«ЗЕЛЕНЫЕ ФИНАНСЫ» В МИРЕ И РОССИИ

ФИНАНСОВЫЙ
УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
Б.Б. Рубцов, И.А. Гусева, А.И. Ильинский,

И.В. Лукашенко, С.А. Панова,
А.Ф. Садретдинова, С.М. Алыкова
«ЗЕЛЕНЫЕ ФИНАНСЫ»
В МИРЕ И РОССИИ
Монография
Под. ред. Б.Б. Рубцова
Москва
2016
УДК 336.76
ББК 65.262.2
Р82
Монография подготовлена по результатам исследований, выполненных
за счет бюджетных средств по Государственному заданию Финуниверси-
тета 2015 года
Резензенты:
Е.В. Семенкова, д.э.н., профессор Российского экономического
университета им. Г.В. Плеханова, город Москва,
Т.П. Ихсанова, к.э.н., доцент Хабаровской государственной акаде-
мии экономики и права, город Хабаровск
Рубцов Б.Б.
Р82 «Зеленые финансы» в мире и России : монография / Б.Б. Руб-
цов, И.А. Гусева, А.И. Ильинский, И.В. Лукашенко, С.А. Панова,
А.Ф. Садретдинова, С.М. Алыкова; под. ред. Б.Б. Рубцова. – М. :
РУСАЙНС, 2016. – 170 с.
ISBN 978-5-4365-0760-6
DOI 10.15216/978-5-4365-0760-6
В работе проведена классификация инструментов и институтов «зелено-
го финансирования», проанализированы особенности финансового механизма
углеродных рынков ведущих стран (состав участников, инфраструктура) и его
развитие на примерах существующих торговых систем, выявлены преимущест-
ва и недостатки новых инструментов и институтов «зеленого финансирования»
(в частности, «зеленых облигаций», «зеленых фондов»), проведен анализ рос-
сийского экологического законодательства с точки зрения возможности разви-
тия апробированных за рубежом инструментов и институтов «зеленых финан-
сов» в России, разработана модель (в рамках моделей RBC) влияния энергети-
ческих и углеродных шоков на динамику экономических циклов, разработаны
основные элементы, описывающие механизмы «зеленых финансов» в моделях
динамического стохастического равновесия (DSGE модели); исследованы во-
просы финансирования «зеленых проектов» (на примере компаний нефтехими-
ческой промышленности) в России и разработаны рекомендации по внедрению
новых механизмов с учетом мирового опыта.
Монография подготовлена с использованием Справочной правовой сис-
темы «КонсультантПлюс».
УДК 336.76
ББК 65.262.2
ISBN 978-5-4365-0760-6 © Колл. авторов, 2016

© ООО «РУСАЙНС», 2016
АВТОРСКИЙ КОЛЛЕКТИВ
Б.Б. Рубцов, д.э.н., проф., зав. кафедрой «Финансовые рынки и

финансовый инжиниринг» Финансового университета – введение, за-
ключение, разделы 1.1, 1.2.1
И.А. Гусева, к.э.н., доц., профессор кафедры «Финансовые рын-
ки и финансовый инжиниринг» Финансового университета – разделы
3.1, приложение А, список источников
А.И. Ильинский, д,т.н., профессор, декан Международного фи-
нансового факультета Финансового университета – разделы 2.1-2.5
И.В. Лукашенко, зав. международной финансовой лаборатори-
ей «Блумберг» Финансового университета – раздел 1.3
С.А. Панова, к.х.н., к.э.н., д.т.н., доцент, профессор кафедры
«Финансовые рынки и финансовый инжиниринг» Финуниверситета -
раздел 3.2
А.Ф. Садретдинова, студентка Финуниверситета - раздел 1.2
С.М. Алыкова, студентка Финуниверситета, разделы 2.1-2.5
3
ОПРЕДЕЛЕНИЯ, ОБОЗНАЧЕНИЯ И СОКРАЩЕНИЯ
В настоящем отчете НИР применяют следующие обозначения и

сокращения
БР Банк России
ВИЭ Возобновляемые источники энергии
Депонирование Сбережение и торговля в следующей фазе КП куп-
(банкирование) ленными и неиспользованными в предыдущей фазе
углеродных углеродными единицами
единиц
Механизмы Три рыночных механизма, используемых участни-
гибкости ками Киотского протокола для соблюдения требова-
ний по сокращению выбросов парниковых газов:
Механизм совместного осуществления (статья 6
КП), Механизм чистого развития (статья 12 КП) и
торговля выбросами (статья 17 КП)
МСО Joint Implementation Mechanism, JI – Механизм
совместного осуществления
МЧР Механизм чистого развития
МЭА Международное энергетическое агентство
НДТ Наилучшие доступные технологии
Низкоуглерод- Способ хозяйствования, минимизирующий количе-
ная ство промышленных выбросов СО2е, на единицу
экономика продукции
НПФ Негосударственный пенсионный фонд
ПСО Проект совместного осуществления
РКИК ООН Рамочная конвенция ООН об изменении климата
Сток Система поглощения СО2
Углеродная Перевод производства с большим количеством вы-
утечка (Carbon бросов парниковых газов в зону, не подпадающую
Leakage) под действие Киотского протокола
Углеродные Сокращения выбросов, получаемые при реализации
крéдиты специальных инвестиционных проектов
Углеродный Налог на избыточные промышленные выбросы угле-
налог (carbon кислого газа и его эквивалентов
tax)
Углеродный Вред экологии, наносимый в ходе промышленного
след продукта производства, в пересчете на единицу продукции

4
УЕ Углеродная единица – право на выброс одной тонны
углекислого газа и/или его эквивалентов в результа-
те деятельности промышленного предприятия
Экологически Ветровая, солнечная и др. виды энергетических ис-
чистые источ- точников, за исключением ископаемых видов энер-
ники энергии гетического топлива
ETS Emissions Trading Scheme (System) Система торговли
правами на углеродные выбросы
EUA European Union Allowance – Квота системы торговли
выбросами Евросоюза
Hot air Горячий воздух – запас российских углеродных еди-
ниц, образовавшихся от экономического спада 90-
х гг.
ICAP International Carbon Action Partnership –Между-
народное партнерство по углеродной деятельности
IPCC Intergovernmental Panel on Climate Change –
Межправительственная группа экспертов по измене-
нию климата, МГЭИК
ITL International Transactions Log – Журнал
международных транзакций
J-VETS Japan Voluntary Emissions Trading Scheme – Японская
добровольная схема торговли выбросами
NAP National Allocation Plan – национальные планы рас-
пределения квот
NSWGGAS New South Wales Greenhouse Gas Reduction Scheme –
Схема уменьшения выбросов парниковых газов Но-
вого Южного Уэльса Австралии
NZETS New Zealand Emission trading Scheme –
Новозеландская cхема торговли выбросами
Panda Standard Лесоохранный стандарт Китая, механизм поглоще-
ния СО2 бамбуковыми лесами
RGGI Regional Greenhouse Gas Initiative – Региональная
инициатива по парниковым газам северо-восточных
штатов США
RMU Removal unit – единица абсорбции (поглощения вы-
бросов)
WCI Western Climate Initiative – Калифорнийская система
торговли выбросами, известная как Западная клима-
тическая инициатива
5
СОДЕРЖАНИЕ
Введение ............................................................................................................ 7
1. «Зеленые финансы»: вопросы классификации
и направления развития .................................................................................. 12
1.1. Основные понятия, связанные с «зелеными
финансами» ........................................................................................... 12
1.2. «Зеленое» инвестирование на фондовом рынке ................................ 20
1.2.1. «Зеленые» облигации ........................................................................ 26
1.3. Развитие рынков углеродных единиц ................................................. 30
2. Исследование влияния энергетических и эмиссионных шоков
на показатели макроэкономической динамики ............................................ 64
2.1. Современное состояние вопроса ......................................................... 64
2.2. Теоретические основы исследования влияния энергетических
и эмиссионных шоков на показатели макроэкономической
динамики ............................................................................................... 73
2.3. Модели реального бизнес-цикла для изучения влияния
энергетических и эмиссионных шоков на показатели
макроэкономической динамики .......................................................... 81
2.4. Макроэкономическая динамика двухсекторной экономики
в случае экзогенных энергетических и эмиссионных
шоков ..................................................................................................... 86
2.5. Калибровка модели, метод численного решения и результаты
исследований макроэкономической динамики двухсекторной
экономики в случае экзогенных энергетических
и эмиссионных шоков .......................................................................... 95
3. Опыт финансирования «зеленых проектов» в России ........................... 106
3.1. Анализ правовых актов Российской Федерации
в области охраны окружающей среды............................................... 106
3.2. Опыт финансирования экологоориентированных проектов
в нефтехимической отрасли ............................................................... 119
Заключение ..................................................................................................... 137
Список использованных источников............................................................ 144
Приложение А. Обзор научной литературы,
посвященной проблематике «зеленых финансов» ...................................... 166
6
ВВЕДЕНИЕ
Глобальное изменение климата – реальный фактор, который уже

оказывает колоссальное воздействие на человечество и изменит эконо-
мический ландшафт в течение ближайших 50 лет. Мобилизация фи-
нансовых ресурсов для адаптации и смягчения последствий климати-
ческих изменений потребует выработки новых стратегий на государст-
венном и корпоративном уровне, запуска новых инструментов, разви-
тия новых рынков.
Приведем несколько фактов, касающихся экологических про-
блем, затрагивающих интересы как России, так и всего человечества.
Бывший руководитель Агентства по окружающей среде и использова-
нию энергии Франции, руководитель консалтинговой службы Futur
Facteur 4 Пьер Раданн отмечает: «Если ничего не делать, то к 2030 г.
средняя температура на Земле повысится на 4 °С»1. Чтобы не допус-
тить этого, необходимо снижать выбросы CO2. В декабре 2015 г. в Па-
риже прошла международная конференция ООН по изменению клима-
та, участники которой разработали новое соглашение (вместо Киотско-
го протокола 1997 г.), которое будет действовать с 2020 г., направлен-
ное на ограничение роста средней температуры на планете 2 °С. К
конференции каждая страна внесла свои предложения, как она собира-
ется снижать выбросы парниковых газов2.
Переход на низкоуглеродную экономику в мире – объективная
реальность и, если Россия останется в стороне от этого процесса, то
еще больше увеличит отставание от развитых стран.
Опубликованный в сентябре 2014 г. «Анализ приведенной стои-
мости энергии» инвестиционного банка Lazard показывает, что самым
дешевым способом производства электроэнергии на сегодня обладает
материковая ветроэнергетика. Приведенная стоимость производства
электричества (LCOE) составляет здесь, по расчетам банка, $37–
81/МВт ч, в то время как для газовой генерации – 61–87, а угольной –
$66–151/МВт ч.3

1
Александра Терентьева. Цена двух градусов Цельсия// Ведомости № 3851 от
15.06.2015
2
Новый парижский климат. Страны ООН утвердили климатическое соглашение
Коммерсант.ru 14.12.2015; За климатические заслуги. Россия отчиталась в Париже
энергоэффективностью, лесами и нанотехнологиями Коммерсант.ru 01.12.2015.
3
Цит по: Владимир Сидорович. Будущее энергетики: Ветряная победа//Ведомости
№ 3815 от 20.04.2015
7
В феврале 2015 г. вышло исследование Международного агент-
ства возобновляемой энергетики (IRENA) «Стоимость генерации в во-
зобновляемой энергетике в 2014 г.»1, в соответствии с которым стои-
мость производства электричества в ряде секторов возобновляемой
энергетики «равна или ниже стоимости генерации угольными, газовы-
ми и дизельными электростанциями, даже без финансовой поддержки
и при падающих ценах на нефть». На прошедшем в декабре 2014 г. в
ОАЭ тендере на строительство солнечной электростанции мощностью
200 МВт победил консорциум с ценовым предложением в размере
$0,0584/кВт ч. Такая стоимость солнечного электричества конкуренто-
способна с углеводородами даже при цене на нефть в $10/баррель и
газ – $5/МБТЕ»2.
Очевидно, что капитальные затраты и стоимость производства
электричества с помощью ВИЭ (в первую очередь в солнечном сегмен-
те) будут падать и дальше, а сложность и стоимость добычи ископае-
мого топлива, наоборот, возрастать. Поэтому в ближайшие годы элек-
тричество, производимое с помощью ВИЭ, станет устойчиво дешевле
продукции углеводородной генерации практически во всех регионах
планеты.
Это означает одно: ископаемое топливо – уголь, газ, нефть поте-
ряют рынок в качестве источников электроэнергии. Как это может от-
разиться на российской экономике с ее сегодняшней структурой, со-
вершенно очевидно.
В 2014 г. в ЕС 79% введенных новых генерирующих мощностей
относились к возобновляемой энергетике (в 2013 г. – 72%), а если
учесть выбытие отработавших свое электростанций, весь чистый при-
рост генерации был обеспечен исключительно ВИЭ. Перед нашими
глазами не просто «промышленная альтернатива» углеводородам, но
фактически полный отказ от них в данной сфере. По одному из сцена-
риев МЭА, отнюдь не являющегося рупором возобновляемой энерге-
тики, солнечная энергетика может стать основным производителем
электричества в мире уже в 2040 г., а по прогнозу Deutsche Bank, солн-
це займет 30% мирового рынка электроэнергии к 2050 г.3

1
www.irena.org/News/Description.aspx?NType=A&mnu=cat&PriMenuID=16&CatID=8
4&News_ID=386
2
Владимир Сидорович. Будущее энергетики: Ветряная победа//Ведомости № 3815
от 20.04.2015
3
от 20.04.2015
8
В ЕС официально установлена долгосрочная (до 2050 года) цель
по снижению выбросов углекислого газа на 80–95% по сравнению с
уровнем 1990 года и соответствующие промежуточные ориентиры. Для
этого выбросы в секторе электроэнергетики к 2050 году должны быть
сокращены на 93–99%. Доля «низкоуглеродных» способов производст-
ва электричества в Европе через 35 лет будет составлять в разных го-
сударствах 80–100%1.
Китай сокращает потребление угля и выбросы парниковых газов.
В марте 2015 г. были названы новые цели по развитию ВИЭ до 2020 г.:
довести установленную мощность в ветроэнергетике до 200 ГВт, в
солнечной – до 100 ГВт (в совокупности это значительно превышает
мощность всех электростанций России). Индия декларирует планы по
достижению солнечной энергетикой 25%-ной доли в мощностях элек-
троэнергетики к 2022 г2. Банк Англии выпустил предупреждение об
«огромных финансовых рисках» вложений в ископаемое топливо.
Шведский пенсионный фонд AP4 осуществляет декарбонизацию
своего портфеля акций за счет снижения вложений в добывающие
компании. Норвежский Государственный пенсионный фонд «Глобаль-
ный», занимающий 1 место в мире среди суверенных фондов (833
млрд.долл. в дек.2014 г.), с 1 января 2016 г. прекращает инвестиции в
угледобывающие компании, ссылаясь на регулятивные риски в связи
глобальным потеплением.3
Инвестиционно-консалтинговая фирма Kepler Cheuvreux под-
считала4, что, если на международном уровне будет солидарно прово-
диться политика на ограничение глобального потепления 2° C, мировая
сырьевая индустрия за два следующих десятилетия недосчитается $28
трлн выручки, при этом большую часть, $19,4 трлн, потеряет нефтяная
отрасль5. Вероятность такого резкого поворота в мировом масштабе
сегодня не слишком высока, но и не нулевая. Многое будет зависеть от

1
Владимир Сидорович. Энергетика: Газ не нужен //Ведомости № 3850 от
11.06.2015
2
от 20.04.2015
3
The Storting, The Storting Has Made the Unanimous Decision to Pull the Government
Pension Fund Global (GPFG) out of Coal, May 28, 2015,
https://www.stortinget.no/en/In-English/About-the-Storting/News-archive/Front-page-
news/2014-2015/hj9/.
4
Energy transition & climate change
https://www.keplercheuvreux.com/pdf/research/EG_EG_253208.pdf
5
от 20.04.2015
9
позиции основных мировых «загрязнителей», Китая и США, эффек-
тивности лоббистских усилий сырьевиков, а также развития техноло-
гий и стоимости ВИЭ.
Сегодня финансовые потоки, направленные на противодействие
изменению климата, составляют в мире 343–385 млрд.дол. в год, при-
чем большая часть идет на мероприятия, связанные с ослаблением по-
следствий (mitigation efforts) 1. В ближайшие 35 лет приблизительно 40
трлн.дол. дополнительных инвестиций будут необходимы для перехо-
да к низкоуглеродной экономике2.
С одной стороны, экологическое направление экономических
исследований в России весьма развито и подкреплено большим числом
публикаций. С другой, финансовые аспекты экологической проблема-
тики, получившие обобщенное название в литературе «зеленые финан-
сы», находятся на периферии исследований.
В связи с этим представляется, что необходима разработка кон-
цепции развития «зеленых финансов» в Российской Федерации, в том
числе финансового механизма биржевой углеродной торговли в нашей
стране, получение реальных выгод от введения углеродного рынка для
конкретных отраслей промышленности, продвижение российских при-
оритетов в рамках международного климатического процесса; предло-
жений по совершенствованию финансирования и оценке «зеленых»
проектов с использованием новых инструментов и институтов («зеле-
ные облигации», «зеленые фонды»).
Целью настоящей работы является выявление общих направле-
ний развития «зеленых финансов» в мире в целях устойчивого разви-
тия, исследование наиболее важных направлений «зеленых финансов»
(углеродный рынок, новые инструменты финансирования, «зеленое»
инвестирование) и разработка концепции развития «зеленых финан-
сов» в России для обеспечения устойчивого развития российской эко-
номики.
Для реализации поставленной цели должны быть решены сле-
дующие задачи:
- Провести классификацию инструментов и институтов «зелено-
го финансирования»;
- Проанализировать особенности финансового механизма угле-
родных рынков ведущих стран (состав участников, инфраструктура) и
его развитие на примерах существующих торговых систем;

1
IPCC, Climate Change 2014: Mitigation of Climate Change - Summary for Policy
Makers, 2014
2
International Energy Agency, Energy Technology Perspectives 2015, 2015
10
- Выявить преимущества и недостатки новых инструментов и
институтов «зеленого финансирования» (в частности, «зеленых обли-
гаций», «зеленых фондов»);
- Разработать модель (в рамках моделей RBC) влияния энергети-
ческих и углеродных шоков на динамику экономических циклов;
- Разработать основные элементы, описывающие механизмы
«зелёных финансов» в моделях динамического стохастического равно-
весия (DSGE модели);
- Исследовать вопросы финансирования «зеленых проектов» (на
примере компаний химической и нефтехимической промышленности)
в России и разработать рекомендации по внедрению новых механизмов
с учетом мирового опыта.

11
1. «Зеленые финансы»: вопросы классификации
и направления развития
1.1. Основные понятия, связанные с «зелеными» финансами
Общепринятого определения «зеленых» или «экологических»

финансов в экономической литературе нет1. Этим термином может
описываться как широкий набор способов финансирования технологи-
ческих процессов, проектов и компаний, связанных с защитой окру-
жающей среды, так и финансовые продукты (инструменты) и услуги
(кредиты, облигации, акции, фонды и пр.), с экологической состав-
ляющей.2 «Зеленое» инвестирование связано с осознанием экологиче-
ских проблем и необходимостью принятия мер по сохранению среды
обитания человека.3
Синонимами понятия «зеленые» финансы выступают: эколого-
ответственное инвестирование (“environmentally responsible
investment”) и инвестирование, связанное с изменением климата “cli-
mate change investment”.
Область зеленых/экологических финансов, по одной из версий,
впервые была обозначена известным американским экономистом и
предпринимателем Ричардом Сандором (Richard L. Sandor)4, который

1
Как, впрочем, нет и общепринятого определения финансов. Подробнее о различ-
ных определениях зеленых финансов см. Nannette Lindenberg. Definition of Green
Finance/ German Development Institute, April 2014
www.die-gdi.de/uploads/media/Lindenberg_Definition_green_finance.pdf
2
Low Carbon Green Growth Roadmap for Asia and the Pacific
http://www.unescap.org/resources/low-carbon-green-growth-roadmap-asia-and-pacific .
Более подробно познакомиться с информацией о подобных финансовых продуктах
и услугах см. United Nations Environment Programme Finance Initiative, Green Finan-
cial Products and Services: Current Trends and Future Opportunities in North America
(Geneva, 2007). Доступно на
www.unepfi.org/fileadmin/documents/greenprods_01.pdf .
3
United Nations Environment Programme, Towards a Green Economy: Pathways to
Sustainable Development and Poverty Eradication (Nairobi, 2011). Доступно на
www.unep.org/greeneconomy/Portals/88/documents/
ger/ger_final_dec_2011/Green%20EconomyReport_Final_Dec2011.pdf .
4
Его также называют отцом финансовых фьючерсов: в начале 1970-х он разрабо-
тал фьючерсный контракт на процентную ставку на бирже «Чикагская торговая
палата» (CBOT). Он же выступил инициатором создания климатических бирж в
США и Европе (по торговле углеродными единицами); Richard L. Sandor. "Good
Derivatives: A Story of Financial and Environmental Innovation." John Wiley & Sons.
February 2012
12
разработал специальную учебную программу (курс), впервые прочи-
танный в Колумбийском университете в Нью-Йорке в 1992 г.
Эколог, профессор Глетчен Дэйли из Стэнфордского универси-
тета в 2002 г. выпустила книгу «Новая экономика природы», в которой
рассматриваются вопросы, связанные с финансированием природо-
охранных мероприятий1.
Карл Буркарт2 определяет «зеленую» экономику с отраслевой и
функциональной точки зрения зрения: 1) Возобновляемые источники
энергии (солнечная, ветровая, биотопливо и пр.), 2) «Зеленые» здания
(энергосберегающие технологии в строительстве и архитектуре),
3) Чистый транспорт (альтернативные виды топлива, развитие общест-
венного транспорта, гибридные/электро автомобили, программы кар-
шэринг и карпулинг3, 4) Управление водными ресурсам (очистка воды,
экономия потребления воды, использование дождевой воды и т.п.,
5) Утилизация мусора и отходов производства (повторное использова-
ние (рециклирование), производство саморазлагающейся тары и т.п.) и
6) Землеустройство (городские лесонасаждения и парки, органическое
сельское хозяйство, восстановление лесов, восстановление почвенного
покрова).
Зеленые отрасли и технологии находятся на разных стадиях раз-
вития и, соответственно, требуют разные способы и источники финан-
сирования. Выделяется обычно 3 источника: внутренние государствен-
ные финансовые ресурсы, средства международных финансовых орга-
низаций и средства частного сектора (как внутренние, так и зарубеж-
ные).
Можно констатировать, что «зеленые» финансы лежат в основе
концепции низкоуглеродного («зеленого») экономического роста в си-
лу того, что они связывают финансовые институты, действия по охране
окружающей среды и экономический рост (рисунок 1.1): “ «Зеленые
финансы» являются тем звеном, которое позволяет реально осущест-
вить переход к «зеленой» экономике. Все «зеленые» проекты требуют
серьезного финансирования, в то время как в большинстве случаев
«зеленые» бизнес-модели и проекты являются высорисковыми и не-
традиционными. Соответственно, традиционные методы финансирова-

1
Gretchen Daily , Katherine Ellison The New Economy of Nature: The Quest to Make
Conservation Profitable. Island Press, 2002
2
Burkart, K. How do you define the 'green' economy? http://www.mnn.com/green-
tech/research-innovations/blogs/how-do-you-define-the-green-economy
3
Совместное использование автотранспорта (carsharing, carpooling)
13
ния могут оказаться коммерчески непривлекательными или неприме-
нимыми”1
Источник: Jin Noh Hee, Financial Strategy to Accelerate Innovation for Green
Growth (2010).
Рисунок 1.1 Взаимосвязи в системе «зеленых финансов»
«Зеленые» финансы включают в себя самые разные отрасли фи-

нансов и финансовые продукты (рисунок 1.2). Всех их можно объеди-
нить в три направления: 1)финансирование инфраструктуры,
2)финансовая помощь отраслям и компаниям и 3)финансовые рынки.

1
Victor Zhikai Gao, Green Finance for Green Industry and Green Economy (Manila,
2009). Доступно на www.unido.org/fileadmin/user_media/
UNIDO_Header_Site/Subsites/Green_Industry_Asia_Conference__Manila_/Gao_pres.p
df .
14
Источник: Jin Noh Hee, Financial Strategy to Accelerate Innovation for Green
Growth (2010).
Рисунок 1.2 Инструменты «зеленых финансов»
Недостаточно высокая доходность при повышенных рисках мо-

жет оттолкнуть частных инвесторов от инвестиций в экологические
проекты. И здесь необходима поддержка государства путем предостав-
ления льготных кредитов или гарантий частным банкам. Государст-
венное финансирование способно подстегнуть частные инвестиции.
Программа ООН по окружающей среде (The United Nations Environ-
ment Programme) давала следующую оценку: 10 млрд долл. инвестиций
государственных средств в программы борьбы с изменением климата
порождают 50–150 млрд долл. частных инвестиций.1
Финансирование инфраструктуры
Большая часть государственных инвестиций в «зеленые» проек-
ты связана с инфраструктурой. Инфраструктурные проекты - в основ-

1
United Nations Economic and Social Commission for Asia and the Pacific, Financing
an Inclusive and Green Future: A Supportive Financial System and Green Growth for
Achieving the Millennium Development Goals in Asia and the Pacific (Bangkok, 2010).
Available from www.unescap.org/66/documents/Theme-Study/st-escap-2575.pdf .
15
ном в области энергосбережения и развития возобновляемых источни-
ков энергии (ВИЭ). За 2004 – 2010 гг. инвестиции (в целом) только в
проекты, связанные с «чистой энергией» выросли с 52 до 243 млрд
дол1.
Финансовая поддержка отраслей и компаний
Некоторые «зеленые» отрасли требуют государственной под-
держки для того, чтобы стать конкурентоспособными по сравнению со
старыми «грязными» отраслями. С этой целью правительства имеют
возможность предоставлять налоговые льготы и давать регулятивные
преференции компаниям, занимающимся «зелеными» инвестициями
или инвесторам, осуществляющим инвестиции в «зеленые» проекты.
Иллюстрация: геотермальные инвестиции в Индонезии

Индонезия располагает 40% мировых геотермальных ре-
сурсов. В настоящее время ее установленные геотермальные
мощности составляют 1,05 GW. Правительство планирует к
2025 г. добавить еще 9,5 GW, что обеспечит примерно 33% по-
требностей страны в электроэнергии. Для привлечения инвесто-
ров правительство Индонезии установило пониженный тариф
на геотермальную электроэнергию и на 30% на 6 лет снизило на-
лог на прибыль для производителей этой энергии. Кроме того,
правительство создало специальный фонд для развития геотер-
мальной энергетики объемом 400 млн долл. Общий объем инве-
стиций в геотермальные проекты в стране за период до 2025 г.
оценивается в 30 млрд долл.2
Развитие финансовых рынков

Финансовые рынки представляют собой важный источник «зе-
леного» финансирования для публичных акционерных обществ. Мно-
гие институциональные инвесторы в своих инвестиционных деклара-
циях зафиксировали приверженность принципам социально ответст-

1
Deutsche Bank Climate Change Advisors, Investing in Climate Change 2011 (2011)
2
Stuart Biggs, “Harnessing the heat of Indonesia’s volcanoes”, Bloomberg Business-
week, July 7, 2011. Доступно на
www.businessweek.com/magazine/harnessing-the-heat-of-indonesias-volcanoes-
07072011.html;
International Trade Administration, Renewable Energy Market Assessment Report: Indo-
nesia (Washington, D.C., US Department of Commerce, 2010).
16
венного инвестирования в отношении проблем, связанных с изменени-
ем климата.1 Поддержка правительствами подобных подходов обеспе-
чивает дополнительный вес программам, таким как «Carbon Disclosure
Project»2 и другим экологическим инициативам и способствует тому,
что компании более ответственно относятся к вопросам экологии.
Институциональные инвесторы
Институциональные инвесторы нередко предоставляют основ-
ной объем инвестиций на «зеленые» проекты. Общий объем их инве-
стиций (точнее, активов) оценивается в 110 трлн долл., из которых 38
трлн приходится на пенсионные фонды (2013 г.).3 Обычно, институ-
циональные инвесторы предпочитают низкорискованные инвестиции,
поэтому они ориентированы на долгосрочные цели и стабильность в
тех странах, куда они инвестируют деньги. В этой связи институцио-
нальные инвесторы вкладывают средства в компании, чье отношение к
корпоративной социальной ответственности предполагает, что у них
есть потенциал стабильного, долгосрочного устойчивого роста. Кроме
того, они часто оказывают влияние на компании через своих предста-
вителей в советах директоров.
Углеродный фонд в Таиланде

В сентябре 2011 г. Регулятор фондового рынка Таиланда –
Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) одобрила создание
специальных углеродных фондов. Для управляющих компаний ею
были разработаны основные принципы для таких фондов. Угле-
родные фонды могут выступить источником инвестиций в про-
екты «чистого развития», а также приобретать углеродные
единицы (крéдиты) и углеродные фьючерсы. Эти фонды должны
инвестировать не менее 85% своих активов (точнее, СЧА) в про-
екты, связанные со снижением выбросов парниковых газов или
углеродные единицы. Кроме того, на проекты, связанные со

1
Deutsche Bank Climate Change Advisors, Investing in Climate Change 2011 (Frank-
furt, Deutsche Bank AG, 2011). Доступно на
www.igcc.org.au/Resources/Documents/ExploringRiskAndReturn.pdf
2
Организация, базирующаяся в Великобритании, собирающая сведения об эмис-
сии парниковых газов корпорациями
3
Оценка автора на базе данных МВФ , Совета по финансовой стабильности,
EFAMA, AIMA, ICI
17
снижением выбросов в самом Таиланде, должно приходиться не
менее 65% СЧА.1 Углеродный фонд предоставляет дополнитель-
ный источник финансирования для институциональных инвесто-
ров, которые заинтересованы в поддержке инициатив по сни-
жению выброса парниковых газов.
Банк «зеленых» инвестиций (Green Investment Bank)

в Великобритании
В 2012 г. в Великобритании был создан первый в мире спе-
циализированный банк (в форме публичного акционерного общест-
ва, но полностью принадлежащего государству) для осуществле-
ния инвестиций в экологические проекты с первоначальным капи-
талом в 3 млрд ф.ст. По состоянию на осень 2015 г. банк осуще-
ствил инвестиции в 55 инфраструктурных проектов и 7 фондов в
250 географических точках Великобритании на сумму £2,1 млрд
при общей стоимости проектов в £8,2 млрд.2
Стратегия развития зеленого финансирования

Каковы направления политики государства, способствующие
привлечению средств в «зеленую» экономику?
Распространение информации
Потребители, компании и инвесторы должны понимать выгоды,
которые несет низкоуглеродное развитие. Важно, чтобы они осознава-
ли, что эта стратегия открывает скорее новые возможности, нежели
представляет собой обузу и что в долгосрочном плане она станет обя-
зательной для всех. Для повышения транспарентности, необходимой
для стимулирования развития «зеленого» финансового рынка, необхо-
димы дополнительные меры в рамках корпоративной социальной от-
ветственности, вроде Carbon Disclosure Project (см. выше) или Принци-
пы ответственных инвестиций ООН (UN Principles for Responsible In-
vestment)3.

1
Securities and Exchange Commission, Request for Public Opinion Document on the
Establishment and Management of Carbon Fund (Bangkok, Government of Thailand,
2011).
2
http://www.greeninvestmentbank.com/media/44912/gib_transaction-table_220915.pdf
3
http://www.unpri.org/
18
Экологическое регулирование
Экологическое регулирование включает стандарты и нормы, ка-
сающиеся загрязнения окружающей среды, раскрытие информации о
воздействии на природу, устранение скрытых субсидий для загряз-
няющих производств1.
Рынки для «зеленых» финансовых продуктов и услуг2
Наиболее ярким примером «зеленого» финансового рынка, соз-
данного и развиваемого правительствами, является рынок углеродных
единиц (углеродный рынок). Во многих странах первым шагом стано-
вилось создание торговой системы для торговли углеродными едини-
цами; оно включало принятие нормативной базы, касающейся членст-
ва, условий торговли и контроля над торговлей углеродными единица-
ми (подробнее см. раздел 1.3).
Государственное финансирование
Поскольку стоимость «зеленых» инвестиционных проектов, на-
пример ВИЭ, обычно выше, чем традиционных, правительства, чтобы
привлечь инвесторов, должны субсидировать часть расходов. Финан-
совые механизмы включают государственные конкурсы, государствен-
ные закупки, прямые целевые кредиты, гранты и государственные
фонды (наподобие венчурных).
Государственная поддержка на ранних стадиях развития
Из-за стоимости и рисков, которые имеют место при внедрении
новых технологий, «зеленые» предприятия требуют государственной
поддержки, особенно на начальных стадиях развития. Тем не менее,
правительствам следует максимально привлекать и другие финансовые
институты на этапах, когда они достигают зрелой стадии.
По оценке специалистов Всемирного банка3 дефицит средств,
необходимых для достижения целей устойчивого развития, достигает
колоссальных размеров и может быть покрыт только за счет более ак-

1
United Nations High-Level Advisory Group on Climate Change Financing, Work
Stream 7 Paper: Public Interventions to Stimulate Private Investment in Adaptation and
Mitigation (2010). Available from
www.un.org/wcm/webdav/site/climatechange/shared/Documents/AGF_reports/Work_Str
eam_7%20_Public_Private.pdf
2
Jin Noh Hee, Financial Strategy to Accelerate Innovation for Green Growth (Seoul,
Korean Capital Market Institute, 2010). Available from
www.oecd.org/dataoecd/4/4/45008807.pdf
3
Baietti, A. et al. (2012) Green Infrastructure Finance: Leading Initiatives and Research.
World Bank
19
тивного привлечения частных капиталов. По расчетам МЭА (Interna-
tional Energy Agency), для достижения цели сокращения выбросов уг-
лекислого газа на 50% к 2050 г., глобальные инвестиции в энергетиче-
ский сектор должны составить 46 трлн долл. за период с 2010 по 2050
г. или 750 млрд. в год до 2030 г. и 1,6 трлн в год в период с 2030 по
2050 г. Только для того, чтобы стабилизировать выбросы к 2020 г., не
хватает 650 млрд.
По оценке МЭА, для перехода к низкоуглеродной экономике
ежегодные затраты должны составлять 1 трлн дол. в период между
2012 и 2050 гг. По оценке банка, чтобы покрыть дефицит, 85% финан-
сирования должно поступать от частного сектора.
В исследовании отмечаются ключевые препятствия увеличению
«зеленых» инвестиций:
1) углеродное ценообразование – необходимость точного опре-
деления стоимости затрат при расчете величины «зеленых» инвести-
ций; 2)существующие субсидии на добычу ископаемого топлива;
3) высокие первоначальные издержки и долгий период окупаемости
«зеленых» инвестиций; 4) риски, связанные с окупаемостью проекта;
5) технологические риски; 6) высокие транзакционные издержки;
7) высокие издержки, связанные с интеграцией чистых источников
энергии в существующую систему; 8) Информационные и прочие про-
валы (gaps).
1.2. «Зеленое» инвестирование на фондовом рынке
В рамках концепции социально-ответственного инвестирования

все большее развитие получает инвестирование в экологоориентиро-
ванные компании. С начала нулевых годов рассчитываются специаль-
ные индексы, ориентированные на «зеленое» инвестирование (см. таб-
лицу 1.1).
20
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
Законодательные и нормативные акты

1 "Конституция Российской Федерации" (принята всенародным
голосованием 12.12.1993) (с учетом поправок, внесенных Законами РФ
о поправках к Конституции РФ от 30.12.2008 N 6-ФКЗ, от 30.12.2008 N
7-ФКЗ, от 05.02.2014 N 2-ФКЗ, от 21.07.2014 N 11-ФКЗ)
2 "Кодекс Российской Федерации об административных право-
нарушениях" от 30.12.2001 N 195-ФЗ (ред. от 13.07.2015, с изм. от
14.07.2015) (с изм. и доп., вступ. в силу с 01.10.2015)
3 "Уголовный кодекс Российской Федерации" от 13.06.1996 N
63-ФЗ (ред. от 13.07.2015, с изм. от 16.07.2015) (с изм. и доп., вступ. в
силу с 25.07.2015)
4 Федеральный закон от 04.11.1994 N 34-ФЗ "О ратификации
рамочной Конвенции ООН об изменении климата"
5 Федеральный закон от 26.03.2003 N 35-ФЗ (ред. от
13.07.2015) "Об электроэнергетике"
13.07.2015) "Об экологической экспертизе"
13.07.2015) "Об энергосбережении и о повышении энергетической эф-
фективности и о внесении изменений в отдельные законодательные
акты Российской Федерации"
13.07.2015) "Об охране атмосферного воздуха"
13.07.2015) "О федеральном бюджете на 2015 год и на плановый пери-
од 2016 и 2017 годов"
10 Федеральный закон от 10.01.2002 N 7-ФЗ (ред. от 13.07.2015)
"Об охране окружающей среды"
11 Федеральный закон от 27.12. 2002 г. № 184-ФЗ «О техниче-
ском регулировании».
12 Федеральный закон от 21.07. 2014 № 219-ФЗ «О внесении из-
менений в Федеральный закон "Об охране окружающей среды" и от-
дельные законодательные акты Российской Федерации»"
13 Концепция участия Российской Федерации в объединении
БРИКС" (утв. Президентом РФ)
14 "Программа развития наноиндустрии в Российской Федера-
ции до 2015 года" (одобрено Правительством РФ 17.01.2008)
144
15 "Прогноз долгосрочного социально-экономического развития
Российской Федерации на период до 2030 года" (разработан Минэко-
номразвития России)
16 Постановление Правительства РФ от 12.06.2003 N 344 (ред.
От 24.12.2014) "О нормативах платы за выбросы в атмосферный воздух
загрязняющих веществ стационарными и передвижными источниками,
сбросы загрязняющих веществ в поверхностные и подземные водные
объекты, в том числе через централизованные системы водоотведения,
размещение отходов производства и потребления"
От 17.02.2014) "О механизме стимулирования использования возоб-
новляемых источников энергии на оптовом рынке электрической энер-
гии и мощности" (вместе с "Правилами определения цены на мощность
генерирующих объектов, функционирующих на основе возобновляе-
мых источников энергии")
От 20.11.2014) "О мерах государственного регулирования потребления
и обращения веществ, разрушающих озоновый слой"
От 10.09.2014) "О подготовке и распространении ежегодного государ-
ственного доклада о состоянии и об охране окружающей среды" (вме-
сте с "Положением о подготовке и распространении ежегодного госу-
дарственного доклада о состоянии и об охране окружающей среды")
20 Постановление Правительства РФ от 09.08.2013 N 681(ред.
От 10.07.2014) "О государственном экологическом мониторинге (госу-
дарственном мониторинге окружающей среды) и государственном
фонде данных государственного экологического мониторинга (госу-
дарственного мониторинга окружающей среды)"
21 Постановление Правительства РФ от 15.04.2014 N 321
"Об утверждении государственной программы Российской Федерации
"Энергоэффективность и развитие энергетики"
22 Постановление Правительства РФ от 21.04.2000 N 373
"Об утверждении Положения о государственном учете вредных воз-
действий на атмосферный воздух и их источников"
От 29.06.2013) "О мерах по реализации статьи 6 Киотского протокола к
Рамочной конвенции ООН об изменении климата" (вместе
с "Положением о реализации статьи 6 Киотского протокола к Рамоч-
ной конвенции ООН об изменении климата")
145
от 05.06.2013) "О нормативах выбросов вредных (загрязняющих) ве-
ществ в атмосферный воздух и вредных физических воздействий на
него"
25 Постановление Правительства РФ от 30.07.2004 N 401(ред. от
17.01.2015) "О Федеральной службе по экологическому, технологиче-
скому и атомному надзору"
от 26.08.2013) "О внесении изменений в некоторые акты Правительства
Российской Федерации в связи с принятием Указа Президента Россий-
ской Федерации от 18 июня 2012 г. N 878 "О Совете при Президенте
Российской Федерации по модернизации экономики и инновационно-
му развитию России"
27 Постановление Правительства РФ от 29.06.2013 N 549 "О
внесении изменений в постановление Правительства Российской Фе-
дерации от 15 сентября 2011 г. N 780"
28 Распоряжение Правительства РФ от 08.01.2009 N 1-р (ред.
от 28.07.2015) «Об основных направлениях государственной политики
в сфере повышения энергетической эффективности электроэнергетики
на основе использования возобновляемых источников энергии
на период до 2020 года»
29 Распоряжение Правительства РФ от 19.03.2014 № 398-р
«Об утверждении комплекса мер, направленных на отказ от использо-
вания устаревших и неэффективных технологий»
30 Распоряжение Правительства РФ от 31.08.2002 N 1225-р
«Об Экологической доктрине Российской Федерации»
«Об определении "Акционерного коммерческого Сберегательного бан-
ка Российской Федерации" организацией, уполномоченной участвовать
в "торговле выбросами" парниковых газов для целей выполнения опре-
деленных количественных обязательств Российской Федерации по ог-
раничению и сокращению этих выбросов»
32 Распоряжение Правительства РФ от 19.03.2014 N 398-р (ред.
от 29.08.2015) «Об утверждении комплекса мер, направленных на отказ
от использования устаревших и неэффективных технологий»
33 Распоряжение Правительства РФ от 22.04.2015 N 716-р «Об
утверждении Концепции формирования системы мониторинга, отчет-
ности и проверки объема выбросов парниковых газов в Российской
Федерации»
146
«Об утверждении Стратегии социально-экономического развития
Дальнего Востока и Байкальского региона на период до 2025 года»
«Об Энергетической стратегии России на период до 2030 года»
36 Приказ Минприроды России от 31.12.2010 N 579 (ред. от
18.07.2013) "О Порядке установления источников выбросов вредных
(загрязняющих) веществ в атмосферный воздух, подлежащих государ-
ственному учету и нормированию, и о Перечне вредных (загрязняю-
щих) веществ, подлежащих государственному учету и нормированию"
37 Приказ Минпромторга России от 05.05.2014 N 839 "Об ут-
верждении Стратегии развития черной металлургии России на 2014 -
2020 годы и на перспективу до 2030 года и Стратегии развития цветной
металлургии России на 2014 - 2020 годы и на перспективу до 2030 го-
да"
38 Приказ Минэнерго России от 29.07.2011 N 316 (ред. от
19.04.2012) "Об утверждении схемы размещения генерирующих объек-
тов электроэнергетики на основе использования возобновляемых ис-
точников энергии на территории Российской Федерации"
39 Приказ Росрыболовства от 25.11.2011 N 1166 "Об утвержде-
нии Методики исчисления размера вреда, причиненного водным био-
логическим ресурсам"
40 Приказ Минпромторга России N 651, Минэнерго России N
172 от 08.04.2014 "Об утверждении Стратегии развития химического и
нефтехимического комплекса на период до 2030 года"
41 Приказ Минэкономразвития РФ от 30.07.2010 N 352 "Об ут-
верждении порядка ведения реестра проектов, осуществляемых в соот-
ветствии со статьей 6 Киотского протокола к Рамочной конвенции
ООН об изменении климата" (вместе с "Порядком ведения реестра ин-
вестиционных проектов, осуществляемых в соответствии со статьей 6
Киотского протокола к Рамочной конвенции ООН об изменении кли-
мата и направленных на сокращение выбросов парниковых газов из
источников и (или) увеличение их абсорбции поглотителями парнико-
вых газов")
42 Приказ Минэкономразвития РФ от 23.11.2009 N 485 "Об ут-
верждении правил конкурсного отбора заявок, подаваемых в целях ут-
верждения проектов, осуществляемых в соответствии со статьей 6 Ки-
отского протокола к Рамочной конвенции ООН об изменении климата"
147
43 Приказ МПР РФ N 121, Минэкономразвития РФ N 148 от
07.05.2007 "Об утверждении Порядка формирования и ведения россий-
ского Реестра углеродных единиц"
44 Приказ Росгидромета от 23.03.2001 N 40 "Об утверждении
Порядка централизованного учета документов о выбросах и стоках
парниковых газов и результатов климатических проектов, снижающих
антропогенные выбросы или увеличивающих стоки парниковых газов
субъектами хозяйственной деятельности, осуществляющими свою дея-
тельность на территории Российской Федерации"
45 Приказ Росгидромета от 30.06.2006 N 141 "Об утверждении
Порядка формирования и функционирования российской системы
оценки антропогенных выбросов из источников и абсорбции поглоти-
телями парниковых газов"
46 Письмо Росприроднадзора от 21.10.2011 N ВК-08-02-36/13737
"О порядке установления (утверждения) нормативов и выдачи разре-
шений на выбросы"
47 "ГОСТ Р ИСО 14064-2-2007. Национальный стандарт Россий-
ской Федерации. Газы парниковые. Часть 2. Требования и руководство
по количественной оценке, мониторингу и составлению отчетной до-
кументации на проекты сокращения выбросов парниковых газов или
увеличения их удаления на уровне проекта" (утв. и введен в действие
Приказом Ростехрегулирования от 27.12.2007 N 434-ст)
48 "ГОСТ Р ИСО 14064-3-2007. Национальный стандарт Россий-
ской Федерации. Газы парниковые. Часть 3. Требования и руководство
по валидации и верификации утверждений, касающихся парниковых
газов" (утв. и введен в действие Приказом Ростехрегулирования
от 27.12.2007 N 435-ст)
49 "ГОСТ Р 14.13-2007. Национальный стандарт Российской
Федерации. Экологический менеджмент. Оценка интегрального воз-
действия объектов хозяйственной деятельности на окружающую среду
в процессе производственного экологического контроля" (утв. и введен
в действие Приказом Ростехрегулирования от 27.12.2007 N 614-ст)
50 ГОСТ Р ИСО 14001-2005. Системы экологического менедж-
мента. Требования и руководство по применению. - М.: Издательство
стандартов, 2005. - 33с.
51 ГОСТ Р ИСО 14004-98. Системы управления окружающей
средой. Общие руководящие указания по принципам, системам и сред-
ствам обеспечения функционирования. Госстандарт России. - М.: ИПК
Издательство стандартов, 1998.
148
52 Концепция перехода на принципы НДТ и внедрения совре-
менных технологий в промышленном секторе Российской Федерации.
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.vniismt.ru/
index.php/ndt
Монографии, энциклопедии, словари, учебники, статьи в пе-

риодической печати
53 Аманжолова Б.А., Фрибус Н.В. Перспективы развития тео-
ретико-методологических основ экологического учета // Международ-
ный бухгалтерский учет. 2015. N 9. С. 2 - 13.
54 Апарышев И. Будущее за зеленой экономикой // ЭЖ-Юрист.
2012. N 36. С. 1, 4.
55 Бакурина, А. Киотские скандалы ударят по Мазепину?
[Электронный ресурс] /А. Бакурина//Электронная газета «Век»
14.03.2012. – [Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://wek.ru/kiotskie-skandaly-udaryat-po-mazepinu (дата обращения:
16.03.2012)
56 Бедрицкий, А.И. Пресс-конференция “Итоги работы 17-й
сессии конференции сторон Рамочной конвенции ООН об изменении
климата», Дурбан, ЮАР, 28.11.2011 [Электронный ресурс]
/А.И. Бедрицкий //Экология и жизнь. – 2011. – Режим доступа:
http://www.ecolife.ru/intervju/4380/ (дата обращения: 10.12.2013)
57 Бикбов А. 5 историй успеха. Корпоративный краудфандинг
// Расчет. – 2014. N 1. С. 56 - 57.
58 Бобылев С.Н. Зеленая экономика: перспективы для России
// Экологическое право. 2011. N 6. С. 39 - 41.
59 Болдырев О.Ю. Вызовы глобализации и проблемы защиты
экономического суверенитета государства // Конституционное и муни-
ципальное право. 2014. N 5. С. 71 - 75.
60 Боравский Б.В., Скобелев Д.О., Венчикова В.Р., Боравская
Т.В. Наилучшие доступные технологии. Аспекты практического при-
менения. – М.: Изд-во «Перо», 2014. – 184с.
61 Брагинский О.Б. Нефтехимический комплекс мира. -
М.: Academia,2009, 800 с.
62 Брагинский О.Б. Современное состояние и тенденции раз-
вития мировой и отечественной нефтегазохимической промышленно-
сти. /Открытый семинар «Экономика энергетики». М. ИНП РАН, 2014.
63 Бринчук М.М., Дубовик О.Л., Куделькин Н.С., Кузнецова
О.Н., Никишин В.В., Редникова Т.В., Сосновский В.В. Комментарий
к Федеральному закону от 4 мая 1999 года N 96-ФЗ "Об охране атмо-
149
сферного воздуха" (постатейный) / под ред. М.М. Бринчука,
О.Н. Кузнецовой // СПС КонсультантПлюс. 2013.
64 Букина Н.В. Итоги лондонского саммита "двадцатки". "Ме-
ждународные банковские операции", 2009, N 3
65 Вайцзеккер, Э. Фактор 5. Формула устойчивого роста: Док-
лад Римскому клубу /Э. Вайцзеккер, К. Харгроуз, М. Смит. – М.: АСТ -
ПРЕСС КНИГА, 2013.– С. 368.
66 Валеев А.Д. Обзор XII Всероссийской школы молодых уче-
ных-юристов, занимающихся правовыми проблемами охраны окру-
жающей природной среды, природопользования и обеспечения эколо-
гической безопасности. "Экологическое право", 2008, N 1
67 Вельяминов Г.М. Международное право: опыты. М.: Ста-
тут, 2015. 1006 с.
68 Винницкий А.В. Публичная собственность. М.: Статут,
2013. 732 с.
69 Водогрецкий В.Е. Влияние агломерации на годовой сток.
Методика исследований и расчеты. Л.: Гидрометеоиздат, 1974. 593 с.
70 Высторобец Е.А., Ермолина М.А. Климат и право: исследо-
вания Киотского протокола // Журнал российского права. 2010. N 4. С.
159 - 165.
71 Гинзбург Ю.В. Эволюция транспортного налога: от фис-
кальной к экологической функции // Финансовое право. 2013. N 11. С.
27 - 31.
72 Гирусов Э.В и др.. Экология и экономика природопользова-
ния.- М.:ЮНИТИ, 2003.
73 Гогин А.А. Налоговые льготы как стимулы для налогопла-
тельщиков
74 Государство и бизнес в системе правовых координат: моно-
графия / В.Р. Авхадеев, С.Б. Бальхаева, Ю.В. Боброва и др.; отв. ред.
А.В. Габов. М.: ИЗиСП, ИНФРА-М, 2014. 320 с.
75 Гутброд М. Юридические требования для модернизации в
сфере энергетического законодательства // Энергетическое право. 2011.
N 2. С. 19 - 22.
76 Доклад России Секретариату РКИИ ОНН [Электронный ре-
сурс] //Сайт РКИК ООН. – 2014. – Режим доступа: http://unfccc.int/
ghg_data/ghg_data_unfccc/ghg_profiles/items/4625.php (дата обращения:
02.07.2014)
77 Жаворонкова Н.Г., Агафонов В.Б. Правовые проблемы эко-
номического регулирования охраны окружающей среды // Lex russica.
2014. N 4. С. 421 - 428.
150
78 Замула И.В., Кирейцева А.В. Квоты на выбросы парнико-
вых газов как объект бухгалтерского учета на предприятиях Украины
// Международный бухгалтерский учет. 2014. N 46. С. 50 - 63.
79 Захаров А.В. Роль Экологической доктрины Российской
Федерации в борьбе с современными глобальными экологическими
вызовами человечеству // Юридический мир. 2011. N 9. С. 32 - 34.
80 Золотова О.А. Влияет ли право на изменение климата? //
Журнал российского права. 2010. N 6. С. 119 - 124.
81 Зубков С. Льготы в отношении энергоэффективного обору-
дования // Расчет. 2015. N 7. С. 56 - 59.
82 Игнатьева И.А. Экономическое регулирование в области
охраны окружающей среды и природопользования и инструменты "зе-
леной" экономики: точки пересечения в праве // Экологическое право.
2012. N 4. С. 37 - 42.
83 Игнатьева И.А. Некоторые вопросы практики применения
законодательства об энергосбережении и о повышении энергетической
эффективности // Закон. 2015. N 1. С. 62 - 67.
84 “Итого Всемирного экономического форума в Давосе”, он-
лайн-журнал РИА Новости, февраль 2010 года (ссылка на электронный
ресурс: http://ria.ru/trend/davos_results_31012010/)
85 Кабанова Н.А., Чаленко Н.Н. Правовые аспекты влияния
экологической безопасности России на ее экономическую безопасность
в системе ВТО // Международное публичное и частное право. 2015.
N 3. С. 6 - 9.
86 Карапоткин Д.Г. Особенности преподавания энергетическо-
го права в Великобритании // Энергетическое право. 2013. N 2. С. 36 -
39.
87 Кодолова А.В. Особенности гражданско-правового статуса
юридических лиц, эксплуатирующих экологически особо опасные объ-
екты // СПС Консультант Плюс. 2009. Материал подготовлен с исполь-
зованием правовых актов по состоянию на 04.02.2009 для системы
Консультант Плюс
88 Кудинова О. Цель и стратегия модернизации химической
промышленности развитых стран в постиндустриальный период. В кн.
Современные процессы модернизации экономики зарубежных стран.
М: ИМЭМО РАН, 2012, с. 266-291.
89 Максимов А.М. Международно-правовые стандарты охраны
животного мира, их влияние на развитие российского уголовного и
экологического права // Международное уголовное право и междуна-
родная юстиция. 2014. N 5. С. 12 - 14.
151
90 Материалы международной научно-практической конфе-
ренции "Международный правопорядок в современном мире и роль
России в его укреплении", посвященной 90-летию профессора Д.И.
Фельдмана, г. Казань, Казанский (Приволжский) федеральный универ-
ситет, 11 - 12 октября 2012 г. / А. Абай, А.Х. Абашидзе, А.И. Абдуллин
и др.; ред. коллегия И.А. Тарханов, А.И. Абдуллин, Г.И. Курдюков,
Р.Ш. Давлетгильдеев. М.: Статут, 2014. 527 с.
91 "Международное право: Учебник" (5-е издание, перерабо-
танное и дополненное) (отв. ред. С.А. Егоров) ("Статут", 2014)
92 Методические рекомендации по оценке эффективности ин-
вестиционных проектов. М.: Экономика, 2000. – 420 с.
93 Механизмы и меры обеспечения перехода на НДТ в отрас-
лях ТЭК. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: [Электронный ре-
сурс]. – Режим
доступа: http://rosenergo.gov.ru/about_the_organization/poryadok_ pere-
hoda_otraslei_toplivnoenergeticheskogo_kompleksa_rossii
94 Милоголов, Н.С. Передовые технологии в борьбе с мошен-
ничеством по НДС /Н.С. Милоголов //Налоговая политика и практика.
– 2011. № 4. – С. 66.
95 Наилучшие доступные технологии. Материалы Росстандар-
та. [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://www.gost.ru/wps/portal/ pag-
es/directions?WCM_GLOBAL_CONTEXT=/gost/gostru/directions/ndt.
(дата обращения – 25.10.2015)
96 Найденко, В.В. Глобальные эколого-экономические про-
блемы [Электронный ресурс] /В.В. Найденко, Л.Н. Губанов,
Е.Н. Петрова //Учебный курс в Internet. – Режим доступа:
myshared.ru/slide/394482 (дата обращения: 20.03.2013)
97 Национальный Регистр и Библиотека корпоративных нефи-
нансовых отчетов. URL:http://рспп.рф/simplepage/157
98 Никонова И.А. Устойчивое развитие и ответственное про-
ектное финансирование // Управление в кредитной организации. 2013.
N 3. С. 91 - 98.
99 IV обобщающий доклад МГЭИК: Изменение климата,
2007 г. [Электронный ресурс] /Пачаури Р.К., Райзингер А. и др.//Сайт
МГЭИК. – 2007. – Режим доступа: http://www.ipcc.ch/pdf/assessment-
report/ar4/ syr/ar4_syr_ru.pdf (дата обращения: 16.09.2014)
100 Онлайн-журнал Environmental Finance, Апрель, 2013 год
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.environmental-
finance.com
152
101 Онлайн-журнал РИА Новости, “Итоги Всемирного эконо-
мического форума в Давосе”, февраль 2010 года [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://ria.ru/trend/davos_results_31012010/
102 Островская О.Л. Роль аудита в развитии "зеленой" экономи-
ки // Аудиторские ведомости. 2015. N 5. С. 30 - 40.
103 Панова С.А. Тишаева И.Р. Подходы к идентификации наи-
лучших доступных технологий в российском нефтегазохимическом
комплексе.//Автогазозаправочный комплекс плюс альтернативное топ-
ливо, - 2014, № 10.
104 Панова С.А., Тишаева И.Р. Алгоритм расчета платежей
за загрязнение окружающей среды на основе наилучших доступных
технологий.//Интеграл, - 2014, №4.
105 Перевалов В.Д. Смысл жизни человека в государственно-
организованном обществе // Российский юридический журнал. 2013.
N 2. С. 9 - 17.
106 Право Всемирной торговой организации: влияние на эконо-
мику и законодательство государств Европейско-Азиатского региона
/ В.Н. Архангельский, В.С. Белых, Л.Н. Берг и др.; отв. ред. В.Д. Пере-
валов. М.: Статут, 2014. 159 с.
107 Природоресурсное законодательство в условиях модерниза-
ции экономики России: современные проблемы развития: монография
/ В.Б. Агафонов, В.К. Быковский, Г.В. Выпханова и др.; под ред.
Н.Г. Жаворонковой. М.: Норма, Инфра-М, 2014. 160 с.
108 Ресурсы поверхностных вод СССР. Ангаро-Енисейский
район. Вып. 1. Енгисей. Т. 16. – Л.: Гидрометеоиздат, 1973. – 724 с.
109 Российские промышленники готовятся к переходу на наи-
лучшие доступные технологии./ Российская газет. 09.12.2014.
110 Романова В.В., Филь С.С. Об особенностях правового по-
ложения некоммерческой организации - Совета рынка и тенденциях
изменения энергетического законодательства в сфере электроэнергети-
ки //Правовой энергетический форум. 2015. N 1. С. 37 - 41.
111 Русин С.Н. Какой быть Стратегии экологической безопас-
ности Российской Федерации? // Журнал российского права. 2014. N 7.
С. 32 - 40.
112 Сбежнев А.А., Фадеев Д.Е. Налоги. Социальный аспект.
М.: Налоговый вестник, 2011. 304 с.
113 Сидорович, В. Будущее энергетики: Ветряная победа// Ве-
домости № 3815 от 20.04.2015
153
114 Слепенкова О.А. Возмещение накопленного экологического
вреда как инструмент формирования в Российской Федерации "зеле-
ной" экономики // Экологическое право. 2014. N 3. С. 29 - 32.
115 Словарь международного права / Т.Г. Авдеева, В.В. Але-
шин, Б.М. Ашавский и др.; отв. ред. С.А. Егоров. 3-е изд., перераб. и
доп. М.: Статут, 2014. 495 с.
116 Соловей Ю.В. Гражданско-правовое регулирование отно-
шений в сфере эмиссии и поглощения парниковых газов. М.: Юрист,
2006. 270 с.
117 Справочная информация: "Плата за негативное воздействие
на окружающую среду" (Материал подготовлен специалистами Кон-
сультант Плюс)
118 Стратегии обеспечения экологической безопасности ОАО
«НК «Роснефть» до 2020 года» [Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://www.rosneft.ru/attach/0/02/68/development_policy.pdf
119 Терентьева, А. Цена двух градусов Цельсия// Ведомости №
3851 от 15.06.2015
120 Технопарки в инфраструктуре инновационного развития:
монография / Т.А. Едкова, А.В. Калмыкова, Н.Б. Крысенкова и др.; под
ред. Л.К. Терещенко. М.: ИЗиСП, ИНФРА-М, 2014. 245 с.
121 Хорошавин А.В. Подходы к реализации международных
требований экологического менеджмента в России // Экологическое
право. 2014. N 4. С. 20 - 25
122 Хузиханова А.Р. О понятии международной организации
экономической интеграции // Российский юридический журнал. 2014.
N 5. С. 110 - 117.
123 Цитата из выступления Ника Одонохи, главы компании Big
Society Capital, 2012 года [Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://www.youtube.com/watch?v=4F9UnBpdGFE
124 Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций:
теория, методы и практика/ Corporate Finance. Theory, Method, and
Applications. М.:- Инфра-М, 2000.
125 Чхутиашвили Л.В. Роль и место экологического аудита в
системе государственного управления охраной окружающей среды
Российской Федерации // Экологическое право. 2015. N 3. С. 24 - 26.
126 Шипунов, А.Б., Балдин, Е.М., Волкова, П.А., Коробейников,
А.И., Назарова, С.А., Петров, С.В., Суфиянов, В.Г. Наглядная стати-
стика. Используем R! - М.: ДМК Пресс, 2012. - 298 с.: ил.
154
127 Якубовская Н.А. Феномен дуализма норм в современном
международном праве// Международное публичное и частное право.
2015. N 1. С. 16 - 20.
Отчеты компаний
128 Отчет об устойчивом развитии ОАО «Минерально-
химическая компания "ЕвроХим» . [Электронный ресурс]. – Ре-
жим доступа: http: //media.rspp.ru/document/1/a/0/a079d
75a25df8e95d55627ef37cb61cf.pdf
129 Интегрированный отчет АО «СХК». [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://media.rspp.ru/document/1/0/f/
0fa7338230f834e871daf2457acbd45b.pdf
130 Отчет об устойчивом развитии ОАО «Казаньоргсинтез»
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: [Электронный ресурс]. – Ре-
жим доступа: http://media.rspp.ru/document/1/0/2/028be 5f168165256
cdb2be8ad89feb66.pdf
131 Отчет об устойчивом развитии ОАО «Нижнекамскнефте-
хим» [Электронный ресурс]. – Режим доступа: [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://media.rspp.ru/document/1/e/2/e2caa6281879a1a
9b58141120924227a.pdf
132 Интегрированный отчет ОАО «Уралкалий» [Электронный
ресурс]. – Режим доступа: http://media.rspp.ru/document
/1/1/c/1ca2dc50391aa5fd0 edc927e5d166daf.pdf
133 Интерфакс-ЭРА. [Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://interfax-era.ru/reitingi-predpriyatii/2013
Документы международных организаций

134 Рамочная конвенция Организации Объединенных Наций
об изменении климата. Принята 9 мая 1992 года. [Электронный ре-
сурс]. – Режим доступа: http://www.un.org/ru/documents/
decl_conv/conventions/climate_framework_conv.shtml (дата обращения –
18.10.2015)
135 Киотский Протокол к Рамочной конвенции Организации
объединенных наций об изменении климата 1997 г. ст. 11, с. 11. [Элек-
тронный ресурс] //UNFCCCOfficialSite Официальный сайт РКИК ООН.
– Режим доступа: http://unfccc.int/resource/docs/convkp/ kprus.pdf (дата
обращения: 25.01.2015)
136 Глобальный зеленый курс. Доклад ЮНЕП. 2009 г. [Элек-
тронный ресурс]. – Режим доступа: [Электронный ресурс]. – Режим
155
доступа: http://www.unepcom.ru/images/greeneconomy/ greennewdeal.pdf
(дата обращения – 18.10.2015)
137 Директива Совета Европейского Союза 96/61/ЕС от 24 сен-
тября 1996 г. "О комплексном предотвращении и контроле загрязне-
ний"
138 Directive 2008/1/ЕС of the European Parliament and of the
Council of 15 January 2008 concerning integrated pollution prevention and
control.
139 Директива Европейского парламента и Совета ЕС 2008/1/ЕС
от 15 января 2008 г. "О комплексном предупреждении и контроле за-
грязнений" (Directive 2008/1/ЕС of the European Parliament and of
the Council of 15 January 2008 concerning integrated pollution prevention
and control)
140 Доклад Программы Организации Объединённых Наций по
окружающей среде «Towards a Green Economy: Pathways to Sustainable
Development and Poverty Eradication», 2009 г. [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.unep.org/greeneconomy/Portals/88/ docu-
ments/ger/ger_final_dec_2011/Green%20EconomyReport_Final_Dec2011.p
df
141 IEA, World Energy Outlook, 2010 г. [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.worldenergyoutlook.org/media/weo2010.pdf
142 Информационный документ ежегодной встречи Специаль-
ной Рабочей Группы по реализации Программы действий в об-
ласти охраны окружающей среды (15-16 октября 2009 г., Париж
[Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://www.oecd.org/env/outreach/ 43845204.pdf
143 Международный валютный фонд, "Субсидирование топлива
и цен на продовольствие: проблемы и варианты реформ" (Вашингтон,
О. К., 8 сентября 2008 года). [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: www.imf.org/external/np/pp/eng/2008/ 090808a.pdf. 551.
144 Доклад «Поддержка курса на "зеленый" рост в странах Вос-
точной Европы, Кавказа и Центральной Азии» [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://www.oecd.org/env/outreach/name,59753,en.htm
145 Доклад OECD Environmental Outlook to 2050, 2013 г. [Элек-
тронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.keepeek.com/Digital-
Asset-Management/oecd/environment/oecd-environmental-outlook-to-
2050_ 9789264122246-en#page1
146 Отчеты Проекта EC "Гармонизация экологических стандар-
тов II, Российская Федерация" (идентификационный номер
EuropeAid/123157/C/SER/RU)
156
147 Отчет Евростата “A statistician with green fingers», 2009 г.
[Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://ec.europa.eu/eurostat/documents/ 4187653/ 5739385/CA-AB-01-002-
22-EN.PDF/e62bd04d-483b-4b32-9154-78edfa0863df?version=1.0
148 Справочник ЕС по наилучшим доступным технологиям
"Европейская комиссия. Комплексное предупреждение и контроль за-
грязнений. Методологии оценки наилучших доступных технологий в
аспектах их комплексного воздействия на окружающую среду и эко-
номической целесообразности их внедрения. Июль 2006 г." ("European
Commission. Integrated Pollution Prevention and Control. Reference Doc-
ument on Economics and Cross-Media Effects. July 2006")
Литература на иностранных языках

149 А.Amano (1964) "A Further Note on Professor Uzawa's Two-
Sector Model of Economic Growth", Review of Economic Studies, Vol. 31,
p.97-102.
150 Amenc, N., Goltz, F., & Tang, L. (2010). Adoption of Green In-
vesting by Institutional Investors: A European Survey. EDH [Электронный
ресурс]. – Режим доступа: www.edhec-risk.com
/edhec_publications/all_publications/RISKReview.2010-11-
30.5503/attachments/EDHEC_Publication_Adoption
_of_Green_Investing_F.pdf
151 Bao Tan Huynh, RBC model with endogenous energy produc-
tion, AMES 2012, New Delhi, December 2012 [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://editorialexpress.com/conference/FEMES12
/program/ FEMES12.html#56
152 Baran Doda, Evidence on business cycles and CO2 emissions,
Journal of Macroeconomics 40 (2014) 214–227
153 Baietti, A. et al. (2012) Green Infrastructure Finance: Leading
Initiatives and Research. World Bank
154 Benhabib, Jess & Farmer, Roger E.A., 1999. "Indeterminacy and
sunspots in macroeconomics," Handbook of Macroeconomics, in: J. B. Tay-
lor & M. Woodford (ed.), Handbook of Macroeconomics, edition 1, volume
1, chapter 6, pages 387-448 Elsevier.
155 Stuart Biggs, “Harnessing the heat of Indonesia’s volcanoes”,
Bloomberg Businessweek, July 7, 2011. [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: www.businessweek.com/magazine/harnessing-the-heat-of-
indonesias-volcanoes-07072011.html;
156 Bloomberg Finance L.P.
157
157 Bruvoll, A., Skjelvik, J.M., and Vennemo, H. “Reforming envi-
ronmentally harmful subsidies. How to counteract distributional impacts”
(2008). [Электронный ресурс]. – Режим доступа: www.norden.org/en/
publications/publications/2011
158 Burkart, K. How do you define the 'green' economy? [Элек-
тронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.mnn.com/green-
tech/research-innovations/blogs/how-do-you-define-the-green-economy
159 Calvo, G.A., 1983. Staggered prices in a utility-maximizing
framework. J. Monet. Econ. 12, 383–398.
160 Canova, F. (2007), Methods for Applied Macroeconomic Re-
search,99h, Princeton University Press.
161 Ceres “A Statement of Investor Expectations for the Green Bond
Market,” Investor Network on Climate Risk, n.d., [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://www.ceres.org/files/investor-files/statement-of-
investorexpectations- for-green-bonds
162 Chauvet, Marcelle & Guo, Jang-Ting, 2003. "Sunspots, Animal
Spirits, And Economic Fluctuations," Macroeconomic Dynamics, Cam-
bridge University Press, vol. 7(01), pages 140-169, February.
163 Clarida, R., Gali, J., Gertler, M., 2000. Monetary policy rules
and macroeconomic stability: evidence and some theory. Quarterly Journal
of Economics 115, 147–180.
164 Clifford Chance LLP (2013). Clean Development Mechanism:
CDM and the UNFCC. Advocates for International Development. Retrieved
19 September 2013.URL: http://a4id.org/sites/default/
files/user/CDM%26UNFCCCcorrected.pdf .
165 Climent, F., & Soriano, P. (2011). Green and Good? The In-
vestment Performance of US Environmental Mutual Funds. Journal of Busi-
ness Ethics, No.103, 275 – 287.
166 Cosbey, Aaron, and others (2015). Realizing the Development
Dividend: Making the CDM Work for Developing Countries (Phase I Re-
port). Winnipeg: International Institute for Sustainable Development.
167 Gretchen Daily , Katherine Ellison The New Economy of Na-
ture: The Quest to Make Conservation Profitable. Island Press, 2002
168 DB Climate Change Advisors. (2011). Investing in Climate
Change 2011, [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.db.com/cr/en/ docs/Inv_in_CC_2011_Final.pdf
169 Deutsche Bank Climate Change Advisors, Investing in Climate
Change 2011 (2011)
158
170 Dixit, A. K., and J. E. Stiglitz (1977): “Monopolistic Competi-
tion and Optimum Product Diversity,” American Economic Review, 67(3),
297–308.
171 Dufourt, Frédéric & Nishimura, Kazuo & Venditti, Alain, 2015.
"Indeterminacy and sunspots in two-sector RBC models with generalized
no-income-effect preferences," Journal of Economic Theory, Elsevier, vol.
157(C), pages 1056-1080.
172 Dunn, J. (2009). A framework for environmental social and go-
vernance considerations in portfolio design. Working paper. AQR Capital
Management
173 Energy statistics of USA, annual report 2013 [Электронный ре-
сурс] //US Energy Information Administration. – Режим доступа:
http://www.eia.gov/ (дата обращения: 10.03.2015).
174 Eyraud, L., Zhang, C., Wane, A., & Clements, B. (2011). Who’s
Going Green and Why? Trends and Determinants of Green Investment. IMF
Working Paper, 296(11). [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://papers. ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id =1974848
175 Friedman, Milton. The Social Responsibility of Business is to
Increase its Profits, The New York Times Magazine (13 сентября 1970).
176 Frisch, R. (1933) ‘Propagation problems and impulse problems
in dynamic economics’, in K. Koch (ed.) Economic Essays in honour of
Gustav Cassel, London: Allen & Unwin, 171-205.
177 Fulton, Mark and Kahn, Bruce M. and Sharples, Camilla, Sus-
tainable Investing: Establishing Long- Term Value and Performance (June
12, 2012), [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://ssrn.com/ ab-
stract=2222740.
178 Victor Zhikai Gao, Green Finance for Green Industry and
Green Economy (Manila, 2009). [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: www.unido.org/fileadmin/user_media/UNIDO_Header_
Site/Subsites/Green_Industry_Asia_Conference__Manila_/ Gao_pres.pdf.
179 Galı, Jordi,, Introduction to Monetary Policy, Inflation, and the
Business Cycle: An Introduction to the New Keynesian Framework, Prince-
ton University Press, 2008.
180 Golub, S., Kauffmann, C., & Yeres, P. (2011). Defining and
Measuring Green FDI: An Exploratory Review of Existing Work and Evi-
dence.
181 Grayson, D. and Hodges, A. (2004) Corporate Social Opportuni-
ty! Seven Steps to Make Corporate Social Responsibility Work for your
Business
159
182 F.H. Hahn (1965) "On Two-Sector Growth Models", Review of
Economic Studies, Vol. 32, p.339-46.
183 Greeninvestmentbank [Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://www.greeninvestmentbank.com/media/44912/gib_ transaction-
table_220915.pdf
184 Harry D. Saunders, Fuel conserving (and using) production
functions, Energy Economics, Volume 30, Issue 5, September 2008, Pages
2184-2235, ISSN 0140-9883. [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://dx. doi.org/10.1016/j.eneco.2007.11.006
185 Hartley, J., Hoover, K. & Salyer, K. (1998). A user’s guide to
solving real business cycle models. In Hartley, J., Hoover, K. & Salyer, K.
(Eds.), Real Business Cycles: A Reader. New York: Routledge Press
186 Jin Noh Hee Financial Strategy to Accelerate Innovation for
Green Growth (Seoul, Korean Capital Market Institute, 2010). [Электрон-
ный ресурс]. – Режим доступа: www.oecd.org/dataoecd/4/4/45008807.pdf
187 K. Inada (1964) "On the Stability of Growth Equilibria in Two-
Sector Models", Review of Economic Studies, Vol. 31, p.127-42.
188 Inderst, G., Kaminker, C., & Stewart, F. (2012). Defining and
Measuring Green Investments Implications for Institutional Investors' Asset
Allocations. OECD Working Papers on Finance, Insurance and Private
Pensions, No.24, OECD Publishing [Электронный ресурс]. – Режим дос-
тупа: http://www.top1000funds.com/attachments/398_ESG%20Alpha%
20Beta%20Framework.pdf
189 IPCC, Climate Change 2014: Mitigation of Climate Change -
Summary for Policy Makers, 2014
190 International Energy Agency, Energy Technology Perspectives
2015.
191 Peter N. Ireland, 2004. "Technology Shocks in the New Keyne-
sian Model," The Review of Economics and Statistics, MIT Press, vol.
86(4), pages 923-936, 01.
192 Jerger, Jürgen & Röhe, Oke, 2011. "Testing for Parameter Sta-
bility in DSGE Models. The Cases of France, Germany and Spain," Univer-
sity of Regensburg Working Papers in Business, Economics and Manage-
ment Information Systems 453, University of Regensburg, Department of
Economics.
193 King, Robert G.; Plosser, Charles I.; Rebelo, Sergio T. (May
1988). "Production, Growth and Business Cycles I. The Basic Neoclassical
Model" (PDF). Journal of Monetary Economics 21: 195–232.
doi:10.1016/0304-3932(88)90030-X.
160
194 Kossoy, А. State and Trends of the carbon market 2012, С. 30
[Электронный ресурс] /А. Kossoy, P. Guigon //World Bank Report. –
2012. – Режим доступа: http://siteresources.worldbank.org/
INTCARBONFINANCE/ Resources/State_and_Trends_2012_
Web_Optimized_19035_Cvr&Txt_LR.pdf(дата обращения: 05.12.2014).
195 Kossoy, А. State and Trends of the carbon market 2010. [Элек-
тронный ресурс] //World Bank Report. – 2010, С. 10. – Режим доступа:
http://siteresources.worldbank.org/INTCARBONFINANCE/Resources/
State_and_Trends_of_the_Carbon_Market_2010_low_res.pdf (дата обра-
щения: 05.12.2014).
196 Kossoy, А. Mapping Carbon Pricing Initiatives: Developments
and Prospects 2013 [Электронный ресурс] /A. Kossoy, K. Oppermann etc.
//World Bank Report. – 2013. ttps://openknowledge. worldbank.org/ bit-
stream/handle/10986/15771/77955.pdf?sequence=1
197 Kossoy, Alexandre State and trends of carbon pricing 2015/
Kossoy, Alexandre; Peszko, Grzegorz;Oppermann, Klaus; and others//
World bank . – 2015. – 92 p. [Электронный ресурс] Режим доступа:
http://documents. vsemirnyjbank.org/curated/ru/2015/09/25053834/state-
trends-carbon-pricing-2015
198 Kossoy, Alexandre State and trends of carbon pricing
2014/Alexandre Kossoy, Klaus Oppermann, Alexandrina Platonova-Oquab
and others // World Bank. – 2014. – 140 p. [Электронный ресурс] Режим
доступа: http://documents. vsemirnyj-
bank.org/curated/ru/2014/05/19572833/state-trends-carbon-pricing-2014
199 Kydland, Finn E.; Prescott, Edward C. (1982). "Time to Build
and Aggregate Fluctuations". Econometrica 50 (6): 1345–1370.
doi:10.2307/1913386.
200 S. Leduc, K. Sill A quantitative analysis of oil-price shocks, sys-
tematic monetary policy, and economic downturns. Journal of Monetary
Economics 51 (2004) 781–808
201 Lucas, Robert E. (1976): “Econometric Policy Evaluation: A
Critique,” Carnegie–Rochester Conference Series on Public Policy 1, 19–46.
202 Lucas, Robert (1988). "On the Mechanics of Economic Devel-
opment". Journal of Monetary Economics 22 (1): 3–42. doi:10.1016/0304-
3932(88)90168-7. И Uzawa, Hirofumi (1965).
203 Mercer LLC. (2009). Shedding light on responsible investment:
Approaches, returns and impacts [Электронный ресурс]. – Режим досту-
па: http://www.law.harvard.edu/programs/lwp/pensions/conferences/
cm_europe12_09/Shedding_light_on_responsible_investment_free_version.
pdf)
161
204 Miliband, D. The Great Stink: Towards An Environmental Con-
tract [Электронный ресурс] //Speech by the UK Minister David Miliband
MP at the Audit Commission annual lecture. – 19.07.2006. – Режим досту-
па: http://archive.audit-commission.gov.uk/auditcommission/ sitecollection-
documents/Downloads/20060719annuallecture.pdf (дата обращения:
18.09.2014).
205 Mizon, Grayham E. (2004), The Use of Econometric Models in
Economic Policy Analysis, in Aleksander Welfe (ed.) New Directions
in Macromodelling (Contributions to Economic Analysis, Volume 269)
Emerald Group Publishing Limited, pp.147 – 171
206 Muth, J. F. (1961), “Rational Expectations and the Theory of
Price Movements”, Econometrica, 29.
207 Nash, John (1950) "Equilibrium points in n-person games" Pro-
ceedings of the National Academy of Sciences 36(1):48-49.
208 "Optimum Technical Change in An Aggregative Model of Eco-
nomic Growth". International Economic Review 6 (1): 18–31. JSTOR
2525621.
209 Orphanides, A., 2001. Monetary policy rules based on real-time
data. American Economic Review 91, 964–985.
210 Orlitzky, Marc; Frank L. Schmidt, Sara L. Rynes (2003). «Cor-
porate Social and Financial Performance: A Meta-analysis»
211 Point Carbon (2011). Who’s in, Who’s out: Credit Eligibility af-
ter 2012. London.
212 Preston, J., Martel, B., (2008). Investment opportunities in clean
energy. CFA Institute Conference Proceedings Quarterly, 25(1), p. 5-13 Re-
trieved from http://www.cfapubs.org/doi/pdf/10.2469/cp.v25.n1.3
213 Reiss, Peter C. ,Wolak, Frank A. Chapter 64. Structural Econo-
metric Modeling: Rationales and Examples from Industrial Organization.
Handbook of Econometrics. Volume 6, Part A, 2007, Pages 4277–4415,
2007 Elsevier B.V
214 Sandor, Richard L. "Good Derivatives: A Story of Financial and
Environmental Innovation." John Wiley & Sons. February 2012
215 F.Schwark. Energy price shocks and medium-term business
cycles. Journal of Monetary Economics 64 (2014) 112–121
216 Securities and Exchange Commission, Request for Public Opi-
nion Document on the Establishment and Management of Carbon Fund
(Bangkok, Government of Thailand, 2011).
217 Shearman&Sterlingllp Proposed Regulation of EU Emissions
Allowances as Financial instruments [Электронный
ресурс]//Environmental financial institutions advisory & financial regulato-
162
ry, Client publication. – 8.11.2011. – Режим доступа:
http://www.shearman.com/~/media/Files/NewsInsights/Publications/2011/1
1/Proposed-Regulation-of-EU-Emissions-Allowances-a__/Files/View-full-
memo-Proposed-Regulation-of-EU-Emissio__/FileAttachment/
ProposedRegulationofEUEmissionsAllowancesasFinan__.pdf (дата
обращения: 24.09.2012).
218 Smets, Frank, Christoffel, Kai, Coenen, Günter, Motto, Roberto,
Rostagno, Massimo. DSGE models and their use at the ECB. SERIEs, V
1,N 1-2, P 51-65/ Springer-Verlag. 2010-03-01. [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: http://dx.doi.org/10.1007/s13209-010-0020-9
219 R.M. Solow (1961) "Note on Uzawa's Two-Sector Model of
Economic Growth", Review of Economic Studies, Vol. 29, p.48-50.
220 J.E. Stiglitz (1967) "A Two-Sector, Two-Class Model of Eco-
nomic Growth", Review of Economic Studies, Vol. 34, p.227-38.
221 Statistical data of Bloomberg Finance L.P.: лицензионный ре-
сурс.
222 Taoyuan Wei, Impact of energy efficiency gains on output and
energy use with Cobb–Douglas production function, Energy Policy, Volume
35, Issue 4, April 2007, Pages 2023-2030, ISSN 0301-4215.
A. Takayama (1965) "On a Two-Sector Model of Economic
Growth with Technological Progress ", Review of Economic Studies, Vol.
32, p.251-62.
223 Taylor, John B. (1993) Macroeconomic Policy in a World Econ-
omy: From Econometric Design to Practical Operation, W.W. Norton
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.unpri.org/
224 United Nations High-Level Advisory Group on Climate Change
Financing, Work Stream 7 Paper: Public Interventions to Stimulate Private
Investment in Adaptation and Mitigation (2010). [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: www.un.org/wcm/webdav/site/climatechange/shared/
Documents/AGF_reports/Work_Stream_7%20_ Public_Private.pdf
225 United Nation Framework Convention on Climate Change.
A/AC.237/18 15.05.1992, [Электронный ресурс] //Site of the United Na-
tion Commission on Sustainable Development. Режим доступа:
http://www.un.org/ documents/ga/ac237/ac237-18pt2add1.
226 H. Uzawa, “On a two-sector model of economic growth,” The
Review of Economic Studies, vol. 29, no. 1, pp. 47–70, 1961.
227 Venditti, Alain ; Nishimura, Kazuo . Indeterminacy and Sunspot
Fluctuations in Two-Sector RBC models: Theory and Calibration. (2009).
In: AMSE Working Papers. RePEc:aim:wpaimx:1315
163
228 Williams Cynthia A. Corporate Social Responsibility in a Com-
parative Perspective // The Oxford Handbook of Corporate Social Responsi-
bility / Crane, A., et.al.. — Oxford: Oxford University Press, 2008. — ISBN
0199211590.
229 What are Green Bonds. World Bank, 2015
230 World Health Organization (2008): The Global Burden of Dis-
ease: 2004 Update. Geneva: World Health Organization.
231 World Future Council (2009). Unleashing Renewable Energy
Power in Developing Countries: Proposal for a Global Renewable Energy
Policy Fund. Hamburg.
232 Yan Zhang. Does the Utility Function Form Matter for Indeter-
minacy in a Two Sector Small Open Economy. ANNALS OF ECONOM-
ICS AND FINANCE 9-1, 91–101 (2008)
Интернет-источники
233 http://www3.nd.edu/~esims1/stylized_facts_rbc_sp15.pdf
234 http://gecon.r-forge.r-project.org/
235 http://rosstandart.su/standartyii-iso-14000/
236 Site of National Institute of Standards and Technology, USA
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nist.gov/ (дата об-
ращения: 14.08.2014).
237 Международное агентство возобновляемой энергетики
[Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http://www.irena.org/News/Description.aspx? NType=A&mnu=cat
&PriMenuID=16&CatID=84&News_ID=386
238 Официальный сайт Международного партнерст-
ва по углеродной деятельности ICAP [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http: //icapcarbonaction.com(дата обращения: 28.04.2015).
239 http://www.un.org/ - официальный сайт ООН
240 Онлайн-журнал Environmental Finance, Апрель, 2013 год
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://www.environmental-
finance.com
241 Climate Bonds Initiative (CBI) [Электронный ресурс]. – Ре-
жим доступа: http://www.climatebonds.net/
242 Energy transition & climate change [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: https://www.keplercheuvreux.com/pdf/research/EG_EG_
253208.pdf
243 Environmental Finance: Green Bonds [Электронный ресурс]. –
Режим доступа: https://www.environmental-finance.com/channels/green-
bonds.html
164
244 Low Carbon Green Growth Roadmap for Asia and the Pacific
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.unescap.org/ re-
sources/low-carbon-green-growth-roadmap-asia-and-pacific
245 Standard and Poor’s: Climate Change
https://www.spratings.com/ economic-research/Climate-Change.html.
246 Nannette Lindenberg. Definition of Green Finance/ German Devel-
opment Institute, April 2014 [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.die-gdi.de/uploads/media/Lindenberg_Definition_green _finance.pdf
247 United Nations Economic and Social Commission for Asia and the
Pacific, Financing an Inclusive and Green Future: A Supportive Financial System
and Green Growth for Achieving the Millennium Development Goals in Asia and
the Pacific (Bangkok, 2010). [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: www.unescap.org/66/documents/Theme-Study/st-escap-2575.pdf .
248 World Bank: Green Bonds. [Электронный ресурс]. – Режим
доступа: http://treasury.worldbank.org/cmd/htm/
249 WorldBankGreenBonds.html
250 World Bank: Green Bond Process Implementation Guidelines
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://treasury.worldbank.org/
cmd/pdf/ImplementationGuidelines.pdf
251 World Bank: Green Bond Symposium [Электронный ресурс].
– Режим доступа: http://treasury.worldbank.org/cmd/World-Bank-Green-
Bond-Symposium-Summary.pdf
252 Site of National Institute of Standards and Technology, USA
[Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.nist.gov/ (дата
обращения: 14.08.2014).
253 Официальный сайт Международного партнерства по угле-
родной деятельности ICAP [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
http: //icapcarbonaction.com(дата обращения: 28.04.2015)
254 The Storting, The Storting Has Made the Unanimous Decision
to Pull the Government Pension Fund Global (GPFG) out of Coal, May 28,
2015, [Электронный ресурс]. – Режим доступа:
https://www.stortinget.no/en/In-English/About-the-Storting/News-
archive/Front-page-news/2014-2015/hj9/
255 http://www.standardandpoors.com
256 http://www.carbonunitsregistry.ru/
257 http://ec.europa.eu/clima/policies/ets/linking/index_en.htm
258 http:// www/cdmpipeline.org

«ЗЕЛЕНЫЕ ФИНАНСЫ» В МИРЕ И РОССИИ

Загружено:

Сведения о документе

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

«ЗЕЛЕНЫЕ ФИНАНСЫ» В МИРЕ И РОССИИ

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

ФИНАНСОВЫЙ

Б.Б. Рубцов, И.А. Гусева, А.И. Ильинский,

Под. ред. Б.Б. Рубцова

ISBN 978-5-4365-0760-6 © Колл. авторов, 2016

Б.Б. Рубцов, д.э.н., проф., зав. кафедрой «Финансовые рынки и

В настоящем отчете НИР применяют следующие обозначения и

Глобальное изменение климата – реальный фактор, который уже

1.1. Основные понятия, связанные с «зелеными» финансами

Общепринятого определения «зеленых» или «экологических»

Рисунок 1.1 Взаимосвязи в системе «зеленых финансов»

«Зеленые» финансы включают в себя самые разные отрасли фи-

Рисунок 1.2 Инструменты «зеленых финансов»

Недостаточно высокая доходность при повышенных рисках мо-

Иллюстрация: геотермальные инвестиции в Индонезии

Развитие финансовых рынков

Углеродный фонд в Таиланде

Банк «зеленых» инвестиций (Green Investment Bank)

Стратегия развития зеленого финансирования

1.2. «Зеленое» инвестирование на фондовом рынке

В рамках концепции социально-ответственного инвестирования

Законодательные и нормативные акты

Монографии, энциклопедии, словари, учебники, статьи в пе-

Документы международных организаций

Литература на иностранных языках

Вам также может понравиться