УДК 336.

761

ЛЕВЧЕНКО Алина
"Қаржы"ББ 3 курс студенті
Қазақстан-Неміс университеті (DKU)
student.levchenko@dku.kz
ЛЕВЧЕНКО Алина
студент 3 курса ОП «Финансы»,
Казахстанско-Немецкий Университет (DKU)
student.levchenko@dku.kz
LEVCHENKO Alina
3rd year student of "Finance"
Kazakh-German University (DKU)
student.levchenko@dku.kz

АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ КАЗАХСТАНСКОГО РЫНКА

ЦЕННЫХ БУМАГ

Түйінді сөздер: қор нарығы; қаржы; инвестициялар; бағалы қағаздар

нарығы; акциялар; облигациялар; мемлекеттік бағалы қағаздар.
Ключевые слова: Фондовый рынок; финансы; инвестиции; рынок
ценных бумаг; акции; облигации; государственные ценные бумаги.
Keywords: Stock market; finance; investments; securities market; shares;
bonds; government securities.

Переход экономики к рыночным отношениям представляет собой

сложный и многогранный процесс, требующий создания разнообразных
общественных институтов, неотъемлемых для функционирования рынка.
Среди таких институтов особое место занимает рынок ценных бумаг, где
объектом купли-продажи являются ценные бумаги. Ценные бумаги, в свою
очередь, являются ключевым элементом современной финансовой системы и
играют важную роль в функционировании мировой экономики. Они
представляют собой финансовые инструменты, выпускаемые компаниями,
правительствами и другими юридическими лицами, с целью привлечения
капитала и обеспечения инвесторам права на долю в собственности или
право на получение дохода в будущем. Ценные бумаги могут принимать
разнообразные формы, включая акции, облигации, векселя и др. Они служат
как источником финансирования для эмитентов, так и инструментом для
инвесторов, их целью является как сохранение и приумножение капитала, так
и распределение риска между участниками финансовых рынков.
Рынок ценных бумаг и экономика тесно взаимосвязаны и оказывают
влияние друг на друга. Эффективное взаимодействие между рынком ценных
бумаг и экономикой может способствовать устойчивому росту и
процветанию страны.
Казахстанский рынок ценных бумаг, как ключевой элемент финансовой
инфраструктуры страны, играет важную роль в ее экономическом развитии.
Стремительные изменения в мировой экономике и финансовых рынках
предъявляют новые вызовы и возможности для Казахстана. Это подчеркивает
необходимость тщательного изучения текущих проблем и препятствий,
стоящих перед казахстанским рынком ценных бумаг, для обеспечения его
устойчивого и инновационного развития.
Казахстанская фондовая биржа (KASE), как организованный рынок
ценных бумаг, является основным индикатором состояния фондового рынка
в Казахстане. KASE предоставляет платформу для торговли различными
видами ценных бумаг, включая акции, облигации и другие финансовые
инструменты, а также предоставляет информацию и инфраструктуру для
инвесторов и эмитентов. Количество казахстанских эмитентов, чьи ценные
бумаги допущены к торгам на KASE, является важным показателем
активности и развития рынка. Стабильное количество эмитентов может
свидетельствовать о относительной стабильности рынка и уровне доверия со
стороны компаний, желающих привлечь капитал через размещение ценных
бумаг на бирже.
На 1 сентября 2023 года на рынке ценных бумаг зарегистрировано 39
брокеров и дилеров (из них 16 - банки и 23 - небанковские организации), а
также 10 банков-кастодианов, 21 управляющих инвестиционными
портфелями, 3 трансфер-агента. Кроме того, функционируют 3
инфраструктурные организации, включая Казахстанскую фондовую биржу
(KASE), Клиринговый центр KASE и Центральный депозитарий ценных
бумаг, который также выполняет функции единого регистратора и торгового
репозитория.
К настоящему 1 сентября, на бирже KASE отражено 371 выпуск
корпоративных облигаций от 92 эмитентов. Объем сделок с корпоративными
облигациями на KASE в августе 2023 года увеличился на 54,5%, что
составляет 50,0 млрд тенге, и достиг 141,7 млрд тенге.
Капитализация рынка акций заметно возросла в августе 2023 года,
увеличившись на 5,7% или 1,4 трлн тенге, достигнув отметки в 25,3 трлн
тенге. Этот рост составил уже 19,6% с начала текущего года. Основной
движущей силой за этим ростом был подъем цен акций индексных компаний.
В августе 2023 года индекс KASE продемонстрировал впечатляющий
рост, увеличившись на 4,3% до отметки в 3 866,1 пунктов. С начала текущего
года индекс вырос на 18,9%, что свидетельствует о положительных
динамиках на рынке. На 1 сентября 2023 года, на торговых списках АО
"Казахстанская фондовая биржа" (KASE) были представлены акции 99
различных компаний от 85 эмитентов. Объем торгов акциями в августе
текущего года составил 31,9 млрд тенге, увеличившись на 94,1% за месяц.
Этот рост в значительной степени обусловлен увеличением объема сделок с
акциями компаний, таких как АО "Национальная компания "КазМунайГаз",
2
АО "ULMUS BESSHOKY (УЛМУС БЕСШОКЫ)" и Freedom Holding Corp.
[1]
В целом, данные свидетельствуют о положительных тенденциях на
фондовом рынке Казахстана в августе 2023 года, с увеличением
капитализации, ростом индекса и активностью в торговле акциями. Эти
факторы могут отражать увеличенный интерес инвесторов и уверенность в
перспективах рынка.
Текущая финансовая обстановка в Казахстане свидетельствует о том, что
многие банки второго уровня, страховые фонды, финансовые и кредитные
учреждения, а также предприятия и частные инвесторы не проявляют
активности на рынке, несмотря на наличие значительных резервов. Для
преодоления этой проблемы крайне важно, чтобы государственные органы
создали благоприятную инвестиционную среду, которая гарантировала бы
потенциальным инвесторам прозрачность рынка, его надежность и
безопасность, способствуя активизации деятельности финансовых
институтов, играющих ключевую роль на республиканском рынке ценных
бумаг. [2] Но к сожалению, одной из проблем рынка ценных бумаг
Казахстана является его недостаточная прозрачность. Некоторые аспекты
рынка, такие как сделки, владение акциями и финансовая отчетность
компаний, могут быть недоступными. Это создает риски для инвесторов,
которые могут не иметь доступа к необходимой информации для принятия
обоснованных инвестиционных решений. Кроме того, ограничения и
ограниченная защита прав инвесторов могут быть проблемой. Инвесторы
могут сталкиваться с ограничениями на свои права и ограниченной защитой
в случае нарушения.
Конкуренция на рынке ценных бумаг является важным фактором для
стимулирования эффективности и инноваций. Она обеспечивает лучший
выбор для инвесторов, способствует снижению издержек и повышению
качества предоставляемых услуг. Однако в Казахстане наблюдается малая
конкуренция на рынке ценных бумаг, что может ограничивать его развитие и
приводить к недостаточной доступности инвестиционных возможностей для
участников рынка. Как было отмечено ранее на 1 сентября 2023 года на
рынке ценных бумаг Казахстана зарегистрировано всего 39 брокеров и
дилеров. Также стоит отметить, что попытки активизации фондового рынка в
Казахстане осуществляются через проведение IPO (первичное публичное
размещение акций). Однако при этом возникают проблемы и трудности.
Одними из ограничивающих факторов являются недостаток ликвидности и
ограниченный список доступных финансовых инструментов на
Казахстанской фондовой бирже (KASE).
Не стоит забывать об одной из ключевых проблем, с которыми
сталкивается казахстанский рынок ценных бумаг, это сложность
нормативного регулирования. Нормативные акты, регулирующие рынок,
могут быть сложными и многочисленными, что затрудняет понимание и
соблюдение законов и правил. Кроме того, нормативное регулирование не
всегда гармонизировано с международными стандартами. Это может
3
создавать препятствия для привлечения иностранных инвесторов, которые
могут испытывать неопределенность в отношении законов и правил,
регулирующих рынок ценных бумаг.
Развитие рынка ценных бумаг в Казахстане является важным элементом
стабильной и развивающейся экономики. Однако актуальные проблемы,
такие как сложное нормативное регулирование, недостаточная прозрачность
и малая конкуренция, а также недостаток ликвидности требуют внимания и
усилий для их решения. Повышение стандартов нормативного
регулирования, увеличение прозрачности и улучшение защиты прав
инвесторов могут способствовать развитию рынка ценных бумаг в
Казахстане и привлечению большего числа инвесторов. Это, в свою очередь,
может содействовать устойчивому экономическому росту и процветанию
страны. Несмотря на существующие проблемы, рынок ценных бумаг в
Казахстане имеет потенциал для развития, и устранение указанных преград
может способствовать его долгосрочной устойчивости и росту.

ЛИТЕРАТУРА
1. О состоянии рынка ценных бумаг Казахстана на 1 сентября 2023 года.
Официальный сайт AРРФР [Электронный ресурс] / Режим доступа:
https://www.gov.kz/memleket/entities/ardfm/press/news/details/629133?
lang=ru
2. Yesbolova A. Y. et al. DEVELOPMENT MARKET OF SECURITIES AS
A MARKET OF SERVICES IN KAZAKHSTAN //Industrial Technologies
and Engineering ICITE-2020. – 2020. – С. 138-140. [Электронный ресурс]
/ Режим доступа: https://elibrary.ru/item.asp?id=44772778

Түйіндеме
Бағалы қағаздар нарығы компанияларды қаржыландыруға қол
жетімділікті және жеке және институционалдық инвесторлар үшін
инвестициялық мүмкіндіктерді қамтамасыз ете отырып, экономиканы
дамытуда маңызды рөл атқарады. Сондықтан бағалы қағаздар нарығы мен
экономика бір-бірімен тығыз байланысты және бір-біріне әсер етеді. Бағалы
қағаздар нарығы мен экономика арасындағы тиімді өзара іс-қимыл елдің
тұрақты өсуі мен өркендеуіне ықпал етуі мүмкін.
Қазақстандағы бағалы қағаздар нарығына келетін болсақ, ол дамыған
экономикаға және инвестициялар тартуға ұмтылатын ел контекстінде барған
сайын маңызға ие бола отырып, назардың объектісіне айналды. Алайда, бұл
нарықта оның толық әлеуетін шектейтін бірқатар өзекті мәселелер бар.
Бұл мақалада Қазақстандағы бағалы қағаздар нарығын дамытудың
мынадай түйінді мәселелері қарастырылады: нарықтың ашықтығының
жеткіліксіздігі, бәсекелестіктің шектелуі, өтімділіктің болмауы және күрделі
нормативтік реттеу. Ашықтықтың жеткіліксіздігі инвесторлар үшін
тәуекелдерді тудыратын мәмілелер, акцияларға иелік ету және
компаниялардың қаржылық есептілігі туралы ақпаратқа шектеулі қол
жетімділікті қамтиды. Шағын бәсекелестік инвестициялық мүмкіндіктерді

4
таңдауды шектейді және көрсетілетін қызметтердің сапасын төмендетеді.
Өтімділіктің болмауы және қаржы құралдарының шектеулі тізімі
инвесторлардың мүмкіндіктерін шектейді. Сонымен қатар, күрделі реттеу
инвесторлар үшін белгісіздік тудырады және шетелдік инвестицияларды
тежеуі мүмкін. Бағалы қағаздар нарығын дамыту үшін Қазақстан осы
проблемаларды жоюға және нормативтік реттеу стандарттарын күшейтуге,
ашықтықты арттыруға және бәсекелестікке жәрдемдесуге назар аударуы тиіс.
Бұл қадамдар бағалы қағаздар нарығын дамытуға, тұрақты экономикалық
өсуге және инвестицияларды тартуға ықпал етуі мүмкін.
Резюме
Рынок ценных бумаг играет важную роль в развитии экономики,
обеспечивая доступ к финансированию для компаний и инвестиционные
возможности для индивидуальных и институциональных инвесторов.
Поэтому рынок ценных бумаг и экономика тесно взаимосвязаны и оказывают
влияние друг на друга. Эффективное взаимодействие между рынком ценных
бумаг и экономикой может способствовать устойчивому росту и
процветанию страны.
Что касается рынка ценных бумаг в Казахстане, то он стал объектом
внимания, приобретая все большее значение в контексте страны,
стремящейся к развитой экономике и привлечению инвестиций. Однако на
этом рынке существуют ряд актуальных проблем, которые ограничивают его
полный потенциал.
В данной статье рассматриваются следующие ключевые проблемы
развития рынка ценных бумаг в Казахстане: недостаточная прозрачность
рынка, ограниченная конкуренция, недостаток ликвидности и сложное
нормативное регулирование. Недостаточная прозрачность включает в себя
ограниченный доступ к информации о сделках, владении акциями и
финансовой отчетности компаний, что создает риски для инвесторов. Малая
конкуренция ограничивает выбор инвестиционных возможностей и снижает
качество предоставляемых услуг. Недостаток ликвидности и ограниченный
список финансовых инструментов ограничивают возможности инвесторов.
Кроме того, сложное нормативное регулирование создает неопределенность
для инвесторов и может отпугивать иностранные инвестиции. Для развития
рынка ценных бумаг Казахстану следует уделить внимание устранению этих
проблем и усилить стандарты нормативного регулирования, повысить
прозрачность и содействовать конкуренции. Эти шаги могут способствовать
развитию рынка ценных бумаг, устойчивому экономическому росту и
привлечению инвестиций.
Summary
The securities market plays an important role in the development of the
economy by providing access to finance for companies and investment
opportunities for individual and institutional investors. Therefore, the securities
market and the economy are closely interrelated and influence each other.
Effective interaction between the securities market and the economy can contribute
to sustainable growth and prosperity of a country.
5
 As for the securities market in Kazakhstan, it has been the subject of attention,
gaining increasing importance in the context of a country striving for a developed
economy and attracting investment. However, there are a number of pressing
issues in this market that limit its full potential.
This article examines the following key challenges to the development of the
securities market in Kazakhstan: lack of market transparency, limited competition,
lack of liquidity and complex regulatory environment. Lack of transparency
includes limited access to information on transactions, share ownership and
financial statements of companies, which creates risks for investors. Little
competition limits the choice of investment opportunities and reduces the quality
of services provided. Lack of liquidity and a limited list of financial instruments
limit investors' options. In addition, complex regulations create uncertainty for
investors and may discourage foreign investment. To develop the securities
market, Kazakhstan should focus on addressing these problems and strengthen
regulatory standards, increase transparency and promote competition. These steps
could promote the development of the securities market, sustainable economic
growth and investment.

ҚАЗАҚСТАНДЫҚ БАҒАЛЫ ҚАҒАЗДАР НАРЫҒЫН

ДАМЫТУДЫҢ ӨЗЕКТІ МӘСЕЛЕЛЕРІ
АКТУАЛЬНЫЕ ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ КАЗАХСТАНСКОГО
РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ
TOPICAL PROBLEMS OF DEVELOPMENT OF KAZAKHSTAN'S
SECURITIES MARKET