ТЕМА 1: СОДЕРЖАНИЕ И РОЛЬ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНО-

ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ. ТЕКУЩАЯ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ

СТРУКТУРА МВФО. - 4/2/10

1. Международные валютно-финансовые отношения: определение, содержание.

2. Этапы развития мировой валютной системы
3. Международные финансовые институты.
4. Европейские финансовые институты.
5. Трансформация международной финансовой системы

1.Международные валютно-финансовые отношения: определение, содержание

Международные валютные отношения — совокупность общественных отношений,

складывающихся при функционировании валюты в мировом хозяйстве и обслуживающих
взаимный обмен результатами деятельности национальных хозяйств.
Развитие международных валютных отношений обусловлено ростом
производительных сил, созданием мирового рынка, углублением международного
разделения труда (МРТ), формированием мировой системы хозяйства,
интернационализацией и глобализацией хозяйственных связей.
Факторы, влияющие на состояние валютных отношений:
Состояние валютных отношений зависит от развития экономики — национальной и
мировой, политической обстановки, соотношения сил между странами и двух тенденций,
присущих международным отношениям — партнерства и противоречий. Поскольку во
внешнеэкономических связях, в том числе валютных, переплетаются политика и экономика,
дипломатия и коммерция, промышленное производство и торговля, валютные отношения
занимают особое место в национальном и мировом хозяйстве. Включение мирового рынка в
процесс кругооборота капитала означает превращение части денежного капитала из
национальных денег в иностранную валюту и наоборот. Это происходит при
международных расчетных, валютных, кредитных и финансовых операциях
Международные валютно-финансовые отношения отличаются от других составляющих
международных экономических отношений следующим:
 валютно-финансовые отношения опосредуют международные экономические
обмены, экономическое, научное, культурное и социальное сотрудничество;
 валютно-финансовые отношения выражают экономические отношения
формирования, распределения и использования валютных средств,
необходимых для международных экономических обменов, экономического
развития стран и международного сотрудничества;
 валютно-финансовые отношения проявляются между суверенными и
независимыми государствами, между юридическими и физическими лицами из
разных государств, а также в отношениях с международными финансово-
банковскими органами;
 международные валютно-финансовые отношения выражаются через валюту или
международный платежный инструмент.
Мировая валютная система представляет собой:
 определенный набор международных платежных средств;
 режим обмена валют, включая валютные курсы;
условия конвертируемости, механизм обеспечения валютно-платежными средствами

международного оборота;
 регламентацию форм международных расчетов;
 режим международных рынков валюты и золота;
1
  статус межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения;
сеть международных и банковских учреждений, осуществляющих международные
расчетные и кредитные операции, связанные с внешнеэкономической деятельностью.
Международную финансовую систему можно определить в общем виде как набор
правил и методов, согласованных и принятых на основе институционализированных
положений, предназначенных для координации и организации поведения стран-членов в
области международных финансовых и денежных потоков, порождаемых международной
торговлей или неторговыми отношениями. операции.
Международную финансовую систему также можно рассматривать как совокупность
рынков, институтов, инструментов и финансовых потоков, предназначенных для
обеспечения движения во времени и пространстве капитальных ресурсов от их держателей
(кредиторов или международных инвесторов) к тем, кто в них нуждается (заемщикам или
получатели финансирования).
Международная финансовая система выполняет следующие основные функции:
 Перемещение финансовых ресурсов от тех, кто имеет избыток средств (тратит
меньше, чем зарабатывает), к тем, кто имеет дефицит средств (тратит больше,
чем зарабатывает).
 Способствует экономической эффективности за счет оптимального
распределения капитальных ресурсов (низкие риски и затраты);
 Это позволяет капитализировать инвестиционные возможности (средства
переводятся из секторов или областей с низкой производительностью в области
с высокой производительностью);
 Обеспечивает поток поступлений и платежей;
 Стимулирует уровень сбережений и инвестиций;

2.Этапы развития мировой валютной системы

Мировая валютная система— форма организации и регулирования валютных
отношений, закрепленная межгосударственным соглашением. Характер функционирования
и стабильность международной валютной системы зависят от степени соответствия ее
структурных принципов структуре всемирного хозяйства, расстановке сил и интересам
ведущих стран.
При изменении этих условий возникают периодические кризисы мировой валютной
системы.
В каждой стране существует своя национальная денежная система; та ее часть, в
рамках которой формируются валютные курсы и осуществляются международные платежи
называется валютной системой.
Национальная валютная система – это форма организации валютных отношений
данной страны, определяемая национальным законодательством.
На базе национальных валютных систем функционирует мировая валютная система.
Мировая валютная система – это форма организации валютных отношений в
рамках мирового хозяйства.
Она сложилась на основе развития мирового рынка и закреплена
межгосударственными соглашениями.
В мировую валютную систему входят следующие элементы:
1) международные платежные средства;
2) механизм установления и поддержания валютных курсов;
3) порядок балансирования международных платежей;
4) условия конвертируемости (обратимости) валют;
5) режим работы валютных и золотых рынков;
6) права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные
отношения.

2
 Этапы развития мировой валютной системы.
1-й этап. Период возникновения системы «золотого стандарта» (XIX - начало XX в.),
когда центральную роль в международной валютно-кредитной системе играло золото.
Впервые международная валютная система стихийно сформировалась в ХIХв., и на
Парижской конференции 1867г. была юридически оформлена межгосударственным
соглашением, которое признало золото единственной формой мировых денег.
Первой Британская империя объявила свою денежную единицу (фунт стерлингов)
свободно обратимой в золото по установленному государством курсу (чистое содержание
золота составляло 7,322 г). Вслед за ней золотой стандарт установили США, затем страны
Западной Европы и Россия с 1897г).
Наибольшей силы и твердости золотой стандарт достиг в период 1880 – 1914 гг. Имел
место свободный ввоз и вывоз золота, валютные курсы стран определялись на базе золотых
паритетов национальных денежных единиц и колебались в пределах «золотых точек»,
связанных с расходами по перемещению золота между странами.
Это заставило все европейские страны, включая Россию, отказаться от золотого
стандарта во время первой мировой войны. Ведь финансировать военные расходы
приходилось за счет эмиссии бумажных денег.
Первая мировая война (1914—1918гг.) ознаменовалась кризисом международной
валютной системы: золотомонетный стандартперестал функционировать как основа
денежной и валютной систем.
К числу преимуществ золотого стандарта можно отнести:
¨ отсутствие резких колебаний валютных курсов;
¨ низкая инфляция.
Недостатки системы золотого стандарта:
· жесткая взаимосвязь между объемом денежной массы в обращении и объемом
добычи и производства золота (открытие новых месторождений вело к инфляции, а
отставание производства золота от роста реального производства вело к дефициту наличных
денежных средств);
· невозможно было проводить самостоятельную национальную денежно-
кредитную политику.
2-й этап. В 1922 г. на Генуэзской конференции было достигнуто соглашение о
переходе к золотодевизному стандарту. Основным средством международных расчетов
становились заменители золота – девизы, т.е. национальные или коллективные валюты.
Кредит и безналичные деньги стали занимать господствующие позиции.
После длительного периода валютного хаоса была создана вторая международная
валютная система, оформленная межгосударственным соглашением на Генуэзской
международной экономической конференции в 1922г. Ее основой служил золотодевизный
стандарт, то есть золото и иностранные валюты. Однако статус резервной валюты не был
закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали между собой
лидерство на мировых рынках. Мировой валютный кризис 1929—1933гг. подорвал
Генуэзскую валютную систему. Страны вступили во Вторую мировую войну с нестабильной
мировой валютной системой.

3-й этап. В 1944г. основные участники международной торговли провели

конференцию в г. Бреттон-Вудс (США). На ней было определено устройство послевоенной
валютно-кредитной системы (названа бреттонвудсской). Для внедрения и руководства этой
системой был создан Международный валютный фонд (МВФ). Его штаб-квартира находится
в Вашингтоне.
После Второй мировой войны (1039—1945гг.) была создана третья мировая валютная
система на основе Бреттон-Вудского соглашения, принятого на валютно-финансовой
конференции в Бреттон-Вуде(США) в 1944г.

3
 В статьях соглашения (уставе) Международного валютного фонда (МВФ), принятых на
конференции, сформулированы структурные принципы Бреттон-Вудской системы:
1) золотодевизный стандарт, основанный на золоте и на двух резервных валютах—
долларе США и английском фунте стерлингов;
2) использование золота как валютного металла, фиксирование золотого содержания
валют, обмен долларов на золото через Казначейство США для иностранных центральных
банков и правительственных учреждений по официальной цене 35 долларов за тройскую
унцию (31,1035 грамма чистого золота);
3) режим фиксированных паритетов и курсов валют с узкими пределами колебаний
(плюс/минус 1%), а для стран Западной Европы— плюс/минус 0,75% официального
паритета;
4) впервые был создан орган межгосударственного валютного регулирования— МВФ.
В рамках Бреттон-Вудской системы утвердился долларовый стандарт, основанный на
гегемонии доллара. Почти 25 лет Бреттон-Вудская валютная система способствовала
развитию мировой торговли и производства. Ее кризис начался с конца 1960-хгг., и поиски
выхода из кризиса завершились созданием Ямайской валютной системыв 1976—1978гг.
Во время «бреттонвудсской» системы мировая экономика развивалась очень быстро.
Это были годы «экономического чуда»: инфляция сохранялась на низком уровне,
безработица сокращалась, рос жизненный уровень. Но одновременно разрушались основания
этой системы. Производительность труда в промышленности США оказалась ниже, чем в
Европе и Японии. Это привело к росту экспорта европейских и японских товаров в США. В
результате в Европе скопилось большое количество «евродолларов». Западноевропейские
банки вкладывали их в американские казначейские бумаги. Это привело к росту внешнего
долга США. К тому же часть «евродолларов» была предъявлена в конце 60-х гг.
Центральными банками стран к прямому обмену на золото. Золотой запас США начал
уменьшаться. В 1971г. официально был прекращен обмен $ на золото. В результате двух
девальваций $ (понижение золотого содержания) в 1971 и 1973 гг. система «плавающих»
курсов прекратила существование.
4-й этап. Юридически был оформлен в 1976г. в Кингстоне (о. Ямайка). Странам было
предоставлено право выбора любого режима валютного курса. Валютные отношения между
странами стали основываться на «плавающих» курсах. По условиям соглашения, валютный
курс определяется рыночными силами (спросом и предложением).
Размер спроса на инвалюту определяется потребностями данной страны в
импортируемых товарах и услугах, расходами туристов и разными внешними платежами.
Размер предложения инвалюты определяется объемами экспорта и полученными займами.
Колебания курсов обусловлены 2 основными факторами:
q реальными стоимостными соотношениями, покупательной способностью валют
на внутренних рынках стран;
q соотношением спроса и предложения национальных валют на международных
рынках.
Но пределы изменения цен валют относительно друг друга не должны быть слишком
большими. Для сглаживания резких колебаний валютных курсов ЦБ стран должны
управлять изменениями курсов.
Ямайская валютная система базировалась на специальных правах заимствования (СДР
– расчетная единица), плавающих валютных курсах, определяющей и регулирующей роли
МВФ. СДР стали эталоном мировых денег. Но эта денежная единица так и осталась
расчетной. Оценка СДР стала осуществляться на основе валютной «корзины», которая
складывалась из национальных валют в следующем соотношении:
 доллар США – 42%,
 основные западноевропейские единицы (фунт стерлингов, марка, франк) – 45%,
 йена Японии – 13%.

4
 Соотношение между двумя национальными валютами, установленное в
законодательном порядке и являющееся основой валютного курса, называется валютным
паритетом.
Принятое Ямайским соглашением второе изменение статей соглашения (устава) МВФ
определило следующие принципы:
1) введен стандарт СДР как база валютных паритетов и валютных курсов;
2) юридически была завершена демонетизация золота, узаконена отмена официальной
цены золота, золотых паритетов, конвертируемости доллара в золото в американском
казначействе;
3) странам-членам МВФ предоставлено право выбора любого режима валютного курса.
Тем самым был узаконен режим плавающих валютных курсов, введенный странами в марте
1973г.;
4) МВФ было предписано усилить межгосударственное валютное регулирование.
С функционированием Ямайской валютной системы связан ряд проблем:
1) за почти 30 лет СДР не стали функциональной формой мировых денег, эталоном
стоимости, ведущим международным платежным и резервным средством. К СДР
прикреплены лишь 5 валют в 1997г. по сравнению с 16 в 1981г., они используются в
ограниченных сферах;
2) фактически за СДР скрывается доллар, который доминирует в валютной корзине
СДР (43% в 1999г.) и остается ведущим международным платежным и резервным средством;
3) стандарт СДР трансформировался в многовалютный стандарт, основанный на
долларе, фунте стерлингов, немецкой марке и французском франке (с 1999г.— на евро),
японской иене;
4) фактически демонетизация золота завершена, и золотые запасы остаются надежными
резервными активами;
5) режим плавающих курсов не обеспечил их стабильность.
Кроме того, развивающиеся страны проявляют недовольство своим зависимым
положением в Ямайской валютной системе. Предстоит ее дальнейшая реформа. Страны
Европейского экономического сообщества создали региональную Европейскую валютную
систему, которая является составной частью мировой валютной системы.
Периодически возникающий кризис мировой валютной системы проявляется в
нарушении ее функционирования в связи с несоответствием структурных принципов
организации мирового валютного механизма изменившимся условиям производства,
мировой торговли, соотношению сил в мировом обществе. Различают циклические
валютные кризисы как проявление экономического кризиса и валютные кризисы, вызванные
иными факторами: кризисом платежного баланса, долговым кризисом, чрезвычайными
событиями и т.д.
Долговой кризис— кризис неплатежеспособности, при котором должник оказывается
не в состоянии погашать свой долг. Негативные последствия быстрой интеграции
развивающихся стран в мировой финансовый рынок связаны с резким увеличением потока
ресурсов с мирового финансового рынка, изменением его структуры, сокращением
удельного веса прямых инвестиций и долгосрочных кредитов за счет повышения доли
краткосрочных ссуд и портфельных инвестиций спекулятивного характера. В отличие от
кризиса 1980-хгг. в данном случае банкротами были не центральные правительства, а банки,
компании и другие хозяйствующие субъекты.
Европейская валютная система (с 1979 г). Опыт функционирования Европейской
ВС. Этапы формирования и критерии вхождения в ЕВС.
ЕВС возникла с целью создания собственного валютного центра, ограждения общего
рынка Европы от экспансии доллара. ЕВС- региональная валютная система, имеющая статус
международной.
Основные принципы ее функционирования:

5
 1.ЕВС первоначально базировалась а европейской валютной единице ЭКЮ. Условная
стоимость ЭКЮ определялась по методу валютной корзины, включающей валюты 12 стран
Евро Союза.
2. Золото используется в качестве резервных средств
3. Режим валютных курсов основан на совместном плавании валют («Европейская
валютная змея»).
4. В ЕВС осуществляется межгосударственное валютное регулирование путём
предоставления ЦБ кредитов для покрытия дефицита платежного баланса.
Недостатки:
 ЕВС до сих пор включает не все европейские валюты
 Наиболее слабые валюты часто девальвируются, а сильные ревальвируются.
Достижения:
 Успех единой валюты – евро
 Режим согласованного колебания валютных курсов в узких пределах обеспечил
относит.стабилизацию валют.
 Создание Евросоюза привело к бурному развитию кредитно-финансовых
институтов в Европе.

3. Международные финансовые институты

Международные валютно-кредитные и финансовые организации располагают
большими полномочиями и ресурсами и призваны регулировать международные
экономические отношения. Общая цель — развитие международного сотрудничества и
обеспечение целостности и стабильности всемирного хозяйства. К таким организациям в
первую очередь относятся: Международный валютный фонд (МВФ); группа Всемирного
банка, включающая Международный банк реконструкции и развития (МБРР),
Международную ассоциацию развития (MAP), Международную финансовую корпорацию
(МФК), Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ); Банк
международных расчетов и Всемирная торговая организация (ВТО).
Международные финансовые институты призваны:
1. объединять усилия мирового сообщества в целях стабилизации международных
финансов и мировой экономики;
2. осуществлять международное валютное и кредитно-финансовое регулирование;
3. разрабатывать и координировать стратегию и тактику мировой валютной и
кредитно-финансовой политики.
Вкратце остановимся на некоторых из них.
Международный валютный фонд (МВФ) был учрежден на международной валютно-
финансовой конференции ООН, проходившей 1—22 июля 1944 г. в Бреттон-Вудсе (США).
Высший руководящий орган МВФ — Совет управляющих. Исполнительный орган —
директорат. Штаб-квартира МВФ находится в Нью-Йорке.
МВФ предназначен для:
 содействия развитию международной торговли и валютного сотрудничества;
 поддержания устойчивости валютных паритетов и устранения валютных
ограничений;
 оказания финансовой помощи странам-участницам при дефиците платежного баланса
путем предоставления кратко- и среднесрочных кредитов в иностранной валюте.
МВФ имеет статус специализированного учреждения ООН и служит
институциональной основой мировой валютной системы.
Членство в МВФ является обязательным условием для вступления страны в
Международный банк реконструкции и развития и другие, близкие ему валютно-кредитные
организации.
6
 Группа Всемирного банка (ВБ) — специализированное финансовое учреждение ООН
со штаб-квартирой в Вашингтоне. В состав ВБ входят: МФРР, MAP, МФК и МАГИ. У
каждого института, входящего в группу Всемирного банка, свои функции, но их
деятельность подчинена единой стратегии.
Основными функциями ВБ являются:
 инвестиционная деятельность в развивающихся странах;
 аналитическая и консультативная деятельность по экономическим вопросам;
 систематическая корректировка состава и содержания оказываемых услуг и деталей
реализуемых программ;
 посредничество в перераспределении ресурсов между богатыми и бедными странами.
Международный банк реконструкции и развития (МБРР) начал свою деятельность с
июня 1946 г., МБРР — головной институт в группе Всемирного банка.
Руководящие органы МБРР — Совет управляющих и директорат (исполнительный
орган)
Банк предоставляет займы развивающимся странам на срок 15—17 лет по более низким
процентным ставкам, чем коммерческие банки. За 50 лет своей деятельности на реализацию
более 6000 программ в 140 странах мира Банк предоставил займов на сумму более 300 млрд.
долл.
В МБРР действует в рамках следующих программ:
 борьба с бедностью и экономическое управление;
 социальное развитие и экология;
 финансы, частный сектор, инфраструктура;
 развитие человеческого потенциала.
МБРР в 1998 г. предоставил кредитов на сумму 19,2 млрд. долл.
Одно из первых мест среди получателей кредитов МБРР занимает Россия, которая за
1993—1998 гг, получила средства в сумме 5,4 млрд. долл.
Международная ассоциация развития (MAP) была образована в 1960 г. Кредиты
MAP выдаются развивающимся странам на срок от 35 до 40 лет, льготный период — 10 лет.
Ссуды — беспроцентные, плата взимается только на покрытие административных издержек
в размере 0,5% годовых. Льготные кредиты могут получить только те страны, которые по
классификации ВБ относятся к группе государств с низкими доходами на душу населения. В
1998 г. MAP предоставила кредитов на сумму — 5,6 млрд. долл.
Все страны, являющиеся членами МБРР могут вступить в MAP.
Международная финансовая корпорация (МФК) образована в 1956 г. с целью
стимулирования частных инвестиций в экономику развивающихся стран, укрепления там
частного сектора без получения правительственных гарантий.
МФК инвестирует средства в акционерные капиталы предприятий, которым оказывает
кредитную поддержку, финансирует создание новых и реконструкцию действующих
предприятий. Большое внимание МФК уделяет развитию малого бизнеса и охране
окружающей среды.
Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ) было создано
в 1988 г. для стимулирования прямых инвестиций в развивающиеся страны. МАГИ страхует
инвестиции от некоммерческих рисков, к которым относятся:
 отмена конвертируемости валюты и возникшие из-за этого препятствия по переводу
прибылей;
 экспроприация имущества инвестора;
 военные действия;

7
  политические катаклизмы и связанные с ними изменения в социально-политической
обстановке;
 невыполнение контракта вследствие правительственного решения.
МАГИ могут быть гарантированы следующие инвестиции:
 взносы в денежной или материальной форме в акционерный капитал;
 ссуды, предоставленные или гарантированные акционерами;
 некоторые формы неакционерных прямых инвестиций.
МАГИ, как правило, предоставляют гарантии сроком на 15 лет, а иногда и до 20 лет.
При этом гарантии могут покрывать до 90% объема инвестиций. Деятельность МАГИ
координируется с национальными страховыми компаниями.
Банк международных расчетов (БМР) — это первый международный банк,
созданный в 1930 г. с целью содействия сотрудничеству центральных банков Англии,
Бельгии, Германии, Италии, Франции и Японии и обеспечения между ними международных
расчетов.
В настоящее время членами БМП являются более 30 государств.
Управление деятельностью БМР осуществляется Общим собранием и Советом
директоров.
Основными функциями БМР являются:
 обеспечение благоприятных условий для международных финансовых операций;
 выполнение роли доверенного лица, при проведении межгосударственных расчетов
участников;
 проведение депозитно-ссудных, фондовых и других операций, в том числе с золотом;
 осуществление межгосударственного регулирования валютно-кредитных отношений.
БМР также является крупным мировым экономическим информационно-
исследовательским центром. При этом БМР активно сотрудничает с другими
международными кредитно-финансовыми организациями.
Всемирная торговая организация (ВТО) — это международная межправительственная
организация, созданная в 1994 г. в соответствии с заключительным актом Уругвайского
раунда и призванная заменить Генеральное соглашение по тарифам и торговле (ГАТТ).
Перед ВТО стоят следующие цели:
 обеспечение полной занятости;
 содействие росту производства и торгового обмена товарами и услугами;
 оптимальное использование источников сырья с целого обеспечения долгосрочного
развития, защиты и сохранения окружающей среды.
Основные функции ВТО:
 осуществление административных функций в отношении многосторонних торговых
соглашений, составляющих Соглашение о ВТО, и организация их выполнения;
 является форумом для проведения многосторонних торговых переговоров между
членами ВТО;
 содействие разрешению торговых споров между своими членами;
 осуществление контроля за национальной политикой своих членов в области
торговли;
 развитие сотрудничества с другими международными учреждениями,
занимающимися выработкой политического курса в сфере глобальной экономики.

4. Европейские финансовые институты

Европе́йский банк реконстру́кции и разви́тия (ЕБРР, англ. European Bank for
Reconstruction and Development, EBRD) — инвестиционный механизм, созданный в 1991

8
году 40 странами и двумя международными организациями для поддержки рыночной
экономики и демократии в 34 странах — от Центральной Европы до Центральной Азии. Как
международная организация, ЕБРР пользуется рядом привилегий, таких как юридическая
неприкосновенность сотрудников.
Как и МБРР, ЕБРР привлекает средства за счёт эмиссии облигаций. Особенностью
операций ЕБРР является широкое привлечение средств в национальных валютах стран
Восточной Европы, включая российский рубль.
Организация возникла в 1991 году — в период, когда в государствах Центральной и
Восточной Европы менялся социалистический политический строй и страны бывшего
Восточного блока нуждались в поддержке для создания нового частного сектора в условиях
перехода к рыночной экономике.
ЕБРР является крупнейшим инвестором в регионе, и помимо выделения своих средств
привлекает значительные объёмы прямых иностранных инвестиций. Однако, хотя его
акционерами и являются представители государства, ЕБРР вкладывает капитал главным
образом в частные предприятия, как правило, совместно со своими коммерческими
партнёрами. Он осуществляет проектное финансирование банков, предприятий и компаний,
вкладывая средства как в новые производства, так и в действующие фирмы. Он также
работает с государственными компаниями в целях поддержки процессов приватизации и
структурной реорганизации в них, а также совершенствования коммунального хозяйства.
ЕБРР использует установившиеся у него тесные связи с правительствами стран региона в
целях реализации курса на создание благоприятных условий для предпринимательской
деятельности.
2015 год стал первым, когда ЕБРР перестал запускать новые инвестиционные проекты
в России.
В октябре 2017 года было объявлено, что в 2018 году будут закрыты все российские
региональные отделения ЕБРР, за исключением офисов в Москве и Санкт-Петербурге.
Общий портфель инвестиций в РФ на тот момент составлял 3,5 млрд долларов.
К июлю 2018 года в России осталось единственное отделение ЕБРР — в Москве.
Портфель инвестиций снизился до 2 млрд долларов, планируется его дальнейшее
уменьшение.
Структура банка
Полномочия ЕБРР являются прерогативой Совета управляющих, в состав которого
каждое правительство акционера назначает своего управляющего, как правило, министра
финансов. Совет управляющих делегирует большинство полномочий Совету директоров,
который отвечает за стратегическое направление ЕБРР.
Совет директоров состоит из 23 директоров и возглавляется Президентом. Каждый
директор представляет одного или более акционеров. С учётом общего руководства Совета
управляющих, Совет директоров отвечает за руководство общей деятельностью и политику
банка. Он осуществляет полномочия, прямо возложенные на него Соглашением, и те
полномочия, которые делегированы ему Советом управляющих.
Президент избирается Советом управляющих и является законным представителем
ЕБРР. Под руководством Совета директоров, Президент руководит текущей работой банка.
Президент избирается Советом управляющих большинством голосов на 4 года и может быть
переизбран на второй срок. Вице-президенты назначаются Советом директоров по
рекомендации Президента и обычно по срочному контракту на четыре года. В случае
отсутствия или недееспособности Президента, вице-президент осуществляет полномочия и
выполняет функции президента.
Исполнительный комитет контролирует все ключевые аспекты стратегии,
эффективности и финансовой устойчивости банка. Исполнительный комитет банка состоит
из Президента (возглавляет его), вице-президентов и других членов высшего руководства
банка. Также создан ряд других комитетов, управлений, которые подчиняются Президенту
по направлениям деятельности банка.

9
 Уставный капитал банка в 1997 году был увеличен в два раза до 20 млрд ЭКЮ, в 1999
году ЭКЮ заменен на евро. В 2011 году уставный капитал был увеличен на 50 % и составил
30 млрд евро. По состоянию на июнь 2018 года, 63 % акций банка принадлежат странам
Евросоюза, а 10 % — Соединенным Штатам
Устав ЕБРР предусматривает деятельность только в тех странах, которые привержены
принципам «демократии». Забота об окружающей среде является составным элементом
надёжно работающей системы корпоративного управления и фигурирует во всех
инвестиционных операциях ЕБРР.
Во всех своих инвестиционных операциях ЕБРР должен:
 способствовать становлению в стране полноценной рыночной экономики, то есть
обеспечивать эффект воздействия на процесс перехода;
 брать на себя риски в целях оказания содействия частным инвесторам, но при
этом не вытесняя их с рынка;
 применять рациональные принципы ведения банковской деятельности.
С помощью своих инвестиций ЕБРР содействует:
 проведению структурных и отраслевых реформ;
 развитию конкуренции, приватизации и предпринимательства;
 укреплению финансовых организаций и правовых систем;
 развитию необходимой инфраструктуры для поддержки частного сектора;
 внедрению надёжно работающей системы корпоративного управления, в том
числе и в целях решения природоохранных проблем.
В своей деятельности, ЕБРР:
 стимулирует софинансирование и привлечение прямых иностранных инвестиций;
 привлекает отечественный капитал;
 оказывает техническое содействие

5.Трансформация международной финансовой системы

В современных условиях глобализации финансовые отношения выражают
непрерывное движение стоимости, которое циркулирует на всех уровнях мировой системы
хозяйствования. Конец ХХ и начало ХХIвв.
характеризуется распространением процессов глобализации, затронувших самые
различные области экономической жизни и, прежде всего, мирохозяйственные отношения,
включая их валютно-финансовую составляющую. Финансовая глобализация представляет
собой наиболее динамичную составляющую процесса экономической глобализации. На
протяжении второй половины ХХв. наметилась устойчивая тенденция опережающего роста
международных операций с капиталом по сравнению с внешнеторговыми операциями. При
этом нет четких доказательств того, что позитивное воздействие финансовой интеграции на
экономический рост количественно значимо. Исследователи МВФ признают, что финансовая
глобализация не может рассматриваться как однозначно позитивное явление, и указывают на
одну из причин этого: либерализация трансграничных операций с капиталом в некоторых
случаях сопровождается растущей уязвимостью к кризисам.
По поводу кардинальной трансформации финансовой системы отмечается, что она
была предопределена появлением новых свойств стоимости и их проявлением в цене любого
блага, изменением содержания денег и их новой ролью в организации финансовых потоков,
смещением акцентов с проблем общего равновесия в хозяйстве на проблемы финансового
равновесия. Таким образом, на рубеже веков сформировалась качественно иная финансовая
структура экономической системы, изменилось ее место в механизме восстановления
равновесия/неравновесия хозяйственной целостности.
Трансформировался механизм формирования и саморазвития новой хозяйственной
целостности— геоэкономики. Концептуальные основы и принципы самоорганизации этой

10
новой экономической системы наукой еще не разработаны, хотя уже есть понимание того,
что геофинансовая экономика— это особая целостность, которая базируется на:
 глобальном контроле над деньгами и их потоками (глобальный монетаризм);
 кредите, организованном во всемирном масштабе;
 глобальном контроле за движением фиктивного капитала (на рынке ценных бумаг);
 глобальной ренте (виртуальной по форме).
В результате национальные финансовые рынки превращаются в интернациональные
торговые площадки, на которых хозяйствующие субъекты оперируют виртуальными
финансовыми инструментами, в том числе и деньгами.
Совершенно новым явлением стал прогрессирующий рост финансовых рынков—
валютных, фондовых, кредитных. Вплоть до недавнего времени финансовые рынки, прежде
всего, обслуживали реальный сектор экономики. Но в 1990-егг. эта сфера приобрела
огромное значение. Возможности спекулятивных операций расширились с появлением в
1970—1980-е гг. новых финансовых инструментов — производных ценных бумаг
(деривативов), в первую очередь, финансовых фьючерсов и опционов. В целом объем всех
открытых позиций по деривативам с 1986 по 1993гг. вырос (по номиналу) с 618,8 млрд
долларов до 7,8 трлн. долларов, то есть в 12,7 раза (в среднем ежегодный темп прироста—
43,7%).
Важной тенденцией является возрастание роли фондового рынка акций в мировой
экономике. За последние годы рынок акций прочно занял центральное место среди
финансовых рынков. Акции стали основным методом привлечения капиталов для
корпораций. Так же, как и для валютного рынка, в оборотах фондового рынка доминируют
спекулятивные операции. Обороты на рынке акций составляли 800 млрд долларов в день, а
на рынке облигаций— 950 млрд долларов. Половина всего мирового рынка, как по акциям,
так и по обязательствам, принадлежит США.
На фондовом рынке особенно рельефно проявляется присущая всем финансовым
рынкам тенденция американо-центризма. США уверенно доминируют на этих рынках, и
фактически определяют его тенденции развития. Движениям американского рынка следуют
почти все остальные рынки. Даже колебания молодого и слабого молдавского финансового
рынка почтительно следуют за изменениями индекса Доу—Джонса Нью-Йоркской биржи.
На фоне интернационализации экономики и рынков капитала образуется единый рынок
финансовых услуг— мировой финансовый рынок. Процессы интеграции и глобализации
международных рынков, их интеграция, конвергенция и концентрация в значительной
степени способствовали формированию новых возможностей для перелива капитала.
Мировой финансовый рынок сегодня характеризуется:
 широким распространением кредитов, оформленных ценными бумагами;
 институционализацией владения активами;
 компьютерной торговлей и быстрым ростом объемов числа деривативных сделок,
усиливающих его неуправляемость и опасность наступления эффекта «домино» в случае
выпадения какого-либо звена;
 появлением новых рисков, связанных с изменением ситуации в отдельных сегментах
рынка, с рефинансированием и т.д.
Такое развитие мирового финансового рынка свидетельствует о росте спроса и
предложения на его инструменты, их высокой эффективности и все более возрастающей
роли именно мировых и международных рынков в части привлечения долгового
финансирования.
Относительно небольшие колебания цен и объемов рынков в нижней сырьевой части
пирамиды мгновенно вызывают многократно большие изменения в верхних слоях. Волна
нестабильности идет снизу вверх и вызывает бурю на поверхности, представленной
финансовыми рынками.
Экономики развивающихся стран в основном расположены в нижней части
перевернутой пирамиды, а развитых— в верхней. В связи с этим возникает вопрос о том,

11
насколько прочен фундамент современной мегаэкономики, базирующейся, в конечном счете,
на природных, в частности, ископаемых ресурсах.
Природные ресурсы составляют основу национального богатства каждой страны.
Однако страны, обладающие огромными природными ресурсами, как, например, Россия,
живут бедно, а некоторые другие страны, почти совсем лишенные природных ресурсов,
например, Япония или Италия, благоденствуют. Одной из причин такого установившегося
положения дел является относительно низкая рыночная цена полезных ископаемых. Причем
имеется вполне устойчивая тенденция сокращения доли добычи и первичной переработки
полезных ископаемых в ВВП развитых стран и мира в целом.
В последней четверти ХХв. четко проявилась совершенно новая тенденция
финансизации экономики. Она заключается в том, что финансовая система начала жить
своей собственной жизнью, отодвинув на второй план свои функции по отношению к
реальной сфере экономики. В процессе финансизации можно выделить следующие
характерные черты.
 Доля финансового сектора экономики в ВВП развитых стран и мира в целом резко
возросла. Финансовый сектор в развитых странах стал доминировать над реальным по доле в
ВВП и своей роли в экономической системе.
 Финансовые рынки значительно превзошли реальные по своим объемам, а цены на
деривативные инструменты стали оказывать сильное и даже иногда доминирующее
воздействие на рынки реальных товаров. Если до возникновения мегаэкономики цены на
фьючерсы формировались исключительно под воздействием рынка соответствующих
реальных товаров, то в последние годы все четче проявляется обратная связь— фьючерсные,
часто спекулятивные, цены все сильнее влияют на цены товаров спот-рынка.
 Доля фиктивного капитала предприятий развитых стран стала доминировать в
структуре активов. Даже для предприятий реального сектора экономики доходы от операций
на финансовых рынках стали занимать существенное место в общей структуре доходов.
 Население развитых стран все большую часть своих свободных средств переводит в
форму различных финансовых инструментов, а доля депозитов банков постепенно
сокращается. Например, 45% американцев являются держателями акций, и колебание цен на
фондовых рынках во многом определяет и их личное богатство. В процессе финансизации
знаменитая формула К. Маркса Т— Д— Т1 («товар— деньги— товар») сначала
преобразовалась в формулу торговли Д— Т— Д1, где Д1 больше Д, а затем и вовсе
переродилась в чисто финансовую формулу Д— Д1. Товар в обычном смысле выпал, его
заменил финансовый инструмент, то есть - те же деньги. Лозунг американского бизнеса
«делать деньги» окончательно трансформировался в «делать деньги из денег». Финансовая
сфера стала самодостаточной, она черпает ресурсы для своего роста в себе самой.

Тематика рефератов

1. Международная валютно-финансовая система с точки зрения составляющих

компонентов.
2. Золотовалютный стандарт
3. Бретон вудская валютно-финансовая система
4. Ямайская валютно-финансовая система
5. Европейский союз
6. Международный валютный фонд
7. Всемирный банк
8. Европейский банк реконструкции и развития
9. Членство Республики Молдова в МВФ и ВБ
10. Финансовый крах 1929 года
11. Глобализация финансовых рынков

12
12. Интернационализация мировой экономики

13