МАКРОЭКОНОМИКА Учебник

1
.. , .. , ..
6 ,
2006
2 3
33
65.012.273
19
:
,
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, ...................................................................................... 9
I.
1. ................................... 12
1.1. .................................................. 12
1.2. ............................................................... 14
1.3. ................................................................................................................... 23
........................................................................................................................ 28
2. ........................... 30
.., .., ..
2.1. .............................................................................. 30
19 : . 6 ., . . .: 2.2. ............................................................................. 33
, 2006. 654 . 2.3. ........................................................................................................... 38
ISBN 5969200441 ........................................................................................................................ 44
: 19922000 . ................................... 46

. II.
3. ......................................................................................... 50
, .. . 3.1. .................................................................................. 50
. 3.1.1. .................................................................................................... 51
3.1.2. ............................................................................ 66
. 3.1.3. ............................................................................. 72
3.2. ................................................... 75
19922004 . 3.2.1. ........................................................................................... 78
. 3.2.2. .................................................................................... 84
, ........................................................................................................................ 86
. 4. ........................................................................................ 88
4.1. .................................................................................................. 88
33 4.2. ............................................. 94
65.012.273 4.3. ...................................................................................................................... 103
4.3.1. ............................. 103
4.3.2. ( ) ................................... 107
.: (095) 7440012. Email: sales@urait.ru. www.urait.ru 4.3.3. ........................................................................................ 109
4.4. ................................................................................................ 111
..................................................................................................................... 116
: .......... 117
ISBN 5969200441 .., ..
5. ................................................................................ 128
.., .., 1999 5.1. ...................................... 128
.., .., 5.2. .............................................................. 136
.., , 2005 5.3. ........................................ 141
, 2006 5.4. n ............................. 148
4 5
5.5. ........................ 151 1:

5.6. .............................................................................. 153 ..................................................................................................................... 286
5.7. .................................................................. 157 2: ................ 290
..................................................................................................................... 172 10. ........................................................................................ 293
1: 10.1. ..................... 293
n ............................................................. 173 10.2. .............................................. 296
2: 10.2.1. ............................................................................ 296
................................................................................................ 178 10.2.2. .............................................................................. 301
6. , 10.3. ............................................................ 306
( ISLM) ............................................................................................. 179 10.4. ....................................................................................................................... 308
6.1. .................................................................................. 179 10.4.1. .................................................................................................................. 310
6.2. 10.4.2. .................................................................................................... 318
................................................................................................................................ 181 10.5. ......................................................... 322
6.3. .......................................................................................... 186 10.6. .............................................. 324
..................................................................................................................... 191 10.7. ......................................................................................... 330
7. ...................................................................................... 193 ..................................................................................................................... 339
7.1. ................................................................. 193 : 90 . . .............. 340
7.1.1. .......................................................................................................................... 193 IV.
7.1.2. .............................................................................................................. 196
11. ........................... 354
7.1.3. ................................................................................................. 199
11.1. ......................................................................................................... 355
7.2. ................................................................................ 201
11.2. ......................................................................................... 370
7.3. . .......................................................... 206
11.3. ............................................................. 383
7.4. ............................................................................ 209
11.4. ,
..................................................................................................................... 215
...................................................................................................... 393
III. ..................................................................................................................... 399
1: ................ 400
8. ...................................................... 218 2:
8.1. ......................................................................................... 218 ........................................................ 404
8.2. ............................................................................................... 222 12. ........................... 406
8.2.1. ............................................................................................ 224 12.1. ................................................................................................................ 407
8.2.2. .................................................................................................................... 232 12.2. ....................................................................................................................... 413
8.3. .................................................................................................... 235 12.2.1. ................. 413
8.3.1. .............................. 235 12.2.2. .... 421
8.3.2. ........................................................................... 237 12.2.3. ...................................... 423
8.3.3. ........................................................................................................... 243 12.2.4. ........................................................................................... 426
8.3.4. .................................................................................................. 245 12.3. ............................................................................................ 433
..................................................................................................................... 246 12.3.1. ................................................................................................. 433
1: ............................................................................. 247 12.3.2. ................................................................................................................ 463
2: ....................................................................... 250 12.4. ............................................................ 472
9. ........................................................... 254 ..................................................................................................................... 477
9.1. ...................................................................................... 254 1:
9.2. ................................ 257 ...................................................................................................................... 478
9.2.1. ............................................................................................ 258 2: ...... 481
9.2.2. ........................................................................................................................ 266 13. ............................................................................. 487
9.3. ...................................................... 270 13.1. .............................................................................................. 487
9.4. ..................................................................................................................... 275 13.2. ........................................................................................ 489
9.5. 13.3. ....................... 494
......................................................................................................... 278 13.4. : ................................................. 499
..................................................................................................................... 285 13.5. ............................................................................................ 508
6 7
13.6. ......................................................................................................................... 512

..................................................................................................................... 513
V.
14. .......................................................... 518
14.1. ................................................................................................ 518
14.2. ................................................................................................... 523
14.3. .......... 538
14.3.1. ................................................................................ 538
14.3.2. ............................................................................... 544
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ISLM ................................................................................................................................ 610
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............................................................................................... 624
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.................................................... 635
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() . 1 ,
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~ ~
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. 1 6 . .
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,
, . , Y0 = Py0 = 6 100 + 18 50 + 30 40 + 48 20 = 3660.
, , ..
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, . .
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, , ( = 6 . .) ,
. 1 = 4 ; 1 2 = 8 ; 1 = 5 .

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19932001 . . .

................................................. 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 .
,

... 9,4 3,2 2,3 1,2 1,1 1,8 1,4 1,2 1,2
, ,
.................................... 10,0 3,4 2,8 1,3 1,1 1,2 1,7 1,3 1,1 .

............................................ 4,7 2,5 1,8 1,2 1,1 1,4 1,4 1,2
............... 3,5 2,7 1,2 1,0 1,2 1,2 1,5 1,4 , , ,
, .
........................................... 9,9 4,1 2,8 1,4 1,1 1,2 1,6 1,4

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, 5 . . 15 . .,
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, 18 . . , 14 . .
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,
,

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.

2.2.

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(. 2.5). .
36 2. 2.2. 37
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2.8 ;
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.
1993 .
, ,
. ,
(. 2.9), .
.
,
(. 2.10).
2.9 .

.

.

Office of Business Economics,
2.10 Survey of current Business.

, .

,
. 2.11.
2.11

. 1992 .

.
,
,
1993 .

, ,
() ,
. .

1
2005 . . .
38 2. 2.3. 39
2.3.
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XV . (1885)
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2 ., , W ; c (
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2.12

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2 .
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1 . 1 . . , :
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1 .
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1 . , .
. ,
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2 ., 2 . vI + mI + vII + mII = WII.
.
1 . . ., 1960. . 360364. 1 ., . . 2 . . 24. . 447.
40 2. 2.3. 41
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(X).
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1997 .
30 . .
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. 2.14 2.15.
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20 . XX .
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. ,
1920 . .
( (), () ()),
(National Bureau of Economic Research
. 2.13.
(NBER)). 1931 .
2.13 . .
NBER,
. 1, .
M C I G E Z y X 1930 . .
a11X 1 a12 X2 a13 X3 Ml C1 I1 G1 E1 Z 1 y1 X1
,
a21X 1 a22 X2 a23 X3 M2 C2 I2 G2 E2 Z 2 y2 X2
a31X 1 a32 X2 a33 X3 M3 C3 I3 G3 E3 Z 3 y3 X3 . . 1940 .
M1 M2 M3 M C I G (E Z) y X
D D1 D2 D3 D 2. . . , ,
W W1 W2 W3 W : ,
1 2 3 , .
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X X1 X2 X3 X ,
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j. III
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42 2. 2.3. 43
1. 2.15
, 1997 ., %
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4 1,18 0,35 0,23 0,67 1,53 0,05 0,11 0,45 0,10 1,46 6,14 3,62 0,18 0,00 0,25 4,05
2.14 5 0,36 0,10 0,01 0,68 1,19 0,03 0,02 0,19 0,01 0,30 2,88 1,03 0,00 0,00 0,26 0,78
6 0,37 0,04 0,01 0,07 0,41 0,05 0,02 0,17 0,01 0,22 1,36 1,01 0,01 0,03 0,71 0,33
1997 . ( ), .
7 0,11 0,05 0,03 0,12 0,32 0,01 0,16 1,36 0,03 1,37 3,56 4,17 0,30 0,00 0,01 4,48
8 0,02 0,00 0,00 0,01 0,02 0,00 0,00 0,04 0,00 0,02 0,11 3,91 9,21 0,00 0,03 13,09
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 C G I EZ y X
9 0,51 0,04 0,02 0,18 0,08 0,00 0,01 0,00 0,77 0,28 1,89 0,00 0,66 0,53 0,07 1,12
1 831,2 154,1 73,9 106,5 82,9 6,3 92,2 83,9 16,1 92,9 1539,9 755,4 0,6 192,2 107,6 1055,8 2595,6 969,2
10 0,17 0,03 0,01 0,09 0,20 0,01 0,02 0,04 0,01 0,76 1,31 2,74 10,80 0,00 0,08 13,46
2 6,7 1,4 1,1 2,7 7,2 0,2 7,6 5,8 0,9 6,4 39,9 9,2 0,0 344,8 4,1 349,8 389,7 41,0
11 45,37 7,93 8,16 6,95 8,26 0,45 5,06 6,67 1,74 9,41 100,00 53,49 21,36 22,24 2,91 100,00
3 68,3 0,0 91,7 0,0 5,9 0,0 0,2 4,4 0,1 7,2 177,7 169,5 4,5 10,2 7,8 176,4 354,1 31,5
12 11,52 4,30 1,89 4,88 3,06 0,37 2,36 5,52 1,13 6,09 41,11
4 25,1 7,5 4,8 14,3 32,5 1,0 2,3 9,5 2,1 31,1 130,3 91,3 4,5 0,0 6,3 102,1 232,4 193,4
13 12,99 2,26 0,16 5,51 13,74 0,44 2,94 2,41 0,06 0,75 40,94
5 7,6 2,1 0,3 14,4 25,3 0,6 0,5 4,0 0,2 6,3 61,2 26,1 0,0 0,0 6,5 19,6 80,8 590,2
14 0,84 0,69 4,73 0,47 3,93 0,42 0,34 0,63 12,06
6 7,8 0,9 0,2 1,5 8,7 1,0 0,5 3,5 0,3 4,6 28,9 25,4 0,1 0,7 17,8 8,4 37,4 8,2
15 3,58 0,56 0,14 1,19 0,73 0,04 0,08 0,06 0,05 0,12 6,56
7 2,4 1,1 0,6 2,5 6,8 0,2 3,4 28,9 0,7 29,2 75,7 105,2 7,7 0,0 0,2 113,1 188,8 52,7
16 0,21 0,14 0,35
8 0,3 0,1 0,0 0,1 0,4 0,0 0,0 0,9 0,0 0,4 2,3 98,6 232,4 0,0 0,7 330,3 332,6 1,2
17 0,32 0,32
9 10,7 0,9 0,4 3,8 1,7 0,1 0,3 0,1 16,3 5,9 40,2 0,0 16,7 13,4 1,7 28,4 68,5 3,0
18 28,71 7,81 6,47 12,05 21,47 0,85 5,81 8,33 1,24 7,26 100,00
10 3,6 0,6 0,2 1,9 4,1 0,1 0,5 0,7 0,1 16,1 27,9 69,0 272,6 0,0 2,0 339,7 367,6 0,0
11 963,8 168,5 173,2 147,6 175,4 9,5 107,6 141,6 36,9 200,0 2124,1 1349,7 539,1 561,3 73,5 2523,5 4647,6 215,3
, ,
12 265,8 99,3 43,6 112,6 70,7 8,6 54,5 127,3 26,0 140,5 948,9
13 299,7 52,2 3,6 127,2 317,2 10,1 67,9 55,6 1,4 17,3 945,0
, NBER
14 19,4 15,9 109,2 11,0 90,8 9,8 7,8 14,5 278,4

15 82,6 12,9 3,2 27,5 16,9 1,0 1,8 1,5 1,2 2,7 151,4

16 4,9 3,1 8,0 .
17 7,4 7,4 .. 1936 .
18 662,7 180,2 149,3 278,2 495,6 19,7 134,0 192,3 28,7 167,6 2308,2 , .
19 1626,5 348,7 322,6 425,8 671,0 29,2 241,6 333,9 65,5 367,5 4432,3 ,
,
. . 2.14 2.15 :
1 ; 2 ; 3 ; 4
. ()
; 5 ; 6 ; 7 ..
; 8 , , ; 9 ; 10
, , , ; 11 (110); 12 ; 13 ; , ,
14 ; 15 ; 16 ;
17 (); 18 ( 1217); 19 (11 + 18); .
C ; G ; I ; (. , . ,
EZ ; X ; . . , . , . ),
(. , . , . , ..
1 .. . ., 1989. , .. )
44 2. 45
.
, , .
,
.
. .. , , ,
, , .

.
. 60 . .
..
. ,

:
.
, , ,
,
.
(main stream),

1, .
main stream ,
. .

, ,
, . ,
,
. ,
. ( )
, ( ).
:
. , . I
,
. . II

. III

.
, ,
, 1993 . , ,
1 , .
, .
, , ,
, ( . : ,
, // .. . ., 2000. . 7). .
46 2. 47
,
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
,
305,5 1044,3 2784,5 3831,8 4437,0 4620,5 7922,0 11604,4 15301,8
26,0 71,9 184,1 269,1 320,3 338,8 599,0 942,9 1283,8
() 10,5 24,0 63,6 86,6 104,9 99,4 109,9 127,3 184,5
. 321,0 1092,2 2904,9 4014,3 4652,4 4859,9 8411,1 12420,0 16401,0

.
149,5 481,5 1364,4 1868,7 2173,8 2118,9 3653,9 5356,6 7360,1
171,5 610,7 1540,5 2145,7 2478,6 2741,1 4757,2 7063,4 9040,8
, 321,0 1092,2 2904,9 4014,3 4652,4 4859,9 8411,1 12420,0 16401,0
,
.
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
, 76,3 301,0 695,8 1064,2 1238,9 1292,7 1933,8 2936,4 4069,1

9,1 52,0 160,0 250,0 290,0 277,0 525,0 810,0 1002,8
28,7 85,0 253,3 380,7 471,7 520,5 890,5 1404,1 1589,4
.
:
26,0 71,9 184,1 269,1 320,3 338,8 613,9 980,9 1283,8
2,6 13,1 69,3 111,6 151,4 181,7 276,7 423,2 305,6
1
: 19932001 .
10,5 26,6 71,0 90,0 113,0 105,0 125,2 155,9 194,8
( , .; 1998 . .) ()
:
10,5 24,0 63,6 86,6 104,9 99,4 118,5 147,7 184,6
2,6 7,4 3,4 8,0 5,6 6,7 8,2 10,3

77,0 251,3 662,4 790,8 881,0 1032,8 2067,6 3117,7 3577,1
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
171,5 610,7 1540,5 2145,7 2478,6 2741,1 4766,8 7302,2 9040,8
305,5 1044,3 2784,5 3831,8 4437,0 4620,5 7922,0 11604,4 15301,8
52,3 141,7 373,6 442,8 518,9 644,2 1280,9 1761,1 2166,5

26,0 71,9 184,1 269,1 320,3 338,8 599,0 942,9 1283,8
10,5 24,0 63,6 86,6 104,9 99,4 109,9 127,3 184,6 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
()
373,3 1233,9 3278,5 4457,1 5171,2 5504,1 9692,0 14181,1 18567,5 77,0 251,3 662,4 790,8 881,0 1032,8 2067,6 3117,7 3577,1

76,3 300,7 694,4 1062,1 1236,9 1291,9 1939,3 2893,9 4072,9
149,5 481,5 1364,4 1868,7 2173,8 2118,9 3653,9 5356,6 7360,1
28,7 85,0 253,3 380,7 471,7 520,5 890,6 1404,1 1589,4
106,8 422,1 1095,8 1544,7 1891,8 2100,7 3303,9 4506,3 5898,0
10,5 26,6 71,0 90,0 113,0 105,0 125,2 155,9 194,8
46,3 156,0 391,6 528,7 564,2 444,0 729,2 1245,5 1994,1 ()
65,5 169,5 426,7 532,2 592,3 840,6 2090,7 3232,4 3337,9 , 2,3 6,2 18,2 20,9 23,7 29,4 81,9 120,2 179,3

5,2 4,9 0,1 17,1 50,9 0,0 85,7 159,7 22,7
173,8 616,7 1557,3 2164,5 2500,3 2769,6 4854,6 7429,9 9223,9

373,3 1233,9 3278,5 4457,1 5171,2 5504,1 9692,0 14181,1 18567,5 , 4,9 11,3 32,5 47,2 70,9 143,9 278,6 316,8 296,4

1 19921999 .: . . ., 2000. . 2730; 168,9 605,4 1524,7 2117,3 2429,4 2625,8 4575,6 7113,1 8927,5
19942001 .: . . ., 2002. . 3033. 173,8 616,7 1557,3 2164,5 2500,3 2769,6 4854,6 7429,9 9223,9
48 2. 49

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

168,9 605,4 1524,7 2117,3 2429,4 2625,8 4575,68 71113,1 8927,5
1,7 1,0 3,5 4,0 2,4 2,5 32,0 28,3 26,1

170,6 606,3 1528,2 2121,3 2431,8 2628,3 4607,6 7141,4 8953,6

0,4 1,1 3,0 3,0 4,5 5,7 16,3 23,4 34,0
170,2 605,2 1525,2 2118,3 2427,3 2622,6 4591,3 7118,0 8919, 5

170,6 606,3 1528,2 2121,3 2431,8 2628,3 4607,6 7141,4 8953, 6
()
1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 II
106,8 422,1 1095,8 1544,7 1891,8 2100,7 3280,3 4498,6 5898,0
:
:

68,0
29,8
267,1
136,7
760,0 1056,1 1265,5 1498,7 2520,0
299,4 436,8 539,1 512,6 702,8
3336,6 4495,9
1082,8 1292,5

9,0 18,3 36,5 51,8 87,3 89,4 108,6 147,1 109,5
64,7 183,1 429,4 573,6 535,4 521,9 1311,0 2619,5 3021,6
171,5 605,2 1525,2 2118,3 2427,3 2622,6 4591,3 7118,0 8919,5

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001

63,4 183,1 429,4 573,6 535,4 521,9 1311,0 2619,5 3021,6
0,8 9,7 14,2 15,8 6,9 8,8 11,9 318,7 58,2

7,6 15,8 18,1 11,5 14,2 22,8 18,6 33,2
()
64,2 185,2 427,8 571,3 530,9 516,6 1300,0 2919,6 2747,7

35,0 133,2 327,9 454,4 482,5 485,5 683,3 1143,7 1609,5

11,4 22,8 63,6 74,3 81,8 41,5 17,3 216,8 384,6

(+), 17,9 29,3 36,2 42,6 33,4 72,6 599,4 1559,0 753,6
()

64,2 185,2 427,8 571,3 530,9 516,6 1300,0 2919,6 2747,7

50 3.1. 51
, %
3

, . 2,

.
()

. . 3.1. 19942002 .
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, . , ,
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, 3.1.1.
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,
, , , ,
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, ; 3) ; 4) .
(P = 1) , ,
( ), : 5)
. ; 6)
.
3.1.
.
. ,
: , ,
, . ,
19942002 ., ,
, . 3.1. .
52 3. 3.1. 53
.. C v = C/ y v
y

. .. , v
C = Ca + C v y . (3.2)
y
. : (3.1) (3.2) C y = C yv (1 Ty ) ;
, , ,
, (3.1).
, (3.1) ,
, , , ,
, , 1. (
, C/y) (. 3.2),
, , tg.
: ,

C = Ca + Cy y; Ca > 0; 0 < Cy < 1, (3.1) :
Ca ( )
. 3.2.
; ( ); .
Cy , , (3.1)
: ,
Cy = C/y.
, (3.1) (24 ) .
.
() (y)
: 19952001 .1 . 3.3.
C
y 5000 2001
C i = Cai + C yi yi = Cai + C yi iy yi .
i
= 284,6 + 0,6592y
R2 = 0,9647
4000
2000
C ai C a ; yi / yi i ; yi y; (C yi i ) C y , 3000
1999
(3.1). 2000 1998
,
1000 1995 1997
1996
,
. y
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000

, : . 3.3. 19952001 .
yv = y Tyy. ( , .; 1998 . .):
R2
1 .. , . ., 1978. . 157. 1 . : . ., 2002. . 156.
54 3. 3.1. 55
1985 1990 . y1,

( )1: C = 280 + 0,63y. C0
, C1. ,
,
. y1,
. , 2:
CL1.
, ........................ 18691898 18841913 19041930 y2
C/y ............................................ 0,867 0,867 0,879
C2, CL2.
, C = Cyy,
.. .
,
. 3.5.
. . ,
. , y
, v .
, ,
(3.1) .
. . 3.6 ,
. 3.4. M, N, L .
,
,

.

:
. ,

:
,
. 3.4.
.

. 3.5. y0,
C0.
1 Cezanne W. Allgemeine Volkswirtschaftslehre. Mnchen,1994. S. 292.

2 Kuznets S. National product since 1869. N.Y., 1946. P. 116117. . 3.6.
56 3. 3.1. 57
(0, t0) . (
, , ( )
). (t0, t1) i
, T T
Ct yt
. t
= t
. (3.3)
, t = 0 (1 + i) t = 0 (1 + i)
.
1
2, . T T Ct
lnCt T yt
= t

(1 + i)t
,
t
t =0 (1 + ) t =0 t =0 (1 + i )
.
.

:
U = C1 1 C 2 2 CT T max (t = 1, 2, , T ),
Ct t; t 1
. C = ;
0
( 1
) , 0 < t < 1.
= ;
(1 + )C1 1 + i
1
= ;
1 (1 + ) C
2
(1 + i)2
t = , 2
(1 + )t ;
1
= .
(1 + )T C (1 + i)T
. T
, ()
1%, 1% .
1% t,
1/(1 + )t .
C t* C 0*
: = (t = 1, , T ), (3.4)
(1 + i)t (1 + )t
T InCt
lnU = t
.
t = 0 (1 + )
1+ i *
C t* =
C t 1 .
1+
,
,
, ..
C*t/C*t 1 =

= const. i = ,
1 Ando A., Modigliani F. The Life Cycle Hypothesis of Saving: Aggregate Implications
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2 Friedman M. A Theory of the Consumption Function. Princeton, 1957. (. 3.7, ).
58 3. 3.1. 59
(3.3) :
T Ct T yt
C0 + = y ,
t t
t =1 (1 + i ) t = 0 (1 + i )
, t = 0.
(3.4)
:
T C0
C0 + t
= y ,
t =1 (1 + )
,
1
C 0 = C y y ; C y .
. 3.7. T
1 + 1 / (1 + )
t

t =1
, . 3.6 3.7,
. 3.1: 1 34 ,
5%, 35 ,
, 150. .
3.1
,

, . . .
t y i = = 0,02 i =0,02; = 0,005 i = 0,02; = 0,03 (yA)
C C C (yB)
0 100 213,6 113,6 149,6 49,6 263,7 163,7
T T
y At y Bt
1 105 213,6 220,1 151,9 95,6 261,0 316,6
y P = t
+ t
. (3.5)
t =0(1 + i) t =0(1 + i)
2 110,3 213,6 319,5 154,1 137,8 258,4 459,0
3 115,8 213,6 411,7 156,5 176,1 255,8 591,0
4 121,6 213,6 496,7 158,8 210,5 253,3 712,7 (3.5)
5 127,6 213,6 574,6 161,2 240,9 250,7 824,2 ,
(0). (
34 525,3 213,6 530,7 1154,7 5977,7 187,3 166,6 ) yA0.
35 150 213,6 498,9 1103,7 6052,8 185,5 148,9
36 150 213,6 467,7 1051,9 6126,3 183,6 132,4 . , ,
( ).
54 150 213,6 0 334,3 0 153,2 0 y eA,
e
, y A / y A0 .
t=0 7228,5 7228,5 X 7228,5 X 7228,5 X
i=0,02 y P = y A0 + Ty A0 + 0 = (1 + T )y A0 + 0 ,
60 3. 3.1. 61
y0p ;
C 0 = C y (1 + T )yyA0 + C y 0. 0.
t ybp ,
: b.
, b, yb.
C t = C yyt + C t . (3.6)
y dp ,
(3.6) . 3.4; p
y d < y d ;

d, yd.
.
C(yp)

C(y).
.

,
.
.
.

p
y tp=r t , y t = yt + (1 )y t 1 + (1 )2 yt 2 + (1 )3 y t 3 + = (3.7)
r ,
. = (1 ) y t ,
=0
p
C t = C y p yt , ; (1 ) = 1 .
C y p . =0
, ;
p p
y t > y t , y t < y t .
,

, ;
,

.
. 3.9,
.

, ,

,
. 3.8 ,
. 3.9.
. 3.8. (3.7) = 0,4.
.
62 3. 3.1. 63

:
. 3.10.
C t = C y p yt = C y p (1 ) yt .
p
(3.8) ,
=0

,

(3.8)
[C(y) + I(y)] ,
(1 + ),
45
y,
(1 ) C t 1 = C y p (1 ) +1yt 1 . (3.9)
=0
S (y ) .
(3.9) (3.8)

C t = (1 )C t 1 + C y p y t . ,
C = C (y, ), . 3.10.
+ +

,
S = S (y, ) :
, +
.. . . . .

. .
,
: 1) ;
, 2)
.
. ,
( Cy ).
.

, .
.
. ,
, ,
. ,
S = y T C = y Ty y C a C y y = (1 Ty C y )y C a . () (F) (N).
(N)
S y (1 Ty C y ),
(w), ,

, .
S = C a + Sy y . ,

64 3. 3.1. 65
, ( )
a
. F0 = b
+ C0 . (3.11)
, (P0 = P1 = w w
= 1) : (t = 0), (3.10) (3.11) ,
, (t = 1),
, . a( + ) a
C0 = + w(T0 b) + .
1 + i
(3.12)
( + + )

, (0)
U = (C 0 a) (C1 + a) (F0 b) , (a, b, , , )
a b : C = C(w, i).
( (3.12) (3.11), ,
, , ..
). . , ,
, .
,
,
, .

. ( ) ,
(
) .
C1 = (1 + i)[w(T0 F0 ) C 0 ].
(Cy 1; Sy 1),

(Cy 1; Sy 0).

:

= (0 a)(C1 + a)(F0 b) [C1 (1 + i)wT0 + (1 + i)wF0 + (1 + i)C0].

:

(C1 + a) (F0 b) (C 0 a) 1 = (1 + i);
. 3.11.
(C 0 a) (F0 b) (C1 + a) 1 = ;
1

(C 0 a) (C1 + a) (F0 b) = w(1 + i); U
C = (1 + i)[w(T F ) C ].
1 0 0 0

, . 3.11.
(1 + i) a(1 + i)
C1 = C0 a; (3.10)

66 3. 3.1. 67
. wN 3.2
19901998 .1
*
y 0 .

1990 1992 1995 1996 1997 1998
y1* .
35,1 5,8 40,6 3,2 38,6 2,1 36,3 1,5 37,1 1,5 38,4 1,4
;
48,8 6,0 46,8 2,8 47,9 1,6 40,9 1,3 52,0 1,0 52,4 0,9

C = C ( i ); S = S( i ). . , %;
+
, .
..

, ,

.
. ,

. ,
, ..
, ,
(
). .

, . ,
,
, : , .

, .
1. . ,

3.1.2.
I t = Kt +1 .

()
: 1) ; 2)
,
.

() ()
. I t = (K * K t ); 0 < < 1 ,
(),
K * ; ,
.

1990 . (. 3.2.)
.
1 1 : . . M., 1999.
. 13. . 1921.
68 3. 3.1. 69
, ,

. ,
, ( K/y) , ,
(r) .
, .
, .. . .
: r(K) = i. y0 y1

: y = K 1. r = y/K
i = y/K; I in = (y1 y0).
K* = y/i.
y ,
I t = Kt .
i . ,

. 3.12, i .
r(K). .

= 4 . 3.13.

t ............. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
y ............ 100 110 120 130 140 145 155 160 155 155
( r ),
Iin ........... 0 40 40 40 40 20 40 20 0
K* .

.

, I in
,
.

. 3.12.

:
.
.
I = I r i y .
+ +
,
, .
.
, , ..
.
. . 3.13.

.
70 3. 3.1. 71
.
,
, . .
,

, R = R(I),
. .. . . 3.14.
,
,
.
. 3.14.
, , i.
. :

16
R(I) = i. ,

, . 3.14, i1
. , ;
t i2, .
, (1 + )t, R(I) ,
. ,
. :
, ,
1
. , , Rmax I = i I = (Rmax i).
, ,
. 1/ Ii,
K0 I = I i (Rmax i).

1, 2, 3. Ii
,
; ,
1 2 3
K0 < + + .
1 + (1 + )2
(1 + )3 .
i Rmax Ii
. ,
, (R)1. : I = I(i).
..
R ,
, r R .
, ..
(r)
.
.
1
(R) , i,
. R, .
72 3. 3.1. 73
),
, . , . 11 12.
,
1. , ,
.
2.
.
,
PV (present value):
( ).
1 2 3
PV < + + . , ,
1 + i (1 + i)2 (1 + i)3 .
, K0 < PV ,
PV/K0 q > 1, q . , .
.
( , . ,
)
PV. ( yZ).
.
, , (P/P Z) (),
. ,
.
(terms of trade). ,
3.1.3.
,
. ,
, . = P/eP z .
3.1. A
: . 1 400 ., 1 80 .
. 10%, XXI . 4060%. A 25 /. = 400/(2580) = 0,2. ,
A 1 200 .

. , ,
( , , ,
, .
, ,
1 , , .
, , ,
, ,
( . . , . ., 1978. . 227).
2 . ,
E = E (y Z , ).
1981 . +
74 3. 3.2. 75
,
( ). (3.13)
, ( ). . 12
, .
: ,
, .
:
y D = C (i) + I r , i + G.
+
Z = Z y, .
+ +
,
17 1998 .; :
6,2 20,7 /.; ,
1998 ., 1: , .

, 3.3.
........................................................................ I II III IV
, . ............................ 216,3 249,2 161,1 107,3
, . .............. 291,5 259,2 184,3 107,9 :
, , . ............................. 1221 1976 810 226
,
, . .......................................... 1331 1417 627 760
: .
............................................................... 39708 55531 33792 10992
............................................................... 7659 8319 6183 4123
, %
........................ 117,1 101,1 72,5 43,5 3.2.
,
NE, , ,
: .
, ,
.
NE = E y Z , E y, NE = NE y Z , y, .
+ + + + . 7.
, , ..
, ,
,

.
:

( ),
y D = C (y) + I (R, i) + G + NE y Z , y, . (3.13)
+
.
1 . : : .
. ., 1999. ,
76 3. 3.2. 77
.

.
,
.
, y S = y D = y,
: y S = C + T + S , y D = C + I + G,
:
y = Ca + C
yv
( y Ty y ) + Ii ( Rmax i ) + G.

A y
i= (3.14)
Ii . 3.15. IS
IV
A I ii = (y), II
y= , (3.14) = (i).
y
III 45
A = Ca + I i Rmax + G; y = 1 C
yv
+ C v Ty = S
y yv
(1 Ty ) + Ty S y + Ty . . I
y i.
y0
, 0;
.
i0. ,
3.2. , y, i. i1,
1; ,
: C = 80 + 0,778y; I = 260 6i; Ty = 0,1; G = 110.
y1 . b
, y, i. I

, .
= 80 + 0,778 ( 0,1) + 260 6i + 110 i = 75 0,05y. i, y, IS,
, ( ) . : y1
1100 ., i = 20: , i1.
(80 + 0,71100) = 850, (260 620) = 140 i2 > i1,
110 . .
.
, IS
i, y, i, y, .
, IS (I = S IS
). .
IS . 3.15. , .
78 3. 3.2. 79
(3.14) IS ,
, (3.15): y = 60/0,3 = 200.
i y
tg = = .
y Ii
, 1300 = 80 + 0,7 1300 + 260 6 20 + 170 = 1300.
IS ,

.
.
, IS,
60 .
i = const (3.14) :
;
1
y = A . (3.15)
y 0,7 60 = 42 ; 42 .
A = Ca + I + G, IS , 0,7 42 = 29,4 .
, ,
, , ..
.
(3.15) y = 60(1 + 0,7 + 0,72 + 0,73 + + 0,7) = 200.
. , :
,
. y = A(1 + Cy + Cy2 + + Cyn ). (3.16)
Ty + Sy < 1, , 1 Cy = Ty + Sy, n
1. , , , .
100 ., , 100 .
, , . ,
:
3.2.1. ,
; , .
i, y, IS,
, :
. .
, 3.2

. 0,3,
, 0,6.
. 60 .
, 3.2 200, 150 . ,
60 . , .
,

1160 < 80 + 0,71160 + 260 620 + 170 = 1202. : , , ,
80 3. 3.2. 81
, , : , ,
! Nova. , , , 1 .
.
: , . . ,
, . .
, .
. . y = C y v (y Ty y) + A , (3.17)
, , .
, ? , . C v
y
, , ; A = Ca + I + G.
? Ty
. y.
, , :
. y + y = C y v y[(y + y) (Ty + Ty )(y + y)] + A . (3.18)
, . ? .
, (3.17) (3.18),
.
. C yv
. , y = (y + y)Ty . (3.19)
: 1 C y v + C y v Ty
? , . ,
(y + y)Ty
. ,
;
, ..
T. (3.19)
.
Ty + Sy; y = C y v (y Ty y) + Ty y + S y y .
.
(3.19)
,
. . C yv
, : y = T . (3.20)
Ty + S y
, ,
. , , T,
. . ; , ()
, ()
. : .
! ,
. , , , (3.15) (3.20) ,
. , , . ,
Nova.
! , ,
. , . , 1 ., . . ., 1992. . 241.
82 3. 3.2. 83
, 3.3
. ,
T

T, C y v T . (
(3.16) .)
. G
1 C yv
G T
(1) (2)
. Ty + Sy Ty + S y

Ty T yC yv
= G Ty y , 1 1 T
(3.21) T + S G (3) T +S (4)
y y y y
.
, G ,
. (G = T)
= G Ty y. ,
(3.15)
:
G Ty ,
= G Ty = 1 G. (3.22)
Sy + Ty S y + Ty (. . 3.3): (1) > (2),
: (3) < (4).
, G (3.22),
, 3.3. 130 .;
, , . Ty = 0,1. 90 . .
, : C = 60 + 0,8(y Tyy).
, , . ,
.
y = 60 + 0,8 0,9y + 90 + 130 y* = 1000.
, (3.22)
= 130 0,1 1000 = 30.

28 .,
= (Ty y + Ty y + Ty y) = (T + Ty y). (3.23) y = 60 + 0,8 0,9y + 90 + 158 y* = 1100;
= 158 0,1 1100 = 48.
(3.19) (3.23)
: 28 .
18 .
C y v Ty 28 ., 130 .;
= 1 T . Ty = 0,072.
S y + Ty

y = 60 + 0,8 0,928y + 90 + 130 y* = 1087.
= 130 0,0721087 = 51,7, ..
. 3.3. 21,7 . . 3.4.
84 3. 3.2. 85
3.4 ,
28 .
, ,

G = 28 = 28

y 100 87 S y, + T y = I i , y + G.
18 21,7 + + +
,
. i, y, .. IS.
G = Tyy. y0, i0,
0, G0. . 3.16
. 0 I (i, y0) + G0; 0 S(y, 0) + T (y),
:
y = Cyv (y Ty y) + I + G = Cyv y Cyv G + I + G
y(1 Cyv ) = y(1 Cyv ) + I .
, y = G,
..

.
,
.
,
. 1 ,
,
.
, , . 3.16. IS
,
. I .
, y1
.
. i 1, i1;
IS B,
3.2.2. . ,
, , IS
.
, , ..
1
, IS
. 1989 .
.
86 3. 87
IS
: ,
, ,
; .
IS . ,
IS .
, .
,
.

,
.
( ,
) , .
. , ,

, ;
. IS.
.
,
,
.
.
, ,
.

,
.

, (
) ( )
.
,

.

,
.
.
88 4.1. 89
.
, ,

, ,

.
4
,
XIX .: ,
, .
, , , ; ,
, , ;
, , , , ,
. .
. , , , , ,
, , ,
, ;
. , 1.
.
.,

.
4.1.
( 4.1).
.
.

.. , ,
: ,
(
(
),
), ,
.
, ,
.
. :

?
.
. ,

.
.
: ,

.
,
.
,
.
.

() 1 .. . ., 1968. . 30.
90 4. 4.1. 91
,
,
:
, 1) ; 2)
,
, ; 3) ,
.. ,
.
.
: (, ), (,

, ), ( , ).
, , , ,
, .. , .
1. , .
1997 , ..
, 820.800.000=00 (
(
) . )
2. .. ,
311// 03 1997 . 820.800.000=00 ( 1094 26 1994 .
) , (20%) = 136.800.000=00 .
3.

C15 11C 52C1/96 25.04.1997 . .
820.800.000=00 ( ) , (20%) =
136.800.000=00 .
4.
___________ ___ ________________ 199__ . 820.800.000=00
( )
( ) , (20%) = 136.800.000=00 . .
5. 820.800.000=00
( )
. ,
:
.
/ ../
.
/ . ./ , ,
/ ../
,
/ ../ . ,
/ ../ .

/ ../
,
, ,
/ ../
, ,
. .
/ ../

/ ../ ,

/ ../ ( ),

/ ../

, . ,
.. / ../
/ ../
.
/ ../
().
/ ../ .
, . n
, n 1
. 4.1. . i , j ,
92 4. 4.1. 93
j , ,
i , . 3
n(n 1)/2. , 1
, .
n ( n + 1 ), .. .
(n 1)/2 , .

, , n > 107.
(
), .
, , . 4.1 1
. 2001, 2002 2003 .
, 4.1
, .1
(numeraire),
( 1 2001 . 1 2002 . 1 2003 .
, , , ). 0 419,3 584,3 763,3
1 879,3 1192,6 1499,2
2 1144,3 1602,6 2119,6
? 680,7 930,1 1344,4
. 1560,0 2122,7 3464,0
.
2
. 2001 . . 4.2.
, %
3
123456 3
123456
, 100 123456
123456
123456
123456
, 2123456
123456
12345
123456
123456
123456
123456
12345
123456
12345 123456
80 123456
12345 123456
, . 123456
12345
123456 123456
12345
2 123456
12345
123456 12345
123456
. 12345
123456
123456 12345
123456
123456
12345
123456 12345
123456
60 12345
123456
12345
12345
123456
12345
: 123456
12345
123456
123456
12345
123456
M0 , 1234
1 12345
123456
12345
123412345
123456
12345
123456
12345
123456
40 123456 12345
123456
123412345
123456
123456 123456
12345
123456
( ); 1234
1234
12345
123456
12345
123456
12345
123456
12345
123456
12345
123456 12345
123456
M1 20 123412345
123456
12345 1234
112345123456
12345
1234
0123412345
12345
123456
12345
123456
123456
1234
1234
123456
12345
123456
123456
12345
; 12345 12345 123456 123456
12345
0
M2 M1 ( 4 )
; . 4.2. 1 2001 .
M3 M2 . (3 = 100%)
2
( )
, .
, , 1 . . 2003. 7. . 26, 28.
2
, .. 0 : www.ecb.int/stats/hist/hist.htm; www.federalreserve.gov/releases.
94 4. 4.2. 95
,
, (): =
. . ,
, .
:
.
, + + + + = + . (4.1)
(4.1) ,
. . , ,
, .
1,
. ,
( ),
, (
4.2. ) ,
. .
, .
. ,
, :
. , .
.
20002002 .1 . 4.3.
. %
1 2003 . . 4.2. 1234567890 1234567890 1234567890 1234567890
1234567890
1234567890 1234567890
1234567890 1234567890
1234567890 1234567890
1234567890
100 1234567890 1234567890 1234567890 1234567890
4.2 1234567890 1234567890 1234567890 1234567890
1234567890 1234567890 1234567890 1234567890
1234567890
1234567890 1234567890
1234567890 1234567890
1234567890 1234567890
1234567890
1 2003 ., 80 1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890 1234567890 1234567890 1234567890
.1 1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
1234567890
60 1234567890 1234567890 1234567890
12345678 1234567890
1234567890
1234567890 1234567890
1234567890 1234567890
12345678 1234567890
1234567890
1234567890 1234567890 12345678 1234567890
1234567890 123456789
123456789 12345678
12345678 1234567890
1234567890 1234567890
3569 1532 40 1234567890
1234567890
123456789
123456789 12345678
12345678 123456789
1234567890
123456789
1234567890
123456789
1234567890 123456789 12345678 123456789
123456789
123456789 123456789
123456789 12345678
12345678 123456789
123456789
347 1110 20 123456789
123456789 123456789
123456789 12345678
12345678
123456789
123456789
123456789
123456789 123456789
123456789 12345678
12345678 123456789
123456789
44 1195 0 123456789 123456789 12345678 123456789
01. 01. 00 01. 01. 01 01. 01. 02 01. 01. 03

154 1234
1234
123
123
1234 1 123 2
61 338
4175 4175 . 4.3. R
20002002 ., .:

1 , ;
+ + + + = + + + . 2
1 . . 2005. 2. . 45. 1 . . 2003. 7. . 25.
96 4. 4.2. 97
, , ., ,

1 10%; , ( 1933 .)
1 2002 . 3,1%.
(4.1) , .
, ( 1934 .
, ).
.
(), , . 4.3.
() . 4.3
. , %, ,
. ,
, :

, 31 91 .
. 30 . 90 .
11.06.9631.07.96 20 16 12 2,5
. 01.08.9630.10.96 18 14 10 2,5
01.11.9630.04.97 16 13 10 5
. 12.11.9730.11.98 14 11 8 9
, ,
, 01.01.00 / 10 10 10 7
.
. , ,
.
, ( ).

,
,
,
(, , )
. ,
.
,
() . 4.1.
20%, 8%
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10 . 2 .
,
0,8 .
1913 . () ,
, 7,2 .
. 7,2 .
B, 0,2 7,2 =
. = 1,44 . 0,08 7,2 = 0,58 . ,
. 5,18 . .
:
, . . 4.4.
98 4. 4.2. 99
4.4
, . , .
(CM),

, (RR + ER).
10,0 7,2 5,18 35,71 .
2,0 1,44 1,04 5,14 , .
0,8 0,58 0,41 2,86
7,2 5,18 3,73 25,71
:
10 H = CM + RR + ER; K = D RR ER.
. 25,71 . ,
,
: RR/D =
. 10 . ; ER/D =
35,71 ., ; CM/K =
. . 4.4 A, B, C .. .
. ,
, , H = D + D + K 1
D= H. (4.2)
, K = D D D + + (1 )
.
.
.
,
,
.
, .
(4.2) ,

,

,
.
. 1
K= H. (4.3)
. : H + + (1 )
; RR ; ER ; 1 = CM +
K ; D () + D = K + D,
; M .

: , 1 + (1 )
M= H. (4.4)
. + + (1 )
, (4.4),
. ,

H CM RR D CM K . 2002
RR ER D H 2003 . . 4.4.
ER K ,
.
100 4. 4.2. 101
4.5

CM D RR ER K
0 100 20 8 72
1 18 54 10,8 4,32 38,88
2 9,72 29,16 5,83 2,33 21,00
3 5,25 15,75 3,15 1,26 11,34
4 2,83 8,50 1,70 0,68 6,12
5 1,53 4,59 0,92 0,37 3,31
6 0,83 2,48 0,50 0,20 1,79
7 0,45 1,34 0,27 0,11 0,96
8 0,24 0,72 0,14 0,06 0,52
. 4.4. 9 0,13 0,39 0,08 0,03 0,28
20022003 . 10 0,07 0,21 0,04 0,02 0,15

4.2. = 0,2; = 0,08; = 0,25; = 100. 39,1 217,4 43,5 17,4 156,5

, (
. )
, , ,
, . ,

. 4.5,

H=100 CM = 39,1 RR = 43,5 D =217,4 CM=39,1 K =156,5 ( ).
RR = 43,5 ER =17,4 D =217,4 H=100
ER = 17,4 K = 156,5
100 100 217,4 217,4 256,5 256,5

.
100 . . .
,
. 20 . .
, 8 . .
72 . . .
: 18 . .
54 . . . . 4.5.
, ,
(10,8 . .), , :
(4,32 . .) (38,88 . .), (H);
(29,16 . .) ();
.. (. 4.5). ();
102 4. 4.3. 103

(). . 4.7.
, ,

(. 4.6).

. (
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().
()
. 4.7.

().
4.3.
,
, . , ,
, ,
.

.

. 4.6. ().
, , ,
H .
. ()
, .
, i , .
, ,
. H ?
,
i . 4.3.1.

, ,
. ( )
. 1
: 100 . .,
,
M = (, (i), (i)) H . (4.5)
50 . .: (100 + 0)/2 = 50.
104 4. 4.3. 105

; . L = Py/V
1 :
, 1
25 . . L = LyY, Ly ,
V

(0 < Ly < 1).

, 12,5 . .
. .
,
,
. .

. . 1.
, ,
,
.
(. 4.8).
.
, ,
, : (h)
(i)
. 4.8.

, (X).
,
.
1/2,
1 hY iX
/4 . TC (X ) =
+ .
, X 2
,
. dTC hY i
, = + = 0,
dX X2 2
, ,
, X = 2hY / i . ,
.
,
.
L = Px/V, x X hY
L = = .
; V . 2 2i
, 1 Baumol W. The transactions demand for cash: An inventory approach // Quarterly
, Journal Economics. 1952. Vol. 66; Tobin J. The interestelasticity of transactions demand for
, L = L(y). cash // Review Economics Statistic. 1956. Vol. 38.
106 4. 4.3. 107
, .
(. . 4.7), ,
L = 2hY / i . . .
, ,
, , . ,
, ,
( , ,
), .
, .. V = V(h,i). ,
: , : Lp = Lp (Y , i ).
+
iY
TC (n) = nh + , 4.3.2. ( )
2n
n = X/Y
: , ,
. .
; ,
n* = iY /2h (. 4.9). .
.
4.3.
7200 .; .
5%; ,
,
. 4.9. 20 . .
n* = 3, ,
:
.
0,05 7200
TC (2) = 2 20 + = 130;
22 , .
0,05 7200
TC (3) = 3 20 + = 120;
23
.
5,05 7200
TC (4) = 4 20 + = 125 . .
24 ,
. (
, .) , ,
.
.
.
, z . ., i.
108 4. 4.3. 109
B = z/i.
. iB > z, (. 4.10, ).
() ( ). iB < z ,
;
. .
iB = z.
,
,
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Be = z/i e, i e
.
(i e > i),

z z
B Be = .
i ie . 4.10. () ()

,

z z 1 1
z 1 .
i i e i ie : Li = dL/di.
, , ()
, (i): ()
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ie
i = . L = Li(imax i), i
1 + ie
.
, , , ,
10%, .. .
i e = 10, i = 9, i < 9. ,

. 4.10, . .
.
.
4.3.3.
imax, ,
. , ,
i min .
( , .
) ,
. ,
110 4. 4.4. 111
4.6
.
. ,
: L = L(Py, i) = Pl(y, i), l(y, i) (/ =1 1913 .) (/ =1 1992 .)
. , , % (.) / , , % (.) /
1920 1992
(M), (,
6,0 1,01 18,6 0,83
, ), (M/P) 1,1 1,13 25,0 0,97
1921 1993
0,1 1,18 19,9 0,75
( .) M 8,4 0,99 13,0 0,52
= (.). 1922 / = 1 1998 .
( / .) P 12,8 0,68
46,7 0,24 1998
, 1923 38,4 0,69
, 40,0 0,24 5,7 0,67
286,0 0,03
.
,
4.4.
120 . .,

12 . . l = l y, i , ,
24 . . . +
20%, 100 . .,
Pt Pt 1
10 . .,
24 . ., Pt 1
.
.
, . 4.11.
120 . . 10% 20% l ,
, 1,2 .
: 10% 24%
. , . 4.11.
.

, :
,
4.4.
1.
2, ,
. 4.6. .
,
1
.
5.6.
2 . : Barro R., Grilli V. Makrokonomie. Mnchen, 1996. S. 275;

. 2002. . . 8 13. ,
112 4. 4.4. 113
. ;
: M(, H) = ;
= Py/V, . ;
,
;
, ,
,
(. 4.12, ).
.
, ,
. ;
.

M
i ,, H = l i , y, . . 4.12.
P + + + ,
. 4.12, .
,
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,
. ,

(. 4.13).
. 4.12. ()
()
H0 y0
i0. H1,
y0 i1. y1
H0 i2.
.. ,
:

; . 4.13. LM ( )

; 1 LM Liquidity preference Money (
; ).
114 4. 4.4. 115
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(l), IV LM.
(l). III , LM, IS,
l l. . ,
I ( ),
i y, . .
i0 l0. ,
l0. .
LM ,
, y0. , i0, y0 III IV (. 4.14).
.

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l1.
l1 ,
i1. , y1 i1
.
LM y i,
.
, LM, .
, F.
yH ,
iH. F ,
,
.
, ,
LM,
. 4.14. LM ( )
.
LM : 1)
i0 i1
imin,
III ,
( ); 2) , .
( ); 3) ,
i > imax ( ).
LM , IV
6.2. l . LM
, .
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LM. ;
LM . .
116 4. 117
LM .
. , .
() .
.
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M M
= l y y + li (imax i) = l y y li i , ..
P P : .

M M Pli imax . ,
LM .

.
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Pl y l y .
, .
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i= y . (4.6)
li Pli
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l = 2(50 i). LM.
, y i LM :
104/P = 0,04y + 100 2i y = 2600/P 2500 + 50i i = 50 + 0,02y 52/P. , .
()
LM ;

()
, .
LM.
.
,
, :

.
90 . .
.
.
1990 .,
,

( )
.
.

( )
.
118 4. 119

, 1990 . ,
, , 1:
.
........................................................................... 01.01.93 01.01.94 01.01.95
..................... 1713 2019 2457
,
. 1990 . 24
, . , , 2,
, 1990 . 12 .
2 . 3.
. ,
.........................................

, ,
, . ..... 57 118 245 135 181
.

.

.
29 1992 . 65 15 1991 . 213
,

1 . .
,
. 1 1992 . .
( 1990 .
). .

. 19921994 .
;
4 .
. ()
,
1 1997 . ., 1998. . 116.
2 . ., 1998. . 504.
. 3 . , .

., 1999. . 294.
4 1999 . ,
. , , 19921994 .
,
.
01.01.99 335 1527 .
. . .
. 100 22.02.99 36
1999 .
, ,
( 2000 .
1 . ., 1999. . 11).
120 4. 121
1990 . .................................................... 01.06.93 01.03.94 01.04.96 01.06.98

(
, , ...................... 100 . . 1,3 . 2 5
, ) 70%, (
, ) 30%.
. ; 1997 .
, 2576, (.1).
,
,
:
, .
19921994 .
7080%
.

: ,

1.
().
,
. ,
1994 1995 . 910% .

1995 .
.1. 19972001 .

,
.

. (),
2: .
1:
..................................................................................... 01.01.94 01.01.95 01.01.96
................................................................ 1993 1994 1995 1996
, . ........................................... 24302 23382 46932 ..................... 1 6 21 40
1990 .
, , ,
, ,
:
.
. 1.
1 , 1998 .
40 . // . 1999. 1. . 31.
2 . ., 1998. . 527. 1 . 1998. 1. . 15.
122 4. 123
1 ,
,
1998 ., .1 1996 .
.
,
1996 1997 1998 (I ) (
, ,
13,6 14,2 0,6 7,1 7,4 0,3 7,2 6,7 0,5 ).
* 1998 . 26 .1 (
14,0 2,5 11,5 6,2 1,0 5,2 6,3 3,1 3,2
,
2,0 1,5 0,5 2,5 2,0 0,5 1,7 1,6 0,1 11,2 .)
** 5,1 10,9 5,8 5,5 8,5 3,0 7,5 11,2 3,7
, ,
* .
,
** , ,
.
.
1997 .
.
19961997 .

,
23 ,
1995 .,
.

. .

30% , 58% ,
4050% 11%.
15% .
() 1998 .
,
. ,
. ().
1998 . , ,
, . 2. 17 1998 .
2
.
( ), .2 .
1998 . ( )
35 .; 30%.
1993 1994 1995 1996 1997 17%, 55%2.
12,7 13,5 9,9 13,3 11,4 . 1997 .
13,5 14,2 18,4 23,9 32,4 10 , 250 .,
0,8 0,7 8,4 10,6 21,0 30 ,
1 ., ., ., . //
1 .. 1999 //
. 1998. 12. . 21. . 1999. 1. . 9.
2 .. //
2 . 1999. 4. . 910.
. 1998. 12. . 21.
124 4. 125
1999 . ( ,
, , ; 12%1.
). 2000 . ,
7,6%.

, .
10 5 %,
, . , 1998 ., 2, . 35.
,
90 3
, , ,
,
, .
, %
1998 .
(), 25
1999 . 40 ()
8 1999 . 14483
.
01.01.99 54,4 19,8 25,8
01.05.00 82 9,5 8,5
01.10.01 92,2 5 2,8
, ,
4
, ,
1999 . ,
, 66,7%; ( ), .
43,1%, 61,9%.
,
1997 1998 1999 2000
1999 . 40 ; 128,1 50,7 58,8 83,7
2,9 3,8%. 33,8 14,5 16,3 27,4
1 1999 . 480 199. 5,1 1,8 2,6 5,1
11,1 5,2 7,3 8,8
4,6 3,7 6,2 8,2
. 1999 . 27,7 8,7 7,9 11,0
16,7 9,5 3,9 3,7 5,4
7,8%, 36,3 12,9 14,8 17,8
42,2 29,6%
.
1 , (
, ), ,
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. 4 ()
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()
( () (. . 2000. 19. . 30).
, 1 1999 . ., 2000. . 108.
, ); ) 2 . : . . 2001. 1.; 2002. 1.

126 4. 127
5 Citigroup,
()
( ), . , 1,5 . 2001 .
222 .
,

1997 1998 1999 2000 , 4 .,
128,1 50,7 58,8 83,7
2000 .
23,7 6,2 8,4 11,8
5,8 1,5 1,6 2,4 13,5 .
22,1 9,2 11,1 16,5
5,3 2,9 4,4 7,5 , :
28,5 9,7 11,0 15,8 ; 30
14,2 7,0 4,5 3,7
28,5 14,2 17,8 26,0 ; .
2001 . . 6.
1998 ., 2002 . 6
,

1 2001 ., %1
.

, 6570%
( ), 32,1 34,5 53,0 75,7 16,7
.
, 75% ( 30 41,4 34,5 22,1 10,5 51,3

) ; 85% 26,5 31,0 24,9 13,6 32,0
.
( 10 )
.
. , ,
, .

.
(
. ).

1 2002 . 1: ,
,
, . ........ <10 1060 60150 150300 >300 .
.......................... 346 572 171 97 133

2001 . 13 ., 4 ,
1 ., ., .
1 . : . . 2002. 1. . 70. . ., 2001. . 19.
128 5.1. 129

:
, ,
, .
,
.
5
,
, .
,
, .
: ,
. .
, . ,
, .. ,
. , .

, 70 . .,
, , ( ): , ,
, , , .
.
,
. , .
:
, . ,
, ,
. , .
,
. . .
: )
; ) .
; )
. , , , .

, ,
5.1. . . 5.1
10
, 1. (
, :
1 EZB // Monatsbericht. 2002. Febr. S. 3031.
.
130 5. 5.1. 131
5.2
2001 ., 1
2002 .)
ic0 i1
i2 i3
i4
i5 il0
5.1 1 2 3 4 5 6 7 8
I 10 10 10 10 10 10 10
R
19972002 . II 10 11 12 13 14 15 12,4
III 10 9 8 7 6 5 7,6
, % IV 10 12 8 13 9 11 10,6
1 . 1 . 3 . 6 . 12 . 10
1997 3,98 4,23 4,24 4,25 4,28 5,99 , ic0 il0
1998 3,09 3,84 3,83 3,78 3,77 4,71 , ,
1999 2,74 2,86 2,96 3,06 3,19 4,66 . 5.3.
2000 4,12 4,24 4,4 4,55 4,78 5,44
2001 4,39 4,33 4,26 4,16 4,09 5,03 5.3
2002 3,29 3,35 3,34 3,34 3,48 5,01
()

I
100 (1,1 + 1,12 + 1,1 3 + 1,14 + 1,15) = 652
. 1. 100 (1,1 + 1,12 + 1,1 3 + 1,14 + 1,15) = 652
, II
A 100 (1,11 + 1,11 1,12 + 1,11 1,12 1,13 + 1,11 1,12 1,13 1,14 + 1,11 1,12 1,13 1,14 1,15) = 720
B 2 3 4
100 (1,124 + 1,124 + 1,124 + 1,124 + 1,124 ) = 7205
III
A 100 (1,09 + 1,09 1,08 + 1,09 1,08 1,07 + 1,09 1,08 1,07 1,06 + 1,09 1,08 1,07 1,06 1,05) = 626
. B 2 3 4
100 (1,076 + 1,076 + 1,076 + 1,076 + 1,076 ) = 6265
IV
, A 100 (1,12 + 1,12 1,08 + 1,12 1,08 1,13 + 1,12 1,08 1,13 1,09 + 1,12 1,08 1,13 1,09 1,11) = 683
. B 100 (1,106 + 1,1062 + 1,1063 + 1,1064 + 1,1065) = 683
, . A 100 . . 1
. ; 100 . . 5 .
. ,
37 8 . 5.2
.
.
,
, .

5.1. i0 = 10. . 5.2 .
..
ice1ice5
,
il0.
,
;
1 Fischer I. Die Kaufkraft des Geldes. Berlin, 1916. .
132 5. 5.1. 133
il ic ,
: )
; ) :
; ) is > iT > id > iB > ih.
.
. ,
, .
(. III
. 5.2). .
, 19972002 .1 . 5.1.
:
.
.
is ,
,

, ,

, i h.

. :
. ,

() (id);
.

.
(iT);
,
.
; (iB) ,
.
.
, , .
, 0,1
. 0,05.
1, .

. 1
1 = 100
, 10 100 3 = 100
90 0 =0
, iT > id.
100 100

, id > iB.
, 1,
i > ih,
(K = 0) .

1 . : . . 1998. 12; 2000. 12; 2001. 12. 2003. 7.
.
134 5.1. 135
1 ; 2 ; 3 ; 4 ;
2.
29.01.03
2
5
1 = 0
5 0 3 = 100
. 5.1. 19972002 .
24.05.022 5 100 =0
90
100 100

16.09.01 .
50 . .,
4
,
3.
09.01.01
3
1 = 50
5
10 50 3 = 150
90 100 = 50
04.05.00 50
150 150
3

28.08.99
.
,

21.12.988 .
4.
2
4
1 = 200
15.04.98 20 200 3 = 200
200 20 =0
220 220
08.08.97 .
,
,
1

01.12.966 .
, 5,
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
%
0
.
136 5. 5.2. 137
5
1 = 0 :
20 20 3 = 0 ;
20 20 =0 ,
;
, ;
, 6. .
,
6
1 = 200 , .. , .
20 200 3 = 200
200 20 =0
:
220 220

;
, .
, . , ,
, .
,
: ,
, . ,
, .

5.2. . ,
, ,
;
, .
,
. .
, , .
, , , ,
, .
.
, : ()
().

d + Ft Ft 1 , .
r= ,
Ft 1 ,
r ; d (),
31 .
; Ft, Ft1

.
: ,
138 5. 5.2. 139
3, 1 6,
1/6.
n m
. cov(x~, y~) = wij (x~i x )(y~ j y ).
, i =1 j =1
.

. :
= cov(x~, y~)/ x y .
. , 1 +1. cov(x~, y ~) = 0 (
0,1 15, 30 . ., 0,2 = 0), x y
18, 24 . . 0,4 20 . ., ; = 1
0,1(15 + 30) + 0,2(18 + 24) + 0,4 20 = 20,9 . . x y , = 1
. . 5.2 , ,
,
. : , 0, +1 1.
. rA, rB
, .
. (. . 5.2, )
, , .
() (. 5.2, ),
.
. (. 5.2, )1.
20,9 . .
= [(20,9 15)2+(20,9 18)2+(20,9 20)2+(20,9 24)2+(20,9 30)2]0,5=11,7.
2 , .
x, y
. ,
~ x i (i = 1, , n) y~ j ( j = 1, , m).
wij , y
~
y j , x ~ x i .
. 5.2. (), () ()
:
x~1 x~2 x~n
5.2. x 0,3
1 y~ w
11 w
12 w 1n 50, 0,2 100 0,5 130. y 0,6
y~2 w21 w22 w2n 150, 0,4 275. , x 50 ,

1 () ,
y~m wm1 wm 2 wmn . , .
140 5. 5.3. 141
y = 150, 0,2.
x y :
~ 2ax+by = a 2 2x + b2 2y . (5.2)
x i 50 100 130
y~ j
150 0,2 0,1 0,3
275 0,1 0,1 0,2 . . ,
. . 5.4.
x = 0,3 50 +0,2 100 + 0,5 130 = 100; y = 0,6 150 + 0,4 275 = 200. 5.4

, %
x = 0,3(50 100)2 + 0,2(100 100)2 + 0,5(130 100)2 = 34,6; A B D F
r 7 9 9 12 15 15
y = 0,6(150 200)2 + 0,4(275 200)2 = 612
, . 12 8 20 30 30 25

cov( ~
x, ~
y) = 0,2 (150 200) (50 100) + 0,1 (150 200) (100 100) + 0,3 (. 5.3).
(150 200) (130 100) + 0,1 (275 200) (50 100) + 0,1 (275 200) (100

100) + 0,2 (275 200) (130 100) = 125.
A, C D
F
,
125
= = 0,06 .
34,6 612
,
B
A C,
. D
E,
x + y = x + y. F.

a b ,
ax + by = ax + by . (5.1)
. , . 5.3.
.
2x + y = 2x + 2y + 2 x y ,
5.3.

2ax +by = a 2 2x + b2 2y + 2ab x y . (5.2)
, = 0, A B
rA, A rB, B.

2x + y = 2x + 2y , .
142 5. 5.3. 143
(5.1) (5.4) ,
, nA.
rp = n ArA + (1 n A)rB ,
(5.3)
:
rp , rA, rB
A B; nA, (1 nA) = nB d 2p
.
= 2n A 2A 2(1 n A) 2B + 2(1 2n A) A B A,B = 0 . (5.5)
dn A

(5.2) ,
,
2p = n2A2A + (1 nA)2 2B + 2nA(1 nA) A B A,B. (5.4)
d 2 2p
(5.3) , nA + nB = 1 = 2 2A + 2 2B 4 A B A,B ,
. , dn2A
, . 1 +1, .
, (5.4), , (5.5) nA
,
. ,
, 2B A B A,B
2 2
( 2
(rA = rB = r ), A = B = . ) n*A =
2A + 2B 2 A B A, B
; n*B = (1 n*A ). (5.6)
r ,
= 1 , ,
2p = 0,25 2 + 0,25 2 + 0,5 2 = 0,5(1 + ) 2. B A
n*A = ; n*B = . (5.7)
, , A + B A + B
,
. 1 +1, .
. = 0 , (5.7) (5.4) = 1:
, : 2B 2A A B
2p = 0,52. = 1, 2p = 2A + 2B 2 A B = 0 .
( A + B)2 ( A + B)2 A + B A + B
:
2p = 0. , ( = 0)
(5.5)

, . 5.4, 2B 2A
n*A = ; n*B = .
2A + 2B 2A + 2B

= 1.

2A 2B
. 5.4. , 2p = .
. 2A + 2B
144 5. 5.3. 145
( = +1) . 5.5
: .
B A rp ( III),
n*A = ; n*B = . , ( IV).
B A A B
, , II 45, I
rp(p) p(nB)
2 2 2
B 2 A 2 rp(nB). rp(p) I ,
2p = A + B 2 A B = 0.
B A A B A B
, , ,
,
.
: B > A, n*B < 0, A > B, n*A < 0.
,
, ..

, .
.
.
,

A B, rA = 13, A = 3,16, rB = 18,
.
B = 6, .
rp , p.
. 5.5 (5.3) (5.4)

.
: rp = rp(p), (5.4) nA
. 5.6 .
(5.3).
. 5.5.
, rA = 13, A = 3,16, rB = 18, B = 6 = 0.
. 5.6.
. 5.5.
146 5. 5.3. 147
5.5 .
.

p
: ) 50 .; ) ,
nB rp = 1 =0 = 0,5 =1 2 , 3 5 , ;
0 13 3,16 3,16 3,16 3,16 , 100 ., ,
0,1 13,5 2,24 2,91 3,19 3,44
80 ., , 10 . ,
0,2 14 1,33 2,80 3,30 3,73
0,3 14,5 0,41 2,85 3,48 4,01 , ,
0,4 15 0,50 3,06 3,73 4,30 50 .
0,5 15,5 1,42 3,39 4,03 4,58 : 0,2 100 + 0,3 80 + 0,5 10 = 49 .
0,6 16 2,34 3,82 4,37 4,86 50 . (,
0,7 16,5 3,25 4,31 4,75 5,15 , 105 .),
0,8 17 4,17 4,84 5,15 5,43
.
0,9 17,5 5,08 5,41 5,56 5,72
1 18 6 6 6 6 ,
50 .
,
. .
: U = U( r, ). ,
: .
1) , ,
, , . 1:
; U = rp 2p ,
2) ,
; ,
3) , .
,
.
(. 5.7),
( )
, , 2
rp = U 0 + p /,
; ; . U0 .
.
. ,
,
. ,

,
( ). .
. 5.7.
,
( ),
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1973. Vol. 46. P. 605615.
148 5. 5.4. n 149
A B.
. , , ,
C, , ,
( DCE ,
. 5.8), C F.
, CHNLF. , F CL
, ,
. CHNL,
CD . 5.8 . NL LK

rp p, . , ,
. 5.8. CE , N K, ,
NL LK;
. rp(p)(. . 5.6).
A, B F HNKE.
( H . 5.8)
r*, *, nB (.
. 5.5), .. . .
,
, . n
1. , , .
.
2. n
1 .
; , .
. 1.
3.
, = 1 = +1;

.
4.
.
,
.
5.4. n 2.

5.3 A B
F. . . 5.9.
F . 5.9, CE
150 5. 5.5. 151
3. ,
. ,
( .
).
.
, . ,
.
,
,
5.5.
.
(5.2)
n 1 n ,
n
2i 1 1 n 2i n 1 n 1 n 2cov(i, j)
2p = + 2 cov(i, j) = + n n(n 1) , n
2 2 n i =1 n
i =1 n i =1 j = i +1 n i =1 j = i +1
. ,
n .
n; ,

, (1 n).
, ; 2 .
()

(5.3)
; cov.
r = r pn + i(1 n) = i + (rp i) n .
2 n 1 2 cov
2p =
+ cov = + cov.
n n n
, , ..

= n 2 2p = n p n = / p .
.
. r
, . . 1 .
19581967 .

rp i
: p = 11,91 + r = i + ,
p (5.8)
+ 8,63/n. ,
1980 .2, , p = 16,25 + 11,27/n. iF . 5.10, , F
.
, iF
.
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152 5. 5.6. 153
H ,
. , H (, )

. , H (, L),
,
.
:

,
, .. CZ rp, p ,
. 5.10. () ()
( H)
.
iF
, .. rp , :
p. (5.8)
( K), ( L),
,
( H).
rp p iF
.
, .
,
5.10, . CZ, H,
,
iH:
.
.
,
,
, .
i
. ,
, . , LM,
,
( CZ) , ,
H. .

5.6.
.
( ,
) : ,
.
, (5.8) :
. 5.11. r = rp/p.
. . 5.11
. , ,
154 5. 5.6. 155
rp/p,
(rM = 0). ,
.
( E0 . .
5.12) ,
, r0, : (rM = 0, M = 0),
0. (rB > 0, B = 0) (rp > 0, p > 0).
, .
rp/p, , ,
, .

. ,
. ,

, . 5.12. .
E0 E1
, : ()
() ,
.
. , ,
: ,
, ,
, .
. 5.12.
( ) ,

( ).
,
.
, ,
. 60% 40% .
,
.
,
M = L(y, i, rp , );
S : ,
D
B = B (y, i, r p , ); (5.9) 60% , 40%.
S D
K = K (y, i, rp , ),
, :
M +B+K , , ,
= .
P .
(5.9)
y P.
156 5. 5.7. 157
, P/Y p
. , , : Y p/P y p, L = Y pf (y p,i,rA,).
. , , M = L, ..
, 1
. M = Y p f (y p , i, rA, ) M = Py p . (5.10)
, f (y p , i, rA, )
, (5.10)
. . . , MV = Py,
, ,
, , , .
L : L = M.
,
, dL / d < 1. , .
,
, , .. .
. ,
, V = f (y p,i,rA,) .
,
: M = L + BD + KD.
5.7.
. 1.

.

L = f P, i , r A ,,Y p ,

+ +
;
Y p ,
,
(. 3.1.1).
.
()

.
,
,

.
.

,
,
a
p , (
a . , a = 1/ Y ,
), ,
L P .
= f , i, rA , , 1 .
Y p Y p

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158 5. 5.7. 159
.
: 100 . .,
(z); . 5.6,
(T); (B); , 10%. ,
(i). (5.12) t, . 5.7 . 5.13.
T
5.6
B0 = B(1 + i)T + z t (1 + i) t , (5.11)
t =1
B0 () . , . .
A 15 8
: z1 = z2 = = zT = a; (5.11) B 15 4
C 10 5
D 5 8
T
(1 + i)T 1
B0 = B(1 + i)T + a (1 + i) t = B(1 + i)T + a = E 5 4
t =1 i(1 + i)T 5.7
a a (5.12)
= + B (1 + i)T .
i i , . .
, t A B C D E
(5.12), , 0 126,7 115,8 100 73,3 84,2
1 124,3 112,4 100 75,7 87,6
. 2 121,8 108,7 100 78,2 91,3
3 119,0 104,5 100 81,0 95,5
(BT): 4 115,8 100 100 84,2 100
5 112,4 100 87,6
T
6 108,7 91,3
BT = B + a (1 + i)T t . (5.13) 7 104,5 95,5
t =1 8 100 100
,

.
(a, B, i, T),
, .
,
.
a/B = i
, (5.12)
:
aB aB
Bt = + B (1 + i)t T = B; t = 1, 2,, T .
a a
a/B > i, Bt > B,
(Bt B) . a/B < i, Bt < B . 5.13.
Bt B .
160 5. 5.7. 161
,
. (5.11) , ,
i0 i1
a a
Bt = + B (1 + i)t T .
[ ]
T
i i
B0 = z t (1 + i1 ) t (1 + i0 ) t , (5.14)
t =1 . 5.8 . 5.14.
zt (t = T) . 5.8
(5.14) , B0 < 0 i1 > i0, , ..
()
(). i, % , . ., t
0 1 2 3 4 5
(5.13)
8 115,97 125,25 135,27 146,09 157,78 170,4
[ ]
T 12 100,0 112,0 125,44 140,49 157,35 176,23
BT = z t (1 + it )T t (1 + i0 )T t . (5.15)
4 135,6 141,0 146,7 152,5 158,6 165,0
t =1
(5.15) B > 0 i1 > i0, , ..

()
(), .
,
, i= %
,
.
,
, .
5.4. i = 8%
100 . . 12 . .
. 5.14.
12(1,085 1)/(0,08 1,085) +100/1,085 = 115,97 . ., ,
115,97 1,085 = 170,4 . . ,
12%, ,
, (135,6 1,045 =
176,2 . . = 165).
16 . ., ,
, (.
, 5,8 . . . 5.14), , ,
, ,
4%, 20 . . , . .
5 170,4 165 . . (
162 5. 5.7. 163
) .
. :
. , .
, . (rM)
, ,
,
n n
.
rM = q jr j q j ,
j =1 j =1
,
. q j j
, (j = 1, ..., n).
. . 5.9 .
j
22 2002 1.
5.9 ,
22 2002 .
rj = j + j rM + j , (5.16)
, . , %
11,47 +4,04 j, j ; j
561,56 +3,24 .
562,92 +2,49

152,06 +2,39
15,65 +1,80 : j j rM.
524,33 5,05 ,
1,62 2,40
18,47 1,15 . j ,
9,89 0,92
1,18 0,81
cov(~
r j , r~M ) jM j
. j = = ,
2M M
(5.11), zt
t. jM
j ; M j
2 .
CAPM (capital asset pricing model)3. j j
: j > 1
1 AK&M List.
2 Sharpe W.F. A simplified model for portfolio analysis // Management Science. 1963.
, , j < 1 .
Vol. 9. P. 277293.
3 Sharpe W.F. Capital asset prices // Journal Finance. 1964. Vol. 19. P. 425442; Lintner
5.5. . 5.10 AK&M
J. Security prices, risk and maximal gains from diversification // Journal Finance. 1965.
Vol. 20. P. 587615; Mossin J. Equilibrium in a capital asset market // Econometrica. 1966.
,
Vol. 34. P. 768783. 5 1999 . 1 2002 .
164 5. 5.7. 165
5.10
AK&M
AK&M

05.01.99 82,17 43,77
01.02.99 75,63 0,080 43,26 0,012
01.03.99 111,26 0,354 61,47 0,404
01.04.99 116,70 0,420 72,31 0,652
05.05.99 126,55 0,540 85,30 0,949
01.06.99 137,48 0,673 88,69 1,026
01.07.99 214,54 1,611 111,89 1,556
02.08.99 195,66 1,381 103,32 1,360
01.09.99 172,52 1,100 93,40 1,134
01.10.99 138,55 0,686 77,57 0,772
01.11.99 149,70 0,822 92,12 1,104
01.12.99 181,82 1,213 111,05 1,537 . 5.15.
05.01.00 270,71 2,295 171,09 2,909
01.02.00 329,93 3,015 178,43 3,076 R2
01.03.00 358,01 3,357 191,40 3,372
03.04.00 457,88 4,572 231,42 4,287

03.05.00 437,27 4,322 220,84 4,045
01.06.00 336,82 3,099 198,78 3,541
, ,
01.09.00 283,46 2,450 178,79 3,084 ,
02.10.00 333,04 3,053 196,57 3,491 . j
01.11.00 382,19 3,651 228,60 4,222 , , r p = p + prM ,
01.12.00 316,08 2,847 196,53 3,490 rp .
03.01.01 303,28 2,691 190,40 3,350 ,
01.02.01 207,98 1,531 142,78 2,262
.
01.03.01 192,65 1,345 140,10 2,201
02.04.01 254,90 2,102 167,01 2,815 p
03.05.01 238,10 1,898 163,78 2,741 , p .
01.06.01 247,92 2,017 165,95 2,791 .
02.07.01 273,00 2,322 184,45 3,214 ,
01.08.01 277,15 2,373 207,95 3,751
03.09.01 300,22 2,654 225,90 4,161
, CAPM .
01.10.01 286,47 2,486 215,27 3,918
01.11.01 291,08 2,543 217,19 3,962
,
03.12.01 246,87 2,004 190,49 3,352 ;
04.01.02 271,80 2,308 209,06 3,776 ,
01.02.02 363,83 3,428 233,99 4,345 .
,
. 5.15 , . 5.16
, , M , i
j, , . .
166 5. 5.7. 167
CAPM:
CML ,
. dr / d = drM / dM .
( )
(),
(5.8), rM r j r i cov ~
r j ,~
rM
= M r j = i + (rM i) . (5.18)
r i M
M jM
j jM
j M 2M
r = i + M . (5.17)
M (5.18) :
(5.17) j
CML (capital market line), .
. 5.16. j , (rM i) / 2M .

( 5.18)
SML (security market line),
. . 5.17, . ,
,
. CML, ,
, SML
rM i
M , cov ~ (
r j ,~
rM . )
. , ,
CML (5.18), j,
. 5.16.

: ,
r j rM : j = cov ~ (
r j ,~ )
rM /2M .
SML :

r j = i + j (rM i). (5.19)
,
. . 5.17, .
, tg
(dr/d).
1,

dr M rM r j
= ,
,
dM M jM
r j , jj, jM ,
j .
. 5.17.
1 . 2 . : I, II
168 5. 5.7. 169
,
Rj z j
, cov ~ r j , r~M , ( )
rj =
zj
=
R
zj
1, (5.20)
~ ~
( )
j, cov R j , rM ,
:
n
R j
; z j .
( ) ( )
cov r j , rM = r jl r j ( rMl rM ) wl =
l =1
(5.19) (5.20) , n R Rj
=
jl
1 + 1 (r r )w =
Rj Rj l =1 z j z j Ml M l
1 = i + j (rM i) z j = , (5.21)
zj 1 + i + j (rM i)
1 n cov Rj , rM ( )
..
=
z j l =1
( )
Rjl Rj ( rMl rM ) wl =
zj
,
,
n ; wl n.
.

5.6. ,
110 . . j =
(
~
cov R j , r~M ).
0,35; 120 . . 0,45 130 . . z j2M
0,2. , , (5.21)
1600, 0,35 1750,
0,45 1700 0,2 1800. zj =
Rj
zj =
~
(
R j cov R j , r~M (rM i )/ 2M )
( )
~ .
8%. cov R j , ~
rM 1+ i
( R j ), 1+ i + (rM i)
z j 2M
~
, cov R j , ~
rM : ( )

R = 0,35 110 + 0,45 120 + 0,2 130 = 118,5;
118,5 0,05078 0,00594/ 0,0005737
zj = = 109,24 .
1,08
150 100 200
rM = 0,35 + 0,45 + 0,2 = 0,08594;
1600 1600 1600
APT (arbitrage pricing
2 2 theory).
2 150 100
M = 0,35 0,08594 + 0,45 0,08594 + 1970 .1.
1600 1600 .
2
200 .
+ 0,2 0,08594 = 0,0005737.
1600 :

( )
cov R j , rM = 0,35 (110 118,5) (0,09375 0,08594) + , , ,
;
+ 0,45 (120 118,5) (0,0625 0,08594) +
+ 0,2 (130 118,5) (0,125 0,08594) = 0,05078. 1 Ross S. The arbitrage theory of capital asset pricing // Economics Theory. 1976. Dec.
P. 341360.
170 5. 5.7. 171
5.8. A, B C.
, (
), ( , (1) (2) . 5.12.
, .).
5.12

5.7. A, B, C D 77; 85;
110 75 . . , r 1 2
, 11,5 1,0 0,6
(. 5.11). 10,0 1,1 0,4
5.11 12,0 0,5 0,8

, 1 = 3,75; 2 = 2,5; 3 = 8,75.
, , , . .
:
. .
A 77 60 75 90 0 + 1 + 0,6 2 = 115 ,
B 85 100 75 75

0 + 11
, 1 + 0,4 2 = 10 1 = 3,75; 2 = 2,5 3 = 8,75
C 110 95 120 105
+ 0,5 + 0,8 = 12.
D 75 50 50 105 0 1 2
, D ,
. rD = 11 D1 = 0,75 D2 = 0,45. A,
, B C ,
, D. 2,43 A, , D. , , 0,4 A, 0,257
0,22 B 1,24 C (.. B 0,134 C.
C).
60x1 + 100 x2 + 95x3 = 50 0,4 1 + 0,257 1,1 + 0,134 0,5 = 0,75,

75x1 + 75x2 + 120x 3 = 50 x1 = 2,43; x 2 = 0,22; x3 = 124
, .
90x + 75x + 105 x = 105
1 2 3 0,4 0,6 + 0,257 0,4 + 0,134 0,8 = 0,45,
: 77 2,43 + 85 0,22 110 1,24 = 69,4. , , D
D , 75 69,4 = 5,6 . .
. D 0,4 11,5 + 0,257 10 + 0,134 12 = 8,78.
, .
. : zA= 77; zB = 85; zC = 110; zD = 69,4. D.
1000 . . . 5.13.

5.13
r = 0 + 11 + 22 ++ n n ,
n ; i () t0 t1 1 2
i ; ,, +1000 1087,8 0,75 0,45
0 ; i , D 1000 +1100 +0,75 +0,45
i . 0 +122,2 0 0
172 5. 1 173
.
, , ,
D. , ,
D .
. ,
, ,
, ,
,

.
,

1:
. ,
n

, : ri
, i ; i=1, 2, , n; gi i
. ; sij i j ; rp
; p
.

n
r1
.
r p = g i ri = ( g1, , g n ) ;

i =1 r
, n
: ( ) s11 s1n g1
(). n n
2p = g i g j S ij = ( g1 , , g n ) ; s ij = s jii, j.
i =1 j =1 s s g
, n1 nn n
.
,
2
( ) : U = rp p ,
. .
n
. rp p max g i = 1 .
2

. i =1
, . .
.
n
. = r p 2p g i 1 max,
i=1
.
.
( , ) :
174 5. 1 175
C1 .
2s11 2s1n1 g1
r1
................... n
= 0. r p min = ci ri ;
r 2sn1 2snn1 g n (1) (3)
n i =1
1 1 0 1 n n
R (1),
2pmin = cic j sij . (4)
j =1 i=1
() C, ()
G. ,
,
R C G = 0 G = C1 R.
C. n a11 a1n r1

, , a i j. = biri = (r1, , rn ) ............... .
, i=1
ci. an1 ann rn
rpmin, pmin
a11 a1n c1 , .
,
1 ..................
C = *
a ann cn r p . (2) (3)
n1
c1 cn cn +1 n n n n
rp* = g i ri = (ci + bi )ri = ci ri + bi ri = rp min + . (5)
n n n i =1 i =1 i =1 i =1
aij = 0; aij = 0; ci = 1 . (5) ,
i =1 j =1 i=1 *
, rp ,

g1 = c1 + (a11r1 + + a1nrn ); rp* rpmin
= . (6)
;
g = c + (a r + + a r ). , (6), (2),
n n n1 1 nn n .
n
bi aij r j , ,
j =1 n n n n
:
2p = g i g j s ij = (ci + bi )(c j + b j )s ij =
g i = ci + bi . (2) i =1 j =1 i =1 j =1
(7)
. n n n n n n
, = ci c j s ij + 2
bi b j sij + 2 ci b j sij .
, (. . 5.13). i =1 j =1 i =1 j =1 i =1 j =1
, (7)
, = 0. (. (4)).
, gi = ci, .. ()
176 5. 1 177
,
1 n
bi ri = 2 ,
2 i =1
, bi:
. 0,00339 0,004 0,00062 10 0,01077 bA

( ) 0,004 0,00508 0,00107 15 = 0,00931 bB
2 2p p min 0,00062 0,00107 0,00045 25 0,001462 bC .
2p = p min + 2
= . (8)
2
(8) (2), (2)
. gA = 0,69882 40 0,01077 = 0,268;
. gB = 0,15469 + 40 0,00931 = 0,527;
, . 1. gC = 0,1465+40 0,001462 = 0,205.
1 15,7%, p = 13,35%.
ri , %
i, % ij sij
17% :
10 14 1 0,5 0,35 196 98 196 = 0,01077 10 + 0,009308 15 + 0,001462 25 = 0,06848.
15 14 1 0,3 196 168
25 40 1 1600 (6) ,
rp = 17%,
: ) ; )
U = 40rp 2p ; ) 17 12,97
= = 58,84 .
17%; ) p = 18%. 0,06848
(1) . 2,
. 3. (2)
2 gA = 0,69882 58,84 0,01077 = 0,0651;
gB = 0,15469 + 58,84 0,00931 = 0,7024;
392 196 392 1 gC = 0,1465 + 58,84 0,001462 = 0,2325.
196 392 336 1
r p = 17%, p = 15,55%.
392 336 3200 1
1 1 1 0 , p = 18%.

3
2(18 1111
, )
0,00339 0,004 0,00062 0,69882 = = 76,54 .
0,06848
0,0040 0,00508 0,00107 0,15469
0,00062 0,0010 0,00045 0,1465
0,69882 0,15469 0,1465 246,83
gA = 0,69882 76,54 0,01077 = 0,126;

. 3 ,
gB = 0,15469 + 76,54 0,00931 = 0,8671;
, %: A 69,88, B 15,47 14,65.
gC = 0,1465 + 76,54 0,001462 = 0,2584.
, A
, B,
r p = 18,21%, p = 18%.
. 12,97%
p= 11,11%.
178 5. 179
2:

, :
j ,
.
n. (5.1)
6
r = nr j + (1 n)rM , ,
1
( ISLM)
= n 2 2j + (1 n)2 2M + 2n(1 n)cov(~

r j ,~
rM ) .

6.1.
3.2 4.4
r dr d 0,5 2n 2j 2(1 n) M
2
+ 2(1 2n)cov(r j , rM )

= = (r j rM ) = ,
dn dn n2 2j + (1 n)2 M
2
+ 2n(1 2n)cov(r j , rM ) ( IS) (
LM) .
n 2j (1 n) M
2
+ (1 2n)cov(r j , rM )
= (r j rM ) .
n2 2j + (1 n)2 M
2
+ 2n(1 2n)cov(r j , rM ) (. 5.6).

. ,
n = 0, .. ,
, ,
r j rM r j rM . 6.1.
rM r
= = . ,
M (cov(~ rM ) 2M )/ M M jM j
r j ,~

(y*, i*),

. 6.1.
.
1 ISLM ..
(Hicks J.R. Mr. Keynes
and the Classics: A suggested interpretation // Econometrica. 1937. Vol. 5)
. Monetary theory and fiscal
policy. New York, 1949). ISLM
.
180 6. , ... 6.2. ... 181
, . ,
, , ,
. ,
y i . iF , , yH,

. . ,
IS LM y*, i*.
, ,
. . G,
i y , yG, iG
. iE,
y i ? .
,
.
H, ,
. 6.2. ,
yH iH .
. , yG, iE
( yS > yD M > L). .
. 6.2 LM.
yH , ,
iH , IS LM .

. 6.2. . ,
,
,
IS LM. y
. i IS LM,
, 3.2 4.7 P = 1,
, ,
IS: i = 75 0,05y
, y* = 1100; i* = 20 .
. LM : y = 100 + 50i
H
(. . 6.2).
6.2.
.
, . iF
yH . ISLM
( F IS),
,
. , .
182 6. , ... 6.2. ... 183
IS. IS (. 3.2) .
,
. IS ,
,
,
,
. ,
,

,
. 6.4.
I. , . LM
(3.15), IS
, IS LM
I . 6.3.
(. , ,
6.3).
i0 LM, IS
. , i > imax
. 6.3. y2. , ,
,

imax,
( A LM).
, . (
. , .)
i0 . , ,
y2, y1 .
, LM. . 4,
y1,i1. , LM
. .
.
, , LM ,
IS. E0 . 6.5.
a . 6.4, ,
LM0 LM1
( E1,
IS). , .
E0 E1
. , .
,
184 6. , ... 6.2. ... 185
,

. , IS
, .
. LM,
.. ,

, (. 6.6).
.

. 6.5. .. . 6.6.
LM ,
y0 y1.
, . (.
(3.6)), ,
.
LM, IS;
.. .
.
.

LM,
. 6.7.
: ()
.
,
. ,
,

.
2000 .
55 ( ) 33% ( ).
.
.

. . 6.7.
:
. ,
1. .

1 . : ., . // . . 2000. 26 . .
186 6. , ... 6.3. 187
, P2,
, . LM0 LM2.
. 6.7 L(y,i) y2. P2, y2 .
, 6.8 C.
I(i) . , yD(P).

, ,
6.3.
.
. 6.8 LM0 LM1
, IS IS , . 6.8
, , B B.
: yD(P).
. . LM0 LM2 IS IS ,
6.8 C, C. ,
,
( yD(P)
E0. ).

.

P0 . .
,
. 6.8.
. , , ,
y0 P0 A
.
yD(P).
:
P1.

,
. 6.8. LM .
: LM0 LM1. .

y1, :
i1. , P1
y1. B yD(P). .
.
188 6. , ... 6.3. 189
, ,
.
. , yD(P) ,
IS, ..
,
, .
, yD(P) ,
LM IS.
LM
. yD(P) .
i, y, IS LM yD(P)
. , IS
LM
yD(P).
, , yD(P) , LM
LM,
.
. LM IS,

i, y ,
LM,

, .
. 6.9.

LM
LM (. 6.9).
6070 . . LM
,
. . 6.10.
,
IS
; E0.
, .
,
, LM
LM; (LM0(P0) LM1(P0))

, . . 6.10.
. 6.9 , , E1.

, . .
190 6. , ... 191
P0 P1 LM0(P0) LM0(P1), ( )
LM1(P0) LM1(P1). P2 LM
: LM0(P0) LM0(P2) LM1(P0) LM1(P2). (li) , , (6.2),
LM0 LM1 IS,
, (. . 6.4). Ii = 0 IS
y 0D (P ) y1D (P ). ( )
,
LM (. (. . 6.6).
(4.6)):
ly M
i= y
li Pli
IS (. (3.14)): ,
IS LM.
A l ly M
y= i y , ,
y y li Pli .
y Ty + Sy. , .
, ,
: , .. .

M , .
y D (P) = aA + b , (6.1)
P
li Ii .
a ; b . ,
yl i + l y I i y li + l y I i
.
(6.1) ,
, .
. , ,
.
IS LM, 3.2 4.7: ISLM
IS : i = 75 0,05y 743
y D (P ) = 357 + . (6.1)
LM : y = 2600 / P 2500 + 50i P
.
(6.1) ,
,
: ,
. ,
M
dy = adA + bd .
(6.2) ,
P .
192 6. , ... 193
ISLM
(P, M/P, i, I,
y) (P, M/P, C, y).
.
,
, .

IS LM. IS 7
yD(P);
, LM
i, y. LM
, ,
( ) yD(P) ,
.
y = y(N).
,
LM, IS. , ,
.
.

, .
7.1.
7.1.1.
.
,
.
,
()
dy
P =W. (7.1)
dN
(7.1) ,
,
.
Pdy/dN > W
. (7.1) ,
194 7. 7.1. 195
, ,
(w).
(. 7.1).
, . ,
ND = ND(w).

y = KN1.
.
(N ) = PK0 N 1 iK 0 WN .

,
1/ . 7.2.
d K 1
= (1 )P 0 W = 0 N D = K0 . ,
dN N w
y(N).
. 7.1.
(N1),
y = y(N).
(w2).
.
tg (N0) . 7.2.
y1
y(N)

. 7.1 ( w0 w1).
. (
, . ,
w3,
y0 N2
.) y2(N), , y1(N).
N
.
, ,
, ..
.
(w). :
, ND = ND(y*).
. y = KN1,
, 1
y* 1
. N D =
,
. 7.1. K 0
K0 , y*
: .
196 7. 7.1. 197
3.1.1
,
:
NS = NS(w).
: ,
W D Pdy/dN (. 7.3). .
IS ,
LM .
. , XIX .

;
(N0),
.
. 7.3. y*.

.
(W0). ,
. .
W0, N0, , ,
. N0, .
W0. , ..
. , . ,
,
ac, abN0:
W0 a N0 , : NS = NS(w, i).
, W0 N0.
.
, IS LM.
, .
7.1.2. ,
,
, ,

. .
: ,
, . .
;
.
;
. . ,
198 7. 7.1. 199
, , 7.1.3.
,
. ,
: .
(
1)
. .
.
.. ,
,

,
.

. 7.5.

w0

.
,
,

.
2. w1,
N1.
. 7.4. ,
. 7.5, :
,
. 7.4. N0N1,
. 7.5.
w0.
: (P0 < P1 < P2)
N0
(W/P0 W/P1 W/P2) ,
(N0 N1 N2). ,
: . ,
A B C. ND
: .
w, N . , , (N1 N0)
, . 7.5
A B C . .
( ND
. )
( NS ),
1 , ,

()
() . ( N1N0 ).
2 .. , . ., 1978. . 334.

200 7. 7.2. 201
, . 7.2.

( ND ), , ,
.
. ,
. w1, , ( ).
, , , .
N0N1; , N2. 7.5 N0N1,
(N1 N2). ,
, .
, ,
w0. .

. . 7.6 (. 7.7).
: ) (
. N); ) , ( U);
) (H).
N0

, .
7.3.

W0,
N2
(N2 N0). . 7.7.

,
, ( ).
. 7.6.
,

W0 . (1). , ,
(2).
(W0 W1). W1
(N1 N0), , (6).
.
, (7)
, , (5).
. (3),
. 7.6
N1. (4).
202 7. 7.2. 203
(R) :
: R = N + U. ()
, .
. ,
.
, : )
, ..
, , 2 3
. 7.7 .
; ) ,
; ; , g.
; g ,
; ; ; )
. . . 7.1
( g 19912000 .1
)
7.1
, , g
, ,
, ,
. , . ,. u, % . . g
(
()) , 1991 38 454 2 145 6,31 3 660 3 713 0,095 1,73
, 1992 37 878 2 283 6,63 3 961 3 667 0,105 1,61
: ) ( 1993 37 365 2 864 8,20 4 549 4 061 0,122 1,42
); ) , .. 1994 37 304 3 354 9,20 4 514 4 483 0,121 1,34
, 1995 37 382 3 393 9,30 4 655 4 522 0,125 1,33
, 1996 37 270 3 696 10,10 4 967 4 684 0,133 1,27
, 1997 37 208 4 078 11,00 4 926 4 823 0,132 1,18
( , , , 1998 37 611 3 937 10,50 4 943 5 123 0,131 1,30
1999 38 081 3 719 9,90 4 835 5 030 0,127 1,35
, , , ..);
2000 38 706 3 413 8,70 4 650 4 882 0,120 1,43
) .
, ,
, .
(
) N = gU N.
( ), 1992 , N= 0,
1998 . 1 gU = N, gU = K(R U). U:
( 1995 . ). 1999 .
R
. U= . (7.2)
g +
1.
1 . ., 2001. . 8. 1 . : Jahresgutachten Sachverstndegenrates 2000/01. Tabl. 15.

204 7. 7.2. 205
(7.2) 1
( N = 0). . 7.3.

7.3
U R
= = u*. (7.3) , %
R (g + )R g +

(7.3) 19661975 19761985 19861995
. 1,2 4,9 7,1
. 5,9 8,3 11,3
2,9 11,6 20,1
5,2 7,5 6,3
. , ,
, ,
; .
, ,
, ,
, ..1 . , ,
7.1. 80
8 , .. 10%, . ( ) , ,
, = 0,02 g = 0,25. , .
0,02/0,27 = 0,074 = 7,4%, 5,92 . ,
10% . 7.2. .
7.2
.
,

, ,

.
0 1 2 3 4 , ,
N 72,0 72,56 72,96 73,26 73,48 74,0 ,
U 8,0 7,44 7,04 6,74 6,52 6,0 .
N 1,44 1,45 1,46 1,465 1,47 1,5

gU 2,0 1,86 1,76 1,68 1,63 1,5
.
N 0,56 0,40 0,30 0,22 0,16 0,0
.
, g, . . 7.8,
u, %,
( , v, % ( ).
.), , , ,
. , .. ,
. .
. . 7.9
1 Friedman M. The role of monetary Policy // American Economic. Review. 1968. Vol. 58.
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206 7. 7.3. . 207
19681989 .1
19952000 .2 .
1. .
, ;
;
(N > N*; y > y*; u < u*).
. 2. .
;
;
. 7.8. (N = N*; y = y*; u = u*).
3. .
, ;

(N = N*; y = y*; u = u*).
4. .
;
;
(N < N*; y < y*; u* < u).
5. .
;
,
. 7.9. () ()
(N < N*; y < y*; u* < u).

.
7.3. .
.
yF (N*)
.
, , y(N).
, , [yF (N*) y(N)] .
, , g,
.
, . .
,
yF y
. = (u u * ), (7.4)
(u) (u*) yF
(uk = u u*). .
:
1 Jackman R., Pissarides Ch., Savouri S. Labor Market Policies and Unemployment in the 1 ,
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2 : // . 21.01.02. . 5. .
208 7. 7.4. 209
, 1960 ., y1
4%, 3. , u1.
,
3% . . .
,
: .
; (7.5) . 7.10
,
; , :
)
.
,
. 7.10.
,
; )
. , , .
1/yF ; (7.4)
7.4.
u* u
y(u) = y F + . (7.5)

.
(7.5) (. 7.10).
II , ,
, ,
(): y(N, ). > 1 , .
,
N, y, .. ,
. III
45 ,
IV (. 7.11).

,
N* N N y(N)
u u* u = u* + 1 . IV,
N* N*

I ND(w) =
. = dy/dN,
yF, III.
u*. . 7.11.
N1,
,
210 7. 7.4. 211
7.1.2, : N S = N S(w,i). ,
III , (7.6)
.
. y N dP + Pdy N = WPS dP + WNS dN , (7.7)
w0 i0
N0 WPS W S / P ; WNS W S / N . ,
y0. (i0 i1 i2) N S
, dy N d 2y
. dy N = dN = dN y NN dN ,
.
dN dN 2
(7.7)
(PyNN WNS )dN = (WPS yN )dP.

: yS = yS(P).

,
. WPS y N
. , dN = dP . (7.8)
: W D = W S. Py NN WNS
7.1.1, W D = PyN, yN
(7.8)
.
. ,

.
(. 7.12).
.

,

( y = y(N), , dy = yNdN.
WS (7.8)
), ,
WPS y N
dy = y N dP . (7.9)
. Py NN WNS

(7.9) . ,
( WS ),
.
. ,
. 7.12. 7.2. NS = 2W 20,

. N S = 2W 20P, ;
WS = WS(N, P). , ,
: WS = 0,5N + 10, WS = 0,5N + 10P.
, y = 70N N 2;
Py N = W S (N , P) . (7.6) WD = 70P 2PN.
212 7. 7.4. 213
= 1 0,5N + 10 = 70 2N N = 24;
y = 70 24 242 = 1104.
= 1,5; 0,5N + 10 = 105 3N N =
= 27,1 y = 70 27,1 27,12 = 1874 ,
0,5N + 15 = 105 3N N = 25,7 y = 70 25,7 25,72 = 1775.
,
27,1 24 = 3,1, 1874 1104 = 770;
25,7 24 = 1,7 1775 1104 = 671.
, ,
.
.
,
.
, W S =
= P(0,5N + 10).
, .
. 7.13. . 7.14.

III . IV
.
P0
W0 N0.
,
y0. , P0
y0 A
. P1,
. 7.13. :
N 0D N1D.
) P e =P; ) P e <P; ) P e >P
, W S .
N1, y1.
, B y S(P).

. W D = P(70 2N), P2 ,
W S = P e(10 + 0,5N), P e , N = (70P W0D W2D , N 2,
10P e)/(0,5P e + 2P). P e = P, .. , y2 ( C).
I,
; P e < P , P e > P
y S(P).
.
,
,
(. 7.14).
. 7.15.
214 7. 215

7.2 .
:
60P
70P 2PN = 0,5N + 10P N = .
0,5 + 2P

2
4200P 60P
y S (P ) = .
0,5 + 2P 0,5 + 2P

.

. 7.15. ,
,

.
,
. , , .
(
). .
.
, , ..
,
N D N S N0 .
,
. :
, .
, ,
, .
( ,
). , .
, ,
. , ,
.

, ,
. .
216 7. 217
(
) .
.
,
, .
:

.
30
,

.
III
.

.

. ,
1%
1%. ,

.

.
,
.
,
, .

, .

, ,
.

.
,
.
,
.
218 8.1. 219

,
.
.

: , ( ) .
:
8 .
,

: .
. II , .
, .
, . . (. 8.1, )
(
. ) ()
. 3.1, ,
(),
; :
;
, ,
. .

.

. ( )
. (
),
.
8.1.
. ,
.
( III,
, .. . 8.1, )
, , .. 30 . :
XX . ,
,
1. .
( N S )
1 . y S(i)
11.1. .
220 8. 8.1. 221
y S = C + I. , ,
,
(), ,
, .. (S): yD = C + S. ,
,
. ,
,

. . 8.1, ,
y D(i) yS(i) ,
.

, ,
, :

S +i = I i

D S * * * *
N = N w = N w, i N , w , y , i .
+ +
y = y N
+
,
, .
.
( I, . 8.1, ,
),
( II, . 8.1, ,
).

: MV = Py, V y :

,
. V,
y ,
. 8.1. : P = MV/y.
:
(y S) , 1.
(),
, , (I): 1 .. . ., 1980. . 2. . 240.
222 8. 8.2. 223
8.1. ,
y = 20N N2 ;
S = 2 + 3i; I = 20 3i,
N S= 2w + i. 10 . ., T (y) + S(y) = I (i) + G ;
12 .
M
= l (y, i);
. P (8.1)
W = W S (N , P ) = Py N ;
: 20 3i = 2 + 3i i = 3; S* = I* = 11.
dy/dN = 20 2N = w
y = y(N ).
ND = 10 0,5w. , ,
, 2w + 3 = 10 0,5w w* = 2,8; N* = 8,6. ,
yS = 20 8,6 8,62 = 98. C = y S = G
= 98 11 = 87. yD = C + I = 87 + 11 = 98. . y*, L*, P*,
yS(i) = 96 + 0,8i 0,04i2, yD(i) = 114 5,2i 0,04i2. i*,W*,
: 10 12 = 98P P* = 1,2. ,
, (8.1).
. ,
. , , , (8.1)
: I = 32 3i, I(i) yD(i) .
y = 99; I = 17; C = 82; N = 9; i = 5.

, , , 3.2; 4.7 7.2:
, ,
C = 80 + 0,7y,
l = 0,04y + 2(50 i)
. W S = 0,5N + 10P;
() ( ,
) , ,
. y = 70N N 2,
I = 260 6i;
, 110,
. 10%,
104 . .
(8.1)
8.2. :
, y 80 + 0,2y = 260 6i + 110 ;
01
104
, = 0,04y + 2(50 i);
, P
0,519N + 10P = 70P 2PN ; (8.1)
, .. ISLM. y = 70N N 2 .
,
224 8. 8.2. 225
, . , ,
y* = 110; P* = 1; i * = 20; (8.1),
N* = 23,8; W* = 22,6.
, W = 30.

, y 80 + 0,2y = 260 6i + 110
01 y * = 1037;
104
1100 . = 0,04y + 2(50 i) P * = 1093
, ;
P * (8.1)
. i = 23,2;
30 = 70P 2PN
, . ., y = 70N N 2
N * = 213, .

: 850 :
, , .
140 : 70P 2PN = 30 N = 35 15/P,

110
. 104 . yS(P) = 1225 225/P2.
.,
, 44
yD(P) = 357 + 743/P,
60 ,
. = 1,093,

23,8 . y =
. 8.2.

, = 1037.

22,6 .
.
. 8.2. i = 23,2.
,
, (35 15)/1,093 = 21,3,
; ..
: (24
(P, i, W). . 21,3)/24 = 0,1125 = 11,25%.

8.2.1.

.. ,
: , . 8.3.
. . 8.3.
226 8. 8.2. 227

S S
(W0 W1 ) , 1;
S S
(y 0 y1 ).
LM (LM 0 LM1). 2.
. (q y/N)
, ,
, . ,
,
/ r (w,N) = y (q(w) N) wN Cf ,
, ;
. r ; Cf .

, ,
r dy dq dy dq
, w = d (qN ) dw N N = 0 d (qN ) dw = 1;
. dy dy w
r = qw= 0 =
N d (qN ) d (qN ) q
. , ,
1. ,
dq w
. = 1. (8.2)
dw q
, (8.2) .
.
. 8.4.

. (
.
. .
),
: (
).

2;
1 60 ,
. . dq/dw = q/w, .. . 8.4.
70 . . 1985 ., . w ef
7,2 %, 10,5 %.
. 60 . 30 % 1 Shapiro C., Stiglitz J. Equilibrium Underemployment as a Worker Discipline Device //
. 1985 . ,
, 40 %, 20 % ( .. American Economic Review. 1984. 74. P. 433444; Rasmusen E. An Income Satiation
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228 8. 8.2. 229
. 8.3 , , ,
,
, , .
. , 1100,
; i = 20, P = 1,345 N = 24.
, .
, IS (. . 6.6) .
.. . , (8.1)
. . 8.2, 101 . .
, , IS:
(8.1) (8.1), 0,1y 80 + 0,2y = 101 + 110 y = 970.
: ,
. ,
, .
, . 8.3. 970 .
19 . (970 = 70N N 2 N = 19).
(24 19) / 24 = 0,208 = 20,8%.

P = 1 ,

. 8.6, , ,

, .. .
,

104 180 . .,
LM

IS i = 11,5%;
y = 1275 . ,
. 8.5.

LM

,

.
P =
= 1,093
,
.
. 8.5. . 8.6. () () .
. 8.7 ,
: LM , . 8.2
230 8. 8.2. 231

: 32 . .
19 . . 0,1y 80 + 0,2y = 60 6 5 + 70 y = 600.
W D, 10 .
,
: 70 10 102 = 600.
. = 1

(. 8.7, ); ,
: , .
, y 80 + 0,2y = 101 + 110 y = 970;
01
y = 70N N 2 N = 19;

0,5N + 10P = 70P 2PN P = 0,434; (8.1)
104 W = 13,8;
= 0,04y + 2(50 i)
P i = 17,4.
. 8.6,:
W = 13,8
,
.
.
,
,
,
,

.
,
. . 8.7. () ()

LM (
), . P W
:
.
, i = 5 y = 600;
(8.1) . 8.2, 01 80 0 2 60 6 70
, y + , y= i+ N = 10;
, IS 2 (8.1)
y = 70N N P = 0125
, ;
( I =
0,5N + 10P = 70P 2PN W = 6,25.
= 60 6i, a G = 70) LM
: i = 5 0 < y < 800. . 8.7, .
232 8. 8.2. 233
(. (4.6)) ,
,
. ,
M Pl i imax M dP
, d = l y dy l i di = l i di l y dy . (8.4)
. , P P P
, . , (8.4) ,
,
i = imin = const,
1 M ly
, , . di = dP + dy . (8.5)
, LM . 8.6 8.7 Pli P li
(8.3) di (8.5),
.

8.2.2.
1 M ly li
(. 3.4) y dy = dA I i dP + dy dy = dA
Pli P li li y + l y I i
(8.6)
.. Ii M
dP .
. P(li y + l y I i ) P

(8.6) (6.2).
: 1)
,
2)
.
.
, ,
(. 6.2)
dy.
,
(7.9):
,
, WPS y N 1 Py NN WN
S
. , dy = y N dP dP =
dy . (8.7)
,
Py NN WNS y N WPS y N
, dy (8.7)
. .
y y = A I i i (.
(3.14)) , .
, (8.6) dP (8.7)
ydy = dA I idi .
(8.3)
1
dy = dA .
ly (8.8)
M Pli imax 1 M 1 Py NN WNS
= l y y li i y + I i +
S
P li Pli P y N WP y N
234 8. 8.3. 235
, dA (8.8), M M
= l y y + li (imax i ) .
. , P li

. . 8.8.

: ,
, , Ii
; I = I i i = M .
li

. ,
, , I ().
, ,
. , Ii
, y = M . (8.9)
li
:
(y), (8.8) (8.9) ,
(Ii),
(ly), ,
S S
(WP WN )
;
: dy /dA li
(li), = .
dy /dM I i
(yN).
(. (8.8))

8.3.
.
8.3.1.
,

,

.
,
.
. .
. 8.8. i ,
M ,

.
236 8. 8.3. 237
.. ,
,
. (
, , ,
, ).
( ). ..
( ,
) . .. ; .

, ,
,
, 1.
.
,
,
, , ..
. . ,
, .
; ,
8.3.2.
. .. :
8.1,
,
? , ;
,
, .
, .

. (M0 /P0),
, , .
.

,
: , .
. .. .
: 1)
. ; 2)
, ,
()
1
. . 13.
238 8. 8.3. 239

, C = C i ,
P

, N S = N S w, i .
+ + Q ijD = f (P); Q ijS = (P).

. : )
, ,
. M 1/P1 M 0/P0,
, , U = U(Q1,Q2, ..., Qn); )
.
, , .
. i
, M1/P1 = M0/P0, , .

. ,
, , , m
. Q ij (P) = 0; i = 1, , n . (8.10)
. j =1
. 1.
(8.10) n ,
, ,
(n 1) ; .
, . ,
(8.10) ()
,
. ,
.
.

a
.
i 1:
,
. Q ij (P) = Q ij (aP). (8.11)
. (8.10)
m n ,
. , (n + 1) . ,
.
M V. , . ,
. ,
j i . ,

Qij = QijD QijS ; i = 1, , n; j = 1, , m , : 2Py = 2MV. ,
, ,
Q ijD ,Q ijS j
, .
i .
1
1 Patinkin D. Money, interest and prices. New York, 1965. 1 .
240 8. 8.3. 241
: 2Py/V > M. ,
: , (n + 1) , n : a
, () . a
.
, . :
: U = U(Q1,Q2, ..., Qn , M/P). . ,

: Qij = f(P, Mj/P). :
1 ( .
)
. ,
, .
. ,
, .
, .
, () .
. (8.11) :
.
Mj aM j
;
Q ij P, = Q ij aP, ,
P aP , .
, a ,
, , ,
a , .
, ,
.
.
. .
( ) (). , ,

, ,
. .
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, , .
. , . . 1
,
, , .
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1 2
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242 8. 8.3. 243
8.3.3.
; ,

60 . . . 5

S = S y, M / P ; C = C y, M / P .
+ + + ,
. 1, 2.
. ,
,
. (
, ), (
, ). ,
, IS , ,
IS. ;
, ,
, ISLM. .

, (
. , . 1 , ), (
),
( ) . .
,
, , ,
. .
, , ,
( , ), ( )
( ).
. . :
( ) (
k, d, k < d, ).
. .
,

(k d).
,
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244 8. 8.3. 245
: , ,
, ,
? .

(. 5.6).
, , .
, , ,
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. , , .
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. , ..
, , . ,
. ,
.. , , ,
, .
, ,
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( ),
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246 8. 1 247
, , ,
h. ;
.

. 8.9. .
;
.

;

.
:
. 8.9.
,
.
,
.
, .
. 8.9, i2.
,
1:
.
i1. i1 < i2, ( ;
; ,
, .. i1 . ). ,
A, B H. QA0,
h = M; I = S QB0 QH0 .
:
,
. PAQA0 = PAQA1 + PBQB1 + PH QH 1;
PB QB 0 = PAQ A2 + PBQB 2 + PH QH 2 ;
PH QH 0 = PAQ A3 + PB QB 3 + PH QH 3.

, i
U i = ( QAi ai ) (QBi bi )i (QHi hi )i ,

. Qij j ( j = A, B, H) i .

;
,
:
.
i = (QAi ai ) (QBi bi )i (QHi hi )i
i

. (
PAQAi + PBQBi + PH QHi PjQ0ij max. )
..
248 8. 1 249
: 0, 25 (30 PA 2 PA 3PB 4 PH )
QBD1 = 3 + ;
i ( QBi bi ) PA i ( QHi hi ) PA i ( M i P mi ) PA 0,8PB
= ; = ; = ;
i (QAi ai ) PB i ( QAi ai ) PH i (QAi ai ) P 0,15 ( 30 PA 2 PA 3PB 4 PH )
QHD1 = 4 + ;
0,8PH
PAQAi + PBQBi + PH QHi = Pj Q0ij .
0, 25 ( 40PB 4PA 2 PB PH )
: QAD2 = 4 + ;
0,85 PA
D
QAi = ai +
(
i Pj Q0ij PAai PBbi PH hi ); 0, 2 ( 40PB 4PA 2PB PH )
QBD2 = 2 + ;
(i + i + i ) PA 0,85 PB
0, 4 ( 40 PB 4 PA 2 PB PH )
D
QBi = bi +
(
i Pj Q0ij PAai PBbi PH hi ); QHD 2 = 1 +
0,85PH
;
(i + i + i ) PB
0,3 (50PH 5PA 3PB 6PH )
QAD3 = 5 + ;
D
QHi = hi +
(
i Pj Q0ij PAai PBbi PH hi ). 0,7PA
(i + i + i ) PH 0,15 (50PH 5PA 3PB 6PH )

QBD3 = 3 + ;
0,7 PB
, ,
: 0,25 (50 PH 5 PA 3PB 6 PH )
QHD 3 = 6 + .

0,7 PH
QAiD = QA0 ; QBiD = QB 0 ; QHiD = QH 0 . :
i =1 i =1 i =1
QAD1 + QAD2 + QAD3 = QA0 ,

. ,
D D D
QB1 + QB 2 + QB3 = QB0 ,
D D D
() QH 1 + QH 2 + QH 3 = QH 0 .
( )
PA , PB , PH . () (
PA = 1, ()
)
PB = 0,374; PH = 0,313.
MV , 50 .
P= .
PAQA0 + PBQB 0 + PH QH 0 , (V = 2).
. 2 . 50/(1 . 30 + 0,374 . 40 + 0,313 . 50) = 1,65, :
P = 1,65; PB = 0,617; PH = 0,516.
U1 = (QA1 2 ) (QB1 3)0,25 (QH1 4)0,15 ;
0,4
(. 1).
1
U 2 = (QA2 4) (QB 2 2) (QH 2 1) ;
0,25 0,2 0,4

U 3 = ( Q A3 5 ) (QB 2 3)0,15 (QH 3 6 )
0,3 0,25
.

:
1 2 3
QA0 = 30, QB0 = 40, QH0 = 50.
: 14,81 6,91 8,28 30 30
0, 4 (30 PA 2 PA 3 PB 4 PH ) 24,41 8,21 7,38 40 40

QAD1 = 2 + ; H 19,35 15,9 14,75 50 50
0,8 PA
250 8. 2 251
(MD) (MS): :
MD = 1,65 . 30 + 0,617 . 40 + 0,516 . 50 = 100; MS = 2 . 50 = 100. D i ( M 0i + Q0i PAai PBbi PH hi Pmi )
QAi = ai + ;
, , 2 , .. PA = 3,3; PB = 1,234; (i + i + i + i ) PA
PH = 1,032, , , ( M 0i + Q0i PAai PBbi PH hi Pmi )
D
QBi = bi + i ;
; : (i + i + i + i ) PB
MD = 3,3 . 30 + 1,234 . 40 + 1,032 . 50 = 200. . ( M 0i + Q0i PAai PBbi PH hi Pmi )
,
D
QHi = hi + i ;
. .
(i + i + i + i ) PH
( M 0i + Q0i PAai PBbi PH hi Pmi )
M iD = Pmi + i .
i + i + i + i
2:
() ,
,
, :
A, B H. QA0,
QB0 QH0 ; ,
(M 0i ; i = 1, 2, 3). QAiD = QA0 ; QBiD = QB 0 ; QHiD = QH 0 ; M iD = M 0i .

i =1 i =1 i =1 i =1 i =1
:

M 01 + PAQA0 = PAQA1 + PBQB1 + PH QH 1 + M1; .
M 02 + PBQB 0 = PAQ A2 + PBQB 2 + PH QH 2 + M 2 ; ( PA , PB , PH , P )
M 03 + PH QH 0 = PAQ A3 + PB QB3 + PH QH 3 + M 3. : MV = PAQA0 + PBQB 0 + PH QH 0.
.

0,2
(QB1 3 )0,25 (QH 1 4 )0,15
M1
U1 = (Q A1 2 )
0,4
M i 11 ;
U i = ( QAi ai ) (QBi bi ) (QHi hi ) i mi ,
i i i
P
P
0,15
(QB 2 2 )0,2 (QH 2 1)0,4
M2
U 2 = (Q A 2 4 )
Qij j (j = A, B, H) i ; Mi /P 0,25
14 ;
i . P
0,3
(QB 2 3 )0,15 (QH 3 6 )0,25

M3
U 3 = ( Q A3 5 )
0,3
5 .
P
; :
: QA0 = 30; QB0 = 40; QH0 = 50;
M01 = 14; M02 = 18; M03 = 18.
i
(QBi bi )i (QHi hi )i
i Mi
i = (QAi ai ) mi :
P
( PAQAi + PBQBi + PH QHi M 0i Q0i ) max. 0, 4 (30 PA + 14 2 PA 3PB 4 PH 11P )
QAD1 = 2 + ;
PA
:
0, 25 ( 30 PA + 14 2 PA 3PB 4 PH 11P )
QBD1 = 3 + ;
i ( QBi bi ) PA i ( QHi hi ) PA i ( M i P mi ) PA PB
= ; = ; = ;
i (QAi ai ) PB i ( QAi ai ) PH i (QAi ai ) P 0,15 (30 PA + 14 2 PA 3PB 4 PH 11P )
QHD1 = 4 + ;
PH
PAQAi + PBQBi + PH QHi = M 0i + Q0i .
M 1D = 11P + 0,2 ( 30PA + 14 2PA 3PB 4PH 11P ) ;
252 8. 2 253
0,25 ( 40 PB + 18 4PA 2 PB PH 14P ) , , , .. PA = 3,248; PB = 1,196;

QAD2 = 4 + ; PH = 1,094, P = 2, , ..
PA
, (. 2).
0,2 ( 40 PB + 18 4 PA 2 PB PH 14 P )
QBD2 = 2 + ; 2
PB

0,4 ( 40PB + 18 4PA 2PB PH 14P )
QHD 2 = 1 + ;
PH
M 2D = 14P + 0,15 ( 40PB + 18 4PA 2PB PH 14P ); 1 2 3
11,23 5,64 8,35 25,22 30
0,3 (50PH + 18 5PA 3PB 6 PH 5P ) 18,67 5,57 7,55 31,79 40
QAD3 =5+ ;
PA H 14,28 8,81 14,3 37,39 50
0,15 (50 PH + 18 5PA 3PB 6 PH 5P )
QBD3 =3+ ; 37,0 31,2 20,89 89,09 50
PB
0,25 (50 PH + 18 5PA 3PB 6 PH 5P ) ,
QHD 3 = 6 + ; , .. M01 = 28; M02 = 36; M03= 36,
PH
(. 3).
M 3D = 5P + 0,3( 50PH + 18 5PA 3PB 6PH 5P ).
3

,
, V = 2:

1 2 3
QAD1 + QAD2 + QAD3 = QA0 ,
12,96 7,03 10,1 30 30
QBD1 + QBD2 + QBD3 = QB 0 , 21,6 8,59 9,81 40 40
D D D
M1 + M 2 + M 3 = M 01 + M 02 + M 03 , H 16,2 15,39 18,41 50 50

2 ( M 01 + M 02 + M 03 ) = PAQA0 + PB QB 0 + PH QH 0. 39,8 33,9 26,3 100 100
PA = 1,624; PB = 0,598; PH = 0,547;

P = 1. (. 1).
1

1 2 3
12,96 7,03 10,1 30 30
21,6 8,59 9,81 40 40
H 16,2 15,39 18,41 50 50
19,9 16,95 13,15 50 50
254 255
. 9.1. (1), (2), (3) (4) 19511992 .

9

9.1.
,

,
,
.

.

,
,

.

.
, ,
,
, (). . 9.1

. 1.

, ,
.
.

.
. 9.2.
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%
Comparisons University of Pennsylvania, May 2000.

256 9. 9.2. 257
4. . ;
,
.
(
),
.
,
.

( ).
9.2.

. 9.2.
: .
I ; II ; III ; , .
IV 3.3
; ,
.

, .
, 1854 .
1991 . 31 ; .
53 .; 18 . 35 . ( , )
1.
.
. , ,
1. . ,
. ,
. , .
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. : ,
2. (). , ( , ;
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. ;
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258 9. 9.2. 259
9.2.1. 1 yt = y + yt, yt
yt.
,
; 1 , yt
. .

(C y + )2 4 ,

,
Ct = Ca,t + Cy yt1 , .
Ca . (C y + )2 4 > 0 , y t ;
2
, (Cy + ) 4 < 0, . ,
, C y = + 2 , . 9.3,
, Cy, , yt,
Cy, , yt.
I t = I a,t + (yt 1 yt 2 ).
, yt

y t = C a,t + C y yt 1 + I a,t + (yt 1 yt 2) = (C y + )yt 1 y t 2 + At , (9.1)
,
At = a,t + Ia,t + Gt.
(9.1)
,
. . < 1,
(At = A = const)
, . . 9.3. Cy,
y , .. > 1
y t = yt 1 = yt 2 = = y t n = y , n 1 . = 1,
. yt .
(9.1) , y = A/(1Cy). Cy
, , , . 9.3. Cy
I,
. yt
(9.1). yt y 1= A1/(1Cy). Cy ,
y (9.1), II,
, .
: Cy , ,
yt = (C y + )y t 1 yt 2 , (9.2) B , .
yt yt y . Cy, III,
yt .
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260 9. 9.2. 261
Cy, IV , 9.1 9.2

yt . ,
, Cy = 0,8; = 0,25 Cy = 0,8; = 0,75
t C Ia Iin y t C Ia Iin y
yt. 0 1250 250 0 1500 0 1250 250 0 1500
1 1250 350 0 1600 1 1250 350 0 1600
2 1330 350 25 1705 2 1330 350 75 1755
9.1. : t = 50 + 3 1414 350 26,25 1790,3 3 1454 350 116,3 1920,3
+ 0,8yt1 4 1482,2 350 21,31 1853,5 4 1586,2 350 123,9 2060,1
5 1532,8 350 15,82 1898,6 5 1698,1 350 104,9 2153,0
: It = 250 + (yt1 yt2). 6 1568,9 350 11,28 1930,2 6 1772,4 350 69,7 2192,1
t0 7 1594,1 350 7,89 1952,0 7 1803,7 350 29,3 2183,0
8 1611,6 350 5,46 1967,1 8 1796,4 350 6,8 2139,5
250 . . 9 1623,7 350 3,76 1977,4 9 1761,6 350 32,6 2079,0
, 1500 . , 10 1631,9 350 2,59 1984,5 10 1713,2 350 45,4 2017,9
11 1637,6 350 1,77 1989,4 11 1664,3 350 45,9 1968,4
50 + 0,8 1500 = 1250 . t1 12 1641,5 350 1,22 1992,7 12 1624,7 350 37,1 1937,6
, 13 1644,2 350 0,83 1995,0 13 1600,1 350 23,1 1927,0
14 1646,0 350 0,57 1996,6 14 1591,6 350 8,0 1933,7
350 . . 15 1647,3 350 0,39 1997,7 15 1596,9 350 5,0 1951,9
(, ) 16 1648,1 350 0,27 1998,4 16 1611,5 350 13,7 1975,2
17 1648,7 350 0,18 1998,9
Cy, , . 9.4 a (Cy = 0,8; 18 1649,1 350 0,13 1999,2
17 1630,2 350 17,5 1997,6
18 1648,1 350 16,8 2014,9
= 0,25), b (Cy = 0,8; = 0,75), c (Cy = 0,8; = 1,2) d (Cy = 0,8; = 2,3), 19 1649,4 350 0,09 1999,5 19 1662,0 350 13,0 2024,9
. 9.19.4. 20 1649,6 350 0,06 1999,6 20 1669,9 350 7,5 2027,4
21 1671,9 350 1,9 2023,8
9.3 22 1669,1 350 2,7 2016,3
23 1663,1 350 5,6 2007,5
Cy = 0,8; = 1,2 24 1656,0 350 6,7 1999,3
25 1649,5 350 6,1 1993,4
t C Ia Iin y 26 1644,7 350 4,5 1990,2
27 1642,2 350 2,4 1989,8
0 1250 250 0 1500 28 1641,8 350 0,3 1991,5
1 1250 350 0 1600 29 1643,2 350 1,3 1994,5
2 1330 350 120 1800
3 1490 350 240 2080 30 1645,6 350 2,2 1997,9
4 1714 350 336 2400
5 1970 350 384 2704 9.4
6 2213,2 350 364,8 2928
7 2392,4 350 268,8 3011,2
8 2459,0 350 99,8 2908,8 Cy = 0,8; = 2,3
9 2377,0 350 122,9 2604,2
10 2133,3 350 365,6 2117,8 t C Ia Iin y
11 1744,2 350 583,7 1510,5 0 1250 250 0 1500
12 1258,4 350 728,7 879,7 1 1250 350 0 1600
13 753,8 350 756,9 346,9 2 1330 350 230 1910
14 327,5 350 639,5 38,0 3 1578 350 713 2641
15 80,4 350 370,6 59,8 4 2162,8 350 1681,3 4194,1
16 97,8 350 26,1 474,0 5 3405,3 350 3572,1 7327,4
17 429,2 350 497,0 1276,2
18 1071,0 350 962,7 2383,6
19 1956,9 350 1328,9 3635,8
20 2958,7 350 1502,6 4811,3
21 3899,0 350 1410,5 5659,6
22 4577,7 350 1017,9 5945,6
23 4806,5 350 346,8 5509,5
. 9.4. 24 4449,8 350 535,1 4264,7
Cy, 25 3461,8 350 1482,0 2329,8
262 9. 9.2. 263
, . 9.5
Cy, III IV(. . 9.3), t C Ia Iin y
: 6 2450 350 0 2800
. , 7 2290 350 460 2180
8 1794 350 500 1644
. , 9 1365,2 350 500 1215,2
10 1022,2 350 500 872,2
; 11 747,7 350 500 597,7
12 528,2 350 500 378,2
. , 3.1.2, 13 352,5 350 500 202,5
; 14 212,0 350 404,0 158,1
15 176,5 350 102,3 424,2
. 16 389,3 350 612,0 1351,4
, Cy, III IV, 17 1131,1 350 1518,9 3000
18 2450 350 200 3000
19 2450 350 0 2800
{( ) }
yt = min Ca + C y + C y yt 1 + I a,t + I in,t , yF ,t ,
20
21
2290
1794
350
350
460
500
2180
1644
22 1365,2 350 500 1215,2
23 1022,2 350 500 872,2
24 747,7 350 500 597,7
I in, t = max { D; ( yt 1 yt 2 )}, yt < yF I in, t = yt Ct I a, t yt yF . 25 528,2 350 500 378,2
26 352,5 350 500 202,5
27 212,0 350 404 158,1
28 176,5 350 102,3 424,2
29 389,3 350 612 1351,3
Cy, IV. 30 1131,1 350 1518,9 3000

9.1 : yF =
= 3000 D = 500. .
C y = 0,8 = 2,3 (1 + n) . (9.1)

100 . .
yt = (Cy + )yt 1 yt 2 + A0(1 + n)t .

,
. 9.4, d, (1 + n) :
. 9.5. {158; 3000},
yt yt
. 9.5 . 9.5. yt = (C y + ) + A0 (1 + n)t
1+ n (1 + n)2
9.5 1 (9.3)
yt = A0(1 + n)t .
Cy +
Cy = 0,8, = 2,3, yF = 3000, D = 500 1 +
1 + n (1 + n)2
t C Ia Iin y
0 1250 250 0 1500
9.1.1. Cy = 0,8 = 0,75
1 1250 350 0 1600 , t1, 100,
2 1330 350 230 1910 (Ca + Ia) 1,03 ,
3 1578 350 713 2641
4 2162,8 350 487,2 3000 , . 9.6 . 9.6.
5 2450 350 200 3000 .
264 9. 9.2. 265
9.6 (9.3)
Cy = 0,8; = 0,75 . ,
n = 1,03 t,
, ,
.. .
t C Ia Iin y y
0 1250 250 0 1500
1 1250 360,5 0 1610,5 2031,2
2 1338,4 371,3 82,9 1792,6 2084,8
3 1484,1 382,5 136,6 2003,1 2139,9
4 1652,5 393,9 157,9 2204,3 2196,7 yF,t = yF,0(1+ n)t.
5 1813,4 405,7 150,9 2370,1 2255,1
6 1946,0 417,9 124,3 2488,3 2315,4
7 2040,6 430,5 88,7 2559,8 2377,4 ,
8 2097,8 443,4 53,6 2594,8 2441,3 ,
9 2125,8 456,7 26,3 2608,8 2507,1
10 2137,0 470,4 10,5 2617,9 2574,9 Dt = D0(1 + n)t = Iin,t min .
11 2144,3 484,5 6,8 2635,6 2644,7
12 2158,5 499,0 13,3 2670,8 2716,7 , III IV,
13 2186,6 514,0 26,4 2727,0 2790,7 (1+ n)
14 2231,6 529,4 42,2 2803,2 2867,0 .
15 2292,6 545,3 57,1 2895,0 2945,6
16 2366,0 561,6 68,8 2996,5 3026,6
9.1.2. t0 C = 0,75y;
17 2447,2 578,5 76,1 3101,8 3109,9
18 2531,4 595,9 79,0 3206,3 3195,8 Ia = 200; y = 800; = 2,2; D = 100. t1
19 2615,0 613,7 78,4 3307,1 3284,3 1,03.
20 2695,7 632,1 75,6 3403,5 3375,4 . 9.7 . 9.7.
... ... ... ... ... ... 9.7

t C Ia Iin y
3500
0 600 200 0 800
1 600 206 0 806
3000
2 604,5 212,2 13,2 829,9
3 622,4 218,5 52,5 893,5
2500 4 670,1 225,1 139,9 1035,2
5 776,4 231,9 311,7 1319,9
2000 6 989,9 238,8 626,4 1791,1
7 1343,3 246,0 1036,6 1844,8
1500 8 1383,6 253,4 118,2 1755,2
9 1316,4 261,0 130,5 1446,9
10 1085,1 268,8 134,4 1219,5
1000 11 914,7 276,8 138,4 1053,1
0 5 10 15 20 25 t 12 789,8 285,2 142,6 932,4
. 9.6. 13 699,3 293,7 146,9 846,1
14 634,6 302,5 151,3 785,9
266 9. 9.2. 267
. 9.7 P = 1
t C Ia Iin y ,
15 589,4 311,6 132,6 768,4 M = l y yt 1 + li (imax ii ) . (9.4)
16 576,3 320,9 38,5 858,8
17 644,1 330,6 198,9 1173,5 (9.4) it,
18 880,1 340,5 692,4 1913,0
ly M li imax ly M li imax
19 1434,8 350,7 1627,0 2630,3 it = y t 1 it 1 y t 2 . (9.5)
20 1972,7 361,2 1577,9 2709,2 li li li li
... ... ... ... ...
,
;
ln y ,
,
At = I i (Rmax it 1) + At .
9
8 (9.1)
y t = C y yt 1 + (y t 1 y t 2) I iit 1 + At . (9.6)
7
i t1 (9.5) (9.6),
6

5 yt = (Cy + )yt 1 ( + )yt 2 + Bt , (9.7)
0 10 20 30 t

. 9.7. Cy, I i l y / li ; Bt At + I i (M liimax ) / li .
III IV (9.7)

.
9.2.2. Cy = + 2 +
Cy, ( + ),
. 1 ,
ISLM ,
.
,
lt = l y y t 1 + li imax li it , . . 9.8

.. = 0,5;
,
, ,
. M. . 9.3.
. 9.8. ,
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liche Archiv. 1966. Bd. 96.
268 9. 9.2. 269
, h > 0, .. a > ly ,
+ . + < 1, , + > 1 , (9.8),
, + = 1 .
, a b

. .
,
, 9.2. Cy = 0,8; = 0,75,
. ,
, , Cy = 1,
(. . 9.3 . 9.4 b).
.
: lt li imax = 0,1yt 1 2it ,
. 9.8,
: la ,t = 250 32it 1 .
;

, . M t liimax = 0,15 yt 1 + 8it ,
, Cy = 0,8; = 0,75, II
(. . 9.4, b), I (. 9.9).
. , , it 1 = 0,005yt 2 ,

, yt = 50 + 0,8 yt 1 + 0,75 ( yt 1 yt 2 ) + 250 32(0,005 yt 2 ) y* = 7500.
M t li imax = ayt 1 + bit ; 0 < a < 1; b > 0 , . 9.8 . 9.10 ,

a, b . 50
.
a yt 1 + bit = ly yt 1 li it ;
ly a ly a
it = yt 1 it 1 = yt 2 . (9.8)
li + b li + b
it1 (9.8) (9.6),

yt = (Cy + ) yt 1 ( h ) yt 2 + Ca + li Rmax , (9.9)
( )
. 9.9. Cy = 0,8; . 9.10.
h I i a l y / (b + li ). = 0,75 II I
, Cy = 0,8; = 0,75
yt, C y = + 2 h .
270 9. 9.3. 271
9.8
Cy = 0,8; = 0,75 : .
t C Ia Iin y
;

0 6050 1450 0 7500
.
1 6050 1500 0 7550
2 6090 1508 37,5 7635,5 ,
3 6158,4 1521,7 64,1 7744,2 , .
4 6245,4 1539,1 81,5 7866,0 ,
5 6342,8 1558,6 91,3 7992,6

6 6444,1 1578,8 95,0 8118,0
7 6544,4 1598,9 94,0 8237,2 .
8 6639,8 1618,0 89,4 8347,2 : ,
9 6727,7 1635,5 82,5 8445,8 ,
10 6806,6 1651,3 73,9 8531,9
, .
11 6875,5 1665,1 64,6 8605,2
12 6934,1 1676,8 55,0 8665,9
13 6982,7 1686,5 45,6 8714,9 .
14 7021,9 1694,4 36,7 8753,0
15 7052,4 1700,5 28,6 8781,5 1.
16 7075,2 1705,0 21,3 8801,5
... ... ... ... ...
.
.

: lt = yt .
9.3.
.

, : M t = Pt yt .
, ,
. ,
: yt = t yFt,
.
. Mt = Pt(t yFt),

. 1. ,
Mt Pt ( t y Ft )
= .
. , M t 1 Pt 1 ( t 1 y Ft 1 )
; ,
.
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272 9. 9.3. 273
Pt/Pt1 gt;
Mt/Mt1 mt; yFt/yFt1 kt. . ,

t (
mt = g t kt , (9.10)
t 1 )

g
( )
g t .
t 1
ln g te = ln g te + ln g t 1 ln g te g te = g te1 ,
, g te1
.
mt g k /
= t t t t 1 . (9.11) :
mt 1 g t 1 kt 1 t 1/ t 2
g te g
(9.11) = te1 .
. g te1 g t 1

(9.13) gt 1 = t 1gte1,
(mt = mt1 = m; kt = kt1 = k)

(9.11) :

g t t / t 1
1= . (9.12) g e
g te
g t 1 t 1/ t 2 t 1
= t 1
(9.14)
= t 1 .
e e
g t 1 g t 1

, (9.14)
(9.12), .. ( (. (9.13))
) (
).
,

: gt
( ) = t t 1 . (9.15)
g t 1 t 1
(g te ).
(9.12),

gt = i g te , (9.13) , :
( > 1). 1 = t at 1bt 2 , (9.16)

gt ge
= et t . a 1; b .
g t 1 g t 1 t 1 + +
274 9. 9.4. 275
(9.16) ,
, .
(9.2) : 2
4
ln t + a ln t 1 + b ln t 2 = 0. (9.17) 1 <
+ +
(9.17) t = xt1 = xt2 = 1.

,
,
. ,
(9.14), , 2
4
(9.10) g t = mt / kt . 1 > .
kt = const, + +
. ,

9.4.

mt = g t kt .

.

,
. 1
(9.17).
.
,
.
, ,
. ,
: .
4 2 .
1) > 0; 2) > 0; 3) > 0. ,
+ + + .
, ,
1 3 . , ,
2: , < 2 + 4 / .
, . , ..
. , ,
, , .
. 9.11.
. , ,
.
:
,
, .

.
,
, .
.
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276 9. 9.4. 277
. 9.11. . 9.12.
. 9.13. . 9.14.
I S
,
. A C ,
. 9.12. . ,
A, ,
: S = S(y,t), I = I(y, t). .
,
. ,
S = S(y,t) . , . 9.13 I(y, t) .
, , . .
, C
. ,
.
, . 9.12
: , .
I(y) = S(y)
, . 9.13. . y0 (. .
A, B, C 9.13). ,
. ,
B , A C . . yC,
B , yA < y < yB .
, ,
. yB < y < yC, S .

, . .
, A C
. A C B C (. 9.14).
,
. . yB,C,
278 9. 9.5. ... 279
.
,
A. ,
.
.
: .
, .
S . ,
, (I +) (I ),
. , . ,
, :
(W +) (W ) .
;
I . . 9.9
S I .
A B (. 9.15)
9.9

. ,

yA,B,
, W W+
yC. I+ I II
. 9.15. I S , I III IV
,
I ,
. ,
S . (),
I , ,
1. .
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, ,
III, . I III III,
, II IV
. . ,
, III IV.
. , IV.
.

( IV), .
;
. , .
, .
, .
. 9.10. :
Uh1 : I II III IV.
9.10
,

III IV. III,
.
I

II
III .
IV
.
:
. Uf1 : I II III IV.
, ( ,
) I.
, ,
: ,
Uf0 : III I IV II. Uh0. I II,

: Uf1, II,
Uh0 : II I IV III. .
, II

, .. Uf0.
,
. .
282 9. 9.5. ... 283
1. ,
y t = K t ,
;
N t = yt = K t . (9.20)
.
. : Kt = It.
(1 + n), 1 , ..
(1 + ) . ,
, 14.2, : It = (1 t)yt.
(
) . K t I (1 t )yt 1 t
, , Kt = t = = . (9.21)
Kt Kt Kt

. (9.19)(9.21) ,
: wN/y 1 t 1
; y/N q ; 1 k = 1 vt ( + n ) = ( + n ) t . (9.22)

(N * N)/N = N/N * ; K/y
(9.18) (9.22)
; (x t +1 x t )/ x t x t
,
x t.
.
,
. (9.18)
, t = wt/qt.
, ,

, (9.22),
,
,
,
.
t = w .
(9.18) (9.22)
(wt )
2,
2
:
wt = t ,
, ,
.
, ,

..

,
t = t ( + ). (9.18) Kt t , ..
t = t = 0 . (9.18) , t = 0 t = + .
, ,
N t* = n , :
+
* = . (9.23)
t = N t n , (9.19)
1 Goodwin R.M. A growth cycle // Socialism, capitalism and economic growth. Cam 1 . 14.2.1.
2 Lotka A. Elements of mathematical biology. New York, 1956; Volterra V. Theory of
bridge, 1967. P. 5458.
2 10.1.1. functional and of integrodifferential equations. New York, 1959.
284 9. 285
(9.22) , ,
.
,
* = 1 ( + n) . (9.24)
.
, ( D).
*, (1 *) , .

*, . ;
.
.

(D ).
,
, ,

.
.

t,

t,

(9.18)
(9.22),
t, t (
) . 9.17.
*, * (. 9.16)1. ,
,
E, ,
,
. . 9.17.

. ;
. 9.16.
, , t t.
.
*, * .
ABCD, ,
. . .
( ). , A, .

. , .
. ,
B .
( ).
.
, .
1 . 2 . ,
286 9. 1 287
xn1, , x1 , x0 t = n
. (1), xn;
xn, xn1, , x2, x1 t = n +1 ,
xn+1 .. ,
. t.
9.2 xt = a1xt1 + a2xt2 +

+ f(t) ,
,
(1). , f(t) = 0
t, . ,
, .

xt = a1xt1 + a2xt2 (2)
.

2 a1 a2 = 0. (3)
.
1, 2

. a1 a2
1,2 = 1 + a2 .
2 2
, 1 ,
1 2 (2)
.
, x t = A1t1 + A2 t2 , (4)
A1 A2 , .
1 = 2 = ,
.
x t = (A1 + A2 t)t . (5)
1: ; (2) D = a12 + 4a2

1 (3).
.
1. D > 0.
. (4);
, .
xt = F(xt1, xt2, , xtn, t), (1) ,
xt t (4).
. (1) n 2. D = 0.
, n . , (5).
xt t = 3. D < 0.
= 0, 1,..., n 1. : 1,2 = i.
1 : . , . .. . 1 .. . 3 . ., 1967.
288 9. 1 289
(4) , , D > 0, .

. , 2
: 1,2 = g(cos sin), g = |1| = 0,5 a1 + a1 + 4a2 < 1 ;
= |2| = 2 + 2 = a2 ; tg = /.
0,5 a1 + a12 + 4a2 > 1
(2)
xt = g t(B1 cost B2 sint), (6) .
, |a1| < 2.
B1 B2 , .

, D < 0 ,
( g > 1) ( g < 1);
, T = 2/. a12 + 4a2 < | a1 | , a12 + 4a2 < 4 4| a1|+ a12 a2 < 1| a1 | .
2
A0B, a1 + 4a2 = 0 ,
ACB .
D = 0. ,
,
D > 0, D < 0.

1 < a2 < 1|a1|, (7)
ACB.
(9.2) (2), a1 = Cy + ;
a2 = .
, Cy 0 0
. ,
1 + 2 = C y + ; 1 2 = . (8)
D = 0, ,

(Cy + )2 4 = 0 Cy = + 2 ; < 4 .
C y > + 2
. Cy (8) ,

(4)
(2) , xt . C y < + 2 .
. (2) , xt = 0 (7)
. ,
xt 0 t ; . 1 < < 1 (Cy + ),
(4) (5) ,
..
,
. D < 0 g < 1, < 1 ;
g = |1 | = | 2|;
a2 > 1. 12 = a2, a2 > 1 C y < 1.
290 9. 2 291
. 9.2 I ( (1)
) II ( ).
III ( ) IV (). V 1 1 1 1
n d t d t + A = ( + ) d t + t , (2)
. t t
, 9.1.2,
A .
(2)
y t = (C y + )yt 1 ( + m)y t 2,
m = l (9.8) m = h (9.9). 1 ( + n)
ln t t + A = ( + )ln t + t . (3)
A0B (. , ).
* *
= + m; C y = C y m .
, (9.2): [ ]
1 ( + n) / g ( + ) h ; (3)

yt = (Cy* + *)yt 1 *yt 2.
exp g ln t t + A = exp(h ln t + t ),
, h
Cy Cy* *. ,
ht exp(t ) Yt ; tg exp( t / ) X t
,

Cy = + 2 + m. Yt = e A X t . (4)
: (4)
(9.18) (9.22). A
< 1 m ; .

C y < 1 + m .
: Yt ht exp( t ) X t th exp( t / ). t t
m > 0 m , Yt Xt , ,
; m < 0 Yt, t Xt, t.
. Yt :
dYt h
2: = h ht 1 exp( t ) + ht exp( t ) = + Yt = 0 .
d t t
(9.18) (9.22) :
, Yt *t = h /.
d t = [ t ( + )] t ;
d 2Yt
( ) dY ( t ) t
t = h h 2 + h 1 + Y
2
1 ( + n) t = h ht 2Yt + ht1 +
d t
t
d t = t . d2t

d 2Yt 2 *
, = Yy > 0 ,
d2t * h
1/ ( + n) 1 + t
d t = d t . (1)
t
t .
292 9. 293
Xt
g
dX t g 1
= g tg 1 exp t t exp t = X t = 0 ,
d t t
.. *t = g.
2 10
d2 Xt 2 g 1 d2Xt X t*
= g t + X t = < 0,
d 2t t d 2t g2
*t
. 10.1.
(.

).
( . inflatio )
.
.
,
. ,
,
.
,
, .

.
(. 1.3).
,

( ) , ,
,
..
, ,
.

.
, .

1,
, 50%,
1 Cagan Ph. The monetary dynamics of hyperinflation; Ed. by M. Friedman // Studies
in the quantity theory of money. Chicago, 1956. P. 25.
294 10. 10.1. 2 9 5
, ,
1.
. .
,

.

1945 . 1946 .,
3,8 1027 198 1.
90 . .
: 19921996 .
19981999 . (. 10.1)2.
%
40
. 10.2. 19912000 . (12.90 = 1)
35 10.1
30 , %

25 1991 3,2 5,6 4,3 3,6 5,9 9,7
1992 1,0 1,5 2,9 5,1 4,0 2,6
20 1993 1,8 1,9 2,2 4,4 3,3 4,7
1994 1,9 0,2 1,1 2,8 0,9 2,4
15 1995 4,6 2,2 0,8 1,7 1,8 2,9
1996 2,6 1,6 0,6 1,4 0,8 0,8
1997 0,3 1,6 1,2 1,9 0,5 0,9
10 1998 0,9 1,0 1,4 0,9 0,0 0,4
1999 1,5 1,7 1,2 0,6 0,8 0,3
5 2000 4,5 2,7 3,4 1,9 1,6 1,3
0 ( .
01.92
05.92
09.92
01.93
05.93
09.93
01.94
05.94
09.94
01.95
05.95
09.95
01.96
05.96
09.96
01.97
05.97
09.97
01.98
05.98
09.98
01.99
05.99
09.99
deflatio ), .

. 10.1. 19921999 .
, .
( )
. . 10.2
() 3 .
, . 10.1 ,
,
1 . . ., 1994. . 33. ,
2 RET. 2000. 4.
3 Bureau of Labor Statistics U.S. Departament of Labor // www.bls.gov / Content. 1 OCED // www.oced.org.
296 10. 10.2. 297
, , W

. , %; u
.
6.3 7.4 , %.
, ,
. ,
, . 10.3.

(Pt Pt 1)/ Pt 1 t ,
D S
y t ( t ) yt ( t ) ,
.. . (
)
. 10.3.
10.2.
Wt Wt 1 N * N t N N* (10.1)
10.2.1. = a = a t ,
Wt 1 N* N*
7.4 ,
a ,

t (t 1)
.
t. (10.1)
,
(WS(N, P)) :
. , N N*
Wt = Wt 1 1 + a t * . (10.2)
, (. 7.13). N
(10.2)
?
, .
,
. W(N)
,
,
, .

1958 . .

1

, ..
1861 1957 . 52 (1861
Nt > N *.
1913 .)

W = 0,9 + 9,64 1,4 , , Wt < Wt1.
1 Phillips A. The relation between unemployment and the rate of change of money wage . 10.4.
rates in the United Kingdom, 18611957 // Economica. 1958. Vol. 25. . 10.4.
298 10. 10.2. 299
,
, N8 = 122.
W8 = 9(1 + 0,22 0,5) = 10.

,
: Nt = N *,
W9 = 10(1 + 0,22 0,5) = 11,1,
. N9 = 100, (10.2) W9 = 10.
,
(N10 = 122)

W10 =11(1+0,22 0,5)=12,2,
.
N10 = 100, .. , W10 = 11.
,
.
.
(10.2) ,
. 10.5. , , ,
1.
(10.2),
, .
, . (. 7.4
, . 7.10).
:
, .. W(N) .
W(N) (. 10.5).
yF yt
yF
( )y yt
= ut u* F
y F
= ut u* =
N* Nt
N*

,
(N0 = N * = 100) W0 = 10. yt yF N t N *
= .
80 a = 0,5. (10.2) y F N*
W1 = 10(1 + (0,2) 0,5) = 9. (10.2)

, y yF
, : Wt = Wt 1 1 + a t = Wt 1[1 + (yt y F )] , (10.3)
y F
W2 = 9[1 + (0,2) 0,5] = 8,1. a/yF

N2 = 100, .
W2 = 9(1 + 0) = 9. 1

, ( . //
Nt = N *. . ., 2002. . 1. . 175).
300 10. 10.2. 301
, , ..
, .
t (t1).
, . , (Pt Pt 1)/Pt 1 t ,
, , (10.6)
:
,
1
y S ( t ) = y F + t . (10.7)
Pt = (1 + )Wt , (10.4)
(10.7)
; N/y
. .
(10.4) Wt (10.3), . 10.7.
[ ]
Pt = (1 + )Wt 1 1 + (yt y F ) . (10.5)
.
(10.4) , . 10.7.
(10.5) Pt1, .. (10.5)

.

[ ]
Pt = Pt 1 1 + (yt y F ) . (10.6)
.
(10.6) 10.2.2.

, (10.1),
(10.7),

.
. , ,
. 10.6.
, .. W S = W S(N,P, e), e
.

(10.2), ,
. 10.6.

. .
,

, , .
.

, . , ,
, yt < yF ,
302 10. 10.2. 303
Pte+1 = P t . ,
. .
.
, ,
, ,
, ,
. : . :
?
, . x te+1 = 0 x t + 1 x t 1 + 2 x t 2 + + n x t n , (10.9)
, n , ; i
, .
.
, , (10.8)
t (t +1)
( )
Pte+1 = Pte + Pt Pte , 0 1 , (10.8) Pte+1 = Pte + (Pt Pte ) = Pt + (1 )Pte = Pt + (1 )Pt 1 + (1 )2 Pte1 =

.
,
= Pt + (1 )Pt 1 + (1 )2 Pt 2 + (1 )3 Pt 3 = (1 )i Pt i .
i =0
t (t +1)
( (10.9),
( e
)
). Pt Pt = 0
. ,
.
,
,
, ,
(), ()
5, 7
.
0,5, ,
,
6. ,
,
5.
.
,

, ,

, = 0.
.
,
,
, .. , = 1.
,
{0,1}
.
.
,
(x t > x te ) ,
, Pte = Pte (x i ), i = 1, , n ,
e e
: x t < x t +1 < x t . xi .
,
. , ,
304 10. 10.2. 305

. .

.
1) QtD = a bPt + U t ;
2) QtS = m + nPte + Vt ; ,
3) Pt e = Pt e ( xi ) ; (10.1) et ,
4) QtDe = QtSe . Wt Wt 1 N N*
= a t * + et ,
Ut Vt , Wt 1 N
. ..
, .
. , (10.3):

Wt Wt 1
, .. . = (yt y F ) + te . (10.10)
, Wt 1
. ,
a, b, m, N, ,
. . (10.10)
.
, , 1
t = ( yt yF ) + te yt = yF + ( t te ). (10.11)
Q tDe = a bPte (x i ); Q tS e = m + nPte (x i );
(10.11)
am
a bPte (x i ) = m + nPte (x i ) Pte =
. (. 10.8.);
b+n

.
, , .
, . ,

,
. , (. . 10.7).
, ,
.
ytS ( t ) . ,

.
. 10.8.
, , , .
.
e
: t = t ( t ) .
306 10. 10.3. 307
,
, (. 6.3)
. .
, (10.11), e
IS (. (3.14)) i ir ,
A I (i e )
. , y= . (10.12)
y
.
(10.12)
yF, LM (. (4.6)),
.
M
y = aA + b + c e , (10.13)
P
,
li Ii I ili
. a ;b ; c .
yl i + l y I i yl i + l y I i yl i + l y I i

10.3. , (10.13)

6.3 ,

M
( )
yt = aAt + b t 1 M t t + c te ,
Pt
. M t (M t M t 1)/M t 1 .
, Mt1/Pt = const,
. , bMt1/Pt h.
( )
,
. , yt = aAt + h M t t + c et . (10.14)
(10.14)
.
.
. , , ,
Pt, M t < t .
i, , yt = yt yt1, (10.14)
Pt(1 + i). [Pt(1 + i)/Pt + 1]
. . p,
( )
y t = y t 1 + aAt + h M t t + c et . (10.15)
Pt (1 + i) (10.15)
1 + ir i = ir + + ir , .
Pt (1 + )
ir . , : 1)
, 2)
ir i . , 3)
e e
, ir = i . 4) . . 10.9.
308 10. 10.4. 309
yD()
, yt = yt1 = yt2 = ... = yF
t = t1 = t2 = ... = 0.
(At = 0),
. (M t = 0) (10.17)

S
. y () = y F + ;
yD() ,
y D () = y h .
, F
, E0
. 10. 9.
. 10.10,

: yD()0,

. , yS()0 yLS()0 .

.
10.4.

(10.11) (10.15) ,
.

:
S et
y t = y F + t ;
(10.16)
t t t (
y D = y + aA + c e + h M ,
t 1 t t )
y t 1, At , M t : . 10.10.

,
1.
.
, 1 2001 .
e
; .. t = t 1; . ,
,
(10.16) , ,
,
S t 1 t , , .
y t = y F + ;
(10.17)
, ,
[ ]
, . 2001 .
y S = y + aA + c( ) + hM h . , 18,6%, 13,2%, 2002 .
t t 1 t t 1 t 2 t t
15,1 8,4%. (. 2002 . . 259.)
310 10. 10.4. 311
10.4.1.
.
M t > 0 ,
(10.17) y D ()0 M1
y D ()1 . 10.10;
y1 1, 1 < M1.
,
e
2 = 1;
(10.17)
. 10.11. . 10.12.
,

yF, 1, .. yS()2.
M, M,

. yt > yF, , yt < yF; . 10.11.
, , yD()
.
. (10.17) ,
, M t > t .
:
2 > M1. , .
. 10.12: M t = t , yt = yF; M t > t
(. 4.3.4). ; M t < t .
, . 10.11 10.12, . 10.13,
; 2 > M1 . ,
(10.17)
yS() (2 1),
(y2 y1)/h , E3. .
, ,
. C,
. :

(y2 y3)/h
. M > ,
. y > yF. C
10.10 . ,
, , . . 10.13.
R
. .
(10.17) t = (yt M, R
yF), , , M , E
312 10. 10.4. 313

, y = yF :
M = . y1S = 1100 + 66001
. 10.13, D 1 = 0,0195; y1 = 1228,9 .
. 10.10 y1 = 1100 + 714,3 0,2 714,31
yD()
: 128,9 .
. 1,95%;
. 10.14 E1, E2, E3 :
. 10.10. y2S = 1100 + 6600 2 6600 0,0195
D 2 = 0,05482; y2 = 1332,9 .
. 10.14. y2 = 1228,9 + 14,29 0,0195 + 714,3 0,2 714,3 2

M, yF ,

. 10.13.
y3S = 1100 + 6600 3 6600 0,05482
D
10.1. , yF = 1100 y3 = 1332,9 + 14,29(0,05482 0,0195) + 714,3 0,2 714,3 3
3%, .. (7.5) = 3; 3 = 010093
, ; y3 = 1404,2 .
(7.6) =1/3300.

. 10.2
0,5%, .. (10.1) a = 0,5;
. 10.15.
(10.3) = 1/6600
10.2
(10.17)
y tS = 1100 + 6600 t 6600 t 1. t yt t t yt t t yt t
1 1443,8 0,0521 16 957,7 0,1215 31 1016,6 0,2287
IS 3.2 LM 4.5,
2 1506,2 0,1136 17 1021,9 0,1097 32 1006,1 0,2144
y= 0,3, Ii = 6, ly =0,04, li = 2. , M t1/Pt =
3 1523,0 0,1777 18 1087,6 0,1078 33 1005,8 0,2002
= 100; (10.15) a = 2,38, h = 714,3, = 14,29
4 1496,9 0,2378 19 1148,2 0,1151 34 1014,7 0,1872

5 1434,5 0,2885 20 1198,3 0,1300 35 1031,1 0,1768
y tD = yt 1 + 2,38At + 14,29( t 1 t 2 ) + 714,3M t 714,3 t . 6 1345,4 0,3257 21 1234,0 0,1503 36 1052,6 0,1696
7 1240,9 0,3471 22 1253,2 0,1735 37 1076,8 0,1661
t0
. 8 1132,6 0,3520 23 1255,6 0,1971 38 1100,8 0,1662
A0 = 1 = 2 =
M0 = 0 y0 = y1 = 1100, (10.17) 9 1031,5 0,3416 24 1242,6 0,2187 39 1122,5 0,1696
, 10 946,8 0,3184 25 1216,9 0,2364 40 1139,9 0,1757
= 0, y = 1100: 11 885,1 0,2859 26 1182,2 0,2489 41 1151,8 0,1835
12 850,4 0,2480 27 1142,9 0,2554 42 1157,4 0,1922
y0S = 1100 + 6600 0 ; y0D = 1100 714,3 0 . 13 843,3 0,2091 28 1103,1 0,2558 43 1156,9 0,2009
, t1 14 862,0 0,1731 29 1066,8 0,2508 44 1150,9 0,2086
M t = 0,2 (At = 0)? 15 902,1 0,1431 30 1037,2 0,2413 45 1140,5 0,2147
314 10. 10.4. 315
. 10.15.
. 10.16.
.
,
. M t ,
E0 , . 10.13,
. 10.16. E0. ,
A1,
. ,
(10.17) yD() , .
E1.
,
( ).
, .
: yS()0 yS()2. (crowding out),
: .
,
(A2 = 0) 10.1.
. yD()2 , yD()1 y = 1100; = 0,2 n
. An = 100,
, yD()2 yD()1. An +1 = An +2 = = 0, n (10.17)
E2.
yS()
ynS = 1100 + 6600 n 6600 0,2
, yD() D n = 0,2326; yn = 1314,8 ;
yn = 1100 + 2,38 100 + 714,3 0,2 714,3 n

. (n + 1)
316 10. 10.4. 317
y S = 1100 6600 0,2325 + 6600 .

n+1 n+1
D ,
yn+1 = 1314,8 + 14,29(0,2325 0,2) + 714,3 0,2 714,3 n+1

n+1 = 0,2588; yn+1 = 1273,3 ; , ..
(n + 2) . ,
y S = 1100 6600 0,2588 + 6600 ,
n+ 2 n+ 2
D
yn+2 = 15251
, + 14,29(0,2588 0,2325) + 714,3 0,2 714,3 n+2 .
n+2 = 0,2768; yn+2 = 1218,8 ; , ,
.
10.3 . 10.17. y tS = ytS1 = y F + t 1 t 2 ,

10.3 S D
, , y t 1 = y t 1 = yt 1 ;

(10.17)
t yt t t yt t t yt t
1
2
1314,8
1273,3
0,2326
0,2588
16
17
1138,4
1164,1
0,1544
0,1641
31
32
1054,5
1065,0
0,1904
0,1851

( )
y tD = y F + t 1 t 2 + aAt + h M t t + c( t 1 t 2 ) ,
S D
3 1218,8 0,2768 18 1181,1 0,1764 33 1077,9 0,1818 y t = y t
4 1157,9 0,2856 19 1188,6 0,1898 34 1091,8 0,1805
5
6
1097,2
1042,6
0,2852
0,2765
20
21
1186,7
1176,5
0,2029
0,2145
35
36
1105,1
1116,6
0,1813
0,1838

( )
y F + t t 1 = y F + t 1 t 2 + aAt + h M t t + c( t 1 t 2) .

7 998,8 0,2611 22 1159,8 0,2236 37 1125,5 0,1877
8 969,1 0,2413 23 1138,9 0,2295 38 1131,0 0,1924 t,
9 955,0 0,2193 24 1116,2 0,2319 39 1132,9 0,1974
10
11
956,4
971,7
0,1976
0,1781
25
26
1094,0
1074,6
0,2310
0,2272
40
41
1131,4
1127,1
0,2021
0,2062 t =
2 + c
1 + h
t 1
1 + c
1 + h
t 2 +

1 + h
(
hM t + aAt . ) (10.18)
12 998,1 0,1627 27 1059,5 0,2210 42 1120,4 0,2093
13 1031,9 0,1524 28 1049,8 0,2134 43 1112,5 0,2112 (10.18)
14 1069,1 0,1477 29 1046,0 0,2053 44 1104,0 0,2118
15 1105,8 0,1486 30 1047,8 0,1973 45 1096,0 0,2112
=
2 + c
1 + h

1 + c
1 + h
+

1 + h
( ) a
hM t + aAt = M t + At .
h

(10.18)
2 + c 1 + c
t = t 1 t 2 = 0 . (10.19)
1 + h 1 + h

(10.19)
2
2 + c 1 + c
4 .
1 + h 1 + h
. 10.17.
318 10. 10.4. 319
, ,

1 + c
<1 c < h . yD(P)2
1 + h
P4
..
M t 1 Ii M I ili
hb = t 1 ; c ,
Pt yli + l y I i Pt yl i + l y I i ,

li < Mt1/Pt,
.
. 10.18.

10.4.2.
.

, ,
.
. , .
, .
. .
: ( A = M = = 0, y = y F , . 10.19 yF,
, t1
)
y1S ;
, t1
M > 0

y1D.
.
. 10.18.
P0, yF.
y S(P)0 y S(P)1, 1.
y1 P1.

yD(P)0 yD(P)1.
P1 P2 (10.17)

yS(P)2,
S S
P2. : y1 y2 , . 10.19.
320 10. 10.4. 321
. yD() 10.4
, yS(),
.
t yt t t yt t t yt t

, 1 1135,1 0,0508 16 758,0 0,0261 31 723,7 0,1071
2 1134,8 0,1015 17 809,7 0,0276 32 726,5 0,0959
. 3 1101,8 0,1472 18 855,4 0,0360 33 736,1 0,0862
4 1042,5 0,1840 19 891,4 0,0498 34 751,1 0,0788
* *
M = , y , 5 965,1 0,2090 20 915,0 0,0672 35 769,4 0,0742
. 10.13. 6 879,1 0,2210 21 925,1 0,0862 36 789,0 0,0725
7 793,5 0,2200 22 922,0 0,1047 37 807,7 0,0737
, , 8 716,8 0,2074 23 907,3 0,1209 38 823,9 0,0773
. 9 655,6 0,1855 24 883,6 0,1336 39 836,3 0,0828
10 614,3 0,1574 25 853,9 0,1418 40 843,9 0,0895
. 11 595,1 0,1263 26 821,8 0,1451 41 846,4 0,0965
12 597,7 0,0957 27 790,7 0,1437 42 844,2 0,1032
10.1. 13 619,9 0,0684 28 763,4 0,1381 43 837,9 0,1090
14 657,5 0,0468 29 742,3 0,1294 44 828,5 0,1133
10% (10.17) 15 705,4 0,0325 30 728,9 0,1186 45 817,2 0,1159

y S = 800 + 6600
1 1 1 = 0,0508; y1 = 11351
D , .
y1 = 1100 + 714,3 01
, 714,31
y2S = 800 + 66002 6600 0,0508

D
y2 = 11351, + 14,29 0,0508 + 714,3 01
, 714,32
2 = 01015
, ; y2 = 1134,8 ,

. 10. 20.
y S = 800 + 6600 6600 01015
,
3D 3 ,
y3 = 1134,8 + 14,29 01015
, + 7143
, 01
, 714,3 3
3 = 01472
, ; y3 = 11017, . ,

.
. 1
10.4 . 10.20. .
,
322 10. 10.5. 323
. ,
, 90 . .
*,
. . , . . 1.
MV Py.
( = e), (*)
( ,
yS() ).
(y*) ( )
, . (V*):
M
P* = *
V *. (10.20)
y
10.5.
(10.20)
10.3 , , ,
.
. (price
gap ) :
P* > Pt, , P* < Pt
, . , ,
. ,
, yt y* Vt V*.

.
, (yt y*, Vt V*),
. . .
19961997 .1: . 10.21
n
t = c + a0 t 2 + a1 i mt i + a2 y t + t , . ,
i =0 2.
i = b0 + n1i + b2i + b3i ; t
2 3
t; mt ,
2, .
; yt
, 1 Hallman J., Porter R., Small D. M2 per Unit of Potential GNP as an Anchor for Price
; c ; t ; n , Level // Board of Governors of the Federal Reserve System. 1989. Apr.; Hallman J., Porter R.,
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324 10. 10.6. 325
. 10.22. (1) (2)

. 10.21. (1) (2)
19481991 .

:

, , V*
,
:
,
P * yt Vt .
= . , ,
Pt y* V*
.
, , .
, 1946 . 50
, 6 12 .
. ( ) 19481991 .1
yt = y* Vt = V *. . 10.22.

,
10.6. R
.
, .

. 1 . : Barro R., Grilli V. Makrokonomie: Europische Perspektive. Mnchen, 1996.
, S. 245.
326 10. 10.6. 327
R ( )
. ,
.

. ,
P0 M0 . .
.,
M 0(1 + ) . . ,
. .
[M0(1 + ) M0] . .
, , .
. ,
: :
M 0 (1 + ) M 0 M C, % ........................... 8 10 15
= 0 .
P0 P0 , . . ............... 914 1519 > 20
,
,
,
10, 15 20 . .,
,
. 10 0,08 + 15 0,1 + 20 0,15 = 5,3 . .
,
, . . .

. 0,15(20 + 30 + 40) = 13,5 . .,
. . . 2,5 .

, , . , 1
, . ,
, 1992 . 50%,
38% 15% , .
0,9
1984 .1 .

,
. , (
) , , ,

1 International monetary fund // World economic outlook. 1993. Oct. P. 95. (. 10.23).
328 10. 10.6. 329
,
.
, .
(10.21)
t = wt = Wt t .

e
Wt = t ;
e
t = t 1 , t = t 1 t .
,
(t > t1 )
, .
. 10. 23. : ,
1 ; 2 (12.97 = 1) ,
.
. .
,
. . ,
, q. 100 . . 10% .

PwN
= = w /q , 10%
Py .

15
t = wt qt . (10.21)
, 418 . (1001,115 = 418),

.
.
15
Pt wt q
Pt = (1 + t ) t = 1 + t t wt = qt t . (10.22)
qt wt 5%,
(10.21) wt (10.22),
t = t , . . 15
418 . .
t. t
. t 868 . .
, (1001,1151,0515 = 868). . 10.24.
.
418/1,0515 =
, = 201 . ., ..
330 10. 10.7. 331
418 201= 217 . . (868

418)/1,0515 = 217 . .

. 10.24.

.

:

.
,
,
, . 10.25. 2
, 19931995 .
.
, ,
.
. ,
: ( ) (
).
. , ,
, ,

10.7. .
,
,
,

. = e , ,
. , +
, , .
,

.
1, . 10.25.

,
.
.
.
,
1989 . (
1 . // . 1997. 12. . 49. 55%).
332 10. 10.7. 333
, 6,2 /. 23 /. 1999 .
(. 10.5). 50%
, 1999 . 70,6%.
10.5

19901995 .1
.
, % , 1999 .
, %
, % 47%.
1990 6,0 585,5 11,6
1991 5,0 70,3 7,6
1992 3,0 43,0 1,0 . ,
1993 2,5 35,3 3,8 ,
1994 2,0 32,2 5,0
1995 1,7 27,8 7,0 ( 1999 . 57,2%),
1.

, ( )
1992 . , ,
. , .
.
, .
,
. ,
(. . 10.1) , .
1992 ., 1996 . .
,
20 . ,
,

, 1995 . .
,
, (
2: 1946 ., 1948 . .).
1947 . ; ,
................................................. 1992 1993 1994 1995 1996
, .
2, % ......................... 668 509 300 226 134
, ,
17%,
.
2,53 2. ,
1998 .

1 .. . ., 1999. . 115.
2 , 1992 1 1999 . . 2000. . 60.
1997 ., . 2 .. (19171963). ., 1964. . 243244.
334 10. 10.7. 335
2030% .
. ,
, .

. : .
1.
,
. :
.
( )
2
C t = 2t + ut u* , (10.23)
,
1, . 10.6.
.
10.6 t ut ;
, , %,
, :
t = et + au * au t , (10.24)
a ,
dy/y /y dy/y /y dy/y /y dy/y /y t (t1)
1991 262 10,4 304 13,6 1,2 161 11,6 t.
1992 959 34,9 954 14,2 1559 9,6 2730 13,7
1993 35 14,9 32 36 9 33 1996 7,6 58 10155 14,2 32 (10.23) (10.24).
1994 26 0,6 34 42 2 34 1960 12,6 39 401 23 27

1995 23,1 0,8 22 29 4,3 33 244 10,4 15 182 12,2 13
: u* = 10; a = 0,8; = 0,4; = 0,6;
1996 13,1 3,3 22 15 4 35 39 2,8 15 40 10 12
.
1997 7 6 26 12 10,9 39 63 10 18 10 3,2 13
. 10.26 (
, , ), (10.23)
,
, , (ut 10)2 .
t = 2,5C t 15
.
,
. ,
.
40% 1974 . 130% 1980 . 425%

1984 . 1980 .
= e = M = 16% ; . 10.26

A. = 102,4,
, .
t ut,
,
102,4, t = 24 0,8ut,
,
t ut e = 16%.
1 . : .. :
. ., 1998. . 35; 1517. 1 Heubes J. Inflationstheorie. Mnchen, 1989. S. 151152.
336 10. 10.7. 337
, , ,
( ,
)
, , ,
, .
,

.
. .
1972 ., ( )
35%. 2 12%,

, , ,
.
.10.26.
.

, . ,
F1 . , , , .
= 71,8. u = 16; = 11,2. , ,
,
, 11,2%. .
11,2%
16%. .
, et = t1 ; .
(F1 F2), t =
= 21,2 0,8ut. = 35,2 ,
u = 14; = 8. , .
8%.
, .
,
. 10.26 1930 . .
.

. ,
,
( ), .
( )
, .
( ). (
338 10. 339
, , ,
, ,
). .
,

,
1930 ., (19551991 .).
,
1980 . .
, , , , . .
. .
: )
, ; )
. ; )
; ) .
, t, yt

. .

, (
, yS(t) ).
(,
, , ). : ) ,
, )
; )
. .
, t, yt ,
.
,
.
.
, ,
,
. ,
: ) .
; ) ()
() .
(
); ) ( . 12) .
.
340 10. 341
. ,
.
; , ,
. .
( (2/y) 1991 .

), ,
, ,
. 2,5 .
. ,
( (
) ) 1,5
,
. .
. :
12% (. 1, d(M2)/2, dP/P, de/e
. 2,
, , %).
.
(
, ),
.

, ,
.
,
,
,
. ,
1990 . ,
, . 1. 1992 . :
. 1 dP/P; 2 dM2/M2; 3 de/e

, .
.
, ,
,
: 90; . . .
.
1992 . , , 3,2 ., 62%
. 2 .
, 1991 . 2,6 . 67 .
1992 . ,
342 10. 343
, . 18% . 1993 .

. 1992 . .
9% 1. 18% 10% .
1992 . , ,
, 22,6% . . ,
. , .
335 ., 17% .
2 1992 .,
.
,
, ,
.
.
1992 .
. ,
: , .
, (. 1).
26,1 .
1992 .
. ,
, . ,

, . 2. 1993 . :
. , 1 dP/P; 2 dM2/M2; 3 de/e

1993 . 1992 .
, .
.
.

128 /. 484 /. .
.
1992 .
(1,6% ), (0,8% )
.
(1,6% ). 1993 .
. 1994 .
.
(

) ,
1998 . 1993 . 9,4 ( 1992 . 26,1 ),
.
( 20% )

(. 2).
.

.

1993 .
.
.
50 210% .
.
. 1993 .
, ,
1 1992 . ., 1994. ; 1995 . (. 3).
344 10. 345
1.
.
, : ,
( 11 1994 . 3081
3926 /.).
1,5 .
,
. ,

. 1994 . . 4.
. 3.
( 130 .)
1993 . (
, , ),
,
.
1993 .
(),

. . 4. 1994 . :
( 1 dP/P; 2 dM2/M2; 3 de/e
1995 .).
1995 .
1993 . .
, .
.
. , , . . 1992
1993 .
. , ,
. 1993 . 1995 .
,
. .
1994 . .
, .
. , 1995 . .
. ,
. 1
, .
346 10. 347

.
.
.
,
.
,

.

,
1994 . 1995 .
.
1995 .
. 5. (1) (2)
.

,
. . ,
.
.
, ,
.
: , ,
, . 1995 . .
, ,
70 : 15 : 15; 40 : 30 : 30, 15 : 70 : 15. 1997 ., ,
, ,

1025%. ,
( ,
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1996 1997 .
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1996 . .
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IV

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1 dP/P; 2 dM2/M2; 3 de/e
1998 .
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. 19981999 .
. 8.

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! 1 30
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P. 326338.
360 11. 11.1. 361
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1 . // !
1 . // . 1996. 9. C. 2425. . 2002. 9. . 28; 40.
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. ,
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,
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, ! y N = 0,5(y N 0 + y N 1 ) = 0,5(27,4 + 22) = 24,7 ;
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, ) = 1218
, .
. 11.4. . S S
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, LM ! 2 24,7 24,7
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. IS ..
= 1,342, !
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2004 . ( 0,3%) 24,5%
33,7% ( 5,2% 2003 .1
2003 .). , !!
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139,5 = 1,342[0,04 1100 + 2(50 20)] = 59 + 80,5.
, 35,5 . . !
: L = 13,6; L = 21,9.
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. 2, , 1990! . !

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1990< .

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,
1 , , .
. 20

. , !
.
100 ( . !
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380 11. 11.2. ! 381
! IS IS,
! 2002 , LM .
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. 11.11. ! ,

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. ; t t , !
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(11.8) (11.9) , !
(11.6) (11.7) ! . !
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(11.4), .
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g +h g .
(11.8) (11.9) , ! . !
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, ! .),
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LM , ! y2, P2, N1, W1, i2.
(LM2 LM1). !
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. , () (!
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. ! (11.10) , ( !
, )
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, ; !
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, (11.11) , !
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1:
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( an bm
, ), , ,
. ! an bm, .. G M
, .
, , !
. , ,

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,
, . , 70 . !
1.
(Assignment!Problem). G = 56 0,5 70 = 21.
, , , ,
( : M = 75 0,75 21 = 59,25.
), ! !
( ). ! : G = 50 0,5 59,25 = 26,4.

G* = 29,6; M* = 52,8, :
.
5 29,6 + 2,5 52,8 10 8 = 200 0,06 29,6 + 0,08 52,8 + 0,01 200 = 8.

, , !
(), ! ,
. !
(11.10): (11.10), :
M = 112 2G, (11.11) :
y* + cP * b G = 100 1,33M. M = 70 !
G = M , (11.10)
a a (100 1,33 70) = 6,67.
.. ! ,
. . !
! : M = 112 2 6,67 = 86,67. !
, !
!
: (100 1,33 86,67) = 15,5. !
(11.11):

.
P * ly* m
M = G . (11.11)
n n
!
. 11.16. (11.10) !
11.1.
y*, (11.11) P*; !
200 . !
G M, P > P* y > y*,
8%. !
P < P* y < y*. y* P*
: a = 5;
G, !
b = 2,5; c = 10; m = 0,06; n = 0,08; l = 0,01,
.
, .. an bm. (11.10),
a

, : G = 56 0,5M, (11.11), !
. 11.16. P*, !
, .
M = 75 0,75G. a y* ( (11.11) !
),
. ab !
1 Tinbergen , !
J. On the Theory of Economic Policy. North!Holland, 1952.
392 11. 11.4. , ... 3 9 3
( b P*). , !
,
bc. ! . 1.
( c y*), a > b n > m, !
cd. ! !
! ,
, ! .
. 11.16 e.
11.4. ,

, !
!
.

, !
.
!

, !
, !

. 11.16. . .
11.17. !
y0 ,
! ,
. 11.17.
, !
. ! !
, a ( , !
, ), LM !
y*, ! Tyy1 = G.
ah. , !
h, y = y*, P > P*.
, ! 1 Mundell R.A. The Appropriate Use of Monetary and Fiscal Policy for Internal and
. External Stability // IMF. Staff Papers. 1962. Vol. 9.

394 11. 11.4. , ... 3 9 5
, ! !
. ! .
; !
; 11.3
: P = P(y). , y =
= y(M), ! , %
:

1999 2000 2001
P J = P [y(M )][G Ty y(M )]. 2,0 2,5 2,7
15,2 19,6 18,3
8,0 11,0 10,6
3,2 3,5 6,3
13,0 13,9 14,4
dJ dP dy dy dP dy
=G Ty P +y = 28,7 22,9 22,2
dM dy dM dM dy dM
dP dy dy (11.12)
= (G Ty y) PTy . , !
dy dM dM
,
(11.12) , ! . , ,

(! ), . 1
! 19992000 . (. 11.18).
. !
, !
.

.
,
!
, !

. !
19992001 . (. 11.3)1.
. 11.18. ()
19992001 .:
, 1 (+), (); 2 (+), ()
: !
1 . : . ., 2002. 1 ! 2001 . // www.minfin.ru.

396 11. 11.4. , ... 3 9 7
! 11.4
, ,
. ! 19961998 .1
. , % ,
1980! .
1995 . 1 . 1996 1997 1998 1996 1997 1998 1996 1997 1998
1997 . 1,4 1,4 1,5 0,2 0,3 0,3 1,6 1,1 1,2
3,1 1,8 1,0 1,3 1,3 1,3 4,4 3,1 2,3
3,1 2,6 2,3 0,7 0,6 0,4 3,8 3,2 2,7
3% , 2,6 1,9 2,1 1,6 1,3 0,9 4,2 3,2 3,0
60% . 6,1 2,4 3,0 0,6 0,8 0,8 6,7 3,2 3,8
! 3,6 2,4 1,7 0,8 0,4 0,1 4,4 2,8 1,8
, 0,5 0,7 1,1 1,3 0,9 0,6 1,8 0,2 0,5
.
(S) !
! !
!
.
,
!

. !
S = G Ty y F .
. (C )
!
, , ,
! C = S = (G Ty y) (G Ty y F ) = Ty (y F y).
, !
? (y < yF) !
, (y > yF)
, . !
, .
, . ,
. 9, , ! ,
! . !
! , !
. , .
, !
, . , !
. 5, !
! Ty = 0,25, G !
yTy = 0,25 5G = 1,25G.
:
(. 11.4). 1 D Economic Outlook. 1999. Jun. Annex. Tabl. 30.
398 11. 399
, ! /y !
,
.
T
(1 + n)T +1 1 y 0 (1 + n)T 1
! DT = y0 (1 + n)t = y0 = 1 + n

,

g = D/Py . t =0 n n (1 + n)T
PydD Dd (Py) dD D d (Py) dD
dg = = = g ( + y ) . (11.13)
(Py)2 Py Py Py Py
DT 1 D
= 1 + n T
=+ .
(dD) ! yT n (1 + n)T yT n
T
,
= 0,03 g = 0,6 n = 0,0526, .. !
, ,
dD = P(G T) + iD.
5,26% .
(11.13)

dD P (G T ) iD
= + . (11.14)
Py Py Py
(11.14) ! , !
,

, .
P (G T ) D P (G T ) !
dg = +i g ( + y ) = + g (i y ) . (11.15) !
Py Py Py
, ; !
(11.15) , .
: ! !
(G < T) , ! !
! . !
.
: . , , !
!
............................................................................. 1996 1997 1998 1999 . !

() ........................................................ 5,4 5,6 5,5 5,4
!
, % ............................................................ 2,9 2,3 1,6 2,2 .
................................... 2,5 3.3 3,9 3.2 , ! !
, % ..................................................... 3,7 4,5 4,3 3,9 .
, % ............................................................. 61,3 59,1 56,3 52,5
, !
!
!
. !
n; yt = y0(1 + n)t.
, !
400 11. 1 401
, 08.06.92. !
, .. ; !
. , .
30.03.93. 100%
02.06.93. 110%.

22.06.93. 120%.
.
29.06.93. 140%.
! 15.07.93. 170%.
. ! 23.09.93. 180%.
! 15.10.93. 210%.
29.04.94. 205%.
, ! 17.05.94. 200%.
. ! 02.06.94. 185%.
22.06.94. 170%.
30.06.94. 155%.
01.08.94. 150%.
24.08.94. 130%.
.
12.10.94. 170%.
17.11.94. 180%.
06.01.95. 200%.
1:
01.02.95. . !
01.01.91. 20%. : !
01.06.91. 30 22%;
2% 30 90 15%, !
. 90 10%, 2%.
24.07.91. 01.05.95. !
30
32 /.,
20%, 30 90
.
14%, 90
02.12.91. ; !
(10%), 1,5%.

16.05.95. 195%.
.
19.06.95. 180%.
01.02.92. !
06.07.95.

6 1 1995 . 4300 4900 .
10%, 5%.
1 . .
01.03.92. !
01.10.95. !

1 31 1995 . 4300 4900 . 1 . .
15%, 10%.
24.10.95. 170%.
10.04.92. 50%.
30.11.95. !
01.04.92. !
1 1996 . 30 1996 . 4550 5150 . 1 . .

01.12.95. 160%.
20%, 15%. ( !
10.02.96. 120%.
01.02.95.)
01.05.96. !
23.05.92. 80%.
30
402 11. 1 403
18%, 30 90 ! 01.02.98. !
(14%), 90 (10%), 11%.
1,25%. 02.02.98. 42%.
16.05.96. ! 17.02.98. 39%.
1 1996 . 31 1996 . 5000 5600 . 1 . 02.03.98. 36%.
1 1996 . 5500 6100 . 1 . 31 1996 . 16.03.98. 30%.
11.06.96. : ! 19.05.98. 50%.
30 27.05.98. 150%.
20%, 30 90 16%, 27.05.98.
90 12 %, ! 1 1 1998 .
2,5%. 05.06.98. 60%.
24.07.96. 110%. 29.06.98. 80%.
01.08.96. ! 24.07.98. 60%.
30 17.08.98.
18%, 30 90 , !
14%, 90 10%, 69,5 . 1 . .
5%. 24.08.98. !
19.08.96. 80%. 10%;
21.10.96. 60%.
01.11.96. ! 7%.
30 01.09.98.
16%, 30 90 !
13%, 90 (10%), ! ,
(5%). () 40% , 5%
26.11.96. 5500 ,
6100 . 1 . 1 1997 . 5750 6350 . 1 . () 2040% !
31 1997 . 7,5%.
02.12.96. 48%. 02.09.98. !
10.02.97. 42%. 9,5 . 1 . .
28.04.97. 36%. 06.10.98. :
01.05.97. ! , 50% !
30 ,
14%, 30 90 , , !
11%, 90 8%, .
6%. 01.12.98. !
16.06.97. 24%. 5%.
06.10.97. 21%. 19.03.99.
11.11.97. 28%. 7%.
11.11.97. ! 10.06.99. 55%.
9%. 10.06.99. !
11.11.97. 1 1998 . ! 5,5%; !
6,2 . 1 . ( ),
15%. 8,5%.
404 11. 2 405
01.01.00. ! (2) G:
7%;
! (1 + cl)y* (b cn)M
G = . (3)
10%. a cm
24.01.00. 45%. (3) (1)
07.03.00. 38%.
[ ]=
21.03.00. 33%.
10.07.00. 28%. m (1 + cl)y* (b cn)M
* *
04.11.00. 25%. P = ly + nM +
09.04.02. 23%.
a cm
07.08.02. 21%. m (1 + cl ) m (b cn)
= ly* + y* + M n =
17.02.03. 18%. a cm a cm
21.06.03. 16%.
al clm + m + clm * an cmn bm + cmn
15.01.04. 14%. = y + M =
01.04.04. ! a cm a cm
al + m * an bm (a cm)P * (m + al)y*
9%. = y + M M = .
a cm a cm an mb
15.06.04. 13%.
15.06.04. ! (3),

7%. 1 + cl b cn a cm al + m
G = y* P * =
08.07.04. ! a cm a cm an bm an bm
7 3,5%; !
(n + bl )y * (b cn)P *
= .
7 3,5%. an bm
01.08.04.
! !
2% !
0,2.
2:

y * = aG + bM cP *;
* (1)
P = mG + nM ly *.
*
:
y* = aG + bM c(mG + nM + ly* ) . (2)
406 2 12.1. 407
,
, !

.

, !
12 , () (ZB),
(PZ), (iZ) !
(e).

. 11 , ! 12.1.
. !
! !
, !
, .
, ! ( ).
, : , 2.2,
(. 12.1). ,
12.1 () !
. !
(1972 = 100)1
( ).
, !

1985 1995 2000
. 12.2. ,
420 649 807
490 1098 1643
,
400 1800 7560 , .
1350 4200 18900 12.2

!
. (+) ()
! 1

.
2 !
!
: , 3 !
E Z
(1+2+3)
, .. , !
4 +
, , , ! ( ! !
1 Fels G. Globalisierung nur eine mentale Falle // Informationsdienst des Instituts der ! !
deutschen Wirtschaft. 1997. 1. S. 3; Matthes J. Internationale Kapitalstrme Triebkraft der ) (KZ)
Globalisirung // IWK. 2002. ()
408 12. 12.1. 409
1 !
. ! (ZB). !
! (), NE > NKE, ()
. ! NE < NKE.
, !
, , (
, . ), (
! ). , !
!. ,
! .
2. 1 ( ),
.
. ! .
. , ! !
, ! !
: . ,
, !
.
.

+
. .
.
, ,
(E Z = NE).
, . , !
,
,
, .
!
(NE > 0) , !
, (NE < 0) !
, ! . !
. ! .
. , !
! ,
, .
, . . 12.3
( ), 1997 2000 .,
. ! . 1997 . !
: 10 % ,
, ! , !
. , .
!
, , . ;

(NKE). NKE > 0 () !
1
, NKE < 0 () . .
410 12. 12.1. 411
! !
1997 . . .
2000 . ! .
. 5 !
.
1998 .
, a 123
1234 12 123 123
123
1234
1234 12123 123 123
! 123
1234 12123 123123
123 123123
123
1234
1234 12123 123123 123123
!
123
1234 12123 123123
123 123123
. 123
1234
1234 12123
123 123123 123123
123
1234 12123
123
123 123123
123 123123
123
1234
1234 12123123
123 123123
123123 123 123
1234
12.3
123 1234
123
0
1997 2000 ., .1 1234
123 1234
123 1234
1997 . 2000 .
123 1234
1234
123 12123123 1231234
123 123 123

1234
103088 91980 11108 115197 62213 52984 123
1234
1234 12123
123 1231234 123 123
1234
0
123
1234 12123
123 1231234 123123
123 12123 1231234 123123
4366 13058 8692 4753 11489 6736
1234 123
410 766 356 807 738 69 1234
123
1234 12123 1231234
1234 123123
107864 105804 2060 120757 74440 46317
123
1234
1234 12123 1231234 123123
2137 2934 797 11822 867 10955
123
1234 12123 1234 123
4778 3000 1778 2475 3090 615 123
1234 12123 1234
1234 123
45728 166 45562 10453 300 10753 123
1234 12 1234 123
123 123
9225 31795 41020 15225 16357 31582
123

43418

37895

5523
1936
11381

20614

31995
16010 . 123 1 123
123 2 123 3
4851 9267
. 12.1. :
! 1 NE; 2 NKE ; 3 R
:
, ,
ZB = (E Z) (KE KZ) = NE NKE = R. (12.1)
.
. 12.1. !

. . !

, ( ). !
(. 12.1, ). |NE| > |NKE|, ! . (L) !
(. 12.1, ), |NE| < |NKE| (. 12.1,) () !
(|NE| |NKE|). : H = L/.
, H (R) !
: K = H R.
(. 12.1, ). !
,
1 . : . . 2001. 9. . 914. !
412 12. 12.2. 413
! 12.2.
.
1996 . !
, , , ! () , !
. !
10,2 . ! ! ()
. . , , !
I ! . , !
(. 12.4), , !
2 . ! . , !
! , .
. !
1.
12.4
, !
. !
7 . 1996 ., .1 ( )

104,0 108,9 113,7 117,2 120,4 124,2 127,7 . (DD) !
100,8 106,6 113,7 120,9 118,8 129,4 130,8 (
81,0 85,9 90,7 94,7 98,9 103,2 105,9 ) , ,
76,0 81,8 73,5 89,9 98,8 108,4 111,5 ( ): DD = Z + KE.
13,4 21,5 31,6 40,4 49,8 59,7 68,5 (DS) , !
6,9 19,6 29,7 53,4 67,9 81,7 106,3 ( ) !
( ): DS = E + KZ.
!
,

, ,
: M = H. = 1
!
( !
.
): H = R + K. !
: R + K = L. !
: R + K = L. ! 12.2.1.

, ZB = L K.
, , ,
! .
, ! . !
, ,
.
.
1 , !
1 () // . 1996. .
414 12. 12.2. 415
, ! .
, , !
! !
(. 12.2, ). .
P* . 12.3, ; . 12.3,
. ! .
, PZ < P*.
, . .12.2, !
Qim(P), !
.
Qim(P) ,
.
P e,
: Qim =
= Qim(P(e)). !
:
, ,
. 12.3.
, .. P = ePZ. . 12.2,

. ( PZ > 1 Qim() Qim(P); D S
DT (e) DT (e)
PZ < 1 PZ = 1 .) , !
, , , ;
, . ,
. !
DTD = DTD (e) . 12.2,. ! !
( ), .
.
DTD = DTD e, y .
+
12.1. , !
(F) (H).
F 10 ., H 11 .
:
Q FD,A = 130 5PF , A; Q FS, A = 4PF , A 5 ;

D S
QH , A = 94 2 PH, A; Q H, A = 12PH, A 4 .

Q imF , A = Q FD,A Q FS, A = 135 9PF ,A ;

. 12.2. S
Q exH, A = Q H D
, A Q H, A = 14PH ,A 98 .
: e = P/PZ
416 12. 12.2. 417
12.5
,

DTD = PFZ QimF , A = 135PFZ 9PF , A PFZ .

P = eP Z, !
= 0,936 =1 = 0,936 =1
,
QF 32,4 35 83,2 80
QH 119,6 128 73,4 72
DD Z Z 2
T = 135 PF 9e(PF ) .
PFZ =10 ., : DTD = ( ) ,
= 1350 900.
! . !
(11 56 10 45) = 166 .
( )
2
DTS = PHZQexH, A = 14PH, APHZ 98PHZ = 14e PHZ 98PHZ . . !
Z !
PH =11 ., !

: DTS = 1694e 1078.
!
.

1350 900 = 1694 1078 e* = 0,936. NE = 0 PFZ Q imF (PF ) = PHZ Q exH (PH )
. 12.4. PFZ Q imF (ePFZ ) = PHZ Q exH (ePHZ ) e* .
,
!
. !
,
, .

Q exH , A (PH* , A ) = Q imH , B (PH* ,B ); Q imF , A (PF*, A ) = Q exF ,B (PF*,B ) .

!
.
12.2. (A
B); (F H).
. 12.4.
A , !
, ! , !
. B !
(, = 1), . 12.5. :
418 12. 12.2. 419
A !
Q FD, B = 130 5PF, B ; Q FS, B = 8PF, B ; B DTS = DD
T
D = 94 2 P S
QH,B H, B ; Q H, B = 6PH, B 2 . 194 8 194 265 13 265
96 = 130 e*= 1,09 .
( ! 8 + 14e 8 + 14e
13 + 9e 13 + 9e
.) . 12.5.
B:
D S
Q imH, B = Q H, B Q H, B = 96 8PH, B ;
Q exF, B = Q FS, B Q FD, B = 19PF, B 130 .
,
* *
Q exH, A(PH , A ) = Q imH, B (PH, B ) : 14PH, A 98 = 96 8PH, B .
PH, A PH, B A:
194
14ePH, B + 8PH, B = 194 PH, B =.
8 + 14e
B, A, !

8 194
Q imH, B = 96
.
8 + 14e
H PH, B, !
B . 12.5.
A:
B :
194 8 194
DTS PH, BQ imH, B = 96 . PF, B = 265/(13 + 9 1,09) = 11,62 .; PH,B = 194/(8 + 14 1,09) = 8,34 .,
8 + 14e 8 + 14e
B A, ! A
B: 135 9PF, A = 13PF, B 130. PF, A = 1,09 11,62 = 12,66 .; PH, A = 1,09 8,34 = 9,09 .
PF, A PF, B:
S
B Q F, B = 8 11,62 = 92,9 .
265
13PF, B + 9ePF, B = 265 PF, B = . F, Q FD, B = 130 5 11,62 = 71,9 .
13 + 9e
21 . . H B
B, A, ! S D
e: Q H, B = 6 8,34 2 = 48 . Q H, B = 94 28,34 = 77,3 .
S
A Q H, A = 12 9,09 4 = 105,1 . H,
13 265 D
Q exF, B = 130 . QH , A = 94 29,09 = 75,8 . 29,3 . ,
13 + 9e
B. F
PF, B, B
e: A Q FS, A =
D
= 4 12,66 5 = 45,6 ., Q F, A = 130 5 12,66 = 66,7 .
265 13 265 Q FD, A Q FS, A B.
DTD = PF, BQexF, B = 130 .
13 + 9e 13 + 9e
420 12. 12.2. 421
PH, A = 9,09 ., PF,B = 11,62 ., !

e = 1, , ! e = 9,09/(0,72 11,62) = 1,09.
. ! ;
: QexH, A = QimH,B QexF,B = QimF, A !
* ,
14PH, A 98 = 96 8PH, B PH = 8,82 ;
, !
135 9PF, B = 13PF, A 130 PF* = 12,05 . .
A , B .
,
. 12.6. P/PZ .
12.6
12.2.2.

= 1,09 = 1,0 = 1,09 = 1,0 !
S S ( ), !
QH ,A 105,1 101,8 QH ,B 48,0 50,9
D D . !
QH ,A 75,8 76,4 QH ,B 77,3 76,4
QFS, A 45,6 43,2 QFS, B 92,9 96,4 , !
QFD, A 66,7 69,8 QFD, B 71,9 69,8 :
QimF, A 21,1 26,6 QimH, B 29,3 25,4
1) (1 + i) !
QexH, A 29,3 25,4 QexF, B 21,1 26,6
; 2) e1e (1 + i Z )/ e0
,
A () !
. 25,4 8,82 = 1/e0
= 224 . , , (1 + iZ) , !
26,6 12,05 = 320,5 . e1e !
.
+ ,
e
. ! (1 + i )> e1 (1 + i Z)/e0,
, . ,
e e e e
i < iZ + e + e i Z, e (e1 e0 )/ e0 !
PQ ex P
PQ ex = eP ZQ im e = , . !
P ZQ im P Z e
e i Z , . !
Q im /Q ex (terms of !
trade tot); , !
e
. : i < iZ + e
e
12.2 29,3 . 21,1 . , i > iZ + e . . 12.7
F; , = 21,1/29,3 = 0,72. .
422 12. 12.2. 423
12.7 i = i Z e = e e,
NKE = 0, !
!
i Z, % i, % e e i Z + e e i
.
I 5 10 0 5

II 5 5 10 10
(NKE > 0),
III 5 4 1 0
IV 5 10 4 1
i = i Z, e < e e (!
V 5 2 0 3

VI 5 15 10 0 !
), !

e . 12.6.
: i i Z + e , .. !

!
, . i = i Z e > e e !
. . ! , .. !
! .
, e = ee, i < iZ .
( ! . 12.6 .
). , ! 12.3.
18 /., 30 /.
( 20 % , 2 %.
). ,
1800 .
e
: i = i Z + e + , ! (1800 1,2) = 2160 .; (1800 :18) 1,02 30 =
= 3060 .
.
, !

. (30 1,02) :1,2 = 25,5 /.,
, (i i Z )
!
; .
, ,
, 21 /.: (1800 :18) 1,02 21 = 2142 .
.
, = 50, NKE = 50 (0,02 0,2 1 + 30/e) = 1500/ 59.
,
:
12.2.3.
(
NKE = i Z + e e i , ) i, e
, , !

. . 12.6. .
424 12. 12.2. 425
! i, e, !
! !
, , ! , . !
e
s = i Z + e . i Z e e !
, . . !
!
!
L = i , e , , ,
+ !,
. ( !
); !, !
() i s, .. e. ! . 12.7. ,
, ,
,
B = i , e . ( ).
+ +
, .
! ,
() , ! i = i*, e > e* ,
i = i*, e < e* .
, , , !
eB Z = i , e , i, e, ,

.
eBZ ( !
i, e,
),
. , BZBZ. !
.
, ( ) , !
( ) . ! ,
, .
i e, !
: .
, !
M = (i, e) ;
, BZBZ, i, e, !
B = (i, e) ; (12.2) , BZBZ !
eB Z = (i, e) .
.
BZBZ i*,
+ + = 1, (12.2) *
e , !
, !
. i*, e*
i e. . 12.7
. ,
.
BB, i, e,
426 12. 12.2. 427

. BB ,
!
( !
) ( , !
). !

.
BB BZBZ !
i e. !
!
. 12.8. . 12.9.
, !

,
BB , BZBZ.
i = i Z e = e e, !
, . !
, , , , . 12.10. :
BB, i, e, ! (DTD ),
, ! (DD ) (STD ) !
. .
, !
i, e , BZBZ 6 (IVI), !

.
12.2.4.
,
, !
!
.
, ! . 12.10. . 12.11.
, NKE, !
, ,
.
NKE DTD, , , , ! !
DD (. 12.8). ! .
D
! ST (. 12.11).
(. 12.9). 1.
,
428 12. 12.2. 429
2, ! ,
(), 2. !
, , ab.
. , e1 > ee
(,
!
, 1.
, ! , !
(NE < 0), ! ),
ab, (NKE < 0), ! !
ce1; ab = ce1. (
, ! . 12.12. ), !
, (e e). !
!
! ce1. ab + ce1 = ga, .. !
, ,
, , ! ! .
, : !
,
, . ! ( ): !
! !
; , e > e* , . 1995 . 1998 .
, e < e* .
, ,
, ! .
. , 1947 1971 . !
,
, !
. !
!
, !
1944 .
!

. !
,
, ,
35 . .
.

. !
1 %, !

,
() . !
.
,
!
. ! . 15 !
; ! ! 1971 . . !
D
D (. 12.12) , ,
e1. , , .
430 12. 12.2. 431
, , , !
, ! !
. !
, .
2005 .
,
!
. , !
,
, , ; ,
, ! . , !
. 2005 .
(, , ) , !
! , !
!
! .
, 2005 . !
. ! ,
.
, !
, !
1.

, ! , !
, . 11, ! !
, ! .
.
2005 .,
, , !
2005 . 2005 . !
. , , !
8%. !
!
.
. !
!
! , !
!
! !
, 1.

!
. . !
, !
, ! (, !
, 2005 . ! .), ,

( ).
. !
!
1 !
1 . 1. 2005 . .
432 12. 12.3. 433
, ! 12.3.
() .
; !
1.

.................. 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 ( ) !
/ ............. 0,198 0,429 0,562 0,746 0,741 0,588 0,395
.
, ,
, ! , , !
, !
. . ,
, 3000 . 11, !
. , ,
, ,
. !
,
: , .
, , !
12.3.1.
. , !
, ; !
1996 . . 12.8. PZ, yZ, iZ.
12.8

2 :
e e/
eP Z
y D = C + I + G + Q ex Q im ,
2,05 1,24 0,6 24938 P
166 109 0,66 23980
8,33 5,8 0,7 23140 Qex , Qim !
2,03 1,5 0,74 21330
.
5,89 4,59 0,78 19058
1 1 1 27831 ePZ/P
2209 5124 2,32 6742 :
1,48 4 2,71 5749
0,48 1,83 3,82 3325
10,57 41,8 3,95 880
. ePZ/P
!
; er.
1 . 2000 . // .
!
2000. . 145.
2 . : 19921999 . ., 2000. . 167, 171. : e r .
434 12. 12.3. 435
.
, !
, ( ).
. !
, IS !
, LM ! . !
NE ISLM
er , y = Q ex er er Q im er , y . , ;
P + + + +
yD(P,e) .

, ! .
, ,
. :
, ! , .. !
! , ,
(! !
). !

P = (1 )P + eP Z ,

l = l y, i , e . . !
+ + ,
P . , !
!
.
, !
. 12.14 P0 e0 N 0,

y0. P1 !
IS LM,
,
, !
WD = PyN.
.
, . !
. 12.13.
, , !

!
IS0 LM0
, . !
P0 e 0. !

, . !
,

LM,
, !
,
, !
IS
. 12.13. .
: !
436 12. 12.3. 437

P = 0,6P + 0,4ePZ; NKE = 0,5e(iZ + e e i). !
:
y = 70N N 2; I = 260 6i; Qex =
= 60ePZ/P.
IS
y = 80 + 0,7y + 260 6i + 110 + 80e/P 0,2y
(1)
y = 900 12i + 160 e/P.
LM
104/P = 0,04y + 100 2i + 5e i = 50 + 0,02y + 2,5e 52/P. (2)
!
: ISLM ,
. i (2) (1),

. 12.14.
yD(P,e) = 241,9 +503,2/P + 129e/P 24,2e. 3)

y (1) (2),
, !
! i = 54,84 + 2e 41,94/P +2,58e/P. (4)
W S0
; !
(. . 12.14).
, 70P 2PN = 0,519N + 6P + 4e N = (64P 4e)/(0,519 + 2P)
, , !
, , !
:

yS = yS(P,e). !
. ! 64P 4e 64P 4e
2
yD(P,e) yS(P,e) ! y S (P , e) = 70 . (5)
0,519 + 2P 0,519 + 2P
P, e. ,
, , ! , ,
, : , , !
,
P[Q ex (er ) er Q im (er , y)] = e (i Z + e e i). 80e 0,2Py = 0,5e(11 + 8/e 1 i). (6)
12.4. 8.1 (6) (4),

. : PZ = 1; iZ = 11; G = 110;
Ty = 0,1; M = 104; ee = 8. !
5e 2 + 5121
, e 20 6,45e 2 104,85e
: C = 80 + 0,7y; ! y ZB0 = + . (7)
Qim = 0,2y 20ePZ/P; ! P P2

l = 0,04y + 2(50 i) + 5e; WS = 0,519N + 10P ;
438 12. 12.3. 439
(7)
P, y.
(3), (5) (7) !
dQ ex e dQ im e
: y = 1035,7; P = 0,9454; i = 21,54; ex = ; im = .
e = 2,33. de Q ex de Q im
G M, !
(. 12.9). , P = PZ = 1.
12.9 , !
, :

NE(e) = Qex(e) e Qim(e),
G M I Qex Qim y P i e N W
110 104 805 130,7 147,8 157,8 1035,7 0,9454 21,54 2,33 21,24 26,0
130 104 809,25 115,64 146,44 159,54 1041,8 0,9851 24,06 2,4 21,46 26,67
110 125 815,89 135,24 150,3 160,15 1051,3 1,0948 20,79 2,74 21,82 28,8 dQ ex dQ im
NE = e e e eQ im .
de de
!
, !
dQ ex Q dQ im Q
, ! = ex ex ; = im im ,
! de e de e

.
Q Q
NE = ex ex imQ im Q im e = ex ex im 1 eQ im .
e eQ im
! , !
! ,
, ! Q ex
. ex + im > 1. (12.3)
eQ im
ISLM. !
! (12.3) . !
. ,
(ZB0). ! , , !
1.
, J+.
, .. NE = NKE. , !
! ,
! NE = Qex eQim !
. , . !
, !
, , ! 1 Goldstein M., Khan M. The Supply and Demand for Export: A Simultaneous Approach
. ! // The Review of Economics and Statistics. 1978. Vol. 60.
440 12. 12.3. 441
, ! i

; b ZB0
NKE(i) i1 c
, ic
a
. ! i0
,
y0 yc y1 y
NKE NKE0 NKE1

45 NE 1
! NE(y)
;
. 12.15. J<
, !
J, !
. 12.15.
NE
, !
, ! . 12.16.

NE e, y = NKE e, i . ZB0 , !
+
, !
I . 12.16 .
. IV ! , !
, II ! . !
: ZB0 !
, .
. ZB0 !
I . . !
i0, (i iZ), NKE, ,
NKE0. ZB0.
, , ZB0
NE0. y0. . !
, ZB0. ! ( !
, ! ), ZB0 .
. , ZB0, !
y1. NE1. . , , !
i1. , NE > NKE, .. ZB > 0.
, ZB0 i, y,
. .
ZB0.
442 12. 12.3. 443
),
NE(y) NKE(i) , ZB0. ! ( LM
ZB0 . IS
ISLM ZB0, d). d
. 12.17. E ! ,
, , !!
. ! !
, i0, yF, !
(. 12.18). ,
I . !
II , .
. , ! ! . 12.19.
( III), ( IV) ! , !
. I II. . 12.19 E0,
!
( LM !
IS b) (
IS LM a). !
,
.
, !
, !!
.
,
IS, LM ZB0 , !
.12.17. .12.18. , !
.
, .
. . 12.19 ! !
0. ! . , !
: ! . 12.19 E0, !
, !
. ! ,
. , .. LM
, IS ZB0 !
, ( LM0 LM1 . 12.20).
!
. . ! !
! . !
( IS LM ()
444 12. 12.3. 445
, () ! IS1 LM1
. ZB0. ! !

,

.

LM , !

.
, !
!
! . 12.21.

. !

,
.
.
. 12.20. ,

IS LM ZB0.
! . !
. ! IS ZB0 !
, , , LM !
IS IS1, y2, . IS
i2. IS1 LM1 , ! ZB0 , LM .
ZB0, !
y0 . 12.22. , !
. , .

( ZB0 LM) !
. !

,
, !
, LM1
. LM1 IS1 E3,
ZB0,
.
ZB0 , LM (. 12.21),
IS : ! . 12.22.
446 12. 12.3. 447
< . , !
( IS0 IS ), ! ,
LM ZB0 (. 12.22,), , !
(. 12.22,) . ! .
, .
. 12.22, IS ZB00 !
, LM0 . , . 12.22,, !
IS ZB00 , (
LM0 . ! ). ISLM
, y1. !
IS0 ZB00
! , .
!
12.24.
! !
( 0
,
ZB01)
!
!
. . 12.24.
!
. 12.23 !

IS0, LM0 ZB00. . !
y !
LM0 LM IS1 ZB01;
. 12.23.
LM y1. !

ZB0 .
, ! ! IS1 ZB01, !
, ! . . !
IS0 ZB00 , LM1
. y1. !
!
.
. 12.10.
12.10 , !

ZB0
(. 12.25).

;
.

!
; ;

LM . 12.25.
!
LM ZB0 IS 0 ZB01 .
448 12. 12.3. 449
. ! (e = e e). !
! IS0
ZB01 . LM: !
LM0 ; . IS iZ;
! !
! ZB0.
, !
.
. 12.11. . 12.26. , !
!
12.11 ,
< !

(TB0). !
,
!

yZ > 0 y > 0 y = 0
y P,
iZ > 0 y < 0 y > 0
iZ < 0 y > 0 y < 0 . !
TB0
, , !
. yF ,
(yZ > 0, iZ > 0),
P*
, !
, !
;
!
(yZ > 0, iZ < 0) !

, .
!
. , , ! . 12.26.
1 TB0, !

. !
, ISLM !
, !
. ! . !
! TB0 y P, !
. .
, !
(i = i Z) , , !
, !
.
!
1 . 2. . !
450 12. 12.3. 451
E . 12.26 ! (LM1 LM2) IS ! !

; , (IS1 IS2). !
TB0 , ; !
. ,
. , ! ( TB0).
!
! . ! !
( LM) .
; ! .
! . 12.28 12.29 P0, y0 ( !
, . ! TB0).
, !

, !
( LM ),
.
. 12.27.

IS (IS0
IS1).

.
ISLM :
!
!
!

LM ! . 12.28. . 12.29.
IS1 ZB0. ! !
IS LM
!
! !
(y 0D y1D ). ! . 12.28. !
! LM (LM 0 LM1). !
. 12.27.
, . !
LM ! IS
452 12. 12.3. 453
LM1 ZB0. , !
IS LM (y 0D y1D ) . P e !
: .
(y0S y1S ) . . !
, , , !
, yZ, iZ PZ.
.
LM (LM1 LM0), ,
. ! ! . !
IS ! yZ
(IS1 IS0). IS LM iZ, yZ
(y1D y2D ) . iZ. IS !
! , ZB0
, .. !
(y1S y2S ) .
!
.
P = e , !
;
. 12.28. !
!
: .
P > e , !
, !
,
, ,
.
. 12.29
IS yD (IS0 IS1 y 0D y1D ) ,
!
. !
, . 12.30. . 12.31.
(y0S y1S ), IS yD !
D D
(IS1 IS2 y1 y2 ).
!
. ! (. 12.30) !
LM (LM0 LM1). ! (. 12.31). !
! IS1 LM0 ,
. , !
454 12. 12.3. 455
. ! . !
!
, ! ,
. ,
!
.
, ! . !
.
LM IS1 ZB01.
LM (LM0 LM1) .
. 12.30. IS1 LM1 ! !
D
y1 , y0D. !
; , ,
IS LM (IS1 IS2; LM1 LM2). . 12.32.
!
, !
. y0, P0, i0 = iZ. ! . 12.32.
LM (LM0 LM1 ) !
. 12.31. IS1 LM1 ! ,
yD1, yD0. ! IS (IS0 IS1). !
, IS LM ! . !
(IS1 IS2; LM1 LM2). ! .
, , !
. , , LM
IS0 IS1 (LM0 LM1). IS LM !
ZB00 ZB01.
(y 0D y1D ) . ! !
!
!
,
, !
yZ ( ), iZ
(y0S y1S ) .
( ). ,
IS LM
, ,
. ,
.
IS LM .
!
, !

!
y D P , e , .
+
y S P , e . ! !
+
, LM !
, ! . !
,
456 12. 12.3. 457
IS (IS1 IS0). !
, i, e, BZBZ, !
. !
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: ! !
. ! !
ZB0 , ! .
i = iZ. . ,
. 12.33 0, , !
. . ,
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, ! ,
: ePZ/P = const. ! 1, 2. !
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: = Z, ! ,
Z
: e = . ()
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1. !
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, BZBZ , !
,
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, , 2,
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, (12.2) . 12.7. ! ,
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i, e . , !
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, , , + . 12.33.
!.
+
458 12. 12.3. 459
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, BZBZ
(. 12.34), ! . !
! BZBZ
, i . (. 12.37). ,
! , , , !
i e. ! ,
, .
(i = iZ = const) !
. 12.34. , !
. . 12.37
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, ; !
(. 12.35). ! ,
! ,
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! . 12.37. <
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BZBZ. !
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, ! !
, !
(. 12.36). !
, !
; . . !
12.36 , BZBZ ,
. ! .
. !
. 12.12.
12.12

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, !
. 12.35. . 12.36.

460 12. 12.3. 461
. !
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, !

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,
, .
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1970! .1 . 12.38. <
2.
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!
! i0, e0 !
P0, e0. , !
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,
, !
. . 12.38 !
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:
1. !

M = (i, e) ; .
=
B (i, e) ; !
eB Z = (i, e) ; , .
Z
= M + B + eB ; ; . 12.38 !
y = C + I (i) + G + NE (e);
,
P P
NE !
Z
eP .
= B .
?
,
, , NE = BZ = 0. !
. 12.38. , BZ = 0
! , !
. .
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462 12. 12.3. 463
, 12.3.2.
. !

.
, . ,
, !
.
, . ! ISLM !
, ,
, e r1 > er0, .. , . 12.40. IS LM
, . !
. 12.38 E1 b. ,
,
: . , !
, ! .
: !
;

, ;
!

.
!
. 12.39.
. 12.40.
. !
. 12.41 12.42 IS
. 12.39.
(P, i, e) !
. (stationary
steady state) , !
: K = M = B = BZ = 0; !
,
. . 12.41.
464 12. 12.3. 465
(IS0 IS1); . ! !

, !
, . !
( ), IS
(IS0B IS1B). !
.
. 12.43.

, . . 12.43
LM (LM1A LM2A), LM
(LM0B LM1B). !
(y y0) !
IS (IS0 IS1; IS0B IS1B). !
. 12.42.
!
(y1 y0).

.
. 12.41 LM (LM0A LM1A),
LM (LM0B LM1B). !
, !
IS LM.

, . !
, , . 12.42
IS1A IS2A IS0B IS1B. ,
. 12.44.
!
.
< . ! LM ,
. 12.43 12.44 LMA (LM0A LM (. 12.44). !
LM1A), ; !
, . ! .
. ! .
. , ,
466 12. 12.3. 467
. . 12.44 ,
IS (IS0 IS1), IS ! .
(IS0B IS1B). , ! ,
, , ! P Q (y ) eP Q (y )
Q exB = A imA A Q exA = B imB B .
, ; ePB PA
. !
! GA, GB, MA, MB, yA, yB, PA, PB, NA,
NB, WA, WB, e, i. !
. 12.13. GA, GB, e, (RA + RB), yA, yB, PA, PB, NA, NB, WA, WB,
RA, RB, i, R .
12.13 ,
, , , !

. !
,

, .

;
12.7.
: A = 80 + 0,7yA;
! QimA = 0,2yA; !
S
lA = 0,04yA + 2(50 iA); WA = 0,5N A + 1 PA ;
PA = 0,6PA + 0,4ePB . !
2
: y A = 70N A N A ; !
IA = 260 6iA; QexA = 0,1ePByB/PA. !
GA = 110, MA = 104.
:
! B = 100 + 0,6yB;
: QimB = 0,1yB; lB = 0,1yB + 2(40
iB); WBS = 0,8N B + 10PB ; PB = 0,8PB + 0,2PA/ e .
: !
y D = C (y ) + I (i ) + G + Q (P , P , e, y ) Q (y ); 2
A A A A A A exA A B B imA A y B = 120N B 2N B ; IB = 300 8iB ;
A
M / P A = l ( y
A A A , i ); QexB = 0,2PAyA/ePB. GB = 90,
y S = y S (P , P , e); MB = 80.
A A A B

y BD = C B (y B ) + I B (iB ) + GB + Q exB (PA , PB , e, y A ) Q imB (y B );
M , iA = iB. !
B / PB = l B (y B , iB ); !
y BS = y BS (PA , PB , e); ( ).
.
i A = iB , .
, , ! 01
, ePB y B
y A = 80 + 0,7y A + 260 6iA + 110 + 0,2y A. (1)
1 . . PA
468 12. 12.3. 469
(4) iB (5) yA
(8), !
104 52
= 0,04y A + 100 2iA iA = 0,02y A + 50 . (2)
PA PA
D S D 355,6 PA (33,3PA + 69,3 + 4,4ePB + 17,8e 231
, ePB / PA )
W A = W A ! yB (PA, PB , e) = 188,9 + + . (9)
PB ePB (0,62PA 0,04ePB )
PA, PB, e, !
64PA 4ePB
70PA + 2PAN A = 0,5N A + 10(0,6PA + 0,4ePB ) N *A = . , ,
0,5 + 2PA
,

y D S
A (PA , PB ,e) = y A (PA , PB , e)
D S
64PA 4ePB 64PA 4ePB
2 yB (PA , PB ,e) = yB (PA , PB ,e) PA = 0,766; PB = 0361
, ; e = 1605
, .
y SA(PA, PB , e) = 70 . (3) D 800 1040 D
0,5 + 2PA 0,5 + 2PA yB (PA , PB ,e) = 200 + + 0,4y A (PA , PB , e)
PB PA
.
0,2PAy A
y B = 100 + 0,6y B + 300 8iB + 90 + 01
, yB . (4)
ePB

80 40
= 01
, y B + 80 2iB iB = 0,05y B + 40 . (5)
PB PA
D S
WB = WB
P * 112ePB 2 PA
120PB + 4PB N B = 0,8N B + 10 0,8PB + 0,2 A N B = .
e 0,8e + 4ePB

2
S (P , P , e) 120 112ePB 2PA 112ePB 2PA
yB A B = 2 . (6)
0,8e + 4ePB 0,8e + 4ePB
40 800 1040
0,02y A + 100 2iA = 0,05y B + 40 y B = 0,4y A + 200 + . (7)
PA PB PA
(1) iA (2) yB
(7), ! . 12.45. ,

150PA + 312 + 20ePB + 80e 104ePB / PA

yD
A (PA, PB , e) = . (8)

0,62PA 0,04ePB . 12.14.
470 12. 12.3. 471
12.14 ,
, . 12.16
. 12.46.
y I G Qex Qim
1081 836 238 110 113 216
1492 995 270 90 286 149
50 . = 0,824;
= 0,376; =1,445
(. 12.15 . 12.45).
12.15
GA = 50),
(

y I G Qex Qim
13 9 30 50 14 2
10 6 40 0 45 1
IS
(IS0 IS1),
(y 0DA y1DA ).
; LM (LM0
LM1).
,
. !
S S
(y 0 A y1A ),
IS (y1DA y2DA ) (IS1 IS2).
, !
. ! ! . 12.46. ,

, ! !
. 12.16
! MA = 20),
(
, IS yD (IS0B IS1B
y 0DB y1DB ).
y I G Qex Qim
; LM (LM0B LM1B), ! 19 14 4 0 5 4
. ! 1 1 7 0 7 0
( )
!
(y 0SB y1SB ) . LM (LM0 LM1),
, , . ! : y 0DA y1DA . ! !
, ! ,
. . !
472 12. %8 473
6
IS yD ! 1
2
(IS0 IS1 y 0DA y1DA), ! 4
( y 0SA y1SA ).
LM (LM1 LM2). 2
, 0
; !
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
. 2
! %
8
. , 1
IS yD (IS0B IS1B y 0DB y1DB );
S S 6 2
(y 0B y1B ) .
! 4
, LM (LM0B LM1B). !
2
.
0
1968
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
1
%14
12.4.
12 2
, ! 10
! 1
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.
? 1970! . ! 6
. 4
.. ! 2
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0
1946 . , 1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998
! %
8
, 1. 2
6
!
, 1978 . ( ). 4
8 1967 .
1
, 2
, , !
0

1 1968 1973 1978 1983 1988 1993 1998
. , . 12.47,
. 12.47. (1) (2)
30 2.
19681998 .
1 ., . . ., 1992. . 1. . 242. a ; ; ;
2 . : Chancen auf einen hoeren Wachstumspfad // Jahresgutachten SVR. 2000/01.
474 12. 12.4. 475
2000 . ,
! . 12.48. !
(20002010 .),
, ! !
, ! ,
.
! !
, . t0 !
! t1.
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1. , ! . 12.48.

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, 2. !
! ,
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1 90! , , (! , 30
) , : !
, ! , ! .
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!
// . 2002. 8. . 13).
2 !
. !
(.
. 2000. 68. . 7). !
476 12. 477
,
. , ! . ,
1962 . 6! , 15! ! ,
1995 . : ,
, ! , , ,
. ( 1.
) ! ( ! !
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1. .
33 , !
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! 2. !
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( ). .
, , ,
1 1 . . : XX !
. . ., 1992. . 1. . 307.
2 . . ., 1997. . 696697. // . 2001. 2. . 101.
478 12. 1 479
.

; K = const
: ! : e = e = const. !
.
, .
(R)
!
(K), . . :
.
, ! M = R + K. (1)
. ! l = l y y + li ( imax i ) !
! ly, li, y, imax : l = a0 a1i. !
.
,
R+K
, ! = a0 + a1i. (2)
P

. !

! P = ePZ (3)
!
. ,
i = iZ + e (4)
, !
! (2) (3) (4),
.
!
R+K
eP Z
( ) ( )
= a0 a1 i Z + e R + K = e a0 P Z a1i Z P Z a1P Z e. (5)
.
! !
( )
: M = e a0 P Z a1i Z P Z , .. !
, , !
!
. ,
. : K = R, !
e :
1: ( )
R = M K = e a0 P Z a1P Z i Z K . (6)
1
R0 /K (),
! !
, , . !
! ,
. .
. < , !
1 Flood R.P., Garber P.M.: Collapsing Exchange Rate Regimes: Some Linear Examples // (!
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480 12. 2 481
)
.
=
Z
(
e a1P K + K 0
=
e K 0 a1P Z

).
. ! R = 0 ! K K 2
K
(5)
. P Z = 1; i Z = 0,05. !
( )
M = K = e a0 P Z a1i Z P Z a1P Z e. (7) l = 12 100i . K0 = 10 !
40 e = 2
= 0,1. , !
Mt = K. ! (6), R0 = 4. !
, 25,7 :
; ! 2 (12 1 100 0, 05 1) 10 100 1
= 25, 7.
0,1 12 1 100 0, 05 1
et = 0 + 1M t . (8)
2:
et = 1Mt = 1K, !
1
.
M t = ( 0 + 1M t ) a1P Z 1K , (9) : yS = yF = const. !
a0 P Z a1i Z P Z .
0 1, (9) :

eP Z
0 y D
= Ay F .

K = + (1 1) M t . P
1a1P Z
PZ = 1,
K = const, 1 = 1/;
02 a1P Z K ln yD = ln A + ln yF + (ln e ln P); (1)

K = 0 = .
a1P Z 2 (G + Ia),
.
, !
.
a1P Z K Mt ,
et = + .
2
ln A (1 ) ln y
, Mt = Kt = K0 + tK, ln y = ln A + ln yF + (ln e ln P ) ln P = ln e + . (2)

a1P Z K + K 0 t K (2) ,
et = + . (10)
2 .
( = const)
(10) !
. .
, et = e ,
1 Dornbusch R. Expectations and exchange rate dynamics // Journal Pol. Economiks.
(10) !
t = et = e : 1976. 84. P. 11671176.
482 12. 2 483
, I IS , (2), !
, yD yF. P e, !
. . . , , ,
, IS !
.
L y
= ln L = ln P + ln y ln i . III (3) LM
P i i P,
(M/P = L/P) .
ln P ln M + ln y IV KK, (4), !
ln i = . (3) i e, .

. , ! : P0, e0 = ee, i0 = iZ. !
e
i = iZ + e . i iZ .
, . . (3), M
LM , !
ln i = ln i Z + ln e e ln e . (4) P. i0 = iZ
! P1. P1
, e1. !
. i0, e1 , KK
(2)(4) ! .
P, e i. , P1 ,
! i0, P1, e1.
. 1. , !

. ,
i1,
e2, !
. !
, A (. . 1), !
.
, !
. !

, .
, !
i0, P1, e1.
. 2.
KK IS !
P, e,
KK'
. !
!
. 1. I (3) (4)
484 12. 2 485
ln P ln M + ln y , !
= ln i = ln i Z + ln e e ln e
IS (. 4, ).
(5)
ln P = (ln M ln y + ln i Z + ln e e ) ln e .
. 4.
, , !
, !
(. (5)), !
.
. !
. 2.
,
. !
. ; ! !
(5) . .
, (4),
I (. 3). ,
(2) (5) , : NE = NKE.
!
IS, (1) !
. ! (4),
P0,e2, !
P1,e1. ln e ln P = (ln i Z + ln e e ln e ln i)
. ! ln P +
ln i = ln i Z + ln e e + ln e ,

! .
. ! , P, e,
(2) (5) IS , !
,
. 3.
(. 4). !
ln P ln M + ln y ln P +
= ln i Z + ln e e + ln e
(. 4, ); P0,e1 !
(6)
, . (ln M ln y + ln i Z + ln e e ) +
. ! ln P = ln e .

486 12. 487
(6), !
!
!

( ). !

! 13
! ( ,
.. !
, (6)
(5)). , 8.3.1, !
. 5. ! !
!
!. .
. 5 !
.. . ,
. ,
, , , 1. !
P e, : !
dP/dM . .. (!
) !
. 20 .
, !
2.
13.1.
3.1 ,
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488 13. 13.2. 489
! , , !
, ! ? ,
! N * !

. . , ! N (. . 13.1).
(y~ < y0 ). ! !
, , ! *
~
! (C < C 0* ) .
. , , !
. 13.1 , ! , .

. . , !
3.10 . 13.1 , , , .
( WN, ), !
( ). , !
!
. ,
, !
() . !
, . .
,
, .
!

.

. !
. 13.1. ,
, !
.

WN !
, ! 13.2.
. I ,
(C0*) (C1*), ! , (!
. ) ,
(N*, y*, C0*, C1*), ! !
, . .
, ! ,
. ! .
!
, . : U = CF , ; F ;
490 13. 13.2. 491
N = 24 F . !
, : 3 4 3
PC = WN + , P ; W ; 0,75P 0,75P 0,75P
= Py WN = P W = 0,25P . (13.6)
( ), ! W W W
. !

! :
: = CF (PC WN ).
3
: 12W 1 0,75P
C= + ; (13.7)
0,5 F /C = P ; (13.1)
P 8 W
4
0,5 C/ F = W . (13.2) S 1 0,75P
N = 12 . (13.8)
, 6 W
F = PC /W 24 N = PC /W N = 24 PC /W . (13.3)

(13.3) , !
N D(P ,W ) = N S (P,W );

C (P ,W ) = y (P,W ) .
+ 24W 24W
C= ; NS = . .
2P 2W .
! W = 1
. !
, !
1
. , ! (0,75P )4 = 12 (0,75P )4 P = 2,39 .
: 6
y = N 0,75. ! , (13.4)(13.8) !
: dy/dN = W/P. :

C = 5,74; y S = 5,74; N S = 10,29; N D = 10,29; = 3,43 .
4 , !
0,75 W 0,75P
= N D* = . (13.4) , . !
N 0,25 P W .
! , , !
, ! ,
. !
!
0,75
0,75P 4 0,75P
3 . !
y =
S
= . (13.5) ,
W W
.
492 13. 13.2. 493
! , !
, , !
, . .
, ! .
. ,
~
, , , , : PC = WN +
, .
, ,
. , ~
, N S = (PC )/W = 2 3,38 169
, = 5,06.
, . , !
! ,
. () (!
. ) .

, . . 13.1.
, , !
13.1
, , !

, ,
.
, !
(W = 1; P = 2,39) (W = 1; P = 2) (W = 1; P = 2)
P = 2; W = 1.
C 5,74 6,42 3,38
. (13.4)(13.8) y 5,74 3,38 3,38
NS 10,29 11,15 5,06
, ; N D* = 5,06; * = 169
C * = 6,42; y S* = 3,38; N S* = 1115 , . ND 10,29 5,06 5,06
3,43 1,69 1,69
2 (3,38 6,42) = 6,09,
11,15 5,06 = 6,09. ,
,
. , !
, , , !
, ! . 13.1. !
. ! : !
C* = C*(P,W) ! 5,06 + 1,69 = 6,75 . . ,
~ ~
C = C (P ,W , N ). 2 3,375 = 6,75 . . !
.
~
PC = WN + , , !: !

~ , !
C = (WN + )/ P = (5,06 + 169
, )/ 2 = 3,38 . . 13.1. !
494 13. 13.3. 495
, !
. .
, !
, . 13.2.
,
, , ! !
, ! , !
, , , !
. , ! !
,
. ( H).
!
N*,C* !
13.3. .
N,C ! . 13.2.
H, !
! !
, . ,
. , !
, , , C N, .
. , !
! , , !
() .
: U = U(C0, F0, C1, F1) max. , ,
, ?
: 1 = (1 + i)(y0 0) + 0. , , , !
, .
: S = y0 C0 = M/P. , , B,
: !
U = U(C, (T N), M/P), ; ! . , A, ,
PC + M = WN + . . A B
, ,
() ! .
, D E, !
, E !
WN + PC , D. D E !
U = U C ,(T N ), .
P ,
! , E, ,
! D.
496 13. 13.3. 497

, !
~S ~S
: N = N (,C ) .
, !
.
. 13.2 . 13.4 , !

. ! !
N1 , ! .
, ! ,
K. H !

. , , H. !
~ !
N1 C1. !
~ , K.
N2, C 2.
, ! , !
, ! F.
~ ~ . 13.4 !
: C = C (, N ), (P, W, ),
. ! . 13.4.
, ! :
!
!

! , !
!
: y = y(N ) , ! ~
( C N *N , N *N
*
~
C *C ). , !
!
!

~ ~ : , !
: C = C (, y).
, ,
!
.
!
! 13.1. : PC +
. ! + M = WN + 10

. 13.3. U = C 0,5(24 N )0,4(M / P )0,25.

: C = C ().
. !
!

!
. 13.3.
= C 0,5(24 N )0,4(M / P )0,25 (PC + M WN 10) .
C1 C2 !
~ ~
N1 N 2 .
,
(24 N )0,4 (M / P )025
,
2C 0,5 (M / P )025
,
C 0,5 (24 N )0,4
= P ; = W ; =.
0,5 0,6
2C 5(24 N ) 4P 025
,
M 0,75
498 13. 13.4. : 499
: N*S = 12,17; C* = 7,39, (13.12)

5W (24 N ) 5W (24 N ) (13.13)
:
C= ; M= .
4P 8 20 + 2 N 16C + 40
C = ; N= .
, 6 13
, ! . 13.5.

360W 80
NS = ; (13.9)
23W
240W + 100
C* = ; (13.10)
23P
*
120W + 50
M h* = . (13.11)
23

.

N , :
PC + M = WN +10,

= C ( 24 N ) ( M P ) ( PC + M WN 10 ).
0,5 0,4 0,25
:
. 13.5.
(20 + 2WN )
C = . (13.12)
3P
13.4. :
(13.12) ,
( !
W) 2W/3.
N
. , !
N
C , : !
PC + M = WN +N10, N : y = y(N). !

= C 0,5 ( 24 N ) ( M P )0,25 (CP + M WN 10 ).
0,4
ND*= ND(W,P), !
, : yS*= yS[N(W,P)].
: , W, P
8 PC + 120W 80 ,
N S = . (13.13) . ,
13W
,
, W = 1; P = 2.
. 13.6.
(13.9) (13.10) !
W, P !
( ) !
500 13. 13.4. : 501
, !
. , !
( F), . 13.7, , !
. ! , !
W, P ! .
(! , !
) . , !
! ND* , !
( F). ! C . , , !
! yS* ,
N . !
. 13.7. , .
. 13.6. .
F.
W, P, , .
C, y C, y
13.7, ,
y (N) , .
y (N)
F N D* , , ,
yS*
C*

H
H
C ; !
C
C C*
F
C
C
C N .
yS*
, . !
R
.
W P
() !
, . 13.7, :
ND* N NS* N ND* N NS* N
C, y C, y , ,
y (N)
H yS* y (N)
C* .., R.
F F
yS* , . 13.7, ,
, !
y C* H
!
S
. NS* , !
y . (C = y )
N .
!
N NS* ND* N NS* ND* N . .
W P !
. 13.7. :
; ; !
; : N !
502 13. 13.4. : 503
, !
C, y

C, y

C, y
.., !
S.
, , !
. 13.7, .
, F, !
.
! N N N
! . 13.8.
. +
.
, (13.14)
, N N

. !
C ( ) > y (, N ) ; N S (, y ) < N D ( ) (13.17)

W, P? , W, P
, ! N N
, , !
N ( , y ) = N D ( ); (13.18)
N N N
!
C ( , N ) > y ( ) ; N ( , y ) > N D ( ) ,
S
(13.14) : y = y S ( ). !
. 13.9. F NH (. 13.9, )
;
N N
F NH (. 13.9, ). , !
C ( , N ) < y ( ) ; N ( ) > N ( , y ) .
S D
(13.15) , !
, ! . 13.9, .
W, P C, y C, y C, y
,
N
N C ( , N ) = y ( ) ,
(13.16)
, N = N D ( ) , !
.
. 13.8. !
CH F (. 13.8, ) ! N N N
, CH ! . 13.9.
F (. 13.8, ),
W, P, F CH
(. 13.8, ). (. (13.15))
(. (13.17))
504 13. 13.4. : 505
!
. ! !
: , :
N N
18W + 1,6P 2 12W + 2,6 P + 2,5 6W P + 1, 25
C = y (, N ) ; N ( ) = N (, y ) ,
S S D
(13.19) NS = ; C= ; M HD = .
1,15W 1,15 P 1,15
.. , W, P, , !
(. 13.10). ,
. , ! , :
W, P, , 4
6P 18W + 1,6P 2
= ;
( . 13.10, 13.7, ). W 1,15W
3
C, y C, y C, y 6P 12W + 2,6P + 2,5
8 = + 22;
W 1,15P
3 4
6W P + 1,25 6P 6P
22P = + 8P W 5.
1,15 W W

. W = 1,45;
N N N D S S
P = 0,475.
N N = N = 14,9; y = C + G = 60,7.
. 13.10. !
N = N
: N N
13.2. , !
6W + 0,4PC 2 P + 0,5WN + 2,5
, : y = 8N 0,75. N = ; C= .
0,65W 0,75P
U = (C 4)0,5(24 N)0,4(M/P)0,25. W, P !
. . 13.11
!
() ; .
: WN + 5 = PC + M.
C, y C, y
; ! 70 70
G = 22 y 22. ! 60 H 60
. F F

H
= 8PN0,75 WN !
50
50

40 40
:
30 30
4 3 20 20
6P 6P
ND = S
; y = 8 . 10 10
W W 0 0
5 10 15 N 5 10 15 N
506 13. 13.4. : 507
C, y ! W CK
C, y 80
!
70 H 70 E
F 1,45
60
60
F H .
50 50
40
. 13.12 , !
40 CI
30 30
!
20 20
, KI
10 10 . 13.13. 0
0 0 0 ! 0,475 P
5 10 15 N 5 10 15 20 N
W, P, ! . 13.12.
. 13.11. 13.2:
. W, P
(W = 1,5; P = 0,45);
(W = 1,6; P = 0,7); (W = 0,75; P = 0,25); , , ! W CK

(W = 1,16; P = 0,4) , F
0. ! 1,45
E
, W, P ! , !
.
(13.16), ! . CI
U
(CK), ! , , KI
: , !
0
P + 2,5 0,5W 6P
4 3 ! 0,475 P
6P 6P
+ + 22 = 8 W = .
0,75P 0,75P W 13 ! . 13.13.
W 17,5P + 2,5
,
3P !
, (13.18), ! .
(CI), !
( ) !
6 P 3 6 P 4 ( F).
6W 2 0,4 P
+
8 22 = . ,
0,65W 0,65W
W W , . ! !
, ,
(KI), W, P, .
, !
(13.19) (. (13.10)). !
0,75 , ,
12W + 2,6 P + 2,5 18W + 1, 6 P 2
+ 22 = 8 . , !
1,15 P 1,15 P
. .
. 13.12 , 0F , !
W, P ; :
, . 13.11.
, .
508 13. 13.5. 509
, !
(. . 13.13); ! .
, ! .
EF, !
. , ,
, .
, . 13.14,
y0, P0,
( U) . , N0,w0. w1
S S
, (y 0 y1 ) !
. , ! P0 P1. !
. y1 N1. , !
, , (
. ) . !
. ( ),
, ! ( ).
, ! , !
. . 13.13: .
0F ,
.
13.5.
!
!, : !
? !
, !
.
!

.
!
( !
. 13.14.
). . 13.7 , !

, F, ,
. !
! !
: ! . !
, .
510 13. 13.5. 511

, !
dy C~ dN
. , ! = +1
dG N dG dy 1
, , ! ~D = ~ ~ . (13.20)
! dN = dN dy dG C ND
dG
1
y dG N y
. ,
D D (13.20) . ,
(y0 y1 ) , !
P2 w2. :
y2, P2, N2, w2, .. ~ ~
PC WND
.
. WN Py
!
( R , !
~ ~
. 13.7, ; y (, N ) = y (, N ) N (, y ) = N (,C ) )
D S D S

, .. . ! !
! . ! ,
, : .
, !
; ! !
, !
,
, ! y W Py WN
> >1 < 1.
. N P WN Py
.
, ! , !
(. (13.20))
, .
: ! !
,
. ( S .
13.7, ). ,
.
! . !

. !
~ ~
y = C (, N ) + G; N S = N D (y). :

, G
!
(y),
..
.
512 13. 513
13.6. ! !
.
, !
!

. , ! 20 . !
, !
, !
: , ! ,
! . , !
, ! , !
. .
!
, ! ,
, .
. ! ()
, ! .
.
( !)
. 13.15. ( , ,
), ,
(p) ! (
! ).
, !
: D = D(p, yD). , !
! .
, !
, !
, p0, Q0. .
! !
.13.15. , , !
! .
p1, Q1. ! !
! , !
, ! . !
. , !
Q2 . .
!
. ! , !
! .
514 13. 515

.
.
!
. !
!!
( ),

.

516 V. 517

.
, !
(. !
)1.
!

, !
. , %,
. 19831992* 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000
3,4 2,2 3,7 3,7 4,0 4,2 2,8 3,6 4,7
, 3,3 1,4 3,4 2,7 2,9 3,5 2,7 3,4 3,8
. ! 4,7 6,3 6,7 6,2 6,6 5,8 3,5 3,9 5,8
!
, . ! * .
!
. , !
, , , :
. , !
, ! ;
.
, ; !
(y/K) ;
.
, (y/L) !
, ! ;
. ; !
(K/L) ;
. (/K) !
! ; y = + wN, !
, ! !
. , , .
. !
. , ! .
, : !
,
!
.
!
, ( !
), , 1 World Economic Outlook. Oct. 2001 // IWF. www.iwf.org.
518 14.1. 519
!
, !
!
( !
)
14 y = min {qN, K},

q !
.
qN < K, !

, qN < K . !
: , !
qN = K.
,
!
.

:
.
?
1. !
!
,
,
:
. x = x(t)
x = xt. , min {qN t , K t } = C y yt + I t .
, t . ! !
x t ,
d ln x (t ) 1 dx N t = (1 + n)t N 0 = e nt N 0 ,
x t = = .
dt x (t ) dt e ; n !
! .
: !
, Kt = It1.
= x + y ;
xy ,
! s = 1Cy
x / y = x y ; Kt = I t 1 = St 1 = sy t 1.

Kt !
x a = ax .

y tS = K t = syt 1 y tS = s .
14.1.
1 . .
, !
,
! . Harrod R. An essay in dynamic theory // Economics Journal.
1939. Vol. 49; Domar E. Expansion and employment // American Economic Review. 1947.
. Vol. 37.
520 14. 14.1. 521
, 14.1

. s, t K yS S I C yD y/y
0 600 150 30 30 120 150
. . 1 630 157,5 31,5 31,5 126 157,5 0,05
, ! 2 661,5 165,4 33,1 33,1 132,3 165,4 0,05
3 694,6 173,6 34,7 34,7 138,9 173,6 0,05
. 4 729,3 182,3 36,5 36,5 145,9 182,3 0,05
? 5 765,8 191,4 38,3 38,3 153,2 191,4 0,05
D
: y t = I t / s . !
D
y t 1 = I t 1/ s , 14.2

ytD I t
= It . t K yS S I C yD ySyD
y tD1 I t 1
0 600 150 30 30 120 150 0
1 630 157,5 31,5 30,9 126 156,9 0,6
, 2 660,9 165,2 33,0 31,8 132,2 164,0 1,22
3 692,7 173,2 34,6 32,8 138,5 171,3 1,85
4 725,5 181,4 36,3 33,8 145,1 178,9 2,51
I = s . t (14.1) 5 759,3 189,8 38,0 34,8 151,9 186,6 3,19
! !
It s, yt y t .
S D
.
I t > s ! ?
, ! !
K/N = q/ =
, It > s . It < s , y t > y t ,
S D
= const. , !
! !
, : N t = K t . ,
. , ! , s. !
. !

14.1. t0 !
: K = 600; = 0,25; yS = 150; s = 0,2; C = 120; s = n. (14.2)
I = 30; yD = 150. t1 ! !
0,2 . 0,25 = 0,05 = 5%, , !
! .
(. 14.1). !
3%, , , !
(. 14.2), ! ( ), !
, ! (
.
).
522 14. 14.2. 523
1. . ! .. !
: !
() .
, (); !
!
( ). .
! ! !
sb sw. !
y y . < * !
N+y= K ! *
N K . 14.1.
;
y/N = w; y/K = r ( w !

; r ), y = wN + rK

,
rK rK .
S = sbrK + sw(y rK ) s = sb
+ sw sw .
y y
rK/y =
= . !
14.2.
!
s() = sw + (sb sw) .
:
(14.2), ! !
! , !
, ;
[sw + (sb sw)] = n . , !

, !
;
n/ sw , !
* = . I = S;
sb sw

. 14.1 ,
s(). .

. 1 . 2.
. > *,
n ny
s> sy > S > nK I > nK , 1 Solow R. A contribution to the theory of Economic Growth // The Quarterly Journal
of Economics. 1956. Vol. 70.
2 Swan T. Economic Growth and Capital Accumulation // Economic Record. 1956.
1 Kaldor N. A model of economic growth // Economics Journal. 1957. Vol. 67. Vol. 32.
524 14. 14.2. 525
. ! q , sq !
, ( ).
n , !
,
N t = e nt N 0 ; dK t = I t = St = syt .
. sq* = n !
, ! ,
; ! , n !
, ! *. !
. !
! , ,
: y t = Kt N t1 . ; !
.
, !
!
: !

! y K
y = K N 1 = q = .
, ! N N
. ,
. (14.3)
,
1
, s s 1 * s 1
. s = n = 1 * = ; q = .
n n n
t = K t / N t , t = K t / N t .
: N t = n , , sq* = n?
.
dK t syt syt / N t sqt , (!
K t = = = = . ) 1 < ;
Kt Kt Kt / N t t
sq* > n1, ,
! . !
, 1, .
sqt *. 1 > !
t = n.
t !
.
qt = q* t = *
, !
( t = 0). ,
!
sq* = n* (14.3)
, , .
. !
(14.3). . 14.2 q().
526 14. 14.2. 527
, ! . !
* !
, ! , ,
* .
, , q/ = , (14.3)
q y/N y : s* = n. !
= = = .
K/ N K .
!
. 14.2. ! . !

; , . !
1 ,
y K dq
= K 1 N 1 = = . ; ,
K N d *. . 14.2 14.3 , > * < *, !
y/K = r, .
ab tg 0 !
, 0 w; . = const, K t = N t = n .

. q() !
w/r, !
II r, 0a = 0. K t = N t = y t = It = n .
(14.3)
, !
. 14.3.
,
sq() ;
q(), s < 1. ! .
, , .
, ! !
. ! n s. !
. 14.4 n . !
q* *. !
n , .
!
! . !
, ! 1,
. 14.3.

n ! !
.
. sq !
( , ) . 14.5. sq . !
528 14. 14.2. 529
! . !
! !
, , ! : C / N c max !
. .
y I K K K
c= ; I = K ; =
N N N K N

y K y K K
c= = = q( ) K .
N N N K N

d (c ) dq dq y
= K = 0 = = K .
d d d K
. 14.4. < . 14.5. , !

, !
.
! ,
, ,

c s.
, !
! ! 2 1
dy/y, q, 1 1 1
s s
( )
!
s 1
= 1 1
d c
. c = (1 s)q * = (1 s) , .
dy/y n ds
!
n 1
!
,

! 2 1
1 1 1
s = s s=. (14.4)
. ! 1 1
! (14.4) :
, +
. 14.6.
. 14.6.
.

!
, !
(14.4) ,
! .
, ! , !
. , . 14.7.
530 14. 14.2. 531
!

rKq
qsw + (sb sw) = n sw + (sb sw)r = n . (14.5)
y
! , .
! , !
. ! : !
, s ,
c , ! (14.5) n; !
,
! (14.5) n. , !
, ! , !
n, .
! . !
. 14.7. , y/ K = K , , , !
! !
K = n . ! : q() . !
, !
, n ! !
. sq. . ,
. ! , !
!
, . q() ,
. ! . 14.8, (14.3)
. ,
(s = s(r)) ! . 14.9, .
(
) .
: s(r)q = n. ()
!
*
(),
, sq:
< sq , > .
s = s(r) !
, s = const.
. (. 14.1) !
:
rK . 14.8.
s = sw + (sb sw ) .
y
532 14. 14.2. 533
q T = (y + iB). () !
a
sq() !
n : = G T + iB. ,
!
: I = S = S G + T iB. !
(s),
, : S = s(1 )(y + iB).
!
yt = Nt1 Kt q = .
*1 *2 n, !
:
. 14.9.
dK = I + I g = S G + T iB + ab y =
, 2*,
: ! = s (1 )( y + iB ) ay + ( y + iB ) iB + aby =
, = s + (1 s ) a (1 b ) y (1 s )(1 ) iB.
1*,
3*. , , !
q1*, 1*, ! , , y/N q =
: d = dK/N n. , , !
2*, ! : i = y K = 1
. B/N . !
:
, . 14.9, . !
1* 2 * d = s + (1 s ) a (1 b ) (1 s )(1 ) 1 n. (14.6)
( sq() ). ! (14.6) !
, , ;
, , .
. , !
. . 11.4 , , dB = = (a )y + (1 )iB d = dB/N n; :

. ! d = ( a ) + (1 ) 1 n. (14.7)
. !
. d = d = 0. ,
(14.6) (14.7) ,
(a)
,
G = ay (b) !
, :
(Ig) !
: Ig = bG = aby. ()
s + (1 s ) a (1 b ) n
, ! = ; (14.8)
(B), : (1 s )(1 ) 1
534 14. 14.2. 535

(a ) . , !
= . (14.9)
n (1 ) 1 s = n; !
s n, !
(14.8) ,
:
, !
(14.9) ,
y K N 1 1
= = = .
. K K
1
(14.8) (14.9) ! !
= 0,25; a = 0,22; b = 0,6; = 0,2; s = 0,3; n = 0,03 !
. 14.10. , , !
(14.9) . . 14.11. s n = ,

!
16
!
X 1 .
12
n > 0, 0
8
0 , !
!
4 !
. 14.11.
2
0 .
5 10 15 20 25 30
,
4 .
( ) !
8
. 14.10. d y /y

= N K,
d (y N / y K )
: 1 , 2
, ,
. 14.10 ,
( > 0) !
. 1%, .
, , ! = 1.
(14.8) (14.9)
. , X !
, Y . ! 1
! y = bK + (1 b ) N ; < 1; 0 < b < 1.
.
536 14. 14.2. 537
! 14.3
: = 1/(1 ). 0, y
y = AK b L1b , y y = min {bK , (1 b ) N }.
!
t N K y q

0 10 80 34,8 8 3,5
1 1
y bK + (1 b ) N (1 b )
1 10,5 88,7 38,1 8,4 3,6
= = = b + . 2 11,0 98,2 41,7 8,9 3,8
K K
3 11,6 108,7 45,7 9,4 3,9
1 4 12,2 120,1 50,0 9,9 4,1
0 < < 1 , .. > 1, .. lim = b > 0 ;
5 12,8 132,6 54,7 10,4 4,3
lim s = sb1 > 0. ! ... ... ... ... ... ...

! 96 1082 268043 87215 248 80,6
! 97 1136 289847 94260 255 83,0
. 98 1193 313412 101872 263 85,4
99 1252 338880 110095 271 87,9
14.3. K = 80; N = 10, !
n = 0,05, s = 0,25, 100 1315 366403 118979 279 90,5
... ... ... ... ... ...
1,25
y = 0, 4 K 0,8 + 0, 6 N 0,8 .

= 1/(1 0,8) = 5. 1,25
y = 0, 4 K 0,8 + 0, 6 N 0,8 ,
!
. 14.3 . 14.12. = 1/(1+ 0,8) =
= 0,56,
0,125 q = 1,636; = 8,181 (. 14.4 . 14.13).
0,1
0,052
s
0,075
0,051
n s
0,05
0,05
n
0,025
0,049
0
0,048
20 40 60 80 100
8,1 8,11 8,12 8,13 8,14 8,15 8,16 8,17 8,18 8,19 8,2
. 14.12. . 14.13.
CES-
538 14. 14.3. 5 3 9
14.4
CES* : y t = Tt K t N t1 .

y t = Tt + K t + (1 )N t Tt = y t K t (1 )N t .
t N K y q
14.4. : yt =
0 10 80 16,3 8 1,632 = T t N t0,75 K t025
, . : K = 625;
0
1 10,5 84,1 17,1 8,008 1,632 N0 = 256; y0 = 320; K1 = 750; N1 = 282; y1 = 400. T1 = 0,25
2 11,0 88,4 18,0 8,015 1,632 0,25 0,2 0,75 0,1 = 0,125, .. 50 % !
3 11,6 92,9 18,9 8,022 1,633
.
4 12,2 97,6 19,8 8,029 1,633 !,
5 12,8 102,6 20,8 8,035 1,633 !
... ... ... ... ... ... : yt = f(AtNt, BtKt).
, !
96 1082 8847 1770 8,18 1,636
, . ,
97 1136 9290 1859 8,18 1,636

98 1193 9754 1951 8,18 1,636 () yt
99 1252 10242 2049 8,18 1,636 .
100 1315 10755 2151 8,18 1,636 At Bt ,
... ... ... ... ... ... yt = f[(1+)tNt, (1+)tKt],

14.3. yt = f(etNt, etKt).

:
, yt = f(etNt, Kt); yt = f(Nt, etKt).
! 14.3
, !
.
! At = (0,25 0, 25 0,2) / 0,75 0,1 = 0,167;
. Bt = (0,25 0,1) / 0, 25 + 0,1 0, 2 = 0,5.
: !
14.3.1.
25 % !
16,7 %, 50 %.

. qt () :
!, .
. , ,
! !
. , y/N = w y/K = r, !
540 14. 14.3. 5 4 1
. ! MPN(0)/MPK(0); !
! = 20 (1,3t0,75200,75)/(1,3t0,25
: 200,25) = 60.
!
; , yt/Kt = const yt/Kt =
= const, .. !
!
? . !
. . !
!
(rK/wN = const), !
[ ]
1
. ! y t = Kt (1 + )t N t ,
.
rtKt/wtNt = const, Kt/Nt = const rt/wt = const. ! !
, , .
! qt ()
, , ! , . 14.15
yt/Nt = wt yt/Kt = rt,
. + , t N t )0,75 qt = 13
y t = Kt0,25 (13 , 0,75t 0,25 .
, !
t 1 qt () !
: y t = (1 + ) K t N t , .
qt () , !
. 14.14 ,
: y t = 13 , t Kt0,25 N t0,75 qt = 13
, t 0,25 . !
!
, .
, yt /Nt =
= const yt/Nt = w = const, ..
!
!

!
!
. !
+ . 14.15.

[ ],

. 14.14. y t = N 1t (1 + )t Kt
qt () ,
!
, 0, !
.
542 14. 14.3. 5 4 3
! , !
. 14.16 , !
.
, t K t )0,25 qt = 13
y t = N t0,75 (13 , 0,25 t 0,25 .
:
qt () !
E t et N t ; q y/ E ; = K/ E ,
,
, ! ;
, !
q0, ! .

.
= K E = K n .
t t t t

!
:
!
dK t syt syt / E t sqt
! K t = = = = .
Kt Kt Kt / Et t
. 14.16.

. 14.5.
sqt
t = ( + n) .
14.5 t
, K/E , sq = n.
*
q w r w/r q = , s = ( + n) ,
0 + + + + 0
+ + 0 + 0 +
0 + 0 + 1
* 0, +, . s 1 s 1
qt* = ; t* = .
+ n + n
. !
t t
q y/ e N K / e N , !
! y t = + n K t = + n ; q q/e t
, , /et , q = = . !
! , !
. ! ,
, !
!
. , , !
y = I = s = const. ! (1+ ).
544 14. 14.3. 5 4 5
! !
. 14.17 !
, ,
! , 1.
! , !
: ! !
qt() , .
! ,
q ! (n), !
. :
!
! y = N K H ; + + = 1,
H , !
. 14.17. <
! , , !

.
, . ,
. , !
,
,
[ ],

y t = N 1t (1 + )t Kt y y y y y y
w= = ; r= = ; h= = .
N N K K H H
1
t !
y t = K t (1 + ) N t .
1 (), ,
(N) (E). i! !

, !
, Ti = N i + E i . (14.10)
. !
! ,
: (B) !
! ,
( , )
1
. H i = B Ei . (14.11)
(14.11) !
14.3.2. . !
;

, ! .
, !
. , !
, ! 1 Schultz T. Investment in human capital // American Economic Revien, 1987. Vol. 77;
. Maussner A., Klump R. Wachstumtheorie. Berlin, 1996. S. 7277.

546 14. 14.3. 5 4 7
. , ! , , !
(wNi + hHi) (14.10) (14.11). ! : N i = E i = 0 .
(14.15) : w h = B E i ;
E i = 0,
i = wNi + hHi i1(Ni + Ei Ti ) i2(Hi B Ei1 ).
w h = B . (14.19)
: w = y/N h = y/H ,
i w = y N ; h = y H . w h = H N . (14.19)
= w i1 = 0 w = i1 ; (14.12)
N i
i H = B + n . (14.20)
= h i2 = 0 h = i2 ; (14.13)
H i (14.20) !
. !
i (1 )B
= i1 + i2 = 0. (14.14)
E i E i B = y. (14.21)
(14.12) (14.13) (14.14),

w B K = s(1 )y . (14.22)
= (1 ) . (14.15)
h Ei ,
(14.7) , (14.21) (14.22) !
,
Hi
B = . y = N K (B E 1 ) .
E i1
1, !
! !
(14.15) (K/y) (B/y) !
w H . !
= (1 ) i . (14.16)
h Ei .
y = n + K + H . (14.23)
y y w H XH i H i
y = K = B, H = B + n (. (14.20)),
w= ; h = , = = = , (14.17)
N H h N XN i N i
y = n + y + y + n .
X . ,
(14.16) (14.17) ,
n(1 )
H i H N y = g. (14.24)
= (1 ) i i = . (14.18) 1
N i Ei E i (1 ) > 0 , g > n , .. !
, , .
,
, !
1 . .
; Ni + Ei = T = const,
548 14. 549
, !
1 , , ,

s* = ; * = . ,
1 * .
, , !
! . !
, ! !
.
.
,
.

.
,
, , ,
!
, !
.
. , ,

, !
!
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!
. !
, .
, , !

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.
, !
, , !
. ! !
. ,
.
.
!

:
.
,
! K / y ; B / y . (14.16) (14.19) !

.
! [ ( )]
= K y = K n + K + B + n =
. ! = (1 )K B n( + ) .
,
. ! (14.17) (14.18),

y y
. ! = (1 )(1 )s n( + ). (1)
! K B
, ! (1)
.
= (1 )(1 )s n( + ). (2)
1 . .
550 14. 551
(14.17), (14.18) (14.19) ,
[ ( )]
= B y = B n + K + B + n =
(3)
y y
= (1 ) s(1 ) n( + ).
B K
(3) :

= (1 ) s(1 ) n ( + ). (4)
!
= = 0.
.
!
.
:

, ! , , ,
(1 )(1 )s n( + ) = 0

.
(1 ) s(1 ) n( + ) = 0 ,

.
(1 )(1 )s (1 ) ,
* = ; * = .
n( + ) n( + ) .
+ + = 1 0 < < 1; 0 < < 1, * > 0 * > 0. !
s , . ! .
,

y K B
= = = g, .
y K B () !
.
C = y gK gB . , !
, , !
.
C y y
= g = g = 0 = g; () !
K K K (!
C y y , .),
= g = g = 0 = g. () !
B B B
().
!
*, * (14.20) + + =1, ,
n ( + ) n(1 ) !
= s* = ; !
s(1 )(1 ) 1 1
.
n( + ) n(1 ) !
= * = .
(1 ) 1 ,
.
552 553
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, ! ! !
.
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!
. , , , !
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. ,
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2 ( ) !
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, , ! , !
. ! !
. , !
< ! .
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. 30 .
2 ! ,
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, n ) .
, (n 1) ,
. .
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! , !
, ! : , ,
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554 555
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.

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! .
. !
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.
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. .
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; !
. .
556 557
, ,

.
, , !
,
!
.
,
!
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!
!
.

.

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! , !
.

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() (!
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() !
() .

: () , () !
: 1) () !
! () ; 2) !
(
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!
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,
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558 559
380; (
) 10. :
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10.
I
5. !
550 . .,
600 . . ,
580 . .
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1. , . .:
500; 75; ! 6. . !
80; 250;
30; 20; ! :
25; 150; 110. ! ) ;
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) (D);
I
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2. , II 250 II 60
15 II 100
2001 .
55 520
2000 . 2001 . 300
20

1 200 1 300 40
3 100 4 150 680 680
6 60 8 50
II
3. , . .: 480; !
80; 30; ! , I 60 I 250
25 I 400
300; 96; ! 70 160
3. : 430
) ; 75
) (NE); 150
) , . 810 810
4. , . .: 500; ! 7.
410;
20; ! 1999 . : ) ; ) .
560 561
1999 ., . 10. , (I, II, III), !

!
7748 3612 (aij):
1257 3210
542 704 I II III
() 133 2019
I 0,1 0,2 0,2
130
II 0,3 0,2 0,4
9415 9415 III 0,3 0,4 0,1
8. ! !
( . .): ) ! , .: I 717,51; II 1338,98; III
240; 20; 1389,83. !
130; 8; , ?
130; 60; ) !
5; ! 11. , (,
80; ) 90; ! , , ,
70; 30; ), ,
20; . . 100; 500 !
20; 540. , (300) !
: 1) ! (200). 150; !
, , !
, ! . 250
; 2) : 30 ;
; 3) 40 ; 50 ,
. . 1000
, 2000
9. !
. !
100 .; 50 .;
:
30 . .; 180 . .; !
1 . .; 60 . .; !
4 . . 10 40
1. : ! 25 65
15 100
, ; ! 40 170
. 2. ! 110 340
: 50 1000
:
1. .

2. () .
3. : ;
.
4. , .
562 563
17. !
: = 10 +
12. C = 0,7y + 50. + 0,8; !
, ! 17 . ; !
13 %. 5 :
t...... 1 2 3 4 5
13.
...... 100 120 135 140 150
!
: .
y 200 350 500 650
18. : S = 0,25 10; I = 30.
C 300 375 450 525
: ) !
: ; ) , ,
) ; ,
) ? 10 .; ) , , !
, , !
14. C = 40 + 0,75 y. 20 .
,
20 % 300 . 19. , !
30 .
15. 0,4
, 80 . 40 .?
(. ).
20. !
t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6 t7 t8 : = 20 + 0,6, !
I 80 12 12 12 12 12 12 32 30 . , !
II 90 15 15 12 12 12 12 12 23
5 .?
III 120 20 20 20 18 15 15 15 40
IV 150 25 25 25 23 20 50 ?
V 180 25 30 30 30 25 20 15 40
21. !
! = 0,5 + 50, !
, ! I = 400 50i. 100 . !
, %: ) 5; ) 4. IS.
16. , 6,4 . , ! 22.

! .
w = 4; r = 10 ( w, r
). IS.
P = 30.
( 23.
) . :
564 565
S = 0,5 50; I = 175 25i. !

10% !
. ! 28. 60 .;
: S = 0,5v 50. 20%. !
IS : ) ! 15%
; ) . 65 .
! 25% !
24. = 1000. , !
! : 36/(i 1). 1.
: ) ! 1. ,
20 25 % , 5%, !
150 200 .; ) 15 . ! ?
15 . . 2. , !
!
25. = 0,6v; I = 120; G = 100; T = 0,25 ! ,
, ? !
1,25 . ?
()
, 29. 10 000 . .
! (n) ,
? (1 n) , 4% .
( ) !
26. ! 50 . .
50 ., : 1. !
S = 0,2 100. ! ?
1000 . 2. ,
1. 9%?
, : )
, 30. , ,
() ; ) ! 50 . .,
! 4 . . .
0,2. , , . ., 36,
2. ? 40, 44.

27. , .
:
y = C + I + G; C = Ca + Cyv; T = Tyy; I = R Iii. 31. : = 150 + 5i;
, ! 25 ,
, ! 2900 .
. 1% !
566 567
, !
: 47 2i.
1. . 35.
2. LM. , .: 500;
3. LM, : ! 250; 100.
2,5 ; ! 15%, !
1/4. 10%.
4. 3 , 1. ,
1 600 . .? ?
2. , 40%
32. 5000, ! ?
20 000 . .;
10 %, ! 36. , .
1/5 ,
. 280 1000
: ) ! 100 800
620 50
; )
850
?
1850 1850
33. , 1000 . ., ! 20%!

900 . . , 10%!.
, 8%. 1. 350 .
l = 0,25 l = 4800/i. ?
2. !
? !
500 . !
34. 250 . .,
10 . ?
8 . .
! . ! 37. !
25%, :
. 12%.

1.
I II III IV V VI
? rA 25 10 10 5 35 13
2. rB 0 15 5 5 20 25
,
1. ,
25%?
: ; ;
3.
;

2. .
?
568 569
38. 43. , 8 ,
. : r A = 3% ; 100 . . , ,
2
2A = 3 ; rB = 2%; B = 6 . ! 8%, , !
: U = 3r p 2p ( rp 2p (t = 0) 3 !
. (t = 5), !
. , . .: ) 10; ) 8; ) 6.
39. 44. 5 !
. ! 100 . , !
2 2
: rA = 10%; A = 4; rB = 15%; B = 20 . :
.
1. , , . ,
I 10 8
. II 10 2
2. , , ! III 8 5
, 13? IV 6 2
V 6 8
40. ! 1. (t = 0)
13% t: 1; 2; 5; 8.
25% 4. 2. !
! Bi,t.
, , , !
, 2? 45. 10
? !
!
41. 1. !
.
10 . ., 2,5 . . 6
, I = 10% ,
6 10%?
I II III IV V VI VII VIII IX X
2. 10 . .?
rA 20 8 10 5 25 22 5 15 0 6
42. 20 15% ! rB 2 12 3 5 15 12 5 0 10 4
150 . .,
30 . . 46. !
5 . ( ).
1. ! : rA = 13%; 2A = 10;
? rB = 18 %; 2B = 36. ()
2. ! , !
? i = 5%. !
3. , : U = 2r 2 , r,
? 2 ; cov(,) = 0.
570 ISLM 571
47. 51.
i = 5%. .
: rA = 18%; A = 3,2; rB = 8%; B = 1,25; cov(,) = 0. ! !
11 % . :
: 1) ) ;
; 2) ! ) ;
. ) ;
) ;
) ;
ISLM ) .
48. , ! !
: = 0,6 + 50; I = 200 20i; l = 0,4; ! !
ISLM
l = 500 50i. 400 . .
1. l l !

?

2. , !
, 50 ., !
. !
! 52. 80% !
? . : l = 0,25y
3. , 125i. 500 . .
: I = 1000 90i. !
0,6 ? 20% ,
800 . .
49. : 1)
= 0,75, : l = 2 2000i. ! ; 2)
: I = 15;
400 . , ,
1. . 360 . .?
2. , !
10%? 53. 80%
3. , ! . !
, , : I = 900 50i. !
5 .? : l = 0,25y 62,5i, !
500 .
50. ISLM ! 1. !
, : , 800
1) ( 3500 .?
); 2. ,
2) ? ?
572 ISLM 573
54. 24 ., 2.
: l = 1,5y 100i. , ! 375 ., 50 .?
= 0,8 I = 4 40i. 3. 2 !
1. . ?
2. !
1 2? 59. !
= 1 !
55. : = 80 + 0,7,
= 0,4, L = 0,04Y + P(60 i). l = 0,04 + 100 2i. !
I = 98,2 I = 260 6i. !
4,8i. 80. 110 .
= 0,25. , 10 %.
, , , ! 104 . .
IS , 1. yD = (D(P)).
20 .? 2.
46,2 ., ( 46,2 .) !
56. , ,
81 .; 10. ! ?
: l = 96/(i 1).
40% , ! 60. 2 %,
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1. ! , : i = 10 0,02.
, 60? .
2. , :
; ! 61. IS
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1. !
57. = 50 + ?
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: l = 0,1 + 24 2i. .
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, 62.
1,5.
,
58. ,
: ) = 0,6 + 50; ) I = 200 20i; )
= + ( ) + R Iii + G;
l = 0,4; ) !
M = ly + k lii.
l = 500 50i.
1. , ! !
375 . = 1? !
574 575
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, .
, .,
.
63.
4 . , ! 68. ,
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0,008, , , 0,1
64. 4 . 0,112.
, ! ,
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2. ! , , i.
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65. !
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) ;
) .
66.
W, N :
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) ;
) ;
) .
67. 100 .
,
1% !
, 15% .
576 577
75. IS : y = 30 3i, !

l = 0,2y + 16 3i. 20 .
1) P1, i1, y1 . : y = 10N0,5,
2) P1, i0, y0
3) P2, i2, y2 NS=1,6w.
4) P0, i2, y1 1. y, P, w, N, i.
5) P0, i0, y0 2. IS
: y = 24 3i,
70. = . .
= 9N 0,5N2,
. 76. y = 60N N 2.
: WS = 4(N + P). !
= 1 = 2 : 1) W, N; 2) w, N. 0,6y = 78 3i.
l = 0,04y + 4(20 i).
373,2 . . ,
1,5 .
71. 1. !
77.
? 2. !
C = 0,6y, !
, :
I = 16 2i. ! !
) ?
l, = 0,48y,
) ?
l = 18 3i.
24 . . !
72. , !
y = 10N0,5.

NS = 1,6W.
: S = 15i, !
1. y, N, P, w, i.
NS = 2w + 2,75i, I = 100 10i !
2.
y = 150N0,5.
4 .
100 ., 20
P y?
.
3. y, N, P, w, i, !
.
36 . .?
73. ,
: y = 3N 2/3, !
NS = 0,5w, S = 0,1y, I = 1 10i.
l = 5y 20i.
27,2 . 78. t0 !
y, P, N, w, i. . !
: St = 80 + 0,3yt1, !
74. ISLM yD(P)yS(P), ! , : It = 100 + 0,8(yt1 yt2). !
, ! t1 150 .,
. t2 .
578 579
1. Ia = 200 4it1;
, ! 0,6(yt1 yt2); G= 470.
t5. :
2. ! t1 ! 1) ,
?
= 360;
79. ! 2) !
t : St = 0,2yt1 120. ! 80 .
, 400 ., ! ;
. 3) () , !
: It = 0,25(yt1 yt2). ( )
1. ?
2. , 80 .;
100 ., 4) 2 3 !
) ; .
) ?
3. 2 2? 81. , !
4. 2 2? !
5. 14 , ,
2, , !
2,3 , . : Gt = Go + (yF yt1); 0 < < 1 (
6. 3 , Go, !
: It = yt1 yt2. !
7. ),
: ?
It = 400 20it1. , .
: L = 0,15yt1 + 120 6it,
360 . . = 1: 82. 1%. !
) ; , ,
) 2%;
; y t = K t Kt/yt = 4. (
) );
, : Kt = It. !
: It = yt1 yt2;
) , ! ( t N t / N t* ) : w t = 12
, t 1.
: Mt = 0,41yt1 + 20it, 1.
: St = 0,4yt1 120. 25 , !
0 = 0,85, 0 = 0,885.
80. : = 0,75yt1; 2.
L = 0,125yt1 + 60 5it; ! ?
580 581
!
3%.
83. ! !
64 ; 360 . ! : (Wt Wt1)/Wt1 = (Nt N*)/2N*. !
(N) 12 . !
: !
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....... 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 : t = t 1 .
N ........... 64 70 68 60 58 58 70 64 64 66 70 64
.
1. :
) , , 1!
87. !
15 . .
:
a = 0,2;
S = 60 + 0,35y; I = 180 10i;
) , ,
l = 0,1y + 400 8i.

110 . . 15%.
2,5%;
840 . .
) , ,
!
88. : yt =
, 0,25? 2000 + 19 e = 19
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2.
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, 5%, :
y0 = yF = 360 M t = t = 0,02 . !
) ;
!
) 5%; e
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) 4%?
2 5%.
84. : Q tD = 9 Pt, ! 4! .
D e
Q t = 2 Pt . , !
0 = 2,5. 89. : yt =
) + 10 e + 1,5A , !
= yt1 + 20 ( M
t3 : ) ! t t t t
; ) 0,25; : y t = y F + 25( t en ).
S
) ? !
, 10 .
85. 1994 . ! 5%.
8,5%, ! , !
16,7%; ! , !
, %: 6,9 15. 5! , : ) 1!
8%; )
? 5%! 1!
2 ., ;
86. , ! ) 8%! 1! !
1100; 1% 2 ., !
582 583
; ! 92. = 0,6y;
? l = 0,48y + 18 3i;
NS = 0,675W; !
90. !
I = 8 i;
:
y = 10N0,5. 19,2 . .
y, % .................... 12 25 60 1. ?
Y, . . ........... 0 < Y < 180 180 < Y 500 Y > 500 2. ,
4 . : ) ;
170, 400 800 ., ! ) ISLM; ) .
20, 50 80 . ! 3. , 2 !
?
. !
93. : y = 28N 2N2;

I = 20 3i;
20%.
l = 0,4y +120 6i; WS = 0,5N + 10;
1. ?
, M = 128; G = 40; Sy = 0,3; Ty = 0,3.
2. !
!
?
5 .
?

94. y = 40, yF = 48.
91. : y = 60N 3N2; G =15,
I = 98,2 4,8i; ! Ty = 25%.
C = 0,4y; L = 0,04Y+P(60 i); 50%. !
WS = 2 + 5,6N. , , 8%.
G = 80; Ty = 0,25; 60 . . !
1. : ) ; ) ; ) ; ) .
, y = 252?
? 95. : !
2. 1 WS = 2P + 5,6N. ! y =
? ! = 28N N2; I = 20 3i;
? 55 .; C = 0,55y,
3. L =P(160 8i),
, WS = 0,5N + 10P; 140 . . !
252 . .? ! 16 ;
? 1 ! = 0,2.
? 1. P, y, N, W, i?
4: ) , 2. P i
100 . .?
10 %; ) , ! 3. ISLM, yS(P)yD(P) !
? .
584 585

96. 1998 .
6 /., 2001 . 28,4 /.
1,074 , 3 .
!
?
97. 9%,
5%. 12%.
, ! 101. !

?
!
98. ! .
11%, 8%. ,
15%, !
10%. ! ,
, : : )
1) , ; )
55 . .; .
2)
, 102. !
? ( ).

99. , !
S D
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= 5 + 0,8y, Z = 0,1y; ! , .
I = 6 1,5i, 10 . i = 8%.
1. IS. 58 ., 45 .;
2. IS, ! iZ = 4%. !
? !
. !
100. . ! .
P, PZ e.
1. , . ?
NKE = [iZ i + (ee e)/e] 10 000 .,
2. IS !
. ee !
. .
586 587
1. , !
, , ! 66 . !
. 20%.
2. .
!
103. , 66 .?
,

C = 5 + 0,8y, Z = 0,1y. !
l = 0,5y + 40 2i; !

I = 6 1,5i. ! 105.
NKE = 25 2,5i, 10 . ! 15 .
42 . . 10 !
1. . 2 .
? , 9 .
2. , ! 8 .
, ! ?
, 5 . .? !
? 106. = 2,5; W = 5 !
3. . , !
,
104. ! .

:
60 15% ! U = C1C20,5 (16 N )0,25 ,
; 1, 2 N !
5% , .
: l = 48 2i. 1. : )
I = 100 5i. ,
! ; )
! 1! ; ) !
. ! 2! .
yF = 600 2. !
. 30 . 1!
20%! . ! 1 N .
56 . . ,
, 107. !
= 250 20 U = (M/P)0,5(16 N)C2 +
e
NKE = 8(iZ + e i) ! + = WN + 20.
Z
; i =4. y = 9,45N0,5.
588 589
1. , : ) = 0,9; !
W = 1,5; ) = 1; W = 1,67; ) = 1,1; W = 2,2; ) = 1,2; W = 2? ?
2. y, N !
? 110. !
3. C, N ! y t = N t K t . t0 10 . 640 .
! . 3% . !
, 50%.
. 1. !
4. W, P , ?
. 2. 1 , s = 0,24.
3. !
?

111. 256 . 16 . ;
108. ! yt = (NtKt)0,5;
yt = min{2Nt, 0,25Kt}. t0 ! 0,2.
N = 125. ,
1. ?
!
4 %? 112. t0 625 . 16 .
2. t4 . !
? yt = Nt0,75Kt0,25. 2% !
; 20% .
109. , :
yt = min{5Nt, 0,2Kt}, 1)
20% . t0 40 . , t6 t0; !
. ! , !
;
. ! 2) t6 !
5%. t0, !
: 5%; ,
1) 1!, 2! 3! , ! ?
;
2) 3! 113. t0 237 . 11 .
; . !
; yt = Nt0,75Kt0,25. 2% !
; ; 20% .
3) , t0 :
25% , ! 1) ;
; ! 2) ;
590 591
3) t6;
4) t0, !
!
s = 0,25;
5) !
t6 3 4.
114. ! II
yt = (1,02tNt)0,6Kt0,4. !
3 % . !
.
t5 !
, !
. 1.
) !

= 250 + 75 + 80 + 150 110 = 445.
30 . .,
:
yv = 445 30 = 415.
) (D) (
). = 445 + 20 25 = 440. ,
D = 500 440 = 60.
) !

= (80 + 25) (30 + 20) = 55.
2.
1 200 + 4 100 + 8 60
= = 126
, .
1 200 + 3 100 + 6 60
1 300 + 4 150 + 8 50
= = 124
, .
1 300 + 3 150 + 6 50
3.
) .
. ,
D = Ibr In = 80 30 = 50; = 480 50 = 430.
,
= = 430.
592 593
) ! 8.
1.
NE = y C In G = 430 300 30 96 = 4. )
)
.
= G T , ( 3) = 96 T T = 99.
, yv = 430 99 = 331. yv = C + S, S = 240 130
= 331 300 = 31. 20 30
60 70
110 ** 215
4. * 15
) In = S. S = yv C = 410 380 = 30, 445 445
In = 30. * ,
) ! (f), (, , !
, , ); f =
G = y C I n + (E Z) = 500 380 30 10 = 80. h G.
) 20, ! , ( h
(G), . f
( 10), T = G T + = 80 20 10 = 50.
: f = 540 5 90 = 445. !
: 445 240 20 60 (130 20) = 15.
** !
5.
!
ex!post In = S. !
Ch = f Ibr G = 445 130 30 70 = 215.
, 580. !
!

. 600, !
20 . . 20 .
, ! 8 15
. In = S = 600. * 7
15 15
*
6. !
) = = (680 + 810) (250 + 60) = 1180; : Sf = 15 8 = 7.
) = D = 1180 (15 + 25) = 1140;
) = = 1140 (55 + 70) = 1015.

7. 130 20
) : + 7
* 103
+ + : 3210 + 704 +
130 130
+ 2019 1257 130 = 4546.
) : * .
( ) + : 4546 542 + 133 = 4137.
594 595
) 2.

!
5 5

5 5 240 + 60 8 + 130 7 445
215 5 80 115 415
20 + 70 + 30 20 + 90 18 248
110 30 140

5 240 445 415 248 140
215 5
80 90 3.
* 115 20
60
415 415 = D + = 540 20 130 + 20 = 410.
*
( !
.
) 15, ( , !
; . ) 395.

115 115 9.
115 115 1.
)
)

100 100
90 90 60 50
4 ! 30
90 90 1
* 15

180 180
* .
90 8
70 130
20 80
20
* 18 1 1
218 218
1 1
* .

! 30 4
30 18 1
12 25
30 30 30 30
596 597
) 2. = = 3100.
3. ) Y = C + I = 2100 + 1000;

) Y = D + V + Pr = 250 + 1715 + 1135.

4. =
50 60
25 15 = 4000 900 250 1715 = 1135.
75 75 1000 . ., !
250 . . ,

750 . . 66 %.

25 25
25 25
2.
12.

C y = C yv (1 Ty ) ; y = 0,7 0,87 =

! = 0,609. S = y C = y 50 0,609y = 50 + 0,261y.

100 60 + 15 4+1 180 13.
50 25 75
30 30 ) , /y = 0,5. , = 200 +
180 75 30 + 0,5y.
) = y, .. 200 + 0,5y = y y = 400.
10.
14.
n
Yi = X i aij X j : S = yv C, yv = y Tyy = 300 0,2 300 = 240, S = 240
i =1 40 0,75 240 = 20.
YI = 717,51 0,1 717,51 0,2 1338,98 0,2 1389,83 = 100;
YII = 1338,98 0,3 717,51 0,2 1338,98 0,4 1389,83 = 300; 15.
YIII = 1389,83 0,3 717,51 0,4 1338,98 0,1 1389,83 = 500.

11. T
1. I 0 = t (1 + R) t ,
t =1
I0 ; t t;
! C I R . !

100 100 100 : RI = 0,06; RII = 0,05; RIII = 0,07; RIV = 0,03; RV = 0,04.
50 50 100 50 50 150 5 % 290, 4 % 470.
30 30 40 50 50 200 50 50 250
300 200 500 500
0 1000 1000 1000 16.
0 2000 2000 2000
!
30 30 50 190 350 250 900 2100 1000 3100 4000
10 25 15 40 110 50 250 MPN/MPK = w/r.
40 65 100 170 340 1000 1715 0,5K 4
20 30 85 100 200 700 1135 = K = 0,2N .
100 150 250 500 1000 2000 4000 0,25N 10
598 599
20.
S = y 20 0,6y = 20 + 0,4y. !
: y = 20 + 0,6y + 30 y* = 125.
Q Q2 Q2 Q 4/3
N 0,5 = N = ; N= , N = 5 .
K 0,25 K 0,5
(0,2N )0,5 0,21/ 3 S = 15 + 0,4y. y = 15 + 0,6y + 30 y* = 112,5.
! , 12,5 . .
, 5 .
.
0,2Q 4 / 3
K= = 0,22/ 3 Q 4 /3 . 1/(1 0,6) = 2,5, !
1/3
0,2 5 . 52,5 = 12,5 .

4 21.
LTC = + 10 0,22/3 Q 4/3 = 10,26Q 4/3 LMC = 13,68Q 1/3. IS y, i, !
0,21/3
,
= LMC y = C + I + G; y = 50 + 0,5y + 400 50i + 100 y = 1100 100i.

22.
30 = 13,68Q 1/3 Q = 11; K = 0,22 / 3 114 / 3 = 8,4 . !
, (). :
8,4 6,4 = 2. y = C y v (y Ty y) + I + G; y = C y v (y Ty y) + G; I = 0.
17. Tyy = G. , y = C y v (y G) +
I I. ! + G y = G.
. ,
23.
t1 t2 t3 t4 t5
y 100 120 135 145 150 ) IS !
C 90 106 118 126 130 : 0,5y 50 = 175 25i y = 450 50i.
S 10 14 17 19 20 : S + T = I + G. !
I 10 14 17 19 20
I 17 17 17 17 17
I 7 3 0 2 3 0,5(y 0,1y) 50 + 0,1y = 175 25i + 0,1y y = 500 55,56i.
)
18.
) (I = S) ,
0,25y 10 = 30 y = 160.
) S = 0,25y, 0,25y = 30 y* = 120; S* =
= 0,25120 = 30.
) 0,25y = 20 y* = 80; S* = 0,25 80 = 20.
19.
y = 30 + 0,4y + 80 + 40 y* = 250.
600 601
24. 27.
) , ! :
. yv = y Tyy.
(y(G)) ,
! (y(Ty)).
Ca + R + G Iii
50 50 y= .
y(G) = = ; 1 C y v + C y v Ty
1 C y + 0,25C y 1 0,75C y (1)
0,05(1000 + y)C y v
y(Ty ) = .
1 C y + 0,25C y
28.
Cy = Cy(1 Ty),
1.
0,05(1000 + y)0,75C y
y(Ty ) = . (2) D = 0,2D + 0,15D + 65 0,65D = 65 D = 100.
1 0,75C y

(1) > (2). ,
) , ,
15 C y v , ! 60 = 0,2 100 + 0,15 100 + 65 = 0,385.
15 . , 0,385 65 = 25 . .
M = D + MH = 100 + 25 = 125.
25. l = l + l + l = 0,25y + 36/(i 1).
y = 0,6(y 0,25y) + 120 + 100 y = 400. , yF = 400 , 125 = 0,25y + 36/(i 1)
1,25 = 500. = 500 144/(i 1);
. LM. i = 5 = 464.
yF = C y v (yF TyyF) + I + G; G = TyyF ; 500 = 0,6(500 500y) + 120 + 2. (. !
+ 500 Ty = 0,4; G = 200. (4.4))
26. 1 + 0,385(1 01
, 015
, )60
M = = 143,5.
1. , + 015
01 , (1 0,385) + 0,385(1 01
,)
: 0,2 100 = 50 * = 750.
LM
, !
143,5 = 0,25y + 36/(i1) y = 573,5 144/(i1).
,
i = 5 = 537,5. , = 537,5 464 + 73,5.
y = C y v (y Ty ) + I + Ty y.
(4.3) (. ) , !
C y v = 1 S y v , !

1000 = 0,8(1000 1000) + 50 + 1000 = 0,25,
.. 25%! (1 0,1 0,15)60
K = = 83,5,
250 . . 0,1 + 0,15(1 0,385) + 0,385(1 0,1)
2. (
). .. K = 83,5 65 = 18,5.
602 603
29. 4. i = 6 600 . .,
1. 1/n 600 0,06 = 36 . . 3
. 50/n , 10 000 n/2 = 2900 2900 = 1791 +
. + 63,63i i = 17,43%. ,
10 000n 0,04/2 = 200n. n 36/0,1743 = 206,5 . .
(n) = 50/n + 200n min.
dTC 50 1 32.
= 200 = 0 = 4 n* = 0,5 . ) (4.4) (. )
2
dn n n2
, = 0,5 10 000 1 + 0,2(1 01
, )5000
20 000 = = 0,0176 .
0,5 = 2500. , + (1 0,2) + 0,2(1 01
01 ,)
2. i = 4% 10 000/2500 = 4
(4.2) D =
48 . i = 9%
= 17006,8. ,
50 0,09n 10 000 D = 299,3.
TC (n) = + min, n* = 1/3.
n 2 ) !
10000/6 = 1666,67, .. ! ( = 0) (1 + 0,2
6 72 . , 0,9)/(0,1 + 0,20,9) = 4,2. 1 = 50004,2 = 21071,4, .. = 1071,4.
1,5 .
33.
30. !
, ! :
, . ! 900 = 0,25 1000 + 4800 8 + l l = 50. ,
! !
: inBn + Be inBn/ik = 0. 0,05.
: 0,1 , 1/11 1/12 .
34.
31. 1. ,
1. = 1, :
150 + 5i = 0,04 2900 + 0,01 2900 + 47 2i i = 6. 250 = 0,1y + 8(25 12) y* = 1460.
2. , i, ! 2. 1,25, !
, : 150 + 5i = 0,05y + 47 2i 1,25 1460 = 1825 !
y = 2060 + 140i ( LM). 0,1 1825 = 182,5 . .
3. 2,5 1,25 8 =
150 + 5i = 0,1y + 0,01y + 47 2i y = = 10 . ., 10 13 = 130 . .
= 936,3 + 63,6i, .. LM ! 3. ,
. , ,
l = l (y). 250/1,25 = 0,1 1460 + 8(25 i) i = 18,25. !
1/4 LM
(150 + 5i)/0,75 = 0,05y + 47 2i y = 3060 + 173,3i, .. 0,1 1825 = 182,5 . ., 10(25
LM ! . 18,25) = 67,5.
604 605
2. 2p = 246n2A + 140(1 n A)2 = 386n2A 280n A + 140 .

35. : d 2p/ dn A = 772n A 280 = 0.
1. : nA = 280/772 = 0,363, !
: 500 0,15 + 250 0,1 = 100. ! 0,637. rp = 13 0,363 + 10 0,637 = 11,1; p = (0,363
250 0,15 + 500 0,1 = 87,5. ( 246 + 0,637 140)0,5 = 9,44.
) 100 87,5 = 12,5 .
2. 0,4 500 = 38.
= 200 ., 0,1 200 =
= 20 . rp = 3nI + (1 nI)2 = 2 + nI, (1)
36. nI .
1. , !
100/0,2 = 2p = 3nI2 + 6(1 nI )2 = 9nI2 12nI + 6. (2)
= 500 .
2. 500 . ! nI (1): nI = rp 2 !
150 . (2)
150/0,2 = 750 . 2p = 9(rp 2)2 12(rp 2) + 6 = 9rp2 48rp + 66. (3)
:
(3)

380 1750 U = 3rp 9rp2 + 48r p 66 = 51r p 9r p2 66.
0 300
120 50 dU/dr = 51 18rp = 0; p = 17/6;
1600
nI = 5/6; nII = 1/6.
2100 1850
39.
37.
1. !
1.
: 2p =
25 10 + 5 + 35 + 13
rA = = 13 ; = n2A 2A + n2B 2B . ,
6 ,
0 + 15 5 + 5 + 20 + 25
rB = = 10 ;
6 2B 2A
[ ]
2A = 0,2 122 + (23)2 + (3)2 + (8)2 + 222 = 246 ;
n*A =
2A + 2B
; n*B =
2A + 2B
.
[ ]
2A = 0,2 (10)2 + 52 + (15)2 + (5)2 + 102 + 152 = 140 . , !
,
, 4 20
p = = 1,83 .
rp p 4 + 20
100% 13,0 15,68 2.
100% 10,0 11,83 ,
50% + 50% 11,5 9,82 .
606 607
40. ) i = d/Bn !
, , p = nAA ; p = 2, , .. 0 = 5 = 100.
= 4, nA = 0,5. ! 6/0,08 + (100 6/0,08)/1,088 = 88,5;
3 6/0,08 + (100 6/0,08)/1,083 = 94,8.
p
rp = i + (rA i) = 13 + 2(25 13) = 19.
A 44.
1.
41. t0 t1 t2 t5 t8
1. BI 111,5 110,4 109,3 105,2 100
B II 103,6 100
d d 2,5 2,5
+ (1 + i)T (Bn ); B0 = , 6(10
BIII 100 100 100 100
B0 = + 11 ) = 16,5. BIV 96,4 100
i i 01
, 01
,
BV 88,5 89,6 90,8 94,9 100
2. 1000 ., !
, d/B = i. 2.
42.
1. i = 20 % 30/0,2 + (150
30/0,2)/1,25 = 150. i = 15 % 30/0,15 + (150
30/0,15)/1,155 = 175, ..
25 . .
2. !

T
BT = z t (1 + i)T t .
t =1
(z = const)
45.
z
[ ]
BT = (1 + i)T 1 + Bn .
i

rA = (20 8 + 10 + 5 + 25 +22 5 + 15 + 6)/10 = 9;
i = 20% 30/0,2 (1,25 1) + 150 = 373,2.
i = 15% (30/0,15) (1,155 1) + 150 = 352,2. ! rB = (2 + 12 3 + 5 + 15 + 12 + 5 + 10 4)/10 = 5.
, ! n !
21 . .
3. , 1! !
1 n
180 . .: (30/0,2) (1,2 1) + 150 = 180; = (ri r )2 A = 1142
n 1 i =1
, ; B = 7,01.
(30/0,15) (1,15 1) + 150 = 180.

43. cov(rA,rB) = 11(7) + (17)7 +1(8) +16 10 + 13 7 + 6 (5) + (9)
) 10/0,08 + (100 5 + (3)(9)/10 = 0,1.
10/0,08)/1,088 = 111,5; 10/0,08 + (100 0,1/(11,42 7,01) =
10/0,08)/1,083 = 105,2. = 0,00125.
608 609
! (1)

nA = (49,11 11,42 7,01 0,00125)/(30,44 + 49,11 2 11,42 7,01 0,737 p 9,09 + 0,737 2p 7,826
0,00125) = 0,273. = p = 2,8686.
2p 7,826 p
nB = 1 0,273 = 0,727. !
rp = 0,273 9 + 0,727 5 = 6,1;
rp = 14,56 n = 0,6878; nB = 1 0,6878 = 0,3122;
p = [0,2732 130,4 + 0,7272 49,1 + 2 0,273 0,727(0,1)]0,5 = 5,97.
CML
46. 14,56 5
r = 5 + = 5 + 33,3 v . (2)
. 2,8686
(2) 2 = (r 5/33,3)2 ; !

2p = n2A 2A + (1 nA )2 B2 = 46nA2 72nA + 36 = (6,782nA 5,3)2 + 7,826. U = 2r (r 5/33,3)2 = 2,9r 0,09r2 2,254.
5,3 2p 7,826
nA1,2 = . dU
6,782 , r = 0 r* = 161
= 2,9 018 , ; * = 3,33 .
: dr
rp = 13n A + 18(1 n A) = 18 5n A. = np p , !
n*p = 333
, /28686
, = 116
, . , 0,16! !
nA:
!
rp1,2 = 14,09 0,737 2p 7,826 . (1) , 68,78%, 31,22%.
(1)
. , , 47.
, 1. ,
(1), ! nA nB.
. (1 nA nB).
! :
, (! 2 = n2A 2A + nB
2 2
B min r = n A rA + nB rB + i (1 n A nB ) = 11.
) .

rp i rp 5 2 = 1024
, n 2A + 1562
, n2B min 13nA + 3nB = 6.
rv = i + = 5 + . (2)
p p
(2) CML. ! = 10,24n2A + 15625
, n 2B + (6 13n A 3nB ) min.
(1) (2)
dr p dr 0,737 p rp 5
= = . = 20,48n A 13 = 0; (1)
d p d 2p 7,826 p n A
610 ISLM 611
49.
= 3125
, n B 3 = 0; (2) 1. ,
n B
. !
I = S : 0,25y = 15 y* = 60 !
= 6 13n A 3nB = 0. (3)
.

(1) (2) , nA = 0,66nB. ! 2.
nA (3) nB .
6 = 130,66nB + 3nB 6 = 11,58nB nB = 0,518; nA = 0,518 3.
0,66 = 0,342. 0,25y = 20 y* = 80, .. y = 20.
14% 50.
. 1. !
2. !
. . , !
0,86 . ! . IS .
, 0,342/0,86 = 0,4, 0,6. ! : ) !
0,4 18 + 0,6 8 = 12 ! ; ) !
0,42 10,24 + 0,62 1,5625 = 2,2. , ,
, !
.
ISLM
2.
48. , !
1. S = y C; , S = 0,4y 50. IS: , .
0,4y 50 = 200 20i i = 12,5 0,02y. ! .
0,4y + 500 50i = 400; LM:
i = 0,008y + 2. : 12,5 51.
! ! !
0,02y = 0,008y + 2 y* = 375, i*=5; I* =100; C* = 275; l*= 150; l* = 250. !
2. ! ! ISLM

50 ., .. S = 0,4y 100, ! S, IS + +
: 0,4y 100 = 200 20i; IS: i = 15 0,02y. " I, IS + +
. ! l, LM +
, LM +
: 15 0,02y = 0,008y + 2 y* = l , LM +
"
= 464,3; i* = 5,7; I* = 85,7; C* = 328,6. , I = 85,7 100 = " S, IS
= 14,3; = 328,6 275 = 53,6.
3. C y v = 0,6 , G = Tyy = 50, 52.
y = 50 + 0,6(y 50) + 200 20i + 50 i = 13,5 0,02y. 1.
i LM, y = 0,8(y 0,2y) + 1000 90i + 800 y = 5000 250i. (1)
i, y: 13,5 0,02y = 0,008y + 2 y* = 410,7; i = 5,3.
I* = 94,3; C* = 266,4. , I = 94,3 100 =
= 5,7; C = 266,4 275 = 8,6. 500 = 0,25 125i. (2)
612 ISLM 613
(1) (2) ! 2. = 1 12 + 5 = 17; = 2 !

i* = 4 * = 4000. 6 + 5 = 11. , 6 .
800 ., .. = 1 = 2
. IS LM
2.
24 = 15
, y 100i
i = 0,015;
y = 20 200i
1 1
= = 2,778. 12 = 15
, y 100i
1 C y v + C y v Ty 1 0,8 + 016
, i = 0,045 .
y = 20 200i
, !
, 55.
360 . . 2,778 360 + 1000 . .
Sy = 1 Cy Ty = 1 0,4 0,25 = 0,35.

IS
0,36y = 216090i y = 6000 250i. (1) S + T = I + G 0,6y = 178,2 4,8i y = 297 8i.
(1) (2) i*=
5,33; IS
* = 4666,7, .. = 666,7. ,
1000 666,7 = 333,3 . . 0,6y = 198,2 4,8I y = 330,3 8i.
, IS 330,3 297 = 33,3.
53.
1. , ! LM
, !
60/P = 0,04y + 60 i.

i IS
500 = 0,25 3500 62,5i i* = 6.
i = 37,125 0,125y
LM

60/P = 0,04y + 60 37,125 + 0,125y y0 = 363,6/P 138,6.
3500 = 0,8 3500(1 Ty) + 900 50 6 + 800 Ty = 0,25.
2. G = 3500Ty, IS1: i = 41,288 0,125y;
: 3500 = 0,8 3500(1 Ty) + 900 50 6 + LM1: 60/P = 0,04y + 60 41,288 + 0,125y y1 = 363,6/P 113,3.
+ 3500Ty , , = 0,5714; G = 2000. , 138,6
113,3 = 25,3.
54.
1. 56.
IS i: 4 40i = 0,2y i = 0,1 0,005y 1.
LM: 24/P = 1,5y 100(0,1
0,005y)y = 5 + 12/P. 0,4 60 = 20 + 12/i i* = 3.
614 ISLM 615

81/P = 0,1 60 + 96/(31) P* = 1,5. 104 = 0,04 1100 + 100 2 20; l = 44; l = 60.
2. !
81/P = 0,2 60 + 96/(31) P* = 1,35.
150,2 = 0,04 1430 + 100 2 3,5; l = 57,2; l = 93; l = 13,2;
l = 33.
40,5/P = 0,1 60 + 96/(3 1) P* = 0,75.
60.
57.
S = y 50 0,5y = 50 + 0,5y. . i = 2
500 50 2 = 400. yD = 400.
0,5y 50 = 200 25i i = 10 0,02y.
61.
= 1,5
1. ,
M/1,5 = 0,1y + 24 2(10 0,02y), , IS, . !
, = 6 + 0,21.
.
58. . ! LM
1. . !
0,4y 50 = 200 20i i = 12,5 0,02y. . ,
IS LM
, LM
IS .
M = 0,4 375 + 500 50(12,5 0,02 375) M = 400. 2. . !
2. M= l LM !
450/P = 0,4 375 + 500 50(12,5 0,02 375) P = 1,125. ( )
. !
3. l = 1,125 0,4 375=168,75; i = 12,5 0,02 375 = 5,
l = 1,125(500 50 5)= 281,25. . !
.
59.
1. 62.
!
IS: y = 1500 20i
743
LM : i = 0,02y + 50 52 y = 357 + .
P dy = C y dy C y dT I i di + dG;
P
2. dM = l y dy l i di .
IS: y = 1500 20i 1.

y * = 1430 ; i* = 3,5. dM = 0 d = 0. ,
LM : 150,2 = 0,04y + 100 2i
di = lydy/li. ,
616 617
Iily dG IS
dy = C y dy dy + dG dy = . (1) (IS0 IS1). DG ,
li 1 C y + I i l y / li
1.
IS LM (LM0 > LM1);
2.
ly dG
di = . (2)
LM , IS
li 1 C y + I i l y / li IS0 > IS1 IS1 > IS2,
2. dT = 0. ! !
; 3.
dy = C y dy I i di + dG;

dM = l y dy li di
,
63.
I dG
dy = 1 + i ; (3)
li 1 C y + I i l y / li !

ly + I i ly / li dG
di = 1 .
1 C y + I i ly / li li (4) dy
= w wD =
K
=
4
=
1 1
ND = 2 .
dN 2 N 2 N N w
3. dM = 0,
!
(). !
(1 C y )dG
dy = ; (5)
1 C y + I i l y / li
y = 2N 0,5 N D = 0,25y 2 .
ly (1 C y )dG
di = . (6)
li 1 C y + I i l y / li 64.
1. (dy/dN = W/P) ,
(1), (3) (5) , ! D 0,5
W = 5P/ N .
!
WD WS,
!
. ! N 5P
= N * = 4P 2/ 3 .
(2), (4) (6) , 16
, N
! N* , yS(P)
!
, ! y S = 10 4P 2/3 = 20P1/3.
,
! 1. wD = 5/N0,5. !
, ! WD = WS, .. 5P/N0,5 = N/1,6, !
. N* = 4. yS(P) = 20.
618 619
2. 1 ! .
, yS = 20P1/3 ;
. yS = 20 ! NS(W) . !
. , ..
NS(W) .
65.
) ! 67.
, , ! g = 0,01 = 0,15, !
. , (7.3) , !
0,01/0,16 = 0,0625, 6,25 .
, ( ). !
) ! ( ).
, ND .
) II III IV V VI VII VIII IX X XI XII
ND, ! g 0,01 0,015 0,015 0,015 0,015 0,015 0,01 0,01 0,01 0,01 0,01
0,15 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1 0,15 0,15 0,15 0,15 0,15
, N 93,75 93,75 92,97 92,28 91,67 91,12 90,64 91,14 91,56 91,91 92,20
. U 6,25 6,25 7,03 7,72 8,33 8,88 9,36 8,86 8,44 8,09 7,80
. gN 0,94 1,41 1,39 1,38 1,37 1,37 0,91 0,91 0,92 0,92 0,92
U 0,94 0,63 0,70 0,77 0,83 0,89 1,40 1,33 1,27 1,21 1,17
) ! N 0 0,78 0,69 0,61 0,54 0,48 0,50 0,42 0,35 0,29 0,25
, . Uk 0 0 0,78 1,47 2,08 2,63 3,11 2,61 2,19 1,84 1,55
)
dy/dN = W/P, . ! 68.
! !
, ! 0,012/(0,1 + 0,012) = 0,107 = 10,7%. !
. , ND 0,008/(0,008 + 0,112) =
. = 0,0667 = 6,7 %. , !
) 1%.
( ) . , 3(10,7 6,7) = 12%.
) !
, ! 69.
. 1. . i1, y1 IS,
! . ,
. P1 !
( yS(P)
66. P1).
! 2. .
NS(W). ! 3. .
! , i2, y 2 IS P2
! (! .
),
620 621
yS(P), . , !
. .
4. . 2: ; y* , * .
5. , !
, . 72.
15i =
70. = 100 10i i* = 4.

WD = PwD = 9 N. NS = 2wS = 2WSP WS = 0,5PN.
dy 150 5625
= = w N = 2 .
dN 2 N w
!
i = 4. wD = 75/ N , a wS =
= 0,5(N 2,75 4) = 0,5N 5,5,
w D = 75 N = 0,5N 5,5 N = 36.
150 36 = 900. !
: 100 20 = 900P P = 2,22.
73.
!

dy 2 8
= = wD N D = .
dN 3 N w3
!
:
8/w3 = 0,5w w* = 2; N* = 1. = 3 .
: 0,1y =
= 1 10i i = 0,1 0,01y. !
: 27,2/P = 5y 20i. !
: 27,2/P = 5y 20(0,1 0,01y) y = 5,23/P + 0,3846.
,
:
5,23/P + 0,3846 = 3 P* = 2.
71.
1. yD(P) ! 74.
. yS(P) ! !
IS . !
622 623
LM !
. 2
. ! 60 28P 28P 444,3
= 28,6 + P * = 1; y * = 473 .
. 2+ P 2+P P
IS . 1,5
. ! yD(P) = 28,6 + 444,3/1,5 = 324,8,
LM
IS , 2
60 28 15
, 28 15
,
. = 576.
2 15+ , +
2 15,
75. , yD = 324,8 472,9 = 148,1; yS = 576 472,9 = 103,1.
1. IS
LM 77.
20/P = 0,2y + 16 3(10 y/3) 20/P = 1,2y 14 yD(P) = 70/6 + 100/6P. 1. y = 0,6y + 16 2i i = 8 0,2y.
w D = 5/ N . ! : 24/P = 0,48y + 18
N* w*: 0,625N = 5/ N N * = 4; w* = 2,5. 3i i = 0,16y + 6 8/P.
= 20; i = 10 20/3=3,33. ,
20/P = 1,2 20 14 P* = 2. W* = 2,5 2 = 5. , y + 6 8/P y S (P ) = 5,5 + 22,2/P .
8 0,2y = 016
2. ! , dy/dN = W/P;
2
5P/ N = 5 N = P .
S W = 5P/N 0,5, NS = 1,6W WS = 0,625N.
D
y (P) = 10P. !
: 5P/N0,5 = 0,625N N =
, : 10P = 70/6 +
= 4P2/3.
+ 100/6P P* = 1,67; y* = 16,67. w = 5/1,67 = 3.
N
1,6 3 = 4,8.
, y S(P) =
y* = 16,67 2,8 . , 10 2,80,5 = 16,67.
= 10(4P2/3)1/2 = 20P1/3.
4,8 2,8 = 2.
,
76. , 5,5 + 22,2/P = 20P1/3 P* = 1,34.
y* = 22,07; N* = 4,87; i* = 3,58; W* = 3,04.
2. IS
dy/ dN = 60 2N = W D / P W D = 60P 2NP.
y = 0,64y + 20 2i i = 10 0,2y.
:
LM ,
4N + 4P = 60P 2NP N = 28P/(2 + P ). IS : 10 0,2y = 0,16y + 6 8/P; yD(P) = 11,1 + 22,2/P.
!
60 28P 28P
2 ND. NS ! !
y S (P ) = . .
2+ P 2+ P
.
, i = 26 0,2y,
: 373,2/P = 0,04y + 80 4(26 : 11,1 + 22,2/P = 20P1/3 P* = 1,73; y* = 24.
0,2y) yD(P) = 28,6 + 444,3/P. 3. LM: 36/P = 0,48y + 18P 3i i = 0,16y + 6 12/P.
624 625
IS , 1. 8 0,2y = y7 = 120 + 0,8 2805 + 500 + 0,25(2805 2700) = 2890,25;

= 0,16y + 6 12/P yD(P) = 5,5 + 33,3/P. yS(P) , y8 = 120 + 0,8 2890,25 + 500 + 0,25(2890,25 2805) = 2953,5.
1. 5,5 + 33,3/P = 20P1/3 P* = 1,78; y* =
= 24,25; W* = 3,67; N* = 5,88; i* = 3,14. 3.
) y = 120 + 0,8y + 400 y* = 2600;
)y = 120 + 0,8y + 500 y* = 3100.

4. , !
78. , , . 9.2 !
1. y, . !
t C Ia Iin y C y = + 2 , !
0 500 100 0 600
, Cy = 0,8, = 0,25 I.
1 500 150 0 650
2 535 100 40 675 5!
3 552,5 100 20 672,5 2600, !
4 550,8 100 2 648.8 500 5! !
5 534,1 100 19,0 615,1
3600.
6 510,6 100 26,9 583,7
5:
1 y = 120 + 0,6y + 920 y* = 2600;
2. , . 2
y5 = 120 + 0,6 2600 + 1020 = 2700;
79.
1. ! y6 = 120 + 0,6 2700 + 920 + 0,25(2700 2600) = 2685;
y7 = 120 + 0,6 2685 + 920 + 0,25(2685 2700) = 2647,25;
y t = 120 + 0,8y t 1 + 400 + 0,25(y t 1 yt 2 ). y8 = 120 + 0,6 2647,25 + 920 + 0,25(2647,25 2685) = 2618,9;
, yt2 = yt1 = yt , ..
2
y = 120 + 0,8y + 400 y* = 2600. y5 = 120 + 0,6 2600 + 1020 = 2700;
2. ! y6 = 120 + 0,6 2700 + 1020 + 0,25(2700 2600) = 2785;
: y7 = 120 + 0,6 2785 + 1020 + 0,25(2785 2700) = 2832,25;
)
y8 = 120 + 0,6 2832,25 + 1020 + 0,25(2832,25 2785) = 2851,2;
y5 = 120 + 0,8 2600 + 500 = 2700;
y6 = 120 + 0,8 2700 + 400 + 0,25(2700 2600) = 2705; 3 y = 120 + 0,6y + 920 y* = 2600 ;
y7 = 120 + 0,8 2705 + 400 + 0,25(2705 2700) = 2685,25; 3 y = 120 + 0,6y + 1020 y* = 2850;
y8 = 120 + 0,8 2685,25 + 400 + 0,25(2685,25 2705) = 2663,3; 4 Cy = 0,6, = 0,25 II, !
!
) 2600 . !
y5 = 120 + 0,8 2600 + 500 = 2700; 500 5!
y6 = 120 + 0,8 2700 + 500 + 0,25(2700 2600) = 2805; 3600.
626 627
6. = 1, ! i y
2 2600, 2 360 = 0125
, y t 1 + 60 5it it = 0,025y t 1 60 it 1 = 0,025yt 2 60.
3600.
yt = 0,75yt1 + 0,6(yt1 yt2) + 470 + 200 4(0,025yt2 60)
7: )
y* = 2600.
360 = 0,15yt1 + 120 6it it = 0,025yt1 40 it1 = 0,025yt2 40.

,
:
yt = 120 + 0,8yt1 + 0,25(yt1 yt2) + 400 20(0,025yt1 40)
y* = 1885,7;
) , !
(. (9.7) ), Iily/li = 20 0,15/6 = 0,5. !
, ,
, Cy = + 2 + 0,5. !
Cy = 0,8, = 0,25 II,
5! !
2600.
2. ,
500 !
(. (9.7) ): I il y / li = 4 0125
, /5 = 01
, . !
3600;
, ,
) Cy = 0,8, = 1 !
, Cy = + 2 + 01 , . !
III, !
; Cy = 0,75, = 0,6 !
) h, II, !
(. (9.9) ), .
3. Cy = 0,75, = 0,6 I !
I i (a l y ) 20(0,41 015
, ) , h, ,
h = = 0,2 .
0,2. a b
(b + li ) 20 + 6
: 0,2 = 4(a 0,125)/(b + 5).
Cy = +
a = 0,5; b = 2,5. !
+ 2 0,2 .
Cy = 0,6, = 1, ,
I, ! 0,5y t 1 + 2,5it = 0125
, yt 1 5it it = 0,05y t 1 it 1 = 0,05yt 2 .
! :
.
y t = 0,75y t 1 + 0,6(y t 1 yt 2 ) + 470 + 200 4(0,05y t 2 ) y* = 13 400.
80.
!
1.
!
y t = 0,75yt 1 + 0,6(yt 1 y t 2) + 470 + 200 4it 1. .
628 629
y
4.

2
t C Ia Iin G y i
0 1950 180 0 470 2600 5
1 1950 180 0 550 2680 5
2 2010 180 48 550 2788 7
3 2091 172 64,8 550 2877,8 9,7
4 2158,4 161,2 53,9 550 2923,4 11,9
5 2192,6 152,2 27,4 550 2922,2 13,1
6 2191,6 147,7 0,8 550 2888,5 13,1
7 2166,4 147,8 20,2 550 2844,0 12,2
8 2133,0 151,1 26,7 550 2807,4 11,1
9 2105,6 155,6 21,9 550 2789,2 10,2
10 2091,9 159,3 10,9 550 2790,3 9,7

81.

y t = C y y t 1 + (y t 1 yt 2) y t 1 + At ,
t . y t = (C y + b ) y t 1 +
+ byt 2.
Cy = + 20,5.
, !
= 1,
, C y 1, ()
.

3
t C Ia Iin G y
0 10050 2880 0 470 13400
1 10050 2880 0 550 13480
2 10110 2880 48 550 13588
3 10191 289,6 64,8 550 13701,8
4 10276,4 2917,6 68,3 550 13812,2
5 10359,2 2940,4 66,3 550 13915,8
6 10436,8 2962,4 62,1 550 14011,4
7 10508,6 2983,2 57,4 550 14099,1
8 10574,3 3002,3 52,6 550 14179,2
9 10634,4 3019,8 48,1 550 14252,3 82.
10 10689,2 3035,8 43,9 550 14318,9 1.
It = (1 t)yt = Kt.
630 631
t = wt N t /y t = wt /at , at yt /N t
. t = w t a t . at =
83.
= 0,02 w t = 12 , t 1;
1: )
t = 12, t 102
, . (1) (. (10.2) ) Wt = Wt+1[1 + 0,2(Nt
t N / N *
,
=
N
N *
N *
t t t t t . t = 64)/64].
= 0,01. , N t =
= y t a t = y t 0,02. y t = K t , N t = K t 0,02 . t ........ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
K K /K = (1 )y /K = 0,25(1 ).
W ..... 15 15,3 15,5 15,3 15 14,7 15 15 15 15 15,4 15,4
t t t t t t t
t = 0,25(1 t ) 0,02 0,01 = 0,22 0,25 t . (2) ) , (7.5)

2,5; (7.6)
0 = 0,885 0 = 0,85 (1) (2) !
0,00111. , ur = u* + (N* N)/N *, !
(. ).
: (64 Nt)/64 = 0,00111(360 yt). yt = 360
t t (64 Nt)/0,071. !
0 0,885 0,85 12 0,889 0,856 :
1 0,885 0,849 13 0,896 0,854
2 0,884 0,848 14 0,901 0,851
3 0,882 0,847 15 0,902 0,846 t ........ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
4 0,879 0,847 16 0,898 0,842 y ....... 360 444 416 304 275 275 444 360 360 388 444 360
5 0,875 0,847 17 0,889 0,838
6 0,872 0,848 18 0,876 0,836
7 0,870 0,850 19 0,862 0,837 )
8 0,870 0,852 20 0,848 0,841 64/360 = 0,1777. !
9 0,872 0,854 21 0,839 0,847
10 0,876 0,856 22 0,837 0,856 , !
11 0,882 0,857 23 0,843 0,865 . ,
, (10.4) Pt = 1,250,1777Wt.
: P1 = 3,33; P2 = 3,4; P3 = 3,44; P4 = 3,4;
P5 = 3,33; P6 = 3,27; P7 = 3,33; P8 = 3,33; P9 = 3,33; P10 = 3,35; P11 = 3,41;
P12 = 3,41.
Yt = Ptyt, Y1 = 1198,8; Y2 = 1509,6; Y3 = 1431; Y4 = 1033,6;
Y5 = 915,7; Y6 = 899,3; Y7 = 1458,5; Y8 = 1198,8; Y9 = 1198,8; Y10 = 1358;
Y11 = 1514; Y12 = 1227,6.
2: ) (10.3)
0,000222, !
S
y t = 360 + 4500 t .
, , 5 %,
360 + 4500 0,05 = 585;
) ,
S
2. ! y t = y F = 360 ;
(1) (2) . 1,2t = 1,02 ) (10.10) y tS = 360 +
0,25t = 0,22 * = 0,85; * = 0,88. + 4500(0,05 0,04) = 405.
632 633
84. 87.
e
) Pt = Pt 1 . IS
D
: Q1S =2 2,5 = 5 Q1 = 5
S D S 180 10i + 80 + 30 = 20 + 01
, y + 015
, y 40 + 015
, y y = 775 25i ;
P1 = 9 5 = 4 Q 2 = 2 4 = 8 Q2 =8 P2 = 9 8 = 1 Q3 =2 1
P3 = 9 2 = 7. y = 775 25(i pe).
e e e
) Pt = Pt 1 + 0,25(Pt 1 Pt 1 ). ! LM
,
840/P = 01
, y + 400 8i i = 0,0125y + 50 105/P .
9 2,5 = 6,5 = 2P0e P0e = 3,25; P1e = 3,25 + 0,25(2,5 3,25) = 3,0625;

Q1S = 2 3,0625 = 6,125; 9 P1 = 6,125 P1 = 2,875;
y = 775 25(0,0125y + 50 105/P e ) y = 2000/P 362 + 19 e .
P2e = 3,0625 + 0,25(2,875 3,0625) = 3,015;
Ii = 10; li = 8; ly = 0,1; y = 0,4, !
Q2S = 2 3,015 = 6,03; 9 P2 = 6,03 P2 = 2,97;
(10.13) : a = 1,9,
P3e = 3,02 + 0,25(2,97 3,02) = 3; Q3S = 2 3 = 6; 9 P3 = 6 P3 = 3. b = 2,38, c = 19.
e , = 310; imaxli = 400,
) Pt = Pt !
: , 310 + 2,38(840/P 400) + 19 e .
y = 19
Q tDe = Q tSe /9 Pte = 2Pte Pte = Pt = 3 .

85.
840
yt = 19
, At + 2,38 (M t t ) + 19 te .
ir = (i )/(1 + ). P0
, P0 = 1 Mt1/Pt = const. !
0167
, 0,085 015
, 0,069
ir = = 0,0002 ,
1085
, 1069
,
.. . , At + 2000(M t t ) + 19 et .
y t = yt 1 + 19
86.
88.
1100 yt N * N t yt 1100 N t N * y1D = 360 + 2000 0,05 20001

=3 = . (1) S 1 = 0,0292; y1 = 4015
, .
1100 N* 3300 N* y1 = 360 + 45001 0,02 4500

y2D = 4015, + 100 2000 2 + 19 0,0092
Wt Wt 1 *
N Nt S 2 = 0,042; y2 = 417,6 .
= + t 1. y2 = 360 + 45002 0,0292 4500
Wt 1 2N *
W t = t, y3D = 417,6 + 100 20003 + 19(0,042 0,0292
S 3 = 0,0534; y3 = 411,1.
N * N t N N* y3 = 360 + 45003 0,042 4500
t t 1 = 2( t t 1) = t . (2)
2N * N* y 4D = 4111, + 100 2000 4 + 19(0,0534 0,042
(1) (2), y t = 1100 + S 4 = 0,06; y4 = 4390,8.
+ 6600t 6600t1. y 4 = 360 + 4500 4 0,0534 4500
634 635
89. (. (10.18)
) ytD () = )
e e e
= y tS () , t = t 1 t 2 , a
= M t + At ,
h
y y + 20M t + 10( t 1 t 2) + 15
, At + 25 t 1 = 0,08 + 1,5 2/20 = 0,23.
t = t 1 F . (*)
45
90.
1. !
20 0,08 + 25 0,05 (13) 16; 40 64 . !
1 = = 0,0633;
45 !
y1 = 10 + 25(0,0633 0,05) = 10,33. 32; 80 128 . ,
32 20 = 12 .; !
! 80 50 = 30 .; 128 80 = 48 . , !
: 12 + 30 + 48 = 90 .
2.
t ...................... 1 2 3 4 5
,
y ..................... 10,3 10,44 10,33 10,10 9,87
, % ............... 6,3 8,11 9,44 9,84 9,33 1) 340 12 0,25 340 = 243;
2) 800 30 0,6 800 = 290;
) (*) 3) 1600 48 0,6 1600 = 592.
20 0,05 + 25 0,05 + 1,5 2 !
1 = = 0,1167;
45 121,5; 145 296 .,
y1 = 10 + 25(0,1167 0,05) = 11,67. .. , %, 28,5, !
63,8 64.
!
:
t .................... 1 2 3 4 5
y ................... 11,67 12,22 11,67 10,49 9,36
, % ............. 11,67 20,56 27,22 29,20 26,65 91.
1.
) (*)
. S + T = I + G,
20 0,05 + 25 0,08 + 1,5 2
1 = = 0,13;
45 0,6y = 98,2 4,8i + 80 y = 297 8i .
y1 = 10 + 25(0,13 0,05) = 12. M = L,
60/P = 0,04y + 60 i i = 0,04y + 60 60/P .
!
:
y = 297 8(0,04y + 60 60/P ) y = 363,64/P 138,64 .
t .................... 1 2 3 4 5
y ................... 12,0 12,67 12,00 10,59 9,23 dy/dN = 60 6N = wD WD = 60P
, % ............. 13,0 23,7 31,7 34,0 31,0 6PN.
636 637
WS = WD, N* = 58 1,527/(6 1,527 + 5,6) = 6.

2 + 5,6N = 60P 6PN N = (60P 2)/(5,6 + 6P) . ( NS ) !
! , P2 > P1 ,

: (2Pt +
2
60P 2 60P 2 + 5,6N)/(2Pt1 + 5,6N) < Pt/Pt1.
y S (P ) = 60 3 . 3. IS i = (297 252)/8 =
5,6 + 6P 5,6 + 6P
= 5,625. ,
yD(P) = yS(P)
M/P = 0,04 252 + 60 5,625 = 64,455.
2 1, !
363,64 60P 2 60P 2
138,64 = 60 3 P = 1. 252 ., P = 1,483. ,
P 5,6 + 6P 5,6 + 6P
M = 64,455 1,483 = 95,6, .. = 35,6. !
i = 0,04y, y* = 225; , ,
i* = 9; N* = 5; w* = W* = 30. . !
, , 35,6 . .
252 . 4: ) N = 0,9 5 = 4,5
2 y = 60 4,5 3 4,52 = 209,25 . . !
60P 2 60P 2
252 = 60 3 P1 = 1483
, . : 0,6 209,25 = 178,2 4,8i i = 10,97;
5,6 + 6P 5,6 + 6P

!
i = 70,08 60/1,483 = 29,6; M /P = 0,04 209,25 + 60 10,97 = 57,4 .
G = 8 + 4,8 29,6 = 150. !
N1 = (601,438 2)/(5,6 + 61,438) = 5,9; N = 5,9 1, ,
5 = 0,9. 209,25 . ,
2. 2
60P 2 60P 2
209,25 = 60 3 P1 = 0,824 .
5,6 + 6P 5,6 + 6P
60P 6PN = 2P + 5,6N N = 58P /(6P + 5,6); , 0,824 57,4 =
2 = 47,3 . .;
58P 58P
yS (P) = 60 3 .
5,6 + 6P
) yy = I + G
5,6 + 6P
209,25(0,35 + Ty) = 178,2 4,8i.
252 . !
, = 0,824,

2
58P 58P 60/0,824 = 0,04 209,25 + 60 i i = 4,45.
252 = 60 3 P2 = 1527
, .
5,6 + 6P 5,6 + 6P ( ,
!
i = 70,08 60/1,527 = 30,8. .)
i
,
G = 8 + 4,830,8 = 155,8. 209,25(0,35 + Ty) = 178,2 + 4,8 4,45 Ty = 0,6, .. Ty = 0,35.
638 639
92.
1. !
. ! 20 = 0,6 20 + 8 6,5 + G G = 6,5 .

3. !
0,4y = 8 i i = 8 0,4y . (1) .
19,2/P = 0,48y + 18 3i
(1) 93.
, !
19,2/P = 0,48y + 18 3(8 0,4y) y D (P) = 1143
, /P + 3,57. , , !
: y* = 80; P* = 1; i* = 4; N* = 4;
w* = W* = 12. 85 . !
dy 5 5P
= = wD . , : 85 = 0,4 85 + 20 3 4 + G + 15 G = 28. !
dN N N
!
M /P = 0,4 85 + 120 6 4 = 130 M = 130P .

,
5PN 9
= N = P 2/3 . 85,
N 0,625 4
1568P 2 + 392P 340
85 = P = 112
, .
16P 2 + 4P 0,25
M = 1301,12 = 145,6. , !
9P 2/ 3
y S (P) = 10 = 15 P 2/ 3 .
4 3 .,
yS(P) = yD(P) 17,6 .
11,43/P + 3,57 = 15P1/3 P* = 1. i* = 2; N* = 2,25; y* = 15.
2: ) 4, ! 94.
y = 10 40,5 = 20 . . i = 2, ) G Tyy = 15 0,25 40 = 5;
20 = 0,6 20 + 8 2 + G G = 2; : ) G TyyF = 15 0,25 48 = 3;
) ISLM ) Ty(yF y) = 0,25(48 40) = 2;
! ) G Tyy iD = 15 0,25 40 0,08 20 = 5.
95.
20 = 0,6 20 + 8 i + G 1. IS
i = 2,8 ; G = 2,8;
19,2 = 0,48 20 + 18 3i 0,45y = 75 3i i = 25 015
, y.
) , LM
20 140/P = 0,0625 y + 160 8i .
1/3
20 = 15P P = 2,37. 140/P =
= 0,0625y + 160 8(25 0,15y) yD = 31,68 + 110,89/P.

!
19,2 / 2,37 = 0,48 20 + 18 3i i = 5,6. dy/dN = W/P, WD = 28P 2PN. !
640 641
0,5N + 10P = 28P 2PN N* = 18P/(0,5 + 2P). !

2 96.
S 28 18P 18P Z Z
er = eP /P , 1998 . er 98 = 6P98 /P98 ,
y (P ) = , Z
0,5 + 2P 0,5 + 2P 2001 . er 01 = 6 1074
, P98 /3P98 . er 98/er 01 = 2,8, .. !
2,8 .
2
110,89 28 18P 18P 97.
, +
3168 = P = 0,9478.
P 0,5 + 2P 0,5 + 2P ,
, !
e e
: i A = iB + e A . e A = A B =
y* = 31,68 + 110,89/0,9478 = 148,7; N* = 18 0,9478/(0,5 + 2 0,9478) = 7,12;
= 0,09 0,05 = 0,04. , iB = 0,12 0,04 = 0,08.
W* = 0,5 7,12 + 10 0,9478 = 13,04; i* = 25 0,15 148,7 = 2,7. 98.
2. ! 1. e e = e eZ .
LM 55 1,05 = 57,75.
100/P = 0,0625y + 160 8i . 2. !
Z e
, i + e i > 0 . 8 + 5 11 > 0, !
. !
!
, y) y D = 3168
100/P = 0,0625 + 160 8(25 015 , + 79,21/P , .

2 99.
79,21 28 18P 18P
, +
3168 = P = 0,716 . 1. y = C +
P 0,5 + 2P 0,5 + 2P
+ I + E Z , y = 5 + 0,8y + 6 1,5i + 10
0,1y i = 14 0,2y.
y* = 142,3; N* = 6,67; W* = 10,5; i* = 3,7. 2. y = C +
+ I. y = 5 + 0,8y + 6
i P yS(p) W 1,5i i = 7,33 0,133y.
N0S
LM1
100.
N1S 1. , . , !
LM0
yD(p)0 .
2. (
ZB0). !
yD(p)1 ND
0 ,
IS ND ! !
1
y y N ( ZB0). !
.
ISLV yS(p)yD(p) !
642 643
, . !
. , ,
LM D S = PAZ Q exA = 58(6PA 324) = 348PA 18 792.
IS1 Z0 . Z S
! PA = ePA = 58e , D (e) = 20184e 18 792.
,
! , , ,
( LM ). ! D D = PBZ Q imB = 45(260 4PB ) = 11700 180PB .
! Z D
PB = ePB = 45e , D (e) = 11700 8100e .
. , !
, LM IS1 ,
ZB0 .
11700 8100e = 20184e 18 792 e* = 1078
, .
101. , = 1,078.
) ! NKE = 10 000[(0,04 0,08 + (1078
, e)/e] = 10 400 + 10 780/e.
. ! !

. , !
. ! D D + NKE = 1300 8100e + 10 780/e.
, !
. , !
, ! : DS = DD + NKE;
.
) (
20184e 18 792 = 1300 8100e + 10 780/e e* = 10674
, .
). !! 2. e
, , : 1,5
!
e !
. NKE DS
102.
1. , ,
1 D D
24 + 2PA = 300 4PA PA* = 54; 20 + PB = 240 3PB PB* = 65.
DD
Z Z
(PA /PB < PA /PB ) !
, : ! 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 M, .
.
103.

1. IS0
S D
Q exA = Q A QA = 324 + 6PA ; Q imB = Q BD Q BS = 260 4PB . i0 = 14 0,2y0.
644 645
LM0 104.
i0 = 0,25y0 1. 2 ( )
ZB0 , ,
I iR + G + E y[1 + (1 Ty )(Z y v C y v )]
10 0,1y = 25 2,5i i0 = 0,04y0 + 6. IS : i = .
IS0 = LM0: Ii
14 0,2y0 = 0,25y 0 1 y 0 = 33,3; i0 = 7,3. ly y M + lt imax
LM : i = .
, li
NE 0 = 10 01
, 33,3 = 6,7; NKE 0 = 25 2,5 7,3 = 6,7. yZ y v (1 Ty ) E + (i Z + e e )
ZB0: i = .
2. IS1:
y1 = 5 + 0,8y1 + 6 1,5i1 + 10 0,1y1 + 5 i1 = 17,33 0,2y1. 100 + 30 + 250e 20 y[1 + (1 0,2)(015
, 0,6)]
IS: i = .
IS . IS1 c LM0: 5
17,33 0,2y1 = 0,25y1 1 y1 = 40,7; i1 = 9,2. 0,05y 56 + 48
LM : i = .
i1,1 ZB0, ! 2
, y(1 0,2) 250e + 20 + 8(4 + 20)
015
NE1 = 10 0,1 40,7 = 5,9; NKE1 = 25 2,5 9,2 = 2, .. R = 3,9. ZB0: i = .
8
: i = 7,065; e = 0,834; y = 442,6.
, LM 66 . !
ZB0 IS1. ! LM 56 66.
IS1 = ZB0: : i = 4; e = 0,97;
17,3 0,2y2 = 0,04y2 + 6 y2 = 47,1; i2 = 7,9. y = 519,5.
y2, i2 , , (0,97
M1 = 0,5 47,1 + 40 2 7,9 = 47,8. , 0,834)/0,834 = 0,163 = 16,3%.
5,8 .

NE2 = 10 0,1 47,1 = 5,3; NKE2 = 25 2,5 7,9 = 5,3.
i
20 105.
!
16
Lm 0
LM !
12 LM
Lm 1 . , !
10 (15 , !
8 ZB0
). 9 ,
4 !
IS0 IS 1 ; 8 .
NKE 20 0 20 40 60 80 100 y
4 106.
1: )
8 U = C1C 20,5 (16 N )0,25 !
NE PC1 + PC2 = WN.
646 647

107.
1.
= C1C20,5 (16 N )0,25 (WN PC1 PC2 ) max; .

!
C = C2 (16 N )
0,25
0,5
+ P = 0

1
C2 = 0,5C1 .
= (M / P )0,5 (16 N )C 2 (WN + 20 PC M ).
= 0,5C1 (16 N )
0,25
C + P = 0
1 C20,5
!
,

~
, PC1 = WN C1 (P ,W
15 , N ) = WN /15
, P. 2M 0,5 (16 N )C 2
~ = + P = 0
C1(N ) = 4N /3; C P 0,5
) M 0,5C 2 PC PC
1! = W = 0 N = 16 ; M= .
N
0,5 2W 4
: P
0,5(16 N )C 2
= C1C20,5 (16 N )0,25 (WN PC1 PC2 ) max; = + =0
M P 0,5 M 0,5
0,5 (16 N )0,25
= 1
+ P = 0
2 0,5
C2 2W (16 N )
C2 = . PC PC
0,5 P PC + = 16W + 20.
0,251C2 4 2
N = + W = 0
(16 N )0,75
80 + 64W
,
C (P ,W ) = ; (1)
~ 7P
PC1 + 2W (16 N ) = WN N (P ,W ,C1) = (PC
1 + 32W )/ 3W .
~
N (C1 ) = 10,67 + 0167
80W 40
, C1 ; N S (W ) = . (2)
) 7W
2!
, Pdy/dN = W
,
2
~ 9,45P 9,45P
N (P ,W ,C2) = (PC2 + 64W )/5W ; = W N D (P ,W ) = . (3)
~ 2 N 2W
N (C 2) =
= 12,8 + 01
, C 2. !
2. ,
1, N
!
9,45P P
: 1 = 18,3; y S (P ,W ) = 9,45 = 44,65 . (4)
N = 13,7. 2W W
648 649
(1)(4) .

yS NS ND

P = 0,9; W = 1,5; 27,9 26,7 7,6 8,0

P = 1; W = 1,67 26,7 26,7 8,0 8,0 ~ WN + 20
P = 1,1; W = 2,2 28,7 22,3 8,8 5,6 PC + 0,25PC = WN + 20 C (P ,W , N ) = .
P = 1,2; W = 2 24,8 26,7 8,6 8,0 125
, P
~
2: ) = 1,2; W = 2 C (N ) = 1333
, + 133
, N .
, . : 9,45 N = 13,33 + 133 , N N =
= 3,78; = 18,4.
! ~ ~
3. N (C ) = 3,56 + 0,4C ; C (N ) = 17,8 +
+133
, N.
. ! ~ ~
N (C ) = 0,73 + 0,36C ; C (N ) = 14,5 +

!
+16
, N.

N~ (C ) = 133 ~
, + 0,4C ; C (N ) = 13,33 +

+133
, N.
= (M /P )0,5 (16 N )C 2 (WN + 20 PC M );

M 0,5C 2
= W = 0
N P 0,5 (16 N )W
2
M = .
= 0,5(16 N )C + = 0 2
M P 0,5 M 0,5

W (16 N ) ~ PC + 8W 20
PC + = WN + 20 N (P ,W ,C ) = .
2 15
, W
~
P = 0,9; W = 1,5 N (C ) = 3,56 + 0,4C .
: 9,45 N =
= 8,9 + 2,5N N = 4 ; = 18,9;
) = 26,7; N = 8;
) !
,
!
, y = 22,3; N = 5,6;
)
,
. !
!
!
650 651
4.
:

~ 108.
C (P ,W , N ) = y S (P ,W ) N = ND(P,W).
1.
y t = s . y t = 0,04 = 0,25, s = 0,04/0,25 =
2 = 0,16.
20 W 9,45P 9,452 P
+ = P = 0,6W . 2. t0 = 2 125 = 250,
, P 125
125 , P 2W 2W
I0 = sy0 = 0,16 250 = 40. !
IC : N D(P,W) = N S(P,W,C) yt = It, yt = 0,04, I4 = 40 1,044 = 46,8.
C = y S(P,W). 109.
1. , t/Nt = 25. , !
t0 40 . 8 .
9,45P
2
8W 20 P 9,452 P 160W 64W 2 200 . . = 40/200 = 0,2. !
= + P= . !
2W 15
,W 15
,W 2W 9,452
:
~D
IK : N (y ) = N (P ,W ) y =
S
t Kt yt = 0,2Kt It = St = 0,2yt Ct = yt St yt/yt 1
= C(P,W). 0 200 40 8 32 1,04

2 2 1 208 41,6 8,3 33,3 1,04
~D y C (P ,W ) 2 216,3 43,3 8,6 34,6 1,04
y = 9,45 N , N (y) = = . 3 225 45 9 36 1,04
9,45 9,45

2. 3 = 225, N3 = 9.
2 2 8 1,053 = 9,26, 0,26 .
4(20 + 16W ) 80W 40 112W (20 + 16W )
7 9,45P = P= . s = 0,05;
7W 7 9,452 (80W 40) = 0,2, s = 0,05/0,2 = 0,25.
3. 0 = 0,75 32 = 24, S0 = 40 24 = 16; !

I0 = 16, .. s = 0,4.
.
s = 0,2 0,4 = 0,08, .. 2 . ,
,
32 1,04t = 24 1,08t t = 7,6.
110.
1. !
, . !
, 1,03.
y 0 = 640 10 = 80 . N = 10,3; K = 640 + 0,5
80 = 680. y1 = 680 10,3 = 83,7 .. 83,7/80 =
= 1,046.
1,03.
2. K1 = 0,24 80 = 19,2; y1 = 659,2 10,3 = 82,4 ;

82,4/80 = 1,03, .. .
652 653
3. , 0,5/0,03 = /q = K/y t6 5,14% !

y = 0,06K. . !
0,06K = 10K K = 2777,8 . ,

111. 0,25
y0 = (16256)0,5 = 64. ! s 1 0,2 1 0,25
q= = = 159
, .
q0 = 64/16 = 4. , n 0,05
sq = n; 0,24 =
= 16n n = 0,05. 113.
1. , !
112.
sq = n. t0 y0 = 110,75 2370,25 = 23,7,
1. !
q 0 = 23,7/11 = 2,15. , 0 = 21,5,
t6 . 1.
0,2 1,15 = 0,02 21,5.
1
2. ,
t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6 25%.
y 40 40,73 41,47 42,23 43,00 43,78 44,58 3. t6 . 1.
N 16 16,32 16,65 16,98 17,32 17,67 18,02
K 625 633 641,15 649,44 657,88 666,48 675,24 1
K/N 39,06 38,79 38,52 38,25 37,99 37,73 37,47 t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6
y/N 2,5 2,50 2,49 2,49 2,48 2,48 2,47
y 23,70 24,17 24,66 25,15 25,65 26,17 26,69
y/K 0,064 0,064 0,065 0,065 0,065 0,066 0,066 N 11 11,22 11,44 11,67 11,91 12,14 12,39
dy/y 0,0182 0,0182 0,0182 0,0182 0,0183 0,0183 K 237 241,7 246,6 251,5 256,5 261,7 266,9
dK/K 0,0128 0,0129 0,0129 0,0130 0,0131 0,0131 K/N 21,55 21,55 21,55 21,55 21,55 21,55 21,55
0,2q 0,5 0,499 0,498 0,497 0,497 0,496 0,495 y/N 2,15 2,15 2,15 2,15 2,15 2,15 2,15
0,02 0,781 0,776 0,770 0,765 0,760 0,755 0,749 y/K 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10 0,10
3,125% ! dy/y 0,02 0,0182 0,0182 0,0182 0,0183 0,0183
dK/K 0,0128 0,0128 0,0128 0,0128 0,0128 0,0128
, ! 0,2q 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309
. ! 0,05 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309 0,4309
, : t = qt / t = n/ s = 01
,. /N 18,96 19,34 19,73 20,12 20,52 20,93 21,35
2. ,
. 2. 4.
2 1 1
s 1 K * 0,25 1 0,25
t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6 * = = K * = 3191
,.
y 40 41,62 43,32 45,08 46,92 48,84 50,85 n 11 0,02
N 16 16,8 17,64 18,522 19,4481 20,42051 21,44153 5. t6 !
K 625 633 641,32 649,99 659,00 668,39 678,16
. 2.
K/N 39,06 37,68 36,36 35,09 33,89 32,73 31,63
y/N 2,5 2,48 2,46 2,43 2,41 2,39 2,37 2
y/K 0,064 0,066 0,068 0,069 0,071 0,073 0,075 t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6
dy/y 0,0406 0,0407 0,0408 0,0408 0,0409 0,0410 y 25,53 26,04 26,56 27,09 27,63 28,19 28,75
dK/K 0,0128 0,0132 0,0135 0,0139 0,0142 0,0146 N 11 11,22 11,44 11.67 11,91 12,14 12,39
0,2q 0,5 0,496 0,491 0,487 0,483 0,478 0,474 K 319,1 325,5 332,0 338,6 345,4 352,3 359,4
0,05 1,953 1,884 1,818 1,755 1,694 1,637 1,581 K/N 29,01 29,01 29,01 29,01 29,01 29,01 29,01
654 655
. 2
t0 t1 t2 t3 t4 t5 t6
y/N 2,32 2,32 2,32 2,32 2,32 2,32 2,32
y/K 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08 0,08
dy/y 0,02 0,0182 0,0182 0,0182 0,0183 0,0183
dK/K 0,0128 0,0128 0,0128 0,0128 0,0128 0,0128
0,2q 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802
0,05 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802 0,5802
C/N 19,15 19,53 19,92 20,32 20,72 21,14 21,56
114.

1
s 1 s 1
qt * = ; t* = .
+ n + n
s = .
0,4 1
0,4 1 0,4 0,4 1 0,4
qt* = = 4; t * = = 32.
0,05 0,05

yt
= 4 qt = 4 1,02t q5 = 4 1,025 = 4,416;
1,02t N t
Kt
= 16 t = 16 1,02t 5 = 16 1,025 = 17,67;
1,02t N t
C5
= 0,6q5 = 0,6 4,416 = 2,65.
N5
16.09.2005. 60901/16. .
Petersburg. . . . . 40,75.
3000 .
<
140004, , . , 1! , 1.
.: (095) 744!00!12. E!mail: publish@urait.ru. www.urait.ru

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1

5.5. ........................ 151 1:

13.6. ......................................................................................................................... 512

, .  4359,4 + 25,9 12,2 =

170,2 605,2 1525,2 2118,3 2427,3 2622,6 4591,3 7118,0 8919, 5

64,2 185,2 427,8 571,3 530,9 516,6 1300,0 2919,6 2747,7

1985 1990 . y1, 

1 Cezanne W. Allgemeine Volkswirtschaftslehre. Mnchen,1994. S. 292.

01. 01. 00 01. 01. 01 01. 01. 02 01. 01. 03

1990 .  .................................................... 01.06.93 01.03.94 01.04.96 01.06.98

. B 100 (1,106 + 1,1062 + 1,1063 + 1,1064 + 1,1065) = 683

(5.15) B > 0 i1 > i0, , ..

. 0,00339 0,004 0,00062 10 0,01077 bA

gA = 0,69882 76,54 0,01077 = 0,126;

= n 2 2j + (1 n)2 2M + 2n(1 n)cov(~

1  . ., 2001. . 8. 1 . : Jahresgutachten Sachverstndegenrates 2000/01. Tabl. 15.

(PyNN WNS )dN = (WPS yN )dP.

, . Economics. New York, 1948.

(i + i + i ) PH 0,15 (50PH 5PA 3PB 6PH )

 QAD1 + QAD2 + QAD3 = QA0 ,

0, 4 (30 PA 2 PA 3 PB 4 PH ) 24,41 8,21 7,38 40 40

(M 0i ; i = 1, 2, 3). QAiD = QA0 ; QBiD = QB 0 ; QHiD = QH 0 ; M iD = M 0i .

0,25 ( 40 PB + 18 4PA 2 PB PH 14P ) , , , .. PA = 3,248; PB = 1,196;

PA = 1,624; PB = 0,598; PH = 0,547;

. 9.1. (1), (2), (3) (4) 19511992 .

Comparisons University of Pennsylvania, May 2000.

Cy, IV ,  9.1 9.2

M t li imax = ayt 1 + bit ; 0 < a < 1; b > 0 , . 9.8 . 9.10 ,

it1 (9.8) (9.6),

yt = (Cy + ) yt 1 ( h ) yt 2 + Ca + li Rmax , (9.9)

1: ; (2) D = a12 + 4a2

y S = 1100 6600 0,2325 + 6600 .

y2S = 800 + 66002 6600 0,0508

. 10.22. (1) (2)

418 201= 217 . . (868

21,3 23,8; 1,093 1,342,

A Ate + h (M t M te ) + t t (11.8) (11.9), .

. External Stability // IMF. Staff Papers. 1962. Vol. 9.

1 . : . ., 2002. 1 ! 2001 . // www.minfin.ru.

Q FD,A = 130 5PF , A; Q FS, A = 4PF , A 5 ;

Q imF , A = Q FD,A Q FS, A = 135 9PF ,A ;

Q exH , A (PH* , A ) = Q imH , B (PH* ,B ); Q imF , A (PF*, A ) = Q exF ,B (PF*,B ) .

PH, A = 9,09 ., PF,B = 11,62 ., !

12.4. 8.1 (6) (4),

E . 12.26 ! (LM1 LM2) IS ! !

150PA + 312 + 20ePB + 80e 104ePB / PA

02 a1P Z K ln yD = ln A + ln yF + (ln e ln P); (1)

1 Clower R. The Keynesian counterrevolution // The theory of interest rates. Lon!

: N*S = 12,17; C* = 7,39, (13.12)

14 y = min {qN, K},

14.3. yt = f(etNt, etKt).

. Maussner A., Klump R. Wachstumtheorie. Berlin, 1996. S. 7277.

(14.17), (14.18) (14.19) ,

1999 ., . 10. , (I, II, III), !

16. , 6,4 . , ! 22.

S = 0,5 50; I = 175 25i. !

33. , 1000 . ., ! 20%!

2. 2p = 246n2A + 140(1 n A)2 = 386n2A 280n A + 140 .

(1) (2) ! 2. = 1 12 + 5 = 17; = 2 !

IS: y = 1500 20i 1.

IS , 1. 8 0,2y = y7 = 120 + 0,8 2805 + 500 + 0,25(2805 2700) = 2890,25;

360 = 0,15yt1 + 120 6it it = 0,025yt1 40 it1 = 0,025yt2 40.

t = 0,25(1 t ) 0,02 0,01 = 0,22 0,25 t . (2) ) , (7.5)

1100 yt N * N t yt 1100 N t N * y1D = 360 + 2000 0,05 20001

, . 4359,4 + 25,9 12,2 =

1985 1990 . y1,

1990 . .................................................... 01.06.93 01.03.94 01.04.96 01.06.98

1 . ., 2001. . 8. 1 . : Jahresgutachten Sachverstndegenrates 2000/01. Tabl. 15.

QAD1 + QAD2 + QAD3 = QA0 ,

Cy, IV , 9.1 9.2

Q exH , A (PH* , A ) = Q imH , B (PH* ,B ); Q imF , A (PF, A ) = Q exF ,B (PF,B ) .

: NS = 12,17; C = 7,39, (13.12)