А С П И Р А Н Т У Р А

ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА
И МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
Под общей редакцией
М.А. АБРАМОВОЙ и Л.С. АЛЕКСАНДРОВОЙ

Рекомендовано
Экспертным советом УМО в системе ВО и СПО
в качестве учебника для направления аспирантуры
«Экономика»

КНОРУС • МОСКВА • 2022

УДК 336.7(075.8)
ББК 65.262.6+65.262.2я73
Д33

Рецензенты:
С.Ю. Янова, заведующая кафедрой банков, финансовых рынков и страхования
Санкт-Петербургского государственного экономического университета, д-р экон.
наук, проф.,
Е.А. Бибикова, проф. кафедры финансов, бухгалтерского учета и банковского дела
Ивановского государственного университета, д-р экон. наук, проф.

Денежная система и механизмы денежного обращения и денежно-кредитно-

Д33 го регулирования : учебник / коллектив авторов ; под ред. М.А. Абрамовой
и Л.С. Александровой. — Москва : КНОРУС, 2022. — 530 с. — (Аспиран-
тура).
ISBN 978-5-406-09876-9
Отражена современная теория денег, ее развитие в условиях цифровизации эконо-
мики, вопросы инноваций в платежной системе, теоретические концепции в области
денежно-кредитного регулирования, тенденции развития механизмов регулирования
как в России, так и за рубежом, принятые в последнее время нормативные акты,
регулирующие деятельность финансово-кредитных институтов. Многие темы носят
проблемный характер, что дает возможность получить навыки научного исследования.
Изложение проблемных вопросов сопровождается учебно-методическим материалом
для самостоятельной работы, кейсами, практико-ориентированными заданиями.
Соответствует ФГОС ВО последнего поколения.
Для студентов аспирантуры, обучающихся по направлению «Экономика».
Ключевые слова: финансы; денежное обращение и кредит; кредит и банковская
деятельность; денежно-кредитное регулирование; банковская деятельность.
УДК 336.7(075.8)
ББК 65.262.6+65.262.2я73

ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА
И МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ
Изд. № 651426. Формат 60×90/16. Гарнитура «Newton».
Усл. печ. л. 33,5. Уч.-изд. л. 30,4. Тираж 500 экз.
ООО «Издательство «КноРус».
117218, г. Москва, ул. Кедрова, д. 14, корп. 2.
Тел.: +7 (495) 741-46-28.
E-mail: welcome@knorus.ru www.knorus.ru
Отпечатано в АО «Т8 Издательские Технологии».
109316, г. Москва, Волгоградский проспект, д. 42, корп. 5.
Тел.: +7 (495) 221-89-80.

© Коллектив авторов, 2022

ISBN 978-5-406-09876-9 © ООО «Издательство «КноРус», 2022
 Оглавление

Авторский коллектив ............................................................................................................ 5

Предисловие.......................................................................................................................... 7
Раздел 1. ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА И МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ ................. 9
Глава 1.1
Теория, методология и концептуальные основы формирования
и функционирования денежной системы ........................................................ 9
Глава 1.2
Основные концепции в исследовании сущности денег ................................. 34
Глава 1.3
Сущность денег с позиции аксиологии: дискуссионные вопросы ............... 61
Глава 1.4
Методологические подходы к оценке функций денег .................................. 71
Глава 1.5
Эволюция функций денег с позиции аксиологии
(для дискуссии) ................................................................................................ 85
Глава 1.6
Эволюция форм и видов денег в зависимости
от изменения социально-экономических условий и среды.......................... 94
Глава 1.7
Современные формы денег: сравнительная
характеристика (для дискуссии) ................................................................... 104
Глава 1.8
Законы денежного обращения и их изложение в различных теориях:
дискуссионная постановка проблемы (для дискуссии) .............................. 133
Глава 1.9
Механизм наличного и безналичного денежного обращения .................... 157
Глава 1.10
Влияние финансового рынка на состояние денежного оборота ................ 184
Глава 1.11
Формирование эффективной платежной системы..................................... 203
Глава 1.12
Анализ денежных потоков в экономике ....................................................... 229

3
 Глава 1.13
Формирование спроса на деньги и предложения денег:
обеспечение необходимого равновесия....................................................... 257
Глава 1.14
Основы денежной эмиссии и эмиссионной политики Банка России......... 272
Глава 1.15
Проблемы инфляции и обесценения национальной валюты ..................... 289
Глава 1.16
Дефляция: сущность, виды, механизмы ...................................................... 311
Раздел 2. МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ .......................... 329
Глава 2.1
Инструменты и методы денежно-кредитного регулирования:
теория, методология и базовые концепции ................................................. 329
Глава 2.2
Критерии и методы повышения эффективности
денежно-кредитной политики ...................................................................... 367
Глава 2.3
Приоритеты современной денежно-кредитной политики
и реакция реального сектора на ее осуществление .................................... 384
Глава 2.4
Процентная политика центрального банка в контексте развития
кредитных отношений и экономического роста .......................................... 398
Глава 2.5
Исследование влияния денежно-кредитного регулирования
на инвестиционные и инновационные процессы в экономике ................... 411
Глава 2.6
Регулирование кредитно-финансовых институтов ..................................... 429
Глава 2.7
Надзор за кредитно-финансовыми институтами ........................................ 462
Список литературы ........................................................................................................... 511

4
 Авторский коллектив

Абрамова М. А., доктор экономических наук, профессор, руково-

дитель Департамента банковского дела и финансовых рынков Финан-
сового университета при Правительстве РФ — предисловие, главы 1.1,
2.1 (совместно с кандидатом экономических наук, доцентом Печало-
вой М. Ю.).
Александрова Л. С., кандидат экономических наук, доцент, доцент
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — глава 1.15.
Анненская Н. Е., кандидат экономических наук, доцент, доцент
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — глава 1.10.
Господарчук Г. Г., доктор экономических наук, доцент, профессор
кафедры финансов и кредита Нижегородского государственного уни-
верситета им. Н. И. Лобачевского — главы 2.2, 2.3.
Гусева И. А., кандидат экономических наук, доцент, профессор
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве — глава 1.2 (совместно с доктором
экономических наук, профессором Фиапшевым А. Б.).
Дубова С. Е., доктор экономических наук, профессор, профессор
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — главы 2.6, 2.7.
Зайцев В. Б., кандидат экономических наук, доцент, профессор
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — главы 1.3, 1.5.
Захаров Ю. С., кандидат технических наук, старший преподаватель
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — глава 1.16.
Захарова О. В., старший преподаватель Департамента банковского
дела и финансовых рынков Финансового университета при Правитель-
стве РФ — глава 2.4.
Зеленева Е. С., аспирант Департамента банковского дела и финан-
совых рынков Финансового университета при Правительстве РФ —
главы 2.2, 2.3.

5
 Криворучко С. В., доктор экономических наук, профессор, профес-
сор Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансово-
го университета при Правительстве РФ — главы 1.9 (совместно с кан-
дидатом экономических наук, доцентом Марковой О. М.), глава — 1.11.
Криничанский К. В., доктор экономических наук, профессор, про-
фессор Департамента банковского дела и финансовых рынков Финан-
сового университета при Правительстве РФ — главы 1.12, 2.5.
Луняков О. В., доктор экономических наук, профессор, профессор
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — глава 1.13.
Маркова О. М., кандидат экономических наук, доцент, доцент
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — глава 1.9 (совместно с доктором
экономических наук, профессором Криворучко С. В.).
Печалова М. Ю., кандидат экономических наук, доцент Департа-
мента банковского дела и финансовых рынков Финансового универ-
ситета при Правительстве РФ — глава 2.1 (совместно с доктором эко-
номических наук, профессором Абрамовой М. А.).
Родина Г. А. доктор экономических наук, профессор, ФГБОУ ВО
«Ярославский государственный технический университет» — главы 1.4,
1.6.
Скобликов Е. А., кандидат экономических наук, президент Фонда
развития экономических и финансовых исследований «Фонд финан-
совых инициатив» — глава 1.8.
Фиапшев А. Б., доктор экономических наук, профессор, профессор
Департамента банковского дела и финансовых рынков Финансового
университета при Правительстве РФ — главы 1.2 (совместно с канди-
датом экономических наук, доцентом Гусевой И. А.), 1.7.
Шакер И. Е., кандидат экономических наук, доцент, доцент Депар-
тамента банковского дела и финансовых рынков Финансового универ-
ситета при Правительстве РФ — глава 1.14.

6
 Предисловие

Осознание экономики как сферы создания и взаимодействия соци-

ально-экономических систем различного уровня, масштаба и назначе-
ния приводит к необходимости понимания ее фундаментальных основ,
связанных с теорией денег, характером взаимодействия институтов де-
нежной системы, теорией и практикой денежно-кредитного регулиро-
вания. Это обусловлено и происходящими процессами «финансиали-
зации» экономики, приводящими к тому, что воздействие институтов
денежно-кредитной и финансовой политики на социально-экономи-
ческую систему может быть значимым, определяющим эффективность
механизмов разработки и реализации государственной экономической
политики.
Вместе с тем следует учитывать тот факт, что функционирование
денег, организация денежного и платежного оборота могут оказывать
как положительное, так и негативное воздействие на экономику в за-
висимости от того, как реализуются функции денег, как организован
денежный оборот, насколько верно регулятор (в нашем случае Банк
России) выбрал модель управления денежной массой с позиций экзо-
генного и эндогенного подходов к движению денег в экономике.
Важность данного положения обусловливает необходимость знания
современной теории денег, механизмов денежного оборота и денежно-
кредитного регулирования в целях совершенствования экономических,
правовых и социальных основ функционирования финансово-кредит-
ных институтов, поддержания внутренней и внешней устойчивости
национальной валюты, совершенствования организации денежного
и платежного оборота.
Эти вопросы с большей или меньшей степенью детализации и глу-
бины рассматриваются каждым аспирантом в процессе обучения
в аспирантуре и подготовки диссертации на соискание ученой степе-
ни кандидата экономических наук по научной специальности 08.00.10
«Финансы, денежное обращение и кредит (экономические науки) ».
Авторы данного учебника постарались подготовить актуальный
материал по дисциплине «Финансы, денежное обращение и кредит»,
знание которой необходимо для сдачи кандидатского экзамена по спе-
циальности.

7
 В учебнике нашли свое отражение современная теория денег, ее раз-
витие в условиях цифровизации экономики, вопросы инноваций в пла-
тежной системе, теоретические концепции в области денежно-кредитного
регулирования, тенденции развития механизмов регулирования как в Рос-
сии, так и за рубежом, принятые в последнее время нормативные акты,
регулирующие деятельность финансово-кредитных институтов. Многие
темы носят проблемный, дискуссионный характер, что дает возможность
аспирантам получить навыки научного исследования. Зачастую читатели
могут обратить внимание на то, что авторы учебника не согласны с той или
иной позицией, изложенной ранее. Мы сделали это специально, чтобы дать
аспирантам как молодым исследователям возможность формирования
собственной точки зрения на дискуссионные проблемы. В помощь фор-
мирования собственной позиции по целому ряду вопросов развития мо-
нетарной сферы экономики изложение проблемных вопросов в учебнике
сопровождается учебно-методическим материалом для самостоятельной
работы, кейсами, практико-ориентированными заданиями.
Темы учебника соответствуют отдельным разделам паспорта научной
специальности 08.00.10 «Финансы, денежное обращение и кредит (эко-
номические науки): часть 2. Денежное обращение, кредит и банковская
деятельность, раздел 8. Денежная система и механизмы денежного обра-
щения, раздел 11. Денежно-кредитное регулирование». Это не все разделы
паспорта научной специальности, но полагаем, что специалисты других
сфер научной специальности «Финансы, денежное обращение и кредит»
поддержат наше начинание.
Научно-методологической основой представленного материала яв-
ляются разработки такой научной школы Финансового университета при
Правительстве РФ, как научная школа «Теория денег и денежно-кредитно-
го регулирования». Эта научная школа имеет свою длительную — 100-лет-
нюю — историю: базируется на опыте научных школ Московского финан-
сового института, которые поддерживались и развивались затем на базе
Финансовой академии при Правительстве РФ, а сегодня — ФГОБУ ВО
«Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации».
Авторы данного учебника — преподаватели Департамента банковско-
го дела и финансовых рынков в год 102-летия своей alma mater выража-
ют благодарность своим учителям: М. С. Атлас, З. В. Атласу, Д.В.С. Бар-
ду, Н. И. Валенцевой, В. С. Геращенко, А. Г. Грязновой, Л. Н. Зайцевой,
Л. И. Колычеву, Л. Н. Красавиной, О. И. Лаврушину, И. Д. Мамоновой,
Л. П. Павловой, М. А. Песселю, Н. Н. Ровинскому, В. М. Родионовой,
Ю. П. Савинскому, Т. Г. Семенковой, Г. П. Солюсу, П. В. Тальминой,
В. Н. Шенаеву, Г. А. Шварцу, Б. К. Щурову, М. М. Ямпольскому.

8
 Раздел 1
ДЕНЕЖНАЯ СИСТЕМА
И МЕХАНИЗМЫ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ

ГЛАВА 1.1
ТЕОРИЯ, МЕТОДОЛОГИЯ И КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ
ОСНОВЫ ФОРМИРОВАНИЯ
И ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОЙ СИСТЕМЫ
Изучив эту главу, вы узнаете:
y
что включается в понятие «денежная система»;
y
каковы ее основные элементы и структура;
y
что понимается под принципами построения денежной системы;
y
как классифицируются денежные системы;
y
почему необходимо применять системный подход к исследованию де-
нежной системы;
y
какова роль денежной системы в воспроизводственном процессе;
y
какие изменения происходят в денежной системе в связи с диджитали-
зацией финансового рынка и экономики.

Понятие денежной системы и методология ее исследования. Одним

из направлений деятельности регулирующих органов по решению
узловых проблем российской экономики является формирование
современной модели финансового рынка, адекватной потребностям
ускоренного экономического роста в условиях существующей макро-
экономической и финансовой нестабильности в России, ограниченно-
сти или закрытия многих внешних источников финансирования. Банк
России как мегарегулятор финансового рынка сформулировал Основ-
ные направления развития финансового рынка Российской Федерации
на период 2019–2021 гг.,1 разработал План мероприятий («дорожная
1
http://www.cbr.ru/Content/Document/File/71220/main_directions.pdf

9
карта») по реализации основных направлений развития финансового
рынка Российской Федерации на период 2019–2021 гг.1 для достижения
поставленных целей:
1) повышение уровня и качества жизни россиян, в том числе за счет
использования различных инструментов современного финансо-
вого рынка,
2) стимулирование экономического роста на основе обеспечения до-
ступности субъектов российской экономики к долговому и долево-
му финансированию, а также к инструментам страхования рисков,
3) формирование условий для роста финансовой индустрии.
Однако надо понимать, что решение конкретных задач развития
финансового рынка базируется не только на инструментальных, тех-
нологических и правовых основах, но и на более глубоких и фунда-
ментальных, а именно на специфике монетарных процессов в целом.
Основу монетарных процессов в экономике формирует денежная
система. Именно ее стабильность и логика развития на основе совре-
менной концептуально-методологической базы являются ключевыми
моментами для выбора финансового курса, перспектив формирования
эффективной стратегии дальнейших реформ.
Концепция развития национальной денежной системы, как и лю-
бая концепция в трактовке определенного способа понимания предмета
исследования, руководящей идеи для его систематического освещения 2
с целью последующей имплементации в законодательное пространство
страны и принятия государственно-управленческих решений базиру-
ется на соответствующей методологии исследования.
Денежная система является элементом макроэкономической си-
стемы, представление о развитии которой, направлениях ее регули-
рования, выбор концепции регулирования и оптимальных методов
являются наиболее проблемными в связи с особой сложностью консти-
туирования самого понятия «система» на макроуровне. Не подлежит
сомнению, что развитие любого общества происходит в рамках той или
иной общественной системы 3, а системный анализ, системный подход
к исследованию являются наиболее распространенными понятиями

1
http://www.cbr.ru/Content/Document/File/71219/roadmap_onrfr2019_2021.pdf
2
Философский энциклопедический словарь. — Москва: Советская энциклопедия,
1983. С. 278.
3
Система отражает порядок расположения частей целого, последовательный, упо-
рядоченный ход процесса, а также последовательное, упорядоченное и развернутое уче-
ние о чем-либо (Даль, В. И. Толковый словарь живого великорусского языка. Т. IV. —
Москва: Русский язык, 1978. С. 18.

10
в общественной жизни и методами исследования в науке. В этом смыс-
ле понятие «системы» двойственно: с одной стороны, это объективная
реальность, которую мы воспринимаем в ряду отношений с государ-
ством, хозяйствующими субъектами, другими людьми, а с другой сторо-
ны, это отражение понятия «система» в категориях и научных исследо-
ваниях. На важность различия этих сторон указывает в частности один
из основоположников современной теории систем Л. фон Берталанфи,
ставя вопрос о возможностях и границах использования «системного»
подхода в изучении отдельных объектов, в том числе общества 1.
Современная история свидетельствует о постепенном повышении
роли системного знания в развитии общества. Резкий скачок в ис-
следовании проблем, связанных с «системой», отмечается во второй
половине ХХ в., особенно в 60–70 гг. Именно в этот период в науке,
в частности в экономической, окончательно складывается представ-
ление об изучаемых объектах как определенных системах в рамках об-
щей экономической системы. Кроме того, формируется и понимание
задач, которые необходимо решить в исследовании, базирующемся
на системном подходе, а именно:
yопределение системного качества исследуемого объекта и соот-
ветственно его границ;
yэлементов;
yструктуры системы 2.
Сегодня разработка теории систем и системного подхода к иссле-
дованию в макроэкономике усложняется, во-первых, в связи с услож-
нением самой экономической системы, во-вторых, в связи с «нарас-
танием» современных знаний об особенностях функционирования
отдельных элементов системы и их взаимодействии в условиях ин-
формационного общества, в-третьих, в связи с особенностями самого
системного подхода, предполагающего высокий уровень обобщения
реальности (абстракции). Особое внимание исследователей уделяется
не только и не столько внутренней структуре системы, но и ее внеш-
ней устойчивости и стабильности во взаимодействии с другими систе-
мами, что нашло свое отражение в системной парадигме Я. Корнаи 3,

1
Системный подход в современной науке (к 100-летию Людвига фон Берталан-
фи). — Москва: Прогресс-Традиция, 2004. С. 34.
2
Бузгалин, А. В. Системный взгляд на экономику: позитивная критика методологии
и теории Г. Б. Клейнера / А. В. Бузгалин, А. И. Калганов // Экономическая наука со-
временной России. — 2016. — № 4. — С. 43.
3
Корнаи, Я. Системная парадигма // Вопросы экономики. — 2002. — № 3. —
С. 4–22.

11
Г. Б. Клейнера 1. В том числе справедливо утверждение применительно
к различным системам и подсистемам в экономике, что они взаимо-
действуют не только с другими экономическими системами и подси-
стемами, но и политическими, психологическими, идеологическими,
культурными 2.
Концептуальные подходы к определению денежной системы. Совре-
менные подходы к определению денежной системы можно условно
разделить на следующие группы:
1) в большинстве случаев денежная система традиционно рассма-
тривается как форма организации денежного обращения в стране,
закрепленная законодательно, при этом денежная система ассоци-
ируется прежде всего с оборотом денег в наличной и безналичной
форме 3;
2) под денежной системой понимается прежде всего денежно-кредит-
ная система и анализируется преимущественно как объект регули-
рования со стороны денежных властей 4;
1
Клейнер, Г. Б. Системный ресурс экономики // Вопросы экономики. — 2011. —
№ 1. — С. 89–100.
2
Бровкина, Н. Е. Системная парадигма как методология исследования кредитного
рынка // Финансы: теория и практика. — 2018. — Т. 22. — № 1. — С. 144–152.
3
Практически все монографии и учебники, которые излагают особенности истории
развития денежной системы и ее современное состояние, содержат именно такое опре-
деление (Денежное обращение и банки: учеб. пособие / под ред. Г. Н. Белоглазовой,
Г. В. Толоконцевой. — Москва: Финансы и статистика, 2011. С. 23; Финансы: учебник /
кол. авторов; под ред. М. В. Романовского, О. В. Врублевской. — Москва: Юрайт, 2013.
С. 29; Войтов, А. Г. Деньги. — Москва: Дашков и Ко, 2002. С. 129; Деньги, кредит, банки:
учебник / под ред. В. В. Иванова, Б. И. Соколова. — Москва: ТК «Велби»: Проспект,
2003. С. 85; Галицкая, С. В. Деньги. Кредит. Банки.: учеб. пособие. — Москва: Эксмо,
2006. С. 43).
4
Данная трактовка денежной системы изложена в основном в зарубежных изданиях
(Adolfsona, M. Monetary Policy Trade-Offs in an Estimated Open-Economy DSGE Model.
February 2014 / M. Adolfsona, S. LasÈena, J. LindÈb, E. O. Svenssonc Lars. URL: http://
larseosvensson.se/files/papers/ALLS 2.pdf; Barro, R. J. Rules, Discretion, and Reputation in a
Model of Monetary Policy / R. J. Barro, D. B. Gordon // Journal of Monetary Economics. —
1983. — Vol. 12. — № . 1; Bernanke, B. Inside the Black Box: The Credit Channel of Monetary
Transmission / B. Bernanke, M. Gertler // Journal of Economic Perspectives. — 1995. — Vol.
9. — № 4. — Р. 27–48; Bindseil, U. Central Bank Liquidity Management: Theory and Euro Area
Practice. — Frankfurt am Main, 2000. URL: http://www.imf.org/external/pubs/ft/scr/2008/
cr08263.pdf; Bernanke, B.S., Blinder, A. S. Is it Money or Credit, or Both, or Neither? — Credit
Money and Aggregate Demand // American Economic Review. — 1982. — Vol. 78. — № 2. —
Р. 435–439; Borio, C. E. V. Monetary policy operating procedures in industrial countries //
Bank for International Settlements. — 1997. — WP № 4. URL: http://www.bis.org/publ/
econ47.pdf; Goodhart, C. A. E. Changing role of central banks. URL: http://www2.lse.ac.uk/
fmg/workingPapers/specialPapers/SP197.pdf; Dosi, G. Learning in Evolutionary Environments
/ G. Dosi, L. Marengo, G. Fagiolo // The Evolutionary Foundations of Economics. —
Cambridge: Cambridge University Press, 2005. Р. 255–338).

12
 3) денежная система рассматривается как особый фундаментальный
элемент общественной системы в рамках системного воспроизвод-
ственного подхода к ее определению 1.
Следует заметить, что в основе первого подхода к раскрытию по-
нятия денежной системы лежат работы именно советских экономистов,
которые фундаментально рассматривали теорию денежной системы
и ее элементов, применяя воспроизводственный подход к анализу как
экономических категорий, так и понятий и терминов, формирующихся
на основе использования экономических категорий как совокупности
определенных экономических отношений. Это работы Г. А. Козлова 2,
И. А. Трахтенберга 3, А. Б. Эйдельнант 4, З. В. Атласа 5, Э. Я. Брегеля 6,
Ф. И. Михалевского 7. В этих работах денежная система определялась
именно как регулируемое общегосударственными законами, единое
для всей страны устройство денежного обращения.
Сегодня первый подход к определению национальной денежной
системы чаще всего находит свое отражение в соответствующих за-
конах. Это может быть закон о денежной системе страны или закон,
регулирующий деятельность центрального банка этой страны как ос-
новного субъекта, определяющего экономические отношения в рамках
денежной системы. Так, в соответствии с утратившим силу Законом
РФ от 25 сентября 1992 г. № 3537-I «О денежной системе Российской
1
Данная трактовка денежной системы представлена в работах ряда современных
российских исследователей (Абрамова, М. А. Национальная денежная система: теория,
методология исследования, концепция развития в условиях модернизации современной
экономики: монография. — Москва: Курс: ИНФРА-М, 2013; Деньги, кредит, банки:
учебник / под ред. О. И. Лаврушина. — Москва: КНОРУС, 2019; Андрюшин, С. А. Цен-
трализованные и децентрализованные денежные системы // Вопросы теоретической
экономики. — 2018. — № 1. — С. 26–49; Деньги, кредит, банки. Денежный и кредитный
рынки: учебник и практикум для академического бакалавриата / Г. А. Аболихина [и др.];
под общ. ред. М. А. Абрамовой, Л. С. Александровой. — 2-е изд., испр. и доп. — Москва:
Юрайт, 2019; Звонова, Е. А. Деньги, кредит, банки: учебник и практикум / Е. А. Зво-
нова, В. Д. Топчий; под общ. ред. Е. А. Звоновой. — Москва: Юрайт, 2019; Бурлачков,
В. К. Специфика современных денег и модификация концепции денежного мультипли-
катора // Вестник Института экономики РАН. — 2015. — № 5. — С. 131–138.)
2
Козлов, Г. А. Теория денег и денежного обращения (капитализм). — Москва: Гос-
финиздат, 1946.
3
Трахтенберг, И. А. Денежное обращение и кредит при капитализме. — Москва:
Изд-во АН СССР: Ин-т мировой экономики и международных отношений, 1962.
4
Эйдельнант, А. Б. Буржуазные теории денег, кредита и финансов в период общего
кризиса капитализма. — Москва: Госфиниздат, 1958.
5
Атлас, З. В. Закон денежного обращения (Сущность закона и его действие в досо-
циалистических формациях и при социализме). — Москва: Знание, 1957.
6
Брегель, Э. Я. Политическая экономия капитализма: учебник. — Москва: Эконо-
мика, 1995.
7
Михалевский, Ф. И. Золото в системе капитализма после второй мировой войны. —
Москва: Изд-во АНСССР, 1952.

13
Федерации» 1, основные положения которого практически полностью
«перешли» в Федеральный закон от 26 апреля 1995 г. № 86-ФЗ «О цен-
тральном банке Российской Федерации (Банке России) » 2 (далее —
Закон о Банке России), денежная система Российской Федерации
включает в себя такие элементы, как официальная денежная единица,
организация денежного обращения и его регулирование, порядок эмис-
сии наличных денег.
Возникает вопрос: почему именно в законах о центральном бан-
ке формализованы основные элементы денежной системы? Это обу-
словлено тем, что в современном экономическом мире господствует
централизованный тип денежной системы, главным звеном которой
является именно центральный банк 3.
Закрепление данных элементов денежной системы в соответству-
ющих законах необходимо с юридической точки зрения, поскольку
важно «прописать» законодательно форму организации денежного обо-
рота в стране. Но с точки зрения методологии исследования денежной
системы как системы, этого явно недостаточно, поскольку в данном
случае не раскрывается роль денежной системы в воспроизводстве всей
экономической системы, иерархичность самой системы, т.е. ее органи-
зационные, функциональные, исторические аспекты, которые позво-
ляют сформулировать основные признаки целостной системы. Понят-
но, что в законе данные положения не прописываются, но результаты
исследования данных основ функционирования денежной системы как
элемента экономической системы должны найти свое отражение.
Так, если определять денежную систему как форму организации
денежного оборота в стране, то ее роль в воспроизводственном про-
цессе в общем виде заключается в поддержании на необходимом уров-
не слаженности хозяйственно-экономической системы при ее движе-
нии в пространстве и во времени. На организацию денежного оборота
влияет множество всех потенциально возможных связей, доступных
субъектам социально-экономических отношений. В свою очередь, эф-
фективно организованный денежный оборот приводит к установлению
оптимальным и эффективным способом связей (отношений) между
экономическими субъектами.
Вместе с тем денежный оборот влияет опосредованно на органи-
зованность хозяйственно-экономической системы. Организованность
1
http://base.consultant.ru
2
Там же.
3
О типах денежной системы см. ниже; Андрюшин, С. А. Централизованные и децен-
трализованные денежные системы // Вопросы теоретической экономики. — 2018. —
№ 1. — С. 26–49.

14
связана прежде всего со способностью системы наиболее экономич-
ным способом перестраивать свою структуру с целью компенсации
последствий внутренних и (или) внешних воздействий (проблемных
ситуаций).
Таким образом, роль денежной системы как формы организации
денежного оборота в воспроизводственном процессе заключается
в поддержании на необходимом уровне слаженности хозяйственно-
экономической системы при ее движении в пространстве и во времени
посредством влияния на уровень ее организованности.
В свою очередь, организация и регулирование самого денежного
оборота — это важнейшее направление государственного регулирова-
ния экономики, представляющее собой совокупность мероприятий,
разработанных Банком России совместно с Правительством РФ, в об-
ласти организации денежных отношений в стране. Для регулирования
денежного оборота необходимо наличие формальных институтов, уста-
навливающих правила и определяющих характер, методы и инструмен-
ты регулирования, а также меру ответственности за несоблюдение или
нарушение установленных институциональных правил.
Согласно второму, определенному нами подходу под денежной си-
стемой понимается прежде всего денежно-кредитная система. Согласно
данной трактовке сегодня только часть денег выпускается на кредитной
основе, т. е. имеет кредитный характер. Часть денег и инструментов де-
нежного рынка, в том числе денежных средств, эмитируется не на кре-
дитной, а на финансовой основе в виде монетизации государственного
долга или дефицитного финансирования бюджетных расходов за счет
использования эмиссионного ресурса. Часть денежных средств, уча-
ствующих в денежном обороте, например электронные денежные сред-
ства, также не связаны с кредитным происхождением 1. Современная
денежная система фактически представляет собой совокупность двух
подсистем в зависимости от секторов эмитентов денег и денежных
средств: денежно-кредитной и финансовой. Именно такое название
подсистем показывает источник происхождения денег и инструментов
денежного рынка: часть из них базируется на основе кредита, другая
часть — результат развития финансовых отношений 2. Каждая из этих
подсистем имеет свои сферы применения, свои инструменты регули-
рования, структуру элементов.

1
Статья 3 Федерального закона от 27 июня 2011 г. № 161-ФЗ «О национальной пла-
тежной системе». URL: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_115625/
2
Определяя таким образом эти подсистемы, мы не только показываем различия
в источнике происхождения денег, но и акцентируем внимание на самостоятельности
категорий «кредит» и «финансы».

15
 В соответствии со вторым определенным нами подходом денежная
система анализируется прежде всего как объект регулирования со сторо-
ны денежных властей. Данный подход преобладает традиционно в запад-
ных денежных теориях (начиная с количественной теории денег в тру-
дах классиков политэкономии — Д. Рикардо, Дж. Ст. Милля, в начале
ХХ в. — И. Фишера, Дж. М. Кейнса, М. Фридмана, затем Б. Бернанке,
М. Гертлера, М. Гудфренда, Ч. Гудхарта, Б. Маккаллума, Ф. Мишкина,
К. Рогофф, Л. Свенссона). Денежные теории в изложении данных ав-
торов отличаются тесной связью с практическими задачами, которые
ставит перед ними экономическая действительность. В центре внима-
ния — обычно не рассмотрение сущности и функций денег, денежной
системы, фундаментальный анализ тех или иных экономических кате-
горий, таких как деньги, кредит, финансы, а определение каналов влия-
ния денежных средств на состояние экономики и оценка эффективности
этого влияния, разработка практических рекомендаций по стабилизации
экономики с помощью денежно-кредитных мероприятий.
Вместе с тем отметим, что, во-первых, изучение фундаментальных
основ денег, денежной системы необходимо, поскольку для того, что-
бы знать, как регулировать денежные отношения, надо понимать, что
относится к элементам системы, каковы их функции, какую роль они
могут сыграть в экономике. Конечно, этот анализ важен не сам по себе,
а с точки зрения поиска оптимальных инструментов регулирования на-
циональной экономики и ее денежной сферы.
Во-вторых, не все элементы денежной системы поддаются регули-
рованию. Способность «денежных властей» к регулированию состояния
и функционирования отдельных элементов денежной системы зависит
от уровня развития рыночных отношений в стране, существующего «пра-
вового поля» в области денежно-кредитных отношений.
Кроме того, прямое регулирование со стороны центрального банка
и правительства отдельных финансовых активов, близких по ликвидно-
сти к деньгам, вообще проблематично в условиях, когда эмиссия данных
платежных средств определяется потребностью рынка и непосредствен-
но не зависит от действий регулирующих органов. Конечно, регулиру-
ющие органы косвенно влияют на функционирование финансового
рынка, формируя соответствующее правовое поле, вводя определенные
ограничения по использованию тех или иных инструментов финансово-
го рынка, в том числе денежного рынка как части финансового. Но это
влияние именно косвенное и в результате слабо прогнозируемое.
Следует также заметить, что понятие «денежная система» в англий-
ском варианте перевода используется как monetary system, т. е. именно

16
как «монетарная система», что предполагает исследование собственно
денежной системы именно как объекта регулирования.
С учетом анализа рассмотренных выше подходов, а также применяя
воспроизводственный подход как более фундаментальный, представ-
ляется логичным рассматривать современную денежную систему как
особый элемент экономической системы.
Современная экономическая система в философском плане описы-
вается как «сложная саморазвивающаяся система». Академик В. С. Сте-
пин в статье «Саморазвивающиеся системы и философия синергетики»
отмечает, что «этот тип системных объектов характеризуется развити-
ем, в ходе которого происходит переход от одного вида саморегуляции
к другому» 1. Следует согласиться с автором, что для саморазвивающих-
ся систем характерна иерархия уровневой организации элементов, ко-
торые способны в процессе своего развития порождать новые уровни.
При этом каждый новый уровень может активно оказывать воздействие
на уже сложившиеся, перестраивать их, и в результате система приоб-
ретает новую целостность.
«Нарастание» современных знаний об особенностях функциони-
рования отдельных элементов системы привело к тому, что научные
исследования концентрируются именно на изучении этих отдельных
элементов, которые также усложняются. Например, применительно
к теории макроэкономического регулирования сегодня наблюдается
активизация исследований в области денежно-кредитного регулирова-
ния, таргетирования инфляции, финансовой стабильности, устойчиво-
сти банковских систем или отдельных институтов кредитной системы.
С одной стороны, это обосновано тем, что происходит усложнение от-
дельных элементов экономической системы, требующее специальных
разработок, а с другой стороны, свидетельствует о необходимости учета
синергетического эффекта в обеспечении целостности экономической
системы. Так, В. Н. Садовский в работе «Основания общей теории си-
стем» отмечает: «Синергетика (динамика нелинейных систем) сосре-
дотачивает внимание на процессах неустойчивости, состояниях дина-
мического хаоса, порождающих ту или иную организацию, порядок» 2.
Именно необходимость учета синергетического эффекта в регулиро-
вании макроэкономических процессов приводит к мысли о необходимо-
сти формирования новой парадигмы регулирования денежно-кредитной

1
Степин, В. С. Саморазвивающиеся системы и философия синергетики // Мате-
риалы Международной конференции: Путь в будущее — наука, глобальные пробле-
мы, мечты и надежды, 26–28 ноября. — Москва: Институт прикладной математики
им. М. В. Келдыша РАН, 2007. С. 4.
2
Садовский, В. Н. Основания общей теории систем. — Москва: Наука, 1974. С. 56.

17
сферы (на фоне и в связи с тем, что многие существующие сегодня кон-
цепции, ориентированные на использование инструментов регулирова-
ния, в том числе и денежно-кредитной сферы, сложившихся в прежние
периоды экономического развития, не дают ожидаемого эффекта).
При этом в сложных саморазвивающихся системах простое уве-
личение внешнего силового давления (внешних значимых факторов)
на систему может повторять, т. е. просто воспроизводить тот же набор
структур, не создавая новых структур и уровней организации данной
системы. Но в состоянии неустойчивости в точках бифуркации часто
незначительное воздействие отдельных факторов, в силу синергетиче-
ских эффектов, способно создавать новые уровни организации и но-
вые структуры, изменяя при этом и другие подсистемы в рамках общей
экономической системы, влияя на характер их взаимосвязей в общем
процессе воспроизводства.
Изучение и анализ систем с точки зрения возможности регулирова-
ния их функционирования, обеспечения устойчивости системы, вли-
яния на эффективность функционирования ее отдельных элементов
предполагает воспроизводственный подход к исследованию как особый
методологический подход, который позволяет «снять» ограничения,
связанные с тем, что, многие определения понятия «система», сфор-
мулированные в контексте специальных системных разработок, как
подчеркивал В. Н. Садовский, «не являются оперативными: фиксиру-
емая в них реальность, как правило, значительно шире той, которую
такие области науки и техники способны исследовать» 1. Отмеченный
выше подход к изучению сложных саморазвивающихся систем при-
меним и к денежной системе, как особо значимой в структуре эконо-
мической системы.
Элементы экономической системы как системы находятся во вза-
имодействии, которое обеспечивает целостность образования. Будучи
качественно различными по своим свойствам, элементы экономиче-
ской системы формируют особое интегративное свойство, отличное
от свойств отдельных частей (элементов). При этом как сама система
в виде интегративного образования, так и ее отдельные элементы функ-
ционируют и развиваются в рамках среды, которая оказывает на них
внешнее воздействие. С другой стороны, отдельные элементы системы,
развиваясь и трансформируясь, влияют на изменение интегративных
свойств самой системы и в последующем — на изменение внешней для
нее среды.
1
Садовский, В. Н. Основания общей теории систем. — Москва: Наука, 1974. С. 79.

18
 Таким образом, современная национальная денежная система —
сложная саморазвивающаяся интегративная система, в рамках которой
организуются на формальной или неформальной основе и регулируют-
ся на уровне национальной экономики различные формы денежных от-
ношений, выступающие в практической сфере как товарно-денежные,
денежно-кредитные, финансовые и платежные 1.
Денежная система является наиболее фундаментальной подсисте-
мой наряду с иными функциональными системами, поскольку имен-
но она формирует возможность совершения купли-продажи, платежа,
функционирования денежно-кредитных и финансовых институтов.
Применяя методологию исследования базовых типов систем, разра-
ботанную Г. Б. Клейнером, считаем возможным определить денежную
систему как «средовую систему». Клейнер в статье «Системная модер-
низация российской экономики» пишет: «Что же касается средовых
систем, для которых понятие пространственных и временных границ
не определено, то результат их деятельности проявляется в функцио-
нировании других систем» 2.
Таким образом, денежная система формирует среду системного
преобразования как современного финансового рынка, так и всей на-
циональной экономики.
Элементы, структура, принципы построения и типы денежной систе-
мы. Денежная система функционирует и развивается на основе функ-
ционирования ее компонентов (частей, элементов), которые формиру-
ют ее структуру. Элементы денежной системы взаимодействуют между
собой, находясь в определенном единстве.
При этом каждый элемент системы обладает определенной авто-
номностью, самостоятельностью функционирования. Так, неточности
в подсчете денежной массы, в соответствии с ее структурой, могут при-
водить к искажениям в прогнозировании и планировании денежного
оборота и, как следствие, к применению неэффективных в контексте
денежной и всей экономической системы методов денежно-кредитного
регулирования.
Важнейшими конституирующими, базовыми элементами денеж-
ной системы, формирующими ее как особую систему в рамках эко-
номической системы, являются деньги, денежная единица и ее наи-
менование, денежные знаки и их вид, порядок их количественного

1
Абрамова, М. А. Концепция развития денежной системы в условиях модернизации
национальной экономики: дис. … докт. экон. наук. — Москва, 2014. С. 35.
2
Системная модернизация российской экономики: сборник материалов Между-
народной научно-практической конференции, посвященной 80-летнему юбилею
ВЗФЭИ. — Москва: ВЗФЭИ, 2011. С. 34.

19
измерения, обеспечения и эмиссии. Изменения в денежной системе
связаны прежде всего с изменением ее базовых элементов, все осталь-
ные элементы обладают свойством историчности как следствие изме-
нения базовых элементов 1.
Именно на основе прежде всего денежных отношений в их различ-
ных формах (товарно-денежные, денежно-кредитные, финансовые,
платежные) формируются связи между всеми экономическими субъ-
ектами, включая и государство, как особый экономический субъект.
Деньги обеспечивают взаимодействие частей экономической системы,
но при этом сами функционируют в рамках особой системы — денеж-
ной системы.
К иным элементам денежной системы, функционирование кото-
рых обеспечивает ее целостность, следует отнести принципы функ-
ционирования денежной системы, прогнозирование и планирование
денежного оборота и его организация, механизм денежно-кредитного
регулирования, порядок установления и регулирования валютного кур-
са, а также институты и инфраструктура денежной системы.
Для достижения целостности системы ее функционирование долж-
но опираться на определенные принципы организации, к которым от-
носятся следующие:
принцип номинала, т. е. установление в законодательном порядке
наименование денежной единицы;
принцип монополии и уникальности, в соответствии с которым, на-
пример, в России исключительным правом выпуска наличных денег
в оборот, организацией и изъятием их из обращения обладает Банк
России;
принцип безусловной обязательности — означает, что на всей тер-
ритории России банкноты и монета центрального банка обязательны
к приему по их нарицательной стоимости во все виды платежей, а также
и для перечисления на различные счета. При этом Банк России утверж-
дает также и образцы платежных документов, используемых для пере-
вода денежных средств;
принцип неограниченной обмениваемости — банкноты и монета Бан-
ка России считаются действительными до тех пор, пока не установлен
их новый образец, недопустимы любые ограничения по суммам и субъ-
ектам обмена, сроки обмена на знаки нового образца могут варьировать
от одного года до пяти лет;
принцип правового регулирования — означает, что все решения по по-
воду выпуска в обращение новых и решения об изъятии старых банкнот

1
Подробно современная трактовка базовых элементов денежной системы и их
трансформация изложены в последующих разделах настоящего учебника.

20