Лана Нагорная

Инвестиции и трейдинг
от А до Я. Краткий курс
по выживанию на бирже
Серия «Просто о финансах»

Текст предоставлен правообладателем

http://www.litres.ru/pages/biblio_book/?art=66847223
Инвестиции и трейдинг от А до Я : краткий курс по выживанию на
бирже / Лана Нагорная: Эксмо; Москва; 2022
ISBN 978-5-04-162355-5

Аннотация
Лана Нагорная – инвестор и трейдер с 16-летним опытом
работы на фондовом и срочном рынках. Ее онлайн-школу Lana
Invest с уникальным подходом к обучению только за 2020
год окончили 30 000 человек. Из них 10 000 стали активно
практикующими инвесторами.
«Инвестиции и трейдинг от А до Я» – это единственная книга
о бирже, от которой не клонит в сон! Лана легко, понятно и с
юмором объясняет основные принципы инвестирования, которые
многим новичкам кажутся невероятно сложными.
Благодаря этой книге вы научитесь:
[ul]понимать принципы работы с инвестициями;
оценивать финансовые показатели компаний;
самостоятельно контролировать инвестиционный портфель;
зарабатывать из любой точки мира;
принимать взвешенные решения даже во время кризиса.[/ul]
В формате PDF A4 сохранен издательский макет.
 Содержание
Благодарности 8
Введение 9
Как устроена книга 12
Мой путь к миллиону 13
Глава 1 26
Как выбрать между долгосрочным 29
инвестированием и трейдингом?
Глава 2 37
Кто такой брокер и чем он занимается? 47
Базовые термины. Знать всем! 53
Тренд всегда вверх 63
Разбираемся с акциями! 65
Индекс S&P 500: состав и основные 78
характеристики
Все, что вы хотели знать о дивидендах, но 86
боялись спросить
Биржевые заявки 96
Глава 3 106
Как самостоятельно оценить компанию? 108
Как сравнивать компании между собой и 121
находить самые эффективные?
Глава 4 128
Базовые термины в трейдинге. Учим! 132
 Технический анализ 151
Паттерны 162
Ошибки новичка в трейдинге 172
Глава 5 176
Глава 6 181
Что такое облигации? 184
ETF – уникальный инструмент для 210
инвестирования
Золото. Сколько брать? 221
Диверсификация 225
Доходность инвестиционного портфеля 229
Глава 7 231
Как отличить коррекцию от кризиса? 233
Крупнейшие кризисы в истории фондового
рынка
План действий при коррекции и кризисе 240
Глава 8 244
Термины в IPO 248
Глава 9 251
Производные финансовые инструменты 256
(ПФИ), или деривативы
Как проходят торги на срочном рынке? 268
Фьючерс VS Опцион. В чем разница? 273
Put vs Call: применяем на практике 278
Глава 10 281
Индивидуальный инвестиционный счет 282
 (ИИС)
Виды налогов 291
Налоговые льготы 297
Заключение 299
Отвечаю на ваши вопросы! 302
О брокерах и бирже 303
Про облигации 306
Про акции 312
Про защитные активы 319
Про диверсификацию 323
Про кризис и коррекцию 349
Про технический анализ 357
Про налоги 364
Список терминов 373
Сленг трейдера 379
 Лана Нагорная
Инвестиции и трейдинг
от А до Я: краткий курс
по выживанию на бирже
Книга составлена так, чтобы, прочитав ее,
каждый из вас, кто только осваивает инвестиции,
сказал: «Как я раньше мог этого не знать?! Все так
понятно!»

Сайт автора lanainvest.com, аккаунт в соц. сетях

Instagram.com/lana.invest Telegram t.me/bogachnaprokach

© Текст. Лана Нагорная, 2021

© Оформление. ООО «Издательство «Эксмо», 2022
 Благодарности
Спасибо родителям и всей родне за любовь и полное со-
бытиями детство. Из-за того, что я каждое лето путешество-
вала по всем родственникам, я действительно всем вам бла-
годарна за крутое воспитание, твердую почву под ногами и
возможности для моего роста!
Спасибо моему мужу за поддержку любого моего даже
самого дикого начинания, будь то трейдинг или ресторан в
Майами.
Спасибо моим детям за огромное количество любви и
энергии, которые вы мне даете. Благодаря этому я могу свер-
нуть горы!
Спасибо всей моей команде за ржач в офисе и необуздан-
ный креатив. Вместе мы банда!
Спасибо всем моим подписчикам и ученикам. Благодаря
вашим успехам и теплым словам родилась эта книга! Увере-
на, она вам понравится!
 Введение
Вы держите в руках единственную книгу по основам ин-
вестиций, от которой точно не уснете!
Инвестировать необходимо всем. Об этом наконец-то го-
ворят действительно на каждом углу. Многие брокеры за от-
крытие счета дарят акции или месяц торговли без комиссии.
В начале 2021 года около миллиона человек открыли бро-
керские счета. И это здорово! Мышление людей изменилось.
В современном мире после пандемии, когда многие оста-
лись без работы и средств к существованию, стало очевид-
но то, о чем уже много лет говорят эксперты, – обязатель-
но иметь подушку безопасности. Складывать деньги дома в
укромное место – не вариант: их съест инфляция. Депозит в
банке под минимальные проценты может только сберечь фи-
нансы от самой инфляции. Но для создания стабильного ка-
питала и его увеличения в долгосрочной перспективе важны
знания и навыки торговли на бирже. Вы можете освоить но-
вую профессию, заниматься ею из дома в любой точке мира,
создавать и приумножать свою подушку безопасности.

Инвестиции – это то, что можно сделать, работая

на себя. Вы не привязаны к дедлайнам, заказчикам,
начальникам, нанятым сотрудникам и аренде офиса.
Это свобода и одновременно ответственность за свой
доход.

Наедине с компьютером в комфортных условиях вы полу-

чаете возможность увеличить свой капитал. Нужны только
стартовый депозит (хотя бы в 10 тысяч рублей) и знания, в
которых моя книга поможет разобраться.
Но есть одна проблема в получении базовых знаний о
фондовой бирже. Издания по инвестициям утомляют в ми-
нуту! Если мне нужно заснуть – я читаю про опционы. Имен-
но поэтому я решила открыть онлайн-школу Lana Invest и
написать книгу. Я трейдер и инвестор с 15-летним опытом
торговли на бирже, мне есть чем поделиться с теми, кто стре-
мится получить новую информацию.
Задача моей книги – передать вам не академические,
скучные знания, а свой огромный опыт. Если для убедитель-
ности скажу, на сколько процентов за все эти годы увеличил-
ся мой капитал на инвестициях – кто-то точно обвинит меня
в фантазерстве и скажет, что я все придумала. Но за 2020
год, который, на минуточку, был кризисным, я сделала плюс
400 % к депозиту.
Не верите? Вы можете навести камеру телефона на этот
QR-код и попасть на мою страницу в «Инстаграм», где най-
дете полезную информацию, интересные кейсы и даже все
мои дипломы.
 Как устроена книга
В книге я даю базовые знания таким образом, чтобы вы
двигались от простого к сложному. От того, с чем столкне-
тесь в первую очередь, к пониманию продвинутых инстру-
ментов. Так вы сформируете начальное представление о бир-
же, долгосрочных инвестициях и трейдинге, начнете осмыс-
ленно формировать собственный портфель, ориентировать-
ся в терминах и выберете для себя то, что захотите изучить
глубже. Я буду использовать не только классические терми-
ны биржевой торговли, но и сленг. Ведь именно так каждый
день общаются инвесторы и трейдеры. Погружайтесь сразу!
 Мой путь к миллиону
Не ждите от меня историю в стиле «я сидела, ничего не
делала, а потом нажала волшебную кнопку, и на меня сва-
лился миллион, причем сразу долларов». Но и не пережи-
вайте, скучного рассказа о несчастьях, изнурительных про-
валах и потерях я вам тоже не поведаю. Все в моей жизни
складывалось так, что я оказалась на верном пути к тому, что
меня драйвит и приносит деньги. Ваш путь, безусловно, мо-
жет быть совершенно другим. Но кое в чем мы с вами точно
похожи, и в конце я вам расскажу, что нас связывает.
Путь ко всем моим успехам и миллионам на счетах на-
чался так, как многих современных мам сейчас бы напуга-
ло и вызвало шок: «Как же так можно?» Ведь в наши дни
детей с трех лет, а то и раньше, таскают на бесконечные за-
нятия по музыке и языкам. Если чадо только научилось хо-
дить, а писать и решать уравнения еще не умеет, то у каждо-
го родителя возникает непреодолимое чувство вины и страх
«мой ребенок никогда не будет успешным». Уважаемые ма-
мы, которые стремятся с грудничкового возраста отправлять
детей на развивашки, не вините себя в том, что ваш ребе-
нок еще чего-то не умеет. Не переживайте – всему свое вре-
мя. Меня, не поверите, научили читать ровно в семь лет,
за месяц до поступления в школу! И это никак не отрази-
лось на моих умственных способностях, любви к книгам или
стремлении к обучению. Наоборот, я потом всю жизнь обо-
жала учиться. Была тем ребенком, который на учительское:
«Достаем двойные листочки. Контрольная!», скандировал
на весь класс «Ура-а-а-а!» А будучи пятиклашкой, я четко
понимала, что математика – основа наук, и лучше бы только
она была в школе вместо многих предметов. Когда я писала
контрольные по математике, то решала сразу оба варианта.
Потом учительница поняла, что и этого мне мало, и стала
отдельно для меня делать третий усложненный вариант. Я
до сих пор помню тот трепет в груди, когда учительница по
«матеше» объявляла контрольную.
Уже в седьмом классе я сдала экзамены в физико-мате-
матическую гимназию, самую сильную в Санкт-Петербурге.
Я была очень одаренным ребенком, можно сказать, вундер-
киндом, но училась в школе с гениями, на фоне которых я
была середнячком. Тогда и началось мое самое любимое вре-
мя – я занималась математикой круглосуточно! До 11 клас-
са я ходила гулять ровно один раз в неделю, на переменках
не курила за углом, а обсуждала с ребятами, кто как решил
домашку.
В течение 11-го класса я ходила за компанию с однокласс-
никами ради развлечения на всевозможные олимпиады. Но
максимум сил прикладывала к поступлению на факультет
математики на английском. В моей семье все были матема-
тиками, я и сама планировала уйти в науку и педагогику.
Благодаря победам на олимпиадах я поступила автоматиче-
ски в семь лучших вузов Санкт-Петербурга, в том числе и
в тот, о котором мечтала и к которому активно готовилась.
Но за месяц до зачисления отделение закрыли. Для меня это
была трагедия! Вуз решил, что нет смысла держать такой фа-
культет, потому что с матфака и так мало студентов доходи-
ло до окончания института, а с математики на английском к
моменту выпуска оставались вообще единицы.
Пришлось пальцем в небо выбрать факультет «Физика
на английском» в педагогическом институте. Я размышляла
так: в школе я училась в физмат классе в окружении только
мальчишек и нескольких девочек-зубрил, а раз вуз педаго-
гический, то должно быть больше девчонок, с которыми я
смогу тусоваться. Решение было достойно шестнадцатилет-
него ботана! К тому же родители, которые абсолютно все мне
запрещали, часто говорили: «Вот поступишь в институт – и
делай, что хочешь!» Так что выбор замены факультета меч-
ты был связан с желанием «делать, что хочу» и тусоваться
именно с девчонками. Это сейчас я взрослая женщина с тре-
мя детьми, обучаю людей трейдингу, но в том возрасте, как
и многие подростки, принимала решение, чем заниматься
в жизни, из совершенно странных соображений. Когда ваш
ребенок так же не понимает, какой путь в жизни выбрать, –
не переживайте! Возможно, потом из него вырастет милли-
онер.
Моим подписчикам в «Инстаграме» сложно в это пове-
рить, но я действительно была самым послушным ребенком
на свете: как родители говорили – так я и делала. Я посту-
пила в вуз, выбранный наугад, и максимум, до чего я смогла
додуматься, раз уж мне теперь можно все, – покрасила воло-
сы в рыжий. Чувствовала себя настоящей оторвой!
Первый год физфака еще больше убедил меня, что осно-
ва всех наук именно математика. Я закончила лучшую фи-
зико-математическую гимназию СПб, поэтому первый курс
для меня был «песочницей», повторением того, что я про-
шла еще в 9 классе. Мне было действительно скучно, еще
и физика совершенно не вдохновляла! Никогда не любила
этот предмет. Ко всему прочему, с треском провалился мой
план тусоваться с однокурсницами – со мной учились такие
же ботаники, как и я.
От нелюбимой учебы я спасалась только уроками англий-
ского. После первой сессии, которая была сдана автоматом,
я сказала родителям, что не хочу учиться на физфаке, заби-
раю документы и буду поступать на иняз. И услышала одно-
значный ответ: «Нет». Я никогда не умела сопротивляться
авторитету мамы, поэтому пообещала закончить хотя бы год.
Но в конце первого курса представитель деканата сказал, что
для нашего отделения «физика на английском» в следующем
году пройдет стажировка в Америке.
Весь второй курс я готовилась к этой поездке в Штаты и
одновременно хотела найти подработку на полдня. Как раз
в то время, в 2003 году, в России стали появляться инвести-
ционные компании, которые набирали трейдеров-студентов.
Конечно же, я откликнулась на такую вакансию: работа бы-
ла с 15:00. Идеально! Все остальные слова в вакансии я не
поняла, главное, было написано, что берут без опыта. Ни-
когда больше я не проходила таких жестких собеседований,
как тогда. Было пять интервью, все в разные дни. Я успеш-
но прошла четыре из них: тест на IQ, на знание английско-
го языка, собеседование на русском и английском. Осталось
последнее – сочинение на русском по теме «Текущая эконо-
мическая ситуация в России». Как сейчас помню, дали чи-
стый лист бумаги, в голове на эту тему у меня тоже было
«чисто», лишь звучали слова моей мамы: «Когда не знаешь,
что отвечать, рассказывай, что помнишь на приближенную
тему». Я вспомнила урок географии в десятом классе и на
двух листах расписала плановую экономику в СССР. Из слов
по заданной теме было лишь «На данный момент в России
все совсем по-другому». Точка! Как вы догадались, меня не
взяли на работу.
Собственно, к концу второго курса в свои 18 лет я выиг-
рала грант на стажировку в Айове, сдала TOEFL на высшие
баллы и была страшно собой горда. Уже считала дни до отъ-
езда. Мне оставалось только принести подписанное заявле-
ние от родителей, поскольку в США взрослыми считаются
люди, достигшие 21 года, я же была для Америки несовер-
шеннолетней.
И знаете что? Родители не подписали! Когда они отказали
мне в поездке, им звонили даже преподаватели и пытались
выяснить, почему меня не отпускают. Мама ответила, нет
денег, педагоги настаивали, что вся поездка оплачена при-
нимающей стороной, а потом она сказала: «Мы решили, не
поедет». Обидно, ведь именно тогда мои постоянные слова
о нелюбви к физике сыграли против меня! Родители умело
ввернули аргумент: «Ты же ненавидишь физику. Зачем те-
бе тратить на нее целый год аж где-то в Айове и потом воз-
вращаться на курс младше в Петербурге?» И добавили: «Но
физику в институте не бросай, мы оплатим тебе любое вто-
рое высшее, какое захочешь». И я выбрала вторую вышку!
По принципу «сказали же любое, вот пусть и будет самое до-
рогое». Это была моя первая мотивация выбрать экономи-
ческий факультет СПбГУ, вторая – наконец-то узнать, что
я неправильно написала в том эссе, из-за которого меня не
взяли на работу.
В результате с 2004 года днем я училась на физфаке, вече-
ром бежала на экономический факультет, где, кстати, и по-
знакомилась с будущим мужем. Мы сидели за одной партой
и строили друг другу глазки. Ну ладно, я строила. Физику я
так и не бросила, наверное, именно для того, чтобы сейчас
показать вам свой диплом в «Инстаграме» (там же вы найде-
те и мой диплом об окончании экономического факультета).
Выбор эконома стал во многом судьбоносным. Тогда я ни-
чего еще не знала про биржи, в России только-только ста-
ли открываться первые инвестиционные компании, включая
ту, в которой я не прошла собеседование. А еще в метро
появилось очень много рекламы: «Форекс! Форекс!» Имен-
но с этим словом я и отождествляла биржу. На лекциях по
ценным бумагам я замучила всех, и особенно преподавате-
лей. Постоянно поднимала руку, все время что-то уточня-
ла, переспрашивала. Не стеснялась задавать глупые, как по-
том оказалось, вопросы: «Форекс – это фьючерс или облига-
ция?»
На этом самом «Форексе» я начала торговать в 19 лет на
свою стипендию в 200 рублей. Это было лучшее время, что-
бы обучиться трейдингу, не боясь совершать ошибки и те-
рять деньги. Во-первых, я тогда жила с родителями, мне не
надо было переживать о съеме квартиры, покупке продук-
тов и т. д. Во-вторых, я могла потерять всего лишь малень-
кую стипендию, которую пускала в трейдинг. Любой начи-
нающий трейдер учится только на своих ошибках и никогда
не слушает советы опытных коллег. Новички уверены, что
вот уж с ними такое никогда не случится, но всегда вспоми-
нают предупреждения, когда становится поздно. В мои 19
лет прикрытые родителями тылы позволили спокойно совер-
шить первые ошибки. Поэтому я рада, что сейчас становит-
ся все больше и больше совсем молодых инвесторов. Когда
еще учиться, если не сейчас, пока ты беззаботен в родитель-
ском доме?
После универа я видела себя в корпоративной культуре,
мне хотелось, как в кино, по-взрослому иметь восьмичасо-
вой рабочий день. Поэтому я устроилась на завод Heineken
аналитиком. И то! Здание находилось в соседнем от меня до-
ме, и на обед я приходила есть папины борщи. Но довольно
быстро пришло осознание, что быть шестеренкой в огром-
ном механизме не так уж интересно. Все настолько удачно
сложилось, что через год знакомые предложили мне долж-
ность финансового директора в маленькой развивающейся
IT-компании (сейчас она, кстати, стала огромной). Это бы-
ло мое золотое время, я обожала ту работу. Мы занимались
только зарождающейся электронной валютой, о которой не
упоминалось в законодательстве. Это было одновременно и
странно, и потрясающе, ведь мы стояли на пороге чего-то
нового.
У меня была отличная зарплата, поэтому часть денег я
пускала на трейдинг и делала стабильные 20 % в месяц! Для
двадцатиоднолетней девушки это очень круто. Я даже пред-
лагала своему начальству запустить проект на тему инвести-
ций. Но только спустя пять лет они это осуществили. #ая-
говорила! Параллельно с этим открыла свою компанию по
обмену электронной валюты и стала гарантом Webmoney, к
2008 году, в 22, у меня уже был отличный капитал, потому
что я перешла с «Форекса» на фондовую биржу, где было
больше инструментов. Мы с молодым человеком решили по-
жениться. Я вывела все деньги и грянул кризис. Все, что вам
надо знать про мое везение!
А в 2010 году я перестала торговать на бирже, потому
что вышла в декрет. Знаете, беременные разные бывают. В
ту беременность я была блаженной. Мозг из сахарной ваты,
странная улыбка. У меня началось настоящее гнездование.
Приближающееся материнство меня полностью захватило.
Я думала только о будущем ребенке, скупала все розовое и
могла беспокоиться лишь о том, как будут ползунки соче-
таться с боди. Ходила по театрам, в оперу и на балет. Какой
там трейдинг?! Я делала ремонт, покупала новые занавески,
развешивала картины.
Когда родилась Аня, у меня началась послеродовая де-
прессия, о которой тогда еще не было известно, как и не бы-
ли популярны психологи. Я жила в этом состоянии и не по-
нимала, что со мной происходит. Мой мозг страдал от уста-
лости и отсутствия торговли на бирже – моего удовольствия,
которым я не могла заниматься из-за плохого психологиче-
ского состояния и нехватки времени. В любую свободную
минуту я пыталась поспать. Поэтому, когда меня спраши-
вают, как трейдерить в декрете, я всегда отвечаю: «Никак!
Лучше поспите». А если вы-таки узнаете способ, расскажи-
те мне.
Меня мучила мысль, что ребенку надо дать все лучшее. И
речь не о самом крутом столике для кормления и дорогущих
игрушках. Я внезапно осознала, что могу составить Анику
долгосрочный портфель. Да, я не занималась трейдингом, но
на счете лежал депозит, который я пустила в долгосрок, чего
раньше никогда не делала. Только с появлением первого ре-
бенка я задумалась о том, что есть старость, что у моих де-
тей к совершеннолетию должен быть капитал. Во время бе-
ременности я об этом не думала, поэтому свои декретные я
потратила на занавески и обустройство дома. Со вторым и
третьим ребенком я уже откладывала эти деньги на отдель-
ный брокерский счет. Долгосрочные портфели детям я ка-
кое-то время собирала по наитию, тогда я не знала столько,
сколько знаю сегодня и преподаю тысячам людей. Если бы
я могла вернуться в тот период с теми знаниями, которые у
меня есть сейчас, я бы покупала в портфель дочери больше
дивидендных компаний.
Когда Анику была неделя, мы узнали о страшной болез-
ни моей мамы. Мое психологическое состояние того перио-
да невозможно описать.
В 2013 году родился Демид, я уже была не такой тревож-
ной матерью, как с первым ребенком, и стала понемногу воз-
вращать трейдинг. Но когда сыну было 8 месяцев, умерла
моя мама, мне было так больно, казалось, что внутри раз-
рывается каждая клеточка. Я не могла уйти в проживание
горя, потому что на руках у меня было двое маленьких де-
тей. Анику тогда исполнилось три года. Вся семья страшно
переживала утрату, папа безмерно горевал. Мне пришлось
остаться для всех тем сильным человеком, который не имел
права расклеиться, я должна была оставаться с ясным умом.
Эта боль терзала меня и не имела возможности вырваться
наружу. Конечно, ни о каком трейдинге речи не шло, в таком
состоянии можно только лежать и рыдать, а мне каждые два
часа требовалось кормить грудью ребенка.
После маминой смерти мне было жизненно необходимо
чем-то заниматься, чтобы хоть как-то отвлечься, не сойти с
ума. Трейдинг в этом не помогал. Мне хотелось выходить
из дома, сбегать от собственных мыслей и раздирающей бо-
ли. И я сбежала в девчачий бизнес – открыла комиссионный
магазин люксовых сумок. Как сейчас помню, на остановке в
Купчино, сидя в своей машине, я завела «Инстаграм» комис-
сионки. В то время это выглядело инновационно, посколь-
ку все было во «ВКонтакте». Сняла помещение, сделала сво-
ими руками минимальный (по правде говоря, убогий) ре-
монт. Но бизнес имел успех, предложение и спрос зашка-
ливали. А дальше старички моего «Инстаграма» прекрасно
помнят, как все завертелось-закрутилось. Я первая из вла-
дельцев подобных магазинов стала снимать сторис, показала,
что за всем этим стоит человек. Люди хотели покупать не «в
магазине», а у меня. Так сильно погрузилась в тему аутенти-
фикации брендовых вещей, что стала очень известным в уз-
ких кругах специалистом. Я выискивала фейки и показыва-
ла их своим читателям, сравнивая с оригиналом. Даже BBC
Russia брали у меня интервью.
Параллельно с этим бизнесом я наконец-то пошла к пси-
хологу, чтобы справиться с болью по маме. Бизнес с люксо-
выми сумками был сублимацией, пластырем, которым я пы-
талась прикрыть рану. По мере того, как я работала с психо-
логом, пропадала потребность в бегстве и, соответственно,
в моих комиссионках.
В 2016 году я продала свои магазины и вернулась в трей-
динг. Мы как раз переехали жить в Америку. Все кругом
торговали опционами и говорили о них. Мне даже казалось,
будто люди в Штатах не знали, что это производный финан-
совый инструмент, и не догадывались о существовании ак-
ций. Ради любопытства я тоже перешла на опционы, доволь-
но быстро в них погрузилась и до сих пор являюсь опцион-
ным трейдером.
Я работала по американскому времени, и это было потря-
сающе! Пока старшие дети учились в школе, я из приложе-
ния, гуляя с Марком, трейдерила лимитными заявками, ве-
чером приходили дети и закрывалась биржа.
В 2018 году мы на время вернулись в Россию, мужу актив-
но поступали предложения о проектах на Мальте. Как жена
декабриста, я была готова идти за ним хоть на край света,
потому что моя работа не связана ни с одной страной, ни
с каким офисом. Мне хотелось торговать опционами уже в
России, но с утра. Так я перешла на рынок ФОРТС, затем
поняла, что опционы там не так интересны, как на американ-
ской бирже, и переключила внимание на фьючерсы.
С 2019 года мы живем на Мальте. Пока дети в школе, я
спокойно торгую и на московской, и на американской бир-
жах. У меня появилась возможность преподавать и писать
книгу.
Думаю, новичкам среди моих читателей уже стало непо-
нятно, о чем речь и что же так сильно меня захватывает. Вы
прочитаете книгу, и каждое это слово станет вам не просто
понятным, но, возможно, и самым интересным.
Если же после моего рассказа вам показалось, что успеш-
но торговать на бирже могут только математические гении,
то это не так! В то время, когда я начинала, на бирже дей-
ствительно достигали успеха только самые стойкие или дока-
нывающие всех вопросами люди, способные много учиться,
анализировать и постоянно осваивать новые области. Зна-
ний почти не было! Но сейчас мы живем в потрясающий век
доступности информации. Сегодня, слава богу, даже гума-
нитарий, даже мамочка в декрете могут найти любые ответы
и открыть брокерский счет не выходя из дома. Все стало до-
ступно. И это прекрасно!
Я писала, что кое в чем мы с вами похожи, хотя и имеем
разный путь к нашим миллионам (кто-то из вас сейчас толь-
ко в самом начале). Нас объединяет именно это неуемное
стремление искать свой драйв и новые возможности разви-
ваться.
Дело за малым – начать погружение в тему инвестирова-
ния.
 Глава 1
«Пина колада» на морском
берегу лучше бедной пенсии
Каким пенсионером вы хотите быть – тем, кто надеется на
помощь внуков и детей, или тем, кто рассчитывает на себя?
Если вы думаете, что я сейчас достану калькулятор и буду
считать вашу пенсию, – не тут-то было, это не ко мне. Вы же
не малые дети, и сами видите, что происходит вокруг. Если
не терпится узнать, сколько денег государство приготовило
вам в качестве пенсии, прямо сейчас зайдите на сайт Пен-
сионного фонда России, найдите там онлайн-калькулятор и
посмотрите. Только, чур, не ревите. Вопрос в другом. Где вы
себя видите через 10, 20, 50 лет? Как хотите встретить ста-
рость? Как насчет путешествий на круизных лайнерах с бо-
кальчиком «Пина колады»? Нереально? За счет государства,
согласна, не получится. Но разве это повод отказываться от
таких желаний? Давайте искать способы и возможности, а не
отговорки. Поверьте, все реально. Ограничения – в нашей
голове, и в наших же силах их убрать! Мечтать не вредно,
вредно не мечтать. Знакомая фраза? Зная свои запросы и
желания, я готовлюсь к пенсии заранее. Сама. Как? Тут ин-
триги не будет – биржа и долгосрочное инвестирование. Это
мой выбор уже больше 15 лет. Ну не нашла я способ лучше.
Если вы знаете иной путь – поделитесь.

Представьте картинку своего будущего и подумай-

те о пенсии уже сейчас – заведите долгосрочный порт-
фель, который вы не будете тратить до выхода на пен-
сию.

Я расскажу вам, как это сделать, познакомлю с различны-

ми инструментами. Но предлагаю начать с развенчания сте-
реотипов.
Существует миф, что инвестиции и трейдинг подходят
только тем, у кого есть много свободных денег. С одной сто-
роны, это правда, ведь 10 % от тысячи рублей – это 10 руб-
лей. Кому это вообще интересно? С другой – если не зани-
маться инвестициями, то до крупного капитала можно и во-
все не дойти. Постепенное наращивание знаний и регуляр-
ная практика приведут вас к отличным результатам. Еще од-
но заблуждение – начинать инвестировать надо было рань-
ше, сейчас-то уже на этом не разбогатеть.

Плохая новость. Если бы 10 лет назад вы начали ин-

вестировать, то сегодня бы обладали хорошим капи-
талом. Хорошая – вы живете здесь и сейчас и прожи-
вете еще минимум до 80 лет. Займитесь формирова-
нием портфеля немедленно!
 Вы читаете мою книгу не просто так. Перестаньте зани-
маться самобичеванием об упущенном времени и реагиро-
вать на всех, кто говорит, что надо было покупать акции годы
назад. Прямо сейчас – самое лучшее время инвестировать,
зарабатывать на бирже, ставить финансовые цели, достигать
их и быть уверенным в комфортной пенсии.
 Как выбрать между долгосрочным
инвестированием и трейдингом?
Любые инвестиции – это вложение денег во что-то или
кого-то, даже в себя. Есть те, кто нуждается в инвестициях, –
это компании, которые выходят на биржу с акциями и обли-
гациями. И есть люди, готовые инвестировать, – мы с вами.
Каких целей можно достичь при помощи инвестиций? Да-
вайте рассмотрим два примера из жизни. Первый мы уже с
вами затронули – нам повысили возраст выхода на пенсию.
Окей, но ведь и потом хочется жить комфортно, как прежде
путешествовать, ходить в театр не на последние деньги. Вто-
рой пример – образование детей за границей или в хороших
вузах России. Вы понимаете, что большой суммы в год мо-
жет не оказаться, а ребенку сейчас, скажем, два года – в за-
пасе есть 16 лет. Цель накопить на учебу легко достижима.
Такой финансовой задачей может стать и покупка дачи через
пять лет – да все что угодно.
Зарабатывать на бирже можно по-разному. Глобально су-
ществует два способа: долгосрочное инвестирование и трей-
динг. На практике далеко не всегда легко провести границу
между этими понятиями. Иногда трейдер и инвестор меня-
ются ролями. Для понимания приведу пример. Представьте,
что трейдинг – это крутой спорткар. Он стоит очень дорого,
едет невероятно быстро, рискуя не вписаться в поворот, и
наверняка это не единственная тачка в семье. А долгосроч-
ные инвестиции – это такая добротная Volvo. Может, и стоит
дешевле, но будет надежнее и безопаснее любого Bugatti, да
еще и детям вашим достанется в наследство!
Можно сказать, что долгосрочные инвестиции созданы
специально для тех, кто любит складывать в кубышку. Раз-
ница лишь в том, что эта кубышка еще и сама приносит при-
быль. Здесь не надо обновлять приложение каждый день,
следить за движением цены, потому что все относительно
спокойно, размеренно. Но и доходность может быть замет-
но меньше, чем в трейдинге. У инвестиций нет задачи полу-
чить плюс немедленно, они работают вдолгую и позволяют
без активного участия иметь дополнительный доход. Благо-
даря сложному проценту можно примерно подсчитать, когда
вы выйдете на необходимую сумму, если станете не просто
складывать деньги каждый месяц в шкаф под трусишки, а
регулярно инвестировать на бирже. Да, возможен риск, что
ценные бумаги упадут, но в долгосрочном инвестировании,
как правило, это не критично.
Иными словами, долгосрок – это неспешная тактика и ме-
нее энергозатратная деятельность. Тут важна регулярность –
вкладывать деньги в ценные бумаги на горизонте от несколь-
ких лет. Представьте себе, через 10 лет вы кратно приумно-
жите капитал, хотя ежемесячно пополняли брокерский счет
небольшими суммами (даже от тысячи рублей) и перена-
правляли дивиденды от акций на дальнейшее инвестирова-
ние.
При долгосрочном инвестировании мы вкладываемся в
акции, облигации и ETF.
По степени наименьшего риска их можно разделить так:
Облигации.
ETF.
Акции.

Все финансовые инструменты, доступные на бирже, мы

изучим в отдельных главах. Пока только запомните, что есть
правило, которое гласит: сколько вам лет, столько процентов
в вашем портфеле должно быть отведено на облигации. То
есть в 30 лет на облигации, самые менее рискованные бума-
ги, должно приходиться 30 % вашего портфеля. Тем не ме-
нее у каждого человека свое отношение к риску. Кто-то на
спорткарах рассекает, а кто-то на Volvo. На рынке складыва-
ется точно такая же ситуация – все зависит от ваших целей,
задач и отношения к этому самому риску. Чем выше доход-
ность, тем выше риски. Если вы хотите сохранить сбереже-
ния от инфляции, идите в банк. Хотите заработать больше,
чем банковский депозит, – инвестируйте в облигации. Когда
есть желание быстро и много – инвестируйте в акции или
займитесь трейдингом.
Для меня же это правило (сколько лет, столько и облига-
ций в портфеле) – тоска смертная. Мне 36 лет, и больше тре-
ти моего депозита должно быть в облигациях? Я не собира-
юсь помирать через 10 лет, а хочу жить здесь и сейчас, тем
более у меня огромный опыт и глубокие знания фондового
рынка. Поэтому я хочу, чтобы в моем портфеле, например,
была Tesla, которая однажды показывала доходность 700 %.
Многие считают так же, что в интервале от 35 до 50 лет они
готовы рисковать. Наверное, именно поэтому вы сейчас дер-
жите в руках мою книгу и готовы прийти к совершенно дру-
гой доходности, получив сначала все необходимые знания и
опыт.
Первое, с чем стоит определиться, когда вы решаете на-
чать инвестировать, – это ваша цель. Кто-то хочет подстра-
ховать себя и начать откладывать в счет будущей пенсии. У
кого-то есть свободные деньги, но через семь лет эти день-
ги потребуются на обучение ребенка. Поэтому в первую оче-
редь мы с вами определяем свой срок:

✓ долгосрочные инвестиции (от 7 лет);

✓ среднесрочные инвестиции (1–5 лет);
✓ краткосрочные инвестиции (до года).

Сразу стоит решить, с какой суммы вы готовы начать уже

сейчас и сколько ежемесячно докладывать на свой брокер-
ский счет. Это обязательное условие грамотного долгосроч-
ного портфеля. Уверяю вас, когда вы это пропишете в таб-
лице ниже, вам самим станет понятнее, как и зачем вы ин-
вестируете.
 Заполните таблицу

С долгосрочным портфелем стало понятно, а зачем лю-

ди приходят в трейдинг? По опыту 30 тысяч моих учени-
ков, трейдингом начинают заниматься из интереса. Точнее,
женщины приходят из спокойного состояния и закрытых ба-
зовых потребностей с небольшим депозитом, а вот многие
мужчины из желания заработать максимально много здесь и
сейчас.
Запомните, что трейдинг – это краткосрочные сделки,
цель которых – получить пусть и меньшую доходность из-за
разного временного горизонта, чем в инвестициях, но сию-
минутную.

Долгосрок – это про прибыль в будущем, а трейдинг

– про реальную здесь и сейчас, но и про убыток тоже
в моменте.

Трейдинг – быстрая торговля, в которой надо все время

держать руку на пульсе. Это интересно, напряженно и может
быть более прибыльно, чем долгосрочное инвестирование,
хотя именно умелое совмещение двух подходов даст хоро-
ший результат. Но не думайте, что это похоже на «Веселые
старты», где нужно быстрее, выше, сильнее. Самое главное
в трейдинге – ежедневная работа с холодной головой и серд-
цем. Здесь вас захватывают эмоции, и действительно можно
не ощутить прибыль, если работать с небольшим депозитом.
Но вот вам история из жизни. Каждый раз на своих курсах
я провожу конкурс. Однажды девушка на втором потоке за
две недели с депозитом в 16 тысяч рублей сделала 58 %. То
есть изначальная сумма была ни о чем, и частью бумаг она не
могла торговать, потому что для трейдинга с таким депози-
том есть ограничения (тот же Amazon стоит больше трех ты-
сяч долларов), но бывают и акции по доступным ценам. На-
пример, на разных платформах для трейдеров (TradingView
и другие) есть удобная штука – скринер, где можно настро-
ить фильтры на акции по цене, выше которой бумаги вам да-
же не будут показываться. Это помогает распоряжаться ров-
но теми деньгами, которые у вас есть, и не думать: «Эх, вот
бы я сейчас купила эти акции!» Так со скромным капиталом
моя ученица получила отличный результат. Если делать 2 %
в день, то это примерно 40 % в месяц. В трейдинге самое
главное – отработанный навык! И даже хорошо, если вы нач-
нете его формировать с небольшого депозита. Когда появит-
ся уверенность, вы сможете дополнить депозит или даже его
наработать.
 Трейдинг не для богачей, а для тех, кто имеет хо-
рошую выработанную стратегию и не скатывается в
эмоции.

В трейдинге вы испытываете стресс от падения и убытков,

необходимости всегда быть в курсе происходящего и от ско-
рости торговли. Скажу вам так, в эмоции уходят абсолютно
все. Даже я! Можете вызубрить правило:

Большего успеха достигают те трейдеры, которые

в момент, когда их накрывают эмоции, могут отойти
от монитора.

Надо прямо положить руки под попу, сесть на них, за-

сечь 10 минут и сидеть. Иначе можно такого наворотить! Не
в смысле, что разобьете монитор на нервах, а насовершае-
те сделок, о которых будете сожалеть, потому что захотите
«отыграться», войти необдуманно в сделки, чтобы вернуть
упущенный депозит.
Уверена, вам уже интересно разобраться со всем, что свя-
зано с инвестициями и трейдингом, – как начать этим за-
ниматься, какую информацию надо всегда держать в голо-
ве. Благодаря моей книге вы создадите свою торговую стра-
тегию и получите, делая каждый день небольшой процент,
приемлемый для жизни депозит, на прибыль от которого
можно обеспечивать семью. А еще вы научитесь держать
эмоции под контролем, когда что-то идет не по плану.

Спойлер: на бирже практически всегда все идет не

по плану.
Итак, вы уже знаете, что:
1. Заниматься инвестициями надо начинать незамедли-
тельно, если вы еще этого не сделали.
2. Начинать можно даже с суммы в 10 тысяч рублей, хоть
и с ограниченным доступом к некоторым бумагам.
3. В трейдинге важна выработанная стратегия и холодный
ум.
Теперь будем учиться!
 Глава 2
Все, что нужно знать о
бирже, и даже больше
Погружение в мир инвестиций начнем с изучения одно-
го из ключевых понятий: что такое биржа? Просто так ком-
пании не могут выйти на улицу или в магазин и начать про-
давать свои ценные бумаги (акции и облигации), они могут
торговаться только на бирже. Это место, где встречается по-
купатель и продавец – инвестор и эмитент.

Как устроена биржа?

В настоящее время биржа – это не то, что вы видели в

фильмах, когда в толпе все кричали, нервно трясли кучей бу-
мажек, а вокруг стоял гул разрывающихся телефонов. Сей-
час все операции происходят в цифровом формате. Биржа в
наши дни – это электронный супермаркет.
Представьте себе, что вы зашли в магазин, только каждый
отдел – это отрасль экономики. Перед вами много рядов,
разбитых по отделам: металлургия, банкинг, ритейл, здраво-
охранение. И в каждом отделе выставлен какой-то товар. На-
пример, в отделе нефтянки вы видите компанию «Газпром»,
кладете в свою корзину банку акций, коробку облигаций и на
десерт, совсем чуть-чуть, так как это вредно для фигуры, вы
берете пакетик фьючерсов. Все с надписью «Газпром». То же
самое вы делаете и в остальных отделах с другими фирмами.
И вот ваша корзина полна, вы идете на кассу. В финансовом
супермаркете кассир и охранник – это брокер или дилер. Вы
не можете зайти на биржу без брокера/дилера, так же как и в
супермаркет нельзя пройти мимо охранника и выйти не че-
рез кассы.
Схематично работа биржи выглядит так:
1. Вы подаете заявку на покупку или продажу акций бро-
керу через приложение, терминал или по телефону.
2. Брокер отправляет заявку на биржу.
3. Биржа оформляет сделку, заносит данные в реестр.
4. Данные попадают в депозитарий.
5. Акция отображается в вашем личном кабинете у бро-
кера.

С первого взгляда схема выглядит запутанной, но на прак-

тике все довольно просто и легко.
Итак, как получить доступ к торгам, как попасть в этот
финансовый супермаркет, ведь, говорят, в нем бывают от-
личные распродажи? Для доступа к торгам вам обязательно
потребуется открыть брокерский счет и пополнить его де-
нежными средствами. Сделать это можно как удаленно, так
и лично прийти в офис брокера и подписать документы на
открытие счета. В любом случае, из документов вам потре-
буется паспорт, ИНН и СНИЛС. В следующей главе мы по-
дробно разберемся, кто такие брокеры и как они работают.
Сейчас же важно определиться, какие биржи доступны для
торгов в России. Возможностей у нас, как у российских ин-
весторов, довольно много – можем и российскими акциями
и облигациями торговать, и иностранных бумаг набрать из
США, Европы и даже Китая. Обо всем по порядку.
Московская биржа (МосБиржа) – главная торговая
площадка в России, на которой торгуются ценные бумаги
российских компаний. Хотите стать акционером «Газпро-
ма», а может, быстро развивающегося «Яндекса»? Или вам
симпатичен Олег Тиньков и вы хотели бы купить у него долю
в банке? Легко. Идем к любому брокеру и получаем доступ
на Московскую биржу. Кстати, важный момент – налоги. Мы
приходим на биржу, чтобы зарабатывать, а с дохода нужно
платить налоги. Так что 13 % от прибыльной сделки просьба
отдать государству. Если вы налоговый резидент России, то
брокер сам заплатит за вас налоги, вы только торгуйте! Все о
налогах я расскажу подробнее в главе «Налоги. На сладкое».
Московская биржа работает с 10:00 до 18:45 (московское
время). С 22 июня 2020 года на ней проходит вечерняя сес-
сия – время дополнительных торгов, на которых торгуются
акции из определенного списка.

Таблица 2.1
 Расписание торгов на фондовой секции Москов-
ской биржи

А что делать, если хочется, например, купить американ-

ские акции и стать частью финансового мира Wall Street?
Или вас тянет в Китай? Получить доступ к иностранным
ценным бумагам не проблема. У нас есть три опции:
Иностранные акции на Московской бирже. Помимо рос-
сийских компаний, Московская биржа с 2020 года дает воз-
можность купить и акции преимущественно американских
компаний. На конец марта 2021 года на этой торговой пло-
щадке можно было прикупить акции уже 87 иностранных
компаний. Самое интересное, что торгуются они в рублях
и доступны для инвесторов-новичков. Из минусов отмечу
только то, что доступно ограниченное число бумаг.
Санкт-Петербургская биржа. Доступ к ней вам потребует-
ся, если решите торговать акциями на американской бирже.
Выбор иностранных инструментов для торгов на бирже СПб
больше, чем на МосБирже. И опять же получить доступ к
ней может даже инвестор-новичок. Обязательно уточните у
своего брокера, есть ли доступ на эту площадку. Большин-
ство моих учеников работает именно через биржу СПб, по-
этому я подробнее расскажу, как на ней проходят торги, и
поделюсь с вами рядом особенностей. Но сперва я расскажу,
где торгую сама, чтобы вы знали обо всех возможностях для
успешного заработка.
Прямой доступ к иностранным ценным бумагам. Реко-
мендую изучить вопрос открытия счета у иностранного бро-
кера тем, кто хочет торговать прямо на американской пло-
щадке без посредника в виде отечественных бирж. Interactive
Brokers – наиболее популярный брокер среди наших инве-
сторов, я и сама им пользуюсь. Но вы можете выбрать любо-
го другого. Что для этого нужно? Главное – желание, знание
английского языка для заполнения документов и изучения
информации и, конечно, терпение, чтобы во всем разобрать-
ся. Например, с налогами. Иностранный брокер не является
налоговым резидентом России, поэтому надо самим выгру-
жать брокерский отчет, заполнять 3-НДФЛ и подаваться в
российскую налоговую. Но зато вы получаете полноценный
доступ к американским торгам, где сможете реализовать лю-
бую вашу инвестиционную стратегию.

Какую же опцию выбрать? Если вы только в начале своего

пути в мир инвестиций – используйте нашу родную Санкт-
Петербургскую биржу. Это оптимальный вариант. И доступ
легко получите, и иностранные бумаги доступны в относи-
тельно большом количестве.
Как проходят торги на Санкт-Петербургской бирже?
В первую очередь СПб площадка интересна из-за доступа
к иностранным акциям крупнейших компаний, точнее, к их
депозитарным распискам, которые появились на бирже еще
в 2014 году. Список их постоянно расширяется. Депозитар-
ная расписка – это вторичная ценная бумага, в основе ко-
торой лежат акции или облигации иностранных компаний.
Она дает инвестору возможность владеть этими бумагами в
своей стране без необходимости их приобретения на между-
народном рынке. На бирже СПб обращаются и акции, обли-
гации российских компаний, а также ETF.
Давайте поговорим, как проходят торги на площадке СПб,
какие у них есть особенности.
Как вы понимаете, Америка «просыпается» позже, чем
мы, из-за разницы в часовых поясах. Торги на рынке США
открываются в 16:30 по летнему московскому времени и в
17:30 по зимнему, а завершаются в 23:00 и в 00:00 по Москве
соответственно. Это время основной торговой сессии. Перед
ее началом и после ее окончания есть еще специальные ре-
жимы торгов – премаркет и постмаркет.
Премаркет – это предварительный сбор заявок (орде-
ров) на покупку/продажу ценных бумаг, которые подаются
до начала основной торговой сессии. Постмаркет – то же
самое, только после окончания основной торговой сессии.

Таблица 2.2
Расписание торгов на американских торговых пло-
щадках (время торгов указано по Москве) 1

Торговать по такому расписанию из России далеко не

всем удобно, поэтому биржа СПб организовала более ком-
фортное расписание торгов иностранными бумагами. Она
открывается в 10:00 по московскому времени, и вы за чашеч-
1
* Данные не относятся к Санкт-Петербургской бирже
кой кофе с утра сможете купить или продать необходимые
акции, пока американская биржа закрыта. Но имейте в виду,
объемы торгов будут снижены, потому что основная масса
иностранных инвесторов, которые делают эти объемы, спит,
ждет основную сессию. СПб биржа по сути – это наша с вами
маленькая песочница, которая может подсказать движение и
настроение на рынке до начала основной торговой сессии в
США, а это порой очень помогает.

Иллюстрация 2.1. Расписание торгов акциями на Москов-

ской и Санкт-Петербургской биржах

Синхронизация СПб биржи и биржи США происходит в

17:30 в зимнее время и в 16:30 в летнее, то есть после того,
как подключается Америка, котировки акций на СПб бирже
синхронизируются с ценами бумаг в США, на рынке увели-
чивается ликвидность и начинается самая жара.
Таким образом, с 10 утра по московскому времени до
открытия торгов США мы на бирже СПб существуем как
параллельная реальность, разница в ценах на акции может
быть существенная. Например, Санкт-Петербургская биржа
открылась в 10:00, и Tesla стоила 790 долларов, а в 17:30 уже
700, и выше 710 долларов она не поднимается, потому что
на американской бирже другая цена. Невыгодная ситуация,
хотя бывает и наоборот. С открытия США мы начинаем тор-
говать на их объемах, появляются крупные игроки, фонды с
большими деньгами, больше вероятность найти покупателя
или продавца на вашу цену.
Еще один немаловажный момент в том, как работать с
биржей, – классификация инвесторов. Есть неквалифициро-
ванные (неквалы) и квалифицированные (квалы) инвесто-
ры. Законодательство РФ разрешает некоторые типы опера-
ций только квалифицированным инвесторам. Считается, что
это опытные игроки рынка, которые обладают достаточны-
ми активами и знаниями. Они способны оценивать риски
и осознанно инвестировать в рискованные финансовые ин-
струменты:

✓ иностранные ценные бумаги (облигации, акции), кото-

рые не обращаются в России;
✓ паи некоторых фондов;
✓ финансовые инструменты, созданные специально для
квалифицированных инвесторов.
 Получить статус квалифицированного инвестора в трей-
динге не так уж сложно, в отличие от получения этого же
статуса при долгосрочном инвестировании. Одна из простых
возможностей – показать за год оборот в шесть миллионов
рублей. Таких цифр в трейдинге достигают практически все
и гораздо быстрее. Обратите внимание, что оборот и депо-
зит – это разные вещи. С начальным депозитом в 20 тысяч
рублей можно делать огромные обороты.

Из этой главы нужно запомнить:

В РФ существуют две ключевые торговые площадки: Мос-
ковская биржа, где обращаются акции и облигации россий-
ских компаний, и Санкт-Петербургская биржа с доступом к
акциям иностранных компаний.
На Московской бирже с 2020 года доступны акции ряда
американских компаний, которые торгуются за рубли.
Полный доступ к американским бумагам россияне мо-
гут получить через иностранного брокера, например через
Interactive Brokers. Но есть нюансы – придется самостоятель-
но отчитываться налоговой в РФ за совершенные операции.
 Кто такой брокер и
чем он занимается?
Брокер, как вы уже поняли, – обязательный посредник
между инвестором и биржей. Как правило, это коммерче-
ская организация со специальной лицензией ЦБ (Централь-
ного Банка), иногда брокерские услуги может осуществлять
и банк. Данные о покупках ценных бумаг и активах хранят-
ся в депозитарии регистратора, и если вдруг что-то проис-
ходит с вашим брокером или вы открываете счет в другом
месте, то вся информация из депозитария передается в ваш
личный кабинет у нового посредника. Если вспомнить срав-
нение биржи с супермаркетом, то, по аналогии, вам не при-
дется переживать, что кассир уволится, потеряются чеки и
список ваших покупок, – информация о них хранится в са-
мом магазине.
Каковы основные функции брокера?
Открытие и обслуживание брокерского счета клиента на
бирже.
Подготовка справок и отчетов.
Выполнение приказов клиента на покупку и продажу ак-
тивов.
Проведение учета вложений клиента.
Оплата налогов за клиента.
 У брокеров есть дополнительные услуги: обучение бирже-
вой торговле и подготовка аналитики по рынкам и отдель-
ным бумагам.
В России существует несколько сотен брокеров (по дан-
ным Московской биржи). Я рекомендую выбрать брокера из
первой двадцатки рейтинга. У каждого их них свои преиму-
щества и недостатки. Кто-то работает с опытными трейдера-
ми, другие делают ставку на новичков, третьи – «всеядные».
Ознакомиться с актуальным перечнем брокеров вы всегда
можете на сайте Банка России в разделе «Список брокеров».
Как правило, хороший брокер делает работу клиента на
бирже проще, поэтому важно найти удобного партнера. На-
пример, у меня изначально был открыт расчетный счет в
«Альфа-Банке», поэтому и брокерский я решила открыть у
них, так мне проще заводить и выводить деньги. В принци-
пе, брокеры мало чем отличаются. Тратить много времени
на выбор – это как если бы вы стояли с тележкой покупок
и не могли решить, в какой же кассе их оплатить. Даю вам
список, на что обратить внимание. Выбирайте скорее – нет
смысла с этим тянуть!
1. Проанализируйте рейтинг надежности брокера, а
также обратите внимание на отзывы других инвесто-
ров. Для этого можно использовать авторитетные тематиче-
ские ресурсы, например «Банки. ру» или «Смартлаб».
2. Проверьте наличие у брокера лицензии ЦБ на ос-
новные виды деятельности. Это можно сделать на сайте Бан-
ка России, раздел «Список брокеров».
3. Изучите способы открытия счета. Большинство
предлагают открыть брокерский счет онлайн, но есть и та-
кие, кто делает это в своем банковском офисе.
4. Узнайте, выход к каким биржам и инструментам
вам будет доступен через данного брокера. Как прави-
ло, российские брокеры дают выход на Московскую биржу,
биржу СПб и срочный рынок.
5. Уточните наличие торгового терминала у бро-
кера. Дополнительным плюсом будет, если брокер, поми-
мо общеизвестных программ, имеет собственные приложе-
ния/терминалы для торговли – это важно для трейдинга.
6. Проверьте наличие демосчета и субсчета. Демо-
счет – это виртуальный счет, на котором вы можете потрени-
роваться перед тем, как начать совершать операции за свои
собственные деньги. Субсчет – это счет, который можно от-
крыть в дополнение к основному, если того требуют ваши
стратегии. Например, у вас есть несколько целей инвестиро-
вания с разными сроками, и вы хотите их разделить, чтобы
отслеживать динамику по каждой из них. Данные функции
будут весомым преимуществом при выборе брокера.
7. Изучите тарифы. Внимательно просмотрите тарифы,
которые вам предлагает брокер, и сопутствующие комиссии,
а также наличие или отсутствие обязательных платежей.
Дополнительная плата может взиматься за:
 ✓ обслуживание счета;
✓ хранение ценных бумаг в депозитарии;
✓ ввод и вывод денег на карту или их перевод на банков-
ский счет;
✓ предоставление кредитного плеча;
✓ подписку на отдельные торговые терминалы;
✓ SMS-оповещение.

Внимательно следите за расходами, так как они могут сни-

жать доходность! Например, если ваш счет составляет 100
000 руб., то при ежемесячной комиссии в 300 руб. вы може-
те потерять 3,6 % годовых. При заработке в 10 % комиссия
может снизить вашу доходность до 6,4 %.
8. Удобство приложения или терминала . Заведите де-
мосчет и посмотрите, все ли вам интуитивно понятно и удоб-
но. Кстати, у международного брокера Just2Trade нет своего
приложения, но через авторизацию у него можно заходить в
терминал MetaTrader, который доступен разным брокерам.

Банкротство брокера

Банкротство или отзыв лицензии – неприятное событие,

но случается оно довольно редко. Как правило, рынок по-
кидают небольшие компании. Из последних случаев это
были, например, инвестиционная компания «Энергокапи-
тал» (2015 год), «Финанс-Инвест» (2018 год).
 Следует помнить, что ваши ценные бумаги на счете у бро-
кера – это ваше имущество. Если вы не купили акции, ин-
формация о которых хранится в депозитарии, то на счете у
вас лежат деньги. По закону брокер не имеет права ими поль-
зоваться при банкротстве, но могут возникнуть проблемы с
возвратом этих денег. Поэтому лучше один раз потратить
время, но зато выбрать надежного и удобного посредника.
Дальше мы изучим с вами самые главные термины и по-
том перейдем к тому, как формировать заявки через броке-
ра, то есть работать на бирже.

Задание

После прочтения главы проанализируйте доступных вам

брокеров, опираясь на список необходимых требований к
ним. А затем откройте брокерский или демосчет у того, кто
покажется вам наиболее удобным и подходящим под ваши
задачи.
 Если вы планируете активно и глубоко изучать тему инве-
стирования, то по этому QR-коду вы найдете не только срав-
нительную таблицу всех брокеров, но и список вопросов, ко-
торые помогут досконально изучить возможности посредни-
ка и работу с ним.
 Базовые термины. Знать всем!
Когда мы говорим про инвестиции и трейдинг, то сра-
зу вспоминаем много непонятных слов: эмитент, дивиден-
ды, котировки, акции, IPO, лента сделок, деривативы – что
это все такое? Не бойтесь этих терминов, мы с вами все
разберем. Более того, к концу книги вы будете удивляться:
«Неужели я когда-то этого не знал?»
Договоримся с вами сразу, что термины я не буду давать
банально в алфавитном порядке. Мой принцип – объяснить
сложные слова в той очередности, в какой вы начнете с ни-
ми сталкиваться. Так вы не запутаетесь в новой информа-
ции, а нарастите понимание постепенно. Если вы уже разби-
раетесь в инвестировании и вдруг не увидите, скажем, тер-
мин «шорт» – не переживайте! Он будет в главе о трейдинге.
Итак, приготовьтесь запоминать.

Эмитент
Представим себе компанию, руководство которой реши-
ло, что настал тот счастливый момент, когда необходимо раз-
виваться и расширяться, и для этого нужны деньги. Компа-
ния может обратиться в банк, и ей выдадут кредит, скажем,
под 14 % годовых. Когда мы говорим о кредитах компаний,
речь идет о многомиллионных суммах. Владельцы бизнеса
могут посчитать это слишком высокой ставкой, или, напри-
мер, у них уже достаточно кредитов и еще один брать не хо-
чется. Поэтому руководство решает привлечь капитал, вый-
дя на финансовый рынок, чтобы:
1. Выпустить долговые ценные бумаги и выкупить их об-
ратно у инвесторов через определенный промежуток време-
ни и выплатить определенный процент сверху за пользова-
ние привлеченными деньгами.
2. Сделать инвестора совладельцем компании, выпустив
долевые ценные бумаги, те самые акции, и как бонус дать:

✓ рост рыночной стоимости этих ценных бумаг;

✓ часть прибыли компании;
✓ долю имущества в случае ликвидации компании (после
расчетов со всеми кредиторами).

Компания, которая решает выпускать ценные бумаги, на-

зывается эмитентом.
Кстати, бывает так, что какие-то эмитенты продают свои
акции по одной штуке, а другие только лотами – по 10, 100
или даже 1000 акций.
Тикер – краткое название или код компании-эмитента на
бирже. Обычно это уникальное сочетание нескольких латин-
ских букв – аббревиатуры названия компании или созвуч-
ных ему. Например, у Amazon тикер AMZN. Такой код за-
крепляется за компанией или другим инструментом на кон-
кретной бирже. Зачем тикеры нужны? Представьте, на таб-
ло нужно вывести названия сотен эмитентов. Как бы это вы-
глядело без коротких кодов? Правильно – неудобно. Именно
тикеры вы видите в котировках акций.
Котировки – стоимость финансовых инструментов на
бирже в конкретный момент времени.
Риски и доходность. Между этими понятиями есть
очень важная связь!

Чем выше доходность, тем выше риски, и наоборот.

По возрастанию степени риска и дохода инструменты де-

лятся на:
♦ Депозит – это вклад в банке. Раньше данный инстру-
мент был довольно выгодным. На момент написания книги
ставка по депозитам таяла на глазах, это привело к тому, что
фондовый рынок стал гораздо привлекательнее для массово-
го инвестора. Депозит никогда не даст вам сверхдоходность,
его цель – сохранить деньги от инфляции. Единственный
риск в этой ситуации в том, что у банка отзовут лицензию и
вам не вернут депозит (если он выше определенной суммы,
застрахованной Агентством по страхованию вкладов).
♦ Облигации – долговые ценные бумаги, расписки от
компаний или даже государства. О том, какие они бывают,
мы с вами поговорим подробно в следующих главах.
♦ Фонды облигаций. Часто брокеры составляют нам
сразу сборную солянку из разных облигаций и предостав-
ляют это как конечный продукт. Обратите внимание, такие
фонды выше по риску и по доходу, чем сами облигации. По-
чему? Потому что в подобном фонде находятся разные дол-
говые ценные бумаги, в том числе «мусорные» корпоратив-
ные облигации. Средняя температура по такому фонду бу-
дет чуть выше доходности просто по облигациям. Но и риски
выше именно потому, что в них для диверсификации вклю-
чают разные бумаги. Об этом тоже поговорим подробно.
♦ Фонды акций. Купить фонд из акций менее риско-
ванно, чем купить акции конкретной компании. Одни акции
в фонде могут расти, другие падать в цене, но в целом это
выравнивается общим портфелем. Покупка просто доходной
акции, конечно, выгоднее, чем держать бумаги фонда.
♦ Акции – долевые ценные бумаги. Вся эта книга, да и
ваша работа трейдера, связана именно с акциями. Им будет
посвящена целая глава.
♦ Деривативы. Слово звучит страшно, но на деле это
– производные финансовые инструменты (например, фью-
черсы и опционы), которые обращаются на срочном рынке.
Причина их высокой доходности, но при этом и очень боль-
шого риска в том, что это – контракты на сделку, а не на
покупку самого актива. До тех пор пока вы не разберетесь
максимально глубоко в том, что значит «гарантийное обес-
печение» и из чего складывается вариационная маржа, – за-
ходить на срочный рынок нельзя! Задуматься об этом можно
только после того, как вы разберетесь с акциями, облигация-
ми и научитесь ими торговать, потому что деривативы очень
быстро и резко меняются в цене. О них я подробно расскажу
в главе о срочном рынке.

Ликвидность – это возможность быстро продать ценные

бумаги по рыночной цене. Ликвидность активов компании
оценивают, чтобы понять, насколько она платежеспособна,
может ли она фактически рассчитаться по своим долгам.
Тренд (от англ. trend – тенденция) – это устойчивое дви-
жение цены вверх или вниз на графике. Тренд может быть
восходящим и нисходящим.
Гэп (от англ. gap) – это разрыв между ценой закрытия и
открытия торговой сессии. Откуда берется гэп и почему? В
нашем неспокойном мире на каждый чих есть реакция, на
рынке она вообще не заставляет долго себя ждать! К при-
меру, выходит новость, что международное авиасообщение
восстановлено, границы открыты. Первыми кто отреагиру-
ет? Правильно, продавцы акций авиаперевозчиков. Они за-
гибают цену, осознавая будущий спрос. В итоге мы видим,
что вместо вчерашних $30 за акцию просят $40! Разница $10
– это и есть гэп. В обратную сторону все работает так же. При
плохих новостях уже покупатели не захотят платить много,
и продавцу придется снижать цену. В таком случае мы на-
блюдаем гэп вниз.
 Иллюстрация 2.2. Гэп
Пояснение: свечи серого цвета – падение, белого – рост.

Частный случай гэпа вниз – дивидендный гэп. После

выплаты дивидендов цена открытия будет меньше на сумму,
равную их размеру. Данную тему мы с вами очень подробно
изучим в главе «Все, что вы хотели знать про дивиденды, но
боялись спросить».
Сейчас запомните только, что гэпы любят закрываться. Не
всегда, но в большинстве случаев это так, поэтому грех этим
не воспользоваться. Не хотите брать акции за $40? Научу вас
ставить лимитные заявки на дно гэпа (на $30), и вам останет-
ся только ждать магию! Проверено, работает. Дном на прак-
тике чаще является максимум (хай) предыдущего дня, тогда
это называется «гэп по хаю».

Иллюстрация 2.3. Дивидендный гэп

 Иллюстрация 2.4. Закрытие гэпа по хаю

Усреднение. Убыток на бирже – то, чего боится любой

инвестор. И если у опытного игрока есть разумные и про-
веренные способы избежать этого, то новички обычно вы-
бирают в качестве решения метод усреднения. Принцип его
прост: докупая активы по более низким ценам, вы умень-
шаете их среднюю стоимость. Но выход ли это? Предполо-
жим, вы купили акцию Apple за $140 в расчете на рост. Це-
на акции упала и сейчас торгуется за $125, ваш убыток –
$15 (больше 10 %). Вы по-прежнему верите в рост и реша-
ете усреднить позицию. Для того чтобы она приблизилась к
$125, вам потребуется докупить 100 акций на $12 500, чтобы
не видеть – $15. Теперь у вас 101 акция со средней $125. И
тут Apple падает до $115, ваш убыток уже минус $1010. Без
усреднения убыток был бы минус $25.
Сердечко екнуло усредниться при минус $15? А пред-
ставьте теперь уровень тахикардии при убытке в $1010?
Этот пример наверняка до боли знаком всем акционерам
Virgin Galactic. Купили за $60 в надежде на полет к $100,
усреднили по $40, а затем цена стала $33. Боль, печаль и,
как говорят мои подписчики, на выходе «усредненное г…»
Игра в усреднение – вещь опасная. Поэтому стоит семь раз
подумать, прежде чем один раз докупить. Я лично против
усреднения, когда речь идет о трейдинге. Это прямой путь
к заморозке депозита.
Фиксация прибыли/убытка – закрытие торговой пози-
ции (сделки). Продажа/покупка актива для завершения сдел-
ки.
«Стакан». Здесь мы видим, что кто-то покупает или го-
тов продать акции. Сделка происходит, когда схлопывается
цена продажи и покупки, то есть совпадают продавцы и по-
купатели. Иными словами, это очередь заявок в биржевом
терминале, где видно расположение ближайших к цене за-
явок.
«Плечо». Его еще называют кредитное плечо или маржи-
нальная торговля. Все это – деньги, которые брокер дает вам
в долг.
На примере. У вас на брокерском счете лежат 10 тысяч
рублей, а вам вынь да положь – надо купить 10 акций за две
тысячи рублей каждая. Вы можете это сделать. Если у вас
включена маржинальная торговля в личном кабинете (где
включается, уточняйте у своего брокера), то вы согласны
брать в долг.
Итого, имея 10 тысяч рублей, вы покупаете акций на 20
тысяч. Брокер дал вам двойное плечо или два плеча – мож-
но называть по-разному. Смысл в том, что вы смогли купить
акций на сумму в два раза больше, чем у вас есть. У каждо-
го брокера свои «плечи», обычно не больше двух-четырех.
Больше всех дает поправить на Just2Trade, даже 10 как-то у
него брала.
В чем выгода брокера?
Плечи выдаются под процент, как и кредит. Тоже читайте
условия у своего брокера, но обычно это 13 % годовых. Но
есть поблажки: если вы взяли плечо для интрадей-сделки
(купили и продали одним днем), то комиссии за плечо нет.
Если вы переносите маржинальную позицию (позицию с
плечом) через ночь (овернайт), то автоматически платите
комиссию. Даже если это был выходной или праздничный
день – за каждую ночь придется заплатить. Брокер как ста-
рейшая профессия, если вы понимаете, о чем я.
Маржин-колл – это принудительное закрытие позиции
брокером. Грозит, только когда идет торговля с заемными
средствами или ценными бумагами.
 Тренд всегда вверх
Помните, в главе «Как выбрать между трейдингом и ин-
вестициями» я говорила, что возможны риски падения цен-
ных бумаг, но в долгосрочном инвестировании, как правило,
это не критично? Как раз именно потому, что тренд всегда
вверх. Это значит, что на инвестиционном горизонте в 10 лет
тренд всегда отрастает, даже если случаются серьезные кри-
зисы. Например, в период Великой депрессии рынок очень
долго возвращался к значениям перед падением. Такого в
истории больше никогда не случалось. В последующие кри-
зисы рынок восстанавливался лет за пять, как в США после
2008 года, в наши дни это происходит еще быстрее.
Если посмотреть на графики европейских бирж, то мы то-
же увидим, что рынки всегда отрастают до первоначальных
значений и затем движутся вверх.
Что же с российскими биржами? Все то же самое. Кризис
– рынок падает, затем возвращается к докризисным значени-
ям, через какое-то время снова снижается, потом отрастает
– тренд всегда вверх! После 2008 года наша биржа действи-
тельно долго восстанавливалась до 2017 года. Но для страте-
гии долгосрочного инвестирования – это всего лишь колеба-
ния. К тому же в эти 5–8 лет вы обязательно продолжаете за-
купать ценные бумаги, только по сниженной (кризисной) це-
не. Так, в кризис из-за пандемии 2020 года мы с учениками
очень хорошо закупились просевшими акциями, имея дол-
госрочный торговый план. Всегда здорово приобретать ак-
ции не на самых высоких значениях, а на коррекции и кри-
зисах, о которых мы поговорим в соответствующей главе.
Почему помимо трейдинга я придерживаюсь еще и поли-
тики долгосрока? Потому что тренд всегда вверх.

Колебания на фондовом рынке неизбежны, но на

продолжительном отрезке времени (5—10 лет) биржа
всегда показывает направление вверх.
Просто повторяйте за мной: «ТРЕНД ВСЕГДА
ВВЕРХ!»
 Разбираемся с акциями!
Чтобы акции могли торговаться на бирже, они должны
пройти процедуру IPO. Для этого компанию сначала оцени-
вают. Допустим, она стоит скромные 500 миллионов рублей
и хочет привлечь 100 миллионов на развитие. Компания мо-
жет выпустить одну акцию номиналом 100 миллионов руб-
лей или 10 акций по 10 миллионов рублей каждая. Но какой
в этом толк, если мы, обычные инвесторы, не будем их даже
рассматривать? Поэтому чаще всего эмитент делит необхо-
димый размер капитала на, скажем, 10 миллионов акций по
10 рублей за каждую.
Акция – это долевая ценная бумага, которая дает право ее
владельцу участвовать в капитале акционерного общества и
право на получение части прибыли. Пример из жизни: к вам
приходит сосед и просит в долг деньги на открытие бизнеса,
он дает вам расписку (акцию), что за эти деньги вы получите
долю в его компании и станете соинвестором.
Акции бывают двух видов:
1. Обыкновенные. Обозначаются АО, например «Газ-
пром» АО. Предоставляют право голоса на собрании акцио-
неров, но не гарантируют дивиденды.
2. Привилегированные (АП, или «префы»). Имеют, как
правило, заранее определенный размер дивидендов, но при
их выплате акционер лишается права голоса на голосовании.
 Объем привилегированных акций (АП) в капитале
компании не может превышать 25 %.

Таблица 2.3
Различия между обыкновенными и привилегиро-
ванными акциями
 Это далеко не все права, которыми обладают держатели
акций. В частности, многое зависит от доли владения акци-
ями. Ключевой документ, который регламентирует данный
аспект, – это ФЗ «Об акционерных обществах».

Характеристики акций

Цена. У акции есть две цены: номинальная и рыночная.

Номинальная стоимость, как правило, не совпадает с рыноч-
ной ценой акции. Она отражает размер уставного капитала
компании и используется в бухгалтерском учете.
Нас же интересует рыночная цена, то есть та, которую мы
видим, когда открываем торговый терминал или приложение
и находим акцию, например, «Яндекса» или Amazon. Рыноч-
ная цена – это стоимость ценной бумаги, определяемая со-
отношением спроса и предложения на рынке.
– Блин, почему цена на акции не может быть все время
одной и той же?! – такое сообщение однажды прилетело мне
в Директ от человека, который явно не проходил у меня обу-
чение. Если и вы думаете «правда, а почему?», то читайте
дальше внимательно.
Ну, во-первых, и слава богу, цена акций меняется. Иначе
чем бы мы тут с вами занимались? А во-вторых, потому что
фондовый рынок – это как базар. То есть здесь работает ба-
нальное правило «спрос рождает предложение». Если в мо-
менте больше тех, кто хочет купить акции, чем желающих
продать, то стоимость акции растет, а когда наоборот – па-
дает.
Как на базаре, где торгуют апельсинами тетя Лена и дя-
дя Алик. Представьте, теть Лена продает два апельсина за
105 руб., а дядя Алик за эти деньги предлагает три. Вот у
него и будут покупать. Потом он еще раз сделает такое пред-
ложение, и еще, и еще. Все об этом узнают и придут имен-
но к нему за апельсинами, а он уже начнет их продавать по
107 руб.! Но фрукты-то хорошие, и Алик приятный, и фи-
нансовый отчет о высокой прибыли опубликовал, и он вро-
де обещал скоро вакцину от коронавируса разработать… Вы
поняли ход мысли.
В общем, цена на акции не может быть все время одной.
На нее влияет множество показателей, в первую очередь наш
с вами интерес. Поэтому, если вам и всем вокруг нравится
покупать у дяди Алика, ждите, что скоро он станет продавать
свои апельсины гораздо дороже.
На простом примере я показала вам, от чего зависит цена
акций. Теперь продолжим разбираться более серьезно.
Капитализация показывает текущую стоимость компании
на бирже. Для ее расчета необходимо текущую цену акций
умножить на количество акций компании. Если у эмитента
торгуются обыкновенные и привилегированные акции, сна-
чала считается общая капитализация по каждому типу цен-
ных бумаг, затем результаты суммируются. Чем выше капи-
тализация, тем больше и надежнее компания («Сбербанк»,
«Газпром», Amazon, Apple и т. д.).
Free-float – количество акций в свободном обращении.
Данный индикатор показывает, какую долю занимают акции
в свободном обращении от суммы выпущенных акций ком-
пании.

Чем больше акций компании торгуется на бирже,

тем сложнее манипулировать их ценой!

Это важный показатель, о роли которого мы дальше пого-

ворим.
Ликвидность – важнейший показатель акции, означаю-
щий способность быстро купить или продать акции по цене,
близкой к рыночной.
Доходность. За счет чего инвестор получает доходность?
Компания может вернуть инвестору деньги только одним
способом – поделиться прибылью, то есть заплатить диви-
денды. Помимо выплаты дивидендов компания может на-
править свою прибыль на развитие бизнеса. Тогда финансо-
вые показатели эмитента могут улучшиться, и его акции по-
дорожают. В любом случае вы или вернете часть денег, по-
лучив дивиденды, или ваша доля (пакет акций) подорожает.
Доход на акцию = рост курсовой стоимости + дивиденды.
Но помните про золотое правило инвестиций:

Чем выше доходность, тем выше риски! Это прави-

ло работает всегда.

Что еще важно знать об акциях?

Акции, приобретенные в браке, считаются совместно на-
житым имуществом, а еще их можно передавать по наслед-
ству. Иногда люди могут и не подозревать о том, что у умер-
шего родственника был брокерский счет и какие-то ценные
бумаги. Брокер не обязан оповещать родственников о дан-
ном факте, поэтому надо самостоятельно об этом интересо-
ваться у брокера. Данное обращение имеет силу в течение
10 лет после смерти обладателя БС.

Как устроен рынок акций

Рынок акций РФ насчитывает около 260 инструментов с

суммарной капитализацией $800 млрд, при этом на топ-100
бумаг, входящих в Индекс широкого рынка, приходится око-
ло 90 %.
Ключевые отрасли российского рынка акций на Москов-
ской бирже представлены восемью секторами экономики.

Таблица 2.4
Секторы экономики
 Наибольший вес в ключевых индексах занимают энерго-
ресурсы (нефть и газ) и финансы. Теперь понятно, на ка-
кие акции стоит обращать внимание, чтобы понимать, куда
двигается рынок! Следите за динамикой стоимости нефти на
рынке (фьючерсы на нефть Brent и WTI), а также отслежи-
вайте стоимость нефти в рублях. А при выборе дивиденд-
ных акций оценивайте не только высокую дивидендную до-
ходность, но и анализируйте отчеты и перспективы акций. О
том, как это делать, подробно расскажу в главе про анализ
финансовых показателей.
Отраслевая структура рынка акций РФ с тикерами ком-
паний представлена в таблице 2.5.

Уверена, вы часто слышали выражение «голубые фиш-

ки» – это наиболее популярные акции, самый сок фондово-
го рынка. Так называемый первый эшелон. Best of the best!
Акции эмитентов первого эшелона всегда легко купить или
продать в огромном объеме, то есть они ликвидны.
Их основные параметры:

✓ высокая капитализация (стоимость по рыночной оцен-

ке);
✓ ликвидность;
✓ надежность;
✓ стабильные дивиденды.

Существует Индекс «голубых фишек» на Мосбирже

(MOEXBC), в который входят:

✓ «Лукойл»;
✓ «Татнефть»;
✓ X5 RetailGroup;
✓ «Норникель»;
✓ «Сбербанк»;
✓ «НЛМК»;
✓ «Новатэк»;
✓ «Магнит»;
 ✓ «Газпром»;
✓ «Яндекс»;
✓ «МТС»;
✓ «Сургутнефтегаз»;
✓ «Северсталь»;
✓ «Роснефть»;
✓ «Алроса».

Таблица 2.5

Индексы Мосбиржи и входящие в их состав компа-

нии
 Обычно акции голубых фишек растут. Акцент на слово
«обычно»! Есть компании, которые сильно упали, хотя вхо-
дят в первый эшелон. Например, в 2015 году «Магнит» тор-
говался по 12 тысяч рублей за акцию, а в июне 2021 года за
пять тысяч рублей. Вот и считайте. Но весь индекс вырос.
Почему? Правильно, потому что тренд всегда вверх.
Второй эшелон – это акции умеренной ликвидности, ко-
торые относятся к компаниям с более низкой капитали-
зацией. Объем торгов здесь поменьше. Такие компании я
очень люблю, поскольку у них значительнее колебания и
можно больше заработать. Тем более во втором эшело-
не встречаются хорошие дивидендные акции, иногда да-
же лучше, чем в первом, но могут быть нестабильные вы-
платы. Данные компании входят в индекс Мосбиржи сред-
ней и малой капитализации (MCXSM). К ним относятся
«М.Видео», «Башнефть», «Мечел», «Энел», «Иркутскэнер-
го», «КамАЗ», «Группа компаний ПИК», «ЛСР», «ОГК-2»,
«ТГК-1» и другие схожие эмитенты. Кстати, все голубые
фишки когда-то были вторым эшелоном!
Третий эшелон – это акции с очень низкой ликвидностью
и низкими объемами торгов, например, всего 100 тысяч руб-
лей в день. Самое страшное здесь не то, что у вас не полу-
чится купить активы на желаемую сумму, а что вы не сможе-
те потом их продать. Если еще и новость выйдет, что у ком-
пании какие-то проблемы, вы вообще из нее не выйдете. Вот
это я очень не люблю. К компаниям третьего эшелона отно-
сятся, например, ПАО «Саратовский НПЗ», ОАО «МРСК
Урала», ПАО «Нижнекамскнефтехим» и другие. Можно по-
шутить, что тут происходит самая веселуха фондового рын-
ка. Что-то растет, что-то падает – у них своя тусовка. Если
голубые фишки – это званый ужин, то второй и третий эше-
лон – это дискотека. Их можно включать в свой портфель,
но важно понимать свои риски.

Индексы

Мы уже несколько раз упоминали слово «индексы». Да-

вайте разбираться, что же это такое. Биржевой индекс – это
показатель, с помощью которого инвесторы могут отслежи-
вать изменения цен определенной группы акций. По сути,
это – «корзина» акций крупных компаний, объединенных по
какому-либо признаку (например, принадлежность к опре-
деленной отрасли экономики или стране). С помощью ин-
декса вы можете понять направление движения всего рынка
в целом или определенной его части. Когда у одной крупной
компании случаются проблемы, индекс остается примерно в
тренде.
Сам индекс купить нельзя, только фьючерсы или ETF на
индексы.

Индексы на российском рынке:

1. Индекс Мосбиржи (IMOEX). На момент середины
2021 года индекс включает 44 эмитента. При этом они со-
ставляют 85 % всей капитализации рынка акций РФ. Состав
индекса пересматривается каждые три месяца.
2. Индекс РТС (RTSI). Состав индекса аналогичен со-
ставу индекса Мосбиржи, но он рассчитывается в долларах
США.

Мировые индексы:
1. DAX – индекс акций Германии, в который входят 30
крупнейших компаний страны.
2. CAC 40 – индекс акций Франции из 40 крупнейших
компаний.
3. S&P 500 (SPX) – индекс по котировкам 500+ акций
крупнейших компаний, торгующихся на американской бир-
же.
4. NASDAQ Composite (IXIC) – индекс, включающий ак-
ции IT-cектора (треть веса NASDAQ – это высокотехно-
логичные компании, такие как Microsoft, Apple, Amazon,
Facebook и Alphabet).
5. Dow Jones Industrial Average (DJIA) – индекс, включа-
ющий 30 акций промышленных компаний.
По графикам индексов мы видим картину в целом. На-
пример, по S&P 500 можно проследить все кризисы в США,
не анализируя отдельно компании.
 Индекс S&P 500: состав и
основные характеристики
Для того, чтобы ориентироваться в таком большом ко-
личестве компаний на рынке США и понимать, какие из
них оказывают большее влияние, необходимо изучить состав
ключевого индекса S&P 500. Думаю, многим из вас будет
интересно. Чтобы вы не искали информацию по разным ис-
точникам, собрала для вас все основное в удобные списки.
Не благодарите.
Итак, в S&P 500 входят 500 крупнейших компаний из 11
секторов экономики, каждая из них имеет определенный вес
(долю) внутри индекса:

Таблица 2.6
Секторы экономики, входящие в индекс S&P 500
 Наибольший вес в индексе S&P 500 имеют следующие
секторы:

✓ информационные технологии;
 ✓ здравоохранение;
✓ товары вторичной необходимости;
✓ коммуникационные услуги;
✓ финансы.

По состоянию на середину июня 2021 года отраслевая

структура индекса S&P 500 выглядит следующим образом:

1. Информационные технологии (вес в S&P 500 –

27 %)
Индустрии:
✓ коммуникационное оборудование;
✓ электронное оборудование и компоненты;
✓ IT-услуги;
✓ полупроводники;
✓ программное обеспечение;
✓ технологическое «железо».
2. Здравоохранение (вес в S&P 500 – 13 %)
Индустрии:
✓ биотехнологии;
✓ оборудование для здравоохранения;
✓ услуги для здравоохранения;
✓ технологии для здравоохранения;
✓ инструменты и услуги для исследований;
✓ фармацевтика.
 3. Товары вторичной необходимости (вес в S&P 500
– 13 %)
Сектор представлен следующими отраслями:
✓ медиа;
✓ ритейл;
✓ производство и продажа одежды;
✓ товары для дома;
✓ автомобильная промышленность и автозапчасти;
✓ отели;
✓ рестораны и развлечения;
✓ товары для отдыха;
✓ предметы роскоши;
✓ различные услуги;
✓ интернет-магазины.

Это те компании, от товаров которых можно временно от-

казаться, если нужно затянуть пояс. Компании из данного
сектора относятся к циклическим, поскольку спрос на их
продукцию зависит от экономических циклов.

4. Финансы (вес в S&P 500 – 11,10 %)

Индустрии:
✓ банки;
✓ рынки капитала;
✓ потребительские финансы;
✓ диверсифицированные финансовые услуги;
 ✓ страхование;
✓ ипотечные REITs;
✓ ипотечные финансы.

5. Коммуникационные услуги (вес в S&P 500 –

10,86 %)
Индустрии:
✓ диверсифицированные телекоммуникационные услуги;
✓ беспроводные телекоммуникационные услуги;
✓ развлечения;
✓ медиа;
✓ интерактивные медиа и услуги.

6. Промышленный сектор (вес в S&P 500 – 8,07 %)

Индустрии:
✓ авиакосмическая и оборонная отрасль;
✓ авиадоставка грузов и логистика;
✓ авиалинии;
✓ продукты для строительства;
✓ коммерческие услуги;
✓ строительство и инженерия;
✓ электрическое оборудование;
✓ промышленные конгломераты;
✓ тяжелая техника;
✓ морские грузоперевозки;
✓ профессиональные услуги;
 ✓ железные дороги;
✓ торговые компании и дистрибьюторы;
✓ транспортная инфраструктура.

7. Потребительские товары первой необходимости

(вес в S&P 500 – 6,04 %)
Это те товары, спрос на которые не зависит от экономи-
ческих циклов, они нужны всегда. Акции компаний данного
сектора, как правило, относительно устойчивы при падении
рынка, их принято считать защитными (consumer defensive),
но и потенциал роста у таких бумаг довольно скромный.
Индустрии:
✓ напитки;
✓ продуктовый ритейл;
✓ продукты питания;
✓ продукты для дома;
✓ продукты личной гигиены;
✓ табачные изделия.

8. Материалы (вес в S&P 500 – 2,68 %)

Индустрии:
✓ химия;
✓ материалы для строительства;
✓ контейнеры и упаковка;
✓ металлургия;
✓ бумага и продукты из дерева.
 9. Коммунальные услуги (вес в S&P 500 – 2,67 %)
Индустрии:
✓ электроэнергетика;
✓ газовая энергетика;
✓ возобновляемая энергетика;
✓ диверсифицированная энергетика;
✓ гидроэнергетика.

Наиболее популярные ETF сектора:

✓ Utilities Select Sector SPDR (XLU);
✓ Vanguard Utilities ETF (VPU);
✓ iShares Global Infrastructure ETF (IGF).

10. Нефть и газ (вес в S&P 500 – 2,59 %)

Индустрии:
✓ оборудование и услуги для нефтегаза;
✓ нефть, газ и потребляемое топливо.

11. Недвижимость (вес в S&P 500 – 2,52 %)

Индустрии:
✓ фонды REIT (покупает и сдает недвижимость различ-
ного плана);
✓ девелопмент в сфере недвижимости.

Ну что, захватывает дух от новых знаний? Двигаемся

дальше и переходим к очень важному моменту.
 Все, что вы хотели знать о
дивидендах, но боялись спросить
Можно выделить классификацию акций по признаку вы-
платы дивидендов: дивидендные акции и акции роста.
Дивидендные акции – это акции, по которым
компания платит дивиденды.
Акции роста – это ценные бумаги, по которым
прибыль вы получаете от повышения их стоимости и
продажи.
Что такое дивиденды, они же дивы, на акцию (Dividends
Per Share, DPS)? У компании, акционером которой вы яв-
ляетесь (а вы именно этим словом называетесь, если у вас
есть акция), образовывается чистая прибыль, которую мож-
но пустить на развитие, покупку новых заводов и так далее,
а можно распределить среди акционеров, как дивиденды.
Кем принимается решение о выплате дивидендов? Да вот
нами и принимается. Ну ладно, это лишь отчасти так. Как
акционер, вы имеете право голоса, согласно своему количе-
ству акций. И даже обладая одной акцией, вы можете прийти
на собрание акционеров, вам на почту об этом должны при-
ходить уведомления. На собрании фуршет, туда-сюда, и за-
одно согласовывают, куда девать прибыль. Вы когда пойдете,
голосуйте за дивы, ладно?
 И вот, благодаря вам, дивиденды утверждены. Обычно
они считаются в количественном эквиваленте на акцию. На-
пример, 10 руб. на одну шутку. Математику чувствуете? То
есть, чем дешевле для вас была акция на момент покупки,
тем прибыльнее для вас дивы. Поясню. Если вы купили ак-
цию за 100 руб., а дивиденды составляют 10 руб. на акцию,
то вы получите 10 % в год. А вот если вы покупали за 80 руб.,
то ваша доходность уже 12,5 % годовых.
А теперь посчитаем, на какую сумму надо иметь акций,
чтобы жить на дивиденды. Кстати, они у российских эмитен-
тов самые щедрые. Давайте не будем фантазировать и возь-
мем доходность от дивов 7 % годовых. Чтобы «жить», сколь-
ко вам надо в месяц? Предположим, что 250 тысяч рублей, то
есть три миллиона рублей в год. Достаем калькуляторы. Что-
бы получать с дивидендов три миллиона в год, у вас должно
быть куплено акций на 42,8 миллиона рублей. Если вы хо-
тите 100 тысяч рублей, то портфель должен быть на сумму
17,1 миллиона рублей.
Но не грустите! Сейчас самое приятное в этой истории
– когда рынок сильно падает, можно купить акции дешево,
соответственно, доходность по дивам будет выше. Если, ко-
нечно, их не урежут на собрании.
Чтобы посчитать, какой объем дивидендов вы получите
на каждую акцию, нужно разделить дивидендную выплату на
число обыкновенных акций.
Формула расчета:
 Дивиденды на акцию = дивидендная выплата / число
обыкновенных акций
Берется среднее количество акций за период, поскольку
объем акций в обращении может измениться в связи с кор-
поративными событиями.

Выбирая акции с высокими дивидендами, обяза-

тельно изучите, есть ли у компании ресурсы их выпла-
чивать. Выплата за счет увеличения долга – негатив-
ный сценарий для инвестора.

Как часто компании выплачивают дивиденды?

В российской практике большинство компаний выплачи-
вают дивиденды за год. Но есть и те эмитенты, которые пла-
тят за квартал (например, металлурги) или раз в полуго-
дие («НОВАТЭК»). Американские компании выплачивают
дивиденды ежеквартально. Европейские – придерживаются
выплат один раз в год. Но есть примеры и ежеквартальных
выплат (Orange).
Дивиденды на акцию (Dividends Per Share, DPS).
Этот показатель помогает понять, какую сумму дивиденда
вы получите за владение каждой акцией.
Формула расчета:
Дивиденды на акцию = совокупные дивидендные выпла-
ты / число акций
 Дивидендная доходность (Dividend Yield, DY) пока-
зывает, какой будет процент дивидендной выплаты к рыноч-
ной стоимости акции.
Дивидендная доходность = дивиденды на акцию / рыноч-
ная цена акции
Зачем важно это знать? Чем выше дивдоходность, тем бо-
лее привлекательной может быть акция, но слишком высо-
кая доходность – повод изучить компанию глубже на пред-
мет скрытых на первый взгляд рисков. Помним правило: вы-
сокая доходность – высокие риски!
Кстати, не все компании выплачивают дивиденды. И это
неплохо! Свободные деньги эмитенты, скорее всего, пуска-
ют на масштабирование. Завод, например, решили еще один
построить. В чем здесь выгода для вас? Вспоминаем про до-
ходность для инвестора – стоимость ваших акций возрастет
по мере развития компании.

Где искать дивидендные акции?

На финансовых ресурсах есть достойные скринеры диви-
дендных акций. На этих же ресурсах вы найдете все про ди-
видендные выплаты (размер дивидендов, историю предыду-
щих выплат, дату закрытия реестра).
Размер дивидендов для российских акций можно узнать
двумя способами:
Сайт dohod.ru (про дивиденды в разделе «Аналитика»).
Сайт bcs-express.ru («Дивидендный календарь»).
 Выберите для себя самый удобный.

Дивидендный сезон
На российском рынке акций существует такое понятие,
как дивидендный сезон – период, в течение которого боль-
шинство компаний выплачивает дивы. Подготовку к нему
делят на несколько этапов по принципу оценки рисков изме-
нения предстоящих дивидендов.
Первый этап. Март-апрель – месяцы, когда компании
отчитываются за прошлый год, и с учетом заявлений ме-
неджмента появляется возможность рассчитать потенциаль-
ный дивиденд с высокой точностью.
Второй этап. В компании проводится совет директоров.
В зависимости от дивидендной политики эмитента один или
несколько раз в год совет директоров дает свои рекоменда-
ции по размеру дивидендов. Кроме того, он определяет дату
закрытия реестра.
Третий этап. Май-июнь – период годовых общих собра-
ний акционеров (ГОСА), где окончательно утверждают раз-
мер дивиденда. Собственно, за этим следует период закры-
тия реестра и выплаты дивидендов.
На этом этапе вы должны принять важное решение – фик-
сировать (закрывать) позиции до дивидендной отсечки или
оставаться в бумагах и получить дивиденд.
Когда на собрании акционеров компания решает, что от-
лично заработала и надо бы выплатить дивиденды из чистой
прибыли, происходит интересный момент: бумаги эмитента
спокойно торгуются на бирже, объявляется новость о разме-
ре дивидендов на одну акцию – все начинают их активно по-
купать по завышенной цене, потому что очень хотят полу-
чить дивы. Как попасть в число счастливчиков? Данные об
акционерах, которые претендуют на дивиденды, заносятся в
реестр в определенные даты, день закрытия реестра называ-
ется отсечкой.

Дату закрытия реестра сохраните в свой календарь.

Это очень важно!

Вам нужно успеть купить акции за два дня до этого мо-

мента. Здесь работает правило Т+2. Оно заключается в том,
что все фактические расчеты на фондовой бирже происхо-
дят только через два дня.
Вообще, режим торгов Т+ обозначает, когда вы станете
владельцем того или иного актива (акция, облигация и т. д.).
В первый день (Т+0) вы отправляете заявку брокеру. На сле-
дующий день (Т+1) происходит проверка на наличие у вас
средств, промежуточный расчет, и на третий – фактическая
поставка вам после внесения данных в реестр. Например, вы
подали заявку на покупку акций «Лукойла» первого числа,
сразу увидели ее в своем портфеле, но ее владельцем вы ста-
нете только третьего.
Что еще важно запомнить? Если вы отправили заявку, на-
пример, в 10 утра в пятницу, то расчет по сделке будет про-
изведен только во вторник. То есть при выгрузке отчетов о
сделках из приложения брокера вы увидите совершенно дру-
гие даты. Вот в такие моменты мне часто пишут ученики:
– Лана, что происходит? Я в этот день не торговала вооб-
ще!
Я уже устала отвечать подробно, поэтому просто пишу «Т
+2». То же самое, кстати, касается вывода денег. Вы закрыва-
ете сделку – продаете какой-то актив, видите деньги на бро-
керском счете, но вывести сразу вы их не сможете. Вот такая
магия с этим правилом.
Итак, чтобы получить дивиденды, вам надо успеть купить
акции компании до дня закрытия реестра по правилу Т+2.
Например, реестр закроется третьего числа, значит, послед-
ний день, когда вы можете приобрести акцию и претендовать
на дивы, будет первое число. Не переживайте, вам не при-
дется высчитывать по календарю. За несколько дней до этой
даты на сайтах (например, на Smartlab) и в телеграм-каналах
будут написаны сроки отсечки.
На следующий день после закрытия реестра происходит
так называемый дивидендный гэп – акции торгуются де-
шевле на сумму дивидендов. Например, компания «Лукойл»
объявила, что выплатит дивами по 160 руб. на акцию, после
отсечки бумаги будут стоить на 160 руб. меньше. Затем ак-
ция будет слегка колебаться на данном показателе, а потом
снова отрастать и продолжать свое движение.
 Как же зачисляются долгожданные деньги? Дивы посту-
пают на ваш брокерский или на расчетный счет, если вы
его указали, за минусом 13 % на налоги. Вы можете выве-
сти деньги, чтобы порадовать себя покупкой, или же реинве-
стировать их. Я предпочитаю именно второй вариант. Пото-
му что акции после дивидендного гэпа обычно торгуются по
сниженной цене, и я докупаю их на просадке. Классная стра-
тегия! Через какое-то время акции отрастают, на это могут
уйти недели или даже месяцы. Но обратите внимание: нет
гарантий, что стоимость бумаг вернется к прежним показа-
телям и начнет расти. Это зависит от надежности компании
и многих внешних факторов.
Думаю, у кого-то из вас напрашивается вопрос: можно ли
купить акции перед отсечкой, получить дивиденд, а потом
продать и заработать? Теоретически нельзя. Но на практике
есть нюансы! Если компания фундаментально сильная (рас-
тет выручка и чистая прибыль, у компании невысокий долг
и т. д.) и рынок ожидает роста прибыли в будущих периодах,
то такие акции активно выкупают на просадках, в том чис-
ле и на дивидендных отсечках. Таким образом, акции мо-
гут закрыть дивидендный гэп очень быстро. В этом случае
есть смысл покупать бумаги даже незадолго до дивидендной
отсечки, уходить на дивиденд и после закрытия гэпа полу-
чить и дивиденд, и прирост курсовой стоимости акции. Ком-
бо! Но надо понимать, сильная это компания или нет. А для
этого необходимо провести анализ финансовой отчетности
компании.
Что происходит с графиком акции в момент выплаты ди-
видендов?

Иллюстрация 2.5.
Пример дивидендного гэпа на основе часового гра-
фика привилегированной акции «Сбербанка». Источник:
TradingView

Посмотрите на график «Сбербанк» АП (привилегирован-

ные акции). Инвесторы начали покупать акции перед выпла-
той дивидендов, что привело к росту акции. В день даты от-
сечки (с учетом Т+2) образовался дивидендный гэп. После
выплаты дивидендов акция, как видно по графику, упала на
размер дивидендов, выплаченных компанией.
Важное про дивиденды американских компаний!

Если вы планируете покупать акции эмитентов

США, обязательно при открытии брокерского счета
заполните форму W-8BEN, чтобы не платить налог
30 % с дивидендов.

Вы уже знаете, что брокер является вашим налоговым

агентом. Но не в случае с акциями США. Брокер заплатит
за вас 10 %, а оставшиеся 3 % (из положенных в России
13 %) вам придется оплатить в налоговую самостоятельно.
Для этого из личного кабинета вы должны будете выгрузить
отдельный отчет по дивидендам США, приложить его к на-
логовой декларации и отправить онлайн.
Давайте подытожим главное о порядке выплаты дивиден-
дов.
Первый этап. Компания на собрании акционеров при-
нимает решение о выплате дивидендов, объявляет их раз-
мер, назначает дату закрытия реестра акционеров.
Второй этап. Дата закрытия реестра (отсечки) – период,
до которого вы имеете право купить акции компании и вой-
ти в список акционеров для получения дивидендов. Не за-
бывайте про правило Т+2.
Третий этап. Акционеры получают дивиденды.
 Биржевые заявки
Итак, вы выбрали брокера, разобрались с главными тер-
минами, узнали о дивидендах и акциях. Что со всем этим де-
лать? Просто нажимать на кнопку «купить/продать акции»
в приложении брокера – это как трясти магический шар.
Никогда не знаешь, что выпадет! Поэтому важно знать, как
все устроено, чтобы вовремя оценить риски и не оказаться в
дураках. Сейчас разберем, как можно совершать покупку и
продажу активов на бирже.
При покупке ценных бумаг и других активов мы отправ-
ляем заявку брокеру. В ней указываем, сколько и каких ак-
ций, облигаций хотим купить или продать, по какой цене
(рыночной или лимитированной), и обязательно обознача-
ем, есть ли какое-то условие. Ваши требования брокер от-
правляет на биржу, то есть оформляет заявку.
Существует несколько вариантов размещения приказов
брокеру. Заявки делятся на прямые и условные.

1. Прямые заявки
Прямые заявки чаще всего используются для входа в по-
зицию (например, покупка акции) или «ручного» закрытия
позиции. В свою очередь, их можно разделить на рыночные
и лимитированные.
Если вы хотите выставить приказ по рыночной цене
(market price), значит, вы готовы купить нужное вам коли-
чество акций по любой цене. Вам нужно срочно, и нет време-
ни думать, какие есть предложения. В этом случае ваша за-
явка исполняется моментально в рабочее время биржи. Если
создаете ее на закрытой бирже, то она сработает сразу при
открытии по рыночной цене. Обязательным полем для за-
полнения является «количество», а цена подставляется бро-
кером автоматически.
Брокер воспринимает вашу заявку так: «купить по рыноч-
ной цене – найти ближайшего продавца по данной цене и ку-
пить у него». Если вы указали количество, например, 10 ло-
тов, а у продавца было только три лота, то брокер будет поку-
пать у каждого следующего продавца (по цене выше преды-
дущего), пока не наберет вам весь объем заявки.
Такие заявки обычно используют для входа в долгосроч-
ные позиции, потому что на перспективу вам не важно, что
в стакане могли быть предложения дешевле, со временем
невысчитанные копейки все равно отыграются.
Продажа по рыночной цене происходит аналогично:
брокеру придется найти ближайшего по цене покупателя и
продать ему. Опять-таки, если объем не удовлетворен пол-
ностью с первого раза, брокер будет продавать следующему
и т. д., пока не продаст все указанное вами количество.
Лимитный приказ (от англ. limit – «ограничение»). Это
значит, что мы устанавливаем свою желаемую цену покупки
или продажи. Например, вы хотите купить пять акций имен-
но по 100 руб., не дороже, или продать не дешевле 120 руб.
Затем появляется человек, который готов купить это коли-
чество акций по 105 руб., а в стакане мы увидим, что есть
те, кто готов продать их по такой цене, – тогда сделка совер-
шится.
Или же рыночная цена на данный момент 100 руб., а вы
хотите купить акцию за 90 руб. Вы выбираете тип приказа
«лимитный», устанавливаете свою цену и «срок жизни» дан-
ного приказа (в течение дня, в течение 30 дней и так далее,
либо до вашей отмены). В приложении «Фридом Финанс»,
например, нет термина «лимитный приказ». В этом случае в
графе «по рынку» поверх этих слов следует выставить свою
цену. Таким образом, у данного брокера осуществляется ли-
митный приказ. Обязательными полями для заполнения в
этом случае являются «цена», по которой хотите купить, и
«количество».
Лимитная покупка. Приведу пример. Брокер восприни-
мает заявку «купить пять лотов по 90 руб. при текущей цене
100 руб.» как «купить не дороже, чем 90 руб.». Значит, ему
придется ждать достижения данной цены на рынке. И здесь
важен «срок жизни» заявки до того момента, пока цена опу-
стится и ваши акции купятся по 90 руб. Иногда случается
так, что цена опустилась до желаемой, потом поднялась до
91 руб., а вы успели купить только два лота или вообще ни-
чего. Это происходит из-за того, что вы не единственный же-
лающий, который хочет купить по этой стоимости, а у про-
давца было только определенное число лотов по 90 руб., вам
просто не хватило нужного количества акций.
Лимитная продажа. Например, вы хотите продать семь
лотов по 110 руб. при текущей цене 100 руб. Брокер пони-
мает вашу заявку так: «продать не дешевле, чем по 110 руб.,
значит, нужно ждать, пока цена поднимется до 110 руб., и
только тогда продавать». Здесь так же, как и при лимитной
покупке, цена может «коснуться» отметки 110 руб., но вам
удастся продать только часть или ничего. И причина тут та
же – желающих много, и вам не хватило объема акций в за-
явке.
ВАЖНО!
ВСЕГДА проверяйте заявку перед отправкой!
Три раза. Это не шутки!
Может случиться так, что вы случайно указали покупку
по 110 руб. при текущей цене в 100 руб. В таком случае бро-
кер воспримет ее так: «купить не дороже 110 руб.». Потом
посмотрит в стакан, а там есть продавец по 101, это не доро-
же 110 руб., значит, можно покупать. Брокер посчитает ва-
шу заявку рыночной, у некоторых брокеров в приложении
можно выставить заявки по определенной цене.
Минимум дня и максимум дня – это тот же самый ли-
митный приказ, только вы задаете условное значение. На-
пример, акция в течение дня «гуляла» от 110 до 100 руб.
Сейчас, скажем, акция стоит 107 руб. Вы выбираете тип при-
каза «максимум дня». Значит, вы ставите лимитный приказ
на сумму 110 руб. То же самое для «минимума дня».
Цена предыдущего закрытия. В конце дня акция за-
крывается на какой-то определенной цене. Вы можете вы-
брать сегодня цену закрытия предыдущего дня.
Цена лучшего спроса (best ask) – это максимальная це-
на, которую покупатели готовы заплатить.
Цена лучшего предложения (best bid) – минимальная
цена, которую продавцы готовы предложить.
Давайте посмотрим на примере свечи.

Иллюстрация 2.6. Анатомия японской свечи. Одна свеча

показывает изменение цены за выбранный период времени

Всегда есть небольшая разница на стыке цены (спред),

которую хочет получить покупатель и продавец. Продавец
всегда стремится продать чуть дороже, покупатель – купить
чуть дешевле. В хороших высоколиквидных акциях эта раз-
ница в цене незначительна. Но в в некоторых случаях она
бывает ощутима, и тогда, покупая по «рыночной цене», есть
шанс упустить выгоду. Поэтому, если вы не уверены, что не
попадете на спред, ставя просто рыночную цену, можно ис-
пользовать эти типы приказов.

2. Условные заявки
Условная заявка – это рыночная или лимитная заявка,
которая исполняется при каком-то условии. Ими пользуют-
ся в спекулятивных сделках. При долгосрочном инвестиро-
вании их ставить не обязательно, ведь за несколько лет вла-
дения акциями все может сильно измениться.
ВАЖНО!
Условные заявки могут отличаться в
зависимости от выбранного вами брокера или
приложения. Читайте внимательно справку в
самой программе или запросите у брокера
инструкции!
Stop-loss (остановить убытки). Это заявка, которая
срабатывает при противоположном движении цены от вашей
точки входа. Допустим, вы купили акции по 50 руб. и жде-
те их роста. При этом вы хотите подстраховаться и думаете,
что, если цена станет 40 руб., тогда вам нужно будет сроч-
но выходить из сделки. Именно на данной цене и сработает
стоп-лосс, а ваши акции продадутся.

Для этого вы создаете стоп-приказ с условием «если цена

станет ниже 40 рублей, то продать по:

✓ рынку;
✓ или по 39 руб. (лимитной заявке, то есть не дешевле,
чем 39 руб.)».

Как только происходит падение до определенного вами

уровня – исполняется приказ stop-loss. Да, вы продадите с
убытком, но этот риск вы просчитали заранее, поэтому под-
страховались от еще больших потерь стопом.
Может быть и так, что цена на начало торгов открылась
гэпом по 37 руб., что ниже, чем ваши заявленные 40, тогда:

✓ либо сработает продажа в районе 37 руб. (ближайшему

покупателю);
✓ либо встанет на продажу по 39 руб. и будет ждать, пока
вырастет.

А цена может падать и падать… 36… 35…

Поэтому тщательно выбирайте тип и цену для стоп-при-
каза!

Stop-loss ставится независимо от типа заявки!

 Проверяйте количество заявленных лотов! Если у вас в
покупке, например, 15 лотов, а в заявке вы указали 25 лотов,
то некоторые брокеры не просто продадут ваши 15 лотов, но
и откроют шорт, то есть дадут акции вам в долг на 10 лотов.
А оно вам надо?
Кстати, в зависимости от брокера stop-loss может выстав-
ляться автоматически с заявкой на покупку. Если этой функ-
ции нет, то после выставления приказа на покупку вам надо
зайти и сформировать stop-loss.

Take-profit (забрать прибыль) – это необязательная за-

явка, особенно для долгосрочных покупок. Например, вы ку-
пили акцию за 100 руб. и ждете, что цена будет 150. Вы обя-
зательно поставили stop-loss на 90 руб. – не караулить же ее
сутки у монитора. А тейк выставляете на 150 руб. Тогда при
достижении этой цены брокер сам продаст ваши акции, а вы
заберете свою прибыль.

И снова проверяйте количество лотов в заявке!

Возможно, вы хотите продать не все имеющиеся ак-
ции. Тейк-профит также может выставляться как
обычная заявка, рыночная или лимитная.

Как рассчитать значение стоп-лосса и тейк-профи-

та?
 Система риска индивидуальна для каждого. Но на страни-
цах этой книги я предлагаю вам использовать одну из фор-
мул с минимальным значением стопа. Увеличивать его вы
можете, если понимаете, что готовы взять на себя больший
риск. Вы всегда сможете адаптировать эту формулу под себя.
Депозит: 100 000 руб.
Риск: 0,2 % (200 руб).
Смотрим акцию, она стоит 100 руб.
Мы знаем, что в сделке можем потерять 200 руб.
Видим, что стоп приемлемо поставить на 95 руб. по ак-
ции.
Итого: стоп по графику – 5 руб.
200 руб. делим на 5, получается 40 – это количество ак-
ций, которое мы можем взять в сделку.
Стоп: от 0,2 % от цены входа в сделку и до той суммы,
которую вы готовы заложить на риск.
Тейк-профит: от 0,6 %, соблюдая классическое мини-
мальное соотношение риска к прибыли – 1:3.
Меньше не стоит!
Для шорта порядок расчета обратный: стоп-лосс ставим
выше точки входа, тейк-профит – ниже точки входа. В главе
о трейдинге я подробно расскажу про шорт. Сейчас только
запомните, что для него мы также используем стоп-лосс и
тейк-профит.
Обязательно записывайте в дневник или в таблицу:
 ✓ по какой цене вы купили акции;
✓ какой профит хотите получить и на какой стоп-лосс го-
товы;
✓ с какой целью зашли (сделка в течение дня, на пару ме-
сяцев, долгосрок без стопов и т. д.).

Я торгую много лет, но всегда веду такой дневник! По-

чему это важно? Допустим, на рынке случилась коррекция,
вы начинаете нервничать, но по своим записям вы увидите,
что покупали те или иные акции в долгосрок, значит, можно
успокоиться.

Что важно запомнить из этого раздела:

1. Стоп-заявки мы обязательно ставим в спекулятивных
сделках. Я вам не даю права заходить в них без стопа, не
рассчитав все риски! Так и запомните. Если вы ждете сигнал
на покупку акций, то запишите себе уведомление поставить
стоп.
2. Ведите дневник сделок!
 Глава 3
Анализ финансовых
показателей компании
Напомню, что, покупая акции на фондовом рынке, вы
приобретаете долю в бизнесе. Но как определить, выгодно
ли вы купили? Вырастут ли акции этой компании или нет?
И как вообще ориентироваться в таком большом количестве
эмитентов и информации?
Давайте разбираться!

Перед тем как купить акции той или иной компании

в свой портфель, вам необходимо сделать собствен-
ное исследование. Как глубоко вы будете изучать ком-
пании и рынок в целом, зависит от того, сколько вре-
мени вы готовы на это тратить.

Процесс выбора бумаги для покупки, как правило, состо-

ит из трех этапов:
1. Макроанализ – изучение трендов глобальной эконо-
мики и выбор конкретной отрасли для инвестирования (пер-
спективными отраслями для долгосрочного инвестирования
считаются искусственный интеллект, беспилотные автомо-
били, освоение космоса и др.)
 2. Микроанализ – анализ компаний внутри конкретной
отрасли и региона. На данном этапе оцениваются финансо-
вые показатели компаний и их мультипликаторы.
3. Теханализ – поиск конкретной точки для входа в сдел-
ку.

Выглядит трудозатратно, да и не все инвесторы обладают

необходимыми знаниями и временем. Какие для вас есть ва-
рианты?
1. Обратиться к экспертам. Профессионально фондовый
рынок изучают аналитики и управляющие активами. Они
готовят для клиентов брокерских компаний исследования с
оценками и таргет-ценами (целевыми ценами). Обратитесь к
своему брокеру. Вы сможете найти интересные компании и
уже самостоятельно изучить их. Это сэкономит время.
2. Использовать скринеры (фильтры) для отбора акций и
собственный анализ. Обязательно изучайте компанию само-
стоятельно перед тем, как инвестируете в нее!

Для анализа вам нужны базовые знания и понимание, на

что обратить внимание. Теперь мы с вами выстроим систему,
чтобы вы умели принимать решение о манипуляциях с теми
или иными активами на основе финансовых показателей!
 Как самостоятельно
оценить компанию?
В первую очередь, необходимо разобраться в бизнесе кон-
кретной компании. Для оценки нужно изучить сайт компа-
нии, узнать, чем она занимается и какие источники дохо-
да имеет. Для этого обязательно анализируйте раздел сайта
«Инвесторам и Акционерам», смотрите отчеты и презента-
ции компании.

Какие отчеты бывают и зачем они нужны?

В основе финансовой отчетности лежат всего три доку-

мента:
✓ баланс (Balance Sheet), который позволяет определить,
кто кому и что должен и каковы источники формирования
активов в компании;
✓ отчет о прибыли и убытках (Income Statement) дает ин-
формацию о том, сколько компания заработала за опреде-
ленный период;
✓ отчет о движении денежных средств (Cash Flow) помо-
гает отследить, куда направляются денежные средства ком-
пании.

Кроме того, в РФ есть два вида отчетов – РСБУ (Россий-

ские стандарты бухгалтерского учета) и МСФО (Междуна-
родные стандарты финансовой отчетности). На рынке США
также есть несколько стандартов отчетности: GAAP и Non-
GAAP.

В отчетах вам необходимо изучить ключевые финансовые

показатели компании и их динамику. Действуйте по такому
алгоритму:

1. Оцените рыночную капитализацию компании

(market capitalization)
Рыночная капитализация компании – это рыночная сто-
имость акций, умноженная на их количество. Советую на
фондовом рынке РФ выбирать акции из индекса Мосбиржи.
На середину июня 2021 года это 44 компании с высокой лик-
видностью и капитализацией.
На американском рынке, в зависимости от капитализа-
ции, компании делятся на:
✓ компании малой капитализации (small-cap) – от
$300 млн до $2 млрд;
✓ компании средней капитализации (mid-cap) – от
$2 млрд до $10 млрд;
✓ компании большой капитализации (large-cap) – выше
$10 млрд.

Рекомендую выбирать компании с капитализацией не ни-

же $20–30 млрд.

2. Проверьте структуру акционерного капитала

Узнайте, кто является ключевым акционером – частное
лицо или же государство, кто входит в число ключевых
топ-менеджеров и бенефициаров, каков их социальный ста-
тус. Так вы сможете минимизировать свои риски. Напри-
мер, ключевая фигура в «Тинькофф Банке» – Олег Тиньков,
«Сбером» управляет Герман Греф, МТС принадлежит АФК
«Системе», акционером которой является Владимир Евту-
шенков, за ГМК «Норникель» и «Русалом» стоят Потанин и
Дерипаска.

3. Уточните, выплачивает ли компания дивиденды

Если да, то какая дивидендная политика и как растут дивы
на протяжении всего периода деятельности компании? Есть
ли деньги на выплату дивидендов? Какая дивидендная до-
ходность?
Самый удачный вариант, когда компания выплачивает ди-
виденды из свободного денежного потока (FCF). Чуть даль-
ше расскажу об этом подробнее.

4. Проверьте ключевые финансовые показатели

Выручка, себестоимость, валовая прибыль, операционная
прибыль, чистая прибыль, EBITDA, долговая нагрузка, су-
щественные одноразовые статьи.
 Как анализировать выручку?

Выбирайте компании с растущей выручкой и понят-

ной для вас бизнес-моделью.

Выручка – это продажи компании. Изучите динамику

выручки за последние три – пять лет и проведите поквар-
тальный анализ. Эту информацию можно найти в отчете
компании или на сайтах с ее финансовыми показателями
(gurufocus, investing.com, yohoofinance и т. д.). Выясните,
растет ли выручка и в каком темпе. Рост говорит нам о том,
что бизнес развивается, а значит, акции показывают положи-
тельную динамику.
Допустим, Amazon – пример растущего бизнеса. Посмот-
рите на динамику акций компании, выручки и чистой при-
были.
 Иллюстрация 3.1. Динамика выручки (столбцы слева) и
чистой прибыли (маленькие столбцы справа) акций Amazon
в период с 2017 года по 2020 год

Иллюстрация 3.2. Динамика выручки и чистой прибыли

(слева) и акций компании Macy’s (справа) в период с 2018
года по 2021 год

Если роста не происходит – это тревожный знак! Необ-

ходимо разобраться, с чем именно связано снижение выруч-
ки, и на основе полученной информации принимать даль-
нейшие решения. Обратите внимание на пример компании
Macy’s – крупнейшего ритейлера США. Выручка сети за
2020 год снизилась на 29 % и достигла $18,1 млрд. Чистый
убыток составил $4,15 млрд. Для сравнения – в 2019 году
Macy’s заработал $564 млн. Причина снижения продаж –
пандемия, но и до этого финансовые показатели магазина де-
монстрировали неоднозначную динамику. Акции Macy’s ре-
агировали соответственно. Для наглядности посмотрите ди-
намику акций компании с 2018 до середины 2021 года.
Чистая прибыль/убыток (net income/loss) – это финан-
совый результат после вычитания из выручки всех расходов.
Принцип аналогичен оценке выручки. Изучайте отчеты ком-
паний, смотрите динамику финансовых показателей за три –
пять лет, проводите квартальное сравнение.

Чтобы правильно оценить доходы, посмотрите ди-

намику прибыли компании за последние несколько
лет. Анализируйте причинно-следственную связь и
делайте выводы!

Прибыль, которую компания получает на основном биз-

несе, называется операционной. Например, «Газпром» зара-
батывает основные деньги, продавая газ. Допустим, он про-
даст крупную часть бизнеса и получит разовый доход, благо-
даря чему его годовая прибыль вырастет в два раза. Но вто-
рой-то раз продать уже не получится, а значит, в следующем
году прибыль будет меньше.
 Иллюстрация 3.3. Динамика чистой прибыли и прибыли
на акцию «Сбера» (финансовый отчет за 2020 год)

Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) – это чи-

стая прибыль минус дивиденды по привилегированным ак-
циям, деленные на число обыкновенных акций в обращении
(средневзвешенное).
Данный показатель говорит о размере прибыли, которая
приходится на одну обыкновенную акцию. Чем выше пока-
затель, тем более привлекательной может быть компания к
покупке. Обратите внимание, что EPS популярен для оцен-
ки иностранных компаний, в российской практике данный
показатель применяется реже.
Дальше мой любимый показатель. Прибыль до налогов,
процентов и амортизации (Earnings Before Interest, Tax,
Depreciation and Amortization, EBITDA). Вот если бы я
хотела как-то по-умному назвать свой курс, я бы использо-
вала все эти слова, неважно, в каком порядке! Конечно же,
это минутка юмора, чтобы разрядить обстановку. Термины
сложные, но какой же кайф в них разбираться и применять
на практике. Итак, EBITDA – это показатель прибыли ком-
пании до вычета налога на прибыль, начисленных процентов
по кредиту и амортизации. Чем больше операционная при-
быль, тем лучше. Если значение находится где-то ближе к
нулю или вообще минусовое, то это говорит об убыточности
бизнеса. Поэтому, когда мы смотрим отчеты компании, то
изучаем все эти показатели. Меня часто спрашивают:
– Лана, такая-то компания планирует выпустить отчет.
Говорят, он будет хорошим. Может, стоит прикупить акции,
ведь после отчета они подрастут в цене?
Я всегда отвечаю:
– Покупать под отчет – это то же самое, что взять лоте-
рейный билет. Риски берите сами на себя!
Чаще всего перед отчетностью уже проведена предвари-
тельная аналитика и есть прогноз по выручке и чистой при-
были. И если отчет показал значения выше ожидаемых, то
логичным будет рост стоимости ценных бумаг. Но это случа-
ется не всегда, иногда бывает падение, потому что существу-
ет еще новостной фон. А вдруг он окажется негативным?
Итак, EBITDA применяется для оценки эффективности
операций компании в долгосрочной перспективе. Показа-
тель отражает прибыль компании, которую освободили от
налогов долговой нагрузки и от амортизации. Благодаря
данному показателю можно увидеть эффективность работы
предприятия и сравнить компании из разных сфер.
Рентабельность EBITDA (EBITDA Margin) показыва-
ет, насколько эффективно работает компания.

Чем выше рентабельность, тем эффективнее ком-

пания.

Посмотрите, как выглядело среднее значение показате-

ля EBITDA Margin по секторам компаний из S&P 500 и
NASDAQ за 2020 год.

Иллюстрация 3.4. Среднее значение EBITDA Margin по

секторам компаний из S&P 500 и NASDAQ за 2020 год
 Free Cash Flow (FCF, или свободный денежный по-
ток) показывает движение денег в компании (откуда прихо-
дят, куда уходят, сколько остается). Свободный денежный
поток – деньги, которые остаются от операционной прибы-
ли после выплаты всех расходов, за исключением платежей
по долгу. Эти деньги можно без ущерба вывести из бизне-
са, распределить между акционерами, отдать кредиторам,
поглотить на них конкурента и т. д. Этот показатель часто
информативнее данных о прибыли, потому что показывает,
сколько наличных денег есть у компании. Кстати, Джефф
Безос считает FCF самым важным. Его компания Amazon
находится в индексе S&P 500 и показывает стабильно расту-
щий свободный денежный поток. Если при оценке инвести-
ционной привлекательности компании вы видите, что она не
прибыльна, то обратите внимание на FCF – он должен рас-
ти. FCF бывает положительным и отрицательным. Ко-
гда компания зарабатывает больше, чем тратит, ее денежный
поток положителен. Это хорошо! Если компании срочно по-
надобятся деньги, ей не придется брать кредит.
Многие российские компании выплачивают дивиден-
ды из денежного потока: «Группа НЛМК» (NLMK),
«ММК» (MAGN), «Северсталь» (CHMF), «Лу-
койл» (LKOH), «ФосАгро», «АЛРОСА» и т. д.
Долговая нагрузка. Наличие долга у компании не явля-
ется негативным фактором. Даже наоборот, разумная вели-
чина заемных средств на балансе может говорить о том, что
менеджмент видит потенциал для расширения деятельности
и роста производства.
Важен размер долга! Есть ряд индикаторов, которые дадут
инвестору представление, что происходит с долгом в ком-
пании. Ключевой показатель – соотношение чистого долга
компании и ее EBITDA (Net Debt/EBITDA). Чем выше этот
показатель, тем большая долговая нагрузка у компании. Со-
отношение меньше 3,5х принято считать приемлемой долго-
вой нагрузкой. Если увидели значение выше, то обязательно
анализируйте компанию дополнительно.
Чистый долг показывает, сколько компания останется
должна после того, как направит все свободные и ликвидные
активы в погашение долга. Формула для расчета показателя:
краткосрочные кредиты и займы + долгосрочные кредиты и
займы – (денежные средства и их эквиваленты + краткосроч-
ные финансовые вложения).
Net Debt/EBITDA полезно применять в следующих слу-
чаях:
✓ при сравнении компаний одной отрасли по мультипли-
катору Net Debt/EBITDA (чем ниже значение, тем лучше);
✓ при анализе динамики изменения показателя Net Debt/
EBITDA в рамках одной компании (увеличивает ли компа-
ния свою долговую нагрузку или уменьшает).
 Иллюстрация 3.5. Динамика чистого долга AT&T и со-
отношения чистого долга/EBITDA за период с четвертого
квартала 2018 по четвертый квартал 2021 года

Расскажу вам о динамике долговой нагрузки американ-

ской телекоммуникационной компании AT&T, самой закре-
дитованной компании в США. Чистый долг оценивается по-
чти в $170 млрд. В целом для отрасли телекомов, как в Рос-
сии, так и в США, характерна высокая долговая нагрузка, по-
скольку много тратится на оборудование, на сделки по сли-
янию и поглощению, поэтому компаниям приходится при-
влекать дополнительные финансовые ресурсы. На графике
видно, что с четвертого квартала 2020 года AT&T вновь ста-
ла увеличивать свою долговую нагрузку на фоне роста рас-
ходов из-за внедрения 5G, но к концу 2021 года планирует
запустить процесс снижения долговой нагрузки.
Вот мы и подошли плавно к самому интересному – как
оценивать и сравнивать компании между собой при помощи
мультипликаторов и принимать правильное решение о по-
купке акций.
 Как сравнивать компании
между собой и находить
самые эффективные?
Рыночные мультипликаторы, которые мы с вами уже
разобрали, позволяют быстро сравнить несколько компаний
между собой и определить переоцененность или недооце-
ненность той или иной бумаги, выбрать наиболее доходные
акции.

Более низкий мультипликатор одного эмитента в

сравнении с аналогичным показателем другой компа-
нии говорит о недооценке, и наоборот.

Случается так, что рынок может долго ошибаться, и ак-

ции длительное время оказываются недооцененными или
переоцененными. Но нам же нужно от чего-то отталкиваться
при формировании портфеля ценных бумаг. Что-то должно
стать фундаментом. Читайте дальше внимательно и запоми-
найте.
Показатель капитализация/прибыль (P/E, price/
earnings) оценивает, через сколько лет ваши инвестиции в
акции окупятся, если цена акции и прибыль компании оста-
нутся на том же уровне.
 Пример: текущий P/E индекса S&P 500 = 31,05x. Это зна-
чит, что компаниям из индекса потребуется более 30 лет,
чтобы окупились инвестиции в них.
P/E = капитализация / чистая прибыль за 12 мес.
Как использовать?
Сравните мультипликатор P/E компании, которую вы оце-
ниваете, с ее средними историческими значениями. Затем
сопоставьте P/E компании с конкурентами, сектором и ры-
ночным уровнем. В качестве рыночного уровня на амери-
канском рынке используйте P/E S&P 500, на российском
рынке акций – мультипликатор P/E индекса Московской
биржи (например, значение на первый квартал 2021 года со-
ставляло 12,8x).
Знаю, вам интересно посмотреть на динамику показате-
ля P/E для S&P 500. Так вот, по графику (иллюстрация 3.6)
видно, что рынок США в 2021 году оказался дорогим отно-
сительно своих исторических уровней и находился на уровне
бума dot.com в 2000-х годах (мощный рост интернет-компа-
ний, который потом обрушил биржу из-за убыточных старта-
пов), но по мере роста прибылей компании P/E компаний пе-
реоценивался вниз. Текущее значение мультипликатора уже
ниже, чем на графике, и оценивается в районе 30-х годов.
Смотрите, как интересно – рост P/E в 2008–2009 годах был
связан с кризисом.
 Иллюстрация 3.6. Динамика мультипликатора P/E для
S&P 500 с 1980 года по 2020 год

Показатель P/E позволяет сравнивать не только отдельные

компании между собой, но и секторы и даже страны. Дан-
ный коэффициент отличается от отрасли к отрасли. Напри-
мер, средний P/Е американского сектора товаров вторичной
необходимости (автомобили, мебель, одежда, отели, ресто-
раны и т. д.) оценивается почти в 63х, в то время как амери-
канская банковская отрасль имеет средний коэффициент P/
E чуть выше 16х.
Глобальные кризисы очень влияют на данный мультипли-
катор. Так, на фоне негативных последствий COVID-19 для
нефтегазового сектора P/E вообще не рассчитывался – ком-
пании показывали убытки.
 Иллюстрация 3.7. Среднее значение показателя P/E для
секторов, входящих в состав индекса S&P 500

IT-компании обычно характеризуются более высокими

коэффициентами P/E, потому что у них гораздо выше тем-
пы роста и более высокая доходность на капитал, в то время
как производители одежды характеризуются низкой маржи-
нальностью и невысокими перспективами роста. Такие ком-
пании торгуются с гораздо меньшим коэффициентом P/E.

Несмотря на простоту, мультипликатор P/E не мо-

жет выступать единственным критерием для поиска
и оценки компании. Важно анализировать совокуп-
ность факторов и показателей.

Например, P/E Tesla около 700х. Это означает, что ком-

пании потребуется показать 700 годовых чистых прибылей,
чтобы оправдать текущую цену. При этом Tesla только в
2020 г. показала впервые прибыль на акцию. Дорого стоит
Tesla? Да. Среднее по рынку значение мультипликатора 31х.
Переоценена Tesla? Да! Можно ли покупать такую акцию?
Здесь ответ неоднозначный. С точки зрения стоимостного
инвестирования, в основе которого лежит анализ фундамен-
тальных показателей, Tesla – не вариант, по крайней мере по
текущим ценам. Но значение мультипликатора не запрещает
спекулировать на акциях Tesla на краткосрочном или сред-
несрочном горизонте.
Раз уж заговорили про всеми любимую Tesla, давайте по-
думаем и проверим заодно ваше мышление успешного инве-
стора. Почему акции компании активно растут? Кто и зачем
покупает эти бумаги? Сначала попробуйте самостоятельно
ответить на этот вопрос, а потом читайте следующий абзац.
Итак, Tesla – это исключение. Яркий пример так называ-
емых Growth Stocks (акций роста). Такие компании характе-
ризуются высокими темпами роста выручки (более 20, 30,
40 %), отсутствием дивидендов, поскольку фокус направлен
на развитие бизнеса. Обычно подобные компании являются
новаторами на рынке, для них характерны передовые техно-
логии, амбициозные цели, желание изменить мир. Инвесто-
ры либо верят в такие истории, и тогда акции растут на рын-
ке независимо от финансовых результатов компании, либо
разочаровываются результатами, и тогда компании сдувают-
ся. Надеюсь, именно так вы себе и ответили на вопрос, по-
чему активно растет стоимость акций Tesla.
Еще один мультипликатор – P/S (Price/Sales, цена/вы-
ручка). P/S = капитализация / выручка. Показатель дает по-
нять, сколько вы платите (рыночной стоимости) за каждый
доллар (рубль) продаж компании.
Как и P/E, он является основным коэффициентом для
оценки инвестиционной привлекательности компании. Вы-
сокие показатели коэффициента говорят о переоцененности
компании, а низкие – о недооцененности. В отличие от P/E,
вы можете видеть всю картину без манипуляций в отчетно-
сти (т. к. прибыль могут завысить или занизить в зависимо-
сти от нужд менеджмента, а выручку исказить в отчетности
не получится).
EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) – почти аналог
P/E, но разница в том, что EV/EBITDA учитывает еще и дол-
ги компании.
Конечно, это далеко не все финансовые показатели и ин-
дикаторы. Оценка компании требует глубоких знаний и опы-
та. В этой главе я постаралась осветить ключевые индика-
торы и показать, как их возможно применять на практи-
ке. Опережаю ваш вопрос: «А где смотреть эти данные по
мультипликаторам?», – и сразу отвечаю, что на ресурсах
TradingView и SmartLab.
 Задание

Выберите несколько компаний, акции которых вам инте-

ресно купить в долгосрочный портфель. Сравните их по по-
казателям из этой главы, сделайте выбор и при желании по-
пробуйте купить отобранные бумаги.
 Глава 4
Трейдинг и основы теханализа.
Читаем графики и варим борщ
Ну что же, дорогие мои, вы уже так много знаете! Мы с
вами постепенно погружались в базовое понимание, двига-
лись от простого к сложному, от того, с чем вы столкнетесь
в первую очередь, к более продвинутым инструментам и по-
нятиям. Для глубокого и полноценного освоения профессии
трейдера, безусловно, необходимо читать много серьезной
литературы, проходить обучение. Все, что описано в этой
главе, даст первое представление, с чем придется столкнуть-
ся. Моя задача – на простом языке объяснить базовые пред-
ставления и не задавить всем объемом информации. В одну
книгу все знания не уместить! В изданиях по фундаменталь-
ному и техническому анализу больше тысячи страниц. Я же
дам выжимку из всего и свой опыт. Точно знаю, кого-то из
вас это зарядит желанием двигаться дальше и со многими
мы увидимся на моих курсах.
Давайте вспомним, как принимать инвестиционные ре-
шения. Когда мы выбираем инструмент, то:
♦ смотрим на отрасль. Есть отличная поговорка: «Пускай
будет плохая компания, да в хорошей отрасли». Смысл ее в
том, что если в целом отрасль минусует, то и с вашей ком-
панией ничего хорошего происходить не будет;
♦ оцениваем финансовое состояние эмитента;
♦ определяем справедливую стоимость акции (обращаем-
ся к капитализации и оцениваем, не завышена ли она отно-
сительно фундаментальной стоимости).
И вот тут мы подбираемся уже к самому интересному
– техническому анализу, по которому работают трейдеры.
Фактически их вообще не интересует актив, которым они
торгуют, – важна цена. Поэтому нет особой разницы, что это:
фьючерс на индекс, на сырье, на товар, акция, доля в ком-
пании, биткоин или работа валютными парами на «Форек-
се» – все едино. Трейдеров волнует только изменение цены,
за счет чего они зарабатывают, и то, что рынок делает в дан-
ную минуту.

Трейдеры играют с ценой. Им актуально не то, что

происходит с компанией, а ситуация на рынке.

В трейдинге не обязательно читать новости – все отобра-

жается на графиках. В этом суть технического анализа.
Все новички почему-то убеждены, что теханализ – это
сложно. «Я не математик, у меня не получится», – слышу
это постоянно. Основная ошибка начинающих трейдеров за-
ключается в том, что они пытаются уместить в свой анализ
сразу все знания. На очень простом бытовом примере – это
как сварить борщ из всех возможных овощей. Многим ка-
жется, что чем больше ингредиентов, тем лучше. Так же и с
анализом, но в итоге этот «борщ», вместе с депозитом, смы-
вается в «унитаз». И тут приходит разочарование! Желания
варить свой «борщ» в следующий раз становится все мень-
ше. Как быть?
Варить по рецепту. Практика показала, что для успешной
торговли достаточно базовых знаний. Понятие уровней – ос-
нова всех основ, бульон, так сказать. Горизонтальные линии
все строить умеют, тут математиком быть необязательно.
Добавлять только нужные ингредиенты. Борщ без свек-
лы – не борщ. В нашем случае свеклой будут линии трен-
да. Большого ума их построить не надо, диагональ в школе
точно все проходили. Если это сложно, то есть скользящие
средние. Одна кнопка, и тренд нарисует за вас, например,
TradingView. Правда, просто?
Использовать специи по вкусу, главное – не переборщить.
Много соли, перца и куча приправ только испортят блюдо. А
в теханализе это сделает большое количество дополнитель-
ных индикаторов. Выберите парочку по вкусу или и вовсе
«варите» без них!
Хозяйка всегда заранее знает, сколько борща ей нужно
сварить. Сделать ведро и есть его на завтрак, обед и ужин –
так себе идея. Войти в одну акцию всем депозитом – то же
самое! Поэтому заранее рассчитайте объем.
Не очень-то приятно снять с плиты полусырое варево. Ху-
же может быть только оставить борщ на включенной плите и
уйти. Так и на бирже – не торопитесь, но и не тяните с фик-
сированием прибыли. Иначе можете остаться с носом!
При помощи такой простой аналогии и понятной я поста-
ралась объяснить важную мысль. У каждой хозяйки – свой
фирменный борщ, а у каждого трейдера – собственная тор-
говая система. И в обоих случаях тот самый рецепт получа-
ется только через эксперименты. Не бойтесь этого! В итоге
получится шедевр.
В этой главе мы разберем с вами базовые понятия в трей-
динге. Так вам будет немного легче проходить обучение
дальше, посещать продвинутые курсы и читать профессио-
нальную литературу.
Базовые термины в трейдинге. Учим!
Прежде чем перейти к основам теханализа, важно разо-
браться с терминами, которые вам будут встречаться чаще
всего.
Таймфрейм – это торговый интервал времени, когда
группируются котировки, и мы строим ценовые графики
(бары, свечи, линии и т. д.). Таймфрейм в трейдинге может
быть длительностью несколько минут (M1, M5, M15 и т. д.),
часов (H1, H4 и другие), дней (D1, D2) и даже месяцев (MN).
В этих временных промежутках мы видим изменение цены
(за несколько минут, неделю). Если вы занимаетесь долго-
сроком или среднесроком, то можно смотреть дневные и ча-
совые графики для более выгодной точки входа.
Сигнал – совокупность факторов, которые приводят к
пониманию, в какую сторону и в какой момент можно от-
крывать сделку.
Кстати, в самом начале книги мы с вами обсуждали пре-
имущество торговли на СПб бирже, пока спит Америка. Оно
заключается еще и в том, что сигнал, который вы подготови-
те после закрытия торгов США, можно отработать на откры-
тии СПб и получить прибыль. То есть, благодаря СПб бир-
же, вы можете отработать сигнал дважды! Ведь порой все,
что происходит на премаркете (сделки до официального от-
крытия биржи), остается на премаркете, Америка этого про-
сто-напросто не видит. Понаблюдайте, и вы увидите, что це-
на к открытию основной сессии часто возвращается к цене
закрытия предыдущего дня.
Кстати, периодически я выкладываю в сторис заветную
картинку с графиком – это и есть сигнал. На нем подписчи-
ки видят мой прогноз по движению цены с указанием точки
входа (ТВХ), цели и рисков. Трейдинг – это всегда предпо-
ложения, и я не могу дать гарантию, что будет именно так,
а не иначе. Именно поэтому так важны стопы, которые мы
подробно изучили в главе о биржевых заявках.
Интрадей – торговля внутри дня. Это сделки, которые
вы открываете и закрываете в один и тот же день. На ночь
оставляете только прибыль. Выбирая акции для торговли ин-
традей, я бы сказала: «Руководствуйтесь тем же принципом,
что и при выборе пары: главное – качество, а не количество».
Поэтому останавливайтесь на двух – трех штуках. Что даль-
ше?
Дальше вы проводите анализ. Строите график, рассчиты-
ваете точку входа, затем ждете открытия торгов (МOEX и
СПб в 10:00, США в 16:30 или 17:30 в зависимости от вре-
мени года) и выставляете заявки на покупку, плюс добавля-
ете стоп-лосс и тейк-профит. В конце дня выходите из всех
позиций и идете считать честно заработанные.
То есть основной принцип торговли акциями внутри дня
– купили и в этот же день продали.
Стопы – самое главное, что вам надо знать среди всех
терминов, если будете заниматься трейдингом.
Прошу вас запомнить:

Безопасный трейдинг невозможен без стопов!

Биржа – вовсе не лотерея с лозунгом «сегодня точно по-

везет». Мы сами заранее просчитываем все риски. А для то-
го, чтобы ограничить свои потери (мы же взрослые, понима-
ем, что без них не будет прибыли), я призываю всех стра-
ховаться. Как раз для этого и существуют стоп-заявки, они
же «стопы». Напомню, что это заявки, которые исполняют-
ся при определенных условиях, то есть акции продаются или
покупаются при достижении определенной цены. У разных
брокеров они могут называться «стоп-лосс», «стоп-маркет»,
«стоп-лимит». Смысл один – остановить убытки.
Предлагаю вспомнить пример из главы о биржевых заяв-
ках:
Если текущая цена акции 100 руб., а вы предполагаете
рост до 150 руб., то ставите стоп ниже, то есть на 90 руб.
Вообще, пример с 10 % – это, если честно, очень много.
Не ставьте такой. Эту цифру я вам даю просто для наглядно-
сти. Технически, чтобы их выставить, вам необходимо, что-
бы сначала акция оказалась у вас в портфеле. Дальше уже
добавляете стоп-лосс и тейк-профит для фиксации прибы-
ли. Помните!
 Стопы как ваши друзья: одни в драку не пустят,
другие не дадут звонить спьяну бывшему. Стопы как
ремень безопасности в машине, как солнцезащитный
крем на пляже, как контрацептив в постели!

Они вас защищают от больших потерь. Приучайте себя к

дисциплине, ставьте стопы, и будет вам счастье.
Уровень – значение или диапазон цены, на котором про-
исходит разворот движения цены. Это один из основных ин-
струментов технического анализа (ТА) для прогноза движе-
ния цены.
Посмотрите на примере графика «Северстали». Здесь
есть нижний уровень поддержки, от которого котировки
могут отскакивать. Если этот уровень расположен сверху, то
он называется уровнем сопротивления.

Иллюстрация 4.1. Построение уровня поддержки на при-

мере графика акций «Северстали»
 Где рисовать уровни? Я рекомендую TradingView.com.
Бесплатной подписки вполне достаточно для начинающих, к
тому же у них отличное мобильное приложение (можно лежа
в ванной строить графики). Откройте сайт, в графе «Тикер»
введите интересующую вас акцию и затем перейдите на ин-
терактивный график. Полдела сделано! Перед вами окажет-
ся дневной график, он же таймфрейм (об этом нам говорит
буква Д или D в левом верхнем углу рядом с тикером).
Запомните, анализ всегда начинаем с дневки (таймфрей-
ма D1), а уже потом вы переходите на младшие таймфреймы
(1 час, 15 минут, 5 минут) для подтверждения и поиска ло-
кальных уровней.
Теперь главная и последняя наша задача – найти точки
разворота тренда. Это места, где акция останавливалась и
меняла свое направление. Соединяя эти точки горизонталь-
ной линией (она находится в левом столбце панели инстру-
ментов), вы получите заветный уровень.
Если выше этого уровня цену не пускают, имеем уровень
сопротивления. Ниже – уровень поддержки.
Уровни – это как классы в школе. Для того чтобы перейти
во второй класс, нужно преодолеть первый. Так и на бирже.
Шорт – короткая сделка. Такой вид операций касается
активов, которых у вас в портфеле нет, но вы предполагае-
те, что их цена пойдет вниз. Например, выходит какая-то но-
вость, что акции определенного эмитента – полный фуфел, а
сама компания вообще плохая. Что тогда будет происходить
в течение дня? Правильно, эти акции начнут валиться, а вы
захотите всенепременно заработать на своем знании о паде-
нии акции. В этом случае вы встаете в шорт.
Допустим, акция, которой у вас еще нет в портфеле, тор-
гуется по 150 руб., но вы уверены, что она упадет до отметки
в 100 руб. Тогда вы можете взять ее у брокера в долг – не
в денежном эквиваленте, а именно ценную бумагу, которую
потом обязаны вернуть. Технически это выглядит так: в сво-
ем торговом терминале или приложении выбираете нужную
акцию (напоминаю, которой у вас нет в портфеле) и нажи-
маете «продать», это станет сигналом брокеру, что данную
позицию вы одалживаете. Когда вы берете эту акцию в долг,
вы фиксируете цену, по которой она торгуется в данный мо-
мент. Таким образом, на отметке 150 руб. вы акцию продали
– встали в шорт, цены ожидаемо упали до 100, ваша прибыль
составила 50 руб. Если вам этого достаточно, то вы выходи-
те из шорта, закрываете сделку – в приложении нажимаете
«купить».
Да, это сложно для новичков! Поэтому еще раз подробно:
вы продаете акцию, которой у вас технически нет, одалжи-
ваете ее у брокера, на снижении ее цены вы зарабатываете,
сколько считаете нужным, выходите из сделки с прибылью,
нажав «купить», вы акцию возвращаете. У вас на счету оста-
нется прибыль 150 руб. (цена на начало торгов) –100 руб.
(цена падения, на которой вы решили ее продавать и потом
вернуть брокеру) = 50 руб. прибыли.
Брокеру без разницы, по какой стоимости вы возьмете у
него актив и по какой отдадите. Все, что происходит с це-
ной, – ваша выгода. Но в чем же тогда профит посредни-
ка? Конечно же, в проценте! Если вы шортили и закрыли
сделку в течение одного дня, то комиссию с вас не возьмут.
Когда сделка переносится через ночь (overnight) на следу-
ющий день, вам придется заплатить в среднем 13 % годо-
вых от стоимости акции на начало шорта (в нашем примере
это 150 руб.). Процент за выходные из-за правила Т+2 будет
приходиться на сделки, которые не были закрыты со среды
на четверг. Сделки, открытые в четверг, будут считаться по
одному дню, это же касается и пятницы. Поэтому шортовые
сделки трейдеры предпочитают закрывать в пятницу вече-
ром, из-за этого, кстати, часто рынок немного подрастает.

На первых этапах знакомства с фондовым рынком

я не рекомендую активно играть на понижение. Это
более рискованная стратегия, которая требует допол-
нительных знаний и опыта. Если же вы решили совер-
шить сделку шорт – всегда ставьте стопы!

Обязательно используйте стоп-лосс при шортовых сдел-

ках, особенно, если вместо ожидаемого падения произошел
рост акций. Здесь данная заявка ставится выше цены входа.
В нашем примере, когда акции торговались по 150 руб., но
вы знали, что будет падение, подстраховать себя от незапла-
нированного роста можно стопом на отметке 160 руб., тогда
произойдет покупка и возврат акций брокеру.
Что еще важно знать про шорт? Помните, мы с вами раз-
бирали дивидендный гэп, когда акции после отсечки тор-
гуются дешевле на размер дивидендов? Что делает каждый
второй человек в момент дивгэпа? Правильно! Активно пи-
шет мне в Директ с вопросом, можно ли зашортить акции
– встать в короткую позицию. Ведь если мы наверняка зна-
ем, что на падении того же «Лукойла» после отсечки можно
заработать 160 руб. на акцию, то мы просто боги, финансо-
вые магнаты, которые гарантированно заработают. Если бы
все было действительно так, то мои курсы по инвестициям
состояли бы ровно из двух уроков «Что такое шорт» и «Как
шортить дивидендный гэп». Нет: и еще раз нет! Не получит-
ся. Встать в шорт и заработать на падении акций не получит-
ся. Поскольку дивгэп, как правило, равен размеру дивиден-
да без налога. А с шортистов брокер удержит как раз сумму
дивидендов (количество ценных бумаг в сделке переноса на
дату фиксации реестра, умноженное на ставку дивиденда с
учетом удержанного налога).
Например, я захотела зашортить акцию, брокер берет ее
как посредник в долг у вас, и дивиденды с этих акций запла-
чу вам я. Плюс, с меня удержат комиссию за овернайт, пото-
му что из такой шортовой сделки я буду выходить только на
следующий день, когда акции упадут.
 Еще раз! Если вдруг отчаянно мечтаете сломать систему
и зашортить дивгэп, вы платите:
♦ дивиденды владельцу акций, у которого брокер их взял
в долг для вас;
♦ штраф (возмещение налога, который брокер, как нало-
говый агент, оплатит за того, кто получает дивиденд);
♦ комиссию за шорт.

Совершенно никакой выгоды! Подчеркну: как правило,

брокеры не дают своим клиентам проводить такие операции
или предупреждают их о последствиях. Если нет – за все бу-
дет платить неразумный инвестор.
Как показывает практика, неумение пользоваться шортом
может привести к сливу депозита. В принципе, очень многое
может закончиться неудачно, если не анализировать ситуа-
цию и не пользоваться правилами. Вы пришли заработать, а
не потерять. Я выделяю несколько важных правил безопас-
ного шорта:
1. Шортить растущую бумагу запрещено. Да, она может
немного упасть, но потом полететь ракетой вверх. Не думаю,
что игра стоит свеч. Торгуйте по тренду! Запишите себе: не
лови падающие ножи и не пытайся остановить несущийся
локомотив.
2. Вставайте в шорт только после окончания восходящей
тенденции. Убедитесь, что восходящий тренд сломался, и
только после этого ищите точку входа в шорт.
 3. Встал в шорт – поставь стоп! Вы вошли в шорт, и все
идет по вашему сценарию, вы в плюсе, ждете тейка. А по-
том внезапные политические или экономические новости –
и все развернулось. В этом случае стоп вас спасет. Выйдете
из шорта по стопу, и если появится сигнал на покупку, то
сможете быстро встать в лонг, не перетягивая зря убыток, а
даже зарабатывая на этом.
4. Пересиживать минусы – дорого. Шорт – это маржиналь-
ная сделка, вы, напомню, берете акцию у брокера в долг и
платите комиссию за каждый последующий день владения.
Прекрасно, когда все идет, как вы задумали, можно и запла-
тить за перенос позиции. А если же все пошло иначе, и вме-
сто падения акция растет? Пересидеть этот момент может
стоить очень дорого. Поэтому лучше зафиксируйте минус и
не ждите, что все развернется в вашу сторону. Проверено,
можно гораздо быстрее заработать на новых сделках, чем пе-
ресиживать минусы.

Шорт-сквиз (short-squeeze, короткое сжатие) – резкий

рост цены актива из-за вынужденного закрытия большого
числа коротких позиций. Закрытие шорта – это покупка, ко-
торая двигает цену вверх, следовательно, чем больше шор-
тов закрывается, тем сильнее взлетает цена. Яркий тому при-
мер – зима 2021 года. Тогда казалось, что все специально
стали скупать акции загибающихся компаний, в которых от-
крыто много коротких позиций (шортов). Зачем? Чтобы за-
гнать шортистов в угол и заработать деньги. Чтобы произо-
шел шорт-сквиз, в акцию должен зайти огромный объем. Ес-
ли следили за новостями и помните их, то именно это и сде-
лали ребята из WallStreetBets, которые массово разогнали
акции GameStop (GME) на 100 %, а дальше снежный ком
снес на своем пути стопы крупных игроков. Цена с $5 до-
стигла $480.
Забава пришлась по вкусу многим, масла в огонь под-
ливал даже Илон Маск, любой твит которого с упоминани-
ем первопроходца GME или биткоина заставляет котировки
взлетать в небо. Но все, что быстро и безосновательно летит
вверх, может в мгновение развернуться.
Лонг – длинная позиция. Обычно мы покупаем акцию,
ждем, когда ее цена подрастет, потом продаем и получаем
прибыль. Ничего сложного. Схематично это выглядит вот
так:
Купили за 150 руб., продали за 200, прибыль составила
50 руб. Ура, пошли кутить!
Кстати, такая длинная сделка может быть совершена на
любом временном отрезке (таймфрейме) – от пары минут до
нескольких лет.
Маржин колл (margin call) – это принудительное закры-
тие позиции брокером.
Бары – способ отображения цены на графике.
 Иллюстрация 4.2. Способ отображения цены на графике
с помощью баров

Свечные фигуры. На бирже, как и в жизни, очень важ-

но замечать знаки, подсказки. На рынке их ищут в свечных
фигурах в рамках выбранного таймфрейма.
Свеча состоит из тела, верхних и нижних теней. Тело све-
чи – диапазон между ценой открытия и закрытия. Тень –
промежуток от максимума/минимума до цены открытия/за-
крытия. Цвет тела свечи рассказывает о том, кто победил
в выбранном интервале времени: покупатели («быки») или
продавцы («медведи»). Если верх взяли «быки», то свеча зе-
леная, «медведи» – красная.
У свечи бывают хвосты, иногда их нет, порой они огром-
ные, а само тело свечи крошечное. Самая верхняя точка яв-
ляется максимумом (high) выбранного таймфрейма у свечи,
нижняя – минимумом (low). Хвосты показывают, как ходи-
ла цена, по которой торговался тот или иной инструмент в
рамках выбранной свечи (ее таймфрейма).
На рисунке показана растущая свеча, потому что ее за-
крытие произошло выше, чем открытие. На графиках они
обычно обозначаются либо зеленым цветом, либо белым, но
вы можете изменить цвет по своему усмотрению.

Иллюстрация 4.3. Формирование свечи на основе дина-

мики изменения цены

Хвостики нам указывают на high и low (максимальные и

минимальные значения в течение таймфрейма). Свеча на та-
ком графике обозначается красным или черным цветом.

Иллюстрация 4.4. Пример свечной формации «поглоще-

ние». Источник: TradingView

Если вы выбираете дневной таймфрейм, то одна свеча бу-

дет соответствовать одному дню – стоимость акции на мо-
мент открытия биржи была одной, а закрылась на другой. На
периоде в 30 минут каждая свеча демонстрирует изменение
стоимости акции на этом временном промежутке.
Фигуры могут формироваться как одной, так и несколь-
кими свечами. Основными паттернами, предупреждающи-
ми о развороте тенденции, являются «молот» и «падающая
звезда». Их отличительные черты – маленькое тело и длин-
ная тень. Цвет тела значения не имеет. «Молот» формиру-
ется при нисходящей тенденции, «падающая звезда», наобо-
рот, указывает на окончание восходящего тренда.
Также о смене тренда нам говорят «бычье поглощение» и
«медвежье поглощение», когда следующая свеча полностью
перекрывает предыдущую (иллюстрация 4.4). В первом слу-
чае за маленькой красной свечой идет большая зеленая, тем
самым указывая, что падение закончилось и дальше будет
рост. Во втором случае все наоборот: большая красная свеча
следует за маленькой зеленой и говорит, что продавцы побе-
дили.
Есть отдельный вид свечей под названием «доджи», отли-
чительной чертой которых является отсутствие тела. Такие
свечи говорят о нерешительности трейдеров и о возможной
смене настроения на рынке.
Скользящая средняя. Если вы думали, что игра «Что?
Где? Когда?» идет только на Первом канале, смею вас уве-
рить: трейдеры в нее играют каждый день. И если на вопрос
«Где? (покупать/продавать)» достаточно ответить один раз,
то с вопросами «Что?» и «Когда?» придется иметь дело по-
стоянно. Благо, давно уже изобрели ориентиры, чтобы не
торговать вслепую.
СкСр (moving average, MA) – индикатор, который нагляд-
но показывает, что происходит с трендом, то есть дает нам
ответ на вопрос «Когда покупать или продавать?». Эта кри-
вая наносится на график и отображает среднюю цену за
выбранный период времени. Тем самым вы видите истинное
направление тренда без резких колебаний.
И тут важную роль имеет расположение свечей относи-
тельно СкСр. Если свечи находятся выше СкСр – тренд вос-
ходящий (бычий), ниже – нисходящий (медвежий). Пересе-
чение свечами СкСр говорит о возможном развороте тренда.
СкСр, так же как и уровни, может выступать и поддерж-
кой, и сопротивлением.
Существуют различные виды СкСр. Я выделю три основ-
ных:
1. Простую СкСр (SMA) используют при долгосрочной
торговле и чаще выбирают параметр 50, 100 или 200.
2. Линейно-взвешенную СкСр (WMA) с параметром от
10 до 50 (период, за который считается средняя, т. е. сколь-
ко последних свечей берется в расчет) чаще применяют для
краткосрочной и среднесрочной торговли, поскольку она бо-
лее чувствительна (сильнее реагирует на текущие изменения
цены).
3. Экспоненциально-сглаженную (EMA) также выбирают
для краткосрока и среднесрока, ставя тот же параметр от 10
до 50, как и у СкСр WMA.

Почему именно 100 или 200 в случае простой СкСр? Так

принято в среднем. Можно искать и экзотические значения.
Например, 121 и т. д. Для каждой ценной бумаги стоит под-
бирать период скользящей вручную. Вы как будто примеряе-
те период скользящей, как платье на фигуру. Если цена слу-
шается скользящую, то период подошел. Если же нет, то сто-
ит еще подкорректировать и посмотреть.
Сигнал на вход в лонг появляется, когда:

✓ цена при восходящем тренде доходит до СкСр;

✓ цена пересекает СкСр после длительного падения снизу
вверх.

Сигналом на шорт будет зеркально противоположная кар-

тинка. Также трейдеры используют комбинации СкСр раз-
ной длины. Помните! Чем старше таймфрейм, тем сильнее
сигнал.
Несмотря на то что СкСр, как и любой другой индика-
тор, запаздывает в своих показаниях, она считается одним
из главных инструментов технического анализа, который мы
изучим отдельно.
«Аллигатор». Каких только зверей не встретишь на бир-
же: «быки», «медведи», «лоси». Зоопарк, одним словом.
«Аллигатор» на бирже – индикатор, который определяет на-
личие тренда и позволяет находиться в нем максимально
долго. Состоит из трех скользящих средних (СкСр) с различ-
ными временными интервалами, сдвинутыми на определен-
ный период в будущее. По идее создателя индикатора, трей-
дера Билла Вильямса, каждая скользящая является частью
пасти хищника. «Челюсть» – синяя линия СкСр, «зубы» –
красная линия СкСр и «губы» – зеленая линия СкСр.
 Когда все скользящие переплетены – «зверь» спит,
«пасть» его закрыта, на рынке происходит консолидация,
тренд отсутствует. Как только скользящие расходятся – «ал-
лигатор» просыпается и открывает «пасть». Чем дольше
спал «зверь», тем голоднее он стал, тем мощнее будет тренд.
Открытие «пасти» – сигнал на вход, а как только «пасть»
начинает закрываться (скользящие сближаются и переплета-
ются) – сигнал, что пора фиксировать прибыль.
Определение направления движения зависит от располо-
жения СкСр.
Если СкСр направлены вниз и синяя СкСр («челюсть ал-
лигатора») расположена сверху – мы в нисходящем тренде.
Если же СкСр направлены вверх и зеленая СкСр («губы ал-
лигатора») расположена сверху – тренд восходящий.
Ориентиром для стоп-лосса может выступать «челюсть
аллигатора», то есть синяя СкСр, но тут все зависит от ва-
шего риск-менеджмента. Кстати, не забываем, чем старше
таймфрейм, тем сильнее сигнал.
Правило «лесенки» – покупать активы и выходить из
них лесенкой. Это правило помогает умерить свою жадность,
быть успешным на бирже или используется, когда нет уве-
ренности в точке входа и в точке выхода. Оно означает, что
входить и выходить из позиции нужно частями, а не одним
разом. Элементарно на первый взгляд, правда? Но на прак-
тике именно игнорирование этого правила приводит к боль-
шим сожалениям и даже убыткам.
 Рассмотрим на примерах спекулянта (1) и инвестора (2).
1. Вы купили 10 акций. Спустя день на счете видите +5 %.
И тут включается жадность. Мозг считает будущую прибыль,
5 % вы не фиксируете (куда ж они денутся), потому что хо-
тите больше. Как итог – неожиданный разворот цены (был
рост, а потом началось падение), и ваша прибыль тает на гла-
зах. Чтобы этого избежать, нужно выходить из позиции ча-
стями, оставляя синицу в руках. Зафиксируйте 1/2 или 2/3,
а остальное пусть идет к следующим целям. Дойдет – пре-
красно, нет – ничего страшного, у вас уже есть прибыль.
2. Вы хотите купить 10 акций и ждете наилучшую цену.
Цена меняется, и вы никак не можете определиться, за сколь-
ко брать. Как быть? Покупать частями, то есть лесенкой.
Ставьте уведомления и лимитные заявки на сильные уров-
ни и гэпы. Покупайте на просадке рынка. Именно так делает
дедушка Баффет и крупные инвестиционные фонды.
 Технический анализ
Технический анализ – это исследование динамики
рынка с использованием графиков для прогнозирова-
ния направления движения цены.

Эта глава насыщена сложными понятиями не меньше, чем

раздел об анализе финансовых показателей. Минимизиро-
вать риски и действительно торговать с холодной головой,
без эмоций, можно, только накопив знания. Поверьте, сна-
чала вы просто ознакомитесь с базой, дочитаете до конца,
возможно, пару раз вернетесь к нужному моменту, а потом
увидите, как многое становится понятным. А уж если вы ре-
шите полноценно изучить теханализ, то это отличный старт,
чтобы успешно пройти курсы по трейдингу.
Итак, вы выбрали компании, акции которых хотите ку-
пить, посмотрели финансовые показатели. Затем, если речь
идет не о долгосрочном инвестировании, у вас может воз-
никнуть вопрос: «Где ее купить? А главное – когда?» На по-
следний вопрос и помогает ответить технический анализ.
При торговле по техническому анализу нам важны следу-
ющие параметры, некоторые из них вам уже знакомы:
♦ Ликвидность – возможность быстро купить и продать
торговый инструмент. Например, если вы покупаете акции
второго или третьего эшелона и у вас хороший капитал, то
велик шанс, что вы не сможете приобрести эти активы на
желаемую сумму – просто не будет таких предложений на
рынке. Захотите продать низколиквидный инструмент, а же-
лающих купить просто не окажется. Ликвидность мы опре-
деляем по объему торгов за выбранный таймфрейм.
♦ Волатильность – мера изменчивости цены.
♦ Маржинальность ценных бумаг. Это важно, чтобы по-
нимать, можно ли ее шортить или покупать с плечом. На-
пример, вы знаете, что какой-то инструмент сейчас начнет
валиться, а вы не можете встать в шорт. Вы можете напи-
сать своему брокеру, и вам предоставят ссылку, какие бума-
ги разрешено шортить и покупать с плечом.

В техническом анализе важно знать, что динамика рынка

состоит из трех ключевых понятий: стоимость, объем (сумма
купленных и проданных акций за определенный период) и
время.
Для того чтобы разобраться в сути теханализа, обратимся
к его истокам, а именно к основателю компании Dow Jones
– Чарльзу Доу. Он разработал одноименную теорию, анали-
зируя активность рыночных цен еще в начале 20 века. Но,
несмотря на это, данная теория актуальна и сегодня. Вот ее
основные идеи:

1. Рынок учитывает все.

Доу считал, что вся важная информация уже заложена в
цену актива: политические и экономические метаморфозы,
инфляция, изменение процентных ставок и даже природные
катаклизмы. На перемены ситуации и возникновение опре-
деленных рисков рынок реагирует и меняется. Получается,
что для анализа рынка нам необходим только график.
2. Цена движется по тренду.
Определение тенденции движения цены инструмента –
один из основополагающих моментов в теханализе. Чарльз
Доу выделял три типа трендов:
♦ Первичный. Является основным и долговременным,
описывает главное движение рынка, как правило, на «дол-
гих» таймфреймах от месяца до нескольких лет, и оказывает
влияние на более мелкие;
♦ Вторичный. Идет в противовес основному тренду, как
правило, в виде коррекции, и может длиться от нескольких
недель до нескольких месяцев;
♦ Малый. Кратковременное коррекционное движение це-
ны по отношению ко вторичному тренду, которое может
длиться от нескольких дней до нескольких недель.

Во времена Доу не было понятия «внутридневной» тор-

говли (интрадей), поэтому сроки трендов такие продолжи-
тельные. Современный теханализ предполагает использова-
ние адаптированного сценария применения тренда. Имен-
но поэтому мы сначала оцениваем график на дневном тайм-
фрейме, а затем уходим на более мелкие (один час, пять ми-
нут и т. д.).
Таким образом, функция тренда состоит в том, чтобы по-
мочь трейдеру распознать тенденцию и следовать ей на про-
тяжении всего периода ее существования.

3. Объем должен подтверждать тренд.

Доу считал информацию об объемах торгов одной из важ-
нейших и заслуживающих внимания. С увеличением объе-
ма происходит и рост цены. Если цена развернулась и пошла
против тренда, то объемы будут падать. Таким образом, объ-
ем служит индикатором, подтверждающим тренд.

4. Индексы действуют согласованно.

Доу выделял промышленный и транспортный индексы,
которые содержат в себе среднее значение акций, входящих
в него. По его теории, совпадающее направление обоих ин-
дексов отражает общее настроение рынка. Это правило ра-
ботает и для рынка акций, и для валютного рынка. Напри-
мер, валютные пары торгуются по такому же принципу. Ко-
гда индексы расходятся, это означает одно – четкий тренд
отсутствует.

5. Тренд работает до тех пор, пока не появится четкий сиг-

нал для разворота.
Тенденция может длиться в заданном направлении сколь
угодно долго, пока не наметится ее разворот из-за фунда-
ментальных факторов. Такими сигналами может быть про-
бой линий тренда или закрытие цены за ее пределами. По-
этому следует помнить основное правило:

Никогда не идти против тренда!

Как же определить тренд по теории Доу?

Если возникает определенная тенденция, то на графике
инструмента мы заметим очевидные изломы, которые будут
расположены в определенном направлении. Как правило, це-
на формирует локальные максимумы и минимумы во время
этого движения и незначительных откатов.

Иллюстрация 4.5. Примеры фаз движения цены. А – вос-

ходящий тренд, Б – нисходящий тренд, В – горизонтальный

Тенденция считается:
♦ восходящей, если каждый последующий максимум и
минимум выше предыдущего (рис. А). В этом случае мы го-
ворим, что рынок «бычий»;
♦ нисходящей, если максимумы и минимумы ниже
предыдущих (рис. Б). В этом случае рынок называется «мед-
вежий»;
♦ горизонтальной при нахождении локальных макси-
мумов и минимумов примерно на одном уровне (рис. В).

В связи с этим важно подробнее разобрать два термина –

поддержка и сопротивление.
Поддержка – это уровень или ценовая область на графи-
ке с большой потенциальной силой покупателей. Как только
образуется уровень поддержки, падение цены приостанавли-
вается, и она снова может расти вверх. Как правило, уровень
поддержки можно определить заранее по уровню предыду-
щего локального минимума.
Сопротивление, наоборот, представляет собой на гра-
фике ценовую область с потенциальной силой продавцов. Та-
ким образом, при образовании уровня сопротивления, рост
цены прекращается и наступает ее падение. Зачастую уро-
вень сопротивления совпадает с уровнем предыдущего мак-
симума.
 Иллюстрация 4.6. Примеры смены роли уровня. А – со-
противление становится поддержкой, Б – поддержка стано-
вится сопротивлением

Являясь полными противоположностями, уровни под-

держки и сопротивления могут легко меняться своими «ро-
лями». Например, какая-то акция билась об уровень сопро-
тивления (рис. А), потом пробила его и зафиксировалась на-
верху, то есть не упала вниз, не было ложного пробоя. Так
линия сопротивления становится поддержкой (рис. Б), и ак-
ции торгуются под ней. Когда вы рисуете графики, линии
поддержки и сопротивления, так называемые каналы, то все-
гда будете видеть, что в какой-то момент происходит разво-
рот.
 Иллюстрация 4.7. Пример перехода уровня сопротивле-
ния в уровень поддержки на графике акций Facebook. Ис-
точник: TradingView

Кроме того, технический анализ совершенно невозмож-

но себе представить без использования линии тренда, ко-
торая представляет собой прямую изменения стоимости ин-
струмента. В зависимости от движения цены линия тренда
может быть восходящей или нисходящей.
Линия восходящего тренда – это прямая, проведенная
вверх слева направо через последовательно возрастающие
точки локальных минимумов (см. илл. 4.8).
Линия нисходящего тренда – прямая, которая прохо-
дит через последовательно снижающиеся локальные макси-
мумы (см. илл. 4.8).

Иллюстрация 4.8. Пример линии тренда. А – линия вос-

ходящего тренда, Б – линия нисходящего тренда

Иллюстрация 4.9. Смена уровня поддержки и уровня со-

противления на примере динамики индекса РТС. Источник:
TradingView

Линии тренда, как и уровни поддержки и сопротивления,

могут меняться местами. То есть у нас была линия восхо-
дящего тренда, которую мы проводили по минимуму, после
пробоя она превратилась в линию сопротивления. В каких
случаях нам это все нужно? Чтобы ориентироваться по ли-
ниям поддержки. Мы их дорисовываем (они становятся ли-
ниями сопротивления) и видим, от какой цены инструмент
будет дальше отскакивать.
Линия канала проводится параллельно линии тренда
через первый важнейший пик при восходящем тренде и
первую важную впадину при нисходящей тенденции. Вме-
сте с линией тренда она образует канал, в границах которо-
го развивается тенденция. Наша бумага будет гулять в этом
коридоре. При нисходящей тенденции линия канала являет-
ся нижней границей канала (линия поддержки), при восхо-
дящей – верхней (линией сопротивления).
 Иллюстрация 4.10. Пример построения канала. А – вос-
ходящий канал, Б – нисходящий канал

Когда мы строим графики, то рисуем каналы. Нам необ-

ходимо видеть, как движется акция. Например, если мы на-
ходимся на нижней границе канала, то понимаем, где стоит
take-profit. Если находимся где-то в центре, то не заходим в
бумагу, поскольку она может скакнуть как вверх, так и вниз
– непонятно, по какой линии канала она дальше пойдет. От
верхней границы канала мы шортим. От нижней границы мы
понимаем, что она поднимется вверх, и тогда встаем в лонг.
Таким образом, мы видим, что основной задачей техниче-
ского анализа является исследование динамики рынка с при-
менением графиков для прогнозирования направления дви-
жения цен. Все это может образовывать на графиках опре-
деленные фигуры – паттерны.
 Паттерны
«Голова и плечи», треугольник, «флаг», «двойное дно»,
«чашка с ручкой» – что только не услышишь в речи матерого
трейдера. Давайте разбираться вместе, что это все такое.
Задача технического анализа – выявить закономерность
на графике и предсказать последующее движение цены.
Именно так в результате многолетних наблюдений и роди-
лись паттерны (графические фигуры). Чтобы было легко за-
помнить, названия взяли из жизни. Как говорится, все ге-
ниальное – просто. Одни графические паттерны указывают
на продолжение тенденции, наиболее известными считают-
ся «флаг» и «чашка с ручкой». Другие – на разворот, к ним
относятся «голова и плечи», «перевернутая голова и плечи»,
«двойная вершина», «двойное дно».
Универсальной графической фигурой является треуголь-
ник. Он может говорить как о продолжении тенденции, так
и о развороте. Все зависит от его типа. Треугольники быва-
ют равносторонними, восходящими и нисходящими. Равно-
сторонний треугольник говорит сам за себя: «Куда пойду, не
знаю». Восходящий открыто намекает на продолжение дви-
жения вверх, нисходящий – вниз. Рассмотрим все фигуры
подробнее.
 «Голова и плечи» (ГиП)

Одна из самых распространенных графических моделей

разворотного тренда. Эта формация представляет собой
конструкцию из трех вершин, крайние из которых образуют
правое и левое «плечо», а посередине располагается «голо-
ва», возвышающаяся над обоими «плечами», которые, как
правило, находятся на одинаковой высоте.
Линией «шеи» для всех вершин или впадин будет служить
линия поддержки или сопротивления. При пробое линии
поддержки восходящий тренд сменяется нисходящим, что
является сигналом ко входу в сделку. И наоборот, при про-
бое линии сопротивления тренд становится восходящим, и
мы можем рассматривать удобную для нас точку входа. Как
правило, тейк равен величине высоты от вершины «головы»
к линии «шеи».
 Иллюстрация 4.11. Пример построения ГиП на графике

«Флаг»

Паттерн продолжения тренда. Он отражает фазу бокового

движения цены в узком диапазоне после резкой восходящей
или нисходящей тенденции. Если мы посмотрим на график,
то увидим явно выраженную зону накопления в виде пря-
моугольника, похожего на полотнище флага. Отсюда и на-
звание фигуры. «Флагштоком» является предыдущий актив-
ный трендовый рост или падение цены.

Пробой уровня сопротивления будет являться сиг-

налом к покупке, а тейк-профит обычно откладыва-
ется от точки пробоя на высоту флагштока.

Различают «бычий» и «медвежий» флаги.

Иллюстрация 4.12. Пример построения на графике пат-

терна «Флаг»

Треугольник

Одна из самых часто встречающихся графических моде-

лей. Треугольники возникают, когда на рынке устанавлива-
ется неопределенность. Цена как бы «зажимается» с двух
сторон поддержки и сопротивления и в конце концов выхо-
дит из своего конечного значения. В зависимости от того,
кто возьмет верх, покупатели или продавцы, и начинается
движение цены в соответствующем направлении.
Выделяют четыре типа треугольников:
1. Нисходящий. Формируется при нисходящем тренде,
чаще всего указывает на его продолжение и выходит вниз.
2. Восходящий. Соответственно, формируется на восхо-
дящем тренде, указывает на его продолжение и выходит на-
верх.
3. Симметричный треугольник указывает на неопределен-
ность дальнейшего движения. Вам придется ждать и смот-
реть, в какую сторону произойдет пробой. Пробил вверх –
покупаете, вниз – продаете.
4. Расширяющийся. В зависимости от того, в какую сто-
рону произойдет расширение, вы и определите точку входа
в сделку.
Таким образом тейк-профит во всех треугольниках будет
равен высоте основания Н треугольника.
 Иллюстрация 4.13. Виды паттерна «Треугольник»

Нередко для внутридневной торговли трейдерам необхо-

димы подтверждения движения цены для совершения сде-
лок. Одним из таких инструментов служит правило трех ба-
ров (три удара цены в одну точку). Как только на графике об-
разуется уровень, мы замечаем, что продавцы и покупатели
борются за свое место относительно него. И, как следствие,
цена может пробить уровень, попробует проколоть «шпиль-
кой» бара или так и остаться под ним.
Как только уровень пробивается свечой – это как мини-
мум является заявкой на изменение цены. Но вершину мало
завоевать. На ней надо еще и удержаться. Тут-то нам и при-
дет на помощь правило трех баров.
Если бар ударится о пробитый уровень и повторит это
еще как минимум два раза, мы можем смело сказать, что
цена «закрепилась» над нашим стратегическим уровнем и
дальше можно входить в сделку. Подобное закрепление цены
при пробитии уровня называется закреп. Как правило, для
внутридневной торговли лучше всего отслеживать закреп у
интересующего нас уровня на таймфрейме M5 (5 минут),
потому что внутри дня 78–105 пятиминутных свечек, а ча-
совых всего от 6 до 8,5 и сигналов, соответственно, гораздо
меньше.
Еще одним важным инструментом для входа в сделку яв-
ляется ретест.
Вы когда-нибудь задумывались, почему нам по жизни
нужна во всем гарантия? Что она нам дает? Ответ простой –
уверенность и спокойствие. Биржа – не исключение, а трей-
деры – обычные люди, которые тоже хотят гарантий. Захо-
дить в сделку на эмоциях, боясь не успеть, – не их прави-
ло. Они ждут цену на нужном им уровне, и цена туда прихо-
дит. Магия. Замечали, что после пробоя уровня цена отка-
тывается назад «пощупать» его и потом вновь идет в перво-
начальном направлении? Такой откат и есть ретест. Именно
его ждут крупные игроки рынка, а сам же пробой совершают
мелкие участники.
 Иллюстрация 4.14. Пример ретеста уровня на таймфрей-
ме 5 минут. Источник: TradingView

Ретест дает нам подтверждение, что это не ложный про-

бой, а уровень сопротивления действительно стал поддерж-
кой, и наоборот. Ретест может быть не только уровня, но и
границы канала, треугольника, а также линии тренда. Конеч-
но, бывают ситуации, когда ретеста не происходит. На ново-
стях акции могут улететь в космос. И тогда вы можете или
рискнуть, зайдя в сделку, или не делать этого!

Запомните: либо заходите сразу на первых минутах,

когда видите рост, и следом ставьте стоп, либо ждите
ретест. Третьего не дано.

Как определить точку входа в бумагу? Когда мы видим от-

скок, разворот, пробой или ложный пробой. В какой момент
выходить из позиций? Мы используем технический анализ в
спекулятивных сделках, поэтому обязательно ставим стопы
и выходим либо по тейк-профиту, либо по стоп-лоссу (вы-
шли с убытком) или скользящему стопу (без убытка или с
каким-то плюсом).
Существует еще одно важное понятие – точка безубы-
точности. Рассчитывается она так: мы платим комиссию
брокеру, когда входим в сделки. Те, кто живет в США и
пользуется брокером Robinhood, точно посмеялись над эти-
ми словами! Они-то торгуют без комиссии.
Предположим, что комиссия за вход и выход составляет
40 руб., то есть на одну сделку приходится 80 руб. Допустим,
у вас капитал 30 тысяч, тогда процент безубыточности рас-
считывается:

(80 / 30 000) ×100 % = 0,27%

Вы понимаете, что на такой сделке вы не заработаете. При

депозите 100 тысяч по этой же формуле получится 0,08 %,
это уже как-то поинтереснее. Торгуя на незначительных ко-
лебаниях, вы получаете микрокопейки, но зарабатываете за
счет оборота.

Обязательно смотрите за своими комиссиями!

 Это была вводная, очень краткая глава по техническому
анализу. Моей задачей было не запугать вас на начальном
этапе всем объемом знаний, а дать базовое представление,
познакомить с основными и часто встречающимися терми-
нами, фигурами и понятиями. На своем курсе по трейдингу
я рассказываю подробно обо всех других фигурах, таких как
«двойное дно», «двойная вершина», «чашка с ручкой», и о
многом другом и обязательно даю практику. Но даже после
этой главы вы будете понимать, о чем речь, когда прочитаете
в каком-нибудь телеграм-канале: «Появилась голова, я вижу
плечо. О, образовался флаг! Мы вышли из треугольника».

Задание

Поищите, например, в Tradingview, необязательно на те-

кущий момент, все эти фигуры на любых графиках.
 Ошибки новичка в трейдинге
Давайте-ка напоследок в главе по трейдингу пробежимся
по ошибкам новичков, чтобы вы точно поняли, где не спо-
ткнуться. Уверена, вы прочитаете книгу, во всем разбере-
тесь, а к этой главе вернетесь еще много раз для самопровер-
ки: «Не делаю ли я сейчас фигню?»
Итак. Начинающие трейдеры часто ведут себя как самые
настоящие очаровашки и вооружаются фразой: «Ой, да ни-
чего не будет», – делают какую-то нелепую фигню, а потом
мне приходится включать режим #нириви. Главное, 90 % ко-
сяков настолько типичные, что их можно выбивать на скри-
жалях. Прочитайте заранее, запомните эти ошибки навсегда
и никогда не совершайте!

Ошибка № 1. Заходить в сделку на эмоциях и без

подготовки
Когда все ново и не знаешь, что делать, любой звон из но-
востного канала сбивает с толку. Новички входят в неизвест-
ную сделку, а потом не понимают, что вообще происходит.
И чаще всего цена сделки идет не туда, куда они ожидали.
Кому-то из вас это уже знакомо.
Выход: закрывайте сделку руками и пообещайте себе без
подготовки больше в сделки не входить!
 Ошибка № 2. Заходить в сделку, лишь бы зайти
Цель совершения сделки – получить доход! «Молодняк»
забывает об этом, открывает позиции и ждет неизвестно че-
го, тем самым замораживая свой депозит.
Выход: определяйте цель, прежде чем совершить сделку!
Обязательно фиксируйте прибыль!

Ошибка № 3. Открывать за раз слишком много сде-

лок
Каждая сделка как ребенок, которому нужно внимание.
Выход: открывайте не больше двух – трех сделок за раз и
ведите их «за ручку» от начала и до конца.

Ошибка № 4. Хотеть отыграться

Это желание – самое страшное, что может случиться с но-
вичком. Если день не клеится, а сделки ушли в минус, не
нужно пытаться отыграться. Проверено – в этом состоянии
легко потерять депозит.
Выход: закрывайте терминал и идите пить чай.

Ошибка № 5. Не ставить стопы

Самая большая проблема на данный момент – стопы. И
тут косячат не только новички! Вместо того чтобы сидеть
и пережидать минусы, нужно ставить стоп. Тогда потеря со-
ставит ну максимум 2 %!
Выход: приучите себя наконец-то ставить стопы!
 Для любого трейдера, новичка или опытного, я хочу дать
один важный совет, которому следуют все мои ученики:

Без дневника на биржу ни ногой!

Если вы сразу вспомнили школьную учительницу и ее ав-

тографы красной ручкой, выдохните, я не о них. На бирже
все иначе, вы сами себе ученик и учитель. Дневник – это ваш
друг, после тренда, конечно. Его вы можете вести, как хоти-
те: электронный, розовый с единорогами, используйте хоть
стикеры на холодильнике. Главное – фиксируйте все сдел-
ки, точки входа и выхода, цели (долгосрок или краткосрок) и
эмоции, при которых вы их совершаете. А затем анализируй-
те это. Так вы сможете понять для себя, какие инструменты
вам не даются или в какие дни самые большие убытки.
Например, вы видите, что нефть вам не дается – не тор-
гуйте ею. Или в первой половине дня убытки, спите тогда до
обеда. Бывает, есть акция, с которой ну прям не идет у вас, –
уберите ее, бумаг миллион. Или может какой-то день недели
частенько убыточный – не торгуйте в него, еще один выход-
ной вам к субботе и воскресенью. И поверьте мне, вопросы в
духе: «А что делать с CCL? Долго он еще валиться будет?» –
отпадут сами.
Что вы должны запомнить?
Однажды повезло – это не стратегия. Рынок не терпит ни-
каких молитв, пальчиков крестиком и выходов в астрал. Ко-
гда вы начинаете такое практиковать, вы поддаетесь эмоци-
ям, а значит, теряете рациональность и хладнокровие. Уви-
дели убыточную сделку при спекуляции – выходите из нее.
Не цепляйтесь за проигрышные позиции, даже если увере-
ны, что у вас прямой телемост с кем-то сверху (я сейчас не
про Маска или Безоса).
То, что реально помогает на бирже, – это знания, стопы,
риск-менеджмент и практика. Поэтому оставляйте фортуну
и высшие силы за дверью биржи и с холодной головой совер-
шайте свои торговые сделки.
 Глава 5
А вот и криптовалюта!
Этот раздел, пожалуй, самый короткий. Я специально не
отношу этот инструмент к какой-либо главе книги, а выде-
ляю в отдельную, поскольку принимать решение о покупке
крипты нужно только после того, как вы основательно разбе-
ретесь во всех возможных инструментах, будете чувствовать
себя уверенно и четко понимать риски при работе с этим
непредсказуемым инструментом. Так что пока коротко и са-
мое основное.
Если вдруг на фоне хайпа и новостей вы еще не знаете, что
такое крипта, то вот вам мое объяснение. Криптовалюта
– это цифровые денежные средства, которые физически не
существуют. Но есть реестры, где содержится информация о
том, кто и каким количеством криптовалюты владеет.
Вопрос: чем подкреплена криптовалюта и как она созда-
валась? Легенда гласит, что крипту придумали в 2008 году.
Она задумывалась как новая виртуальная денежная едини-
ца, надежно защищенная от мошеннических операций, не
зависящая ни от каких организаций и предоставляющая вла-
дельцам возможность использовать ее анонимно. В 2008 го-
ду придумали биткоин. В январе 2009 года было запуще-
но приложение bitcoin, а несколькими днями позже была со-
вершена первая операция перевода крипты со счета одного
пользователя другому. Создателем биткоина, опять же по ле-
генде, считается Сатоши Накамото. Он сгенерировал старто-
вый денежный блок в данной системе. В отличие от обычных
денежных средств bitcoin не подкреплен абсолютно никаки-
ми материальными ценностями. Ни банки, ни эмиссионный
фонд не занимаются поддержкой курса крипты. Криптова-
люта обладает совершенно другими свойствами. Ценообра-
зование в ней полностью зависит от реального спроса и пред-
ложения на bitcoin: он создан таким образом, что его стои-
мость со временем будет только увеличиваться. Это объяс-
няется тем, что затраты на создание каждой новой монеты
превышают стоимость предыдущей. Bitcoin разрабатывался
как независимая децентрализованная система для аноним-
ных сделок. У этой валюты нет «теневых» хозяев. На ее ста-
бильность не способны повлиять ни государственные орга-
ны, ни крупные корпорации. Многие думают, что крипта и
биткоин – это просто пирамида или лохотрон. Но тем не ме-
нее многие спекулянты отмечают такие факты, которые го-
ворят о серьезности биткоина:

✓ биткоин имеет самую высокую степень защиты от фаль-

сификации (сгенерировать ключи или подделать существу-
ющие практически невозможно);
✓ каждая транзакция имеет сложную систему защиты, со-
стоящую не менее чем из шести подтверждений;
 ✓ майнинг bitcoin невозможен без дорогостоящего ком-
пьютерного оборудования;
✓ постоянно увеличивается число товаров и услуг, кото-
рые можно купить, заплатив за них биткоинами;
✓ изменения в протоколе системы возможны, только если
есть согласие 90 % членов сообщества.

Итак, Bitcoin – самая известная криптовалюта, является

лидером своего рынка. Однако это не единственная крипто-
валюта. Существуют «альткоины» – альтернативный биткои-
ну вид криптовалюты. Например, на Ethereum, Ripple (XRP),
Litecoin, Chainlink и т. д.
Не раз слышала, что криптовалюта является защитным
активом, при помощи которого вы диверсифицируете порт-
фель. Я с этим в корне не согласна. В следующей главе мы
рассмотрим защитные инструменты. А пока посмотрите на
график bitcoin за период с 2018 по 2021 год. Разве что-то в
нем ассоциируется со словом «защита»? Нет! К тому же, это
молодой инструмент, по которому еще нет достаточно боль-
шой аналитики.
Помните, я рассказывала вам, что голубые фишки – это
званый ужин во фраках и вечерних платьях, второй и третий
эшелоны – afterparty, дискач. Так вот, криптовалюта – это
когда родители уехали на дачу, вы организовали тусовку, а
гости принесли слишком много алкоголя.
 Иллюстрация 5.1. Динамика цены биткоина с июля 2018
года по 2021 год. Источник: TradingView

Крипта – высокорискованный спекулятивный ин-

струмент.

Она хороша для трейдинга, за это я ее уважаю, но на дол-

госрок не рассматриваю. Если вам горит и очень хочется, то
именно здесь нужно простраивать все каналы – технический
анализ тоже работает на криптовалюту. Но обратите вни-
мание, какие сильнейшие колебания происходят на крипто-
рынке, и они не связаны с основным рынком. В 2018–2019
годах у нас был сумасшедший бычий рынок, а с криптой про-
исходило что-то не то.
 Где купить криптовалюту?

1. Покупка на криптобирже. Например, на сайте

binance.com. Бинанс является одной из самых крупных и
надежных площадок. Поэтому я рекомендую использовать
именно ее.
2. Криптовалютные обменники. На сайте
bestchange.ru собраны многие обменники криптовалют.
Плюс сайта в том, что там тщательно отбирают обменни-
ки, поэтому шанс нарваться на мошенников минимальный.
Кроме этого, иногда можно найти очень выгодный обменный
курс.
3. Приобретение у других людей через сервис
LocalBitcoin. В целом, это обычный обмен/покупка крип-
товалют между частниками, но иногда там можно найти до-
вольно выгодный курс.
 Глава 6
Защитные активы
Не устаю вам напоминать, что инвестиции – это не только
ваша выбранная стратегия, но и понимание рисков, на кото-
рые именно вы готовы идти. Для минимизации убытков вам
необходимо разобраться в защитных инструментах.
К защитным активам можно отнести облигации, ETF и зо-
лото. Смысл данного класса инструментов в том, что он либо
не зависит от колебаний всего рынка, либо идет с ним в про-
тивофазу, то есть это инструменты с нулевой или обратной
зависимостью от движения рынка. Например, акции упали,
а защитный актив, наоборот, вырос. Когда рынок растет, они
могут стоять на месте. В чем прелесть защитных активов? В
случае кризиса ваш портфель упадет на меньший процент по
сравнению с рынком (относительно ключевых фондовых ин-
дексов). В стабильной ситуации на рынке защитные активы
не влияют глобально на доходность или даже незначительно
минусуют. В долгосрочной перспективе у вас не получится
сколотить капитал только на данных активах инвестирова-
ния из-за их незначительного роста.

Защитные инструменты позволяют снизить рис-

ки инвестиционного портфеля. Как правило, активы
данного класса дорожают в период кризиса, либо па-
дают меньше, чем рискованные инструменты.

Какую долю должны занимать

защитные активы в портфеле?

От того, какой процент занимают защитные активы, зави-

сит доходность вашего портфеля. Чем больше доля защит-
ных инструментов, тем меньше доходность портфеля, при
этом он будет менее подвержен коррекциям на рынке. Если у
вас свыше 70 % защитных инструментов, то ваша стратегия
считается очень консервативной. Я такой портфель называю
«пенсионным» и стараюсь его создавать своим возрастным
родственникам – все в облигациях и 1 % в золоте. В случае,
когда доля защитных активов низкая, – портфель сильнее
подвержен рискам, но тем больше вы сможете заработать.
Стоит выделить около 30 % объема своего портфеля под
защитные активы. Это как бронежилет – некрасиво, неудоб-
но, но спасет в случае чего. У вас их может не быть вовсе –
это только ваша инвестиционная стратегия.
У меня же подход такой: когда рынок валится на 50 % и
больше, я выхожу из защитных активов. Я их хорошо про-
даю, потому что в такие периоды цена на них растет, а на
освободившиеся деньги покупаю все, что упало. Вы же мо-
жете спокойно держать все в защитных инструментах и без
проблем пережить кризис.
Ну что, давайте изучать каждый защитный инструмент!
 Что такое облигации?
Облигации мы с вами рассмотрим подробнее, чем любой
другой защитный актив, потому что чаще, чем слово «ак-
ции», вы услышите именно про облигации и захотите задать
миллион вопросов. Но давайте сначала на простом примере.
Моя задача, напомню, – показать, что во всех сложных по-
нятиях можно легко разобраться, не уснув от объяснений,
хотя и без них мы тоже не обойдемся.
Представьте, приходит к вам сосед и говорит: «Дай тыся-
чу в долг», – вы ему: «А мне что?» Тогда сосед говорит: «А я
верну не тысячу рублей, а тыщу десять рублей. В понедель-
ник. Вот те крест! Я даже расписку написал, на». Так вот эта
расписка и есть облигация – долговая ценная бумага, в ко-
торой прописывается ваш интерес и доходность по ней, на-
пример, каждые полгода пять рублей с одной облигации.
Раньше облигации были в бумажном виде, и эти пять руб-
лей выплаты были отрывными купончиками. С тех пор так
и повелось называть доходность по таким распискам купо-
нами.
Купон может быть постоянным, когда доходность зафик-
сирована на все время жизни облигации, или переменным,
если он привязан к ставке. Облигация имеет срок погаше-
ния. Когда вам вернут основной долг целиком, то есть тело
облигации.
 Итак, долговая ценная бумага – это обязательство, кото-
рое гарантирует возврат ее владельцу в определенный срок
суммы, оплаченной им при приобретении, а также выпла-
ту планового фиксированного процента за пользование при-
влеченными деньгами (если это оговорено заранее).

Облигация – это долговая расписка с процентом за

пользование (купоном).

Эмитентом облигаций может выступать компания или го-

сударство. Соответственно, облигации (или, как их называ-
ют, «бонды») бывают корпоративные и федеральные/муни-
ципальные. Зачем их выпускают? Правильно, для привлече-
ния денежных средств. Компания может пойти в банк, а мо-
жет выйти на фондовый рынок и разместить облигации.
Инвесторы покупают облигации, тем самым дают в долг
свои деньги, то есть мы в этом случае кредиторы. Но деньги
мы, разумеется, даем не бесплатно, а получаем взамен опре-
деленный доход.
Доход от облигаций складывается из:
✓ разницы цены покупки облигации и цены продажи;
✓ купонного дохода, регулярно (ежегодно, раз в квартал
или полугодие) выплачиваемого фиксированного или плава-
ющего процента, то есть купона.

Инвестор выигрывает от покупки облигаций, посколь-

ку может рассчитывать на получение большего процента
по сравнению с депозитом. Эмитент получает возможность
снизить стоимость обслуживания долга.
Пример. Вы дали в долг 100 тысяч рублей на пять лет на
условиях, что ежегодно вам будут выплачивать по 6,5 тысяч,
а через 5 лет вернут деньги. Таким образом, вы получаете
годовую ставку 6,5 % – доходность и денежные средства по
окончании срока.
Облигации – отличный инструмент для новичка в ин-
вестициях. Со знакомства с облигациями следует начинать
свой инвестиционный путь, потому что это более консерва-
тивный инвестиционный инструмент, то есть он дает более
низкую доходность по сравнению с акциями, но и рисков
меньше. Все закономерно.
Таким образом, для инвестора покупка облигаций по сво-
ей сути схожа с депозитом, а для заемщика, то есть эмитента,
аналогом является банковский кредит. При этом инвестор
выигрывает от покупки облигаций, поскольку может рассчи-
тывать на получение большего процента по сравнению с де-
позитом. Эмитент получает возможность снизить стоимость
обслуживания долга.
На какую доходность вы можете рассчитывать? Облига-
ции являются отличной альтернативой депозиту. Ориенти-
ром для доходности служит ключевая ставка, которую опре-
деляет наш Центральный Банк (ЦБ). Соответственно, ставка
банковского депозита будет примерно около данного уров-
ня. Облигации дают вам возможность зарабатывать на 2, 3,
5 % выше ключевой ставки.
Предлагаю изучить самые важные термины, касающиеся
облигаций, прямо на практике. В таблице приведены пара-
метры, которые вам следует изучить перед тем, как принять
решение о покупке бондов в свой портфель.

Таблица 6.1
Облигация «Боржоми Финанс» 001P-01 (Данные по
состоянию на 01.06.2021)
 Классификация облигаций

Облигации классифицируются по следующим признакам:

в зависимости от того, кто выступает эмитентом облигаций
и в какой валюте размещается бонд, есть ли купон и как он
рассчитывается, а также как погашается облигация.
В зависимости от эмитента облигации делятся на:
✓ государственные;
✓ муниципальные;
✓ корпоративные.
Самыми надежными принято считать государственные
– ОФЗ (облигации федерального займа) в РФ и трежерис в
США, но при этом они же и наименее доходные. Покупая
госбонды, вы даете в долг свои деньги государству.
Ключевые преимущества ОФЗ:
1. Низкий риск дефолта и потерь своих инвестиций. ОФЗ
принято считать консервативным инструментом, то есть с
низким риском.
2. Высокая ликвидность. Купить и продать ОФЗ на рынке
можно очень легко и без проблем.
3. Разные сроки погашения. Можно купить короткую
ОФЗ, а можно и длинную. В зависимости от ваших целей.

Корпоративные облигации – самые интересные обли-

гации с точки зрения доходности. Их доходность выше, чем
у ОФЗ, а риски зависят от финансового состояния эмитента.
В зависимости от вида купона облигации делятся на:
 Иллюстрация 6.1. Классификация облигаций в зависимо-
сти от вида купона

Облигации, по которым не выплачивается купон, называ-

ются дисконтные бескупонные. Торгуются такие облига-
ции существенно ниже номинала. На этом инвестор и зара-
батывает – покупает ниже номинала. В день погашения эми-
тент возвращает номинал. На рынке такие бонды встречают-
ся редко. Так что не будем долго здесь останавливаться. По-
ехали дальше!

Купонные облигации
Купон бывает:
✓ постоянным (размер купона фиксированный, то есть не
меняется на протяжении всего срока жизни облигации);
✓ переменным (размер купона пересматривается эмитен-
том с определенной периодичностью). Обычно величина пе-
ременного купона привязана к какому-нибудь индикативно-
му финансовому инструменту, скажем, к ключевой ставке
ЦБ, инфляции, индексу потребительских цен и т. д.

В зависимости от срока жизни бонды делятся на:

✓ краткосрочные (1–3 года), или «короткие» облигации;
✓ среднесрочные (3–7 лет);
✓ долгосрочные (7–30 лет), или «длинные» облигации;
✓ бессрочные (выплата по процентам не имеет опреде-
ленной даты), так называемые «вечные» бонды.

В зависимости от уровня надежности эмитента, то есть его

способности обслуживать свои долги, облигации бывают:
✓ инвестиционные (имеют высокие кредитные рейтинги);
✓ мусорные (высокодоходные, но и риск высокий, поэто-
му перед покупкой 100 раз подумайте, нужно ли вам это и
почему условия такие сладкие).

Высокая ставка равна высоким рискам. Это ключе-

вое правило на рынке!

Как разобраться с облигациями в терминале?

Если теперь вы решите купить облигацию, то сможете по-

нять, о чем говорят ее параметры, и сколько вы на ней зара-
ботаете.

365/91 = 4 выплаты в год

4 × 16,83 = 67,32
67,32 на каждую 1000 руб. = 6,732%
 1000 руб. × 100,1/100 = 1001 руб.
1001 руб. + НКД = 1001,92 руб.
Иллюстрация 6.2. Ключевые параметры облигации ФСК
ЕЭС

Давайте закрепим еще на одном примере то, что обсуж-

дали в описании параметров. Теперь уже посмотрим, как это
выглядит в терминале.
Код инструмента – это индивидуальный номер облигации
(ISIN), по которому вы будете искать этот актив в торговом
терминале.
Лот – сколько облигаций вы получаете за 1000 руб.
Самый интересный момент – длительность купона. В на-
шем примере указано 91. Это означает, что купон выплачи-
вается через каждый 91 день, то есть раз в квартал/четыре
раза в год.
Величина купона 16,83. То есть за один купон вы получи-
те 16,83 руб. Мы уже знаем, что купон нам выплачивается
четыре раза в год, и можем посчитать годовую доходность по
облигации 16,83 × 4 = 67,32 руб. Таким образом, на каждую
тысячу рублей (лотов вы можете купить много) мы получим
6,732 % годовых.
Цена облигации указывается как процентное соотноше-
ние от цены номинала. Когда облигация только выпускается,
вы ее покупаете по номиналу 1000 рублей. Если облигация
уже обращается на рынке, то вы ее приобретете уже по сто-
имости 100,1 % от номинала, то есть за 1001 руб.
1000 × 100,1/100 = 1001
Важный момент! Если с этой облигацией вы дотерпите до
срока ее погашения, вернут вам тысячу рублей. Несмотря на
то, что вы купили ее по стоимости дороже номинала, пога-
шение будет по начальной стоимости.
НКД, напомню, – это накопленный купонный доход. Раз-
мер НКД важен, если вы покупаете облигацию с рынка по
определенному курсу между купонными выплатами. На сле-
дующий день после выплат начинает накапливаться новый
купонный доход (16,83 руб.), но на конкретный момент ва-
шей покупки доход составляет 0,92 копейки. Это значит, что
данную сумму вам придется заплатить тому, у кого вы поку-
паете облигацию. Иначе представьте, как будет обидно чело-
веку, который сидел между купонными выплатами и продал
ее вам просто так! Поэтому цена покупки облигации будет
складываться из курса и НКД:
1001 + 0,92 = 1001,92
Таким образом, при выборе облигации вам нужно обра-
тить внимание на следующие параметры:
1. Кто выпустил облигацию? (Эмитент)
2. Сколько она стоит? (Номинальная стоимость)
3. Какова ее рыночная (чистая) цена? (Рыночная цена
облигации, которая может меняться в зависимости от ситу-
ации на рынке процентных ставок, спроса и предложения)
4. Какой у этой облигации процентный платеж? (Купон
по облигации, размер и даты выплаты которого должны
быть заранее известны инвестору)
5. Какой срок погашения, и есть ли оферта? (Дата, ко-
гда эмитент обязан выплатить инвестору номинальную сто-
имость облигации, выкупив ее; оферта – предложение эми-
тента заранее погасить облигацию).

Доходность облигаций

У облигаций существует несколько видов доходностей,

потому что считать ее можно по-разному. Будьте вниматель-
ны! Начнем с самого простого показателя – купонной до-
ходности.
Расчет суммы купонных выплат. Обычно размер купона
указывается за год, но выплаты по нему могут производиться
и чаще, два-четыре раза в год. Вернемся к нашему примеру
с облигациями «Боржоми Финанс» (параметры я привела на
27.08.2021).
Размер купона: 37,90 руб.
Цена облигации: 99,69 % от номинала.
Задача: рассчитать купонную доходность.
Решение. Купон выплачивается два раза в год, следова-
тельно размер купона в год составляет 75,8 руб., номинал
1000 руб. Купонная доходность = 75,8/1000 = 7,6 %.
 Текущая доходность по облигациям

Доходность за определенный период (текущая доход-

ность) показывает, что вы получите, если купите облигацию
по текущей цене, продержите год, получите купоны за это
время и продадите облигацию по той же цене.
Доходность облигации с нулевым купоном – это разница
между номиналом и ценой бонда. Например, если номинал
бумаги равен 1000 руб., а продается она по 800 руб., то при
погашении ваш доход составит 200 руб.

Простая доходность к погашению

Данный показатель оценивает, сколько можно заработать,

если купить бонд по определенной цене с учетом НКД и вла-
деть им до даты погашения. Полученные купоны мы не ин-
вестируем опять в эти облигации. Наш пример по облигации
«Боржоми» не подойдет для расчета простой доходности к
погашению, потому что есть оферта (предложение эмитен-
та досрочно погасить облигацию по определенной цене). В
этом случае рассчитывают доходность к оферте, а не к пога-
шению.
 Эффективная доходность к погашению

Данный вид доходности отличается от простой тем, что

при ее расчете подразумевается, что все полученные купоны
и амортизационные выплаты инвестируют в ту же самую об-
лигацию, и что важно – под ту же самую доходность.

Эффективная доходность выше простой, посколь-

ку предполагает эффект сложного процента.

Доходность к погашению
в облигациях с офертой

В случаях, когда облигация гасится раньше срока, то есть

по оферте, смотрим доходность не к погашению, а к оферте.

Взаимосвязь цены облигаций и ее доходности

Цена облигации и ее доходность двигаются в про-

тивоположные стороны. При росте доходности обли-
гации ее цена снижается. И наоборот.

Почему так происходит? Ключевая ставка ЦБ – индика-

тор, который является ориентиром процентных ставок на на-
шем локальном рынке. Нам с вами важно следить за разме-
ром ключевой ставки. Доходности облигаций падают, а цены
растут, когда ЦБ снижает ключевую ставку, как мы наблю-
дали с 2014 года, когда шел цикл смягчения денежно-кре-
дитной политики. В апреле 2021 года ЦБ сменил вектор дви-
жения, и мы увидели повышение ключевой ставки. Облига-
ции отреагировали в противоположном направлении. Если
ЦБ продолжит снижать ключевую ставку, то это приведет к
повышению доходностей облигаций и снижению их цен.
Давайте еще пример! Предположим, когда ставки в эко-
номике были 7 %, вы купили облигацию с фиксированным
купоном 8 % в год по номиналу 1000 руб. Затем ставки в
экономике стали 5 %, желающих дать под 8 % стало слишком
много, то есть инвесторы готовы покупать облигации не по
номиналу, а по цене выше. Это приводит к уменьшению до-
ходности облигаций, потому что фиксированный купон об-
лигаций не меняется на протяжении всей ее жизни. Таким
образом, 80 руб. в год выплачиваются не на 1000 руб., а на
цену на рынке, например на 1300 руб.

Цена облигации – это производный параметр от до-

ходности. И если изменились ставки в экономике, до-
ходности облигаций будут двигаться вслед за ключе-
вой ставкой, а цены облигаций – в обратном направ-
лении.
 Ну что, думаю, при выборе облигаций в портфель у вас
точно возник вопрос: «А как распознать компании с высо-
ким риском банкротства?» Вспоминайте то, что мы разби-
рали в главе «Анализ финансовых показателей». Можете к
ней вернуться и перечитать еще разок.
Так вот, при выборе компании для покупки бондов изу-
чайте ее финансовые отчеты! В первую очередь вас долж-
но интересовать, сколько компания зарабатывает (динами-
ка выручки, чистой прибыли) и какая у нее долговая нагруз-
ка (норма Net Debt/EBITDA меньше 3,5х, коэффициент по-
крытия процентов выше 1,5х).
Если вы новичок на рынке облигаций или не располагаете
свободным временем для изучения финансового состояния
эмитента, то выбирайте облигации инвестиционного уровня
по шкале международных рейтинговых агентств и обходите
стороной «мусорные» облигации (о них я тоже расскажу),
которые находятся на грани дефолта.
Высокий кредитный рейтинг говорит о том, что веро-
ятность наступления дефолта по обязательствам эмитента
крайне низка. Следовательно, что? Правильно, чем ниже
рейтинг, тем выше вероятность дефолта и возможные по-
тери. Например, облигации с рейтингом ниже Baa3 агент-
ства Moody’s считаются мусорными или неинвестиционны-
ми (junk bonds).
Кстати, из-за санкций США в отношении России боль-
шинство российских эмитентов, за исключением крупных
публичных компаний, не имеют рейтингов от международ-
ных агентств. Поэтому мы используем рейтинги националь-
ных агентств АКРА и «Эксперт РА». Но принцип остается
одинаковым: чем выше рейтинг, тем надежнее эмитент.
Если у эмитента нет рейтинга, но вы провели самостоя-
тельный анализ и уверены в недооценке его облигаций, то
можете рассмотреть покупку этих бумаг. Рекомендую только
ограничить их в портфеле небольшой долей (менее 10 %). И
обязательно постарайтесь по максимуму сравнить свое мне-
ние с мнением аналитиков и экспертов.
По статистике самый большой риск дефолтов в следую-
щих отраслях:
✓ банковский сектор («Сбер» и ВТБ – исключения);
✓ лизинговые компании;
✓ строительный сектор.

Безусловно, это не значит, что нельзя покупать облигации

из данных отраслей. Речь о том, что риски дефолта в них вы-
ше, чем в других. Поэтому для принятия инвестиционного
решения потребуется больше времени и знаний.

Высокодоходные облигации (ВДО)

У всех инвесторов разное отношение к риску, поэтому

уделим внимание ВДО (высокодоходным облигациям). Этот
тип облигаций часто называют «мусорным» из-за невысо-
кой надежности эмитентов и определенных рисков в связи
с этим. Зато ВДО дают высокие доходности. Средняя доход-
ность облигаций 12–14 %, при среднем уровне доходности
по корпоративным облигациям 8–9 %. Компании-эмитенты
готовы платить повышенные купоны в первую очередь пото-
му, что крупные банки отказались их кредитовать, а расши-
ряться и развиваться хочется. Поэтому они и выпускают об-
лигации с повышенными ставками по купонам, привлекая к
себе ваше внимание. Нужно заметить, что банки отказывают
некоторым даже устойчивым и прозрачным предприятиям
не из-за их неблагонадежности, а из-за отсутствия у компа-
нии нужного объема залогового имущества.
Почему вложения в ВДО считаются рискованными? Чаще
всего это связывают с их уровнем дефолтов. Правда, на на-
шем рынке они случаются гораздо реже, чем дефолты по об-
лигациям с высокими кредитными рейтингами. Разумеется,
никто не может гарантировать, что в последующем дефол-
тов ВДО не будет, ведь с ростом рынка увеличится и коли-
чество эмитентов. И не все из них смогут потянуть долго-
вую нагрузку. Повышение уровня дефолтов стоит ожидать в
периоды финансовых кризисов, когда ликвидность на рын-
ках стремительно падает. Но в такие периоды дефолты будут
случаться вообще по всем типам облигаций.
 Индекс на российские ВДО
(Cbonds-CBI RU High Yield)

В расчет этого индекса включаются корпоративные обли-

гации с приличной ликвидностью, без валютной привязки,
без плавающей купонной ставки, объемом менее 2 млрд руб.
и сроком погашения более 182 дней. Ставка по купону долж-
на располагаться не ниже уровня «Ставка ЦБ +5 %». Спи-
сок облигаций, входящих в Cbonds-CBI RU High Yield, пе-
ресматривается ежеквартально.

Фонды ВДО

Если вы хотите вложиться в Cbonds-CBI RU High Yield,

то вам придется собирать портфель из облигаций самостоя-
тельно, поскольку какого-либо ETF на ВДО на нашем рынке
не существует. Если все-таки желание купить ETF на ВДО
не оставляет, то вам необходимо выходить на американский
рынок. Сделать это можно с помощью зарубежного брокера.
Особенно популярны следующие иностранные ETF:
♦ iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG);
♦ SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK);
♦ SPDR Barclays Capital Short Term High Yield Bond ETF
(SJNK);
 ♦ VanEck Vectors International High Yield Bond ETF (IHY).

Тема облигации не менее обширная, чем любая другая

в инвестициях. Я рассказала только малую часть. Думаю, у
вас уже возникло много уточняющих вопросов. Советую вам
изучить все подробнее самостоятельно или на курсах с прак-
тикой, чтобы освоить все параметры, по которым следует вы-
бирать облигации в качестве защитного инструмента. Давай-
те подведем итог!

Облигации – это финансовый инструмент, который

помогает сохранить средства и получить при этом
умеренный доход при относительно невысоких рис-
ках.

В чем плюсы покупки облигаций:

✓ доход по облигациям известен заранее и в среднем вы-
ше, чем по банковскому депозиту;
✓ риски при покупке облигаций есть (особенно в корпо-
ративных «мусорных» бумагах), но гораздо меньше по срав-
нению с акциями и другими ценными бумагами;
✓ стоимость облигаций обычно колеблется не так значи-
тельно, как у других бумаг.

Минусы:
✓ вложения в облигации не участвуют в системе страхо-
вания вкладов, как и другие инвестиции на фондовом рынке;
✓ доходность по облигациям невелика по сравнению с
другими инструментами.

Обратите внимание, если вы планируете укомплектовать

свой портфель только этими инструментами, то речь будет
идти именно о сохранении капитала, но не приумножении.
Да, благодаря облигациям ваш капитал не съест инфляция,
но доходности практически не будет.
 ETF – уникальный инструмент
для инвестирования
ETF (Exchange Traded Fund) – открытый инвестиционный
фонд, который торгуется на фондовой бирже. Можно ска-
зать, что это готовые портфели ценных бумаг или других ак-
тивов. ETF может состоять из сотни или даже тысячи со-
вершенно разных компаний одной отрасли или страны. Это
очень похоже на ПИФы (паевые инвестиционные фонды), с
той только разницей, что паи ETF торгуются на бирже.
Появились ETF в 1990 году. Одним из первых фондов
был SPDR S&P 500 ETF (тикер: SPY). По состоянию на май
2021 года его активы оцениваются в $367 млрд. В мире на
сегодняшний момент более семи тысяч биржевых фондов, в
которые инвестировано около $6 трлн (оценка Bloomberg).
Круто, да? И популярность ETF только увеличивается. А вот
для России – это относительно новый финансовый инстру-
мент, известность которого набирает обороты и у нас. На
Московской бирже в 2021 году доступно около 80 биржевых
фондов, а еще два года назад их было не больше 30.

ETF – это фонд, торгуемый на бирже по правилам

акций!

В основе ETF могут находиться индексы, акции IT-компа-

ний, акции дивидендных аристократов, корпоративные об-
лигации и т. д. То есть практически любой каприз инвестора!
Например, вы можете купить ETF, который отражает ди-
намику золота, SPDR Gold Shares (GLD). Просто так золото
на рынке купить нельзя, только через производные инстру-
менты – деривативы (например, фьючерсы) или при помо-
щи покупки акций золотодобывающих компаний. Но в этом
случае вы берете на себя дополнительные риски конкретной
компании. ETF SPDR Gold Shares предоставляет возмож-
ность сделать ставку исключительно на физическое золото.

ETF идеально подходит вам, если:

✓ вы придерживаетесь пассивной стратегии в инвестиро-
вании («купил, закрыл приложение, а через несколько лет
обнаружил в портфеле приятный сюрприз»);
✓ у вас консервативное отношение к риску («лучше си-
ница в руках, чем Virgin Galactic в космосе»);
✓ ваша инвестиционная цель – долгосрочное накопление
капитала;
✓ вам интересен какой-то определенный сектор экономи-
ки, который, по вашему мнению, будет расти в будущем, но
времени изучать и выбирать конкретные компании из отрас-
ли нет.

Посмотрите, с каким высоким темпом растут инвестиции

в ETF.
 Иллюстрация 6.3. Объем денежных средств, инвестиро-
ванных в ETF (трлн $)
Источник: Statista

Почему ETF так популярен среди инвесторов?

1. Диверсификация
Поскольку ETF – корзина активов, это дает отличную воз-
можность для вложения денег в различные активы с целью
снижения рисков.
Покупая одну акцию, например, ETF Health Care Select
Sector SPDR (тикер: XLV), вы приобретаете сразу же прак-
тически весь сектор здравоохранения США. Таким обра-
зом, при помощи ETF у инвестора появляется возможность
диверсифицировать свой портфель по странам, секторам и
другим признакам. Это может помочь воплотить в жизнь
многие инвестиционные идеи – от покупки нефти до ставки
на рост определенного сектора экономики США.

2. Низкая комиссия за управление (в иностранных

фондах эта комиссия называется expense ratio)
Как правило, в нее включены вознаграждение управляю-
щим, расходы на услуги депозитария, регистратора, аудито-
ров и т. д. При прочих равных условиях выбирайте ETF с
меньшей комиссией, поскольку она снижает доходность.
Для ETF на Московской бирже размер комиссии варьиру-
ется от 0,1 до 1,4 %.

Обязательно обращайте внимание на размер ко-

миссии – она напрямую влияет на ваш доход от инве-
стиций!

3. Ликвидность
Крупные ETF относительно ликвидны. Обращайте вни-
мание на размер активов под управлением и дневной оборот.

4. Пассивное управление (Buy and Hold)

ETF относят к категории пассивных фондов инвестирова-
ния, которые требуют минимального вмешательства от ин-
вестора.

5. Низкий порог входа

 ETF доступны для инвесторов даже с минимальным ин-
вестиционным капиталом. Например, на Московской бирже
можно купить ETF менее чем за 1000 руб.

Классификация ETF

1. ETF на индекс
Например, самый известный в мире SPDR S&P 500 ETF
(SPY). ETF SPY – это корзина акций, абсолютно идентичная
составу индекса S&P 500. Следовательно, и цена этого ETF
изменяется вслед за индексом.
Купить акции ETF можно на бирже NYSE. Инвестор, ко-
торый верит в рост американского рынка, может самостоя-
тельно не формировать портфель из акций индекса S&P 500
(это довольно затратно из-за большого количества акций и
комиссий), а приобрести «готовую корзину», что будет удоб-
нее и дешевле (комиссия фонда составляет 0,09 % + брокер-
ские комиссии за сделку).
 Иллюстрация 6.4. Структура ETF SPY. Входящие в него
отрасли (сверху) и наиболее крупные компании (снизу)

2. ETF, сформированные по определенному призна-

ку
Такие ETF позволяют отыгрывать тренды на рынке. На-
пример, весной 2021 года во время периода перезапуска эко-
номики США и снятия ковидных ограничений у инвесторов
пользовался высоким спросом ETF на авиакомпании (US
Global Jets ETF: JETS) как ставка на будущее восстановле-
ние туристического сектора.
Другой пример – фонд дивидендных акций (ProShares
S&P 500 Aristocrats) или акций определенной отрасли эко-
номики США. ETF есть на любой сектор экономики США.
Их мы уже обсуждали, напомню еще раз:
✓ энергетика (Energy): XLE;
✓ материалы (Materials): XLB;
✓ промышленность (Industrials): XLI;
✓ потребительский сектор (Consumer Discretionary):
XLY;
✓ потребительские товары (Consumer Staples): XLP;
✓ здравоохранение (Health Care): XLV;
✓ финансы (Financials): XLF;
✓ информационные технологии (Information Technology):
SMH;
✓ телекоммуникации (Communication Services): XTL;
✓ ЖКХ (Utilities): XLU;
✓ недвижимость (Real Estate): IYR1.

Знаю, у вас сразу возникнет вопрос: «Лана, на какие ин-

тересные ETF обратить внимание в каждом секторе?» Рас-
сказываю, но с оговоркой, что данные по этим фондам акту-
альны на середину 2021 года. Для ориентира вам точно бу-
дет полезно!

Наиболее популярные ETF сектора информационных тех-

нологий:
♦ Technology Select Sector SPDR (XLK);
♦ Vanguard Information Tech ETF (VGT);
 ♦ DJ Internet Index Fund (FDN).

ETF сектора здравоохранения:

♦ Health Care Select Sector SPDR (XLV);
♦ Nasdaq Biotechnology ETF (IBB);
♦ Vanguard Health Care ETF (VHT).

Интересные ETF сектора товаров вторичной необходимо-

сти:
♦ Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP);
♦ Consumer Staples AlphaDEX Fund (FXG);
♦ Vanguard Consumer Staples ETF (VDC).

ETF финансового сектора:

♦ Financial Select Sector SPDR Fund (XLF);
♦ Vanguard Financials ETF (VFH);
♦ SPDR S&P Bank ETF (KBE).

ETF сектора телекоммуникаций:

♦ Communication Services Select Sector SPDR (XLC);
♦ Vanguard Telecom ETF (VOX);
♦ iShares US Telecommunications ETF (IYZ).

Наиболее популярные ETF промышленного сектора:

♦ Industrial Select Sector SPDR (XLI);
♦ Vanguard Industrials ETF (VIS);
 ♦ iShares Transportation Average ETF (IYT).

Иллюстрация 6.5. Примеры ETF по отраслям

ETF сектора товаров первой необходимости:

♦ Consumer Staples Select Sector SPDR (XLP);
♦ Consumer Staples AlphaDEX Fund (FXG);
♦ Vanguard Consumer Staples ETF (VDC).

ETF сектора нефти и газа – Energy Select Sector SPDR

(XLE).
♦ Можно посмотреть следующие ETF сектора материалы:
♦ Market Vectors TR Gold Miners (GDX);
♦ Materials Select Sector SPDR (XLB);
♦ iShares U.S. Home Construction ETF (ITB).
 Иллюстрация 6.6. Примеры ETF по странам

3. ETF на облигации
Это ETF, в основе которых находятся государственные и
корпоративные облигации разных стран.

4. ETF на товарные активы (ETC – Exchanged Traded

Commodities)
Данные фонды состоят из какого-либо вида или группы
товаров (золото, нефть, металлы и пр.). Например, уже зна-
комый нам SPDR Gold Shares (GLD).

5. ETF на фонды недвижимости (REIT (=Real Estate

Investment Trust)
Важно отметить, что таких ETF нет в РФ.
 ETF позволяет отыгрывать глобальные тренды на
рынке за относительно невысокую комиссию, и эко-
номит время инвестора, поскольку анализ фонда за-
нимает гораздо меньше времени, чем анализ конкрет-
ной компании.

Кстати, в ETF бывают дивидендные компании. В этом слу-

чае вам придется внимательно изучать условия, поскольку
дивы могут выплачиваться привычным способом пропорци-
онально количеству акций внутри фонда и числу купленных
акций самого ETF или же реинвестироваться. Вы уже знаете,
что я придерживаюсь именно такой политики, но здесь за вас
повторно вложат денежные средства управляющие фондом.
Пожалуй, это самое основное, что вам надо знать о ETF на
старте. Читая мою книгу, запомните, что ETF – это не только
важный защитный инструмент, но и отличный способ изу-
чить рынок! Составы ETF можно использовать как подборку
бумаг, объединенную по определенному критерию, для по-
иска новых инвестиционных возможностей.
 Золото. Сколько брать?

Иллюстрация 6.7. Динамика индекса S&P 500 в период с

февраля по март 2020 года. Источник: TradingView

Мы рассматриваем золото как защитный инструмент че-

рез ETF, которые позволяют вложить денежные средства без
необходимости приобретать слитки физически. Фонд будет
полностью повторять движение золота. В РФ наиболее попу-
лярный фонд – FXGD. В Америке можно рассмотреть GLD
и IAU.
Посмотрим на индекс S&P 500 в период февраль – март
2020 года. Мы видим, что весь рынок падал – начался кри-
зис.

Иллюстрация 6.8. Динамика цен на золото в период с фев-

раля по март 2020 года. Источник: TradingView

Теперь посмотрим, как чувствовало себя золото в данный

период времени.
По графику видно, что, когда рынок начал падать, золо-
то также немного откатилось, однако в дальнейшем начало
стремительно расти. При этом падение не было таким силь-
ным, как у индекса S&P 500.
 Иллюстрация 6.9. Динамика акций золотодобывающей
компании Newmont в период с февраля по март 2020 года.
Источник: TradingView

Защитным инструментом также будут считаться акции зо-

лотодобывающих компаний. В России к ним относятся «По-
люс Золото», Polymetall, Newmont Goldcorp (NEM).
Также в западном рынке есть много «золотых» ETF. Если
вы любите торговать на иностранных биржах, то вот самые
топовые среди них:
1. Invesco DB Gold (DGL);
2. GraniteShares Gold (BAR);
3. Aberdeen Physical Swiss Gold (SGOL);
 4. iShares Gold Trust (IAU);
5. SPDR Gold Shares (GLD).

У меня в долгосрочном американском портфеле есть

небольшим объемом iShares Gold Trust.
 Диверсификация
Мы подошли к важной теме, после которой у вас сло-
жится полное понимание, как составлять сбалансированный
портфель. При его формировании у многих возникает во-
прос, почему нельзя приобрести ценные бумаги одной или
нескольких известных крупных компаний и получать по ним
доход.
Грамотный подход к формированию инвестиционного
портфеля состоит в том, чтобы определить, что вы от него
ждете, и сформировать цели.
Например, вы хотите активно трейдерить и, предполо-
жим, иметь 100 тысяч рублей в месяц и у вас есть депозит в
один миллион рублей. Вы должны делать 10 % в месяц мини-
мум, то есть 120 % годовых. Сразу скажу вам правду и опу-
щу на землю: если трейдер делает столько процентов в год
– это везение чистой воды. Обычно хороший, мощный трей-
дер делает 3–5 % в месяц, где-то 36 % в год. Тогда считаем
заново. Чтобы иметь в месяц 100 тысяч рублей, ваш депозит
должен быть четыре миллиона рублей. Обращаю ваше вни-
мание еще раз! Вы для этого должны активно трейдерить,
работать. А каждый вечер накануне торговой сессии делать
домашнюю работу – отбирать те бумаги, которые, по ваше-
му мнению, хорошо выстрелят и сработают по алгоритму. То
есть днем пять часов активно торгуете и потом еще минимум
четыре часа занимаетесь отбором бумаг. В начале книги я
говорила, что трейдинг – это работа. Да, вы не привязаны к
офису, дедлайнам, сотрудникам, но трудитесь активно!

Если вы хотите получить деньги здесь и сейчас –

это трейдинг, которому надо учиться. И полноценная
работа!

Итак, вы не должны терять здравый смысл, нужно пони-

мать, что нельзя получить 100 % годовых и иметь нулевые
риски в инвестировании. На сегодняшний день в России без-
рисковые инвестиции дают доходность 5–6 %. Поэтому пра-
вильнее использовать портфельное инвестирование , ко-
гда вы создаете золотую середину, стремясь получить макси-
мальную прибыль при минимальном риске. Для этого необ-
ходимо использовать баланс различных активов. Облигации
с относительно небольшой доходностью, но высокой защи-
той капитала, плюс акции и фонды, которые дают хорошую
доходность.

В первую очередь смотрите на сохранность

средств, а во вторую – на возможную доходность.
Сложно получить высокую доходность, имея два-три
актива, особенно, если вы новичок. Но и беспорядоч-
но выбирая 20 и более активов, желаемый рост не по-
лучить.
 Инвестиционный портфель – это инструмент, кото-
рый выверен, сбалансирован и способен удовлетворять тре-
бования и поставленные задачи его владельца.
Риск инвестиционного портфеля
Основная задача диверсифицированного портфеля – это
защита капитала. У любого ценного актива выделяют два
главных риска.
1. Риск ценной бумаги. Примером такого риска может
служить банкротство авиакомпании «Трансаэро». В резуль-
тате банкротства произошел дефолт по облигациям, номи-
нал облигации и купон не были выплачены, стоимость акций
упала почти до нуля, и они были изъяты из обращения.
2. Риск рынка. В пример можно привести 2008 год, когда
весь рынок упал примерно на 50–70 %. Это падение произо-
шло во всем мире, пострадали акции всех компаний, исклю-
чений не было.

Риск ценной бумаги снижается за счет наличия ка-

чественных активов. Облигаций, по которым не бу-
дет дефолта или банкротства компании. Акций пер-
спективных компаний, которые по фундаментально-
му анализу показывают рост в долгосрочной перспек-
тиве.

Собственно, диверсификация снижает риски за счет

инвестирования не в один актив, а в несколько, в различные
сектора экономики, а также в компании разных стран. Зада-
чи диверсификации состоят в том, чтобы минимизировать
риски инвестирования путем вложения средств в активы, ко-
торые не связаны между собой. Активы, которые имеют раз-
ную надежность, доходность, ликвидность.
Риск рынка снижается за счет включения в портфель го-
сударственных облигаций, облигаций крупных и устойчивых
компаний. Доходность по ним не зависит от происходящего
на рынке.
Большая часть инвестиционных портфелей формируется
по следующим правилам:
1. Первая часть портфеля позволяет получить фиксиро-
ванный, стабильный доход. Это могут быть облигации или
акции с высокими дивидендами. Данная часть портфеля
обеспечивает минимальную доходность и защиту капитала в
случае падения рынка.
2. Вторая – более рисковая. Здесь стоит задача в получе-
нии доходности, максимального прироста капитала.

При достижении баланса в первой и второй части портфе-

ля вы минимизируете риски и повысите общую доходность.
 Доходность
инвестиционного портфеля
При формировании консервативного портфеля главным
критерием является защита первоначального капитала. По-
этому в портфеле будет большая доля облигаций. Примерно
90 %. И только 10 % необходимо выделить на акции.

Если возникло желание получить более высокую доход-

ность, то вы имеете возможность управлять активами порт-
феля – можете изменить суммарно доходность и риск. На-
пример, так:

Кроме того, учитывайте, что облигации приобретаются на

более длительный срок, чем акции. Если на коротком владе-
нии акциями вы что-то потеряете, то долгосрочным владе-
нием облигациями этот убыток перекроется.
Помимо настройки рисков и доходности, портфель воз-
можно формировать и под другие цели. Например, под срок
владения активом или под периодичность получения пас-
сивного дохода (дивиденды, купоны). То есть всегда можно
сформировать портфель с облигациями с нужной датой по-
гашения.
Согласно финансовой статистике, имея две акции в порт-
феле, нерыночный риск снижается почти на 46 % в сравне-
нии с владением акциями только одной компании. А если в
портфеле будет четыре акции, то риск снижается на 72 %.

Диверсификация – это своеобразное раскладывание яиц

по разным корзинам.
Необходимо выбирать компании из разных секторов эко-
номики. Вкладывать средства в один сектор невыгодно и
опасно. Также стоит помнить и о диверсификации по стра-
нам, регионам.
 Глава 7

Кризис или коррекция?

Успокойтесь и дышите ровно

Фондовый рынок не может быть «бычьим» без перерыва,

то есть расти без «передышек». Время от времени мы наблю-
даем коррекции: рынок берет паузу, а потом с новыми си-
лами идет переписывать исторические максимумы. Но при-
мерно раз в 7–10 лет случаются кризисы, когда фондовые ин-
дексы снижаются более чем на 20 %. В этой главе расскажу
вам, чем коррекция отличается от кризиса. Как распознать
и как обезопасить свой портфель от просадки?

Коррекцией называют снижение ключевых фондо-

вых индексов в диапазоне от 3 до 20 %.

Рынок как бы корректируется к справедливым значени-

ям после слишком резкого роста из-за большой активности
участников. Коррекции случаются чаще, чем кризисы. Мож-
но сказать, что при помощи коррекции рынок выпускает пар.
Это ситуация, когда после сильного роста большинство ин-
весторов предпочитает забрать прибыль, продавая свои ак-
тивы. Массовость этого явления и рождает коррекцию. То
же самое при падении: цена быстро и сильно снижается, ак-
тив становится дешевым, и многие пытаются подобрать его
на «донышке», массово скупая бумагу.

Падение больше чем на 20 % принято называть

кризисом на финансовых рынках.

В основе кризиса лежат более серьезные экономические

причины, нежели при коррекциях. Рынок надолго впадает в
«медвежью фазу» (ситуация, когда на рынке продавцов боль-
ше, чем покупателей). Обвал фондового рынка может вы-
звать рецессию в экономике. Рынок акций США является
источником финансирования корпораций. Компании могут
привлекать капитал через выпуск акций или при помощи
размещения облигаций. Если цены на акции/облигации рез-
ко упадут, у компаний будет меньше возможностей для ро-
ста. Нет роста – нет прибыли, нужно сокращать расходы, со-
кращать персонал, что приведет к росту безработицы в стра-
не и последующему снижению потребительского спроса. В
итоге в стране начнется экономический кризис. И это лишь
один из сценариев развития событий, который демонстриру-
ет взаимосвязь между фондовым рынком и состоянием эко-
номики.
 Как отличить коррекцию от
кризиса? Крупнейшие кризисы
в истории фондового рынка
На первый взгляд, коррекция и кризис – понятные явле-
ния. Вроде бы ничего сложного: коррекция – это, по опре-
делению, падение рынка менее чем на 20 %, но хитрость за-
ключается в том, что вы не узнаете, коррекция ли это, пока
она не закончится!

Коррекция может быть кратковременной, а может

перерасти в большой кризис. Никто не знает на 100 %,
чем может завершиться коррекция!

Приведу пример: с мая по июль 2008 года индекс S&P

скорректировался на 10–13 %. Коррекция? Похоже. Пора
покупать? Это как раз самый сложный вопрос, поскольку ни-
кто не знает, близок ли разворот рынка, достиг ли он дна
(локального минимума) или пойдет еще ниже.
Что случилось в сентябре 2008 года? Еще падение на
30 %, а потом еще и еще… Рынок медленно, но верно спол-
зал вниз. В итоге получили один из крупнейших кризисов
в истории фондового рынка. Тот, кто закупился на дне (на
минимуме), – красавчик. Но как угадать, где именно будет
дно? А угадать это практически невозможно.

Иллюстрация 7.1. Динамика индекса S&P 500 за период

с 2007 года по 2010 год. Источник: TradingView

Кризисов бояться не надо! Это нормальное явле-

ние в экономике, которое происходит периодически.
 Иллюстрация 7.2. Экономические циклы

Да, бояться не стоит, а вот готовиться нужно! Кризис – это

новые возможности. В частности, для инвесторов это воз-
можность купить активы со скидкой. Это как сезон распро-
даж только в финансовом супермаркете.
Начнем, конечно, с кризиса 2020 года, который запомнит-
ся инвесторам надолго! Пандемия COVID-19 стала причи-
ной распродаж на глобальном рынке в марте 2020. Этот пе-
риод считается одним из худших для мировых рынков за по-
следние 12 лет.
 Иллюстрация 7.3. Динамика индекса S&P 500 c декабря
2019 года по июль 2021 года. Источник: TradingView

Цифры говорят сами за себя: американский рынок упал

более чем на 30 % (а это, на минуточку, примерно $15 трлн!),
цены на нефть подешевели на 60 %. Промышленные метал-
лы (медь, алюминий, сталь) снизились в пределах 15–22 %.
Валюты ряда развивающихся стран (в том числе наш рубль)
упали более чем на 20 %. РТС (напомню, индекс рассчиты-
вается в долларах США) потерял почти 40 %, а индекс Мо-
сбиржи (рассчитывается в рублях) – 22 %.
Коронакризис стал таким же историческим событием, как
Великая депрессия 1929 года, когда индекс DJIA снизился
на 89 % за почти 3 года, Черный понедельник 1987 года и
Великая Рецессия 2008 года (минус 50 % за 1,3 года).
 Почему на рынке происходят
коррекции или обвалы?

Коррекции и обвалы рынка могут быть вызваны рядом

причин. Иногда это внешний кризис, например, как в 2020
году, когда пандемия COVID-19 обрушила глобальные фон-
довые индексы.
В других случаях кризис в конкретной отрасли может
вызвать колебания по всему рынку. Например, лопнувший
пузырь доткомов в 2000 году или крах на рынке ипотечного
кредитования, в результате чего случился финансовый кри-
зис 2008 года.
Кроме того, может сказаться перегретость рынка. Это
означает, что в какой-то момент стоимость акций стала
слишком высокой (обычно в таких случаях говорят про вы-
сокий показатель P/E компаний при сравнении с историче-
ской средней). Покупать акции по высокой цене инвесторы
уже не хотят. В этом случае крупные игроки на рынке (ин-
вестфонды) принимают решение закрыть позиции и вывести
деньги, что приводит к снижению цен на акции. Обычно та-
кие новости подхватывают СМИ, пара пугающих заголовков
о том, что крупные фонды вывели большие суммы денег и
больше не готовы покупать рынок, и все – дело в шляпе! Роз-
ничные инвесторы уже жмут на кнопку «продать» в своих
терминалах/приложениях. В итоге получаем коррекцию на
рынке.

Чем дольше не было кризиса, тем больше о нем го-

ворят в СМИ. Но это не значит, что все прогнозы сбу-
дутся. Читайте новости внимательно и оценивайте ар-
гументы, а не эмоции журналистов.

Можно ли предсказать следующую коррекцию/кризис?

Скажу так: мало кому удается предсказать точные причины
и момент начала следующего кризиса на рынке. Оставим это
занятие для аналитиков, а сами сфокусируемся на том, как
выжать из кризиса максимум.

Признаки кризиса/коррекции

Приведу далеко не все признаки кризисов, но наиболее

явные «маячки», на которые вы должны обратить внимание:
1. Отток капитала с рынка. Распродажи на рынке, круп-
ные фонды выходят в деньги и ждут.
2. Существенное ухудшение макроэкономических по-
казателей (рост безработицы, снижение потребительского
спроса, рост государственного долга и т. д.).
3. Инвертированная (перевернутая) кривая доходности –
долгосрочные бумаги дают такую же доходность, как кратко-
срочные инструменты.
4. Рост спроса на рынке на защитные инструменты (золо-
то, валюта, недвижимость и т. д.).
5. Высокие показатели P/E компаний и рынка в целом, ко-
торые сильно выше исторических средних.
6. Рост индекса волатильности VIX, который еще называ-
ют «индексом страха». Его среднее значение примерно око-
ло 20 (в марте 2020 года он подскочил до 89 пунктов).

Иллюстрация 7.4. Динамика индекса страха VIX за пери-

од с мая 2014 года по июль 2021 года. Источник: TradingView
 План действий при
коррекции и кризисе
Барон Ротшильд говорил: «Покупай, когда на улицах те-
чет кровь, даже если она твоя!»

Итак, как правильно реагировать, если на рынке началась

коррекция/кризис:
1. Оценить ключевые фондовые индексы (S&P,
NASDAQ, DJI, RTS, IMOEХ).
Если перед нами коррекция – используйте стратегию «Buy
The Dip» («выкупаем просадку»). Ключевые фондовые ин-
дексы скорректировались, но просадка не более 10–15 %.
Настроения рынка вновь улучшаются. Вы понимаете, что
коррекция временная, а причины несерьезные. В этом слу-
чае есть смысл выкупать хорошие акции со скидкой!
Когда падение составляет более 10–15 % от максимумов,
то следует больше внимания уделить своему портфелю. Воз-
можно, мы на пороге кризиса, но без паники. Если вы обна-
ружили минусовые позиции в своем портфеле – включайте
голову. Худшее, что вы можете сделать, – распродать свой
инвестиционный портфель без понимания того, что произо-
шло на рынке. Поэтому:
♦ изучите рыночную аналитику, причины снижения ин-
дексов, комментарии властей и аналитиков, прогнозы;
♦ проверьте на счету наличие свободных денежных
средств, чтобы была возможность докупить «сильные» ак-
ции в портфель после снижения;
♦ если вы долгосрочный инвестор (инвестицион-
ный горизонт более 5 лет) – диверсифицируйте свой
портфель, инвестируйте в индексные ETF (покупайте амери-
канский рынок через ETF, например). Такая инвестиция на
долгосрочном горизонте принесет вам положительный ре-
зультат. Ведь тренд всегда вверх!
♦ не пытайтесь угадать дно кризиса, а применяйте страте-
гию совершения сделок по принципу «лесенки» – покупай-
те активы от сильных уровней. Например, цена на компанию
Х, бизнес которой вам нравится, упала на 20 % от максиму-
ма. Вы хотите ее купить, но непонятно, будут ли акции ком-
пании падать еще ниже. Покупайте акции «лесенкой» – на
5 % от портфеля с периодичностью во времени (раз в неде-
лю или два раза в месяц). Таким образом вы усредните цену
покупки.

Если вы собрали долгосрочный портфель, не пере-

живайте и докупайте на просадке. Относитесь к кор-
рекции, как к распродаже. Радуйтесь низким ценам.
Если нет свободных денег, то сокращайте долю в за-
щитных инструментах и лесенкой наращивайте акции.
 Что важно запомнить из главы?

Берегите нервы! Кризисы отыгрываются. В моменты сво-

бодного падения рынка мой Директ напоминает тонущий
«Титаник» с криками пассажиров: «Спасите-помогите!» Да-
вайте повторим и раз и навсегда запомним причины вселен-
ского горя, чтобы найти способ не только сохранить, но и
увеличить свой капитал.
1. Рынок не может расти вечно. Он живой, и ему, как и
вам, необходимы остановки. Как говорится: шаг назад, два
вперед! Поэтому давайте примем его таким, какой он есть,
запомним, что коррекция – это нормально, и пойдем искать
плюсы!
2. Основной причиной всех бед начинающих инвесторов
является отсутствие четкой стратегии. Сделки, совершенные
на эмоциях, потом иногда поражают своей неадекватностью.
Тогда главное, что нужно сделать: определить свою страте-
гию.
3. Если вы долгосрочный инвестор, то воспринимайте па-
дение рынка как отличный способ закупиться. Распродажа,
одним словом! Тут главное – не войти в раж. Для этого по-
купайте лесенкой. Сегодня на 1/3, завтра еще часть и т. д.
Помните: идеальной цены вы никогда не дождетесь! Если
же вы спекулянт, то вам эти американские горки нипочем.
Вы можете заработать и на росте, и на падении. Главное –
ставить стопы и заранее рассчитывать риски. Работайте над
своей дисциплиной, ведите дневник сделок и якорите свой
успех. Если же вы и инвестор, и спекулянт в одном лице, раз-
делите счета – и будет вам счастье!
Ну а если вы все равно паникуете, удалите приложение на
время, но потом не жалуйтесь, что не успели закупиться.
 Глава 8

IPO

После изучения основной базы расскажу вам бонусные те-

мы об IPO и затем о срочном рынке. Это то, что вам, как
новичку, понадобится в последнюю очередь, когда ваши зна-
ния окрепнут.
Уверена, что вы уже много раз слышали про IPO – пер-
вичное размещение акций на бирже. Оно хорошо тем, что
чаще всего акции размещаются по определенной цене, кото-
рая в первые дни может хорошо выстрелить. Но начнем по
порядку.

Принять участие в первичном размещении акций компа-

ния решает тогда, когда хочет:
✓ привлечь дополнительный капитал, увеличив тем са-
мым собственные средства;
✓ повысить популярность, став известным брендом.

Компания, выходя на IPO:

✓ увеличивает объем собственных средств;
✓ получает доступ к капиталу;
 ✓ становится известным брендом и увеличивает соб-
ственный престиж;
✓ дает возможность своим лучшим сотрудникам участво-
вать в акционерном капитале, удерживая тем самым ценные
кадры;
✓ имеет возможность экспансии на рынке и приобретения
других компаний;
✓ получает возможность конвертировать долговые обяза-
тельства в акционерный капитал.

Но куда же без минусов? IPO для компании:

✓ довольно длительный процесс;
✓ высокие требования к размеру компании и величине ее
капитала;
✓ потеря определенного контроля;
✓ серьезные затраты на проведение IPO.

Выход на IPO допускается только для компаний опреде-

ленного размера. Поэтому большое количество небольших и
средних организаций не могут выйти на рынок из-за отсут-
ствия особого интереса к ним со стороны инвесторов. На-
пример, выйти на такие площадки, как NYSE и LSE, име-
ют право только те компании, чья капитализация не ниже
$50 млн. Когда капитализация достигает $1 млрд, то состав
инвесторов расширяется за счет иностранных инвестицион-
ных и пенсионных фондов страховых компаний.
 На рынке существует два типа проведения IPO.
1. С помощью профессионального инвестиционного
участника рынка ценных бумаг, который проводит публич-
ное размещение, – андеррайтера. Андеррайтер становится
первым держателем активов.
2. С помощью аукциона по размещению акций. При аук-
ционе довольно сложно установить истинную стоимость ак-
ции.

Участие в IPO одновременно и прибыльное, и рис-

кованное занятие. Цена активов может как взлететь,
так и упасть.

Принять участие в IPO можно только через брокера.

В России такую возможность дают, например, «Финам»,
«Фридом Финанс» и Just2Trade. Те, кто торгует через
Interactive Brokers, могут участвовать в IPO, только если жи-
вут в Гонконге.
Скорее всего, ваш брокер будет присылать предложения
поучаствовать в том или ином IPO и полные отчеты, где про-
ведена вся аналитика компаний. В первую очередь обратите
внимание на:
♦ капитализацию компании. Если стоимость велика, ска-
жем, больше 10 миллиардов долларов, значит компания уже
очень крупная, известна всем, но только сейчас решила вый-
ти на биржу. Велик шанс, что она просто не выстрелит;
♦ темпы роста выручки. Посмотрите отчеты за три – че-
тыре года. Выручка должна расти! Это показывает, что у
компании успешная деятельность, становится больше кли-
ентов. Если выручка растет меньше, чем на 20 %, то вам сто-
ит задуматься об участии в IPO;
♦ долговую нагрузку. Насколько велик долг у компании, в
IPO которой планируете участвовать? Не получится ли так,
что весь привлеченный капитал пойдет на погашение задол-
женностей?
♦ Down Round – снижение оценки компании перед вы-
ходом на IPO. Например, в предложении брокера написано,
что акция будет торговаться по 12 долларов, и вдруг вы ви-
дите, что уже за 8 долларов. Вам надо изучить, почему так
произошло, и разрешить сомнения. Может быть, что-то на-
шли в отчетах?

Конечно же, вам стоит изучить менеджмент компании, го-

товящейся к IPO, узнать о возможных сделках слияния и по-
глощения и еще множество других нюансов!
 Термины в IPO
Если вы сталкиваетесь с IPO, то обязательно услышите
термин аллокация. Это процент удовлетворения запроса на
покупку акций при их первичном размещении. Как правило,
он невелик, поскольку спрос больше предложения. Пример-
ную аллокацию вы увидите в предложениях вашего броке-
ра по конкретному IPO, но актуальная величина аллокации
становится известна после начала IPO. Я ни разу не сталки-
валась с аллокацией 100 %.
Что это значит? Например, вы хотите поучаствовать в IPO
какой-нибудь компании на 10 тысяч долларов. Аллокация
может составлять, скажем, 10 %, то есть вам одобрят только
10 % от вашей заявленной суммы. Если компания крупная,
значит будет большой спрос, все захотят в ней участвовать.
Когда компания не столько большая, сколько прогрессивная,
как это было с Beyond Meat, то спрос превысит предложение
и аллокация будет очень маленькой (от 7 % до 15 %). Но
бывают случаи, когда у не самых востребованных компаний
аллокация доходит до 70 % от стартовой заявки. В этом слу-
чае не стоит ждать чуда и роста стоимости акций на хотя бы
30 %.
Следующий важный термин. Локап-период – это период
времени после начала открытых торгов, в течение которого
запрещены продажи акций. То есть вы не сможете выйти из
данной бумаги. Это нужно для того, чтобы пресечь возмож-
ность спекуляции до того, как акции станут доступны всем
участникам рынка. Обычно локап-период длится от несколь-
ких недель до нескольких месяцев (в среднем 90 дней).
Что вы можете сделать?
1. Открыть шортовую позицию. То есть у вас есть пози-
ция, полученная от IPO, открываете шорт – прибыль зафик-
сирована, поскольку общая позиция нулевая. Это доступно
и несет низкие издержки (процент от стоимости короткой
позиции). При этом вы не получаете прибыль в случае даль-
нейшего роста акций компании.
2. Закрыть позиции через внебиржевой форвардный кон-
тракт.

Форвард – это досрочный выход из локап-периода. Ины-

ми словами, это договоренность, что брокер забирает пози-
цию за процент от ее текущей цены. Выгода этого подхода
заключается в том, что позиция закрыта по понятной цене.
Если акция выросла очень хорошо, скажем, на 70 %, то фор-
вардный контракт будет для вас дороговат. Так Beyond Meat
вырос после IPO на 700 %. Это фантастика! Я решила выйти,
чтобы не морозить деньги, и заплатила форвард около 30 %,
хотя обычно выход из локапа составляет около 7 %.
После локап-периода происходит просадка. Потому что
все, кто освободил деньги, скорее всего зафиксируют при-
быль.
 В июле 2020 года был принят Федеральный закон, опре-
деляющий порядок участия в IPO. Согласно ему, в IPO мо-
гут участвовать все, в том числе неквалифицированные ин-
весторы. Это относится как к российским, так и к зарубеж-
ным компаниям, при условии, что они включены в котиро-
вальные списки Мосбиржи.
Теперь вы знаете основные моменты, связанные с IPO.
Могу сказать, что у меня не было ни одного убыточного IPO,
но и захожу я в них не часто, потому что критично отношусь
к первичному размещению на бирже. Всегда критично ана-
лизируя предложения брокера и отчеты компании.

Задание

Спросите у своего брокера, можно ли через него участво-

вать в IPO. Просто узнайте, какой минимальный порог уча-
стия и локап-период. Это нужно, чтобы вы научились сами
уточнять информацию о высокорисковом инструменте.
 Глава 9
Срочный рынок
В своем телеграм-канале «Богач на прокач» я каждое ра-
бочее утро публикую для трейдеров свои мысли о рынке. Кто
читает этот канал, заметили, что я часто пишу такую фра-
зу: «Фьючерсы на американские индексы с утра торгуются
в легком минусе». О чем это? Речь идет о срочном рынке.
Это один из рынков биржи, на котором торгуются производ-
ные финансовые инструменты – ПФИ или деривативы (на
практике речь идет о фьючерсных и опционных контрактах).
Срочный рынок Московской биржи называется FORTS.
Фьючерсы и опционы – это контракты, в основе кото-
рых лежит определенный базовый актив (акции, товары, ва-
люты, индексы).
На Московской бирже больше всего торгуются фьючерсы
на валюту. А самые популярные опционы – индексные. Ниже
на графике представлены фьючерсы и опционы на бирже:
 Иллюстрация 9.1. Объем торгов фьючерсами и опциона-
ми на Московской бирже

На фондовом рынке вы торгуете реальными акти-

вами (акциями, облигациями и т. д.), а на срочном
рынке – контрактами на базовые активы.

Давайте сначала обратимся к простым примерам и затем

перейдем к профессиональному объяснению основ работы с
производно-финансовыми инструментами.
Предположим, вы хотите купить дом, обращаетесь в стро-
ительную компанию, вносите залог (премия) и подписывае-
те контракт, что через месяц купите дом за три миллиона
рублей.
За этот месяц могут произойти три события:
1. Ничего (самая скука).
2. Соседний дом купит Егор Крид, и стоимость всех домов
в поселке сразу возрастет до пяти миллионов рублей. А у вас
контракт на три миллиона, итого: ваша выгода два миллиона,
минус уплаченный залог (премия).
3. Рядом с поселком обнаружат радиоактивные захороне-
ния. Стоимость домов резко падает до одного миллиона руб-
лей. Вам нет никакого смысла покупать за три миллиона. То-
гда вы просто теряете залог и на сделку не приходите.
В нашем примере контракт со строительной компанией –
это опцион.
Залог – премия.
Экспирация – дата исполнения сделки.
И вот еще жизненный, понятный пример уже про фью-
черсы. Предположим, захотелось вам купить зерно, только
оно вам нужно не сегодня, а в сентябре. Вы нашли ферму
и заключили с ней договор, что в сентябре обязательно при-
обретете у них зерно по одной тысяче рублей за мешок. Вы
вносите предоплату и спокойно ждете.
Внезапно лето выдалось плохим, зерна добыли мало, по-
этому цены взлетели вверх. Мешок теперь стоит пять тысяч
рублей. А вам от этого ни горячо ни холодно, потому что у
вас есть договор, по которому вы покупаете за тысячу рублей
то, что теперь стоит пять.
На рынке все это выглядит примерно так же, кроме того,
что большинство фьючерсов расчетные. То есть зерно вам
не поставят, а просто в конце срока фьючерса вы с продав-
цом переведете друг другу деньги (делается автоматически).
Также есть поставочные фьючерсы. То есть вам привезут
контейнер зерна. Это имеет место между крупными пред-
приятиями. Фьючерс бывает на товар, акции, облигации, ин-
декс – вообще на все.
Понимая этот пример, давайте зафисикируем ваши зна-
ния через профессиональное объяснение и перейдем к тео-
рии. Если вы новичок и материал дальше покажется вам
сложным, вернитесь к нашим примерам.
Между срочным и фондовым рынком есть ряд различий:
1. Фьючерсы и опционы имеют экспирацию – конкретный
срок обращения, после которого контракт исполнится и пре-
кратит обращаться на торгах.
2. Фьючерсы и опционы – это контракты, имеющие опре-
деленные условия: для фьючерсов это обязанность купить
или продать базовый актив, для опционов – право.
3. Система расчетов. К торговле инструментами срочного
рынка можно применять технический анализ. Различаться
будет только расчет и система ценообразования.

Стало немного понятнее, о чем дальше пойдет речь? Уве-

рена, что да!
Одним из самых популярных инструментов срочного
рынка РФ является фьючерс на индекс РТС, в который вхо-
дят наиболее ликвидные акции крупнейших компаний РФ.
Большим спросом пользуются фьючерсные контракты на
нефть, золото, серебро, акции («Сбербанка», «Газпрома»),
а также на валютную пару «доллар/рубль». Именно по фью-
черсам можно оценить настроения на рынке. Так что перед
открытием биржи изучайте динамику фьючерсов на клю-
чевые мировые индексы – это хорошая подсказка, чтобы
узнать, куда пойдет рынок.
 Производные финансовые
инструменты (ПФИ), или деривативы
Фьючерсы и опционы относятся к классу производных
финансовых инструментов, в основе которых лежат базовые
активы (акции, валюта, товары, облигации, корпоративные
бонды, ОФЗ и даже процентные ставки).

Фьючерс – контракт на покупку или продажу базо-

вого актива в определенную дату в будущем по зара-
нее известной цене.

Приведу пример: можно купить обыкновенную акцию

«Сбербанка» на фондовом рынке РФ. В этом случае вы со-
вершаете прямую покупку и через два дня (режим торгов Т
+2) акция будет у вас на счете. А можно приобрести фью-
черс на обыкновенные акции «Сбера». То есть контракт на
покупку акций по определенной цене и в определенной срок.
В первом случае вы приобретете базовый актив (акцию), а
во втором – дериватив, то есть контракт на акцию (в нашем
примере – договор о совершении сделки в будущем).
Запомните:
♦ на срочном рынке обращаются производные финансо-
вые инструменты (деривативы);
♦ производные инструменты означают, что цена контрак-
тов зависит от динамики цены базового актива;
♦ деривативы (фьючерсы и опционы) – это контракты (со-
глашение продавца и покупателя) о купле-продаже базового
актива в определенный срок и по определенной цене.

Кроме уже упомянутых фьючерсов и опционов, есть еще и

форвардные контракты, и свопы. Скорее всего, на прак-
тике, когда вы только начнете осваивать срочный рынок, вам
пригодятся только фьючерсы. Они, кстати, любимчики спе-
кулянтов и трейдеров.
Преимущества фьючерсов:
✓ низкие комиссии у фьючерсных контрактов;
✓ нет ограничений на открытие коротких позиций;
✓ эффект «плеча», который позволяет купить или про-
дать фьючерсный контракт, например, стоимостью 100 ты-
сяч рублей, имея на счете всего 20 тысяч рублей;
✓ высокая ликвидность и широкий выбор инструментов.

Ключевое преимущество фьючерсов – возможность за-

ключать сделки, имея на счете только часть денежных
средств, а не всю стоимость контрактов. Звучит интересно,
но непонятно? Допустим, у вас сумма на счете 10 000 руб.
и вы купили два фьючерса общей стоимостью 50 000 руб.
Таким образом, у вас образовался эффект «плеча», то есть
отношение объема позиции к собственному капиталу 1:5.
 Эффект «плеча» может не только увеличить ваш
доход по сделке, но и убыток!

Прежде чем пользоваться всеми благами фьючерсов,

необходимо изучить параметры и основные характеристики
инструмента. Все параметры фьючерсных контрактов содер-
жатся в спецификации, выпускаемой самой биржей.

Таблица 9.1
Пример параметров фьючерсного контракта на
обыкновенные акции ПАО «Сбербанк» (по состоянию
на 18 июня 2021 года он стоил 31 260 руб.)
 Изучаем параметры контракта:
1. Базовый актив: обыкновенные акции «Сбербанка».
2. Цена фьючерсного контракта указывается в рублях за
лот и тесно связана с ценой базового актива. При этом цена
контракта может быть выражена в долларах, а котировка и
вовсе в пунктах. Например: контракт на индекс РТС.
3. Лот. Уточняйте, сколько акций в лоте. В нашем приме-
ре 100 акций «Сбербанка» в одном лоте фьючерсного кон-
тракта.
4. Шаг цены – значение, на которое минимально может
измениться цена фьючерса.
5. Код контракта: SBRF-9.21 (кратко: SRU1) каждому
контракту присваивается код. Обозначения нужны для по-
иска инструмента в торговом терминале, так же как и в слу-
чае с тикерами акций. Из кода сразу же становится понятно,
какой базовый актив находится в основе контракта и какая
дата экспирации – два ключевых параметра контракта.

Таблица 9.2
Параметры фьючерсного контракта на обыкновен-
ные акции
 Коды срочных контрактов состоят из следующих частей:
С – код базового актива (2 символа);
М – месяц исполнения (1 символ), расшифровку кодиро-
вания смотрите ниже;
Y – год исполнения (1 символ) – год исполнения фьючерса
кодируется от 0 до 9. 2002 г. – 2, 2009 г. – 9 и так далее.

Кодирования М:
 В нашем примере из кода контракта (SRU1) становится
понятно – это контракт на базовый актив, т. е. обыкновен-
ные акции «Сбербанка» (SR) с исполнением в сентябре (U)
2021 г. (1). Подробнее о кодах деривативов вы можете про-
читать на официальном сайте Московской биржи.

6. Типы контракта:
✓ поставочные;
✓ расчетные.

Уточняйте, какой у вас контракт, в спецификации. Если

поставочный, то вы получите/лишитесь базового актива в
количестве, указанном во фьючерсном контракте в день экс-
пирации. В нашем примере будет осуществлена покупка ак-
ций «Сбербанка». Расчетный – вы получите только разницу
между стоимостью фьючерса и базового актива на день экс-
пирации. По практике, на Мосбирже больше расчетных кон-
трактов.

7. Гарантийное обеспечение (ГО) – это понятие да-

ет возможность открывать позиции на сумму большую, чем
ваш депозит. В каждом фьючерсном контракте есть залого-
вая сумма – гарантийное обеспечение, или ГО, это нефик-
сированная величина, размер которой меняется и зависит от
совокупности факторов, но обычно оценивается в 10–40 %
от цены контракта. Биржа при открытии фьючерса требует
внести так называемый залог. После закрытия позиции ГО
возвращается обратно. Посмотрите еще раз на наш пример
(табл. 9.2), и вы увидите, что размер ГО указан в специфи-
кации контракта.
Также в спецификации вам потребуются понятия верх-
него и нижнего предела. Если цена контракта находится в
обозначенном диапазоне верхнего и нижнего предела, то ГО
соответствует указанному значению.

Не брокер, а биржа взимает гарантийное обеспече-

ние и имеет право изменить размер ГО из-за роста
рисков на рынке, даже если вы уже купили фьючерс.

Гарантийное обеспечение и эффект «плеча»

При открытии сделки на срочном рынке ГО заморажива-

ется на счете. При закрытии сделки оно освобождается и воз-
никает эффект «плеча».
Пример: контракт на доллар США стоит 73 000 руб., так
как один лот равен одному контракту и подразумевает по-
купку $1000, а ГО на контракт составляет 7300 руб. Имея
всего 10 000 руб. на счете, вы уже можете купить такой «до-
рогой» контракт.
Еще один пример. Предположим, вы провели техниче-
ский анализ и сделали вывод, что акция Х пойдет вверх. Ка-
кие возможны действия, если у вас есть 100 000 руб.:
✓ купить акций Х на 100 000 руб.;
✓ купить фьючерсы на акции Х на 100 000 руб. на сумму
в 10 раз больше.

Если ваша стратегия правильна, то прибыль вас, безуслов-

но, порадует.
Но помните, пожалуйста, о рисках. Ваши гипотезы могут
не реализоваться, и тогда вас ждут соразмерные убытки.
 Как проходят торги
на срочном рынке?
Срочный рынок Московской биржи работает с 07:00 до
23:50 мск. Торги делятся на две основные сессии:
1. Основная торговая сессия: 07:00–18:45.
2. Вечерняя торговая сессия: 19:00–23:50.

Между основными торговыми сессиями проходит кли-

ринг – перерыв, который нужен для подведения итогов и
проведения взаиморасчетов по открытым позициям. Кли-
ринг на FORTS проводится два раза в день: в 14:00 – 5 ми-
нут и в 18:45–15 минут. В эти моменты зачисляются прибы-
ли и списываются убытки по позиции, то есть вариационная
маржа.

Иллюстрация 9.2. Расписание торгов на срочном рынке

Московской биржи
 С марта 2021 Московская биржа проводит торги на Ва-
лютном и Срочном рынке с 7:00.
Обратите внимание, в 23:50 клиринга нет, все результаты
переносятся на следующий день и учитываются в дневной
клиринг.
Что происходит дальше? После клиринга результаты об-
нуляются, и отсчет по списанию и начислению вариацион-
ной маржи идет по новой. Но ваш финансовый результат по
сделке – это всегда разница между ценой входа в сделку и
ценой выхода из нее. Если вы вошли в сделку, скажем, по
валютной паре доллар/рубль, при стоимости контракта в 73
000 руб., а закрыли позицию при стоимости 73 700 руб. –
ваша прибыль составит 700 рублей. Обратите внимание, что
расчеты по другим контрактам могут отличаться из-за раз-
ной стоимости шага цены.
Дальше рассмотрим особенности расчетов на срочном
рынке!

Вариационная маржа –
считаем прибыль и убытки

Вариационная маржа (ВМ) означает разницу между теку-

щей и расчетной ценой контракта на момент последнего кли-
ринга. Или на момент открытия позиции, если клиринга еще
не было.
♦ Вариационная маржа – промежуточный финансовый
результат между покупкой и продажей.
♦ Ее рассчитывает биржа. Данный параметр отражается
в торговом терминале.
♦ Вариационная маржа списывается в момент клиринга.

Пример. Вы купили фьючерс за 1000 руб., в клиринг ак-

тив стоит 1100 руб., значит вам начислят вариационную мар-
жу + 100 руб. Но, если к вечернему клирингу цена упадет до
900 руб., с вас спишут 200 руб. Итог: 900 руб. Все равно что
в акциях: купили за 1000 руб., а цена 900 руб., результат = –
100 руб. Совершать сделки между клирингами можно.

Опционы и их философия

В основе опциона всегда находится базовый инструмент,

и цена опционного контракта зависит от динамики цены ба-
зового актива.
Классическое определение опциона в учебниках по инве-
стициям звучит так: «Это биржевой контракт между покупа-
телем и продавцом. Покупатель имеет право получить базо-
вый актив (например, акцию, валюту, индекс и т. д.) по фик-
сированной цене и в указанную дату. Продавец имеет обя-
зательство поставить данный базовый актив». Хорошо, что
в начале главы о срочном рынке я объяснила вам, что такое
опцион, через пример с покупкой дома! Для новичков это
точно понятнее, чем традиционное определение.
 Теперь рассмотрим, как это работает с акциями.
Предположим, вы считаете, что акции «Газпрома» вырас-
тут от текущей стоимости в 295 руб., и заключаете спор с
другом, что через месяц они будут стоить 315 руб. На бир-
жевом языке это означает, что вы покупаете опцион на ак-
ции «Газпрома» с ценой 315 руб., цены и срок вы зафик-
сировали. Теперь вы должны заплатить премию за опцион.
Скажем, 10 рублей. Проходит месяц, и цена акций выросла
до 350 рублей, ваш друг по договору обязан отдать вам их
за 315 руб. Вы же их продаете на рынке за 350 руб., 35 руб.
кладете в карман. Минус премия за опцион другу (10 руб.).
Итого: 25 руб. дохода.
А если «Газпром» упадет в цене и через месяц будет сто-
ить 290 руб.? В этой ситуации вы отказываетесь от получе-
ния акций. То есть просто не исполняете свой опцион, он
сгорает, вы теряете премию в 10 руб., и все.

Опцион так устроен, что одна сторона может как

исполнить обязательства, так и отказаться от них, а
другая сторона обязана обеспечить возможность вы-
бора.

В сделке по опционам всегда вовлечены и покупатель, и

продавец. При этом покупатель открывает длинную пози-
цию, продавец – короткую.
Уверена, многим из вас уже интересно подробнее изучить
срочный рынок. Предлагаю теперь сравнить опцион и фью-
черс.
Фьючерс VS Опцион. В чем разница?
Вы прочитали мои примеры и объяснения. Попробуйте
сперва сами для себя определить, в чем заключается разница
между фьючерсом и опционом? Вернитесь к началу главы и
перечитайте. Интересно же проверить себя.
Если вы не поленились и постарались найти отличия са-
мостоятельно – здорово! Сверяйтесь.
Фьючерс – это биржевой контракт, предполагающий твер-
дые обязательства и покупателя, и продавца. Опцион – кон-
тракт, по которому покупатель опциона получает право, а не
обязательство купить или продать какой-либо базовый актив
в определенный момент времени и по заранее зафиксиро-
ванной цене. За свое право покупатель опциона уплачивает
продавцу определенную сумму, которая называется опцион-
ной премией (стоимость покупки опциона).

Опцион – инструмент с большим потенциалом

Для покупателя опционная премия – это максимально

возможный убыток, а для продавца опциона – максималь-
но возможная прибыль. Таким образом, покупка опциона
предоставляет шанс получить потенциально неограничен-
ную прибыль при условии, что цена пойдет в правильном для
вас направлении. Давайте закрепим мысль! Что будет, если
с направлением цены вы не угадали? Правильно, максимум,
что можно потерять, – опционную премию, которую вы за-
платили при покупке опциона. Вряд ли это можно назвать
серьезным убытком.
А вот тут внимание. Если вы продавец опциона, то снача-
ла вы получили премию от продавца, а потом, если цена вы-
растет, как и думал покупатель, его прибыль вы будете пла-
тить из своего кармана.

Опционы: основные термины

Иллюстрация 9.3. Профиль опционов put и call

Call-опцион – это право купить или открыть длинную по-

зицию в базовом активе по фиксированной цене в заранее
установленный день или до этой даты.
Put-опцион – право продать или открыть короткую пози-
цию в данном активе по фиксированной цене в заранее уста-
новленный день или до этой даты.
Цена исполнения (цена страйк) – это цена, по которой
поставляется базовый актив, если держатель опциона решит
реализовать свое право на покупку или продажу. То есть та
самая цена актива, которую вы выбираете. В примере с «Га-
зпромом» это 315 руб. Иначе говоря, ваша цель – событие,
на наступление которого вы делаете ставку. В любой сделке
с опционами прибыль зависит от того, насколько вероятно
наступление события, на которое вы сделали ставку. Иными
словами, насколько далек выбранный вами страйк от теку-
щей цены базового актива.
Опцион – это срочный контракт. В определенный день на-
ступает дата экспирации опциона (дата исполнения опци-
она) – день, когда покупатель опциона имеет право получить
доход, если его ставка сыграла.
Время жизни опциона – период времени между заклю-
чением опционного контракта и датой исполнения.
Опционы бывают поставочными и расчетными. Раз-
личия такие же, как у фьючерсов. Все опционы на Москов-
ской бирже поставочные! Существует два типа опционов –
американские и европейские.
Американский тип опциона означает, что до даты экс-
пирации можно исполнить опцион в любой день. При испол-
нении вы получите базовый актив (фьючерс, например) и за-
платите премию. На Московской бирже представлен именно
этот тип опционов!
В европейском – исполнить опцион можно только в дату
экспирации.
По типу расчета опционы делятся: на маржируемые и
классические (немаржируемые). На нашей с вами Москов-
ской бирже представлены только маржируемые опционы. Их
ключевая особенность заключается в типе расчетов между
продавцом и покупателем.
При продаже опциона продавец не получает сиюминутно
на счет премию от покупателя. В свою очередь, биржа за-
бирает на хранение премию и производит расчеты ежеднев-
но в зависимости от того, куда двигается цена. Биржа, как
смотритель, контролирует, чтобы все правила расчетов меж-
ду покупателем и продавцом были соблюдены.

Ключевые особенности торговли опционами

♦ Торговля опционами на срочном рынке проходит по
тем же правилам, что и фьючерсными контрактами.
♦ Прибыль/убыток оценивается при помощи списа-
ния/начисления вариационной маржи (ВМ).
♦ В сделках используется гарантийное обеспечение.
♦ Торгуются опционы по расписанию срочного рынка.
 Основные параметры опциона

Идем на Московскую биржу, находим опцион и изучаем

спецификацию.
Что нам нужно знать о контракте?
✓ наименование и код;
✓ страйк цена;
✓ категория опциона и тип его расчета;
✓ даты обращений и исполнения;
✓ гарантийное обеспечение.
 Put vs Call: применяем на практике
Пример Call
Вы делаете прогноз, что «Газпром» будет дороже 300 руб.
в декабре (ставим на рост акций «Газпрома», ожидание силь-
ной отчетности, высокие дивиденды, высокая цена на газ в
Европе). Что делаем в этом случае? Покупаем право купить
(call) акцию «Газпрома» по 300 руб. (ваш страйк) в будущем.
Платите за это право 10 руб. (премию).
Если в декабре акция компании стоит 350 руб., то вы ис-
пользуете свое право на покупку по 300 руб., довносите к
вашим 10 руб. еще 300 руб. и получаете акцию «Газпрома».
Продаете ее тут же за 350 руб. Итого доход = 350–300 – раз-
мер премии = 50–10 = 40 руб.
Если же стоимость акции в обозначенный срок 250 руб.
или даже 200 руб., то вы просто не пользуетесь своим
правом. Вы потеряете только размер внесенной премии
(10 руб.).

Пример Put
Вы предполагаете, что акции «Сбербанка» будет дешевле
250 руб. в декабре, покупаете право продать (put) акцию по
250 руб. (ваш страйк) в будущем. Платите за это право 5 руб.
(премию). В этот сценарий мало кто верит, и премия низкая.
Если в декабре акция будет стоить 200 руб., то вы исполь-
зуете свое право на продажу по 250 руб. и у вас открывает-
ся шорт на «Сбербанк» с ценой входа 250 руб. Вы можете
закрыть этот шорт и откупить акцию за 200 руб. Итого ваш
доход = 250–200 – размер премии = 50 – 5 = 45 руб.
Если акция «Сбербанка» стоит в декабре 350 руб., вы, как
и в прошлом примере, не пользуетесь своим правом и теря-
ете только размер внесенной премии (5 руб.).

Когда вы покупаете право, единственный риск – это

размер премии. Если продаете это право, то обязаны
его исполнить! Вам заплатили премию, это вся ваша
прибыль. Риск в этом случае не ограничен!

Иными словами, если вы продаете call на «Газпром» со

страйком 300 руб., то утверждаете, что акция будет стоить
сколько угодно, но ниже 300 руб.! Можно сказать, бьетесь об
заклад! Если «Газпром» вырастет выше 300 руб., например
350 руб., то покупатель этого права воспользуется им, и вам
придется поставить ему акции по 300 руб., а для этого купить
за 350 руб. на рынке.
Продажа опциона сопряжена с высокими рисками. Про-
давать опционы, которые у вас есть, – можно, вы просто за-
крываете сделку по покупке.
Это все, что я хотела вам рассказать об основах работы
на срочном рынке. Напоследок повторим ключевые моменты
главы:
 ♦ на срочном рынке (FORTS) обращаются срочные кон-
тракты (фьючерсы и опционы), на фондовом рынке (его еще
называют «спот») акции и облигации (базовые активы);
♦ фьючерсы и опционы имеют экспирацию – конкретный
срок обращения, после которого контракт исполнится и пре-
кратит обращаться на торга;
♦ фьючерсы и опционы – это контракты, имеющие опре-
деленные условия: для фьючерсов это обязанность купить
или продать базовый актив, для опционов – прав;
♦ к торговле инструментами срочного рынка можно при-
менять технический анализ. Различаться будет только рас-
чет и система ценообразования;
Важно!
Стопы на срочном рынке ставить обязательно!
♦ при сделке на фондовом рынке вы можете пересидеть
просадку, тренд всегда вверх. На срочном рынке просадку
не пересидишь, контракт имеет определенный срок испол-
нения – экспирацию.
 Глава 10
Налоги. На сладкое
Вам могло показаться, что мы уже разобрали все необхо-
димое. Бери – и открывай брокерский счет, начинай подби-
рать ценные бумаги в портфель. Но нет! Самое главное – на-
логи – приберегла для вас напоследок. Так или иначе я уже
упоминала о них в предыдущих главах. Теперь разберем все
в комплексе, чтобы вы не упустили самые важные моменты.
Потому что инвестиции – это не только доход, но и обяза-
тельная уплата налогов. Государство стимулирует частных
инвесторов приходить на рынок, предлагая различные нало-
говые льготы на доход от активов. Не стесняйтесь ими поль-
зоваться! Одним из видов таких льгот является использова-
ние индивидуального инвестиционного счета (ИИС) .
 Индивидуальный
инвестиционный счет (ИИС)
Это отдельный вид брокерского счета, который существу-
ет только в России с 2015 года, и использовать его могут
только налоговые резиденты РФ. Но если есть выгода, то бу-
дут и условия ее получения!

Типы ИИС

Существует два типа ИИС, по которым разные категории

граждан могут получить различные льготы – инвестицион-
ные налоговые вычеты.
Тип А предполагает возможность получения инвестици-
онного налогового вычета на взнос. Внося на ИИС деньги,
вы можете рассчитывать на получение возврата 13 % НДФЛ.
Этот тип ИИС подходит инвесторам, которые трудоустроены
по ТК РФ, имеют официальную зарплату и чей работодатель
платит за них налоги.
Важно!
Индивидуальные предприниматели, которые
используют любой особый налоговый режим и
не имеют дохода, облагаемого по ставке 13 %, в
данную категорию не попадают.
 ИИС по типу А имеет ряд условий и ограничений.
1. Один человек – один ИИС (открытие ИИС у другого
брокера автоматически закроет предыдущий, льгота будет
потеряна, начнется новый срок в три года).
2. Максимальная сумма внесенных средств – один милли-
он рублей в год.
3. Заводить на счет можно только рубли. На самом счету
вы можете покупать валюты и любые активы, которые тор-
гуются на организованных торгах в РФ (Московская и СПб
биржа).
4. Максимально возможный вычет к получению – 52 ты-
сячи рублей (выгоднее всего вносить 400 тысяч, максималь-
ный вычет – 13 % от этой суммы).
5. Срок действия счета – минимум три года. Если вы вы-
водите деньги раньше, то счет автоматически закрывается, а
уже полученные льготы придется вернуть.
6. Для получения вычета в размере 52 тысячи рублей ра-
ботодатель должен отчислить за вас НДФЛ на такую сумму.
7. Чтобы получить вычет в размере 52 тысяч, нужно вне-
сти на ИИС сумму в размере 400 тысяч рублей и иметь де-
кларируемый по ставке 13 % доход, не менее или равный 33
333,33 руб. (до вычета НДФЛ).
8. Вычет доступен тем, у кого есть декларируемый по став-
ке 13 % доход, за исключением дивидендов и купонов по об-
лигациям.
 ИИС по типу А подходит:
♦ всем, у кого есть доход, облагаемый по ставке 13 %;
♦ долгосрочным инвесторам;
♦ консервативным инвесторам, которые предпочитают
низкорискованные инструменты, например облигации. На
ИИС типа А уже есть гарантированная государством до-
ходность 13 % за счет инвестиционного налогового вычета.
Прибавьте к нему доходность от ОФЗ, даже 2 %, и вы полу-
чите 15 % годовых, что уже выше, чем по стандартному бан-
ковскому депозиту.

Что нужно знать про ИИС по типу А?

На ИИС действует отложенная система налогообложения.

Вам не нужно платить налог каждый год. Вы заплатите его
при закрытии счета. У налоговых вычетов есть срок исковой
давности. Да, можно открыть счет, инвестировать три года,
потом оформить вычеты сразу за эти годы. Но не более! Про-
стая схема поможет вам понять это.
1. ИИС по типу А не сочетается с другими налоговыми
льготами. Не применяется совместно с ЛДВ (льготой долго-
срочного владения). Но! Вы можете приобрести активы на
ИИС, получать налоговый вычет каждый год и реинвестиро-
вать его. А после просто закрыть ИИС и перевести активы на
обычный брокерский счет, чтобы акции «дозрели» до ЛДВ
(если какие-то куплены менее трех лет назад). И вот уже на
обычном брокерском счете применить ЛДВ, позволяющую
вам не платить налог с дохода по активам, которыми вы вла-
деете более трех лет.
2. Один человек – один ИИС. Да, но есть исключение и
из этого правила. Если вы решите перевести свой ИИС от
одного брокера к другому, то у вас есть месяц для того, что-
бы осуществить процедуру. Именно в этот месяц могут су-
ществовать два открытых ИИС без потери налоговой льго-
ты. Для того чтобы сделать перевод счета, нужно обратиться
к выбранному брокеру за уточнением деталей и помощью в
организации процесса.

Тип Б

Данный тип ИИС предполагает получение инвестицион-

ного налогового вычета на доход. Проще говоря, вы сможете
не платить налог с дохода по сделкам.
Как и в прошлом варианте, этот тип индивидуального ин-
вестиционного счета имеет несколько условий и ограниче-
ний.
1. Один человек – только один ИИС (открытие ИИС у дру-
гого брокера автоматически закроет предыдущий, льгота бу-
дет потеряна, начнется новый срок в три года).
2. Максимальная сумма внесенных средств – один милли-
он рублей в год.
3. Класть на счет можно только рубли, на самом счету вы
можете покупать валюты и любые активы, которые торгуют-
ся на организованных торгах в РФ (Московская и СПб бир-
жа).
4. Максимальный возможный вычет к получению – с сум-
мы в один миллион рублей в год.
5. Срок действия счета – минимум три года. Если выводи-
те деньги раньше, то счет автоматически закрывается, а уже
полученные льготы придется вернуть.
6. На дивиденды и купоны по облигациям налоговая льго-
та не распространяется.

Общие ограничения

1. Нельзя менять тип вычета в период действия ИИС. Ес-

ли вы получили вычет за первый год, ваш счет автоматиче-
ски рассматривается как тип А, на третий год получить льго-
ту по типу Б нельзя.
2. Льготы с обычного брокерского счета не сочетаются со
льготами по ИИС.
3. Вносить на ИИС можно только рубли.
4. Открыть ИИС может только налоговый резидент РФ.
5. У вас может быть только один ИИС.
6. Если вы в течение года закрыли один ИИС и открыли
второй, то вычет можете получить только на один. Какой?
Решаете вы.
7. В случае смерти владельца ИИС закрывается, а активы
с него переводятся на брокерский счет наследника. Сам ИИС
не наследуется.
8. На ИИС можно покупать все, что торгуется на органи-
зованных торгах в РФ, кроме «народных» ОФЗ (ОФЗ-Н), а
также нельзя переводить средства на счет Форекс-дилеров.

Как получить вычет по ИИС?

По закону вы можете раз в год получать налоговый вычет.

Срок действия счета начинается с момента фактического от-
крытия, а вычеты начисляются в налоговые периоды по ка-
лендарным годам. Так, например, можно открыть счет в де-
кабре 2020 или 2021 года и внести деньги на него, а уже в
новом году, 2021 или 2022 соответственно, подать докумен-
ты на получение инвестиционного налогового вычета.
Для получения вычета по ИИС типа А вам потребуются
следующие документы:
1. Заполненная налоговая декларация по форме 3-НДФЛ.
2. Справка из бухгалтерии по месту работы по форме 2-
НДФЛ, которая подтвердит наличие и размер дохода, декла-
рируемого по ставке 13 %.
3. Договор об открытии ИИС (запрашивается у брокера).
4. документы, подтверждающие факт зачисления денег на
ИИС (достаточно обычного платежного поручения из банка,
если деньги вносились с помощью перевода).
5. заявление на возврат налога с указанием ваших рекви-
зитов (бланк можно найти в Интернете, уточнить у брокера
или запросить в налоговой).

Подать готовый пакет документов в Федеральную налого-

вую службу можно тремя способами:
1. в отделении ФНС РФ по месту регистрации.
2. по почте.
3. в электронной форме через личный кабинет налогопла-
тельщика на сайте ФНС России.

Согласно закону ФНС оставляет за собой право проверить

ваши документы в течение трех месяцев с момента подачи.
Зачисление средств на указанный вами счет произойдет в те-
чение одного месяца после окончания проверки.
Для получения налогового вычета по счету типа Б вам по-
требуется все то же самое, кроме справки 2-НДФЛ. Вы также
должны заполнить декларацию, предоставить договор об от-
крытии ИИС, брокерский отчет, который подтвердит факт
наличия операций с ценными бумагами. Дополнительно по-
требуется заказать в налоговой по месту регистрации справ-
ку о том, что вы не получали иного вычета по данному сче-
ту. Все эти документы необходимо предоставить в налого-
вую вместе с заявлением о возврате НДФЛ.
Затем вы получите необходимую справку, которую нуж-
но будет отдать брокеру. Справка станет сигналом для того,
чтобы он не удерживал с вас налог на доход по вашему ИИС.
 Подведем итог сравнением
обычного брокерского счета и ИИС.

Есть доходы – есть налоги. Все, кто получает доход от опе-

раций с ценными бумагами, обязаны платить налог с дохо-
да: для резидентов РФ действует налоговая ставка 13 %, для
нерезидентов – 30 %.
В связи с новыми законодательными изменениями, кото-
рые вступили в силу с 2021 года, налог с дохода по цен-
ным бумагам теперь будет зависеть от размера самого дохо-
да. Также отменили некоторые налоговые льготы. Поэтому
давайте разбираться, с чего и сколько нужно платить? И ка-
кими налоговыми льготами можно воспользоваться налого-
вому резиденту РФ?

Таблица 10.1
Сравнение обычного брокерского счета с ИИС
 Виды налогов
Доход с прибыли от продажи ценных бумаг
Ну что же, купили дешевле, продали дороже? Прибыль
есть – заплатите налог! Облагается, напомню, по ставке 13 %
для резидентов и 30 % для нерезидентов. В случае наследо-
вания ценных бумаг налог 13 % не платится.

Резидентами считаются те, кто платит налоги в

России и проживает минимум 183 дня в году на терри-
тории страны.

Дивиденды российских эмитентов

Налог с дивидендов платится всегда. Даже на ИИС типа

Б. Для резидентов налог составляет 13 %, для нерезидентов
– 15 %.

Купоны по облигациям и облигации

Так же как и с дивидендов, налог платится всегда! Ра-

нее от налога были освобождены государственные и муни-
ципальные облигации, но с 1 января 2021 года эта привиле-
гия отменена.
 Единственным исключением являются еврообли-
гации Минфина РФ. Если евробонды номинированы в ва-
люте, то вы не платите налог с дохода от валютной переоцен-
ки по ней. Например, вы купили такую облигацию, а потом,
на момент погашения, она стала стоить дороже из-за изме-
нения курса, то есть в рублях подорожала, в таком случае
налог с валютной переоценки вы не заплатите.
Простой пример для понимания. Вы купили облигацию
за $1000 при курсе 65 руб. за $1. Итого она обошлась вам в
65 000 руб. На момент погашения доллар стоит уже 75 руб.
за одну условную единицу, а облигацию погасят по той же
$1000, но для вас она уже будет стоить 75 000 руб. Ваша
прибыль по валютной переоценке составит 10 000 руб. Она
и освобождается от уплаты налога.
Все российские брокеры являются налоговыми агентами
по фондовому и срочному рынку! Поэтому по всем вышепе-
речисленным пунктам брокер удержит с вас все, что нужно,
и заплатит.

Дивиденды иностранных эмитентов

Налогообложение с дивидендов американских акций от-

личается от российских. Здесь уже брокер налоговым аген-
том не является. Налог с вас удерживает сам иностранный
эмитент.
Налог по дивидендам с американских акций составляет
30 %. Не готовы отдать треть потенциального дохода? Есть
варианты. Между США и Россией действует договор об из-
бежании двойного налогообложения еще с 1992 года.
Помните, в главе про дивиденды я упоминала про форму
W-8BEN? Именно благодаря ей вы можете снизить налог.
Подписали форму – платите с дивидендов 13 %, 10 % с
вас удерживают, а вот за 3 % нужно отчитаться в налоговую
и доплатить.
Не подписали форму – платите 30 %. С вас их удержит
эмитент, ничего больше доплачивать не нужно. Но! Подать
декларацию все равно необходимо, поскольку она является
подтверждением, что вы уже заплатили налог в пользу США.
И в том, и в другом случае вам потребуется отчет брокера и
форма 1042-s, которую также нужно запросить у него.

Операции с валютой

По операциям с валютой брокер налоговым агентом не яв-

ляется. Поэтому отчитываться за прибыль по ним нужно са-
мостоятельно, подав декларацию в налоговую.

Основанием для уплаты налога является прибыль, кото-

рую вы получили в течение года. Налогооблагаемая база
(НОБ) формируется в рублях. Именно здесь возникает ва-
лютная переоценка по позициям, которые вы торгуете в ва-
люте. Мы уже обсудили, что вы не платите налог с валютной
переоценки по евробондам Минфина. По всем другим акти-
вам – платите. Например, купили акцию за $10, а продали за
$15, в ваш финансовый результат войдет и цена валюты при
совершении сделок купли/продажи. Иногда бывает и так, что
по позиции вы понесли убыток, но при покупке валюта была
65 руб. за доллар, при продаже 75 руб. за доллар. Таким об-
разом, вы в прибыли, а значит, налог с нее удержат. Валют-
ная переоценка – это составная часть финансового резуль-
тата по сделкам с активами. За нее отчитается брокер, если
же вы просто покупаете и продаете валюту – отчитываетесь
самостоятельно.
НОБ = доходы – расходы по вашему счету.
В расходы войдет все: убыток по сделкам, валютной пере-
оценке, даже комиссии. Вот с чистого результата вы и запла-
тите налог.
Важно!
НОБ формируется в рублях, соответственно,
и налог вы платите в рублях. Поэтому на конец
отчетного периода (календарный год) на счету
должны быть рубли. Столько, сколько нужно,
чтобы заплатить за вас налог. Не будет рублей
– брокер просто не удержит нужную сумму, не
заплатит за вас НДФЛ и придется заниматься
этим вопросом самостоятельно.
 Как изменения в законодательстве
повлияли на налогообложение?

Появился порог, при преодолении которого налоговая

ставка увеличивается. Теперь, если ваша прибыль за год пре-
вышает 5 000 000 руб., то ставка повысится до 15 % на всю
сумму свыше 5 000 000 руб.

Налоговый период и сроки отчетности

Налоговым периодом является календарный год.

Сроки подачи декларации – до 30 апреля года следующего
за отчетным (в 2021 отчитываемся за 2020, в 2022 за 2021
и так далее).
Оплачивать налог, если это необходимо, нужно в срок до
15 июля.

Сальдирование убытка

Есть совершенно легальные способы снизить налогообла-

гаемую базу. Сальдирование – один из них. Вы можете за-
считать ранее полученный убыток, уменьшив налогооблага-
емую базу. Сделать это можно как на основе операций теку-
щего года (зафиксировать минусовые позиции в конце года,
чтобы уменьшить НОБ), так и зачесть убыток предыдущих
лет. Можно сальдировать убыток за предыдущие 10 лет до
тех пор, пока весь он не будет исчерпан.

Только нужно обязательно подать заявление в налоговую

и предоставить документы, которые убыток подтвердят. Без
вашего участия налоговая ничего не сделает.
 Налоговые льготы
Наверно, лучшее, что придумали для долгосрока и чем
точно стоит пользоваться, как вы уже поняли, – это ИИС.
Возможность каждый год получать налоговый вычет и реин-
вестировать или же не платить налог с дохода по операциям
(даже с учетом ограничения суммы, которая им не облагает-
ся) – очень выгодно! Это 13 % от внесенной суммы до 400
тысяч рублей (максимальный вычет 52 тысячи рублей – это
как раз 13 % от данной суммы) или сохранение 13 % доход-
ности. Ну, не сказка ли?
Помимо ИИС можно воспользоваться льготой длитель-
ного владения (ЛДВ), если вы вложитесь в бумаги мини-
мум на три года. Льгота доступна на обычных брокерских
счетах. Льгота предоставляется по простому расчету, от на-
лога освобождается доход.

3 000 000 руб. × количество лет владения

Например:
3 000 000 × 4 =12 000 000 руб.
12 000 000 × 13 % = 1 560 000 руб. (останутся в вашем
кармане).

Во всех непонятных ситуациях всегда можно обратиться

за разъяснением в налоговую, позвонив в их информацион-
ный центр или подав официальное обращение с вопросом
на сайте nalog.ru. Также на сайте в своем личном кабинете
можно уведомить брокера об открытии и закрытии счетов
за пределами РФ. Когда вы открываете счет у зарубежного
брокера, то уведомить российскую налоговую нужно в тече-
ние месяца с момента его открытия.
Важно!
1. Подается одна декларация от одного
человека, а не на каждый счет и доход отдельно.
2. Если при открытии счета по реферальным
ссылкам вы получали бонусы от брокера – они
тоже облагаются налогом по ставке 13 %.
Вот, пожалуй, и все, что вам надо знать о налогах. Как
только вы начнете погружаться в практику, этот аспект тор-
говли станет для вас понятным. Вас не будут пугать расче-
ты, заполнение форм и другие нюансы налоговых выплат. На
бирже, как и везде, глаза боятся – руки делают.
 Заключение
Желание развиваться и стремление к новым горизонтам –
то, что объединяет всех читателей моей книги. Я счастлива,
что мы вместе, страницу за страницей, прошли путь от сум-
бурных знаний о фондовой бирже к пониманию, как сделать
свою жизнь интереснее в моменте и финансово стабильнее
в перспективе.
Теперь вы разбираетесь в том, что такое акции, как рас-
считать дивидендную доходность, какие придется заплатить
налоги и сколько вам вернется в виде вычета. Вы точно зна-
ете, с какой осторожностью надо относиться к IPO и крипто-
валюте, о которых говорят из каждого утюга (от таксиста до
журналиста). Вы представляете, с чем придется столкнуться
при анализе финансовых показателей компаний, акции ко-
торых захотите купить. Надеюсь, главы о трейдинге вас оча-
ровали своими графиками, как когда-то захватили и меня!
А если они показались вам слишком сложными для понима-
ния, то я жду вас на моих курсах, после которых у вас просто
не будет шанса не влюбиться в них. Я не шучу!
Да, после прочтения этой книги, миллионы не посыпятся
вам на голову. Но у вас в руках теперь есть главный фактор
успеха – знания, чтобы избежать серьезных ошибок и лиш-
него стресса. И если возникнут вопросы или сложности, моя
книга будет ждать вас, чтобы разъяснить их. Возвращайтесь
к ней, когда это будет нужно. И скоро вы заметите, как уве-
ренно вы чувствуете себя на бирже!
Я немного завидую каждому из вас. Будь у меня 15 лет
назад такая книга, мне бы не пришлось заваливать препо-
давателей бесконечными глупыми вопросами и пробирать-
ся на ощупь через ошибки к своей торговой стратегии. Но я
счастлива, что сейчас имею возможность заниматься люби-
мым делом и обучать людей в своей школе Lana Invest и на
страницах этой книги.
В заключение хочу дать начинающим инвесторам
несколько напутствий.
♦ Не прекращайте прокачивать свои знания. Никогда!
♦ Не давайте эмоциям взять над собой верх, торгуя на
бирже. Только холодная голова и стальные нервы.
♦ Не отказывайте себе в живом общении и комьюнити
таких же влюбленных в биржу, обменивайтесь опытом и за-
давайте вопросы.

Если вы уже суперопытный инвестор, то вам никакого на-

путствия. Только благодарность, что прочитали мою книгу,
и пожелание всегда самых крутых инвестиционных резуль-
татов! Шучу, я каждому желаю только мощных результатов,
ведь на биржу мы приходим зарабатывать, а не терять.
Не пропустите дальше приятные бонусные разделы с во-
просами и ответами, сленгом трейдеров и списком терми-
нов.
 Набирайтесь опыта, получайте больше знаний об инве-
стировании. Выбирайте свой путь к миллиону, потому что
жизнь одна и торговать надо красиво!
 Отвечаю на ваши вопросы!
После прочтения книги у вас могли остаться вопросы.
Многое было невозможно вместить в рамки одной главы по
какой-либо теме, иначе вы бы запутались. В этом бонусном
разделе я собрала моменты, чаще всего вызывающие непо-
нимание. Конечно, их гораздо больше, ведь тема инвестиций
очень глубокая, мы с вами прошли только ее базовую часть.
Чтобы прокачаться основательно, жду каждого из вас в своей
онлайн-школе Lana Invest! Будет много информации и еще
больше практики.
 О брокерах и бирже
Кэш не защищен на брокерском счете. Как себя
обезопасить?
Открывайте счета у надежных крупных брокеров. Пар-
куйтесь в облигации или фонды, потому что свободные де-
нежные средства не защищены. Но отмечу, что по облигаци-
ям взимается 13 %-ный налог с купонов с 2021 года.

Сложно ли переводить свои акции от одного броке-

ра к другому? Каков алгоритм?
Проще продать свои ценные бумаги на одном брокерском
счете и открыть новый у желаемого брокера. Если же дан-
ный вариант невозможен, можно воспользоваться процеду-
рой перевода акций. Чтобы перенести ценные бумаги от од-
ного брокера к другому, потребуется сделать следующее:
✓ оценить, насколько это вообще экономически целесо-
образно;
✓ уточнить размер возможных комиссий за перевод у бро-
кера;
✓ получить договоры брокерского и депозитарного обслу-
живания у Брокера-1 и Брокера-2;
✓ подать поручение Брокеру-1 о выводе ценных бумаг;
✓ подать поручение Брокеру-2 о приеме ценных бумаг;
✓ подготовить для Брокера-2 пакет документов о том, по
какой цене вы купили бумаги через Брокера-1, чтобы кор-
ректно отразить их балансовую стоимость.

Лучше делать разные счета для разных целей?

Да, лучше разделять разные брокерские счета под разные
цели. Так удобнее отслеживать динамику портфеля, прово-
дить его ребалансировку и диверсификацию.

Почему хорошо покупать иностранные активы на

Московской бирже, а не только на СПб?
С 24 августа 2020 года на Московской бирже можно ку-
пить акции некоторых американских компаний. Все расчеты
на Московской бирже по новым бумагам проводятся в руб-
лях. При этом дивиденды по американским бумагам будут
приходить в долларах США. До сих пор иностранные акции
торговались в России только на Санкт-Петербургской бир-
же, и сделки там осуществляются в валюте. Это прекрасный
шанс на одном торговом счете инвестировать как в россий-
ский рынок акций, так и в зарубежный.

Есть ли у налоговой доступ к брокерским счетам?

Могут они их блокировать, изымать средства?
Приставы могут блокировать счета в соответствии с тре-
бованием ФНС. О возбуждении исполнительного производ-
ства выносится постановление, которое вам направляется
«Почтой России». В течение пяти дней после его получения
вы имеете право добровольно погасить задолженность.

Что такое депозитарный сбор?

На депозитарном счете хранятся данные о приобретенных
вами бумагах, за его обслуживание и взимается сбор.

Могут ли родственники или знакомые класть день-

ги на мой брокерский счет?
Брокерский счет вы можете пополнять только сами, с кар-
ты, оформленной на вас.
 Про облигации
Если купить облигацию по цене ниже номинальной
стоимости и продержать ее до закрытия, то после за-
крытия мне перечислят номинальную стоимость?
Да, погашение по номиналу.

Есть ли фонд по российским ВДО (высокодоход-

ным облигациям) или его нет? Cbonds-CBI RU High
Yield – это только индекс? То есть мы можем его от-
крыть и сами купить все, что туда входит?
Насколько известно, фонда с «мусорными» бондами в РФ
нет. Да, индекс можно пересобрать вручную.

Можно ли под облигации полностью задействовать

ИИС, а с остальными инструментами работать на бро-
керском счете?
Обычная практика. Нормально!

ОФЗ не участвуют в системе страхования вкладов.

Что это значит? Что я могу эти деньги потерять в ито-
ге?
ОФЗ выпускает Минфин. То есть если произойдет дефолт
государства, то тогда за ОФЗ вам ничего не вернут, как,
впрочем, и за вклад, если его сумма превышает 1,4 млн руб-
лей (ниже этой суммы вклад страхуется АСВ). Таким обра-
зом, ОФЗ надежнее, чем вклад.

Допустим, назревает дефолт. Я смогу ОФЗ слить по

цене рынка в любой момент? И насколько сильно мо-
жет упасть их курс, если в обычное время колебания
незначительные?
Чтобы продать, нужен покупатель. А кто будет покупать
при дефолте?

Если ОФЗ за то время, что я их держу, подросли в

цене, то мне выгоднее будет их сбросить до погаше-
ния срока действия ОФЗ по подросшей цене? Или это
бессмысленно, потому что никто не купит?
Возможно, купят. Все будет зависеть от ситуации: на-
сколько выше номинала, какой купон. Все относительно.

Зачем брать разные виды ОФЗ по 4–6 % годовых,

если можно взять ОФЗ-ПД и иметь стабильно 7 % или
даже больше при хорошей цене покупки?
Можно и так, но разные ОФЗ дают разные купоны и раз-
ные даты выплат. Это удобно.

Допустим, я купил облигацию компании. Через ка-

кое-то время она обанкротилась. Я понесу убытки и
потеряю все деньги, вложенные в эту облигацию. Мо-
гу ли я подать в суд на компанию и рассчитывать
на деньги, вырученные с продажи имущества данной
компании?
Да, при процедуре банкротства имущество компании рас-
продается с целью погашения долгов. Если что-то останется,
то и вам перепадет. Но шанс невысокий.

Можно ли спекулировать ВДО на рынке? Или их

покупают на определенный срок?
Спекулировать можно, но редко кто это делает. В основ-
ном, облигации – это замена депозиту. Будущий профит от
облигаций можно посчитать.

Если я хочу купить облигации на срок менее трех

лет, а сама облигация будет в обращении дольше, то
я должна их купить или по номиналу, или меньше но-
минала? Если облигация будет торговаться выше но-
минала, я ее куплю, а со временем цена на нее упадет,
и я уже, скорее всего, не смогу продать ее по цене по-
купки? Доходность по этой облигации для меня будет
ниже?
Да. Поэтому вам нужна короткая облигация.

Если я хочу продать облигацию, то в любой момент

могу это сделать или есть какие-то сроки для прода-
жи?
 Можно в любой момент. Лишь бы покупатель был.

В чем интерес ОФЗ-АД?

АД интересен для государства, частично гасить долги вы-
годнее, чем накапливать до конца срока.

Названия ОФЗ-ИН, ОФЗ-ПД, ОФЗ-ПК, ВДО – это

международные названия?
Они используются только в РФ. В каждой стране свои на-
звания.

В случае дефолта государство снимает с себя все

обязательства по облигациям (ОФЗ)? В этом случае
есть риск, что они превратятся в «фантики»?
Не только ОФЗ превратятся в «фантики». Посмотрите
внимательно, что у вас на деньгах написано.

Можно ли купить облигации РФ, не проживая в

России?
Можно, если есть доступ.

В чем смысл для инвестора в ГКО и других беску-

понных облигациях?
Это надежная «парковка» средств.

Выгоднее покупать облигации ниже номинала?

 Да, чтобы заработать еще и на росте!

Если купон фиксированный, то доходность все рав-

но может колебаться в зависимости от чистой цены
облигации? То есть в реальности мы не знаем заранее
сумму, которую получим сверх номинала?
Купон известен заранее. Даже покупая облигацию, вы ви-
дите цены и можете рассчитать доходность.

Что такое put-оферта?

Оферта по облигациям – это возможность досрочного по-
гашения облигаций по заранее определенной цене (номи-
налу). Put-оферта дает инвестору право досрочно погасить
свою облигацию, не дожидаясь даты погашения.

Если у брокера облигаций нет, то можно просто ку-

пить ETF-фонды (компаний или гособлигаций США,
если есть), и это будет хорошо, верно? Плюс можно
купить гособлигации США отдельно.
Да, можно фонды на облигации. Они тоже работают, плюс
уже диверсифицированы, только смотрите состав фонда.

Вопрос по облигациям «Обувь России». В карточ-

ке облигации есть такая строка «Доходность к погаш.
эффект.», «% годовых: 11,065 (-0,0310)». То есть до-
ходность к погашению может меняться? Купон указан
постоянный. Как это понимать? От чего зависит и, ес-
ли меняется, как ее посчитать?
Да, доходность к погашению будет меняться, но если вы
уже купили облигацию, то для вас она останется неизмен-
ной (при условии, что купон постоянный и вы планируете
держать облигацию до погашения). Постоянный купон го-
ворит нам о том, что размер купона будет фиксированным.
Есть облигации с переменным или плавающим купоном. Там
купон подвержен изменениям. Доходность к погашению за-
висит от цены облигации и размера купона, а цена облига-
ции, в свою очередь, зависит от ставки Центрального Банка
и спроса/предложения на ту или иную облигацию (если об-
лигация ненадежная, то и доходность будет выше, посколь-
ку премию за риск владения данной облигацией участни-
ки рынка оценят высоко). В принципе, рассчитывать доход-
ность нет смысла, если у вас облигация без амортизации и
оферты, все указано в информации по инструменту, но если
хотите посчитать доходность к погашению, то формула бу-
дет такой: Доходность к погашению = (номинал – цена при-
обретения + (купоны будущие, НКД)) / цена приобретения
× 365 / кол-во дней до погашения.
 Про акции
Где смотреть отчетность компании, кроме сайта
Мосбиржи?
В первую очередь, на сайте компании, потом на специаль-
ных ресурсах (Инвестинг, Доход. ру).

Как определить порог долговой нагрузки компа-

нии?
Чистый Долг / EBITDA меньше трех.

Правило Т+2 применяется на всех мировых биржах

или только на Московской?
На Мосбирже действует правило Т+2. Где-то есть Т+3 или
даже Т+4.

Когда брокер берет в долг акции и выплачивает при

этом какую-то ничтожную комиссию, есть ли у меня
риски? Как это называется, когда брокер занимает у
инвестора акции? Стоит ли ссориться с брокером и
отказываться от этой опции, которая встроена авто-
матически при начале работы?
Риск невозврата? Нет. У надежных брокеров все автома-
тизировано. Заем акций называется обычно РЕПО. Если у
вас нет веских причин, можно не отказываться (некоторые
за отказ перестают давать возможность шортить). Вы можете
запретить брокеру брать акции в РЕПО. Обратитесь к свое-
му брокеру для уточнения деталей.

Откуда у брокера всегда находятся акции в долг на

шорты?
Брокер берет эти акции у клиентов с их согласия.

Гэп вверх – это хорошо?

Если вы в лонгах, то да!

Если гэп (любой, не дивидендный) происходит на

открытии торгов, то кто устанавливает стартовую це-
ну торгов, от которой все идет?
Давайте разберем на примере. Цена 1000 руб. за акцию.
Рынок закрыт. Ночью выходит новость, что у компании но-
вый поставщик сырья, а значит, его можно будет произво-
дить еще больше. Наутро, перед открытием биржи, уже со-
бралась толпа желающих купить эту акцию. Другие посчи-
тали, что по 1150 руб. готовы продать эту акцию (покупали
когда-то давно по 300 или 700 руб.). Торги открываются, и
продавцы стоят на ценах 1150, 1160, 1170 руб. и так далее.
И те, кто хотел купить, делают это по цене продавца.
Итого: вчера закрылись по 1000 руб., а сегодня первая
сделка по 1150. Это и есть гэп.
 Зачем владелец акции будет ее продавать, если мо-
жет и сам дивиденды получить?
Это рынок. Кто-то продает, кто-то покупает. У всех раз-
ные цели. Пример. Инвестор купил акцию за 100 руб., сего-
дня она стоит 150, а завтра отсечка и дивы 10 руб. А дальше
не факт, что в рост снова пойдет. Зачем эти 10 руб. ему? Вот
он ее и продает.
А есть ли рекомендации покупки американских ак-
ций на срок два – три года?
Такие рекомендации можно найти в телеграм-канале «Бо-
гач на прокач». Наведите камеру своего телефона на qr-код
и перейдите на страницу канала.
 Прежде чем брать акцию в шорт, нужно посмот-
реть дату выплаты дивидендов?
Все верно! Предупрежден, значит вооружен!

Когда брокер взял в у меня долг акцию и я в этот

момент тоже хочу ее продать, получается, этой акции
у меня нет? Если это долгосрок, я, скорее, не замечу?
А если у меня были на нее планы, как поступит бро-
кер?
Не переживайте! Если вам акция потребуется срочно,
брокер перезаймет ее у другого инвестора.

Как понять, глядя на коэффициенты компаний (Р/

S и Р/Е), что есть хорошие показатели, а что не очень?
Каждый показатель в отдельности ничего не дает, нужно
видеть картину в целом. P/S может быть хорош, но у компа-
нии большие долги, и это портит всю перспективу.

Если я продала акции, могу ли я вывести и потра-

тить деньги сразу? Или нужно ждать Т+2?
Вы можете купить какие-то другие финансовые инстру-
менты, не дожидаясь Т+2.

Получу ли я дивиденды, если продам акции после

отсечки?
Да, вы в реестре и получите дивиденды.

Если дивиденды выплачиваются за период (квар-

тал, год), то при расчете выплаты конкретному акци-
онеру не учитывается срок владения? То есть если ку-
пить акции за неделю до выплаты, то сумма дивиден-
дов все равно будет полной?
Не учитывается. Главное – быть в реестре на дату отсечки,
чтобы получить полную выплату. Не забывайте про режим
Т+2. Последний день для покупки акций для попадания в
реестр два рабочих дня до даты закрытия реестра.
 Почему нужно покупать акции лесенкой?
Это актуально для долгосрока, чтобы иметь возможность
усредняться при падении.

Имеет ли смысл брать акции в долгосрок на гэпе

или необязательно его дожидаться?
Необязательно, при долгосроке +/– 1 % мало что решает.

Какая польза для компании от дивидендов?

Дивиденды – часть прибыли. Топ-менеджеры тоже владе-
ют акциями и получают весьма ощутимые доходы от дивов.

Какие индексы могут быть для второго и третьего

эшелона? Это какие-то индексы поменьше, не такие
известные?
Для компаний малой капитализации есть индекс Russell
2000.

Показатель ROE (рентабельность собственного ка-

питала). Какое среднее значение? Где его можно най-
ти?
ROE – это прибыль, деленная на собственный капитал.
Показатель подсказывает, какой потенциально доход мож-
но получить на каждый вложенный рубль. Например, 20 %
означает, что на каждые вложенные 100 руб. приходится
20 руб. прибыли. Если дословно, то это возврат инвестиций в
компанию. Чем этот показатель выше, тем больше компания
генерирует прибыли и меньше ее долговые обязательства.
Посмотреть его можно в отчетности компании или посчи-
тать самостоятельно.

Как можно на одном и том же заработать дважды

в день?
Если сигнал у вас сформировался на СПб бирже, вы в него
входите и закрываетесь до открытия Америки. Когда Аме-
рика открывается, то есть шанс получить еще раз ту же точку
входа, когда цена откатится.
 Про защитные активы
Можно ли еврооблигации покупать с рулевого бро-
керского счета? Или нужен дополнительный валют-
ный счет?
Порядок покупки еврооблигаций зависит от брокера.

Для S&P 500, европейских золотых ETF и других

я должна быть квалифицированным инвестором. По-
чему для получения этого статуса такие высокие тре-
бования?
Это вопрос к ЦБ, он нас так «защищает».

Допустим, доходность евробондов к погашению

3,5 % годовых. Но при этом к моменту погашения курс
доллара сильно вырос, и брокер платит 13 % с валют-
ной переоценки. Этот налог может съесть весь доход?
Как он съест? Налог уменьшит рублевый доход на 13 %. В
2014 было такое, что большая часть купона ушла на налоги.
Но в рублях все равно получился большой плюс.

Как забрать прибыль в конце дня при торговле ин-

традей?
Купили – продали. Получили прибыль. Зашли в ЛК бро-
кера и оформили вывод.
 ETF – это сбор ценных бумаг разных компаний.
Здесь имеются в виду только облигации? Или нет? Ес-
ли есть акции, почему ETF – защитный актив? Акции
упадут, и прибыль будет маленькой (или отрицатель-
ной)? Или здесь как с облигациями: прибыль извест-
на заранее, при покупке?
Нет, ETF может содержать в себе много чего. Как солянка.
ETF – уже диверсифицированный продукт. Поэтому некото-
рые ETF – защитные активы, но есть и «вредные» и опасные
ETF, которые дают прибыль в исключительных ситуациях.

Как обозначаются облигации в других валютах?

Например, в йенах? Или в фунтах?
Например, так: РЖД, 7.487 % 25mar2031, GBP
(XS0609017917, RZD-31 GBP).

Как вариант защитного актива рассматриваю по-

купку облигаций в GBP. Есть ли такая возможность?
Где их можно посмотреть? Как они обозначаются?
О возможности нужно уточнять у брокера, есть ли у него
доступ. В фунтах их не так много, нужно искать.

Где можно смотреть ETF (их состав и стоимость) и

как технически их покупать?
ETF расписаны на сайте фонда, который их выпустил. Ку-
пить можно на бирже, как и акцию. Еще полезный ресурс
etf.com

А есть единый ресурс, на котором можно подробнее

почитать про каждый ETF?
Можно воспользоваться следующими сайтами: finex-
etf.ru и etfdb.com/screener/, etf.com

В ВТБ нет топовых западных ETF (например, ETF

SPDR S&P 500). Но есть ВТБ-фонды VTBU, VTBG и
т. д. Как проверить, стоит ли их брать в портфель?
Доступ к зарубежным ETF есть только у квалифициро-
ванных инвесторов либо через иностранного брокера. Мож-
но рассмотреть фонды компании FinEx, они более выгодны
по комиссиям.

В VTBG золото есть в рублях и долларах. В рублях

растет, в долларах падает. Цена золота может варьи-
роваться в зависимости от валюты?
Да, может также влиять и валютная переоценка.

Что такое хеджирование рисков?

Хеджирование – это страхование, если упростить. Обыч-
но это открытие сделок на одном рынке, чтобы нивелировать
убыток на другом. Допустим, у вас есть акция в долгосроч-
ном портфеле, и она начинает сильно падать. Продавать вы
не хотите. Тогда можно на другом счете шортить саму эту ак-
цию, зарабатывая на падении, или шортить фьючерс на дан-
ную акцию. Или купить опцион put на эту акцию. Открыть
сделку противоположного направления.

Когда защитные инструменты лучше покупать? До

кризиса и коррекции или хоть сейчас? Пусть себе ле-
жат в портфеле, главное – не в сам кризис/коррекцию,
так как дороже будут? Правильно понимаю?
Да, в кризис иногда дороже. Но все-таки если у вас дол-
госрочный портфель, то можно покупать, постепенно усред-
няя.

Правильно ли выбирать только ETF как защитный

инструмент или нет? Если одного недостаточно, мож-
но взять два ETF, один на золото и другой на облига-
ции?
ETF бывают разные, есть и с высоким риском. Я бы сове-
товала брать еще облигации (или хотя бы фонд на облига-
ции) и золото.

В чем разница ETF и Mutual Funds? У меня есть два

Mutual Funds.
Это очень схожие инструменты сами по себе. Mutual
Funds по сути – это аналог наших российских ПИФов. Ко-
миссии внутри них немного выше, чем в ETF.
 Про диверсификацию
Я сформировала доходный портфель. Как часто
надо в него заглядывать и что-то в нем менять?
Можно раз в квартал/полгода/год. Зависит от того, как ча-
сто вы планируете его ребалансировать.

У ОФЗ есть срок, надо постоянно следить, когда

он закончится, или есть ОФЗ длительного срока дей-
ствия? Если срок закончился, надо снова докупать
ОФЗ?
Есть ОФЗ с разными сроками, просто сделайте себе от-
метку, когда заканчивается. Если срок вышел, то покупайте
новые.

Российские акции привлекательны с точки зрения

дивидендов, но в перспективе 10–20 лет, если пере-
вести в доллар, не перспективнее ли американский
рынок? Отдельные компании показывают значитель-
ный рост, но сколько таких компаний?
Вопрос в доходности. Если вас устроит рублевая доход-
ность в 10–15 %, то нормально работать с РФ бумагами. Об-
ратите внимание на индекс полной доходности на сайте Мо-
сбиржи. Если важнее долларовая доходность, то посмотрите
на индекс RTSI. Он так и не восстановился с 2008 года. То
есть для Америки мы очень дешевый рынок. Сравните их с
SPX – широким индексом американского рынка. Наглядно.

В долгосрочном портфеле только докупаем раз в

отведенный период или можно фиксировать прибыль
и, если пошел минус, скидывать и докупать что-то
другое? Или это должны быть разные портфели?
Можно и так, как вы описали. В этом случае будет актив-
ное управление портфелем.

Совет покупать «лесенкой» в нестабильный период

– это про покупку инструментов в долгосрок на 1–2–3–
4 % от депозита. А как часто мы должны докупать?
Частота покупок зависит от того, с какой периодичностью
вы ребалансируете портфель или когда у вас по плану довне-
сения.
Когда мы проверяем/пересматриваем свой порт-
фель раз в шесть месяцев, что конкретно мы делаем?
Смотрим графики? Читаем отчетность всех компа-
ний? Мы это делаем только с рисковой частью порт-
феля, т. к. облигации, по сути, незачем смотреть?
Делаем все перечисленное, а по облигациям достаточно
сравнить состояние компании (если корпоративные) и сред-
ний процент по рынку.

Если портфель на долгосрок, не означает ли это,

что необходимо постоянно следить за ним, так как ак-
ции второго, третьего эшелона и мертвый шлак име-
ют тенденцию взлетать в один день и так же падать на
следующий? То есть, грубо говоря, надо мониторить
его, чтобы реализовать прибыль в нужный момент?
Если в вашем портфеле есть такие бумаги, то да, лучше
следить. Хорошим показателем будет рост объемов на днев-
ке. Тогда вероятность общего роста увеличивается.

Стоит ли покупать, например, акции Tesla, если они

растут?
Тесла – очень волатильная бумага. Потенциально, при-
быль может быть гигантской, где потолок у нее – непонят-
но, но следует учитывать, что и корректироваться более чем
на 50 % бумага умеет. Если верите в эту компанию и гото-
вы пересиживать большие потенциальные убытки ради еще
большей прибыли, то постепенно набирать в портфель бу-
магу можно. C точки зрения фундаментальных показателей,
акции «Теслы» переоценены. Текущая оценена в 654 чистых
выручки компании. Форвардная в 152.

Чаще всего упоминается рынок России или Амери-

ки, это логично и понятно. Они самые любимые. Но
мне стало интересно, есть ли возможность выйти на
рынок Азии, или в этом нет смысла?
Попробуйте открыть для себя Китай. Но, в целом, азиат-
ские рынки очень закрытые и все равно уступают американ-
скому по капитализации. Некоторые оффшорные брокеры
дают доступ к малой части азиатских бумаг, но там нет ни-
чего особенно интересного.

В рисковом портфеле рассматриваются акции

стартапов. Как понять, компания стартап или нет?
Есть какой-то список?
Список IPO: https://ru.investing.com/ipo-calendar/.

Можно ли диверсифицировать портфель, исполь-

зуя только акции?
Конечно, но портфель будет сильно рисковый.

Можно ли считать ПИФ защитным механизмом и

к нему добавлять акции? Или ПИФ – это отдельный
механизм?
ПИФ можно считать защитным инструментом, но он
неэффективен, поскольку в нем заложена довольно большая
комиссия.

В доходном портфеле может быть валюта (долла-

ры, евро)? Есть какие-то рекомендации, как диверси-
фицировать по странам и отраслям для новичка?
Вместо валюты можно брать ETF типа FXTB, чтобы ва-
лютная составляющая была. Диверсификация должна быть
примерно равной, если у вас нет идеи по какому-то конкрет-
ному сектору или стране.

Я задумываюсь о долгосроке, трейдить не плани-

рую. Но у меня сейчас мало свободных денег, рас-
считываю докладывать ежемесячно по определенной
(небольшой) сумме. Но вы говорили, что кэш на бро-
керском держать нежелательно, рискуем. Значит, за-
кидываю деньги и сразу же покупаю что-нибудь. Но
так как суммы небольшие, то и приобретать получит-
ся что-то не совсем серьезное. А вот спустя, скажем,
год появится Tesla по сладкой доступной цене. И что-
бы ее купить, мне надо будет продать несколько сво-
их мелочных инструментов. Получится, что я вмеша-
юсь в свой долгосрочный портфель. За это будут ка-
кие-то сверхкомиссии? Или первоначальное важное
решение – долгосрок это или среднесрок – это чисто
«мой пунктик» и это на БС не указывается?
Вы собираетесь инвестировать с далеким горизонтом,
добросовестно откладываете небольшую сумму ежемесячно
и приобретаете на эти деньги акции или другие ценные бума-
ги. За небольшие деньги можно приобрести весьма неплохие
ETF, на время оставить деньги в неплохих облигациях, ко-
торые вы в любой момент можете продать, получив купоны,
и купить ту же «Теслу». Или же, если видите, что вас не удо-
влетворяет какая-то позиция, вы можете ее продать раньше
окончания инвестиционного срока и тоже купить то, что в
будущем станет достаточно привлекательно на ваш взгляд. В
этом и есть смысл диверсификации. Да, Уоррен Баффет дер-
жит акции Coca-Cola с 1980-х годов, но даже он часто про-
дает очень большие позиции, которые держал годами, и при-
обретет что-то более высокодоходное, исходя из экономиче-
ской ситуации. Сверхкомиссий за продажу не будет. Просто
заплатите брокеру за сделку, согласно тарифному плану.

Какое количество компаний одного сектора долж-

но быть в портфеле?
Зависит от того, как много акций вы сможете рассматри-
вать. Можно и по одной акции из сектора, и постепенно на-
ращивать секторы, или сразу хотя бы по две.

Портфель собирается из облигаций, акций и ETF.

Все они должны быть для торговли на один и тот же
срок? Или может быть так, что облигации и ETF в
портфеле на долгосроке, а в акции можно зайти и про-
дать в течение дня и потом приобрести новые? Или
все же это должны быть разные портфели?
Если настроены на долгосрок, то, конечно, лучше придер-
живаться этого правила, но можете продавать их так, как по-
желаете, согласно своей стратегии. Если, например, вы види-
те, что облигации сейчас дают не очень высокий процентный
доход, то можете держать их в малом количестве, а акции до-
купать по хорошей цене. Или, если видите, что опять кризис
или какая-то серьезная коррекция, а вы купили акции, кото-
рые, как вы предполагаете, плохо перенесут эту коррекцию и
будут валиться, то можно их продать и купить на эти деньги
что-то более доходное. Если вам удобно разделять портфели
– делайте так. Опции зависят от вашего комфорта.

Хочу долгосрок, стартового депозита нет, но плани-

рую каждый месяц класть стабильную сумму. Какую
тактику лучше выбрать: с самого начала примерно
расписать, что и в каких долях я хочу иметь, к приме-
ру, через год? И каждый месяц по кусочку покупать,
понимая, что до года будут перекосы по пропорциям
внутри портфеля?
Да, можете написать общую сумму портфеля, которую хо-
тите иметь. Например, 300 000 руб. Разделить его в процент-
ном соотношении, например 60/30/10. Расписать 60 % ак-
ций по секторам, 30 % облигаций или ETF и можете золота
взять на 10 %. Покупать и диверсифицировать.

Средний трейдер может в год зарабатывать около

20–30 % к портфелю, при этом же есть облигации не
самых плохих компаний, дающих около 10 %, а доход-
ность по портфелю акций около 12 %. Если все это
еще и в ИИС упаковать и получить вычеты, то полу-
чится близкая к 20 % доходность. Так зачем тогда во-
обще активно торговать и рисковать? Или я где-то не
так считаю?
ИИС дает максимальную доходность при пополнении сче-
та на 400 000 руб. в год. А если у вас 40 000 000 руб.? Плюс
ко всему, облигации с повышенной доходностью могут объ-
явить дефолт, и вложенные средства сгорят (облигации «От-
крытия», «Пересвета», например). Доходность по акциям не
всегда +12 %, может быть выше или даже ниже. При неболь-
ших депозитах, конечно же, если устраивает доходность в
20 %, то облигации + ИИС – это классный вариант, но если
разбираться, то можно делать и более 50 % в год. Здесь уже
от навыка зависит. Как минимум, вы теперь знаете, как сде-
лать 20 % на 400 000 руб.

Хочу сделать портфель на пять лет с 40 % акций,

а остальное вложить в облигации и ETF. Как внутри
акций поделить их по рынкам? Как понять, сколько
брать российских, сколько американских, сколько ев-
ропейских?
Возьмите 40 % и поделите внутри, например, три акции
по 8 %, несколько акций по 5–6 %, несколько по 2–3 % и т. д.
Разбивать можете по отраслям. Российских и американских
можете брать в том соотношении, какое вам нравится. Мо-
жет быть, те американские, которые вы хотите купить сейчас,
слишком дорогие, тогда покупайте побольше российских, а
потом сделаете диверсификацию.
 Если у меня будет портфель на пять лет, я совсем
не смогу выводить с него деньги и спекулировать?
Сможете, конечно. Исключение составляет ИИС. Выво-
дить с него деньги нельзя три года, но покупать и продавать
что на БС, что на ИИС вы можете сколько угодно.

Я могу создать несколько разных портфелей на од-

ном аккаунте? Например, один на долгосрок, один на
среднесрок и один для трейдинга?
Сможете в случае, если ваш брокер открывает субсчета в
рамках одного брокерского счета. Если такая опция у него не
предусмотрена, то только разные счета. Как вариант – дер-
жать долгосрок на ИИС, среднесрок на обычном БС у одного
брокера и счет для трейдинга у другого брокера.

Формирование портфеля лучше начинать с покуп-

ки защитных активов или прям каждый свой взнос в
портфель разбивать на доли и закупать часть акций,
часть облигаций и т. д.?
Покупайте то, что сейчас для вас актуально. Мы все хотим
купить что-то подешевле и получить профит. Если вы види-
те, что какие-то акции, которые вы очень хотите в портфель,
прям сейчас ну даром отдают, купите их в первую очередь.
Можете купить что-то защитное, если вам страшно начать
с акций. Да, лучше число разбить на сектора и проценты и
покупать согласно плану.

Европейский рынок не интересен для инвестиций?

Почему все предпочитают Россию и Америку?
Не все брокеры предоставляют доступ к Европе. Плюс,
это же евро, никто не может гарантировать стабильность ва-
люты. Надо хорошо разбираться в европейских эмитентах,
понимать, что происходит в конкретной стране и на той бир-
же, где выпускается акция и другие инструменты.

Хочу собрать два портфеля: один совсем пенсион-

ный, другой средний. Это значит, что надо открывать
два БС? Или можно один на ИИС, второй – на брокер-
ском?
Да, все верно, для каждой стратегии удобнее два счета. Вы
можете открыть ИИС для долгосрока и обычный брокерский
счет для трейдинга.

Почему золото считается защитным инструмен-

том? Ведь в марте 2020 года оно также сильно просе-
ло до 1 500 вместе со всем рынком, и портфель совсем
не спас бы этот актив.
Потому что золото – это не нестабильная валюта, кото-
рую придумали люди. Это драгоценный металл, номер один
в мире, который на протяжении долгого времени остается
защитным инструментом. У многих мировых держав и эко-
номически развитых стран есть приличные золотовалютные
запасы (у американцев его больше всех). С ним не так мно-
го проблем, золотом всегда можно рассчитаться. А главное,
что во время кризиса цена на него не подвержена большим
падениям. Мне кажется, без Великой депрессии тут явно не
обошлось. Да, в середине марта 2020 года золото выгляде-
ло не очень убедительно, и многие говорили, что оно отвя-
залось от защитных механизмов, перестало быть надежным,
его курс снизился и т. д. Но буквально к началу апреля это
падение отыгралось, а к концу июня уже превысило значе-
ние максимума первого квартала. Неплохо для просевшего
инструмента, не правда ли? Рынку всегда нужна альтерна-
тива стабильности, иначе не будет баланса. Золото является
таким инструментом.

Как научиться отбирать бумаги и разрабатывать

алгоритмы для трейдинга?
Этим мы занимаемся на курсе «Трейдинг» (там совер-
шенно иная стратегия и изучаются другие инструменты для
торговли: индикаторы, осцилляторы, ТА и другие инвести-
ционные инструменты: фьючерсы, опционы и т. д.)
 В целом, какие валюты кроме USD и EURO можно
порекомендовать для диверсификации?
Фунт стерлингов, но он просто будет лежать, поскольку
для покупки чего-то в фунтах нужен выход на LSE.

Если я покупаю ETF, где есть американские диви-

дендные акции, и фонд выплачивает эти дивиденды
инвесторам, то нужно ли мне будет платить налог 3 %
(если у меня подписана форма W8)?
Все верно, налоги с дивидендов вы уплачиваете. Для этого
вам необходимо подать 3-НДФЛ.

Портфель в зависимости от выбранной стратегии

делим на секторы, а внутри сектора какая должна
быть диверсификация? Например, в портфеле 30 %
акций, акции скольких эмитентов должны составлять
эти 30 %? Есть какой-то минимум?
Слишком много не нужно, но основные отрасли стоит
включить. От 5 до 10 будет оптимально. Но зависит еще и от
суммы вложений. Если она изначально небольшая, то оста-
новитесь, например, на трех. Потом можно добавить отрас-
ли в процессе пополнения.

В условиях кризиса для долгосрочного портфеля

есть смысл уделить большее внимание акциям, а в
дальнейшем при росте акций сбалансировать порт-
фель облигациями? Или лучше придерживаться вы-
бранного портфеля с самого начала?
Да, в этом есть смысл, портфели так и балансируют. Все
зависит от вашего удобства.

Надо ли вести дневник, если пока все про долго-

срок, в приложении мне всегда будет доступно, за
сколько я купила, сколько стоит сейчас?
Дневник вести надо хотя бы для понимания, почему от-
крывали и для самоконтроля. В приложении и отчетах бро-
кера все будет доступно.

При цели стабильного роста объемы лучше рефи-

нансировать в ту же отрасль или в те, которые, напри-
мер, просели?
Максимально диверсифицируем портфель. Если каких-то
отраслей не хватает, то докупаем другие отрасли. Если же
все отрасли уже присутствуют в вашем портфеле, то доку-
пайте просевшие бумаги.

Можно вообще не включать облигации в свой порт-

фель, а только ETF, валюту и золото как защитные
инструменты, и акции как более рискованные?
Можете взять ETF на облигации, небольшую часть. Таким
образом получится соблюсти баланс активов. Но в целом, ва-
ша стратегия – ваш выбор. Просто для оптимального балан-
са нужны все классы активов.

Возможно ли собрать доходный портфель, если

вкладываться в иностранные активы нельзя по уставу
службы супруга? Или в таком случае нам светит мак-
симум сбалансированный портфель? И если в процен-
тах, то каков годовой доход этих двух видов портфе-
лей?
Вообще российский рынок считается растущим. Да, нас
бросает из стороны в сторону, но сформировать хороший
портфель вполне можно. Консервативный сохранит ваши
деньги, сбалансированный закроет инфляцию. Доходный за-
кроет инфляцию и даст доход.

Диверсификация должна быть во всех направлени-

ях: география, области экономики и структура цен-
ных бумаг. Если я хочу ограничить, например, участие
в бумагах США, чтобы не отслеживать налоги на до-
ходы (в ближайшем будущем), как это скажется на
рисках портфеля?
Наша задача вкладываться во всю экономику в целом. Ес-
ли где-то будут просадки – наш баланс нас защитит. По на-
логам: если вы инвестируете через российского брокера, то
он сам платит за вас налоги, доплачивает только 3 % по ди-
вам, если подписали форму W8. Один раз пройдете процесс
подачи декларации и уплаты налога, а дальше уже все про-
сто будет. Так что, это точно не повод отказываться от такого
перспективного направления по инвестициям!

По поводу золота: когда трейдеры говорят, золото

падает, то на какой актив смотрят? Каким активом
можно закупиться?
Можно купить фонд золота либо, например, акции золо-
тодобывающих компаний.

Как правильно при ежемесячном пополнении доку-

паться? Например, я ежемесячно закидываю на счет
10 000 руб., портфель доходный. Я по каждому на-
правлению докупаю активы примерно на 3 300 руб.?
Или один месяц на все 10 акции, другой месяц облига-
ции, третий ETF?
Лучше каждый класс активов докупать равномерно.

Если использовать портфель на 30 % из облигаций

и на 70 % из акций, то какое количество акций разных
компаний и отраслей должно быть в нем?
Берете 70 %, разбиваете на сектора: 10 % на один, 10 % на
другой и т. д. Берете первый сектор и смотрите, какие акции
есть в нем, разбиваете этот сектор на процент акций, напри-
мер, по 3–5 % каждого эмитента, и т. д. Можете 70 % раз-
бить на 15 % по секторам, как посчитаете нужным. В идеале
стремитесь, чтобы у вас было равное количество представ-
ленных позиций.

Облигации ну совсем не хочется иметь в портфеле,

ETF на облигации не может их заменить?
Лучше иметь в портфеле и облигации, и ETF, все-таки
риски у них разные. К тому же купонные выплаты реинве-
стируются.

Обязательно ли диверсифицировать портфель

защитными активами, если я готова ближайшие
несколько лет к риску? Акции растут быстрее, если на-
брать только акций из разных отраслей и стран, это
может считаться диверсификацией?
Да, обязательно добавлять долю защитных активов в иде-
але. Диверсификация заключается не только в распределе-
нии между странами и разными отраслями. Если случится
обвал на рынке, то все ваши акции будут в огромных мину-
сах. И портфель ничего не сможет вытянуть.

В чем «фишка» золота? Почему оно растет? Почему

оно торгуется на бирже, а не другие металлы? Почему
не алмазы? Где об этом почитать можно?
Другие металлы тоже торгуются. Платина, серебро, пал-
ладий, никель и т. п. Просто золото – самое ликвидное и наи-
более распространенное, это гарант стабильности, так сло-
жилось.
Про IPO
Какая сумма замораживается на локап-период:
сумма заявки или сумма по аллокации?
Замораживаются сами акции. На ту сумму, на которую ку-
пили.

В какой очередности все происходит? Сначала ин-

вестор вкладывает деньги, а потом компания выпус-
кает акции и выходит на IPO?
Логику верно описали. Чтобы поучаствовать в IPO, надо
предварительно подать заявку и вложить деньги. После уже
происходит IPO.

Когда заявку отправляешь на участие условно на 10

тысяч долларов, а у тебя их нет, есть только 5 000 из
расчета «аллокация все равно будет меньше», брокер
не пропустит такую заявку?
Может не пропустить, потому что аллокация будет извест-
на не сразу.

Какой процент можно вложить в IPO при доходном

портфеле?
IPO предусмотрены в рисковом портфеле, там доля при-
мерно 15 %, не более.

Где читать обзоры на IPO, которым можно дове-

рять?
Например, «Фридом Финанс» дает обзоры по IPO своим
клиентам, отбирая лучшие. Можете пользоваться данным
ресурсом: investing.com/ipo-calendar/

Каким образом, например, у меня могли оказаться

акции компании до IPO, если ее не было на бирже?
Брокер собирает пул заявок на участие в IPO. Если вы хо-
тите участвовать, то встаете у брокера в очередь на участие в
IPO, и уже когда вам одобрят размер пакета (не превышаю-
щий вашу заявку), вы предварительно получите акции до са-
мого IPO. Также можно купить акции на внебиржевом рын-
ке до IPO.

Прочитала в «Финам», что вход с $1000, локап-пе-

риода нет, но есть комиссия брокера 5 %. Выгодны ли
такие условия? Я так понимаю, комиссия неизбежна
в любом случае?
Здесь надо сравнивать. Основное преимущество у Финам,
что нет локап-периода. Комиссию вы платить будете в любом
случае, никто бесплатно не работает.

Можно ли участвовать в IPO неквалифицирован-

ным инвесторам?
Да, можно, но сразу на входе задавайте вопрос брокеру,
так как условия всегда могут меняться.

Локап устанавливает брокер, а если отсутствует у

брокера, то IPO торгуется как обычные акции? То
есть у одного брокера можно встать в этот период, у
другого просто войти, как в обычную акцию?
Локап на IPO будет у любого брокера. Один брокер мо-
жет договориться на лучших условиях, а другой на худших.
Можно вообще в IPO самостоятельно пойти, но для этого
надо обладать довольно приличной суммой, брокеры просто
дробят эти суммы.
 Как может измениться цена акции после IPO, если
идет локап-период и ее не продают?
Те, кто вошел в IPO, продать не могут, но могут продавать
те, кто шортит, а покупать новенькие участники.

Все ли акции в 100 % размере раскупаются перед

IPO?
Чаще всего да, иначе начинается падение цены, так как
нужно допродать остатки и уже дешевле.

Если при анонсе IPO нет заявок на участие от инве-

сторов, то акции поступают в свободную продажу?
Если книга заявок не заполняется, то IPO и вовсе могут
перенести, или компании придется выкупать акции на свой
баланс или баланс андеррайтера (того, кто выводит компа-
нию на IPO).

IPO происходит через одного брокера, или одна

компания может появиться у нескольких брокеров
сразу?
Сразу у нескольких обычно, но брокеры «выкупают»
определенные доли заранее.

У «Фридом Финанс» в рекламном проспекте на IPO

стоит минимальная сумма приказа на покупку $2000,
то есть мне разрешат 10 % примерно от этой суммы
приобрести? На каком этапе я узнаю, какой процент
я могу приобрести, и если будет известно, что разре-
шат намного больше, например, 70 % (если компания
не популярна среди инвесторов), могу ли я отменить
свою заявку до вступления в IPO?
Чем больше вы вкладываете, тем выше аллокация. Вы по-
даете заявку, вносите средства, вас уведомят о том, какой
процент от заявки одобрят. Заявки собираются до опреде-
ленного дня и часа, узнать о том, сколько подано заявок вы
не сможете, даже брокеры сами этого не знают до окончания
приема.

Как часто бывают IPO? Для них есть какой-то осо-

бый раздел на бирже? Я пока не нашел.
В месяц может быть несколько IPО, всегда по-разному.
Оповещают о них заранее, или можно прочитать о предсто-
ящих IPO на инвестиционных сайтах. Ваш брокер может вас
предупреждать.

Бывает ли, что во время IPO рост был незначитель-

ным, а после локап-периода и небольшого отката, во
время торговли наряду с остальными акциями, про-
изошел быстрый рост? Или после IPO рост плавный
и незначительный?
Случается всякое – это же рынок. Цену задают как раз
покупатели и продавцы. При бурном росте после окончания
локапа как раз будет коррекция (а иногда и обвал), а вот как
дальше будет – уже вопрос. Тот же FB (Facebook) рос посте-
пенно, плавно, а потом пошло ускорение все сильнее и силь-
нее. Зависит от бумаги и от отношения участников рынка к
ней.

Может быть такая ситуация, что компания плани-

рует IPO по определенной цене, но, например, за па-
ру дней, видя повышенный спрос, поднимает цену ак-
ции?
Да, причем в последние годы именно так часто и проис-
ходит. Спрос двигает цены вверх.

Аллокация, допустим, 10 %. Я зашла, 2 тысячи дол-

ларов у меня в акциях. Что с восьмью тысячами дол-
ларов происходит?
Если вы подали заявку на $10 000, а одобрили вам $2 000,
то оставшиеся $8 000 вернутся к вам на счет.

Если я хочу с $10 тысяч поучаствовать в IPO, делаю

заявку брокеру, а после запуска IPO узнаю, что алло-
кация 70 %. Могу я отказаться от своей заявки? Или
заявка – это фактически вложенные деньги?
После окончания срока приема заявок клиент не может
отменить заявку, изменить ее объем и объем обеспечения.
 Кто допускает компании к IPO? Биржа, на которую
планирует выходить компания, и компания сама ре-
шает, на какой бирже хочет торговаться? А если сразу
на нескольких, такое может быть? И вопрос по SPO
(вроде так, допэмиссия). Все те же рекомендации, что
и по IPO? Или здесь уже проще – компания торгуется,
и более понятная. Что ждать от SPO?
Да, компания должна сначала пройти процедуру листинга
на бирже, чтобы получить доступ к торгам. И да, на несколь-
ких биржах компания тоже может торговаться. SPO – это
не допэмиссия, это повторное размещение акций на бирже
(свой пакет продает компания, чтобы еще привлечь денег).
От SPO ждут повышения ликвидности торгуемых бумаг, так
как бумаг в свободном обращении становится больше. А как
уже пройдет SPO, зависит от компании. «Аэрофлот» падал,
например.

IPO – это рискованный вид, и новичкам лучше не

заходить, пока не разобрались на рынке?
Да, IPO довольно рисковый инструмент. Прежде чем зай-
ти в него, нужно изучить финансовую отчетность компании.
Нужен опыт изучения фундаментальных показателей.

Получается, что локап-период для одной и той же

акции будет отличаться у разных брокеров, это не за-
висит от компании? Можно участвовать в IPO одной
и той же компании с разных БС?
Да, брокеры могут предоставлять разные условия, поэто-
му всегда надо уточнять у брокера и искать наиболее выгод-
ные варианты.

Если я хочу участвовать в IPO, где вход от $10 ты-

сяч, то эти деньги должны лежать у меня на брокер-
ском счете?
Да, вы подаете их на заявку. Сколько-то одобрят, аллока-
ция, остальное вернется.

Про локап-период непонятно. Кто тогда торгует на

бирже акциями, если у всех локап-период? Как тогда
изменение цены происходит, если никому нельзя тор-
говать?
Локап-период относится только к IPO. Локап-период ино-
гда можно обойти и продать свои акции раньше. Например,
«Тинькофф» предоставляет такую возможность лицам, по-
лучившим статус квалифицированного инвестора и купив-
шим тариф «Премиум».
Насколько реально купить акцию компании на сле-
дующий день после IPO?
Если акция появилась у вашего брокера, можете купить.
Здесь есть еще техническая составляющая – не все брокеры
сразу же добавляют новые акции.
 В моем теперешнем портфеле более 50 % IPO, я тем
самым хотела «прокачать» портфель. Как бы Вы оце-
нили такой подход? У меня пока неплохой результат.
IPO – это очень высокая доходность при правильном от-
боре компаний. Но и риск настолько же высокий при небла-
гоприятном исходе. Это классный инструмент. Можно про-
сто выделить часть портфеля чисто под IPO, а прибыль от
него в долгосрок закидывать.

Откуда появляются акции для торговли на бирже

вне IPO, если акции выпустились и действует период,
при котором торговля запрещена? Фактически акции
заморожены в портфелях участников IPO?
Да, денежные средства будут заморожены. На IPO прода-
ют часть акций, остальные у якорных инвесторов. То, что
обращается на рынке, называется free float, то есть в свобод-
ном обращении. В стакане могут быть маркетмейкеры для
поддержания ликвидности, брокеры, любой участник. И за-
явка на покупку – это лишь заявка на покупку в стакане, ее
выставить можно, даже если никто акцию не продает, будет
спрос и все. А предложение могут выставлять в продажу те
же спекулянты, брокеры или маркетмейкеры. Главное, что-
бы была возможность шорта. Ну вот кто-то купил на IPO ак-
цию. Она у него есть на счете. А кто-то зашортить хочет. Вот
он через брокера берет в долг на шорт и появляется заявка
на продажу.

Можно ли отменить заявку участия в IPO до момен-

та размещения акций? На каких условиях обычно это
происходит и какой алгоритм?
После окончания срока подачи заявки отменить ее уже
нельзя, так же как и изменить объем ее обеспечения. До это-
го момента заявку на размещение можно снять в любой мо-
мент.
 Про кризис и коррекцию
Как понять, что акция упала ниже своей разумной
цены?
Это понять довольно сложно. Есть подход стоимостного
инвестирования, который использует У. Баффет. Логика его
в том, что вы покупаете акцию тогда, когда она стоит дешев-
ле своей внутренней стоимости. Есть риски того, что компа-
ния не восстановится или вообще станет банкротом, но если
восстановление пойдет, то вы хорошо заработаете. А разум-
ная цена – это понятие растяжимое.

Что такое высоковолатильные инструменты?

Инструменты, у которых изменение цены может быть
больше среднего изменения по рынку. Например, S&P 500
индекс изменился на 3 %, а бумага сходила на 10 %.

Что если я спекулянт, но во время кризиса не буду

выходить из всех лонгов, чтобы не терять деньги, а
дождусь, пока эти акции отрастут, пускай несколько
лет. Так лучше не делать? Почему?
Если вы спекулянт, то описанный подход полностью про-
тиворечит спекулятивной торговле. Вы, выходит, и не инве-
стор, и не спекулянт. То есть, по сути, будете перетягивать
убытки (это главная ошибка спекулянта), брать бумаги, пока
они не отрастут (ошибка инвестора). Определитесь для се-
бя, чем вы будете заниматься. Инвестиционный подход – это
формирование портфеля, его диверсификация и создание
денежного потока за счет портфеля. Спекулятивный подход
– это вход в позицию большим объемом для максимизации
прибыли. Одно другому противоречит.

Правильно ли я понимаю, что лучше в кризис из-

бавиться от облигаций с менее известными именами,
ведь их может и не быть после кризиса? А какую про-
садку рекомендуете обычно потерпеть в процентном
соотношении (согласно рекомендуемой теории), если
это не долгосрок? Или тут сколько не жалко поте-
рять?
Логика в этом есть, но таких облигаций в портфеле долж-
но быть минимум, и покупать облигации «мусорные» на пи-
ке тоже нет смысла. У каждого своя просадка, кому сколько
не жалко. Рынок – это, в первую очередь, психология.

В кризис не все компании выживают. А во время

коррекции? Могут ли колебания на рынке сказаться
реально на компании?
Конечно, могут. Но вероятность гораздо ниже.

В кризис непременно все компании идут вниз? Бы-

вают ли исключения? Может, существуют какие-то
ниши в экономике, которые идут, наоборот, вверх?
Например, в кризис, связанный с коронавирусом, многие
компании обанкротились, но весь мир на кого смотрел? На
биотехнологии. GILD во время кризиса начал прибавлять,
потому что активно разрабатывалась вакцина от вируса. Во
время кризиса надо рассуждать, где все деньги, они ведь не
исчезнут, а просто перекочуют в другие активы. Как только
вы поймете куда – заработаете. Война? Вкладываетесь в ору-
жейные компании. Вирус? В биотехнологии. Тихой гаванью
последние годы считается золото – золотодобытчики хорошо
себя чувствуют во время кризисов.

В кризис защитные активы растут. А во время кор-

рекции?
Во время коррекции цена немного падает, но не на 20 %
или 50 %. Просто какие-то инвесторы выходят, кто-то при-
ходит, и акция снова показывает рост.

Может ли золото падать в сезон индийских свадеб

(ноябрь), если в тот момент кризис?
Золото идет в противовес основному рынку. Оно может
падать или расти в любое время. Но, если опираться на ста-
тистику потребления и связывать ее с сезоном свадеб, то
обычно цены на золото в этот период повышаются.

Какие были ваши действия в кризис из-за панде-

мии? И когда стало понятно, что это кризис, а не кор-
рекция? Что докупали?
Когда долгое время торгуешь, появляется видение рынка,
чутье. Тогда я распродала весь долгосрочный портфель и на-
чала покупать ETF SDS. Это ETF, который растет на паде-
нии рынка. А уже в марте, когда все говорили, что нужно
ждать второе дно, аккуратно, лесенкой начала восстанавли-
вать позиции. В первую очередь в хайтеке, авиа, банках и,
конечно, круизах. Продавать начала еще до кризиса, когда
поняла, что это будет уже не просто коррекция.

По сути, что при кризисе, что при коррекции стра-

тегия одна? Закупаться на низах и ждать, пока отрас-
тет?
Да, верно. Для инвестора нет ничего лучше, чем купить
подешевле и получить весь рост в перспективе плюс диви-
денды.

А в кризис имеет ли смысл продавать защитные ак-

тивы и закупаться на дне, если нет свободных денег?
Такая стратегия имеет место. Продали активы на макси-
муме, закупились.

Если чувствуется, что наступает кризис, почему

нельзя продать портфель и закупиться на самом дне,
оставшись еще и в плюсе?
 Так можно сделать, но сколько раз будет ощущение лже-
кризиса?

Можно ли шортить во время кризиса?

Можно, но надо уметь это делать, под каждую сделку
должно быть хорошее основание.

Кризис не влияет на ОФЗ? При любом раскладе я

смогу продать по номиналу?
Цена ОФЗ может опускаться и ниже номинала, но пога-
шение будет по номиналу. Поэтому в худшем случае придет-
ся ждать. А поскольку портфель долгосрочный – это не про-
блема!

Как себя ведут опытные инвесторы на кризисах и

коррекциях при среднесрочном инвестировании? Вы-
ходят и пытаются войти на дне?
Обычно среднесрок «подгадывается» под какую-то идею
(дивиденды, новость, отыгрывание фигуры). Так как это
больше торговля, чем долговременное инвестирование, в
среднесроке ставятся и двигаются стопы. Поэтому, если
неожиданно происходит что-то совершенно форс-мажорное,
вы можете или выйти по стопу в свой плюс или получить
безубыток. Бывает, что иногда идея не очень гладко отыгры-
вается и среднесрок перерастает в долгосрок.
 Как понять, что дно – это дно?
Основные индексы на графиках будут стремиться к исто-
рическим минимумам, как вариант.

У меня долгосрочная стратегия, и наступает кри-

зис, я не открываю приложения и жду, когда рассо-
сется, но тут происходит какое-то чрезвычайное про-
исшествие, и нужны деньги. Какая тут должна быть
стратегия? Выводить частично активы? Шортить?
В кризис можно поступить по-разному. Когда пошли пер-
вые звоночки, все плюсующее можно продать. Так делают
для балансировки, закупаются потом на дне. А можно и не
открывать приложение. Но если срочно понадобились день-
ги, то да, продавать. Шортить тоже хорошо. Вообще, на кри-
зисе можно очень хорошо заработать, но надо быть опытным
трейдером и анализировать все риски.

При коррекции тогда не советуете стоп-лосс?

Если портфель долгосрочный, то стоп можно и не ставить,
но при спекуляциях – всегда стоп! Это обязательное условие.

Правильно ли понимаю, что при кризисе обычно

вся отрасль идет по тренду вниз. В то время как кор-
рекция обычно на конкретной ценной бумаге? Или
термин «коррекция» применим и к отрасли в целом?
Коррекция может быть и по всему рынку, и по отдельно
взятой ценной бумаге.

Зарабатывают ли биржевые трейдеры, торгующие

интрадей, в кризисные периоды, когда рынок не опре-
делился и/или валится? Большинство уходит в шорт?
Конечно, всегда есть, что торговать. Можно и шортить,
плюс есть компании и отрасли, которые, наоборот, растут
в кризис. Для долгосрочных инвесторов просадки являются
отличной возможностью купить активы по более низкой це-
не. Рынок всегда восстанавливается.

Вот есть несколько признаков, характеризующих

кризис. Сколько их должно совпасть, чтобы наступил
уже этот кризис? Один, два или все?
Может и вообще ни один признак не сработать, просто
рухнет все. Кризисы – это непредсказуемое явление, если бы
их можно было предсказать с высокой точностью, то таких
обвалов бы не было. За счет чего все падало бы, если уже
заранее все позакрывали свои позиции?

А существует какая-либо стратегия в условиях

неопределенности? На мой субъективный взгляд,
кризис 2008 года не заканчивался, и мы падаем ниже
и ниже.
Я видела на представленных графиках, что биржа отыг-
рывалась, но можно ли быть уверенным в будущем? Кризисы
будут всегда, они цикличны. И рынки всегда восстанавлива-
ются. На длинной дистанции вас это не должно сильно вол-
новать. Но если вы переживаете – держите руку на пульсе.
Всегда можно фиксировать часть прибыли и перезаходить на
падениях, увеличивая свою доходность.

Портфель на 10 лет. Уже 9,5 лет, и случается кри-

зис. Нужно ждать еще несколько лет, пока вернется
к прежнему уровню? Но есть риск, что не все акции
вытянут?
Если у вас грамотно составленный долгосрочный порт-
фель, то результаты будут восстанавливаться вместе с рын-
ком. Если есть возможность и ваша цель позволяет увели-
чить срок инвестирования, то пересидите просадку. Если
нет, то всегда можете продать ценные бумаги, зафиксировать
прибыль или убытки и перезайти на просадке.

Почему из-за стоп-лоссов появляется коррекция?

Получается, на рынке анализируют, сколько инвесто-
ров пользовались стоп-лоссами, и, исходя из этого,
иногда происходит коррекция?
Стоп – это приказ на продажу. Если одномоментно сраба-
тывает много стопов, то цена автоматически падает.
 Про технический анализ
Как совмещать Америку и СПб? Как отработать
дважды сигнал?
Можно торговать только во время основной торговой сес-
сии на Америке. Но если вы увидели, что есть ситуация, в ко-
торой бумага может вырасти, и хотите купить ее, допустим,
по $100 на Америке с открытия NYSE, но на СПБ бирже есть
возможность купить бумагу по $99 до открытия Америки,
или уже начался рост и вы боитесь, что из-за гэпа не дадут
купить акцию на NYSE, то можно входить на СПБ бирже.
Или бывает такое, что формируется уровень у бумаги, цена
отбивается несколько раз, и вы планируете с открытия Аме-
рики еще раз взять отбой от уровня. На СПБ бирже вы уви-
дели, что бумага снова пришла к уровню, и можете войти в
сделку на отбой, зафиксировать прибыль (если все пойдет,
как надо) и, когда откроется Америка, попробовать снова по
сценарию купить от уровня. В этом логика совмещения двух
бирж.

Разница «фундамента» и «техники», как совме-

щать?
Фундаментальный анализ проводится для того, чтобы по-
нять, сколько может стоить компания, какие у нее перспек-
тивы, сколько вы будете получать дивидендами за владение
данной бумагой, велик ли риск банкротства или падения
выручки (прибыли) у компании. Фундаментальный анализ
отвечает на вопрос: «Что покупаем?». Технический анализ
позволяет выявить закономерности в поведении цены и най-
ти хорошую точку входа с минимальным риском. Он отвеча-
ет на вопросы: «Когда покупаем?» и «Когда продаем?».

Уровни на каких таймфреймах? Как совмещать

разные таймфреймы?
Одна свеча формируется в течение выбранного тайм-
фрейма (одной дневной свече соответствует один день, а од-
ной часовой свече один час). Уровни строить можно на лю-
бом таймфрейме, но важно понимать, что уровень на днев-
ном графике будет важнее уровня часа. Уровни могут сов-
падать с разных таймфреймов, и если такое происходит, то
уровень будет более надежным.

По теням или телам строить уровни?

Можно строить и так, и так. Но по теням уровни более
точные, а по телам будут подразумевать определенную по-
грешность (т. к. есть еще и тень свечи).

Что такое закреп? На каком таймфрейме смотреть

закреп?
Закреп – это ситуация, в которой мы видим, что цена
удержалась прямо на уровне и дальше не идет. Пример за-
крепа – это три бара, которые бьют в одну и ту же цену (а
эта цена является уровнем). Это нам нужно для того, чтобы
убедиться в наличии участников, которые удерживают уро-
вень, и цена не идет в обратную сторону (если пробили уро-
вень). Закреп надо смотреть на том таймфрейме, на котором
проводится сделка.

Непонятно, как линию канала чертить, откуда и ку-

да смотреть?
Открываете дневной таймфрейм. Сначала рисуете линию
тренда. Если тренд восходящий, то соединяете первый ми-
нимум и последующий, далее параллельно линии тренда
проводите линию по максимумам. Получается, цена зажата
между двумя линиями – это и есть канал. Если тренд нис-
ходящий, то сначала рисуете линию тренда (соединяете пер-
вый максимум и последующий), затем параллельно линии
тренда проводите линию по минимумам. Все линии рисуете
строго по теням свечей.

Что такое важный пик, важный минимум графика?

Важным пиком или важной впадиной являются такие точ-
ки, которые развернули цену, и цена ушла от данной точ-
ки на расстояние, соразмерное среднему движению цены за
рассматриваемый период.

Как выбирать акции накануне для торговли внутри

дня на следующий день? По какому принципу? Толь-
ко на новостях? Какие основные новостные сайты вы
используете?
По техническому анализу строим уровни, смотрим, где
бумага. Если видим сигнал на вход, заходим. Можете смот-
реть CNBC, РБК, Инвестинг.

Для реального заработка на акциях (30–50 тысяч

рублей в месяц) новичку нужен минимум один мил-
лион рублей на счете и восьмичасовой рабочий день,
верно?
Зависит от того, как вы научитесь торговать. Доходность
в 3–5 % может делать новичок, если освоит азы и будет кон-
тролировать риски. Есть новички, которые и гораздо более
доходно торгуют, это уже индивидуально. На домашку без
обширной практики уходит пара часов точно, плюс торговая
сессия.

Как анализировать средние скользящие. В чем бу-

дет отличие между кризисом и коррекцией в графи-
ке?
Есть несколько подходов по анализу скользящих.
1. Они могут быть динамическими уровнями поддержки
и сопротивления.
2. Они могут показывать господствующий тренд.
3. Пересечение двух скользящих может подсказать смену
тренда.
4. Сильное отклонение от скользящей может подсказать
то, что при коррекции цены до скользящей цена может про-
должить свое движение.
Кризис вы сразу же заметите. Это 2008 год, 2014 и теку-
щий годы. Движение быстрое, может быть более 30 %, и у
всех паника. Коррекция – это движение против тренда, ко-
торое не ломает господствующий тренд. К тому же кризисы
– достаточно редкое явление (раз в несколько лет).

Как ориентироваться на среднюю скользящую?

Она действует как динамическая поддержка или сопро-
тивление. Надо просто побольше практиковаться. Посмот-
рите, как цена реагирует на нее, как отбивается, как проби-
вает ее. Это вспомогательный инструмент, но довольно по-
лезный.

Скользящая средняя – это период самой коррек-

ции, после которого доходность акции приходит в
норму?
Нет, это просто средняя цена за определенный пери-
од. Помогает понять, какая тенденция сейчас главенствует.
Также является динамической поддержкой или сопротивле-
нием.

Какая разница между простой и экспоненциальной

скользящей средней?
Простая – это среднее арифметическое. Экспоненциаль-
ная более приоритетными считает последние значения.

Скользящая средняя идет по низу графика. А если

идет по верху? Что это отражает?
Скользящая средняя – это среднее значение движения це-
ны за период времени. Если вы установите на часовом гра-
фике простую скользящую с периодом 6, то она покажет
среднее значение цены за последние 6 часов. Чаще всего
скользящие средние используются для определения направ-
ления движения рынка и показывают его настроение: бычий
он или медвежий. Например, если цена находится над сколь-
зящей средней, то рынок растущий (бычий), а если цена на-
ходится под скользящей средней, то рынок падающий (мед-
вежий).

Почему 200-дневная или 200-недельная скользя-

щая? Откуда эти цифры?
Это индикатор, который определяет долгосрочный тренд.
Именно для долгосрочного принято 200 использовать. Циф-
ра – период, за который она анализирует и показывает сред-
ние цены.

Где можно почитать про перспективные криптова-

люты и подходит ли к ним классический теханализ?
 Теханализ к ним подходит. Он универсален. Перспектив-
ная – та, что строится вокруг бизнеса.
 Про налоги
В каких случаях есть смысл в открытии ИИС?
ИИС можно открывать, если вы хотите получить налого-
вую льготу на доход. ИИС типа А только для официально
трудоустроенных граждан, дает возможность получить нало-
говый вычет 13 %, но не более 52 тыс. руб. в год. ИИС типа Б
для самозанятых и неработающих граждан, освобождает от
уплаты налога на прибыль с биржевых сделок, но не более
чем 1 млн рублей в год.

Тип А и Б менять нельзя. Менять нельзя в принципе

вообще или в ближайшие 3 года с момента открытия
ИИС. К примеру, работаю официально три года и вы-
бираю тип А. Потом закрываю ИИС, перестаю офи-
циально работать и снова открываю ИИС уже по типу
Б. Так можно?
Так можно.

Налог на доход должен считать и оплачивать в на-

логовую брокер? Могу ли я налог отследить в личном
кабинете налоговой?
Да, брокер – налоговый агент в РФ. Конечно, можете даже
запросить у брокера 2-НДФЛ.
 Вопросом сальдирования занимается тоже брокер?
Или он считает базу и подает данные в налоговую с
прибыли и налогоплательщик должен лично прийти в
налоговую для предоставления подтверждения?
Брокер сам сальдировать не будет, только по вашему за-
явлению. Ходить не надо.

Какие документы налогоплательщик должен

предоставить для подтверждения убытка в прошлые
периоды? Необходима какая-то справка от брокера?
Да, сам брокер формирует выписки по счету.

Если я в следующем году планирую подавать на на-

логовый вычет с покупки квартиры (все налоги, упла-
ченные за этот год), то на вычет с введенных на ИИС
средств уже не имею права?
Имеете, это разные вычеты.

Если я не работаю и работать не буду, живу не на

территории РФ, но являюсь гражданкой РФ, нужен ли
мне ИИС или достаточно брокерского счета?
Достаточно БС. Но доход – это не обязательно заработная
плата. Может, что-то продали, что подлежит налогообложе-
нию. К тому же есть ИИС типа Б, который может быть поле-
зен, если вы являетесь налоговым резидентом.
 ИИС работает для неграждан, но налоговых рези-
дентов РФ (с видом на жительство, например)?
Только для граждан РФ.

Бывают ли ценные бумаги, торгующиеся и на Мос-

ковской бирже, и на какой-либо американской или ев-
ропейской? Если да и если купить эти ценные бумаги
не через Мосбиржу и владеть ими более трех лет, по-
падаешь под льготу НДФЛ?
Есть такие, тот же «Яндекс», «Лента». На них ЛДВ рас-
пространяется.

Если ты долгосрочник, ты не фиксируешь при-

быль, только вносишь, владеешь больше трех лет, то
у тебя налогов не будет?
Купили, держите три года, получаете льготу.

Налог брокер сразу списывает, как прошла сделка,

или только по итогам года спишет?
По итогам года или при выводе средств.

Вычет по ИИС я оформляю, как и любой другой вы-

чет, в налоговой. А получаю его на ИИС или любой
счет, который им укажу?
На любой счет.
 Если я через три года продала только пять акций,
будет считаться, что я продала те первые пять акций,
которыми владела больше трех лет?
Да, первые пять, принцип ФИФО (первый пришел – пер-
вый ушел).

Есть ли какое-то ограничение по количеству выче-

тов? Или хоть каждый год оформляй (при условии,
что вношу по 400 тысяч, естественно)? Если я через
три года выведу часть, а потом опять 400 тысяч поло-
жу, можно будет его еще получить?
Хоть каждый год. Если выводите – ИИС закрывается.

Если я внесла 400 тысяч рублей, купила акции и они

ушли в минус, на счету в конце года 360 тысяч. Вычет
все равно с 400 тысяч рублей получу или с 360?
С 400 тысяч. С суммы ввода денежных средств.

При зарплате, например, 20 000 руб. в мес. на ИИС

по типу А я смогу вернуть только 13 % от суммы до-
хода (13 800 руб.)?
Нет, вы сможете вернуть 31 200, это 13 % от вашего го-
дового дохода, который равен 12 × 20 000 = 240 000. Если
положили в этот же год 240 000 руб. на ИИС.

Если прошло три года по ИИС, далее какой подход,

чтобы пользоваться вычетом НДФЛ? То есть первые
три года нельзя выводить с ИИС деньги, а после –
можно? И можно снова завести 400 000 руб., чтобы
иметь право на вычет?
Можно продлить ИИС. Есть только минимальный срок,
максимальный законом не ограничен.

А когда брокер удерживает подоходный налог? И

если у одного брокера не только прибыльные, но и
убыточные сделки в одном налоговом периоде, он это
учитывает при удержании налога?
По окончании года или при выводе средств. Учитывается
сумма на начало и сумма в конце, а именно разница. Чистая.

Сумма брокерской комиссии учитывается в налого-

вой базе или ею пренебрегают?
Учитывается, комиссии – это расходы для нас.

По прошествии трех лет я ИИС не закрываю, а

дальше им пользуюсь. Необходимо еще три года его
не закрывать, чтоб не потерять налоговый вычет, или
могу в любой момент закрыть?
В любой момент можете закрыть и льготу не потеряете,
главное, чтобы с момента открытия прошло три года. Но
если его закроете, то при открытии нового снова придется
ждать три года.
 Какой ИИС подойдет для пенсионеров. Какие у них
варианты вычетов есть?
Только тип Б подойдет, если нет официального источни-
ка дохода (необязательно зарплата). Государственная пенсия
не считается в данном случае как доход и налогом не обла-
гается.

У меня ИИС по типу Б. Могу ли я торговать в тече-

ние этих трех лет, меняя состав портфеля? Или долж-
на «сидеть» в одних и тех же акциях, чтобы претендо-
вать на вычет?
Да, можете. Не путайте с ЛДВ.

Декларация подается только на плюсовой год или

на минусовой тоже, чтобы учесть этот убыток в сле-
дующем году?
Брокер – налоговый агент. Справку об убытках можно за-
просить для сальдирования убытков.

Считается три млн. доход в год с одной акции или

облигации или с одной сделки (если я купила 100 ак-
ций одной компании за одну сделку или за период)?
За одну сделку.

Если открыть счет у Interactive Brokers, то налог

придется рассчитывать и платить самостоятельно и
по окончании года подать 3-НДФЛ? Как в этом случае
рассчитать налог, если берутся финансовые результа-
ты по закрытым сделкам, плюс надо все пересчиты-
вать в рубли по курсу ЦБ, а сделок было, например,
три тысячи? В этом случае платим НДФЛ и сдаем де-
кларацию один раз в год?
Все просто. Сумма в рублях на начало года минус сумма
в рублях на конец года – это ваша налогооблагаемая база.

На ИСС необходимо внести единоразово 400 тысяч

рублей или можно пополнять каждый месяц по 35 ты-
сяч?
Можно не разово, постепенно, смотрите на свой доход.

Как часто и по какому критерию формируется от-

чет брокера: по каждой акции в определенном време-
ни или по всему портфелю. За квартал? За год?
По вашему желанию. Можно каждый день запрашивать.

Когда мы сами подаем и уплачиваем за себя налог?

Какие сроки? Какая отчетность? Где это можно более
подробно изучить?
Подаем декларацию 3-НДФЛ до 30 апреля, платим до 15
июля.
 Я мама в декрете, не работаю. И если я оформлю
ИИС типа А, сколько должна буду отработать офици-
ально, чтобы претендовать на вычет?
Можете оформить просто ИИС, а тип выбрать позже. Для
вычетов нужен просто официальный доход. Необязательно
зарплата. Может, вы машину или квартиру продавать будете.

На ИИС можно просто положить деньги, необя-

зательно покупать на них ценные бумаги? И даже
на просто положенную сумму налоговый вычет будет
действовать? Или нет?
Да, будет. Но смысл их просто так держать? Можно же
консервативно ОФЗ взять.

Если все же возникнет необходимость сменить тип

ИИС, можно через три года закрыть имеющийся и за-
ново открыть?
Можно просто не заявлять на вычет эти три года, а потом
посмотреть, что выгоднее – А или Б.

Если открыть ИИС, не вносить деньги два года, а на

третьем году внести, возможно ли получить вычет по
типу Б? И в начале четвертого года вывести деньги?
Да, можно. Но если будет прибыль за третий год.

Год для внесения суммы на ИИС считается с 1 ян-

варя? Или с момента открытия счета?
С момента открытия счета начинается отчет по ИИС, а
потом уже календарные считают для взносов.

Если ИИС открыть в марте 2020, то первый год счи-

тается по март 2021, а второй с марта 2021 по декабрь
2021?
Верно! Но взнос считается внутри календарного года.

Имеет ли смысл держать ИИС дольше трех лет при

условии добавления 400 тысяч рублей ежегодно или
нет?
Если хотите продолжать получать вычеты – имеет.

Налоги от прибыли платятся по счету ИИС и по

брокерскому счету тоже?
Да, по всем счетам.
 Список терминов
EBITDA (Earnings Before Interest Tax Depreciation
Amortization) – показатель прибыли компании до вычета
налога на прибыль, начисленных процентов по кредиту и
амортизации.
ETF (Exchange Traded Fund) – открытые инвестицион-
ные фонды, которые торгуются на фондовой бирже.
EV/EBITDA (Enterprise value/EBITDA) – мультипли-
катор, используемый для оценки компании. Отражает со-
отношение внутренней стоимости компании к показателю
EBITDA. От мультипликатора отличается тем, что учитыва-
ет долги компании.
Free Cash Flow (FCF, или свободный денежный по-
ток) – деньги, которые бизнес получает от своей операцион-
ной деятельности после выплаты всех расходов, за исключе-
нием обслуживания долга. Данный показатель часто исполь-
зуется для расчета дивидендов.
IPO – первичное размещение акций на бирже.
P/S (Price/Sales, цена/выручка) – мультипликатор, от-
ражающий соотношение капитализации компании к выруч-
ке. Означает, сколько вы платите (рыночной стоимости) за
каждый доллар (рубль) продаж компании.
Stop-loss (остановить убытки) – биржевая заявка, исполь-
зуется для ограничения своих убытков.
 Take-profit (забрать прибыль) – биржевая заявка, исполь-
зуется для фиксации прибыли при достижении ценой опре-
деленного уровня. Не жадничайте, забирайте тейк-профит.
Акции – долевые ценные бумаги.
Аллигатор – индикатор, который определяет наличие
тренда и позволяет находиться в нем максимально долго. Со-
стоит из трех скользящих средних (СкСр) с различными вре-
менными интервалами, сдвинутыми на определенный пери-
од в будущее.
Андеррайтер — профессиональный инвестиционный
участник рынка ценных бумаг, который проводит публичное
размещение акций компаний (IPO).
Бары – способ отображения цены на графике.
Биржевой индекс – это показатель, с помощью которого
инвесторы могут отслеживать изменения цен определенной
группы акций.
Волатильность – мера изменчивости цены. Резкое изме-
нение рыночной цены акций означает рост волатильности, а
когда цена консолидируется вокруг определенной отметки,
она снижается.
Выручка – это продажи компании.
Гэп (от англ. «gap») – это разрыв между ценой закрытия
и открытия торговой сессии.
Депозит – вклад в банке или размер брокерского счета.
Деривативы – производные финансовые инструменты
(фьючерсы и опционы), которые оборачиваются на срочном
рынке.
Диверсификация — снижение рисков за счет инвести-
рования не в один актив, а в несколько, в различные сектора
экономики, а также в компании разных стран.
Дивидендная доходность (Dividend Yield, DY) пока-
зывает, какой будет процент дивидендной выплаты к рыноч-
ной стоимости акции.
Дивидендный гэп – когда после выплаты дивидендов
акции торгуются дешевле на сумму дивидендов.
Дивидендный сезон — период, в течение которого
большинство компаний выплачивает дивы.
Дивиденды на акцию (Dividends Per Share, DPS) – по-
казатель помогает понять, какую сумму дивиденда вы полу-
чите за владение каждой акцией.
ИИС – индивидуальный инвестиционный счет, отдель-
ный вид брокерского счета, который существует только в
России с 2015 года и использовать который могут только на-
логовые резиденты РФ.
Интрадей – торговля внутри дня.
Клиринг – подведение итогов и проведение взаиморас-
четов.
Коррекция – снижение ключевых фондовых индексов в
диапазоне от 3 до 20 %.
Котировки – стоимость финансовых инструментов на
бирже в конкретный момент времени.
Кризис – движение вниз цены ключевых индексов боль-
ше чем на 20 %. В его основе лежат более серьезные эконо-
мические причины, нежели при коррекции.
Криптовалюта – цифровые денежные средства, которые
физически не существуют.
Ликвидность – это возможность быстро продать ценные
бумаги по рыночной цене.
Лимитная заявка/приказ (от англ. limit – «ограни-
чение») – заявка брокеру купить или продать определенное
количество акций по цене, не превышающей желаемую.
Линия восходящего тренда – прямая, проведенная
вверх слева направо через последовательно возрастающие
точки локальных минимумов.
Линия нисходящего тренда – прямая, которая прохо-
дит через последовательно снижающиеся локальные макси-
мумы.
Локап-период – период времени после начала открытых
торгов, в течение которого запрещены продажи акций.
Лонг – длинная позиция.
Макроанализ – изучение трендов глобальной экономи-
ки и выбор конкретной отрасли для инвестирования.
Микроанализ – анализ компаний внутри конкретной от-
расли и региона.
Облигации – долговые ценные бумаги, расписки от ком-
паний или даже государства.
Опцион – контракт-право, по условиям которого одна
сторона имеет право получить базовый актив на зафиксиро-
ванных условиях, а вторая сторона обязана его предоставить.
Плечо – деньги, которые брокер дает вам в долг.
Поддержка – это уровень или ценовая область на графи-
ке с большой потенциальной силой покупателей.
Показатель капитализация/прибыль (P/E, price/
earnings) оценивает, через сколько лет ваши инвестиции в
акции окупятся, если цена акции и прибыль компании оста-
нутся на том же уровне.
Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) – это чи-
стая прибыль минус дивиденды по привилегированным ак-
циям, деленные на число обыкновенных акций в обращении
(средневзвешенное).
Рентабельность EBITDA (EBITDA Margin) показыва-
ет, насколько эффективно работает компания.
Сигнал – совокупность факторов, которые приводят к
пониманию, в какую сторону и в какой момент можно от-
крывать сделку.
Скользящая средняя — кривая, которая наносится на
график и отображает среднюю цену за выбранный период
времени.
Сопротивление представляет собой на графике цено-
вую область с потенциальной силой продавцов.
Стакан — это очередь заявок в биржевом терминале, где
видно расположение ближайших к цене заявок.
Стопы – заявки, которые исполняются при определенных
условиях, то есть акции продаются или покупаются при до-
стижении определенной цены.
Таймфрейм – это торговый интервал времени, когда
группируются котировки и мы строим ценовые графики (ба-
ры, свечи, линии и так далее).
Теханализ – это исследование динамики рынка с исполь-
зованием графиков для прогнозирования направления дви-
жения цены.
Тикер – краткое название или код компании-эмитента на
бирже.
Тренд (от англ. «trend» – тенденция) – это устойчивое
движение цены вверх или вниз на графике.
Уровень – значение или диапазон цены, на котором про-
исходит разворот движения цены.
Усреднение – дополнительная покупка активов по более
низким ценам для уменьшения их средней стоимости.
Фиксация – закрытие сделки с плюсом или минусом.
Фьючерс – контракт-обязательство на покупку/продажу
базового актива в определенную дату в будущем по заранее
известной цене.
Чистая прибыль/убыток (net income/loss) – финансо-
вый результат после вычитания из выручки всех расходов.
Шорт – короткая сделка, касается активов, которых у вас
в портфеле нет (брокер дает вам их в долг).
Эмитент — компания, которая решает выпускать ценные
бумаги, денежные знаки и другие активы.
 Сленг трейдера
У всех крутых пацанов есть свой секретный язык. Трей-
деры – не исключение. Вы спросите, зачем все это? Ну, во-
первых, это смешно, во-вторых, облегчает жизнь. Имея ассо-
циацию, мозг запоминает тикеры намного лучше и быстрее.
♦ Артур – Arcturus Therapeutics Holdings (ARCT);
♦ Галя – Virgin Galactic (SPCE);
♦ Зина – Zynerba Pharmaceuticals (ZYNE);
♦ Киношка – Cinemark Holdings (CNK);
♦ Котя – Coty (COTY);
♦ Лучок – Лукойл (LKOH);
♦ Малина – Mallinckrodt PLC (MNK);
♦ Мася – Macy’s (M);
♦ Монстр – MicroStrategy (MSTR);
♦ Моня – Moderna (MRNA);
♦ Мясо – Beyond Meat (BYND);
♦ Норка – Норникель (GMKN);
♦ Руся – Русал (RUAL);
♦ Рыжик – золото (XAUUSD);
♦ Сандали – Sundial Growers (SNDL) (не путать с тапка-
ми);
♦ Сипа или Сиплый – S&P 500 (SPY, SPX) (чисто по по-
нятиям);
♦ Сишка – фьючерс на доллар-рубль (Si);
 ♦ Тапки – Crocs (CROX);
♦ Трава – Tilray (TLRY);
♦ Трусы – Victoria’s Secret, она же L Brands (LB);
♦ Фасоль – Fastly (FSLY);
♦ Яша – Яндекс (YNDX);
♦ Лук, Норка, Сур (Сургуч) – ласковые прозвища и клич-
ки российских акций, образованные в результате сокраще-
ния их полных наименований (Лукойл, Норникель, Сургут-
нефтегаз).

А как у русского человека произносится тикер SRAС

(Stable Road Acquisition), догадайтесь сами.

Есть и сленг, не касающийся тикеров:

♦ Быки – это покупатели, трейдеры открывающие пози-
ции на покупку (Buy);
♦ Бай (Buy) – покупка;
♦ Б/у – безубыток, перевод стоп-лосса позиции на уро-
вень цены открытия;
♦ Боковик – флэт, отсутствие направленного движения;
♦ Викли – графики с таймфреймом W1, недельные;
♦ Вход – открытие позиции, место на графике, где был
открыт ордер;
♦ Демо, демка – демонстрационный счет с виртуальными
деньгами;
♦ Депо – депозит на торговом счету;
 ♦ Длинная позиция – лонговая позиция на покупку (от
английского long – длинный);
♦ Дневки – дневные графики. Таймфрейм D1;
♦ Дейтрейдинг – торговля внутри дня;
♦ Дядя Коля – маржин колл;
♦ Забор, сидеть на заборе, быть в сквере – закрыть пози-
ции, находиться вне рынка;
♦ Инсайд – важная информация, способная повлиять на
котировки акций, но доступная в момент своего появления
лишь узкому кругу лиц, инсайдерам;
♦ Кабан – игрок, который держит потенциально выиг-
рышную позицию в течение длительного времени и вовре-
мя не фиксирует прибыль. Цена меняет направление своего
движения, и в результате кабан, в лучшем случае, выходит
в ноль;
♦ Лось – убыток (от английского loss – потеря);
♦ Поймать, кормить лося – получить убытки по произве-
денным сделкам;
♦ Мамба – биржа ММВБ (прежнее название Мосбиржи);
♦ Медведи – те, кто продает;
♦ Машка – индикатор скользящая средняя;
♦ Просадка – убыток по счету или позиции;
♦ Перевернуться, переобуться – открыть по какой-либо
акции позицию, полностью противоположную только что за-
крытой. То есть не просто продать, а закрыть лонговую по-
зицию с переворотом в шорт;
 ♦ Позиция, поза – наличие каких-либо открытых пози-
ций (открытых сделок по какому-либо финансовому инстру-
менту);
♦ Ралли – сильный тренд;
♦ Флэт – спокойный рынок без сильных трендов, боко-
вик;
♦ Фонда́ – фондовый рынок.