Состояние CBDC в 2022 году

Цифровые платежи неуклонно заменяют наличные транзакции, особенно в розничном секторе, тенденция,
которая набрала обороты из-за пандемии COVID-19. С модернизацией глобальных платежных систем
центральные банки активизируют усилия, чтобы идти в ногу с последними достижениями и стремятся к большей
финансовой доступности с использованием технологии цифровых платежей.

Цифровая валюта Центрального банка (CBDC) представляет собой виртуальный эквивалент фиатной валюты
страны. В отличие от стейблкоинов, CBDC централизованы, выпускаются и регулируются центральным банком
страны или денежно-кредитным органом. Из-за популярности стейблкоинов, которые выпускают частные
компании, центральные банки и монетарные власти по всему миру начали разрабатывать свои собственные
виртуальные валюты, чтобы сохранить контроль над денежными рынками.

С этой целью несколько центральных банков усердно реализуют проекты CBDC как современный взгляд на
деньги центрального банка в цифровой экономике. Ожидается, что CBDC будут стимулировать инновации на
рынке платежей, которые улучшат удобство, эффективность и безопасность существующих платежных систем.

Основные виды CBDC: розничная и оптовая торговля

CBDC могут быть разработаны для обслуживания либо только финансовых посредников, либо любого человека в
более широкой экономике. Первые называются оптовыми CBDC, а вторые - розничными CBDC.
Оптовая торговля CBDC

Оптовые CBDC предназначены исключительно для финансовых посредников, таких как JPMorgan, Citibank и Royal
Bank of Canada, которые держат резервы в центральных банках. Возможное использование оптовых CBDC
включает в себя улучшение платежей, повышение эффективности расчетов по ценным бумагам и снижение
ликвидности контрагента и кредитных рисков.

Оптовые CBDC также облегчают межбанковские переводы и связанные с ними оптовые транзакции. Примером
могут служить транзакции между финансовыми учреждениями, такими как HSBC и Barclays. Оптовые CBDC также
будут функционировать в качестве заменителей или дополнения к резервам центрального банка. Эти CBDC также
допускают обусловленность платежей, подразумевая, что платежи будут производиться при условии
поступления другого платежа или после поставки актива.

Розничные CBDC

Розничные CBDC делают цифровые деньги доступными для общественности, функционируя как прямое
требование к центральному банку. Следовательно, они не связаны с какими-либо кредитными рисками или
рисками ликвидности для сторон, участвующих в платеже. Существует два типа розничных CBDC:

• Первый тип включает в себя денежный дизайн, позволяющий доступ на основе токенов и анонимность
платежей. Этот параметр использует цифровую подпись, похожую на пароль, основанную на
криптографии с закрытым открытым ключом, которая обеспечивает доступ к CBDC отдельным
пользователям без необходимости личной идентификации.

• Другой тип проверяет личность пользователей и предоставляет доступ на основе учетных записей на
основе плана цифровой идентификации. Это больше подходит для мониторинга незаконной
деятельности в рамках платежной структуры без гарантий конфиденциальности.

Варианты использования как розничных, так и оптовых CBDC, а также глобальные дебаты относительно CBDC
заставляют центральные банки иметь свой собственный взгляд на вещи. В следующем разделе мы рассмотрим
некоторые из их позиций.

Как центральные банки по всему миру справляются с запутанным вопросом CBDC

По состоянию на май 2022 года около 110 стран рассматривали возможность выпуска CBDC, что составляет более
95% мирового валового внутреннего продукта (ВВП), по данным Геоэкономического центра Атлантического
совета. Из них 11 стран уже запустили свои собственные CBDC, включая Ямайку, Багамские Острова, Нигерию и 8
других стран в восточной части Карибского бассейна. Две страны, Сенегал и Эквадор, отменили свои проекты
CBDC. Напротив, только 35 стран будут реализовывать проекты CBDC в мае 2020 года.

Ниже мы проанализируем, как несколько крупных центральных банков подошли к этому вопросу. Они
представляют собой крупные экономики или те, которые опережают кривую по CBDC.

США

В июне 2022 года председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл заявил, что Конгресс
получит руководство от Федеральной резервной системы США (или ФРС) по выпуску CBDC. ФРС изучает
возможность создания цифрового доллара с 2017 года. «Я думаю, что это то, что нам действительно нужно
исследовать как стране», — сказал Пауэлл. «Это очень важная потенциальная финансовая инновация, которая
затронет всех американцев», — добавил он.

Россия

Россия преодолела свое первоначальное нежелание запускать CBDC. Страна начала изучать жизнеспособность
цифрового рубля в 2020 году и рассчитывает запустить его в 2024 году. Между тем, международные санкции в
отношении России в результате войны на Украине сделали необходимость альтернативной международной
платежной системы в обход SWIFT более настоятельной.
Европейский союз

В октябре 2021 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) и 19 национальных центральных банков еврозоны
начали этап расследования проекта цифрового евро. Ожидается, что этот этап завершится через 24 месяца,
продолжаясь до октября 2023 года. Ожидается, что ЕЦБ будет взаимодействовать со всеми заинтересованными
сторонами, включая Европейскую комиссию, Европейский парламент и министров финансов стран еврозоны.
Расследование направлено на решение важных вопросов, касающихся разработки и распределения CBDC
еврозоны. Цифровой евро будет электронным платежным средством для розничных платежей, выпущенным
ЕЦБ и доступным для всех в зоне евро.

По мнению ЕЦБ, «цифровой евро сохранит роль государственных денег в качестве якоря платежной системы в
цифровую эпоху».

Ожидается, что в 1'23 квартале Европейская комиссия предложит регулирование, необходимое для
инициирования цифрового евро, чтобы помочь достичь целей цифрового евро. Ожидается, что наиболее важной
конструктивной особенностью цифрового евро будет правовая база, предназначенная для обеспечения
конфиденциальности, что является важным соображением для заинтересованных сторон. ЕС рассчитывает
запустить электронный евро к 2025 году.

Япония

Банк Японии (BOJ) изучает жизнеспособность цифровой иены с 2021 года. Пилотный проект CBDC для розничной
торговли находился на этапе 2 в апреле 2022 года. Хотя Банк Японии проводит эксперименты в этом отношении,
он не считает необходимым выпускать CBDC в ближайшем будущем по нескольким причинам. Практически
каждый человек в Японии имеет доступ к банковским и цифровым платежам. Кроме того, интернет-банкинг в
Японии процветает, и наличные деньги продолжают оставаться важным способом оплаты для пожилого и
стареющего населения Японии.

Канада

Банк Канады провел проект CBDC, названный Project Jasper, но решил пока не выпускать CBDC.

Индия

Индия заняла открытую позицию в отношении принятия CBDC, учитывая риски, которые криптовалюты
представляют для мировых финансовых рынков. По данным Резервного банка Индии (RBI), центрального банка
Индии, «неограниченное использование криптовалют представляет риск для финансовой и макроэкономической
стабильности Индии, что уменьшает способность правительства определять и регулировать денежно-кредитную
политику, способствуя необходимости CBDC».

Новая Зеландия

В сентябре 2021 года Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) указал, что ищет общественного мнения по
вопросу CBDC. РБНЗ все еще изучает варианты, касающиеся вопроса о CBDC.

Великобритания

CBDC в настоящее время находятся на стадии исследований в Великобритании, и ожидается, что консультации с
различными заинтересованными сторонами состоятся в этом году. Если Банк Англии решит выпустить CBDC, это
произойдет во второй половине этого десятилетия.

Китай

Один из самых успешных проектов CBDC во всем мире, китайский эксперимент с цифровым юанем, в настоящее
время охватывает 15 пилотных областей, охватывающих 23 города. По данным Народного банка Китая (PBoC),
центрального банка Китая, транзакции в цифровых юанях пересекли 100 млрд юаней ($14 млрд) за первые 8
месяцев 2022 года по сравнению с 88 млн юаней за весь 2021 год. НБК планирует расширить программу e-CNY на
большее количество городов по всему Китаю и использовать ее для осуществления трансграничных платежей.

«e-CNY продемонстрировал, что является бесценным инструментом в улучшении качества жизни,

стимулировании потребления, растущем внутреннем спросе и обеспечении устойчивого экономического
развития с помощью своих функций, таких как утилита смарт-контрактов», - сказал Лань Чжоу, глава денежно-
кредитной политики НБК.
Сингапур

Валютно-финансовое управление Сингапура (MAS) уже несколько лет изучает применимость оптовых CBDC.

В ноябре 2021 года MAS запустила Project Orchid, свой розничный пилотный проект CBDC, в партнерстве с
частным сектором. Возможные обоснования для выпуска розничного CBDC включают предотвращение
конкуренции со стороны стейблкоинов и иностранных CBDC, оцифровку платежей и большую финансовую
доступность как для частных лиц, так и для корпораций.

Основываясь на комментариях Рави Менона, управляющего директора MAS, кажется, что, хотя страна открыта
для идеи оптовых CBDC, она не видит необходимости запускать розничные CBDC в ближайшее время. В своем
выступлении в ноябре 2021 года Менон сказал, что «MAS видит много перспектив в оптовых CBDC». Однако в
августе 2022 года он заявил, что «аргументы в пользу розничного CBDC в Сингапуре пока не являются
убедительными, учитывая хорошо функционирующие платежные системы и широкую финансовую доступность.
Розничные электронные платежные системы быстры, эффективны и с нулевой стоимостью, в то время как
остаточное количество наличных денег остается в обращении и вряд ли исчезнет».

Решение правительства Сингапура не выпускать розничный CBDC в ближайшем будущем аналогично позиции
других крупных центральных банков, включая Федеральную резервную систему США, Банк Канады и Резервный
банк Австралии.

Несмотря на то, что Сингапур пока не открыт для официального запуска цифрового сингапурского доллара, он
планирует построить инфраструктуру, которая позволит создать цифровую валюту через project Orchid, если
островное государство решит запустить цифровой доллар в будущем.

Недавно объявленные пилотные проекты и/или партнерства

В то время как пилотные проекты и проекты CBDC находятся в процессе с 2014 года, недавние инициативы
показывают, что эти усилия набирают обороты. Около 60% центральных банков по всему миру ожидают
выпустить розничный CBDC в ближайшие 1 - 6 лет. С этой целью центральные банки во всем мире активно
запускают экспериментальные проекты, индивидуально или коллективно. Далее мы поговорим о некоторых
крупных пилотных проектах и партнерствах, которые были объявлены в последние годы.

Индия

В октябре 2022 года Резервный банк Индии представил поэтапный пилотный проект своей криптовалюты в
электронной рупии, его версию CBDC. 31 октября 2022 года RBI объявил о запуске своего оптового пилотного
проекта CBDC, который начался 1 ноября 2022 года в сотрудничестве с 9 коммерческими банками, включая
Государственный банк Индии и HSBC.

Австралия

В сентябре 2022 года Резервный банк Австралии (РБА) выпустил технический документ, в котором говорится, что
его пилотная программа CBDC, которая началась в июле этого года, опубликует результаты в середине 2023 года.
Проект планирует использовать технологическую платформу Quorum для оценки потенциальных вариантов
использования eAUD, австралийского CBDC. РБА реализует проект в партнерстве с Центром совместных
исследований в области цифровых финансов (DFCRC), который реализует проект. РБА может или не может
выдать CBDC в конце пилотного проекта.

Некоторые проекты были проведены несколькими центральными банками, работающими в сотрудничестве. К

ним относятся инициативы, предпринятые:

Проект mBridge

В октябре 2022 года Банк международных расчетов (БМР) и четыре центральных банка/монетарных органа
объявили об успешном завершении проекта mBridge. Двадцать банков в САР Гонконг, Таиланде, Объединенных
Арабских Эмиратах и материковом Китае развернули платформу mBridge для облегчения 164 валютных и
платежных транзакций на сумму более 22 миллионов долларов.

Банк Канады и Массачусетский технологический институт

В марте 2022 года Банк Канады и Массачусетский технологический институт (MIT) объявили о 12-месячном
партнерстве, чтобы определить, как современные технологии могут повлиять на потенциальный дизайн CBDC,
развиваясь в рамках Инициативы цифровой валюты MIT (DCI), продолжая исследования CBDC. Ожидается, что
сотрудничество расширит исследовательские усилия Банка Канады в области CBDC. Тем не менее, Банк Канады
еще не принял решение о введении CBDC.

Проект Джаспер

Запущенный в 2017 году Банком Канады четырехэтапный проект Jasper был оптовым пилотным проектом CBDC.
Проект тестировал трансграничные платежи между Банком Канады, Банком Англии и Валютным управлением
Сингапура.

Какая технология поддерживает разработку CBDC?

Независимо от того, решат ли центральные банки запустить CBDC или нет, они готовят технологию, необходимую
для их поддержки. Несколько центральных банков вступили в технологические партнерства с ведущими
поставщиками DLT и блокчейна для поддержки своих пилотных проектов CBDC. В этом разделе мы углубимся в
некоторые крупные проекты и технологии, которые их поддерживают.

Corda

Corda была предпочтительной технологией DLT для нескольких пилотных проектов CBDC, проводимых
центральными банками многих развитых и развивающихся стран. Вот некоторые из крупных проектов:

• Проект Юра, Проект Гельвеция Фаза II, сотрудничество между Инновационным центром BIS,
Швейцарским национальным банком и SIX в Q4'21.

• Проект Dunbar, партнерство между Резервным банком Австралии, Валютным управлением Сингапура,
Банком Негара Малайзия и Южноафриканским резервным банком с Инновационным центром БМР,
который проверил использование CBDC для осуществления международных расчетов в Q1'22.

• Партнерство между Riksbank, центральным банком Швеции, и R3 для пилотного проекта на Corda во
втором квартале 21 года. Ожидается, что проект определит целесообразность выпуска цифрового
дополнения к наличным деньгам под названием e-krona.

• Digital Tenge, инициатива Национального Банка Республики Казахстан, совместно с Accenture и R3

изучили потенциал и влияние розничного CBDC как третьей формы денег центрального банка, помимо
резервов центрального банка и наличных денег.

ConsenSys

ConsenSys предоставила технологию 6 центральным банкам для проектов CBDC. Согласно ConsenSys, Ethereum
является наиболее готовым к производству блокчейном для поддержки требований к CBDC с точки зрения
конфиденциальности и масштабируемости. Компания участвовала в нескольких пилотных программах CBDC, в
том числе:

• Проект Inthanon-LionRock, проект по исследованию трансграничной платежной сети, запущенный в 2019

году совместно с Валютным управлением Гонконга (HKMA) и Банком Таиланда. ConsenSys внесла свой
вклад во второй этап реализации проекта в 2020 году вместе с PriceWaterhouseCoopers и Forms HK.

• В 2020 году ConsenSys была выбрана Societe Generale – Forge, платформой цифровых рынков капитала
группы Societe Generale, для предоставления необходимых технологий и услуг для своего пилотного
проекта CBDC.

• ConsenSys также был выбран Резервным банком Австралии (RBA) для использования технологии
распределенного реестра (DLT) для анализа потенциальных последствий и использования оптовых CBDC
в 2020 году.

• В 2020 году Банк Таиланда выбрал ConsenSys в качестве одного из своих технологических партнеров для
предоставления Proof-of-Concept (PoC) для розничного CBDC.

The Hyperledger Foundation

Решения Hyperledger Foundation, в частности Besu и Fabric, были поставщиками технологий для проектов CBDC
крупных центральных банков, в том числе:
 • Проект Убин: В июле 2020 года Валютное управление Сингапура (MAS) завершило фазу 5 проекта Ubin.
Это прототип мультивалютной платежной сети для CBDC. Фаза 5 позволила нескольким фиатным
валютам существовать в одной платежной сети, выпущенной либо коммерческими, либо центральными
банками. Цель этого мероприятия состояла в том, чтобы продемонстрировать более быстрые и дешевые
трансграничные платежи в различных валютах. Суверенный фонд благосостояния Сингапура Temasek,
JPMorgan и Accenture сотрудничали с MAS для Project Ubin.

• Восточно-Карибский центральный банк (ECCB) использовал решение Hyperledger Fabric для запуска
своего розничного CBDC под названием DCash в сотрудничестве с Bitt Inc.

• Проект Aber, пилотный проект по оптовым CBDC с использованием Hyperledger Fabric, был совместным
предприятием между Объединенными Арабскими Эмиратами и Саудовской Аравией. Проект Aber
пришел к выводу, что технология децентрализованного реестра (DLT) успешно обеспечит трансграничные
транзакции. Он был разработан для проверки осуществимости совместной цифровой валюты между
двумя странами.

• Проект Bakong Национального банка Камбоджи был разработан, чтобы помочь повысить финансовую
доступность с помощью Hyperledger Iroha. PwC признала платформу No 2 Retail CBDC в мире и No 1 в Азии
в своем Глобальном индексе CBDC.

Onyx/Множественный wCBDC

Проект, совместное предприятие между Banque de France и сингапурским MAS, протестировал трансграничные
платежи с использованием оптовых CBDC. Для проведения эксперимента была использована технология Onyx
JPMorgan, которая была завершена в июле 2021 года.

Какие компании сотрудничают с центральными банками для выпуска CBDC?

Несколько компаний являются частью проектов CBDC, спонсируемых центральными банками. Ниже приведены
некоторые из участников проекта цифрового юаня НБК:

• Четыре государственных банка: Промышленный и коммерческий банк Китая (ICBC), Китайский

строительный банк, Сельскохозяйственный банк Китая и Банк Китая

• Три телекоммуникационных провайдера: China Telecom, China Mobile и China Unicom

• Поставщик облачных технологий Huawei

• Поставщик банковской поддержки (основной): Shenzhen Sunline Tech (Everbirght)

• Поставщики карт и POS-технологий: Nations Technologies и Brilliance Technology

• Поставщики технологий кошельков Feitian Technologies, Kelan Software и Netac Technology

• Поставщики платежных технологий Tencent, Sifang Jingchuang, Aoma Electric и Lakala

• Поставщики технологий банкоматов Guangzhou Yuyin Technology (KingTelller), GRG Banking и Julong

• Поставщик технологий мониторинга Chenming Paper

Почему некоторые заинтересованные стороны выступают против CBDC

Несмотря на амбивалентность многих центральных банков, относящихся к CBDC, ряд частных компаний
выступают против CBDC. По словам Данте Диспарте, главы политики эмитента стейблкоинов Circle Internet
Financial, CBDC являются «нелепой идеей». Компания утверждает, что результаты от выпуска цифровых валют
были бы лучше, если бы частный сектор был оставлен для инноваций с одобрения регулирующих органов.

По данным Американской банковской ассоциации (ABA), CBDC, выпущенный ФРС США, не имеет «убедительных
вариантов использования» и «фундаментально перестроит» банковскую систему. CBDC США приведет к
фундаментальным изменениям в обязанностях и ролях ФРС США и других банков частного сектора в рамках
денежной системы. ABA также считает, что инновации в цифровых валютах должны быть в рамках частного
сектора через эволюцию платежных систем реального времени и механизма хорошо регулируемых стабильных
монет.
Будут они или нет? Пройдя последнюю милю

В то время как гигантские успехи делаются в изучении последствий и использования CBDC во всем мире,
несколько ключевых вопросов должны быть решены до всеобщего принятия.

Во-первых, это озабоченность заинтересованных сторон по поводу анонимности и конфиденциальности при

одновременном принятии превентивных мер по мониторингу незаконной деятельности.

Еще одной проблемой, которую центральные банки должны решить, является функциональная совместимость.
Функциональная совместимость подразумевает добавление функций к платформам, которые позволяют
платежным системам обмениваться информацией. Функциональная совместимость между платежными
системами способствует достижению принятия, сосуществования, инноваций и эффективности для конечных
пользователей. Функциональная совместимость должна быть направлена на повышение эффективности за счет
повышения взаимосвязанности как с иностранными, так и с внутренними платежными системами.

В-третьих, используемая технология должна способствовать высокой пропускной способности транзакций и быть
масштабируемой.

В-четвертых, каждый CBDC должен быть уникальным и адаптированным к конкретным обстоятельствам и

требованиям страны-эмитента. Следовательно, технологический дизайн CBDC имеет первостепенное значение.

В-пятых, центральным банкам необходимо найти критический баланс между развитием технологического
дизайна и фронтами политики центральных банков. Технологический дизайн потребует тесного сотрудничества с
частными поставщиками технологий для успешного распространения CBDC, добавления новых функций и
создания электронных кошельков, среди прочего.

В то же время жизненно важное значение имеют события на политическом фронте. К ним относятся принятие
нового законодательства и положений, а также обновленных прецедентных законов.

Примерно 110 центральных банков по всему миру находятся на разных этапах сглаживания складок. Несколько
уже развернули CBDC. Некоторые, такие как PBoC и шведский Riksbank, находятся на более продвинутой стадии,
чем другие. Несмотря на неопределенность в отношении развертывания CBDC, центральные банки держат свои
денежные системы в состоянии готовности к их широкому использованию в будущем.