Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
«Эксмо»
Смирнова Н. Ю.
Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса? /
Н. Ю. Смирнова — «Эксмо»,
Весь мир, и Россия в частности, сейчас переживает глубокий финансовый
кризис. Что делать в этой ситуации? Как выжить и не потерять «нажитое
непосильным трудом»? Прочитав эту книгу, вы получите профессиональную
консультацию: о причинах кризиса и возможных вариантах развития событий;
о том, какие способы инвестиций следует предпочесть, а каких, наоборот,
избегать; на какие ключевые показатели рынка нужно ориентироваться, и
многое, многое другое.
© Смирнова Н. Ю.
© Эксмо
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Содержание
Введение 5
1. Причины кризиса 12
Ситуация в мире 12
Ипотечный кризис в США 13
Возросшие цены на сырье 15
Мировой финансовый кризис 16
Ситуация в России 17
Возможное развитие событий в будущем. Общие рекомендации 19
по размещению капитала. Каких инструментов следует избегать
во время кризиса
2. Банковские вклады 23
Общие рекомендации по банкам и суммам размещения на 26
депозиты
Депозит для резервного фонда 28
Депозит на краткосрочные финансовые цели 29
Депозит для крупных инвестиций 30
Открытие вклада за рубежом 31
3. Инвестиции в драгоценные металлы и камни 36
Слитки драгоценных металлов 38
Монеты из драгоценных металлов 40
Обезличенные металлические счета 43
Инвестиции в натуральные бриллианты 45
Инвестиции в акции компаний сферы драгметаллов 47
Фьючерсы на золото 50
Инвестиционные фонды драгметаллов 52
4. Инвестиции в недвижимость 56
Инвестиции в объекты недвижимости 58
Инвестиции в фонды недвижимости 61
Недвижимость за рубежом 63
5. Фондовый рынок 66
Перспективные отрасли для долгосрочных инвестиций. 70
Вложения в акции
Облигации 76
Опционные стратегии 80
Хедж-фонды 85
6. Пенсионные и страховые программы 89
Программы страхования жизни 90
Пенсионные программы 95
7. Общие принципы управления личными финансами во время 100
кризиса
Заключение 107
Словарь терминов 109
Использованные источники 111
4
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Наталья Смирнова
Как выжить и сохранить свои
сбережения во время кризиса?
Введение
Если бы я составляла ТОП-10 вопросов, которые чаще всего задают мне клиенты, то
вопрос «Куда мне вложить сбережения?», безусловно, был бы вопросом номер № 1.
«Куда вкладывать деньги?» – этот вопрос не меняется и в период кризиса, и во время
финансового благополучия, он актуален всегда, если, конечно, у человека есть накопления, и
он хочет ими грамотно распорядиться. Как это – «грамотно»? Так, чтобы накопления сохра-
нить и преумножить для достижения будущих целей, даже в периоды экономической неста-
бильности. Важно понимать, что кризис – это не конец света, а вполне закономерное и периоди-
ческое явление, такое же, как шторм на море, грозы и гром. Так что достаточно просто видеть
признаки надвигающегося шторма, а также знать, как изменить свое поведение на время сти-
хии, чтобы минимизировать потери, которых можно избежать, а также воспользоваться теми
уникальными возможностями, которые она предоставляет.
И вот сейчас, в период очередного финансового кризиса, важно
не только сберечь свои накопления, но и воспользоваться теми
возможностями, которые он предоставляет.
Существует довольно распространенная точка зрения о том, что финансовый кризис, да
и вообще кризис – это крайне негативное событие в экономике страны или стран, когда рас-
тет инфляция, падает темп экономического роста, растет безработица, на фондовых рынках
царит паника, индексы обновляют исторические минимумы, и все это еще сопровождается,
возможно, чередой банкротств и т.д. Какие же в такое время вложения?!. Большая часть граж-
дан держит деньги под матрасом, в лучшем случае – в Сбербанке РФ, и ничему другому дове-
рия нет. Но такая точка зрения, как минимум, неэффективна, так как предполагает боязнь
кризиса без понимания его причин.
Ведь именно осознание причин кризиса помогает понять его
последствия, а, значит, и определить те финансовые инструменты,
которые позволят и сохранить, и преумножить в будущем ваши
сбережения.
Итак, кризис. Многим уже знакомо понятие кризиса по 1998-му году, когда был объяв-
лен дефолт. Правда, не столь многие понимают причины, по которым это произошло, а ведь
именно такое понимание позволило бы сохранить свои накопления.
На кризис не стоит обижаться, нет смысла винить государство в том, что оно в очередной
раз обмануло своих граждан. Кризис – вещь не эмоциональная, поэтому необходимо просто
рационально выяснить его причины, определить все возможные последствия для как можно
большего количества сфер жизни и просто исключить из рассмотрения часть финансовых
инструментов, которые могут быть опасны во время кризиса, а другими, наоборот, воспользо-
ваться.
Правда, двух совершенно одинаковых кризисов не бывает, у каждого есть свои особенно-
сти, поэтому однозначно говорить, что в кризис следует вкладывать средства в такие-то инстру-
менты, а не в кризис – в такие-то, было бы как минимум неправильным. Единых рекомендаций
для кризиса и не-кризиса просто нет. Даже если сравнить кризис 1998 года и кризис 2008 года,
5
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
6
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
7
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
8
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
9
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
10
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
11
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
1. Причины кризиса
Ситуация в мире
Почему же произошел кризис 2008 года? Для этого было несколько причин, рассмотрим
их последовательно.
12
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
более высокую ставку по кредиту, заемщик просто рефинансировал ипотечный кредит за счет
роста цен на жилье, и снова платил за него копейки.
Кроме того, под выданные ипотечные кредиты выпускались ипотечные ценные бумаги,
считающиеся достаточно консервативными. В эти бумаги были инвестированы средства мно-
гих частных инвесторов, банков, инвестиционных компаний и т. д.
Однако так не могло продолжаться вечно – доступность кредитов для населения при-
вела к росту инфляции в стране, что в свою очередь привело к повышению ставки рефинан-
сирования, то есть удорожания кредитов для банков. Рост ставки привел к росту ставок по
ипотеке, так как с удорожанием кредитов для банков дорожают и кредиты, которые эти банки
выдают своим заемщикам. Таким образом, ипотека становилась дороже, а не дешевле. И теперь
заемщики категории subprime уже не могли рефинансировать имеющиеся кредиты под более
низкую ставку, нагрузка на них увеличилась. Удорожание ипотеки сказалось и на заемщиках
subprime, и на заемщиках prime. Особенные же затруднения с уплатой взносов по ипотеке стали
испытывать как раз заемщики subprime: начались задержки платежей, невыплаты по ипотеке,
что провоцировало продажу заложенной недвижимости для возврата долгов банкам, а это, в
свою очередь, привело к снижению цен на недвижимость.
Таким образом, ипотека стала дороже, а недвижимость начала
дешеветь, и схема, которую раньше использовали заемщики subprime,
перестала работать.
Раньше можно было перезаложить дом, возросший в цене, погасить прошлую ипотеку и
взять новую, под меньший процент. С 2007 года новая ипотека уже была дороже имеющейся,
да и из-за снижения цен на недвижимость уже невозможно было брать новый кредит в большем
размере, чем предыдущий. Заемщики не могли полностью погасить прошлый заем, так как
жилье дешевело, а, значит, дешевел и объект залога, и под его обеспечение можно было полу-
чить все меньший по размеру кредит. Кроме того, новая ипотека становилась дороже, поэтому
рефинансировать старую ипотеку смысла не было. Таким образом, те заемщики subprime, кото-
рые рассчитывали, что они смогут бесконечно долго платить по кредиту по ставке 1–2% годо-
вых, оказались в затруднительном положении, началась череда неплатежей по ипотечным зай-
мам категории subprime. Соответственно, если банк не получает назад те средства, которые он
выдал в качестве кредита заемщику, то рано или поздно банк начинает испытывать недостаток
денежных средств как для выдачи новых кредитов, так и для текущей деятельности. Конечно,
банк может продать имущество, которое служило залогом по ипотечным кредитам, но проце-
дура эта довольно длительная, особенно учитывая понижение спроса на жилье и снижение цен
на него.
Результат невыплат по ипотечным кредитам subprime прост.
• У американских банков не хватает денежных средств на новые кредиты и текущую дея-
тельность. Таким образом, банки выдают все меньше и меньше кредитов населению, другим
банкам и организациям, замедляется темп экономического роста. Наступил кризис ликвидно-
сти – ситуация острой нехватки денег в экономике США.
• На рынке недвижимости спад, так как у банков недостаточно средств на предоставле-
ние ипотечных кредитов в прошлом объеме, поэтому девелоперские, строительные компании
начинают испытывать проблемы с продажей новых объектов недвижимости, они вынуждены
сокращать производство и снижать цены, что грозит им падением прибыли либо даже убыт-
ками.
• Ипотечные ценные бумаги резко упали в цене, и накопления частных лиц, банков, инве-
стиционных компаний, которые были вложены в данные инструменты, резко обесценились.
14
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
15
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
16
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Ситуация в России
Несмотря на позитивную ситуацию в экономике РФ после выборов президента и при-
тока иностранных инвестиций в страну, России не удалось избежать мирового финансового
кризиса. Кроме того, из-за ряда событий последствия кризиса стали для нее особенно критич-
ными, поскольку мировой кризис наслоился на ряд внутренних событий, и без того негативно
повлиявших на экономику России.
Для России существенными оказались следующие события:
• атака на «Мечел» со стороны Правительства РФ и последовавшие после этого рассле-
дования антимонопольных служб других крупных металлургических компаний. Это породило
неуверенность и боязнь повторения 2004 года (дела ЮКОСа), поэтому сразу после высказы-
вания о «Мечеле» российский фондовый рынок пошел вниз;
• российско-грузинский конфликт. Инвесторы стали опасаться повторения таких собы-
тий в будущем, а также конфронтации с Западом и США, что могло бы негативно сказаться
на экономике России, наложении ограничений на взаимодействие с этими странами;
• снижение цен на нефть – основной статьи экспорта РФ, от которой зависит профицит
или дефицит государственного бюджета. Нефть упала ниже уровня 70 долл. за баррель – того
уровня, когда бюджет РФ должен быть бездефицитным;
• значительный долг российских компаний (по большей части государственных) перед
зарубежными банками, который сопоставим с объемом золотовалютных резервов РФ. Россий-
ские компании в силу кризиса ликвидности не могут привлечь дополнительные кредиты в зару-
бежных банках, либо рефинансировать имеющиеся. Теперь, когда акции ведущих российских
компаний потеряли в цене чуть ли не половину, от них кредиторы требуют принудительного
возврата долга, который брался под обеспечение их акций.
Таким образом, в России воздействие мирового финансового
кризиса усугубилось еще и внутренними моментами, которые
значительно ухудшили инвестиционный климат в России.
Именно поэтому международные рейтинговые агентства, такие как Fitch, Moody’s, а
также Standard & Poor’s (S&P) сменили рейтинги некоторых российских банков и компаний
финансовой отрасли со «стабильного» на «негативный». А после этого агентство S&P пони-
зило и рейтинг России со «стабильного» на «негативный».
Для выведения страны из кризиса Министерство финансов России разместило в ком-
мерческих банках более 900 млрд рублей и понизило требования к резервам банков, которые
они должны в обязательном порядке формировать. Также российские банки должны получить
государственный кредит на 5 лет в размере 950 млрд рублей. Большая часть из этих средств
предназначалась Сбербанку, банку ВТБ, Россельхозбанку, а остальные средства распределя-
лись между другими банками. Кроме этого, предполагается размещение средств в размере 450
млрд рублей Фонда национального благосостояния в Внешэкономбанке на депозиты до 2019
года, и именно этот банк будет курировать распределение этих средств. Существует вероят-
ность и того, что пенсионные средства также будут использованы для стабилизации ситуации
на российском фондовом рынке.
В России, так же, как и за рубежом, ожидается частичная национализация частных бан-
ков: так, Внешэкономбанк уже может забирать акции российских банков в качестве обеспече-
ния по предоставляемым кредитам. Кроме этого, Внешэкономбанк одобрил выделение средств
(около 10 млрд долл.) не только банкам, но и крупнейшим российским компаниям, к которым
западные кредиторы предъявили требования по выплате по кредитам, которые были предо-
17
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
ставлены под залог акций этих компаний. В их число вошли, в частности, UC Rusal, X5 Retail
Group, Вымпелком; ОАО РЖД.
Также из-за кризиса Банку России разрешено будет работать с корпоративными ценными
бумагами, а также покупать банки на грани банкротства.
18
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
19
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Китай, Индия, Южная Корея, но на сегодня эти валюты еще недостаточно крепкие, чтобы
доверить им большую часть сбережений.
Что касается инвестиционных инструментов на период кризиса, то здесь важно обра-
титься к его последствиям. Когда начались неплатежи по ипотечным кредитам, произошло
сразу несколько событий, которые, скорее всего, продлятся еще некоторое время:
• из-за высоких цен на сырье и продовольствие начала расти инфляция;
• начались проблемы с недостатком собственных средств у банков, поэтому часть стали
банкротами, часть – была куплена более крупными банками. Банки начали испытывать про-
блемы с ликвидностью, значительно сократив объем выдачи новых кредитов. Из-за сокраще-
ния выдаваемых кредитов недостаток средств начали испытывать как частные лица, так и ком-
пании, что привело к замедлению экономического роста;
• начались проблемы у инвестиционных компаний и частных инвесторов, которые инве-
стировали в ипотечные ценные бумаги, – их капитал резко сократился, что привело к банкрот-
ствам ряда банков, национализации части коммерческих банков;
• начались проблемы у страховых компаний, страховавших обанкротившиеся в итоге
банки от неплатежей по обязательствам. Также проблемы коснулись страховщиков, разместив-
ших в обесценившиеся ценные бумаги большую часть своих резервов;
• начались проблемы у всех организаций, зависящих от кредитных средств, так как банки
прекратили или резко уменьшили объем выдаваемых кредитов, что привело либо к приоста-
новке темпов производства, либо к закрытию производства, например, в сфере строительства.
Банки, которые также имели значительный заемный капитал, также оказались в затруднитель-
ном положении;
• фондовые рынки по всему миру начали снижаться, что привело к убыткам многих инве-
сторов;
• проблемы оказались и у строительных компаний из-за падения цен на недвижимость в
Америке и ряде других стран, где кризис ликвидности банков напрямую отразился на финан-
совом состоянии застройщиков, которым требовались новые займы под новые строительные
проекты.
Иными словами, в ближайшем будущем (1–2 года) можно ожидать замедления темпов
экономического роста в большинстве стран, как развитых, так и развивающихся. Кроме того,
продолжатся проблемы в банковском, страховом и инвестиционном секторах (то есть в финан-
совой сфере), а также в строительном секторе. Можно ожидать снижения цен на недвижимость,
либо, по крайней мере, замедления их роста в большинстве стран.
Учитывая проблемы в финансовом секторе, можно ожидать помимо прочего ряд непла-
тежей по обязательствам со стороны компаний, которые не смогут привлечь средства на пога-
шение задолженности по кредитам и облигациям.
Замедление темпов роста экономик различных стран благодаря кризису ликвидности и
высокой инфляции наверняка приведет к тому, что со временем производство услуг и товаров
сократится до того уровня, который будет соответствующим для текущего уровня потребле-
ния, и ситуация в экономике снова будет сбалансированной.
Кроме того, учитывая конечность таких ресурсов, как нефть, газ, можно предположить,
что их стоимость будет в будущем только возрастать. Следовательно, в будущем актуальными
станут разработки альтернативных источников энергии и их постепенное использование в про-
изводстве и быту.
Что касается роста цен на продовольственные товары, то, в условиях недостатка продо-
вольствия, вряд ли цены будут снижаться или, по крайней мере, не расти. Поэтому, возможно,
в будущем можно ожидать применения новых технологий в области продовольствия для повы-
шения урожаев, стойкости культур к неблагоприятным погодным условиям и т. д.
20
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
По поводу валют можно сказать, что в условиях кризиса можно ожидать переменчиво-
сти их курсов, поэтому делать однозначную ставку на какую-то одну валюту в будущем будет
достаточно затруднительно.
Учитывая данные последствия кризиса, на сегодня достаточно опасны следующие вло-
жения:
• долгосрочные вложения в одной валюте;
• вложения в облигации – как краткосрочные консервативные инвестиции. В связи с тем,
что достаточно много компаний сейчас вынуждено срочно отдавать кредиты, которые брались
под залог акций, имеет смысл подождать, смогут ли крупные компании расплатиться по своим
обязательствам. На сегодня вложения в облигации даже самых надежных мировых компаний
следует рассматривать не как консервативные, а, скорее, как агрессивные, поэтому не реко-
мендуется вкладывать в облигации, неважно, российские или зарубежные, те средства, кото-
рые вам будут нужны на ближайшие по срокам цели, а также на непредвиденные расходы;
• вложения на банковские депозиты выше суммы, которая подлежит страхованию. Разу-
меется, крупнейшие банки смогут пережить кризис благодаря государственной поддержке, но
для сохранности ваших вложений лучше не хранить в одном банке сумму выше, чем покры-
вается системой страхования вкладов. Для каждой страны эта сумма своя, для России это –
700 тыс. рублей или эквивалент в валюте;
• вложения в программы накопительного страхования жизни. Эти программы нелик-
видны: вы не можете досрочно изъять средства из них без потерь, особенно если расторгнете
договор в первые 2–5 лет работы программы. Учитывая тот факт, что в период кризиса важна
возможность быстро и с минимальными потерями распорядиться своими накоплениями, стра-
ховые программы не позволят вам этого сделать. Для защиты от рисков достаточно обычной
рисковой страховки, а для накопления лучше использовать другие инструменты, более лик-
видные, например, те же депозиты в рамках сумм по страхованию вкладов;
• вложения в недвижимость в ряде стран на «этапе котлована»: в период кризиса лик-
видности у застройщиков могут быть проблемы с получением средств на продолжение строи-
тельства начатых объектов, поэтому есть риск заморозки строительных проектов на какое-то
неопределенное время, либо их остановка. Именно поэтому важно выбирать уже законченные
проекты;
• вложения в потребительские кооперативы, бизнес-клубы и иные вариации на тему
финансовых пирамид, обещающих гарантированную доходность намного выше ставки по
депозитам (например, 30% за 3 месяца). Такие организации процветают во время кризиса, и
в них можно потерять все свои накопления, так как их деятельность ничем не регулируется.
Какие же варианты инвестиций могут быть интересны? Учитывая текущие моменты,
можно предложить следующие возможные пути минимизации потерь в результате финансо-
вого кризиса:
• для краткосрочных вложений – банковские депозиты в России и за рубежом в пределах
суммы страхового возмещения. Причем выбирать оптимально из тех банков, которым будет
оказана господдержка;
• для долгосрочных вложений (если вы хотите обогнать инфляцию и преумножить свои
накопления) вы можете инвестировать на фондовый рынок, но лучше заранее настроиться на
срок не менее 5–7 лет, и отдавать предпочтение отраслям, которые не сильно зависят от уровня
потребления: это отрасли добычи цветных металлов, спрос на которые будет практически все-
гда. Также это и инвестиции в источники энергии (нефть, газ, альтернативные источники энер-
гии), так как человечество пока что не умеет жить без энергии; и продовольствие, так как без
еды жизнь также весьма проблематична. Инвестиции в банковский сектор и потребление сей-
час не совсем оптимально из-за того, что эти сферы более всего подвержены влиянию кризиса.
21
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
22
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
2. Банковские вклады
Как ни странно, но банковские вклады на сегодня чуть ли не
самый универсальный инвестиционный инструмент, хотя в него верят
далеко не все, предпочитая хранение наличности в валюте дома в
шкафу, тумбочке или под подушкой.
Еще раз стоит повторить, что кризис 2008 года существенно отличается от кризиса 1998
года. Сейчас кризис глобален, потому в какой-то одной валюте можно и не спасти свои сбере-
жения, а в условиях растущей инфляции хранение денег под подушкой принесет вам гаранти-
рованную потерю в размере 12–15% годовых (ввиду инфляции). Одновременно с этим, сейчас
действует система страхования банковских вкладов физических лиц, чего не было в 1998 году.
Именно поэтому банковские вклады в настоящее время – незаменимый вариант консерватив-
ного вложения свободных средств на короткий срок до 1–2 лет.
Банковский вклад относится к инвестиционным инструментам, которые могут и в период
кризиса считаться консервативными, поскольку вклады граждан страхуются в обязательном
порядке (но эта система действует не во всех странах мира). Поэтому, даже несмотря на кризис
ликвидности, во многих банках вкладчики застрахованы от отзыва лицензии банка или от его
банкротства благодаря системе страхования вкладов.
Кроме того, банковский вклад принесет вам гарантированный доход на уровне инфляции
или немного ниже нее, но это в любом случае будет лучше, чем полное отсутствие дохода и
гарантированная потеря ваших накоплений в результате инфляции.
Помимо прочего, банковский депозит еще существует во многих вариантах: он может
быть открыт на разный срок, в разной валюте, с разными условиями по пополнению и расходо-
ванию средств с депозита, разными вариантами начисления процентов по вкладу. Таким обра-
зом, этот инструмент достаточно гибкий, ликвидный и подойдет абсолютно любому человеку.
В чем его гибкость?..
Во-первых, в вариантах сроков по депозиту. Так, вы можете оформить депозит как на
определенный срок, так и на неограниченное время. В первом случае вклад будет называться
срочным, и вы сможете выбрать вариант размещения свободных средств на депозите сроком
в 1 месяц, 3 месяца, 6 месяцев, 9 месяцев, 12 месяцев и т. д. При этом, чем дольше период
по вкладу, тем выше доходность по вкладу. Как правило, она сопоставима с инфляцией, либо
чуть ниже ее. Что касается бессрочного вклада, то он называется вкладом «до востребования»,
и начисляемый процент по нему минимален – как правило, в пределах 0,1–1% годовых.
Во-вторых, депозиты не требуют существенных накоплений, поэтому открыть вклад –
доступно практически каждому. Как правило, чем больше размещаемая сумма на депозите,
тем выше ставка по нему.
В-третьих, депозиты могут предусматривать возможность пополнения счета. Эта функ-
ция очень удобна, если вы собираетесь разместить во вкладе свои сбережения, но предполага-
ете, что у вас будут и в будущем образовываться свободные средства, которые можно доложить
на депозит. Также депозиты могут предусматривать возможность частичного снятия средств
из вклада, причем без потери процентов по нему. Эта опция есть далеко не у всех вкладов,
ее наличие следует уточнить отдельно, как и возможность пополнения вкладов. Если депозит
предполагает частичное снятие, то это означает, что банк разрешит вам расходовать средства
с него, при условии, что у вас во вкладе всегда будет оставаться минимально необходимая
сумма средств, – так называемый неснижаемый остаток. Депозит с возможностью пополнения
и частичного снятия более гибкий, чем обычный депозит без этих опций, но он и менее дохо-
ден, чем простой депозит.
23
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
24
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
как 105-я пара обуви или очередная очень нужная шуба. Каков оптимальный размер резерв-
ного фонда? Для каждого инвестора он свой, в пределах 3–6 ежемесячных расходов. Но если
в семье имеются задолженности по кредитам, есть иждивенцы, которых надо содержать, доход
семьи нестабилен, либо у одного из членов семьи есть риск попасть под сокращение штатов,
то резервный фонд должен составлять 6 ежемесячных расходов. Если же этого всего нет, то
можно ограничиться фондом в размере 3 ежемесячных расходов.
• Также банковский депозит, пожалуй, является чуть ли не единственным вариантом
накопления на краткосрочную финансовую цель в течение 1–2 лет. При таком коротком сроке
инфляция будет не столь губительна для ваших накоплений, как риск колебаний на финан-
совых рынках. Учитывая, что кризис еще не окончен, колебания на рынках еще некоторое
время продолжатся и могут быть весьма значительными, поэтому в течение 1–2 лет есть риск
получить убыток от инвестиций в более рискованные агрессивные инструменты, чем депозит.
Конечно, вы можете рискнуть и вложить свои накопления, например, в акции, но будьте готовы
к тому, что вашу цель придется отодвинуть на несколько лет из-за колебаний на фондовом
рынке. Таким образом, если у вас имеются неотложные, важные финансовые цели, которые вы
планируете достичь в течение 1–2 лет, вам идеально подойдет банковский депозит.
• Банковский депозит также будет полезен для тех, кто накапливает средства для крупных
инвестиций, неважно, будут это инвестиции на фондовом рынке, рынке недвижимости и т. д.
Как следует из целей, под которые подходит депозит, данный вариант инвестиций явля-
ется консервативным, а, значит, не подходит для долгосрочных вложений, ведь он не избав-
ляет от риска инфляции, который так опасен на длинных промежутках инвестиций. Таким
образом, не стоит хранить на депозитах абсолютно все ваши сбережения, если у вас есть цели
сроком в 5 лет и более, так как за это время влияние инфляции будет более значительным,
чем колебания на финансовых рынках, и вы рискуете понести убытки, поскольку депозит не
обгоняет инфляцию.
Именно поэтому банковский вклад должен использоваться по
назначению – для размещения резервного фонда, накопления на
краткосрочные цели, а также для накопления средств на крупные
инвестиции.
Для каждой из рассмотренных целей подойдет свой вариант банковского депозита, рас-
смотрим отдельно депозит под каждую из трех целей. Но сначала имеет смысл обозначить
общие рекомендации по использованию такого консервативного инвестиционного инстру-
мента, как депозит.
25
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
26
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
вкладов около 86,8 млрд рублей 1 (данные на 22 октября 2008 года). На сегодня на депозитах в
российских банках находится сумма около 5 тыс. млрд рублей (такая сумма была в банках на
конец весны 2008 года, сейчас она, вероятно, меньше). То есть, если все банки обанкротятся,
гарантированно выплачены будут только 1,7% всех вкладов. Именно поэтому в условиях кри-
зиса рекомендуется отдавать предпочтения банкам со следующими характеристиками:
• срок работы на рынке – от 5 лет;
• наличие государственного участия (примеры – Сбербанк, банк ВТБ 24, Газпромбанк,
Россельхозбанк и т. д.);
• вхождение банка в ТОП-10 российских банков. Данные критерии позволят вам подо-
брать надежный банк для размещения средств на депозит.
А теперь, когда варианты банков выбраны, остается определить параметры депозита,
которые будут зависеть от того, для какой цели депозит будет предназначен:
• для размещения резервного фонда;
• для накопления на краткосрочные финансовые цели;
• для накопления средств на крупные инвестиции. Ниже представлены рекомендации по
подбору депозитов для каждой из перечисленных целей.
1
http://www.asv.org.ru/insurance/
27
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
28
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
29
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
30
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
рубежом, источники ваших постоянных доходов, ваши текущие инвестиции, а также банки,
где у вас уже есть счета. Кроме того, в анкете просят указать цели открытия счета, планируе-
мый объем средств, который вы желаете поместить на счет за рубежом, частоту пополнения
и расходования средств со счета и т. д. Разные банки требуют разной информации в анкете.
Также возможно, что в анкете потребуется указать страны, из которых ожидаются поступления
средств на ваш счет:
• предоставить паспорт;
• предоставить документы, подтверждающие ваши доходы (например, справку о зар-
плате, договор купли-продажи недвижимости и договор аренды, договор продажи собствен-
ного бизнеса, выписки из инвестиционных фондов и т. д.).
Таблица 1 2
Системы страхования вкладов в разных странах
2
http://www.dostatok.ru/invtools/bank/bank4.html
32
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
детально уточнить процедуру отбора клиентов у них, либо по телефону, либо в ходе личной
встречи.
Шаг третий – оцените сумму, которую вы хотите перевести за рубеж. Дело в том, что
разные банки имеют разные требования по минимальным суммам, с которыми они начинают
работать с новыми клиентами. Так, минимальной может быть сумма и в 1 тыс. евро, и в 500
тыс. евро. Также обратите внимание, требует ли банк, чтобы вся сумма была заведена на счет
сразу, либо ее можно постепенно, в течение 3–6 месяцев занести на счет. На этом этапе сразу
отсеются те банки, которые не подходят вам по размеру минимального порога для входа. На
этом же этапе детально изучите систему страхования вкладов в каждой из тех стран, которые
вы для себя подобрали, и проверьте, входит ли выбранный вами банк в эту систему. И далее
соотнесите ту сумму, которую вы планируете разместить в банке, с суммой гарантированного
возмещения по страхованию вкладов. Также важно изучить, какие события считаются стра-
ховыми, то есть при каких условиях происходит выплата по страхованию вкладов: это может
быть отзыв лицензии, банкротство банка, замораживание счетов банка и т. д. Также обратите
внимание, во всех ли валютах страхуются вклады, страхуются ли и срочные депозиты, и депо-
зиты до востребования (текущие счета), действуют ли дополнительные частные фонды стра-
хования вкладов, либо только государственные и т. д. Изучите исключения, когда возмещение
по вкладам не производится.
Шаг четвертый – определить опции, которые предоставляет банк. Если все, что вам
нужно, это – депозит, то, в принципе, этот шаг для вас не так важен. Но, в любом случае,
лучше всего его пройти, хотя бы с прицелом на будущее. Оцените, предоставляет ли банк
возможность приобрести паи зарубежных инвестиционных фондов различных управляющих
компаний, посмотрите, есть ли в арсенале банка услуги брокера и т. д. Интересными могут
показаться также и возможности по приобретению пенсионных программ через данный банк,
а также программ страхования жизни. Чем больше возможностей предо ставляет вам банк,
тем меньше вероятность, что в будущем вам придется повторять процедуру открытия счета
за рубежом просто потому, что ваш банк уже не покрывает все ваши потребности в области
личных финансов.
Шаг пятый – оцените удобство работы с банком. Прежде всего, если вы не владеете
иностранными языками, уточните, есть ли в банке русскоговорящие менеджеры. Часто они
имеются в банках Прибалтики, Швейцарии, Великобритании, Кипра и т. д. После проверьте,
есть ли у банка удобный онлайн-кабинет, в котором вы можете проводить операции по вашим
счетам. Кроме того, положительным фактом будет наличие у банка представительства в РФ,
через которое вы сможете, при необходимости, связаться с вашим банком, решить текущие
вопросы, не выезжая за рубеж понапрасну. Представительства в РФ имеют кипрские, прибал-
тийские, швейцарские банки.
Итак, вы все-таки выбрали банк или банки, где хотите открывать счет. Теперь оста-
лось определить, как вы будете это делать:
• самостоятельно;
• через российское представительство банка;
• через посредников (юридические и консультационные компании).
Если вы будете открывать счет самостоятельно, то можете внимательно изучить сайт
банка, скачать с него все необходимые для открытия счета документы о потенциальном кли-
енте, заполнить их и выслать в банк. Так будет дешевле, поскольку не придется платить комис-
сию посредникам, но есть риск допустить ошибки, запутаться в заполнении документов и пр.
Если вам повезло, и вы выбрали банк, который имеет представительство в РФ, вы можете
обратиться туда, и там вам помогут заполнить все необходимые документы, проконсультируют
по особенностям открытия счета за рубежом, ответят на ваши вопросы. Но, правда, в налого-
вую вместо вас не пойдут, с этим все равно придется разбираться самостоятельно.
34
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
35
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
37
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
только тем, кому по какой-то причине льстит звание владельца золотых слитков и слитков из
других металлов. Для остальных – лучше обратить свое внимание на приобретение инвести-
ционных монет.
39
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
40
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
На вопрос о том, стоит ли игра свеч, и насколько прибыльны такие инвестиции, можно
обратиться к исторической доходности вложений в уже рассмотренную нами монету «Георгий
3
Данная монета используется не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данной монеты
не является рекомендацией к инвестициям в данную монету, а также не должно рассматриваться как предположение о ее
инвестиционной привлекательности по сравнению с другими монетами.
4
http://gold.investfunds.ru/coins/
41
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Победоносец», начиная с 2006 (года ее выпуска) до конца 2008 года. График динамики цен на
эту монету представлен на рис. 6.
Как видно из графика на рис. 6, инвестиции в монету «Георгий Победоносец» принесли
бы вам:
• за 2006 год – плюс 1%;
• за 2007 год – плюс 33%;
• с начала 2008 до ноября 2008 года – минус 6%.
Таким образом, даже в неспокойный 2008 год вы бы потеряли
максимум 6%, если бы разместили сбережения в данную монету
(вспомним, что индекс РТС примерно за тот же период упал на 80%).
Конечно же, вложения в монеты более консервативны, чем инвестиции на фондовом
рынке, и кроме того, сразу же избавляют вас от валютных рисков.
42
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
43
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
44
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Сразу хочется оговориться, что удовольствие это не из дешевых. Так, для вложений в
натуральные бриллианты необходима сумма порядка 1 млн рублей.
Итак, если вы – крупный инвестор с портфелем около 1,5 млн рублей и даже больше,
то часть вложений, которую вы хотели бы оградить от валютных рисков, рисков банкротства
банков, колебаний на фондовом рынке, рынке недвижимости, драгметаллов, можно инвести-
ровать в натуральные драгоценные камни – бриллианты. Правда, по ликвидности такой вари-
ант вложений – не самый гибкий, так как натуральные бриллианты за день реализовать про-
блематично.
Все бриллианты характеризуются по 4 параметрам.
1. Масса камня в каратах. Карат – единица измерения, принятая для определения веса
бриллиантов. Один карат эквивалентен 0,2 граммам.
5
http://www.certifieddiamondexchange.com/Pages/Buyers/Diadex.aspx
45
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
46
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
6
Данные компании приводятся не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данных компаний
не является рекомендацией к инвестициям в них, а также не должно рассматриваться как предположение об их большей
инвестиционной привлекательности по сравнению с другими компаниями.
47
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
48
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
49
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Фьючерсы на золото
Помимо инвестиций в акции добывающих компаний, вы можете использовать инве-
стиции и в другие ценные бумаги, предполагающие инвестиции непосредственно в золото,
серебро, платину, палладий как товар, а не опосредованно через акции компаний, работающих
с золотом и другим драгметаллами. Правда, этот инструмент более рискованный, чем акция,
зато, в отличие от акции и иных уже рассмотренных выше вариантов вложений в золото, он
позволяет вам получать прибыль как при росте цен на драгметаллы, так и при их падении. Это
инструмент носит название фьючерса на драгметалл. Эти ценные бумаги торгуются на рынке
фьючерсов и опционов РТС (FORTS), на российском рынке пока что доступны только фью-
черсы на золото и на серебро.
Итак, что же это такое.
Фьючерсный контракт на золото, серебро – это ценная бумага,
представляющая собой и средство накопления, и спекулятивный
инструмент.
Расчетный фьючерсный контракт – это стандартный контракт купли/продажи определен-
ного количества базового актива (то есть золота или серебра, в рассматриваемом нами случае),
заключающийся на бирже (РТС, например). По этому контракту одна сторона обязуется поста-
вить данный товар в определенном количестве на определенную дату по заранее установленной
цене, а другая сторона обязуется у нее данный товар купить на оговоренных условиях. Факти-
чески же в физическом смысле ни золото, ни серебро никто никому привозить не собирается.
Просто когда наступит дата исполнения контрактов, то стороны сравнивают фактическую цену
на золото или серебро с той, что прописана по фьючерсному контракту, и проигравшая сто-
рона выплачивает разницу победившей стороне.
Например, сторона А купила фьючерсный контракт, по которому сторона Б обязуется
стороне А поставить через месяц 100 тройских унций золота по цене, например, 10 центов за
унцию. А сторона А обязуется на этих условиях купить эти 100 унций золота. Через месяц
унция стоит уже 12 центов, то есть сторона Б проиграла (она вынуждена продать стороне А
100 унций по цене 10 центов, как прописано во фьючерсном контракте), а сторона А получает
выигрыш – разницу между рыночной ценой и ценой, прописанной во фьючерсном контракте,
то есть 2 доллара. Фактически никто никому золото не поставлял, сделка между сторонами
А и Б состояла в том, что одна из сторон поставила на рост стоимости золота через месяц, а
вторая – на падение.
Точно таким же образом и вы можете использовать данный инструмент.
Сразу можно сказать, что данный вариант вложений в
драгметаллы может применяться наряду с инвестициями и в монеты,
и в ОМС, и в акции добывающих компаний. Просто данный вариант
позволит вам получить прибыль на краткосрочном промежутке
времени от падения или роста цен на драгметаллы, не отклоняясь от
основного стратегического курса на рост их стоимости в долгосрочной
перспективе.
Вы можете использовать фьючерсы на драгметаллы, если у вас будут образовываться сво-
бодные средства, которые вам будет не жалко потерять, если вы не угадаете динамику цен на
металлы. В то же время вы можете таким образом подстраховаться от краткосрочного сниже-
ния цен на металлы. Таким образом, инвестиции во фьючерсы можно использовать следую-
щим образом:
50
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
51
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
7
http://gold.investfunds.ru/bank_funds/
52
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Однако очень важно перед тем, как нести свои сбережения в какой-либо из ОФБУ, очень
внимательно прочитать инвестиционную декларацию, то есть правила работы данного фонда.
Крайне не рекомендуется инвестировать в фонд, где в декларации указано, что управляющий
может инвестировать средства в объеме от 0 до 100% в самые разные варианты активов, то
есть когда четкой инвестиционной стратегии у фонда нет, и, по сути, управляющему разре-
шено делать все, что он пожелает. Так вы никогда не сможете быть уверены, что ваши сред-
ства инвестируются именно в акции добывающих компаний и/или фьючерсы на драгметаллы,
а не в ипотечные ценные бумаги, которые могут обесцениться на следующий день. Так, напри-
мер, фонды, декларирующие сходные инвестиционные стратегии, имеют совершенно различ-
ные результаты управления. На рис. 11 приведены результаты работы двух ОФБУ, без указания
их названий, чтобы показать, что фонды сходной направленности могут сильно различаться
по результатам.
Как видно из графика, ОФБУ 2 показал снижение стоимости своей доли за год меньше,
чем на 50%, а ОФБУ 1 – на 92% (разница результатов почти в два раза!).
Именно поэтому очень важно внимательно изучать инвестиционные декларации фон-
дов, прежде чем инвестировать в них. Также надо помнить, что ОФБУ менее жестко регулиру-
ется, чем ПИФ. Поэтому, если вы желаете минимизировать риски, связанные с непрозрачной
инвестиционной декларацией ОФБУ, вы можете российским фондам предпочесть зарубеж-
ные. Инвестиции в зарубежные фонды вполне доступны частным инвесторам из России, либо
через открытие счета в зарубежном банке, либо через российский банк, либо через российский
банк, который фактически является 100%-ной дочкой иностранного банка, либо напрямую
через российского или зарубежного брокера и зарубежный фондовый рынок.
Для примера можно рассмотреть динамику зарубежного фонда, ориентированного на
вложения в золотодобычу. Это фонд BGF World Gold Fund 8 под управлением компании
Blackrock. Фонд основан в 1994 году, инвестиции в него возможны как в долларах США, так
и в евро. Фонд следует за индексом FTSE Gold Mines. Ниже представлены показатели работы
фонда.
Рис. 11. Сравнение результатов работы двух ОФБУ, конец 2007 – конец 2008 года
8
Данный фонд используется не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данного фонда не
является рекомендацией к инвестициям в него, а также не должно рассматриваться как предположение о его инвестиционной
привлекательности по сравнению с другими фондами.
53
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
1 http://www.blackrock.co.uk/IndividualInvestors/FundCentre/Prices/BGF/FC_3143?
mpid=FC_3133
Рис. 12. Динамика работы фонда World Gold Fund и его соотношение с индексом FTSE
Gold Mines, с 2004 по 2008 год
Как можно видеть из таблицы и графика выше, зарубежный фонд показал лучшие резуль-
таты, чем российские ОФБУ (фонд за год потерял всего 33%, а российские фонды показали
убыток в 50% и более). Более того, зарубежные фонды инвестируют по всему миру, не огра-
ничиваясь одной страной и даже одним металлом. Так, например, рассмотренный нами для
примера зарубежный фонд инвестирует не только в золото (хотя это и основа портфеля), но
54
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
и в платину, серебро, цинк, бриллианты и пр. По странам портфель фонда также достаточно
широко диверсифицирован: это и Северная Америка, и Австралазия, и Южная Америка, и
Европа, и т. д. В отношении компаний, в акции которых размещает средства данный фонд,
то в портфеле их более 10 шт., и все они – крупнейшие мировые компании в области добычи
драгметаллов.
Таким образом, резюмируя инвестиции в фонды, рекомендуется
предпочитать все же более глобальные, мировые инвестиционные
фонды с максимально диверсифицированными портфелями,
включающими международные компании – лидеры сектора добычи
драгметаллов.
ОФБУ, конечно, тоже может быть вариантом для размещения средств, особенно если
у вас небольшой капитал, а самостоятельно подбирать акции и фьючерсные контракты у вас
нет ни времени, ни опыта, ни, возможно, просто желания. Но важно перед инвестированием в
российские ОФБУ особое внимание уделить изучению их инвестиционных деклараций.
Важно понимать, что опыт зарубежных управляющих и российских несколько несоизме-
рим, впрочем, как и развитие законодательной базы для подобного рода инвестиций, поэтому,
при прочих равных условиях, предпочтение на сегодня пока все же отдавать зарубежным
фондам. Тем более что и российские, и зарубежные фонды защищены на случай банкрот-
ства управляющего. Также важно напомнить, что инвестиции в такие фонды следует отно-
сить к долгосрочным и достаточно агрессивным, поэтому при вложениях как в инвестицион-
ные фонды (неважно, российские или зарубежные), так и непосредственно в акции компаний
добычи драгметаллов, следует ориентироваться на горизонт инвестирования в 5 и более лет.
55
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
4. Инвестиции в недвижимость
Вопрос об инвестициях в недвижимость во время ипотечного кризиса, банковского кри-
зиса по всему миру, на первый взгляд, может показаться неуместным, ведь как раз отрасль
недвижимости сейчас страдает как из-за того, что банки почти прекратили выдавать ипотеч-
ные кредиты гражданам, и из-за этого спрос на недвижимость стал постепенно снижаться, так и
потому, что у застройщиков и девелоперов появляются проблемы со свободными средствами.
Конечно, это не самое благоприятное время для вложений на рынке недвижимости, но, тем не
менее, и здесь возможны варианты.
Перед тем как рассматривать конкретные варианты инвестиций в недвижимость, опре-
делимся с тем, каким инвесторам в принципе подойдут подобные капиталовложения.
Прежде всего, вложения в недвижимость следует рассматривать как долгосрочные, так
как на год-два подобные вложения просто не осуществляются, они могут просто не успеть
окупиться, принести существенный доход, да и просто по времени в некоторых случаях купить
и продать недвижимость – может занять больше, чем год.
Далее – это инвестиции со среднем уровнем риска, но нельзя сказать, что это абсолютно
безрисковые варианты вложения средств. Стоимость недвижимости может снижаться, возрас-
тать, однако, все же вложения в подобный инструмент могут рассматриваться как менее агрес-
сивные, чем вложения в акции, например. Дело в том, что практически невозможно себе пред-
ставить ситуацию, чтобы недвижимость снизилась в стоимости на 80–90%, что для акций –
вполне возможное явление.
Кроме того, инвестиции в недвижимость могут рассматриваться как вариант диверсифи-
кации вашего портфеля, так как рынок недвижимости и фондовый рынок не сильно связаны
друг с другом. В качестве примера можно привести индекс ММВБ и индекс цен на жилье в
Москве (рис. 13). Данное сравнение выбрано не случайно – ведь за ценами на недвижимость
в Москве, как правило, с неким запаздыванием следуют цены на недвижимость в регионах
России.
Как видно из графиков, некоторая похожесть между динамикой цен на недвижимость
и ММВБ имеется, но она не абсолютна: во-первых, рынок недвижимости меньше подвержен
значительным колебаниям, а, во-вторых, на рынок недвижимости в меньшей степени оказы-
вают влияние такие факторы, как негативные события за рубежом, короткие войны, негатив-
ные высказывания правительства в отношении некоторых российских компаний и пр., так как
они не достаточно сильно и оперативно влияют на спрос на жилье и на его предложение на
рынке. Поэтому рынок недвижимости реагирует только на глубинные процессы в экономике,
которые застрагивают и банки, и застройщиков, и потенциальных покупателей. В этом смысле
цены на недвижимость несколько инертны и могут не мгновенно реагировать на изменения в
экономике, как фондовые индексы стран, а постепенно, в течение некоторого времени.
Таким образом, недвижимость в кризис может представлять собой инструмент с более
плавной реакцией на изменения во внешнем мире. Таким образом, даже когда на фондовом
рынке ситуация неблагоприятная, рынок недвижимости может либо не расти, либо медленно
прирастать. Кроме того, пока что случаев резкого падения стоимости недвижимости, по край-
ней мере, на примере России, не случалось, было лишь незначительное и временное сниже-
ние стоимости, но не обвал. Вряд ли можно представить ситуацию, по которой недвижимость
может потерять в короткие сроки 50% своей стоимости и более. Именно поэтому недвижи-
мость может быть интересным вариантом для вложения.
56
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
57
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
инвесторы уже не смогут приобрести недвижимость, что также сокращает спрос на жилье и
стимулирует снижение цен на жилую недвижимость;
• в-третьих, из-за финансового кризиса многие попадут либо под сокращение штатов,
либо под сокращение фонда оплаты труда, что сделает для них невозможным получение ипо-
течного кредита, что тоже снизит спрос на жилье и может привести к снижению цен на него.
Однако не все виды недвижимости непривлекательны для инвестиций: коммерческая
недвижимость по-прежнему интересна, так как меньше компаний не становится, им всем необ-
ходим не только юридический, но и фактический адрес, поэтому сдача офисов в аренду в
Москве и других городах РФ – это по-прежнему интересный вид вложений денежных средств.
Конечно, для покупки офиса потребуется большая сумма, поэтому проще использовать дру-
гие способы инвестиций. В частности, можно рекомендовать схему с субарендой: брать офис
в аренду и далее сдавать его в субаренду по более высокой цене. Данный вариант подходит
для тех, кто обладает достаточно крупными средствами (для аренды офиса потребуется до 1
млн рублей в год или, возможно, даже более), а также тем, кто пожелает сам управлять поме-
щением, искать арендаторов и т. д. Эта схема обеспечит вас постоянным денежным потоком
от арендаторов, который вы сможете направлять как на оплату вашей аренды, так и на даль-
нейшие инвестиции в другие инвестиционные инструменты.
Также интересны могут быть и вложения в землю, которой
объективно тоже больше не станет, поэтому ее стоимость будет,
скорее всего, возрастать в цене.
Однако стоит учесть и связанные с покупкой земли риски и издержки, в том числе вре-
менные. Если же речь идет о неприватизированном участке, то его переведение в частную
собственность окажется достаточно трудоемким процессом. Кроме того, земля не сможет вам
обеспечить постоянного денежного потока, как это можно было бы обеспечить с помощью
сдачи офисных помещений в аренду. Тем не менее земля – это как раз тот вариант инвестиций
в недвижимость, когда вы сами можете влиять на его прирост стоимости. Так, вы можете пере-
вести землю из одного статуса в другой, можете возвести на участке дом и перепродать уча-
сток уже со строением. Кроме того, земля в отличие от других видов недвижимости не требует
расходов на содержание и поддержание в надлежащем состоянии, что также очень актуально
в эпоху тотальной нехватки средств.
Правда, покупка земли в ипотеку сейчас также нереальна, поэтому в землю придется
инвестировать за свой счет, что можно осуществить следующим образом: приобретать землю
полностью за свой счет, а далее либо переводить в другой статус, либо возводить на ней стро-
ения и перепродавать дороже уже со строениями, либо просто приобретать «впрок». Однако
на строительство потребуются дополнительные средства, а во время кризиса кредит на эти
цели взять может быть проблематично, поэтому вполне возможно обойтись покупкой земли
«впрок» или изменением ее статуса, по крайней мере, на время кризиса, а после кризиса вполне
можно будет построить на участке еще и дом, если на то будет желание и спрос. Данный вари-
ант подходит для тех, кто обладает достаточными средствами на приобретение участка (мини-
мум 3–5 тыс. долл. для Подмосковья или около 2 тыс. и более для регионов РФ), а также кто
сможет сам управлять купленным участком. Важно, что при покупке земли в регионах РФ вам
нужно будет периодически приезжать и проверять состояние участка, поэтому при подобных
инвестициях необходимо также планировать ваши временные затраты.
Таким образом, если вы решаете, стоит ли инвестировать в недвижимость в период кри-
зиса, лучше выбирать те варианты капиталовложений, которые предполагают приобретение
объектов, представляющих собой «вечные ценности»: сложно предположить, чтобы в какой-то
момент вдруг высвободилось огромное количество свободных земельных или офисных пло-
щадей. Но, в любом случае, подобные инвестиции рекомендуется осуществлять не на год и не
59
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
на два, так как они нацелены на долгосрочную тенденцию о недостатке и конечности таких
ресурсов как офисные помещения и земля, особенно земля.
60
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
62
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Недвижимость за рубежом
Для тех, кто обладает капиталом от 50 тыс. долларов и более, не желает инвестировать
в недвижимость в России, но не сильно верить вложениям в инвестиционные фонды, можно
рассмотреть варианты приобретения недвижимости за рубежом.
Сразу стоит сказать о том, что, даже несмотря на просадку цен на недвижимость в США
и части стран Европы, сломя голову приобретать первый попавшийся объект явно не стоит, а
тем более ждать от него доходности в 50– 100% годовых в ближайший год. Сейчас, в период
кризиса, вы можете заложить фундамент вашего будущего дохода, пока объекты недвижимо-
сти подешевели, но важно очень тщательно подходить к их выбору, в том числе в отношении
страны приобретения. Для этого важно выбрать либо страну, которая уже потерпела суще-
ственные потери из-за финансового кризиса, что привело к падению цен на недвижимость в
этой стране, либо те страны, которых кризис по той или иной причине не успел коснуться и
вряд ли теперь сильно затронет.
9
http://finance.yahoo.com/q/bc?s=ANL&t=5y
63
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
64
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Азии, то в этом отношении входной порог для инвестиций достаточно высок, начиная от 150–
250 тыс. долларов и выше, что под силу не каждому инвестору.
Относительно Африки – здесь перспективным можно считать Египет, Тунис, но в силу
недостаточной развитости рынка, а также экономики в целом, наличия большого числа черных
брокеров, вложения в эти страны следует осуществлять очень осторожно, только через прове-
ренные компании.
Таким образом, в отношении зарубежной недвижимости можно отметить США и Испа-
нию как потенциально привлекательные страны из-за падения цен на недвижимость, но все же
лучше подождать хотя бы некоторое время для того, чтобы понять, продолжится ли падение
цен, либо можно уже подыскивать варианты для вложений.
Что касается стран, которые почти не затронул кризис, то могут быть интересны Болга-
рия, юг Италии, пока темп роста цен на недвижимость в этих странах несколько замедлился
по причине кризиса.
Если дать общие рекомендации по выбору страны для покупки недвижимости за рубе-
жом, это будут следующие критерии:
• устойчивая экономика, отсутствие ярко выраженной зависимости от внешнего финан-
сирования, внешних кредитов;
• развитое законодательство по приобретению недвижимости иностранцами;
• прозрачная процедура приобретения недвижимости и невысокие затраты на приобре-
тение и владение недвижимостью;
• потенциал роста цен не недвижимость;
• подходящий уровень цен на недвижимость;
• условия по ипотеке для иностранцев.
Таким образом, вложения в недвижимость могут помочь вам
в диверсификации вашего инвестиционного портфеля как с точки
зрения включения в него нового инструмента, так и с точки зрения
ухода от валюты.
Если у вас небольшая сумма накоплений, возможно, следует воспользоваться инвести-
циями через фонды. Если же есть достаточно крупные накопления, хотя бы 50 тыс. евро, то
можно инвестировать как в российскую недвижимость, так и зарубежную. При этом за рубе-
жом вы даже сможете прибегнуть к ипотеке в тех странах, которые не сильно пострадали в
результате финансового кризиса. Кроме того, при покупке недвижимости за рубежом вы смо-
жете также заключить договор с управляющей компанией, которая будет управлять вашей соб-
ственностью и сдавать ее в аренду.
65
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
5. Фондовый рынок
Наверное, вложения в акции сейчас кажутся наименее привлекательными, ведь фондо-
вые рынки большинства стран потеряли от 50 до 80% за последний год. Многие инвесторы
сейчас в срочном порядке выводят сбережения из инструментов фондового рынка в деньги, так
как боятся еще больших убытков. Разумеется, неприятно потерять половину своих сбережений
всего за год, поэтому инвесторы стараются минимизировать свои потери, получить те средства,
которые у них остались, положить их на депозит или вообще превратить в наличность, и ждать
окончания кризиса, чтобы вновь начать инвестиции. Правильный ли это подход?
Как показывают последние исследования в области бихевиористского подхода к инве-
стициям (от слова behavior – поведение), люди инвестируют в основном эмоционально, что
априори неверно.
Как чаще всего принимаются инвестиционные решения? Их можно изобразить на гра-
фике, отраженном на рис. 15.
Итак, глядя на график (рис. 15), можно понять наиболее частые ошибки инвесторов. На
рисунке представлена схема движения фондового рынка (впрочем, вместо фондового рынка
можно рассматривать и цену на конкретную ценную бумагу, да и вообще на любой инвести-
ционный инструмент). Видно, как чаще всего рассуждает частный инвестор. Сначала, когда
рынок еще не отошел от кризиса, инвестор сомневается, точно ли уже окончание кризиса или
же будут еще падения, поэтому он еще не инвестирует на рынок свои накопления. Потом,
когда на рынке начинается рост, инвестор еще осторожен, он все же боится новых «просадок»,
и хочет быть уверенным в том, что теперь-то уж кризис наверняка позади. Но рынок мед-
ленно, но верно продолжает расти, и теперь инвестор уже почти уверен, что на рынок выхо-
дить можно, однако все же пока медлит. И вот когда рынок продолжает штурмовать все новые
вершины, инвестор уже полон энтузиазма для того, чтобы, наконец, войти в рынок, купить
ценные бумаги. Как правило, вскоре после того, как рынок достигает очередного максимума,
инвестором овладевает жадность, он боится упустить момент для инвестиций и все-таки поку-
пает акции, то есть входит на рынок. И, как назло, рынок начинает обратное движение.
66
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
67
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Рис. 16. Динамика индекса Dow Jones Industrial Average10, с его основания до 2008 года
Важно только понимать, какие именно это будут ценные бумаги. Также важно пони-
мать, что они будут использоваться как долгосрочные и достаточно агрессивные инструменты
вашего инвестиционного портфеля.
Кроме того, для успешных инвестиций в инструменты
фондового рынка в период кризиса существует важное правило –
очень желательно, чтобы такие инвестиции были периодичными, а не
разовыми, то есть осуществлялись раз в месяц, два месяца, либо хотя
бы раз в квартал, а не раз в несколько лет.
Это правило поможет вам сгладить колебания на фондовом рынке, которые так харак-
терны в период кризиса. Данная стратегия инвестирования носит название стратегии усред-
нения. Стратегия усреднения предполагает, что за счет как раз регулярных инвестиций вы
сглаживаете колебания стоимости конкретной ценной бумаги и усредняете цену бумаги при
покупке. Последнее является достаточно эффективной стратегией инвестиций на фондовом
рынке, где цена бумаг, особенно в кризис, может колебаться весьма значительно в течение
всего периода ваших инвестиций. Например, посмотрим, к какому бы результату вы пришли,
если бы регулярно инвестировали по 6 тыс. рублей, например, в некий индексный ПИФ (для
простоты расчетов – без надбавок), привязанный к динамике индекса ММВБ, с августа 2007 по
август 2008. Во избежание рекламы конкретного ПИФа использовалась динамика непосред-
ственно индекса ММВБ.
Из графика (рис. 17) ниже видно, что при регулярных покупках паев ПИФа вы бы при-
обрели паи по средней цене в течение года. А если бы выжидали подходящий момент, вполне
могло случиться так, что в апреле вы бы решили внести все 72 тыс. рублей, ожидая купить паи
по самой низкой цене, а по причине того, что паи приобретаются не мгновенно, а в течение
нескольких дней, вы в итоге приобрели бы паи по одной из самых высоких цен за 2007–2008
годы (см. график на рис. 17 в конце апреля – начале мая).
10
http://en.wikipedia.org/wiki/Image:DJIA_historical_graph_(log).svg
68
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
69
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
и Россия, спрос на подобного рода ресурсы будет все возрастать, так как в этих странах будет
возрастать объем производства, потребления, и на обеспечение такого уровня роста потребу-
ется все больше ресурсов. Принимая во внимание их конечность (по крайней мере, что каса-
ется известных на сегодня видов ресурсов), с ростом спроса на них их цена неминуемо будет
возрастать в долгосрочной перспективе, и компании, работающие в этой сфере, скорее всего,
будут иметь достаточно благоприятные условия для бизнеса.
Соответственно, если инвестировать в компании, работающие
в сфере энергетики, а также в сфере добычи и обработки
таких ресурсов, как нефть, газ, можно с высокой вероятностью
рассчитывать на то, что условия для бизнеса в этой сфере
на ближайшие 10 лет выглядят весьма благополучно, значит, и
доходность таких инвестиций может быть достаточно высокой.
Правда, только одну эту сферу выбирать не стоит, так как за 10–15 лет могут активно
использоваться и альтернативные источники энергии, например, солнечная, ветряная, атом-
ная, водородное топливо, биотопливо и т. д. И это более чем вероятно, если, в связи с дефи-
цитом традиционного топлива, цены на него начнут резко возрастать. Конечно, без энергии и
топлива в будущем, как и сейчас, никуда не деться, но прогресс не стоит на месте и с развитием
дефицита на одни виды ресурсов появляются ресурсы-заменители, по более приемлемой цене.
Имеет смысл вкладывать свои средства не только в отрасли нефти, газа и электроэнерге-
тики, но и в перспективные альтернативные источники энергии.
Помимо инвестиций в энергетику и топливо, интересным
вложением может также стать и сфера продовольствия, аграрная
сфера.
Не стоит и говорить, что жить без еды человечество еще не научилось, да и вряд ли
научится, по крайней мере, в ближайшие 10 лет. Учитывая, опять-таки, развитие стран БРИК
(Бразилия, Россия, Индия, Китай) в обозримом будущем, спрос на продовольствие будет расти,
что в условиях относительной ограниченности его в мире также создаст благоприятные усло-
вия для работы компаний в этой области. Именно поэтому капиталовложения в агросектор
могут также быть весьма привлекательными, тем более, что с ростом цен на традиционные
виды топлива биотопливо также сможет стать полноценным заменителем для них в будущем.
Также интересен может быть сектор добычи цветных металлов, которые активно исполь-
зуются в ряде производств, например, алюминий, цинк, медь и т. д. Принимая во внимание
активное развитие стран БРИК в ближайшие 10–15 лет, спрос на металл как минимум не упа-
дет, а как максимум – будет возрастать. Маловероятно, чтобы через 10 лет потребность в метал-
лах резко сократилась, либо им был бы найден 100%-ный заменитель. Кроме того, металла на
земле тоже ограниченное количество, что делает эту область привлекательной для инвестиций.
Интересны также вложения непосредственно в экономики
развивающихся стран, такие как страны БРИК и, возможно, еще
некоторые страны Азии, Южной Америки, Восточной Европы и,
возможно, Северной Африки.
Именно эти страны признаются двигателем мировой экономики в обозримом будущем,
поскольку страны Северной Америки и Западной Европы уже вошли в стадию развитой эко-
номики, и динамичного роста ВВП от этих стран ждать в будущем вряд ли придется. Кроме
того, инвестиции в страны БРИК интересны еще и с точки зрения диверсификации, так как
несколько рискованно останавливаться на инвестициях только в какой-то один сектор эконо-
мики, например, агросектор или сектор добычи цветных металлов.
71
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
11
Данные акции используются не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данных акций не
является рекомендацией к инвестициям в них, а также не должно рассматриваться как предположение об их инвестиционной
привлекательности по сравнению с другими акциями.
72
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
ющие преимущественно в акции, то такие фонды нужно будет искать в перечне фондов акций.
Пока что ПИФы работают только на российском рынке, хотя в самом ближайшем будущем
должны появиться и международные ПИФы.
Чтобы выбрать подходящий ПИФ, вам будет необходимо проделать 2 шага: сначала
выбрать подходящую Управляющую компанию, а затем – непосредственно ПИФ.
Итак, сначала нужно выбрать стабильную УК, а только потом – ПИФ.
1. Сначала выбираются УК, имеющие рейтинг не ниже А минимум одного российского
рейтингового агентства (например, Эксперт РА, НРА).
2. Далее из выбранных компаний отбираются управляющие компании, работающие на
рынке не менее 5 лет, это происходит по той же причине, что и отбор банков старше 5 лет.
3. Отсеиваются УК, показавшие прирост суммы чистых активов (СЧА) в управлении
хуже, чем в среднем по рынку.
Далее выбираем ПИФ:
1. Все ПИФы младше 2 лет отсеиваются. Конечно, среди молодых ПИФов есть и весьма
перспективные, но по ним недостаточно статистики их работы за прошлые периоды.
2. Далее фонды анализируются по размеру (по стоимости чистых активов – СЧА):
слишком большие фонды считаются столь же рискованными, как и слишком маленькие. Боль-
шие фонды не могут оперативно среагировать на изменившуюся ситуацию на рынке. Мелкие
фонды ограничены в средствах для маневров на рынке, управление ими становится относи-
тельно дорогим по сравнению с получаемой фондов прибылью.
3. Дальше анализируется рост стоимости пая по каждому фонду. Те фонды, которые
показали результат хуже, чем в среднем по своему типу, выбывают.
4. Для оставшихся фондов анализируется коэффициент Бета. Коэффициент Бета пока-
зывает относительную рискованность ПИФа по отношению к рынку.
Выбираются только те фонды, у которых значение Беты больше 0, то есть такой фонд
идет не против рынка, а следует за ним:
• Бета = 1 – фонд будет следовать за подъемами и падениями рынка в отношении 1:1.
• Бета < 1 будет означать, что ПИФ будет падать и расти в меньше степени, чем рынок.
• Бета > 1 означает, что стоимость пая будет падать больше рынка во время падения, но
зато будет расти сильнее рынка во время его роста.
Фонды с Бетой ниже 0 выбывают, так как они следуют против рынка. Учитывая, что
рынок в долгосрочной перспективе растет, то фонды с отрицательной Бетой в долгосрочной
перспективе падают, что совершенно не нужно инвестору.
5. Для оставшихся фондов анализируется коэффициент Альфа. Коэффициент Альфа
показывает, какую часть дохода пайщика принесло мастерство управляющего, а не рост рынка.
Оптимально выбирать фонды с коэффициентом Альфа больше 0 (либо близким к 0, если это
индексный фонд, который чисто физически не может быть лучше рынка).
6. Для оставшихся фондов считается коэффициент Шарпа. Он сравнивает доходность
ПИФа с риском вложения в такой фонд. Среди оставшихся фондов выбираются, которые
имеют значение коэффициента Шарпа выше 0, а иначе инвестировать в такой фонд нет смысла:
доходность фонда не оправдывает принимаемый на себя инвестором риск.
Что касается инвестиций в страны БРИК, а также вложений в альтернативные источники
энергии, а также инвестиций в агросектор, добычу цветных металлов, топливный сектор не
только в России, но и в мире, то здесь вам помогут зарубежные фонды. Как правило, в назва-
нии таких фондов тоже указывается их инвестиционная направленность, например, «mining»
– если речь идет о добыче металлов, «new energy» – если речь об альтернативных источни-
ках энергии, «BRIC» – если речь о вложении в страны БРИК, «emerging markets» – в названии
фонда, инвестирующего в экономики развивающихся стран, и т. д. Правда, входной порог в
зарубежные фонды выше, чем в российские ПИФы. Так, если инвестиции в российские фонды
73
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
можно начинать с 1 тыс. рублей, то за рубежом эта сумма достигает, в среднем 5–10 тыс. дол-
ларов и выше, в зависимости от фонда.
В качестве примера можно привести зарубежный фонд, который инвестирует в компа-
нии, занимающиеся развитием альтернативных источников энергии – BGF New Energy Fund 12,
сформированном в 2001 году.
Его показатели деятельности представлены ниже.
Рис. 18. Результаты деятельности фонда BGF New Energy Fund, 2001–2008 годы, в долл.
США
12
Данный фонд используется не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данного фонда не
является рекомендацией к инвестициям в него, а также не должно рассматриваться как предположение о его инвестиционной
привлекательности по сравнению с другими фондами.
74
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Итак, инвестиции в акции компаний, работающих в сфере нефти, газа, иных источников
энергии, а также в сфере развития альтернативных источников энергии, в агросфере, в области
добычи металлов могут принести в обозримом будущем в 10 и более лет доход, обгоняющий
уровень инфляции за этот период. Помимо вложений в отдельные секторы экономики, важно
включить в ваш портфель и вложения в экономику развивающихся стран, таких как страны
БРИК, Восточной Европы, части Азии, возможно, Северной Африки, чтобы успех ваших инве-
стиций не зависел только от одной отрасли.
Для вложения в акции можно использовать инвестиционные фонды, как российские, так
и зарубежные, так и самостоятельно сформировать портфель из акций.
Главное – понимать, что подобные инвестиции интересно осуществлять именно во время
кризиса, когда цена акций резко понижается, и на фондовом рынке начинается сезон распро-
даж. За период в 10 лет и более рынок вновь восстанавливается и приносит существенную
прибыль тем, кто вошел в рынок в период финансовой нестабильности. Чтобы, по возможно-
сти, снизить риски, связанные с колебаниями на фондовых рынках, вы можете придерживаться
стратегии усреднения и инвестировать по частям, с установленной периодичностью.
Важно, чтобы данные инвестиции, несмотря на их высокую потенциальную доходность,
рассматривались вами как агрессивные, а потому – только долгосрочными. Только тогда можно
будет рассчитывать на успешный результат подобных инвестиций.
75
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Облигации
Если открыть большинство учебников по портфельной теории, по выбору инвестицион-
ных инструментов, то, как правило, любому частному инвестору будет рекомендовано сочета-
ние в его портфеле акций и облигаций, в различных пропорциях, в зависимости от его склон-
ности к риску, сроков инвестиций. При этом такое сочетание обусловлено тем, что в периоды,
когда вложения в акции приносили убытки, инвестиции в облигации оказывались достаточно
доходными, и наоборот.
Этот, на первый взгляд, феномен связан с тем, что стоимость акций снижается в пери-
оды кризисов, ведь большинство компаний испытывает финансовые проблемы, их прибыли
падают, значит, сокращаются и цены на их акции. В то же время компаниям на восстановление
требуются средства, которые можно получить либо за счет кредитов в банках, либо за счет
выпуска облигаций.
Облигация – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на
получение от эмитента облигации (компании, выпустившей облигацию) в предусмотренный
в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Номинальная
стоимость – это стоимость, установленная компанией и, как правило, обозначенная непосред-
ственно на облигации. Облигация может также предусматривать право ее владельца на полу-
чение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости либо иные имущественные
права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт (скидка при продаже облига-
ции).
Таким образом, теперь, когда финансовый кризис коснулся практически каждой страны,
и, соответственно, многих ведущих банков различных стран, компании вряд ли могут наде-
яться на то, что банки предоставят им кредиты на развитие и на выход из кризисной ситуа-
ции. Но ведь средства компаниям все равно нужны, без них текущая деятельность невозможна,
поэтому многие организации выпускают облигации, таким образом, привлекая средства на раз-
витие и выход из кризисной ситуации.
Кризис ликвидности подразумевает, что организации готовы
привлечь средства почти любыми способами, чтобы сохранить свой
бизнес в период финансовой нестабильности. Это означает, что
те проценты, которые компании обычно устанавливают по своим
облигациям, в период кризиса резко возрастают.
Почему? Все дело в том, что компании должны каким-то образом заинтересовать инве-
сторов в том, чтобы те приобретали их облигации, а не относили деньги в те же банки на
банковские депозиты, которые не только гарантируют им доход, но и застрахованы на сумму
700 тыс. рублей. Как компании могут заинтересовать инвесторов в период кризиса – только
повышением доходности по своим облигациям, причем чем острее потребность организации
в средствах, тем выше будет доход по облигациям.
На рисунке 19 отражена динамика индекса RUX-Cbonds средневзвешенной доходности
корпоративных российских облигаций за период 2003–2008 годов. Как видно, с 2008 года
начался резкий подъем доходности по облигациям, что связано как раз с усугублением кризиса
ликвидности и недостаток средств российских компаний и банков.
Сейчас, в период финансового кризиса, когда и банки, и многие коммерческие организа-
ции испытывают нехватку средств для осуществления своей текущей деятельности, выпущен-
ные ими облигации обладают доходностью, которая превышает ставки по многим депозитам.
Правда, важно понимать, что инвестиции в облигации не застрахованы от убытков, если какая-
76
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
13
http://www.cbonds.info/ru/rus/index/
77
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
использовать для накопления на ваши финансовые цели сроком в несколько лет. Важно, чтобы
эти цели не были жизненно важными и, в случае если вдруг компания, в облигации кото-
рой вы вложили свои средства, объявит о дефолте по облигациям (не возможности распла-
титься по ним), это не привело к катастрофическим последствиям для вас. Так, например,
вы можете вложить в облигации часть средств, которые накопили на покупку автомобиля, а
большую часть из них разместить на депозит в банке, чтобы этого точно хватило на тот авто-
мобиль, который вас минимально устраивает. Допустим, если вы хотите купить машину, и как
минимум согласны на автомобиль эконом-класса за 300 тыс. рублей, а как максимум хотели бы
машину за 500 тыс., то вы можете 300 тыс. откладывать на депозите в банке, а 200 тыс. попы-
таться накопить в облигациях. Если по облигациям, куда вы вложили деньги, объявят дефолт,
вы хотя бы сохраните ваши средства на депозите и купите машину эконом-класса, а если пове-
зет, то более дорогую машину. В то же время резервный фонд на непредвиденные нужды и
накопления на жизненно важные финансовые цели в облигациях накапливать не рекоменду-
ется, так как в период кризиса облигации перестают быть консервативным инвестиционным
инструментом с нулевым или минимальным риском.
Итак, как же можно инвестировать в облигации? Можно самостоятельно подобрать порт-
фель из облигаций, можно выбрать один или несколько ПИФов облигаций и инвестировать
в них, можно выбрать структурированные ноты, о которых будет рассказано ниже. При этом,
как уже рассматривалось выше, речь идет именно о корпоративных облигациях, а не государ-
ственных, которые не предполагают повышенной доходности.
Если говорить о корпоративных облигациях, то их можно условно разделить на два
класса:
• облигации первого эшелона, к которым относятся облигации наиболее надежных
компаний, в том числе банков. Доходность по ним не превышает 15–20%;
• облигации второго эшелона и выше, к которым относятся облигации с повышен-
ным уровнем риска. Естественно, такие ценные бумаги более доходны, чем облигации первого
эшелона. Именно по ним доходность превышает 15–20%.
К облигациям первого эшелона относятся облигации таких компаний, как Газпром,
ЛУКОЙЛ, ВТБ, РЖД и т. д. К облигациям второго эшелона можно отнести, в частности, обли-
гации Волгателеком, Северо-Западный Телеком 14 и т. д. Таким образом, чем более агрессив-
ный и потенциально более доходный портфель вы пожелаете создать, тем большая его часть
должна быть размещена в облигации второго эшелона. И, наоборот, чем менее рискованный
облигационный портфель вы хотите получить, тем большую его часть должны составлять обли-
гации первого эшелона.
Если вы чувствуете, что у вас недостает опыта, времени, сил и
желания заниматься подбором облигаций, вы можете инвестировать
в ПИФ облигаций.
Вычислить его очень просто – в его названии, чаще всего, имеется слово «облигации»,
например, ПИФ «АльянсРосно – облигации», «Атон – Фонд облигаций», «КИТ Фортис – Фонд
облигаций»15 и т. д. Обязательно обратите внимание на то, чтобы ПИФ инвестировал именно
преимущественно в корпоративные облигации, а не государственные, что можно понять либо
из названия фонда, либо проконсультировавшись с вашим финансовым советником или мене-
14
Данные облигации используются не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данных обли-
гаций не является рекомендацией к инвестициям в них, а также не должно рассматриваться как предположение об их инве-
стиционной привлекательности по сравнению с другими облигациями.
15
Данные фонды используются не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данных фондов не
является рекомендацией к инвестициям в них, а также не должно рассматриваться как предположение об их инвестиционной
привлекательности по сравнению с другими фондами.
78
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
джером выбранной вами Управляющей компании. Отбирать ПИФ облигаций следует по той
же методике, что и была рассмотрена для ПИФов акций и смешанных инвестиций ранее.
Начать инвестиции в облигации можно, имея всего 1 тыс. рублей и более, но непременно
помните, что в условиях кризиса данный инвестиционный инструмент уже не является кон-
сервативным, а подразумевает некоторый риск, поэтому использовать облигации рекоменду-
ется именно как возможность преумножить свои накопления с определенным риском их поте-
рять. Кроме того, данный вариант вложений особенно интересен в основном только на время
кризиса, так как далее доходность облигаций снижается по мере стабилизации финансовой
ситуации в стране и в мире в целом.
79
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Опционные стратегии
В период финансовой нестабильности начали приобретать все большую популярность
варианты инвестирования, предполагающие использование такого инструмента, как опцион.
Опцион – это договор, по которому покупатель получает право (именно право, а не обя-
зательство) совершить покупку или продажу актива по заранее оговоренной цене 16.
Иными словами, купив опцион на покупку какого-либо актива (нефть, золото, акция и
др.) по цене 10 рублей через год вы сможете через год действительно купить этот актив за 10
рублей, даже если он будет стоить 15 рублей к этому времени. Аналогично и с опционом на
продажу – купив его, вы сможете продать актив через установленное в договоре время, напри-
мер, через полгода, по цене 15 рублей, даже если через полгода рыночная цена за этот актив
будет существенно меньше. Конечно, если к этому моменту цена будет 20 рублей за актив, вы
можете и не воспользоваться вашим опционом, так как это будет невыгодно. Таким образом,
опцион дает вам некоторую привилегию по сравнению с другими, но за эту привилегию нужно
будет заплатить некоторую цену. В условиях кризиса, когда ситуация на рынке крайне неста-
бильна, и цены на те или иные активы трудно предсказать даже на неделю вперед, на помощь
приходит опцион как возможность зафиксировать определенную цену в будущем.
Как опцион используется в инвестиционных стратегиях? Дело в том, что опцион все-
гда является только одной составной частью инвестиционного инструмента, а вторая часть
представлена инструментами с фиксированным, заранее известным доходом и минимальным
риском (как правило, это высоконадежные облигации). Такой инструмент, частично состоя-
щий из опционов, а частично – из облигаций, называется структурированным продуктом, и
именно он позволяет инвесторам даже в период кризиса заранее определить максимальный
уровень возможных потерь от инвестиций, но и заранее знать потенциальную доходность по
такому инструменту, если на рынке все сложится в вашу пользу.
Итак, как работает структурированный инвестиционный инструмент?
Допустим, вы инвестируете в такой инструмент 100 тыс. рублей. Часть из них, порядка
90%, сразу же размещается в высоконадежные облигации с фиксированным доходом. На мень-
шую часть, около 10% ваших средств, покупается один или несколько опционов на опреде-
ленные активы (индекс РТС, ММВБ, зарубежные индексы, золото, нефть и др. активы). Если
опцион не сработает, вы, по крайней мере, получите все свои 100 тыс. рублей назад за счет
того, что 90 тыс. были вложены в надежные облигации, и по ним за это время был начислен
доход, что и позволило вам получить назад ваши 100 тыс. рублей.
Если же опционы сработали, вы получаете дополнительный доход, в дополнение к вашим
100 тыс. рублям.
Соотношение доходность/риск в структурированных продуктах будет зависеть от того,
какая часть ваших средств будет размещена в облигации, а какая – в опционы. Чем большая
часть ваших накоплений будет инвестирована в опционы, тем выше потенциальные потери, но
и больше возможный доход.
Схематично принцип работы структурированного продукта представлен на рис. 20.
Как можно видеть из рисунка, в худшем случае вы возвращаете себе сумму инвестиций,
а в лучшем – получаете доход выше, чем по депозиту. Варьируя варианты соотношения между
облигациями и опционами, вы можете увеличивать потенциальную доходность структуриро-
ванного продукта и его риск, либо уменьшая.
Так, при нулевом риске вы можете рассчитывать на доход в 14–20%, при риске потерь
до 10–15% сбережений – на доход 30–40%, а при возможном риске потери до 25–30% своих
16
http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9E%D0%BF%D1%86%D0%B8%D0%BE%D0%BD
80
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Эти ноты, как правило, можно приобрести через банк, хотя они могут продаваться и
через Управляющие компании. В России этот инструмент пока что не слишком популярен,
хотя уже сейчас некоторые Управляющие компании и банки его предлагают. Порог входа в
такие инструменты различен, но, как правило, составляет 100–300 тыс. рублей, хотя есть и
более высокие пороги вхождения.
На сегодня доступны ноты на огромное множество активов:
• индекс ММВБ или РТС;
• индекс Dow Jones и/или S&P 500;
• корзина облигаций ведущих российских компаний;
• Merrill Renewable Energy Index, Merrill Lynch Uranium Equity Index, S&P GSCI
Agriculture Official Close Index (индекс возобновляемой энергии, урановый индекс, агро –
индекс);
• паи определенного российского ПИФа;
• акции отдельных российских компаний и т. д.
Есть ноты, которые привязаны к целой корзине индексов или иных активов и зависят от
поведения всей корзины, а не какого-то одного актива. Вы можете подобрать ноту с привязкой
к тому активу, в который вы хотели инвестировать, но боялись высоких убытков, например, с
привязкой к индексу ММВБ, либо к фонду, инвестирующему в компании энергетического и
агросектора, либо к индексу агросектора и сектора энергии и т. д.
Ноты могут приобретаться в рублях, долларах, евро, – это основные валюты для данных
инструментов. Срок для нот тоже различен, но, как правило, он составляет от 1 года до 5 лет.
Варианты по соотношению риск/доходность по структурированным нотам тоже могут
быть различны, так, в среднем, существуют варианты с защитой от 70до 100% ваших вложений.
Доходность по нотам тоже может устанавливаться по-разному. Так, есть самый простой
вариант, когда при соблюдении некоторых условий, вы получаете фиксированный процент, а,
если эти условия не были соблюдены, то получаете всю сумму инвестиций назад в 100% объеме
(или в меньшем объеме, если это была нота с меньшей защитой взноса), без дохода. Например,
вы покупаете ноту, по которой вы можете получить 30% доходность за 1,5 года, но только есть
актив, к которому привязана нота, за это время вырастет не более, чем на 30%, либо упадет не
более, чем на 25%. В противном случае вы получаете ваши средства назад, без всякого дохода.
Есть другой вариант расчета доходности по ноте – в течение всего срока работы ноты
делается несколько измерений стоимости тех активов, к которым нота привязана. И по окон-
чании срока работы ноты вы получаете ваш доход, исходя из специальной формулы. Напри-
мер, вы купили трехлетнюю ноту, привязанную к трем активам – нефть, зерно и золото. За 3
года нефть выросла на 20%, зерно – на 15%, а золото – на 10%. Через 3 года ваш доход соста-
вит: 50% x рост стоимости актива, который вырос больше всего + 30% x актив, занявший по
доходности второе место + 20% x актив, занявший третье место. Итого: 50% x 20% + 30% x
15% + 20% x 10% = 16,5%. Если же итог получается отрицательным, то вы просто получаете
назад сумму инвестиций.
Есть и еще один вариант расчета доходности по ноте, в зависимости от количества дефол-
тов по облигациям, к которым привязана нота на 5 лет. Так, если дефолт будет объявлен по 2
и менее облигациям из корзины, то доход по такой ноте будет 16%, если будет 3 дефолта – то
11%, если 4 дефолта – 5%, а если более – то 0%.
Откуда столько оговорок по доходности? Все дело в работе самой ноты (или индексиру-
емого депозита – это суть одно и то же, просто разные названия одного и того же инструмента).
Итак, вы вносите в ноту некую сумму, например, 100 тыс. рублей:
• большую часть из этих средств банк (или Управляющая компания) инвестирует в без-
рисковый, но малодоходный инструмент, чтобы к концу срока ноты инвестор гарантированно
получил свои 100 тыс. рублей;
82
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
• в это же время на небольшую часть от внесенных инвестором 100 тыс. рублей банк
приобретает опцион (или опционы) на индекс, ценную бумагу, нефть, валюту, к которой при-
вязана нота, по какой-то цене. Соответственно, к концу срока ноты банк имеет право реализо-
вать купленные опционы. Если к этому времени этот актив стоит больше, то банк выигрывает:
он покупает актив по меньшей цене, и тут же его продает по рыночной цене, более высокой.
Разницу он делит вместе с инвестором по окончании срока работы ноты. Если же банк прога-
дал, и к концу срока ноты актив стоит на рынке дешевле, чем прописано в опционе, банк этот
актив не покупает. Опцион хорош тем, что его можно использовать или не использовать – по
собственному желанию.
Правда, есть здесь одна тонкость: все дело в том, что банк использует обычно более
дешевые опционы, которые дают ему право купить актив по какой-то определенной цене, но
только при условии, что за период действия опциона ее рыночная цена возрастет не более, чем
на столько-то процентов. Например, банк купил опцион на покупку акции по 10 рублей через
3 месяца, но только если за 3 месяца ее цена окажется в пределах 50 рублей. А за это время
ее цена выросла до 100 рублей, и банк свой опцион реализует уже на гораздо менее выгодных
условиях.
Именно поэтому высокая доходность по ноте возможна тогда, когда рост показателя, к
которому она привязана, будет укладываться в определенные рамки, например, от 0 до 13%
за период. Если же рост показателя вышел за указанные рамки, инвестор получает доход даже
меньше, чем по обычному депозиту. Иными словами, структурированная нота – это своеоб-
разная рулетка, где вы ставите на то, что выпадет число из определенного интервала. Угадали
– получили приз: высокий процент по ноте. Не угадали – ничего не получили.
Либо же условия ноты могут быть менее жесткими, но тогда вам придется поделиться
с банком (или Управляющей компанией) частью выигрыша, когда по условиям ноты вы полу-
чите лишь определенный процент от прироста того актива, к которому была привязана нота.
Вероятность повышается, но и выигрыш несколько сокращается, так как вы делитесь с банком.
Когда может быть интересна структурированная нота? Ответ кроется в ее сущности:
если фондовый рынок на подъеме, то не имеет смысл инвестировать в подобный инструмент,
так как ПИФы интереснее с точки зрения доходности. Если же на рынке совершенно ясная
динамика на понижение, то гораздо эффективнее вложиться в обычный депозит и получить
свои 8–10% годовых. Но если на рынке сложилась неопределенная ситуация, что так харак-
терно для кризиса, то именно в этом случае и пригодится структурная нота, которая позволяет
безрисково сыграть в «угадайку» в отношении тенденции рынка в ближайшем будущем. Учи-
тывая, что периоды неопределенности могут быть как короткими, в несколько месяцев, так и
длинными, в несколько лет, широкая линейка структурированных нот на срок в 1–5 лет – это
эффективное решение для тех, кто хочет сыграть на неопределенности рынка, но без потерь.
Структурированная нота хорошо сочетается с обычными депозитами, позволяя повысить
доходность портфеля в период нестабильности на рынке. Правда, ее оптимально сочетать с
депозитами с возможностью частичного снятия и пополнения, так как ваши средства из ноты
частично забрать нельзя без потери доходности до уровня вклада до востребования.
Чтобы верно выбрать нужную именно вам структурированную ноту, вы можете руко-
водствоваться теми рекомендациями, которые были даны ранее относительно перспективных
областей для инвестиций. Так, если вы будете приобретать ноту на достаточно долгий срок,
например, 5 лет, то можно искать ноту с привязкой к индексам, фондам, акциям компаний:
• из сферы, связанной с добычей и обработкой топливных ресурсов, как используемое
(нефть, газ), так и альтернативные варианты (например, биотопливо);
• из сферы, связанной с добычей и разработкой источников энергии, как используемых,
так и альтернативных;
• из агросектора;
83
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
84
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Хедж-фонды
Итак, рассмотрев достаточно большое количество инвестиционных инструментов, неко-
торые инвесторы могут задаться вопросом, а есть ли такие фонды, которые инвестируют во
все выше перечисленные инструменты, чтобы не пришлось самостоятельно формировать порт-
фель, а просто купить готовый? В общем-то, такие фонды действительно есть, и они называ-
ются хедж-фондами.
Итак, разбираться начнем с названия. Известно, что «хеджирование» – это способ
минимизации возможных убытков путем открытия противоположной позиции. Например, мы
покупаем акции компании «А» в надежде на их рост, но одновременно покупаем опцион на
их продажу, на случай, если акции компании «А» понизятся в цене. Так вот хедж-фонды при-
меняют подобные стратегии. И делают это не столько ради минимизации рисков, сколько для
максимизации прибыли, поэтому отождествлять хедж-фонд и безрисковость будет ошибкой.
Родиной хедж-фондов являются США. Первый подобный фонд был создан в 1949 году
и работал на сочетании коротких продаж и финансового левериджа. Короткие продажи –
это когда мы берем у кредитора взаймы ценные бумаги с расчетом скорого падения цены на
них. Далее мы продаем их на бирже и ждем пока наш расчет сбудется – цена упадет. Когда
приближается время возврата долга кредитору, на вырученные деньги мы покупаем эти же
ценные бумаги, но уже по более низкой цене, и отдаем обратно кредитору. А оставшиеся сред-
ства становятся нашей прибылью. Леверидж – это термин, означающий использование заем-
ных средств при инвестировании.
Первый хедж-фонд использовал оба приема для минимизации риска падения рынка и
неверного выбора акций. При падении рынка фонд использовал короткие продажи. Что каса-
ется акций, то для покупки недооцененных акций использовался заемный капитал (леверидж),
а по переоцененным применялись те же короткие продажи. Таким образом, участники фонда
получали прибыль и на падении, и на росте рынка.
Хедж-фонд – это инвестиционный фонд типа ПИФа, но с той разницей, что он может
без особых ограничений со стороны законодательства выбирать любую инвестиционную стра-
тегию, которая позволяет ему получать доход как на падающем рынке, так и на растущем.
Таким образом, такие фонды могут инвестировать, грубо говоря, куда угодно, что повышает
возможность получать доход даже в условиях общего спада на финансовых рынках.
Стратегий хедж-фондов – огромное множество17, но можно выделить некоторые из них.
• Global macro. Хедж-фонды, исповедующие данную стратегию, инвестируют по всему
миру, не отдавая предпочтение только одной стране или отрасли, либо инструменту для инве-
стиций: валюта, акции, сырье.
• Convertible arbitrage. Стратегия, которая построена на использовании двойственной
природы конвертируемых облигаций, которые могут быть превращены в акции.
• Equity long-short, Equity market neutral. Наиболее распространенная стратегия среди
хедж-фондов. Суть ее в следующем: покупать акции в надежде на их рост и продавать другие
акции в ожидании на их падение. Главное – чтобы купленные акции росли быстрее или теряли
в цене медленнее, чем проданные акции. Разница long-short и market neutral заключается в том,
что при long-short стратегии соблюдается равенство между суммой купленных и суммой про-
данных акций. Market neutral – стратегия, стремящаяся к поддержанию волатильности фонда
на уровне рынка, не больше и не меньше.
17
Использовались материалы: статья «Хедж-фонды – объект инвестирования для квалифицированного инвестора», Игорь
Ельник, IPM Informed Portfolio Management, Журнал «Рынок Ценных Бумаг». 8, 2004. http://www.rcb.ru/archive/articlesrcb.asp?
aid=4066
85
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
18
Данный фонд используется не с рекламными целями, а исключительно для примера. Рассмотрение данного фонда не
является рекомендацией к инвестициям в него, а также не должно рассматриваться как предположение о его инвестиционной
привлекательности по сравнению с другими фондами.
86
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
средства из хедж-фонда, например, на неотложные нужды. Ведь чтобы изъять деньги из фонда,
нужно предупредить об этом за месяц, а потом еще месяц ждать перечисления средств на счет.
Кроме того, в хедж-фондах часто предусмотрен период, когда взять средства из фонда вообще
невозможно, либо можно, но с условием оплаты крупного штрафа. Одним словом, средства,
инвестированные в хедж-фонд, должны быть действительно свободными.
К тому же такие фонды достаточно дороги с точки зрения инвестиций. Ведь помимо
ежегодных расходов в 1–2% от суммы инвестиций, инвестору, обычно раз в квартал, придется
делиться 20% прибыли с управляющим. Кстати, иногда это значение подскакивает и до 30–
50%. Ну и самое главное – высокий входной порог в хедж-фонды. Немалые суммы инвестиций
делает их недоступными, не только для среднего инвестора, но и даже для достаточно состо-
ятельных граждан.
Таблица 2
Различия ПИФов и хедж-фондов
88
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
89
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
90
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
92
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
94
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Пенсионные программы
Есть и альтернатива программам накопительного и смешанного страхования жизни –
это пенсионные программы негосударственных пенсионных фондов (НПФ) – программы доб-
ровольного пенсионного обеспечения (ДПО). И не нужно считать, что эти программы подой-
дут вам только для накопления на пенсию, – это совсем не так, они могут стать даже альтер-
нативой инвестициям в ПИФы.
Итак, негосударственный пенсионный фонд (НПФ) – это особая организаци-
онно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключитель-
ными видами деятельности которой являются:
• обязательное пенсионное страхование (ОПС) – в рамках управления накопительной
частью пенсии.
• добровольное пенсионное обеспечение (ДПО) – в рамках самостоятельного формиро-
вания гражданами негосударственной пенсии.
Иными словами, НПФ помогает вам увеличить вашу
государственную пенсию и одновременно накопить себе на
негосударственную, лично вашу пенсию.
НПФ действуют в России уже более 15 лет, хотя активно работать в розничной сфере они
стали не так давно – примерно с 2005 года. НПФ чем-то похожи на ПИФ, только, в отличие от
ПИФа, это юрлицо, которое контролируется даже жестче, чем ПИФ. Схема контроля за НПФ
представлена на рис. 24.
Таблица 3
Сравнение программы ДПО НПФ и накопительного и смешанного страхования
жизни
97
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
98
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
99
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
19
Хамильтон К.Л. Личное финансовое планирование. Инфра-М, 2007. С. 53–56
100
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
101
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
102
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
инструмента и переведет их в рубли РФ, он получит убыток. Именно поэтому для достижения
задуманных целей, инвестор должен иметь мультивалютный портфель.
С валютным риском все более или менее понятно – нужно просто хранить накопления
минимум в двух валютах, а лучше – в трех и более, то в отношении других рисков все не так
прозрачно.
С какого ограничения начать – минимизации рыночного риска или инфляционного? Как
уже говорилось в начале книги, сначала необходимо определить максимально допустимый для
человека уровень рыночного риска благодаря тесту на склонность риска, который может для
него провести ваш независимый финансовый советник либо же инвестор может его сам найти
в сети Интернет. Соответственно, если у человека низкая склонность к риску, основу его порт-
феля будут составлять достаточно консервативные инвестиционные инструменты. При высо-
кой склонности к риску инвестиционный портфель, если сроки ваших целей позволяют, может
полностью состоять из агрессивных инструментов.
Далее, когда склонность к риску инвестора определена, необходимо максимизировать
доходность портфеля, подобрав наиболее доходные инвестиционные инструменты из допусти-
мых по уровню рыночного риска. Для данных целей нужно опираться на срок инвестиций,
который зависит от финансовых целей. Например, инвестирование может осуществляться
на разные цели:
• покупка автомобиля через год;
• покупка квартиры через 3 года;
• выход на пенсию через 15 лет и т. д.
Срок каждой цели будет разным: в одном случае человек единоразово израсходует весь
фонд накоплений на автомобиль или квартиру, а в другом случае – человек будет пользоваться
фондом накоплений с момента выхода на пенсию и до смерти и передачи фонда наследникам.
В первом случае финансовая цель финансируется мгновенно, срок инвестирования в этом слу-
чае – это именно время до начала этой цели, так как начало и окончание ее реализации совпа-
дают. Во втором случае с пенсией срок инвестиций – это период до окончания реализации этой
цели, а не до начала. Согласитесь, если склонность к риску инвестора позволяет, нецелесооб-
разно переводить все накопления на депозит до выхода на пенсию, если после пенсии человек
может прожить еще 15–20 лет и даже больше. Если инвестор будет руководствоваться только
сроком начала финансирования цели, он может недооценить инфляционный риск, использо-
вать слишком консервативные инвестиционные инструменты и, вместо того, чтобы держать
накопления в более агрессивных инструментах, переведет все на депозит и будет постепенно
терять свой капитал из-за инфляции. Именно поэтому срок инвестиций для каждой финансо-
вой цели нужно определять не по началу ее финансирования, а по окончанию.
Соответственно, вне зависимости от склонности к риску, для срока инвестиций до 3 лет
инвестору подойдут консервативные инвестиционные инструменты, для срока от 3 до 7 лет –
среднесрочные инструменты с умеренным уровнем риска, а для срока свыше 7–8 лет – агрес-
сивные инструменты.
Далее происходит финальный отбор инвестиционных инструментов по двум крите-
риям.
1. Минимизация рыночного риска за счет выбора комфортных по риску и допустимых
по срокам инвестиций инструментов. Сначала определяются допустимые по склонности инве-
стора к риску инструменты, а потом из них отбираются те, что подходят под заданный срок
инвестиций. Например, для инвестора с высокой склонностью к риску на срок до года подой-
дут только депозиты, а никак не ПИФы акций.
2. Минимизация инфляционного риска для выбора наиболее доходных инструментов из
тех, что определились на первом шагу. Например, для инвестора с высокой к риску и инвести-
103
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
рующему на 10 лет, подойдут ПИФы акций как наиболее доходные инструменты из тех, что
подходят ему по уровню рыночного риска, а никак не депозиты.
В таблице 4 представлены возможные рекомендации каждому типу инвесторов.
Однако чаще всего у инвестора не одна, а много финансовых целей, и у каждой – свой
срок. Поэтому для каждой цели подойдет свой инвестиционный инструмент. Например, инве-
стор со средней склонностью к риску желает приобрести машину через год, квартиру – через 4
года, и выйти на пенсию через 15 лет. Для накопления на автомобиль ему подойдут депозиты,
для квартиры, например, – фонды драгметаллов, для пенсии – инвестиционные фонды акций.
Как лучше инвестировать? Можно сначала накопить на автомобиль, потом снять с депозита
всю сумму и начать инвестировать в фонд драгметаллов, потом забрать все средства из фонда
и купить квартиру, а потом снова инвестировать в фонды акций «с нуля» на пенсию. Можно
изначально разделить накопления между тремя целями, и сразу начать инвестировать на депо-
зиты, в фонды драгметаллов и в фонды акций, что будет лучше с точки зрения диверсифика-
ции.
Таблица 4
Рекомендации разным типам инвесторов
104
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
По мере приближения срока реализации финансовой цели (мы помним, что срок реа-
лизации финансовой цели – это срок ее окончания, а не начала), инвестиционный портфель
или его часть, которая предназначена для данной цели, следует сделать более консервативной,
переведя накопления в более консервативные инструменты с меньшей доходностью, но и мень-
шим риском. Например, по мере приближения инвестора к цели покупки квартиры через 4
года, он должен перевести накопления на эту цель в менее рискованные инструменты, напри-
мер, в депозиты. Этот шаг необходим для фиксирования полученной прибыли и минимизации
рыночного риска.
Пример инвестиционной стратегии для рассматриваемого инвестора можно видеть в
табл. 5.
Таблица 5
Пример инвестиционной стратегии
Внутренние:
• изменение финансовых целей человека, изменение их сроков реализации и стоимости;
• события, изменяющие склонность к риску человека (пожилой возраст, катастрофа,
стресс, новые знакомые и т. д.);
• изменение финансовой ситуации человека, размера его накоплений и т. д.
Пересмотр и анализ инвестиционного портфеля должен проводиться не реже, чем раз в
полгода, чтобы вовремя выявить изменения внешних или внутренних факторов и скорректи-
ровать портфель. Это позволит вам достичь ваших финансовых целей даже во время кризиса.
106
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Заключение
Многие сейчас ведут себя неадекватно, изымают средства из депозитов, ПИФов, и любых
других инвестиционных инструментов, прячут их под подушку, предварительно переведя в
доллары, и благополучно считают, что им удалось избежать последствий кризиса. На самом
деле, ситуация совсем обратная – они его своими действиями только усугубили, да и, кроме
того, сами от него не спаслись.
Почему так?
• Во-первых, своими действиями эти люди изъяли средства из экономики, хотя сейчас
их в ней и без того недостает. Значит, они только ухудшили ситуацию.
• Во-вторых, они зафиксировали свои убытки по ПИФам, хотя, если бы они подождали
хотя бы пару лет, они могли бы не только ничего не потерять, но и выйти из фондов с прибылью.
• В-третьих, они все свои сбережения разместили в одном инструменте – наличности, и в
одной валюте. Поэтому, если в ближайшее время доллар потеряет в цене, они понесут убытки.
• В-четвертых, они теперь гарантированно теряют часть своих накоплений из-за инфля-
ции.
А теперь вопрос – кому от этого действия стало лучше? Никому. Почему оно было пред-
принято? Из-за страха, который появился по причине непонимания текущей обстановки в
мировой экономике. Как уже говорилось, кризис образца 1998 года и кризис 2008 года – это
разные кризисы, и спасаются от них по-разному. И для того, чтобы бороться с будущими кри-
зисами необходимо будет, прежде всего, достоверно понять его природу, его причины и воз-
можные последствия, и только после этого, проанализировав имеющиеся на сегодня инвести-
ционные инструменты, а также текущий инвестиционный портфель, предпринимать какие-то
обоснованные и рациональные действия.
Эффект толпы в кризис – самая страшная вещь, когда инвесторы от непонимания усу-
губляют ситуацию, вредя и себе, и экономике своей страны, а, возможно, и других стран, так
как мы движемся по пути глобальной экономики.
С каждым новым кризисом будет сложнее и легче, так как он наверняка будет все более
комплексным и всеобъемлющим, но и на рынке будет доступно все больше инвестиционных
инструментов, которые смогут использовать частные инвесторы.
Главное в период кризиса – это защита. Прежде чем бросаться забирать деньги из банка,
подумайте, защищена ли ваша семья от более серьезных рисков, которые имеют намного болез-
ненные последствия, чем один месяц выжидания возмещения по страхованию банковских
вкладов. Это риск нетрудоспособности, ущерба и утраты имущества, риск непредвиденные
расходов, к которым вы не готовы, которые могут сгубить самую идеальную инвестиционную
антикризисную стратегию. Именно поэтому разработку мероприятия по действию в период
финансовой нестабильности следует не с инвестиционного портфеля, а со страховой защиты
вашей семьи, после чего переходить к минимизации расходов, и только потом – к инвестици-
онной стратегии.
Что касается инвестиций, здесь важно соблюдать комфортный для вас уровень риска и
доходности. Обязательно сначала проанализируйте вашу склонность к риску, и только потом
оценивайте сроки ваших финансовых целей. А потом – можно уже формировать инвестици-
онную стратегию. Если пропустить хоть один шаг, стратегия рассыплется как песчаный замок,
ведь если не иметь четких целей, инвестиции «в никуда» никуда и не приведут. При разработке
портфеля очень важно соблюсти его диверсификацию, то есть инвестировать в инструменты в
разной валюте, в разные сферы экономики, и даже в разные страны. Только тогда можно будет
говорить о снижении уровня риска вашего портфеля. Единственный момент – диверсифика-
ция тоже должна быть умеренной и разумной. Так, имея 10 тыс. рублей, не нужно 1 тыс. руб-
107
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
108
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Словарь терминов
АКЦИЯ (share) – ценная бумага, дающая своему владельцу право получения дивиден-
дов, а также право голоса на собрании акционеров.
БИРЖА (exchange) – организационная форма оптовой, в том числе международной, тор-
говли массовыми товарами, имеющими устойчивые и четкие качественные параметры (товар-
ная биржа), или систематических операций по купле/продаже ценных бумаг, золота, валюты
(фондовая биржа). Биржа фондовая – организационно оформленный, регулярно функциони-
рующий рынок по купле/продаже ценных бумаг, при помощи которого в условиях промыш-
ленного развития стран осуществляется основная масса долгосрочных вложений капитала.
БРОКЕР (broker) – финансовый посредник, занимающийся куплей/продажей ценных
бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.
Посреднические операции называются брокеражем (brokerage), за выполнение их брокер взи-
мает комиссию (commission).
ВЫГОДОПРИОБРЕТАТЕЛЬ – лицо, которому принадлежит право на получение
страховой выплаты. При наступлении страхового случая, кроме случая смерти застрахован-
ного, выгодоприобретателем является сам застрахованный. На случай смерти застрахованного
в договоре страхования выгодоприобретатели указываются отдельно (может быть один чело-
век, может быть несколько). Если выгодоприобретатели не установлены договором, то в слу-
чае смерти застрахованного ими признаются его наследники в соответствии с действующим
законодательством, в этом случае страховая выплата производится им пропорционально их
наследственным долям.
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (government paper) – облигации, казна-
чейские векселя и другие государственные обязательства, выпускаемые центральным прави-
тельством с целью размещения займов и мобилизации денежных ресурсов.
ДИВЕРСИФИКАЦИЯ (diversification) – распределение инвестиций между различ-
ными типами ценных бумаг и компаниями, относящимися к нескольким отраслям производ-
ства.
ДИЛЕР (dealer) – участник рынка ценных бумаг, торгующий ценными бумагами и за
свой счет, и по поручению.
ДИСКОНТ (discount) – разница между ценой финансового инструмента, соответствую-
щей его номиналу, и реально уплаченной за него ценой, меньшей номинала.
ЗАСТРАХОВАННЫЙ – лицо, чьи имущественные интересы являются объектом стра-
хования. Другими словами – это лицо, в пользу которого заключается договор страхования.
Если человек страхует свою жизнь, то страхователь и застрахованный – одно и то же лицо.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ФОНД (investment fund) – любое акционерное общество
открытого типа, деятельность которого заключается в привлечении средств за счет эмиссии
акций, а также в инвестировании этих средств в ценные бумаги других эмитентов.
Различают следующие категории инвестиционных фондов:
1) инвестиционные фонды, рассчитанные на получение инвестором высоких постоянных
дивидендов (funds featuring income);
2) инвестиционные фонды, ориентированные на приращение капитала инвестора (funds
featuring growth or capital gain);
3) инвестиционные фонды, рассчитанные на надежное размещение средств инвестора
(funds featuring safety).
КОТИРОВКА (quotation) – определение рыночной стоимости ценных бумаг.
ЛЕВЕРЕДЖ (leverage) – отношение внешних заемных средств, в том числе эмитиро-
ванных облигаций, к собственному капиталу акционеров.
109
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
110
Н. Ю. Смирнова. «Как выжить и сохранить свои сбережения во время кризиса?»
Использованные источники
http://www.stockportal.ru/main/useful/vocabulary/dict/term02
http://www.upravlyaem.ru/reform/?id=11
111