ТЕМА №1.

МЕЖДУНАРОДНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ
ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

1. Понятие валютных отношений и валютной системы.

2. Элементы международной и национальной валютных
систем.
3. Теории паритета покупательной способности и
регулируемой валюты.
4. Теории фиксированных паритетов, курсов и плавающих
валютных курсов.
5. Нормативная теория валютного курса и теория ключевых
валют.
 1. Понятие валютных отношений и валютной системы.
Существенным звеном всей системы внешнеэкономических связей государств в условиях
хозяйственного сближения наций становятся денежные и валютные отношения.
Мировая валютно-финансовая система - это исторически сложившийся на базе развития товарного
производства, денежного обращения и международных экономических отношений порядок
расчетов между участниками платежного оборота с присущей ему системой валютно-финансовых
учреждений, регламентируемый межправительственными соглашениями и уставами
международных организаций.

Валютные отношения обладая относительной самостоятельностью, через платежные балансы,

валютные курсы, кредитные и расчетные операции оказывают многообразное влияние на ход
общественного воспроизводства, направление, темпы и пропорции экономического развития
отдельных стран, их международные экономические отношения.
Эволюция валютных отношений обусловлена развитием производительных сил, углублением
международного разделения труда.
Социально-экономическая сущность валютных отношений состоит в обеспечении необходимых
условий для осуществления воспроизводства в рамках всемирного хозяйства.
Субъектами валютных отношений выступают государства, физические лица, предприятия,
осуществляющие внешнеэкономическую деятельность. Эти отношения реализуются через
определенный механизм, устанавливающий порядок выпуска и использования средств
международных расчетов и платежа, правила установления обменных курсов и т.д.

Таким образом, валютная система - форма организации и регулирования валютных отношений,

закрепленная национальным законодательством или межгосударственными соглашениями.
 2. Элементы международной и национальной валютных систем
Различаются национальная и мировая валютные системы.

Национальная валютная система Мировая валютная система

• Исторически вначале возникли • Национальная валютная система

национальные валютные системы,
закрепленные национальным
законодательством с учетом норм
международного права. Национальная
валютная система является составной
частью денежной системы страны, хотя
она относительно самостоятельна и
выходит за национальные границы. Ее
особенности определяются степенью
развития и состоянием экономики и
внешнеэкономических связей страны.
неразрывно связана с мировой валютной
системой - формой организации
международных валютных отношений,
закрепленной межгосударственными
соглашениями. Хотя мировая валютная
система преследует глобальные,
мирохозяйственные цели и имеет особый
механизм функционирования и
регулирования, она тесно связана с
национальными валютными системами.

Эта связь осуществляется через национальные банки, обслуживающие внешнеэкономическую

деятельность, и проявляется в межгосударственном валютном регулировании и координации
валютной политики ведущих стран.

Взаимная связь национальных и мировой валютных систем не означает их тождества, поскольку

различны их задачи, условия функционирования и регулирования, влияние на экономику
отдельных стран и мировое хозяйство. Связь и различие национальных и мировой валютных
систем проявляются в их элементах.
 Основные элементы национальной валютной системы:

Национальная валюта.

Условия конвертируемости национальной валюты.

Паритет национальной валюты.

Режим курса национальной валюты.

Наличие или отсутствие валютных ограничений, валютный контроль.

Национальное регулирование международной валютной ликвидности страны.

Регламентация использования международных кредитных средств обращения.

Режим национального валютного рынка и рынка золота.

Национальные органы, управляющие и регулирующие валютные отношения страны.

 Основные элементы мировой валютной системы:

Резервные валюты, международные счетные валютные единицы.

Условия взаимной конвертируемости валют.

Унифицированный режим валютных паритетов.

Регламентация режимов валютных курсов.

Межгосударственное регулирование валютных ограничений.

Межгосударственное регулирование международной валютной ликвидности.

Унификация правил использования международных кредитных средств обращения.

Унификация основных форм международных расчетов.

Режим мировых валютных рынков и рынков золота.

Международные организации, осуществляющие межгосударственное валютное

регулирование.
 Основой национальной валютной системы является национальная валюта - установленная
законом денежная единица данного государства. Деньги, используемые в МЭО, становятся
валютой. В международных расчетах обычно используется иностранная валюта - денежная
единица других стран. С ней связано понятие девиза - любое платежное средство в иностранной
валюте. Иностранная валюта является объектом купли-продажи на валютном рынке, используется
в международных расчетах, хранится на счетах в банках, но не является законным платежным
средством на территории данного государства (за исключением периодов сильной инфляции).

Мировая валютная система базируется на функциональных формах мировых денег. Мировыми

называются деньги, которые обслуживают международные отношения (экономические,
политические, культурные).

Особой категорией конвертируемой национальной валюты является резервная (ключевая) валюта,

которая выполняет функции международного платежного и резервного средства, служит базой
определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для
проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран - участниц мировой
валютной системы.
Объективные предпосылки приобретения статуса резервной валюты:

господствующие позиции либерализация валютных

страны в мировом развитая сеть кредитно- операций, свободная
организованный и емкий
производстве, экспорте банковских учреждений, в обратимость валюты, что
рынок ссудных капиталов;
товаров и капиталов, в том числе за рубежом; обеспечивает спрос на нее
золото-валютных резервах; других стран.

Преимущества, которые дает стране-эмитенту статус резервной валюты:

содействовать укреплению позиций национальных
возможность покрывать дефицит платежного
корпораций в конкурентной борьбе на мировом
баланса национальной валютой;
рынке.
Следующий элемент валютной системы характеризует степень конвертируемости валют, то есть
размена на иностранные.

Различают:
свободно конвертируемые неконвертируемые (замкнутые)
частично конвертируемые
валюты, без ограничений валюты стран, где для
валюты стран, где сохраняются
обмениваемые на любые резидентов и нерезидентов
валютные ограничения;
иностранные валюты; введен запрет обмена валют.

Элементом валютной системы является валютный паритет - соотношение между двумя валютами,
устанавливаемое в законодательном порядке.

Режим валютного курса также является элементом валютной системы. Различаются фиксированные
валютные курсы, колеблющиеся в узких рамках, плавающие курсы, изменяющиеся в зависимости
от рыночного спроса и предложения валюты, а также их разновидности.

Факторы, влияющие на валютный курс:

темп инфляции;
состояние платежного баланса;
разница процентных ставок в разных странах;
деятельность валютных рынков и спекулятивные валютные операции;
степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах;
ускорение или задержка международных платежей;
степень доверия к валюте на национальном и мировых рынках;
валютная политика
Элементом валютной системы является наличие или отсутствие валютных
ограничений. Ограничения операций с валютными ценностями служат также объектом
межгосударственного регулирования через МВФ.
Что касается следующего элемента валютной системы - международных кредитных
средств обращения, то регламентация правил их использования осуществляется в
соответствии с унифицированными международными нормами (чеки и векселя).
Регулирование международной валютной ликвидности как элемент валютной системы
сводится к обеспеченности международных расчетов необходимыми платежными
средствами. Международная валютная ликвидность (МВЛ) - способность страны
обеспечивать своевременное погашение своих международных обязательств
приемлемыми для кредитора платежными средствами. Показателем МВЛ обычно
служит отношение официальных золото-валютных резервов к сумме годового
товарного импорта.
Режим валютного рынка и рынка золота является объектом национального и
международного регулирования. Речь идет о регламентации деятельности
национальных органов управления и регулирования валютных отношений страны
(центральный банк, министерство экономики и финансов, в некоторых странах -
органы валютного контроля). Национальное валютное законодательство регулирует
операции в национальной и иностранной валюте (право владения, ввоза и вывоза,
куплю-продажу). Межгосударственное валютное регулирование осуществляет МВФ, а
в Европейской валютной системе - Европейский валютный институт.
 3. Теории паритета покупательной способности и регулируемой валюты
Теория паритета покупательской способности базируется на номиналистической и количественной
теории денег.

Номиналистическая теория денег Количественная теория денег

• Суть номиналистической теории денег: деньги -
творение государства, база - валютный курс,
который не имеет стоимостной основы, а
валютный паритет устанавливается государством
в зависимости от его политики. Нить рассуждений
такова: покупательская способность валют
определяется ценами; цены зависят от количества
денег в обращении; количество денег
регламентируется центральным банком - органом
правительства.
• Ее истоки берут начало от воззрений английских
экономистов Д.Юма и Д.Рикардо. По мнению
Д.Рикардо, обесценение денег - следствие их
избытка, а соотношение покупательской
способности валют определяется количеством
денег в обращении соответствующих стран.
Основные положения данной теории состоят в
утверждении, что валютный курс определяется
относительной стоимостью денег двух стран,
которая зависит от уровня цен, а последний - от
количества денег в обращении.

Дальнейшее развитие теории паритета покупательской способности шло по линии присоединения

дополнительных факторов, влияющих на валютный курс и приведение его в соответствие с
покупательской способностью денег. В их числе вводимые государством торговые и валютные
ограничения, динамика кредита и процентных ставок. Кейнс ввел дополнительные факторы:
психологические и движения капиталов. Маршалл добавил понятие эластичности спроса по
отношению к цене.

Однако основная идея о том, что валютный курс определяется соотношением между уровнями цен
двух стран, осталась без изменения в современной западной экономической науке.
 Теория регулируемой валюты содержит два направления:

Теория подвижных паритетов или Теория курсов равновесия или нейтральных

маневрируемого стандарта курсов

• разработано Фишером и Кейнсом. Суть: снижать • подменяет паритет покупательной способности

курс национальной валюты в целях воздействия понятием «равновесие курса». Нейтральным
на цены, экспорт, производство и занятость в является курс, соответствующий состоянию
стране, для борьбы за внешние рынки. равновесия национальной экономики.

Данная теория подчеркивает влияние на курс также факторов. Которые не всегда могут
быть измерены. В их числе таможенные пошлины, валютная спекуляция, движение
«горячих» денег, психологические и политические факторы.
4. Теории фиксированных паритетов, курсов и плавающих валютных курсов
Теория фиксированных паритетов и
курсов
• Теория фиксированных паритетов и
курсов основана на режиме
фиксированных паритетов, допуская их
изменение лишь при фундаментальном
неравновесии платежного баланса.
Сторонники считали, что изменения
валютного курса - неэффективное
средство регулирования платежного
баланса в связи с недостаточной
реакцией внешней торговли на колебания
цен на мировых рынках в зависимости от
курсовых соотношений.
Теория плавающего валютного курса
• Сущность теории плавающих валютных
курсов состоит в обосновании
следующих преимуществ режима
плавающих валютных курсов по
сравнению с фиксированными:
• автоматическое выравнивание
платежного баланса;
• свободный выбор методов
национальной экономической
политики без внешнего давления;
• сдерживание валютной спекуляции, так
как при плавающих валютных курсах
оно приобретает характер игры с
нулевым результатом: одни теряют то,
что выигрывают другие;
• стимулирование мировой торговли;
• валютный рынок лучше, чем
государство определяет курсовое
соотношение валют.
• По мнению сторонников, валютный курс
должен свободно колебаться под
воздействием рыночного спроса и
предложения, а государство не должно
его регулировать.
 5. Нормативная теория валютного курса и теория ключевых валют
Нормативная теория валютного курса
• Нормативная теория валютного курса
рассматривает валютный курс как
дополнительный инструмент
регулирования экономики, рекомендуя
режим гибкого курса, контролируемого
государством. Данная теория называется
нормативной, так как ее авторы считают,
что валютный курс должен основываться
на паритетах и соглашениях,
установленных международными
органами.
Теория ключевых валют
• Сущность теории ключевых валют
заключается в стремлении доказать:
• необходимость и неизбежность
деления валют на ключевые (доллар и
фунт стерлингов), твердые (марка,
франк и т.д.) и мягкие, не играющие
активной роли в МЭО;
• лидирующую роль доллара в
противовес золоту (по их оценке,
доллар не хуже, а лучше золота);
• необходимость ориентации валютной
политики всех стран на доллар и
поддержки его как резервной валюты,
даже если это противоречит их
национальным интересам.