УДК 336.

71(075)
ББК 65.262.1я7 М
17

Максютов АЛ.
М 17 Банковский менеджмент: Учебно-практическое пособие. —
М.: Издательство «Альфа-Пресо, 2005. - 368 с.
I8ВN 5-94280-114-2

В настоящем учебно-практическом пособии рассмотрены основные

вопросы банковского менеджмента: особенности, функшш, структура,
методы, стратегия, денежно-кредитная погагтика банка, управление
банковскими инновациями, персоналом и т^1. Особое место уделено
проблемам взаимоотношений коммерческих банков и Центрального банка
России с указанием роли и места этих отношений в финансово-кредитной
системе РФ. Материал разработан на основе литературы ведущих российских
специалистов, новейшей литературы западных теоретиков и практиков по
банковскому делу. Значительное внимание уделено теории и практике
организации банковского дела в странах с развитой рыночной экономикой,
которые могут быть использованы в российских банках.
Издание преднозначено для работников банковской сферы и студентов
экономических специальностей высших учебных заведений.

УДК
336.71(075)
18ВН 5-94280-114-2 ББК 65.262.1я7

© МАКСЮТОВ А.А., 2005 © ООО ИИЦ

9 ‘785942*^801 44“ > «АЛЬФА-ПРЕСС*. 2005
 ВВЕДЕНИЕ

Особенностью данного учебно-практического пособия является то,

что автор стремился изложить материал простым и доступным языком для
широкого круга читателей и не только для специалистов банковского дела,
включая студентов, начинающих преподавателей, слушателей различных
курсов и лиц, самостоятельно повышающих свой квалификационный
уровень.
Длительное время банки выполняли функции распределения и
контроля краткосрочных и долгосрочных кредитов между предприятиями,
организациями в условиях жесткого централизованного планирования
всех денежно-кредитных ресурсов. Деньги при социализме в основном
выполняли учетно-контрольные функции и рассматривались как
чужеродный элемент, свойственный капиталистическому и другим
формам общественного производства. По мере перерастания
социалистических производственных отношений в коммунистические
отношения деньги должны были перестать существовать. Однако
необходимость перехода российской экономики на рыночные методы
хозяйствования доказали обратное: деньги и финансы являются
основными факторами развития рыночной экономики.
В рыночных условиях российская банковская система проходит
кардинальную реконструкцию. Происходит быстрое наверстывание
утраченных российских банковских традиций и опыта работы, изучаются
и внедряются методы и опыт работы банков промышленноразвитых стран
мира. Несмотря на дефолт 17 августа 1998 г., причинившего серьезный
кризис банковской системе, российским банкам предстоит совершить
революционный прорыв, чтобы в кратчайшие сроки выйти на
современный мировой уровень организации банковского дела. Остро
стоит вопрос о повышении доверия населения к коммерческим банкам,
чтобы запустить в оборот десятки миллиардов «матрасных» рублей.
Российские банки должны не только устоять, но и успешно конкурировать
в условиях политики перехода к открытой рыночной международной
банковской системе.
Исходя из вышесказанного, при написании учебно-практического
пособия значительное внимание уделено теории и практике организации
банковского дела в странах с развитой рыночной экономикой, которые
могут быть использованы в российских банках. Причем важно заметить,
что учет международного опыта только тогда даст положительные
результаты, когда они будут основаны на российских традициях теории и
практики банковского дела. Учебно-практический материал разработан на
основе литературы ведущих российских специалистов, новейшей
литературы западных теоретиков и практиков по банковско
му делу, а также личного опыта работы в банках. Широко используются
материалы, издаваемые Правительством РФ, нормативно-методические
документы, инструкции, положения, издаваемые Центральным банком
России, Министерством экономики. Министерством финансов России.
Цель и задачи пособия
Цель пособия — изучить основы банковского дела и раскрыть
принципы, методы, содержание и технологию проведения основных
банковских операций.

Основные задачи, решаемые для достижения цели курса:

1. Изучить и освоить теорию и практику проведения основных
банковских операций (депозитных, кредитных,
расчетно-платежных, валютных и тл.).
2. Изучить организационно-финансовый механизм
функционирования банка, как коммерческого предприятия во
взаимосвязях с клиентской базой.
3. Усвоить принципы, методы проведения анализа базовых
операций банка.
4. Изучить принципы и методы проведения финансового
менеджмента в банке.
5. Усвоить принципы и логику разработки бизнес-плана развития
банка.

В учебно-практическом пособии высокий удельный вес занимают

практические примеры, которые повышают уровень усвоения материала.
В конце каждой темы представлены контрольные вопросы, ответы на
которые помогут определить уровень усвоения материала. Следует
отметить, что нужно уметь организовать свой процесс обучения,
возможно многократное изучение вопросов по отдельным темам, по
другим литературным источникам. Нужно запастись терпением и не
уподобляться меленькому ребенку, который, съев сладкое яблоко, закопал
семена в землю и через каждые пять минут откапывал и удивлялся, что нет
сладких яблок. При изучении материала следует помнить, что процесс
обучения строго индивидуален, это не спортивные гонки, скорость
усвоения материала у каждого читателя своя. Постарайтесь внимательно
изучить книгу, обязательно постарайтесь самостоятельно ответить на
контрольные вопросы в конце каждой главы, самому перерешать
практические примеры. Только тогда Вы сможете взять от книги
максимальную пользу, увидеть хороший результат и занять
высокооплачиваемую должность в банке.
 1. ФИНАНСОВО-КРЕЦИТНАЯ СИСТЕМА РОССИИ, МЕСТО И РОЛЬ
В НЕЙ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ (ЦБР) И КОММЕРЧЕСКИХ
БАНКОВ

Денежные средства как всеобщий эквивалент, как товар особого рода

должен реально отражать двргжения всей остальной массы товаров, работ
и услуг. Увеличение или уменьшение товарной массы, проводимых работ
и услуг, при прочих равных условиях, тоже должны сопровождаться
увеличением или уменьшением денежных средств, в противном случае
наступают дисбаланс и инфляция. Разделение труда и производственных
процессов привело к тому, что предприятия специализировались на
производстве и реализации товаров, работ и услуг, а банки выделились в
системе общественных институтов для учреждения по управлению
денежными ресурсами. На основе денежной оценки осуществляется
измерение основных показателей производства продукции, начиная от
предприятия и кончая валовым национальным продуктом в масштабе
всего общества. Деньги вьщелились из товарного мира в силу следующих
основных черт:
1. единицы учета и контроля;
2. компактности и удобства проведения операций в сфере
обращения;
3. делимости и долговечности использования;
4. имения свойства оценки стоимости товаров, работ и услуг в сфере
обращения;
5. выполнения роли всеобщего эквивалента.

Экономическая природа денег развивалась на протяжении многих

столетий и образовала в современном виде следующие формы стоимости:
1. Простая или случайная форма стоимости, характерная для ранней
ступени цивилизации, когда один товар случайно обменивался на
другой товар, например 1 овца = 1 мешку пшеницы.
2. Полная или развернутая форма, характерная росту производства
товаров, отражает вьщеление одного товара, как всеобшего
эквивалента, обмениваемого на другие виды товаров, например
 1 топор = 1 мешку пшеницы, или 1 овце, или 1 паре сапог и
Т.Д.
3. Всеобщая форма стоимости характеризует дальнейшее развитие
многих рыночных центров, где в форме всеобщего эквивалента на
каждом рынке выступали конкретные товары, например в
скотоводческих районах — скот, земледельческих — зерно,
восточных рынках пряности и т. д.
4. Денежная форма характеризуется тем, что рыночные центры
разных регионов интернационализировались в мировой рынок и
роль денег стали выполнять благородные металлы - золото,
серебро и другие металлы. Впоследствии для экономии средств и
времени стали изготавливать бумажным способом.

Основные формы стоимости

Простая форма Полная или Всеобщая форма Денежная форма

развернутая стоимости

Для обслуживания денежного обращения организована

финансовокредитная система. Финансово-кредитную систему страны
можно представить как совокупность финансовых органов и кредитных
учреждений, целью которых является проведение стратегического
планирования и управления всей финансовой деятельностью государства,
регионов, отраслей и предприятий. Возглавляют, планируют,
контролируют и реализовывают финансово-кредитную политику
следующие основные субъекты:
1. Министерство финансов России - федеральный, исполнительный
орган, планирующий и осуществляющий единую финансовую,
бюджетную, налоговую и валютную политику (Положение о
Министерстве финансов от 18 июня 1999 п);
2. Центральный банк России (ЦБР) - федеральный, исполнительный
орган, планирующий и осуществляющий единую кредитно-
денежную политику в сфере банковской системы;
3. Бюджетная система, состоящая из трех уровней (федеральный,
региональный и местный уровни), управляющая и
контролирующая за поступлениями и расходованием финансовых
средств соответствующих уровней.
4. Счетная палата РФ, контролирующая федеральную
собственность, расходы федеральных денежных средств.
5. Финансово-экономические и контрольно-ревизионные
департаменты, управления и отделы министерств, ведомств,
налоговые
 службы, таможня, холдингов, предприятий осуществляющие
управление финансами.
Финансово-кредитная система включает два крупных блока:
банковскую подсистему и подсистему специализированных
финансово-кредитных организаций. Банковская подсистема состоит из
двух уровней, первым из которых является Центральный банк России
(ЦБР) как единственный эмиссионный центр, а вторым являются
коммерческие банки. Главной функцией ЦБР в современных условиях
развития экономики является денежно-кредитное регулирование. Д.М.
Кейнс в 1936 г. в своей основной работе «Общая теория занятости
процента и денег» представил основную концептуальную формулу
денежно-кредитного регулирования в стране. По его основной
концептуальной формуле динамика величины денежной массы в
обращении и в резервах непосредственно отражается на динамике
процентов, инвестициях, заработной плате и в конечном счете на
динамике валового общественного продукта. Подсистему
специализированных финансово-кредитных организаций образуют
учреждения, осуществляющие отдельные виды финансовых услуг,
например кредитные союзы, расчетные (клиринговые) центры,
пенсионные фонды и т. д. Необходимость образования и развития банков
обусловливается следующими основными причинами: аккумулирование
свободных денежных средств на специализированных предприятиях,
эффективное использование денежных ресурсов, снижение стоимости
кредитования, регулирование валютных курсов, защита национальной
валюты от спекулятивных интервенций от мировых фондовых рынков,
ускорение оборота денежных средств.

Под баиюш следует понимать такое финансовое предприятие,

которое работает в сфере обращения с особым, наиболее
ликвидным товаром — денежными средствами, кроме того,
расчетно-платежными документами, ценными бумагами,
драгоценными металлами и другими финансовыми
инструментами.
Так как денежные средства являются всеобщим эквивалентом, то
сфера действия банка распространяется на все стадии общественного
воспроизводства: самого производства товаров, работ и услуг, их
распределения, перераспределения, обмена и потребления.
Далее необходимо рассмотреть исторические аспекты развития
банков в России, так как многие направления банковской деятельности и
исторический опыт, знания утеряны и их необходимо восстановить и
развивать в соответствии с новыми рыночными условиями. В
историческом аспекте развитие российских банков прошло несколько
этапов:
 1. 1733—1860 гг., создание в 1733 г. первого Государственного
банка России и образование первых ссудных банков;
2. 1860-1917 гг,, создание в 1860 г. Государственного банка и первой
кредитной системы, необходимой для обслуживания финансового
кругооборота страны после проведения реформы 1861 г. На 1
января 1898 г. Россия с населением в 144 млн чел. имела 5
правительственных банков, 511 кредитных неправительственных
учреждений, 1647 учреждений малого кредита, 408 деревенских
банков и 575 вспомогательных касс;
3. 1917-1985 гг. огосударствление всех банков, когда все
финансовые средства использовались в соответствии с
централизованными планами строительства социалистического
общества;
4. с 1985 г. проведение экономической реформы с дальнейшим
переходом экономики на рыночную систему.
Отличительной особенностью российской реформы банков,
проведенной в 1860-1917 гг., является то, что в западных странах развитие
банков начиналось с частных банков, а российских банков — с
монопольного положения государства в банковском секторе. Исключение
составляло небольшое количество банков, обслуживающее под контролем
государственных органов внешнеторговые операции. Развитие
кредитного дела было основано на ипотечном кредитовании. В 1861 г. в
России началась крестьянская реформа по отмене крепостного права, а в
то же время в Лондоне началось строительство метрополитена. В 1864 г.
был создан первый акционерный коммерческий банк в Санкт-Петербурге,
в 1865 г. создается Московский купеческий банк. За 1864-1873 гг. было
образовано 60 акционерных, в том числе 46 коммерческих банков и 14
земельных банков. Экономический рост российских акционерных
компаний способствовал росту курса акций и возникновению высокого
спроса на ценные бумаги. Банки начинают активно участвовать в
биржевых операциях с ценными бумагами. Наблюдается быстрый рост
филиалов, благодаря которым банки начинают проникать в города не
только центральных районов России. В 1914 г. в России уже 50
акционерных банков, имеющих 778 филиалов, 1108 обществ взаимного
кредитования, 317 городских банков. По темпам промышленного роста
Россия занимала лидирующее место среди промышленно развитых стран
мира. В эти годы ведущими странами мира являлись такие страны, как
Россия, США и Германия, где темпы промышленного прироста
составляют 8-12%, причем Россия чаще, чем США и Германия занимала
лидирующее, первое место. В ответ народовольцам и анархистам Петр
Столыпин произносит свое знаменитое изречение, что дайте же, наконец,
спокойствие России и вы тогда ее не узнаете.
 По компьютерным программным расчетам еще советских и
западных экономистов, если бы не было Первой мировой войны,
Октябрьской революции 1917 п, Россия к 1930 г. превратилась бы в самое
сильное и процветающее государство в мире. Современные
компьютерные расчеты западных экономистов показывают, что Россия,
имеющая почти все природные богатства, квалифицированные кадры при
использовании современной рыночной организации общественного
материального производства и финансовой системы смогла бы установить
валютный курс как 1 рубль = 50-70 долл. США. Однако, по образному
выражению, Россию, только расправившую свои сильные крылья, в
1914—17 гг. подстрелили на лету. Начавшаяся Первая мировая война, а
вслед за ней происшедшие события 1917 г., затем Гражданская война,
когда «красные россияне» воевали с «белыми россиянами» и наоборот,
надолго отбросили Россию в разряд развивающихся стран мира.
Исторический опыт показывает, что подобный сценарий может быть
осуществлен снова, но только в религиозном варианте.
Историю развития Центрального банка России можно проследить по
следующим периодам.

1860-1917 гг. Госулаоственный банк Российской импеоии

1918 г. Государственный банк Российской империи переименовывается в
Народный банк РСФСР
1920 г. Ликвидация Народного банка РСФСР
1921 г. Создание Государственного банка РСФСР
1923 г. Государственный банк РСФСР преобразовывается в
Государственный банк СССР
1922-27 гг. Госбанк СССР получил статус эмиссионного центра страны и
контролера за деятельность всей банковской (кредитной) системой
страны
1930-32 гг. Госбанк СССР становится единым центром кредитования и
проведения расчетно-кассовых операций
1987 г. При проведении крупномасштабньрс экономических реформ
банковская система, состоящая из Госбанка СССР, Стройбанка
СССР и Внешторгбанка СССР и сберегательньрс касс, была
преобразована в систему из пяти государственных банков:
Внешэкономбанк СССР, Промстройбанк СССР, Агропромбанк
СССР. Жилсоцбанк СССР и Сбербанк СССР.
1990 г. Параллельно с Госбанком СССР создается Центральный банк
РСФСР
1991 г. После развала СССР Пэсбанк СССР упраздняется и его функции
передаются Центральному банку РСФСР (Центральному банку
Российской Федерации)

Следующий период с 1917 г. по 1985 г. охватывает время

социалистического строительства, которое осуществлялось на основе
единого государственного планирования. В 1917 г. после прихода к власти
больщеви- ков был подготовлен декрет о ликвидации денежных знаков в
стране как
атрибутов «старого умирающего капиталистического строя», и на смену
им должны были прийти трудовые купоны, которые были впоследствии
реализованы в практике колхозного строительства в сельском хозяйстве в
виде трудодней. Однако время как самый сильный и неотвратимый фактор
показал нежизнеспособность этих идей. Но это стало ясно спустя
десятилетия. В то время эта идея была только отодвинута. В отношении
банков произошла национализация. Деньги внутри страны выполняли в
основном учетно-контрольные функции и практически не имели
стоимости. Политика военного коммунизма, основанного на
продразверстке, провалилась. Переход к НЭПу, внедрение вместо
продразверстки продналога потребовали проведения в 1922—1924 гг.
денежной реформы и организации банковской системы СССР.
Возобновление экспортноимпортных операций с иностранными
государствами, выход 17 мая 1927 г. постановления СНК СССР «О
порядке кредитования внешней торговли» существенно усилил позиции
Госбанка СССР и одновременно ограничил функции заграничных
российских банков. В 1920—1930 гг. функции финансирования
экспортных операций стали осуществляться через Внешторгбанк. Однако
в условиях неконвертируемости российского рубля, с одной стороны, и
высокая потребность в устойчивой иностранной валюте - с другой
образовали противоречивый процесс в ликвидации заграничных
российских банков. В предвоенные годы и особенно после прихода в 1933
г. в Германии к власти Гитлера Госбанк СССР направлял кредитные
ресурсы в основном на создание и развитие тяжелой и оборонной
промышленности. Банковская система страны во главе с Госбанком СССР
полностью была подчинена правительству, как в административном
плане, так и в отношении направления кредитных ресурсов в отрасли и
производства народного хозяйства.
В послевоенный период в 1947 г. была отменена карточная система и
проведена денежная реформа. В 1950-1960 гт. отраслевая система
управления народным хозяйством была заменена на совнархозовскую
систему (СНХ), в соответствии с которой вся страна на основе
районирования была разделена на СНХ, образно говоря, на маленькие
государства. Это привело к раздроблению, обособлению, снижению
управляемости банками и к потере проведения единой экономической и
финансовой политики со стороны Правительства и Госбанка СССР.
Угроза развала не только банковской, но и экономической системы страны
заставила в 1960-х гг. вернуться к отраслевой системе управления
народным хозяйством. В это же время начинается экономическая реформа
предприятий, которая придала ускорение экономического роста СССР.
Начавшаяся в 1985 г. в СССР крупномасштабная экономическая реформа
коснулась уже отраслей народного хозяйства, которая наиболее
радикально изменила экономику страны и банковскую систему. В 1987 г.
на основе

10
принятых правительственных постановлений система банков, состоящая
из Госбанка СССР, Стройбанка СССР, Внешторгбанка СССР и
сберегательных касс была преобразована в 5 государственных банков:
Внешэкономбанк СССР, Промстройбанк СССР, Агропромбанк СССР,
Жилсоцбанк СССР и Сбербанк СССР. Ликвидация монопольного
положения Госбанка СССР и создание специализированных банков имели
цель приблизить банки к отраслям, производствам и населению. Однако
на практике развитие банковской системы натолкнулось на
железобетонный характер планирования кредитных ресурсов по так
называемым государственным отраслевым проектировкам, суть которых
сводилась к вьщелению средств по рангу народнохозяйственной
значимости отраслей и предприятий.
Новый этап развития банков начался с принятия в 1990 г. законов «О
Центральном банке РСФСР (Банке России)» и «О банках и банковской
деятельности в РСФСР». Эти законы дали зеленый свет стремительному
росту числа коммерческих банков, количество которых в 1992-1995 гг.
достигло около 2700 единиц. Однако прошедшие мощные потрясения
существенно сократили количество этих банков примерно на 50%:
1. плохо подготовленное юрцдическое обоснование и наспех
проведенная приватизация государственной собственности на
основе так называемых ваучеров фактически лишило население
страны в создании народного капитализма; подавляющее
количество ваучеров, вложенных в банки физическими лицами,
превратились в пустые фантики;
2. организация более десяти тысяч полукриминальных и
криминальных финансовых пирамцд типа АО «МММ», «Гермес
финанс», банков и т. д., множество из которых располагались в
подвальных помещениях и однокомнатных квартирах, стали
мощными финансовыми насосами по выкачиванию денежных
средств у населения страны и перевода их за границу и
разворовыванию;
3. финансовый дефолт, осуществленный Правительством 17 августа
1998 г., привел к наиболее сокрушительным последствиям в
банковской системе страны, которая и сегодня по многим
ведущим макроэкономическим показателям не может выйти на
уровни 1998 г.
Разработанная и реализованная программа реструктуризации
банковской системы с организацией специализированного Агентства по
реструктуризации кредитных организаций (АРКО) выправила тяжелое
положение банков России, и системный кризис был преодолен. Общий
капитал всех кредитных организаций за сентябрь 2004 г. сократился на 7,5
млрд руб., или на 2%. В сентябре общий капитал банков, у которых ЦБР
отозвал лицензии, составлял примерно 1 млрд руб. Основной при

11
чиной такого существенного снижения является ликвидация АРКО. Все
дело в том, что при создании АРКО, которое получило статус
небанковской кредитной организации, профинансированные
государством 10 млрд руб. для создания его уставного фонда учитывались
при расчете общего уставного фонда всех кредитных организаций.
В настоящее время вертикальный срез банковской системы
представлен двумя уровнями: первый уровень — ЦБР и второй уровень —
коммерческие банки в количестве примерно 1300 единиц.
Горизонтальный срез банковской системы представлен межбанковскими
операциями между коммерческим банками, расположенными на всей
территории страны. Он характеризуется неравномерностью
распределения банков по территории России.
Банк может классифицироваться по следующим признакам:
1. по размеру капитала (крупные, средние и мелкие);
2. по характеру специализации (специализированные и
универсальные);
3. по типу собственности (акционерные, паевые, частные и т. д.);
4. по характеру объединения (ассоциации, пулы, картели,
синдикаты, консорциумы и т. д.);
5. по территории обслуживания и по степени участия в
формировании уставного фонда (местные, региональные,
межрегиональные, национальные, международные, совместные,
иностранные
и др.);
Основные классификационные признаки банка

_____ ^ _______ ' 1__________ 11

По размеру По характеру По типу По характеру
капитала, специализации собственности обмди- нения По территории
численности обслуживания
персонала, и по степени
клиентов, участия в
банковских формировании
продуктов уставного
фонда
ИТ.Д.

Основные базовые операции или функции банков:

• аккумулирование методом привлечения свободных денежных
ресурсов;
• проведение расчетно-платежных операций юридических и
физических лиц;
• предоставление кредитов юридическим и физическим лицам.

12
 Так как для России интересен опыт организации банковского дела в
промышленно развитых странах мира с рыночной экономикой, то
рассмотрим некоторые особенности рассматриваемого вопроса на
примере США.
В США роль Центрального банка выполняет Федеральная резервная
система (ФРР, которая, как и Центральный банк России, осуществляет
стратегическое и тактическое управление, планирование и контроль за
деятельностью своих банков. Организационная структура управления и
подчинения банков в США носит двойственный характер: банки,
имеющие чартер или лицензию федерального уровня и банки, имеющие
чартер или лицензию уровня штата. Чартер или лицензию федерального
уровня банк получает от Администратора национальных банков
(Контролера денежного обращения), а чартер или лицензию на уровне
штата — от Банковской комиссии штата. Банк, получивший федеральный
(национальный) чартер, должен вступить в ФРС и получить сертификат по
страхованию депозитов в Федеральной корпорации страхования
депозитов. Банки члены ФРС имеют некоторые преимущества перед
банками на уровне штатов, так как федеральный уровень чартера
повышает престиж банка в глазах клиентов и способствует привлечению
более крупных депозитов. ФРС осуществляет управление 12 окружными
федеральными резервными банками, которые в свою очередь управляют
25 отделениями федеральных резервных банков в разных городах США.
Наконец эти отделения контролируют и регулируют деятельность банков
членов ФРС и банков с чартерами своих штатов, выбравших членство в
ФРС.
Первым коммерческий банк, получивший чартер или лицензию,
образован в США в Филадельфии в 1781 г. В 1820 г. численность
коммерческих банков в США было 300 единиц, а в 1921 г. примерно 30000
единиц. Великая депрессия в 1929 г. разрушила примерно половину
коммерческих банков и в 1934 г. их число составило примерно 15000
единиц. В последующие десятилетия слияния и поглощения сокращали
численность банков. По состоянию на 1990—91 гг. количество
американских банков составило 12338 единиц из них с активами менее 100
млн долл. 9240 банков; от 100 млн долл, до 1 млрд долл. 2715 банков; от 1
млрд долл, до 10 млрд долл. 325 банков и с активами
13
более 10 млрд долл. 49 банков. Для сравнения крупнейший российский
Сбербанк имеет активы 957,92 млрд руб., а по курсу 1 долл. = 31,5 руб.
30,4 млрд долл., а второй Внешторгбанк 4,9 млрд долл. В то же время
примерно 7000 банковских организаций насчитывали около 50000
отделений. Основной причиной массовой организации отделений по всей
стране является миграция населения из городов в пригородные районы.
Наиболее характерные черты развития американских банков, которые
характерны и для российских банков на современном этапе, можно свести
к следуюпшм пунктам:
1. создание на основе компьютеризации и электронизации услуг
виртуальных банков;
2. развитие банков в направлении их превращения в финансовые
супермаркеты;
3. расширение трастовых и лизинговых операций;
4. развитие венчурного (высокотехнологичного) кредитования,
которое имеет более высокий финансовый риск, а значит, и
высокие процентные ставки;
5. разработки и продажи пенсионных программ;
6. создание холдинговых компаний для проникновения на рынки
страхового капитала, например путем предоставления уже
существующей филиальной сети;
7. организация и предложение дилерских и брокерских услуг по
купле-продаже ценных бумаг на фондовых рынках;
8. участие в роли агентов по продажам паев в инвестиционных
паевых фондах;
9. переход на круглосуточный режим работы, проникновения
банков из одного штата в другие штаты, международная
интернационализация и глобализация банковского бизнеса;
10. усиление конкуренции и борьбы национальных банков с
иностранными банками за сферы влияния, рост числа
банков-бан- кротов.
В начале 2001 г. на фондовых рынка США наблюдалось
«перепроизводство ценных бумаг», в результате чего наступил кризис
чрезмерных инвестиций. Федеральная резервная система США (ФРС)
снизила ставку рефинансирования с 6,5% до 1,0% в июне 2003 г. самого
низкого уровня за последние примерно полвека. Иностранные банки
активно проникают на американский финансовый рынок в основном
путем открытия отделений. Так, например в 1990 г. они имели активы на
общую сумму в 740 млрд долл. В основном это японские, канадские,
английские, французские и немецкие отделения.
В настоящее время в роли основного субъекта управления
банковской системой выступает Центральный банк России (ЦБР),
занимающий

14
верхнее положение в двухуровневой банковской системе.
Стратегическими задачами ЦБР являются организация бесперебойного
денежного обращения в стране, необходимая денежно-кредитная эмиссия,
оптимизация структуры денежных агрегатов и их прогнозирование на
перспективу. Важной задачей являются регулирование денежными
потоками на основе официальной учетной ставки, управление и
изменение резервных требований, развитие политики открытого рынка
как фактора денежно-кредитного регулирования.
Центральный банк России выполняет следующие основные
функции:
1. определение стратегических целей, задач и планирование
развития банковской системы страны;
2. разработка эффективного финансово-организационного
механизма реализации денежно-кредитной, валютной политики;
3. выдача и отзыв лицензий банкам;
4. разработка, доведение до банков нормативно-методических
документов (инструкций, положений, методик и т. д.),
обязательных и расчетных экономических нормативов и
показателей;
5. регулирование курсов иностранных валют по отношению к
национальной валюте;
6. создание и управление золотовалютными резервами страны;
7. эмиссия, изъятие, деноминация и контролирование количества
денежных знаков в обращении;
8. управление инфляционными процессами в экономике страны;
9. планирование и управление государственными долгами,
кассовым исполнением государственного бюджета;
10. проведение расчетных и резервных операций;
11. осуществление роли кредитора всех банков;
12. установление и проведение финансовых операций с
иностранными центральными банками, международными
финансовыми и банковскими объединениями;
13. выдача лицензий иностранным банкам для работы на территории
России;
14. составление сводного баланса всей банковской системы;
15. проведение исследовательских работ по совершенствованию
анализа, планирования банковской деятельности и банковских
операций;
16. подготовка и переподготовка банковских специалистов.

Коммерческие банки, образуюпше нижний ряд в двухзвенной

банковской системе, являются основными финансово-кредитными
единицами, многоцелевыми центрами, осуществляющими
непосредственное обслуживание юридических и физических лиц.
15
 Основные фушщии коммерческих банков следуюпще:
1. привлечение денежных ресурсов, их аккумуляция на
специальных счетах;
2. проведение расчетно-платежных операций между
предприятиями, банками и другими финансовыми
организациями;
3. предоставление кредитов юридическим и физическим лицам;
4. проведение операций с ценными бумагами;
5. организация операционных касс по обслуживанию оборота
денежной наличности;
6. организация пунктов по обмену валют;
7. проведение расчетов по экспортно-импортным операциям
клиентов;
8. проведение электронных расчетов с использованием
международных пластиковых карт;
9. проведение лизинговых, трастовых, фактор операций;
10. проведение факторинговых, форфейтинговых операций;
11. проведение операций с драгоценными металлами;
12. предоставление консалтинговых услуг по разработке бизнес-
планов, инвестиционных проектов, финансовых схем по
оптимизации налогообложения.
Стратегические, главные цели денежно-кредитной политики ЦБР
состоят в обеспечении высокого роста реального валового внутреннего
(национального) продукта, занятости населения и тем самым
поддержание безработицы на низком уровне, поддержании низких темпов
инфляции денег, стабильных цен на продукты. Количество денег,
находящихся в обращении (КД), прямо пропорционально объему
произведенной продукции (КП), цене (СЦ) и обратно пропорционально
скорости оборота (СО):

КД X СО = СЦ X КП, ВД = (СЦ X КП) / СО,

где: КД - количество денег, необходимое для обслуживания
производственных отношений;
СО — среднестатистическая скорость оборота денежных знаков;
СЦ — среднестатистическая цена единицы товара, работ и услуг;
КП - количество товаров, работ и услуг.
Из классической формулы определения количества денег в
обращении видно, что оно (количество) обратно пропорционально
скорости их оборота, т. е. каждая денежная купюра имеет свой показатель
коэффициента оборачиваемости. Чем выше показатель СО, тем меньшее
количество денег необходимо для обслуживания товарного обращения.

16
 Пример. Пусть некоторый сектор экономики произвел товарную
продукцию в количестве 1 млн штук по среднестатистической цене
единицы товара в размере 5000 руб., тогда при среднестатистической
скорости оборота денежных знаков СО = 2, необходимое количество денег
(КД) для обслуживания этого сектора экономики составит:

КД = (5000 руб. X 1000000 штук) / 2 = 2,5 млрд руб.

По мере развития денежной теории и практики, отхода денег от
золотого содержания и замены бумажными денежными знаками и
образования банковской системы появилась так называемая
двухсекторная модель денег в обращении. В первом секторе
осуществляется анализ таких производственных показателей, как
производительность труда, инвестиций, производственных мощностей,
используемых фондов, численность занятых, которые в целом и
определяют произведенную товарную массу. Таким образом, этот
производственный сектор возрождает спрос на денежные ресурсы по его
обслуживанию. Банковская система как денежно-кредитный фактор для
удовлетворения этого спроса делает предложение в форме выпуска денег
и расчетно-платежного обслуживания товарооборота. Здесь
анализируются такие показатели как существующее количество денег в
обращении, скорость их оборота, уровень доходов населения, процентные
ставки на денежном рынке, соотношение экспорта и импорта товаров,
размеры взаимозачетов, клиринга, бартерных операций, динамика
инфляции и т. д. Пусть в базовом (КД б) и плановом (КД п) периодах
формулы количества денег в обращении выглядят следующим образом:

КДб = ( СЦ б х КП б) /С О б; КД п = ( СЦ п х К П п)/ С Оп .
Темпы прироста рассматриваемых показателей в нашем случае
составят:
(КД п - КД б) / КД б = ( ( ( С Цп - С Ц б)/ С Цб ) х
((КП и - КП б) / КП б))) / ((СО п - СО б) / СО б)).
с точки зрения анализа отметим наиболее важные моменты (КД п —
КД б) / КД б представляет темп прироста денежной массы в обращении;
( С Цп — СЦ б) / С Ц б) определяет прирост цен или инфляцию денег; (КП
п - КП б) / КП б) измеряет прирост товаров на рынке и (СО п — СО б) / СО
б определяет прирост коэффициента оборачиваемости денег в обращении.
Конечно, при анализе соотношений товарной и денежной массы
существует множеству цругих мно1у>уровневых и оазнонаправ-

17
ленных факторов, но в любом случае эта формула увязывает основные
факторы и дает возможность проследить главные тенденции развития
товарных и денежных масс во взаимосвязи. Далее отметим, что оживление
экономики и ее рост сопровождаются ростом товарных масс в торговле
обычно в годовом цикле общественного воспроизводства. Одной из
основных функций Центрального банка является обязательный учет этого
роста, так как недостаток денежных средств вызовет сбои в поставках
товаров между предприятиями, а избыток денег может вызвать еще более
отрицательные последствия в форме инфляции.
Пример. Министерство промышленности и торговли страны
планирует на следующий год увеличить валовой внутренний продукт на
4...6%, в соответствии с этими проектировками объем торговли должен
возрасти также примерно на эти же цифры. Центральный банк,
разрабатывая денежную политику, на следующий год должен учесть еще и
неизбежный процент инфляции, который составит примерно 6...8%
годовых и, который связан с тем, что «деньги сегодня всегда дороже денег
завтра». Если скорость оборачиваемости денег не изменится, то
увеличение денежной массы в обращении составит 10... 14%. Если же
скорость оборачиваемости денег изменится, например увеличится на 20%,
увеличение денежной массы составит уже 8,3...! 1,7%. Если скорость
оборачиваемости денег, напротив, уменьщится на 20%, то рост денежной
массы должен составить 12,5...17,5%.
Стратегические, главные цели денежно-кредитной политики
развертываются на цели второго уровня — тактические цели, которые
включают поддержание равновесной в соответствии с товарными и
другими рынками денежной массы, нормальных процентных ставок,
резервов, оптимального соотношения наличных и безналичных денег в
обращении на основе классификатора денежных агрегатов. По мере
развития теории и практики денежного обращения доля наличных денег
непрерывно снижалась с соответствующим ростом безналичного оборота.
На динамику этого соотношения влияют противоречивые факторы. С
одной стороны, развитие электронных форм расчетов, бартерные сделки и
т. д. уменьшает долю наличных денег, а с другой — теневая экономика и
криминальные расчеты, осуществляемые наличными, стремление вывести
доходы из-под налогообложения, рост заработной платы и другие
факторы увеличивают долю наличных денег. В промышленноразвитых
странах с рыночной экономикой доля наличных денег не превышает 8...
10%, в России эта цифра колеблется в диапазоне 24...27%.
Для анализа и планирования денежного обращения,
денежно-кредитной эмиссия в ФРС США по состоянию на январь 1992 г.
существовала следующая классификация денежных агрегатов:

18
 1. Денежный агрегат М 1, который включает следующие
компоненты: Наличные деньги (267,9 млрд долл.) + Депозиты до
востребования (300,0 млрд долл.) + Другие чековые депозиты
(342,5 млрд долл.) + Дорожные чеки (7,9 млрд долл.). Всего 918,3
млрд долл.
2. Денежный агрегат М 2 включает: М 1 (918,3 млрд долл.) +
Сберегательные депозиты и депозитные счета денежного рынка
(1055,7 млрд долл.) + Срочные депозиты небольших размеров
(1048,1 млрд долл.) + Однодневные соглашения РЕПО, связанные
с покупкой и продажей ценных бумаг с обратной их продажей и
покупкой, и займы в евродолларах (77,8 млрд долл.) + Взаимные
фонды денежного рынка (360,2 млрд долл.). Всего примерно
3460,1 млрд долл.
3. Денежный агрегат М 3 включает: М 2 (3460,1 млрд долл.) +
Срочные депозиты крупных размеров во всех депозитных
учреждениях + Срочные соглашения РЕПО в коммерческих
банках и ссудосберегательных ассоциациях + Сочные займы в
евродолларах + Счета взаимных фондов денежного рынка,
принадлежащие только институтам.
4. Денежный агрегат Ь включает М 3 + Срочные займы в
евродолларах резидентов США, не являющихся банками, +
Акцептованные банками векселя + Коммерческие бумаги +
Казначейские векселя и другие ликвидные казначейские ценные
бумаги + Сберегательные облигации США.
Классификация денежных агрегатов произведена по мере убывания
их ликвидности, т. е. способности наименьшего времени превра- шения
различных вкладов в денежные средства. Необходимо отметить
существование денежного агрегата в более точном смысле слова, который
представляет количество денег, выпущенных Центральным банком
(ФРС). Денежный агрегат в более точном смысле слова включает
наличные деньги (267,9 млрд долл.), которые входят в агрегат М 1, и
резервы депозитных учреждений 59,8 млрд долл. Таким образом,
наличные деньги (267,9 млрд долл.), представленные банкнотами в 1, 2, 5,
10, 20, 50 и 100 долл., находятся в сфере обращения вне пределов
хранилищ и сейфов Казначейства, федеральных резервных и
коммерческих банков. В отличие от ЦБР России, который является
монополистом в сфере эмиссии денежных знаков, ФРС США состоит из
12 отдельных банков, которые имеют право выпускать денежные знаки.
Денежная база на российском финансовом рынке по состоянию на 19
августа 2002 г. составила 845,8 млрд руб., И октября 2004 г. 1481,9 млрд
руб., золотовалютные резервы ЦБР на 16 августа 2002 г. составили 44,7
млрд долл. США, 8 октября 2004 г. 98,3 млрд долл. США. Падающие из-за
высоких

19
конъюнктурных цен с неба и газо- и нефтедоллары позволили уже через
неделю 15 октября 2004 г. образовать золотовалютные резервы в размере
100,1 млрд долл. США. Самое интересное, что эти огромные
золотовалютные резервы при существующих крупных внутрироссийских
проблемах хранятся в авуарах США. Величина золотовалютных резервов
любого государства зависит и регулируется такими
макроэкономическими показателями, как объем денежной массы, импорт
товаров и услуг, размеры государственных и корпоративных долгов и ряда
других показателей. Излишние резервы и сверхфинансовая прочность
государства вызывают лишние расходы по его содержанию,
контролированию, а то и разворовыванию денег. Укрупненные расчеты по
рассматриваемым показателям показывают, что оптимальным размером
золотовалютных резервов для современной российской экономики (с
учетом страхования) является 60—90 млрд долл. США. Примерно 10 млрд
долл, можно использовать, например для развития обрабатывающей
промышленности, науки, образовании, здравоохранения, повышения
пенсии, в которых так нуждается Россия. Например по состоянию на
ноябрь 2004 г. на Украине, где макроэкономические показатели ниже, чем
в России, средние размеры пенсии выше. Остатки на корреспондентских
счетах кредитных организаций по России равны 19 августа 2002 г. 86,088
млрд руб., а по Москве 53,288 млрд руб., 20 октября 2004 г. уже 245,3 млрд
руб. и 177,8 млрд руб. Чрезмерно высокая концентрация денежных
ресурсов в Москве очевидна. Удельный вес московского капитала по
сравнению со всей Россией с ее огромными промышленно-торговыми
потенциалами центрального, северо-западного, уральского, сибирского и
дальневосточного регионов составил 19 августа 2002 г. примерно 61,6% =
53,288 млрд руб. / 86,088 млрд руб. х 100%, 20 октября 2004 г. эти цифры
уже составляют 72,5% = 177,8 млрд руб. / 245,3 млрд руб. х 100%. Таким
образом, концентрация капитала в одном городе продолжает
увеличиваться, что вряд ли оправданно с государственных финансовых
позиций. Выход из этой ситуации возможен путем использования опыта
создания банковской системы США, на основе организации региональных
федеральных резервных банков (РФРБ). В вопросах стратегического
управления и планирования развития кредитно-денежных ресурсов
общенационального и международного уровня РФРБ должны
подчиняться ЦБР, а тактические и оперативные вопросы и проблемы
должны решать относительно автономные РФРБ. Создание РФРБ,
которых должно быть примерно минимум как по одному на каждый
федеральный огфуг России, позволит, во-первых, приблизить и учесть
геополитические разнообразия самой огромной по территории страны в
мире, специфику и своеобразие социального и экономического развития
каждого отдельного региона страны. Например существуют совершенно
разные

20
социальные и экономические особенности и условия развития в южном,
северном и дальневосточном федеральных округах. Во-вторых, повысит
управляемость, лучше и быстрее будет увязывать и разрешать
кредитно-финансовые отношения и проблемы с региональными и
местными администрациями, банками, налоговыми службами, деловыми
элитами и предприятиями. В-третьих, система РФРБ больше
соответствует рыночным принципам открытого рынка, к которому Россия
рано или поздно все равно придет. Совершенно нетерпимым является
хронические задержки по выплатам заработной платы особенно в
сибирском и дальневосточном регионах, размеры которой по состоянию
на август 2002 г. достигли более 35 млрд руб. В 2004 г. положение
несколько улучшилось, но кардинального изменения не произошло.
Для управления денежно-кредитными ресурсами Центральный банк
может использовать следующие методы:
1. по масштабу кредитной политики — расширение кредитных
ресурсов, например в период экономического роста; сокращение
кредитных ресурсов — перепроизводстве, сокрашении и спаде
производства товаров;
2. по временным параметрам — кратко-, средне- и долгосрочные
операции на денежном рынке;
3. по количественно-качественным параметрам— количественные
параметры, например по размерам денежных агрегатов,
депозитно-кредитных ресурсов в банках; качественные
параметры, например обязательные экономические нормативы
достаточности и ликвидности банков, процентная денежная
политика;
4. по видам денежных инструментов — учетная ставка, ставка
рефинансирования, нормы резервных требований, учетные и
ломбардные кредиты, политику открытого рынка,
5. по масштабу интернационализации — куплю, продажу
иностранных валют для регулирования курса национальной
валюты;
6. по росту (сокращению) числа национальных и иностранных
банко в— либерализация или ужесточение требований при
вьщаче новых лицензий, обязательных норм для работающих
банков.
Одной из основных функций Центрального банка является функция
кредитора последней инстанции, т. е. Центральный банк не может
напрямую кредитовать предприятия, но коммерческие банки, покупая
кредитные ресурсы у центральных банков, эти операции совершать могут.
Для регулирования стоимости кредитов Центральный банк использует
официальную учетную (дисконтную) ставку, по которой Центральный
банк покупает у коммерческих банков ликвидные, ценные бумаги (обычно
государственные краткосрочные облигации, векселя и другие бумаги) до
наступления сроков их погашения. Между учетной ставкой и став 21
кой рефинансирования (ставкой, по которой продает Центральный банк
денежные ресурсы коммерческим банкам) существует прямо
пропорциональное соотношение: с ростом учетной ставки растет и ставка
рефинансирования кредитных ресурсов. В период переполнения
финансовых рынков денежной наличностью, когда растет инфляция и
наблюдается стагнация и спад производства. Центральный банк
увеличивает учетную ставку, в результате чего кредитные ресурсы
становятся более дорогими. Напротив, при оживлении производства, при
создании новых предприятий, рабочих мест, когда возрастает потребность
в денежных ресурсах, Центральный банк снижает (дисконтирует) учетную
ставку, и кредитные ресурсы становятся более дешевыми. Таким образом,
банки всегда стоят перед выбором позиции, где можно по больше
заработать доход: или покупать ценные бумаги, если Центральный банк
снижает учетные ставки, или, напротив, продавать их, если учетные
ставки увеличиваются. Если Центральный банк увеличивает
официальную учетную ставку, то рыночные стоимость ценных бумаг на
фондовых рынках снижается, и банки меняют свою финансовую
стратегию по направлению кредитнодепозитных операций.
Рефинансируемые кредиты вьщаются только тем банкам, которые
испытывают временные, финансовые проблемы несистемного характера.
Далее Центральный банк рассматривает такие вопросы, как размеры и
сроки по запрашиваемому кредиту, формы обеспечения кредита, способы
вьздачи кредита, например зачисление кредита на ссудные счета или по
мере поступления документально подтвержденных инвестиционных
программ, требующих кредитования.
К другим важным обоснованиям относится целевое назначение
кредита, например кредитование агропромышленного сектора в периоды
посевных и уборочных работ, когда ссуды вьщаются под льготные
проценты. И наконец, необходим учет макроэкономических тенденций в
экономике страны. Так, например в 1992-1993 гг. в период гиперинфляции
ставка рефинансирования ЦБР достигала до 210% годовых, эти годы
характеризовались стремительным ростом численности коммерческих
банков. На 1 января 1993 г. на развалинах Госбанка СССР насчитывалось
1713 коммерческих банков, на 1 января 1995 г. уже 2517 коммерческих
банков. Для сравнения отметим, что по состоянию на июль 1994 г. один из
крупнейших банков мира Фуджи банк (Япония) имел активы 507,2 млрд
долл., а Сбербанк России 6,3 млрд долл. Таким образом, чтобы сравняться
с Фуджи банком, нужны примерно 80 Сбер- банков России.
Распад СССР, десятилетиями создававшиеся хозяйственные,
экономические и финансовые связи между республиками, районами,
десятками тысяч предприятий и банков были необдуманно разрушены.
Мас

22
совый сброс советских и российских денежных знаков в период
суверенизации стран СНГ, где начали печатать своих «зайчиков», «сомов»
и т. д., способствовали развитию рублевой гиперинфляции. Интересно
отметить, что в эти годы Русский продовольственный банк в Москве
принимал вклады населения под 1000% годовых. Вкладчики стояли в
очередях длиною примерно километр в надежде, чтобы получить назад
липовое десятикратное увеличение своих депозитов. Но абсолютным
лидером стал «Лютви банк», который под рекламу «Нет музыки
прекраснее на свете, чем шелест зеленых купюр», обирал деньги с самых
доверчивых вкладчиков, обещая аж 1200% годовых. В условиях
возникшего экономического и товарного кризиса ЦБР стремится
уменьшить количество денег, которыми был перенасыщен денежный
рынок. Так, например в Москве из 100 крупнейших коммерческих банков
сосредоточены около 40 банков, примерно 75-80% банковского капитала
также сосредоточены в Москве. Ведущая топ-пятерка банков по
состоянию на 1 июля 2002 г. по размерам активов, расположенная в
Москве, выглядит следующим образом:
1. Сбербанк 957,92 млрд руб.
2. Внешторгбанк 154,83 млрд руб.
3. Альфа-банк 134,87 млрд руб.
4. Газпромбанк 128,57 млрд руб.
5. Межпромбанк 119,90 млрд руб.
Следующими районами концентрации банков являются Санкт-
Петербург, Уфа, Казань, Новосибирск, Владивосток. За полугодовой
период 2002 г. в первые тридцать крупнейших банков России вошли
«И БГ Никойл» с активами 15,27 млрд руб., «Ак Барс» с активами 14,30
млрд руб. и «Импексбанк» с активами 14,27 млрд руб.
Высококонцентрированный банковский капитал в центральных городских
районах страны сопровождается с малым количеством, а то и отсутствием
его в северных, восточно-сибирских и сельских районах. Здесь роль
банков часто выполняют почтово-сберегательные учреждения. В
настоящее время по состоянию на 20 октября 2004 г. ключевые
индикаторы финансового рынка выглядят следующим образом:
1. Денежная масса на 01. 09. 04 г. 3657,9 млрд руб.
2. Денежная база на 11.10. 04 г 1481, 9 млрд р>^.
3. Стабилизационный фонд России, источником которого явились
высокие цены на нефть, превысил 500 млрд руб.
4. Золотовалютные запасы на 15.10. 04 г. достигли 100,1 млрд долл.
США.
5. Депозиты банков в ЦБР 109,3 млрд руб.
6. Остатки на корсчетах кредитных организаций по России 245,3, а
по Москве 177, млрд руб.

23
 7. На рынке ГКО-ОФЗ зарезервировано в ТС ММВБ 5,057,
номинальный объем рынка 485,58 млрд руб., капитализация
рынка 468,39 млрд руб.
Депозитные ставки ЦБР в годовых процентах выглядели следующим
образом:
1. Тот-пех10,5.
2. 8ро1- пех1; 0,5.
3. 7 дней 1,0.
4. 28 дней 2,49.
5. 3 месяца 3,72.
6. Ставка рефинансирования 13.
За 8 месяцев с 01.01. по 01.09. 2004 г. чистые активы первой десятки
российских банков выглядели следующим образом.
Таблица 1
Размеры чистых активов, млн Абсолкпиое Отаоснтельиое
№ Банки руб. изменение, изменение,
01.01.04 г. 0109.04 г. млннуб. %
1 Сбеобанк России 1281937 1602362 320425 125
2 Внешторгбанк (ВТБ) 262722 355460 92738 135.3
3 Газпромбанк 209457 240406 30949 114.8
4 Альфа-банк 188842 162478 -26364 86.0
5 Росбанк 112903 118167 5264 104.7
6 Банк Москвы 87517 108157 20640 123.6
7 МДМ-банк 104650 100370 -4280 95.9
8 Международный
московский банк 73698 88221 14523 119,7
9 Международный 131589 79469 -52120 60,4
промышленный банк
10 Райффайзенбанк 61534 70446 8912 114.5

Таким образом, от летнего банковского кризиса в 2004 г. наилучшим

образом поправили свое финансовое положение Внешторгбанк 135,3%,
Сбербанк России 125% и Банк Москвы 123,6%. Это связано в основном с
тем, что в эти банки перешли клиенты из Международного
промышленного банка, Альфа-банка и других банков. В настоящее время
в России примерно 1300 банков с общими активами около 30 млрд долл.
Примерно 700 банков сконцентрированы в Московском регионе
(интересно отметить, что в Нью-Йорке 50, но очень крупных, а потому
очень надежных банков). За рассматриваемый летний период частный
российский банковский сектор уменьшился на 2 млрд долл. Для
облешения выхода из кризиса ЦБР снизил требования по капитальным
резервам с 7% до 3,5%.
Следующим инструментом регулирования ссудной политики
являются учетные (дисконтные) кредиты, под которыми понимаются
предоставление Центральным банком коммерческим банкам кредитов
под

24
учет или покупку у них векселей, которые еще по сроку обращения не
исчерпаны. Для принятия ЦБР векселей на учет банки, эмитировавщие эти
векселя, должны удовлетворять определенным требованиям, как,
например хорошее финансовое состояние, соблюдение экономических
нормативов достаточности капитала и показателей ликвидности банка.
Таким образом, векселя выступают здесь в виде инструментов по
увеличению денежной массы в банках. Другим инструментом выступают
ломбардные кредиты, которые предоставляет Центральный банк
коммерческим банкам под залог ценных бумаг обычно на короткое время
обычно от 1 до 4 месяцев для выправления временно потерянной
ликвидности коммерческого банка. Центральный банк постоянно
публикует в банковской печати виды ценных бумаг, которые могут быть
приняты в форме залога. Размер залога почти всегда превыщает размер
ломбардного кредита от 10 до 25%, в зависимости от вида ценной бумаги,
финансового состояния и ликвидности эмитента получателя кредита. Так
как ломбардные кредиты предоставляются под залог ценных бумаг, то и
финансовый риск по ним выше чем, например по учетным кредитам,
поэтому процентные ставки по ломбардным кредитам также выше, чем по
учетным кредитам.
Существенно качественной функцией Центрального банка на этапе
становления банковской системы рыночного типа является управление
минимальными резервными требованиями, которое планируется и
реализуется на основе нормативов обязательных резервов. Под
минимальными резервами понимается выполнение банками норм вкладов
в ЦБР пропорционально общим вкладам, которые осуществили клиенты
коммерческих банков. В наиболее продвинутом виде впервые стратегия и
тактика минимальных резервов была апробирована и реализована в США
в 1930-х годах после Великой депрессии. Главный практический смысл
резервов состоит в том, что банки, привлекая денежные ресурсы в
соответствии с договорами с юридическими и физическими лицами, сами
могут потерять ликвидность, т. е. способность во время и в полном объеме
выполнить свои обязательства перед клиентами. Более того, банки могут
стать банкротами. Поэтому для выплаты своих долгов клиентам
проблемный банк получает из Центрального банка свои ранее созданные
резервы.
Минимальные резервные требования выполняют две главные
задачи:
1. подцержание непрерьгоной ликвидности банка перед
контрагентами;
2. регулирование количества денег в обращении.
Увеличивая минимальные резервные требования, ЦБР в форме
финансового насоса забирает излишнюю денежную наличность у
коммерческих банков и уменьшает кредитный потенциал банка.
Напротив, уменьшая эти требования, ЦБР увеличивает кредитный
потенциал 25
банка. Обязательные резервы коммерческий банк перечисляет в ЦБР на
специальный счет, проценты на сумму резервов не начисляются. Нормы
обязательных резервов устанавливаются или на всю сумму пассивов, или
дифференцированно по выборочным их статьям по степени ликвидности.
Например по счетам до востребования устанавливаются более высокие
ставки, чем по срочным счетам. Если по каким-либо причинам ЦБР
блокирует основной корреспондентский счет коммерческого банка, то
перечисление резервных сумм должно осуществляться с
корреспондентского счета, открытого в другом банке. Перечисленные
суммы обязательных резервов не возвращаются, например при
реорганизации банка, а переводятся на корреспондентский счет
реорганизованного банка. Но в случае ликвидации банка вся
перечисленная резервная сумма перечисляется на ликвидационный баланс
этого банка. Практика работы банков США показывает, что по мере
развития политики открытого рынка метод минимальных резервов
перестает быть эффективным инструментом кредитного регулирования.
По мере становления и совершенствования рынка ценных бумаг все
большую роль начинает играть политика открытого рынка, суть которого
состоит в купле-продаже Центральным банком высоколиквидных обычно
государственных, ценных бумаг, ценных бумаг топливно-энергетического
комплекса, крупных промышленных компаний, банков. Центральный
банк, покупая ценные бумаги, вливает денежные ресурсы в банки, а
продавая их по достаточно привлекательным процентным ставкам,
изымает эти денежные средства из банковского обращения. Дальнейшим
развитием политики открытого рынка является сначала расширение
допуска, а затем свободное присутствие иностранных банков в стране.
При наступлении кризиса экономики, когда наступает сворачивание
производства, закрытие предприятий, увеличение ^зра- ботицы,
коммерческим банкам ничего другого не остается, как покупать
государственные ценные бумаги и зарабатывать на процентах,
установленных по ним. Опыт российского дефолта 17 августа 1998 г.
показал, что государство, закачав огромную массу государственных,
ценных бумаг в коммерческие банки, не выполнило множества своих
обязательств по их погашению, в результате чего банковская система до
сих пор не может выйти по многим макроэкономическим показателям на
уровень 1998 г. Реализация внутренней политики открытого рынка
проводится с учетом следующих моментов:
1. виды операций (прямые или обратные операции);
2. предметы операции (государственные, муниципальные
обязательства, обязательства субъектов федерации и т. д.);
3. временные параметры сделок (кратко-, средне- и долгосрочные
операции);

26
 4. определение процентных ставок, курсов валют, валютных
коридоров;
5. сферы пространственного (в масштабе региона, страны, операции
на международных фондовых биржах);
6. создание необходимых золотовалютных резервов и, как
показывает практика, даже под государственные, ценные бумаги,
что, кстати, требуют стандарты МСФО;
7. отраслевая сфера действия открытого рынка (в рамках соглашения
определенной группы банков, финансово-промышленной группы,
всей банковской системы в целом и т. д.).

Любой коммерческий банк приобретает статус юридического лица

после получения им лицензии в ЦБР. 6 создании банка отправным
пунктом является образование минимального размера уставного фонда, в
формировании которого по российскому законодательству могут пр и нять
участие резиденты и нерезиденты как юридические, так и физические лица
численностью не менее 3 единиц. Минимальный размер уставного фонда в
5 млн. экю определяется международными правилами достаточности
капитала банка, при котором банк сможет поддерживать свою
жизнеспособность, свой конкурентоспособный статус в банковской
системе.
Основные этапы создания банка:
1. согласование решения о создании банка и оформление
соответствующих учредительных документов;
2. представление документов в территориальные управления ЦБР
(ходатайство, устав банка, учредительный договор, протокол
учредительного собрания, финансово-экономическое
обоснование, список учредителей и другие необходимые
документы);
3. представление документов коммерческим банком в Главное
управление ЦБР по работе с коммерческими банками;
4. территориальные управления ЦБР, где создается банк,
представляет в Главное управление ЦБР заключение о
экономической целесообразности организации банка в этом
районе;
5. ЦБР вьщает лицензию банку и включает его в классификатор
предприятий и организаций.
Лицензии могут носить временный характер (временные лицензии) в
течение года, например для открытия корреспондентского счета, куда
будут зачисляться взносы акционеров в период формирования уставного
фонда. Если уставный фонд достиг 50% объявленного размера, то взамен
выдается лицензия, которая позволяет осуществлять банковские
операции, записанные в уставе банка. В течение годового периода должен
быть сформирован 100%-й объявленный уставный фонд, в противном
27
случае создание банка считается несостоявшимся и лицензия
аннулируется. В настоящее время согласно Инструкции ЦБ РФ от 23 июля
1998 г. №75-И «О порядке применения федеральных законов,
регламентирующих процедуру регистрации кредитных организаций и
лицензирования банковской деятельности» банку могут быть выданы
следующие виды лицензии, предусматривающие проведение валютных
операций:
1. лицензии на проведение операций в российских рублях и
иностранной валюте без права привлечения во вклады денежных
средств физических лиц; лицензия дает право открывать
корреспондентские отношения с неограниченным числом
иностранных банков;
2. лицензии на привлечение и размещение драгоценных металлов;
3. лицензия на привлечение денежных средств в иностранной
валюте физических лиц;
4. генеральная лицензия, дающая право банку проводить все
банковские операции в рублях и иностранной валюте; наличие
этой лицензии дает право банку открывать филиалы за границей и
(или) приобретать доли в уставных капиталах иностранных
банков.
По действующим российским законам коммерческие банки могут
создавать как на территории России, так и вне ее следуюпще объекты:
1. филиалы;
2. дополнительные офисы;
3. представительства;
4. дочерние банки.
Филиал не является юридическим лицом и осуществляет тот
перечень операций, который определен головным банком в положении о
филиале. По месту расположения филиала в соответствующем
расчетно-кассовом центре (РКЦ) ЦБР открывается корреспондентский
субсчет, через который он (филиал) проводит свои операции. Составление
ежедневного общего бухгалтерского баланса производит головной банк,
который собирает данные по всем своим структурным подразделениям.
В условиях высокоскоростной компьютерной обработки данных и
для экономии финансовых средств многие банки стали создавать
дополнительные офисы в пределах определенного района. Многие
филиалы стали переводиться в положение дополнительных офисов. Это
связано с тем, что большая часть, а иногда и все планово-аналитические,
учетные и другие инфраструктурные операции передаются немедленно в
режиме он лайн для выполнения в головной банк, в связи с чем в филиалах
высвобождаются сотрудники сопровождающих бэк офисов.
Представительства являются относительно обособленными
подразделениями банка, они не имеют своего отдельного баланса, статус
юридического

28
лица, располагаются, так же как и филиалы, внутри страны, так и в других
странах. Его главная задача - представить на основе паблик рилейшенз,
рекламных акций свой банк в других районах или странах с целью
возможного привлечения новых клиентов, расширения рынков
банковских продуктов. Представительство может совершать перечень
операций, определенных головным банком, но оно не может совершать
кредитные, расчетно-платежные операции. Представительству
открывается текущий счет, через который проводятся
оперативно-хозяйственные расходы по поддержанию его
жизнедеятельности. Дочерние банки в соответствии с российским
законодательством должны иметь участие головного банка в дочернем
уставном фонде в размере более 51%. Они наделены правом
юридического лица, имущественной обособленности и ответственности,
самостоятельного ведения банковских операций. Лицензия на ведение
банковских операций может быть отозвана в следующих случаях: при
выявлении недостоверных сведений в финансовой отчетности,
проведения операций, не указанных в лицензии, ликвидации банка
добровольно или его собственником, или по рещению арбитражного суда.
Существенным моментом являются организация и проведение
банковских операций с самого начала работы банка на высоком и
эффективном уровне. В первую очередь необходимо организовать
основные регистры бухгалтерского учета (бухгалтерский журнал,
кассовый журнал, ведомости остатков по счетам первого и второго
порядков, балансовых и внебалансовых статей, привлеченным и
размещенным средствам, оборотная ведомость, баланс и другие
документы). Далее необходимо разработать положения об отделах
(управлениях), инструкции, методики анализа и планирования, рабочие
инструкции по проведению операций по отдельным видам, должностные
инструкции, щтатные расписания, составить классификацию финансовых
отчетов, экономических нормативов и других документов,
представляемых во внещние организации и в первую очередь в ЦБР.
Особое внимание должно быть уделено маркетинговым исследованиям
финансового рынка и клиентской базы, проведению рекламной компании
по привлечению клиентов. Важно зафиксировать свои наиболее
прибыльные стратегические зоны деятельности, рыночные сегменты, где
банк сможет открыть свои представительства и филиалы.
По степени нарастания сложности и увеличения финансового риска
банковские операции можно классифицировать следуюпщм образом:
• открытие расчетных, текущих, депозитных и других счетов
юридическим лицам;
• проведение расчетно-тшатежных, кассовых операций с
предприятиями;

29
 предоставление кредитов;
открытие счетов физическим лицам и проведение по ним
активно-пассивных операций;
открытие и организация работы по валютным счетам, обменных
пунктов;
установление корреспондентских отношений с иностранными
банками с открытием ностро и лоро счетов; проведение
электронных расчетных операций с использованием пластиковых
карт;
проведение операций с ценными бумагами на внутреннем и
международном рынках;
проведение лизинговых, факторинговых, форфейтинговых и
трастовых операций;
проведение операций с драгоценными металлами; осуществление
международных расчетов по обслуживанию экспортно-импортных
операций клиентов;
осуществление купли продажи валюты на международных
финансовых рынках;
предоставление и получение международных кредитов,
проведение конверсионных операций с валютой.

Контрольные вопросы по теме:

1. 1^ковы цели и задачи финансово-кредитной системы страны?
Определите место и роль в ней Центрального банка и
коммерческих банков.
2. Охарактеризуйте современную структуру банковской системы
России и США.
3. Дайте характеристику исторических аспектов развития
банковской системы России.
4. Перечислите основные функции Центрального банка России и
охарактеризуйте эти функции.
5. Что представляет собой организация денежного обращения в
стране, денежно-кредитная эмиссия, денежные агрегаты?
6. Какие цели преследует ЦБР, регулируя денежными потоками на
основе официальной учетной ставки, ставки рефинансирования?
7. Что такое резервные требования ЦБР, политика открытого
финансового рынка и для чего они необходимы?
8. Перечислите основные функции российских коммерческих
банков и охарактеризуйте эти функции?
9. Перечислите основные процедуры создания коммерческого
банка, существующие виды лицензий и охарактеризуйте их.

30
10. Определите отличительные признаки и особенности открытия
филиалов, дочерних банков, представительств.
11. Охарактеризуйте работу коммерческого банка на начальном
этапе после получения лицензии ЦБР в зависимости от
количества обслуживаемых клиентов, банковских продуктов, их
сложности.
 2. ОРГАНИЗАЦИОННАЯ СТРУКТУРА АППАРАТА УПРАВЛЕНИЯ
БАНКОМ. МЕТОДЫ И ОСНОВНЫЕ СХЕМЫ УПРАВЛЕНИЯ (ЛИНЕЙНАЯ,
ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ, ЛИНЕЙНО-ФУНКЦИОНАЛЬНАЯ, ЛЛАТРИЧНАЯ,
ДИВИЗИОНАЛЬНАЯ, ПРОГРАММНО-ЦЕЛЕВАЯ)
По мере развития рыночной философии, ужесточения конкуренции
между банками по привлечению клиентов, капиталов выигрывают те
банки, которые развертывают свою стратегию с чисто рыночной
ориентацией. Именно подстройка банка под финансово-экономические и
организационно-технологические рыночные параметры определяют
дальнейшую судьбу банка.

XXI век — это век сегментации финансовых рынков,

клиентов, банковских продуктов. Если банк не в
состоянии анализировать и прогнозировать
параметры рыночной сегментации, то рано или поздно
рынок начнет сегментировать и разбивать банк,
который будет обречен на гибель.

Вся система управления коммерческим банком должна

осуществляться на основе повышенного внимания к маркетингу,
чувствительного отношения к своим клиентам, акционерам, к быстрой
реакции на изменения курсов своих акций. Наиболее
конкурентоспособные банки развернули работы по созданию
персональных схем работы с каждым отдельным клиентом. Этому
процессу способствуют компьютерные высокоскоростные обработки
данных. Одним из удачных направлений сближения клиентов с банком
осуществляет Альфа-банк, который трансформирует свои структуры в
экспресс-отделения.
Управление банком осуществляется на основе воздействия аппарата
управления, состоящего из субъектов управления, т. е. из руководящего
состава банка, на объект управления, т. е. на структурные подразделения
банка, в которых работают сотрудники банка как исполнители
управленческих решений. Банк следует рассматривать как открытую
финансовую, социально-экономическую и производственно-техническую
систему, включающую множество взаимосвязанных и взаимозависимых
элементов в форме субъектов и объектов, т. е. менеджеров разных уровней
и структурных подразделений. Все эти элементы, объединяясь в систему,
приобретают новые свойства, например свойства эмерджетпосга. При
слиянии двух банков с активами 2 и 3 млрд руб. рыночная стоимость
нового банка при удачном слиянии составляет более 5 млрд руб.,
например 6 млрд руб., а при неудачном - 4 млрд руб.

32
 Система управления банком включает:
• методологическую подготов1ог, когда определяются
стратегические цели, задачи развития банка, разрабатываются
методы, положения, инструкции;
• вертикально-горизонтальную организационную структуру
аппарата управления, например по сложности и объему
банковских операций и по нормам управляемости определяются
вертикальные уровни и горизонтальные звенья на каждом уровне
аппарата управления;
• технологию процесса управления, когда составляются
оперативнотактические планы и рабочие процедуры совершения
банковских операций, вьщаются конкретные задания
исполнителям с определением сроков выполнения работ,
осуществляются систематический контроль, сравнительный
анализ с подведением итогов степени выполнения заданий и
корректировка управленческих решений;
• техшпеские средства и условия совершения операций, например
компьютеры, программное обеспечение, средства связи,
оргтехника, офисная мебель.
Если банк состоит из десятков основных и вспомогательных
подразделений, то общий финансово-экономический результат всего
банка в зависимости от искусства управления должен быть, как правило,
выше тех отдельных результатов, которые были бы достигнуты при
внесистемной работе этих подразделений. При построении аппарата
управления банком следует провести классификацию факторов развития
банка на количественные и качественные, внутренние и внешние,
существенные, несущественные и паразитные, управляемые и
неуправляемые факторы со стороны банка. Современная теория
планирования в качестве стратегической материально-продуктовой цели
банка определяет формирование и реализацию производственной
программы банковских продуктов по номенклатуре и ассортименту,
финансовой цели компании определяет (1) максимизацию капитала банка,
(2) максимизацию прибыли, (3) бихевиористические цели, (4)
максимизация вознаграждения сотрудников банка и в первую очередь
управленческого персонала, добившегося высоких прибылей. Трудовая
цель— это максимизация производительности и гармонизации труда,
человеческих отношений, создание единого корпоративного духа внутри
банка. Информационная цель компании — это документальная разработка
бизнес-планов, мастер-бюджетов, инструкций, положений, методик и
программ развития банка, которые являются компасами в быстро
меняющемся рыночном пространстве. Банк является центром
столкновения интересов многих юридических и физических лиц,
например клиентов, инвесторов, дру

33
гих банков-компаньонов, банков-конкурентов, акционеров, персонала,
налоговых органов и т.д. Для гармонизации взаимоотношений банка с
обществом и с другими субъектами рыночной системы банк должен
работать в определенном правовом поле, т. е. соблюдать юридические
законы и подзаконные акты. Управление на основе бизнес-плана следует
рассматривать как направленное воздействие на управляемую систему
факторов для достижения конкретной цели. Главными инструментами
достижения управленческой цели являются прогнозные сценарии и
бизнес-план развития банка.
Управление процессом по разработке оперативных бизнес-планов
можно представить как:
* Анализ развития банка за прошлый период с выявлением
положительных и отрицательных факторов.
* Определение генеральной (конечной) цели с разработкой дерева
подцелей, рабочих программ, исполнителей, ресурсов и сроков.
* Классификация прочем, вопросов с анализом причин, факторов,
сравнение фактических данных с проектными показателями.
* Анализ факторов, резервов, условий и в особенности
отрицательных, альтернативных методов решений поставленной
цели с отбором наиболее эффективных.
* Разработка многовариантных прогнозных сценариев и бизнес-
плана решения стратегических, тактических и оперативных целей.
* Доведение заданий бизнес-плана до подразделений и
исполнителей с определением затрат, сроков исполнения.
* Контроль, сбор отчетов о выполнении заданий, сравнительный
анализ, адаптация, корректировка заданий бизнес-плана.
Схема аппарата управления включает вертикальный и
горизонтальный срезы, вертикальный срез образует уровни управления, а
горизонтальный - количество звеньев на каждом уровне управления.
Например к основным количественным факторам относятся:
1. рыночная стоимость банка;
2. число подразделений фронт-, и бэк-офисов (филиалов,
дополнительных офисов, отделений, представительств,
управлений, отделов, секторов, вспомогательных служб);
3. численность занятого персонала в головном банке и его
структурных подразделениях;
4. количество обслуживаемых клиентов;
5. общие размеры активов банка;
6. общая трудоемкость и сложность банковских операций;
7. производственная программа банка с расписанием номенклатуры,
общего количества проводимых банковских операций

34
 обычно за годовой период (здесь же проводятся плановые расчеты
затрат и возможных доходов по видам операций);
8. потенциальный размер производственной мощности банка,
который может быть определен по производительности филиалов,
рабочих мест, количеству обслуживаемых клиентов,
трудоемкостью банковских продуктов, предоставленных банком
за определенный период времени, например за годовой
планируемый период;
9. стоимость основных, оборотных фондов.
Основным качественные факторы:
1. ликвидность, платежеспособность банка и его подразделений;
2. производительность, рентабельность труда сотрудника банка,
который можно определить по отношению полученного дохода,
прибыли к численности занятых сотрудников;
3. среднестатистическое время обслуживания одного клиента,
выполнения одной банковской операции;
4. рентабельность активов, капитала банка, проводимых активных
операций;
5. стоимость затрат по привлечению 1 руб. пассивов банка;
6. рентабельность основных фондов;
7. коэффициент оборачиваемости оборотных фондов
Формирование аппарата управления производится в зависимости от
целей работы банка, его финансово-экономической, технологической,
производственно-хозяйственной, социальной деятельности, содержания
общих и специальных функций. П1авная стратегическая цель развития
банка — увеличение акционерной собственности, капитала банка.
Увеличение прибыли банка следует рассматривать с тактических и
оперативно-плановых позиций. Часто банки стремятся достигнуть
высокого размера прибыли за счет систематических невыплат дивидендов
по акциям, низкой оплаты труда сотрудников банка и других
непопулярных методов. Поэтому в крупных западных банках для учета
интересов инвесторов (а это первое непреложное правило
респектабельного банка) широко используется бихевиористичекне
социально ответственные цели развития банка. На фондовых рынках
именно по курсу акций определяется жизнеспособность и успешность
управления менеджерами банка. Бихевиористическое поведение банка,
его высокий социальный статус в обществе определяются его социальной
ответственностью перед вкладчиками по своевременному и полному
возврату денежных средств в соответствии с договорами, акционерами —
по систематическим выплатам дивидендов. Кроме того, банк должен
выплачивать справедливую заработную плату своим сотрудникам,
участвовать в благотворительных пр01раммах города.

35
 Общие функции управления — это прежде всего:
1. Анализ, представляющий собой определение прошлого и
современного финансово-экономического состояния банка.
2. Планирование, представляющее собой главный инструмент
управления операциями банка по достижению поставленных
целей.
3. Организация как построение структуры объектов и субъектов
управления, выдача и контроль выполнения управленческих
решений, разделение, кооперация и специализация труда,
диверсификация и концентрация банковских продуктов,
определение количества филиалов, основных, вспомогательных
отделов и других подразделений с соответствующим персоналом
и регламентацией его труда.
4. Координация как согласованность всех выполняемых работ
структурных подразделений банка,
5. Контроль как сравнение фактических показателей работы
предприятия с плановыми показателями.
6. Регулирование как изменение управленческих решений и
параметров с целью балансировки устойчивости работы всех
звеньев, достижения максимума прибыли.
7. Мотивация труда как создание комфортных условий труда, а
также его оплаты.
8. Адаптация управленческих решений в соответствии с
изменяющимися рыночными и другими условиями работы
предприятия.
К специальным функциям относятся управление банком как в целом,
так и его подразделениями с использованием прогнозирования,
планирования производства банковских продуктов на основе
маркетинговых исследований финансовых рынков, клиентской базы,
активнопассивных операций, управления ноу-хау, капитальными
вложениями и инвестициями, персоналом, основными и оборотными
фондами, вспомогательным производством, ценными бумагами,
наличными и безналичными расчетами, технологическими операциями
разработки и реализации банковских продуктов, экономическими,
финансовыми и учетными операциями. При управлении банком в целом
решаются следующие задачи:
1. Определение на основе маркетинга количества и видов
банковских продуктов.
2. Расчет нормативного количества и качества трудоемкостей по
видам банковских продуктов.
3. Определение на основе норм управляемости количества уровней
аппарата управления банком.
4. Составление на основе общей трудоемкости анализа, разработки,
планирования, реализации и контроля по банковским продуктам

36
 прогнозных оценок количества и
профессионально-квалификационного деления сотрудников
банка.
5. Расчет количества основных, вспомогательных отделов,
обслуживающих подразделений банка.
Далее определяются режим их работы, нормативно-методическое и
правовое обеспечение, способы реструктуризации, расширения, слияния
или ликвидации отдельных подразделений в связи с изменяющимися
условиями. Прогнозирование и планирование производства продукции на
основе маркетинговых исследований предполагают анализ спроса
клиентов на конкретные виды банковских продуктов, разработку ценовой
политики, проведение позиционирования и сегментирования по
клиентским и продуктовым позициям. После определения своих
стратегических зон деятельности по клиентам, продуктам и рынкам
следует разработка бизнес-плана банка, включающего выдачу план
заданий по привлечению ресурсов, разработке производственной
программы банковских продуктов, производственной мощности банка,
необходимых инвестиций. Инновационная деятельность банка
предполагает формирование исследовательских отделов, которые
разрабатывают новые виды продуктов, технологические способы
повышения их качества. Управление персоналом представляет собой
работу отдела кадров по укомплектованию банка рабочей силой.
Аналогичные работы проводятся по другим специальным функциям.
Все функции управления реализуются на практике сотрудниками
аппарата управления, которые обладают профессиональной и
квалификационной подготовкой. Разделение труда и производственных
процессов способствует вьшелению и группировке однородных
управленческих функций, а кооперация труда - образованию специальных
подразделений и отделов внутри аппарата управления банка, в которых
выполняются комплексы однородных функций. Далее, эти отделы и
подразделения могут объединяться по общему принципу и образовывать
управления, департаменты, например по привлечению ресурсов,
размещению активов, финансово-экономическое управление и т. д.
Сотрудники аппарата управления делятся на следующие категории:
1. Руководители.
2. Специалисты.
3. Технические исполнители.
Руководители классифицируются на линейных и функциональных
работников аппарата управления. Линейные руководители осуществляют
в основном административное и организационное руководство банка и его
подразделениями (филиалами, отделениями, дополнительными офисами,
представительствами). Функциональные руководители осуществляют в
основном руководство отдельными функци

37
ональными блоками операций, например начальники управлений, отделов
кредитных, депозитных, валютных и других конкретных блоков
операций. Главная функция в дальнейшем делится на работы, а работы на
операции. Например главной функцией начальника кредитного
управления банка является проведение эффективной кредитной политики
банка, которая развертывается в функции второго уровня (работы),
выполняемые в таких функциональных отделах, как экспертиза
кредитных заявок, планирование кредитного портфеля банка,
межбанковского, потребительского кредитования, предоставления,
контроль по использованию и возврату кредитов. И, наконец, внутри
отдела сотрудники совершают банковские операции. Например в отделе
экспертизы кредитных заявок проводятся такие операции как
финансовый, экономический, правовой и другие виды анализа, на основе
которых составляется сводное заключение о кредитоспособности и
целесообразности выдачи кредита клиенту. В практике работы банка
наиболее распространенной схемой управления является
линейно-функциональная организация, когда разделение управляюших на
линейных и функциональных производится на основе преобладания в
выполняемых ими работах линейных или функциональных операций.
Основные виды организационной структуры аппарата управления
банком:
1. линейная;
2. линейно-штабная;
3. линейно-функциональная;
4. программно-целевая;
5. дивизионная;
6. матричная;
При выборе вида организационной структуры управления
необходимо придерживаться таких принципов, как компактность,
рациональность, экономичность и эффективность аппарата управления.
Внутри отделов и подразделений производится дальнейшая
дифференциация трудовых операций по объему работ. Кроме того,
производится разделение труда по сложности их выполнения, т. е. по
квалификационным категориям, например старшие, ведущие и главные
экономисты. Профессиональный и квалификационный состав персонала
банка формируется исходя из следующих факторов: номенклатуры
выполняемых функций, их объема и сложности, трудоемкости общих и
специальных функций. Аппарат управления должен соответствовать
следующим критериям: повыщению показателей эффективности банка
особенно по главным направлениям, компактности и экономичности,
минимум затрат времени при принятии управленческих решений
особенно при критических условиях. В зависимости от финансового
состояния банка уровень

38
централизации может меняться как в сторону усиления, например при
ухудшении финансово-экономических показателей, так и в сторону
ослабления, например при хороших показателях прибыли, ликвидности,
производительности труда. Последнее обстоятельство может быть связано
с квалифицированной и крепкой командой менеджеров на местах. В
случаях разных финансово-экономических ситуаций и разных
финансово-экономических показателей на разных филиалах могут
применяться разные уровни централизации и децентрализации
управленческих решений.
Перед выбором того или иного варианта схемы аппарата управления
следует предварительный анализ таких параметров как номенклатура и
оптимальная структура функций управления, численность персонала по
функциональным подразделениям аппарата. Далее следует анализ
профессионального и квалификационного состава персонала, количество
уровней, а также количество звеньев, т. е. количество отделов на каждом
уровне, расписание потоков входящей и исходящей информации между
подразделениями по уровням и звеньям аппарата. Каждый вариант схемы
построения и компоновки должен быть просчитан по таким показателям
эффективности, как прогнозная динамика затрат на содержание аппарата
управления в сравнении с общими затратами на содержание всего банка,
долей численности аппарата управления в сравнении с общей
численностью персонала всего банка, производительности
управленческого труда.
При линейной схеме четко и единолично определены руководители
подразделений, которые полностью отвечают за выполнение всех
поставленных задач, определенных вышестоящими линейными
руководителями. Например начальник управления по прогнозированию и
планированию развития банка отвечает за состояние своевременной
подготовки, доведения до подразделений банка плановых заданий перед
начальником департамента или перед заместителем председателя банка по
экономическим вопросам. Однако по мере возрастания объема и
сложности задач линейные руководители подразделений начинают с ними
не справляться. Таким образом, при определенных достоинствах,
связанных с четким разграничением полномочий, линейная схема
перестает действовать эффективно при решении сложных вопросов
анализа и планирования производства банковских продуктов.
Функциональная схема используется при более сложных
управленческих решениях, когда руководитель не в состоянии принять
квалифицированные решения по многим вопросам, например по
финансовым, бухгалтерским, конструкторско-технологическим и другим
вопросам, по которым необходимо принимать быстрые и
квалифицированные решения. Недостатком этой схемы является то, что
одни и те же сотрудники

39
должны подчиняться и получать согласие от нескольких руководителей, и
в итоге оперативность решения вопросов снижается. Для преодоления
этих недостатков осуществляется синтез линейной и функциональной
схем управления, в результате которого образуется
линейно-функциональная схема управления. Последняя схема позволяет
объединить вертикаль линейных структур, регулирующих властные и
административные решения с решениями горизонтальных,
функциональных подразделений аппарата управления. При этом
детальные и многоплановые обсуждения, квалифицированная подготовка
управленческих решений производятся в функциональных
подразделениях, а окончательное принятие решений остается за
линейным руководителем.
Собрание
акционеров банка

Совет директоров
банка

Кредитный Президент и Ревизионный

комитет председатель комитет банка
совета банка

1 2 3 4 5 6 7 8
УМИ УМИ УМИ УМИ УМИ УМИ УМИ УМИ

1.1 2.1 3.1 4.1 5.1 6.1 7.1 8.1

1.2 2.2 3.2 4.2 5.2 6.2 7.2 8.2
1.3 2.3 3.3 4.3 5.3 6.3 7.3 8.3

Рис. 1. Укрупненная организационная структура

аппарата управления банком

Среди отмеченных факторов существенное значение имеет правовая

форма организации банка. При акционерной правовой форме уставный
капитал банка формируется путем эмиссии и продажи акций на фондовом
рынке. Высшим органом управления банка является собрание акционеров
банка, которое принимает рещения по стратегическим вопросам развития
банка, утверждает устав банка, финансовые отчеты, направления
использования прибыли, выбирает совет директоров.

40
председателя правления банка, ревизионную комиссию и принимает
решения по другим важным вопросам. Совет директоров, состоящий из
менеджеров высшего уровня управления банком, разрабатывает планы
развития банка, осуществляет контроль за работой правления банка и его
ревизионного комитета, решает вопрос об открытии филиалов,
представительств и т. д. Президент (председатель правления) банка
осуществляет практическое тактико-оперативное руководство работой
банка по выполнению решений, выработанных собранием акционеров,
советом директоров банка. При совете директоров банка создаются
ревизионный и кредитный комитеты. Ревизионный комитет избирается на
собрании акционеров из числа лиц, не занимающих щтатных должностей
в данном банке. Он организует контроль по соблюдению проведения
банковских операций в соответствии с существующими законами и
нормативными материалами ЦБР, проводит полную или частичную
ревизию работы всего банка или его подразделений. Кредитный комитет
осуществляет анализ, прогнозирование и планирование кредитных
операций в банке, принимает окончательные рещения по выдаче или
отклонению крупных кредитов, разрабатывает процентную политику по
кредитам, проводит исследования и разработки по новым формам и
методам кредитования. Второй уровень представлен управлениями банка:
1 УМИ - управление маркетинговыми исследованиями; 2 УППР-
управление прогнозированием и планированием развития банка; 3 УПР -
управление по привлечению ресурсов; 4 УРР — управление по
размещению ресурсов; 5 УПО— управление посредническими
операциями; 6 УМО — управление международными операциями; 7 УОУ
- учетно-операционное управление; 8 УИБ — управление
инфраструктурой банка. Третий уровень аппарата управления банком
представлен развертыванием управлений по соответствующим отделам,
например: 1.1. — отдел исследования финансовых рынков по
привлечению и предоставлению денежных ресурсов; 1.2 — отдел
исследования клиентской базы банка; 1.3— отдел анализа банков-конку-
рентов. Аналогичная развертка по отделам производится и по другим
управлениям.
К основным функциям финансового менеджера банка относятся:
а) финансовый анализ и планирование исходящих и входящих денежных
потоков; б) разработка, принятие и реализация инвестиционных решений;
в) кредитная и депозитная стратегия и тактика; г) планирование фондовых
операций; д) налоговая политика; е) финансовый учет и контроллинг; е)
страхование имущества компании; работа с инвесторами; ж) разработка
финансовых бюджетов в целом по всей компании с распределением по
структурным подразделениям; з) информационная и консалтинговая
работа и другие работы.

41
 Дивизиональная схема управления представляет собой разбивку
отдельных подразделений банка на ряд дивизионов по таким
специализированным признакам, как по видам банковских продуктов или
по категориям клиентов с определением центров прибыли, доходов,
затрат и других ключевых позиций бизнеса.

Рис. 2. Дивизиональная схема управления банковскими продуктами

В этой схеме представлены следующие обозначения: ЛР - линейный

руководитель банка, РП — 1 и РП - 2 - руководители первой и второй
групп банковских продуктов или инвестиционных проектов, ФО —
11...ФО - 23 - соответствующие функциональные отделы,
разрабатывающие управление продуктами или проектами.
В данном случае имеются один линейный руководитель и два
дивизиональных руководителя по группам продуктов или проектов,
которым подчинены по три функциональных отдела. Управление
разработкой, производства и реализации продуктов нацелено на
конкретные стратегические зоны хозяйствования. Каждый руководитель
дивизиона отвечает за состояние своей продуктовой программы и
полностью отвечает за прибыльность своих дивизионов. При этом
требуется квалифицированная команда функциональных менеджеров и
специалистов. Правление банка держит под контролем только ключевые
показатели рентабельности, ликвидности, доходов и затрат. Если же
дивизионы образуются со специализацией по клиентам, то банк может
профилировать один филиал на работу с У1Р клиентами, другой на работу
с массовыми клиентами, третий — на работу с крупными предприятиями
ит. д.
Матричная схема управления объединяет функциональные и
проектные операции, здесь наиболее эффективно синтезируются
вертикальные и горизонтальные связи управления. Кроме
общефункциональных подразделений банка, таких, как отделы анализа и
планирования активных, депозитных операций, бухгалтерского учета и
т.д., разрабатывающих разные виды банковских продуктов, образуются
управляющие конкретными проектами.

42
 Рис. 3. Матричная схема организации управления проектами в банке

Программно-целевая организационная структура управления

(ПЦОСУ) используется при анализе и планировании инвестиционных
программ по разработке и производстве капиталоемких, сложных,
наукоемких промышленных изделий, требующих участия иногда многих
банков, отраслей и предприятий. ПЦОСУ может использоваться и при
разработке сложных банковских продуктов, например при работе по
выпуску пластиковых карт. Стержнем программы является главная цель
или группа целей, которые становятся исходным пунктом планирования и
управления. Особенностью планирования является разработка от
конечного продукта системы подцелей и рабочих программ по их
выполнению. Рабочие программы включают конкретных исполнителей,
размеры трудовых, материальных и финансовых затрат, сроки
исполнения. На время выполнения главной цели назначается головной
исполнитель, которому подчиняются все другие соисполнители. Банк
координирует участие всех исполнителей, определяет размеры
финансовых затрат всех исполнителей по всему циклу производства,
рассчитывает

43
эффективность инвестиций и в случае прибыльности открывает
кредитную линию по финансированию проекта. Достоинством
программноцелевого управления является ликвидация «межстыковых»
потерь всех ресурсов между исполнителями, так как все внутренние
программы, исполнители и ресурсы ориентированы на выполнение
конечной цели.
Генеральная (конечная) цель

Цель N9] Цель №2 Цель№3

Подцель №1.1 Подцель №2.1 Подцель №3.1

_ Подцель №1.2 Подцель №2.2 Подцель №3.2
Подцель №1.3 Подцель №2.3 Подцель №3.3
Программа №1.1 Программа №2.1 Программа №3.1
_ Программа №1.2 Программа №2.2 Программа №3.2
Программа №1.3 Программа №2.3 Программа №3.3
Исполнители и Исполнители и Исполнители и
ресурсы по №1.1 ресурсы по №2.1 ресурсы по №3.1
Исполнители и Исполнители и Исполнители и
ресурсы по №1.2 ресурсы по №2.2 ресурсы по №3.2
Исполнители и Исполнители и Исполнители и
ресурсы по №1.3 ресурсы по №2.3 ресурсы по №3.3

Рис. 4. Структура программно-целевого метода

планирования сложными банковским продуктами

Функционально-стоимостная схема (ФСС) построения аппарата

управления представляет собой системный подход к исследованию
управленческих функций с целью нахождения минимума затрат на их
выполнение. При традиционном подходе к построению аппарата
управления банком анализируются затраты на содержание аппарата
управления, принятого по типовому проекту, а затем совершаются его
улучшения. При ФСС происходит вначале детальный анализ всех
функций управления с точки зрения минимальной стоимости их
выполнения. Здесь в первую очередь ставится задача построения наиболее
экономичного и в то же самое время эффективного аппарата управления
под запланированный комплекс функций. Конечные вопросы, решаемые
при построении аппарата управления на основе ФСС, сводятся к
многовариантным расчетам ФСС по выполнению функций с дальнейшим
выбором наиболее экономичного из них. Уменьшение затрат
способствует росту дохода, прибыли и других финансово-экономических
показа

44
телей работы банка. На начальном этапе составляется полный перечень
выполняемых рабочих функций банка с расчетом стоимости их
выполнения. Укрупненно это можно сделать по общим затратам работы
банка, фонду оплаты труда. Далее производится распределение
выполняемых функций по подразделениям и отделам, осуществляется
сравнительный анализ затрат по фактически выполняемым функциям с
планируемыми функциями. При этом управленческие функции делятся на
внутренние и внешние, главные и второстепенные, основные и
вспомогательные, эффективные и неэффективные и т. д. Такая
классификация позволяет разработать дерево функции, где каждая
функция будет оцениваться по стоимости их выполнения. На следующем
этапе рассматриваются возможности ликвидации дублирующих,
нейтральных, неэффективных, паразитных функций, их
комплексирования и экономичного распределения по конкретным
подразделениям аппарата управления, а внутри подразделения по
отдельным сотрудникам.
В небольших банках, где производится обслуживание клиентов по
узкой номенклатуре банковских продуктов в небольших количествах,
вьшеляется относительно простая главная цель, например минимизация
общих затрат банка с получением максимума прибыли. Здесь вся система
подцелей и рабочих программ по их реализации разрабатывается на
основе многоуровневых факторов минимума затрат и роста доходов и
прибыли. В крупных банках, имеющих широкую филиальную сеть и
производящих обслуживание клиентов по широкой номенклатуре
банковских, продуктов структура программно-целевого метода
планирования существенно усложняется. При этом выделяется
руководитель целевой программы, которому на время выполнения
целевой программы подчиняются все задействованные подразделения
банка.
При проектировании аппарата управления банком используются
следующие методы:
1. опытно-статистические методы экспертного анализа по ранее
созданным и работающим аппаратам управления
банков-аналогов;
2. методы экономико-математических моделей по функциям
управления банка;
3. методы простой и корректирующей экстраполяции по
численности сотрудников и трудоемкости банковских операций;
4. методы группировки банков по основным
финансово-экономическим показателям;
5. методы определения плановых общих затрат по структурным
подразделениям и видам банковских операций;
6. метод трудовых элементных нормативов процесса совершения
банковских операций с последующим расчетом трудоемкости по
45
 отдельным циклам работ, например по полному циклу кредитных,
депозитных, валютных и других операций;
7. метод корреляционно-регрессионных уравнений, отражающих
численность сотрудников аппарата управления банка в
зависимости от трудоемкости операций банка;
8. метод, основанный на нормах управляемости по линейным и
функциональным операциям.
К наиболее эффективным методам относится класс нормативных
методов проектирования аппарата управления банком. Нормативный
метод, или метод директ-костингс, позволяет на основе системы
нормативов спроектировать наиболее эффективный аппарат управления
банком. Система нормативов включает такие блоки, как показатели
финансово-экономической эффективности на единицу затрат, затрат
труда и заработной платы, расхода основных и оборотных фондов,
использования производственной мощности банка, нормы времени или
численности сотрудников для выполнения отдельных операций, работ, а
также всех работ, входящих в определенный цикл. Система нормативов
позволяет регламентировать процесс разработки аппарата управления,
принятия и реализации управленческих решений. Нормативы позволяют
управлять рабочими функциями банка по следующим основным
направлениям:
1. блок аналитических работ по определению финансового
состояния банка;
2. прогнозирование и планирование развития банка;
3. организация уровней и звеньев аппарата управления банком с
определением количества департаментов, управлений и отделов, а
также сотрудников;
4. контроль, сравнение фактических показателей с нормативными
показателями, регулирование;
5. оценка результатов деятельности структурных подразделений и
отдельных исполнителей;
6. выявление отрицательных тенденций, факторов и показателей в
работе банка и разработка мероприятий по их исправлению.
Система нормативов позволяет спроектировать типовые
организационные структуры аппарата управления банком, которые могут
быть использованы для определенных групп банков со сходными или в
определенных диапазонах изменяющимися финансово-экономическими
показателями. При анализе и расчете показателей типовых
организационных структур аппарата управления банком необходимо
придерживаться следующих этапов:
1. Разработка эскизного варианта аппарата управления, когда
формируется комплекс управленческих функций, их содержание.

46
 Разрабатывается классификатор линейных и функциональных
операций с использованием принципа функциональной
замкнутости в пределах определенного подразделения банка,
производится оценка трудоемкости их исполнения.
Выполняемые функции должны быть ориентированы на четко
поставленные задачи, которые в свою очередь должны
замыкаться на конечные цели. Далее разрабатываются схемы
подчинения, единоначалия, рационального делегирования
полномочий.
2. Укрупненный расчет общей численности сотрудников банка по
всему комплексу выполняемых функций, который выполняется
на основе норм и корреляционно-регрессионных уравнений.
ОЧС = АО + А1 X XI + А2 X Х2 + ... + АН X ХН, где: ОЧС -общая
численность сотрудников банка; АО — постоянный
коэффициент уравнения регрессии; А1, А2,...АН —
коэффициенты регрессии, показывающие степень влияния
каждого фактора X на общую численность сотрудников банка;
XI, Х2, ...ХН — количество анализируемых факторов, под
действием которых формируется численность сотрудников банка
для выполнения определенной функции. Например численность
сотрудников банка для выполнения кредитной операции будет
определяться такими факторами, как число этапов кредитного
цикла (анализ, планирование, контроль), количество кредитных
заявок, число видов операций (анализ балансов, бизнес-плана,
технико-экономического обоснования и т. д.).
3. Формирование на основе расчетной общей численности
сотрудников банка количества департаментов, управлений,
отделов, групп. Основными задачами, рещаемыми на этом этапе,
являются определение всех структурных подразделений банка,
вертикальные и горизонтальные схемы их взаимодействий. Здесь
широко используются номы численности, нормы времени,
нормы управляемости. На этом этапе осуществляется
укрупненная роспись матрицы вертикальных (уровневых) и
горизонтальных (звеньевых) взаимосвязей подразделений
аппарата управления.
4. Окончательное формирование количества уровней аппарата
управления, которое осуществляется на основе норм
управляемости для различных групп менеджеров (высщего,
среднего и низшего уровней).
5. Окончателшое формирование количества звеньев на каждом
уровне аппарата управления. Так, например на уровне отделов
кредитного управления могут образоваться отдел экспертизы
кредитной документации, отдел планирования и контроллинга
кредитов юридическим лицам, отдел планирования и
контроллинга кре 47
 дитов физическим лицам. Для оперативного решения вопросов
здесь же может быть образован юридический отдел по правовому
регулированию кредитных дел. Конечная цель этого этапа —
осуществление оптимального распределения сотрудников по
звеньям каждого из уровней аппарата управления. Здесь широко
используются разделение и кооперация труда. Так, на основе
разделения труда идет разбивка управления на отделы, а на
основе кооперации и слияния отделов — процесс формирования
управлений, а в дальнейшем и департаментов банка.
6. Подготовка до1^ментальной части работы аппарата управления
банком, где должны быть определены схемы до1дадентопотоков,
циркулирующих между уровнями и звеньями аппарата
управления. Для каждого структурного подразделения должны
быть определены: входящая номенклатура документации (а); от
каких подразделений, от кого и кому персонально должны быть
получены и в какой срок документы (б); какие должны быть
проведены рабочие операции с этими документами (в); какие
должны быть конечные результаты на выходе из структурного
подразделения и в какой срок (г); кому персонально и в какое
подразделение банка должны быть отправлены обработанные
документы (д).
7. Запуск работы аппарата управления, апробация, уточнения и
окончательное оформление нормативно-методической
до1^ентации и регламентов в форме положений о департаментах,
управлений, отделов, штатных расписаний, должностных
инструкций.
Одним из больных мест в работе банка является недооценка
организации работ, когда дублирование одних и тех же операций
сопровождается существованием ничейных и непонятно откуда
взявшихся операций, что приводит к постоянным срывам их выполнения,
выяснением отношений, поисками виновных. Для ликвидации таких
явлений в положениях о структурных подразделениях (департаменте,
управлении, отделе и т. д.) необходимо четко описать по разделам такие
пункты, как очерченные цели, задачи, перечень закрепленных к
выполнению функций, характеристика внутренних, структурных
подразделений, место данного подразделения в системе всего аппарата
управления банком, перечень должностей и их соподчиненность. Далее
необходимо определить права и обязанности рассматриваемого
подразделения, показатели эффективности его работы, порядок его
реорганизации и ликвидации. За каждым сотрудником должна быть
закреплена должностная инструкция, в которой должны быть такие
разделы, как должностные обязанности, где расписаны виды работ, что
должен знать, квалификационные требования к данной должности, права
и ответственность, возникающие при выполнении работ в том или ином
подразделении
48 банка. Полезно
эти документы дополнить картами аттестации сотрудника банка и его
рабочего места. В карте аттестации сотрудника отмечаются успехи и
недостатки, профессиональный рост, которые были зафиксированы в
периоды проведения аттестации, а в карте аттестации рабочего места
отмечаются его технико-экономические параметры, например наличие
компьютеров со специальными программами по обслуживанию клиентов
банка, инструктивно-методических материалов, обеспечивающих
регламент проведения банковских операций.

Контрольные вопросы по теме:

1. Что такое аппарат управления банком, перечислите основные его
функции.
2. Перечислите качественные и количественные факторы,
действующие при построении аппарата управления банком.
3. Что такое общие и специальные функции управления банком?
4. Охарактеризуйте цели и задачи линейной, функциональной,
линейно-функциональной схем управления банком. Какими
достоинствами и недостатками они обладают?
5. Охарактеризуйте цели и задачи матричной, дивизиональной,
программно-целевой схем управления банком. Какими
достоинствами и недостатками они обладают?
6. Перечислите основные этапы разработки аппарата управления
банком.

49
 3. основы БАНКОВСКОГО МАРКЕТИНГА
Основная идея маркетингового подхода к производству банковских
продуктов состоит в том, что маркетинговые службы банка вначале
изучают рынок предполагаемых к выпуску продуктов, процентные ставки,
цены на них, типы клиентов-покупателей, конкурентов, предлагающих
аналогичные продукты, а затем организовывают их производство и
реализацию. При традиционном подходе, наоборот, банк организовывает
производство тех продуктов, которое она сможет осилить, а затем
осуществляется поиск клиентов-покупателей. В последнем случае
нарушается основной принцип маркетинга, который можно выразить
поговоркой «червяк должен быть вкусен не рыбаку, а рыбке».
Основные принципы банковского маркетинга:
• Организовывать производство и реализацию не тех банковских
продуктов, которые сможет осуществить банк, а таких продуктов,
на которые есть покупатель, клиент.
• Организация и проведение маркетинга оправданны тогда, когда
конечным результатом является увеличение прибыли банка.
• Система маркетинговых планов должна быть непрерывной по
времени и состоять по типу «одна в другой», как комплекс
матрешек. Например пятилетний план маркетинга разбивается на
пять годовых планов, годовые планы - на четыре квартальных, а
квартальные планы — по три месячных плана.
• Маркетинговые планы банка должны быть комплексными по
видам банковских продуктов, клиентской базы и финансовым
рынкам.
• Разработка нескольких вариантов стратегических, тактических и
особенно оперативных планов маркетинга (оптимистических,
нормальных и пессимистических вариантов).
• Маркетинговые планы должны быть взаимоувязаны не только по
временным, но и по функциональным параметрам.
Критериями эффективности маркетинговых планов в зависимости от
ситуаций могут быть: максимизация прибыли банка (1), минимизация
производственных и реализационных затрат по банковским продуктам
(2) , минимум времени по овладению новыми финансовыми рынками
(3) , запуску новых продуктов (4).
Субъекты маркетинга могут быть представлены как линейные и
функциональные службы, управления, отделы и сами исполнители,
например вице-президент банка по маркетингу, аналитики, плановики,
начальники управлений, менеджеры отделов по маркетингу. В системе
субъектов маркетинга следует различать вертикальный и горизонталь

50
ный срезы. Вертикальный срез представляется количеством уровней
системы управления маркетингом, а горизонтальный представляется
количеством отделов и других подразделений на каждом уровне
управления. Объектами маркетинга являются финансовые, фондовые
рынки, стратегические зоны деятельности банка, клиенты, продукты, цены
на денежные ресурсы, прибыль, проценты, банки-конкуренты, риски.
Субъект маркетинга как управляющая подсистема воздействует на объект
как управляемую подсистему на основе факторов, которые могут быть
управляемыми и неуправляемыми. Например размер выдаваемого кредита
клиенту, устанавливаемая на него процентная ставка (цена кредита)
являются управляемыми факторами, а действия банка — конкурента,
клиентов, ЦБР, правительства относятся к неуправляемым факторам.
Основные задачи службы маркетинга в банке:
1. Анализ окружающего рыночного пространства с его
сегментированием и определением своих стратегических зон
деятельности (СЗД) (городов, регионов, стран), где возможны
открытия своих дочерних структур, филиалов, представительств
и т. д.
2. Анализ спроса клиентов по СЗД относительно видов банковских
продуктов, их количества, качества и цен.
3. Анализ и разработка портфеля банковских продуктов по
номенклатурным, ассортиментным, доходным позициям.
4. Определение стратегических, хозяйственных центров (СХЦ)
банка, которые ответственны по закрепленными за ними СЗД.
5. Разработка схем каналов покупки депозитных ресурсов, а также
размещения активов банка.
6. Разработка гибкой стратегии и тактики ценовых, процентных
сеток по СЗД, клиентам, продуктам с учетом точек
безубыточности.
7. Анализ действующих банков-конкурентов, особенно
предоставляющих аналогичные виды продуктов в тех же СЗД, и
разработка мероприятий по их нейтрализации.
8. Обеспечение социальной ответственности перед клиентами за
принятые банком их депозитные вклады.
9. Разработка, реализация многовариантных, непрерывных,
комплексно сбалансированных стратегических и тактических
планов маркетинга.
10. Организация непрерывного обратного сбора информации,
контроля на основе сравнительного анализа фактических
показателей с плановыми показателями и быстрая их адаптация
в связи с изменяющимися условиями рыночных ситуаций.

51
 Схемами построения организационной структуры маркетинга в
банке могут быть функционально ориентированными схемами, когда весь
комплекс маркетинговых операций разбивается и распределяется между
организуемыми специальными, функциональными отделами и
исполнителями. Например отдел анализа и планирования межбанковских
финансовых рынков, клиентской базы банка по районам обслуживания,
рекламный отдел, отдел разработки новых банковских продуктов.
Достоинством этого метода является относительная простота и ясность
организации банковского маркетинга.
Продуктовым ориентированным маркетингом являются такие
схемы, когда происходит выделение менеджеров по продажам
конкретных групп банковских продуктов в дополнение к
функциональным схемам. Здесь усиливается продуктовая направленность
маркетинга, усиливается персональная ответственность и непрерывный
контроль за процессом продаж по продуктовым позициям.
Третьей разновидностью схемы является рыночно-ориентированная
схема, когда дополнительно к функциональной схеме образуются
управляющие по географическим направлениям рынков реализации
продуктов. Например управляющий по номенклатурным продуктовым
позициям московского региона, южного направления и т. д. Планы
маркетинга классифицируются по временной длительности:
краткосрочные до 1...3 лет (1), среднесрочные от 3 до 5 лет (2) и
долгосрочные от 5 и более лет (3); по масштабу охвата планы могут быть
локальными и комплексными. Например локальный маркет- план может
быть разработан по какой-либо одной или группе наиболее прибыльных
продуктов, а комплексный маркет-план включает кроме всех продуктовых
групп рынки, конкурентов и другие объекты. Маркет-план как документ
может разрабатываться по трем направлениям: сверху — вниз, снизу —
вверх и как синтез первых двух направлений. Наиболее перспективным
методом разработки планов маркетинга является программно-целевой
метод, суть которого состоит в том, что стратегическая цель
развертывается в систему подцелей, на каждую из которых
разрабатываются рабочие программы. Рабочие программы содержат
ответственных исполнителей, задействованные финансовые,
материальные и трудовые ресурсы, расчетные доходы, сроки и место
выполнения, а также другие необходимые показатели.
Одним из самых сложных моментов планирования маркетинга
являются анализы стратегий, которые можно провести следуюпцши
методами: метод матричного анализа «товар — рынок», бостонская
матрица, стратегия по прибыли и модель Портера. Первый метод
предполагает анализ матрицы по четырем позициям.

52
 Рынок

Старый Новый

Старый 1. Устоявшийся 2. Овладение

рынок новыми рынками
Продукт
Новый 3. Технологический 4. Диверсификация
рывок

Рис. 5. Матричный анализ «продукт — рынок»

Ситуация первая характеризуется тем, что старые банковские
продукты реализуются на старом рынке путем улучшения каналов их
реализации, проведения рекламных компаний. Рынок еще не насыщен
данными видами услуг, новые клиенты приобретают эти продукты из-за
открытия новых филиалов банка в местах их проживания. Рано или поздно
насыщенность рынка продаваемыми услугами достигнет предела.
Непрерывная конкуренция между банками, борьба за увеличение числа
обслуживаемых клиентов и другие факторы требуют реализации новой
рыночной стратегии. В противном случае длительное существование
такого положения сопряжено с такой опасностью, как превращение в
основном устоявшегося рынка в болото.
Вторая ситуация характеризуется экстенсивным расширением
рынков сбыта продуктов, когда в дополнение к старым рынкам банк
овладевает новыми сегментами или же новыми географическими
рынками. Увеличивается количество клиентов, а значит, и продаж услуг.
Банк увеличивает производственные мощности (строит новые филиалы,
дополнительные офисы, закупает компьютерное и другое оборудование),
численность персонала. Услуги банка хорошо зарекомендовали себя на
старых рынках, и благодаря проведенной активной рекламной компании
они легко находят новых клиентов на новых рынках.
Т)[)етья сизуация характеризуется предложением новых продуктов
на старых рынках или новым технологическим рывком в освоении новых
моделей продукции, например нового класса пластиковых карт или в
модификации старой услуги, например проведение расчетно-платежных
операций через банк с использованием компьютера, не выходя из офиса
компании. Банк имеет хорошую репутацию по предоставляемым старым
услугам, имеет достаточный капитал для проведения исследовательских и
опытных работ по разработке и производству новых продуктов.
И наконец, в четвертой ситуации новому продукту тесно в рамках
старых рынков сбыта, и он стремится проникнуть на новые рынки. Здесь
требуются особенно тщательно разработанные маркетинговые планы.

53
так как речь идет не только о новых продуктах, запускаемых на рынок, но
и о новом рынке. В случае плохо проработанного маркетинга эта ситуация
часто характеризуется такой поговоркой, как «пан или пропал». В случае
хорошо подготовленного и реализованного маркетинга полученные
дополнительные доходы могут существенно перекрыть высокие расходы.
Таким образом, анализ продуктовых групп по разным рынкам позволяет
определить конкретные стратегии и тактики по производству и сбыту
банковских продуктов.
Метод «бостонской матрицы» позволяет банку провести
классификацию своих зон деятельности в сравнении с основными
конкурентами, а также сравнить темпы роста своих доходов с темпами
роста банков- конкурентов, работающих в этом же районе. При этом все
зоны деятельности делятся как минимум на три группы. Первая —
высокоприбыльные зоны, где расположены филиалы, которые имеют
доходы, прибыль и рентабельность выше среднестатистических
показателей по банку. Ко второй группе относятся зоны, имеющие
примерно одинаковые перечисленные показатели, в сравнении со
среднестатистическими показателями по всем зонам. К третьей группе
относятся убыточные зоны, по которым рассматриваемые показатели
ниже среднестатистических показателей или даже имеют прямые
финансовые убытки. Особое внимание, конечно, уделяется зонам третьей
группы. Согласно эффекту масштаба производства, чем выше по
удельному весу зоны деятельности относительно конкурентов занимает
банк, тем ниже постоянные затраты банка относительно этих
конкурентов. Такая ситуация способствует увеличению затрат на
проведение разработок по выпуску новых банковских продуктов.
Согласно «бостонской матрицы» по эффективности деятельности
выделяются четыре типа банков: звезды, дойные коровы, трудные дети и
собаки. Банки в зоне сбытовой деятельности типа «звезды»
характеризуются высоким уровнем квалификации персонала, доходом,
прибылью, лидирующим положением относительно других
банков-конкурентов. Банк сознательно идет на высокие затраты по
поддержанию высокой доли клиентской базы, рекламе, развернутой
диверсификации банковских услуг. Далее после наступления порога
насыщения банковскими услугами звезды переходят в стадию «дойных
коров», которые характеризуются высокими долями рынка обслуживания
и относительно низкими затратами на единицу банковского продукта.
Получаемые от дойных коров высокие доходы, позволяют поддерживать
пока что убыточные, но стратегически важные зоны деятельности банка.
Здесь возникают широкие возможности по таким нововведениям, как
процентные скидки по кредитам, предоставление постоянным клиентам
кредитовых пластиковых карт типа «почетный клиент», банковский
франчайзинг

54
по отдельным банковским услугам. Зоны деятельности типа «трудных
детей» отличаются большей непредсказуемостью рыночных ситуаций,
управляемость которыми близка к нулю, например поведение клиентов,
банков-конкурентов характеризуется тем, что «они могут выкинуть всё».
При этом начинают наблюдаться более высокие темпы роста затрат, по
сравнению с доходами. На рынке услуг появились более сильные
конкуренты, которые предложили более качественные,
многофункциональные и разнообразные услуги, комфортные условия
обслуживания, например открытие офисов банка в новых супермаркетах,
куда в фирменных автобусах бесплатно доставляют покупателей,
совершающих покупки с использованием пластиковых карт. Если же зоны
деятельности банка перешли в разряд «трудных детей», то возникает
следующая проблема: оценить свои производственно-финансовые
возможности относительно конкурентов и принять решение. Это решение
может быть таким, как, например резко усилить свою
конкурентоспособность и не отдавать свои ранее завоеванные рынки
услуг и клиентов другим банкам или же, при невозможности, уйти с этого
рынка.
Зоны деятельности типа «собаки» — это зоны с небольшой долей
рынка услуг и клиентов, низкой конкурентоспособностью реализуемых
банковских продуктов, высоким операционными расходами банка,
издержками реализации услуг. Здесь возможна более детальная и глубокая
сегментация своей зоны рынка по таким параметрам, как целевой рынок -
с выбором одного или нескольких массивов клиентов, услуг. Например по
небольшой группе услуг для конкретного массива клиентов или по
модифицированным услугам для определенных нескольких групп
клиентов. Так, банк может диверсифицировать услугу по кредитованию
населения по следуюшим направлениям: кредиты на приобретение
объектов недвижимости, кредиты на неотложные нужды
потребительского характера, кредиты под залог мерных золотых слитков,
кредиты под залог ценных бумаги т. д. Аналогично может быть проведена
сегментация по таким параметрам, как процентные ставки, сроки, размеры
кредитования, каналы реализации услуг, виды рекламных компаний.
Анализ стратегий по прибыли определяет основные маркетинговые
факторы, действующие на показатель прибыли банка. Прежде всего, это
борьба за увеличение доли финансового рынка относительно нескольких
ведущих банков-конкурентов по таким показателям, как динамика
доходов, рентабельности капитала банка, добавленной стоимости, его
экономического роста, качества услуг и снижение расходов. Страте-
гическая модель Портера определяет основные направления анализа и
планирования по отобранным целевым рынкам услуг, клиентов и
стратегическим преимуществам банка, например по предлагаемым
уникальным услугам. Другими видами уникальности могут быть
специальные
55
процентные ставки, цены по отобранным группам клиентов. Разрабатывая
направления преимуществ товаров по сравнению с товарами конкурентов,
модель Портера прежде всего делает упор на оптимальные издержки,
дифференциацию и концентрацию позиций по отобранным банковским
услугам. Оптимизация по издержкам предполагает ориентацию банка на
широкий рынок клиентов, в результате чего снижаются удельные затраты.
Это в свою очередь ведет к снижению цены одной услуги.
Дифференциация банковских продуктов по группам предполагает их
многообразие позиционирования перед разными группами клиентов.
Например крупные и надежные предприниматели, постоянно
пользующиеся кредитами, могут получить в банке денежные суммы путем
открытия персональных кредитных линий, что выгодно банку и клиентам,
а для разовых кредитных операций мелким бизнесменам могут быть
открыты несколько простых ссудных счетов. Противоположной
стратегией является стратегия концентрации планирования реализации
услуги на отобранном сегменте рынка на основе уникальности
характеристик самих услуг. Например не каждый банк может
предоставить услугу клиенту по купле-продаже драгоценных металлов
или по проведению факторинговых и форфейтинговых операций. Таким
образом, концентрация на реализации функциональной уникальности
банковской услуги позволяет сделать вывод, что банк не обязательно
должен быть крупным. Напротив, специализированный, небольщой банк,
имеющий небольшую долю рынка услуг, за счет стратегии концентрации
функциональной уникальности услуги на небольшом рыночном сегменте
может добиться с точки зрения соотношения «доходы — затраты» более
лучших финансово-экономических показателей, чем крупный банк.
Опрос маркетологов крупных и средних банков показывает, что
одной из основных работ при планировании маркетинга является
разработка цен (процентных ставок, комиссионных) на предоставляемые
услуги. Стратегические и тактические вопросы гибкого управления
ценами на услуги кардинальным образом влияют на успешное ее
внедрение на рынке, эффективное сегментирование рыночных зон и
продуктовое позиционирование, получение максимума доходов при
оптимальных издержках сбыта. Ценообразование складывается из звеньев
длинной цепи производственной деятельности банка. При этом следует
выделять по отношению к банку управляемые и не управляемые факторы,
воздействующие на общую величину цены услуги. Для разных групп
клиентов, находящихся в одном и том же рыночном сегменте или для
одних и тех же типов покупателей, но расположенных в разных рыночных
сегментах, нужны дифференцированные цены. Классический принцип
позиционирования ценами на реализуемые услуги состоит в том, что
общий доход может быть получен большей величины при

56
уменьшении цены единицы банковского продукта, но за счет более
быстрого роста количества предоставленных услуг. Так, например при
средней процентной ставке за предоставляемый кредит в 30% размер
вьщанных кредитов составил 100 млн руб. Тогда общий годовой доход
банка составит 30 млн руб. Анализ кредитного рынка показал, что при
снижении цены, т. е. процентной ставки на 10%, размер выданных
кредитов может возрасти на 20%. Таким образом, общий доход банка
только за счет снижения цены составит 30% х О - 0,1) х 100 млн руб. (1 +
0,2) = 32,4 млн руб. Дополнительный доход в 2,4 млн руб. образовался за
счет перекрытия темпов роста общего размера кредитов над темпами
снижения средней процентной ставки по предоставляемым кредитам.
При расчете цены банковского продукта маркетолог банка может ее
строить по среднестатистической кривой спроса клиента, когда на
финансовом рынке существует множество банков, предоставляющих
аналогичные услуги в большом количестве. Здесь конкуренция между
банками достаточно высокая, и клиент может свободно выбирать услуги в
разных банках. Таким образом, формируется рынок покупателя
банковских продуктов. Если же на рынке продавцов банковскими
продуктами ограниченное количество банков, то и их продукты имеют
отличительные качества, то ценами в основном управляют банки, и этот
рынок называется рынком предложения банков-продавцов. Эти ситуации
можно изобразить в виде следующих графиков.

Рис. 6. Зависимость цен на банковские продукты

Ц1 и Ц2 от количества продаж КП1 и КП2

57
 в зависимости от ситуаций на финансовом рынке банк может
выбирать разные позиции. Например для проникновения и овладения
новыми рынками или новыми сегментами старых рынков банк может
специально снизить цену на продукт от Ц1 до Ц2, за счет чего он получит
увеличение количества клиентов и соответственно количество продаж от
КП1 до КП2. В следующий период времени банк, утвердившись на
выбранном рынке, где его продукты получили признание клиентов, может
вновь поднять цену от Ц2 до Ц1, сократив продажи от КП2 до КП1. При
этом размер дохода может не только сохраниться на прежнем уровне, но и
увеличиться. Таким образом, для проникновения на рынок банк
использовал вначале стратегию цены по спросу клиентов-покупа- телей
именно на этом рынке, а затем, после того как банк утвердился, и
появилась возможность диктовать свою цену, использовал стратегию
цены по предложению банка-продавца. Такое стратегическое
позиционирование банковскими продуктами эффективно не только при
вхождении на новый финансовый рынок, но и при запуске нового и
особенно уникального продукта.
С точки зрения спроса на банковские продукты их можно
классифицировать на следующие группы: продукты, имеющие постоянно
высокий спрос; продукты, имеющие растущий спрос, и продукты,
имеющие падающий спрос. Особое внимание должно быть уделено
выяснению причин падения спроса по последней группе продуктов. Для
этого анализируют в первую очередь управляемые показатели, проводят
сравнительный анализ продажных цен на аналогичные продукты,
реализуемые банками-конкурентами, показателей эффективности
производства (доходов, расходов, рентабельности по отдельным
продуктам, производительности труда, фондоотдачи используемых
фондов). Далее проводят анализ слабо управляемых или не управляемых
факторов, показателей, таких, как изменение доли финансового рынка,
количества клиентов, количества проводимых банковских операций,
заказов и частоты продаж по видам продуктов, динамики доходов
населения, где расположены филиалы, дополнительные офисы банка.
В случае когда в номенклатуре предоставляемых продуктов
увеличивается доля товаров с падающим спросом, целесообразно
провести матричный анализ вариантов продуктовой номенклатуры.

58
 Экстенсивное развитее номенклатуры продуктов
банка на примере пластиковых карт

Классические Корпоративны Элитные

касты е касты касты
Интенсивное
развитие Модель 11 Модель 12 Модель IX
номенклатур Модель 21 Модель 22 Модель 2Х
ы Модель 31 Модель 32 Модель ЗХ

Модель У1 Модель У2 Модель УХ

Рис. 7. Матричный анализ экстенсивного и интенсивного

развития продуктовых номенклатурных позиций банка

Для предотвращения падения спроса на определенные продукты

банк в данном случае, реализующий пластиковые карты, может
разработать одно, два, три ... X направлений экстенсивного развития
номенклатуры:
1. Экстенсивное развитие проекта, когда осуществляется
дополнение к производству и реализации классических карт
корпоративными картами и далее класса элитных карт и т. д.
2. Интенсивное развитие проекта, когда осуществляется углубление
и разработка новых моделей карт внутри каждого класса,
например дополнение к производству и реализации классических
карт с модели 11 на новые модели 21, 31... У1.
3. Синтез обоих вариантов экстенсивно-интенсивного развития
проекта, когда происходит выборка по горизонтали и вертикали
наиболее удачных и выгодных пластиковых карт. Здесь возможны
так назьгоаемые диагонально-перекрестные анализы проекты
карт.
Окончательный диапазон номенклатуры, а внутри нее и
ассортимента банковских продуктов определяется советов директоров,
правлением банка и управляющих по маркетингу, которые основывают
свои рещения по данным менеджеров филиалов и офисов. Существуют
две основные номенклатурные стратегии банка: производство продуктов с
широкой номенклатурой и производство продуктов с узкой
номенклатурой. Во втором случае банк концентрирует главное внимание
на конкретных сегментах рыночного пространства. Изменение щироты
номенклатуры продуктов зависит от многих факторов и, в частности, от
конкурентоспособности продуктов, надежности самого банка, качества и
ценовой политики. Если размеры доходов банка от уменьшения
номенклатуры продуктов не уменьшаются или, напротив, даже
увеличиваются, то такая номенклатура считается слишком широкой. Банк
должен определить тот оптимальный размер номенклатуры производства
и реализации

59
продуктов, ниже которого начнут снижаться доходы и прибыль.
Разработка оптимального размера номенклатуры, а также количества
продуктов может осуществляться по факторам развития прибыли и
качества. Например банк определился в рыночном пространстве по
реализации нормального количества и качества продуктов, которые
обеспечивают среднерыночную прибыль. Рыночная конкуренция и
стремление к увеличению прибыли рано или поздно заставят банк искать
новые сегменты рынка в следующих направлениях:
1. Снизить в определенных пределах качественные параметры
продуктов и увеличить их номенклатуру и количество и тем
самым проникнуть на новые зоны рынка клиентов со «средними и
маленькими кошельками», которые всегда составляют самую
многочисленную часть клиентской базы.
2. Улучшить качественные параметры продуктов, увеличить их
цену, уменьшить их номенклатуру и количество и тем самым
проникнуть на новые зоны рынка (точечные сегменты) клиентов с
«толстыми кошельками».
3. Улучшить качественные параметры по одним продуктовым
позициям и тем самым охватить потребителей услуг с «толстыми
кошельками». Одновременно снизить в определенных пределах
качественные параметры продуктов и тем самым проникнуть на
новые зоны рынка потребителей со «средними и маленькими
кошельками».

Рис. 8. Зависимость качества продуктов от размера прибыли банка

60
 Стратегическое планирование системно взаимоувязанной
номенклатуры, количества и качества банковских продуктов дает
возможность учесть требования клиентов разных социальных групп,
расположенных в разных районах или даже в разных странах. Например
диверсифицировать или, напротив, сократить номенклатуру продуктов и
тем самым выйти на более высокий уровень прибыли (положение звезды
на рыночном сегменте), сдержать или даже вывести банков-конкурентов с
рынка. Одним из главных принципиальных отличий банковского
маркетинга XXI века является принцип глубокого и точечного
сегментирования рынка продуктов, клиентов и продуктового
ценообразования. Если банк не сможет проводить оптимальную
сегментацию рынка, то рано или поздно рынок начнет сегментировать или
разбивать банк.
При условии явного превышения спроса над предложением
банковских продуктов, т. е, когда существует рынок банка-продавца, банк,
диктуя процентные ставки и тарифы, рассчитывает цену продукта на
основе нормальных операционных издержек и приемлемой
среднебанковской прибыли. Например операционные издержки банка по
производству и реализации единицы продукта составляют 300 руб.,
нормальная прибыль 20% общих издержек. Тогда цена единицы продукта
составляет 300 руб. + 300 руб. х 20% = 360 руб. В другой ситуации, когда
отсутствует превышение спроса над предложением, т. е. лидирующее
положение занимает клиент-покупатель, цена рассчитывается по спросу
клиента-покупателя. Например клиент-покупатель в анкетном опросе о
возможной покупки определенной услуги указал, что он приобрел бы эту
услугу за 1500 руб. Далее отдел анализа и планирования цены определяет,
что для получения нормальной среднерыночной прибыли в 20%
коммерческая себестоимость одной услуги должна составить 80%, т. е.
1200 руб. На следующем этапе производится развертка и анализ
себестоимости по статьям банковских расходов. Если банк сможет
уложиться по расходам в пределах 1200 руб., то заказ на производство и
реализацию этого банковского продукта принимается, включается в
портфель заказов и производственную программу банка. Если же
себестоимость этого продукта оказывается выше, например 1300 руб., то
рассматривается возможность приемлемого уменьшения прибыли по
данному продукту и производится окончательный вывод об отклонении
или включении его в портфель заказов банка.
Стратегия спроса должна основываться на той закономерности, что с
увеличением цены на банковский продукт спрос на него, как правило,
падает. Для количественного измерения соотношений спроса и цены
существует формула эластичности цены по отношению к спросу (Э). Она
рассчитывается так:

61
 Э = ((Спрос 1 — Спрос 2) / (Спрос 1 + Спрос 2)) /
((Цена 1 - Цена 2) / (Цена 1 + Цена 2)).
В представленной формуле величина эластичности может быть
следующих видов:
1. Отрицательной величиной, например при увеличении цены
продукта, Цена 2 будет больше Цены 1 и размер спроса будет
уменьшаться при росте цен, что и определит минусовой размер.
2. Положительной величиной большей единицы, когда изменения в
спросе превышают изменения в ценах. Доходы банка возрастают,
несмотря на уменьшение цен и, напротив, уменьшаются при
увеличении цен.
3. Величиной меньше единицы, при которой доход увеличивается
или уменьшается в соответствии с увеличением или уменьшением
цен.
4. Величиной, равной единице, при которой доход остается
постоянным, несмотря на изменения, как спроса, так и цены. Это
объясняется тем обстоятельством, что изменения спроса (цены)
погашаются изменениями цены (спроса).
При разработке ценовой стратегии на банковские продукты
необходимо придерживаться следующих этапов:
финансово-экономические цели развития банка на рассматриваемый
период, производственнопродуктовая и рыночная стратегия, анализ
спроса клиентов по продуктам и ценам. Кроме того, необходимы
разработка и реализация гибкой системы цен по продуктовым позициям с
учетом основных факторов, таких, как спрос клиентов, нормативные акты
государственных органов, возможные действия банков-конкурентов,
операционные расходы и издержки сбыта, своевременная адаптация цен
на продукты по рынкам и клиентам. Обозначим следующие основные
цели ценовой стратегии банка, во-первых, в максимизации прибыли,
во-вторых, в росте количества продаж банковских продуктов, в-третьих, в
экстенсивное развитие зон деятельности за счет проникновения на новые
рынки и, в-четвертых, в поддержании своего, например высокого или
нормального, конкурентного статуса в сравнении с другими участниками
рынка. Вполне возможна установка банком не одной, а нескольких целей,
например увеличение прибьши на 15% и овладение новым рынком
реализации продуктов. Частое изменение цен и процентных ставок на
продукты может создать перед клиентами репутацию неуверенного в себе
банка. Разработанная слишком сложная и многоступенчатая система цен
создает перед всеми субъектами сбыта (филиалами, дополнительными
офисами, отделениями) такие проблемы, как дополнительные затраты
времени на их бесконечные перерасчеты, согласования и установки новых
условий и

62
тарифов. Всё это отталкивает клиентов, и они ищет более прозрачные и
понятные условия выполнения банковской услуги.
Если основной целью является максимизация прибыли, то в первую
очередь из портфеля заказов производится выборка и запускаются в
производство наиболее прибыльные и рентабельные продукты.
Рентабельность продукта определяется отношением прибыли к
себестоимости его производства и реализации. При выборе цели банка в
виде максимизации количества продаж продуктов в первую очередь
производится сравнение по этому показателю и по занимаемой доле рынка
с другими основными банками-конкурентами. Вторая стратегия
направлена на усиление контроля банка, увеличение клиентской базы в
данном рыночном секторе. В дальнейшем банк планирует снизить
операционные расходы относительно единицы продаваемого продукта, в
первую очередь по их постоянным элементам затрат, таких, как
управленческие расходы, амортизация и т. д. и тем самым получить
дополнительную прибыль. Следующая цель — это проникновение на
новый рынок, возможно, даже вначале и на не стабильный рынок, с
высокими первоначальными затратами. Например многие западные банки
выбирают именно эту стратегию по отношению к российскому рынку с
надеждой на хорошую перспективу. Здесь в первую очередь основной
упор делается на отличительные, например качественные, характеристики
продуктов и прежде всего надежность и ответственность перед клиентами
по заключаемым с ними договорам. Так, российский клиент, несмотря на
более высокие процентные ставки по вкладам в местных банках все
больше стал осуществлять вложения в филиалы иностранных банков. В
условиях интернационализации и более широкого доступа иностранных
банков на российский рынок происходит обострение конкуренции за
обладание финансовыми рынками, клиентами. Российские банки
вынуждены постоянно повьппать свой конкурентоспособный статус.
Здесь действует жесткий закон рынка: более сильный банк перехватывает
рынки и клиентов более слабого банка. Поэтому здесь действует
непреложные правила: чтобы оставаться на месте, нужно сильно бежать,
чтобы клиенты не перешли к конкуренту, нужно учитывать рыночную
конъюнктуру, например снизить цену продукта, несмотря на снижение
прибыли. Так как окончательная судьба банка решается на рынке сбыта
продуктов, то при усилении конкурентных войн за рубль вкладчика
наиболее вероятная ситуация складывается так, что доля маркетинговых
расходов резко возрастает при соответственном снижении
операционно-производственных расходов банка.
В зависимости от рыночных ситуаций банк может устанавливать на
свою продукты высокие или престижные цены, а также низкие цены для
проникновения на рынок. Банк может устанавливать на свой продукт
сразу престижные цены, например на многофункциональные пласти

63
ковые карты или высококачественные уникальные продукты, когда он
знает, что на рынке сбыта почти всегда есть определенный сегмент
конкретной платежеспособной группы клиентов, которые хотели бы
приобрести эти продукты. После проникновения и утверждения себя на
отобранном сегменте клиентов банк, изучив рыночную конъюнктуру,
стремится за счет снижения цены продукта выйти на массового клиента-
покупателя. Кроме того, здесь присутствует психологический фактор,
который говорит о том, что если продукт имеет высокую цену, то он имеет
высокое качество и надежность. Далее отметим психологию любого банка
как продавца своих продуктов, который стремится начать продавать свой
продукт как можно с более высокого уровня. Низкий уровень
конкуренции между банками-продавцами или ее отсутствие на
определенные продукты также способствует установлению
банками-продавцами высокой цены на продаваемый продукт. В условиях
жесткой конкуренции между банками проникновение на рынок лучше
осуществлять с низких цен.
При делении финансового рынка на отдельные сегменты
целесообразно разделить их на несколько ценовых зон. Первая зона
высоких цен на дорогие и престижные продукты для наиболее богатой
клиентуры, например Альфа-банк предоставляет элитные карты в виде
золотых карт, виза платинум, динерз клаб. Эти карты гарантируют
высокое качество обслуживания по мировым стандартам с
предоставлением, например по виза ГОЛД медицинской страховки лимитом
в 100000 долл. США. В последующих ценовых зонах используются более
доступные для широкого круга клиентов карты, например виза электрон,
цирруз маэстро могут открыть клиенты с 14 лет.
Одним из наиболее эффективных методов расширения факторов
роста доходов банка является интеграция банковских структур с другими
небанковскими финансовыми учреждениями, например с паевыми
инвестиционными фондами, страховыми компаниями. Этот метод
проникновения и реализации банковских продуктов на новых рынках
услуг называется банковским франчайзингом. Под банковским
франчайзингом понимается система договорных правоотношений между
основным субъектом — небанковской организацией, называемым
франчайзером, и передаваемым другому субъекту — франчайзи, т. е.
коммерческому банку, право пользования торговой маркой франчайзера
при условии сохранения франчайзи экономической и юридической
самостоятельности. К основным чертам франчайзинга относятся
существование минимум двух субъектов правоотношений франчайзера
как правообладателя товарного знака, патента и т. д. и франчайзи, как
право пользователя и реализатора финансовых продуктов франчайзера. В
общем случае франчайзинг может существовать в следующих видах:
товарно-сбытовой (1),

64
производственный (2), производственно-сбытовой (3), сервисный (4),
финансовый (5) и т. д. В данном случае рассматривается банковский,
финансовый франчайзинг. Основные причины всевозрастающего
внимания банков к инвестиционным фондам следующие:
1. огромный клиентский потенциал, например в 1997 г. совокупная
стоимость активов открытых инвестиционных фондов во всем
мире составил более 7 трлн долл. США, причем 62% приходится
на фонды США;
2. низкие комиссионные образуют относительно самые
экономичные для вкладчика-инвестора вложения;
3. профессиональное управление фондами специально созданными
для этих целей компаниями;
4. государственное и корпоративное регулирование
инвестиционными фондами;
5. самая высокая правовая защищенность инвестора.
В случае финансового франчайзинга франчайзер (инвестиционный
фонд) заключает договор с франчайзи (банком) о продаже последним
инвестиционных паев на разных рынках сбыта, используя свою широко
разветвленную сеть филиалов, отделений. В остальных ситуациях
объектами франчайзинга являются или само изготовление банковского
продукта, или изготовление и продажа, или какие-либо сервисные услуги,
например по обслуживанию пластиковых карт. Наиболее продвинутым и
развитым типом франчайзинга является дополнительная продажа к
договору о франчайзинге франшизы, под которой понимается продажа
франчайзером полного пакета всего ведения бизнеса, например
пользование товарным знаком, технологическим оборудованием,
документацией по организации, планированию данного бизнеса,
правовыми гарантиями и т. д.
Перед внедрением франчайзинга банк-франчайзи должен
определиться по таким вопросам, как имеет ли франчайзер лицензию,
утвержденный товарный знак и каков его бренд на существующих
финансовых рынках, существует ли в маркетинговом плане продвижение
и продажи продуктов, в реализации которых заинтересован банк, и если
да, то на тех ли рынках, где расположен банк-франчайзи. Далее
основными вопросами являются возможность покупки франшизы,
расходы по рекламе, каковы условия тарифов, процентных ставок,
финансовой поддержки, доходы и расходы, рентабельность, срок
окупаемости затрат по внедрению системы франчайзинга. Таким образом,
идет взаимоизучение субъектов друг друга по целям, задачам,
маркетинговым планам, финансовыми и правовыми состояниями друг
друга. После принятия положительного решения основными,
возможными схемами развивающегося франчайзинга могут быть
следующие этапы.

65
 Этап 1. Инвестиционный фонд-франчайзер составляет договор с
банком-франчайзи о реализации инвестиционных паев на новом рынке.

Франчайзер Франчайзи

Этап 2. По мере развития бизнеса банк-франчайзи может разработать

и внедрить субфранчайзинг в форме присоединения других финансовых,
торговых и других организаций.

Основной Субфран
Франчайзер - франчайзи чайзи

Этап 3. Дальнейшее увеличение числа участников бизнеса и

усложнение финансовых, хозяйственных связей требуют улучшения
плановых и контрольных функций, что может привести к образованию
субфранчайзеров.

Франчайзер Субфран- Основной Субфран-

чайзер франчайзер чайзи

Рис. 9. Схемы развивающегося финансового франчайзинга

Система франчайзинга имеет существенные преимущества как для
франчайзера, так и для франчайзи. Основные преимущества для
франчайзера и франчайзи заключаются в следующем:
1. Возможность проникновения на новые рынки продуктов,
увеличения количества клиентов, масиггаба производства,
используя национальные кадры, которые лучще знают требования
и психологию покупателей данного региона, другой страны.
2. Уменьшение налогового бремени за счет открытия банков-
франчайзи в странах с льготным налогообложением, включая
офшорные зоны.
3. Увеличение доходов франчайзи за счет использования товарного
знака и высокой деловой репутации франчайзера.
4. Значительная экономия постоянных расходов за счет увеличения
масштабов производства и реализации продукции.
5. Банк-франчайзи начинает свой бизнес под руководством
известного франчайзера, используя уже апробированные его
планы и управленческие решения. При этом банк-франчайзи не
теряет своей юридической самостоятельности.

66
 6. Система управления, планирования, подготовки
нормативноинструктивных материалов, профессионального
развития персонала осуществляется в центральных офисах.
7. Банк-франчайзи, например среднего или даже небольшого
размера, может вести переговоры с крупными клиентами от имени
крупного франчайзера, что увеличивает шансы на привлечение
крупных и выгодных инвестиций.
Процесс формирования портфеля заказов на банковские продукты
исходит из согласования продуктово-ценовых планов маркетинга и
производственной мощности банка. Продуктовая стратегия в первую
очередь предполагает разработку привлекательной производственной
программы с точки зрения клиентов банка. Разработка продуктов
особенно нового класса наталкивается на следующие ограничения:
существующие нормы банковского права, защита прав клиентов,
насыщенность рыночных сегментов данными продуктами, технические
условия, технико-экономические и финансовые параметры продуктов в
сравнении с конкурентными продуктами других банков,
производственные и финансовые возможности. На основе их согласования
разрабатывается бизнес-план производства и реализации банковских
продуктов, основным блоком которого является производственная
программа, которая представляет собой развернутые задания по
подразделениям банка по производству и реализации продуктов по таким
параметрам, как номенклатура, ассортимент, количество, качество
продуктов, ответственные исполнители, сроки исполнения,
прогнозируемые доходы, затраты и другие параметры.

Контрольные вопросы по теме:

1. Охарактеризуйте цели, задачи банковского маркетинга.
2. Нарисуйте и охарактеризуйте схемы субъекта, объектов,
предметов и основных факторов банковского маркетинга.
3. Как происходит ценообразование на банковские продукты и какие
основные факторы воздействуют на него?
4. Какие существуют схемы управления маркетингом в банке?
5. Что такое матричный анализ «банковский продукт — рынок», как
он разрабатывается и какие существуют его особенности?
6. Что такое банковский франчайзинг, какие цели и задачи он
преследует?

67
 4. БИЗНЕС-ПЛАН РАЗВИТИЯ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА: ЕГО
СОДЕРЖАНИЕ И РАЗРАБОТКА
Управление банком как управление непрерывными
бизнес-процессами предполагает вначале определение, а затем движение
к намеченной цели. Это движение к цели предполагает прохождение ряда
крупных этапов:
1. Анализ, выработка прогнозируемой цели или группы целей
развития банка.
2. Анализ современного финансово-экономического состояния
банка, проблем, задач и формирование управленческих решений
по выполнению цели или группы целей.
3. Анализ блока управленческих решений и выбор наиболее
эффективных вариантов управленческих решений с
действуюшими на них факторами.
4. Количественная и качественная оценка отобранных
альтернативных вариантов решений.
5. Процедуры сравнительного анализа, обсуждения, принятия и
утверждения окончательных вариантов управленческих решений
6. Реализация управленческих решений с разработкой
оперативнотактических планов, карт заданий с их доведением до
исполнителей.
7. Контроль и сравнительный анализ степени выполнения выданных
карт заданий.
Управление как процесс операций непрерывен во времени, оно
может меняться на следующих этапах в соответствии с изменяющимся
числом исполнителей, сложностью рещаемых проблем и другими
факторами. С содержательной точки зрения управление — это процесс
формулировки управленческих решений и реализация воли линейных и
функциональных лидеров власти, наделенных полномочиями и имеющих
определенный уровень деловой агрессии по отпощению к исполнителям.
Стиль управления лидера власти в зависимости от участия исполнителей
может носить авторитарные или демократические формы. Например
авторитарный метод управления допустим в экстремальных случаях
работы банка, когда потери времени на обсуждения недопустимы. При
демократической форме управления к обсуждению проблем и задач могут
привлекаться исполнители, однако окончательное принятие
управленческого рещения остается за руководителем.
Практическая подготовка и реализация управленческих решений
осуществляется на основе трехуровневой системы планирования:
1. Стратегическое планирование.

68
 2. Тактическое планирование.
3. Оперативное планирование.
На начальном этапе при разработке стратегического плана развития
банка определяются главные направления, программы развития банка на
долгосрочный период. Решаются вопросы долгосрочной кредитной,
депозитной, валютной и другой политики банка. Здесь широко
используются прогнозные сценарии, например сценарии привлечения и
распределения финансовых ресурсов, построенных на эффективном
использовании потенциала банка (персонала, основных, оборотных и
других фондов). Определяются свои стратегические зоны деятельности
(СЗД) с развернутыми схемами расположения филиалов, отделений с
непрерывной их адаптацией к внешнему финансовому рынку с
координацией и подстройкой внутренней структуры аппарата управления
банком. Следует провести классификацию стратегических зон
деятельности по таким показателям, как:
1. Рентабельность банковских продуктов и ее перспективная
динамика в соотношении с массой прибыли.
2. Темпы роста продаж банковских продуктов с отслеживанием их
жизненного цикла и спроса клиентов.
3. Возможная региональная или национальная дестабилизация
рынка с потерей перспективы в определенной СЗД и подготовка
мероприятий по переходу на другую СЗД.
4. Факторы и условия успешной конкуренции с другими банками по
конкретным СЗД.
Формируется матрица стратегического планирования развития
банка,
на высшем уровне которой определена миссия банка, развертывающаяся в
систему целей, например долго-, средне-, краткосрочные цели, где
ведущим звеном являются долгосрочные цели. Далее определяется блок
анализа и оценки внешней, внутренней среды, стратегий, альтернатив,
затрат и доходов банка. На нижнем уровне матрицы определяется
информационный блок с нормативно-методической документацией,
положениями, методиками, отчетами, графиками, рабочими процедурами
и т. д. Здесь важно выявить основные тенденции стратегического развития
показателей банка, которые рассчитываются при помощи таких методов
прогнозирования, как методы экстраполяции, уравнения регрессии,
экспертных оценок, сценарии развития и т. д.
На этапе тактического планирования происходи развертка
стратегического плана, составленного на уровне банка в целом по
направлениям с разбивкой долгосрочных планов на среднесрочные
составляющие. Кроме уточнения по времени и временных особенностей
направлений банковской деятельности происходит детализация планов на
уровне отдельных структурных подразделений (филиалов, отделений,
дочерних банков).
69
Таким образом, стратегические плановые проектировки, определенные
для высшего руководства банка, развертываются в более детальные
плановые задания руководителям структурных подразделений. И наконец,
третий уровень оперативного планирования представляет собой самое
подробное расписание и выдачу карт плановых заданий с план-графиками
их выполнения исполнителям. Это самая трудоемкая и ответственная
часть системы планирования работы банка, так как именно исполнители
определят степень выполнения плановых заданий. На сегодняшний день
отсутствие системы комплексного планирования является одной из
основных причин финансовой неустойчивости банков.
В системе планирования важно зафиксировать сам предмет, субъект
и объект планирования, методология и методш^ планирования.
Предметом планирования являются банковские операции, их факторы,
резервы и условия проведения, субъектом — планировщики банка,
осуществляющие планирование, объектом планирования являются сфера
проведения плановых операций, например банк, финансовый рынок и т.д.
Под методологией следует понимать комплексный подход к
исследованию явлений, когда определяются цели, задачи, принципы,
категории, показатели, методы анализа, прогнозирования, планирования,
логика и этапы разработок с выбором опорных, начальных позиций,
нормативнометодическое и документальное обеспечение.
Методика разработки бизнес-плана или мастер-бюджета
представляет собой использование совокупности приемов, способов
обработки плановой информации, аналитических формул, моделей,
сценариев развития, инструкций, положений, в которых отражаются
конкретные плановые расчеты и решения. Кроме того, здесь широко
представляются таблицы, диаграммы, графики, оценки, пояснительные
записки, учетные формы и т. д. Бизнес-план следует рассматривать как
главный механизм системы управления банком. Другими словами
управление банком невозможно без бизнес-плана. Бизнес-план как
главный инструмент системы управления банком в условиях рыночных
отношений существенно отличается от планирования в условиях
командно-административной экономики. В условиях рынка исходной
точкой разработки плана являются заказы клиентов-потребителей на
банковские продукты, исчезает железобетонный характер плановых
решений, показателей, норм, нормативов. Планирование становится
гибким, многовариантным, быстро изменяющимся вслед за изменениями
рыночных ситуаций.
Основные принципы планирования развития банка:
1. Единство и противоречивость развития банка в целом и его
структурных подразделений, их производственно-технических,
социально-экономических и финансовых аспектов.

70
 2. Единство и противоречивость развития рыночной системы и
банка, управляемых и неуправляемых факторов и резервов
планирования.
3. Комплексность, делимость и структурированность системы
бизнес-плана по времени, по предметам и объектам
планирования.
4. Эмердженность развития банка, когда банк в целом, как сложная
система, состоящая из структурных подразделений,
характеризуется новым качеством, не являющимся простым
сложением качеств отдельных подразделений.
5. Непрерывный динамизм и изменчивость рыночной конъюнктуры
как основного фактора изменяющего плановые рещения.
6. Устойчивость бизнес-плана к лищним помехам, которые
возникают вне и внутри банка.
7. Бизнес-план всегда носит многоцелевой и многокритериальный
характер.
8. Способность бизнес-плана создать согласованные и
сбалансированные процессы, которые могут установить
экономический резонанс в развитии рынка и банка и между его
подразделениями, в результате чего достигается максимальное
значение прибыли и экономических показателей.
9. Максимизация акционерной собственности, прибыли банка,
сбалансированность и взаимосвязанность всех входящих
локальных бюджетов, обоснованность и экономичность рабочих
операций банка.
10. Мониторинг, выделение, классификация слабых рыночных
сигналов, некоторые из них впоследствии могут резко усилить
свое влияние на работу банка.
Основными методами разработки плана являются
экономико-статистический анализ, балансовый метод,
экономико-математические модели. Цель бизнес-плана — достижение
спланированных финансово- экономических показателей, результатов
определенной деятельности банка за конкретный промежуток времени и
при определенных затратах ресурсов. При определении цели бизнес-плана
можно использовать метод мозгового щтурма, когда на первом этапе
производится запись множества целей, далее на основе творческой
конфронтации производятся аргументация, проверка на жизненность,
устойчивость и необходимость каждой записанной цели. Из перечня
выживщих целей определяются цели для реализации. Далее
осуществляется постановка и решение определенных задач, позволяющих
детализировать процесс рещения цели развития банка по направлениям,
например экономическим, организационным, технологическим и т. д.

71
 при разработке системы планирования банка уже на начальном этапе
следует выделить миссию и систему целей бизнес-плана предприятия,
которые определяются на основе конкретных и индивидуальных целей
клиентов банка - физических и юридических лиц. Значит, банк можно
представить как многоцелевой центр сосредоточения интересов
юридических и физических лиц: инвесторов, сотрудников банка,
вкладчиков, ссудозаемщиков, других банков, предоставляющих кредит,
налоговых инспекторов и т. д. С точки зрения юриспруденции банк можно
представить как юридическое лицо, действующее на основе системы
договоров, которые разрабатываются согласно плану, между персоналом
и банком-работодателем, банком-продавцом и другими субъектами как
покупателями кредитных ресурсов. Причем в условиях высокого доверия
некоторые виды договоров между субъектами могут заключаться на
основе джентльменского неписьменного соглашения. Вся система целей
бизнес-плана в конечном счете должна быть направлена на реализацию
финансовой цели - максимизацию акционерной собственности банка,
добавленной стоимости или расчетной прибыли.
Производственно-материальные подцели банка можно представить как
достижение наиболее оптимальной совокупности зданий, сооружений,
оборотных фондов, банковских продуктов, как по количеству, так и по
качеству. Социально- экономические подцели — это прежде всего
социальная ответственность банка перед вкладчиками и обществом в
целом по выполнению своих обязательств, работодателей перед
персоналом по поводу справедливой оплаты, создания нормальных
условий труда, ответственность по выплате справедливых дивидендов,
процентов, выполнение кредиторских обязательств. Политические
поддели— обеспечение демократических свобод и прав граждан при
приеме на работу и оплате труда без ущемления по полу, возрасту,
религиозным и иным убеждениям. Система целей может быть
представлена в виде горизонтально-вертикальной матрицы. Например
горизонтальные цели можно представить как цели отдельных
равноправных структурных подразделений банка (кредитных, депозитных
и других управлений), а вертикальные — как цели линейных
руководителей подразделений банка, например высших, средних и
низших уровней менеджеров производства.
Достижение целевых установок бизнес-плана осуществляется на
основе использования функций управления, под которыми понимаются
формы воздействия на управляемую систему с целью достижения
определенных результатов. К основным функциям управления относятся
прогнозные сценарии, стратегическое и тактико-оперативное
планирование, анализ, учет, организация и контроль операций всех
процессов производства. Функции управления реализуют на практике
аппарат менеджеров разных уровней и квалификации, которые на основе
раз
72
деления труда выделяются по профессиям, а кооперации труда позволяют
выделить самостоятельные подразделения в форме отделов, цехов,
филиалов и т. д. По объему управленческих операций, норме
управляемости определяется количественных состав, а по их сложности —
квалификационный состав менеджеров. Все работники аппарата
управления классифицируются на линейных и функциональных
руководителей, специалистов и технических исполнителей.
Функции управления передаются от субъектов управления и
воздействуют на объекты управления — на банк в целом, например от
ЦБР, филиалы, отделы, участки и рабочие места. В каждом
рассматриваемом объекте управления следует выделять предметы
управления — это прежде всего проекты по подготовке производства и
реализация банковского продукта, включая исследования, апробацию,
технологические процессы изготовления банковских продуктов и т.д. На
каждый предмет управления воздействует множество конкретных
факторов, которые выступают в форме конкретных категорий,
показателей использования персонала, основных и оборотных фондов,
финансовых инструментов, а также информационных ресурсов.
Идеальная реализация факторов трудно осуществима, поэтому каждый
фактор обладает определенным неиспользованным резервом
производства.
По временному параметру их использование делится на
стратегические, тактические и оперативные действия по реализации
управленческих решений по финансам, персоналу и фондам. По степени
управляемости факторы подразделяются на управляемые и
неуправляемые, например размеры привлекаемых вкладов и установление
на них процентных ставок относятся к управляемым факторам, а действия
банков-конкурен- тов - к неуправляемым факторам. Показатели делятся на
директивные и расчетные, абсолютные и относительные, фактические,
нормативные и плановые.
По теории управления на основе бизнес-планов банк можно
представить как сложную, динамичную финансово-кредитную систему,
включающую такие подсистемы, как социальная,
финансово-экономическая и техническая, многоцелевая характеристика
которых раскрывается в первую очередь через использование
многоплановых факторов производства: материальных, финансбвых,
трудовых и информационных факторов. Современная теория
планирования в качестве стратегической материальной цели определяет
формирование и реализацию банковской производственной программы,
включающей продукты по номенклатуре и ассортименту, финансовой
цели банка, которая включает (1) максимизацию собственного капитала
банка, (2) максимизацию прибыли, (3) бихевиористические цели, (4)
максимизацию вознаграждения сотрудников банка, и в первую очередь
ведущего управленческого персонала.
73
 трудовая цель - это максимизация производительности и
гармонизации труда, человеческих отношений, создание единого
корпоративного духа внутри банка. Информационная цель банка - это
документальная разработка бизнес-планов, мастер-бюджетов,
инструкций, положений, методик и программ развития банка и его
подразделений. Банк является центром столкновения интересов многих
юридических и физических лиц, например инвесторов, других банков,
вкладчиков, акционеров, персонала, налоговых органов и т. д. Для
гармонизации взаимоотношений банка с обществом и с другими
субъектами рыночной системы банк должен соблюдать юридические
законы и подзаконные акты. Управление на основе бизнес-плана следует
рассматривать как направленное воздействие на управляемую систему
факторов для достижения конкретной цели. Главными инструментами
достижения управленческой цели являются прогнозные сценарии и
бизнес-план развития банка. Управление процессами операций по
разработке бизнес-плана банка можно представить как:
• Анализ развития банка за прошлый период с выявлением
положительных и отрицательных факторов.
• Определение генеральной (конечной) цели с разработкой дерева
подцелей, рабочих программ, исполнителей, ресурсов и сроков.
• Ютассификация проблем, вопросов с анализом причин, факторов,
сравнение фактических данных с проектными показателями.
• Анализ факторов, резервов, условий и в особенности
отрицательных, альтернативных методов решений поставленной
цели с отбором наиболее эффективных.
• Разработка многовариантных прогнозных сценариев и бизнес-
плана решения цели.
• Доведение заданий бизнес-плана до подразделений и
исполнителей с определением затрат, сроков исполнения.
• Контроль, сбор отчетов о выполнении заданий, сравнительный
анализ, адаптация, корректировка заданий бизнес-плана.
Логика разработки бизнес-плана развертывается через следующие
этапы:
1. Сбор информации от подразделений банка и анализ
производственного и финансового состояния банка за прошлый
период по имеющимся данным финансовой отчетности.
2. Сравнительный анализ фактических показателей с плановыми
показателями. Выявление отрицательных показателей, факторов,
резервов и условий.
3. Разработка мероприятий по ликвидации отрицательных действий
негативных факторов резервов и условий.

74
 4. Постановка стратегических целей, задач развития бизнеса банка на
бюджетный период.
5. Разработка локальных бюджетов по отдельным направлениям, их
согласование по центрам ответственности.
6. Разработка бизнес-плана или мастер-бюджега развития банка в
целом с разбивкой по структурным подразделениям, а также по
временным параметрам, его утверждение, доведение до
исполнителей — менеджеров предприятия.
7. Сбор оперативной информации от менеджеров, контроль
исполнения, регулирование и возможная адаптация финансового
развития на основе гибких бюджетов.
В зависимости от выбранного исходного пункта разработки мастер-
бюджета различают следующие концепции:
• Концепция экстенсификации банковского производства, когда
спрос на банковские продукты существенно превыщает ее
предложение и банк осуществляет наращивание клиентской базы
за счет строительства новых филиалов, закупки новой технологии,
найма новых сотрудников.
• Концепция продуктовой рентабельности, когда банк осуществляет
развертку плана (бюджета) по отобранным наиболее
рентабельным продуктам.
• Концепция максимизации акционерной собственности, дохода,
прибыли и стоимости банка.
■ Концепция интенсификации, которая преследует цель ми( 1ими-
зации всех производственно-реализационных затрат по выпуску
устоявщегося объема банковских продуктов по заданному
нормативу рентабельности производства и реализации.
Оперативный бизнес-план, или мастер-бюджет, — это комплексный
план развития банка, который охватывает, координирует, контролирует по
времени изменения трудовых, материальных и финансовых ресурсов, все
основные стадии производственного процесса: плана привлечения
денежных ресурсов, плана их размещения, управления ликвидностью,
производственную программу, сметы затрат денежных ресурсов,
материалов, заработной платы, амортизации и другие стадии. Цель
мастер- бюджета, выработать общий оперативный план по увеличению
капигсша банка, его прибыли, на основе объединения локальных работ
всех подразделений, всех ресурсов банка и их сотрудников в единую,
сплоченную команду. Таким образом, мастер-бюджет на основе единой
стратегии не только сплачивает работников банка в единую команду, но и
способствует созданию единого корпоративного духа. При оперативном
управлении банк может использовать два метода управления бизнесом:
реактивный и бюджетный.

75
 При реактивном методе менеджер реагирует на протекающие
процессы, которые им руководят. Например реакция руководителя на
сообщения своих подчиненных по сбоям, кризисам, спадам продаж и Т.Д.,
которые уже произошли и которые решаются методами авралов,
постоянными подъемами по тревоге, марш-бросками. Здесь подчиненные
и события руководят управляющим. Все это способствует созданию
нервозной обстановки в коллективе, делению его на мелкие враждующие
группки, бесконечному выяснению «кто виноват», к сердечно-сосудистым
и другим болезням и в итоге к развалу бизнеса и компании.
При бюджетном методе резко повышается управляемость
факторами финансового развития бизнеса, персонал знает, что от них
требуют руководители, кредиторы — сроки оплаты долгов. Другие банки,
охотнее выдающие межбанковский кредит, имеют представление о банке
в перспективе. Следует подчеркнуть, что бюджет нужен главным образом
для того, чтобы знать, что нужно делать менеджеру сегодня, сейчас. Еще
один важный момент заключается в том, что бюджет выступает в глазах
инвесторов, кредиторов, клиентов-покупателей как рекламный фактор
способности руководителя зарекомендовать себя как эффективного
менеджера в управлении банком. Вдобавок ко всему разработка,
реализация и контроль исполнения бизнес-плана, бюджета, требующая
калории, позволят менеджеру уйти от сидячего образа жизни, сбросить
лишний вес и поддерживать спортивную форму. Бизнес-план необходим
внутренним и внешним пользователям. Внутренние пользователи — это
прежде всего, управляющие разных уровней, которые контролируют
изменение показателей развития своих подразделений. Внешние
пользователи — это ЦБР, другие банки, акционеры, желающие знать о
стоимости акций банка в перспективе. Далее рассмотрим структуру и
содержание оперативного бизнес-плана.
Оперативный бизнес-план может включать следующие основные,
локальные разделы:
1. Введение.
2. Бизнес-план, его виды, цели, задачи, структура и
характеристика.
3. Методика разработки бизнес-плана. Система норм и
нормативов. Характеристика банка как многоцелевого объекта
финансового планирования.
4. Маркетинговая информационная система банка и ее содержание.
5. Планирование активов банка.
6. Планирование пассивов банка.
7. Планирование ликвидности банка.

76
 8. Производственная программа и производственная мощность
банка.
9. Планирование структуры капитала банка. Расчет безубыточности
производства, операционный и финансовый леверидж.
10. Анализ и планирование инвестиционных проектов.
11. Анализ и планирование основных фондов банка.
12. Анализ и планирование оборотных фондов банка.
13. Планирование персонала, производительности и оплаты труда.
14. Планирование доходов, расходов и прибыли банка.
15. Прогнозирование вероятности банкротства банка и разработка
плана его оздоровления.
По временным параметрам бизнес-планы делятся на: краткосрочные
— до одного года, среднесрочные — от одного года до трех лет и
долгосрочные — продолжительностью более трех лет.
В проектировании бизнес-плана заняты менеджеры отделов и
управлений по активным и пассивным операциям,
информационно-аналитических и плановых подразделений, менеджеры
по персоналу и другие лица, которые представляют в
планово-аналитический центр банка первичные документы.
Процесс разработки плана проходит три этапа:
1. Сверху-вниз.
2. Снизу — вверх.
3. Синтез первых двух этапов.
4. Утверждение планов, бюджетов и выдача план-заданий
руководителям структурных подразделений с определением
графика сбора отчетов по их выполнению.
5. Сравнительный анализ фактических данных с данными бюджета и
принятие управленческих решений по улучшению финансового
развития банка.
На этапе «сверху — вниз» руководство банка определяет
стратегическую цель, например увеличить прибыль банка в следующем
году на 15%, открыть новые филиалы, удержать рост накладных расходов
в целом по банку в 5% уровня прошлого года и т. д. На этапе «снизу —
вверх» менеджер по планированию проводит следующие работы:
1. Горизонтально-вертикальный анализ финансово-экономического
развития банка за прощлые периоды, как по ключевым
показателям, так и по показателям локальных планов и бюджетов.
2. Выявляет отрицательные, положительные факторы и условия
развития банка.
На третьем этапе осуществляется синтез первого и второго этапов.
Во-первых, менеджер разрабатывает предложения по ликвидации
отрицательных факторов и условий, которые были в прощлом периоде.
Во-

77
вторых, собирает необходимые данные от руководителей
соответствующих подразделений банка, разрабатывает проект бюджета на
следующий период с учетом финансовой мощности банка и заданных
стратегических целей и представляет руководству банка на утверждение.
После возможных уточнений и согласований бюджет утверждается
руководством компании. Менеджер по бюджетированию вьщает карты
план-заданий руководителям подразделений, по установленному графику
собирает от них отчеты об их выполнении, проводит сравнительный
анализ фактических показателей с данными бюджета. На основе
сравнительного анализа принимаются меры по улучщению показателей
или коррекции показателей самого бюджета.
Основные вцды бюджетов: операционный — применяется для
планирования трудовых и материальных затрат на производство
банковских продуктов по технологическому процессу; финансовый
бюджет— для анализа активов и пассивов, кредиторских и дебиторских
долгов, основного и оборотного капитала, доходов, расходов, прибыли и
ре^ггабель- ности работы банка; бюджет денежных средств банка— для
анализа факторов и направлений денежных оттоков и притоков;
дополнительный бюджет- для финансирования непредвиденных затрат,
например по запускаемым новым пластиковым картам, которые не вошли
в основной бюджет; бюджет капитальных вложений — для строительства
новых филиалов, отделений, для закупки компьютеров и т. д.
По методам разработки различают следующие бюджеты: индексный
бюджет, когда тенденция финансового развития банка более или менее
постоянна и его составление происходит путем индексации показателей
прошлого бюджета; скобочный бюджет, применяемый, например для
фиксирования колебания затрат банка в большую или меньшую сторону
относительно базовых финансовых показателей.
По степени стабильности бюджеты могут быть: статичными,
которые используются для планирования работы банка или его
подразделений, имеющих стабильные показатели и стаб(шьные процессы;
гибкими, используемыми при частых изменениях объема продаж
банковских продуктов, расходов. Например тариф на единицу
банковского продукта равен 80 руб., запланировано реализовать за
определенный плановый период 10000 единиц продуктов. Тогда доход
банка в статическом бюджете будет зафиксирован в размере 800 тыс.
рублей. Если фактический доход банка составил 920 тыс. рублей.
Отклонение будет равно 120 тыс. руб. В гибком бюджете необходимо
запланировать разное количество реализованных продуктов, например
10000, 12000 и 15000 единиц. Тогда и доход банка по гибкому бюджету
может составить 800, 960 и 1200 тыс. руб.

78
 Бизнес-планы банка могут разрабатываться: по отдельным сферам
деятельности (маркетинговый план, развитие технологии производства
продуктов, экономики, финансов, план социального развития).
Маркетинговый план предполагает разработку внешних, рыночных
факторов и условий развития банка. План развития технологии
производства продуктов должен в первую очередь предусмотреть систему
норм выработки, например среднестатистическое количество
обслуживаемых клиентов операционистом банка за один день, декаду или
месяц, норма расходов МБП, норм времени на обслуживание одного
клиента и т. д. Планы экономического, финансового развития
предусматривают в первую очередь большее увеличение доходов по
сравнению с увеличением расходов, что позволит получить прибыль.
Планы социального развития персонала банка предусматривают
улучшение питания, обеспечение медицинским обслуживанием,
санаторно-курортным лечением, разработку индивидуальных
социальных гарантий в компенсационных пакетах.
По сложности разработки бизнес-планы могут быть простыми,
сложными и планы высокой сложности. Далее следует вьшелить
элементные (локальные) и комплексные бизнес-планы. Планы развития
организационно-технологического механизма банка предполагают
разработку этапов и содержания технической подготовки производства
технологических процессов изготовления банковских продуктов,
например пластиковых карт, построение наиболее эффективных
организационных структур управления, количества основных,
вспомогательных и обслуживающих подразделений банка.
Теория бизнес-планирования тесно соприкасается с конкретными
отраслевыми экономическими дисциплинами, например с экономикой,
организацией и управлением банка, экономической статистикой,
финансовой математикой, маркетингом. При разработке плановых
решений используются теория статистики, балансовые методы,
экономико-математического моделирования, теория оптимального
моделирования производства и реализации банковских продуктов.
При разработке бизнес-плана используются качественные и
количественные, абсолютные и относительные показатели. Например
численность персонала банка относится к количественному показателю, а
показатель производительности труда, измеряющей среднюю
эффективность использования каждого сотрудника в виде единицы труда,
относится к качественному показателю. Абсолютные показатели
характеризуют деятельность банка в рублях; в физических единицах,
например количество обслуживаемых клиентов; в граммах, килограммах,
тоннах, например при работе с драгоценными металлами; в нормо-часах и
т. д. Относительные показатели выражаются в процентах, долях,
удельных весах.

79
 На начальном этапе осуществляется эс1шз1юе проектирование
бизнес-плана. Это описание общих контуров будущего бизнес-плана,
целей, задач, предмета, прогнозируемых расходов и доходов, сроков
действия бизнес-плана, ответственных исполнителей. Бизнес-план, как
правило, содержит конфиденциальную информацию, так как в нем
содержатся основные параметры деятельности банка, сроки разработки и
реализации ноу-хау, ответные ценовые и другие действия
банкам-конкурентам и т. д. Любой бизнес-план содержит такие признаки,
как неповторимость, уникальность действий, предметность,
ограниченность по времени, ресурсам, гибкость и адаптивность к
изменению рыночной конъюнктуре. Он также должен быть нейтрален по
отношению к любому пользователю. Не может быть двух бизнес- планов
— один для руководства банка, а другой для инвесторов и акционеров,
хотя на практике это встречается довольно часто. К участникам
бизнес-планирования относятся менеджеры банка разных уровней,
которые вносят свои предложения в отдел планирования развития банка
относительно будущего бизнес-плана. Выше было отмечено, что процесс
разработки бизнес-плана проходит три этапа: (1) сверху-вниз, (2)
снизу-вверх и (3) синтез первого и второго. Окончательный вариант
проекта бизнес-плана утверждается правлением банка и внедряется в
производство.
Предплановый период разработки годового бизнес-плана, который
начинается примерно во второй половине текущего года или, в крайнем
случае, в начале четвертого квартала текущего года, характеризуется
определением принципов формирования будущего бизнес-плана. Успех
самого бизнес-плана начинается тогда, когда в начальный момент
времени нет на него ни малейших признаков, и он существенно зависит от
тщательно проведенной предплановой подготовки. К основным
принципам формирования бизнес-плана прежде всего относятся
обеспечение роста акционерного капитала, прибыли, усиление
конкурентоспособного статуса в данном регионе, овладение новым
рынком, определение сочетания степени гибкости по заданным
стратегическим, тактическим и оперативным целям правления банка и
менеджеров по филиалам, производству, инвестициям и другим
направлениям. Далее - определение номенклатуры обязательных,
расчетных показателей и норм, координация планов по развитию
структурных подразделений банка, единство текущего и перспективного
планов, согласованность и сбалансированность бизнес-планов филиалов,
дочерних банков, расположенных в разных районах. Общая методика
предплановых расчетов предполагает проведение следующих этапов:
1. Анализ тенденции развития банка за прошлый период,
определение его предпланового финансово-экономического
состояния.

80
 2. Сравнительный анализ фактического финансово-экономического
положения с данными прошлого бизнес-плана.
3. Выбор стратегических, тактических целей, разработка рабочих
программ, определение задач по выполнению бизнес-плана.
4. Разработка прогнозных сценариев и оценок, в первую очередь по
активным операциям банка в стратегических зонах
хозяйствования, ценообразованию, доходам и расходам банка,
факторов роста собственного капитала, ноу-хау и в целом
возможного экономического роста банка.
Успех подготовки и реализации самого бизнес-плана невозможен
без тщательного проведения предплановых расчетов. Конечно, многие
этапы уже содержат работы по подготовке самого бизнес-плана.
Например разработка прогнозных сценариев и оценок является той
граничной чертой, за которой начинаются работы по формированию
бизнес-плана. Проведение сравнительного анализа фактического
экономического положения с данными прошлого бизнес-плана банка
позволяет выявить наиболее прибыльные направления бизнеса,
невыполненные задачи прошлого бизнес-плана, определить конкретных
исполнителей, факторы, причины и условия их невыполнения. Анализ
структур персонала банка, используемых основных и оборотных фондов,
банковских продуктов позволяет определить направления их улучшения в
бизнес-плане предстоящего периода. При разработке бизнес-плана на
следующий период особое внимание уделяется исправлению
недостатков, выявленных в отчетном периоде. По результатам
фактического выполнения заданий прошлого бизнес-плана производится
распределение общего фонда оплаты труда.
При разработке прогнозных сценариев и оценок экономического и
технологического развития банка используются десятки методов
прогнозирования. К наиболее эффективным методам относятся
прогнозирование на основе регрессионных уравнений, методы
экспертных оценок, нормативное прогнозирование. Прогнозирование и
планирование являются взаимосвязанными стадиями одной системы,
причем прогнозирование всегда предшествует планированию. Основной
целью прогнозирования является выявление тенденции
финансово-экономического развития банка, приблизительная оценка
экономических, финансовых и других показателей на будущий период.
Планирование носит более конкретный и адресный характер. Здесь
определяются направления, условия, факторы, резервы, исполнители,
сроки, доходы и расходы при выполнении спрогнозированных
показателей. При этом более точно рассчитываются доходы, расходы,
прибыль и другие экономические показатели банка. Например
прогнозирование эффективно при анализе районов открытия новых,
прибьшьных филиалов, дополнительных офи

81
сов банка, разработке новой продуктовой программы банка по
стратегическим зонам деятельности, например по разным городам,
регионам и странам и модернизации технологического парка всего банка.
После выявления основной тенденции развития ключевых
финансово-экономических показателей, финансово-экономического
состояния банка в предплановый период, недостатков за текущий период,
а также определения прогнозных оценок по основным направлениям
можно приступить к непосредственной разработке бизнес-плана. Вначале
необходимо определить нулевую точку, или отправной пункт, процесса
планирования. Ими могут быть:
• Продуктовые проектировки, когда отбираются наиболее
прибыльные и пользующиеся спросом клиентами-покупателями
банковские продукты, по которым и осуществляется вся развертка
системы планов развития банка.
• Минимизация материальных, трудовых и финансовых затрат
банка
или его структурных подразделений, когда спрос на банковские
продукты на рынке относительно стабилен и наращивание объема
реализации невозможно из-за их высокой насыщенности. При
этом доходы банка от реализации продуктов почти не меняются и
банк стремится увеличить прибыль за счет снижения совокупных
затрат.
• Минимизация времени по проникновению и захвату новых
финансовых рынков. Банк сознательно идет на повыщенные
совокупные затраты по рекламной компании, открытию новых
филиалов с целью существенного увеличения клиентской базы, а
значит, и прибыли в перспективе.
• Минимизация времени по опережению других
банков-конкурентов
пусть даже за счет высоких затрат, связанных с разработкой,
освоением и реализацией новых продуктов.
Метод продуктовых проектировок предполагает формирование
портфелей заказов с анализом потребностей клиентов банка в продуктах в
плановом периоде. Например коммерческий банк при составлении
кассового плана должен рассчитать общую потребность в денежной
наличности всех обслуживаемых предприятий, находящихся на
расчетно-кассовом обслуживании и расположенных в данном регионе. В
свою очередь, потребность в денежной наличности обслуживаемые
предприятия рассчитывают на основе ликвидации кассовых разрывов по
планам продаж продукции, норм расхода заработной платы на одного
работающего, командировочных и хозяйственных расходов,
приходящихся на единицу продукции. При невозможности обеспечения
денежной наличностью клиентов-потребителей, например из-за ввода в
действие новых предприятий, коммерческий банк рассмат

82
ривает вопрос о включении в свой бизнес-план новых капитальных
вложений по увеличению производственных мощностей банка за счет
дополнительного ввода в действие новых филиалов, отделений. Банки,
производящие и реализующие многономенклатурную продукцию,
производят расчет вариантов с разной их структурой с последующим
выбором из них наиболее прибыльной структуры. При этом
целесообразно разделить всю номенклатуру банковских продуктов на
следующие позиции:
1. Высоко прибыльные продукты, рентабельность которых выше,
чем в среднем по всему банковскому портфелю.
2. Продукты с нормальной рентабельностью, соответствующие
примерно среднему портфельному показателю.
3. Продукты с более низкой рентабельностью по сравнению со
средним портфельным показателем.
4. Продукты с нулевой и убыточной рентабельностью.
Последняя четвертая позиция при прочих равных условиях
подлежит дополнительному анализу и при невозможности выправления
ситуации подлежит исключению из плана производства и реализации в
первую очередь. На стадии предплановой подготовки важно сделать
укрупненные эскизные наброски процесса планирования, подготовить
комплексные модели бизнес-плана, которые должны органически увязать
стратегические цели банка, рабочие программы по их выполнению,
ресурсы и локальные планы филиалов, дочерних банков, отделов и
подразделений. Особое внимание уделяется балансовым методам
планирования. Подготовка эскизных набросков комплексного
бизнес-плана должна предусматривать:
1. Общую принципиальную схему-модель бизнес-плана развития
всего банка.
2. Межфилиальные взаимоувязанные балансовые модели
финансовых, трудовых и материальных потоков.
3. Схемы-модели бизнес-планов развития филиалов.
4. Балансовые модели взаимосвязей департаментов, управлений,
отделов и других структурных подразделений.
Межфилиальные и другие балансовые модели позволяют четко
разбить и определить продуктовую структуру и производственные
взаимосвязи подразделений банка, соотношения в доходах, расходах,
ликвидности, трудоемкости, материалоемкости, в темпах их развития. На
основе конечного банковского продукта, который нужен
клиенту-покупателю, определяются валовые затраты банка,
межфилиальные финансовые обороты банка. Здесь широко используется
система материальных, трудовых и финансовых норм прямых и полных
затрат на производство банковских продуктов, что значительно

83
облегчает разработку бизнес-плана. Балансовые модели позволяют
разработать планы развития персонала предприятия, роста
производительности труда, основных и оборотных фондов,
инвестиционных программ.
Выбор оптимального бизнес-плана и его основные положения
должны быть определены уже на предплановой стадии. Во- первых,
производственная и социально-экономическая системы предприятия и
рынок рассматриваются как оптимизируемые, взаимосвязанные системы.
Во-вторых, существуют критерии и показатели оптимального
бизнес-плана, в соответствии с которыми между предприятием и рынком,
с одной стороны, и между администрацией предприятия и его
персоналом, с другой стороны, возникают гармоничные отношения. На
начальной стадии планирования признается относительная
ограниченность трудовых, материальных и трудовых ресурсов,
производственных возможностей предприятия, взаимозаменяемость
используемых разных методов и способов их планирования, организации,
управления. Экономическое развитие банка рассматривается как сложная
многоуровневая и многозвенная, иерархическая система, в которой цели
и задачи структурных подразделений (филиалов, отделов и служб)
подчинены главной цели бизнес-плана банка.
На следующем этапе логика управления оперативными, плановыми
бизнес-процессами в масштабе банка, филиала и отдела может быть
осуществлена в следующей последовательности:
1. Раздел непосредственного планирования работ.
1.1. Определение цели бизнес-плана конкретного подразделения,
подцелей отделов и других структурных подразделений.
1.2. Прогнозные сценарии развития банка в целом и его
подразделений.
1.3. Формирование рабочих программ по достижению цели с
указанием исполнителей, сроков и других необходимых
параметров.
1.4. Составление схем входящей и выходящей документации
между исполнителями и рабочих графиков с обозначением
временной последовательности выполнения работ, входящих
в программы.
1.5. Расчеты бюджетов по подразделениям, работам с
определением затрат, доходов и прибыли.
1.6. Разработка правил, методик, инструкций и других
нормативно-правовых документов по проведению процессов
планирования.

84
2. Организация плановых разработок.
2.1. Расчет объема и сложности всех планируемых работ по
подразделениям и в целом по банку.
2.2. Оптимальная структуризация, классификация и
распределение плановых работ по подразделениям,
исполнителям и срокам с точки зрения управляемости и
контроля их выполнения.
2.3. Разбивка и объединение планируемых работ с точки зрения
повышения производительности труда и снижения
себестоимости их выполнения.
2.4. Разработка схем разделения и кооперации труда с другими
банками, между филиалами банка, участками и отдельными
исполнителями по критерию эффективности труда и
минимума совокупных затрат.
3. Планирование труда и распределения работников по рабочим
местам.
3.1. Разработка технологических карт порядка проведения
операций по разработке банковских продуктов, норм затрат
труда, материалов, времени, выработки, численности
сотрудников.
3.2. Проведение аттестации и распределение сотрудников по
рабочим местам согласно планировки рабочих мест по
объему и сложности труда.
3.3. Разработка системы профессионального развития
сотрудников банка.
3.4. Разработка системы заработной платы по количеству и
качеству производственных результатов (индивидуальных
компенсационных пакетов).
4. Контроль, регулирование выполнения плановых решений,
адаптация плана в соответствии с изменяющимися рыночными
условиями.
4.1. Обеспечение нормативной и методической документацией
по проведению контроля и регулирования плановых работ.
4.2. Организация сбора и проведения сравнительного анализа
фактических и плановых данных, оценка уровней их
выполнения, выявление причин отклонений.
4.3. Подготовка адресных предложений по ликвидации
недостатков, выявленных в процессе выполнения плана.
4.4. Согласование корректирующих предложений с
соответствующими исполнителями и контроль их
выполнения.
4.5. Подготовка и реализация стимулирующих воздействий по
выполнению запланированных решений

85
 Стратегия бизнес-планирования банка во внешнем рыночном
пространстве состоит в первую очередь в определении своих стратегических
зон деятельности (СЗДО с позиций маркетинга, финансовых позиций и
клиентской базы. Как любая производственная система, банк
характеризуется потоками необходимых ресурсов, которые поступают на
вход и потоками готовых банковских продуктов, которые представлены на
выходе.
5I
Обратная связь

Банк
как объект
управления

СЗД-1 СЗД-2 СЗД-3

Рис. 10. Схема работы предприятия в рыночном пространстве

В представленной схеме 1 означает привлечение сотрудников, 2 —
привлечение и формирование пассивов банка, закупки основных фондов,
3 — закупки оборотных и других фондов, 4 - реализация готовых
банковских продуктов, услуг, 5 — обратная связь, корректирующая
привлечение денежных ресурсов по уровням их размещения. Зоны
деятельности банка делятся на три стратегических блока. СЗД — 1
означает стратегические зоны деятельности банка по привлечению
сотрудников, закупкам компьютеров, специальных автомобилей,
материалов, финансовых инструментов на товарных и фондовых биржах.
СЗД — 2 характеризует технологические процессы изготовления
банковских продуктов, (исследования, разработки, технологическую
подготовку производства, апробацию и реализацию продуктов клиентам
банка). СЗД — 3 характеризует систему организации продаж банковских
продуктов по различным каналам реализации, географическим сегментам,
разным группам клиентов и другим рыночным признакам.
Банк как развивающаяся бизнес-система проходит следующие фазы:
1. Создание первоначального капитала, уставного фонда, вхождение
и завоевание СЗД в рыночном пространстве.
2. Признание рыночной системы банковского сообщества и
клиентов банка как равноправного партнера по бизнесу.

86
 3. функционализация структуры бизнеса банка на основе создания и
развития аппарата линейных и функциональных отделов и
подразделений.
4. Развитие регламентации на основе бизнес-планов, инструкций,
положений и бюрократизации аппарата управления банком.
5. Бихевиоризация бизнес-планирования, управления банком и
гуманизация человеческих и трудовых отношений, открытые
бизнес-планы, управленческие решения и инновации.
При планировании многономенклатурного производства сложных и
наукоемких банковских продуктов с большой производственной
программой, рассчитанной на большое число клиентов, могут быть
образованы комплексы задач, или банковские программы. Здесь речь идет
о разработке бизнес-плана на основе программно-целевого метода
планирования, где стержнем программы является крупная цель, а
программа выступает как набор намеченных к выполнению
определенных задач. Генеральная или конечная цель может разбиваться
на подцели первого, второго и т. д. уровней, т. е. может быть образована
система или дерево подцелей. Схема планирования по вертикальному
срезу представляется следующими звеньями: генеральная (конечная) цель
— дерево подцелей — решаемые комплексы задач или рабочие
программы - локальные задачи - конкретные исполнители.
Горизонтальный срез системы программно-целевого метода
планирования представляется разными соисполнителями в виде других
задействованных банков, филиалов, инвестиционных, страховых,
промышленных компаний, управлений, отделов и других структурных
подразделений банка. Если речь идет о проектировании и изготовлении
крупных промышленных изделий, например аэробуса XXI в., то
возможно участие многих банков, инвестиционных компаний,
министерств и предприятий. Программно-целевой метод планирования
эффективен тем, что здесь, во-первых, вся система планов развертывается
от конечной цели в данном случае от аэробуса, во-вторых, вся система
инвестиционного кредитования и все финансовые потоки имеют
адресный характер и строго контролируется головным банком, в-третьих,
при участии множества исполнителей ликвидируются межстыковые
потери финансовых, материальных, информационных ресурсов и
времени, так как план считается выполненным тогда, когда реализована
генеральная или конечная цель. Таким образом, суть
программно-целевого метода планирования заключается в том, что все
ресурсы, все исполнители нацелены на выполнение конечной цели.
Систему разработки программно-целевого метода планирования можно
представить в следующем виде.

87
 Рис. 11. Структура программно-целевого метода
планирования сложными банковскими продуктами

В малых и средних банках, где производится узкая номенклатура

продуктов в небольших количествах, вьщеляется относительно простая
главная цель, например получение максимума прибыли. Здесь вся система
подцелей и рабочих программ по их реализации разрабатывается на
основе многоуровневых факторов роста прибыли. В крупных банках,
производящих широкую номенклатуру сложных продуктов, например
пластиковых карт и в больших размерах, где используется система
кооперирования и взаимодействия с торговыми и другими предприятиями
сервиса, структура программно-целевого метода планирования
существенно усложняется. При этом выделяется головная организация
чаще всего головное крупное предприятия или банк, в котором
сосредоточиваются расчетные счета всех участников
программно-целевого планирования и которому на время выполнения
целевой программы, подчиняются все предприятия — участники
выполнения программы.
Планирование темпов экономического роста банка может
осуществляться на основе разных показателей и разными методами.
Финансово- экономические результаты банка за определенный период (за
месяц, квартал или год) могут быть выражены доходом, валовой, чистой
прибьшью. Существенным моментом является определение предмета,
целей и задач экономического анализа и планирования, без уяснения
которых разваливаются даже самые смелые коммерческие проекты и
решения. Основными
88
недостатками анализа и планирования работы современных коммерческих
банков являются: недооценка роли бизнес-плана в организации
производства банковских продуктов (1), отсутствие ясных и четких
поставленных целей (2), постановка чрезмерно большого количества
целей, которые к тому же часто меняются и в которых теряются стратегия
и направления развития банка (3). Под предметом экономического анализа
и планирования мы будем понимать вьршенение производственных,
финансово-экономических и других операций-процессов, факторов,
резервов, показателей, характеризующих работу банка по поводу
привлечения денежных и других ресурсов, подготовки и осуществления
производства и реализации продуктов. Главные или базовые факторы
развития банка — это персонал, основные и оборотные фонды, без
которых невозможно производство банковских продуктов. Целью анализа
является определение количественно-качественного состояния предмета
анализа и принятия на его основе правильных управленческих решений по
дальнейшему развитию банка.
Основные задачи анализа:
1. Сбор и подготовка аналитической информации, базы данных,
программ компьютерной обработки документов, показателей,
определение исполнителей, сроков, затрат ресурсов.
2. Подготовка обоснованных и качественных бизнес-планов
развития банков.
3. Определение уровней эффективности использования базовых и
других факторов развития банка (персонала, основных,
оборотных фондов, денежных и других ресурсов).
4. Контроль и проверка уровней выполнения заданий прошлого
бизнес-плана.
5. Выявление факторов и резервов, определение отрицательных
факторов, показателей невыполнения прошлых плановых заданий
с выявлением причин, исполнителей. Разработка мероприятий по
их исправлению.
6. Определение направлений анализа, расчет исходных факторов и
показателей для разработки бизнес-плана.
7. Подготовка прогнозных сценариев, разработка бизнес-плана и их
разделов, заданий по конкретным исполнителям.
8. Анализ отчетных данных по заданиям бизнес-плана и подготовка
информации о ходе вьшолнения плана для менеджеров
предприятия.
Далее необходимо произвести видовое деление анализа по его
основным признакам:
• Цели анализа и исследования.
* Направления анализа (финансовое (1), экономическое (2),
финансово-экономическое (3), техническое (4),
технико-экономическое (5), функционально-стоимостное (6)).
89
 • Глубине и сложности исследования (анализ может быть
фундаментальным и эскизным или экспресс-анализом).
• Объектам и предметам исследования (например, по отдельным
банкам, отдельным филиалам, отделам, персоналу, основным,
оборотным фондам и т. д.).
• Субъектам анализа (кто проводит аналитические исследования).
• Комплексности и широте анализируемых проблем и вопросов.
• Временных диапазонов аналитических материалов.
• Периодичности проводимого анализа.
• Степени автоматизации труда аналитика и использования
компьютерных программ анализа.
Цель анализа и исследования работы банка- определить
действительное финансовое, экономическое состояние объектов анализа.
В условиях развития рыночных отношений и усиления роли денег более
углубленное деление и расщепление анализа на финансовый и
экономический вполне закономерны, так как это позволяет глубже и
качественнее провести раздельное исследование финансовых и
экономических процессов, происходящих в рассматриваемом явлении.
Финансовый анализ предполагает исследование эффективности
использования в первую очередь так называемых бумажных факторов
развития банка, например денежных ресурсов, ценных бумаг,
расчетно-платежных документов, которые могут принести
дополнительные доходы или даже расходы к доходам от реализации
продуктов. Экономический анализ, кроме того, включает и анализ
экономических, в первую очередь материальных, факторов и резервов
развития банка. Это в первую очередь персонал, основные и оборотные
фонды. Финансово-экономический анализ объединяет абстрактно
расщепленные результаты анализов бумажных и материальных факторов
развития производства, что позволяет точнее, а значит, и качественнее
разработать бизнес-план. При техническом анализе исследование
проводится по технико-экономическим параметрам банковских операций
и продуктов, например объемом памяти и скорости проводимых расчетов
платежных операций с использованием компьютера, мощности,
грузоподъемности, скорости и безопасности инкассаторского автомобиля,
точности определения фальшивых денежных знаков при их подсчете.
Наиболее продвинутым и эффективным видом анализа является
функционально-стоимостной анализ, основная ценность которого
заключается в измерении стоимости каждой функциональной операции по
производству и реализации банковского продукта. На основе
функционально-стоимостного анализа разрабатываются несколько
проектов производственного процесса изготовления продукта с
последующим отбором наиболее экономичного с точки зрения
выполнения необходимых рабочих функций.

90
 По глубине и сложности анализ может быть проведен в эскизном
варианте или как экспресс-анализ отдельных, точечных и, как правило,
краткосрочных проблем и вопросов, не терпящих отложения, на основе
которого необходимо принятие быстрых управленческих решений.
Фундаментальный анализ проводится по широкому кругу вопросов, с
привлечением множества факторов, резервов, показателей. Он обычно
необходим для разработки стратегически важных решений, бизнес-плана.
Следующим важным этапом является подготовка информационной
базы данных для проведения анализа. Она складывается из информации по
исследовательским, технологическим операциям подготовки и
производства банковского продукта, нормативно-методическому,
правовому обеспечению, данных по финансовому, управленческому и
производственному учету, плановой информации, бухгалтерского и
статистического учета. Нормативная база анализа и планирования
банковских операций делится на два крупных блока:
технико-экономических нормы и нормативы, использование которых
существенно повышает эффективность принимаемых плановых решений.
Норма — это максимально допустимая абсолютная величина расхода
каких-либо трудовых, материальных, финансовых, информационных
ресурсов или времени на подготовку и производство единицы продукта
или на одну технологическую операцию, например норма времени на
обслуживание одного клиента по приему его денежного вклада. Норматив,
в отличие от нормы, всегда является относительной величиной,
характеризующей уровень использования ресурсов на единицу
производственной площади, например затраты на проектирование,
строительство и эксплуатацию в расчете на один квадратный метр
операционного зала по обслуживанию клиентов банка, филиала или веса
перевозимых ценностей на единицу веса инкассаторской машины, объема
и других показателей.
Далее отметим методы, или рабочие приемы, проведения анализа.
Метод сравнения факторов и показателей работы банка, который
реализуется в следующих видах: сравнение отчетных показателей с
плановыми показателями, сравнение фактических показателей за
прошлые и текущие периоды, между филиалами, отделениями, между
банками одного финансового сегмента, сравнение показателей банка со
среднебанковскими показателями внутри страны и на международном
уровне. Методы сводки аналитических данных и их группировки,
использование абсолютных и относительных величин,
среднеарифметических, среднегеометрических показателей позволяют
выявить основную тенденцию развития банка, размахи вариации
показателей по времени. Чем выше размахи вариации рассматриваемых
показателей, тем выше и связанные с ними риски. Отметим такие приемы,
как построение рядов динамики, базисных и цепных индексных моделей,
позволяющих выявить фактические темпы
91
роста, прироста анализируемых показателей и сравнить их с плановыми
показателями. Другом важным приемом являются цепные подстановки,
суть которых заключается, например в замене планового показателя
фактическим с последующим сравнением полученных данных. Если
плановый доход банка представить как произведение плановой цены
единицы продукта и планового количества реализованных продуктов с
последующей заменой на показатель фактического количества продуктов,
то полученная разница между показателями будет характеризовать
влияние изменения количества реализованных продуктов на общий
размер дохода банка. Далее отметим методы элиминирования, экстра- и
интерполяции, балансовый метод, сплощные и выборочные наблюдения,
графические изображения структуры и динамики развития показателей.
Например при элиминировании оставляют действия основных факторов
на анализируемый показатель, а действия второстепенных и
незначительных факторов исключают.

Контрольные вопросы по теме:

1. Что такое бизнес план развития банка и какие существуют
принципы и методы его формирования?
2. Охарактеризуйте содержание основных блоков и параметров
бизнес-плана банка.
3. Что такое методология предплановых расчетов, исходный
уровень финансового состояния, выбор стратегических целей,
задач бизнес-плана банка?
4. Какие существуют основные блоки бизнес-плана развития банка?
5. Раскройте содержание методов экспертных оценок, нормативных
показателей, уравнений регрессии, экономико-математических
моделей и их использование при разработке бизнес плана?
6. Как внедряется и контролируется выполнение бизнес плана
банка?

92
 5. СТРАТЕГИЧЕСКОЕ И ТАКТИЧЕСКОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ РАЗВИТИЯ
БАНКА С РЫНОЧНЫХ ПОЗИЦИЙ
Процедура и логика системы планов развития банка, исходя из
современной теории бизнес-планирования развития организаций в
условиях рынка, должны быть следующими:
1. Общая характеристика системы планирования банка с
определением целей, задач, исполнителей и других
организационно-технологических параметров.
2. Генеральные цели и стратегические планы.
3. Оперативно-тактические планы.
Перед началом разработки системы планов необходимо создать сам
планирующий орган. В условиях работы банка с высокотехнологичными
банковскими продуктами наиболее эффективная система процесса
планирования реализуется при организации матричной системы ашгарата
управления банком, суть которой сводится к эффективному синтезу
общефункциональных департаментов, управлений, отделов и
подразделений с основными рыночными объектами управления, в
частности с главной номенклатурой банковских продуктов. Схематично
матричную систему аппарата управления банком можно представить в
следующем виде:

Департаменты, управления и отделы банка

2 § о X ^ 5
се О ~ в
0> с е о у р а
р 5 я
2 3 яЕ X
Совет директоров и X 11 8 о.* 2
2
о к X « X Э
правление банка 1 & о у ^ се X
к X X =
о. с1 а
Ё X се X О 3 X а X 2 б
м
2 |2.|
|1 ц ^
2
л в
Ответственные менед-
жеоы по объектам:
1. Коедитные операции
2. Пассивные операции
3. Валютные операции
И т. д.

Каждый ответственный менеджер четко знает свой объект и предмет

управления, он целиком и полностью отвечает за расходы, доходы,
прибыльность, сроки исполнения циклов операций банка. По мере
выполнения плановых работ он получает задания от соответствующих
департаментов и служб, координирует работы разных специалистов
исполнителей, представляет плановые отчеты о проделанных работах в
соответствующие департаменты. Другим положительным достоинством
является четкая ориентация планирования всех работ на конечные

93
цели — банковские продукты банка. Отрицательной стороной является
возможность возникновения конфликтных ситуаций между
руководителями функциональных департаментов и служб с одной
стороны и ответственными менеджерами. Для недопущения конфликтов
необходимы четко проработанные инструкции по разграничению
полномочий по конкретным объектам и направлениям.
При возникновении больших объемов работ по большому
количеству обслуживаемых клиентов возможно назначение старших
менеджеров по юридическим и физическим лицам, а внутри них — по
отраслевому делению, по регионам обслуживания, например
управляющий восточной, западной, северной или южной группой
предприятий. Процедуры планирования можно разбить на следующие
блоки. В первом блоке процедуры планирования должны быть
охарактеризованы стратегические, тактические и оперативные цели,
задачи банка, плановые документы, инструкции, методики анализа,
прогнозирования, планирования. Здесь также определяются исходные
данные для разработки планов, логика процесса планирования, процессов
разработки, утверждения и реализации плановых решений. Определяются
исполнители, сроки, контрольные, нормативные, расчетные показатели и
нормы. Во втором блоке определяются генеральные цели и формируются
стратегические планы развития банка, для чего вначале анализируется
внешняя рыночная среда, взаимоотношения банка с клиентами,
государственными органами. Центральным банком России (ЦБР),
иностранными банками, анализируются состояния финансовых рынков
недвижимости, ценных бумаг, финансово-экономические положения
кредиторов и другие необходимые стратегии. Сущность анализа внешней
среды заключается в систематическом изучении объектов финансовых
рынков, условий инвестиций капитала, анализе управляемых и
неуправляемых факторов, воздействующих на деятельность банка.
Травная цель — получить финансово-экономическую информацию,
определить риски, определить потенциальную финансовую мощность и
возможность выбора и проведения операций банком на конкретных
сегментах финансовых рынков, валютных рынков, рынков ценных бумаг,
недвижимости, выявить сильные и слабые стороны банка и в конечном
счете определить свои зоны стратегической деятельности (СЗД) в
конкретных регионах и областях, стратегию формирования и работы с
активами и пассивами (кредитами, ценными бумагами, недвижимостью и
др.). Особое внимание должно быть уделено выявленным слабым
сторонам деятельности банка, которые должны в первую очередь лечь в
основу разработки бизнес-планирования по их ликвидации в будущем
периоде. Процесс анализа необходимо проводить по следующей триаде:
анализ прошлого развития, анализ состояния рынка на сегодняшний день
и прогнозно-плановые разработки. При этом необходимо заранее

94
отобрать специальные методы ситуационного анализа, которые должны
быть разработаны в форме методических положений и инструкций. К
наиболее эффективным методам ситуационного анализа, как при
стратегическом, так и оперативно-тактическом планировании относятся:
• Методы абсолютных и относительных величин, качественных и
количественных показателей, горизонтально-вертикального
анализа.
• Индексные модели.
• Корреляционно-регрессионные уравнения.
• Простые, сложные проценты и дисконтирование.
• Аннуитеты, которые наиболее эффективны при анализе и
планировании инвестиционных программ.
• Программно-целевое планирование.
• Функционально-стоимостной анализ.
• Цепной анализ затрат и доходов.
• Сравнительный анализ банков-конкурентов, отраслей и регионов.
• Матричный анализ (продукт-рынок, «бостонская матрица»,
матрица Р1М5, модель Портера) и множество других методов.
• Прогнозные модели.
Правильное определение и овладение зонами стратегической
деятельности (СЗД) банка является кардинальной, главной задачей на
данном этапе. При выборе СЗД необходимо учитывать следующие данные:
1. Ведущие ключевые параметры. Острота потребности
юридических и физических лиц в конкретных банковских
продуктах, в кредитах, какое количество клиентов готовы открыть
свои счета в банке. Присутствие в данном регионе крупных
клиентов, например нефтяной компании, металлургического
комбината и других представителей крупного бизнеса. Далее
необходимо определить уровень конкурентоспособности банка по
процентным ставкам, рентабельности, присутствие на данном
сегменте банков-конкурентов. Рассчитать прогнозные оценки
общих затрат, доходов по разработке и реализации банковских
продуктов, степень заинтересованности администрации города,
региона в создании и развитии банка и филиалов.
2. Перспективы роста банка. Прогнозирование роста рыночной
стоимости банка, собственного и привлеченного капитала,
прибыли и рентабельности, клиентской базы.
Квалифицированный менеджмент, учет роста (уменьшения)
угроз, риска банкротства, ухудшение (улучшение). Перспективы
увеличения уставного капитала банка, выпуска акций, облигаций.
3. Фашоры рынка. Разработка сценария развития занимаемой доли
финансового рынка, клиентской базы, учета фаз развития спроса

95
 и предложения на банковские услуги. Расчеты доходов,
заработной платы и реальной покупательная способность
клиентов в данном регионе, инфляция денег, социальная
ответственность банка перед клиентами. Учет интенсивности
конкуренции банков, финансово-экономические, политические
факторы политической обстановки, налоговых условий,
финансовой стабильности данного региона.
Прогнозирование внешней среды составляют те базисные данные, на
основе которых разрабатываются плановые решения. Объектами
прогнозирования являются финансовые, экономические, налоговые,
правовые и другие показатели банков. Методы прогнозирования могут
быть качественные, например метод «Дельфи», который предполагает:
разработку анкеты, проведение опроса среди клиентов банка, их сбор и
передача его экспертам, синтез ответов экспертов и сведение их в общую
оценку, который и даст качественную прогнозную оценку. Например о
тенденции экономического развития банка, а также о выборе опорных
филиалов и дополнительных офисов в том или ином регионе, районе или
тенденции развития законов о банках и банковской деятельности,
прогнозирование реструктуризации банка при возможной потери
ликвидности. Методы количественного прогнозирования в основном
представлены статистическим и индексными моделями,
корреляционно-регрессионными уравнениями, которые рассчитываются
по ретроспективным показателям, например по показателям активов,
пассивов банка, кредитного, депозитного портфеля банка, портфеля
недвижимости и т. д. Инфляционные процессы рассчитываются с
использованием формул сложных процентов. Обобщая результаты
количественного и качественного прогнозирования, можно рассмотреть
на примере сценария затрат по реструктуризации банка.

Оптимистические затраты за счет роста ключевых

показателей эффективности банка
1 3 года

Рис. 12. Схематичная модель трехлетнего сценария

развития затрат банка

96
 По схематичной модели сценария видно, что трендовые, т. е, про-
гаозируемые затраты на проведение реструктуризации банка при
нормальных условиях составляют 100%. Так как между администрацией
региона и советом директоров банка достигнута договоренность и
финансовой взаимопомощи, то банк может в случае ухудшения
финансового состояния может получить ее. Если при реструктуризации
банка на втором году примет участие администрация региона, то затраты
банка начинают снижаться - оптимистические затраты 03. Если же
администрация региона не сможет оказать финансовую помощь, то на
втором году в точке ВЗ может начаться развиваться пессимистическая
тенденция, которая может возрасти до уровня ПЗ. Здесь важно
непрерывно отслеживать динамику затрат определить возможную точку
начала развития пессимистической тенденции (точка «ВЗ»), начиная с
которой банк должен быть готовым перейти в режим антикризисного
управления. Выправление неблагоприятной тенденции будет
характеризоваться переходом с точки «РР» на точку «ТЗ». На основе
общего сценария происходит его блочная дезагрегация и детализация
планов реструктуризации бизнеса. Например необходимо вовремя
разработать возможные плановые варианты реструктуризации, создать
финансовые резервы для выполнения планов реструктуризации.
Так как банк является коммерческой организацией, то эффективное
проведение политики на внешних финансовых рынках возможно при
организации системы раннего предупреждения угрожающих проблем,
которыми могут быть смена правительства, политико-экономические
«игры» олигархов, стагфляция, недоверие и изменение запросов клиентов
и т. д. Эта система позволит существенно усилить стратегическую
гибкость ухода от будущих угроз.
Измерение стратегических угроз банку можно провести по
следующему методу, который включает следующие шаги:
1. Выявление наиболее вероятностных, угрожающих и
неожиданных проблем, которые могут нанести неожиданное
ухудшение или даже улучшение ситуации.
2. Оценка потенциального воздействия каждой неожиданности по
отдельным СЗД, например по шкале от «О» до «10». Если
воздействие положительное, то осуществляется запись в колонку
«положительные возможности» от «О» до «+10» баллов, если
отрицательное, то в колонку «угрожающие проблемы» от «0» до
«—10» баллов. По каждой строке производится оценка по
вероятности и по времени воздействия.
3. Оценка каждой СЗД путем подведения итогов по каждому
столбцу. Итоги положительных возможностей показывают
степень положительной гибкости руководства банка в случае опас

97
 ности. Итоги по столбцам угрожающих проблем определят
оценку возможной дестабилизации в СЗД.
Суммирование обеих величин определит показатель
стратегической гибкости правления банка ухода от угроз по
анализируемым СЗД.
Измерение степени вероятности положительных возможностей и
угрожающих проблем по выбранным неожиданным действиям.

Оценка стратегической гибкости предупреищения

и ухода от угрожающих событий

Таблица 2
СЗД М9 1 или филиал, финансовый рынок Вероятные воздействия
и
Положительные Угрожающие Отрицатель Положитель
возможности проблемы ные ные
0) IIа 2 .^Л3

О8
§ ё |2
о и а о
03 II
О. ^ 03 03
1 4)
8Я 1 03
ов 8.У о ^ Л 3 1' ^1
о. сх,
се
№и 1^ ||
о о о
№ 1 + 7
№2 § § §
№3 о о о
ИТ.Д.
5 5 5

Итоги Сумма
(Влияние X Вероятность)

Третий блок— блок оперативно-тактических планов. Одними из

основных и постоянных работ планово-аналитического управления банка
являются:
1. Постоянное поддержание и восстановление в случае потери
ликвидности и платежеспособности банка
2. Создание финансовых резервов, запаса
финансово-экономической устойчивости банку в условиях
возникновения кризисных явлений на макроуровне на основе
непрерывной диагностики внешне нормально работающих
банков, но уже имеющих слабые сигналы флюктуации
отрицательных показателей с целью недопущения коллапса
ликвидности и платежеспособности банка.
3. Восстановление и обеспечение нормальной работы банка,
попавшего в кризисную ситуацию.
После определения целей перейдем к методам
оперативно-тактического планирования.

98
 Наиболее эффективным методом как стратегического, так и
оперативно-тактического планирования является программно-целевой
метод. Суть его такова, что на первом этапе вся система планирования
начинается от конечной, главной цели, например восстановления
ликвидности и платежеспособности банка. На втором этапе главная цель
разбивается на систему подцелей или задач, т. е. разрабатывается «дерево
подцелей». Далее на третьем этапе для выполнения каждой подцели
разрабатываются рабочие программы, с необходимым перечнем
выполняемых работ, командой исполнителей разных специальностей и
квалификации, сроками исполнения, прогнозируемым бюджетом доходов
и затрат. Например для выполнения главной цели по реструктуризации
банка или банков определяются следующие подцели:
1. План по управлению активами, который может быть в
дальнейшем разбит на подцели второго уровня: план по
управлению кредитным, депозитным портфелем, валютными
операциями, ценными бумагами и прочими активами банков.
2. По каждой подцели разрабатывается рабочая программа с
необходимым комплексом мероприятий и рабочих операций,
например составление реестра активов, оценка рыночной
стоимости активов, их ликвидности, оценки рисков по категориям
активов, обеспечение возврата и т. д.
3. Подбор команды специалистов по объему и сложности трудовых
функций.
4. Составляются графики выполнен11я рабоч>1х программ с
периодическим подведением итогов и проведением
сравнительного анализа фактических данных с программными
показателями, например в конце каждого месяца, квартала.
5. Коррекция и адаптация программ в связи с изменяющимися
условиями.

С организационной точки зрения приказом по банку назначается

ответственный исполнитель по выполняемой программе, который и
формирует бригаду исполнителей, планирует, контролирует выполнение
главной цели в полном объеме. Бригады исполнителей работают до тех
пор, пока не будут выполнены главные цели программы.
Положительными сторонами этого метода планирования работ является
то, что, во-первых, развертка плана происходит от конечной цели и,
во-вторых, в значительной степени ликвидируются «межстыковые
потери» между подразделениями по финансовым, трудовым и
материальным ресурсам.
Система процедур планирования деятельности банка должна
включать следующие блоки:

99
 Определение методологических принципов предплановой
подготовки и расчетов.
Анализ и вьывление тенденций развития, выполнения прошлого
плана и определение фактического состояния деятельности банка
на предплановый период.
Анализ и определение успехов и недостатков в прошлом периоде
с разработкой мероприятий по устранению последних.
Постановка стратегических целей и задач работы банка на новый
плановый период.
Разработка рабочих процедур планирования (регламента) с
составлением графика временной последовательности работ.
Составление бюджета с расчетом объема затрат и распределением
трудовых, финансовых и материальных ресурсов.
Разработка инструкций, положений, методик и других руководя-
ших документов по выполнению работ.
Структуризация и группировка работ по
функционально-стоимостному принципу, обеспечивающих
эффективное, экономное выполнение, а также удобное
управление.
Разделение и кооперация по количеству и качеству труда,
особенно по взаимосвязанным работам отделов и исполнителей.
Анализ работ, подбор и расстановка кадров по количеству и
сложности труда (квалификационному уровню).
Распределение заданий по отделам, исполнителям, координация,
обеспечение информационными коммуникациями.
Создание системы трудовых, материальных и финансовых
нормативов.
Сбор, сравнительный анализ фактических данных с плановыми
заданиями, выявление причин возникающих расхождений.
Корректировка и адаптация плановых заданий.
По временному параметру горизонты планирования могут быть
краткосрочными от 1 месяца до 1 года, среднесрочными от 1 года до 3 лет
и долгосрочными от 3 и более лет. Основные задачи, решаемые в
процессе планирования, см. рис. 13.

100
 Краткосрочные планы:
* Расписание работ
* Обследование банка
* Оперативный контроль и тл.

Среднесрочные планы:
* Анализ СЗД
* Классификация и отбор
проблемных блоков
* Формирование финансовых
портфелей банка

Долгосрочные планы:
* Исследования и
разработки
* Создание новых
филиалов
* Взаимодействия с
Правительством
РФ, ЦБР,
иностранными
банками

месяцев 1 год 2 года 3 и более года

Рис. 13. Примеры решаемых задач в процессе блочного планирования

Логика временного процесса планирования такова, что
краткосрочный план делится на месячные, квартальные и годовые
периоды. По мере окончания отчетного (прошлого) года примерно за 3
месяца идет детализация нового годового периода среднесрочного плана,
который, в свою очередь, затрагивает начальный период долгосрочного
плана. Таким образом, происходит процесс взаимоувязанного
непрерывного процесса планирования. Планы по природе не должны
носить «железобетонный» характер, в условиях непрерывного изменения
рыночных условий они должны легко адаптироваться к ним.
При выполнении плановых работ необходимо их расписать по
времени и исполнителям, определить состав исполнителей по количеству
и профессионально-квалификационному делению, время выполнения их
работ, информационно-материальное обеспечение, рассчитать цикловые
графики, начиная со стадии проектирования. Одним из наиболее быстрых
и относительно нетрудоемких расписаний работ по времени являются
графики 1кнтта. Их достоинство состоит в том, что:

101
 • Они относительно просты в составлении, использовании и не
дорогостоящи.
• Весь комплекс работ включается в рабочую программу.
• Устанавливаются длительности выполнения работ.
• Прослеживается вся цепочка и время выполнения всего проекта в
целом.
Горизонтальными стрелками или полосками обозначены линии
времени выполнения каждой работы, буквы слева каждой полоски
указывают планировщику о том, что какие работы должны быть
завершены прежде, чем начнется данная работа. Выполнение работ
регистрируется по мере выполнения проекта путем защтриховывания
горизонтальных стрелок или полос, например в конце каждой декады.
Если прямоугольная полоска заиггрихована полностью, то это означает,
что работа выполнена полностью, а если частично, то необходимо
предпринимать меры по ее заверщению. Из примера выполнения работ
видно, что работы по блоку № 1 «Анализ причин ухудщения
финансово-экономического состояния и потери ликвидности банка»
должна быть проведена в течение 1 и 2 месяцев. Работы по блоку № 2
должны быть закончены в течение 15 дней третьего месяца, а по блоку №
3 - в течение 45 дней третьего и полного четвертого месяцев. Здесь
приведен последовательный график работ, что характерно при
выполнении работ одной группой исполнителей. При параллельном
выполнении работ, например несколькими группами исполнителей,
достигается уменьщение времени их исполнения. Графики Гантта
позволяют бесконечно дробить или, напротив, объединять работы. Так,
при долгосрочном стратегическом планировании необходимы
комплексные графики, а при тактическом (среднесрочном) или особенно
при оперативном планировании необходимо их детализировать по
месячному или декадному (недельному) периодам.
Кредитная организация «АБ»
Расписание проекта. Менеджер проекта: Ф.И.О._ . Дата утверждения и реализации
Проект плана реструктуризации проекта плана 1.01.20ХХ г.
кредитной организации «АБ» 1.05.20ХХГ.
Блоки плановых работ 1 .месяц 2 месяц 3 месяц 4 месяц
I. Анализ причин ухудшения
финансово-экономнчсс-
кого состояния и потфи ликвидности банка.
2. Разработка и согласование мероприятий по ---- ►
финансовому оздоровлению банка.
3. Реализация плановых мероприятий по достиже-
нию банка значений обязательных нормативов
Рис. 14. Укрупненная схема использования п>а<1)ика Гантта
при планировании видов реструктуризаш!и кредитной
организации

102
 Однако графики Гантта имеют существенные недостатки: 1)
невозможно показать внутренние взаимосвязи работ; 2) невозможно
обеспечить равномерную загрузку исполнителей; 3) оптимизация
использования времени и ресурсов также затруднена; 4) затруднена
компьютерная автоматизация расчетов. Эти недостатки преодолеваются
при использовании метода сетевого планирования и управления (СПУ).
СПУ можно представить как системный подход к планированию
сложными динамическим разработками с использованием графических,
аналитических, организационных, контрольных мероприятий. СПУ
позволяет моделировать и комплексно перестраивать план выполнения
работ в условиях изменения рыночных внешних и внутренних факторов.
Он позволяет определять оптимальные затраты времени и других
ресурсов. СПУ реализуется в основном плановом документе — сетевой
модели, которая представляет взаимосвязанные работы и события,
развертывающиеся от начала до конца разработки. СПУ характеризуется
следующими положительными особенностями:
• Системный подход управления всеми входящими процессами
разработки.
• Отделы, подразделения, участвующие в разработке вне
зависимости от ведомственной принадлежности, рассматриваются
как звенья одной организационной системы, нацеленной на
конечную продукцию.
• Используется информационно-сетевая модель логического
описания алгоритма расчетов основных параметров всех стадий
разработки.
• Автоматизированное управление на основе компьютерной
технологии.
• Возможность быстрого определения участков работ, по которым
может быть срыв сроков исполнения с последующей переброской
на эти участки исполнителей, материальных и финансовых
ресурсов.
Гпавный документ СПУ — это информационно-сетевая модель
планирования всех стадий разработки, включающая взаимосвязанные
комплексы работ и событий. Работа — это любой производственный
процесс, изображаемый стрелкой и заканчивающийся определенным
результатом или событием. Например кредитный эксперт проводит
анализ финансовых отчетов предприятия-ссудозаемщика. Работы
различают действительные, требующие затрат ресурсов и времени, и
фиктивные, не требующие этих затрат. Продолжительность фиктивных
работ всегда равна нулю. Событием, изображаемым кругом или
квадратом, называется конкретный результат проведения работы.
Например кредитный инспектор закончил экспертизу финансовых
отчегов предприятия-ссудозаемщика.

103
Каждое событие является отправной точкой для новых работ, которые
могут быть входящими и выходящими из него. Событие, не имеющее
входящих работ и обозначаемое «I», называется исходным событием,
а не имеющее выходящих работ и обозначаемое «С», — заверщающим
событием. Последовательности работ и событий в сетевом графике
определяют пути, которые могут быть следующих видов:
• Критический путь, который имеет протяженность от исходного (I)
до завершающего (С) события и максимальную продолжитель-
ность по времени (I... С) максимум.
• Полные пути от «Ь до «С».
• Пути между двумя событиями 1^.
Основные параметры СПУ:
1. Сетевая модель представляется как комплекс работ и событий,
которые охватывают от начала до окончания всей разработки.
2. Работа, отражающая ожидаемое время выполнения плановых
решений ((о).
3. Событие, отражающее конечный результат работы (1, ^).
4. Критический (Ькр) и подкритические пути (Ьц).
5. Резервы времени событий (К!) и работ (Ру).
6. Ранние (Тр1, Тш) и поздние (Тр^, Тщ) сроки свершения событий.
7. Полные (Кпц) и свободные (Ксц) резервы времени работ.
8. Коэффициенты напряженности выполнения работ (Кп).
9. Инструкции, методики и сетевые планировки использования,
контролирования СПУ.
Ожидаемое время выполнения работ То рассчитывается по следую-
щей формуле:

= (3 'Шин + 2 Шакс) / 5.
Критический путь сетевой модели 1кр представляет собой путь
максимальной продолжительности от исходного (1) до завершающего (с)
события и определяется следующим образом:

иср = макс (1...С).

Критический путь всегда имеет нулевые резервы событий Ш = 0.
Резервы времени событий (Ш) рассчитываются следующим
образом:

Ш = 1111 — 'Ц|1.

104
 Резервы времени работ (Кц) бывают двух видов: полные (Кпу) и
свободные (Ксц) резервы времени. Полные резервы времени работ (Кпу)
рассчитываются так:

Кпу = 114 - 'Ц!! — 4 у.

Свободные резервы времени работ (Ксу) определяются по формуле:

Ксу = Тй -1111 -1 у.
Ранний срок (Тр\) и поздний срок (Тп1) совершения событий
определяются:
Т1>1 = Ьмакс (1..Л).
Ранний срок (Тр!) измеряется тем максимальным путем ^макс,
который подходит от исходного события I к 1-му событию.
Поздний срок (Тш) совершения событий определяются разностью
между показателями критического пути (Ькр) и максимального пути
Ьмакс (1...С), выбранного из всех путей, которые следуют из данного 1-го
события:

ТЫ = Ькр - Ыакс (1...с).

Схему организации системы сетевого планирования можно
представить в вице следуюпшх этапов:
• Издание приказа по банку о создании Центра по разработке и
внедрению сетевого плана выполнения работ.
• Назначение Директора центра СПУ с подчинением ему группы
исполнителей.
• Представление в центр СПУ исходных информационных
материалов (регламентов, показателей, локальных графиков,
ответственных исполнителей и т. д.).
• Разработка струкзуры, взаимосвязей, логики этапов работ, состав
и порядок взаимоотношений между отделами, группами
исполнителей.
• Принятый вариант структуры и этапов проведения работ
согласовывается со всеми исполнителями и утверждается
вышестоящей инстанцией.
• Комплекс работ расчленяется, и составляется алгоритм этапов
будущей сетевой модели, который передается в Центр СПУ.

105
 • Осуществляются расчет и построение локальных сетевых
графиков - моделей.
• Осуществляется многовариантный синтез фрагментов сетевых
1ра- фиков в сводный сетевой план развития предприятия.
• Компьютерный экспресс-расчет всех параметров сетевого плана.
• Сопоставления и сравнительный анализ компьютерных данных
сетевого плана с фактическими данными, представленными
руководителями отделов — исполнителей по прошлым работам.
• Проведение детального анализа и оптимизации сводного сетевого
плана.
• Утверждение, издание приказа о внедрении заданий сетевого
планирования, установление периодичности отчетов
исполнителями о проделанных работах и сроков представления их
в центр СПУ.
• Выдача сетевых план-заданий руководителям хрупп-исполните-
лей.
• Непрерывный оперативный контроль, периодический сбор
информации, сравнительный анализ фактических данных с
данными сетевого плана и принятие мер по соблюдению сроков
выполнения робот.
• Корректирование сетевых планов и выдача новых утвержденных
план-заданий руководителям групп.
Рассмотрим практический пример расчета параметров сетевого
плана, который является квинтэссенцией всей системы СПУ,
Согласно разработанному Регламенту проведения обследования
Центром СПУ банка по реструктуризации проблемных филиалов
имеются следующие перечни событий и работ.

106

События Код события
ТЗ на проведение
обследования филиалов
банка получено
Общие положения и
подходы проведения
обследования разработаны
- -
План обследования
утвержден
Утвержденный план принят
и разработка содержания
этапов обследования
филиалов банка закончены
Предварительное
проведение обследования
филиалов банка и
определение способа его
реструктуризации
закончено
Предварительное
определение порядка
перехода филиалов банка
под управление
антикризисных менеджеров
и размеров и форм
финансовой поддержки
завершено
Предварительный круг
мероприятий по
реструктуризации филиалов
и оценка сроков их
реализации определены
Таблица 3
Работы Код работы
Разработка общих
0 положений и подходов 0; 1
плана обследования
филиалов предприятия
Утверхсцение плана
1 обследования филиалов 1;2
банка и состава рабочей
группы
Разработка содержания
этапов проведения 1;3
обследования
Инструктирование и
2 доведение утвержденного 2;3
плана рабочей группе
Проведение обследования
филиалов банка и 3;4
определение способа его
реструктуризации
Разработка и определение
порядка перехода филиалов
под управление
3 антикризисных 3;5
менеджеров, размеров и
форм и методов финансовой
поддержки
Разработка комплекса
мероприятий по
реструктуризации филиалов 3;6
банка и расчет прогнозных
затрат и сроков их
реализации
Проведение корректировок
обследования, способа
4 реструктуризации и 4; 7
составление своей части
предварительного
заключения
Проведение корректировок
порядка перехода филиалов
банка под управление
антикризисных
5 менеджеров, определение 5; 7
размеров и форм
финансовой поддержки,
составление свой части
предварительного
заключения
Корректировки круга
мероприятий по
реструктуризации
6 филиалов, оценки затрат и 6; 7
сроков их реализации с
составлением своей части
заключения
107
 События Код события Работы Код работы
Предварительные
заключения от всех Составление проекта
исполнителей 7 общего заключения 7; 8
руководителем группы
получены
Проведение переговоров с
Проект общего заключения 8 администрацией города, 8; 9
составлен субъекта РФ, с другими
банками и инвесторами
Проект заключения
составлен с учетом Проведение работ по
переговоров с 9 кадровым вопросам 9; 10
администрацией города,
субъектов РФ, инвесторами
Проект заключения Составление и утверждение
составлен с учетом 10 окончательного варианта 10; 11
кадровых вопросов заключения
Заключение утверждено 11 - -

Укрупненный сетевой график проведения обследования

проблемных филиалов банка можно представить в следующем виде:

О Го 20 30 40 50 50 70 80 50 100
Рис. 15. Схема представления сетевой модели планирования работ

Таблица 4. Расчет параметров сетевой модели

1 1 (О ТЫ тад И _ ТЫ КпП КсИ
0 1 5 5 5 0 0 0 0
1 2 5 10 10 0 5 0 0
1 3 10 25 25 0 5 10 10
2 3 15 25 25 0 10 0 0
3 4 20 45 70 25 25 25 0
3 5 45 70 70 0 25 0 0
3 6 10 35 70 35 25 35 0
4 7 5 75 75 0 45 20 25
5 7 5 75 75 0 70 0 0
6 7 5 75 75 0 35 35 35
7 8 10 85 85 0 75 0 0
8 9 5 90 90 0 85 0 0
9 10 5 95 95 0 90 0 0
10 11 5 100 100 0 95 0 0

108
 По расчетным данным, длина критического пути составила 100
дней. Эту величину можно уменьшить за счет переброски исполнителей с
подкритических работ на критические работы. Критический путь имеет
всегда события с нулевым резерюм. Одним из важнейших операций при
анализе составленного и рассчитанного сетевого графика является
определение коэффипиенггов напряженноста работ; которые показывают
отношения продолжительности несовпадающих отрезков пути, одним из
которых является путь максимальной продолжительности, проходящей
через данную работу, а другим является критический путь. Таким
образом, этот коэффициент позволяет организовать работы равной
напряженности трудовых затрат между подразделениями и занятыми в
них сотрудниками и исключить конфликтные ситуации.

(Кпу) ю (К.СЦ)

Рис. 16. Схема условных обозначений фрагмента сетевого графика

Сетевой график позволяет по работам критического пути
разработать карты исполнителей, которые показывают число работников
по специальностям, например численность экономистов, финансистов,
юристов и т. д., которые заняты по конкретным работам.

Выводы:
1. Система планирования должна включать общую
методологическую характеристику, стратегические цели и
планы и оперативно-тактическое планирование.
2. Разработка системы планирования должна параллельно вестись
с совершенствованием эффективности самого аппарата
управления на основе матричной организации и развитием
персонала.
3. Стратегические цели и планы, разработанные на основе
программно-целевого метода, в первую очередь должны
определить и расписать СЗД банка, от которых должна
начинаться развертка оперативно-тактических планов.
4. Организовать управление, отдел СПУ, отвечающий за
коммерческие направления полей бизнеса банка по
зарабатыванию максимума прибыли.
5. Использование функционально-стоимостного анализа плановых
решений позволит существенно сократить затраты на
проведение банковских операций.

109
 6. Создание управления, отдела СПУ позволило бы организовать
разработку и внедрение системы сетевого планирования работ
по всему комплексу банковских операций.
7. При оперативно-тактическом планировании в целевые
программы необходимо встраивать в СПУ графики Гантта.
8. СПУ позволяет широко использовать методы ситуационного
анализа и прогнозирования работ банка.
9. СПУ позволяет вьщелить и концентрировать ресурсы на
главных, решающих работах критического пути, определить
взаимосвязи между исполнителями по выполнению работ.
10. СПУ позволяет руководству разных уровней банка быть
непрерывно в курсе дела и располагать только той информацией,
которая нужна конкретному менеджеру о ходе выполнения
работ и возможности принятия новых управленческих решений
в связи с изменившимися производственными условиями.
11. СПУ реализует принцип непрерывности планирования
разработок и управления, что позволяет органично
интегрировать стратегические и оперативно-тактические планы.
12. СПУ позволяет широкое использование компьютерной
обработки информации.

Контрольные вопросы:
1. Дайте характеристику матричной системы аппарата управления
предприятием,
2. Какие вы знаете методы ситуационного анализа и приведите
примеры их практического использования.
3. Приведите примеры управляемых и неуправляемых факторов и
как они воздействуют на плановые решения.
4. Что такое стратегические угрозы бизнесу банка и как ими
управлять?
5. Какие вы знаете методы оперативно-тактического планирования,
где и как они используются на предприятии?
6. Охарактеризуйте цели, задачи, достоинства и недостатки
графиков Гантта и практику его использования при
финансово-экономическом анализе и планировании.
7. Что такое метод сетевого планирования и управления (СПУ),
каковы его цели, задачи?
8. Как разрабатывается СПУ и какие основные параметры
рассчитываются при его разработке?
9. Что такое оптимизация сетевой модели по времени и ресурсам и
как она проводится?

ПО
 6. основы ЭКОНОМИКО-ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ
(ЭФМ) БАНКИРА
1)1авной целью финансово-экономической математики (ФЭМ)
является
выявление и определение на основе методов математического
(количественного) анализа качественного состояния и развития банка.
При этом используются специальные метода анализа и синтеза,
прогнозирования и планирования количественных
финансово-экономических параметров банка. Именно по динамике
количественных уровней финансово-экономических показателей можно
сделать вывод о качественном состоянии и развитии банка: или банк
успешно конкурирует и развивается или теряет ликвидность,
конкурентоспособность и может потерпеть банкротство. В использовании
методов количественного анализа нельзя впадать в излишние
математические украшательства, за которыми может потеряться
сущность финансово-экономических явлений и процессов, происходящих
в развитии банка. В условиях рыночной нестабильности количественное
моделирование развития банка можно построить на многовариантной
основе, например можно построить три варианта развития показателей
банка: оптимистический, который характерен при наиболее
благоприятном развитии рыночной системы; наиболее вероятный вариант
при сохранении основной тенденции развития и пессимистический
вариант развития банка при ухудшающихся рыночных условиях.
Основными задачами и результатами проведения анализа являются:
1. повышение обоснованности и точности принимаемых бизнес-
планов, управленческих решений по конкретным направлениям и
операциям;
2. разработка системы финансовых, трудовых и материальных норм
и нормативов, которые позволят автоматизировать процесс
выполнения и контроля плановых заданий;
3. определение экономической эффективности использования
банковских продуктов, финансовых, трудовых и материальных
факторов развития банка;
4. выявление конкретных направлений, факторов, резервов и
показателей с определением точных размеров перевыполнения
или упущенных выгод и доходов;
5. организация непрерывного контроля и внесение
корректировочных операций при исполнения управленческих и
плановых заданий.
Основными методами ФЭМ являются: статистические методы
анализа финансовых показателей на основе абсолютных, относительных
уровней, индексных и корреляционно-регрессионных моделей.
При анализе финансово-экономических показателей самым простым
и в тоже время надежным является метод абсолютных и относи 111
тельных величин. Использование этого метода целесообразно проводить
в горизонтальном и вертикальном разрезах анализируемых показателей.
Цель горизонтального анализа состоит в выявлении основной тенденции
развития показателя во времени, например за определенное количество
недель, месяцев, кварталов или лет. Выявленная тенденция может быть
использована в прогаозировании и разработке бизнес-плана путем экстра
полирования, т. е. продолжения фактически полученной тенденции в
прогнозируемом или плановом периодах. Целью вертикального анализа
является разбивка комплексного показателя, который принимается за
100%, на составляющие компоненты, например валовой доход банка
разбивается на процентные, непроцентные доходы, полученные
комиссионные, тарифные суммы и т. д. В свою очередь на следующем
втором уровне процентные доходы делятся на доходы полученные по
предоставленных кредитам юридическим, физическим лицам. На третьем
уровне производится деление доходов, полученных от предоставленных
кредитов юридическим и физическим лицам. Например юридические
лица могут быть классифицированы по таким признакам как отраслевая
принадлежность того или иного предприятия. Таким же образом
производиться разделение физических лиц, например по социальным
группам или по размерам выдаваемых кредитов. Такое деление может
быть произведено и на следующем, т. е. четвертом и других уровнях. Это
все зависит от поставленных целей, задач и глубины, точности анализа
финансово-экономических показателей банка. Методику
горизонтального анализа рассмотрим на конкретном, практическом
примере. Коммерческий банк по показателю прибыли имеет за ряд
периодов, например за шесть месяцев текущего года следующие данные,
которые представлены ниже.
Таблица 5
Базовый Первый Второй 'фетий Четверты Пятый
Показатель месяп. месяц. месяц. месяц. й месяц.
(ХО) (XI) (Х2) (ХЗ) месяц.
(Х4) (Х5)
1 2 3 4 5 6 7
Пшбьшь банка, 337.8 354.0 363.3 385.7 405.6 422.5
Мес51чный
мпноуб. - 16,2 9,3 22,4 19,9 16,9
абсолютный прирост,
млн руб. 84,7 =
Общий абсолютный - - - - - 422,5 -
прирост, млн. руб. 337.8
Темп роста иепной.% 100 104.8 102.6 106.2 105.2 104.2
Темп роста 100 — — — — 125.1
базисный.%
Среднемесячный темп
роста, % 100 104,6 104,6 104,6 104,6 104,6
Среднемесячный темп
поироста.% 0,0 4,6 4,6 4,6 4,6 4,6
Стоимость 1% 3,378 3,540 3,633 3,857 4,056 4,225
прибыли. млн руб.

112
 Анализ данных показывает, что базисный темп роста прибыли банка
за рассматриваемые шесть месяцев составил 125,1%. Базисный темп роста
прибыли, измеряемый соотношением крайних показателей, можно
разложить на ряд цепных темпов роста: 1,251 = 1,048 х 1,026 х 1,062 X
1,052 X 1,042. Ценность последнего разложения общего показателя на его
составляющие состоит в том, что здесь можно проследить динамику
прибыли банка внутри периода за более короткие промежутки времени, в
данном случае по отдельным месяцам. Это позволит обнаружить
недостатки на более ранних стадиях развития банка и своевременно
принять управленческие решения по их исправлению. Так, за первый
месяц темп прироста составил 4,8%, во втором месяце произошло резкое
снижение до 2,6%. В третьем месяце наблюдается резкий рост до 6,2%,
что характеризует резкие изменения и нестабильность в развитии банка. В
последующие месяцы наблюдается снижение темпов прироста до 5,2% и
4,2%. Таким образом, за общим кажущимся благоприятным развитием,
который показывает базисный темп роста в 125,1%, цепные темпы
динамики предупреждают о тревожных тенденциях в развитии банка:
нестабильности роста прибыли, которая затем сменяется его падением.
Финансовому менеджеру, экономисту необходимо изучить ситуацию,
выявить причины и разработать бизнес-план по предотвращению падения
прибыли банка.
На начальном этапе одной из основных задач бизнес-планирования
перед финансовым менеджером или экономистом может быть задача
сохранения существующей общей тенденции развития. Например в
нашем примере - это сохранение среднемесячного темпа прироста,
который за прошедший период составил 4,6%. Проблема состоит в том,
чтобы определить абсолютные размеры прибыли на следующий
трехмесячный прогнозируемый период, т. е. на седьмой, восьмой и
девятый месяцы. Наиболее быстрым и простым способом решения
проблемы является пропюзирование на основе среднего абсолютного
прироста и среднего темпа роста. В первом случае формула
прогнозирования представляется так:
= дСп + Ах X Г.
Где: Хт — прогнозируемое значение прибыли компании в Т
периоде, млн руб.
Хо — прибыль компании в начальный период, в данном случае
337,8 млн руб.
Ах — средний абсолютный прирост за прошлые месяцы.
Т — периоды времени (Т = 0, 1,2, 3, 4, 5, 6, 7, 8).

113
 Во втором случае прогнозирование по формуле среднего темпа
роста будет выглзщеть так:
Х^=Х^У.(РУ,

где {РУ - средний темп роста (Р), выраженный в виде коэффициента, в

степени (Т).
Прогнозные расчеты, проведенные по формуле среднего
абсолютного прироста на следующие три месяца, дали следующие
результаты: Х6 = 337,8 + ((422,5- 337,8) : 5) х 6 = 439,44 млн руб., Х7 =
337,8 + ((422,5 - 337,8): 5) х 7 = 456,38 млн руб. и Х8 = 337,8 + ((422,5 -
337,8): 5) X 8 = 473,32 млн руб. Те же самые расчеты, но проведенные по
формуле среднего темпа роста, дали следующие результаты: Х6 = 337,8 х
1,0458 X 1,0458 X 1,0458 х 1,0458 х 1,0458 х 1,0458 = 441,93 млн руб.; Х7 =
337,8 X 1,368 = 462,11 млн руб. и Х8 = 337,8 х 1,431 = 483,33 млн руб.
Таким образом, прогнозные оценки прибыли банка, полученные по
формуле среднего темпа роста, оказались по величине больше, чем
прогнозные оценки, полученные по формуле среднего абсолютного
прироста. Это обстоятельство необходимо учитывать при определении
прогнозных оценок финансовых показателей банка.
При анализе оттоков и притоков денежных средств банка
необходимо учитывать инфляционные процессы, которые существенно
искажают финансово-экономические показатели. Под инфляцией
понимается переполнение сферы обращения денежными средствами при
том же или падающем производстве товароматериальных ценностей в
экономике страны. В период экстремальных процессов в экономике
страны, например в переходный период российской экономики от
командно-административного централизованного планирования к
рыночной экономике, когда из-за кризиса финансовой системы,
государству для поддержания стабильного положения необходимы были
огромные финансовые ресурсы. Основными факторами образования и
развития инфляции в России в 1990-95 гг. явились:
1. Распад СССР, повлекший разрывы экономических связей между
десятками тысяч предприятий.
2. Массовый сброс советских денежных знаков в процессе
суверенизации бывших советских республик.
3. Нахлынувший поток более качественных западных товаров,
которые, как цунами, смел российские товары с прилавков
магазинов.
4. Остановка десятков тысяч крупных и средних предприятий и
скопление, на складах огромных неликвидных масс товарных
запасов. Российская экономика начала переживать кризис.

114
 5. Увеличение дефицита государственного бюджета,
государственных внешних и внутренних долгов.
6. Резкое возрастание внешней и внутренней кредитной экспансии
банков, когда ставка рефинансирования в 1993 г. достигала 210%
годовых.
7. Резкий рост затрат на производство товаров, который еще более
ускорил темпы инфляции.
8. Низкая платежеспособность населения России, вызванная
низкой долей заработной платы в российском совокупном
общественном продукте, которая составляет 12-15%, в то время
как на европейских предприятиях она составляет 30-45%.
9. Существенное превышение спроса на денежные ресрсы над
низкокачественным российским товарным предложением.
10. Образование перелива капитала из сферы производства в сферу
обращения и услуг (торговлю, банки, инвестиционные и
страховые компании и т. д.), где оборот капитала значительно
быстрее, чем в производственной сфере.
11. Стихийный перелив капитала из сферы производства в сферу
обращения и услуг обескровил и остановил не только огромное
число промышленных предприятий, но и целые отрасли
обрабатывающей промышленности (машиностроения,
приборостроения, станкостроения, авиастроения и других
отраслей).
Все перечисленные отрицательные проблемы отразились и на
банковской системе. В практике экономического анализа работы банка
выделяются следующие виды инфляции:
1. Слабая инфляция при среднегодовых темпах прироста цен до 5%.
2. Ползучая инфляция при среднегодовых темпах прироста цен от
5% до 10%.
3. 1клопирующая инфляция при среднегодовых темпах прироста
цен от 10% до 100%.
4. Пшеринфляция при среднегодовых темпах прироста цен более
чем 100%. (В отдельных странах в особых случаях
Международный валютный фонд считает гиперинфляцию при
росте цен от 50% в месяц.)
В России в 1991 г. инфляция начала усиливаться, а после отмены
контроля над ценами по большинству товаров в 1992 г. инфляция приняла
галопирующий, а по некоторым товарам гиперинфляционный характер. В
2002-03 гг. в США инфляция составляла в среднем 1,5%, в европейских
странах 2,1%, развивающихся странах 5,6%, Африке 9,6% и России 14%.
В коммерческом банке инфляция вызывает искажения, связанные с
ростом стоимости активов и депозитов. Если прибыль банка в базовом
периоде составляли 500 млн руб., а инфляция за рассматриваемый пери

115
од составила 20%, то реальный размер прибыли равен 416,7 млн руб. =
500 млн руб. / 1,2. Поэтому банки в период высоких темпов инфляции
стремятся устанавливать высокие процентные ставки по
предоставляемым кредитам, которые не только покрывали бы инфляцию,
но и давали бы банку прибыль. Таким образом, спираль инфляции
выходит на новый виток. Однако законы рынка диктуют условия банку,
что лучше эту дутую прибыль иметь. Другая проблема связана с
отставанием остаточной стоимости основных производственных фондов
банка от рыночных цен, так как амортизационные отчисления
производятся от прошлой первоначальной стоимости. Кроме того, банки,
выдавая долгосрочные кредиты под определенные проценты в начале
периода, могут потребовать возмещения инфляционных потерь при
возврате кредитов в конце кредитного периода, что часто становится не
под силу ссудозаемщикам. Для измерения уровня инфляции используется
ивдекс инфляции (ИИ), который показывает, на какую величину возросли
цены за рассматриваемый период:

ИИ = (1 + ВИ,) X (1 + ВИ^) X (1 + ВИз) х .... х (1 + ВИн).

где: ИИ - индекс инфляции;
ВИр ВИ^, ВИз ’ “ величина инфляции за определенные про
межутки времени от 1, 2, 3 ... до «н»).
Если величины инфляции и рассматриваемые периоды равны, то
индекс инфляции (ИИ) принимает следующий вид:

ИИ = (1 + ВИн)“,
где п — количество инфляционных периодов.

Пример.
Месячный темп прироста инфляции в экономике страны составляет
2%. Определить годовой размер инфляции.
Решение.
Индекс инфляции ИИ = (1 + 0,02) ^^= 1,268 или 126,8%. Величина
самой инфляции (ВИ) составит:
ВИ = 126,8% - 100% = 26,8%.
Пример.
Рост заработной платы в банке составил 30%, а инфляции 40%.
Необходимо определить реальный рост заработной платы (РП)
сотрудников банка.
1^РтттР11ир

РП = (130 / 140 - 1) X 100% = - 7,1

116
 Таким образом, номинальный рост заработной платы на 30% весь
был погашен более высокой инфляцией. Реальный рост, точнее изменение
заработной платы уменьшилось на 7,14%.

Пример.
Предприятие осуществило депозитный вклад в коммерческий банк в
размере 10 млн руб. на 9 месяцев под 12% годовых. Инфляция составила
2% в месяц. Определить реальную сумму, накопленную в банке с учетом и
без учета инфляции.
Решение.
Накопленная сумма вклада (СВ) за 9 месяцев в банке вместе с
процентами составит:
СВ = 10 млн руб. X (1 + 0,12 / 12)’= 10,937 млн руб.
Величина инфляции (ВИ) за этот же период составит;
ВИ = (1 + 0,02)’= 1,1951
Реальная сумма вклада (РВ) с учетом инфляции:
РВ = 10,937 млн руб. / 1,1951 = 9,151 млнруб. Таким образом,
предприятие имеет убыток в размере 9,151 млн руб.— 10 млн руб. =
—0,849 млн руб.

Одним из центральных вопросов является правильный учет

инфляции в инвестиционных проектах банка, когда расчеты в текущих
ценах должны учитывать инфляционную надбавку, а при использовании
постоянных цен определение дохода не предусматривает учет инфляции.
Кроме того, необходимо учитывать совместное остаточное действие
доходности и инфляции. Определение накопленной суммы в результате
инвестиций первоначальной суммы в какой-либо проект с учетом
инфляции можно произвести по следующей формуле:

НИ = ПИ X (1 + ПОх (1 + ВИ)
Где НИ — накопленная сумма инвестиций за рассматриваемый
период.
ПИ — первоначальная сумма инвестиций.
ПС — процентная ставка дохода инвестиций.
ВИ — величина инфляции.
Если вычисления производить в расчете первоначальной суммы
инвестиций ПИ равно 1 руб., 1 долл, и т. д., то формула примет
следующий вид:
(1 + ПИ) = (1 + ПР X (1 + ВИ).

117
 Где ПИ - процентная ставка дохода инвестиций, учитывающая
инфляцию.
По другому можно записать:

ПИ = ПС + ВИ + ПС X ви.

ПД X ви — совместное, результирующее или остаточное действие

плановой доходности и инфляции на фактическую доходность
инвестиций.

Пример.
Инвестиционный банк планирует получить за определенный период
времени от своих инвестиций 24% годовых. Величина инфляции
составила 12%. Определить минимальную фактическую доходность
инвестиций (ДИ), при которой возникает экономический интерес у
инвестора.
Решение.
Минимальная доходность инвестиций: ДИ = 0,24 + 0,12 + 0,24 х 0,12
= 0,3888 или 38,9%
Таким образом, чтобы банку-инвестору получить планируемую
доходность в размере 24%, фактическая доходность должна составить
38,9% (24% = 38,9% - 14,9% (инфляция)).
Часто при расчете стоимости капитала банка, доходности ценных
бумаг необходимо учесть наряду с инфляцией налоговые вычеты,
которые снижают личный доход банка. Разберем подобную ситуацию на
примере.

Пример.
На инвестиционном фондовом рынке выставлены на продажу акции
простые и привилегированные, доходность по которым в конце года
должна составить 28% и 35%. Годовая величина инфляции составляет 8%.
Привилегированные и простые акции соотносятся как 20% к 80%.
Необходимо определить, при каком процентном доходе (ПД) банку
выгодно купить эти бумаги с учетом инфляции и выплаты 6% налога.
Решение.
ПД = ((28% X 80% / 100%) + (35% х 20% / 100%)) х (106 / 100) + 8% =
39,2%.
Таким образом, чтобы получить предлагаемые доходы и при этом
учесть инфляцию и выплаты налогов, банк-инвестор должен
сформировать свой портфель ценных бумаг с доходностью не менее
39,2%. Такой годовой процент доходности ценных бумаг существует
сейчас во многих паевых инвестиционных фондах.

118
 При анализе эффективности использования основных факторов
развития банка могут использоваться иццексные модели, из которых
наиболее простым является:
И = (П1/Ч1)/(П0/Ч0),
где И — индекс изменения анализируемого показателя,%.
ПО и П1 ~ валовая или чистая прибыль (доход) банка в базовом и
отчетном периодах, руб.,
40 и 41 — затратные показатели в базовом и отчетном периодах,
например количество сотрудников, чел., стоимость используемых
основных и (или) оборотных фондов, руб.
Рассмотрим пример двухфакторного воздействия на показатель
валового дохода банка: первый фактор — производительность труда,
второй фактор — численность занятого персонала в филиалах банка.
Перед менеджером стоит задача определения вклада каждого фактора в
образование валового дохода банка. Рассмотрим эту задачу в виде табл. 6.
Таблица 6

€ 3 1 1*
р
"1
°3 3111 ^ ||||'^
р
а.
а .а
се вв'ё С 5 о

|| ^ ||“ «|^11 1 || |1 щи
—

Филиал
ва
ЧОхРО
7000
еа
Ч1хР1
11250
II
1 1 40
100
41
150
|| |8
РО
70
С Р1
75
№1
Филиал 7200 7200 90
№2 120 60 80
Итого 14200 18450 220 240 - -

Вначале рассчитаем индекс объема валового дохода:

И(4Р)=СУММА (41 X Р1) / СУММА (40 х РО) или (18450 / 14200 ) х 100%
= 130%. Значит, темп роста валового дохода составил 130%, а темп
прироста 30%. Далее рассчитаем индекс производительности труда: И(Р)
= СУММА (41 х Р1) / СУММА (41 X РО) = (150 X 75 + 90 X 80) / (150 х 70
+ 90 х 60) = 1,16 или 116%. И, наконец, определим индекс влияния
занятого персонала: И(4) = СУММА (41 X РО) / СУММА (40 х РО) или
И(4) = (150 х 70 + 90 х 60) / (100 X 70 + 120 X 60) = 1,12, или 112%. Индекс
результирующего показателя, в данном случае валового дохода, равен
произведению индексов производительности труда и численности
занятого персонала: И(4Р) = И(4) X И(Р) или 1,16 X 1,12 = 1,299 или 1,30.
В нашем случае менеджер эффективно использует персонал банка, так как
общий темп прироста валового дохода, составивший 30%, в большей
степени образован за счет темпа прироста производительности труда
персонала, равного 16%, чем за счет прироста численности персонала,
равного 12%.

119
 Для измерения и комплексного планирования факторов развития
банка используется формула трехфакторной производственной функции,
которая имеет следующий вид:

ПФ = К X 'Р X Ф® X С®,
где ПФ — финансовый результат работы банка, например валовой доход,
в руб.; Т, Ф и С — затраты соответственно трудовых ресурсов, основных
и оборотных фондов; К, А, Б, В — конкретные постоянные величины,
определяемые на основе динамических рядов соответствующих
показателей на основе корреляционно-регрессионных уравнений. При
значениях А больще Б и А больше В (их еще называют коэффициентами
эластичности формулы трехфакторной производственной функции)
формула определяет трудоинтенсивный характер производства
продукции. При значениях Б больше А и В больше А наблюдается
фондоинтенсивный процесс в производстве продукции. Таким образом,
коэффициенты эластичности производственной функции позволяют
планировать уровни эффективности использования рассматриваемых
факторов производства. При составлении планов развития производства
трехфакторная производственная функция может использоваться в двух
вариантах:
1. В роли функции выпуска, когда затраты все ресурсов
представляются в качестве независимых переменных.
2. В роли функции затрат, когда независимой переменной является
финансовый результат банка.
Первый вариант представляет интерес для планировщика, когда в
первую очередь необходимо знать конечный результат, т. е. получение
заданного размера дохода, а второй вариант делает акцент на затратах
банка, например производство новых банковских продуктов связано с
ограниченными ресурсами. Так как при планировании банковских
операций ресурсы в подавляющем большинстве носят ограниченный
характер, то использование производственной функции в
«результативном» и «затратном» вариантах позволяют проанализировать
производство в обоих направлениях, что усиливает достоверность и
точность плановых заданий.
Модель производственной функции может быть легко перестроена
для анализа и планирования, например производительности труда, для
чего обе части ее уравнения нужно разделить на величину трудовых
затрат «Т»:

ПФ / Т = К X X Ф® X С®,

120
где отношение ПФ / Т определяет производительность труда. Если стоит
задача анализа и планирования, например фондоотдачи или материа-
лоотдачи используемых ресурсов, то производственная функция будет
выглядеть следующим образом:

ПФ /Ф = К хТ *х Ф ^ ' X С “;
ПФ / С = К хТ *хФ «х С « - ‘ ,
где ПФ /Ф и ПФ / С соответственно показатели фондоотдачи и матери-
алоотдачи используемых ресурсов.
В других случаях, когда планирование конечного
производственного результата (в нашем случае валового дохода банка)
осуществляется по множеству факторов, то формула производственной
функции принимает следующий вид:

ПФ = Функция (Т, Ф, С, ...X),

где ПФ — конечный производственный результат как производственная
функция по факторам развития производства (трудовых ресурсов,
основных фондов, оборотных средств, затраты на исследования и т. д.).
Универсальность формулы производственной функции заключается
в том, что в качестве планируемой системы можно рассматривать как сам
банк в целом, так и его отдельные филиалы и даже отдельные рабочие
места. Таким образом, здесь можно организовать многоуровневое
комплексное планирование, которое будет охватывать рабочие места
(первый уровень), филиалы (второй уровень) и банк в целом (третий
уровень). Многоуровневое комплексное планирование можно продолжить
в системе банковского объединения или даже банков определенного
города, региона.
Отметим другую привлекательную сторону формулы
производственной функции, которая состоит в том, что она позволяет
легко геометрически наглядно интерпретировать разные плановые
комбинации используемых ресурсов. Эти изображения носят название
производственной поверхности. Геометрическое место точек
производственной поверхности, в результате которых при разных
сочетаниях показателей-факторов роста дохода получаются одинаковые
плановые величины финансового результата, называются изоквантами.
Экономическое и плановое содержание изоквант заключается в том, что
планируемый финансовый результат можно получить разными
сочетаниями используемых факторов роста дохода, что является важным
моментом при частых изменениях конъюнктуры финансового рынка.

121
 Денежные ресурсы, как и любой товар, имеют свойство изменяться
по стоимости во времени. Рубль или доллар сегодня всегда дороже рубля
или доллара завтра, так как сегодня деньги могут быть размещены,
например на год в форме инвестиций, приносящих в конце срока
размещения доход. Таким образом, определенная денежная сумма,
размещенная сегодня через определенный срок, образует добавочную
стоимость в виде процентов. Можно произвести обратный расчет по
определению сегоднящней стоимости по запланированной будущей
стоимости путем вычитания из последней начисленных процентов. Эта
обратная операция называется дисконтированием. Например вкладчик
желает узнать размер вклада, который он должен произвести сегодня, и на
какой срок для покупки автомобиля стоимостью в 150000 рублей. При
анализе и планировании денежных ресурсов необходимо различать:
1. основную или первоначальную сумму (принципал) денежных
средств;
2. размер начисленных процентов, которые выступают в двух видах
(первый вид — в виде прибыли, если банк или инвестор
размещает денежные ресурсы и второй вид — в виде расходов,
если банк или инвестор привлекает денежные ресурсы);
3. общий размер расходов или доходов от проведения операции по
привлечению или размещению денежных средств.
При планировании привлеченных или размещенных денежных
средств в основном используются простые и сложные процетпые ставки.
Расчет будущей, наращенной стоимости с использованием простых
процентов осуществляется по следующей формуле:

БСпп = ПС X (1 + СП X СК),
где БСпп — будущая или наращенная стоимость денег, рассчитываемая
по простым процентам, руб. ПС — первоначальная стоимость денег или
инвестиций, руб. СП — ставка процента обычно годовая, в виде
десятичной дроби, по которой происходит наращение ПС. СК — срок
кредитования, срок коммерческой сделки, которая в основном
выражается в годовой размерности.
При расчете по простым процентам первоначальная стоимость денег
или инвестиций не меняется. Например предприятие получило кредит в
банке в размере 10 млн руб. на три года под 30% годовых, тогда сумма
возврата самого кредита с начисленными процентами или будущая,
наращенная сумма составит:
БСпп = 10000000 руб. х (1 + 3 года х 0,3) = 19000000 руб.

122
 Общая сумма дохода банка 19000000 руб. состоит из суммы самого
кредита или принципала 10000000 руб. и начисленных процентов 9000000
руб. При использовании формулы сложных процентов первоначальная
стоимость денег или инвестиций меняется, к первоначальной сумме
прибавляются проценты и на полученную сумму в следующем периоде
вновь начисляются проценты. Такая операция называется
реинвестированием или капитализацией процентов. Формула сложных
процентов будет выглядеть следующим образом:

БСсп = ПСх(1 + СП)«.

Та же самая задача расчета возвращаемой суммы кредита с
процентами будет выглядеть так:

БСсп * 10000000 х (1 + 0,3)^ = 21970000 руб.

Разница возвращаемых сумм одного и того же полученного кредита
в размере 10000000 руб., но с использованием формул простых и сложных
процентов существенна и составляет 2970000 руб.

Рис. 17. Схемы развития наращенных сумм

по простым и сложным процентам

123
 Образование наращенных сумм по простым и сложным процентам
вызывают противоположные интересы преоприятия и банка:
1. При выдаче кредита периодом до одного года банку выгоднее
использовать формулу простых процентов, которая дает
большую величину по сравнению со сложными процентами.
Заемщику кредитов, соответственно, выгоднее использовать
формулу сложных процентов.
2. При вьщаче кредита периодом в один год формулы простых и
сложных процентов дают одинаковую величину, поэтому банку и
ссудозаемщику равнозначно использование формул как сложных,
так и простых процентов.
3. При выдаче кредита периодом более одного года банку выгоднее
использовать формулу сложных процентов, которая дает
больщую величину по сравнению с формулой простых
процентов, и чем бопьще щземенной период, тем больще эта
разница. Ссудозаемщику, соответственно, выгоднее использовать
формулу простых процентов.
При планировании инвестиционных проектов, выдаче и погашении
кредитов заемщиком банку используются аннуитетные платежи, под
которыми понимаются проведение равномерных платежей, как по
времени, так и по сумме в начале планового периода (аннуитет
пренумерандо) или в конце планового периода (обыкновенный или
аннуитет постнумерандо). Например банк осуществил инвестиционный
проект в ценные бумаги в размере 400 тыс. долл, на 4 года с ежегодными
процентными притоками в начале каждого года в 25 тыс. долл. Здесь речь
идет об аннуитете пренумерандо, если платежи осуществляются в конце
каждого года, то речь идет об обыкновенном аннуитете или аннуитете
постнумерандо.
Перечислим основные формулы расчета стоимости денег по
времени:
1. Сегодняшняя или текущая стоимость денег, когда платежи
проводятся через СК периодов по ставке дисконтирования СП:

ПС = БСсп / (1 + СП)Ск.
2. Будущая стоимость аннуитетных платежей, проводимых в конце
плановых периодов и называемых аннуитетами постнумерандо:

БСпп = ПС X (((1 + СП)ск - 1) / СП).

3. Будущая стоимость аннуитетных платежей, проводимых в начале
плановых периодов и называемых аннуитетами пренумерандо:

БСпп = ПС X (((1 + СТГ)^'^ - 1) / СП) X (1 + СП)).

124
 4. Сегодняшняя или текущая стоимость аннуитетных платежей,
когда платежи проводятся в конце периодов и называются
аннуитетами постнумерандо:

ПС = БСсп X (( 1 - 1/ (1 + СП)^^) / СП).

5. Сегодняшняя или текущая стоимость аннуитетных платежей,
когда платежи проводятся в начале периодов и называются
аннуитетами пренумерандо:

ПС = БСсп X ((( 1 - 1/ (1 + СП)ск) / СП) х (1 + СП)).

Рассмотрим практические примеры использования
вышеприведенных формул, встречающиеся в банковской практике.

Пртм^).
Банк вьщал 1^)едит предприятию в размере 10 млн руб. на 4 года под
20% годовых. В 1федитном договоре указано, что через каждый год
процентная ставка увеличивается на 2%. Требуется определить доход
банка от проведения 1д)едитной операции, если используггся формула
сложных процентов?
Решение.
Запишем формулу сложных процентов: БСсп = ПС х (1 + СП)“. БСсп
= 10 млн руб. X (1,20 х 1,22 х 1,24 х 1,26) = 22,873 млн руб. Значит, доход
банка составит 12,873 млн руб. = 22,873 млн руб. — 10 млн руб.
Пример. Банк вьщал кредит в 20 млн руб. на 3 месяца под 24%
годовых с условием использования формулы сложных процентов с
ежемесячным реинвестированием процентов. Определить доход банка от
проведения кредитной операции?
Решение.
Запишем формулу сложных процентов: БСсп = ПС х (1 + СГО^.
БСсп = 20 млн руб. X (1 + 0,24 / 12)^ = 21,224 млн руб. Доход банка за
предоставление трехмесячного кредита составит 1,224 млн руб. = 21,224
млн руб. — 20 млн руб.
В процессе привлетения и размещения денежных средств
существенное значение имеет период начисления процентов, например
проценты могут начисляться ежемесячно, ежеквартально, через каждые
полгода или год. Соответственно этому банк будет получать или отдавать
уменьшающиеся денежные суммы. Рассмотрим зги и другие наиболее
интересные ситуации на конкретных примерах.
Пример.
Банк рассматривает три ситуации начисления процентов на
размещаемые денежные суммы в виде предоставления гфедита
предприятию
125
в размере 10 млн руб. на 4 года под 24% годовых. Требуется рассчитать
размер дохода в виде полученных сложных процентов, если проценты
будут начисляться раз в месяц, квартал, полгода и один раз в год?
Решение.
Ситуация 1. Проценты начисляются один раз в месяц. БСсп = ПС х (1
+ БСсп = 10 млн руб. х (1 + 0,02)"*® = 25,871 млн руб.
Ситуация 2. Проценты начисляются один раз в квартал. БСсп = 10
млн руб. X (1 + 0,06)** = 25,403 млн руб.
Ситуация 3. Проценты начисляются один раз в полгода. БСсп = 10
млн руб. X (1 + 0,12)* = 24,760 млн руб.
Ситуация 4. Проценты начисляются один раз в год. БСсп = 10 млн
руб. X (1 + 0,24)^ = 23,642 млн руб.
Отсюда следует вывод, что чем чаще осуществляется
реинвестирование или капитализация процентов, тем итоговая сумма
будет выще.
Часто возникает ситуация, когда банку необходимо определить
денежную сумму, которую нужно инвестировать сегодня, чтобы получить
через определенное время плановую сумму, например для строительства
или покупки нового здания под филиал банка. Здесь речь идет об
операции дисконтирования, которое бывает двух видов:
1. Математическое дисконтирование, основной смысл которого
сводится к определению сегодняшней стоимости путем
использования простого дисконтного множителя 1 / (1 + СП) или
сложного 1 / (1 + СП)«=^ ПС = БСсп / (1 + СП X СК) или ПС =
БСсп / (1 + СП)ск.
2. Банковское или коммерческое дисконтирование, которое
выглядит так ПС = БСсп х (1 — СУ х СК) или ПС = БСсп х (1 —
СУ)^*^.

Принципиальным отличием этих видов дисконтирования является

то, что при математическом дисконтировании используется ставка
процентная СП, а при банковском или коммерческом дисконтировании —
ставка учетная. Ставка процентная (СП) в обычной годовой размерности
рассчитывается как отношение разности наращенной (БС) и
первоначальной стоимостей (ПС) к первоначальной стоимости (ПС):
СП = ( Б С -П О/ П С.
Ставка учетная (СУ) рассчитывается как отнощение разности
наращенной (БС) и первоначальной стоимостей (ПС) к наращенной
стоимости (БС):
СУ = ( Б С - П С) /Б С.

126
 Это делается для того, чтобы можно было решить одну из
следующих задач:
1. найти по известной настоящей, сегодняшней стоимости будущую
стоимость финансовых потоков;
2. или же по известной будущей стоимости определить настоящую
или сегодняшнюю стоимость.

Пример.
Банк дисконтирует вексель 1 октября номиналом 100тыс. руб., со
сроком погашения 1 декабря этого же года по учетной ставке 24%.
Необходимо определить денежную сумму, полученную
векселедержателем, и размер дисконта, полученного банком.
Решение.
При условии, что среднее число дней в одном месяце 30 дней, то
общее количество дней от даты учета до даты погашения составит 60
дней. Тогда, используя формулу простого банковского или
коммерческого дисконтирования, векселедержатель получит следующую
сумму:
ПС = БСсп X (1 — СУ X СК) = 100 тыс. руб. х (1 — 0,24 х 60 дней /
360 дней) = 96 тыс. руб. Банк за учетную операцию получит дисконт в
размере 4 тыс. руб. = 100 тыс. руб. — 96 тыс. руб.

Пример.
Физическое лицо планирует через два года за 300 тыс. руб. купить
квартиру. Перед ним стоит задача: какую сумму он должен внести
сегодня в банк для покупки жилищного сертификата, если процентная
ставка составляет 18%.
Решение.
Для определения сегодняшней стоимости банк использует простую
формулу математического дисконтирования:
ПС = БСсп / (1 + СП X СК) = ЗООтыс.руб. / (1 + 0,18 х 2) = 220,588
тыс. руб. Итак, чтобы физическое лицо купило через два года квартиру
стоимостью в 300 тыс. руб., оно должно сегодня для покупки жилищного
сертификата внести в банк 220,588 тыс. руб.
В практике инвестиционного проектирования часто встречаются
задачи определения срока, в течение которого банк сможет образовать
необходимый размер инвестиционного фонда по известным показателям
сегодняшнего начального взноса и процентной ставки. Так же может
возникнуть задача по образования какого-либо фонда сегодня, но с
условием его равномерного использования в конечных интервалах
будущих периодов, например в конце каждого года пятилетнего периода.

127
Это называется сегодняшняя стоимость аннуитета постнумерандо при
неизменной процентной ставке, который может отражать как притоки, так
и оттоки денежных средств.

Пример.
Банк желает приобрести здание под новый филиал, стоимость
которого составляет 3 млн руб. На сегодняшний день у банка есть на эту
цель 2,2 млн руб., простая процентная ставка составляет 18%, требуется
определить временной период, в течение которого 2,2 млн руб.
увеличатся до 3 млн руб.
Решение.
Формула простых процентов выглядит следуюшим образом:

БСпп = ПС X (1 + СП X СК).
Тогда подставим данные и определим искомое значение: 3 = 2,2 х (1
+ 0,18 X СК). Откуда СК = (3 - 2,2) / (2,2 х 0,18) = 2,02 года. Значит, через
2,02 года банк сможет накопить инвестиционный капитал и купить здание
под новый филиал банка.

Пример.
Банк принял решение об участии в инвестиционном кредитовании
по программе жилищного развития города. Требуется определить
первоначальную сумму инвестиционного фонда, которую должен
образовать банк, чтобы осуществлять ежегодные инвестиции в 2 млн руб.,
начиная с 1 января следующего года в течение 5 лет. Процентная ставка
12%.
Решение.
Здесь речь идет о 5 годовых аннуитетах постнумерандо сегодняшней
стоимости при сложной процентной ставке 12%, которые должны быть
инвестированы в конце каждого года.

ПС = БСсп X ( 1 - 1/ (1 + СП)с«)/СП).
ПС = 2 млн руб. X (1 - 1 / (1 + 0,12)®) / 0,12 = 7,208 млн руб. Таким
образом, вместо того, чтобы образовать начальный фонд в размере 10 млн
руб., начисление 12% на остатки позволило уменьшить до 7,208 млн рз^.
Если необходимо рассчитать сегодняшнюю стоимость аннуитета
пренумерандо, т. е. когда платежи проводятся в начале каждого года, то
необходимо использовать формулу сегодняшней стоимости аннуитетов
пренумерандо.

128
 Пример.
Банк рассматривает возможность покупки сегодня на фондовом
рынке пакета ценных бумаг с 3 годовым периодом обращения. Владение
этим пакетом ценных бумаг позволило бы получать в начале каждого года
в течение 3 лет доходы в размере 500 тыс. руб. Процентная ставка
составляет 15%. Финансовый менеджер банка должен определить
стоимость пакета ценных бумаг, которую должен уплатить банк сегодня.
Решение.
Здесь речь идет об определении аннуитета пренумерандо, который
рассчитывается по формуле ПС = БСсп х (( 1 — 1/ (1 + СП)^**) / СП) х (1 +
СП) и, который определит сегодняшнюю стоимость будущих
поступлений по ценным бумагам.
ПС = 500 тыс. руб. X ((1 - 1 / (1 + 0,15)^) / 0,15) х (1 + 0,15)
= 1313 тыс. руб. Таким образом, за покупку пакета ценных бумаг для
получения аннуитетных притоков в размере 500 тыс. руб. в начале
каждого из трех годов необходимо выплатить 1313 тыс. руб.
В практике планирования банковских финансовых потоков часто
встречаются такие взаимосвязанные операции как накопление
определенного капитала (1) и дальнейшее его использование, например в
инвестиционных проектах.

Пример.
Банк образовал специальный фонд в размере 4 млн руб., который
должен капитализируется на 5 лет под сложные 18% годовых. Начиная с 1
января шестого года банк в течение пяти лет равномерно инвестирует
развитие филиальной сети. Перед менеджером банка стоит задача:
определить размер инвестиций на развитие филиальной сети,
осуществляемых в начале каждого из пяти лет. Остатки фонда
продолжают капитализироваться под 18%.
Решение.
Эта задача разбивается на два этапа:
1. По формуле сложных процентов определяем будущую стоимость
специального фонда через 5 лет:
БСсп = ПС X (1 + СП)«
БСсп = 4 млн руб. X (1 + 0,18)* = 9,151 млн руб.
2. На втором этапе необходимо определить сумму, которую можно
инвестировать в течение следующих пяти лет. Для этого
используем модифицированную формулу сегодняшней
стоимости ежегодных аннуитетов пренумерандо:
ПС = БСсп / («1 - 1 / (1 + СП)ск)/ СП) х (1 + СП)).

129
 ПС = 9,151 млн руб. / (((1 - 1 / (1 + 0,18)5) / 0,18) х (1 + 0,18)) = 2,480
млн руб.

При расчете динамики дохода банка на конец планового периода

используется формула сложных процентов. Используя те же числовые
значения, можно предположить, что размер дохода банка, равный в
базовом периоде 10 млн руб., в конце трехлетнего планового периода при
условии 30% среднегодового темпа прироста составит 21,97 млн руб. При
расчете бизнес-плана развития банка и планировании темпов роста его
доходов за ряд временных периодов, например за три года, квартала или
месяца, необходимо учитывать не только общий темп роста за весь
период, но и цепные темпы роста дохода внутри всего периода. Здесь речь
идет о разных структурах в темпах роста, которые могут в сумме дать
одинаковые относительные (процентные) величины, но разные величины
в абсолютном выражении. Эти наиболее часто встречающиеся ошибки в
планировании финансово-экономических показателей работы банка
разберем на конкретном примере. Имеются два варианта планирования с
разными структурами темпов роста доходов банка (в принципе здесь
могут быть любые другие показатели). В предплановый период доход
банка составил 500 тыс. руб. Требуется определить рост дохода на
трехлетний плановый период с разбивкой по годам.

Таблица 7
Темпы роста доход а банка в % к Динамика роста дохода банка в
Плановые поелылтемг году тыс. ОУб.
периоды пеовый ваоиант втооой ваоиант пеовый ваоиант втооой ваоиант
Пеовый гол 108 114 540 570
Втооой гол ПО 110 594 627
Тоетий гол 114 108 677.16 677.16
Всего 135.43 135.43 1811.16 1874.1Й

Таким образом, при одинаковых общих темпах роста дохода банка

за трехлетний период на 135,43%, динамика роста дохода в абсолютном
выражении, в рублях, оказалась по первому варианту 1811,16 тыс. руб., а
по второму варианту 1874,16 тыс. руб., т. е. разница составила 63 тыс. руб.
Причина расхождений состоит в том, что во втором варианте темп
прироста в первом году составил 14%, а в первом варианте 8%, т. е. на 6%
выше, а так как общие темпы прироста являются равными и составляют
35,43%, то дальнейшие процентные начисления и образуют разницу в 63
тыс. руб.
Определение плановых темпов роста дохода (Пп) можно
осуществить на основе показателя производительности труда (Пт) и
численности работ

130
ников банка (Чр): Пп = Пт х Чр. При равномерных темпах роста доходов
и их показателей эту формулу можно представить:
Пп (1 + п)* = Пт (1 + т)* X Чр (1 + р)*,
где п, т и р - средние темпы прироста соответствующих показателей; е —
временной горизонт планирования, который выражается, как правило, в
годах.
Тккнм образом, средний темп прироста дохода банка (п) можно
представить так:

п=т+р+ тхр.
Эта формула помогает дать ответ на такие вопросы, как, например на
какие проценты нужно увеличить рост производительности труда и
численности персонала, чтобы получить запланированную величину
роста дохода банка. Прирост показателя «р» характеризует увеличение
численности сотрудников в банке (рабочих мест, снижение уровня
безработицы в данном районе за счет открытия новых филиалов,
отделений банка), а прирост «т» — использование новой компьютерной
технологии проведения банковских операций, улучшение организации
труда и производства в банке. Плановые проектировки численности и
качества персонала предприятия, используемых фондов делятся на
следующие этапы:
1. Выясняется способность банка выполнить запланированный
размер дохода при существующей численности и качества
персонала за счет максимизации роста производительности их
труда.
2. Разрабатывается план роста производительности труда по
факторам, например за счет улучшения структуры
номенклатурных позиций банковских продуктов в сторону
увеличения доли более выгодных, рентабельных продуктов,
повышения технического уровня производства, и т. д.
3. Разрабатывается план повышения квалификации сотрудников
банка.
4. Разрабатывается план интенсификации используемых основных и
оборотных фондов.
5. При невозможности достижения запланированного объема
дохода банка за счет интенсификации всех ресурсов планируется
их экстенсификация, т. е. дополнительный набор персонала, ввод
новых производственных мощностей (филиалов, отделений,
закупки более производительных компьютеров) и другие
мероприятия по количественному росту необходимых
показателей.

131
Контрольные вопросы к теме:
1. Какие преследует цели, задачи финансовая математика при
анализе банковских операций?
2. Что такое статистические методы анализа финансовых
показателей на основе абсолютных, относительных уровней,
индексных моделей?
3. Простым, сложным процентам, ставкам, дисконтированию?
4. Что такое дисконтирование математическое и банковское,
дисконтирование по простой и сложной процентной ставке?
5. Перечислите виды постоянных и переменных потоков платежей в
банке, какими основными параметрами они характеризуются?
6. Дать характеристику производственной функция как модели
установления зависимости между привлеченными и
распределенными средствами банка.
 7. ФИНАНСОВЫЕ ОТЧЕТЫ БАНКА
К основным документам, определяющим финансовое состояние
банка, относятся:
• Баланс банка.
• Отчет о прибылях и убытках.
• Отчет об источниках и использовании средств.
• Отчет об акционерном капитале.
Кроме этих документов существует масса других отчетов и записок,
характеризующих сложную и многоплановую работу банка, например
расчет резерва под возможные потери по ссудам, данные о кредитах,
предоставленных акционерам и инса^^ерам, данные о движении капитала
и денежных средств и т. д. Из представленных документов наиболее
важную информацию для органов, регулирующих и контролирующих
банки, например Центрального банка России, правления самого банка,
крупных вкладчиков, дают первые два документа — баланс банка и отчет
о прибылях и убытках, поэтому этим двум документам уделим основное
внимание.
Финансовое состояние банка на определенный момент времени
фиксируется в балансе, в котором представляются его активы и пассивы.
Кроме баланса в годовом отчете обязательно содержатся еще два
документа — это отчет о прибылях и убытках и данные о движении денежных
средств. Эти документы представляют интерес, как для внутренних, так и
для внещних пользователей. К внутренним пользователям относятся
менеджеры банка разных уровней, персонал банка, который интересуется
возможностями роста заработной платы, продвижениями по службе. К
внешним пользователям относятся юридические и физические лица,
держащие счета и вклады, другие банки, предоставляющие кредиты
нашему банку, налоговые службы, акционеры, держащие на руках
простые или привилегированные акции, фондовые биржи, аудиторские
компании и т. д. Особенность этих документов состоит в том, что они
являются исходным материалом для анализа и разработки прогнозов и
бизнес- планов развития банка. Если конечной целью бухгалтера, как
правило, является фиксирование финансового состояния банка за
прошлый период в балансах и других отчетах, то задача финансового
менеджера состоит в том, чтобы на основе бухгалтерской отчетности и
других документов определить недостатки, вскрыть их причины и
разработать финансовый план по увеличению акционерного капитала,
прибыли банка.
В соответствии с МСФО, где определены разные категории
пользователей отчетности, различают три вида учета:
• Финансовый учет.
• Управленческий учет.
• Производственный учет.
133
 Основной целью финансового учета является подготовка и
представление информации для внешних пользователей по таким
ключевым показателям как доходы, расходы, прибыль, ее формирование
и использование, убытки банка. Управленческий учет направлен главным
образом на подготовку планово-аналитических документов для
менеджеров разных уровней, которые на их основе принимают
управленческие решения. Целью производственного учета является
оценка производственных затрат по подготовке и реализации банковских
продуктов. Это прежде всего материальные, трудовые, финансовые
затраты по технологическому процессу подготовки и реализации
банковских продуктов, их классифицированному анализу, калькуляции
себестоимости единицы банковского продукта. Разделяя учет на эти три
вида, необходимо отметить, что это деление носит в большей степени
аналитический характер. Так, например управленческий учет обязательно
использует данные о затратах основных, оборотных фондов, рабочей
силы, основных и накладных расходов, с тем чтобы организовать
бизнес-планирование, контроль и регулирование факторов и резервов
развития банка.
Рассмотрим несколько подробнее структуру и содержание баланса
банка. Так как банк является производственным предприятием,
работающим с особым товаром - денежными средствами, то формулу
баланса можно представить в виде следующих уравнений;
Активы = Пассивы + Акционерный или собственный капитал или
Акционерный или собственный капитал = Активы — Пассивы.
Суть этих уравнений выражается в том, что все активы банка
финансируются из двух источников: привлеченных из внешних
источников в виде обязательств и акционерного или собственного
капитала. Собственный или чистый капитал банка определяется
разностью между общими активами и взятыми обязательствами.
Построение статей активов по МСФО на основе СААР предусматривают
расположение активов по степени убывания их ликвидности, т. е. по
степени их превращения в денежную наличность, а пассивов — по
степени срочности выполнения обязательств. Цель образования пассивов
и акционерного капитала банка обеспечить банк необходимыми
активами, при помощи которых он сможет зарабатывать доходы и
прибыль. Рассмотрим структуру активов, пассивов и собственных средств
полугодового баланса банка. Таблица 8
Активы
1. Денежные средства и счета в Центральном банке РФ.
2. Обязательные резервы в Центральном банке РФ.
Средства в кредитных организацияос за вычетом резервов (ст. 3.1. - ст.
З.2.). 3.1. Средства в кредитных организациях._______________________

134
 3.2. Резервы на возможные потери
4. Чистые вложения в торговые, ценные бумаги (ст. 4.1. - ст. 4.2.)
4.1. Вложения в торговые, ценные бумаги.
4.2. Резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери
Ссудная и приравненная к ней задолженность.
Резервы на возможные потери по ссудам.
Чистая ссудная задолженность (ст. 5 — ст. 6).
Проценты начисленные (включая просроченные).
Чистые вложения в инвестиционные, ценные бумаги, удерживаемые до погаше-
ния (ст. 9.1. - 9.2.). ________________ __________________________________
9.1. Вложения в инвестиционные, ценные бумаги, удерживаемые до погашения.
9.2. Резервы на возможные потери.
Основные средства, нематериальные активы, хозяйственные материалы, мало-
ценные и быстроизнашивающиеся предметы. ____________________________
Чистые вложения в ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи (ст.
11.1.-ст. П.2.). ___________________________________________________
11.1. Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи.
11.2. Резервы под обесценение ценных бумаг и на возможные потери. _______
Расходы будущих периодов по другим операциям, скорректированные на нара>
щенные процентные доходы.
Прочие активы за вычетом резервов (ст. 13.1. - 13.2.).
13.1. Прочие активы.
13.2. Резервы на возможные потери.
14. Всего активов (ст. 1+2 + 3 + 4 + 7 + 8 + 9 + 1 0 + 1 1 + 1 2 + 13).
Пассивы
Кредиты, полученные кредитными организациями от Центрального банка РФ.
кредитных организаций
Средства клиентов.
17.1. в том числе вклады физических лиц
Доходы будущих периодов по другим операциям
Выпущенные долговые.
Прочие обязательства.
Резервы на возможные потери по срочным сделкам и внебалансовым обязатель-
ствам и по расчетам с дебиторами по операциям с резидентами офшорных зон.
.
22 Всего обязательств (ст. 15 + 16 + 17 + 18 + 19 + 20 + 21). __________________
Собственные средства
23. Уставный капитал (средства акционеров (участников)) (ст. 23.1. + 23.2. + 23.3.),
в т. ч.:
23.1. Зарегистрированные обыкновенные акции и доли
23.2. Зарегистрированные привилегированные акции.
23.3. Незарегистрированный уставный капитал не акционерных кредитных
организаций.
Собственные акции, выкупленные у акционеров.
Эмиссионный доход.
Фонды и прибыль, оставленная в распоряжении кредитной организации.
Переоценка основных средств.
Прибыль (убыток) за отчетный период.
Дивиденды, начисленные из прибыли текущего года.
Распределенная прибыль (включая дивиденды).

135
31. Нераспределенная прибыль (ст. 28 — 29 - 30)*.
32. Расходы и риски, влияющие на собственные средства.
33. Всего собственных средств (ст.23 - 23.3. -24 + 25 + 26 + 27 + 31-32 для при-
быльных организаций); (ст.23 — 23.3. — 24 + 25 + 26 + 27 + 28 — 32 для
убыточ-
ных организаций).
34. Всего пассивов (ст. 22 + 23.3. + 33).
Внебалансовые обязательства
35. Безотзывные обязательства кредитной организации.
36. Гарантии, выданные кредитной организацией
ст. 29, 30, 31 заполняются прибыльными кредитными организациями.

При рассмотрении порядка расположения статей активов видно, что

они в соответствии с требованиями МСФО расположены по степени
убывания ликвидности, а пассивы — по срочности выполнения
обязательств. Управление активами банка основано на следующих
качественных признаках;
1. Оптимальная структура его статей.
2. Оптимальная диверсификация активов.
3. Максимизация доходности активных операций.
4. Минимизация рисков.
5. Резервирование рисковых активов.
Вначале необходимо разделить активы банка на:
1. активы-брутто. Они включат активы, приносящие доходы
(кредиты клиентам, операции по валютным, драгоценным
металлам, ценным бумагам, факторингу и лизингу и т.д.), и
активы, не приносящие доходы (корсчета, резервы, основные и
оборотные фонды, дебиторы и т. д.);
2. активы-нетто = активы-брутто — ремулирующие,
накопительные, транзитные счета. Активы-нетго включают
активы, приносящие доходы (выданные кредиты за минусом
резервов, операции с валютой, ценными бумагами,
драгоценными металлами факторинг и лизинг за минусом
соответствующих резервов на возможные убытки). Активы, не
приносящие доходы (корсчета, резервы, основные, оборотные
фонды и нематериальные активы по остаточной стоимости,
резервные фонды, дебиторские счета, превышающие
кредиторские счета и т. д.).
Степень эффективного управления активами банка определяется
разностью активов-брутто и активов-нетго или отношением размеров
активов-нетто к активам-брутто. Чем меньше разность и чем больше
отношение между указанными показателями, тем эффективнее работа
банка.
В соответствии с Директивой ЕС рекомендуется вертикальная
форма баланса, где фиксируется чистые оборотные активы,
финансируемые за счет акционерного капитала, плюс нераспределенная
прибыль, плюс долгосрочные обязательства. Далее активы делятся на
оборотные и основные.
136
обязательства по сроку выплат делятся на краткосрочные и долгосрочные,
капитал и нераспределенная прибыль регистрируются отдельно.
Необходимо учесть принципиальные особенности вертикальной
формы баланса:
• Статья «краткосрочные обязательства» заменяется на статью
«кредиторы с суммой погашения в течение одного года».
• Статья «долгосрочные обязательства» заменена на статью
«кредиторы с суммой выплачиваемой после более чем одного
года».
• Если в горизонтальном балансе краткосрочные обязательства
отражаются в пассиве баланса, то в вертикальной формы баланса
эта статья перенесена в актив баланса со знаком минус. Это
сделано для того, чтобы показать сразу чистые оборотные активы
банка, которые равны разности между статьями оборотных
фондов и кредиторов суммами погашения в течение одного года.
Первые текущие активы банка - это самые высоколиквидные
денежные средства и счета в Центральном банке РФ, далее идут
рыночные легко реализуемые ценные бумаги, текущие счета к получению
по вьшанным кредитам или дебиторские долги, расходы будущих
периодов в течение одного года от даты составления баланса. Счета
резервов коммерческих банков являются первичными резервами или
первой линией защиты финансовой устойчивости банка, работающих в
условиях особенно нестабильного рынка. Например эти резервы могут
стать единственным спасательным кругом банка в условиях кризиса всей
банковской системы, когда происходит, с одной стороны, массовое
изъятие вкладчиками своих депозитов, а с другой стороны дебиторы,
получивщие кредиты не спещат их возвращать в срок. В условиях
финансовой стабильности банк уменьщает размеры резервов, так как
сверхнормативные запасы денежной наличности не участвуют в активных
операциях и не приносят доходы банку.
Принципы учета СААР требуют оценивать активы на основе
действующего банка, но они не требуют оценки, например основных
фондов по рыночной стоимости. Таким образом, баланс можно
рассматривать как некоторую архивную ведомость или хранилище
исторических оценок стоимости фондов, которые в рыночных условиях
могут иметь совершенно другие показатели. Для того чтобы этого не было
необходимо ежечасное, а иногда даже ежеминутное составление баланса,
что в принципе невозможно. Отметим основные недостатки баланса:
• баланс как фотографический снимок отражает прошедшее
финансовое состояние банка на конкретный момент времени и не
определяет конкретные причины и факторы, в результате которых
образовались данные показатели;
• баланс может изменяться под действием не измеряемых, не
управляемых факторов, чаще всего действующих за пределами
137
 банка, например под действием правительства, ЦБР, налоговых
органов и других субъектов;
• стоимость банка на российском рынке может резко отличаться от
стоимости активов, отраженных в балансе, на размер гудвила, т. е.
заработанной деловой репутации;
• в российском балансе есть статьи, завышающие его валюту,
например убытки, разные дебиторские долги, дебиторские
задолженности учредителей в уставный капитал и другие статьи.
Денежные средства, как правило, хранятся на счетах ЦБР, ностро
счетах в других банках. В кассах банка может храниться наличность в
пределах установленного лимита, который определяется в договоре с
ЦБР. Банки, обслуживающие большое количество торговых предприятий,
для поддержания их кассовых оборотов имеют обычно больше денежной
наличности, чем, например банки, обслуживающие преимущественно
промышленные предприятия. Денежная наличность может стать
труднодоступной для банка, например при ее закладе или бронировании
по полученным кредитам в виде компенсационных остатков. Другими
причинами недоступности к своим денежным средствам являются
хранение денежных средств на счетах в других банках, испытывающих
внезапное снижение ликвидности или на ностро счетах в иностранных
банках, правительства которых могут установить ограничения для вывоза
капитала. В условиях инфляции также необходимо хранение
нащюнальных денег в большем размере или с конвертацией в твердой
валюте.
Вторая линия защиты банка или вгторичные резервы обра^ются
рыночными, легкореализуемыми ценными бумагами. Они являются
следующей категорией активов баланса банка. Эти бумаги приобретаются
банком, когда существуют избыточные денежные средства, хранящиеся
на счетах в ЦБР, и при этом появляется возможность заработать проценты
или купонные доходы. В качестве ценных бумаг могут выступать
высоколиквидные государственные, муниципальные, корпоративные
ценные бумаги (так называемые голубые фишки
топливно-энергетического комплекса). Основными требованиями
являются; их быстрая конвертация в денежную наличность обычно в
течение нескольких месяцев (максимум в течение года) (1) и увеличение
стоимости денег по времени (2). По уровню ликвидности эта категория
ценных бумаг находится между денежной наличностью и
предоставляемыми кредитами. Эта категория ценных бумаг приносит
некоторые доходы банку, но главная их цель поддержка линии первой
защиты банка путем быстрой конвертации в наличность и пополнения
резервов первой линии защиты. Организация многоуровневой защиты
банка от возможных финансовых потрясений в рыночных условиях
нормальное явление. Следующая категория ценных бумаг - это
инвестиционные, ценные бумаги (облигации, векселя и другие

138
бумаги) с заранее определенными процентными ставками доходов, когда
банк в первую очередь ставит задачу получить по ним доход. Эти бумаги
могут быть записаны в финансовых отчетах по первоначальной, рыночной
и ниже рыночной стоимостей.
В соответствии с МСФО совершаемые операции с ценными
бумагами отражаются в учете по тем затратам, которые были совершены
при их проведении. Изменение стоимости актива, которое произошло не в
результате какой либо операции организации, фиксируется в
бухгалтерских книгах только в случаях ее снижения, но никогда в случаях
ее повышения в сравнении с первоначальной стоимостью. Действительно
курсы акций, стоимости других ценных бумаг на фондовых рынках
меняются весьма часто. Стоимость портфеля ценных бумаг банка на дату
учета может быть меньше первоначальной стоимости, тогда
первоначальная стоимость меняется на текущую меньшую стоимость.
При возрастании текущей рыночной стоимости по сравнению с
первоначальной стоимостью новая запись не производится, т. е.
первоначальная стоимость остается без изменения. Этот принцип в
МСФО называется принципом минимума из двух оценок:
первоначальных затрат по приобретению и рыночной или текущей
стоимости. Однако для банка, специализирующегося на операциях с
ценными бумагами, можно вести учет по рыночной, текущей стоимости.
Разность между рыночной и первоначальной стоимостями и определит
доход или убыток по проведенным операциям с ценными бумагами.
Банк может проводить операции в форме вложений в торговые, ценные
бумаги, выполняя функции финансового дилера на рынке ценных бумаг. Например
банк покупает государственные или муниципальные облигации и продает
их с определенной банковской маржой до наступления срока их
погашения. Краткосрочные торговые, ценные бумаги становятся
выгодным приобретением бака в условиях роста на них рыночных цен, и
тогда банк закупает их свыше потребности и при продаже в следующем
периоде по более высоким ценам зарабатывает доход. Здесь необходимо
сопоставлять прогнозный доход с возможными более высокими
колебаниями издержек банка по их учету, хранению и реализации на
фондовых рынках. Оценка состояния портфеля ценных бумаг может
производиться разными методами, использование которых даст и разные
стоимости. К их числу относятся метод поштучной, средней оценки,
методы ПРО (последний поступил в портфель банка — первый продан),
ПРО (первый поступил в портфель банка — первый и продан).
Центральные банки многих стран могут выпускать
переучитываемые ценные бумаги, которые можно конвертировать в
денежную наличность, получать под их залог кредиты, участвовать в
приватизации государственной собственности. Казначейские и
корпоративные облигации и другие ценные бумаги (обязательства),
выпускаемые как государственные и негосуцарс-
139
твенные ценные бумаги, могут при определенных обстоятельствах стать
высокорисковыми бумагами, например приватизационные чеки,
известные как ваучеры. Образовавшиеся финансовые пирамиды, а вслед
за ним кризис 17 августа 1998 г наглядно продемонстрировал на практике,
что такое «высокорисковые бумаги». В этой связи особо проблемными
становятся долгосрочные, ценные бумаги, которые не могут являться
ликвидными если:
1. не созданы специальные фонды как залог облигаций;
2. не образован цивилизованный вторичный рынок;
3. международные валютные организации применяют
единообразные требования к финансовым системам разных стран
особенно к странам с переходной экономикой без учета их
специфики и условий развития.
В 1990-х гг. страны с переходной экономикой, к которой относилась
и Россия, Центральные банки, выполняя единообразные требования
Международного валютного фонда без учета специфики финансового
развития каждой страны, жестко сокращали денежную базу,
находящуюся в обращении, что привело к невыполнению государством
своих обязательств по учету казначейских облигаций. (Вспомним
массовые невыплаты даже заработной платы работникам бюджетных
отраслей народного хозяйства).
Наиболее крупной статьей активов банка является ссудная и
прирав* не1шая к ней задолженность или выданные кредиты (обычно эта
статья составляет 50 и более процентов всех активов банка и чем выше
этот процент, тем выше доля работающих активов, а значит и доходов
банка). Так как кредитное дело является основной работой банка, то по
его состоянию можно судить о жизнеспособности и перспективах
развития банка в целом. Все ссудные счета к получению или дебиторские
долги отражаются на счетах ссудозаемщиков— покупателей банковских
кредитов, которые будут возвращены в будущие заранее оговоренные в
кредитном договоре предстоящие периоды. Сюда же отнесем и
пролонгированные кредиты. Их обозначим как кредиты-брутго. Для
страхования этих счетов используются резервы на возможные потери по
судам. Кроме того, они необходимы при снижении коэффициентов
оборачиваемости дебиторских долгов по полученным кредитам,
например при пролонгациях кредитов, уменьшения средней
длительности периода погашения дебиторских долгов. На основе этих
показателей рассчитывается возрастная структура дебиторских долгов по
каждому покупателю кредитов, т. е. по каждому ссудозаемщику с
дальнейшим выведением среднестатистического показателя по всему
кредитному портфелю банка. Далее, если из показателя кредиты-брутго
вычтем резервы на возможные потери по ссудам, не полученные
проценты, срок по которым уже наступил или истек, то получим
кредиты-нетто. Таким образом, кредиты-нетго являются фактической

140
реализацией миссии кредита-брутто. В самом деле, если банк не получил
причитающиеся проценты по вьщанным кредитам, то миссия кредита
считается не выполненной. Часто по кредитному договору ссудозаемщик
получает дисконтный кредит, т. е. проценты выплачиваются сразу же при
выдаче кредита. Эти проценты учитываются банком как пока что не
заработанные, так как кредитные деньги еще не приступили к работе, т. е.
они не стали капиталом в производственном обороте. По мере участия
кредита в производственном обороте не заработанные проценты будут
частями переходить в статью процентных доходов банка.
С одной стороны, банк стремится предотвратить омертвление
денежных ресурсов и увеличить их коэффициент оборачиваемости,
продавая их ссудозаемщикам. Но, с другой стороны, чем больше
масштабы кредитной стратегии банка, тем больше размеры дебиторских
долгов, а значит и резервов под возможные невозвраты кредитов. В
условиях роста деловой активности рынка возможен рост и дебиторских
счетов клиентов банка по вьщанным кредитам, например
высокорентабельные кредитуемые сделки приносят высокую прибыль
ссудозаемщикам. Заработанная ссудозаемщиками большая прибыль
становится более высоколиквидным обеспечением при получении новых
кредитов в банке, чем, например залог товаров на складах. Обратная
картина происходит при спаде деловой активности в экономике, когда
резко возрастают невозвраты по ранее полученным кредитам и банк,
резко сокращая вьщачи новых кредитов, переходит в режим сбора и
выбивания старых кредитов. Резервы на возможные потери по вьщанным
ссудам целесообразно разбить на три части:
1. Высокорисковые, проблемные кредиты, риск невозврата которых
выше чем по среднему риску всего кредитного портфеля.
2. Кредиты, риск невозврата которых примерно соответствует
среднему риску всего кредитного портфеля.
3. Кредиты, риск невозврата которых ниже среднего риска всего
кредитного портфеля.
При определенных условиях, например при задержках выплат выше
предельного срока, кредиты могут перейти в разряд невозвращенных
ссуд, по которым начисленные, но не полученные проценты должны быть
вычтены из доходов банка. В практике краткосрочного кредитования
широкое развитие получили кредиты-овернайт, которые вьщаются
банком сроком на один день обычно другим банкам, крупным
предприятиям, дилерам, работающими с ценными бумагами.
Расходы и доходы будущих периодов являются зеркальным
отражением друг к другу. Например банк на год вперед оплатил арендную
плату, подписку на газеты и журналы, страховой полис на возможные
форс-мажорные случаи. Для банка эти суммы регистрируется в активе
баланса как расходы будущих периодов, а для контрагента, получившего

141
денежные средства от банка по перечисленным факторам, они
учитываются в пассиве баланса как доходы будущих периодов, т. е.
деньги получены сегодня, но как доход они будут относиться к будущему
периоду и регистрироваться долями по мере прохождения временного
периода, обычно месяца. Доходы будущих периодов по полученным
деньгам выступают как обязательства контрагента, например
издательства по обеспечению газетами, журналами банка-подписчика в
будущем году, и отражаются в пассиве баланса. Расходы будущих
периодов выступают, напротив, как дебиторские долги и отражаются в
активе баланса. Если расходы будущих периодов превышают годовую
размерность, например банк в начале отчетного периода купил страховой
полис на пять лет за 500000 руб., то в этот момент эта сумма будет
показана в балансе как актив. В конце отчетного периода 31 декабря
текущего года 20% общей суммы, т. е. 100000 руб., отражаются как
расход и в активе банка остаются 80%, т. е. 400000 руб. На конец
следующего периода расходами станут уже 200000 руб. и т. д., пока
полностью не будет амортизирована вся сумма страхового полиса.

Пример.
Коммерческий банк осуществил расходы в конце текущего года в
пользу издательства на покупку газет, журналов и другой текущей
периодики на следующий год в размере 10000 руб. Банк в таком же
режиме купил страховой полис у страховой компании за 100000 руб.
Таким образом, для банка расходы, осуществленные на будущий период,
в общем размере 110000 руб. и будут расходами будущих периодов,
которые отражают дебиторскую задолженность и будут учтены в активе
баланса. Те же суммы в издательстве в размере 10000 руб., а страховой
компании в размере 100000 руб. будут отражать кредиторские долги
перед банком по высылке текущей периодики и страхованию и будут
отражены соответственно в кредите счетов.

1 - оплата расходов будущих периодов банком (РБП)

издательству (ЦБП) в размере 10000 руб.
2 — получение банком от издательства текущих периодических изданий.
3 - оплата расходов будущих периодов банком (РБП)
издательству (ДБП) в размере 100000 руб.
4 - страхование банка от несчастных случаев страховой компанией.

Рис. 18. Схема образования расходов и доходов будущих периодов

142
 Согласно МСФО, если банк реализует на рынке основные фонды,
например здания или компьютеры в кредит, то, несмотря на отсутствия
денежного притока в момент поставки товара в кредит, доход все равно
регистрируется. Здесь появляется статья дебиторского долга — счетов к
получению, которые после оплаты не являются доходом банка, но
уменьшают размер дебиторских долгов. Денежные притоки после оплаты
дебиторских долгов не увеличивают прибыль банка, так как доход, а
значит, и прибыль, уже учтены в момент продажи основных фондов в
кредит.
Следующая группа статей активов баланса — это долгосрочные, или
внеоборотные, активы банка, которые не превращаются в наличность в
течение года и будут использоваться в течение длительного периода
времени. Это в первую очередь основные средства, которые главным
образом не предназначены для продажи и участвуют в производственном
процессе в течение многих лет и переносят свою стоимость на
себестоимость банковских продуктов частями в виде амортизационных
отчислений. К ним относятся здания, сооружения, машины, компьютеры,
оборудование. Оценка их балансовой стоимости производится по
разности первоначальной стоимости и начисленной амортизации, т. е. по
остаточной стоимости. Однако основные средства необходимо еще
анализировать с точки зрения использования производственной
мощности по двум составляющим: 1) по экстенсивной — по количеству
компьютеров, дорогостоящих средств связи передачи данных,
коэффициенту сменности их использования; 2) по интенсивной — по
стоимости произведенных и реализованных банковских продуктов, чаще
всего по полученному доходу на каждый рубль стоимости фондов. Далее
необходимо учитывать физическое и моральное старение фондов и в
зависимости от этого использовать разные методы амортизации.
Особое место среди основных фондов занимает земля, которая в
балансе не подвержена амортизации и в процессе эксплуатации имеет
тенденцию возрастания по стоимости. Если же какая либо другая
небанковская организация имеет своей основной деятельностью операции
по купле-продаже земельных участков, например в случае с риэлтерской
компанией, то в этом случае земельные участки в балансе отражаются как
оборотные товарные запасы. При получении в банке ссуды кредитного
менеджера банка будет в первую очередь интересовать не стоимость
фондов, отраженных в балансе, а рыночная стоимость, по которой банк
сможет получить как реализованное обеспечение в случае наступления
неплатежеспособности ссудозаемщика. При закупках основных фондов,
например зданий под офисы, компьютеры необходимо щире использовать
их приобретения в кредит. Например банк закупает новые компьютеры по
цене 100000 рублей. В договоре купли-продажи может быть

143
обозначен один из двух вариантов оплаты покупки: 1) 60% стоимости
оплачивается наличными, а остальные 40% равными платежами в течение
четырех лет в конце каждого года; 2) в течение трех лет платежами в
конце каждого года соответственно 50%, 30% и 20%. Процентная ставка в
обоих вариантах принимается 15%. При первом варианте балансовая
стоимость компьютеров будет зарегистрирована в сумме: 60000 руб. +
10000 X ((1 - 1 / (1 + 0,15)'’) / 0,15) = 88549,65 рублей. Во втором варианте
балансовая стоимость составит: 50000 / (1 + 0,15) + 30000 / (1 + 0,15)^ +
20000 / (1 + 0,15)^ = 79311,81 рублей. Таким образом, с точки зрения
минимизации расходов банка следует принять второй вариант.
Нематериальные активы показывают патенты, изобретения,
авторские права, гудвил и другие не овеществленные, но документально
оформленные активы компании.
Пассивы и собственный капитал банка. Вторая часть баланса
развертывается по срочности выполнения обязательств и включает
пассивы, состоящие из текущих или краткосрочных и долгосрочных
обязательств, а также собственных средств банка. Банковские ресурсы
включают два крупных блока:
1. заемные или привлеченные средства в виде пассивов банка;
2. собственный капитал банка.
Соотнощение между этими блоками составляет как 85—90% к
10-15%. На промышленных предприятиях подобное соотношение
составляет как 40—50% к 50-60%. Это является одной из основных
причин отнесения банков к более высокорисковым организациям, чем
промышленные предприятия. Текущие (краткосрочные) и долгосрочные
обязательства состоят из задолженностей по полученным на разные сроки
кредитам от Центрального банка РФ, от других кредитных организаций,
привлеченных средств клиентов, причем с выделением вкладов по
физическим лицам. Например к краткосрочным обязательствам относятся
депозиты до востребования, остатки средств на расчетных и текущих
счетах, депозиты, вклады, ценные бумаги, не превышающих годовой
период. Согласно МСФО к краткосрочным обязательствам относятся и
части долгосрочных задолженностей, которые должны быть погашены в
текущем периоде. Долгосрочные векселя и другие ценные бумаги должны
быть учтены в конце учетного периода. Например ценная бумага
стоимостью 300000 долларов США, погашаемая равномерно в течение
трехлетнего периода обращения, в конце текущего года 100000 долларов
США переходят в разряд краткосрочных обязательств, а оставшиеся
200000 долларов США будут числиться как долгосрочные обязательства.
Таким образом, долгосрочные обязательства всегда состоят из двух
частей. Первая часть содержат краткосрочные обязательства, которые
гасятся по мере окончания учетного периода, а вторая часть

144
будет оставаться долгосрочной до тех пор, пока не будет погашена по
мере наступления учетных сроков, как множество краткосрочных
обязательств. Полученные денежные средства на расчетные и другие
счета предприятий от покупателей товаров и услуг, выданные банком
векселя по обслуживанию товарных операций, полученные
краткосрочные кредиты от других коммерческих банков, также
составляют текущие обязательства. К краткосрочным обязательствам
также относятся предстоящие расходы — начисленные, но пока
невыплаченная заработная плата сотрудникам банка, не перечисленные
налоговые, арендные и другие текущие платежи.
Доходы будущих периодов, или, по-другому, отложенные доходы,
которые образуются как обязательства, например полученные денежные
средства по подписке на периодику издательством от банка, и которые
будут ликвидированы по мере высылки газет и журналов издательством
нашему банку в будушем периоде. Другой пример, банк получил
денежные средства как доходы будущих периодов за сдачу в аренду
зданию другому юридическому лицу
Долгосрочные обязательства имеют, как было отмечено выше, срок
погашения свыше года. Это долгосрочные полученные кредиты,
привлеченные средства от юридических и физических лиц, облигации,
векселя, по которым по истечении оговоренных краткосрочных, учетных
периодов устанавливается процентные выплаты. Это могут быть
оплаченные вперед проценты и разного рода услуги на несколько лет
вперед. Например привлеченные капиталоемкие инвестиции, которые
были осуществлены банком, например для покупки земли, новой
компьютерной технологии, зданий, сооружений. В последнем случае банк
может взять крупный кредит в другом банке в форме кредитной линии на
несколько лет с согласованным графиком погашения как самого кредита,
так и процентов по нему. При составлении кредитного договора банк
особенно тщательно проверит финансовое состояние
банка-ссудозаемщика, его коэффициенты ликвидности, достаточности
собственного капитала и другие ключевые финансово-экономические
показатели. В кредитном договоре может быть указано на запрещение
банка-ссудозаемщика реализации активов или взятия новых обязательств
до погашения ранее взятого кредита. Банк вьщает кредит, который, как
правило, имеет обеспечение.
В российских банках получает распространение американский опыт
ведения НАУ-счетов, суть которых сводится к тому, что они открываются
частным лицам и не коммерческим организациям, приносят проценты и
могут быть выписаны чеки, векселя для расплаты с третьими лицами.
Другим новшеством является открытие физическим лицам текущего
счета, который выполняет комплекс банковских услуг: управление
срочными

145
вкладами, снятие начисленных процентов, быстрое снятие наличных
денег, перечисление и получение заработной платы, пенсий, гонор^в,
переводов, осуществление безналичных переводов денец использование
пластиковых карт, позволяющих снятие денег в ближайщем банкомате в
удобное врсия и осуществлять покупки ценных бумаг С поступивпгах
денег на текущий счет можно для подкрепления других счетов
перечислять деныи, например часть денег перечислить на срочный
депозитный вклад, по которому начисляются более высокие проценты.
Образование банковских ресурсов возможно за счет заюютвоваиия из
других банков, где резервные требования могут отсутствовать.
Недостатком являются высокие процентные ставки на межбанковском
рынке. Так как в 01д>уж- ных федеральных резервных банках
накапливались огромные разм^ы страховых депозитов, то в американских
банках больщое распространение получили 1НИ0Л1КИ федсральных
рез^юных фгщдов, продажа цеяных бувгаг с о^огаым шцтюм через
огов<ф»иый ^ок. В международных банковских системах отметим такие
существенные источники ресурсов как покупки резервов чдгез учетные
окна цетгралыгых банков, щювдечетие гарододдаров из иностранных
банков, своих отделений, расподожшных за границ^ шшуск
долгосрочных, ц»ных бумаг.
Собстешные ^IедсIва (капитал) баша можно определить как
разность между активами, с одной стороны, и пассивами
(гфаткогфочными и долгосрочными обязательствами) банка, с другой
стороны. С другой стороны, разность между активами и собственным
капиталом банка определит размер привлекаемых пассивов. Собственные
средства или капитал банка является его реальной, действительной
финансовой мощностью, обеспечением привлекаемого пассива и чем
вьшге размер капитал, тем и больший размер пассивов может привлечь
банк. Для под- д^гжания необходимого уровня конкурентоспособности
банк должен иметь минимальную величину капитала, схема образования
которого аналогична капиталу предприятия. Для начинающего банка его
можно представить как запускаемый в работу банк средства. При анализе
различают следующие виды собственного капитала:
• уставный капитал или акционерный капитал, который равен
номинальной стоимости простых и привилегированных акщгй;
• добавочный или избыточный капитал сверхноминальной
стоимости как премиальный, капитальный излишек, который
образуется, как правило, при продаже акций на рынке сверх
номинальной стоимости;
• нераспределенная прибыль как остаток чистой прибыли после
выплат налогов и дивидендов.
Рыночная стоимость активов банка постоянно меняется и может
меняться как в большую, так и в меньшую сторону, в то время как ее

146
■федиторские долги постоянно расту!; например при непрерывном
наращивании стоимости привлекаемого пассива, на который
накручивается процент Исходя из этого, необходим непрерывный
мониторинг оценки стоимости капитала. При анализе акционерного
капитала следует постоянно отслеживать размер акционерного капитала
по количеству акций, разрешенных уставом компании к вьшуску, число
фактически выпущенных, выкупленных акций, а также акций, на которые
подписались вкладчики. Размер распределенного капитала
классифицируется по акциям простым и привилегированным, причем
номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не
должна превышать 25% размера уставного капитала акционерного
общества. В момент создания акционерного общества все его акции
должны быть размещены только среди своих учредителей. Федеральный
закон «Об акционерных обществах» в редакции законов РФ от 24 мая 1999
с устанавливает минимальные размеры уставных капиталов для
открытого общества не менее 1000-кратной величины, а для закрытого —
не менее 100-кратной величины минимального размера оплаты труда на
дату регистрации акционерного общества.
Уставный капитал для вновь создаваемых банков должен иметь
минимальную величину 5 млн экю. В акционерном банке его величина
может быть увеличена следующими способами: 1) увеличением
номинальной стоимости одной акции;
2) выпуском и размещением дополнительных акций;
3) перечислением части прибыли общества.
Увеличение уставного капитала на основе увеличения номинальной
стоимости акции должно сопровождаться соответствующим решением
общего собрания акционеров или советом директоров банка. Уменьшение
уставного капитала возможно путем уменьшения номинальной стоимости
акции, уменьшения их количества, находящихся в обращении. Но в любом
случае уменьшенная величина уставного капитала не должна быть
меньше минимального его размера, установленного законом на момент
организации банка. Финансовый менеджер может использовать
различные методы реорганизации акционерного капитала компании,
например за счет выпуска бонусных акций, когда определенная доля
резерва переносится в акционерный капитал компании, но рыночная
стоимость акции не меняется. Если акционер имеет на руках 150 акций по
200 руб. за каждую акцию и в конце года получил бесплатно в виде бонуса
30 акций, то новый пакет акций, состоящий из 180 акций, свою стоимость
не изменит, т. е. был и продолжает стоить 30000 руб., но стоимость новой
одной акции составит уже не 200 руб., а примерно 166, 67 руб. Для
стимулирования своих акционеров банк стремятся предложить им
подписаться на новые акции по цене ниже рыночных цен. Это

147
называется выпуском льготной партии акции. При этом могут возникнуть
две ситуации: 1) акционер не желает их купить, тогда в период действия
срока подписи эти акции могут быть реализованы с учетом «права на
покупку»; 2) если же срок действия подписи истек, то акции реализуются
без «права на покупку».
В составе собственного капитала акционерное общество должно
создать резервный фонд размером не менее 15% уставного капитала.
Резервный фонд образовывается путем ежегодных не менее 5%
отчислений от чистой прибыли до достижения размера определенного
уставом общества. Основными статьями расходов этого фонда являются:
1) покрытие образовавшихся убытков, например при плохой конъюнктуре
финансового рынка; 2) погашение и выплата процентов по облигациям; 3)
выплата дивидендов по привилегированным акциям; 4) выкуп акций при
отсутствии других финансовых средств.
Стратегия регулирования собственным капиталом банка может
предполагать обратный выкуп ранее выпущенных акций, что, конечно,
уменьшает размер капитализации активов банка. Выкупленные акции не
участвуют в голосовании, по ним не начисляются дивиденды. Основными
причинами обратного выкупа акций являются:
1. рост курса акции на фондовом рынке, при котором акции
становятся интересными для самих сотрудников банка,
2. уменьшение количества акций, находящихся в обращении для
уменьшения опасности поглощения данного банка другим
банком,
3. неспособностью банка при недостаточной прибыли или даже
убытках выплачивать среднерыночные дивиденды.
Нераспределенная прибыль образуется в форме аккумуляции чистой
прибыли банка с начала ее создания за минусом выплаченных дивидендов
акционерам банка. Она является источником дальнейшего развития банка
путем создания специальных фондов:
1. фонда производственного развития банка,
2. социального развития персонала банка,
3. страховых, резервных фондов, например для нейтрализации
убытков, полученных по операциям с ценными бумагами,
валютой, по безнадежным дебиторским долгам.
Внебалансовые обязательства банка традиционно включают такие
статьи как ценности, документы, принятые на инкассо, хранение,
комиссию, источники финансирования капитальных вложений, бланки
строгой отчетности, бланки акций, чеков и других ценных бумаг.
Современные банки ищут новые статьи, которые с одной стороны
находятся вне баланса, а с другой стороны - приносят банку доход. Учет
таких тенденций в международной банковской системе особенно
актуален и

148
перед российскими банками, переходящими на МСФО. К внебалансовым
статьям относятся:
1. процентные свопы, по которым банк берет на себя
ответственность обмена процентных платежей на долговые
обязательства третьей стороны;
2. финансовые фьючерсы, когда банк берет на себя ответственность
по поставке в будущем периоде пакета ценных бумаг какому-
либо субъекту по гарантированной цене;
3. гарантированные кредиты, по которым банк обязуется
предоставить определенных размеров кредиты в будущем
периоде какому-либо субъекту по гарантированной цене;
4. безотзывные обязательства банка;
5. гарантии, выданные банком клиенту, который взял кредиты у
третьей стороны.

С 1 января 1998 г. ЦБР ввел новый план счетов бухгалтерского учета

в кредитных организациях, структура которого включает следующие
разделы:
A. Балансовые счета, на основе которых составляется баланс банка.
Б. Счета доверительного управления, которые используются для
учета обособленного имущества, поступающего в доверительное
управление от собственников имущества банку с составлением
отдельного баланса.
B. Внебалансовые счета.
Г. Срочные операции, которые необходимы для учета сделок с
валютой, ценными бумагами, драгоценными металлами, когда сделки
заключаются сегодня, а фактическое выполнение их осуществляется
через определенное время, после которого осуществленные сделки
переносятся на балансовые счета.
Д. Счета депо, необходимые в основном для учета операций по
ценным бумагам, принятым в доверительное управление или хранение.
Этот план явился существенным шагом вперед в направлении
реализации МСФО. Отметим основные особенности этого плана:
1. ликвидированы совместные активно-пассивные счета, вследствие
чего каждая операция отражается и показывается отдельно.
Введение балансирующих счетов позволяет корректировать
проводки, например если на активном счете образовалось
кредитовое сальдо, то в конце операционного дня оно
переносится на балансирующий пассивный счет и наоборот;
2. ликвидирован валютный раздел баланса и введены единые счета
для отражения операций в рублевом эквиваленте по содержанию,
а не видам валют;

149
 3. введены временные диапазоны как по акгаюшм, так и по паС'
сивным операциям ^юком от 1 дня до более 3 лет; что позволит
более точно связать ^рмуяу —деньги»;
4. произведены классификации активных и пассивных операций по
типам субъектов, формам их собственности, резцценства.
Отметим существующие сегодня проблемы бухгалтерского учета и
финансового анализа, требующие разрещения:
• учет по балансовой стоимости активов и пассивов в бояыпинс' тве
случаев не отражает их рыночную стоимость, что искажает
финансовое состояние банка;
• все проведенные активные и пассивные операции, например
выданные кредиты и привлеченные депозиты осуществляются в те
точные сроки, копфые обозначены в договорах, по коткфым и
составляется баланс;
• по-прежнему в балансах не отражаются оператишше изменения
процентных ставок, которые существенно влияют на входящие и
ражещаемые финансовые потоки;
• невозврат вьщанных и много1^ютная пролонгация плохих кредитов
искажают финансовую отчетность банка;
• необходимы пояснительные приложения к финансовым отчетам
банка, в которых параллелшо с ^лансовывш статьями были бы
зафиксированы реальные и рыночные стоимости и в особенности
кредитов, депозитов, ценных бумац капитала, пассивов
повышенного финансового риска;
• финансовое состояние банка определяется не только финансово-
экономическими управляемыми факторами, ни и не
управляемыми, точнее, не рассчитываемыми факторами, например
ра^ибот- ка эффективного аппарата управления байка,
производительной организации труда и производства банковских
продуктов, профессионально-квалификационный рост п^юонала и
х д.;
• необходимо ввести в учет статью гудвила банка, отражающего
имидж, деловую репутацию и реалытую, рыночную цену банка.
Именно по гудвилу можно в основном определить надежность и
социальную ответственность банка по взятым на себя
обязательствам перед клиентами и обществом;
• в соответствии с МСФО ввести обязательное резервирование и по
так называемым «безрисковым» государственным, ценным
бумагам, по выданным 1федитам другим банкам. Кризис 17 агауста
1998 г. показал, что это необходимо;
• статья по собственным акциям, выкупленных у акцион^юв, за счет
многократных круговых операций купли-продажи создает дутый,
завышенный баланс;

150
21. Текущие доходы (ст. 12+15 + 20)
Прочие операционные расходы
22. Расходы на содержание аппарата
23. Эксплуатационные расходы
24. Расходы от операций с иностранной валютой и другим валютным ценностям,
включая курсовые разницы _________________________________________
25. Расходы от операций по купле-продаже драгоценных металлов, ценных бумаг и
другого имущества, отрицательные результаты переоценки драгоценных метал-
лов, ценных бумаг и другого имущества_________________________________
26. Другие текущие расходы
27. Всего прочих операционных расходов (ст. 22 + 23 -Ь 24 -Ь 25 + 26)
28. Чистые текущие доходы до формирования резервов и без учета непредвиденных
доходов (расходов) (ст. 21 - 27)
29. Изменение величины резервов на возможные потери по ссудам
30. Изменение величины резервов под обесценение ценных бумаг и на возможные
потери
31. Изменение величины прочих резервов
32. Чистые текущие доходы без учета непредвиденных доходов (расходов)
(ст. 28-29 -30-31)
33. Непредвиденные доходы за вычетом непредвиденных расходов
34. Чистые текущие доходы с учетом непредвиденных доходов (расходов)
(ст. 32 +33)
35. Налог на прибыль *
36. Отсроченный налог на прибыль
36 а. Непредвиденные расходы после налогообложения
37. Прибыль (убыток) за отчетный период (ст. 34 — 36 — 36 а)
*-сумма налогов, выплаченных из прибыли (с. 35), отраокается справочно и не исключается из расчета
прибыли (убытка) за отчетный период, отражаемой(ого) по ст. 37.
Отчет о прибылях и убытках банка является переходным
документом от предьшущего баланса к последующему балансу, и
показывает статьи, за счет которых произошли изменения в
рассматриваемых балансах. В этом отчете отражаются понесенные
банком расходы, которые образовались в подавляющем большинстве по
пассивным операциям, и полученные доходы, которые образовались в
основном по активным операциям за рассматриваемый период. Отчет
начинается с процентов, полученных и аналогичных доходов, которые
раскрываются в основном по соответствующему перечню активных
операций. Далее производится аналогичная развертка по процентам,
уплаченным и аналогичным расходам. Разность между вьщеленными
показателями образует чистые процентные и аналогичные доходы
(убытки) банка. Так как банк совершает множество прочих операций
(операций с иностранной валютой, ценными бумагами, драгоценными
металлами и т. д.), то производится расчет доходов, расходов с учетом
величин резервов по эти операциям с выведением чистых текущих
доходов. И, наконец, после учета всех доходов, расходов,
непредвиденных доходов и расходов определяется чистый текущий доход
банка с учетом непредвиденных доходов и расходов, что и

152
составит валовую прибыль банка. Если из последнего показателя вычесть
налог на прибыль, то получим чистую прибыль банка.
Среди других важных финансовых документов необходимо
отметить отчеты об источниках и направлениях использования денежных
средств, отчеты о движении капитала банка.

Контрольные вопросы по теме:

1. Что такое баланс банка и его структура?
2. Перечислите активы и пассивы баланса и их статьи?
3. Дать характеристику отчету о прибылях и убытках банка,
доходам, расходам, прибыли банка и провести анализ их
основных факторов образования.
ствует примерно как 20/80%. Существуют факторы, способствующие и
противодействующие увеличению этого соотношения, например
увеличение числа пластиковых карт, бартерных сделок способствует
увеличению безналичного оборота, а рост криминальных операций, уход
от налогов — увеличению наличных денег. Практически безналичные
расчеты осуществляются в банках путем списания денежных средств со
счетов плательщика и зачисления их на счета получателя этих средств.
Проведение безналичных расчетов основано на следующих принципах;
1. расчеты проводятся только в банках по счетам и по специальным
правилам и единым требованиям;
2. соблюдение ликвидности и обеспеченности проводимых
платежей;
3. наличие согласия (акцепта) плательщика о списании банком
денег с его счета;
4. соблюдение места, срока и выбранной формы документов
(платежного требования, платежного требования-поручения,
чека, аккредитива, векселя);
5. контроль банка и за банком по соблюдению правильности
проведения платежей и имущественной ответственности за
нарушения правил расчетов.
Основные правила проведения безналичных расчетов изложены в
«Положении о безналичных расчетах в Российской Федерации от 9 июля
1992 г. № 14» с последующими изменениями и дополнениями.
Соблюдение ликвидности и обеспеченности проводимых платежей
осуществляется плательщиками путем анализа и планирования размеров
и сроков притоков и оттоков денежных средств со своего счета. При
недостаточности собственных денег и при хорошем финансовом
положении плательщику может быть выдан кредит. Наличие акцепта
(согласия) на списание денег со счета плательщика может и не
требоваться в специальных случаях, которые оговорены законодательно,
например за потребляемые тепло- и электроэнергию, коммунальные
услуги, недоимки по налогам и сборам, по исполнительным решениям
судов и другие услуги.
В условиях рыночных отношений, в соответствии с рекомендациями
Банка международных расчетов в Базеле денежные переводы делятся на
два крупных направления:
1. кредитовые переводы;
2. дебетовые переводы.
В условиях развивающегося российского рынка подавляющая часть
переводов (90%) являются кредитовыми. Активным агентом здесь
выступает плательщик (дебитор), который, купив товар поставщика
(кредитора), дает распоряжение своему банку кредитовать счет
кредитора, т. е. выплатить деньги со своего счета и перечислить их на счет
поставщика.

156
 Расчеты с использованием платежного поручения
Покупатель (он же плательщик, дебитор) купив товар, выступает
должником по отношению к продавцу (он же получатель денег,
кредитор). Основным платежным документом выступает платежное
поручение, которое является распоряжением владельца счета
(покупателя, плательщика или дебитора) своему банку о переводе со
своего счета денежную сумму на счет получателя денег (продавца,
кредитора), открытого в том же или другом банке. Основные схемы
расчетов с использованием платежного поручения две: платежные
поручения с последующей оплатой (1) и платежные поручения с
предоплатой товаров, работ и услуг (2).

1 - поставщик, кредитор отгрузил продукцию покупателю,

дебитору вместе со счетами-фактурами;
2 — покупатель представил платежное поручение в свой банк;
3 — банк списывает деньги со счета покупателя;
4 — банк перечисляет деньги в банк поставщика;
5 — банк зачисляет деньги на счет поставщика;
6 — банк представляет поставщику выписку по его счету о зачислении денег.

Рис. 20. Схема расчетов с использованием платежного

поручения с последующей оплатой

Эта форма расчетов более выгодна покупателю, чем поставщику, в

силу следующих обстоятельств:
• покупатель может задержать выставление платежного поручения,
например из-за отсутствия средств на своем расчетном счете;
* банкмажетзадфжаггьвыплатуповысгавленномуплатюкномупоруч
ению, например из-за отсутствия ^)едстБ на своем
тсорреспондентском счете;

157
платежей не по кажЕ((^ опрузке или отельной ошраиии, а по (иожчании
какото-либо периода, например в конце каждой недели, декады или даже
месяца. К сфганизационно связанным производствам относятся оплата
прештриягиями тепло- , электрскшергаи, торговыми предприятиями— за
поставки мяскшолочной и другой плановой продукции и т д. В кшще
каждого месяца производится расчет общего сальдо, по которому и
заполняется платежное поручение. К ведостаткам платежных шфучеанй с
посищдунпщй сшлагой, как &ию огае%во выше, отшсятся возможность
задоякки платежей тжупатеяями. Однако этот недостаток исправим при
указании в д огов<фе об ишользсшании платежных подчений с предоплатой
товфов, работ и услуг Следующий платежный документ — это платежное
требованве-шфу- чшне, которое выписывает не покупатель, как в случае с
платежным поручением, а сам поставщик, продавец, который вместе с
поставляемыми товарами отправляет и расчетные документы в адрес
покупателя (1) или в адрес банка покупателя (2). Возможен и третий вариант
(3), когда банк поставщика выполняет инкассовое поручение поставщика о
взыскании денег с покупателя по выставленным в адрес банка покупателя
товарно-расчетным документам.

1,2 — товар (1) и платежные документы (2) отправляются

одноцжменно покупателю;
3 — покупатель акцептует документы и отсылает в свой банк;
4 - банк списывает деньги со счета покупателя;
5 — банк покупателя переводит деньги в банк поставщика;
6 - банк поставщика зачисляет деньги на счет поставщика;
7 — банк поставщика представляет предприятию-поставщику
выписку с его счета о зачислении денег на его счет.

Рис. 22. Схема расчетов с использованием платежного

требования-поручения, когда расчетные документы
направляются покупателю товаров, работ или услуг

159
 Второй вариант использования платежного требования-поручения
отличается тем, что платежные документы направляются не покупателю,
а в его банк, остальные операции проводятся аналогично первому
варианту. Активным субъектом при использовании платежного
требования-поручения выступает продавец, кредитор и для реального
совершения платежа требуется акцепт (согласие) покупателя о списании
его банком денег с его счета. В практике расчетов различают следующие
виды акцептов:
1. полный или частичный акцепт, когда документ оплачивается на
всю выставленную сумму или на какую-либо ее часть;
2. положительный или отрицательный акцепт. Если плательщик
должен письменно оповещать продавца о согласии или об отказе
о платеже, то речь ицет о положительном акцепте, если же
плательщик должен оповещать продавца только об отказе
платежа, то речь идет об отрицательном акцепте;
3. предварительный или последующий акцепт. При
предварительном акцепте плательщик предварительно по
истечении трех рабочих дней дает свое согласие на списание
денег со своего счета, а при последующем акцепте — после
поступления документа в течение операционного дня, но за
плательщиком сохраняется три рабочих дня, в течение которого
он может заявить отказ об акцепте.
К достоинствам использования платежного требования-поручения
относятся:
• ускорение времени платежа, так как отправку товара и платежных
документов проводит сам поставщик, кредитор;
• при этом сохраняются интересы покупателя в форме
разнообразных акцептов, которые могут меняться в зависимости
от условий поставок;
• поставщик может заключить с банком факторинговый договор,
который позволит перевести сбор платежей (дебиторских долгов)
от покупателя на свой банк.

Расчеты с использованием чеков.

Чек — это финансовый документ, отражающий письменное
распоряжение плательщика своему банцу о выдаче обозначенной чековой
суммы предъявителю чека. Чеки как бланки строгой отчетности до их
выдачи хранятся на внебалансовых счетах. Различают два вида чеков:

160
 1. денежные чеки, которые необходимы для выдачи из кассы банка
предъявителям чеков денежной наличности на выплату
заработной платы, командировочные и другие расходы;
2. расчетные чеки служат для обслуживания безналичных расчетов
между юридическими лицами.
Чек, так же как платежное поручение, выписывает покупатель (он
же плательщик, дебитор), но чек обменивается одновременно с
получением товара, с совершением работы или услуги продавцом. Таким
образом, продавец получает чек, а покупатель получает товар,
совершенную работу или услугу. Далее продавец предъявляет чек в банк,
который и производит окончательные расчеты, например списывает
чековую сумму со счета покупателя и зачисляет на счет продавца. Таким
образом, покупатель, проверив количество и качество товаров, принимает
их, а взамен отдает продавцу расчетный чек.
Организационный процесс чековой системы расчетов следующий:
1. покупатель товаров, работ или услуг сначала покупает в своем
банке чековую книжку. Для этого он обращается в свой банк с
заявлением, в котором указываются два показателя: количество
чеков и общая чековая сумма. Банк делением общей чековой
суммы на количество чеков определяет лимит одного чека,
который фиксируется на обратной стороне каждого чека.
Одновременно покупатель может представить в банк платежное
поручение о списании денег со своего расчетного счета и
зачисления его на счет «расчетные чеки»;
2. бухгалтер банка путем списания чековой суммы с расчетного
счета покупателя и зачисления ее на счет «расчетные чеки»
депонирует эту сумму. Здесь депонирование может быть
осуществлено по другому варианту — за счет кредитов банка;
3. покупатель товаров получает в своем банке чековую книжку
вместе с идентификационной картой, которая удостоверяет
владельца полученной книжки;
4. покупатель, получив товары, выступает как чекодатель, т. е.
отдает выписанный им чек продавцу;
5. продавец, получив чеки, предъявляет их в банк для оплаты;
6. банк, проверив все необходимые реквизиты, перечисляет
депонированную чековую сумму на расчетный счет продавца, о
чем дополнительно информирует его.

161
 1 — покупатель представляет в свой банк заявление о выдаче чековой
книжки и платежное поручение о перечислении чековой суммы
со своего расчетного счета на счет «расчетные чеки».
2 - банк выдает чековую книжку покупателю товаров, работ или услуг.
3 +
4 - поставщик отправляет товары, выполняет работы
или услуги и одновременно получает чеки.
2 - поставщик предъявляет полученные чеки в банк.
6 — банк списывает деньги со счета покупателя и зачисляет их на
расчетный счет продавца, о чем информирует последнего
Рис. 23. Схема расчетов с использованием расчетных чеков

Аккредитивная форма расчетов

Аккредитив — это письменное поручение банка покупателя,
плательщика банку поставщика о выплате поставщику товаров денежной
суммы в соответствии с аккредитивным договором. Первая инициатива
исходит от покупателя, плательщика, который обращается в свой банк об
открытии аккредитива (1). Еще ранее покупатель получает извещение от
поставщика обычно телеграммой, что товар готов к отправке. Далее банк
плательщика эмитирует, т. е. открывает, аккредитив, о чем сообщает в
банк поставщика (2). Банк поставщика сообщает своему поставщику об
открытии на его имя аккредитива и поставщик отправляет товар
покупателю (3) и одновременно расчетные документы в свой банк. Банк
поставщика списывает деньги с аккредитива и зачисляет их на расчетный
счет поставщика (4). Аккредитивная форма расчетов может быть
проведена в двух вариантах: с предварительным депонированием денег из
расчетного счета покупателя и за счет и под гарантию самого банка.
Отметим следующие особенности расчетов с использованием
аккредитива:
1. лучще других форм расчетов соответствует стандартам МСФО,
так как сближает время совершения платежа со временем
отгрузки товара;

162
 2. является одной из основных форм расчета при иногородних и
особенно при международных расчетах;
3. срок действия аккредитива устанавливается в договоре между
покупателем и продавцом;
4. совершение платежа производится по месту нахождения
поставщика;
5. самая высокая гарантия оплаты товаров, работ и услуг.

4; 8 2
1 — покупатель выставляет в свой банк заявление об открытии
аккредитива + платежное поручение о переводе денег со своего
расчетного счета на специальный счет «аккредитивы»;
2 - банк покупателя списывает деньги с расчетного счета покупателя
и зачисляет их на специальный счет «аккредитивы»;
3 - банк покупателя переводит аккредитивную сумму в банк продавца;
4 — банк продавца зачисляет эту сумму на счет «аккредитивы»;
5 — банк продавца сообщает своему клиенту об
открытии на его имя аккредитива;
6 — поставщик, получив это извещение, отправляет товар покупателю;
7 — поставщик представляет в свой банк расчетные документы;
8 — банк списывает деньги со счета «аккредитивы» и зачисляет
эту сумму на расчетный счет поставщика;
9 — банк продавца сообщает банку покупателя об использовании
аккредитива; 10 — банк покупателя сообщает покупателю об использовании
аккредитива

Рис. 24. Схема расчетов с использованием аккредитива

с предварительным депонированием средств.

Практика расчетов с использованием аккредитивов выработала

множество их модификаций. Отметим основные виды из них:
1. до1^ентарный аккредитив — это договор, по которому
банк-эмитент по распоряжению клиента должен провести платеж
третьему лицу или оплатить (акцептовать) векселя, купить
документы;
163
 2. денежный аккредитив, который после внесения определенной
денежной суммы выписывается банком, расположенным в одном
городе или стране юридическому или физическому лицу с целью
получения этой суммы в другом городе или другой стране;
3. отзывной аккредитив может быть изменен или аннулирован без
извещения поставщика товаров;
4. безотзывной акI^юдитив не может быть изменен или
аннулирован без согласия поставщика товаров;
5. безотзывной неподтвержденный аккредитив открывается
поставщику и авизуется бенефициару, но без гарантии оплаты
банком- корреспондентом и вся оплата должна быть произведена
банком- эмитентом;
6. покрытые аккредитивы, по которым банк покупатели или
плательщика заранее списывает средства с расчетного счета
покупателя и переводит в банк поставщика на специальный счет
«аккредитивы»;
7. непокрытые аккредитивы, когда банк берет на себя обязательство
провести расчеты покупателя за свой счет.

Расчеты с использованием векселей

Вексельная форма расчетов с успехом применялась в условиях
дореволюционной России, в период НЭПа. В начале 1930-х гг. наступил
период «развернутого строительства социализма», когда управление
товарно-денежными потоками осуществлялось на основе единого
государственного плана развития народного хозяйства, и вексельная
форма расчетов была ликвидирована. В начале 90-х гг. в период
становления рыночных отнощений вексель вновь стал использоваться в
расчетноплатежных операциях. Вексель — это письменное
обязательство, дающее безусловное право векселедержателю требовать
от векселедателя-должни- ка или от акцептанта векселя при насзуплении
срока выплаты денежную сумму.
Согласно Женевской конвенции от 1931 г. вексель имеет следующие
признаки:
1. вексель всегда составляется письменно и имеет перечень
обязательных реквизитов, отсутствие хотя бы одного из них
лишает его юридической силы, например отсутствие срока
платежа;
2. оплата векселя осуществляется только денежными средствами;
3. не выполнение коммерческой сделки не означает невыполнение
выплат по векселю;

164
 4. субъекты, участвующие в вексельном обороте, несут солидарную
ответственность, например последний векселедержатель может
предъявить требования оплаты к любому прежнему держателю,
участвующему в данном вексельном обороте.

В практике вексельного обращения функционируют следующие

виды векселей:
1. товарные векселя — для обслуживания операций по
купле-продаже товаров, работ и услуг;
2. финансовые векселя — для обслуживания нетоварных операций,
т. е. финансового характера, например выпуск банком
финансовых векселей для привлечения денежных средств или
вьздача кредита, оформленного векселем;
3. дружеские векселя, выпускаемые и обмениваемые между собой
реальными субъектами, находящимися в плохом финансовом
положении, векселя обычно на равные суммы и на равные сроки,
которые затем участвуют в реальных вексельных операциях;
4. бронзовые (пустые) векселя, в отличие от дружеских векселей
выписываются на вымыщленные лица. Их основная цель
получить деньги в обмен на пустые ни чем не обеспеченные
бумаги.
Существуют два основных реальных типов векселей:
1. простой, или соло вексель, когда векселедатель, например
покупатель товаров, обязуется уплатить векселедержателю
(продавцу товаров, кредитору, бенефициару) денежную сумму в
определенный срок и в определенном месте;
2. переводной вексель или тратта, выписываемый и подписываемый
продавцом (кредитором, трассантом) и содержащим его приказ
покупателю (дебитору, трассату) о выплате денег в срок третьему
лицу (ремитенту).
Отличительные черты соло векселя от тратты:
2. соло вексель является обычной долговой распиской должника,
например покупателя, а тратта — переводит плату третьему лицу
(ремитенту);
3. соло вексель обслуживает парные операции, осуществляемые
между двумя субъектами ((векселедатель (покупатель, должник)
— векселедержатель (кредитор, получатель платежа));
4. при расчете траттой участвуют минимум как три агента:
векселедатель (покупатель, должник, трассант, вьщающий
вексель), плательщик (дебитор, должник, трассат) и
векселедержатель (получатель платежа, ремитент).
Рассмотрим схему движения простого векселя, обслуживающего
товарные операции между покупателями и продавцами.

165
 Покупатель Продавец товара. Товар Продавец товара,
Товар
товара, субъект субъект №2, субъект №ХХ,
Мз1, должник. кредитор. Вексель. последний
дебитор, Вексель векселедержа- тель, векселедержа-
векселедатель индоссант тель, индоссант

Рис. 25. Схема движения простого капитала

Покупатель товара, как субъект № 1, получив товар от продавца, как
субъекта N° 2, выписывает на его имя простой вексель. Субъект № 2
выступает в данный момент времени в качестве первичного
векселедержателя. Далее субъект 2 сам покупает товары у других
субъектов № 3, а субъект 4, у субъекта 5 и т. д., а вексель, переходя от
одного субъекта к другому, остается у какого-то конечного субъекта №
XX. Все промежуточные субъекты, продав определенные товары,
получили другие товары от продавцов, а крайние субъекты № 1 и № XX
остались с обязательствами:
1. Субъект N91, получив товары, отдал вексель-бумагу.
2. Субъект N9 XX, напротив, отдав товары, остался с вексельной
бумагой.
Примерно такая же схема расчетов осуществляется при помощи
переводного векселя (тратты), но в отличие от простого векселя
добавляется третий агент — трассат, плательщик по векселю.

1 - Векселедержатель, индоссант должен получить акцепт от плательщика,

трассата и поэтому он направляет вексель на согласие оплаты.
2 — Акцептованный трассатом вексель, приобретает юридическую силу и
трассат становится основным должником по переводному векселю, тратте.
3 — Переводной вексель, пройдя по цепочке агентов № 1,2,3
и т. д., остается у последнего векселедержателя № XX, который предъявляет
его к оплате трассату.
4 — Трассат оплачивает переводной вексель. В случае отказа оплаты
основным должником векселедержатель № ^ имеет право требовать
проведения оплаты от всех других агентов вексельной цепочки.

Рис. 26. Схема расчетов с использованием векселя

166
 Передача векселя от одного субъекта к другому осуществляется при
помощи передаточной надписи — ицдоссамента от индоссанта к
иццосса1у.
Субъект, Субъект,
передающий Вексель принимающий
вексель. вексель.
индоссант индоссат

Вексель может быть авалирован, т. е. может быть удостоверен,

усилена надежность поручительством третьего лица, обычно надежного
банка. Аваль записывается на лицевой стороне векселя или на аллонже в
виде добавочного листа к векселю. Банк-авалист и лицо, которому
принадлежит вексель, несут солидарную ответственность, т. е. в случае
неплатежеспособности векселедателя оплату производит банк.
В процессе вексельного обращения банк может производить
операции их инкассирования и домициляции. Основные этапы
инкассирования следующие:
1. Векселедержатель предъявляет в банк свой вексель для получения
по нему денежной суммы в определенный срок, т. е.
векселедержатель выставляет свой вексель «на инкассо» или «для
получения платежа».
2. Инкассируя вексель, банк оповещает плательщика о том, что на
его имя выставлен вексель «на инкассо» и пересылает его в тот
банк, где находится расчетный счет плательщика.
3. Получив денежную сумму, банк берет в свою пользу
определенную комиссию и представляет векселедержателю
выписку с его расчетного счета, где указывается о получении
платежа по его векселю.
В случае неполучения по выставленному векселю на инкасСО
платежа наступает акт его протеста, который заключается в следующем:
• Неоплаченный в срок вексель вместе с заявлением и описанием
причин протеста предъявляется в нотариальную контору.
• Нотариальная контора предъявляет вексель к плательщику с
требованиями об уплате.
• При отказе от платежа нотариус составляет акт о протесте векселя
в неплатеже с надписью на лицевой стороне «опротестовано» и
вносит его в реестр опротестованных векселей.
• Вексель возвращается векселедержателю, который имеет право в
судебном порядке получить платеж по векселю причем не только
от векселедателя, но и от любого индоссанта.
Зеркальным отражением инкассирования, т. е. получения денег по
векселю, является операция домициляции векселя, т. е. соверщения

167
банком своевременных выплат по поручению плательщика в пользу
получателя денег по векселю. Банк может выпускать процентные и
беспроцентные (дисконтные) банковские векселя. Процентные
банковские векселя выпускаются и продаются банком как доходные
ценные бумаги по объявленному номиналу, на определенный срок и
определенный процент, который выплачивается по его окончании.
Дисконтные банковские векселя выпускаются также на определенный
срок, но ниже номинальной стоимости и погашаются при наступлении
срока по номиналу.
Банки могут совершать операции по учету векселей, когда
векселедатель еще до окончания срока платежа по векселю срочно
нуждается в денежных средствах. Банк, учитывая такой вексель, забирает
в свою пользу дисконтную сумму, которая пропорциональна времени от
начала учета до конечного срока платежа.

Пример.
Векселедержатель представил в банк 1 марта текущего года на учет
вексель номиналом в 100 тыс. руб., со сроком платежа 1 июня того же
года. Банковская учетная годовая ставка 18%. Определить размер
дисконта в пользу банка и денежную сумму, получаемого
векселедержателем, после учета векселя.
Решение.
Размер дисконта в пользу банка (Д) определим по формуле:

Д = ( Н х С х П ) / (360 дней X 100%),

где: Н — номинальная сумма векселя; С — период времени от учета до
наступления срока платежа по векселю; П - процентная учетная ставка
банка.
Д = (100 тыс. руб. X 90 дней х 18%) / (360 дней х 100%) = 4,5 тыс.
руб.
Таким образом, размердисконтавпользубанкасоставит4,5 тыс. руб.,
а векселедержатель (В) получит:
В = 100 тыс. руб. - 4,5 тыс. руб. = 95,5 тыс. руб.
Банки могут проводить вексельное кредитование, когда при
кредитной операции вместо денежной суммы банк выдает вексель.
Основное преимущество вексельного кредитования перед денежным
кредитом в том, что при вексельном кредитовании банк предлагает
значительно меньшую процентную ставку, которая объясняется тем, что,
во-первых, вексель - это бумага эмитированная самим банком, во-вторых,
за привлеченные денежные средства, которые потом выступят в качестве
выдаваемых кредитов, банк уже заплатил проценты, которые не
наблюдаются

168
при вексельном кредитовании. По времени кредитования вексельные
кредиты делятся на постоянные и единовременные. При постоянном
кредитовании заемщик может использовать кредит в определенных
пределах в течение некоторого времени несколько раз, а при
единовременном кредитовании вся сумма кредита может быть
использована один раз. По форме вексельное кредитование может быть
предъявительским и вексе- ледатеяьским. Предъявительское
кредитование— векселедатель учитывает векселя в банке и получает
денежные суммы за вычетом дисконта. Векселедательский кредит
открывается клиентам, предоставляющим под этот кредит векселя для
оплаты товаров. Поставщики предъявляют эти векселя в банк, где
производится их учет.

1 — Получатель вексельного кредита и банк составляют

договор о вексельном кредите.
2 - Банк предоставляет кредит получателю в форме векселя,
процентная ставка по которому ниже, чем при денежном кредите, так
как здесь банк не использует реальные денежные средства, но может
их использовать в других ситуациях.
3 - Продавцы поставляют получателю вексельного
кредита, векселедателю товары.
2 - Покупатель товаров, векселедатель отдает векселя
продавцу, поставщику товаров.
3 - Векселедержатели предъявляют векселя в банк для оплаты.
4 - Получатель вексельного кредита по окончании договора о вексельном
кредитовании оплачивает векселя вместе с начисленными процентами.
Рис. 27. Этапы проведения вексельного кредитования банка
Использование векселей при расчетах позволяет предприятиям
решить следующие проблемы:
• осуществить текущие платежи при временном отсутствии или
недостатке денежных средств;
• провести реструктуризацию платежей по выгодным для
предприятий срокам и размерам;
• позволит получать более дешевые по сравнению с денежными
кредитами вексельные кредиты;

169
 • стать членом вексельного це1гп» в банке, что позвашг получить
локаль- щловалклу банка, гарантированную с его стороны и
участвовать ю всех операциях вексельной программы банка,
например в форфейтинге;
• получать оперативную информацию о финансовом состоянии
всех участников вексельных операций;
• увеличить размеры и коэффициент оборачиваемости оборотното
капитала предприятия.
Разберем основные примеры расчетов предприятий друг с другом
при помощи векселей.

Предприятие № 1 желает купить у предприятия № 2 товары

стоимостью 400 тыс. руб., но в момент оплаты у покупателя имеются 300
тыс. руб. Предприятие обращается в вексельный центр банка с
заявлением о перечислении 300 тыс. руб. и получении векселя с суммой
платежа в 400 тыс. руб. Получив вексель, предприятие № 1 представляет
предприятию N9 2 за купленные товары вексель с суммой платежа в 400
тыс. руб. Далее по вексельной цепочке предприятие № 2, покупая товар у
предприятия № 3, отдает ему вексель, который, обслужив определенное
количество подобных операций, оказывается у последнего
векселедержателя X. Последний векселедержатель X при наступлении
срока платежа представляет вексель в банк и в обмен получает 400 тыс.
руб.

1 — Предприятие № 1 обращается в вексельный цетр банка

с заявлением о перечислении 300 тыс. руб. и
получении векселя с суммой платежа в 400 тыс. руб.
2 - Банк предоставляет предприятию № 1 вексель
с суммой платежа в 400 тыс. руб.
3 - Предприятие № 1 покупает у предприятия № 2 товары
4 - Предприятие № 1 предоставляет предприятию № 2
вексель с суммой платежа в 400 тыс. руб.
5 - Предприятие № 2 покупает у предприятия № X товары.
6 - Предприятие № 2 предоставляет предприятию № X
вексель с суммой платежа в 400 тыс. руб.
5 - Предприятие № X представляет в банк вексель и получает 400 тыс. руб.
Рис. 28. Расчеты предприятий друг с другом с использованием векселя

170
 Отмечая достоинства векселя в расчетных операциях, определим
следующие проблемы:
1. Стихийная векселизация финансовой системы страны,
совершившаяся примерно в 1994 - 97 гг., потерянный опыт и
традиции работы с векселями привели к чрезмерно большому
объему эмиссии векселей, например в 1996 г. он составил 30 трлн.
руб. В этом же 1996 г. ЦБР ввел норматив по векселям Н13,
который рассчитывался как отношение суммы выпущенных
банками векселей, банковских акцептов, обязательств по
индоссаментам, авалям к собственным средствам (капиталу)
банка. Норматив Н13 с 1 октября 1996 г. был установлен в
размере 200%, а с 1 марта 1997 г. - 100%.
2. Отсутствие регистрации векселей привело к образованию
огромной массы дружеских, бронзовых (пустых) векселей,
которые существенно искажали реальный товарооборот и их
котировки на вторичном вексельном рынке достигали 20-25%.
3. Улучшение организации листинга векселей, создание
специальных агентств по учету, анализу, планированию и
контролю вексельного обращения.
4. Укрепление правовой дисциплины особенно по вопросам
взыскания платежей особенно по опротестованным векселям, для
чего необходимы создания специальных финансовых
организаций по работе с ними.
5. Развитие электронных систем расчетов пока что не привел к
появлению бездокументарных векселей, для чего необходимы
более высокий технический уровень компьютерной технологии
обработки векселей, разработка стандартов по идентификации
лиц, индоссации, процедур протеста и многих других вопросов.

Контрольные вопросы по теме:

1. Перечислите основные принципы организации наличных и
безналичных расчетов, основные виды счетов и договоров,
необходимые для их проведения.
2. Охарактеризуйте схемы и основные документы безналичных
расчетов: платежные поручения, платежные
требования-поручения.
3. Что такое чеки, аккредитивы и при каких условиях они
используются?
4. Какие существуют векселя и как работает с ними банк?
5. Как проводится учет векселей банком и с какой целью?

171
 9. МЕЖБАНКОВСКИЕ КОРРЕСПОНДЕНТСКИЕ ОТНОШЕНИЯ И
РАСЧЕТЫ
Организация и проведение межбанковских расчетов на
коммерческих условиях начались с 1990 года. При существовании
социалистического, командно-административного планирования
денежных ресурсов банки проводили расчеты централизованно через
корреспондентские счета, которые были открыты в Госбанке СССР.
Образование коммерческих банков потребовало организацию
межбанковских расчетов на новых, рыночных условиях.
Коммерциализация банков заставила их бороться за каждого клиента,
привлечение и эффективное использование денежных ресурсов.
На финансовых рынках проведение операций банков между собой
можно классифицировать по следующим признакам:
1. по степени централизации расчетов — централизованные
расчеты через расчетно-кассовые центры (РКЦ) ЦБР и
децентрализованные расчеты, проводимые через открытые друг у
друга корреспондентские счета;
2. по территории обслуживания — в масштабе города, региона,
страны и на международном уровне;
3. по видам самих операций - проведение собственно банковских
операций, например получение или предоставление
межбанковских кредитов, перечисление налогов банка и
операции по требованиям клиентов, например проведение
расчетов между поставщиками и покупателями товаров;
4. по типу открытия корреспондентских отношений — с открытием
или без открытия этих счетов друг у друга. Например по первому
варианту банки открывают счета друг у друга, а по второму —
открывают счета в третьем обычно крупном банке или в
клиринговых центрах, где встречные равновеликие обязательства
погашаются, а сальдо дебетовое списывается, сальдо кредитовое
зачисляется на основной корреспондентский счет;
5. по типу обязательности открытия счета — обязательное и
добровольное открытие счетов, например открытие
коммерческим банком корреспондентского счета в
расчетно-кассовом центре (РКЦ) ЦБР является обязательным, а
открытие его в других коммерческих банках — добровольным.
По экономической природе корреспондентские счета банков,
открываемых в РКЦ ЦБР, аналогичны расчетным счетам предприятий,
открываемых в банках, они являются депозитными счетами до
востребования. Преимуществом централизованной формы расчетов
является

172
то, что открытие одного корреспондентского счета позволяет получить
доступ ко всей расчетной системе ЦБР. Ее недостатком является
появление очередей и дополнительных промежуточных звеньев в
расчетных операциях. Децентрализованная форма расчетов также имеет
как преимущества, так и недостатки. Основное преимущество состоит в
минимальных потерях времени и средств, так как все расчеты
осуществляются напрямую без промежуточных звеньев. К основным
недостаткам относятся увеличение затрат по созданию и эксплуатации
больщого числа корреспондентских отношений со многими банками.
Другими недостатками открытия этой формы децентрализованных
расчетов явились те, что, во-первых, существенно усложнились
управление и контроль над денежными потоками и, во-вторых, были
открыты новые каналы неконтролируемой перекачки капитала за
границу.
Перед открытием корреспондентских счетов децентрализованного
вида банки изучают финансовое состояние друг друга, прибегая к услугам
различных, дружественных банков, рейтинговых агентств. Приняв
положительные решения, банки открывают друг у друга
корреспондентские счета, которые могут быть двух видов: срочные с
правом дальнейшего продления и бессрочные счета. Корреспондентские
счета могут быть следующих видов:
1. счета НОСТРО, означающие открытые нами активные счета у
вас, т. е. в другом банке;
2. счета ЛОРО, означающие открытые вами, т. е. другим банком
пассивные счета у нас, т. е. в нашем банке;
3. счета ВОСТРО, означающие открытие счетов иностранными
банками в банке-резиденте в местной валюте или валюте третьих
стран.

Таким образом, счета НОСТРО и ЛОРО соотносятся между собой

как зеркальные отражения друг к другу. Открытие этих счетов
сопровождаются определением таких показателей как размеры
возможного овердрафта по взаимным счетам (1), сроки (2), процентные
ставки (3)_и дата валютирования (4). Образовавшееся дебетовое сальдо на
счете НОСТРО, означает размещение свих денежных средств в другом
банке, а кредитовое сальдо - использование средств другого банка,
которое регулируется по договору об овердрафте, т. е. о лимите
превышения средств. Движение средств по счету ЛОРО, как было
отмечено выше, является зеркальным отражением движения средств на
счете НОСТРО. Например один из крупнейших российских банков
Импек-

173
сбанк имеет корреспондентскую сеть в России и за рубежом, которая
состоит из крупных московских, региональных банков, банков СНГ и
зарубежных банков. Благодаря широкой филиальной сети, состоящей из
более чем ста отделений, филиалов и дополнительных офисов,
расположенных во всех субъектах РФ, клиенты могут проводить расчеты
с широкой клиентской базой как внутри России, так и вне ее с
минимальной затратой времени и средств по любой валюте.
Номенклатура банковских услуг, в том числе и по международным
расчетам, оптимизация маршрутов прохождения платежей постоянно
расширяются и улучшаются.
Основная масса расчетно-платежных операций проводится через
централизованную форму с использованием территориальных РКЦ, где и
открываются корреспондентские счета банков. Согласно информации
ЦБР о регистрации и лицензировании кредитных организаций по
состоянию на 01.06. 2002 г. имеются следующие данные (см.: Вестник
Банка России № 37 (615), 28 июня 2002 п, с. 13-14):

Таблица 10
Регествация кредитных организаций

1. Зарегистрировано кредитных организаций (КО) Банком России, всего 1930

В том числе:
- банков 1883
- небанковские КО 47
1.1. Зарегистрировано КО со 100% иностранным капиталом 27
1.2. Зарегистрированные ЦБР КО, но еще не оплатившие уставный
капитал и не получившие лицензию 13
В том числе:
- банки 13
- небанковские КО 0
2. Небанковские КО, зарегистрированные другими органами 2
Действующие кредигаые организации
3. КО, имеющие право на осуществление банковских операций, всего 1327
В том числе:
- банки 1280
- небанковские КО 47
3.1. КО. имеющие лицензии, предоставляющие право на:
- привлечение вкладов населения 1212
- осуществление операций в иностранной валюте 820
- Генеральные лицензии 278
- осуществление операций с драгоценными металлами:
- разрешения 7
- лицензии 164
3.2. КО с иностранным участием в уставном капитале. всего 130
Из них:

174
 - со 100% 26
- свыше 50% 11
4. Зарегистрированный уставный капитал действующих КО, млн руб. 281554
5. Филиалы действующих КО на территории РФ, всего 3390
Из них:
- Сбербанка РФ 1185
- банков со 100% иностранным уставным капиталом 10
6. Филиалы действующих КО за рубежом, всего 4
7. Филиалы банков-нерезидентов на территории РФ 1
8. Представительства действующих российских КО, всего 190
В том числе:
- на территории РФ 143
- в дальнем зарубежье 37
- в блюкнем зарубежье 10
9. КО, у которых отозвана лицензия на осуществление банковских операций и
которые не исключены из Книги государственной регистрации 592
кредитных организаций
10. Внесены записи в Книгу государственной регистрации кредитных 1119
организаций о ликвидации КО как юридического лица, всего
В том числе:
- в связи с отзывом лицензии 760
- в связи с реорганизацией 354
Из них:
- в форме слияния 0
- в форме присоединения 354
В том числе:
- путем преобразования в филиалы других банков 321
- присоединены к другим банкам без образования филиалов 33
- в связи с добровольным решением участников о ликвидации 4
- в связи с нарушениями по оплате уставного капитала 1

Таким образом, из числа зарегистрированных КО в 1930 единиц

численность банков и небанковских КО, имеющих право на проведение
банковских операций, составляют, соответственно 1280 и 47 единиц.
Обращает внимание на себя больщое число КО, у которых отозвана
лицензия (592 единицы), и многие их которых под разными вывесками
продолжают «загробную жизнь». Этому во многом способствует
длящееся годами процедура банкротства коммерческих банков. Все
действующие банки параллельно с заключением договора о
корреспондентских отнощениях с РКЦ ЦБР обязаны открыть по одному
корреспондентскому счету, через которые проводятся следующие типы
операций:
1. комплекс операций по обслуживанию своих и чужих
юридических и физических лиц (расчеты между поставщиками и
покупателями товаров, работ и услуг, привлечение вкладов и
выдача

175
 кредитов, кассовое обслуживание по выдаче заработной платы,
перечисление клиентских налогов, сборов и платежей и т. д.);
2. комплекс межбанковских операций по привлечению депозитов и
выдаче кредитов, операции по перечислению резервов, с
ценными бумагами, валютой, драгоценными металлами и т. д.;
3. операции самого банка, проводимых в интересах как
самостоятельного, хозяйствующего субъекта, например по
выплате заработной платы своим сотрудникам, перечислению
налогов в бюджет и т. д.
Гпавные требования предъявляемое к корреспондентским счетам
банков — это, во-первых, поддержание непрерывной ликвидности счета
на таком количественном уровне, чтобы обеспечивалась достаточность
средств на счете для проведения как клиентских, так и своих расчетов,
во-вторых, осуществление контрольных функций за правильностью
расчетов по корреспондентским счетам. Платежи по корреспондентским
счетам банков осуществляются в пределах остатков средств, которые
образовались на этих счетах. При недостаточности средств на
корреспондентском счете РКЦ ЦБР проводит платежи в установленном
порядке очередности списания средств. Неоплаченные счета помещаются
в специальную картотеку с извещением банка о необходимости погасить
задолженность в течение пяти дней. В противном случае к банку
применяются санкции вплоть до отзыва лицензии. К банкам с хорошей
деловой репутацией может быть предоставлен овердрафтный кредит по
более высокой процентной ставке, чем, если бы банк привлек депозитные
ресурсы на межбанковском рынке. В конце каждого месяца РКЦ
представляет банку выписку о входящих и выходящих денежных
платежах по его корреспондентскому счету с приложением
подтверждающих документов как от самого банка, так и пришедших от
других субъектов, клиентов.
При проведении расчетов ЦБР ввел показатель даты перечисления
платежа, зафиксированной бухгалтерскими проводками. Это позволяет
улучшить контроль за сроками проведения платежей, которые согласно
ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» не
должны превышать двух операционных дней в пределах субъекта РФ и
пяти операционных дней в пределах РФ. Если до 01.01.1998 г. расчетные
услуги ЦБР были бесплатными, то начиная с названной даты, отношения
между коммерческими банками и РКЦ ЦБР были переведены на
хозрасчетно-рыночные отношения. Плата взимается за проведение таких
операций, как прием, обработка, выдача расчетных документов, выписок
со счетов, учет проводок по счетам и другие операции.

176
 Проведение расчетов между банками осуществляются через РКЦ, а
между РКЦ - через систему счетов межфилиальных оборотов (МФО).
Основным документальным средством межфилиальных оборотов
является авизо, являющееся официальным извещением о проведении
расчетной операции. РКЦ составивщий авизо и переслав- щий его
называется филиалом А, а РКЦ принявший его к исполнению —
филиалом Б.
Развитие коммерческих отнощений между банками с открытием
централизованных и децентрализованных расчетов способствует
развитию мшбанковского клиринга, на основе которого банки могут
проводить платежи не на основе валовых операций, а на основе чистых
операций. При валовых операциях каждой сделке соответствует своя
операция проводки платежа, а при чистых операциях банки
договариваются аккумулировать взаимные требования и обязательства и
в конце определенного периода, обычно в конце операционного дня,
проводят расчеты по образовавщемуся сальдо. Банки участники
клирингового центра сортируют по банкам получателям дебетовые и
кредитовые расчеты. Межбанковский клиринговый центр проводит
взаимозачет и выводит сальдо, по которым проводит чистые проводки.

Пример.
Необходимо провести клиринговые расчеты, осуществляемые
банками при следующих условиях, тыс. руб.

Таблица 11
Выходящие Входящие платежи в соответствующий
платежи из банк-получатель Общая
банка-пла- Баик№ 1 Банк № 2 Банк№ 3 Банк № 4 сумма
тельшика
Банк№ 1 X 200 350 300 850
Банк № 2 250 X 620 700 1570
Банк № 3 400 500 X 420 1320
Банк № 4 350 840 740 X 1930
Итого 1000 1540 1710 1420 5670

По рассматриваемым банкам процесс сальдирования по входящим и

выходящим денежным потокам будет выглядеть следующим образом: По
банку № 1 = Входящие средства 1000 тыс. руб. - Выходящие средства 850
тыс. руб. = Сальдо + 150 тыс. руб.
По банку № 2 = Входящие средства 1540 тыс. руб. — Выходящие
средства 1570 тыс. руб. = Сальдо - 30 тыс. руб.
По банку № 3 = Входящие средства 1710 тыс. руб. — Выходящие
средства 1320 тыс. руб. = Сальдо + 390 тыс. руб.

177
 По банку № 4 = Входящие средства 1420 тыс. руб. — Выходящие
средства 1930 тыс. руб. = Сальдо — 510 тыс. руб.

Контрольные вопросы по теме:

1. Что такое и какие цели преследуют межбанковские
корреспондентские отношения?
2. Какие существуют виды, схемы расчетов на основе
межбанковских корреспондентских отношений?
3. Как проводятся расчеты через РКЦ ЦБР?
4. Каковы отличия между расчетами предприятий,
обслуживаемыми в одном и разном банках?
5. Что такое межфилиальные обороты и где они используются?
6. Что такое счета НОСТРО и ЛОРО, как проводятся по ним
расчеты?
 10. КРЕДИТНО-АКТИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА
Главная, активная работа банка— это предоставление кредитов,
поэтому не зря банки называются еще кредитными организациями. От
состояния кредитного дела в банке зависит его жизнеспособность.
Практика работы как российских, так и международных банков
свидетельствует, что хорошо поставленное кредитное дело обеспечит
банку процветание в будущем, если же банк испытывает хронические
проблемы с кредитами, то рано или поздно банк обречен на гибель.
Предоставляя кредиты администрациям, предприятиям регионов, банки
способствуют созданию новых рабочих мест, расширению и
реконструкции действующих и созданию новых предприятий. Дпя
большинства банков характерно наличие выданных кредитов в размере
50—70% всей суммы активов банка. Именно уровень кредитных рисков
определяет общее состояние финансового риска работы банка. Поэтому
существует более строгий контроль со стороны ЦБР кредитной стратегии
и тактики банка и его кредитного портфеля. В общем случае кредитные
операции можно разделить на два крупных блока:
1. Активные кредитные операции, которые включают выдачу
кредитов юридическим и физическим лицам, другим банкам,
покупка с целью получения доходов или инвестиции в ценные
бумаги, размещение депозитов в других банках, средств на
резервных счетах в ЦБР, корреспондентских счетах в других
банках.
2. Пассивные кредитные операции банка состоят из привлеченных
вкладов, депозитов от юридических и физических лиц, других
банков, полученных кредитов от ЦБР, других банков.
Под активными кредитными операциями следует понимать
финансово-правовой акт сделки, оформленной договором между
кредитором (банком), выдающим кредит, и дебитором (юридическим или
физическим лицом), получающим его. Классифицировать основные виды
кредитов можно по следующим признакам:
1. по методу кредитования — по мере поступления кредитных
заявок или путем открытия кредитной линии;
2. по размерам — крупные, средние и мелкие кредиты, например к
крупным кредитам относятся кредиты, вьщанные одному или
группе связанных заемщиков, размером более 5% капитала
банка;
3. по срокам- до востребования и срочные кредиты, которые
делятся надолго-, средне- и краткосрочные;
4. по размерам процентов — беспроцентные кредиты,
среднерыночные, выше или ниже среднерыночных процентов;
5. по сфере использования — промышленные, строительные,
торговые и т. д.;
179
 6. по предмету кредитования — основные оборотные фонды,
ценные бумаги и другие виды;
7. по сезонности — кредиты несезонного характера
(промышленные, торговые, транспортные и другие кредиты) и
сезонного характера (предприятия агропромышленного сектора
народного хозяйства);
8. по виду обеспечения кредитов — бланковые или
необеспеченные, обеспеченные, которые могут быть
залоговыми, гарантированными и застрахованными;
9. по методу перечисления кредитных сумм — перечисление на
расчетный счет заемщика или в форме оплаты по мере
поступления расчетно-платежных документов на имя
получателя кредитов;
10. по видам используемых ссудных счетов — простые и
специальные счета;
11. по территориальному призна!^ кредиты могут быть местными,
региональными, государственными и международными;
12. по степени кредитного риска — высоко-, средне-, рисковые по
сравнению со среднерыночными показателями, кредиты с
небольшим риском и без рисковые кредиты;
13. по юридическому признак - кредиты юридическим лицам и
потребительские 1федиты физическим лицам;
14. по типу валюты — рублевый, в иностранной валюте.
При вьздаче кредитов следует придерживаться следуюпшх
принципиальных положений или принципов кредитования:
• разработка стратегических и тактических вопросов кредитного
дела в банке;
• платность кредита;
• срочность кредита;
• обеспеченность кредита;
• дифференциация кредитов по конкретным заемщикам.
К основным вопросам, решаемым при составлении кредитного
договора между банком и заемпщком, относятся учет следующих
факторов:
1. размер и срок запрашиваемого кредита;
2. существующая ставка рефинансирования ЦБР;
3. существующая процентная ставка на аукционах, по которой ЦБР
продает кредитные ресурсы;
4. среднестатистические процентные ставки межбанковского
кредитного рынка;
5. среднестатистические процентные ставки, по которым банк
привлек депозитные ресурсы;
6. кредитные риски по заемщикам и тех отраслей, к которым они
относятся;

180
 7. эффективность использования кредитного потенциала банка, его
кредитного портфеля;
8. соотношение собственных и привлеченных средств, которые
используются при выдаче кредитов;
9. существующие процентные ставки по отчислениям в фонды
обязательных резервов;
10. существующее предложение и спрос на кредиты со стороны
клиентов и степень их удовлетворения;
11. учет прогнозируемой динамики инфляции денег на кредитный
период (срок выдачи кредита).
Рассмотрение и решение о выдачи кредитов может производиться
двумя методами: выдача кредитов по мере посзупления кредитных заявок
и кредитная линия. Наиболее распространенным методом кредитования
является рассмотрение и выдача кредитов по мере посзупления
кредитных заявок, при которых активным агентом выступает клиент
банка. При втором методе клиенту может быть открыта кредитная линия
на определенный срок и с определенным лимитом размера кредита.
Например банк открыл 1федитную линию сроком на один с лимитом в 12
млн руб. В течение этого года клиент может получать дробные кредты, но
с условием, чтобы их общая сумма не превыщала 12 млн руб. В течение
времени действия кредитной линии банк контролирует финансовое
состояние клиента и при ухудшении его положения банк может измегопъ
показатели кредитной линии или вовсе закрыть ее.
Другой метод финансирования клиента— это финансирование по
овердрафту, который предоставляется клиентам с хорошей деловой
репутацией, например 20% овердрафт означает, что при наличии на
расчетном счете у заемщика 500 тыс. р^., 1федит ему может быть выдан в
размере 600 тыс. руб. = 500 тыс. руб. + 20%. Для соблюдения разумной
банковской доли (овердрафта) в расчетном счете заемщика необходимо
выполнение следующих условий. Во-первых, имеет ли заемщик хороигае
дебиторские долги на рассматриваемый кредитный период во-вторых,
согласен ли заемщик положить в банк на определенный период не
снимаемый депозит, который будет выступать как обеспечение
овердрафта. Другими условиями могут быть способность заемщика
привлечь новый капитал, например путем выпуска акций, облигаций,
приостановить на кредитный период распределение прибыли в пользу
владельцев предприятия, акционеров.
Самым высоким доверием банка по отнощению к клиенту является
открытие контокоррентного счета, который объединяет расчетный и
ссудные счета:
Котхжоррентный счет = Расчетный счет + Ссудный счет

181
 Все денежные поступления в пользу клиента (выручка от продажи
товаров, зачисления по поступившим долгам дебиторов и т. д.)
зачисляются на кредит контокоррентного счета, а все выплаты клиента
отражаются по дебиту этого счета. При кредитовом сальдо у клиента есть
наличные средства в банке, а при дебетовом — банк предоставил клиенту
кредит, за который клиент уплачивает банку процент. Разница между
дебетовыми и кредитовыми процентами составляет банковскую маржу
или доход.

Пример.
Предприятие подает в свой банк кредитную заявку на сумму 0,8 млн
руб. для покупки оборудования, 0,2 млн руб. предприятие сможет
получить за счет выпуска облигаций. Акционерный капитал и стоимость
имущества предприятия 3,0 млн руб. Овердрафт вместе с запрашиваемым
кредитом составляет 0,1 млн руб. + 0,6 млн руб. = 0,7 млн руб. Банку
необходимо определить фактическую долю предоставляемых кредитов в
капитале предприятия, если норматив составляет 25%.
Решение.
Доля банка составляет 0,7 / (0,2 + 3,0) = 21,9%. Значит, фактическая
доля ниже нормативного значения, и банку следует предоставить кредит.

При сравнении овердрафта с кредитом следует отметить как

преимущества, так и недостатки. К достоинствам овердрафта следует
отнести:
1. Овердрафт для клиента более выгоден, чем кредит, если
необходимо финансирование краткосрочных, текущих, не
крупных расходов, например единовременная покупка
автомобиля, компьютера и т. д.
2. При финансировании средних или крупных затрат средней и
большой продолжительности предпочтительнее кредит.
3. При овердрафте выплата процентов происходит при превышении
расходов над остатками средств на расчетном счете, а при
кредите устанавливаются, как правило, фиксированные проценты
за определенный период времени.
4. Надежным клиентам с хорошей деловой репутацией банк при
овердрафте может оперативно и быстрее предоставить
дополнительные льготы, чем при кредите.
В большинстве случаев банк должен предоставлять клиенту
овердрафт за определенные комиссионные, если клиент пользуется
кредитами и в известном смысле овердрафт является финансовым
поощрением клиента за правильные взаимоотношения с банком.
При анализе предметов кредитования следует различать: кредиты
для обеспечения нормального оборота денежной наличности; кредиты

182
для закупки основного и оборотного капитала; кредиты для инвестиций в
капитальные вложения, ценные бумаги. К основным факторам,
формирующим кредитную стратегию и такти10' банка, относятся:
1. Тип фазы развития производственного сектора экономики
(оживление, спад или стагнация производства).
2. Отраслевые особенности финансового рынка, в котором
преобладают промышленные, торговые или
сельскохозяйственные предприятия, научно-исследовательские
учреждения и, в котором расположен банк.
3. Вид специализации банка (универсальный, специализированный).
4. Размер аетивов и собственного капитала, определяющих размеры
банка (крупные, средние и мелкие).
5. Исторически сложившаяся и существующая структура
кредитного портфеля банка.
6. Профессионально-квалификационный уровень персонала,
осуществляющего кредитные операции банка.
Центральным вопросом, определяющим решение банка о выдаче
или об отклонении кредита клиенту, является заключение его
кредитоспособности, под которой понимается способность
ссудозаемщика вернуть банку в соответствии с кредитным договором
полученный кредит, начисленные проценты в договорные сроки.
Кредитоспособность клиента следует отличать от его
платежеспособности, так как первый показатель характеризует
потенциальную способность клиента возвратить полученный кредит и
проценты в будущие периоды по мере истечения кредитного периода.
Платежеспособность клиента характеризует фактическую способность
клиента возвратить кредит, она может совпадать с его
кредитоспособностью перед выдачей кредита и в данном случае банк
принимает положительное решение о выдаче кредита. Однако по
истечении кредитного периода финансовое положение клиента может
ухудшиться и платежи по возврату кредита могут не состояться. Часто
даже у крупных и надежных предприятий при ликвидных балансах
наблюдаются кратковременные, не зависящие от него самого задержки с
оплатой долгов. С другой стороны, необходим контроль качества
управления кредитами со сторо>1ы самого банка. Мировая практика
выработала множество методов подобного контроля, наибольшее
признание получил метод САМЕЬ, который позволят на основе анализа
таких факторов как достаточность капитала, качество активов, качество
управления, размер прибыли и показатели ликвидности, провести
классификацию банков и составить их рейтинг. В соответствии с
рейтингом банки, проводящие кредитную политику, делятся на 5 групп:

183
 1 - хорошая политика;
2 — удовлетворительная политика;
3 — средняя политика;
4 — критическая политика;
5 — неудовлетворительная политика.
Вьщелим основные правила разумной кредитной политики:
1. Разработанная и документально оформленная стратегия и тактика
кредитной политики банка, например в виде кредитного
бизнес-плана банка.
2. Определена схема управления кредитным процессом с описанием
функциональных звеньев, их полномочий, прав, обязанностей.
3. Методическая документация по анализу, планированию и
контролю всего технологического процесса кредитования.
4. Методическая документация по анализу, планированию и
контролю кредитоспособности клиентов.
5. Методическая документация по анализу и оптимизации
кредитного портфеля банка.
6. Методическая документация по анализу и планированию
кредитных рисков банка.
7. Методическая документация по работе с проблемными
кредитами.
Анализ финансовых отчетов ссудозаемщика, таких, как баланс,
отчет о прибылях и убытках и других документов, позволяет выявить его
кредитоспособность. Эти документы позволяют определить источники
покрытия кредитов: прибыль ссудозаемщика, денежная наличность в
кассе и на счетах в банках, активы в качестве обеспечения кредита,
существующие другие ликвидные активы, различные гарантии и
страховки. Рассмотрим структуру отчета о прибылях и убытках
компании.

Отчет о прибылях и убытках компании N9 1 за год 31 декабря

текущего периода, долл. США.

Таблица 12
[.Доход
1.1. Валовая сумма поолаж 480000
1.2. Возвращенные товары и уценка 12000
1.3. Торговые скидки 6000
2. Чистая сумма продаж 462000
3. Стоимость проданных товаров
3.1. Товарные запасы на 1 января 14000
3.2. Закупки товаров 150000
3.3. Стоимость товаров для продажи 164000

184
3.4. Запасы на 31 декабря 9000
4. Стоимость проданных товаров 155000
5. Валовая прибыль 307000
6. Эксплуатационные расходы
6.1. Торговые расходы
6.1.1. Реклама 8000
6.1.2. Зарплата продавцам 18000
6.1.3. Поездки и представительские расходы 7000
6.1.4. Амортизация транспорта 4000
6.2. Общие и административные расходы
6.2.1. Зарплата служащих 32000
6.2.2. Амортизация здания 8000
6.2.3. Аренда 15000
6.2.4. Страховка 9000
7. Итого эксплуатационных расходов 101000
8. Производственная (операционная) прибыль 206000
9. Прочие нетто расходы
9.1. Расходы на выплату процентов 14000
10. Полученные доходы
10.1. Проценты 4000
10.2. Дивиденды 9000
11. Полученные доходы минус расходы - 1000
12. Чистая прибыль 205000
Рассмотрим типичный балансовый отчет компании № 2 на 31
декабря текущего года, долл. США
Таблица 13
Активы
1. Оборотные средства
1.1. Денежные средства 20000
1.2. Ликвидные, ценные бумаги 15000
1.3. Дебиторские долги 54000
1.4. Товарно-материальные запасы 48000
2. Итого оборотных средств 137000
3. Долгосрочные инвестиции в акции другой компании 18000
4. Основные Фонды и производственное оборудование
4.1. Земля 170000
4.2. Здания за минусом износа 240000
4.3. Оборудование за минусом износа 64000
4.4. Транспорт 48000
5. Итого основных (Ьондов и производственного 522000
оборудования
6. Нематериальные активы
6.1. Патенты за минусом износа 25000
7. Расходы будущих периодов 7200
8. Итого активов 709200
Пассивы и собственный капитал
9. Текущие обязательства
9.1. Счета к оплате 64000
9.2. Краткосрочные векселя к оплате 35000
9.3. Другие (текущие) краткосрочные обязательства 15000
10. Итого текущих обязательств 114000
11. Долгосрочные обязательства
11.1. Долгосрочные облигации к оплате 260000

185
12. Итого пассивов 374000
Собственный капитал
13. Акционерный капитал 198600
14. Дополнительно внесенный акционерный капитал 38000
15. Нераспределенная прибыль 98600
16. Итого собственный капитал 335200
Итого пассивы и собстеганый капитал 709200
При расх^матрении балансов потенциальных ссудозаемщиков
минимум как за три последних периода необходимо проследить динамш^
развития ключевых показателей, определяющих в конечном счете их
1федитоспособносп>. Практика показывает, что период ретроспективного
анализа финансового развития ссудозаемщика должен превьпиать
примерно в 3 раза кредишый период. Например ссудозаемщик желает
получить кредит на 1 год или 3 месяца, то период ретроспективного
анализа должен составит 3 года или 9 месяцев, но с особым вниманием
анализа показателей непосредственно перед кредитным периодом, для
чего можно использовать специальные методы весовых коэффициентов.
Весовые коэффициенты должны быть максимальными для показателей
непосредственно перед кредитным периодом. Далее следует использовать
специальные методы прогнозирования показателей 1охдитоспособности
на конец кредитного периода, когда ссудозаемщик должен возщ>атить
кредит и начисленные проценты. Ретроспективный анализ в первую
очередь начинается с определения величины чистого оборотного
капитала кюшании;
Чистый оборотный капитал = Общий размер оборотных активов -
Краткосрочные обязательства = 137000 — 114000 = 23000 долл.
Деление общего размера оборотных активов на краткосрочные
обязательства образует показатель текущей ликвидности компании;
Показатель текущей ликвидности = 137000 / 114000 = 1,20, т. е.
размер оборотных активов превосходит или перекрывает краткосрочные
обязательства всего на 20%, т. е. на 1долл. обязательств приходится 1,2
долл, активов, что является достаточно низким показателем. Обратный
показатель текущей ликвидности определяет, т. е. соотношение
краткосрочных обязательств к общему размеру оборотных активов
определяет показаггель загруж^шости активов и напряженноста
выполнения обязательств, который является чрезмерно высоким 114000 /
137000 = 0,832 (83,2%).
Показатель срочной ликвидности = (Денежные средства +
Ликвидные ценные бумаги + Краткосрочные дебиторские долги) /
Краткосрочные обязательства = (20000 + 15000 + 54000) / 114000 = 0,78
(78%). Таким образом, у компании возникли проблемы по выполнению
своих текущих обязательств, а это является серьезной причиной для
принятия положительного решения о кредитоспособности компании.
Более углубленный анализ требует расчета следующих показателей:
1. Оборачиваемость средств на счете дебиторов = Продажа товаров
в кредит / Средняя дебиторская задолженность.
186
 2. Средний период погашения дебиторской задолженности =
Годовой период (365 дней) / Оборачиваемость средств на счете
дебиторов.
3. Оборачиваемость кредиторской задолженности = Выручка от
продаж за определенный период / Средняя кредиторская
задолженность.
4. Средний период погашения кредиторской задолженности =
Годовой период (365 дней) / Оборачиваемость средств на счете
кредиторов.
5. Оборачиваемость товарно-материальных запасов = Проданные
товары / Средняя стоимость товарно-материальных запасов.
6. Средний возраст товарно-материальных запасов = Годовой
период (365 дней) / Оборачиваемость товарно-материальных
запасов.
7. Операционный цикл производства = Средний период погашения
дебиторской задолженности + Средний возраст
товарноматериальных запасов.
8. Коэффициент финансовой зависимости = Привлеченные средства
/ Собственные средства.
9. Окупаемость процента = Прибыль / Процент.
Этих показателей великое множество'^ и при необходимости, исходя
их конкретных кредитных условий анализа, можно построить самому.
Следующим важным документом, определяющим уровень
кредитоспособности клиента, является отчет о движеюш ден^кных
средств предприятия,
1. Движение денежных средствдолл. США. деятельности
в производственной
поелпоиятия Таблица 14
1.1. Чистая поибыль 980000
1.2. Амоотизания 20000
Чистое движение денежных средств в производственной деятельности
поелпоиятия 1000000
2. Движение денежных средств в инвестиционной деятельности
поелпоиятия
2.1. Покупка обооулования 630000
2.2. Инвестиции в акции доугих компаний 70000
2.3. Поодажа земельного участка 200000
Чистое движение денежных средств в инвестиционной деятельности
поелпоиятия - 500000

3. Движение денежных средств в финансовой деятельности поелпоиятия

3.1. ВЫПУСК обыкновенных акций. 400000
3.2. ВЫПУСК облигаций 100000
3.3. Платежи по погашению ипотеки 160000
3.4. Выплата дивидендов 40000
Чистое движение денежных средств в финансовой деятельности
поелпоиятия 300000
Общее чистое увеличение (уменьшение) денежных соедств + 800000

187
 Анализ и оценка положения предприятия производится в основном
по коэффициентам ликвидности и другим показателям. Таких
показателей большое множество. Отметим наиболее важные показатели,
которые позволят решить наши задачи:
1. Коэффициент текущей ликвидности (К1) = Оборотные средства /
Краткосрочные обязательства.
2. Коэффициент срочной ликвидности (К2) = (Оборотные средства
— Производственные запасы) / Краткосрочные обязательства.
3. Коэффициент финансовой зависимости предприятия по
собственному капиталу (КЗ) = Долгосрочная задолженность /
Акционерный капитал.
4. Коэффициент финансовой зависимости предприятия по всему
капиталу (К4) = Долгосрочная задолженность / (Акционерный
капитал + Привлеченный капитал)

Пример.
Предприятие, подавшее кредитную заявку в банк, имеет следующие
показатели. Стоимость основных средств 600 тыс. руб., акционерный
капитал 720 тыс. руб., долгосрочная задолженность 240 тыс. руб., чистые
оборотные средства 360 тыс. руб. По бизнес-плану финансовый менеджер
прогнозирует переоценку основных средств на + 10%. Требуется
проанализировать баланс текущий и прогнозный с учетом влияния
изменения стоимости основных средств на коэффициенты ликвидности и
финансовой независимости предприятия?
Решение.
Таблица 15
Текущий период Прогнозный
Статьи баланса тыс. руб. период тыс. руб.
Основные соелства 600 660
Чистые оборотные соелства 360 360
960 1020
Акционерный капитал 720 720
Добавочный капитал из-за переоценки 0 60
Долгосрочная залолженность 240 240
960 1020

В нашем случае коэффициенты ликвидности не претерпели

изменении, но показатели финансовой зависимости улучпгались, так как
долгосрочная задолженность не изменилась, а стоимость основных
средств увеличилась на 10%. В базовом периоде КЗ = 240 / 720 = 33,3%,
К4 = 240 / 960 = 25%, а в прогнозном периоде КЗ = 240 / (720 + 60) = 30,8%
и К4 = 240 / 1020 = 23,5%.
Развитие операций с драгоценными металлами открывает новый тип
кредитов, когда кредитование осуществляется путем поставки драго

188
ценных металлов в физической форме или путем записи на металлические
счета ссудозаемщика. Подавляющая часть кредитов осуществляется в
безналичной форме путем перечисления на расчетные или текущие счета,
которые должны быть открыты в банке кредиторе. В кредитном договоре
указывается, что после наступления срока возврата кредита банк имеет
право на безакцептное списание соответствующих средств с расчетных и
других счетов заемщика. Вексельное кредитование всегда имеет для банка
преимущественное значение, чем, например кредитование денежными
средствами. При вьщаче крупных кредитов банки могут организовать
банковский синдикат, который производит выдачу синдицированных
кредитов ссудозаемщику. Синдицированный кредит, во- первых,
позволяет банку не упустить клиента, запрашивающего с точки зрения
недостаточности капитала банка крупный кредит, во-вторых,
осуществляется диверсификация банковского риска пропорционально
долевому участию каждого участника банковского синдиката.
Технологический процесс кредитования распадается на следующие
основные этапы:
1. Проверка комплектности документов по поступившим
кредитным заявкам и их регистрация в специальном журнале.
2. Предварительный финансово-экономический и юридический
эксперсс-анализ документов, например наличие лицензии, видов
уставной деятельности, явных убытков, наличие неоплаченных
счетов перед поставщиками, кредитная история по ранее
полученным кредитам, возможных судебных споров,
соответствие печатей, подписей приложенным образцам, анализ
анкетных и паспортных данных руководителей предприятия и т.
д.
3. Кредитные заявки, прошедшие предварительный
экспресс-анализ, проходят комплексную экспертизу кредитных
документов по таким направлениям, как экономическое,
финансовое, юридическое и другие направления. В конце
составляется локальные выводы по направлениям.
4. Составление сводного заключения о кредитоспособности
клиента, которое может быть трех видов: безусловная
кредитоспособность, когда банк согласен предоставить кредит
(а), кредитоспособность клиента может быть оценена
положительно при условии исправления отмеченных
недостатков (б) и клиент некредитоспособен (в).
5. По сводным заключениям на основе балльных оценок
составляется рейтинг заемщиков, который является основным
показателем очередности предоставления кредитов.
6. Все отобранные кредитные заявки вместе с заключениями
поступают в кредитный комитет банка, а по наиболее крупным

189
 кредитам- в совет правления банка, которые окончательно
решают о выдаче или об отклонении кредита заемщикам.
7. Кредитные заявки, по которым приняты положительные
решения, направляются в управление (отдел) планирования
выдачи, контроля и возврата кредитов, где составляются
кредитные договоры с клиентами с соответствующими
графиками погашения кредитов.
8. По выданным кредитам производится контроль использования
кредита на предприятии при необходимости с выездом на это
предприятие*
9. Вьщанные кредиты классифицируются на три группы
кредитных дел: нормальные кредиты, по которым возвраты
кредитов и начисленных процентов производятся в
соответствии с договором (а), кредиты с возникшими
временными трудностями у заемщика, при которых банк может
пойти навстречу, например пролонгировать договор (б),
проблемные кредиты с хроническими невозвратами кредитных
сумм и процентов (в).
10. К решению проблемных кредитов с хроническими невозвратами
кредитных сумм и процентов (в) подключаются юридическое
управление (отдел) и служба безопасности банка.
11. Все кредитные дела, по которым полностью погашены
кредитные суммы, проценты и другие уплаты, закрываются с
надписью на папке о полном погашении и сдаются в архив
банка.
К наиболее сложным вопросам относится вопрос установления
процентной ставки за кредит, когда среди других факторов в первую
очередь необходимо учитывать стоимость привлекаемых ресурсов,
операционные расходы банка (заработная плата сотрудников банка,
амортизацию основных фондов, стоимость материалов и другие статьи
расходов), стоимость 1федитного риска и разумная прибыль. Если
заемщик обратился в банк с кредитной заявкой в 500 тыс. руб. на один год,
то эксперт кредитного отдела должен учесть среднюю процентную ставку
по привлекаемым ресурсам в 15%, плату за кредитный риск по данному
заемщику в соответствии с его кредитоспособностью 3%, операционные
расходы 5% и нормальную банковская прибыль 7%. Тогда этот кредит
может быть предоставлен заемщику под 30% годовых = 15% + 3% + 5% +
7%.
Мировая практика работы банков свидетельствует, что
недостаточное внимание банков к управлению кредитными рисками чаще
всего приводит к их банкротствам. Высокое качество кредитного
портфеля, прежде всего, определяется способностью кредитного
менеджера управлять кредитными рисками. Под кредитным риском
следует понимать вероятную возможность невозврата определенной
части вьщанных кредитов. Различают потенциальный и фактически
реализованный
190 кредитный риск.
Например кредиты-брутго означают все вьшанные кредиты юридическим
и физическим лицам под разные виды обеспечения, пролонгированные,
выданные межбанковские кредиты, кредиты дилерам и брокерам по
работе с ценными бумагами и с недвижимостью и т. д. По всем отдельным
выданным кредитам рассчитываются конкретные кредитные риски, а по
всему портфелю кредитов-брутто выводится среднестатистический
показатель потенциального риска. Вычитанием из величины
кредитов-брутто размеров возможных невозвратов, под которые
рассчитываются резервы на возможные потери по ссудам, образуется
общий размер планируемых кредитов-нетго. Таким образом, кредитное
управление, планируя возможные убытки по кредитам, равные разности
между кредитами-брутго и кредитами-нетто, исключает влияние плохих
кредитов на работу банка, в частности при определении общих доходов
банка. Однако планируемая величина кредитов-нетго может отличаться, и
отличаться весьма существенно, от ее фактической величины. Искусство
кредитного менеджера в том и состоит, чтобы свести эту разность к
минимальной величине. Если стало ясно, что определенные кредиты не
возвращаются, то из созданного резерва на возможные потери по ссудам
вычитаются эти величины невозвратов.
Резервы на возможные потери по ссудам формируются за счет
отчислений, которые относятся на расходы банка, и используются только
на покрытие не возвращенной основной задолженности по кредитам.
Анализ и планирование кредитных рисков производится не только по
рублевым, но и по кредитам, предоставленными в иностранной валюте,
драгоценными металлами, приобретенным векселям, по выданным
гарантиям, факторинговым операциям. Анализ, классификация, оценка
качества и планирование кредитного портфеля банка производится по
сле- дуюпщм стадиям;
1. Определение критериев и показателей анализа и планирования
кредитного портфеля банка.
2. Ретроспективный анализ кредитного портфеля банка за прошлые
аналогичные периоды
3. Классификация кредитов и их количественно-качественная
оценка по степени их обеспеченности (обеспеченные (а),
недостаточно обеспеченные (б) и необеспеченные (в)) и по
уровню кредитного риска (стандартные или практически
безрисковые кредиты (1), нестандартные ссуды с умеренным
риском невозврата (2), сомнительные ссуды с высоким уровнем
невозврата (3) и безнадежные ссуды, представляющие
фактические потери банка (4)).
4. Анализ положительных и отрицательных факторов, условий,
определяющих качество кредитного портфеля.

191
 5. Разработка мероприятий по ликвидации, а при невозможности
максимального снижения действия отрицательных и
максимального повышения положительных факторов, условий по
улучшению существующего, базового кредитного портфеля.
6. Разработка новых, более эффективных, многовариантных
кредитных портфелей на новый плановый период с расчетом
дополнительного дохода банка по каждому из вариантов
улучщенного портфеля.
7. Сравнительный анализ, выбор, согласование, утверждение и
использование наиболее эффективного кредитного портфеля
банка.
8. Непрерывный контроль, сбор информации о кредитных
операциях, систематическое подведение итогов, сравнительный
анализ фактических данных о кредитах с данными
запланированного кредитного портфеля и принятие
своевременных управленческих рещений по снижению риска и
повышению доходности кредитных операций.
Совокупный риск кредитного портфеля может быть определен
следующим образом. Вначале на основе оценки кредитных рисков
определяется структура кредитного портфеля путем суммирования
кредитов по одноименным группам рисков. Далее полученные суммы
умножаются на соответствующие проценты риска и определяется общая
сумма риска кредитного портфеля банка.

Пример.
Коммерческий банк в результате классификации кредитов имеет
следующие данные.
Размеры отчислений
Таблица 16
Величины
П1У1ШЫ Размеры от суммы основного кредитных рисков
риска кредитов, тыс. руб. долга.% по гоуппам. тыс.
1 30000 1 оуб. 300
2 42000 20 8400
3 1200 50 600
4 400 100 400
Итого 72600 9700
Средний процент кредитного риска по всему портфелю (СП)
составит: СП = 9700 тыс. руб./ 72600 тыс. руб.= 0,134 (13,4%).
В нащем случае банк должен образовать резерв на возможные
потери по ссудам в размере 9700 тыс. руб. Если в проишом периоде общая
величина кредитных рисков по всему портфелю составила 8500 тыс. руб.,
то необходимо изучить причины, факторы и условия увеличения риска с
8500 тыс. руб. до 9700 тыс. руб. Кроме этого необходимо сопоставить
средние проценты кредитного риска по рассматриваемым периодам.

192
 Обеспечение возврата вьщанных кредитов основывается на
комплексе экономических, финансовых, правовых и организационных
мер. Источники возврата кредитов могут носить первичный и вторичный
характер. Первичный источник у предприятия образуется за счет выручки
от реализации товаров, работ и услуг, его прибыли, а у физического лица -
его заработная плата, гонорары и другие виды. Вторичный источник
образуется за счет различных форм обеспечения кредитов: залога
имущества, ценных бумаг, драгоценных металлов и прав, различных
гарантий, поручительств, страхование, уступка требований, дебиторских
долгов заемщиком банку и другие виды. В зависимости от величины
кредитного риска банк может потребовать несколько видов обеспечения
кредита, которые обязательно указываются в кредитном договоре.
Причем само обеспечение автоматически теряет свою юридическую силу,
если заемщик выполнил условия кредитного договора, возвратив
основную сумму и причитающиеся проценты. Таким образом,
обеспечение не носит самостоятельного характера, оно обязательно
закрепляется за кредитом. При невыполнении кредитного договора залог
имущества и других активов может перейти от заемщика к
банку-кредитору. При определении размера залога необходимо иметь в
виду размер выдаваемого кредита, проценты, инфляцию денег, затраты
банка по реализации заложенного имущества. Значит, размер залога
всегда должен быть больше размера кредита. Правовое регулирование
залоговых операций определено в Законе «О залоге» и в Гражданском
кодексе РФ. В частности, в последнем документе определены три условия
залога имущества: заложенное имущество принадлежит заемщику на
правах собственности (1), заемщик может владеть заложенным
имуществом непосредственно или опосредованно (2) и залог может
использоваться в соответствии с его назначением (3). Заложенные
материальные ценности, например драгоценные металлы, валютные
ценности, изделия искусства, могут быть переданы для хранения в банк
(заклад), в этом случае заемщик остается собственником заложенного
имущества, но он (заемщик) не может, а банк-кредитор может
пользоваться этим имуществом. В кредитном договоре может быть
указано об условиях использования банком предмета заклада, тогда
полученные доходы от его использования могут быть направлены:
1. на погашение эксплуатационных расходов;
2. на погашение полученного кредита;
3. на погашение процентов по кредиту.
Заложенные предметы по договору могут находится у залогодателей
или на нейтральных складах, что регистрируется как твердый залог,
который не может быть использован залогодателем. Следующими видами
залогов материальных ценностей являются залог товаров в обороте и
залог товаров в переработке. Особенностью залога товаров в переработке

193
является ее возрастающая стоимость по мере прохождения материалов
технологической обработки, и этот вид залога предпочтительнее по
сравнению с залогом товаров в обороте. В качестве залога могут также
выступать ликвидные, ценные бумаги, например акции, облигации,
векселя, депозиты, недвижимое имущество.
При ипотечном кредитовании в качестве залога выступает ипотека,
т. е. залог недвижимого имущества. Ипотека способствует
возникновению первичного и вторичного рынков закладных.
Банк-кредитор и заемщик подписывают договор об ипотечном
кредитовании, организуя тем самым первичный рынок закладных по
недвижимому имуществу (здания, сооружения, земельные участки,
оборудование, квартиры и другие объекты). Получив множество
закладных, банк формирует портфель закладных, которые могут
продаваться на вторичном рынке. Банк, предоставивший ипотечный
кредит, продает на вторичном рынке другим инвесторам ценные бумаги,
которые обеспечены заложенными объектами (птотеки (закладными).
4

1 — Заемщик ипотечного кредита предоставляет в ипотечный

банк закладные по своей недвижимости.
2 и 2а — Страховая компания страхует недвижимость заемщика и
выпускаемые ценные бумаги банком под закладные заемщика,
например жилищные сертификаты, облигации и т. д.
3 - Ипотечный банк выдает кредит заемщику (первщ1ный рынок).
4 — Ипотечный банк, получив от заемщиков закладные, выпускает
под них ценные бумаги, например жилищные сертификаты,
облигации и, таким образом, формирует портфель ценных
бумаг.
5 и б - Инвесторы (юридические или физические лица)
вносят денежные средства, образуя новые средства для
предоставления новых ипотечных кредитов для заемщиков, и
покупают ценные бумаги (вторичный рынок).
Рис. 29. Схема проведения ипотечного кредитования банком

194
 Ипотечный банк, получив от заемщиков закладные, может вступить
в отношения с мощными финансово-строительными корпорациями,
которые могут организовать выпуск ценных бумаг, например жилищных
сертификатов. Тогда в приведенную схему вступает новый субъект, но
принципиальных изменений в организации ипотечного кредитования не
происходит. Заемщик кредита, расплачиваясь с банком обычно
ежемесячными платежами, в свою очередь обеспечивает банку
произвести выплаты инвесторам. Ипотечные банки могут организовать
продажу Стрипов, которые на основе разделения самого кредита и
процентов образуют два вида ценных бумаг. Причем их покупателями
могут быть совершенно разные лица. Для ипотечного банка кроме оценки
кредитоспособности заемщика особую сложность представляет расчет и
оценка стоимости недвижимости, которая может быть оценена разными
методами: по рыночной, экспертной, балансовой, ликвидационной
стоимостями и другими методами.
После выдачи кредита кредитные инспекторы должны
систематически проверять состояние заложенного имущества, как в
физическом состоянии, так и по стоимости и часто с выездом на место
хранения, если предмет залога находится на хранении на складе у
заемщика или в специализированной складской компании. Укрупненно
анализ изменения стоимости обеспечения кредита можно проследить на
следующем примере.

Пример.
Дебиторская задолженность заемщика банку по выданному кредиту
через один год после выдачи кредита составляет 10 млн руб. Заложенное
имущество в размере 13 млн руб. за годовой период подверглось
инфляции в размере 12%, финансовый риск потерь при возможной
реализации заложенного имущества в случае невозврата кредита и
расходы банка по его хранению составили 15%. Таким образом, реальная
стоимость заложенного имущества уменьшилась на 27% и составила 9,49
млн руб. = 13 млн руб. х (1 — 0,27). Значит, кредитный инспектор должен
потребовать от заемщика пополнения сниженной стоимости в размере
3,51 млн руб. = 13 млн руб. - 9,49 млн руб.
В развитых странах с рыночной экономикой широкое
распространение получили уступка требований, или цессия, а также
передача прав собственности банку-кредитору. При уступке (цессии)
заемщик кредита (цедент) в качестве его обеспечения представляет в банк
требования по дебиторским долгам. Существуют два вида цессии —
открытая и закрытая. При открытой цессии заемщик кредитов, например
предприятие- поставщик товаров, сообщает плательщику об уступке
платежей банку, которые должны прийти в адрес поставщика от
покупателей-платель-

195
щиков. Закрытая цессия характеризуется тем, что заемщик не
информирует плательщика о совершенной цессии в пользу банка, а
получив платежи, переводит их в банк. Кроме этих видов существуют
общая и глобальная цессии. При общей цессии указывается общая сумма
уступаемых нескольких требований заемщиком перед банком в
соответствии с суммой погашаемого кредита и начисленных процентов, а
при глобальной цессии — заемщик уступает банку требования с
определенных плательщиков в течение конкретного промежутка времени.
В современной практике использования различных видов обеспечения
кредитов существуют еще поручительства, гарантии, страхование, метод
компенсационного остатка, вексельное обеспечение. По кредитному
договору с обеспечением в форме поручительства, которое оформляется
письменно и заверяется нотариально, третий субъект поручается перед
банком, что в случае не исполнения заемщиком кредитного договора,
например невозврата кредита, погащение долгов осуществляет
поручитель. Таким образом, заемщик и поручитель выступают как
солидарные должники. 1крантию, которая оформляется письменно в
форме гарантийного письма, можно рассматривать как разновидность
поручительства, когда в качестве гаранта выступают другие финансово
крепкие юридические лица, чаще всего крупные банки. Страхование
кредитов производится заемщиком, заключающим договор страхования
со страховщиком, т. е. со страховой компанией, которая вьщает заемщику
страховой полис. Далее заемщик как страхователь представляет в банк
страховой полис вместе с кредитной заявкой. Кредитный эксперт, изучая
страховой полис, должен обратить внимание на размер объявленного и
фактически оплаченного уставного капитала страховой компании, ее
страховой фонд, норму выплат, точную формулировку наступления
страхового случая и другие реквизиты. Метод компенсационного остатка
как форма обеспечения по вьщаваемым кредитам заключается в том, что
банк требует от потенциального заемщика хранения денежных средств в
сумме 10 — 20% размера запрашиваемого кредита. Таким образом, банк
привлекает денежные средства на будущие кредиты и создает фонд
обеспечения как защиту кредитов. Вексель может выступать как
обеспечение кредита следующим образом. Заемщик берет кредит в банке,
а в качестве обеспечения представляет в банк вексель, который, как
правило, не участвует в обороте ценных бумаг (иногда вексель участвует
в обороте, это зависит от договора банка с заемщиком). Если заемщик
возвращает кредит и проценты в соответствии с договором, то вексель
погашается, если кредит не погашается, то вексель опротестовывается и
банк быстрее, чем, если бы были другие ценные бумаги, получит
возмещение по невозвращенным кредитам.

196
Контрольные вопросы по теме:
1. 1^кие существуют классификации кредитов и каковы их цели и
задачи?
2. Как устанавливаются процентные ставки за кредит и какие
основные факторы при этом учитываются?
3. Что такое финансирование по овердрафту и как оно
осуществляется?
4. Что такое кредитоспособность ссудозаемщика и как она
определяется?
5. Что такое ликвидность и платежеспособность ссудозаемщика и
как они определяется?
6. Как проверить отчет о движении денежных средств
ссудозаемщика?
7. Что такое кредитный портфель банка и как осуществляется его
оптимизация?
8. Какие виды обеспечения кредитов существуют и каково их
назначение?
9. Что такое ипотечное кредитование и какова технология его
планирования?
10. Что такое и какова цель продажа стрипов при ипотечном
кредитовании?
 11. ПАССИВНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА
После образования уставного фонда, необходимого для начала
работы банка, и маркетингового анализа активных операций по
размещению средств банк приступает к анализу и планированию по
привлечению средств. Привлеченные средства совместно с собственными
средствами образует банковские ресурсы. Пассивные и активные средства
всегда взвешиваются на балансовых весах банка по таким основным
показателям, как величины денежных сумм, сроки и финансовые риски.
К основным принципам формирования пассивов банка относятся:
1. привлекать ресурсы как можно по меньшей стоимости;
2. привлекать ресурсы как можно на больший срок;
3. привлеченный и сформированный депозитный портфель банка
должен быть диверсифицирован и сбалансирован по клиентской
базе, по срокам, размерам и риску с размещаемым кредитным
портфелем.
Собственные средства банка включают следующие элементы:
уставный капитал, добавочный капитал, образующийся от прироста
имущества при переоценке, эмиссионные доходы, полученные
безвозмездно имущества, резервные и другие специальные фонды,
амортизация, прибыль. Уставный капитал является отправной точкой
начала работы банка, его размер является обеспечением размера
привлекаемых средств. Ахционерный банк образует уставный капитал
путем продажи акций по номинальной стоимости, а разность между
курсовой и номинальной стоимостями записывается в пассиве баланса
банка как эмиссионный доход. Уставный капитал банка образуются за
счет собственных средств учредителей банка, он не может быть создан за
счет привлеченных средств, например за счет привлечения кредитов из
другого банка. При анализе капитала банка следует определить наиболее
важные задачи:
1. Проведение оптимальной классификации основных источников
капитала банка.
2. Выяснение финансовых целей и правовых приоритетов разных
фупп акционеров.
3. Определение особенностей правового регулирования
образования и использования капитала банка особенно в части
законодательных ограничений.
4. Разработка эффективных схем образования и распределения
прибыли банка.
5. Разработка ясных и прозрачных положений по условиям и
гарантированию конвертируемости ценных бумаг банка, их
эмиссии, распределению ценных бумаг среди акционеров.

198
 6. Разработка ясных и прозрачных положений по проведению
дивидендной политики.
Согласно инструкции № 1 «О порядке регулирования деятельности
банков» от 1 октября 1997 г. с последующими изменениями и
дополнениями определен порядок расчета собственных средств
(капитала) банка, норматив их достаточности. При расчете норматива
достаточности собственных средств (капитала) банка (Н1) определяется
соотношением капитала банка (К) к суммарному объему активов (Ар),
взвешенных с учетом риска и за вычетом суммы резервов под
обесценение ценных бумаг и на возможные потери по ссудам:

Н1 = К/ (Ар- Рц- Рк- Рд + КРВ + КРС +РР),

где Ар — суммарный объем активов банка, взвешенных с учетом риска, за
исключением балансовых финансовых инструментов торгового профиля,
по которым рассчитываются процентный и фондовый риски.
Рц — резервы под возможное обесценение ценных бумаг.
Рк - код 8987.
Рд — резерв по операциям с прочими активами и по расчетам с
дебиторами.
КРВ - величина кредитного риска по внебалансовым счетам.
КРС — величина кредитного риска по срочным операциям.
РР— размер рыночного риска, рассчитываемый в соответствии с
Положением Банка России № 89-П от 24.09.1999 г.
Минимально допустимое значение норматива Н1 установлено с
01.01.2000 г. в следующих размерах: при размере капитала 5 млн евро и
выше 10%, менее 5 млн евро 11%.
Банк имеет право выпускать обыкновенные и привилегированные
акции, которые являются основными факторами увеличения капитала
банка, Они имеют свои особенности и условия существования.
Принципиальным отличием акции от других ценных бумаг является то,
что акция в отличии, например от облигации является ценной бумагой,
закрепляющей за каждым ее владельцем одинаковый объем прав. В
соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» от 24
ноября 1995 г. с соответствующими изменениями и дополнениями от 13
июня 1996г. и 24 мая 1999 г. объем прав по обыкновенным акциям
выражается признаками:
1) участием на общем собрании акционеров с правом голоса;
2) имением права на получение дивидендов;
3) при ликвидации общества — в получении части его имущества.
Облигация тоже является ценной бумагой, но она удостоверяет
право при погашении требовать: (1) по простым облигациям — выплату

199
номинала или (2) по процентным облигациям — выплату номинала и
процентов. Уставом акционерного общества определяются количество,
номинальная стоимость акций, а также соотношение между простыми и
привилегированными акциями. Максимальная величина номинальной
стоимости привилегированных акций не должна превышать 25%
уставного капитала.
Акционерный коммерческий банк можно интерпретировать как
искусственное образование в системе, как правило, юридических лиц,
которое отделено от своих акционеров-собственников и способно
существовать относительно самостоятельно необозримо долгие годы.
Право акционера на собственность определяется наличием этих акций,
которые могут быть куплены на фондовом рынке. Объем прав акционера,
который фиксируется в учредительных документах банка, в зависимости
от имеющегося количества акций, а значит, и от владения долей
уставного капитала банка, может варьироваться в довольно щироких
диапазонах:
1. При владении 1% уставного капитала и более акционер
(акционеры) вправе обратиться с исковым заявлением в суд к
совету директоров банка, исполкому или к его отдельным членам
о возмещении нанесенного ущерба обществу.
2. 2% и более— он может в течение 30 дней после окончания
финансового года внести в повестку дня собрания акционеров до
двух предложений, вьщвинуть кандидатов в совет директоров
(наблюдательный совет) или ревизионную комиссию банка.
3. 10% и более — акционер (акционеры) имеют право внести
предложения о созыве внеочередного собрания, которое должно
быть проведено советом директоров (наблюдательным советом)
общества не позднее 45 дней с момента вьщвижения этого
предложения, а также проведения ревизии акционерного банка.
4. 20% и более — акционер (акционеры) признаются лицами,
заинтересованными в соверщении обществом сделок, т. е. они
могут уже участвовать в коммерческих сделках, проводимых
банком, если акционер юридическое лицо, то он по отнощению к
АО получает статус преобладающего юридического лица.
5. 25% и более — акционер (акционеры) становятся владельцами
блокирующего пакета акций, они могут отменить или не
допустить принятия крупных стратегических рещений развития
банка, например о слиянии, ликвидации, об изменении устава и т.
д.
6. 30% и более - акционер (акционеры) могут воздействовать
практически на любые рещения общества. Лицо или лица,
приобретающие такой размер акций, обязаны в соответствии с
федеральным законом провести эту операцию в течение 120 дней.

200
 7. 50% и более— владелец (владельцы) получают контрольный
пакет акций общества, который практически дает возможность
полностью контролировать работу акционерного общества.
8. Владение 75% и более акций крупным акционером (акционерами)
не оставляет шансов на управление банком, как обществом,
прочими акционерами.
Акционеры, являясь собственниками акционерного банка, не несут
ответственности за деятельность этого общества. Например продажа
акций одним акционером другому или смерть акционера не отражается на
деятельности АО. Но деятельность АО зависит от умения и способности
его совета директоров организовать и реализовать жизнеспособный
бизнес и, таким образом, он несет финансовую и другую ответственность
перед своими акционерами. Кредиторы разных видов и уровней могут
предъявить свои требования по возврату долгов не к акционерам, а к
самому банку. Но акционеры, покупая акции того или другого банка,
несут определенный финансовый риск потери капитала лищь в той мере, в
какой они внесли в АО при покупке акций. Одним из существенных
достоинств акций является возможность банком накопления капитала в
неограниченно больших размерах. Федеральным законом «Об
акционерных обществах» ограничивается лишь минимальный размер
уставного капитала общества, который для открытых АО установлен не
менее 1000, а для закрытого АО - не менее 100 - кратной суммы
минимального размера оплаты труда, определенных федеральным
законом на дату регистрации соответствующих обществ (для банков ЦБР
установил минимальный размер в 5 млн евро). Таким образом,
максимальный размер уставного капитала не ограничен и по закону любое
АО может прилечь десятки, сотни или даже миллионы акционеров.
Основным источником образования капитала банка является
продажа акции, которые бывают двух категорий: обыкновенные,
распространяемые на открытом рынке, гарантирующие право на
совладение банком и возможное получение доходов в виде дивидендов в
слу^гае успешной его работы после выплат разным кредиторам и
держателям привилегировашплх акций. Обыкновенная акция имеет
номинальную стоимость, которая печатается на самой акции.
Действительная рыночная стоимость акции может быть больше или
меньше номинальной и определяется на фондовом рынке на основе
спроса и предложения, где банк зарегистрирован. Опасность рыночных
цен состоит в том, что акции, обращаясь на фондовом рынке, начинают
вести самостоятельную жизнь в отличие от финансового развития самого
банка. Например дилеры по ценным бумагам на фондовом рынке в погоне
за прибылью, основываясь на финансовых отчетах банка за прошлые
периоды, могут

201
чрезмерно «вздуть» цену акции банка, который может быть в данный
момент не в лучшем финансовом состоянии.
Вследствие того, что дивиденды по привилегарованным акциям
гарантированы даже вне зависимости от финансовых результатов банка,
ее цена резко возрастает при ликвидации банка, в то же самое время
владельцы обыкновенных акций могут не получить ничего. Если даже
есть возможность получить небольшие доходы, то владельцы
обыкновенных акций получают дивиденды после владельцев
привилегированных акций. Выплаты по привилегированным акциям по
экономической природе близки к кредиторской задолженности банка.
Западные, сейчас и российские, банки стали выпускать
привилегированные акции с фиксированной датой выкупа банком. Банки
для роста своего капитала могут использовать следующие методы:
1. Увеличить выпуск количества акций.
2. Капитализировать часть прибыли.
3. Конвертировать обыкновенные акции в привилегированные
акции, облигации или произвести обратное действие.
4. Произвести дробление акций или дивидендов при условии
увеличения общих доходов.
5. Провести дополнительный выпуск акций для приобретения или
слияния.
6. Использование варрантов, опционов и фьючерсов при выпуске
акций.
Использование дробления акции с целью увеличения капитала банка
можно проследить на следующем примере. Банк в базовом периоде
выпустил акции в количестве 100 тыс. штук по цене 1000 руб. за одну
акцию. Доход акционеров банка составит 100 млн руб. = 1000 руб. х 100
тыс. штук. В плановом периоде банк наметил произвести дробление
акций в два раза, т. е. в обращении уже будет находиться 200 тыс. акций,
рыночная котировка позволяет продавать их по цене 550 руб. за одну
акцию. Тогда доход акционеров банка составит 110 млн руб. = 550 руб. х
200 тыс. ппук. Значит, дополнительный доход составит 10 млн руб. = 110
млн руб. — 100 млн руб. и дробления акций выгодно банку. Отметим
другую важную особенность дробления акций, которая состоит в
ухудшении условий другому банку скупить контрольный пакет акций и
тем самым установить контроль или даже поглотить рассматриваемый
банк. Раздробленные акции распространяются среди большего числа
акционеров, создаются предпосылки для проникновения на новые более
высокодоходные рынки, увеличиваются число акционеров на старых
рынках ценных бумаг, возрастает коэффициент оборачиваемости акций,
что положительно сказывается на финансовом развитии банка.

202
 Во многих случаях банку выгодно провести стратегию обратного
выкупа акций у акционеров. Например курс акций в плановом периоде, по
расчетам дилеров отдела ценных бумаг банка, должен увеличиться и
правление банка принимает решение о выкупе акций в базовом, текущем
периоде с целью их распродажи среди своих акционеров вместо
проведения дивидендных выплат. Выкуп акций может производится с
целью их аннулирования, а также для роста курса акций, уменьшения
дивидендных выплат, покупки ценных бумаг других видов.
Реструктуризации капитала банка может быть проведена путем эмиссии
бонусных акций, когда определенная часть резервного капитала
переводится в акционерный капитал, но рыночная стоимость акций не
меняется. Банк может для своих постоянных акционеров организовать
выпуск дополнительных, льготных акций, которые будут
реализовываться по цене ниже рыночной стоимости.
При анализе и планировании банковских ресурсов различают
собственный капитал-брутго и собственный капитал-нетго. Первый
показатель включает все созданные фонды и прибыль банка. Второй
показатель определяется как разность между показателями собственного
капита- ла-брутто и расходами банка, дебиторских догов, убытков,
расходов будущих периодов, инвестиции в акции других предприятий и
банков и другие аналогичные статьи. Размеры собственных средств банка
определяются, во-первых, спецификой привлекаемых банком средств,
во-вторых, характером и потребностями клиентов в кредитных ресурсах
банка. Например два банка, привлекающие и обслуживающие разные
потребности в кредитах со стороны клиентов (в первом банке имеются в
основном крупные заемщики, а во втором - мелкие заемщики) должны
иметь разные размеры капитала. Это объясняется установлением
максимального размера риска на одного кредитора (вкладчика) —
норматива Н8, который определяется отнощением совокупной суммы
обязательств банка (Овкл) к капиталу банка (К):

Н8 = (Овкл / К) X 100%.
Максимальное значение Н8 устанавливается в размере 25%, т. е.
если у банка капитал равен 100 млн руб., то величина общая вкладов,
депозитов или полученных банком кредитов, остатков на счетах одного
или связанных между собой кредиторов (вкладчиков) не должна
превышать 25 млн руб.
Вторая часть банковских ресурсов состоит из привлеченных
ресурсов, которые в банках имеют значительно больший удельный вес,
чем собственные средства. По сравнению с предприятиями, где
соотношение между собственными и привлеченными средствами должно
быть в

203
пользу собственных средств, в банках наблюдается обратная картина.
Например в американских банках в начале 1990-х гг. примерно 93%
активов покрывалось за счет привлеченных средств, в тоже самое время
на промышленных предприятиях только примерно 30% активов
финансировалось за счет привлеченных средств. Укрупненно принято
считать, что капитал банка продолжает сохранять защитную функцию, и
банк сохраняет свою платежеспособность, пока стоимость активов равна
его обязательствам. Источниками привлеченных средств являются
депозиты и вклады от юридических и физических лиц. Вторую часть
источников привлеченных средств составляют не депозитные средства,
которые образуются путем выпуска собственных ценных бумаг
(векселей, акций, облигаций) и продажи их на финансовых рынках. По
времени привлечения и изъятия средств из банка их можно разделить на
следующие категории:
1. Счета до востребования (вклады физических и депозиты
юридических лиц в том числе и банков, а также их расчетные и
прочие счета).
2. Счета, классифицированные по срокам их привлечения
(например, месячные, двух-, трехмесячные, годовые и т. д.).
3. Выпущенные ценные бумаги.
4. Текущие сберегательные счета, на которые поступают и
изымаются средства клиента.
К одним из основных вопросов управления привлеченными
средствами банка, доля которых в настоящее время в пассивах
российских банков в целом составляет примерно 80...88%, относится
расчет их стоимости. Такая пропорция в целом соотносится со структурой
пассивов в международной банковской системе. В условиях рынка
каждый отдельный банк в соответствии с размерами своего капитала
самостоятельно решает вопросы формирования по привлечению
банковских ресурсов. Стоимость привлекаемых ресурсов также зависит
от рыночных процентов по активным операциям банка, операционных
расходов банка по привлечению, размеров отчислений в фонды
обязательных резервов, изменения стоимости денег по времени и других
факторов. Из-за высокой конкуренции между банками по привлечению
клиентов возникает стремление увеличить проценты по депозитам, чем у
банков-конкурентов, что создает опасность уменьшения банковской
маржи. Этому же способствует возникающие кризисы банковской
системы, особенно в части крупных, так называемых бывших, социально
значимых банков. Здесь наиболее активная часть банковской клиентуры,
державшей в них свои сбережения, в настоящее время предпочитает
перевод денег в зарубежные банки или, в лучшем случае хранить их в
долларовом эквиваленте не в коммерческих, а

204
в «стеклянных» или «металлических» банках или в «чулках». Такое
положение существенно подрывает доверие к банкам, и утечка капитала
принимает крупномасштабный характер. Так, например только за 1999 г.
бегство денег из России за границу, по примерным расчетам, составило 17
млрд, долларов, а на 2000 г. прогнозируется около 20 млрд, долларов
США.
По данным Госкомстата РФ и по экспертным оценкам специалистов,
в 2001 г. население страны «затарилось баксами» на сумму 9,3 млрд долл.
США и держит под подушкой примерно 30-35 (в печати встречается
цифра 40) млрд долл. США. «Ах, если бы эту массу или хотя бы
небольшую часть этих самых высоколиквидных средств пропустить не
через стеклянные, а коммерческие банки, как это делается в странах с
развитой рыночной экономикой», - продолжают вздыхать банки. Но, увы,
мечтать не вредно, это высокое доверие надо завоевать и, что еще
сложнее, постоянно доказывать своей финансово-экономической
состоятельностью, ответственностью выполнения всех обязательств
перед инвесторами. Уже давно пора понять простую истину, что все
субъекты, работающие с денежными вкладами и сбережениями, кормятся
за счет вкладчиков. До сих пор трудно, а порой и невозможно по причине
якобы коммерческой тайны получить инвесторами балансы, отчеты о
прибылях и убытках и другие документы, хотя они, согласно
Гражданскому кодексу РФ, должны предоставляться вкладчику по
первому требованию. А пока за последние месяцы 2001 г. по данным
Федеральной службы налоговой полиции (ФСНП) незаконный вывоз
капитала из России достиг внушительной суммы примерно от 1,0 до
1.5 млрд долл. США ежемесячно. ФСНП также отмечает, что основными
каналами перекачивания капиталов из России являются фирмы
перекати-поле или однодневки, которые для этих целей используют
коммерческие банки. После проверки только 20 московских банков
перекачка денежных средств через фирмы-однодневки достигла размеров
примерно 5 млрд долл. США. По состоянию на январь 2002 г. из
зарегистрированных примерно 3,5 млн. юридических лиц более
1.5 млн. не сдают финансовую отчетность, в основном это подставные
фирмы и специально обанкроченные по сговору фирмы, на расчетные
счета которых сбрасываются, а затем разворовываются денежные
средства. По данным анонимного опроса руководителей ряда крупных и
средних предприятий, в качестве основной причины такого положения
является низкое доверие к властным финансовым структурам, в частности
к банкам.
Такие ситуации заставляют работать многие банки с минимальной
величиной маржи. С другой стороны, межбанковский рынок, а не
конкретный банк определяет процентную стратегию по привлекаемым

205
ресурсам. Здесь необходимо более пристальное внимание к анализу и
планированию привлекаемых средств. При этом вначале необходимо
выделить основные критерии формирования депозитного портфеля
банка: минимальная стоимость и риск депозитов, максимальное время
привлечения и создание резервов на депозитные риски.
При определении критериев по привлекаемым депозитам решаются
следующие задачи:
1. Поиск наиболее дешевых и стабильных источников средств и
привлечение их как можно по более низким процентам ставкам.
2. Привлечение денежных ресурсов, особенно в крупных размерах,
как можно на более длительный срок.
3. Систематическая оптимизация структуры депозитного портфеля
банка, например методом переброски части средств с расчетных,
текущих счетов на депозитные счета банка.
4. Непрерывный контроль динамики показателя среднего срока
хранения привлеченных денежных средств, который необходим
при расчете сроков кредитования и поддержания ликвидности
банка.
5. Анализ и оптимизация структуры расходов банка по составным
элементам: процентные расходы в рублях и валюте,
операционные расходы, расходы на содержание аппарата
управления, амортизационные отчисления, арендная плата,
штрафы и другие статьи.
6. Анализ банковских и межбанковских депозитных рисков по
преждевременному снятию клиентами денежных средств со
счетов и, созданных на такие случаи страховых резервов.
7. Систематическая оптимизация депозитного портфеля банка по
следующей триаде факторов: минимизация стоимости,
минимизация финансовых рисков и максимизация сроков
хранения.
Методология предплановых и плановых расчетов депозитных
ресурсов должна состоять из следующих этапов:
а) разработка положений, инструкций, методик по анализу,
прогнозированию, планированию депозитной стратегии и
тактики банка;
б) анализ фактического состояния депозитных ресурсов банка за
прошлый период, например за прошедшие пять лет с разбивкой
по годам, кварталам и месяцам с выявлением тенденций развития
основных показателей;
в) выявление отрицательных факторов, показателей, резервов по
отчетным материалам депозитной стратегии за прошлый период
с разработкой конкретных мероприятий по их ликвидации в
перспективном периоде;
г) определение депозитной стратегии и разработка бизнес-плана
206 развития банка на плановый период с разработкой многовари
 антных прогнозных сценариев депозитных портфелей банка в
зависимости от состояния и возможного развития банковской
системы, например оптимистический, наиболее реальный и
пессимистический сценарии;
д) разработка и выдача центром прогнозирования и планирования
контрольных заданий менеджерам подразделений депозитного
департамента (управлений, отделов) банка с установлением цели
заданий, точного перечня работ, их объема, сроков выполнения,
прогнозируемых финансовых результатов;
е) непрерывный мониторинг, сбор и анализ менеджерами центра
прогнозирования и планирования подразделений депозитного
управления банка итогов выполнения заданий с проведением
непрерывного сравнительного анализа полученных фактических
данных с данными бизнес-плана депозитной политики банка;
ё) разработка мероприятий по ликвидации расхождений
фактических данных с данными бизнес-плана или коррекция и
адаптация самого бизнес-плана в связи с изменившимся
условиями банка и внешнего рынка.
Далее следует выяснить исходный пункт планирования депозитных
ресурсов, который определяет концепции плановых разработок,
различающихся логикой процесса формирования плановых разработок и
исходными позициями:
• планирование привлечения депозитных ресурсов на основе
конкретных региональных, отраслевых 1федитных проектировок,
когда исходным пунктом являются запланированные крупные
кредиты регионам, ведущим отраслям промышленного
производства, например долгосрочные, крупные кредитные
заявки администрации краев и областей, нефтегазовой,
металлургической и других отраслей (регионально-отраслевое
проектирование);
• планирование депозитных ресурсов, где исходным пунктом
является наиболее прибьщьная номенклатура банковских
продуктов (так называемое продуктовое проектирование);
* планирование депозитных ресурсов по диверсифицированному
спросу многочисленной разноотраслевой клиентуры
юридических и особенно физических лиц, где наиболее высоки
депозитные риски несвоевременного и массового снятия денег со
счетов в случае ухудшения общебанковской ситуации
(клиентское проектирование);
* оптимальное планирование и максимизация эффективности
использования каждой единицы депозитных ресурсов, когда
исходным пунктом является ограниченные источники
привлечения средств (ресурсное проектирование).

207
 Для увеличения притока депозитных вкладов и усиления
конкурентоспособности на межбанковском рынке многое банки
стремятся устанавливать высокие процентные ставки по депозитным
вкладам. Однако это оправдано, если критические, пассивные
процентные ставки ниже процентных ставок по активным операциям на
величину запланированной банковской маржи. Кроме того, для
получения положительной банковской маржи в пределах плановых
величин эти ставки не должны превышать максимальную нормативную
величину, которая для каждого отдельного банка является критической и
имеет свой конкретный размер. Этот размер может быть определен на
основе показателей чистой процентной маржи (ЧПМ), как отношение
разности между полученными процентами (ПП) и уплаченными
процентами (УП) к работающим активам (РА):

ЧПМ = (ПП-УП)/РА.
Другим показателем является показатель спрэда, который учитывает
не только эффективность использования работающих активов, но и
эффективность использования привлеченных средств. Показатель спрэда
(ПС) определяется как разность отношений между полученными
процентами (ПП) к работающим активам (РА) и уплаченным процентам
(УП) к размеру привлеченных средств (ПС):

ПС = (ПП / РА) - (УП / пр.

Коэффициент чистой процентной маржи как по активам, так и по
пассивам определяет способность менеджеров банка управлять
эффективностью использования активов и пассивов. Коэффициент спрэда
еще более детально анализирует соотношения между доходностью
используемых активов и затратностью (стоимостью) привлеченных
средств. В любом случае все рассматриваемые показатели в динамике
должны быть положительными и темпы роста доходности должны
опережать темпы роста затратности, в противном случае банк может
получить убытки. Коэффициенты спрэда рассчитываются раздельно
путем сравнения доходности по активным и затратности по пассивным
операциям, они определяется за ряд одинаковых периодов (месяцев,
кварталов или лет). Падение деловой активности, усиление
межбанковской конкуренции ведет, как правило, к уменьшению
рассматриваемых показателей. При нормальных условиях работы банка
менеджеры определяют их нормативные уровни, которые используются
при планировании прибыли банка.
С позиций интенсивно-экстенсивного роста банка возможны
следующие варианты:

208
 1) Интенсивный рост, когда увеличение дохода и прибыли банка
достигается в основном за счет увеличения нормы прибыльности
или рентабельности каждой единицы размещаемьк депозитных
ресурсов. При этом общая масса депозитных ресурсов, как
правило, не изменяется или же изменяется незначительно.
2) Экстенсивный рост, когда в основном увеличивается масса
депозитных средств, например при увеличении клиентской базы
вкладчиков, а норма прибыли на единицу депозита остается
неизменной или же изменяется незначительно.
3) Интегрированный вариант роста, когда существенно меняются
как качественный показатель — норма прибыльности на единицу
депозита, так и количественный показатель - масса депозитных
ресурсов.
Рассмотренные варианты имеют достоинства и недостатки. Так, при
первом варианте высокая масса прибыли обеспечивается за счет высокой
рентабельности, что требует квалифицированное управление
депозитными средствами со стороны менеджеров банка. При втором
варианте наблюдается более низкий финансовый риск, так как банк
ориентируется на уже сложившиеся среднерыночные ставки на
межбанковском депозитном рынке. Здесь требуется работа по
привлечению вкладов как юридических, так и физических лиц, например
проведение рекламной компании, открытие новых филиалов. Эта
стратегия отличается более низким финансовым риском и более высоким,
надежным и стабильным положением банка. И наконец, при третьем
варианте необходимы самые высокие затраты по анализу и планированию
ресурсов, по привлечению новой клиентуры и т. д., которые только тогда
оправданны, когда могут быть перекрыты сверхприбылью банка.
При установлении среднегодовой фактической стоимости
привлекаемых средств (СПС) могут быть использованы показатели,
рассчитанные за ряд периодов (несколько лет, кварталов или месяцев) как
отношения выплаченных процентов (ВП) к средним остаткам
привлеченных средств (ОПС):

СПС = ВП / ОПС.
Далее можно рассчитать аналогичные структурные показатели
фактической стоимости по отдельным видам привлеченных средств: по
вкладам до востребования, месячным, трехмесячным и другим срочным
вкладам всего депозитного портфеля, что позволит, во-первых,
определить диапазон колебаний стоимости средств от самых дешевых до
самых дорогих средств, во-вторых, проследить динамику стоимости как
всего портфеля в целом, так и его составляющих и, в-третьих,
производить

209
систематическую оптимизацию депозитного портфеля банка в сторону
уменьшения доли дорогостоящих ресурсов и соответственного
увеличения доли относительно дешевых ресурсов.
При расчете стоимости банковских ресурсов следует различать
средние рыночные и средние фактические ставки. Они различаются тем,
что средняя фактическая ставка по привлекаемым ресурсам определяется
менеджерами депозитного управления (отдела) соотношением
фактически вьшанных процентов к размерам привлеченных средств, а
средние рыночные ставки формируются на межбанковском депозитном
рынке на основе расчета по множеству покупок разных видов депозитов
многими коммерческими банками. Таким образом, каждый конкретный
банк в зависимости от финансового положения, коэффициентов
ликвидности и вариации банковской маржи по активным и пассивным
операциям может устанавливать фактические ставки меньше, равно или
больше, чем рыночные ставки. При расчете фактической стоимости
привлеченных ресурсов можно использовать следующие методы:
1) средневзвешенные общие расходы банка плюс прогнозируемая
прибыль;
2) предельные затраты банка на привлечение средств.
Суть первого метода состоит в том, что вначале рассчитываются
общие расходы банка, как средневзвешенная величина отдельных
депозитов, включаемых в себестоимость банковских услуг, например
уплаченные проценты по вкладам, долговым обязательствам,
межбанковским кредитам и другим статьям. Далее рассчитываются
расходы, включаемые в финансовые результаты, такие, как местные
налоги, сборы, штрафы, пени и т. д., а также включаемые в прибыль,
остающуюся в распоряжении банка, такие, как выплачиваемые
дивиденды акционерам или пайщикам банка, затраты на строительство
или покупку основных фондов, и другие статьи. Зная общие расходы, а
также расходы по созданию фондов обязательных резервов, различных
страховых взносов по депозитным вкладам и, суммируя их с нормативной
прибылью, определяем стоимость привлеченных средств. Этот метод
можно упростить следующим способом. Общие расходы банка
разбиваются на два крупных блока: первый блок представлен так
называемыми внещними источниками расходов, которые представляются
процентными, непроцентными и другими расходами в отнощении
внещней клиентуры, от которых и поступают вклады. Второй блок
представляется собственно внутри банковскими или накладными
расходами, например зарплатой сотрудников банка, амортизацией
основных фондов и т.д. Достоинством такого деления является
возможность группирования статей общих расходов соответ

210
ственно на переменные и постоянные расходы. Так как постоянные
расходы слабо меняются или могут не изменятся на конкретном отрезке
времени относительно переменных расходов, то это обстоятельство
значительно упрощает управление депозитным портфелем банка.
Рассчитав сумму общих процентных расходов и прибавив плановый
размер прибыли, можно получить полную стоимость депозитных
ресурсов.
Однако расчет стоимости привлеченных средств по
средневзвешенным формулам имеет существенный недостаток, который
заключается в том, что частые изменения средней стоимости депозитов
внутри плановых периодов могут существенно дестабилизировать
сбалансированность процентных ставок по депозитному и ссудному
портфелям банка. Этому способствует такой неуправляемый фактор со
стороны отдельного коммерческого банка, как постоянные изменения
ставки рефинансирования со стороны Центрального банка РФ,
неуправляемые изменения ставок на межбанковском рынке. При росте
средней процентной ставки по всему депозитному портфелю, например с
30% до 40%, кредиты, вьщанные под 35%, ранее приносившие доход,
переходят в разряд убыточных. Обобщая, можно сказать, что вся масса
денежных средств по выданным ранее кредитам до 40% становятся
бесприбыльными. С другой стороны, если та же процентная ставка
снизится с 30% до 25%, то многие кредиты, ранее казавшиеся
бесприбыльные, становятся прибыльными. В условиях кризиса
экономики и инфляции денежных средств наиболее характерным является
первая ситуация, и именно это обстоятельство приводит многие банки к
банкротству.
Использование метода предельных затрат по привлеченным
ресурсам можно показать на примере работы конкретного коммерческого
банка. Менеджеры прогнозирования и управления депозитными
ресурсами на основе опытно-статистического анализа и прогнозных
сценариев рассматривают четыре варианта процентных ставок по
привлечению средств на следующий год:
1) если в следующем году по привлекаемым ресурсам установить
12% годовых, то привлеченная депозитная масса составит 4 млн
руб.;
2) если установить 14%, то 6 млн руб.;
3) если 16%, то 8 млн руб.;
4) если 18%, то 10 млн руб.
Размещение привлеченных средств дало бы примерно процентный
доход в размере 22%. Возникает вопрос: какую наиболее оптимальную
процентную ставку следует выбрать по привлеченным средствам с учетом
получения прогнозируемой прибыли или дохода? Решим этот вопрос в
форме табл. 17.

211
 Таблица 17
е
«,«р 1 ^ а
|| 3 а « й5 ?
3
Р в1
в ов о . »
§1 аа
§,8 м а 1 | 1 м о ев 0) „ II-- ||1г. ^3 а
1 Р< в В В 1 11^11 1^111
ш Я
н пяаов 3 1 С а § а В ^ “ ||| II' ою
1 2 3 4 5 6 7 8 = 7-6 9
1 4,0 12 0.48 0.48 12 22 10.0 0.40
2 6.0 14 0.84 0.36 18 22 4.0 0.48
3 8.0 16 1.28 0.44 22 22 0.0 0.48
4 10.0 18 1.80 0.52 26 22 -4.0 0.40
Анализ таблицы показывает, что рост процентных ставок с 12% до
14% привел к увеличению предельных затрат на 0,36 млн. руб. Последняя
величина рассчитывается следующим образом: (6 мли руб. х 0,14) - (4 млн
руб. X 0,12) = 0,36 млн. руб. Дальнейшее увеличение этой ставки с 14% до
16% увеличило предельные затраты на 0,44 млн руб., а с 16% до 18%,
соответственно, на 0,52 млн руб. Предельные издержки, или процентные
затраты, по приростным вкладам в первом варианте составили (0,36 млн
руб. / 2 млн руб.) х 100% = 18%, во втором варианте (0,44 млн руб. X 2 млн
руб.) х 100% = 22%. В седьмой колонке обозначены планируемые доходы
банка от размещения депозитных вкладов в размере 22%. В восьмой
колонке даны разности между предельными доходами и предельными
расходами, т. е. между показателями седьмой и шестой колонок. Так, по
первому варианту 22% - 12% = 10%, по второму 22% — 18% = 4% и т. д. В
девятой колонке дана общая прогнозируемая прибыль, например по
первому варианту она составила 4 млн руб. х (22 — 12) = 0,40 млн руб., по
второму варианту 6 млн руб. х (22 - 14) = 0,48 млн. рублей и т. д. Таким
образом, увеличение процентной ставки по депоз1ггным вкладам с 12%
до 14% увеличило как массу депозитов с 4 млн руб. до 6 млн руб., так и
прогнозируемую прибыль с 0,40 до 0,48 млн руб. Дальнейший рост
процентной ставки с 14% до 16% увеличил массу депозитных вкладов с 6
до 8 млн руб., но рост прибыли прекратился на уровне 0,48 млн.руб. При
увеличении ставки с 16 до 18% норма предельных издержек в 22%
становится равной прогнозируемым предельным доходам банка, равным
также 22%. Это приводит к тому, что прибыль банка уменьшается с 0,48
до 0,40 млн руб. Таким образом, наиболее эффективной процентной
ставкой по привлечению вкладов является 16% годовая ставка.
Достоинство представленного метода расчета состоит в том, что он на
основе непрерывного изменения процентных ставок по привлекаемым
депозитам можно определить тот ее предельный размер, при котором
наблюдается максимум прибыли банка.

212
 к наиболее простым методам определения стоимости привлекаемых
депозитов относятся методы среднестатистических издержек банка по
предложению банка, спросу клиента-вкладчика. В первом случае
образуется рынок банка, ориентированный на существующий высокий
спрос по вкладам, и банк сам, диктуя условия вкладов, устанавливает
процентные ставки на основе суммирования средних издержек,
нормальной банковской прибыли и надбавки в зависимости от спроса. Во
втором случае при отсутствии высокого спроса со стороны клиентов по
вкладам образуется рынок клиентов, когда банк проводит маркетинговый
анализ желаемых процентных ставок со стороны клиентов и на основе их
определяет проценты по вкладам. Например в случае существования
рынка банка, т. е. в первом случае, менеджер по депозитам делением
общих операционных и накладных расходов по привлечению всех
вкладов на количество вкладов определяет среднюю величину
операционных и накладных расходов по привлечению одного вкладов. К
полученной величине необходимо прибавить среднюю прибыль и
надбавку в зависимости от спроса, в результате получаем процентную
ставку по вкладу. Например средние операционные и накладные расходы
составили, соответственно, 10% и 5%, средняя прибыль и надбавка в
зависимости от спроса на вклады равны 8% и 2%. Тогда банк может
продать денежные ресурсы за 25%. Во втором случае, т. е. при рынке
клиента, развертка общей процентной ставки производится в обратном
порядке от той ставки, которую предлагает клиент. Например клиент
купил бы в банке денежные средства за 20%. Банк разбивает эту величину
на средние операционные и накладные расходы, которые пусть останутся
без изменения соответственно 10% и 5%. Для того чтобы уложиться в
20%, банк рассматривает возможность получения меньшей прибыли в 5%.
Если банк желает оставить размер прибыли на прежнем уровне в 8%, то
аналитики ищут возможность сокращения операционных и накладных
расходов например до 9% и 3%.
Расчет средней стоимости депозитов можно показать на следующем
примере.
Пример.
Таблица 18
Процентные
Сумма, Процентная выплаты,
Источники банковских ресурсов тыс. руб. ставка, % тыс. руб.
1. Депозитные вклады до востоебования 240000 5 12000
2. Срочные трехмесячные депозиты 400000 14 56000
3. Срочные шестимесячные депозиты 360000 16 57600
4. Срочные депозиты от 6 месяцев до 2-х лет 150000 17 25500
5. Привлеченные межбанковские кредиты 120000 20 24000
Итого 1270000 -
175100

213
 Для расчета процентных расходов банка вначале рассчитаем
среднюю процентную ставку, которую выплачивает банк клиентам за
привлеченные средства:
Средняя процентная ставка = 175100 / 1270000 х 100% = 13,8%.
Далее необход имо учесть такие операционные расходы банка как
расходы на оплатузруда сотрудников банка, накладные и другое расходы,
которые составили 58000тыс. руб. Размещенные средства в виде актиюв,
приносящих доход, составили 1000000тыс. руб. Тогд а, общие
процентные расходы банка составят
Общие процентные расходы = (175100 + 58000) /1000000 х 100% =
23,3%.
При продаже денежных ресурсов по процентной ставке равной
23,3% у банка будет нулевая прибыль, т. е. полученный доход сравняется
с расходами банка. В таком режиме с нулевой прибылью банк сможет
просуществовать короткое время, но основной целью коммерческого
банка является зарабатывание прибыли. Допустим, что для расщиренного
воспроизводства банковской деятельности банку необходима прибыль в
размере 100000 тыс. руб., тогда окончательная процентная ставка, по
которой банк будет продавать денежные средства заемщикам, будет
равна:
Окончательная процентная ставка = (175100 + 58000 + 100000) /
1000000 X 100% = 33,3%.
Если же на межбанковском рынке средняя процентная ставка по
выдаваемым кредитам равна 28%, то для привлечения заемщиков банк
должен уменьшить ставку на 5,3% = 33,3% - 28%. Для этого банк должен
уменьщить свои операционные и накладные расходы и (или) прибыль.
Для проведения более точного расчета стоимости депозитов
необходимо
Пример. учитывать резервные требования. Рассмотрим расчет
стоимости депозитов банк
Коммерческий с учетом резервных
имеет требований.
следующую структуру привлеченных
средств. В отличие от предыдущей таблицы учтем акционерный капитал
банка размером в 200000 тыс. руб., стоимость которого равна выплатам
доходов по акциям в размере 24%
Таблица 19
Процентная Резервная
Источники банковских ресурсов Сумма, депозитная процентная
тыс. руб. ставка,% ставка,%
ошо (РПО
I. Лепозтные вклаиы ло восшебования ШВВ) 240000 5 10
2. Соочные тоехмесячные депозиты (СТЛ) 400000 14 8
3. Соочные шестимесячные депозиты (СШЛ) 360000 16 7
4. Соочные депозиты от 6 месяцев до 2-х лет 150000 17 5
5. Поивпеченные межбанковские коелиты ШМЮ 120000
(СЛЛ) 20 3
6. Акнионеоный капитал (АК) 200000 24 0
7. Поивлеченные и собственные соедства ШСС) 1470000 - -

214
 Расчет полной стоимости депозитов с учетом резервных требований
(ПСД) произведем по следующей формуле:
ПСД = (ДВД / ПСС) X ПДС1 / (100% - РПС1) + (СТД / ПСС) х ПДС2
/ (100% - РПС2) + (СШД / ПСС) х ПДСЗ / (100% - РПСЗ) + (СДЛ / ПСС) X
ПДС4 / (100% - РПС4) + (ПМК / ПСС) х ПДС5 / (100% - РПСЗ) + (АК/
ПСС) X ПДС6 / (100% - РПС6).
Подставляя данные в исходную формулу, рассчитаем ПСД:
ПСД = (240000 /1470000) х 5% / (100% - 10%) + (400000 / 1470000) х
14% / (100% - 8%) + (360000 / 1470000) х 16% / (100% - 7%) + (150000 /
1470000) X 17% / (100% - 5%) + (120000 / 1470000) х 20% / (100% - 3%) +
(200000 / 1470000) х 24% / (100% - 0%) = 0,907 + 4,141 + 4,213 + 1,826 +
1,683 + 3,265 = 16,03%.
Учетрезервовувеличил общую стоимостьдепозигов на 2,23%=
16,03% - 13,8%. Далее к полученной величине необходимо прибавить
операционные и накладные расходы, планируемую прибыль, в результате
чего получим процентную ставку, по которой банк сможет разместить
свои средства.
При анализе и планировании депозитного порпфеля банка важно
вести систематический контроль за динамикой среднего срока хранения
денежных средств в банке (СХС), который может быть определен по
следующей формуле:
СХС = (СВО / ВОВ) X КДП,
где СВО — средняя величина по остаткам вкладов; ВОВ — средняя
величина оборота по выданным вкладам: КДП — количество дней в
планируемом периоде.

Пример.
В коммерческом банке имеются следующие данные: средние
величины по остаткам вкладов в базовом и планируемом периодах
определены 200 млн руб. и 250 млн руб., запланирован прирост на 25% =
250 / 200 х 100% — 100%. Средние величины оборота по выданным
вкладам в базовом и планируемом периодах составили 180 млн руб. и 210
млн руб., запланирован прирост на 16,7% = 210 / 180 х 100% — 100%.
Определить годовую динамику среднего срока хранения денежных
средств в банке (СX^:
1. Определим средний срок хранения денежных средств в банке в
базовом периоде: СХСбп = (СВО / ВОВ) х КДП = 200 млн руб. /
180 млн руб. X 360 дней = 400 дней.
2. Определим средний срок хранения денежных средств в банке в
плановом периоде:
СХСпп = (СВО / ВОВ) X КДП = 250 млн руб. / 210 млн руб. х 360
дней = 429 дней

215
 3. Менеджер по депозитам запланировал увеличение среднего срока
хранения денежных средств в банке (УСХ):
УСХ = СХСпп — СХСбп = 429 дней — 400 дней = 29 дней.
Другим методом увеличения депозитного капитала банка является
перевод неиспользуемой части денежных средств с расчетных, текущих и
других счетов на депозитные счета. Основной смысл этого перевода
состоит в том, что банк, заинтересовывая клиента начислением процентов
на депозитном счете, получает право распоряжаться денежными
средствами клиента по своему усмотрению, что невозможно при
расчетных, текущих и других счетах, где собственником денежных
средств выступает клиент. Так как банк заинтересован в увеличении срока
хранения денежных средств, то можно осуществить перевод части
средств с краткосрочных депозитов на депозиты более длительного
хранения, т. е. осуществить реструшуризацию депозитного портфеля по
временному фактору для проведения долгосрочного кредитования. Для
этого можно использовать следующую формулу:

ТКР = (1 - ДОС / КОС) X 100%,

где Т КР - коэффициент трансформации краткосрочных денежных
ресурсов в долгосрочные;
ДОС - дебетовый оборот предоставления краткосрочных (до одного
года) средств по ссудным и другим счетам;
КОС - кредитовый оборот поступлений средств (до одного года) на
депозитные счета банка.
Таким образом, чем меньше величина дебетового оборота по
сравнению с кредитовым оборотом средств, тем выше коэффициент
трансформации денежных средств из краткосрочного в долгосрочное
кредитование.
Контрольные вопросы по теме:
1. Какие существуют основные принципы и какие задачи решает
депозитное управление банка по привлечению ресурсов?
2. Что такое собственные и привлеченные средства банка, каково их
содержание?
3. Как осуществляет банк увеличение своего капитала?
4. Что такое стратегия обратного выкупа и дробления акций банка,
каковы их цели и задачи?
5. Что такое чистая процентная маржа банка, спрэд и как они
рассчитываются?
6. Что такое предельные затраты по привлечению средств и какова
их цель?

216
7. Как определяется средняя стоимость привлеченных средств с
учетом и без учета резервных требований ЦБР?
8. Что такое средний срок хранения денежных средств в банке и как
он рассчитывается?
9. Что такое реструктуризация депозитного портфеля банка и как она
осуществляется на практике?
 12. УПРАВЛЕНИЕ ЛИКВИДНОСТЬЮ БАНКА
Ликвидность банка является ключевой, качественной
характеристикой работы банка, под которой следует понимать
способность банка выполнять все свои обязанности в срок и в полном
объеме перед внешними субъектами, а также перед своим персоналом,
например по поводу выплат заработной платы В ходе работы банка могут
возникать фактические и вероятностные обязательства, например
полученный банком межбанковский I^редит носит фактическое
обязательство, а неожиданно возникшее незапланированное
обязательство, например выплата штрафных санкций по решению
арбитражного суда. Все активы располагаются в балансе банка по степени
убывания ликвидности, в первую очередь это денежные средства в кассе
банка, на корреспондентских счетах в РКЦ ЦБР, других банках,
государственные, ценные бумаги, ценные бумаги крупных компаний
топливно-энергетического комплекса. Далее идут краткосрочные
кредиты клиентам, другим банкам, долгосрочные инвестиции банка,
основные и оборотные фонды, здания, сооружения. В пассиве баланса
статьи должны распределятся по срочности выполнения обязательств:
депозиты до востребования, депозиты до годового периода, долгосрочные
депозиты, собственные средства банка. Последний показатель, т. е.
собственные средства банка представляют собой главный фактор
финансовой устойчивости и ликвидности банка. Чем выше величива
собстеенных средств банка, тем выше и его ликвидность.
С точки зрения степени риска вложений активы банка делятся на
пять групп, каждая из которых отличается коэффициентом риска:
1. Средства на корреспондентских и депозитных счетах в ЦБР,
обязательные резервы, перечисленные в ЦБР, касса и
приравненные к ней средства, драгоценные металлы в
хранилищах и в пути, средства банков, депонированные для
расчетов чеками и т.д. Коэффициент риска по ним равен нулю,
единственное исключение касса и приравненные к ней средства,
драгоценные металлы в хранилищах и в пути, имеющие
коэффициент риска 2%.
2. Ссуды, гарантированные Правительством РФ, ссуды под залог
драгоценных металлов в слитках, средства в расчетных центрах
ОРЦБ, вложения в государственные долговые обязательства и
облигации внутреннего и внешнего валютных займов и т.д. с
коэффициентом риска 10%.
3. Вложения в долговые обязательства субъектов РФ и местных
органов самоуправления, требования к банкам стран из числа
групшд развитых стран в СКВ и драгоценных металлах, ссуды
под залог ценных бумаг субъектов РФ и местных органов
самоуправления, ссуды клиентам, предоставленные банками со
стопроцентаым участием иностранных инвестиций и другие
218 статьи с коэффициентом риска 20%.
 4. Средства на счетах в банках-резидентах РФ, средства на счетах в
банках-нерезидентах стран, не входящих в число развитых,
исключая страны ближнего зарубежья, ценные бумаги для
перепродажи и другие статьи с коэффициентом риска 70%.
5. Все прочие активы банка с коэффициентом риска 100%.
При анализе и планировании ликвидности банка используют
следующие мероприятия:
1. Контроль и рост доходности и улучшения диверсифицирован-
ности активов банка.
2. Контроль и рост снижения стоимости и улучшения диверсифи-
цированности привлекаемых ресурсов как абсолютно, так и на
единицу дохода по активным операциям.
3. Сбалансированность активов и пассивов по величинам, срокам и
финансовым рискам.
4. Анализ внешних и внутренних, управляемых и неуправляемых
факторов ликвидности.
5. Испопьзованиеразличныхфинансовыхинспруметовфонцовогорь
шка по регулированию ликвидности банка, например операций
репо.
Мировая практика современного управления ликвидностью банка
выработала следующие методы:
1. Методы коммерческих ссуд.
2. Метод перемещения активов
3. Метод ожидаемых доходов.
4. Метод управления пассивами.
При методе коммерческих ссуд утверждается, что банк сможет
поддерживать свою ликвидность при условии размещения активов в
краткосрочные кредиты в соответствии с последовательными стадиями
изготовления продукции. Этот метод не учитывал в полной мере
управление банком депозитного капитала, он показывал хорошие
результаты в условиях высокой деловой активности предприятий
заемщиков кредита. Однако в период падения производства
коэффициенты оборачиваемости товаров, дебиторских долгов
замедляются, и заемщики начинают не погашать во время полученные
кредиты.
Метод перемещения активов основывается на возможности банка
легко продавать обеспечение по кредитам, которые представлены в виде
легко реализуемых материальных ценностей, а также высоколиквидных,
ценных бумаг. Банк должен всегда поддерживать определенную долю
своих активов в высоколиквидном состоянии и чтобы ценные бумаги
принимались к учету Центральным банком. Высоколиквидные, ценные
бумаги должны удовлетворять следующим требованиям: короткий срок
погашения и низкий финансовый риск изменения процентных ставок.
Однако, как показывает практика, в период падения котировок ценных
219
бумаг на фондовых рынках банки, выдавшие кредиты под обеспечение
ценных бумаг, потерпели крупные убытки, особенно в период Великой
американской депрессии в 1930-х гг. В настоящее время банки
предпочитают работать с краткосрочными, государственными, ценными
бумагами, а не с корпоративными бумагами. В зависимости от
ликвидности превращения активов в денежную наличность они делятся
на следующие группы:
1. Первичные резервы, к которым относятся наличность в кассах
банка, на корреспондентских счетах.
2. Вторичные резервы образуются на основе высоколиквидных,
ценных бумаг (особенно государственных), которые банк
специально держит для продажи их на фондовых рынках.
3. Выданные кредиты с низким финансовым риском, в первую
очередь краткосрочные кредиты.
4. Ценные бумаги финансово крепких корпораций.
5. Материальные и нематериальные активы банка.
Искусство эффективного планирования ликвидности банка
сводится к непрерывному контролю и поддержанию наиболее
оптимальной структуры активов банка. Практика работы банков
выработала наиболее оптимальную структуру соотношений активов:
отношение первичных резервов к депозитному капиталу должно
находится в диапазоне от 5 до 10%; вторичных резервов к депозитному
капиталу долж1то находится в диапазоне от 10 до 15% и выданных
кредитов к активам банка — максимум 65%.
Рассмотрим практические примеры планирования ликвидности банка.
Допустим, плановый отдел банка составил три варианта структуры
активов банка, требуется выбрать наиболее эффективный вариант.
Таблица 20
Показатели Вариант Вариант Вариант
№1 №2 №3
1. Пеовичные оезеовы (касса, коооеспоняентские счета! 25% 8% 10%
2. Вторичные резервы банка (высоколиквидные, ценные 5% 9% 10%
бумаги!
3. Размешенные коелиты на поелпоиятиях 60% 70% 40%
4. Размешенные соедства в кредитных ооганизаииях 5% 7% 35%
5. Основные и оборотные Фонды банка 5% 6% 5%
Итого активов ЮОЯ 100% 100%
6. Отношение средних остатков по активным счетам, Й
приносящих доход к средним остаткам по всем 65% 77% 75%
активным счетам
7. Соотношение рисковых активов ко всем активам 60% 70% 40%
8. Рентабельность
банка активов банка, как отношение
прибыли к работающим активам банка 4% 5% 7%
9. Произведение отношения средних остатков по
активным счетам, приносящих доход, на 3,85% =
рентабельность работающих активов банка = 2,6% = 5% X 5,25% =
Рентабельность всех активов банка 4%х 0,65 0,77 7%х 0,75

220
 Анализ данных показывает, что третий вариант планирования
ликвидности образует наибольшую рентабельность по работающим
активам 7%, а по всему активу 5,25%. Высокий размер рентабельности
определился более диверсифицированным портфелем размещением 35%
активов в других банках по более высоким процентным ставкам, чем
размещение кредитов главным образом на предприятиях (по первому
варианту 60%, а по второму 70%). Причем в третьем варианте
наименьший вес рисковых активов 40%, что связано с размещением
депозитов в размере 35% в других крупных и надежных банках. По
первому и второму вариантам планируются чрезмерно
концентрированное размещение кредитов в одну сферу 60% и 70%, т. е.
отсутствует диверсификация активов, что создает дополнительный
финансовый риск. Следует отметить, что во втором и третьем вариантах
при нормативе в 65% наблюдаются высокие удельные веса размещенных
средств по отношению ко всем активам 77% и 75%. В первом варианте по
сравнению со вторым и третьим вариантами наблюдается более высокая
ликвидность, которая обеспечивается первичными и вторичными
резервами.
Правильная развертка статей активов существенно влияет на
соблюдение ликвидности банка. Однако дополнительно к этой развертке
необходима оптимальная закрепление и непрерывная балансировка
развернутых статей пассивов соответствующим развернутым статьям
активов. В теории и практике широко используется следующая схема
покрытия активных операций пассивами банка:

Рис. 30. Оптимальное распределение пассивов

банка по его активным операциям

Вклады до востребования являются самыми уязвимыми и хрупкими

депозитами, так как, во-первых, вкладчик может изъять свои денежные
средства в любой день, а в случае кризиса банка происходит массовое
снятие денег со счетов, и, во-вторых, этгот вид вклада требует самых
высоких

221
резервов. Исходя из этого, рекомендуется направлять этот вид вкладов на
образование первичных, вторичных резервов и выдачу краткосрочных
кредитов. Аналогичная тактика реализуется по других балансирующим
блокам пассивов и активов. Например собственный капитал банка
наилучшим образом согласуется с покупкой или строительством новых
филиалов, зданий и других основных и оборотных фондов, выдачей
долгосрочных кредитов, покупкой ценных бумаг второго эшелона, к
которым относятся ценные субъектов федерации, муниципальные бумаги
и т. д.
Допустим, менеджер по управлению и планированию ликвидности
банка рассматривает три варианта баланса банка, которые представлены в
виде таблицы.
Таблица
Вариант 21 (млн
Вариант руб.)
Вариант
Статьи баланса
№1 №2 №3
Активы
1. Денежные средства, обязательные резервы в ЦБР и
другие статьи, составляюише первичные резервы 75 190 35
2. Высоколиквидные, ценные бумаги, образующие 130 110 70
вторичные резервы
3. Размешенные кредиты 260 155 400
4. Другие ценные бумаги 50 80 20
5. Основные и оборотные <Ьонды 120 100 ПО
6. Итого активов 635 635 635
Пассивы
7. Вклады до востребования 240 120 50
8. Сберегательные вклады 20 35 20
9. Срочные вклады 215 320 405
10. Собственный капитал банка 160 160 160
Итого пассивов 635 635 635

Анализ трех вариантов планирования ликвидности представим

следующим образом.

Рис. 31. Оптимальное планирование ликвидности банка

222
 Вариант № 1 характеризуется тем, что вклады до востребования 240
млн руб. направлены на образование первичных резервов 75 млн руб.,
вторичных 130 млн руб., а оставшиеся 35 млн руб. = 240 — 75 - 130
направлены на размещаемые долгосрочные кредиты. Таким образом,
14,58% = 35 млн руб. / 240 млн руб. х 100% вкладов до востребования
направлены на долгосрочные кредитные операции, что может создать
проблемы с текущей ликвидностью банка. Для улучшения ликвидности
целесообразнее 35 млн руб. или 14,58% вкладов до востребования,
использовать для вьща- чи краткосрочных кредитов. Далее направить 20
млн руб. сберегательных вкладов, 205 млн руб. срочных вкладов, т. е.
всего 260 млн руб., на размещение кредитов размером в 260 млн руб. И,
наконец, 10 млн руб., оставшихся от срочных вкладов, 40 млн руб. от
собственного капитала направить на покупку 50 млн руб. других ценных
бумаг. Оставшиеся 120 млн руб. собственного капитала вложены в
основные и оборотные фонды банка. Такая развертка привлеченных
депозитов по размещаемым активам позволяет запустить 260 млн руб. или
40,9% всех активов в размещаемые кредиты как самую высоко доходную
часть активов банка.
Во втором варианте создана сверликвидность банка, так как на
образование неоправданно больших первичных резервов в 190 млн руб.
израсходованы все вклады до востребования 120, сберегательные вклады
35 млн руб. и 35 срочных вкладов. Образование первичных и вторичных
резервов в сумме составляет 300 млн руб. = 190 млн руб. + 110 млн руб.,
что почти на 200% превышает сумму размещаемых кредитов в размере
155 млн руб. Соотношение размещетшых кредитов ко всей сумме активов
составляет 155 / 635 х 100% = 24,4%, что существенно ниже нормативного
уровня в 50—60%. Естественно, при такой балансировке
активно-пассивных операций, когда наблюдается сверхликвидность и
высокая доля неработающих активов, банк не может ждать высокого
дохода и прибыли.

Рис. 32. Вторая схема планирования ликвидности банка

223
 Вариант М> 3 характеризуется следующей разверткой пассивов по
отношению к активам.

Рис. 33. Третья схема планирования ликвидности банка

Анализ варианта МЬ 3 показывает, что банк при нормальных

рыночных условиях межбанковского рынка наилучшим образом
сбалансировал активы по отношению к пассивам, при которых банк
сможет достичь, с одной стороны, хорошей ликвидности, а другой
стороны, высокой доходности и рентабельности. За счет вкладов до
востребования в 50 млн руб. полностью образованы первичные резервы в
размере 35 млн руб. Вторичные резервы в размере 70 млн руб. образованы
частично за счет остатков по вкладам до востребования в размере 15 млн
руб., сберегательных вкладов в 20 млн руб. и за счет срочных вкладов в 35
млн руб.: 70 млн руб. = 15 млн руб. + 20 млн руб. + 35 млн руб.
Подавляющая часть размещенных кредитов в 400 млн руб. образована за
счет срочных вкладов в 370 млн руб.. Собственный капитал банка
размером в 160 млн руб. хорошо диверсифицирован: 30 млн руб.
выделено на размещение кредитов, 20 млн руб. — на покупку других
ценных бумаг и ПО млн руб. — материализовано в основных и оборотных
фондах. Подводя итоги разобранным трем вариантам управления
ликвидностью банка, необходимо заметить, что каждый из вариантов,
которые анализировались по пассивам и активам по формуле «четыре на
пять», могут быть развернуты еще по более дробным статьям активов и
пассивов. Например может быть произведена детализация по фактору
времени, типам и рискам срочных вкладов относительно размещаемых
кредитов, что существенно повысит точность планирования и управления
факторами и показателями ликвидности банка. Таким образом, перед
менеджером банка по управлению ликвидностью постоянно возникает
проблема:

224
 1. создавать более высокий размер ликвидности и не страшиться
банкротства банка в будущем, но при этом терять часть дохода и
прибыли;
2. образовывать нормальную ликвидность и довольствоваться
получением среднебанковского дохода и прибыли;
3. создавать пониженную и даже высокорисковую ликвидность, но
может быть получать более высокий доход и прибыль.
Выбор конкретной ситуации определяется конкретными внешними
и внутренними, управляемыми и неуправляемыми условиями, факторами
и показателями развития банка. Например в условиях стабильного
развития и деловой активности банковского сектора возможно допущение
определенной потери ликвидности, например когда речь идет о
краткосрочных тактических операциях по размещению активов банка
надежным клиентам. Однако, как показывает практика работы крупных
международных банков в условиях ухудшения финансового положения
банка и банковской системы, создание резервной ликвидности становится
необходимой работой отдела или управления по планированию
ликвидности банка.
В практической работе банка часто необходимо проводить
хеджирование риска изменения банковских процентных ставок на основе
анализа дисбалансов. Несбалансированность между активами и
пассивами банка по временному, количественному и по процентным
параметрам - часто встречающееся явление в банках. Современная теория
управления банковскими портфелями рассматривает активы и пассивы
как единую финансовую, взаимоувязанную систему, цель которой
максимизация прибыли банка. Структура всех элементов активов и
пассивов банка должна не только согласовываться между собой не только
с финансовоучетных позиций, но и со стратегическими программами
развития банка, например с программой увеличения акционерной
собственности.
Ранее пассивы и активы банка рассматривались соответствующими
относительно обособленными департаментами и управлениями банка как
самостоятельные функционирующие подсистемы. Размеры и динамика
пассивов определялись в основном желаниями юридических и
физических лиц держать свои расчетные, депозитные счета, вклады в
банке в форме вкладов до востребования, срочных вкладов, сертификатов
и других формах. Портфель пассивов банка рассматривался как само
собой разумеющийся, как неуправляемый со стороны банка фактор, и
основное внимание в стратегии управления развитием банком сводилось
к эффективному управлению активами банка. Т. е. управляемыми
факторами развития банка долгое время считались активы банки, которые
размещались в соответствии с его стратегическими целями и задачами.
Однако по мере развития банковских операций все очевиднее обознача

225
лась чрезмерная зависимость банка от клиентов, которая способствовала
возникновению таких ситуаций, когда банк набирал чрезмерно большой
или, напротив, недостаточный размер пассивов, которые были слабо
взаимоувязаны с активами банка не только по количественному, но и по
временному параметру. В результате увеличивались случаи, когда при
избытке пассивных средств банк не смог вовремя проводить размещение
денежных средств в форме активных операций. С другой стороны, при
недостатке этих денежных средств у банка возникали проблемы с
ликвидностью. Поэтому для расчетов особенно с незапланированными
вкладчиками банк был вынужден продавать свои ценные бумаги себе в
убыток и с вырученной наличностью рассчитываться с ними.
Интернационализация деятельности банков, усиление не только
конкуренции, но и сотрудничества между ними, непрерывный рост
процентных ставок потребовали резких перемен во взаимосвязанном
управлении активами и пассивами банка. Уже в основном не сами
вкладчики стали определять состояние и структуру пассивов, а
департаменты банков по управлению пассивами стали проводить более
жесткое планирование привлекаемых ресурсов. Поиск более дешевых
источников средств, увеличение сроков по вкладам, минимизация
операционных расходов по их осуществлению стали основными
методами стратегии управления пассивами. Дальнейшее развитие
технологии управления пассивами привело к появлению стратегии
управления фоядамн, которая доминирует в современной банковской
системе США. В этом же направлении развивается стратегия управления
фондами и в российских банках. Центральные задачи стратегии
управления фоццами сводятся к следующим пунктам:
1. Долгосрочный и краткосрочный, жесткий контроль объемов,
структуры, процентов, доходов и расходов как по пассивам, так и
по активам банка.
2. Контроль управления банка как по пассивам, так и по активам
должен быть сбалансирован и скоординирован по размерам,
процентам, срокам и рискам.
3. Доходы, расходы и прибыль должны рассчитываться как по
активным, так и пассивным операциям по следующему
уравнению: максимум дохода — минимум расхода = максимум
прибыли.
Изменение стратегии российских банков состоит в том, что банк, все
больше превращающийся в супермаркет финансовых услуг, продает не
только активы, но и пассивы, точнее, пакет активно-пассивных
финансовых услуг.
Возникают новые особенности в методах управления фондами:
1. Метод объединения источников фонда.
2. Метод разделения источников фонда.
3. Метод сбалансированного управления фондами.
226
 Недостатком метода объединения источников фонда является то,
что все виды пассивов складываются в один большой сейф, т. е.
размещение их осуществляется из одного источника, в результате чего
теряется связь между структурными элементами пассивов и активов.
Достоинством является простота принимаемых управленческих решений,
что может быть оправданно в отдельных случаях. Метод разделения
источников фонда позволяет оптимально распределить и согласовать
структуры пассивов и активов, например размещение краткосрочных
активов будет производиться из краткосрочных пассивов, а долгосрочных
активов - из долгосрочных пассивов. Менеджерам пассивных и активных
операций следует тщательно отслеживать соответствующие структуры и
удельные веса. Метод сбалансированного управления фондами
синтезирует первый и второй методы на следующих основных
принципах:
• Разрабатывается генеральная стратегия развития банка, на основе
которой определяется стратегия управления фондами.
• Все активно-пассивные операции проводятся в том случае, если
обеспечивают рост прибыли банка.
• Планируется жесткая связь между активами и пассивами,
например пассивы привлекаются в том случае, если есть
прибыльное размещение кредита.
• Вся система управления фондами учитывает финансовые риски
как по активам, так и по пассивам. Например при ухудщении
банковской конъюнктуры возникает риск массового снятия
денежных средств с депозитных счетов.
Особое внимание уделяется хеджированию риска изменений
процентных ставок. Управлять риском можно, используя формулу чистой
процентной маржи (ЧПМ), регулирования дисбалансов. Чистая
процентная маржа (ЧПМ) = (Процентные доходы по активным операциям
— Процентные расходы по пассивным операция) / Стоимость
работающих активов. Управлять риском можно также на основе
ре1улирования дисбалансов. Размер дисбаланса можно рассчитать
следующим образом:
Дисбаланс = Наиболее чувствительные к изменениям по процентам
активы — Наиболее чувствительные к изменениям по процентам
пассивы.
Если дисбаланс больше нуля, то сальдо дисбаланса положительное
или активное, если дисбаланс меньше нуля, то сальдо дисбаланса
отрицательное или пассивное. Например наиболее чувствительные к
изменениям по процентам активы банка составили 300 млн руб., а
наиболее чувствительные к изменениям по процентам пассивы банка
составили 250 млн руб. Тогда сальдо дисбаланса положительное или
активное в размере 50 млн руб. Если процентные ставки увеличатся, то
ЧПМ также возрастет, так как чувствительность по активам выше
чувствительности по пассивам. 227
 Здесь возникает следующая проблема, которая состоит в том, что
нулевой дисбаланс по чувствительности не гарантирует защиту от
процентных рисков, так как величины изменений процентных ставок по
активам и депозитам могут быть разными. Пусть перед нами стоит задача
определения ЧПМ банка по следующим исходным данным. Процент по
чувствительным активам составляет 25%, размер чувствительных
активов 500 млн руб., процент по фиксированным активам 30% при их
размере 100 млн руб. Процент по чувствительным пассивам составляет
15%, размер чувствительных пассивов 300 млн руб., процент по
фиксированным пассивам 18% при их размере 200 млн руб. Тогда чистый
процентный доход = (0,25 х 500 + 0,30 х 100) - (0,15 х 300 + 0,18 х 200) = +
74 млн руб. Если в следующем периоде ставки по чувствительным
активам и пассивам составят соответственно 22% и 17%, тогда чистый
процентный доход = (0,22 х 500 + 0,30 х 100) - (0,17 х 300 + 0,18 х 200) = +
53 млн руб.
Важно далее определить средневзвешенный срок погащения,
дисбаланс которого можно определить так. Дисбаланс
средневзвешенного срока погашения = Средневзвешенный срок
погашения активов — Средневзвешенный срок погашения пассивов.
Допустим, банк имеет баланс.

Таблица 22
3 ^ 1 1 еа а
Активы ^Я ^
д
2а
в
в
Пассивы 1^
Г в Б ва
в
Гос. цен. бумаги 5 Депозитные 250 4
200 28 вклады юр. лиц 20
Муницип. цен. 100 22 3 Депозитные 120 15 2
бум. вклады физ. лиц
Кредиты юр. 34 Облигации
лицам 800 1 180 6
Кредиты физ. 70 25 Векселя 5
лицам 2 220 20
МБК 700 35 4 Акционерный 1100
капитал
Итого 1870 1870

Средневзвешенный срок погашения активов = 200 / 1870 х 5 + 100 /

1870 X 3 + 800 / 1870 X 1 + 70 / 1870 х 2 + 700 / 1870 х 4 = 2,69 года.
Средневзвешенный срок погашения пассивов = (250
х 4 + 1 2 0 х 2 + 1 8 0 х 6 + 220 X 5) / 770 = 4,44 года. Дисбаланс = 2,69 — 4,44
= — 1, 75 года. Банк быстрее получает проценты по активам, чем по
пассивам на 1, 75 года, что свиде

228
тельствует об увеличении собственного капитала банка. Если процентные
ставки будут расти, то временной фактор усилит рост капитала банка.
Таким образом, банк, имеющий более высокую чувствительность по
пассивам, чем по активам при росте процентных ставок, испытывает
уменьшение чистой процентной маржи (ЧПМ). Если по дисбалансу по
срокам погашения средний срок погашения активов превышает пассивы,
то рост процентных ставок вызовет более быстрое падение стоимости
активов, чем пассивов, т. е. капитал банка уменьшится. Для ликвидации
отрицательных действий дисбалансов используется по1ф1ка и продажа
финансовых фьючерсных контрактов. Фьючерсы предназначены для
перемещения риска изменений процентных ставок от не рисковых
инвесторов к рисковым инвесторам. Если банк запрашивает биржу и
продает фыочерсный контракт, занимает короткую позицию. Здесь банк
обещает поставить ценные бумаги покупателю по договорной цене на
установленную дату. Если банк покупает фьючерс, то он занимает
длинную позицию и принимает ценные бумаги. Банк, в настоящий
момент, планирующий покупку ценных бумаг, занимает длинную
позицию, страхует их стоимость, продав контракты на них (заняв
короткую позицию) на фьючерсном рынке. Падение курсов ценных бумаг
компенсируется прибылью на фьючерсном рынке.
Если ожидается рост процентных ставок, то применяется короткий
хедж на фьючерсном рынке. Короткий хедж эффективен при оттоке денег
из банка, например при подошедшем сроке выдачи крупных, срочных
депозитов, выгодных кредитов. При ожидании выдачи кредитов
контракты на поставку ценных бумаг продаются на будущий срок на
бирже, на который ожидается приток новых депозитов. Когда
приближается срок выдачи депозитов, контракты покупаются. Например
опасаясь роста процентных ставок по банковским облигациям, что может
увеличить выплаты по этим процентам, менеджер делает короткий хедж;
1. Сегодня на бирже он продает другому инвестору контракты по
поставке векселей или других ценных бумаг по фиксированной
цене через 6 месяцев.
2. Через 6 месяцев он выкупает на бирже эти или аналогичные
контракты на покупку векселей или других ценных бумаг на
будущий срок по фиксированной цене.
3. В результате два встречных контракта взаимно погашаются.
4. Если за время действия первых контрактов проценты вырастут,
курсы ценных бумаг упадут. Когда банк купит контракты в конце
6 месяцев, они будут продаваться по более низким ценам, чем 6
месяцев назад. Значит, по контракту образуется прибыль, которая
нейтрализует потери стоимости ценных бумаг.

229
 пример.
По прогнозам менеджера банка проценты по депозитам за 6 месяцев
увеличатся с 12% до 15%, что увеличит процентные выплаты. Если банк
планирует привлечь 200 млн руб., то дополнительные затраты составят:

((200 X (15% - 12%) X 6) / 12 X 100% = 3 млн руб.

Для компенсации дополнительных издержек в 3 млн руб. менеджер
проводит сделки с фьючерсами. Сегодня продает контракты по 6
месячным векселям на сумму 33,2 млн руб. В конце 6 месячного срока
покупает их же или другие аналогичные или даже более
высоколиквидные, ценные бумаги на сумму 30 млн руб. Прибыль по
фьючерсной сделке составила 3,2 млн руб. Более высокие издержки по
удорожанию депозитов на 3 млн руб. компенсируются прибылью по
сделкам с финансовыми фьючерсами и в итоге общий доход составил 200
тыс. руб.
Важным документом, регулирующим ликвидность банка, является
инструкция № 1 «О порядке регулирования деятельности банка». В этом
документе установлены обязательные нормативы деятельности банка:
норматив достаточности капитала, нормативы ликвидности банков,
максимальный размер риска на одного заемщика или группу связанных
заемщиков, максимальный размер крупных кредитных рисков,
максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика),
максимальный размер кредитов, гарантий, поручительств,
предоставленных банком своим акционерам участникам и (инсайдерам) и
т. д. Рассмотрим эти нормативы.
Н1 — первый важный показатель - норматив достаточности
собственных средств (капитала) банка

Н1 = К/(Ар-Рц-Рк-Р!ц + КРВ + КРР X 100%,

где: Ар — сумма активов банка, взвещенных с учетом риска;
К — собственные средства или капитал банка;
Рц — резервы под обесценение ценных бумаг;
Рк — код 8997;
Рд — резерв на потери по прочим операциям и по расчетам с
дебиторами;
КРВ — величина кредитного риска по инструментам, отражаемым
на внебалансовых счетах;
КРС — величина кредитного риска по срочным сделкам.
Минимальный уровень Н1 для банков с капиталом от 5 млн евро с
01.01. 2000 г. 10%. Далее определяются нормативы ликвидности банка:
Н2, НЗ, Н4, Н5, Н6, Н7, Н8, Н9, НЮ, НИ, Н11.1, Н12, Н13, Н14.

230
 Н2 — норматив мгаовенной ликвидности определяется отношением
высоколиквидных активов банка (Лам) к сумме обязательств по счетам до
востребования (Овм):

Н2 = Лам / Овм X 100%. Минимальное значение

Н2 устанавливается в размере 20%.

НЗ— норматив текущей ликвидности определяется отношением

ликвидных активов банка (Лат) к сумме обязательств по счетам до
востребования и на срок до 30 дней (Овт):
НЗ = Лат / Овт X 100%. Минимальное значение
НЗ устанавливается в размере 70%.

Н4— норматив долгосрочной ликвидности банка определяется

отношением долгосрочной задолженности банку свыше года (Крд) к
капиталу банка (К) и обязательствам банка по кредитам и депозитам,
полученным банком, а также по обращающимся на рынке долговым
обязательствам банка сроком погащения свыше одного года (ОД):

Н4 = Крд / (К + ОД) X 100%. Максимальное значение

Н4 устанавливается в размере 120%.

Н5 — норматив общей ликвидности банка определяется отношением

ликвидных активов (Лат) к суммарным активам банка (А) за минусом
обязательных резервов (Ро):
Н5 = Лат / (А — Ро). Минимальное значение
Н5 устанавливается в размере 20%.

Н6 — максимальный размер риска на одного заемщика или группу

связанных заемщиков, определяемый как отношение совокупной суммы
требований банка к одному заемщику или группе связанных заемщиков по
кредитам (в том числе межбанковским), размещенным депозитам (в том
числе межбанковским), учтенным векселям, займам, по кредитам и
депозитам в драгоценных металлах и суммы, не взысканные банком по
своим гарантиям (Крз) к капиталу банка (К):

Нб = Крз / К X 100%. Максимальное значение

Н6 устанавливается в размере 25%.

231
 Н7 ~ максимальный размер 1фупных кредитных рисков
рассчитывается как отношение совокупной величины крупных кредитных
рисков (Кскр) к капиталу банка (К):

Н7 = Кскр / К X 100%. Максимальное значение

Н7 устанавливается в размере 800%.

Н8 - максимальный размер риска на одного кредитора (вкладчика),

рассчитываемый как отношение величины вкладов, депозитов,
полученных банком кредитов, остатков на счетах одного или связанных
межцу собой кредиторов (вкладчиков) (Овкл) к капиталу банка (К):

Н8 = Овкл / К X 100%. Максимальное значение

Н8 устанавливается в размере 25%.

Н9 — максимальный размер кредитного риска на одного акционера

(участника) определяется как отношение показателя (Кра), который
рассчитывается от показателя (Крз) в отношении тех акционеров
(участников), вклад (доля) которых в уставном капитале банка превышает
5% его зарегистрированной Банком России величины к капиталу банка
(К):

Н9 = Кра / К X 100%. Максимальное значение

Н9 устанавливается в размере 20%.

Н9.1 - совокупная величина кредитных рисков в отношении

акционеров (участников) банка определяется как суммарное значение
кредитных рисков (Крз) по всем акционерам (участникам), вклад (доля)
которых в уставном капитале банка превышает 5% его
зарегистрированной Банком России величины. Максимальное значение
Н9.1 устанавливается в размере 50%.
НЮ — максимальный размер кредитов, займов, гарантий,
поручительств, предоставленных своим инсайдерам, определяется
отношением совокупной суммы требований банка, взвешенных с учетом
риска в отношении инсайдера банка и связанных с ним лиц (Кри) к
капиталу банка (К):
НЮ = Кри / К X 100%. Максимальное значение НЮ
в отношении одного инсайдера банка и связанных
с ним лиц устанавливается в размере 2%.

232
 Н10.1- совокупная величина кредитов, займов, предоставленных
своим инсайдерам, а также гарантий, поручительств, выданных в их
пользу. Максимальное значение Н10.1 не может превышать 3% капитала
банка (К).
НИ - максимальный размер привлеченных вкладов, депозитов
населения определяется как отношение общей суммы привлеченных
вкладов, депозитов населения (Вкл) к капиталу банка (К):

НИ = Вкл / К X 100%. Максимальное значение

НИ устанавливается в размере 100%.

НИ.1 — максимальный размер обязательств банка перед банками-

нерезидентами и финансовыми организациями-нерезидентами,
определяемый как отношение обязательств банка перед
банками-нерезидентами и финансовыми организациями-нерезидентами
(Он) к показателю (К):
НИ.1 = Он / К X 100%. Максимальное значение
НИ.1 устанавливается в размере 400%.

Н12 — норматив использования капитала банка для приобретения

долей (акций) других юридических лиц рассчитывается отношением
инвестиций банка в доли (акции) других юридических лиц (Кин) к
показателю (К):

Н12 = Кин / К X 100%. Максимальное значение

Н12 устанавливается в размере 25%.

Н12.1 устанавливает норматив на приобретение акций (долей)

одного юридического лица не более 5% капитала банка.
Н13 — норматив риска собственных вексельных обязательств,
рассчитывается отношением суммы по выпущенным банком векселей,
банковских акцептов (Во) к показателю (К):

Н13 = Во / К X 100%. Максимальное значение

Н13 устанавливается в размере 100%.

Н14 — норматив ликвидности по операциям с драгоценными

металлами определяется как отношение высоколиквидных активов в
драгоценных металлах (Ладм) к обязательствам в драгоценных металлах
сроком в ближайшие 30 дней и до востребования (Овдм):

Н14 = Ладм / Овдм х 100%. Минимальное

значение Н14 установлено в размере 10%.

233
 Контроль за соблюдением обязательных нормативов возлагается на
территориальные органы ЦБР по месту открытия корреспондентских
счетов банка. Банки обязаны к ежемесячным балансам прилагать расчеты
фактических показателей в сопоставлении с нормативными показателями
с расшифровкой отдельных балансовых счетов, подписанных
руководителем и главным бухгалтером банка. Руководители банков несут
персональную ответственность за достоверные и правильные расчеты
нормативов, а также за своевременное представление их в свои
территориальные органы ЦБР. В результате рассмотрения балансов и
нормативов территориальные органы ЦБР в течение 10 дней после
поступления соответствующих документов дают заключение. Если у
банка образовался отрицательный или нулевой капитал соответствующий
территориальный орган ЦБР должен представить в Департамент
пруденциального банковского надзора записку о принятых мерах по
выходу банка их критического положения и перспективах его
дальнейшего развития. В случае несоблюдения банком установленных
нормативов территориальные органы ЦБР принимают меры в
соответствии с законом «О Центральном банке Российской Федерации
(Банке России)».
Контрольные вопросы по теме:
1. Что такое ликвидность банка и какова технология управления
ею?
Какие существуют методы управления ликвидностью банка?
Как осуществить оптимальное распределение активов банка по
пассивам и какова ее цель?
Охарактеризуйте основные методы управления фондами по
оптимизации ликвидности банка.
5. Что такое дисбаланс активов по отношению к пассивам, причи-
6. ны его возникновения и методы его разрешения?
Охарактеризуйте основные, обязательные нормативы деятель-
ности банка в соответствии с Инструкцией № 1 ЦБР.

234
 13. РАБОТА БАНКА С ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ
Международный опыт работы банка с ценными бумагами выявил
два направления: банки могут сочетать выполнение своих базовых
функций (привлечение, размещение денежных средств и
расчетно-кассовые операции) с проведением операций с ценными
бумагами. Эта практика используется в российских и европейских банках.
В США в основном из-за Великой депрессии в 1930-х гг., когда
произошел массовый обвал финансовых рынков, банкротства банков,
крупных и средних компаний, банкам было запрещено заниматься
операциями с ценными бумагами как с наиболее высокорисковыми
активами. Быстро принятый в это время закон Гласса-Стигала (1933 г.)
усилил роль государственного регулирования ценными бумагами,
разделил банки на инвестиционные и коммерческие, запретил заниматься
последним банкам брокерско- дилерской деятельностью, выполнение
функций организатора рынка ценных бумаг, вложений средств в
негосударственные, ценные бумаги. Были приняты и другие ограничения
для банков, которые эффективно защищали вклады населения от нового
разорения. Однако прошедшие десятилетия существенно сблизили
позиции между инвестиционными и коммерческими банками. Многие
крупные, а затем и средние коммерческие банки стали создавать
банковские холдинги со структурными подразделениями в форме
дилерских и брокерских филиалов по работе с ценными бумагами, банки
стали заключать договора, контракты с профессиональными участниками
рынка ценных бумаг по сервисному их обслуживанию. Широкая
международная, филиальная сеть крупных банков, высоко технологичный
уровень средств коммуникаций, высокий квалификационный уровень
персонала банка также притягивает профессиональных участников рынка
ценных бумаг. Российская практика работы банков с ценными бумагами
характеризуется достаточно высоким уровнем государственного
регулирования рынка ценных бумаг. После развала системы Госбанка
СССР, в условиях кризиса экономики, временного отсутствия кадров и
соответствующей материальной базы у Федеральной комиссии по рынку
ценных бумаг (ФКЦБ), которая в результате административной реформы
трансформирована в ФСФР, коммерциализация банков пошла по
направлению универсализации и контроля банковских продуктов, которая
включала и ценные бумаги.
Рынок ценных бумаг выступает по отношению к своему базисному
товарному рынку как надстройка, т. е. он (рынок ценных бумаг)
относительно самостоятелен по отношению к товарному производству и с
кризисом последнего наступает кризис и рынка ценных бумаг.
Функционирование рынка ценных бумаг основано на денежном капитале,
поэтому он еще называется фондовым рынком. В зависимости от
географических
235
и других признаков и видов самих ценных бумаг, с которыми работает
банк, различают: международные, национальные, региональные рынки,
рынки конкретных ценных бумаг, например рынок акций, облигаций,
рынки государственных, муниципальных, корпоративных бумаг, а также
первичный или вторичный рынки. Ценные бумаги можно использовать
для регулирования массы денежных средств в обращении. Например при
инфляции, сопровождающейся переполнением денег в сфере обращения,
Центральный банк может снизить стоимость ценных бумаг или увеличить
их доходность в будущем с целью создания интереса их покупки
юридическими и физическими лицами, в результате чего банки как
финансовые насосы отсасывают избыточную денежную наличность из
сферы обращения. При подъеме экономики Центральный банк, напротив,
скупает ценные бумаги и заполняет денежной наличностью
производственно-торговую сферу, в результате чего вдет строительство
новых предприятий, увеличивается производство товаров, растут доходы
населения, создаются новые рабочие места, которые снижают
безработицу в стране.
Отметим основные функции ценных бумаг, которые
классифицируются по двум видам:
1. Общие функции, которые бывают аналитическими, прогнозными,
плановыми, учетными, организационными и управленческими.
2. Специальные функции, такие, как трансформация финансовых
ресурсов из одних видов в другие, диверсификация финансовых
ресурсов в разные финансовые инструменты, перераспределение
денежных ресурсов между разными секторами и производствами
народного хозяйства. Далее отметим включение в
инвестиционный процесс свободных денежных ресурсов
предприятий и сбережений населения, финансирование
бюджетов всех трех уровней и государственных,
республиканских и местных расходов за счет выпуска долговых
обязательств, использование ценных бумаг как обеспечение,
например при получении кредита.
Структура финансового рьпша может быть представлена в
следующем ввде:
1. Первичный рьшок, когда банк осуществляет куплю-продажу
ценных бумаг на начальной стадии эмитированной ценной
бумаги.
2. Вторичный рьшок образуется путем дальнейших покупок и
продаж между первичным держателем бумаг и другими лицами.
3. Биржевой и внебиржевой рьшок. При биржевом рынке, который
одновременно является и организованным рынком, торговля
ценными бумагами происходит по установленным правилам,
методам, участники имеют соответствующие лицензии. Вне

236
 биржевой рынок характеризуется тем, что он может носить как
организованный, так и неорганизованный характер.
Неорганизованный внебиржевой рынок носит в основном
случайный, спонтанный характер, участники этого рынка сами
устанавливают правила торговли в виде договорных отношений.
4. Торговые операции с ценными бумагами могут осуществляться
обычным и вирпуальным (элеюрояным) методами.
5. По временному параметру торговля ценными бумагами
осуществляется спот методом, когда операции осуществляются в
течение одного-двух дней, и методом срочного исполнения, когда
сделки осуществляются практически более чем за два дня.
Банки на рынке ценных бумаг выполняют операции с ними в двух
режимах:
1. Банки, работая в пассивном режиме, сами выпускают
(эмитируют) ценные бумаги с целью привлечения денежной
наличности.
2. Банки, работая в активном, инвестиционном режиме, сами
скупают ценные бумаги, эмитированные другими участниками рынка
ценных бумаг с целью получения доходов трех видов: в виде дисконта от
номинала (1), в виде купонных доходов (2) и в виде первого и второго
доходов.
На сегодняшний день российские банки контролируются ЦБР и
ФКЦБ. В соответствии с действующим законодательством российским
банкам можно проводить следуюпше операции на рынке ценных бумап
1. Выпускать (эмитировать) ценные бумаги за свой счет и от своего
имени.
2. Выполнять посреднические операции между эмитентом и
инвестором.
3. Осуществлять брокерско-дилерскую деятельность на рынке
ценных бумаг.
4. Осуществлять функции инвестора путем скупки ценных бумаг
других эмитентов.
5. Выполнять функции андеррайтера, например путем покупки
ценных бумаг предприятия или другого банка и продажи их через
свою разветвленную, филиальную сеть.
6. Расчетно-кассовое обслуживание инвесторов и других
участников рынка ценных бумаг.
7. Выполнять функции регистратора с ведением реестра владельцев
ценных бумаг.
8. Осуществлять функции депозитария по хранению, учету прав
собственности по ценным бумагам.
9. Осуществлять функции финансового консультанта инвесторов по
прибыльному управлению портфелями ценных бумаг.

237
 Основные виды ценных бумаг, с которыми работают банки,
представляются акциями, облигациями, векселями, сберегательными и
депозитными сертификатами. Для образования уставного фонда
акционерный коммерческий банк выпускает (эмитирует) обыкновенные и
привилегированные акции. Выпуск других видов ценных бумаг (векселей,
сберегательных и депозитных сертификатов, производных ценных бумаг)
преследует цель привлечения денежных ресурсов, как самых
высоколиквидных средств банка.
Жизненный цикл ценных бумаг состоит из следующих этапов:
1. Разработка (анализ, прогнозирование и планирование) эмиссии
конкретных видов ценных бумаг с предварительным
проведением маркетинговых исследований потребностей рынка
(количество, структура портфеля, общие доходы, затраты,
доходность бумаг, сроки и другие показатели).
2. Апробация небольшой партии ценных бумаг путем их выпуска и
продажи клиентам в специально отобранных фрцтиалах банка.
3. Сбор и сравнительный анализ фактических данных с плановыми
показателями о размещенной небольшой партии ценных бумаг.
4. Внесение необходимых корректив, уточнений и проведение
первичной эмиссии и размещения всей партии ценных бумаг.
5. Организация обслуживания по их обращению на финансовых
рынках, например по своевременным выплатам доходов по
размещенным облигациям и т. д.
6. Заключительные работы по выкупу ценных бумаг, например
номинальной стоимости и причитающихся процентов.
Регистрацию выпуска банками ценных бумаг, таких, как акции,
облигации, осуществляет ЦБР. Дальнейшую работу с ценными бумагами
банки осуществляют на основе общей банковской лицензии. Причем
выпуск сберегательных, депозитных сертификатов и векселей
осуществляется без регистрации их проспектов. Банк может проводить ие
только инвестиционные или торговые операции с ценными бумагами, но
и гарантийные операции. Работая в торговом режиме, банк покупает
ценные бумаги с целью их продажи по более высоким ценам в более
поздние сроки или на других фондовых рынках. Банк может выступить
гарантом другого инвестиционного банка или инвестиционной компании
по размещению ценных бумаг на рынке. В случае неудачного размещения
ценных бумаг инвестиционным банком или инвестиционной компанией
банк-гарант обязан выкупить неразмещенную часть ценных бумаг, а при
полном размещении банк-гарант имеет комиссионные как плату по
гарантированию финансового риска по данным бумагам. Выпуск ценных
бумаг банками, например акций, которые бывает име^шыми или на
предъявителя, обязательно сопровождается их государствен

238
ной регистрацией в ЦБР. При продаже и смене владельцев именных акций
новые имена держателей акций должны быть занесены в книгу
регистрации и реестр владельцев ценных бумаг. На начальном этапе
создания и учреждении банка первый выпуск акций должен состоять из
акций обыкновенного вида, которые должны быть распределены между
участниками этого банка. Ограничение по выпуску привилегированных
акций связано с тем, что не каждый банк сможет получить необходимый
размер доходов, который обеспечит выплату гарантированных
дивидендов, обязательных для привилегированных акций.
В практике размещения долгосрочных обязательств западными
банками наиболее распространенным является андеррайтинг, когда банк
берет на себя обязательство реализовать облигации какой-либо компании
или другого банка на фондовых рынках. При этом банк покупает пакет
облигаций по одной цене, а продает эти бумаги с определенной надбавкой
к покупной цене, которая составляет маржу андеррайтинга банка
продавца. Анализ и планирование стоимости облигации производятся по
следующим показателям:
1. Номинальная стоимость облигаций.
2. Срок погащения облигаций, по истечении которого продавец
облигаций должен выплатить их номинальную стоимость.
3. Объявленная процентная ставка выплат от номинала через
определенные периоды времени в течение срока действия
облигации.
4. Сроки выплат процентов по облигациям.
5. Время выпуска облигации в обращение.
Время выпуска облигации, указанное в проспекте эмиссии, может и
не совпадать с фактическим временем размещения на рынке, так ■ как,
во-первых, может происходить нежелательный процесс падения ставок по
данным бумагам на финансовом рынке и банк специально придерживает
реализацию и выжидает более лучшее время и, во-вторых, процедура
регистрации, согласований требует затрат определенного времени.
Объявленная процентная ставка, рассчитанная на основе анализа и
планирования портфеля облигаций, может и чаще всего не совпадает с
рыночными ставками. При этом возможны три случая:
1. Объявленная и рыночная процентные ставки равны друг другу,
2. Объявленная ставка больше рыночной процентной ставки.
3. Объявленная ставка меньше рыночной процентной ставки.
В первом случае, когда существует равенство между объявленной и
рыночной процентными ставками, продажа облигаций на финансовом
рынке происходит по номинальной стоимости. Во втором случае продажа
облигации осуществляется с премией, а в третьем случае — напротив, со
скидкой или с дисконтом. Банки работают с

239
облигациями, которые, по своей сути, могут являться государственными
или корпоративными долговыми обязательствами. Государственные
долговые обязательства в настоящее время представлены в основном:
государственными краткосрочными облигациями (ГКО) (1),
государственными облигациями Федерального займа с переменным
купонным доходом (ОФЗ-ПК) (2), облигациями государственного
сберегательного займа (ОГСЗ) (3), облигациями внутреннего валютного
займа (ОВВЗ) (4). Была предпринята попытка образования долгосрочного
рынка ценных бумаг в виде государственных долгосрочных облигаций
(ГДО), которые предполагались разрешить в форме займа на 30-летний
период с 01 июля 1991 г. по 01 июля 2021 г. ГДО выпускались в
документарном, бланковом виде с купонами и реализовывались среди
юридических лиц. Размер займа составил 80 млрд руб. и был разбит на 16
разрядов по 5 млрд руб. Процентный доход по 1710 рассчитывается по
следующей формуле:

ВПД = ПСК X НЦО X КПК / 365,

где: ВПД — величина процентного дохода;
ПСК — процентная ставка купона;
НЦО - номинальная цена облигации;
КПК — количество дней, которые прошли после выплаты
последнего купона.
Погашение ГДО запланировано с 01 июля 2006 г. в течение 15 лет с
проведением ежегодных тиражей. Ввиду длительного периода займа
вторичный рынок ГДО так и не получил своего развития.
Государственные краткосрочные облигации (ГКО) трехмесячного
периода были впервые размещены на аукционе, проходившем на ММВБ в
1993 г. Эмитентом ГКО является Министерство финансов РФ, которое
определяет такие основные параметры, как предельный размер эмиссии,
период размещения (3, 6 и 12 месяцев) и условия с накладываемыми
ограничениями на потенциальных инвесторов. Банки проводят весь цикл
операции с этими бумагами: размещение, обслуживание по их
купле-продаже на вторичном рынке и погашение в соответствии со
сроками их обращения. Вьшлаты процентов по ГКО не осуществляются,
купоны не предусмотрены, продажа их производится с дисконтом от
номинала, а погашение — по номиналу. Выпуск ГКО осуществляется на
бездокументарной основе, учет ведется по счетам депо. Размер дисконта
определяется на стадии первичного размещения по ценам конкурентных
заявок. Выпуск ГКО считается состоявшимся, если реализовано 20 и
более процентов всех облигаций. В ходе операций по размещению ГКО
могут возникнуть следующие основные положения:

240
 1. Реализация нового выпуска ГКО производится параллельно с
погашением старых выпусков ГКО. Здесь возможны две
ситуации: сумма от реализации нового выпуска больше (а) или
меньше (б) суммы затрат по погашению старого выпуска.
2. Реализация нового выпуска ГКО производится без погашения
старых выпусков ГКО, т. е. происходит количественное
наращивание рынка этими видами ценных бумаг.
3. Осуществляется только погашение старых выпусков ГКО.
Основными участниками по операциям с ГКО являются дилеры
и инвесторы. Дилерами могут быть инвестиционные компании,
специализированные фонды, например паевые фонды, банки, имеющие
определенного вида разрешения и специалистов соответствующей
квалификации. Дилеры могут проводить операции за свой счет и от своего
имени. Если же операции с ГКО проводятся от своего имени, но за счет
инвесторов, то банки выступают в роли финансовых брокеров. Инвесто*
рами могут быть юридические или физические лица, покупающие или
продающие ценные бумаги в соответствии с заключенными договорами с
дилерами и финансовыми брокерами. Организационная структура работы
рынка ГКО представляется следующими субъектами:
1. Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) как
организатор торгов и верхний уровень управляющего
депозитария.
2. Банки-дилеры как нижний уровень управляемого депозитария.
3. Инвесторы в виде юридических или физических лиц,
покупающих или продающих ценные бумаги в соответствии с
заключенными договорами с банками-дилерами.
Банк-дилер в ММВБ открывает два счета депо: счет «А» для учета
ГКО, принадлежащих самому банку и счет «В», где учитываются ГКО
инвесторов. Для учета купли-продажи ценных бумаг на вторичном рынке
банк-дилер еще открывает в ММВБ торговые субсчета, на которые банк
переводит ГКО для продажи. После проведения торгов проводятся
расчеты путем перечисления ГКО с торговых субсчетов на депо счет «А»,
если операции проводились за счет средств самого банка, и на депо счет
«В», если операции проводились за счет инвесторов. Далее
осуществляются окончательные расчеты путем зачисления на основные
расчетные счета банков. На весь объем каждого выпуска оформляется два
глобальных сертификата, один из которых находится в Министерстве
финансов РФ, а другой в ЦБР. Кроме счетов «А» и «В» ЦБР имеет на
ММВБ счет «2», на который зачисляется вся сумма глобального
сертификата. После завершения торгов, заканчивающихся погашением
ГКО, счет «2» закрывается.
Главным организатором торгов по первичному размещению и
проведению вторичных операций купли-продажи является ММВБ, на
которой
241
образована торговая система по до1^ентальному сопровождению всех
операций. Торговля ГКО осуществляется на основе аукциона
Центральным банком РФ совместно с Минфином РФ с объявлением в
средствах массовой информации места и времени проведения, объема
выпуска ГКО, условий торгов, ограничений на инвесторов, например
резидентов и нерезидентов. Каждый банк-дилер подает на аукцион две
заявки: от своего имени и от имени инвесторов. В заявках указываются
неотраниченное количество конкурентных и одно неконкурентное
предложение. В кога^рентных предложениях определены цена покупки в
виде процента от номинала до сотых долей процента и количество
покупаемых ГКО. В неконкурентном предложении указывается общая
сумма денежных средств и средневзвешенная цена аукциона, по которой
могут купить ГКО. На основе поступивших заявок составляется общая
ведомость, по которой выявляется минимальная цена продажи,
определяющая цену отсечения всех других заявок, не прошедших по
конкурсу. Конкурентные и неконкурентные заявки соопгносятся между
собой примерно как 50% / 50%, первые удовлетворяются по ценам равной
и выше цены отсечения, а вторые (неконкурентные заявки)
удовлетворяются по средневзвешенным ценам реализованных
кога^рентных предложений. После проведения первичного размещения
ГКО среди определенных банков наступает этап вторичного обращения
между банками (а) и между банками и инвесторами в виде юридических и
физических лиц (б).
Основным экономическим интересом инвестора при покупке ГКО
является возможность получения дохода или прибыли (ПО), который
определяется как разность между ценой погашения или продажи (ЦПро) и
ценой приобретения (ЦПри), которая равна цене последней сделки,
проведенной в день торгов ГКО:

ПО = ЦПро - ЦПри.
Следующим важным показателем является доходность,
рассчитываемая как отношение прибыли к затратам, т. е. к цене
приобретения. 1^рс облигации (КО), указываемый в официальных
бюллетенях фондового рынка, определяется по формуле:

КО = Ц О / Н О х 100%,
где: ЦО - цена облигации на фондовом рынке;
НО — номинал облигации.
Доходность облигации при погашении без учета налогообложения
(ДОпог) определяется:
ДОпог = (НО - ЦПри) / ЦПри X (ДГ / СП) X 100%,

242
где: ДГ — количество дней в году,
СП — срок до погашения или обращения облигации.
Величина доходности операции по купле-продаже ГКО (ДОкп):

ДОкп = (ЦПро - ЦПри) / ЦПри X (ДГ / ПВ) х 100%.

Облигации Федеральных займов с переменным купонным доходом
(ОФЗ-ПК), эмитентом которых является Минфин РФ, представляют собой
ценные бумаги, по которым их владельцы могут получать:
1. Процентный доход от номинала ОФЗ-ПК в виде купонных
выплат.
2. Стоимость номинала при их погашении.
Каждый выпуск и условия размещения публикуются в средствах
массовой информации, определяются в глобальном сертификате, имеют
свой государственный регистрационный номер. ЦБР совместно с
Минфином РФ определяют такие основные параметры как дату
размещения и погашения, объемы выпусков ОФЗ-ПК, порядок расчетов и
даты выплат купонных доходов, различные ограничения на нерезвдентов.
Купонный доход по данной облигации определяется по следующей
формуле:

КД = (КС / 100) X (ТП / 365) х НО,

где КД — купонный доход; КС - купонная годовая процентная ставка; ТП
— текущий период купона в днях; НО - номинал облигации.
Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ),
эмитентом которых является Минфин РФ, являются ценными бумагами
на предьявителя. Они выполнены документарным способом, с периодом
обращения в один год. Облигация имеет четыре купона с трехмесячным
периодом их выплат. По первому купону доход объявляется за 10 дней
купонного периода, а по остальным купонам - за семь дней до начала
действия очередного купона. Рассматриваемые доходы выплачиваются
банками в наличной и безналичной формах. Реализация облигаций
осуществляется по рыночным ценам на основе спроса и предложения на
них. Инвестор, приобретая облигации, оплачивает ее цену и накопленный
купонный доход в соответствии со временем нахождения облигации в
обращении.
Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ) предоставляются
юридическим лицам, чьи счета оказались замороженными в результате
банкротства Банка внешнеэкономической деятельности СССР.
Выполнения обязательств были оформлены ОВВЗ с 14 мая 1993 г. сроком
погашения от одного до 15 лет. Валюта займа — доллар США, процентная
ставка 3% годовых. Количество купонов определяется периодом

243
обращения облигаций. Выплаты купонных доходов осуществляются
ежегодно 14 мая.
После характеристики основных, ценных бумаг рассмотрим
особенности управление инвестиционным портфелем банка.
Инвестиционный портфель банка представляет собой вложения
собственных и (или) привлеченных средств в определенный набор
ценных бумаг разной срочности, доходности и риска и имеюощй
конечную цель увеличение доходов, прибыли и ликвидности банка.
Инвестиционный портфель банка является важным предметом анализа,
прогнозирования и планирования в системе управления банком. Мировая
теория и практика управления инвестиционным портфелем определила
такие основные направления анализа как фундаментальный и
технический анализ. Фуцдаментальный анализ представляет собой, как
правило, трехуровневый анализ финансово-экономических показателей
той страны, эмитентом которой является банк или другое юридическое
лицо:
1. Динамика основных макроэкономических и финансовых
показателей развития страны и банковской системы в целом,
например валового внутреннего и национального продукта,
национального дохода, состояние фондовых рынков, бюджета,
торгового баланса, производительности труда, доходов
населения и т. д.
2. Динамика экономических и финансовых показателей развития
той отрасли, в которой работает эмитент, например если
эмитентом ценных бумаг является банк, то в первую очередь
анализируется состояние банковской системы и фондовых
рынков.
3. Динамика экономических и финансовых показателей развития
самого эмитента конкретного банка или корпорации, выпус-
тивщей ценные бумаги, например доходов, расходов, прибыли,
рентабельности активов, собственного капитала, показателей
ликвидности самого эмитента и его ценных бумаг и других
показателей.
На основе проведенного трехуровневого, фундаментального
анализа долгосрочного характера дополнительно проводится
технический анализ краткосрочного планирования и принимается
решение о покупке конкретных видов ценных бумаг эмитента.
Технический анализ предполагает, во-первых, использование методов
краткосрочного анализа и прогнозирования поведения показателей
ценных бумаг вплоть до минутных графиков, и во-вторых,
предполагается дальнейшая детализация данных, полученных на основе
фундаментального анализа. Прежде всего необходимо визуально
отобрать акции наиболее быстро растущие по курсовой стоимости.
Например доход акционеров «Ижстали» за 1 год на 1 руб. вложений по
привилегированным
244 акциям составил 10,82 руб. (1082%), т. е. произошло
более чем 10-кратное увеличение дохода, а за
2 года по обыкновенным акциям 11,62 руб. (1162%), т. е. произошло более
чем 11-кратное увеличение дохода. Это великолепные акции! Таким
образом, и на российских ценных бумагах, точнее, на обыкновенных
акциях, можно сколотить капитал. Еще более впечатляющим выглядел
доход акционеров компании «Дагэнерго», который за 2 года на 1 руб.
вложений по обыкновенным акциям составил 20,70 руб. (2070%),
Жигулевской ГЭС по привилегированным акциям 18,03 руб. (1803%),
Челябинского металлургического комбината по обыкновенным акциям
14,76 руб. (1476%), Нижнетагильского металлургического комбината 13,
44 руб. (1344%). Американская компания «Сиско системе» объявила об
увеличении прибыли на акцию на 150% и 155% в двух кварталах,
последний из которых закончился в октябре 1990 г., перед взлетом своих
акций на 1467% в последующие три года. В самом деле, почему инвестор
шш трейдер должен месяцами сидеть как курица на яйцах с акциями,
напрг!- мер РАО ЕЭС, которые приносят мизерные доходы. Только
потому, что это огромная компания. Практика российских компаний
показывает, что только 2-3% акций показывают высокие темпы роста
доходов, на которых можно сделать за относительно короткое время
миллионные состояния. Но для определения таких прибыльных акций
нужно систематически анализировать финансово-экономическое
развитие эмитентов акций, их надо вычислить и рассчитать финансовое
развитие на несколько шагов вперед и постоянно отслеживать, чтобы в
случае опасности, подобно той, которая была 17 августа 1998 г. в форме
дефолта, во время «выскочить из лифта, пока он с грохотом не понесся
вниз». При этом не менее важно найти точки своевременного входа
(покупки) и, что еще важнее, выхода (продажи акций), так как после
быстрого взлета акции вполне могут также резко рухнуть вниз. Практика
показывает, что, получив многократное увеличение денежных средств и,
возможно, став миллионером, трейдер, войдя в денежный экстаз, из-за
жадности и алчности не может остановиться. В итоге нажитое годами
состояние разлетается вдребезги за считанные дни, а то и часы. В первую
очередь необходимо анализировать такой важнейший показатель
эффективности акции как прибыль на акцию ЕР8:

ЕР8 = (Обпщя чистая прибыль компании —

Налоги) / Число обыкновенных акций
Пример.
Компания имеет по итогам финансового года доходы 50 млн руб.,
расходы 30 млн долл., налог на прибыль составляет 24%. Число
обыкновенных акций, находящихся в обращении, составляет 200 тыс.
акций. Определить показатель ЕР8.

245
 Решение.
ЕР8 = ((50 млн руб. - 30 млн руб.) х (1 — 0,24)) / 200000 акций = 76
руб.
Компания стремится выпускать обыкновенные акции с учетом ее
конкурентоспособности по спросу на фондовом рынке, когда спрос на
акции превышает ее предложение. В этом случае курсовая стоимость
будет выше номинальной стоимости и компания получит учредительскую
прибыль. Здесь возникает задача учета прогнозируемой рыночной
стоимости акции и выпуска того количества акций, которые будут
гарантированно реализованы.

Пример.
Компания в текущем году выпустила 500 тыс. акций. Для
выполнения инвестиционной программы в новом году необходимы
дополнительно 200 млн руб. По расчетам, рыночная цена акции
аналогичных компаний составляет 200 руб. Определить размеры
дополнительной эмиссии акций компании и общее количество акций,
которые будут обращаться на фондовом рынке.
Решение.
Размеры дополнительной эмиссии акций компании = 200 млн руб. /
200 руб. = 1 млн. акций.
Общее количество акций, которые будут обращаться на фондовом
рынке = 1 млн. акций + 0,5 млн. акций = 1,5 млн. акций.

Если фундаментальный анализ, а вслед за ним технический анализ

показывают, что темпы роста прибыли компании низкие и нет
предпосылок их быстрого роста, то и экономического интереса к покупке
таких акций не должно быть. Следует учитывать, что низкие темпы
прироста прибыли компании как 5-10% не являются факторами быстрого
экономического роста компании и не смогут обеспечить высокий рост
курса акций. Однако высокие темпы роста прибыли необходимы, но не
являются достаточными для принятия решения о покупке акций. Даже
высокие темпы роста продаж еще не обязательно означают высокие
темпы роста прибыли. Например продажи продукции компании могут
возрасти на 20, а то и на 50%, а прибыль может возрасти только на 5%, а то
и совсем не быть. Владелец акций и тем более рядовой акционер с
несколькими десятками, а то и сотнями акциями не может оказать
влияния на размеры производственную политику компании, на величину
продаж продукции, величины планово-производственных затрат
компании. Акционер лишь владеет определенным количеством акций,
поэтому акционера должна интересовать величина роста текущей
прибыли на акцию и особенно в текущем квартале по сравнению не
только с предыдущим кварталом, а главным образом с тем же кварталом
прошлого года. В конце отчетного года многие
246
компании используют правило «надувания щек» и показывают высокие
размеры прибыли по каким-либо специально проведенным разовым,
случайным операциям. Например увеличение прибыли может быть
показано при продаже своих филиалов, подразделений, станков, машин,
оборудования и другого имущества. Еще больше должны обеспокоить
трейдера сокращения на научно-исследовательские и конструкторские
разработки по подготовке и запуску новой более конкурентоспособной
продукции. Следует считать слабыми такие акции, прибыль которых в
последнем квартале увеличились на 15—20% по сравнению с тем же
кварталом прошлого года. Опытные трейдеры и инвесторы стараются
покупать акции, которые имеют темпы прироста от 25—30%, хотя бы за
последние 3—4 квартала. Известно, что темпы прироста доходов и
прибыли могут носить возрастающий или убывающий характер. Причем
отражение динамики доходов и прибыли лучше всего производить на
логарифмических графиках, которые точнее измеряют по сравнению с
арифметическими трафиками ускорение или замедление темпов роста или
прироста годовой, квартальной и месячной прибыли. Рационально
проанализировать прибыли минимум как 30-50 визуально отобранных
компаний и уже их них выбрать примерно 3—5 самых «крупных зайцев».
Они составят базовые ценные бумаги. Причем стратегия формирования
портфеля ценных бумаг может быть совершенной разной:
высокорисковой, но с большой доходностью; сбалансированной по риску
и доходам; низкорисковой с небольшой доходностью. Для проведения
анализа финансово-экономических показателей компании и выбора
ценных бумаг главными источниками информации являются:
1. Годовые (обычно за три последних года), квартальные и месячные
балансы.
2. Годовые, квартальные и месячные отчеты о прибылях и убытках.
3. Отчеты о движении денежных средств.
На основе этих отчетов нужно провести классификацию компаний
по прибыли минимум на три класса:
1. Компании с высоко растущей прибылью выше среднерыночного
показателя по данной отрасли.
2. Компании с нормально растущей прибылью, соответствующей
среднерыночному показателю по данной отрасли.
3. Компании с низкой или падающей прибылью, соответствующей
ниже среднерыночных показателей по данной отрасли.
Компании третьей группы сразу исключаются из дальнейшего
анализа. Финансовые показатели следует анализировать по таким
категориям: показатели мгновенной, текущей и долгосрочной
ликвидности; эффективности использования активов; показатели
кредита-, и платежеспособности; показатели рентабельности.

247
 Отметим наиболее важные показатели рентабельности компании:
1. Показатель валовой прибыли = Валовая прибыль / Чистая сумма
продаж.
2. Показатель рентабельности = Чистая прибыль / Чистая сумма
продаж.
3. Показатель рентабельности активов (акционерного капитала) =
Прибыль / Активы (Акционерный капитал).
4. Показатель прибыли на акцию = (Чистая прибыль — Дивиденды
по привилегированным акциям) / Количество обыкновенных
акций в обращении.
5. Отношение рыночной цены акции к прибыли на акцию.
Уменьшение этого соотношения говорит об ухудшении данной
акции.
6. Балансовая стоимость обыкновенных акций в обращении =
(Акционерный капитал — Стоимость привилегированных акций)
/ Количество обыкновенных акций в обращении.
7. Показатель отношения рыночной цены акции к балансовой
стоимости обыкновенных акций в обращении. Уменьшение
данного показателя характеризует снижение курса акций на
рынке.
8. Отношение дивиденда на акцию к рыночной цене на акцию.
9. Отношение дивиденда на акцию к прибыли на акцию.
При анализе темпов роста (прироста) прибыли необходимо
учитывать эти показатели особенно за последние кварталы и месяцы.
Например компания увеличивает прибыль за предпоследние кварталы на
5—10%, а в следующие кварталы это увеличение составляет 40—50% и
возможно выше, что в конечном счете способствует росту курса акции.
Если рост (прирост) прибьши не наблюдается или даже падает, например
с 60% до 40% и 10%, тогда от этих акций надо быстро избавляться. При
этом необходимо постоянно контролировать и фиксировать
существование роста самих продаж продукции, снижения
производственных затрат, налаживания и выпуска новой более
конкурентоспособной продукции, увеличения коэффициента
оборачиваемости оборотных средств, роста рентабельности капитала
компании, так как эти показатели способствуют увеличению доходов и
прибыли компании.

Пример.
Компания имела рост прибьши по трем кварталам в 30, 120 и 280%,
на фондовом рынке рост акции составил от 200 до 1500 руб. Но через два
квартала курс акции упал до 60 руб. Основной причиной явилось то, что
компания стала нещадно сокращать стратегически важные расходы на
НИОКР, амортизацию, оплату труда и другие статьи расходов, выжимая
тем самым рост прибыли. Однако в следующие периоды произошло
истощение
248
экономического развития, увольнение квалифицированного
персонала, что и привело к падению прибьши и курса акции.
 Инвестор должен знать размер маржи или долю собственного
капитала, которая позволит инвестору проводить необходимые сделки по
купле- продаже ценных бумаг. Для их определения необходимы такие
показатели, как рыночная стоимость акций (РСА) и размер денежных
средств, которые инвестор может взять у брокерской компании в долг
(СДИ). Тогда размер маржи или доля собственного капитала (ДСК) будет
равна:

дек = (РСА - СДИ) / РСА.

Пример.
Инвестор определился с выбором акций и решил купить 200 акций
по цене 1000 руб. за одну акцию. Размер денежных средств, которые
инвестор может взять у брокерской компании в долг или кредитное плечо
(СДИ), составляет 30%, т. е. на 3 части долга приходится 7 частей
собственных средств инвестора. Определить рублевый и процентный
размеры маржи или долю собственного капитала инвестора (ДСК).
Решение.
ДСК = (200 X 1000 руб. — 200 х 1000 руб. х 0,3) = 140000 руб. или
140000 руб. / 200 руб. х 1000 = 70%. Денежные средства в размере 60000
руб. предоставит брокерская компания инвестору в кредит.
Так как курс акции все время меняется, то и маржа инвестора также
находится в движении. Если по истечении времени курс акции поднялся
до 1200 руб. за одну акцию, то ДСК составит: ДСК = 200 х 1200 - 200 х
1000 X 0,3 = 180000 руб. Размер кредитного плеча остается постоянным в
60000 руб. Маржа инвестора или его доходность по отношению своих
денежных средств к первоначальным затратам 180000 / 200000 х 100% =
90%, т. е. возрастет на 20%. Если по условиям договора инвестор заплатил
за привлечение кредита 22%, то чистая маржа инвестора (ЧМИ) составит:
(ЧМИ) = 90% - 22% = 68%.
Однако курс акции может не только увеличиваться, но и
уменьшаться, например до 900 руб. В этом случае ДСК составит:
ДСК = 200 X 900 — 200 х 1000 х 0,3 = 120000 руб. Размер кредитного
плеча остается постоянным в 60000 руб. Убыток инвестора отпадения
курса акции составит: 200 акций х (900 руб. — 1000 руб.) = — 20000 руб.
При анализе динамики роста (прироста) прибыли следует
учитывать, что и сильные компании могут иметь в отдельные месяцы и
кварталы понижающиеся темпы роста (прироста) прибыли. Здесь следует
внимательно проанализировать причины, факторы и имеющиеся резервы
по данным показателям на перспективу. Дилеры на фондовом рынке
могут показать укрупненные годовые графики, в которых сглаживаются
падения и снижения а, отрицательные тренды изображается

249
боковыми процессами и даже с движением небольшого подъема. Но при
этом должно быть обязательным, когда те1дгщая квартальная прибыль на
акцию должна увеличиваться на 25-50% и более по сравнению с тем же
кварталом прошлого года. Мощно растущие компании особенно в
начальный период запуска производства продукции с широкой
клиентской базой имеют наиболее лучшие акции с увеличением прибыли
на 200-500 и даже 1000%. Таким образом, отбор и непр^ышюя
аналитическая работа с акциями, которые показывают рост годовой,
квартальной прибыли по сравнению с тем же годами и кварталами
пропшлх годов 100% и более (но не ниже 30%) составляют основу
высоких доходов инвестора.
Например, рост прибыли на акцию может выглядеть так: 10,17, 23,
40 руб. Рентабельность акционерного капитала (РАК), (КОЕ) = Прибыль /
Акционерный капитал. Показатель КОЕ должен быть не ниже 20%.
Годовое поступление денежных средств в расчете на акцию должно
больше фактической прибыли на акцию по крайней мере не ниже 20%.
Доходность инвестиций и их анализ и прогнозирование являются
краеугольным камнем всей инвестиционной политики инвестора.
Краткосрочные инвестиции требуют более крупных денежных средств,
поэтому инвесторы часто осуществляют покупки акций, используя
наряду с собственными средствами кредит, который выдается брокерской
компанией. Так, например процентные ставки за использование
инвесторами кредитов, предоставляемых брокерской компанией в
денежной форме или в ценных бумагах на совершение маржинальных
сделок в расчете за каждый календарный день следующие.
Табли1ю
3» 23

№ Ввды операций и размеры заимствований в руб.

||
1. Исполнение брокером поручений клиента на совершение
маржинальных сделок в денежных соедствах или ценных бумагах
внугои тоогового
Исполнение дня поручений клиента на совершение
брокером
|
0
2. маржинальных сделок в денежных средствах за каждый 1 календарный
день (объем заимствований за 1 тооговый день):
2.1. Ло 100000 оуб. 25
2.2. От 100001 до 300000 оуб. 24
2.3. От 300001 до 500000 оуб. 23
2.4. От 500001 до 1000000 оуб. 22
2.5. От 1000001 до 3000000 оуб. 21
2.6. От 3000001 до 5000000 оуб. 20
2.7. От 5000001 до 10000000 оуб. 19
2.8. От 10000001 и выше 18
Исполнение брокером поручений клиента на совершение
3. маржинальных сделок в ценных бумагах за каждый 1 каленлаоный день 15
4. Кредитное плечо для совершения маржинальных сделок 1 / 1

250
 Пример.
Инвестор внес на свой торговый счет 420000 руб. Желая совершить
маржинальную сделку по покупке акций компании по 1000 руб. за одну
акцию, он сделал заявку о привлечении кредита на 6 месяцев. Брокерская
компания установила кредитное плечо для совершения маржинальных
сделок как 1 / 1. По курсу акции в 1100 руб. инвестор продал акции.
Определить чистый доход инвестора.
Решение.
Обший количество купленных акций с учетом привлеченных
средств (ОКА) составит: доход инвестора составил ОКА = (420000 руб. +
420000 руб.) / 1000 руб. = 840 акций.
Обшая прибыль инвестора (ОПИ) составила:
ОПИ = (1100- 1000) х 840 = 84000 руб.
Удержание с инвестора за использование 6-месячного кредита в
420000 руб. по ставке 23% составит (УИК):
УИК = (420000 руб. X 23% X 6 мес.) / (100% х 12 мес.) = 48300 руб.
Чистая прибыль составит = 84000 - 48300 = 35700 р>^.
Интересно отметить, что если бы инвестор не взял кредит и провел
бы операцию на свои собственные средства, то общая прибыль инвестора
(ОПИ) составила бы:
ОПИ = (1100— 1000) х 420 = 42000 руб. Поэтому, прежде чем брать
дополнительные денежные средства в долг, необходимо рассчитать плату
за пользование кредитом.

При анализе и формировании своего инвестиционного портфеля

необходимо учитывать рыночные циклы развития акций, которые могут
носить восходящий, не изменяющийся по времени и нисходящий
характер. Наиболее типичными являются восходящие рыночные циклы
акций, особенно крупных голубых фишек, которые длятся от 2 до 4 лет,
затем период короткой пилообразной стагнации (стагфляции) с
переходом в нисходящий цикл развития с дальнейшим переходом в
восходящий рыночный цикл. Перед тем как составить графики рыночных
циклов развития акций, необходимо рассчитать рейтинги акций по
показателю ЕР8, который измеряется как отиошение прибыли к числу
обыкновенных акций. Рабочие процедуры составления рейтинга
следующие:
1. Измеряются темпы роста прибыли компании за 2—4 последних
квартала в сравнении с теми же кварталами прошлого года.
2. Анализируются темпы роста компании за 2—3 последних года.
3. Далее проводится сравнительный анализ показателей между
компаниями, отбираются наиболее прибыльные акции и
составляется список компаний по степени убывания
рентабельности акций.

251
 После выбора акций необходимо составить бизнес-план работы с
инвестиционным портфелем, который должен предусматривать
разнообразные стратегаи и тактики по времени, по видам ценных бумаг.
Здесь речь вдет об оптимальном сочетании долгосрочных и
краткосрочных инвестиций, игр на понижение (медвежий рынок) и
повышение акций (бычий рынок), конверсий акций в казначейские
облигации и т. д. Использование длинных позиций наиболее
целесообразно для акций крупных компаний, когда их можно сохранять в
течение 2—3 и более лет. Банк или физическое лицо на фондовом рынке
может выступать в двух формах: в форме трейдера, который играет как на
повышение, так и на понижение и в форме инвестора, который
предпочитает игру на повышение. Инвестор уже при покупке акций
отбирает наиболее ликвидные, надежные акции на долгосрочный период.
Игра на понижение акции более опасная игра, чем игра на повышение, и
имеет резон тогда, когда курс акции достиг своего максимума.
Максимальное положение курса акции, после которого может быть его
падение, можно определить при помощи фундаментального анализа.
Здесь всегда надо быть начеку. Лучше несколько раньше начать игру на
понижение и иметь маленькие потери, чем упустить время и в итоге
получить крупные потери. Если происходит ошибка, от которой не
застрахованы даже вьщающиеся трейдеры, ее надо воспринимать
спокойно. Лучшие трейдеры с мировым именем в своих работах
отмечают, что они в результате многолетних исследований и работ с
ценными бумагами имеют максимум 70-80% удачных операций с
бумагами.
При покупке акций для страховки от падения курсовой стоимости
целесообразно выставлять приказ 8(ор-1о88 на продажу, который
буквально означает «прекратить убытки» и продавать если рыночный
курс достигнет определенного уровня или падает ниже его. При
наступлении уровня стоп-приказа акция или другая ценная бумага
продается по наиболее выгодному рыночному курсу, существующему в
данный момент времени.

Пример.
Трейдер купил 200 акций, рыночный курс которых составляет 1500
руб. за 1 акцию. Выставленный стоп-приказ равен 1300 руб., т. е. 86,67%
рыночного курса покупки. Если при падении курсы акции равнялись
1480, 1420, 1350 и «пролетели» уровень стоп-приказа в 1300 руб. и
остановились на уровне 1280 руб., то акции будут проданы по цене 1280
руб. Если же изменения курсов акции не касается самого нижнего уровня
стоп-приказа и не пробивает его, то стоп-приказ не срабатывает.
Инвесторы по мере роста курса акции также поднимают уровни стоп-
приказа. Если через определенное время акция стоит 1800 руб., то при
86,67% уровне стоп-приказ будет равен 1560 руб.
252
 Многие ведущие инвесторы не используют стоп-приказы. Все дело в
том, что акции, пробив уровень стоп-приказа, могут выйти из игры. Но
при повышении котировок их же придется покупать уже по более
высокой цене. Исходя из этого, многие инвесторы и трейдеры
ограничиваются даже 20-40% первоначальных позиций, но будут
продолжать торговать по заранее разработанной стратегии. Они
используют защитные стоп-приказы, не пользуются правилами покупки
на растущем или падающем рынке, не отслеживают прорывы вверх или
вниз и даже не используют графики технического анализа. Графики, по их
мнению, сбивают с толку, они кажутся все одинаковыми. Пристальное
многолетнее изучение акций вырабатывают профессиональное чутье на
коридоры развития, движение их цен. Торговые правила по каждой акции
свои, они каждый день, каждый час и даже каждую минуту меняются.
Поведение рынка акций можно сравнить с поведением красивой и
капризной женщины, и поэтому общих точных правил нет и быть не
может. С другой стороны, пути Господни к миллиону неисповедимы.
Здесь уместен следующий анекдот. Невестка подбегает к свекрови и
говорит: «Господи, какие у тебя вкусные блины? Дай-ка я запишу
рецепт». На что свекровь отвечает: «Нужна мука, масло, сковородка». «И
это всё?» - с удивлением спрашивает невестка. «Ну, еще надо у плиты
отстоять лет 20—30». Многоплановый и многофакторный характер
поведения акций настолько сложен, что порою невозможно предсказать
их поведение.

Пример.
Инвестор продал акции компании и решил сыграть на их понижение.
Причина: дело должны были, по мнению инвестора выиграть в суде
истцы к этой компании, и акции должны были существенно понизиться.
Компания раньше почти всегда проигрывала судебные дела. Инвестор не
был точно знаком с конкретным судебным делом. В действительности
дело выиграла компания, и акции, напротив, поднялись в цене и инвестор
понес ощутимые финансовые потери.
Вывод: инвестор должен был вникнуть в суть судебного дела, а
затем играть на понижение.
Перед тем как покупать или продавать акции, необходимо
систематически анализировать фактическое состояние своего портфеля.
Например опытные трейдеры рекомендуют просматривать свой портфель
ежечасно, а в тяжелое время — ежеминутно. Закрывать или открывать
позиции надо на основе поступающих трехуровневых финансово-
экономических новостей: государственных, отраслевых и финансовых
новостей самой компании, эмитировавшей акции. В период лихорадки
рынка (например, дефолта 17 августа 1998 г.) нужно соблюдать железное

253
правило: продавай по слуху, а покупай по факту. Так как корпоративные
акции наиболее уязвимые ценные бумаги, то необходимо
предусматривать переброску их в государственные облигации Закрывать
на основе поступающих плохих новостей нужно быстро и решительно:
здесь лучше перебдеть, чем недобдеть! Лучшие трейдеры мирового
уровня также подтверждают, что единых правил торговой стратегии и
тактики с ценными бумагами нет, но долю верных прогнозных сценариев
развития курсов акций за многие годы непрерывного их изучения можно
довести до 70—80%. Потери в октябре 1987 г. более 20%. Так как
хорошие деньги можно в основном заработать при ставке на
долгосрочный рост, то не учет внутренних краткосрочных колебаний
акций (взлетов и падений) существенно ограничивает размеры доходов
инвестора. Нужно зарабатывать на малых ростах и отсекать потери при
падении бумаг. Если раньше инвестор покупал акции и мог держать как
можно дольше, а то и забыл про них на месяцы и годы, то се^ас это может
привести к разорению. Нельзя считать, что акции всегда дают прибыль и
нужно быть морально готовым к убыткам.
Известный трейдер Уильям О’Нил в своей работе «Как делать
деньги на фондовом рынке: стратегия торговли на росте и падении. — М.:
2004» изучил закономерности развития самых прибыльных акций за
50-летний период и предложил свою систему САN8^IМ. По его системе
среднегодовой доход по акциям в течение 10 лет должен составлять
свыше 40%. Практически методика САN8^IМ. сводится к семи приемам
работы с акциями:
1. С - текущая доходность акции за текущий квартал самых
прибыльных акций до того, как они начинали сильно расти в
среднем на 70% по сравнению с тем же кварталом предыдущего
года. Нельзя покупать акции с неизменной или падающей
доходностью за текущий квартал и ждать от них высокой
прибыли. Всегда есть акции с резкими подъемами в цене, тогда
зачем покупать акции со скромной доходностью. Первое правило
— выбира№е те акции, которые квартальная доходность которых
растет минимум как на 20-50% в год.
2. А - годовая доходность на акцию. Темп роста совокупной
доходности за предыдущий пятилетний период у самых
прибыльных акций составляет вначале 25%. Сочетание
стабильной текущей доходности с высоким ростом средней
доходности создают первоклассную акцию. Рейтинг ЕР8
комбинирует рост доходности за последние два квартала со
средней доходностью за последние 5 лет. Ранг ЕР8 = 95 означает,
что по текущей и предыдущей доходности за предыдущие 5 лет
компания превосходит на 95% всех других компаний.

254
 3. N — новизна управления, продукции и т. д. создают рост акций.
98% инвесторов не готовы покупать акции на новом максимуме.
Смысл состоит в том, что кажущиеся чрезмерно высокими акции
поднимаются еще выше, а кажущиеся низкими акции опускаются
еще ниже.
4. 8 — количество акций в обращении. Капитализация 95%
наилучших акций в период максимального роста не превышали
25 млн. Инвесторы сами себя обкрадывают, покупая акции
высококапи- тализированных компаний, не рассматривая быстро
растущие акции пока что неизвестных компаний, которые могут
стать новыми майкрасофтами.
5. Ь — статус акции в классификации «лидер-аутсайдер».
Показатель относительной силы (ОС) ОС = 500 лучших акций за
1953—85 гг. показывали 87, пока они не начали сильно расти.
Показатель относительной силы характеризует динамику цены
акции за последние 12 месяцев по сравнению с другими акциями
Если ОС = 80, то данная акция на 80% лучше всех других акций.
Значит, покупать акции нужно такие, которые имеют ОС равно и
больше 80%.
6. I — институциональная поддержка акций, растущие акции
обычно поддерживаются институциональной поддержкой.
Однако повсеместная институциональная поддержка может
говорить о том, что покупать акции уже поздно, акции уже
оценены и доходы можно получать, только покупая крупные лоты
акций.
7. М — движение рыночных индексов акции. Нужно выявлять
образование вершины рынка на основе анализа дневных цен и
объема.
'Цюбованиям САN8^IМ в настоящее время соответствуют менее 2%
всех обращающихся акций. Используя САЫ8Е1М, 2/3 акций были
проданы с прибылью и 1-2 акции из 10 стали первоклассными,
высокоприбыльными акциями. Можно покупать акции, которые только
формируют основание для взлета. Но взлета может и не быть. Ведь можно
купить или слишком рано, или слишком поздно. Если покупать акции в
основании, когда акции колеблются 10-15%, то можно легко вылететь из
позиции. Если же покупать точно в нужное время, то падение может
произойти, но максимум 7% ее цены - уровня моего стоп-приказа. Акция
может быть переоценена и относительная сила может быть 80% и выше,
тогда нужно смотреть на графики курса акции. Такие акции можно
покупать, если они начинают подъем после нормального формирования
подъема основания. Нужно покупать акции с высокой относительной
силой, если они более чем на 10% поднялась над предыоупшм
основанием. Вершину рынка можно отличить от обычной коррекции
бычьего рынка по следующим признакам:
255
 1. Рыночные индексы достигли нового максимума при низких
продажах.
2. Спрос на акции низкий и подъем слабый, а то могут
превалировать боковушки.
3. Объем продаж растет несколько дней при незначительном или
отсутствующем росте цен закрытия. При этом после
последующего разворота прироста объема может не быть, так как
распределение уже произошло на подъеме.
4. По наблюдениям акций лидеров рынка: если они проседают, то
нужно прогнозировать разворот.
5. Учетная ставка ФРС, ЦБР, Доу-Джонса, РТС... растет в 2—3 раза,
то и рынок акций усложняется.
6. Индикатором вершины рынка являются дневные линии роста-
падения — график разности общего числа выросших и упавших
за день акций.
Если рынок медвежий, то открывать короткие позиции рискованно,
только 10-20% сделок проходит успешно; игра на понижение, что цена
кажется высокой, опасна плохими последствиями. Если же трейдер
решился на подобную игру, то один из методов работы трейдера на
понижение курса акции:
1. Позвонить брокеру и попросить у него занять у него в долг,
например 100 акций по 100 долл, какой-либо компании, которые
по вашим расчетам пойдут вниз.
2. Если брокер находит такие акции, то он вначале проверит, есть ли
на вашем счете достаточно денег (в данном случае 10000 долл.) и
сообщает вам, что вы получили в долг эти акции (но не деньги).
3. Как только получили эти акции, например по 100 долл, за акцию,
немедленно нужно их продать. В итоге у вас на счете 10000 долл.
= 100 долл. X 100 акций.
4. После того, как акция упала, допустим до 80 долл, за 1 акцию,
необходимо купить их за 8000 долл. = 80 долл, х 100 акций.
5. В итоге разница в 2000 долл. = 10000 — 8000 и будет вашим
доходом. Приобретенные акции вместе с начисленными
процентами за пользование чужими бумагами возвращаются
брокеру.
Наиболее прибыльная стратегия заключается в сочетании
повышения и понижения курса акций. Допустим, вы купили 100 акций по
1000 руб. при повышении курса и цены в 1200 руб. вы эти акции продали.
Доход составит 120000 руб., а прибыль 20000 = (1200— 1000) х 100 акций.
Так как акции всегда колеблются, то стоимость акции может снизиться до
800 руб., то можно вновь купить 150 акций = 120000 руб. / 800 руб. в
надежде на новое повышение. Игра на понижение имеет следующие
недостатки: во-первых, акция вместо понижения может вырасти.

256
например до 1300 руб. и выше, или не опустится до желаемой стоп-
величины в 800 руб. Одни трейдеры считают, что стоп-приказ нужен (1), а
другие — не нужен (2). Управлять акциями без стоп-приказа говорят
первые все равно, что управлять автомобилем без тормозов: рано или
поздно все равно попадешь в аварию. Во-вторых, не всегда находится та
самая акция, которая нужна для игры на понижение. В-третьих, во время
владения акциями в долг компания-эмитент может начать выплату
дивидендов, которые на период долгового времени необходимо будет
выплатить вам лично. В-четвертых, брокерская компании может
удержать с вас проценты за использование акций другого трейдера. Цель
тактики коротких продаж — поймать точки разворота и признаки рынка,
показывающих вершину. Лучшая точка короткой продажи, когда акция
начала подниматься от 3-й или 4-й впадины и затем останавливается.
Далее наиболее вероятным является падение ниже предьщущей впадины
при повышенном объеме продаж, происходят откаты вверх, при которых
необходимо осуществить короткие продажи. При этом опасно впадать в
экстаз и нужно определиться до какого уровня можно идти на плановый
риск. Если короткая позиция вышла за пределы торгового плана, то
необходимо срочно выходить из рынка после первых 6-7% потерь. При
игре на понижение нужно заранее спрогнозировать по какой цене
поставить стоп-приказ и быть готовым быстро выскочить во избежание
потерь. Можно ли считать акции хорошими только потому, что они
эмитированы крупными эмитентами, например акции Газпрома, РАО
ЕЭС России. Можно в том случае, если данные акции дают хороший рост.
В противном случае эти и им подобные акции все плохие, если их
курсовая стоимость не растет. Акции нужно отбирать не по титулу, а по
темпам роста (прироста) дохода. При этом ошибки существуют всегда,
даже у опытных трейдеров, и вся задача сводится к тому, чтобы их
уменьшать от одной торговой сессии к другой. Хорошей работой
трейдера считается такая работа, при которой доля прибыльных операций
равна 60% и более.

Железное правило: если цена акции опустилась

ниже крайней покупной цены более 5—7% цены
покупки, то необходимо немедленно продавать!!!

Многолетняя практика торговли ценными бумагами показывает, что

многие, даже опытные, трейдеры и инвесторы действуют по правилу
«авось пронесет» или «могет быть, могет быть» и ждут разворота и в
итоге разоряются и есть множество случаев — кончают жизнь
самоубийством. Большую прибыль выжидают и высиживают месяцами и
годами. Продать точно на самой вершине цены акции в 99,99% случаях

257
т. е. практически невозможно, Нужно уметь смеяться над собой, и не
уподобляться таким инвесторам, которые, продав свои акции на
очередном подъеме, тяжело переживают, видя как акции вновь начали
расти в цене. Идти на разумное самоограничение: вы в плюсе, заработали
нормальную прибыль и скажите «слава богу», а всех денег все равно не
заработать! Именно из многих небольших плюсиков и плюсов
складывается большая прибыль и счастливая судьба трейдера. Жадность
не должна губить трейдера.
По данным многолетних наблюдений великих магов отнесение
акции к числу лучших слабо коррелируется с величиной Р/Е. Нельзя
считать акцию недооцененной если она продается при низком показателе
Р/Е. Одни акции в начале роста могут иметь 10, другие 50. Практика 33-х
летнего наблюдения У. О’Нилуа показывает, что средний Р/Е
акций-лидеров в начале роста имеют 20, индекс Доу-Джонса 15, а в конце
роста средний Р/Е был 45. Вывод: тот кто не покупал акции с Р/Е выше
среднего значения, лишился лучших акций. Ошибочно покупать акции
только потому, что Р/Е низкие. Также ошибочно продавать акции только
потому, что Р/Е высокие.
Традиционно инвестор всегда мечтает о получении высоких
дивидендов по своим акциям, но одновременно надо помнить, что чем
выше выплачивает компания дивиденды, тем меньше остаются
финансовые средства на экономическое и технологическое развитие.
Некоторые компании для привлечения инвесторов и для поддержания
падающих акций всеми силами пытаются выплачивать дивиденды путем
привлечения крупных кредитов под высокий процент в банке. Крупные
западные нефтяные компании в определенные моменты предпочитают не
покупать непрофильные активы, не поглощать другие компании, а
выплачивать дивиденды и скупать собственные акции. Например
французская компания То(а1 выкупила 13% собственных акций. ВР за 9
месяцев 2004 г. потратила на выкуп собственных акций 5,5 млрд долл.,
увеличила выплаты дивидендов по акциям на 8,8%. Компания Еххоп
МоЫ1 увеличила выплаты дивидендов за квартал на 8%.
С теоретических позиций перекупленность, перепроданность,
переоцененность акций понятие абстрактное и их нужно учитывать как
дополнительные возможные факторы, но с практических позиций они
срабатывают редко. При формировании портфеля ценных бумаг
необходима оптимальная количественная диверсификация акций по
видам. Например отделу банка наиболее рационально иметь от 5 до 20
видов бумаг от суммы инвестиций от 100000 долл. Принцип здесь
простой: лучше исследовать глубже поведение небольших видов акций и
погошать большое количество по каждому виду, чем купить большое
число видов акций с ограниченным их количеством по каждому виду.

258
Выделим основные ошибки инвесторов:
1. Подавляющее большинство инвесторов не могут провести
глубокий анализ, так как у них нет достаточно
квалифицированной исходной информации. В результате
покупают акции слабые акции по типу «а дай-ка я попробую эту
акцию, авось что получится».
2. Наиболее надежный способ профукать капитал — это купить
падающие акции по годовому минимуму без фундаментального
анализа в надежде опять же на «русский авось», что они когда-
нибудь подскочат.
3. Совершенно неприемлемая тактика докупать понижающиеся
акции, например акции упали со 100 до 80 долл., инвестор,
впадая в иллюзию, что делает удачную покупку после
неудачной, докупает по средней цене 90 долл. = (100+80)/2.
4. Акции являются тем же товаром, что и любой рыночный товар.
Поэтому дешевые акции — это, как правило, дешевый товар.
Исходить надо из общей суммы капитала, а не из того, что нужно
купить как можно больше акций. Лучше покупать меньше, но
более дорогие акции первоклассных эмитентов. Кроме того,
дешевые акции относительно дороже, чем дорогие акции, по
комиссионным начислениям
5. Начинающие трейдеры хотят быстро и много заработать деньги
без изучения фундаментального и технического анализа
фондового рынка, кроме того, они слишком много слушают
чужих подсказок, советов. Чужие подсказки и советы входят в
твое мышление, видение, сбивают твою игру. В итоге они
проигрывают свои кровные, слушая чужие советы.
6. Многие инвесторы покупают слабые акции из-за дивидендов или
низкого Р/Е. Дивиденды могут быть заработаны и превышены за
несколько ценовых колебаний акции. Низкий показатель Р/Е
может быть из-за того, что компания имела плохие показатели в
прошлом.
7. Будьте всегда в курсе и в аналитической форме принимать
решение. Не приступайте к новой торговле без домашних
заготовок и домашнего анализа ошибок и успехов прошлых
сессии.
8. Умение определить время быть вне рынка, точку вхождения, а
еше важнее — выхода из него — главные факторы прибыльной
торговли.
9. Пресекать потери нужно быстро. Многие трейдеры ожидают
разворота падения и в итоге потери становятся такими
большими, что разоряются. Другой недостаток — быстро
снимают прибыль при росте акции без серьезного анализа.

259
 10. В первую очередь думайте о возможных потерях, а затем о
доходах и прибыли: получив прибыль необходимо помнить, что
ее еще труднее удержать.
11. Слишком частые купли-продажи создают такую ситуацию, что
размеры комиссионных, взимаемых брокерской компанией,
начинают превосходить получаемые небольшие доходы, и в
итоге трейдер выходит на убыток.
12. Умеете спокойно проигрывать, так как это тоже урок и опыт.
Полученный отрицательный урок иногда важнее
положительного урока, так трейдер теперь знает, что нельзя
делать. Помните, что за одного битого двух небитых дают.
13. Проиграв на одной сессии, не вини всех и вся, а еще тщательнее
подготовься к следующей сессии. Определи причины, факторы,
условия неудачи, определи мероприятия по улучшению
торговых операций, построй бизнес-план новой торговой
сессии.
14. Даже опытные тренеры бояться из-за цены покупать акции,
которые входят в новую зону максимума.
Наилучшее время покупок акций, когда они начали движение от
начала своей стоимости и отошли на несколько процентов от своего
основания и бычий тренд очевиден. Перед началом торговой сессии
необходимо проанализировать графики технического анализа,
просмотреть показатели фундаментального анализа состояния экономики
в целом, отраслей и самой компании и только потом отобрать самые
доходные акции. Опытные трейдеры за неделю просматривают около
4000 графиков. Далее анализируются показатели пятилетнего темпа роста
и прироста доходности акций за 2 последних квартала по отношению к
доходности за те же кварталы, но прошлого года. Поквартальный
сравнительный анализ темпов показывает существование или отсутствие
роста доходности. Если по расчетам минимальный уровень роста
доходности акции за два последних квартала 30%, то такие акции
подлежат дальнейшему рассмотрению, если рост доходности на уровне
10-15%, то в подавляющем большинстве рост курса акции остановился.
Важнейший показатель динамики акции ЕР8 = (Общая чистая прибыль -
Налоги) / Число обыкновенных акций должен быть равен в районе
80-90%. Наиболее распространенная ошибка трейдеров состоит в том, что
у многих из них возникает опасение: доходные акции уже оценены
высоко и их покупать поздно и скоро их курсовая стоимость начнет
снижаться. Здесь нужен дополнительный анализ, так как у сильных акций
может открыться второе дыхание и восходящий тренд продолжится. Еще
нужно отслеживать такой важный показатель как относительная сила
данной акции (ОС), который показывает данную акцию в сравнении со
всеми остальными из числа анализируемых по величине или темпам
изменения цен. Показатель ОС, по У. О’Нилу, должен быть

260
равен в диапазоне 80-90. Наряду с расчетом этого показателя необходимо
анализировать графики технического анализа, динамику цен акций и во
время избавляться от тех акций, которые слишком удалились от
основания. В практике трейдинга не редкость, когда акции особенно
крупных компаний с высоким уровнем ОС, продолжали расти в цене и
лидировали на рынке. Например 50 долл, акции «Майкрософт» с ОС = 97
более чем утроились в цене и поднялись до 161 долл. В случае если
показатель ОС уменьшается, то их необходимо продавать. При
проведении сравнительного анализа акций с разными показателями ОС,
например при ОС, = 99 и ОС^ = 95, необходимо выбирать более высокий
показатель, т. е. ОС, = 99. Если показатель ОС начинает падение, пусть
даже при ОС = 80, то это верный признак существенного снижения курса
акции. Итак, эффективные действия по отбору хороших акций по У.
О’Нилуу следующие:
1. Сначала рассчитать и отобрать акции с показателями ОС более
80-90.
2. Рассчитать показатели ЕР5 акции.
3. Рассчитать показатели ЕР8 отрасли, которые ранжируется от о
до 200. Рекомендуется отбор акций, которые расположены в
первой 50-ке лидеров.
4. Осуществляется сугбор акций, находящихся в обращении не
более 30 млн. щтук. Самым оптимальным количеством акций
является 5-10 млн. штук. Акции с количеством 30 млн. штук и
более зрелые и, как правило, хорошо оцененные, не раз
проходили операцию дробления. Увеличение количества акций
на рынке способствует тому, что их предложения рано или
поздно начинают превышать спрос, а значит, для подъема акций
нужно затратить больше денег.
5. Акции должны иметь достаточное количество
институциональных держателей или юридических лиц. Покупая
крупные партии акций, они определяют основную тенденцию
развития курса акций. Количество институциональных
держателей должно быть оптимальным, наилучшая их доля в
общей численности держателей должно быть от 1 до 20%.
6. При прочих равных условиях предпочтение следует отдавать
акциям тех компаний, которые занимаются
научно-исследовательскими и опытно-конструкторскими
разработками (НИОКР), увеличивают долю новой продукции,
повышают качество изделий, увеличивают продаж, снижают
затраты, увеличивают рыночную цену предприятия.
7. Опытные трейдеры отбирают из нескольких сотен только 5—7
наиболее прибыльных акций. Отбор производится с
использованием как фундаментального, так и технического
анализа.
261
 8. Лучшие акции должны показать свою хорошую историю:
удваиваться или даже утраиваться за прошлые периоды, тогда
их следует включать в инвестиционный портфель.
9. Нужно постоянно проводить оптимизацию инвестиционного
портфеля с расчетом среднестатистической доходности всего
портфеля с разделением акций и других ценных бумаг минимум
как на 4 группы: (1), бумаги со средней (2), низкой (3) и (4)
доходностью. В первую очередь необходимо быстро
избавляться от акций 4-й падаюшей группы. Далее 3-й и 2-й
групп и на вырученные деньги покупать высокодоходные
ценные бумаги. На потери максимально нужно отводить 5—7%.
10. Практика трейдинга показывает, что хорошую прибыль в
основном дают несколько 3—5 высококлассных акций, которые
могут удваиваться или даже утраиваться. Полученная прибыль
от высококлассных акций намного перекрывает потери по более
слабым акциям.
11. Высокоприбыльные и высококлассные акции образуют базовые,
ценные бумаги инвестиционного портфеля, оптимальным
сроком работы с ними является 0,5-1-3 года, среднюю 1—6
месяца.
12. Имея в портфеле постоянно высокоприбыльные и
высококлассные акции, можно осуществлять временные рейды
по появляющимся краткосрочным акциям, дающим
сверхвысокие доходы.
13. Ценовые ориентиры для акции целесообразно не планировать.
Оперативно-тактические действия здесь должны быть такими:
акция идет по восходящей линии, в конце концов делает первую,
а затем и следующую впадину, и если опускается еще ниже нее,
тогда акцию следует продать.
14. Если рынок колеблется вверх, вниз и стоимость акции
развивается пилообразно, то нужно выставить стоп-лимит.

Пример использования рыночных приказов.

Трейдер спланировал покупку в 30,75 долл., когда они падали и
продавались за 31 долл., но на следующий день они, наоборот,
подскочили до 36,5 долл. Я растерялся и начал переживать, что не купил
за 31 долл. Пока я переживал, охал, ахал и анализировал ситуации, акции
дошли до 52 долл. Я остался с упущенной прибылью. Выше было
отмечено, что время вхождения в рынок и покупки акции является
существенным моментом правильной стратегии трейдера, но еще важнее
верно определить точку своевременного выхода их него. Определим
золотые правила продажи акций.

262
 Золотые правила продажи акций.
1. Решающее значение в прибыльной торговле акциями имеют
правильно выбранные покупки и продажи: от правильно
выбранной точки покупки акций зависит примерно 20% удачи, но
еще больше зависит прибыль от правильно выбранной точки
продажи, от которой на 80% зависит удача.
2. Акция продолжает восходить, но начинает делать откаты.
Оцените ситуацию и смело продавайте акцию на подъеме, когда
всем кажется, что акция все еще сильная и еще «есть порох в
пороховнице». Главное то, что это позволяет избежать
кошмарных коррекций в 20-40% даже акций лидеров рынка, не
говоря об акциях нижних эшелонов. Принимать быстрые
стратегически верные решения — удел великих, любил повторять
Наполеон. Так будьте Наполеонами трейдерского искусства.
3. Невозможно угадать вершину восхода акции, не переживайте,
если после продажи акции вновь устремятся вверх. Ведь Вы же
все равно в плюсе, а не в минусе. Значит можно сходить кафе или
другое Вами любимое место, расслабьтесь, отметьте маленькую
победу. Помните: профессиональный идиотизм разрушает
здоровье трейдера, а умение расслабляться в изнурительных
гонках — залог новых успехов и прибылей на фондовом рынке.
4. Удачливый спекулянт Б. Барух говорил, что я специально
продавал акции на подъеме, в то время как они продолжали идти
вверх. Благодаря этому я уходил от обвалов, всегда был в
основном в плюсе, мои плюсы и образовали мое состояние.
5. Крупнейший банкир Н. Ротшильд о причинах нажитого
состояния говорил, что я никогда не покупаю у основания и
продаю немножко пораньше других.
6. Надо уйти, пока дела идут хорошо. Надо спокойно выйти из
лифта, который пока нормально идет наверх, а не стараться
выпрыгивать из того лифта, который с грохотом несется вниз.
Дадим определения наиболее повторяющимся трейдерским
терминам. Стоп-приказ - приказ о покупке, размещенный выше уровня
текущих цен (или приказ о продаже, размещенный ниже текущих цен),
который используется для достижения запланированной цены. Иногда
стоп-приказы используются для открытия позиций, но в основном для
ограничения потерь (защитные стоп-приказы - $(ор-1о8$ огёег). Т1нк -
минимально возможное движение рынка вверх или вниз. Относительная
сила (ге1а(1уе 8(гепеСЬ)— на рынке акций используется как мера силы
данной акции по отношению к индексу широкого набора

263
акций. Длинная позиция (1опё)— позиция, которая открывается по
приказу и дает прибыль при росте рынка. Покупай дешево, продавай
дорого нужно сменить на другой принцип: покупай дорого, продавай еще
дороже.
При планировании портфеля ценных бумаг банк может
сформировать разную структуру ценных бумаг по эмитентам, срокам,
доходности, риску, в зависимости от выбранных факторов портфели
можно классифицировать по следуюпшм видам: консерватив1п>1е
портфели, сформированные из бумаг крупных, надежных компаний и
банков с умеренной доходностью и с низким финансовым риском.
Подобная стратегия необходима банку для поддержания величины
собственного капитала банка и сохранения его ликвидности.
1. Портфель агрессивного роста формируется из высокорисковых,
но в тоже самое время высокодоходных ценных бумаг.
2. Сбалансированные портфели, в которых наряду с определенной
долей надежных, но малодоходных бумаг существует доля
высокорисковых и высокодоходных бумаг.
3. По временному параметру можно образовать портфели
краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных бумаг.
4. По отраслевой принадлежности можно сформировать портфель
ценных бумаг одноотраслевой направленности, например из
бумаг предприятий нефтяной промышленности или
многоотраслевой направленности топливно-энергетического
комплекса.
При планировании портфеля ценных бумаг необходимо
придерживаться оптимальной диверсификации количественного состава
бумаг. Здесь речь идет о том, что покупка бумаг большого числа
эмитентов затрудняет анализ, планирование и в целом управляемость
портфелем, к тому же могут существенно возрасти затраты по покупкам
небольших партий бумаг. Управление портфелем ценных бумаг может
происходить в активном и пассивном вариантах. При активном
управлении менеджер должен быстро определить, какие бумаги
необходимо сейчас купить, а от каких бумаг надо быстро избавиться.
Достоинством является то, что непрерывный мониторинг финансовых
показателей портфеля покажет более точное время снижения доходности
и ликвидности портфеля ценных бумаг и необходимости их продаж.
Недостатком является более высокая стоимость управления портфелем.
Если же финансовое положение эмитента долгосрочных ценных бумаг
крепкое и портфель хорошо диверсифицирован по ключевым
показателям эффективности, то управление можно осуществлять в
пассивном режиме. Но если начинается процесс развития инфляции,
падение котировок ценных бумаг на фондовых рынках, то управление
портфелем немедленно переводится в активный режим.

264
 Анализ и планирование портфеля ценных бумаг необходимо
проводить с использованием таких ключевых показателей как:
1. Рыночная стоимость портфеля.
2. Доходность и ликвидность портфеля.
3. Финансовый риск портфеля.
4. Дюрация или средняя срочность погашения ценных бумаг
портфеля.
Рыночная стоимость портфеля (СП) может быть определена по
следующей формуле: ^
СП = ]^й.х/?.
1=1

где: 1 = 1, 2, 3 ...к означает количество видов ценных бумаг в портфеле

банка;
п — число ценных бумаг \ - го вида;
Р - цена ценной бумаги 1 - го вида.
Средняя доходность портфеля (ДП) ценных бумаг банка:

т='^дрнп/'^п.
где: де Д — доходность конкретного вида ценной бумаги;
П - количество ценных бумаг по конкретным видам.
Пример.
Коммерческий банк имеет следующую структуру портфеля ценных
бумаг.
Таблица 24

Доходность ценных бумаг Количество ценных бумаг

Виды бумаг по видам, годовые % по каждснят виду. шт.
1 92 100
2 103 200
3 95 150
4 101 85
5 115 95
Необходимо определить среднюю доходность всего портфеля
ценных бумаг банка:
ДП = (92% X 100 шт. + 103% х 200 шт. + 95% х 150 шт. + 101% х 85
шт. + 115% X 95 шт.) / (100 шт. + 200 шт. + 150 шт. + 85 шт. + 95 шт.) =
63560 / 630 = 100,89%. Для повышения средней доходности портфеля
необходимо избавиться от менее доходных бумаг (в нашем случае
наименее доходными бумагами являются бумаги № 1 с доходностью 92%
и бумага № 3 с доходностью 95%). Вырученную денежную налич

265
ность вложить в наиболее доходные бумаги № 5 и № 2, и в результате
произойдет увеличение средней доходности всего портфеля ценных
бумаг.
При анализе ликвидности ценных бумаг следует разделить ее на две
составляющие. Так как банк работает с ценными бумагами в двух
режимах (в активном, когда наш покупает ценные бумаги других
эмитентов с целью получения дохода, и пассивном, когда банк сам
выпускает ценные бумаги с целью привлечения денежной наличности), то
и ликвидность бумаг следует различать двух видов: активную и
пассивную ликвидность. Ликвидность ценных бумаг активного вида
наблюдается тогда, когда банк как держатель ценных бумаг путем их
реализации на фондовом рынке сможет получить планируемую
денежную наличность. Здесь основным фактором реализации принципа
ликвидности выступает другой субъект как эмитент, продавец ценных
бумаг и его финансовое положение, которое признает или отвергнет
фондовый рынок. Ликвидность ценных бумаг пассивного вида
характеризуется финансовым состоянием самого эмитента как продавца
ценных бумаг способного или неспособного выполнить свои
обязательства перед покупателями или держателями бумаг по выплатам
номинала и начисленных процентов. В последнем случае основным
фактором реализации принципа ликвидности выступает уже наш банк как
субъект, эмитент, продавец ценных бумаг и его финансовое положение,
которое признает или отвергнет фондовый рынок. В соответствии с
временным параметром ликвидность можно классифицировать в
мгновенном, кратко-, средне- и долгосрочном планах.
По экономической природе ликвидность и финансовый риск ценных
бумаг находятся в обратно пропорциональной зависимости: чем выше
риск, тем ниже ликвидность. Риск портфеля ценных бумаг можно оценить
размахом колебаний или среднеквадратичными отклонениями доходов по
рассматриваемым ценным бумагам. Чем меньше среднеквадратичные
отклонения доходов ценных бумаг, тем устойчивее, а значит, и надежнее
инвестиции банка. Среднеквадратичное отклонение (СО) доходов
рассчитывается по следующей формуле:

СО = ^1а-д/хв,.

где: д^, д — прогнозируемый в соответствии со статистической

вероятностью и общий по всем вероятностным оценкам
доход ценной бумаги;
в^ — статистическая вероятность дохода ценных бумаг в
соответствии с разными уровнями риска.

266
 Пример.
Менеджер банка производит выборочный анализ двух акций «X» и
«У», который проводится в форме таблицы.
Таблица 25
Произведение
разности
Вероятность Произведение Разность между
доходности в
Доходность получения доходности и ее конкретной
общей
и
квадрате и ее
ак1шй. дохода, вероятиосгн, Ц, X вероятности
в) = д доходностями
(в^
(Д.-Д) (д,- Д)* X

“X У X У X У X У X У
-10 10 0.10 0.25 -1,0 2.5 12.75 -10 16.25 25
25 20 0.85 0.50 21.25 10.0 2.25 0 4.30 0
50 30 0.05 0.25 2.5 7.5 27.25 10 37.13 5
22.75 20.0 57.68 30.0

Далее необходимо определить величину среднеквадратического

отклонения СО для акции «X» и «У»: ____
Для акции «X» СО = >/57,68= 7,59%, а для акции «У» СО = >/30,0 =
5,48%.
При управлении портфелем ценных бумаг важно сравнить риск
ценных бумаг с ожидаемым или прогнозируемым доходом, для чего
разделим величину среднеквадратического отклонения на
прогнозируемый доход, в результате чего определим сколько процентов
финансового риска приходится на один процент дохода (ФР): для акции
«X» ФР = 7,59 / 22,75 = 0,33, для акции «У» ФР = 5,48 / 20 = 0,27. В
результате получаем, что доходность акции «X» выше и составляет
22,75% против акции «У», у которой доходность 20%, но финансовый
риск, наоборот, у акции «X» выше (0,33), чем у акции «У» (0,27).
При возникновении обязательств банка, которые образуются при
определенных событиях, в частности долгосрочного порядка, должны
присутствовать следующие признаки:
1. Существование действительных документально оформленных
обязательств перед другими юридическими или физическими
лицами, выполнение которых возможно методом оплаты их в
соответствии с договором в определенный срок и конкретных
размерах.
2. Какое-либо происшедшее событие, в результате которого
возникло требование другого лица по выполнению обязательств
нашего банка, например наш банк получил от другого банка
кредит на один год. По прошествию годового периода наступает
данное событие.
3. Обязательство должно иметь вероятностный характер, например
клиент банка может получить кредит по льготной процентной

267
 ставке, если он систематически выполняет требования банка на
сегодняшний день и имеет хорошую кредитную историю.
Долговые обязательства одной страны перед другой страной, в
данном случае России, могут переоформляться в долгосрочные ценные
бумаги. Например по данным Минфина РФ, на 1 января 2004 г. долг
России членам Парижского клуба составил 47,7 млрд долл. США, из них
20,3 млрд долл. США Россия должна Германии. В практике работы
Парижского клуба впервые Германия как одна из 19 стран кредиторов 24
июня 2004 г. объявила о переоформлении российского долга в облигации
с последующей продажей их на фондовом рынке. Предполагается выпуск
трех-, пяти-и и 10-летних облигаций, номинированных в долларах США и
евро. В результате такой операции Минфин Германии быстрее пополнит
свой бюджет денежными средствами, не дожидаясь срока погашения
долга Россией. Минфин России сможет выкупить свой долг с дисконтом
(со сбросом) от номинала.

Контрольные вопросы по теме:

1. Каковы основные виды и функции ценных бумаг?
2. Что такое рынок ценных бумаг и какая роль в нем банка?
3. Что такое брокерско-дилерские функции, функции андеррайтинга
банка на рынке ценных бумаг?
4. Дайте характеристику жизненного цикла ценных бумаг банка.
5. Охарактеризуйте ценные бумаги следующих видов ГКО, ГДО,
ОФЗ-ПК, ОГСЗ, ОВВЗ и определите цели и задачи, выполняемые
ими.
6. Что такое портфель ценных бумаг, каких видов он бывает?
7. Как определить доход, доходность, ликвидность и риск портфеля
ценных бумаг?

268
 14. УПРАВЛЕНИЕ ИНВЕСТИЦИЯМИ В БАНКЕ
Одним из основных направлений развития всей банковской системы
на длительную перспективу является существенное увеличение доли
кредитования в материальный сектор экономики страны. Износ основных
фондов в большинстве отраслей материального производства достиг
критической величины в 70—80%, что грозит крупными техногенными
катастрофами и авариями. Начиная с 2003—2005 гг. из-за полного
физического износа начнется массовый выход основных фондов из
эксплуатации. Инвестиционный процесс в машиностроительные отрасли
и производства характеризуется крупными капиталовложениями и
длительным производственным циклом. К сожалению, сейчас напрочь
забыли такие категории, как «технический прогресс»,
«производительность, фондовооруженность труда» и другие главные
показатели экономического роста, по многим из которых позиции у СССР
были лучше, чем у современной России. В условиях развивающейся
рыночной системы рынок инвестиций банка представляет собой сложную
подсистему, включающей следующие основные сектора:
1. Инвестиции, осуществляемые в материальном секторе
экономики.
2. Инвестиции, осуществляемые в финансовом (в основном
бумажном, еще точнее в ценные бумаги) секторе экономики.
3. Инвестиции, осуществляемые в инновационном секторе
эконтооси.
Инвестиции, осуществляемые в материальном секторе экономики, в
свою очередь разбиваются по таким основным материальным объектам
или направлениям как: капиталовложения в основные средства (а),
недвижимость (б), другие реальные активы (в). Капиталовложения в
основные средства можно рассматривать с таких позиций, как
реконструкция, техническое перевооружение и модернизация,
расширение действующего предприятия, новое строительство объектов
производственного и непроизводственного назначения. Под
реконструкцией производства следует понимать локальное или полное
переустройство производственного процесса. Техническое
перевооружение и модернизация предприятия заключается в разработке и
реализации плановых решений по повышению технико-экономического
уровня отдельного технологического участка или нескольких участков
производственного процесса, а возможно и отдельных технологических
линий, агрегатов или оборудования, особенно, образующих узкое место в
производственном процессе. В отличие от технического перевооружения
реконструкция предполагает возможность участия банка в кредитовании
строительства новых цехов, участков основного и вспомогательного
производства с последовательной или параллельной ликвидацией старых
цехов, участков предприятия. Таким образом, реконструкция является
более капиталоемким и, как прави
269
ло, более длительным мероприятием, чем техническое перевооружение и
модернизация предприятия. Следующим видом инвестиционной
деятельности банка, осуществляемой в материальном секторе экономики
в форме капиталовложений в основные средства, являются инвестиции по
распгарению действующего предприятия, которое осуществляется по
новому проекту в форме строительства дополнительных цехов, участков
основного и вспомогательного производства со всеми необходимыми
инженерными коммуникациями. Инвестиции могут быть осуществлены в
проекты по новому строительству филиалов, цехов, представительств,
дочерних предприятий, причем не только по новым проектам, но и на
новых территориях, включая за рубежом. Инвестиции в проекты по
новому строительству являются наиболее капиталоемкими и
дорогостоящими проектами по сравнению со всеми выше
рассмотренными инвестициями, осуществляемыми в материальном
секторе экономики в форме капиталовложений в основные средства.
Практика проектирования инвестиций в материальном секторе
экономики в форме капиталовложений в основные средства показывает,
что наиболее эффективным являются инвестиции в реконструкции и
технические перевооружения предприятия, так как, во-первых, возникает
возможность использования существующих производственных зданий и
площадей, во-вторых, инженерных коммуникаций, складских помещений
и других объектов производственной и непроизводственной
инфраструктуры предприятия. В-третьих, из-за экономии на
инфраструктурных затратах возможно увеличение доли инвестиций на
покупки активной части основных производственных фондов. Следует
также отметить, что увеличение производственных мощностей не
сопровождается пропорциональным увеличением численности
работников. Наблюдается рост фондовооруженности труда, который
является основным фактором роста его производительности.
Далее рассмотрим инвестиции банка, осуществляемые в
материальном секторе экономики в форме вложений в недвижимость. Это
прежде всего вложения в земельные участки, промышленные и
гражданские объекты, жилищные здания, водные объекты, воздушные и
морские суда, суда внутреннего плавания, космические объекты,
имеющие государственную регистрацию. Далее отметим объекты
незавершенного строительства, аренда зданий. Рынок недвижимости
сегментирован по следующим признакам:
1. По назначению, например здания могут быть промышленными,
торговыми, жилыми и т. д.
2. По типу собственности — государственная, коммерческая,
акционерная.
3. По географическому признаку, например инвестиции в
строительство нового здания в г. Москве потребуются
совершенно другими, чем инвестиции такого же здания в г.
270 Новосибирске.
 Инвестиции в недвижимость имеют следующие особенности.
Первая особенность заключается в том, что отрицательные оттоки
денежных средств в периоды вложения сменяются положительными
притоками в следующие периоды времени. Вторая особенность состоит в
том, что отрицательные оттоки денежных средств в периоды вложения
сменяются как положительными, так и отрицательными притоками в
следующие периоды времени.
Таблица 26
Оттоки денежных Поитоки денежных средств
Годы соеяств
1 2 3 4 5 6 7
Особенность 1 - - - + + + +
Особенность 2 - - + - + + -

Первая особенность характеризуется большей стабильностью

инвестиционных потоков для инвестора, так как он знает, что в течение
трех лет ему придется планировать понести расходы. В следующие 4 года
он должен ежегодно получать доходы. Вторая особенность
инвестиционных потоков менее управляема, так как запланированные
притоки фактически могут реализоваться в оттоки денежных средств.
Например после сдачи объекта в эксплуатацию инвестор в 3 году может
получить доход, но в 4 и 7 годах он осуществил модернизацию технологии
производства и закупку новых станков и оборудования, в связи с чем
понес финансовые расходы. Другой особенностью является неделимость
недвижимости, например нельзя купить половину комнаты в жилом доме.
Далее, любая недвижимость связана с землей, которая по стоимости
только возрастет, а расположенная на ней недвижимость, например
производственное здание, со временем изнашивается и теряет свою
первоначальную стоимость. Разные условия налогообложения по видам
недвижимости, большая длительность создания, повышенные
финансовые риски инвестиций в недвижимость, которые по стандартам
финансовой отчетности относятся к низколиквидным активам
предприятия, также составляют особенности банковских инвестиций.
Инвестиции, осуществляемые в материальшш секторе экономики в
другие реальные активы (в), представляют собой золотые и другие вещи
из драгоценных металлов, произведения искусства, антиквариат.
Инвестиции, осуществляемые в финансовом (в основном бумажном,
хотя точнее в ценные бумага) секторе экономики, можно представить в
виде двух крупных направлений инвестирования. Это прежде всего рынок
ценных бумаг или фондовый рынок, представленный акциями,
облигациями, векселями, сертификатами, опционами, фьючерсами, и
собственно денежный рынок, представленный кредитными ресурсами в
национальной и иностранной валюте юридическим и физическим лицам,
межбанковскими кредитами, депозитами в банках различной

271
срочности, резервными и страховыми фондами, но приносящими
процент. Согласно МСФО, под инвестициями (финансовыми)
понимаются активы, которые банк держит в целях увеличения богатства
через распределение в форме процента, роялти, дивиденда и арендной
платы, повышения стоимости капитала или для получения
инвестирующим банком других выгод, например на основе
долговременных деловых взаимоотношений. Инвестиции должны
обеспечить не только сохранение, но и увеличение стоимости
существующего капитала банка. Неработающие денежные средства,
находящиеся, например «под подушкой или под матрасом» пусть даже
огромных размеров, нельзя назвать инвестициями, но они становятся ими,
как только начнут работать и приносить доход, например в результате
помещения на депозитные счета в другом коммерческом банке. Формы
размещения свободных денежных средств банка, которые получат статус
инвестиций, могут быть разными. Это вложения в покупки ценных бумаг,
долговых обязательств, например облигации, недвижимость, опционы,
фьючерсы. Травным признаком здесь является увеличение стоимости,
возникновение положительной маржи. Производственные и другие
запасы на сладах банка не относятся к финансовым инвестициям, так как
они предназначены для производственного потребления. Не относятся к
финансовым инвестициям и основные средства, уже используемые в
производственной деятельности банка, за исключением инвестиционной
собственности. Основные средства по МСФО в бухгалтерском балансе
отражаются как долгосрочные активы банка (машины, оборудование,
здания, капитальные вложения и т. д.). Инвестиции в ценные бумаги
также отражаются в активе баланса, но раздельно по фактору времени:
краткосрочные финансовые инвестиции, инвестиции и фонды,
соответствующие российскому учету по статье долгосрочные
финансовые вложения. Для четкого понимания термина
«капиталовложения» определим его как инвестиции в основные средства
банка (здания, сооружения, машины, оборудование). Основные средства
как материальные, долгосрочные активы банка должны удовлетворять
следующим требованиям:
1. Они используются для производства банковских операций, работ
или услуг.
2. Их можно сдавать в аренду другим банкам, компаниям в
производственных или административных целях.
3. Срок службы их должен быть более одного года.
4. Свою стоимость переносят по мере износа на банковский продукт
в вице амортизационных отчислений.
5. По требованиям российского бухгалтерского учета единица
материального актива должна иметь стоимость размером 100 и
более минимального размера оплаты труда.

272
 Основные средства или долгосрочные активы банка могут быть не
только материальными, но и нематериальными активами, которые могут
быть в виде компьютерных программ, патентов, престижного гудвила,
бизнес-планов и т.д. Материальные долгосрочные активы или основные
средства в зависимости от особенностей переноса амортизационных
отчислений на изготавливаемый продукт делятся на следующие виды:
1. Основные средства, стоимость которых убывает по мере
начисления и переноса амортизации, например здания, машины,
оборудование и другие средства.
2. Основные средства, стоимость которых убывает по мере их
эксплуатации, например истощение полезных ископаемых,
лесных угодьев.
3. Основное средство, которое в ходе эксплуатации не убывает, это
земля.
При планировании основных средств банка необходимо
классифицировать их на два крупных блока: основные производственные
и непроизводственные фонды. Например здание столовой банка следует
отнести к непроизводственным фондам, а здание банка, где
осуществляются банковские операции, - к производственным фондам.
Далее основные производственные фонды также делятся на активные
(компьютеры и другое оборудование) и пассивные (например, здания
филиалов, офисов).
Однако следует различать инвестиции банка, как правило, в
долгосрочные проекты по капитальным вложениям в строительство или
развитие существующего предприятия, например строительство новых
цехов или же реконструкция, модернизация уже существующих
производственных мощностей. Следующие определения относятся к
инвестициям, различающимся по временному признаку. Это
краткосрочные и долгосрочные инвестиции. Инвестиционная
собственность включает инвестиции в землю и здания, которые по
существу становятся собственностью не для использования или ведения
операций инвестирующим банком или другой компанией внутри первой
компании. Справедливая или реальная стоимость по МСФО — это сумма,
по которой производится обмен разными активами, между независимыми
продавцом и покупателем. Рыночная стоимость инвестиций определяется
такой суммой денежных средств, которые могут быть получены от
продажи инвестиций на активном рынке на основе спроса и предложения.
Банки могут иметь разные формы инвестиций, например в ценные бумаги
или фондовые ценности и имущественные вложения. Ценные бумаги или
фондовые ценности — это финансовые инструменты, которые могут быть
представлены:
1. В виде долговых обязательств (облигаций, векселей,
сертификатов).
2. В виде участия в управлении другим банком, другой компанией
на правах собственника (обыкновенные акции) 273
 3. в форме права покупки, продажи определенных долей
имущественных ценностей какой-либо компании (например,
паевые инвестиционные фонды).
Имущественные вложения представляют собой размещение
капитала в реальные активы, ценности компании, в такие, как земля,
зцания и т. д. Кроме того, инвестиции могут быть осуществлены в личное
имущество: в золотые вещи и вещи из других драгоценных металлов и
камней, произведения искусства. По направлениям вложший инвестиции
банка могут быть прямые и косвенные. Например банк как инвестор
покупает акции, облигации какой-либо компании, т. е. осуществляет
прямые инвестиции. В случае косвшиых инвестиций речь может ид ти о
покупке доли или части портфеля ценных бумаг, который уже куплен и
сформирован какой-либо финансовой компанией. Например пайщик
покупает паи в паевом инвестиционном фонде, который, в свою очередь,
покупает ценные бумаги банка (акции, облигации) на рынке ценных
бумаг. К косвенным инвестициям также могут относиться по 10Т1ка долей
инвестиционных компаний и фондов, работающих с недвижимостью,
венчурным капиталом и т.д. Характерной особенностью косвенных
инвестиций является отсутствие временных периодов обладания набором
имущественных ценностей. Например время владения паями открытого
паевого инвестиционного фонда временем не регламентируется, т. е.
купить и продать паи можно в любой день. Правда, в интервальных,
паевых инвестиционных фондах покупки и продажи паев
осуществляются в определенные интервалы времени, но время владения
паями, подобно акциями, не регламентируется. В некоторых случаях
банки специально создают сверхнормативные, пользующиеся постоянно
высоким спросом, производственные запасы драгоценных металлов, т. е.
они осуществляют инвестиции в эти запасы с надеждой перепродать их в
будущем с получением более высоких доходов. Под другими
инвестициями в широком смысле слова можно понимать краткосрочные и
долгосрочные долги в виде процентов по инвестиционным проектам.
Например банк имеет дебиторскую задолженность по процентам,
дивидендам, которые образовались в ходе выполнения инвестиционных
проектов, но денежные средства еще не получены. Образовавшийся
временный долг является будущим доходом от инвестиций.
Если банк планирует осуществить краткосрочные инвестиции, то их
следует отразить в плановых документах и финансовых отчетах как 1фат-
косрочные активы, если же речь идет о долгосрочных инвестициях, то в
перечисленных документах их следует отразить как долгосрочные
активы. Кратко^ючные инвестиции ограничиваются сроком на один год.
Например государственные краткосрочные облигации, выпущенные
сроком на три, шесть и двенадцать месяцев. Обыкновенные акции банка
могут находиться в обращении, пока существует сам банк, т. е.
неограниченное
274
время. Это не означает, что, например инвестор, купивший акцию, не
сможет ее продать на фондовом рынке через месяц или через другой
промежуток времени. Планируя инвестиции, финансовый менеджер
стремится согласовывать сроки владения ценными бумагами со сроками
наступления определенных событий. Например если физическому лицу
55 лет и он желает накопить некоторую сумму при выходе на пенсию в 60
лет, то он может купить паи инвестиционного ^нда сроком на 5 лет.
Некоторые банки подобного временного разделения между активами не
проводят, и в результате получаются инвестиционные планы плохого
качества. Дело в том, что инвестиционные банки, страховые компании,
паевые фонды планируют инвестиции как вероятностные, прогнозные
решения, которые могут произойти в незапланированный, относительно
любой момент времени. Однако и в этих случаях для повышения
управляемости инвестиционными процессами планирование инвестиций
необходимо проводить по отдельным счетам краткосрочных и
долгосрочных активов.
Инвестиции банка в ценные бумаги предприятий тесно
переплетаются с инвестициями в капитальные вложения или в основной
капитал предприятия. Например на первом этапе предприятие размещает
ценные бумаги на рынке ценных бумаг, а на втором этапе на полученные
денежные средства проводит реконструкцию или модернизацию своего
технологического парка. Планирование капитальных вложений основано
на расчете и составлении бюджета или смет капитальных вложений.
Анализ и планирование капитальных вложений в основной капитал
сопровождается анализом и планированием оборотного капитала,
основное различие между ними заключается в факторе времени. Если при
планировании краткосрочных вложений фактор дисконтирования
используется внутри годового периода или его не используют, то при
долгосрочных вложениях дисконтирование будущих денежных притоков
становится обязательным делом. Основным показателем, связывающим
эти категории, является показатель технического строения капитала как
отношение стоимости оборотного капитала к основному капиталу. Он
характеризует величину стоимости сырья, материалов и других
оборотных средств, приходящихся на единицу стоимости основного
капитала.
Этапы плановых работ по капитальным вложениям:
• Так как финансовые ресурсы всегда являются ограниченным
фактором, то осуществляется многовариантный анализ
эффективности проектов капиталовложений по таким основным
показателям как ожидаемые доходы и расходы, сроки
окупаемости, учетная норма прибыли, чистая текущая стоимость,
внутренняя норма рентабельности.
• Учет налоговых вычетов.
• Расчет показателей финансовых рисков получения доходов.
275
 • Выбор дисконтных показателей денежных притоков, которые
зависят среднерыночных показателей цены капитала.
• Планируемые денежные притоки по временным интервалам
корректируют по выбранным показателям дисконтирования и
определяют общую сумму доходов.
• Общая сумма рассчитанных доходов сравнивается с общими
затратами на реализацию проекта. Если сумма доходов превы-
щает сумму расходов, то такой проект считается прибыльным и
принимается к осуществлению.
Проекты капитальных вложений, инвестируемых банком, могут
различаться целями и кругом решаемых задач:
1. Покупка новых основных фовдов в форме простого
воспроизводства с целью простой замены старых износивпшхся
физически основных фоццов. в результате простой замены не
обязательно должны возрасти показатели производительности
факторов производства (производительности труда,
фондоотдачи, коэффициентов оборачиваемости оборотных
фондов и других показателей эффективности производства
продукции). Производство и сбыт продукции соответствует
маркетинговому плану при замене старых фондов на однотипные,
новые фонды.
2. Покупка новых и, возможно бывших в употреблении, но вполне
пригодных к эксплуатации основных фоццов с целью расширения
парка основных производственных фоццов. Это характерно при
возрастании спроса на продукцию, и предприятие стремится к
экстенсивному расширению парка существующих фондов.
3. Покупка новых фоццов осуществляется не только из-за
физического старения, но и в основном из-за морального
старения, когда их использование повышает такие показатели как
фондоотдача, производительность труда, снижаются расходы
затрат труда, материалов в расчете на единицу продукции.
Предприятие может реализовать продукцию по более низкой
себестоимости, чем конкуренты, в результате чего у него
образуется более высокая норма прибыли.
4. Предприятие осуществляет новый технологический рывок, и для
производства новой продукции необходимы основные
производственные фонды новейшего поколения.
5. Покупка новых основных производственных фондов,
обладающих более высокими показателями экологической,
производственной и социальной безопасности.
Здесь перечислены основные примеры, характеризующие
необходимость разработки проектов капитальных вложений.
Практически перечень примеров может быть продолжен и дальше. В
мировой практике инвестиционные проекты в капитальные вложения по
показателю нормы рен
276
табельности могут быть нулевыми или даже отрицательными, например
обязательные вложения в поддержание экологической и
производственной безопасности работы предприятия. Инвестиции в
закупки новых, модернизацию существующих основных
производственных фондов с целью увеличения производства продукции
должны иметь среднерыночные показатели рентабельности от 10% до
20%, венчурный капитал и новые технологии — примерно 25%.
Инвестиции, осуществляемые в инновационном секторе экономики,
составляют третье крупное направление вложений финансовых средств
банка. В свою очередь инновационный сектор экономики разветвляется
по таким блокам как (а) интеллеюуальные инвестиции (открытия,
патенты, изобретения, рационализаторские предложения, лицензии,
различного вида ноу-хау, проектирование новых методов организации
труда и производства) и (б) собственно инновационные инвестиции
(научные исследования, опытно-конструкторские и технологические
разработки новых технологических процессов изготовления новой
техники).
Основные средства, согласно МСФО, могут оцениваться по
следующим показателям:
1. фактической стоимости, т. е. суммой уплаченной денежной
наличности или ее эквивалентом, а также справедливой
стоимости другого возмещения, переданного для покупки
основных средств;
2. ликвццационной стоимости, которая представляет собой чистую
стоимость, получаемой в конце срока полезной службы основных
средств, за минусом затрат по их выбытию;
3. справедливой стоимости, т. е. такой суммой, по которой можно
обменять основные средства между хорошо осведомленными
агентами;
4. балансовой или учетной стоимости, которая записана в активе
баланса предприятия за минусом накопленной амортизации;
5. возмещаемой сумме, т. е. по такой сумме, которую предприятие
ожидает получить в ходе дальнейшей эксплуатации основных
средств, включая их ликвидационную стоимость.
При осуществлении реконструкции и распшрении действующего
предприятия методы оплаты покупки основных производственных
фондов, согласно МСФО, могут быть следующими:
1. Основные производственные фонды продавца обмениваются на
акции компании-покупателя фондов, т. е. покупатель получает
фонды, а продавец — акции покупателя.
2. Покупка фондов в кредит путем предоставления товарного
векселя продавцу фондов.
3. Путем оплаты покупаемых фондов денежной наличностью.
4. Приобретение на основе бартерного обмена.
5. Спонсорский и другой дар предприятию в форме основных 277
фондов.
 При первом методе, т. е., когда фонды обмениваются на акции, цена
покупки основных производственных фондов может быть рассчитана по
рыночной стоимости акций, самих фондов или независимыми
оценщиками специализированных фондов. В последнем случае речь идет
о тех фондах, которые являются относительно редкими или отсутствуют
прейскуранты рыночных цен по ним. В случае покупки фондов в кредит
необходимо учитывать лаг времени, на который дисконтируется
стоимость покупаемых фондов.

Пример.
Банк покупает компьютеры на общую сумму 800 тыс. руб. С
продавцом станков заключена следующая сделка: 40% стоимости сразу
же переводится платежным поручением на расчетный счет в банк
продавца, а оставшиеся 60% оплачиваются в течение 3 лет в конце
каждого года виде аннуитетов-постнумераццо по рыночной ставке 20%.
Решение.
Решение задачи сводится к определению сегодняшней балансовой
стоимости компьютеров, 60% которой будет распределена на следующие
три года. Но рубль сегодня всегда дороже рубля завтра, значит, в любом
случае общая стоимость компьютеров будет стоить меньше 800 тыс.
рублей. Вначале рассчитаем сегодняшнюю стоимость аннуитетных
платежей по формуле:

САП = ((1 - 1 /(1 + ПР‘^/ПС.

где: САП - стоимость аннуитетных платежей;
ПС — процентная ставка, которая в нашем случае составляет 20%,
или как коэффициент 0,2;
ЧЛ — число лет, которое в нашем случае равно 3.
САП = ((1 - 1 / <1 + 0,2)^ / 0,2 = 2,106.
Сегодняшняя стоимость компьютеров (СМС) будет равна:
СМС = (800 тыс. руб. X 0,4) + (800 тыс. руб. х 0,6 / 3 года х 2,106) =
656.96 тыс. руб.
Таким образом, реальные затраты на покупку компьютеров составят
656.96 тыс. руб.
Оплата покупаемых фондов денежной наличностью предполагает
использование балансовой стоимости, которая включает затраты на
покупку, доставку, установку и пробные запуски с окончательной
доводкой к эксплуатации, например компьютерной технологической
линии. Приобретение фондов на основе бартерного обмена осуществля

278
ется на основе эквивалентного обмена одних фондов на другие фонды,
причем без участия денежных средств. Однако в некоторых случаях
допускается использование оплаты денежной наличностью разницы
между стоимостями обмениваемых фондов. Запись стоимости купленных
фондов может быть осуществлена, во-первых, по рыночной стоимости
этих фондов или, во-вторых, по стоимости переданных фондов. Если
справедливая стоимость полученного актива свидетельствует об
уменьшении стоимости переданного актива, то необходимо частичное
списание стоимости переданного актива, а новый актив отразить по этой
уменьшенной стоимости. При получении фондов как спонсорский дар их
стоимость отражается на бухгалтерских счетах как доход или прибыль.
Дарение в форме фондов может быть осуществлено в двух формах:
безусловный дар, который никакими условиями не оговаривается (а);
обусловленный дар, когда дарующий выдвигает встречные предложения,
например муниципальные органы власти передают банку здание в форме
дара со встречными предложениями по созданию фонда развития местных
больниц или фонда помощи безработным местного населения.
Методика анализа и планирования инвестиционных проектов
развертывается по следующим блокам:
1. Теоретико-методический блок, раскрывающий миссию,
философию, принципы, конечные стратегические цели задачи и
методику проектирования.
2. Формирование информационно-аналитической системы проекта
и проведение расчетов денежных оттоков и притоков, рисков и
эффективности проекта.
Теоретико-методическая проработка проекта заключается в росписи
и формировании концептуальных моделей, участников, схем, факторов
планирования проекта. Раскрывается содержание, производится описание
конкретных методов анализа, прогнозирования и планирования этапов,
тактических и операционных циклов проектирования. Важно
определиться со стратегическими фазами или жизненными циклами
инвестиционного проекта: прединвестиционный (а), инвестиционный (б)
и производственно-эксплуатационный циклы (в). Далее каждую фазу или
жизненные циклы разобьем на тактические периоды, последние в свою
очередь разделим на оперативный анализ и решения. Так, часть
жизненного цикла, носящий название прединвестиционный,
характеризуется такими понятиями, как правовая и экономическая среда,
инвестиционный маркетинг, субъекты и объекты, обеспечение гарантий
затрат по инвестициям, структура инвестиционной деятельности, их виды
и формы, источники и направления инвестиций. Далее проводится
предварительный анализ

279
возможных расходов и дисконтированных доходов инвестиционного
проекта, масштаб его использования (на уровне предприятия, отрасли или
региона). Предварительный анализ возможных расходов и доходов
инвестиционного проекта позволяет провести классификацию проектов.
Например эффективность проектов абсолютна и не вызывает сомнения и
найдет заказчика и инвестора на любых уровнях или на отдельных его
уровнях. Следующим вариантом может быть такой, что для
доказательства эффективности проектов требуется более глубокий анализ
и планирование. При этом выводы могут быть как отрицательными, так и
положительными. Окончательный вывод зависит от конкретных сфер и
условий использования проекта. И, наконец, убыточность проекта может
быть настолько очевидна, что она определяется на стадии
предварительного экспресс-анализа проекта.
Прединвестиционный цикл проектов, которые прошли
предварительный анализ, и особенно те, которые имеют положительные
решения, проходят анализ по внутренним и внешним факторам. Анализ
по внутренним факторам включает исследование переменных и
постоянных расходов, доходов и расходов, сроков о1дч1аемости и
рентабельности капитальных вложений. Сюда же относятся учет
транспортнокоммуникационных сообщений, выбор территории,
например при инвестиционном кредитовании строительства нового
завода, филиала. Многовариантное планирование альтернативных
проектов с выбором наиболее оптимальных масштабов производственной
программы с обоснованием объемов выпуска продукции в натуральном и
стоимостном выражениях, производственных мощностей будущего
предприятия. После их расчетов производится анализ и оптимальная
планировка и компоновка зданий основных, вспомогательных и
обслуживающих цехов, участков с выбором технологического процесса
установки станков, оборудования, технологической оснастки. Наиболее
отработанной методикой построения рациональных схем компоновки
цехов, участков является метод минимизации килограммометров
грузопотоков узлов и деталей между цехами, участками и рабочими
местами. Здесь рассчитываются дисконтированные притоки денежных
средств от будущей производственной деятельности объекта
инвестирования, срок его полезной службы, ликвидационную выручку от
возможной продажи объекта инвестирования после срока службы.
При анализе и планировании внешних факторов особое внимание
уделяется инвестиционному маркетингу в направлении изучения зон
рынка стратегической деятельности, потенциальных покупателей товаров
после запуска объекта инвестирования. Товарно-ценовая стратегия
должна проводится не только по производимой продукции, но и по
закупаемым материалам, сырью, топливу, электроэнергии и другим

280
покупным элементам, которые образуют затраты предприятия. Анализ
конкурентов, поставляющих аналогичные товары по выбранным рынкам
сбыта, также составляет важную часть работ при планировании внешних
факторов проекта. После всех проведенных исследований по каждому
направлению составляются локальные заключения, например локальные
заключения нормативно-правового, финансового, экономического,
технического, экологического, социального характера инвестиционного
проекта.
Прединвестиционный цикл проектирования заканчивается
технико-экономическим обоснованием, составлением и утверждением
сводного заключения по всему инвестиционному проекту, в котором
содержится окончательное решение о целесообразности и эффективности
инвестиций в данный проект. В случае положительного заключения
начинается цикл реализации инвестиционного проекта, который
характеризуется окончательным утверждением участников проекта,
которые должны представить полные сведения о
финансово-экономическом состоянии, производственной мощности.
Основными участниками инвестиционного проекта являются следующие
субъекты:
1. Заказчик как основная заинтересованная сторона, отвечающая за
проект в целом. Он координирует действия всех участников
проекта и выступает как инициатор в разработке и реализации
инвестиционного проекта. Он ведет переговоры, анализирует
доходы, расходы, определяет источники финансирования,
например за счет собственных или привлеченных средств, или
того и другого источника. При необходимости привлекает
спонсоров, инвесторов путем заключения с ними договоров.
2. Инвесторы — это в первую очередь инвестиционные банки и
другие юридические и физические лица, предоставляющие свои
финансовые и другие средства для разработки и реализации
инвестиционного проекта. Инвестором может выступать и сам
заказчик. Если инвестор другое лицо, например инвестиционный
банк, то инвестиции выступают в форме долгосрочных кредитов.
Заказчик совместно с банком могут разработать
организационную структуру управления проектом, составить
календарные план-графики финансирования. Например банк
может открыть кредитную линию для инвестирования проекта
без права или с правом регресса на заемщика. В последнем случае
при неудаче инвестиционного проекта заемщик должен
возместить банку полученные кредиты вместе с оговоренными
процентами. В некоторых случаях банк может принять решение
об открытии кредитной линии с правом частичного регресса,
например возврат только вьщанных кредитов без начисленных
процентов.
281
 Окончательное решение банка зависит от финансовых рисков и
надежности проекта в целом.
3. Руководитель инвестиционного проекта и его команда
исполнителей, непосредственно выполняющие все этапы и
рабочие операции анализа, планирования, контроля вплоть до
реализации проекта. Они выполняют возложенные на них
функции, определенные им заказчиком и инвесторами, до
достижения определенных конечных результатов, например до
выхода на проектную мощность производства 20000 единиц
продукции в год. Команда исполнителей может включать
следующих работников: планировщик проекта, инженер,
начальник отдела капитального строительства, экономист и
финансист, бухгалтер, менеджер по закупкам и поставкам
оборудования, материалов, администратор проекта. Кроме того,
могут быть привлечены консультанты по юридическим вопросам,
вопросам налогообложения, страхования, лицензирования
проектных работ.
Во всех стадиях инвестиционного проектирования участвуют
потребитель конечного результата инвестиционного проекта. Это, как
правило, предприятие, использующее и производящее на сданных ему
проектировщиками мощностях промышленную продукцию.
Производственно-эксплуатационный цикл как последняя фаза
инвестиционного проектирования характеризуется сдачей, приемкой
заказчиком проектных производственных мощностей.
Ключевыми вопросами анализа и планирования инвестиционных
проектов, охватываюпщх все циклы, являются расчеты их стоимости,
доходов, расходов и учет стоимости инвестиций по фактору времени.
Инвестиции банка в капитальные вложения означают крупные
отвлечения или оттоки финансовых и других ресурсов в виде расходов в
начальный период, которые с определенной долей вероятности могут
замениться на притоки или доходы от использования результатов
инвестиционного проекта. Если от полученных доходов (Д) вычесть
расходы (Р), то образуется абсолютный эффект (Э) от использования
всего проекта в целом:

Д-Р = Э.
Отнощение полученного дохода (Д) к расходам (Р) даст
относительный показатель эффективности проекта:
Д/Р = Э.

282
 к основным методам измерения эффективности инвестиционного
про- екта относятся:
1. Метод расчета рентабельности и срока окупаемости капитальных
вложений.
2. Метод снижения затрат в результате внедрения проекта,
3. Метод приведенных затрат.
4. Метод расчета чистой текущей стоимости.
5. Метод сравнения по величине получаемой прибыли.
6. Метод расчета внутренней нормы рентабельности.
Метод расчета рентабельности и срока окупаемости капитальных
вложений является наиболее простым в использовании. Он обычно
используется на начальных стадиях экспресс-анализа проектов.

Пример.
Общие затраты на проект (03) планируются в размере 20 млн руб.,
годовые денежные притоки после вычетов процентов и налогов (ДП),
составляющие чистые доходы от использования проекта, планируются в
размере 3 млн руб. Показатель чистой рентабельности (ПР) этого проекта
составит:
ПР = ДП / 03 X 100% или Р = 3 млн руб. / 20 млн руб. х 100% = 15%.
При отборе наиболее эффективных проектов показатели их
рентабельности следует расположить по мере убывания и включение
проектов в инвестиционный портфель следует производить по наиболее
высоким показателям рентабельности. Так как срок окупаемости
инвестиций (ОИ) определяется обратно пропорционально показателю
рентабельности, то формула будет выглядеть следующим образом:
ОИ = 03 /ДП = 20 млн р^. / 3 млн руб. = 6,67 года.
Таким образом, по данному проекту с первого по шестой годы
расходы будут превыщать доходы и только в конце шестого года расходы
сравняются с доходами и использование проекта начнет приносить
прибыль. Здесь в первую очередь следует определиться с тем
положением, что сможет ли предприятие вьщержать убытки в течение
почти семи лет.
При использовании метода окупаемости инвестиций (ОИ) следует
учитывать недостаток, который заключается в том, что денежные потоки в
первые годы имеют более высокие удельные веса, чем в последующие
периоды.

Пример.
Банк рассматривает два варианта инвестиций, которые имеют
одинаковые затраты (оттоки денег) по 300 тыс. руб., но разные притоки
доходов, очищенные от налогов:

283
 Таблица 27
Затраты (оттокЩ Доходы (ПРИТОКИ) средств, тыс. руб.
Годы средств, тыс. руб. Вариант 1 Вариант 2
0 300 - -

1 50 150
2 80 100
3 120 80
4 180 60
5 200 40
6 250 00
Итого: 880 430

Инвестиционный проект по первому варианту окупится на

четвертом году: 50 тыс. руб. + 80 тыс. руб. + 120 тыс. руб. + 50 тыс. руб. /
180 тыс. руб. = 3,28 года. По второму варианту: 150 тыс. руб. + 100 тыс.
руб. + 50 тыс. руб. / 80 тыс. р>^. = 2,625 года. С точки зрения окупаемости
первоначальных затрат в 300 тыс. руб. выгоднее второй вариант, так как
он имеет более короткий сок окупаемости первоначальных затрат. Но с
точки зрения долгосрочной эффективности выгоднее первый вариант,
который дает общий доход более чем в два раза выше, чем второй вариант
(880 тыс. руб. и 430 тыс. руб.). Общая рентабельность первого проекта
составит ((880 - 300) / 300) х 100% = 193,3%, а второго проекта ((430 —
300) / 300) х 100% = 43,3%. Достоинством этого метода является то, что он
прост при использовании в планировании инвестиционных проектов, но
недостатками следует считать не учет фактора времени при оценке
денежных потоков и общей рентабельности.
При проектировании капиталовложений необходимо рассчитывать
и придерживаться по наиболее эффективным нормативам рентабельности
проектов, которые должны быть не ниже среднерыночных уровней. Они
образуют банк нормативов инвестиций, которые в значительной мере
облегчают процесс планирования инвестиций. Напомним, что под
нормативом понимается показатель, определяющий уровень
относительного использования ресурсов, в данном случае
инвестиционных ресурсов, или устанавливающий наилучщую величину
параметров, определяющих плановые проекты. Эти нормативы
рассчитываются отнощением проектируемой или нормативной прибыли к
проектируемым инвестициям и выводятся по наилучщим проектам,
которые были реализованы в прошлые периоды. Рассмотрим
практический пример.

Пример.
Банк рассматривает два варианта приобретения автомобиля.
Основные данные представлены в табл. 28.

284
 Таблица 28
Показатели Варианты
№1 №2
1. Балансовая стоимость автомобиля, оуб. 50000 60000
2. Пооектиоуемая ликвидационная стоимость, оуб. 6000 8000
3. Проектируемый СРОК эксплуатации автомобиля, лет. 6 8
4. Чистые денежные притоки от эксплуатации автомобиля, руб.:
4.1. в конце первого года 14000 10000
4.2. в конце ВТОРОГО года 17000 14000
4.3. в конце третьего года 20000 16000
4.4. в конце четвертого года 12000 17000
4.5. в конце пятого года 9000 16000
4.6. в конце шестого года 4000 13000
4.7. в конце седьмого года — 7000
4.8. в конце восьмого года — 4000
5. Общие чистые притоки денежных средств за весь срок
службы, руб. 76000 97000
44000 = 52000 =
6. Амортизационные отчисления, руб. 50000- 60000-
6000 8000
32000 = 45000 =
7. Общие чистые притоки денежных средств за весь срок 76000- 97000-
службы без амортизационных отчислений, руб. 44000 52000
5333,33 = 5625 = =
8. Среднестатистическая прибыль за весь срок эксплуатации, = 32000 /6 45000 /8
руб.
76% = 88,3% =
((32000 + ((45000 +
9. Рентабельность вариантов проекта,% 6000)/ 8000)/
50000)X 60000)X
100% 100%

Рентабельность второго варианта инвестиций выше, чем первого

варианта, поэтому его и следует включить в инвестиционный портфель
планового периода.
Наряду с показателем рентабельности, учитывающей проценты и
налоги, существует производственная рентабельность, которая не
учитывает вычетов процентов и налогов. Этот показатель рентабельности
необходим при анализе эффективности технической части проектов, при
сравнительном анализе международных проектов, различающихся
нормативами рентабельности, как по технической, так и по финансовой
частям проекта, особенно если существуют разные системы
международного или регионального налогообложения. Например если
годовые проценты и налоги составили 0,250 млн руб., то показатель
производственной рентабельности для нащего случая (ПРп) будет равен;
ПРп = ((3 млн руб. + 0,25 млн руб.) / 20 млн руб.) х 100% = 16,25%.
Эти показатели могут быть использованы при анализе абсолютной и
относительной эффективности финансируемых банком капитальных
вложений, действующих или проектируемых основных производствен

285
ных фондов предприятия, объединения или отрасли. Если же речь идет не
о первоначальных, а о дополнительных затратах, то показатель
эффективности последних затрат (ЭЗ) может быть определен как
отношение дополнительно полученной прибыли, дохода (ЦП) к тому
размеру капитальных вложений (КВ), которые обусловили этот прирост:

ЭЗ = ДП/КВх 100%.
Пример. Модернизация компьютеров позволила получить
дополнительную прибыль в размере 2000 тыс. руб., получение которой
обусловлено капитальными затратами 6000 тыс. руб.
ЭЗ = 200 / 600 X 100% = 33,3%.
Так как величина прибыли равна разности между продажной ценой
(ПЦ) и коммерческой себестоимостью (КС) годового выпуска продукции,
то предыдущая формула может быть преобразована так:

ЭЗ = (ПЦ - КС) / кв X 100%.

При проведении экспертами банка по инвестиционному
кредитованию многовариантных расчетов и выборе наилучших
вариантов, продажных цен на реализуемую продукцию, организации
технологического процесса производства продукции, когда разные
технологии имеют разные композиции постоянных и переменных
расходов, возникают проблемы выбора лучшей технологии производства
изделий. Рассматриваемые варианты технологий производства
отличаются разными себестоимостями годовых выпусков изделий (Сги) и
сметными стоимостями (капитальными затратами) строящихся филиалов,
цехов компании (Квл). В этом случае используются формулы абсолютной
экономической эффективности капитальных вложений (Экв):
Экв = Ппр / Квл,
где: Ппр — прирост прибыли за бюджетный период (год, два года и т. д.).
Если измерение эффективности происходит на уровне предприятия,
цеха, участка или отдельной продукции (Эпп), то используется такая
формула:
Эпп = (Ц — Сги) / Квл,
где: Ц — цена реализуемой продукции.

286
 При сравнении вариантов технологаи организации производства
используются также показатели сравнительной экономической
эффективности. Это прежде всего срок окупаемости дополнительных,
капитальных вложений (Со), который равен отношению разности
капитальных вложений по вариантам (К1 — К2) к разности совокупных
затрат (С2 —С1):

Со = (К1-К2)/(С2-С1).
Обратным показателем сроку окупаемости Со является показатель
сравнительной эффективности (Эср):

Эср = 1 / Со = (С2 -С1) / (К1 - К2).

Если срок окупаемости капитальных вложений показывает
расчетное время в днях, месяцах или годах, в течение которого должны
окупится капитальные вложения, то показатель сравнительной
эффективности (Эср) показывает, сколько денежных единиц затрат по
себестоимости приходится на каждую единицу капитальных вложений.

Пример. Рассмотрим пример расчета приведенных затрат при

выборе наиболее эффективной технологии производства продукции по
трем вариантам при известных показателях себестоимости готовой
продукции (Сги), капитальных вложений (Квл) и нормативного
коэффициента эффективности капитальных вложений (Ен = 0,15):
вариант № 1 Сги = 200 тыс. долл., Квл = 320 тыс. долл., вариант № 2 Сги =
180 тыс. долл., Квл = 360 тыс долл, и вариант МЬ 3 Сги = 175 тыс. долл.,
Квл = 420 тыс. долл. Перед финансовым менеджером банка стоит задача
выбора наиболее эффективного варианта.
Решюие. Наиболее эффективный вариант выберем на основе
формулы приведенных затрат (ПЗ): ПЗ = Сги + Ен х Квл. По первому
варианту П31 = 200000 + 0,15 X 320000 = 245000, по второму П32 =
180000 + 0,15 X 360000 = 234000 и по третьему варианту ПЗЗ = 175000 +
0,15 х 420000 = 238000 тыс. долл.
Вывоя Самым выгодным оказался второй вариант с минимальными
приведенными затратами в 234000 долл.
Формула приведенных затрат является укрупненным методом
отбора наиболее прибыльных проектов и она хорошо используется при
экспресс-анализе. Однако полные затраты в форме себестоимости
изделий лучше разбивать на два блока затрат - постоянные и переменные
затраты, которые точнее отражают использование разных технологий
производства изделий.

287
 Пример.
Банк рассматривает инвестиционную заявку предприятия и желает
выбрать более экономичную технологию изготовления изделия из двух
вариантов. Варианты первый и второй характеризуется следующими
данными: переменные затраты на одно изделие составляют 50 долл, и 30
долл., совокупные годовые постоянные затраты 200 тыс. долл, и 420 тыс.
долл. Расчетный баланс предприятия по первому варианту
характеризуется активом 800 тыс. долл., состоящим из основных фондов
600тыс. долл., чистых оборотных фондов 200 тыс. долл.; пассивом из
акционерного капитала в 800 тыс. долл.. По второму варианту активы
представлены основными фондами в 900 тыс. долл., оборотными
фотщами в 200 тыс. долл., текущими обязательствами по облигациям в
300 тыс. долл, и акционерным капиталом в 800 тыс. долл. Предприятие
сможет произвести по обоим вариантам по 20 тыс. единиц продукции,
каждая из которых реализуется на рынке по 70 долл, за единицу.
Определить размеры прибыли и точки безубыточности по каждому из
вариантов.
Решение.
Различия в вариантах производства продукции состоят в том, что
при первом варианте совокупные постоянные затраты ниже, а
переменные затраты на одно изделие выше, чем при втором варианте.
Кроме того, при втором варианте у предприятия возникают обязательства
по выплате процентов по облигациям. Маржинальные или валовые
прибыли равны: по первому варианту 20 долл. = 70 долл. — 50 долл., а по
второму варианту 40 долл. = 70 долл. — 30 долл. Эти же прибыли на весь
объем выпуска составят: по первому варианту 400 тыс. долл. = 20 долл. X
20 тыс. штук, по второму варианту 800 тыс. долл. = 40 долл. X 20 тыс.
штук. Вычитая из валовой прибыли совокупные постоянные затраты,
получим чистую прибыль: по первому варианту 200 тыс. долл. = 400 тыс.
долл. - 200 тыс. долл., а по второму варианту 380 тыс. долл. = 800 тыс.
долл. — 420 тыс. долл. Второй вариант более капиталоемкий, но и размер
прибыли существенно выше, чем при первом варианте. Точки
безубыточности соответственно составят: по первому варианту 10000
штук изделий = 200 тыс. долл. / (70 долл. - 50 долл.), по второму варианту
10500 штук = 420 тыс. долл. / (70 долл. — 30 долл.).
Следующим методом расчета эффективности проекта является
метод снижения затрат в результате внедрения проекта. При этом методе
эффективность капитальных вложений определяется отношением
разности себестоимостей производимой продукции до (ССб) и после
(ССп) внедрения проектных мощностей к капитальным вложениям (КВ):

ЭЗ = (ССб-ССп)/КВ.

288
 Эта формула применима в тех условиях, когда на первом месте стоят
задачи внедрения трудосберегающей и (или) материалосберегающей
технологии. Во многих случаях при анализе и планировании разных
вариантов проектов, особенно локального характера, например в
масштабах цеха или участка можно ограничиться расчетами таких
ключевых показателей как общие и удельные, капитальные вложения,
фондоотдача, производительность труда, себестоимость производимой
продукции. Однако не все показатели имеют одинаковые тенденции
роста, а возможно и падения. Например увеличение капитальных
вложений в новую технологию может вызвать рост фондоотдачи,
производительности труда. Но эти же увеличения, например по удельным,
капитальным вложениям сопровождается, напротив, снижением
себестоимости единицы продукции. В этих случаях целесообразно
использовать формулы сравнительной экономической эффективности и
срока окупаемости вложений. Формула сравнительной экономической
эффективности представляется отношением разности себестоимостей
(ССб- ССп) к разности соответствующих капитальных вложений (КВп —
КВб):

ЭЗ = (ССб - ССп) / (КВп - КВб).

Себестоимость продукции следует использовать полную или
коммерческую с учетом затрат на маркетинг, транспортные операции по
доставке товаров. Срок окупаемости капитальных вложений (03) будет
обратно пропорционален сравнительной экономической эффективности:

03 = (КВп - КВб) / (ССб - ССп).

Экономический смысл этих показателей заключается в том, что если
показатель сравнительной экономической эффективности (ЭЗ) измеряет
размер снижения себестоимости в течение года, который обеспечивает
каждый рубль капитальных вложений (03), то срок окупаемости
дополнительных, капитальных вложений (03) определяет временной
период, в течение которого затраченные дополнительные вложения будут
перекрыты снижением проектной себестоимости продукции. Если же
такого перекрытия не будет, то и банковские инвестиции в капитальные
вложения бессмысленны.
Метод приведенных затрат необходим в силу того обстоятельства,
что величина себестоимости продукции имеет годовую размерность, а
капитальные вложения, как правило, более длительный период. Поэтому
возникает необходимость приведения капитальных вложений к
себестоимости продукции по временному периоду, в результате чего

289
появляется возможность их суммирования. Формула приведенных затрат
может быть представлена в двух вариантах:
1. Приведение капитальных вложений к годовой себестоимости
произведенной продукции путем умножения вложений на
среднерыночный нормативный коэффициент эффективности
этих вложений.
2. Приведение годовой себестоимости произведенной продукции к
капитальным вложениям путем умножения ее на
среднерыночный нормативный срок окупаемости
дополнительных, капитальных вложений.

Формула приведения капитальных вложений к годовой

себестоимости произведенной продукции (ПЗг) будет выглядеть
следующим образом:

ПЗг = СС + НЭ X КВ.
где: ПЗг — размер приведенных затрат к годовому периоду;
СС - себестоимость продукции по рассматриваемому варианту;
НЭ — норматив эффективности капитальных вложений, который
может ме11яться в зависимости от роста показателя фондоотдачи,
производительности общественного труда и других макроэкономических
показателей;
КВ - величина капитальных вложений.
Приведение годовой себестоимости произведенной продукции к
капитальным вложениям осуществляется по следующей формуле:

ПЗп = СС X 03 + КВ.
где: ПЗп — приведенные затраты себестоимости произведенной
продукции по нормативному сроку окупаемости капитальных вложений
03.
Пример.
Финансовый менеджер банка рассматривает три варианта
кредитных инвестиций в капиталовложения по модернизации
технологической линии производственного цеха, которые
характеризуются следующим данными по себестоимости произведенной
продукции (СС), капитальными вложениями (КВ) и нормативным
коэффициентом эффективности капитальных вложений 0,20 руб. на 1
рубль капиталовложений:
Вариант № 1: СС1 = 850 тыс. руб., КВ1 = 1380 тыс. руб. Вариант №
2: СС2 = 780 тыс. руб., КВ2 = 1580 тыс. руб. Вариант № 3: ССЗ = 920 тыс.
руб., КВ 1 = 1100 тыс. руб. Рассматриваемые три варианта различаются
разными соотношениями капиталовложений, приходящимися
290
на 1 рубль себестоимости продукции. Из анализа видно, что по
себестоимости продукции самым выгодным является второй вариант, но
по капиталовложениям он является самым дорогим.
Решение.
Для выбора самого эффективного варианта воспользуемся
формулой приведенных затрат:

ПЗг = СС + НЭ X КВ.
Вариант N9 I: ПЗг = 850 тыс. руб. + 0,20 х 1380 тыс. руб. = 1126 тыс.
руб. Вариант № 2: ПЗг = 780 тыс. руб. + 0,20 х 1580 тыс. руб. = 1096 тыс.
руб. Вариант № 3: ПЗг = 920 тыс. руб. + 0,20 х 1100 тыс. руб. = 1140 тыс.
руб. Формула приведенных затрат доказала, что несмотря на самые
высокие затраты капитала второй вариант является самым выгодным
инвестиционным решением банка.
При планировании различных вариантов новой технологии
производства продукции возникает необходимость приведения их к
сравнимому виду по таким основным факторам как размеру годового
выпуска объема производства изделий, составу производимой продукции,
структуре ее себестоимости, качеству изделий, условиям эксплуатации и
срокам службы. Пересчет затрат капитальных вложений на проектный
вариант увеличения или уменьшения продукции производится на основе
использования капитальных вложений, приходящихся на единицу
продукции, или удельных, капитальных вложений по следующей
формуле:

КВс = (КВб / КПб) X КПП,

где: КВс — капитальные вложения базового варианта, пересчитанные на
проектное количество производимой продукции;
КВб — размер капитальных вложений по базовому варианту;
КПб и КПп — количество производимой продукции по базовому и
проектному вариантам.
Отношение КВб / КПб определяет величину удельных, капитальных
вложений по базовому варианту. Конечно, величина удельных,
капитальных вложений базового варианта должна быть рассчитана в
связи с изменяющимися проектными параметрами. Если же после
внедрения новой технологии меняется состав продукции, например при
разнопредметных поточных линиях производства продукции, то
необходимо планировать набор рабочих других специальностей, закупки
других видов оборудования, сырья, материалов. При планировании
себестоимости продукции по вариантам следует учесть разное поведение
условно-переменных и условно-постоянных расходов. Так,
условно-переменные расходы меняются

291
пропорционально изменению количества производимой продукции»
условно-постоянные расходы в определенных диапазонах производства
изделий не изменяются. Повышение качества производимого изделия с
использованием новой технологии обычно сопровождается увеличением
его срока службы. В этом случае образуется дополнительный
экономический эффект, который может быть определен по следующей
формуле:

ЭЭ = ((ССб - ССп X (ПСп / ПСб)) X КПп,

где: ЭЭ - дополнительный экономический эффект, образуемый из-за
увеличения срока службы нового изделия;
ССб и ССп - себестоимость продукции по базовому и проектному
вариантам;
ПСп и ПСб — периоды службы проектного и базоюго вариантов
изделий;
КПп — количество продукции по проектному варианту.
На стадии реализации продажная цена нового, более качественного
изделия обычно выше старого или базисного варианта изделия, поэтому
соотношение сроков службы меняется на соопгношение продажной цены
старого изделия к продажной цене нового изделия. Далее важно выделить
разные условия работ новой технологии, например одно-, двух- или
трехсменный режим работы, уровень агрессивности среды, например в
условиях химического производства, уровень экологической
безопасности, техники безопасности труда. Для учета этих факторов
целесообразно разработать классификатор корректирующих
коэффициентов. Для более точного определения эффективности
капитальных вложений в новую технологию, отличающуюся более
длительным сроком эксплуатации, чем старая технология, необходимо
рассчитать экономию или перерасход капитальных вложений по
следующей формуле:

ЭВ = ((КВб / КПб) X (СТп / СТб) - (Оп / КПи)) х КПп,

где: ЭВ — экономия (перерасход) капитальных вложений в технологию,
различающихся разными сроками службы;
КВб / КПб - величина удельных, капитальных вложений по
базовому варианту;
СТп / СТб — соотношение сроков службы технологий по
проектному и базовому вариантам;
КВп / КПп - величина удельных, капитальных вложений по
проектному варианту;
КПп - количество продукции по проектному варианту.
При расчете эффективности инвестиционных проектов в рыночных
условиях широко применяется формулы чистой текшей стоимости
292
и внутренней нормы рентабельности. Чистую текущую стоимость (ЧТС)
можно рассчитать как разность между показателями будущих чистых
притоков, которые образуются как конечные финансовые результаты в
ходе реализации инвестиционных проектов (БЧП), и оттоков денежных
средств как инвестиционные затраты (ОДС):

ЧТС = БЧП - ОДС.

Порядок расчета и определения выводов по полученным данным
ЧТС следующий:
1. Определяются размеры инвестиционных затрат в виде денежных
оттоков ОДС.
2. Рассчитываем показатель будущих чистых притоков (БЧП),
которые должны быть приведены к текущему периоду путем
умножения их на ставку дисконтирования.
3. Рассчитываем показатель ЧТС, который может быть больще нуля
(проект следует реализовывать), и меньще нуля (проект не
следует реализовывать).

Пример.
Предприятие представило в банк инвестиционный проект,
требующий затраты в 320 тыс. руб. (ОДС = 320 тыс. руб.). Притоки
денежных средств в течение будущих четырех лет запланированы в
следующих размерах: 1 год 80 тыс. руб., 2 год 90 тыс. руб., 3 год 100 тыс.
руб. и 4 год 70 тыс. руб. Простое сложение доходов дает положительное
решение, так как сумма полученных доходов превосходит все затраты (80
тыс. руб. + 90 тыс. руб. + 100 тыс. руб. + 70 тыс. руб. = 340 тыс. руб., что
больше 320 тыс. руб.).
Таблица 29

Оттоки Притоки Коэффициент

П)ДЫ денег, тыс. денег, тыс. дисконтирования Текущая стоимость, тыс.
отб. оуб. Гнои 15% нооме) руб.
0 320 - — -

1 — 80 1 / ( 1 + 0.151'= 0.8696 80 X 0.8696 = 69.568

2 — 90 1 / ( 1 + 0.151^ = 0.7561 90 X 0.7561 = 68.049
3 — 100 1 /(1 +0.15У = 0.6575 100 X 0.6575 = 65.750
4 — 70 1 / ( 1 + 0.15^ = 0.5717 70x0.5717 = 40.019
Итого: 320 - -
243.386

Вывод.
Учет фактора времени показал, что притоки денежных средств по
текущей стоимости дают меньшую величину, чем затраты финансовых
средств. Таким образом, с учетом фактора времени чистая текущая
стоимость (ЧТС) отрицательна (ЧТС = 243,386 тыс. руб.—

293
320 тыс. руб. = -76,614 тыс. руб.), и проект не следует рекомендовать к
включению в инвестиционный портфель банка.
Определение эффективности инвестиционного проекта методом
внутренней нормы рентабельности осуществляется расчетом процента
дисконтирования, при котором разность между показателями будущих
чистых притоков, которые образуются как конечные финансовые
результаты в ходе реализации инвестиционных проектов (БЧП), и оттоков
денежных средств как инвестиционные затраты (ОДС) была бы равна
нулю:

БЧП - оде = о
Т. е. чистая текущая стоимость стала бы равна нулю (ЧТС = 0).
Рассчитаем эффективность проекта, ранее рассчитанного методом чистой
приведенной стоимости, но с использованием метода внутренней нормы
рентабельности. Общие затраты на проект составили 320 тыс. руб. (ОДС =
320 тыс. руб.), средние годовые притоки составили 85 тыс. руб. ((80 тыс.
руб. + 90 тыс. руб. + 100 тыс. руб. + 70 тыс. руб.) / 4 года = 85 тыс. руб.).
Текущая стоимость одного рубля четырехгодичных аннуитетов или
ежегодных, равномерных поступлений денежных средств (ТСА)
определим по формуле:

ТСА (НР, 4 года) = ( 1 / Н Р ) х ( 1 - 1 / ( 1 + НРУО.

Где НР - норма рентабельности проекта.
П - количество временных периодов (в данном случае 4 года).
Будущие чистые притоки БЧП = 85 тыс. руб. х ТСА (НР, 4 года), а
оттоки денежных средств ОДС = 320 тыс. руб. Тогда 320 тыс. руб. = 85
тыс. руб. X ТСА (НР, 4 года). Соответственно, ТСА (НР, 4 года) = 320 / 85.
ТСА (НР, 4 года) = 3,7647.
Текущая стоимость одного рубля четырехгодичных аннуитетов
ТСА (НР, 4 года) равна 3,7647 и находится по таблице аннуитетов между 2
и 3 процентами рентабельности: 2% = 3,808, а 3% = 3,717.
Разница между 2% и нормативом рентабельности равна 3,808 —
3,7647 = 0,0433, а между 2% и 3% равна 3,808 — 3,717 = 0,091. Значит,
искомая величина внутренней нормы рентабельности составит:
2% + (0,0433 / 0,091) = 2,4758 или примерно 2,5%, что существенно
ниже нормативной величины в 15%.
Вывод. Проект не должен быть включен в плановый
инвестиционный портфель банка.
Пример.
Банк стоит перед выбором купить или арендовать новую мащину.
При аренде необходимо сразу выплатить 10000 долл, и по 10000 долл, в

294
следующих двух годах. Новая машина стоит 28000 долл. Рассчитаем
чистую текущую стоимость за 3 года, если коэффициент дисконтирования
составляет 12%.
Таблица 30
Оттоки наличности пои Коэффициент Чистая текущая
Годы аоенде. долл. лисконтиоовання стоимость
0 10000 1.000 10000
1 10000 0.893 8930
2 10000 0.797 7970
Совокупная чистая текущая стоимость 26900
На первый взгляд аренда дороже 30000 долл., но учет фактора
времени дал 26900 долл., что дешевле покупки нового за 28000 долл.

Контрольные вопросы по теме:

1. Что такое инвестиционное кредитование банка, каковы его цели и
задачи?
2. Какие существуют инвестиционные проекты банка?
3. Что такое рыночная стоимость инвестиций?
4. Какие показатели оценивают эффективность инвестиций в
основные фонды?
5. Какие существуют методы приобретения основных фондов
согласно МСФО?
6. Что такое дисконтирование стоимости финансовых потоков и
какие задачи оно выполняет?
7. Что такое аннуитеты постнумерандо и аннуитеты пренумерандо и
где они используются?
8. Каково содержание методики анализа инвестиционных проектов
банка и как она реализовывается в практике работы банка?
9. Какие существуют методы измерения эффективности
инвестиционных проектов банка?
10. Что такое инвестиционный портфель банка и как он
формируется?

295
 15. ИНТЕГРАЦИОННЫЕ ПРОЦЕССЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ БАНКА И
ПАЕВЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ
Современная банковская деятельность в российских условиях
(инвестиционные банки) успешно развивается в направлении интеграции
с паевыми инвестиционными фондами. На это существуют объективные
причины. Инвестиционные фонды являются наиболее масштабными и
высокодоходными финансовыми продуктами. Они популярны среди
огромной массы населения стран Европы, Америки. В России подобные
процессы также набирают силу, так как образуемый складочный капитал
в больших размерах позволяет проникать и проводить операции купли,
продажи ценных бумаг ведущих компаний большими лотами на крупных
фондовых рынках и получать повышенный прирост капитала. По
состоянию на 1997 г. в открытые фонды по всему миру без учета
огромных вложений в закрытые фонды, оффшорные фонды и
хеджинговые фонды были вложены более 7 трлн долл. США. Самая
высокая доля приходится на США 62%, далее идут Франция 6,9%.
Люксембург 5,2%, Япония 4,4%. Существенным преимуществом
является передача управления инвестиционного портфеля физическим
лицом команде профессиональных управляющих фондами за
относительно низкий процент комиссионных. По оценке американских
специалистов, примерно 25% домовладельцев США имеют один или
даже несколько инвестиционных счетов в паевых фондах.
Основные методы интеграции банка и инвестиционных фоццов:
1. Создание банковского холдинга, включающего брокерскую
компанию и паевые инвестиционные фонды, и другие
финансовые структуры. Например инвестиционно-банковская
группа «НИКойл» кроме перечисленных структур включает
депозитарные услуги, управление активами, корпоративные
финансы и управленческое консультирование, а также
информационноаналитическое обслуживание клиентов.
2. Коммерческий банк, имеющий солидную репутацию и мощную
клиентскую базу, заключает договор с фондом о создании,
управлении, информационном обслуживании и реализации паев
фонда среди свих клиентов. Таким образом, здесь речь идет о
том, что рассматриваемый фонд не принадлежит банку, и они
работают на рынке ценных бумаг как самостоятельные
юридические лица на основе коммерческого договора.
3. Банк как юридическое лицо может быть учредителем фонда,
крупным пайщиком фонда и участвовать в принятии важных
стратегических решений в развитии фонда.

296
 4. Банк может иметь крупную филиальную сеть, через которую
фонд может реализовывать свои паи.
5. Банк, располагая квалифицированными специалистами, может
выступать в качестве оценщика, аналитика и плановика операций
по фондам.
6. Банк располагает мощной системой спутниковой связи, которая
притягивает фонды для организации быстрой передачи данных,
реализации паев не только между районами, городами, но и
между странами.
7. Банк располагает своим депозитарием, без которого фонд не
может проводить операции с ценными бумагами на торговых
площадках.
Наиболее продвинутой банковской системой по количеству
направлений бизнеса является инвестиционно-банковская группа
«НИКойл».

Рис. 34. Структура инвестиционно-банковской группы «НИКойл»

Исходя из анализа продуктовой структуры

инвестиционно-банковской группы «НИКойл», она в наибольшей степени
соответствует западному понятию финансового универмага, к которому,
собственно, и стремятся не только американские, но и европейские банки.
По мере развития эта же участь постигнет и российские банки.
Управляющая

297
компания «НИКойл», входящая в инвестиционно-банковскую группу
«НИКойл», управляет такими паевыми инвестиционными фондами,
которые образуют группу «ЛУКОЙЛ Фонд». Эта группа состоит из таких
паевых инвестиционных фондов (ПИФов), как «ЛУКОЙЛ Фонд Первый»,
«ЛУКОЙЛ Фонд Второй» и «ЛУКОЙЛ Фонд Третий», с общей
численностью пайщиков более 77000 инвесторов, совокупные активы
которых превышают 150 млн. долларов США, что составляет примерно
60% всех активов российских ПИФов. Все представленные фонды
являются интервальными, т. е. покупки и продажи паев инвесторами
осуществляются в определенные интервалы времени и инвестиции
осуществляются в основном в нефтегазовые, телекоммуникационные и
энергетические сектора. Так как российсюгй финансовый рынок в общем
и целом продолжает оставаться волатильным, т. е. изменчивым и плохо
управляемым, то возникает потребность создать такие финансовые
продукты, которые сочетали бы в себе, с одной стороны, относительно
высокую доходность, например по сравнению с банковскими депозитами,
а с другой стороны относительно низкий финансовый риск, который
наиболее характерен для государственных, ценгшх бумаг. Исходя из этих
соображений, произошло дальнейшее расширение паевых
инвестиционных фондов в группе «ЛУКОЙЛ Фонд» за счет создания двух
новых фондов: «ЛУКОЙЛ Фонд Консервативный» и «ЛУКОЙЛ Фонд
Профессиональный». Отличительными чертами фонда «ЛУКОЙЛ Фонд
Консервативный» являются, во-первых, он открытый, т. е. размещения и
выкупы паев производятся каждый рабочий день, во-вторых, он
предназначен для инвестиций только в ценные бумаги с низкими
финансовыми рисками, например государственные, республиканские,
муниципальные облигации. Следующий фонд «ЛУКОЙЛ Фонд
Профессиональный» предназначен в основном для таких юридических
лиц как страховые компании, негосударственных пенсионных фондов.
По данным Интерфакса, количество банков и компаний,
осуществляющих брокерскую и дилерскую деятельность на российском
рынке ценных бумаг, в 2001 г. возросло на 40%. Если в январе 2001 г.
лицензии имели 1240 брокеров и 1080 дилеров, то в январе 2002 г.
лицензии имели 1736 брокеров и 1512 дилеров. Бмавный ицдикатор
российского фоцдового рынка, индекс РТС, 22 января 2002 г. пробил
психологический уровень в 300 пунктов и по состоянию на 18 марта 2002
г. составил 340,26 пунктов. По состоянию на декабрь 2002 г. индекс РТС
не претерпел существенных изменений и колебался на уровне 340—350
пунктов, хотя прогнозные оценки были на уровне 400 и более пунктов.
Интересно отметить, что последнее достижение индекса РТС в 300 и
более пунктов наблюдалось в начале 1998 г., но после известной черной
метки 17 августа этого же года он опускался гфимерно до 30 пунктов.
Наиболее тяжелый удар был

298
нанесен по банкам и особенно по паевым фондам, работавшим с
инвестициями в государственные облигации, особенно в ГКО, как
наиболее массовой, ценной бумагой. Конец 1998 г. и начало 1999 г.
характеризуется тем, что рынок ценных бумаг практически не работал,
паевые инвестиционные фонды (ПИФы) перешли в спящий режим.
Однако в дальнейшем и особенно в 2000 г. происходит оживление рынка
ПИФов, когда в нем определились новые, крупные, преобразованные из
чековых фондов в паевые фонды, такие как управляющие компании
«НИКойл» и «Альфа-Капитал». Успешные показатели отмечены в это
сложное время у таких фондов как «Фонд облигаций» и «Фонд
сбалансированный» под управлением компании «Пионер Первый».
По данным Госкомстата РФ и по экспертным оценкам специалистов,
в 2001 г. население страны затарилось баксами на сумму 9,3 млрд долл.
США и держит под подушкой примерно 30-35 (в печати встречается
цифра 40) млрд долл. США. До сих пор трудно, а порой и невозможно по
причине якобы коммерческой тайны получить инвесторами балансы,
отчеты о прибылях и убытках и другие документы, хотя они, согласно
Гражданскому кодексу РФ, должны предоставляться вкладчику по
первому требованию. А пока за последние месяцы 2001 г, по данным
Федеральной службы налоговой полиции (ФСНП), незаконный вывоз
капитала из России достиг внушительной суммы примерно от 1,0 до
1,5 млрд долл. США ежемесячно. ФСНП также отмечает, ч-го
основными каналами перекачивания капиталов из России являются
фирмы перекати-поле или однодневки, которые для этих целей
используют коммерческие банки. После проверки только 20 московских
банков перекачка денежных средств через фирмы-однодневки достигла
размеров примерно 5 млрд долл. США. По состоянию на январь 2002 г. из
зарегистрированных примерно 3,5 млн. юридических лиц более 1,5 млн.
не сдают финансовую отчетность, в основном это подставные фирмы и
специально обанкроченные по сговору фирмы, на расчетные счета
которых сбрасываются, а затем разворовываются денежные средства. По
данным анонимного опроса руководителей ряда крупных и средних
предприятий в качестве основной причины такого положения является
низкое доверие к властным финансовым структурам.
Отметим также отрицательное воздействие известных событий 11
сентября 2001 г. в США, когда произошло некоторое снижение курсов
акций российских предприятий. Однако есть и положительные явления.
Высокие темпы роста промышленного сектора российской экономики,
страны ОПЕК, принявшие коммерчески правильную нефтяную
стратегию, несмотря на давление правительства США, развитие
рыночной системы управления в России и ее продолжающаяся
интеграция с промышленно развитыми странами мира, - все это
позволило рынку цен

299
ных бумаг и, в частности паевым инвестиционным фондам, особенно тем,
которые находятся в составе банковских групп, успешно выдержать
негативные мировые процессы. Общая тенденция такова, что на
фондовых рынках акции ведущих российских предприятий, несмотря на
временные спады, продолжают возрастать по стоимости. В этих условиях
происходит усиление внимания инвесторов к паевым инвестиционным
фондам (ПИФам), которые являются наиболее прибыльными
направлениями инвестиций, как для юридических, так и для физических
лиц. По данным компании по управлению инвестиционными фондами
«Пионер Первый», за период с 03.01. 2001 г. по 03.01. 2002 г. при темпе
прироста курса доллара США на 7,02% прирост стоимости одного пая по
фонду акций составил 119,19%, сбалансированному фонду 95,13% и
фонду облигации 33,32%.

Рис. 35. Структура и основные участники паевого

инвестиционного фонда (ПИФ)

Под паевым инвестиционным фовдом (ПИФ), который может быть

в составе банковского холдинга, следует понимать такую
организационную форму коллективных инвестиций, которые образуются
многими вкладчиками и управляются специализированными компаниями
по купле, продажи ценных бумаг на фондовых рынках с целью получения
прибыли на первоначальные инвестиции. Организационная струюура
типичного ПИФа на российском рынке ценных бумаг представлена
следующими основными субъектами, имеющими лицензии ФКЦБ РФ:
управляющей компанией фондами (1), специализированными
депозитарием (2) и регистратором (3), инвесторам (4) и контрольными
органами (5). Каждый представленный субъект выполняет свою строго
определенную функцию. >Ърав- ляющая компания анализирует,
прогнозирует, планирует, организовывает, одним словом, осуществляет
все необходимые операции по управлению имуществом фонда для
увеличения общего размера чистых активов и стоимости чистых активов,
приходящихся на один пай. Динамика этих показателей определяет в
основном успешность работы управляющей ком

300
пании. Например вкладчик или инвестор внес в фонд денежную сумму в
размере 5100 руб. при стоимости одного пая в момент внесения денег 50
руб. Цена размещения в нашем случае составит сумму двух слагаемых:
стоимости одного пая и процентной надбавки (обычно 2%), т. е. 50 руб. +
50 руб. X 2% = 51 руб. На лицевом счете, согласно выписке из реестра
владельцев паев, количество паев будет равно 100 штук =5100 руб. / 51
руб. При управлении фондов возможны три ситуации:
1. Стоимость пая через некоторое время возросла, например до 70
руб., что связано с увеличением стоимости ценных бумаг на
фондовом рынке. Первоначальные инвестиции в 5100 руб.
превратятся в 7000 руб. = 70 руб. X 100 паев. Чистый доход
инвестора 1900 руб. = 7000 руб.- 5100 руб. или темп прироста в
процентах составит (1900 руб. : 5100 руб.) х 100% = 37,25%. Даже
если учесть налоговый вычет в размере 13%, то оставшиеся
24,25% все равно выше аналогичных банковских депозитных
процентных ставок в 14%.
2. Стоимость пая может не только возрастать, но, увы, может и
уменьшаться, например с 50 руб. до 40 руб. Здесь надо
придерживаться золотого правила: покупай паи в период спада
(меньше затрат на покупку паев), продавай в период подъема
(больше разность между ценой размещения и современной
стоимостью пая). Например инвестор принял решение о покупке
паев некоторого ПИФа, стоимость одного пая которого стала
уменьшаться по времени и характеризоваться такими цифрами:
49.5, 49.3, 48.7, 48.3,47.5,47.0,48.2,48,1 руб. Задача инвестора
состоит в покупке максимального количества паев, которое
возможно при минимальной его цене, т. е. при 47.0 руб. за один
пай.
3. Стоимость пая не меняется, что связано, например с тем, что
рынок ценных бумаг замер, или с плохим управлением фонда,
большими расходами управляющей компании на рекламу и т. д.
Согласно правилам, установленным ФКЦБ РФ, управляющая
компания обязана выкупить паи по первому требованию их владельцев,
она может без специальной доверенности участвовать в управлении теми
акционерными обществами, акции которых составляют имущество
паевого фонда. К другим полномочиям управляющей компании относятся
возможность дробления или объединения паев в соответствии с
выбранной инвестиционной стратегией и тактикой на фондовых рынках.
К ограничениям по осуществлению операции управляющей компании
также относятся невозможность покупки тех предметов рынка, которые
не указаны в инвестиционной декларации. Невозможно вьщавать или
привлекать займы и кредиты, исключая случаи недостаточности
денежных средств по выкупу паев у инвесторов. Максимальный размер
заимствований не должен превышать 10% общего размера чистых
активов фоьша. 301
а по временному параметру, включая пролонгации, - не более трех
месяцев. Более жесткое ограничение по сравнению с банками существует
и по гарантиям и поручительствам обязательств перед третьими лицами,
если в банках они разрешены законом, то в паевых фондах они
запрещены. Управляющая компания не может совершать фьючерсные,
форвардные операции, сделки с производными ценными бумагами,
которые относятся к высокорисковым операциям. Управляющий фондом
несет ответственность за правильность и точность расчета стоимости
чистых активов на один пай. Если эта ошибка составляет 0,5% и более, то
управляющий фондом может выплатить ошибочную разность за свой
счет.
Специализированный депозитарий, который может также находится
в составе банковской группы, и являться корпоративным участником
паевого фонда, выполняет функцию по хранению и контролю за
использованием имущества фонда в соответствии с договором с
управляющей компанией. Если же по каким либо причинам управляющая
компания добровольно ликвидируется или лишается лицензии, то
специализированный депозитарий должен провести конкурс по
замещению вакантного участника — определению новой управляющей
компании. На время проведения конкурса и всех рабочих процедур по
передаче дел новой управляющей компании доверительное управление
фондом временно выполняет специализированный депозитарий. Конкурс
по замещению одной управляющей компании другой управляющей
компанией должен проводится гласно с публикацией в открытой печати в
«Приложении к Вестнику Федеральной комиссии по рынку ценных
бумаг». Кроме того, все сведения о проводимом конкурсе необходимо
сообщить в ФКЦБ РФ не позднее семи дней с момента принятия решения
об аннулировании лицензии или добровольной ликвидации.
Договор специализированного депозитария с управляющей
компанией оформляется только в письменной форме (договором о счетах
депо). Составление и согласование договора не означает перехода прав
собственности от управляющей компании к депозитарию на облигации,
акции и другие ценные бумаги. Депозитарий также не имеет права
распоряжаться, управлять ценными бумагами кроме тех операций,
которые определены в договоре с управляющей компанией.
Специализированный регистратор осуществляет учет прав собственности
по инвестиционным паям, принадлежащим пайщику или инвестору. Этот
учет начинается с момента внесения записи в реестр владельцев
инвестиционных паев фонда не позднее трех рабочих дней после
представления заявления о покупке паев и поступления на счет фонда
внесенных соответствующих денежных средств. На руки пайщику
выдается выписка из реестра, где указываются такие показатели, как дата
и время начала операций по инвестированию определенных отраслей
производств с покупкой их
302
ценных бумаг, номер документа, тип операций, например покупка паев.
Далее указывается сумма вклада, стоимость одного пая, дата
ценообразования, цена размещения или выкупа и количество паев с
точностью до третьего знака после целой части чисел. Учет реестра
движения паев осуществляет регистратор. При расчете стоимости одного
инвестиционного пая, которая рассчитывается ежедневно, учитывается
общее количество паев, зарегистрированных в реестре
специализированного регистратора. Далее общая стоимость чистых
активов фонда делится на количество паев и определяется стоимость
одного пая, которая публикуется в средствах массовой информации,
например в ежедневных газетах «Ведомости», «Коммерсантъ». Таким
образом, основные функции специализированного регистратора сводятся
к составлению реестра (1) и учету прав собственности инвесторов на
ценные бумаги. Анализ институтов регистраторов в странах с развитой
рыночной экономикой показывает, что специализированные
регистраторы существуют не во всех странах, и их функции с успехом
выполняют специализированные депозитарии. К таким странам относятся
Германия, Швеция, Швейцария. В США, Франции наблюдается процесс
уменьшения сфер действия регистрационного бизнеса. Учитывая
многолетний мировой опыт, следует отметить, что и в России институт
регистраторов ждет в недалеком будущем такая же участь. Ведь все счета
депо инвесторов находятся в депозитарии и на основе современной,
высокоскоростной компьютерной технологии обработки быстро
меняющегося массива информации составление реестра депозитарием не
составит особого труда. Здесь налицо уменьшение финансовых затрат,
увеличение удобства, уменьшение времени выплат денежных средств
инвесторам, которое во многих ПИФах составляет только по правилам до
15 дней.
Следующим субъектом системы ПИФов являются инвесторы,
которые делятся на две категории: физические и юрицические лица. Они
могут совершать следующие операции: приобретать и выкупать паи,
передавать права собственности другому лицу, заказывать выписки,
историю проведен- Щ1Х операций, справки о наличии количества паев на
счете, в необходимых случаях блокировать счета, получать информацию о
работе ПИФа и другие операции.
Кошрольные органы ПИФов представлены следующими
субъектами:
• Федеральной комиссией рынка ценных бумаг (ФКЦБ), которая
выдает и отзывает лицензии, контролирует и регулирует работы
управляющей компании, депозитария и регистратора. ФКЦБ ведет
общероссийский реестр всех ПИФов, регистрирует всех агентов
по размещению и выкупу паев.
• Специализированным депозитарием, контролирующим работу
управляющей компании.
• Независимыми фондами защиты прав вкладчиков и инвесторов. 303
 • Аудитором, подтверждающим правильный учет и соответствие
финансовых отчетов фактической работе ПИФа.
При анализе котировок ценных бумаг и стоимости пая ПИФов
необходимо отметить, что их динамика не всегда носит возрастающий
характер, т. е. они могут и уменьшаться. Многолетнее владение
инвестиционными паями доказывает, что по динамике уровней
доходности вложений и их финансовых рисков на первом месте стоят
вложения в акции, далее депозиты в банке и государственные облигации.
Анализ стоимости пая открытого паевого инвестиционного фонда
(ОПИФ) «Пионер Первый», индекса РТС и доллара США по данным
газет «Ведомости» и «Коммерсантъ» показал следующие темпы
прироста.
Таблица 31
Стоимость одного пая. отб. Темпы прироста
Ввды фоцдов 29.12.00 г. 29.06.01 г. 29.12.01 г. показателей.%
1 2 3 4 3:2 4:3 4:2
Облигации 20.73 24.79 27.66 19.58 11.58 33.43
Сбалансиоованный 26.92 39.88 47.72 48.14 19.66 77.27
Акции 599.55 947.36 1174.03 58.01 23.93 95.82
Индекс РТС 143.29 216.11 257.70 50.82 19.24 79.85
Лоллао США 28.16 29.11 30.14 3.37 3.54 7.03
Как и следовало ожидать, самые высокие темпы годового прироста
показали акции, которые по стоимости почти удвоились и составили
95,82%. Второе место занял фонд сбалансированный, состоящий из акции
и государственных облигаций 77,27%. Последнее место занял фонд
облигаций 33,43%. Такое ранжирование фондов по доходности
объясняется более высоким финансовым риском акций по сравнению с
облигациями. Схематично соотношение показателей «доход — риск»
можно представить в виде следующего графика.

Рис. 36. Динамика развития риска в зависимости от вида ценных бумаг

304
 На рис. 36 цифрами 1 обозначены возрастающие финансовые риски,
возникающие по государственным ценным бумагам, 2 — муниципальным
ценным бумагам, 3 — акциям предприятий и 4 - производным ценным
бумагам.
Кривая риска показывает, что чем выше размер риска, тем выше
должен быть и размер дохода. Если инвестор выбирает фонд акций, то для
получения существенного увеличения дохода необходим минимум как
годовой интервал времени инвестиций. Для сравнения: шестимесячный
период инвестиций в рассматриваемом ПИФе определил доход по акциям
в 58,01%, о годовой период — 95,82%, в коммерческих банках
процентные ставки по депозитам составили соответственно примерно 6%
и 12%. Сводный индекс российской торговой системы (РТО, как главный
показатель российского фондового рынка, охватывает почти весь список
наиболее ликвидных акций категорий «А». Его величина,
номинированная в долларах США, рассчитывается как среднее
арифметическое стоимости акций компаний РТС. Номинация в долларах
США позволяет исключить инфляционные процессы, которые
характерны для рублевой денежной массы. Кроме того, она позволяет
легко проводить сравнительный анализ и прогнозирование российских
портфелей ценных бумаг с аналогичными портфелями на международных
фондовых рынках. Индекс РТС прочно утвердился как глобальный
российский индекс потому, что средний дневной оборот в РТС
превосходит такой же показатель по другим торговым площадкам в 3 и
более раз. По состоянию на 24 июня 2004 г. фондовый индекс РТС
составил 601,09, а Доу- Джонса (США) 10474,4.
Для определения эффективности работы инвестиционно-банковской
деятельности необходимо провести сравнительный анализ динамики
самого индекса РТС с динамикой фонда акций и в результате можно
получить три варианта развития:
1. Паевой фонд в составе банковской группы работает лучше
фондового рынка, если темпы прироста индекса РТС ниже
соответствующих приростов по фонду акций. В нашем случае
ОПИФ «Пионер Первый» доказал свою способность добиваться
более высоких показателей, чем в целом рынок, как в годовом
диапазоне, так и с разбивкой по полугодиям (95,82% и 79,85,
58,01% и 50,82%, 23,93% и 19,24%).
2. Паевой фонд работает хуже фондового рынка, если темпы
прироста индекса РТС выше соответствуюших приростов по
фонду акций.
3. Паевой фонд по эффективности работает на одном уровне с
фондовым рынком, если темпы прироста индекса РТС равны
соответ- ствуюшим приростам по фонду акций.

305
 Кроме ицдекса РТС важным показателем устойчивости дохода
ценных бумаг является коэффициент бета. Бета измеряет уровень
неустойчивости доходности портфеля ценных бумаг инвестора по
сравнению с доходностью фондового рынка. В мировой практике уровень
рыночной доходности ценных бумаг представляется индексом «Стандарт
энд пурз 500» или сводным индексов Нью-Йоркской фондовой биржи.
Оптимально сбалансированный портфель ценных бумаг, например акций
при бета, равной +1, характеризуется тем, что изменения доходности
портфеля инвестора пропорционально коррелируется изменению
доходности бумаг фондового рынка. При этом если рыночная доходность
возросла на 12% или уменьшилась на 8%, то на эти же величины возрастет
или уменьшится доходность портфеля. При бета, равной +2, доходность
портфеля инвестора увеличивается или уменьшается в два раза сильнее,
чем доходность бумаг фондового рынка. Например при увеличении
доходности рынка на 6% или при ее уменьшении на 10% портфельная
доходность инвестора увеличивается на 12% или уменьшится на 20%.
Чем выше коэффициент бета, тем выше риск, а значит, и доходность
ценной бумаги. При бета, равной — 2, процессы совершаются в обратно
пропорциональной зависимости. Например в первом случае рыночная
доходность возросла на 12%, тогда доходность портфеля снизится на 24%,
если рыночная доходность уменьшится на 9%, то доходность портфеля
увеличится на 18%. Наиболее массовые ситуации значений коэффициента
бета и его влияние на взаимосвязи доходностей портфеля и фондового
рынка сведем в следующую таблицу.

306
 Таблица 32
Соотношения динамик Характеристика
Значения коэффициента доходностей портфеля направлений движения
«бета» инвестора и фондового доходностей инвестора и
оынка (|юндового оынка
Доходность портфеля
Бета больше единицы, инвестора увеличивается Направления движений
например, 3,0 или уменьшается в 3 раза доходностей инвестора и
больше, чем доходность фондового рынка
оынка совпадают
Бета равна единице,
характеризует ценные Соотношения динамик Направления движений
бумаги по фондовым доходностей портфеля доходностей инвестора и
индексам «стандарт энд инвестора и фондового фондового рынка
пурз - 500», «Доу- Джонс рынка совпадают. совпадают
индастоиалз — 30» Доходности портфеля
инвестора увеличивается
или уменьшается в два раза Направления движений
Бета изменяется от 0 до +1, меньше фондового рынка. доходностей инвестора и
например, +0,5 Если доходность рынка фондового рынка
падает на 10%, то совпадают
доходность инвестора
падает на 5%.
Динамика изменений рынка
Бета равна нулю Связей между не влияет на доходность
доходностями нет поопЬеля
Портфель инвестора
вдвойне изменяется при Направления движений
Бета меньше нуля, но изменений рынка. Если доходностей рынка и
больше - 1, например, - 0,5 рыночная доходность
увеличилась на 10%, то портфеля противоположны
доходность порт- (Ьеля
уменьшилась
Соотношенияна 5%.
динамик
Бета равна — 1 доходностей портфеля Направления движений
инвестора и фондового доходностей рынка и
оынка совпадают. портфеля противоположны
Портфель инвестора
втройне изменяется при
Бета меньше —1, например, изменений рынка. Если Направления движений
доходностей рынка и
-3 рыночная доходность
увеличилась на 15%, то портфеля противоположны
доходность порт- (Ьеля
уменьшилась на 5%.
В 2000 п наилучшие показатели наблюдались по тем ПИФам,
которые выбрали главными направлениями инвестиций в
государственные облигации, которые дали доход от 22% до 125%
годовых. Фонды, ориентированные на покупку акции, напротив, в
основном проиграли. По прогнозным оценкам, основанным на теории
циклического развития рынка ценных бумаг, фонды акций пережили
кривую спада и в случае отсутствия крупных финансовых катаклизмов
должны выйти на эволюционную кривую роста их стоимости.

307
 Рассмотрим работу некоторых ПИФов за период с 29 августа 2001 г.
до 02 февраля 2002 г. по таким основным показателям как динамика
стоимости одного пая и чистых активо (см. табл. 33).

Таблица 33
29.08.01 г. 02.02.02 г. Темпы роста%
§1
Наименование фондов
2

1. «Пионер-фонд акций» 919,65 63,5 1292,58 96,5 140,5 152,0

2. «Пионер-фонд
сбалансиоованный» 39,58 39,7 52,45 55,0 132,5 138,5
3. «Пионер-фонд
облигаций» 25,44 39,6 28,49 92,6 112,0 233,8
4. «ЛУКойл фонд пеовый» 1101,82 2524,9 1447,88 3297,5 131,41 130,6
5. «ЛУКойл фонд втооой» 1120,34 902,0 1463,57 1169,3 130,6 129,6
6. «ЛУКойл фонд тоетий» 1145,14 933,0 1497,80 1196,6 130,8 128,2
7. «Альфа-капитал» 22,28 1036,5 26,51 1251,2 118,9 120,7
8. «Илья Муромец» 5294,17 111,8 6105,95 326,4 115,3 291,9
9. «ЛУКойл фонд
поо(Ьессиональный» 995,54 23,1 1122,85 29,8 112,8 129,0
10. «ЛУКойл фонд 1000,59 23,3 1049,28 20,9 104,9 89,7
консеовативный»

Из рассматриваемых ПИФов самые высокие показатели по темпам

роста стоимости одного пая показали ПИФ «Пионер-фонд акций» 140,5%,
«Пионер-фонд сбалансированный» 132,5%, «ЛУКойл фонд первый»
131,41%. Причем у этих же компаний одновременно хорошие темпы
роста размеров чистых активов, соответственно, 152,0, 138,5 и 130,6%.
Наиболее низкие темпы роста по показателю стоимости одного пая
показал «ЛУКойл фонд консервативный» 104,9%, а по показателю
стоимости чистых активов произошло уменьшение 89,7%.
Другим важным вопросом является правильный расчет инвестором
стоимости чистых активов на один пай. Рассмотрим методику расчета
стоимости чистых активов на один пай на примере некоторого наиболее
типичного, среднестатистического, открытого ПИФа «Марс», который
имеет по определенному фонду следующую структуру активов и
пассивов.

308
 Таблица 34
Сумма, тыс. С^гмма, тыс.
Активы Прирост, Пассивы Прирост;
фонда руб. % фонда руб. %
29.09.01 29.12.01 29.09.01 29.12.01
1 2 3 4 5 6 7 8
1. Финансовые вложения. вт.ч.: 1. Кредиторская задолженность, в т.ч.:
1.1. финансовые
1.1. по ценным
вложения по 200000 220000 10 - - -
бумагам
балансовой
стоимости
1.2. опспокекия
1.2. по размеше-
оценочной -10000 50000 -
нию паев
330 2400 627
стоимости от
2. Итого: 1.1.+ 1.2. 190000 270000
балансовой 42.1 1.3. по ВЫКУПУ паев 1900 1600 -16
1.4. с прочими
3. Депозиты - - 540 1700 215
кредиторами
4. Денежные 2. Резервы
1500 500 -67
средства 2000 6000 200 предстоящих
5. Дебитооская задолженность, в т.ч.. платежей
5.1. по ценным - -
бумагам
5.2. по процентам и
- -
дивидендам
5.3. с прочими 75 150 100
дебитооами
5.4. Иные активы 2100 2500 19
6. Итого: 5.1. + 5.2. + 2175 2650 21,8
5.3.+5.4.
7. Итого активов: Итого пассивов:
2+3+4+6 194175 278650 43,5 1.1+1.2.+ 1.3.+ 1.4.+ 4270 6200 45,2
2.
8. Размер чистых активов на 29.09.01 г. 194175 — 4270 = 189905 тыс. руб.
9. Размер чистых активов на 29.12.01 г. 278650 — 6200 = 272450 тыс. РУ6.
10. Количество паев на 29.09.01 г. 35520.192 шт.
11. Количество паев на 29.12.01 г. 45225.028 шт.
12. Стоимость чистых активов на один пай на 29.09.01 г. 5346.39 руб.
13. Стоимость чистых активов на один пай на 29.12.01 г. 6024.32 руб.

Анализ таблицы № 2 показывает, что абсолютное увеличение

чистых активов составило 82545 тыс. руб. = 272450 тыс. руб. - 189905 тыс.
руб., а темпы их прироста за рассматриваемый период 43,5%. Это совсем
не плохой показатель экономического роста ПИФа. Показатель стоимости
чистых активов на один пай увеличился на 677,92 руб., темп прироста на
12,7%. Если пайщик имел 30,124 паев, то при их выкупе (фонд определил
скидку в 2%) его валовой доход составит ((6024,32 руб. — 2%) - 5346,39
руб.) X 30,124 паев = 16792,43 руб. Далее для получения чистого дохода
из валового дохода необходимо вычесть 13% налогов: 16792,43 руб. X (1 -
0,13) = 14609,41 руб. При условии вложения этой денежной суммы в
коммерческий банк под 14% на тот же срок 3 месяца чистый доход
вкладчика составил бы: (30,124 паев х 5346,39 руб. х 14% х 3 мес.) : (12
мес. X 100%) = 5636,91руб. Таким образом, паевые инвестиционные
фонды по сравнению с коммерческими банками дали возможность
заработать инвестору чистый доход более чем в 2 раза (259,17%).

309
 Какие же факторы способствуют выбору ПИФ и особенно в составе
банковской группы как наиболее надежных и интересных с точки зрения
инвесторов сфер вложений денежных средств:
1. Многоуровневая защита инвестиционных паев вкладчиков,
которая обеспечивается разделением функций управления (а),
хранения, учета (б) и выполнением их независимыми
структурными организациями - Управляющей компанией и
Специализированным депозитарием. Если даже Управляющая
компания терпит банкротство по объективным или субъективным
факторам, то денежный фонд вкладчиков (паев) переходит под
управление другой финансово крепкой Управляющей компании,
что создает высокую надежность и максимальную защиту
денежных средств вкладчиков. Кроме того, банковский капитал
создает дополнительную защиту и надежность вкладов
инвесторов.
2. Ликвидность ПИФу которая обеспечивается возможностью
непрерывной покупки и продажи паев в любое время по текущей
их стоимости на момент соверщения этих операций. Для
обеспечения возврата стоимости паев пайщику в любой момент
времени управляющая компания осуществляет покупку таких
высоколиквидных, ценных бумаг, которые могут быть проданы
также в любой момент на рынке ценных бумаг другой компании.
Кроме того, инвестиции внутри ПИФ могут по желанию
пайщиков перебрасываться из одного фонда в другой, например в
открытом ПИФ «Пионер Первый» существуют три фонда (фонд
облигаций, фонд акций и фонд сбалансированный).
3. Профессиональное управление фоццами, означающее, что
анализ, прогнозирование, планирование, организация и контроль
всех работ, связанных с фондами, осуществляет команда
высококвалифицированных профессионалов, имеющих
соответствующие аттестаты ФКЦБ России профессионального
участника рынка ценных бумаг. Эффективность работы команды
оценивается сравнительным анализом получаемой прибыли по
времени, например по месяцам, кварталам, а также в сравнении с
другими ПИФами.
4. Государственное регулирование всей системы ПИФов на основе
лицензирования и контроля всех работ специализированным
органом ФКЦБ России.
5. Отсутствие налога на прибыль, ввиду того, что паевые фонды не
являются юридическим лицом. Прирост активов ПИФов,
полученные дивиденды, проценты не облагаются налогом на
прибыль.
6. Диверсификация инвестиционных портфелей, которые содержат
ценные бумаги разных высоколиквидных компаний, за счет чего
310 оптимизируется общий показатель портфельного риска. ПИФы
 всегда соблюдают один из основных принципов стратегического
маркетинга - не складывать яйца в одну корзину.
Многофункциональная оптимизация проводится по таким
показателям как доходность, риск и время, что позволяет
получать прибыль даже при случае падения рыночной стоимости
акций отдельных компаний, терпящих банкротство.
7. Возможность покупки ПИФами крупных пакетов ценных бумаг
ведущих российских и международных компаний, что сложно, а
часто и невозможно осуществить отдельному инвестору. Это
обусловливает получение более устойчивой и повыщенной
нормы прибыли на одни и те же инвестиции, которые были бы
вложены, например в акции крупных компаний по сравнению с
акциями небольших компаний. Далее следует отметить эффект
масштаба инвестиционных вложений, проявляющийся в
относительно низких операционных расходах по сравнению с
получаемыми доходами, в частности постоянных затрат ПИФов.
8. Непрерывный мониторинг, контроль, максимальная
информационная открытость для инвесторов всех операций
ПИФов, проводимых на рынке ценных бумаг. По первому
требованию любого пайщика Управляющая компания и Агенты
по размещению и выкупу инвестиционных паев обязаны
предоставить пайщику правила, проспект эмиссии, баланс в
форме справки о стоимости чистых активов, отчет об
инвестиционных вложениях, показатели динамики стоимости
одного пая.

Контрольные вопросы по теме:

1. Какие существуют причины интеграции банков с
инвестиционными фондами?
2. Какие существуют формы интеграции банков с
инвестиционными фондами?
3. Какие функции выполняет банк в совместной деятельности с
инвестиционными фондами?
4. Какой доход имеет банк от совместной деятельности с
инвестиционным фондом и как он образуется?
5. Чем отличается закрытый фонд от открытого и какие
преимущества и недостатки следуют из этого для банка?
6. Что такое банковский холдинг, в составе которого находится
инвестиционный фонд?
7. Что такое оценка инвестиционного фонда и как банк может это
осуществить?

311
 16. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ БАНКА
Развивающаяся интернационализация работы российских банков
требуют развития операций банка с иностранной валютой. В условиях
централизованной командно-административной системы управления
существовала государственная монополия на все сферы валютных отно-
щений. Организацию и управление всеми операциями с иностранной
валютой осуществляли такие государственные органы, как Лэсбанк СССР
и Внешэкономбанк СССР. Наряду с названными органами плановое и
методическое управление осуществляли такие государственные органы,
как Госплан СССР и Министерство финансов СССР. Переход
экономической системы на рыночный механизм потребовал
существенной либерализации внещнеэкономической деятельности
государства, особенно в отнощении тех предприятий, которые
осуществляли экспортно-импортные операции. Процесс развития
российского валютного рынка прошел следующие этапы:
1. В 1986 г. на предприятиях было разрешено образовывать
валютные фонды по строго централизованным, долгосрочным
нормативам от суммы экспортной выручки. Установление
нормативов бюрократическими органами в зависимости от так
называемого ранга народно-хозяйственной значимости отрасли
или того или иного производства не соответствовал рыночным
принципам валютного регулирования.
2. Введение вместо нормативов валютных коэффициентов, которые
также утверждались в вышестоящих кабинетах, не смогли
разрешить проблему рыночного валютного регулирования.
3. С организацией двухуровневой банковской системы, с
проведением первого валютного аукциона в ноябре 1989 г., в
котором приняли участие предприятия, имеющие валютные счета
во Внешэкономбанке, привело только к перераспределению
валютных сумм на счетах этого банка среди строго
ограниченного числа предприятий. В это время существовало 19
валютных курсов. С 1 января 1990 г. устанавливается
коммерческий курс рубля - 1 доллар США = 1,80 руб., кроме
этого курса существует официальный курс - 1 доллар США = 0,55
руб.
4. В 1990 г. был сделана серьезная попытка по формированию
внутреннего валютного рынка — были организованы валютные
биржи как одни из главных регуляторов рыночных валютных
отношений. В 1992 г. создается Московская межбанковская
валютная биржа. В это же время предприятия должны
обязательно продавать 50% валютной выручки, полученной от
экспорта товаров. В дальнейшем во время дефолта 17 августа
1998 г. этот процент

312
 был увеличен до 75%, а в ноябре 2002 г. продажа валюты
осуществляется в размере, установленном ЦБР, но не выше 30%.

Пример.
Произвести расчет продажи валюты, если выручка от продажи
товаров предприятия-экспортера составила 400 тыс. долл. США. Продажа
валюты осуществляется на ММВБ в размере, установленном ЦБР,
размером 30%. Посредническая фирма и транспортная компания
установили комиссионные за оказываемые услуги по 10% размера
валютной выручки.
Решение.
1. Вся выручка размером в 400 тыс. долл. США поступает на
транзитный счет посредника, с которого вычитаются
комиссионные 10%, т. е. 40 тыс. долл. США, далее вычитаются
комиссионные 10%, т. е. 40 тыс. долл. США в пользу
транспортной компании.
2. Оставшаяся сумма в 320 тыс. долл. США поступает на
транзитный счет расчетный счет предприятия-экспортера, 30%
валютной выручки, т. е. 96 тыс. долл. США = 320 тыс. долл. США
х 30% продается на бирже, например по курсу 1 долл. США = 32
руб. и 3072000 руб. = 32 руб. х 96 тыс. долл. США перечисляется
на рублевый текущий счет, а 224 тыс. долл. США = 320 тыс. долл.
США - 96 тыс. долл. США - на валютный текущий счет.
Для уменьшения сумм при продаже 75% валютной выручки
предприятия-экспортеры организовывали две, три посреднические,
транспортные, страховые и прочие подставные фирмы или (а также)
увеличивали проценты комиссионных, в результате такого распыления
существенно уменьшалась сумма, от которой производилась обязательная
продажа валюты.
С этого времени монопольное положение Внешэкономбанка СССР
по ведению валютных операций было ликвидировано, и право на их
проведение при условии получения лицензий со стороны ЦБР было
передано образовавшимся коммерческим банкам. В соопгветствии с
Законом РФ «О валютном ренулировании и валютном контроле»,
принятом в октябре 1992 п, с последующими изменениями и
дополнениями были определены следующие 4 базовых понятий,
раскрывающих валютные предметы:
1. Валюта Российской Федерации в виде рублевых банковских
билетов (банкнот) ЦБР и монет, находящихся в обращении, на
счетах банках внутри и вне России.
2. Ценные бумаги в валюте РФ в виде чеков, векселей,
аккредитивов, акций, облигаций и других ценных бумаг,
выраженных в рублях.

313
 3. Иностранная валюта в ввде банкнот, казначейских билетов,
монет, средства на счетах в денежных единицах иностранных
государств.
4. Валютные ценности в вцде иностранной валюты, ценных бумаг в
иностранной валюте, драгоценных металлов и природных,
драгоценных камней.
Валютные операции банка включают операции с иностранной
валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, которые делятся на
два направления: текущие валютные операции и операции, связанные с
движением капитала. Текущие валютные операции классифицируются по
следующим видам:
1. переводы в РФ и из РФ иностранной валюты для осуществления
расчетов без отсрочки платежа по экспорту и импорту товаров,
работ и услуг, а также для осуществления расчетов, связанных с
кредитованием экспортно-импортных операций на срок не более
90 дней;
2. получение и предоставление кредитов на срок не более 180 дней;
3. переводы в РФ и из РФ процентов, дивидендов и иных доходов по
вкладам, инвестициям, кредитам и прочим операциям, связанным
с движением капитала;
4. переводы неторгового характера в РФ и из РФ, включая сумм
заработной платы, пенсии, алиментов, наследства и т. д.;
Валютные операции, связанные с движением капитала включают:
1. прямые инвестиции, т. е. вложения в уставный капитал
предприятия с целью извлечения дохода и получения прав на
участие в управлении предприятием;
2. портфельные инвестиции, т. е. приобретение ценных бумаг;
3. переводы в оплату права собственности на здания, сооружения и
иное имущество, включая землю и ее недра, относимое по
законодательству страны его местонахождения к недвижимому
имуществу, а также иных прав на недвижимость;
4. предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 90
дней по экспорту и импорту товаров, работ, услуг и результатов
интеллектуальной собственности;
5. предоставление и получение финансовых кредитов на срок более
180 дней;
6. все иные валютные операции, не являющиеся текущими
валютными операциями.

Для разрешения работы с валютой в соответствии с Инструкцией ЦБ

РФ от 23 июля 1998 г. № 75-И «О порядке применения федеральных
законов, регламентирующих процедуру регистрации кредитных орга

314
низаций и лицензирования банковской деятельности» банку могут быть
выданы следующие лицензии:
* лицензия на осуществление банковских операций со средствами в
рублях и иностранной валюте (без права привлечения во вклады
денежных средств физических лиц); при наличии этой лицензии
банк может устанавливать корреспондентские отношения с
неограниченным числом иностранных банков, подпункт 8.3.2.
Инструкции;
* лицензия на привлечение во вклады и размещение драгоценных
металлов, эта лицензия может быть выдана банку одновременно с
вышеназванной лицензией, указанной в подпункте 8.3.2.
Инструкции;
• лицензия на привлечение во вклады денежных средств
физических лиц в иностранной валюте, такая лицензия может
быть выдана и при наличии или одновременно с лицензией,
указанной в подпункте 8.3.2. Инструкции;
• генеральная лицензия, позволяющая банку производить все
рублевые и инвалютные операции. Кроме того, эта лицензия
позволяет создавать банку филиалы за границей РФ, приобретать
доли (акции) в уставном капитале кредитных
организаций-нерезидентов.

Валютный рынок представляет собой финансовые отношения между

покупателями и продавцами по поводу купли-продажи одних
национальных валют на другие национальные валюты, которые
проводятся в основном между банками, а также между банками и
юридическими, физическими лицами. Национальные денежные единицы
противостоят друг дугу в виде записей по корреспондентским, расчетным
счетам в разных банках.
Основные функции валютного рынка сводятся:
1. К обслуживанию экспортно-импортных операций предприятий
разных стран;
2. К установлению и обеспечению стабильного курса национальной
валюты к валютам других стран;
3. К защите национального валютного рынка от интервенций
международного спекулятивного капитала;
4. К проведению эффективной экономической политики путем
привлечения международных кредитов и предоставления
кредитов в национальной валюте.
Основные виды валютных операций, осуществляемых банком:
1. управление валютными счетами банка и клиентов в форме
юридических и физических лиц;

315
 2. проведение конверсионных операций, связанных с
куплей-продажей национальной валюты при продаже-купле
иностранной валюты наличным или безналичным методом, по
определенному курсу и на определенный срок.
18 июня 2004 г. начал действовать закон о валютном регулировании,
который дает разрешение ЦБР о требовании проведения отдельных
валютных операций предпринимателями через отдельный счет в
уполномоченном банке. При этом предприниматель должен
зарезервировать до 20% годовой суммы сделки при ввозе валюты, а при
вывозе валюты резервы должны составить до 100% сроком на 2 месяца.
Эти резервные требования касаются:
1. Кредитов.
2. Займов.
3. Операций с ценными бумагами.
4. Небанковских операций кредитных организаций.
5. Покупки резидентами у нерезидентов долей в уставном капитале
организаций.
С 1 августа 2004 г. вводится 20% резервирование от годовой суммы
сделки для нерезидентов при покупке ГКО-ОФЗ, для остальных операций,
связанных с ввозом капитала, резервные требования составляют 3%.
Увеличиваются резервные требования до 50% на 2 недели в следующих
случаях:
1. При вьщаче кредитов резидентами нерезидентам.
2. При покупке иностранных ценных бумаг.
Валютные ограничения не касаются операций с акциями, кредитных
операций со сроком более 3 лет и размещения облигаций, по которым не
предусматриваются выплаты в течение первых 3-х лет. Основная
российская беда заключается в том, что банки ищут способы и схемы
ухода от резервирования, так как при выполнении резервных требований
требуются дополнительные денежные средства. Крупные банки будут
дорожить своей репутацией и на обход этих требований не пойдут. Речь
идет о средних и особенно мелких банках, которым еще труднее стало
проводить операции с валютой. Поэтому банки стараются «покупать»
фиктивные справки о резервировании из какого-либо левого банка,
который создается специально для таких целей. Другим способом
избежания резервирования является не прямая покупка, например
облигаций, а при помощи операции мены на акции, где резервирование
валюты не предусматривается. В случае же многочисленных нарушений
Центральный банк России (ЦБР), по свидетельству первого заместителя
председателя ЦБР Алексея Улюкаева, может ввести пооперационное
регулирование сделок по валютным операциям, требующих
резервирование, когда необходимы документы о подтверждении
образовании

316
резервов по каждой отдельной валютной сделке. С I января 2007 г.
планируются отмены всех существующих ограничений по валютным
операциям, кроме обязательной репатриации валютной выручки. Однако
для этого должны быть созданы все необходимые предпосылки.
Валютные операции должны основываться на определенном
валютном курсе, который должен отражать экономическое равновесие
средневзвешенных оценок валовых продуктов разных стран. Ирвин
Фищер предложил формулу экономического равновесия между
динамикой денежной массы и валовым продуктом страны:

ДМ X СО = СЦ X вп,
где: ДМ - денежная масса;
СО - скорость оборачиваемости денег;
СЦ - средневзвещенная цена валовых продуктов, как правило,
произведенных за годовой период;
ВП — величина валового продукта той или иной страны.
Другими словами если существует валютный курс 1 долл. США = 32
рублям, то теоретически это означает, что на эти денежные единицы
можно купить одинаковое количество товаров. Однако практически еще
необходимо учесть многофакторное действие множества
макроэкономических, фундаментальных показателей:
производительности общественного труда, величины валовых продуктов,
приходящихся на душу населения, уровни заработной платы и реальных
доходов населения, динамик инфляции, социальное доверие населения к
действиям своих правительств и т. д. Так, например за 11 месяцев 2002 г.
валовой внутренний продукт (ВВП) РФ составил 9918,1 млрд руб., что
составляет примерно 3,5% ВВП США!
Валютные операции банк может проводить как в активном, так и в
пассивном режимах. Эти операции банк может производить за свой счет и
от своего имени, за счет клиента по его поручению, так и за свой счет по
поручению клиента. Например банк предоставил кредит в иностранной
валюте клиенту или банк получил межбанковский инвалютный кредит от
другого банка и т. д. Здесь возникают проблемы отслеживания курсов
валют по отнощению к национальной валюте.
Валютные курсы рассчитываются на основе котировок валют, под
которыми понимается установление определенных количественных
соотношений между разными видами валют. Существует прямая и
косвенная котировка валют. При прямой котировке единица иностранной
валюты приравнивается к определенному количеству национальной
валюты, например 1 долл. США = 32 руб. При косвенной котировке
наоборот, единица национальной валюты приравнивается к
определенному количеству иностранной валюты, например 1 руб. = 1 /3 2
долл. США. На валютном

317
рынке, где встречаются покупатели и продавцы валюты, устанавливаются
два курса: курс продавца и курс покупателя, покупателя определяет тот
курс, по которому банк покупает иностранную валюту за определенное
количество национальной валюты. 1^рс продавца означает тот курс, по
которому банк продает иностранную валюту за определенное количество
национальной валюты. Так как основной принцип спекуляции состоит в
том, чтобы купить дешевле и продать дороже, то курс продавца при
прямой котировке всегда дороже курса покупателя.

Пример.
Банк в Москве покупает доллары США по курсу 1 долл. США = 31
руб., а продает за 32 руб. Определить сколько долларов США получит
предприятие за продажу 320 тыс. руб.

. Банк покупает 1 долл. США

Банк отдает 31 руб. за I долл. США

Банк получил 32 руб. за 1 долл.

США

Банк продал 1 долл. США

Предприятие продало банку 320 тыс. руб., а получило из банка
10000 долл. США. = 320 тыс. руб. / 32 руб., а с учетом 1% налога на
покупку валюты 320 тыс. руб. / 32 руб. х 1,01 = 9900,99 долл. США. (В
настоящее время данный налог отменен). Таким образом, совершив
полный цикл купли-продажи, банк по этой операции имеет доход по 1руб.
за каждый проданный 1долл. США, а с учетом 1% налога на покупку
валюты 1,01 руб. Если же другой клиент продал (то банк в этом случае
банк покупает доллары С1ПА) 1000 долл. США, то он получит 31 тыс.
руб. = 1000 долл. США х 31 руб.
Разница между курсами покупателя и продавца составляет
банковскую марх^ или доход банка от проводимых валютных операций.
Спрос и предложения на куплю-продажу валюты регистрируются на
межбанковской валютной бирже, где на их основе выводится фиксинг
курс, который является основой расчета курсов покупателя и продавца.
Для совершения экспортно-импортных операций необходимы котировки
по разным видам валют. Это устанавливается на основе кросс-курса,
когда устанавливаются количественные соотношения между
рассматриваемыми валютами через использование международной
базовой валюты, доллара США.

318
 пример.
На валютном рынке установлены следующие курсы валют:
Фунт стерлингов / Доллар США Покупка 1,6280 Продажа 1,6310
Доллар США / Рубль Покупка 31 Продажа 32
Необходимо рассчитать кросс-курс покупки и продажи Фунтов
стерлингов / Рублю.
Кросс-курс покупки: 1 Доллар США = 1 Фунт стерлингов / 1,6280, I
Доллар США = 31 руб., тогда 1 Фунт стерлингов / 1,6280 = 31 руб. Значит,
1 Фунт стерлингов = 1,6280 х 31 руб. = 50,47 руб. Рассуждая аналогичным
образом, определим кросс-курс продахси: 1 Фунт стерлингов = 1,6310 X
32 руб. = 52,192 руб.
Основную часть операций банка с валютой проводятся по так
называемым конверсионным операциям, которые представляют сделки
по купле-продаже одних видов наличной и безналичной валюты на другие
виды валют:
1. операция «тудей» с датой валютирования, проводимая в день
заключения сделки;
2. операция «туморру» с датой валютирования, проводимая на
следующий день после заключения сделки;
3. операция «кэш» проводится не более чем через два рабочих дня
после заключения сделки;
4. операция «спот» осуществляется на второй рабочий день после
заключения сделки и по тому курсу, который был зафиксирован в
момент заключения сделки;
5. форвардная операция осуществляется более чем через два дня от
даты заключения сделки;
6. операция «своп» объединяет две операции: куплю-продажу
валюты по типу спот, т. е. на второй рабочий день и
продажу-куплю валюты по типу форвард, т. е. более чем через два
дня.
Основными задачами, выполняемыми операцией спот, доля которых
в валютных сделках составляет примерно 90%, являются: обеспечение
разных клиентов в разных видах валют, поддержание ликвидности
валютных операций методом поддержания закрытых валютных позиций,
проведение форексных операций по получению прибыли из-за разных
курсов валют. Спот операции необходимы банку для поддержания
нормальных валютных сумм в банках за рубежом на счетах ностро.
Проведение валютных операций требует соблюдение определенной
технологии. На начальном этапе осуществляется фундаментальный и
технический анализ состояния валютного рынка, выявляются наиболее
выгодные динамики тенденции курсов валют, выбираются валюты и их
курсы, определяются суммы сделок и сроки валютирования.
Особенностями срочных сделок с валютами является защита от
изменения курсов валют.
319
получение доходов от спекулятивных сделок. При форвардных едеяках
происходит фиксирование таких основных показателей как курс валюты,
срок и сумма сделки в момент ее заключения, реализация сделки
осуществляется только в момент наступления срока (обычно наиболее
массовые сделки имеют срок от 1 до 6 месяцев). Таким образом, срочные
сделки всегда характеризуются такими признаками, как временной
период от даты заключения и фактического исполнения сделки (1) и курс
валюты, зафиксированный в момент заключения сделки, остается
неизменным (2). В зависимости от срока поставки валюты форвардная
сделка бывает двух видов:
1. форвард с аутрайтом, когда поставка валюты с учетом премии или
скидки определена на конкретную дату;
2. форвард с опционом, когда точная дата поставки валюты не
определена.
Расчет форварда с аутрайтом производится на основе спот
операции. Если форвард котируется дороже чем спот, то котировка
осуществляется с премией, если дещевле — то со скидкой или с
дисконтом. Формула расчета форварда на основе спот следующая:
Форвард с аутрайтом = Спот + Премия или ( — Дисконт).

Допустим, из биржевого бюллетеня имеем следующие котировки

валют.
Таблица 35
Спок Лоллао США / Рубль ЕВРО/Рубль

Курс спот Покупка 31,4531 - Продажа 31.8031 Покупка 30,4653 - Продажа 30.7631
1 месяц 140- 180 230 - 210
2 месяца 310-370 365-320
3 месяца 580-690 540 - 420

Курсы продажи по валютам всегда больше курсов покупок. По

доллару форвардная маржа под покупкой меньше, чем под продажей,
значит, доллар по отношению к рублю котируется с премией. По евро,
наоборот, форвардная маржа под покупкой больше, чем под продажей,
значит, евро котируется по отношению к рублю с дисконтом.
Пример.
Необходимо рассчитать трехмесячный форвард доллара и евро по
отношению к рублю:

320
 Доллар США / Рубль
Спот куос: Покупка 31.4531 — Продажа 31.8031 Маожа 0.3500
3-х месячная поемия + 580 - + 690
3-х месячный (Ьооваод 31.5111 31.8721 Маожа 0.3610.

Евро / Рубль
Спот КУОС Покупка 30.4653 - Продажа 30.7631 Маожа 0.2978
3-х месячный -540 -420
3-х месячный (Ьооваод
ДИСКОНТ 30.4113 30.7211 Маожа 0.3098.
Таким образом, как при форварде с премией, так и с дисконтом
должна образоваться маржа большей величины, чем при спот операции.
Это достигается тем, что при дисконте под курсом покупки
устанавливается число большего размера, чем при продаже, а при премии
наоборот.
При форварде с опционом одна из сторон имеет право выбрать более
выгодное исполнение сделки, но за это она должна выплатить премию
другой стороне. На размер премии влияет срок опциона, разность курсов
валют и условия исполнения валютной сделки. Различают опцион
покупателя и опцион продавца. При опционе П01ф1ателя покупатель может
по договору получить валюту на конкретную дату и по заранее
обусловленному курсу. Но покупатель имеет право отказаться от покупки
валюты, уплатив продавцу отступные, размер которых определяется
также заранее и записывается в договоре. При опционе продавца
активным субъектом выступает уже продавец, который может продать
валюту на конкретную дату и по заранее обусловленному курсу. Но
продавец имеет право продать валюту другому покупателю, например по
более выгодному курсу, чем первому покупателю, но за это продавец
должен выплатить первому покупателю премию как отступные. Сделки
своп момуг быть двух видов: своп-репорт, когда спот-продажа валюты
сопровождается с ее форвардной покупкой (1) и своп-дерепорт, когда
спот-покупка валюты сопровождается с ее форвардной продажей (2).
Арбитражные сделки с валютой преследуют цель получения прибыли
из-за разных курсов валют на разных валютных биржах
(пространственный валютный арбитраж) или из-за изменения курсов
валют по времени (временной валютный арбитраж).
При проведении валютных операций необходимо учитывать
соотношение активных (требований) и пассивных (обязательств) позиций,
которые возникают при их купле-продаже.
Классификация валютных операций:
1. закрытая валютная позиция — требования равны
обязательствам;
2. открытая валютная позиция — требования не равны
обязательствам.
При открытой валютной позиции возможны два варианта:
321
 • требования больше обязательств, что характеризует длинную,
открытую валютную позицию;
* требования меньше обязательств, что характеризует короткую,
открытую валютную позицию.
Образование открытой валютной позиции увеличивает валютный
риск, который при удачном истечении обстоятельства образует
увеличение дохода, а при неудачном - убыток. Исходя из этого, валютные
дилеры банка всегда стремятся снизить риск. Например клиенту банка
нужен трехмесячный кредит в 10 млн долл. США. Банк покупает их на
валютном рынке, предоставляет клиенту трехмесячный кредит в 10 млн
долл. США и одновременно заключает на тот же срок форвардную
операцию. И, таким образом, образуется закрытая валютная позиция.

800 тыс. долл. США . 100 , 600 тыс. долл. США

Банк
тыс. фунтов стерлингов . покупатель 100 тыс. фунтов стерлингов
1200 тыс. даггских кронов . долларов США 1400 тыс. ДВТС1СИХ кронов

Возьмем простую ситуацию по трем видам валют: вкладчики

осуществили депозитные вклады 800 тыс. долл. США, 100 тыс. фунтов
стерлингов и 1200 тыс. датских кронов. Банк смог эти депозиты
разместить в виде выданных кредитов в следующих размерах 600 тыс.
долл. США, 100 тыс. фунт стерлингов, 1400 тыс. датских кронов. В
данном случае закрытая позиция наблюдается по фунтам стерлингам, так
как активы равны пассивам, по доллару США — короткая открытая
позиция, так как обязательства больше требований, и по датским кронам
— длинная открытая позиция, так как активы превышают пассивы.
Рассмотрим другую ситуацию. Допустим, у банка существует закрытая
валютная позиция. Клиент желает получить кредит в валюте евро, банк
продает 100 тыс. долл. США и покупает на валютном рынке 103440 евро
по курсу 1 долл. США = 1,0344 евро.

. -100 тыс. ДОЛЛ. США

Банк
покупатель
долларов США .+103440 евро

По доллару США у банка возникнет открытая, короткая, валютная

позиция, так как обязательства превышают требования, а по евро —
открытая, длинная, валютная позиция, так как требования превышают
обязательства.

322
 Форексные операции в широком смысле слова называются операции
на валютном рынке. Форексные операции в конкретном, более точном
смысле слова называются операции по купле продаже валют, где
основным действующим субъектом является форексный трейдер или
торговец валютой. Ведущие страны мира проводят операции по купле
продаже валюты на Международном валютном рынке (МВР), который
характеризуется более высокой ликвидностью и более мощной
структурой, чем фондовый рынок. МВР разрабатывает инструкции и
правила проведения операций. В 1989 г. было создано Российское
объединение независимых трейдеров «Форекс клуб», основной задачей
которого явилась эффективная организация торговли валютой на
форексном рынке. Наиболее мощные операторы маржевой торговли
валютами на международном рынке используют новейщую мировую
информационную систему «Доу Джонс Телерейт», которая в режиме
реального времени представляет последние котировки валют, динамику
макроэкономических показателей ведущих стран мира, банковских
финансовых индексов, важные комментарии и прогнозы. Размеры
ежедневных торговых операций только на МВР равны 1 трлн долл. США
К основным функциям форексного рынка относятся:
1. Конвертирование одних национальных валют на другие
национальные валюты, благодаря которому покупательная
способность, ликвидность и спрос переходит от резидентов к
нерезидентам или наоборот.
2. Международный клиринг валют.
3. Хеджирование валютных рисков.
4. Предоставление международных кредитов для развития
экспортно-импортных операций.
На валюты ведущих стран мира всегда существует повыщенный
спрос и предложение, а значит, всегда есть готовые покупатели и
продавцы. Любая валюта имеет две котировки: покупку и продажу.
Динамика любой валюты может повышаться или понижаться и поэтому
можно открыть две позиции: длинную позицию на покупку и короткую
позицию на продажу. Операции по покупке и продаже производятся
фиксированными количествами, которые называются лотами, которые
для каждой отдельной валюты имеют свой размер.
При анализе курсов валют используются два метода:
фундаментальный анализ и технический анализ. Фундаментальный
анализ основан на исследовании основных факторов развития валютного
рынка, экономико-финансового состояния и развития тех стран, по
валютам которых осуществляется торговля. Этими факторами являются
валовые внутренние и национальные продукты, темпы инфляции,
безработицы, торговые балансы и балансы движения капиталов, индексы
промышленно

323
строительного производства, делового оптимизма, реальных доходов
населения, производительности труда и других показателей. На основе
исследования показателей составляются прогнозные оценки развития
курсов валют. Например если Федеральная резервная система (ФРС)
США или Центральный банк России поднимает процентную ставку, то
доллар США или рубль усиливает свои позиции на международном
рынке, стимулируется приток иностранного капитала и сдерживается
отток национального капитала. Деньги и кредиты становятся дороже, их
количество в обороте становится меньше. Обратные процессы
происходят при снижении процентной ставки. Если разность между
экспортом и импортом увеличивается, то позиции рассматриваемой
валюты усиливаются. При спаде производства увеличиваются
нереализованные товарные запасы, и в результате позиции валюты
ослабевают. Если цены на нефть, газ, драгоценные металлы и другие
стратегические товары снижаются, то позиции валюты также снижаются.
Анализ проводится и по другим глобальным показателям. Вся проблема
фундаментального анализа состоит в том, что на его окончательные
выводы действует множество разнонаправленных и многоплановых
факторов, которые к тому же могут изменяться в течение быстрого
времени. Такие изменения чаще всего и приводят к финансовым потерям.
Технический анализ носит ретроспективный характер, т. е. изучение
проводится тех краткосрочных факторов, уровней валют и других точных
данных в режиме реального времени, которые уже свершились и всегда
существует вероятность их тенденции развития в следующем
краткосрочном периоде. Основными методами техншхеского анализа
являются тренды, 1рафики, каналы, циклы и т. д. В свою очередь модели
трафиков могут быть следующими: восходящие и нисходящие флаг,
треугольник, двойные, тройные вершины и дно, голова и плечи, разрывы.
Кроме того, проводится компьютерный анализ разлттчных торговых
тактик, финансовых рисков, индексов относительной силы, динамик
средних величин.

Пример.
Валютный трейдер купил 5 лотов английских фунтов стерлингов за
1,4938 долл. США и продал в тот же день за 1,5038 долл. США. Размер
одного лота 125000 английских фунтов стерлингов, комиссионный сбор
за один лот при закрытии позиции 75 долл. США. Определить размер
прибыли (РП) по проведенной операции. Необходимо учесть, что по
английскому фунту стерлингов прямая котировка валюты.
РП = (1,5038 - 1,4938) х 5 логов х 125000 - 5 х 75 = 5875 долл. США
Таким образом, размер прибыли (РП) по проведенной операции
составил 5875 долл. США.

324
 Пример.
Валютный трейдер купил 3 лота японских иен по цене 124 иен за 1
долл. США продал по цене 122 иен за 1 долл. США Размер 1 лота
25000000 иен, комиссионный сбор за один лот при закрытии позиции 75
долл. США, по иене используется косвенная или обратная котировка.
Определить размер прибыли (РП) по проведенной операции.
РП = (1 /122- 1 / 124) х 3 лота х 25000000 - 3 х 75 = 9760 долл. США.
Размер прибыли (РП) по проведенной операции составил 9760 долл.
США.

Контрольные операции по теме:

1. Что такое валютный рынок, перечислите основные этапы
развития российского валютного рынка?
2. Что такое обязательная продажа валютной выручки
предприятием и для чего она существует?
3. Что входит в понятие валютные предметы?
4. Охарактеризуйте понятие текущие валютные операции, и
операции, связанные с движением капитала;
5. Что такое лицензии и каких видов они существуют?
6. Что такое валютные курсы, валютные котировки и какие задачи
они решают?
7. Охарактеризуйте операции спот, своп, форвард и как они
реализуются на практике.
8. Дайте определение конверсионным операциям и их видам.
9. Что такое валютные позиции и как они классифицируются.
10. Раскройте содержание форексных операций и технологию их
проведения.

325
 17. СОВРЕМЕННЫЕ БАНКОВСКИЕ ОПЕРАЦИИ
В возрождающейся российской банковской системе к современным
банковским операциям можно отнести:
1. Лизинговые операции.
2. Торговля действующими предприятиями.
3. Доверительные (трастовые) операции.
4. Оффщорный бизнес.
5. Факторинговые и форфейтинговые операции.
6. Операции с драгоценными металлами.
7. Электронная коммерция и операции с пластиковыми картами.

Лизинговые операции банка

Основным документом, определяющим правовое регулирование
лизинговых операций, является ФЗ РФ от 29 октября 1998 г. № 164- ФЗ (в
редакции ФЗ от 29.01. 2002 г. № 10-ФЗ) <*0 финансовой аренде
(лизинге)». Основными целями этого закона являются всемерное развитие
и повыщение эффективности инвестиций в средства производства на
основе лизинга, защита прав собственности участников лизинговой
сделки. Под лизингом понимается совокупность экономических,
финансовых, правовых отношений, возникающих между следующими
участниками или субъектами лизингового договора: арендодателем или
лизингодателем (1), который обязуется приобрести в собственность
указанное арендатором или лизингополучателем (2) имущество у
продавца (3) и предоставить лизингополучателю это имущество: (а) за
определенную плату, (б) во временное владение и пользование.
Предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи:
1. предприятия и другие имущественные комплексы;
2. здания, сооружения и другое недвижимое имущество;
3. оборудование, транспортные средства и другое движимое
имущество.
К предметам лизинга не могут быть отнесены земельные участки,
природные объекты и имущество, которое федеральными законами
запрещено для свободного обращения. Субъекты лизинга делятся на две
категории: и косвенные. Непосредственные субъекты — это
лизингодатель, лизингополучатель и продавец предмета лизинга.
Косвенные субъекты — это инвестиционные, коммерческие банки,
выполняющие в основном две функции: выдача кредитов лизингодателю,
гарантий участникам лизингового договора; страховые и брокерские
компании.

326
 П|»1 определении ^юка лизинга необходим учет следующих
показателей:
1. Срок службы имущества, который определяется периодом его
эксплуатации, и который зависит от физического и 1-го вида
морального износа рассматриваемого имущества (последний
связан с эксплуатацией морально устаревшего имущества).
2. Период амортизации имущества.
3. Время морального износа 2-го вида, который связан с появлением
на рынке, например более совершенного, экономичного и
производительного оборудования.
4. Ставки по размещению кредитов (ведь лизинг можно
рассматривать как предоставление кредита не в денежном, а в
материализованном виде).
5. Кредитоспособность и ликвидность лизингополучателя.
6. Инфляция денежных средств.
Возможная схема проведения лизинговых сделок с участием банка:

1 — продавец берет кредит в банке и закупает лизинговое имущество;

2 - банк выдает гарантию на оплату лизинговых платежей
лизингополучателем лизингодателю;
3 — закупленное имущество продавец продает
лизинговой компании (лизингодателю);
4 — представляет лизингополучателю имущество;
5 — лизингополучатель осуществляет платежи лизингодателю.

Рис. 37. Схема лизинга.

При расчете лизинговых платежей за равные периоды времени,
которые определяются по формуле аннуитетов, учитываются следующие
показатели: норма амортизации и размер амортизационных отчислений,
затраты и норма прибыли лизингодателя, премия за финансовый риск:
ЛП = С И хП Л /П П/( 1 -1 /( 1 + П Л /

327
где: ЛП - величина лизингового платежа (аннуитета);
СИ - стоимость лизингового имущества;
ПЛ - процент по лизингу;
ПП — периодичность платежей по лизингу;
СД - срок договора по лизингу.

Пример.
Коммерческий банк, имеющий в своей структуре лизинговое
управление, представил лизингополучателю по договору имущество
стоимостью 500 тыс. руб. на 3 года, под 16% годовых с ежеквартальными
оплатами. Определить величину ежеквартальных аннуитетов.
ЛП = 500тыс.руб. X 0,16 / 4 / (1- 1 / (1 + 0,16 / 4)^*-^ = 53,2765 тыс.
руб.
За каждый прошедщий квартал лизингополучатель должен
перечислять в банк 53,2765 тыс. руб., а всего за весь срок договора по
лизингу 639,318 тыс. руб. = 53,2765 тыс. руб. х 3 года х 4 квартала. Доход
банка по лизингу составит 139,318 тыс. руб. = 639,318 тыс. руб. — 500
тыс. руб., а доходность 27,9% = 139, 318 тыс. руб. / 500 тыс. руб. х 100%.

Торговля действующими предприятиями

В современных рыночных условиях часто возникают такие
ситуации, когда руководство или владелец частного, а сегодня уже не
только частного, но и других форм собственности действующего
предприятия принимает рещение о его продаже. Причин здесь может
быть великое множество, например предприниматель, ударник
капиталистического труда, нашел более прибыльный бизнес или, накопив
необходимый капитал для жизни, решил уйти, как говорили раньше, «на
заслуженный отдых». В другом случае банк покупал предприятие,
например за 100 млн руб., делил его на 3 предприятия меньшего размера и
продавал по 40 млн руб., образовавшийся доход в размере 20 млн руб.
присваивал себе. Торговля убитым бизнесом, или с предварительным
грамотаым добиванием бизнеса с последующей продажей, или только что
зарегистрированных предприятий типа «мыльный пузырь» все больше
уступает торговле действующими, нормально работающими
предприятиями вместе с основными, оборотными фондами,
действующим персоналом и налаженными каналами покупки сырья,
материалов и продажи продукции. Организационно в банке создается
управление (отдел) по торговле бизнесов, состоящее из специалистов
оценщиков продаваемого имущества, юристов, экономистов, рекламных
агентов, аудиторов и других специалистов. Специалисты банка с выездом
на место проводят

328
подробный маркетинговый анализ с определением рынка продавцов и
покупателей этого бизнеса. Продавец предприятия представляет в это
управление полный пакет необходимых документов (устав предприятия,
балансы, отчеты о прибылях и убытках, кредиторско-дебиторское
состояние и другие документы), на основе которых специалисты банка
определяют его ликвидность, рыночную стоимость и прогнозируемый
спрос со стороны потенциальных покупателей. Вначале предоставление
этой информации отпугивало многих потенциальных продавцов, однако
по мере получения реальных денег на руки они (продавцы) сами стали
предоставлять как можно информации о своем бизнесе, в том числе и
конфиденциального характера. Далее проводилась рекламная компания с
использованием газет, журналов, Интернета и других средств. Так как
спрос на покупку превышает предложение на продажу, то управление
банка проводит аукцион среди покупателей.

1 — продавец представляет в управление банка предложение о продаже бизнеса;

2 — независимая, аудиторская компания дает заключение о
финансовом состоянии продаваемого бизнеса;
3 — покупатель бизнеса получает гарантию от страховой
компании в виде страхового полиса;
4 - банк проводит аукцион по продаже бизнеса среди его покупателей.

Рис. 38. Схема организации продажи бизнеса банком

Банк в зависимости от рыночной стоимости и сложности бизнеса,

которые могут быть совершенно разными, например от торговых точек по
продаже слесарными инструментами, сникерсамн, парикмахерскими,
закусочными до промышленных заводов, фабрик, устанавливает
посреднические проценты от 10% до 20%. Так, продажа
чулочно-носочной фабрики рыночной стоимостью 1,4 млн руб. была
осушествлена на аукционе за 2 млн руб. Банк как посредник,
установивший процент в 12%, имел доход 240 тыс. руб., а продавец
фабрики 1760 тыс. руб. Интересно отметить, что владелец этой фабрики,
используя свои каналы продаж, смог бы продать не более чем за 800 тыс.
руб. Покупатель фабрики также остался доволен этим приобретением, так
как он купил «не кота в мешке», а фабрику, которая имеет отлаженные
каналы продаж, не имеет долгов по налогам, кредиторско-дебиторские
долги находятся в пределах нормы, заключения аудиторской компании
положительны.

329
Так как спрос покупателей такого бизнеса превышает его предложение, то
банк проводит активную рекламную компанию не только по продаже, но
и по покупке. Здесь учитывается интерес каждого потенциального
покупателя бизнеса и все этапы покупки организуются «под ключ». Все
потенциальные покупатели и продавцы заносятся в специальные реестры,
и задача банка сводится к подбору конкретному продавцу конкретного
покупателя, причем не только с учетом их интересов, но и интересов
банка. В последнее время банки развивают схемы с использованием
оформления имущества в доверительное управление специально
подобранной банком команде менеджеров.

Доверительные (трастовые) операции

При анализе единства и различий между трастом и доверительным
управлением следует руководствоваться тем обстоятельством, что при
доверительном управлении (при передаче имущества учредителем
доверительному управляющему) право собственности продолжает
оставаться за учредителем управления. Трансформация трастовых
отношений в доверительное управление происходило по той причине, что
при трасте доверительный собственник, получив в управление
имущество, имел неограниченное право на управление и распоряжение
имуществом. Траст как институт права начал формироваться в Англии в
ХП-ХШ веках. Суды общей юрисдикции слабо защищали учредителя от
недобросовестных действий доверительного собственника, более того,
суды наделяли доверительного собственника правом единственного
собственника имущества. В противоположность такому положению
доверительный управляющий (собственник) должен передавать
полученные доходы в пользу бенефициара в обязательном порядке. При
невыполнении последнего условия ему грозил арест. Итак, основным
признаком, характери^гюпн1м траст, является моральное доверие,
оказываемое учредителем при передаче в собственность имущества
доверительному собсгвенни!^. Но доверие не является в юриспруденции
правовой категорией, и в российских условиях перехода экономики на
рыночную систему был принят институт доверительного управления.
Необходимо отметить, что при международных операциях с
недвижимостью, ценными бумагами и другими средствами,
находящимися за рубежом, необходимо учитывать особенности траста (в
дальнейшем для краткости будем использовать термин траст).
Порядок проведения операций доверительного управления банком
определен соответствующей Инструкцией № 02-287 от 2 июля 1997 г. с
изменениями и дополнениями в 1998-2001 гг. Здесь определены терми

330
ны, понятия, объекты, условия, учет и организация операций по
доверительному управлению имуществом банком:
1. Учредитель управления — это собственник имущества или
другие лица в соответствии с законами РФ.
2. Доверительный управляющий — кредитная организация или,
когда кредитная организация выступает в роли учредителя
управления, то индивидуальный предприниматель или
коммерческая организация, за исключением унитарного
предприятия.
3. Выгодоприобретатель — лицо, в интересах которого
доверительный управляющий осуществляет управление
имуществом, например в интересах учредителя управления или
какого-либо третьего лица.
Трастовые операции осуществляются на основе согласованного
договора, по которому учредитель управления передает доверительному
управляющему имущество на конкретный срок, под определенные
условия в интересах учредителя управления (а) или указанного им
какого-либо лица в форме выгодоприобретателя (б). Созданное
имущество в банке может работать в двух вариантах: в индивидуальном и
объединенном вариантах. При индивидуальном управлении фондом
имущество данного учредителя не объединяется с имуществом других
учредителей, а при объединенном управлении имущества разных лиц
объединяется в общий фонд банковского управления (ОФБУ). Факт
передачи имущества в общий фонд банковского управления оформляется
сертификатом долевого участия, в котором точно зафиксирована доля
переданного имущества в доверительное управление. Информация о
видах и долях ценных бумаг в ОФБУ (акций, облигаций, векселях и т. д.)
содержится в специальном документе — инвестиционной декларации. В
качестве объектов доверительного управления, которые принадлежат
субъектам РФ на правах собственности, могут быть: валюта РФ и
иностранная валюта (а), ценные бумаги (б), драгоценные металлы и камни
(в) и производные финансовые инструменты (г). Согласно инструкции
банк, выступающий как учредитель управления, может передать в
доверительное управление все выше перечисленные объекты, но кроме
средств в валюте РФ и инвалюте.
Рещение о создании ОФБУ принимается правлением банка, причем
банк может образовать несколько ОФБУ, например по видам учредителей
доверительного управления, видам управляемого имущества и т. д. Но в
любом случае учет должен вестись по каждому ОФБУ отдельно. Банк
может создать новые ОФБУ, если:
1) с момента государственной регистрации банка проишо не менее
года;
2) величина капитала банка составляет не менее 100 млн руб.;

331
 3) имеет за 6 последних отчетных дат перед принятием решения о
создании ОФБУ 1-ую категорию надежности, т. е.
«финансовостабильный банк».
Созданный ОФБУ должен быть зарегистрирован в территориальном
учреждении ЦБР. В своей работе ОФБУ не может вкладывать более 15%
своих активов в ценные бумаги одного эмитента либо группы
взаимосвязанных эмитентов, за исключением государственных, ценных
бумаг. В процессе управления имуществом могут возникнуть следующие
виды рисков: международные риски; риски внутри страны; процентные
риски, которые могут быть следующих видов — риски переоценки
имущества, неверный прогноз и т. д. Далее следует отметить риски потери
ликвидности портфеля имущества, операционный, правовой,
политический и другие риски.

Схема зрадищняшого траста может быть представлена в следующем виде:

1 — Собственник имущества (учредитель управления, выгодоприобретатель)

дает поручение своему финансовому консультанту (адвокату, попечителю)
подготовить документы по доверительному управлению его имуществом.
2 - Финансовый консультант (адвокат, попечитель) представляет докуметпы
по имуществу в доверительное управление, которым выступает банк.
3 - Доверительный управляющий, банк, проведя операции с имуществом,
передает полученные доходы выгодоприобретателю, бенефициару, который
является плательщиком налога на операции по имуществу.
4,4а — Выгодоприобретатель, бенефициар может
напрямую передать доходы собственнику
имущества (4) или в скрытой форме по цепочке 4а, а
далее 5.

Рис. 39. Схема проведения траста

Эта схема траста при небольшом ее усложнении способствует
уменьшению налога, которую уплачивает выгодоприобретатель.

332
Для этого вместо одного доверительного управляющего назначаются
несколько доверительных управляющих, а выгодоприобретателя
назначаются несколько выгодоприобретателей, между которыми
производится распределение и перераспределение доходов, и в результате
невозможно определить реальные доходы собственника и размеры
уплачиваемых налогов. В других случаях образовывается
многоступенчатая система выгодоприобретателей в виде холдингов,
отчисление налогов производится тем холдингом, который расположен в
оффшорной зоне с минимальными налогами. Если же налоговые службы
вычисляют размеры недоплат по налогам, то производится новое
перераспределение дохода между другими выгодоприобретателями.
В настоящее время стали создаваться трасты по объединению
акционерного капитала, например частные акционеры сдают в
доверительное управление свои акции, и в результате объединенный
капитал может воздействовать на политику акционерного общества.

Оффшорный бизнес банка

Оффшорные зоны для банков все равно, что для физических
вкладчиков дачи, матрасы или металлические банки (но не
коммерческие), где можно припрятать деньги. Любимой оффшорной
зоной российских банков является Кипр, где налог на прибыль своих
резидентов составляет 42,5%, а на нерезидентов всего 4,25%, т. е. в 10 раз
меньше. С 1 августа 1999 г. российские банки обязаны создавать резервы
под операции, проводимые в оффшорных зонах. Это мероприятие было
ответом ЦБР на то, что за первый квартал 1999 г. через банки, используя
оффшоры подобно финансовым насосам, вывели из страны примерно 15
млрд долл. США. Этот процесс продолжается и по сей день. Введение
новых правил для российских импортеров по резервированию в банках
сумм равных авансовым платежам несколько приостановил переводы
капитала за рубеж. Сейчас банки обязаны создавать уже резервы не менее
50% под все активные коммерческие сделки, а при операциях с ценными
бумагами — на всю балансовую стоимость. Для уменьшения притока
«грязных денег* от резидентов оффшорных зон ЦБР ввел ограничения на
краткосрочные средства в размере не более 25% собственного капитала.
Основная головная боль для ЦБР состоит в том, что налогообложение
операции выводится из- под российской юрисдикции и проводится по
законам государства, где создана оффшорная зона. Отметим, что в
современной американской финансовой системе существуют те же
проблемы. Примерно половина

333
американских компаний с Уолл Стрит также работает с использованием
оффшорных зон.
Основными причинами развития оффшорного бизнеса в мировом
мас- ппабе являются:
1. Интерес государств, создающих оффшорный бизнес, в
привлечении капитала из других стран, а значит, и развития своей
экономики.
2. Противоречия между государственными и корпоративными
интересами, а также между корпоративными и частными
интересами предпринимателей особенно в сфере уплаты налогов.
3. Организация предпринимателями в своих странах незаконных
финансовых пирамид и прочего криминального бизнеса с
надеждой вывести и спрятать полученные доходы в оффшорных
зонах.
4. Желание предпринимателя вывода своих доходов и ухода от
судебных разбирательств (на практике часто бывают случаи
наезда и на честных предпринимателей).
5. Уход от чрезмерной системы налогообложения.
6. Более высокая правовая защита инвестиций, семейных фондов,
имущества.
7. Политическая, социальная и экономическая нестабильность,
более жесткое правовое регулирование имущественных и
финансовых отношений в своей стране.
8. Конфиденциальность бизнеса в оффшорных зонах.
9. Более низкий уставный капитал, меньше бумажных документов и
бюрократических процедур при организации новых предприятий.
Названные причины отрицательного баланса из-за более сильного
перелива капитала из российской экономики в оффшорные зоны
усиливаются тем, что отсутствует коренной перелом в темпах прироста
валового продукта, национального дохода. Необходимо за счет
перераспределения прибыли, полученной от экспортной выручки нефти,
газа и других топливно-сырьевых ресурсов, ускоренное развитие
обрабатывающего и сборочного секторов экономики, таких, как
машиностроение, приборостроение, станкостроение и других отраслей
высоких технологий.
По данным российской налоговой полиции, ежегодный вывоз
капитала из России в 2001-02 гг. 24-25 млрд долл. США. Однако, с другой
стороны, в это же время из оффшорных зон в российскую экономику
поступления инвестиций составили: из Кипра в промышленность
примерно 11%, в коммерческую деятельность 69%; из Антильских
островов в черную металлургию 49% и т. д. Оффшорные зоны
существуют и в РФ, которые выполняют следующие функции:
привлечение мест

334
ных и иностранных инвестиций, увеличение экспорта и притока
иностранной валюты, доступ к новейшим технологиям мирового уровня,
улучшение торгового баланса страны, ускорение интеграции российской
экономики в мировую рыночную систему. Рассмотрим наиболее
используемые схемы с использованием оффшорных зон в мировой,
торговой практике.

Вариант при экспорте товаров.

1 — Российское предприятие-экспортер организует дочернюю оффшорную

компанию с меньшим налогообложением, которой реализует по
контрактной цене товар за 100 тыс. долл. США, размер прибыли
40 тыс. долл. США, налог на прибыль 14 тыс. долл. = 40 тыс.
долл, х 35%;
2 - Оффшорная дочерняя компания российского предприятия-экспортера
фактически реализует этот товар за 120 тыс. долл. США,;
3 — Реальное движение товаров от российского предприятия-
экспортера к предприятию-покупатеяю в США;
4 - Оплата в размере 120 тыс. долл. США покупателем оффшорной компании;
5 - Оплата товара в размере 100 тыс. долл. США из оффшорной
компании российскому предприятию-экспортеру.
Рис. 40. Схема использования оффшорных зон
В результате образовавшаяся разность в 20 тыс. долл. США остается
на балансе оффшорного предприятия, которая облагается льготным 4%
налогом. Значит, размер налога составит 800 долл. США = 20 тыс. долл.
США X 4%, а не 35% как в России. Чистый выи1рыш 6,2 тыс. долл. США=
20 тыс. долл. США х (35%- 4%).
Зеркальным отражением экспортных операций с использованием
оффшорных зон являются операции по импорту товаров. Для уменьшения
таможенных пошлин в схему добавлялась организация с имеющимися на
них льготами, например артель инвалидов. Далее создавались несколько
оффшорных контор в разных странах, одна из которых создавалась в
стране, имеющей с Россией договор об устранении двойного
налогообложения. Через оффшорную контору, имеющую лицензию ЦБР,
проводятся небольшие денежные расчеты, а основные денежные расчеты
проводятся через ее дочерние структуры.

335
 Факторинговые и форфейтинговые операции
Под факторингом следует понимать покупку банком платежных
требований (дебиторских долгов) предприятия-поставщика с
последующим требованием банка к предприятию-покупателю об оплате
этих долгов. Банк в первую очередь предварительно изучает ликвидность
и кредитоспособность будущего плательщика по долгам, т. е.
предприятия покупателя, далее виды и характер продаваемых
дебиторских долгов, предоставляемых предприятием-поставщиком.
Таким образом, банк покупает дебиторские долги и предоставляет
поставщику факторинговый кредит.
Основные этапы работы банка по факторингу:
1. анализ финансовых отчетов предприятия-покупателя, его
ликвидности, кредитоспособности;
2. анализ приобретаемых дебиторских долгов от
предприятия-поставщика;
3. предоставление факторингового кредита предприятию-постав-
щику;
4. согласование и утверждение графика платежей по дебиторским
долгам с предприятием-покупателем;
5. управление рисками неплатежей.
Основные положения по регулированию факторинга на
международном уровне изложены в Конвенции УНИДРУА от 28 мая 1988
г. «О международном факторинге». В качестве предмета договора при
международном факторинге могут быть:
1. дисконтирование счетов поставщика;
2. ведение бухгалтерского учета, финансового анализа
поставщика;
3. сбор дебиторских долгов от поставщика;
4. защита от неуплаты долгов дебиторами;
5. маркетинговые услуги поставщику о состоянии рынка товаров,
цен и покупателей;
6. извещение должникам о наступлении сроков оплаты;
7. складирование, охрана, сортировка, экспедирование товаров
поставщика;
8. юридические услуги;
9. страхование и гарантии по товарам поставщика;
10. рекламные услуги;
11. помощь в найме агентов.
В общем случае факторинг реализуется при существовании трех
субъектов: предприятия-поставщика, предприятия-покупателя и
финансового посредника - банка-фактора. Но конкретными субъектами,
которые участвуют в факторинговом договоре, и, который

336
является основным юридическим документом, могут быть
предприятие-продавец и банк-фактор. Покупатель, участвующий в
операции, может быть не зафиксирован в договоре, так как он в любом
случае должен выполнить свои обязательства перед любой
факторинговой компанией или банком.
Основные параметры, содержащиеся в договоре, следующие:
• предмет и условия проведения факторинговой операции;
• доля оплаты банком счетов-фактур предприятия-поставщика
(обычно 80-90%);
• размер процента по предоставляемому факторинговому кредиту;
• размер комиссионных, взимаемых банком;
• ответственность сторон в случае невыполнения обязательств друг
перед другом;
• юридические адреса и реквизиты платежных документов.
Факторинг, в зависимости от осведомления поставщиком поцпателя,
может быть следующих видов:
1—открытый факторинг, который характеризуется уведомлением
покупателя поставщиком и банком-фактором об оплате за
полученные товары;
2 - полуоткрытый факторинг характеризуется уведомлением
покупа
теля поставщиком и банком-фактором об оплате за полученные
товары не в момент заключения факторингового договора, а в
момент выставления платежных счетов поставщиком
покупателю;
3 — закрытый факторинг характеризуется тем, что банк-факгор,
купив дебиторские счета поставщика, осуществляет операции с
покупателем от имени поставщика.
В зависимости от участников факторинговой операции, которые
могут находиться в одной или разных странах, различают впзтренний и
международный факторинг. Если банк-фактор принимает на себя риск
возможной неоплаты долгов покупателем, то факторинг является без
права регресса. В противном случае, т. е., когда в договоре указано о
возможности предъявления банком-фактором требований погашения
дебиторских долгов поставщиком, возникает факторинг с правом
регресса. Схему факторинга см. рис. 41—42.

337
 Вариант, когда российская фирма экспортер товаров.

1. Иностранное предприятие импортер представляет

гарантию платежа российскому предприятию экспортеру.
2. Предприятие экспортер (Россия) уступает право требования дебиторских
счетов своему банку, о чем извещает иностранный банк-фактор импортера.
3. Предприятие экспортер (Россия) отгружает
продукцию иностранному предприятию импортеру.
4. Банк выдает факторинговый кредит предприятию экспортеру
(Россия) в размере 80% суммы счетов фактур по отгруженным
товарам.
5. Полная (100%) оплата выставленных счетов
фактур иностранным предприятием импортером.
Рис. 41. Схема факторинговых
операций с участием банка при
экспорте товаров

338
Вариант, когда российская фирма импортер товаров.

1. Предоставление российским предприятием

гарантии платежа своему банку-фактору.
2. Предоставление банком-фактором импортером (Россия)
гарантии платежа иностранному банку-фактору.
3. Иностранное предприятие экспортер представляет уступку прав на
получение экспортной выручки своему банку, который, в свою
очередь, представляет уступку банку-фактору российского импортера.
4. Иностранное предприятие экспортер производит
отгрузку товаров российскому импортеру.
5. Вьшача факторингового кредита до 80% суммы счетов фактур
банком-фактором экспортера предприятию экспортеру.
6. Оплата полной стоимости счетов банком-фактором предприятия импортера.
7. Окончательная выплата за вычетом комиссионных
и процентов денежной суммы экспортеру.

Рис. 42. Схема факторинговых операций

с участием банка при импорте товаров

Факторинговые операции имеют как достоинства, так и недостатки.

К достоинствам следует отнести:
1. Предприятие-продавец получает от банка фактора денежные
средства до 80-90% стоимости отгруженной продукции, что
несколько уменьшает налоговое бремя.
2. Полученные денежные средства продавцом могут быть без
задержки направлены на дальнейшее расширение бизнеса.
3. Увеличение рынка сбыта продукции за счет дополнительного
привлечения покупателей, которые могут оплачивать покупки по
согласованному графику платежей с банком фактором.
4. Размеры комиссионных по факторингу значительно ниже
процентных ставок по кредитам коммерческих банков.

339
 5. При экспорте продукции увеличивается гарантия своевременной
и полной оплаты продаваемой продукции.
6. При импорте продукции исчезает необходимость требования
предоплаты, открытия аккредитива, которые снижают
коэффициент оборачиваемости оборотных фондов,
увеличиваются операционные расходы банка, замораживаются
денежные средства на аккредитивах.
7. Управление дебиторскими долгами, финансирование оборотных
средств берет на себя банк.
К недостаткам факторинга относятся:
1. Плата комиссионных, а возможно, и процентов по кредитам.
Отзывы предприятий, использующих факторинг, показали его
высокую эффективность. Так, например генеральный директор «Мали-
но-Фуд» Степанов Андрей отмечает, что наше предприятие за счет
использования факторинга увеличило оборот товаров на 20%, выросли
оборотные средства и объемы закупаемого товара.
Пример.
Предприятие N° 1, имеющее факторинговый договор со своим
банком, отгрузило продукцию предприятию № 2 на 1 млн руб. Банк
фактор, проверив ликвидность и платежеспособность предприяттш № 2,
выдало предприятию № 1 факторинговый кредит 0,85 млн руб. под 24%
годовых. Комиссионные банка за факторинговые услуги 5%. График
платежей покупателя с банком фактором составлен следующим образом:
через 8 дней 0,2 млн руб., через 12 дней 0,3 млн руб. и через 20 дней 0,5
млн руб.

0,2 0.3

1 !
млн. руб. млн. руб. 0,5

0 п
8 10 г.
20 30
млн. руб.
40
1 дней
0,85 0,65 0,35 0 млн. руб.

Из остатка средств в 0,15 млн руб. = 1,0 - 0,85 банк удержит:

А). Комиссионные в размере 5%: 50000 руб. = 1000000 руб. х 5%.
Б). Процент за факторинговый кредит: 14202,74 руб. = ((24% /
(100% X 365 дней)) х (850000 руб. х 8 дней + 650000 руб. х 12 дней +
350000 руб. X 20 дней)
Банк за проведение факторинговых операций получил доход
64202,74 руб. = 50000 руб. + 14202,74 руб. При окончательных расчетах
пред-
приятие N9 1 получит: 150000 руб. — 50000 руб. — 14,202,74 руб.
85797,26 руб.
Другие банки могут использовать другие методы расчета факторин-
гового кредита.
340
 Пример.
Предприятие, осуществляющее экспортные операции, имеет общую
сумму счетов фактур по продаваемым товарам 80,0 млн руб. Размер
аванса или факторингового кредита банка фактора составляет 80%,
комиссионный процент 3%, ежемесячный процент за кредит 1,8%. Тогда
банк купит дебиторские долги предприятия поставщика за следующую
сумму:
60,16 млн руб. = 80 млн руб. - 80 х 20% — 80 х 3% — 80 х 1,8%.
Дальнейшим развитием кредитования предприятий продавцов или
экспортеров стали операции форфейтинга, когда покупка дебиторских
долгов банком форфейтером у продавцов осуществлялась в форме
векселей, которые были акцептованы покупателями, и реже —
аккредитивов. Предприятию поставщику товаров, который продает
векселя банку, выплачивается вексельная сумма за вычетом дисконта.
Схема форфейтинга выглядит следующим образом.

1. Продавец поставляет товары покупателю.

2. Покупатель взамен товаров представляет
продавцу авалированные банком векселя.
3. Продавец продает векселя банку форфейтеру.
4. Банк форфейтер выплачивает продавцу вексельную
сумму за вычетом дисконта.
5. Покупатель погашает обязательства по согласованному трафику платежей.

Рис. 42. Схема проведения форфейтинговых

операций с участием банка
К основным достоинствам относится то, что банк форфейтер берет
на себя все финансовые риски, связанные с оплатой векселей покупателя.
Поэтому банк требует гарантий оплаты векселей покупателем от
надежного банка. Оплатой векселей осуществляется равномерно по
времени в виде аннуитетов, например через каждые полгода или год.

341
 Каждый участник форфейтинговой сделки преследует свои цели:
1. Продавец - реализовать продукцию, получить векселя и после их
учета оприходовать денежную сумму. Издержками продавца
являются размеры дисконта, комиссии за опцион и обязательства.
2. По1^атель— приобрести товар с минимальными издержками. Его
издержки складываются из стоимости товара и комиссионных в
виде процента от номинала векселей, уплачиваемых в пользу
гаранта;
3. Банк форфейтер— получить доход в виде дисконта при учете
векселей, который определяется размером самого дисконта,
дисконтным периодом и общей вексельной суммой.
Основными видами ценных бумаг форфейтинга являются векселя
простые (соло вексель), векселя переводные (тратта) н реже аккредитивы.
Редкость использования аккредитивов объясняется тем, что оплаты,
проводимые равными частями и за равные периоды времени, легче
осуществлять векселями. Технология составления и согласования
аккредитива требует больщего времени, чем по векселям. Другим важным
преимуществом векселя по сравнению с аккредитивом является то, что
вексель можно легко продать на рынке ценных бумаг, не дожидаясь
сроков их оплаты, а по аккредитиву чаще всего требуется разрещение
должника. Так возникает вторичный форфейтинговый рынок векселей с
последующим объединением банков форфейтеров в синдикаты.

Пример.
Стоимость реализуемых товаров составляет 15 млн руб., годовая
процентная ставка 12%. Срок сделки 3 года. Необходимо определить
номиналы векселей по годам, которые будут равны сумме стоимости
товаров и процентной ставке за кредит.
Таблица 36
Стоимость товара, Процент за кредит, Номинал
Погашевне в конце млн руб. млн руб. векселей, млн оуб.
1-го года 5 0.600 5.600
2-го года 5 1.272 6.272
3-го года 5 2.025 7.025
Итого 15 3.895 18.895

Для расчета номиналов векселей наиболее часто используется

формула сложных процентов;

НВ = СТ X (1 + 0,12)Т
где: НВ - номинал векселя;

342
 СТ — стоимость товара;
0, 12 — процентная ставка;
Т — номер года, на который рассчитывается номинал векселя.
Номинал векселя на конец 1-го года: НВ = 5 х (1 + 0,12) = 5,600. Номинал
векселя на конец 2-го года: НВ = 5x0 + 0,12)^ = 6,272. Номинал векселя на
конец 3-го года: НВ = 5 х (1 + 0,12)^ = 7,025. Банк за проведение
форфейтинговых операций по данной сделке получил доход в размере
3,895 млн руб.

Операции с щкиоценными металлами

Федеральный закон РФ N° 41-ФЗ в ст. 1 определяет в качестве
драгоценных металлов (ДМ) золото, серебро, платину и металлы
платиновой группы (палладий, иридий, родий, рутений и осмий) в любом
виде, в том числе в самородном и аффинированном виде, а также в сырье,
сплавах, полуфабрикатах, промышленных продуктах, хим№1еских
соединениях, ювелирных и иных изделиях, монетах, ломе и отходах
производства и потребления. Здесь же определен п^>еч«№ оп^1ации с
^фагоцсяными металлами:
1. действия, связанные с переходом прав собственности на
драгоценные металлы, в том числе их использование в качестве
залога;
2. изменение физического состояния или содержания ДМ в любых
веществах и материалах при добыче, производстве ДМ, их
последующей переработке и использовании;
3. перемещение ДМ и продукции из них;
4. ввоз ДМ в РФ и вывоз из РФ.
Операции с ДМ длительное время являлись монополией государства
в лице ЦБР, Внешторгбанка и Роскомдрагмета. По мере развития рынка с
1994 г. операции с ДМ стали совершать коммерческие банки, имеющие
соответствующие лицензии без ограничения сроков действия. В качестве
продавцов или покупателей ДМ могут выступать ЦБР, Гохран России,
уполномоченный орган исполнительной власти субъекта РФ,
промышленный потребитель, банки, имеющие лицензии на проведение
операций с ДМ и инвесторы. Продавцами ДМ могут быть субъекты
добычи и производства ДМ, а покупателями — банки с соответствующей
лицензией. Операции с ДМ могут осуществляться между ЦБР и
уполномоченными банками. ЦБР 11 марта 1999 г. издал указ № 510-У, в
котором утвердил договор поставки золота в резервы ЦБР на условиях
предварительного авансирования. ЦБР перечисляет аванс банку, который
затем должен перевести на открытый у себя счет предприятием
добытчиком ДМ. За посреднические операции банк удерживает 2%
комиссии.

343
при покупке ЦБР ДМ банк продавец должен представить металл в
хранилище ЦБР в течение трех рабочих дней. ЦБР может быть не только
покупателем, но и продавцом ДМ. Минимальный размер партии ДМ по
одной сделке должен составлять: для золота 55 кг, серебра 1000 кп,
платины 25 кг и палладия 9 кг. При задержке перечисления денежных
средств виновная сторона должна выплатить неустойку в размере ставки
рефинансирования ЦБР, расчет неустойки производится на сумму долга и
на весь период просрочки. Начисленная неустойка не может превышать
10% суммы задолженности. При обнаружении недостатка в массе или
ненадлежащего качества металла виновник уплачивает штраф в размере
10% стоимости недостатка в массе или ненадлежащего качества.
Банки могут совершать операции по купле или продаже ДМ с
юридическими или с физическими лицами, как за свой счет, так и за счет
клиентов. Существуют следующие виды сделок с ДМ:
1. сделки спот или наличные сделки;
2. форвардные сделки;
3. сделки своп;
4. сделки с опционами;
5. сделки с фьючерсами и другие сделки.
Методика и технология проведения этих видов сделок аналогична
сделкам с иностранной валютой. Фьючерсный контракт, в отличие от
опционных сделок подлежит обязательному выполненто. Банк может
выполнять операции по хранению ДМ в индивидуальных банковских
сейфах. Для этого банк заключает с клиентом договор хранения с вьшачей
поклажедателю именного сохранного документа. Кроме договора
хранения банк может заключить следующие виды договоров:
1. договор металлического счета;
2. договор вклада или депозита в ДМ;
3. договор займа в ДМ;
4. кредитный договор под залог в ДМ;
5. договор доверительного управления ДМ.
Клиенты могут открыть в банке два вида металлических счетов:
обезличенные металлические счета и металлические счета ответственного
хранения. Обезличенные металлические счета существуют для учета ДМ
по их привлечению и размещению, а металлические счета ответственного
хранения служат для хранения. Расчет процентов по обезличенным
металлическим счетам осуществляется по формуле:

ПС = (ММ X ЦМ X СП X КД) / (365 дней х 100%).

где: ПС - величина процентов по обезличенным металлическим счетам;
ММ - масса драгоценного металла (ДМ);

344
 ЦМ — цена драгоценного металла (ДМ);
СП — годовая ставка процентов;
КД — количество дней.
При этом принятые ДМ на металлические счета ответственного
хранения не являются привлеченными средствами и не могут быть
размещены от своего имени и за свой счет. Интерес банка к последним
операциям состоит в том, что банк получает комиссионные за операции
по хранению ДМ. ЦБР 15 ноября 2004 г. ввел новые учетные цены на
драгоценные металлы: золото 403,08 руб./г, серебро 6,76 руб./г, платина
748,60 руб./г, палладий 185,87 руб./г.

Пример.
Стоимость золота на рынке котируется 12000 долл. США за 1 кг.
Определить стоимость золотого слитка (СС) весом в 3 кг с пробой 995.
СС = 12000 X 995 X 3 кг / 1000 = 35820 долл. США

Пример.
Биржевая цена унции серебра стоит 6,60 долл. США (1 тройская
унция = 31,10352 гр). Определить цену 1 кг серебра в рублях, если курс
доллара по отношению к рублю составляет 31,8 / 32,5. Сначало покупаем
доллары США, за 1 долл. США платим 32,5 рубля. Значит цена 1 кг
серебра в рублях (ЦС) составит:
ЦС = 6,60 X 1000 X 32,5 руб. / 31,10352 = 6896,33 руб.

Пример.
Клиент купил золотой слиток весом 1 кг за 12,8 долл. США за 1 гр
Через 90 дней он продал за 13,2 долл. США за 1 гр, тогда доход клиента
(ДК) составит:
ДК = (13,2 - 12,8) X 1000 гр = 400 долл. США.
Доходность операции клиента за три месяца (ДО) составит:
ДО = 400 / 12,8 X 1000 = 0,031 (3,1%).
Доходность операции клиента за год (ДО) составит:
ДО = 400 /12,8 X 1000 х 4 = 0,125 (12,5%).

Электронная коммерция и операции с пластиковыми картами банка

Электронная коммерция банка, основанная на компьютерных сетях
Интернета и электронно-пластиковых картах, способствует созданию
виртуальных банков, осуществляющих бизнес без границ.
Существенными достоинствами банковских операций, проводимых на
основе Интернета, являются:

345
 1. проведение операций в режиме реального времени, когда
информация о финансовых рынках доступна в любое время суток
и года;
2. отсутствие государственных границ, фактора удаленности
клиентов от места расположения банка;
3. высокая скорость проведения банковских операций вне
зависимости от географической удаленности клиента;
4. существование двухсторонней связи, т. е. еще и обратной связи
между клиентом и банком;
5. достаточно высокая степень защиты информации и проводимых
операций;
6. быстрое принятие управленческих решений при кризисных
ситуациях по сравнению с традиционным проведением операций;
7. более высокий уровень продаж банковских продуктов,
капитализации банковского бизнеса.
По различным данным, по состоянию на 1999 г., численность
пользователей сетями интернета в США и Канаде составляла примерно 91
млн чел., в европейских странах примерно 40 млн чел., а в России около 1
млн чел. Причина такой отсталости состоит в низком уровне жизни
подавляющего большинства населения России, в его недоверии к
интернету, использованию электронных карт в зарплатных проектах,
низкий уровень компьютеризации и законодательной базы электронного
бизнеса российской экономики. Например размер годовых продаж в
наших магазинах с использованием электронных пластиковых карт
составил в 1999 г. примерно 150 тыс долл. США, а в США 74 млрд долл.
Основным элементом при организации электронных расчетов
являются банковские электронные деньги или банковские карты, которые
представляют собой персональный платежный документ для проведения
безналичных расчетов при покупках товаров, услуг или для получения
наличных денег из банковских автоматов (банкоматов).
Существуют несколько видов банковских карт:
1. простые пластиковые карты, содержащие имя владельца, его
персональный идентификационный номер (код) (ПИН), имя
изготовителя карты. На обратной стороне нанесена подпись
владельца карты. Они выдаются, например постоянным клиентам
банка и используются при входе и выходе из банка;
2. магнитные карты с магнитной полосой, содержащие имя
владельца, его персональный идентификационный номер (код)
(ПИН), имя изготовителя карты, номер счета, предельный срок
действия;
3. электронные микропроцессорные и лазерные карты, которые еще
называются интеллектуальными или смарт картами,
содержащими имя владельца карты, его банковский счет,
проведенные расчеты по этой карте и т. д.

346
 Банковские карты можно классифицировать по следующим
признакам: по финансовому (кредитовая и дебетовая), числу
пользователей (персональная, семейная, корпоративная и т. д.), по типу
встроенного носителя информации (магнитные, микропроцессорные,
лазерные и другие), времени действия (срочные, бессрочные, с
пролонгацией, и без нее), имени изготовителя (банковские, телефонные,
железнодорожные и т. д.), географическому признаку (городские,
региональные, национальные, международные) и т. д. Основным
элементом электронной коммерции является платежная система, под
которой понимается комплекс субъектов, технических, программных
средств, положений, методик по управлению и регулированию
платежными операциями на основе использования банковских карт,
электронно-цифровых денег. Работа платежной системы должна
характеризоваться определенными показателями эффективности:
определенным лимитом материальных, финансовых и временных затрат
по проведению платежных операций; определенным уровнем дохода,
прибыли, образующихся после проведения платежных операций;
надежностью и устойчивостью к несанкционированным доступам, к
всевозможным сбоям. Структура платежной системы представлена
следующими субъектами:
1. ассоциацией банков, как основных факторов платежной системы;
2. предприятия торгового бизнеса и сервиса;
3. процессинговые и коммуникационные центры.
Процессинговый центр- это организация, имеющая договорные
отнощения с банками по проведению операций по определенному
маршруту» например обработку запросов по авторизации, поступающих
от банков эквайреров, торговых точек, проведенных платежах. Под эквай-
рингом понимается прием к оплате банковских карт торгово-сервисными
предприятиями с дальнейшим проведением расчетов с ними банком
эквайрером. Основное оборудование, необходимое для проведения
операций являются нмпринтер для оформления чеков оплаты по картам
— слипов. Кассир торгового предприятия проверяет карту, связывается по
телефону с банком для проведения операции по продаже товара. На
основе импринтера производятся оттиски карт на слипах, вносятся
данные о по1^ателях в слипы. Далее слипы передаются в банк. Другой
аппарат — электронный терминал, работающий в режиме онлайн, т. е. в
режиме реального времени, считывает информацию с магнитной ленты
карты, тут же передает все данные о покупателе в банк, оформляет чек и в
конце рабочего дня формирует файл о всех проведенных операциях с
использованием таких карт как Виза электрон. Маэстро и других карт.
Процедура оплаты по карте осуществляется следуюпщм образом:
1. Покупатель предъявляет карту кассиру для оплаты покупаемого
товара и подписывает чек (слип).

347
 2. Производится авторизация карты с банком эквайрером путем
запроса по телефону или автоматически через электронный
терминал с разрешением на проведение операции.
3. Банк эквайрер связывается с банком эмитентом, выпустившим
эту карту, получает от него разрешение и в свою очередь сам дает
разрешение торговому предприятию на проведение операции.
4. В конце рабочего дня вся информация о проведенных торговых
операциях накапливается в файле и передается в банк эквайрер,
который, в свою очередь, передает в платежную систему,
например Виза.
5. Процессинговый центр, получив эти файлы, обрабатывает их и
производит дебетовые расчеты как с банками эмитентами, так и
кредитовые расчеты с банками эквайрерами.
6. Банк эквайрер переводит денежные средства на счет торгового
предприятия.

Контрольные вопросы по теме:

1. Дайте характеристику лизинговым операциям, их цели и задачи.
2. Что такое торговля банка действующими и недействующими
предприятиями?
3. 1^к проводятся доверительные (трастовые) операции банком?
4. Что такое оффшорный бизнес и как он осуществляется?
5. Раскройте содержание факторинга и форфейтига и технологию
их проведения в банке.
6. Что такое драгоценные металлы и как банк проводит с ними
операции?
7. Каково содержание электронной коммерции банка, пластиковых
карт и как банк проводит по ним операции?

348
 18. ЭКЗАМЕНАЦИОННО-ЗАЧЕТНЫЕ
ВОПРОСЫ ПО ВСЕМУ КУРСУ
1. Центральный банк России и коммерческие банки: цели, задачи,
структура и функции.
2. Создание банка, его основные этапы, нормативно-правовое и
документальное сопровождение.
3. Коммерческий банк, разработка его организационной структуры
аппарата управления.
4. Организация и планирование работы банка с юридическими и
физическими лицами.
5. Основы банковского маркетинга.
6. Конкурентный статус банка и планирование стратегических
позиций на финансовых рынках.
7. Основы банковского менеджмента.
8. Бизнес-план развития банка и технология его разработки.
9. Финансовая математика и использование ее при анализе
банковских операций.
10. Основы бухгалтерского учета в банке.
11. Расчетно-платежный оборот и организация его проведения в
банке.
11. Проблема взаимных неплатежей между предприятиями и их
разрушение.
12. Черные наличные расчеты и проблемы их разрешения.
13. Межбанковские корреспо1шентские отношения и расчеты.
14. Пассивные операции банка и формирование курсов банка.
15. Кредитные операции банка и схемы их проведения.
16. Кредитоспособность заемщиков кредитов и методика ее
определения.
17. Анализ, оценка и планирование кредитного портфеля банка.
18. Банковские риски, их классификация, расчет и управление.
19. Работа банка с ценными бумагами.
20. Анализ, формирование и оптимизация портфеля ценных бумаг.
21. Валютные операции банка и порядок их проведения.
22. Экспортно-импортные операции клиентов банка, формы расчетов
и проведение.
23. Операции банка с пластиковыми картами.
24. Трастовые операции банка.
25. Лизинговые операции банка.
26. Факторинговые и форфейтинговые операции банка.
27. Ликвидность и платежеспособность банка: планирование и
управление.

349
28. Бухгалтерский баланс банка и его анализ.
29. Работа банка с драгоценными металлами.
30. Преступление, криминальные расчеты в банковской системе и
противодействие им.
 19. ПРИЛОЖЕНИЯ
ГРАФИКОВ ТЕХНИЧЕСКОГО АНАЛИЗА
ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ ГАЗПРОПЛА И РАО ЕЭС
Для построения графиков использовались так называемые японские
свечи, которые фиксируют цены открытия и закрытия по
рассматриваемым акциям. В случае цены закрытия ниже цены открытия,
то свеча изображается черным цветом, в это время треЩ|еры продают
бумаги. Если наоборот, т. е. цена закрытия выше, чем цена открытия, то
свеча изображается белым (пустым) цветом. В это время трейдеры
П01д11ают бумаги.
В представленных графиках МАСВ означает индикатор, который
позволяет рассчитать движение тренда развития акции. При этом
используются две линии экспоненциальной средней — быстрая и
медленная (сигнальная), которые колеблются около нулевой линии и
(шен- тифицируют сигналы перекупленности или перепроданности
ценных бумаг. Если быстрая линия пересекает сигнальную линию сверху
вниз над нулевой линией, то это означает, что бумаги нужно продавать.
Если быстрая линия пересекает сигнальную линию снизу вверх под
нулевой линией, то это означает, что бумаги нужно покупать. Индекс К81
имеет диапазон от О до 100 и анализирует динамику эффективности
анализируемой ценной бумаги по времени. Индекс К81 измеряется по
формуле:

К81= 1 0 0 -( 1 0 0 / ( 1 + СР),
где: СР = отношение средней величины верхних цен закрытия к средней
величине нижних цен закрытия за определенное количество дней.
Нормативные значения индекса К81 следующие: при равном 70 и
более пунктов бумаги означают перекупленными, и нужен более
тщательный анализ, прежде чем совершить покупки. При 30 и менее
пунктов — бумаги перепроданы, и возможны проблемы с продажами
бумаги в данное время. Показатель Мот (момент) измеряет силу
набранной инерции рынком по понижению или повышению цены бумаг.
Графически этот показатель изображается как динамика ломаной линии,
совершающая колебательные процессы выше или ниже линии
равновесия.

351
352
Динамика пятиминутного движения обыкновенной
акции Газпрома с 11 по 15 ноября 2004 г.

353
 Динамика 15-минугного движения обыкновенной акции
Газпрома за первую половину ноября 2004 г.

354
Динамика 60-минутного движения обыкновенной
акции Газпрома с октября по ноябрь 2004 г.

355
 Динамика дневного движения обыкновенной
акции Газпрома с июня по ноябрь 2004 г.

356
Динамика недельного движения обыкновенной акции
Газпрома с ноября 2002 г. по ноябрь 2004 г.

357
 Динамика минутного движения обыкновенной
акции РАО ЕЭС 15.11.2004 г. с 16“ до 18^^ час

358
Динамика пятаминутного движения обыкновенной
акции РАО ЕЭС с 11 по 15 ноября 2004 г.

359
 Динамика 15-минугного движения обыкновенной акции
РАО ЕЭС за первую половину ноября 2004 г.

360
Динамика 60-минугного движения обыкновенной
акции РАО ЕЭС с октября по ноябрь 2004 г.

361
 Динамика дневного движения обыкновенной
акции РАО ЕЭС с июня по ноябрь 2004 г.

362
Динамика недельного движения обыкновенной акции
РАО ЕЭС с ноября 2002 г. по ноябрь 2004 п

363
 20. ЛИТЕРАТУРА
1. Банковское дело (под ред. О.И. Лаврушина). М.: 1999.
2. Куницина Н.Н. и др. Бизнес-планирование в коммерческом
банке. - М.: Финансы и статистика, 2002.
3. Банковское дело: справочное пос. (М.Ю. Бабичев и др.). М.:
1993.
4. Коммерческие банки (Рид Э., Котлер Р. и др.). М.: 1999.
5. Бухвальд Б. Техника банковского дела. М.: 1993.
6. Усоскин В.М. Современный коммерческий банк: управление и
операции. — М.: 1994.
7. Панова г. С. Банковское обслуживание частных лиц. - М.:
1994.
8. Роуз Питер С. Банковский менеджмент. - М.: 1997.
9. Ривуар Жан. Техника банковского дела. - М.: 1993.
10. Ширинская Е.Б. Операции коммерческих банков и зарубежный
опыт. - М.: 1993.
11. Василишен Э.Н Регулирование деятельности коммерческого
банка. - М.: 1995.
12. Голубовин А.Д., Кулагин М.В. и др. Валютные операции в
коммерческих банках. - М.:1999.
13. Маркова О.М., Сахарова Л.С. и др. Коммерческие банки и их
операции. — М.: 1995.
14. Руководство по кредитному менеджменту: пер. с анп /под ред. Б.
Эдвердса, — М.: 1996.
15. Панова г. С. Анализ финансового состояния коммерческого
банка. — М.: 1996.
16. Банковский портфель, т. 1,2, 3. — М.; 1994,1995,1996гг.
17. Швагер Д. Биржевые маги. — М.: 2004.
18. Уильям О Нил. Как делать деньги на фондовом рынке: стратегия
торговли на росте и падении. — М.: 2004.
19. Энджел Л., Бойд Б. Как покупать акции. — М.: 2000.
20. Ричард Э. Ямароне. Ключевые экономические индикаторы:
руководство трейдера. — М.: 2004.
21. Технический анализ для начинающих. — М.: 2001.
22. Царев В.В., Кантарович А.А. Электронная коммерция. —
СПб.:
2002.

364
 СОДЕРЖАНИЕ

Введение....................................................................................................... 3
1. Финансово-кредитная система России, место и роль в ней
Центрального банка России (ЦБР) и коммерческих банков .............. 5
2. Организационная структура аппарата управления банком.
Методы и основные схемы управления (линейная,
функциональная, линейнофункциональная, матричная,
дивизиональная, программно-целевая) .32
3. .....................................................................................................
Основы банковского маркетинга ........................................................... 50
4. Бизнес-план развития коммерческого банка: его содержание и
разработка ............................................................................................. 68
I 5. Стратегическое и тактическое планирование развития банка ^ с
рыночных позиций ....................................................................................... 93
6. Основы экономико-финансовой математики (ЭФМ) банкира ..... 111
7. Финансовые отчеты банка .............................................................. 133
8. Организация расчетно-платежного оборота в коммерческом банке ..
154
Расчеты с использованием платежного поручения ......................... 157
Расчеты с использованием чеков ...................................................... 160
Аккредитивная форма расчетов ........................................................ 162
Расчеты с использованием векселей ................................................. 164
9. Межбанковские корреспондентские отношения и расчеты ......... 172
10. Кредитно-активные операции банка ............................................. 179
11. Пассивные операции банка ............................................................ 198
12. Управление ликвидностью банка .................................................. 218
13. Работа банка с ценными бумагами ................................................ 235
14. Управление инвестициями в банке ............................................... 269
15. Интеграционные процессы деятельности банка и паевых
инвестиционных фондов.................................................................... 296
16. Валютные операции банка ............................................................. 312
17. Современные банковские операции .............................................. 326
Лизинговые операции банка .............................................................. 326
Торговля действующими предприятиями ........................................ 328

366
 Доверительные (трастовые) операции .............................................. 330
Оффшорный бизнес банка .................................................................333
Факторинговые и форфейтинговые операции .................................336
Операции с драгоценными металлами ............................................. 343
Электронная коммерция и операции с пластиковыми
картами банка ..................................................................................... 345
18. Экзаменационно-зачетные вопросы по всему курсу ..................... 349
19. Приложения графиков технического анализа обыкновенных
акций ТЬзпрома и РАО ЕЭС ............................................................. 351
20. Литература ........................................................................................ 364
 Учебно-практическое пособие

Максютов Александр Александрович

БАНКОВСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Санитарно-эпидемиологическое заключение
№ 77.ФЦ.15.953.П.000115.06.03 от 16.06.2003 года
Лицензия на издательскую деятельность
ЛР №066636 от 27.05.1999

Подписано в печать 20.04.2005

Бумага офсетная. Формат 60x84/16.
Гарнитура «Ньютон». Печать офсетная.
Печ. л. 23,0. Тираж 2500 экз.
Зак. № 5105.

ООО ИИЦ «Альфа-Пресс»

117574, Москва, Вильнюсская, 6
Тел.; (095) 777-40-60, 105-11-77
е-шаО: Ье81@Ье51Ьоок.ги
Отпечатано в ФГУП «Производственно-издательский комбинат ВИНИТИ»
Адрес: 140010, Моек, обл., Люберцы, Октябрьский пр-т, 403.
Тел.: (095) 554-21-86.