21 PDF

cover 19.qxd 21.10.
2007 14:01 Page 1
Финансовый
менеджмент
гостиничных
предприятий
УЧЕБНОМЕТОДИЧЕСКОЕ
ПОСОБИЕ
2007
cover 19.qxd 21.10.2007 14:02 Page 2
Verstka 19 FINAL.qxd 21.10.2007 17:03 Page 1
СОДЕРЖАНИЕ
Изготовлено по
государственному стр. 2 введение.
стр. 4
заказу города
Москвы
глава I.
Использование Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной
материалов целиком индустрии: предмет, задачи, функции.
или частично 1.1. Финансовый менеджмент как система управления.
допускается только 1.2. Организационное обеспечение финансового менеджмента гостиницы.
с письменного 1.3. Особенности финансового менеджмента на предприятиях индустрии
разрешения
гостеприимства.
заказчика по
государственному
контракту
стр. 20 глава II.
ОАО «ГАО «Москва» Финансовый анализ на предприятиях гостиничной индустрии.
и Правительства 2.1. Бухгалтерская отчетность предприятия как основа информационного
Москвы. обеспечения финансового анализа.
Все права 2.2. Анализ финансового состояния гостиницы.
принадлежат 2.3. Оценка эффективности результатов деятельности гостиницы.
Правительству
Москвы. стр. 49 глава III.
Финансовое планирование на гостиничных предприятиях.
3.1. Система финансового планирования гостиничного предприятия.
3.2. Бюджетирование как основа оперативного финансового планирования.
стр. 83 глава IV.

Управление доходами гостиничного предприятия.
4.1. Доходы гостиничного предприятия.
4.2. Формирование системы управления доходами гостиничного
предприятия.
стр. 96 библиография.
Введение
Усиление конкуренции на российском рын Сегодня Москва занимает первое место в

ке гостиничных услуг, изменения в налоговом России по объёмам предлагаемых услуг и дохо
законодательстве требуют поиска новых мето дам, получаемым от гостиничной деятельности.
дов управления хозяйственной деятельностью Причем наибольший удельный вес в структуре
гостиничных предприятий в целом и финансо доходов занимают поступления от продажи но
вой деятельности, в частности. меров (62%), а в структуре расходов 38% занима
Необходимость и целесообразность исполь ют материальные затраты, 27% — оплата нема
зования финансового менеджмента как ком териальных услуг, 24% — оплата труда персонала
плексной системы управления финансовой и 11% — прочие расходы [24].
деятельности предприятия подтверждена мно Потенциал гостиничной базы столицы не
голетним опытом работы предприятий разных сопоставим ни с одним другим городом нашей
стран. Его значимость возрастает в связи с ус страны: на долю Москвы приходится 4% всего
ложнением хозяйственных и финансовых свя номерного фонда РФ и 50% всех доходов, что
зей между предприятиями, с возможностью перекрывает показатели даже крупных облас
выбора альтернативных проектов функциони тей. В Москве находится около 177 гостиниц,
рования и инвестирования. Принципы и мето рассчитанных на 75 тыс. мест. Из них 6 — феде
ды финансового менеджмента носят универ рального подчинения, 19 — московского, 15 —
сальный характер, но особенности гостиничной акционерные общества с участием города, все
услуги оказывают влияние на формирование си остальные относятся к различным формам ак
стемы финансового менеджмента предприятий. ционерных обществ, в том числе с участием
Необходим поиск специфических приемов и иностранного капитала. Надо особо отметить,
методов управления финансами гостиничных что прибыльность гостиниц во многом зависит
предприятий, так как эффективность управле от форм собственности. Так наибольшая рента
ния любым участком деятельности предприятия бельность около 28% свойственна совместным
достигается при учете реальных условий хозяй гостиничным предприятиям с участием иност
ствования. ранного капитала (гостиничные цепи), для го
Важность изучения вопросов совершенство сударственных и муниципальных гостиниц
вания управления гостиничным предприятием средняя рентабельность составляет 21,7%, для
связана с тем, что гостиницы, как и другие ком акционерных обществ и обществ с ограничен
мерческие предприятия, пополняют доход го ной ответственностью она находится на уровне
родского бюджета, производят отчисления в 20,2%. При этом средняя рентабельность мос
социальные фонды, предоставляют рабочие ковских гостиниц составляет 15–30%. Структу
места для жителей города, формируют город ра гостиничной отрасли города Москвы по ка
скую инфраструктуру, выполняют имиджевую тегорийности выглядит следующим образом:
функцию. 20,5% — гостиницы 4–5*, 42,5% — гостиницы
2 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

эконом класса (3*) и 37% — гостиницы поступлений от них в результате неполного ис
1–2* [24]. пользования производственных мощностей на
Средняя заполняемость номерного фонда за фоне общего дефицита гостиничных мест в го
последние три года возросла с 50% до 70%, что роде, что обусловлено несовершенством управ
приближается к уровню крупных мировых дело ления гостиничными предприятиями.
вых и туристических центров. Количество ночё Анализ системы финансового менеджмента
вок составило 12,2 млн., из которых 66% прихо гостиничных предприятий выявил отсутствие
дится на внутренних и 34% на иностранных системности, что приводит к низкой результа
туристов. Причем наибольший поток иностран тивности используемых методов и распылению
ных туристов направлен в гостиницы, принад имеющихся финансовых ресурсов. Подавляю
лежащие крупным мировым гостиничным це щее большинство малых, средних, а в ряде слу
пям. Средняя загрузка таких гостиниц чаев и крупных гостиниц испытывают финансо
составляет 85–90%. Они же являются и самыми вые проблемы: постоянный дефицит оборотных
прибыльными. средств, трудности в привлечении заемного ка
Несмотря на важность отелей верхнего сег питала. Ухудшение их положения связано с от
мента для экономики города, нельзя забывать о сутствием профессионализма и системного под
том, что основной клиентский спрос в столице хода в управлении финансовой деятельностью.
направлен на гостиницы экономического клас В настоящем учебнометодическом пособии
са (2–3*), что в значительной степени объясня предпринята попытка рассмотреть особенности
ется их ценой, более доступной для массового финансового менеджмента гостиничных пред
потребителя. Стоимость проживания в сутки в приятий, исследованы основные научнотеоре
гостинице 2–3* составляет от 50 до 100$. Но при тические подходы к определению понятия
этом уровень сервиса такой гостиницы делает «финансовый менеджмент», проведен анализ
проживание в ней намного более приятным, не финансового состояния и финансовых результа
жели в лучших номерах менее «звездных» от тов деятельности гостиничных предприятий, оп
елей. Однако многие 2звездочные отели уже не ределены направления формирования системы
оправдывают свой статус. управления доходами предприятий индустрии
Надо сказать, что в настоящий момент гос туризма. Кроме того, обоснованы рекомендации
тиничный фонд не соответствует планам разви по организации бюджетирования в гостиничных
тия туризма в Москве. Несмотря на то, что в предприятиях как основы оперативного плани
2005–2006 годах было введено в строй больше рования финансовой деятельности.
гостиниц, чем в предыдущие периоды, отелей Настоящее учебнометодическое пособие
все равно в 2–2,5 раза меньше, чем необходимо. подготовлено на кафедре «Менеджмент органи
Сопоставление масштабов развития туризма заций сферы сервиса» Московского государ
в городе Москве с другими мировыми столица ственного университета сервиса.
ми — центрами туризма, показывает, что уже в Цель данного учебного пособия — ознако
настоящее время Москва занимает среди них мить студентов с общим подходом к пониманию
достойное место. Однако имеется много резер финансового менеджмента, раскрыть его роль,
вов для развития, особенно в части привлечения сущность и содержание в гостиничном бизнесе,
потока иностранных посетителей и загрузки го а также помочь им овладеть основными приема
стиничной базы. В последнее время наметилась ми и методами практической деятельности.
тенденция увеличения числа инвесторов, пла Учебнометодическое пособие написано для
нирующих развитие гостиничных проектов в студентов, изучающих гостиничный бизнес в
Москве. И уже сегодня в планах Правительства рамках различных специальностей, оно может
Москвы принять в 2010 году около 5 млн. турис быть полезно специалистам финансовых служб
тов, увеличив количество гостиничных мест до и руководителям гостиничных предприятий.
200 тыс. путем строительства новых и рекон
струкции старых гостиниц [24].
В результате проведенного анализа функци
онирования гостиничных предприятий г. Моск
вы выявлены тенденции снижения доходных
Введение 3
ГЛАВА I
Финансовый менеджмент на
предприятиях гостиничной
индустрии: предмет, задачи,
функции
1.1. Финансовый менеджмент как Менеджмент — укоренившийся в настоящее

система управления. время во всем мире термин, обозначающий хо
зяйственное управление, характеризующееся
Обоснованность принимаемых решений, их свободой хозяйствующего субъекта, его функ
реализация в конкретной экономической ситуа ционированием в условиях рынка и ориентаци
ции с учетом предполагаемой выгоды — важ ей на свои нужды и потребности, независимо от
нейшее условие результативного функциониро того, является ли его непосредственной целью
вания каждого хозяйствующего субъекта. Чем получение прибыли.
сложнее его деятельность, взаимосвязи с другим «Менеджмент» — термин американского
звеньями экономики, тем острее выявляется происхождения и его применяют лишь в том
объективная необходимость применения науч случае, когда речь идет о бизнесе. В литературе
ной, комплексной системы управления фи «менеджмент» рассматривается как форма уп
нансами. равления социальноэкономическими процес
Рассмотрим основные определения понятия сами посредством и в рамках предприниматель
«финансовый менеджмент». Финансовый ме ской деятельности коммерческой организации.
неджмент — состоит из двух английских слов Исходной позицией при рассмотрении поня
«Financial management» и дословно переводится тия «финансовый менеджмент» является функ
управление финансами некоторого субъекта. ционирование его в экономике рыночного типа.
Одно из них — менеджмент — раскрывает ха На этом строится различие понятий «финансо
рактер данного процесса, которым является вый менеджмент» и «управление финансами».
управление. Второе — уже объект его воздей Последнее является более широким понятием по
ствия — финансы. Понятие «финансовый ме отношению к финансовому менеджменту. Фи
неджмент» неравнозначно понятию «управле нансовое управление присутствует во всех эко
ние финансами». Для доказательства этой точки номических формациях, в том числе и в плано
зрения проведем аналогию понятий «финансо вой экономике. Управление финансами
вый менеджмент» и «менеджмент». осуществляется как на уровне государства, так и

Таблица 1.1. Определения финансового менеджмента.
Автор Определение
«финансовый менеджмент представляет собой систему принципов и методов
разработки и реализации управленческих решений, связанных с
И.А. Бланка [3 , с. 33 ]
формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов
предприятия и организацией оборота его денежных средств»
«финансовый менеджмент — это наука, изучающая движение денежных
потоков, последовательность протекания финансовых процессов,
взаимообусловленность объективных экономических и финансовых
Е.И. Шохин: [29] отношений, определение возможности воздействовать на эти процессы.
Управление финансами на предприятии предполагает не только оценку
происходящих процессов, но и разработку алгоритмов решения финансовых
вопросов и проблем»
«Финансовый менеджмент направлен на управление движением финансовых
ресурсов и финансовых отношений, возникающих между хозяйствующими
И.Т. Балабановым [29, c. 173] субъектами в процессе движения финансовых ресурсов... представляет
собой процесс выработки цели управления финансами и осуществление
воздействия на них с помощью методов и рычагов финансового механизма»
«управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений,
Г.И. Хотинская [30, c. 11] возникающих у хозяйствующих субъектов в процессе движения финансовых
средств».
«комплекс решений и действий, которые внутри определенной организации

Б. Коласс [12, с. 12] и в соответствии с заданными целями содействуют регулированию ее
финансовых потоков»
«финансовый менеджмент — это наука управления финансами предприятия,

Е.С. Стояновой, [27, с. 8 ]
направленная на достижение его стратегических и тактических целей»
на уровне организации; это направление управ ка, акционерных обществ, холдингов решаю
ленческой деятельностью свойственно и ком щие действия финансового менеджера направ
мерческим, и некоммерческим организациям. лены на приумножение собственного (акцио
Приведем определения финансового менед нерного) капитала, увеличение рыночной
жмента (управления финансами) из моногра стоимости фирмы, что в значительной степени
фий и публикаций. достигается посредством умелого проведения
Представленные в научной литературе финансовых операций.
взгляды на трактовку финансового менеджмен Решение вопроса об объекте финансового
та не однозначно определяют объект управле менеджмента должно опираться на следующие
ния финансового менеджмента. положения.
Поэтому, рассматривая финансовый менед Финансы — это абстрактная категория, от
жмент как важный участок общей системы уп ражающая в основном явления, связанные с ак
равления, целесообразно разграничить сферу кумуляцией, расходованием денежных средств,
его действия: объект и субъект управления. и опосредствующие их движение экономичес
В работах современных иностранных авто кие отношения. Принятие и реализация реше
ров, посвященных проблемам финансового ний — это конкретные операции, действия,
менеджмента, решающее внимание уделено уп методы их прогнозирования, организация вы
равлению ценными бумагами, другими финан полнения, определение их результатов.
совыми инвестициями. Это оправдано тем, что Финансовый менеджмент является, с одной
общие теоретические проблемы финансового стороны, самостоятельным научным направле
менеджмента, практические аспекты управле нием, с другой стороны — сугубо практической
ния текущей финансовой деятельности рассмо деятельностью.
трены более 60ти лет назад и акцентированы в Поэтому правильно относить к объекту фи
работе большинства зарубежных предприятий. нансового менеджмента не абстрактную катего
В условиях высокоразвитого финансового рын рию «финансы», а реальную финансовую дея
Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 5

предмет, задачи, функции
Вход
Информация
о состоянии объекта Внешняя информация
Управляющая подсистема (субъект)

Финансовая дирекция и ее
Финансовый менеджер
подразделения
Командная информация
Управляемая подсистема (объект)

Финансовая деятельность
Денежный Кругооборот Финансовые

поток капитала ресурсы
Выход
Рис. 1.1. Общая схема финансового менеджмента как системы управления. [1]
тельность хозяйствующего субъекта, через кото лельно с производственными действиями.

рую реализуются функции финансов и которая В этой связи, принимаемые финансовые реше
опосредует финансовые отношения как внеш ния регулируют не только движение денежных
него, так и внутреннего характера. средств, но одновременно оценивают и активно
Финансовая деятельность предприятия — воздействуют на формирование и использова
это сознательные действия по изысканию ис ние материальных и трудовых ресурсов каждой
точников денежных поступлений, их мобилиза сделки, операции, исходя из финансовой выго
ции, расходованию, определению наиболее ды. Таким образом, финансовая деятельность
рациональных ресурсов и способов их использо предприятия направлена на обеспечение фи
вания, маневрирования ими для достижения по нансовыми ресурсами единого хозяйственного
ложительных конечных результатов. С помо процесса, оптимизацию всех ресурсов, затрат,
щью финансовой деятельности, осуществления снижение степени риска, повышение результа
организационных, плановых, учетных функций тивности функционирования производства.
обеспечивается денежными ресурсами выпол Поэтому выбор такого объекта управления,
нение намечаемых производственных, техниче как финансовая деятельность, на наш взгляд
ских, экономических и социальных меропри правомерен. Общая схема финансового менедж
ятий. Главными ее задачами ставятся мента представлена на рисунке 1.1.[1]
обеспечение непрерывности функционирова Субъект финансового менеджмента может
ния хозяйствующего субъекта и достижение им быть рассмотрен как совокупность отдельных
положительных финансовых результатов. По людей и служб, которые, подготавливая и реали
скольку они являются конечным итогом всей зуя финансовые решения в организации, осу
работы предприятия, то финансовая деятель ществляют управление финансовой деятельнос
ность, которая непосредственно связана с дви тью, т.е. организационная подсистема, занятая
жением денежных ресурсов, протекает парал управлением финансовой деятельностью.

Традиционно предлагаемые схемы в зару потоками предприятия («кэшменеджер«); в) ме

бежных учебниках по финансовому менеджмен неджер по управлению финансовыми рисками
ту, предполагают, что непосредственно в подчи предприятия («рискменеджер«); г) менеджер по
нении главного финансового менеджера или антикризисному финансовому управлению
финансового директора находятся казначей и предприятием при угрозе банкротства («анти
контролер, каждый из которых курирует свою кризисный менеджер«) и некоторые другие.
сферу деятельности. Однако на сегодняшний Цели субъекта управления финансами пред
день не существует четких различий между их приятия, как отмечалось ранее, имеют одинако
обязанностями. Тем не менее, общепринято, что вую направленность с целями предприятия. Но
функции контролера связаны, главным обра перед ним стоят конкретные цели и существуют
зом, с внутренними задачами и направлены в свои критерии, исполнение которых направле
прошлое и настоящее. Контролер зачастую яв но на достижение целей предприятия.
ляется главным бухгалтером и занимается уче Существует множество теорий организации
том, отчетностью, внутренним аудитом. бизнеса (неоклассическая экономическая тео
Функции казначея, напротив, связаны с рия, теория управления, бихевиористическая.
внешней средой компании. Казначей занимает теория, теория информации и агентов и т.д.),
ся управлением капиталом и работает с кредито которые поразному формулируют приоритет
рами, акционерами, инвесторами и т.д. Он ные цели предприятия.
занимается финансовым планированием, и уп Взгляд на финансовый менеджмент с точки
равляет инвестиционным портфелем. Казначей зрения акционерного капитала характерен для
заботится о поддержании компании на плаву, большинства классических и современных за
обеспечивает стабильное поступление денег и падных работ данной тематики. Иными слова
следит за курсом акций. ми, если авторами подавляющего большинства
Современная практика финансового менед работ не делается специальной оговорки, то не
жмента позволяет выделить три основных груп явно подразумевается, что речь идет об акцио
пы таких субъектов: нерных обществах, причем чаще всего открыто
– собственник предприятия самостоятельно го типа.
осуществляет функции финансового управле Специфика данной книги заключается в
ния, как правило, на малых предприятиях с не том, что мы рассматриваем вопросы управления
большим объемом финансовой деятельности. финансами предприятий гостиничной индуст
В этом случае в привлечении для осуществления рии туризма, имеющих широкий спектр орга
этих функций специалиста — наемного работ низационноправовых форм от открытого ак
ника нет необходимости. ционерного общества до индивидуального
– финансовый менеджер широкого профи предпринимателя.
ля является специалистом — наемным работни Поэтому наиболее приемлемой по структуре
ком, осуществляющим практически все функ и содержанию изложения системы общих и
ции финансового управления предприятием. главной цели предприятия, конкретных задач и
Такие специалисты используются в основном на критериев управления финансами предприятия,
предприятиях для общего руководства финансо является схема, которую приводит Б. Коласс
вой деятельностью. [12, с. 28]. Данная схема представлена с учетом
– функциональный финансовый менеджер дополнения на рис. 1.2.
является узким специалистом — наемным ра Схема, представленная на рис. 1.2, называет
ботником, осуществляющим специализирован ся «упрощенной», т.к. весьма трудно предста
ные функции управления в одной из сфер фи вить схему, отражающую все возможные цели и
нансовой деятельности предприятия. критерии деятельности предприятия.
Современная, зарубежная и отечественная Создавая и развивая бизнес, инвестор и ме
практика выделяет следующие формы специали неджеры должны иметь ясную оценку имею
зации функциональных финансовых менедже щихся вариантов использования капитала. На
ров: а) менеджер по управлению инвес растание скоростей в бизнесе выражается в том,
тициями предприятия («инвестиционный мене что спектр возможных альтернатив для инвесто
джер«); б) менеджер по управлению денежными ра расширяется, при этом скорость изменений

Главная цель предприятия:

рост рыночной стоимости предприятия
Цели предприятия:
ВЫЖИВАНИЕ, ПРИБЫЛЬ,
ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ
Финансовое Финансовая Экономический

гибкость
равновесие рентабельность рост
Рис. 1.2. Упрощенная схема целей деятельности предприятия.
заложенных в них параметров нарастает. Такие Концепция «Управление стоимостью компа

динамические сдвиги требуют постоянного ана ний» (Value based management / VBM) появилась
лиза и приспособления к ним бизнесмоделей. в середине 1980х в США. Суть ее в том, что все
В этих условиях невозможно вести бизнес без решения менеджмента компании должны оце
инвестиционного риска, который означает, что ниваться с точки зрения их влияния на ее ры
бизнес сопровождается изменчивостью резуль ночную стоимость. В первую очередь это де
татов деятельности, нарастанием их колебаний лается в угоду инвесторам. Кроме того, соб
и ростом неопределенности. Нельзя не отме ственникам компании полезно знать, сколько
тить, что при таких изменениях деловой среды стоит их бизнес, чтобы понять, продолжать ли
важнейшим требованием, предъявляемым к им заниматься, что и обусловливает выбор в ка
бизнесмодели, становится предприниматель честве главной цели предприятия рыночной
ская мобильность. В плане стратегических ша стоимости.
гов ее можно рассматривать как необходимость Стоимость бизнеса (стоимость фирмы в це
адаптации бизнеса к скоростям, умение переве лом, отдельного её подразделения или акции)
сти капитал из одного бизнеса в другой, расши рассматривается в настоящее время как важней
рить или, напротив, свернуть какието части шая стратегическая цель любой коммерческой
бизнеса и, наконец, возможность изъять из него фирмы. Многие финансовые аналитики и уче
капитал. Если говорить о финансовой состав ные сходятся во мнении о том, что главная цель
ляющей, предпринимательская мобильность менеджеров любой компании — принимать та
должна соответствовать задаче создания и под кие решения в области производственной, фи
держания ликвидности фирмы. В результате ус нансовой и инвестиционной деятельности, ко
пешной бизнесмодели в компании должны торые приведут со временем к росту стоимости
возникать положительные, растущие потоки де акционерного капитала.
нежных средств от операционной деятельности. Анализ аргументов за использование этого
Стремясь к предпринимательской мобильности, критерия в качестве целевой функции фирмы,
инвестор должен знать, сколько стоит его биз приведенных в зарубежной и отечественной ли
нес и выгодно ли продолжать вести его. Ответом тературе, позволил нам выделить из них наибо
на объективные вызовы предпринимательской лее важные для российской экономики.
мобильности и стала концепция управления Вопервых, этот критерий интегрирует цели
стоимостью бизнеса (value based management — различных носителей интересов в деятельности
VBM). фирмы: акционеров (собственников), менедже

ров, наемный персонал, партнеров по бизнесу, ничена условием ликвидности (платежеспособ

бюджеты. ности) в каждый рассматриваемый период.
Исследования показывают, что финансовый Вовторых, стоимость фирмы в наибольшей
рынок реагирует на изменения стоимости значи степени ориентирована на стратегические цели.
тельно активнее, чем на изменения прибыли, т.е. Стоимость не бывает краткосрочной. Прибыль
стоимость более адекватно отражает интересы и прочие показатели не могут адекватно изме
акционеров. В частности, курс акций растет толь рять результаты деятельности фирмы в течение
ко в результате действии, направленных на дол периода, большего одного года, по причине не
госрочный рост денежного потока. Бухгалтерская соизмеримости по этому показателю результа
прибыль слабо коррелирует с курсом акций, по тов, полученных в различные периоды времени.
вышение прибыли путем изменения учетной по Оценка стоимости не эквивалентна оценке кур
литики не влияет на курс. Рыночная стоимость в са акций. Котировка носит мгновенный харак
большей степени основана на ожиданиях, чем на тер и зависит от некоторых экзогенных факто
фактических результатах деятельности фирм. ров и далеко не всегда отражает реальную
Интересы наемного персонала в стоимости стоимость фирмы. В условиях отсутствия бир
бизнеса не противоречат интересам акционеров, жевых котировок оценка стоимости бизнеса яв
поскольку находят компромиссное выражение в ляется наиболее надежным способом определе
интегральном денежном потоке. Рост стоимости ния рыночной стоимости акций.
бизнеса повышает финансовую состоятельность Втретьих, стоимость позволяет соизмерить
фирмы и тем самым соответствует интересам и объединить такие альтернативные целевые
партнеров, в т.ч. банков. Рост стоимости фирмы функции как доходность и риск.
означает так же рост налогооблагаемой базы и Вчетвертых, ни основе стоимости менедже
повышение собираемости налогов, т.е. соответ ры могут управлять всеми денежными потока
ствует интересам бюджетов всех уровней. ми, относящимися и к счету прибыли и к балан
Эта интеграция достигается учетом в показа су. При это существенно снижается или даже
тели стоимости фирмы прочих целевых функ исключается влияние на результат учетной по
ций: прибыли, капитала (следовательно — рен литики предприятия, т.е. снижается искажение,
табельности), капитализации. вносимые системой учета.
В настоящее время нет другого более уни Впятых, стоимость является единственным
версального показателя, чем стоимость. Кроме показателем, используемым в принятии реше
того, интеграция достигается тем, что акционе ний по ряду важнейших финансовых операций
ры, являясь «остаточными» владельцами, имеют (слияние, купляпродажа крупных пакетов ак
право на часть стоимости активов, которая оста ций и др.). Эта функция стоимости закреплена в
ется после обязательств перед другими лицами Законе РФ об оценочной деятельности.
(персоналом, кредиторами и т.п.), имеющими Вшестых, стоимость позволяет объединить
законные требования. Следовательно, если вы действия менеджеров всех уровней по достиже
игрывают акционеры, то выигрывают и другие нию единой цели. Но менеджеры не могут рабо
заинтересованные лица. тать непосредственно со стоимостью. Они зани
Решая производственные задачи или задачи маются теми процессами, на которые могут
реализации отдельных (не крупных) инвестици влиять непосредственно. Поэтому единство це
онных проектов, менеджеры учитывают прибыль, лей достигается, если каждому уровню управле
рост объемов продаж, ликвидность, экологич ния будут поставлены в соответствие цели, при
ность и др. текущие цели, которые в краткосроч водящие в конечном итоге к росту стоимости,
ном периоде могут и не совпадать с генеральной т.е. являющиеся факторами ее роста. Новая сто
целью. Однако доказано, что условие положи имость создается тогда, когда отдача от инвести
тельного чистого дисконтированного дохода от рованного капитала превышает затраты фирмы
инвестиций увеличивает стоимость фирмы. При на его привлечение. Это общее положение уп
этом значения прибыли по отдельным периодам равления стоимостью должно быть доведено до
выступают в виде некоторых ограничений, т.е. уровня каждого менеджера. Цель и результант
происходит лимитирование текущей прибыли. В деятельности менеджера должны быть иденти
тактическом плане прибыль как критерий огра фицированы с некоторыми параметрами, вы

ступающими факторами роста стоимости и ус – Управление денежными средствами на

ловиями принятия управленческих решений. счетах и в кассе, в расчетах.
Предприятие в зависимости от обстоя – Учет, контроль и анализ. Выбор учетной
тельств, организационноправовой формы, раз политики. Обработка и представление учетной
мера, стадии развития и т.п. имеет, следующие информации в виде финансовой отчетности.
общие цели: максимизация прибыли, выжива Анализ и интерпретация результатов. Сопостав
ние, экономический рост. Из этих целей следу ление отчетных данных с плановыми. Внутрен
ют такие конкретные цели субъекта управления ний аудит.
финансами предприятия, как финансовое рав
новесие, финансовая рентабельность, экономи 1.2. Организационное обеспечение
ческий рост, гибкость. финансового менеджмента гости
Таким образом, обобщив определения тер ницы.
мина финансовый менеджмент данные отечест
венными и зарубежными экономистами можно Успешное функционирование финансового
сделать вывод, финансовый менеджмент — это менеджмента во многом определяется эффек
вид профессиональной деятельности по формиро тивностью его организационного обеспечения.
ванию управляющего воздействия на организаци Эффективность деятельности предприятий в
онно — хозяйственную систему и принятию раци большей мере зависит от управления, нежели от
ональных решений в условиях неопределенности и отношений собственности. Последнее обстоя
многокритериальности выбора в целях повышения тельство особенно актуально, так как в послед
рыночной стоимости предприятия. нее время стало очень распространенным мне
Субъекту управления финансами предпри ние, что управление предопределяется формой
ятия присущи определенные функции. Функ собственности или даже организационноправо
ции финансового менеджмента представляют вой формой предприятия. Организационнопра
собой общие функции управления, свойствен вовая форма предприятия выражает отношения
ные системе управления предприятия в целом. собственности и касается не процесса управле
Общие функции детализируются конкретными ния организацией, а только распределения при
функциями, которые присущи только данному были между собственниками. Она воздействует
субъекту управления. на процесс управления только в той степени, в
Полный набор конкретных функций приве какой именно собственники подбирают и назна
сти достаточно сложно. Он зависит от сферы де чают управляющего организациями и ставят пе
ятельности предприятия, особенностей системы ред ним стратегические цели. Это объясняется
управления финансами, принятой на предпри тем, что важнейшей функцией управляющего
ятии, от конкретных (частных) целей финан является разработка системы и сам процесс осу
сового менеджмента, которые реализуются в ществления управления организацией.
развитие общих (главных, конечных) целей Изучение существующих финансовых
предприятия. служб в гостиницах показывает, что на боль
Функции финансового менеджмента следует шинстве из них из всех возможных финансово
систематизировать следующим образом: экономических служб присутствует только бух
– Планирование. Включает в себя стратеги галтерия. Функциональное построение центров
ческое и текущее финансовое планирование. управления финансовой деятельностью сущес
Составление смет и бюджетов по всем видам де твенно различается на предприятиях разных
ятельности, структурным подразделениям и размеров.
предприятию в целом. Функциональные центры управления фи
– Оценка возможных изменений финансо нансовой деятельностью в малых гостиницах не
вой структуры в виде слияний или разделений в создаются. Функции этого управления в связи с
процессе финансовой структуризации и рест незначительным объемом финансовой деятель
руктуризации. ности возлагается обычно на владельца пред
– Выбор оптимального сочетания внутрен приятия, его директора (если владельцы исполь
них и внешних источников кратко и долгосроч зуют для общего управления наемного
ного финансирования. менеджера) или бухгалтера.

Рис. 1.3. Организационная структура гостиничного предприятия.
При этом система бухгалтерского учета стро В литературе и на практике существует два
ится таким образом, чтобы получить необходи подхода относительно включения бухгалтерии в
мую информацию о деятельности предприятия состав финансовой службы.
для целей налогообложения и сформировать не Согласно первому подходу бухгалтерия су
обходимую отчетность для государственных орга ществует автономно как отдельная служба, глав
нов. Таким образом, на предприятиях фактически ный бухгалтер подчиняется непосредственно ге
отсутствует управленческий учет. Периодически неральному директору, между бухгалтерией и
главным бухгалтером выполняется расчет цен на финансовой службой поддерживается только
оказываемые предприятием услуги, иногда по информационная связь. Согласно второму под
требованию генерального директора главный бух ходу бухгалтерия включается в состав финансо
галтер предоставляет запрашиваемые учетные вой службы, главный бухгалтер подчиняется
сведения, однако данный процесс не регламенти финансовому директору.
рован и не носит регулярного характера. В данном случае представляется целесооб
На средних предприятиях, к ним относятся разным именно второй вариант. Стоит отме
большинство гостиниц, функции финансового тить, что такая структура является характер
управления возлагаются на функциональное ной и для западных предприятий. Как
экономическое подразделение или на специа правило, там используется так называемая
лизированное финансовое структурное отделе «рациональная» структура организации пла
ние, осуществляющие управление всеми ос новофинансовых служб. Во главе находится
новными аспектами финансовой деятельности финансовый директор или вицепрезидент по
(рис. 1.3). финансам в зависимости от размеров компа
На больших предприятиях функции финан нии. Ему подчинены две службы: так называ
сового управления возлагаются обычно на фи емая «казначейская» (объединенные финан
нансового директора, которому подчинено два совые и бухгалтерские функции) и служба
три функциональных финансовых структурных контроля затрат (функция плановоэкономи
подразделения (рис. 1.4). ческой службы).

Рис. 1.4. Организационная структура финансовой службы крупной гостиницы.
Такая организационная структура позволяет стемы финансового управления с общей систе

сосредоточить всю полноту прав и ответственнос мой управления. В частности управление фи
ти за финансовое благополучие предприятия в од нансовой деятельностью на основе «центров
них руках — финансового директора. При такой ответственности». Построение системы органи
постановке обеспечивается более тесный обмен зационного обеспечения финансового менедж
финансовой информацией, в одних руках сосре мента путем создания центров ответственности
дотачивается работа по определению необходи разных типов зависит от многих факторов —
мых форм внутренней отчетности и регламенту их объема деятельности предприятия, многофунк
обмена между всеми подразделениями предпри циональности этой деятельности, численности
ятия финансовоэкономической направленнос персонала, организационной структуры произ
ти. Подобная структура также обеспечивает коор водства, организационноправовой формы дея
динацию деятельности всех подразделений при тельности и других. Поэтому определение чис
составлении основного бюджета предприятия. ленности и состава центров ответственности
Так же следует отметить, что в последние го требует индивидуального исследования для
ды используются и иные формы интеграции си каждого предприятия.
Таблица 1.1. Главные функциональные обязанности сотрудников финансовой

службы предприятия.
Финансовый менеджер Начальник планового
Главный бухгалтер
директор (начальник отдела
финансового отдела)
1. Несение полной 1. Разработка учетной 1. Осуществление 1. Планирование

ответственности за политики как системы текущего управления хозяйственной
управление методов и приемов финансами деятельности
финансами ведения коммерческой
2. Формирование бухгалтерского учета организации
финансовой 2. Адекватное 2. Анализ
стратегии и политики отражение в учете производственных
3. Руководство работой хозяйственных аспектов
бухгалтерии, операций фирмы деятельности как
финансового и 3. Представление обоснование
планового отделов данных учета управленческих
4. Констатация внутренним и решений руководства
финансовых итогов внешним 3. Подготовка
5. Выработка пользователям статистической
рекомендаций отчетности
высшему руководству

Таблица 1.2. Особенности формирования финансового менеджмента в гостиничных

предприятиях.
Факторы,
Крупное
оказывающие
Малая гостиница до Средняя гостиница предприятие
влияние на
50 человек 50–400 человек (гостиничные цепи)
построение системы
свыше 400 человек
управления
Разветвленная:
Сложная:
Первый руководитель,
Неразветвленная, Первый руководитель,
Сложность заместители по
Первый руководитель, руководители
организационной направлениям,
несколько дивизионов,
структуры подразделения,
подразделений подразделения
курируемые
дивизионов
заместителями
Функциональные
Функциональные
Функциональные подразделения: центры
Сложность финансовой подразделения: центры
подразделения: центры прибыли. Центры затрат,
структуры прибыли, центры затрат,
прибыли. Центры затрат центры инвестиций,
центры инвестиций
центры консолидации
Степень
централизованности Высокая Высокая Средняя
финансовых потоков
Значительные:
Незначительная.
Причины: возможность
Причины: сложность в
маневрирования
привлечении Средние.
ресурсами юридических
финансовых ресурсов, Причины: наличие
Возможности лиц, наибольшая
ограниченность возможности
маневрирования доступность
собственных ресурсов, привлечения заемных
финансовыми потоками собственных ресурсов,
ограниченность ресурсов, увеличения
наибольшие
возможностей собственного капитала
возможности
увеличения собственных
увеличения собственных
финансовых ресурсов
ресурсов
Предполагается на
Диверсификация уровне
Не характерна Средняя
деятельности организационноE
финансовой структуры
Количество уровней
2 уровня 3 уровня 4 уровня
Не характерно,
Характерность практики определяется
делегирования первым сравнительно
Имеет место Весьма характерно
руководителем своих небольшим объемом
полномочий работ , связанным с
процессом управления
Средний. В первую Высокий. В первую

очередь объективно очередь объективно
определяется определяется наличием
Низкий. В первую необходимостью системы
очередь объективно формулирования правил контролируемого
Уровень формализации определяется функционирования делегирования
управленческих необходимостью системы управления и полномочий, а так же
процедур формулирования правил количеством количеством
функционирования управленческого управленческого
системы управления персонала, персонала,
задействованного в задействованного в
процессе подготовки и процессе подготовки и
принятия решений принятия решений

Факторы,
Крупное
оказывающие
Малая гостиница до Средняя гостиница предприятие
влияние на
50 человек 50–400 человек (гостиничные цепи)
построение системы
свыше 400 человек
Очень высокий.
Определяется
Высокий. Определяется
Средний. Определяется сложностью и
Уровень экономической сложность и
относительной разнообразием
квалификации разнообразием
простотой необходимых управленческих
правленческого необходимых
управленческих процедур, большим
персонала управленческих
процедур количеством влияющих
процедур .
факторов внешнего
окружения.
Наличие центробежных
тенденций внутри
организационноE
финансовой структуры Отсутствуют Имеют место Ярко выражены
(несовпадение
интересов различных
уровней управления)
Эффективность
деятельности
предприятия в целом
Эффективность деятельности
деятельности предприятия в целом
отдельных
Ориентиры процесса предприятия в целом Эффективность
подразделений
управления Эффективность отдельных
Отдача по отдельным
отдельных подразделений
направлениям
подразделений Отдача по отдельным
направлениям
использования
отдельных активов
Одной из особенностей организации управ Можно выделить еще один подход к органи
ления, обратившей на себя внимание в процессе зации управления финансами на предпри
исследования, явился крайне низкий уровень ятии — аутсорсинг финансовой функции.
формализации управленческих процессов и Аутсорсинг (out — внешний, source — ис
процедур. Причинами этого являются: простота точник) — способ оптимизации деятельности
организационной структуры предприятия и не предприятий за счет сосредоточения усилий на
распространенность практики делегирования основном предмете деятельности и передачи
полномочий; незначительное количество пока непрофильных функций и корпоративных ро
зателей, используемых руководителем в процес лей внешним специализированным компа
се управления в силу низкой экономической ниям.
квалификации; недостаток персонала для обес Аутсорсинг бизнеспроцессов (АБП) вклю
печения необходимого уровня формализации чает передачу сторонней организации отдель
документооборота. ных бизнеспроцессов, которые не являются для
Это обусловило тот факт, что в процессе ис компании основными, бизнесобразующими.
следования оценивались не только конкретные Из их числа на аутсорсинг могут быть переданы
оформленные и утверждаемые документы, но и управление персоналом, бухгалтерский учет,
описываемые респондентами управленческие маркетинг, реклама, логистика.
механизмы, их содержание, цели, используемая Рассмотрим стандартные преимущества, при
информация. сущие аутсорсингу любого вида деятельности.
В табл. 1.2 обобщены особенности форми – Возможность для руководства не отвле
рования финансового менеджмента на предпри каться на управление обслуживающими функ
ятиях туризма в зависимости от масштабов дея циями и вследствие этого уделять больше вни
тельности. мания основному бизнесу компании.

– Аутсорсинг позволяет решить проблемы с предприятий гостиничной индустрии необходи

привлечением, обучением и удержанием квали мо рассмотреть особенности функционирова
фицированного персонала, а также с непрерыв ния гостиничной индустрии и специфику гости
ностью бизнеспроцессов: замена персонала на ничных услуг.
время отпуска, болезни, обучения обеспечивает Услуга — действие или деятельность, резуль
ся поставщиком услуг. татом которых является тот или иной полезный
– Кроме того, появляется гибкость в управ эффект в виде удовлетворения потребностей по
лении ресурсами — компании не нужно беспо требителя.
коиться о сокращении численности своих со По функциональному назначению услуги
трудников при изменении ситуации на рынке, подразделяют на материальные и социально
перепрофилировании деятельности, уменьше культурные.
нии объемов производства и т.п Материальная услуга — это услуга по
– Однако основной выгодой являются воз удовлетворению материальнобытовых потреб
можность использовать чужой высокопрофес ностей потребителя услуг. Она обеспечивает
сиональный опыт, накопленный при решении восстановление (изменение, сохранение) потре
аналогичных задач, и постоянный доступ к но бительских свойств изделий или изготовление
вым технологиям и знаниям. новых по заказам граждан, а также перемещение
Вторая группа преимуществ специфична людей и грузов, создает условия для потребле
именно для аутсорсинга финансовой функции и ния. В частности, к материальным услугам могут
заключается в переложении ответственности за быть отнесены: бытовые, жилищнокоммуналь
организацию учета и правильность его ведения ные, общественного питания, транспорта и др.
на аутсорсинговую компанию. Возмещение Социальнокультурная услуга — это услуга
убытков, связанных с неправильным расчетом по удовлетворению духовных, интеллектуаль
налогов или с несвоевременным предоставлени ных потребностей и поддержанию нормальной
ем отчетности, происходит за счет поставщика жизнедеятельности потребителя. Она обеспечи
услуг или по страховому договору (большинство вает духовное и физическое развитие личности,
серьезных бухгалтерских и аудиторских фирм повышает профессиональное мастерство. К со
страхуют свою профессиональную ответствен циальнокультурным услугам могут быть отне
ность). Приобретая услуги по бухучету, клиент сены: медицинские, услуги культуры, туризма,
получает доступ к юридическим и налоговым образования.
ресурсам аудиторских компаний. Услуги обладают специфическими свойства
ми, не присущими ни одному из товаров: невоз
1.3. Особенности финансового ме можностью накапливания, неспособностью к
неджмента на предприятиях индуст транспортировке и хранению, непостоянством
рии гостеприимства. качества, тесно связанным с личностью испол
нителя, не материальностью характера, совпаде
Объектом финансового менеджмента являет нием во времени процесса производства и по
ся финансовая деятельность. Формы и объемы требления и др. Отсюда и особенности
финансовой деятельности зависят от отраслевых деятельности предприятия сферы услуг: террито
особенностей функционирования предприятия. риальная ограниченность предложения услуги,
Отраслевые особенности деятельности предпри сильная зависимость от сиюминутного спроса,
ятия, формирующие продолжительность опера сложность с контролем качества и необходи
ционного цикла, его сезонность, общую и удель мость тщательного подбора персонала [7, c. 6].
ную капиталоемкость производства и реализации Высокая трудоемкость большинства услуг и
продукции, выполнения работ, оказания услуг, небольшие размеры стартового капитала для ор
определяют пропорции в использовании соб ганизации дела благоприятствуют развитию в
ственного и заемного капитала, а также в объемах этой сфере малого предпринимательства.
привлечения финансовых средств из внешних В последнее время получили широкое рас
источников по отдельным периодам. пространение процессы диверсификации дея
Поэтому для того, чтобы охарактеризовать тельности предприятий сферы услуг, весьма чув
основные черты финансового менеджмента ствительных к конъюнктуре рынка и сильно

подверженных коммерческому риску в связи с рост заполняемости на 10% ведет к снижению

невозможностью складирования и накопления себестоимости на 6–7 %.
услуг. Так, услуги, связанные с организацией от К особенностям гостиничного предприятия
дыха, соединяются с торговыми услугами, услу можно отнести крайне низкую эластичность
ги туризма — с гостиничными услугами. При предложения. Это связано с тем, что гостинич
расширении круга услуг и работ, выполняемых ная индустрия характеризуется высокой фондо
предприятием, увеличивается пространство для емкостью. В структуре фондов преобладают ос
маневра, потери и убытки, понесенные при ока новные — здания, оборудование, мебель.
зании одних услуг, могут быть компенсированы Поэтому инвестиции в гостиничный бизнес оку
за счет высокой рентабельности других. паются медленно, а в случае резкого изменения
Гостиничные услуги является важной со конъюнктуры возможности диверсификации
ставной частью сферы услуг. крайне ограничены, так как преобладающая
Гостиничные услуги имеют как неосязае часть инвестированных средств, вложена в узко
мый, нематериальный так и материальный ха специализированные постройки и сооружения,
рактер. Но в том и в другом случае специфика которые сложно использовать в других целях.
гостиничных услуг состоит в том, что они не су Следующей особенностью является проблема
ществуют до их предоставления. Иными слова контроля качества услуги. Гостиничная услуга не
ми, мы имеем неразрывность производства и осязаема. Трудно определить «рекомендуемую
потребления услуг. Чтобы сформировать гости норму» таких необходимых элементов услуги, как
ничный продукт и в последующем его реализо вежливость и приветливость персонала. Поэтому
вать, сначала нужно произвести гостиничный контроль качества услуги осуществляется через
продукт. В этом смысле производство гостинич контроль поведения персонала. Кроме того, на
ных услуг есть исходный момент для последую качество обслуживания в гостиницах оказывает
щего формирования, реализации и потребления влияние деятельность звеньев, которые реализу
гостиничного продукта. Однако и в этом меха ют их основные услуги, например регистрирова
низме взаимосвязи четырех фаз воспроизвод ние мест, предварительная оплата и др.
ства гостиничного продукта есть свои особенно При реализации гостиничных услуг весьма
сти, связанные с характером услуг, а именно конструктивным является системный подход к
производство совпадает с потреблением. стратегическому развитию регионов дестина
Одной из специфических особенностей ций, учитывающий тенденции в туристском
сферы услуг, и в частности гостиничных, являет спросе и уровень конкуренции. Очень важным
ся высокая чувствительность производства услуг для развития дестинаций является создание,
к колебаниям потребительского рынка, а отсут поддержание и дальнейшее формирование по
ствие возможности их накопления, складирова ложительного образа, помогающего воздейство
ния вызывает необходимость широкого исполь вать на ожидания потребителей и мотивировать
зования гибких и скользящих графиков работы с их к путешествию. Значительное влияние на ка
учетом конъюнктуры спроса и массового при чество туристской услуги оказывают внешние
влечения работников, занятых неполную рабо факторы, имеющие форсмажорный характер,
чую неделю, неполный рабочий день и на усло то есть не зависящие от воли и действий продав
виях совместительства. ца и покупателя: погода, природные условия,
Зависимость результатов хозяйственной дея политика, международные события и т.д.
тельности гостиницы от колебаний спроса вели Выше перечисленные специфические осо
ка, потому что в структуре эксплуатационных бенности сферы услуг и, в частности, гостинич
затрат ведущее место принадлежит их постоян ных, объективно рождают необходимость высо
ной части, а не переменной. Величина послед чайшей организации производства, труда и
них при нормальном режиме работы составляет управления в сфере туризма. В этом смысле вся
50–70 % объема постоянных затрат. Поскольку в деятельность гостиничных предприятий, и в
эксплуатационных затратах значительная часть особенности финансовая, объективно приобре
постоянных затрат, то с увеличением загрузки тает особый, динамичный, стиль.
резко снижается себестоимость местодней. Индустрия гостеприимства органически
В экономической литературе отмечается, что вписывается в рамки изменений, произошед

ших в экономике развитых стран, по отноше правило, направляется на увеличение внеобо

нию к которым все чаще употребляется опреде ротных активов. Это объясняется высоким уров
ление «экономика обслуживания», подчеркивая нем конкуренции в гостиничном бизнесе, в ус
тем самым, что торговля услугами теснит по ловиях которого очень важным для гостиниц
всем направлениям торговлю товарами, и имен является вопрос технического перевооружения
но на туризм приходится значительная часть и обновления материальной базы [17, с. 75].
всего сервисного оборота. Своеобразная специфика услуг, предостав
Индустрия гостеприимства — совокупность ляемых гостиничным комплексом, отражается
предприятий, оказывающих различные услуги на его финансовоэкономической деятельности
по размещению и обслуживанию гостей. Такое и функционировании структурных подразделе
определение очень близко подходит к понятию ний. Гостиничный комплекс включает в себя не
современных гостиничных комплексов, по только саму гостиницу, но и сферу питания,
скольку они оказывают не только услуги прожи АТС, гараж, парковку, прачечную, бассейн, ма
вания (размещение), но и множество различных газины и многое другое. В организации их хо
сопутствующих услуг. зяйственной деятельности имеются свои осо
«Средства размещения — предприятия раз бенности в ведении бухгалтерского учета, в
личных организационноправовых форм и ин налогообложении, в законодательном регулиро
дивидуальные предприниматели, занимающие вании и т.д. В этой связи управление таким
ся временным размещением туристов и предприятием, его активами и капиталом имеет
имеющие не менее 5 номеров» [25]. свою специфику и немало проблем.
Гостиница (гостиничный комплекс) — это со Гостиничное предприятие характеризуется
оружение, используемое, прежде всего, для высокой капиталоемкостью стадий эксплуатации
предпринимательской деятельности, связанной объекта. (реконструкция гостиниц г. Москвы
с предоставлением населению услуг размещения «Интурист», «Москва», «РэдиссонСлавянская» )
(проживания) в помещениях, оснащенных не Таким образом, в гостиничной индустрии
обходимым количеством мебели, в котором постоянно остается высокой потребность в ин
предоставляется одна или несколько гостинич вестициях для строительства, реконструкции,
ных услуг [7, с. 6]. модернизации, перепрофилирования. В отли
Гостиничное предприятие отличается высо чие от дома или офисного здания приобретение
кой стоимостью основных средств, поэтому для гостиницы влечет за собой владение не только
его предприятий характерно низкое отношение комплексом материальных ценностей, но и та
текущих активов к текущим обязательствам, ча ких нематериальных понятий, как деловая репу
сто близкое к соотношению 1:1. Также в гости тация, престиж торговой марки, показатели де
ницах большая часть прироста имущества, как ловой активности, которые в целом ощутимо
Рис. 1.5. Структура активов гостиничного предприятия на 01.01.0Х.

воздействуют на формирование покупки. По постоянный дефицит оборотных средств, задача

этому основная задача финансовой службы за эффективного управления активами гостиницы
ключается не только в выполнении оператив является первостепенной важности.
ных функций, сколько в создании условий, Особенности организации финансов пред
когда финанасовая деятельность будет приво приятий гостиничных предприятий и специфи
дить к росту рыночной стоимости гостиницы. ческие особенности отрасли оказывают влияние
Доля запасов в гостиничных предприятиях на формирование финансового менеджмента:
не велика, так как запасы готовой продукции в – сезонность — резкие перепады объемов
силу специфики оказываемых услуг отсутствуют. продаж и еще более резкие — валовой прибыли
Избыточный уровень запасов в гостиницах уве от реализации туристического продукта, требует
личивает расходы на их хранение и содержание. поиска специальных методов управления дохо
Предприятия индустрии гостеприимства в дами, синхронизации денежных потоков;
своей деятельности используют две категории – высокая степень зависимости от измене
финансового капитала: заемные средства, обес ния рыночной конъюнктуры, определяемой
печиваемые кредиторами и собственный капи большим количеством и многообразием участ
тал, обеспечиваемый владельцами. Выпуск ников рынка и его сильной зависимостью от по
гостиничными предприятиями собственных литических и климатических факторов, приво
акций, предполагающих возможность их после дит к необходимости постоянного наблюдения
дующей продажи на рынке ценных бумаг, пред за финансовым состоянием;
ставляется для многих гостиничных пред – специфика технологии и организации гос
приятий недоступным, что ограничивает при тиничной деятельности определяют особую
влечение свободных денежных средств . структуру и динамику активов и капитала пред
Структура источников финансирования гос приятия индустрии гостеприимства, внеоборот
тиничных предприятий — более половины — ные активы значительно превышают оборот
64% — это собственный капитал, 17% — креди ные, так как большой удельный вес имеют
ты, 19% — кредиторская задолженность и про основные средства, большой удельный вес в
чие источники. структуре источников формирования имущест
Предложение услуг размещения за наличный ва занимает собственный капитал
и безналичный расчет без отсрочек платежа и – низкая эластичность предложения изза
уменьшение вследствие этого срока оборачивае высокой фондоемкости, т.к. в структуре фондов
мости финансовых ресурсов, продажи в реаль преобладают основные — здания, оборудова
ном режиме времени требуют, в свою очередь, ние, мебель. И как следствие — медленная оку
тщательного контроля. Отличие недвижимого паемость финансовых вложений.
имущества гостиницы от других видов коммерче Определим основные направления финансо
ского недвижимого имущества заключается в вого менеджмента гостиничных предприятий:
большой трудоемкости по его управлению. Это – управление активами: оборотными акти
связано с непродолжительным сроком аренды и вами — дебиторской задолженностью и денеж
возникающих в связи с этим необходимостью ными активами и внеоборотными активами уп
осуществления регулярных инвестиционных равление денежными потоками;
вложений для поддержания его в товарном виде. – управление капиталом (прибылью и кре
Эффективность управления активами гости диторской задолженностью);
ниц базируется на знании и понимании процес – управление финансовыми рисками.
сов работы с недвижимым имуществом, тенден Под управлением оборотными активами гости
ций рыночного спроса и предложения, текущих ничного предприятия следует понимать целевую
производственных процессов по предоставле комплексную программу воздействия на активы
нию услуг размещения, а так же на способности и их элементы, направленную на приведение
синтезировать имеющиеся знания и умения с количественных и качественных параметров со
получаемой информацией о динамике внешних стояния и эффективности использования обо
и внутренних факторов. С учетом того, значи ротных активов в соответствие с целями и
тельная часть предприятий сферы гостиничного задачами предприятия и обеспечивающих эф
бизнеса в Российской Федерации испытывают фективность использования последних. Управ

ление оборотными активами гостиничных пред нительного собственного капитала за счет эмис
приятий включает решение следующих задач: сии акций для них является закрытым.
обоснование потребности предприятия в обо Управление финансовыми рисками гостинич
ротных средствах и их структуру, разработку ного предприятия представляет собой процесс
продуманной политики предоставления скидок предвидения и нейтрализации их негативных
по отношению к отдельным партнерам, обеспе финансовых последствий, связанный с иденти
чение постоянной платежеспособности пред фикацией, оценкой, профилактикой и страхова
приятия, обеспечение ускорения оборота де нием.
нежных средств. Как уже отмечалось выше, продукт, предла
Управление денежными потоками направлено гаемый к продаже гостиничными предприятия
на обеспечение финансового равновесия гостинич ми, не подлежит сохранению и накоплению, по
ного предприятия, путем балансирования объ этому перед предприятием стоит задача
емов поступления и расходования денежных оптимизации продаж несохраняемого продукта,
средств. Так как для большинства предприятий так как любой непроданный номер, место в са
деятельность носит сезонный характер, особую молете в каждый конкретный день оборачивает
значимость в управлении денежными потоками ся убытками, которые уже никогда не могут
приобретает их синхронизация во времени. Уп быть возмещены. С целью эффективного управ
равление денежными средствами важно для ления гостиницей менеджеры должны постоян
предприятий различных сфер, особенно в на но принимать решение об ассортименте услуг
стоящее время, когда в российской экономике (какие услуги оказывать и в каком объеме, от
продолжает наблюдаться острейшая нехватка оказания каких услуг следует отказаться и т. п.).
оборотных средств. Поэтому для успешного Принятие подобных решений носит комплекс
функционирования гостиницы в таких условиях ный характер. Это означает, что во внимание
просто необходимо чтобы ее оборотный капитал принимается сразу множество факторов (фи
был максимально ликвиден, т.е. в любой момент нансовых, маркетинговых других).
она должна иметь достаточно наличности для
оплаты своих счетов, иначе ей грозит банкрот
ство, даже если она имеет неплохие финансово
экономические показатели деятельности
Под управлением капиталом гостиничного
предприятия следует понимать целевую ком
плексную программу воздействия на капитал,
направленную на удовлетворение потребностей
предприятия в приобретении активов и оптими
зация его структуры с позиций обеспечения ус
ловий эффективного его использования. Управ
ление капиталом включает решение следующих
задач: выявление основных факторов, определя
ющих конечный размер операционной прибы
ли, изыскание резервов дальнейшего увеличе
ния ее суммы, оптимизация пропорций между
потребляемой и капитализируемой частями
прибыли, обеспечение наиболее эффективных
форм и условий привлечения заемного капитала
из различных источников, оптимизация усло
вий привлечения коммерческого кредита (кре
диторской задолженности), обеспечение своев
ременных расчетов по коммерческому кредиту.
Так как подавляющие большинство гости
ниц функционирует в форме общества с ограни
ченной ответственностью, привлечение допол

ГЛАВА II
Финансовый анализ на
предприятиях гостиничной
индустрии
2.1. Бухгалтерская отчетность пред ных средств», форма №5 «Сведения о состоянии

приятия как основа информационно имущества предприятия».
го обеспечения финансового ана Бухгалтерский баланс — это форма отчетно
лиза. сти, построенная с использованием способа
экономической группировки имущества хозяй
Профессиональное управление финансами ства по его составу, размещению и источникам
неизбежно требует глубокого анализа, позволя его формирования на определенную дату в де
ющего более точно оценить неопределенность нежной оценке. Следовательно, в бухгалтерском
ситуации с помощью современных количест балансе имущество организации рассматривает
венных методов исследования. В связи с этим ся с двух позиций: по составу и размещению и
существенно возрастает приоритетность и роль по источникам образования.
финансового анализа, т.е. комплексного сис Схематично бухгалтерский баланс представ
темного изучения финансового состояния пред ляет собой таблицу, составленную из двух час
приятия и факторов его формирования с целью тей: левая — актив — отражает состав, размеще
оценки степени финансовых рисков и прогно ние и использование средств организации, а
зирования уровня доходности капитала]. правая — пассив — показывает те же средства,
Финансовый анализ характеризует состоя но по источникам их формирования и целевому
ние предприятия на текущий момент времени и назначению. Итог актива равен итогу пассива
динамику его изменения, позволяет определить, баланса. Величина этих итогов называется ва
какие параметры работы предприятия являются лютой баланса.
приемлемыми и могут сохраняться на сложив Все имущество (средства) в активе баланса и
шемся уровне, а какие — неудовлетворительны источники его образования в пассиве баланса
и требуют оперативной корректировки [26, с. 7]. представлены в сгруппированном виде. Основ
Главная цель финансового анализа предпри ным элементом бухгалтерского баланса являет
ятия — своевременное выявление и устранение ся статья, которая соответствует виду (наимено
недостатков в финансовой деятельности, и на ванию) имущества, обязательств, источнику
хождение резервов по ее улучшению. нормирования имущества. Статья бухгалтерско
Информационной базой для проведения го баланса — показатель (строка) актива и пас
анализа финансового состояния является бух сива баланса, характеризующий отдельные виды
галтерская документация. В первую очередь это имущества, источников его формирования, обя
бухгалтерский баланс (форма №1) и приложе зательств организации. Балансовые статьи объ
ния к балансу: форма №2 «Отчет о прибылях и единяются в группы, группы — в разделы, исхо
убытках», форма №4 «Отчет о движении денеж дя из их экономического содержания.

Рис. 2.1. Основные направления комплексной оценки финансового состояния гостиницы.
Если статьи актива показывают, как разме ли структуры активов, капитала, оборотного ка
щено имущество организации (во что конкретно питала, финансовой устойчивости, ликвидности,
оно вложено), то статьи пассива баланса дают критерии неплатежеспособности.
сведения о том, какая часть имущества сформи Форма №2 «Отчет о прибылях и убытках»
рована за счет собственных средств, какая за является интервальной формой отчетности и со
счет заемных средств. ставляется за определенный период (квартал,
Структура баланса — удельный вес отдель полугодие, 9 месяцев, год) накопительным ито
ных хозяйственных средств по их видам и источ гом. В этой форме отчетности отражаются фи
никам образования и валюты баланса. По струк нансовые результаты деятельности предприятия
туре актива баланса можно проанализировать за анализируемый период — доходы и расходы
удельный вес тех или иных активов организации от различных видов деятельности, финансовый
в общей сумме всех средств, которыми она рас результат деятельности гостиницы. По данным
полагает на дату составления баланса. Соотно формы №2 рассчитывается показатели рента
шение собственного и заемного капитала. бельности продаж и рентабельности деятель
Благодаря сжатой и компактной форме ба ности.
ланс является весьма удобным документом. Он На первом этапе анализируется имуществен
дает законченное и цельное представление не ное состояние предприятия на начало и конец
только об имущественном положении организа отчетного периода, а затем проводится анализ
ции, но и о тех изменениях, которые произойдут динамики структуры имущества предприятия.
за тот или иной период. Сведения об имуществе предприятия содер
Форма №1 «Бухгалтерский баланс» является жатся в активе баланса (форма №1). По этим
моментарной (моментной) формой отчетности и данным можно установить, какие изменения
составляется на определенную дату — на начало и произошли в активах предприятия, какую часть
конец отчетного года, поэтому в ней отражается составляет недвижимость (долгосрочные акти
финансовое состояние предприятия на эти даты. вы), а какую — оборотные средства, в том числе
По данным формы №1 рассчитывается показате в сфере производства и сфере обращения.
Финансовый анализ на предприятиях гостиничной индустрии 21

Таблица 2.1. Структура имущества гостиницы «Отдых».
на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07

Статьи актива баланса тыс. удельный тыс. удельный тыс. удельный
руб. вес, % руб. вес, % руб. вес, %
I. Внеоборотные активы, в т.ч. 35464 65,9 38928 65,4 53674 72,7
Нематериальные активы 1 E 13 E 11 E
Основные средства 33302 61,9 36137 60,7 38905 52,7
Незавершенное строительство 2161 4,0 2771 4,7 13977 18,9
Отложенные налоговые активы E E 6 E 781 1,1
II. Оборотные активы, в т.ч. 18340 34,1 20575 34,6 20181 27,3
Запасы и НДС 6261 11,6 7747 13,0 11079 15,0
Дебиторская задолженность со
сроком погашения в течение 6990 13,0 8308 14,0 5919 8,0
12 месяцев
Краткосрочные финансовые
1 E 1 E 1 E
вложения
Денежные средства 2076 3,9 4511 7,6 3182 4,3
Прочие оборотные активы 3012 5,6 9 E E E
Баланс 53804 100 59503 100,0 73855 100,0
Составной частью имущества предприятия ятия, а затем проанализировать динамику этой

являются его оборотные активы. От состояния структуры.
оборотных активов зависит успешное осуществ Также важным моментом данного этапа ана
ление производственного цикла предприятия, лиза является выявление степени соотношения
ибо недостаток оборотных средств парализует собственного и заемного капитала.
производственную деятельность предприятия, Рассмотрим оценку имущественного положе
прерывает производственный цикл и в конеч ния гостиницы и источников его формирования
ном итоге приводит предприятие к отсутствию на примере гостиничного предприятия «Отдых».
возможности платить по своим обязательствам, Данные для анализа имущества гостиницы
и, в конечном счете, к банкротству. «Отдых» представлены в таблице 2.1 и на рисун
Руководство предприятия также должно ках 2.2 и 2.3.
иметь четкое представление, за счет каких ис По данным таблицы 2.1 можно сделать вы
точников ресурсов оно будет осуществлять свою вод, о том, что за анализируемый период вре
деятельность, и в какие сферы деятельности бу мени стоимость имущества гостиницы «От
дет вкладывать свой капитал. Поэтому после дых», которая выражается величиной итога
анализа имущественного потенциала предпри баланса, возросла с 53804 до 73855 тыс. руб., те.
ятия необходимо перейти к анализу источников прирост имущества составил за три года
формирования его капитала. Для этого необхо 20051 тыс. руб., в том числе на начало 2006 года
димо оценить данные о наличии и структуре ис стоимость имущества гостиницы увеличилась
точников формирования имущества предпри лишь на 5699 тыс. руб., а на начало 2007 года

Рис. 2.2. Динамика структуры имущества гостиницы «Отдых» с 01.01.05 г. по 01.01.07 г. в

абсолютных величинах.
Рис. 2.3. Динамика структуры имущества гостиницы «Отдых» с 01.01.05 г. по 01.01.07 г. в

удельных весах.
увеличение уже составило 14352 тыс. руб. Та начали снижаться и в итоге составили к началу
ким образом, наибольший прирост стоимости 2007 года 20181 тыс. руб., что на 394 тыс. руб.
имущества гостиничного предприятия за ана меньше их стоимости на начало предыдущего
лизируемый трехлетний период выявлен в от года. Все это привело к некоторым изменениям
четном 2006 году. в структуре имущества гостиницы «Отдых».
Рост стоимости имущества гостиницы в Для анализа динамики структурных измене
2005 году произошел благодаря увеличению как ний в имуществе гостиницы, произошедших в
внеоборотных, так и текущих активов. Однако в основном за последние два года, дополнительно
2006 году этот рост был связан лишь со стреми составим таблицу 2.2.
тельным увеличением внеоборотных активов с Анализируя данные, приведенные в таблице
38928 до 53674 тыс. руб., т.к. оборотные активы 2.2, можно сделать некоторые выводы.

Таблица 2.2. Динамика структуры имущества гостиницы «Отдых».
Абсолютные Удельные
Изменения
величины, тыс. руб. веса, %
на 01.01.06
на 01.01.07
на 01.01.06
на 01.01.07
Статьи актива
баланса В абс. В удел. Темп
величинах, весах, прироста,
тыс. руб. % %
I. Внеоборотные
38928 53674 65,4 72,7 + 14746 + 7,3 + 37,9
активы, в т.ч.
Нематериальные
13 11 0,0 0,0 E2 E E15,4
активы
Основные
36137 38905 60,7 52,7 + 2768 E8,1 + 7,7
средства
Незавершенное
2771 13977 4,7 18,9 + 11206 + 14,3 + 404,4
строительство
Отложенные
6 781 0,0 1,1 + 775 + 1,1 +12916,7
налоговые активы
II. Оборотные
20575 20181 34,6 27,3 E394 E7,3 E1,9
активы, в т.ч.
Запасы и НДС 7747 11079 13,0 15,0 + 3332 + 2,0 + 43,0

Дебиторская
задолженность со
сроком погашения 8308 5919 14,0 8,0 E2389 E5,9 E28,8
в течение
12 месяцев
Краткосрочные
1 1 E E E E E
фин. вложения
Денежные
4511 3182 7,6 4,3 E1329 E3,3 E29,5
средства
Прочие
9 E E E E9 E E100,0
оборотные активы
Баланс 59503 73855 100,0 100,0 + 14352 E + 24,1
Вопервых, к началу 2007 года доля внеобо 13977 тыс. руб. в начале 2007 года, при этом
ротных активов в стоимости имущества анали темп их прироста составил 404,4%. Также в
зируемого предприятия увеличилась по сравне 2006 году наблюдался рост стоимости основ
нию с началом 2006 года на 7,3%, и составила ных средств с 36137 тыс. руб. на начало
72,7%, при этом темп прироста этих активов со 2006 года до 38905 тыс. руб. на начало 2007 го
ставил 37,9%, что на 13,8% превышает темп при да, при этом их темп прироста составил лишь
роста общей стоимости имущества гостиницы за 7,7%. Таким образом, на начало 2007 года в
анализируемый период. Соответственно удель структуре внеоборотных активов, да и всего
ный вес текущих активов в имуществе предпри имущества в целом, наибольший удельный вес
ятия на начало 2007 года снизился на те же 7,3% продолжали занимать основные средства, не
и составил 27,3%, при этом темп их прироста со смотря на наметившуюся тенденцию сниже
кратился на 1,9%. ния их доли с 60,7% в начале 2006 года до
Увеличение внеоборотных активов к нача 52,7% в начале 2007 года. На этом фоне стре
лу 2007 года в основном связано с резким уве мительно увеличилась доля незавершенного
личением вложений в незавершенное строи строительства до 18,9%, что на 14,3% больше,
тельство с 2771 тыс. руб. в начале 2006 года до чем в начале 2006 года.

Рис. 2.4. Структура капитала гостиницы «Отдых».
Что касается оборотных активов, то здесь не лее ликвидных активов, как денежные средства
обходимо отметить увеличение запасов и НДС к и краткосрочная дебиторская задолженность,
началу 2007 года и уменьшение краткосрочной неоправданное увеличение запасов и рост НДС
дебиторской задолженности и денежных свидетельствует об иммобилизации оборотных
средств. Запасы и НДС увеличились с 7747 тыс. средств в медленно реализуемые и трудно реали
руб. в начале 2006 года до 11079 тыс. руб. в нача зуемые активы, что влияет на снижение ликвид
ле 2007 года, при этом темп их прироста составил ности предприятия.
43,0%. Дебиторская задолженность за анализи Кроме всего прочего, надо отметить значи
руемый период времени снизилась на 2389 тыс. тельный рост затрат в незавершенное строитель
руб. и стала составлять к началу 2007 года ство в абсолютных величинах и в структуре
5919 тыс. руб., а уменьшение денежных средств активов предприятия на начало 2007 года, кото
гостиницы к началу 2007 года составило рый связан с продолжающимися работами по ре
1329 тыс. руб. Все это повлияло на изменения в конструкции зданий и номерного фонда гости
структуре текущих активов. Так в начале 2007 го ницы «Отдых», направленных на повышение
да доля дебиторской задолженности в имуществе безопасности их эксплуатации и эстетических
предприятия снизилась с 14,0% до 8%, доля де характеристик. Данные вложения конечно необ
нежных средств — с 7,6% до 4,3%, а удельный вес ходимы таким старым гостиницам, как «Отдых»
запасов и НДС возрос с 13% до 15%, что позво с большим сроком эксплуатации, однако увели
лило запасам и НДС занять лидирующую пози чение этих затрат является негативной тенден
цию в структуре оборотных активов. цией для финансовой устойчивости предпри
Таким образом, произведенный анализ ятия, т.к. данные активы не участвуют в обороте
структуры имущества гостиницы «Отдых» по и, следовательно, при определенных условиях
зволил выявить следующие тенденции. увеличение их доли может негативно сказаться
К положительным тенденциям относится, на результативности финансовохозяйственной
вопервых, ежегодный рост стоимости имущест деятельности гостиничного предприятия.
ва гостиницы, что свидетельствует о наращива Финансовое состояние гостиничного пред
нии имущественного потенциала гостиничного приятия во многом зависит от того, какие сред
предприятия в последние годы; вовторых, рост ства оно имеет в своем распоряжении и куда они
стоимости основных производственных фондов, вложены. Поэтому после анализа имуществен
связанный с их качественным обновлением. ного потенциала гостиницы «Отдых» целесооб
Однако отрицательных тенденций наблюда разно перейти к анализу источников формиро
ется гораздо больше. Вопервых, к ним относит вания ее капитала, структура и динамика
ся значительный рост запасов к началу 2007 го которых отражена на рисунках 2.5 и 2.6, а также
да, а это может привести в дальнейшем к их в таблице 2.3.
избыточному уровню, что обуславливает рост Из данных таблицы 2.3 видно, что за послед
затрат на их хранение и увеличение налогообла ние три года величина источников формирова
гаемой базы. В условиях снижения таких наибо ния имущества гостиницы «Отдых», выражаю

Таблица 2.3. Структура источников формирования имущества гостиницы «Отдых».
на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07

Статьи пассива
баланса удельный удельный удельный
тыс. руб. тыс. руб. тыс. руб.
вес, % вес, % вес, %
III. Капитал и
43330 80,5 44901 75,5 48344 65,5
резервы
Уставный капитал 500 0,9 500 0,8 500 0,7
Добавочный
26745 49,7 26745 44,9 26745 36,2
капитал
НераспределенE
ная прибыль
16085 29,9 17656 29,7 21099 28,6
(непокрытый
убыток)
IV. Долгосрочные
E E 5 E 163 0,2
пассивы
налоговые E E 5 E 163 0,2
обязательства
V. Краткосрочные
10474 19,5 14596 24,5 25348 34,3
пассивы
Займы и кредиты E E E E 12257 16,6
Кредиторская
задолженность, в
т.ч. 10335 19,2 14596 24,5 13091 17,7
поставщикам и
подрядчикам 4431 8,2 5459 9,2 3913 5,3
задолженность
перед
персоналом 1030 1,9 1238 2,1 1598 2,2
перед госуд.
внебюджетным
и фондами 580 1,1 605 1,0 846 1,1
по налогам и
сборам 615 1,1 2432 4,1 2409 3,3
прочие
кредиторы 3679 6,8 4862 8,2 4325 5,9
Баланс 53804 100,0 59503 100,0 73855 100,0
щаяся величиной итога баланса, возросла с средств в структуре капитала предприятия уве
53804 до 73855 тыс. руб., т.е. на 20051 тыс. руб., личилась с 19,5% на начало 2005 года до 34,5%
причем это обусловлено ростом как собствен на начало 2007 года, что составило в абсолютных
ных, так и заемных источников. величинах 15037 тыс. руб.
Величина собственных средств гостиницы Для наглядности отобразим структуру капи
возросла за анализируемый период с 43330 до тала гостиницы «Отдых» на рисунке 2.4.
48344 тыс. руб. Однако при этом доля собствен Для анализа динамики структурных измене
ных средств в структуре источников формирова ний в источниках формирования имущества го
ния имущества гостиницы «Отдых«уменьши стиницы «Отдых» составим дополнительно таб
лась с 80,5% в начале 2005 года до 65,5% в начале лицу 2.4, в которой приведены данные за
2007 года. Соответственно, доля заемных последние два года.

Рис. 2.5. Динамика структуры источников формирования имущества гостиницы «Отдых» с

01.01.05 г. по 01.01.07 г. в абсолютных величинах.
Рис. 2.6. Динамика структуры источников формирования имущества гостиницы «Отдых» с

01.01.05 г. по 01.01.07 г. в удельных весах.

Таблица 2.4. Динамика структуры источников формирования имущества гостиницы

«Отдых».
Абсолютные Удельные
Изменения
величины, тыс. руб. веса, %
Статьи пассива
на 01.01.06
на 01.01.07
на 01.01.06
на 01.01.07
В
баланса В абс. Темп
удел.
величинах, прироста,
весах,
тыс. руб. %
%
III. Капитал и
44901 48344 75,5 65,5 + 3443 E10,0 + 7,7
резервы
Уставный капитал 500 500 0,8 0,7 E E0,2 E
Добавочный капитал 26745 26745 44,9 36,2 E E8,7 E
Нераспределенная
прибыль 17656 21099 29,7 28,6 + 3443 E1,1 + 19,5
(непокрытый убыток)
IV. Долгосрочные
5 163 E 0,2 + 158 + 0,2 + 3160,0
пассивы
налоговые 5 163 E 0,2 + 158 + 0,2 + 3160,0
V. Краткосрочные
14596 25348 24,5 34,3 + 10752 + 9,8 + 73,7
пассивы
Займы и кредиты E 12257 E 16,6 + 12257 + 16,6 E
Кредиторская
задолженность,
в т.ч. 14596 13091 24,5 17,7 E1505 E6,8 E10,3
поставщикам и
подрядчикам 5459 3913 9,2 5,3 E1546 E3,9 E28,3
перед персоналом 1238 1598 2,1 2,2 + 360 + 0,1 + 29,1
перед госуд.
внебюджетными
фондами 605 846 1,0 1,1 + 241 + 0,1 + 39,8
задолженность по
налогам и сборам 2432 2409 4,1 3,3 E23 E0,8 E0,9
прочие кредиторы 4862 4325 8,2 5,9 E537 E2,3 E11,0
Баланс 59503 73855 100,0 100,0 + 14352 E + 24,1
Анализируя данные, приведенные в таблице, предприятия с 44,9% на начало 2006 года до

можно сделать некоторые выводы. 36,2% на начало 2007 года.
Большая часть величины источников фор Уставный капитал гостиницы «Отдых» за
мирования имущества гостиницы «Отдых» на анализируемый период изменений также не
начало 2007 года приходится на добавочный ка претерпел и составляет 500 тыс. руб. Следова
питал, который за последние три года не изме тельно, единственным источником увеличе
нился и составляет 26745 тыс. руб. Однако наме ния собственного капитала предприятия на
тилась тенденция снижения его доли в капитале протяжении последних лет является нераспре

деленная прибыль, которая увеличилась к на начало 2007 года стала составлять более 1/4 ис
чалу 2007 года по сравнению с началом анали точников формирования имущества.
зируемого периода на 3443 тыс. руб. и состави
ла 21099 тыс. руб. при темпе прироста 19,5%. 2.2. Анализ финансового состояния
Именно нераспределенная прибыль, несмотря гостиницы.
на тенденции снижения своей доли в структу
ре капитала предприятия с 29,7% в начале 2006 Следующим этапом финансового анализа
года до 28,6% в начале 2007 года, занимает является исследование показателей ликвиднос
второе место по удельному весу в структуре ти и платежеспособности предприятия.
источников формирования имущества гости Для анализа платежеспособности и ликвид
ницы. ности используют такие приемы, как анализ ли
Кредиторская задолженность гостиницы к квидности баланса и расчет финансовых коэф
началу 2007 года на 1505 тыс. руб. и составила фициентов ликвидности.
13091 тыс. руб. Это произошло в основном за Анализ ликвидности баланса заключается в
счет перечисления на счета поставщиков и сравнении средств по активу, сгруппированных
подрядчиков суммы денег в размере 1546 тыс. по степени убывающей ликвидности, с кратко
руб. Кроме этого необходимо отметить, что го срочными обязательствами по пассиву, кото
стиница в течение 2006 года выплатила прочим рые группируются по степени срочности их по
кредиторам 537 тыс. руб., что позволило ей со гашения.
кратить свою задолженность перед ними до Первая группа (А1) — наиболее ликвидные
4325 тыс. руб. Но при этом предприятие в тече активы (денежные средства и краткосрочные
ние 2006 году увеличило свою задолженность финансовые вложения).
перед персоналом и государственными вне Вторая группа (А2) — быстро реализуемые ак
бюджетными фондами на 360 и 241 тыс. руб. тивы (дебиторская задолженность, платежи по
соответственно. которой ожидаются в течение 12 месяцев после
Также, анализируя таблицу 2.4, можно сде отчетной даты, и прочие оборотные активы).
лать вывод о том, что гостиница «Отдых» в на Третья группа (А3) — медленно реализуемые
чале 2007 года взяла краткосрочный кредит на активы (запасы и долгосрочные финансовые
сумму 12257 тыс. руб., удельный вес которого в вложения из I раздела баланса «Внеоборотные
источниках формирования имущества гости активы«).
ницы составил 16,6%, что и объясняет сниже Четвертая группа (А4) — трудно реализуемые
ние доли кредиторской задолженности с 24,5% активы. В группу включаются статьи I раздела ба
до 17,7% наряду с падением ее темпа прироста ланса за исключением долгосрочных финансо
на 10,3%. За счет этого кредита темпы роста за вых вложений, включенных в предыдущую груп
емного капитала в начале 2007 года на 67% пу, а также дебиторская задолженность, платежи
опережают тепы роста собственного капитала, по которой ожидаются более чем через 12 меся
что на 30,6% больше результата предыдущего цев после отчетной даты и НДС по приобретен
года. ным ценностям.
Таким образом, на основании проведенного Соответственно, на четыре группы разбива
анализа структуру источников формирования ются и обязательства предприятия:
имущества гостиницы «Отдых» можно признать П1 — наиболее краткосрочные обязательства
удовлетворительной. Однако в процессе анализа (кредиторская задолженность, задолженность
была выявлена тенденция сокращения доли перед учредителями и прочие краткосрочные
собственных средств предприятия при увеличе обязательства);
нии доли краткосрочных пассивов за счет полу П2 — краткосрочные пассивы (краткосроч
чения кредита, что свидетельствует о снижении ные займы и кредиты);
финансовой автономии анализируемого пред П3 — долгосрочные пассивы (долгосрочные
приятия. Положительной тенденцией является обязательства);
снижение величины кредиторской задолженно П4 — постоянные пассивы (капитал и резер
сти поставщикам и подрядчикам, а также увели вы, доходы будущих периодов, резервы предсто
чение нераспределенной прибыли, которая на ящих расходов).

Таблица 2.5. Финансовые коэффициенты ликвидности предприятия.
Нормативное
Коэффициент Формула расчета Что показывает
значение
В какой мере текущие

краткосрочные
1. К текущей
ликвидности
обеспечиваются
текущими активами.
Прогнозируемые
платежные возможности
предприятия при
2. К критической
условии
своевременного
проведения расчетов с
дебиторами
Какую часть
краткосрочной
3. К абсолютной задолженности
ликвидности предприятие может
погасить в ближайшее
время.
Далее проводится анализ ликвидности ба баланса, оформления его результатов, а также
ланса. Баланс считается ликвидным при усло определения изменений в ликвидности и их
вии следующих соотношений групп активов и причин за отчетный период составляется табли
обязательств: ца анализа ликвидности баланса.
Наряду с абсолютными показателями для
А1 ≥ П1, А2 ≥ П2, более качественной оценки ликвидности и пла
(1),
А3 ≥ П3, А4 ≤ П4 тежеспособности предприятия необходим рас
чет относительных показателей.
Необходимым условием абсолютной лик На следующем этапе анализа финансового
видности баланса является выполнение первых состояния предприятия необходимо определить
трех неравенств. Выполнение четвертого нера какова степень финансовой устойчивости пред
венства свидетельствует о соблюдении мини приятия, насколько предприятие защищено от
мального условия финансовой устойчивости — случайностей и резких изменений внешних
наличия у предприятия собственных оборотных факторов.
средств. Если любое из неравенств имеет знак, На сегодняшний день существуют различные
противоположный зафиксированному в опти методики оценки финансовой устойчивости
мальном варианте, то ликвидность баланса от предприятий. Основными являются следующие:
личается от абсолютной. – методика оценки финансовой устойчивос
Сопоставление А1—П1 и А2—П2 позволяет ти по функциональному признаку;
выявить текущую ликвидность предприятия, – методика оценки финансовой устойчивос
что свидетельствует о платежеспособности (не ти на основе финансового левериджа.
платежеспособности) в ближайшее время. Срав Первая методика базируется на расчете абсо
нение А3—П3 отражает перспективную ликвид лютных показателей, которые характеризуют
ность, на основе которой прогнозируется состояние запасов и обеспеченность их источ
долгосрочная ориентировочная платежеспособ никами формирования. Наименование этих по
ность. казателей и порядок расчета представлены в таб
После этого определяется динамика ликвид лице 2.6.
ности и факторов, влияющих на ликвидность. При определении типа финансовой устой
Для удобства проведения анализа ликвидности чивости используют трехмерный показатель, в

Таблица 2.6. Абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Показатель Формула расчета Расшифровка обозначений
Показатели источников формирования запасов и затрат
СК – собственный капитал
1. Наличие собственных (стр. 490+640+650)
Ес = СК – ВА
оборотных средств ВА – внеоборотные активы
(стр. 190)
2. Наличие собственных и
ДЗК – долгосрочные
долгосрочных заемных
Ед = Ес + ДЗК обязательства
источников для формирования
(стр. 590)
запасов и затрат
3. Общая величина основных Кк – краткосрочные займы и

источников формирования Ео = Ед + Кк кредиты
запасов и затрат (стр. 610)
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования
4. Излишек (+) или недостаток (E) З – запасы

ΔЕс = Ес – З
собственных оборотных средств (стр. 210)
5. Излишек (+) или недостаток (E)

собственных оборотных средств и
долгосрочных заемных ΔЕд = Ед – З
источников для формирования
6. Излишек (+) или недостаток (E)

общей величины основных
ΔЕо = Ео – З
источников формирования
который интегрируются 4, 5 и 6 показатели, необходимо рассчитать и проанализировать ос

приведенные в таблице 2.7. Расчет трехмерного новные относительные показатели финансовой
показателя дан в формуле). устойчивости. Перечень показателей и методика
их расчета представлены в таблице 2.8.
(2.1) Чем выше уровень первого и второго и ниже
третьего и четвертого показателя, тем устойчи
где х1 = ΔЕс; х2 = ΔЕд; х3 = ΔЕо; а функция вее финансовое состояние предприятия.
S(x) определяется условиями: S(x) = 1, если x ≥ 0; Для начала произведем анализ ликвидности
S(x) = 0, если х < 0. балансов гостиницы за анализируемый период с
Выделяют четыре основных типа финансо помощью таблицы 2.9.
вой устойчивости, которые целесообразно пред Анализируя данные таблицы, можно с уве
ставить в виде таблицы 2.7. ренностью сказать, что балансы гостиницы в
Вторая методика анализа финансовой устой 2004, 2005 и 2006 годах не были абсолютно лик
чивости на основе финансового левириджа свя видными, так как все условия, необходимые для
зана с расчетом финансовых коэффициентов. этого, не выполнялись.
Одна из основных характеристик финансово В конце 2004 и 2005 года наиболее ликвид
экономического состояния предприятия — сте ные активы гостиницы (А1) были меньше на
пень зависимости от кредиторов и инвесторов, иболее срочных обязательств (П1). Причем, ес
поэтому финансовая устойчивость любого пред ли в начале 2005 года предприятию не хватало
приятия во многом зависит от оптимальной 8258 тыс. руб. для расчета по своим срочным
структуры источников капитала. В связи с этим обязательствам, то к началу 2006 года ситуация

Таблица 2.7. Определение типа финансовой устойчивости.
Тип финансовой Трехмерный Источники покрытия

Краткая характеристика
устойчивости показатель затрат
1. Абсолютная
Собственные оборотные Высокая платежеспособность, нет
финансовая S = (1; 1; 1)
средства (Ес) зависимости от кредиторов
устойчивость
Нормальная платежеспособноть,
2. Нормальная Собственные оборотные эффективно используются
финансовая S = (0; 1; 1) средства и долгосрочные заемные средства, высокая
устойчивость заемные источники (Ед) доходность производств.
деятельностити
Нарушение платежеспособности,
3. Неустойчивое
Общая величина основных необходимость привлечения
финансовое S = (0; 0; 1)
источников (Ео) дополнительных источников,
состояние
возможность улучшения ситуации
4. Кризисное Неплатежеспособность,
финансовое S = (0; 0; 0) E предприятие на грани
состояние банкротства
Таблица 2.8. Относительные показатели финансовой устойчивости.
Нормативное
Коэффициент Формула расчета Что показывает
значение
Долю собственных средств во

всем капитале. Характеризует
1. Коэффициент автономии ≥0.5
независимость от заемных
средств.
Долю устойчивых источников

2. Коэффициент
≥0.75 финансирования во всем
финансовой устойчивости
капитале.
Долю заемного капитала во

всем капитале. Характеризует
концентрации заемного <0.5
зависимость от заемных
капитала
средств.
Сколько заемных средств было

4. Коэффициент привлечено на 1 руб.,
—
финансового левериджа вложенный в активы
собственных средств.
Долю оборотных активов,

5. Доля чистых оборотных сформированных за счет
≥0.1
активов устойчивых источников
финансирования.
На сколько мобильны
собственные источники
маневренности ≥0.5
средств с финансовой точки
собственного капитала
зрения.
В какой степени внеоборотные

7. Коэффициент покрытия ≥1 активы формируются за счет
собственных средств.
Расшифровка обозначений: К — весь капитал; СК и ЗК — собственный и заемный капитал; ДЗК —

долгосрочный заемный капитал; КЗК — краткосрочный заемный капитал; ОбК — оборотный капитал;
СОбК — собственный оборотный капитал; ВА — внеоборотные активы.

Таблица 2.9. Анализ ликвидности баланса гостиницы «Отдых».
Платежный излишек (+)

или недостаток (D)
Пассивы
На На На На На На
Активы
01.01 01.01 01.01 01.01 01.01 01.01 На На На

2005 2006 2007 2005 2006 2007 01.01 01.01 01.01
2005 2006 2007
А1 2077 4512 3183 П1 10335 14596 13091 E8258 E10084 E9908
А2 10002 8317 5919 П2 E E 12257 10002 8317 E6338
А3 5504 6557 8148 П3 E 5 163 5504 6552 7985
А4 36221 40118 56605 П4 43330 44901 48344 E7109 E4783 8261
ухудшилась и платежный недостаток составил в 2006 году был неликвидным, т.к. из всех необхо
уже 10084 тыс. руб. При проведении анализа ли димых условий выполнялось лишь одно: медлен
квидности в 2004 и 2005 годах у гостиницы был но реализуемые активы (А3) превышали долго
также выявлен платежный излишек быстро реа срочные пассивы (П3), их излишек составил
лизуемых активов (А2), составляющий в начале 7985 тыс. руб. На предприятии к началу 2007 году
2005 и 2006 годов соответственно 10002 и наблюдался недостаток наиболее ликвидных ак
8317 тыс. руб., и платежный излишек медленно тивов в сумме 9908 тыс. руб., быстро реализуемых
реализуемых активов (А3) соответственно в сум активов в сумме 6338 тыс. руб., а также отсутство
ме 5504 и 6552 тыс. руб. Таким образом, сумма вало необходимое количество собственного ка
этих излишков и в начале 2005 года, и в начале питала, что вынудило руководство гостиницы
2006 года вполне могла бы покрыть недостаток формировать часть внеоборотных активов за счет
наиболее срочных обязательств (П1). При этом у краткосрочных обязательств, чего в принципе не
гостиницы в начале этих годов наблюдалось на должно быть.
личие собственного капитала, который превы Для более качественного анализа ликвидно
шал на 7109 тыс. руб. стоимость труднореализу сти и платежеспособности предприятия необхо
емых активов, что говорит о выполнении дим расчет относительных показателей, резуль
минимального условия финансовой устойчиво таты которого представлены в таблице 2.10.
сти предприятия. Для наглядности изобразим динамику коэф
Однако к началу 2007 года ситуация на пред фициентов ликвидности, представленных в таб
приятии ухудшилась. Баланс гостиницы «Отдых» лице на рисунке 2.7.
Таблица 2.10. Финансовые коэффициенты ликвидности гостиницы «Отдых» за

период 2005–2006 гг.
2005 год 2006 год Изменение

№ в в Нормативное
Показатель на на на на
п/п 2005 2006 значение
01.01 31.12 01.01 31.12
году году
Коэффициент
1 текущей 1,7 1,3 1,3 0,7 E0,4 E0,6 1 ≤ K ≤2
2 критической 1,2 0,9 0,9 0,4 E0,3 E0,5 K ≥ 0,8 — 1
3 абсолютной 0,2 0,3 0,3 0,1 + 0,1 E0,2 K ≥ 0,2 — 0,5

Рис. 2.7. Динамика коэффициентов ликвидности гостиницы «Отдых» за 2004–2006 гг.
Анализируя данные, приведенные в таблице Таким образом, у анализируемого предпри

2.10, можно сделать некоторые выводы. ятия в конце отчетного года наблюдались пло
На начало 2005 года у предприятия имелось хие показатели ликвидности и платежеспособ
достаточно оборотных активов для погашения ности.
своих краткосрочных обязательств, т.к. коэффи В соответствии с методикой проведения ана
циент текущей ликвидности составлял 1,7, что лиза финансового состояния предприятия, да
вполне соответствует нормативному значению. лее необходимо определить какова степень фи
К концу 2005 года значение этого коэффициен нансовой устойчивости гостиницы «Отдых» и
та уменьшилось на 0,4 и стало составлять 1,3, ответить на вопрос, насколько правильно и эф
что также вполне соответствует необходимому фективно формировались, распределялись и ис
значению. Однако к концу 2006 году ситуация пользовались ее финансовые ресурсы.
ухудшилась и гостиница потеряла свой запас Сначала применим методику, основанную
прочности, ее текущие обязательства стали не на анализе абсолютных показателей финансо
достаточно обеспечены текущими активами. вой устойчивости, результаты расчета которых
Также из данных таблицы следует, что, если в представлены в таблице 2.11.
2005 году, несмотря на наметившуюся тенден Из таблицы 2.11 можно увидеть, что в начале
цию снижения коэффициента критической ли 2005 года гостиница «Отдых» обладала абсолют
квидности до 0,9 на конец года, гостиница «От ной устойчивостью. Правда, такой тип устойчи
дых» имела достаточно возможностей для вости нельзя рассматривать как идеальный, так
погашения своих обязательств в критической как в этом случае предприятие не использовало
ситуации, то к концу 2006 года она потеряла внешние источники финансирования в своей
свои платежные возможности. хозяйственной деятельности. Однако уже к на
Кроме того, в конце 2005 года коэффициент чалу 2006 года финансовое состояние гостини
абсолютной ликвидности не только соответство цы можно охарактеризовать, как кризисное. И к
вал нормативному значению, но и увеличился на концу 2006 года ситуация только ухудшилась.
0,1 по сравнению с началом года. Но в 2006 году Потеря финансовой устойчивости гостини
наметилась тенденция его снижения и с 0,3 до цы «Отдых» произошла по нескольким причи
0,1. Это означает, что к концу 2006 года гостини нам. Вопервых, запасы и затраты не стали
ца имела возможность погасить в ближайшее полностью покрываться собственными оборот
время лишь 10% своей краткосрочной задолжен ными средствами. Это произошло за счет пре
ности. Помимо этого в конце 2006 года предпри вышения темпов роста внеоборотных активов
ятие могло покрыть лишь 20% взятого кредита за над темпами роста собственного капитала как в
счет материальных и нематериальных активов. начале 2006 года, так и в начале 2007 года соот
Все это говорит о потери гостиницей «Отдых» к ветственно на 6,2% и 30,2%, что привело к не
концу 2006 года своей платежеспособности. достатку собственных оборотных средств; а

Таблица 2.11. Абсолютные показатели финансовой устойчивости гостиницы

«Отдых».
Значение, тыс. руб.

№
Показатели
п/п
на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07
1 Собственный капитал 43330 44901 48344
2 Внеоборотные активы 35464 38928 53674
Наличие собственных
3 7866 5973 E5330
оборотных средств
Долгосрочные заемные
4 0 5 163
средства
Наличие собственных и
долгосрочных заемных
5 7866 5978 E5167
Краткосрочные займы и
6 0 0 12257
кредиты
Общая величина основных

7 источников формирования 7866 5978 7090
Общая величина запасов и

8 6261 7747 11079
затрат
Излишек (+) или недостаток (E)

9 собственных оборотных + 1605 E1774 E16409
средств

собственных и долгосрочных
10 заемных источников + 1605 E1769 E16246
формирования запасов и
затрат

общей величины основных
11 + 1605 E1769 E3989
Трехмерный интегральный
показатель {1;1;1} {0;0;0} {0;0;0}
12
Тип финансовой устойчивости Абсолютная Кризисное Кризисное
устойчивость финансовое финансовое
состояние состояние
также за счет быстрых темпов роста запасов и ятию в условиях рынка гипотетически может
затрат. Вовторых, на предприятии на протяже грозить банкротство.
нии всего анализируемого периода наблюда Для анализа финансовой устойчивости гос
лась нехватка долгосрочного заемного капи тиницы на основе финансового левириджа, про
тала. изведем расчет относительных показателей в
Таким образом, можно сделать вывод о том, таблице 2.12.
что если в будущем ситуация существенно не из На рисунке 2.8 изображена динамика
менится, то данному гостиничному предпри некоторых коэффициентов финансовой

Таблица 2.12. Финансовые коэффициенты устойчивости гостиницы «Отдых».
Изменение
№ На На На Нормативное
Показатель 2005 г. 2006 г.
п/п 01.01.05 01.01.06 01.01.07 значение
к к
2004 г. 2005 г.
1 0,81 0,75 0,65 E0,05 E0,10 ≥0,5
автономии
2 финансовой 0,81 0,75 0,66 E0,05 E0,10 ≥0,75
устойчивости
концентрации
3 0,19 0,25 0,35 0,05 0,10 < 0,5
заемного
капитала
4 финансового 0,24 0,33 0,53 0,08 0,20 E
левериджа
Доля чистых
5 оборотных 0,43 0,29 E0,26 E0,14 E0,55 ≥0,1
активов
маневренE
6 ности 0,18 0,13 E0,11 E0,05 E0,24 ≥0,5
собственного
капитала
7 1,22 1,15 0,90 E0,07 E0,25 ≥0,1
покрытия
устойчивости, приведенных в таблице 2.12. Однако в 2006 году произошло резкое сниже
Значения показателей, приведенные в таб ние финансовой устойчивости гостиницы «От
лице 2.13, свидетельствуют о том, что в конце дых», т.к. почти все финансовые коэффициенты
2004 года финансовое состояние гостиницы к концу года стали меньше нормы. Так коэффи
«Отдых» было достаточно устойчивым, т.к. поч циент финансовой устойчивости к началу 2007
ти все финансовые коэффициенты были в нор года снизился на 0,1 по сравнению с началом
ме, кроме коэффициента маневренности соб предыдущего года и составил 0,66. Также в гости
ственного капитала, который на начало нице на начало 2007 года наблюдался дефицит
2005 года составлял 0,18, что на 0,32 меньше собственных оборотных средств, которыми в не
нормативного значения. Это говорит о том, что обходимом количестве не были обеспечены ни
уже в 2004 году собственные источники средств оборотные активы, ни запасы, т.к. показатель до
предприятия были недостаточно мобильны. ли чистых оборотных средств упал не только ни
А за последние два года этот показатель вообще же нормы, но и ниже нуля. Коэффициент покры
снизился до 0,13 в конце 2005 г., а на начало тия к началу 2007 года стал составлять 0,9, что на
2007 года он стал меньше нуля. Отсюда можно 0,25 ниже значения предыдущего года и на 0,1
сделать вывод, о том, что на предприятии суще ниже нормы. Это означает, что лишь 90% внеобо
ствует проблема с мобильностью собственных ротных активов на предприятии формируется за
средств. счет собственных средств. А если учесть, что у го
К началу 2006 году ситуация на предприятии стиницы почти нет долгосрочного заемного ка
существенно не изменилась, т.к. почти все ко питала, то 10% этих активов покрывается за счет
эффициенты остались в норме, несмотря на на краткосрочных обязательств. Соответственно на
метившиеся отрицательные тенденции. предприятии существует нехватка собственного

Рис. 2.8. Динамика коэффициентов финансовой устойчивости гостиницы «Отдых» с 01.01.05

по 01.01.07 г.
капитала для покрытия внеоборотных активов, нежных активов; оборачиваемости дебиторской

которые в принципе не должны формироваться задолженности; оборачиваемости товарнома
за счет краткосрочных обязательств. Однако териальных запасов.
именно это на предприятии и произошло. При этом главное внимание уделяется рас
К тому же в течение 2006 года наблюдалась чету и анализу изменений скорости оборота
тенденция повышения концентрации заемного оборотных активов (т.е. количество оборотов
капитала до 35% и коэффициента финансового активов за определенный период времени), а
левериджа с 0,33 на начало 2006 года до 0,53 на также периода оборота (т.е. срок возвращения
конец года, который в гостиничном бизнесе, ха предприятию вложенных в хозяйственную дея
рактеризующимся медленной оборачиваемостью тельность средств).
капитала и высокой долей внеоборотных активов В таблице 2.13 представлен перечень основ
на предприятиях, не должен быть высоким. ных показателей рентабельности и деловой ак
тивности предприятия, и даны формулы для их
2.3 Оценка эффективности резуль расчета.
татов деятельности гостиницы. Поток хозяйственных операций и соответ
ственно поток средств формируют соответству
На следующем этапе анализа финансового ющую финансовую устойчивость, поэтому для
состояния предприятия необходимо проанали наиболее полного анализа финансового состоя
зировать основные показатели финансовых ре ния предприятия следует уделить особое внима
зультатов деятельности предприятия и деловой ние такому вопросу, как движение денежных
активности, а также оценить, на сколько эффек средств на предприятии. В современных услови
тивно работает предприятие. ях денежные средства являются одним из
Анализ деловой активности и рентабельнос наиболее ограниченных ресурсов, и успех пред
ти заключается в исследовании уровней и дина приятия в производственнокоммерческой дея
мики финансовых коэффициентов оборачивае тельности во многом зависит от эффективности
мости и рентабельности. их использования. Только рациональное управ
Анализ оборачиваемости оборотных активов ление потоками средств в ходе торговопроиз
включает три вида анализа: оборачиваемости де водственной деятельности ведет к улучшению

Таблица 2.13. Показатели рентабельности и деловой активности.
Показатели Расчетная формула Что показывает
Показатели рентабельности
Сколько прибыли приходится на единицу

1. Рентабельность продаж
реализованной продукции
2. Рентабельность собственного Сколько прибыли приходится на 1 руб.

капитала вложенного собственного капитала.
Эффективность использования
3. Рентабельность внеоборотных внеоборотных активов. Измеряет величину
активов чистой прибыли, приходящейся на единицу
стоимости внеоборотных активов.
4. Рентабельность деятельности Окупаемость затрат. Сколько прибыли

(продукции) приходится на 1 руб. затрат.
Показатели деловой активности (оборачиваемости)

5. К общей оборачиваемости Скорость оборота всех средств
капитала предприятия.
6. Средний срок оборота Продолжительность оборота всего капитала
капитала в днях предприятия.
Скорость материал. и денежных ресурсов

7. К оборачиваемости оборотных предприятия за период. Показывает сколько
средств рублей оборота (выручки) приходится на
каждый рубль данного вида активов.
8. Средний срок оборота об. Продолжительность одного оборота

активов в днях мобильных активов за период.
Количество оборотов, которые совершают

9. К оборачиваемости запасов запасы в течении анализируемого периода
для превращения в денежную форму.
Продолжительность одного оборота запасов

10. Средний срок оборота
за период, скорость превращения запасов в
запасов в днях
денежную форму.
11. К оборачиваемости Число оборотов за период коммерческого

дебиторской задолженности кредита, предоставленного предприятиям.
12. К оборачиваемости Число оборотов за период кредиторской

кредиторской задолженности задолженности
13. Средний срок оборота
Продолжительность одного оборота
дебиторской (кредиторской)
дебиторской (кредиторской) задолженности.
задолженности в днях
Эффективность использования основных
14. Фондоотдача основных средств. Показывает сколько выручки
средств приходится на 1 руб. стоимости основных
средств
Расшифровка обозначений: Пп — прибыль от реализации, ЧП — чистая прибыль, БП —

балансовая прибыль, ВП — валовая прибыль, В — выручка от реализации, K — средняя за
период величина капитала, S — себестоимость, ОПФ — среднегодовая стоимость основных
производственных фондов, З — среднегодовая стоимость запасов, ДЗ — средняя за период
величина дебиторской задолженности, КЗ — средняя за период величина кредиторской
задолженности, Т — продолжительность отчетного периода в днях.

Таблица 2.14. Относительные показатели денежных средств.
Показатель Формула расчета Расшифровка обозначений
1. К платежEти
ДС — денежные средства
(не должен быть меньше 1)
ЧП — чистая прибыль
2. К рентабельности
положительных денежных средств ЧДП — сумма совокупного
чистого денежного потока
ВП — валовая прибыль (от

3. К рентабельности обычной деятельности)
положительных денежных потоков ПДПт — положительный
по текущей деятельности денежный поток по текущ.
Пи — прибыль от инвестиционной
4. К рентабельности деятельности
положительных денежных потоков ПДПи — положительный
по инвестиционной деятельности денежный поток по инвест.
Пф — прибыль от финансовой
5. К рентабельности деятельности
положительных денежных потоков ПДПф — положительный
по финансовой деятельности денежный поток по финанс.
финансового состояния предприятия и повы лее эффективен, т.е. генерирует большую сумму
шению их финансовой устойчивости. прибыли по отношению к величине положи
Главная цель анализа движения денежных тельного денежного потока.
потоков — оценить способность предприятия Для наиболее полного представления о ре
генерировать денежные средства в размере и в зультатах хозяйствования в гостинице «Отдых»
сроки, необходимые для осуществления плани составим таблицу 2.15.
руемых расходов и платежей. Анализируя данные, приведенные в таблице
Для начала необходимо проанализировать 2.15 можно сделать вывод о, том, что с каждым
отчетность о движении денежных средств, а годом на предприятии происходило увеличение
именно форму №4 «Отчет о движении денежных показателей прибыли. Причем наибольшие
средств». темпы роста этих показателей наблюдались в
Далее целесообразно с помощью коэффици 2005 году, а в 2006 году наметилась тенденция их
ентного метода рассчитать и проанализировать замедления. В 2004 и 2006 годах показатель при
ряд относительных показателей денежных были от реализации услуг был близок к показа
средств. Этот метод позволит выявить положи телю валовой прибыли, а в 2005 году был ему
тельные и отрицательные тенденции, отражаю равен. Это объясняется довольно низкими ком
щие качество управления денежными средства мерческими расходами в 2004 и 2006 годах и их
ми на предприятии, а также разработать отсутствием в 2005 году. Прибыль до налогооб
необходимые мероприятия для оптимизации ложения гостиничного предприятия за анали
управления ими. Наименование и методика рас зируемый период времени увеличилась в 6 раз, а
чета относительных показателей денежных чистая прибыль — в 9 раз, что говорит, конечно
средств приведены в таблице 2.14. же, об увеличении прибыльности работы гости
Максимальное среди указанных коэффици ницы «Отдых». Однако, несмотря на положи
ентов рентабельности положительных денеж тельные тенденции, все три года прибыль до на
ных потоков значение соответствует тому виду логообложения, а, следовательно, и чистая
деятельности, который для предприятия наибо прибыль, находились на достаточно низком

Таблица 2.15. Показатели прибыли гостиницы «Отдых» в 2004–2006 гг.
Величина показателя Отклонение Темп роста, %
№ Ед. 2005 г. 2006 г. 2005 г. 2006 г.

Показатель
п/п изм. 2004 г. 2005 г. 2006 г. к к к к
2004 г. 2005 г. 2004 г. 2005 г.
Валовая тыс.
1 3386 8617 10622 + 5231 + 2005 254,5 123,3
прибыль руб.
Прибыль от
тыс.
2 реализации 2830 8617 10065 + 5787 + 1448 304,5 116,8
руб.
услуг
Прибыль до
тыс.
3 налогоE 813 2655 5215 + 1842 + 2560 326,6 196,4
руб.
обложения
Чистая тыс.
4 425 1730 3822 + 1305 + 2092 407,1 220,9
прибыль руб.
уровне. В 2004 и 2005 годах значение прибыли на единицу реализованной продукции; эконо
до налогообложения было в 3 раза меньше при мическая рентабельность увеличилась с 1,6% до
были от реализации, а в 2006 году — в 2 раза. 4,7%, что свидетельствует об увеличении прибы
Это произошло в результате больших внереали ли получаемой гостиницей с каждого рубля,
зационных расходов, которые были связанны с вложенного в свои активы; рост рентабельности
ведением ремонта и реконструкцией зданий и внеоборотных активов на 3,4%, вызванный пре
помещений гостиницы «Отдых». В результате вышением темпов роста чистой прибыли над
чистая прибыль гостиницы в 2004 году состави темпами роста внеоборотных активов, говорит о
ла лишь 425 тыс. руб., в 2005 году — 1730 тыс. более эффективном их использовании.
руб., а в 2006 году поднялась лишь до 4502 тыс. Возросший уровень рентабельности соб
руб. Отсюда следует, что на предприятии в тече ственного капитала в 2005 году по сравнению с
ние всего анализируемого периода времени, не 2004 годом (на 2,9%) отражает увеличившуюся от
смотря на некоторые положительные тенден дачу средств, сформированных за счет вкладов
ции, прибыль оставалась низкорентабельной, собственников гостиницы, а увеличившаяся в
что не могло не отразиться на эффективности 2005 году по сравнению с 2004 годом на 3,2% рен
деятельности всей гостиницы. табельность основной деятельности (окупаемость
Поэтому для характеристики окончательных издержек) показывает, что прибыль гостиницы
результатов хозяйствования, необходимо рас «Отдых«с каждого рубля, затраченного на произ
считать и проанализировать относительные по водство и реализацию своей продукции, работ, ус
казатели прибыльности гостиницы — показате луг, возросла, однако это вызвано не снижением
ли рентабельности, т.к. их величина показывает издержек, а опережающими темпами роста при
соотношение эффекта с наличными и использо были от реализации над темпами роста себестои
ванными ресурсами. Для этого составим табли мости реализованных продукции, работ, услуг.
цу 2.16 и изобразим динамику некоторых пока Что касается отчетного 2006 года, то эффек
зателей рентабельности гостиницы на рисунке тивность продаж и деятельности гостиницы ос
2.9 в виде диаграммы. талась на прежнем уровне. Особенно это видно
Из данных, приведенных в таблице 2.16 вид на рисунке 2.9. Однако необходимо отметить,
но, что значения всех показателей рентабельно что, несмотря на снижение темпов прироста, по
сти в 2005 году по сравнению с 2004 годом воз сравнению с 2005 годом в отчетном году общая
росли, что можно считать положительной рентабельность гостиницы увеличилась на 3,1%
тенденцией: рентабельность продаж возросло на и стала составлять 7,8%, а также произошло уве
3,3 пункта, что говорит об увеличении прибыли личение рентабельности собственного капитала

Таблица 2.16. Показатели рентабельности гостиницы «Отдых» в 2004–2006 гг.
Значение, % Отклонение
№ Абс., +,D в %
п/п 2004 год 2005 год 2006 год 2005 г. к 2006 г. к
2004 г. 2005 г.
Рентабельность
1 2,7 6,0 6,0 + 3,3 E
продаж
2 собственного 1,0 3,9 8,2 + 2,9 + 4,3
капитала
3 внеоборотных 1,2 4,7 8,3 + 3,4 + 3,6
активов
4 3,4 6,6 6,6 + 3,2 E
и внеоборотных активов соответственно на 4,3% тиница на 1 рубль, вложенный в оборотные ак

и 3,6%, что свидетельствует о повышении эф тивы. Таким образом, расчет этого показателя
фективности использования гостиницей соб показал, что в 2004 году гостиница на один рубль
ственных средств, большая часть которых вло оборотных средств получила 17 коп. прибыли, в
жена во внеоборотные активы. 2005 году — 44 коп., а в 2006 году — 49 коп., т.е.
Для оценки динамичности развития гости этот коэффициент возрос за анализируемый пе
ницы «Отдых» за анализируемый период, дости риод на 0,32. Однако эти цифры говорят о том,
жения поставленных целей за последние три го что оборотные средства на анализируемом пред
да, а также скорости оборота ее средств за приятии используются крайне неэффективно,
последние три года, составим таблицу 2.17. т.к. гостиница не получает хорошей прибыли на
Кроме коэффициентов, представленных в вложенный в них капитал.
таблице 2.16, можно посчитать коэффициент По данным таблицы 2.17, можно сделать
эффективности использования оборотных следующие выводы.
средств, с помощью которого определяется, Расчет коэффициента общей оборачивае
сколько прибыли от реализации получила гос мости капитала по гостинице «Отдых« за
Рис. 2.9. Динамика показателей рентабельности гостиницы «Отдых» за 2004–2006 гг.

Таблица 2.17. Показатели деловой активности гостиницы «Отдых» в 2004–2006 гг.
Значение Изменение
№
п/п 2005 г. к 2006 г. к
2004 г. 2005 г. 2006 г.
2004 г. 2005 г.
К общей оборачиваемости об.
1 2,02 2,47 2,53 + 0,45 + 0,06
капитала
2 Ср. срок оборота капитала в днях 180,44 147,51 144,09 E 32,93 E 3,42
3 К обEти об. капитала 6,16 7,20 8,29 + 1,05 + 1,08
Ср. срок оборота об. капитала в

4 59,28 50,66 44,03 E 8,62 E 6,63
днях
5 К обEти запасов 20,49 21,82 21,53 + 1,32 E 0,29
6 Ср. срок оборота запасов в днях 17,81 16,73 16,95 E 1,08 + 0,22
7 К обEти дебит. задолженности 18,57 18,33 23,75 E 0,25 + 5,42
Ср. срок оборота дебиторской

8 19,65 19,92 15,37 + 0,27 E 4,54
9 К обEти кредит.задолженности 10,28 11,25 12,20 + 0,97 + 0,96
Ср. срок оборота кредиторской

10 35,52 32,46 29,91 E 3,06 E 2,54
11 Фондоотдача основных средств 3,27 4,04 4,50 + 0,77 + 0,46
2004–2006 гг. показывает ежегодное увеличение 0,25 и стал составлять 18,33, соответственно дли
общей оборачиваемости ее имущества (активов, тельность ее одного оборота сократилась на
ресурсов), т.е. наблюдается увеличение общей ре 0,27 дня. Однако в 2006 году оборачиваемость де
сурсоотдачи имущества и снижение срока оборо биторской задолженности ускорилась по сравне
та всего капитала в 2005 году и в 2006 году по нию с 2005 годом на 4,5 дня и стала составлять
сравнению с 2004 годом соответственно на 32 и около 15 дней. Соответственно в год дебиторская
35 дней. задолженность вместо 18,33 сделала 23,75 оборо
За период с 2004 года по 2006 год произошло тов. Также в 2006 году по сравнению с 2005 годом
ускорение оборачиваемости оборотных средств. произошло незначительное замедление оборачи
Если в 2004 году она составляла 59 дней, то в ваемости запасов с 16,73 до 16,95 дней, что приве
2005 году средний срок одного оборота оборот ло к снижению коэффициента оборачиваемости
ных средств сократился на 8 дней, а в отчетном запасов с 21,82 до 21,53 раза.
2006 году — еще на 6 дней и составил 44 дня. За Оборачиваемость кредиторской задолжен
счет этого коэффициент оборачиваемости, ко ности за анализируемый период также увеличи
торый характеризует число оборотов текущих лась с 10,28 раз до 12,20 раз, соответственно ско
активов в год, увеличился с 6,16 до 7,20 в рость ее оборота увеличилась в 2005 году на
2005 году и 8,29 в 2006 году. Это ускорение спо 3 дня, а в 2006 году по сравнению с предыдущим
собствовало небольшому высвобождению части годом на 2,5 дня и составила 29,9 дней. Это гово
оборотных активов и создало на предприятии рит о повышении эффективности использова
возможность их использования в иных целях. ния гостиницей заемных средств. Однако при
Что касается эффективности использования этом оборачиваемость кредиторской задолжен
отдельных элементов оборотных средств, то мож ности продолжает оставаться меньше оборачи
но сделать некоторые выводы. Так в 2005 году по ваемости дебиторской задолженности.
сравнению с 2004 годом коэффициент оборачива Показатели фондоотдачи основных средств
емости дебиторской задолженности снизился на на предприятии за анализируемый период вре

Рис. 2.10. Динамика показателей оборачиваемости средств гостиницы «Отдых» за 2004–2006 гг.
мени повысились. Если в 2004 году на один «Отдых» за три последних года, взятые из бух
рубль, вложенный в основные средства прихо галтерской отчетности предприятия.
дилось 3 руб. 27 коп. выручки, то в 2006 году этот Для наглядности изобразим общую динами
показатель возрос на 1 руб. 23 коп. и стал состав ку движения денежных средств в гостинице «От
лять 4 руб. 50 коп. Однако, несмотря на эти по дых» на рисунке 2.11 в виде гистограммы.
ложительные тенденции, отдача основных Анализируя данные, приведенные в табли
средств продолжает находиться на низком уров це 2.18 и общую динамику движения денежных
не, т.к. один рубль основных фондов гостиницы, средств гостиницы, изображенную на рисунке
преобладающих в структуре активов всего пред 2.11 в виде гистограммы, можно сделать вывод
приятия, приносит лишь 4,5 руб. выручки, что о том, что на данном предприятии с 2004 по
говорит о низкой окупаемости вложений в этот 2006 год поступления денежных средств превы
актив и неэффективном его использовании. шали суммы их расходования. Причем, если в
Для наглядности изобразим динамику ос 2004 году чистые денежные средства, рассчиты
новных показателей деловой активности гос ваемые как разница между поступлениями и
тиницы «Отдых» на рисунке 2.10 в виде диаг выплатами, составляли лишь 656 тыс. руб., то в
раммы. 2005 году они увеличились до 2408 тыс. руб., а в
Одним из основных условий финансового 2006 году достигли 10928 тыс. руб. Это произо
благополучия гостиничного предприятия явля шло в результате опережения темпов роста по
ется приток денежных средств, обеспечиваю ступлений денежных средств темпов роста их
щий покрытие его обязательств. Для того чтобы расходования на 1% в 2005 году и на 5% в
оценить насколько рационально осуществляет 2006 году. Благодаря этому ежегодно наблюда
ся управление денежными потоками в гостини лась тенденция незначительного снижения до
це «Отдых», необходимо провести анализ дви ли использования поступлений денежных
жения денежных средств, который поможет средств. Если в 2004 году гостиница расходова
выявить дефицит (избыток) средств, определить ла 99,5% всех поступлений денежных средств,
источники их поступления и направления рас то к 2006 году эта цифра уменьшилась до 95%.
ходования для контроля за текущей ликвиднос Однако этот показатель остался на высоком
тью и платежеспособностью. уровне, т.к. каждый год гостиница использова
Для начала проанализируем абсолютные по ла почти все свои поступления денежных
казатели движения денежных средств. В таблице средств.
2.18 представлены данные о поступлении и ис Основными источниками денежных средств
пользовании денежных средств в гостинице гостиницы на протяжении трех последних лет

Таблица 2.18. Анализ поступления и использования денежных средств на гостиницы

«Отдых» в 2004–2006 гг.
Доля от всех источников

Абсолютная величина, тыс. руб.
денежных средств, %
2004 г. 2005 г. 2006 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г.
1. Поступление и источники денежных средств

1. Выручка от продажи товаров, работ,
104482 140185 168913 78,07 84,44 78,80
услуг
2. Реализация основных средств и
E 28 E E 0,02 E
иного имущества
3. Авансы, полученные от покупателей
28612 25258 33095 21,38 15,21 15,44
(заказчиков)
4. Бюджетные ассигнования и иное
E E E E E E
целевое финансирование
5. Кредиты и займы полученные E E 12257 E E 5,72
6. Дивиденды и проценты по
E E E E E E
финансовым вложениям
7. Прочие поступления 736 550 90 0,55 0,33 0,04
Всего поступлений денежных средств 133830 166021 214355 100,0 100,0 100,0
2. Использование денежных средств
1. Оплата приобретенных товаров,
69211 69685 88474 51,72 41,97 41,27
работ, услуг
2. Приобретение основных средств и
4994 6214 9140 3,73 3,74 4,26
иного имущества
3. Оплата труда 24760 35209 43150 18,50 21,21 20,13
4. Отчисления во внебюджетные
8603 11692 11173 6,43 7,04 5,21
фонды
5. Выдача подотчетных сумм E E E E E E
6. Финансовые вложения E E E E E E
7. Выплата дивидендов и процентов 917 1080 1658 0,69 0,65 0,77
8. Расчеты с бюджетом 20373 17949 24145 15,22 10,81 11,26
9. Оплата процентов по кредитам и
E E E E E E
займам
10. Прочие выплаты и перечисления 4316 21784 25687 3,22 13,12 11,98
Итого использовано денежных средств 133174 163613 203427 99,51 98,55 94,90
3. Изменение денежных средств + 656 + 2408 +10928 0,49 1,45 5,10
была выручка от продажи товаров, работ, услуг: банковскому кредиту, который был привлечен
за счет нее формировалось в 2004 году 78% всех предприятием в конце 2006 года.
поступлений денежных средств гостиницы, в В 2004 году на предприятии около половины
2005 году 84%, а в 2006 году около 79%; а также всех поступлений денежных средств направля
авансы, полученные от покупателей и заказчи лось на оплату приобретенных товаров, работ,
ков: за счет них в 2004 году формировалось око услуг, а в последующие два года этот показатель
ло 21% всех поступлений денежных средств гос снизился до 41%. Второй по величине использу
тиницы, а в 2005 и 2006 годах около 15%. Также емых денежных средств на протяжении трех лет
надо заметить, что в 2006 году около 6% от всех оставалась статья расходов, связанная с оплатой
источников денежных средств принадлежало труда персонала гостиницы (около 18% от всех

Рис. 2.11. Динамика поступлений и выбытия денежных средств гостиницы «Отдых» с 2004
по 2006 г.
источников денежных средств в 2004 году, около ных показателей движения денежных средств
21% в 2005 году и 20% в 2006 году). Надо отме (коэффициентов), результаты которого пред
тить, что если в 2004 году около 15% всех по ставлены в таблице 2.19.
ступлений денежных средств гостиницы на Расчет коэффициентов рентабельности по
правлялось на расчеты с бюджетом, то в 2005 и ложительных денежных потоков по инвестици
2006 годах этот показатель снизился примерно онной деятельности за анализируемый период, а
до 11%, и третью позицию по объемам расходо также коэффициентов рентабельности положи
вания денежных средств стали занимать прочие тельных денежных потоков по финансовой дея
выплаты и перечисления (около 13%). тельности за 2004 и 2005 гг. не был произведен,
Для того чтобы выявить положительные и т.к. в эти периоды гостиница «Отдых» либо не
отрицательные тенденции, отражающие качест осуществляла совсем данных видов деятельнос
во управления денежными средствами гостини ти, либо их объемы были незначительными.
цы «Отдых», был произведен расчет относитель Анализируя данные таблицы 2.18, можно сде
Таблица 2.19. Относительные показатели денежных средств гостиницы «Отдых»

в 2004–2006 гг.
№ Значение
Показатель
п/п 2004 г. 2005 г. 2006 г.
1 Коэффициент платежеспособности 1,00 1,01 1,05
2 Коэффициент рентабельности положительных денежных средств 0,648 0,718 0,350
Коэффициент рентабельности положительных денежных потоков

3 0,52 0,89 1,12
по текущей деятельности

4 E E E
по инвестиционной деятельности

5 E E 1,16
по финансовой деятельности

лать вывод, о том, что с 2004 по 2006 год текущих Экономическая суть низкой платежеспособ
поступлений денежных средств у гостиницы ности состоит в том, что у предприятия в бли
было достаточно для покрытия своих текущих жайшее время может не оказаться средств для
обязательств: это подтверждают значения коэф своевременного погашения текущих обяза
фициента платежеспособности, который на тельств. Показателем низкой платежеспособно
протяжении трех лет держался на уровне едини сти может быть снижение коэффициентов лик
цы. Данное значение коэффициента считается видности ниже нормативного уровня. Также
нормальным, однако этого явно было не доста индикаторами дефицита денежных средств мо
точно, т.к. гостиница могла выполнить свои те гут быть сверхнормативные задолженности пе
кущие обязательства в 2004 только при сохране ред бюджетом, персоналом, кредиторами, рост
нии существующего денежного потока, а в 2005 привлекаемых кредитов, сокращение чистого
и 2006 годах при сокращении своих денежных оборотного капитала.
поступлений лишь на 1% и 5% соответственно. Низкая эффективность деятельности пред
Это говорит о большом риске предприятия, т.к. приятия заключается в низких показателях при
в случае перебоев и незначительного уменьше были, рентабельности и оборачиваемости. Низкие
ния объемов денежных поступлений гостиница показатели рентабельности свидетельствуют о не
могла потерять свою платежеспособность, что в достаточной отдаче вложенного в предприятие ка
наших условиях неопределенности и нестабиль питала, а низкие показатели оборачиваемости — о
ности вполне возможно. неэффективном использовании оборотного капи
Расчет коэффициентов рентабельности по тала. Низкие показатели прибыли можно расце
ложительных денежных потоков по текущей и нить как неэффективность работы маркетинговой
финансовой деятельности в 2006 году показал, службы и довольно высокий уровень затрат.
что максимальное значение указанных коэффи Низкая финансовая устойчивость предпри
циентов соответствует финансовому виду дея ятия означает возможные проблемы в погаше
тельности — 0,16. Однако, учитывая тот факт, нии обязательств в будущем, финансовую зави
что это произошло благодаря привлечению симость предприятия от кредиторов, потерю
краткосрочного банковского кредита, можно самостоятельности. По сути, проблема состоит в
считать, что в отчетном году для гостиницы те недостаточном уровне финансирования теку
кущая деятельность была достаточно эффектив щей деятельности за счет собственных средств.
на, т.к. значения этих коэффициентов были На рисунке 2.12 в виде схемы изображены
очень близки. Надо сказать, что текущая дея основные проблемы финансового состояния
тельность на протяжении последних трех лет предприятия и их возможные причины.
была достаточно эффективна, этот вид деятель Результатом деятельности любого предпри
ности генерировал достаточно хорошую сумму ятия является получаемая прибыль. От объема
прибыли по отношению к величине положи этой прибыли зависит потенциальная возмож
тельного денежного потока. Что же касается ность предприятия поддерживать свое приемле
рентабельности деятельности гостиницы «От мое финансовое состояние.
дых» в целом за анализируемый период, то зна Основные составляющие, от которых зави
чения коэффициентов рентабельности положи сит размер прибыли предприятия — это объем
тельных денежных средств свидетельствуют о реализации услуг, уровень производственных
более или менее рациональном управлении де издержек и величина доходов от прочих видов
нежными потоками на предприятии в 2004 и деятельности.
2005 годах и снижении качества управления Причинами снижения объемов реализации
движением денежных средств предприятия в услуг могут быть низкий спрос, свидетельствую
2006 году. щий о недостаточности усилий маркетинговых
Результатом финансового анализа является служб, плохой ассортимент услуг и ее неконку
выявление проблем в деятельности предпри рентоспособность.
ятия. К ним относятся : Причинами увеличения затрат могут быть
– низкая платежеспособность; низкий коэффициент загрузки, высокие цены
– низкая эффективность деятельности; на сырье, материалы, энергию, услуги, установ
– низкая финансовая устойчивость. ленные поставщиками. В случае, когда финан

Рис. 2.12. Динамика поступлений и выбытия денежных средств гостиницы «Отдых» с 2004
по 2006 г.
совое состояние предприятия становится неус финансовых показателей. Поэтому задача ана
тойчивым, снижение затрат может потребовать лиза финансового состояния предприятия — не
радикальных мер — сокращения масштабов допустить критического сокращения показате
предприятия. лей во время проведения инвестиционной про
Распоряжение результатами деятельности — граммы, а также определить, является ли буду
это направление прибыли на финансирование щий прирост прибыли достаточным для
внеоборотных и оборотных активов, инвестици восстановления финансовых показателей до
онная деятельность, осуществление дивиденд приемлемого уровня. Если при реализации ин
ных платежей, поддержку объектов социальной вестиционной программы финансовые показа
сферы, погашение основного долга по кредиту. тели снизились до критического уровня, можно
Проведение масштабной инвестиционной рекомендовать сокращение масштаба инвести
деятельности может сопровождаться снижением ций [26, с. 42–43].

Одним из основных и наиболее радикальных Для того чтобы не допустить на предприятии

направлений финансового оздоровления пред банкротства и вывести его из «опасной зоны»,
приятия является поиск внутренних резервов по необходимо научиться комплексно использо
увеличению прибыльности производства и до вать внутренние и внешние резервы. К внешним
стижению безубыточной работы: более полное источникам привлечения средств в оборот пред
использование номерного фонда гостиничного приятия относят факторинг, лизинг, привлече
предприятия, повышение качества и конкурен ние кредитов под прибыльные проекты, выпуск
тоспособности услуг, снижение их себестоимос новых акций и облигаций, государственные суб
ти, рациональное использование материальных, сидии.
трудовых и финансовых ресурсов, сокращение В особых случаях необходимо провести реин
непроизводительных расходов и потерь. жиниринг бизнеспроцесса, т.е. коренным обра
Основное внимание при этом необходимо зом пересмотреть производственную программу,
уделить вопросам ресурсосбережения — внедре материальнотехническое снабжение, организа
нию прогрессивных норм, нормативов и ресур цию труда и начисление заработной платы, под
сосберегающих технологий, организации дей бор и расстановку персонала, управление качест
ственного учета и контроля за использованием вом продукции, рынки сырья и рынки сбыта
ресурсов, изучению и внедрению передового продукции, инвестиционную и ценовую полити
опыта в осуществлении режима экономии, мате ку и другие вопросы. Следует отметить, что выбор
риальному и моральному стимулированию работ конкретных мероприятий по улучшению финан
ников в борьбе за экономию ресурсов и сокраще сового состояния предприятия зависит от того,
ние непроизводительных расходов и потерь. какие недостатки в деятельности предприятия
Резервы улучшения финансового состояния были выявлены в процессе анализа, а также от
предприятия могут быть выявлены с помощью знаний, умений и предпочтений менеджеров, ко
маркетингового анализа по изучению спроса и торые будут разрабатывать и внедрять меры по ус
предложения, рынков сбыта и формирования на транению этих недостатков.
этой основе оптимального ассортимента и
структуры производства продукции.

ГЛАВА III
Финансовое планирование
на гостиничных предприятиях
3.1. Система финансового планиро ленной последовательности. Первоначальным

вания гостиничного предприятия. исходным этапом планирования является про
гнозирование основных направлений и целевых
Финансовое планирование — это процесс параметров финансовой деятельности путем
разработки системы финансовых планов, ос разработки общей финансовой стратегии пред
новная задача которых — определение потреб приятия, которая призвана определять задачи и
ности предприятия в финансовых ресурсах в те параметры текущего финансового планирова
кущем и долгосрочном периоде. ния. В свою очередь, текущее финансовое пла
Назначение финансовых планов: нирование создает основу для разработки и до
1. Прогнозирование финансового состояния ведения до непосредственных исполнителей
(ценно для принятия управленческих решений). оперативных бюджетов по всем основным ас
2. Отражение всей деятельности предпри пектам финансовой деятельности предприятия.
ятия как движения денежных средств. Финансовая стратегия нацелена на поиск
3. Разработка системы координат — перевод путей накопления капитала и перераспределе
системы планирования с натуральных показате ния финансовых ресурсов в наиболее перспек
лей в стоимостные. тивные сферы бизнеса или расширение масшта
4. Создание возможности для роста инвести бов деятельности.
ционной привлекательности предприятия. Главное внимание финансовая стратегия
5. Укрепление финансовой дисциплины, по концентрирует на движении денежных средств,
вышение мотивации персонала опосредствующих хозяйственную деятельность
6. Проведение постоянного мониторинга предприятия, выборе форм, методов аккумуля
финансовой эффективности ции капитала и его эффективном использовании
Финансовое планирование включает три ос для достижения цели с наименьшими затратами.
новные системы: Она предполагает обоснование альтернативных
1) перспективное — разработка финансовой решений, их эластичное приспособление к изме
стратегии, период планирования — 3 года; няющимся условиям рынка и выбор оптимально
2) текущее планирование финансовой дея го варианта в сфере финансовых отношений.
тельностью разработка текущих планов на 1 год К важнейшим элементам принятой стратегии
по основным направлениям финансовой дея развития финансовой деятельности гостинично
тельности; го предприятия на соответствующий период вре
3) оперативное планирование финансовой мени можно отнести:
деятельности. – определение методов и величины аккуму
Все системы финансового планирования на ляции капитала, его структуры и приоритетных
ходятся во взаимосвязи и реализуются в опреде направлений, обеспечивающих должную эф
Финансовое планирование на гостиничных предприятиях 49

Рис. 3.1. Система финансового планирования и его место в общей системе планирования
гостиничного предприятия.
фективность намечаемых действий для выпол зрения их конечного результата (объединение

нения главной цели; капитала, лизинг, франчайзинг и др.);
– выбор форм экономического сотрудниче – обоснование основных решений по стаби
ства с партнерами, другими субъектами с точки лизации, улучшению финансового состояния

Таблица 3.1. Основные стратегии в индустрии гостеприимства (составлено по книге

Лесник А.Л. Чернышев А.В. Корпоративное бизнес-планирование в гостиничной
индустрии. М.: Интел Универсал, 2000 г.).
Наименование стратегии Основные положения
В контексте индустрии гостеприимства означает расширение компанией

Горизонтальное расширение
спектра предоставляемых услуг .
Расширение гостиничной компанией своего статуса от небольшой

Географическое расширение географической зоны до национального, а затем и международного
уровня
Комбинация различных видов гостиничного предложения, приводящая к

Гибридизация продукта
изменению базового продукта.
Специализация Специализация на продукте в направлении, как цены, так и услуг.
Наличие в рамках одной торговой марки разных продуктов, отличающихся

Стратегия классификации
по уровню цен, набору услуг и иным характеристикам.
Формирование торговой марки Точное определение и «узнавание» продукта или услуги и их ключевых
продукта параметров.
Стратегия неприсоединения Не присоединение к франчайзинговым соглашениям.
Продажа лицензии на технологию или торговую марку, при условии

Франчайзинг
соблюдения покупателем стандартов качества услуг.
Управление гостиницей , находящиеся в собственности банков, страховых

Контракт на управление компаний, пенсионных фондов, индивидуальных владельцев
специализированной фирмой ( управляющей компанией)
Объединение торговых марок Крупные гостиничные объединения

Включение того или иного объекта индустрии гостеприимства в несколько
Вертикальная и горизонтальная сфер бизнеса, связанных с организацией пребывания.
интеграция Наличие только одного продукта или услуги, отличающие этих субъектов
от их подобных.
Оценочная связь продуктов и Предоставление гостиничных услуг, соответствующих специфическим
услуг ценностям и психографическим тенденциям потребительского спроса.
Глобализаци Создание стратегических альянсов
данного хозяйствующего субъекта во взаимосвя Это связано с тем, что основная цель общей
зи с намечаемыми изменениями объема, струк стратегии — обеспечение высоких темпов эко
туры, темпов реализации продукции, издержек номического развития и повышение конкурент
производства и обращения, финансовых опера ной позиции предприятия связана с тенденция
ций, имущества, финансовой ликвидности. ми развития соответствующего товарного рынка
Являясь частью общей стратегии экономи (потребительского или факторов производства).
ческого развития гостиничного предприятия, Если тенденции развития товарного и финансо
финансовая стратегия носит по отношению к вого рынков не совпадают, может возникнуть
ней подчиненный характер и должна быть со ситуация, когда цели общей стратегии развития
гласована с ее целями и направлениями. Вместе предприятия не могут быть реализованы в связи
с тем, финансовая стратегия сама оказывает су с финансовыми ограничениями. В этом случае
щественное влияние на формирование общей финансовая стратегия вносит определенные
стратегии экономического развития предпри коррективы в общую стратегию развития пред
ятия. приятия.

Опираясь на стратегические цели развития индустрии гостеприимства на современном этапе:

предприятия, направленные на укрепление Составление финансовой стратегии пред
конкурентных позиций на рынке, формирует приятия индустрии гостеприимства является
ся стратегия финансовой деятельности. По сложным процессом, увязывающим воедино те
скольку многообразие предлагаемых подходов кущую деятельность с перспективной. Финан
к классификации стратегий, основанных на совая стратегия или концепция развития гости
выборе классификационного признака, конеч ницы является самым емким документом,
ной целью имеет — финансовый результат (вы подразумевающим под собой общие приоритет
раженный либо в виде увеличения массы при ные тенденции развития бизнеса. Являясь точ
были, либо увеличения финансовых ресурсов, кой отсчета, финансовая стратегия, впослед
прироста собственного капитала и его рыноч ствии детализируется посредством разработки
ной стоимости, либо в виде повышения отдачи конкретизированных планов развития того или
(прибыли на капитал) в том или ином периоде, иного направления ее бизнеса.
по сути дела существует основные типы стра Взаимосвязь стратегического и тактического
тегий. финансового планирования отражает последо
На основании положений изложенных в таб вательность действий управления финансовой
лице 3.1 стратегий в гостиничной индустрии мож деятельностью ( таблица 3.2).
но сформулировать три важнейших типа финан Определение параметров роста требует тща
совых стратегий характерных для предприятий тельной балансировки целей предприятия в плане
Рис. 3.2. Основные виды финансовой стратегии.
Таблица 3.2. Этапы финансового менеджмента.
№ Этап Содержание
1. Обоснование главной цели финансового Определение соответствующей цели

менеджмента. функционирования предприятия , учитывающих условия
хозяйствования и внешнюю ситуацию.
2. Определение финансовых задач (целей). Выбор с учетом специфики участка деятельности.
3. Установление критериев, Снижение уровня затрат, ускорение оборота капитала,
характеризующих достижение цели, эффективное использование материальных ценностей,
поставленных задач. увеличение доходов, максимизация прибыли и др.
4. Обоснование финансовых показателей. Определение нескольких вариантов решений и выбор
оптимального исходя из наличия ресурсов , финансовых
результатов и намеченной цели.
5. Реализация намеченных решений исходя Использование рациональных форм, методов
из лучшего варианта. финансирования, расчетов, маневрирования
финансовыми ресурсами.
6. Текущий контроль за реализацией Постоянный контроль за расходованием и
решений, проведением хозяйственных и поступлением денежных средств.
финансовых операций.
7. Оценка результативности принятых и Экономический анализ важнейших показателей,
реализованных решений, конечных установление отклонений от принятых заданий,
результатов. выявление причин.

продаж и эффективности его деятельности и фи

нансовых ресурсов, так как просчет в финансовом
плане может привести к банкротству предпри (3.2)
ятия. Проблема в том, чтобы определить какой
уровень продаж согласуется с реальным положе
нием предприятия и финансового рынка. Поэто где Eo — первоначальный размер собствен
му представляется целесообразным использовать ного капитала;
такое средство планирования — как моделирова ΔE — объем привлекаемого собственного
ние достижимого роста. капитала;
Моделирование уровня достижимого рос Div — абсолютная величина прибыли на
та — это максимально достижимый годовой правленная на выплату собственникам;
рост объема продаж в процентах, основанный на Ka — коэффициент оборачиваемости активов;
запланированных коэффициентах издержек де So — начальный объем продаж.
ятельности, коэффициенте задолженности и Подставляя значения в модель уровня дости
суммой дивидендов к выплате [4; с. 207]. жимого роста проверяется соответствие показа
Так как на сегодняшний момент преобладаю телей различных планов роста, так как не всегда
щие большинство гостиничных предприятий не достигается одновременный рост объемов про
привлекают финансовые ресурсы из вне, а соб даж, умеренный рост заемных средств и больших
ственный капитал строится только путем аккуму дивидендов. Моделирование достижимого роста
лирования прибыли (на основании проведенного позволяет обнаружить такое несоответствие. При
анализа финансового состояния предприятий), помощи моделирования можно оценить чувстви
уровень достижимого роста можно определить на тельность отмеченных выше факторов к целям
основании следующих переменных: предприятия и наоборот. Следовательно, можно
добиться более насыщенных информационно ре
(3.1) шений в подсистеме маркетинга, финансового
менеджмента и других подсистем управления
где SGR — уровень роста объема продаж предприятием.
(темп прироста продаж); Таким образом, использование модели до
b — доля прибыли, направленная на реинве стижимого уровня роста позволяет разработать
стирование; различные варианты реализации финансовой
P — рентабельность продаж; стратегии гостиничных предприятий и выбрать
D/E — коэффициент, определяющий соот оптимальный.
ношение собственного и заемного капитала; Рассмотрим на примере конкретного гости
A/S — соотношение общей величины актива ничного предприятия схему разработки финан
к объему продаж. совой стратегии.
Модель устойчивого экономического роста Для разработки финансовой стратегии гос
имеет различные математические варианты, в за тиницы «Отдых» необходимо соотнести финан
висимости от используемых базовых финансовых совое состояния предприятия и с реализацией
стратегий развития предприятия. Однако, учиты различных финансовых стратегий (табл. 3.3).
вая, что все эти базовые стратегии количественно Анализ финансового состояния гостиницы
и функционально взаимосвязаны, результаты «Отдых» установил, что предприятие является
расчета основного искомого показателя — воз платежеспособным и финансово устойчивым,
можного для данного предприятия темпа прирос следовательно, основываясь на данных таблицы
та объема продаж — остаются неименными [3]. 3.3, финансовая стратегия предприятия должна
Применение данной модели имеет ряд огра быть направлена на обеспечение экономическо
ничений и прежде всего — стабильность внеш го роста.
ней среды. В том случае, когда нарушается ус Для разработки финансовой стратегии пред
тойчивое состояние, и переменные меняются из приятия недостаточно только опираться на вну
года в год моделирование достижимого роста тренние финансовое состояние предприятия
осуществляется с использованием следующих необходимо оценить и факторы внешней фи
переменных: нансовой среды прямого и непрямого влияния.

Таблица 3.3. Разработка финансовой стратегии предприятия.
Финансовые стратегии
экономического
оздоровления
стабилизации
глобализации
Характеристики финансового
выживания
состояния предприятия
экспансии
роста
Устойчивое + +
Платежеспособное
Неустойчивое + +
Финансово зависимо
Неплатежеспособное
Неустойчивое +
Устойчивое + + +
Платежеспособное
Неустойчивое +
Финансово независимо
Неплатежеспособное
Неустойчивое + +
Форма модели [3] стратегической финансо ставлены все сегменты каждой из сфер финансо
вой позиции гостиницы «Отдых» представлена в вого развития предприятия. По результатам
табл. 3.4. модели стратегической финансовой позиции го
Модель стратегической финансовой позиции стиницы «Отдых» (табл. 3.4.) устанавливаются
гостиницы «Отдых» базируется на результатах взаимосвязи между отдельными факторами
оценки отдельных факторов в процессе финансо внешней и внутренней среды. Для установления
вого анализа предприятия. В этой модели пред таких взаимосвязей используется матрица воз
Позиция внутренней финансовой среды
«Сильная» «Нейтральная» «Слабая»

Благоприятные
возможности
Влияние внешней финансовой среды
Ф–1 Ф–2 Ф–3

«Сила и возможности» «Стабильность и возможности» «Слабости и возможности»
Угрозы
Ф–4 Ф–5 Ф–6

«Сила и угрозы» «Стабильность и угрозы» «Слабость и угрозы»
Рис. 3.3. Матрица возможных стратегических направлений финансового развития гостиницы

«Отдых».

Таблица 3.4. Форма модели стратегической финансовой позиции гостиницы

«Отдых».
Возможности
Нейтральная
Сильная
позиция
позиция
позиция
Основные направления финансовой деятельности предприятия
Слабая
Угрозы
1. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия
1. Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из

+ +
внутренних источников
2. Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внешних

+ +
источников
3. Потенциал привлечения заемных финансовых ресурсов + +

2. Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия
1. Уровень эффективность использования собственного капитала. + +
2. Уровень эффективности использования активов. + +
3. Уровень эффективности использования инвестиций + +
3. Уровень финансовой безопасности предприятия
1. Уровень платежеспособности. + +
2. Уровень финансовой устойчивости. + +
3. Уровень финансовых рисков и эффективности их нейтрализации. + +
4. Уровень сбалансированности и синхронности денежных потоков.
5. Возможность эффективного осуществления финансовой санации в

+ +
условиях кризисного развития.
4. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия.

1. Уровень квалификации финансовых менеджеров. + +
2. Полнота и широта информационной базы принятия финансовых решений.
3. Уровень использования финансовой службой современных технических

средств, прогрессивных финансовых технологий и инструментов.
4. Эффективность организационной структуры управления финансовой

+ +
деятельностью.
5. Уровень организационной культуры специалистов финансовой службы. + +
можных стратегических направлений финансо агрессивной стратегии, направленной на усиле

вого развития предприятия (рис. 3.2). ние основных финансовых позиций предпри
Комбинации влияния отдельных факторов ятия за счет факторов внешний среды. Этот вид
внешней и внутренней финансовой среды дела финансовой стратегии совместим с базовой кор
ют возможным дифференцировать возможные поративной стратегией «ускоренный рост» и
стратегические направления финансового раз «ограниченный рост».
вития предприятия с учетом его стратегической Операционная стратегия гостиницы «От
финансовой позиции. Финансовая стратегичес дых» направлена на усиление конкурентной по
кая позиция гостиницы «Отдых» занимает квад зиции, на совершенствование продукта, выбор
рант Ф2 «Стабильность и возможности», он ха данной стратегии основывается на стабильной
рактеризует возможность наступательной конкурентной позиции предприятия. Соответ

Рис. 3.4. Финансовая стратегия гостиницы «Отдых».

ственно в данных условиях финансовая страте щих в качестве объектов бюджетирования и уп
гия гостиницы «Отдых» должна быть направле равленческого учета.
на, прежде всего, на обеспечение воспроизвод Принципы их выделения:
ственных процессов и прироста активов, 1. Обособление в организационной структуре;
обеспечивающих ограниченный рост объемов 2. Наличие возможности контроля со сторо
реализации оказываемых услуг. ны руководителя подразделения за доходами
Финансовое управление гостиницей в стра и/или расходами;
тегической перспективе характеризуется приро 3. Наделение руководителя структурной еди
стным стилем, т.е. постановкой стратегических ницы полномочиями, необходимыми для регу
целей от достигнутого уровня финансовой дея лирования деятельности подразделения;
тельности, с минимизацией альтернативных ре 4. Возложение на руководителя подразделе
шений, так как данное предприятие находится в ния ответственности за исполнение бюджета;
стадии зрелости жизненного цикла. 5. Центры ответственности выделяют на ос
Исходя из вышеизложенных подходов к раз нове организационной структуры предприятия.
работке финансовой стратегии и результатов Как правило, в финансовой структуре при
анализа деятельности предприятия, предлагает нято выделять различного рода центры учета:
ся финансовая стратегия гостиницы «Отдых», центры прибыли, центры убытков, центры до
представленная на рис. 3.4. ходов и расходов, центры затрат, венчурцент
Разработка финансовой стратегии и финан ры, центры инвестиций и т. д.
совой политики по наиболее важным аспектам Опыт зарубежных предприятий свидетельст
финансовой деятельности позволяет принимать вует о том, что чаще всего центры ответственно
эффективные управленческие решения, связан сти классифицируют по объему полномочий и
ные с финансовым развитием предприятия. обязанностей соответствующих менеджеров, а
также по функциям, выполняемым каждым
3.2. Бюджетирование как основа центром. По первому признаку центры ответ
оперативного финансового планиро ственности подразделяются на центры затрат,
вания. продаж и прибыли. По выполняемым функциям
различают основные и обслуживающие центры
Бюджет — это финансовый план, охватыва ответственности. На наш взгляд при формиро
ющий все стороны деятельности организации, вании финансовой структуры предприятий ин
позволяющий сопоставлять все понесенные за дустрии туризма следует выделять центры
траты и полученные результаты в финансовых финансовой ответственности по объему полно
терминах на предстоящий период времени в мочий и обязанностей соответствующих мене
целом и по отдельным подпериодам. Соответ джеров.
ственно бюджетирование — это технология со Центр затрат — подразделение внутри
ставления, корректировки, контроля и оценки предприятия, руководитель которого отвечает
исполнения финансовых планов, а потому только за затраты. Как правило, центр ответ
бюджетирование превращается в основу основ ственности за затраты связан с выполнением
всех технологий внутрифирменного управ определенных функций, не имеющих четко
ления. выраженного измерителя объема деятель
Первым шагом в практической деятельности ности.
по организации системы бюджетирования гос Центры доходов включают подразделения
тиничного предприятия является создание орга маркетинговосбытовой деятельности, руково
низационнофинансовой структуры. дители которых отвечают только за выручку от
Организационнофинансовая структура пред реализации продукции товаров, услуг и за затра
приятия индустрии туризма — это набор бизнесов ты, связанные с их сбытом.
и (или) других сфер финансовой ответственнос Центры прибыли — подразделения, руково
ти (за доходы и расходы, только за расходы, за дители которых ответственны не только за за
определенные финансовые показатели и т. п.), траты, но и за финансовые результаты своей де
распределенных между структурными подразде ятельности. Обычно центры прибыли включают
лениями предприятия или фирмы, выступаю несколько мест затрат. Общие расходы и резуль

Таблица 3.5. Типовая организационнофинансовая структура гостиничного

предприятия.
Показатели Центры дохода Центры прибыли Центры затрат
Служба обслуживания
номерного фонда
Структурные Служба продаж и Служба общественного
Административный
подразделения маркетинга питания
аппарат
Технические службы
Реализация гостиничных
Реализация услуг Реализация бытовых
услуг, аренда, услуги по
Основные статьи общественного питания, услуг, услуг
проведению
доходов проведение банкетов, оздоровительного
организационных
дополнительные услуги центра
мероприятий
Затраты на расходные
Затраты на продукты,
материалы, текущий и
приборы, амортизация,
Оплата персонала, капитальный ремонт,
Основные статьи расходы на
расходы на маркетинг, коммунальные платежи,
расходов электроэнергию, оплата
услуги связи и т.п. оплата труда,
труда, накладные
амортизация, и прочие
расходы
накладные расходы
таты их деятельности отражаются в системе бух – проценты за кредит;

галтерского учета. – расходы отдела маркетинга и продаж;
На рис. 3.5. представлена система бюджетов – расходы на рекламу;
гостиничного предприятия. – командировочные и представительские
Бюджет продаж включает: расходы;
– доходов от продажи номерного фонда; – амортизация зданий, сооружений, обору
– доходов, полученных от службы питания дования и мебели;
(рестораны, кафе, бары); – расходы на техническое обслуживание и
– доходов, полученных от продажи допол ремонт;
нительных услуг; – налоги и сборы (кроме налога на прибыль).
– конференцзала; Бюджет доходов и расходов — прибыль от де
Бюджет прямых затрат, который состо ятельности гостиницы. Источником информации
ит из: для данного раздела служат данные бухгалтерско
– прямых затрат материалов; го учета и отчетности, сведения отдельных разде
– стоимости постельного белья; лов производственного плана и, прежде всего,
– полотенец; прогнозы объемов продаж и затрат на оказание
– форменной одежды; услуг. Ключевыми результатами этого этапа пла
– чистящих и моющих средств; нирования, т.е. сутью раздела, являются постро
– скатертей; енные по месяцам прогнозные варианты отчета о
– посуды; прибылях и убытках и отчета о движении денеж
– продуктов питания; ных средств. В процессе расчетов используются
– напитков и пр.; данные о планируемых объемах реализации услуг,
– прямых затрат труда; издержках в разрезе отдельных статей, коммерче
– затрат на их питание; ских расходах и т.д. Рекомендуется дополнитель
– отчислений на социальные нужды и пр. но исчислить точку критического объема продаж
Бюджет накладных, коммерческих и управ (окупаемости) проекта. Это позволит установить
ленческих расходов — общие и административ зависимость между прибылью, объемом реализа
ноуправленческие расходы. ции и себестоимостью оказанных услуг. Основная
– арендная плата; идея производимых при этом расчетов заключает
– плата за электричество, тепло и воду; ся в определении минимального объема продаж,
– заработная плата администрации; обеспечивающего безубыточность оказания услуг.

Рис. 3.5. Система бюджетов гостиничного предприятия.
Расчет может выполняться либо графически, ли

(3.3)
бо аналитическим путем.
Бюджет доходов и расходов может быть
представлен в качестве финансовой модели гос где Зпост — постоянные затраты;
тиницы. Как только подготовлен прогноз начи Зперем — переменные затраты в точке без
нается его уточнение в связи с изменениями убыточности.
внешних и внутренних условий. С помощью В стоимостном выражении уровень безубы
проекта плана просчитывается эффективность точности продаж полезен для того, чтобы знать,
различных управленческих решений. какая сумма потребуется для покрытия затрат.
Составной частью финансового плана явля В стоимостном выражении уровень безубы
ется расчет точки безубыточности (табл. 3.6). точности определяется по следующей формуле:
Точка безубыточности — это величина объ
ема продаж, при которой предприятие будет в
состоянии покрыть все свои издержки, не полу (3.4)
чая прибыли. Объем продаж в точке безубыточ
ности К в стоимостном выражении равен:

где V — объем продаж в стоимостном выра выше риск. Чем выше риск, тем больше возмож
жении. ное вознаграждение.
Вклад на покрытие постоянных затрат и Опираясь на внутренние и внешние иссле
формирование прибыли (маржинальный до дования, делаются прогнозы по объему про
ход) — это разность выручки от реализации про даж, которые затем пересчитываются во входя
дукции и переменных затрат на производство щие денежные потоки с учетом распределения
этой продукции. продаж за наличный расчет и с отсрочкой пла
тежа.
(3.5) Бюджет движения денежных средств являет
ся главным в системе бюджетов, так если оказа
Любое увеличение вклада на покрытие вы ние услуг будет неритмичным, то поступления
годно предприятию. на расчетный счет денежных средств тоже будет
Коэффициент вклада на покрытие показы неравномерным. Платежеспособность предпри
вает, какая доля в объеме продаж может быть ис ятия снизится, и даже прибыльное предприятие
пользована для покрытия постоянных издержек может стать банкротом, если не сможет вовремя
и формирования прибыли. погашать свои обязательства.
Данный раздел финансового плана важен для
выбора оптимального варианта привлечения соб
ственных и заемных средств в тот или иной пери
(3.6) од времени, а также эффективного вложения
Стоит отметить, что данный показатель от временно свободных денежных средств. Плате
ражает не только производственный аспект жеспособность предприятия может снизиться по
(производственная рентабельность), но и ры непредвиденным причинам, например, необхо
ночный (вклад на покрытие). димость капиталовложений в повышение качест
Поскольку сначала предприятию необходи ва услуг, расширение ассортимента услуг и пр.
мо покрыть все свои затраты, а только потом Поэтому главная задача бюджета движения де
оно сможет получать прибыль от продажи каж нежных средств заключается в том, чтобы вовре
дой единицы, следующей за объемом продаж в мя выявить такие проблемы и принять своевре
точке безубыточности, запас финансовой проч менные меры по их устранению.
ности представляет собой оценку дополнитель Прогнозный баланс составляется в целях на
ного, то есть сверх уровня безубыточности, объ глядного отражения имущества гостиницы и ис
ема продаж. точников его образования.
(3.7)
(3.8)
Операционный рычаг представляет собой ко Благодаря сжатой и компактной форме ба
личественную оценку изменения прибыли в за ланс является весьма удобным документом. Он
висимости от изменения объема реализации. дает законченное и цельное представление не
(3.9)
(3.10)
Операционный рычаг связан с уровнем только об имущественном положении гос

предпринимательского риска: чем он выше, тем тиницы, но и о тех изменениях, которые

Таблица 3.6. Анализ безубыточности гостиницы.
Verstka 19 FINAL.qxd
21.10.2007
17:04
Page 61
Таблица 3.7. Анализ чувствительности (изменения цены реализации +/ 10%).

Таблица 3.8. Бюджет продаж гостиницы по номерам в 1 периоде.

Таблица 3.9. Бюджет продаж гостиницы по номерам в 1 периоде.

Таблица 3.10. Бюджет затрат на заработную плату сотрудников с учетом ЕСН.

Таблица 3.11. Бюджет доходов и расходов деятельности гостиничного предприятия,

усл. ед.
Наименование показателя 1 период 2 период 3 период 4 период 5 период
Доходы
1. Доходы от гостиницы 376750 672140 824620 869340 891950
2. Доходы от ресторана 346865 448642 454825 455408 458430

а
3. Доход от дополнительных
72715 88441 94602 96713 97510
услуг
Общий доход 796330 1209222 1374048 1421462 1447890
б Переменные затраты 103442 160475 166233 204992 206907
в Валовая прибыль (а – б) 692887 1048747 1207815 1216470 1240983
г Постоянные затраты 682941 697115 695749 546876 542580
д ПРИБЫЛЬ / убыток (в – г) 9947 351633 512066 669594 698403
е Налог на прибыль (24%) 2387 84392 122896 160703 167617
ж ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ 7560 267241 389170 508892 530787

Уровень рентабельности
0,95% 22,10% 28,32% 35,80% 36,66%
продаж
произойдут за тот или иной период. лить систему контрольных показателей, пред
Некоторые инвесторы или банки могут по ставляющих собой целевые значения, выполне
требовать предоставления ежеквартального про ние которых является обязательным для центров
екта балансов работы гостиницы и годовые ба ответственности. Контрольные показатели ис
лансы для следующих двух лет. Это позволит им пользуются для оценки результатов деятельности
определить изменение в задолженности, чистой центров ответственности по итогам бюджетного
стоимости активов предприятия. Такой документ периода. Они могут быть представлены как в на
можно и нужно составлять с разбивкой по квар туральных показателях, например, загрузка гос
талам. Вся экономическая информация изучает тиницы, сметы по ремонту и реконструкции, так
ся инвестором очень тщательно, поэтому ошибки и в стоимостных показателях (табл. 3.13).
и небрежное его составление недопустимы. К целевым показателям деятельности гости
Баланс детализирует использование и вло ничных предприятий, планируемым на бюджет
жение финансовых ресурсов, требуемых для ный период можно отнести:
функционирования гостиницы. Он позволяет – средние поступления на действующий но
оценить величину и динамику изменений стои мер (Revenue per Available Room — RevPAR);
мости активов, величину чистого оборотного – средняя цена за номер (Average Room Rate);
капитала, ликвидность активов, оборачивае – доходность номерного фонда. (Rooms
мость товарных запасов, а в целом — надеж Yield);
ность предприятия и его экономический потен – реализованная доходность номера (Actual
циал. Rooms Yield);
В таблицах 3.8–3.12 представлены примеры – средняя сумма посещения (Average Check
бюджетов гостиничного предприятия. Price);
На основании целевых показателей финансо – стоимость реализованной продукции
вой стратегии предприятия необходимо опреде (Food Cost Persentage);

Таблица 3.12. Бюджет движения денежных средств.

Таблица 3.13. Показатели оперативной деятельности гостиничного предприятия.
№ Показатель Расчет Пояснение
позволяет определить средние фактические

расценки за номер за определенный период
времени. Чаще всего месяц, год.
Ежедневные расценки за номер (Average Daily
Rate — ADR) — позволяет определить
Выручка от номеров/ средние фактические расценки за номер за
Средняя цена номера количество номеров, конкретный день и обычно присутствует в
1
(ARR) занятых на возмездной составе ежедневного отчета по номерному
основе фонду.
Разница между стоимостью номера «на
стойке» и величиной показателя ARR будет
свидетельствовать об уровне скидок, в том
числе маркетинговых и скидок,
предоставляемых туроператорам
Общая выручка по позволяет сравнить результативность

Средние поступления
номерам / общее число деятельности гостиницы по периодам,
2 на действующий номер
действующих номеров в оценить обоснованность маркетинговой
(RevPAR)
гостинице политики гостиницы
Фактическая выручка по
предоставляемым
номерам /
Реализованная характеризует уровень скидок,
3 теоретическая выручка
доходность номера обоснованность тарифной политики
на основе объявленных
расценок гостиницы за
проживание
Выручка без НДС/ Менеджер гостиницы несет персональную
4 эффективности
чистый доход * 100% ответственность
Индекс ликвидности Коэффициент загрузки * Чем ближе величина к 100%, тем лучше
5
номерного фонда индекс прибыльности работает гостиница
Коэффициент Реальный объем услуг, который может

Количество номеров *
6 потенциальных произвести гостиница при полном
объявленные расценки
возможностей использовании имеющегося потенциала
При увеличении индекса балансовых

Потенциальная
Индекс балансовых расхождений в 50% или более менеджеры по
7 возможность – индекс
расхождений продажам вносят изменения в прейскурант
цен
Самой крупной статьей издержек для

большинства гостиниц является расходы на
оплату труда. Они включают общую сумму
Заработная плата и жалованья и заработной платы и связанных с
Доля расходов на
8 расходы/ общая сумма ними расходов по всем отделам и сферам
оплату труда
выручки деятельности гостиницы.
Для целей контроля коэффициент должен
рассчитываться по каждому департаменту и
сфере деятельности гостиницы
Количество ночевок / Характеризует использование гостиничных

9 Коэффициент загрузки
число мест в гостинице ресурсов
Загрузка по гостинице / Показывает результативность гостиничного

10 Индекс проникновения средняя загрузка по предприятия в сравнении с потенциальным
рынку возможным результатом

№ Показатель Расчет Пояснение
Пропускная
Среднее время способность гостиницы/
11
проживания гостя количество гостей,
обслуженных за год
Количество оборотов Число мест/ среднее

Характеризует интенсивность номерного
12 гостиничного места в время проживания
фонда гостиницы за определенный период
год одного гостя
Число проживающих
гостей — число
Коэффициент Определяет долю номеров, занятых более
13 проданных номеров/
многократной загрузки чем одним лицом
число проданных
номеров * 100%
Общее число гостей /

Число гостей на один Характеризует качество загрузки номерного
14 число проданных
проданный номер фонда
номеров
Средняя загрузка одной

Количество занятых Для оперативного управления службой
горничной (среднее
15 номеров/ количество горничных, определение оптимального
количество убранных
горничных(смен) режима работы
номеров)
Общая выручка
подразделения/ число Средняя сумма одного посещения клиентом
Средняя сумма
посещений общественного питания гостиницы или
16 посещения (ACP)
Общая выручка пользования какойEлибо услугой,
Пакет услуг
гостиницы (без аренды) предоставляемой гостиницей
/ число гостей
Число выполненных заявок определяется на

Коэффициент Число выполненных основании числа оказанных услуг, число
обеспеченности заявок/ число заявок, заявок, поданных на каждую услугу,
17
дополнительными поданных на каждую определяется по журналам учета заявок,
платными услугами услугу результаты позволяют выявить потребность в
основном капитале
Выручка, полученная за
оказание
Коэффициент оказания
дополнительных платных Позволяет оценить востребованность
18 дополнительных платных
услуг / заселенный дополнительных услуг гостиницы
услуг
потребителями платных
услуг номерной фонд
обычно используется для оценки

деятельности подразделений общественного
Стоимость
Себестоимость питания и сравнивает себестоимость
реализованной
проданных продуктов/ проданных продуктов с выручкой от их
19 продукции (доля
выручка от продажи продажи. Многие менеджеры полагаются в
себестоимости
продуктов значительной мере на этот коэффициент для
продуктов)
определения обоснованности уровня
расходов на закупаемые продукты
Общий доход от
Доход от продажи продажи питания и
Используется для оценки деятельности
20 продуктов питания на напитков / число
службы питания
один номер номеров занятых под
размещение
Число накрытий (число
Характеризует уровень загрузки ресторана
гостей, обслуженных в
(для большого ресторана 2 перекрытий в
21 Число перекрытий течение дня)/
течение дня хватает для получения
количество посадочных
минимального дохода)
мест

Verstka 19 FINAL.qxd
21.10.2007
17:04
Page 69
Рис. 3.6. ССистема целевых показателей деятельности гостиничного предприятия на бюджетный период.

Рис. 3.7. Этапы организации процесса бюджетирования.
– доля расходов на оплату труда(Labor Cost Рассмотрим содержание основных этапов

Percentage); внедрения бюджетирования.
– платежеспособность и финансовая устой Разработка стратегических целей и их конкре
чивость (Solvency Ratio, DebtEquity Ratio, тизация тактическими задачами для определе
Number of Times Interest Earned, Fixed Charge ния рамок бюджетных ограничений. Этап может
Coverage Ratio, etc.); быть реализован путем организации заседаний
– рентабельность (Profit Margin Ratio, Return высшего уровня менеджмента или серии сове
on Owner's Equity Ratio, Return on Assets Ratio, щаний менеджеров нижнего, среднего и высше
Return on Fixed Assets Ratio, etc.). го уровней, желательно на основе результатов
стратегического анализа. Конкретные методы
На рис. 3.6. представлены целевые показате стратегического планирования достаточно ши
ли по гостиничному предприятию в целом. роко освещены в отечественной экономической
Основные этапы постановки бюджетирова литературе.
ния в гостиничных предприятиях представлены Диагностика существующей организационной
на рис. 3.7. структуры и информационной системы (включая

схемы информационных потоков), с целью раз перечня отчетов об исполнении бюджета и

работки направлений их совершенствования для причинах отклонений. Желательно, чтобы раз
оптимизации линейных и функциональных свя работанная процедура функционального вза
зей, ликвидации информационных разрывов. имодействия между различными структурными
Диагностика состояния существующей систе единицами, схемы направленности входящих и
мы планирования. Оценка выполняемых данным исходящих информационных потоков, основ
отделом функций, связей с другими единицами ные аспекты методики плановых расчетов, эта
организационной структуры и менеджментом, пы и сроки координации и консолидации бюд
постановки процесса планирования, перечня жетов, график движения (направления и сроки)
планируемых показателей и методики их плани первичных документов и отчетов об исполнении
рования. бюджетов также были зафиксированы в соответ
Проектирование и утверждение изменений ствующем положении о бюджетировании, что в
организационной структуры; выделение центров частности позволит более детально проработать
ответственности. На основе результатов диагнос многие организационные аспекты на предвари
тики организационной структуры определяются тельном этапе, до непосредственного внедрения
центры ответственности, в разрезе которых будет бюджетирования и избежать многих трудностей,
осуществляться планирование деятельности и сопровождающих процесс постановки системы.
формирование фактической учетной информа Обучение специалистов, ответственных за со
ции; выявляется необходимость выделения до ставление бюджетов, руководителей центров от
полнительных подразделений, а также определя ветственности и высшего уровня управления ос
ются дополнительные функции существующих новам планирования, организации контроля и
подразделений, связанные с поддержкой функ анализа (при наличии проблемы недостаточной
ционирования системы бюджетирования. Весьма квалификации в данных областях).
важен на данной стадии вопрос выделения (орга Непосредственное введение в действие про
низации) структурного подразделения (подразде цесса бюджетирования. Введение бюджетирова
лений), ответственного (ответственных) за фазы ния требует определенных изменений в систе
составления бюджетов (планирования), контро мах учета и контроля. Прежде всего, на первый
ля и анализа отклонений. При наличии в органи план выходит учет по центрам ответственности,
зационной структуре планового отдела необхо на руководителей которых возлагается ответ
димо решить вопрос о его сохранении в качестве ственность за получение доходов (центры дохо
самостоятельной структурной единицы либо дов и центры прибыли) и расход ресурсов (цен
вхождения в состав управленческой бухгалтерии. тры затрат). От реализации первого этапа до
Цели, задачи, функции управленческой бухгалте функционирования системы бюджетирования
рии (и планового отдела при его сохранении ли проходит от 3 месяцев до года.
бо выделении), схемы направленности входящих Переход от традиционной системы управле
и исходящих информационных потоков, сроки ния и учета к системе управления, базирующей
представления бюджетов центров ответственнос ся на бюджетировании, и управленческому уче
ти для их координации и консолидации, первич ту должен осуществляться постепенно. Резкие
ных документов, а также отчетов об исполнении перемены могут лишь оттолкнуть как руководи
бюджетов рекомендуется фиксировать в положе телей, так и служащих от нововведений. Извест
нии об управленческой бухгалтерии (и отделе но, что всякий раз, когда какиелибо нововведе
планирования при его выделении). ния вступают в конфликт со сложившейся
Определение содержания, каналов и способов системой ценностей, интересами отдельных
передачи информации, обеспечивающей процес членов организации и их групп, возникает со
сы разработки бюджетов, контроля за их испол противление изменениям, определяемое, на
нением и анализа отклонений от бюджетных по пример Ансоффом, как «многогранное явление,
казателей, что подразумевает построение вызывающее непредвиденные отсрочки, допол
финансовоэкономической модели бюджетиро нительные расходы и нестабильность процесса
вания: моделей формирования плановой и фак стратегических изменений» .
тической информации по фирме в целом и по В качестве основных способов преодоления
дразделениям, модели анализа отклонений, как индивидуального, так и группового поведенче

ского сопротивления (связанного с психологиче но порекомендовать следующую последователь

ским феноменом неприятия нового, личностно ность шагов по внедрению бюджетирования:
психологическими барьерами, понимаемыми – постановка нескольких наиболее актуаль
как угроза удовлетворения человеком своих ных для конкретной гостиницы операционных
потребностей) называют переподготовку персо бюджетов;
нала, вовлечение его в процесс разработки и – следом или одновременно с этим — введе
внедрения, предоставление помощи в приобре ние бюджета движения денежных средств;
тении новых навыков, и лишь в качестве край – внедрение бюджета доходов и расходов;
ней меры — манипулирование данными о но – введение бюджета обязательств и вложе
вовведении для сокрытия тех его черт, которые ний по основным счетам активов и пассивов
угрожают безопасности и автономии работника, (баланса).
а также использование иерархической власти и По опыту российских гостиниц, внедрив
принуждения. Источниками системного сопро ших систему бюджетирования, тричетыре ме
тивления являются конфликты между различ сяца уходят обычно на введение бюджета движе
ными подразделениями, недостаточное разви ния денежных средств, еще полгода — на
тие сети коммуникаций, противоречия между бюджет доходов и расходов и полгода — на ба
сложившейся системой стимулирования и сле лансовый лист. Затем нужно еще полгода для то
дующими из нововведения требованиями к ор го, чтобы научиться все это делать вместе.
ганизации работы, бюрократическое сопротив В зависимости от того, каким образом осу
ление любым изменениям и недостатки ществляется формирование бюджета движения
управленческого потенциала. Указанные факто денежных средств (прямым или косвенным ме
ры следует учитывать при введении системы тодом), финансовое планирование целесообразно
бюджетирования. организовать по одной из следующих схем:
Причем в ситуации внедрения бюджетиро
вания возможно использование лишь двух из бюджет доходов и расходов => бюджет дви
четырех выделяемых подходов к управлению жения денежный средств (прямым методом) =>
комбинированным сопротивлением: метода ак бюджет по бухгалтерскому балансу
кордиона (промежуточный подход между при
нудительным и адаптивным) — в организациях, бюджет доходов и расходов => бюджет по
имеющих болееменее стабильное финансовое бухгалтерскому балансу => бюджет движения
положение, и управления кризисной ситуацией денежных средств (косвенным методом)
(когда сопротивление само по себе уступает ме
сто поддержке) — в организациях, находящихся Независимо от принятой схемы расчетов,
в предбанкротном состоянии. Использование бюджетирование начинается с планирования
принудительного метода в данном случае совер доходов и расходов гостиничного предприятия.
шенно неприменимо, так как противоречит Ему соответствует традиционное построение
самому предназначению бюджетирования; отчета о прибылях и убытках: доходы и расходы
адаптивный метод (метод проб и ошибок), за по обычным видам деятельности, операцион
ключающийся в медленном введении незначи ные, внереализационные и чрезвычайные дохо
тельных перемен с постоянной корректировкой ды и расходы. Классификация доходов и расхо
курса, приведет к существенному растягиванию дов предприятия для целей бухгалтерского учета
сроков получения эффекта от введения бюдже подробным образом рассмотрена в положениях
тирования, что влечет за собой значительный по бухгалтерскому учету «Доходы организа
риск забвения самой идеи внедрения данной си ции» (ПБУ 9/99) и «Расходы организаций»
стемы. (ПБУ 10/99), утвержденных приказами Минис
Внедрение бюджетирования должно прохо терства финансов РФ от 06.05.99 г. №2н и №ЗЗ и
дить поэтапно. На первых этапах необходимо соответственно (в ред. от 30.03.01 г.).В свою оче
использовать лишь некоторые элементы, посте редь, доходы и расходы по обычным видам дея
пенно усложняя систему в случае успешного за тельности подразделяются на выручку (нетто) от
вершения предыдущих этапов, повышения продажи товаров, продукции, работ, услуг; себе
уровня финансовой культуры персонала. Мож стоимость проданных товаров, продукции, ра

бот, услуг; коммерческие и управленческие рас согласования, контроля за исполнением и раз

ходы. работки рекомендаций по корректировке дея
Постановка бюджетирования на предприятии тельности, а также полномочиями, гарантирую
должна опираться на следующие принципы [31]: щими ему возможность их исполнения. Логично
1. Согласование целей, требующее, чтобы возложение этих функций на финансового ди
процесс бюджетирования начинался «снизу ректора (его заместителя), главного бухгалтера
вверх», т. к. нижестоящие руководители лучше или руководителя экономической (плановой)
владеют ситуацией на рынке и со своей стороны службы. Кроме того, в крупных гостиницах же
обеспечат реализуемость бюджетных величин. лательно создание постоянно действующей пла
Далее, после согласования бюджетных планов с новофинансовой комиссии из должностных
вышестоящими руководителями, обеспечиваю лиц, отвечающих за основные функции компа
щим соответствие целям предприятия, процесс нии (продажи, производство, финансы и т. д.),
меняет направление и реализуется по схеме которая координировала бы работу по составле
«сверху вниз». нию бюджета, добиваясь его реалистичности,
2. Установление приоритета в отношении за утверждала представленные сметы, контролиро
дачи координации бюджетирования, что обес вала ход их исполнения и внесение корректиро
печивает использование дефицитных ресурсов в вок в первоначальные планы.
наиболее выгодном направлении. В малых и, возможно, средних гостиницах
3. Соподчиненность, предполагающая, что разделение бухгалтерии на финансовую и управ
каждое подразделение предприятия планирует и ленческую в современных условиях не представ
отвечает только за те экономические показате ляется целесообразным. На начальном этапе
ли, на которые оно оказывает влияние. достаточно некоторого изменения и перераспре
4. Ответственность, предусматривающая пе деления обязанностей бухгалтеров и экономис
редачу каждому подразделению функции конт тов. Так, функции сбора информации о доходах
роля за исполнением своей части бюджета и затратах в разрезе центров ответственности и
вместе с полномочиями осуществлять при необ представления отчетов от отклонениях могут
ходимости координирующие мероприятия. быть включены в обязанности бухгалтерии, а от
5. Постоянство целей, предполагающее, что ветственность за координацию и консолидацию
установленные базовые величины принципиаль всех бюджетов в единый (общий) бюджет, анализ
но не меняются в течение планируемого периода. отклонений может возлагаться на плановоэко
6. Последовательность, которая предполага номический (экономический) отдел (экономис
ет, что бюджет формируется в соответствии с та) при установлении более тесных коммуника
учетной политикой предприятия, применяемой ционных связей между этими отделами и
последовательно от одного отчетного периода к руководителями всех уровней управления.
другому. В целом, для составления бюджетов в малых
7. Взаимосвязь различных техникоэконо гостиницах нет необходимости в создании от
мических показателей, присутствующих в бюд дельного подразделения или даже в выделении
жетах различных уровней, что обеспечивает со сотрудника на эти цели. Эти функции вполне
гласованность и преемственность входных и могут быть возложены на главного бухгалтера
выходных параметров развития предприятия, или экономиста, причем прорабатываться бюд
обеспечивающих принятие действенных управ жеты должны совместными усилиями с руково
ленческих решений, и позволяет моделировать дителем организации. При необходимости мо
последствия осуществления последних центрам. гут привлекаться эксперты со стороны. После
В крупных и средних гостиничных предпри приобретения некоторого опыта в составлении
ятиях процесс бюджетирования, даже если он не бюджетов, и особенно при использовании соот
является полномасштабным, должен быть под ветствующих моделей, например, реализован
креплен соответствующими управленческими ных в среде табличного процессора, эта проце
процедурами. Необходимо наделение какого дура отнимает немного времени.
либо должностного лица функциями, предусма Иное распределение функций в малой гос
тривающими ответственность за процесс со тинице. Например, возможен вариант, пред
ставления бюджетов, их координации и ставленный в таблице 3.15.

Таблица 3.14. Распределение функций, связанных с бюджетированием в крупном

гостиничном предприятии.
Отдел, должностное лицо Выполняемые функции
1)Участие в заседаниях бюджетного комитета;

2) контроль деятельности на основании отчетов об
Ген. директор отклонениях в части финансового бюджета и
информации о существенных отклонениях в части
операционных бюджетов.
Руководство процессом составления бюджетов, их

координации и согласования в требуемые сроки,
внесения изменений в планы и составления
Зам.директора по финансовым вопросам
прогнозов реального развития ситуации;
контроль за исполнением бюджетов; разработка мер
по корректировке деятельности
Разработка и корректировка лимитов, норм и

нормативов и пр.
оказание информационной и методической помощи
разработчикам операционных бюджетов по центрам
ответственности
ПлановоEэкономический отдел координация операционных бюджетов, разработка
финансовых бюджетов, консолидация бюджетов;
составление и представление отчетов об
отклонениях фактических показателей от бюджетных;
распределение расходов и калькулирование
себестоимости услуг; анализ отклонений
Ведение синтетического учета;

учет расчетов с дебиторами и кредиторами;
Бухгалтерия
составление и представление бухгалтерской и
налоговой отчетности.
Руководство и участие в составлении бюджета по

центру либо согласование и руководство
координацией и консолидацией бюджетов ниже
стоящих центров;
согласование бюджета с вышестоящим
Руководители центров ответственности руководителем;
исполнение бюджета после его утверждения. При
этом в пределах бюджетных ограничений —
самостоятельное принятие решений о расходе
ресурсов, сверх бюджета — согласование с
вышестоящим руководством.
Выработка рамочных ограничений (основные цели и

задачи, прогноз условий деятельности и пр.);
координация работы по составлению бюджета,
Бюджетный комитет
проверка на реалистичность;
утверждение бюджета;
контроль за исполнением бюджета.
Что касается зарубежной практики крупных – оказывает положительное воздействие на

гостиничных предприятий последнего десяти мотивацию и настрой коллектива;
летия, наметилась тенденция закрепления ряда – позволяет координировать работу пред
функций, связанных с разработкой, контролем приятия в целом;
и анализом исполнения бюджета, за подразделе – анализ бюджетов позволяет своевременно
ниями контроллинга. вносить корректирующие изменения;
Положительный эффект от внедрения сис – позволяет обучаться на опыте составления
темы бюджетирования в гостинице: бюджетов прошлых периодов;

Таблица 3.15. Распределение функций, связанных с бюджетированием, в малой

гостинице.
Отдел, должностное лицо Выполняемые функции
1) Руководство и/или участие в разработке бюджета;

2) контроль деятельности;
Руководитель организации
3) корректировка планов;
4) регулирование деятельности.
1) При наличии выделенных центров ответственности: — координация и

консолидация операционных бюджетов; — оказание методической и
информационной помощи разработчикам; — разработка финансовых
Главный бухгалтер бюджетов. При отсутствии выделенных центров ответственности: —
разработка операционных (для всей организации как единого целого) и
финансовых бюджетов;
2) контроль деятельности.
1) Сбор и представление отчетов об отклонениях;

Бухгалтерия
2) анализ деятельности.
Руководители центров ответстE 1) Разработка оперативного бюджета своего центра;

венности (при наличии возE
можности их выделения) 2) Исполнение бюджета.
– помогает усовершенствовать процесс рас ше доходов, чем фактически можно получить, из
пределения ресурсов; за желания избежать обвинений в неспособности
– способствует процессам коммуникации, добиваться намеченных целей. При этом одной
т.к. позволяет менеджерам низового звена по из реальных проблем бюджетного контроля мо
нять свою роль в предприятии, а сотрудникам жет стать слишком сильный упор на строгие
новичкам понять «направление движения» санкции, которые грозят менеджерам, если им не
предприятия, что способствует их адаптации в удастся выполнить поставленные задачи. В ре
коллективе; зультате, сотрудники предприятия начинают
– служит инструментом сравнения дости излишне перестраховываться, составляя сравни
гнутых и желаемых результатов. тельно легкие сметы, а затем строго контролиру
Однако у системы бюджетного планирова ют их исполнение. В этой связи необходимо аде
ния существуют свои особенности, которые не кватно и объективно оценивать каждую статью
обходимо учитывать при постановке бюджети доходов и расходов в бюджете, а система контро
рования. ля не должна строиться на слишком жестких дис
Контроль за исполнением сметы экономит циплинарных мерах.
деньги. Следует отметить, что минимизация ис Вторая проблема бюджетного планирования
пользуемых ресурсов во многом зависит от эф и контроля состоит в том, что он должен сплачи
фективности всей системы контроллинга на вать, а не разъединять людей. Менеджеры долж
предприятии. Если составление и исполнение ны понимать, что прибыль, как и поток денеж
смет не налажено как следует, то может случиться ных средств, получает все предприятие в целом,
прямо противоположное: этот метод не даст ни и для того, чтобы добиться этого, необходимы
какой экономии, но даже побудит работников усилия всего коллектива, а также достаточные и
тратить деньги в таких направлениях, о которых своевременные инвестиции.
при отсутствии бюджетного контроля никто бы Следует отметить, что разработка бюджетов
не помыслил. Фактически контроль за исполне большинства гостиничных предприятий России
нием бюджета (сметы), может подтолкнуть уп сводится, в основном, к созданию финансового
равленцев к тому, чтобы закладывать в планы плана без подробной структуризации всех ре
больше расходов, чем реально требуется, и мень сурсных потоков и вне логической увязки с бух

галтерским учетом. При этом стимулирующая Финансовые инвестиции — это вложения в

функция бюджетов, как правило, отсутствует. покупку акций, ценных бумаг и использование
иных финансовых инструментов с целью увели
3.3 Инвестиционный план. чения финансового капитала инвестора.
Основные направления инвестиционной
Бюджет инвестиционных затрат включает политики гостиницы:
затраты, связанные с капитальным ремонтом, 1. Инвестиции, направляемые на повыше
реконструкцией гостиницы, с капиталовложе ние эффективности деятельности гостиницы.
ниями при внедрении новых услуг. Целью этих инвестиций является создание усло
Инвестиционная деятельность гостиницы вий для снижения затрат гостиницы за счет за
важная неотъемлемая часть ее общей хозяй мены устаревшего оборудования, переобучения
ственной деятельности. Значение инвестиций в персонала.
экономике гостиничного предприятия трудно 2. Инвестиции в расширение производства.
переоценить. Для современных предприятий Цель подобных инвестиций состоит в расшире
сферы услуг характерны постоянно растущая, нии объемов выпуска оказываемых услуг.
капиталоемкость и возрастание роли долгосроч 3. Инвестиции в создание новых мощнос
ных факторов. Чтобы гостиница могла успешно тей. Подобные инвестиции предназначены для
функционировать, повышать качество услуг и создания совершенно новых мощностей и осво
обслуживания, снижать издержки, расширять ения новых технологий для оказания услуг, ра
номерной фонд и ассортимент, оказываемых ус нее данной гостиницей не оказываемых.
луг, повышать конкурентоспособность своих ус 4. Инвестиции для удовлетворения требова
луг и укреплять свои позиции на рынке, она ний государственных органов управления (но
должно вкладывать капитал, и вкладывать его вых экологических норм или стандартов без
выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно опасности).
разрабатывать инвестиционную стратегию и по Планируемые, реализуемые и осуществлен
стоянно совершенствовать ее для достижения ные инвестиции принимают форму капитальных
вышеназванных целей (инвестиционных) проектов. Однако эти проекты
Инвестиции — денежные средства, банков нужно оценить, и прежде всего на основе сопо
ские вклады, паи, акции и другие ценные бу ставления затрат на проект и результатов его реа
маги технологии, машины, оборудование, ли лизации. Для этого осуществляют проектный
цензии, в том числе на товарные знаки, анализ (анализ инвестиционных проектов).
кредиты, любое другое имущество или имуще Проектный анализ — это анализ доходности
ственные права, интеллектуальные ценности, капитального проекта на основе сопоставления
вкладываемые в объекты предприниматель затрат на проект и выгод, которые будут от него
ской деятельности или других видов деятель получены.
ности в целях получения прибыли (дохода) и На всех стадиях проекта (и особенно на ста
достижения положительного социального эф дии разработки) необходим анализ его основных
фекта. аспектов. Различают следующие виды анализа.
По финансовому определению инвести 1. Технический анализ, на основе которого
ции — это все виды активов (средств), вкладыва определяется наиболее подходящая для данного
емых в хозяйственную деятельность в целях по инвестиционного проекта техника и технология.
лучения дохода. Экономическое определение 2. Коммерческий анализ, охватывающий
инвестиций — расходы на создание, расшире анализ рынка сбыта той продукции, которая бу
ние, реконструкцию и техническое перевоору дет производиться после реализации инвести
жение основного капитала, а также на связан ционного проекта.
ные с этим изменения оборотного капитала. 3. Институциональный анализ, в задачу кото
Ведь изменения в товарноматериальных запа рого входит оценка организационноправовой,
сах во многом объясняются движением расходов административной и даже коммерческой среды, в
на основной капитал. которой будет реализовываться проект и приспо
Реальные инвестиции — это вложение собление его к этой среде, особенно к требовани
средств в физический капитал предприятия. ям государственных организаций. Другой важный

момент — приспособление самой организацион Планирование объема инвестиций, вероят

ной структуры предприятия к проекту. ность и сроки их возврата, будущие поступления
4. Социальный (социальнокультурный) могут восприниматься инвестором лишь в соот
анализ, задача которого состоит в том, чтобы ветствии с объективными и субъективными ус
исследовать воздействие проекта на жизнь ловиями реализации: прогнозируемые темпы
местных жителей, добиваться благожелатель инфляции, вероятность получения требуемой
ного или хотя бы нейтрального отношения к инвестором прибыли, рисков, сроков прогноза
проекту. и т.п.
5. Анализ окружающей среды, на основе ко Выбор проектов не может быть осуществлен
торого выявляется и дается экспертная оценка на основе одного критерия. Решение принима
ущербу, наносимому проектом окружающей ется с учетом множества различных и часто про
среде, и одновременно формируются предложе тиворечивых характеристик проекта.
ния по смягчению и предотвращению этого В настоящее время наиболее часто использу
ущерба. ются следующие критерии:
6. Финансовый анализ. чистая текущая стоимость NPV;
7. Экономический анализ. срок окупаемости;
Финансовый и экономический анализы яв индекс доходности;
ляются ключевыми, и они должны быть рас индекс рентабельности;
смотрены особо. Оба базируются на сопостав внутренняя норма рентабельности.
лении затрат и выгод от проекта, но Чистая текущая стоимость позволяет полу
отличаются подходами к их оценке. Если эко чить наиболее обобщенную характеристику
номический анализ оценивает доходность про результата инвестирования, т.е. его конечный
екта с точки зрения всего общества (страны), эффект в абсолютной сумме. Под чистой теку
то финансовый анализ — только с точки зре щей стоимостью понимается разница между
ния предприятия. приведенными к настоящей стоимости суммой
Решения инвестиционного характера владель чистого денежного потока за период эксплуа
цы капитала принимают на основании расчетных тации инвестиционного проекта и суммой ин
критериев. Поскольку сравниваемые показатели вестиционных затрат на его реализацию. Рас
относятся к различным моментам времени, ос чет этого показателя осуществляется по
новной задачей является их сопоставимость. формуле
(3.11)
К реализации принимается инвестицион показателей оценки эффективности инвес

ные проекты с NPV > 0 тиционного проекта.
Период окупаемости является одним из Расчет этого показателя осуществляется по
наиболее распространенных и понятных формуле:
(3.12)
Для определения срока окупаемости необхо 2) Рассчитать накопленный дисконтирован

димо: ный денежный поток как алгебраическую сумму
1) Рассчитать дисконтированный денеж затрат и потока доходов по проекту. Накоплен
ный поток по проекту исходя из ставки дис ный дисконтированный денежный поток рас
контирования и периода возникновения до считывается до получения первой положитель
ходов. ной величины.

Индекс доходности позволяет соотнести объем операционной деятельности предприятия в пред

инвестиционных затрат с предстоящим чистым стоящем периоде или снизит его, что также явля
денежным потоком по проекту. Расчет такого ется одним из критериев принятия инвестицион
показателя осуществляется по формуле: ного решения.
(3.13)
Показатель «индекс доходности» также может Внутренняя норма рентабельности (IRR)

быть использован не только для сравнительной показывает уровень рентабельности конкретно
оценки, но и в качестве критериального при при го инвестиционного проекта, выражаемой дис
нятии инвестиционного решения о возможностях контной ставкой, по которой будущая стои
реализации проекта. Если значение индекса до мость чистого денежного потока приводится к
ходности меньше единицы или равно ей, инвес настоящей стоимости инвестиционных затрат.
тиционный проект должен быть отвергнут в связи Внутренняя норма рентабельности — это дис
с тем, что он не принесет дополнительный доход контная ставка, по которой чистый денежный
на инвестированные средства, т.е., для реализа поток в процессе дисконтирования будет приве
ции могут быть приняты реальные инвестицион ден к нулю. Значение внутренней нормы рента
ные проекты только со значением показателя ин бельности может быть определено по специаль
декса доходности выше единицы. ным таблицам финансовых вычислений.
Индекс рентабельности в процессе оценки Важной составляющей инвестиционного
эффективности инвестиционного проекта мо плана является расчет потребности в финансо
жет играть лишь вспомогательную роль, так как вых ресурсах и выбор источников финансиро
не позволяет в полной мере оценить весь воз вания.
вратный инвестиционный поток по проекту Общая сумма финансовых ресурсов опреде
(значительную часть этого потока составляют ляется исходя из потребностей гостиницы в обо
амортизационные отчисления). Расчет этого ротных и внеоборотных активах при реализации
показателя осуществляется по формуле: данного инвестиционного проекта.
(3.14)
Показатель «индекс рентабельности» позволя Формирование первоначального капитала

ет выделить в чистом совокупном денежном пото для всех хозяйствующих субъектов является
ке важнейшую его составляющую — сумму инвес сложной задачей и требует определения его оп
тиционной прибыли. Кроме того, он позволяет тимального размера, источников финансирова
осуществить сравнительную оценку уровня рента ния, а также наиболее выгодного размещения с
бельности инвестиционной и операционной дея точки зрения получения будущих доходов.
тельности (если инвестиционные ресурсы сфор Общий объем первоначального капитала,
мированы за счет собственных и заемных средств, необходимого для создания нового предпри
индекс рентабельности инвестиций сравнивается ятия, включает две группы расходов: 1) пред
с коэффициентом рентабельности активов; если стартовые расходы: 2) стартовый капитал.
же инвестиционные ресурсы сформированы ис Предстартовые расходы по созданию нового
ключительно за счет собственных финансовых предприятия представляют собой относительно
средств, то базой сравнения выступает коэффици небольшие суммы финансовых средств, необхо
ент рентабельности собственного капитала). Ре димые для разработки бизнесплана и финанси
зультаты сравнения позволяют определить: дает рования, связанных с этим исследований.
ли возможность реализация инвестиционного Стартовый капитал предназначен для непо
проекта повысить общий уровень эффективности средственного формирования активов нового

предприятия с целью начала его хозяйственной ции существенно колеблется в разрезе предпри
деятельности. ятий под влиянием отдельных факторов.
При определении общей потребности в ка Определив объем первоначального капита
питале вновь создаваемойгостиницы использу ла, необходимо найти источники финанси
ются два основных метода: рования. Собственные источники финансиро
Прямой метод расчета общей потребности вания будут зависеть от выбора организацион
в первоначальном капитале основывается на ноправовой формы деятельности предпри
определении необходимой суммы активов, ятия.
позволяющих новой гостинице начать хозяй Основные источники формирования соб
ственную деятельность. Этот метод расчета ственного капитала можно подразделить на вну
исходит из алгоритма: общая сумма активов тренние и внешние.
Рис. 3.8. Источники формирования собственного капитала предприятия.
равна общей сумме инвестируемого капитала. Заемный капитал подразделяется в зависи

Аналитический метод расчета общей потребно мости от периода привлечения на долгосрочный
сти в первоначальном капитале основывается на капитал — заемные средства привлекаемые
использовании показателя «капиталоемкость предприятием на срок, свыше 1 года, и краткос
продукции». Этот показатель дает представление о рочный капитал — заемные средства, привлека
том, какой размер капитала используется в расче емые на срок менее одного года.
те на единицу произведенной (или реализован Заемный капитал может быть представлен
ной) продукции. Он рассчитывается в разрезе от следующими формами (рис. 3.9).
раслей и подотраслей экономики путем деления При выборе финансирования нового бизне
общей суммы используемого капитала (собствен са следует учитывать особенности собственного
ного и заемного) на общий объем произведенной и заемного капитала (табл. 3.16 ).
(реализованной) продукции. При этом общая Учет представленных в табл. 3.16 особеннос
сумма используемого капитала определяется как тей использования видов капитала позволяет це
средняя в рассматриваемом периоде. ленаправленно избрать схему финансирования и
Использование аналитического метода рас структуру капитала при создании гостиницы.
чета общей потребности в капитале для создания При принятии решения об использовании
нового предприятия осуществляется лишь на любого ресурса важным критерием является
предварительных этапах до разработки бизнес его стоимость (или цена). Величина стоимости
плана. Этот метод дает лишь приблизительную капитала определяется по доходности, требуе
оценку потребности в капитале, так как показа мой владельцем капитала. Стоимость капитала
тель среднеотраслевой капиталоемкости продук зависит не столько от источника, сколько от

Рис. 3.9. Формы заемного капитала.
Таблица 3.16. Преимущества и недостатки капитала.
Собственный капитал
Преимущества Недостатки
Ограниченность объема привлечения

Простота привлечения
Высокая стоимость в сравнении с заемными
Высокая способность генерирования прибыли во источниками формирования капитала.
всех сферах деятельности
Неиспользуемая возможность прироста коэффиE
Обеспечение финансовой устойчивости развития циента рентабельности собственного капитала
предприятия, его платежеспособности, снижение
риска банкротства. Дополнительная эмиссия несет потенциальную
опасность потери контроля над предприятием
Заемный капитал
Преимущества Недостатки
Широкие возможности привлечения Финансовый риск — риск снижения финансовой

устойчивости и потери платежеспособности.
Обеспечение роста финансового потенциала
предприятия Активы, сформированные за счет заемного капитала,
генерируют меньшую (при прочих равных условиях)
Низкая стоимость, за счет обеспечения эффекта норму прибыли, которая снижается на сумму выE
«налогового щита», издержки по техническому плачиваемого ссудного процента во всех его формах
обслуживанию ниже (не требуется функция
регистратора, услуги андеррайтеров) Высокая зависимость стоимости заемного капитала
от колебаний конъюнктуры финансового рынка.
Рост доходности собственного капитала.
Сложность процедуры привлечения (особенно в
Экономия на налоговых платежах больших размерах
Возможность диверсификации собственного Концентрация денежных средств к моменту
капитала. погашения займа или кредита.
рискованности функционирования активов. Общая сумма средств, которую нужно упла

Собственники капитала получают выплаты в тить за использование определенного объема
виде дивидендов, процентов, заработной привлекаемых на рынке капитала финансовых
платы. ресурсов, выраженная в процентах к этому объ

ему, называется стоимостью капитала (cost оf знание руководством компании текущего значе
capital) ния WACC и ее динамики необходимо для пони
(3.15)
Стоимость капитала представляет собой цену, мания причин сложившегося и/или возможного
которую предприятие платит за его привлечение из изменения положения компании на рынке цен
различных источников. ных бумаг вследствие принятия некоторых реше
Стоимость капитала количественно выража ний стратегического характера, имеющих отно
ется в сложившихся в компании относительных шение к изменению существующей структуры
годовых расходах по обслуживанию своей задол капитала. Что касается практики, то считается об
женности перед собственниками и инвестора щепризнанным, что финансовый менеджер дол
ми, т.е. это относительный показатель, измеряе жен знать средневзвешенную стоимость капита
мый в процентах. ла, а также стоимость отдельных источников
Затраты, связанные с привлечением и обслу своей компании по следующим причинам:
живанием того или иного источника, разнятся. – стоимость собственного капитала пред
В отношении затрат все источники можно по ставляет собой отдачу на вложенные инвестора
дразделить на две группы: а) платные источники ми в деятельность компании ресурсы, поэтому
(таких большинство, например, за привлечение управленческий персонал должен предугады
кредитов и займов платятся проценты, акционе вать возможное изменение цен на акции в зави
рам платятся дивиденды, кредиторская задол симости от изменения ожидаемых значений
женность по товарным операциям нередко свя прибыли и дивидендов;
зана с отказом от скидки, т.е. тоже не является – стоимость заемных средств ассоциируется
бесплатной, и т.п.) и б) бесплатные источники с уплачиваемыми процентами, поэтому нужно
(сюда относятся некоторые виды текущей кре уметь выбирать наилучшую возможность из не
диторской задолженности, например задолжен скольких вариантов привлечения средств;
ность по заработной плате). – средневзвешенная стоимость капитала
Поскольку стоимость каждого из приведен может использоваться для экспрессоценки ры
ных источников средств различна, стоимость ночной стоимости компании (возможен и об
капитала коммерческой организации в целом ратный подход);
находят по формуле средней арифметической – стоимость капитала является одним из
взвешенной, а соответствующий показатель ключевых факторов при анализе инвестицион
называется средневзвешенной стоимостью капи ных проектов;
тала (Weighted Average Cost of Capital, WACC). Привлечение дополнительного капитала гос
тиницы как за счет собственных, так и за счет за
емных источников имеет на каждом этапе разви
(3.17) тия предприятия свои экономические пределы и,
как правило, связано с возрастанием средневзве
шенной его стоимости. Так, привлечение соб
ственного капитала за счет прибыли ограничено
общими ее размерами; увеличение объема эмис
сии акций и облигаций сверх точки насыщения
рынка возможно лишь при более высоком разме
ре выплачиваемых дивидендов или купонного до
WACC используется прежде всего для приня хода; привлечение дополнительного банковского
тия решений стратегического характера. Концеп кредита в связи с ростом финансового риска для
ция WACC имеет как теоретическую, так и прак кредиторов (изза снижения уровня финансовой
тическую значимость. В теоретическом плане устойчивости предприятия.

Привлечение заемных средств при опреде ственно оценить выгоды и риски связанные с
ленных условиях позволяет увеличить отдачу привлечением заемного капитала.
вложенных собственных средств, т.е. обеспечить Финансовый леверидж характеризует ис
превышение доходности собственного капитала пользование предприятием заемных средств,
над доходностью актива. которое влияет на изменение коэффициента
Привлечение заемного капитала имеет смысл, рентабельности собственного капитала. Иными
если его стоимость ниже ожидаемой доходности словами, финансовый леверидж представляет
актива. Относительная величина займа определя собой объективный фактор, возникающий с по
ется требуемой доходностью владельцев соб явлением заемных средств в объеме используе
ственного капитала. Чем больше доля заемных мого предприятием капитала, позволяющий ему
средств в общей величине капитала, тем больше получить дополнительную прибыль на соб
риск неполучения чистого денежного потока вла ственный капитал.
дельцами собственного капитала и выше требуе Показатель, отражающий уровень дополни
мая ими доходность. Большая величина заемного тельно генерируемой прибыли на собственный
капитала повышает риск кредитора, что ведет к капитал при различной доле использования за
повышению требуемой им доходности. емных средств, называется эффектом финансо3
Для финансового менеджера, принимающе вого левериджа. Он рассчитывается по следую
го решения о структуре капитала важно количе щей формуле:
Значение эффекта финансового рычага за Рентабельность собственного капитала бу

висит от: дет рассчитываться по следующей формуле:
– Налоговый корректор финансового левери
джа (1СНП), который показывает в какой
степени проявляется эффект финансового леве (3.17)
риджа в связи с различным уровнем налогооб
ложения прибыли.
– Дифференциал финансового левериджа Таким образом, принятие решения о при
(Экономическая рентабельность — проценты за влечении дополнительных источников финан
кредит) характеризует разницу между коэффи сирования должно опираться на расчет среднев
циентом Экономической (валовой) рентабель звешенной стоимости капитала и оценки
ности активов и средним размером процента за рентабельности собственного капитала.
кредит.
– Коэффициент финансового левериджа, (пле3
чо), (ЗК/СК) характеризует сумму заемного ка
питала, используемого предприятием, в расчете
на единицу собственного капитала.
Составляющие финансового левериджа не
являются независимыми. Обычно при увеличе
нии доли заемных средств растет требуемая до
ходность по заемному капиталу, и как следствие,
дифференциал финансового левереджа умень
шается. Привлечение заемных средств является
целесообразным пока дифференциал положи
тельный.

ГЛАВА IV
Управление доходами
гостиничного предприятия
4.1. Доходы гостиничного предпри К доходам организаций относятся:

ятия. 1) доходы от реализации товаров (работ, ус
луг) и имущественных прав;
С учетом того, что значительная часть пред 2) внереализационные доходы.
приятий гостиничных предприятий в Россий В структуре выручки от реализации гостини
ской Федерации испытывают постоянный де цы преобладает выручка от реализации услуг но
фицит оборотных средств и трудности в мерного фонда.
привлечении заемного капитала, задача эффек На уровне предприятия в условиях товарно
тивного управления финансовыми результатами денежных отношений чистый доход принимает
является одной из первостепенных по важности. форму прибыли. На рынке товаров предприятие
Доходом от реализации товаров (работ, ус выступает как относительно обособленный то
луг) признается выручка от реализации товаров варопроизводитель. Установив цену на продук
(работ, услуг) как собственного производства, цию, услуги, работы оно реализует их потреби
так и ранее приобретенных, выручка от реализа телю, получая при этом денежную выручку, что
ции имущественных прав1. не означает получения прибыли.
1 Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть вторая: От 05.08.2000 № 117ФЗ.В ред. от 30.12.2004.Гл. 25, ст.
249, п. 1.
Управление доходами гостиничного предприятия 83

Рис. 4.1. Динамика доходов гостиничных предприятий г.Москвы за 1999–2002 гг., млн. долл.
Рис. 4.2. Структура выручки от реализации гостиничного предприятия «А».
Рис. 4.3. Структура выручки от реализации дополнительных услуг гостиницы «В».

Для выявления финансового результата не совых ресурсов предприятия. Реальное обеспе
обходимо сопоставить выручку с затратами на чение принципа самофинансирования опреде
производство и реализацию, которые принима ляется полученной прибылью. Доля чистой при
ют форму себестоимости продукции. были, оставшейся в распоряжении предприятия
Когда выручка превышает себестоимость, после уплаты налогов и других обязательных
финансовый результат свидетельствует о полу платежей, должна быть достаточной для финан
чении прибыли. Предприятие всегда ставит сво сирования расширения производственной дея
ей целью прибыль, но не всегда ее извлекает. Ес тельности, научнотехнического и социального
ли выручка равна себестоимости, то удалось развития предприятия, материального поощре
лишь возместить затраты на производство и ре ния работников.
ализацию продукции. Реализация состоялась Втретьих, прибыль является одним из ис
без убытков, но отсутствует и прибыль как ис точников формирования бюджетов разных
точник производственного, научнотехническо уровней. Она поступает в бюджеты в виде нало
го и социального развития. При затратах, пре гов и наряду с другими доходными поступле
вышающих выручку, предприятие получает ниями используется для финансирования удов
убытки — отрицательный финансовый резуль летворения совместных общественных потреб
тат, что ставит его в достаточно сложное финан ностей, обеспечения выполнения государством
совое положение, не исключая и банкротство. своих функций, государственных, инвестици
Прибыль как экономическая категория онных, производственных, научнотехнических
отражает чистый доход, созданный в сфере ма и социальных программ.
териального производства в процессе предпри Финансовые результаты деятельности пред
нимательской деятельности. Результатом соеди приятия характеризуются суммой полученной
нения факторов производства (труда, капитала, прибыли и уровнем рентабельности. Чем боль
природных ресурсов) и полезной производ ше величина прибыли и выше уровень рента
ственной деятельности хозяйствующих субъек бельности, тем эффективнее функционирует
тов является произведенная продукция, которая предприятие, тем устойчивее его финансовое
становится товаром при условии ее реализации состояние. Поэтому поиск резервов увеличения
потребителю. прибыли и рентабельности — одна из основных
На стадии продажи выявляется стоимость задач в любой сфере бизнеса.
товара, включающая стоимость прошлого ове Прибыль — это конечный финансовый ре
ществленного труда и живого труда. Стоимость зультат деятельности гостиничного предпри
живого труда отражает вновь созданную стои ятия, характеризующий абсолютную эффектив
мость и распадается на две части. Первая пред ность его работы. В условиях рыночной
ставляет собой заработную плату работников, экономики прибыль выступает важнейшим
участвующих в производстве продукции. Вторая фактором стимулирования производственной и
часть вновь созданной стоимости отражает чис предпринимательской деятельности предпри
тый доход, который реализуется только в резуль ятия и создает финансовую основу для ее рас
тате продажи продукции, что означает обще ширения, удовлетворения социальных и мате
ственное признание ее полезности. риальных потребностей трудового коллектива.
Прибыль как важнейшая категория рыноч Текущий налог на прибыль становится од
ных отношений выполняет определенные ним из основных источников формирования до
функции. ходов бюджета (федерального и регионального).
Вопервых, прибыль характеризует эконо За счет прибыли погашаются долговые обяза
мический эффект, полученный в результате дея тельства предприятия перед банком и инвесто
тельности предприятия. Значение прибыли все рами. Следовательно, прибыль становится важ
гда состоит в том, что она отражает конечный нейшим обобщающим показателем в системе
финансовый результат. оценочных показателей эффективности произ
Вовторых, прибыль обладает стимулирую водственной, коммерческой и финансовой дея
щей функцией. Ее содержание состоит в том, тельности предприятия. Сумма прибыли, полу
что прибыль одновременно является финансо чаемая предприятием, зависит от объема продаж
вым результатом и основным элементом финан продукции, ее качества и конкурентоспособнос

Рис. 4.4. Модель формирования финансового результата гостиничного предприятия.
ти на внутреннем и внешнем рынках, ассорти – прибыль (убыток) до налогообложения;

мента, уровня затрат и инфляционных процес – чистую прибыль (убыток) отчетного периода.
сов, которыми неизбежно сопровождается ста Прибыль (убыток) от основной деятельнос
новление рыночных отношений. Приступая к ти включает в себя прибыль (убыток) от прода
управлению финансовыми результатами, следу жи товаров, продукции, работ, услуг и определя
ет различать ется как разность между выручкой (нетто) от
– прибыль (убыток) от основной деятельно продажи товаров, продукции, работ, услуг (за
сти: продажи товара, продукции, работ, услуг; минусом НДС, акцизов и аналогичных обяза
– прочие доходы и расходы: проценты к по тельных платежей) и себестоимостью продан
лучению (к уплате), доходы от участия в других ных товаров, продукции, работ, услуг, коммерче
организациях, прочие операционные доходы и ских и управленческих расходов.
расходы, финансовые результаты от внереализа Прочие доходы и расходы включают про
ционных операций; центы к получению (к уплате), прочие операци

онные доходы (расходы), финансовые результа участия в совместной деятельности и поступле

ты от внереализационных операций. ния от долевого участия в уставных капиталах
Прибыль (убыток) до налогообложения других организаций (включая проценты и иные
представляет алгебраическую сумму прибыли доходы по ценным бумагам), отражаются в
(убытка) от продажи товаров, продукции, работ, ф. №2 по статье «Доходы от участия в других ор
услуг и прочих доходов и расходов. ганизациях».
Чистая прибыль (убыток) определяется как Финансовые результаты от внереализацион
разность между суммой прибыли (убыток) до ных операций также являются составной частью
налогообложения, уменьшенной на сумму теку полученной прибыли (убытка) до налогообло
щего налога, на прибыль и чрезвычайных расхо жения. В условиях рыночной экономики их
дов, и увеличенной на сумму чрезвычайных до влияние на формирование окончательных фи
ходов. нансовых результатов работы предприятия су
Финансовые результаты от прочей реализа щественно возросло.
ции могут быть получены от операций, связан В состав доходов от внереализационных опе
ных с движением имущества предприятия раций включаются: кредиторская и дебиторская
(основных средств, запасов, товарноматери задолженность, по которой срок исковой давно
альных ценностей и дебиторской задолженнос сти истек, поступление ранее списанных долгов,
ти). К ним относятся: поступления и расходы, прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном
связанные с реализацией основных средств, году; присужденные или признанные должни
иного имущества и дебиторской задолженности, ком штрафы, пени, неустойки и другие виды
списание основных средств с баланса по причи санкций за нарушения хозяйственных догово
не морального износа; сдача имущества в арен ров, а также суммы, причитающиеся в возмеще
ду; поступления и расходы, связанные с предос ние причиненных убытков в связи с нарушени
тавлением за плату прав, возникающих из ем хозяйственных договоров, зачисления на
патентов на изобретение, промышленных об баланс имущества, оказавшегося в излишке по
разцов и других видов интеллектуальной соб результатам инвентаризации, курсовые разни
ственности; расходы, связанные с участием в ус цы и др.
тавных капиталах других организаций или В состав расходов от внереализационных
связанные с оплатой услуг, оказываемых кредит операций включаются: убытки от списания не
ными организациями. Доходы и расходы по достач материальных ценностей, выявленных
этим операциям показываются в отчете (ф. №2) при инвентаризации, когда виновники не уста
развернуто по статьям «Прочие операционные новлены или в иске отказано судом; суммы
доходы» и «Прочие операционные расходы». уценки производственных запасов, готовой про
При получении убытков от прочей реализа дукции и товаров в соответствии с установлен
ции в каждом конкретном случае следует уста ным порядком; убытки от списания безнадеж
новить причины образования этих убытков. Так, ных долгов; убытки по операциям прошлых лет,
например, причинами образования убытков от выявленные в текущем году; присужденные или
реализации имущества являются, как правило, признанные предприятием штрафы, пени, неус
снижение качества и потребительских свойств тойки и другие виды санкций за нарушение ус
вследствие длительного и небрежного его хра ловий хозяйственных договоров, курсовые раз
нения. ницы и др.
Конкретные результаты от финансовой дея При анализе внереализационных финансо
тельности образуются на предприятии, если оно вых результатов основное внимание должно
имеет финансовые вложения в ценные бумаги быть сосредоточено на внереализационных
либо принимает участие в совместной деятель убытках. Следует установить причины, вызвав
ности. Сумма причитающихся (подлежащих) в шие потери, и проверить правильность и обос
соответствии с договорами к получению (к уп нованность отнесения их на убытки. Так, при
лате) дивидендов (процентов) по облигациям, наличии убытков от списаний безнадежной де
депозитам отражаются в отчете (ф. №2) по ста биторской задолженности необходимо выяс
тьям «Проценты к получению» и «Проценты к нить, при каких обстоятельствах образовалась
уплате». Доходы, полученные организацией от эта задолженность на балансе предприятия,

Рис. 4.5. Структура затрат гостиницы «Отдых».
предъявлялись ли своевременно должнику тре Еще одним фактором, влияющим на при

бования погасить задолженность, было ли пере быль, является средняя цена за номер (рис. 4.7).
дано дело в арбитраж или суд и каково их реше При небольшой загрузке гостиницы, но вы
ние. Если в иске отказано судом, то следует сокой средней цене результат будет таким же,
выяснить мотивы отказа. как и при высокой загрузке по минимальной це
При анализе уплаченных штрафов, пени и не. Следовательно, в первом случае затраты на
неустоек за нарушение условий хозяйственных оказание услуг существенно ниже (чем меньше
договоров необходимо выяснить, кому и за что номеров используется, тем меньше расходуется
уплачены штрафы, каковы причины и кто явля труд сотрудников на обслуживание этих номе
ется виновником. Детальный анализ внереали ров). Но это конечно идеальный вариант. Отсю
зационных финансовых результатов произво да можно сделать вывод о том, что одним из
дится по данным учетных регистров и главных методов повышения финансовых ре
первичных документов. зультатов работы гостиницы является повыше
ние среднегодовой загрузки, снижение влияния
4.2. Формирование системы управ сезонности в работе предприятия, повышение
ления доходами гостиничного пред средней цены за номер.
приятия. Как известно, на прибыль гостиничного
предприятия влияют как издержки, так и дохо
Структура функционирующего в сфере ин ды. Вместе с тем значимость и принцип дей
дустрии туризма капитала, формы собственнос ствия этих факторов различны. На это на прак
ти, распределение издержек (рис. 4.5) имеют тике обращают мало внимания.
свою специфику, что требует применение спе Факторы влияния, ориентированные на
циальных приемов управления. расходы (постоянные расходы на основные
Особенность сферы гостеприимства такова, фонды и эксплуатацию, переменные расходы
что предприятие не может заранее произвести не на услуги), имеют совершенно иной спектр
обходимое количество гостиничного продукта, действия, чем факторы, ориентированные на
также оно не может его сократить. Количество рынок (цена номера, стоимость услуг, загрузка
мест в гостинице всегда одинаково, возможны номеров и т.д.). Для гостиниц с достаточно ин
незначительные изменения (ремонт, сдача поме тенсивными постоянными затратами на основ
щений в аренду), но все же оно практически не ме ные фонды характерны влияния на прибыль
няется. Поэтому на эффективность работы гости уровня загрузки номеров клиентами и продажи
ницы существенное влияние оказывает загрузка. услуг, размера цен на размещение и услуги в
Она может колебаться в различных предприятиях значительно большей степени, чем действия на
поразному, в более успешных 80–90%, в менее прибыль изменений расходной части в резуль
50–60% и т.д. Целью любой гостиницы является тате экономии по отдельным статьям бюджета.
повышение загрузки, или хотя бы уменьшения ко Другими словами: сравнивая влияние на при
лебания в зависимости от сезона. быль различных факторов, можно сказать, что

Рис. 4.6. Сравнительная динамика спроса на услуги размещения в московских отелях уровня
3 звезды в 1999–2003 гг.
воздействие торгового оборота более значи лений, а стратегические цели предприятия ме
тельно, чем издержек. неджерами отделов не учитываются. Например,
Гостиничное предприятие представляет со главной приоритетной задачей отделов Продаж
бой сложную организационную структуру, и Маркетинга и Отдела Бронирования является
состоящую из ряда функциональных подразде обеспечение продажи номеров клиентам по
лений, между которыми существуют горизон максимально возможному тарифу и максималь
тальные и вертикальные связи. Часто управлен ной загрузке гостиницы, соответственно, т.е. по
ческие решения, принимаемые конкретным казатель среднего тарифа продажи номера и по
структурным подразделением, базируются лишь казатель загрузки. Однако это не всегда
на тактических потребностях данных подразде приводит к получению максимального дохода
Рис. 4.7. Динамика показателей средней цены и дохода с одного номера (долл.), получаемого
московскими гостиницами 3* в 1998–2003гг.

гостиницы в целом, что должно являться страте пределение гостиничного продукта является до
гической целью управления. стижение максимального объема продаж с опти
Если целевой установкой для менеджеров мальным экономическим эффектом [15].
гостиничного предприятия будет поддержание Впервые метод управления доходом был
процента загрузки, т. е. отношения количества применен авиакомпаниями в конце 70х годов.
проданных номеров к общему количеству номе Разработанная методология была относительно
ров, то может сложиться ситуация, когда при простой: сделать так, чтобы каждый пассажир
100% загрузке гостиница,, большинство комнат заплатил максимально возможную для него це
будут проданы гораздо ниже rack rate, т.е. высо ну, за которую он согласен был бы воспользо
кий показатель загрузки будет достигнут путем ваться услугами данной авиакомпании. Для это
значительного снижения дохода от продажи но го разрабатывались специальные тарифы,
меров. учитывающие соответствующие возможности.
Если менеджер руководствуется только ADR В 70е годы XX века рыночная сегментация еще
(табл. 3.11), или показателем среднего тарифа за не достигла того уровня разнообразия, каким
комнату, который представляет собой среднев она характеризуется сегодня, и основные кли
звешенный тариф номеров, проданных за сутки, ентские группы сводились к деловым и группо
или отношение выручки от всех проданных но вым туристам.
меров за сутки к количеству занятых номеров, то Таким образом, скидки, предоставляемые
может сложиться ситуация, когда, стараясь до групповым туристам, покупающим билеты по
стичь желаемого уровня данного показателя, го неполным ценам, оговаривались некоторыми
стиничное предприятие не будет продавать но ограничительными условиями: предваритель
мера со скидками или значительно сократит ной оплатой, заблаговременным бронировани
предоставляемые скидки, что вызовет отток чув ем мест, штрафами за аннулирование брони,
ствительных к уровню тарифов потенциальных установлением необходимого минимума пребы
клиентов. Таким образом, показатель высокой вания и т.д. Деловые туристы, которые, как пра
среднего тарифа продажи номеров будет, дости вило, не имели возможности заблаговременно
гнут путем значительного понижения загрузки. планировать свои поездки, платили повышен
Альтернативой целевой ориентации на эти ный тариф за возможность покупки билета «в
показатели является формирование гибкой та последний момент». Авиакомпании объясняли
рифной стратегии на услуги гостиничного пред это тем, что им приходится «придерживать» ме
приятия, когда благодаря дифференциации та ста (с определенным для себя риском) для этой
рифного предложения для разных групп категории пассажиров, для того чтобы послед
потребителей и корректировке этого предложе ние имели возможность приобрести места на
ния с изменением параметров рыночной нужный рейс вплоть до момента закрытия про
конъюнктуры, включая отслеживание очень бы даж. Необходимость маневра между различны
стрых колебаний влияющих на тариф парамет ми клиентскими категориями, их платеже
ров во временном факторе, достигается страте способным спросом и существующим предло
гическая в деятельности гостиничного цель жением, породили новую модель менеджмента.
максимизации прибыли. Указанный метод позволяет существенно
Для проведения гибкой политики тарифного поднять доходность каждого имеющегося в на
регулирования деятельности гостиничного личии номера. Некоторые зарубежные специа
предприятия необходимо внедрять методы уп листы добиваются, путем использования данно
равления доходностью (Yield Management, YM) го метода, увеличения дохода с одного номера
благодаря которым может быть достигнута цель на 3–5% в высокий сезон и существенного со
максимизации прибыли гостиницы. кращения потерь в низкий. Часто ошибочно по
Управление доходами представляет собой лагают, что yield management предназначен толь
распределение несохраняемого гостиничного ко для крупных сетевых гостиниц. Практика
продукта, предназначенного к реализации в показывает, что этот метод эффективен и в не
конкретный временной промежуток по разной больших независимых отелях (от 30 до 100 номе
цене, зависящей от категории потребителя, сро ров): действительно, крупные гостиницы, име
ков бронирования и проживания. Целью рас ющие большую вместимость, и, следовательно,

большой запас номеров, которым нужно управ один и тот же фактический доход. А: 100 продан
лять таким образом, чтобы это приносило при ных комнат * 4ооо руб. среднего тарифа =
емлемый финансовый результат, стоят перед не 400000 руб., Б: 120 проданных комнат *
обходимостью разнообразить свое ценовое 33333,33 руб. среднего тарифа = 400000 руб.:
предложение. В то же время, конкуренция, про 140 проданных комнат * 2857,14 руб. среднего та
зрачность рынков и осведомленность клиентов рифа = 400000 руб. Хотя в каждом из этих случа
о существующем разнообразии ценового пред ев достигается одинаковый доход, но только до
ложения, толкающая их к ведению переговоров тех пор, пока во внимание не принимаются до
о снижении ставок за проживание, распростра полнительные факторы. Например, в случае Б и
няют эту практику на всех участников рынка, В возрастает количество заполненных комнат, т.е.
независимо от их размера и специализации. Со возникают дополнительные затраты на уборку,
вершенно очевидно, что система управления до отопление, освещение и т.д. Однако эти затраты
ходами применяется для получения максималь могут быть компенсированы дополнительными
ной прибыли в гостинице. Это достигается с доходами от предприятий общественного пита
помощью установления цен, которые гостиница ния гостиничного предприятия т.к. чем больше
объявляет, и наличием свободных комнат, пред проданных номеров, тем больше клиентов. Кро
лагаемых по разным расценкам, основанным на ме того, если люди посещают гостиницу впервые
прогнозируемой загрузке. Если прогнозируется и удовлетворены обслуживанием, то они могут
низкая загрузка, гостиница, стараясь ее увели стать повторными посетителями и устно давать
чить, будет предоставлять комнаты по низким благоприятные отзывы , привлекая в качестве по
ценам. Если прогнозируется высокая загрузка, сетителей людей, с которыми они общаются, что
то цены будут увеличены. увеличивает будущий доход предприятия.
Как уже было отмечено ранее, основным пу Такой подход помогает осуществить разра
тем максимизации прибыли является путь ботку разнообразных тарифов, позволяющих
увеличения выручки от продажи гостиничных наиболее полным образом учесть клиентский
номеров. Величина выручки, равная произведе спрос, не забывая об установке соответствую
нию тарифа на номера на количество продан щих разграничительных барьеров, призванных
ных номеров (проценту загрузки), будет зави предотвратить смешение различных сегментов
сеть от величины каждого из этих показателей. рынка, снижающее положительный эффект от
Потенциально возможный доход определя рассматриваемого метода.
ется как доход от 100% продажи номеров по их Эффективная система управления доходами
максимально возможному тарифу. Таким обра гостиницы устанавливает ограничения для кли
зом, доходность является комбинацией 2х фак ентов одного сегмента в получении скидки,
торов: количеством номеров на продажу и тари предназначенной для другого сегмента. Напри
фом на эти номера. Менеджмент доходности мер, состоятельные клиенты часто проявляют
имеет два направления: 1) управление количест равнодушие в отношении цен, а отдыхающие
вом номеров, т.е. сколько номеров целесообраз туристы, наоборот, более чувствительные. Ти
но выставить на продажу для каждого рыночно пичная стратегия ограждения туристов от цен,
го сегмента, и 2) управление тарифом, т.е. предназначенных для других, заключается в
решением, какие тарифы должны быть предло том, чтобы ввести для них резервирование но
жены для каждого рыночного сегмента. Естест меров с ночи с пятницы до воскресенья с пред
венно, что эти параметры должны изменяться во оплатой за 30 дней до прибытия. Для пребыва
времени с учетом происходящих рыночных из ния в рабочие дни номера предоставляются по
менений, прежде всего, краткосрочного харак высоким расценкам с оплатой за несколько
тера, что и определяет гибкость проводимой та дней вперед или вообще без предварительной
рифной политики, постоянное приспособление оплаты.
тарифов к рыночным изменениям, что и опре Разработка системы управления доходами
деляет получение в конечном итоге большей начинается с определения основных категорий
прибыли. клиентов гостиничного предприятия, в табл. 4.1
Например, разные комбинации цен на номе приведены основные категории клиентов на
ра и количества проданных комнат могут дать примере гостиницы «Отдых».

Таблица 4.1. Сегментация клиентов гостиницы «Отдых».
№
Категория клиентов Характеристика категории клиентов
п/п
Эта категория клиентов не отличается какимиEлибо особенностями в

отношении сроков бронирования гостиницы и способов оплаты. Как
правило, эти клиенты бронируют гостиницу в последний момент или
1 Индивидуальные туристы обходятся вообще без этого, покупая номер непосредственно в
отеле. В этом случае тарифная политика отеля на них не
распространяется, также как и скидки, за исключением некоторых
особых случаев (например, пакет выходного дня).
Клиенты, направляемые по линии предприятий, с которыми у

гостиницы существует соглашение на обслуживание. Поздние сроки
бронирования, а также ограниченные сроки пребывания не
позволяют этой категории клиентов рассчитывать на большие
скидки. Фирмы, которые заключают договор с гостиницей, получают
право на скидки при определенных условиях. Они касаются
2 Корпоративные клиенты
количества ночевок, которые клиенты, направляемые данной
фирмой, должны осуществить в отеле. Скидка в 10% может
предоставляться тогда, когда фирма выкупает ежемесячно не менее
25 номеров. При условии ежемесячного приобретения блока в
50 мест фирмы могут рассчитывать на более высокий процент
скидки с основной цены номера
Это экипажи (пилоты и бортEпроводники) таких авиакомпаний, как

Аэрофлот, Корейские Авиалинии, Люфтганза, Аир Франс,
Австрийские Авиалинии, Алжирские Авиалинии и т.д. Эта категория
3 Сотрудники авиакомпаний клиентов гостиницы получает большую скидку на проживание, ввиду
того, что они составляют почти 42% от всех потребителей. Эта
категория клиентов всегда бронирует заранее точное количество
номеров и поэтому может рассчитывать на большие скидки.
Этот сегмент компонуется клиентами, чувствительными к цене, для

них ценовой показатель представляется основным. Эти группы
туристов планируют свои поездки заранее, что предполагает
возможность сочетать их с фактором сезонности. При проведении
переговоров с представителями фирмы, организующей групповые
туры, гостинице важно иметь представление по всем 4 основным
элементам, составляющим систему управления доходами —
количество неявившихся клиентов и количество аннуляций в
4 Сегмент групповых туристов соотношении с требуемым объемом заказа, средняя цена и
количество номеров, проданных в предыдущий период данной
категории клиентов. Доля данного сегмента в продажах, а также
статистика по количеству вакантных номеров по дням недели и по
месяцам. Здесь могут быть установлены следующие тарифные
планы — минимальное количество клиентов в группе, ограничение
по срокам бронирования (до 30 дней до начала заезда), внесение
предоплаты за 20 дней до начала заезда, планирование графика
заезда.
Клиенты этой группы могут рассчитывать на большие скидки, так как

бронируют номера заранее и в большом количестве, а также
параллельно размещением бронируют конференц — залы и
5 Участники конференций
ресторан (обычно для этой категории предусмотрен полный
пансион, который оплачивает компания, проводящая семинар), что
приносит большую прибыль для всего предприятия

№
Категория клиентов Характеристика категории клиентов
п/п
Может выделяться в особую категорию для того, чтобы позволить
руководству гостиницы оценить вклад службы центрального
бронирования в заполнении гостиницы.
Центральная система бронирования служит хорошим подспорьем
Сегмент «Центральное для введения системы управления доходами, поскольку она не
6
бронирование» только дают картину осуществленных бронирований в динамике, но
и позволяет открывать или закрывать те или иные тарифные планы.
Это в свою очередь, дает существенный экономический выигрыш
для гостиницы и позволяет установить максимально выгодные для
отеля новые тарифные планы.
Эта категория клиентов отличается тем, что проживание в данном

случае оплачивает авиакомпания, а не сам проживающий;
Пассажиры отложенных
7 бронирование, как правило, осуществляется в день заезда и
рейсов
размещение обычно бывает не более чем на 1 сутки, а то и на
несколько часов.
Эта категория клиентов отличается тем, что проживание в данном

случае оплачивает авиакомпания, а не сам проживающий;
Пассажиры отложенных
8 бронирование, как правило, осуществляется в день заезда и
рейсов
размещение обычно бывает не более чем на 1 сутки, а то и на
несколько часов.
Таблица 4.2. Тарифные планы и квотирование мест по сегментам гостиницы

«Отдых» на 200Х г.
№ п/п Категория клиентов Цена (тыс. руб.) Квота мест (%)
1. Индивидуальные туристы 7,1 15
2. Корпоративные клиенты 5,8 12
3. Сотрудники авиакомпаний 3,2 30
4. Сегмент групповых туристов 3,8 10
5. Сегмент «центральное бронирование» 6,7 7
6. Пассажиры отложенных рейсов 3,8 7
7. Участники конференций 3,5 19
8. Всего: E 100
Управление доходами включает определение называемого квотирования [15] (табл. 4.2).

гибких цен для одного и того же продукта, вели Тарифная сегментация предполагает продажу
чина которых будет определяться в зависимости гостиничного продукта по разным ценам, раз
от срока продажи данного продукта и срока, ко личным категориям клиентам, удовлетворяя, в
гда этот продукт становится непригодным к конечном счете, потребности клиентуры.
использованию. Это положение приводит к не В табл. 4.3 приведены тарифные планы гос
обходимости разработки соответствующей та тиничного предприятия с учетом сезона.
рификации на предлагаемые услуги и выделения По некоторым системам управления дохо
определенных объемов этих услуг, т.е. так дами с клиентов, останавливающихся в гости

Таблица 4.3. Тарифный план гостиничного предприятия.
Цена по категории номера, долл. США
Сезоны Сегменты
БизнесD
Стандартный Студия Люкс Апартаменты
класс
Одиночные
150 170 200 220 420
клиенты
Высокий Корпорации 100 130 150 200 400
Туристические
125 162,5 187,5 220 420
агентства
Одиночные
125 162,5 187,5 220 420
клиенты
Средний Корпорации 100 130 150 200 400
110 143 165 210 410
агентства
Одиночные
100 130 150 220 420
клиенты
Низкий Корпорации 100 130 150 200 400
100 130 150 200 400
агентства
нице на более длительный период, берут опла рование. По своей сути управление доходом гос
ту по более высоким расценкам, чем на корот тиницы является систематическим (автомати
кий период. На первый взгляд, можно ожидать зированным) подходом к ценообразованию че
уступки в цене для останавливающихся на дли рез процесс управления запасами номерного
тельный срок. Однако более длительное пребы фонда и решениям по установлению цены за
вание клиента совпадает с периодом высокой каждую комнату в этом запасе.
загрузки гостиницы, и низкий тариф принесет Рекомендуемая схема создания системы уп
убытки. равления доходами гостиничного предприятия
Система управления доходами в гостинице представлена на рис. 4.8.
требует поддержки многих операционных еди Система управления доходами предприятий
ниц: баз данных службы бронирования, архив индустрии туризма включает в себя следующие
ных и прогнозных данных той же службы, разра блоки: создание базы данных, их аудит, разра
ботки специальной маркетинговой политики ботку тарифной политики, разработку и внедре
всего предприятия в целом и иных факторов, ние многоступенчатой подготовки кадров, уста
обуславливающих ее внедрение и функциони новку программного обеспечения.

Рис. 4.8. Формирование системы управления доходами гостиничного предприятия.

Библиография
1. Балабанов И.Т. Основы финансового менедж 17. Лесник А. Л. Организация и управление гос
мента. М.: Финансы и статистика, 1997 г. тиничным бизнесом: в 3х т. Т. 3. — М.: ФГУП Изд
2. Балабанов И.Т.Финансовый анализ и плани во «Известия» УД ПРФ, 2002. — 512 с.
рование хозяйствующего субъекта. 2еиздание. М. 18. Официальный сайт газеты «TTGPUSSIA»
Финансы и статистика, 2000 г. http://www.ttgrussia.ru.
3. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. Киев. 19. Официальный сайт газеты «Экономика и
НикаЦентр. Эльга. 2004 г. жизнь» http://www.akdi.ru.
4. Ван Хорн Дж. Основы управления финанса 20. Официальный сайт журнала «Компания»
ми, М., Финансы и статистика, 1996 г. http://www.ko.ru.
5. Виноградова М.В., Панина З.И. Организация 21. Официальный сайт журнала «Эксперт»
и планирование деятельности предприятий сферы http://www.expert.ru.
сервиса.— М.: Дашков и К, 2006. 22. Официальный сайт газеты «Туринфо»
6. Джанджугазова Е.А. Маркетинг индустрии ту http://www.tourinfo.ru.
ризма: Учебное пособие, М.: Академия , 2003. — 224 с. 23. Официальный сайт мэрии Москвы:
7. Ефимова О.П., Ефимова Н.А. Экономика гос http://www.mos.ru.
тиниц и ресторанов: Учебное пособие. — М.: Новое 24. Официальный сайт ГАО Москва
издание, 2006. — 392 с. http://www.gaomoskva.ru.
8. Зайцева Н.А. Менеджмент в социальнокуль 25. Приказ Минэкономразвития России №197
турном сервисе и туризме: Учебное пособие. М.: Из от 21.06.03 «Об утверждении Положения о государ
дательский центр «Академия», 2003. — 224 с. ственной системе классификации гостиниц и других
9. Зайцева Н.А., Ларионова А.А. Финансовый средств размещения».
менеджмент в индустрии туризма и гостеприимства: 26. Турманидзе Т.У. Финансовый анализ хозяй
электронный учебнометодический программный ственной деятельности предприятия: Учебное посо
комплекс, М., ИТиГ , 2007. бие. — М.: Издво РДЛ, 2006. — 160 с.
10. Журнал «Пять звёзд» №2 2003 г. — с. 56. 27. Финансовый менеджмент: теория и практи
11. Журнал «Отель» №7, 2006 г. — с. 50. ка. Под ред. Стояновой Е.С. М. Перспектива, 2002 г.
12. Коласс Б. Управление финансовой деятель 28. Финансовый менеджмент. Под ред. Золота
ностью предприятия Проблемы, концепции и мето рева Е.С., Ростовна Дону, Феникс, 2000 г.
ды: Учебное пособие/ пер. с француз. Под ред. проф. 29. Финансовый менеджмент. Под ред. Шохи
Соколова Я.В. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997 г. на Е.И., М., ИД ФБК Пресс, 2003 г.
13. Ларионова А.А. Бюджетирование на пред 30. Хотинская Г.И. Финансовый менеджмент:
приятиях индустрии туризма. Учебное пособие. — М.: Издательство «Дело и Сер
14. Финансовый менеджмент №3, 2007. вис», 2002 г.
15. Лесник А.Л., Смирнова М.Н. Управление до 31. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В.
ходами в гостиничном бизнесе. — М.:ИПФ «Талер», Внутрифирменное бюджетирование: Настольная
2001 г. книга по постановке финансового планирования.
16. Лесник А.Л., Чернышев А.В. Корпоративное М.: Финансы и статистика, 2003 г.
бизнеспланирование в гостиничной индустрии. М.
Интел универсал, 2000 г.
УчебноDметодическое пособие.
Формат 72 х 104/16. УсловноDпечатных листов 6,6.
Печать офсетная. Тираж 1000 экз.

cover 19.qxd 21.10.2007 14:02 Page 2
cover 19.qxd 21.10.2007 14:01 Page 1
А.А. Ларионова
менеджмент
гостиничных
предприятий
УЧЕБНОМЕТОДИЧЕСКОЕ
ПОСОБИЕ
2007

21 PDF

Загружено:

Сведения о документе

Оригинальное название

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

21 PDF

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

cover 19.qxd 21.10.

2007 14:01 Page 1

стр. 83 глава IV.

Усиление конкуренции на российском рын Сегодня Москва занимает первое место в

2 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

1.1. Финансовый менеджмент как Менеджмент — укоренившийся в настоящее

4 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

Таблица 1.1. Определения финансового менеджмента.

«комплекс решений и действий, которые внутри определенной организации

«финансовый менеджмент — это наука управления финансами предприятия,

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 5

Управляющая подсистема (субъект)

Управляемая подсистема (объект)

Денежный Кругооборот Финансовые

тельность хозяйствующего субъекта, через кото лельно с производственными действиями.

6 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

Традиционно предлагаемые схемы в зару потоками предприятия («кэшменеджер«); в) ме

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 7

Главная цель предприятия:

Финансовое Финансовая Экономический

Рис. 1.2. Упрощенная схема целей деятельности предприятия.

заложенных в них параметров нарастает. Такие Концепция «Управление стоимостью компа

8 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

ров, наемный персонал, партнеров по бизнесу, ничена условием ликвидности (платежеспособ

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 9

ступающими факторами роста стоимости и ус – Управление денежными средствами на

10 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

Рис. 1.3. Организационная структура гостиничного предприятия.

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 11

Рис. 1.4. Организационная структура финансовой службы крупной гостиницы.

Такая организационная структура позволяет стемы финансового управления с общей систе

Таблица 1.1. Главные функциональные обязанности сотрудников финансовой

1. Несение полной 1. Разработка учетной 1. Осуществление 1. Планирование

12 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

Таблица 1.2. Особенности формирования финансового менеджмента в гостиничных

Средний. В первую Высокий. В первую

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 13

14 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

– Аутсорсинг позволяет решить проблемы с предприятий гостиничной индустрии необходи

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 15

подверженных коммерческому риску в связи с рост заполняемости на 10% ведет к снижению

16 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

ших в экономике развитых стран, по отноше правило, направляется на увеличение внеобо

Рис. 1.5. Структура активов гостиничного предприятия на 01.01.0Х.

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 17

воздействуют на формирование покупки. По постоянный дефицит оборотных средств, задача

18 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

Финансовый менеджмент на предприятиях гостиничной индустрии: 19

2.1. Бухгалтерская отчетность пред ных средств», форма №5 «Сведения о состоянии

20 Финансовый менеджмент гостиничных предприятий

Рис. 2.1. Основные направления комплексной оценки финансового состояния гостиницы.

Финансовый анализ на предприятиях гостиничной индустрии 21

Таблица 2.1. Структура имущества гостиницы «Отдых».

на 01.01.05 на 01.01.06 на 01.01.07

I. Внеоборотные активы, в т.ч. 35464 65,9 38928 65,4 53674 72,7

Основные средства 33302 61,9 36137 60,7 38905 52,7

Незавершенное строительство 2161 4,0 2771 4,7 13977 18,9

Отложенные налоговые активы E E 6 E 781 1,1

Запасы и НДС 6261 11,6 7747 13,0 11079 15,0

Денежные средства 2076 3,9 4511 7,6 3182 4,3

Прочие оборотные активы 3012 5,6 9 E E E

Баланс 53804 100 59503 100,0 73855 100,0

Составной частью имущества предприятия ятия, а затем проанализировать динамику этой

Усиление конкуренции на российском рын Сегодня Москва занимает первое место в

тельность хозяйствующего субъекта, через кото лельно с производственными действиями.

Традиционно предлагаемые схемы в зару потоками предприятия («кэшменеджер«); в) ме

заложенных в них параметров нарастает. Такие Концепция «Управление стоимостью компа

ров, наемный персонал, партнеров по бизнесу, ничена условием ликвидности (платежеспособ

ступающими факторами роста стоимости и ус – Управление денежными средствами на

Такая организационная структура позволяет стемы финансового управления с общей систе

– Аутсорсинг позволяет решить проблемы с предприятий гостиничной индустрии необходи

ших в экономике развитых стран, по отноше правило, направляется на увеличение внеобо

воздействуют на формирование покупки. По постоянный дефицит оборотных средств, задача

2.1. Бухгалтерская отчетность пред ных средств», форма №5 «Сведения о состоянии

который интегрируются 4, 5 и 6 показатели, необходимо рассчитать и проанализировать ос

Анализируя данные, приведенные в таблице Таким образом, у анализируемого предпри