Основными самыми распространенными в теории и практике являются следующие принципы,
на которых строятся финансовые отношения в коммерческих организациях:
1) Хозяйственной оперативной самостоятельности;
2) Самоокупаемости и рентабельности;
3) Материальной заинтересованности;
4) Материальной ответственности;
5) Обеспеченности финансовыми ресурсами.
1) Принцип хозяйственной самостоятельности предполагает, что предприятие самостоятельно
определяет свою экономическую деятельность в рамках правовых и нормативных документов
установленных государством.
2) Самоокупаемость - принцип функционирования хозрасчетного предприятия, при котором
предприятие возмещает все свои расходы за счет выручки от реализации продукции.
Принцип рентабельности – принцип прогнозирования, требующий превышения
экономического эффекта от использования прогноза над затратами на его разработку.
3) Принцип материальной заинтересованности.
Определяется основной целью предпринимательской деятельности – получением прибыли.
Заинтересованность в получении предприятием прибыли касается государства, коллектива
предприятия, инвесторов, каждого работника, а также других предприятий, с которыми у данного
предприятия имеются договорные отношения. Реализация этого принципа обеспечивается
стимулирующей системой налогообложения, высоким уровнем оплаты труда, процентов и дивидендов
по ценным бумагам уровнем банковского кредита, соразмерным с действительной эффективностью
использования кредитных ресурсов, и т. д.
4) Принцип материальной ответственности.
Это наличие определенной системы ответственности за результаты финансовой деятельности.
Финансовые методы реализации этого принципа не одинаковы для предприятий, их руководителей и
отдельных работников. Для предприятий принцип реализуется в форме штрафов, пений, неустоек,
взимаемых при нарушении договорных обязательств, несвоевременности возврата долгосрочных и
краткосрочных кредитов и займов, погашения векселей, при нарушении налогового законодательства.
В более широком смысле материальная ответственность состоит в том, что ухудшение
финансового состояния автоматически приводит к невозможности бесперебойной деятельности,
нормального кругооборота средств и порождает целый ряд проблем, без решения которых
продолжение работы предприятия вообще ставится под угрозу. Такова и материальная
ответственность в широком смысле руководителей предприятий и его учредителей. Ответственность

27
отдельных работников реализуется через штрафы, лишение премий и т. д. В широком смысле формой
ответственности работников является нарушение предприятием сроков выплаты заработной платы.
5) Принцип обеспеченности рисков финансовыми резервами.
Предпринимательская деятельность всегда сопряжена с разного рода рисками. Последствия
рисков сказываются на финансовых результатах деятельности предприятия.

3. Финансовый механизм и финансовые ресурсы организации

Финансовые ресурсы организации – это все источники денежных средств, аккумулируемые
предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов
деятельности как за счет собственных доходов, так и за счет различных поступлений.
В теории и практике различаются понятия капитал и финансовые ресурсы, несмотря на то, что
они имеют одну и ту же основу (денежные средства).
Однако капитал – это часть финансовых ресурсов, задействованных предприятием в оборот и
приносящих доходы организации. В этом смысле капитал является приращенной формой (или
стоимостью) финансовых ресурсов.
Финансовый механизм организации.
Финансовый механизм организации – это система управления финансовыми ресурсами
предприятия через финансовые рычаги с помощью финансовых методов.
Элементами финансового механизма являются:
-финансовые отношения
-финансовые рычаги
-финансовые методы
-правовое и нормативное обеспечение
-информационно-методическое обеспечение
1) Финансовые отношения – это есть инвестирование, кредитование, налогообложение,
страхование.
2) Финансовые рычаги – прибыль, доход, финансовые санкции, цена, дивиденды, %
полученные или уплаченные, зарплата (доход на одного работника), налоги и др.
3) финансовые методы – финансовый учет, финансовый анализ, финансовое планирование,
финансовое регулирование, финансовый контроль.
4) правовое и нормативное обеспечение – законодательное обеспечение, нормативное
обеспечение.
5) информационно-методическое обеспечение – внешняя информация и внутренняя
информация.
Финансовый механизм в деятельности организации зависит от стадии жизненного цикла
предприятия, организационно-правовой формы хозяйствования, целей и задач, которые ставит перед
собой организация, методов и путей их достижения.
Состав ресурсов предприятий включает:
1) Финансовые ресурсы, формируемые за счет поступлений в Уставный капитал, Добавочный
капитал (эмиссионный доход).
2) Финансовые ресурсы, сформированные за счет прибыли прошлых лет, резервный капитал,
специальные фонды, нераспределенная прибыль прошлых лет.
3) Финансовые ресурсы, сформированные за счет прибыли отчетного периода, она
формируется за счет прибыли от основной деятельности и других видов.
4) Собственные финансовые ресурсы строгого целевого назначения (резервы предстоящих
расходов и платежей) - целевое финансирование, целевые поступления, страховое возмещение.
5) Финансовые ресурсы, сформированные за счет заемных средств – краткосрочные и
долгосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность, расчеты по дивидендам.
Финансовые ресурсы предприятий – это совокупность собственных денежных фондов и
полученных извне. Предприятие для выполнения финансовых обязательств финансирует текущие
затраты и затраты, связанные с развитием предприятия.
К собственным ресурсам предприятия относятся:
-Прибыль, остающаяся в распоряжение предприятия
-Уставный капитал и дополнительные взносы в УК
-Получение безвозмездной помощи
-Дополнительная эмиссия и реализация акций
-амортизационные отчисления (это денежное выражение стоимости износа основных фондов).
Соотношение различных источников финансирования ресурсов определяет их структуру, т.е.
объект управления финансового менеджмента является – определить то оптимальное соотношение

28
ресурсов, которое обеспечит эффективность использования капитала и труда.
Соотношение собственных и заемных средств может рассматриваться на стратегическом
уровне управления хозяйствующим субъектом как стратегическая цель.
Данное соотношение зависит от проведенных глубоких расчетов на предприятии, обязательно
учитывающих целевые установки в инвестиционной, производственной, сбытовой, кадровой, перелива
капитала из одной сферы в другую и т.д.
Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах и эффективное их использование
предопределяет финансовое благополучие предприятия, финансовую устойчивость,
платежеспособность и ликвидность баланса.
Управление организацией – это совокупность мероприятий и решений на основе подготовки
анализа, проведенного в соответствии со стратегическими и тактическими целями, увязкой задач и
планами предприятий.
Управление финансами организации – это последовательная деятельность его работников по
организации и управлению финансовыми отношениями, денежными фондами и потоками.
Управление финансами организации предполагает решение следующих проблем:
1) повышение ликвидности баланса и платежеспособности организации;
2) повышение прибыльности и рентабельности;
3) материальной обеспеченности.
Рассматриваемые проблемы являются, как правило, целями финансовой стратегии.
Реализация первой цели предполагает оптимизацию имущества предприятия т.е. соотношение
оборотных и внеоборотных активов и источников денежных средств.
Вторая цель – предполагает рациональное и эффективное использование денежных средств.
Данную цель предприятие может достигнуть, выбрав один из конкретных вариантов.
1 – Увеличить прибыль или ее максимизировать, когда доля на рынке сохраняется.
2 – Завоевание рынка и подготовка, таким образом, максимизации прибыли.
3 – Экономический рост на базе применения технологий.
Постоянное увеличение и максимизация стоимости и постоянное увеличение имущества.
Финансовый результат предприятия – это балансовая (валовая) прибыль или убыток, которые
представляют собой алгебраическую сумму результата (прибыль или убыток), исчисленного по
формуле
Рб= Рр Рп.р. Рв.д. Рв.р.,
где Рб – балансовая (валовая) прибыль (убыток); Рр – прибыль от реализации (убыток); Рп.р. –
прибыль от прочей реализации (убыток); Рв.д. – внереализационные доходы; Рв.р. –
внереализационные расходы.
Для оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий применяется
система показателей рентабельности.
Финансовый менеджмент - это управление денежным потоком и оборотными средствами
организации.
Финансовый менеджмент - это специфическая система управления денежными потоками,
движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.
Финансовый менеджмент надо рассматривать как интегральное явление, имеющее разные формы
проявления. Так, с функциональной точки зрения финансовый менеджмент представляет собой
систему экономического управления и часть финансового механизма.
Имущество предприятия – имущество, состоящее из производственных и непроизводственных
фондов, а также другие ценности, стоимость которых отражается в самостоятельном балансе
предприятия.
Имущество предприятия - это совокупность материальных, финансовых и нематериальных
активов, принадлежащих предприятию и предназначенных для осуществления его деятельности.
В состав материальных активов входят: земельные участки, здания, сооружения, машины,
оборудование, сырье, материалы, полуфабрикаты, готовая продукция.
К финансовым активам относятся: кассовая наличность, депозиты в банках, вклады, чеки,
расчетные документы в пути, страховые полисы, вложения в государственные или частные ценные
бумаги, потребительский кредит, паи и долевые вклады в другие предприятия.
Нематериальные активы включают: патенты на изобретения, товарные марки и знаки,
фирменные наименования, репутацию предприятия, пакеты документов, ноу-хау и иные виды
интеллектуальной собственности, авторские права на пользование ресурсами.
Механизм распределения и использования прибыли должен обеспечивать выполнение
финансовых обязательств перед государством, способствовать повышению эффективности
производства, стимулировать материальные и социальные нужды предприятий.

29
 Вопросы для самопроверки
1. Расскажите в чем различие полного товарищества от товарищества на вере.
2. Какие виды хозяйственных обществ Вы знаете? Охарактеризуйте их.
3. Какие преимущества характерны для акционерной формы хозяйствования
4. В чем специфика деятельности унитарных предприятий?
5. Охарактеризуйте состав и структуру финансовых ресурсов.
6. Что такое собственные финансовые ресурсы предприятия и источники их формирования?
7. Каков порядок образования и использования основных фондов денежных средств организаций
(Уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал).
8. В чем особенности формирования денежных фондов в потребительской кооперации. Паевой
фонд, фонд развития потребительской кооперации, фонд подготовки кадров.
9. Дайте сравнительную характеристику заёмных финансовых ресурсов: банковский кредит,
коммерческий кредит, инвестиционный налоговый кредит. Другие заёмные средства.
10. Сущность привлеченных финансовых ресурсов предприятия (кредиторская задолженность,
авансы полученные, резервы предстоящих расходов и платежей).

Тема 6. Финансы страховых организаций

Вопросы:
6.1. Экономическое содержание страхования
6.2. Классификация и принципы страхования
6.3. Страховой рынок и его структура

6.1. Экономическое содержание страхования

Экономическая категория страхования — составная часть категории финансов. Однако если
финансы в целом связаны с распределением и перераспределением финансовых ресурсов, страхование
охватывает только сферу перераспределительных отношений.
Страховые организации являются юридическими лицами, осуществляющими страховую
деятельность в соответствии с действующим законодательством. Они могут создаваться и форме как
коммерческих, так и некоммерческих1 организаций. Страховые организации, созданные в форме
коммерческих организаций, подвергаются предварительному контролю при входе на рынок в процессе
лицензирования. Законодательно определены минимальный размер уставного капитала страховой
организации, возможные направления инвестирования активов, национальный орган страхового
надзора контролирует платежеспособность страховщика. Отчетность страховой организации должна
быть подтверждена аудитором и опубликована в части финансового результата.
Финансам страховых организаций присущи наряду с общими для коммерческих и
некоммерческих организаций принципами организации финансов специфические признаки,
обусловленные проявлением сущности страхования.
1. Страховая организация как субъект рынка работает в условиях так называемого «двойного
риска»: наряду с тем, который она приняла на себя от страхователей по договору, она несет
собственный бизнес-риск, связанный в основном с инвестиционной деятельностью. При реализации
этих групп рисков — страхового и инвестиционного — используются различные источники
компенсации убытков.
Для того чтобы обеспечить выполнение обязательств по договорам, страховая организация
формирует развернутую систему страховых резервов, потребность в которой обусловлена
неравномерностью распределения риска во времени (чередование благоприятных и неблагоприятных
периодов).
Инвестиционный риск страховой организации гарантируется ее свободными активами,
значительную часть которых составляют собственные средства3. В связи с этим объем собственных
средств страховой организации приобретает особое значение, поскольку в значительной мере
определяет платежеспособность страховщика4.
Размещение собственных средств страховщиков регулируется Федеральной службой
страхового надзора.
2. Между моментом поступления страховой премии (платы за страховую услугу) и страховой
выплатой может проходить значительный промежуток времени (в личном страховании —
десятилетия), в связи с чем страховая организация получает возможность инвестировать
аккумулированную премию, получая инвестиционный доход. В странах с развитой рыночной

30
экономикой страховые организации являются крупнейшими институциональными инвесторами, а роль
страховщика в формировании инвестиционного капитала страны не менее актуальна, чем страховая
защита.
3. Существуют особенности в источниках средств и структуре финансовых ресурсов страховой
организации:
• специфическим источником средств страховой организации является страховая премия,
которая поступает по договору и является привлеченными средствами;
• в структуре финансовых ресурсов страховой организации имеют значительный удельный вес
страховые резервы.
4. Следствием большой социальной значимости страхования жизни является запрет на
проведение одной и той же страховой организацией операций по страхованию жизни и иным видам
страхования. Цель такого запрета — обеспечение финансовой устойчивости операций по страхованию
жизни, защита интересов страхователя. Экономическим обоснованием такого разделения являются
специфическая динамика риска, долгосрочный характер обязательств в страховании жизни, особые
методики расчета резервов, иные методы оценки платежеспособности.
5. Страховая организация — одна из немногих участником рынка, осуществляющих
предупредительную деятельность, в силу заинтересованности в снижении частоты наступления
неблагоприятных событий и тяжести их последствий. Наряду со страховыми резервами она может
формировать резерв предупредительных мероприятий, средства которого используются в целях
предотвращения наступления неблагоприятный событий.
Учитывая интенсивность денежных потоков Страховой организации, в том числе
обусловленных внутренним перераспредепением средств, в зарубежном страховании часто
используется понятие финансового потенциала страховой организации, означающего объем средств,
который может быть в конкретный момент времени использован на страховую защиту.
Финансы страховой организации - это комплекс денежных отношений, возникающих в
процессе формирования и использования ее финансовых ресурсов. При этом под финансовыми
ресурсами страховой организации понимаются денежные средства в виде доходов и внешних
поступлений, необходимые для обеспечения жизнедеятельности страховщика. Они включают
собственные и привлеченные средства. К собственным средствам (капиталу) страховщика относятся
уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал и нераспределенная прибыль. Они
формируются из двух источников — за счет взносов учредителей и владельцев, а также за счет
прибыли, получаемой в результате деятельности страховой организации.
Уставный капитал страховой организации формируется из вкладов ее участников.
Источниками образования добавочного капитала являются эмиссионный доход от размещения акций,
средства, полученные в результате переоценки объектов основных активов, а также безвозмездно
переданные другими организациями.
Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными
документами страховщика за счет части его чистой прибыли и может использоваться для покрытия
убытков по результатам деятельности за отчетный год, а также для погашения облигаций и выкупа
акций компании в случае отсутствия иных средств.
Величина собственных средств страховщика имеет особо важное значение на начальном этапе
функционирования страховой организации, когда у нее еще не сформированы адекватные страховые
резервы, за счет которых могут производиться страховые выплаты по договорам страхования.
дальнейшем собственный капитал является дополнительным источником средств для
обеспечения способности страховщика отвечать по своим обязательствам в случае недостатка
страховых резервов. Основным источником формирования привлеченных средств у страховщиков
являются страховые премии, получаемые от страхователей по заключенным договорам страхования.
Данные средства используются на осуществление страховых выплат за последствия страховых
случаев, на оплату расходов страховщика, связанных с организацией страховой деятельности, а их
излишек формирует прибыль, за счет которой пополняется собственный капитал. При этом денежные
потоки страховой организации разделяются на две относительно самостоятельные части — связанные
с выполнением обязательств по договорам страхования и с организацией деятельности страховщика.
Одна из существенных особенностей денежного оборота страховщиков состоит в том, что в отличие от
предприятий, занимающихся производством и реализацией товаров, страховые организации
привлекают денежные ресурсы авансом, а затем за счет них выполняют принятые на себя по договорам
страхования обязательства.
Другой особенностью является неопределенность размера будущих обязательств страховщика
по заключаемым договорам страхования, что затрудняет расчет размеров страховых премий, которые
должны быть получены от страхователей для обеспечения выполнения данных обязательств. Заключая

31
договоры страхования, страховая организация не может точно знать, сколько произойдет страховых
случаев и каков будет размер страховых выплат по каждому из них, она может лишь, опираясь на
данные статистики и используя методы теории вероятности, рассчитать прогнозируемые показатели,
которые отражаются в применяемых страховщиком тарифных ставках.
При этом всегда существует возможность отклонения фактических результатов от
прогнозируемых. Данные две особенности предопределяют наличие у страховщиков такого
специфического вида финансовых ресурсов, как страховые резервы. Необходимость их формирования
обусловлена двумя основными причинами.
Во-первых, страховщики, получая страховые премии, должны их аккумулировать для того,
чтобы иметь возможность производить страховые выплаты тогда, когда произойдут страховые случаи.
Во-вторых, страховым организациям необходимо иметь средства на тот случай, если размер
страховых выплат, которые они должны будут осуществить за определенный промежуток времени
(например, за финансовый год), окажется выше, чем объем поступлений предназначенных для этого
страховых премий за тот же период.
В связи с этим различают два типа страховых резервов. Первый создается из поступающих от
страхователей страховых взносов и используется на осуществление страховых выплат тем участникам
страхования, с которыми произошли страховые случаи, т.е. позволяет осуществить раскладку ущерба
между всеми страхователями. Второй тип страховых резервов формируется за счет разницы между
страховыми премиями, предназначенными для осуществления страховых выплат, и фактическими
обязательствами страховщиков, связанными со страховыми случаями, происшедшими в
соответствующий промежуток времени. Данные резервы обеспечивают страховщикам возможность
производить страховые выплаты в случае, если текущих поступлений страховых премий для этого
оказывается недостаточно, т.е. осуществлять временную раскладку ущерба.
Кроме того, отдельно выделяют страховые резервы, формируемые по операциям страхования
жизни, специфика которых определяется особенностями, характеризующими данную подотрасль
страхования. Однако обязательства, принимаемые на себя страховщиками по заключаемым договорам
страхования, а также убытки, причиняемые страховыми случаями, могут быть настолько велики, что
их покрытие за счет финансовых ресурсов, которыми располагает одна страховая организация,
оказывается невозможным. В этом случае страховщики используют механизмы коллективного
выполнения обязательств, заключая договоры перестрахования.
Специфичность денежных потоков, связанных с выполнением обязательств по таким
договорам, является еще одной особенностью финансовых отношений в страховой деятельности.
Средства страховых резервов, сформированных страховщиками, находятся в их распоряжении до тех
пор, пока они не будут востребованы для осуществления страховых выплат. При этом в зависимости от
вида страхования и типа страховых резервов этот период может длиться от нескольких дней до
десятков лет. Кроме того, страховщики располагают собственным капиталом, размеры которого, как
правило, также весьма велики. Данные средства размещаются страховщиками в ценных бумагах,
банковских вкладах, недвижимости и других активах.
Таким образом, еще одним видом финансовой деятельности страховых организаций является
инвестиционная деятельность, а страховщики рассматриваются на финансовом рынке как
институциональные инвесторы. Доходы, получаемые страховщиками от инвестирования, позволяют
им снижать размеры страховых тарифов, используются для осуществления страховых выплат и,
наконец, являются еще одним, наряду с положительным финансовым результатом от страховой
деятельности, источником прибыли страховой организации.
Соответственно денежные потоки, опосредующие инвестиционную деятельность
страховщиков, составляют еще одну часть финансовых отношений в сфере страхования.
Авансирование страхователями страховщиков делают весьма актуальной проблему способности
страховых компаний выполнить свои обязательства по договорам страхования. Страховая организация,
получив страховые премии, может оказаться неплатежеспособной, а это нанесет убытки множеству ее
клиентов.
В связи с этим огромное значение в страховой деятельности имеет анализ финансового
состояния страховщиков, их финансовой устойчивости и платежеспособности. Для проведения такого
анализа применяются особые методы и показатели, а страховщики должны регулярно составлять
отчетность по специально разработанным формам.
Специфика страховых отношений вызывает необходимость в особом порядке налогообложения
страховых операций. Во-первых, деятельность страховщиков характерна присущими только ей видами
доходов и расходов, которые должны приниматься во внимание при формировании их финансовых
результатов и определении налогооблагаемой базы. Во-вторых, юридические и физические лица,
выступая в качестве страхователей, несут расходы в виде уплаты страховых премий, которые могут

32
снижать их налоговые обязательства. Наконец, страхователи, застрахованные лица и
выгодоприобретатели получают страховые выплаты, которые в отдельных случаях могут
рассматриваться как их доходы, подлежащие налогообложению.
К основным источникам финансовых ресурсов страховых организаций относятся:
• при создании страховой организации — уставный капитал;
• в процессе функционирования страховой организации — доходы от страховой деятельности,
доходы от инвестирования страховых резервов и собственных средств, прочие доходы.
Финансовые ресурсы страховых компаний формируются в виде денежных доходов,
накоплений и поступлений. Денежные доходы включают прибыль от страховой деятельности, прибыль
от инвестиционной деятельности, прибыль по прочим внереализационным операциям страховой
организации. В отличие от других коммерческих организаций в определении прибыли от страховой
деятельности есть особенность. В страховом деле прибыль от страховой деятельности принято
называть финансовым результатом, поскольку он по итогам года может быть как положительным, так
и отрицательным вследствие характера проявления риска во времени. Финансовый результат
страховых операций определяется путем сопоставления доходов и расходов, связанных с
осуществлением страховой деятельности.
В состав доходов от страховой деятельности входят страховые премии, возмещение расходов
по рискам, переданным в перестрахование, поступления средств из страховых резервов, комиссионное
и брокерское вознаграждение, некоторые другие доходы.
Расходы, связанные с осуществлением страховой деятельности, подразделяются на две группы
— расходы, связанные с несением с страховых обязательств (страховые выплаты, отчисления в
резервы, передача части премий перестраховщику и т.п.), и расходы на ведение дела (затраты
страховщика на заключение, ведение и исполнение договоров страхования).
Основным источником доходов страховой организации является страховая премия, которая
представляет собой плату за страхование. Страховая премия рассчитывается на основе страхового
штрафа — ставки премии с единицы страховой суммы. Величина страхового тарифа зависит от
характера риска, рассчитывается на основе статистических данных и в общем виде базируется на
принципе эквивалентности финансовых обязательств сторон договора страхования. Страховой тариф
(брутто-ставка) состоит из двух частей: нетто-ставки, которая направляется на выплаты страхователям,
и нагрузки, за счет которой осуществляется финансирование деятельности страховой организации. Для
определения экономического содержания страхования можно выделить отличительные признаки:
1) при страховании возникают денежные перераспределительные отношения, обусловленные
наличием вероятности наступления непредвиденных неблагоприятных событий, влекущих за собой
возможность нанесения материального или иного ущерба экономическим субъектам;
2) при страховании осуществляется раскладка нанесенного ущерба между участниками
страхования, которая всегда носит замкнутый характер.
Возникновение таких отношений обусловлено тем, что случайный характер нанесения ущерба
влечет за собой потери, которые, как правило, охватывают не все хозяйства, не всю территорию
данной страны или региона, а лишь их часть. Это создает условия для возмещения ущерба путем
солидарной раскладки потерь одних хозяйств между всеми заинтересованными экономическими
субъектами.
Чем шире круг участников страхования, тем меньшая доля ущерба приходится на каждого
страхователя. Тем самым обеспечивается достаточная концентрация денежных средств в едином фонде
и становится возможным возмещение максимального ущерба при минимальных затратах каждого
участника;
3) при страховании происходит перераспределение ущерба
в пространстве и во времени. Для эффективного территориального перераспределения средств
страхового фонда в рамках одного года требуются большая территория и значительное число объектов.
Раскладка ущерба во времени связана со случайным характером возникновения чрезвычайных
событий: несколько лет подряд чрезвычайных событий может и не быть, поэтому неизвестно точное
время их наступления;
4) замкнутая раскладка ущерба обусловливает безвозвратность средств, мобилизованных в
страховой фонд. Страховые платежи каждого субъекта, вносимые в страховой фонд, имеют одно
назначение — возмещение вероятной суммы ущерба в определенном территориальном масштабе и в
течение определенного периода.
Поэтому сумма страховых платежей не подлежит возврату при отсутствии непредвиденных и
неблагоприятных обстоятельств.
Исходя из этого, можно дать следующее определение. Страхование — это совокупность
экономических отношений, возникающих на основе замкнутого, безвозвратного перераспределения

33
финансовых ресурсов во времени и в пространстве по поводу формирования страхового фонда и его
использования для возмещения вероятного ущерба, нанесенного экономическим субъектам в
результате непредвиденных неблагоприятных событий.
Экономическая категория страхования на практике является одним из методов формирования и
использования страхового фонда. Возможны и другие методы — централизованный и
децентрализованный.
Централизованный метод связан с прямым законодательным выделением в бюджетной системе
государства определенных финансовых резервных фондов. Именно с помощью указанного метода
формируются резервные фонды отдельных бюджетов и внебюджетных фондов.
Децентрализованные финансовые резервы создаются в организациях для возмещения
локального ущерба и покрытия различных убытков.
Экономическая необходимость использования категории страхования для формирования и
использования страхового фонда появляется тогда, когда у государства нет возможности свободного
маневрирования финансовыми ресурсами организаций и тем более средствами отдельных граждан.
В условиях плановой экономики, когда у государственных предприятий не было
экономической самостоятельности и государство могло широко маневрировать их финансовыми
ресурсами, не было острой необходимости использовать страхование как особый метод защиты
имущества и доходов указанных предприятий. Переход к рыночной экономике делает страхование
необходимым.
Страхование также связано с возмещением материального ущерба и потерь в семейных
доходах.
Потери в семейных доходах, появляющиеся в связи с нетрудоспособностью граждан в период
болезни, инвалидности, лечения после получения травмы от несчастного случая, в связи с
достижением пенсионного возраста, с наступлением смерти кормильца или другого члена семьи,
влекут за собой значительные расходы всего общества.
Поэтому страхование этих доходов осуществляется в первую очередь путем организации
социального страхования за счет общества, т. е. за счет финансовых ресурсов граждан и
работодателей.
Уровень соответствующих пособий и пенсий зависит от финансовых возможностей
государства на каждом этапе развития общества.
Оно стремится поддерживать с помощью социального страхования определенный, минимально
возможный жизненный уровень семей посредством полного или частичного возмещения потерь
доходов.
Широко используется личное страхование, страховые взносы по которому уплачиваются за
счет семейных доходов. Оно предоставляет гражданам возможность сверх или помимо выплат и льгот
по социальному страхованию удовлетворять свои социальные потребности.
По личному страхованию, как и по социальному, происходит возмещение материального
ущерба и оказывается денежная помощь гражданам и их семьям, позволяющая полностью или
частично покрыть потери в доходах в связи с утратой здоровья застрахованным лицом или
наступлением смерти члена семьи.
В качестве объекта страхования может выступать и ответственность организаций или граждан,
связанная с возможностью нанесения ими вреда другим лицам или с другими обязательства ми.
Необходимость страхования ответственности является следствием потребности в возмещении
понесенных потерь.
Функции страхования. Сущность страхования проявляется в его функциях. Они позволяют
выявить особенности страхования в составе финансов. Известно, что категория финансов выражает
свою сущность через распределительную функцию, которая специфически проявляется в функциях,
присущих страхованию, — рисковой и предупредительной.
Главной является рисковая функция, поскольку страховой риск непосредственно связан с
основным назначением страхования по оказанию денежной помощи пострадавшим экономическим
субъектам.
Именно при осуществлении рисковой функции происходит перераспределение финансовых
ресурсов среди участников страхования в связи с последствиями случайных событий. Страхование
имеет также предупредительную функцию, которая связана с использованием части средств
страхового фонда на уменьшение степени и последствий страхового риска.
Страховая деятельность, связанная с предоставлением страховых услуг, служит финансовой
основой для инвестирования средств страховщиком.
Прочие доходы страховых организаций включают внереализационные доходы, например от
оказания консультационных услуг, сдачи имущества в аренду, штрафы, пени, неустойки, полученные

34
по финансово-хозяйственным договорам, суммы, полученные в порядке регресса, суммы возврата
страховых резервов и др.
Особое место в процессе формирования финансовых ресурсов страховой организации
занимают страховые резервы, которые могут выступать как статья доходов или расходов в
зависимости от изменения объема обязательств страховой организации или ее потребности в
дополнительных ресурсах.
Страховые резервы, формируемые страховыми организациями, включают8:
• резервы премий (резерв незаработанной премии и резерв премий по страхованию жизни);
• резервы убытков (резерв заявленных, но неурегулированных убытков);
• резерв произошедших, но незаявленных убытков;
• стабилизационный резерв.
Кроме того, по отдельным видам страхования (в частности, по обязательному медицинскому
страхованию, добровольному страхованию) формируются резервы финансирования
предупредительных мероприятий, по обязательному медицинскому страхованию также создаются
резерв оплаты медицинских услуг и запасной резерв.
Резервы страховой организации имеют различное назначение, но важнейшие из них являются
финансовой гарантией выполнения обязательств перед страхователями и выражают величину
отложенных выплат по состоянию на отчетную дату.
Резерв незаработанной премии формируется в связи с рассроченным характером обязательств
страховой организации, поскольку она несет ответственность по договору с момента уплаты страховой
премии до момента наступления страхового события или окончания срока страхования. В связи с этим
страховая премия не может быть полностью отнесена в доходы страховой организации, часть ее
резервируется для предстоящих выплат. Для определения резерва незаработанной премии
используются различные методики в зависимости от характера риска, однако чаще премия
распределяется пропорционально времени на весь срок страхования. Таким образом, по состоянию на
отчетную дату премия разделяется на «заработанную», которая относится к истекшему периоду и
направляется в доход, и «незаработанную», которая резервируется на предстоящие выплаты.
Необходимость формирования резервов убытков обусловлена тем, что их урегулирование,
особенно по крупным, сложным рискам, требует времени (установление причин события, оценка
ущерба и т.п.), вследствие чего сам факт наступления страхового события может относиться к одному
отчетному периоду, а страховая выплата — к другому.
Резерв заявленных, но неурегулированных убытков формируется для выплат по договорам, по
которым страховое событие произошло в течение срока страхования, но по объективным причинам
выплата не была осуществлена в том же отчетном периоде. В резерв зачисляется сумма убытка на
основании заявления страхователя. Объем резерва на отчетную дату показывает сумму
неурегулированных обязательств страховой организации и увеличивается на 3% для финансирования
расходов по урегулированию убытков.
Резерв произошедших, но незаявленных убытков формируется для финансирования выплат по
тем страховым событиям, которые произошли в период действия договора страхования, но о которых
не было известно ни страхователю, ни страховой организации. Такая ситуация возможна, в частности,
при страховании ответственности, например, последствия ошибки архитектора или неверного диагноза
врача, профессиональная ответственность которых застрахована, могут проявиться через
значительный промежуток времени и привести к необходимости выплат. Следовательно, этот резерв, в
отличие от предшествующего, предназначен для финансирования исполнения обязательств по
договорам, срок действия которых истек. Поскольку возникновение таких ситуаций имеет
вероятностный характер, объем резерва определяется методами актуарной математики на основе
накопленных статистических данных.
Стабилизационный резерв является инструментом дополнительного распределения риска во
времени: он формируется и благоприятные годы и используется в годы с повышенной убыточностью.
Методика его расчета основана на анализе ряда показателей, характеризующих убыточность и
финансовый результат страховых операций.
Те страховые организации, которые осуществляют страхование жизни, формируют резервы по
страхованию жизни. Страхование жизни — это совокупность видов личного страхования, которые
предусматривают наступление обязательств страховой организации по договорам в случаях смерти
застрахованного либо дожития им до определенного срока (события). Страховая выплата может быть
единовременной или иметь форму аннуитета. Как и любой резерв премии, страховой резерв по
страхованию жизни — это оценка неисполненных обязательств перед страхователями. В связи с тем,
что при расчете тарифных ставок по страхованию жизни применяется дисконтирование, в резерве
должна быть учтена та часть инвестиционного дохода страховой организации, которая соответствует

35
ее обязательствам.
Методика формирования и использования резерва по страхованию жизни разрабатывается в
соответствии с условиями конкретных видов страхования методами актуарной математики.
На величину резервов, которые предназначены для обеспечения страховых выплат, т. е.
выступают как финансовая гарантия выполнения обязательств страховой организации в отношении
страхователей, уменьшается ее налогооблагаемая база.
Прибыль страховой организации определяется как разница между доходами’и расходами
страховой организации по страховой, инвестиционной и прочей деятельности в целом.
Следует отметить, что некоторые виды страхования проводятся страховыми организациями,
функционирующими в форме коммерческих организаций, на некоммерческой основе, в частности,
деятельность страховых медицинских организаций по обязательному медицинскому страхованию.
Страховые платежи по нему используются на оплату медицинских услуг, покрытие расходов на
ведение дела по обязательному медицинскому страхованию10, формирование страховых резервов и
оплату труда работников, занятых этим видом страхования. Превышение доходов над расходами
определяется отдельно по операциям обязательного медицинского страхования и по операциям,
связанным с инвестированием страховых резервов по данному виду страхования. Прибыль от
проведения обязательного медицинского страхования направляется на пополнение страховых
резервов, а убытки покрываются за счет доходов, полученных от инвестирования средств резерва
оплаты медицинских услуг и запасного резерва. Не использованные на покрытие убытков по
проведению обязательного медицинского страхования доходы от инвестирования резервов
направляются на пополнение этих резервов по нормативам, установленным территориальным фондом
обязательного медицинского страхования, а оставшиеся средства являются доходом страховой
организации. Кроме того, в состав ее доходов входят средства, сэкономленные на ведении дела по
обязательному медицинскому страхованию.
К накоплениям как видам финансовых ресурсов страховых организаций относятся
амортизация, средства финансовых фондов, созданных за счет прибыли в предыдущие годы
(например, резервного фонда, формируемого страховыми организациями, функционирующими в
форме акционерных обществ). Поступления формируются в порядке перераспределения финансовых
ресурсов (от материнской компании, в рамках холдинга или финансово-промышленной группы и т.п.).
В процессе управления финансами страховой организации большое внимание уделяется таким
факторам, как установление обоснованного размера платы за страховую услугу; формирование
адекватных обязательствам страховых резервов; проведение эффективной инвестиционной политики,
отвечающей требованиям диверсификации, ликвидности, доходности и возвратности; передача рисков
в перестрахование.
Направления использования финансовых ресурсов страховых организаций определяются
организационно-правовой формой их функционирования и включают:
1) уплату налогов и других обязательных платежей в бюджетную систему страны;
2) расчеты с финансово-кредитными учреждениями (например, уплату процентов и погашение
кредита на покрытие расходов капитального характера);
3) формирование за счет прибыли резервного фонда в соответствии с действующим
законодательством;
4) рост уставного капитала;
5) инвестирование свободных финансовых ресурсов;
6) материальное поощрение сотрудников организации;
7) распределение прибыли между акционерами (пайщиками) страховой организации и т.п.
Использование финансовых ресурсов должно осуществляться с учетом необходимости
соблюдения устанавливаемых в нормативно-правовых актах страны требований к финансовой
устойчивости и платежеспособности страховых организаций.

6.2. Классификация и принципы страхования

Классификация страхования необходима, чтобы упорядочить разнообразие экономических
отношений и создать единую и взаимосвязанную систему.
Классификация страхования является научной системой деления страхования на отрасли,
подотрасли, сферы деятельности и виды, звенья которых располагаются таким образом, что каждое
последующее звено является частью предыдущего.
В основе классификации страхования лежит два критерия: различия в организации и в объектах
страхования.
В соответствии с этим делением применяются системы классификации:
1) по форме проведения;

36
 2) по объектам страхования.
В более широком и конкретном смысле классификация страхования представляет собой форму
выражения различий в сферах деятельности страховщиков, объектах страхования, категориях
страхователей, объеме страховой ответственности и форме проведения страхования.
На рынке действуют специализированные страховые организации, реализующие страховой
продукт в форме обязательного и добровольного страхования.
Обязательное страхование выражает гражданско-правовые отношения, связанные с
принудительным образованием и использованием ресурсов страхового фонда.
Через издание законов государство устанавливает обязательную форму страхования.
Обязательное страхование основывается на таких принципах, как законодательная основа
регламентации страховых отношений, автоматичность, бессрочность, сплошной охват объектов
страхования, нормирование страхового возмещения.
В условия и порядок проведения обязательного страхования регламентируется действующим
законодательством.
К области обязательного страхования относятся:
1) обязательное страхование пассажиров от несчастных случаев на воздушном,
железнодорожном, морском, внутреннем водном и автомобильном транспорте;
2) обязательное государственное личное страхование военнослужащих и военнообязанных,
граждан, призванных на военные сборы, лиц рядового и начальствующего состава органов внутренних
дел;
3) обязательное государственное личное страхование сотрудников Министерства по налогам и
сборам, должностных лиц налоговой полиции и таможенных органов;
4) обязательное государственное страхование личности от риска радиационного ущерба
вследствие чернобыльской катастрофы;
5) обязательное медицинское страхование граждан;
6) обязательное государственное страхование медицинских и научных работников на случай
инфицирования вирусом СПИДа;
7) обязательное страхование работников предприятий с особо опасными условиями работы
(пожарные дружины, спасатели МЧС, работники железнодорожного транспорта и др.);
8) обязательное страхование недвижимого имущества, принадлежащего гражданам;
9) обязательное социальное страхование граждан.
Добровольное страхование отличается от обязательного страхования тем, что гражданско-
правовые отношения возникают в силу волеизъявления сторон — страховой компании и физического
или юридического лица, которые закрепляются в письменном договоре страхования.
К заключенному договору страхования физическому или юридическому лицу выдается
страховой полис. Эта форма страхования не носит обязательного характера и предоставляет
возможность выбора услуг на страховом рынке.
Добровольное страхование носит выборочный характер, так как не все субъекты желают в нем
участвовать, а для некоторых лиц могут даже устанавливаться ограничения или запрет на участие.
Объект страхования является материальным носителем всех признаков, в том числе и
экономических интересов страхования. В страховании выделяют отрасли.
В условиях государственной страховой монополии в бывшем СССР определялись две отрасли:
имущественное и личное страхование.
В рыночной экономике исходя из характеристики объектов страхования целесообразно
выделить пять основных отраслей страхования: личное, имущественное, ответственности,
экономических рисков, социальное. Подобная классификация определяется перечнем объектов и
рисками, подлежащими страхованию.
В личном страховании в качестве объектов страхования выступают жизнь, здоровье и
трудоспособность человека. Личное страхование подразделяется на:
1) страхование жизни;
2) страхование от несчастных случаев;
3) медицинское страхование. В этом случае во внимание принимаются признаки объекта,
объем страховой ответственности и продолжительность страхования.
Имущественное страхование представляет собой отрасль страхования, в которой объектом
страховых отношений является имущество в различных формах.
Экономическое назначение имущественного страхования заключается в возмещении ущерба
при страховом случае. Застрахованным может быть имущество, являющееся собственностью
страхователя и находящееся в его владении, пользовании, распоряжении.
Субъектами выступают не только собственники имущества, но и другие юридические и

37
физические лица, которые несут ответственность за его сохранность. В имущественном страховании
выделяют подотрасли по форме собственности и социальным группам страхователей. По этим
признакам различают имущество экономических субъектов: государственное, частное, арендуемое и
отдельных граждан.
Особое значение в классификации имущественного страхования имеет выделение опасностей,
не связанных между собой, на основе которых определяются виды страхования:
1) страхование имущества от огня;
2) страхование сельхозкультур от засухи и других стихийных бедствий;
3) страхование животных от падежа и вынужденного забоя;
4) страхование транспортных средств от аварий, угона и других опасностей и т. д. Страхование
ответственности — отрасль страхования, где объектом выступает ответственность перед третьими
лицами, которым может быть причинен ущерб вследствие какого-либо действия или бездействия
страхователя.
В страховании ответственности выделяют следующие подотрасли:
1) страхование задолженности;
2) страхование на случай возмещения вреда, которое называют также страхованием
гражданской ответственности.
Страхование экономических рисков — это отрасль страхования, где объектом является ущерб,
который возникает в процессе предпринимательской деятельности.
В страховании экономических рисков выделяются две подотрасли: страхование риска прямых и
косвенных потерь. Прямыми потерями являются, например, потери от недополучения прибыли,
убытки от простоев оборудования, забастовок и других объективных причин.
Косвенные потери— упущенная выгода, банкротство предприятия и пр.
В социальном страховании объектом выступает уровень дохода граждан. В его состав
включаются такие подотрасли, как страхование пособий, пенсий и льгот. Организация социального
страхования основывается на следующих принципах: всеобщность, универсальность, комплексность,
самоокупаемость и самоуправление.
В зависимости от очередности совершения страховых сделок выделяется первичное
страхование и перестрахование. Первичное страхование предполагает, что страховая сделка
заключается между страхователем и первым по месту и времени страховщиком, который действует
самостоятельно.
При перестраховании сделка происходит между несколькими страховщиками, один из которых
передает на согласованных условиях другим страховщикам часть ответственности по принятым на
себя обязательствам перед страхователем. При этом перестраховщики не вступают в правовые
отношения со страхователем.
Учитывая специфические стороны страхового бизнеса и опираясь на основы современной
финансовой теории можно выделить следующие принципы организации финансов страховой
организации:
 Принципы организации финансов страховой компании
Реализация принципа плановости достигается путем текущего и стратегического финансового
планирования в страховой организации. Принцип присущ страховой деятельности, так как расчеты
страховых тарифов (формирование цены на страховую услугу) или актуарные расчеты представляют
собой планирование расходов, убыточности и прибыльности страховой организации.
Диверсификация в финансовой деятельности — это, во-первых, распределение финансового
риска, что в полной мере осуществляется при планировании и формировании инвестиционного
портфеля страховой организации; во вторых, формирование устойчивого страхового портфеля
основано на диверсификации технического риска страховщика.
Соблюдение принципа финансовой устойчивости и безопасности особенно актуально.
Государство предъявляет повышенные требования к обеспечению финансовой устойчивости
страховых организаций. Требование безопасности выполняется страховой организацией при
реализации инвестиционной политики.
Принцип рациональности должен быть учтен при планировании и осуществлении различных
расходов, осуществляемых страховыми организациями. Принцип оптимизации предполагает
применение различных экономико-математических методов в управлении финансовыми ресурсами
страхового предприятия.
Взаимосвязь и взаимообусловленность выполняется при воздействии па любую составляющую
совокупных финансовых ресурсов страховой организации. Основные финансовые показатели
страховой организации представляют собой единую систему, изменения в каком-либо отдельном
составном элементе вызывает адекватные изменения в других.

38
 Оперативность финансовой деятельности предполагает в случае негативной ситуации
своевременность корректировки финансовой политики организации, принятия конструктивных
решений и осуществления соответствующих действий с целью ликвидации угрожающего положения.
Гибкость организации финансов страховщика означает маневренность в управлении ресурсами
страховой организации, проведение гибкой политики, подвижность статей доходов и расходов, состава
и структуры инвестиций, тарифов и т.д.
Специфика финансовых отношений страховой организации обусловлена особенностями
организации денежного оборота. Так предприятия, занимающиеся производством продукции,
реализацией товаров, вначале осуществляют затраты, а затем их возмещают, страховщик вначале
привлекает денежные ресурсы, а затем выполняет обязательства перед страхователем, вследствие чего
денежный страховой оборот организации сложнее, чем у предприятий других отраслей народного
хозяйства.

6.3. Страховой рынок и его структура

Страховой рынок— это особая система организации страховых отношений, при которой
происходит купляпродажа страховых услуг как товара, формируются предложение и спрос на них.
Объективной основой развития страхового рынка является возникающая в процессе воспроизводства
потребность поддержания бесперебойности этого процесса, выражающаяся в оказании денежной
помощи пострадавшим в случае наступления непредвиденных неблагоприятных событий.
Страховой рынок — это часть финансового рынка, место, где продаются и покупаются
страховые продукты.
Общественная потребность возмещения материальных потерь определяет необходимость
установления экономических отношений между людьми в связи с предупреждением, ограничением и
преодолением рисков.
Место страхового рынка в финансовой системе вообще и на финансовом рынке в частности
определяется двумя обстоятельствами. С одной стороны существует объективная потребность в
страховой защите, что и приводит к появлению экономического феномена — страхового рынка. С
другой − денежная форма организации страхового фонда обеспечения страховой защиты связывает
этот рынок с общим финансовым рынком.

Рис. 6.1. Место страхового рынка в финансовой системе

Субъектами страхового рынка являются страховщики, страхователи, застрахованные и
страховые посредники.

39
 Страховщики — это юридические лица, имеющие государственную лицензию на проведение
операций по страхованию и организующие образование и расходование страхового фонда.
В качестве страховщиков могут быть государственные страховые организации, акционерные
страховые общества, общества взаимного страхования и страховые пулы.
Государственные страховые компании — это организации, базирующие свою деятельность на
государственной собственности. Акционерное страховое общество (общество с ограниченной
ответственностью) — наиболее широко распространенная форма страховой компании, основанная на
объединении капитала нескольких экономических субъектов.
Поэтому важная задача развития страхового рынка — повышение финансовой устойчивости
большинства страховых компаний.
Общества взаимного страхования являются одной из распространенных организационных
структур в страховании за рубежом, при которой каждый учредитель общества одновременно
выступает страхователем.
Это некоммерческие организации, они не ставят своей целью получение прибыли и образуются
исключительно для страхования своих членов, защиты их интересов.
Задача общества — предоставление его членам наиболее качественных, разнообразных и
доступных по цене страховых услуг. Взаимное страхование не получило своего развития из-за
отсутствия полноценной правовой базы.
Страховой пул— это добровольное объединение страховщиков, не являющееся юридическим
лицом, создаваемое на условиях солидарной ответственности его участников за исполнение
обязательств.
Страховой пул создается для страхования определенных, преимущественно особо крупных,
опасных и малоизвестных рисков. Деятельность пула строится на основе сострахования. Каждый
участник получает определенную долю собранных пулом взносов и в той же доле несет
ответственность по возмещению убытков. Квота членов пула определяется пропорционально
переданным в общий фонд взносам.
На страховом рынке образован ряд страховых пулов: экологический пул, пул по страхованию
космических рисков, пул по страхованию ядерной ответственности, пул по медицинскому
страхованию и ряд других.
Страхователи— это юридические и физические лица, имеющие страховой интерес и
вступающие в отношения со страховщиком в силу закона или на основе договора. В личном и
социальном страховании договор может быть заключен в пользу третьих лиц, т. е. застрахованных,
которые имеют право получить компенсацию при наступлении страхового случая или выкупную
сумму при досрочном расторжении договора.
В качестве посредников, выполняющих функции по заключению страховых договоров, могут
выступать страховые агенты и брокеры (аквизиторы), работающие как промежуточное звено между
страховщиком и страхователем.
Наличие посредников в страховом деле свидетельствует о достаточно высоком уровне зрелости
рыночных отношений, так как повышает оперативность заключения договоров и увеличивает активы
страховщика.
Страховым агентом может быть физическое или юридическое лицо, которое от имени и по
поручению страховой компании занимается продажей страховых полисов, т. е. заключает и
возобновляет договоры страхования, инкассирует страховую премию, оформляет документацию и в
отдельных случаях выплачивает страховое возмещение.
Страховыми агентами — юридическими лицами могут выступать: юридические консультации,
туристические агентства, бюро брачных знакомств, нотариальные конторы и т. д., которые наряду с
услугами профессионального профиля могут выполнять функции по продаже страховых полисов и
заключению договоров страхования.
Вся совокупность физических и юридических лиц составляет альтернативную сеть
распространения услуг страховщика. Взаимоотношения между страховой компанией и страховыми
агентами регулируются генеральными соглашениями о сотрудничестве или контрактами.
Посреднические услуги страховых агентов оплачиваются страховщиком по твердым
фиксированным ставкам в процентах от объема выполненных работ, т. е. объема поступлений
страховых взносов по заключенным и действующим договорам, либо в процентах к общей страховой
сумме по договорам или к количеству договоров данного вида.
Различают два варианта связи страховщика со страховыми агентами:
1) непосредственную связь, опирающуюся на контрактные или генеральные соглашения,
регламентирующие взаимоотношения сторон, их права и обязанности;
2) систему генеральных страховых агентов, соответствующую более зрелому типу рыночных

40
отношений. В этом случае на территории, обслуживаемой страховщиком, в каждой крупной
административно-территориальной единице страховщик создает одно-два генеральных агентства,
работу которых организуют страховые агенты, заключающие контракт со страховщиком.
Страховым брокером может быть физическое или юридическое лицо, выступающее в роли
консультанта страхователя при заключении договора страхования с той или иной компанией.
Страховой брокер в отличие от агента выступает в качестве независимого страхового лица и
осуществляет свою деятельность со страхователем и страховщиком.
Обладая обширным банком данных деятельности страховых компаний, действующих на
страховом рынке, на основе анализа этой информации страховой брокер определяет оптимальные
условия страхования для клиента и сводит его с соответствующей страховой компанией. Если в
результате профессиональных усилий брокера будет заключен договор страхования с данной
страховой компанией, то последняя оплачивает труд брокера на комиссионных началах.
Принципы функционирования страхового рынка определяются общими условиями развития и
состояния экономики.
Одним из основополагающих является принцип демонополизации страхового дела.
Реализация этого принципа означает, что страховую деятельность на рынке могут
осуществлять любые страховые компании независимо от формы их собственности.
Важным принципом формирования и развития страхового рынка является конкуренция
страховых организаций по предоставлению страховых услуг, привлечению страхователей и
мобилизации денежных средств в страховые фонды.
Свобода ценообразования, выраженная в свободе установления тарифных ставок под
воздействием спроса и предложения, создает условия для конкуренции страховщиков за привлечение
страхователей.
Эта конкуренция может выражаться в предложении удобных форм для страхователей и
условий заключения страховых договоров, уплаты страховых взносов и выплаты страхового
возмещения. Конкуренция страховщиков может выражаться в расширении ассортимента предлагаемых
страховых услуг, ориентированных на интересы конкретных социальных и экономических групп
населения.
Принцип конкуренции в организации страхового дела должен в необходимых случаях
сочетаться с принципом сотрудничества страховщиков, прежде всего при перестраховании или
состраховании особо крупных или опасных рисков.
Такое сотрудничество страховых организаций приводит к развитию перестрахования, к
созданию страховых пулов, фондов и ассоциаций.
Следующим принципом функционирования рынка является принцип свободы выбора для
страхователей условий предоставления страховых услуг, форм и объектов страхования. Для его
реализации необходимы широкий ассортимент страховых услуг, разумное сочетание обязательной и
добровольной форм страхования на рынке и постоянно расширяющиеся возможности покрытия
различных видов ущерба.
Свобода предпринимательской деятельности предоставляет право любому юридическому лицу
заниматься страховым делом. Но страхование — особая форма предпринимательской деятельности,
которая должна обеспечить страховую защиту страхователям при наступлении непредвиденных
неблагоприятных событий.
Поэтому важным принципом организации страхового дела в условиях рынка является принцип
надежности и гарантии страховой защиты. Реализация этого принципа базируется на юридической
основе.
Механизм регистрации страховых компаний, лицензирования их деятельности и контроля
государства обеспечивает соблюдение интересов страхователей и финансовую устойчивость
страховых операций.
Организация страхового дела на рыночной основе повышает потребность в поступлении
информации о деятельности страховщика. Принцип гласности позволяет страхователю осознанно
решать вопрос о выборе страховой компании.
Товаром, предлагаемым на страховом рынке, является страховая услуга. Страховая услуга
может быть предоставлена на основе договора (в добровольном страховании) или на основе закона (в
обязательном страховании). В тех случаях, когда оказание ус луг необходимо с позиций общественных
интересов, страхователь принуждается к приобретению страховой услуги. В добровольном
страховании применяется другой подход.
Страховщик стремится ограничить повышенные риски. Так, в зарубежном страховании может
быть отказано в приеме на страхование владельцу автомашины, если он замечен в нарушении правил
дорожного движения, или владельцу недвижимости, если он отказался выполнять требования

41
специалиста страховой компании по обеспечению дополнительной противопожарной безопасности.
Акционерные страховые организации нашей страны в настоящее время только формируют свой
портфель и завоевывают клиентуру, поэтому в случаях повышенного риска они предпочитают не
отказывать в приеме на страхование, а использовать повышение цены на страховую услугу.
Цена страховой услуги получает свое выражение в страховом тарифе и складывается на
конкурентной основе при сопоставлении спроса и предложения, но в ее основе лежит размер страхово-
го возмещения и расходов на ведение дела.
В условиях конкуренции цена является объектом договора, но она всегда движется в
определенных границах.
Нижняя граница цены определяется принципом эквивалентности в страховых отношениях,
который предусматривает равенство между поступлением платежей от страхователей и выплатами
страхового возмещения.
Верхняя граница цены определяется потребностями страховщика. Ее превышение ставит
страховщика в невыгодную конкурентную позицию, и он теряет клиента.
Цена услуги конкретного страховщика зависит от величины и структуры его страхового
портфеля, качества инвестиционной деятельности, величины управленческих расходов и ожидаемой
прибыли.
Цена страховой услуги, или тарифная ставка (брутто-ставка), состоит из двух частей: нетто-
ставки и нагрузки. Она устанавливается в денежном выражении с единицы страховой суммы или в
процентах от совокупной страховой суммы.
Основная часть страхового тарифа — нетто-ставка — предназначена для формирования
предстоящих страховых выплат страхователям. В основе построения нетто-ставки лежит вероятность
наступления страхового случая, которая определяется на основе статистических данных, накопленных
за ряд лет (тарифный период).
Нетто-ставка определяется с помощью актуарных расчетов, представляющих собой систему
математических и статистических приемов, при помощи которых устанавливаются расходы, связанные
со страхованием отдельных объектов, и рассчитывается тарифная ставка.
Проведение актуарных расчетов связано с исследованием и группировкой страховых рисков,
исчислением математической вероятности наступления страхового случая, определением частоты и
степени тяжести последствий причиненного ущерба и прогнозированием их тенденций развития.
Базой для формирования нетто-ставки служит показатель убыточности страховой суммы,
который определяется как отношение суммы страхового возмещения, выплаченной за определенный
период, к страховой сумме всех застрахованных объектов за этот же период.
Затем рассчитывается средний показатель убыточности с поправкой на величину рисковой
надбавки (вероятность отклонения показателя убыточности от его средней величины). Для этого
строится динамический ряд показателей убыточности и оценивается его устойчивость с помощью
показателя среднего квадратического отклонения.
Второй элемент тарифной ставки — нагрузка. Она включает расходы страховщика на ведение
дела, отчисления на предупредительные мероприятия, в резервные фонды и прибыль от проведения
страховых операций.
Доля нагрузки в брутто-тарифе определяется страховщиком самостоятельно.
Перечень видов страхования, которым может воспользоваться страхователь, представляет
собой ассортимент страхового рынка. Помимо видов страхования, предлагаемых для широкого
использования, в отдельных случаях могут разрабатываться индивидуальные условия страхования для
конкретного объекта или страхователя.
Положение на страховом рынке определяется действием множества факторов, важнейшими из
которых являются рисковая ситуация, платежеспособность страхователей, размер страхового тарифа,
объем и структура предложения страховых услуг и т. д. Условия реализации страховой услуги,
складывающиеся в конкретном регионе в данное время, называются конъюнктурой страхового рынка.
Конъюнктура характеризует в первую очередь степень сбалансированности спроса и
предложения страховых услуг. Она может быть благоприятной или неблагоприятной как для
страховщика, так и для страхователя.
Развитый рынок предполагает, что предложение опережает спрос. Объективная основа спроса
на страховую услугу — потребность в страховании, которая реализуется как страховой интерес.
Страховые интересы общества чрезвычайно разнообразны. Так, страховые интересы населения
определяются не только уровнем материального благосостояния семьи, но и образом жизни
потенциального страхователя, принадлежностью его к той или иной национальности и социальной
группе, возрастом, полом и т. д.
Объективно существующая потребность в страховании не обеспечивает автоматического

42
превращения потенциального страхователя в страхователя реального. Потенциальный страхователь
лишь тогда вступит в страховые отношения, когда страховой интерес будет им осознан. Но и наличие
страхового интереса не идентично спросу на страховую услугу, так как для ее приобретения
потенциальный страхователь должен быть платежеспособным. Поэтому страховщик, предлагая свои
услуги, должен показать ее экономическую целесообразность и выгодность для страхователя.
Необходимость помощи страхователю в определении его страхового интереса особенно важна для
всего страхового рынка страны, поскольку существовавшие ранее страховые традиции утрачены, а в
ряде случаев они даже не успели оформиться. Кроме того, страховая услуга должна быть построена
таким образом, чтобы цена на нее соответствовала платежеспособности страхователей, для которых
она предназначена.
Страхование — обязательное условие общественного воспроизводства. Поэтому затраты по
обеспечению страховой защиты должны входить в издержки производства, что соответствует
амортизационной теории страхования. Страховой рынок не только активно воздействует на процесс
расширенного воспроизводства, но и активно воздействует через страховой фонд на финансовые
потоки в экономике. Денежная форма организации страховых отношений включает страхование в
общую сферу финансового рынка.
Всеобщность страхования определяет непосредственную связь страхового рынка с финансами
предприятий, финансами населения, банковской системой, госбюджетом и другими финансовыми
институтами, в рамках которых реализуются страховые отношения. В таких отношениях
соответствующие финансовые институты выступают как страхователи и потребители страховых
продуктов.
Функционирование страхового рынка происходит в рамках финансовой системы как на
партнерских условиях, так и в условиях конкуренции. Это касается конкурсной борьбы между
различными финансовыми институтами за свободные денежные средства населения и хозяйствующих
субъектов. Если страховой рынок предлагает страховые продукты, то банки — депозиты, фондовый
рынок — ценные бумаги и т. п.
Функции страхового рынка
Страховой рынок выполняет ряд взаимосвязанных функций: компенсационную,
накопительную, распределительную, предупредительную и инвестиционную.
Компенсационная функция страхового рынка выражается в обеспечении страховой защиты
юридическим и физическим лицам в форме возмещения ущерба при наступлении неблагоприятных
явлений, которые были объектом страхования.
Накопительная функция (сберегательная) обеспечивается страхованием жизни и позволяет
накопить в счет заключенного договора страхования заранее обусловленную сумму.
Распределительная функция страхового рынка реализует механизм страховой защиты.
Сущность этой функции — в формировании и целевом использовании страхового фонда.
Формирование страхового фонда реализуется в системе страховых резервов, которые обеспечивают
гарантию страховых выплат и стабильность страхования.
Предупредительная функция страхового рынка работает на предупреждение страхового случая
и уменьшение ущерба.
Инвестиционная функция реализуется через размещение временно свободных средств в ценные
бумаги, депозиты банков, недвижимость и т. п.
Структура страхового рынка
Страховой рынок — сложная интегрированная система.
Структура страхового рынка формируется из:
страховых организаций;
страхователей;
страховых продуктов;
страховых посредников;
профессиональных оценщиков страховых рисков и убытков;
объединений страховщиков;
объединений страхователей;
системы государственного регулирования страхового рынка.
Страховые организации — институциональная основа страхового рынка, конкретная форма
организации страхового фонда страховщика. Страховая компания осуществляет заключение договоров
страхования и их обслуживание. Страховые организации структурируют по принадлежности,
характеру выполняемых операций, зоне обслуживания.
Страховые организации делятся на: акционерные, частные, публично-правовые и общества
взаимного страхования.

43
 Акционерная форма страховых компаний доминирует на развитых рынках.
Акционерная страховая компания — негосударственная организационная форма, в которой в
качестве страховщика выступает частный капитал, оформленный как акционерное общество.
Уставный капитал акционерного страхового общества формируется из акций и других ценных бумаг,
что позволяет при ограниченных средствах значительно увеличить свой финансовый потенциал.
Частные страховые компании принадлежат одному собственнику или его семье.
В государственном страховании в качестве страховщика выступает государство. Организация
государственных страховых компаний осуществляется путем их учреждения со стороны государства
или национализации акционерных страховых компаний и обращения их имущества в государственную
собственность.
Правительственные страховые организации относятся к некоммерческим структурам,
деятельность которых основана на субсидировании. Правительственные страховые организации
специализируются на страховании от безработицы и выплате компенсаций рабочим и служащим,
временно утратившим работу.
Общество взаимного страхования − это особая негосударственная организационная форма,
выражающая договоренность между группой физических или юридических лиц о возмещении друг
другу будущих возможных убытков в определенных долях в соответствии с установленными
правилами страхования. Взаимное страхование — некоммерческая форма организации страхового
фонда, которая обеспечивает страховую защиту имущественных интересов членов своего общества.
В развитых странах доля рынка взаимного страхования достигает 50% всего страхового рынка.
Товар страхового рынка — страховой продукт. Продвижение и реализацию продукта на
страховом рынке осуществляют страховые посредники.
Специализированные страховые компании производят отдельные виды страхования, например,
страхование жизни, автотранспорта и т. п. К этому виду компаний относятся и перестраховочные
компании, которые принимают от страховщиков за определенную плату часть застрахованного риска.
Цель перестрахования — создание сбалансированного портфеля договоров перестрахования,
обеспечение финансовой устойчивости и рентабельности страховых операций.
Универсальные страховые организации предлагают широкий набор страховых услуг.
Поскольку на страховом рынке осуществляется купля-продажа страхового продукта, то необходимы и
продвижение страховых агентов на рынке, и их реализация. Эти операции осуществляют страховые
посредники: страховые агенты и страховые брокеры.
Страховые агенты — физические или юридические лица, действующие от имени страховщика
и по его поручению в соответствии с представленными полномочиями.
Страховые брокеры — независимые физические или юридические лица, имеющие лицензию на
проведение посреднических операций по страхованию от своего имени на основании поручений
страхователя либо страховщика. Страховой брокер не является участником страхового договора. Его
услуги — посреднические в исполнении договора cтрахования, за которые он взимает оговоренный
процент.
Функционирование страхового рынка предполагает наличие профессиональных оценщиков
рисков и убытков - сюрвейеров и аджастеров.
Сюрвейеры — инспекторы или агенты страховой организации, осуществляющие осмотр
страхуемого имущества. По заключению сюрвейера страховая компания принимает решение о
заключении договора страхования.
Аджастеры — это уполномоченные лица или компании, занимающиеся установлением причин,
характера и размера убытков.
Государственное регулирование страхового рынка может быть представлено следующим
образом

44
 Рис. 6.2 Система государственного регулирования страхового рынка
Организация страхового рынка
Организация страхового рынка — это управление страхованием как частью финансового
рынка.
Основная цель регулирования страхового рынка — упорядочить страховые риски, объединить
их в однородные группы, классифицировать по видовым признакам. Страховой риск в данном случае
— конкретная величина, применяемая к конкретному объекту страхования. Все страховые рынки
распределены в соответствии с отраслями страхования: личные, имущественные, страхование
ответственности.
Организация страхового дела выражается в лицензировании деятельности страховых
организаций.

Тема 7. Финансовые рынки

Вопросы:

1. Сущность финансового рынка и его сегменты.

2. Функции финансового рынка
3. Классификация финансового рынка

Финансовый рынок – организованная или неформальная система торговли финансовыми

инструментами. На этом рынке происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация
капитала. Основную роль здесь играют финансовые институты, направляющие потоки денежных
средств от собственников к заемщикам. Товаром выступают собственно деньги и ценные бумаги. Как и
любой рынок, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между
покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Принято выделять несколько основных видов
финансового рынка: валютный рынок, рынок золота и рынок капиталов.
Финансовый рынок - это совокупность денежных ресурсов экономической системы,
находящихся в постоянном движении, т.е. в распределении и перераспределении под воздействием
меняющегося соотношения спроса и предложения на эти ресурсы со стороны экономических
субъектов. Финансовый рынок представляет механизм, который обеспечивает мобилизацию всех
свободных денежных капиталов и денежных средств и распределение этих средств по отраслям сфер
хозяйства на условиях срочности, платности, возвратности.
Понятие «финансовый рынок» (англ. «financial market») в современном смысле, а именно
финансовый рынок – это рынок, на котором финансовые активы (ценные бумаги), такие как акции и
облигации могут быть приобретены или проданы, появилось относительно недавно. Одной из первых
работ, где появилось данное понятие, была статья известного экономиста Джеймса Тобина
опубликованная в 1963 г.3 . Однако в то время финансовый рынок не ассоциировался с совокупностью
денежного рынка и рынка капиталов, и это понятие тогда не получило широкого распространение.
В энциклопедии «The Encyclopedia Americana» 4 1973 г. издания понятия «financial market» еще
нет, но в 1978 г. в британской эн- циклопедии «The New Encyclopedia Britannica» оно уже упоминается
в общей статье о рынках5 . Очевидно, в распространении понятия «финансо- вый рынок» в
современном значении (как совокупности денежного рынка и рынка капиталов) сыграла роль
публикация в 1974 г. в США работы Рональда Робинсона под названием «Финансовые рынки:

45
накопление и раз- мещение богатства»6 . В Европе это понятие распространилось несколько позже под
влиянием американского финансового рынка.
И несмотря на то что во Франции понятие «финансовый рынок» (marché financier) начало
употребляться еще в конце 1960-х годов, оно использовалось в значении рынка капиталов, чтобы
дифференцировать его от денежного рынка (marché monetaire). В отечественной экономической
литературе советского периода длительное время использовалось понятие «рынок ссудного капитала»,
объединявшее в себе рынок денег и рынок капиталов. Но это понятие уже устарело и на практике
вытеснено общераспространенным понятием «финансовый рынок».
На валютном рынке (foreign exchange market) совершаются валютные сделки. Основой этого
рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения.
На рынке золота (gold market) совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом, в
том числе со стандартными золотыми слитками. Основной объем операций с физическим золотом
осуществляется между банками и специализированными фирмами; фьючерсная и опционная торговля
золотом сконцентрирована на срочных биржах.
На рынке капиталов (capital market) аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и
долговые обязательства. Он является основным видом финансового рынка в условиях рыночной
экономики, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей
деятельности (рис. 7.1).

Финансовый рынок подразделяется на:

1.Денежный рынок – это рынок относительно краткосрочных операций (до года), на котором
происходит перераспределение ликвидности, т.е. свободной денежной наличности. Денежный рынок
обслуживает в основном движение оборотного капитала предприятий и организаций, краткосрочную
ликвидность банков и государства. Функция денежного рынка – регулирование ликвидности всех
участников экономических системы и экономики в целом.
2.Рынок капитала – это рынок, на котором происходит перераспределение свободных
капиталов и их инвестирование в различные доходные финансовые активы. Под рынком капитала
понимаются все ссудные операции со сроком 1 год и более. Функции финансового рынка –
формирование и перераспределение капиталов экономических субъектов, осуществление
корпоративного контроля (через движение цен на акции), инвестирование капитала на развитие
производства, осуществление спекулятивных операций (кот. являются инструментом достижения
сбалансированности рынка).
Денежный рынок подразделяется на:
1.Рынок краткосрочных банковских кредитов - это рынок, который обслуживает предприятия и
население, на этом рынке банки предоставляют предприятиям и организациям недостающие средства,
необходимые для совершения расчетов и завершения кругооборота. Основные институты –
коммерческие банки.

46
 2.Рынок межбанковских кредитов - это рынок, на котором банки заимствуют средства друг у
друга с целью поддержания своей ликвидности, т.е. с целью обеспечения своих обязательств. Поэтому
чаще всего ссуды носят сверх краткосрочный характер - 1,7,14 дней-до 3 месяцев. Основные
институты - это коммерческие банки и ЦБ - как кредитор последней инстанции.
3.Рынок краткосрочных ценных бумаг – рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные
бумаги, основные виды кот.: государственные краткосрочные ценные бумаги, и краткосрочные
долговые ценные бумаги различных субъектов (чаще в форме векселя). Основные институты:
коммерческие банки, брокерские, дилерские, страх. компании, биржи
4.Валютный рынок - это рынок, на кот. осуществляются сделки купли-продажи валюты как в
наличной, так и безналичной форме. Основные институты – коммерческие банки и валютные биржи
5.Рынок золота –рынок, где совершаются сделки (наличные , оптовые и др.) с золотом, в т.ч. с
золотыми слитками
Рынок капитала подразделяется на:
1.Рынок долгосрочных кредитов – это кредиты, которые предоставляются банками, либо идут
через других финансовых посредников
2.Рынок долгосрочных ценных бумаг, который подразделяется на рынок капитального
финансирования (это любое соглашение либо обязательство, по которому предприятие получает
денежные средства для осуществления инвестиций в обмен на предоставление права долевого участия
в собственности на эту фирму (фин.инструмент - акция)) и на рынок финансирования на основе займов
(заключение соглашения по которому экономический субъект получает денежные средства для
осуществления инвестиций в обмен на обязательство выплатить в будущем эту сумму с оговоренным
процентом (фин.инструм. – векселя, облигации)).
РЦБ является одновременно частью и денежного и финансового рынка. РЦБ – это 1)
совокупность соц.- экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг. 2)
функционально –институциональный механизм перераспределения свободных денежных средств и
капиталов между субъектами экономики, способствующий трансформации сбережений в инвестиции
посредством купли-продажи фин. обязательств в форме ценных бумаг.
РЦБ подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой. Первичный РЦБ -
рынок, обслуживающий выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг среди инвесторов.
Вторичный рынок - предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. Биржевой рынок -
рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Внебиржевой рынок - предназначен для
обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи.
В современных условиях сформировался новый сектор фин. рынка – рынок производных
финансовых инструментов (РПФИ), кот. объединяет в себе совокупность экономические отношений в
сфере срочной торговли фин. инструментами, удостоверяющими права на ресурсы или права на права
на ресурсы. РПФИ - это рынок срочных контрактов (фьючерсные сделки, форвардные, опционы,
свопы).
Форвардный контракт – договор между двумя сторонами о покупке (продаже) оговоренного
количества какого-либо актива в установленный срок в будущем по цене, определенной в момент
заключения контракта.
Фьючерсный контракт - договор между двумя сторонами, заключенный на бирже, о покупке
(продаже) какого-либо актива в будущем по установленной в момент заключения цене. Это
стандартизированный контракт, он составляется на бирже.
Опционный контракт - это ценная бумага, дающая право (но не обязывающая) покупателю
опциона купить (call) или продать (put) какой-либо товар в будущем по оговоренной цене.
Своп – соглашение между двумя и более сторонами о проведении обмена ряда денежных
потоков за определенный период времени в будущем.
Фондовый рынок = РЦБ+РПФИ

2. Функции финансового рынка.

1. ФР мобилизует свободные капиталы и денежные средства, там где они имеются в избытке и
распределяет в те сферы отрасли, предприятия, которые нуждаются в дополнительном капитале. Т.е
обеспечивает перелив капитала между отраслями хозяйства.
2.Формирование цен на финансовые активы.
3.Информационная. Она состоит в том, что ситуация на финансовом рынке сообщает
инвесторам информацию об экономической конъюнктуре в стране и дает им ориентиры для
вкладывания своих капиталов.

47
 4. Финансовый рынок превращает в капитал те денежные средства, которые по своей природе
не являются капиталом, а это позволяет увеличить накопления и инвестиции.
В целом же движение капитала на финансовом рынке способствует формированию
эффективной и рациональной экономики, поскольку это стимулирует мобилизацию свободных
денежных ресурсов в интересах производства и их распределение в соответствии с потребностями
рынка.
Таким образом, финансовый рынок представляется как эффективный механизм
функционирования экономики, инструмент мобилизации финансовых ресурсов и сбережений
населения, оптимального перераспределения средств.

3. Классификация финансового рынка

Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную его сегментацию,
расчленение, выделение отдельных функционирующих по своим правилам рынков. В зависимости от
Целей анализа, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка в тех или
иных странах существуют разные подходы к классификации финансовых рынков. На рис. 7.2
приведена одна из возможных классификаций. Дадим краткую характеристику приведенных на схеме
рынков.

Рис. 7.2. Классификация финансовых рынков

Валютный рынок
— это рынок, на котором товаром являются объекты, имеющие валютную ценность. К
валютным ценностям относятся:
• иностранная валюта (денежные знаки (банкноты, казначейские билеты, монеты, являющиеся
законным платежным средством или изымаемые, но подлежащие обмену) и средства на счетах в
денежных единицах иностранного государства, международных или расчетных денежных единицах);
• ценные бумаги (чеки, векселя), фондовые ценности (акции, облигации) и другие долговые
обязательства, выраженные в иностранной валюте;
• драгоценные металлы (золото, серебро, платина, палладий, иридий, родий, рутений, осмий) и
природные драгоценные камни (алмазы, рубины, изумруды, сапфиры, александриты, жемчуг).
В качестве субъектов (участников) валютного рынка выступают:

48
 банки, биржи, экспортеры и импортеры, финансовые и инвестиционные учреждения,
правительственные организации.
Объект валютного рынка (на кого направлены действия субъекта) — любое финансовое
требование, обозначенное в валютных ценностях. Объекты валютного рынка покупаются и продаются
субъектами валютного рынка за деньги, находящиеся в обращении.
Субъекты валютного рынка осуществляют следующие виды операций: передача покупательной
способности, хеджирование (страхование открытых валютных позиций), спекуляция (выгода от
ожидания изменений валютных курсов или процентных ставок), арбитраж процентных ставок
(получение выгоды от принятия депозитов и
их переразмещение на согласованные периоды по более высокой ставке).
Передача покупательной способности осуществляется в виде следующих типовых сделок:
• кассовые (спот) — подразумевается немедленная поставка валюты, чаще всего в течение двух
рабочих дней после заключения сделки;
• срочные (форвард) — подразумевается поставка валюты через четко определенный
промежуток времени;
• свопы — предполагается одновременное осуществление операций покупки и продажи с
разными сроками исполнения.
При проведении операций с объектами валютного рынка (валютных операций) субъекты
действуют не только с точки зрения экономической целесообразности, но и в определенном поле
организационных, экономических и правовых ограничений. Такую совокупность взаимоотношений
можно назвать системой валютно-финансовых отношений.
Рынок золота
— это сфера экономических отношений, связанных с куплей-продажей золота как с целью
накопления и пополнения золотого запаса страны, так и для организации бизнеса и (или) про-
мышленного потребления.
В основе наиболее общего деления финансовых рынков на рынки денежных средств и рынки
капитала
лежит срок обращения соответствующих финансовых инструментов. В практике развитых
стран считается, что если срок обращения финансового инструмента составляет менее года, то это
инструмент денежного рынка. Долгосрочные инструменты (свыше пяти лет) относятся к рынку
капитала. Строго говоря, имеется «пограничная область» от одного года до пяти лет, когда говорят о
среднесрочных инструментах и рынках. В общем случае они также относятся к рынку капитала. В
России разделение на кратко- и долгосрочные финансовые инструменты несколько иное. К последним
часто относят инструменты с периодом обращения более полугода.
Таким образом, граница между краткосрочными и долгосрочными финансовыми
инструментами, равно как и граница между денежными рынками и рынком капитала, не всегда может
быть четко проведена. Вместе с тем такое деление имеет глубокий экономический смысл.
Инструменты денежного рынка служат в первую очередь для обеспечения ликвидными средствами
государственных организаций и сферы бизнеса, тогда как инструменты рынка капитала связаны с
процессом сбережения и инвестирования. Примерами инструментов денежного рынка являются
казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков. К инструментам рынка
капитала, например, относятся долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды.

Задания для самоконтроля:

Вопросы 1. Что представляет собой финансовая система? Назовите задачи и функции
финансовой системы.
2. Какие институты включает в себя понятие «финансовая инфраструктура»?
3. Какова роль государства в регулировании финансовой системы?
4. Какие последствия может иметь ассиметрия информации для кредиторов?
5. Какова роль иностранных участников финансовой системы?
6. Назовите основные элементы финансового рынка и их функции.
7. Какие существуют классификации финансовых рынков?
8. Какова срочность финансовых инструментов обращающихся на денежном рынке?
9. В чем заключаются основные отличия денежного рынка от валютного рынка?
10. Что означает термин трассирование в разрезе валютного рынка?
Тестовые задания
1. По степени организованности рынки бывают:
а. постоянные и нерегулярные;
б. национальные, региональные и мировые;

49
 в. биржевые и внебиржевые;
г. первичный и вторичный.
2. К краткосрочным ценным бумагам относятся:
а. фьючерсы, форварды и опционы;
б. депозитарные расписки и акции иностранных компаний;
в. казначейские, муниципальные и банковские векселя;
г. все ответы верны.
3. Сделки РЕПО это:
а. продажа ценных бумаг с условием обратного выкупа;
б. кредитование предприятий на срок до трех лет;
в. покупка ценных бумаг с использованием заемных средств;
г. комплекс операций на товарно-сырьевых биржах с целью протекционизма.
4. Роль валютного рынка состоит в:
а. государственном управлении и манипулировании валютного курса;
б. обслуживании мирового рынка потребительских товаров и формировании валютного курса в
зависимости от спроса и предложения;
в. глобализации подходов к эмитированию денежной массы;
г. контролировании движения валютно-денежных масс через границы государств.
Задачи и задания
1. Составьте классификацию финансовых рынков по видам инструментов.
2. Какие сделки могут совершаться на внебиржевом рынке и как такие сделки отличаются от
сделок совершаемых на биржевых рынках.
3. Составьте обзор типичных участников рынка ссудных капиталов.
4. Проанализируйте факторы прямого и косвенного воздействия международной финансовой
либерализации на финансовую систему.

Тема 8. Международные финансы

Вопросы:
1. Сущность и функции международных финансов
2. Международным финансам присущи следующие основные функции:
3. Мировой рынок деривативов
4. Мировой кредитный рынок
5. Официальные золотовалютные резервы мира

Международные финансы являются составной частью международных экономических

отношений, в разрезе тех из них, которые связаны с международным движением финансовых активов.
Специфика международных финансов как экономических отношений заключается в их относительной
обособленности от отношений развития производства и движения капитала. Происходит ответвление
части средств в национальной валюте на внутреннем рынке других государств и международных
хозяйственных рынках. Эти средства теряют взаимосвязь с национальной экономикой и подчиняются
правилам международных финансов.
Международные финансы являются исторической категорией, которая постоянно развивается.
Они начали формироваться еще в период, когда складывались первые признаки международных
товарообменных отношений; возникали обязательства уплатить дань и начала применяться уплата
контрибуций, репараций, разнообразных даров и тому подобное; начала развиваться торговля между
купцами не только в пределах определенных государств, но и с другими государствами; развивались
монетная, міняльна и вексельная дела; стали предоставляться первые денежные займы (появление
банковского капитала).
На современном этапе международные финансы приобрели форму достаточно сложной
системы международных потоков денежных средств и связанных с ними отношений. Основными
факторами становления и развития международных финансов является возникновение мировых
рынков, особенно товарных, международное разделение труда, интернационализация и глобализация
экономических связей, усиление интеграционных процессов в политической и социальной сферах.
Объективной предпосылкой существования международных финансов являются
закономерности международного кругооборота капитала, на одном полюсе которого возникают
временно свободные средства, на втором - постоянно появляется спрос на них.
Международные финансы представляют собой совокупность финансовых ресурсов,
используемых в международных экономических отношениях, то есть в отношениях между

50
резидентами и нерезидентами. Особенность международных финансов заключается в том, что это
многосубъектная категория, то есть не существует единого международного фонда денежных средств
в собственности конкретного субъекта мировой экономики. В составе международных финансов
можно выделить публичные и частные финансы. Таким образом, финансовые отношения в
международной сфере подразделяются на:
• международные публичные (межгосударственные) финансы;
• финансы хозяйствующих субъектов, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность.
Международные финансовые отношения являются достаточно сложной и разветвленной
системой движения валютно-финансовых потоков, которые можно сгруппировать по следующим
направлениям:
- взаимоотношения между субъектами хозяйствования разных государств;
- взаимоотношения государства с юридическими и физическими лицами других государств;
- взаимоотношения государства с правительствами других стран и международными
финансовыми организациями;
- взаимоотношения государства и субъектов хозяйствования с международными финансовыми
институтами.
В сфере международных финансов, кроме национальных субъектов - государства, предприятий
и граждан, выделяются наднациональные субъекты - международные организации и международные
финансовые институты. Финансы международных организаций, финансы международных финансовых
институтов и международный финансовый рынок являются составными международных финансов.
Объектом международных финансов являются потоки денежных средств и капитала и
связанные с ними финансовые отношения на мировом рынке.
Субъектами международных финансов являются физические и юридические лица,
правительства, международные организации и финансовые институты, а также банки и другие
кредитно-финансовые учреждения - посредники на международном финансовом рынке. Субъекты
международных финансов из позиций конкретного государства делятся на резидентов и нерезидентов.
Итак, международные финансы - это совокупность международных финансовых отношений
между юридическими и физическими лицами, государствами и международными организациями и
финансовыми институтами, возникающие в сфере обмена и распределения по поводу создания и
использования на мировом и региональном уровнях централизованных денежных фондов.
Сущность международных финансов как экономической категории раскрывается в их
функциях. Именно в функциях международных финансов отражается основное их назначение -
эффективно обслуживать межгосударственном движении товаров и услуг и перераспределение
денежного капитала между конкурирующими субъектами международного рынка, а также вовремя
подавать сигналы о состоянии мировой финансовой конъюнктуры.
Субъектами публичных финансов являются лица, признанные таковыми согласно нормам
международного (публичного) права, а именно: суверенные государства; нации и народы, борющиеся
за создание самостоятельного государства; межгосударственные организации; государственные
образования (например, Ватикан); вольные города. Основными субъектами международных частных
финансов являются национальные и иностранные физические и юридические лица, государства (и их
институты), а также созданные ими организации.
Структурно мировые финансы делятся на мировой финансовый рынок, золотовалютные
резервы (ЗВР) и финансовую помощь.
Функционально мировой финансовый рынок делится на валютный рынок, рынок ценных
бумаг, страховых услуг и кредитный. В свою очередь, на этих рынках могут быть выделены различные
сегменты: например, на рынке ценных бумаг – рынок акций и деривативов (фьючерсов, опционов,
свопов), на рынке страховых услуг – рынок первичного страхования и перестрахования, на кредитном
рынке – сегменты долговых ценных бумаг и банковских кредитов и др.
По срокам обращения финансовых активов выделяют денежный (краткосрочный) рынок и
рынок капитала (долгосрочный).
Границы между различными сегментами мирового финансового рынка размыты, и вполне
возможно перемещение части мировых финансовых ресурсов из одного сегмента в другой. В силу
этого существует взаимозависимость между валютными курсами, банковским процентом и курсом
ценных бумаг в разных странах мира. Это приводит к глобализации финансовых ресурсов мира, к
тому, что финансовые катастрофы в отдельных регионах провоцируют финансовые потрясения
мирового финансового хозяйства.
По характеру участия в операциях участники рынка делятся на прямых (непосредственных) и
косвенных (опосредованных). К прямым участникам относятся те, кто заключает сделки за свой счет и

51
(или) за счет и по поручению клиентов, т. е. косвенных участников, не заключающих самостоятельных
сделок.
В зависимости от стран происхождения участники мирового финансового рынка
подразделяются на развитые, развивающиеся страны, международные институты (не имеющие
конкретной национальной принадлежности) и оффшорные центры (зоны).
К оффшорным зонам относятся территории, где действуют налоговые, валютные и другие
льготы для нерезидентов, являющихся участниками кредитно-финансовых операций. Это
преимущественно островные государства и зависимые территории (Кипр, Бермудские, Багамские,
Каймановы, Антильские острова и др.); страны, расположенные рядом с мировыми финансовыми
центрами (Лихтенштейн, Ирландия) или некоторые территории стран-участников мирового
финансового рынка (отдельные штаты США и кантоны Швейцарии). По некоторым оценкам, в
оффшорных зонах размещено финансовых ресурсов на сумму около 5 трлн долл. США, в том числе
предположительно 100 млрд долл. российского происхождения.
По типу инвесторов выделяют частных и институциональных участников мирового
финансового рынка. Частные инвесторы – это физические лица. Институциональные инвесторы – это
профессиональные участники финансовых рынков (или финансовые посредники принципалов).

2. Международным финансам присущи следующие основные функции:

1. Распределительная, сущность которой заключается в том, что через механизм

международных финансов осуществляются денежный распределение и перераспределение
финансовых ресурсов и капитала между различными субъектами международных экономических
отношений. При этом перераспределение мирового продукта в системе международных финансов
определяется как объективными закономерностями (капитал ориентируется на высокую норму
доходности, низкий уровень рисковости финансовых трансакций, действие закона пропорционального
развития), так и политикой (интересами) субъектов международных отношений.
В процессе международных финансовых операций в одних субъектов возникает потребность в
дополнительных средствах, а в других — накапливаются временно свободные средства. Источники
финансовых ресурсов сосредоточены в странах-донорах, к которым относятся экономически развитые
государства. Именно в них аккумулируется наибольший объем финансовых ресурсов мира, им
принадлежат самые значительные размеры квот в фондах международных организаций,
предназначенные для оказания финансовой помощи. Также наибольшая доля мировых
золотовалютных резервов является собственностью частных лиц, компаний, организаций и
правительств развитых стран мира. Поэтому указанные субъекты международных отношений
постоянно ищут выгодные сферы вложения сбережений и стараются максимально диверсифицировать
их. В то же время развивающиеся страны постоянно испытывают острую нехватку долгосрочных
инвестиций. Итак, благодаря распределительной функции (распределения и перераспределения
мирового продукта) удовлетворяются в определенной степени объективные потребности и
экономические интересы как развитых, так и развивающихся.
2. Контрольная, которая заключается в отражении международными финансами мирового
общественного продукта в денежной. Это дает возможность осуществлять учет и анализ движения
мирового продукта в денежной форме в любое время и на любом этапе его распределения и
перераспределения. Полученная в ходе такого анализа информация является основой для принятия
дальнейших решений относительно международных финансов, разработки текущей и стратегической
международной финансовой политики.
В Последнее время все большее значение в государствах мира приобретает политика в сфере
международных финансов, в основе которой лежит управление валютно-финансовыми и кредитными
отношениями. Международная финансовая политика связана с международным разделением труда,
формированием и погашением государственного внешнего долга, с участием государства в
деятельности международных организаций и финансовых институтов.
Международная финансовая политика - это совокупность мероприятий и рекомендаций
государства в области международных финансов. Главная задача международной финансовой
политики заключается в обеспечении надлежащими финансовыми ресурсами реализации той или иной
межгосударственной программы экономического и социального развития. Юридически эта политика
регламентируется нормами и принципами международного финансового права.
Международная финансовая политика является составной экономической политики. При этом
они должны согласовываться и дополнять друг друга. Так, эффективная международная финансовая
политика государства способствует общему развитию ее национальной экономики, и наоборот,
просчеты в международных финансах приводят к замедлению развития национальной экономики.

52
 К факторам эффективной международной финансовой политики относятся: действенный
механизм ее разработки, принятия и выполнения; соответствующий профессиональный уровень лиц,
принимающих решения по международным финансам и воплощают их в жизнь; устойчивый и
благоприятный характер международных экономических отношений; стабильный и прогнозируемый
состояние национальной финансово-экономической политики.
Формами реализации международной финансовой политики является планирование,
заключение международных договоров, издание нормативных актов, оперативное руководство и
контроль со стороны компетентных государственных органов. В периоды обострения кризисных
явлений наблюдается усиление государственного регулирования в сфере международных финансов.
Международную финансовую политику в зависимости от характера мер и рекомендаций, а
также их последствий подразделяются на:
1) долгосрочное, , которая предусматривает структурные изменения международного
финансового механизма. Это прежде всего касается изменений в системе международных расчетов,
значении золота в международных отношениях; наборе резервных (рыночных) валют, в режиме
валютных паритетов и курсов, международных расчетных и платежных средствах, задачах
международных и финансовых организаций, методах выравнивания платежных балансов и тому
подобное.
2) текущей, которая заключается в ежедневном оперативном регулировании конъюнктуры
валютных рынков и рынков капитала, налогов и кредитов, международной инвестиционной
деятельности и др. Такое регулирование проводится для поддержания равновесия платежного баланса
и обеспечения стабильного функционирования национальной, мировой и региональных валютных
систем. Основными элементами текущей международной финансовой политики является валютная,
кредитная и налоговая политика.

3. Мировой рынок деривативов

Деривативы – это производные финансовые инструменты. В их основе лежат другие, более
простые финансовые инструменты – акции, облигации, валюта. Наиболее распространенными видами
деривативов являются опционы (дающие его обладателю право продать или купить необходимые
акции), свопы (соглашения об обмене денежными платежами в течение определенного периода
времени), фьючерсы (контракты на будущую поставку, в том числе валюты, по указанной в контракте
цене). Признаком производности является то, что цена инструмента определяется на основании цен
базисных активов (товаров, валюты, ценных бумаг).
Рынок деривативов тесно связан с валютным рынком, и прежде всего на основе обмена одной
валюты на другую или ценных бумаг в одной валюте на другие. Объем рынка деривативов за
последние годы (1986–1997 гг.) значительно вырос: по статистике биржевой торговли в 19 раз (с
618,8 млрд долл. до 12,2 трлн долл. в год), количество опционов, торгуемых на биржах, достигло
1,2 млрд контрактов, а с учетом внебиржевых торговых систем – 50 трлн долл. Основная часть этого
рынка приходится на валютные фьючерсы и свопы, преимущественно краткосрочные.
Ведущей биржей по производным финансовым инструментам является Чикагская товарная
биржа. На нее, а также на Чикагскую торговую палату, Лондонскую международную биржу
финансовых фьючерсов приходится почти половина всего биржевого рынка производных финансовых
инструментов.
В России торговля срочными контрактами появилась в 1992 г., на Московской товарной бирже
(МТБ) была открыта фьючерсная секция и началась регулярная торговля валютными опционами.

4. Мировой кредитный рынок

В отечественной экономической литературе нет однозначного толкования понятия «мировой
кредитный рынок». В узком смысле слова «мировой кредитный рынок», или «мировой рынок
капитала», – это рынок международных кредитных операций. В силу весьма значительного объема
этого рынка его чаще рассматривают по частям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг и
мировой рынок банковских кредитов.
В широком смысле понятие «мировой рынок капитала» – это экономический механизм
аккумуляции и перераспределения свободного капитала в рамках всего мира. С одной стороны,
кредитный рынок способствует увеличению действительного капитала и обслуживает текущие
платежи, а с другой – вызывает рост только фиктивного, но не действительного капитала. Различия
между сегментами мирового кредитного рынка определяются сроками и формами использования
финансовых ресурсов, характером сделок, составом кредиторов и заемщиков, уровнем и динамикой
процентов, государственно-правовой формой организации, степенью развития и другими факторами.

53
Однако все операции едины по своей природе и представляют собой формы движения ссудного
капитала.
На мировом рынке долговых ценных бумаг как сегменте мирового кредитного рынка
обращаются прежде всего векселя и облигации (частные и государственные). В качестве примера
можно привести российский рынок долговых ценных бумаг. Поскольку подавляющая его часть – это
векселя негосударственных компаний, не пользующихся спросом со стороны нерезидентов, этот
сегмент слабо участвовал в функционировании рынка долговых ценных бумаг. Аналогичная ситуация
сложилась и с облигациями российских компаний.
Однако на сегменте долговых ценных бумаг российского правительства вплоть до последнего
времени положение было иным, особенно с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) –
российским вариантом казначейского векселя, который выпускался с периодом обращения несколько
месяцев под высокий процент для погашения внутреннего государственного долга. Когда на
российский рынок государственных ценных бумаг были допущены нерезиденты (конец 1996 г.), их
доля быстро достигла 30 %. Финансовый кризис в Азии и бюджетный кризис 1997 г. в России привели
к тому, что вначале иностранные, а затем и российские владельцы «горячих денег» (в том числе
коммерческие банки) начали покидать рынок ГКО. Российские власти в августе 1997 г. вначале
прекратили выплаты по ГКО, а затем переоформили их в более долгосрочные государственные ценные
бумаги.
Государственные ценные бумаги занимают большое место и на мировом рынке долговых
ценных бумаг. Среди них ценные бумаги США рассматриваются как наиболее надежные – на них
приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг общим объемом
около 18 трлн. долл., причем в отличие от российского рынка, а также рынков развивающихся стран
рынки развитых стран гораздо более стабильны в силу большей стабильности их бюджетов и
величины золотовалютных резервов.
На мировом рынке долговых ценных бумаг выпускаются и иностранные облигации. Обычно
они обращаются в какой-либо одной зарубежной стране и номинируются в её национальной валюте.
Это, в частности, осуществляло правительство царской России во Франции, с долгами которой лишь
недавно рассчиталось Правительство Российской Федерации. Облигации, выпускаемые иностранцами
на внутреннем рынке США, называются Yankee Bonds, Японии – Samourai Bonds, Швейцарии –
Chocolate Bonds.
Вторым сегментом рынка капитала (или кредитного рынка) является мировой рынок
банковских кредитов. Это рынок различных финансовых ссуд, займов и кредитов. Заемщиками на нем
выступают фирмы, банки, правительства (в том числе центральные, региональные и даже
муниципальные). Кредиторами на этом рынке выступают финансово-кредитные организации,
преимущественно банки, а также трасты и фонды. Объем рынка близок к 40 трлн долл.
На рынке банковских кредитов функционирует межбанковский сегмент, на котором кредитные
организации разных стран размещают друг у друга временно свободные финансовые ресурсы, в
основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд. В России величина
всех размещенных нерезидентами (в большей части это иностранные банки) депозитов и текущих
счетов едва достигает 10 млрд долл., что связано с неблагоприятным инвестиционным климатом в
стране и невысокими международными рейтингами даже ведущих российских банков.
На мировом финансовом рынке ресурсы теряют свою национальную принадлежность, так как
они преимущественно депонированы в Европе в долларах или европейских валютах. Отсюда и
появился термин «евродоллары» по имени главной валюты таких финансовых активов, хотя
евродоллары обращаются не только в европейских финансовых центрах. Объем рынка евродолларов
близок к 10 трлн долл., Сегмент мирового финансового рынка, на котором обращаются евродоллары,
называют еврорынком (рынком евродолларов) и соответственно кредиторов на этом рынке –
евробанками, берущиеся на нем займы – еврозаймами, эмитируемые на нем ценные бумаги –
евробумагами (еврооблигациями, евронотами).
Причины, породившие появление евродолларов, связаны, во-первых, со стремлением
владельцев финансовых ресурсов к их надежному и прибыльному размещению, которое они не всегда
могут сделать на рынке из-за нестабильности социально-экономической и политической ситуации,
высоких национальных налогов. Во-вторых, концентрация евровкладов позволяет быстро и без
особого риска переводить их в различные точки мира.
Объем рынка акций в мире составляет примерно 20 трлн долл. Здесь, как и на остальных
рынках капитала, доминируют развитые страны. Вместе с тем не во всех странах эмитирование акций
является основным источником мобилизации средств на финансовых рынках. Например, в Германии,
Франции и Италии фирмы обычно предпочитают использовать в этих целях банковские кредиты. В
целом мировой рынок капитала в 1996 г. на 50 % состоял из облигаций, на 32 % – из среднесрочных

54
евронот, на 11 % – из синдицированных кредитов, на 4 % – из коммерческих евробумаг и на 3 % – из
акций.
Мировой рынок страховых услуг оценивается в 2,5 трлн долл. Оценка делается по величине
ежегодных страховых премий, так как именно они могут использоваться в качестве финансовых
ресурсов на мировом финансовом рынке.
Только в странах Западной Европы действует около 5,5 тыс. страховых компаний, в США –
более 9,1 тыс. Многие из этих компаний являются транснациональными. Примером такой компании
может быть российский «Ингосстрах» с его 16 зарубежными филиалами и представительствами во
многих странах.

5. Официальные золотовалютные резервы мира

Физические лица, компании, организации и государство часть своих финансовых ресурсов
обращают в резервы, т. е. активы, сберегаемые для возможных будущих расходов. При анализе
мировых финансов внимание уделяют прежде всего резервам, которые состоят преимущественно из
иностранной валюты и золота, и особенно тем из них, что принадлежат государству, т. е. официальным
золотовалютным резервам. Они хранятся в центральных банках, других финансовых органах страны и
в МВФ (как взнос страны).
Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены для обеспечения
платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере
валютно-расчетных отношений. Другая важная задача ЗВР – воздействие на макроэкономическую
ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает
иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для
изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания
(изменения) на этой основе их обменного курса.
Существует общепринятый минимум официальных ЗВР – трехмесячный объем импорта
товаров и услуг. В России золотовалютные резервы в последние годы колеблются в диапазоне 12–
24 млрд. долл., а к середине 2001 г. они достигли 33 млрд USD, т. е. равняются двух-трехмесячной
величине российского импорта товаров и услуг.
Величина всех ЗВР мира составляет 1,7 трлн долл. Примерно половина их сосредоточена в
развитых странах, прежде всего в США (свыше 70 млрд долл.), Японии (свыше 225 млрд долл.),
Германии (свыше 80 млрд долл.). Из развивающихся стран наиболее крупные ЗВР имеются у Бразилии
(примерно 50 млрд. долл.) и Мексике (около 25 млрд долл.). Одними из крупнейших ЗВР в мире
располагает Китай, к его собственным 140 млрд долл. перешли 80 млрд долл. ЗВР Гонконга. Велики
ЗВР Тайваня (около 90 млрд долл.) и Сингапура (более 80 млрд долл.).
Около 31 тыс. тонн чистого золота составляет такая часть ЗВР, как монетарное золото, т. е.
золото в государственных хранилищах. Этот официальный золотой запас медленно сокращается в
последние десятилетия, так как золото почти вытеснено из международных валютно-расчетных
отношений, хотя и остается высоколиквидным товаром, который быстро можно обратить в любую
валюту. Если в начале XX в. ЗВР мира состояли преимущественно из золота, то сейчас на него
приходится незначительная часть официальных ЗВР мира. Наибольший золотой запас традиционно
имеют США, однако и он уменьшился с 15 тыс. т в 1961 г. до примерно 8 тыс. т в последние годы.
Золотой запас в 2,5–3,5 тыс. т имеют Германия, Франция, Швейцария. В Японии и Китае он намного
меньше – несколько сотен тонн.
Уменьшился и золотой запас России. Если в 1953 г. он составлял 2050 т, в 1985 г.-719,5 т
(СССР), то в 90-е годы он составлял в среднем 300 т.
Еще меньшая часть ЗВР состоит из особой международной валюты – специальных прав
заимствования (SDR) и так называемой резервной позиции в МВФ. Специальные права заимствования
были эмитированы МВФ для стран – участниц Фонда в качестве специальной международной валюты
для расчетов между государствами. Однако SDR не смогли потеснить доллар и другие ключевые
валюты в международных валютно-расчетных отношениях и в официальных резервах, поэтому их
было выпущено в 1970–1980 гг. на сумму, примерно равную 30 млрд долл., а затем их выпуск вообще
прекратился. Более узкие цели преследует резервная позиция в МВФ, т. е. право на получение от него
кредита по первому требованию в счет доли страны в резервах Фонда. Общая величина этой резервной
позиции близка к 70 млрд долл.
Таким образом, официальные ЗВР мира на 3/4 состоят из иностранных валют. Часть этой
валюты хранится без движения, часть вложена в высоколиквидные иностранные государственные
ценные бумаги или на депозиты в иностранных банках, что приносит дополнительный доход
владельцам и распорядителям официальных ЗВР (обычно это центральные банки и (или) министерства
финансов). В России основная часть официальных ЗВР находится в распоряжении Центрального банка

55
РФ, меньшая – в распоряжении Министерства финансов РФ (преимущественно это монетарное
золото).
В случае нехватки финансовых ресурсов в стране, в том числе из-за отрицательного сальдо
платежного баланса (т. е. когда страна переводит за рубеж больше средств, чем зарабатывает там),
государство предпочитает не расходовать свои ЗВР, а заимствовать за рубежом ссудный капитал
(займы, кредиты, ссуды, гранты). Подобные заимствования составляют значительную часть
международного движения капитала. Они осуществляются на коммерческих или льготных условиях. В
последнем случае говорят о финансовой помощи (внешней помощи). К ней прибегают
преимущественно развивающиеся страны и государства с переходной экономикой, хотя финансовый
кризис конца 1990-х вынудил прибегнуть к такой помощи и новую индустриальную страну – Южную
Корею.

56