Оглавление

Введение
1.Азиатский финансовый кризис
2. Итоги
Заключение
Список используемой литературы

1
 Введение

На протяжении почти двухвекового периода становления и развития

мирового индустриального общества в экономике многих стран происходили
кризисы, во время которых наблюдался нарастающий спад производства,
скопление нереализованных товаров на рынке, падение цен, крушение
системы взаимных расчетов, крах банковских систем, разорение
промышленных и торговых фирм, резкий скачок безработицы.
В специальной литературе экономический кризис характеризуется как
нарушение равновесия между спросом и предложением на товары и услуги.
Мировые финансовые кризисы сопровождают всю историю
человеческого общества. Вначале они проявлялись как кризисы
недопроизводства сельскохозяйственной продукции, с середины XIX века –
как нарушение финансового равновесия между промышленным
производством и платёжеспособным спросом.
Общеизвестно, что экономика развивается циклически –
экономический рост сменяет спад или рецессия. Сама по себе рецессия
экономики явление абсолютно нормальное и закономерное. Однако иногда
рецессия выходит из-под контроля и незаметно переходит в кризис. Что же
такое финансовый кризис? Финансовый кризис это целый комплекс
экономических явлений, синдром, основными симптомами которого
являются – инфляция, нарастающий кризис ликвидности, а также курсовое
падение или даже девальвация местной валюты.
Обычно финансовый кризис неизбежно перерастает в экономический
кризис, а это уже принципиально другой круг явлений. Дефолт, банковский
кризис, а затем и банкротство банков, девальвация валюты и коллапс всей
финансовой системы в целом – это еще только начало. Кризис экономики это
сокращение производства, безработица, падение уровня жизни, рост
преступности, дефолт по социальным гарантиям государства, стагфляция и
прочее.
В девятнадцатом веке и первой половине двадцатого мир пережил
несколько международных финансовых кризисов. Экономические кризисы
до XX века ограничивались пределами одной, двух или трех стран, затем
стали приобретать международный характер. Несмотря на то, что в
последние десятилетия мировым сообществом созданы механизмы по
предотвращению мировых кризисов (укрепление государственного
регулирования хозяйственных процессов, создание международных
финансовых организаций, проведение мониторинга и др.), как
свидетельствует история мировых экономических катаклизмов, ни точно

2
предсказать, ни тем более избежать их не возможно. В Евразии и Америке на
протяжении почти двух веков экономические кризисы случались около
20 раз.

Азиатский финансовый кризис

Азиатский финансовый кризис 1997—1998 годов — экономический

кризис в Юго-Восточной Азии, который разразился в июле 1997 года и стал
серьёзным потрясением мировой экономики в конце 1990-х годов.
Подоплёкой кризиса стал чрезвычайно быстрый рост экономик «азиатских
тигров», который способствовал массивному притоку капитала в эти страны,
росту государственного и корпоративного долга, перегреву экономики и
буму на рынке недвижимости.
Кризисные явления в экономиках Юго-Восточной и Восточной Азии
нарастали в течение длительного времени. По соотношению ВВП и объема
внешних заимствований первым кандидатом на банкротство выглядел
Таиланд. В мае 1997 г. таиландский бат подвергся массированным атакам
международных спекулянтов. В этих условиях таиландское правительство
объявило 30 июня 1997 г. о девальвации бата, курс которого был прежде
привязан к курсу американского доллара. В результате обменный курс бата
упал наполовину, а фондовый рынок Таиланда — на три четверти.
В течение последующего месяца кризис перекинулся на экономики
Индонезии, Малайзии и Южной Кореи. В меньшей степени пострадали от
кризиса Япония, Гонконг, Лаос, Филиппины, Китай, Индия и Вьетнам. Среди
«азиатских тигров» меньше других были затронуты кризисом Сингапур и
Тайвань. Для всех названных экономик в течение 1997—1998 гг. были
характерны падение курса национальной валюты (так, валюта Таиланда —
бат — обесценилась сначала на 48 %, а к концу 1997 года практически на 100
%; индонезийская рупия обесценилась на 228 %), падение фондовых
индексов, рост инфляции, увеличение объема корпоративного долга, громкие
банкротства корпораций.
Азиатский финансовый кризис вызвал такие политические
последствия, как отставка индонезийского диктатора Сухарто,
провозглашение независимости Восточного Тимора и раскол в правительстве
Махатхира Мохамада. В подтверждение тезиса о глобализации мировой
экономики, кризисные последствия быстро распространились по Земному
шару. Отток капитала и падение цен на сырьевые товары способствовало

3
возникновению российского экономического кризиса 1998 года. Последним
эхом кризиса стал аргентинский дефолт 2001 года.
Международный валютный фонд, который обвинялся национальными
правительствами в провоцировании кризиса путём бездумного поощрения
роста экономик «азиатских тигров», выделил на преодоление его
последствий 40 млрд долларов. Сигналы оздоровления основных экономик
Юго-Восточной Азии стали поступать в начале 1999 года. Политическая и
экономическая реструктуризация национальных экономик позволила к 2001
г. преодолеть последствия кризиса и возобновить динамичный рост.
Валютные и финансовые проблемы, с которыми столкнулись страны
Юго-Восточной Азии (АСЕАН) в 1997 г., для многих оказались
неожиданностью, поскольку эти страны считались наиболее благополучными
и служили примером для других развивающихся государств. Суть
экономического «чуда», происшедшего здесь в 60—90-е годы, заключалась в
необычайно быстрых темпах структурной перестройки экономики. Отсталые
в недавнем прошлом страны в короткие сроки приблизились к уровню,
промышленно развитых.
Накануне азиатского кризиса фондовые рынки этих государств
находились на подъеме и служили объектом активного вложения
иностранного капитала. Тем не менее инвесторы резко изменили свое
поведение, отказав в доверии правительствам этих стран, что привело к
панике и массированному оттоку капиталов, ввергло их национальные
финансовые системы в глубокий кризис и создало угрозу стабильности
экономики. Столь очевидный контраст между недавними успехами и
нынешними экономическими потрясениями приводит к выводу о том, что
для этого были определенные причины, заложенные ранее в экономике этих
стран.
Страны АСЕАН переживали очередной циклический подъем
экономики с середины 80-х годов: в Таиланде, Малайзии, Индонезии темпы
экономического роста вплоть до 1996 г. составляли 7—8% в год.
Экономическому подъему во многом способствовали режимы
фиксированных валютных курсов. Корпорации из Японии и новых
индустриальных стран, стремясь застраховаться от неблагоприятных
изменений курсов своих валют по отношению к доллару, переводили в
АСЕАН ориентированные на экспорт производства. Бум внутренних и
внешних инвестиций сопровождался крупномасштабным импортом
оборудования и сырья.
Высокие темпы экономического развития большинства стран Юго-
Восточной Азии с конца 80-х годов вплоть до начала 1997 г. способствовали

4
увеличению притока в них иностранного капитала в форме прямых и
портфельных инвестиций. В надежде увеличить доходы в период низких
процентных ставок и замедления роста ВВП в развитых странах инвесторы
переводили капиталы на финансовые рынки, недооценивая связанные с этим
риски. Азиатские страны в 1997 г. являлись ведущими импортерами
иностранного частного капитала из числа развивающихся стран. Приток
капитала способствовал существенному расширению внутреннего спроса,
значительному повышению цен на акции и недвижимость, ускоренному
росту активов и обязательств банковского сектора, а также возникновению
дефицита платежного баланса по текущим операциям
Сальдо баланса текущих операций азиатских стран накануне
финансового кризиса, % ВВП. Страна 1997 г. Индонезия -2,9 Южная Корея -
2,8 Малайзия -5,8 Филлипины -4,5 Таиланд -3,9. Финансировать дефициты
счета текущих операций с помощью притока иностранного капитала
помогали фиксированные валютные курсы. Для зарубежных финансовых
спекулянтов вложения в Юго-Восточной Азии были привлекательны ввиду
более высоких, чем на Западе, процентных ставок и больших перспектив
местных фондовых рынков. Основная часть внешних заимствований
приходилась на частный сектор, тогда как государственные бюджеты в
большинстве стран в течение многих лет сводились с профицитом. Приток
средств из-за рубежа способствовал быстрому разрастанию финансового
сектора. Это в свою очередь привело к спекулятивной горячке на рынках
недвижимости, буму строительства новых офисных помещений.
Кредитно-финансовые институты в ряде этих стран направляли, не
хеджируя, существенную долю полученных краткосрочных капиталов в
высокорисковые инвестиционные проекты, преимущественно в покупку
недвижимости. Благодаря притоку капиталов цены этих активов быстро
повышались, что привлекало все новые вложения в сектор недвижимости.
Поскольку экономика стран Юго-Восточной Азии в эти годы развивалась
высокими темпами, последствия такого перераспределения ресурсов
обнаружились не сразу, хотя цены на активы взлетели так высоко, что их
корректировка и разрыв между суммами кредитов и закладных стали
неизбежны.
Несколько по-другому складывалась ситуация в Южной Корее.
Корейская вона существовала в режиме не фиксированного, а «плавающего»
курса. Но и здесь быстрый рост инвестиций привел к ухудшению торгового
баланса. В ходе экономических реформ, проводившихся в 90-е годы, для
корейских финансово-промышленных групп были ужесточены условия
получения кредитов в местных банках, после чего предприниматели

5
переориентировались на внешние заимствования. В итоге задолженность
ведущих корейских компаний в середине 90-х годов достигала 4—5-кратного
размера их акционерного капитала. Массированные инвестиции привели к
образованию значительных избыточных мощностей.
Ситуация начала меняться с началом 1996 г. Ослабление курса
японской иены по отношению к доллару ухудшило экспортную
конкурентоспособность Таиланда и других юго-восточных азиатских
экономик с фиксированными валютными курсами. Обострилась конкуренция
стран АСЕАН с государствами «новой волны» открытых экономик, прежде
всего с Китаем. На рынках Запада наметилось перенасыщение азиатской
экспортной продукцией, главным образом электронной. Одновременно в
Таиланде, Малайзии и Индонезии стал очевидным перегрев рынков
недвижимости, где предложение далеко оторвалось от спроса, что привело к
резкому снижению цен. Результатом спекулятивной горячки прошлых лет
стало быстрое накопление просроченных кредитов банковскими системами.
Например, в Таиланде у финансовых компаний, вовлеченных в кредитование
сектора недвижимости, весной 1997 г. на долги приходилось от 25 до 50%
кредитных портфелей.
В целом все эти обстоятельства и повлекли за собой перелом в
отношении иностранных инвесторов к азиатским рынкам. Принципиальную
схему развертывания кризиса можно представить следующим образом.
Сначала происходит снижение фондовых индексов. Затем, по мере роста
негативных настроений среди инвесторов, начинаются спекулятивные атаки
на национальную валюту. Защита ее с помощью высоких процентных ставок
обостряет проблему внешней задолженности. Издержки поддержания
фиксированного курса в конце концов приводят к девальвации, что еще
больше увеличивает стоимость обслуживания внешнего долга. За падением
валютного курса следует падение фондовых индексов, но теперь уже гораздо
более высокими темпами. В дальнейшем падение курсов акций и валютного
курса происходит по спирали: одно ускоряет другое.
Таким образом, началу кризисных явлений предшествовало обострение
проблем платежеспособности предприятий и банков не только внутри
страны, но и по отношению к внешним партнерам. Возрастала доля
краткосрочных заимствований предприятий и банков для решения проблем
текущей ликвидности. На фондовом рынке проявлялась тенденция снижения
курсов акций. Банки как внутри страны, так и иностранные сокращали
лимиты кредитования. Обострялись проблемы рефинансирования
среднесрочной и долгосрочной задолженности и у банков, и у предприятий.
Возрастало число банкротств: сначала мелких банков и предприятий, затем

6
все более крупных. Международные рейтинговые агентства понижали сперва
долгосрочные, а потом и текущие страновые рейтинги, а также рейтинги
банков и предприятий. Это в свою очередь резко удорожало заимствования.
Продолжающееся снижение курса акций и облигаций на рынке еще более
осложнило финансовое положение банков и промышленных компаний.
Следующий этап развития кризисной ситуации охватил валютный
рынок. Иностранные инвесторы, обеспокоенные ситуацией на финансовом
рынке, начали сворачивать предоставление кредитов и выводить средства из
страны. Возрастало давление на валютный курс. В этих условиях
способность правительств стран с режимом «валютного якоря»
поддерживать конвертируемость национальной денежной единицы была
ограничена золотовалютными резервами и возможностями заимствовать
средства за границей — и те и другие резко уменьшаются при ухудшении
валютно-финансового положения страны. Центральные банки приступили к
интервенции в поддержку курса национальной валюты, а также предприняли
меры для того, чтобы сбить нарастающую спекулятивную игру на понижение
курса национальной валюты. Усилившиеся спекуляции заставили их
отменить действовавший валютный режим.
Вопрос о том, способен ли центральный банк и достаточны ли
предпринимаемые им меры по удержанию валютного курса от девальвации,
был ключевым в развитии кризисной ситуации для каждой из стран. Это был
прежде всего вопрос доверия к экономической, финансовой и денежно-
кредитной политике правительства и центрального банка. Когда это доверие
иссякло, спекулятивное давление на валютный курс переросло в валютную
панику среди населения, оно начало снимать деньги со своих счетов в банках
и переводить их в валюту. А массовое изъятие вкладов населения из банков и
перевод сбережений в валюту — это путь к серьезным потрясениям
банковской системы, системы государственных финансов, поскольку
привлеченные банками средства населения вложены в основном в
государственные ценные бумаги, а также путь к неизбежной девальвации
национальной валюты. Поскольку правительствам стран Юго-Восточной
Азии путем интервенций и повышения валютных ставок не удалось защитить
паритет своих национальных валют, произошло их обесценивание. Фондовые
рынки также были обрушены.
В июне—августе 1997 г. из-за оттока краткосрочного капитала
произошла резкая девальвация валют стран Юго-Восточной Азии:
таиландский бат подешевел к сентябрю почти на 30%, валюты Индонезии,
Малайзии, Филиппин — на 15—20%. Продолжение последовало в конце
октября, когда за один день из-за оттока краткосрочного капитала курс акций

7
в Гонконге снизился на 13% (с начала августа снижение составило более
40%). За Гонконгом последовали все крупные и мелкие мировые биржи,
включая российские. Упали на 5—10% устоявшие в ходе летнего кризиса
валюты Южной Кореи, Сингапура, Тайваня. Впоследствии фондовые
индексы несколько выправились, однако напряженность и неустойчивость на
мировых рынках сохранялись, так как даже в ведущих развитых странах
осталось ощущение потери контроля над ситуацией.
Во-первых, пришлось в очередной раз убедиться, что возможности
международного перелива капитала многократно превосходят возможности
методов регулирования национальных правительств и центральных банков.
Ежедневный объем валютных сделок превышал 1 трлн долл., что в 50 раз
больше объема всей международной торговли, и составлял 80% всех
международных валютных резервов. При этом выяснилось, что нет четкого
понимания того, как правительства, международные финансовые институты
и национальные центральные банки должны реагировать на подобные
события. В данном случае правительства, МВФ и центральные банки не
смогли бы остановить обвал, если бы рынки сами по себе не прекратили
падение.
Во-вторых, хотя события на фондовых рынках Нью-Йорка и Лондона в
прошлом столетии не раз становились причиной нестабильности в странах
Юго-Восточной Азии, в октябре 1997 г. впервые причины и следствия
поменялись местами. Стремительно растущие экономики Китая, Южной
Кореи и стран Юго-Восточной Азии, на которые уже приходится 20%
мирового экспорта — больше чем на США и Японию вместе взятые,
превратились в новый центр силы в мировом хозяйстве, от которого
западные страны зависят, но который не контролируют.
В-третьих, очень сильно возросло могущество крупных валютных
спекулянтов. Управляя фондами в десятки миллиардов долларов, они
составляют теперь серьезную конкуренцию центральным банкам и
международным финансовым институтам.
В частности, в подрыве валют стран Юго-Восточной Азии был виноват
Дж. Сорос, который провел многомасштабные операции на валютных
рынках. Крупным частным спекулянтам, если они того пожелают, в
принципе теперь не составляет труда подорвать валюты и фондовые рынки
не только небольших, но и средних стран.

Заключение

8
 В 2007 году в Азии отмечали десятилетнюю годовщину начала
азиатского финансового кризиса. Отмечали скромно, но с уверенностью, что
подобные потрясения в обозримом будущем региону не грозят.
Министры финансов и руководители всевозможных азиатских
«тигров» и «драконов» наперебой уверяли, что ситуация в корне изменилась,
азиатские страны намного сильнее, чем раньше, и теперь их должны
волновать «совсем другие проблемы». Одинокие голоса, говорящие о
сохранившейся зависимости Азии от финансовых потоков, формирующихся
на Западе, тонули в хоре оптимистов. В моде была теория размежевания, а
СМИ писали о наступившем «веке Азии».
По данным опроса, который был проведен среди участников
сингапурского раунда Всемирного экономического форума, посвященного
годовщине кризиса, подготовка к возможным финансовым потрясениям
оказалась лишь на третьем месте по степени актуальности. И только министр
финансов Таиланда предостерегал своих коллег от самоуспокоенности: «В
начале 1997 года нам тоже казалось, что никаких проблем нет».
Азиатский финансовый кризис 1997-1998 годов действительно стал
полной неожиданностью для большинства политиков и предпринимателей и
заставил экономистов пересмотреть подходы к моделированию кризисных
ситуаций.
Итак, что же происходит в Восточной и Юго-Восточной Азии сейчас?
Собственно говоря, то же самое, что происходило и до него: быстрое
формирование нового глобального центра экономической и политической
мощи, причем лидирующую роль в этом по-прежнему играют страны
конфуцианской культуры (или этнические китайцы – «конфуцианское
меньшинство»). Конечно, региону еще очень далеко до того, чтобы на
равных соперничать с тремя главными центрами мировой экономики и
политики – США, ЕС, Японией. Страны региона по-прежнему в своем
большинстве бедны, зачастую – внутренне нестабильны, а их развитие
основывается на использовании заимствованных технологий. Не ясно, как в
экономику и политику региона будет интегрироваться Китай, да и вообще,
несмотря на все экономические успехи китайских реформ, политические
перспективы главной страны Восточной Азии остаются достаточно
туманными. Однако достижения «тигров» и их более или менее удачливых
учеников показывают, что регион этот не только имеет огромный потенциал,
но и знает, как этот потенциал использовать. Конечно, Сингапур с его
североамериканскими показателями ВНП на душу населения – пока
исключение, но темпы роста стран региона таковы, что ясно: их выход на
европейский уровень – дело времени и, возможно, не слишком долгого.

9
 Именно этому уроку азиатские страны сегодня обязаны своим
относительным благополучием перед лицом глобального финансового
обвала.

Список используемой литературы

1. Голубев А.В., Медведь А.А. и др. Мировая экономика: Электронное

учебное пособие для дистанционного обучения. – Санкт-Петербург, 2006.
2. Дралин А.И., Михнева С.Г. Международные экономические отношения:
Учебное пособие. – Пенза: ИИЦ ПГУ, 2005.
3. История мировой экономики: Учебник. – М.: ЮНИТИ, 1999.
4. Лойберг М.Я. История экономики: учебное пособие. – М.: ИНФРА-М,
1998.
5. Медведь А.А., Самотуга В.Н. Мировая экономика и
внешнеэкономическая деятельность: Электронное учебное пособие для
дистанционного обучения. – Санкт-Петербург, 2008.
6. Щербанин Ю.А. Мировая экономика: Учебник. – М.: Юнити-Дана, 2004.
7. http://www.business-magazine.ru/mech_new/experience/pub285483 –
Голубицкий С. Отсутствие воды в кране статья // Бизнес-журнал. – №12. –
19 июня 2007 г.
8. http://www.capitalizm.narod.ru/soros7.htm – Сорос Дж. Кризис мирового
капитализма. Открытое общество в опасности. Пер. с англ. – М.: ИНФРА-М,
1999.-XXVI, 262 с.
9. http://www.crizis.org – группа профессиональных аналитиков и
экономистов ООО «РФК»
10. http://www.expert.ru/printissues/expert/2009/01/pervuy_korporativnuy/ –
Завадский М. Первый корпоративный // Эксперт. – №1 (640). – 29 декабря
2008 г.
11. http://www.offline.business-magazine.ru/2004/55/112943/page/all/ –
Голубицкий С. Запах несвежего чизбургера // Бизнес-журнал. – №19. –
28 сентября 2004 г.
Размещено на Allbest.ru

10