Деньги. Кредит. Банки - под ред. Жукова Е.Ф - 2011 -783с

Ïðåäèñëîâèå
×åòâåðòîå èçäàíèå äàííîãî ó÷åáíèêà ïîäãîòîâëåíî ïðîôåññîðñêî-

ïðåïîäàâàòåëüñêèì êîëëåêòèâîì êàôåäðû «Äåíüãè, êðåäèò è öåííûå áó-
ìàãè» Âñåðîññèéñêîãî çàî÷íîãî ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî èíñòèòóòà â
ñîîòâåòñòâèè ñ êóðñîì ëåêöèé «Äåíüãè, êðåäèò, áàíêè» è òðåáîâàíèåì
ãîñóäàðñòâåííûõ îáðàçîâàòåëüíûõ ñòàíäàðòîâ. Â ó÷åáíèêå ðàññìàòðèâà-
þòñÿ è àíàëèçèðóþòñÿ îñíîâíûå òåíäåíöèè ðàçâèòèÿ äåíåã, äåíåæíîãî
îáðàùåíèÿ, èíôëÿöèè, êðåäèòà, áàíêîâñêîé ñèñòåìû è ðàçëè÷íûõ âèäîâ
áàíêîâ.
Çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ìàòåðèàëà ó÷åáíèêà áàçèðóåòñÿ íà òåîðåòè÷å-
ñêèõ è îáùèõ àñïåêòàõ äåíåã, êðåäèòà è áàíêîâ. Áîëüøîå âíèìàíèå â
ðàáîòå óäåëÿåòñÿ òàêæå âîïðîñàì âàëþòíîé ñèñòåìû, êîíâåðòèðóåìîñòè
íàöèîíàëüíûõ âàëþò, íàêîïëåíèþ ññóäíîãî êàïèòàëà, äåÿòåëüíîñòè
îòäåëüíûõ áàíêîâ.
Ñïåöèàëüíûå ðàçäåëû ó÷åáíèêà ïîñâÿùåíû àíàëèçó äåíåæíûõ è áàí-
êîâñêèõ ñèñòåì âåäóùèõ çàïàäíûõ ñòðàí, Êèòàÿ è Ðîññèè, ÷òî ïîçâîëÿåò
ïðîâåñòè ñîïîñòàâëåíèå çàïàäíîé ðûíî÷íîé ìîäåëè äåíåã, êðåäèòà è áàí-
êîâ ñ ðàçâèâàþùåéñÿ ðîññèéñêîé ìîäåëüþ è âûÿâèòü ðàçëè÷èÿ ìåæäó íèìè.
Ïðè àíàëèçå äåíåã, êðåäèòà, áàíêîâ, ðûíêà öåííûõ áóìàã â ðûíî÷íîé
ýêîíîìèêå àâòîðû èñõîäèëè èç ïðèíöèïîâ èñòîðè÷åñêîé ïðååìñòâåííîñòè
ýêîíîìè÷åñêèõ êàòåãîðèé, èõ îïðåäåëåííîé ìîäèôèêàöèè è ýâîëþöèè.
Íàñòîÿùèé ó÷åáíèê íàïèñàí â ñîîòâåòñòâèè ñ êóðñîì ñ àíàëîãè÷íûì
íàçâàíèåì, êîòîðûé ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñàìîñòîÿòåëüíûé ðàçäåë ýêîíîìè-
÷åñêîé íàóêè, èçó÷àåò ñôåðó îáðàùåíèÿ ÷åðåç äåíüãè, êðåäèò è áàíêè è
áàçèðóåòñÿ íà ýêîíîìè÷åñêîé òåîðèè è èññëåäîâàíèÿõ çàïàäíûõ è ðîññèé-
ñêèõ ó÷åíûõ. Óêàçàííûé êóðñ ÿâëÿåòñÿ áàçîé äëÿ òàêèõ ñïåöèàëüíûõ äèñ-
öèïëèí, êàê «Áàíêè è íåáàíêîâñêèå êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè è èõ îïåðà-
öèè», «Ìåæäóíàðîäíûå ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ», «Áàíêîâñêèé ìå-
íåäæìåíò è ìàðêåòèíã», «Ðûíîê öåííûõ áóìàã».
Ïðè ïîäãîòîâêå ó÷åáíèêà àâòîðñêèé êîëëåêòèâ îïèðàëñÿ êàê íà ñîá-
ñòâåííûå íàó÷íûå èññëåäîâàíèÿ â îáëàñòè äåíåã, êðåäèòà è áàíêîâ, òàê è
íà èçâåñòíûå ìîíîãðàôèè è ðàáîòû çàïàäíûõ è ðîññèéñêèõ ýêîíîìèñòîâ.
Â ó÷åáíèêå íà îñíîâå òåîðåòè÷åñêèõ ïðåäïîñûëîê è êîíêðåòíî-ïðàê-
òè÷åñêèõ ìàòåðèàëîâ ðàñêðûâàþòñÿ ýâîëþöèîííûå ïðîöåññû â ñôåðå
äåíåã, êðåäèòà è áàíêîâ âåäóùèõ çàïàäíûõ ñòðàí è Ðîññèéñêîé Ôåäåðà-
öèè. Â íåì òàêæå ó÷òåíû âñå çàêîíîäàòåëüíûå è íîðìàòèâíûå äîêóìåí-
òû, âûøåäøèå â ñâåò â ïåðèîä ñ 1998 ïî íà÷àëî 2008 ã., â ÷àñòíîñòè î
4
ïåðåñìîòðå íåêîòîðûõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîðìàòèâîâ, ðåãóëèðóþùèõ äåÿ-

òåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, î íîâûõ ìåòîäàõ êðåäèòîâàíèÿ Öåí-
òðàëüíûì áàíêîì ÐÔ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Â äàííîì èçäàíèè òàêæå îáíîâëåíà ñòàòèñòèêà, îïèñàíû íîâûå ÿâëå-
íèÿ â ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíûõ îòíîøåíèÿõ, â äåÿòåëüíîñòè Áàíêà Ðîñ-
ñèè è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Â ðàçäåëå «Îñíîâû áàíêîâñêîãî çàêîíîäà-
òåëüñòâà» áîëüøîå âíèìàíèå óäåëåíî íîðìàòèâíîé áàçå, êîòîðóþ â ñæàòûå
ñðîêè ðàçðàáîòàë è ïðèíÿë Áàíê Ðîññèè â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì
çàêîíîì «Î ïðîòèâîäåéñòâèè ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åí-
íûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì» è òåìè çàäà÷àìè, êîòîðûå âîçëîæåíû íà íåãî óêà-
çàííûì Çàêîíîì. Ýòî äàåò âîçìîæíîñòü ëó÷øå ïîíÿòü îñîáåííîñòè ðàçâè-
òèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû, ñîâðåìåííûå ïðîáëåìû, ñ êîòîðûìè ñòàë-
êèâàþòñÿ ðîññèéñêèå áàíêè.
Àâòîðñêèé êîëëåêòèâ
Å.Ô. Æóêîâ, ä-ð ýêîí. íàóê, ïðîô., àêàä. ÐÀÅÍ, — ïðåäèñëîâèå; ãë. 7,
11, 12, 16, 17, 25 è 26.
Í.Ì. Çåëåíêîâà, ä-ð ýêîí. íàóê, ïðîô., — ãë. 8.
Í.Ä. Ýðèàøâèëè, ä-ð ýêîí. íàóê, êàíä. þðèä. íàóê, ïðîô., ïðîô.
Ìîñêîâñêîãî óíèâåðñèòåòà ÌÂÄ Ðîññèè, — § 6.6 и 15.7; ãë. 34.
Ë.Ò. Ëèòâèíåíêî, êàíä. ýêîí. íàóê, ïðîô. ÂÇÔÈ, — ãë. 2, 3 è 24.
À.Â. Ïå÷íèêîâà, êàíä. ýêîí. íàóê, ïðîô., — ãë. 1, 9 è 18; § 10.4; ãë. 27,
§ 33.2.
Î.Ì. Ìàðêîâà, êàíä. ýêîí. íàóê, äîö., — § 10.6; ãë. 13.
Í.Í. Ìàðòûíåíêî, êàíä. ýêîí. íàóê, äîö., — ãë. 4, 23 è 32.
Í.Ï. Íèøàòîâ, êàíä. ýêîí. íàóê, äîö., — § 14.1; ãë. 15, 20 è 29.
Å.Á. Ñòàðîäóáöåâà, êàíä. ýêîí. íàóê, äîö., — § 6.5, 10.1—10.3; ãë. 19,
22, 28 è. 31; § 33.1 è 33.3.
Ä.Ï. Óäàëèùåâ, êàíä. ýêîí. íàóê, äîö. ÷ë.-êîðð., — § 5.4, 5.5, 14.2 è 14.3.
À.Á. Áàññ, êàíä. ýêîí. íàóê, äîö., — ãë. 21 è 30.
Ðàçäåë I
Äåíüãè
Ãëàâà 1 Ñóùíîñòü, ôóíêöèè è âèäû äåíåã

Ãëàâà 2 Äåíåæíûé îáîðîò è åãî ñòðóêòóðà
Ãëàâà 3 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà: åå ýëåìåíòû è òèïû
Ãëàâà 4 Èíôëÿöèÿ: åå ñóùíîñòü è âèäû.
Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ
Ãëàâà 5 Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå è ðàñ÷åòíûå
îòíîøåíèÿ
Ãëàâà 1
Сóùíîñòü, ôóíêöèè
è âèäû äåíåã
1.1. Âîçíèêíîâåíèå è ñâîéñòâà äåíåã

Êàê ëþáàÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ êàòåãîðèÿ, äåíüãè — êàòåãîðèÿ èñòî-
ðè÷åñêàÿ. Âî-ïåðâûõ, îíè âîçíèêëè íà îïðåäåëåííîì ýòàïå èñòîðè-
÷åñêîãî ðàçâèòèÿ, êîãäà â íèõ âîçíèêëà îáúåêòèâíàÿ íåîáõîäè-
ìîñòü. Âî-âòîðûõ, îíè ðàçâèâàþòñÿ ïî ìåðå ðàçâèòèÿ îáùåñòâåííî-
ãî ïðîèçâîäñòâà: ìåíÿþòñÿ èõ ôîðìû è âèäû, ñïîñîáû âûïîëíåíèÿ
äåíåæíûõ ôóíêöèé.
Ïðåäïîñûëêè âîçíèêíîâåíèÿ äåíåã

Îáúåêòèâíàÿ íåîáõîäèìîñòü ïîÿâëåíèÿ äåíåã ïîðîæäåíà ïîòðåá-
íîñòÿìè òîâàðíîãî îáìåíà. Äåíüãè ÿâëÿþòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâè-
åì è îäíîâðåìåííî ïðîäóêòîì ðàçâèòèÿ òîâàðîîáìåíà. Ïîýòîìó â
èñòîðèè ÷åëîâå÷åñòâà «ïðîöåññ îáìåíà åñòü... ïðîöåññ îáðàçîâàíèÿ
äåíåã»1.
Íåïîñðåäñòâåííûå ïðåäïîñûëêè ïîÿâëåíèÿ äåíåã ñâÿçàíû ñ
ðàçâèòèåì ïðîèçâîäèòåëüíûõ ñèë è ïðîèçâîäñòâåííûõ îòíîøåíèé.
Ïåðâàÿ ïðåäïîñûëêà — ýòî ïåðåõîä îò íàòóðàëüíîãî õîçÿéñòâà ê
òîâàðíîìó. Ïðè íàòóðàëüíîì õîçÿéñòâå ïðîäóêòû ïðîèçâîäÿòñÿ äëÿ
ñîáñòâåííîãî ïîòðåáëåíèÿ (ò.å. íå ÿâëÿþòñÿ òîâàðàìè); ïðè òîâàð-
íîì — äëÿ îáìåíà. «Â òîé æå ñàìîé ìåðå, â êàêîé îñóùåñòâëÿåòñÿ
ïðåâðàùåíèå ïðîäóêòîâ òðóäà â òîâàðû, îñóùåñòâëÿåòñÿ è ïðåâðà-
ùåíèå òîâàðà â äåíüãè»2.
Ïåðåõîä ê òîâàðíîìó õîçÿéñòâó áûë îáóñëîâëåí îáùåñòâåííûì
ðàçäåëåíèåì òðóäà (ðàçâèòèåì çåìëåäåëèÿ, ñêîòîâîäñòâà, ðûáíîé
ëîâëè), êîòîðîå ïîçâîëèëî ïðîèçâîäèòü ïðîäóêöèþ â îáúåìå, ïðå-
âûøàþùåì ïîòðåáíîñòè ïðîèçâîäèòåëÿ.
Äëÿ òîãî ÷òîáû îáìåíèâàòü òîâàðû, íåîáõîäèìî ïðèðàâíèâàòü
èõ äðóã ê äðóãó. Äëÿ ýòîãî òîâàðû äîëæíû èìåòü íå÷òî îáùåå. Òàêî-
1 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 13. Ñ. 38.

1. Ñóùíîñòü, ôóíêöèè è âèäû äåíåã 7
âûì ÿâëÿåòñÿ èõ ñòîèìîñòü. Èìåííî áëàãîäàðÿ òîìó, ÷òî âñå òîâàðû

êàê ñòîèìîñòè îäíîðîäíû è êîëè÷åñòâåííî ñîèçìåðèìû, îíè ìîãóò
îáìåíèâàòüñÿ äðóã íà äðóãà. Îáìåí ïðîèñõîäèò â îïðåäåëåííûõ ïðî-
ïîðöèÿõ (êîòîðûå çàâèñÿò îò çàòðàò íà èçãîòîâëåíèå òîâàðîâ, ñîîò-
íîøåíèÿ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ ýòèõ òîâàðîâ). Èíà÷å ãîâîðÿ, òîâà-
ðîîáìåí âîçìîæåí ëèøü ïðè óñëîâèè ñîáëþäåíèÿ òðåáîâàíèÿ åãî
ýêâèâàëåíòíîñòè, ÷òî ïðåäïîëàãàåò ñîèçìåðåíèå ñòîèìîñòåé îáìåíè-
âàåìûõ òîâàðîâ. Äëÿ òàêîãî ñîèçìåðåíèÿ è íåîáõîäèìû äåíüãè.
Âòîðîé ïðåäïîñûëêîé âîçíèêíîâåíèÿ äåíåã ÿâëÿåòñÿ èìóùåñò-
âåííîå îáîñîáëåíèå ñîáñòâåííèêîâ ïðîèçâåäåííûõ òîâàðîâ. Áëàãîäà-
ðÿ èìóùåñòâåííîìó îáîñîáëåíèþ îäíè òîâàðîïðîèçâîäèòåëè ìîãóò
îáìåíèâàòü ïðèíàäëåæàùèå èì òîâàðû íà òîâàðû äðóãèõ òîâàðî-
ïðîèçâîäèòåëåé. Îáîñîáëåíèå ïðîèçâîäèòåëåé ïðåäîïðåäåëÿåò òà-
êóþ îñîáåííîñòü îáìåíà êàê åãî îñóùåñòâëåíèå ïî ïðèíöèïó ýêâè-
âàëåíòíîñòè.
Äåíüãè êàê âñåîáùèé ñòîèìîñòíîé ýêâèâàëåíò

Ïðîöåññ âîçíèêíîâåíèÿ è ðàçâèòèÿ äåíåã — ýòî ïðîöåññ âîçíèê-
íîâåíèÿ è ðàçâèòèÿ òîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà è îáìåíà. Â óñëîâèÿõ
ïðåîáëàäàíèÿ íàòóðàëüíîãî îáìåíà òîâàðû îáìåíèâàëèñü áåç ïî-
ñðåäñòâà äåíåã: àêò êóïëè-ïðîäàæè èìåë ôîðìó «òîâàð—òîâàð».
Îäèí èç òîâàðîâ ïðè ýòîì âûñòóïàë ñòîèìîñòíûì ýâèâàëåíòîì äðó-
ãîãî òîâàðà (ýêâèâàëåíò îçíà÷àåò ðàâíîçíà÷íûé, ðàâíîöåííûé). Â
ðîëè ýêâèâàëåíòà ìîã âûñòóïàòü ëþáîé òîâàð.
Ïî ìåðå ðîñòà òîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà, ðàçäåëåíèÿ îáùåñòâåí-
íîãî òðóäà è ðàñøèðåíèÿ îáìåíà ëþäè, äëÿ òîãî ÷òîáû ïðåîäîëåòü
ãðàíèöû áàðòåðíîãî îáìåíà (âðåìåííûå, ïðîñòðàíñòâåííûå, êîëè-
÷åñòâåííûå), ïûòàþòñÿ îáìåíÿòü ñâîé òîâàð íà íàèáîëåå õîäîâîé
òîâàð, êîòîðûé ìîæíî áóäåò â óäîáíîå âðåìÿ â óäîáíîì ìåñòå îáìå-
íÿòü íà íóæíîå êîëè÷åñòâî æåëàåìîãî òîâàðà. Èç âñåé ìàññû òîâàðîâ,
òàêèì îáðàçîì, âûäåëÿþòñÿ îòäåëüíûå òîâàðû, êîòîðûå íà÷èíàþò èñ-
ïîëüçîâàòüñÿ, à çàòåì è ïðîèçâîäèòüñÿ â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáìåíà.
Îáîñîáèâøèåñÿ òîâàðû èãðàþò ðîëü âñåîáùåãî ñòîèìîñòíîãî
ýêâèâàëåíòà, à íå òîëüêî ýêâèâàëåíòà äëÿ òîâàðà äàííîãî òîâàðî-
âëàäåëüöà. Â êà÷åñòâå âñåîáùåãî ýêâèâàëåíòà âûñòóïàëè òàêèå òî-
âàðû, êàê ñêîò, ìåõà, çåðíî, ñîëü, ñëîíîâàÿ êîñòü, ðàêóøêè è äð.
Â äàëüíåéøåì îíè áûëè çàìåíåíû ìåòàëëàìè, êîòîðûå áûëè áîëåå
ïðèãîäíû äëÿ âûïîëíåíèÿ ðîëè âñåîáùåãî ýêâèâàëåíòà áëàãîäàðÿ
ñâîéñòâàì îäíîðîäíîñòè, äåëèìîñòè, ïðî÷íîñòè.
Ïåðâîíà÷àëüíî â êà÷åñòâå äåíåæíîãî òîâàðà èñïîëüçîâàëîñü æå-
ëåçî, ìåäü, îëîâî, ñâèíåö, ñåðåáðî è çîëîòî. Ïîñòåïåííî ðîëü âñå-
îáùåãî ýêâèâàëåíòà çàêðåïèëàñü çà áëàãîðîäíûìè ìåòàëëàìè èç-çà
èõ åñòåñòâåííûõ ñâîéñòâ — îäíîðîäíîñòè, äåëèìîñòè, ñîõðàíÿåìî-
8 I. Äåíüãè
ñòè, ïîðòàòèâíîñòè. Ñ ýòîãî âðåìåíè âåñü òîâàðíûé ìèð ðàçäåëèëñÿ

íà îáû÷íûå òîâàðû è îñîáûé òîâàð, èãðàþùèé ðîëü âñåîáùåãî ñòîè-
ìîñòíîãî ýêâèâàëåíòà, — äåíüãè.
Ïðåâðàùåíèå çîëîòà âî âñåîáùèé ñòîèìîñòíîé ýêâèâàëåíò ïðè-
âåëî ê óäâîåíèþ åãî ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè. «...Òîâàð, âûäåëåí-
íûé â êà÷åñòâå âñåîáùåãî ýêâèâàëåíòà, óäâàèâàåò ñâîþ ïîòðåáè-
òåëüíóþ ñòîèìîñòü. Êðîìå ñâîåé îñîáåííîé ïîòðåáèòåëüíîé ñòîè-
ìîñòè êàê îñîáåííîãî òîâàðà, îí ïîëó÷àåò åùå âñåîáùóþ
ïîòðåáèòåëüñêóþ ñòîèìîñòü»1. Âñåîáùàÿ ïîòðåáèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü
âñåîáùåãî ñòîèìîñòíîãî ýêâèâàëåíòà ñîñòîÿëà â åãî ñïîñîáíîñòè
îáìåíèâàòüñÿ íà ëþáîé òîâàð (óñëóãó).
Ñëåäóåò ðàçëè÷àòü ïîíÿòèÿ «äåíüãè» è «äåíåæíûé òîâàð». Îíè
ñîâïàäàëè òîëüêî íà îïðåäåëåííîì ýòàïå ðàçâèòèÿ îáìåíà, êîãäà
îáðàùàëèñü ñåðåáðÿíûå è/èëè çîëîòûå äåíüãè. Äåíåæíûé òîâàð —
ýòî ëèøü ÷àñòíîå ïðîÿâëåíèå äåíåã.
Òàêèì îáðàçîì, äåíüãè èìåþò òîâàðíîå ïðîèñõîæäåíèå: îíè ïðî-
èçîøëè èç òîâàðíîãî ìèðà â ïðîöåññå ðàçâèòèÿ òîâàðíîãî îáìåíà.
Ïåðâîíà÷àëüíî äåíüãè ÿâëÿëèñü îñîáûì òîâàðîì, èìåëè òîâàðíóþ
ïðèðîäó. Ïîñòåïåííî çîëîòî óòðàòèëî ôóíêöèè äåíåæíîãî òîâàðà,
ïðîèçîøëà åãî äåìîíåòèçàöèÿ. Ôóíêöèè âñåîáùåãî ýêâèâàëåíòà ñòà-
ëè âûïîëíÿòüñÿ áóìàæíûìè è êðåäèòíûìè äåíüãàìè. Ñîâðåìåííûå
äåíüãè óòðàòèëè òîâàðíóþ ïðèðîäó. Èìåííî äåíüãè, íå ÿâëÿþùèåñÿ
òîâàðîì, «îëèöåòâîðÿþò ñóùíîñòü äåíåã, èõ âíóòðåííþþ ïðèðîäó.
Äåíüãè — êàê äåíüãè, à íå êàê òîâàð — íóæíû íå ñàìè ïî ñåáå, à ðàäè
òåõ âåùåé, êîòîðûå íà íèõ ìîæíî êóïèòü! Ó íàñ íå âîçíèêàåò æåëà-
íèÿ èñïîëüçîâàòü äåíüãè íåïîñðåäñòâåííî, ìû ïðåäïî÷èòàåì ïîëüçî-
âàòüñÿ èìè, èçáàâëÿÿñü îò íèõ. Äàæå â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà ìû õîòèì
âîñïîëüçîâàòüñÿ äåíüãàìè, ñîõðàíÿÿ èõ, ñòîèìîñòü äåíåã îïðåäåëÿåò-
ñÿ òåì, ÷òî âïîñëåäñòâèè ìû èõ ìîæåì èçðàñõîäîâàòü»2.
Òàêèì îáðàçîì, ê ñîâðåìåííûì äåíüãàì íå ïðèìåíèìî îïðåäå-
ëåíèå äåíåã êàê îñîáîãî òîâàðà3.
Ñ ó÷åòîì âûøåñêàçàííîãî ñëåäóåò îïðåäåëèòü äåíüãè êàê âñåîá-
ùèé ñòîèìîñòíîé ýêâèâàëåíò. Ðàñêðûâàÿ ñóùíîñòü äåíåã êàê ýêî-

2 Ñàìóýëüñîí Ï. Ýêîíîìèêà. Ì.: Ïðîãðåññ, 1964. Ñ. 68—69.
3 Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ðÿä ýêîíîìèñòîâ ñ÷èòàåò, ÷òî äåíüãè îñòàëèñü îñîáûì
(óíèâåðñàëüíûì) òîâàðîì. Ñì., íàïðèìåð: Ïîðòíîé Ì.À. Äåíüãè: èõ âèäû è ôóíê-

öèè. Ì.: ÀÍÊÈË, 1998. Ñ. 97; Óñîâ Â.Â. Äåíüãè. Äåíåæíîå îáðàùåíèå. Èíôëÿöèÿ.
Ì: ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, Áàíêè è áèðæè, 1999. Ñ. 7, 9, 21, 50, 91; Ôèíàíñû. Äåíåæíîå
îáðàùåíèå. Êðåäèò / Ïîä ðåä. Ã.Á. Ïîëÿêà. Ì.: ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, 2001. Ñ. 12, 13;
Ôèíàíñû, äåíåæíîå îáðàùåíèå è êðåäèò / Ïîä ðåä. Â.Ê. Ñåí÷àãîâà, À.È. Àðõè-
ïîâà. Ì: Ïðîñïåêò, 2004. Ñ. 85; Ùåãîðöîâ Â.À., Òàðàí Â.À. Äåíüãè, êðåäèò, áàíêè.
Ì.: ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, 2005. Ñ. 6.
íîìè÷åñêîé êàòåãîðèè, íåîáõîäèìî ïîä÷åðêíóòü, ÷òî «äåíüãè — íå

âåùü, à îáùåñòâåííîå îòíîøåíèå»1, îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé îâåùå-
ñòâëåííóþ ôîðìó îáùåñòâåííûõ îòíîøåíèé. Â ýòîé ýêîíîìè÷åñêîé
êàòåãîðèè ïðîÿâëÿþòñÿ è ïðè åå ó÷àñòèè îñóùåñòâëÿþòñÿ îòíîøå-
íèÿ ëþäåé â ïðîöåññå âîñïðîèçâîäñòâà.
Ñâîéñòâà äåíåã
Âàæíåéøåå ñâîéñòâî äåíåã — ñâîéñòâî âñåîáùåé íåïîñðåäñòâåí-
íîé îáìåíèâàåìîñòè. Äåíüãè ñïîñîáíû îáìåíèâàòüñÿ íà ëþáîé òî-
âàð (óñëóãó), èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ïîãàøåíèÿ ëþáûõ îáÿçàòåëüñòâ, áåç-
óñëîâíî è ñâîáîäíî ïðèíèìàþòñÿ âñåìè õîçÿéñòâåííûìè ñóáúåêòà-
ìè, ïðåäëàãàþùèìè òîâàðû (óñëóãè). Íàëè÷èå ó äåíåã ýòîãî
ñâîéñòâà ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì îòëè÷èåì äåíåã îò íåäåíåæíûõ ïëàòåæ-
íûõ ñðåäñòâ (âåêñåëåé, ÷åêîâ, áàíêîâñêèõ êàðò).
Åùå îäíî ñâîéñòâî äåíåã — âûñî÷àéøàÿ ëèêâèäíîñòü. Äåíüãè ÿâ-
ëÿþòñÿ ñàìûì ëèêâèäíûì àêòèâîì, ïîñêîëüêó ìîãóò èñïîëüçîâàòü-
ñÿ âëàäåëüöåì äëÿ ïîãàøåíèÿ âñåõ îáÿçàòåëüñòâ ïóòåì ïðîñòîé ïå-
ðåäà÷è èëè çàïèñè íà ñ÷åòàõ. Ïðè ýòîì íàëè÷íûå äåíüãè (ìîíåòû,
êàçíà÷åéñêèå áèëåòû, áàíêíîòû) îáëàäàþò àáñîëþòíîé ëèêâèäíî-
ñòüþ, â òî âðåìÿ êàê ëèêâèäíîñòü áåçíàëè÷íûõ äåíåã (îñòàòêîâ íà
áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ) áîëåå íèçêàÿ.
1.2. Ôóíêöèè è ðîëü äåíåã
Ôóíêöèè äåíåã
Ôóíêöèè (îò ëàò. functio — èñïîëíåíèå) õàðàêòåðèçóþò îñîáåí-
íîñòè èñïîëüçîâàíèÿ äåíåã. Èõ ìîæíî ðàññìàòðèâàòü êàê ôîðìû
ïðîÿâëåíèÿ ñóùíîñòè äåíåã. Ïî âîïðîñó ôóíêöèé, êîòîðûå âûïîë-
íÿþòñÿ äåíüãàìè, ñóùåñòâóþò ðàçíûå ïîäõîäû.
Îäíè àâòîðû âûäåëÿþò òðè èõ ôóíêöèè: ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ èëè
îáìåíà (ïîêóïêè òîâàðîâ è óñëóã, à òàêæå óïëàòû äîëãîâ); ñðåäñòâà
èçìåðåíèÿ è ñðàâíåíèÿ ñòîèìîñòåé (ó÷åòíàÿ ôóíêöèÿ); ñðåäñòâà ñî-
õðàíåíèÿ (íàêîïëåíèÿ) ñòîèìîñòè (íàêîïèòåëüíàÿ ôóíêöèÿ)2.
Äðóãèå ýêîíîìèñòû âûäåëÿþò ÷åòûðå ôóíêöèè (ðàñïîëàãàÿ èõ â
ðàçëè÷íîé ïîñëåäîâàòåëüíîñòè): ñðåäñòâà îáìåíà; åäèíèöû ñ÷åòà
(îáùåãî çíàìåíàòåëÿ öåííîñòåé); ñðåäñòâà ñîõðàíåíèÿ ñòîèìîñòè
1Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 4. Ñ. 110.

2 Ñì., íàïðèìåð: Äîëàí Ý. Äæ. è äð. Äåíüãè, áàíêîâñêîå äåëî è äåíåæíî-êðåäèòíàÿ
ïîëèòèêà: Ïåð. ñ àíãë. Ë., 1991. Ñ. 12, 26, 28; Áóíêèíà Ì.Ê. Äåíüãè. Áàíêè. Âàëþòà.
Ì.: ÀÎ «ÄÈÑ», 1994. Ñ. 11, 12; Áàëàáàíîâ È.Ò., Ãîí÷àðóê Î.Â., Ñàâèíñêàÿ Í.À. Äåíüãè
è ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû. ÑÏá.: Ïèòåð, 2000. С. 9, 10.
10 I. Äåíüãè
(îáðàçîâàíèÿ çàïàñà öåííîñòåé); ìåðû (ìàñøòàáà) îòëîæåííûõ (îò-

ñðî÷åííûõ) ïëàòåæåé1.
Åùå îäíà ãðóïïà ýêîíîìèñòîâ íàçûâàåò (òàêæå â ðàçëè÷íîé ïî-
ñëåäîâàòåëüíîñòè) òàêèå ÷åòûðå ôóíêöèè, êàê ìåðû ñòîèìîñòè,
ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ è ñðåäñòâà ïëàòåæà2.
Ñðåäè ðîññèéñêèõ ýêîíîìèñòîâ ïðåîáëàäàåò êîíöåïöèÿ, ñîãëàñ-
íî êîòîðîé äåíüãè âûïîëíÿþò ïÿòü ôóíêöèé:
1) ìåðû ñòîèìîñòè (ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè);
2) ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ (ïîêóïàòåëüíîãî ñðåäñòâà);
3) ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ (ñáåðåæåíèÿ);
4) ñðåäñòâà ïëàòåæà (ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà);
5) ìèðîâûõ äåíåã.
1. Ôóíêöèÿ ìåðû (ñîèçìåðåíèÿ) ñòîèìîñòè. Ýòî åñòü ãëàâíàÿ
ôóíêöèÿ äåíåã. Èìåííî îíà áûëà ïîëîæåíà Ê. Ìàðêñîì â îñíîâó
îïðåäåëåíèÿ äåíåã: «Òîâàð, êîòîðûé ôóíêöèîíèðóåò â êà÷åñòâå
ìåðû ñòîèìîñòè, à ïîòîìó òàêæå, íåïîñðåäñòâåííî èëè ÷åðåç ñâî-
èõ çàìåñòèòåëåé, è â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, åñòü äåíüãè»3.
Çîëîòî ñòàíîâèòñÿ äåíüãàìè â âèäó âûïîëíåíèÿ èìåííî äàííîé
ôóíêöèè.
Â ôóíêöèè ìåðû ñòîèìîñòè äåíüãè èñïîëüçóþòñÿ äëÿ âûðàæåíèÿ
(ñîèçìåðåíèÿ) ñòîèìîñòè òîâàðîâ ïóòåì óñòàíîâëåíèÿ èõ öåí. Öåíîé
íàçûâàåòñÿ äåíåæíîå âûðàæåíèå ñòîèìîñòè òîâàðà. Ôóíêöèÿ ìåðû
ñòîèìîñòè ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû ÷åðåç öåíû âûðàçèòü ñòîèìîñòè
ðàçíîîáðàçíûõ òîâàðîâ êàê îäíîèìåííûå (âûðàæåííûå â ðóáëÿõ,
äîëëàðàõ èëè ôóíòàõ), êà÷åñòâåííî îäíîðîäíûå è êîëè÷åñòâåííî
ñðàâíèìûå âåëè÷èíû. Ýòî ïîçâîëÿåò ñîèçìåðÿòü ñòîèìîñòü îòäåëü-
íûõ òîâàðîâ ìåæäó ñîáîé, îïðåäåëÿòü ìåíîâûå ïðîïîðöèè òîâàðî-
îáìåíà. Êàê îòìå÷àë Ê. Ìàðêñ, «òîâàðíûå öåíû íè÷åãî íå âûðàæà-
þò ïîìèìî òåõ îòíîøåíèé, ñîãëàñíî êîòîðûì òîâàðû ìîãóò áûòü
îáìåíåíû äðóã íà äðóãà, ïîìèìî òåõ ïðîïîðöèé, ñîîòâåòñòâåííî êî-
òîðûì îíè îáìåíèâàþòñÿ äðóã íà äðóãà»4. Öåíà òîâàðà, ñëåäîâà-
òåëüíî, ÿâëÿåòñÿ ôîðìîé ïðîÿâëåíèÿ íå àáñòðàêòíîé, à îòíîñèòåëü-
íîé, ìåíîâîé ñòîèìîñòè.
Åñëè, íàïðèìåð, ïàêåò ìîëîêà ñòîèò 30 ðóá., à áàòîí õëåáà —
6 ðóá., ýòî çíà÷èò, ÷òî ñòîèìîñòü ìîëîêà â 5 ðàçà áîëüøå, ÷åì ñòîè-
ìîñòü õëåáà. Öåíû òîâàðîâ, òàêèì îáðàçîì, âûðàæàþò ïðîïîðöèè ìå-
1 Ñì., íàïðèìåð: Ñàìóýëüñîí Ï. Ýêîíîìèêà. Ì.: Ïðîãðåññ, 1964. Ñ. 69—71; Ôè-

øåð Ñ., Äîðíáóø Ð., Øìàëåíçè Ð. Ýêîíîìèêà. Ì., 1993. Ñ. 474—475.
2 Ñì., íàïðèìåð: Ôèíàíñû, äåíüãè, êðåäèò / Ïîä ðåä. Ñîêîëîâîé Î.Â. Ì.: Þðèñòü,
2001. Ñ. 40—48; Äåíüãè, êðåäèò, áàíêè / Ïîä ðåä. Ã.Í. Áåëîãëàçîâîé. Ì.: Þðàéò-
Èçäàò, 2004. Ñ. 15—18.
4 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 46. ×. II. Ñ. 308.
æäó ñòîèìîñòÿìè îòäåëüíûõ òîâàðîâ. Èíà÷å ãîâîðÿ, îíè (öåíû) ñîèç-

ìåðÿþò ñòîèìîñòè îòäåëüíûõ òîâàðîâ. Èìåííî ñîèçìåðåíèå ñòîèìî-
ñòåé, à íå îïðåäåëåíèå ñòîèìîñòè òîãî èëè èíîãî òîâàðà íåîáõîäèìî
äëÿ ñîáëþäåíèÿ òðåáîâàíèÿ ýêâèâàëåíòíîñòè îáìåíèâàåìûõ òîâàðîâ.
Äåíüãè, íå èìåþùèå ñîáñòâåííîé âíóòðåííåé ñòîèìîñòè (áóìàæ-
íûå è êðåäèòíûå äåíüãè), èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè, à
ìåòàëëè÷åñêèå äåíüãè (ñåðåáðÿíûå è çîëîòûå), îáëàäàþùèå ñîáñò-
âåííîé ñòîèìîñòüþ, — íå òîëüêî äëÿ ñîèçìåðåíèÿ, íî òàêæå è äëÿ
èçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè. Íàëè÷èå ñîáñòâåííîé ñòîèìîñòè ó äåíåæíîãî
òîâàðà ïîçâîëÿëî åìó ñëóæèòü «èçìåðèòåëåì ñòîèìîñòè» (Ê. Ìàðêñ),
ôóíêöèîíèðîâàòü â êà÷åñòâå âñåîáùåé ìåðû ñòîèìîñòè.
Íà ðàííèõ ýòàïàõ ìåòàëëè÷åñêîãî îáðàùåíèÿ êîëè÷åñòâåííîå
ñîèçìåðåíèå òîâàðíûõ ñòîèìîñòåé ïðîèñõîäèëî íà áàçå íåïîñðåä-
ñòâåííîãî ïðèðàâíèâàíèÿ òîâàðîâ ê îïðåäåëåííîìó êîëè÷åñòâó
äåíåæíîãî òîâàðà. «Çîëîòûå» öåíû âûðàæàëè îòíîøåíèå òîâàðîâ è
çîëîòûõ äåíåã êàê êà÷åñòâåííî îäíîðîäíûõ âåëè÷èí, êàê ñòîèìî-
ñòåé. Îíè (öåíû) áûëè ïðÿìî ïðîïîðöèîíàëüíû ñòîèìîñòè òîâà-
ðîâ è îáðàòíî ïðîïîðöèîíàëüíû ñòîèìîñòè äåíåã. Ïåðâûå äåíüãè
äîëæíû áûëè íåñòè â ñåáå àáñòðàêòíóþ ñòîèìîñòü, ÷òîáû ïîëó-
÷èòü âñåîáùåå ïðèçíàíèå. Ïîýòîìó ôóíêöèÿ ìåðû ñòîèìîñòè âû-
ïîëíÿëàñü òîëüêî òàêèìè äåíüãàìè, êîòîðûå îáëàäàëè ñâîåé ñîá-
ñòâåííîé ñòîèìîñòüþ.
Ïîñëå óñòàíîâëåíèÿ ïåðâîíà÷àëüíûõ öåí â çîëîòå äàëüíåéøèé
ïðîöåññ öåíîîáðàçîâàíèÿ ïðîòåêàåò áåç íåïîñðåäñòâåííîãî ó÷àñòèÿ
çîëîòà. Íîâûå öåíû ñòàëè óñòàíàâëèâàòüñÿ íå ïóòåì ñîïîñòàâëåíèÿ òî-
âàðà ñ çîëîòîì, à ïðîñòûì ñëîæåíèåì ýëåìåíòîâ èçäåðæåê ïðîèçâîä-
ñòâà, êîòîðûå óæå èìåþò ñâîè öåíû. Ê. Ìàðêñ ïèñàë: «Îïðåäåëåíèå
âñåõ òîâàðîâ êàê öåí — ýòî ïðîöåññ, ðàçâåðòûâàþùèéñÿ ëèøü ïîñòå-
ïåííî, ïðåäïîëàãàþùèé ÷àñòûé îáìåí... íî êàê òîëüêî ñóùåñòâîâàíèå
òîâàðîâ êàê öåí óæå ñòàëî ïðåäïîñûëêîé — ïðåäïîñûëêîé, êîòîðàÿ
ñàìà åñòü ïðîäóêò îáùåñòâåííîãî ïðîöåññà, ðåçóëüòàò îáùåñòâåííîãî
ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà, — îïðåäåëåíèå íîâûõ öåí îêàçûâàåòñÿ äåëîì
ïðîñòûì, òàê êàê òîãäà ýëåìåíòû èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà ñàìè óæå ñó-
ùåñòâóþò â ôîðìå öåí è, ñòàëî áûòü, èõ íàäî ïðîñòî ñëîæèòü»1.
Â ñâåòå âûøåñêàçàííîãî ïðåäñòàâëÿåòñÿ íå âïîëíå òî÷íûì òðà-
äèöèîííîå îïðåäåëåíèå ðàññìàòðèâàåìîé ôóíêöèè äåíåã êàê ôóíê-
öèè ìåðû ñòîèìîñòè. Ñîâðåìåííûå ôîðìû äåíåã, «íå èìåÿ ñîáñò-
âåííîé ñòîèìîñòè, âûïîëíÿþò ôóíêöèþ ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè, à
íå ìåðû ñòîèìîñòè»2. Ôóíêöèåé äåíåã «â êîíå÷íîì ñ÷åòå ÿâëÿåòñÿ
ñîèçìåðåíèå ñòîèìîñòåé, à ôóíêöèÿ ìåðû ñòîèìîñòåé — ýòî ëèøü
1Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 46. ×. 1. Ñ. 149.

2 Êðàñàâèíà Ë.Í. Ïðîáëåìû äåíåã â ýêîíîìè÷åñêîé íàóêå // Äåíüãè è êðåäèò.
2001. Ñ. 5.
12 I. Äåíüãè
åå ÷àñòíîå ïðîÿâëåíèå íà îïðåäåëåííîé ñòàäèè ðàçâèòèÿ ïðîèçâîä-

ñòâåííûõ îòíîøåíèé»1.
Ñëåäóåò ïîä÷åðêíóòü, ÷òî íå äåíüãè äåëàþò òîâàðû ñîèçìåðèìûìè,
òîâàðû ñîèçìåðèìû ñàìè ïî ñåáå êàê ñòîèìîñòè. Äåíüãè ëèøü ïîçâî-
ëÿþò ëþäÿì îïðåäåëèòü ïóòåì óñòàíîâëåíèÿ öåí ñîîòíîøåíèÿ ñòîè-
ìîñòåé ðàçëè÷íûõ òîâàðîâ. Ñàìè äåíüãè öåíû íå èìåþò. Îíè îáëàäà-
þò ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòüþ, ïîä êîòîðîé ïîíèìàåòñÿ èõ ñïîñîá-
íîñòü îáìåíèâàòüñÿ íà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî òîâàðîâ è óñëóã.
Âàæíîé îñîáåííîñòüþ ôóíêöèè ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè ÿâëÿåòñÿ
òî, ÷òî åå âûïîëíÿþò ìûñëåííî ïðåäñòàâëÿåìûå, ò.å. èäåàëüíûå, èëè
ñ÷åòíûå, äåíüãè. Îïðåäåëåíèå öåíû òîâàðà ÿâëÿåòñÿ ìûñëåííîé îïåðà-
öèåé, îäíàêî îíî îñóùåñòâëÿåòñÿ íà îñíîâå ðåàëüíî óñòàíîâèâøèõñÿ
ïðîïîðöèé. Äëÿ îïðåäåëåíèÿ öåíû òîâàðà, êîòîðîå ïðîèñõîäèò äî åãî
îáìåíà íà äåíüãè, íåò íåîáõîäèìîñòè èìåòü ïðè ñåáå ðåàëüíûå äåíüãè.
Ôóíêöèÿ ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè ðåàëèçóåòñÿ íà îñíîâå ìàñ-
øòàáà öåí. Îí íóæåí äëÿ òîãî, ÷òîáû ñðàâíèâàòü öåíû ðàçíûõ ïî
ñòîèìîñòè òîâàðîâ. Ìàñøòàá öåí — ýòî òåõíè÷åñêàÿ ôóíêöèÿ äåíåã,
èíñòðóìåíò, ñ ïîìîùüþ êîòîðîãî îíè âûïîëíÿþò ôóíêöèè ñîèçìå-
ðåíèÿ ñòîèìîñòè.
Áëàãîäàðÿ ïîÿâëåíèþ äåíåæíîãî òîâàðà, ê êîòîðîìó ïðèðàâíè-
âàëèñü âñå äðóãèå òîâàðû, îíè ñòàëè ñîèçìåðèìûìè íå ïðîñòî êàê
ñòîèìîñòè, à êàê ÷àñòè îäíîãî è òîãî æå äåíåæíîãî ìåòàëëà.
Ê. Ìàðêñ ïèñàë: «...Òîâàðû â ñâîèõ öåíàõ ñóòü ëèøü ìûñëåííî
ïðåäñòàâëÿåìîå çîëîòî ðàçëè÷íîãî êîëè÷åñòâà. Êàê... ðàçëè÷íûå êî-
ëè÷åñòâà... çîëîòà, îíè ïðèðàâíèâàþòñÿ äðóã ê äðóãó, ñðàâíèâàþòñÿ
äðóã ñ äðóãîì è èçìåðÿþòñÿ äðóã äðóãîì; òàêèì îáðàçîì âîçíèêàåò
òåõíè÷åñêàÿ íåîáõîäèìîñòü îòíîñèòü èõ ê îïðåäåëåííîìó êîëè÷åñò-
âó çîëîòà êàê ê åäèíèöå èçìåðåíèÿ; ïîñëåäíÿÿ ðàçâèâàåòñÿ äàëåå â
ìàñøòàá... Íî êîëè÷åñòâà çîëîòà, êàê òàêîâûå, èçìåðÿþòñÿ ïî âåñó.
Ñëåäîâàòåëüíî, ìàñøòàá íàõîäèòñÿ óæå â ãîòîâîì âèäå â îáùèõ ìå-
ðàõ âåñà ìåòàëëîâ; ïîýòîìó ýòè ìåðû âåñà ïðè âñÿêîì ìåòàëëè÷å-
ñêîì îáðàùåíèè ñëóæàò ïåðâîíà÷àëüíî òàêæå ìàñøòàáîì öåí. Òàê
êàê òîâàðû îòíîñÿòñÿ äðóã ê äðóãó óæå íå êàê ìåíîâûå ñòîèìîñòè...
íî êàê îäíîèìåííûå âåëè÷èíû, èçìåðÿåìûå â çîëîòå, çîëîòî ïðå-
âðàùàåòñÿ èç ìåðû ñòîèìîñòåé â ìàñøòàá öåí»2.
Ñíà÷àëà ìàñøòàá öåí ñêëàäûâàëñÿ ñòèõèéíî: åñòåñòâåííûì ìàñ-
øòàáîì öåí ñëóæèëè ìåðû âåñà äåíåæíîãî ìåòàëëà. Ïîçäíåå ïðè-
çíàííûé ìàñøòàá öåí çàêðåïëÿåòñÿ ãîñóäàðñòâîì, ñòàíîâèòñÿ îôè-
öèàëüíûì. Îôèöèàëüíûì ìàñøòàáîì öåí ñëóæèëî âåñîâîå êîëè÷å-
ñòâî ìåòàëëà, çàêîíîäàòåëüíî çàêðåïëåííîå çà äåíåæíîé åäèíèöåé.
1 Øàðîâ À.Í. Ýâîëþöèÿ äåíåã ïðè êàïèòàëèçìå. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà,
1990. Ñ. 22.
Ïî ìåðå äåìîíåòèçàöèè çîëîòà è îòðûâà åãî îôèöèàëüíîé öåíû

îò ðûíî÷íîé îôèöèàëüíûé ìàñøòàá öåí âñå áîëåå ïðåâðàùàëñÿ â
êàòåãîðèþ ôîðìàëüíîãî ïîðÿäêà. Â ðåçóëüòàòå îòìåíû ÷ëåíàìè
Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà (ÌÂÔ) íà ßìàéñêîé êîíôåðåí-
öèè 1976 ã. ôèêñàöèè çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ äåíåæíûõ åäèíèö çîëî-
òîé ìàñøòàá öåí áûë çàìåíåí áóìàæíî-äåíåæíûì. Ðîññèÿ îòìåíè-
ëà îôèöèàëüíî óñòàíîâëåííîå çîëîòîå ñîäåðæàíèå ðóáëÿ â 1992 ã.,
ñòàâ ÷ëåíîì ÌÂÔ.
Â óñëîâèÿõ îáðàùåíèÿ çîëîòûõ ìîíåò è ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî
çîëîòîé ìàñøòàá öåí ïîçâîëÿë íå òîëüêî ñîèçìåðÿòü, íî è èçìåðÿòü
ñòîèìîñòè òîâàðîâ, ãàðàíòèðóÿ ýêâèâàëåíòíîñòü ñòîèìîñòè òîâàðà îï-
ðåäåëåííîìó îáúåìó çîëîòà. Áóìàæíîäåíåæíûé ìàñøòàá «íå â ñîñòîÿ-
íèè èçìåðÿòü ñòîèìîñòü òîâàðîâ, à ñïîñîáåí èõ òîëüêî ñîèçìåðÿòü»1.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðè ôóíêöèîíèðîâàíèè êðåäèòíûõ äåíåã
ìàñøòàá öåí ïî-ïðåæíåìó óñòàíàâëèâàåòñÿ ãîñóäàðñòâîì. Â êà÷åñò-
âå îôèöèàëüíîãî ìàñøòàáà öåí, êàê è ðàíüøå, ñëóæèò äåíåæíàÿ åäè-
íèöà ñòðàíû (ðóáëü, äîëëàð, èåíà), îäíàêî, òåïåðü îíà íå ïðèðàâ-
íèâàåòñÿ ê çîëîòó. Â ïðåäåëàõ êàæäîé ñòðàíû äåéñòâóåò ñîáñòâåí-
íûé ìàñøòàá öåí, ãîñóäàðñòâî ìîæåò èçìåíèòü óñòàíîâëåííûé
ðàíåå ìàñøòàá öåí, ïðîâåäÿ äåíåæíóþ ðåôîðìó. Òàê, â Ðîññèè
ìàñøòàá öåí áûë óêðóïíåí â ðåçóëüòàòå äåíîìèíàöèè ðóáëÿ â
1998 ã. Ïåðåõîä èç îäíîãî ìàñøòàáà öåí â äðóãîé ïðîèñõîäèò ïðè
îáìåíå îäíîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû íà äðóãóþ.
Äåíåæíàÿ ôóíêöèÿ ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè, êàê óæå îòìå÷à-
ëîñü, òåñíî ñâÿçàíà ñ ôóíêöèåé ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, ïîñêîëüêó òî-
âàðîîáìåí íåðàçðûâíî ñâÿçàí ñ ïðîöåññîì öåíîîáðàçîâàíèÿ. Îäíà-
êî â óñëîâèÿõ âûñîêèõ òåìïîâ èíôëÿöèè ìîæåò ïðîèçîéòè ðàçäåëå-
íèå ýòèõ ôóíêöèé. Êîãäà ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü íàöèîíàëüíîé
äåíåæíîé åäèíèöû ïàäàåò ñëèøêîì áûñòðî, íà òîâàðû è óñëóãè óñ-
òàíàâëèâàþòñÿ öåíû â èíîñòðàííîé äåíåæíîé åäèíèöå (íàïðèìåð,
â äîëëàðå) èëè â êàêîé-ëèáî óñëîâíîé åäèíèöå, â òî âðåìÿ êàê íà-
öèîíàëüíàÿ äåíåæíàÿ åäèíèöà èñïîëüçóåòñÿ â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îá-
ðàùåíèÿ. Òàê áûëî ñ 1939 ïî 1949 ã. â Êèòàå, â 1970-õ ãã. â Èçðàè-
ëå, â 1980-õ ãã. â Áîëèâèè2. Ïîäîáíîå èìåëî ìåñòî è â Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè, ãäå öåíû óñòàíàâëèâàëèñü â äîëëàðàõ èëè óñëîâíûõ
åäèíèöàõ — ïñåâäîíèìå äîëëàðà èëè åâðî.
2. Ôóíêöèÿ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ (ïîêóïàòåëüíîãî ñðåäñòâà). Â ôóíê-
öèè ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ äåíüãè èñïîëüçóþòñÿ äëÿ îáñëóæèâàíèÿ
1 Áîðèñîâ Ñ.Ì. Çîëîòî â ýêîíîìèêå ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà. Ì.: Ôèíàíñû è

ñòàòèñòèêà, 1984. Ñ. 174.
2 Ñì., íàïðèìåð: Ñàìóýëüñîí Ï. Óêàç. ñî÷. Ñ. 69—71; Ôèøåð Ñ., Äîðíáóø Ð., Øìà-
ëåíçè Ð. Óêàç. ñî÷. Ñ. 29.

14 I. Äåíüãè
ïðîöåññà òîâàðíîãî îáìåíà ïðè ïîêóïêå èëè ïðîäàæå òîâàðà (óñëóãè)

çà íàëè÷íûå äåíüãè.
Äåíüãè âûñòóïàþò â êà÷åñòâå ïîñðåäíèêà â ïðîöåññå îáðàùåíèÿ
òîâàðîâ (Ò—Ä—Ò). Ýòà ôóíêöèÿ âûïîëíÿåòñÿ ïðè ïîêóïêå èëè èëè
ïðîäàæå òîâàðà èëè óñëóãè çà íàëè÷íûå äåíüãè. Ñëåäîâàòåëüíî â îò-
ëè÷èå îò ôóíêöèè ìåðû ñòîèìîñòè, âûïîëíÿåìîé ñ÷åòíûìè (ìûñ-
ëåííî ïðåäñòàâëÿåìûìè) äåíüãàìè, ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ
âûïîëíÿþò ðåàëüíûå äåíüãè.
Ïîòðåáíîñòü â äåíüãàõ êàê ñðåäñòâå îáðàùåíèÿ ïîðîæäåíà îáú-
åêòèâíî ïðîöåññîì òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ. Èñïîëüçîâàíèå äåíåã â
êà÷åñòâå ïîñðåäíèêà â ïðîöåññå îáðàùåíèÿ òîâàðîâ ïîçâîëÿåò îòäå-
ëèòü ïðîäàæó òîâàðà (Ò—Ä) îò åãî ïîêóïêè (Ä—Ò). Áëàãîäàðÿ ýòîìó
ïðåîäîëåâàþòñÿ ãðàíèöû (âðåìåííûå, ïðîñòðàíñòâåííûå) ïðÿìîãî
òîâàðîîáìåíà (áàðòåðà). Ðåàëèçîâàâ òîâàð ñåãîäíÿ íà îäíîì ðûíêå,
ïðîäàâåö èìååò âîçìîæíîñòü êóïèòü íà ïîëó÷åííûå äåíüãè íóæíûé
åìó òîâàð â íóæíîì êîëè÷åñòâå â óäîáíîå äëÿ íåãî âðåìÿ íà äðóãîì
ðûíêå.
Ïåðâîíà÷àëüíî ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ âûïîëíÿëè ñåðåá-
ðÿíûå è çîëîòûå äåíüãè. Äîëãîå âðåìÿ ñåðåáðî è çîëîòî ïðèíèìà-
ëèñü ïðè îáìåíå ïî âåñó. Èìåííî âûïîëíåíèå äåíüãàìè ôóíêöèè
ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ ïðèâåëî â êîíöå êîíöîâ ê ïîÿâëåíèþ ìîíåò èç
áëàãîðîäíûõ ìåòàëëîâ. Ìîíåòíàÿ ôîðìà äåíåã, âîçíèêøàÿ èç èõ
ôóíêöèè ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, ñòàëà óäîáíûì ñðåäñòâîì îáðàùåíèÿ,
ïîçâîëèâ îòêàçàòüñÿ îò âçâåøèâàíèÿ äåíåæíîãî ìåòàëëà ïðè êàæäîé
ñäåëêå.
Ïîñòåïåííî, ïî ìåðå ðàçâèòèÿ òîâàðîîáìåíà, ìîíåòû èç äðàãî-
öåííûõ ìåòàëëîâ âûòåñíÿþòñÿ èõ áóìàæíûìè çíàêàìè. Ýòî îáúÿñ-
íÿåòñÿ òåì, ÷òî, âûïîëíÿÿ ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, äåíüãè
ÿâëÿþòñÿ ìèìîëåòíûì ïîñðåäíèêîì, íàõîäÿñü ó ïðîäàâöà òîâàðà
íåïðîäîëæèòåëüíîå âðåìÿ — äî èõ èñïîëüçîâàíèÿ äëÿ ïîêóïêè òî-
âàðà. Ïîýòîìó íàëè÷èå ó äåíåã ñîáñòâåííîé ñòîèìîñòè íå èìååò
çíà÷åíèÿ, ãëàâíîå, ÷òîáû èõ ïðèíèìàëè ïî íîìèíàëó ïðè ïîêóïêå
òîâàðà. Èíà÷å ãîâîðÿ, îñíîâíûì óñëîâèåì èñïîëüçîâàíèÿ äåíåã â
êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ ÿâëÿåòñÿ èõ îáùåñòâåííîå ïðèçíàíèå.
Îíî îáåñïå÷èâàåòñÿ ãîñóäàðñòâîì êàê ýìèòåíòîì áóìàæíûõ äåíåã.
Â äàëüíåéøåì ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ ñòàëè âûïîëíÿòü áàíê-
íîòû (ñíà÷àëà ðàçìåííûå, à çàòåì è íå ðàçìåííûå íà çîëîòî).
Ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ âûïîëíÿþò íàëè÷íûå äåíüãè, ÿâ-
ëÿþùèåñÿ çàêîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì, ò.å. îáÿçàòåëüíûå ïî
çàêîíó ê ïðèåìó íà òåððèòîðèè äàííîãî ãîñóäàðñòâà. Â íåêîòîðûõ
ñòðàíàõ â óñëîâèÿõ âûñîêîé èíôëÿöèè ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùå-
íèÿ âûïîëíÿåò èíîñòðàííàÿ âàëþòà, íå ÿâëÿþùàÿñÿ çàêîííûì ïëà-
òåæíûì ñðåäñòâîì.
Îñîáåííîñòüþ ôóíêöèè ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî

ïðè åå âûïîëíåíèè ïðîèñõîäèò ïàðàëëåëüíîå (âñòðå÷íîå) äâèæåíèå
òîâàðîâ è äåíåã. Ïðîäàâåö îáìåíèâàåò ñâîé òîâàð íà åãî äåíåæíûé
ýêâèâàëåíò. Îòñþäà ñëåäóåò, ÷òî êîëè÷åñòâî íåîáõîäèìûõ äëÿ òîâàð-
íîãî îáðàùåíèÿ äåíåã îïðåäåëÿåòñÿ ïðåæäå âñåãî öåíàìè ðåàëèçóå-
ìûõ òîâàðîâ è èõ êîëè÷åñòâîì, ò.å. ñóììîé öåí ðåàëèçóåìûõ òîâàðîâ.
Ïîñêîëüêó äåíåæíàÿ åäèíèöà îáñëóæèâàåò íåñêîëüêî òîâàðíûõ ñäå-
ëîê, êîëè÷åñòâî äåíåã, íåîáõîäèìûõ äëÿ îáðàùåíèÿ, çàâèñèò òàêæå
îò ÷èñëà åå îáîðîòîâ, ò.å. ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã (ÑÎ). Ñëåäîâà-
òåëüíî, ïîòðåáíîñòü òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ â äåíüãàõ (ÏÒÎÄ) áóäåò
îïðåäåëÿòüñÿ ñóììîé öåí òîâàðîâ (ÑÖÒ), äåëåííîé íà ñêîðîñòü îá-
ðàùåíèÿ äåíåã (ÏÒÎÄ = ÑÖÒ/ÑÎ).
3. Ôóíêöèÿ ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ (ñáåðåæåíèÿ). Â ýòîé ôóíêöèè
äåíüãè èñïîëüçóþòñÿ äëÿ îáðàçîâàíèÿ ðåçåðâà (çàïàñà) ïîêóïàòåëüíîãî
è ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà. Íàêîïëåííûå äåíüãè, ÿâëÿÿñü âñåîáùèì
ýêâèâàëåíòîì, îáåñïå÷èâàþò èõ âëàäåëüöàì ïðèîáðåòåíèå â áóäó-
ùåì ëþáîãî òîâàðà èëè óñëóãè, ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé îòëîæåííûé íà
áóäóùåå ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ, ïîçâîëÿþò ïîãàñèòü äîëãîâûå
îáÿçàòåëüñòâà.
Èñïîëüçîâàíèå äåíåã â êà÷åñòâå ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ (ñáåðåæå-
íèÿ) îáóñëîâëåíî èõ âûñî÷àéøåé ëèêâèäíîñòüþ. Êîíå÷íî, ìîæíî
íàêàïëèâàòü áîãàòñòâî, ïîêóïàÿ äðàãîöåííîñòè, êàðòèíû, íåäâèæè-
ìîñòü, öåííûå áóìàãè. Îäíàêî äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ ýòèõ íàêîïëåíèé
èõ íóæíî ñíà÷àëà ïðîäàòü, ò.å. ïðåâðàòèòü â äåíüãè. Â îòëè÷èå îò
ëþáîãî äðóãîãî àêòèâà (èìóùåñòâà), êîòîðûé ëèøü ïîñëå ïðîäàæè çà
äåíüãè ïðåâðàùàåòñÿ â ñðåäñòâî îáðàùåíèÿ èëè ïëàòåæà, äåíüãè îá-
ëàäàþò ñïîñîáíîñòüþ â ëþáîé ìîìåíò áûòü èñïîëüçîâàííûìè êàê
ïîêóïàòåëüíîå è ïëàòåæíîå ñðåäñòâî.
Äåíüãè âûïîëíÿþò ôóíêöèþ ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ (ñáåðåæå-
íèÿ), íàïðèìåð, êîãäà âîçíèêàåò ðàçðûâ âî âðåìåíè ìåæäó ïîëó÷å-
íèåì ïðåäïðèÿòèåì âûðó÷êè îò ðåàëèçàöèè ïðîäóêöèè è ïîêóïêîé
ñûðüÿ èëè âûïëàòîé çàðàáîòíîé ïëàòû ðàáî÷èì, êîãäà ôèçè÷åñêîå
ëèöî íå èñïîëüçóåò ÷àñòü ïîëó÷åííûõ äîõîäîâ íà òåêóùèå íóæäû, à
îòêëàäûâàåò äåíüãè íà ïðèîáðåòåíèå àâòîìîáèëÿ, êîãäà íàëîãîâûå
ïîñòóïëåíèÿ ïðåâûøàþò ãîñóäàðñòâåííûå ðàñõîäû.
Ôóíêöèÿ íàêîïëåíèÿ ìîæåò âûïîëíÿòüñÿ êàê íàëè÷íûìè, òàê è
áåçíàëè÷íûìè äåíüãàìè. Ïðè÷åì â óñëîâèÿõ ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé
ñèñòåìû è áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ ïðåîáëàäàåò íàêîïëåíèå (ñáåðåæå-
íèå) â áåçíàëè÷íîé ôîðìå, ò.å. â âèäå óâåëè÷åíèÿ îñòàòêîâ ñðåäñòâ
íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ ïðåäïðèÿòèé, íàñåëåíèÿ, ãîñóäàðñòâà. Äåíüãè,
íàêàïëèâàåìûå â áåçíàëè÷íîé ôîðìå, ôóíêöèîíèðóþò íà ôèíàíñî-
âîì ðûíêå. Äåíüãè, ñáåðåãàåìûå â íàëè÷íîé ôîðìå (â «÷óëêàõ»),
16 I. Äåíüãè
èçûìàþòñÿ èç îáîðîòà. Â óñëîâèÿõ âûñîêèõ òåìïîâ èíôëÿöèè ïðî-

èñõîäèò èõ îáåñöåíåíèå.
Íàêîïëåíèå (ñáåðåæåíèå) äåíåæíûõ ñðåäñòâ íåîáõîäèìî äëÿ
îñóùåñòâëåíèÿ ðàñøèðåííîãî âîñïðîèçâîäñòâà. Áëàãîäàðÿ âûïîë-
íåíèþ äåíüãàìè ôóíêöèè ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ ïðîèñõîäèò îáðàçî-
âàíèå èñòî÷íèêîâ ññóäíîãî êàïèòàëà, ñîçäàþòñÿ ïðåäïîñûëêè äëÿ
âîçíèêíîâåíèÿ è ðàçâèòèÿ êðåäèòà. «...Äåíüãè â ôóíêöèè íàêîïëå-
íèÿ îïîñðåäñòâóþò ïðîöåññ ôîðìèðîâàíèÿ, ðàñïðåäåëåíèÿ è ïåðå-
ðàñïðåäåëåíèÿ íàöèîíàëüíîãî äîõîäà; èñïîëüçóþòñÿ ïðè íàêîïëå-
íèè îáîðîòíîãî êàïèòàëà, àìîðòèçàöèîííûõ îò÷èñëåíèé ïðåäïðè-
ÿòèé; ñðåäñòâ ãîñóäàðñòâåííîãî è ìåñòíûõ áþäæåòîâ; äåíåæíûõ
ñðåäñòâ ëè÷íîãî ñåêòîðà äî ìîìåíòà èõ èñïîëüçîâàíèÿ»1.
×àñòíûì ñëó÷àåì ôóíêöèè ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ ÿâëÿëàñü ôóíê-
öèÿ ñðåäñòâà îáðàçîâàíèÿ ñîêðîâèù, êîãäà äåíüãè èñïîëüçîâàëèñü
äëÿ íàêîïëåíèÿ ñòîèìîñòè â åå âñåîáùåé ôîðìå, ñëóæèëè âñåîáùèì
âîïëîùåíèåì îáùåñòâåííîãî áîãàòñòâà. Ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàçîâà-
íèÿ ñîêðîâèù âûïîëíÿëè çîëîòûå (ñåðåáðÿíûå) äåíüãè. Åñëè ïðî-
äàâåö òîâàðà íå èñïîëüçîâàë ïîëó÷åííûå äåíüãè äëÿ ïîêóïêè äðóãî-
ãî òîâàðà, äåíüãè «âûïàäàëè èç îáðàùåíèÿ â ñîêðîâèùå». Çîëîòûå
(ñåðåáðÿíûå) äåíüãè, îáëàäàþùèå ñîáñòâåííîé ñòîèìîñòüþ, âûñòó-
ïàëè êàê ñðåäñòâî ñîõðàíåíèÿ ñòîèìîñòè.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ñîêðîâèùå — áîëåå øèðîêîå ïîíÿòèå,
÷åì çîëîòîå (ñåðåáðÿíîå) ñîêðîâèùå (íàïðèìåð, â ñîêðîâèùàõ
ìîæíî íàêàïëèâàòü äðàãîöåííûå êàìíè). Çîëîòîå (ñåðåáðÿíîå) ñî-
êðîâèùå, â ñâîþ î÷åðåäü, øèðå, ÷åì äåíåæíîå, ïîñêîëüêó âêëþ÷àåò
åãî «ýñòåòè÷åñêóþ ôîðìó» — çîëîòûå è ñåðåáðÿíûå óêðàøåíèÿ è
äðóãèå èçäåëèÿ èç áëàãîðîäíûõ ìåòàëëîâ. Ïîä äåíåæíîé ôóíêöèåé
ñðåäñòâà îáðàçîâàíèÿ ñîêðîâèù ïîíèìàåòñÿ íàêîïëåíèå ìîíåòàð-
íîãî çîëîòà (ñëèòêîâ è ìîíåò).
Äåíåæíûå ñîêðîâèùà (ìîíåòû, ñëèòêè) â óñëîâèÿõ îáðàùåíèÿ
çîëîòûõ è ðàçìåííûõ íà çîëîòî äåíåã âûïîëíÿëè äâå ôóíêöèè.
Âî-ïåðâûõ, ñîêðîâèùà ñëóæèëè àâòîìàòè÷åñêèì, ñòèõèéíûì ðåãó-
ëÿòîðîì äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ. Ïðè óìåíüøåíèè ïîòðåáíîñòè òîâàðî-
îáîðîòà â äåíüãàõ èçëèøíèå äåíüãè óõîäèëè èç îáîðîòà â ñîêðîâèùà,
ïðè óâåëè÷åíèè — ìîíåòû ïîñòóïàëè â îáðàùåíèå èç ñîêðîâèù.
Áëàãîäàðÿ ýòîìó êîëè÷åñòâî ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã â îáðàùåíèè âñåãäà
ñîîòâåòñòâîâàëî ïîòðåáíîñòè òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ â äåíüãàõ.
Âî-âòîðûõ, ñîêðîâèùà âûïîëíÿëè ôóíêöèþ îáåñïå÷åíèÿ óñòîé-
÷èâîñòè áàíêíîòíîãî îáðàùåíèÿ. Îíà ðåàëèçîâàëàñü ïóòåì ñîçäàíèÿ
öåíòðàëèçîâàííûõ ñîêðîâèù â âèäå çîëîòîãî çàïàñà öåíòðàëüíûõ
1Äåíåæíîå îáðàùåíèå è êðåäèò ïðè êàïèòàëèçìå /Ïîä ðåä. Ë.Í. Êðàñàâèíîé. Ì.:
Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 1989. Ñ. 25.
ýìèññèîííûõ áàíêîâ, âûñòóïàâøåãî â êà÷åñòâå ðåçåðâíîãî ôîíäà

äëÿ ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî (à òàêæå îáùåñòâåííîé ìàòåðèàëè-
çàöèåé áîãàòñòâà, ðåçåðâîì ìèðîâûõ äåíåã — ñì. ôóíêöèþ ìèðî-
âûõ äåíåã).
Ñîâðåìåííûå çîëîòûå ñîêðîâèùà èñïîëüçóþòñÿ êàê ñðåäñòâî
ñòðàõîâàíèÿ îò èíôëÿöèîííîãî îáåñöåíåíèÿ äåíåã: ïðîäàâ çîëîòî
íà êðåäèòíûå äåíüãè, ìîæíî êóïèòü ëþáîé òîâàð. Îôèöèàëüíûå
çîëîòûå çàïàñû ñëóæàò ìåæäóíàðîäíûì ëèêâèäíûì àêòèâîì, ðåàëè-
çîâàâ êîòîðûé ìîæíî ïîëó÷èòü èíîñòðàííóþ âàëþòó, íåîáõîäèìóþ
äëÿ ïîêóïêè òîâàðîâ íà ìèðîâîì ðûíêå èëè ïîãàøåíèÿ ìåæäóíà-
ðîäíîé çàäîëæåííîñòè. Íà ñîâðåìåííîì ýòàïå çîëîòî èç ñîêðîâèù
íå ìîæåò íåïîñðåäñòâåííî èñïîëüçîâàòüñÿ êàê ïîêóïàòåëüíîå èëè
ïëàòåæíîå ñðåäñòâî íè íà íàöèîíàëüíîì, íè íà ìèðîâîì ðûíêå, è,
òàêèì îáðàçîì, êàê ãîñóäàðñòâåííûå, òàê è ÷àñòíûå çîëîòûå ñîêðî-
âèùà (äàæå åñëè îíè íàõîäÿòñÿ â ìîíåòàðíîé ôîðìå), «ïî ñâîåé
ýêîíîìè÷åñêîé ñóòè íèêàê íå ñâÿçàíû ñ äåíåæíîé ñôåðîé»1 è íå
ÿâëÿþòñÿ äåíüãàìè.
Ñ ïðåêðàùåíèåì ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî è èçúÿòèåì åãî èç
îáðàùåíèÿ ôóíêöèþ ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ (ñáåðåæåíèÿ) âûïîëíÿþò
êðåäèòíûå äåíüãè. Åñëè ïðè îáðàçîâàíèè ñîêðîâèù äåíüãè íàõîäè-
ëèñü â ïîêîå, êàê áû çàñòûâàëè (íàêàïëèâàëàñü «çàñòûâøàÿ» ñòîè-
ìîñòü), òî êðåäèòíûå äåíüãè íàêàïëèâàþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííî â
ïðîöåññå ïîñòîÿííîãî äâèæåíèÿ (çà èñêëþ÷åíèåì íàêîïëåíèÿ â íà-
ëè÷íîé ôîðìå). Âûïîëíÿÿ ôóíêöèþ ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ, êðåäèò-
íûå äåíüãè îïîñðåäñòâóþò àêêóìóëÿöèþ âðåìåííî ñâîáîäíûõ äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ è ïðåâðàùåíèå èõ â êàïèòàë.
Ïðè ñáåðåæåíèè íàñåëåíèåì äåíåã â íàëè÷íîé ôîðìå (â «÷óë-
êàõ») äåíüãè èçûìàþòñÿ èç îáîðîòà. Ïðè ýòîì íå ïðîèñõîäèò
ïðåâðàùåíèÿ íàêîïëåííûõ äåíåã â ññóäíûé êàïèòàë (ïîäðîáíåå
ñì. § 6.5).
4. Ôóíêöèÿ ñðåäñòâà ïëàòåæà. Â äàííîé ôóíêöèè äåíüãè îïî-
ñðåäñòâóþò íå òîëüêî äâèæåíèå òîâàðîâ (óñëóã), íî è äâèæåíèå êà-
ïèòàëà, èñïîëüçóþòñÿ äëÿ îáñëóæèâàíèÿ êðåäèòíûõ îòíîøåíèé, à
òàêæå äëÿ ïëàòåæåé, êîòîðûå íå ïðåäïîëàãàþò ïîëó÷åíèÿ êàêîãî-
ëèáî ýêâèâàëåíòà.
Ïðèìåðû èñïîëüçîâàíèÿ äåíåã â ôóíêöèè ñðåäñòâà ïëàòåæà —
ýòî ïîãàøåíèå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, ïðåäîñòàâëåíèå è ïîãàøåíèå
áàíêîâñêèõ ññóä, âûïëàòà æàëîâàíèÿ èëè çàðïëàòû, îïëàòà íàëîãîâ,
îñóùåñòâëåíèå êîììóíàëüíûõ ïëàòåæåé, îïëàòà òîâàðîâ è óñëóã ïó-
òåì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ (ïðè êîòîðûõ âîçíèêàåò ðàçðûâ âî âðå-
ìåíè ìåæäó ïîñòàâêîé òîâàðà è ïëàòåæîì çà íåãî).
1 Áîðèñîâ Ñ.Ì. Óêàç. ñî÷. Ñ. 67.

18 I. Äåíüãè
Èñòîðè÷åñêè ôóíêöèÿ ñðåäñòâà ïëàòåæà âîçíèêëà ïðè ïðîäàæå

òîâàðîâ è óñëóã â êðåäèò, ò.å. ñ îòñðî÷êîé ïëàòåæà. Êîãäà òîâàð
ïðîäàåòñÿ â êðåäèò, òî ñðåäñòâîì îáðàùåíèÿ ñëóæàò íå äåíüãè, à
äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà (âåêñåëÿ). Ïðè ïîãàøåíèè äîëãîâîãî îáÿçà-
òåëüñòâà äåíüãè èñïîëüçóþòñÿ â êà÷åñòâå ñðåäñòâà ïëàòåæà.
Òàêèì îáðàçîì, äåíüãè êàê ñðåäñòâî ïëàòåæà çàâåðøàþò ïðîöåññ
îáìåíà, ïîãàøàÿ äîëãîâîå îáÿçàòåëüñòâî, âîçíèêøåå ïðè ïðîäàæå
òîâàðà â êðåäèò; â òî âðåìÿ êàê â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ îíè
ÿâëÿþòñÿ ïîñðåäíèêîì â îáìåíå òîâàðîâ. Ïîýòîìó â ôóíêöèè ñðåäñò-
âà ïëàòåæà â îòëè÷èå îò ôóíêöèè ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ äâèæåíèå
äåíåã ïðîèñõîäèò îòíîñèòåëüíî ñàìîñòîÿòåëüíî îò äâèæåíèÿ òîâà-
ðîâ. Äâèæåíèå äåíåã íåçàâèñèìî îò äâèæåíèÿ òîâàðîâ ïðè îïëàòå
íàëîãîâ, âûäà÷å áàíêîâñêîé ññóäû è äðóãèõ ïëàòåæàõ.
Åùå îäíî îòëè÷èå ôóíêöèè ñðåäñòâà ïëàòåæà îò ôóíêöèè ñðåä-
ñòâà îáðàùåíèÿ ñîñòîèò â òîì, ÷òî ôóíêöèþ ñðåäñòâà ïëàòåæà âû-
ïîëíÿþò êàê íàëè÷íûå, òàê è áåçíàëè÷íûå (äåïîçèòíûå) äåíüãè.
Ïðè ýòîì ïðåîáëàäàþùàÿ ÷àñòü äåíåæíûõ ïëàòåæåé ïðîèñõîäèò â
áåçíàëè÷íîé ôîðìå. Ïðè âçàèìíîì çà÷åòå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ
èñïîëüçóþòñÿ ñ÷åòíûå äåíüãè.
Íåêîòîðûå ýêîíîìèñòû îáúåäèíÿþò ôóíêöèþ ñðåäñòâà ïëàòåæà
ñ ôóíêöèåé ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ (èíîãäà íàçûâàÿ ýòó îáúåäèíåííóþ
ôóíêöèþ îáìåííîé), íå ó÷èòûâàÿ íàëè÷èÿ ïðèíöèïèàëüíûõ ðàçëè-
÷èé ìåæäó ýòèìè ôóíêöèÿìè. Ê äàííîé êîíöåïöèè ïðèìûêàþò ýêî-
íîìèñòû, êîòîðûå óòâåðæäàþò, ÷òî ãðàíü ìåæäó ýòèìè ôóíêöèÿìè
ñòèðàåòñÿ â óñëîâèÿõ âñåîáùåãî õàðàêòåðà êðåäèòíûõ îòíîøåíèé.
Áåññïîðíî, ÷òî â óñëîâèÿõ ðàçâèòèÿ êðåäèòà è áàíêîâ, áóðíîãî ïðî-
ãðåññà áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ âîçðàñòàåò ðîëü ïëàòåæíîé ôóíêöèè,
äåíüãè ïðåèìóùåñòâåííî âûñòóïàþò â äåíåæíîì îáîðîòå êàê ñðåäñò-
âî ïëàòåæà. Îäíàêî, ôóíêöèÿ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ íå èñ÷åçàåò, ïî-
ñêîëüêó ÷àñòü òîâàðîâ è óñëóã ïî-ïðåæíåìó ïðîäàåòñÿ çà íàëè÷íûå
äåíüãè.
5. Ôóíêöèÿ ìèðîâûõ äåíåã. Ìèðîâûå äåíüãè èñïîëüçóþòñÿ äëÿ
îáñëóæèâàíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ îòíîøåíèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ îíè
âûïîëíÿþò äâå ôóíêöèè: ìåæäóíàðîäíîãî ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà è
ìåæäóíàðîäíîãî ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà.
Â ôóíêöèè ìåæäóíàðîäíîãî ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà ìèðîâûå äåíü-
ãè èñïîëüçóþòñÿ ïðè ïîãàøåíèè ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ïðå-
äîñòàâëåíèè è ïîãàøåíèè ìåæäóíàðîäíûõ êðåäèòîâ, îïëàòå òîâàðîâ
è óñëóã íà ìèðîâîì ðûíêå ïóòåì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ.
Ôóíêöèþ ìåæäóíàðîäíîãî ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà ìèðîâûå äåíüãè
âûïîëíÿþò ïðè ôîðìèðîâàíèè âàëþòíûõ ðåçåðâîâ îòäåëüíûõ ãîñó-
äàðñòâ, ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, à òàêæå êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ.
Â óñëîâèÿõ ìåòàëëè÷åñêîãî îáðàùåíèÿ è ñâîáîäíîãî ïåðåìåùå-

íèÿ ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã ìåæäó ñòðàíàìè ôóíêöèþ ìèðîâûõ äåíåã
âûïîëíÿëè ñíà÷àëà ñåðåáðî è çîëîòî, à çàòåì — òîëüêî çîëîòî. Ïðè
ýòîì íà ìåæäóíàðîäíîì ðûíêå äåíüãè ñáðàñûâàëè «íàöèîíàëüíûå
ìóíäèðû» ìîíåò è ïðèíèìàëèñü ïî âåñó, âûñòóïàëè «â ñâîåé ïåðâîíà-
÷àëüíîé ôîðìå ñëèòêîâ áëàãîðîäíûõ ìåòàëëîâ»1. Äëÿ îáñëóæèâàíèÿ
ìåæäóíàðîäíûõ îòíîøåíèé íàöèîíàëüíûå ìîíåòû ïðåâðàùàëèñü â
ñëèòêè, â âèäå ñëèòêîâ ïðèõîäèëè íà ìèðîâîé ðûíîê, à îòòóäà ïîñëå
ïåðå÷åêàíêè âîçâðàùàëèñü âî âíóòðåííåå äåíåæíîå îáðàùåíèå.
Çîëîòî â êà÷åñòâå ìèðîâûõ äåíåã âûïîëíÿëî òðè ôóíêöèè: âñå-
îáùåãî ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà, âñåîáùåãî ïîêóïàòåëüíîãî ñðåäñòâà è
àáñîëþòíîé îáùåñòâåííîé ìàòåðèàëèçàöèè áîãàòñòâà.
Ãëàâíîé áûëà ôóíêöèÿ âñåîáùåãî ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà, â êîòîðîé
äåíüãè èñïîëüçîâàëèñü äëÿ ïîêðûòèÿ ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ò.å.
ôàêòè÷åñêè ñëîæèâøåãîñÿ ñîîòíîøåíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ òðåáîâàíèé
è îáÿçàòåëüñòâ ñòðàíû. Âûðàâíèâàíèå ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ îñóùå-
ñòâëÿëîñü ñ ïîìîùüþ ñòèõèéíîãî, àâòîìàòè÷åñêîãî äâèæåíèÿ çîëî-
òà ìåæäó ñòðàíàìè. Ïàññèâíîå ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà (ïðåâû-
øåíèå ñóììû äåíåæíûõ ïëàòåæåé íàä ñóììîé ïîñòóïëåíèé èç-çà
ãðàíèöû) ïîãàøàëîñü ïóòåì âûâîçà, à àêòèâíîå — ñ ïîìîùüþ ââîçà
çîëîòà.
Â êà÷åñòâå âñåîáùåãî ïîêóïàòåëüíîãî ñðåäñòâà — ïðè ïîêóïêå
òîâàðîâ çà íàëè÷íûå — çîëîòî èñïîëüçîâàëîñü òîëüêî íà ðàííèõ
ýòàïàõ ðàçâèòèÿ âíåøíåé òîðãîâëè. Óæå â XIV â. âî âíåøíåýêîíî-
ìè÷åñêèõ ðàñ÷åòàõ øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷àþò âåêñåëÿ. Ïî
ìåðå ðàçâèòèÿ êðåäèòà è ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâñêèõ ñâÿçåé çîëîòî
âûïîëíÿëî ôóíêöèþ âñåîáùåãî ïîêóïàòåëüíîãî ñðåäñòâà òîëüêî â
÷ðåçâû÷àéíûõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, íàïðèìåð â ñëó÷àå ñòèõèéíûõ áåä-
ñòâèé, íåóðîæàÿ è ò.ä.
Çîëîòî ôóíêöèîíèðîâàëî êàê àáñîëþòíàÿ îáùåñòâåííàÿ ìàòå-
ðèàëèçàöèÿ áîãàòñòâà, êîãäà îíî ñëóæèëî ñðåäñòâîì ïåðåíåñåíèÿ áî-
ãàòñòâà èç îäíîé ñòðàíû â äðóãóþ ïðè âûïëàòå êîíòðèáóöèé ñòðàíîé,
ïîáåæäåííîé â âîéíå, ïðåäîñòàâëåíèè âíåøíèõ çàéìîâ è ò.ï.2
Â êà÷åñòâå ìàòåðèàëèçàöèè îáùåñòâåííîãî áîãàòñòâà âûñòóïàëè òàê-
æå îôèöèàëüíûå çîëîòûå çàïàñû.
Íà ñîâðåìåííîì ýòàïå çîëîòî íå âûïîëíÿåò ôóíêöèþ ìèðîâûõ
äåíåã, õîòÿ è ñëóæèò ìåæäóíàðîäíûì ëèêâèäíûì àêòèâîì. Ôóíêöèþ
ìèðîâûõ äåíåã âûïîëíÿþò:
• âåäóùèå íàöèîíàëüíûå âàëþòû, è ïðåæäå âñåãî ðåçåðâíûå
(êëþ÷åâûå) âàëþòû (äî 2002 ã. — äîëëàð ÑØÀ è ìàðêà ÔÐÃ,
ñåé÷àñ — äîëëàð ÑØÀ);

2 Òàì æå. Ñ. 154—155.
20 I. Äåíüãè
• ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå (äåíåæíûå) åäèíèöû, ò.å. íàäíà-

öèîíàëüíûå âàëþòû, âûïóñêàåìûå ìåæäóíàðîäíûìè êðåäèò-
íî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè, — ÑÄÐ, âûïóñêàåìûå ÌÂÔ, è
åâðî, âûïóñêàåìûé Åâðîñèñòåìîé, âîçãëàâëÿåìîé Åâðîïåéñêèì
öåíòðàëüíûì áàíêîì (ÅÖÁ).
×åðåç ôóíêöèè äåíåã ïðîÿâëÿåòñÿ èõ ðîëü â ïðîöåññå âîñïðîèç-
âîäñòâà.
Ðîëü äåíåã â ýêîíîìèêå

Â ñîâðåìåííîé ýêîíîìè÷åñêîé íàóêå îáùåïðèçíàííû:
• àêòèâíàÿ ðîëü äåíåã â ðàçâèòèè ýêîíîìèêè;
• íàëè÷èå òåñíîé âçàèìîñâÿçè îáîðîòà äåíåã è ðàçâèòèÿ ïðîèç-
âîäñòâà.
Äåíüãè èãðàþò âàæíóþ ðîëü â ðàçâèòèè íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè,
îïîñðåäñòâóÿ êðóãîîáîðîò îáùåñòâåííîãî êàïèòàëà, ó÷àñòâóÿ â ïðî-
öåññàõ ñîçäàíèÿ, ðàñïðåäåëåíèÿ è ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ âàëîâîãî âíóò-
ðåííåãî ïðîäóêòà (ÂÂÏ).
Äåíüãè âûñòóïàþò âàæíûì ôàêòîðîì ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî ðàâ-
íîâåñèÿ. Äîñòèæåíèå äîëãîñðî÷íîãî ñáàëàíñèðîâàííîãî ðîñòà íà-
öèîíàëüíîé ýêîíîìèêè íåâîçìîæíî áåç ñáàëàíñèðîâàííîñòè ñïðîñà
è ïðåäëîæåíèÿ äåíåã, êîòîðàÿ ñëóæèò íåîáõîäèìûì óñëîâèåì ïî-
âûøåíèÿ êà÷åñòâà ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, ïîääåðæàíèÿ åãî âûñîêèõ
è óñòîé÷èâûõ òåìïîâ. Âåëèêà ðîëü äåíåã è â ñôåðå âíåøíåýêîíî-
ìè÷åñêèõ îòíîøåíèé.
Êàê îòìå÷àëîñü âûøå, ðîëü äåíåã ðåàëèçóåòñÿ ÷åðåç èõ ôóíê-
öèè. Òàê, â ôóíêöèè ñîèçìåðåíèÿ ñòîèìîñòè äåíüãè èñïîëüçóþòñÿ
äëÿ óñòàíîâëåíèÿ òîâàðíûõ öåí, äëÿ ñîïîñòàâëåíèÿ âûðó÷êè îò ðåà-
ëèçàöèè òîâàðîâ ñ èçäåðæêàìè íà èõ ïðîèçâîäñòâî. Ñ÷åòíûå äåíüãè
íåîáõîäèìû äëÿ ñòîèìîñòíîé îöåíêè, áåç êîòîðîé íåâîçìîæíû âå-
äåíèå ñòàòèñòè÷åñêîãî è áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà, êîíòðîëü çà ôèíàí-
ñîâîé è õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòüþ ïðåäïðèÿòèé, îïðåäåëåíèå
ïóòåé ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà.
Âûïîëíåíèå äåíüãàìè ôóíêöèé ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ è ïëàòåæà
ïîçâîëÿåò îáëåã÷èòü òîâàðîîáìåí, ñíèçèòü èçäåðæêè îáðàùåíèÿ.
Âëàäåëåö äåíåã, ïðèîáðåòàÿ íóæíûé åìó òîâàð, êîíòðîëèðóåò öåíû
è êà÷åñòâî òîâàðîâ, ñòèìóëèðóÿ ñíèæåíèå öåí, ïîâûøåíèå ýôôåê-
òèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà. Ñáîè â âûïîëíåíèè äåíüãàìè ôóíêöèè
ñðåäñòâà ïëàòåæà (îñîáåííî, åñëè íåïëàòåæè íîñÿò ìàññîâûé õàðàê-
òåð ïðè ïëàòåæíîì êðèçèñå) îêàçûâàþò ðåçêî îòðèöàòåëüíîå âëèÿ-
íèå íà ýêîíîìèêó.
Áëàãîäàðÿ âûïîëíåíèþ äåíüãàìè ôóíêöèè ñðåäñòâà íàêîïëåíèÿ
óñêîðÿåòñÿ ôîðìèðîâàíèå èñòî÷íèêîâ êàïèòàëà äëÿ ðàñøèðåííîãî
âîñïðîèçâîäñòâà, ïðîèñõîäèò îáðàçîâàíèå èñòî÷íèêîâ ññóäíîãî êà-
ïèòàëà. Äåíüãè â ôóíêöèè íàêîïëåíèÿ îáñëóæèâàþò ïðîèçâîäñòâî è

ðåàëèçàöèþ îáùåñòâåííîãî êàïèòàëà, èãðàþò âàæíóþ ðîëü â ïðî-
öåññàõ ôîðìèðîâàíèÿ, ðàñïðåäåëåíèÿ è ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ íàöèî-
íàëüíîãî äîõîäà. Íàêîïëåíèå äåíåã îêàçûâàåò âëèÿíèå îáúåì è
ñòðóêòóðó ïëàòåæåñïîñîáíîãî ñïðîñà, à, çíà÷èò, è íà ïðîèçâîäñòâî.
Â óñëîâèÿõ ãëîáàëèçàöèè ýêîíîìèêè, êîãäà ðåçêî âîçðîñëà çà-
âèñèìîñòü íàöèîíàëüíûõ ýêîíîìèê îò âíåøíèõ ôàêòîðîâ, îñîáåííî
âåëèêà ðîëü äåíåã âî âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèÿõ. Ìèðîâûå
äåíüãè îïîñðåäñòâóþò ïðîöåññû àêêóìóëÿöèè è ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ
ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ, ïåðåëèâ êàïèòàëà èç îäíîé ñòðàíû â
äðóãóþ, îáñëóæèâàþò äâèæåíèå òîâàðîâ è óñëóã ìåæäó ñòðàíàìè.
Îäíèì èç êàíàëîâ âîçäåéñòâèÿ ìèðîâîãî ðûíêà íà íàöèîíàëü-
íóþ ýêîíîìèêó ÿâëÿåòñÿ êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Åãî óðîâåíü
îêàçûâàåò ñóùåñòâåííîå âëèÿíèå íà âíåøíþþ òîðãîâëþ, êîíêóðåí-
òîñïîñîáíîñòü íàöèîíàëüíîé ïðîäóêöèè íà ìèðîâîì ðûíêå, ýêñïîðò
è èìïîðò êàïèòàëîâ, ñîñòîÿíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, óðîâåíü èí-
ôëÿöèè, âåñü ïðîèçâîäñòâåííûé ïðîöåññ.
Òåñíàÿ âçàèìîñâÿçü ñîñòîÿíèÿ äåíåæíîé ñôåðû è ðàçâèòèÿ íà-
öèîíàëüíîé ýêîíîìèêè îáóñëîâëèâàåò âîçìîæíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ
äåíåã íàðÿäó ñ êðåäèòîì äëÿ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ
ýêîíîìèêè. Âíóòðåííÿÿ è âíåøíÿÿ ñòàáèëüíîñòü íàöèîíàëüíîé äå-
íåæíîé åäèíèöû ÿâëÿåòñÿ âàæíåéøåé ïðåäïîñûëêîé âíóòðåííåãî è
âíåøíåãî ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî ðàâíîâåñèÿ â íàöèîíàëüíîé ýêîíî-
ìèêå. Ïîýòîìó îáåñïå÷åíèå óñòîé÷èâîñòè íàöèîíàëüíîé äåíåæíîé
åäèíèöû ÿâëÿåòñÿ öåëüþ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè â áîëüøèí-
ñòâå ñòðàí.
1.3. Ýâîëþöèÿ ôîðì è âèäîâ äåíåã
Ýâîëþöèÿ äåíåã
Êàê óæå îòìå÷àëîñü, èñòîðèÿ ðàçâèòèÿ äåíåã — ýòî èñòîðèÿ ðàç-
âèòèÿ òîâàðíîãî îáìåíà. Ïî ìåðå ðàçâèòèÿ îáùåñòâåííîãî ïðîèç-
âîäñòâà ìåíÿþòñÿ ôîðìû è âèäû äåíåã. Â ïðîöåññå ñâîåé ýâîëþöèè
äåíüãè ïðèíèìàëè ðàçëè÷íûå ôîðìû â çàâèñèìîñòè îò òîãî èëè
èíîãî óðîâíÿ ðàçâèòèÿ òîâàðíûõ îòíîøåíèé. Íà îòäåëüíûõ ýòàïàõ
èñòîðè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ïðåîáëàäàëà ñâîÿ ôîðìà äåíåã, íàèáîëåå
ñîîòâåòñòâóþùàÿ õîçÿéñòâåííîìó ìåõàíèçìó: «Òà èëè èíàÿ èç ðàç-
ëè÷íûõ ôîðì äåíåã ìîæåò ëó÷øå äðóãîé ñîîòâåòñòâîâàòü îáùåñò-
âåííîìó ïðîèçâîäñòâó íà òîé èëè èíîé èç åãî ðàçëè÷íûõ ñòóïåíåé;
îäíà ôîðìà äåíåã ìîæåò óñòðàíèòü òàêèå íåäîñòàòêè, ñ êîòîðûìè
íå â ñîñòîÿíèè ñïðàâèòüñÿ äðóãàÿ…»1.
1 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 46. ×. 1. Ñ. 61—62.

22 I. Äåíüãè
Ýâîëþöèÿ äåíåã ñâÿçàíà ñ êà÷åñòâåííûìè èçìåíåíèÿìè ïðîèç-

âîäèòåëüíûõ ñèë è ïðîèçâîäñòâåííûõ îòíîøåíèé â ðåçóëüòàòå îá-
ùåñòâåííîãî ðàçäåëåíèÿ òðóäà, ïîÿâëåíèÿ è ðàçâèòèÿ òîâàðíîãî
ïðîèçâîäñòâà, ôîðìèðîâàíèÿ íàöèîíàëüíûõ è ìèðîâîãî ðûíêîâ,
ðàçâèòèÿ êðåäèòíûõ îòíîøåíèé è áàíêîâñêîãî äåëà, óêðåïëåíèÿ ãî-
ñóäàðñòâà, óñèëåíèÿ åãî ýêîíîìè÷åñêîé ðîëè, íàó÷íî-òåõíè÷åñêîé
ðåâîëþöèè â áàíêîâñêîé ñôåðå, ïðîöåññà ãëîáàëèçàöèè.
Ôîðìû è âèäû äåíåã

Èñòîðè÷åñêè ñóùåñòâîâàëî äâå ôîðìû äåíåã: ïîëíîöåííûå è
íåïîëíîöåííûå.
1. Ïîëíîöåííûå äåíüãè. Òàêèå äåíüãè èìåëè òîâàðíóþ ïðèðîäó, îáëà-
äàëè ñîáñòâåííîé âíóòðåííåé ñòîèìîñòüþ. Ê ïîëíîöåííûì äåíüãàì îò-
íîñèëèñü ìåòàëëè÷åñêèå äåíüãè: ñëèòêè è ìîíåòû èç ñåðåáðà è çîëîòà.
Îñîáåííîñòüþ ïîëíîöåííûõ äåíåã áûëî òî, ÷òî èõ íîìèíàëüíàÿ ñòîè-
ìîñòü â îñíîâíîì ñîîòâåòñòâîâàëà ñòîèìîñòè ñîäåðæàùåãîñÿ â íèõ ìå-
òàëëà. Èìåííî íàëè÷èå ó ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã âíóòðåííåé ñòîèìîñòè
îáåñïå÷èâàëî èõ îáùåïðèçíàííîñòü.
Çàðîäûøåâàÿ ôîðìà ïîëíîöåííûõ äåíåã ïîÿâèëàñü â óñëîâèÿõ
íàòóðàëüíîãî õîçÿéñòâà. Ýòî áûëè ïîëüçîâàâøèåñÿ íà ìåñòíîì ðûíêå
íàèáîëüøèì ñïðîñîì (áëàãîäàðÿ îñîáîé ïîëåçíîñòè) òàêèå òîâàðû,
êàê çåðíî, ñêîò, ìåõà, ñîëü, ñëîíîâàÿ êîñòü, ðàêóøêè è äð. Îòäåëåíèå
ðåìåñëà îò çåìëåäåëèÿ ïðèâîäèò ê òîìó, ÷òî â ðîëè äåíåã íà÷èíàþò
èñïîëüçîâàòüñÿ ìåòàëëû — ïåðâîíà÷àëüíî â ôîðìå ñëèòêîâ (ïðóòà,
ïðîâîëîêè, ïëàñòèí îïðåäåëåííîãî âåñà). Â XIII â. äî í.ý. â îáðàùå-
íèè íàõîäÿòñÿ ñëèòêè ñî øòåìïåëåì îá èõ ïðîáå è âåñå.
Â äàëüíåéøåì ïðîèçîøåë ïåðåõîä ê ÷åêàíêå ìîíåò èç áëàãî-
ðîäíûõ ìåòàëëîâ (ñåðåáðà è çîëîòà). Ìîíåòà — ýòî äåíåæíûé çíàê,
îò÷åêàíåííûé íà ìîíåòíîì äâîðå èç ìåòàëëà, èìåþùèé óñòàíîâ-
ëåííûå çàêîíîì âåñîâîå ñîäåðæàíèå è ôîðìó è ÿâëÿþùèéñÿ ñðåä-
ñòâîì îáðàùåíèÿ è ïëàòåæà1. Ïåðâûå ìåòàëëè÷åñêèå ìîíåòû ïîÿ-
âèëèñü ïðèìåðíî â VII â. äî í.ý. â ãîñóäàðñòâàõ Ñðåäèçåìíîìîðüÿ —
Ëèäèè è Ýãèíå.
Ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü ïîëíîöåííûõ äåíåã (èõ ñïîñîáíîñòü
îáìåíèâàòüñÿ íà îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî òîâàðîâ è óñëóã) çàâèñå-
ëà îò ñòîèìîñòè ñîäåðæàùåãîñÿ â íèõ ìåòàëëà. ×åì áîëüøå âåñèëà
çîëîòàÿ (ñåðåáðÿíàÿ) ìîíåòà, òåì âûøå áûëà åå ïîêóïàòåëüíàÿ
ñïîñîáíîñòü.
Âûñøåé ôîðìîé ïîëíîöåííûõ äåíåã áûëè çîëîòûå. Ïîñêîëüêó
çîëîòûå ìîíåòû îáëàäàëè ñîáñòâåííîé âíóòðåííåé ñòîèìîñòüþ, îíè
1 Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä îáù. ðåä. À.Ã. Ãðÿç-
íîâîé. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2002. Ñ. 548.

âûïîëíÿëè ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàçîâàíèÿ ñîêðîâèù. Çîëîòûå ñî-

êðîâèùà âûñòóïàëè â êà÷åñòâå àâòîìàòè÷åñêîãî ñòèõèéíîãî ðåãóëÿ-
òîðà äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ: ïðè ñíèæåíèè ïîòðåáíîñòåé òîâàðíîãî
îáðàùåíèÿ â äåíüãàõ ñòàâøèå èçáûòî÷íûìè ìîíåòû óõîäèëè èç îá-
ðàùåíèÿ â ñîêðîâèùå, ïðè óâåëè÷åíèè — ìîíåòû ïîñòóïàëè â îá-
ðàùåíèå èç ñîêðîâèù. Ïîýòîìó êîëè÷åñòâî çîëîòûõ äåíåã â îáðà-
ùåíèè âñåãäà ñîîòâåòñòâîâàëî ïîòðåáíîñòè òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ.
Íå òðåáîâàëîñü ïðèáåãàòü ê ñïåöèàëüíûì ìåðàì äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ
êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùåíèè. Âîçäåéñòâèå ãîñóäàðñòâà íà ïîêóïà-
òåëüíóþ ñïîñîáíîñòü çîëîòîé äåíåæíîé åäèíèöû îãðàíè÷èâàëîñü â
îñíîâíîì êîíòðîëåì çà ÷åêàíêîé ìîíåò.
Ïðè èçìåíåíèè ñòîèìîñòè çîëîòà èçìåíÿëàñü è ïîêóïàòåëüíàÿ
ñïîñîáíîñòü çîëîòûõ äåíåã. Ýòî ïðîèçîøëî, íàïðèìåð â ÕVI â. ïî
ïðè÷èíå ïîñòóïëåíèÿ â Åâðîïó ïîâûøåíèå òîâàðíûõ öåí.
Ïîëíîöåííûå äåíüãè ïîñòåïåííî âûòåñíÿþòñÿ íåïîëíîöåííû-
ìè, ïðîèñõîäèò äåìîíåòèçàöèÿ çîëîòà. Ïîä äåìîíåòèçàöèåé çîëîòà
ïîíèìàåòñÿ ïðîöåññ óòðàòû çîëîòîì ôóíêöèé äåíåæíîãî òîâàðà.
Ñòèõèéíûé ïðîöåññ âûòåñíåíèÿ çîëîòûõ ìîíåò èç âíóòðåííåãî îá-
ðàùåíèÿ ïî ìåðå âíåäðåíèÿ áóìàæíûõ è êðåäèòíûõ äåíåã, çàâåð-
øèëñÿ îôèöèàëüíûì îòêàçîì îò âñåõ ôîðì çîëîòîãî ñòàíäàðòà â
íà÷àëå XX â. Ôàêòè÷åñêèé óõîä çîëîòûõ äåíåã èç âíåøíåãî îáîðîòà
áûë þðèäè÷åñêè îôîðìëåí èçìåíåíèÿìè Óñòàâà ÌÂÔ (1976—1978),
ïðåäóñìàòðèâàþùèìè îòìåíó îôèöèàëüíîé öåíû çîëîòà è çîëîòûõ
ïàðèòåòîâ âàëþò. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ çîëîòî íå âûïîëíÿåò íè îäíîé
äåíåæíîé ôóíêöèè, ñëåäîâàòåëüíî, ïðîöåññ äåìîíåòèçàöèè çîëîòà
çàâåðøåí.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ïî âîïðîñó äåìîíåòèçàöèè çîëîòà ñðåäè
ýêîíîìèñòîâ ñóùåñòâóåò è äðóãàÿ êîíöåïöèÿ, ñîãëàñíî êîòîðîé äå-
ìîíåòèçàöèÿ íå çàâåðøåíà: çîëîòî «ïðîäîëæàåò ñëóæèòü ÷ðåçâû-
÷àéíûìè äåíüãàìè, ôîíäîì ìèðîâûõ äåíåã»1. Ïðåäñòàâëÿåòñÿ, ÷òî â
äàííîé êîíöåïöèè èãíîðèðóåòñÿ òîò ôàêò, ÷òî öèðêóëÿöèÿ çîëîòà
íûíå «îñóùåñòâëÿåòñÿ íå â äåíåæíîé, à èñêëþ÷èòåëüíî â òîâàðíîé
ôîðìå... Âåçäå è âñþäó ñîâðåìåííîå çîëîòî, êàêèå áû ôóíêöèè îíî
íå âûïîëíÿëî, ïðîäàåòñÿ è ïîêóïàåòñÿ çà íåðàçìåííûå íàöèîíàëü-
íûå âàëþòû…»2.
Â òî æå âðåìÿ ñëåäóåò ñîãëàñèòüñÿ ñî ñòîðîííèêàìè ÷àñòè÷íîé
äåìîíåòèçàöèè çîëîòà, ÷òî áûâøèé äåíåæíûé òîâàð ñîõðàíÿåò «âàæ-
íóþ ðîëü â ýêîíîìè÷åñêîì îáîðîòå â êà÷åñòâå... îáåñïå÷åíèÿ ìåæäó-
íàðîäíûõ êðåäèòîâ, ìåæäóíàðîäíîãî ðåçåðâíîãî àêòèâà. Îãðîìíûå
çîëîòûå çàïàñû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ñâîåîáðàçíûé ñòðàõîâîé ôîíä
2001. ¹ 10. Ñ. 4.
2 Áîðèñîâ Ñ.Ì. Óêàç. ñî÷. Ñ. 155, 160.
24 I. Äåíüãè
ãîñóäàðñòâ (35,3 òûñ. ò â ìèðå â 1990-õ ãã.) è ÷àñòíûõ ëèö (25,4 òûñ. ò).
Ðàçìåð çîëîòûõ çàïàñîâ îòðàæàåò âàëþòíî-ôèíàíñîâûå ïîçèöèè ñòðà-
íû è ñëóæèò îäíèì èç ïîêàçàòåëåé åå êðåäèòîñïîñîáíîñòè»1.
Ïðîöåññ äåìîíåòèçàöèè çîëîòà áûë îáóñëîâëåí ðÿäîì ïðè÷èí:
1) íåñîîòâåòñòâèåì ñèñòåìû çîëîòîãî îáðàùåíèÿ, ïîëó÷èâøåé
íàèáîëüøåå ðàçâèòèå â ýïîõó êàïèòàëèçìà ñâîáîäíîé êîíêóðåíöèè,
ïîòðåáíîñòÿì òîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà íà íîâîé ñòóïåíè ýêîíîìè-
÷åñêîãî ðàçâèòèÿ;
2) ðàçâèòèåì êðåäèòà è êðåäèòíûõ îòíîøåíèé;
3) óñèëåíèåì ýêîíîìè÷åñêîé ðîëè ãîñóäàðñòâà;
4) áîëåå áûñòðûì ðîñòîì ïîòðåáíîñòè â äåíüãàõ â ñâÿçè ñ áóð-
íûì ðàçâèòèåì òîâàðíî-äåíåæíûõ îòíîøåíèé ïî ñðàâíåíèþ ñ óâå-
ëè÷åíèåì äîáû÷è çîëîòà;
5) äîðîãîâèçíîé èñïîëüçîâàíèÿ çîëîòûõ äåíåã.
2. Íåïîëíîöåííûå äåíüãè. Ýòî çíàêè (ïðåäñòàâèòåëè) ñòîèìîñòè.
Çàìåíèâøèå çîëîòî íåïîëíîöåííûå äåíüãè óòðà÷èâàþò òîâàðíóþ
ïðèðîäó, íå îáëàäàþò ñîáñòâåííîé âíóòðåííåé ñòîèìîñòüþ. Â îòëè÷èå
îò äåíåæíîãî òîâàðà íåïîëíîöåííûå äåíüãè íåëüçÿ èñïîëüçîâàòü íà
ïîòðåáèòåëüñêèå íóæäû. Íåñìîòðÿ íà ñóùåñòâåííûå ðàñõîäû íà èç-
ãîòîâëåíèå âñåé ìàññû íåïîëíîöåííûõ äåíåã, çàòðàòû íà ïðîèçâîä-
ñòâî êàæäîé áóìàæíî-äåíåæíîé åäèíèöû ñîâåðøåííî íåçíà÷èòåëü-
íû è áåñêîíå÷íî ìàëû ïî ñðàâíåíèþ ñ åå íîìèíàëîì. Íàïðèìåð,
100-äîëëàðîâàÿ áàíêíîòà ÑØÀ îáõîäèòñÿ (ñ ó÷åòîì óòèëèçàöèè) â
4 öåíòà2. Ïîýòîìó â îòëè÷èå îò ïîëíîöåííûõ äåíåã îáùåïðèçíàí-
íîñòü íåïîëíîöåííûõ äåíåã îáåñïå÷èâàåòñÿ íå èõ âíóòðåííåé ñòîè-
ìîñòüþ, à äîâåðèåì ýêîíîìè÷åñêèõ àãåíòîâ ê èõ ýìèòåíòó, òåì, ÷òî
îíè óçàêîíåíû ãîñóäàðñòâîì.
Â óñëîâèÿõ ïàðàëëåëüíîãî îáðàùåíèÿ ñ çîëîòûìè äåíüãàìè íå-
ïîëíîöåííûå äåíüãè, ÿâëÿëèñü çíàêàìè, ïðåäñòàâèòåëÿìè çîëîòà
(ãîñóäàðñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè) èëè çíàêàìè, ïðåäñòàâèòåëÿìè
çîëîòà è êðåäèòà (êðåäèòíûå äåíüãè). Ïîñëå äåìîíåòèçàöèè çîëîòà
íåïîëíîöåííûå äåíüãè — ýòî çíàêè, ïðåäñòàâèòåëè ñòîèìîñòè òî-
âàðîâ, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè.
Ðàçëè÷àþò ñëåäóþùèå âèäû íåïîëíîöåííûõ äåíåã:
• ãîñóäàðñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè — êàçíà÷åéñêèå áèëåòû;
• êðåäèòíûå äåíüãè — íàëè÷íûå (áàíêíîòû) è áåçíàëè÷íûå (ñðåä-
ñòâà íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ, äåïîçèòíûå äåíüãè);
• ðàçìåííûå (áèëîííûå) ìîíåòû.
1 Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä îáù. ðåä. À.Ã. Ãðÿçíî-

âîé. Ñ. 249.
2 Äåíüãè. Êðåäèò. Áàíêè / Ïîä ðåä. Â.Â. Èâàíîâà, Á.È. Ñîêîëîâà. Ì.: Ïðîñïåêò,
2003. Ñ. 14.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðàêòè÷åñêè âî âñåõ ñòðàíàõ â îáîðîòå íàõî-

äÿòñÿ êðåäèòíûå äåíüãè è ðàçìåííûå ìîíåòû.
Íåïîëíîöåííûå äåíüãè, íå îáëàäàÿ ñîáñòâåííîé ñòîèìîñòüþ,
íàõîäÿñü â ïðîöåññå îáðàùåíèÿ, ïðèîáðåòàþò ïðåäñòàâèòåëüíóþ
ñòîèìîñòü (ñòîèìîñòü, êîòîðóþ îíè ïðåäñòàâëÿþò). Ïðåäñòàâèòåëü-
íàÿ ñòîèìîñòü íåïîëíîöåííûõ äåíåã îïðåäåëÿåò èõ ïîêóïàòåëüíóþ
Òàêèì îáðàçîì, ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü ïîëíîöåííûõ è íå-
ïîëíîöåííûõ äåíåã îïðåäåëÿåòñÿ ïî-ðàçíîìó. Ïîêóïàòåëüíàÿ ñïî-
ñîáíîñòü íåïîëíîöåííûõ äåíåã â îòëè÷èå îò ïîëíîöåííûõ îïðåäåëÿ-
åòñÿ èõ ïðåäñòàâèòåëüíîé ñòîèìîñòüþ. Ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü
âñåé ìàññû íåïîëíîöåííûõ äåíåã îïðåäåëÿåòñÿ ñòîèìîñòüþ òîâàðîâ,
íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè (ñ ó÷åòîì ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã), ò.å.
òåõ òîâàðîâ, íà êîòîðûå îíà (ìàññà) îáìåíèâàåòñÿ. Èíà÷å ãîâîðÿ, îíà
ðàâíà ïîòðåáíîñòè òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ.
Åñëè îáîçíà÷èòü ïîêóïàòåëüíóþ ñïîñîáíîñòü ìàññû íåïîëíîöåí-
íûõ äåíåã êàê ÏÑ, à ïîòðåáíîñòü òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ êàê ÏÒÎÄ,
òî ïîëó÷èì
Сумма цен реализуемых товаров
ПС = ПТОД = .
Скорость обращения денег
Ïîòðåáíîñòü òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ, à çíà÷èò, ïðåäñòàâèòåëü-
íàÿ ñòîèìîñòü è ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü ìàññû íåïîëíîöåííûõ
äåíåã çàâèñÿò îò òðåõ ôàêòîðîâ — êîëè÷åñòâà ðåàëèçóåìûõ òîâàðîâ,
öåí ýòèõ òîâàðîâ è ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã, à ñëåäîâàòåëüíî, íå
çàâèñÿò îò êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùåíèè.
Ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü êàæäîé íåïîëíîöåííîé äåíåæíîé
åäèíèöû — ýòî ÷àñòü ñòîèìîñòè âñåõ òîâàðîâ, ïðèõîäÿùàÿñÿ íà îä-
íó äåíåæíóþ åäèíèöó. Ñòîèìîñòü, ïðåäñòàâëÿåìàÿ êàæäîé íåïîë-
íîöåííîé äåíåæíîé åäèíèöåé, áóäåò ðàâíà ïîòðåáíîñòè òîâàðîîáî-
ðîòà â äåíüãàõ, äåëåííîé íà êîëè÷åñòâî äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îáî-
ðîòå. Ñëåäîâàòåëüíî, ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü è ïîêóïàòåëüíàÿ
ñïîñîáíîñòü îäíîé íåïîëíîöåííîé äåíåæíîé åäèíèöû çàâèñèò îò
êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùåíèè.
Ãîñóäàðñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè

Ïîÿâëåíèå áóìàæíûõ äåíåã îáúåêòèâíî îáóñëîâëåíî çàêîíîìåð-
íîñòÿìè ìåòàëëè÷åñêîãî îáðàùåíèÿ, ðàçâèòèåì òîâàðîîáìåíà è ïî-
òðåáíîñòÿìè ãîñóäàðñòâà â ñðåäñòâàõ äëÿ ïîêðûòèÿ ñâîèõ ðàñõîäîâ.
Âîçíèêíîâåíèå áóìàæíûõ äåíåã ÿâèëîñü ðåçóëüòàòîì äëèòåëüíîãî
èñòîðè÷åñêîãî ïðîöåññà ïîñòåïåííîãî îòäåëåíèÿ íîìèíàëüíîé ñòîè-
ìîñòè äåíåã îò ðåàëüíîé. Âîçìîæíîñòü òàêîãî îòäåëåíèÿ áûëà ñâÿ-
26 I. Äåíüãè
çàíà ñ ìèìîëåòíûì õàðàêòåðîì ôóíêöèîíèðîâàíèÿ äåíåã êàê ñðåäñòâà

îáðàùåíèÿ.
Â ïðîöåññå îáðàùåíèÿ ïîëíîöåííûå ìîíåòû ïîñòåïåííî ñòèðà-
þòñÿ, òåðÿþò ÷àñòü ñâîåé ñòîèìîñòè. Çà 20 ïåðâûõ ëåò XIX â. â Åâðî-
ïå ñîâåðøåííî èñ÷åçëî â ðåçóëüòàòå ñòèðàíèÿ 19 èç 380 ìëí ô.ñò.,
ò.å. 5% âñåãî çîëîòà1.
Ñòðàíû, èìåâøèå çîëîòîå îáðàùåíèå, â 1980-õ ãã. åæåãîäíî òåðÿëè
îò ñíàøèâàíèÿ ìîíåò íå ìåíåå 700—800 êã ÷èñòîãî çîëîòà2.
Íåñìîòðÿ íà òî ÷òî ðåàëüíîå ìåòàëëè÷åñêîå ñîäåðæàíèå ìîíåò
ïåðåñòàåò ñîîòâåòñòâîâàòü èõ íîìèíàëó, ñòåðøèåñÿ ìîíåòû ïðîäîë-
æàþò èñïðàâíî âûïîëíÿòü ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ êàê è íî-
âåíüêèå ìîíåòû. Òàêèì îáðàçîì, ïðàêòèêà îáðàùåíèÿ ñòåðøèõñÿ
ìîíåò ñîçäàëà îáúåêòèâíûå ïðåäïîñûëêè äëÿ çàìåíû ïîëíîöåííûõ
äåíåã èõ çàìåñòèòåëÿìè.
Ñëåäóþùèì øàãîì íà ìíîãîâåêîâîì ïóòè ê çàìåíå ïîëíîöåí-
íûõ ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã èõ áóìàæíûìè çíàêàìè ñòàëà ñîçíàòåëü-
íàÿ ïîð÷à ìîíåò ãîñóäàðñòâîì, ò.å. âûïóñê íåïîëíîöåííûõ ìîíåò ñ
ïîíèæåííûì ñîäåðæàíèåì â íèõ çîëîòà (ñåðåáðà), à çàòåì ÷åêàíêà
ñåðåáðÿíûõ ìîíåò âìåñòî çîëîòûõ, ìåäíûõ — âìåñòî ñåðåáðÿíûõ.
Ïîð÷à ìîíåò ïðèíîñèëà ãîñóäàðñòâó äîïîëíèòåëüíûé äîõîä.
Çàêëþ÷èòåëüíûì ýòàïîì ñòàë âûïóñê ãîñóäàðñòâîì (êàçíà÷åéñò-
âîì) áóìàæíûõ äåíåã (â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ èõ íàçûâàëè «áóìàæíû-
ìè ìîíåòàìè») ñ ïðèíóäèòåëüíûì êóðñîì äëÿ ïîêðûòèÿ ñâîèõ ðàñ-
õîäîâ (â íà÷àëå XIII â. — â Êèòàå, â XIV â. — â ßïîíèè, â ÕVII â. —
â Øâåöèè). Ïåðâîíà÷àëüíî ãîñóäàðñòâî, êàê ïðàâèëî, ðàçìåíèâàëî
áóìàæíûå äåíüãè (êàçíà÷åéñêèå áèëåòû, àññèãíàöèè) íà çîëîòî (ñå-
ðåáðî) ïî îôèöèàëüíîìó êóðñó, ÷òî ïîðîäèëî èõ îáùåñòâåííîå
ïðèçíàíèå. Îäíàêî ïîñòîÿííîå óâåëè÷åíèå ïîòðåáíîñòåé ãîñóäàðñò-
âà â äåíüãàõ âûíóæäàëî åãî âûïóñêàòü âñå áîëüøå áóìàæíûõ äåíåã
è îòêàçàòüñÿ îò èõ ðàçìåíà íà áëàãîðîäíûé ìåòàëë. Âíà÷àëå áó-
ìàæíûå äåíüãè (íàðÿäó ñ êðåäèòíûìè) îáðàùàëèñü ïàðàëëåëüíî ñ
çîëîòûìè (ñåðåáðÿíûìè), çàòåì ïîëíîñòüþ âûòåñíèëè ïîñëåäíèå.
Â êîíöå êîíöîâ áûëà óòðà÷åíà âñÿêàÿ ñâÿçü áóìàæíûõ äåíåã ñ çîëî-
òîì, èõ âñåîáùàÿ îáðàùàåìîñòü îáåñïå÷èâàëàñü èñêëþ÷èòåëüíî
âëàñòíîé ñèëîé ãîñóäàðñòâà — ýìèòåíòà.
Ãîñóäàðñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè (êàçíà÷åéñêèå áèëåòû) — ýòî
áóìàæíûå çíàêè ñòîèìîñòè, âûïóñêàåìûå ãîñóäàðñòâîì (â ëèöå êà-
çíà÷åéñòâà èëè Ìèíôèíà) äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà áþäæåòà, íå ðàç-
1 Ñì.: Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 13. Ñ. 92.

2 Áîðèñîâ Ñ.Ì. Çîëîòî â ýêîíîìèêå ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà. Ì.: Ôèíàíñû è
ñòàòèñòèêà, 1984. Ñ. 55.
ìåííûå íà çîëîòî è íàäåëåííûå ïðèíóäèòåëüíûì êóðñîì. Íåîáõî-

äèìî îáðàòèòü âíèìàíèå íà òî, ÷òî â íàñòîÿùåå âðåìÿ òàêèå äåíüãè
ïðàêòè÷åñêè íå âûïóñêàþòñÿ.
Äëÿ áóìàæíûõ äåíåã áûëè õàðàêòåðíû äâå îñîáåííîñòè.
Ïåðâàÿ îñîáåííîñòü çàêëþ÷àëàñü â òîì, ÷òî îíè íå èìåëè ñîá-
ñòâåííîé âíóòðåííåé ñòîèìîñòè. Îíè ÿâëÿëèñü íåïîëíîöåííûìè
äåíüãàìè — çíàêàìè ñòîèìîñòè. Áóìàæíûå äåíüãè îáëàäàëè ïðåä-
ñòàâèòåëüíîé ñòîèìîñòüþ, êîòîðàÿ îïðåäåëÿëà èõ ïîêóïàòåëüíóþ
Âòîðàÿ îñîáåííîñòü áóìàæíûõ äåíåã ñâÿçàíà ñ õàðàêòåðîì èõ
îáðàùåíèÿ: îíè áûëè íåóñòîé÷èâû ïî ñâîåé ïðèðîäå, ò.å., êàê ïðà-
âèëî, îáåñöåíèâøèñü. Ýòî âûçûâàëîñü òåì, ÷òî áóìàæíûå äåíüãè:
• âûïóñêàëèñü äëÿ ïîêðûòèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà, ò.å. áåç
ó÷åòà (òî÷íåå ñâåðõ) ïîòðåáíîñòåé òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ;
• íå ðàçìåíèâàëèñü íà çîëîòî è ïîýòîìó íå äåéñòâîâàë ìåõà-
íèçì èçúÿòèÿ èõ èçëèøêà èç îáðàùåíèÿ, ñëåäîâàòåëüíî, âû-
ïóùåííûå ñâåðõ ïîòðåáíîñòåé òîâàðîîáîðîòà áóìàæíûå äåíü-
ãè «çàñòðåâàëè» â êàíàëàõ îáðàùåíèÿ è îáåñöåíèâàëèñü.
Îáåñöåíåíèå äåíåã — ýòî óìåíüøåíèå ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíî-
ñòè äåíåæíîé åäèíèöû. Ðàññìîòðèì ìåõàíèçì îáåñöåíåíèÿ áóìàæ-
íûõ äåíåã â ðåçóëüòàòå èõ âûïóñêà ñâåðõ ïîòðåáíîñòåé òîâàðîîáîðî-
òà â äåíüãàõ. Íàïðèìåð, ïîòðåáíîñòü òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ (ïðè
äàííîì óðîâíå öåí, êîëè÷åñòâå ðåàëèçóåìûõ òîâàðîâ è ñêîðîñòè
îáðàùåíèÿ äåíåã) ñîñòàâëÿåò 2000 ìëðä äîëë. Åñëè íîìèíàëüíàÿ
ñòîèìîñòü áóìàæíîäåíåæíîé ìàññû â îáîðîòå — 2000 ìëðä äîëë.,
òî ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü è ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü âñåé
äåíåæíîé ìàññû ñîñòàâèò 2000 ìëðä äîëë., à ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîè-
ìîñòü è ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü îäíîé äåíåæíîé åäèíèöû —
1 äîëë. (2000: 2000), ò.å. ðàâíà åå íîìèíàëó.
Åñëè íîìèíàëüíàÿ ñòîèìîñòü äåíåæíîé ìàññû áóäåò ðàâíà
4000 ìëðä äîëë., òî ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü è, çíà÷èò, ïîêóïà-
òåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü âñåé äåíåæíîé ìàññû ñîñòàâèò 2000 ìëðä äîëë.
(òàê êàê ïîòðåáíîñòü òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ ðàâíà 2000 ìëðä
äîëë.)., à ïðåäñòàâèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü è ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü
êàæäîé äåíåæíîé åäèíèöû îêàæåòñÿ íèæå íîìèíàëà — 0,5 äîëë.
(2000:4000). Èíà÷å ãîâîðÿ, äåíåæíàÿ ìàññà áóäåò îáìåíèâàòüñÿ íà
òó æå ñàìóþ òîâàðíóþ ìàññó, îäíàêî ïî íîâûì öåíàì — â äâà ðàçà
áîëåå âûñîêèì. Ïîâûøåíèå öåí ïðèâåäåò ê óâåëè÷åíèþ ïîòðåáíîñòè
òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ: îíà ïîâûñèòñÿ äî 4000 ìëðä äîëë. Â ðå-
çóëüòàòå êîëè÷åñòâî äåíåã â îáîðîòå ñòàíåò ðàâíûì ïîòðåáíîñòè
òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ (ïðè íîâîì, áîëåå âûñîêîì óðîâíå öåí).
28 I. Äåíüãè
Îáåñöåíåíèå äåíåã ïðîÿâëÿåòñÿ â äâóõ ôîðìàõ:

• âî âíóòðåííåì îáåñöåíåíèè — ïî îòíîøåíèþ ê òîâàðàì íà âíóò-
ðåííåì ðûíêå, ò.å. â ðîñòå öåí íà òîâàðû;
• âî âíåøíåì îáåñöåíåíèè — ïî îòíîøåíèþ ê èíîñòðàííîé âà-
ëþòå, ò.å. â óìåíüøåíèè êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Êðåäèòíûå äåíüãè
Â ñîâðåìåííîì îáîðîòå, êàê óæå îòìå÷àëîñü, íàõîäÿòñÿ êðåäèò-
íûå äåíüãè.
Êðåäèòíûå äåíüãè — ýòî âûïóñêàåìûå áàíêàìè êðåäèòíûå çíàêè
ñòîèìîñòè, êîòîðûå îáëàäàþò ñâîéñòâàìè äåíåã. ßâëÿÿñü, ïîäîáíî áó-
ìàæíûì, âèäîì íåïîëíîöåííûõ äåíåã, êðåäèòíûå äåíüãè íå îáëàäàþò
ñîáñòâåííîé âíóòðåííåé ñòîèìîñòüþ, èõ ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü,
êàê è áóìàæíûõ, îïðåäåëÿåòñÿ èõ ïðåäñòàâèòåëüíîé ñòîèìîñòüþ.
Íî êðåäèòíûå äåíüãè èìåþò ðÿä îòëè÷èé îò áóìàæíûõ äåíåã.
1. Êðåäèòíûå äåíüãè èìåþò êðåäèòíóþ ïðèðîäó, ÿâëÿÿñü íå
òîëüêî çíàêàìè ñòîèìîñòè, íî è çíàêàìè êðåäèòà. Êðåäèòíàÿ ïðè-
ðîäà îáóñëîâëåíà òåì, ÷òî êðåäèòíûå äåíüãè âîçíèêàþò íà îñíîâå
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, ÿâëÿþòñÿ îáÿçàòåëüñòâàìè áàíêîâ.
2. Êðåäèòíûå äåíüãè îòëè÷àþòñÿ îò áóìàæíûõ ïî ýìèòåíòó. Ýìè-
òåíòîì áóìàæíûõ äåíåã áûëî êàçíà÷åéñòâî (ìèíôèí), à êðåäèòíûå
âûïóñêàþòñÿ áàíêàìè.
3. Ðàçëè÷àåòñÿ îáåñïå÷åíèå áóìàæíûõ è êðåäèòíûõ äåíåã. Ïåðâûå
íè÷åì íå îáåñïå÷åíû (îáëàäàþò âñåîáùåé îáðàùàåìîñòüþ òîëüêî
ïîòîìó, ÷òî óçàêîíåíû ãîñóäàðñòâîì), âòîðûå îáåñïå÷åíû àêòèâàìè
áàíêîâ-ýìèòåíòîâ. Õàðàêòåð îáåñïå÷åíèÿ çàâèñèò îò áàíêîâñêîé
îïåðàöèè, íà îñíîâå êîòîðîé âûïóùåíû êðåäèòíûå äåíüãè. Äåíüãè,
âûïóùåííûå â ïðîöåññå êðåäèòîâàíèÿ õîçÿéñòâà, îáåñïå÷åíû ññó-
äàìè ïðåäïðèÿòèÿì è íàñåëåíèþ, â ïðîöåññå êðåäèòîâàíèÿ ãîñóäàð-
ñòâà — ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì, ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìà-
ãàìè, íà îñíîâå ïîêóïêè èíîñòðàííîé âàëþòû — ýòîé âàëþòîé.
Êëàññè÷åñêèå êðåäèòíûå äåíüãè (áàíêíîòû) áûëè îáåñïå÷åíû çîëî-
òîì, òî åñòü ñâîáîäíî îáìåíèâàëèñü íà çîëîòî.
4. Íåîäèíàêîâû çàêîíîìåðíîñòè îáðàùåíèÿ áóìàæíûõ è êðåäèò-
íûõ äåíåã. Åñëè áóìàæíûå äåíüãè íå óñòîé÷èâû ïî ñâîåé ïðèðîäå,
òî êðåäèòíûå ìîãóò áûòü óñòîé÷èâû, à ìîãóò è îáåñöåíèâàòüñÿ. Åñ-
ëè êðåäèòíûå äåíüãè âûïóñêàþòñÿ â ïîðÿäêå êðåäèòîâàíèÿ õîçÿé-
ñòâà, òî èõ ýìèññèÿ óâÿçûâàåòñÿ ñ ïîòðåáíîñòüþ òîâàðîîáîðîòà â
äåíüãàõ è, çíà÷èò, îíè ìîãóò áûòü óñòîé÷èâû. Åñëè îíè âûïóñêàþò-
ñÿ â ïîðÿäêå êðåäèòîâàíèÿ ãîñóäàðñòâà èëè ïîêóïêè èíîñòðàííîé
âàëþòû, òî èõ âûïóñê îñóùåñòâëÿåòñÿ áåç ó÷åòà ïîòðåáíîñòåé òîâà-
ðîîáîðîòà, à çíà÷èò, îíè ìîãóò îáåñöåíèòüñÿ.
Âûïóñê êðåäèòíûõ äåíåã îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî ñëåäóþùèì êàíà-

ëàì: êðåäèòîâàíèå õîçÿéñòâà, êðåäèòîâàíèå ãîñóäàðñòâà, ïîêóïêà
öåííûõ áóìàã, ïîêóïêà èíîñòðàííîé âàëþòû.
Ê êðåäèòíûì äåíüãàì, êàê óæå áûëî îòìå÷åíî âûøå, îòíîñÿòñÿ
íàëè÷íûå äåíüãè — áàíêíîòû è äåíüãè áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà (áåç-
íàëè÷íûå äåíüãè) — ñðåäñòâà íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ
(äåïîçèòíûå äåíüãè). Íî ìíîãèå ýêîíîìèñòû, êðîìå òîãî, îòíîñÿò ê
íèì âåêñåëÿ, ÷åêè, ýëåêòðîííûå äåíüãè, áàíêîâñêèå êàðòû1. Ñòîðîí-
íèêè äàííîé êîíöåïöèè íå ó÷èòûâàþò òîò ôàêò, ÷òî âåêñåëÿ, ÷åêè è
áàíêîâñêèå êàðòû, çàìåùàÿ íàëè÷íûå äåíüãè â ïëàòåæíîì îáîðîòå,
íå ÿâëÿþòñÿ äåíüãàìè, ïîñêîëüêó íå îáëàäàþò òàêèìè ñâîéñòâàìè
äåíåã êàê âñåîáùàÿ îáðàùàåìîñòü è âûñî÷àéøàÿ ëèêâèäíîñòü.
Îïëàòà ñ ïîìîùüþ âåêñåëÿ, ÷åêà èëè áàíêîâñêîé êàðòû ìîæåò
áûòü îñóùåñòâëåíà ëèøü ïðè óñëîâèè ñîãëàñèÿ ïîëó÷àòåëÿ íà òàêóþ
îïëàòó. Èíà÷å ãîâîðÿ, îò âåêñåëÿ, ÷åêà, êàðòî÷êè ìîæíî îòêàçàòüñÿ,
îíè íå îáÿçàòåëüíû ê ïðèåìó, ëþáîé ïðîäàâåö èëè ïîëó÷àòåëü
ñðåäñòâ ìîæåò ïî ñâîåìó óñìîòðåíèþ îòêàçàòüñÿ ïðèíèìàòü âåêñåëü,
÷åê èëè êàðòó â îïëàòó ñâîèõ òîâàðîâ è óñëóã. Îíè íå ÿâëÿþòñÿ ñðåä-
ñòâàìè îêîí÷àòåëüíîãî ïîãàøåíèÿ äîëãà: âûäà÷à âåêñåëÿ, ÷åêà èëè
áàíêîâñêîé êàðòû íå ïîãàøàåò îáÿçàòåëüñòâà, âî èñïîëíåíèå êîòîðî-
ãî îíè âûäàíû, â êîíå÷íîì ñ÷åòå îíè äîëæíû ïîãàøàòüñÿ äåíüãàìè.
Áàíêîâñêèå êàðòû (êðåäèòíûå è äåáåòîâûå) ÿâëÿþòñÿ ýëåêòðîí-
íûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì, îäíèì èç âèäîâ òàê íàçûâàåìûõ ýëåê-
òðîííûõ äåíåã. «Ýëåêòðîííûå äåíüãè» (e-money) — ýòî äåíåæíûå
ñðåäñòâà â ýëåêòðîííîé ôîðìå, ðàñïîðÿæåíèå êîòîðûìè îñóùåñòâëÿ-
åòñÿ ñ ïîìîùüþ ñïåöèàëüíîãî ýëåêòðîííîãî óñòðîéñòâà. Â íàñòîÿùåå
âðåìÿ ñóùåñòâóþò äâà âèäà ýëåêòðîííûõ ïëàòåæíûõ ñèñòåì.
Ïåðâûé íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûé — ñèñòåìû ýëåêòðîííîãî
äîñòóïà ê áàíêîâñêèì ñ÷åòàì (ñ èñïîëüçîâàíèåì ðàçëè÷íûõ ýëåê-
òðîííûõ ñðåäñòâ êîììóíèêàöèé: ïåðñîíàëüíûõ êîìïüþòåðîâ, ìî-
áèëüíûõ òåëåôîíîâ, Èíòåðíåòà). Èíà÷å ãîâîðÿ, äàííûå ñèñòåìû
ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé îñîáûé ñïîñîá ðàñïîðÿæåíèÿ äåíåæíûìè ñðåä-
ñòâàìè íà ñ÷åòå â áàíêå (ò.å. äåïîçèòíûìè äåíüãàìè) — ïîñðåäñò-
âîì ýëåêòðîííûõ ñèãíàëîâ.
Êî âòîðîìó âèäó ýëåêòðîííûõ ïëàòåæíûõ ñèñòåì îòíîñÿòñÿ ïëà-
òåæíûå ñèñòåìû, íå ñâÿçàííûå ñ áàíêîâñêèìè ñ÷åòàìè. Ïëàòåæíûå
ñðåäñòâà, êîòîðûìè îïåðèðóþò äàííûå ñèñòåìû, âûïóñêàþòñÿ ñïå-
1Ñì., íàïðèìåð: Óñîâ Â.Â. Äåíüãè. Äåíåæíîå îáðàùåíèå. Èíôëÿöèÿ. Ì.: ÞÍÈÒÈ-
ÄÀÍÀ, Áàíêè è áèðæè, 1999. Ñ. 32—41; Ôèíàíñû. Äåíåæíîå îáðàùåíèå. Êðåäèò /
Ïîä ðåä. Ã.Á. Ïîëÿêà. Ì.: ÞÍÈÒÈ-ÄÀÍÀ, 2001. Ñ. 27; Ôèíàíñû, äåíüãè, êðåäèò /
Ïîä ðåä. Î.Â. Ñîêîëîâîé. Ì.: Þðèñòú, 2001. Ñ. 39; Ôèíàíñû, äåíåæíîå îáðà-
ùåíèå è êðåäèò / Ïîä ðåä. Â.Ê. Ñåí÷àãîâà, À.È. Àðõèïîâà. Ì.: Ïðîñïåêò, 2004.
Ñ. 93—95.
30 I. Äåíüãè
öèàëüíûìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè áåç îòêðûòèÿ ñ÷åòà. Åâðî-

ïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê îïðåäåëÿåò òàêèå ïëàòåæíûå ñðåäñòâà
êàê äåíåæíóþ ñòîèìîñòü, õðàíèìóþ â ýëåêòðîííîé ôîðìå íà òåõ-
íè÷åñêîì óñòðîéñòâå, êîòîðóþ ìîæíî øèðîêî èñïîëüçîâàòü äëÿ ñî-
âåðøåíèÿ ïëàòåæåé â ïîëüçó òðåòüèõ ëèö áåç íåîáõîäèìîñòè âîâëå-
÷åíèÿ â òðàíñàêöèè áàíêîâñêèõ ñ÷åòîâ è êîòîðàÿ ôóíêöèîíèðóåò â
êà÷åñòâå ïðåäîïëà÷åííîãî ôèíàíñîâîãî ïðîäóêòà1.
Îòäåëüíûå ó÷åíûå ñ÷èòàþò, ÷òî ýëåêòðîííûå äåíüãè (èõ ÷àñòî
íàçûâàþò òàêæå «öèôðîâûìè äåíüãàìè») ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé «îäíó
èç íîâûõ ôîðì, êîòîðóþ ïðèíÿëè äåíüãè â ïðîöåññå äëèòåëüíîé ýâî-
ëþöèè»2. Ïî ìíåíèþ îäíèõ ó÷åíûõ ýëåêòðîííûå ïëàòåæíûå ñðåä-
ñòâà — ýòî áåçíàëè÷íûå äåíüãè, ïî ìíåíèþ äðóãèõ — íàëè÷íûå
äåíüãè: «ýëåêòðîííûå äåíüãè åñòü ýëåêòðîííûé àíàëîã íàëè÷íûõ äå-
íåã â âèäå ôàéëà, çàïèñàííîãî íà íîñèòåëü — æåñòêèé äèñê êîìïüþ-
òåðà èëè ñìàðò-êàðòó. «×åêàíêà» ôàéëà â âèäå «ýëåêòðîííûõ êóïþð»,
ïåðåäà÷à è ïîëó÷åíèå ïî êàíàëàì ñâÿçè è çàùèòà äàííûõ (ò.å. «äå-
íåã») îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîñðåäñòâîì ïðîãðàììíîãî îáåñïå÷åíèÿ. Ôàéë
ñîäåðæèò õàðàêòåðèñòèêó êóïþðû: íîìèíàë, ñåðèéíûé íîìåð, äàòó
âûïóñêà, íàèìåíîâàíèå ýìèòåíòà. Îí çàùèùåí êðèïòîãðàôè÷åñêèì
ïðîòîêîëîì è ïîäïèñûâàåòñÿ ýëåêòðîííîé ïîäïèñüþ. ýìèòåíòà»3.
Âîçìîæíî, ìû è â ñàìîì äåëå ÿâëÿåìñÿ ñâèäåòåëÿìè çàðîæäåíèÿ
íîâîãî âèäà äåíåã. Îäíàêî â íàñòîÿùåå âðåìÿ íè â îäíîé ñòðàíå
ýëåêòðîííûå ïëàòåæíûå ñðåäñòâà òîãî èëè èíîãî âèäà íå îáëàäàþò
òàêèìè ñâîéñòâàìè äåíåã êàê âñåîáùàÿ îáðàùàåìîñòü è âûñî÷àéøàÿ
ëèêâèäíîñòü. Â ýòîé ñâÿçè ïðåäñòàâëÿåò èíòåðåñ èíôîðìàöèÿ, îïóá-
ëèêîâàííàÿ â îäíîé èç ðîññèéñêèõ ãàçåò, î òîì, ÷òî Ïðàâèòåëüñòâî
Ñèíãàïóðà îáúÿâèëî î íàìåðåíèè ñäåëàòü ýëåêòðîííûå äåíüãè çà-
êîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì óæå ê 2008 ã. Âñå òîðãóþùèå îðãàíè-
çàöèè è ïîñòàâùèêè óñëóã ïî çàêîíó áóäóò îáÿçàíû ïðèíèìàòü èõ â
âèäå ïëàòû çà òîâàð. Ïî ñëîâàì çàâåäóþùåãî ôèíàíñîâûì îòäåëîì
Ñîâåòà êîìèññàðîâ ïî äåíåæíîìó îáðàùåíèþ Ñèíãàïóðà, ýëåêòðîí-
íûå äåíüãè áóäóò çàêîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì, âûïóñêàåìûì
ïðàâèòåëüñòâîì, â îòëè÷èå îò êðåäèòíûõ èëè äåáåòîâûõ êàðò, ÿâ-
ëÿþùèõñÿ êîììåð÷åñêèì ïðîäóêòîì áàíêà. Ôèçè÷åñêèå áàíêíîòû è
ìîíåòû ñòàíóò äåëîì ïðîøëîãî, ãðàæäàíå Ñèíãàïóðà ñìîãóò îáõî-
äèòüñÿ ïðè ïîêóïêàõ ñ÷èòûâàíèåì èíôîðìàöèè ñ ëþáîãî íîñèòåëÿ,
áóäü òî êîìïüþòåð, ìîáèëüíûé òåëåôîí èëè äàæå íàðó÷íûå ÷àñû.
1 European Central Bank. Report on Electronic Money. Frankfurt am Main, 1998.

2001. ¹ 10. Ñ. 5.
3 Áåðåçèíà Ì.Ï. Äåíüãè â ñîâðåìåííîé èíòåðïðåòàöèè // Áèçíåñ è áàíêè. 2002.
¹ 22. Ñ. 5.
Âåêñåëÿ, ÷åêè, áàíêîâñêèå êàðòû, íå ÿâëÿÿñü äåíüãàìè, âûïîë-

íÿþò òàêèå ôóíêöèè äåíåã êàê ñðåäñòâî îáðàùåíèÿ è ñðåäñòâî ïëà-
òåæà. Êðîìå òîãî, îíè âûïîëíÿþò êðåäèòíóþ ôóíêöèþ: èñïîëüçó-
þòñÿ äëÿ îôîðìëåíèÿ êðåäèòà. ×åêè è êàðòû èñïîëüçóþòñÿ òàêæå
äëÿ ïîëó÷åíèÿ íàëè÷íûõ äåíåã ñî ñ÷åòà â áàíêå (÷åê — ïóòåì åãî
ïðåäúÿâëåíèÿ áàíêó, êàðòà — ñ ïîìîùüþ áàíêîìàòà). Âåêñåëü âû-
ïîëíÿåò åùå îäíó ôóíêöèþ — ÿâëÿÿñü öåííîé áóìàãîé, îí ñëóæèò
îáúåêòîì îïåðàöèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Âåêñåëÿ, ÷åêè, áàíêîâ-
ñêèå êàðòû ïîëó÷èëè íàçâàíèå êðåäèòíûõ îðóäèé îáðàùåíèÿ (ïîä-
ðîáíåå ñì. ãëàâó 2).
Êðåäèòíûå îðóäèÿ îáðàùåíèÿ ìîæíî îïðåäåëèòü êàê êðåäèòíûå
çíàêè ñòîèìîñòè, íå îáëàäàþùèå ñâîéñòâàìè äåíåã. Íå áóäó÷è äåíü-
ãàìè, îíè ìîãóò ëåãêî îáðàùàòüñÿ â äåíüãè ïðè íåáîëüøîì ðèñêå
ïîòåðü. Èõ íàçûâàþò ïîýòîìó äåíåæíûå ñóððîãàòû èëè «êâàçèäåíü-
ãè» (îò ëàò. quasi — êàê áóäòî). Ê êâàçèäåíüãàì îòíîñÿò òàêæå ñðî÷-
íûå è ñáåðåãàòåëüíûå äåïîçèòû, äåïîçèòû â èíîñòðàííîé âàëþòå,
äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû, èíîãäà êðàòêîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå
öåííûå áóìàãè (òàáë. 1.1).
Â òàáë. 1.1 ïðèâåäåíà êëàññèôèêàöèÿ ôîðì è âèäîâ äåíåã è äå-
íåæíûõ ñóððîãàòîâ (êâàçèäåíåã).
Òàáëèöà 1.1. Êëàññèôèêàöèÿ ôîðì è âèäîâ äåíåã è êâàçèäåíåã
Ôîðìà äåíåã è êâàçèäåíåã Âèä äåíåã è êâàçèäåíåã

Ïîëíîöåííûå äåíüãè Ìåòàëëè÷åñêèå äåíüãè
Çîëîòûå è ñåðåáðÿíûå ñëèòêè
Çîëîòûå è ñåðåáðÿíûå ìîíåòû
Íåïîëíîöåííûå äåíüãè Ãîñóäàðñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè
Êðåäèòíûå äåíüãè
Áàíêíîòû
Ñðåäñòâà íà ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ
Ðàçìåííûå ìîíåòû
Êâàçèäåíüãè Êðåäèòíûå îðóäèÿ îáðàùåíèÿ:
âåêñåëÿ;
÷åêè;
áàíêîâñêèå êàðòû
Äåïîçèòû ñðî÷íûå, ñáåðåãàòåëüíûå,
â èíîñòðàííîé âàëþòå
Äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû
Êðàòêîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå
öåííûå áóìàãè
Çàðîäûøåâîé ôîðìîé êðåäèòíûõ äåíåã áûë âåêñåëü, êîòîðûé

ìîæíî îïðåäåëèòü êàê äîëãîâóþ öåííóþ áóìàãó, óäîñòîâåðÿþùóþ
32 I. Äåíüãè
íè÷åì íå îáóñëîâëåííîå ïðàâî åå âëàäåëüöà òðåáîâàòü óïëàòû îáî-

çíà÷åííîé â íåé ñóììû â óñòàíîâëåííûé ñðîê. Õàðàêòåðíûå ÷åðòû
âåêñåëüíîãî îáÿçàòåëüñòâà:
• áåçóñëîâíîñòü (â òåêñòå âåêñåëÿ íå ìîæåò áûòü óêàçàíî íèêà-
êèõ óñëîâèé åãî ïîãàøåíèÿ);
• àáñòðàêòíîñòü (â âåêñåëå îòñóòñòâóþò óêàçàíèÿ íà îñíîâàíèÿ
åãî ïîÿâëåíèÿ);
• ñðî÷íîñòü (îïëàòà ïî âåêñåëþ ïðîèñõîäèò â îïðåäåëåííûé ñðîê,
óêàçàííûé â âåêñåëå);
• äåíåæíîå îáÿçàòåëüñòâî (ïîãàøåíèå âåêñåëÿ âîçìîæíî òîëüêî
â äåíåæíîé ôîðìå).
Âåêñåëü êàê îðóäèå ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ âîçíèê â XII â. â
Èòàëèè. Ïåðâîíà÷àëüíî îí áûë ñâÿçàí ñ ïåðåâîäîì äåíåã èç îäíîé
ñòðàíû â äðóãóþ. Åãî ïðîîáðàçîì áûëî ñîïðîâîäèòåëüíîå ïèñüìî
áàíêèðà-ìåíÿëû, âûäàâàåìîå êóïöó âçàìåí ïîëó÷åííûõ îò íåãî äå-
íåã ñ ïîðó÷åíèåì äðóãîìó áàíêèðó-ìåíÿëå âûïëàòèòü ïîäàòåëþ
ïèñüìà äåíüãè â ìåñòíîé âàëþòå. Íå ñëó÷àéíî â íàçâàíèè âåêñåëÿ
íà ðàçíûõ ÿçûêàõ ñîäåðæèòñÿ ñëîâî «îáìåí».
Áëàãîäàðÿ ñðåäíåâåêîâûì òîðãîâûì ÿðìàðêàì âåêñåëü ïîñòå-
ïåííî ñòàíîâèòñÿ ñðåäñòâîì îáðàùåíèÿ è îðóäèåì êðåäèòà. Íà ÿð-
ìàðêå êóïåö, ïîêóïàÿ òîâàðû â äîëã, ðàñïëà÷èâàëñÿ âåêñåëåì íà
ñâîåãî áàíêèðà; çàòåì ïîëó÷åííûå âåêñåëÿ îáìåíèâàëèñü â áàíêå íà
íàëè÷íûå äåíüãè. Ïîñòåïåííî âåêñåëü ñòàë èñïîëüçîâàòüñÿ íå òîëü-
êî â ìåæäóíàðîäíîé, íî è âî âíóòðåííåé òîðãîâëå.
Ê. Ìàðêñ íàçâàë âåêñåëÿ, ñ ïîìîùüþ êîòîðûõ îôîðìëÿåòñÿ êóï-
ëÿ-ïðîäàæà òîâàðîâ â äîëã (êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ), òîðãîâûìè äåíü-
ãàìè. Áëàãîäàðÿ ñâîéñòâó îáðàùàåìîñòè (âåêñåëü ìîæåò ïåðåäàâàòüñÿ
äðóãèì ëèöàì ñ ïîìîùüþ ïåðåäàòî÷íîé íàäïèñè-èíäîññàìåíòà) âåê-
ñåëü èñïîëüçóåòñÿ êàê ñðåäñòâî îáðàùåíèÿ, çàìåíÿÿ íàëè÷íûå äåíüãè.
Îäíàêî, ñôåðà èñïîëüçîâàíèÿ âåêñåëåé îãðàíè÷åíà (âåêñåëÿ, êàê
áûëî îòìå÷åíî âûøå, íå îáëàäàþò âñåîáùåé îáðàùàåìîñòüþ è âû-
ñî÷àéøåé ëèêâèäíîñòüþ).
Áàíêíîòû è äåïîçèòíûå äåíüãè

Ãðàíèöû âåêñåëüíîãî îáðàùåíèÿ ïîçâîëèëî ïðåîäîëåòü ïîÿâëå-
íèå áàíêíîò (ïðèìåðíî â ÕVII â.). Áàíêíîòû — ýòî íàëè÷íûå êðå-
äèòíûå äåíüãè, ïðåäñòàâëÿþùèå ñîáîé îáÿçàòåëüñòâî áàíêà, íà ñî-
âðåìåííîì ýòàïå — öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Ïåðâûå áàíêíîòû ïðåäñòàâëÿëè ñîáîé âåêñåëÿ, âûïèñûâàåìûå
êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè âçàìåí êîììåð÷åñêèõ âåêñåëåé. Ïðè ýòîì
â îòëè÷èå îò îáû÷íîãî âåêñåëÿ áàíêíîòà áûëà áåññðî÷íûì îáÿçàòåëü-
ñòâîì, ïîäëåæàâøèì ïîãàøåíèþ â çîëîòå â ëþáîé ìîìåíò. Ñ ñàìîãî
íà÷àëà áàíêíîòà áîëåå îõîòíî ïðèíèìàëàñü ó÷àñòíèêàìè õîçÿéñò-

âåííîãî îáîðîòà ÷åì âåêñåëÿ òîðãîâöåâ èëè ïðîìûøëåííèêîâ, ïî-
ñêîëüêó îíà îáåñïå÷èâàëàñü àêòèâàìè áàíêà-ýìèòåíòà, êîòîðûé ïðè
ýìèññèè áðàë íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî îáìåíà åå íà çîëîòî ïî ïåðâîìó
ïðåäúÿâëåíèþ.
Ïîñòåïåííî áàíêíîòíàÿ ýìèññèÿ öåíòðàëèçóåòñÿ â ðóêàõ íàèáîëåå
íàäåæíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, êîòîðûå ñòàëè íàçûâàòüñÿ ýìèññè-
îííûìè. Ïî ìåðå ðîñòà äîâåðèÿ ê áàíêàì — ýìèòåíòàì, ïîääåðæè-
âàåìîì òàêæå ëèöåíçèðîâàíèåì áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, áàíêíî-
òû ïðèîáðåòàþò ñâîéñòâî âñåîáùåé îáðàùàåìîñòè, âñå øèðå èñïîëü-
çóþòñÿ âî âíóòðåííåì îáðàùåíèè êàê íàëè÷íûå äåíüãè, âûòåñíÿÿ
ïîëíîöåííûå äåíüãè. Â êîíöå ÕIÕ—íà÷àëå XX â. â áîëüøèíñòâå
ñòðàí ýìèññèÿ áàíêíîò ñîñðåäîòî÷èâàåòñÿ â îäíîì áàíêå — öåí-
òðàëüíîì ýìèññèîííîì, à çàòåì ïðîñòî öåíòðàëüíîì áàíêå.
Òàêèì îáðàçîì, áàíêíîòà îòëè÷àåòñÿ îò ñâîåé ïåðâîîñíîâû—
âåêñåëÿ. Âåêñåëü èìååò îãðàíè÷åííóþ îáðàùàåìîñòü, à áàíêíîòà —
âñåîáùóþ, âåêñåëü åñòü ñðî÷íîå îáÿçàòåëüñòâî, à áàíêíîòà — áåñ-
ñðî÷íîå.
Â ïðîöåññå ýâîëþöèè ïðîèçîøåë ïåðåõîä îò ðàçìåííîé íà çîëî-
òî áàíêíîòû ê íåðàçìåííîé. Áàíêíîòà, ðàçìåííàÿ íà çîëîòî (êëàñ-
ñè÷åñêàÿ áàíêíîòà), èìåëà äâå îñîáåííîñòè.
1. Áàíêíîòà èìåëà äâîéíîå îáåñïå÷åíèå: êðåäèòíîå è çîëîòîå. Êðå-
äèòíûì îáåñïå÷åíèåì áàíêíîòû ñëóæèë ÷àùå âñåãî êîììåð÷åñêèé
âåêñåëü, ò.å. áàíêíîòà âûïóñêàëàñü áàíêîì âçàìåí êîììåð÷åñêîãî
âåêñåëÿ. Áëàãîäàðÿ îáåñïå÷åíèþ êîììåð÷åñêèì âåêñåëåì âûïóñê
áàíêíîò â îñíîâíîì ñîîòâåòñòâîâàë ïîòðåáíîñòè òîâàðîîáîðîòà â
äåíüãàõ (êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ âûïóñêàëèñü íà îñíîâå ðåàëèçàöèè
òîâàðîâ â êðåäèò, ïîýòîìó âûïóñê âåêñåëåé è, çíà÷èò, áàíêíîò ñîîò-
âåòñòâîâàë ïîòðåáíîñòÿì òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ â äåíüãàõ).
Çîëîòûì îáåñïå÷åíèåì áàíêíîòû ñëóæèë çîëîòîé çàïàñ áàíêà —
ýìèòåíòà. Áàíêíîòà ñâîáîäíî îáìåíèâàëàñü íà çîëîòî. Áëàãîäàðÿ
çîëîòîìó îáåñïå÷åíèþ â ñëó÷àå âûïóñêà áàíêíîò ñâåðõ ïîòðåáíî-
ñòåé òîâàðîîáîðîòà áàíêíîòû íå çàñòðåâàëè â êàíàëàõ îáðàùåíèÿ.
Îíè óõîäèëè â áàíê-ýìèòåíò ÷åðåç ðàçìåí íà çîëîòî, êîòîðîå, â
ñâîþ î÷åðåäü, óõîäèëî â ñîêðîâèùå. Òàêèì îáðàçîì, êîëè÷åñòâî
ðàçìåííûõ íà çîëîòî áàíêíîò â îáðàùåíèè âñåãäà ñîîòâåòñòâîâàëî
ïîòðåáíîñòè òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ.
2. Ðàçìåííàÿ íà çîëîòî áàíêíîòà íå îáåñöåíèâàëàñü, áûëà óñ-
òîé÷èâà.
Ñîâðåìåííûå áàíêíîòû ñóùåñòâåííî îòëè÷àþòñÿ îò áàíêíîò,
ðàçìåííûõ íà çîëîòî.
Âî-ïåðâûõ, èçìåíèëñÿ õàðàêòåð êðåäèòíîãî îáåñïå÷åíèÿ áàíê-
íîò. Çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü áàíêíîò ñòàëà âûïóñêàòüñÿ íà îñíîâå êðå-
34 I. Äåíüãè
äèòîâàíèÿ ãîñóäàðñòâà, ïîêóïêè èíîñòðàííîé âàëþòû. Êðåäèòíûì

îáåñïå÷åíèåì áàíêíîò, òàêèì îáðàçîì, ñòàëè ñëóæèòü íå ñòîëüêî
êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ, ñêîëüêî ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè èëè
èíîñòðàííàÿ âàëþòà. Â ðåçóëüòàòå âûïóñê áàíêíîò ïðåâûøàåò ïî-
òðåáíîñòü òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ.
Âî-âòîðûõ, áàíêíîòû óòðàòèëè çîëîòîå îáåñïå÷åíèå, ïåðåñòàëè
ðàçìåíèâàòüñÿ íà çîëîòî. Ýòî ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî ïåðåñòàë äåéñò-
âîâàòü àâòîìàòè÷åñêèé ìåõàíèçì èçúÿòèÿ èçëèøêà áàíêíîò èç îá-
ðàùåíèÿ.
Â-òðåòüèõ, ñîâðåìåííûå áàíêíîòû ìîãóò îáåñöåíèâàåòñÿ, òàê
êàê îíè âûïóñêàþòñÿ ñâåðõ ïîòðåáíîñòåé òîâàðîîáîðîòà è íå äåé-
ñòâóåò ìåõàíèçì èçúÿòèÿ èçëèøêà áàíêíîò èç îáðàùåíèÿ.
Â-÷åòâåðòûõ, ñîâðåìåííûå áàíêíîòû èìåþò äâîéñòâåííûé õà-
ðàêòåð: ñ îäíîé ñòîðîíû, ýòî êðåäèòíûå äåíüãè, òàê êàê âûïóñêà-
þòñÿ áàíêîì íà îñíîâå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé; ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïî
õàðàêòåðó îáðàùåíèÿ îíè ïðèáëèæàþòñÿ ê áóìàæíûì äåíüãàì, ò.å.
ìîãóò îáåñöåíèâàòüñÿ, êàê è îíè. Ïîäîáíî áóìàæíûì äåíüãàì âû-
ïóñê áàíêíîò ìîæåò áûòü ñâÿçàí ñ ïîêðûòèåì áþäæåòíîãî äåôèöè-
òà, áàíêíîòû íå ðàçìåíèâàþòñÿ íà çîëîòî è ìîãóò îáåñöåíèâàòüñÿ.
Ñîâðåìåííûå áàíêíîòû âûïóñêàþòñÿ ïî ñëåäóþùèì êàíàëàì:
êðåäèòîâàíèå êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, êðåäèòîâàíèå ãîñóäàðñòâà, ïî-
êóïêà öåííûõ áóìàã è èíîñòðàííîé âàëþòû.
Ñðåäñòâà íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ (äåïîçèòíûå äåíü-
ãè) — ýòî âûïóñêàåìûå áàíêàìè êðåäèòíûå äåíüãè â áåçíàëè÷íîé
ôîðìå. Ïîäîáíî áàíêíîòàì, îíè ÿâëÿþòñÿ îáÿçàòåëüñòâàìè áàíêîâ.
Ìîæíî âûäåëèòü äâà îñíîâíûõ ñïîñîáà ñîçäàíèÿ äåïîçèòíûõ
äåíåã (òàáë. 1.2).
Òàáëèöà. 1.2. Îòðàæåíèå â áàëàíñå áàíêà ñîçäàíèÿ äåïîçèòíûõ äåíåã
Àêòèâ Ïàññèâ
1. Ññóäà + 1000 1. Äåïîçèò + 1000
2. Êàññà + 500 2. Äåïîçèò + 500
+ 1500 +1500
Ïåðâûé ñïîñîá — ïðåäîñòàâëåíèå áàíêàìè ññóäû â áåçíàëè÷íîé

ôîðìå, ò.å. çà÷èñëåíèå ñóììû ññóäû íà ñ÷åò çàåìùèêà. Ïðè ýòîì
êîëè÷åñòâî äåíåã â îáîðîòå óâåëè÷èâàåòñÿ.
Âòîðîé ñïîñîá — ïðèåì áàíêàìè íàëè÷íûõ äåíåã âî âêëàäû. Ïðè
ýòîì êîëè÷åñòâî äåíåã â îáîðîòå íå ìåíÿåòñÿ: âêëàä÷èê «îáìåíèâàåò»
áàíêíîòû íà äåïîçèò (êîëè÷åñòâî áàíêíîò â îáîðîòå óìåíüøàåòñÿ, à
äåïîçèòíûõ äåíåã — óâåëè÷èâàåòñÿ).
Ãëàâà 2
Äåíåæíûé îáîðîò
è åãî ñòðóêòóðà
2.1. Ñóùíîñòü äåíåæíîãî îáîðîòà.

Íàëè÷íûé è áåçíàëè÷íûé îáîðîò
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå ðàçãðàíè÷è-
âàþòñÿ òàêèå ïîíÿòèÿ, êàê «äåíåæíûé îáîðîò», «äåíåæíîå îáðà-
ùåíèå», «äåíåæíî-ïëàòåæíûé îáîðîò», «ïëàòåæíûé îáîðîò».
Ïîíÿòèå è ñîñòàâëÿþùèå äåíåæíîãî îáîðîòà

Äåíåæíûé îáîðîò — ýòî ïðîöåññ íåïðåðûâíîãî äâèæåíèÿ äå-
íåæíûõ çíàêîâ â íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé ôîðìàõ.
Ïëàòåæíûé îáîðîò — ýòî ïðîöåññ äâèæåíèÿ ðàçëè÷íûõ ïëà-
òåæíûõ ñðåäñòâ, ïðèìåíÿåìûõ â ñòðàíå. Äàííîå ïîíÿòèå âêëþ÷à-
åò äâèæåíèå äåíåã â íàëè÷íî-äåíåæíîì è áåçíàëè÷íîì îáîðîòàõ,
à òàêæå äâèæåíèå äðóãèõ ïëàòåæíûõ èíñòðóìåíòîâ: ÷åêîâ, âåêñå-
ëåé, äåïîçèòíûõ ñåðòèôèêàòîâ è äð., ïîëó÷èâøèõ íàçâàíèå «îá-
ðàùàþùèõñÿ èíñòðóìåíòîâ». Ýòè ïëàòåæíûå èíñòðóìåíòû íå ÿâ-
ëÿþòñÿ äåíüãàìè â ïðèíÿòîì ïîíèìàíèè, îäíàêî ìîãóò âûïîë-
íÿòü ôóíêöèè äåíåã — ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ è ñðåäñòâà ïëàòåæà.
Ïåðâîíà÷àëüíî ïåðåâîäíîé âåêñåëü áûë ñðåäñòâîì ïåðåâîäà
äåíåã ìåæäó áàíêàìè, à ÷åê ïðåäñòàâëÿë ñîáîé âñåãî ëèøü ïðè-
êàç áàíêó î âûäà÷å íàëè÷íûõ äåíåã, íî ïîñòåïåííî íàäåæíûå
âåêñåëÿ è ÷åêè ïðåâðàùàëèñü â ïëàòåæíîå ñðåäñòâî è íà÷àëè îá-
ðàùàòüñÿ íàðÿäó ñ äåíüãàìè, ÷òî ñòàëî âîçìîæíûì ñ ïîÿâëåíèåì
èíäîññàìåíòà — ïåðåäàòî÷íîé íàäïèñè íà îáîðîòå âåêñåëåé è
ïðî÷èõ èìåííûõ öåííûõ áóìàã.
Áîëüøèíñòâî îáðàùàþùèõñÿ ïëàòåæíûõ èíñòðóìåíòîâ èìåþò
êðåäèòíîå ïðîèñõîæäåíèå: âûïóñêàþòñÿ â êà÷åñòâå ñâèäåòåëüñòâà
îá îáðàçîâàíèè äîëãà è íîñÿò âîçâðàòíûé õàðàêòåð.
Äåíåæíûé îáîðîò ÿâëÿåòñÿ ÷àñòüþ ïëàòåæíîãî îáîðîòà. Â
ñâîþ î÷åðåäü, äåíåæíîå îáðàùåíèå — ýòî ÷àñòü äåíåæíîãî îáî-
ðîòà è ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îáîðîò íàëè÷íûõ äåíåã, êîòîðûå ó÷à-
ñòâóþò âî ìíîãèõ ñäåëêàõ â íåèçìåííîì âèäå â îòëè÷èå îò äâè-
36 I. Äåíüãè
æåíèÿ äåíåæíîé åäèíèöû â áåçíàëè÷íîì îáîðîòå â âèäå çàïèñåé

ïî ñ÷åòàì â áàíêå.
Âòîðàÿ ÷àñòü ïëàòåæíîãî îáîðîòà ïîëó÷èëà íàçâàíèå äåíåæ-
íî-ïëàòåæíîãî îáîðîòà, ãäå äåíüãè ôóíêöèîíèðóþò êàê ñðåäñòâî
ïëàòåæà, âêëþ÷àÿ äâèæåíèå íàëè÷íûõ è áåçíàëè÷íûõ äåíåã.
Äåíåæíûé îáîðîò ñòðàíû, îòðàæàÿ äâèæåíèå äåíåã, ñîñòîèò èç
èõ îáðàùåíèÿ ìåæäó:
• öåíòðàëüíûì áàíêîì è êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè;
• êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè;
• êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè è èõ êëèåíòàìè (ïðåäïðèÿòèÿìè,
îðãàíèçàöèÿìè, íàñåëåíèåì);
• ïðåäïðèÿòèÿìè è îðãàíèçàöèÿìè, ìåæäó íèìè è íàñåëåíèåì;
• ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè;
• áàíêàìè è ðàçëè÷íûìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè, à òàêæå
ìåæäó ïîñëåäíèìè è íàñåëåíèåì.
Íàëè÷íûé îáîðîò
Íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò — ýòî äâèæåíèå íàëè÷íûõ äåíåæíûõ
çíàêîâ: áóìàæíûõ äåíåã, ðàçìåííîé ìîíåòû, áàíêíîò. Ìîíåòó âî
âñåõ ñòðàíàõ, êàê ïðàâèëî, ÷åêàíèò ãîñóäàðñòâåííàÿ êàçíà, à â îáðà-
ùåíèå âûïóñêàåò âìåñòå ñ áàíêíîòàìè öåíòðàëüíûé áàíê, êîòîðûé
ïîêóïàåò èõ ïî íîìèíàëüíîé, èëè íàðèöàòåëüíîé, ñòîèìîñòè ó êàçíû.
Äëÿ ðàñ÷åòîâ íàëè÷íûìè èñïîëüçóþòñÿ áàíêíîòû, âûïóñêàåìûå
öåíòðàëüíûì áàíêîì, êîòîðûé èìååò ìîíîïîëüíîå ïðàâî íà èõ ýìèñ-
ñèþ. Áàíêíîòû èìåþò ïðèíóäèòåëüíûé îôèöèàëüíûé êóðñ è íå ìî-
ãóò áûòü îòâåðãíóòû ïðè ðàñ÷åòàõ.
Ñîâðåìåííûé ìåõàíèçì ýìèññèè áàíêíîò ñòðîèòñÿ íà êðåäèòî-
âàíèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ãîñóäàðñòâà è óâåëè÷åíèè çîëîòîâà-
ëþòíûõ ðåçåðâîâ ñòðàíû.
Âûïóñê áàíêíîò íà ñîâðåìåííîì ýòàïå ÿâëÿåòñÿ ôèäóöèàðíûì,
íå îáåñïå÷åííûì çîëîòîì.
Ýìèññèÿ áàíêíîò, îñóùåñòâëÿåìàÿ ïðè êðåäèòîâàíèè áàíêîâ,
îáåñïå÷åíà âåêñåëÿìè è äðóãèìè áàíêîâñêèìè îáÿçàòåëüñòâàìè,
ïðè êðåäèòîâàíèè ãîñóäàðñòâà — ãîñóäàðñòâåííûìè äîëãîâûìè îáÿ-
çàòåëüñòâàìè, à ïðè ïîêóïêå èíîñòðàííîé âàëþòû îáåñïå÷åíèåì
ñëóæàò ñàìà èíîñòðàííàÿ âàëþòà è çîëîòî. Òàêèì îáðàçîì, îáåñïå-
÷åíèåì áàíêíîòíîé ýìèññèè ñëóæàò àêòèâû öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Â Ðîññèè íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò îðãàíèçóåòñÿ Öåíòðàëüíûì
áàíêîì è áåðåò íà÷àëî â åãî ðàñ÷åòíî-êàññîâûõ öåíòðàõ (ÐÊÖ). Íà-
ëè÷íûå äåíüãè ïåðåâîäÿòñÿ èç ðåçåðâíûõ ôîíäîâ ÐÊÖ â îáîðîòíûå
êàññû, çàòåì íàïðàâëÿþòñÿ â îïåðàöèîííûå êàññû êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ, êîòîðûå âûäàþò íàëè÷íûå äåíüãè ñâîèì êëèåíòàì — þðè-
äè÷åñêèì è ôèçè÷åñêèì ëèöàì, è ò.ä. (ðèñ. 2.1).
2. Äåíåæíûé îáîðîò è åãî ñòðóêòóðà 37
Âûâîç èçëèøêîâ
Ïîäêðåïëåíèå Èçúÿòèå ðåçåðâíûõ
Âûïóñê äåíåã ðåçåðâíûõ äåíåã ôîíäîâ
â îáðàùåíèå ôîíäîâ èç îáðàùåíèÿ (âåòõèõ äåíåã)
Ðåçåðâíûå Ðåçåðâíûå
ôîíäû Áàíêà ôîíäû Áàíêà
Ðîññèè ÐÊÖ Ðîññèè ÐÊÖ
Îáîðîòíàÿ Îáîðîòíàÿ
êàññà êàññà
Ïîäêðåïëåíèå Ñäà÷à èçëèøêà
îïåðàöèîííîé îïåðàöèîííîé
êàññû êàññû
Êîììåð÷åñêèé Êîììåð÷åñêèé
áàíê áàíê
Äåíüãè, Ñíÿòèå Ñäà÷à

íàõîäÿùèåñÿ äåíåã ñî ñ÷åòà (èíêàññàöèÿ)
â îáîðîòå äåíåæíîé âûðó÷êè
Þðèäè÷åñêîå Þðèäè÷åñêîå
ëèöî ëèöî
Ðàñ÷åòû
çà òîâàðû
è óñëóãè
Ôèçè÷åñêîå Ôèçè÷åñêîå
ëèöî ëèöî
Ðèñ. 2.1. Îáîðîò íàëè÷íûõ äåíåã â õîçÿéñòâå

Äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ óñòàíàâëèâàþòñÿ ëèìèòû îñòàòêà íà-
ëè÷íûõ äåíåã â îáîðîòíûõ êàññàõ; ñóììû, ïðåâûøàþùèå ëèìèò,
ñäàþòñÿ â ÐÊÖ. Îáîðîòíûå êàññû ÐÊÖ òàêæå èìåþò ëèìèò, è ñóì-
ìû, åãî ïðåâûøàþùèå, äîëæíû áûòü ïåðåâåäåíû â ðåçåðâíûå ôîí-
äû. Â èòîãå äåíüãè èçûìàþòñÿ èç îáðàùåíèÿ.
Áåçíàëè÷íûé îáîðîò
Áåçíàëè÷íûé îáîðîò ïðåîáëàäàåò âî âñåõ ñòðàíàõ è îáñëóæèâàåòñÿ
÷åêàìè, êðåäèòíûìè êàðòî÷êàìè, æèðîïðèêàçàìè, ïëàòåæíûìè ïî-
ðó÷åíèÿìè, ýëåêòðîííûìè ñðåäñòâàìè ïëàòåæà è èíûìè ðàñ÷åòíûìè
äîêóìåíòàìè (êàçíà÷åéñêèìè âåêñåëÿìè, ñåðòèôèêàòàìè è äð.).
Ìåæäó íàëè÷íî-äåíåæíûì è áåçíàëè÷íûì îáîðîòàìè èìååòñÿ
òåñíàÿ âçàèìîñâÿçü è âçàèìîçàâèñèìîñòü, ïîñêîëüêó äåíüãè ïîñòî-
ÿííî ïåðåõîäÿò èç îäíîé ñôåðû îáðàùåíèÿ â äðóãóþ. Ïðè ýòîì
38 I. Äåíüãè
ôîðìà íàëè÷íûõ äåíåæíûõ çíàêîâ ìåíÿåòñÿ íà äåïîçèò â áàíêå, è

íàîáîðîò. Ïîñòóïëåíèå áåçíàëè÷íûõ ñðåäñòâ íà ñ÷åòà â áàíêå ÿâëÿ-
åòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâèåì äëÿ âûäà÷è äåíåã. Â ñâÿçè ñ ýòèì íà-
ëè÷íî-äåíåæíûé è áåçíàëè÷íûé îáîðîòû è îáðàçóþò åäèíûé äå-
íåæíûé îáîðîò ñòðàíû.
Áåçíàëè÷íûé äåíåæíûé îáîðîò íàõîäèò âûðàæåíèå â áåçíà-
ëè÷íûõ ðàñ÷åòàõ, êîòîðûå ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ïëàòåæè, îñóùå-
ñòâëÿåìûå ïóòåì äîêóìåíòîîáîðîòà â âèäå ìàòåðèàëüíîãî îáðàùå-
íèÿ ïèñüìåííûõ äîêóìåíòîâ è ýëåêòðîííûõ ñðåäñòâ. Êëàññè÷åñêèå
ñðåäñòâà è ñïîñîáû ðàñ÷åòîâ â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ —
÷åêè, ïåðå÷èñëåíèÿ, óäåðæàíèÿ, âåêñåëÿ. Êðîìå òîãî, â íàñòîÿùåå
âðåìÿ øèðîêî èñïîëüçóþòñÿ ðàñ÷åòû ñ ïîìîùüþ êàðòî÷åê è òåðìè-
íàëîâ äëÿ ýëåêòðîííûõ ïëàòåæåé (ýëåêòðîííûå äåíüãè).
Âåêñåëü — ýòî öåííàÿ áóìàãà, êîòîðàÿ óäîñòîâåðÿåò áåçóñëîâíîå
äåíåæíîå îáÿçàòåëüñòâî âåêñåëåäàòåëÿ (äîëæíèêà) óïëàòèòü äî íàñòó-
ïëåíèÿ îïðåäåëåííîãî ñðîêà îáóñëîâëåííóþ ñóììó äåíåã âëàäåëüöó
âåêñåëÿ (âåêñåëåäåðæàòåëþ), èëè ïî åãî óêàçàíèþ äðóãèì ëèöàì.
Âåêñåëüíîå çàêîíîäàòåëüñòâî ïî ôîðìå ðàçëè÷àåò ïðîñòîé (ñî-
ëî-âåêñåëü) è ïåðåâîäíîé (òðàòòà) âåêñåëÿ.
Ïðîñòîé âåêñåëü — ýòî öåííàÿ áóìàãà, ñîäåðæàùàÿ íè÷åì íå
îáóñëîâëåííîå îáÿçàòåëüñòâî âåêñåëåäàòåëÿ óïëàòèòü îïðåäåëåííóþ
ñóììó âåêñåëåäåðæàòåëþ èëè åãî ïðèêàçó â óêàçàííûé ñðîê.
Ïåðåâîäíîé âåêñåëü — ýòî öåííàÿ áóìàãà, ñîäåðæàùàÿ áåçóñ-
ëîâíûé ïèñüìåííûé ïðèêàç âåêñåëåäàòåëÿ (òðàññàíòà), àäðåñîâàí-
íûé ïëàòåëüùèêó (òðàññàòó) óïëàòèòü îïðåäåëåííóþ ñóììó òðåòü-
åìó ëèöó (ïåðâîìó âåêñåëåäåðæàòåëþ, ðåìèòåíòó) èëè åãî ïðèêàçó
â óêàçíûé ñðîê.
Â çàâèñèìîñòè îò ñôåðû ïðèìåíåíèÿ è õàðàêòåðà ñäåëîê, ëåæà-
ùèõ â îñíîâå âûïóñêà âåêñåëåé, ðàçëè÷àþò êîììåð÷åñêèå è ôèíàí-
ñîâûå âåêñåëÿ.
Êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ âîçíèêàþò íà îñíîâàíèè ñäåëêè ïî êóïëå-
ïðîäàæå òîâàðîâ. Ïîêóïàòåëü, íå èìåÿ â ìîìåíò ñäåëêè íåîáõîäè-
ìîé ñóììû äåíåã, ïðåäëàãàåò ïðîäàâöó âìåñòî íèõ äðóãîå ïëàòåæ-
íîå ñðåäñòâî — âåêñåëü, ñâîé ñîáñòâåííûé èëè ÷óæîé, íî èíäîññè-
ðîâàííûé (èìåþùèé ïåðåäàòî÷íóþ íàäïèñü).
Ññóäíûå ñäåëêè â äåíåæíîé ôîðìå îôîðìëÿþòñÿ ôèíàíñîâûìè âåê-
ñåëÿìè, ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ áàíêîâñêèå âåêñåëÿ, êàçíà÷åéñêèå âåêñå-
ëÿ, âåêñåëÿ ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ïðåäïðèÿòèé, ÷àñòíûõ ëèö è äð.
Âåêñåëü — îäèí èç ñàìûõ ñòàðûõ è âàæíåéøèõ ôèíàíñîâûõ èí-
ñòðóìåíòîâ àêòèâíîé ðåàëèçàöèè òîâàðíî-äåíåæíûõ îòíîøåíèé è
êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà. Â ñåðåäèíå 1990-õ ãã. çà ðóáåæîì âåêñåëÿ
îáåñïå÷èâàëè äî 30% äåíåæíîãî îáîðîòà.
Îäíàêî â ñîâðåìåííîé õîçÿéñòâåííîé ïðàêòèêå ñôåðà èñïîëü-
çîâàíèÿ ïåðåâîäíûõ âåêñåëåé â êà÷åñòâå ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà çíà-
÷èòåëüíî ñóçèëàñü â ñðàâíåíèè ñ íà÷àëîì ÕÕ â. Åãî ãëàâíîå ïðèìå-

íåíèå â íàñòîÿùèé ïåðèîä — âíåøíÿÿ òîðãîâëÿ.
×åê — ýòî ðàçíîâèäíîñòü ïåðåâîäíîãî âåêñåëÿ, ãäå ïëàòåëüùè-
êîì âûñòóïàåò áàíê. Ýòî áåçóñëîâíûé ïðèêàç êëèåíòà áàíêó, âåäó-
ùåìó åãî òåêóùèé ñ÷åò, óïëàòèòü îïðåäåëåííóþ ñóììó ïðåäúÿâèòå-
ëþ ÷åê, åãî ïðèêàçó èëè äðóãîìó ëèöó, óêàçàííîìó â ÷åêå.
Â çàâèñèìîñòè îò òîãî, â ÷üþ ïîëüçó âûïèñàí ÷åê, ðàçëè÷àþò ÷åêè:
• èìåííûå, âûïèñàííûå íà îïðåäåëåííîå ëèöî áåç ïðàâà ïåðå-
äà÷è äðóãîìó ëèöó;
• îðäåðíûå, ñîñòàâëåííûå íà îïðåäåëåííîå ëèöî ñ ïðàâîì ïåðå-
äà÷è äðóãîìó ëèöó ïî èíäîññàìåíòó;
• ïðåäúÿâèòåëüñêèå — áåç óêàçàíèÿ ïîëó÷àòåëÿ, îáîçíà÷åííàÿ
ñóììà äîëæíà áûòü óïëà÷åíà ïðåäúÿâèòåëþ ÷åêà.
×åêè âûïîëíÿþò ñëåäóþùèå îñíîâíûå ôóíêöèè:
1) âûñòóïàþò ñðåäñòâîì ïîëó÷åíèÿ äåíåã ñ òåêóùåãî ñ÷åòà â áàíêå;
2) ÿâëÿþòñÿ ñðåäñòâîì îáðàùåíèÿ è ïëàòåæà (ïðè ïðèîáðåòåíèè
òîâàðîâ, ïîãàøåíèè äîëãîâ);
3) ñëóæàò èíñòðóìåíòîì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ÷åêè èã-
ðàþò çíà÷èòåëüíóþ ðîëü, îñîáåííî â ÑØÀ, Êàíàäå, Âåëèêîáðèòà-
íèè, Ôðàíöèè.
Â 2000 ã. â ÑØÀ áûëî íàïèñàíî 70 ìëðä ÷åêîâ, èç íèõ áîëåå ïî-
ëîâèíû ÿâëÿëèñü ïåðñîíàëüíûìè, îñíîâíàÿ öåëü êîòîðûõ ñîñòîÿëà
â îïëàòå òîâàðîâ â ðîçíè÷íûõ ìàãàçèíàõ è îïëàòå ñ÷åòîâ (çà ýëåê-
òðîýíåðãèþ, ãàç, êâàðòèðó, ñòðàõîâêó è ò.ï.
Â Åâðîïå øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëè åâðî÷åêè, êîòî-
ðûå îïëà÷èâàþòñÿ â ëþáîé ñòðàíå — ó÷àñòíèöå ñîãëàøåíèÿ «Åâðî-
÷åê» (ñ 1968 ã.).
Îñîáóþ ðàçíîâèäíîñòü ïðåäñòàâëÿþò äîðîæíûå ÷åêè — ñòàíäàðòè-
çèðîâàííûå äåíåæíûå äîêóìåíòû, èñïîëüçóåìûå ïðè ïîåçäêàõ çà ðó-
áåæ äëÿ ïîëó÷åíèÿ íàëè÷íûõ äåíåã è îïëàòû òîâàðîâ è óñëóã. Îñíîâ-
íûìè ýìèòåíòàìè äîðîæíûõ ÷åêîâ ÿâëÿþòñÿ òàêèå ìåæäóíàðîäíûå
êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè, êàê American Express, Visa, Thomas Gook è äð.
Âìåñòå ñ òåì â ðÿäå åâðîïåéñêèõ ñòðàí è â ßïîíèè ïðåîáëàäàþò
ðàñ÷åòû ñ ïîìîùüþ äåáåòîâûõ è êðåäèòîâûõ ïîðó÷åíèé (àâèçî). Íåóê-
ëîííî ðàñòåò ïîïóëÿðíîñòü ïëàòåæåé ñ ïîìîùüþ êðåäèòíûõ êàðòî÷åê.
Íà âûáîð ñðåäñòâ ïëàòåæà ìîãóò îêàçûâàòü âëèÿíèå òàêæå çàêî-
íîäàòåëüíûå àêòû èëè íîðìàòèâíûå îãðàíè÷åíèÿ. Êðîìå òîãî, èñ-
ïîëüçîâàíèå ðàçëè÷íûõ ñðåäñòâ ïëàòåæà òðåáóåò îïëàòû óñëóã ïî
óïðàâëåíèþ èìè, è áàíêè è îðãàíèçàöèè, âåäàþùèå, ê ïðèìåðó,
êàðòî÷êàìè, ñïèñûâàþò çàòðàòû íà ñ÷åò ïîëüçîâàòåëåé. Â ýòèõ óñ-
ëîâèÿõ â çàâèñèìîñòè îò ñóììû çàòðàò ïîëüçîâàòåëü âûáèðàåò áîëåå
ïðèåìëåìîå äëÿ íåãî ñðåäñòâî ïëàòåæà.
40 I. Äåíüãè
Ñ ñåðåäèíû 1950-õ ãã. â çàïàäíûõ ñòðàíàõ ïðîèçîøëî ðåçêîå

óâåëè÷åíèå áóìàæíîãî äîêóìåíòîîáîðîòà â ñâÿçè ñ ðîñòîì õîçÿéñò-
âåííîé àêòèâíîñòè è âîâëå÷åíèåì çíà÷èòåëüíîé ÷àñòè íàñåëåíèÿ â
ñôåðó áàíêîâñêîãî îáñëóæèâàíèÿ. Ýòî ïîáóäèëî áàíêè ïðèìåíÿòü
íîâåéøèå ìåòîäû îáðàáîòêè è ïåðåäà÷è èíôîðìàöèè ñ ïîìîùüþ
ýëåêòðîííîãî îáîðóäîâàíèÿ è òåëåêîììóíèêàöèîííûõ ñåòåé. Áàíêè
ñòðåìèëèñü ñíèçèòü îïåðàöèîííûå èçäåðæêè, óìåíüøèòü áóìàæíûé
äîêóìåíòîîáîðîò, ïðèâëå÷ü íîâóþ êëèåíòóðó. Ïðèìåíåíèå ýëåê-
òðîííûõ ñðåäñòâ çíà÷èòåëüíî óïðîùàåò óïðàâëåíèå áåçíàëè÷íûìè
ðàñ÷åòàìè. Êëèåíòàì ïðåäëàãàþòñÿ áàíêîâñêèå àâòîìàòû, ìàãíèò-
íûå êàðòî÷êè è êàðòî÷êè ñ ìèêðîïðîöåññîðàìè, òåðìèíàëû ýëåê-
òðîííûõ ïëàòåæåé è äîìàøíèå òåðìèíàëû, ðàáîòàþùèå ïî ïðèí-
öèïó âèäåîãðàôèè.
Ñëåäñòâèåì óñïåõîâ â ýòîé îáëàñòè ñòàëè ïðîåêòû îðãàíèçàöèè
áàíêîâñêèõ ðàñ÷åòîâ áåç ÷åêîâ è íàëè÷íûõ äåíåã. Ïðè ýòîì âìåñòî
áóìàæíûõ íîñèòåëåé èíôîðìàöèè â ïëàòåæàõ èñïîëüçóåòñÿ ïåðåäà-
÷à êîìàíä ïî êàíàëàì êîìïüþòåðíîé ñâÿçè.
Îäíàêî îïûò ïîêàçàë, ÷òî áóìàæíûå ïëàòåæíûå èíñòðóìåíòû
(÷åêè, âåêñåëÿ è äð.) îñòàþòñÿ ïðèâëåêàòåëüíûìè äëÿ ïîëüçîâàòå-
ëåé â ñèëó ïðîñòîòû èñïîëüçîâàíèÿ è âûãîäíîñòè êàê ñðåäñòâà ïî-
ëó÷åíèÿ êðåäèòà, ïîñêîëüêó âîçíèêàåò îòñðî÷êà ïëàòåæà ïî ÷åêó â
ñâÿçè ñ îáðàáîòêîé åãî â áàíêå, ïåðåñûëêîé â äðóãîé ãîðîä è ò.ä.
Îäíîé èç ôîðì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ íà Çàïàäå ÿâëÿåòñÿ ñèñ-
òåìà «æèðî», êîòîðàÿ ìîæåò îñíîâûâàòüñÿ íà áóìàæíûõ íîñèòåëÿõ
è ýëåêòðîííûõ ñðåäñòâàõ ïåðåäà÷è èíôîðìàöèè. Ýòà ñèñòåìà ïîëó-
÷èëà øèðîêîå ðàçâèòèå â Ãåðìàíèè, âî Ôðàíöèè, â Àâñòðèè, Áåëü-
ãèè, Ãîëëàíäèè è äðóãèõ ñòðàíàõ. Ñóòü åå ñîñòîèò â òîì, ÷òî ïëà-
òåëüùèê âûïèñûâàåò ïðèêàç î ñíÿòèè äåíåã ñ åãî ñ÷åòà è ïåðåâîäå
èõ íà ñ÷åò ïîëó÷àòåëÿ. Êðîìå áàíêîâñêèõ ñèñòåì «æèðî» â Åâðîïå
ñóùåñòâóþò ïî÷òîâûå ñèñòåìû æèðîðàñ÷åòîâ, êîòîðûå èñïîëüçóþò
äëÿ ïåðåâîäîâ ñåòü ïî÷òîâûõ îòäåëåíèé.
Â Âåëèêîáðèòàíèè ñèñòåìà «æèðî» â áàíêîâñêîé ñèñòåìå áûëà
ñîçäàíà â 1968 ã. ïî ðåøåíèþ ïàðëàìåíòà.
2.2. Íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò

â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è åãî ïðîãíîçèðîâàíèå
Íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò â ÐÔ
Íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò, ïðåäñòàâëÿþùèé ñîâîêóïíîñòü ïëà-
òåæåé çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè, îòðàæàåò äâèæåíèå íàëè÷-
íûõ äåíåã êàê â êà÷åñòâå ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ, òàê è â êà÷åñòâå ñðåä-
ñòâà ïëàòåæà.
Ñôåðà èñïîëüçîâàíèÿ íàëè÷íûõ äåíåã â îñíîâíîì ñâÿçàíà ñ äî-

õîäàìè è ðàñõîäàìè íàñåëåíèÿ:
• ðàñ÷åòû íàñåëåíèÿ ñ ïðåäïðèÿòèÿìè ðîçíè÷íîé òîðãîâëè è
îáùåñòâåííîãî ïèòàíèÿ;
• îïëàòà òðóäà ïðåäïðèÿòèÿìè è îðãàíèçàöèÿìè, âûïëàòà äðó-
ãèõ äåíåæíûõ äîõîäîâ;
• âíåñåíèå äåíåã íàñåëåíèåì âî âêëàäû è ïîëó÷åíèå ïî âêëàäàì;
• âûïëàòà ïåíñèé, ïîñîáèé è ñòèïåíäèé, ñòðàõîâûõ âîçìåùå-
íèé ïî äîãîâîðàì ñòðàõîâàíèÿ;
• âûäà÷à êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà;
• îïëàòà öåííûõ áóìàã è âûïëàòà ïî íèì äîõîäà;
• ïëàòåæè íàñåëåíèÿ çà æèëèùíûå è êîììóíàëüíûå óñëóãè, ïðè
ïîäïèñêå íà ïåðèîäè÷åñêóþ ïå÷àòü;
• óïëàòà íàñåëåíèåì íàëîãîâ â áþäæåò è äð.
Íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò ìåæäó ïðåäïðèÿòèÿìè íåçíà÷èòåëåí,
òàê êàê îñíîâíàÿ ÷àñòü ðàñ÷åòîâ ñîâåðøàåòñÿ áåçíàëè÷íûì ïóòåì.
Ñòàòüè 140, 861—885 Ãðàæäàíñêîãî êîäåêñà ÐÔ ïðåäóñìàòðèâà-
þò ïðèìåíåíèå íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ïëàòåæåé â
íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé ôîðìàõ è ðàñêðûâàþò ñóùíîñòü è ïîðÿäîê
îñóùåñòâëåíèÿ îñíîâíûõ ôîðì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ.
Óñòàíîâëåí ðàçëè÷íûé ïîðÿäîê ðàñ÷åòîâ ñ ó÷àñòèåì ãðàæäàí â
çàâèñèìîñòè îò òîãî, êàê ñâÿçàíû ýòè ïëàòåæè ñ èõ ïðåäïðèíèìà-
òåëüñêîé äåÿòåëüíîñòüþ. Ñ ó÷àñòèåì ãðàæäàí, íå çàíèìàþùèõñÿ
ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòüþ, ðàçðåøåíî îñóùåñòâëÿòü ðàñ-
÷åòû êàê íàëè÷íûìè äåíüãàìè áåç îãðàíè÷åíèÿ ñóìì, òàê è â áåç-
íàëè÷íîé ôîðìå. Îäíàêî ðàñ÷åòû ñ ãðàæäàíàìè, ñâÿçàííûìè ñ
ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòüþ, äîëæíû ïðîèçâîäèòüñÿ, êàê
ïðàâèëî, â áåçíàëè÷íîì ïîðÿäêå.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ þðèäè÷åñêèå ëèöà âïðàâå ðàññ÷èòûâàòüñÿ ìåæ-
äó ñîáîé íàëè÷íûìè äåíüãàìè, åñëè ñóììû ïî îäíîìó ïëàòåæó íå
ïðåâûøàþò 60 òûñ. ðóá. Ïëàòåæè ìåæäó þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè ñâåðõ
óêàçàííîé ñóììû äîëæíû îñóùåñòâëÿòüñÿ â áåçíàëè÷íîì ïîðÿäêå.
Âàæíóþ ðîëü â ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â íàøåé
ñòðàíå ñûãðàëî óòâåðæäåííîå Áàíêîì Ðîññèè 5 ÿíâàðÿ 1998 ã. Ïîëî-
æåíèå «Î ïðàâèëàõ îðãàíèçàöèè íàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ íà
òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè», êîòîðîå îáÿçàòåëüíî äëÿ âûïîë-
íåíèÿ òåððèòîðèàëüíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè Áàíêà Ðîññèè, ðàñ÷åòíî-
êàññîâûìè öåíòðàìè, êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè è èõ ôèëèàëàìè,
âêëþ÷àÿ ó÷ðåæäåíèÿ Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà ÐÔ (â äàëüíåéøåì —
ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâ), à òàêæå îðãàíèçàöèÿìè, ïðåäïðèÿòèÿìè è ó÷-
ðåæäåíèÿìè íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
42 I. Äåíüãè
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèìè ïðàâèëàìè îðãàíèçàöèè, ïðåäïðèÿòèÿ,

ó÷ðåæäåíèÿ íåçàâèñèìî îò îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ôîðìû (äàëåå —
ïðåäïðèÿòèÿ) õðàíÿò ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà â ó÷ðåæäåíèÿõ
áàíêîâ íà ñîîòâåòñòâóþùèõ ñ÷åòàõ íà äîãîâîðíûõ óñëîâèÿõ. Íàëè÷-
íûå äåíåæíûå ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå â êàññû ïðåäïðèÿòèé, ïîä-
ëåæàò ñäà÷å â ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâ äëÿ ïîñëåäóþùåãî çà÷èñëåíèÿ íà
ñ÷åò ýòèõ ïðåäïðèÿòèé. Äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü ñäàåòñÿ èìè íåïî-
ñðåäñòâåííî â êàññû ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ ÷åðåç îáúåäèíåííûå êàññû
ïðè ïðåäïðèÿòèÿõ. Íàëè÷íûå äåíüãè ìîãóò ñäàâàòüñÿ ïðåäïðèÿòèÿìè
íà äîãîâîðíûõ óñëîâèÿõ ÷åðåç èíêàññàòîðñêèå ñëóæáû ó÷ðåæäåíèé
áàíêîâ èëè ñïåöèàëèçèðîâàííûå èíêàññàòîðñêèå ñëóæáû, èìåþùèå
ëèöåíçèþ Áàíêà Ðîññèè íà îñóùåñòâëåíèå ñîîòâåòñòâóþùèõ îïåðà-
öèé ïî èíêàññàöèè äåíåæíûõ ñðåäñòâ è äðóãèõ öåííîñòåé.
Ïîðÿäîê è ñðîêè ñäà÷è íàëè÷íûõ äåíåã óñòàíàâëèâàþòñÿ îá-
ñëóæèâàþùèìè ó÷ðåæäåíèÿìè áàíêîâ êàæäîìó ïðåäïðèÿòèþ ïî ñî-
ãëàñîâàíèþ ñ èõ ðóêîâîäèòåëÿìè èñõîäÿ èç íåîáõîäèìîñòè óñêîðå-
íèÿ îáîðà÷èâàåìîñòè äåíåã è ñâîåâðåìåííîãî ïîñòóïëåíèÿ èõ â
êàññû â äíè ðàáîòû ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ. Íàëè÷íûå äåíüãè, ïðèíÿòûå
îò ôèçè÷åñêèõ ëèö â óïëàòó íàëîãîâ, ñòðàõîâûõ è äðóãèõ ñáîðîâ,
ñäàþòñÿ àäìèíèñòðàöèÿìè è ñáîðùèêàìè ýòèõ ïëàòåæåé íåïîñðåä-
ñòâåííî â ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâ èëè ïóòåì ïåðåâîäà ÷åðåç ïðåäïðè-
ÿòèÿ Ãîñêîìñâÿçè Ðîññèè.
Ïðåäïðèÿòèÿ ìîãóò èìåòü â ñâîèõ êàññàõ íàëè÷íûå äåíüãè â
ïðåäåëàõ ëèìèòîâ, óñòàíîâëåííûõ áàíêàìè ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ ðó-
êîâîäèòåëÿìè ïðåäïðèÿòèé. Ëèìèò îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â êàñ-
ñå óñòàíàâëèâàåòñÿ ó÷ðåæäåíèÿìè áàíêîâ åæåãîäíî âñåì ïðåäïðè-
ÿòèÿì, èìåþùèì êàññó è îñóùåñòâëÿþùèì íàëè÷íî-äåíåæíûå
ðàñ÷åòû, íåçàâèñèìî îò îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ôîðìû è ñôåðû
äåÿòåëüíîñòè.
Äëÿ óñòàíîâëåíèÿ ëèìèòà îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â êàññå ïðåä-
ïðèÿòèå ïðåäñòàâëÿåò â ó÷ðåæäåíèå áàíêà, îñóùåñòâëÿþùåå åãî
ðàñ÷åòíî-êàññîâîå îáñëóæèâàíèå, «Ðàñ÷åò íà óñòàíîâëåíèå ïðåä-
ïðèÿòèþ ëèìèòà îñòàòêà êàññû è îôîðìëåíèå ðàçðåøåíèÿ íà ðàñ-
õîäîâàíèå íàëè÷íûõ äåíåã èç âûðó÷êè, ïîñòóïàþùåé â åãî êàññó».
Ïðè íàëè÷èè íåñêîëüêèõ ñ÷åòîâ â ðàçëè÷íûõ ó÷ðåæäåíèÿõ áàí-
êîâ ïðåäïðèÿòèå ïî ñâîåìó óñìîòðåíèþ îáðàùàåòñÿ â îäíî èç íèõ ñ
ðàñ÷åòîì íà óñòàíîâëåíèå ëèìèòà îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â êàññå.
Ïîñëå óñòàíîâëåíèÿ ëèìèòà îñòàòêà êàññû â îäíîì èç ó÷ðåæäåíèé
áàíêà ïðåäïðèÿòèå íàïðàâëÿåò óâåäîìëåíèÿ îá ýòîì â äðóãèå ó÷ðå-
æäåíèÿ áàíêîâ, â êîòîðûõ ó íåãî îòêðûòû ñîîòâåòñòâóþùèå ñ÷åòà.
Ïðè ïðîâåðêå äàííîãî ïðåäïðèÿòèÿ ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâ ðóêîâî-
äñòâóþòñÿ ýòèì ëèìèòîì îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â êàññå.
Ïî ïðåäïðèÿòèþ, íå ïðåäñòàâèâøåìó ðàñ÷åò íà óñòàíîâëåíèå

ëèìèòà îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â êàññå íè â îäíî èç îáñëóæèâàþ-
ùèõ ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ, ëèìèò îñòàòêà êàññû ñ÷èòàåòñÿ íóëåâûì, à
íåñäàííàÿ äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü — ñâåðõëèìèòíîé.
Ëèìèò îñòàòêà êàññû óñòàíàâëèâàåòñÿ èñõîäÿ èç îáúåìîâ íà-
ëè÷íî-äåíåæíîãî îáîðîòà ïðåäïðèÿòèÿ ñ ó÷åòîì îñîáåííîñòåé ðå-
æèìà åãî äåÿòåëüíîñòè, ïîðÿäêà è ñðîêîâ ñäà÷è íàëè÷íûõ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ â ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâ, îáåñïå÷åíèÿ ñîõðàííîñòè è ñî-
êðàùåíèÿ âñòðå÷íûõ ïåðåâîçîê öåííîñòåé.
Ýòîò ëèìèò ìîæåò ïåðåñìàòðèâàòüñÿ â òå÷åíèå ãîäà â óñòàíîâ-
ëåííîì ïîðÿäêå ïî îáîñíîâàííîé ïðîñüáå ïðåäïðèÿòèÿ (â ñëó÷àå
èçìåíåíèÿ îáúåìîâ êàññîâûõ îáîðîòîâ, óñëîâèé ñäà÷è âûðó÷êè è
ò.ä.), à òàêæå â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðîì ñ ó÷ðåæäåíèÿìè áàíêîâ.
Ïðåäïðèÿòèÿ äîëæíû ñäàâàòü â áàíê âñþ äåíåæíóþ íàëè÷íîñòü
ñâåðõ óñòàíîâëåííûõ ëèìèòîâ îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â êàññå. Îíè
ìîãóò õðàíèòü â êàññàõ íàëè÷íûå äåíüãè ñâåðõ óñòàíîâëåííûõ ëè-
ìèòîâ òîëüêî äëÿ âûäà÷è çàðàáîòíîé ïëàòû, âûïëàò ñîöèàëüíîãî
õàðàêòåðà è ñòèïåíäèé íå áîëåå òðåõ ðàáî÷èõ äíåé.
Ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ îáñëóæèâàþùèìè ó÷ðåæäåíèÿìè áàíêîâ
ïðåäïðèÿòèÿ ìîãóò ðàñõîäîâàòü ïîñòóïàþùóþ â êàññó äåíåæíóþ
âûðó÷êó íà öåëè, ïðåäóñìîòðåííûå ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè è èíû-
ìè ïðàâîâûìè àêòàìè, äåéñòâóþùèìè íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè, è ïðèíÿòûìè â èõ èñïîëíåíèå íîðìàòèâíûìè àêòàìè
Áàíêà Ðîññèè.
Âàæíîå çíà÷åíèå èìååò ñîãëàñîâàíèå ïðåäïðèÿòèÿìè ñ îáñëó-
æèâàþùèìè ó÷ðåæäåíèÿìè áàíêîâ ñðîêîâ âûäà÷è äåíåæíîé íà-
ëè÷íîñòè íà çàðàáîòíóþ ïëàòó, âûïëàòû ñîöèàëüíîãî õàðàêòåðà è
ñòèïåíäèè. Äëÿ ðàâíîìåðíîãî èñïîëüçîâàíèÿ êàññîâûõ ðåñóðñîâ è
óïîðÿäî÷åíèÿ âûäà÷ íàëè÷íûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â ó÷ðåæäåíèÿõ
áàíêîâ åæåãîäíî ñîñòàâëÿåòñÿ (ïî óñìîòðåíèþ èõ ðóêîâîäèòåëÿ) êà-
ëåíäàðü âûäà÷ íàëè÷íûõ äåíåã íà çàðàáîòíóþ ïëàòó, âûïëàòû ñîöè-
àëüíîãî õàðàêòåðà è ñòèïåíäèè (ïî äíÿì) íà îñíîâàíèè ñâåäåíèé
ïðåäïðèÿòèé î ðàçìåðàõ è ñðîêàõ âûïëàòû çàðàáîòíîé ïëàòû.
Òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè íà îñíîâàíèè ïî-
ëó÷àåìûõ îò ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ ìàòåðèàëîâ åæåãîäíî ñîñòàâëÿþò
êàëåíäàðü âûäà÷ íàëè÷íûõ äåíåã íà çàðàáîòíóþ ïëàòó, âûïëàòû ñî-
öèàëüíîãî õàðàêòåðà è ñòèïåíäèè ïî ðåñïóáëèêå, êðàþ, îáëàñòè (ïî
ìåñÿöàì) è â ñðîê äî 29 ìàðòà è 29 ñåíòÿáðÿ âûñûëàþò Áàíêó Ðîñ-
ñèè äëÿ ñâîäà â öåëîì ïî Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Äàííûå ñâåäåíèÿ èñïîëüçóþòñÿ òàêæå ïðè ïðîãíîçèðîâàíèè
äîñðî÷íûõ âûïëàò ïî çàðàáîòíîé ïëàòå è ïðè îöåíêå êàññîâûõ îáî-
ðîòîâ ïî ïðèõîäó, ðàñõîäó, ýìèññèîííîìó ðåçóëüòàòó çà ìåñÿö â öå-
ëîì ïî òåððèòîðèàëüíîìó ó÷ðåæäåíèþ Áàíêà Ðîññèè.
44 I. Äåíüãè
Âûäà÷à íàëè÷íûõ äåíåã ïðåäïðèÿòèÿì ïðîèçâîäèòñÿ, êàê ïðà-

âèëî, çà ñ÷åò òåêóùèõ ïîñòóïëåíèé äåíåæíîé íàëè÷íîñòè â êàññû
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé. Äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ñâîåâðåìåííîé âûäà÷è
êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè íàëè÷íûõ äåíåã ñî ñ÷åòîâ ïðåäïðè-
ÿòèé, à òàêæå ñî ñ÷åòîâ ïî âêëàäàì ãðàæäàí òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðå-
æäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè èëè ïî èõ ïîðó÷åíèþ ðàñ÷åòíî-êàññîâûå
öåíòðû óñòàíàâëèâàþò äëÿ êàæäîé êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè è èõ ôè-
ëèàëîâ ñóììó ìèíèìàëüíî äîïóñòèìîãî îñòàòêà íàëè÷íûõ äåíåã â
îïåðàöèîííîé êàññå íà êîíåö äíÿ.
Â öåëÿõ ìàêñèìàëüíîãî ïðèâëå÷åíèÿ íàëè÷íûõ äåíåã â ñâîè
êàññû çà ñ÷åò ñâîåâðåìåííîãî è ïîëíîãî ñáîðà äåíåæíîé âûðó÷êè
îò ïðåäïðèÿòèé ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâ íå ðåæå îäíîãî ðàçà â äâà ãîäà
ïðîâåðÿþò ñîáëþäåíèå îïðåäåëåííîãî Áàíêîì Ðîññèè ïîðÿäêà âå-
äåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé è ðàáîòû ñ äåíåæíîé íàëè÷íîñòüþ.
Òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè êîíòðîëèðóþò ðàáî-
òó ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ ïî îðãàíèçàöèè íàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà,
ñîáëþäåíèþ ïðåäïðèÿòèÿìè ïîðÿäêà âåäåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé è
ðàáîòû ñ äåíåæíîé íàëè÷íîñòüþ â ñîîòâåòñòâèè ñ óêàçàííûì âûøå
Ïîëîæåíèåì.
Ïðîãíîçèðîâàíèå íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáîðîòà

Ñ 1991 ã. â íàøåé ñòðàíå îñóùåñòâëåí ïåðåõîä îò êðåäèòíîãî è
êàññîâîãî ïëàíèðîâàíèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ê ñîñòàâëåíèþ ïðî-
ãíîçîâ êàññîâûõ îáîðîòîâ. Îñíîâíîé èõ öåëüþ ÿâëÿþòñÿ îïðåäåëå-
íèå ïîòðåáíîñòè â íàëè÷íûõ äåíüãàõ â öåëîì ïî Ðîññèéñêîé Ôåäåðà-
öèè, ïî ðåãèîíàì è ó÷ðåæäåíèÿì áàíêîâ è â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì
ðàçðàáîòêà ìåðîïðèÿòèé ïî ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.
Ïðîãíîçû îòðàæàþò îáúåì è èñòî÷íèêè ïîñòóïëåíèé âñåõ íàëè÷-
íûõ äåíåã â êàññû áàíêîâ, ðàçìåðû è öåëåâîå íàïðàâëåíèå èõ âûäà÷
ïðåäïðèÿòèÿì, îðãàíèçàöèÿì, ó÷ðåæäåíèÿì è îòäåëüíûì ëèöàì, à
òàêæå ýìèññèîííûé ðåçóëüòàò, ò.å. ñóììó âûïóñêà èëè èçúÿòèÿ èõ
èç îáðàùåíèÿ.
Îñíîâíàÿ çàäà÷à áàíêîâ âñåõ óðîâíåé â ðàáîòå ïî ïðîãíîçèðî-
âàíèþ êàññîâûõ îáîðîòîâ çàêëþ÷àåòñÿ â äîñòèæåíèè íàèáîëüøåé
äîñòîâåðíîñòè è ðåàëüíîñòè ñîñòàâëÿåìûõ ðàñ÷åòîâ è îïðåäåëåíèè
èçìåíåíèÿ íàëè÷íîé äåíåæíîé ìàññû â îáîðîòå. Âàæíûì ýòàïîì
ÿâëÿåòñÿ è ðàçðàáîòêà ìåðîïðèÿòèé ïî óâåëè÷åíèþ ïîñòóïëåíèé
íàëè÷íûõ äåíåã, èõ ýêîíîìíîìó èñïîëüçîâàíèþ ñ öåëüþ îãðàíè÷å-
íèÿ ýìèññèè.
Ñ 1 ÿíâàðÿ 1998 ã. Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ âûøåóêàçàííûì
Ïîëîæåíèåì óñòàíîâëåí îïðåäåëåííûé ïîðÿäîê ïðîãíîçèðîâàíèÿ
íàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà. Äëÿ âûÿâëåíèÿ îáúåìà èñòî÷íèêîâ
ïîñòóïëåíèé êîëè÷åñòâà äåíåã â êàññû ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ è íà-

ïðàâëåíèÿ èõ âûäà÷, à òàêæå ýìèññèîííîãî ðåçóëüòàòà â îáëàñòÿõ,
êðàÿõ, ðåñïóáëèêàõ è â öåëîì ïî Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñîñòàâëÿ-
åòñÿ ïðîãíîç êàññîâûõ îáîðîòîâ íà êâàðòàë.
Êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè äëÿ îïðåäåëåíèÿ ïîòðåáíîñòè â íàëè÷-
íûõ äåíüãàõ, íåîáõîäèìûõ äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ðàñõîäíûõ îïåðàöèé
ñâîèõ êëèåíòîâ, ñîñòàâëÿþò ïðîãíîçíûå ðàñ÷åòû îæèäàåìûõ ïîñòó-
ïëåíèé íàëè÷íûõ äåíåã â êàññû è èõ âûäà÷ íà îñíîâàíèè äèíàìè-
÷åñêèõ ðÿäîâ è «Îò÷åòà î êàññîâûõ îáîðîòàõ ó÷ðåæäåíèé Áàíêà
Ðîññèè è êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé» èëè íà áàçå êàññîâûõ çàÿâîê,
ïîëó÷àåìûõ îò îáñëóæèâàåìûõ ïðåäïðèÿòèé.
Ýòè ðàñ÷åòû ñîñòàâëÿþòñÿ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè åæåêâàð-
òàëüíî ñ ðàñïðåäåëåíèåì ïî ìåñÿöàì è íàïðàâëÿþòñÿ â ðàñ÷åòíî-
êàññîâûé öåíòð, ãäå îòêðûò êîððåñïîíäåíòñêèé ñ÷åò äàííîé îðãà-
íèçàöèè, çà 14 äíåé äî íà÷àëà ïðîãíîçèðóåìîãî êâàðòàëà. Ðàñ÷åòíî-
êàññîâûå öåíòðû åæåêâàðòàëüíî ñ ðàñïðåäåëåíèåì ïî ìåñÿöàì ñî-
ñòàâëÿþò ïðîãíîçû êàññîâûõ îáîðîòîâ ïî ïðèõîäó, ðàñõîäó è ýìèñ-
ñèîííîìó ðåçóëüòàòó â öåëîì ïî îáñëóæèâàåìûì êðåäèòíûì îðãà-
íèçàöèÿì íà îñíîâå àíàëèçà îáîðîòîâ íàëè÷íûõ äåíåã, ïðîõîäÿùèõ
÷åðåç èõ êàññû, è ïîëó÷àåìûõ îò êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ïðîãíîç-
íûõ ðàñ÷åòîâ. Çà ñåìü äíåé äî íà÷àëà êâàðòàëà äàííûå ïðîãíîçû
ñîîáùàþòñÿ òåððèòîðèàëüíîìó ó÷ðåæäåíèþ Áàíêà Ðîññèè.
Ïðîãíîçíûå ðàñ÷åòû îæèäàåìîé ýìèññèè äåíåã èñïîëüçóþòñÿ
ðàñ÷åòíî-êàññîâûìè öåíòðàìè ïðè ñîñòàâëåíèè çàÿâîê íà ïîäêðåï-
ëåíèå îáîðîòíîé êàññû. Òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè
ñîñòàâëÿþò ïðîãíîçû êàññîâûõ îáîðîòîâ ïî îáëàñòè, êðàþ, ðåñïóá-
ëèêå ïî èñòî÷íèêàì ïîñòóïëåíèé íàëè÷íûõ äåíåã â êàññû ó÷ðåæäå-
íèé áàíêîâ è íàïðàâëåíèÿì èõ âûäà÷ íà ïðåäñòîÿùèé êâàðòàë ñ ðàç-
áèâêîé ïî ìåñÿöàì íà îñíîâå îöåíêè ïåðñïåêòèâ ñîöèàëüíî-
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ðåãèîíà, îò÷åòíûõ äàííûõ î êàññîâûõ îáî-
ðîòàõ çà ïðåäûäóùèå ïåðèîäû, à òàêæå ïîëó÷åííûõ îò ðàñ÷åòíî-
êàññîâûõ öåíòðîâ èëè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ñîîáùåíèé î ïðîãíî-
çèðóåìûõ îáîðîòàõ íàëè÷íûõ äåíåã è ýìèññèîííîì ðåçóëüòàòå.
Òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè çà òðè äíÿ äî íà÷à-
ëà ïðîãíîçèðóåìîãî êâàðòàëà ñîîáùàþò ðàñ÷åòíûå äàííûå ïî îáî-
ðîòàì â öåëîì ïî ðåãèîíó ïî ïðèõîäó íàëè÷íûõ äåíåã â êàññû ó÷-
ðåæäåíèé áàíêîâ è èõ âûäà÷àì Äåïàðòàìåíòó ðåãóëèðîâàíèÿ äå-
íåæíîãî îáðàùåíèÿ Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ.
Ïðîãíîçíûå ðàñ÷åòû ýìèññèè äåíåã òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäå-
íèÿ Áàíêà Ðîññèè ó÷èòûâàþò ïðè ðàçðàáîòêå ìåð ïî îðãàíèçàöèè
íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáîðîòà â ðåãèîíå, à òàêæå ïðè ñîñòàâëåíèè
ïëàíîâ çàâîçîâ íàëè÷íûõ äåíåã â ðåçåðâíûå ôîíäû ðàñ÷åòíî-êàñ-
ñîâûõ öåíòðîâ.
46 I. Äåíüãè
Êðîìå òîãî, òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè è êðå-

äèòíûå îðãàíèçàöèè ñîñòàâëÿþò è íàïðàâëÿþò â Öåíòðàëüíûé áàíê
ÐÔ ñòàòèñòè÷åñêèå îò÷åòû î êàññîâûõ îáîðîòàõ çà ìåñÿö è ïî ïÿòè-
äíåâêàì.
Åæåêâàðòàëüíî òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Öåíòðàëüíîãî áàíêà
ÐÔ àíàëèçèðóþò ñîñòîÿíèå íàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà â ðåãèî-
íàõ. Ðåçóëüòàòû àíàëèçà èñïîëüçóþòñÿ èìè äëÿ ñîñòàâëåíèÿ ïðîãíî-
çîâ êàññîâûõ îáîðîòîâ, à òàêæå äëÿ ðàçðàáîòêè è îñóùåñòâëåíèÿ
ñîâìåñòíî ñ ó÷ðåæäåíèÿìè áàíêîâ ìåð ïî óëó÷øåíèþ îðãàíèçàöèè
îáîðîòà íàëè÷íûõ äåíåã è ñîêðàùåíèþ ýìèññèè.
2.3. Áåçíàëè÷íûé äåíåæíûé îáîðîò

â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
Îäíîé èç áàçîâûõ ñòðóêòóð ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè ÿâëÿåòñÿ ïëà-
òåæíûé ìåõàíèçì, êîòîðûé äåëèòñÿ íà íàëè÷íî-äåíåæíûé è áåçíà-
ëè÷íûé. Áåçíàëè÷íûé ïëàòåæíûé îáîðîò â Ðîññèè ñîñòàâëÿåò îêî-
ëî 60%, â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ — äî 90%.
Ïðèíöèïû îðãàíèçàöèè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ

Áåçíàëè÷íûé ïëàòåæíûé îáîðîò îñóùåñòâëÿåòñÿ â âèäå çàïèñåé
ïî ñ÷åòàì ïëàòåëüùèêîâ è ïîëó÷àòåëåé äåíåæíûõ ñðåäñòâ èëè ïó-
òåì çà÷åòîâ âçàèìíûõ òðåáîâàíèé. Èìåííî øèðîêîå ðàçâèòèå áåç-
íàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ îáóñëîâèëî íåîáõîäèìîñòü óñòàíîâëåíèÿ ñâÿçåé
ìåæäó áàíêàìè è ïðåâðàùåíèÿ èõ â áàíêîâñêóþ ñèñòåìó.
Íà Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ êàê ãëàâíûé ðåãóëèðóþùèé îðãàí
ïëàòåæíîé ñèñòåìû âîçëîæåíû îáÿçàííîñòè ïî óñòàíîâëåíèþ ïðà-
âèë, ñðîêîâ è ñòàíäàðòîâ îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ñ ñîáëþäåíèåì
ñëåäóþùèõ ïðèíöèïîâ èõ îðãàíèçàöèè.
1. Ïðàâîâîé ðåæèì îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ è ïëàòåæåé. Â Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè îí ñëîæèëñÿ ê ñåðåäèíå 90-õ ãîäîâ. Ýòî ñîîò-
âåòñòâóþùèå íîðìû ãðàæäàíñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà, îòäåëüíûå ôå-
äåðàëüíûå çàêîíû è ïîäçàêîííûå àêòû.
Îáùèé ïîðÿäîê îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ íà òåððèòîðèè Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèè ðåãóëèðóåòñÿ Ãðàæäàíñêèì êîäåêñîì ÐÔ (ñò. 861—
885), à òàêæå Ïîëîæåíèåì Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ «Î áåçíàëè÷íûõ
ðàñ÷åòàõ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè» îò 3 îêòÿáðÿ 2002 ã. ¹ 2-Ï.
Ïðèíÿòû òàêæå ñïåöèàëüíûå çàêîíîäàòåëüíûå è ïîäçàêîííûå
àêòû, êîòîðûå âêëþ÷àþò ôåäåðàëüíûå çàêîíû «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)», «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé
äåÿòåëüíîñòè», «Î ïåðåâîäíîì è ïðîñòîì âåêñåëå» è äð.
2. Îñóùåñòâëåíèå ðàñ÷åòîâ ïî áàíêîâñêèì ñ÷åòàì, êîòîðûå äîëæ-
íû áûòü ó ïîëó÷àòåëÿ, ïîñòàâùèêà è ïëàòåëüùèêà. Äëÿ ðàñ÷åòíîãî
îáñëóæèâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ äîãîâîð áàíêîâñêîãî ñ÷åòà ìåæäó êëèåí-

òîì è áàíêîì, à áàíêè è äðóãèå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ îòêðûâàþò
êîððåñïîíäåíòñêèå ñ÷åòà äðóã ó äðóãà äëÿ ïðîâåäåíèÿ ðàñ÷åòîâ ìå-
æäó ñîáîé.
3. Îáåñïå÷åíèå ëèêâèäíîñòè è ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ó÷àñòíèêîâ
ðàñ÷åòíûõ îòíîøåíèé. Ýòî íåîáõîäèìîå óñëîâèå ñâîåâðåìåííîãî
âûïîëíåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ.
4. Íàëè÷èå ñîãëàñèÿ (àêöåïòà) ïëàòåëüùèêà íà ïëàòåæ. Ìåõà-
íèçìîì ðåàëèçàöèè ýòîãî ïðèíöèïà ÿâëÿåòñÿ îôîðìëåíèå ñîîòâåò-
ñòâóþùåãî ïëàòåæíîãî äîêóìåíòà — ÷åêà, âåêñåëÿ, ïëàòåæíîãî ïî-
ðó÷åíèÿ èëè ñïåöèàëüíîãî àêöåïòà äîêóìåíòîâ — ïëàòåæíûõ òðåáî-
âàíèé-ïîðó÷åíèé, ïëàòåæíûõ òðåáîâàíèé, ïåðåâîäíûõ âåêñåëåé,
âûïèñàííûõ ïîëó÷àòåëåì ñðåäñòâ.
5. Ñðî÷íîñòü ïëàòåæà. Ýòîò ïðèíöèï îòíîñèòñÿ íå òîëüêî ê ïå-
ðèîäó îïëàòû ñ÷åòîâ çà òîâàðû è óñëóãè, íî è êî âðåìåíè âûïîëíå-
íèÿ ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé áàíêàìè.
6. Êîíòðîëü ñóáúåêòîâ ðàñ÷åòíûõ îòíîøåíèé çà ñâîåâðåìåííîñòüþ
è ïðàâèëüíîñòüþ ñîâåðøåíèÿ ðàñ÷åòîâ. Ñ ýòèì ïðèíöèïîì òåñíî ñâÿ-
çàí ïðèíöèï èìóùåñòâåííîé îòâåòñòâåííîñòè çà ñîáëþäåíèå äîãî-
âîðíûõ óñëîâèé â ôîðìå âîçìåùåíèÿ óáûòêîâ, óïëàòû øòðàôà, ïå-
íè è ò.ï. â ñëó÷àå íàðóøåíèÿ äîãîâîðíûõ îáÿçàòåëüñòâ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Ãðàæäàíñêèì êîäåêñîì ÐÔ ïðè áåçíàëè÷íûõ
ðàñ÷åòàõ äîïóñêàþòñÿ ðàñ÷åòû ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè, ïî àêêðå-
äèòèâó, ÷åêàìè, ïî èíêàññî, à òàêæå ðàñ÷åòû â äðóãèõ ôîðìàõ, ïðå-
äóñìîòðåííûõ çàêîíîì.
Ïðàâèëà, ôîðìû, ñðîêè è ñòàíäàðòû áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ óñ-
òàíàâëèâàåò Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ. Ñîãëàñíî çàêîíîäàòåëüñòâó îá-
ùèé ñðîê áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ íå äîëæåí ïðåâûøàòü ïÿòè îïåðà-
öèîííûõ äíåé â ïðåäåëàõ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è äâóõ îïåðàöè-
îííûõ äíåé — â ïðåäåëàõ ñóáúåêòà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Óêàçàíèåì Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ «Î ââåäåíèè íîâûõ ôîðìà-
òîâ ðàñ÷åòíûõ äîêóìåíòîâ» îò 3 äåêàáðÿ 1997 ã. ¹ 51-Ó óñòàíîâëå-
íî, ÷òî ïëàòåæíûå òðåáîâàíèÿ, ïëàòåæíûå òðåáîâàíèÿ-ïîðó÷åíèÿ,
çàÿâëåíèÿ íà àêêðåäèòèâ, èíêàññîâûå ïîðó÷åíèÿ (ðàñïîðÿæåíèÿ),
ïðèìåíÿåìûå ïðè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòàõ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè,
íà÷èíàÿ ñ ÿíâàðÿ 1998 ã. äîëæíû îôîðìëÿòüñÿ íà áëàíêàõ Îáùåðîñ-
ñèéñêîãî êëàññèôèêàòîðà óïðàâëåí÷åñêîé äîêóìåíòàöèè ÎÊ 011—98
(êëàññ «Óíèôèöèðîâàííàÿ ñèñòåìà áàíêîâñêîé äîêóìåíòàöèè»).
Çäåñü æå óêàçàíî, ÷òî çà íàðóøåíèå ïðàâèë ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé áàí-
êè, ïðåäïðèÿòèÿ, ó÷ðåæäåíèÿ, îðãàíèçàöèè è ãðàæäàíå íåñóò îòâåò-
ñòâåííîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Áåçíàëè÷íûå ðàñ÷åòû îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç êðåäèòíûå îðãàíè-
çàöèè (ôèëèàëû) è/èëè Áàíê Ðîññèè ïî ñ÷åòàì, îòêðûòûì íà îñíî-
48 I. Äåíüãè
âàíèè äîãîâîðà áàíêîâñêîãî ñ÷åòà èëè äîãîâîðà êîððåñïîíäåíòñêî-

ãî ñ÷åòà (ñóáñ÷åòà), åñëè èíîå íå óñòàíîâëåíî çàêîíîäàòåëüñòâîì è
íå îáóñëîâëåíî èñïîëüçóåìîé ôîðìîé ðàñ÷åòîâ.
Ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè ïî ïåðå÷èñëåíèþ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ÷åðåç
êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè (ôèëèàëû) ìîãóò îñóùåñòâëÿòüñÿ ñ èñïîëü-
çîâàíèåì:
1) êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòîâ (ñóáñ÷åòîâ), îòêðûòûõ â Áàíêå Ðîññèè;
2) êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòîâ, îòêðûòûõ â äðóãèõ êðåäèòíûõ îð-
ãàíèçàöèÿõ;
3) ñ÷åòîâ ó÷àñòíèêîâ ðàñ÷åòîâ, îòêðûòûõ â íåáàíêîâñêèõ êðåäèò-
íûõ îðãàíèçàöèÿõ, îñóùåñòâëÿþùèõ ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè;
4) ñ÷åòîâ ìåæôèëèàëüíûõ ðàñ÷åòîâ, îòêðûòûõ âíóòðè îäíîé êðå-
äèòíîé îðãàíèçàöèè.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Ïîëîæåíèåì «Î áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòàõ â Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè», ñïèñàíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ ñî ñ÷åòà îñóùåñò-
âëÿåòñÿ ïî ðàñïîðÿæåíèþ åãî âëàäåëüöà èëè áåç åãî ðàñïîðÿæåíèÿ
â ñëó÷àÿõ, ïðåäóñìîòðåííûõ çàêîíîäàòåëüñòâîì è/èëè äîãîâîðîì
ìåæäó áàíêîì è êëèåíòîì.
Ïðè íåäîñòàòî÷íîñòè äåíåæíûõ ñðåäñòâ íà ñ÷åòå äëÿ óäîâëåòâî-
ðåíèÿ âñåõ ïðåäúÿâëÿåìûõ ê íåìó òðåáîâàíèé ñïèñàíèå ñðåäñòâ
îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî ìåðå èõ ïîñòóïëåíèÿ â î÷åðåäíîñòè, óñòàíîâëåí-
íîé çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Ôîðìû áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ èçáèðàþòñÿ êëèåíòàìè áàíêîâ
ñàìîñòîÿòåëüíî è ïðåäóñìàòðèâàþòñÿ â äîãîâîðàõ, çàêëþ÷àåìûõ èìè
ñî ñâîèìè êîíòðàãåíòàìè.
Ñîãëàñíî Ïîëîæåíèþ, îñíîâíûìè ôîðìàìè áåçíàëè÷íûõ ðàñ-
÷åòîâ ÿâëÿþòñÿ:
• ðàñ÷åòû ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè;
• ðàñ÷åòû ïî àêêðåäèòèâó;
• ðàñ÷åòû ÷åêàìè;
• ðàñ÷åòû ïî èíêàññî.
Ïðè îñóùåñòâëåíèè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ â ïåðå÷èñëåííûõ
ôîðìàõ èñïîëüçóþòñÿ ñëåäóþùèå ðàñ÷åòíûå äîêóìåíòû:
• ïëàòåæíûå ïîðó÷åíèÿ;
• àêêðåäèòèâû;
• ÷åêè;
• ïëàòåæíûå òðåáîâàíèÿ;
• èíêàññîâûå ïîðó÷åíèÿ.
Ðàñ÷åòû ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè
Ïëàòåæíûì ïîðó÷åíèåì ÿâëÿåòñÿ ðàñïîðÿæåíèå âëàäåëüöà ñ÷åòà
(ïëàòåëüùèêà) îáñëóæèâàþùåìó åãî áàíêó, îôîðìëåííîå ðàñ÷åò-
íûì äîêóìåíòîì, ïåðåâåñòè îïðåäåëåííóþ äåíåæíóþ ñóììó íà ñ÷åò
ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ, îòêðûòûé â ýòîì èëè äðóãîì áàíêå.
Ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè ìîãóò ïðîèçâîäèòüñÿ:

• ïåðå÷èñëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ çà ïîñòàâëåííûå òîâàðû, âû-
ïîëíåííûå ðàáîòû, îêàçàííûå óñëóãè;
• ïåðå÷èñëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â áþäæåòû âñåõ óðîâíåé è âî
âíåáþäæåòíûå ôîíäû;
• ïåðå÷èñëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â öåëÿõ âîçâðàòà/ðàçìåùåíèÿ
êðåäèòîâ (çàéìîâ) äåïîçèòîâ è óïëàòû ïðîöåíòîâ ïî íèì;
• ïåðå÷èñëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â äðóãèõ öåëÿõ, ïðåäóñìîò-
ðåííûõ çàêîíîäàòåëüñòâîì èëè äîãîâîðîì.
Ïëàòåæíûå ïîðó÷åíèÿ ïðèíèìàþòñÿ áàíêîì íåçàâèñèìî îò íà-
ëè÷èÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ íà ñ÷åòå ïëàòåëüùèêà.
Ñõåìà ðàñ÷åòîâ ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè ïðåäñòàâëåíà íà
ðèñ. 2.2.
Ðèñ. 2.2. Ñõåìà ðàñ÷åòîâ ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè

ïðè ïðåäâàðèòåëüíîé îïëàòå òîâàðíî-ìàòåðèàëüíûõ öåííîñòåé
Äàííàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ ìîæåò ïðèìåíÿòüñÿ ïðè ïðåäîïëàòå çà

ïîëó÷åííûå òîâàðû è óñëóãè.
Âìåñòå ñ òåì ïëàòåæè ïîðó÷åíèÿìè ïî äîãîâîðåííîñòè ñòîðîí
ìîãóò áûòü ñðî÷íûìè, äîñðî÷íûìè è îòñðî÷åííûìè.
• ñðî÷íûé ïëàòåæ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñëåäóþùèõ âàðèàíòàõ:
• àâàíñîâûé ïëàòåæ, ò.å. ïëàòåæ äî îòãðóçêè òîâàðà;
• ïîñëå îòãðóçêè òîâàðà, ò.å. ïóòåì ïðÿìîãî àêöåïòà òîâàðà;
• ÷àñòè÷íûå ïëàòåæè ïðè êðóïíûõ ñäåëêàõ.
Ñõåìà ðàñ÷åòîâ ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè ïðè ïîñëåäóþùåé
îïëàòå òîâàðíî-ìàòåðèàëüíûõ öåííîñòåé è óñëóã äàíà íà ðèñ. 2.3.
Ïëàòåæè ïîðó÷åíèÿìè ïî äîãîâîðåííîñòè ñòîðîí ìîãóò áûòü
ñðî÷íûìè, äîñðî÷íûìè è îòñðî÷åííûìè.
Ñðî÷íûé ïëàòåæ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñëåäóþùèõ âàðèàíòàõ:
• àâàíñîâûé ïëàòåæ, ò.å. äî îòãðóçêè òîâàðà;
• ïîñëå îòãðóçêè òîâàðà, ò.å. ïóòåì ïðÿìîãî àêöåïòà òîâàðà;
• ÷àñòè÷íûå ïëàòåæè ïðè êðóïíûõ ñäåëêàõ.
50 I. Äåíüãè
Äîëãîñðî÷íûé è îòñðî÷åííûé ïëàòåæè èñïîëüçóþòñÿ â ðàìêàõ äîãî-

âîðíûõ îòíîøåíèé áåç óùåðáà äëÿ ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ ñòîðîí.
Ðèñ. 2.3. Ñõåìà ðàñ÷åòîâ ïëàòåæíûìè ïîðó÷åíèÿìè

ïðè ïîñëåäóþùåé îïëàòå òîâàðíî-ìàòåðèàëüíûõ öåííîñòåé
Â ñëó÷àå åñëè ìåæäó ïîñòàâùèêàìè è ïîêóïàòåëÿìè îñóùåñòâ-

ëÿþòñÿ ðàâíîìåðíûå è ïîñòîÿííûå ïîñòàâêè, ðàñ÷åòû ìåæäó íèìè
ìîãóò îñóùåñòâëÿòüñÿ â ïîðÿäêå ïëàíîâûõ ïëàòåæåé (íà îñíîâàíèè
äîãîâîðîâ) ñ èñïîëüçîâàíèåì ïëàòåæíûõ ïîðó÷åíèé. Ïî äîãîâîðó
ïîñòàâùèê áåðåò íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî îòãðóæàòü ïîêóïàòåëþ ïðî-
äóêöèþ â óñòàíîâëåííûõ ðàçìåðàõ è â îïðåäåëåííûå ñðîêè ïî ñî-
ãëàñîâàííîìó ãðàôèêó ïîñòàâîê, à ïîêóïàòåëü îáÿçóåòñÿ â ñðîêè,
îïðåäåëåííûå äîãîâîðîì, ïðîèçâîäèòü ïëàíîâûå ïëàòåæè (åæåäíåâíî
èëè ïåðèîäè÷åñêè). Ýòà ôîðìà ðàñ÷åòîâ ìèíèìèçèðóåò ðàçðûâ âî
âðåìåíè ìåæäó îòãðóçêîé òîâàðîâ è ñîâåðøåíèåì ïëàòåæà, à òàêæå
óñêîðÿåò îáîðà÷èâàåìîñòü äåíåæíûõ ñðåäñòâ.
Àêêðåäèòèâíàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ.

Àêêðåäèòèâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé óñëîâíîå äåíåæíîå îáÿçàòåëüñò-
âî, ïðèíèìàåìîå áàíêîì-ýìèòåíòîì ïî ïîðó÷åíèþ ïëàòåëüùèêà,
ïðîèçâåñòè ïëàòåæè â ïîëüçó ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ ïî ïðåäúÿâëåíèè
ïîñëåäíèì äîêóìåíòîâ, ñîîòâåòñòâóþùèõ óñëîâèÿì àêêðåäèòèâà,
èëè ïðåäîñòàâèòü ïîëíîìî÷èÿ äðóãîìó áàíêó (èñïîëíÿþùåìó) ïðî-
èçâåñòè òàêèå ïëàòåæè.
Ïîðÿäîê ðàñ÷åòîâ ñ èñïîëüçîâàíèåì àêêðåäèòèâà ñîñòîèò â ñëå-
äóþùåì (ðèñ. 2.4):
1) çàêëþ÷åíèå äîãîâîðà î ðàñ÷åòàõ ñ èñïîëüçîâàíèåì àêêðåäèòèâà
ñ ïðåäâàðèòåëüíûì äåïîíèðîâàíèåì ñðåäñòâ â áàíêå íà îòäåëüíîì
ñ÷åòå;
2) ïåðåäà÷à â áàíê çàÿâëåíèÿ íà îòêðûòèå àêêðåäèòèâà;
3) ïåðåâîä ñðåäñòâ â áàíê ïîñòàâùèêà è çà÷èñëåíèå èõ íà ñ÷åò

«àêêðåäèòèâû»;
4) ñîîáùåíèå ïîñòàâùèêó îá îòêðûòèè àêêðåäèòèâà;
5) ïîñòàâêà òîâàðà èëè îêàçàíèå óñëóã;
6) íàïðàâëåíèå â áàíê ïîñòàâùèêà ðàñ÷åòíûõ äîêóìåíòîâ, ïîä-
òâåðæäàþùèõ îòãðóçêó òîâàðà (îêàçàíèå óñëóã), ñïèñàíèå ñðåäñòâà
ñî ñ÷åòà «Àêêðåäèòèâû» è çà÷èñëåíèå èõ íà ñ÷åò ïîñòàâùèêà;
7) íàïðàâëåíèå â áàíê ïîêóïàòåëÿ ñîîáùåíèÿ îá èñïîëüçîâàíèè
àêêðåäèòèâà;
8) ñîîáùåíèå îá èñïîëüçîâàíèè àêêðåäèòèâà ïîêóïàòåëþ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Ïîëîæåíèåì, áàíêàìè ìîãóò îòêðûâàòüñÿ ñëå-
äóþùèå âèäû àêêðåäèòèâîâ:
• ïîêðûòûå (äåïîíèðîâàííûå) èëè íåïîêðûòûå (ãàðàíòèðîâàííûå);
• îòçûâíûå èëè áåçîòçûâíûå (ìîãóò áûòü ïîäòâåðæäåííûìè).
Ïîñòàâùèê Ïîêóïàòåëü
5
4 6 8 2
3
Áàíê ïîñòàâùèêà Áàíê ïîêóïàòåëÿ
Ðèñ. 2.4. Àêêðåäèòèâíàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ

ñ ïðåäâàðèòåëüíûì äåïîíèðîâàíèåì ñðåäñòâ
Ïðè èñïîëüçîâàíèè ïîêðûòîãî (äåïîíèðîâàííîãî) àêêðåäèòèâà

áàíê-ýìèòåíò ïåðå÷èñëÿåò çà ñ÷åò ñðåäñòâ ïëàòåëüùèêà èëè ïðåäîñ-
òàâëåííîãî åìó êðåäèòà ñóììó àêêðåäèòèâà (ïîêðûòèå) â ðàñïîðÿ-
æåíèå èñïîëíÿþùåãî áàíêà íà âåñü ñðîê äåéñòâèÿ àêêðåäèòèâà.
Ïðè èñïîëüçîâàíèè íåïîêðûòîãî (ãàðàíòèðîâàííîãî) àêêðåäè-
òèâà áàíê-ýìèòåíò ïðåäîñòàâëÿåò èñïîëíÿþùåìó áàíêó ïðàâî ñïè-
ñûâàòü ñðåäñòâà ñ âåäóùåãîñÿ ó íåãî êîððåñïîíäåíòñêîãî ñ÷åòà â ïðå-
äåëàõ ñóììû àêêðåäèòèâà. Ïðè ýòîì ñïèñàíèå ñðåäñòâ ñ êîððåñïîí-
äåíòñêîãî ñ÷åòà áàíêà-ýìèòåíòà ïî ãàðàíòèðîâàííîìó àêêðåäèòèâó
(ïîðÿäîê ñïèñàíèÿ) îïðåäåëÿåòñÿ ïî ñîãëàøåíèþ ìåæäó áàíêàìè.
Îòçûâíûì ñ÷èòàåòñÿ àêêðåäèòèâ, êîòîðûé ìîæåò áûòü èçìåíåí
èëè îòìåíåí áàíêîì-ýìèòåíòîì áåç ïðåäâàðèòåëüíîãî óâåäîìëåíèÿ
ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ. Åñëè ê ìîìåíòó çàâåðøåíèÿ ïëàòåæà èñïîëíÿþ-
ùèì áàíêîì íå ïîëó÷åíî óâåäîìëåíèå îá èçìåíåíèè óñëîâèé èëè
îòìåíå àêêðåäèòèâà, òî ïëàòåæ äîëæåí áûòü îñóùåñòâëåí. Àêêðåäè-
òèâ ÿâëÿåòñÿ îòçûâíûì, åñëè â åãî òåêñòå ïðÿìî íå óêàçàíî èíîå.
52 I. Äåíüãè
Áåçîòçûâíûì ïðèçíàåòñÿ àêêðåäèòèâ, êîòîðûé íå ìîæåò áûòü

îòìåíåí áåç ñîãëàñèÿ ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ, â ïîëüçó êîòîðîãî îí áûë
îòêðûò.
Ïîëîæèòåëüíîé ñòîðîíîé àêêðåäèòèâíîé ôîðìû ðàñ÷åòîâ ïî
ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè ôîðìàìè ÿâëÿåòñÿ îïëàòà ïðîäóêöèè ïîñëå åå
îòãðóçêè è ãàðàíòèÿ ïëàòåæà. Âìåñòå ñ òåì ñðåäñòâà ïîêóïàòåëÿ îò-
âëåêàþòñÿ èç õîçÿéñòâåííîãî îáîðîòà íà ñðîê äåéñòâèÿ àêêðåäèòè-
âà, çàìåäëÿåòñÿ òîâàðîîáîðîò. Âîçìîæíî, ýòî ïîñëóæèëî îäíîé èç
ïðè÷èí ñëàáîãî ðàçâèòèÿ äàííîé ôîðìû ðàñ÷åòîâ â Ðîññèè.
Ðàñ÷åòû ïî èíêàññî
Ïðè ðàñ÷åòàõ ïî èíêàññî áàíê (áàíê-ýìèòåíò) îáÿçóåòñÿ ïî ïî-
ðó÷åíèþ êëèåíòà îñóùåñòâèòü äåéñòâèÿ (çà ñ÷åò êëèåíòà) ïî ïîëó÷å-
íèþ îò ïëàòåëüùèêà ïëàòåæà è (èëè) àêöåïòà ïëàòåæà.
Áàíê-ýìèòåíò èìååò ïðàâî ïðèâëåêàòü äëÿ âûïîëíåíèÿ ïîðó÷å-
íèé êëèåíòà èíîé áàíê.
Òèïè÷íàÿ ñõåìà ðàñ÷åòîâ ïî èíêàññî ïðåäñòàâëåíà íà ðèñ. 2.5.
Ïîñòàâùèê Ïîêóïàòåëü
7
3 8 6 5
1
Áàíê ïîñòàâùèêà Áàíê ïîêóïàòåëÿ
Ðèñ. 2.5. Ñõåìà ðàñ÷åòîâ ïî èíêàññî
Ïðîöåäóðà ðàñ÷åòîâ ïî èíêàññî ñîñòîèò èç ñëåäóþùèõ ýòàïîâ:

1) çàêëþ÷åíèå äîãîâîðà î êóïëå-ïðîäàæå òîâàðîâ, â êîòîðîì
ïðåäóñìàòðèâàþòñÿ ðàñ÷åòû ïî èíêàññî;
2) ïîñòàâùèê ïðîèçâîäèò îòãðóçêó òîâàðà â ñðîêè, óñòàíîâëåí-
íûå äîãîâîðîì;
3) îòãðóçèâ ïðîäóêöèþ è îôîðìèâ âñå íåîáõîäèìûå ïî óñëîâè-
ÿì äîãîâîðà äîêóìåíòû, ïîñòàâùèê ïðåäñòàâëÿåò èõ â îáñëóæèâàþ-
ùèé åãî áàíê;
4) áàíê ïîñòàâùèêà ïåðåñûëàåò ïîëó÷åííûå äîêóìåíòû â èñ-
ïîëíÿþùèé áàíê (áàíê ïîêóïàòåëÿ);
5—6) áàíê ïîêóïàòåëÿ ïåðåäàåò ïîëó÷åííûå äîêóìåíòû ïîêóïà-
òåëþ ïðîòèâ îïëàòû ïëàòåæíîãî òðåáîâàíèÿ-ïîðó÷åíèÿ;
7) äåíåæíûå ñðåäñòâà, ïîëó÷åííûå îò ïîêóïàòåëÿ, ïåðåâîäÿòñÿ â

áàíê ïîñòàâùèêà;
8) áàíê ïîñòàâùèêà çà÷èñëÿåò ïîëó÷åííûå ñóììû íà ðàñ÷åòíûé
ñ÷åò ïîñòàâùèêà.
Âîçìîæíîñòü îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïî èíêàññî äîëæíà áûòü
ïðåäóñìîòðåíà â äîãîâîðå ñ áàíêîì íà ðàñ÷åòíî-êàññîâîå îáñëóæè-
âàíèå, èíà÷å áàíê íå îáÿçàí ïðèíèìàòü ê èñïîëíåíèþ ïîñòóïèâ-
øèå ïëàòåæíûå äîêóìåíòû.
Ðàñ÷åòû ïî èíêàññî îñóùåñòâëÿþòñÿ íà îñíîâàíèè ïëàòåæíûõ
òðåáîâàíèé, îïëàòà êîòîðûõ ìîæåò ïðîèçâîäèòüñÿ ïî ðàñïîðÿæå-
íèþ ïëàòåëüùèêà (ñ àêöåïòîì) èëè áåç åãî ðàñïîðÿæåíèÿ (â áåçàê-
öåïòíîì ïîðÿäêå), è èíêàññîâûõ ïîðó÷åíèé, îïëàòà êîòîðûõ ïðîèç-
âîäèòñÿ áåç ðàñïîðÿæåíèÿ ïëàòåëüùèêà (â áåññïîðíîì ïîðÿäêå).
Ðàñ÷åòû ÷åêàìè
×åê — ýòî öåííàÿ áóìàãà, ñîäåðæàùàÿ íè÷åì íå îáóñëîâëåííîå
ðàñïîðÿæåíèå ÷åêîäàòåëÿ áàíêó ïðîèçâåñòè ïëàòåæ óêàçàííîé â íåì
ñóììû ÷åêîäåðæàòåëþ. Îïëàòà äîëæíà áûòü ïðîèçâåäåíà êîíêðåò-
íûì áàíêîì ñ êîíêðåòíîãî ñ÷åòà ÷åêîäàòåëÿ. Â èòîãå ÷åêîäåðæàòåëü
ìîæåò íå ïîëó÷èòü ïðè÷èòàþùóþñÿ åìó äåíåæíóþ ñóììó, åñëè íà
êîíêðåòíîì ñ÷åòå íå îêàæåòñÿ íåîáõîäèìîãî êîëè÷åñòâà ñðåäñòâ, â
òî âðåìÿ êàê íà äðóãèõ ñ÷åòàõ ÷åêîäàòåëÿ ìîæåò áûòü ñðåäñòâ äîñòà-
òî÷íî.
Äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ïëàòåæåé ïî âûäàííûì ÷åêàì ÷åêîäàòåëü ìî-
æåò äåïîíèðîâàòü íà îòäåëüíûé ñ÷åò â îáñëóæèâàþùåì áàíêå íåîá-
õîäèìóþ ñóììó (ðèñ. 2.6).
Ðèñ. 2.6. Ñõåìà ðàñ÷åòà ÷åêàìè

54 I. Äåíüãè
Ïîñêîëüêó ÷åê ÿâëÿåòñÿ öåííîé áóìàãîé, îí ìîæåò ïåðåäàâàòüñÿ

äðóãîìó ëèöó ñ ïîìîùüþ ïåðåäàòî÷íîé íàäïèñè (èíäîññàìåíòà).
Ëèöî, ïîëó÷èâøåå ÷åê ïî èíäîññàìåíòó, ñ÷èòàåòñÿ åãî çàêîííûì
âëàäåëüöåì. Íå ïîäëåæèò ïåðåäà÷å èìåííîé ÷åê.
Ïëàòåæ ïî ÷åêó ìîæåò áûòü ãàðàíòèðîâàí ÷àñòè÷íî èëè ïîëíî-
ñòüþ ïîñðåäñòâîì àâàëÿ (ãàðàíòèè). Ãàðàíòîì ïëàòåæà ïî ÷åêó ìî-
æåò áûòü ëþáîå ëèöî, èñêëþ÷àÿ ïëàòåëüùèêà. Íà ëèöåâîé ñòîðîíå
÷åêà èëè íà äîïîëíèòåëüíîì ëèñòå äåëàåòñÿ íàäïèñü «Ñ÷èòàòü çà
àâàëü» è óêàçûâàåòñÿ, êåì è çà êîãî îí äàí.
Íà ïðàêòèêå áûâàþò ñëó÷àè îòêàçà îò îïëàòû ÷åêà. Â ýòîì ñëó÷àå
÷åêîäåðæàòåëü ìîæåò ïðåäúÿâèòü èñê ê îäíîìó, íåñêîëüêèì èëè êî
âñåì îòâå÷àþùèì ïî ÷åêó ëèöàì (÷åêîäàòåëþ, èíäîññàíòàì, àâàëè-
ñòàì), êîòîðûå íåñóò ñîëèäàðíóþ îòâåòñòâåííîñòü ïåðåä ÷åêîäåðæà-
òåëåì. Èñê ê ýòèì ëèöàì ìîæåò áûòü ïðåäúÿâëåí â òå÷åíèå øåñòè
ìåñÿöåâ ñî äíÿ îêîí÷àíèÿ ñðîêà ïðåäúÿâëåíèÿ ÷åêà ê ïëàòåæó.
Ðàñ÷åòû ñ èñïîëüçîâàíèåì áàíêîâñêèõ êàðò

Áàíêîâñêèå (ïëàñòèêîâûå) êàðòû, ýìèòèðóåìûå áàíêàìè, ÿâëÿ-
þòñÿ óäîáíîé ôîðìîé îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ. Òàêèå ðàñ÷åòû íà
òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ðåãëàìåíòèðóþòñÿ Ïîëîæåíèåì
Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ «Î ïîðÿäêå ýìèññèè êðåäèòíûìè îðãàíè-
çàöèÿìè áàíêîâñêèõ êàðò è îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïî îïåðàöèÿì,
ñîâåðøàåìûì ñ èõ èñïîëüçîâàíèåì» îò 9 àïðåëÿ 1998 ã.
Áàíêîâñêàÿ êàðòà — ýòî èìåííî äåíåæíûé äîêóìåíò, óäîñòîâå-
ðÿþùèé ëè÷íîñòü âëàäåëüöà ñ÷åòà â áàíêå è äàþùèé ïðàâî íà ïðè-
îáðåòåíèå òîâàðîâ è óñëóã áåç èñïîëüçîâàíèÿ íàëè÷íûõ äåíåã èëè
íà ïîëó÷åíèå íàëè÷íûõ äåíåã. Ïðè âñåì ìíîãîîáðàçèè â ìèðå áàí-
êîâñêèé êàðòî÷åê èõ ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ïî ñïîñîáó çàïèñè
èíôîðìàöèè: ñ ìàãíèòíîé ïîëîñîé è ìèêðîïðîöåññîðîì.
Íà êàðòî÷êå ñ ìàãíèòíîé ïîëîñîé â çàêîäèðîâàííîì âèäå çàïè-
ñûâàåòñÿ ñïåöèàëüíàÿ èíôîðìàöèÿ: íîìåð êàðòî÷êè, ñðîê äåéñòâèÿ,
ôàìèëèÿ, èìÿ è îò÷åñòâî äåðæàòåëÿ, íàíîñèòñÿ ñïåöèàëüíûé êîä
(ÏÈÍ-êîä). Òàêèå êàðòî÷êè ñîñòàâëÿþò îñíîâó áîëüøèíñòâà ïëà-
òåæíûõ ñèñòåì.
Ïîëó÷àþò âñå áîëüøåå ðàñïðîñòðàíåíèå â ôèíàíñîâûõ ðàñ÷åòàõ
ñìàðò-êàðòû, êîòîðûå áîëåå íàäåæíû è ìíîãîôóíêöèîíàëüíû.
Ñëåäóþùèì øàãîì ê ñîçäàíèþ ìèêðîïðîöåññîðíîé êàðòî÷êè ÿâ-
ëÿåòñÿ ñîçäàíèå «ýëåêòðîííûõ êîøåëüêîâ», êîòîðûå ïðåäñòàâëÿþò
ñîáîé ïëàñòèêîâûå êàðòî÷êè, èìåþùèå âñòðîåííûé ìèêðîïðîöåñ-
ñîð, ñîäåðæàùèé îïðåäåëåííóþ äåíåæíóþ ñòîèìîñòü.
Ñóùåñòâóþò òàêæå êðåäèòîâûå è äåáåòîâûå áàíêîâñêèå êàðòî÷êè.
Êðåäèòíàÿ áàíêîâñêàÿ êàðòî÷êà äàåò åå äåðæàòåëþ ïðàâî îñóùå-
ñòâëÿòü îïåðàöèè â ðàçìåðå ïðåäîñòàâëåííîé ýìèòåíòîì êðåäèòíîé
ëèíèè è â ïðåäåëàõ ðàñõîäíîãî ëèìèòà, óñòàíîâëåííîãî ýìèòåíòîì,

äëÿ îïëàòû òîâàðîâ è óñëóã è/èëè ïîëó÷åíèÿ íàëè÷íûõ äåíåæíûõ
ñðåäñòâ.
Äåáåòîâàÿ èëè ðàñ÷åòíàÿ êàðòî÷êà ïðåäîñòàâëÿåò äåðæàòåëþ
ïðàâî ðàñïîðÿæàòüñÿ äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè, íàõîäÿùèìèñÿ íà
ñ÷åòå, â ïðåäåëàõ êðåäèòíîãî (ðàñõîäíîãî) ëèìèòà, óñòàíîâëåííîãî
ýìèòåíòîì, äëÿ îïëàòû òîâàðîâ è óñëóã è/èëè ïîëó÷åíèÿ íàëè÷íûõ
äåíåæíûõ ñðåäñòâ.
Êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè (áàíêè) ïðè îñóùåñòâëåíèè ðàáîòû ñ
ïëàñòèêîâûìè êàðòî÷êàìè âûïîëíÿþò ñëåäóþùèå âèäû äåÿòåëüíî-
ñòè: ýìèññèîííóþ è ýêâàéðèíãîâóþ.
Ýìèññèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü ñîñòîèò â âûïóñêå êëèåíòîâ ïëàñòè-
êîâûõ êàðòî÷åê è ïî âåäåíèþ áàçû äàííûõ ïî èõ âåäåíèþ.
Ýêâàéðèíãîâàÿ äåÿòåëüíîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â îñóùåñòâëåíèè ðàñ÷å-
òîâ ñ ïðåäïðèÿòèÿìè òîðãîâëè è óñëóã ïî îïåðàöèÿì, êîòîðûå ïðî-
èçâîäÿòñÿ ñ èñïîëüçîâàíèåì áàíêîâñêèõ êàðòî÷åê, à òàêæå â âûäà÷å
íàëè÷íûõ äåíåã äåðæàòåëÿì êàðòî÷åê, êîòîðûå íå ÿâëÿþòñÿ êëèåí-
òàìè äàííîé êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè.
Äëÿ òîãî ÷òîáû îñóùåñòâëÿëèñü ðàñ÷åòû ñ ïîìîùüþ áàíêîâñêîé
êàðòî÷êè, íåîáõîäèìî îòêðûòü ñïåöèàëüíûé ñ÷åò â áàíêå. Ïðè
îñóùåñòâëåíèè ðàñ÷åòîâ áàíê-ýìèòåíò íà îñíîâàíèè ýëåêòðîííûõ
ôàéëîâ âûñòàâëÿåò ñ÷åò äåðæàòåëþ êàðòî÷êè è ïðè äåáåòîâîé êàð-
òî÷êå àâòîìàòè÷åñêè ñïèñûâàåò ñ ðàñ÷åòíîãî ñ÷åòà òðåáóåìóþ ñóììó,
à ïðè êðåäèòíîé êàðòî÷êå áàíê êðåäèòóåò äåðæàòåëÿ ëèáî ïîëó÷àåò
îïëàòó.
Â ïîñëåäíåå âðåìÿ âñå áîëüøåå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷àþò ðàñ-
÷åòû â ñåòè Èíòåðíåò.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî âûãîäíîé ôîðìîé áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ
ÿâëÿåòñÿ êîðïîðàòèâíàÿ áàíêîâñêàÿ êàðòà, êîòîðàÿ ïîçâîëÿåò åå âëà-
äåëüöó ïðîèçâîäèòü îïåðàöèè ïî ñ÷åòó þðèäè÷åñêîãî ëèöà. Äåðæàòå-
ëåì òàêîé êàðòû, êàê ïðàâèëî, ÿâëÿåòñÿ ñîòðóäíèê îðãàíèçàöèè,
êîòîðûé óïîëíîìî÷åí ñîâåðøàòü îïåðàöèè ïî ñ÷åòó.
Êîðïîðàòèâíûå áàíêîâñêèå êàðòû áûâàþò äâóõ âèäîâ: ðàñ÷åò-
íûå êîðïîðàòèâíûå è êðåäèòíûå.
Ðàñ÷åòíàÿ êîðïîðàòèâíàÿ êàðòà — ýòî áàíêîâñêàÿ êàðòà, êîòîðàÿ
ïîçâîëÿåò åå äåðæàòåëþ, óïîëíîìî÷åííîìó þðèäè÷åñêèì ëèöîì,
ðàñïîðÿæàòüñÿ äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè, íàõîäÿùèìèñÿ íà ñ÷åòå þðè-
äè÷åñêîãî ëèöà, â ïðåäåëàõ ðàñõîäíîãî ëèìèòà ñîãëàñíî óñëîâèÿì
äîãîâîðà ñ êëèåíòîì.
Êðåäèòíàÿ êîðïîðàòèâíàÿ êàðòà — ýòî áàíêîâñêàÿ êàðòà, êîòî-
ðàÿ ïîçâîëÿåò äåðæàòåëþ, óïîëíîìî÷åííîìó þðèäè÷åñêèì ëèöîì,
îñóùåñòâëÿòü îïåðàöèè â ðàçìåðå ïðåäîñòàâëåííîé ýìèòåíòîì êðå-
56 I. Äåíüãè
äèòíîé ëèíèè è â ïðåäåëàõ ðàñõîäíîãî ëèìèòà, óñòàíîâëåííîãî ýìè-

òåíòîì â ñîîòâåòñòâèè ñ óñëîâèÿìè äîãîâîðà ñ êëèåíòîì, ñîãëàñíî
ïåðå÷íþ ðàçðåøåííûõ îïåðàöèé.
Äëÿ ïîëó÷åíèÿ êîðïîðàòèâíîé áàíêîâñêîé êàðòû îðãàíèçàöèÿ
äîëæíà îòêðûòü â áàíêå-ýìèòåíòå ñ÷åò è çàêëþ÷èòü äîãîâîð, êîòî-
ðûé ïðåäóñìàòðèâàë áû ïðîâåäåíèå ðàñ÷åòîâ ïî ñ÷åòó ñ èñïîëüçî-
âàíèåì áàíêîâñêîé êàðòû.
Ðåôîðìèðîâàíèå ïëàòåæíîé ñèñòåìû, îñóùåñòâëÿåìîå â Ðîññèè,
ïðåäïîëàãàåò ðàñøèðåíèå èñïîëüçîâàíèÿ íîâûõ äëÿ ñòðàíû ôîðì è
ìåòîäîâ ðàñ÷åòîâ.
Íàìå÷àåòñÿ, íàïðèìåð, ñîçäàíèå ñîâðåìåííîé àâòîìàòèçèðî-
âàííîé ñèñòåìû ðàñ÷åòîâ, ðàáîòàþùåé â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè.
Öåëü ìîäåðíèçàöèè ïëàòåæíîé ñèñòåìû — ñóùåñòâåííîå óñêîðåíèå
îáîðà÷èâàåìîñòè äåíåæíûõ ñðåäñòâ è ðàñøèðåíèå ðàìîê åå ðàáîòû
äî 16—20 ÷.
2.4. Çàêîí äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.

Äåíåæíàÿ ìàññà è ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äåíåã
Ìåæäó êîëè÷åñòâîì äåíåã â îáðàùåíèè è ïîòðåáíîñòÿìè â
íèõ õîçÿéñòâåííîãî îáîðîòà ñóùåñòâóåò òåñíàÿ âçàèìîñâÿçü, íà-
ðóøåíèå êîòîðîé ïðèâîäèò ê îáåñöåíåíèþ íàöèîíàëüíûõ äåíåæ-
íûõ åäèíèö, äèñïðîïîðöèè â ðàçâèòèè ïðîèçâîäñòâà è ýêîíîìè-
êè â öåëîì.
Ïðè ôóíêöèîíèðîâàíèè ïîëíîöåííûõ äåíåã âîïðîñû èçìåíå-
íèÿ èõ êîëè÷åñòâà â îáðàùåíèè íå ïðèâëåêàëè âíèìàíèÿ ó÷åíûõ,
ïîñêîëüêó èõ èçáûòîê óõîäèë â ñîêðîâèùå, à ïðè íåîáõîäèìîñòè
äåíüãè âîçâðàùàëèñü â îáîðîò.
Îäíàêî ñ ïîÿâëåíèåì íåïîëíîöåííûõ äåíåã ñèòóàöèÿ èçìåíè-
ëàñü è ñíàáæåíèå îáîðîòà íåîáõîäèìîé äåíåæíîé ìàññîé ñòàíîâèòñÿ
âàæíåéøåé çàäà÷åé ãîñóäàðñòâåííîé ïîëèòèêè â äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ñôåðå. Åå ðåøåíèå ñâÿçàíî ñî âñÿêèìè ñëîæíîñòÿìè, íåñìîòðÿ
íà áîëüøîå êîëè÷åñòâî ðàáîò, ïîñâÿùåííûõ âîïðîñàì îïðåäåëåíèÿ
ïîòðåáíîñòè â äåíüãàõ.
Óðàâíåíèå îáìåíà
Îäíèì èç ðàñïðîñòðàíåííûõ ïîäõîäîâ ê ðåøåíèþ ýòîé çàäà÷è
ÿâëÿåòñÿ óðàâíåíèå îáìåíà È. Ôèøåðà, êîòîðûé â îïóáëèêîâàííîé
â 1911 ã. êíèãå «Ïîêóïàòåëüíàÿ ñèëà äåíåã» èññëåäîâàë ñâÿçü ìåæäó
îáùèì êîëè÷åñòâîì äåíåã (äåíåæíîé ìàññîé, ïðåäëîæåíèåì äåíåã)
è ñîâîêóïíûìè ðàñõîäàìè íà ïðèîáðåòåíèå êîíå÷íûõ òîâàðîâ è óñ-
ëóã, ïðîèçâåäåííûõ â ýêîíîìèêå.
Ìàòåìàòè÷åñêîå óðàâíåíèå îáìåíà ìîæíî ïðåäñòàâèòü â âèäå

ôîðìóëû
MY = PQ,
ãäå M (money) — ñðåäíåå êîëè÷åñòâî äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè
â äàííîì îáùåñòâå â òå÷åíèå ãîäà;
Y (velosity) — ñðåäíåå ÷èñëî îáîðîòîâ äåíåã â èõ îáìåíå íà áëàãà,
V = E/M;
E (expenditure) — îáùèé îáúåì äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, ò.å. ñóììà
äåíåã, çàòðà÷èâàåìàÿ íà ïîêóïêó òîâàðîâ â òå÷å-
íèå ãîäà;
P (prize) — ñðåäíÿÿ öåíà êàæäîãî ïðèîáðåòàåìîãî òîâàðà;
Q (quantity) — êîëè÷åñòâî òîâàðîâ.
Èç äàííîé ôîðìóëû ñëåäóåò, ÷òî äåíåæíàÿ ìàññà èãðàåò àêòèâ-
íóþ ðîëü, à óðîâåíü öåí îïðåäåëÿåòñÿ êîëè÷åñòâîì äåíåã â îáðàùå-
íèè. Ìíîãèå ñîâðåìåííûå ýêîíîìèñòû õàðàêòåðèçóþò óðàâíåíèå
îáìåíà êàê òîæäåñòâî (MY = PO), âûðàæàþùåå ïðîöåäóðó îáìåíà
Ä — Ò ïî îòíîøåíèþ êî âñåé ìàññå òîâàðîâ. Îäíàêî åñëè ïðîàíà-
ëèçèðîâàòü ýòî óðàâíåíèå, òî òðóäíî ïðèçíàòü ñòàáèëüíîñòü ïîêàçà-
òåëÿ ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã (Y), êîòîðûé çàâèñèò îò äâóõ ïåðå-
ìåííûõ: P è M (îáúåìà ðåàëèçàöèè è êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùå-
íèè). Òðóäíî ñîãëàñèòüñÿ è ñ òåì, ÷òî ïðè÷èíîé èçìåíåíèÿ óðîâíÿ
öåí ÿâëÿåòñÿ êîëåáàíèå îáúåìà äåíåæíîé ìàññû, â òî âðåìÿ êàê íà
ñàìîì äåëå èçìåíåíèå öåí â íåìàëîé ñòåïåíè çàâèñèò îò èçìåíåíèÿ
ñòîèìîñòè òîâàðîâ.
Â ïîñëåäíåé ÷åòâåðòè ÕÕ â. âîçíèêëè íîâûå àñïåêòû â èññëåäî-
âàíèè ïðåäëîæåíèÿ äåíåæíîé ìàññû. Òàê, Ì. Ôðèäìàí ñôîðìóëè-
ðîâàë «æåëåçíîå» ïðàâèëî, ïî êîòîðîìó äåíåæíàÿ ìàññà è ÂÍÏ
äîëæíû ðàñòè îäèíàêîâûìè òåìïàìè. Ýòî ïðàâèëî ïðåäïîëàãàåò
ñòðîãî êîíòðîëèðóåìîå óâåëè÷åíèå äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè â
ïðåäåëàõ 3—5% â ãîä. Èìåííî òàêîé ïðèðîñò äîëæåí âûçûâàòü äå-
ëîâóþ àêòèâíîñòü â ýêîíîìèêå: ïðåâûøåíèå ýòîãî ïðåäåëà âåäåò ê
ïîâûøåíèþ èíôëÿöèè, à ïîíèæåíèå — ê ñíèæåíèþ òåìïîâ ïðè-
ðîñòà âàëîâîãî íàöèîíàëüíîãî ïðîäóêòà.
Çàêîí äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ

Ñóùåñòâóåò ìàðêñèñòñêàÿ òðàêòîâêà êîëè÷åñòâà äåíåã, íåîáõî-
äèìûõ äëÿ îáåñïå÷åíèÿ òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ è ïëàòåæåé.
Ñóùíîñòü çàêîíà äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, ñôîðìóëèðîâàííîãî
Ê. Ìàðêñîì, ñîñòîèò â òîì, ÷òî «ïðè äàííîé ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ
äåíåã… îáùàÿ ñóììà äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè íà äàííîì
îòðåçêå âðåìåíè, îïðåäåëÿåòñÿ îáùåé ñóììîé ïîäëåæàùèõ ðåàëèçà-
öèè òîâàðíûõ öåí ïëþñ îáùàÿ ñóììà ïëàòåæåé, ïðèõîäÿùèõñÿ íà
58 I. Äåíüãè
ýòîò æå ïåðèîä âðåìåíè, ìèíóñ ïëàòåæè, âçàèìíî óíè÷òîæàþùèåñÿ

ïóòåì ïîãàøåíèÿ. Îáùèé çàêîí, ïî êîòîðîìó ìàññà íàõîäÿùèõñÿ â
îáðàùåíèè äåíåã çàâèñèò îò òîâàðíûõ öåí, íè â ìàëåéøåé ìåðå íå
íàðóøàåòñÿ, èáî ñàìà ñóììà ïëàòåæåé îïðåäåëÿåòñÿ öåíàìè, óñòà-
íîâëåííûìè â êîíòðàêòàõ»1.
Ýòîò çàêîí äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ìîæåò áûòü ïðåäñòàâëåí â âè-
äå ñëåäóþùåé ôîðìóëû:
PO – K + Ï – ÂÏ
M= ,
Ó
ãäå Ì — êîëè÷åñòâî äåíåã, íåîáõîäèìûõ äëÿ îáðàùåíèÿ;
ÐÎ — ñóììà öåí ðåàëèçîâàííûõ òîâàðîâ è óñëóã;
Ê — ñóììà öåí òîâàðîâ, ïðîäàííûõ â êðåäèò;
Ï — ñóììà ïëàòåæåé ïî îáÿçàòåëüñòâàì;
ÂÏ — âçàèìîïîãàøàåìûå îáÿçàòåëüñòâà;
Ó — ñêîðîñòü îáîðîòà îäíîèìåííîé äåíåæíîé åäèíèöû.
Äàííûé çàêîí áûë ñôîðìóëèðîâàí â óñëîâèÿõ äåéñòâèÿ ìåòàë-
ëè÷åñêîãî ñòàíäàðòà è ðàñïðîñòðàíÿëñÿ íà îáðàùåíèå áóìàæíûõ
äåíåã, íî ðàçìåííûõ íà ìåòàëë. Â ýòî âðåìÿ äåíåæíàÿ ìàññà ñòè-
õèéíî ðåãóëèðîâàëàñü, ïðèñïîñàáëèâàÿñü ê îáúåìó òîâàðîîáîðîòà.
Ñèòóàöèÿ èçìåíèëàñü â ñâÿçè ñ îòõîäîì îò çîëîòîãî ñòàíäàðòà è
ïðåêðàùåíèåì äåéñòâèÿ ìåõàíèçìà àâòîìàòè÷åñêîãî ïðèñïîñîáëå-
íèÿ ê ïîòðåáíîñòÿì òîâàðîîáîðîòà â äåíüãàõ. Âîçíèêëà íåîáõîäè-
ìîñòü ìíîãîôàêòîðíîãî àíàëèçà ïðè èçó÷åíèè äåéñòâèÿ çàêîíà äå-
íåæíîãî îáðàùåíèÿ.
Â óñëîâèÿõ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ íåðàçìåííûõ íà çîëîòî áàíêíîò
ñïðîñ íà äåíüãè çàâèñèò îò ñëåäóþùåãî:
• âåëè÷èíû âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà;
• ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã;
• óðîâíÿ öåí;
• äîñòóïíîñòè çàåìíûõ ñðåäñòâ;
• ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî äåïîçèòàì;
• êà÷åñòâåííûõ ïîêàçàòåëåé ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ è ò.ï.
Âìåñòå ñ òåì íà ïðåäëîæåíèå äåíåã îêàçûâàþò âëèÿíèå ðåçóëü-
òàòû äåÿòåëüíîñòè ïðåäñòàâèòåëåé êðåäèòíîé ñèñòåìû: êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ, öåíòðàëüíîãî áàíêà, ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ è äð.
Ïðåäëîæåíèå äåíåã â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îïðåäåëÿåòñÿ:
• äåôèöèòîì ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà;
• óðîâíåì äåíåæíûõ äîõîäîâ íàñåëåíèÿ;
• óðîâíåì ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû, áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷å-
òîâ, íàëè÷èÿ êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ è ò.ä.

Ñîîòíîøåíèå ìåæäó ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì äåíåã îïðåäåëÿåò

ñîñòîÿíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ: åñëè â îáîðîòå áîëüøå äåíåã, ÷åì
èõ òðåáóåòñÿ äëÿ îáñëóæèâàíèÿ õîçÿéñòâà, òî íàñòóïàåò îáåñöåíåíèå
äåíåã, èíôëÿöèÿ.
Äåíåæíàÿ ìàññà
Îäíèì èç âàæíåéøèõ ïîêàçàòåëåé äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ÿâëÿ-
åòñÿ äåíåæíàÿ ìàññà — ñîâîêóïíûé îáúåì íàëè÷íûõ äåíåã è äåíåã
áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà.
Êîíòðîëü íàä äåíåæíîé ìàññîé ÿâëÿåòñÿ âàæíåéøåé ñîñòàâíîé
÷àñòüþ ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè ñòðàíû, ïîñêîëüêó â ñîâðåìåííîì
îáùåñòâå äåíüãè èãðàþò ãîðàçäî áîëåå ñóùåñòâåííóþ ðîëü, ÷åì
ïðîñòî ñðåäñòâî ðàñ÷åòîâ, îíè íàïðÿìóþ âîçäåéñòâóþò íà óðîâåíü
ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè â ñòðàíå.
Äåíåæíàÿ ìàññà â îáðàùåíèè õàðàêòåðèçóåòñÿ âåëè÷èíîé äå-
íåæíûõ àãðåãàòîâ, ñîñòàâ è ÷èñëî êîòîðûõ çíà÷èòåëüíî ðàçëè÷àþòñÿ
â îòäåëüíûõ ñòðàíàõ. Ïðèíöèï ïîñòðîåíèÿ ýòèõ àãðåãàòîâ îñíîâàí
íà òîì, ÷òî âñå áëàãà ìîæíî ðàíæèðîâàòü îò àáñîëþòíî ëèêâèäíûõ
äî àáñîëþòíî íåëèêâèäíûõ, è çàòåì, ïîñëåäîâàòåëüíî ïðèñîåäèíÿÿ
ê íàèáîëåå ëèêâèäíûì ñðåäñòâàì ìåíåå ëèêâèäíûå, ìîæíî ïîëó-
÷àòü ñîîòâåòñòâåííî ïîêàçàòåëè Ì1, Ì2, Ì3, …, Ìn. Êàæäûé ïîñëå-
äóþùèé ïîêàçàòåëü ìàññû âêëþ÷àåò ïðåäûäóùèé ïëþñ íîâàÿ âåëè-
÷èíà ôèíàíñîâûõ ñðåäñòâ ïî ñòåïåíè ëèêâèäíîñòè.
Â ðàçëè÷íûõ ñòðàíàõ â ðàçëè÷íûå ïåðèîäû èñïîëüçîâàëèñü ðàç-
íûå ïîêàçàòåëè äåíåæíîé ìàññû. Ýòî çàâèñåëî îò òîé öåëè, êîòî-
ðóþ ïðåñëåäîâàëè öåíòðàëüíûå áàíêè: ñíèæåíèå òåìïîâ èíôëÿöèè
èëè ïîâûøåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Íàïðèìåð, àãðåãàò Ì1 àññî-
öèèðóåòñÿ ñ îáúåìàìè ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè ôèçè÷åñêèõ ëèö,
à áîëåå øèðîêèå äåíåæíûå àãðåãàòû Ì2 è Ì3 âêëþ÷àþò çíà÷èòåëü-
íóþ ÷àñòü ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ, êîòîðûå íå ìîãóò áûòü èñïîëüçîâà-
íû íåìåäëåííî. Òàê, â ÑØÀ äîëãîå âðåìÿ èñïîëüçîâàëñÿ â êà÷åñòâå
öåëåâîãî îðèåíòèðà àãðåãàò Ì1, îäíàêî â 1979 ã. Ôåäåðàëüíàÿ ðå-
çåðâíàÿ ñèñòåìà ñòàëà èñïîëüçîâàòü òàêæå àãðåãàòû Ì1 è Ì3, à çà-
òåì â 1990-å ãã. ïîëíîñòüþ îòêàçàëàñü îò òàðãåòèðîâàíèÿ Ì1.
Â Ðîññèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ èñïîëüçóåòñÿ ïîêàçàòåëü «äåíåæíàÿ
ìàññà» ïðè ðàçðàáîòêå ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè è óñòàíîâëåíèè
êîëè÷åñòâåííûõ îðèåíòèðîâ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïðîïîðöèé. Äå-
íåæíàÿ ìàññà îïðåäåëÿåòñÿ êàê ñîâîêóïíîñòü äåíåæíûõ ñðåäñòâ â
âàëþòå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, ïðåäíàçíà÷åííûõ äëÿ îïëàòû òîâà-
ðîâ, ðàáîò è óñëóã, à òàêæå äëÿ öåëåé íàêîïëåíèÿ íåôèíàíñîâûìè
ïðåäïðèÿòèÿìè, îðãàíèçàöèÿìè è íàñåëåíèåì — ðåçèäåíòàìè Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè.
60 I. Äåíüãè
Â ñîñòàâå äåíåæíîé ìàññû âûäåëåíû äâà êîìïîíåíòà.

Íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè (äåíåæíûé àãðåãàò Ì0) — íàèáîëåå
ëèêâèäíàÿ ÷àñòü äåíåæíîé ìàññû, êîòîðàÿ ãîòîâà äëÿ íåìåäëåííîãî
èñïîëüçîâàíèÿ â êà÷åñòâå ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà. Ýòîò àãðåãàò âêëþ-
÷àåò áàíêíîòû è ìîíåòû â îáðàùåíèè (äåíüãè âíå áàíêîâ).
Áåçíàëè÷íûå ñðåäñòâà, êîòîðûå âêëþ÷àþò îñòàòêè ñðåäñòâ íåôè-
íàíñîâûõ îðãàíèçàöèé è ôèçè÷åñêèõ ëèö íà ðàñ÷åòíûõ, òåêóùèõ,
äåïîçèòíûõ è èíûõ ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ (â òîì ÷èñëå ñ÷åòàõ äëÿ
ðàñ÷åòîâ ñ èñïîëüçîâàíèåì áàíêîâñêèõ êàðò) è ñðî÷íûõ ñ÷åòàõ, îò-
êðûòûõ â äåéñòâóþùèõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ â âàëþòå Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèè, à òàêæå íà÷èñëåííûå ïðîöåíòû ïî íèì. Áåçíà-
ëè÷íûå ñðåäñòâà, ó÷èòûâàåìûå íà àíàëîãè÷íûõ ñ÷åòàõ â êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèÿõ ñ îòîçâàííûìè ëèöåíçèÿìè, íå âõîäÿò â ñîñòàâ äå-
íåæíîãî àãðåãàòà M2.
Äåíåæíàÿ ìàññà (Ì2) ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàê ñóììà íàëè÷íûõ äåíåã
â îáðàùåíèè è áåçíàëè÷íûõ ñðåäñòâ. Â ïîêàçàòåëü äåíåæíîé ìàññû
â íàöèîíàëüíîì îïðåäåëåíèè â îòëè÷èå îò àíàëîãè÷íîãî ïîêàçàòå-
ëÿ, èñ÷èñëÿåìîãî ïî ìåòîäîëîãèè ñîñòàâëåíèÿ äåíåæíîãî îáçîðà, íå
âêëþ÷àþòñÿ äåïîçèòû â èíîñòðàííîé âàëþòå.
Äåíåæíàÿ ìàññà ïî ìåòîäîëîãèè äåíåæíîãî îáçîðà ïðåäñòàâëÿåò
ñîáîé ñîâîêóïíîñòü àãðåãàòîâ «äåíüãè» è «êâàçèäåíüãè».
Äåíüãè — âñå äåíåæíûå ñðåäñòâà â ýêîíîìèêå ñòðàíû, êîòîðûå
ìîãóò áûòü íåìåäëåííî èñïîëüçîâàíû êàê ñðåäñòâî ïëàòåæà. Äàí-
íûé àãðåãàò ôîðìèðóåòñÿ êàê ñîâîêóïíîñòü àãðåãàòîâ «äåíüãè âíå
áàíêîâ» è «äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ» â áàíêîâñêîé ñèñòåìå.
Êâàçèäåíüãè — äåïîçèòû áàíêîâñêîé ñèñòåìû, êîòîðûå íåïî-
ñðåäñòâåííî íå èñïîëüçóþòñÿ êàê ñðåäñòâî ïëàòåæà è ìåíåå ëèê-
âèäíû, ÷åì «äåíüãè». Äàííûé ïîêàçàòåëü ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàê ñóììà
àãðåãàòîâ «ñðî÷íûå è ñáåðåãàòåëüíûå äåïîçèòû è äåïîçèòû â èíî-
ñòðàííîé âàëþòå» ïî îðãàíàì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ è
êðåäèòíûì îðãàíèçàöèÿì.
Âàæíûì ïîêàçàòåëåì, êîòîðûé íå ÿâëÿåòñÿ äåíåæíûì àãðåãà-
òîì, íî ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îñíîâó äëÿ ôîðìèðîâàíèÿ äåíåæíûõ
àãðåãàòîâ, ñëóæèò äåíåæíàÿ áàçà (äåíüãè «ïîâûøåííîé ýôôåêòèâ-
íîñòè»). Ýòîò ïîêàçàòåëü õàðàêòåðèçóåò äåíåæíî-êðåäèòíûå îáÿçà-
òåëüñòâà Áàíêà Ðîññèè â íàöèîíàëüíîé âàëþòå, êîòîðûå îáåñïå÷è-
âàþò ðîñò äåíåæíî ìàññû.
Äåíåæíàÿ áàçà â øèðîêîì îïðåäåëåíèè âêëþ÷àåò âûïóùåííûå â
îáðàùåíèå Áàíêîì Ðîññèè íàëè÷íûå äåíüãè (ñ ó÷åòîì îñòàòêîâ
ñðåäñòâ â êàññàõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé), îñòàòêè íà ñ÷åòàõ îáÿçà-
òåëüíûõ ðåçåðâîâ, äåïîíèðóåìûå êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè â
Áàíêå Ðîññèè, ñðåäñòâà íà êîððåñïîíäåíòñêèõ è äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â Áàíêå Ðîññèè, âëîæåíèÿ êðåäèòíûõ îðãà-
íèçàöèé â îáëèãàöèè Áàíêà Ðîññèè, ñðåäñòâà ðåçåðâèðîâàíèÿ ïî

âàëþòíûì îïåðàöèÿì, âíåñåííûå â Áàíê Ðîññèè, à òàêæå èíûå îáÿ-
çàòåëüñòâà Áàíêà Ðîññèè ïî îïåðàöèÿì ñ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿ-
ìè â âàëþòå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Â ñîñòàâå äåíåæíîé áàçû â
øèðîêîì îïðåäåëåíèè íå ó÷èòûâàþòñÿ äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ
ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé, îáñëóæèâàþùèõñÿ â Áàíêå Ðîññèè.
Â ñîñòàâå äåíåæíîé áàçû â øèðîêîì îïðåäåëåíèè âñå ýëåìåíòû
ó÷èòûâàþòñÿ òîëüêî â âàëþòå ÐÔ.
Íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè ñ ó÷åòîì îñòàòêîâ ñðåäñòâ â êàñ-
ñàõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ðàññ÷èòûâàþòñÿ êàê ñóììà ïîêàçàòåëÿ
«íàëè÷íûå äåíüãè» è îñòàòêîâ íàëè÷íûõ äåíåã â êàññàõ êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèé. Ïðè ýòîì íå ó÷èòûâàþòñÿ îñòàòêè íàëè÷íûõ äåíåã â
êàññàõ ó÷ðåæäåíèé Áàíêà Ðîññèè.
Îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû — îñòàòêè íà ñ÷åòàõ îáÿçàòåëüíûõ ðåçåð-
âîâ, äåïîíèðóåìûõ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè â Áàíêå Ðîññèè, ïî
ïðèâëå÷åííûì ñðåäñòâàì â âàëþòå ÐÔ è èíîñòðàííîé âàëþòå.
Îáÿçàòåëüñòâà Áàíêà Ðîññèè ïî îáðàòíîìó âûêóïó öåííûõ áóìàã
â íàñòîÿùåå âðåìÿ õàðàêòåðèçóåò îáÿçàòåëüñòâà Áàíêà Ðîññèè ïåðåä
êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè ïî îïåðàöèÿì, ïðîâîäèìûì â ñîîòâåò-
ñòâèè ñ Ïîëîæåíèåì Áàíêà Ðîññèè «Î ïîðÿäêå ïðîäàæè Áàíêîì
Ðîññèè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ñ îáÿçàòåëüñòâîì îáðàòíîãî
âûêóïà» îò 11 ÿíâàðÿ 2003 ã. ¹ 176-Ï.
Ñðåäñòâà ðåçåðâèðîâàíèÿ ïî âàëþòíûì îïåðàöèÿì, âíåñåííûå â
Áàíê Ðîññèè, ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ñóììó äåíåæíûõ ñðåäñòâ, âíåñåí-
íûõ â ñîîòâåòñòâèè ñ Óêàçàíèÿìè Áàíêà Ðîññèè «Îá óñòàíîâëåíèè
òðåáîâàíèé î ðåçåðâèðîâàíèè ïðè çà÷èñëåíèè äåíåæíûõ ñðåäñòâ íà
ñïåöèàëüíûå áàíêîâñêèå ñ÷åòà è ïðè ñïèñàíèè äåíåæíûõ ñðåäñòâ ñî
ñïåöèàëüíûõ áàíêîâñêèõ ñ÷åòîâ» îò 29 èþíÿ 2004 ã. ¹ 1454-Ó.
Àíàëèç äèíàìèêè è ñòðóêòóðû äåíåæíîé ìàññû — íà÷àëüíûé
ýòàï ïðè ôîðìèðîâàíèè Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ïîëèòèêè íà î÷åðåäíîé ãîä.
Õàðàêòåðíîé ÷åðòîé ñòðóêòóðû äåíåæíîé ìàññû â Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè ÿâëÿåòñÿ áîëüøîé óäåëüíûé âåñ íàëè÷íûõ äåíåã â îá-
ðàùåíèè (òàáë. 2.1).
Òàáëèöà 2.1. Ñòðóêòóðà äåíåæíîãî îáîðîòà â 2000—2008 ãã., â %

Êîìïîíåíò Íà íà÷àëî ãîäà
äåíåæíîé
ìàññû 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Íàëè÷íûå
37,8 34,5 36,6 35,8 35,7 35,2 33,2 31,0 27,9
äåíüãè (Ì0)
Áåçíàëè÷íûå
62,2 65,5 63,4 64,2 64,8 64,8 66,8 69,0 72,1
ñðåäñòâà
62 I. Äåíüãè
Êàê âèäíî èç ïðèâåäåííûõ äàííûõ, óäåëüíûé âåñ íàëè÷íûõ äå-

íåã êîëåáëåòñÿ, íî îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî âûñîêèì.
Âìåñòå ñ òåì ïðàêòè÷åñêè âî âñåõ ñòðàíàõ ìèðà íàëè÷íî-äå-
íåæíàÿ ìàññà íàõîäèòñÿ â ïðåäåëàõ 5—10% ñîâîêóïíîãî äåíåæíîãî
îáîðîòà. Ñîõðàíåíèå íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ âàæíî, ïî-
ñêîëüêó èìåííî îíî îáåñïå÷èâàåò ïîëó÷åíèå è ðàñõîäîâàíèå áîëü-
øåé ÷àñòè äåíåæíûõ äîõîäîâ íàñåëåíèÿ, ðàñ÷åòû çà òîâàðû è óñëóãè.
Ñòàòèñòèêà ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, ÷òî â áîëüøèíñòâå ýêîíîìè÷å-
ñêè ðàçâèòûõ ñòðàí äîëÿ íàëè÷íûõ äåíåã â ñòðóêòóðå ïëàòåæíûõ èí-
ñòðóìåíòîâ, èñïîëüçóåìûõ íàñåëåíèåì â ñôåðå ðîçíè÷íîé òîðãîâëè,
íåñìîòðÿ íà äëèòåëüíûé ïåðèîä âíåäðåíèÿ ïëàòåæíûõ êàðò, ñîñòàâ-
ëÿåò ïî-ïðåæíåìó çíà÷èòåëüíóþ âåëè÷èíó (ïî îöåíêå, ñâûøå 70%).
Ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äåíåã

Èçìåíåíèå îáúåìà äåíåæíîé ìàññû îïðåäåëÿåòñÿ íå òîëüêî óâåëè-
÷åíèåì êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùåíèè, íî è óñêîðåíèåì èõ îáîðîòà.
Ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äåíåã — ýòî áûñòðîòà èõ îáîðîòà ïðè îá-
ñëóæèâàíèè ñäåëîê.
Ïîêàçàòåëü ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã îïðåäåëÿåòñÿ îòíîøåíè-
åì ÂÂÏ ê äåíåæíîé ìàññå. (àãðåãàòó Ì2).
Êàê ñëåäóåò èç çàêîíà äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, óâåëè÷åíèå ñêîðî-
ñòè îáðàùåíèÿ äåíåã ðàâíîçíà÷íî óâåëè÷åíèþ äåíåæíîé ìàññû.
Äëÿ àíàëèçà ñòåïåíè îáåñïå÷åííîñòè ýêîíîìèêè äåíåæíûìè
ñðåäñòâàìè èñïîëüçóåòñÿ òàêæå ïîêàçàòåëü, êîòîðûé íîñèò íàçâà-
íèå êîýôôèöèåíòà ìîíåòèçàöèè. Îí ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàê îòíîøå-
íèå ñðåäíåãîäîâîé âåëè÷èíû äåíåæíîé ìàññû (êàê ïðàâèëî, Ì2) ê
íîìèíàëüíîé âåëè÷èíå ÂÂÏ. Òàêèì îáðàçîì, êîýôôèöèåíò ìîíå-
òèçàöèè ÿâëÿåòñÿ âåëè÷èíîé, îáðàòíîé ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã
(òàáë. 2.2).
Òàáëèöà 2.2. Êîýôôèöèåíò ìîíåòèçàöèè è ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ

äåíåã â Ðîññèè â 2000—2007 ãã.
Ïîêàçàòåëü 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007

Êîýôôèöèåíò
16,0 14,3 16,2 19,1 21,5 20,2 29,8 36,9
ìîíåòèçàöèè, %
Ñêîðîñòü
6,3 7,0 6,2 5,2 4,6 5,0 3,3 2,7
îáðàùåíèÿ, ðàç
Êàê âèäíî èç ïðèâåäåííûõ â òàáë. 2.2 äàííûõ, êîýôôèöèåíò ìî-

íåòàðèçàöèè ýêîíîìèêè (ïî àãðåãàòó Ì2), íåñìîòðÿ íà ðîñò â ïî-
ñëåäíèå ãîäû, îñòàåòñÿ íèçêèì, à ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äåíåã — âûñî-

êîé, âûøå, ÷åì â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ (â Âåëèêîáðèòàíèè
ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ ðàâíà 1, â ÑØÀ — 1,8, â ßïîíèè — 0,9)1.
Âûñîêîå çíà÷åíèå ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã ñîîòâåòñòâóåò
íèçêîìó çíà÷åíèþ êîýôôèöèåíòà ìîíåòèçàöèè. Êîýôôèöèåíò ìî-
íåòèçàöèè â Ðîññèè îêàçûâàåòñÿ çíà÷èòåëüíî íèæå, ÷åì â ýêîíîìè-
÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ (òàáë. 2.3).
Òàáëèöà 2.3. Äîëÿ äåíåæíîé ìàññû (àãðåãàò Ì2) â ÂÂÏ

ðÿäà ñòðàí, 1991—2000 ãã.
Ñòðàíà 1991 1995 1996 1997 1998 1999 2000
Ðîññèÿ 0,94 0,14 0,13 0,15 0,16 0,15 0,16

ÑØÀ 0,57 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50 0,50
ßïîíèÿ 1,12 1,14 1,10 1,11 1,17 1,22 1,23
Ëèáåðàëèçàöèÿ öåí â Ðîññèè â 1992 ã. ïðèâåëà ê òîìó, ÷òî èõ

ðîñò çíà÷èòåëüíî îáîãíàë ðîñò äåíåæíîé ìàññû, ÷òî âûçâàëî åå
ðåàëüíîå ñæàòèå. Â 1992—1999-õ ãã. èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí è
èíäåêñ-äåôëÿòîð ÂÂÏ âîçðîñëè ïðèáëèçèòåëüíî â 6000—6500 ðàç,
â òî âðåìÿ êàê àãðåãàò Ì2 óâåëè÷èëñÿ ïðèìåðíî â 530 ðàç. Òàêèì
îáðàçîì, «ðåàëüíàÿ» äåíåæíàÿ ìàññà ñîêðàòèëàñü áîëåå ÷åì â 10 ðàç.
Â ðåçóëüòàòå äåíåæíàÿ ìàññà, êîòîðàÿ äî êðèçèñà àâãóñòà 1998 ã.
ñîñòàâëÿëà 15% ÂÂÏ, è ïîñëå êðèçèñà îñòàëàñü íà òîì æå óðîâíå,
òîãäà êàê â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ýòîò ïîêàçàòåëü íàõîäèòñÿ â äèàïà-
çîíå 50—100%.
Ñïðîñ íà äåíüãè â Ðîññèè áóäåò ðàñòè è ôîðìèðîâàòüñÿ íà îñ-
íîâå òåíäåíöèé, ñëîæèâøèõñÿ â ïðåäûäóùèå ãîäû, à òàêæå ïîä
âîçäåéñòâèåì áþäæåòíîé è ñòðóêòóðíîé ïîëèòèêè Ïðàâèòåëüñòâà.
Ãëàâíîé öåëüþ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè Áàíêà Ðîññèè ÿâ-
ëÿåòñÿ îãðàíè÷åíèå ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Ïðè ðåàëèçàöèè
ýòîé ïîëèòèêè Áàíê Ðîññèè ó÷èòûâàë òåêóùóþ ìàêðîýêîíîìè÷åñêóþ
ñèòóàöèþ. Âìåñòå ñ òåì íåîïðåäåëåííîñòü äèíàìèêè öåí íà íåôòü,
îáìåííûõ êóðñîâ âàëþò íà ìèðîâûõ ðûíêàõ è äâèæåíèÿ ïîòîêîâ êà-
ïèòàëà, à òàêæå äîñòàòî÷íî ñèëüíàÿ èçìåí÷èâîñòü ïðåäïî÷òåíèé
ýêîíîìè÷åñêèõ àãåíòîâ îòíîñèòåëüíî âëîæåíèé ñðåäñòâ â àêòèâû â
èíîñòðàííîé èëè â íàöèîíàëüíîé âàëþòå ïðèâîäÿò ê íåñòàáèëüíîñòè
äèíàìèêè ñïðîñà íà äåíüãè. Â òî æå âðåìÿ ðîñò ðîññèéñêîé ýêîíî-
ìèêè, ñíèæåíèå èíôëÿöèè è èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé, óâåëè÷åíèå
1 Âîïðîñû ýêîíîìèêè. 1997. ¹ 10.

64 I. Äåíüãè
äîõîäîâ íàñåëåíèÿ ñïîñîáñòâóþò ïîâûøåíèþ ñïðîñà íà íàöèîíàëü-

íóþ âàëþòó.
Ñïðîñ íà ðóáëåâóþ äåíåæíóþ ìàññó â 2003 è 2004 ãã. â çíà÷è-
òåëüíîé ñòåïåíè çàâèñåë îò ïðîöåññîâ çàìåùåíèÿ âàëþò: ñíèæàëñÿ
ñïðîñ íà èíîñòðàííóþ âàëþòó è íàîáîðîò. Òàêîé ïðîöåññ çíà÷èòåëü-
íî çàòðóäíÿë îðãàíàì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ïðîãíîçè-
ðîâàòü ïîêàçàòåëè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, òåì áîëåå ÷òî âàëþòíûé
êîìïîíåíò ðàñøèðåííîé äåíåæíîé ìàññû íå ïîääàåòñÿ ïðÿìîìó
óïðàâëåíèþ ñî ñòîðîíû Öåíòðàëüíîãî áàíêà, à çíà÷èò, ñíèæàåòñÿ
ïðåäñêàçóåìîñòü è ðóáëåâîé ñîñòàâëÿþùåé äåíåæíîé ìàññû.
Â 2008 ã. áóäóò èñïîëüçîâàòüñÿ ïðèíöèïû åäèíîé ãîñóäàðñòâåí-
íîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, ñôîðìèðîâàâøèåñÿ â ïîñëåäíèå
ãîäû, îäíàêî â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå îæèäàåòñÿ èçìåíåíèå
ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèé åå ïðîâåäåíèÿ, ÷òî ïîòðåáóåò ïåðåíî-
ñà àêöåíòà ñ ïðîãðàììèðîâàíèÿ äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ íà èñïîëü-
çîâàíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè è ïåðåõîäà îò óïðàâëåíèÿ âàëþòíûì
êóðñîì ê ðåæèìó ñâîáîäíî ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî êóðñà.
Âûñîêèå òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, âíóòðåííåãî ñïðîñà è
ïðîäîëæàþùååñÿ äåäîëëàðèçàöèè ýêîíîìèêè ñïîñîáñòâóþò ñîõðà-
íåíèþ âûñîêèõ òåìïîâ ñïðîñà íà äåíüãè1.
1 Âåñòíèê Áàíêà Ðîññèè. 2007. ¹ 47/991. 22 àâãóñòà.

Ãëàâà 3
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà:
åå ýëåìåíòû è òèïû
3.1. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà:

áèìåòàëëèçì è ìîíîìåòàëëèçì
Îáùèå ïîíÿòèÿ
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà — ýòî ôîðìà îðãàíèçàöèè äåíåæíîãî îáðà-
ùåíèÿ â ñòðàíå, çàêðåïëåííàÿ íàöèîíàëüíûì çàêîíîäàòåëüñòâîì. Â
êàæäîé ñòðàíå îíà ñêëàäûâàëàñü èñòîðè÷åñêè ïî ìåðå ðàçâèòèÿ òî-
âàðíî-äåíåæíûõ îòíîøåíèé.
Îñíîâíûìè ýëåìåíòàìè äåíåæíîé ñèñòåìû ÿâëÿþòñÿ:
• íàçâàíèå äåíåæíîé åäèíèöû è ìàñøòàá öåí;
• âèäû äåíåæíûõ çíàêîâ;
• ýìèññèîííûé ìåõàíèçì è ïîðÿäîê îáåñïå÷åíèÿ äåíåæíûõ
çíàêîâ;
• ñòðóêòóðà äåíåæíîé ìàññû â îáîðîòå;
• ïîðÿäîê óñòàíîâëåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà è îáìåíà íà èíî-
ñòðàííûå;
• ìåõàíèçì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ.
Íàçâàíèå äåíåæíîé åäèíèöû è ìàñøòàá öåí êàê ýëåìåíò äåíåæíîé
ñèñòåìû ñêëàäûâàëñÿ èñòîðè÷åñêè. Íàïðèìåð, ðóáëü âíà÷àëå áûë
ñèíîíèìîì ãðèâíû — äåíåæíîé è âåñîâîé åäèíèöû Äðåâíåé Ðóñè.
Ãðèâíû ïðåäñòàâëÿëè ñîáîé ïðîäîëãîâàòûå ñåðåáðÿíûå áðóñêè
âåñîì îêîëî 200 ã, êîòîðûå â ÕIII â. ñòàëè íàçûâàòü ðóáëåì. Â ïðî-
öåññå ôîðìèðîâàíèÿ ðóññêîé äåíåæíîé ñèñòåìû áûëà ñîçäàíà äåñÿ-
òè÷íàÿ ñèñòåìà äåíåæíîãî ñ÷åòà: 1 ðóáëü = 100 äåíüãàì, 1 ïîëòèíà =
= 50 äåíüãàì, 1 ãðèâíà = 10 äåíüãàì. Â ÕVI â. ðóáëü áûë ðàâåí 100 êî-
ïåéêàì, èëè 200 äåíüãàì. Íàçâàíèå «êîïåéêà» ïðîèçîøëî îò èçî-
áðàæåíèÿ íà ìîíåòå âñàäíèêà ñ êîïüåì.
Â XIV è XVII ââ. êîïåéêà áûëà îñíîâíûì ðåàëüíî ñóùåñòâóþ-
ùèì íîìèíàëîì äåíåæíîé ñèñòåìû.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â îñíîâå äåíåæíîé ñèñòåìû Ðîññèè ëåæèò
ðóáëü, ðàçìåííûé íà 100 êîïååê.
66 I. Äåíüãè
Âèäû äåíåæíûõ çíàêîâ — ýòî â îñíîâíîì êðåäèòíûå áàíêîâñêèå

áèëåòû, à òàêæå áóìàæíûå äåíüãè (êàçíà÷åéñêèå áèëåòû è ðàçìåí-
íàÿ ìîíåòà).
Ýìèññèîííûé ìåõàíèçì ïîíèìàåòñÿ êàê ïîðÿäîê âûïóñêà äåíåã â
îáîðîò è èõ èçúÿòèÿ èç îáîðîòà. Ïîðÿäîê îáåñïå÷åíèÿ äåíåæíûõ
çíàêîâ óñòàíàâëèâàåòñÿ çàêîíîäàòåëüñòâîì ñòðàí. Â ÷àñòíîñòè, â
Ðîññèè â çàêîíàõ «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
(Áàíêå Ðîññèè)» è «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè» óñòàíàâ-
ëèâàåòñÿ, ÷òî â êà÷åñòâå îáåñïå÷åíèÿ ìîãóò ñëóæèòü òîâàðíî-ìàòå-
ðèàëüíûå öåííîñòè: çîëîòî è äðàãîöåííûå ìåòàëëû, ñâîáîäíî-êîí-
âåðòèðóåìàÿ âàëþòà è ïðî÷.
Ñòðóêòóðà äåíåæíîé ìàññû â îáîðîòå — ýòî ñîîòíîøåíèå ëèáî
ìåæäó íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé äåíåæíîé ìàññîé, ëèáî ìåæäó îò-
äåëüíûìè êóïþðàìè â îáùåé ñóììå áàíêíîò èëè â îáùåì êîëè÷å-
ñòâå áàíêíîò.
Ïîðÿäîê óñòàíîâëåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé êîòè-
ðîâêó âàëþò, èëè îòíîøåíèå åäèíèöû âàëþòû äàííîé ñòðàíû ê âà-
ëþòå äðóãèõ ñòðàí (íàïðèìåð, 1 äîëë. = 31 ðóá.)
Ìåõàíèçì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ — ýòî ðàçëè÷íûå èí-
ñòðóìåíòû äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ äëÿ ïîääåðæêè óñòîé-
÷èâîñòè äåíåæíîãî îáîðîòà è íàöèîíàëüíîé äåíåæíîé åäèíèöû.
Â ïðîöåññå ýâîëþöèè ñëîæèëèñü òðè âèäà äåíåæíûõ ñèñòåì:
áèìåòàëëèçì, ìîíîìåòàëëèçì è ñèñòåìà áóìàæíûõ è/èëè êðåäèò-
íûõ äåíåã (ðèñ. 3.1).
Äåíåæíûå ñèñòåìû
Ñèñòåìà
Áèìåòàëëèçì Ìîíîìåòàëëèçì
áóìàæíî-êðåäèòíîãî
îáðàùåíèÿ
Ïàðàëëåëüíîé Äâîéíîé Ñåðåáðÿ-

Ìåäíûé Çîëîòîé
âàëþòû âàëþòû íûé
Çîëîòîìîíåòíûé Çîëîòîñëèòêîâûé Çîëîòîäåâèçíûé
Ðèñ. 3.1. Îñíîâíûå âèäû äåíåæíûõ ñèñòåì

3. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà: åå ýëåìåíòû è òèïû 67
Õàðàêòåðèñòèêà áèìåòàëëèçìà
Áèìåòàëëèçì — ýòî äåíåæíàÿ ñèñòåìà, ïðè êîòîðîé ðîëü âñå-
îáùåãî ýêâèâàëåíòà çàêîíîäàòåëüíî áûëà çàêðåïëåíà çà äâóìÿ ìåòàë-
ëàìè — çîëîòîì è ñåðåáðîì. Â ðàìêàõ ýòîé ñèñòåìû ïðåäóñìàòðè-
âàëàñü ñâîáîäíàÿ ÷åêàíêà ìîíåò èç îáîèõ ìåòàëëîâ. Ðàçëè÷àþò òðè
ðàçíîâèäíîñòè áèìåòàëëèçìà:
• ñèñòåìó ïàðàëëåëüíîé âàëþòû, â ðàìêàõ êîòîðîé ñîîòíîøåíèå
ìåæäó çîëîòîì è ñåðåáðîì óñòàíàâëèâàëîñü ñòèõèéíî â ñîîò-
âåòñòâèè ñ ðûíî÷íîé öåíîé ýòèõ ìåòàëëîâ;
• ñèñòåìó äâîéíîé âàëþòû — ñîîòíîøåíèå ìåæäó ìåòàëëàìè
óñòàíàâëèâàëîñü ãîñóäàðñòâîì è â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì ïðîèç-
âîäèëàñü ÷åêàíêà ìîíåò èç çîëîòà è ñåðåáðà;
• ñèñòåìó «õðîìàþùåé» âàëþòû — ñèñòåìó, ïðè êîòîðîé è çî-
ëîòûå, è ñåðåáðÿíûå ìîíåòû ñëóæèëè çàêîííûì ïëàòåæíûì
ñðåäñòâîì, îäíàêî íå íà ðàâíûõ óñëîâèÿõ, ïîñêîëüêó ìîíåòû
èç ñåðåáðà ÷åêàíèëèñü â çàêðûòîì ïîðÿäêå, à èç çîëîòà —
ñâîáîäíî, è ñåðåáðÿíûå ìîíåòû ÿâëÿëèñü çíàêîì çîëîòà.
Áèìåòàëëèçì áûë øèðîêî ðàñïðîñòðàíåí â Åâðîïå â XVI—
XVIII ââ. Îäíàêî ôóíêöèîíèðîâàíèå äâóõ ìåòàëëîâ â êà÷åñòâå âñå-
îáùåãî ýêâèâàëåíòà ïðîòèâîðå÷èëî ñàìîé ïðèðîäå äåíåã. Çàêîíîäà-
òåëüíî çàêðåïëåííûå ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó äâóìÿ âàëþòàìè îáû÷íî
íå ñîîòâåòñòâîâàëè èõ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè, à äâîéíàÿ ñèñòåìà öåí
ïðèâîäèëà ê íàðóøåíèþ ñëîæèâøèõñÿ öåíîâûõ ïðîïîðöèé, ÷òî îò-
ðèöàòåëüíî ñêàçûâàëîñü íà õîçÿéñòâåííîé æèçíè.
Ôðàíöèÿ è ðÿä äðóãèõ ñòðàí â 1866 ã., ÷òîáû ñîõðàíèòü áèìå-
òàëëèçì, ïîäïèñàëè ñîãëàøåíèå î ïîääåðæàíèè òâåðäîãî ñîîòíîøå-
íèÿ ìåæäó ñåðåáðÿíûìè è çîëîòûìè ìîíåòàìè (15,5:1). Îäíàêî
ñèñòåìà äâîéíîé âàëþòû íå ñîîòâåòñòâîâàëà ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè
çîëîòà è ñåðåáðà. Êðîìå òîãî, â êîíöå XIX â. ïðîèçîøëî îáåñöåíå-
íèå ñåðåáðà âñëåäñòâèå óäåøåâëåíèÿ åãî ïðîèçâîäñòâà: è ðûíî÷íîå
ñîîòíîøåíèå ñåðåáðà è çîëîòà ñîñòàâëÿëî 20:1 èëè 22:1. B ðåçóëüòà-
òå íåäîîöåíåííûå çîëîòûå ìîíåòû (ïî çàêîíó) ñòàëè óõîäèòü èç îá-
ðàùåíèÿ â ñîêðîâèùå. Ýòî åùå ðàç ïîä÷åðêíóëî íåóñòîé÷èâîñòü è
ïðîòèâîðå÷èÿ áèìåòàëëèçìà.
Â 1878 ã. ñòðàíû — ÷ëåíû Ëàòèíñêîãî ìîíåòíîãî ñîþçà ïðåêðà-
òèëè ñâîáîäíóþ ÷åêàíêó ñåðåáðÿíûõ ìîíåò, è â èòîãå áèìåòàëëèçì
ïîñòåïåííî óñòóïèë ìåñòî ìîíîìåòàëëèçìó.
Õàðàêòåðèñòèêà ìîíîìåòàëëèçìà
Íåîáõîäèìîñòü ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â óñëîâèÿõ
ðàñòóùèõ ìàñøòàáîâ òîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà è îáúåìîâ òîðãîâëè
îáóñëîâèëè ïåðåõîä ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí âî âòîðîé ïîëî-
âèíå 1870-õ ãã. ê çîëîòîìó ìîíîìåòàëëèçìó.
68 I. Äåíüãè
Ìîíîìåòàëëèçì — ýòî äåíåæíàÿ ñèñòåìà, ïðè êîòîðîé âñåîá-

ùèì ýêâèâàëåíòîì ñëóæèò îäèí ìåòàëë. Ïðè ýòîì â îáðàùåíèè
ïðèñóòñòâóþò è äðóãèå çíàêè ñòîèìîñòè, ðàçìåííûå íà çîëîòî
(áàíêíîòû, êàçíà÷åéñêèå áèëåòû, ðàçìåííàÿ ìîíåòà).
Â 1875 ã. îí áûë ââåäåí â Ãåðìàíèè, çàòåì â Øâåöèè, Íîðâå-
ãèè, Äàíèè, Ïîðòóãàëèè, Àâñòðàëèè, Åãèïòå è, íàêîíåö, ê 1900 ã.
îêîí÷àòåëüíî óòâåðäèëñÿ â ÑØÀ, à â ñåðåäèíå 1890-õ ãã. îí áûë
ââåäåí â ßïîíèè. Â Àíãëèè çîëîòîé ìîíîìåòàëëèçì âîçíèê çíà÷è-
òåëüíî ðàíüøå — â 1816 ã., âìåñòå ñ òåì ïåðâàÿ ïîïûòêà åãî ââåäå-
íèÿ îòíîñèòñÿ ê 1774 ã.
Â Ðîññèéñêîé èìïåðèè çîëîòîé ìîíîìåòàëëèçì áûë ââåäåí â
1897 ã. êîãäà ïîÿâèëèñü ðåàëüíûå óñëîâèÿ äëÿ ïîïîëíåíèÿ çîëîòîãî
çàïàñà ñòðàíû: çà íåñêîëüêî ïðåäøåñòâóþùèõ ëåò îí óâåëè÷èëñÿ
ïî÷òè â 3 ðàçà.
Ïî÷òè âåñü XIX â. è ÷àñòü ÕÕ â. çîëîòî èãðàëî öåíòðàëüíóþ ðîëü
â ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíî-êðåäèòíûõ îòíîøåíèÿõ. Íàèáîëüøåé
ñèëû çîëîòîé ñòàíäàðò äîñòèã â ïåðèîä ñ 1880 ïî 1914 ã.
Ñóùåñòâîâàëî òðè ðàçíîâèäíîñòè ìîíîìåòàëëèçìà: çîëîòî-
ìîíåòíûé, çîëîòîñëèòêîâûé è çîëîòîäåâèçíûé ñòàíäàðòû.
Äëÿ çîëîòîìîíåòíîãî ñòàíäàðòà õàðàêòåðíû ñëåäóþùèå ÷åðòû:
• ñâîáîäíàÿ ÷åêàíêà çîëîòûõ ìîíåò ñ ôèêñèðîâàííûì ñîäåð-
æàíèåì çîëîòà;
• ñâîáîäíûé ðàçìåí çîëîòûõ ìîíåò íà çíàêè çîëîòà ïî íàðèöà-
òåëüíîé ñòîèìîñòè;
• ñâîáîäíîå äâèæåíèå çîëîòà ìåæäó ñòðàíàìè;
• âûïîëíåíèå çîëîòîì âñåõ ôóíêöèé äåíåã.
Îäíàêî äàæå â ïåðèîä ðàñöâåòà çîëîòîìîíåòíîãî ñòàíäàðòà îá-
ìåí áàíêíîò íà çîëîòî íåðåäêî ïðèîñòàíàâëèâàëñÿ, êîãäà ãîñóäàð-
ñòâà âûíóæäåíû áûëè ôèíàíñèðîâàòü âîåííûå ðàñõîäû çà ñ÷åò áó-
ìàæíîé ýìèññèè. Íàïðèìåð, òàê áûëî â Âåëèêîáðèòàíèè âî âðåìÿ
íàïîëåîíîâñêèõ âîéí èëè â Àìåðèêå â ïåðèîä Ãðàæäàíñêîé âîéíû
1861—1865 ãã.
Ïîñëå Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû âîçíèêëè çîëîòîñëèòêîâûé è çî-
ëîòîäåâèçíûé ñòàíäàðòû. Çîëîòîñëèòêîâûé ñòàíäàðò ñóùåñòâîâàë â
ñòðàíàõ, îáëàäàâøèõ çàïàñàìè çîëîòà: â Àíãëèè, Ôðàíöèè, ßïîíèè.
Ñâîáîäíîé ÷åêàíêè ìîíåò íå ñóùåñòâîâàëî, ðàçìåí äåíåã íà çîëîòî
áûë îãðàíè÷åí ñòîèìîñòüþ ñëèòêîâ. Â Àíãëèè, íàïðèìåð, ñëèòîê
âåñèë 12,4 êã. Äëÿ òîãî ÷òîáû åãî ïîëó÷èòü, íåîáõîäèìî áûëî èìåòü
1700 ô. ñò. Âî Ôðàíöèè ñëèòîê çîëîòà âåñèë 12,7 êã, íà íåãî ìîæíî
áûëî îáìåíÿòü 215 òûñ. ôð.
Â ñòðàíàõ, íå îáëàäàâøèõ áîëüøèìè çàïàñàìè çîëîòà (Àâñòðà-
ëèÿ, Ãåðìàíèÿ, Äàíèÿ, Íîðâåãèÿ è äð.), ñóùåñòâîâàë çîëîòîäåâèç-
íûé ñòàíäàðò, è ñâÿçü áàíêíîò ñ çîëîòîì áûëà åùå áîëåå îïîñðåäî-
âàííîé, ÷åì ïðè çîëîòîñëèòêîâîì. Ïðè çîëîòîäåâèçíîì ñòàíäàðòå

áàíêíîòû îáìåíèâàëèñü íà äåâèçû, ò.å. íà èíîñòðàííóþ âàëþòó, êî-
òîðàÿ áûëà ðàçìåííà íà çîëîòî. Â èòîãå âîçíèêëà âàëþòíàÿ çàâèñè-
ìîñòü îäíèõ ñòðàí îò äðóãèõ.
Ìèðîâîé ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ 1929—1923 ãã. ïðèâåë ê òîìó,
÷òî ïåðåñòàëè ñóùåñòâîâàòü âñå ôîðìû çîëîòîãî ìîíîìåòàëëèçìà. Ñ
1930-õ ãã. â ìèðå íà÷èíàþò äåéñòâîâàòü äåíåæíûå ñèñòåìû, îñíî-
âàííûå íà ôóíêöèîíèðîâàíèè íåðàçìåííûõ êðåäèòíûõ äåíåã.
3.2. Ñèñòåìà áóìàæíî-

êðåäèòíîãî îáðàùåíèÿ
Ñ ïåðåõîäîì ê íåðàçìåííûì êðåäèòíûì äåíüãàì âñå äåíåæíûå
ñèñòåìû ñòàëè õàðàêòåðèçîâàòüñÿ ñëåäóþùèìè ÷åðòàìè:
• îòìåíîé îôèöèàëüíîãî çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ, îáåñïå÷åíèÿ è
ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî, óõîäîì çîëîòà èç âíóòðåííåãî è
âíåøíåãî îáîðîòîâ è îñåäàíèåì åãî â ðåçåðâàõ;
• âûïóñêîì íàëè÷íûõ è áåçíàëè÷íûõ äåíåã íà îñíîâå êðåäèò-
íûõ îïåðàöèé áàíêîâ;
• ïðåîáëàäàíèåì â äåíåæíîì îáðàùåíèè áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà;
• óñèëåíèåì ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíîãî îáðàùå-
íèÿ, ñîçäàíèåì ìåõàíèçìà äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ.
Âèäû äåíåã, ÿâëÿþùèåñÿ çàêîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì íà
ñîâðåìåííîì ýòàïå, — ýòî â îñíîâíîì êðåäèòíûå áàíêîâñêèå áèëåòû
(áàíêíîòû), è ðàçìåííàÿ ìîíåòà. Ïðàâî íà âûïóñê áàíêíîò çàêðåï-
ëåíî çà öåíòðàëüíûìè áàíêàìè. Â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ (Ôðàíöèÿ,
Þæíàÿ Êîðåÿ è äð.) öåíòðàëüíûå áàíêè ïîìèìî ýìèññèè áàíêíîò
îñóùåñòâëÿþò ÷åêàíêó ìîíåò ðàçëè÷íîãî äîñòîèíñòâà. Ïðîäàæà áàíê-
íîò áàíêàìè îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî íîìèíàëó.
Öåíòðàëüíûé áàíê îáëàäàåò èñêëþ÷èòåëüíûì ïðàâîì íà âûïóñê
â îáðàùåíèå íàëè÷íûõ äåíåã è ëèøü îò÷àñòè ó÷àñòâóåò â êðåäèòíîé
ýìèññèè. Â îòëè÷èå îò äðóãèõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ öåíòðàëüíûé
áàíê ñàì ñîçäàåò äëÿ ñåáÿ ðåñóðñû êðåäèòîâàíèÿ, â òî âðåìÿ êàê îñ-
òàëüíûå áàíêè â ïðîöåññå ñâîèõ êðåäèòíî-ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé â
îñíîâíîì ïåðåðàñïðåäåëÿþò ñîçäàííûå èì ðåñóðñû.
Äåíåæíûé ìóëüòèïëèêàòîð
Âìåñòå ñ òåì êîììåð÷åñêèå áàíêè áëàãîäàðÿ ðàçâèòîé ñèñòåìå
êðåäèòà ñïîñîáíû â îïðåäåëåííûõ ïðåäåëàõ ïîðîæäàòü íîâûå äåíüãè.
Äæ. Ì. Êåéíñ â 1929—1930 ãã. îòêðûë ñóùåñòâîâàíèå äåíåæíî-êðå-
äèòíîãî ìóëüòèïëèêàòîðà (îò ëàò. multiplication — óìíîæåíèå). Â ýòî
âðåìÿ â Àìåðèêå è Åâðîïå ïðîèñõîäèëà òàê íàçûâàåìàÿ Âåëèêàÿ
70 I. Äåíüãè
äåïðåññèÿ — êðèçèñ îõâàòèë âåñü çàïàäíûé ìèð. Â Àìåðèêå îñòðî

ñòîÿë âîïðîñ î ïðèâëå÷åíèè èíâåñòèöèé äëÿ òåõíè÷åñêîãî ïåðåâîî-
ðóæåíèÿ, ïîòðåáîâàëèñü êðåäèòû, êîòîðûõ íå áûëî.
Êåéíñ îáíàðóæèë, ÷òî ÷åêîâûå ñ÷åòà «äî âîñòðåáîâàíèÿ» â äå-
íåæíîì àãðåãàòå Ì1 ñïîñîáíû ñàìîâîçðàñòàòü, ò.å. ãåíåðèðîâàòü
íîâûå áåçíàëè÷íûå äåíüãè â áîëüøîì êîëè÷åñòâå. Äåíåæíî-êðåäèò-
íûé ìóëüòèïëèêàòîð Êåéíñà ñòàë ìîùíåéøèì èñòî÷íèêîì èíâå-
ñòèöèîííîãî ïîòåíöèàëà ãîñóäàðñòâà. Ñ÷èòàåòñÿ, ÷òî îí ñïîñîáñò-
âîâàë âûõîäó àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè èç êðèçèñà.
Â óñëîâèÿõ äâóõóðîâíåâîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû êîììåð÷åñêèå
áàíêè îñóùåñòâëÿþò ýìèññèþ äåíåã, ïðè ýòîì ìåõàíèçì áàíêîâñêî-
ãî ìóëüòèïëèêàòîðà ñâÿçàí ñî ñâîáîäíûì ðåçåðâîì — ñîâîêóïíî-
ñòüþ ðåñóðñîâ, êîòîðûå ñëóæàò îñíîâîé àêòèâíûõ îïåðàöèé áàíêà,
âûäà÷è êðåäèòà, ïîêóïêè öåííûõ áóìàã è ïð.
Ìåõàíèçì áàíêîâñêîãî êðåäèòíî-äåïîçèòíîãî ìóëüòèïëèêàòîðà
ìîæíî ïðîäåìîíñòðèðîâàòü íà óñëîâíîì ïðèìåðå.
Ïðåäïîëîæèì, ÷òî êòî-òî âëîæèë â áàíê À ñóììó â ðàçìåðå
10 000 äîëë. Èñõîäÿ èç îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ öåíòðàëüíîãî áàíêà
áàíê À äîëæåí ÷àñòü ïîñòóïèâøèõ ñðåäñòâ ðàçìåñòèòü â Öåíòðàëüíîì
áàíêå. Äëÿ ïðîñòîòû ðàñ÷åòîâ ïðèìåì íîðìàòèâ, ðàâíûé 10%. Â èòî-
ãå áàíê À ìîæåò èñïîëüçîâàòü äëÿ öåëåé êðåäèòîâàíèÿ 9000 äîëë.
(10 000—1000). Íà ýòó ñóììó áàíê âûäàåò êðåäèò, è êëèåíò, ïîëó÷èâ
ýòó ñóììó, ðàñïëà÷èâàåòñÿ ïî ñäåëêå â áàíêå Á. Ðåñóðñû áàíêà Á óâå-
ëè÷èâàþòñÿ íà 9000 äîëë., èç êîòîðûõ ïî íîðìàòèâó 10% áàíê äîë-
æåí ïåðå÷èñëèòü â öåíòðàëüíûé áàíê è èñïîëüçîâàòü íà öåëè êðåäè-
òîâàíèÿ 8100 äîëë. (9000—900).
Êëèåíò, ïîëó÷èâøèé ññóäó â ðàçìåðå 8100 äîëë. â áàíêå Á, ðàñ-
ïëàòèëñÿ çà ñäåëêó â áàíêå Â, äåïîçèò êîòîðîãî óâåëè÷èëñÿ íà ýòó
ñóììó, íî íà öåëè êðåäèòîâàíèÿ ýòîò áàíê ìîæåò èñïîëüçîâàòü çà
ìèíóñîì 10-ïðîöåíòíîãî ðåçåðâà 7290 äîëë. (8100—810) è ò.ä. Â èòîãå
ïåðâîíà÷àëüíûé âêëàä íàëè÷íûìè â ðàçìåðå 10 000, çà÷èñëåííûé íà
áàíêîâñêèé ñ÷åò, ïîçâîëèë ñîçäàòü äîïîëíèòåëüíóþ äåíåæíóþ ìàññó.
Ïðè ýòîì äåíüãè íà äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ ìîãóò óâåëè÷èòüñÿ íå áîëåå
÷åì â 10 ðàç, ïîñêîëüêó â îáùåì âèäå êîýôôèöèåíò ìóëüòèïëèêàöèè
îáðàòíî ïðîïîðöèîíàëåí íîðìå îáÿçàòåëüíûõ îò÷èñëåíèé â öåíòðà-
ëèçîâàííûé ðåçåðâ.
Ìóëüòèïëèêàòîð ñâÿçàí ñ ïðîöåññîì óâåëè÷åíèÿ äåïîçèòîâ è ìà-
òåìàòè÷åñêè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé êîýôôèöèåíò, íà êîòîðûé óìíîæà-
åòñÿ âåëè÷èíà äåïîçèòà, ÷òîáû îïðåäåëèòü âîçìîæíîå ðàñøèðåíèå.
Ïîñêîëüêó áàíêîâñêèé ìóëüòèïëèêàòîð (Ì) îáðàòíî ïðîïîð-
öèîíàëåí íîðìå îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ, òî åãî ôîðìóëà ïðèíèìàåò
òàêîé âèä:
1
M = ,
R
ãäå R — íîðìà îáÿçàòåëüíîãî ðåçåðâèðîâàíèÿ.
Âûøå áûëà ïðèâåäåíà óïðîùåííàÿ ìîäåëü ôóíêöèîíèðîâàíèÿ
áàíêîâ, ñäåëàíî ïðåäïîëîæåíèå ÷òî îíè íå èìåëè èçáûòî÷íûå ðå-
çåðâû, â ïðîòèâíîì ñëó÷àå äåïîçèòíûé ìóëüòèïëèêàòîð áûë áû
çíà÷èòåëüíî ìåíüøå. Ïðåäïîëîæèì, ÷òî íàðÿäó ñ íîðìàòèâîì îáÿçà-
òåëüíûõ ðåçåðâîâ, ñîñòàâëÿþùèì 10%, áàíê äåðæèò åùå 10% ñâåðõ-
íîðìàòèâíûõ (èçáûòî÷íûõ) ðåçåðâîâ, ò.å. ôàêòè÷åñêèå ðåçåðâû ðàâ-
íû 20%. Â ýòîì ñëó÷àå çíà÷åíèå äåïîçèòíîãî ìóëüòèïëèêàòîðà áóäåò
òàêîå: 1/0,2 = 5.
Ðàññìîòðåííûé âûøå ïðèìåð èëëþñòðèðóåò ñïîñîáíîñòü áàíêà
óâåëè÷èâàòü â îïðåäåëåííûõ ïðåäåëàõ äåíåæíóþ ìàññó. Âìåñòå ñ
òåì îí ïîêàçûâàåò, ÷òî öåíòðàëüíûé áàíê, ðåãóëèðóÿ íîðìàòèâû
îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ, ìîæåò îêàçûâàòü áîëüøîå âîçäåéñòâèå íà
ýìèññèþ áåçíàëè÷íûõ äåíåã êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, ðàñøèðÿÿ
èëè ñóæàÿ èõ ýìèññèîííûå âîçìîæíîñòè, âëèÿÿ íå òîëüêî íà èõ
äåÿòåëüíîñòü, íî è íà ýêîíîìèêó â öåëîì.
Äåíåæíîå òàðãåòèðîâàíèå
Ñ ó÷åòîì ñóùåñòâóþùåé òåñíîé ñâÿçè ìåæäó äåíåæíîé è êðå-
äèòíîé ïîëèòèêîé ãîñóäàðñòâî îñóùåñòâëÿåò äåíåæíî-êðåäèòíîå
ðåãóëèðîâàíèå ýêîíîìèêè. Ïðåæäå âñåãî öåíòðàëüíûå áàíêè îïðå-
äåëÿþò öåëåâûå îðèåíòèðû (òàðãåòû) ðîñòà äåíåæíîé ìàññû â îá-
ðàùåíèè, à ñàìà ïðàêòèêà óñòàíîâëåíèÿ ýòèõ îðèåíòèðîâ ïîëó÷èëà
íàçâàíèå äåíåæíîå òàðãåòèðîâàíèå.
Öåëåâûå îðèåíòèðû íà ïðèðîñò äåíåæíîé ìàññû íà÷àëè ïðè-
ìåíÿòüñÿ â ñâÿçè ñ óñèëåíèåì èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ â ìèðå â
1970-õ ãã.
Öåëåâûå îðèåíòèðû — ýòî óñòàíîâëåíèå âåðõíèõ è íèæíèõ
ïðåäåëîâ èçìåíåíèÿ îáúåìà äåíåæíîé ìàññû (ââåäåíèå ïðÿìûõ
îãðàíè÷åíèé). Ïîðÿäîê èõ óñòàíîâëåíèÿ ðàçëè÷åí: â âèäå êîí-
òðîëüíûõ öèôð — âî Ôðàíöèè, â âèäå «âèëêè» — â ÑØÀ, â âèäå
ïðîãíîçà — â ßïîíèè.
Ýòè îðèåíòèðû ðàçëè÷àþòñÿ òàêæå ïî ñðîêàì, â òå÷åíèå êîòî-
ðûõ îíè äîëæíû äåéñòâîâàòü. Íàïðèìåð, â Âåëèêîáðèòàíèè íàèáî-
ëåå îïòèìàëüíûì ïðèçíàí îäèí ãîä äåíåæíîãî òàðãåòèðîâàíèÿ, â
Èòàëèè — îäèí ìåñÿö, â ßïîíèè ïðîãíîçû îæèäàåìîãî ðîñòà öåëå-
âîãî äåíåæíîãî àãðåãàòà ïóáëèêóþòñÿ â íà÷àëå êàæäîãî êâàðòàëà.
Ãëàâà 4
Èíôëÿöèÿ: åå ñóùíîñòü è âèäû.
Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ
4.1. Ñóùíîñòü è îñîáåííîñòè ðàçâèòèÿ èíôëÿöèè

Ïîäõîäû ê îïðåäåëåíèþ èíôëÿöèè
Òåðìèí «èíôëÿöèÿ» â áóêâàëüíîì ïåðåâîäå (îò ëàò. inflation —
âçäóòèå) âïåðâûå èñïîëüçîâàëè â ÑØÀ âî âðåìÿ Ãðàæäàíñêîé âîé-
íû 1861—1865 ãã. äëÿ õàðàêòåðèñòèêè ïðîöåññà ïåðåïîëíåíèå êàíà-
ëîâ îáðàùåíèÿ èçáûòî÷íûìè áóìàæíûìè äîëëàðàìè, íå îáåñïå-
÷åííûìè ñîîòâåòñòâóþùèì ðîñòîì òîâàðíîé ìàññû. Õîòÿ ïîäîáíûå
ÿâëåíèÿ è äî ýòîãî ñîáûòèÿ ñóùåñòâîâàëè â ìèðîâîé ïðàêòèêå äîñòà-
òî÷íî äëèòåëüíîå âðåìÿ, ñàì òåðìèí ïðèæèëñÿ è â XX â. — ñòàë èñ-
ïîëüçîâàòüñÿ â ìèðîâîé ýêîíîìèêå êàê îáùåïðèíÿòûé.
Â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå íåò îäíîçíà÷íîãî ïîäõîäà ê îïðå-
äåëåíèþ ïîíÿòèÿ «èíôëÿöèÿ». Ìíîãî ëåò ïðîâîäÿòñÿ äèñêóññèè î
òîì, ÿâëÿåòñÿ ëè îíà ÷èñòî ìîíåòàðíûì (äåíåæíûì) èëè íå òîëüêî
ìîíåòàðíûì ÿâëåíèåì. Ïðåäëàãàåìûå ïîäõîäû ê îïðåäåëåíèþ èí-
ôëÿöèè òðàêòóþò åå êàê:
• ïîâûøåíèå ñðåäíåãî óðîâíÿ öåí1;
• îáåñöåíåíèå äåíåã, ñíèæåíèå èõ ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè çà
ñ÷åò ïåðåïîëíåíèÿ ôèíàíñîâûõ êàíàëîâ áóìàæíûìè äåíüãàìè2;
• ÿâëåíèå íå òîëüêî äåíåæíîå, íî è ñâÿçàííîå ñ ðåàëüíîé ýêî-
íîìèêîé, êîãäà îáåñöåíåíèå äåíåã, ïàäåíèå èõ ïîêóïàòåëü-
íîé ñïîñîáíîñòè, âûçûâàåòñÿ íå òîëüêî ðîñòîì öåí, íî è òî-
âàðíûì äåôèöèòîì è ñíèæåíèåì êà÷åñòâà òîâàðîâ è óñëóã3.
1 Âóëüôåð ×.Äæ. Ýíöèêëîïåäèÿ áàíêîâñêîãî äåëà è ôèíàíñîâ: Ïåð. ñ àíãë. Ñàìàðà.

Èçä-âî «Ôåäîðîâ», 2000. Ñ. 581; Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëî-
âàðü / Ïîä. ðåä. À.Ã. Ãðÿçíîâîé. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà. 2004. Ñ. 372.
2 Òàðàñîâ Â.È. Äåíüãè, êðåäèò, áàíêè: Ó÷åáíèê. Ìèíñê. 2003. Ñ. 85; Áîëüøîé
ýêîíîìè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä. ðåä. À.Í. Àðçèëèàíà. — 7-å èçä., äîï. Ì.: Èíñòè-
òóò íîâîé ýêîíîìèêè, 2008. Ñ. 379.
3 Äåíüãè, êðåäèò, áàíêè: Ó÷åá. ïîñîáèå / Ïîä. ðåä. Î.È. Ëàâðóøèíà. Ì.: Êðîíóñ,
2005. Ñ. 99.
4. Èíôëÿöèÿ: åå ñóùíîñòü è âèäû. Мåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ 73
Ðåàëüíî ïðîèñõîäÿùèå èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû ñâÿçàíû êàê ñ

óñòîé÷èâûì ðîñòîì îáùåãî óðîâíÿ öåí, òàê è ñ îáåñöåíåíèåì äåíåã 1.
Îäíàêî îáåñöåíèâàíèå äåíåã âî âðåìÿ èíôëÿöèè ïðîèñõîäèò ïî
îòíîøåíèþ ê çîëîòó, òîâàðó èëè èíîñòðàííîé âàëþòå, à öåíû íà
ðàçëè÷íûå òîâàðû ïîäíèìàþòñÿ íåðàâíîìåðíî: îäíè ïîâûøàþòñÿ,
äðóãèå îñòàþòñÿ îòíîñèòåëüíî ñòàáèëüíûìè èëè äàæå ñíèæàþòñÿ.
Òàê, â ïåðèîä ñ 1957 ïî 2007 ã. â ÑØÀ öåíû íà îòäåëüíûå òîâàðû è
óñëóãè ìåíÿëèñü ïî-ðàçíîìó. Íàïðèìåð: ïî÷òîâàÿ ìàðêà â 1950-å ãã.
ñòîèëà 3 öåíòà, â 2007 ã. — 41 öåíò (â 13,6 ðàçà); ãàìáóðãåð Áèã-Ìàê,
âïåðâûå ïîÿâèâøèñü â ñåòè McDonald’s â 1962 ã., ñòîèë 45 öåíòîâ,
ñåé÷àñ 3,22 äîëë. (â 7,1 ðàçà). Â ìîìåíò îñíîâàíèÿ ñåòè ìîòåëåé
Motel 6 â Ñàíòà-Áàðáàðå, Êàëèôîðíèÿ, â 1962 ã. íîìåð ñòîèë 6 äîëë.
(÷òî îòðàæåíî â íàçâàíèè ñåòè), ñåé÷àñ ñòîèìîñòü íîìåðà 110 äîëë.
(íàïðèìåð, â ðàéîíå â Ñàíòà-Áàðáàðû, íà àâãóñò 2007 ã.). Òåì íå
ìåíåå ñåòü îñòàåòñÿ îäíîé èç ñàìûõ äîñòóïíûõ, ñî ñòîèìîñòüþ íîìå-
ðà îò 30 äîëë. â çàâèñèìîñòè îò ìåñòà è ñåçîíà (íàïðèìåð, â Áýé-
êåðñôèëäå, Êàëèôîðíèÿ, â àâãóñòå 2007 ã. öåíà íîìåðà áûëà 34 äîëë.,
÷òî ñîîòâåòñòâóåò óâåëè÷åíèþ ëèøü â 5,6 ðàçà). Ìèíèìàëüíàÿ óñòà-
íîâëåííàÿ çàêîíîì çàðïëàòà â ÑØÀ âûðîñëà ñ 75 öåíòîâ â ÷àñ â
1950 ã. äî 5,85 äîëë. â ÷àñ â 2007 ã. (óâåëè÷åíèå â 7,8 ðàçà, ñ çàïëà-
íèðîâàííûì ïîâûøåíèåì äî 6,55 äîëëàðîâ â 2008 ã. è äî 7,25 äîëë.
â 2009 ã.)2.
Êðîìå òîãî, íå âñÿêîå ïîâûøåíèå öåí âûçûâàåòñÿ èíôëÿöèîí-
íûìè ïðè÷èíàìè. Öåíû ìîãóò ðàñòè â ðåçóëüòàòå ïîâûøåíèÿ êà÷å-
ñòâà ïðîäóêöèè, èçìåíåíèÿ ïðèîðèòåòîâ îáùåñòâåííûõ ïîòðåáíî-
ñòåé è äðóãèõ íåèíôëÿöèîííûõ ïðè÷èí.
Âçàèìîäåéñòâèå ðîñòà öåí, îáåñöåíåíèÿ äåíåã è ñíèæåíèÿ èõ
ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè ñòàíîâèòñÿ âîçìîæíûì òîëüêî â óñëî-
âèÿõ, êîãäà â îáðàùåíèè íàõîäÿòñÿ íåïîëíîöåííûå áóìàæíûå è êðå-
äèòíûå äåíüãè. Èõ âûïóñê ìîæåò íå ñîîòâåòñòâîâàòü ïîòðåáíîñòÿì
òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ, è ïîòîìó ïîÿâëÿåòñÿ äèñáàëàíñ ñïðîñà íà
äåíüãè è èõ ïðåäëîæåíèÿ. Íàðóøåíèå ðàâíîâåñèÿ ìåæäó äåíåæíîé
ìàññîé è òîâàðíûì ïîêðûòèåì ñòàíîâèòñÿ ïåðâîïðè÷èíîé èíôëÿöèè.
Îáðàçóþòñÿ äèñïðîïîðöèè: íà óðîâíå îòäåëüíûõ òîâàðîâ, ìåæäó
ñóììîé öåí è ñóììîé òîâàðíûõ ñòîèìîñòåé; íà óðîâíå ðûíêîâ —
ìåæäó öåíîé è ïðîèçâîäñòâîì; íà ìàêðîýêîíîìè÷åñêîì óðîâíå —
ìåæäó ñîâîêóïíûì ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì. Â ðàçâèòèè îáùåñò-
âåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ïîÿâëÿþòñÿ ýêîíîìè÷åñêèå ðàçðûâû â ïåðå-
ðàñïðåäåëåíèè äîõîäîâ ðàçëè÷íûõ ñîöèàëüíûõ ãðóïï.
1 Èñêëþ÷åíèåì ÿâëÿåòñÿ ñêðûòàÿ èíôëÿöèÿ, êîãäà âîçðàñòàåò äåôèöèò òîâàðîâ è
óñëóã, ðàñòóò î÷åðåäè íà èõ ïîëó÷åíèå.

2 http://ru.wikipedia.org/wiki/Èíôëÿöèÿ_ÑØÀ.
74 I. Äåíüãè
Óâåëè÷åíèå ýìèññèè äåíåæíûõ çíàêîâ ñâåðõ èõ ïîòðåáíîñòè ñî-

ïðîâîæäàåòñÿ ïåðåïîëíåíèåì êàíàëîâ îáðàùåíèÿ äåíåæíîé ìàññîé
è îáåñöåíåíèåì äåíåæíîé åäèíèöû, ÷òî â ñâîþ î÷åðåäü âûçîâåò
ðîñò òîâàðíûõ öåí. Îäíàêî óñòîé÷èâûé ðîñò öåí êàê îñíîâíîé ïðè-
çíàê èíôëÿöèè íå âñåãäà îáóñëîâëåí ðîñòîì äåíåæíîé ìàññû èëè
òîëüêî ìîíåòàðíûìè ôàêòîðàìè. Ñïðîâîöèðîâàòü èíôëÿöèþ ìîãóò
è íåäåíåæíûå ïðîöåññû, êîòîðûå îòðèöàòåëüíî âëèÿþò íà âñå ñôå-
ðû ýêîíîìè÷åñêîé æèçíè ñòðàíû. Äèñáàëàíñ ìåæäó ïîòðåáíîñòÿìè
òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ è äåíåæíîé ìàññîé ìîæåò áûòü âûçâàí ïî-
âûøåíèåì çàòðàò íà ïðîèçâîäèìóþ ïðîäóêöèþ è óñëóãè.
Ïîýòîìó ïåðâûé ïðèçíàê íàñòóïàþùåé èíôëÿöèè, èëè ôîðìà
åå ïðîÿâëåíèÿ, — îáùèé ðîñò öåí, êîòîðûé íå èñêëþ÷àåò íåèçìåí-
íîñòü èëè äàæå ñíèæåíèå öåí íà îòäåëüíûå òîâàðû.
Âòîðîé ôîðìîé ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè âûñòóïàåò ñíèæåíèå
êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïî îòíîøåíèþ ê òîâàðàì, óñëóãàì è
èíîñòðàííûì âàëþòàì, ñîõðàíÿþùèì ñòàáèëüíîñòü ñâîåé ïîêóïà-
òåëüíîé ñïîñîáíîñòè.
Ýòîò ïðèçíàê èíôëÿöèè ìåíåå ïîêàçàòåëåí, ïîñêîëüêó êóðñ âà-
ëþòû îïðåäåëÿåòñÿ ìíîæåñòâîì êóðñîîáðàçóþùèõ ôàêòîðîâ. Â óñëî-
âèÿõ èíôëÿöèè êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïîä âîçäåéñòâèåì ôàêòî-
ðîâ, ïðîòèâîïîëîæíûõ èíôëÿöèîííûì, ìîæåò, íå òîëüêî íå ïîíè-
çèòñÿ, íî è ïîâûñèòñÿ. Òàê, â Ðîññèè äîìèíèðóþùèì ôàêòîðîì
ðîñòà êóðñà ðóáëÿ ÿâëÿåòñÿ ïðåæäå âñåãî óâåëè÷åíèå ïðåäëîæåíèÿ
äîëëàðîâ âñëåäñòâèå ïîâûøåíèÿ öåí íà íåôòü. Ïîýòîìó, íàïðèìåð, â
èþëå è àâãóñòå 1995 ã., êîãäà òåìïû ìåñÿ÷íîé èíôëÿöèè ñîñòàâëÿëè
îêîëî 20%, êóðñ ðóáëÿ â àáñîëþòíîì âûðàæåíèè ðîñ. Â öåëîì â óêà-
çàííîì ãîäó ðóáëü ïîäîðîæàë â 2,3 ðàçà. Ñ 1999 ïî 2001 ã. îòðûâ êóð-
ñà ðóáëÿ îò òåìïîâ èíôëÿöèè ñîêðàòèëñÿ ïî÷òè âäâîå è çàòåì ðîñ
ìåäëåííåå òåìïîâ èíôëÿöèè. Â 2007 ã. ïðè ðîñòå èíôëÿöèè íà 11,9%
êóðñ ðóáëÿ íîìèíàëüíûé ýôôåêòèâíûé êóðñ ðóáëÿ ê èíîñòðàííûì
âàëþòàì ñíèçèëñÿ íà 0,9%, òîãäà êàê îòíîñèòåëüíî äîëëàðà âûðîñ íà
6,7%, à ïî îòíîøåíèþ ê åâðî óïàë íà 2,7%. Ðåàëüíûé êóðñ ðóáëÿ ê
äîëëàðó è åâðî âûðîñ ñîîòâåòñòâåííî íà 15% è íà 5,8%1. Ïðè îòñóò-
ñòâèè èíôëÿöèè êóðñ ðóáëÿ ïîâûñèëñÿ áû åùå áîëüøå. Ñëåäîâàòåëü-
íî, ñîâðåìåííàÿ èíôëÿöèÿ ïîðîæäàåòñÿ äèñïðîïîðöèÿìè âîñïðîèç-
âîäñòâà â ðàçëè÷íûõ ñôåðàõ ðûíî÷íîãî õîçÿéñòâà, ïðåïÿòñòâóþùèìè
ñòàáèëüíîìó ðàçâèòèþ ýêîíîìèê ñòðàíàõ ìèðà.
Èíôëÿöèÿ — ñëîæíîå ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîå ÿâëåíèå, ñî-
ïðîâîæäàþùååñÿ îáåñöåíèâàíèåì äåíåã, ïðîÿâëÿþùåìñÿ â óñòîé-
÷èâîì ïîâûøåíèè îáùåãî óðîâíÿ öåí.
1 Ãîäîâîé îò÷åò Áàíêà Ðîññèè çà 2007 ã. Ñ. 80. http://www.cbr.ru/publ/main.asp?
Prtid=God.
Îñíîâíûìè ñîñòàâëÿþùèìè èíôëÿöèè, êàê ïîêàçàíî íà ðèñ. 4.1,

ÿâëÿåòñÿ ðîñò öåí è îáåñöåíèâàíèå äåíåã.
Îáåñöåíèâàþòñÿ
Ðàñòóò
Ðèñ. 4.1. Äâå ñòîðîíû ïðîöåññà èíôëÿöèè
Èñòîðèÿ ðàçâèòèÿ èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ

Êàê ýêîíîìè÷åñêîå ÿâëåíèå èíôëÿöèÿ èçâåñòíà ÷åëîâå÷åñòâó
äàâíî. Îíà ïîÿâëÿëàñü â ãîñóäàðñòâàõ, èñïîëüçóþùèõ íåïîëíîöåí-
íûå äåíüãè äëÿ ïîêðûòèÿ ðàñõîäîâ êàçíû â ñâÿçè ñ âîéíàìè, ÷ðåç-
âû÷àéíûìè ñòèõèéíûìè áåäñòâèÿìè (íàïðèìåð, ïîâòîðÿþùèéñÿ
íåóðîæàé), óâåëè÷åíèåì ðàñõîäîâ íà ñîäåðæàíèåì ãîñóäàðñòâåííîãî
àïïàðàòà è äðóãèìè ïðè÷èíàìè, âûçûâàþùèìè òîâàðíî-äåíåæíóþ
íåñáàëàíñèðîâàííîñòè è äèñïðîïîðöèè ýêîíîìèêè. Èñòîðèÿ çíàåò
íåìàëî òîìó ïðèìåðîâ.
Âïåðâûå ÷åêàíêó íåïîëíîöåííûõ ñåðåáðÿíûõ ìîíåò, ñîäåðæà-
íèå êîòîðûõ íàïîëîâèíó ñîîòâåòñòâîâàëî íîìèíàëó («ïîð÷à ìî-
íåò»), â VI â. äî íàøåé ýðû èñïîëüçîâàë â Àôèíàõ Ãèïïèé. Ïîçæå
ñîäåðæàíèå ñåðåáðà â ýòîé ìîíåòå óïàëî äî 5%, à â 270—275 ãã. èì-
ïåðàòîð Àâðåëèàí ïðåâðàòèë äåíàðèé â ÷èñòî ìåäíóþ ìîíåòó.
Â Äðåâíåì Ðèìå îñîáåííî ðåçêèé âçëåò öåí íàáëþäàëñÿ ïðè èìïå-
ðàòîðå Êàðàêàëëå. Â Êèòàå â ãîäû ïðàâëåíèÿ èìïåðàòðèöû Ïóòóí
(520—527) ïðè âûòåñíåíèÿ áðîíçîâûõ äåíåã áîëåå äåøåâûìè — æå-
ëåçíûìè ñîõðàíÿëñÿ ïðåæíèé íîìèíàë, ÷òî ñî âðåìåíåì ïðèâåëî ê
íàãðîìîæäåíèþ ãîð æåëåçíûõ ìîíåò è ðåçêîìó ðîñòó öåí. Ïëàòåæè
îñóùåñòâëÿëèñü ñâÿçêàìè ìîíåò, êîòîðûå òîðãîâöû âîçèëè íà òåëåãàõ.
Ñ îñîáîé ñèëîé èíôëÿöèÿ ñîïðîâîæäàëà íåîãðàíè÷åííûé âû-
ïóñê áóìàæíûõ äåíåã. Â XVIII—XIX ââ. îíà ïðîÿâëÿëàñü â ñòðàíàõ,
âîâëå÷åííûõ â âîåííûå êîíôëèêòû. Â ÑØÀ ïîÿâëåíèþ èíôëÿöèè
ñïîñîáñòâîâàëè Âîéíà çà íåçàâèñèìîñòü 1775—1783 ãã. è Ãðàæäàí-
76 I. Äåíüãè
ñêàÿ âîéíà 1861—1865 ãã. Âî Ôðàíöèè ðåçêîå îáåñöåíèâàíèå äåíåã

ïðîèçîøëî âî âðåìÿ Ôðàíöóçñêîé ðåâîëþöèè 1789—1791 ãã. Â íà-
÷àëå XIX â. âî âðåìÿ âîéíû èíôëÿöèÿ ñóùåñòâåííî ïîêîëåáàëà äå-
íåæíóþ ñèñòåìó Àíãëèè. Îíà âûíóäèëà Íàïîëåîíà ïðèíÿòü â
1793 ã. çàêîí î òþðåìíîì çàêëþ÷åíèè íà ñðîê øåñòü ëåò, øåñòü ìå-
ñÿöåâ ñïóñòÿ — íà 20 ëåò çà ïðîäàæó çîëîòà ïî öåíå âûøå íîìèíà-
ëà öåíû â áóìàæíûõ äåíüãàõ. À óæå ÷åðåç äâà ãîäà çà ýòî îòïðàâëÿ-
ëè íà ãèëüîòèíó.
Áîëåå ñòîëåòèÿ èíôëÿöèÿ áûëà íåîòúåìëåìîé ÷àñòüþ ýêîíîìèêè
Ðîññèè1, êîòîðàÿ ó÷àñòâîâàëà â ðàçäåëå Ïîëüøè, â âîéíå ñ Íàïîëåî-
íîì, òðåõ Êðûìñêèõ âîéíàõ ñ Òóðöèåé, äâóõ âîéíàõ ñ Èðàíîì, ïî÷òè
ïîëóâåêîâîé âîéíå ñ ×å÷íåé, âîéíå çà ïðèñîåäèíåíèå Ñðåäíåé Àçèè
è Êàçàõñòàíà.
Ðîñò èíôëÿöèè â ìèðå êîíöà XIX â. è ïåðâîé ïîëîâèíå XX â.
ïðîèñõîäèë âî âðåìÿ ïåðèîäè÷åñêè âîçíèêàþùèõ ýêîíîìè÷åñêèõ
êðèçèñîâ è âîéí (êðèçèñ 1930-õ ãã. â ÑØÀ, ðåâîëþöèè â Ðîññèè,
äâå ìèðîâûå âîéíû è äð.). Èõ íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ äëÿ íàöèî-
íàëüíûõ ýêîíîìèê çàòÿãèâàëèñü íà äåñÿòèëåòèÿ.
Â òå÷åíèå XX â. áîëüøèíñòâî ãîñóäàðñòâ, êðîìå îãðîìíûõ âîåí-
íûõ ðàñõîäîâ, ñòàâøèõ ïîñòîÿííîé ñòàòüåé áþäæåòà, ñòàëè íåñòè âñå
âîçðàñòàþùèå ýêîëîãè÷åñêèå çàòðàòû íà çàùèòó îêðóæàþùåé ñðåäû
è ñàìèõ ëþäåé îò âðåäíûõ ïîñëåäñòâèé ïðîèçâîäñòâà.
Îïîñðåäóÿ ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ èíòåãðèðóþùèõ ñòðàí
ìèðà, èíôëÿöèÿ ñ ñåðåäèíû 1960-õ ãã. ñòàëà ïðèîáðåòàòü íîâûå
÷åðòû è ïðåâðàòèëàñü â îäíó èç öåíòðàëüíûõ ïðîáëåì ìèðîâîé
ýêîíîìèêè. Çíà÷èòåëüíóþ ðîëü â ýòîì ïðîöåññå ñûãðàëà ïðàêòèêà
óñèëèâàþùåãîñÿ âìåøàòåëüñòâà â ýêîíîìèêó ãîñóäàðñòâà, êîòîðîå
ìåíÿëî ñòàâêè íàëîãà, ñòàðàëîñü âìåøèâàòüñÿ â ôîðìèðîâàíèå
óðîâíÿ çàðàáîòíîé ïëàòû, âëèÿòü íà äåÿòåëüíîñòü îòäåëüíûõ ñôåð
ýêîíîìèêè. Îäíîâðåìåííî ãîñóäàðñòâî ðåøàëî ïðîáëåìó ïðåäîò-
âðàùåíèÿ ñîöèàëüíûõ êîíôëèêòîâ, ðàñøèðÿÿ ðàñõîäû íà ñîöèàëü-
íûå öåëè. Òàêèå äåéñòâèÿ âûçûâàëè ðîñò óðîâíÿ öåí, è òåì ñàìûì
ñîçäàâàëñÿ åñòåñòâåííûé ôîí èíôëÿöèè â 2—3% ãîäîâûõ. Ñóùåñò-
âåííîå èçìåíåíèå ïðàêòèêè öåíîîáðàçîâàíèÿ ïðîèçîøëî è ïîä
âëèÿíèåì ìîíîïîëèñòè÷åñêèõ ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûå ñóæàëè ñôåðó
äåéñòâèÿ öåíîâîé êîíêóðåíöèè. Öåíû ïðèîáðåòàëè îäíîñòîðîííþþ
âîçðàñòàþùóþ íàïðàâëåííîñòü.
Ñôîðìèðîâàâøèåñÿ ê ñðåäèíå XX â. íîâûå ÷åðòû èíôëÿöèè ïî-
çâîëÿþò ñîïîñòàâèòü èõ ñ ÷åðòàìè èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ ïðåä-
1 Èñêëþ÷åíèåì áûëè 1843—1858 ãã., êîãäà ìèíèñòðó ôèíàíñîâ Êàíêðèíó Å.Ô., ñëó-
æèâøåìó ïðè Íèêîëàå 1, óäàëàñü ïîïûòêà âðåìåííî ïðèâåñòè äåíåæíóþ ìàññó â ñî-
îòâåòñòâèå ñ ïîòðåáíîñòÿìè òîâàðîîáîðîòà, îäíàêî ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè Ðîññèè òî-
ãî âðåìåíè íå ïîçâîëèëè ñîõðàíèòü ñîçäàííóþ èì ñòàáèëüíóþ äåíåæíóþ ñèñòåìó.
øåñòâóþùåãî ïåðèîäà. Èçìåíåíèÿ, ïðîèçîøåäøèå ñ èíôëÿöèåé, êàê

âèäíî èç òàáë. 4.1, íîñÿò âïîëíå îïðåäåëåííûé õàðàêòåð. Â îòëè÷èå
îò èíôëÿöèè XVIII—XIX ââ. ñîâðåìåííàÿ èíôëÿöèÿ ïðîÿâëÿåòñÿ â
ìíîãîîáðàçèè åå ôàêòîðîâ, â ãëîáàëüíîñòè îõâàòà è ïîñòîÿíñòâå, â
ïðåäñêàçóåìîñòè è âîçìîæíîñòè ïðåäóïðåäèòü è óìåíüøèòü åå îò-
ðèöàòåëüíûå ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ñëåäñòâèÿ.
Òàáëèöà 4.1. Ñðàâíèòåëüíàÿ õàðàêòåðèñòèêà èíôëÿöèè

äî è ïîñëå âòîðîé ïîëîâèíû ÕÕ â.
Ýëåìåíò èíôëÿöèîííîãî Èíôëÿöèÿ Èíôëÿöèÿ ïîñëå

ïðîöåññà äî âòîðîé âòîðîé ïîëîâèíû XX â.
ïîëîâèíû XX â.
Ïðåîáëàäàþò äåíåæíûå Ôàêòîðû èí- Õàðàêòåðíà ñîâîêóïíîñòü ôàê-
ôàêòîðû, êîòîðûå âûçû- ôëÿöèè òîðîâ: äåíåæíûå ôàêòîðû âçàè-
âàþò ïðåâûøåíèå äåíåæ- ìîäåéñòâóþò ñ òåìè, êîòîðûå
íîãî ñïðîñà íàä òîâàðíûì îáóñëîâëèâàþò ðîñò èçäåðæåê
ïðåäëîæåíèåì, â ðåçóëüòà- òîâàðîâ, ïîääåðæèâàåìûé ïî-
òå ÷åãî ïðîèñõîäèò íàðó- ñëåäóþùèì ïîäòÿãèâàíèåì äå-
øåíèå çàêîíà äåíåæíîãî íåæíîé ìàññû ê èõ âîçðîñøåìó
îáðàùåíèÿ óðîâíþ; ïðèñóòñòâóþò ñîöèàëü-
íî-ïîëèòè÷åñêèå ôàêòîðû
Íîñèò ëîêàëüíûé õàðàê- Îõâàò èíôëÿ- Ñòàíîâèòñÿ ïîâñåìåñòíûì ÿâëå-
òåð, êàê ïðàâèëî îãðàíè- öèåé ñòðàí íèåì, îõâàòûâàþùèì áîëüøèí-
÷åíà äåôîðìàöèåé äåíåæ- ìèðà ñòâî ñòðàí ìèðà, èìïîðòèðóåòñÿ
íîé ñèñòåìû îäíîé ëèáî â äðóãèå ñòðàíû
íåñêîëüêèõ ñòðàí, âòÿíó-
òûõ â åäèíûé âîîðóæåí-
íûé êîíôëèêò
Ïîÿâëÿåòñÿ ýïèçîäè÷åñêè, Ïîñòîÿíñòâî Ïîñòîÿííà, íîñèò íåïðåðûâíûé
îõâàòûâàåò áîëüøèé èëè äåéñòâèÿ öèêëè÷åñêèé õàðàêòåð
ìåíüøèé ïåðèîä âðåìåíè èíôëÿöèè
Ïðåäâèäåòü çàðàíåå íàñòó- Ïðåäñêàçóå- Ïðåäñêàçóåìà — áëàãîäàðÿ èñ-
ïëåíèå ñëîæíî ìîñòü èíôëÿ- ñëåäîâàíèÿì â îáëàñòè òåîðèè
öèè öèêëîâ è êðèçèñîâ è äð.
Íå ðåãóëèðóåìà, ðàçâèâà- Ðåãóëèðîâàíèå Ðåãóëèðóåòñÿ ïóòåì èñïîëüçîâà-
åòñÿ ñòèõèéíî èíôëÿöèè íèÿ èíñòðóìåíòîâ äåíåæíî-êðå-
äèòíîé ïîëèòèêè è äðóãèõ ìåð
Â õîäå èñòîðè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ ñòà-

áèëüíî ñîõðàíÿëàñü èõ çàâèñèìîñòü îò èçìåíåíèé îáúåìà äåíåæíîé
ìàññû è òîâàðíîãî ïðåäëîæåíèÿ, äåôèöèòà áþäæåòà, ñåáåñòîèìîñòè
òîâàðîâ, ðîñòà ÂÂÏ, îò ñîñòîÿíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà, îò ïîëèòè-
÷åñêèõ, ñîöèàëüíûõ ìíîãèõ äðóãèõ ôàêòîðîâ. Îñíîâîïîëàãàþùèå
78 I. Äåíüãè
çàêîíîìåðíîñòè ôîðìèðîâàíèÿ è ðàçâèòèÿ èíôëÿöèè ñîõðàíèëèñü,

è íàèáîëåå ñóùåñòâåííûå èç íèõ ìîæíî ñâåñòè ê ñëåäóþùèì:
• ñîõðàíÿþòñÿ îïðåäåëÿþùèå ìîíåòàðíûå è íåìîíåòàðíûå ôàê-
òîðû èíôëÿöèè (òîëüêî â ïðîøëîì áûëî îáåñöåíåíèå áóìàæ-
íûõ, à ñåé÷àñ êðåäèòíûõ äåíåã è â ñîâðåìåííîé ýêîíîìèêå óñè-
ëèëîñü äàâëåíèå íà äåíåæíóþ ìàññó èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà);
• êàê è ïðåæäå, èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû íîñÿò öèêëè÷åñêèé
õàðàêòåð, íåáîëüøîå ïîâûøåíèå öåí, ïåðèîäè÷åñêè ñìåíÿåò-
ñÿ èõ çíà÷èòåëüíûì ðîñòîì;
• èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû ñâÿçàíû ñ ïåðåðàñïðåäåëåíèåì ÷àñ-
òè âíîâü ñîçäàííîé ñòîèìîñòè ìåæäó îòäåëüíûìè îòðàñëÿìè
ïðîèçâîäñòâà, õîçÿéñòâåííûìè ñåêòîðàìè è ñëîÿìè íàñåëå-
íèÿ; ïåðåðàñïðåäåëåíèå ïðîèñõîäèò çà ñ÷åò íåðàâíîìåðíîãî
(ïî òîâàðíûì ãðóïïàì) äâèæåíèÿ öåí;
• èíôëÿöèÿ ñîïðîâîæäàåò âîéíû, îáùåñòâåííûå ïîòðÿñåíèÿ,
ïîëèòè÷åñêèå è ñîöèàëüíûå êîíôëèêòû; îíà âîçíèêàåò, åñëè
åå îæèäàþò âñå ÷ëåíû îáùåñòâà;
• êàê è â ïðîøëûå âåêà, îñíîâíûå òåíäåíöèè äâèæåíèÿ öåí â
ñòðàíàõ, ïîääåðæèâàþùèõ òåñíûå ýêîíîìè÷åñêèå âçàèìîñâÿçè,
íåðåäêî ñîâïàäàþò, ïîýòîìó èíôëÿöèÿ ìîæåò èìïîðòèðîâàòü-
ñÿ; ïåðåõîä èíôëÿöèè èç ñòðàíû â ñòðàíó ïðîèñõîäèò ãëàâíûì
îáðàçîì â ðåçóëüòàòå èçìåíåíèÿ ýêñïîðòíî-èìïîðòíûõ öåí è
êóðñîâ âàëþò.
Îáîáùàÿ ìîæíî ñêàçàòü, ÷òî äëÿ âñåõ âðåìåí èíôëÿöèÿ â èç-
âåñòíîì ñìûñëå âûñòóïàåò ïîêàçàòåëåì ñîñòîÿíèÿ îáùåñòâà, èçìå-
ðèòåëåì åãî áëàãîïîëó÷èÿ. Íà ïðîòÿæåíèè XX â. ïîñòåïåííî ïðåâðà-
òèëàñü âî âñåîáùèé, ïîâñåìåñòíûé è ïîñòîÿííûé ôàêòîð, çíà÷è-
òåëüíî óñëîæíèâøèé ñèñòåìó ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé.
4.2. Èçìåðåíèå èíôëÿöèè
Èíäåêñ öåí
Ãëàâíàÿ ôîðìà ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè — ðîñò îáùåãî óðîâíÿ.
Äëÿ êîëè÷åñòâåííîãî èçìåðåíèÿ èíôëÿöèè â îòå÷åñòâåííîé è çàðó-
áåæíîé ïðàêòèêå ðàçðàáîòàíà ñèñòåìà ïîêàçàòåëåé, â êîòîðîé îñî-
áîå ìåñòî çàíèìàþò èíäåêñû öåí (Consumer Price Index, CPI)1. Îíè
âûðàæàþò îòíîñèòåëüíîå èçìåíåíèå ñðåäíåãî óðîâíÿ öåí çà îïðå-
äåë¸ííûé ïðîìåæóòîê âðåìåíè. Èíäåêñû, ïîñòðîåííûå íà áàçå ðàç-
ëè÷íûõ öåí, êàê ïðàâèëî, äàþò íåîäèíàêîâûå îöåíêè èíôëÿöèè,
1Âïåðâûå èíäåêñû öåí äëÿ èçìåðåíèÿ èíôëÿöèè íà÷àëè èñïîëüçîâàòü íàêàíóíå

Âåëèêîé äåïðåññèè.
ïîýòîìó ïðè åå àíàëèçå âàæíî êàêèå öåíû ó÷òåíû â èíäåêñå è êà-

êîé èíäåêñ âûáðàòü â êà÷åñòâå èçìåðèòåëÿ.
Òåìï èíôëÿöèè äëÿ äàííîãî ãîäà ìîæíî âû÷èñëèòü ñëåäóþùèì
îáðàçîì: âû÷åñòü èíäåêñ öåí ïðîøåäøåãî ãîäà èç èíäåêñà öåí ýòîãî
ãîäà, ðàçäåëèòü ýòó ðàçíèöó íà èíäåêñ ïðîøåäøåãî ãîäà, à çàòåì
óìíîæèòü íà 100%.
Индекс цен – Индекс цен
Темп этого года прошедшего года
= × 100%.
инфляция Индекс цен прошедшего года
Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ÑØÀ (United States Consumer Price
Index, CPI) ñ÷èòàåòñÿ îäíèì èç îñíîâíûõ ïîêàçàòåëåé èíôëÿöèè, è
âû÷èñëÿåòñÿ ïóòåì èçìåðåíèé óðîâíÿ öåí íà ïîòðåáèòåëüñêèå ïðî-
äóêòû è óñëóãè. Äàííûå åæåìåñÿ÷íî ïóáëèêóþòñÿ ñòàòèñòè÷åñêèì
áþðî Äåïàðòàìåíòà òðóäà ÑØÀ ñ 1919 ã. Èíäåêñ âû÷èñëÿåòñÿ ïî
íàáëþäåíèÿì èçìåíåíèÿ öåí íà øèðîêèé íàáîð ïðîäóêòîâ â ãîðîä-
ñêèõ ðàéîíàõ, ñðåäíåâçâåøåííûõ ïî äîëè îáùåãî äîõîäà, êîòîðóþ
ïîòðåáèòåëè òðàòÿò íà èõ ïîêóïêó. Ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå, íà êî-
íåö ìåñÿöà, â êîòîðîì îíè îïóáëèêîâàííûì, ñëóæàò íàèáîëåå ïî-
ïóëÿðíûì ìåòîäîì èçìåðåíèÿ èíôëÿöèè â ÑØÀ, îäíàêî äàííûé
èíäåêñ ñëóæèò ïðåæäå âñåãî öåëÿì îïðåäåëåíèÿ ñòîèìîñòè æèçíè,
íåæåëè êàê îáùèé èíäåêñ öåí (ðèñ. 4.2).
Average Consumer Praise Index (100=1982-84)
% Change in Average Consumer Praise Index

250 20%
15%
200
10%
150
5%
100 –0%
–5%
50
–10%
0 –15%
1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000
Year
Ðèñ. 4.2. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ÑØÀ 1913—2006 ãã.

(United States Consumer Price Index, CPI)
Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ÑØÀ â ïåðèîä ñ 1957 ïî 2007 ã.
óâåëè÷èëñÿ â áîëåå ÷åì 7 ðàç1. Çà âðåìÿ ñâîåãî ñóùåñòâîâàíèÿ ìåòîä
1 http://ru.wikipedia.org/wiki/Èíôëÿöèÿ ÑØÀ.
80 I. Äåíüãè
ðàñ÷åòà èíäåêñà íåîäíîêðàòíî èçìåíÿëñÿ, àäàïòèðóÿñü ê òåêóùèì

óñëîâèÿì, íàïðèìåð ê ñîêðàùåíèþ ïîòðåáëåíèÿ îòäåëüíûõ âèäîâ
ïðîäóêòîâ â âîåííûå ãîäû, íîâûì äàííûì ïåðåïèñè íàñåëåíèÿ,
èçìåíåíèþ ïðèâû÷åê ïîòðåáëåíèÿ. Ïîñëåäíåå èññëåäîâàíèå áûëî
ïðîâåäåíî ñïåöèàëüíî ñîçäàííîé â 1995 ã. ñåíàòñêîé êîìèññèåé
(êîìèññèÿ Áîñêèíà) äëÿ óñòàíîâëåíèÿ ïðåäïîëàãàåìîé ñèñòåìàòè-
÷åñêîé ïîãðåøíîñòè ðàñ÷åòà CPI. Ðåçóëüòàòû êîìèññèè áûëè îïóá-
ëèêîâàíû 4 äåêàáðÿ 1996 ã. Ñîãëàñíî èì CPI áûë ïåðåîöåíåí íà
1,1% â 1996 ã. è íà 1,3% â ïåðèîä, ïðåäøåñòâóþùèé 1996 ã.
Â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè èíôëÿöèÿ èçìåðÿåòñÿ òåìïàìè ïðè-
ðîñòà èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (ÈÏÖ), êîãäà çà áàçó, ò.å. çà 100%,
ïðèíèìàåòñÿ èõ óðîâåíü äåêàáðÿ ïðåäûäóùåãî ãîäà. Èíà÷å ãîâîðÿ,
ïðè ðàñ÷åòàõ èíôëÿöèè ñîïîñòàâëÿåòñÿ öåíà ïîòðåáèòåëüñêîé (áà-
çîâîé) êîðçèíû â òåêóùåì ïåðèîäå è öåíà ïîòðåáèòåëüñêîé (áàçî-
âîé) êîðçèíû â áàçèñíîì ïåðèîäå.
Ïîòðåáèòåëüñêàÿ (áàçîâàÿ) êîðçèíà — ýòî íàáîð èç íàèáîëåå
ïðåäñòàâèòåëüíûõ òîâàðîâ è óñëóã, óäîâëåòâîðÿþùèõ îñíîâíûå ïî-
òðåáíîñòè íàñåëåíèÿ. Â òîâàðíóþ êîðçèíó âêëþ÷àþòñÿ ïðåäìåòû
ïîòðåáëåíèÿ â òåõ êîëè÷åñòâàõ, â êîòîðûõ îíè èñïîëüçóþòñÿ çà
äàííûé ñòàòèñòè÷åñêèé ïåðèîä. Íàïðèìåð, êîëè÷åñòâî òîâàðîâ,
âõîäÿùèõ â ðàñ÷åòû ñòîèìîñòè ïîòðåáèòåëüñêîé êîðçèíû ÑØÀ
äîñòèãàåò 400 ïîçèöèé, âêëþ÷àÿ îáùóþ ñóììó çàòðàò ïîòðåáèòåëÿ
íà ïîèñê, ïðèîáðåòåíèå òîâàðîâ, ðàñõîäû èç-çà âûíóæäåííîé çàìå-
íû îòñóòñòâóþùåãî òîâàðà äðóãèì è ò.ä. Ñòîèìîñòü ìèíèìàëüíîãî
íàáîðà îñíîâíûõ ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ è óñëóã â Ðîññèè îïðåäå-
ëÿåòñÿ (äëÿ ìóæ÷èíû òðóäîñïîñîáíîãî âîçðàñòà íà îñíîâå ìèíè-
ìàëüíîãî íàáîðà íà íåäåëþ â îäíîì èç ãîðîäîâ ñòðàíû) ïî 122 ïî-
çèöèÿì: 57 âèäàì ïðîäóêòîâ ïèòàíèÿ, 40 âèäàì íåïðîäîâîëüñòâåí-
íûõ òîâàðîâ è 25 âèäàì ïëàòíûõ óñëóã. ×òîáû âûÿâèòü èçìåíåíèå
öåí â ÷èñòîì âèäå ýòîò íàáîð ïðèíèìàåòñÿ íåèçìåííûì.
ÈÏÖ, õàðàêòåðèçóÿ óðîâåíü èíôëÿöèè, èçìåðÿåò åå äèíàìèêó
íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå. Èñõîäíîé èíôîðìàöèåé äëÿ àíàëèçà
ñîñòîÿíèÿ èíôëÿöèè â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ÿâëÿþòñÿ äàííûå
èíäåêñîâ ïî îòäåëüíûì òîâàðàì, òîâàðíûì ãðóïïàì (ïðîäîâîëüñò-
âåííûì, íåïðîäîâîëüñòâåííûì òîâàðàì è ïëàòíûì óñëóãàì), ïðîèç-
âîäñòâàì, îòðàñëÿì, ðåãèîíàì, à òàêæå ÈÏÖ ïî ðåãèîíó, ýêîíîìè-
÷åñêîìó ðàéîíó (òàáë. 4.2).
×òîáû îïðåäåëèòü, êàê èçìåíèëèñü öåíû íà ïîòðåáèòåëüñêîì
ðûíêå íàøåé ñòðàíû â 2009 ã. ïî ñðàâíåíèþ, ñêàæåì, ñ 2008 ã., ïî-
ñëåäíèé áåðåòñÿ çà áàçèñíûé ïåðèîä, à 2009 ã. — çà òåêóùèé. Ïîñëå
ýòîãî äàííûå ïî öåíå ïîòðåáèòåëüñêîé êîðçèíû â 2009 ã. äåëÿòñÿ íà
öåíó áàçîâîé êîðçèíû â 2008 ã.
Òàáëèöà 4.2. Ðîñò öåí â Ðîññèè 2006—2008 ãîä ïî òîâàðíûì

ãðóïïàì
Òîâàðû è óñëóãè Ïðèðîñò öåí çà ïåðèîä, â %

2006 ã. 2007 ã. 2008 ã.
(îöåíêà)
ïðîãíîç îò÷åò îòêëîíå-
íèå îò
ïðîãíîçà
Ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû: 8,7 7,8 15,6 7,2 9,4
ïëîäîîâîùíàÿ ïðîäóêöèÿ 10,3 9,7 22,2 11,5 10
ñîöèàëüíî çíà÷èìûå
7,3 6,8 23,2 15,3 12,5
ïðîäóêòû (ïî ñåìè âèäàì)
ïðî÷èå ïðîäîâîëüñòâåí-
9,5 8,3 11,5 2,9 7,6
íûå òîâàðû
Íåïðîäîâîëüñòâåííûå
6,0 5,6 6,5 0,9 5,2
òîâàðû
Ïëàòíûå óñëóãè íàñåëåíèþ 13,9 11,5 13,3 1,6 12,4
Â òîì ÷èñëå óñëóãè ÆÊÕ 17,9 14,4 13,7 –0,6 17
È ñ ò î ÷ í è ê: Áåëîóñîâ À.Ð. Î ìåðàõ, íàïðàâëåííûõ íà ñíèæåíèå òåìïîâ
ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. 31 ÿíâàðÿ 2008 ã. www.EFKO.ru/news.php?id=2085.
Åñëè öåíîâîé èíäåêñ ïðè ðàñ÷åòå ñîñòàâèë 108,5%, òî ýòî îçíà-

÷àåò, ÷òî çà òåêóùèé ïåðèîä öåíû âûðîñëè íà 8,5% è óðîâåíü èí-
ôëÿöèè ðàâåí 8,5%.
Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ
Â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñ ÿíâàðÿ 2003 ã. ðàññ÷èòûâàåòñÿ áàçî-
âûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí (ÁÈÏÖ), îïðåäåëÿþùèé óðîâåíü
áàçîâîé èíôëÿöèè. Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé òó ÷àñòü
èíôëÿöèè, êîòîðàÿ íåïîñðåäñòâåííî çàâèñèò îò äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè. Ïðè ïîäñ÷åòå áàçîâîé èíôëÿöèè èç êîðçèíû èñêëþ÷àþòñÿ
îòäåëüíûå òîâàðíûå ãðóïïû, âèäû òîâàðîâ è óñëóã, öåíû íà êîòîðûå
â îñíîâíîé ìàññå â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ïîäâåðæåíû âîçäåéñòâèþ
àäìèíèñòðàòèâíûõ, ñîáûòèéíûõ, à òàêæå ñåçîííûõ ôàêòîðîâ. Ïî-
ýòîìó ïîêàçàòåëè ïðèðîñòà öåí áàçîâîé èíôëÿöèè íå ñîâïàäàþò (îíè
ìåíüøå) ñ ïîêàçàòåëÿìè èíôëÿöèè, ðàññ÷èòàííûìè ïî òîâàðàì è óñ-
ëóãàì íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå ñòðàíû (òàáë. 4.3). Ìåíüøå è òåìïû
ðîñòà öåí íà òîâàðû è óñëóãè, ó÷èòûâàåìûå ïðè ðàñ÷åòå áàçîâîãî èí-
äåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.
Òàáëèöà 4.3. Äèíàìèêà èíôëÿöèè íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå Ðîññèè è áàçîâîé èíôëÿöèè
(ñ íà÷àëà ãîäà íàðàñòàþùèì èòîãîì, %)
Ìåñÿö 2002 ã. 2003 ã. 2004 ã. 2005 ã.
áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ

èíôëÿöèÿ èíôëÿöèÿ èíôëÿöèÿ èíôëÿöèÿ
ßíâàðü 1,4 3,1 1,2 2,4 0,9 1,8 0,9 2,6
Ôåâðàëü 2,2 4,3 2,1 4,1 1,7 2,8 1,6 3,9
Ìàðò 2,8 5,4 2,8 5,2 2,4 3,5 2,4 5,3
Àïðåëü 3,4 6,6 3,4 6,2 3,2 4,6 3,3 6,5
Ìàé 4,0 8,4 4,0 7,1 3,8 5,3 4,0 7,3
Èþíü 4,4 9,0 4,7 7,9 4,3 6,1 4,4 8,0
Èþëü 5,3 90,8 5,4 8,7 5,1 7,1 5,0 8,5
Àâãóñò 5,9 9,9 6,2 8,3 5,8 7,6 5, 8,3
Ñåíòÿáðü 6,8 10,3 7,3 8,6 6,8 8,0 6,3 8,6
Îêòÿáðü 7,7 11,5 8,9 9,7 8,1 9,3 7,1 9,2
Íîÿáðü 9,0 13,3 10,1 10,8 9,3 10,5
Äåêàáðü 10,2 15,1 11,2 12,0 10,5 11,7
Òàêàÿ ñèòóàöèÿ ó÷èòûâàåòñÿ ïðè ôîðìèðîâàíèè Îñíîâíûõ íà-

ïðàâëåíèÿõ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
Òàê, â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðîãíîçîì ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâè-
òèÿ ÐÔ íà 2007 ã. ïðåäóñìàòðèâàëñÿ ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â
äèàïàçîíå 6,58%. Ïîñòàâëåííîé öåëè ïî îáùåìó óðîâíþ èíôëÿöèè
ñîîòâåòñòâîâàëà áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ 5,57%. Â äåéñòâèòåëüíîñòè áàçî-
âàÿ èíôëÿöèÿ â Ðîññèè â ìàå 2007 ã. ïî ñðàâíåíèþ ñ äåêàáðåì
2006 ã. ðàâíÿëàñü 2,5% (â ñîîòâåòñòâóþùèé ïåðèîä 2006 ã. — 3,6%),
à çà ãîä áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ ñîñòàâèëà îêîëî 7%, â òî âðåìÿ êàê ïî-
êàçàòåëü èíôëÿöèè, ðàññ÷èòàííûé ïî òîâàðàì è óñëóãàì íà ïîòðå-
áèòåëüñêîì ðûíêå ñòðàíû, èñ÷èñëÿëñÿ â 11,9%.
Â ñîîòâåòñòâèè ñî ñöåíàðíûìè óñëîâèÿìè è îñíîâíûìè ïàðà-
ìåòðàìè ïðîãíîçà ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè íà 2008 ã. è íà ïåðèîä äî 2010 ã. Ïðàâèòåëüñòâî Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèè è Áàíê Ðîññèè îïðåäåëèëè çàäà÷ó ñíèçèòü èíôëÿ-
öèþ â 2008 ã. äî 6—7%, â 2009 ã. äî 5,5—6,5%, â 2010 ã. äî 5—6%
(èç ðàñ÷åòà äåêàáðü ê äåêàáðþ). Óêàçàííîé öåëè ïî îáùåìó óðîâíþ
èíôëÿöèè íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå ñîîòâåòñòâóåò áàçîâàÿ èíôëÿ-
öèÿ 5—6% â 2008 ã., 4,5—5,5% â 2009 ã. è 4—5% â 2010 ã.1
Îäíàêî, êàê ïîêàçàëà ïðàêòèêà, ðåàëüíûå äàííûå ïî èíôëÿöèè
îêàçàëèñü çíà÷èòåëüíî âûøå. Áàçîâûé èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí
(ÁÈÏÖ), ðàññ÷èòàííûé áåç ó÷åòà âëèÿíèÿ íà äèíàìèêó öåí îïåðå-
æàþùåãî ðîñòà ðåãóëèðóåìûõ ãîñóäàðñòâîì òàðèôîâ íà ïëàòíûå
óñëóãè íàñåëåíèþ è ðåçêèõ êîëåáàíèé öåí íà ïëîäîîâîùíóþ ïðî-
äóêöèþ è áåíçèí, â ìàå 2008 ã. ñîñòàâèë 1,1% ïðîòèâ 1,3% ìåñÿöåì
ðàíåå. Ïðè ýòîì äèíàìèêà ÁÈÏÖ, î÷èùåííîãî îò âëèÿíèÿ ñåçîí-
íûõ ôàêòîðîâ, ñâèäåòåëüñòâîâàëà íå â ïîëüçó îñëàáëåíèÿ èíôëÿöè-
îííîãî äàâëåíèÿ â ýêîíîìèêå, ïîñêîëüêó ñ ñåðåäèíû 2007 ã. íàìå-
òèëàñü òåíäåíöèÿ ê óâåëè÷åíèþ åæåìåñÿ÷íûõ òåìïîâ ïðèðîñòà ñå-
çîííî ñêîððåêòèðîâàííûõ ïîêàçàòåëåé áàçîâîé èíôëÿöèè. Ýòî
îò÷åòëèâî ïðîñëåæèâàëîñü è â íà÷àëå 2008 ã.: â ÿíâàðå-ôåâðàëå
î÷èùåííûé îò ñåçîííîñòè ÁÈÏÖ äåðæàëñÿ íà óðîâíå 0,9—1,0%, â
ìàðòå îí âûðîñ äî 1,2%, â àïðåëå — äî 1,5%, à â ìàå — äî 1,6%, ÷òî
ïî÷òè â 3 ðàçà ïðåâûøàëî äîëãîñðî÷íûé óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè
(0,5—0,6%), íàáëþäàâøèéñÿ ñ ñåðåäèíû 2005 ã. Çà ïÿòü ìåñÿöåâ
2008 ã. ñóììàðíûé ïîêàçàòåëü áàçîâîé èíôëÿöèè ñîñòàâèë 5,7% ïî
ñðàâíåíèþ ñ 2,5% çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä 2007 ã.
Åñëè ãîâîðèòü î äèíàìèêå áàçîâîé èíôëÿöèè â ãîäîâîì âûðà-
æåíèè, òî â ìàå 2008 ã. îíà âûðîñëà äî 14,6%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ àáñî-
ëþòíûì ìàêñèìóìîì çà âåñü ïåðèîä ïóáëèêàöèè äàííûõ ñ 2003 ã.
1Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè

íà 2008 ãîä http://www.cbr.ru/today/publications%5Freports/on_2008.pdf.
84 I. Äåíüãè
Ïîäîáíàÿ äèíàìèêà áàçîâîé èíôëÿöèè îáúÿñíÿåòñÿ ìàñøòàáíûì

ðîñòîì öåí íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ è óñèëåíèåì äåéñòâèÿ ôóíäàìåí-
òàëüíûõ ôàêòîðîâ1.
Äðóãèå ïîêàçàòåëè èíôëÿöèè

Åùå îäèí ïîêàçàòåëü èíôëÿöèè — èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëÿ
ïðîäóêöèè (ÈÖÏÏ)2 — ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî öåíàì ðåàëèçàöèè ïðî-
äóêöèè è ðàññìàòðèâàåò èçìåíåíèå öåí íà ñûðüå, ïîëóôàáðèêàòû,
ìàòåðèàëû, êîíå÷íûå âèäû ïðîäóêöèè íà îïòîâîì ðûíêå, ò.å. öåíû
îïðåäåëåííîãî êîëè÷åñòâà ïðîìåæóòî÷íûõ òîâàðîâ, èñïîëüçóåìûõ â
ïðîèçâîäñòâå. Îí èçìåðÿåò èíôëÿöèþ â îòíîøåíèè òîâàðîâ ïîòðåáè-
òåëüñêîãî ðûíêà (ïðåäìåòû ïîòðåáëåíèÿ) è ïðîèçâîäñòâåííîãî (ñðåä-
ñòâà ïðîèçâîäñòâà) íàçíà÷åíèÿ. Ðàññ÷èòàííûé íà ðàííåì, (îïòîâîì)
ýòàïå, ýòîò èíäåêñ ÿâëÿåòñÿ õîðîøèì ïîêàçàòåëåì áóäóùåãî èçìå-
íåíèÿ ðîçíè÷íûõ öåí. Ñëåäîâàòåëüíî, ÈÖÏÏ è ÁÈÏÖ òåñíî âçàè-
ìîñâÿçàíû è õàðàêòåðèçóþò óðîâåíü èíôëÿöèè â îòäåëüíûõ ñåêòî-
ðàõ ýêîíîìèêè.
Äëÿ îïðåäåëåíèÿ èçìåíåíèé ïðîèçîøåäøèõ ñ îáùèì óðîâíåì
öåí, â òîì ÷èñëå è çà ñ÷åò èíôëÿöèè ïðèìåíÿåòñÿ ñðåäíåâçâåøåí-
íûé èíäåêñ îáùåãî óðîâíÿ öåí, èëè äåôëÿòîð ÂÂÏ (GDP Deflator),
êîòîðûé ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàê èçìåíåíèå â öåíå ãðóïïû îäèíàêîâûõ
òîâàðîâ. Ýòî åäèíñòâåííûé ïîêàçàòåëü, ó÷èòûâàþùèé èçìåíåíèå
âñåõ öåí.
Ïîìèìî ïðèâåäåííûõ ïîêàçàòåëåé èíôëÿöèè, ñóùåñòâóþò è
äðóãèå, êîòîðûå ïîçâîëÿþò ðàññ÷èòàòü èíôëÿöèþ:
• èíäåêñ ðàñõîäîâ íà ïðîæèâàíèå (Cost-of-living Index, COLI) —
ó÷èòûâàåò áàëàíñ ïîâûøåíèÿ äîõîäîâ è ðîñòà ðàñõîäîâ;
• èíäåêñ öåíû àêòèâîâ — àêöèé, íåäâèæèìîñòè, öåíû çàåìíî-
ãî êàïèòàëà è ïð. (öåíû íà àêòèâû ïî îïðåäåëåíèþ ðàñòóò
íàìíîãî áûñòðåå öåí ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ è ñòîèìîñòè
äåíåã, ïîýòîìó âëàäåëüöû àêòèâîâ âñëåäñòâèå èíôëÿöèè âû-
èãðûâàþò);
• ïàðèòåò ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè íàöèîíàëüíîé âàëþòû è
èçìåíåíèå êóðñà âàëþò;
• èíäåêñ Ïàøå, ïîêàçûâàþùèé îòíîøåíèå òåêóùèõ ïîòðåáè-
òåëüñêèõ ðàñõîäîâ ê ðàñõîäàì íà ïðèîáðåòåíèå òàêîãî æå àñ-
ñîðòèìåíòíîãî íàáîðà â öåíàõ áàçèñíîãî ïåðèîäà.
1 http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/EEG/EEG200806171751/EEG20080
6171751_p.
2 Producer Price Index (PPI) — èíäåêñ îïòîâûõ öåí èëè öåí òîâàðîâ ïðîèçâîäñò-
âåííîãî íàçíà÷åíèÿ, ðàññ÷èòàííûõ ïî öåíàì ðåàëèçàöèè ïðîäóêöèè.

Â ñëîæèâøåéñÿ ïðàêòèêå êîëè÷åñòâåííîé îöåíêè èíôëÿöèè

ìîæåò òàêæå ðàññ÷èòûâàòüñÿ ïîêàçàòåëü, îïðåäåëÿþùèé êîëè÷åñò-
âî ëåò, íåîáõîäèìûõ äëÿ óäâîåíèÿ îáùåãî óðîâíÿ öåí. Ïðè ýòîì
÷èñëî 70 äåëèòñÿ íà òåìï åæåãîäíîãî óâåëè÷åíèÿ óðîâíÿ èíôëÿ-
öèè (òàê íàçûâàåìîå «ïðàâèëî ñåìèäåñÿòè»). Ðàñ÷åò äàåò âîçìîæ-
íîñòü îïðåäåëèòü, ÷åðåç ñêîëüêî ëåò, ïðîèçîéäåò óäâîåíèå îáùåãî
óðîâíÿ öåí. Ïðè òåìïå èíôëÿöèè 10% äëÿ óäâîåíèÿ öåí ïîíàäî-
áèëîñü áû ñåìü ëåò.
Èçìåðåíèå èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ â ýêîíîìèêå èìååò îñîáîå
çíà÷åíèå íå òîëüêî íà ìàêðîóðîâíå1. Öåëåñîîáðàçíîñòü ëþáîãî äåé-
ñòâèÿ ïðîèçâîäèòåëÿ, ïîòðåáèòåëÿ, êðåäèòîðà, çàåìùèêà âûíóæäàåò
ó÷èòûâàòü îáåñöåíåíèå íàõîäÿùèõñÿ â îáîðîòå äåíåæíûõ ñðåäñòâ è
ðîñò öåí, èáî èíôëÿöèÿ âûñòóïàåò êàê äåñòàáèëèçèðóþùèé, íå çàâè-
ñÿùèé îò èõ äåÿòåëüíîñòè ôàêòîð.
4.3. Âèäû ñîâðåìåííîé èíôëÿöèè
Êðèòåðèè êëàññèôèêàöèè èíôëÿöèè

Ñèñòåìàòèçàöèÿ ïðîöåññîâ èíôëÿöèè â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå
ïðîèçâîäèòñÿ ïóòåì âûäåëåíèÿ åå âèäîâ (òàáë. 4.4). Îñíîâíûìè êðè-
òåðèÿìè, ïîçâîëÿþùèìè ïîäðàçäåëèòü èíôëÿöèþ íà âèäû ÿâëÿþòñÿ:
• ïðåîáëàäàíèå â ýêîíîìèêå äåíåæíûõ è íåäåíåæíûõ ôàêòîðîâ
èíôëÿöèè;
• îñîáåííîñòè, ïðîèñõîäÿùèå âî âðåìÿ èíôëÿöèè, ñ èçìåíå-
íèÿìè öåí.
Êàê âèäíî èç òàáë. 4.4, ïî ïðåîáëàäàíèþ äåíåæíûõ è íåäåíåæ-
íûõ ôàêòîðîâ èíôëÿöèè âûäåëÿåòñÿ èíôëÿöèÿ ñïðîñà è èíôëÿöèÿ
èçäåðæåê, ïî öåíîâîìó ïðèçíàêó — ïîëçó÷àÿ, ãîëîïèðóþùàÿ, ãè-
ïåðèíôëÿöèÿ, ñêðûòàÿ, îòêðûòàÿ, ñáàëàíñèðîâàííàÿ è äð. Îäíî-
çíà÷íîãî ïîäõîäà ê âûäåëåíèþ âèäîâ â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå
íåò. Èíôëÿöèþ ñïðîñà è èíôëÿöèþ èçäåðæåê ÷àñòî íàçûâàþò òè-
ïàìè, âàðüèðóþò íàçâàíèÿ êðèòåðèåâ äëÿ îáùåïðèçíàííûõ âèäîâ,
âûäåëÿþòñÿ äðóãèå âèäû2.
1 Ñóùåñòâóþùàÿ, íàïðèìåð, àêñåëåðàöèîíèñòñêàÿ ìîäåëü èíôëÿöèè ðàññìàòðè-
âàåò âëèÿíèå óðîâíÿ èíôëÿöèè íà áåçðàáîòèöó è ðåàëüíûé íàöèîíàëüíûé ïðî-

äóêò. Îñíîâîïîëàãàþùåé ãèïîòåçîé ìîäåëè ÿâëÿåòñÿ ïðåäïîëîæåíèå î òîì, ÷òî
ýêîíîìèêà âåäåò ñåáÿ ïî ðàçíîìó â ïåðèîäû óñêîðåíèÿ èëè çàìåäëåíèÿ èíôëÿ-
öèè, à òàêæå â ïåðèîä ñòàáèëüíîãî ðîñòà öåí. Ñì.: http://www.glossary.ru/cgi-
bin/gl_ sch2.cgi?RTwuito!ot(r9.oo.
2 Ñì., íàïðèìåð: Áîëüøîé ýêîíîìè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä. ðåä. À.Í. Àðçèëèàíà. —
4-å èçä. Ì.: Èíñòèòóò íîâîé ýêîíîìèêè, 2008. Ñ. 379—380.

86 I. Äåíüãè
Òàáëèöà 4.4. Âèäû èíôëÿöèè
Êðèòåðèé Âèä èíôëÿöèè

1 2
Ïî ïðåîáëàäà- Èíôëÿöèÿ ñïðîñà (demand-pull inflation), âûçâàííàÿ äå-
íèþ äåíåæíûõ íåæíûìè ôàêòîðàìè
è íåäåíåæíûõ Ðîñò öåí ïðîèñõîäèò çà ñ÷åò ïðåâûøåíèÿ ñîâîêóïíîãî
ôàêòîðîâ ñïðîñà íàä ïðåäëîæåíèåì (äåíåã áîëüøå, ÷åì òîâàðîâ)
Õàðàêòåðèçóåòñÿ êðèçèñîì ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ è
äåôèöèòîì áþäæåòà
Ìîæåò ðàçâèâàòüñÿ áåñêîíå÷íî
Èíôëÿöèè èçäåðæåê (cost-push inflation) âûçâàíà íåäåíåæ-
íûìè ôàêòîðàìè
Ðîñò öåí ïðîèñõîäèò çà ñ÷åò ïîâûøåíèÿ èçäåðæåê ïðîèç-
âîäñòâà â ýêîíîìèêå ïî òèïó öåïíîé ðåàêöèè
Õàðàêòåðèçóåòñÿ äèñïðîïîðöèÿìè õîçÿéñòâà, öèêëè÷åñêèì
ðàçâèòèåì ýêîíîìèêè, ìîíîïîëèçàöèåé ïðîèçâîäñòâà è öå-
íîîáðàçîâàíèÿ è äð. Ñïàä ýêîíîìèêè ïðèâîäèò ê ïîñòå-
ïåííîìó ñíèæåíèþ èçäåðæåê è óìåíüøåíèþ èíôëÿöèè
Ïî öåíîâîìó
ïðèçíàêó
1. Ïî òåìïàì Óìåðåííàÿ (ïîëçóùàÿ) èíôëÿöèÿ ñ ðîñòîì öåí ñ 4 äî 10%
ðîñòà öåí â ãîä
Íåãàòèâíî âëèÿåò íà ýêîíîìèêó, ïîíèæàÿ ñòèìóëû ê òðó-
äó, óñèëèâàåò ñîöèàëüíóþ äèôôåðåíöèàöèþ íàñåëåíèÿ,
îáåñöåíèâàåò ñáåðåæåíèÿ, ñóæàåò âîçìîæíîñòè íàêîïëå-
íèÿ, è ïîâûøàåò ðèñêè ïðè îñóùåñòâëåíèè èíâåñòèöèé
Ãàëîïèðóþùàÿ èíôëÿöèÿ ñ ðîñòîì öåí ñ 10 äî 100% â ãîä1
Îêàçûâàåò íà ýêîíîìèêó íåãàòèâíîå âëèÿíèå: ìåñÿ÷íûå
òåìïû ðîñòà öåí, èçìåðÿþòñÿ â äâóõçíà÷íûõ ÷èñëàõ, ïðî-
öåíò ïî âêëàäàì íèæå òåìïîâ èíôëÿöèè, à ñáåðåæåíèÿ
óáûòî÷íû, âîçðàñòàåò ðèñê äîëãîñðî÷íûõ èíâåñòèöèé, óðî-
âåíü æèçíè íàñåëåíèÿ çíà÷èòåëüíî ñîêðàùàåòñÿ
Ãèïåðèíôëÿöèÿ ñ òåìïîì ðîñòà áîëåå 50% â ìåñÿö; â ãî-
äîâîì èñ÷èñëåíèè — áîëåå 600%
Äåéñòâóåò íà ýêîíîìèêó ðàçðóøèòåëüíî, óíè÷òîæàÿ ñáå-
ðåæåíèÿ, èíâåñòèöèîííûé ìåõàíèçì è ïðîèçâîäñòâî â öå-
ëîì2; äëÿ íåå õàðàêòåðíî îòñóòñòâèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðàâ-
íîâåñèÿ, õðîíè÷åñêèé äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà,
ýìèññèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïîñòîÿííàÿ èíäåêñàöèÿ,
ñèñòåìàòè÷åñêîå ñíèæåíèå êóðñîâ íàöèîíàëüíûõ âàëþò
Ïðîäîëæåíèå òàáë. 4.4

1 2
2. Ïî ñòåïåíè Ñáàëàíñèðîâàííàÿ èíôëÿöèÿ õàðàêòåðèçóåòñÿ íåèçìåííûìè
ñáàëàíñèðî- îòíîñèòåëüíî äðóã äðóãà öåíàìè ðàçëè÷íûõ òîâàðíûõ
âàííîñòè ãðóïï. Îíà íå ñòðàøíà äëÿ áèçíåñà, òàê êàê ïåðèîäè÷å-
ðîñòà öåí ñêè ïîâûøàþùèåñÿ öåíû îñòàþòñÿ îòíîñèòåëüíî äðóã
äðóãà íåèçìåííûìè. Ðèñêóþò çàäåðæàòü ñáûò ñâåðõ äîðî-
ãîé ïðîäóêöèè êîíå÷íîìó ïîòðåáèòåëþ òîëüêî òå ïðåä-
ïðèíèìàòåëè, öåíà íà ïðîäóêöèþ êîòîðûõ îòðàæàåò öå-
ïî÷êó ïîâûøåíèÿ öåí (íàïðèìåð, ïðîèçâîäèòåëè ñëîæ-
íîé ïðîäóêöèè, îñíîâàííîé íà èíòåíñèâíûõ âíåøíèõ
êîîïåðàöèîííûõ ñâÿçÿõ)
Íåñáàëàíñèðîâàííàÿ èíôëÿöèÿ èçìåíÿåò öåíû ðàçëè÷íûõ
òîâàðîâ ïî îòíîøåíèþ äðóã ê äðóãó â ðàçëè÷íûõ ïðî-
ïîðöèÿõ. Îíà îòðèöàòåëüíî ñêàçûâàåòñÿ íà áèçíåñå, èç-
çà îòñóòñòâèÿ âîçìîæíîñòè ñïðîãíîçèðîâàòü íà áóäóùèå
âûáîð ðàöèîíàëüíîé ñôåðû ïðèëîæåíèÿ êàïèòàëà, ïðî-
èçâåñòè ðàñ÷åò è ñðàâíèòü âàðèàíòû ïðèáûëüíîãî èíâå-
ñòèðîâàíèÿ ñ ó÷åòîì ïåðñïåêòèâ ëèäåðîâ ðîñòà öåí. Ïðè
íåñáàëàíñèðîâàííîé èíôëÿöèè ðàçâèòèå ïðîèçâîäñòâà
êàæåòñÿ íåðåàëüíûì, îêóïàåìû ëèøü êîðîòêèå ñïåêóëÿ-
òèâíî-ïîñðåäíè÷åñêèå îïåðàöèè
3. Ïî ðîëè Îæèäàåìàÿ èíôëÿöèÿ âûçûâàåòñÿ ðîñòîì öåí, îáóñëîâ-
îæèäàíèÿ ëåííûì ïîâûøåííûì, àæèîòàæíûì ñïðîñîì íà òîâàðû
â ðîñòå öåí ïåðâîé íåîáõîäèìîñòè. Ïîâûøåíèå ñïðîñà, ïðîâîöèðó-
åòñÿ ïðîãíîçàìè (ñëóõàìè), î ïðèáëèæàþùåéñÿ èíôëÿ-
öèè è ïðåäñòîÿùåì îáåñöåíèâàíèåì äåíåã. Ðîñò ñïðîñà
ïðèâîäèò ê ïîâûøåíèþ öåí è íàñòóïëåíèþ èíôëÿöèè
Íåîæèäàííàÿ (íåïðåäâèäåííàÿ) èíôëÿöèÿ íå ïðîãíîçèðó-
åòñÿ è åå íàñòóïëåíèå êàê ïðàâèëî ñâÿçàíî ñ äåíåæíûìè
ôàêòîðàìè è ôîðñ-ìàæîðíûìè îáñòîÿòåëüñòâàìè
4. Ïî ñíèæàþ- Ñêðûòàÿ (ïîäàâëåííàÿ) èíôëÿöèÿ, ïðîÿâëÿåòñÿ â òîâàðíîì
ùåéñÿ ïîêóïà- äåôèöèòå ïðè îòíîñèòåëüíî ñòàáèëüíîì óðîâíå öåí, óñòà-
òåëüíîé ñïî- íàâëèâàåìûõ ãîñóäàðñòâîì. Ãîñóäàðñòâî íåðûíî÷íîé ñèñ-
ñîáíîñòè äåíåã òåìû õîçÿéñòâîâàíèÿ, â óñëîâèÿõ êîãäà íà òî æå êîëè÷åñò-
âî òîâàðîâ ïðèõîäèòñÿ áîëüøåå êîëè÷åñòâî äåíåæíûõ çíà-
êîâ, èñêóññòâåííî ïîääåðæèâàåò öåíû íà íèçêîì óðîâíå
íå äàâàÿ èì ïîäíÿòüñÿ, à òàêæå êîíòðîëèðóåò çàíÿòîñòü è
èçìåíåíèÿ çàðàáîòíîé ïëàòû, íå äàâàÿ ïîñëåäíåé óïàñòü.
Òîòàëüíûé àäìèíèñòðàòèâíûé êîíòðîëü íàä öåíàìè ïðè-
âîäèò ïî÷òè ê ïîëíîìó ðàçðóøåíèþ ðûíî÷íîãî ìåõà-
íèçìà è ñîïðîâîæäàåòñÿ ïåðåìåùåíèåì òîâàðíûõ ìàññ èç
îôèöèàëüíîé â òåíåâóþ ýêîíîìèêó. Ñêðûòàÿ èíôëÿöèÿ
ìîæåò èìåòü ìåñòî è â óñëîâèÿõ ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè,
êîãäà ïðàâèòåëüñòâî, ïûòàÿñü ñíèçèòü èíôëÿöèþ, çà-
äåðæèâàåò âûäà÷ó ïåíñèé è ïîñîáèé, ïëàòåæè ïî ãîñó-
äàðñòâåííûì çàêàçàì. Èíôëÿöèÿ ïðîÿâëÿåòñÿ ïðè ýòîì
â õðîíè÷åñêèõ íåïëàòåæàõ, ðàçâèòèè áàðòåðà, ïîÿâëåíèè
áîëüøîãî êîëè÷åñòâà äåíåæíûõ ñóððîãàòîâ
88 I. Äåíüãè
Îêîí÷àíèå òàáë. 4.4

1 2
Îòêðûòàÿ èíôëÿöèÿ ïðîÿâëÿåòñÿ â ðîñòå öåí íà ïîòðå-
áèòåëüñêèå òîâàðû è ïðîèçâîäñòâåííûå ðåñóðñû è ñíè-
æåíèè âàëþòíîãî êóðñà; ïðèðàâíèâàåòñÿ ê èíôëÿöèè
ñïðîñà, ïðè êîòîðîé ðîñò öåí íà òîâàðû è óñëóãè ñîïðî-
âîæäàåòñÿ îáåñöåíåíèåì äåíåã è âîçíèêíîâåíèåì èçáû-
òî÷íîé äåíåæíîé ìàññû íå îáåñïå÷åííîé ñîîòâåòñò-
âóþùèì êîëè÷åñòâîì òîâàðîâ è óñëóã
5. Ïî ñôåðå Èìïîðòèðóåìàÿ (ýêñïîðòèðóåìàÿ) èíôëÿöèÿ ïåðåíîñèò-
âîçíèêíîâå- ñÿ èç îäíèõ ñòðàí â äðóãèå ÷åðåç òàêèå ôàêòîðû êàê
íèÿ èíôëÿ- ÷ðåçìåðíûé ïðèòîê â ñòðàíó èíîñòðàííîé âàëþòû,
öèè ïîâûøåíèå èìïîðòíûõ öåí è äð.; âîçäåéñòâóåò íà äå-
íåæíîå îáðàùåíèå ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ è öåíû
ñòðàí ìèðà
Âíóòðèñòðàíîâàÿ èíôëÿöèÿ — îáåñöåíåíèå íàöèîíàëüíîé
âàëþòû, ïðîÿâëÿþùååñÿ â óñòîé÷èâîì ïîâûøåíèè îáùå-
ãî óðîâíÿ öåí ïîðîæäàåòñÿ íåãàòèâíûìè ÿâëåíèÿìè â
ýêîíîìèêå ñòðàíû è åå äåíåæíîì îáðàùåíèè, íàïðèìåð,
÷ðåçìåðíîé êðåäèòíîé ýêñïàíñèåé, «àäìèíèñòðàòèâíû-
ìè» (óïðàâëÿåìûìè) öåíàìè è ò.ä.
1 Â îòå÷åñòâåííîé ëèòåðàòóðå âñòðå÷àþòñÿ èíòåðïðåòàöèè òåìïîâ ãàëîïèðóþ-
ùåé èíôëÿöèè 25—40%, îò 20—200% â ãîä (åñòü äàííûå è î 600%).

2 Â 1920-å ãã. ó÷åíûé Î.Þ. Øìèäò, èçó÷àÿ ïðîöåññû èíôëÿöèè â Ðîññèè è
Ãåðìàíèè, îòêðûë çàêîí ãèïåðèíôëÿöèè, êîãäà êîëè÷åñòâî äåíåã â îáðàùåíèè

âîçðàñòàåò â àðèôìåòè÷åñêîé ïðîãðåññèè, à öåíû — â ãåîìåòðè÷åñêîé.
Ýêîíîìèñòû èç èíâåñòêîðïîðàöèè Goldman Sachs äëÿ îáîçíà-

÷åíèÿ ðåçêîãî ðîñòà öåí íà àãðàðíóþ ïðîäóêöèþ ïðèäóìàëè íîâûé
òåðìèí — «àãôëÿöèÿ» (àãðàðíàÿ èíôëÿöèÿ). Âûñîêèå òåìïû àãôëÿ-
öèè çàôèêñèðîâàíû óæå äâà ãîäà ïîäðÿä. Â 2006 ã. èíäåêñ öåí íà
ïðîäîâîëüñòâèå, ðàññ÷èòûâàåìûé Goldman Sachs, óâåëè÷èëñÿ íà
26%, â 2007 ã. åãî ðîñò ñîñòàâèë 41%1.
Íà ïðàêòèêå âèäû èíôëÿöèè ïåðåïëåòàþòñÿ, ïîýòîìó èíôëÿöèþ
íàçûâàþò ìíîãîôàêòîðíûì ÿâëåíèåì, ïðîòèâîñòîÿùèì ðàçâèòèþ
ïðîèçâîäñòâà è ïîëíîöåííîìó ôóíêöèîíèðîâàíèþ ýêîíîìèêè
ñòðàíû. Îòäåëüíûå ýêîíîìèñòû èñïîëüçóþò ïîíÿòèå «èíôëÿöèîí-
íûé êðèçèñ» (highinflation crises), êîòîðûì ñ÷èòàåòñÿ ïåðèîä íå
ìåíåå äâóõ ëåò èíôëÿöèè, ñîïðîâîæäàåìîé ãîäîâûì ðîñòîì öåí
ñâûøå 40%2.
1 http://ru.wikipedia.org/wiki/.
2 Áèçíåñ è áàíêè. 2004. ¹ 4 (690). ßíâàðü. Ñ. 4.
Ïðè÷èíû èíôëÿöèè
Ðàññìàòðèâàÿ èíôëÿöèþ êàê ðåçóëüòàò âçàèìîäåéñòâèÿ ìîíå-
òàðíûõ ôàêòîðîâ (ñïðîñà) è íåäåíåæíûõ ôàêòîðîâ (ïðåäëîæåíèÿ),
ìû êîíêðåòèçèðóåì âûçûâàþùèå åå ïðè÷èíû.
Èíôëÿöèþ ñïðîñà âûçûâàþò òðè îñíîâíûõ äåíåæíûõ ôàêòîðà,
èëè ïðè÷èíû (ðèñ. 4.3).
Ðèñ. 4.3. Îñíîâíûå ôàêòîðû èíôëÿöèè ñïðîñà
1. Äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà. Îí ìîæåò ôèíàíñèðî-

âàòüñÿ êîñâåííî, ïîñðåäñòâîì óâåëè÷åíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà
èëè èíôëÿöèîííîãî íàëîãà. Äåôèöèò óñóãóáëÿåòñÿ ðàçâèòèåì íå-
ïðîèçâîäèòåëüíûõ ðàñõîäîâ ãîñóäàðñòâà íà ìèëèòàðèçàöèþ ýêîíî-
ìèêè è ïîääåðæàíèå äåÿòåëüíîñòè ãîñóäàðñòâåííîãî àïïàðàòà1, Ïî-
êðûòèå äåôèöèòà áþäæåòà ïðîèñõîäèò ïóòåì êðåäèòîâàíèÿ ïðàâè-
òåëüñòâà öåíòðàëüíûì áàíêîì â ôîðìå ïîêóïêè ãîñóäàðñòâåííûõ
öåííûõ áóìàã íà ïåðâè÷íîì ðûíêå èëè ïðåäîñòàâëåíèÿ ññóäû ïðà-
âèòåëüñòâó, ÷òî âûçûâàåò ýìèññèþ äåíåã ñâåðõ ïîòðåáíîñòè òîâàðî-
îáîðîòà â äåíüãàõ è ñîîòâåòñòâåííî èíôëÿöèþ ñïðîñà.
2. Èçáûòî÷íîå êðåäèòîâàíèå. Ýòî óâåëè÷åíèå äåíåã â îáðàùåíèè
ñâåðõ ïîòðåáíîñòåé ýêîíîìèêè çà ñ÷åò êðåäèòíîé ýêñïàíñèè áàí-
êîâ, êîòîðàÿ âåäåò ê ñîçäàíèþ ïëàòåæåñïîñîáíûõ ñðåäñòâ â îáúåìå
ïðåâûøàþùàÿ ïîòðåáíîñòü òîâàðîîáîðîòà òåì ñàìûì, ñîçäàâàÿ äî-
ïîëíèòåëüíûå çàïðîñû íà òîâàðû è óñëóãè.
3. Âíåøíåýêîíîìè÷åñêèé ôàêòîð. Äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ êóðñà íà-
öèîíàëüíîé âàëþòû è/èëè îáúåìà âàëþòíûõ ðåçåðâîâ öåíòðàëüíûé
áàíê ïîêóïàåò èíîñòðàííóþ âàëþòó, îñóùåñòâëÿÿ äîïîëíèòåëüíóþ
ýìèññèþ íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïðåâûøàþùóþ ïîòðåáíîñòü òîâàðî-
1 Îñóùåñòâëÿåòñÿ ïóòåì óâåëè÷åíèÿ âëîæåíèé äåíåæíûõ ñðåäñòâ â âîåííîå ïðî-

èçâîäñòâî, çàêóïêè èç-çà ðóáåæà, íà ðàñøèðåíèå êðóãà è ïîâûøåíèå îïëàòû
òðóäà è ëüãîò ãîñóäàðñòâåííûõ ñëóæàùèõ. Äåíåæíûé ýêâèâàëåíò, íå èñïîëüçóå-
ìîé â ãðàæäàíñêèõ îòðàñëÿõ âîåííîé òåõíèêè, ïðåâðàùàåòñÿ â èçëèøíèé äëÿ
îáðàùåíèÿ ôàêòîð.
90 I. Äåíüãè
îáîðîòà ñòðàíû â äåíüãàõ. Ýòî ïðèâîäèò ê ÷ðåçìåðíîìó ðàñøèðåíèþ

äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ è èíôëÿöèè ñïðîñà.
Èññëåäîâàíèå îñíîâîïîëàãàþùèõ ïðè÷èí èíôëÿöèè èçäåðæåê
(ïðåäëîæåíèÿ) íåðàçðûâíî ñâÿçàíî ñ íåäåíåæíûìè ôàêòîðàìè (ðèñ.
4.4), â ÷èñëå êîòîðûõ:
• ñîêðàùåíèå ïðîèçâîäñòâà è òåìïîâ ðîñòà ïðîèçâîäèòåëüíîñòè
òðóäà, îáû÷íî âûçûâàåìûõ ýêîíîìè÷åñêèì êðèçèñîì è óõóä-
øåíèåì îáùèõ óñëîâèé âîñïðîèçâîäñòâà (â 1970—1980-å ãã.
ýòîò ôàêòîð ñûãðàë â ýêîíîìèêå ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí
ìèðà ðåøàþùóþ ðîëü; òèïè÷íûì ÿâëåíèåì îí áûë è â Ðîñ-
ñèè ïåðåñòðîå÷íîãî ïåðèîäà);
Ðèñ. 4.4. Îñíîâíûå ôàêòîðû èíôëÿöèè èçäåðæåê
• óäîðîæàíèå ñûðüÿ, ïîëóôàáðèêàòîâ è âûñîêèå êîñâåííûå íàëîãè,

âêëþ÷àåìûå â öåíó ïðîäóêöèè, êîòîðûå âíîñÿò ñâîþ ëåïòó â
óâåëè÷åíèå èçäåðæåê ãîòîâîé ïðîäóêöèè;
• ïñèõîëîãè÷åñêèé ôàêòîð1 — öåíû èçìåíÿþòñÿ ïîä âëèÿíèåì
èíôëÿöèîííûõ îæèäàíèé;
• óâåëè÷åíèå çàðàáîòíîé ïëàòû è äðóãèõ äîõîäîâ íàñåëåíèÿ, òåì-
ïàìè îïåðåæàþùèìè ïðè ïðîâåäåíèè ðîñò ïðîèçâîäèòåëüíî-
1 Â îòäåëüíûõ èñòî÷íèêàõ ê âåñîìîé ïðè÷èíå èíôëÿöèè îòíîñÿò òàêèå ñîöèàëü-

íî-ïîëèòè÷åñêèå ôàêòîðû, êàê ïîâûøåíèå óðîâíÿ îáðàçîâàííîñòè è óëó÷øåíèå
ìåäèöèíñêîãî îáñëóæèâàíèÿ, ðåçóëüòàòû âûáîðîâ â îðãàíû âëàñòè è ïîëèòè÷å-
ñêèå çàÿâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ äåÿòåëåé.
ñòè ïðè èíäåêñàöèè äîõîäîâ äëÿ îñíîâíîé ìàññû (çà ïîñëåä-

íèå òðè ãîäà â Ðîññèè, íàïðèìåð, ïðè ðîñòå ðåàëüíûõ äîõî-
äîâ íàñåëåíèÿ â 1,4 ðàçà ïðîèçâîäñòâî âûðîñëî âñåãî íà 6%, à
â 2007 ã. âîîáùå ñîêðàòèëîñü1);
• ìîíîïîëèñòè÷åñêîå öåíîîáðàçîâàíèå — äëÿ îñíîâíîé ìàññû
ïðîäóêöèè ïîääåðæèâàþòñÿ çàâûøåííûå ìîíîïîëüíûå öåíû;
• âíåøíåýêîíîìè÷åñêèé ôàêòîð — ïîâûøåíèå ìèðîâûõ öåí íà
òîâàðû, ïðèòîê èíîñòðàííîãî êàïèòàëà, ñíèæåíèå êóðñà íà-
öèîíàëüíîé âàëþòû.
Êàê ïðàâèëî, èíôëÿöèè ñïðîñà èëè èçäåðæåê â «÷èñòîì âèäå»
íå âñòðå÷àþòñÿ: èìåþò ìåñòî îòäåëüíûå ôàêòîðû êàê îäíîãî, òàê è
äðóãîãî åå âèäà.
Âî âòîðîé ïîëîâèíå XX â ýêîíîìèñòû ñòàëè âûäåëÿòü îñîáûé
âèä èíôëÿöèè — ñòàãôëÿöèþ. Ñòàãôëÿöèÿ (stagflation) — èíôëÿöè-
îííûé ðîñò öåí â óñëîâèÿõ ñòàãíàöèè ïðîèçâîäñòâà. Âûäåëÿþòñÿ
äâå îñíîâíûõ ïðè÷èíû ñòàãôëÿöèè:
• ñòðóêòóðíîå íåñîâåðøåíñòâî ðûíêà è îòñóòñòâèå êîíêóðåí-
öèè, òàê êàê ó ìîíîïîëèé îòñóòñòâóþò ñòèìóëû äëÿ ñíèæåíèÿ
èçäåðæåê;
• èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ, êîãäà âëàäåëüöû ôàêòîðîâ ïðîèç-
âîäñòâà íà÷èíàþò çàâûøàòü ñòîèìîñòü ñâîèõ óñëóã, îæèäàÿ
âîçìîæíîå ïàäåíèå äîõîäîâ èç-çà èíôëÿöèè.
Â ðåçóëüòàòå ïîâûøàþòñÿ èçäåðæêè ïðîèçâîäñòâà è óìåíüøàåò-
ñÿ ñîâîêóïíîå ïðåäëîæåíèå. Ýêîíîìèêà ÑØÀ çà ïîñëåäíèå äåñÿòè-
ëåòèÿ íåñêîëüêî ðàç ïåðåæèëà ïåðèîäû ñòàãôëÿöèè, êàê è Ðîññèÿ â
1990-å ãã.
4.4. Îñîáåííîñòè èíôëÿöèè

â ðàçíûõ ñòðàíàõ
Äèíàìè÷åñêîå âçàèìîäåéñòâèå ñóùåñòâóþùèõ âèäîâ èíôëÿöèè
ïðîèñõîäèò âî âñåõ ñòðàíàõ ìèðà. Òàê, â 1950-å ãã. èíôëÿöèÿ ñïðîñà,
êîòîðàÿ ïðîÿâëÿëàñü â îñíîâíîì â ïîñëåâîåííóþ ðàçðóõó ïî îêîí-
÷àíèè êàæäîé èç äâóõ ìèðîâûõ âîéí, ïðîêàòèëàñü â äâå âîëíû â
âèäå ïå÷àëüíî èçâåñòíîé ãèïåðèíôëÿöèè. Ïåðâàÿ îñîáåííî ñèëüíî
çàòðîíóëà Ãåðìàíèþ è Ðîññèþ (â ïåðèîä Ãðàæäàíñêîé âîéíû). Îáå
ýòè âîëíû çàâåðøèëèñü ïåðåõîäîì íà íîâóþ íàöèîíàëüíóþ âàëþòó,
îäíàêî òåìïû, âðåìÿ, ïðè÷èíû, ïåðèîäè÷íîñòü íàñòóïëåíèÿ è ñëåäñò-
âèÿ âèäîâ èíôëÿöèè áûëè ðàçëè÷íû. Ñïîñîáû ñòàáèëèçàöèè èíôëÿ-
öèè â êîíöå 1950 — íà÷àëå 1960-õ ãã. ñ äâóçíà÷íûìè åå òåìïàìè è
íåäîïóùåíèå åå ïåðåõîäà â ãèïåðèíôëÿöèþ ðåàëèçîâûâàëèñü â Áðàçè-
1 Àãåíòñòâî INFOLine http://www.advis.ru/cgi-bin/new.pl?4C993A89—774D-C64E-
9F9D-78D051B5F1EC.
92 I. Äåíüãè
ëèè èíà÷å, ÷åì â Àðãåíòèíå. Ïîñëåäíÿÿ ñëåäîâàëà ñòðîãèì ïðèíöèïàì

ÌÂÔ, ñîãëàñíî êîòîðûì íàèáîëüøèé ïðèîðèòåò îòäàåòñÿ êîíòðîëþ
íàä èíôëÿöèåé (èñïîëüçóÿ áåçðàáîòèöó) ñ äîëãîâðåìåííîé öåëüþ ñâå-
äåíèÿ åå ê íóëþ. Â èòîãå èç Áðàçèëèè áûëè èçúÿòû ÷àñòíûå èíâåñòè-
öèè (ïî ñîâåòó êîíñóëüòàíòîâ ÌÂÔ), è âîåííûé ïåðåâîðîò ïîëîæèë
êîíåö êåéíñèàíñêîìó ýêñïåðèìåíòó, ïðè êîòîðîì âûñîêèå òåìïû ðîñ-
òà ñî÷åòàëèñü ñ äâóçíà÷íûìè ïîêàçàòåëÿìè èíôëÿöèè.
Ñ òåõ ïîð «âûñîêèé óðîâåíü èíôëÿöèè», íå îáÿçàòåëüíî ïðèâî-
äÿùèé ê ãèïåðèíôëÿöèè, íåîæèäàííî îáíàðóæèâàëñÿ â 1980-å ãã. â
ðÿäå ñòðàí — Èçðàèëå, Àðãåíòèíå, Áðàçèëèè, Ìåêñèêå, Ïåðó è Áî-
ëèâèè, à â 1990-å ãã. — â âîñòî÷íîåâðîïåéñêèõ ñòðàíàõ ñ ïåðåõîä-
íîé ýêîíîìèêîé. Âûøåíàçâàííîå è õàðàêòåðèçóåò îñîáåííîñòè
ïðîÿâëåíèÿ èíôëÿöèè â ðàçëè÷íûõ ñòðàíàõ, êîòîðûå ìîæíî ðàñ-
ñìîòðåòü áîëåå ñèñòåìíî.
Ïðîìûøëåííî ðàçâèòûå ñòðàíû

Äëÿ óñëîâèé ñòàáèëüíîé ýêîíîìèêè ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ
ñòðàí ìèðà íàèáîëåå õàðàêòåðíà ïîëçó÷àÿ èíôëÿöèÿ. Íåáîëüøîå
îáåñöåíåíèå èç ãîäà â ãîä äàæå ñòèìóëèðóåò ðîñò ïðîèçâîäñòâà è
ñïîñîáñòâóåò óâåëè÷åíèþ ÂÍÏ ýòèõ ñòðàí. Óìåðåííàÿ èíôëÿöèÿ
òå÷åíèå 1961—1992 ãã. íàáëþäàëàñü â 28 ñòðàíàõ ìèðà, à â íåêîòî-
ðûõ — ïî íåñêîëüêó ðàç. Óìåðåííûå òåìïû èíôëÿöèè 1950—1960-õ ãã.
â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ â 1970-õ ãã. ñìåíèëèñü áîëåå
ñóùåñòâåííûì ðîñòîì öåí. Îñîáóþ îñòðîòó èíôëÿöèÿ â ýòèõ ñòðà-
íàõ ïðèîáðåëà âî âòîðîé ïîëîâèíå 1970-õ ãã. Ê íà÷àëó 1990-õ ãã. â
ðåçóëüòàòå ïàäåíèÿ ìèðîâûõ öåí íà íåôòü, óñèëåíèÿ öåíîâîé êîí-
êóðåíöèè â ìåæäóíàðîäíîì ìàñøòàáå, ïîâûøåíèÿ ïðîèçâîäèòåëü-
íîñòè òðóäà è ñäåðæèâàíèÿ ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû òåìïû ðîñòà
öåí ïîíèçèëèñü äî ïðåäåëîâ óìåðåííîé èíôëÿöèè è ñîñòàâèëè
ïðèìåðíî 4% â ãîä.
Ïîñëåäíåå äåñÿòèëåòèå XX â. äëÿ áîëüøèíñòâà ýêîíîìè÷åñêè
ðàçâèòûõ ñòðàí îêàçàëîñü «çîëîòûì âåêîì» öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè.
Èíôëÿöèÿ â âåäóùèõ ñòðàíàõ ìèðà äåðæàëàñü íà óðîâíå, íå ïðåâû-
øàþùåì 3%. Óìåðåííàÿ èíôëÿöèÿ â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðà-
íàõ ñîõðàíèëàñü è â íà÷àëå íîâîãî âåêà. Òàê, â 2003 ã. â ÑØÀ è Âåëè-
êîáðèòàíèè îíà ñîñòàâèëà 0,4% ïðè ðîñòå ÂÂÏ 4%. Â 2004 ã. èíôëÿ-
öèÿ â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ óñèëèëàñü, ÷òî â çíà÷èòåëüíîé ìåðå áûëî
ñâÿçàíî ñ ïîâûøåíèåì öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè, íî ïðîäîëæàÿ ïðå-
âûøàòü óñòàíîâëåííûé Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì áàíêîì ïðåäåë â
2,0% â ãîä, îíà ïî-ïðåæíåìó îñòàâàëàñü â ïðåäåëàõ óìåðåííûõ òåì-
ïîâ ðàçâèòèÿ. Â ÑØÀ â îòëè÷èå îò ÝÂÑ è Âåëèêîáðèòàíèè â ýòîò
ïåðèîä ïîâûñèëñÿ áàçîâûé ïîêàçàòåëü ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Â ïî-
ñëåäóþùèå ãîäû öåíîâóþ ñòàáèëüíîñòü è ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè
ñòðàí ìèðà õàðàêòåðèçóåò òàáë. 4.5.
Òàáëèöà 4.5. Îñíîâíûå ïîêàçàòåëè ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ

çàðóáåæíûõ ñòðàí â 2005—2007 ãã.
Ñòðàíû Ðåàëüíûé ÂÂÏ, Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû,
ïðèðîñò â % ïðèðîñò â äåêàáðå
ê ïðåäûäóùåìó ãîäó îò÷åòíîãî ãîäà â %
ê äåêàáðþ ïðåäûäóùåãî ãîäà
2005 2006 2007 2005 2006 2007
ÑØÀ 3,1 2,9 2,2 3,4 2,5 4,1
Åâðîïåéñêèé ñîþç
(27 ñòðàí) 1,9 3,1 2,9 2,3 2,2 3,2
Çîíà åâðî (13 ñòðàí) 1,6 2,8 2,6 2,2 1,9 3,1
Áåëüãèÿ 2,0 2,9 2,7 2,8 2,1 3,1
Ãåðìàíèÿ 0,8 2,9 2,5 2,1 1,4 3,1
Èòàëèÿ 0,6 1,8 1,5 2,1 2,1 2,8
Èñïàíèÿ 3,6 3,9 3,8 3,7 2,7 4,3
Íèäåðëàíäû 1,5 3,0 3,5 2,0 1,7 1,6
Ôèíëÿíäèÿ 2,8 4,9 4,4 1,1 1,2 1,9
Ôðàíöèÿ 1,7 2,0 1,9 1,8 1,7 2,8
Âåëèêîáðèòàíèÿ 1,8 2,9 3,0 1,9 3,0 2,1
Âåíãðèÿ 4,1 3,9 1,3 3,3 6,5 7,4
Ëèòâà 7,9 7,7 8,8 3,0 4,5 8,1
Ïîëüøà 3,6 6,2 6,5 0,7 1,4 4,0
Ñëîâàöêàÿ Ðåñïóáëèêà 6,6 8,5 10,4 3,7 4,2 3,4
×åøñêàÿ Ðåñïóáëèêà 6,4 6,4 6,5 2,2 1,7 5,4
Øâåöèÿ 3,3 4,1 2,6 0,9 1,6 3,5
Ýñòîíèÿ 10,2 11,2 7,1 3,6 5,1 9,6
Áîëãàðèÿ 6,2 6,3 6,2 6,5 6,5 12,5
Ðóìûíèÿ 4,2 7,9 6,0 8,6 4,9 6,6
Øâåéöàðèÿ 2,4 3,2 3,1 1,0 0,6 2,0
Òóðöèÿ 8,4 6,9 4,5 7,7 9,7 8,4
Ðåñïóáëèêà Áåëàðóñü 9,4 10,0 8,2 8,0 6,6 12,1
Óêðàèíà 2,7 7,3 7,3 10,3 11,6 16,6
Êàçàõñòàí 9,7 10,7 8,5 7,5 8,4 18,8
ßïîíèÿ 1,9 2,4 2,1 0,4 0,3 0,7
Êèòàé 10,4 11,1 11,4 1,6 2,8 6,5
Ðåñïóáëèêà Êîðåÿ 4,2 5,1 5,0 2,6 2,1 3,6
Èíäèÿ 9,1 9,7 9,2 5,6 6,9 5,5
Èçðàèëü 5,3 5,2 5,3 2,4 0,1 3,4
Áðàçèëèÿ 3,2 3,8 5,4 5,7 3,1 4,5
È ñ ò î ÷ í è ê: Áþëëåòåíü Áàíêà Ðîññèè. 2008. ¹ 5. Ñ. 33.
94 I. Äåíüãè
Íîâûå èíäóñòðèàëüíûå ñòðàíû

Â òàêèõ ñòðàíàõ õàðàêòåðíî äîñòàòî÷íî ñòàáèëüíîå ýêîíîìè÷å-
ñêîå ïîëîæåíèå ðàçâèòîãî ðûíêà, ÷òî ïîçâîëÿåò ñîáëþäàòü ðàâíî-
âåñèå ìåæäó äåíåæíîé è òîâàðíîé ìàññîé ñîõðàíÿåòñÿ ïðåèìóùåñò-
âåííî ïîëçó÷àÿ ôîðìà èíôëÿöèè (1—5%). Ýêîíîìèêà ôóíêöèîíè-
ðóåò ïðè ñòðîãîì êîíòðîëå çà ðîñòîì öåí, áåçðàáîòèöåé, ðàçâèòèåì
ýêñïîðòà òîâàðîâ è ïðèòîêà èíîñòðàííîé âàëþòû.
Ìåæäóíàðîäíûé îïûò ïîêàçûâàåò, ÷òî ñòðàíû ìîãóò æèòü â óñ-
ëîâèÿõ óìåðåííîé èíôëÿöèè íà ïðîòÿæåíèè íå îäíîãî äåñÿòêà ëåò,
÷åìó Êîëóìáèÿ ÿâëÿåòñÿ êëàññè÷åñêèì ïðèìåðîì. Â òå÷åíèå óìå-
ðåííîé èíôëÿöèè ýêîíîìèêà ñïîñîáíà ñîõðàíÿòü îòíîñèòåëüíî õî-
ðîøèå òåìïû ðîñòà.
Òåìïû ðîñòà èíôëÿöèè â Áðàçèëèè, íàïðèìåð, ïî ðåçóëüòàòàì
2006 ã. çàìåäëèëèñü äî 3,14% ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïîêàçàòå-
ëåì 2005 ã., ñîñòàâëÿâøèì 5,7%. Ðîñò óðîâíÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â
Áðàçèëèè ïî ðåçóëüòàòàì 2006 ã. çàìåäëèëñÿ äî 3,14% Ïîêàçàòåëü
2006 ã. ñòàë ìèíèìàëüíûì çà ïîñëåäíèå âîñåìü ëåò. Òàêîé ðåçóëüòàò
îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî îæèâëåíèå âàëþòíûõ êóðñîâ ïîâëåêëî çà ñîáîé
ñíèæåíèå ðàñõîäîâ íà èìïîðòèðóåìûå òîâàðû. Öåëåâîé óðîâåíü èí-
ôëÿöèè íà 2006—2008 ãã., óñòàíîâëåííûé Öåíòðàëüíûì áàíêîì Áðà-
çèëèè â êà÷åñòâå îðèåíòèðà öåíîâîé ñòàáèëüíîãî ïîëîæåíèÿ, ñî-
ñòàâëÿåò 4,5%1.
Ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû ñî ñëàáîé ýêîíîìèêîé

Â òàêèõ ñòðàíàõ, êàê Ýêâàäîð, Âåíåñóýëà, Áèðìà, Èðàí, Åãèïåò,
Ñèðèÿ, ×èëè, ãäå ñðåäíåãîäîâîé ïðèðîñò öåí ñîñòàâëÿåò 20—40%2,
ïðåîáëàäàåò ãàëîïèðóþùàÿ èíôëÿöèÿ. Â òîæå âðåìÿ â Èíäèè, íà-
ïðèìåð, ïî ñîñòîÿíèþ íà 31 ìàÿ 2008 ã. èíôëÿöèÿ áûëà 8,75% â
ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè. Òàêèì îáðàçîì, çà 12 ìåñÿöåâ ðîñò ïîòðåáè-
òåëüñêèõ öåí â ýòîé ñòðàíå ñòàë ðåêîðäíûì çà ïîñëåäíèå ñåìü ëåò.
Ïðè÷èíîé óâåëè÷èâàþùåéñÿ èíôëÿöèè ñòàë ðîñò öåí íà ïðî-
äóêòû ïèòàíèÿ è ýíåðãîíîñèòåëè. Äëÿ òîãî ÷òîáû ïðîòèâîñòîÿòü
èíôëÿöèè, èíäèéñêèé Öåíòðîáàíê â íà÷àëå èþíÿ ïîâûñèë ó÷åòíóþ
ñòàâêó íà 25 áàçèñíûõ ïóíêòîâ — äî 8%. Ýòî áûëî ïåðâîå çà ãîä
ïîâûøåíèå ñòàâêè. Êàê îæèäàåòñÿ, Öåíòðîáàíê Èíäèè ìîæåò áëè-
æàéøåå âðåìÿ åùå ðàç ïîâûñèòü ó÷åòíóþ ñòàâêó.
Â êîíöå ìàÿ èíäèéñêîå ïðàâèòåëüñòâî ïîâûñèëî öåíû íà òîï-
ëèâî íà 10% â ñâÿçè ñ ðîñòîì ñòîèìîñòè íåôòè íà ìèðîâûõ ðûíêàõ.
Èíäèÿ èìïîðòèðóåò îêîëî 75% âñåé ïîòðåáëÿåìîé â ñòðàíå íåôòè.
1http://www.vsesmi.ru/news/426580/983883/.
2Ñïåöèàëèñòû Âñåìèðíîãî áàíêà âûÿñíèëè, ÷òî èíôëÿöèÿ ñâûøå 40% ñòàíîâèòñÿ
îñîáåííî âîëàòèëüíîé è ïîäâåðæåííîé âíåçàïíîìó óñêîðåíèþ, à ýêîíîìè÷åñêèé
ðîñò, êàê ïðàâèëî, âîîáùå ïðåêðàùàåòñÿ.
Ïðè ýòîì äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè ïðàâèòåëüñòâî íå ïîâûøàëî ñòîè-

ìîñòü íåôòåïðîäóêòîâ ïðîèçâîäèìûõ èç óãëåâîäîðîäîâ, äîáûâàå-
ìûõ â ïðåäåëàõ ñòðàíû1.
Ñëàáîðàçâèòûå ñòðàíû
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî â òàêèõ ñòðàíàõ ÷àùå, ÷åì â ðàçâèòûõ,
îòìå÷àåòñÿ ãèïåðèíôëÿöèÿ (òàáë. 4.9). Òàê, ãèïåðèíôëÿöèþ ïåðå-
æèëè Âüåòíàì â 1981—1990 ãã., Êàìáîäæà â 1991 ã., Èðàê â 1995 ã.
Â êîíöå 1980 — íà÷àëå 1990-õ ãã. â Íèêàðàãóà, Ïåðó, Àðãåíòèíå
Áðàçèëèè îáåñöåíåíèå äåíåã ñîñòàâèëî 1200% — 8500%.
Òàáëèöà 4.6. Ýïèçîäû ãèïåðèíôëÿöèè â ïåðâîé ïîëîâèíå ÕÕ â.
Ñòðàíà Íà÷àëî Çàâåðøåíèå Ïðîäîëæè- Âàëþòíûé êóðñ
ãèïåð- ãèïåð- òåëüíîñòü ê äîëëàðó ÑØÀ
èíôëÿöèè èíôëÿöèè ãèïåðèíôëÿöèè, íà÷àëî çàâåðøåíèå
÷èñëî ìåñÿöåâ èíôëÿöèè èíôëÿöèè
Àâñòðèÿ Îêòÿáðü Àâãóñò
1921 ã. 1922 ã. 11 4,96 71,428
Ðîññèÿ Äåêàáðü ßíâàðü
1921 ã. 1924 ã. 26 2,35 2,575 ½ 10,1
Ãåðìàíèÿ Àâãóñò Íîÿáðü
1922 ã. 1923 ã. 16 4,2 4,2 ½ 10,2
Ïîëüøà ßíâàðü ßíâàðü
1923 ã. 1924 ã. 13 5,3 9,33 ½ 106
Âåíãðèÿ Ìàðò Ôåâðàëü
1923 ã. 1924 ã. 12 4,96 7,7½104
Ãðåöèÿ Íîÿáðü Íîÿáðü
1943 ã. 1944 ã. 13 140 5½ 1014
Âåíãðèÿ Àâãóñò Èþëü
1945 ã. 1946 ã. 12 5 4,7½1021
Êèòàé Îêòÿáðü Ìàðò
1947 ã. 1948 ã. 6 17,5 1,275 ½10,5
È ñ ò î ÷ í è ê: Áèçíåñ è áàíêè. 2004. ¹ 4 (690). ßíâàðü. Ñ. 4.
Ïðè òàêîé èíôëÿöèè ïðîöâåòàåò ñïåêóëÿöèÿ, ïîñêîëüêó ïîòðå-

áèòåëè ïûòàþòñÿ èçáàâèòüñÿ îò «ãîðÿ÷èõ äåíåã», ïðåâðàùàÿ èõ â
ìàòåðèàëüíûå öåííîñòè. Ïðåäïðèÿòèÿ ïðåñëåäóþò öåëü âûæèâàíèÿ,
ñîáëþäàÿ àâòîíîìíîñòü è ñàìîäîñòàòî÷íîñòü. Îíè óïðîùàþò ïðî-
èçâîäñòâî, ñîêðàùàþò âíåøíèå ñâÿçè è îñóùåñòâëÿþò íàòóðàëèçà-
öèþ áàçîâûõ ýëåìåíòîâ âíóòðèôèðìåííîãî õîçÿéñòâîâàíèÿ.
Îñòàíîâèòü ãèïåðèíôëÿöèþ ìîæíî òîëüêî æåñòêèì êîíòðîëåì
öåí, ïðèíóäèòåëüíûì èçúÿòèåì ïðîäîâîëüñòâèÿ ó ïðîèçâîäèòåëåé è
äðóãèìè íåýêîíîìè÷åñêèìè ìåðàìè.
1 http://www.lenta.ru/news/2008/06/13/india/.
96 I. Äåíüãè
Îäíàêî â ýòèõ æå ñòðàíàõ íå èñêëþ÷åíû è äðóãèå âèäû èíôëÿ-

öèè. Íàïðèìåð, â 2007 ã. èíôëÿöèÿ â Àðãåíòèíå ñîñòàâèëà 9,8%, ÷òî
âî ìíîãîì áûëî îáóñëîâëåíî ñòðåìëåíèåì ãîñóäàðñòâà ðåãóëèðîâàòü
öåíû íà ìÿñî è çåðíîâûå. Â Âåíåñóýëå â 2006 ã. èíôëÿöèÿ ñîñòàâèëà
16,7%, Ïî îöåíêå ýêñïåðòîâ, ñòîëü âûñîêèå òåìïû èíôëÿöèè â ýòèõ
ñòðàíàõ áóäóò ñîõðàíÿòüñÿ è â 2008 ã., åñëè è äàëüøå áóäåò ïðîäîë-
æàòüñÿ ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå öåí íà îñíîâíûå òîâàðû è
ïðîäóêòû, à òàêæå ââîäèòüñÿ îãðàíè÷èòåëüíûå êâîòû íà ýêñïîðò.
Ñàìûé íèçêèé óðîâåíü èíôëÿöèè â Þæíîé Àìåðèêå õàðàêòå-
ðåí äëÿ Ïåðó è ×èëè — 1,1 è 2,6%. Ýêîíîìèêà ýòèõ ñòðàí íàèáî-
ëåå îòêðûòà è ïðèâëåêàòåëüíà äëÿ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ, à Àð-
ãåíòèíà è Âåíåñóýëà ëèäèðóþò ïî òåìïàì èíôëÿöèè1.
Ñòðàíû ñ ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêîé
Â áûâøèõ ñîöèàëèñòè÷åñêèõ ñòðàíàõ äî ïðåîáðàçîâàíèÿ èõ ýêî-
íîìèê â ñèñòåìó àäìèíèñòðàòèâíûõ óñëîâèé õîçÿéñòâîâàíèÿ, èí-
ôëÿöèÿ íîñèëà îòêðûòûé õàðàêòåð è ôîðìèðîâàëàñü â ñîîòâåòñòâèè
ñ íàëè÷èåì ïðèñóùèõ åé ïðè÷èí. Òàê, íàïðèìåð, ãèïåðèíôëÿöèÿ â
Âåíãðèè ïî îêîí÷àíèè âòîðîé ìèðîâîé âîéíû áûëà ñõîæà ñ òîé,
êîòîðóþ ïîñëå ïåðâîé ìèðîâîé ïåðåæèâàëè Ðîññèÿ è Ãåðìàíèÿ.
Äåíåæíàÿ åäèíèöà Âåíãðèè ïåíã¸ â 1945—1946 ãã. îáëàäàëà ñàìûì
âûñîêèì óðîâíåì ãèïåðèíôëÿöèè çà âñþ èñòîðèþ äåíåæíîãî îáðà-
ùåíèÿ íà çåìíîì øàðå. Îíà «ïðîñëàâèëàñü» áëàãîäàðÿ èíôëÿöèè,
îêàçàâøèñü ñàìîé êðóïíîé ïî íîìèíàëó áàíêíîòîé íà Çåìëå — ìèë-
ëèàðä áèëëèîíîâ (ò.å. 1021) ïåíã¸ (ðèñ. 4.5)2.
Ðèñ. 4.5. Äåíåæíàÿ åäèíèöà Âåíãðèè ïåíã¸

â 1945—1946 ãã.
Âñå ñòðàíû ÑÝÂ ïðîøëè ÷åðåç ñêðûòóþ èíôëÿöèþ. Íåèçìåí-
íîñòü öåíû, ïðè ñíèæàþùåéñÿ ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè äåíåã â
ïëàíîâîé ýêîíîìèêå íå ðàñïðîñòðàíÿëàñü òîëüêî íà íåëåãàëüíûå
«÷åðíûå ðûíêè», ïîýòîìó âèäèìîé ñòîðîíîé íåâèäèìîãî èíôëÿöè-
îííîãî ïðîöåññà ñòàíîâèëîñü óõóäøåíèå êà÷åñòâà òîâàðîâ è óñëóã, è
ñîïðîâîæäàåìûé î÷åðåäÿìè òîâàðíûé äåôèöèò. Ïðè âîçðîæäåíèè
ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé (ïåðåõîäíûé ïåðèîä) íåñáàëàíñèðîâàííàÿ
1 http://www.rian.ru/economy/20070109/58678488.html.
2 See attached file: Áåçûìÿííûé.bmp)(See attached file: Áåçûìÿííûé1.bmp.
èíôëÿöèÿ ñîïðîâîæäàåòñÿ èíôëÿöèîííûìè êðèçèñàìè ñ ýëåìåíòàìè

ãèïåðèíôëÿöèè. Ïðèðàâíåííûå ê ðàçâèâàþùåìóñÿ ìèðó, áûâøèå
ñîöèàëèñòè÷åñêèå ñòðàíû ñ ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêîé (Ðîññèÿ, Ïîëüøà,
Âüåòíàì è äð.) èñïûòûâàëè â îñíîâíîì âîçäåéñòâèå íà ýêîíîìèêó
ãàëîïèðóþùåé èíôëÿöèè. Â ýòèõ ñòðàíàõ îò÷åòëèâî ïðîñëåæèâàëîñü
äåôèöèòíîå ôèíàíñèðîâàíèå, êðåäèòíàÿ ýêñïàíñèÿ è âûñîêèé óðî-
âåíü áåçðàáîòèöû. Òàê, âî âðåìÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ýìáàðãî Ìèðîâîãî
ñîîáùåñòâà ïðîòèâ áûâøåé ñîþçíîé ðåñïóáëèêè Þãîñëàâèè ãîäîâîé
ðîñò öåí äîñòèãàë 3 000 000 000%. Ïîñëå ïåðâîíà÷àëüíîãî ñíèæåíèÿ
ÂÂÏ â ñâÿçè ñ ðàñïàäîì ÑÝÂ è âûñîêîé èíôëÿöèåé ñòðàíû ñ ïåðå-
õîäíîé ýêîíîìèêîé, íàïðèìåð Ïîëüøà è Âåíãðèÿ, ñòàëè âïîëíå óñ-
ïåøíî ñî÷åòàòü äâóçíà÷íûå òåìïû èíôëÿöèè ñ ñóùåñòâåííûìè òåì-
ïàìè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Îáå ñòðàíû ïîøëè íà äåâàëüâàöèþ íà-
öèîíàëüíûõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó è ïåðåæèëè êðóøåíèå
èäåè «ãîñóäàðñòâà áëàãîñîñòîÿíèÿ», òàê êàê ïðàâèòåëüñòâà îêàçàëèñü
íå â ñîñòîÿíèè ïðîäîëæàòü ñóáñèäèðîâàòü íåðûíî÷íûé ñåêòîð ýêî-
íîìèêè. Âàæíî ïðèçíàòü, ÷òî âëèÿíèå ëèêâèäàöèè ýòèõ ñóáñèäèé
àíàëîãè÷íî ýôôåêòó ïîâûøåíèÿ íàëîãîâîãî áðåìåíè — ñóùåñòâåí-
íîãî êîìïîíåíòà èíôëÿöèè ñî ñòîðîíû ïðåäëîæåíèÿ.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ê ñòðàíàì ñ ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêîé îòíî-
ñÿòñÿ è áûâøèå ñîþçíûå ðåñïóáëèêè, ïîëó÷èâøèå ñâîþ àâòîíîìèþ
(òàáë. 4.7). Ïîñëå ïðîâåäåíèÿ â ýòèõ ñòðàíàõ ïðîöåññà ëèáåðàëèçà-
öèè öåí îêàçàëîñü, ÷òî â Ðîññèè îíè âûðîñëè áîëåå, ÷åì â äðóãèõ
âîñòî÷íîåâðîïåéñêèõ ñòðàíàõ è íåêîòîðûõ ñòðàíàõ ÑÍÃ. Òàê, íà
Óêðàèíå â 2000 ã. èíôëÿöèÿ ñîñòàâëÿëà 12,9%, â 2001 ã. — 14,2%, â
Áåëîðóññèè â 2000 ã. — 8%, â 2001 ã. — 5,4%, à â Ðîññèè ñîîòâåòñò-
âåííî — 20,2 è 18,6% (ñì. òàêæå äàííûå òàáë. 4.5 è 4.10).
Ñîâðåìåííîå ñîñòîÿíèå èíôëÿöèè â ñòðàíàõ ìèðà

Â ïîñëåäíèå ãîäû òåìïû èíôëÿöèè â ìèðå çíà÷èòåëüíî ïîâû-
ñèëèñü (ïî îöåíêå, ñ 3,5% â 2006 ã. äî 5,9% â 2007 ã. èç ðàñ÷åòà äå-
êàáðü ê äåêàáðþ)1. Íåñìîòðÿ íà ðàçëè÷èÿ â ðàçâèòèè ýêîíîìèê (ñì.
òàáë. 4.5), èíôëÿöèîííûì ôàêòîðîì ïðàêòè÷åñêè äëÿ âñåõ ñòðàí áûë
âîçîáíîâèâøèéñÿ ðîñò öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè è âîçðîñøèé ñïðîñ â
ìèðå íà ïðîäîâîëüñòâèå. Ñêàçàëñÿ òàêæå íåäîñòàòîê ïðåäëîæåíèÿ
ïðîäóêòîâ ïèòàíèÿ, ñâÿçàííûé ñ îòíîñèòåëüíî íèçêèìè óðîæàÿìè
çåðíîâûõ, ñîêðàùåíèåì ñóáñèäèðîâàíèÿ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî ïðî-
èçâîäñòâà è ýêñïîðòà, à òàêæå èñïîëüçîâàíèåì ñåëüñêîõîçÿéñòâåííî-
ãî ñûðüÿ äëÿ ïðîèçâîäñòâà òîïëèâà, ïðèâåëè ê çíà÷èòåëüíîìó ðîñòó
öåí íà ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû. Ýòî îêàçàëî îñîáåííî áîëüøîå
âëèÿíèå íà èíôëÿöèþ â ñòðàíàõ, õàðàêòåðèçóþùèõñÿ âûñîêîé äîëåé
ïðîäîâîëüñòâåííûõ òîâàðîâ â ñòðóêòóðå ïîòðåáèòåëüñêèõ êîðçèí (â
òîì ÷èñëå â Êèòàå, ñòðàíàõ áëèæíåãî çàðóáåæüÿ).
1 Ãîäîâîé îò÷åò Áàíêà Ðîññèè çà 2007 ã. Ñ. 236.

Òàáëèöà 4.7. Îñíîâíûå ïîêàçàòåëè äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû ñòðàí ÑÍÃ â 2007 ã.
Ïîçèöèÿ Àçåðáàé- Àðìåíèÿ Áåëîðóñü Ãðóçèÿ Êàçàõñòàí Êèðãèçèÿ Ìîëäàâèÿ Ðîññèÿ Òàäæèêèñòàí Óêðàèíà
äæàí
Îôèöèàëüíàÿ ñòàâêà
öåíòðàëüíîãî (íàöèî-
íàëüíîãî) áàíêà (ñòàâ-
êà ðåôèíàíñèðîâà-
íèÿ) íà êîíåö, %:
2006 ã. 9,5 4,75 10 — 9 3,15 14,5 11 12 8,5
2007 ã. 13 5,75 10 — 11 8,79 16 10 15 8
Îôèöèàëüíûé êóðñ
íàöèîíàëüíîé âàëþ-
òû, óñòàíîâëåííûé
öåíòðàëüíûì (íàöèî-
íàëüíûì) áàíêîì íà
êîíåö ãîäà, åäèíèö
íàöèîíàëüíîé âàëþòû
Ê äîëëàðó ÑØÀ:
2006 ã. 0,8714 363,5 2140 1,7135 127,00 38,1238 12,9050 26,3311 3,4265 5,05
2007 ã. 0,8453 304,22 2150 1,5916 120,30 35,4988 11,3192 24,5462 3,4649 5,05
Ê ðîññèéñêîìó ðóáëþ:
2006 ã. 0,0031 13,80 81,13 0,0650 4,82 1,4452 0,4894 — 0,13013 0,19179
2007 ã. 0,0346 12,40 87,61 0,0649 4,92 1,4466 0,4619 — 0,14116 0,20574
È ñ ò î ÷ í è ê: Ïî äàííûì íàöèîíàëüíûõ (öåíòðàëüíûõ) áàíêîâ ñòðàí ÑÍÃ.

Â ñâÿçè ñ íåóñòîé÷èâîé ñèòóàöèåé íà ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ

ðûíêàõ è ñîêðàùåíèåì âîçìîæíîñòè âíåøíåãî ôèíàíñèðîâàíèÿ,
óñèëèëèñü ðèñêè äëÿ ñòðàí, ðàíåå õàðàêòåðèçîâàâøèõñÿ ðîñòîì
âíóòðåííåãî êðåäèòà ïðè îäíîâðåìåííîì óâåëè÷åíèè ìåæäóíàðîä-
íûõ îáÿçàòåëüñòâ áàíêîâñêîãî ñåêòîðà. Ñîõðàíÿåòñÿ ñóùåñòâåííûé
èíôëÿöèîííûé ðèñê, ñâÿçàííûé ñ ðîñòîì öåí íà ýíåðãîðåñóðñû è
ñåëüñêîõîçÿéñòâåííóþ ïðîäóêöèþ.
Çíà÷èòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà èíôëÿöèþ îêàçàëè ïîñëåäñòâèÿ
èïîòå÷íîãî êðèçèñà â ÑØÀ. ×òîáû óìåíüøèòü èíôëÿöèþ, îáåñïå-
÷èòü ñòàáèëüíîñòü ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà è ïîääåðæàòü óñòîé÷èâîñòü
ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè, Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà
(ÔÐÑ) ñðåäè ïðî÷èõ ìåð ñ ñåíòÿáðÿ ïî äåêàáðü 2007 ã. ñíèçèëà
ïðîöåíòíóþ ñòàâêó-îðèåíòèð ïî ôåäåðàëüíûì ôîíäàì (ïî êðåäèòàì
íà íàèáîëåå êîðîòêèå ñðîêè íà ìåæáàíêîâñêîì äåíåæíîì ðûíêå) ñ
5,25 äî 4,25% ãîäîâûõ.
Èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ â åâðîçîíå â ïîñëåäíèå ãîäû íàõî-
äÿòñÿ íà íèçêîì óðîâíå, Åâðîïåéñêèé öåíòðîáàíê èñïûòûâàåò ê
ñåáå çíà÷èòåëüíîå äîâåðèå, êîòîðîå, íàïðèìåð, âèäíî èç òîãî, ÷òî
èíôëÿöèîííûå îæèäàíèÿ â åâðîçîíå ñîâïàäàþò ñ öåëÿìè öåíîâîé
ñòàáèëüíîñòè. Íà ïðàêòèêå ïðîäîëæàþòñÿ ïîïûòêè ñîõðàíÿòü èí-
ôëÿöèþ â ñòðàíàõ åâðîçîíû íèæå, íî áëèçêî ê 2%. Â 2007 ã. â
ñòðàíàõ åâðîçîíû ïðîäîëæàëîñü ïîâûøåíèå ñòîèìîñòè ïðîäîâîëü-
ñòâåííûõ òîâàðîâ. Çà ñåíòÿáðü 2007 ã. åå óðîâåíü â ãîñóäàðñòâàõ
Åðîñîþçà ïðåâûñèë äîïóñòèìûå 2% è ñîñòàâèë 2,1% (÷òî íà 0,4%
áîëüøå, ÷åì â àâãóñòå). Äî êîíöà ãîäà èíôëÿöèÿ äîñòèãëà 2,4—
2,5%1. Â ïåðâîé ïîëîâèíå 2008 ã. ÅÖÁ íàïðîòèâ ïîâûñèë ñòàâêó
ðåôèíàíñèðîâàíèÿ ñ 3,5 äî 4,0% ãîäîâûõ2. Äàííûå ïî ñîâðåìåí-
íîìó ñîñòîÿíèþ èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ Âåëèêîáðèòàíèè õà-
ðàêòåðèçóåò òàáë. 4.8.
Ó÷èòûâàÿ ñëîæèâøóþñÿ îáñòàíîâêó Áàíê Àíãëèè â êîíöå 2007 ã.
ïåðåøåë îò ïîâûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ê èõ ñíèæåíèþ.
Ñ öåëüþ ñäåðæèâàíèÿ èíôëÿöèè â 2007 ãîäó áûëè ïîâûøåíû
ïðîöåíòíûå ñòàâêè â Äàíèè, Øâåöèè, Øâåéöàðèè, Ïîëüøå, ×åø-
ñêîé Ðåñïóáëèêå, ßïîíèè, Ðåñïóáëèêå Êîðåÿ, Èíäèè. Íàðîäíûé
áàíê Êèòàÿ íåîäíîêðàòíî ïîâûøàë ñòàâêè îðèåíòèðû ïî äåïîçèòàì
è êðåäèòàì â þàíÿõ è íîðìàòèâû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâíûõ òðåáîâà-
íèé ê êðåäèòíûì îðãàíèçàöèÿì. Âìåñòå ñ òåì â ðÿäå ñòðàí Âåíã-
ðèè, Ñëîâàêèè, Òóðöèè, Èíäîíåçèè, Òàèëàíäå, íà Ôèëèïïèíàõ, ãäå
äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà äàëà ïîëîæèòåëüíûå ðåçóëüòàòû â
ñíèæåíèè èíôëÿöèè, ïðîöåíòíûå ñòàâêè áûëè óìåíüøåíû.
1 http://top.rbc.ru/economics/12/10/2007/122275.shtml.
100 I. Äåíüãè
Òàáëèöà 4.8. Ìàêðîýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè Âåëèêîáðèòàíèè

Èíäèêàòîð, â % ê ïðåäûäóùåìó ìåñÿöó Ïåðèîä Çíà÷åíèå
Èíäåêñ ðîçíè÷íûõ öåí ßíâàðü
(Retail Prices Index) 2007 ã. 99,500
Èíäåêñ ðîçíè÷íûõ öåí ßíâàðü
(Retail Prices Index) 2008 ã. 99,500
Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ßíâàðü
(Consumer Prices Index, CPI) 2007 ã. 99,200
Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ßíâàðü
(Consumer Prices Index, CPI) 2008 ã. 99,300
Èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé ßíâàðü
(Producer Prices Index) 2007 ã. 100,300
Èíäåêñ öåí ïðîèçâîäèòåëåé ßíâàðü
(Producer Prices Index) 2008 ã. 101,000
È ñ ò î ÷ í è ê: http://e3.prime-tass.ru/macro/index.aspx#datatable.
4.5. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå
ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè
Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà ðàçâèòèå îáùåñòâà ÿâëåíèå ìíîãîîáðàç-
íîå. Â ìèðîâîé ïðàêòèêå èñïîëüçóþòñÿ ðàçëè÷íûå ìåòîäû êîìïåí-
ñàöèè ïîòåðü îò ñíèæåíèÿ ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè äåíåã1, îä-
íàêî îíè íå ìîãóò ðåøèòü ñàìîé ãëàâíîé ïðîáëåìû: öåíû â
óñëîâèÿõ èíôëÿöèè ïåðåñòàþò äàâàòü âåðíûå ñèãíàëû äëÿ ïðèíÿòèÿ
ðåøåíèé î ïîêóïêàõ òîâàðîâ è, ÷òî îñîáî âàæíî, äëÿ îñóùåñòâëå-
íèÿ ïîëèòèêè èíâåñòèöèé. Êðîìå òîãî, ôîðìàëèçàöèÿ ïðîöåññà
èíôëÿöèè íè÷åãî íå ãîâîðèò î åå ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèõ ïî-
ñëåäñòâèÿõ. Îñíîâíîå ðàçðóøàþùå âîçäåéñòâèå èíôëÿöèè ñîñòîèò
íå â ñàìîì ðîñòå öåí, à â íåðàâíîìåðíîñòè èõ ïîâûøåíèÿ, ïðåâðà-
ùàþùåéñÿ â ìîùíûé äåñòàáèëèçèðóþùèé ôàêòîð.
Â èññëåäîâàíèÿõ, ïîñâÿùåííûõ ïîñëåäñòâèÿì èíôëÿöèè, âûäå-
ëÿþòñÿ ýêîíîìè÷åñêàÿ è ñîöèàëüíàÿ ñôåðû åå âîçäåéñòâèÿ.
Ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ
Ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè îáúÿñíÿþòñÿ òåì, ÷òî
îíà âîçäåéñòâóåò íà âñå ñôåðû ýêîíîìè÷åñêîé æèçíè ñòðàíû.
1. Âîçäåéñòâèå èíôëÿöèè íà ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò. Ìíîãèå èññëå-
äîâàòåëè ðàññìàòðèâàþò ýòî âîçäåéñòâèå íåîäíîçíà÷íî.
1 Èíäåêñàöèÿ ñòàâêè ïðîöåíòà, èíäåêñàöèÿ ïåðâîíà÷àëüíî èíâåñòèðîâàííîé ñóì-

ìû è äð. Êàê ïðàâèëî, ýòè îïåðàöèè ñâîäÿòñÿ ê óâåëè÷åíèþ ñòàâêè ïðîöåíòà íà
îñíîâå ó÷åòà èíôëÿöèîííîé äîáàâêè ëèáî ïåðèîäè÷åñêîé êîððåêòèðîâêè ñòàâêè
ïðîöåíòà ñîãëàñíî äâèæåíèþ îïðåäåëåííîãî, çàðàíåå îãîâîðåííîãî èíäåêñà.
Ïðåäñòàâèòåëè êåéíñèàíñêîé òåîðèè ñ÷èòàþò, ÷òî ïðè ìàëûõ

òåìïàõ èíôëÿöèè, îíà ñòèìóëèðóåò ýêîíîìè÷åñêîå ðàçâèòèå. Ïîä-
ñ÷åòû ïîäòâåðæäàþò, ÷òî ïîðîãîâàÿ èíôëÿöèÿ, âûøå êîòîðîé óâå-
ëè÷åíèå öåí çíà÷èòåëüíî çàìåäëÿåò ðîñò, äëÿ ïðîìûøëåííî ðàçâè-
òûõ ñòðàí ñîñòàâëÿåò 1—3%, äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ — 7—11%, äëÿ
ñòðàí ñ ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêîé — 50%1. Íåîêëàññè÷åñêàÿ òåîðèÿ
óòâåðæäàåò ÷òî äàæå óìåðåííûé ðîñò èíôëÿöèè íàíîñèò ñóùåñòâåí-
íûé âðåä íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêå è äîëãîñðî÷íîìó ðîñòó, ïîñêîëü-
êó ïðèâîäèò ê çíà÷èòåëüíûì èñêàæåíèÿì â ýêîíîìèêå è áëîêèðóåò
äåéñòâèå êëþ÷åâûõ ôàêòîðîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà2. Ìîæíî ïðè-
çíàòü, ÷òî èñòèííîñòü ýòèõ ïîçèöèé ýìïèðè÷åñêè íå ïîäòâåðæäåíà,
íî â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ èíôëÿöèÿ äî 5% â ãîä ðåàëüíî
ñîïðîâîæäàåòñÿ ýêîíîìè÷åñêèì ðîñòîì. Òàê, Â ÑØÀ çà ïåðèîä ñ
1990 ïî 2000 ã. (óìåðåííûé ðîñò öåí) ÂÂÏ âûðîñ ïî÷òè íà 40%. Ïî-
äîáíàÿ ñèòóàöèÿ ïðîÿâëÿåòñÿ â ñîâðåìåííîì Êèòàå.
Ñ ðàçâèòèåì èíôëÿöèè ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò çàìåäëÿåòñÿ, ïðî-
èñõîäèò ïåðåëèâ êàïèòàëà èç ïðîèçâîäñòâà â òîðãîâëþ, ïîñðåäíè÷å-
ñêèå îïåðàöèè, óñëóãè, íà ôèíàíñîâûå ðûíêè, ãäå áûñòðåå îáîðîò
êàïèòàëà è áîëüøå ïðèáûëè, à òàê æå ëåã÷å óêëîíèòüñÿ îò íàëîãî-
îáëîæåíèÿ. Ôîðìèðîâàíèå äèñïðîïîðöèé â ýêîíîìèêå, óìåíüøå-
íèå èíâåñòèöèé, îòñóòñòâèå ñòèìóëîâ ê êðåäèòîâàíèþ ïðè ïîñëå-
äóþùåì ðîñòå èíôëÿöèè ìîæåò ïðèâåñòè ýêîíîìèêó ê ñòàãôëÿöèè.
2. Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà íàêîïëåíèå. Îíî ïðîÿâëÿåòñÿ â èçìåíå-
íèè ñòðóêòóðû íàêîïëåíèÿ è ñîêðàùåíèè åãî ðåàëüíîãî îáúåìà.
Óìåíüøåíèå ðåàëüíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà è ñíèæåíèå åãî äîõîä-
íîñòè ïðèâîäÿò ê îáåñöåíåíèþ íàêàïëèâàåìîé ÷àñòè íàöèîíàëüíîãî
äîõîäà. Íà ðàííèõ ñòàäèÿõ èíôëÿöèè îáåñöåíåíèå âêëàäîâ íåçíà-
÷èòåëüíî, îäíàêî ÷åì âûøå èíôëÿöèÿ, òåì ìåíüøå ïîêóïàòåëüíàÿ
ñïîñîáíîñòü äåïîçèòîâ.
Ïðè ðàçâèòèè èíôëÿöèè ñáåðåæåíèÿ óìåíüøàþòñÿ. Âêëàä÷èêè
ñïàñàþò ñâîè ñáåðåæåíèÿ, ïîêóïàÿ èíîñòðàííóþ âàëþòó, âûñîêîäî-
õîäíûå öåííûå áóìàãè, ìàòåðèàëüíûå öåííîñòè (íåäâèæèìîñòü, çî-
ëîòî, àíòèêâàðèàò, ïðåäìåòû èñêóññòâà, ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû
äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ è òàê äàëåå). Ñòðóêòóðà íàêîïëåíèé èçìå-
íÿåòñÿ, âñå áîëüøå ïðèîáðåòàÿ òîâàðíî-ìàòåðèàëüíóþ ôîðìó. Ñî-
êðàùåíèå ñáåðåæåíèé ñîïðîâîæäàåòñÿ ñîêðàùåíèåì èíâåñòèöèé,
÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðèâîäèò ê ñòàðåíèþ îáîðóäîâàíèÿ è ðîñòó
èçäåðæåê, «ïîäîãðåâàÿ» òàêèì îáðàçîì èíôëÿöèþ.
1 Bruno A., Easterly W. Inflation Crises and Long-Run Gmwth Monetary Economics,
1998. Ð. 3—26.
2 Ñì., íàïðèìåð: Õàðáåðãåð À. Ïóòè ê âîçðîæäåíèþ ýêîíîìèêè: ñòðàòåãè÷åñêèå
âîïðîñû è àëüòåðíàòèâû // Ïóòè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Ìåæäóíàðîäíûé îïûò.

Ì.: Äåëîâîé ýêñïðåññ, 2001.
102 I. Äåíüãè
3. Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà êðåäèò. Èíôëÿöèÿ äåëàåò ïðåäîñòàâëå-

íèå ñðåäñòâ â çàåì íåâûãîäíûì äëÿ êðåäèòîðà è âûãîäíûì äëÿ
äîëæíèêà, ïðèâîäèò ê èçìåíåíèþ ñòðóêòóðû êðåäèòà, îãðàíè÷èâàåò
êðåäèòíûå îïåðàöèè. Åñëè, íàïðèìåð, ññóäà âçÿòà íà ïîëãîäà è çà
ýòè øåñòü ìåñÿöåâ èíôëÿöèÿ îáåñöåíèëà äåíüãè â 2 ðàçà, òî ýòî îç-
íà÷àåò, ÷òî ÷åðåç ïîëîæåííûé ñðîê äîëæíèê âåðíåò ôîðìàëüíî, ïî
íîìèíàëó, âñþ ñóììó êðåäèòà, à ðåàëüíî — òîëüêî 50%.
Íåïðåäñêàçóåìîñòü è íåñáàëàíñèðîâàííîñòü èíôëÿöèè íå ïîçâî-
ëÿåò ïîëíîñòüþ èçáàâèòüñÿ îò ïîäîáíîãî íåãàòèâíîãî ýôôåêòà. Ðîñò
öåí, ñíà÷àëà ñîêðàùàåò äîëþ äîëãîñðî÷íûõ, à çàòåì è ñðåäíåñðî÷-
íûõ êðåäèòîâ, òàê êàê ïðè èíôëÿöèè, íåâûãîäíî äàâàòü â äîëã íà-
äîëãî íå òîëüêî ïî ôèêñèðîâàííîé, íî çà÷àñòóþ äàæå ïî íàðàñ-
òàþùåé ñòàâêå. Åñëè ïðåäëîæèòü çàåìùèêàì ñëèøêîì âûñîêèé
ïðîöåíò íàðàñòàíèÿ, òî ññóäû èç-çà íåïðåäñêàçóåìîñòè èíôëÿöèè
âðÿä ëè êòî âîçüìåò. Òàê, â ÑØÀ èíäèâèäóàëüíîå æèëèùíîå ñòðîè-
òåëüñòâî â ïåðèîä íåïðåäñêàçóåìîé èíôëÿöèè 1970-õ ãã. ôèíàíñè-
ðîâàëîñü ôàêòè÷åñêè çà ñ÷åò êðåäèòîðîâ.
4. Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà ïëàòåæíûé áàëàíñ ïðîÿâëÿåòñÿ ÷åðåç ñî-
êðàùåíèå ýêñïîðòà è óâåëè÷åíèå èìïîðòà â ñòðàíó, â êîòîðîé ïðî-
èñõîäèò ïîñòåïåííûé ðîñò öåí. Ïîâûøåíèå öåí îçíà÷àåò âíóòðåí-
íåå îáåñöåíåíèå âàëþò, ïàäåíèå èõ ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè.
Îáåñöåíåíèå âàëþò ïîðîæäàåò âàëþòíûé äåìïèíã, áðîñîâûé ýêñ-
ïîðò ïî öåíàì íèæå ìèðîâûõ è îñëàáëåíèå êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè
ýêñïîðòíîé ïðîäóêöèè.
Ïîäðûâàÿ êîíêóðåíòíûå âîçìîæíîñòè íàöèîíàëüíîãî ïðîèçâîä-
ñòâà, èíôëÿöèÿ òåì ñàìûì óñèëèâàåò ðîñò âíåøíåòîðãîâîãî äåôèöè-
òà, çàòðóäíÿåò óðàâíîâåøèâàíèå ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ. Ñàëüäî ïëà-
òåæíîãî áàëàíñà ñòàíîâèòñÿ îòðèöàòåëüíûì è äëÿ ïîêðûòèÿ äåôè-
öèòà íåîáõîäèìî ëèáî èñïîëüçîâàòü îãðàíè÷åííûå çîëîòîâàëþòíûå
ðåçåðâû, ëèáî äåâàëüâèðîâàòü íàöèîíàëüíóþ âàëþòó. Ïðè äåâàëüâà-
öèè ïðåèìóùåñòâî ïîëó÷àò îòðàñëè, îðèåíòèðîâàííûå íà ïðîèçâîä-
ñòâî ýêñïîðòíîé ïðîäóêöèè òàê êàê, áîëüøåå êîëè÷åñòâî åäèíèö
íàöèîíàëüíîé âàëþòû áóäåò òðåáîâàòüñÿ è äëÿ ïîãàøåíèÿ èíîñòðàí-
íûõ êðåäèòîâ. Â ðåçóëüòàòå â ýêîíîìèêå ñòðàíû áóäóò ôîðìèðîâàòüñÿ
äèñïðîïîðöèè è ýêîíîìè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ óõóäøèòñÿ.
5. Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå îòíîøåíèÿ.
Èíôëÿöèÿ íå òîëüêî ïîäðûâàåò ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò âíóòðè ñòðàíû,
íî è ïîâûøàåò óðîâåíü ìèðîâûõ öåí. Ïîä âîçäåéñòâèåì èíôëÿöèè
òåìïû ðîñòà öåí íà ìèðîâîì ðûíêå íå òîëüêî ñðàâíèâàþòñÿ èçìå-
íåíèÿìè âíóòðåííèõ öåí, íî è ïðåâîñõîäÿò èõ, ÷òî ýêñïåðòû ÌÂÔ
ñâÿçûâàþò ñ ðîñòîì ýêñïîðòíûõ öåí íà íåôòü, êîòîðàÿ çà ïîñëåä-
íèå ïÿòü ëåò ïîâûñèëàñü áîëåå ÷åì â 2 ðàçà.
Íåðàâíîìåðíîñòü ïàäåíèÿ ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè âàëþò

âûçûâàåò íåýêâèâàëåíòíîñòü îáìåíà âàëþòíûõ êóðñîâ, óñèëèâàåò
íåñîîòâåòñòâèå ìåæäó îôèöèàëüíûìè è ðûíî÷íûìè êóðñàìè âàëþò.
Òàê, ïî ñóùåñòâóþùèì ïîäñ÷åòàì âàëþòíîãî ïàðèòåòà, êîëè÷åñòâî
òîâàðà, êîòîðîå ìîæíî êóïèòü íà 1 äîëë. ÑØÀ â 2005 ã. îöåíèâà-
ëîñü â 9 ðóá. 27 êîï.1 èëè 15 ðóá. 14 êîï.2, â òî âðåìÿ êàê ðûíî÷-
íûé êóðñ ïðåâûøàë ïëàíêó â 28 ðóá. çà 1 äîëëàð. Òàêèå ðàçëè÷èÿ
çàòðóäíÿþò ñòàáèëèçàöèþ âàëþòíûõ êóðñîâ, äåëàþò íåîáõîäèìûì
èõ äåâàëüâàöèþ èëè ðåâàëüâàöèþ. Îäíàêî ïðîâîäèìûå èçìåíåíèÿ
íå òîëüêî íå óñòðàíÿþò ïðè÷èí íåóñòîé÷èâîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ,
íî íàïðîòèâ, åùå áîëüøå óãëóáëÿþò èõ, ïîðîæäàÿ ìíîæåñòâî íîâûõ
ïðîòèâîðå÷èé.
Ñîöèàëüíûå ïîñëåäñòâèÿ
Ñîöèàëüíûå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè ðàñêðûâàþòñÿ ÷åðåç åå âîç-
äåéñòâèå íà äîõîäû. Ó ðàçëè÷íûõ ñëîåâ íàñåëåíèÿ è ôîðì õîçÿéñò-
âîâàíèÿ ôîðìèðîâàíèå äîõîäîâ ïðîèñõîäèò ïî-ðàçíîìó, â ðàçíîå
âðåìÿ è ñ ðàçëè÷íîé ñêîðîñòüþ, ÷òî è ïðîâîäèò ê ïåðåðàñïðåäåëå-
íèþ áîãàòñòâà. ×åì íåîæèäàííåå, áûñòðåå è íåñáàëàíñèðîâàííåå ïî
îòíîøåíèþ äðóã ê äðóãó ðàñòóò öåíû, òåì ëó÷øå äëÿ îäíèõ è õóæå
äëÿ äðóãèõ. Ïåðåðàñïðåäåëåíèå áîãàòñòâà ïðîèñõîäèò ìåæäó ðàçíûìè
ñôåðàìè ïðîèçâîäñòâà, îòðàñëÿìè õîçÿéñòâà, ðåãèîíàìè ñòðàíû, ìå-
æäó íàñåëåíèåì è ãîñóäàðñòâîì, ìåæäó ñëîÿìè è êëàññàìè îáùåñòâà.
Â îñíîâå ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ áëàã â óñëîâèÿõ èíôëÿöèè âûñòó-
ïàåò ðàçíèöà, âîçíèêàþùàÿ ìåæäó íîìèíàëîì äåíåæíîé åäèíèöû è
åå ðåàëüíîé ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòüþ3. Â óñëîâèÿõ èíôëÿöèè,
ðîñò öåí, êàê ïðàâèëî, ñîïðîâîæäàåòñÿ ïîâûøåíèåì àáñîëþòíûõ
ðàçìåðîâ íîìèíàëüíîãî äîõîäà, îäíàêî ïîëó÷àåìûå ñðåäñòâà, â äåé-
ñòâèòåëüíîñòè îáåñöåíèâàþòñÿ, è ðåàëüíî óìåíüøàåòñÿ êîëè÷åñòâî
òîâàðîâ è óñëóã, êîòîðûå íà íèõ ìîæíî ïðèîáðåñòè. Â ðåçóëüòàòå
óðîâåíü è ïðîäîëæèòåëüíîñòü æèçíè îñíîâíîé ìàññû íàñåëåíèÿ
ïàäàåò. Òàê, â Ðîññèè â àâãóñòå 1998 ã. òåìï èíôëÿöèè ñîñòàâèëè
70%, à ãîäîì ïîçæå ðåàëüíàÿ ñðåäíÿÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà óïàëà íà
15%, ïåíñèè — íà 12%. Ðîæäàåìîñòü óìåíüøèëàñü íà 5%, ñìåðò-
íîñòü, íàîáîðîò, ïîâûñèëàñü ïî÷òè íà 10%. Â ðåçóëüòàòå åñòåñòâåí-
íàÿ óáûëü íàñåëåíèÿ óâåëè÷èëàñü íà òðåòü.
Íàèáîëåå îùóòèìî âî âðåìÿ èíôëÿöèè ñíèæàåòñÿ óðîâåíü æèçíè
ïîëó÷àòåëåé ôèêñèðîâàííûõ äîõîäîâ (ðàáîòíèêè áþäæåòíîé ñôåðû,
1 Ýêîíîìèêà è æèçíü. 2005. 10 ìàðòà. Ñ. 40.

2 Ýêñïåðò. 2005 ã. ¹ 5. Ñ. 88.
3 Òî êîëè÷åñòâî äåíåã, êîòîðîå ïîëó÷àåò ÷åëîâåê â âèäå çàðàáîòíîé ïëàòû, ïåíñèé
è ò. ä., ñîñòàâëÿåò åãî íîìèíàëüíûé äîõîä. Òî êîëè÷åñòâî òîâàðîâ è óñëóã, êîòî-

ðûå ìîæíî ïðèîáðåñòè íà íîìèíàëüíûé äîõîä, ÿâëÿåòñÿ ðåàëüíûì äîõîäîì.
104 I. Äåíüãè
êðåäèòîðû, âëàäåëüöû ñáåðåæåíèé). Ïåíñèîíåðû, èæäèâåíöû, ãî-

ñóäàðñòâåííûå ñëóæàùèå, âðà÷è, ó÷èòåëÿ, ñòóäåíòû è ïð. ïîëó÷àþò
ôèêñèðîâàííûå äîõîäû èç ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà. Èçìåíåíèÿ â
èõ äîõîäàõ çàâèñÿò íå òîëüêî îò ñîñòîÿòåëüíîñòè ãîñóäàðñòâà1, íî è
ïî ñêîðîñòè ïðîâåäåíèÿ íåîáõîäèìûõ áþðîêðàòè÷åñêèõ ïðîöåäóð.
Â ãîñóäàðñòâåííîì ñåêòîðå êàæäîå èçìåíåíèå äîõîäîâ òðåáóåò äëè-
òåëüíîãî ïðîöåññà, òàê êàê íóæäàåòñÿ â îáîñíîâàíèè, ðàçðåøåíèè
âñåõ âûøåñòîÿùèõ îðãàíèçàöèé, ïîýòîìó äîõîäû ïåðåñìàòðèâàþòñÿ
ðåæå, ÷åì â ÷àñòíîì ñåêòîðå, ÷òî ïðèâîäèò ê èõ îòñòàâàíèþ îò ðîñ-
òà öåí. Íàïðèìåð, â ÑØÀ èçìåíåíèå öåí íà òîâàðû ïîòðåáèòåëü-
ñêîãî íàçíà÷åíèÿ ïðîèñõîäèò ñî ñðåäíåé ÷àñòîòîé ðàç â 4,3 ìåñÿöà.
Áîëüøèíñòâî ñîâðåìåííûõ ñòðàí â óñëîâèÿõ èíôëÿöèè ïåðèî-
äè÷åñêè ïîâûøàþò ôèêñèðîâàííûå äîõîäû (ïðîâîäÿò èíäåêñàöèþ
äîõîäîâ ñ ó÷åòîì òåìïà èíôëÿöèè), îäíàêî òàêàÿ êîìïåíñàöèÿ ìàëî-
ýôôåêòèâíà, íå ìîæåò ó÷åñòü ðåàëüíîãî îòñòàâàíèÿ äîõîäîâ íàñåëå-
íèÿ îò áåñïðåðûâíî ðàñòóùèõ öåí è îöåíèâàåò âñå äîõîäû ïðåèìó-
ùåñòâåííî ôîðìàëüíî, ïî íîìèíàëó, ñïîñîáñòâóÿ ïåðåðàñïðåäåëå-
íèþ íàöèîíàëüíîãî áîãàòñòâà â ïîëüçó äðóãèõ ñëîåâ îáùåñòâà. Êðîìå
òîãî, èíäåêñàöèÿ âåñüìà îãðàíè÷åíà, îíà ìîæåò ëèøü ÷àñòè÷íî êîì-
ïåíñèðîâàòü ïîòåðè, òàê êàê 100%-íàÿ èíäåêñàöèÿ ìîæåò ïîðîäèòü
èíôëÿöèîííóþ ñïèðàëü «çàðàáîòíàÿ ïëàòà — öåíû».
Êðåäèòîðû è âëàäåëüöû ñáåðåæåíèé òîæå òåðÿþò íà âëîæåíèÿõ
ñðåäñòâ, îáåñöåíèâøèõñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëûì ïåðèîäîì.
Â ñôåðå áèçíåñà îïëàòà áîëåå ìîáèëüíà, èçìåíÿåòñÿ áûñòðåå,
÷åì â áþäæåòíûõ ó÷ðåæäåíèÿõ, îäíàêî ñ ðàñêðó÷èâàíèåì èíôëÿöèè
òåìïû ïîâûøåíèÿ çàðàáîòíîé ïëàòû â ýòîé ñôåðå òàêæå íà÷èíàþò
îòñòàâàòü îò ðîñòà öåí. Ïûòàÿñü ñîõðàíèòü ïðåæíèé óðîâåíü æèçíè,
ðàáîòíèêè ïåðåìåùàþòñÿ èç ñôåð ðåàëüíîãî ïðîèçâîäñòâà â áîëåå
äîõîäíûå ñåêòîðà ýêîíîìèêè, ñ áîëåå áûñòðûì ïðîöåññîì îáîðîòà
êàïèòàëà (óñëóãè, òîðãîâëÿ), à ïðîèñõîäÿùåå ñîêðàùåíèå ñôåðû
ïðîèçâîäñòâà ñîïðîâîæäàåòñÿ íîâûì âèòêîì öåí.
Îäíàêî åñòü ñëîè íàñåëåíèÿ, êîòîðûì óäàåòñÿ èçáåæàòü íåãà-
òèâíûõ ïîñëåäñòâèé èíôëÿöèè. Èõ äîõîäû ðàñòóò áûñòðåå, ÷åì óðî-
âåíü öåí çà ñ÷åò äèâåðñèôèêàöèè ïîñòóïàþùèõ ñðåäñòâ: âëîæåíèÿ â
ôèíàíñîâûå àêòèâû, íåäâèæèìîñòü è äð. Òàê, â ðåçóëüòàòå äåâàëü-
âàöèè îòå÷åñòâåííîé âàëþòû â 3,5 ðàçà â àâãóñòå 1998 ã. âûèãðàëè
òå, êòî èìåë â çàïàñå äîëëàðû, çàêóïèâ èõ ïî êóðñó 6 ðóá., è òå, êòî
ñóìåë âîâðåìÿ ïðîäàòü îáëèãàöèè ÃÊÎ, ïðèíîñèâøèå äî òîãî âðå-
ìåíè îãðîìíûå äîõîäû.
1Ê 2005 ã. Ðîññèÿ çàíèìàëà 100-å ìåñòî ñðåäè ñòàí ìèðà ïî äîõîäàì áþäæåòà,
ïðèõîäÿùèìñÿ íà îäíîãî æèòåëÿ.
Íåîäèíàêîâûé ðîñò öåí ïðèâîäèò ê ñîöèàëüíîìó ðàññëîåíèþ,

óñóãóáëÿåòñÿ èìóùåñòâåííîå íåðàâåíñòâî, ÷òî íåãàòèâíî âëèÿåò íà
ñáåðåæåíèå è òåêóùåå ïîòðåáëåíèå.
Ïðàêòè÷åñêè îäíîâðåìåííî ñ íàåìíûìè ðàáîòíèêàìè îò èí-
ôëÿöèè òåðÿþò ìåëêèå è ñðåäíèå òîâàðîïðîèçâîäèòåëè, ïîñêîëüêó
öåíû íà èõ òîâàð âûðàñòàþò ìåäëåííåå ïî ñðàâíåíèþ ñ öåíàìè íà
äðóãèå òîâàðû è íåñáàëàíñèðîâàííûé ðîñò öåí ñîïðîâîæäàåòñÿ ñòà-
áèëüíûìè «íîæíèöàìè öåí» â ïîëüçó ñðåäñòâ ïðîèçâîäñòâà. Îáúÿñ-
íÿåòñÿ ýòî òåì, ÷òî ìàëûé è ñðåäíèé áèçíåñ óñòóïàåò êðóïíûì
ôèðìàì â êà÷åñòâå îáîðóäîâàíèÿ, ïðèìåíÿåìûõ òåõíîëîãèÿõ, èç-
âåñòíîñòè, îðãàíèçàöèè òðóäà è ò.ä. Ïðîäóêöèÿ, ïðîèçâîäèìàÿ ïî
ñòàðûì òåõíîëîãèÿì, ìåíåå êîíêóðåíòîñïîñîáíà, òàê êàê ìåíåå êà-
÷åñòâåííà è èìååò áîëåå âûñîêèå çàòðàòû. Äëÿ òîãî ÷òîáû ñíèçèòü
ïîòåðè îò èíôëÿöèè, ìàëûå ôèðìû âûíóæäåíû íàðàùèâàòü çàïàñû
ñûðüÿ è ìàòåðèàëîâ «âïðîê», à ðàñòóùèå öåíû ïîñòåïåííî «ñúåäà-
þò» èõ îáîðîòíûå ñðåäñòâà è ñáåðåæåíèÿ, ïðîèñõîäèò óñêîðåííîå
ïåðåòåêàíèå äåíåæíîé ôîðìû â òîâàðíóþ èëè ìàòåðèàëèçàöèÿ êà-
ïèòàëà ìåëêèõ ñîáñòâåííèêîâ. Â ðåçóëüòàòå äîõîä ïåðåðàñïðåäåëÿ-
åòñÿ â ïîëüçó áîëåå êðóïíûõ òîâàðîïðîèçâîäèòåëåé.
Âûèãðûâàþò îò èíôëÿöèè ñîëèäíûå ïðîìûøëåííûå ôèðìû,
çåìëåâëàäåëüöû, âëàäåëüöû ïðåäïðèÿòèé âîåííîé ïðîìûøëåííî-
ñòè, ïðîèçâîäèòåëè ýêñïîðòíûõ îòðàñëåé. Ïðîöåññ îáåñöåíèâàíèÿ
äåíåã ñïîñîáñòâóåò ïîâûøåíèþ íîðìû ïðèáûëè, à çàéìû îíè ïîãà-
øàþò îáåñöåíåííûìè áóìàæíûìè äåíüãàìè. Çåìëåâëàäåëüöû êðîìå
òîãî, â óñëîâèÿõ îòñóòñòâèÿ ñèëüíûõ ïðîôñîþçîâ â ñåëüñêîõîçÿéñò-
âåííûõ ïðåäïðèÿòèÿõ, ìîãóò óâåëè÷èâàòü ñâîè ïðèáûëè çà ñ÷åò
ñíèæåíèÿ ðåàëüíîé çàðàáîòíîé ïëàòû ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ðàáî-
÷èõ. Â îñîáîì ïîëîæåíèè íàõîäÿòñÿ è âëàäåëüöû ïðåäïðèÿòèé âîåí-
íîé ïðîìûøëåííîñòè, ïîñêîëüêó ãîñóäàðñòâî ïîêóïàåò èõ ïðîäóê-
öèþ ïî î÷åíü âûñîêèì öåíàì. Ïðîèçâîäèòåëè ýêñïîðòíûõ îòðàñëåé
âûèãðûâàþò îò èíôëÿöèè çà ñ÷åò âûñîêîé ïðèáûëè îò âàëþòíîãî
äåìïèíãà íà âíåøíèõ ðûíêàõ. Îñîáåííî äîõîäíûìè â óñëîâèÿõ
èíôëÿöèè ñòàíîâÿòñÿ ìîíîïîëèñòû âûñîêîé ñôåðû îáîðîòà êàïè-
òàëà. Îäíàêî ïðîöâåòàíèå âñåõ â óñëîâèÿõ èíôëÿöèè âî ìíîãîì çà-
âèñèò îò îáîðà÷èâàåìîñòè êàïèòàëà è ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà.
Âëèÿíèå èíôëÿöèè íà ãîñóäàðñòâåííûé ñåêòîð ýêîíîìèêè

Òàêîå âëèÿíèå äâîÿêî. Ñ îäíîé ñòîðîíû, ãîñóäàðñòâî íåñåò ïî-
òåðè â ðåçóëüòàòå îáåñöåíèâàþùèõñÿ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ è îòñòà-
âàíèÿ ðîñòà öåí íà òîâàðû ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé îòíîñè-
òåëüíî ðûíî÷íûõ öåí. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ÷òî ìíîãîêðàòíî áîëüøå,
ãîñóäàðñòâî âûèãðûâàåò, èçûìàÿ ÷àñòü ñðåäñòâ â ñâîþ ïîëüçó ÷åðåç
íàëîãîâóþ ñèñòåìó. Îïðåäåëåííóþ ÷àñòü äîïîëíèòåëüíûõ ïîñòóï-
106 I. Äåíüãè
ëåíèé ãîñóäàðñòâî ïîëó÷àåò, åñëè ôîðìèðîâàíèå ðàñõîäíîé ÷àñòè

åãî áþäæåòà ïðîèñõîäèò ïðè èñïîëüçîâàíèè ïðîãðåññèâíîãî íàëî-
ãîîáëîæåíèÿ. Â ýòîì ñëó÷àå ñ óâåëè÷åíèåì íîìèíàëüíûõ äåíåæíûõ
äîõîäîâ íàñåëåíèÿ è áèçíåñà ïðè èñ÷èñëåíèè íàëîãîîáëàãàåìîé áà-
çû âñå áîëüøàÿ ÷àñòü íàëîãîïëàòåëüùèêîâ àâòîìàòè÷åñêè çà÷èñëÿ-
åòñÿ â ðàçðÿä áîëåå ñîñòîÿòåëüíûõ, ÷òî ïîâûøàåò îáùóþ ñóììó
èçúÿòèÿ íàëîãà èç äîõîäà íàëîãîïëàòåëüùèêîâ â ïîëüçó ãîñóäàðñòâà.
Íî ñàìîå ãëàâíîå — ãîñóäàðñòâî èñïîëüçóåò òàê íàçûâàåìûé èí-
ôëÿöèîííûé íàëîã îò ñåíüîðàæà1. Ñâåðõíàëîã ôîðìèðóåòñÿ ñëåäóþ-
ùèì îáðàçîì: ñ ðîñòîì èíôëÿöèè, àáñîëþòíûå ðàçìåðû íàëîãîâûõ
ïîñòóïëåíèé ïîñòåïåííî ïåðåñòàþò óäîâëåòâîðÿòü ôèíàíñîâûå ïî-
òðåáíîñòè ãîñóäàðñòâà, áþäæåò êîòîðîãî ñòàíîâèòñÿ äåôèöèòíûì.
Áþäæåòíûé äåôèöèò ïðèâîäèò ê ðàñêðó÷èâàíèþ èíôëÿöèè. Ê òà-
êîé ñõåìå ïðèáåãàëè ïðàêòè÷åñêè âñå ñîâðåìåííûå ðàçâèòûå ãîñó-
äàðñòâà. ÑØÀ èñïîëüçîâàëàñü åþ âî âðåìÿ Âîéíû çà íåçàâèñèìîñòü
øòàòîâ, êîãäà çà ïÿòèëåòíèé ïåðèîä (1775—1779) ýìèññèÿ êîíòè-
íåíòàëüíûõ äîëëàðîâ ñîñòîÿëàñü 40 ðàç íà îáùóþ ñóììó 241 552 780
äîëë. Âëàñòè øòàòîâ òîæå âûïóñòèëè ñîáñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè
íà ñóììó 209 424 776 äîëë. Ïîëíîå îáåñöåíåíèå äîëëàðà ïðîèçîøëî
â 1781 ã. Âî Ôðàíöèè â ïåðèîä ðåâîëþöèè 1790—1796 ãã. âûïóñê
àññèãíàöèé â êà÷åñòâå çàêîííîãî ñðåäñòâà ïëàòåæà ïðîâîäèëñÿ ñî-
ãëàñíî ïðèêàçàì èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè â îáúåìàõ, êîòîðûå îíà
ñ÷èòàëà íåîáõîäèìûìè. Ê ôåâðàëþ 1796 ã. çà 1 çîëîòîé ôðàíê äà-
âàëè 288 áóìàæíûõ ôðàíêîâ. Ðåçêî ïîäñêî÷èëè öåíû íà òîâàðû
ïåðâîé íåîáõîäèìîñòè, íàïðèìåð: íà ñàõàð — â 69 ðàç, íà ìûëî —
â 44 ðàçà. 16 èþëÿ 1796 ã. ïðîèçîøëî ïîëíîå îáåñöåíåíèå äåíåã.
Ýòîò ìåòîä ôèíàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ íóæä, â îòëè÷èå
îò óâåëè÷åíèÿ íàëîãîâ íîñèò çàìàñêèðîâàííûé õàðàêòåð èçúÿòèÿ
÷àñòè äîõîäîâ è âûñòóïàåò êàê õóäøèé âèä ïðèíóäèòåëüíîãî çàéìà.
Âîçðàñòàþùåå òàêèì îáðàçîì áðåìÿ íàëîãîâ, ñïîñîáñòâóåò ïåðåðàñ-
ïðåäåëåíèþ íàöèîíàëüíîãî äîõîäà â ïîëüçó ãîñóäàðñòâà è óõóäøàåò
îòíîøåíèå íàñåëåíèÿ è ïðåäñòàâèòåëåé áèçíåñà ê ïðàâèòåëüñòâó.
Â ðåçóëüòàòå âñåõ ïåðåðàñïðåäåëåíèé îáùåñòâî, ïî ìåðå óâåëè-
÷åíèÿ òåìïîâ èíôëÿöèè, â öåëîì âñå áîëüøå ïðîèãðûâàåò: çàìåäëÿ-
åòñÿ ðàçâèòèå ïðåäïðèÿòèé, ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé ñòðàíû, íàðó-
øàåòñÿ íå òîëüêî ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò, íî è íàêîïëåíèå, ðàñïðåäå-
ëåíèå, ïîòðåáëåíèå äîõîäà. Èíôëÿöèÿ îêàçûâàåò íåãàòèâíîå
âëèÿíèå íà ñîâîêóïíîñòü ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòîðîâ ñòðà-
íû, íàðóøàÿ âåñü âîñïðîèçâîäñòâåííûé öèêë.
1. Â ñôåðå ïðîèçâîäñòâà óñèëèâàåòñÿ íåðàâíîìåðíîñòü ðàçâèòèÿ
âñåõ åãî îòðàñëåé. Íåïðîïîðöèîíàëüíîå ïîâûøåíèå öåí íà òîâàðû è
1 Â ëèòåðàòóðå âñòðå÷àåòñÿ è òàêîå íàçâàíèå: êîñâåííûé, ôèñêàëüíûé ñâåðõíàëîã.

íåðàâåíñòâî íîðì ïðèáûëè â ðàçëè÷íûõ îòðàñëÿõ ïðîèçâîäñòâà âåäóò

ê ðàçáóõàíèþ îäíèõ îòðàñëåé ïðîèçâîäñòâà è ê óïàäêó äðóãèõ. Ïðî-
èñõîäèò ïåðåëèâ êàïèòàëîâ èç ñôåðû ïðîèçâîäñòâà â ñôåðó îáðàùå-
íèÿ, ãäå â ñâÿçè ñ îãðîìíûìè ñïåêóëÿòèâíûìè ïðèáûëÿìè êàïèòàë
îáîðà÷èâàåòñÿ î÷åíü áûñòðî.
2. Â ñôåðå îáðàùåíèÿ äåçîðãàíèçóåòñÿ íîðìàëüíûé òîâàðîîáîðîò,
êîòîðûé çàìåíÿåòñÿ ñïåêóëÿòèâíîé òîðãîâëåé â ïîãîíå çà äîïîëíè-
òåëüíûìè ïðèáûëÿìè. Ãëóáîêîå ðàññòðîéñòâî äåíåæíîé ñèñòåìû
ïðèâîäèò ê òîìó, ÷òî ïëàòåæíûé îáîðîò îòêàçûâàåòñÿ ïðèíèìàòü áó-
ìàæíûå äåíüãè êàê ñ÷åòíóþ åäèíèöó è ïåðåõîäèò ê òâåðäîé âàëþòå.
3. Â ñôåðå ðàñïðåäåëåíèÿ èíôëÿöèÿ îêàçûâàåò îòðèöàòåëüíîå âëèÿ-
íèå íà êðåäèò è êðåäèòíóþ ñèñòåìó, ïîñêîëüêó âîçâðàò ïîëó÷åííûõ
ðàíåå ññóä ïðîèñõîäèò â îáåñöåíåííûõ äåíüãàõ, ÷òî íåâûãîäíî êðå-
äèòîðàì. Ïðîèñõîäèò ñâåðòûâàíèþ êîììåð÷åñêîãî è áàíêîâñêîãî
êðåäèòà.
4. Â ñôåðå ïîòðåáëåíèÿ ïðîèñõîäèò äåôîðìàöèè ïîòðåáèòåëüñêî-
ãî ñïðîñà, ïîñêîëüêó âî âðåìÿ âûñîêèõ òåìïîâ èíôëÿöèè îñóùåñò-
âëÿåòñÿ «áåãñòâî îò äåíåã» è íåçàâèñèìî îò ðåàëüíîé ïîòðåáíîñòè â
òîâàðàõ ïîêóïàåòñÿ âñå.
Òàêèì îáðàçîì, íåðàâíîìåðíûé ðîñò öåí óñèëèâàåò äèñïðîïîð-
öèè ìåæäó îòðàñëÿìè ýêîíîìèêè, äåçîðãàíèçóåò ïðîèçâîäñòâî, êîòî-
ðîìó íàíîñèòñÿ ñåðüåçíûé ýêîíîìè÷åñêèé óùåðá, èñêàæàåò ñèñòåìó
ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà è îáîñòðÿåò ïðîáëåìó ðåàëèçàöèè òîâàðîâ
íà âíóòðåííåì ðûíêå. Ïîòåðè íåñóò áàíêè è äðóãèå êðåäèòóþùèå
ó÷ðåæäåíèÿ, ñáåðåæåíèÿ íàñåëåíèÿ îáåñöåíèâàþòñÿ, ïðîèñõîäèò
îòñòàâàíèå äîõîäîâ îò áåñïðåðûâíî ðàñòóùèõ öåí, îáîñòðÿåòñÿ ýêî-
íîìè÷åñêàÿ è ñîöèàëüíàÿ íàïðÿæåííîñòü â îáùåñòâå, çàòðóäíÿåòñÿ
ïðîâåäåíèå ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè, ïîýòîìó çàäà÷ó ñäåðæèâàíèÿ
èíôëÿöèè íåäîîöåíèâàòü íåëüçÿ.
4.6. Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè

äåíåæíîãî îáîðîòà
Àíòèèíôëÿöèîííûå ñòðàòåãèÿ è òàêòèêà

Äëÿ òîãî ÷òîáû èíôëÿöèÿ íå ïîðîæäàëà â ýêîíîìèêå êîìïëåêñ
íåãàòèâíûõ ïîñëåäñòâèé, ãîñóäàðñòâî, îòâëåêàÿ îò èíâåñòèöèé çíà-
÷èòåëüíûå ñðåäñòâà, òðàòÿ âðåìÿ, ýíåðãèþ è ðåñóðñû, âûíóæäåíî
ïðèíèìàòü îïðåäåëåííûå ìåðû. Ãîñóäàðñòâåííàÿ ïîëèòèêà ìîæåò
ëèáî ïðèñïîñîáèòüñÿ ê èíôëÿöèè (íàïðèìåð, ïðîâåñòè èíäåêñàöèþ
äîõîäîâ), ëèáî ïðåäïðèíÿòü ìåðû, ïðîòèâîäåéñòâóþùèå åå ðàçâè-
òèþ. Äëÿ âûðàáîòêè ñèñòåìû äåéñòâèé â óñëîâèÿõ èíôëÿöèîííîãî
ðîñòà öåí è îáåñöåíèâàíèÿ äåíåã ãîñóäàðñòâî ðàçðàáàòûâàåò àíòè-
èíôëÿöèîííóþ ïîëèòèêó.
108 I. Äåíüãè
Àíòèèíôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà — ýòî êîìïëåêñ ãîñóäàðñòâåííûõ

ìåð ïî îãðàíè÷åíèþ èíôëÿöèè, ïóòåì ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíî-
êðåäèòíîé è äðóãèõ ñôåð ýêîíîìèêè. Åå öåëüþ ÿâëÿåòñÿ îñëàáëåíèå
íåãàòèâíûõ ñîöèàëüíî — ýêîíîìè÷åñêèå ñëåäñòâèé èíôëÿöèè. Àí-
òèèíôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà ìîæåò áûòü ðàññ÷èòàíà íà äîëãîñðî÷íóþ
ïåðñïåêòèâó (ñòðàòåãè÷åñêàÿ) èëè íà ïîëó÷åíèå áûñòðûõ ðåçóëüòà-
òîâ (òàêòè÷åñêàÿ).
1. Àíòèèíôëÿöèîííàÿ ñòðàòåãèÿ îðèåíòèðóåòñÿ íà óñòðàíåíèå
ïðè÷èí, âûçâàâøèõ èíôëÿöèîííûé ðîñò öåí, è óìåíüøåíèå èí-
ôëÿöèîííûõ îæèäàíèé. Ïðîèñõîäèò óêðåïëåíèå ðûíî÷íûõ ìåõà-
íèçìîâ è îñëàáëåíèå èíôëÿöèè. Òàêàÿ ïîëèòèêà ïðîâîäèòüñÿ ïóòåì
ðàçðàáîòêè äîëãîâðåìåííîé ïðîãðàììû ðåãóëèðîâàíèÿ ïðèðîñòà
äåíåæíîé ìàññû, ñíèæåíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà, çàùèòû íàöèî-
íàëüíîé ýêîíîìèêè îò âíåøíèõ èíôëÿöèîííûõ âîçäåéñòâèé è ò.ä.
2. Àíòèèíôëÿöèîííàÿ òàêòèêà ãîòîâèò ïî÷âó äëÿ ñòðàòåãèè è
âûïîëíÿåò çàäà÷ó íåéòðàëèçàöèè òåêóùåãî èíôëÿöèîííîãî äàâëå-
íèÿ. Îíà íàïðàâëåíà íå íà óñòðàíåíèå ïðè÷èí, à íà èñïîëüçîâàíèå
êðàòêîñðî÷íûõ, íî äåéñòâåííûõ ñïîñîáîâ âîçäåéñòâèÿ íà ðîñò öåí
è óâåëè÷åíèå äåíåæíîé ìàññû.
Îòâåòñòâåííîñòü çà àíòèèíôëÿöèîííóþ ïîëèòèêó âîçëàãàåòñÿ â
îñíîâíîì íà äåíåæíûå âëàñòè. Â ÷àñòè ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî
îáîðîòà öåíòðàëüíûå áàíêè ïðîâîäÿò äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòè-
êó, ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû çàäåéñòâóþò áþäæåòíóþ, íàëîãîâóþ
ïîëèòèêó, äëÿ óñòðàíåíèÿ ïîñëåäñòâèé ãèïåðèíôëÿöèè ìîãóò èñ-
ïîëüçîâàòüñÿ äåíåæíûå ðåôîðìû. Îäíàêî ýòîò àðñåíàë ìîæåò ðå-
øèòü òîëüêî ÷àñòü îáùåé çàäà÷è. Ðåãóëèðîâàíèå èíôëÿöèè, âû-
çâàííîé ðîñòîì èçäåðæåê, ïðåäïîëàãàåò êîíòðîëü ãîñóäàðñòâà íàä
öåíàìè è çàðàáîòíîé ïëàòîé, âîçäåéñòâèå íà òå ñôåðû ýêîíîìèêè,
êîòîðûå áîëüøå âñåãî ïðèâíîñÿò â óâåëè÷åíèå ðîñòà öåí, à ýòî
óæå ñôåðà äåÿòåëüíîñòè íå äåíåæíûõ ñòðóêòóð âëàñòè. Õîòÿ êî-
íå÷íîé öåëüþ è ýòîé ÷àñòè ðåãóëèðîâàíèÿ òàêæå ÿâëÿåòñÿ ñòàáè-
ëèçàöèÿ äåíåæíîãî îáîðîòà.
Êëàññèôèêàöèÿ àíòèèíôëÿöèîííûõ ìåð

Â ñîâðåìåííîé ïðàêòèêå ñòðàí ìèðà íàêîïëåí áîãàòûé îïûò
èñïîëüçîâàíèÿ ðàçëè÷íûõ ìåòîäîâ ðåãóëèðîâàíèÿ èíôëÿöèîííûõ
ïðîöåññîâ. Âîçìîæíûå âàðèàíòû óñëîâíîé êëàññèôèêàöèè îñíîâ-
íûõ ìåòîäîâ àíòèèíôëÿöèîííîé ïîëèòèêè ïî îòäåëüíûì ïðèçíà-
êàì ïîêàçàíû íà ðèñ. 4.61. Âûäåëåíèå êðèòåðèåâ àíòèèíôëÿöèîí-
1Ïðåäëîæåííûå êðèòåðèè íå îõâàòûâàþò âñåõ âîçìîæíûõ âàðèàíòîâ, âûäåëåíû

íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûå. Êðîìå òîãî, ìåòîäû ìîæíî ðàçáèòü: ïî îõâàòó — íà
îáùèå è ñåëåêòèâíûå; ïî ñïîñîáó âîçäåéñòâèÿ — íà ïðÿìûå è êîñâåííûå.
íûõ ìåð ïîçâîëÿåò ðàññìàòðèâàòü ýòè ìåòîäû ñ ðàçëè÷íûõ ïîçèöèé

â çàâèñèìîñòè îò öåëè èññëåäîâàíèÿ.
Ðèñ. 4.6. Ìåòîäû áîðüáû ñ èíôëÿöèåé
1. Ñ òî÷êè çðåíèÿ ïðîäîëæèòåëüíîñòè è ðàäèêàëüíîñòè àíòèèí-

ôëÿöèîííûõ ìåð ñóùåñòâóþùèå ìåòîäû ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü
êàê ìåòîäû ëèáî ïîñòåïåííîãî ïðîòèâîäåéñòâèÿ èíôëÿöèè, ëèáî
èñïîëüçîâàíèÿ äåíåæíîé ðåôîðìû, â òîì ÷èñëå â âèäå øîêîâîé òå-
ðàïèè, êàê áîëåå ðàäèêàëüíîãî ñïîñîáà ðåøåíèÿ ïðîáëåì. Îðèåí-
òàöèÿ íà ïîñòåïåííîå ñíèæåíèå òåìïîâ èíôëÿöèè ïðåäïîëàãàåò
íåáîëüøîå, ïëàâíîå ñíèæåíèå äåíåæíîé ìàññû ñ èñïîëüçîâàíèåì
ìîíåòàðíûõ ìåòîäîâ ðåãóëèðîâàíèÿ. Ïðè ýòîì â êà÷åñòâå ìåð ìîãóò
áûòü çàäåéñòâîâàíû òàêèå âàæíåéøèå äåíåæíî-êðåäèòíûå èíñòðó-
ìåíòû êàê îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû, ó÷åòíàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà, ñèñòåìà
ðåôèíàíñèðîâàíèÿ, ïðîäàæà èëè ïîêóïêà öåííûõ áóìàã íà îòêðû-
110 I. Äåíüãè
òîì ðûíêå, äåÿòåëüíîñòü Öåíòðàëüíîãî áàíêà íà ðûíêå âàëþòû1 è

ò.ä. Ïî ñóùåñòâóþùèì ïîäñ÷åòàì òîëüêî ñíèæåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâ-
êè ñ 5 äî 1% òåîðåòè÷åñêè äîëæíî ïðèâåñòè ê óâåëè÷åíèþ ìîíåòèçà-
öèè ñ 12,9 äî 15% ÂÂÏ. Äåñÿòèïðîöåíòíîå ïàäåíèå óðîâíÿ èíôëÿ-
öèè (ñ 15 äî 5%) ïðè ñîõðàíåíèè íåèçìåííûõ ðåàëüíûõ ðàâíîâåñíûõ
ñòàâîê ýêâèâàëåíòíî óâåëè÷åíèþ ñïðîñà íà äåíüãè íà 1—2,5% ÂÂÏ2.
Ïîñòåïåííîå ñîêðàùåíèå òåìïîâ èíôëÿöèè îïèðàåòñÿ òàêæå íà
ðåãóëèðóþùåå âîçäåéñòâèå ãîñóäàðñòâà ÷åðåç ñôåðó öåíîîáðàçîâà-
íèÿ, ïîääåðæêè ïðåäïðèíèìàòåëüñòâà è ñîçäàíèÿ ðûíî÷íîé èíôðà-
ñòðóêòóðû. Â ñëó÷àå ïðîâåäåíèÿ äåíåæíîé ðåôîðìû èëè âàðèàíòà
«øîêîâîé òåðàïèè»3, äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ñòðàíû áóäåò ïîä-
âåðãíóòà æåñòêîìó, óñêîðåííîìó èçìåíåíèþ.
2. Àíòèèíôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà, íàöåëåííàÿ íà êîððåêòèðîâêó
âåëè÷èíû äåíåæíîé ìàññû, ìîæåò áðàòü çà îñíîâó äâà âîçìîæíûõ âà-
ðèàíòà äåéñòâèÿ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ: ñîêðàùåíèå (ðåñòðèêöèÿ) ëèáî
óâåëè÷åíèå (ýêñïàíñèÿ) äåíåã â îáðàùåíèè. Ýêñïàíñèÿ ïðîâîäèòüñÿ
ñ öåëüþ ðàçâèòèÿ èíâåñòèöèîííîé àêòèâíîñòè äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ
ïðîèçâîäñòâà, ðåñòðèêöèÿ — äëÿ îãðàíè÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû è
ñíèæåíèÿ óðîâíÿ èíôëÿöèè4.
Âàæíåéøèìè ïðîáëåìàìè ýêîíîìèêè â óñëîâèÿõ èíôëÿöèè ÿâ-
ëÿåòñÿ ñòèìóëèðîâàíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è óñòàíîâëåíèå îï-
òèìàëüíîãî ðàçìåðà äåíåæíîé ìàññû. Ðîñò äåíåæíîé ìàññû áóäåò
óâåëè÷èâàòü òåìïû èíôëÿöèè, íî îäíîâðåìåííî ñîçäàâàòü âðåìåí-
íî ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ, è íàîáîðîò5.
Ïîýòîìó äëÿ ñíèæåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà â óñëîâèÿõ èíôëÿöèè
áóäåò ïðîâîäèòüñÿ äåôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà, äëÿ ïîâûøåíèÿ —
ïðåäïî÷òåíèå îòäàäóò ïîëèòèêå äîõîäîâ.
3. Ïðîòèâîäåéñòâèå èíôëÿöèîííûì èçìåíåíèÿì îñóùåñòâëÿåò-
ñÿ òàêæå ñ ïîçèöèé ôàêòîðîâ èíôëÿöèè ñïðîñà è èíôëÿöèè èçäåðæåê.
Îñòàíîâèìñÿ íà ýòîì áîëåå ïîäðîáíî, âûäåëèâ ñëåäóþùèå ñôåðû
ðåãóëèðîâàíèÿ:
• ñïðîñ;
• äîõîäû (èçäåðæêè);
• ïðîèçâîäñòâî.
1 Ïîäðîáíåå ñì. ðàçäåë ó÷åáíèêà ïî äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå öåíòðàëüíûõ

áàíêîâ.
2 Shiratsuka Sh. Is There a Desirable Rate of Inflation? IMES Discussion Paper Ns>
2000-E-32, 2000. Ð. 5.
3 Ïîäðîáíåå ñì. § 4.7.
4 Ïîäðîáíåå ñì. ðàçäåë ó÷åáíèêà, ãäå èçëàãàþòñÿ òåîðèè èíôëÿöèè è äåíåæíî-
êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ.
5 Âåðíî äëÿ êðàòêîñðî÷íîãî ïåðèîäà.
Ðåãóëèðîâàíèå ñïðîñà îñóùåñòâëÿåòñÿ ïóòåì ïðîâåäåíèÿ äåôëÿ-

öèîííîé ïîëèòèêè. Ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â ýòîì
ñëó÷àå íîñèò ìîíåòàðíûé õàðàêòåð, íàïðàâëåíî íà ñîêðàùåíèå ñïðî-
ñà íà äåíüãè, èñïîëüçóåò äåíåæíî-êðåäèòíûå è íàëîãîâûå èíñòðó-
ìåíòû. Âî âðåìÿ åå ïðîâåäåíèÿ, èíôëÿöèÿ ñíèæàåòñÿ çà ñ÷åò óìåíü-
øåíèÿ äåíåæíîé ìàññû ÷åðåç ñîêðàùåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ,
ïîâûøåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè çà êðåäèò, óñèëåíèÿ íàëîãîâîãî áðå-
ìåíè. Äåôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà ïðèìåíÿåòñÿ â îñíîâíîì äëÿ âîç-
äåéñòâèÿ íà èíôëÿöèþ ñïðîñà è âêëþ÷àåò ñèñòåìó ðåãóëèðîâàíèÿ
âåëè÷èíû äåíåæíîé ìàññû, ñêîðîñòè îáîðîòà äåíåã, óðîâíÿ êóðñà
íàöèîíàëüíîé âàëþòû è îãðàíè÷åíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà.
Âàæíåéøåé ñîñòàâëÿþùåé äåôëÿöèîííîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ
ñîêðàùåíèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà çà ñ÷åò óìåíüøåíèÿ ãîñóäàðñò-
âåííûõ ðàñõîäîâ è óâåëè÷åíèÿ äîõîäîâ. Îñíîâíûìè ñïîñîáàìè îã-
ðàíè÷åíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ âûñòóïàþò: ñîêðàùåíèå âîåí-
íûõ ðàñõîäîâ, ñíèæåíèå çàòðàò íà ñîäåðæàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî
àïïàðàòà è óìåíüøåíèå ôèíàíñèðîâàíèÿ ñîöèàëüíûõ âûïëàò. ×ðåç-
âû÷àéíî æåñòêàÿ äåôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà, ïðîâåäåííàÿ â Ðîññèè â
ïåðèîä ïåðåõîäà ê ðûíî÷íûì îòíîøåíèÿì, ïðèâåëà ê òîìó, ÷òî ïî
èòîãàì 1995 ã. êîýôôèöèåíò ìîíåòèçàöèè â ñòðàíå ñîñòàâèë âñåãî
13,5%1. Ðåçóëüòàòîì èñêóññòâåííîãî ñæàòèÿ äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ
ñòàëè çàäåðæêè âûïëàò çàðàáîòíîé ïëàòû, ïåíñèé è äðóãèõ ñîöè-
àëüíûõ ïîñîáèé. Â ðàìêàõ âñåîáùåãî ïëàòåæíîãî êðèçèñà ðàçâèëàñü
ñèñòåìà âçàèìîçà÷åòîâ è ñòàãíàöèÿ ïðîèçâîäñòâà.
Îñíîâíûìè îòðèöàòåëüíûìè ïîñëåäñòâèÿìè äåôëÿöèîííîé ïî-
ëèòèêè ÿâëÿþòñÿ:
• çàìåäëåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, âûçûâàåìîå ñîêðàùåíèåì
èíâåñòèöèé;
• ðàñøèðåíèå áàðòåðíûõ îòíîøåíèé âî âçàèìîðàñ÷åòàõ;
• óñèëåíèå äåôèöèòà áþäæåòà ãîñóäàðñòâà;
• ðàçâèòèå êðèçèñíûõ ÿâëåíèé â ýêîíîìèêå ñòðàíû;
• óâåëè÷åíèå ñîöèàëüíîé íàïðÿæåííîñòè îáùåñòâà.
Ïîýòîìó â 1960—1970-õ ãã. ìíîãèå ñòðàíû ëèáî îòêàçûâàëèñü îò
àíòèèíôëÿöèîííîé ïîëèòèêè îãðàíè÷åíèÿ ñïðîñà, ëèáî ïðîâîäèëè
åå âåñüìà ñäåðæàííî.
Ðåãóëèðîâàíèå äîõîäîâ (èçäåðæåê) îçíà÷àåò êîíòðîëü íàä öåíàìè
è çàðàáîòíîé ïëàòîé èëè ïðîâåäåíèå ïîëèòèêè öåí è äîõîäîâ. Çàìî-
ðàæèâàíèå èëè óñòàíîâëåíèå ïðåäåëîâ ðîñòà äîõîäîâ è öåí ñîêðàùà-
åò äåíåæíóþ ìàññó. Ýòîò âèä ïîëèòèêè íîñèò íåìîíåòàðíûé õàðàê-
òåð è ïðèìåíÿåòñÿ äëÿ âîçäåéñòâèÿ íà ôîðìèðîâàíèå èçäåðæåê ïðî-
èçâîäñòâà è âûçûâàåìîå èìè óâåëè÷åíèå öåí. Ðîñò öåí çà÷àñòóþ
îáóñëîâëåí ìîíîïîëüíûì ïîëîæåíèåì ïðîèçâîäèòåëåé, ïîýòîìó
1 Îòíîøåíèå âåëè÷èíû äåíåæíîé ìàññû ê ÂÂÏ.

112 I. Äåíüãè
äëÿ ñîçäàíèÿ êîíêóðåíòíîé ñðåäû êîíòðîëü çà öåíàìè íåîáõîäèì.

Ïðè îòíîñèòåëüíî âûñîêîé èíôëÿöèè ãîñóäàðñòâî ìîæåò ïðèáåãíóòü
ê «çàìîðàæèâàíèþ» è çàðàáîòíîé ïëàòû.
Îïûò èñïîëüçîâàíèÿ ïîëèòèêè öåí è äîõîäîâ ÑØÀ, ñêàíäèíàâ-
ñêèìè ñòðàíàìè, Âåëèêîáðèòàíèåé ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, ÷òî îíà
ñâîäèòñÿ â îñíîâíîì ê îãðàíè÷åíèþ ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû è ñïî-
ñîáñòâóåò ñóùåñòâåííîìó âîçðàñòàíèþ ñîöèàëüíîé íàïðÿæåííîñòè
â îáùåñòâå. Âî âðåìÿ åå ïðîâåäåíèÿ, ñäåðæèâàíèå ðîñòà öåí âîç-
ìîæíî òîëüêî íà îãðàíè÷åííîå âðåìÿ, ïîñëå ÷åãî ïðîöåññ èõ ðîñòà
âîçîáíîâëÿåòñÿ. Òàê, â àâãóñòå 1971 ã. âïåðâûå â èñòîðèè ÑØÀ â
ìèðíîå âðåìÿ áûëî îáúÿâëåíî î çàìîðàæèâàíèè çàðàáîòíîé ïëàòû
è öåí. Ýòî ïðîèçîøëî ïîòîìó, ÷òî ñ íà÷àëà 1960-õ ãã. ÑØÀ ïåðåæè-
ëè ïîñëåäîâàòåëüíî èíôëÿöèþ ñïðîñà è èçäåðæåê. Ðàçðàáîòàííàÿ
àíòèèíôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà, íàïðàâëåííàÿ íà äîñòèæåíèå ïîëíîé
çàíÿòîñòè, ïðèâåëà ýêîíîìèêó ñòðàíû ê ïîëíîìó èñïîëüçîâàíèþ
ðåñóðñîâ. Âñå ýòî âûçâàëî ðîñò öåí è íåõâàòêó ðàáî÷èõ ìåñò â êëþ÷å-
âûõ îòðàñëÿõ ïðîìûøëåííîñòè. Ïîïûòêà ïðåäîòâðàòèòü ðîñò óðîâíÿ
çàðàáîòíîé ïëàòû áîëåå âûñîêèìè òåìïàìè, ÷åì ðîñò ïðîèçâîäè-
òåëüíîñòè òðóäà, íå óäàëàñü è ïðèâåëà ê ñåðüåçíîìó óñêîðåíèþ
òåìïà èíôëÿöèè, âûçâàííîé ðîñòîì èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà. Ðåøå-
íèåì ïðîáëåìû è ñòàëî çàìîðàæèâàíèå öåí è çàðàáîòíîé ïëàòû.
Ïîëèòèêà öåí è äîõîäîâ íå âñåãäà äîñòèãàåò íàìå÷åííîé öåëè, õî-
òÿ è ïðîòèâîäåéñòâóåò âîçíèêíîâåíèþ íåêîíòðîëèðóåìîãî ðîñòà öåí,
à òàê æå àäàïòèðóåò ïîòðåáèòåëåé ê îïðåäåëåííîìó óðîâíþ èíôëÿöèè.
Ñãëàäèòü âëèÿíèå èíôëÿöèÿ íà ñîêðàùåíèå çàíÿòîñòè íàñåëå-
íèÿ â óñëîâèÿõ óìåðåííîé èíôëÿöèè ñ ïîñòîÿííûì òåìïîì ðàçâè-
òèÿ è òîëüêî íà êîðîòêèå ïåðèîäû ïîçâîëÿåò òàêæå ðàçðàáîòàííàÿ â
1958 ã. Àíãëèéñêèì ýêîíîìèñòîì À. Ôèëëèïñîì ìîäåëü «èíôëÿöèè
ñïðîñà». Èñïîëüçîâàòü ðîñò çàíÿòîñòè äëÿ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé, ïî-
çâîëÿåò âûÿâëåííàÿ çàêîíîìåðíîñòü: ïðè ïðåâûøåíèè óðîâíÿ áåç-
ðàáîòèöû áîëåå 2,5—3%, ïðîèñõîäèò ðåçêîå çàìåäëåíèå ðîñòà öåí è
çàðàáîòíîé ïëàòû. Îäíàêî, íåîäíîêðàòíàÿ ïðàêòèêà ýêîíîìè÷åñêî-
ãî ðåãóëèðîâàíèÿ ïîêàçàëà, ÷òî ïåðåëèâàíèå áåçðàáîòèöû â èíôëÿ-
öèþ íåïðåäñêàçóåìû è îïàñíû äëÿ ýêîíîìèêè. Ïðàâèòåëüñòâà áîëü-
øèíñòâà ñîâðåìåííûõ çàïàäíûõ ñòðàí, â òîì ÷èñëå ÑØÀ è Àíãëèè,
â ñâîåé ïîëèòèêå îðèåíòèðóþòñÿ íà åñòåñòâåííûé óðîâåíü áåçðàáî-
òèöû, ïðè êîòîðîé ñíèæåíèå èíôëÿöèè íà 1% ïîâûøàåò áåçðàáîòè-
öó â òå÷åíèè ãîäà íà 2% áîëåå ñâîåãî åñòåñòâåííîãî óðîâíÿ, ïðè ýòîì
ðåàëüíûé ÂÍÏ ïî ñðàâíåíèþ ñ ïîòåíöèàëüíûì óìåíüøàåòñÿ íà 4%1.
1 Ñóòü òåîðèè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî â äîëãîñðî÷íîì ïëàíå óìåðåííûé óðîâåíü

èíôëÿöèè âîçìîæåí ëèøü ïðè åñòåñòâåííîì óðîâíå áåçðàáîòèöû, êîòîðûé îï-
ðåäåëÿåòñÿ ñòðóêòóðîé ðûíêà ðàáî÷åé ñèëû ñ ó÷åòîì èíôîðìàöèè î ïîòðåáíî-
ñòÿõ â íåé â ðàçëè÷íûõ îòðàñëÿõ ýêîíîìèêè.
Ïðè âñåõ ïîëîæèòåëüíûõ ôàêòîðàõ ýòîãî ìåòîäà, îí íå âñåãäà

ÿâëÿåòñÿ ñîöèàëüíî ïðèåìëåìûì, èáî ïðè äîñòèæåíèè åñòåñòâåííî-
ãî óðîâíÿ áåçðàáîòèöû èíôëÿöèÿ êàê áû ïî èíåðöèè íåêîòîðîå
âðåìÿ åùå ïðîäîëæàåò óñèëèâàòüñÿ.
Âìåñòå ñ òåì ãîñóäàðñòâî ìîæåò ïðîâîäèòü è ðåãóëèðîâàíèå ðîñ-
òà öåí «çàìîðàæèâàÿ» èõ íà îïðåäåëåííûå òîâàðû ëèáî ñäåðæèâàÿ
èõ óðîâåíü â îïðåäåëåííûõ ïðåäåëàõ, â òîì ÷èñëå ñ ïîìîùüþ òàìî-
æåííûõ ïîøëèí è òàðèôîâ. Ïîääåðæêà ãîñóäàðñòâåííûìè ñóáñè-
äèÿìè öåí íà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû îñîáåííî âàæíà äëÿ ðàçâè-
âàþùèõñÿ ñòðàí.
Êîíêóðåíòíîå ñòèìóëèðîâàíèå ïðîèçâîäñòâà îñóùåñòâëÿåòñÿ ïó-
òåì ïðîâåäåíèÿ ôèñêàëüíîé ïîëèòèêè. Ìåðû, ñòèìóëèðóþùèå ðû-
íî÷íóþ êîíêóðåíöèþ è ñíèæàþùèå èíôëÿöèþ, ìîãóò ïðîâîäèòüñÿ
èçáèðàòåëüíî. Â ÑØÀ, íàïðèìåð, ïðè àäìèíèñòðàöèè Ð. Ðåéãàíà
îòðàñëè ñ íèçêîé êîíêóðåíöèåé (÷åðíàÿ ìåòàëëóðãèÿ, àâòîìîáèëå-
ñòðîåíèå, òåêñòèëüíàÿ è îáóâíàÿ ïðîìûøëåííîñòü) áûëè ëèøåíû
ãîñóäàðñòâåííîé ïîääåðæêè. Ýòî ïðèâåëî ê ðîñòó êîíêóðåíöèè, óê-
ðóïíåíèþ êîìïàíèé è îñëàáëåíèþ èíôëÿöèè.
Çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå íàëîãîâ íà êîðïîðàöèè îçíà÷àåò ïðÿìîå
ñòèìóëèðîâàíèå ïðåäïðèíèìàòåëüñòâà. Òàê, â ðåçóëüòàòå ñîêðàùåíèÿ
íàëîãîâ è îãðîìíîãî ðîñòà âîåííûõ ðàñõîäîâ, äåôèöèò áþäæåòà
ÑØÀ ïðè àäìèíèñòðàöèè Ðåéãàíà äîñòèã 200 ìëðä äîëë. Ïåðåêðûòü
åãî èíôëÿöèîííîå âîçäåéñòâèå çà ñ÷åò äåíåæíîãî ðûíêà (ò.å. ñáå-
ðåæåíèé ïðåäïðèÿòèé è íàñåëåíèÿ), óäàëîñü áëàãîäàðÿ âçâèí÷èâà-
íèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è ïðèâëå÷åíèþ èíîñòðàííîãî êàïèòàëà.
4. Ìåòîäû íåéòðàëèçàöèè èíôëÿöèè â çàâèñèìîñòè îò åå òåìïîâ
áóäóò èìåòü äðóãèå ïðèîðèòåòû. Òàê, ïðè ïîëçó÷åé èíôëÿöèè îïðàâ-
äàíû ìåðû, ïðåäóïðåæäàþùèå åå äàëüíåéøèé ðîñò. Âî âðåìÿ ãàëî-
ïèðóþùåé èíôëÿöèè ýôôåêòèâíûì ñ÷èòàåòñÿ èñïîëüçîâàíèå ñåëåê-
òèâíûõ (âûáîðî÷íûõ) ìåòîäîâ, ñîîòâåòñòâóþùèõ åå âèäó. ×òîáû èç-
ìåíèòü ïðîïîðöèè ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû è öåí, íàïðèìåð,
ïðèìåíÿåòñÿ èíäåêñàöèÿ äîõîäîâ. Â ýòîì ñëó÷àå äîõîäû óâåëè÷èâà-
þòñÿ ìåäëåííåå, ÷åì öåíû, è ðàñêðó÷èâàíèå èíôëÿöèîííîé ñïèðàëè
çàìåäëÿåòñÿ. Ãèïåðèíôëÿöèÿ, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðåäïîëàãàåò ñî÷åòà-
íèå ðàçëè÷íûõ ñïîñîáîâ åå ðåãóëèðîâàíèÿ, ó÷èòûâàþùèõ, ÷òî èíòåí-
ñèâíîå îãðàíè÷åíèå èíôëÿöèè ìîæåò ñîïðîâîæäàòüñÿ âîçíèêíîâå-
íèåì äðóãèõ, íå ìåíåå ñëîæíûõ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïðîáëåì, íà-
ïðèìåð ðîñòà áåçðàáîòèöû è ñïàäà ïðîèçâîäñòâà.
Íàïðèìåð, â ïåðâûå ãîäû ïðàâëåíèÿ àäìèíèñòðàöèè ïðåçèäåíòà
Ôðàíêëèíà Ðóçâåëüòà, ïîñëå æåñòî÷àéøåé äåïðåññèè 1932 ã., â ÑØÀ
ïðåäóñìàòðèâàëîñü ïðåêðàùåíèå ðàçìåíà íà çîëîòî, ñíèæåíèå çîëî-
òîãî ñîäåðæàíèÿ äåíåæíîé åäèíèöû è ââåäåíèå â îáðàùåíèå íåðàç-
ìåííûõ áóìàæíûõ äåíåã. Ñåðüåçíûé ðèñê çàêëþ÷àëñÿ ïðè ýòîì â ïî-
114 I. Äåíüãè
òåðå äîâåðèÿ ê äîëëàðó, ïîñêîëüêó ïðè òàêîé ïîëèòèêå ñóùåñòâóåò

âûáîð ìåæäó 2% èíôëÿöèè è äîïîëíèòåëüíûì 1% óêðåïëåíèåì íà-
öèîíàëüíîé âàëþòû1.
Óìåíüøåíèå òåìïîâ èíôëÿöèè ïóòåì ïàðàëëåëüíîãî ïðèìåíå-
íèÿ ðàçëè÷íûõ ìåð äëÿ ðåøåíèÿ ïðîòèâîðå÷èâûõ ïðîáëåì ìîæåò
ñäåëàòü ýêîíîìè÷åñêîå ðåãóëèðîâàíèå ìàëîýôôåêòèâíûì, ñîïðîâî-
æäàòüñÿ ñîêðàùåíèåì ïðîèçâîäñòâà è ïàäåíèåì æèçíåííîãî óðîâíÿ
íàñåëåíèÿ.
4.7. Äåíåæíûå ðåôîðìû

Äåíåæíûå ðåôîðìû — ýòî óïîðÿäî÷åíèå äåíåæíîé ñèñòåìû, ïó-
òåì èçìåíåíèÿ ñòîèìîñòè èëè çàìåíû îáðàùàþùåéñÿ äåíåæíîé
åäèíèöû, ïðîâîäèìîå ãîñóäàðñòâîì äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ ðàâíîâåñèÿ
ìåæäó äåíåæíîé è òîâàðíîé ìàññîé. Äåíåæíûå ðåôîðìû ïîçâîëÿþò
áûñòðî ñòàáèëèçèðîâàòü äåíåæíîå îáðàùåíèå ñòðàí ìèðà ïîñëå
âîéí, ðåâîëþöèé è äðóãèõ êàòàêëèçì. Íåîáõîäèìîñòü èõ ïðîâåäå-
íèÿ îáóñëîâëèâàåòñÿ ðàññòðîéñòâîì äåíåæíîé ñèñòåìû, èçìåíåíèåì
ïîëèòè÷åñêîãî óñòðîéñòâà èëè îáðàçîâàíèåì íîâîãî ãîñóäàðñòâà,
ñîçäàíèåì èëè îáúåäèíåíèåì íàöèîíàëüíûõ äåíåæíûõ åäèíèö.
Ðåçóëüòàòèâíîñòü äåíåæíûõ ðåôîðì îïðåäåëÿåòñÿ ðàäèêàëüíî-
ñòüþ ïðîâîäèìûõ ïðåîáðàçîâàíèé. Âàæíî, ÷òîáû äåíåæíàÿ ðåôîð-
ìà ñîïðîâîæäàëàñü ñîçäàíèåì óñëîâèé äëÿ óêðåïëåíèÿ ýêîíîìèêè,
ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ è äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû ñòðàíû. Â
ñîâðåìåííûõ ðàçâèòûõ ñòðàíàõ àíòèèíôëÿöèîííûå ïðîãðàììû ñòà-
áèëèçàöèè è ïðîâîäèìûå äåíåæíî-êðåäèòíûå ïîëèòèêè ôàêòè÷åñêè
çàìåíÿþò äåíåæíûå ðåôîðìû2.
Âèäû äåíåæíûõ ðåôîðì

Äåíåæíûå ðåôîðìû ìîæíî ïîäðàçäåëèòü íà ÷åòûðå âèäà.
1. Íóëëèôèêàöèÿ — àííóëèðîâàíèå îáåñöåíåííîé îáðàùàþùåéñÿ è
ââåäåíèå íîâîé äåíåæíîé åäèíèöû. Íàïðèìåð, â Ãåðìàíèè 20-õ ãîäîâ
â ðåçóëüòàòå ïîñëåâîåííîé ãèïåðèíôëÿöèè çíà÷èòåëüíî îáåñöåíåííàÿ
ðåéõñìàðêà áûëà àííóëèðîâàíà. Îäíà íîâàÿ ìàðêà, ââåäåííàÿ â îáðà-
ùåíèå â 1924 ã., îáìåíèâàëàñü íà 1 òðëí ñòàðûõ ðåéõñìàðîê. Ïîñëå
Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû â ñòðàíàõ, ïðîâîäèâøèõ äåíåæíûå ðåôîðìû
1 ×àïëûãèí Â.Ã. Òåîðåòè÷åñêèå àñïåêòû ôîðìèðîâàíèÿ äåíåæíî-âàëþòíîé ïîëè-

òèêè // Äåíüãè è êðåäèò. 2004. ¹ 8. Ñ. 45.
2 Îäíàêî èçáåæàòü äåíåæíûõ ðåôîðì ìîæíî, åñëè â ñòðàíå åñòü: ïîëèòè÷åñêàÿ
ñòàáèëüíîñòü; äîâåðèå íàñåëåíèÿ ê ïðîâîäèìîé ïîëèòèêå è êðåäèòíûì èíñòèòó-

òàì; óñëîâèÿ äëÿ ðàçâèòèÿ ðûíêà òîâàðîâ è óñëóã, êîòîðûå ïðîòèâîñòîÿò äåíüãàì;
íàëè÷èå äîñòàòî÷íûõ çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ, ïîçâîëÿþùèõ ïîääåðæèâàòü ñòà-
áèëüíîñòü êóðñà âàëþòû, ñáàëàíñèðîâàííîñòü òîâàðíîé è äåíåæíîé ìàññû.
(Áåëüãèÿ — 1944 ã.; Ôðàíöèÿ, Äàíèÿ, Ãîëëàíäèÿ, Íîðâåãèÿ — 1945 ã.;

Ãðåöèÿ — 1944—1946 ãîäû; ßïîíèÿ — 1946 ã.; Àâñòðèÿ — 1947 ã.), ñòà-
ðûå äåíåæíûå çíàêè îáúÿâëÿëèñü íåäåéñòâèòåëüíûìè è â îãðàíè÷åí-
íûõ ðàçìåðàõ îáìåíèâàëèñü íà íîâûå. Àðãåíòèíà â êîíöå 80 — íà÷àëå
90-õ ãã. ïðèáåãàëà ê íóëëèôèêàöèè ïðàêòè÷åñêè åæåãîäíî.
2. Ðåâàëüâàöèÿ (ðåñòàâðàöèÿ) — ïîâûøåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé
âàëþòû ïî îòíîøåíèþ ê èíîñòðàííûì âàëþòàì, ìåæäóíàðîäíûì
âàëþòíûì åäèíèöàì è äî îòìåíû çîëîòûõ ïàðèòåòîâ ê çîëîòó. Òàê,
ïîâûøåíèå çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïðîèñõîäè-
ëî â õîäå äåíåæíûõ ðåôîðì 1821 è 1924 ãã. â Âåëèêîáðèòàíèè è â
1879 ã. â ÑØÀ. Íåîäíîêðàòíûå ðåâàëüâàöèè ÔÐÃ ïðîâîäèëà â ðàì-
êàõ êàê Áðåòòîí-Âóäñêîé (1961, 1969 è 1971), òàê è Åâðîïåéñêîé
âàëþòíîé ñèñòåìû.
3. Äåâàëüâàöèÿ — ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïî îò-
íîøåíèþ ê èíîñòðàííûì âàëþòàì, ìåæäóíàðîäíûì âàëþòíûì åäè-
íèöàì è äî îòìåíû çîëîòûõ ïàðèòåòîâ ê çîëîòó. Â 1949 ã. áûëà
îñóùåñòâëåíà îäíîâðåìåííàÿ äåâàëüâàöèÿ 37 âàëþò ê äîëëàðó ÑØÀ
íà 12—30,5%. Ýòî ðåçêî óñèëèëî ïîêóïàòåëüíóþ ñïîñîáíîñòü äîë-
ëàðà â Åâðîïå è îäíîâðåìåííî óâåëè÷èëî çàäîëæåííîñòü åâðîïåé-
ñêèõ ñòðàí ÑØÀ. Âòîðàÿ ìàññîâàÿ äåâàëüâàöèÿ áûëà ïðîâåäåíà â
êîíöå 1967 ãîäà Âåëèêîáðèòàíèåé è 25 äðóãèìè ñòðàíàìè, êîãäà
êóðñ âàëþò ïîíèçèëñÿ äî 5—25%.
4. Äåíîìèíàöèÿ — óêðóïíåíèå ìàñøòàáà öåí ïóòåì «çà÷åðêèâà-
íèÿ íóëåé». Äåíîìèíàöèÿ ïðîâîäèëàñü â ÑÑÑÐ â 1961 ã., êîãäà äåíü-
ãè îáìåíèâàëèñü â ñîîòíîøåíèè 1: 10, è â Ðîññèè â 1998 ã., êîãäà
äåíüãè îáìåíèâàëèñü â ñîîòíîøåíèè 1: 1000.
Óñëîâèÿ ïðîâåäåíèÿ äåíåæíûõ ðåôîðì

Èñòîðè÷åñêè äåíåæíûå ðåôîðìû ïðîâîäèëèñü êàê â óñëîâèÿõ
ìåòàëëè÷åñêîãî äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, òàê è ïðè çîëîòîäåâèçíîì
ñòàíäàðòå. Â Åâðîïå äåíåæíûå ðåôîðìû èñïîëüçîâàëèñü ïðè ïåðå-
õîäå îò îäíîãî äåíåæíîãî òîâàðà èëè òèïà äåíåæíîé ñèñòåìû ê äðó-
ãîìó: â XVI — XVII ââ. ìåäíûå äåíüãè çàìåíÿëèñü ñåðåáðÿíûìè, â
XVIII â. ñåðåáðÿíûå íà çîëîòûå. Äåíåæíûå ðåôîðìû 1821 ã. â Âåëè-
êîáðèòàíèè, 1879 ã. â ÑØÀ âîññòàíàâëèâàëè ðàçìåí áàíêíîò íà çî-
ëîòî. Ïåðâàÿ ìèðîâàÿ âîéíà è êðèçèñ 1929—1933 ãã. ïðèâåëè ñòðàíû
ìèðà ê ðåôîðìàì îòìåíÿþùèì çîëîòîé ñòàíäàðò â ïîëüçó îáðà-
ùàþùèõñÿ êðåäèòíûõ è áóìàæíûõ äåíåã.
Â õîäå èñòîðè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ äåíåæíûå ðåôîðìû íå òîëüêî
ðàñøèðÿëè ñôåðó îõâàòà, íî è ïðèíèìàëè íîâûå ôîðìû. Òàê, ïîñëå
Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû âî ìíîãèõ ñòðàíàõ áîðüáà ñ èíôëÿöèåé ïðî-
âîäèëàñü ñ èñïîëüçîâàíèåì ìåòîäà «øîêîâîé òåðàïèè», êîòîðûé îç-
íà÷àë, ÷òî îáìåí áóìàæíûõ äåíåã ïî äåôëÿöèîííîìó êóðñó íà íîâûå
116 I. Äåíüãè
äåíüãè (ñ öåëüþ ðåçêîãî óìåíüøåíèÿ ìàññû áóìàæíûõ äåíåã) ñîïðî-

âîæäàåòñÿ òàêæå âðåìåííûì (ïîëíûì èëè ÷àñòè÷íûì) çàìîðàæèâà-
íèåì áàíêîâñêèõ âêëàäîâ.
Ïîêàçàòåëåí â ýòîé ñâÿçè ïðèìåð èñïîëüçîâàíèÿ «øîêîâîé òå-
ðàïèè» â Çàïàäíîé Ãåðìàíèè, ãäå â èþíå 1948 ã. áûë ñîâåðøåí ïå-
ðåõîä îò êàðòî÷íîé ñèñòåìû ðàñïðåäåëåíèÿ ïðîäóêòîâ ê ðûíî÷íîìó
öåíîîáðàçîâàíèþ. Ïðîâåäåííàÿ äåíåæíàÿ ðåôîðìà íîñèëà æåñòêî
êîíôèñêàöèîííûé õàðàêòåð. Íàëè÷íûå äåíüãè è âêëàäû íàñåëåíèÿ
áûëè îáìåíåíû â ñîîòíîøåíèè 6,5 íîâûõ ìàðîê íà 100 ñòàðûõ
ðåéõñìàðîê. ×àñòü âêëàäîâ ñíà÷àëà áûëà çàìîðîæåíà, à çàòåì ïðè-
ìåðíî 70% èõ àííóëèðîâàíî, íî êàæäûé æèòåëü ïîëó÷èë åäèíîâðå-
ìåííîå ïîñîáèå — 60 íåìåöêèõ ìàðîê. Â ðåçóëüòàòå ðåôîðìà óñòðà-
íèëà îñíîâíûå ïðè÷èíû äèñáàëàíñà â ñòðàíå, áûë ëèêâèäèðîâàí
ãîñóäàðñòâåííûé äîëã, ñíÿò êîíòðîëü íàä öåíàìè è çàðàáîòíîé ïëà-
òîé, à áûñòðî ðàçâèâøååñÿ ïðåäïðèíèìàòåëüñòâî íàñûòèëî ðûíîê
òîâàðîì, ÷òî è îñòàíîâèëî èíôëÿöèþ.
Â 1949—1950 ãã. «øîêîâàÿ òåðàïèÿ» áûëà èñïîëüçîâàíà â ßïî-
íèè1. Ïåðåõîä íà ñâîáîäíîå öåíîîáðàçîâàíèå ñ ïðîâåäåíèåì çå-
ìåëüíîé ðåôîðìû è ðàçóêðóïíåíèåì ìîíîïîëèñòè÷åñêèõ ãèãàíòîâ
ñîïðîâîæäàëñÿ èñïîëüçîâàíèåì òàêèõ àíòèèíôëÿöèîííûõ ìåð êàê:
ëèêâèäàöèÿ äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà îòêàç îò ñóáñèäèé
óáûòî÷íûì ïðåäïðèÿòèÿì, çàìîðàæèâàíèå ÷àñòè âêëàäîâ, óæåñòî-
÷åíèå óñëîâèé êðåäèòîâàíèÿ è äð.
Â ñîâåòñêîé èñòîðèè â óñëîâèÿõ íýïà áûë òàêæå ïðèìåíåí ñâîé
âàðèàíò «øîêîâîé òåðàïèè». Íýï íà ôîíå ïîñëåâîåííîé ðàçðóõè
ïðèâåë ê áûñòðîìó îçäîðîâëåíèþ ýêîíîìèêè è íàñûùåíèþ ðûíêîâ
ïîòðåáèòåëüñêèìè òîâàðàìè, îäíàêî êðàéíå æåñòêèå ýêîíîìè÷å-
ñêèå ìåðû ïîòðåáîâàëè ñåðüåçíûõ æåðòâ ñî ñòîðîíû áåäíåéøèõ
ñëîåâ íàñåëåíèÿ. Çà 1922—1924 ãã. áûëà ïðîâåäåíà äåíåæíàÿ ðå-
ôîðìà (ââåäåí ÷åðâîíåö), ëèêâèäèðîâàí äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî
áþäæåòà, îãðàíè÷åí êðåäèò è îñòàíîâëåíà äåíåæíàÿ ýìèññèÿ, ñî-
êðàùåíû ãîñóäàðñòâåííûå ðàñõîäû. Â ðåçóëüòàòå ñ 1 îêòÿáðÿ 1923 ã.
ïî 1 àâãóñòà 1925 ã. ðîçíè÷íûå öåíû ñíèçèëèñü íà 20%, à â ðÿäå îò-
ðàñëåé çàêðûëîñü äî 1/3 ïðåäïðèÿòèé.
Íîâîå ïðèìåíåíèå ìåòîä «øîêîâîé òåðàïèè» íàøåë ïðè ïåðå-
õîäå ÷àñòè ñòðàí ÑÝÂ îò àäìèíèñòðàòèâíîé ê ðûíî÷íîé ýêîíîìè-
êå. Ââåäåíèå â àäìèíèñòðàòèâíóþ ýêîíîìèêó ðûíî÷íûõ ñòðóêòóð,
íåèçáåæíî ïðèâîäèëî ê ïîÿâëåíèþ äëèòåëüíîé è âûñîêîé èíôëÿ-
öèè. Ðîñò öåí ïðèíèìàë ðàçðóøèòåëüíûå ôîðìû. Ïðàâèòåëüñòâà â
ýòèõ óñëîâèÿõ âûíóæäåíû áûëè ïðèìåíÿòü íåïîïóëÿðíûå ìåðû çà-
1Ïðîâîäèëàñü ïî èíèöèàòèâå àìåðèêàíñêîãî ïîñëà â ßïîíèè, ïî÷åìó è ïîëó÷è-

ëà íàçâàíèå «ëèíèÿ Äîäæà».
ìîðàæèâàíèÿ çàðàáîòíîé ïëàòû, ïðîâåäåíèÿ äåíåæíîé ðåôîðìû è

ò.ä. Òàê, â Þãîñëàâèè â êîíöå 1980-õ ãã. îáîñòðèëñÿ êðèçèñ ñèñòåìû
îðèåíòèðîâàííîé íà ìàêñèìèçàöèþ çàðàáîòíîé ïëàòû è ïðèáûëè íà
îäíîãî ðàáîòíèêà, ÷òî çíà÷èòåëüíî îñëàáèëî èíâåñòèöèè. Êðèçèñ
âûçâàë ðîñò áåçðàáîòèöû, ðàçäóâàíèå êîëëåêòèâàìè çàðàáîòíîé ïëà-
òû è óñèëåíèå èíôëÿöèîííûõ òåíäåíöèé. Ãèïåðèíôëÿöèÿ 1989 ã. â
Þãîñëàâèè äîñòèãëà ÷åòûðåõçíà÷íûõ öèôð. Ñ ïîìîùüþ «øîêîâîé
òåðàïèè» ãèïåðèíôëÿöèÿ áûëà ïðåîäîëåíà, óâåëè÷åíà êîíêóðåíòî-
ñïîñîáíîñòü ýêîíîìèêè, íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà ñòàáèëèçèðîâàëàñü è
ñòàëà ïåðâîé â Åâðîïå êîíâåðòèðóåìîé âàëþòîé. Îäíàêî, ñ ðàçìî-
ðàæèâàíèåì çàðàáîòíîé ïëàòû èíôëÿöèÿ âíîâü óñèëèëàñü, çàìåòíî
ñíèçèëñÿ æèçíåííûé óðîâåíü íàñåëåíèÿ, âîçðîñëà áåçðàáîòèöà è
ïðîèçîøåë ðàñïàä ãîñóäàðñòâà. Â Ïîëüøå ñ êîíöà 1989 ã. áûëî ââå-
äåíî ñâîáîäíîå öåíîîáðàçîâàíèå ïðè âðåìåííîì çàìîðàæèâàíèè
çàðàáîòíîé ïëàòû. Ïîñëå âîñüìèêðàòíîãî ðîñòà öåí ïðîèçîøëî çà-
ìåäëåíèå òåìïîâ èíôëÿöèè, áûë ïðåîäîëåí òîâàðíûé äåôèöèò.
Îäíàêî ïðè ýòîì, æèçíåííûé óðîâåíü íàñåëåíèÿ ñíèçèëñÿ ïî÷òè
âäâîå, à áåçðàáîòèöà îñåíüþ 1990 ã. äîñòèãëà 10%.
Äåíåæíûå ðåôîðìû Ðîññèè

Äîðåâîëþöèîííûå äåíåæíûå ðåôîðìû â Ðîññèè óñòàíîâèëè ñå-
ðåáðÿíûé, à çàòåì çîëîòîé ìîíîìåòàëëèçì.
Äåíåæíàÿ ðåôîðìà ïî óñòàíîâëåíèþ ñåðåáðÿíîãî ìîíîìåòàëëèç-
ìà — ðåôîðìà Êàíêðèíà1 (1839—1843) çàêëþ÷àëàñü â äåâàëüâàöèè
àññèãíàöèîííîãî ðóáëÿ. Äåíåæíîé åäèíèöåé ñòàë ñåðåáðÿíûé ðóáëü
ñ ñîäåðæàíèåì â 1 çîëîòíèêå 2,1 äîëè ÷èñòîãî ñåðåáðà.
Àññèãíàöèè ââîäèëèñü â îáðàùåíèå êàê âñïîìîãàòåëüíûå çíàêè
ñ êóðñîì 3 ðóá. 50 êîï. çà 1 ðóáëü ñåðåáðà. Â 1841 ã. áûëè âûïóùåíû
íîâûå äåíåæíûå çíàêè — êðåäèòíûå áèëåòû — 50-ðóáëåâîãî äîñòî-
èíñòâà, ðàçìåíèâàåìûå íà ñåðåáðî.
Çîëîòîé ìîíîìåòàëëèçì ââåäåí ðåôîðìîé Âèòòå (1895—1897),
êîãäà â ñòðàíå áûë íàêîïëåí äîñòàòî÷íûé çàïàñ çîëîòà2. Â ãîäû
ðåôîðìû áûëè ðàçðåøåíû ñäåëêè ñ çîëîòîì è íà 1/3 äåâàëüâèðîâà-
íà äåíåæíàÿ åäèíèöà ñòðàíû. Âûïóùåííûå 10 è 5-ðóáëåâûå çîëî-
òûå ìîíåòû (èìïåðèàë, ïîëóèìïåðèàë) ðàçìåííûå íà êðåäèòíûå
áèëåòû. Ïðè ñîõðàíåíèè ñòàðîãî âåñà íà 10-ðóáëåâûõ èìïåðèàëàõ
÷åêàíèëñÿ íîâûé íîìèíàë â 15 ðóáëåé. Çîëîòîé ðóáëü ñîäåðæàë
0,774234 ã. ÷èñòîãî çîëîòà. Ïî÷òè âñå êðåäèòíûå áèëåòû äîëæíû
áûëè áûòü ïîêðûòû çîëîòîì (600 ìëí ðóá. — íà 50% è åùå 600 ìëí
1Ðåôîðìû ïîëó÷àëè íàçâàíèå ïî èìåíè ïðîâîäèâøåãî èõ ìèíèñòðà ôèíàíñîâ.

2 Ê 1897 ã. ïóòåì óâåëè÷åíèÿ íàëîãîâ, äîáû÷è è ïîêóïêè çîëîòà, çàêëþ÷åíèÿ
âíåøíèõ çàéìîâ Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê óâåëè÷èë çîëîòóþ íàëè÷íîñòü ñ 300 äî
1095 ìëí ðóá., ÷òî ïî÷òè ñîîòâåòñòâîâàëî ñóììå îáðàùàâøèõñÿ êðåäèòíûõ áèëåòîâ.
118 I. Äåíüãè
ðóá. — íà 100%). Ýòî íåñêîëüêî îãðàíè÷èâàëî ýìèññèîííîå ïðàâî

áàíêà, íî îáåñïå÷èâàëî ïåðåõîä ê çîëîòîìó ñòàíäàðòó è ñòàáèëèçà-
öèè äåíåæíîé ñèñòåìû.
Äåíåæíûå ðåôîðìû â óñëîâèÿõ ñîöèàëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêè ïðî-
âîäèëèñü äëÿ èçúÿòèÿ èçëèøíåé äåíåæíîé ìàññû èç îáðàùåíèÿ ïðè
âîññòàíîâëåíèè íàðîäíîãî õîçÿéñòâà ïîñëå ðåâîëþöèè 1917 ã. è Âå-
ëèêîé Îòå÷åñòâåííîé âîéíû, ïðè ðàñïàäå ÑÑÑÐ è ðåøåíèè òåêó-
ùèõ âîïðîñîâ ðàçâèòèÿ ðàçáàëàíñèðîâêè ýêîíîìèêè, ñîïðîâîæäàå-
ìîé íåñîîòâåòñòâèåì äåíåæíîé ìàññû òîâàðíîìó ïîêðûòèþ.
1. Äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1922—1924 ãã. Ñ 1916 ã. îñíîâîé äåíåæíîãî
îáðàùåíèÿ ñòðàíû ñòàëè íåðàçìåííûå áóìàæíûå äåíüãè. Ïðàâèòåëü-
ñòâî ïîëó÷àëî îò ãîñáàíêà ãðîìàäíûå ñóììû. Ñ 1917 ïî 1923 ãã. äå-
íåæíàÿ ìàññà â îáðàùåíèè óâåëè÷èëàñü â 200 ðàç, à öåíû â 10 ìëí
ðàç. Íàëè÷íîñòü, îòÿãîùàâøàÿ ñôåðó äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ê 1923 ã.,
ðàâíÿëàñü 1 994 464 460 000 000 ðóá., ò.å. áåç ìàëîãî äâà êâàäðèë-
ëèîíà. Â êîíöå 1922 ã. áûëè âûïóùåíû ÷åðâîíöû íà 25% îáåñïå-
÷åííûå ðåàëüíûì çîëîòûì çàïàñîì, â îñòàëüíîé ÷àñòè — ëåãêî ðåà-
ëèçóåìûìè òîâàðàìè è êðàòêîñðî÷íûìè âåêñåëÿìè.
Ðèñ. 4.7. Îáðàçåö ÷åðâîíöà 1922 ã.
×åðâîíåö ïðèðàâíèâàëñÿ ê 10 äîâîåííûì çîëîòûì ðóáëÿì. Òîð-

ãîâûé îáîðîò õîðîøî ïðèíèìàë íîâûå ÷åðâîíöû, íî íàðÿäó ñ íèìè
äî 1924 ã. â îáðàùåíèè ïðîäîëæàëè îñòàâàòüñÿ ïðåæíèå, îáåñöå-
íèâøèåñÿ ñîöçíàêè, çàìåíåííûå â ïîñëåäñòâèè íà ãîñóäàðñòâåííûå
êàçíà÷åéñêèå áèëåòû, à òàêæå ñåðåáðÿíûå è ìåäíûå ìîíåòû. Îäèí
ðóáëü 1923 ã. îáìåíèâàëñÿ íà 1 ìëí ðóá. äåíçíàêàìè, èçúÿòûìè èç
îáðàùåíèÿ èëè 100 ðóá. äåíçíàêàìè 1922 ã.
Ìåæäó êàçíà÷åéñêèì ðóáëåì è áàíêîâñêèì ÷åðâîíöåì áûëî
óñòàíîâëåíî òâåðäîå ñîîòíîøåíèå: îäèí ÷åðâîíåö ðàâíÿëñÿ äåñÿòè
íîâûì ðóáëÿì. Â èòîãå äåíîìèíàöèè 1922—1924 ãã. âîçíèê ñòà-

áèëüíûé ñîâåòñêèé ðóáëü ðàâíûé 50 ìëðä ðóá. ïåðèîäà äî 1922 ã.
2. Äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1947 ã. Îíà ïîçâîëèëà èçúÿòü èçáûòî÷íóþ
ìàññó äåíåã èç îáðàùåíèÿ, êîòîðàÿ îêàçàëàñü â îáîðîòå â ãîäû Âå-
ëèêîé îòå÷åñòâåííîé âîéíû. Óùåðá, íàíåñåííûé âîéíîé, ïðèâåë ê
òîìó, ÷òî ïîÿâèëàñü áîëüøàÿ èçáûòî÷íàÿ ìàññà äåíåæíûõ çíàêîâ,
íå èìåþùèõ òîâàðíîãî ýêâèâàëåíòà. Ê êîíöó 1947 ã. ñîçðåëè ýêî-
íîìè÷åñêèå ïðåäïîñûëêè äëÿ ïðîâåäåíèÿ äåíåæíîé ðåôîðìû. Âîñ-
ñòàíîâëåíèå è äàëüíåéøèé ïîäúåì ïðîìûøëåííîñòè, ñåëüñêîãî õî-
çÿéñòâà è äðóãèõ îòðàñëåé ñîçäàëè íåîáõîäèìûå òîâàðíûå çàïàñû,
îáåñïå÷èâàþùèå óñòîé÷èâîñòü äåíåã.
Äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1947 ã. çàêëþ÷àëàñü â îáìåíå, íàõîäèâøèõñÿ
â îáðàùåíèè äåíåã íà âíîâü âûïóùåííûå äåíüãè è â ïåðåîöåíêå
ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ õðàíÿùèõñÿ â ñáåðåãàòåëüíûõ êàññàõ èëè â
ôîðìå îáëèãàöèé. Îáìåí ïðîõîäèë ïî ñîîòíîøåíèþ 10:1 (âçàìåí
10 ñòàðûõ äàâàëñÿ 1 ðóáëü íîâûìè). Âêëàäû äî 3 òûñ. ðóá. íå ïåðå-
îöåíèâàëèñü, à îò 3 òûñ. äî 10 òûñ. ðóá. ïåðåîöåíèâàëèñü ïî ñîîòíî-
øåíèþ 1:2. Îñòàòêè ñðåäñòâ íà ñ÷åòàõ ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé
íå ïåðåîöåíèâàëèñü, íà ñ÷åòàõ êîëõîçîâ è êîîïåðàòèâíûõ îðãàíèçà-
öèé â áàíêå îáìåíèâàëèñü â ïðîïîðöèè 5:4. Êîíâåðòèðîâàëèñü âñå
âûïóùåííûå ðàíåå ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû. Îáëèãàöèè ìåíÿëèñü íà
íîâûå â ñîîòíîøåíèè 3:1. Èñêëþ÷åíèåì áûëè îáëèãàöèè ñâîáîäíî
ðåàëèçóåìîãî çàéìà 1938 ã. («çîëîòîé çàéì»), äëÿ êîòîðîãî áûëî óñ-
òàíîâëåíî ñîîòíîøåíèå 5:1. Îäíîâðåìåííî îòìåíÿëàñü êàðòî÷íàÿ
ñèñòåìà. Ðåçóëüòàòîì ðåôîðìû áûëè: ëèêâèäàöèÿ ïîñëåäñòâèé âîé-
íû â äåíåæíîé ñèñòåìå, óêðåïëåíèå äåíåæíîé åäèíèöû è ïîâûøå-
íèå çíà÷åíèÿ âñåõ ôóíêöèé äåíåã.
3. Äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1961 ã. (ðåôîðìà Õðóùåâà)1. Îôèöèàëüíî
îíà áûëà ïðèçíàíà êàê äåíîìèíàöèÿ. Ïîâåäåíà ïî îïûòó ôðàí-
öóçñêîé äåíåæíîé ðåôîðìû 1960 ã. ñ äåíîìèíàöèåé â ñîîòíîøå-
íèè 100:1. ÑÑÑÐ 1 ÿíâàðÿ 1961 ã. îñóùåñòâèë äåíåæíóþ ðåôîðìó
ñ 10-êðàòíîé äåíîìèíàöèåé ðóáëÿ è âîçâðàòîì íîìèíàëüíîãî óðîâ-
íÿ öåí ïðèìåðíî ê óðîâíþ 1920-õ ãã., ò.å. êî âðåìåíè, ïðåäøåñò-
âîâàâøåìó ïîâîðîòó ê ïîëèòèêå èíäóñòðèàëèçàöèè.
Ïðîâåäåíèå ðåôîðìû íèêàêîé ýêîíîìè÷åñêîé íåîáõîäèìîñòüþ
îáóñëîâëåíî íå áûëî è ÿâèëîñü îäíèì èç ýïèçîäîâ «âîëþíòàðèçìà».
1 Ó÷èòûâàÿ ðàçìàõ è çíà÷åíèå îñóùåñòâëåííîãî ïðåîáðàçîâàíèÿ äåíåæíîé ñèñòå-
ìû, 8 ìàÿ 1961 ã. Ìèíôèí è Ãîñáàíê ÑÑÑÐ ïðîñèëè ÖÊ ÊÏÑÑ è Ñîâåò ìèíèñò-
ðîâ ÑÑÑÐ «ðàçðåøèòü èìåíîâàòü âïðåäü ïðîâåäåííûå ìåðîïðèÿòèÿ äåíåæíîé ðå-
ôîðìîé 1961 ã.». Ïðè ýòîì ïîä÷åðêèâàëîñü, ÷òî «äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1961 ã., ïðî-
âåäåííàÿ â íàøåé ñòðàíå, ÿâëÿåòñÿ ñàìîé ãóìàííîé â èñòîðèè». Â ÖÊ ÊÏÑÑ
ñîãëàñèëèñü ñ âûñîêîé îöåíêîé ðåôîðìû, íî ïî ïîëèòè÷åñêèì ìîòèâàì çàìàñ-
êèðîâàëè åå ïîä äåíîìèíàöèþ.
120 I. Äåíüãè
Íîâûå ìîíåòû ñòàëè ÷åêàíèòü â 1958 ã., áóìàæíûå äåíüãè — â êîíöå

1959 ã. Â ìàå 1960 ã. áûëî îïóáëèêîâàíî ïîñòàíîâëåíèå «Îá èçìå-
íåíèè ìàñøòàáà öåí è çàìåíå íûíå îáðàùàþùèõñÿ äåíåã íîâûìè
äåíüãàìè». Ïîñëå ÷åãî ðåçêî óâåëè÷èëèñü çàêóïêè òîâàðîâ ïîâñå-
äíåâíîãî ñïðîñà, óñèëèëñÿ ïðèòîê âêëàäîâ íàñåëåíèÿ â ñáåðêàññû.
Â ñòîëè÷íûõ þâåëèðíûõ ìàãàçèíàõ âûðó÷êà 5—6 ìàÿ ïîäñêî÷èëà â
3 ðàçà. Â îêòÿáðå 1960 ã. íà÷àëñÿ ïåðåðàñ÷åò âêëàäîâ â ñáåðåãàòåëü-
íûõ êàññàõ ïî åäèíîé ìåòîäèêå — 10:1. Ñ 1 ÿíâàðÿ 1961 ãîäà ñòàë
ïðîâîäèòüñÿ îáìåí íàëè÷íûõ äåíåã íàñåëåíèþ. Äåíåæíûå áèëåòû
îáðàçöà 1947 ã. è ñåðåáðÿíàÿ, íèêåëåâàÿ, ìåäíàÿ è áðîíçîâàÿ ìîíåòû,
âûïóùåííûå â ÑÑÑÐ íà÷èíàÿ ñ 1921 ã., èçûìàëèñü èç îáðàùåíèÿ è
ìåíÿëèñü íà íîâûå â ñîîòíîøåíèè 10:1. Ñòàðàÿ ðàçìåííàÿ ìîíåòà
äîñòîèíñòâîì 1, 2 è 3 êîï. ñîõðàíÿëàñü â îáîðîòå.
Ðèñ. 4.8. Îáðàçåö ãîñóäàðñòâåííîãî

äåíåæíîãî çíàêà 1923 ã.
Â ñòðàíå ðàáîòàëè 28,5 òûñ. îáìåííûõ ïóíêòîâ. Õîæäåíèå ñòà-

ðûõ äåíåã ïî îäíîé äåñÿòîé èõ íàðèöàòåëüíîé ñòîèìîñòè ïðîäîë-
æàëîñü áåç îãðàíè÷åíèé äî 1 àïðåëÿ 1961 ã. Îêîëî 4,5% ñòàðûõ äå-
íåã íàñåëåíèå ê îáìåíó íå ïðåäúÿâèëî. Ïîìåíÿòü äåíüãè óäàëîñü
âñåì è ïðàêòè÷åñêè â ëþáîì êîëè÷åñòâå, ðåôîðìà ïðîøëà òèõî.
Ðóáëü áûë äåâàëüâèðîâàí, è åãî çîëîòîå ñîäåðæàíèå óâåëè÷èëîñü â
4 ðàçà, îíî ñîñòàâèëî 0,987412 ã ÷èñòîãî çîëîòà.
Äåíåæíûå ðåôîðìû ïåðåõîäíîãî ïåðèîäà èçìåíèëè íàöèîíàëüíóþ

äåíåæíóþ åäèíèöó ïðè ðàñïàäå ÑÑÑÐ è ñïîñîáñòâîâàëè èçúÿòèþ
èçëèøíåé äåíåæíîé ìàññû èç îáðàùåíèÿ.
1. Äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1992—1993 ãã. Ïðîöåññ ñîçäàíèÿ ðûíî÷íîé
ýêîíîìèêè, íà÷èíàÿ ñ 1988 ã. ïîðîäèë ðàñïàä åäèíîãî ðóáëåâîãî
ïðîñòðàíñòâà ÑÑÑÐ è íåîáõîäèìîñòü ñîçäàíèÿ ñîáñòâåííîé äåíåæ-
íîé ñèñòåìû Ðîññèè. Ïðåæäå âñåãî, íà äåíåæíîì îáðàùåíèè ñòðà-
íû îòðàçèëîñü íåâûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ, ïðèíÿòûõ ðÿäîì ãîñó-
äàðñòâ ÑÍÃ, êîòîðûå ïðåäóñìàòðèâàëè ñîãëàñîâàíèå äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè ïðè èñïîëüçîâàíèè îáùåé âàëþòû — ðóáëÿ
ÐÔ. Ðÿä ãîñóäàðñòâ ÑÍÃ ââåë íàöèîíàëüíûå âàëþòû, è â Ðîññèþ
õëûíóë ïîòîê íàëè÷íûõ ðóáëåé. Ýòî ðåçêî óâåëè÷èëî äåíåæíóþ
ìàññó â ñòðàíå è óñèëèëî èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû. Áàíê Ðîññèè
áûë âûíóæäåí íà÷àòü èçúÿòèå èç îáðàùåíèÿ äåíåæíûõ áèëåòîâ
Ãîñáàíêà ÑÑÑÐ îáðàçöà 1961—1992 ãã. ïóòåì èõ ïîñòåïåííîé çàìå-
íû íà íîâûå äåíåæíûå çíàêè îáðàçöà 1993 ã., íå ïîñòàâëÿâøèåñÿ â
áàíêè äðóãèõ ãîñóäàðñòâ ðóáëåâîé çîíû. Îäèí ãðàæäàíèí ìîã ëè÷íî
îáìåíÿòü äî 100 0001 ðóá. ñòàðûõ êóïþð íà êóïþðû îáðàçöà 1993 ã.
Îñòàëüíûå ñóììû çà÷èñëÿëèñü íà øåñòü ìåñÿöåâ â Ñáåðáàíê Ðîñ-
ñèè ñ íà÷èñëåíèåì ïðîöåíòîâ ïî ñ÷åòó.
Ê èþëþ 1993 ã. áîëüøèíñòâî ãîñóäàðñòâ áûâøåé ðóáëåâîé çîíû
ïåðåøëî ê ñîçäàíèþ ñîáñòâåííûõ äåíåæíûõ ñèñòåì, à Ðîññèÿ ñòàëà
èñïîëüçîâàòü òîëüêî áàíêíîòû îáðàçöà 1993 ã. Â íîÿáðå-äåêàáðå
1993 ã. ââåëè ñâîè íàöèîíàëüíûå äåíåæíûå çíàêè Êàçàõñòàí, Óçáå-
êèñòàí è Àðìåíèÿ. Òàäæèêèñòàíó Ðîññèÿ íîâûìè íàëè÷íûìè äåíü-
ãàìè ïðåäîñòàâèëà ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò. Ê êîíöó 1993 ã. äåíåæ-
íûå áèëåòû áûâøåãî ÑÑÑÐ ïîòåðÿëè çàêîííóþ ñèëó ïðàêòè÷åñêè
íà âñåõ òåððèòîðèÿõ ãîñóäàðñòâ áûâøåé ðóáëåâîé çîíû. Â 1994 ã.
çàâåðøèëñÿ ïðîöåññ ñîçäàíèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû è îòäåëåíèÿ
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ Ðîññèè îò äåíåæíûõ ñèñòåì ãîñóäàðñòâ áûâ-
øåãî ÑÑÑÐ. Â õîäå äåíåæíîé ðåôîðìû áûëà îòìåíåíà ôèêñàöèÿ
çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ áàíêíîò, ïîìåíÿëîñü îáåñïå÷åíèå äåíåæíûõ
çíàêîâ, óñîâåðøåíñòâîâàëèñü ìåòîäû ðåãóëèðîâàíèÿ êóðñà ðóáëÿ,
äåíåæíîé ìàññû è èíôëÿöèè. Ýòî ïîçâîëèëî îñòàíîâèòü èìïîðò
èíôëÿöèè, óñèëèòü êîíòðîëü çà äâèæåíèåì äåíåæíûõ ïîòîêîâ, îä-
íàêî âíóòðè ñòðàíû ðàñêðó÷èâàëàñü ãèïåðèíôëÿöèÿ.
2. Ðåôîðìà (äåíîìèíàöèÿ) 1997 ã. Ê êîíöó 1997 ã. èíôëÿöèîííûå
ïðîöåññû â ñòðàíå íàõîäèëèñü ïîä æåñòêèì êîíòðîëåì Áàíêà Ðîñ-
ñèè è äëÿ ñîõðàíåíèÿ êîíòðîëÿ íàä èíôëÿöèåé, îáëåã÷åíèÿ ó÷åòà è
ðàñ÷åòîâ â ñòðàíå òðåáîâàëîñü óïîðÿäî÷èòü äåíåæíîå îáðàùåíèå.
1 Äëÿ ãðàæäàí äðóãèõ ãîñóäàðñòâ, ïðè îáìåíå âðåìåííî íàõîäèâøèõñÿ íà òåððè-

òîðèè Ðîññèè, áûë óñòàíîâëåí ëèìèò â 15 000 ðóá.
122 I. Äåíüãè
Ïðîâåäåíèå äåíîìèíàöèè ñîïðîâîæäàëîñü èçìåíåíèåì íàðèöà-

òåëüíîé ñòîèìîñòè äåíåæíûõ çíàêîâ ñ îäíîâðåìåííûì èçìåíåíèåì
ìàñøòàáà öåí. Â òå÷åíèå 1998 ã. íîâûå äåíåæíûå çíàêè îáìåíèâà-
ëèñü íà çíàêè äîñòîèíñòâîì â 5,10, 50, 100 è 500 ðóáëåé ïî êóðñó
1:1000. Îñòàòêè ñ÷åòîâ þðèäè÷åñêèõ ëèö, à òàêæå âñå îáÿçàòåëüñòâà,
âûðàæåííûå â äåíåæíîé ôîðìå, âêëþ÷àÿ çàðàáîòíóþ ïëàòó, áûëè
ïåðåñ÷èòàíû ïî ýòîìó æå êóðñó íà 1 ÿíâàðÿ 1998 ã. Äåíîìèíàöèÿ
ðóáëÿ äàëà âðåìåííóþ ñòàáèëèçàöèþ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, ïî-
ñêîëüêó êðèçèñ 1998 ã. âíîâü íàðóøèë äåíåæíóþ ñèñòåìó ñòðàíû è
îáåñöåíèë ðîññèéñêèé ðóáëü, ââåðãíóâ ýêîíîìèêó â íîâûé âèòîê
èíôëÿöèè.
4.8. Îñîáåííîñòè èíôëÿöèè â Ðîññèè

Â êàæäîé ñòðàíå è â ðàçíîå âðåìÿ èíôëÿöèÿ âûçûâàåòñÿ îñîáîé
ñîâîêóïíîñòüþ ïðè÷èí. Ñîâðåìåííóþ èíôëÿöèþ â Ðîññèè íåëüçÿ
ïîíÿòü áåç ó÷åòà åå èñòîðè÷åñêèõ îñîáåííîñòåé, ïðîèñòåêàþùèõ èç
ïëàíîâî-ðàñïðåäåëèòåëüíîé ñèñòåìû õîçÿéñòâîâàíèÿ.
Èíôëÿöèÿ â ÑÑÑÐ
Èíôëÿöèÿ â óñëîâèÿõ ïëàíîâî-ðàñïðåäåëèòåëüíîé ñèñòåìû õî-
çÿéñòâîâàíèÿ ïîðîæäåíà ïîñëåäîâàòåëüíûì îòõîäîì îò ðûíî÷íîé
ýêîíîìèêè, ñîçäàíèåì çàòðàòíîãî ìåõàíèçìà, ïîâëåêøåãî çà ñîáîé
äèñïðîïîðöèè âî âñåõ ñôåðàõ ýêîíîìèêè. Â 1950-å — íà÷àëå 1960-õ ãã.
âñå ýòî ïðîÿâèëîñü â ïàäåíèè ýôôåêòèâíîñòè îáùåñòâåííîãî ïðî-
èçâîäñòâà è ïîÿâëåíèè ñêðûòîé (ïîäàâëåííîé) èíôëÿöèè.
Â ÑÑÑÐ áûëà ñîçäàíà ìîùíàÿ ïðîìûøëåííîñòü, ñèëüíàÿ àðìèÿ
è áîëüøàÿ ñîöèàëüíàÿ ñôåðà, êîòîðûå â ñîîòâåòñòâèè ñ êîìàíäíî-
àäìèíèñòðàòèâíîé ñèñòåìîé õîçÿéñòâîâàíèÿ öåëèêîì è ïîëíîñòüþ
ôèíàíñèðîâàëèñü ãîñóäàðñòâîì. Ñòðàíà çàíèìàëà ïåðâîå ìåñòî â
ìèðå ïî ïðîèçâîäñòâó ìåòàëëà, òîïëèâà, ýëåêòðîýíåðãèè, õëîïêà è
ïð. Îäíàêî ñî âðåìåíåì, â ÑÑÑÐ ñëîæèëèñü óíèêàëüíûå ïðîïîð-
öèè â ðàñïðåäåëåíèè íàöèîíàëüíîãî ïðîäóêòà íà ôîíä íàêîïëåíèÿ
è ôîíä ïîòðåáëåíèÿ. Ôîíä íàêîïëåíèÿ â îïðåäåëåííûå ïåðèîäû
äîñòèãàë äî 3/4 ÂÂÏ, îêîëî ïîëîâèíû âõîäÿùåé â íåãî êîíå÷íîé
ïðîäóêöèè íàïðàâëÿëàñü íà ïðîèçâîäñòâåííûå êàïèòàëîâëîæåíèÿ è
âîîðóæåíèå (â âåäóùèõ ñòðàíàõ Çàïàäà — ìàêñèìóì 25—30%).
Íà áàçå òàêîãî ðàñïðåäåëåíèÿ ïðîèñõîäèë áóðíûé ðîñò òÿæåëîé
ïðîìûøëåííîñòè è ñëàáîå ðàçâèòèå ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà, îòðàñëåé
ïåðåðàáàòûâàþùåé, ëåãêîé è ïèùåâîé ïðîìûøëåííîñòè. Ïî äàí-
íûì ñòàòèñòèêè, äîëÿ îòðàñëåé ãðóïïû À1 âî âñåì ïðîìûøëåííîì
1 Îòðàñëè ïðîèçâîäÿùèå ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà.

ïðîèçâîäñòâå â 1928 ã. ñîñòàâëÿëà 39,5%, â 1940 ã. — 61%, â 1960 ã. —

72,5%. Êðîìå òîãî, ñîñðåäîòî÷åíèå èíâåñòèöèé â ñôåðå ðàçâèòèÿ
ñðåäñòâ ïðîèçâîäñòâà ïðîâîäèëîñü áåç äîëæíîãî ó÷åòà ðåñóðñíûõ
âîçìîæíîñòåé ñòðàíû. Áûñòðûé ðîñò îáúåìîâ êàïèòàëüíûõ âëîæå-
íèé îáîðà÷èâàëñÿ ðàñïûëåíèåì èíâåñòèöèé ïî ìíîãî÷èñëåííûì
îáúåêòàì, íåñîñòûêîâêàìè â îáåñïå÷åíèè ñòðîåê òðóäîâûìè, ìàòå-
ðèàëüíûìè è ôèíàíñîâûìè ðåñóðñàìè, óäîðîæàíèåì ñòîèìîñòè è
ðîñòîì îáúåìà íåçàâåðøåííîãî ñòðîèòåëüñòâà, äîñòèãàþùåãî 2/3 ñóì-
ìû èíâåñòèöèé. Ýòî çàòðóäíÿëî áàëàíñèðîâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî
áþäæåòà, íàðóøàëî ïðîïîðöèè äåíåæíîãî îáîðîòà.
Ñî âðåìåíåì íàðóøåíèÿ ïðîïîðöèé îõâàòèëè è ñèñòåìó ãîñó-
äàðñòâåííîãî öåíîîáðàçîâàíèÿ, áþäæåòà, êðåäèòíûå è ôèíàíñîâûå
ðåñóðñû ñòðàíû. Öåíòðàëèçîâàííàÿ ñèñòåìà öåíîîáðàçîâàíèÿ ìíî-
ãèå ãîäû ïîääåðæèâàëà íåðàâíîâåñíîå ñîîòíîøåíèå öåí íà îòäåëü-
íûå òîâàðû è óñëóãè. Ìîíîïîëüíîå öåíîîáðàçîâàíèå öåëûõ îòðàñ-
ëåé ïîçâîëÿëî âçâèí÷èâàòü öåíû íà ýíåðãîíîñèòåëè, òðàíñïîðòíûå
ïåðåâîçêè, óñëóãè ïðåäïðèÿòèé ñâÿçè. Ðåãóëÿðíûé ïåðåñìîòð îïòî-
âûõ è çàêóïî÷íûõ öåí ïðè íåèçìåííî íèçêèõ ðîçíè÷íûõ öåíàõ òðå-
áîâàë äîòàöèé ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, êîòîðûå ðàñïðåäåëÿëèñü
ïî ðåãèîíàì ñòðàíû íå ñ ó÷åòîì ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà ïðî-
äóêöèè, à ñ ó÷åòîì çàòðàò. Ñèñòåìà èñêóññòâåííûõ öåí, ãàðàíòèðóÿ
ïðîèçâîäèòåëþ âîçìåùåíèå çàòðàò íåçàâèñèìî îò ïîòðåáèòåëüñêèõ
ïðèñòðàñòèé, ïîðîäèëà èæäèâåí÷åñêèå íàñòðîåíèÿ, ñèñòåìó çàòîâà-
ðèâàíèÿ òîðãîâëè íåêà÷åñòâåííûìè òîâàðàìè è èõ åæåãîäíóþ
óöåíêó èëè ñïèñàíèå â ñóììå 1,5—2 ìëðä ðóá.
Âñå ýòî óñèëèâàëî èçáûòî÷íûé ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ, ïðè-
âîäèëî ê äåôèöèòó òîâàðîâ, íå ïîçâîëÿëî óâåëè÷èâàþùåéñÿ äåíåæ-
íîé ìàññå â àêòèâíîé ôîðìå âîçäåéñòâîâàòü íà äèíàìèêó öåí. Â ðå-
çóëüòàòå â 1971—1985 ãã. êàæäûé âòîðîé ðóáëü, âûïóøåííûé â îá-
ðàùåíèå, íå áûë îáåñïå÷åí òîâàðàìè. Çà 1971—1985 ãã. êîëè÷åñòâî
íàëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè âîçðîñëî â 3,1 ðàçà, âêëàäû â ñáåðêàñ-
ñû — â 5,2 ðàçà, à ïðîèçâîäñòâî òîâàðîâ íàðîäíîãî ïîòðåáëåíèÿ —
òîëüêî â 2 ðàçà. Âñå ýòî, îòðèöàòåëüíî âëèÿëî íà äåíåæíûé îáîðîò
è ñîçäàâàëî çíà÷èòåëüíûå ðåñóðñû äëÿ ðîñòà êðåäèòíûõ âëîæåíèé.
Êðåäèòîâàíèå îñóùåñòâëÿëîñü ñâåðõ ðåàëüíûõ ïîòðåáíîñòåé ýêîíî-
ìèêè è ïîêðûâàëî íåïðîèçâîäèòåëüíûå ðàñõîäû ãîñóäàðñòâà. Èñ-
ïîëüçîâàíèå êðåäèòîâ â ôèíàíñîâûõ îïåðàöèÿõ õîçÿéñòâà ñîïðîâî-
æäàëîñü íåñâîåâðåìåííûìè âûïëàòàìè, ïðîëîíãàöèÿìè è ïðåâðà-
ùåíèåì â áåçâîçìåçäíîå ôèíàíñèðîâàíèå. Â ðåçóëüòàòå êðåäèò
ïåðåñòàë ðåãóëèðîâàòü äåíåæíûé îáîðîò, ïðîèçîøëî íàðàùèâàíèå
áþäæåòíîãî äåôèöèòà, êîòîðûé â 1986 ã. ñîñòàâèë 47,8 ìëðä ðóá. è
ïîëíîñòüþ ïîêðûâàëñÿ ðåñóðñàìè áàíêîâ. Ñòîèìîñòü ðóáëÿ 1988 ã.
óïàëà äî 40 êîï. ê óðîâíþ 1960 ã.
124 I. Äåíüãè
Èíôëÿöèÿ ýòîãî ïåðèîäà íîñèëà ñêðûòûé õàðàêòåð, ïðîÿâëÿ-

ëàñü â òîâàðíîì äåôèöèòå è çíà÷èòåëüíîì ðàçðûâå íèçêèõ öåí íà
êîíå÷íóþ ïðîäóêöèþ è âûñîêèõ íà âñå âèäû ñûðüÿ. Åå èñòîêè áûëè
çàëîæåíû äëèòåëüíûì íàðóøåíèåì ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ïðîïîð-
öèé, äåôîðìèðîâàííîé è êðàéíå íèçêîé ýôôåêòèâíîñòüþ ñòðóêòóðû
ïðîèçâîäñòâà.
Èíôëÿöèÿ â óñëîâèÿõ ïåðåõîäà

ê ðûíî÷íûì îòíîøåíèÿì
Ñ íà÷àëîì ôîðìèðîâàíèÿ ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé èíôëÿöèÿ ñòà-
ëà íåîòúåìëåìîé ÷åðòîé ðîññèéñêîé äåíåæíîé ñèñòåìû. Îíà õàðàê-
òåðèçóåòñÿ òåñíûì ïåðåïëåòåíèåì èíôëÿöèè èçäåðæåê è ñïðîñà è
ñîïðîâîæäàåòñÿ òÿæåëûìè ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèìè ïîñëåäñò-
âèÿìè. Äèíàìèêà ñðåäíåãîäîâîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè Ðîññèè â óñëî-
âèÿõ ïåðåõîäà ê ðûíî÷íûì îòíîøåíèÿì ïîêàçàíà â òàáë. 4.9.
Òàáëèöà 4.9
Äèíàìèêà ñðåäíåãîäîâîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè â Ðîññèè
Ãîä Èíôëÿöèÿ, % Ãîä Èíôëÿöèÿ, %

1990 5,3 2000 20,2
1991 92,6 2001 18,6
1993 844,2 2002 15,1
1994 215,0 2003 12,0
1995 131,3 2004 11,7
1996 21.9 2005 10,5
1997 11.0 2006 9,0
1998 84,4 2007 11,9
1999 36,5 2008 8,5—14
(ïðîãíîç)
1. Èíôëÿöèÿ â 1990 ã. Ëèáåðàëèçàöèÿ õîçÿéñòâåííûõ îòíîøåíèé,

íà÷àòàÿ â ïåðèîä ïåðåñòðîéêè, âî âñåõ ñôåðàõ ýêîíîìèêè (ôèíàíñî-
âîé, áàíêîâñêîé, âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé è ò.ä.), áåç ñîçäàíèÿ íàäëå-
æàùèõ ïðàâîâûõ îñíîâ, óñóãóáèëà ñîñòîÿíèå óæå ñëîæèâøèõñÿ èí-
ôëÿöèîííûõ îñîáåííîñòåé. Óñèëåíèå ñàìîñòîÿòåëüíîñòè ïðåäïðè-
ÿòèé â âûáîðå àññîðòèìåíòà âûïóñêàåìîé ïðîäóêöèè, ïîðÿäêå åå
ñáûòà, âûõîäå íà âíåøíèé ðûíîê, ïåðåõîäå ê äîãîâîðíûì öåíàì è
èçìåíåíèè ïîðÿäêà ðàñõîäîâàíèÿ ïðèáûëè âûçâàëè ðåçêîå óâåëè-
÷åíèå íàëè÷íîé äåíåæíîé ìàññû, çíà÷èòåëüíî ïðåâûøàþùåé òî-
âàðíîå ïðåäëîæåíèå.
Ãîñóäàðñòâî ïåðåñòðîå÷íîãî ïåðèîäà ïðîäîëæàëî ðàñøèðÿòü ñî-

öèàëüíûå ëüãîòû (ïîâûøåíèå çàðàáîòíîé ïëàòû, ìàêñèìàëüíûõ
ðàçìåðîâ ïåíñèé è ò.ä.) â òî âðåìÿ êàê óâåëè÷èâàëèñü ïîòåðè åãî
áþäæåòà, ñíèæàëèñü ïîñòóïëåíèÿ îò ýêñïîðòà ýíåðãîíîñèòåëåé,
ñîêðàùàëñÿ èìïîðò òîâàðîâ íàðîäíîãî ïîòðåáëåíèÿ, óìåíüøàëèñü
ïîñòóïëåíèÿ â áþäæåò èç-çà ïðîâåäåíèÿ àíòèàëêîãîëüíîé ïîëèòè-
êè. Èíôëÿöèÿ, â óñëîâèÿõ ñäåðæèâàíèÿ öåí, ïî-ïðåæíåìó íîñèëà
ñêðûòûé õàðàêòåð è â 1990 ã. çà ãîä ñîñòàâèëà 5,3%.
2. Èíôëÿöèÿ â 1991 ã. Ïîëèòè÷åñêèé êðèçèñ 1991 ã. åùå áîëåå
îñëîæíèë ñèòóàöèþ è ïðèâåë ê îòêàçó îò êîíöåïöèè ïîñòåïåííîé
ðåôîðìû. Ñ 1 ÿíâàðÿ 1991 ã. áîëåå ÷åì íà 50% ïîâûñèëèñü îïòîâûå
öåíû ïðîìûøëåííîñòè ïðè ñîõðàíåíèè ôèêñèðîâàííûõ ðîçíè÷íûõ
öåí, ÷òî îçíà÷àëî óâåëè÷åíèå äîòàöèé è íàðàñòàíèå äåôèöèòà ãîñó-
äàðñòâåííîãî áþäæåòà. Â ðåçóëüòàòå â 1991 ã. ðîçíè÷íûå öåíû âû-
ðîñëè íà 142%, à îïòîâûå â ïðîìûøëåííîñòè — íà 236%. Íåðåãó-
ëèðóåìûé èíôëÿöèîííûé ïðîöåññ ñòàë íàáèðàòü òåìïû, è çà ãîä
äîñòèã 92,6%. Îáúåì ïðîèçâîäñòâà â ñòðàíå çà ïåðèîä ñ 1989 ïî
1991 ã. ñíèçèëñÿ íà 17%. Áþäæåòíûé äåôèöèò, ïîêðûòûé çà ñ÷åò
ýìèññèè, ñîñòàâèë 31% ÂÂÏ.
3. Èíôëÿöèÿ â 1992 ã. Ñî 2 ÿíâàðÿ 1992 ã. íà÷àëîñü ðåôîðìèðî-
âàíèå (îòìåíà êîíòðîëÿ) âñåé ñèñòåìû öåí1, ñîïðîâîæäàâøååñÿ ëè-
áåðàëèçàöèåé âíåøíåòîðãîâûõ îïåðàöèé è îáìåííîãî êóðñà ðóáëÿ.
Îòìåíà êîíòðîëÿ íàä öåíàìè ïðèâåëà ê ïèêó èíôëÿöèè, êîòîðûé
ïðèøåëñÿ íà 1992 ã. Öåíû â 1992 ãîäó âûðîñëè â ñðåäíåì â 26,1 ðàç.
Ðîññèéñêàÿ èíôëÿöèÿ ïðèîáðåëà âèä îòêðûòîé ãèïåðèíôëÿöèè,
ïåðåðàñòàþùåé â ñòàãôëÿöèþ. Ãîäîâûå òåìïû èíôëÿöèè èñ÷èñëÿ-
ëèñü â 2 508,8%, è ïî ýòîìó ïîêàçàòåëþ â ìèðå ñòðàíà óñòóïàëà
ëèøü Áðàçèëèè (2 830%).
Â ïåðâîé ïîëîâèíå 1992 ã. â ðåçóëüòàòå ïðîâåäåíèÿ æåñòêîé äå-
íåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè óäàëîñü ïîñòàâèòü ïîä êîíòðîëü äåôèöèò
áþäæåòà, ðåçêî ñæàòü äåíåæíóþ ìàññó, ÷òî âûçâàëî êîëîññàëüíûé
êðèçèñ ïëàòåæåé è ñáûòà, ñ ïîòåðåé äëÿ îòå÷åñòâåííîãî òîâàðîïðî-
èçâîäèòåëÿ âíóòðåííåãî ðûíêà.
4. Èíôëÿöèÿ â 1993—1997 ãã. Ïðîâåäåíèå ðåôîðìû öåí ñêîëüêî-
íèáóäü êàðäèíàëüíî íå èçìåíèëî ñèòóàöèþ íà ïîòðåáèòåëüñêîì
ðûíêå è íå ñîçäàëî äîñòàòî÷íî ýôôåêòèâíûõ ñòèìóëîâ äëÿ ðàñøè-
ðåíèÿ ïðîèçâîäñòâà è óñëóã. Óõîä ãîñóäàðñòâà îò êîíòðîëÿ çà öåíàìè
è äîõîäàìè, ðàñïðåäåëåíèåì ìàòåðèàëüíûõ è ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ
ïðèâåë ê òîìó, ÷òî äåíåæíûå ïîòîêè, ðàçðóøàÿ âîñïðîèçâîäñòâåí-
íûé öèêë, «îòîðâàëèñü» îò íàòóðàëüíî-âåùåñòâåííûõ è ñäåëàëè íå-
1 2 ÿíâàðÿ 1992 ã. áûëî îòïóùåíî 80% îïòîâûõ è 90% ðîçíè÷íûõ ïîòðåáèòåëü-
ñêèõ öåí, êðîìå öåí íà ýíåðãîðåñóðñû è ïðîäîâîëüñòâèå.

126 I. Äåíüãè
âîçìîæíûì ôîðìèðîâàíèå ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé â ïðîèçâîäñòâåí-

íîé ñôåðå. Íàèáîëåå ñèëüíî îò ëèáåðàëèçàöèè öåí ïîñòðàäàëè
ïðîìûøëåííûå ïðåäïðèÿòèÿ: õðîíè÷åñêèå íåïëàòåæè, ñïàä ïðîèç-
âîäñòâà, íàðàñòàíèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Ëèáåðàëèçàöèÿ, îáåñöå-
íèâ îáîðîòíûå ñðåäñòâà, ëèøèëà ãîñóäàðñòâåííûå ïðåäïðèÿòèÿ âîç-
ìîæíîñòè íîðìàëüíî ðàáîòàòü, îïòîâûå öåíû ðîñëè áûñòðåå óâåëè-
÷åíèÿ îáîðîòíûõ ñðåäñòâ, áàíêîâñêèé êðåäèò ñòàë íåäîñòóïåí èç-çà
âûñîêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ïîýòîìó èíôëÿöèþ â Ðîññèè òîãî ïå-
ðèîäà èçáûòêîì äåíåã ìîæíî îáúÿñíèòü òîëüêî â 1992 ã., îò÷àñòè â
1993 ã. è ñ áîëüøèìè îãîâîðêàìè â 1994 ã.1
Â ïåðâûå òðè ïîñëåðåôîðìåííûõ ãîäà èç-çà ïðåâûøåíèÿ èíäåê-
ñà öåí íà ðåñóðñû íàä èíäåêñîì îïòîâûõ öåí ãîäîâûå èíäåêñû îï-
òîâûõ öåí ñôåðû ïðîèçâîäñòâà ïî÷òè â 2 ðàçà îïåðåæàëè ñîîòâåòñò-
âóþùèå èíäåêñû ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Â ýêîíîìèêå âîçíèê ìóëü-
òèïëèêàòèâíûé ýôôåêò âîçðàñòàíèÿ èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà, êîãäà
ïðîèçâîäñòâî ïî âñåé òåõíîëîãè÷åñêîé öåïî÷êå, âïëîòü äî êîíå÷-
íîé ïðîäóêöèè ñîêðàùàåòñÿ â ðåçóëüòàòå äëèòåëüíîãî çàâûøåíèÿ
öåí â îäíîé èëè íåñêîëüêèõ îòðàñëÿõ ýêîíîìèêè. Èñïîëüçîâàíèå
òàêîé ïðîäóêöèè äëÿ ïðîèçâîäñòâà ïîâûøàåò èçäåðæêè äðóãèõ òî-
âàðîâ, äåëàÿ èõ íåâûãîäíûì ïðè ïðåæíåì óðîâíå ñïðîñà è öåí.
Ðîññèþ ïîðàçèëà «ãîëëàíäñêàÿ áîëåçíü» â åå êëàññè÷åñêîì îïðåäåëå-
íèè, êîãäà ñïàä â íåñûðüåâîì, òîðãóåìîì ñåêòîðå îáðàáàòûâàþùåé
ïðîìûøëåííîñòè èäåò, êàê ðåàêöèÿ íà ïîâûøåíèå ïðèáûëüíîñòè
ñûðüåâîãî ñåêòîðà2. Ñîîòâåòñòâåííî «ñæàòèå» ñàìîãî ïåðñïåêòèâíîãî
ñ òî÷êè çðåíèÿ ÍÒÏ ñåêòîðà âëå÷åò çà ñîáîé ñíèæåíèå äîëãîñðî÷íûõ
òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà.
Ïî èñòå÷åíèè ïÿòè ëåò ïîñëå ðåôîðìû öåí îáúåì ïðîìûøëåí-
íîãî ïðîèçâîäñòâà óïàë ïî÷òè íàïîëîâèíó3. Ñïàä ïðîèçâîäñòâà â
Ðîññèè ñ 1992 ïî 1996 ãã. ïî÷òè â äâà ðàçà ïðåâûñèë ðåêîðä ìèðî-
âîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1923—1933 ãã. Íà 1 ñåíòÿáðÿ 1998 ã.
äîëÿ óáûòî÷íûõ ïðåäïðèÿòèé ñîñòàâèëà: â ïðîìûøëåííîñòè — 50,1%;
1 Æóêîâ Ï.Å. Ìîíåòàðèçì è ñîâðåìåííàÿ äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà // Ôè-

íàíñû. 2004. ¹ 10. Ñ. 65.
2 Ïîñëåäíåå ìîæåò îáúÿñíÿòüñÿ, íàïðèìåð, ðîñòîì ìèðîâûõ öåí íà ñûðüå èëè
îòêðûòèåì íîâûõ ìåñòîðîæäåíèé. Ïðè÷èíà «ñæàòèÿ» íåñûðüåâîãî òîðãóåìîãî

ñåêòîðà — ïåðåòîê ïðîèçâîäñòâåííûõ ðåñóðñîâ â òå ñåêòîðà, ãäå ðåñóðñû äàþò
áîëüøóþ îòäà÷ó. Â äîëãîñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå òåìíû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà îï-
ðåäåëÿþòñÿ òåìïàìè ðîñòà ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà è êàïèòàëà. Åñòåñòâåííî
ïðåäïîëîæèòü, ÷òî íàèáîëåå áûñòðûé íàó÷íî-òåõíè÷åñêèé ïðîãðåññ õàðàêòåðåí
äëÿ ñåêòîðà, êîòîðûé ïðîèçâîäèò òîâàðû ñ âûñîêîé äîëåé äîáàâëåííîé ñòîèìî-
ñòè è èñïûòûâàåò ñòèìóëèðóþùåå âëèÿíèå ñèëüíîé êîíêóðåíöèè ñ èíîñòðàí-
íûìè òîâàðàìè.
3 ×àñòü ýòîãî ñïàäà îáúÿñíÿåòñÿ è «âíåøíèìè» ïðè÷èíàìè äåçèíòåãðàöèè åäè-
íîãî ðûíêà áûâøåãî ÑÑÑÐ è ðàñïàäîì ÑÝÂ.

â ñòðîèòåëüñòâå — 42,3%; íà òðàíñïîðòå 59,2%. Ïðîèçîøëî áàí-

êðîòñòâî ïðîèçâîäñòâåííîãî ñåêòîðà, ðàçáàëàíñèðîâàííîñòü ýêîíî-
ìèêè ñòðàíû è ñíèæåíèå òîâàðíîãî îáåñïå÷åíèÿ ðóáëÿ.
Â 1993 ã., èñïîëüçóÿ ìîíåòàðíûå àíòèèíôëÿöèîííûå ìåòîäû,
ïðàâèòåëüñòâî, ïðè ïîêðûòèè 60% áþäæåòíîãî äåôèöèòà çà ñ÷åò
ýìèññèè Áàêà Ðîññèè, ñîêðàòèëî äåíåæíóþ ìàññó äî ÷ðåçâû÷àéíî
íèçêîãî óðîâíÿ — 14% ê ÂÂÏ ïðîòèâ 73,2% â 1990 ã. Ñôîðìèðî-
âàííûé íåäîñòàòîê äåíåæíûõ ñðåäñòâ âî âçàèìîðàñ÷åòàõ è ïîëíîå
îòñóòñòâèå ñðåäñòâ äëÿ èíâåñòèöèé -îçíà÷àëè ïðåêðàùåíèå ðîñòà
ýêîíîìèêè. Ñàìûå âûñîêèå òåìïû ñïàäà, îñîáåííî îïàñíûå ïî
ñâîèì ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèì ïîñëåäñòâèÿì áûëè â ñôåðå èíâå-
ñòèöèîííîé àêòèâíîñòè. Îáúåìû èíâåñòèöèé ñîêðàòèëèñü íà 2/3.
Òàêîå ïàäåíèå îçíà÷àëî íåâîçîáíîâëÿåìîå âûáûòèå îñíîâíûõ ôîí-
äîâ, ñóæåíèå âîñïðîèçâîäñòâåííîãî ïðîöåññà äîëæåí èñ÷èñëÿòüñÿ
çíà÷èòåëüíî áîëåå âûñîêèìè öèôðàìè, ÷åì ðåãèñòðèðóåòñÿ îôèöè-
àëüíîé ñòàòèñòèêîé.
Ñ êîíöà 1994 ã. áîðüáà ñ èíôëÿöèåé ñòàíîâèòñÿ èñêëþ÷èòåëü-
íûì ìàêðîýêîíîìè÷åñêèì ïðèîðèòåòîì Ðîññèè. Íà÷àëè áëîêèðî-
âàòüñÿ èñòî÷íèêè âíóòðåííåãî äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ. Â 1994 è
1995 ãã. ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè ñîñòàâèë
ñîîòâåòñòâåííî 215,0 è 131,3%. Ìåäëåííîå ñîêðàùåíèå èíôëÿöèè â
Ðîññèè ïðîèñõîäèëî èç-çà áîëüøîãî ïðèòîêà èíîñòðàííîé âàëþòû.
Ïî ñóùåñòâóþùèì äàííûì, ê 1996 ã. èíôëÿöèÿ âûçûâàëàñü: íà 45% —
èíôëÿöèîííûìè îæèäàíèÿìè; íà 25% — ïîâûøåíèåì öåí íà òîï-
ëèâî; íà 20% — óâåëè÷åíèåì ñîâîêóïíîé äåíåæíîé ìàññû; íà 7% —
óäîðîæàíèåì ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîé ïðîäóêöèè; íà 3% — ïðî÷èìè
ôàêòîðàìè. Ïîýòîìó îñíîâíîé çàäà÷åé ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîé ñôå-
ðû ñòàëî ïîâûøåíèå äîâåðèÿ íàñåëåíèÿ ê ðóáëþ è ïîãàøåíèå èí-
ôëÿöèîííûõ îæèäàíèé. Â èþíå 1995 ã. áûë âïåðâûå ââåäåí âàëþò-
íûé êîðèäîð, êîòîðûé â ñîâîêóïíîñòè ñ äðóãèìè ìåðàìè, ïðåäïðè-
íÿòûìè äëÿ óêðåïëåíèÿ ðóáëÿ, ïîçâîëèë â 1996 ã. ñíèçèòü óðîâåíü
èíôëÿöèè äî 21,9%, â 1997 ã. — äî 11%.
Â ðàññìàòðèâàåìûé ïåðèîä, ñòðåìëåíèå ïðîâîäèòü æåñòêóþ äå-
íåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó, ÷òîáû ñáèòü èíôëÿöèþ, ïðåâðàòèëîñü
â îäèí èç ôàêòîðîâ, ñòèìóëèðóþùèõ èíôëÿöèîííûé ðîñò öåí. Ðîñ-
ñèÿ âïåðâûå â ìèðîâîé ïðàêòèêå, ïðè÷åì â óñëîâèÿõ ïðîäîëæàâøå-
ãîñÿ äåñÿòèëåòèå ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà, èñêóññòâåííî ñäåðæèâàëà
òåìïû èíôëÿöèè, ïðèìåíÿÿ äåôëÿöèîííóþ ïîëèòèêó ñ íåâûïëàòà-
ìè çàðàáîòíîé ïëàòû, ïåíñèé è ïîñîáèé. Èíôëÿöèÿ îêàçàëàñü íå-
ñáàëàíñèðîâàííîé, è íå òîëüêî äåíåæíûì ôåíîìåíîì. Ïîñëå ëèáå-
ðàëèçàöèè öåí èõ ìîíîïîëüíîå âçâèí÷èâàíèå ïîñðåäíè÷åñêèìè,
ïîðîé ìàôèîçíûìè, ñòðóêòóðàìè, ñïåêóëÿòèâíûå èãðû íà ïîíèæå-
íèå êóðñà ðóáëÿ, ïðèâàòèçàöèÿ, ïåðåðàñïðåäåëèâøàÿ ñîáñòâåííîñòü
128 I. Äåíüãè
è íå ïðèíåñøàÿ ðåàëüíîé ïîëüçû, ïðèâåëè ê îáåñöåíåíèþ äåíåã.

Íå ðîñò äåíåæíîé ìàññû âûçâàë èíôëÿöèþ, à, íàîáîðîò, äåíåæíàÿ
ìàññà ðîñëà â ðåçóëüòàòå âçâèí÷èâàíèÿ öåí, íå óñïåâàÿ çà ðàñòóùèì
ïëàòåæåñïîñîáíûì ñïðîñîì.
5. Èíôëÿöèÿ â 1998 ã. Ê 1998 ã. íåïëàòåæåñïîñîáíûìè ñòàëè íå
òîëüêî ïðåäïðèíèìàòåëè, áàíêè, íî è ãîñóäàðñòâî. Êðèçèñ ïðîèñ-
õîäèë óæå íà ôîíå áûñòðîãî ñîêðàùåíèÿ îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà, íà-
òóðàëèçàöèè õîçÿéñòâåííûõ îòíîøåíèé, íàðàñòàíèÿ áþäæåòíîãî
äåôèöèòà, ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà, ñëàáîé ñîáèðàåìîñòè íàëîãîâ,
óâåëè÷åíèÿ áåçðàáîòèöû, ïîÿâëåíèÿ áîëüøîãî êîëè÷åñòâà äåíåæ-
íûõ ñóððîãàòîâ, ïîçâîëÿþùèõ «óõîäèòü» îò íàëîãîîáëîæåíèÿ.
Ïîêðûòèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà ñåðåäèíû 1990-õ ãã. øëî çà
ñ÷åò âûïóñêà ÃÊÎ è äðóãèõ öåííûõ áóìàã, íàèáîëåå ïðèâëåêàòåëü-
íûõ äëÿ âëîæåíèé. Ïðè óðîâíå ðåíòàáåëüíîñòè ïðîìûøëåííîñòè
(6%) è óáûòî÷íîñòè ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà (18%) ãîñóäàðñòâåííûå
öåííûå áóìàãè äàâàëè äîõîäíîñòü äåíåæíûõ ñðåäñòâ îò 40 äî áîëåå
300% ãîäîâûõ. Ïîãàøåíèå èõ â óñëîâèÿõ ñïàäà ïðîèçâîäñòâà, ïðî-
èñõîäèëî çà ñ÷åò âûïóñêà íîâûõ öåííûõ áóìàã, èç-çà ÷åãî ñèñòåìó
ÃÊÎ íà÷àëè íàçûâàòü «ãîñóäàðñòâåííîé ôèíàíñîâîé ïèðàìèäîé».
Ê àâãóñòó 1998 ã. äîëãè ïî ÃÊÎ äîñòèãëè — 436 ìëðä ðóá., è ïåðå-
êðûëè âñå äîõîäû áþäæåòà íà ãîä (â 367 ìëðä ðóá.); îáúåì ñîáè-
ðàåìûõ íàëîãîâ íàïîëîâèíó íå ïîêðûâàë ïîãàøåíèå è âûïëàòó
ïðîöåíòîâ ïî ãîñóäàðñòâåííîìó äîëãó. Ýòî çàñòàâèëî ãîñóäàðñòâî
îòêàçàòüñÿ îò äàëüíåéøåãî îáñëóæèâàíèÿ äîëãà è îáúÿâèòü äåôîëò.
Ãëóáî÷àéøèé ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ 1998 ã. ïðèâåë ê îáâàëü-
íîé äåâàëüâàöèè ðóáëÿ è ðîñòó èíôëÿöèè äî 80—90% ãîäîâûõ.
Ïðîèçîøëî áàíêðîòñòâî ðåàëüíîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè è áàíêîâ,
áûëà ðàçðóøåíà ýêîíîìè÷åñêàÿ áàçà äëÿ ïîäàâëåíèÿ èíôëÿöèè.
Êðèçèñ íîñèë íå ñòðóêòóðíûé, à âñåîáùèé õàðàêòåð è ïîðàçèë íàè-
áîëåå ïðîãðåññèâíûå è âûñîêîòåõíîëîãè÷íûå îòðàñëè è âèäû ïðî-
èçâîäñòâà, ÷òî îçíà÷àëî ïîòåðþ êàê âíóòðåííåãî, òàê è âíåøíåãî
ðûíêîâ. Ê íà÷àëó 1999 ã. Ðîññèÿ ïîòåðÿëà áîëüøå ïîëîâèíû ñâîåãî
âàëîâîãî íàöèîíàëüíîãî ïðîäóêòà è áîëåå ÷åì âäâîå ñíèçèëà ïðî-
ìûøëåííîå ïðîèçâîäñòâî.
Íà ýòîì ôîíå øëî ñîêðàùåíèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà, êîòîðûé
áûë äîâåäåí â 1997 ã. äî óðîâíÿ 3,6% ÂÂÏ, â 1998 ã. — äî 5,5%, â
1999 ã. — 2,4%. Íèçêèé äåôèöèò áûë óñëîâèåì ïîëó÷åíèÿ î÷åðåä-
íîãî êðåäèòà îò ÌÂÔ.
Èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû íà÷àëà XXI â.

Èíôëÿöèÿ ïîñëå ôèíàíñîâîãî êðèçèñà 1998 ã. ñòàëà îïðåäåëÿòü-
ñÿ êóðñîì ðóáëÿ. Äëÿ åå ñíèæåíèÿ, ïîâûøàëñÿ óðîâåíü ìîíåòèçà-
öèè íàðîäíîãî õîçÿéñòâà, ñíèæàëèñü ïðîöåíòíûå ñòàâêè, îñóùåñòâ-
ëÿëàñü ðåñòðóêòóðèçàöèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Çà 1999 ã. ïîòðåáè-

òåëüñêèå öåíû âîçðîñëè íà 36,5%, ðîñò öåí ïðîèçâîäèìîé ïðî-
ìûøëåííîé ïðîäóêöèè ñîñòàâèë — 67,3%, öåíà èíâåñòèöèé â îñ-
íîâíîé êàïèòàë âûðîñëà íà 46,0%, à íà ðåàëèçîâàííóþ ñåëüñêîõî-
çÿéñòâåííóþ ïðîäóêöèþ — íà 91,4%. Ñíèæåíèÿ óðîâíÿ èíôëÿöèè
óäàëîñü äîñòè÷ü áëàãîäàðÿ âçâåøåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëè-
òèêå, óëó÷øåíèþ ñîñòîÿíèÿ ôèíàíñîâîé äèñöèïëèíû, ñîêðàùåíèþ
íåïëàòåæåé è áàðòåðà. Â 2000—2002 ãã. òåìïû èíôëÿöèè ïî ñðàâíå-
íèþ ñ ïðåäûäóùèìè ãîäàìè ñóùåñòâåííî ñíèçèëèñü. Ïðèðîñò ïî-
òðåáèòåëüñêèõ öåí ñîñòàâèë â 2000 ã. — 20,2%, â 2001 ã. — 18,6% è â
2002 ã. — 15,1%. Â 2001 ã. áàíêîâñêèé ñåêòîð ñòðàíû â îñíîâíîì
ïðåîäîëåë ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà, ïðîèçîøëà äåâàëüâàöèÿ ðóáëÿ è ïî-
âûøåíèå öåí íà ñûðüå, ïëàòåæíûé áàëàíñ çà ñ÷åò ðîñòà öåí íà íåôòü
è íåôòåïðîäóêòû èìåë ñîëèäíîå ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî, áûñòðî
ðîñëè çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû, áþäæåò çàêëàäûâàëñÿ ñ ïðîôèöèòîì,
óâåëè÷èëñÿ ïëàòåæåñïîñîáíûé ñïðîñ íàñåëåíèÿ, ñíèçèëèñü âíåøíèå
çàéìû è ñîêðàòèëñÿ ãîñóäàðñòâåííûé äîëã. Ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâà-
ðÿ 2003 ã. îáúåì ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà ñîñòàâèë 144,9 ìëðä äîëë.,
èëè 42,4% ÂÂÏ ïðîòèâ 101,6% íà íà÷àëî 2000 ã., â òîì ÷èñëå îáúåì
âíåøíåãî äîëãà áûë ðàâåí 36,2% ÂÂÏ ïðîòèâ 89,5% â 2000 ã.
1. Èíôëÿöèÿ â 2001—2002 ãã. Â 2001 ã. èíôëÿöèÿ ñîñòàâèëà 18,6%
ïðè åå ïåðâîíà÷àëüíîé ïðåäåëüíîé îöåíêå 14%. Â äàëüíåéøåì îöåí-
êà íåñêîëüêî ðàç ìåíÿëàñü è áûëà äîâåäåíà äî 18%. Â 2002 ã. òàêèå
æå ïîêàçàòåëè ñîñòàâèëè ñîîòâåòñòâåííî 15,1 è 14%. Çà 2003 ã. èí-
ôëÿöèÿ ñíèçèëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ 2002 ã. íà 3,1 ïðîöåíòíîãî ïóíêòà
è â îòëè÷èå îò ïðåäûäóùèõ ëåò ïîëíîñòüþ ñîîòâåòñòâîâàëà âåðõíåìó
ïðåäåëüíîìó óðîâíþ (12%), íàìå÷åííîìó â «Îñíîâíûõ íàïðàâëåíè-
ÿõ ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè».
Îñîáîå ìåñòî â ôîðìèðîâàíèè èíôëÿöèîííîãî ïîâûøåíèÿ öåí
â ýòè ãîäû, êàê âñåãäà, çàíèìàëà ýëåêòðîýíåðãåòèêà1. Â 2002 ã. ïðè
ãîäîâîì óäîðîæàíèè ïðîäóêöèè ýëåêòðîýíåðãåòèêè íà 13,9%, âêëàä
ýòîé îòðàñëè â îáùèé óðîâåíü èíôëÿöèè â ïðîìûøëåííîñòè îöå-
íèâàëñÿ â 1,6% ïóíêòà, ÷òî îêàçàëîñü ñóùåñòâåííî ìåíüøå, ÷åì ãîä
íàçàä. Åùå áîëåå ðåçêî ñîêðàòèëñÿ âêëàä â òåìï ïðèðîñòà ÈÖÏÏ
èçìåíåíèÿ öåí íà ïðîäóêöèþ òîïëèâíîé ïðîìûøëåííîñòè. Ïî
ðàñ÷åòàì, îí ñîñòàâèë îêîëî 0,3% ïóíêòà. Ãîä ñïóñòÿ ýòîò ïîêàçà-
òåëü ñíèçèëñÿ íà 4% ïóíêòà.
1 Ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè åñòåñòâåííûìè ìîíîïîëèÿìè åå äîëÿ â ìàòåðèàëüíûõ

çàòðàòàõ â öåëîì ïî ïðîìûøëåííîñòè ñòðàíû ÿâëÿåòñÿ ïîäàâëÿþùåé. Ïî ðàñ÷å-
òàì, òåìï óäîðîæàíèÿ ýëåêòðîýíåðãèè ñ íà÷àëà 1992 ã., ò.å. çà 10 ëåò, â 2,2 ðàçà
ïðåâûñèë òåìï ðîñòà ñòîèìîñòè ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè â öåëîì è â 3,4 ðàçà —
òåìï ðîñòà öåí â ñåêòîðå äîìàøíèõ õîçÿéñòâ.
130 I. Äåíüãè
2. Èíôëÿöèÿ â 2003 ã. Ïåðå÷åíü îòðàñëåé, ëèäèðóþùèõ ïî òåì-

ïàì ðîñòà öåí, ïðåòåðïåë èçìåíåíèÿ, à íàèáîëåå èíòåíñèâíî ïîäî-
ðîæàëà ïðîäóêöèÿ ÷åðíîé ìåòàëëóðãèè — çà ãîä íà 28,8%. Â öâåò-
íîé ìåòàëëóðãèè è ïðîìûøëåííîñòè ñòðîèòåëüíûõ ìàòåðèàëîâ ýòîò
ïîêàçàòåëü ñîñòàâèë ñîîòâåòñòâåííî 27,2 è 17%. ×òî êàñàåòñÿ ýëåê-
òðîýíåðãåòèêè, òî òàðèôû çäåñü ïîâûñèëèñü íà 13,9%. Íåñêîëüêî
áîëåå âûñîêèì áûë òåìï ðîñòà öåí íà ïðîäóêöèþ ëåãêîé è ïèùå-
âîé îòðàñëåé.
Âìåñòå ñ òåì â 2003 ã. ïðîèçîøåë áóðíûé ðîñò öåí íà ïðîäóêòû
ïåðåðàáîòêè çåðíà è èçäåëèÿ èç íèõ èç-çà îæèäàíèÿ íåáëàãîïðèÿò-
íûõ ïîãîäíûõ óñëîâèé è ñàìîãî íèçêîãî óðîæàÿ çåðíîâûõ çà ïî-
ñëåäíèå ïî÷òè 60 ëåò. Öåíû ðåàëèçàöèè çåðíîâûõ êóëüòóð ïîâûñè-
ëèñü áîëåå ÷åì íà 60%. Ýòè äâå òîâàðíûå ãðóïïû ÿâèëèñü ìîùíûì
ôàêòîðîì, ñòèìóëèðóþùèì èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû Ðîññèè è
ãëàâíîé ïðè÷èíîé, ïî êîòîðîé â 2003 ã. íå áûëè âûïîëíåíû öåëå-
âûå îðèåíòèðû ïî áàçîâîé èíôëÿöèè. Åå öåëåâîé óðîâåíü íà
2003 ã., äîëæåí áûë ñîñòàâèòü 8—8,5%, à äîñòèã îòìåòêè 11,2%.
Íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ èíòåíñèâíîãî ðîñòà öåí íà ïðîäóêòû
ïåðåðàáîòêè çåðíà è èçäåëèÿ èç íèõ Öåíòðàëüíûé áàíê íåñêîëüêî
ñìÿã÷èë ïîëèòèêîé óêðåïëåíèÿ ðóáëÿ ê äîëëàðó ÑØÀ. Íî ãëàâíûì
ôàêòîðîì, ïîçâîëèâøèì îáåñïå÷èòü âûïîëíåíèå öåëåâûõ îðèåíòè-
ðîâ ïî îáùåé èíôëÿöèè, ñòàë âíåýêîíîìè÷åñêèé õàðàêòåð áåñïðå-
öåäåíòíîãî ñíèæåíèÿ, òåìïîâ ðîñòà öåí íà îêàçûâàåìûå íàñåëåíèþ
ïëàòíûå óñëóãè, òàðèôû íà êîòîðûå îòíîñÿòñÿ ê êàòåãîðèè àäìèíè-
ñòðàòèâíî-ðåãóëèðóåìûõ. Èç àíàëèçà ñòàòèñòè÷åñêèõ äàííûõ çà
2003 ã. ñëåäîâàëî, ÷òî ïî ìíîãèì ðåãèîíàì Ðîññèè òîëüêî ïðÿìîé
âêëàä ïîâûøåíèÿ ñòîèìîñòè êîììóíàëüíûõ óñëóã â èíôëÿöèþ ïðå-
âûñèë 50%. Èõ äåéñòâèå êîìïåíñèðîâàëîñü â ïîñëåäóþùèå ãîäû,
ïîñêîëüêó ñòàëà ðåàëüíîé óãðîçà ðàçðóøåíèÿ âñåé èíôðàñòðóêòóðû
æèëèùíî-êîììóíàëüíîé ñôåðû.
3. Èíôëÿöèÿ â 2004 ã. Îíà ïîñëåäîâàòåëüíî ñíèæàëàñü è çà ãîä
ñîñòàâèëà 11,7%1 (ïî ïðîãíîçàì äîëæíà áûòü 8—10%)2. Ïî ñðàâíå-
íèþ ñ ÑØÀ îíà âûðîñëà íà 3,3%, ñ Åâðîïåéñêèì ñîþçîì — íà
2,1%3. Ñîõðàíåíèå áëàãîïðèÿòíîé ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ñèòóàöèè
ïðîÿâèëîñü â ïîâûøåííûõ, îòíîñèòåëüíî îôèöèàëüíîãî ïðîãíîçà,
òåìïàõ ðîñòà ïðîèçâîäñòâà òîâàðîâ è óñëóã, ðåàëüíûõ äåíåæíûõ äî-
1 Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè

íà 2005 ãîä http://www.cbr.ru/.
2 Ôàêòè÷åñêèå îòêëîíåíèÿ îò ñöåíàðèåâ Áàíêà Ðîññèè ïðîèñõîäÿò ïîñòîÿííî,
ïîñêîëüêó ïðîãíîç îðèåíòèðóåò ïðåäïðèÿòèÿ è íàñåëåíèå íà äîëãîñðî÷íóþ ïåð-

ñïåêòèâó.
3 Ôåòèñîâ Ã.Ã. Áàíê Ðîññèè: öåëè, çàäà÷è, ïðîáëåìû // Äåíüãè è êðåäèò. 2005.
¹ 2. Ñ. 6—7.
õîäîâ íàñåëåíèÿ, èíâåñòèöèé â îñíîâíîé êàïèòàë, óñòîé÷èâîì ñî-

ñòîÿíèè ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ1. Ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó ñïî-
ñîáñòâîâàëè áëàãîïðèÿòíûå âíåøíèå ôàêòîðû (ìèðîâûå öåíû íà
íåôòü äîñòèãëè êðàéíå âûñîêèõ çíà÷åíèé), ðàñøèðåíèå âíóòðåííå-
ãî ñïðîñà è ðîñòà ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè. Çàìåòíîå âëèÿíèå íà
ôîðìèðîâàíèå ôèíàíñîâ ïðåäïðèÿòèé îêàçàëè ñîêðàùåíèå íàëîãî-
âîãî áðåìåíè è ìåðû ïî óëó÷øåíèþ íàëîãîâîãî àäìèíèñòðèðîâà-
íèÿ äîëÿ áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ äëÿ ïðåäïðèÿòèé íåôèíàíñîâîé
ñôåðû â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé. Ïîëîæèòåëü-
íîå ñàëüäî ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñòðàíû
ñêëàäûâàëîñü íà ðåêîðäíî âûñîêîì óðîâíå. Çîëîòîâàëþòíûå ðå-
çåðâû ïðåâûñèëè îòìåòêó 100 ìëðä äîëë., ïðîôèöèò ôåäåðàëüíîãî
áþäæåòà ñîñòàâèë 4,9% ïðîòèâ 2,5% â 2003 ã., àêòèâíî ôîðìèðî-
âàëñÿ Ñòàáèëèçàöèîííûé ôîíä ÐÔ.
Ñäåðæèâàþùåå âîçäåéñòâèå íà èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû îêàçà-
ëà äèíàìèêà âàëþòíîãî êóðñà è óêðåïëåíèå ðóáëÿ. Ïîëîæèòåëüíî
ïîâëèÿëî è áîëåå ñóùåñòâåííîå ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîãíîçíîé îöåí-
êîé ñíèæåíèå ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã Ì2 è ïî÷òè äâóõêðàòíîå
ñîêðàùåíèå òåìïîâ ðîñòà íàëè÷íûõ äåíåã (íàèáîëåå ëèêâèäíîãî
êîìïîíåíòà äåíåæíîãî àãðåãàòà Ì2).
Îäíàêî îïðåäåëÿþùèìè ïðè÷èíàìè èíôëÿöèè Ðîññèè 2004 ã.,
êîòîðûå îêàçàëè ãëàâíîå äàâëåíèå íà öåíû, îêàçàëèñü ðîñò ðåãóëè-
ðóåìûõ ãîñóäàðñòâîì öåí è ìîíîïîëüíîå öåíîîáðàçîâàíèå íà âàæ-
íåéøèå ðåñóðñû. Âåëè÷èíà áàçîâîé èíôëÿöèè â 10,5% ÿâèëàñü
ñëåäñòâèåì âûñîêèõ òåìïîâ ðîñòà îòíîñèòåëüíî âîëàòèëüíûõ öåí íà
ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû. Èõ äîëÿ â íàáîðå òîâàðîâ è óñëóã, âõî-
äÿùèõ â ðàñ÷åò áàçîâîé èíôëÿöèè, ïî îöåíêàì, ñîñòàâèëà áîëåå
60%. Âåñ èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ñîñòàâèë 20,5%. Èíôëÿöè-
îííîå äàâëåíèå ñîçäàâàëîñü è çà ñ÷åò èçáûòî÷íîãî ðîñòà äåíåæíîé
ìàññû ïî ñðàâíåíèþ ñ ðîñòîì ýêîíîìè÷åñêîãî òîâàðîîáîðîòà,
âñëåäñòâèå ýìèññèè äåíåã ïðåäíàçíà÷åííûõ íà ïîêóïêó ïîñòóïàþ-
ùåé â Ðîññèþ ñâîáîäíî êîíâåðòèðóåìîé âàëþòû. Êðîìå òîãî, êîñ-
âåííî âëèÿíèå ïîâûøåíèÿ ðåãóëèðóåìûõ öåí íà èíôëÿöèþ ïðîèñõî-
äèëî ÷åðåç óñëóãè, óäîðîæàíèå ðåñóðñîâ è ðàáî÷åé ñèëû. Çà 2004 ã.
ïëàòíûå óñëóãè íàñåëåíèÿ ïîâûñèëèñü íà 17,7%, â òîì ÷èñëå íà
ÆÊÕ íà 23,5%. Èç ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ çíà÷èòåëüíî ïîäîðîæà-
ëè: õëåá (íà 16,7%), ìÿñî è ïòèöà (íà 19,6%), àâòîáåíçèí (íà 31,3%).
1 Ïî èòîãàì ÿíâàðÿ — ñåíòÿáðÿ 2004 ã. (ïî ñðàâíåíèþ ñ 2003 ã.): îáúåìû ïðîèç-
âîäñòâà óâåëè÷èëèñü â ïðîìûøëåííîñòè íà 6,5%, â ñòðîèòåëüñòâå íà 111,1%, íà
òðàíñïîðòå íà 6,8%; îáîðîò ðîçíè÷íîé òîðãîâëè óâåëè÷èëñÿ íà 11,5%; â ïåðâîì
ïîëóãîäèè 2004 ã. ïðîèçâîäèòåëüíîñòü òðóäà âîçðîñëà íà 5,4%; ðåíòàáåëüíîñòü
ïðîèçâîäñòâà ïðåäïðèÿòèé â íåôòåäîáûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè âûðîñëà ñ 19,9
äî 21,8%, â ïðîìûøëåííîñòè ñòðîèòåëüíûõ ìàòåðèàëîâ — ñ 3,0 äî 6,0%, â ìà-
øèíîñòðîåíèè è ìåòàëëîîáðàáîòêå — ñ 3,8 äî 4,1%.
132 I. Äåíüãè
Äëÿ 2004 ã. áûë õàðàêòåðåí âûñîêèé ðîñò öåí ïðîèçâîäèòåëåé â

íåôòåäîáûâàþùåé è íåôòåïåðåðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè. Ïî-
âûøåíèå öåí íà ìèðîâîì ðûíêå íà ýíåðãåòè÷åñêèå è äðóãèå ñûðüåâûå
òîâàðû ñïîñîáñòâîâàëè óâåëè÷åíèþ öåí ïðîèçâîäèòåëåé â ïðîìûø-
ëåííîñòè íà 28,3%, â òîì ÷èñëå òîïëèâíîé íà 64,7%, ãàçîâîé íà 88,5%,
íåôòåïåðåðàáàòûâàþùåé íà 48,9%, ýëåêòðîýíåðãåòèêè íà 11,5%. Â öå-
ëîì ðîñò öåí ïðîèçâîäèòåëåé â ïðîìûøëåííîñòè è ïîòðåáèòåëüñêèõ
öåí õîòÿ è çàìåäëÿëñÿ, íî âñå æå óâåëè÷èëñÿ ïî÷òè â 5 ðàç.
Îáùóþ êàðòèíó ïîíèæåíèÿ èíôëÿöèè 2003—2004 ãã. ïîêàçûâàåò,
ñëîæèâøàÿñÿ äèíàìèêà èíôëÿöèè áàçîâîé è èíôëÿöèè íà ïîòðåáè-
òåëüñêîì ðûíêå, èçîáðàæåííàÿ íà ðèñ. 4.9.
Ðèñ. 4.9. Îñíîâíûå ïîêàçàòåëè èíôëÿöèè

íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå Ðîññèè â 2003—2004 ãã.
— ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí; — ïðèðîñò öåí è òàðèôîâ íà òîâàðû è óñëóãè,
íå âõîäÿùèå â ðàñ÷åò áàçîâîé èíôëÿöèè;
— ïðèðîñò öåí è òàðèôîâ íà òîâàðû è óñëóãè, — ïðèðîñò öåí íà ïëîäîîâîùíóþ ïðîäóêöèþ;

âõîäÿùèå â ðàñ÷åò áàçîâîé èíôëÿöèè;
— ïðèðîñò ðåãóëèðóåìûõ öåí è òàðèôîâ íà ïëàòíûå óñëóãè
È ñ ò î ÷ í è ê: Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèò-

íîé ïîëèòèêè íà 2005 ãîä http://www. cbr. ru/.
Â îòëè÷èå îò 2003 ã., êîãäà íàáëþäàëîñü óñêîðåíèå áàçîâîé èí-

ôëÿöèè íà 1,2 ïðîöåíòíîãî ïóíêòà ïî ñðàâíåíèþ ñ ÿíâàðåì—
îêòÿáðåì 2002 ã., â 2004 ã. ðîñò öåí íà òîâàðû è óñëóãè, âõîäÿùèå â
ðàñ÷åò áàçîâîé èíôëÿöèè, îêàçàëñÿ íèæå çà ñ÷åò ïîäîðîæàíèÿ (íà
6,3%) íåïðîäîâîëüñòâåííûõ òîâàðîâ, áåíçèí â 6,7 ðàç. Äèíàìèêà
òàðèôîâ íà ýëåêòðîýíåðãèþ îêàçûâàëà ñåðüåçíîå íåãàòèâíîå âîçäåé-
ñòâèå íà èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû íå òîëüêî â ïðîìûøëåííîñòè, íî
è â ñôåðå îáðàùåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ óñëóã, ãëàâíûì îáðàçîì óñëóã
æèëèùíî-êîììóíàëüíîãî õîçÿéñòâà. Çíà÷èòåëüíûé ðîñò öåí ïðîèç-
âîäèòåëåé íàáëþäàëñÿ â íåôòåäîáûâàþùåé è íåôòåïåðåðàáàòû-
âàþùåé ïðîìûøëåííîñòè.
Â öåëîì çà 1998—2004 ãã. ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû ïîâûñèëèñü â
5,2 ðàçà, â òîì ÷èñëå íà æèëüå â 9,9 ðàçà, êîììóíàëüíûå óñëóãè â
7,7 ðàçà,, ÷òî ïîçâîëÿëî ïðîãíîçèðîâàòü ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ
öåí íà 2005 ã. â ïðåäåëàõ 7,5—8,5% ïðè áàçîâîé èíôëÿöèè â 7—8%.
4. Èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû 2005 ã. ïîêàçàëè òå æå òåíäåíöèè, ÷òî
è â ïðåäøåñòâóþùèé ïåðèîä (ðèñ. 4.10).
Òåìï ðîñòà èíôëÿöèè
ëü
ìà é
ü
ü
ðü
ðò
ü
ðü
ðü
ü
áð
èþ í
àë
èþ ë
ãó ñ
áð
ðå
ìà
âà
á
ÿá
âð
òÿ
êà
ÿ
àï
àâ
ÿí
íî
ñåí
ôå
äå
îê
Ðèñ. 4.10. Èíôëÿöèÿ â Ðîññèè â 2005 ã., â %
Â íà÷àëå 2005 ã. áîëüøèíñòâî ýêñïåðòîâ ïðîãíîçèðîâàëè äâà âà-

ðèàíòà ðàçâèòèÿ èíôëÿöèè. Îäíè ñ÷èòàëè, ÷òî óðîâåíü èíôëÿöèè
ïî èòîãàì ãîäà ïðåâûñèò 10%, äðóãèå óâåðÿëè, ÷òî çàëîæåííûå â
áþäæåò öèôðû — 8,5% — áóäóò âûïîëíåíû. Íî óæå ïîêàçàòåëè
ïåðâîãî êâàðòàëà ðàçâåÿëè íàäåæäû îïòèìèñòè÷íî íàñòðîåííûõ
ýêñïåðòîâ: ïî èòîãàì òðåõ ìåñÿöåâ ãîäà èíôëÿöèÿ ñîñòàâèëà 5,3%.
Êîãäà æå çà àïðåëü èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âûðîñ åùå íà 1,1%,
âñåì ñòàëî ÿñíî — ñäåðæàòü èíôëÿöèþ â 2005 ã. äàæå â ïðåäåëàõ
10% áóäåò î÷åíü ïðîáëåìàòè÷íî1.
1 Ñì.: ÈÀ «Êëåðê.Ðó». Îòäåë íîâîñòåé Äèíàìèêó èíôëÿöèè â 2005 ã. ïðîàíàëèçèðî-
âàë Î. Ìîðîçîâ, íà÷àëüíèê Óïðàâëåíèÿ îò÷åòíîñòü http://www.klerk.ru/bank/?39934 è

ÑÊÁ-áàíêà.
134 I. Äåíüãè
Îäíèì èç çíà÷èìûõ ôàêòîðîâ, ïîâëèÿâøèõ íà òåìïû èíôëÿöèè

â ýòîò ïåðèîä, ñòàë çíà÷èòåëüíûé ðîñò êîììóíàëüíûõ òàðèôîâ. Êðîìå
òîãî, ïðîèçîøåäøåå ïîâûøåíèå òàðèôîâ ñîïðîâîæäàëîñü äîïîëíè-
òåëüíûìè âûïëàòàìè ñîöèàëüíîãî õàðàêòåðà ãðóïïàì íàñåëåíèÿ,
óùåìëåííûì ïîñëå ìîíåòèçàöèè ëüãîò. Ñâîé òðàäèöèîííûé âêëàä â
äèíàìèêó èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí âíåñëà ïîñåâíàÿ êàìïàíèÿ
è ñâÿçàííûé ñ íåé ðîñò öåí íà ÃÑÌ.
Â ðåçóëüòàòå óæå â ìàå ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ è ìèíèñòåðñòâî
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ è òîðãîâëè ïîâûñèëè ñâîè ïðîãíîçû èí-
ôëÿöèè íà 2005 ã. äî 10%. Ïî èòîãàì øåñòè ìåñÿöåâ 2005 ã. èíôëÿ-
öèÿ äîñòèãëà óðîâíÿ 8%. Ýòî äàëî ïîâîä ïðåäñòàâèòåëÿì Ìåæäóíà-
ðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà çàÿâèòü ñâîé ïðîãíîç èíäåêñà ïîòðåáè-
òåëüñêèõ öåí â Ðîññèè â 13%. Â àâãóñòå äåôëÿöèÿ ñîñòàâèëà 0,1%.
Îñåíüþ èíôëÿöèÿ ïðîäîëæàëà ðàñòè, õîòÿ è íå òàêèìè òåìïàìè,
êàê ðàíåå. Ïî èòîãàì 10 ìåñÿöåâ îíà ñîñòàâèëà 9,2%. Òðàäèöèîí-
íûé äëÿ äàííîãî ïåðèîäà ðîñò ñòîèìîñòè ïðîäîâîëüñòâåííûõ òîâà-
ðîâ è ãðóçîïåðåâîçîê áûë ñìÿã÷åí ìîíåòàðíûõ ìåðàìè, ÷òîáû
óäåðæàòü èíôëÿöèþ â ðàìêàõ êðèòè÷åñêè âàæíîãî ðóáåæà â 10%.
Èíôëÿöèÿ ê êîíöó 2005 ã. ïîêàçàëà ïîëîæèòåëüíóþ äèíàìèêó
ê ïîíèæåíèþ è íà íà÷àëî òðåòüåé äåêàäû äåêàáðÿ ñîñòàâèëà 10,5%
(â 2003 ã. — 12, â 2004 — 11,7). Ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Ðîññèè
ñ íà÷àëà ãîäà ïðåâûñèë 8,1%. Çà àíàëîãè÷íûé ïåðèîä 2004 ã. èíôëÿ-
öèÿ ñîñòàâèëà 4,9%. Ïîñëåäíèé îôèöèàëüíûé ïðîãíîç Ìèíèñòåð-
ñòâà ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ïî èíôëÿöèè ñîñòàâèë 10,5%, à çà
ñêîëüçÿùèé 12-ìåñÿ÷íûé ïåðèîä îíà ñîñòàâèëà â îêòÿáðå 11,7%1.
5. Èíôëÿöèÿ â 2006—2007 ãã. Êàê âèäíî èç òàáë. 4.10, â 2006—
2008 ãã. â äàâëåíèè íà óðîâåíü èíôëÿöèè äîìèíèðóþùóþ ðîëü çàíÿ-
ëè ìîíåòàðíûå ôàêòîðû. Â ýòèõ óñëîâèÿõ âîçíèêëà íåîáõîäèìîñòü
äîïîëíèòü ðåãóëèðóåìûå ãîñóäàðñòâîì öåíû è ìîíîïîëüíîå öåíî-
îáðàçîâàíèå íà âàæíåéøèå ðåñóðñû, îêàçûâàâøèå ãëàâíîå äàâëåíèå
íà öåíû è îïðåäåëÿâøèå ïðåèìóùåñòâåííî íåìîíåòàðíûé õàðàêòåð
èíôëÿöèè, ìåðàìè ìîíåòàðíîãî õàðàêòåðà, âîçäåéñòâóþùèìè íà
äåíåæíóþ ìàññó. Ýòî ïðåäïîëàãàëî óñèëåíèå ðîëè Áàíêà Ðîññèè è
åãî äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè â ñäåðæèâàíèè èíôëÿöèè.
Ðàçâåðòûâàíèå èíôëÿöèè â ñòðàíå â 2006 ã. ñîïðîâîæäàëîñü òåì,
÷òî ðîñ ÂÂÏ, ÷èñëåííîñòü çàíÿòîãî â ýêîíîìèêå íàñåëåíèÿ è ïðîèç-
âîäèòåëüíîñòü òðóäà. Ñîãëàñíî îöåíêàì Ìèíýêîíîìðàçâèòèÿ Ðîññèè,
ïðèðîñò ÂÂÏ â 2006 ã. ñîñòàâèë 6,6%, ïðèðîñò ïðîìûøëåííîãî
ïðîèçâîäñòâà — 4,7%. Ðåàëüíûå ðàñïîëàãàåìûå äåíåæíûå äîõîäû
íàñåëåíèÿ óâåëè÷èëèñü íà 12,5%, îáîðîò ðîçíè÷íîé òîðãîâëè — íà
1 Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè íà
2006 ã. http://www.akdi.ru/econom/program/33.htm
12,1%, à èíâåñòèöèè â îñíîâíîé êàïèòàë — íà 11,0%. Ôîðìèðîâà-

íèå èíôëÿöèè â òå÷åíèè ãîäà ïîêàçàíî íà ðèñ. 4.11.
Òàáëèöà 4.10. Èçìåíåíèå ñòðóêòóðû èíôëÿöèè â 2006—2008 ãã.

Âèä Ïðèðîñò öåí çà ïåðèîä, â %
èíôëÿöèè 2006 ã. 2007 ã. 2008 ã.
ïðîãíîç îò÷åò îòêëîíåíèå (îöåíêà)
îò ïðîãíîçà
Èíôëÿöèÿ (ÈÏÖ) 9,0 8 11,9 3,9 8,5
Ìîíåòàðíàÿ èíôëÿöèÿ 5,7 5,5 6,4 0,9 4,9
Íåìîíåòàðíàÿ èí-
ôëÿöèÿ 3,3 2,5 5,5 3,0 3,7
È ñ ò î ÷ í è ê: Áåëîóñîâ À.Ð. Î ìåðàõ, íàïðàâëåííûõ íà ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñ-
òà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. 31 ÿíâàðÿ 2008 ã. www.EFKO.ru/news.php?id=2085.
Òåìï ðîñòà èíôëÿöèè
ëü
ìà é
ü
ü
ò
ðü
ü
ü
ðü
áð
ð
èþ í
àë
èþ ë
ãó ñ
áð
áð
ðå
ìà
âà
ÿá
âð
òÿ
êà
òÿ
àï
àâ
ÿí
íî
ñåí
ôå
äå
îê
Ðèñ. 4.11. Èíôëÿöèÿ â Ðîññèè â 2006 ã.
Çàìåäëåíèå ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäû-

äóùèì ãîäîì áûëî îáóñëîâëåíî, ïðåæäå âñåãî çàìåòíûì ñíèæåíèåì
òåìïîâ ïðèðîñòà öåí íà ïëàòíûå óñëóãè íàñåëåíèþ — äî 12,0% ïî
èòîãàì äåâÿòè ìåñÿöåâ 2006 ã. ïî ñðàâíåíèþ ñ 18,5% çà ñîîòâåòñò-
âóþùèé ïåðèîä 2005 ã. Òåìïû ïðèðîñòà àäìèíèñòðàòèâíî ðåãóëè-
ðóåìûõ öåí çàìåäëèëèñü â ÿíâàðå—ñåíòÿáðå 2006 ã., ïî îöåíêå, â
1,8 ðàçà. Íàèáîëåå çíà÷èòåëüíûì áûëî ñíèæåíèå òåìïîâ ïðèðîñòà
öåí íà æèëèùíî-êîììóíàëüíûå óñëóãè — äî 16,8% ïî ñðàâíåíèþ ñ
31,2% çà ÿíâàðü—ñåíòÿáðü 2005 ã. Ïðèíÿòèå íà ôåäåðàëüíîì óðîâíå
ðåøåíèé îá îãðàíè÷åíèè ðîñòà ðåãóëèðóåìûõ òàðèôîâ â 2006 ã. äëÿ
êàæäîãî ðåãèîíà Ðîññèè îêàçàëî ïîçèòèâíîå âëèÿíèå íà èõ äèíàìè-
êó. Ïîâûøåíèå äåéñòâåííîñòè ìåõàíèçìà ðåãóëèðîâàíèÿ öåí â ýòîé
ñôåðå ÿâèëîñü îäíèì èç îñíîâíûõ ôàêòîðîâ ñíèæåíèÿ èíôëÿöèè.
136 I. Äåíüãè
Çàìåäëåíèþ èíôëÿöèè ñïîñîáñòâîâàëî óìåíüøåíèå òåìïîâ ðîñòà

öåí íà òîâàðû è óñëóãè, ó÷èòûâàåìûå ïðè ðàñ÷åòå áàçîâîãî èíäåêñà
ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Ñëîæèâøèéñÿ çà ïðîøåäøèé ïåðèîä 2006 ã.
óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, ÷òî åå çíà÷åíèå
çà ãîä ñîñòàâèëî 8%. Â 2006 ã. ïîâûøåíèå íîìèíàëüíîãî ýôôåê-
òèâíîãî êóðñà ðóáëÿ ñïîñîáñòâîâàëî óêðåïëåíèþ äîâåðèÿ ê ïðîâî-
äèìîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå è ïî èòîãàì ãîäà çíà÷åíèå
èíôëÿöèè çà ãîä èñ÷èñëÿëîñü 9%.
Ê 2007 ã. áûëî çàïëàíèðîâàíî ðåàëèçîâàòü çàäà÷ó ñíèæåíèÿ èí-
ôëÿöèè äî 6,5—8%. Îäíàêî âîçìîæíîñòü óäåðæàòü èíôëÿöèþ â çà-
ïëàíèðîâàííûõ ðàìêàõ çàâèñåëà íå òîëüêî îò ìîíåòàðíûõ ìåòîäîâ
(îò ñïðîñà íà äåíüãè), íî è ñïîñîáíîñòè ýêîíîìèêè àáñîðáèðîâàòü
áîëüøåå êîëè÷åñòâî äåíåã ïðè ñîõðàíÿþùåìñÿ èíôëÿöèîííîì
ïîòåíöèàëå. Öåíòðàëüíîìó áàíêó ñëîæíî áûëî âåñòè áîðüáó íà
äâà ôðîíòà: ñäåðæèâàòü óêðåïëåíèå íîìèíàëüíîãî îáìåííîãî êóðñà
ðóáëÿ è íå äîïóñêàòü ðîñòà öåí.
Íà ôîíå ñ òðóäîì äîñòèãíóòîé â 2007 ã. ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé
«ñòàáèëèçàöèè», ò.å. ñòàáèëüíî âûñîêèõ òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñ-
òà (6—7% â ãîä), ñòàáèëüíî ñíèæàþùèõñÿ òåìïîâ èíôëÿöèè (äî 7—
8% ãîäîâûõ ïî âñåì «íåçàâèñèìûì» ïðîãíîçàì), â ñåíòÿáðå èíôëÿ-
öèÿ ñîñòàâèëà 100,8%, ÷òî îêàçàëîñü ñàìûì âûñîêèì óðîâíåì íà÷è-
íàÿ ñ 2000 ã. â Ðîññèè. Íà êîíåö 2007 ã. èíôëÿöèÿ ðàâíÿëàñü 11,9%.
Î÷åâèäíûé ïðîñ÷åò àíàëèòè÷åñêèõ óñèëèé «ýêñïåðòíîãî ñîîáùåñò-
âà», êàê îêàçàëîñü, ñâÿçàí ñ íåäîîöåíêîé ñëîæèâøåéñÿ ñèòóàöèè
ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå Ðîññèè, ñêðûâàþùåé óãðîçû åå ýêîíîìè÷å-
ñêîé ñòàáèëüíîñòè.
Îñíîâíîé âêëàä â óñêîðåíèå òåìïîâ èíôëÿöèè â ñåíòÿáðå 2007 ã.
âíåñëà äèíàìèêà öåí íà ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû, ïðåæäå âñåãî
íà õëåá (23,9%), ñëèâî÷íîå è ïîäñîëíå÷íîå ìàñëî (20,3 è 17,1% ñî-
îòâåòñòâåííî), ìîëî÷íûå ïðîäóêòû (16,5%). ×òîáû îãðàíè÷èòü ðîñò
öåí íà õëåá è ìîëîêî, ïðàâèòåëüñòâî çàäåéñòâîâàëî èíñòðóìåíòû
òàìîæåííîé ïîëèòèêè, îäíàêî ýòè ìåðû íå ïðèâîäÿò ê ïðèíöèïè-
àëüíîìó èçìåíåíèþ ñèòóàöèè íà ïðîäîâîëüñòâåííîì ðûíêå. Àäìè-
íèñòðàòèâíûå ìåòîäû ðåãóëèðîâàíèÿ öåí íà ñîöèàëüíî çíà÷èìûå
ïðîäóêòû ñïîñîáíû âûçâàòü äåôèöèò è ñåðüåçíîå îñëîæíåíèå ñè-
òóàöèè â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå. Â îêòÿáðå 2007 ã. ñóùåñòâåí-
íûé ðîñò öåí íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå ïðîäîëæèëñÿ. Èíäåêñ èí-
ôëÿöèè ñîñòàâèë 101,6%, äëÿ öåí íà ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû —
103,3%. Áîëåå âñåãî ïîäîðîæàëè ìîëîêî (109,6%), ñëèâî÷íîå ìàñëî
(112,7%), ðàñòèòåëüíîå ìàñëî (126,3%)1.
1 Áåðåçíÿöêèé À.Í., Áðîäñêèé Á.Å. ÌÂÔ èíôëÿöèÿ ïðîãíîç 02.06.2008 data.cemi.
rssi.ru/GRAF/center/analytics/1.htm — 29k.
Ñòîëü âûñîêàÿ äèíàìèêà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí áûëà ñâÿçàíà ñ

äåéñòâèåì ÷åòûðåõ ôàêòîðîâ âíóòðåííåãî ðûíêà ñòðàíû:
• ðîñòîì ìîíåòàðíîé èíôëÿöèè, äîñòèãøåé â ñåíòÿáðå ìàêñè-
ìàëüíîãî óðîâíÿ 101,5%, ÷òî îáóñëîâëåíî ñêà÷êîì äåíåæíîãî
àãðåãàòà M0 â ñåðåäèíå ãîäà è ïðèîñòàíîâêîé â èþëå-àâãóñòå
óêðåïëåíèÿ íîìèíàëüíîãî êóðñà ðóáëÿ ê äîëëàðó;
• áûñòðûì óäîðîæàíèåì ìîëîêà è ìîëî÷íûõ ïðîäóêòîâ (107,2%),
ñëèâî÷íîãî ìàñëà (109,4%);
• ðåçêèì óäîðîæàíèåì ïðîäóêòîâ, ïðîèçâîäèìûõ èç çåðíà —
õëåáà (101,6%), ìàêàðîííûõ èçäåëèé (102,5%), êðóï (102,1%)1;
• ðåçêèì ðîñòîì áþäæåòíûõ ðàñõîäîâ è îáÿçàòåëüñòâ, ñâÿçàííûõ
ñ ãîñóäàðñòâåííûìè èíâåñòèöèÿìè â ðåàëüíûé ñåêòîð ýêîíî-
ìèêè, íàöèîíàëüíûìè ïðîåêòàìè, ñîçäàíèåì ãîñêîðïîðàöèé.
Êðîìå òîãî, ñóùåñòâîâàëè ÷åòûðå ïðè÷èíû ïîäîðîæàíèÿ ïðî-
äîâîëüñòâèÿ ãëîáàëüíîãî ìàñøòàáà:
1) ïîñòîÿííûé ðîñò íàñåëåíèÿ ïëàíåòû — ñåãîäíÿ â ñòðàíàõ ñ
ðàçâèòîé ýêîíîìèêîé æèâåò òàê íàçûâàåìûé «çîëîòîé ìèëëèàðä»
ïîòðåáèòåëåé, çàâòðà ïîÿâÿòñÿ åùå 800 ìëí ïðåäñòàâèòåëåé ñðåäíå-
ãî êëàññà èç Êèòàÿ, Èíäèè, Âüåòíàìà;
2) ðàçâèòèå áèîòîïëèâíîé èíäóñòðèè — â ìèðå â 2008 ã., ïî ïðî-
ãíîçàì áóäåò ïðîèçâåäåíî 55 ìëí ò áèîýòàíîëà (ñïèðòà èç çåðíà);
3) Åâðîñîþç îòìåíèë ýêñïîðòíûå ñóáñèäèè íà íåêîòîðûå ïðî-
äóêòû — ñóõîå ìîëîêî, ñûð, ìàñëî ñðàçó ïîäîðîæàëè;
4) êëèìàòè÷åñêèé ôàêòîð — â Àâñòðàëèè òðè ãîäà ïîäðÿä çàñóõà,
à â ðåçóëüòàòå àâñòðàëèéöû çíà÷èòåëüíî ñíèçèëè ýêñïîðò çåðíà; Íî-
âàÿ Çåëàíäèÿ ýêñïîðòèðîâàëà 90% ñâîåãî ìîëîêà è çàñóõà ïîäîðâàëà
òàì êîðìîâóþ áàçó, ÷òî è îòðàçèëîñü íà öåíå ìîëî÷íûõ ïðîäóêòîâ2.
Èíôëÿöèîííàÿ ïîëèòèêà ãîñóäàðñòâà íà 2008—2011 ãã.

Ñ 2008 ã. â ñîîòâåòñòâèè ñî ñðåäíåñðî÷íîé ñòðàòåãèåé ñîöèàëü-
íî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ñòðàíû Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ è Áàíê
Ðîññèè óñòàíîâèëè öåëü ïî äîñòèæåíèþ îïðåäåëåííîãî óðîâíÿ èí-
ôëÿöèè íà òðåõëåòíèé ïåðèîä, ò.å. äî 2011 ã.3 Âûäåëåíèå òðåõëåòíå-
ãî ïåðèîäà ïîäàâëåíèÿ èíôëÿöèè â ñòðàíå ïîçâîëÿëî èñïîëüçîâàòü
ñôîðìèðîâàâøèåñÿ ïðèíöèïû åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè ñ ó÷åòîì èçìåíÿþùèõñÿ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ
óñëîâèé ðàçâèòèÿ ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè. Òðåõëåòíèé ïåðèîä ïðå-
1 Decision Support and Forecasting Center CEMI RAS.

2 Ñðåäíåñðî÷íûé ìàêðîýêîíîìè÷åñêèé ïðîãíîç Öåíòðà ñèòóàöèîííîãî àíàëèçà è
ïðîãíîçèðîâàíèÿ ÖÝÌÈ ÐÀÍ. http://data.cemi.rssi.ru/GRAF/ center/analytics.htm.
íà 2008 ã. http://www.cbr.ru/today/publications%5Freports/on_2008.pdf.
138 I. Äåíüãè
æäå âñåãî çàêëàäûâàë âîçìîæíîñòè äëÿ ïîâûøåíèÿ ðîëè ðåæèìà

èíôëÿöèîííîãî òàðãåòèðîâàíèÿ.
Òàðãåòèðîâàíèå ïîçâîëÿåò âûäåëèòü ïðèîðèòåò öåëè ïî ñíèæå-
íèþ èíôëÿöèè íàä äðóãèìè öåëÿìè è ñðåäíåñðî÷íûé õàðàêòåð åå
óñòàíîâëåíèÿ. Îäíàêî ðåæèì òàðãåòèðîâàíèÿ èíôëÿöèè íå ñâîäèò-
ñÿ ê ïðîñòîìó óñòàíîâëåíèþ öåíòðàëüíûì áàíêîì êîëè÷åñòâåííî
îïðåäåëåííûõ öåëåâûõ îðèåíòèðîâ â ðåãóëèðîâàíèè ïðèðîñòà äå-
íåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè è êðåäèòå íà îïðåäåëåííûé ñðîê, à
òðåáóåò ñèñòåìû ìåð, âêëþ÷àþùèõ: ïóáëè÷íîå ïðîâîçãëàøåíèå ïëà-
íîâûõ ïîêàçàòåëåé èíôëÿöèè; çàêëþ÷åíèå öåíîâûõ ñîãëàøåíèé äëÿ
îáåñïå÷åíèÿ öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè; âûðàáîòêó ñòðàòåãèè, îïèðàþ-
ùåéñÿ íà íîâûå ôîðìû è îáëàäàþùåé áîëüøåé ãèáêîñòüþ è òîëå-
ðàíòíîñòüþ ïî îòíîøåíèþ ê ñïîñîáàì äîñòèæåíèÿ êîíå÷íîé öåëè;
ïîâûøåíèå îòâåòñòâåííîñòè ðåãóëèðóþùèõ îðãàíîâ çà äîñòèæåíèå
ïëàíîâûõ ïîêàçàòåëåé.
Íî ñðàáàòûâàåò ýòîò ðåæèì, åñëè óñëîâèÿ ïåðåâîäà ê íåìó ñî-
áëþäåíû. Òàêèìè óñëîâèÿìè ÿâëÿþòñÿ: ñïîñîáíîñòü öåíòðàëüíîãî
áàíêà ïðîâîäèòü íåçàâèñèìóþ äåíåæíóþ ïîëèòèêó, ïðåäîñòàâëåíèå
åìó ñâîáîäû â âûáîðå èíñòðóìåíòîâ ïðè äîñòèæåíèè óñòàíîâëåííûõ
ïëàíîâûõ òåìïîâ èíôëÿöèè, âîçìîæíîñòü ó óïðàâëÿþùèõ îðãàíîâ
ìîäåëèðîâàòü è ïðåäñêàçûâàòü èíôëÿöèþ, îöåíèâàòü âðåìåííûå ëàãè
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Ïîýòîìó ïåðåõîä ê ìåõàíèçìàì òàð-
ãåòèðîâàíèÿ ïðîèçâîäèòñÿ íå çà äâà-òðè ãîäà, à ïîñòåïåííî, âçâå-
øåííî, ïîýòàïíî, ñ ó÷åòîì îñîáåííîñòåé ýêîíîìèêè ñòðàíû, ñâÿçàí-
íûõ ñ öåíàìè íà íåôòü è ñîîòâåòñòâåííûì ïðèòîêîì âàëþòû. Â
ýòîé ñâÿçè â äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå ñòðàíû ïðåäóñìàòðèâà-
åòñÿ ïåðåíîñ àêöåíòà ñ ïðîãðàììèðîâàíèÿ äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ
íà èñïîëüçîâàíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè è ïåðåõîä îò óïðàâëåíèÿ âà-
ëþòíûì êóðñîì ê ðåæèìó ñâîáîäíî ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî êóðñà.
Âûñòðàèâàíèå òàêîãî ìåõàíèçìà àíòèèíôëÿöèîííîé ïîëèòèêè
ïðîèçâîäèëîñü ñ ó÷åòîì òîãî, ÷òî â ýêîíîìèêå ñòðàíû ê 2008 ïîÿ-
âèëñÿ íàáîð ôàêòîðîâ, ñòèìóëèðóþùèõ ðîñò öåí è ïðåïÿòñòâóþùèõ
îñëàáëåíèþ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå.
1. Íà ôîíå óäîðîæàíèÿ íà ìèðîâîì ðûíêå íåôòåïðîäóêòîâ, óñ-
êîðèëñÿ ðîñò èõ öåí âíóòðè ñòðàíû, ÷òî ïðèâîäèò ê óâåëè÷åíèþ
èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà, à â êîíå÷íîì èòîãå è ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí.
Òàê, ïîâûøåíèå òàðèôîâ íà ãàç â 2008 ã. îêàçàëîñü ïî÷òè â 2 ðàçà
âûøå, ÷åì â 2007 ã. (27% ïðîòèâ 15%).
2. Ñî ñòîðîíû èçäåðæåê ïðîÿâèëñÿ ìàñøòàáíûé, çàïëàíèðîâàí-
íûé íà 2008—2011 ãã. ðîñò ðåãóëèðóåìûõ ãîñóäàðñòâîì òàðèôîâ,
ïðåæäå âñåãî íà ãàç è ýëåêòðîýíåðãèþ.
3. Ðîñò ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ, â òîì ÷èñëå è ñîöèàëüíûõ (ïî-
âûøåíèå ïåíñèé, ñòèïåíäèé è äð.), ñòàë âî ìíîãîì îïðåäåëÿòü äè-
íàìèêó ÈÏÖ, òàê êàê óâåëè÷åíèå ñîöèàëüíûõ ðàñõîäîâ â íàèáîëü-

øåé ñòåïåíè âëèÿåò íà ïîâåäåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, è â ïåðâóþ
î÷åðåäü íà ïðîäîâîëüñòâåííûå òîâàðû.
4. Ïðîäîëæàþùèéñÿ íà ïðîòÿæåíèè ïîñëåäíèõ ëåò óñêîðåííûé
ðîñò äîõîäîâ íàñåëåíèÿ áåç ñîîòâåòñòâóþùåãî óâåëè÷åíèÿ ïðîèçâî-
äèòåëüíîñòè òðóäà, ñïîñîáñòâîâàë ðîñòó öåí íà ïëàòíûå óñëóãè (áåç
ó÷åòà ðåãóëèðóåìûõ ãîñóäàðñòâîì òàðèôîâ). Ñ ÿíâàðÿ 2008 ã. â ñðåä-
íåì íà 14% âîçðîñëà ñòîèìîñòü áèëåòîâ íà ïîåçäà äàëüíåãî ñëåäî-
âàíèÿ, íà 13% ïîäîðîæàëè ïðèãîðîäíûå ïåðåâîçêè, à òàðèôû íà
ãðóçîâûå æåëåçíîäîðîæíûå ïåðåâîçêè — íà 11%1.
5. Ðàñøèðåíèþ âíóòðåííåãî ñïðîñà ñïîñîáñòâîâàëè óâåëè÷è-
âàþùèåñÿ îáúåìû êðåäèòîâàíèÿ êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, êîòîðûå
ïî èòîãàì 2007 ã. âûðîñëè íà 52%2.
6. Ïðîäîëæàëñÿ áûñòðûé ðîñò öåí íà ñåëüñêîõîçÿéñòâåííóþ ïðî-
äóêöèþ íà ìèðîâûõ ðûíêàõ, ÷òî ïðèâîäèëî ê àíàëîãè÷íîìó ðîñòó
âíóòðåííèõ öåí.
7. Èç-çà íåñòàáèëüíîñòè íà ìèðîâûõ ðûíêàõ Áàíê Ðîññèè âû-
íóæäåí áûë â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïîääåðæèâàòü áàíêîâñêèé ñåêòîð è â
2008 ã. çàäà÷à íå äîïóñòèòü áåãñòâî äåïîçèòîâ è êîðïîðàòèâíûõ êëè-
åíòîâ èç áàíêîâ ñîõðàíèëàñü, ÷òî îñëàáëÿëî êîíòðîëü çà èíôëÿöèåé.
Â ñëîæèâøåéñÿ ñõåìå àíòèèíôëÿöèîííîé ïîëèòèêè óðîâåíü
èíôëÿöèè 2008 ã. ïðåäïîëàãàëîñü ñíèçèòü äî 7,5—8,5%3.
×òîáû óäåðæàòü èíôëÿöèþ íà çàïëàíèðîâàííîì óðîâíå áûë
ñîçäàí ïàêåò àíòèèíôëÿöèîííûõ ìåð, âîçäåéñòâóþùèõ íà ìîíåòàð-
íûå ôàêòîðû èíôëÿöèè. Ïðåäëàãàåìûå àíòèèíôëÿöèîííûå ìåðû
íàöåëèâàëèñü íà ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â
ñòðàíå è íîñèëè êàê êðàòêîñðî÷íûé, òàê è ñðåäíåñðî÷íûé õàðàêòåð.
Ñðåäíåñðî÷íûå ìåðû ñíèæåíèÿ èíôëÿöèè âêëþ÷àëè:
• ââåäåíèå ìîíèòîðèíãà âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé äëÿ ãîñêîì-
ïàíèé, (òàê êàê ïðèòîê è îòòîê êàïèòàëà âëèÿåò íà ïëàòåæ-
íûé áàëàíñ ñòðàíû) ÷åðåç Ìèíôèí Ðîññèè;
• ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà öåí íà ïðîäîâîëüñòâåííóþ ïðîäóêöèþ
ïóòåì ïðîäëåíèÿ ñîãëàøåíèÿ îá îãðàíè÷åíèè ðîñòà öåí íà ñî-
öèàëüíî çíà÷èìûå òîâàðû, ìåðîïðèÿòèÿ, ñâÿçàííûå ñ çåðíî-
âûìè èíòåðâåíöèÿìè, ïî ïîääåðæêå âíóòðåííåãî ïðîèçâîäñòâà
1 Ñèòíèíà Â. Ñâåðõïëàíîâàÿ ýêîíîìèêà // ÈÄ «Âðåìÿ». 2007. 14 äåêàáðÿ. 230info@-
vremya.ru.
2 Îáçîð ýêîíîìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé 11.06.2008 003.htm Ìèíèñòåðñòâî Ôèíàíñîâ ÐÔ
http://www.budgetrf.ru/Publications/Magazines/EEG/EEG200806171751/EEG2008061717
51_p
íà 2008 ã.
140 I. Äåíüãè
ìîëîêà, ìÿñà, ïëîäîîâîùíîé ïðîäóêöèè, à òàêæå çàïëàíèðî-

âàííûå ìåðû ïî êîíòðîëþ çà êîíêóðåíöèåé â ýòîé ñôåðå;
• ðàçâèòèå èíôðàñòðóêòóðû òîðãîâëè, íàïðàâëåííîå íà ñîçäàíèå
ñèñòåìû ñáûòà è óìåíüøåíèå ÷èñëà ïîñðåäíè÷åñêèõ çâåíüåâ
(ðå÷ü øëà â òîì ÷èñëå è î ïðîåêòå çàêîíà îá îñíîâàõ ãîñðåãó-
ëèðîâàíèÿ òîðãîâîé äåÿòåëüíîñòè);
• ñîçäàíèå êîíêóðåíòíîé ñðåäû ïóòåì ïåðåõîäà íà áèðæåâóþ
òîðãîâëþ è ñíèæåíèÿ èçäåðæåê â îòíîøåíèè ðûíêà íåôòå-
ïðîäóêòîâ è ñòðîèòåëüíûõ ìàòåðèàëîâ, à òàêæå ïðîòèâîäåéñò-
âèÿ ñî ñòîðîíû ÔÀÑ êàðòåëüíûì ñãîâîðàì;
• ðàñïðîñòðàíåíèå êîíêóðñíîãî ïîðÿäêà ïðîâåäåíèÿ çàêóïîê è
óñëóã (êàê ýòî äåëàåòñÿ â îòíîøåíèè çàêóïîê äëÿ ãîñóäàðñò-
âåííûõ íóæä) äëÿ ýôôåêòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ òàðèôîâ åñ-
òåñòâåííûõ ìîíîïîëèé è ÆÊÕ;
• îòðàáîòêó ïðîåêòîâ ôåäåðàëüíûõ çàêîíîâ, íàïðàâëåííûõ íà
ðåàëèçàöèþ ðåøåíèé ïî ïîâûøåíèþ îòäåëüíûõ âèäîâ ñîöè-
àëüíûõ âûïëàò, äåíåæíîãî äîâîëüñòâèÿ è ïåíñèé âîåííîñëó-
æàùèõ è ïðèðàâíåííûõ ê íèì ëèö, à òàêæå çàðïëàòû ðàáîòíè-
êîâ áþäæåòíîé ñôåðû (â ÷àñòíîñòè, íà ýòè öåëè â 2008 ã. äî-
ïîëíèòåëüíî âûäåëÿëîñü 90,9 ìëðä ðóá., â òîì ÷èñëå 32,9 ìëðä
ðóá. íà óâåëè÷åíèå çàðïëàò áþäæåòíèêîâ è 38,4 ìëðä ðóá. íà
óâåëè÷åíèå äåíåæíîãî äîâîëüñòâèÿ âîåííîñëóæàùèõ1).
Òàêòèêà ñíèæåíèÿ èíôëÿöèè äî çàïëàíèðîâàííîãî óðîâíÿ ñâî-
äèëàñü ê òðåì îñíîâíûì ïóíêòàì:
1) óäåðæàíèå ìîíåòàðíîé ñîñòàâëÿþùåé â ïðåäåëàõ 5%, à äëÿ
ýòîãî ðîñò äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ (øèðîêàÿ äåíåæíàÿ áàçà) äîë-
æåí ñîñòàâèòü íå áîëåå 23—25% ïðîòèâ 33,7% â 2007 ã.2
2) òî÷å÷íîå ïðåäîòâðàùåíèå âûáðîñîâ öåí ïî îòäåëüíûì âèäàì
òîâàðîâ, ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ, âî-ïåðâûõ, ñîöèàëüíî çíà÷èìûå ïðî-
äóêòû ïèòàíèÿ è ïëîäîîâîùíàÿ ïðîäóêöèÿ è, âî-âòîðûõ, çàòðàòîîá-
ðàçóþùèå òîâàðû — íåôòåïðîäóêòû, öåìåíò, ìèíåðàëüíûå óäîáðåíèÿ;
3) ñîçäàíèå óñëîâèé äëÿ ðîñòà ïðåäëîæåíèÿ òîâàðîâ è óñëóã â
áëèæàéøèå îäèí-äâà ãîäà, ÷òî, âîîáùå ãîâîðÿ, ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì
ñðåäñòâîì áîðüáû ñ èíôëÿöèåé.
Ïîñêîëüêó òåìïû ïðèðîñòà äåíåæíîé ìàññû ïî-ïðåæíåìó îñòà-
âàëèñü äîñòàòî÷íî âûñîêèìè, â öåëÿõ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé (òî÷íåå,
ñ åå ìîíåòàðíîé ñîñòàâëÿþùåé) â ñòðàíå ñ 2008 ã. ïðåäïðèíèìàþòñÿ
1 Ïðåäóñìîòðåííûå ìåðû áûëè ñôîðìóëèðîâàíû â «Ïëàíå ìåðîïðèÿòèé ïî ñíè-
æåíèþ òåìïîâ ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí». www.EFKO.ru/news.php?id=2085

2 Àãåíòñòâî INFOLine http://www.advis.ru/cgi-bin/new.pl?4C993A89—774D-C64E-
9F9D-78D051B5F1EC
îïðåäåëåííûå øàãè â ñòîðîíó óæåñòî÷åíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïî-

ëèòèêè. Â ÷àñòíîñòè Áàíê Ðîññèè òîëüêî çà ïåðâûå ïîëãîäà òðèæäû
ïîâûøàë ñòàâêó ðåôèíàíñèðîâàíèÿ (ïîñëåäíèé ðàç 10 èþíÿ), à
òàêæå óâåëè÷èâàë íîðìàòèâû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ. Äëÿ ââåäåíèÿ
èíôëÿöèîííîãî òàðãåòèðîâàíèÿ â ïîëíîì îáúåìå áûë ñîâåðøåí ïå-
ðåõîä ê ðåæèìó ñâîáîäíî ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî êóðñà, à òàêæå ðåà-
ëèçîâàíû ìåðû, íàïðàâëåííûå íà èñïîëüçîâàíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè
â êà÷åñòâå ãëàâíîãî èíñòðóìåíòà äåíåæíîé ïîëèòèêè, âûïîëíÿþùå-
ãî ñèãíàëüíóþ ôóíêöèþ è âëèÿþùåãî íà ìîíåòàðíûå óñëîâèÿ
ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
Ïîêàçàòåëüíû â ýòîé ñâÿçè è ìåðû ïðåäóñìàòðèâàþùèå äàâëåíèå
íà ñíèæåíèå ðîñòà öåí ïî ïðîäîâîëüñòâåííûì òîâàðàì (òàáë. 4.11).
Òàáëèöà 4.11. Ðèñêè, ñâÿçàííûå ñ ðîñòîì öåí íà ïðîäîâîëüñòâåííûå

òîâàðû Ðîññèè â 2008 ã., è ìåðû íàïðàâëåííûå íà èõ
ñíèæåíèå
Íàèìåíî- Îöåíêà Ìåðû, íàïðàâëåííûå
âàíèå ðèñêîâ íà ñíèæåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí
ïðîäóêöèè
1 2 3
Çåðíî, õëåá Ðèñê Çàïðåòèòåëüíûå ýêñïîðòíûå ïîøëèíû íà ïøå-
è õëåáîáó- óìåðåí- íèöó
ëî÷íûå íûé Çåðíîâûå èíòåðâåíöèè
èçäåëèÿ Èñêëþ÷èòåëüíûé òàðèô íà æåëåçíîäîðîæíûå
Ïåðåâîçêè çåðíà, ìóêè ñî ñòàíöèé Ñèáèðñêîãî
è Äàëüíåâîñòî÷íîãî ôåäåðàëüíûõ îêðóãîâ
Ñäåðæèâàíèå ðîñòà èçäåðæåê ñåëüõîçïðîèçâî-
äèòåëåé (öåíû íà óäîáðåíèÿ, ÃÑÌ)
Ñîãëàøåíèÿ î çàìîðàæèâàíèè ïîòðåáèòåëüñêèõ
öåí íà õëåá
Ìîëîêî Ðèñê Ñíèæåíèå ââîçíûõ ïîøëèí íà ìîëîêî è ñûðû
è ìîëî÷íûå âûñîêèé (äî 16 àïðåëÿ 2008 ã.)
ïðîäóêòû Ðàñøèðåíèå êðåäèòíîé ïîääåðæêè ýôôåêòèâ-
íûõ ñåëüõîçïðîèçâîäèòåëåé: è ïåðåðàáîò÷èêîâ
ìîëîêà
Ñîãëàøåíèå î çàìîðàæèâàíèè öåí íà ìîëîêî,
êåôèð
ßéöà Ðèñê Ñäåðæèâàíèå ðîñòà èçäåðæåê ïðîèçâîäèòåëåé
âûñîêèé (ââåäåíèå çàïðåòèòåëüíûõ ïîøëèí íà ÿ÷ìåíü,
Ñíèæåíèå ðàçìåðà àâàíñîâûõ ïëàòåæåé çà ãàç)
Ïîäïèñàíèå ñîãëàøåíèé î çàìîðàæèâàíèè öåí
142 I. Äåíüãè

1 2 3
Ìÿñî: Ðèñê Òàìîæåííî-òàðèôíîå ðåãóëèðîâàíèå èìïîðòà
ãîâÿäèíà óìåðåí- (âåäåíèå çàïðåòèòåëüíûõ ïîøëèí íà ÿ÷ìåíü,
è ñâèíèíû, íûé Ñíèæåíèå ðàçìåðà àâàíñîâûõ ïëàòåæåé çà ãàç)
ïòèöà Êðåäèòíàÿ ïîääåðæêà ýôôåêòèâíûõ ñåëüõîç-
ïðåäïðèÿòèé ïî ïðîèçâîäñòâó è ïåðåðàáîòêå
ìÿñà
Ìàñëî Ðèñê Ñíèæåíèå èìïîðòíûõ ïîøëèí íà ìàñëî ðàñòè-
ðàñòèòåëü- âûñîêèé òåëüíîå (ñðîê äåéñòâèÿ äî 1 èþíÿ 2008 ã.)
íîå, ïîä- Ñíèæåíèå èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà ïîäñîëíå÷-
ñîëíå÷íèê íèêà (ÃÑÌ, óäîáðåíèÿ)
Âîçìîæíîå ââåäåíèå ýêñïîðòíûõ ïîøëèí íà
ìàñëî ïîäñîëíå÷íîå â ñëó÷àå ïðîäîëæàþùåãî-
ñÿ ðîñòà öåí
Îâîùè Ðèñê Ñíèæåíèå ïîøëèí íà èìïîðòíûå îâîùè
âûñîêèé Îðãàíèçàöèÿ ÿðìàðîê «âûõîäíîãî äíÿ»
Èñêëþ÷èòåëüíûå òàðèôû íà èìïîðò îâîùåé èç
ñòðàí ÑÍÃ
Ðàçâèòèå èíôðàñòðóêòóðû ïî ñáûòó ñåëüñêîõî-
çÿéñòâåííîé ïðîäóêöèè, âêëþ÷àÿ ñåòè ñíàá-
æåí÷åñêî-ñáûòîâûõ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ïî-
òðåáèòåëüñêèõ êîîïåðàòèâîâ
Êðåäèòíàÿ ïîääåðæêè ýôôåêòèâíûõ ñåëüõîç-
ïðåäïðèÿòèé ïî ïðîèçâîäñòâó è ðåàëèçàöèè
ïëîäîîâîùíîé ïðîäóêöèè
Ñäåðæèâàíèå ðîñòà èçäåðæåê ïðîèçâîäèòåëåé
(ñíèæåíèå ðàçìåðà àâàíñîâûõ ïëàòåæåé çà ãàç,
óäîáðåíèÿ)
È ñ ò î ÷ í è ê: Áåëîóñîâ À.Ð. Î ìåðàõ, íàïðàâëåííûõ íà ñíèæåíèå òåìïîâ
ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. 31 ÿíâàðÿ 2008 ã. www.EFKO.ru/news.php?id=2085.
Ïðåäëàãàåìûé àíòèèíôëÿöèîííûé ïàêåò â öåëîì äîëæåí áûë

ðåøèòü çàäà÷è ñíèæåíèÿ èíôëÿöèè äî öåëåâîãî óðîâíÿ è ðåøåíèÿ
òàêòè÷åñêèõ çàäà÷, åñëè ìèðîâàÿ êîíúþíêòóðà ñóùåñòâåííî íå èç-
ìåíèòñÿ. À îáùèé ñòðàòåãè÷åñêèé ðåçóëüòàò ïðåäïðèíèìàåìûõ ìåð
îïðåäåëÿëñÿ çàâèñèìîñòüþ, âî-ïåðâûõ, îò ðàñøèðåíèÿ ïðåäëîæåíèÿ
òîâàðîâ, ïðåæäå âñåãî ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ïðîäóêòîâ, íà ðûíêè
è, âî-âòîðûõ, îò óñèëåíèÿ êîíêóðåíòíîñòè ýòèõ ðûíêîâ.
Ïîñòàâëåííûå çàäà÷è îçíà÷àëè, ÷òî ñ ó÷åòîì ñåçîííîñòè íåîá-
õîäèìî âïèñàòüñÿ â î÷åíü æåñòêèé ãðàôèê ïî êâàðòàëàì (ðèñ. 4.12).
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ãðàôèêîì ÍÏÖ äîëæíà áûëà ñîñòàâèòü: I êâàð-
òàë — 4,3%, II êâàðòàë — 2,4%, III êâàðòàë — 0,3%, IV êâàðòàë —1,3%.
Ïðè÷åì ïî I êâàðòàëó èç 4 ïðîöåíòíûõ ïóíêòîâ ïîâûøåíèÿ ïîòðå-
áèòåëüñêèõ öåí áîëåå 2 ïóíêòîâ îêàçàëèñü âûáðàíû óæå çà ÿíâàðü.
Ñ íà÷àëà ãîäà ïî àïðåëü ìåñÿö èíôëÿöèÿ ñîñòàâèëà 7,7%, ÷òî áîëåå

÷åì â 1,5 ðàçà ïðåâûøàëî àíàëîãè÷íûé ïîêàçàòåëü çà 2007 ã. ãîä
(4,7%). Ïîñëå íåïðîäîëæèòåëüíîãî ïåðèîäà (ñ íîÿáðÿ 2007 ã. ïî
ôåâðàëü 2008 ã.), õàðàêòåðèçóþùåãîñÿ îòíîñèòåëüíûì çàìåäëåíèåì
ïîêàçàòåëåé èíôëÿöèè (ñ ó÷åòîì ñåçîííîñòè), ñ ìàðòà ðîñò öåí íà
ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû è óñëóãè âíîâü ñòàë óñêîðÿòüñÿ (ðèñ. 4.13).
Ðèñ. 4.12. Îöåíêà èíôëÿöèè íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå Ðîññèè

íà 2007—2008 ãã. ïî êâàðòàëàì
È ñ ò î ÷ í è ê: Àãåíòñòâî INFOLine http://www.advis.ru/cgi-
bin/new.pl?4C993A89—774D-C64E-9F9D-78D051B5F1EC
2,5
Темп роста инфляции
2,3
2
1,5 1,2 1,2 1,4
1
0,5
0
январь февраль март апрель
месяца
Ðèñ. 4.13. Èíôëÿöèÿ â Ðîññèè â 2008 ã., â %
Ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà öåí â çèìíèå ìåñÿöû îáúÿñíÿëîñü äåé-

ñòâèåì ñîãëàøåíèÿ î çàìîðàæèâàíèè öåí íà ñîöèàëüíî çíà÷èìûå
ïðîäóêòû ïèòàíèÿ. Â ÿíâàðå áûëî ïðèíÿòî ðåøåíèå î ïðîäëåíèè
ñðîêà äåéñòâèÿ äàííîãî ñîãëàøåíèÿ äî 1 ìàÿ, îäíàêî ïîëîæèòåëü-
íûé ýôôåêò îò ðåàëèçàöèè äàííîé ìåðû àíòèèíôëÿöèîííîé ïîëè-
òèêè áûë èñ÷åðïàí åùå â ôåâðàëå, à óæå â ñåðåäèíå ìàðòà öåíû
ïðàêòè÷åñêè íà âñå âèäû ïðîäîâîëüñòâåííûõ òîâàðîâ ñòðåìèòåëüíî
144 I. Äåíüãè
ïîäíÿëèñü ââåðõ. Îæèäàåìûé ðåçêèé ñêà÷îê öåí íà ïðîäóêòû ïèòà-

íèÿ â ìàå, ñâÿçàííûé ñ ïðåêðàùåíèåì ñðîêà äåéñòâèÿ ñîãëàøåíèÿ
î çàìîðàæèâàíèè öåí, ïðèøåëñÿ íà êîíåö ìàðòà — íà÷àëî àïðåëÿ
2008 ã. Èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, î÷èùåííûé îò âëèÿíèÿ ñåçîí-
íûõ ôàêòîðîâ, âûðîñ â ìàå 2008 ã. äî 1,5% (ðåêîðäíîå çíà÷åíèå ïî-
ñëå îäíîìîìåíòíîãî âñïëåñêà ÈÏÖ â îêòÿáðå 2007 ã.).
Öåíû ïðîèçâîäèòåëåé êàê â äîáûâàþùèõ, òàê è â îáðàáàòûâàþ-
ùèõ îòðàñëÿõ ïðîìûøëåííîñòè â 2008 ã. èçìåíÿëèñü îäíîíàïðàâëåíî,
óâåëè÷èâøèñü ñîîòâåòñòâåííî íà 7,3 è 4,7% òîëüêî â àïðåëå ìåñÿöå.
Öåíû ïðîèçâîäèòåëåé â îòðàñëÿõ, çàíÿòûõ ïðîèçâîäñòâîì è ðàñïðå-
äåëåíèåì ýëåêòðîýíåðãèè, ãàçà è âîäû, íàïðîòèâ, ñíèçèëèñü íà 1,2%.
Óêðåïëåíèå ðåàëüíîãî ýôôåêòèâíîãî êóðñà ðóáëÿ çà ÿíâàðü—
ìàé 2008 ã. ñîñòàâèëî 2,7%, à íîìèíàëüíûé ýôôåêòèâíûé êóðñ ðóáëÿ
çà ýòîò ïåðèîä, íàîáîðîò, ñíèçèëñÿ íà 1,2%1.
Ãîäîâàÿ èíôëÿöèÿ, ðàññ÷èòàííàÿ ê ñîîòâåòñòâóþùåìó ïåðèîäó
ïðåäûäóùåãî ãîäà, â ìàå 2008 ã. ïîâûñèëàñü äî ìàêñèìàëüíîãî
óðîâíÿ çà ïîñëåäíèå øåñòü ëåò (15,1%). Íà ýòîì ôîíå îôèöèàëüíûé
ïðîãíîç èíôëÿöèè ïî èòîãàì 2008 ã. ðàâíÿëñÿ óæå íå 8,5, à 10,5% è
êàçàëñÿ ñóùåñòâåííî çàíèæåííûì. Ïîÿâèëèñü è òàêèå îöåíêè, ÷òî
èíôëÿöèÿ ïî èòîãàì 2008 ã. ìîæåò ñîñòàâèòü 132—14%3.
Ãîâîðÿ î ïåðñïåêòèâàõ ðàçâèòèÿ ñèòóàöèè â áëèæàéøèå ãîäû,
ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî âñÿ ñîâîêóïíîñòü ôàêòîðîâ, âîçäåéñòâóþùèõ íà
èíôëÿöèþ â ñòðàíå, ïðîäîëæàåò ñîïðîâîæäàòüñÿ óñêîðÿþùèìñÿ
ðîñòîì âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé ÷àñòíîãî ñåêòîðà è óâåëè÷åíèåì
ðàçðûâà ìåæäó âíóòðåííèì ñïðîñîì è âîçìîæíîñòÿìè åãî óäîâëå-
òâîðåíèÿ, ïîêðûâàåìîãî çà ñ÷åò ðàñòóùåãî â ðåàëüíîì âûðàæåíèè
èìïîðòà. Ýòî ñâèäåòåëüñòâóþò î «ïåðåãðåâå» ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè,
ñëåäñòâèåì ÷åãî ÿâëÿåòñÿ óñêîðÿþùàÿñÿ èíôëÿöèÿ.
Â öåëîì ñëåäóåò ïðèçíàòü, ÷òî ôóíäàìåíòàëüíûõ ôàêòîðîâ ðåç-
êîãî ðîñòà ìèðîâûõ è ðîññèéñêèõ öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå âñåãî äâà.
Ïåðâûé ôàêòîð — ýòî óñêîðåííîå ðàçâèòèå íåôòÿíîé ýíåðãåòèêè
è ñîçíàòåëüíûé êóðñ Çàïàäà íà îñâîáîæäåíèå îò íåôòÿíîé è ãàçî-
âîé çàâèñèìîñòè. Ïî íåêîòîðûì ïðîãíîçàì, ÷åðåç 7—10 ëåò èìïîðò
íåôòè â ðàçâèòûå çàïàäíûå ñòðàíû ñîêðàòèòñÿ âäâîå ââèäó ðàçâèòèÿ
àëüòåðíàòèâíûõ âèäîâ òîïëèâà. Ñîîòâåòñòâåííî ðåçêî óïàäåò îáúåì
ìèðîâîãî ñïðîñà íà ðîññèéñêóþ íåôòü. Ïîñëåäñòâèÿ äëÿ ðîññèé-
ñêîãî áþäæåòà, èíôëÿöèè è êóðñà ðóáëÿ âïîëíå î÷åâèäíû.
1 Èíòåðâüþ ïåðâîãî çàìåñòèòåëÿ Ïðåäñåäàòåëÿ Áàíêà Ðîññèè À.Â. Óëþêàåâà

àãåíòñòâó «Ðåéòåð» 10 èþíÿ 2008 ã. ãîäàhttp://www.cbr.ru/today/publications_
reports/print.asp?file=Ulyukaev-Reuters.htm.
2 Ñèòíèíà Â. Ñâåðõïëàíîâàÿ ýêîíîìèêà // ÈÄ «Âðåìÿ». 2007. 14 äåêàáðÿ. ¹ 230.
info@vremya.ru.
3 Áåðåçíÿöêèé À.Í., Áðîäñêèé Á.Å. ÌÂÔ èíôëÿöèÿ ïðîãíîç 02.06.2008 11:03
data.cemi.rssi.ru/GRAF/center/analytics/1.htm — 29k.
Âòîðîé ôàêòîð ñâÿçàí ñ ãëîáàëüíûìè èçìåíåíèÿìè êëèìàòà. Çà-

ñóõè, íåóðîæàè, íàâîäíåíèÿ è ïðî÷èå ïðèðîäíûå êàòàêëèçìû áóäóò
ïîâòîðÿòüñÿ â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ñ óãðîæàþùåé ÷àñòîòîé.
Ýòî âûçîâåò ðåçêîå ñîêðàùåíèå ýêñïîðòíûõ ñóáñèäèé íà àãðîïðî-
äóêöèþ â áîëüøèíñòâå ñòðàí, ãîëîä â íåáëàãîïîëó÷íûõ ðåãèîíàõ
ïëàíåòû è ðåçêèé ðîñò öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå è ïèòüåâóþ âîäó.
Â ïîñëåäíåå âðåìÿ òåìïû ðîñòà öåí íà ìèðîâûõ ðûíêàõ ïðîäî-
âîëüñòâèÿ íåñêîëüêî çàìåäëèëèñü (ôàêòîð ñïîñîáñòâóþùèé îñëàá-
ëåíèþ èíôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ â ýêîíîìèêå), âñå ýêñïåðòû åäè-
íîäóøíû âî ìíåíèè, ÷òî ðàçðàçèâøèéñÿ ìèðîâîé ïðîäîâîëüñòâåí-
íûé êðèçèñ íîñèò äîëãîñðî÷íûé õàðàêòåð, è óñêîðåííûé ðîñò öåí
íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ áóäåò íàáëþäàòüñÿ íà ïðîòÿæåíèè íåñêîëüêèõ
ëåò. Äëÿ Ðîññèè ýòî áóäåò îçíà÷àòü òîëüêî îäíî: âñå ïëàíû è ïðî-
ãíîçû ïî ñíèæåíèþ èíôëÿöèè íàäî ñîîòíîñèòü ñ ìèðîâûìè òåí-
äåíöèÿìè â áóäóùåì.
Ñëåäóåò òàêæå îòìåòèòü, ÷òî â ìèðå íà÷àëñÿ íîâûé èíôëÿöèîí-
íûé âèòîê, âûçâàííûé ñòðåìèòåëüíûì ðîñòîì öåí íà ñûðüå, â ðå-
çóëüòàòå ÷åãî îñòàëüíûå îòðàñëè íà÷àëè ïîèñê ñîáñòâåííîãî öåíîâî-
ãî áàëàíñà. Îòñþäà ðîñò öåí íà ïðîäîâîëüñòâèå, ìàòåðèàëû, ñòðîè-
òåëüñòâî, ðàáî÷óþ ñèëó.
Âíîñÿò ñâîþ ëåïòó â èíôëÿöèþ è ñòðóêòóðíûå îñîáåííîñòè ðîñ-
ñèéñêîé ýêîíîìèêè: íèçêèé óðîâåíü äîáàâëåííîé ñòîèìîñòè, çàâè-
ñèìîñòü îò ìîíîïîëüíûõ öåí âñåõ óðîâíåé, ðàçáàëàíñèðîâàííîñòü
ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, ÷òî ïðèâîäèò ê ïåðèîäè÷åñêîìó ïîÿâëåíèþ
«ïëàíîâîãî» äåôèöèòà ðûíî÷íûõ òîâàðîâ. Íåëüçÿ ñáðàñûâàòü ñî
ñ÷åòîâ è âûñîêèå ñîöèàëüíûå ðàñõîäû, îïåðåæàþùèé ðîñò çàðïëàò
â ñðàâíåíèè ñ ïðîèçâîäèòåëüíîñòüþ òðóäà, à òàêæå íèçêèé óðîâåíü
îòäà÷è îò ãîñèíâåñòèöèé â ñâÿçè ñ âûñîêîé êîððóïöèåé, ÷òî óæå
ïðèçíàíî îôèöèàëüíî.
Â ýòèõ óñëîâèÿõ, áëàãîäàðÿ âçâåøåííîé àíòèèíôëÿöèîííîé ïî-
ëèòèêå â áëèæàéøåì äåñÿòèëåòèè íèçêàÿ èíôëÿöèÿ ïðèçâàíà ñòàòü
îñíîâîé äëÿ îáåñïå÷åíèÿ óñòîé÷èâîñòè ðóáëÿ, ôîðìèðîâàíèÿ ïîçè-
òèâíûõ îæèäàíèé ýêîíîìè÷åñêèõ àãåíòîâ, ñíèæåíèÿ ðèñêîâ è ñî-
îòâåòñòâåííî ïðèíÿòèÿ îáîñíîâàííûõ ðåøåíèé îòíîñèòåëüíî ñáå-
ðåæåíèé, èíâåñòèöèé è ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ. Ïî ñóùåñòâóþ-
ùèì ïðîãíîçàì, èíôëÿöèè â Ðîññèè çà ïåðèîä c 2009 ïî 2011 ã.
ñíèçèòñÿ äî 6% â ãîä 1, à â áîëåå äëèòåëüíîé ïåðñïåêòèâå — äî 3%.2
Ïðè ðåøåíèè òàêèõ çàäà÷ çíà÷èòåëüíî ðàñøèðÿòñÿ âîçìîæíîñòè è
ãîñóäàðñòâà, è áèçíåñà â ðàçðàáîòêå âçàèìîóâÿçàííûõ ñòðàòåãèé, îò-
êðûâàåòñÿ ïåðñïåêòèâà ýôôåêòèâíîãî ðàçâèòèÿ êàê íàöèîíàëüíîé
ýêîíîìèêè, òàê è êîðïîðàòèâíûõ ïðîèçâîäñòâ.
1 Áþäæåòíîå ïîñëàíèå Ïðåçèäåíòà ÐÔ íà ïåðèîä c 2009 ïî 2011 ã. WWW.INTERFAX.

COM.
2 Ñèòíèíà Â. Ñâåðõïëàíîâàÿ ýêîíîìèêà // Âðåìÿ. 2007. 14 äåêàáðÿ. ¹ 230.
info@vremya.ru.
Ãëàâà 5
Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå
è ðàñ÷åòíûå îòíîøåíèÿ
5.1. Âàëþòíàÿ ñèñòåìà:

ñóùíîñòü, âèäû, ýëåìåíòû
Îáùèå ïîíÿòèÿ
Âàëþòíàÿ ñèñòåìà — ýòî ôîðìà îðãàíèçàöèè âàëþòíûõ îòíî-
øåíèé, çàêðåïëåííàÿ íàöèîíàëüíûì çàêîíîäàòåëüñòâîì (íàöèîíàëü-
íàÿ ñèñòåìà) èëè ìåæãîñóäàðñòâåííûì ñîãëàøåíèåì (ìèðîâàÿ ðåãèî-
íàëüíàÿ ñèñòåìû).
Âàëþòíûå îòíîøåíèÿ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ðàçíîâèäíîñòü äå-
íåæíûõ îòíîøåíèé, âîçíèêàþùèõ ïðè ôóíêöèîíèðîâàíèè äåíåã â
ìåæäóíàðîäíîì îáîðîòå. Äåíüãè, îáñëóæèâàþùèå ìåæäóíàðîäíûå
îòíîøåíèÿ, íàçûâàþòñÿ âàëþòîé.
Ðàçëè÷àþò íàöèîíàëüíóþ, ìèðîâóþ è ðåãèîíàëüíóþ âàëþòíûå
ñèñòåìû.
Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà ñôîðìèðîâàëàñü â ðàìêàõ íàöèî-
íàëüíîé äåíåæíîé ñèñòåìû, êîòîðàÿ ðåãëàìåíòèðîâàëà ïîðÿäîê äå-
íåæíûõ ðàñ÷åòîâ äàííîé ñòðàíû ñ äðóãèìè ãîñóäàðñòâàìè. Ïîñòå-
ïåííî îíà îáîñîáèëàñü îò äåíåæíîé ñèñòåìû.
Îñíîâíûå ýëåìåíòû íàöèîíàëüíîé âàëþòíîé ñèñòåìû:
• íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà;
• íàöèîíàëüíîå ðåãóëèðîâàíèå ìåæäóíàðîäíîé âàëþòíîé ëèê-
âèäíîñòè;
• ðåæèì êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû;
• íàöèîíàëüíîå ðåãóëèðîâàíèå âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé è óñëî-
âèé êîíâåðòèðóåìîñòè íàöèîíàëüíîé âàëþòû;
• ðåæèì íàöèîíàëüíûõ ðûíêîâ âàëþòû è çîëîòà;
• íàöèîíàëüíûå îðãàíû, îñóùåñòâëÿþùèå âàëþòíîå ðåãóëèðî-
âàíèå (çàêîíîäàòåëüíûå îðãàíû, öåíòðàëüíûé áàíê, ìèíè-
ñòåðñòâî ôèíàíñîâ, ìèíèñòåðñòâî ýêîíîìèêè, òàìîæåííûé
êîìèòåò è äð.).
5. Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå è ðàñ÷åòíûå îòíîøåíèÿ 147
Ïî ìåðå èíòåðíàöèîíàëèçàöèè õîçÿéñòâåííûõ ñâÿçåé íà îñíîâå íà-

öèîíàëüíûõ âàëþòíûõ ñèñòåì ôîðìèðóþòñÿ ìåõàíèçìû ìåæãîñóäàðñò-
âåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ è âàëþòíûõ îòíîøåíèé — ìè-
ðîâàÿ è ðåãèîíàëüíàÿ âàëþòíûå ñèñòåìû. Èõ îñíîâíûå ïðèíöèïû
þðèäè÷åñêè çàêðåïëåíû ìåæãîñóäàðñòâåííûìè ñîãëàøåíèÿìè.
Îñíîâíûå ýëåìåíòû ìèðîâîé è ðåãèîíàëüíîé âàëþòíûõ ñèñòåì:
• âèäû äåíåã, âûïîëíÿþùèõ ôóíêöèè ìåæäóíàðîäíîãî ïëàòåæ-
íîãî è ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà;
• ìåæãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå ìåæäóíàðîäíîé âàëþòíîé
ëèêâèäíîñòè;
• ìåæãîñóäàðñòâåííàÿ ðåãëàìåíòàöèÿ ðåæèìîâ âàëþòíîãî êóðñà;
• ìåæãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé è
óñëîâèé âàëþòíîé êîíâåðòèðóåìîñòè;
• ðåæèì ìèðîâûõ ðûíêîâ âàëþòû è çîëîòà;
• ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíî-êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè, îñóùåñòâ-
ëÿþùèå ìåæãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå âàëþòíûõ îòíî-
øåíèé, íàïðèìåð: Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä (ÌÂÔ),
Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê (ÅÖÁ).
Ýëåìåíòû íàöèîíàëüíîé âàëþòíîé ñèñòåìû

1. Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà áàçèðóåòñÿ íà íàöèîíàëüíîé
âàëþòå. Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà — äåíåæíàÿ åäèíèöà ñòðàíû. Îíà
ñóùåñòâóåò â íàëè÷íîé ôîðìå (áàíêíîòû, ìîíåòû) è â áåçíàëè÷íîé
(îñòàòêè ñðåäñòâ íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ). Åå ýìèòåíòàìè ÿâëÿþòñÿ
íàöèîíàëüíûå êîììåð÷åñêèå è öåíòðàëüíûå áàíêè.
Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä ãëàâíûìè ôîðìàìè ìèðîâûõ äåíåã ñòà-
ëè ðåçåðâíûå âàëþòû è ìåæäóíàðîäíûå äåíåæíûå åäèíèöû.
Ïåðâîíà÷àëüíî åäèíñòâåííûì âèäîì ìèðîâûõ äåíåã áûëî çîëîòî,
ïðè÷åì â ôîðìå ñëèòêîâ. Çîëîòûå ìîíåòû äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ â ìå-
æäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòàõ íóæíî áûëî îòëèòü â ñëèòêè, à çàòåì ïåðå÷å-
êàíèòü â ìîíåòû äðóãîé ñòðàíû. Ïîñòåïåííî ñ öåëüþ ñíèæåíèÿ èç-
äåðæåê îáðàùåíèÿ â ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòàõ ñòàëè èñïîëüçîâàòüñÿ
íàöèîíàëüíûå çîëîòûå ìîíåòû è êðåäèòíûå îðóäèÿ îáðàùåíèÿ.
Ñ 1920-õ ãã. ôóíêöèè ìèðîâûõ äåíåã íàðÿäó ñ çîëîòîì ñòàëè
âûïîëíÿòü íàöèîíàëüíûå âàëþòû Àíãëèè è ÑØÀ. Îíè ïîëó÷èëè
íàçâàíèå ðåçåðâíûõ âàëþò. Ïîä ýòèì òåðìèíîì ïîíèìàåòñÿ êîíâåð-
òèðóåìàÿ íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà, âûïîëíÿþùàÿ ôóíêöèè ìåæäóíà-
ðîäíîãî ïëàòåæíîãî è ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà.
Âíà÷àëå ãëàâíîé ðåçåðâíîé âàëþòîé áûë ôóíò ñòåðëèíãîâ, íî
ïîñòåïåííî åãî ïîçèöèè íà÷àëè îñëàáåâàòü, ñòàëà ïîâûøàòüñÿ ðîëü
äîëëàðà ÑØÀ. Âûïîëíåíèå òîé èëè èíîé âàëþòîé ôóíêöèè ìåæ-
äóíàðîäíîãî ïëàòåæíîãî è ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà çàâèñèò îò ïîçèöèé,
êîòîðûå çàíèìàåò ñòðàíà — ýìèòåíò âàëþòû — íà ìåæäóíàðîäíîì
ðûíêå òîâàðîâ è êàïèòàëîâ. Èçìåíåíèå ýòèõ ïîçèöèé ïðèâåëî ê óòðàòå
148 I. Äåíüãè
ôóíòîì ñòåðëèíãîâ ðîëè ðåçåðâíîé âàëþòû â êîíöå 1960-õ ãã., ê îò-

íîñèòåëüíîìó ñíèæåíèþ ðîëè äîëëàðà ÑØÀ è ïîâûøåíèþ ðîëè
íåìåöêîé ìàðêè è ÿïîíñêîé èåíû â 1980—1990-õ ãã. Ïîñëå çàìåíû
ìàðêè íà åâðî è îñëàáëåíèÿ ïîçèöèé ÿïîíñêîé èåíû (â ðåçóëüòàòå
äâóêðàòíîãî ñíèæåíèÿ ìåæäóíàðîäíîãî ðåéòèíãà ßïîíèè â ôåâðàëå
2001 ã. è â àïðåëå 2002 ã.) ôóíêöèè ðåçåðâíîé âàëþòû âûïîëíÿåò
äîëëàð ÑØÀ.
Â 1970-å ãã. ÌÂÔ âûïóñòèë íîâûé âèä ìåæäóíàðîäíûõ ëèêâèä-
íûõ àêòèâîâ — ìåæäóíàðîäíóþ äåíåæíóþ åäèíèöó ÑÄÐ1, èëè ÑÏÇ
(ñïåöèàëüíûå ïðàâà çàèìñòâîâàíèÿ). Â ðàìêàõ Åâðîïåéñêîé âàëþò-
íîé ñèñòåìû, ñîçäàííîé â 1979 ã., ñòàëà âûïóñêàòüñÿ ìåæäóíàðîäíàÿ
äåíåæíàÿ åäèíèöà — ýêþ (åâðîïåéñêàÿ âàëþòíàÿ åäèíèöà)2, êîòîðàÿ â
1999 ã. îíà áûëà çàìåíåíà íà åâðî.
Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå (äåíåæíûå) åäèíèöû — ýòî îñîáûé âèä
ìèðîâûõ äåíåã. Îíè ÿâëÿþòñÿ íàäíàöèîíàëüíûìè êîëëåêòèâíûìè âà-
ëþòàìè, ïîñêîëüêó âûïóñêàþòñÿ íå íàöèîíàëüíûìè áàíêàìè, à ìåæ-
äóíàðîäíûìè âàëþòíî-êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè. Ïåðâîíà÷àëüíî
îíè èñïîëüçîâàëèñü òîëüêî êàê ìåæäóíàðîäíîå ðåçåðâíîå è ïëàòåæíîå
ñðåäñòâî, à òàêæå â êà÷åñòâå âàëþòíîãî ýòàëîíà è âûïóñêàëèñü ëèøü â
áåçíàëè÷íîé ôîðìå çàïèñåé íà ñ÷åòàõ. Ñ 1999 ã. åâðî ñòàë äîïîëíè-
òåëüíî ê ôóíêöèÿì ìèðîâûõ äåíåã âûïîëíÿòü ôóíêöèè íàöèîíàëüíîé
âàëþòû ïàðàëëåëüíî ñ íàöèîíàëüíûìè âàëþòàìè ñòðàí çîíû åâðî. Ñ
2002 ã. åâðî âûïóñêàåòñÿ â íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé ôîðìå è ïîëíî-
ñòüþ çàìåíèë íàöèîíàëüíûå âàëþòû ñòðàí, ïåðåøåäøèõ íà åâðî.
2. Âàæíûé ýëåìåíò âàëþòíîé ñèñòåìû — ðåãóëèðîâàíèå ìåæäó-
íàðîäíîé âàëþòíîé ëèêâèäíîñòè íà íàöèîíàëüíîì è ìåæãîñóäàðñò-
âåííîì óðîâíå. Ïîä ìåæäóíàðîäíîé âàëþòíîé ëèêâèäíîñòüþ ïîíèìà-
åòñÿ ñïîñîáíîñòü îòäåëüíîé ñòðàíû èëè âñåõ ñòðàí ñâîåâðåìåííî
ïîãàøàòü ñâîè ìåæäóíàðîäíûå îáÿçàòåëüñòâà.
Êîìïîíåíòû ìåæäóíàðîäíîé âàëþòíîé ëèêâèäíîñòè (ìåæäóíà-
ðîäíûå ëèêâèäíûå àêòèâû, ìåæäóíàðîäíûå ðåçåðâû):
• îôèöèàëüíûå âàëþòíûå ðåçåðâû (çàïàñû èíîñòðàííîé âàëþ-
òû, ïðèíàäëåæàùèå ãîñóäàðñòâó);
• îôèöèàëüíûå çîëîòûå ðåçåðâû (çàïàñû ìåíåòàðíîãî çîëîòà â ìî-
íåòàõ è ñëèòêàõ, ïðèíàäëåæàùèå ãîñóäàðñòâó);
• ñ÷åòà â ÑÄÐ;
• ðåçåðâíàÿ ïîçèöèÿ â ÌÂÔ.
Ðåçåðâíàÿ ïîçèöèÿ â ÌÂÔ îçíà÷àåò ïðàâî ñòðàíû — ÷ëåíà ÌÂÔ
íà àâòîìàòè÷åñêîå ïîëó÷åíèå ó íåãî áåçóñëîâíûõ êðåäèòîâ â èíî-
ñòðàííîé âàëþòå (â ïðåäåëàõ 25% îò êâîòû ñòðàíû â ÌÂÔ).
1 Îò àíãë. SDR — Special Drawing Rights.

2 Îò àíãë. ECU — European Currency Unit.
3. Ñëåäóþùèé ýëåìåíò âàëþòíîé ñèñòåìû õàðàêòåðèçóåò ïîðÿäîê

óñòàíîâëåíèÿ êóðñîâûõ ñîîòíîøåíèé ìåæäó âàëþòàìè, ò.å. ðåæèì
âàëþòíîãî êóðñà. Ðàçëè÷àþò ôèêñèðîâàííûé, ïëàâàþùèé (ñâîáîäíî
ïëàâàþùèé è óïðàâëÿåìûé ïëàâàþùèé) êóðñû âàëþò, ðåæèì âàëþò-
íîãî êîðèäîðà è ñîâìåñòíîãî (êîëëåêòèâíîãî) ïëàâàíèÿ.
Ïðè ðåæèìå ôèêñèðîâàííîãî âàëþòíîãî êóðñà öåíòðàëüíûé áàíê
èëè ïðàâèòåëüñòâî óñòàíàâëèâàþò êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû íà
îïðåäåëåííîì óðîâíå ïî îòíîøåíèþ ê âàëþòå êàêîé-ëèáî ñòðàíû,
ê êîòîðîé «ïðèâÿçàíà» âàëþòà äàííîé ñòðàíû, ê «âàëþòíîé êîðçèíå»1
(îáû÷íî â íåå âõîäÿò âàëþòû îñíîâíûõ òîðãîâî-ýêîíîìè÷åñêèõ
ïàðòíåðîâ) èëè ê ìåæäóíàðîäíîé äåíåæíîé åäèíèöå. Ïåðâàÿ îñî-
áåííîñòü ôèêñèðîâàííîãî êóðñà ñîñòîèò â òîì, ÷òî åãî óñòàíàâëèâà-
åò öåíòðàëüíûé áàíê èëè ïðàâèòåëüñòâî, âòîðàÿ — â òîì, ÷òî îí îñ-
òàåòñÿ íåèçìåííûì â òå÷åíèå áîëåå èëè ìåíåå ïðîäîëæèòåëüíîãî
âðåìåíè (íåñêîëüêèõ ëåò èëè íåñêîëüêèõ ìåñÿöåâ), ò.å. íå çàâèñèò
îò èçìåíåíèÿ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ âàëþòû. Èçìåíåíèå ôèêñèðî-
âàííîãî êóðñà ïðîèñõîäèò â ðåçóëüòàòå åãî îôèöèàëüíîãî ïåðåñìîò-
ðà (äåâàëüâàöèè — ïîíèæåíèÿ èëè ðåâàëüâàöèè — ïîâûøåíèÿ).
Ïðè ôèêñèðîâàííîì êóðñå öåíòðàëüíûé áàíê íåðåäêî óñòàíàâëè-
âàåò ðàçëè÷íûå êóðñû ïî îòäåëüíûì îïåðàöèÿì — ðåæèì ìíîæåñò-
âåííîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ. Íàïðèìåð, òàêîé ðåæèì äåéñòâîâàë â
Ðîññèè ñ íîÿáðÿ 1989 ã. ïî èþëü 1992 ã. Ðåæèì ôèêñèðîâàííîãî âà-
ëþòíîãî êóðñà îáû÷íî óñòàíàâëèâàåòñÿ â ñòðàíàõ ñ æåñòêèìè âàëþò-
íûìè îãðàíè÷åíèÿìè è íåêîíâåðòèðóåìîé âàëþòîé. Íà ñîâðåìåííîì
ýòàïå åãî ïðèìåíÿþò â îñíîâíîì ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû.
Äëÿ ñòðàí, ãäå âàëþòíûå îãðàíè÷åíèÿ îòñóòñòâóþò èëè íåçíà÷è-
òåëüíû, õàðàêòåðíûì ÿâëÿåòñÿ ðåæèì ïëàâàþùèõ (êîëåáëþùèõñÿ),
êóðñîâ. Ïðè òàêîì ðåæèìå âàëþòíûé êóðñ, âî-ïåðâûõ, óñòàíàâëèâàåòñÿ
ðûíêîì (êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè è â ðåçóëüòàòå áèðæåâûõ òîðãîâ)
è, âî-âòîðûõ, îí îòíîñèòåëüíî ñâîáîäíî ìåíÿåòñÿ ïîä âëèÿíèåì
ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ âàëþòû. Ðàçëè÷àþò ñâîáîäíî ïëàâàþùèé è
óïðàâëÿåìûé ïëàâàþùèé âàëþòíûé êóðñ.
Ïðè ðåæèìå ñâîáîäíî ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî êóðñà êóðñ ïðàêòè-
÷åñêè íå ðåãóëèðóåòñÿ öåíòðàëüíûì áàíêîì, ñâîáîäíî ìåíÿÿñü ïîä
âëèÿíèåì ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ. Ïðè ðåæèìå óïðàâëÿåìîãî ïëà-
âàþùåãî âàëþòíîãî êóðñà öåíòðàëüíûé áàíê ïîñòîÿííî ðåãóëèðóåò
óðîâåíü êóðñà ñ ïîìîùüþ âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé (ïîêóïêè-ïðî-
äàæè èíîñòðàííîé âàëþòû).
Ïðè ðåæèìå âàëþòíîãî êîðèäîðà öåíòðàëüíûé áàíê óñòàíàâëè-
âàåò âåðõíèé è íèæíèé ïðåäåëû êîëåáàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà.
1 «Âàëþòíàÿ êîðçèíà» — ìåòîä èçìåðåíèÿ ñðåäíåâçâåøåííîãî êóðñà îäíîé âàëþòû
ïî îòíîøåíèþ ê îïðåäåëåííîìó íàáîðó («êîðçèíå») äðóãèõ âàëþò.

150 I. Äåíüãè
Ïðè ðåæèìå ñîâìåñòíîãî (êîëëåêòèâíîãî) ïëàâàíèÿ âàëþò êóðñû âà-

ëþò ñòðàí — ÷ëåíîâ âàëþòíîé ãðóïïèðîâêè ïîääåðæèâàþòñÿ ïî îò-
íîøåíèþ äðóã ê äðóãó â ïðåäåëàõ «âàëþòíîãî êîðèäîðà» è «ñîâìå-
ñòíî ïëàâàþò» âîêðóã âàëþò, íå âõîäÿùèõ â ãðóïïèðîâêó.
4. Îáúåêòîì íàöèîíàëüíîãî è ìåæãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ
ÿâëÿþòñÿ âàëþòíûå îãðàíè÷åíèÿ è ðåæèì êîíâåðòèðóåìîñòè âàëþò.
Âàëþòíûå îãðàíè÷åíèÿ — ýòî ââåäåííûå â çàêîíîäàòåëüíîì èëè
àäìèíèñòðàòèâíîì ïîðÿäêå îãðàíè÷åíèÿ îïåðàöèé ñ íàöèîíàëüíîé
è èíîñòðàííîé âàëþòîé, çîëîòîì è äðóãèìè âàëþòíûìè öåííîñòÿìè.
Ðàçëè÷àþò îãðàíè÷åíèÿ ïëàòåæåé è ïåðåâîäîâ ïî òåêóùèì îïåðà-
öèÿì ïëàòåæíîãî áàëàíñà è ïî ôèíàíñîâûì îïåðàöèÿì (ò.å. îïåðà-
öèÿì, ñâÿçàííûì ñ äâèæåíèåì êàïèòàëîâ è êðåäèòîâ), ïî îïåðàöè-
ÿì ðåçèäåíòîâ è íåðåçèäåíòîâ.
Íà ìåæãîñóäàðñòâåííîì óðîâíå îñóùåñòâëÿåòñÿ ðåãóëèðîâàíèå
âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì. Ñòðàíû — ÷ëåíû
ÌÂÔ ìîãóò âçÿòü íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî ïî ñò. VIII Óñòàâà ÌÂÔ íå
ââîäèòü îãðàíè÷åíèÿ ïî òåêóùèì ìåæäóíàðîäíûì îïåðàöèÿì ëèáî
ïðèñîåäèíèòüñÿ ê ñò. XIV, äîïóñêàþùåé ñîõðàíåíèå òàêèõ îãðàíè÷å-
íèé íà «ïåðåõîäíûé ïåðèîä», ò.å. íà ïåðèîä äî ïîäïèñàíèÿ ñò. VIII.
Íà íà÷àëî 1999 ã. 147 ãîñóäàðñòâ èç 182 ñòðàí — ÷ëåíîâ ÌÂÔ ïðè-
ñîåäèíèëèñü ê ñò. VIII. Îãðàíè÷åíèÿ ïî ôèíàíñîâûì îïåðàöèÿì ñî-
õðàíÿþòñÿ â áîëüøèíñòâå ñòðàí.
Îò êîëè÷åñòâà è âèäà ïðàêòèêóåìûõ â ñòðàíå âàëþòíûõ îãðàíè-
÷åíèé çàâèñèò ðåæèì êîíâåðòèðóåìîñòè âàëþòû. Âàëþòíàÿ êîíâåð-
òèðóåìîñòü — ýòî âîçìîæíîñòü êîíâåðñèè (îáìåíà) âàëþòû äàííîé
ñòðàíû íà âàëþòû äðóãèõ ñòðàí. Ðàçëè÷àþò ïîëíîñòüþ êîíâåðòè-
ðóåìûå âàëþòû, ÷àñòè÷íî êîíâåðòèðóåìûå è íåêîíâåðòèðóåìûå.
Ïîëíîñòüþ êîíâåðòèðóåìûìè ÿâëÿþòñÿ âàëþòû ñòðàí, â êîòîðûõ
ïðàêòè÷åñêè îòñóòñòâóþò âàëþòíûå îãðàíè÷åíèÿ ïî âñåì âèäàì
îïåðàöèé äëÿ âñåõ äåðæàòåëåé âàëþòû (ðåçèäåíòîâ è íåðåçèäåíòîâ).
Ê òàêèì ñòðàíàì îòíîñÿòñÿ, â ÷àñòíîñòè, Àâñòðàëèÿ, Âåëèêîáðèòà-
íèÿ, Äàíèÿ, Êàíàäà, Ñèíãàïóð, ÑØÀ, ßïîíèÿ, à ñ 2006 ã. è Ðîññèÿ.
Ïðè ÷àñòè÷íîé êîíâåðòèðóåìîñòè â ñòðàíå ñîõðàíÿþòñÿ îãðàíè÷å-
íèÿ ïî îòäåëüíûì âèäàì îïåðàöèé è/èëè äëÿ îòäåëüíûõ äåðæàòåëåé
âàëþòû. Ðàçëè÷àþò ñëåäóþùèå âèäû ÷àñòè÷íîé êîíâåðòèðóåìîñòè:
• êîíâåðòèðóåìîñòü ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì ïëàòåæíîãî áàëàí-
ñà, èëè ñâîáîäíàÿ êîíâåðòèðóåìîñòü, èìåþùàÿ íàèáîëüøåå
çíà÷åíèå ñ òî÷êè çðåíèÿ ñâÿçè âíóòðåííåãî ðûíêà ñ ìèðî-
âûì; ïðè ýòîì âèäå êîíâåðòèðóåìîñòè îòñóòñòâóþò îãðàíè÷å-
íèÿ ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì (âàëþòà, êîòîðàÿ áåç îãðàíè÷åíèé
îáìåíèâàåòñÿ íà èíîñòðàííóþ âàëþòó ïðè îñóùåñòâëåíèè òå-
êóùèõ âàëþòíûõ îïåðàöèé, íàçûâàåòñÿ ñâîáîäíî êîíâåðòè-

ðóåìîé âàëþòîé (ÑÊÂ); áîëüøèíñòâî ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ
ñòðàí ïåðåøëè ê äàííîìó òèïó ÷àñòè÷íîé êîíâåðòèðóåìîñòè
â ñåðåäèíå 1960-õ ãã., Ðîññèÿ — â 1996 ã.);
• âíåøíÿÿ êîíâåðòèðóåìîñòü — äëÿ íåðåçèäåíòîâ, ò.å. îòñóòñò-
âóþò îãðàíè÷åíèÿ ïî îïåðàöèÿì íåðåçèäåíòîâ, îãðàíè÷åíû
âîçìîæíîñòè êîíâåðñèè äëÿ ðåçèäåíòîâ;
• âíóòðåííÿÿ êîíâåðòèðóåìîñòü — äëÿ ðåçèäåíòîâ, ò.å. îòñóòñò-
âóþò îãðàíè÷åíèÿ ïî îïåðàöèÿì ðåçèäåíòîâ, îãðàíè÷åíû âîç-
ìîæíîñòè êîíâåðñèè äëÿ íåðåçèäåíòîâ.
Âàëþòà íàçûâàåòñÿ íåêîíâåðòèðóåìîé, åñëè â ñòðàíå äåéñòâóþò
ïðàêòè÷åñêè âñå âèäû îãðàíè÷åíèé, è ïðåæäå âñåãî çàïðåò íà ïîêóï-
êó-ïðîäàæó èíîñòðàííîé âàëþòû, åå õðàíåíèå, âûâîç è ââîç. Íåêîí-
âåðòèðóåìàÿ âàëþòà õàðàêòåðíà äëÿ ìíîãèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí.
5.2. Õàðàêòåðèñòèêà âèäîâ

âàëþòíûõ ñèñòåì
Ìèðîâûå âàëþòíûå ñèñòåìû

Ïåðâàÿ ìèðîâàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà — Ïàðèæñêàÿ — þðèäè÷åñêè
îôîðìëåíà ìåæãîñóäàðñòâåííûì ñîãëàøåíèåì íà Ïàðèæñêîé êîíôå-
ðåíöèè (1867 ã.), áûëà îñíîâàíà íà çîëîòîìîíåòíîì ñòàíäàðòå.
Âòîðàÿ ìèðîâàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà — Ãåíóýçñêàÿ áûëà îñíîâàíà
íà çîëîòîäåâèçíîì ñòàíäàðòå. Îíà áûëà îôîðìëåíà ìåæãîñóäàðñò-
âåííûì ñîãëàøåíèåì íà Ãåíóýçñêîé ìåæäóíàðîäíîé ýêîíîìè÷å-
ñêîé êîíôåðåíöèè (1922 ã.).
Òðåòüÿ ìèðîâàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà ïîëó÷èëà íàçâàíèå Áðåò-
òîí-Âóäñêîé, òàê êàê åå îñíîâíûå ïðèíöèïû áûëè îïðåäåëåíû â
ñòàòüÿõ Ñîãëàøåíèÿ îá ÌÂÔ, ïðèíÿòîãî íà ìåæäóíàðîäíîé âàëþò-
íî-ôèíàíñîâîé êîíôåðåíöèè ÎÎÍ, ñîñòîÿâøåéñÿ â Áðåòòîí-Âóäñå â
1944 ã. Óêàçàííîå ñîãëàøåíèå âûïîëíÿåò ðîëü Óñòàâà ÌÂÔ.
Îñíîâíûå ýëåìåíòû ýòîé ìèðîâîé âàëþòíîé ñèñòåìû ñëîæè-
ëèñü ê íà÷àëó Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû. Çîëîòî âûïîëíÿëî ôóíêöèþ
ìèðîâûõ äåíåã â êà÷åñòâå îêîí÷àòåëüíîãî ñðåäñòâà ïîãàøåíèÿ ìåæ-
äóíàðîäíûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ è ìåæäóíàðîäíîãî ðåçåðâíîãî
ñðåäñòâà. Ïîìèìî çîëîòà â êà÷åñòâå ìèðîâûõ äåíåã èñïîëüçîâàëèñü
äîëëàð ÑØÀ è ôóíò ñòåðëèíãîâ. Ìåæäóíàðîäíûå ðåçåðâû õðàíè-
ëèñü íà ñ÷åòàõ â áàíêàõ ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèè èëè â âèäå êðàò-
êîñðî÷íûõ öåííûõ áóìàã ïðàâèòåëüñòâ ýòèõ ñòðàí. Äîëëàð ÑØÀ
ðàçìåíèâàëñÿ íà çîëîòî äëÿ èíîñòðàííûõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ïî
îôèöèàëüíîìó çîëîòîìó ñîäåðæàíèþ, óñòàíîâëåííîìó â 1934 ã.
152 I. Äåíüãè
Áðåòòîí-Âóäñêàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà ïîñòðîåíà â ñîîòâåòñòâèè ñî

ñëåäóþùèìè ïðèíöèïàìè.
1. Áðåòòîí-Âóäñêîå ñîãëàøåíèå âïåðâûå çàêðåïèëî îôèöèàëüíî
ñòàòóñ ðåçåðâíûõ âàëþò çà äîëëàðîì ÑØÀ è ôóíòîì ñòåðëèíãîâ.
Ýòî ïîçâîëèëî ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèè ïîãàøàòü ìåæäóíàðîäíóþ
çàäîëæåííîñòü ñâîåé íàöèîíàëüíîé âàëþòîé.
2. Áðåòòîí-Âóäñêóþ ñèñòåìó íàçûâàþò ñèñòåìîé çîëîòîäîëëàðî-
âîãî ñòàíäàðòà, òàê êàê ñâÿçü âñåõ âàëþò ñ çîëîòîì îñóùåñòâëÿëàñü
÷åðåç ðàçìåí íà íåãî äîëëàðà. ÑØÀ ðàçìåíèâàëè äîëëàðû íà çîëîòî
äëÿ èíîñòðàííûõ îôèöèàëüíûõ îðãàíîâ.
3. Âñå ñòðàíû — ÷ëåíû ÌÂÔ óñòàíàâëèâàëè ïàðèòåòû ñâîåé âàëþ-
òû â çîëîòå èëè äîëëàðàõ ÑØÀ è íå ìîãëè èçìåíÿòü èõ áåç ñîãëàñèÿ
ÌÂÔ áîëåå ÷åì íà 10%. Ðûíî÷íûå êóðñû âàëþò æåñòêî ïðèâÿçûâà-
ëèñü ê äîëëàðó ÑØÀ: íå ìîãëè îòêëîíèòüñÿ îò äîëëàðîâûõ ïàðèòåòîâ
áîëåå ÷åì íà ±1%. Ïîääåðæàíèå âàëþòíûõ êóðñîâ â ýòèõ ïðåäåëàõ
îáåñïå÷èâàëîñü öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ñ ïîìîùüþ âàëþòíîé èíòåð-
âåíöèè: ïîêóïêè-ïðîäàæè äîëëàðîâ çà ñâîþ íàöèîíàëüíóþ âàëþòó.
Â ïîñòðîåíèè äàííîé âàëþòíîé ñèñòåìû íàøëè îòðàæåíèå ãîñ-
ïîäñòâóþùèå ïîçèöèè ÑØÀ â ìèðîâîé ýêîíîìèêå. Â íà÷àëå 70-õ ãî-
äîâ ñòðóêòóðíûå ïðèíöèïû Áðåòòîí-Âóäñêîé âàëþòíîé ñèñòåìû ïåðå-
ñòàëè ñîîòâåòñòâîâàòü íîâîé ðàññòàíîâêå ñèë â ìèðå è îíà ïîñòå-
ïåííî ðàçâàëèëàñü.
×åòâåðòàÿ ìèðîâàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà (íûíå äåéñòâóþùàÿ) ïîëó-
÷èâøàÿ íàçâàíèå ßìàéñêîé, áûëà îôîðìëåíà Ñîãëàøåíèåì ñòðàí —
÷ëåíîâ ÌÂÔ, çàêëþ÷åííûì íà ìåæäóíàðîäíîé êîíôåðåíöèè â
Êèíãñòîíå (ßìàéêà) â 1976 ã.
Îñíîâíûå ïðèíöèïû îðãàíèçàöèè ßìàéñêîé âàëþòíîé ñèñòåìû
çàêëþ÷àþòñÿ â ñëåäóþùåì.
1. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ÿìàéñêèìè ïîïðàâêàìè ê Óñòàâó ÌÂÔ íè
îäíà èç íàöèîíàëüíûõ âàëþò íå ïîëó÷èëà äå-þðå ñòàòóñ ðåçåðâíîé
âàëþòû. Ðîëü ãëàâíîãî ìåæäóíàðîäíîãî ïëàòåæíîãî è ðåçåðâíîãî
ñðåäñòâà áûëà çàêðåïëåíà çà êîëëåêòèâíîé âàëþòîé ÑÄÐ.
Ê ìîìåíòó ïðèíÿòèÿ ßìàéñêîãî ñîãëàøåíèÿ â «êîðçèíó» ÑÄÐ âõî-
äèëè âàëþòû 16 ñòðàí, ñ 1981 ã. — ïÿòè (äîëëàðà ÑØÀ, íåìåöêîé
ìàðêè, ÿïîíñêîé èåíû, ôóíòà ñòåðëèíãîâ, ôðàíöóçñêîãî ôðàíêà). Ñ
1999 ã. â êîðçèíó ÑÄÐ âõîäèò ÷åòûðå âàëþòû (åâðî çàìåíèë íåìåöêóþ
ìàðêó è ôðàíöóçñêèé ôðàíê). Äîëÿ êàæäîé âàëþòû îïðåäåëÿåòñÿ
ýêîíîìè÷åñêèì ïîòåíöèàëîì ñòðàíû, ðîëüþ íà ìèðîâîì ðûíêå è
îáû÷íî ïîäëåæèò ïåðåñìîòðó êàæäûå ïÿòü ëåò. Íåñìîòðÿ íà óòðàòó
þðèäè÷åñêîãî ñòàòóñà ðåçåðâíîé âàëþòû, äîëëàð ÑØÀ äå-ôàêòî îñ-
òàëñÿ ãëàâíîé ðåçåðâíîé âàëþòîé. Íàðÿäó ñ äîëëàðîì ôóíêöèè ìåæ-
äóíàðîäíîãî ïëàòåæíîãî è ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà äî 2002 ã. âûïîëíÿëà
íåìåöêàÿ ìàðêà. Ïîñëå çàìåíû íåìåöêîé ìàðêè íà åâðî ïîñëåäíèé
ñòàë âòîðûì ïî çíà÷åíèþ ïîñëå äîëëàðà âèäîì ìèðîâûõ äåíåã.
2. ßìàéñêîå ñîãëàøåíèå þðèäè÷åñêè îôîðìèëî äåìîíåòèçàöèþ

çîëîòà, ÷òî âûðàçèëîñü â îòìåíå:
• îôèöèàëüíîé öåíû íà çîëîòî;
• ôèêñàöèè çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ âàëþò, à çíà÷èò, çîëîòûõ ïà-
ðèòåòîâ1 (ôîðìàëüíî îñíîâîé âàëþòíûõ ïàðèòåòîâ â Óñòàâå
ÌÂÔ îáúÿâëåíû ÑÄÐ);
• âçíîñîâ çîëîòà ñòðàíàìè — ÷ëåíàìè ÌÂÔ â åãî êàïèòàë.
Îäíàêî çîëîòî, íåñìîòðÿ íà þðèäè÷åñêîå óñòðàíåíèå èç ìèðî-
âîé âàëþòíîé ñèñòåìû, îñòàåòñÿ ìåæäóíàðîäíûì ðåçåðâíûì àêòèâîì.
3. Â ñîîòâåòñòâèè ñ èçìåíåííûì Óñòàâîì ÌÂÔ êàæäàÿ ñòðàíà
èìååò ïðàâî âûáðàòü ëþáîé ðåæèì âàëþòíîãî êóðñà.
Ðåãèîíàëüíûå âàëþòíûå ñèñòåìû

Ðåãèîíàëüíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà, ïîëó÷èâøàÿ íàçâàíèå Åâðîïåé-
ñêàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà (ÅÂÑ), ôóíêöèîíèðîâàëà ñ 1979 ïî 1998 ã.
Îíà áûëà ñôîðìèðîâàíà â 1979 ã. â ðàìêàõ Åâðîïåéñêîãî ýêîíîìè÷å-
ñêîãî ñîîáùåñòâà ñ öåëüþ ñîäåéñòâèÿ ðàçâèòèþ èíòåãðàöèîííûõ
ïðîöåññîâ ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû. Ýòó ñèñòåìó ìîæíî ðàññìàòðè-
âàòü êàê ñîñòàâíóþ ÷àñòü ìèðîâîé âàëþòíîé ñèñòåìû, ïîñêîëüêó
ñòðàíû, âõîäÿùèå â ÅÂÑ, — ÷ëåíû ÌÂÔ. Òåì íå ìåíåå îíà èìåëà
ðÿä îñîáåííîñòåé, îòëè÷àþùèõ åå îò ßìàéñêîé ñèñòåìû.
1. Ïðåæäå âñåãî, îíà áàçèðîâàëàñü íå íà ÑÄÐ, à íà ýêþ, êîòîðàÿ
â êà÷åñòâå äåíåæíîé åäèíèöû âûïóñêàëàñü Åâðîïåéñêèì âàëþòíûì
èíñòèòóòîì (äî 1994 ã. — Åâðîïåéñêèì ôîíäîì âàëþòíîãî ñîòðóäíè-
÷åñòâà — ÅÔÂÑ). Ñòîèìîñòü ýêþ, êàê è ÑÄÐ, îïðåäåëÿëàñü íà áàçå
«âàëþòíîé êîðçèíû», áîëåå 32% êîòîðîé ïðèõîäèëîñü íà äîëþ íå-
ìåöêîé ìàðêè.
2. Â îòëè÷èå îò ÌÂÔ, êîòîðûé íå ïðîâîäèò îïåðàöèè ñ çîëî-
òîì, Åâðîïåéñêèé âàëþòíûé èíñòèòóò âûïóñêàë ýêþ âçàìåí âçíî-
ñîâ ñòðàí — ïîëó÷àòåëåé ýêþ â çîëîòå è äîëëàðàõ (â ôîðìå âîçîá-
íîâëÿåìûõ òðåõìåñÿ÷íûõ ñäåëîê «ñâîï»).
3. Ñîãëàøåíèå î ÅÂÑ ïðåäóñìàòðèâàëî ðåæèì «ñîâìåñòíîãî ïëà-
âàíèÿ» âàëþò âîêðóã äîëëàðà ÑØÀ, ÿïîíñêîé èåíû è âàëþò äðóãèõ
ñòðàí, íå âõîäÿùèõ â ÅÂÑ. Öåíòðàëüíûå áàíêè ñòðàí — ÷ëåíîâ ÅÂÑ
äîëæíû áûëè ïîääåðæèâàòü êóðñû ñâîèõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ äðóã ê
äðóãó â óñòàíîâëåííûõ ïðåäåëàõ ±15% (äî àâãóñòà 1993 ã. ±2,25%) îò
öåíòðàëüíîãî êóðñà â ýêþ ñ ïîìîùüþ ïîêóïêè-ïðîäàæè ñâîåé âàëþ-
òû â îáìåí íà èíîñòðàííóþ (÷àùå âñåãî íåìåöêóþ ìàðêó).
Â 1999 ã. ÅÂÑ áûëà çàìåíåíà Ýêîíîìè÷åñêèì è âàëþòíûì ñîþçîì
(ÝÂÑ). Äîãîâîð î åãî ôîðìèðîâàíèè (Ìààñòðèõòñêèé äîãîâîð) áûë
ïîäïèñàí â ôåâðàëå 1992 ã. è âñòóïèë â ñèëó â íîÿáðå 1993 ã.
1 Çîëîòîé ïàðèòåò — ñîîòíîøåíèå âàëþò ïî èõ çîëîòîìó ñîäåðæàíèþ.

154 I. Äåíüãè
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Ìààñòðèõòñêèì ñîãëàøåíèåì â 1999—2002 ãã. ñî-

ñòîÿëñÿ ïåðåõîä ê åäèíîé åâðîïåéñêîé âàëþòå — åâðî. Ïðè ýòîì íå
ïðîñòî èçìåíèëîñü íàçâàíèå ðàíåå ñóùåñòâîâàâøåé ìåæäóíàðîäíîé
äåíåæíîé åäèíèöû ýêþ. Ïîÿâèëñÿ ïðèíöèïèàëüíî íîâûé âèä ìåæäó-
íàðîäíîé äåíåæíîé åäèíèöû. Åâðî â äîïîëíåíèå ê òðàäèöèîííûì äëÿ
ìåæäóíàðîäíîé äåíåæíîé åäèíèöû ôóíêöèÿì ìåæäóíàðîäíîãî ïëà-
òåæíîãî è ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà ñòàë âûïîëíÿòü âñå ôóíêöèè íàöèî-
íàëüíîé äåíåæíîé åäèíèöû â êàæäîé èç 12 ñòðàí, âîøåäøèõ â çîíó
åâðî. 31 äåêàáðÿ 1998 ã. ðåøåíèåì Ñîâåòà Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà áûëè
çàôèêñèðîâàíû êóðñû ïåðåñ÷åòà â åâðî íàöèîíàëüíûõ âàëþò ñòðàí,
âõîäÿùèõ â çîíó åâðî. Ýêþ áûëà çàìåíåíà íà åâðî â îòíîøåíèè 1:1.
Ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. åâðî âûïóñêàëñÿ òîëüêî â áåçíàëè÷íîé ôîðìå è
îáðàùàëñÿ ïàðàëëåëüíî ñ íàöèîíàëüíûìè âàëþòàìè. Ñ 1 ÿíâàðÿ 2002 ã.
åâðî ôóíêöèîíèðóåò â íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé ôîðìàõ ïîäîáíî âñåì
äðóãèì íàöèîíàëüíûì âàëþòàì. Ê ñåðåäèíå 2002 ã. èç îáðàùåíèÿ
ñòðàí, âõîäÿùèõ â çîíó åâðî, áûëè ïîñòåïåííî èçúÿòû íàöèîíàëüíûå
âàëþòû è âìåñòî íèõ ñòàë èñïîëüçîâàòüñÿ åâðî.
Â èþëå 1998 ã. áûë ñîçäàí Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê (ÅÖÁ).
Ýòîò íàäíàöèîíàëüíûé öåíòðàëüíûé áàíê çàíèìàåò âåäóùåå ïî-
ëîæåíèå ñðåäè èíñòèòóòîâ, îòâåòñòâåííûõ çà ïîääåðæàíèå óñòîé-
÷èâîñòè åâðî è îáùåãî ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî ðàâíîâåñèÿ â Åâðî-
ïåéñêîì Ñîþçå (ÅÑ).
ÅÖÁ è 12 öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí çîíû åâðî îáðàçóþò Åâðî-
ñèñòåìó, êîòîðàÿ îñóùåñòâëÿåò ýìèññèþ åâðî è åäèíóþ ìîíåòàð-
íóþ (äåíåæíî-êðåäèòíóþ) ïîëèòèêó ñòðàí åâðîçîíû.
Äëÿ ñîäåéñòâèÿ îáùåé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêå ÅÑ áûëà ñîç-
äàíà Åâðîïåéñêàÿ ñèñòåìà öåíòðàëüíûõ áàíêîâ (ÅÑÖÁ), êîòîðàÿ
âêëþ÷àåò ÅÖÁ è öåíòðàëüíûå áàíêè ñòðàí-÷ëåíîâ ÅÑ. Îíà îáåñ-
ïå÷èâàåò ôóíêöèîíèðîâàíèå îáùåé ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíîé ñèñòåìû
ÒÀÐÃÅÒ, ñîäåéñòâóåò îñóùåñòâëåíèþ íàäçîðà çà äåÿòåëüíîñòüþ
ôèíàíñîâî-êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ.
Âàëþòíàÿ ñèñòåìà Ðîññèè

Âàëþòíàÿ ñèñòåìà Ðîññèè ïîñëå åå âñòóïëåíèÿ â 1992 ã. â ÌÂÔ
ôîðìèðóåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ Óñòàâîì ÌÂÔ. Îñíîâíûå ýëåìåíòû
ñèñòåìû áûëè îôîðìëåíû â Çàêîíå ÐÔ «Î âàëþòíîì ðåãóëèðîâà-
íèè è âàëþòíîì êîíòðîëå» îò 9 îêòÿáðÿ 1992 ã. Íîâûé Çàêîí ñ îä-
íîèìåííûì íàçâàíèåì áûë ïðèíÿò 10 äåêàáðÿ 2003 ã.
Âàëþòíàÿ ñèñòåìà ÐÔ âêëþ÷àåò ñëåäóþùèå ýëåìåíòû.
1. Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè — ðîññèéñêèé
ðóáëü.
Ñîãëàñíî íîâîìó Çàêîíó âàëþòà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè âêëþ÷àåò:
• íàõîäÿùèåñÿ â îáðàùåíèè â êà÷åñòâå çàêîííîãî ñðåäñòâà íà-
ëè÷íîãî ïëàòåæà íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, à òàêæå
èçûìàåìûå ëèáî èçúÿòûå èç îáðàùåíèÿ, íî ïîäëåæàùèå îá-

ìåíó ðóáëè â âèäå áàíêíîò è ìîíåòû Áàíêà Ðîññèè;
• ñðåäñòâà â ðóáëÿõ íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ è â áàíêîâñêèõ âêëàäàõ.
Îôèöèàëüíîå ñîîòíîøåíèå ìåæäó ðóáëåì è çîëîòîì íå óñòàíàâ-
ëèâàåòñÿ.
2. Ìåæäóíàðîäíûå ðåçåðâû (ëèêâèäíûå àêòèâû) îáúåäèíÿþò
âàëþòíûå ðåçåðâû, çîëîòî, ðåçåðâíóþ ïîçèöèþ ñòðàíû â ÌÂÔ, ÑÄÐ
íà ñ÷åòàõ ÌÂÔ (òàáë. 5.1).
Òàáëèöà 5.1. Ìåæäóíàðîäíûå ðåçåðâû Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè

(íà 1 ÿíâàðÿ 2008 ã.)
Ðåçåðâû Ìëí äîëë. %

Âàëþòíûå ðåçåðâû 384 670 80,75
Çîëîòî 12 012 2,52
Ðåçåðâíàÿ ïîçèöèÿ â ÌÂÔ 374 0,08
ÑÄÐ 1 0,00
Äðóãèå ðåçåðâíûå àêòèâû 79 334 16,65
Èòîãî 476 391 100,0
È ñ ò î ÷ í è ê: Áþëëåòåíü áàíêîâñêîé ñòàòèñòèêè. 2008. ¹ 3. Ñ. 34.
Âàëþòíûå ðåçåðâû Áàíêà Ðîññèè âêëþ÷àþò âûðàæåííûå â ðóáëå-

âîì ýêâèâàëåíòå îñòàòêè ñðåäñòâ (íîìèíèðîâàííûå â àìåðèêàíñêèõ
äîëëàðàõ, åâðî, àíãëèéñêèõ ôóíòàõ, èåíàõ, øâåéöàðñêèõ ôðàíêàõ) íà
êîððåñïîíäåíòñêèõ è äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ â áàíêàõ-íåðåçèäåíòàõ, êðå-
äèòû, ïðåäîñòàâëåííûå ýòèì áàíêàì, ñðåäñòâà, ðàçìåùåííûå ó íåðå-
çèäåíòîâ ïî ñäåëêàì ïîêóïêè öåííûõ áóìàã ñ îáÿçàòåëüñòâîì èõ îá-
ðàòíîé ïðîäàæè (ÐÅÏÎ), à òàêæå öåííûå áóìàãè èíîñòðàííûõ ýìè-
òåíòîâ, ïðèîáðåòåííûå Áàíêîì Ðîññèè.
Ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. àêòèâû, ñîñòàâëÿþùèå ïîðò-
ôåëü âàëþòíûõ ðåçåðâîâ Áàíêà Ðîññèè, áûëè âëîæåíû â ñëåäóþùèå
êëàññû èíñòðóìåíòîâ: äåïîçèòû è îñòàòêè ïî êîððåñïîíäåíòñêèì
ñ÷åòàì — 36,5%, ñäåëêè ÐÅÏÎ — 26,7%, öåííûå áóìàãè èíîñòðàí-
íûõ ýìèòåíòîâ — 36,8%. Öåííûå áóìàãè èíîñòðàííûõ ýìèòåíòîâ —
ýòî â îñíîâíîì êóïîííûå ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè ÑØÀ, Ãåðìà-
íèè, Âåëèêîáðèòàíèè, Ôðàíöèè, Íèäåðëàíäîâ, Àâñòðèè, Áåëüãèè,
Èñïàíèè, Ôèíëÿíäèè, Èðëàíäèè, à òàêæå äèñêîíòíûå è êóïîííûå
öåííûå áóìàãè ôåäåðàëüíûõ àãåíòñòâ óêàçàííûõ ñòðàí1.
Íà÷èíàÿ ñ 2002 ã. Áàíê Ðîññèè âíåñ ñóùåñòâåííûå èçìåíåíèÿ â
ñòðóêòóðó âàëþòíûõ ðåçåðâîâ: ñíèçèëàñü äîëÿ äîëëàðà ÑØÀ, íà êî-

156 I. Äåíüãè
òîðóþ â íà÷àëå 2002 ã. ïðèõîäèëîñü îêîëî 90% âñåõ ðåçåðâîâ, è âîç-

ðîñëà äîëÿ äðóãèõ âàëþò. Â 2007 ã. äîëÿ äîëëàðà ñîñòàâëÿëà 47%
âñåõ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ, åâðî — 42,4%, ôóíòà ñòåðëèíãîâ — 9,8%,
ÿïîíñêîé èåíû — 0,8%1.
3. Â èþëå 1992 ã. Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ îòêàçàëñÿ îò ðåæèìà
ìíîæåñòâåííîñòè âàëþòíûõ êóðñîâ è óñòàíîâèë ðåæèì ïëàâàþùåãî
âàëþòíîãî êóðñà. Ñ ñåðåäèíû 1995 ã. ðåæèì ïëàâàþùåãî êóðñà áûë
çàìåíåí ðåæèìîì âàëþòíîãî êîðèäîðà. Â 1995—1997 ãã. ÖÁ ÐÔ óñòà-
íàâëèâàë àáñîëþòíûå çíà÷åíèÿ âåðõíèõ è íèæíèõ ãðàíèö êîëåáàíèÿ
âàëþòíîãî êóðñà, íà 1998—2000 ãã. áûë ââåäåí «ãîðèçîíòàëüíûé âàëþò-
íûé êîðèäîð» ñ öåíòðàëüíûì êóðñîì 6,2 ðóá. çà 1 äîëë. ÑØÀ ñ âîç-
ìîæíûìè îòêëîíåíèÿìè îò íåãî â ïðåäåëàõ ±15%. Ýòîò «êîðèäîð»
áûë ðàñøèðåí 17 àâãóñòà 1998 ã., à ñ ñåíòÿáðÿ 1998 ã. óñòàíîâëåí ðå-
æèì ïëàâàþùåãî êóðñà ðóáëÿ.
Îäíàêî äå-ôàêòî äåéñòâîâàë ðåæèì óïðàâëÿåìîãî ïëàâàþùåãî
âàëþòíîãî êóðñà: Áàíê Ðîññèè ïîñòîÿííî ïðîâîäèë âàëþòíûå èí-
òåðâåíöèè ñ öåëüþ ðåãóëèðîâàíèÿ óðîâíÿ âàëþòíîãî êóðñà. Îôèöè-
àëüíî î ââåäåíèè ðåæèìà óïðàâëÿåìîãî ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî êóð-
ñà áûëî îáúÿâëåíî Áàíêîì Ðîññèè â 2003 ã.
4. Îôèöèàëüíûå êóðñû îñíîâíûõ âàëþò, èñïîëüçóåìûõ â ÐÔ ïðè
îñóùåñòâëåíèè âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ðàñ÷åòîâ2, à òàêæå ÑÄÐ óñòà-
íàâëèâàþòñÿ êàæäûé ðàáî÷èé äåíü íå ïîçäíåå 13 ÷ ïî ìîñêîâñêîìó
âðåìåíè.
Ïðè ýòîì êóðñ äîëëàðà ê ðóáëþ óñòàíàâëèâàåòñÿ íà îñíîâå êîòèðî-
âîê òåêóùåãî ðàáî÷åãî äíÿ áèðæåâîãî è âíåáèðæåâîãî ñåãìåíòîâ âíóò-
ðåííåãî âàëþòíîãî ðûíêà, à êóðñû äðóãèõ âàëþò (â òîì ÷èñëå è åâðî)
ðàññ÷èòûâàþòñÿ ìåòîäîì êðîññ-êóðñà íà îñíîâå îôèöèàëüíîãî êóðñà
äîëëàðà ê ðóáëþ è êîòèðîâîê âàëþò ê äîëëàðó ëèáî íà ìåæäóíàðîäíûõ
âàëþòíûõ ðûíêàõ òåêóùåãî ðàáî÷åãî äíÿ, ëèáî íà áèðæåâîì è âíåáèðæå-
âîì ñåãìåíòàõ âíóòðåííèõ âàëþòíûõ ðûíêîâ, ëèáî íà îñíîâå îôèöèàëü-
íûõ êóðñîâ äîëëàðà ê ýòèì âàëþòàì. Îôèöèàëüíûé êóðñ ÑÄÐ ê ðóáëþ
ðàññ÷èòûâàåòñÿ íà îñíîâå îôèöèàëüíîãî êóðñà äîëëàðà ê ðóáëþ è êóðñà
äîëëàðà ê ÑÄÐ, óñòàíîâëåííîãî ÌÂÔ íà ïðåäûäóùèé ðàáî÷èé äåíü.
Âàæíûì ýòàïîì â ðàçâèòèè âàëþòíîé ñèñòåìû Ðîññèè ñòàëî ïðèíÿ-
òèå Ïðàâèòåëüñòâîì è Áàíêîì Ðîññèè â èþíå 1996 ã. ìåæäóíàðîäíûõ
îáÿçàòåëüñòâ ïî ñíÿòèþ îãðàíè÷åíèé ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì ïëàòåæ-
íîãî áàëàíñà â ðàìêàõ ñò. VIII Óñòàâà ÌÂÔ. Ïðèñîåäèíåíèå ê ñò. VIII
1Ãîäîâîé îò÷åò Áàíêà Ðîññèè çà 2007 ã. Ñ. 82.

2Àâñòðàëèéñêîãî äîëëàðà, àíãëèéñêîãî ôóíòà, áåëîðóññêîãî ðóáëÿ, äàòñêîé êðîíû,
äîëëàðà ÑØÀ, åâðî, èñëàíäñêîé êðîíû, êàçàõñòàíñêîãî òåíãå, êàíàäñêîãî äîëëàðà,
êèòàéñêîãî þàíÿ, íîðâåæñêîé êðîíû, ñèíãàïóðñêîãî äîëëàðà, òóðåöêîé ëèðû, óê-
ðàèíñêîé ãðèâíû, øâåäñêîé êðîíû, øâåéöàðñêîãî ôðàíêà, ÿïîíñêîé èåíû.
îçíà÷àëî ââåäåíèå ñâîáîäíîé êîíâåðòèðóåìîñòè ðóáëÿ (êîíâåðòèðóå-

ìîñòè ðóáëÿ ïî òåêóùèì ìåæäóíàðîäíûì îïåðàöèÿì).
Â ñåðåäèíå 2006 ã. áûëè îòìåíåíû îãðàíè÷åíèÿ íà îïåðàöèè,
ñâÿçàííûå ñ äâèæåíèåì êàïèòàëà. Ýòî îçíà÷àëî ïåðåõîä ê ïîëíîé
êîíâåðòèðóåìîñòè ðóáëÿ.
5. Âàëþòíûé ðûíîê Ðîññèè õàðàêòåðèçóåòñÿ íàëè÷èåì ìåæáàíêîâ-
ñêîãî (âíåáèðæåâîãî) è áèðæåâîãî ñåãìåíòîâ ñ ñóùåñòâåííûì ïðåîá-
ëàäàíèåì ïåðâîãî. Ïîêóïêà è ïðîäàæà èíîñòðàííîé âàëþòû ìîæåò
îñóùåñòâëÿòüñÿ òîëüêî ÷åðåç óïîëíîìî÷åííûå áàíêè (áàíêè, ïîëó-
÷èâøèå ëèöåíçèè Áàíêà Ðîññèè íà ïðîâåäåíèå âàëþòíûõ îïåðàöèé)
êàê íà ìåæáàíêîâñêèõ âàëþòíûõ áèðæàõ, òàê è âíå èõ.
6. Îðãàíàìè âàëþòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ â Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ Öåí-
òðàëüíûé áàíê ÐÔ è Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ.
Âàëþòíûé êîíòðîëü â Ðîññèè îñóùåñòâëÿåòñÿ Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ,
îðãàíàìè è àãåíòàìè âàëþòíîãî êîíòðîëÿ. Îðãàíàìè âàëþòíîãî êîí-
òðîëÿ ÿâëÿþòñÿ Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ è ôåäåðàëüíûå îðãàíû èñïîë-
íèòåëüíîé âëàñòè, óïîëíîìî÷åííûå Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ. Àãåíòàìè âà-
ëþòíîãî êîíòðîëÿ ÿâëÿþòñÿ óïîëíîìî÷åííûå áàíêè, ïîäîò÷åòíûå
Áàíêó Ðîññèè, à òàêæå íå ÿâëÿþùèåñÿ óïîëíîìî÷åííûìè áàíêàìè
ïðîôåññèîíàëüíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã è òåððèòîðèàëüíûå
îðãàíû ôåäåðàëüíûõ îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè, ÿâëÿþùèõñÿ
îðãàíàìè âàëþòíîãî êîíòðîëÿ.
5.3. Âàëþòíûé êóðñ

è åãî ðîëü â ýêîíîìèêå
Ñóùíîñòü è ôîðìèðîâàíèå âàëþòíîãî êóðñà

Ìåæäóíàðîäíûå ýêîíîìè÷åñêèå îïåðàöèè ñâÿçàíû ñ îáìåíîì
íàöèîíàëüíûõ âàëþò, êîòîðûé ïðîèñõîäèò â îïðåäåëåííûõ ïðîïîð-
öèÿõ, ïî îïðåäåëåííîé öåíå.
Öåíà âàëþòû îäíîé ñòðàíû, âûðàæåííàÿ â âàëþòå äðóãîé ñòðà-
íû (èëè â ìåæäóíàðîäíîé âàëþòíîé åäèíèöå), íàçûâàåòñÿ âàëþò-
íûì êóðñîì.
Âàëþòíûå êóðñû ôîðìèðóþòñÿ â ïîâñåäíåâíîì îáîðîòå â ïðîöåññå
ñîïîñòàâëåíèÿ âàëþò íà âàëþòíîì ðûíêå ÷åðåç ìåõàíèçì ñïðîñà è
ïðåäëîæåíèÿ. ×òî æå ëåæèò â îñíîâå ôîðìèðîâàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà?
Àíàëîãè÷íî òîìó, êàê öåíà òîâàðà ñêëàäûâàåòñÿ íà îñíîâå åãî ñòîèìî-
ñòè, öåíà äåíåæíîé åäèíèöû ôîðìèðóåòñÿ íà îñíîâå åå ïîêóïàòåëüíîé
ñïîñîáíîñòè. Ñòîèìîñòíîé îñíîâîé âàëþòíîãî êóðñà ñëóæèò ïàðèòåò
ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè (ÏÏÑ), ò.å. ñîîòíîøåíèå âàëþò ïî èõ ïî-
êóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè.
158 I. Äåíüãè
Ïîäîáíî òîìó, êàê öåíà òîâàðà ñòðåìèòñÿ ê åãî ñòîèìîñòè, íî

íå ñîâïàäàåò ñ íåé, âàëþòíûé êóðñ ïîñòîÿííî îòêëîíÿåòñÿ îò ñâîåé
ñòîèìîñòíîé îñíîâû. Â óñëîâèÿõ çîëîòîãî ñòàíäàðòà ïðè ñâîáîäíîì
ðàçìåíå áàíêíîò íà çîëîòî è ñâîáîäå çîëîòîãî îáðàùåíèÿ ìåæäó
ñòðàíàìè âàëþòíûé êóðñ íåçíà÷èòåëüíî îòêëîíÿëñÿ îò ÏÏÑ áëàãî-
äàðÿ äåéñòâèþ ìåõàíèçìà çîëîòûõ òî÷åê. Ïîñêîëüêó öåíû òîâàðîâ
âûðàæàëèñü â çîëîòå, òî ÏÏÑ ïî ñóùåñòâó îïðåäåëÿëñÿ ìîíåòíûì
ïàðèòåòîì — ñîîòíîøåíèåì âåñîâîãî ñîäåðæàíèÿ çîëîòà â äåíåæ-
íûõ åäèíèöàõ (ìîíåòàõ) ðàçëè÷íûõ ñòðàí. Íàïðèìåð, åñëè ìîíåò-
íûé ïàðèòåò 1 ô. ñò. ðàâíÿëñÿ 5 äîëë., ýòî îçíà÷àëî, ÷òî íà 1 ô. ñò.
â Àíãëèè ìîæíî áûëî êóïèòü ïðèáëèçèòåëüíî ñòîëüêî æå òîâàðîâ,
ñêîëüêî íà 5 äîëë. â ÑØÀ.
Âàëþòíûé êóðñ íå ìîã îòêëîíèòüñÿ îò ìîíåòíîãî ïàðèòåòà
áîëüøå, ÷åì íà âåëè÷èíó ðàñõîäîâ ïî ïåðåñûëêå çîëîòà èç ñòðàíû â
ñòðàíó. Íèêòî íå ñòàë áû ïîêóïàòü èíîñòðàííóþ âàëþòó ïî êóðñó,
ñóùåñòâåííî çàâûøåííîìó ïî ñðàâíåíèþ ñ ìîíåòíûì ïàðèòåòîì, à
îáìåíÿë áû íàöèîíàëüíóþ âàëþòó íà çîëîòî, ïåðåñëàë áû çîëîòî çà
ãðàíèöó è òàì îáìåíÿë áû åãî íà èíîñòðàííóþ âàëþòó. Ïðåäåëû
îòêëîíåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà îò ìîíåòíîãî ïàðèòåòà (îíî îáû÷íî íå
ïðåâûøàëî 1%) è ïîëó÷èëè íàçâàíèå çîëîòûõ òî÷åê: íèæíåé (ïðè
äîñòèæåíèè êîòîðîé íà÷èíàëñÿ îòòîê çîëîòà èç ñòðàíû) è âåðõíåé
(íà÷èíàëñÿ åãî ïðèòîê).
Â óñëîâèÿõ áóìàæíî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ âàëþòíûå êóðñû ìîãóò
ñóùåñòâåííî îòêëîíÿòüñÿ îò ÏÏÑ. Äëÿ ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí
ýòî îòêëîíåíèå íåçíà÷èòåëüíî. Âî ìíîãèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ è
ñòðàíàõ ñ ïåðåõîäíîé ýêîíîìèêîé êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû â äâà-
òðè ðàçà íèæå ïàðèòåòà. Îòêëîíåíèå âàëþòíîãî êóðñà îò ÏÏÑ ïðîèñ-
õîäèò ïîä âëèÿíèåì ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ âàëþòû. Ñïðîñ è ïðåäëî-
æåíèå âàëþòû çàâèñÿò îò ðàçëè÷íûõ ôàêòîðîâ (ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìèêè,
ïîëèòè÷åñêîé îáñòàíîâêè, âàëþòíîé ïîëèòèêè, ìåæäóíàðîäíîé ìè-
ãðàöèè êàïèòàëà è äð.).
Ôîðìèðîâàíèå âàëþòíîãî êóðñà, òàêèì îáðàçîì, — ìíîãîôàêòîð-
íûé ïðîöåññ. Â ÷èñëå íàèáîëåå ñóùåñòâåííûõ êóðñîîáðàçóþùèõ ôàê-
òîðîâ ìîæíî íàçâàòü ñëåäóþùèå: ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå âàëþòû, òåìïû
èíôëÿöèè, óðîâåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è äîõîäíîñòè öåííûõ áóìàã,
ñîñòîÿíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Ïðè óâåëè÷åíèè ñïðîñà íà âàëþòó åå êóðñ ïîâûøàåòñÿ, åñëè ðàñòåò
ïðåäëîæåíèå — êóðñ ñíèæàåòñÿ.
Ïîñêîëüêó ñîîòíîøåíèå ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè âàëþò ÿâ-
ëÿåòñÿ îñíîâîé âàëþòíîãî êóðñà, òî áîëåå çíà÷èòåëüíîå ïî ñðàâíåíèþ
ñ äðóãèìè ñòðàíàìè ïàäåíèå ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè äåíåæíîé
åäèíèöû ñòðàíû â ðåçóëüòàòå îáùåãî ðîñòà öåí âûçûâàåò ñíèæåíèå
åå âàëþòíîãî êóðñà.
Èçìåíåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî äåïîçèòàì è (èëè) äîõîäíîñòè

öåííûõ áóìàã â êàêîé-ëèáî âàëþòå âûçîâåò èçìåíåíèå ïðåäëîæå-
íèÿ è ñïðîñà íà ýòó âàëþòó â ðåçóëüòàòå ìèãðàöèè êàïèòàëîâ ìåæäó
ñòðàíàìè è ôèíàíñîâûìè ðûíêàìè. Îòíîñèòåëüíî áîëåå âûñîêèå
ïðîöåíòíûå ñòàâêè è äîõîäíîñòü öåííûõ áóìàã â äàííîé ñòðàíå
(ïðè îòñóòñòâèè îãðàíè÷åíèé íà äâèæåíèå êàïèòàëà) ïðèâåäóò, âî-
ïåðâûõ, ê ïðèòîêó â ýòó ñòðàíó èíîñòðàííîãî êàïèòàëà è ñîîòâåòñò-
âåííî ê óâåëè÷åíèþ ïðåäëîæåíèÿ èíîñòðàííîé âàëþòû, åå óäåøåâ-
ëåíèþ è óäîðîæàíèþ íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Âî-âòîðûõ, áîëåå âû-
ñîêèé äîõîä ïî äåïîçèòàì è öåííûì áóìàãàì â íàöèîíàëüíîé âà-
ëþòå áóäóò ñîäåéñòâîâàòü ïåðåëèâó êàïèòàëîâ (íàöèîíàëüíûõ
äåíåæíûõ ñðåäñòâ) ñ âàëþòíîãî ðûíêà íà ðûíîê äåïîçèòîâ è öåí-
íûõ áóìàã, óìåíüøåíèþ ñïðîñà íà èíîñòðàííóþ âàëþòó, ïîíèæå-
íèþ êóðñà èíîñòðàííîé è ïîâûøåíèþ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Â ðåçóëüòàòå ñíèæåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî äåïîçèòàì è öåííûì
áóìàãàì âàëþòíûé êóðñ óìåíüøèòñÿ.
Àêòèâíîå ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà (ñóììà ïîñòóïëåíèé èíî-
ñòðàííîé âàëþòû ïðåâûøàåò ñóììó åå ïëàòåæåé) ñîïðîâîæäàåòñÿ
óâåëè÷åíèåì ïðåäëîæåíèÿ èíîñòðàííîé âàëþòû, íàïðèìåð ñî ñòî-
ðîíû íàöèîíàëüíûõ ýêñïîðòåðîâ òîâàðîâ, ïîíèæåíèåì åå êóðñà è
ðîñòîì êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Ïàññèâíîå ñàëüäî (ñóììà ïëà-
òåæåé èíîñòðàííîé âàëþòû ïðåâûøàåò ñóììó åå ïîñòóïëåíèé) âû-
çîâåò ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Íà âàëþòíûé êóðñ âëèÿåò ñòåïåíü èñïîëüçîâàíèÿ âàëþòû íà ìè-
ðîâûõ ðûíêàõ. Â ÷àñòíîñòè, ïðåèìóùåñòâåííîå èñïîëüçîâàíèå äîë-
ëàðà ÑØÀ â ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòàõ è íà ìåæäóíàðîäíîì ðûíêå
êàïèòàëîâ âûçûâàåò ïîñòîÿííûé ñïðîñ íà íåãî è ïîääåðæèâàåò åãî
êóðñ äàæå â óñëîâèÿõ ïàäåíèÿ åãî ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè èëè
ïàññèâíîãî ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÑØÀ.
Êðîìå óêàçàííûõ ôàêòîðîâ, íà âàëþòíûé êóðñ ìîãóò îêàçûâàòü
âîçäåéñòâèå ðàçëè÷íûå ïîëèòè÷åñêèå, ñïåêóëÿòèâíûå, ïñèõîëîãè÷å-
ñêèå ôàêòîðû.
Âèäû âàëþòíûõ êóðñîâ

Ðàçëè÷àþò íîìèíàëüíûé, ðåàëüíûé è ýôôåêòèâíûé âàëþòíûå
êóðñû. Íîìèíàëüíûé âàëþòíûé êóðñ (ÍÊ) — ýòî îáìåííûé êóðñ, ïî
ýòîìó êóðñó ïðîèñõîäèò îáìåí âàëþò. Ïîäîáíî òîìó, êàê ÂÂÏ äëÿ
ñîïîñòàâèìîñòè ïåðåâîäÿò èç òåêóùèõ öåí â ïîñòîÿííûå, âàëþòíûé
êóðñ ìîæåò áûòü ïåðåâåäåí â ðåàëüíîå èçìåðåíèå. Äëÿ ó÷åòà âëèÿ-
íèÿ íà âàëþòíûé êóðñ óðîâíÿ èíôëÿöèè â ñòðàíå êîòèðîâêè è â
èíîñòðàííîì ãîñóäàðñòâå îïðåäåëÿþò ðåàëüíûé êóðñ.
Ðåàëüíûé âàëþòíûé êóðñ (ÐÊ) — ýòî íîìèíàëüíûé âàëþòíûé
êóðñ, ïåðåñ÷èòàííûé ñ ó÷åòîì èíäåêñîâ öåí â îáåèõ ñòðàíàõ (óì-
160 I. Äåíüãè
íîæåííûé íà îòíîøåíèå èíäåêñîâ öåí — Iö). Ðåàëüíûé âàëþòíûé

êóðñ, íàïðèìåð ðóáëÿ ê äîëëàðó, îïðåäåëÿåòñÿ ïî ôîðìóëå
ÐÊ$ = ÍÊ$ • Iö â ÑØÀ/Iö â ÐÔ.
Åñëè, íàïðèìåð, öåíû â ÑØÀ âûðîñëè íà 3%, à â Ðîññèè — íà
12%, òî ïðè íîìèíàëüíîì êóðñå 24,00 ðóá./äîëë. ðåàëüíûé êóðñ ñî-
ñòàâèò 22,07 ðóá./äîëë. (24 ½ 1,03/1,12).
Åñëè èíäåêñ öåí â ñòðàíå (â íàøåì ïðèìåðå — â Ðîññèè) âûøå,
÷åì çà ðóáåæîì (â íàøåì ïðèìåðå — â ÑØÀ), òî ðåàëüíûé êóðñ âà-
ëþòû ýòîé ñòðàíû (â íàøåì ïðèìåðå — êóðñ ðóáëÿ) áóäåò âûøå,
÷åì íîìèíàëüíûé. Ïðè áîëåå íèçêîì òåìïå èíôëÿöèè â ñòðàíå ðå-
àëüíûé êóðñ åå íàöèîíàëüíîé âàëþòû áóäåò âûøå íîìèíàëüíîãî.
Äëÿ àíàëèçà äèíàìèêè âàëþòíîãî êóðñà, îöåíêè ñòåïåíè åãî
èçìåíåíèÿ îïðåäåëÿþò èíäåêñû íîìèíàëüíîãî èëè ðåàëüíîãî âà-
ëþòíîãî êóðñà. Åñëè, íàïðèìåð, èíäåêñ íîìèíàëüíîãî êóðñà äîëëàðà ê
ðóáëþ áûë ðàâåí 1,05 (ò.å. íîìèíàëüíûé êóðñ äîëëàðà âûðîñ íà 5%),
òî èíäåêñ ðåàëüíîãî êóðñà — 0,97 (1,05 ½ 1,03/1,12), ò.å. ðåàëüíûé
êóðñ äîëëàðà óïàë íà 3,0% (1,00—0,97). Â ñëó÷àå ñíèæåíèÿ íîìè-
íàëüíîãî êóðñà äîëëàðà ê ðóáëþ íà 5% èíäåêñ íîìèíàëüíîãî âà-
ëþòíîãî êóðñà ñîñòàâèë 0,95, à ðåàëüíîãî — 0,87 (0,95 ½ 1,03/1,12).
Ñëåäîâàòåëüíî, ðåàëüíûé êóðñ äîëëàðà ñíèçèëñÿ áîëåå çíà÷èòåëüíî
÷åì íîìèíàëüíûé — íà 13,0% (1,00—0,87).
Ýôôåêòèâíûé âàëþòíûé êóðñ ðàññ÷èòûâàåòñÿ íà îñíîâå êóðñî-
âîãî ñîîòíîøåíèÿ âàëþò ñ ó÷åòîì óäåëüíîãî âåñà ñòðàí — òîðãî-
âûõ ïàðòíåðîâ âî âíåøíåé òîðãîâëå ÐÔ. Ýôôåêòèâíûé êóðñ ïî-
çâîëÿåò îöåíèòü äèíàìèêó êóðñà ïî îòíîøåíèþ íå ê îäíîé âàëþ-
òå, à ê íåñêîëüêèì. Ïðè èñ÷èñëåíèè ýôôåêòèâíîãî êóðñà êàæäàÿ
âàëþòà ïîëó÷àåò ñâîé âåñ â çàâèñèìîñòè îò äîëè ïðèõîäÿùèõñÿ íà
íåå âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ñäåëîê. Ñóììà âñåõ âåñîâ ñîñòàâëÿåò 1
(èëè 100%).
Ñ ôåâðàëÿ 2005 ã. Áàíê Ðîññèè îïðåäåëÿåò ýôôåêòèâíûé êóðñ
ðóáëÿ íà îñíîâå áèâàëþòíîé êîðçèíû, ñîñòîÿùåé èç äîëëàðà ÑØÀ
è åâðî. Â ôåâðàëå 2007 ã. ñîñòàâ êîðçèíû áûë 0,55 äîëë. è 0,45 åâðî.
Ðàçëè÷àþò íîìèíàëüíûé è ðåàëüíûé ýôôåêòèâíûå êóðñû. Äëÿ
òîãî, ÷òîáû îïðåäåëèòü íîìèíàëüíûé ýôôåêòèâíûé êóðñ íóæíî
íîìèíàëüíûå êóðñ êàæäîé èç âàëþò óìíîæèòü íà åå âåñ, ñóììèðî-
âàòü ïîëó÷åííûå âåëè÷èíû è âû÷èñëèòü èõ ñðåäíåå àðèôìåòè÷åñêîå
çíà÷åíèå. Ðåàëüíûé ýôôåêòèâíûé êóðñ îïðåäåëÿåòñÿ ñ ó÷åòîì èí-
äåêñîâ öåí.
Óðîâåíü âàëþòíîãî êóðñà ñóùåñòâåííî âëèÿåò íà âñå êëþ÷åâûå
ïàðàìåòðû ýêîíîìèêè, âêëþ÷àÿ âíåøíþþ òîðãîâëþ, êîíêóðåíòî-
ñïîñîáíîñòü íàöèîíàëüíîé ïðîäóêöèè, äâèæåíèå êàïèòàëîâ, óðî-
âåíü èíôëÿöèè, îáúåì âíåøíåé çàäîëæåííîñòè è òåìïû ýêîíîìè-
÷åñêîãî ðîñòà.
Òàê, ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû ñòèìóëèðóåò ýêñïîðò

òîâàðîâ è, ñëåäîâàòåëüíî, àêòèâèçèðóåò ïëàòåæíûé áàëàíñ. Íàöèî-
íàëüíûé ýêñïîðòåð âûèãðûâàåò îò ñíèæåíèÿ êóðñà íàöèîíàëüíîé âà-
ëþòû, ïîëó÷àÿ áîëüøå íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïðè ïðîäàæå ýêñïîðòíîé
âûðó÷êè â èíîñòðàííîé âàëþòå íà íàöèîíàëüíîì âàëþòíîì ðûíêå.
Íàöèîíàëüíûé èìïîðòåð, íàïðîòèâ, ïðîèãðûâàåò, ïîêóïàÿ èíîñòðàí-
íóþ âàëþòó ïî áîëåå âûñîêîé öåíå. Íàïðèìåð, ðîññèéñêèé ýêñïîðòåð
ïðè ñíèæåíèè êóðñà ðóáëÿ ñ 36,5 ðóá. çà åâðî äî 37,0 ðóá. âûèãðûâàåò
îò ïðîäàæè êàæäîãî åâðî 0,5 ðóá., à ðîññèéñêèé èìïîðòåð ñîîòâåòñò-
âåííî òåðÿåò 0,5 ðóá. ïðè ïîêóïêå êàæäîãî åâðî.
Ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû, êàê îòìå÷àëîñü, ìîæåò
áûòü âûçâàíî èíôëÿöèåé. Íî îíî ñàìî âûñòóïàåò âàæíûì ôàêòîðîì
ðîñòà öåí è ïàäåíèÿ ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè äåíåã ïî îòíîøåíèþ
ê òîâàðàì è óñëóãàì. Äåëî â òîì, ÷òî íàöèîíàëüíûé èìïîðòåð êîìïåí-
ñèðóåò ïîòåðè îò ñíèæåíèÿ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïîâûøàÿ öå-
íû íà èìïîðòíûå òîâàðû íà âíóòðåííåì ðûíêå. Ðîñò öåí íà èìïîðò-
íûå òîâàðû ïðèâîäèò ê îáùåìó ðîñòó öåí â ñòðàíå.
Íèçêèé êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïîâûøàåò êîíêóðåíòîñïî-
ñîáíîñòü íàöèîíàëüíîé ïðîäóêöèè, ïîñêîëüêó âåäåò ê óäîðîæàíèþ
èìïîðòíûõ òîâàðîâ. Íàïðîòèâ, óêðåïëåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû
çàòðóäíÿåò êîíêóðåíöèþ íàöèîíàëüíûõ òîâàðîâ ñ äåøåâåþùèìè
èìïîðòíûìè.
Ýêîíîìè÷åñêîå çíà÷åíèå âàëþòíîãî êóðñà îïðåäåëÿåò âàæíîñòü
êóðñîâîé ïîëèòèêè ïðàâèòåëüñòâà.
Ìåòîäû ðåãóëèðîâàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà

Ãëàâíûì ìåòîäîì ðåãóëèðîâàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà ÿâëÿåòñÿ âà-
ëþòíàÿ èíòåðâåíöèÿ, ò.å. ïîêóïêà-ïðîäàæà èíîñòðàííîé âàëþòû íà
íàöèîíàëüíóþ. Ïîêóïêà èíîñòðàííîé âàëþòû öåíòðàëüíûì áàíêîì
îçíà÷àåò ðàñøèðåíèå ñïðîñà íà íåå è âåäåò ê ïîâûøåíèþ êóðñà
èíîñòðàííîé è ñíèæåíèþ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Ïðîäàæà
èíîñòðàííîé âàëþòû óâåëè÷èâàåò åå ïðåäëîæåíèå, ÷òî âûçûâàåò
óìåíüøåíèå êóðñà èíîñòðàííîé è ðîñò êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Òàêèå ìåòîäû äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè öåíòðàëüíîãî áàíêà,
êàê èçìåíåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óðîâíÿ îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ,
îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå (ïîêóïêà-ïðîäàæà öåííûõ áóìàã),
âîçäåéñòâóÿ íà óðîâåíü ðûíî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è îáúåì äå-
íåæíîé ìàññû (ò.å. ïðåäëîæåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû), âûçûâàþò
ñîîòâåòñòâóþùåå èçìåíåíèå âàëþòíîãî êóðñà (ïîäðîáíåå ñì. ôóíê-
öèþ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ öåíòðàëüíîãî áàíêà).
Óñòàíîâëåíèå âàëþòíîãî êóðñà, îïðåäåëåíèå ïðîïîðöèé îáìåíà
âàëþò íàçûâàåòñÿ âàëþòíîé êîòèðîâêîé.
162 I. Äåíüãè
Íà âàëþòíîì ðûíêå äåéñòâóþò äâà ìåòîäà âàëþòíîé êîòèðîâêè:

ïðÿìîé è êîñâåííûé (îáðàòíûé). Â áîëüøèíñòâå ñòðàí (â òîì ÷èñëå
â Ðîññèè) ïðèìåíÿåòñÿ ïðÿìàÿ êîòèðîâêà, ïðè êîòîðîé êóðñ åäèíè-
öû èíîñòðàííîé âàëþòû âûðàæàåòñÿ â íàöèîíàëüíîé. Ïðè êîñâåí-
íîé êîòèðîâêå êóðñ åäèíèöû íàöèîíàëüíîé âàëþòû âûðàæàåòñÿ â
îïðåäåëåííîì êîëè÷åñòâå èíîñòðàííîé âàëþòû. Êîñâåííàÿ êîòèðîâ-
êà ïðèìåíÿåòñÿ â Âåëèêîáðèòàíèè, à ñ 1987 ã. ÷àñòè÷íî è â ÑØÀ.
Â îïåðàöèÿõ íà ìåæáàíêîâñêèõ âàëþòíûõ ðûíêàõ ïðåîáëàäàåò
êîòèðîâêà íàöèîíàëüíûõ âàëþò ê äîëëàðó ÑØÀ, ÷òî îáúÿñíÿåòñÿ
åãî ðîëüþ ìåæäóíàðîäíîãî ïëàòåæíîãî è ðåçåðâíîãî ñðåäñòâà. Äëÿ
òîðãîâî-ïðîìûøëåííîé êëèåíòóðû êîòèðîâêà âàëþò áàíêàìè
îáû÷íî áàçèðóåòñÿ íà êðîññ-êóðñå. Êðîñc-êóðñ — ýòî ñîîòíîøåíèå
äâóõ âàëþò, êîòîðîå âûòåêàåò èç èõ êóðñîâ ïî îòíîøåíèþ ê òðåòüåé
âàëþòå (îáû÷íî äîëëàðó ÑØÀ). Íàïðèìåð, Áàíê Ðîññèè, îïðåäåëÿÿ
îôèöèàëüíûé êóðñ åâðî, áóäåò èñõîäèòü èç êóðñîâ ðóáëÿ è åâðî ê
äîëëàðó:
1 åâðî = 1,5569 äîëë. ÑØÀ,
1 äîëë. ÑØÀ = 23,68 ðóá., òîãäà
1 åâðî = 1,5569 ½ 23,68 = 37,0719 ðóá.
Áàíêè êîòèðóþò êóðñû ïðîäàâöà è ïîêóïàòåëÿ. Êóðñ ïðîäàâöà —
ýòî êóðñ, ïî êîòîðîìó áàíê ãîòîâ ïðîäàâàòü êîòèðóåìóþ âàëþòó, à
ïî êóðñó ïîêóïàòåëÿ áàíê ãîòîâ åå êóïèòü. Ïðè ïðÿìîé êîòèðîâêå
êóðñ ïðîäàâöà âñåãäà âûøå, ÷åì êóðñ ïîêóïàòåëÿ. Ðàçíèöà ìåæäó
íèìè ñîñòàâëÿåò ïðèáûëü áàíêà.
Ðàçëè÷àþò òàêæå êîòèðîâêó âàëþò îôèöèàëüíóþ, ìåæáàíêîâ-
ñêóþ, áèðæåâóþ. Îôèöèàëüíóþ âàëþòíóþ êîòèðîâêó îñóùåñòâëÿåò
öåíòðàëüíûé áàíê. Îôèöèàëüíûé âàëþòíûé êóðñ èñïîëüçóåòñÿ äëÿ
öåëåé ó÷åòà è òàìîæåííûõ ïëàòåæåé, ïðè ñîñòàâëåíèè ïëàòåæíîãî
áàëàíñà.
Ñïîñîáû îïðåäåëåíèÿ îôèöèàëüíîãî âàëþòíîãî êóðñà ðàçëè÷à-
þòñÿ ïî ñòðàíàì â çàâèñèìîñòè îò õàðàêòåðà âàëþòíîé ñèñòåìû è
ðåæèìà âàëþòíîãî êóðñà. Â ñòðàíàõ, ãäå äåéñòâóåò ðåæèì ôèêñèðî-
âàííîãî âàëþòíîãî êóðñà, êîòèðîâêà îïðåäåëÿåòñÿ ÷èñòî àäìèíèñò-
ðàòèâíûì ïóòåì. Öåíòðàëüíûé áàíê óñòàíàâëèâàåò (íåçàâèñèìî îò
ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ íà âàëþòó) êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû ïî îò-
íîøåíèþ ê âàëþòå êàêîé-ëèáî îäíîé ñòðàíû, ê êîòîðîé «ïðèâÿçà-
íà» âàëþòà äàííîé ñòðàíû, èëè ïî îòíîøåíèþ ñðàçó ê íåñêîëüêèì
âàëþòàì (íà áàçå «âàëþòíîé êîðçèíû»), èëè ê ÑÄÐ. Ïðè ýòîì öåí-
òðàëüíûé áàíê ìîæåò óñòàíàâëèâàòü ðàçëè÷íûå âàëþòíûå êóðñû ïî
îòäåëüíûì îïåðàöèÿì (ìíîæåñòâåííîñòü âàëþòíûõ êóðñîâ). Òàêîé
ñïîñîá ïðèìåíÿëñÿ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè äî èþëÿ 1992 ã.
Ïðè ðåæèìå âàëþòíîãî êîðèäîðà îôèöèàëüíûé âàëþòíûé êóðñ

óñòàíàâëèâàåòñÿ â ðàìêàõ âàëþòíîãî êîðèäîðà ëèáî íà óðîâíå áèð-
æåâîãî (êàê áûëî, íàïðèìåð, â Ðîññèè ñ èþëÿ 1995 ã. ïî ìàé
1996 ã.), ëèáî ïóòåì åæåäíåâíûõ êîòèðîâîê, òàê íàçûâàåìîé ñêîëü-
çÿùåé ôèêñàöèè.
Â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ ñ íåðàçâèòûì âàëþòíûì ðûíêîì, ãäå îñíîâ-
íîé îáîðîò âàëþòíûõ îïåðàöèé ïðîõîäèò ÷åðåç âàëþòíóþ áèðæó,
îôèöèàëüíûé êóðñ óñòàíàâëèâàåòñÿ íà óðîâíå áèðæåâîãî.
Â ñòðàíàõ ñî ñâîáîäíûì âàëþòíûì ðûíêîì, ãäå äåéñòâóåò ðåæèì
ïëàâàþùèõ êóðñîâ, ñêëàäûâàþùèõñÿ â çàâèñèìîñòè îò ñïðîñà è ïðåä-
ëîæåíèÿ íà èíîñòðàííóþ âàëþòó, öåíòðàëüíûå áàíêè óñòàíàâëèâàþò
îôèöèàëüíûé êóðñ íà óðîâíå ìåæáàíêîâñêîãî. Â íåêîòîðûõ ïðîìûø-
ëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ñîõðàíÿåòñÿ òðàäèöèÿ óñòàíîâëåíèÿ îôèöè-
àëüíîãî êóðñà íà óðîâíå áèðæåâîãî.
Ïîñêîëüêó îñíîâíîé îáúåì âàëþòíûõ îïåðàöèé â ïðîìûøëåííî
ðàçâèòûõ ñòðàíàõ îñóùåñòâëÿåòñÿ íà âíåáèðæåâîì ìåæáàíêîâñêîì
âàëþòíîì ðûíêå, îñíîâíûì êóðñîì âíóòðåííåãî ðûíêà ýòèõ ñòðàí
ÿâëÿåòñÿ ìåæáàíêîâñêèé êóðñ. Ìåæáàíêîâñêóþ êîòèðîâêó óñòàíàâ-
ëèâàþò êðóïíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè — îñíîâíûå îïåðàòîðû âà-
ëþòíîãî ðûíêà, ïîääåðæèâàþùèå äðóã ñ äðóãîì ïîñòîÿííûå îòíî-
øåíèÿ. Èõ íàçûâàþò ìàðêåò-ìåéêåðû (äåëàòåëè ðûíêà). Îñòàëüíûå
áàíêè — ìàðêåò-þçåðû (ïîëüçîâàòåëè ðûíêà) — îáðàùàþòñÿ çà êî-
òèðîâêîé ê ìàðêåò-ìåéêåðàì. Ìåæáàíêîâñêèå âàëþòíûå êîòèðîâêè
óñòàíàâëèâàþòñÿ ìàðêåò-ìåéêåðàìè ïóòåì ïîñëåäîâàòåëüíîãî ñî-
ïîñòàâëåíèÿ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ ïî êàæäîé âàëþòå.
Íà ìåæáàíêîâñêèå êóðñû îðèåíòèðóþòñÿ âñå îñòàëüíûå ó÷àñò-
íèêè âàëþòíîãî ðûíêà, îí ñëóæèò îñíîâîé óñòàíîâëåíèÿ êóðñîâ
äëÿ áàíêîâñêèõ êëèåíòîâ. Áèðæåâîé êóðñ íîñèò â îñíîâíîì ñïðà-
âî÷íûé õàðàêòåð.
Â ñòðàíàõ ñ æåñòêèìè âàëþòíûìè îãðàíè÷åíèÿìè è ôèêñèðîâàí-
íûì âàëþòíûì êóðñîì âñå îïåðàöèè ïðîâîäÿòñÿ ïî îôèöèàëüíîìó êóð-
ñó. Â ðÿäå ñòðàí, ãäå ïðåîáëàäàåò áèðæåâîé ñåãìåíò âàëþòíîãî ðûíêà,
îñíîâíûì êóðñîì âíóòðåííåãî âàëþòíîãî ðûíêà ÿâëÿåòñÿ áèðæåâîé.
Îí ñëóæèò îñíîâîé óñòàíîâëåíèÿ êóðñîâ êàê ïî ìåæáàíêîâñêèì ñäåë-
êàì, òàê è äëÿ áàíêîâñêèõ êëèåíòîâ.
5.4. Áàëàíñû ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ

Âèäû ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ
Ìåæäóíàðîäíûå ýêîíîìè÷åñêèå, ïîëèòè÷åñêèå è êóëüòóðíûå
îòíîøåíèÿ ñòðàíû íàõîäÿò îáîáùåííîå âûðàæåíèå â áàëàíñàõ ìåæäó-
íàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ, êîòîðûå çàíèìàþò â ñèñòåìå àãðåãàòíûõ ýêîíî-
164 I. Äåíüãè
ìè÷åñêèõ ïîêàçàòåëåé âàæíîå ìåñòî, òàê êàê îòðàæàþò ïåðåðàñïðå-

äåëåíèå íàöèîíàëüíîãî äîõîäà ìåæäó ñòðàíàìè. Ïîýòîìó ïðè ðàñ-
ïðåäåëåíèè ÂÍÏ è íàöèîíàëüíîãî äîõîäà ó÷èòûâàåòñÿ ÷èñòîå ñàëü-
äî ìåæäóíàðîäíûõ òðåáîâàíèé è îáÿçàòåëüñòâ.
Áàëàíñû ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ — ýòî ñîîòíîøåíèå äåíåæíûõ
òðåáîâàíèé è îáÿçàòåëüñòâ, ïîñòóïëåíèé è ïëàòåæåé îäíîé ñòðàíû
ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì ñòðàíàì.
Îñíîâíûìè âèäàìè áàëàíñîâ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ ÿâëÿþòñÿ:
• ðàñ÷åòíûé áàëàíñ;
• áàëàíñ ìåæäóíàðîäíîé çàäîëæåííîñòè;
• ïëàòåæíûé áàëàíñ.
1. Ðàñ÷åòíûé áàëàíñ — ýòî ñîîòíîøåíèå òðåáîâàíèé è îáÿçà-
òåëüñòâ äàííîé ñòðàíû ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì ñòðàíàì íà êàêóþ-
ëèáî äàòó íåçàâèñèìî îò ñðîêîâ ïîñòóïëåíèÿ ïëàòåæåé. Òàêèå òðåáî-
âàíèÿ è îáÿçàòåëüñòâà âîçíèêàþò â ðåçóëüòàòå ýêñïîðòà (èìïîðòà) òî-
âàðîâ è óñëóã, ïðåäîñòàâëåíèÿ (ïîëó÷åíèÿ) çàéìîâ è êðåäèòîâ. Ðàñ÷åò-
íûå áàëàíñû ðàçëè÷àþò çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä è íà îïðåäåëåííóþ äàòó.
Àêòèâíûå ñòàòüè ðàñ÷åòíîãî áàëàíñà çà ñîîòâåòñòâóþùèé êàëåí-
äàðíûé ïåðèîä ïîêàçûâàþò ñóììó íîâûõ òðåáîâàíèé äàííîé ñòðà-
íû ê èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì è ïðîèçâåäåííûå åþ èíâåñòèöèè
çà ãðàíèöåé. Ïàññèâíûå ñòàòüè, íàîáîðîò, îòðàæàþò âíîâü âîçíè-
êàþùèå îáÿçàòåëüñòâà ñòðàíû ïî êðåäèòàì è èíâåñòèöèÿì èíî-
ñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ. Ðàñ÷åòíûé áàëàíñ çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä
õàðàêòåðèçóåò ëèøü äèíàìèêó òðåáîâàíèé è îáÿçàòåëüñòâ îäíîé
ñòðàíû ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì ãîñóäàðñòâàì. Ïî íåìó íåëüçÿ âû-
ÿâèòü âàëþòíî-ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå ñòðàíû â öåëîì.
Äëÿ îöåíêè ìåæäóíàðîäíîé ðàñ÷åòíîé ïîçèöèè ñòðàíû âàæåí
ðàñ÷åòíûé áàëàíñ íà îïðåäåëåííóþ äàòó (íà íà÷àëî èëè êîíåö ãî-
äà), êîòîðûé îòðàæàåò ñîîòíîøåíèå âñåõ òðåáîâàíèé è îáÿçà-
òåëüñòâ äàííîé ñòðàíû ê çàãðàíèöå íåçàâèñèìî îò ïåðèîäà èõ âîç-
íèêíîâåíèÿ è ñðîêà îïëàòû. Åãî àêòèâíîå ñàëüäî ïîêàçûâàåò, ÷òî
ñòðàíà áîëüøå ïðåäîñòàâëÿëà, ÷åì ïðèâëåêàëà êðåäèòîâ è èíâå-
ñòèöèé è êàê êðåäèòîð îíà áóäåò ïîëó÷àòü âàëþòíûå ïîñòóïëåíèÿ
â áóäóùåì. Ïàññèâíîå ñàëüäî ðàñ÷åòíîãî áàëàíñà íà îïðåäåëåííóþ
äàòó õàðàêòåðèçóåò ïîçèöèþ ñòðàíû êàê íåòòî-äîëæíèêà è îòðàæà-
åò ðàçìåð åå áóäóùèõ ïëàòåæåé èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì, íå ïî-
êðûòûõ ïîñòóïëåíèÿìè.
2. Â ñòàòèñòèêå ðàçâèòûõ è ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí øèðîêî èñ-
ïîëüçóåòñÿ áàëàíñ ìåæäóíàðîäíîé çàäîëæåííîñòè, êîòîðûé áëèçîê ê
ðàñ÷åòíîìó, íî îòëè÷àåòñÿ îò íåãî íàáîðîì ñòàòåé è èìååò ñâîè
îñîáåííîñòè â îòäåëüíûõ ñòðàíàõ.
Íàïðèìåð, â ÑØÀ ïðèìåíÿåòñÿ òàê íàçûâàåìûé áàëàíñ ìåæäó-
íàðîäíûõ èíâåñòèöèé, ñîñòîÿùèé èç îñíîâíûõ ñòàòåé, ïåðå÷èñëåí-
íûõ â òàáë. 5.3.
Òàáëèöà 5.3. Áàëàíñ ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòèöèé â ÑØÀ, ìëðä äîëë.
Ñòàòüè áàëàíñà 1981 1992

Çàðóáåæíûå àêòèâû ÑØÀ
Îôèöèàëüíûå çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ÑØÀ 719,6 1 253,7
Ïðî÷èå ãîñóäàðñòâåííûå àêòèâû, âêëþ÷àÿ äîëãî-
ñðî÷íûå è êðàòêîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû 68,7 85,5
×àñòíûå àêòèâû ÑØÀ çà ðóáåæîì: 620,9 1 120,4
ïðÿìûå èíâåñòèöèè 228,3 326,9
ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè 63,1 156,8
çàðóáåæíûå àêòèâû âíåáþäæåòíûõ êîðïîðàöèé
ÑØÀ 35,9 32,9
çàðóáåæíûå àêòèâû áàíêîâ ÑØÀ 293,5 603,8
Îáÿçàòåëüñòâà ÑØÀ ïåðåä èíîñòðàííûìè âêëàä÷èêàìè
Èíîñòðàííûå ãîñóäàðñòâåííûå âëîæåíèÿ (ïðåèìó-
ùåñòâåííî â àìåðèêàíñêèå ãîñóäàðñòâåííûå öåí-
íûå áóìàãè) 180,4 322,1
Ïðî÷èå îáÿçàòåëüñòâà (ïðåèìóùåñòâåííî ÷àñòíûå): 398,3 1 464,1
ïðÿìûå èíâåñòèöèè 108,7 328,9
ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè 93,6 490,2
çàðóáåæíûå îáÿçàòåëüñòâà íåáàíêîâñêèõ êîðïî-
ðàöèé ÑØÀ 30,6 35,5
çàðóáåæíûå îáÿçàòåëüñòâà áàíêîâ ÑØÀ 165,4 609,5
Áàëàíñ ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòèöèé ÑØÀ 1 409 –532,2
Êàê âèäíî èç äàííûõ òàáë. 5.3, â 1980-õ ãã. ÑØÀ ïðåâðàòèëèñü

â íåòòî-äîëæíèêà ïðåæäå âñåãî èç-çà ðîñòà ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïî
ñòàòüÿì «Ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè» è îñîáåííî ïî ñòàòüÿì «Çàðó-
áåæíûå îáÿçàòåëüñòâà áàíêîâ ÑØÀ», êîòîðûå îòðàæàþò óâåëè÷åíèå
âëîæåíèé â àìåðèêàíñêèå öåííûå áóìàãè è íà ñ÷åòà àìåðèêàíñêèõ
áàíêîâ «ãîðÿ÷èõ äåíåã». «Ãîðÿ÷èå äåíüãè» — ýòî âðåìåííî ñâîáîä-
íûå ñðåäñòâà ÒÍÊ, ÒÍÁ1, à òàêæå èíäèâèäóàëüíûõ âêëàä÷èêîâ êà-
ïèòàëà (ñðåäñòâà, áûñòðî ïåðåâîäèìûå èõ âëàäåëüöàì èç îäíîé
ñòðàíû â äðóãóþ äëÿ ïîëó÷åíèÿ äîõîäîâ îò èçìåíåíèÿ âàëþòíûõ
êóðñîâ èëè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, à òàêæå âî èçáåæàíèå ïîòåðü îò èç-
ìåíåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé è ïîëèòè÷åñêîé îáñòàíîâêè â ñòðàíå èõ
ïðåæíåãî ïðåáûâàíèÿ).
1 ÒÍÊ — òðàíñíàöèîíàëüíàÿ êîðïîðàöèÿ, ÒÍÁ — òðàíñíàöèîíàëüíûå áàíêè.

166 I. Äåíüãè
Áîëüøèíñòâî ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí ÿâëÿþòñÿ íåòòî-äîëæíè-

êàìè, íî íå èç-çà ïðèòîêà «ãîðÿ÷èõ äåíåã», à âñëåäñòâèå øèðîêîãî
ïðèâëå÷åíèÿ âíåøíèõ çàéìîâ, ÷òî ïðèâåëî ê îáîñòðåíèþ ïðîáëåìû
âíåøíåé çàäîëæåííîñòè â ýòîé ãðóïïå ñòðàí.
Öåíòðàëüíîå ìåñòî â áàëàíñàõ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ çàíèìàåò
ïëàòåæíûé áàëàíñ ñîîòíîøåíèå ñóììû ïëàòåæåé, ïðîèçâåäåííûõ
äàííîé ñòðàíîé çà ãðàíèöåé, è ïîñòóïëåíèé, ïîëó÷åííûõ åþ èç-çà
ãðàíèöû, çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè. Îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé
êîëè÷åñòâåííîå è êà÷åñòâåííîå âûðàæåíèå ìàñøòàáîâ, ñòðóêòóðû è
õàðàêòåðà âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé ãîñóäàðñòâ.
Ðàçëè÷àþò ïëàòåæíûé áàëàíñ çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä (ãîä,
êâàðòàë, ìåñÿö) è íà îïðåäåëåííóþ äàòó. Õîòÿ ïëàòåæíûé áàëàíñ íà
äàòó íå ôèêñèðóåòñÿ â ôîðìå ïóáëèêóåìûõ ñòàòèñòè÷åñêèõ ïîêàçà-
òåëåé, íî îí îòðàæàåò èçìåíåíèÿ ñîîòíîøåíèé ïëàòåæåé è ïîñòóï-
ëåíèé, êîòîðûå ïîäëåæàò èñïîëíåíèþ íà îïðåäåëåííóþ äàòó. Ïëà-
òåæíûé áàëàíñ çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñîîò-
íîøåíèå ïëàòåæåé è ïîñòóïëåíèé çà äàííûé îòðåçîê âðåìåíè è
ïîçâîëÿåò âûÿâèòü èçìåíåíèÿ â ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îò-
íîøåíèÿõ ñòðàíû, ñîñòîÿíèå è ðàçâèòèå åå ýêîíîìèêè.
Ïëàòåæíûé áàëàíñ àêòèâåí, åñëè âàëþòíûå ïîñòóïëåíèÿ ïðåâû-
øàþò ïëàòåæè, è ïàññèâåí, åñëè ïëàòåæè ïðåâûøàþò ïîñòóïëåíèÿ.
Ïî ìåòîäîëîãèè Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà, ïëàòåæíûé
áàëàíñ — ýòî ñèñòåìàòè÷åñêèé ïåðå÷åíü âñåõ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðà-
öèé, îñóùåñòâëåííûõ çà îïðåäåëåííûé îòðåçîê âðåìåíè ìåæäó ðåçè-
äåíòàìè äàííîé ñòðàíû è íåðåçèäåíòàìè, ò.å. ðåçèäåíòàìè âñåõ îñ-
òàëüíûõ ñòðàí ìèðà. Òàêèì îáðàçîì, ðå÷ü èäåò íå î ÷èñòî äåíåæíîì
áàëàíñå ïëàòåæåé, ôàêòè÷åñêè ïðîèçâåäåííûõ â ðåçóëüòàòå ýêîíîìè÷å-
ñêèõ îïåðàöèé ñ çàãðàíèöåé, à î áîëåå øèðîêîì ñòàòèñòè÷åñêèì àãðåãà-
òå, ïðåäñòàâëÿþùåì ñîáîé ñìåøàííûé ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíûé áàëàíñ. Â
íåì ôàêòè÷åñêèå äåíåæíûå ïëàòåæè ïî òåêóùåìó êîììåð÷åñêîìó îáî-
ðîòó îáúåäèíÿþòñÿ ñ áåçâàëþòíûìè îïåðàöèÿìè, âêëþ÷àþùèìè òîâà-
ðîîáìåííûå ñäåëêè è áåçâîçìåçäíóþ âíåøíþþ ïîìîùü, ñ ïåðåìåùå-
íèåì êðàòêîñðî÷íûõ è äîëãîñðî÷íûõ êàïèòàëîâ è, íàêîíåö, ñ òàêèìè
îïåðàöèÿìè, êîòîðûå â äàííûé ïåðèîä íå ñîïðîâîæäàþòñÿ äåíåæíû-
ìè ïëàòåæàìè, à ëèøü ïîðîæäàþò âçàèìíûå òðåáîâàíèÿ è îáÿçàòåëü-
ñòâà äåíåæíîãî õàðàêòåðà. Â èòîãå ïëàòåæíûé áàëàíñ îõâàòûâàåò âñå
îïåðàöèè, êîòîðûå ñâÿçàíû ñ þðèäè÷åñêèì ïåðåõîäîì ïðàâà ñîáñò-
âåííîñòè íà òîâàðû, óñëóãè è èíûå öåííîñòè îò ðåçèäåíòîâ ê íåðåçè-
äåíòàì, à òàêæå ïåðåäà÷åé äåíåã, ôèíàíñîâûõ è èíûõ àêòèâîâ èç îä-
íîé ñòðàíû â äðóãóþ. Ïðè ýòîì íå èìååò çíà÷åíèÿ, ñîïðîâîæäàåòñÿ ëè
ïåðåäà÷à öåííîñòåé çà ãðàíèöó äåíåæíûì âîçìåùåíèåì â âèäå ðåàëü-
íîãî ïëàòåæà èëè æå îíà îñóùåñòâëÿåòñÿ â îáìåí íà àíàëîãè÷íûå
öåííîñòè, â êðåäèò ëèáî áåçâîçìåçäíî.
Ñîãëàñíî ïðèíÿòûì â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïðèíöèïàì äåëî-

âîé áóõãàëòåðèè âñÿêîå óâåëè÷åíèå àêòèâîâ èëè óìåíüøåíèå îáÿçà-
òåëüñòâ (ïàññèâîâ) îòðàæàåòñÿ â äåáåòå, à óìåíüøåíèå àêòèâîâ èëè
óâåëè÷åíèå ïàññèâîâ — â êðåäèòå áàëàíñà. Äåáåòîâàÿ ñòîðîíà ïëà-
òåæíîãî áàëàíñà ñîîòâåòñòâóåò ïîíÿòèþ «ïëàòåæè». «Ðàñõîäû» è îò-
íîñèìûå íà íåå öèôðû ñîïðîâîæäàþòñÿ çíàêîì «ìèíóñ» (–). Êðåäè-
òîâàÿ ñòîðîíà ñîîòâåòñòâóåò ïîíÿòèþ «ïîñòóïëåíèÿ». «Äîõîäû» è îò-
íîñèìûå íà íåå öèôðû ëèáî ñîïðîâîæäàþòñÿ çíàêîì «ïëþñ» (+),
ëèáî ïðèâîäÿòñÿ áåç çíàêà. Ïðè ýòîì «ïëàòåæè» è «ïîñòóïëåíèÿ» â
ðàìêàõ ïëàòåæíîãî áàëàíñà îõâàòûâàþò íå òîëüêî ôàêòè÷åñêîå ïåðå-
äâèæåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ â ñâÿçè ñ ïðîâåäåííûìè âíåøíåýêîíî-
ìè÷åñêèìè îïåðàöèÿìè, íî òàêæå èçìåíåíèÿ âçàèìíûõ òðåáîâàíèé è
îáÿçàòåëüñòâ ìåæäó ñòðàíàìè, êîòîðûå â ðÿäå ñëó÷àåâ çàìåíÿþò äå-
íåæíûå ïëàòåæè, à èíîãäà òîëüêî èõ ñèìâîëèçèðóþò.
Ïðîòèâîðå÷èå ìåæäó íàïðàâëåíèåì èçìåíåíèé â àêòèâàõ (ðåñóð-
ñàõ) ñòðàíû è îòðàæåíèåì ýòèõ èçìåíåíèé â ïëàòåæíîì áàëàíñå (óâå-
ëè÷åíèå àêòèâîâ îáîçíà÷àåòñÿ çíàêîì «ìèíóñ», òîãäà êàê óìåíüøåíèå
àêòèâîâ — çíàêîì «ïëþñ») îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî â ïëàòåæíîì áàëàíñå
ôèêñèðóþòñÿ íå ñàìè âíåøíåýêîíîìè÷åñêèå îïåðàöèè â ñâîåì ìàòå-
ðèàëüíîì âûðàæåíèè, à èõ äåíåæíûé ðåçóëüòàò — ôàêòè÷åñêèé èëè
ïðåäïîëàãàåìûé. Óâåëè÷åíèå àêòèâîâ â ðåçóëüòàòå ïîêóïêè, ïðèîáðå-
òåíèÿ îáÿçàòåëüíî òðåáóåò äåíåæíûõ çàòðàò, ðàñõîäà äåíåã — îòñþäà
çíàê «ìèíóñ» â ïëàòåæíîì áàëàíñå. Óìåíüøåíèå àêòèâîâ ÿâëÿåòñÿ ðå-
çóëüòàòîì ïðîäàæ, ÷òî äîëæíî ñîïðîâîæäàòüñÿ ïîñòóïëåíèåì äåíåã —
îòñþäà çíàê «ïëþñ». Àíàëîãè÷íûì îáðàçîì óìåíüøåíèå ïàññèâîâ
(îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä çàãðàíèöåé) ìîæåò áûòü äîñòèãíóòî òîëüêî ðàñõî-
äîâàíèåì äåíåæíûõ ñðåäñòâ («ìèíóñ»), òîãäà êàê óâåëè÷åíèå îáÿçà-
òåëüñòâ îáû÷íî ñîïðîâîæäàåòñÿ ïðèòîêîì äåíåã («ïëþñ»).
Â ñâÿçè ñ ýòèì ýêñïîðò òîâàðîâ, íàïðèìåð, âñåãäà îòðàæàåòñÿ â
êðåäèòîâîé (äîõîäíîé) ÷àñòè ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ïîñêîëüêó â äàí-
íîì ñëó÷àå óìåíüøåíèþ òîâàðíûõ ðåñóðñîâ ñòðàíû (àêòèâîâ) äîëæ-
íî ñîïóòñòâîâàòü êàê ðåçóëüòàò ïðîäàæè ýêâèâàëåíòíîå ïîñòóïëåíèå
äåíåã. È íàîáîðîò, èìïîðò òîâàðîâ âñåãäà ôèêñèðóåòñÿ â äåáåòîâîé
(ðàñõîäíîé) ÷àñòè, èáî ïðè ýòîì ïðîèñõîäèò óâåëè÷åíèå ðåñóðñîâ
(àêòèâîâ) ñòðàíû, ÷òî òðåáóåò çàòðàòû îïðåäåëåííîé ñóììû äåíåã.
Ïî òàêîìó æå ïðèíöèïó ðàñïðåäåëÿþòñÿ ïî ðàçäåëàì ïëàòåæíîãî
áàëàíñà è äðóãèå âíåøíåýêîíîìè÷åñêèå îïåðàöèè, ñâÿçàííûå ñ
ïðåäîñòàâëåíèåì è ïîëó÷åíèåì ðàçëè÷íûõ óñëóã, âûâîçîì êàïèòà-
ëîâ, ïîëó÷åíèåì è ïîãàøåíèåì êðåäèòîâ è ò.ï.
Â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïðèìåíÿåòñÿ è òàê íàçûâàåìûé ìå-
òîä äâîéíîé çàïèñè, êîãäà êàæäàÿ âíåøíåýêîíîìè÷åñêàÿ îïåðàöèÿ,
ïîäëåæàùàÿ âêëþ÷åíèþ â ïëàòåæíûé áàëàíñ, çàíîñèòñÿ â íåãî
äâàæäû. Îäíà çàïèñü ïîêàçûâàåò, êàêèå èçìåíåíèÿ â àêòèâàõ è ïàñ-
ñèâàõ ñòðàíû âûçûâàåò ýòà îïåðàöèÿ, à âòîðàÿ, óðàâíîâåøèâàþùàÿ
168 I. Äåíüãè
ïåðâóþ, ñâèäåòåëüñòâóåò î òîì, êàêèìè ñðåäñòâàìè ðåãóëèðóþòñÿ

âçàèìíûå òðåáîâàíèÿ è îáÿçàòåëüñòâà ìåæäó ñòðàíàìè, âîçíèêàþ-
ùèå â ðåçóëüòàòå ñîâåðøåíèÿ äàííîé îïåðàöèè.
Îñíîâíûå ðàçëè÷èÿ ìåæäó ðàñ÷åòíûìè è ïëàòåæíûìè áàëàíñàìè
ñîñòîÿò â ñëåäóþùåì:
• â ðàñ÷åòíûé áàëàíñ âêëþ÷àþòñÿ òðåáîâàíèÿ è îáÿçàòåëüñòâà
ñòðàíû ê çàãðàíèöå, â òîì ÷èñëå íåïîãàøåííûå, à â ïëàòåæ-
íûé áàëàíñ âõîäÿò òîëüêî ôàêòè÷åñêè ïðîèçâåäåííûå ïîñòó-
ïëåíèÿ è ïëàòåæè;
• â ðàñ÷åòíîì áàëàíñå îòðàæàþòñÿ âñå ïîëó÷åííûå è ïðåäîñ-
òàâëåííûå êðåäèòû, â òîì ÷èñëå íåïîãàøåííûå, êîòîðûå íå
âêëþ÷àþòñÿ â ïëàòåæíûé áàëàíñ;
• êîíå÷íîå ñàëüäî — àêòèâíîå èëè ïàññèâíîå — ïëàòåæíîãî è
ðàñ÷åòíîãî áàëàíñîâ íå ñîâïàäàþò è îáû÷íî ïðîòèâîïîëîæ-
íû, òàê êàê ðàñ÷åòíûå áàëàíñû ñòðàí-êðåäèòîðîâ (ÑØÀ,
ÔÐÃ, ßïîíèè è äð.) îáû÷íî àêòèâíû, à ïëàòåæíûå áàëàíñû,
îñîáåííî ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì, ïåðèîäè÷åñêè ïàññèâíû; ó
ñòðàí-äîëæíèêîâ ïàññèâíûå ðàñ÷åòíûå áàëàíñû èíîãäà ñî÷å-
òàþòñÿ ñ àêòèâíûìè ïëàòåæíûìè áàëàíñàìè;
• â ïëàòåæíûé áàëàíñ âêëþ÷àþòñÿ òîëüêî îïëà÷åííûå ýêñïîðò
è èìïîðò, à ðàñ÷åòíûé îõâàòûâàåò è íåîïëà÷åííóþ ÷àñòü òî-
âàðîîáîðîòà, îñóùåñòâëÿåìîãî â êðåäèò.
Òàêèì îáðàçîì, ðàçëè÷èÿ ìåæäó ïëàòåæíûìè è ðàñ÷åòíûìè áà-
ëàíñàìè îïðåäåëÿþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííî ðàçâèòèåì ìåæäóíàðîäíûõ
êðåäèòíûõ îòíîøåíèé.
Ñòðóêòóðà è õàðàêòåðèñòèêà ïëàòåæíîãî áàëàíñà

Ðàññìîòðèì ñòðóêòóðó ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ïî õàðàêòåðó îïåðà-
öèé ïóáëèêóåìûå ïëàòåæíûå áàëàíñû âêëþ÷àþò äâà îñíîâíûõ ðàçäåëà.
I. «Ïëàòåæíûé áàëàíñ ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì»:
1) ïëàòåæè è ïîñòóïëåíèÿ ïî âíåøíåòîðãîâûì îïåðàöèÿì, èëè
òîðãîâûé áàëàíñ;
2) áàëàíñ óñëóã (ìåæäóíàðîäíûå ïåðåâîçêè, ôðàõò, ñòðàõîâàíèå
è ïð.) è íåêîììåð÷åñêèõ îïåðàöèé (ðàñ÷åòû ïî ïàòåíòàì, òåõíè÷å-
ñêîé ïîìîùè), äîõîäû è ïëàòåæè ïî èíâåñòèöèÿì.
II. «Áàëàíñ äâèæåíèÿ êàïèòàëîâ (êðàòêîñðî÷íûå è äîëãîñðî÷-
íûå îïåðàöèè) è êðåäèòîâ».
Çà áàëàíñîì äâèæåíèÿ êàïèòàëîâ è êðåäèòîâ ñëåäóåò ñòàòüÿ
«Îøèáêè è ïðîïóñêè», êîòîðàÿ ïîêàçûâàåò, êàê ïðàâèëî, íåó÷òåí-
íîå äâèæåíèå êðàòêîñðî÷íîãî êàïèòàëà. Èçìåíåíèå âàëþòíûõ ðå-
çåðâîâ îòðàæàåò ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå îïåðàöèè öåíòðàëüíûõ
áàíêîâ, ñâÿçàííûå ñ âûðàâíèâàíèåì ïëàòåæíîãî áàëàíñà è ïîääåð-
æàíèåì êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Ó ÑØÀ òåêóùèé ïëàòåæíûé áàëàíñ õðîíè÷åñêè ïàññèâåí. Ìè-

íóñîâîå ñàëüäî íà êîíåö 1980 — íà íà÷àëî 1990-õ ãã. êîëåáëåòñÿ
íà óðîâíå 100 ìëí äîëë. â ãîä. Ïðîèñõîäèò åñòåñòâåííîå íàêîïëå-
íèå âíåøíåé çàäîëæåííîñòè (íàðÿäó ñ íàêîïëåíèåì ÑØÀ ôèíàí-
ñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ äðóãèõ ñòðàí). Ó ðÿäà ãîñóäàðñòâ (ÔÐÃ, ßïîíèÿ,
Øâåéöàðèÿ) îáíàðóæèâàåòñÿ íàêîïëåíèå àêòèâíîãî ñàëüäî ïëàòåæ-
íûõ áàëàíñîâ. Çà òîò æå ïåðèîä â ÔÐÃ åæåãîäíûé ÷èñòûé àêòèâ íà-
õîäèòñÿ íà óðîâíå 51 ìëí äîëë., à ßïîíèè — êîëåáëåòñÿ ìåæäó 40 è
80 ìëí äîëë. Â äîëãîâðåìåííûé ôàêòîð ôèíàíñîâîé âçàèìîçàâèñè-
ìîñòè Ñåâåð — Þã ïðåâðàòèëàñü âíåøíÿÿ çàäîëæåííîñòü ñòðàí
òðåòüåãî ìèðà, äîñòèãøàÿ ê íà÷àëó 1990-õ ãã. 1,5 òðëí äîëë.
Ïðè îïðåäåëåíèè ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà åãî ñòàòüè ïîäðàç-
äåëÿþòñÿ íà îñíîâíûå è áàëàíñèðóþùèå. Â ÷èñëå îñíîâíûõ ñòà-
òåé — îïåðàöèè, âëèÿþùèå íà ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà è îáëà-
äàþùèå îòíîñèòåëüíîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòüþ: òåêóùèå îïåðàöèè è
äâèæåíèå äîëãîñðî÷íîãî êàïèòàëà. Ê áàëàíñèðóþùèì ñòàòüÿì îòíî-
ñÿòñÿ îïåðàöèè, íå èìåþùèå ñàìîñòîÿòåëüíîñòè èëè îáëàäàþùèå îã-
ðàíè÷åííîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòüþ. Ýòè ñòàòüè õàðàêòåðèçóþò ìåòîäû è
èñòî÷íèêè ïîãàøåíèÿ ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà è âêëþ÷àþò äâèæå-
íèå âàëþòíûõ ðåçåðâîâ, èçìåíåíèÿ êðàòêîñðî÷íûõ àêòèâîâ, îòäåëü-
íûå âèäû èíîñòðàííîé ïîìîùè, âíåøíèå ãîñóäàðñòâåííûå çàéìû,
êðåäèòû ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíî-êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé è ò.ï.
Èòîãîâûå ïîêàçàòåëè îñíîâíûõ è áàëàíñèðóþùèõ ñòàòåé âçàèìíî
ïîãàøàþò äðóã äðóãà, ò.å. ôîðìàëüíî ïëàòåæíûé áàëàíñ óðàâíîâå-
øåí. Åñëè ïëàòåæè ïðåâûøàþò ïîñòóïëåíèÿ ïî îñíîâíûì ñòàòüÿì,
òî âîçíèêàåò ïðîáëåìà ïîãàøåíèÿ äåôèöèòà çà ñ÷åò áàëàíñèðóþùèõ
ñòàòåé, êîòîðûå õàðàêòåðèçóþò èñòî÷íèêè è ìåòîäû óðåãóëèðîâàíèÿ
ñàëüäî ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Òðàäèöèîííî äëÿ ýòîãî èñïîëüçóþòñÿ
çàéìû è ââîç ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî êàïèòàëà êàê âðåìåííûå ìåòîäû
áàëàíñèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ïîñêîëüêó ñòðàíû-äîëæíèêè
îáÿçàíû âûïëà÷èâàòü ïðîöåíòû è äèâèäåíäû, à òàêæå ñóììó çàéìà.
Íîâûì ñïîñîáîì ïîêðûòèÿ ïàññèâíîãî ñàëüäî áàëàíñà ñòàëè
êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû ïî ñîãëàøåíèÿì «ñâîï», âçàèìíî ïðåäîñ-
òàâëÿåìûå öåíòðàëüíûì áàíêàìè â íàöèîíàëüíîé âàëþòå.
Äëÿ ïîêðûòèÿ âðåìåííîãî äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÌÂÔ
ïðåäîñòàâëÿåò ñòðàíàì — ÷ëåíàì ÌÂÔ ðåçåðâíûå (áåçóñëîâíûå)
êðåäèòû (â ïðåäåëàõ 25% èõ êâîò).
Ïðîìûøëåííî ðàçâèòûå ñòðàíû ìîáèëèçóþò äëÿ ïîãàøåíèÿ äå-
ôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñðåäñòâà íà ìèðîâîì ðûíêå ññóäíûõ
êàïèòàëîâ â âèäå êðåäèòîâ áàíêîâñêèõ êîíñîðöèóìîâ, îáëèãàöèîí-
íûõ çàéìîâ.
Ê âðåìåííûì ìåòîäàì ïîêðûòèÿ äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà
îòíîñÿòñÿ òàêæå ëüãîòíûå êðåäèòû, ïîëó÷åííûå ñòðàíîé ïî ëèíèè
èíîñòðàííîé «ïîìîùè».
170 I. Äåíüãè
Îêîí÷àòåëüíûì ìåòîäîì áàëàíñèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà

ÿâëÿåòñÿ èñïîëüçîâàíèå ñòðàíîé ñâîèõ îôèöèàëüíûõ çîëîòîâàëþò-
íûõ ðåçåðâîâ, à ãëàâíûì ñðåäñòâîì ñëóæàò ðåçåðâû êîíâåðòèðóåìîé
èíîñòðàííîé âàëþòû. Ñ 1970-õ ãã. äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ èíîñòðàííîé
âàëþòû, íåîáõîäèìîé äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà,
ñòàëè ïðèìåíÿòüñÿ ÑÄÐ ïóòåì ïåðåâîäà èõ ñî ñ÷åòà îäíîé ñòðàíû
íà ñ÷åò äðóãîé â ÌÂÔ. Ñ 1979 ã. ñòðàíû — ÷ëåíû ÅÂÑ äëÿ ïîêðû-
òèÿ âðåìåííîãî äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà èñïîëüçîâàëè òàêæå
ýêþ, à â íàñòîÿùåå âðåìÿ — åâðî.
Îêîí÷àòåëüíûì ñðåäñòâîì ïîãàøåíèÿ äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà ñëóæèò è èíîñòðàííàÿ «ïîìîùü» â ôîðìå ñóáñèäèé è äàðîâ.
Âñïîìîãàòåëüíûì ñðåäñòâîì áàëàíñèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàí-
ñà ÿâëÿåòñÿ ïðîäàæà èíîñòðàííûõ è íàöèîíàëüíûõ öåííûõ áóìàã íà
èíîñòðàííóþ âàëþòó. Íàïðèìåð, ÑØÀ ÷àñòè÷íî ïîãàøàþò ïàññèâ-
íîå ñàëüäî ñâîåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ðàçìåùàÿ îáëèãàöèè êàçíà-
÷åéñòâà â öåíòðàëüíûõ áàíêàõ äðóãèõ ñòðàí.
Ìåòîäîëîãèÿ ñîñòàâëåíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà

Ïåðâûå ïîïûòêè ó÷åòà ìàñøòàáîâ è îöåíêè ïîñëåäñòâèé ìåæäóíà-
ðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé îòíîñÿòñÿ ê êîíöó ÕIV â. Ê íà÷àëó
XX â. íàèáîëåå ïîëíîå ðàçâèòèå ïîëó÷èëè ìåòîäû ñîñòàâëåíèÿ ïëà-
òåæíîãî áàëàíñà â ÑØÀ è Àíãëèè. Ïåðâàÿ îôèöèàëüíàÿ ïóáëèêàöèÿ
ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÑØÀ áûëà ïîäãîòîâëåíà â 1923 ã. ïî ïîêàçàòåëÿì
1922 ã. Àìåðèêàíñêèé ýêîíîìèñò Õ. Ëýðè ñîñòàâèë â 1943 ã. ïëàòåæ-
íûé áàëàíñ ÑØÀ çà 1919—1939 ãã. Åãî ìåòîä ïîñëóæèë îáðàçöîì äëÿ
ñîñòàâëåíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÑØÀ ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû.
Ñ 1946 ã. êâàðòàëüíûå è ãîäîâûå îò÷åòû î ïëàòåæíîì áàëàíñå ñòàëè
ïå÷àòàòüñÿ Ìèíèñòåðñòâîì òîðãîâëè ÑØÀ â æóðíàëå Survey of Carrent
Business.
Ñõåìà ïëàòåæíîãî áàëàíñà áûëà ñîçäàíà â 1947 ã. è îïóáëè-
êîâàíà êàê äîêóìåíò ÎÎÍ, ïîñëóæèâøèé áàçîé äëÿ ðàçðàáîòêè
ÌÂÔ ôîðìû è ïðèíöèïîâ ñîñòàâëåíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
ÌÂÔ, èçäàâàÿ «Ðóêîâîäñòâî ïî ïëàòåæíîìó áàëàíñó», ïðîäîëæàë
ðàçðàáîòêó óíèôèêàöèè åãî ñõåìû, êîòîðàÿ â îáùèõ ÷åðòàõ ïî-
âòîðÿåò ñèñòåìó ïîñòðîåíèÿ ñòàòåé ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ âåäóùèõ
ðàçâèòûõ ñòðàí ñ íåêîòîðûìè èçìåíåíèÿìè. Ýòè èçìåíåíèÿ äå-
ëàþò ñõåìó áîëåå óíèâåðñàëüíîé, ÷òî ïîçâîëÿåò ñðàâíèâàòü áà-
ëàíñû ðàçâèòûõ è ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí. Îáðàáàòûâàÿ èñõîäíûå
äàííûå, ïðåäñòàâëåííûå ñòðàíàìè, ýêñïåðòû ÌÂÔ âíîñÿò óòî÷-
íåíèÿ, èñïîëüçóþò íåîôèöèàëüíûå ïóáëèêàöèè, ïåðåãðóïïèðî-
âûâàþò ñòàòüè ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ è âûïîëíÿþò äðóãèå êîððåê-
òèðóþùèå äåéñòâèÿ, ÷òî äàåò âîçìîæíîñòü ñóäèòü î ìàñøòàáàõ
èññëåäóåìûõ ïðîöåññîâ.
Êëàññèôèêàöèÿ ñòàòåé ïëàòåæíîãî áàëàíñà ïî ìåòîäèêå ÌÂÔ

À. Òåêóùèå îïåðàöèè1
Òîâàðû
Óñëóãè
Äîõîäû îò èíâåñòèöèé
Ïðî÷èå óñëóãè è äîõîäû
×àñòíûå îäíîñòîðîííèå ïåðåâîäû
Ãîñóäàðñòâåííûå îäíîñòîðîííèå ïåðåâîäû
Èòîãî À: áàëàíñ òåêóùèõ îïåðàöèé
Â. Ïðÿìûå èíâåñòèöèè è ïðî÷èé äîëãîñðî÷íûé êàïèòàë

Ïðÿìûå èíâåñòèöèè
Ïîðòôåëüíûå èíâåñòèöèè
Ïðî÷èé äîëãîñðî÷íûé êàïèòàë
Èòîãî: A + Â (ñîîòâåòñòâóåò êîíöåïöèè áàçèñíîãî áàëàíñà â ÑØÀ)
Ñ. Ïðî÷èé êðàòêîñðî÷íûé êàïèòàë
D. Îøèáêè è ïðîïóñêè
Èòîãî: À + Â + Ñ + D (ñîîòâåòñòâóåò êîíöåïöèè ëèêâèäíî-
ñòè â ÑØÀ)
Å. Áàëàíñèðóþùèå ñòàòüè
Ïåðåîöåíêà çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ, ðàñïðåäåëåíèå è èñïîëüçî-
âàíèå ÑÄÐ
Äâèæåíèå çîëîòîâàëþòíîãî ðåçåðâà
×ðåçâû÷àéíûå èñòî÷íèêè ïîêðûòèÿ ñàëüäî
Îáÿçàòåëüñòâà, îáðàçóþùèå âàëþòíûå ðåçåðâû èíîñòðàííûõ
îôèöèàëüíûõ îðãàíîâ
Èòîãî: À + Â + Ñ + D (ñîîòâåòñòâóåò êîíöåïöèè îôèöèàëüíûõ
ðàñ÷åòîâ â ÑØÀ)
F. Èòîãîâîå èçìåíåíèå ðåçåðâîâ
Çîëîòî
ÑÄÐ
Ðåçåðâíàÿ ïîçèöèÿ â ÌÂÔ
Èíîñòðàííàÿ âàëþòà
Ïðî÷èå òðåáîâàíèÿ
Êðåäèòû ÌÂÔ
1 Ñ 1976 ã. ïðèíÿòî ïóáëèêîâàòü îôèöèàëüíî òîëüêî ïëàòåæíûé áàëàíñ ïî òåêó-
ùèì îïåðàöèÿì. Âñå îñòàëüíûå ïîêàçàòåëè ïóáëèêóþòñÿ êàê ñïðàâî÷íûå äàííûå

î ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòàõ ñòðàíû.
172 I. Äåíüãè
Íàöèîíàëüíîå è ìåæãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå

ïëàòåæíîãî áàëàíñà
Ïëàòåæíûé áàëàíñ ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç îáúåêòîâ ãîñóäàðñòâåííîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ. Õîòÿ ïëàòåæíûå áàëàíñû ïî ñâîåé ïðèðîäå íå ìîãóò
áûòü ïîñòîÿííî ïàññèâíû èëè àêòèâíû, ïîëÿðèçàöèÿ èõ ñîñòîÿíèÿ
óñèëèâàåò íåñòàáèëüíîñòü âàëþòíûõ êóðñîâ, ïåðåëèâû êàïèòàëà, îñî-
áåííî «ãîðÿ÷èõ äåíåã», îòðèöàòåëüíî âëèÿåò íà äåíåæíîå îáðàùåíèå
è â êîíå÷íîì ñ÷åòå íà ýêîíîìèêó. Ïðè ýòîì ñòèõèéíûé ìåõàíèçì
âûðàâíèâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÷åðåç àâòîìàòè÷åñêèé ïðîöåññ
öåíîâîãî ðåãóëèðîâàíèÿ äåéñòâóåò êðàéíå ñëàáî. Ïîýòîìó âîññòàíîâ-
ëåíèå ðàâíîâåñèÿ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ òðåáóåò öåëåíàïðàâëåí-
íûõ ãîñóäàðñòâåííûõ ìåðîïðèÿòèé. Óðàâíîâåøèâàíèå áàëàíñà ìåæ-
äóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ âõîäèò â ÷èñëî ãëàâíûõ öåëåé ýêîíîìè÷åñêîé
ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà íàðÿäó ñ îáåñïå÷åíèåì òåìïîâ ýêîíîìè÷åñêîãî
ðîñòà, áîðüáîé ñ èíôëÿöèåé è áåçðàáîòèöåé.
Ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà — ýòî ñîâî-
êóïíîñòü ýêîíîìè÷åñêèõ, â òîì ÷èñëå âàëþòíûõ, ôèíàíñîâûõ, äå-
íåæíî-êðåäèòíûõ ìåð, íàïðàâëåííûõ íà ôîðìèðîâàíèå îñíîâíûõ
åãî ñòàòåé. Ñóùåñòâóþò ðàçëè÷íûå ìåòîäû ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæ-
íîãî áàëàíñà, èñïîëüçóåìûå â öåëÿõ ñòèìóëèðîâàíèÿ ëèáî îãðàíè-
÷åíèÿ âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îïåðàöèé â çàâèñèìîñòè îò ýêîíîìè-
÷åñêîãî è âàëþòíîãî ïîëîæåíèÿ è ñîñòîÿíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷å-
òîâ ñòðàíû.
Â öåëÿõ ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêñïîðòà, ñäåðæèâàíèÿ èìïîðòà òîâà-
ðîâ, ïðèâëå÷åíèÿ èíîñòðàííûõ êàïèòàëîâ, îãðàíè÷åíèÿ âûâîçà êà-
ïèòàëà ñòðàíû ñ äåôèöèòîì ïëàòåæíîãî áàëàíñà îáû÷íî ïðèìåíÿþò
ñëåäóþùèå ìåðû:
• äåôëÿöèîííóþ ïîëèòèêó;
• äåâàëüâàöèþ;
• âàëþòíûå îãðàíè÷åíèÿ;
• ôèíàíñîâóþ è äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó;
• ñïåöèàëüíûå ìåðû âîçäåéñòâèÿ íà ïëàòåæíûé áàëàíñ â õîäå
ôîðìèðîâàíèÿ åãî îñíîâíûõ ñòàòåé: òîðãîâîãî áàëàíñà, «íå-
âèäèìûõ» îïåðàöèé (îãðàíè÷åíèå íîðìû âûâîçà âàëþòû òó-
ðèñòàìè äàííîé ñòðàíû, ðåãóëèðîâàíèå ìèãðàöèè ðàáî÷åé
ñèëû), äâèæåíèÿ êàïèòàëîâ.
Ïðè àêòèâíîì ïëàòåæíîì áàëàíñå ðåãóëèðîâàíèå íàïðàâëåíî íà
óñòðàíåíèå ÷ðåçìåðíî àêòèâíîãî ñàëüäî. Ñ ýòîé öåëüþ óêàçàííûå
âûøå ìåòîäû (ôèíàíñîâûå, êðåäèòíûå, âàëþòíûå è äð.), à òàêæå
ðåâàëüâàöèÿ âàëþòû ïðèìåíÿþòñÿ äëÿ ðàñøèðåíèÿ èìïîðòà è
ñäåðæèâàíèÿ ýêñïîðòà òîâàðîâ, óâåëè÷åíèÿ ýêñïîðòà êàïèòàëîâ (â
òîì ÷èñëå êðåäèòîâ è «ïîìîùè») è îãðàíè÷åíèÿ èìïîðòà êàïèòàëîâ.
Àêòèâíîå ñàëüäî èñïîëüçóåòñÿ äëÿ ïîãàøåíèÿ âíåøíåé çàäîëæåí-

íîñòè ñòðàíû, ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòîâ èíîñòðàííûì ãîñóäàðñòâàì,
óâåëè÷åíèÿ çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ.
Íîâûì ÿâëåíèåì ñ ñåðåäèíû 1970-õ ãã. ñòàëè ïîïûòêè âûðàáîò-
êè ïðèíöèïîâ êîëëåêòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ áàëàíñà ìåæäóíàðîä-
íûõ ðàñ÷åòîâ, â ÷àñòíîñòè íà ðåãóëÿðíûõ âñòðå÷àõ íà âûñøåì óðîâ-
íå ñòðàí «áîëüøîé ñåìåðêè».
Ê ìåæãîñóäàðñòâåííûì ñðåäñòâàì ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíûõ áà-
ëàíñîâ îòíîñÿòñÿ:
• ñîãëàñîâàíèå óñëîâèé ýêñïîðòíûõ êðåäèòîâ;
• äâóñòîðîííèå ïðàâèòåëüñòâåííûå êðåäèòû, êðàòêîñðî÷íûå
âçàèìíûå êðåäèòû öåíòðàëüíûõ áàíêîâ â íàöèîíàëüíûõ âà-
ëþòàõ ïî ñîãëàøåíèÿì «ñâîï»;
• êðåäèòû ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíî-êðåäèòíûõ è ôèíàíñîâûõ
îðãàíèçàöèé, ïðåæäå âñåãî ÌÂÔ.
Òàêèì îáðàçîì, ðåãóëèðîâàíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà çíà÷èòåëüíî
óñëîæíèëîñü, à åãî èíñòðóìåíòàðèé ðàñøèðèëñÿ. Îíî ïðèîáðåëî ñèñ-
òåìàòè÷åñêèé õàðàêòåð â ñî÷åòàíèè ñ äðóãèìè ôîðìàìè ýêîíîìè÷å-
ñêîé ïîëèòèêè.
Ïëàòåæíûé áàëàíñ áûâøåãî ÑÑÑÐ è ÐÔ

Èíôîðìàöèÿ î ñîñòîÿíèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÑÑÑÐ âñåãäà
ñ÷èòàëàñü çàêðûòîé. Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ÑÑÑÐ åæåãîäíî ãîòî-
âèëî îò÷åò î âûïîëíåíèè âàëþòíîãî ïëàíà ñòðàíû, êîòîðûé òðóäíî
áûëî íàçâàòü ïëàòåæíûì áàëàíñîì.
Ïîñëå ïîäà÷è çàÿâêè íà âñòóïëåíèå â ÌÂÔ è â ñîîòâåòñòâèè ñ
åãî Óñòàâîì Ðîññèÿ áûëà îáÿçàíà ïðåäîñòàâèòü íåîáõîäèìóþ ñòàòè-
ñòè÷åñêóþ èíôîðìàöèþ, õàðàêòåðèçóþùóþ åå ýêîíîìè÷åñêîå è ôè-
íàíñîâîå ïîëîæåíèå.
Âíåøýêîíîìáàíê è ìèíèñòåðñòâà ýêîíîìèêè è ôèíàíñîâ ïðåä-
ñòàâèëè ñïåöèàëèñòàì ÌÂÔ ðàíåå «çàêðûòóþ» îôèöèàëüíóþ èí-
ôîðìàöèþ î íåòîðãîâûõ îïåðàöèÿõ, ïëàòåæàõ ïî îáñëóæèâàíèþ
äîëãà è äèíàìèêå âàëþòíûõ ðåçåðâîâ. Ýòî ïîçâîëèëî ðàññ÷èòàòü
ïëàòåæíûé áàëàíñ ÑÑÑÐ çà 1990 è 1991 ãã. â ðàçáèâêå ïî ãðóïïàì
ñòðàí, ñ êîòîðûìè ÑÑÑÐ èìåë ðàçëè÷íûå ñèñòåìû ðàñ÷åòîâ.
Ïëàòåæíûé áàëàíñ Ðîññèè ðàññ÷èòûâàëñÿ íà áàçå ñîþçíîãî ïî
ñëåäóþùåé ìåòîäèêå. Äîëÿ Ðîññèè â ñîþçíîì ýêñïîðòå â 1990 ã.
áûëà óñòàíîâëåíà íà óðîâíå 78%, äîëÿ â èìïîðòå — 68%. Ïðåäïî-
ëàãàëîñü, ÷òî 67% äîáûâàåìîãî â ñòðàíå çîëîòà ÿâëÿåòñÿ ðîññèé-
ñêèì. Â ïëàòåæàõ ïî îáñëóæèâàíèþ äîëãà äîëÿ Ðîññèè ñîñòàâëÿåò
67%. Ýòà æå äîëÿ ïðèíÿòà â ðàñ÷åòàõ è ïî âñåì äðóãèì ñòàòüÿì ðîñ-
ñèéñêîãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
174 I. Äåíüãè
Ïîñëå ðàñïàäà ÑÑÑÐ è îáðàçîâàíèÿ ÑÍÃ âîçíèêëà ïðîáëåìà ðàñ-

÷åòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà Ðîññèè ñ ó÷åòîì åå ýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé ñî
ñòðàíàìè — ÷ëåíàìè ÑÍÃ è äðóãèìè áûâøèìè ñîþçíûìè ðåñïóáëè-
êàìè. Áåç ýòîãî ïëàòåæíûé áàëàíñ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè íå ìîæåò
áûòü ïîëíûì. Îäíàêî âêëþ÷åíèå ñàëüäî ðàñ÷åòîâ Ðîññèè ïî ìåæðåñ-
ïóáëèêàíñêèì ýêîíîìè÷åñêèì ñâÿçÿì â åå ïëàòåæíûé áàëàíñ ñ ïðî-
÷èìè çàðóáåæíûìè ñòðàíàìè ïîòðåáîâàëî ðåøåíèÿ ìíîãî÷èñëåííûõ
ìåòîäîëîãè÷åñêèõ, òåîðåòè÷åñêèõ è îðãàíèçàöèîííûõ âîïðîñîâ.
Ïóáëèêàöèè ïîñëåäíåãî ñîâåòñêîãî (çà 1991 ã.) è ïåðâîãî ðîññèé-
ñêîãî (çà 1992 ã.) ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ ñíÿëè ïîêðîâ ãîñóäàðñòâåííîé
òàéíû ñ ýòèõ âàæíûõ äîêóìåíòîâ, õàðàêòåðèçóþùèõ ñîñòîÿíèå ýêî-
íîìè÷åñêèõ è âàëþòíî-ôèíàíñîâûõ îòíîøåíèé ñ âíåøíèì ìèðîì.
Àíàëèç ïëàòåæíîãî áàëàíñà çà 1995 è 1996 ãã. âûÿâèë ïîñòîÿííîå
êðóïíîå àêòèâíîå ñàëüäî âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà (21,5 è 20,9 ìëðä
äîëë. ñîîòâåòñòâåííî). Óñòîé÷èâîå àêòèâíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áà-
ëàíñà îòêðûâàëî îïðåäåëåííûå âîçìîæíîñòè äëÿ ìàêðîýêîíîìè÷å-
ñêîãî ìàíåâðèðîâàíèÿ.
Îäíà èç ïðè÷èí àêòèâíîãî ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà ñîñòîÿëà â
ýêîíîìè÷åñêîì îæèâëåíèè èëè ïîäúåìå â ðÿäå ñòðàí, ÿâëÿþùèõñÿ
âàæíûìè òîðãîâûìè ïàðòíåðàìè Ðîññèè, òàê êàê ñîîòâåòñòâåííî âîç-
ðàñòàë ñïðîñ íà òðàäèöèîííûå äëÿ ðîññèéñêîãî ýêñïîðòà òîâàðû.
Àêòèâíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà ÐÔ ôîðìèðîâàëîñü â ïîäàâ-
ëÿþùåé ñòåïåíè áëàãîäàðÿ ýêñïîðòó ìèíåðàëüíîãî ñûðüÿ, ò.å. ïðàê-
òè÷åñêè ýíåðãîíîñèòåëåé. Äîëÿ ïðîäóêöèè òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñ-
êîãî êîìïëåêñà, ïîñòàâëÿåìîé çà ðóáåæ, â 1996 ã. âûðîñëà íà 1/4,
çíà÷èòåëüíî ïðåâûñèâ ïîêàçàòåëü 1990 ã. Óâåëè÷åíèå íà 20% ïðî-
èçîøëî çà ñ÷åò ðîñòà öåí ìèðîâîãî ðûíêà, à íå ôèçè÷åñêèõ îáúå-
ìîâ ýêñïîðòà (òàáë. 5.4).
Òàáëèöà 5.4. Òîâàðíàÿ ñòðóêòóðà ýêñïîðòà Ðîññèè â ñòðàíû âíå

ÑÍÃ, â % ê îáùåé ñòîèìîñòè
Òîâàðíûå ãðóïïû 1990 1992 1996

Ìèíåðàëüíûå ïðîäóêòû (ïðåèìóùåñòâåííî
ïðîäóêöèÿ òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñêîãî êîì-
ïëåêñà) 43 50 46,9
Ïîëóôàáðèêàòû: ïðîäóêòû ïåðâè÷íîãî ïåðå-
äåëà (ìåòàëëû, ïðîäóêöèÿ õèìè÷åñêîé ïðî-
ìûøëåííîñòè, äðåâåñèíà, öåëëþëîçíî-áó-
ìàæíûå èçäåëèÿ) 12 23 38,6
Ìàøèíû, îáîðóäîâàíèå è òðàíñïîðòíûå
ñðåäñòâà 18 9 7,7
Ïðî÷èå 27 18 6,5
Äîëÿ ïðîäóêòîâ ïåðâè÷íîãî ïåðåäåëà (ìåòàëëû, ïðîäóêöèÿ õè-

ìè÷åñêîé ïðîìûøëåííîñòè, äðåâåñèíà, öåëëþëîçíî-áóìàæíûå èç-
äåëèÿ), ïðîèçâîäñòâî êîòîðûõ ñâÿçàíî ñ âûñîêîé ýêîëîãè÷åñêîé íà-
ãðóçêîé, óâåëè÷èëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ ïîñëåäíèìè ãîäàìè ñóùåñò-
âîâàíèÿ ÑÑÑÐ â òðè ñ ëèøíèì ðàçà.
Ðîññèéñêèé ýêñïîðò íà Çàïàä áîëåå ÷åì íà 4/5 ñîñòîÿë èç ïðî-
äóêöèè òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñêîãî êîìïëåêñà, ñûðüÿ è ïîëóôàáðè-
êàòîâ. Îäíîâðåìåííî ñîêðàùàëñÿ âûâîç ìàøèí, îáîðóäîâàíèÿ è
òðàíñïîðòíûõ ñðåäñòâ, íåñìîòðÿ íà çíà÷èòåëüíîå óâåëè÷åíèå ïîñòà-
âîê âîîðóæåíèÿ è ñïåöòåõíèêè.
Ïîñêîëüêó áàëàíñ óñëóã Ðîññèè áûë äåôèöèòåí, àêòèâíîå ñàëüäî
ïî ñ÷åòó òåêóùèõ îïåðàöèé áîëåå ÷åì íàïîëîâèíó ìåíüøå ñàëüäî ïî
òîðãîâëå òîâàðàìè. Íî îíî òîæå âåñüìà âíóøèòåëüíî — 9,5 ìëðä äîëë.
â 1995 ã. è 9,3 ìëðä äîëë. â 1996 ã. Â ïåðâîì ñëó÷àå ýòî ñàëüäî ñîîòâåò-
ñòâîâàëî 26% âàëîâîãî íàöèîíàëüíîãî äîõîäà, âî âòîðîì — 2,1%.
Â òàáë. 5.5 ïðèâåäåíû äàííûå, îòðàæåííûå â ñ÷åòå òåêóùèõ îïå-
ðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÐÔ çà 1998—2000 ãã.
Òàáëèöà 5.5. Ýêñïîðò òîâàðîâ è óñëóã: ñ÷åò òåêóùèõ îïåðàöèé

ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÐÔ, â %
Íàèìåíîâàíèå ýêñïîðòà 1998 1999 2000

Òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñêèå òîâàðû 32,1 36,5 45,9
Ïðî÷èå òîâàðû 53,8 52,8 45,8
Òðàíñïîðòíûå óñëóãè 3,6 3,6 2,8
Ïîåçäêè 7,4 4,3 3,3
Ïðî÷èå óñëóãè 3,1 2,8 2,2
Ñîãëàñíî ïðèâåäåííûì äàííûì îñíîâíîé òåíäåíöèåé ðàçâèòèÿ

ýêîíîìèêè Ðîññèè ÿâëÿëîñü ðàñøèðåíèå ïðîèçâîäñòâà è ýêñïîðòà
ïðîäóêöèè òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñêîãî êîìïëåêñà, êîòîðûé äîñòèã
îêîëî 50% âñåãî îáúåìà ýêñïîðòà òîâàðîâ è óñëóã, ÷òî õàðàêòåðèçó-
åò ñîõðàíåíèå êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè ðîññèéñêèõ òîâàðîâ íà çàðó-
áåæíûõ ðûíêàõ ïðè êîëåáàíèè öåí íà íåôòü è ïðèðîäíûé ãàç, à
òàêæå óñèëèâàþùååñÿ íåáëàãîïðèÿòíîå äëÿ ÐÔ ìåæäóíàðîäíîå ðàç-
äåëåíèå òðóäà.
Ïîñòóïàþùèå â ñòðàíó âàëþòíûå ðåñóðñû ìîãëè áû ñòàòü îäíèì
èç çíà÷èòåëüíûõ èñòî÷íèêîâ ïðîèçâîäèòåëüíîãî íàêîïëåíèÿ è ñî-
äåéñòâîâàòü ïðåîäîëåíèþ ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà. Îäíàêî ïîêà
ïîòîê ýòèõ ñðåäñòâ îñòàâàëñÿ ïðåèìóùåñòâåííî íà âàëþòíûõ ñ÷åòàõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, îíè òàêæå ïîïîëíÿëè çàïàñû äîëëàðîâîé íà-
ëè÷íîñòè íà ðóêàõ íàñåëåíèÿ.
176 I. Äåíüãè
Â 1996 ã. èòîãîâûé ïðèðîñò çàðóáåæíûõ àêòèâîâ ÐÔ â âèäå òå-

êóùèõ ñ÷åòîâ, äåïîçèòîâ è âëîæåíèé â íàëè÷íóþ èíîñòðàííóþ âà-
ëþòó ñîñòàâèë 9,4 ìëðä äîëë., ò.å. ïðåâûñèë îáúåì àêòèâíîãî ñàëüäî
ïî ñ÷åòó òåêóùèõ îïåðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Èç-çà ðåçêîãî ðîñ-
òà ñïðîñà íàñåëåíèÿ íà âàëþòíóþ íàëè÷íîñòü íà äîëþ ïîñëåäíåé â
íàçâàííîé âûøå ñóììå ïðèøëîñü 8,5 ìëðä äîëë., èëè ñâûøå 90%.
Óâåëè÷åíèå òàêîãî ðîäà àêòèâîâ êëàññèôèöèðîâàëîñü êàê îäèí èç
êàíàëîâ îòòîêà êàïèòàëîâ çà ðóáåæ.
Èçâåñòíî, ÷òî îäíîé èç îïîð ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè, â ÷àñòíî-
ñòè åå âàëþòíîãî ìåõàíèçìà, ñëóæèò ôèíàíñîâàÿ ïîìîùü èç-çà ðó-
áåæà. Äåëî â òîì, ÷òî ïðè áëàãîïðèÿòíîì ñîñòîÿíèè ñ÷åòà òåêóùèõ
îïåðàöèé â òàê íàçûâàåìîì àíàëèòè÷åñêîì ïðåäñòàâëåíèè îáùåãî
ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ïðè êîòîðîì ïðîâîäèòñÿ ãðàíèöà ìåæäó àâòî-
íîìíûìè, áàçîâûìè ñäåëêàìè ó÷àñòíèêîâ âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé
äåÿòåëüíîñòè (ÂÝÄ), à òàêæå ñðî÷íûìè îáÿçàòåëüñòâàìè ñî ñðîêàìè
ïîãàøåíèÿ ñîãëàñíî ãðàôèêó è óðàâíîâåøèâàþùèìè, êîìïåíñèðóþ-
ùèìè, ãîñóäàðñòâåííûìè îïåðàöèÿìè, âûÿâëÿþò áîëüøîé äåôèöèò.
Â 1995 ã. îí ñîñòàâèë, ïî îôèöèàëüíûì äàííûì, 11 ìëðä äîëë., â
1996 ã. âûðîñ áîëåå ÷åì âäâîå è ñîñòàâèë 22,6 ìëðä äîëë.
Ïðåâðàùåíèå àêòèâíîãî ñàëüäî ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì â äåôè-
öèò èòîãîâîãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÷àñòè÷íî îáúÿñíÿåòñÿ îïåðàöèÿ-
ìè, êîòîðûå íà ïðàêòèêå ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âûâîç êàïèòàëà èç Ðîñ-
ñèè. Â 1996 ã., ïîìèìî óïîìÿíóòîãî óâåëè÷åíèÿ âëîæåíèé â íàëè÷-
íóþ ÑÊÂ è äåïîçèòû (â îáùåé ñëîæíîñòè 9,4 ìëðä äîëë.), ýòî áûëè:
• ïðåäîñòàâëåííûå èíîñòðàíöàì ýêñïîðòíûå êðåäèòû â ôîðìå
îòñðî÷êè ïëàòåæà è èìïîðòíûå êðåäèòû â âèäå ïðåäîïëàòû çà
òîâàðíûå ïîñòàâêè íà ñóììó 9,5 ìëðä äîëë.;
• çàôèêñèðîâàííàÿ âàëþòíûì êîíòðîëåì íåðåïàòðèàöèÿ âû-
ðó÷êè ýêñïîðòåðàìè è íåïîñòóïëåíèå òîâàðîâ â ïîãàøåíèå
èìïîðòíûõ àâàíñîâûõ ïëàòåæåé — 8,5 ìëðä äîëë.
Îáùàÿ ñóììà ÷èñòîãî óâåëè÷åíèÿ àêòèâîâ ïî âñåì ýòèì ïîçè-
öèÿì ñîñòàâèëà 27,4 ìëðä äîëë.
Ãëàâíûì ôàêòîðîì äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÿâëÿåòñÿ íå-
îáõîäèìîñòü îñóùåñòâëåíèÿ ïëàòåæåé ñîãëàñíî ãðàôèêó îáñëóæèâà-
íèÿ âíåøíåãî äîëãà (âûïëàòà ïðîöåíòîâ è âîçâðàò îñíîâíîé ñóììû
äîëãà). Íà íà÷àëî 1996 ã. ñîâîêóïíûé âíåøíèé äîëã ÐÔ, âêëþ÷àþ-
ùèé çàäîëæåííîñòü áûâøèì ñòðàíàì ÑÝÂ, à òàêæå âàëþòíûé äîëã
Âíåøýêîíîìáàíêà, îöåíèâàëñÿ â 129,2 ìëðä äîëë., â òîì ÷èñëå çà-
ïàäíûì êðåäèòîðàì — 93,6 ìëðä äîëë. (çàäîëæåííîñòü ïî êðåäèòàì,
ïîëó÷åííûì ñ íà÷àëà 1992 ã. ñàìîé Ðîññèåé, áûëà 11,3 ìëðä äîëë.),
èëè îêîëî 36% ÂÂÏ Ðîññèè â 1995 ã. (â ïåðåñ÷åòå ïî âàëþòíîìó
êóðñó). È ýòî ïðè òîì, ÷òî ñîîòâåòñòâóþùåå ïîðîãîâîå çíà÷åíèå óñ-
òàíîâëåíî Ñîâåòîì áåçîïàñíîñòè íà óðîâíå 25% ÂÂÏ.
Îñíîâíûì èñòî÷íèêîì óðàâíîâåøèâàíèÿ äåôèöèòà îáùåãî ïëà-

òåæíîãî áàëàíñà ñëóæèò âíåøíåå ôèíàíñèðîâàíèå (òàáë. 5.6). Îíî
âêëþ÷àëî ñðåäñòâà, ïðåäîñòàâëÿåìûå ìåæäóíàðîäíûìè âàëþòíî-
ôèíàíñîâûìè îðãàíèçàöèÿìè, â ïåðâóþ î÷åðåäü ÌÂÔ è Âñåìèð-
íûì áàíêîì, äâóñòîðîííèå ìåæãîñóäàðñòâåííûå êðåäèòû, çàéìû
÷àñòíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ïðîñðî÷êè è ïåðåíîñû ïëàòåæåé ïî
îáñëóæèâàíèþ âíåøíåãî äîëãà. Èñïîëüçóÿ âíåøíèå ôèíàíñîâûå
èñòî÷íèêè, îðãàíû âëàñòè ó÷èòûâàëè íå òîëüêî ñîñòîÿíèå ïëàòåæ-
íîãî áàëàíñà, íî è ïîëîæåíèå áþäæåòà. Ïî íåêîòîðûì îöåíêàì,
äëÿ áþäæåòíûõ öåëåé èñïîëüçîâàëîñü îêîëî 40% âñåõ ïðèâëå÷åí-
íûõ ãîñóäàðñòâîì èíîñòðàííûõ êðåäèòîâ.
Òàáëèöà 5.6. Èíîñòðàííûå èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ äåôèöèòà

Èñòî÷íèêè 1995 1996

ôèíàíñèðîâàíèÿ
ìëðä â% ìëðä â%
äîëë. ê èòîãó äîëë. ê èòîãó
Âñåãî 21,5 100,0 19,8 100
Ïðîñðî÷åííûå ïëàòåæè ïî îáñëó-
æèâàíèþ âíåøíåãî äîëãà 1,1 5,1 2,7 13,2
Ïåðåíåñåííûå ïëàòåæè ïî îáñëó-
æèâàíèþ âíåøíåãî äîëãà 12,1 56,3 8,4 42,6
Èñïîëüçîâàíèå íîâûõ çàéìîâ îð-
ãàíàìè ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâ-
ëåíèÿ 8,3 38,6 8,7 44,2
Ñîãëàñíî èìåþùèìñÿ äàííûì, îáùàÿ ñóììà ñðåäñòâ, âûäåëåí-

íûõ ñòðàíàìè Çàïàäà è ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè äëÿ ôè-
íàíñèðîâàíèÿ äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà è ïîääåðæêè ãîñóäàð-
ñòâåííîãî áþäæåòà (áåç ó÷åòà äàííûõ î ïåðåíåñåíèè ñðîêîâ âûïëà-
òû çàäîëæåííîñòè), çà ïåðèîä ñ 1991 ã. äî êîíöà 1996 ã. ñîñòàâèëà
25,2 ìëðä äîëë. Èç ýòîé ñóììû ðåàëüíî áûëè ïîëó÷åíû 15,8 ìëðä
äîëë., èëè 62,7%. Îäíîâðåìåííî âñëåäñòâèå ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçè-
ñà, ïîëèòè÷åñêîé íåóñòîé÷èâîñòè, à òàêæå íåñîâåðøåíñòâà âàëþò-
íîãî êîíòðîëÿ ïðîèñõîäèë âûâîç êàïèòàëà çà ãðàíèöó, êîòîðûé
îñóùåñòâëÿëñÿ íåëåãàëüíî, â îáõîä äåéñòâóþùåãî âàëþòíîãî çàêî-
íîäàòåëüñòâà è ïîòîìó íå íàõîäèë îòðàæåíèÿ â îôèöèàëüíîì ïëà-
òåæíîì áàëàíñå. Ïî îöåíêå Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, íåçàêîííûé
âûâîç êàïèòàëà èç Ðîññèè ñîñòàâëÿåò 12—15 ìëðä äîëë. â ãîä, à ïî
äàííûì Äåïàðòàìåíòà âàëþòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ è âàëþòíîãî êîíòðîëÿ
Áàíêà Ðîññèè, îáùàÿ ñóììà êàïèòàëîâ, íåëåãàëüíî ïîêèíóâøèõ ñòðà-
íó çà ïîñëåäíèå ãîäû, ýêâèâàëåíòíà ñóììå íå ìåíåå 100 ìëðä äîëë.
178 I. Äåíüãè
Â òàáë. 5.7 ïðåäñòàâëåíû ïðèîðèòåòíûå èñòî÷íèêè ôèíàíñèðî-

âàíèÿ ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà ÐÔ â òå÷åíèå 1998—2000 ãã.
Òàáëèöà 5.7. Èñòî÷íèêè ôèíàíñèðîâàíèÿ ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà ÐÔ
Íàèìåíîâàíèå 1998 1999 2000

ïîçèöèè
ìëðä ðóá. â %ê ìëðä ðóá. â% ê ìëðä ðóá. â% ê
(äåôèöèò) èòîãó (äåôèöèò) èòîãó (ïðîôèöèò) èòîãó
Âñåãî 146,3 100,0 51,4 100,0 173,5 100,0
Èñòî÷íèêè
âíóòðåííåãî
ôèíàíñèðîâà-
íèÿ 61,2 41,8 16,9 32,9 2,4 1,4
Èñòî÷íèêè
âíåøíåãî ôè-
íàíñèðîâàíèÿ 85,1 58,2 34,5 67,1 171,0 98,6
Íåðàâíîìåðíîñòü ôîðìèðîâàíèÿ áþäæåòíûõ ñðåäñòâ â òå÷åíèå

ðÿäà ëåò çà ñ÷åò îñíîâíûõ èñòî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñâèäåòåëü-
ñòâóåò î ðîëè âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòîðîâ è íàëè÷èè òåíäåí-
öèè ê èõ óâåëè÷åíèþ, à òàêæå ê îòíîñèòåëüíîìó óñèëåíèþ â ïåð-
ñïåêòèâå ðîññèéñêèõ âíåøíèõ çàèìñòâîâàíèé íà ìåæäóíàðîäíûõ
ðûíêàõ êàïèòàëîâ.
Ðîñò âíåøíåãî äîëãà âëå÷åò çà ñîáîé ïðîáëåìû, ñâÿçàííûå ñ
åãî îáñëóæèâàíèåì. Ñóäÿ ïî äàííûì òàáë. 5.8, ñ òî÷êè çðåíèÿ ïëàòåæ-
íîãî áàëàíñà ýòà ïðîáëåìà íå âûçûâàëà îñîáîé òðåâîãè, òàê êàê çíà÷å-
íèå êîýôôèöèåíòà îáñëóæèâàíèÿ äîëãà ïî ãðàôèêó îïóñòèëîñü íèæå
25% ñòîèìîñòè ãîäîâîãî ýêñïîðòà, ò.å. íèæå óðîâíÿ, êîòîðûé ñ÷èòàåò-
ñÿ â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå êðèòè÷åñêèì è ïðåâûøåíèå êîòîðîãî
ñèãíàëèçèðîâàëî î íàðàñòàþùåì íåáëàãîïîëó÷èè.
Äîñòèãíóòûå íûíå ñîãëàøåíèÿ î ðåñòðóêòóðèçàöèè íà 25 ëåò
âíåøíåãî äîëãà â ðàìêàõ Ïàðèæñêîãî è Ëîíäîíñêîãî êëóáîâ íà
âðåìÿ óìåíüøàþò â îïðåäåëåííîé ìåðå íàãðóçêó íà ãîñóäàðñòâåí-
íûé áþäæåò, ñâÿçàííóþ ñ îáñëóæèâàíèåì ýòîãî äîëãà. Òåì íå ìåíåå
åæåãîäíûå ïðîöåíòíûå âûïëàòû ïî îáñëóæèâàíèþ âíåøíåé çàäîë-
æåííîñòè âîçðàñòóò äî 10 ìëðä äîëë., ÷òî ñîñòàâèò îêîëî 10% ôåäå-
ðàëüíîãî áþäæåòà.
Òàáëèöà 5.8. Ïîêàçàòåëè, õàðàêòåðèçóþùèå îáñëóæèâàíèå

ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà
Ïîêàçàòåëè 1994 1995 1996
Ãðàôèê ïëàòåæåé ïî âíåøíåìó äîëãó,

ìëðä äîëë. ÑØÀ 20,2 20,2 18,1
Ôàêòè÷åñêîå ïîãàøåíèå âíåøíåãî äîëãà,
ìëðä äîëë. ÑØÀ 4,6 7,1 7,1
Ýêñïîðò òîâàðîâ è íåôàêòîðíûõ óñëóã, ìëðä
äîëë. ÑØÀ 75,3 91,6 99,1
Êîýôôèöèåíò îáñëóæèâàíèÿ âíåøíåãî äîë-
ãà, % 26,8 22,1 18,3
Êîýôôèöèåíò ôàêòè÷åñêîãî îáñëóæèâàíèÿ
âíåøíåãî äîëãà, % 6, 1 7,8 7,2
Â òàáë. 5.9 ïðèâåäåíû îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ îáñëóæèâàíèÿ

âíåøíåãî äîëãà Ðîññèè íà áëèæàéøèå ãîäû.
Òàáëèöà 5.9. Íàïðàâëåíèÿ ïî îáñëóæèâàíèþ âíåøíåãî äîëãà ÐÔ,

â òîì ÷èñëå áûâøåãî ÑÑÑÐ
Ïàðàìåòðû îáñëóæèâàíèÿ 2001 2002 2003 2004 2005

Îôèöèàëüíûì êðåäèòîðàì, äîëã
áûâøåãî Ñîþçà, % 29,5 29,4 21,8 35,2 30,8
Ìåæäóíàðîäíûì ôèíàíñîâûì
îðãàíèçàöèÿì, ðîññèéñêèé
äîëã, % 22,3 32,0 24,2 23,2 16,5
Ðîññèéñêèé äîëã ïî åâðîîáëè-
ãàöèÿì, % 20,1 11,3 17,1 20,1 35,8
Îôèöèàëüíûì êðåäèòîðàì,
ðîññèéñêèé äîëã, % 17,9 15,4 8,8 8,7 5,7
Êîììåð÷åñêèì êðåäèòîðàì,
äîëã áûâøåãî Ñîþçà, % 7,8 9,6 7,2 11,0 9,6
ÎÂÂÇ 3—5-é ñåðèé, äîëã áûâ-
øåãî Ñîþçà, % 1,6 1,5 20,3 0,9 0,8
ÎÂÂÇ 6—7-é ñåðèé, ðîññèéñêèé
äîëã, % 0,8 0,8 0,6 0,9 0,8
Èòîãî:
â% 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
â ìëðä äîëë. 13,14 13,55 18,15 11,78 13,59
180 I. Äåíüãè
Îáñëóæèâàíèå è ïîãàøåíèå ðîññèéñêîãî äîëãà, â òîì ÷èñëå è

áûâøåãî Ñîþçà, äîñòèãàåò ìàêñèìàëüíîãî çíà÷åíèÿ âíåøíèõ îáÿçà-
òåëüñòâ (áðåìåíè) â 2003 ã., ÷òî ÿâëÿåòñÿ ñåðüåçíûì òîðìîçîì ðàçâèòèÿ
ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé. Ýòîìó â îïðåäåëåííîé ìåðå
ñïîñîáñòâîâàëî äîëãîâîå íàñëåäñòâî ÑÑÑÐ, çíà÷èòåëüíûå îáÿçàòåëüñò-
âà êîòîðîãî ïåðåøëè ê Ðîññèè, â òîì ÷èñëå è îò áûâøèõ ñîâåòñêèõ
ðåñïóáëèê. Ðåàëüíîå áðåìÿ ðîñòà âíåøíèõ äîëãîâ ÐÔ ïðîèçîøëî ïî-
ñëå àâãóñòîâñêîãî êðèçèñà 1998 ã. Äëÿ ðåøåíèÿ ïðîáëåì êàê 2003 ã.,
òàê è ïîñëåäóþùèõ ëåò, Ðîññèÿ äîëæíà ïðåîäîëåòü ðÿä êðèòè÷åñêèõ
ìîìåíòîâ â ðàçâèòèè ýêîíîìèêè ñòðàíû.
Êîíöåïöèè è ìîäåëè ðåãóëèðîâàíèÿ

Ïðîáëåìû ïëàòåæíîãî áàëàíñà çàíèìàþò âèäíîå ìåñòî â ýêî-
íîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå Çàïàäà. Öåëüþ òåîðèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà
ÿâëÿåòñÿ ðàçðàáîòêà ìåòîäîâ ðåãóëèðîâàíèÿ âíåøíèõ ðàñ÷åòîâ.
1. Òåîðèÿ àâòîìàòè÷åñêîãî ñàìîðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàí-
ñà. Îíà ãîñïîäñòâîâàëà ïî÷òè â òå÷åíèå 200 ëåò äî 1930-õ ãã. Åå
ðàçðàáîòàëè â ÕVIII â. Ä. Þì è Ä. Ðèêàðäî. Ñîãëàñíî ýòîé òåîðèè,
ïðè ïàññèâíîì ïëàòåæíîì áàëàíñå, íàïðèìåð Ôðàíöèè ïî îòíîøå-
íèþ ê Àíãëèè, â ðåçóëüòàòå îòòîêà çîëîòà â Àíãëèþ óìåíüøàëîñü
êîëè÷åñòâî çîëîòûõ äåíåã â îáðàùåíèè è ñíèæàëèñü öåíû âî
Ôðàíöèè, ÷òî ñïîñîáñòâîâàëî ïîâûøåíèþ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè
ôðàíöóçñêèõ òîâàðîâ, óâåëè÷åíèþ èõ ýêñïîðòà è òåì ñàìûì àêòèâè-
çàöèè áàëàíñà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ ñòðàíû. Îäíîâðåìåííî
ïðîèñõîäèë îáðàòíûé ïðîöåññ âûðàâíèâàíèÿ àêòèâíîãî ïëàòåæíîãî
áàëàíñà Àíãëèè. Ïðèëèâ çîëîòà â ñòðàíó óâåëè÷èâàë äåíåæíóþ ìàñ-
ñó â îáðàùåíèè, ÷òî, ïî ìíåíèþ ñòîðîííèêîâ êîëè÷åñòâåííîé òåî-
ðèè äåíåã, ïðèâîäèëî ê ðîñòó öåí è ñòèìóëèðîâàëî èìïîðò áîëåå
äåøåâûõ èíîñòðàííûõ òîâàðîâ. Â ðåçóëüòàòå ñòèõèéíîãî ïåðåìåùå-
íèÿ çîëîòà è èçìåíåíèé öåí àêòèâíûé ïëàòåæíûé áàëàíñ ñòàíî-
âèëñÿ ïàññèâíûì.
2. Êåéíñèàíñêèå òåîðèè ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ýòè
òåîðèè áûëè ñôîðìóëèðîâàíû â 1930-õ ãã. Äæ. Ì. Êåéíñ ðåêîìåí-
äîâàë óðàâíîâåøèâàòü ïëàòåæíûé áàëàíñ ãîñóäàðñòâåííûì ðåãóëè-
ðîâàíèåì. Êåéíñèàíöû ââåëè òàêîå ïîíÿòèå, êàê õðîíè÷åñêàÿ íå-
óðàâíîâåøåííîñòü ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ, êîòîðàÿ, ïî èõ ìíåíèþ, íå
ìîæåò áûòü àâòîìàòè÷åñêè ñêîððåêòèðîâàíà ñ ïîìîùüþ ñâîáîäíîé
èãðû ðûíî÷íûõ ñèë, à òðåáóåò àêòèâíîãî ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëè-
ðîâàíèÿ ðàçëè÷íûìè ìåòîäàìè.
3. Òåîðèÿ âíóòðåííåãî è âíåøíåãî ðàâíîâåñèÿ. Îíà áûëà ðàçðàáîòàíà
Ð. Õàððîäîì, Ò. Ñöèòîâñêèì, Ð. Ìàíäåëåì è äð. Ïîä âíóòðåííèì ðàâ-
íîâåñèåì ïîäðàçóìåâàåòñÿ òàêîå ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè, êîãäà ïîë-

íàÿ çàíÿòîñòü ñî÷åòàåòñÿ ñî ñòàáèëüíûìè öåíàìè, ïîä âíåøíèì —
óñòîé÷èâîå äîëãîâðåìåííîå ðàâíîâåñèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ñòî-
ðîííèêè äàííîé êîíöåïöèè ñòðåìèëèñü âûðàáîòàòü ìåòîäû äîñòè-
æåíèÿ ýòîãî ðàâíîâåñèÿ ïðè ïîìîùè ýêîíîìè÷åñêèõ ìîäåëåé.
4. Èíñòðóìåíòàðíî-öåëåâîé ìåòîä ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà. Ïðåäñòàâèòåëè ýòîé êîíöåïöèè Äæ. Ìèä, ß. Òèíáåðãåí è äð.
ïðåäïîëàãàëè ðàçðàáàòûâàòü ýêîíîìåòðè÷åñêèå ìîäåëè ðåãóëèðîâà-
íèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ïóòåì óñëîâíîãî äåëåíèÿ ïîêàçàòåëåé íà
èíñòðóìåíòû è öåëè ãîñóäàðñòâåííîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè.
Îíè îãðàíè÷èëè àíàëèç ïîèñêîì ïðè÷èííûõ âçàèìîñâÿçåé ìåæäó
íåóðàâíîâåøåííîñòüþ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ ñòðàíû è èçìåíå-
íèåì ñîîòâåòñòâóþùèõ ìåòîäîâ äåíåæíî-êðåäèòíîãî, áþäæåòíîãî è
âàëþòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Îáíàðóæåííàÿ ïðè ýòîì âçàèìîñâÿçü
ðàññìàòðèâàåòñÿ èìè êàê ïðè÷èííî-ñëåäñòâåííàÿ.
Èíñòðóìåíòàðíî-öåëåâîé ìåòîä àíàëèçà ïëàòåæíîãî áàëàíñà
âñòóïàåò â ïðîòèâîðå÷èå ñ äðóãèìè ìåðàìè ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãó-
ëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè, ÷òî ñóæàåò âîçìîæíîñòè åãî ïðàêòè÷åñêîãî
ïðèìåíåíèÿ. Íàïðèìåð, ìåðû ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ýêîíîìè÷åñêîãî
ðîñòà îáû÷íî îòðèöàòåëüíî âîçäåéñòâóþò íà ïëàòåæíûé áàëàíñ, à
èñïîëüçîâàíèå ïîëèòèêè «äîðîãèõ äåíåã», â ÷àñòíîñòè ïîâûøåíèå
ó÷åòíîé ñòàâêè äëÿ óëó÷øåíèÿ ñîñòîÿíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà, îò-
ðèöàòåëüíî âëèÿåò íà âíóòðåííåå ïðîèçâîäñòâî è çàíÿòîñòü ïðè
ïðî÷èõ ðàâíûõ óñëîâèÿõ.
Ðåêîìåíäóåìûé èíñòðóìåíò ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà
îãðàíè÷åí ñîöèàëüíûìè, ýêîíîìè÷åñêèìè, òåõíè÷åñêèìè ïðåäåëà-
ìè. Òàê, ïîâûøåíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè íå âñåãäà ïðèâëåêàåò èíî-
ñòðàííûå êàïèòàëû, à îòâåòíîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â
äðóãèõ ñòðàíàõ ìîæåò íåéòðàëèçîâàòü ýôôåêò òàêîé ïîëèòèêè.
5. Òåîðèÿ íîðìàòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Åå ïðåä-
ñòàâèòåëÿìè ÿâëÿþòñÿ Äæ. Âèëüÿìñ, Ð. Ìèëëåð è äðóãèå ýêîíîìèñòû.
Òåîðèÿ ïðåäïîëàãàåò ñëåäóþùåå: îáúåäèíåíèå àíòèöèêëè÷åñêîãî è
àíòèèíôëÿöèîííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ñ ðåãóëèðîâàíèåì ìåæäóíàðîä-
íûõ ðàñ÷åòîâ; ââåäåíèå â èññëåäîâàíèå ïðîáëåìû èíôëÿöèè, åå
âëèÿíèÿ íà ïëàòåæíûé áàëàíñ; íåîáõîäèìîñòü ìåæãîñóäàðñòâåííîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà è èíôëÿöèè.
6. Ìîíåòàðèñòñêèå òåîðèè ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Îíè ïîëó÷èëè ðàçâèòèå â 1970—1980-å ãã. Ìîíåòàðèçì ðàññìàòðèâàåò
ïëàòåæíûé áàëàíñ êàê ðåçóëüòàò äèñïðîïîðöèé âñåãî äåíåæíîãî õî-
çÿéñòâà, èñêàæàþùèõ ñòðóêòóðó âíóòðåííèõ öåí è ïðåïÿòñòâóþùèõ
óñòàíîâëåíèþ ðàâíîâåñèÿ ìåæäó ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì. Åãî
ñòàáèëèçàöèÿ ðàññìàòðèâàåòñÿ êàê êðàòêîâðåìåííûé ïðîöåññ,
182 I. Äåíüãè
íàïðàâëåííûé íà âûðàâíèâàíèå íåðàâíîâåñèé â äåíåæíîé ñôåðå

ñòðàíû. Èäåàë ìîíåòàðèñòñêîé êîíöåïöèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà —
«îòêðûòàÿ» ýêîíîìèêà, ìèíèìàëüíîå îãðàíè÷åíèå äâèæåíèÿ òî-
âàðîâ, ðàáî÷åé ñèëû, êàïèòàëîâ, îáåñïå÷åíèå ñâîáîäû äåéñòâèé
ðûíî÷íîìó ìåõàíèçìó â íàöèîíàëüíîé è ìèðîâîé ýêîíîìèêå.
7. Òåîðèè ìåæãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Äàííûå òåîðèè îñíîâàííûå íà ñî÷åòàíèè êåéíñèàíñòâà, íåîêåéí-
ñèàíñòâà è ìîíåòàðèçìà, áûëè èñïîëüçîâàíû â ïðîåêòàõ ðåôîðìû
ìèðîâîé âàëþòíîé ñèñòåìû, ðàçðàáîòàííûõ â ãîäû Âòîðîé ìèðîâîé
âîéíû Äæ. Êåéíñîì è Ã. Óàéòîì. Â íèõ áîëüøîå çíà÷åíèå ïðèäàåò-
ñÿ êîëëåêòèâíîìó ðåãóëèðîâàíèþ ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ÷òî íàøëî
îòðàæåíèå â Óñòàâå ÌÂÔ. Â ðàìêàõ Áðåòòîí-Âóäñêîé ñèñòåìû áûë
ïðåäóñìîòðåí ïðèíöèï ñèììåòðè÷íîãî (ñáàëàíñèðîâàííîãî) ðåãó-
ëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñòðàíàìè êàê ñ àêòèâíûì, òàê è ñ
ïàññèâíûì ñàëüäî, íî â ðàçíûõ íàïðàâëåíèÿõ, ïóòåì âîçäåéñòâèÿ
íà âíóòðåííèé ñïðîñ, äâèæåíèå êàïèòàëîâ è êðåäèòîâ, à òàêæå íà
êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
ßìàéñêàÿ âàëþòíàÿ ðåôîðìà âîçðîæäàåò ïðèíöèï ñèììåòðè÷íî-
ãî âûðàâíèâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ñòðàíàìè êàê ñ ïàññèâíûì,
òàê è ñ àêòèâíûì ñàëüäî è íàìå÷àåò ïðèíöèïû åãî ìåæãîñóäàðñò-
âåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Îíè âêëþ÷àþò: êðèòåðèè íåñáàëàíñèðî-
âàííîñòè ïëàòåæíîãî áàëàíñà è ìåòîäû åãî âûðàâíèâàíèÿ, ðåãóëè-
ðîâàíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ñàíêöèè ïðîòèâ íàðóøåíèé ìåæäóíà-
ðîäíîãî ñîãëàøåíèÿ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ãîñïîäñòâóþùèìè ìîíåòàðèñòñêèìè êîíöåï-
öèÿìè ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÌÂÔ ðàçðàáàòûâàåò ñòàíäàðòíûå ïðî-
ãðàììû «ñòàáèëèçàöèè» â âèäå ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ àãðåãàòîâ, êî-
ëè÷åñòâåííûõ îðèåíòèðîâ ñ ïîêâàðòàëüíîé ðàçáèâêîé. Ñ 70-õ ãîäîâ
«ñòàáèëèçàöèîííûå» ïðîãðàììû ÌÂÔ ïî àíàëîãèè ñ ïðîãðàììàìè
ÌÁÐÐ ñòàëè âêëþ÷àòü ìåðû âîçäåéñòâèÿ íå òîëüêî íà ñïðîñ, íî è
íà ïðåäëîæåíèå. Ðàñøèðåíèå íàáîðà ìåòîäîâ ðåãóëèðîâàíèÿ ïëà-
òåæíîãî áàëàíñà, ðåêîìåíäóåìûõ ÌÂÔ, ïðèâåëî ê óëó÷øåíèþ åãî
ñîòðóäíè÷åñòâà ñ ÌÁÐÐ. Íîâûé ïîäõîä ÌÂÔ ê ðåãóëèðîâàíèþ ïëà-
òåæíîãî áàëàíñà îòâå÷àåò èíòåðåñàì áàíêîâ-êðåäèòîðîâ, êîòîðûå
âèäÿò â ýòîì ãàðàíòèþ óêðåïëåíèÿ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ðàçâèâàþ-
ùèõñÿ ñòðàí-äîëæíèêîâ è ñíèæåíèå ðèñêà èõ êðåäèòîâàíèÿ.
Îáíîâëåííûå «ñòàáèëèçàöèîííûå» ïðîãðàììû ÌÂÔ ñâèäåòåëü-
ñòâóþò î òåíäåíöèè ê óñèëåíèþ ìåæãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâà-
íèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
5.5. Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû,

èõ óñëîâèÿ è ôîðìû.
Âàëþòíûå ðèñêè è çàùèòíûå îãîâîðêè
Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû — ýòî ðåãóëèðîâàíèå ïëàòåæåé ïî äå-
íåæíûì òðåáîâàíèÿì è îáÿçàòåëüñòâàì, âîçíèêàþùèì â ñâÿçè ñ
ýêîíîìè÷åñêèìè, ïîëèòè÷åñêèìè, íàó÷íî-òåõíè÷åñêèìè è êóëüòóð-
íûìè îòíîøåíèÿìè ìåæäó ãîñóäàðñòâàìè, îðãàíèçàöèÿìè è ãðàæ-
äàíàìè ðàçíûõ ñòðàí. Ðàñ÷åòû îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç áàíêè áåçíà-
ëè÷íûì ïóòåì. Äëÿ ýòîãî ïîñëåäíèå èñïîëüçóþò ñâîé çàãðàíè÷íûé
àïïàðàò è êîððåñïîíäåíòñêèå îòíîøåíèÿ ñ èíîñòðàííûìè áàíêàìè,
êîòîðûå ñîïðîâîæäàþòñÿ îòêðûòèåì êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòîâ
«ëîðî» (èíîñòðàííûõ áàíêîâ â äàííîì áàíêå) è «íîñòðî» (äàííîãî
áàíêà â èíîñòðàííûõ). Êîððåñïîíäåíòñêèå îòíîøåíèÿ îïðåäåëÿþò
ïîðÿäîê ðàñ÷åòîâ, ðàçìåð êîìèññèè, ìåòîäû ïîïîëíåíèÿ èçðàñõî-
äîâàííûõ ñðåäñòâ.
Âíåøíåòîðãîâûå êîíòðàêòû ïðåäóñìàòðèâàþò ïåðåäà÷ó òîâàðà èëè
òîâàðîðàñïîðÿäèòåëüíûõ äîêóìåíòîâ, êîòîðûå ïåðåñûëàþòñÿ áàíêîì
ýêñïîðòåðà áàíêó èìïîðòåðà èëè áàíêó ñòðàíû-ïëàòåëüùèêà, äëÿ îï-
ëàòû â óñòàíîâëåííûé ñðîê. Ðàñ÷åòû îñóùåñòâëÿþòñÿ ïðè ïîìîùè
ðàçëè÷íûõ ñðåäñòâ ïëàòåæà, èñïîëüçóåìûõ â ìåæäóíàðîäíîì îáîðîòå:
âåêñåëåé, ÷åêîâ, ïëàòåæíûõ ïîðó÷åíèé, òåëåãðàôíûõ ïåðåâîäîâ.
Ìåõàíèçì ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ

Ñõåìàòè÷åñêè ìåõàíèçì ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ ìîæíî ïðåä-
ñòàâèòü ñëåäóþùèì îáðàçîì:
1) èìïîðòåð ïîêóïàåò ó ñâîåãî áàíêà òåëåãðàôíûé ïåðåâîä, áàí-
êîâñêèé ÷åê, âåêñåëü èëè äðóãîé ïëàòåæíûé äîêóìåíò è ïåðåñûëàåò
ýêñïîðòåðó;
2) ýêñïîðòåð ïîëó÷àåò îò èìïîðòåðà ýòîò ïëàòåæíûé äîêóìåíò è
ïðîäàåò åãî ñâîåìó áàíêó çà íàöèîíàëüíóþ âàëþòó, êîòîðàÿ íåîáõî-
äèìà åìó äëÿ ïðîèçâîäñòâà è èíûõ öåëåé;
3) áàíê ýêñïîðòåðà ïåðåñûëàåò çà ãðàíèöó ñâîåìó áàíêó-êîð-
ðåñïîíäåíòó ïëàòåæíûé äîêóìåíò;
4) ïîëó÷åííàÿ îò ïðîäàæè ýòîãî äîêóìåíòà ñóììà èíîñòðàííîé
âàëþòû çà÷èñëÿåòñÿ áàíêîì èìïîðòåðà íà êîððåñïîíäåíòñêèé ñ÷åò
áàíêà ýêñïîðòåðà.
Òàêîé ìåõàíèçì ïîçâîëÿåò îñóùåñòâëÿòü ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷å-
òû ÷åðåç áàíêè-êîððåñïîíäåíòû ïóòåì çà÷åòà âñòðå÷íûõ òðåáîâàíèé
è îáÿçàòåëüñòâ áåç èñïîëüçîâàíèÿ íàëè÷íîé âàëþòû.
Áàíêè îáû÷íî ïîääåðæèâàþò íåîáõîäèìûå âàëþòíûå ïîçèöèè â
ðàçíûõ âàëþòàõ â ñîîòâåòñòâèè ñî ñòðóêòóðîé è ñðîêàìè ïëàòåæåé, à
òàêæå ïðîâîäÿò ïîëèòèêó äèâåðñèôèêàöèè ñâîèõ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ.
184 I. Äåíüãè
Âàëþòíî-ôèíàíñîâûå è ïëàòåæíûå óñëîâèÿ âíåøíåòîðãîâûõ

ñäåëîê âêëþ÷àþò ñëåäóþùèå îñíîâíûå ýëåìåíòû:
• âàëþòó öåíû, îò âûáîðà êîòîðîé íàðÿäó ñ åå óðîâíåì, ðàçìå-
ðîì ïðîöåíòíîé ñòàâêè è êóðñîì çàâèñèò ñòåïåíü âàëþòíîé
ýôôåêòèâíîñòè ñäåëêè;
• âàëþòó ïëàòåæà, â êîòîðîé äîëæíî áûòü ïîãàøåíî îáÿçà-
òåëüñòâî èìïîðòåðà (èëè çàåìùèêà); íåñîâïàäåíèå âàëþòû
öåíû è âàëþòû ïëàòåæà — ïðîñòåéøèé ìåòîä ñòðàõîâàíèÿ
âàëþòíîãî ðèñêà;
• óñëîâèÿ ïëàòåæà — âàæíûé ýëåìåíò âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ
ñäåëîê; ñðåäè íèõ ðàçëè÷àþò íàëè÷íûå ïëàòåæè, ðàñ÷åòû ñ
ïðåäîñòàâëåíèåì êðåäèòà, êðåäèò ñ îïöèîíîì (ïðàâîì âûáî-
ðà) íàëè÷íîãî ïëàòåæà.
Ê íàëè÷íûì ìåæäóíàðîäíûì ðàñ÷åòàì îòíîñÿòñÿ ðàñ÷åòû â ïå-
ðèîä îò ìîìåíòà ãîòîâíîñòè ýêñïîðòèðóåìûõ òîâàðîâ äî ïåðåäà÷è
òîâàðîðàñïîðÿäèòåëüíûõ äîêóìåíòîâ èìïîðòåðó.
Ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòà îêàçûâàåò îïðåäåëåííîå âëèÿíèå íà
óñëîâèÿ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ. Åñëè åãî ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷å-
òû îñóùåñòâëÿþòñÿ ïîñëå ïåðåõîäà òîâàðîâ â ñîáñòâåííîñòü èì-
ïîðòåðà, òî ýêñïîðòåð êðåäèòóåò åãî îáû÷íî â ôîðìå âûñòàâëåíèÿ
òðàòòû. Åñëè èìïîðòåð îïëà÷èâàåò òîâàð àâàíñîì, òî îí êðåäèòóåò
ýêñïîðòåðà.
Êðåäèò ñ îïöèîíîì íàëè÷íîãî ïëàòåæà îçíà÷àåò, ÷òî åñëè èì-
ïîðòåð âîñïîëüçóåòñÿ ïðàâîì îòñðî÷êè ïëàòåæà çà êóïëåííûé òî-
âàð, òî îí ëèøàåòñÿ ñêèäêè, ïðåäîñòàâëÿåìîé ïðè íàëè÷íîé îïëàòå.
Äëÿ óâÿçêè ïðîòèâîïîëîæíûõ èíòåðåñîâ êîíòðàãåíòîâ â ìåæäó-
íàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèÿõ è îðãàíèçàöèè èõ ïëàòåæíûõ
îòíîøåíèé ïðèìåíÿþò ðàçëè÷íûå ôîðìû ðàñ÷åòîâ.
Îñîáåííîñòè ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ

Èñòîðè÷åñêè ñëîæèëèñü ñëåäóþùèå îñîáåííîñòè ïðèìåíåíèÿ
îñíîâíûõ ôîðì ðàñ÷åòîâ â ìåæäóíàðîäíîé ñôåðå:
1. Èìïîðòåðû è ýêñïîðòåðû, à òàêæå èõ áàíêè âñòóïàþò â îïðå-
äåëåííûå îòíîøåíèÿ, ñâÿçàííûå ñ òîâàðîðàñïîðÿäèòåëüíûìè è ïëà-
òåæíûìè äîêóìåíòàìè.
2. Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû ðåãóëèðóþòñÿ íîðìàòèâíûìè çàêî-
íîäàòåëüíûìè àêòàìè, à òàêæå áàíêîâñêèìè ïðàâèëàìè.
3. Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû — îáúåêò óíèôèêàöèè è óíèâåðñà-
ëèçàöèè áàíêîâñêèõ îïåðàöèé. Â 1930 è 1931 ãã. ïðèíÿòû ìåæäóíà-
ðîäíûå Âåêñåëüíàÿ è ×åêîâàÿ êîíâåíöèè (ã. Æåíåâà), íàïðàâëåí-
íûå íà óíèôèêàöèþ âåêñåëüíûõ è ÷åêîâûõ çàêîíîâ. Êîìèññèÿ ïî
ïðàâó ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè ÎÎÍ (ÞÍÈÑÒÐÀË) ïðîäîëæàåò
óíèôèöèðîâàòü âåêñåëüíîå çàêîíîäàòåëüñòâî. Ìåæäóíàðîäíàÿ òîð-

ãîâàÿ ïàëàòà, ñîçäàííàÿ â Ïàðèæå â íà÷àëå XX â., ðàçðàáàòûâàåò
Óíèôèöèðîâàííûå ïðàâèëà è îáû÷àè äëÿ äîêóìåíòàðíûõ àêêðåäè-
òèâîâ, ïî èíêàññî è êîíòðàêòíûì ãàðàíòèÿì. Íàïðèìåð, ïåðâûå
ïðàâèëà ïî èíêàññî áûëè ðàçðàáîòàíû â 1936 ã., çàòåì ïåðåðàáîòà-
íû â 1967 è 1978 ãã. (âñòóïèëè â ñèëó ñ ÿíâàðÿ 1979 ã.). Ýòèõ ïðàâèë
ïðèäåðæèâàåòñÿ áîëüøèíñòâî áàíêîâ ìèðà.
4. Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû èìåþò, êàê ïðàâèëî, äîêóìåíòàðíûé
õàðàêòåð, ò.å. îñóùåñòâëÿþòñÿ ïðîòèâ ôèíàíñîâûõ è êîììåð÷åñêèõ
äîêóìåíòîâ.
Ê ôèíàíñîâûì äîêóìåíòàì îòíîñÿòñÿ: âåêñåëÿ (ïðîñòûå è ïåðå-
âîäíûå), ÷åêè, ïëàòåæíûå ðàñïèñêè.
Êîììåð÷åñêèå äîêóìåíòû âêëþ÷àþò: ñ÷åòà-ôàêòóðû, îòãðóçî÷íûå
äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå îòãðóçêó èëè îòïðàâêó òîâàðîâ (êîíî-
ñàìåíòû, êâèòàíöèè è äð.); ñòðàõîâûå äîêóìåíòû ñòðàõîâûõ êîìïà-
íèé; äðóãèå äîêóìåíòû (ñåðòèôèêàòû, ñ÷åòà è ïðî÷.).
Áàíê ïðîâåðÿåò ñîäåðæàíèå è êîìïëåêòíîñòü óêàçàííûõ äîêó-
ìåíòîâ.
Íà âûáîð ôîðì ðàñ÷åòîâ âëèÿþò: âèä òîâàðà; íàëè÷èå êðåäèòíî-
ãî ñîãëàøåíèÿ; ïëàòåæåñïîñîáíîñòü è ðåïóòàöèÿ êîíòðàãåíòîâ ïî
âíåøíåýêîíîìè÷åñêèì ñäåëêàì. Â êîíòðàêòå îãîâàðèâàþòñÿ óñëî-
âèÿ è ôîðìû ðàñ÷åòîâ.
Ôîðìû ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ

1. Ïëàòåæ íà îòêðûòûé ñ÷åò. Ïðè ýòîì è ïðîäàâåö ïîñòàâëÿåò
òîâàð áåç ãàðàíòèé ïëàòåæà, ïîêóïàòåëü ïåðåâîäèò äåíüãè íà äåíü
ïëàòåæà. Ïðîäàâåö íå ïîëó÷àåò íèêàêèõ ãàðàíòèé ñî ñòîðîíû ïîêó-
ïàòåëÿ, ïîýòîìó òàêèå óñëîâèÿ ïëàòåæà âîçìîæíû òîëüêî íà òåððè-
òîðèè îäíîé ñòðàíû èëè ìåæäó ôèðìàìè, êîòîðûå õîðîøî çíàþò
äðóã äðóãà è âî âíåøíåé òîðãîâëå ðåäêî ñòàëêèâàþòñÿ.
Îñîáåííîñòü äàííîé ôîðìû ðàñ÷åòîâ ñîñòîèò â òîì, ÷òî äâèæå-
íèå òîâàðîâ îïåðåæàåò äâèæåíèå äåíåã. Ðàñ÷åòû ñâÿçàíû ñ êîììåð-
÷åñêèì êðåäèòîì. Ôàêòè÷åñêè ýòà ôîðìà ðàñ÷åòîâ ïðèìåíÿåòñÿ äëÿ
êðåäèòîâàíèÿ èìïîðòåðà.
2. Ïëàòåæ ïðîòèâ äîêóìåíòîâ (èíêàññî). Îí îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî
ñõåìå, ïðåäñòàâëåííîé íà ðèñ. 5.1.
Íà ñõåìå óêàçàíû ñëåäóþùèå îïåðàöèè:
1) ïåðåäà÷à áàíêó äîêóìåíòîâ è ïîðó÷åíèé âûäàòü íà èíêàññî;
2) äîêóìåíòû íàïðàâëÿþòñÿ áàíêó ïîëó÷àòåëÿ;
3) áàíê ïîëó÷àòåëÿ èíôîðìèðóåò ïîëó÷àòåëÿ î ïðèáûòèè äîêó-
ìåíòîâ è î âûïîëíåíèè óñëîâèÿ èíêàññî (àâèçî);
186 I. Äåíüãè
4) âûïîëíåíèå óñëîâèÿ èíêàññî ïîêóïàòåëåì, ïåðåäà÷à åìó äî-

êóìåíòîâ;
5) ïåðåâîä äåíåã áàíêó ïðîäàâöà;
6) ïîñòóïëåíèå äåíåã íà ñ÷åò ýêñïîðòåðà.
2
Áàíê ýêñïîðòåðà Áàíê èìïîðòåðà
5
1 2 1 2
Ýêñïîðòåð Èìïîðòåð
Ðèñ. 5.1. Ñõåìà ïëàòåæà ïî èíêàññî
Ýêñïîðòåð ïîñëå îòãðóçêè òîâàðà íàïðàâëÿåò ñâîåìó áàíêó äî-

êóìåíòû, ÷åì ïîäòâåðæäàåò íå òîëüêî îòãðóçêó, íî è ïåðåäà÷ó ñîá-
ñòâåííîñòè íà òîâàð. Îäíîâðåìåííî îí äàåò óêàçàíèå ñâîåìó áàíêó
ïåðåäàòü ýòè äîêóìåíòû ïîêóïàòåëþ ÷åðåç åãî áàíê ïðîòèâ ïëàòåæà.
Äëÿ äàííîãî âèäà ïëàòåæà ñóùåñòâóþò ñëåäóþùèå îñíîâíûå óñ-
ëîâèÿ:
• ïåðåäà÷à äîêóìåíòîâ ïîêóïàòåëþ òîëüêî ïðîòèâ ïëàòåæà íà-
ëè÷íûìè èëè ïåðåâîäîì;
• ïðàâî áàíêà ïîëó÷àòåëÿ ïåðåäàòü ïîêóïàòåëþ äîêóìåíòû ïðè
óñëîâèè, ÷òî îí àêöåïòóåò âûñòàâëåííûé ïðîäàâöîì âåêñåëü,
êîòîðûé ëèáî îñòàåòñÿ äî äíÿ ïëàòåæà ó áàíêà ïîêóïàòåëÿ,
ëèáî âûñûëàåòñÿ ïðîäàâöó ÷åðåç åãî áàíê;
• áåçîòçûâíîå îáÿçàòåëüñòâî ïðîèçâåñòè ïëàòåæ, ïåðåäà÷à äî-
êóìåíòîâ ïðîòèâ áåçîòçûâíîãî ïîäòâåðæäåíèÿ ïîêóïàòåëÿ,
îïëàòà ñ÷åòà â íàçíà÷åííûé äåíü;
• èíêàññî áåç äîêóìåíòîâ — åñëè òîâàð îòãðóæåí ïðîäàâöîì è
îòïðàâëåí âîçäóøíûì èëè íàçåìíûì òðàíñïîðòîì, òî íå èñ-
êëþ÷åíî, ÷òî îí ïðèáóäåò ðàíüøå, ÷åì äîêóìåíòû, îòïðàâ-
ëåííûå ïî ïî÷òå; â òàêèõ ñëó÷àÿõ äîêóìåíòû âûñûëàþòñÿ
âìåñòå ñ òîâàðîì òàêæå è â àäðåñ áàíêà â ñòðàíå ïîêóïàòåëÿ,
êîòîðûé ïîëó÷àåò ðàñïîðÿæåíèÿ è èíñòðóêöèè îò áàíêà â
ñòðàíå ïðîäàâöà òåëåêñîì èëè ÷åðåç êîìïüþòåðíóþ ñèñòåìó
«ÑÂÈÔÒ».
Óêàçàííûå óñëîâèÿ ðåêîìåíäóåòñÿ èñïîëüçîâàòü òîëüêî â òåõ
ñëó÷àÿõ, êîãäà ïðîäàâåö óâåðåí â õîðîøåì ôèíàíñîâîì ïîëîæåíèè
ïîêóïàòåëÿ. Â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ, ïðåæäå âñåãî â íååâðîïåéñêèõ, íå
âñåãäà èìååòñÿ ãàðàíòèÿ òîãî, ÷òî áàíê â ñòðàíå ïîêóïàòåëÿ ïåðå-

äàñò åìó äîêóìåíòû òîëüêî ïðîòèâ ïëàòåæà. Åñëè òàêàÿ ïðàêòèêà
ñóùåñòâóåò ìåæäó ïîêóïàòåëåì è áàíêîì â åãî ñòðàíå, òî íå èñêëþ-
÷åíî, ÷òî îí ïîëó÷èò äîêóìåíòû áåç ïëàòåæà.
3. Àêêðåäèòèâ. Äàííàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ ïðåäñòàâëåíà íà ðèñ. 5.2.
Áàíê ïîëó÷àòåëÿ, 2 Áàíê ïðîäàâöà,

îôîðìëÿþùèé âûïëà÷èâàþùèé
àêêðåäèòèâ ïî àêêðåäèòèâó
6
1 6 3 4 5
Ïðîäàâåö
Ïîêóïàòåëü (èìïîðòåð)
(ýêñïîðòåð)
Ðèñ. 5.2. Ñõåìà îïåðàöèè ñ àêêðåäèòèâîì
Íà ñõåìå óêàçàíû ñëåäóþùèå îïåðàöèè:

1) ïîêóïàòåëü ïîðó÷àåò ñâîåìó áàíêó îòêðûòü àêêðåäèòèâ;
2) áàíêó ïðîäàâöà ïåðåñûëàþòñÿ èíñòðóêöèè;
3) áàíê èíôîðìèðóåò ïðîäàâöà, ÷òî ïîëó÷èë èíñòðóêöèè îá îò-
êðûòèè àêêðåäèòèâà;
4) ïðîäàâåö èñïîëüçóåò àêêðåäèòèâ — ïåðåäàåò äîêóìåíòû áàíêó;
5) ïîñëå ïðîâåðêè äîêóìåíòîâ áàíê âûïëà÷èâàåò ñóììó àêêðå-
äèòèâà ïðîäàâöó;
6) äîêóìåíòû íàïðàâëÿþòñÿ áàíêó ïîêóïàòåëÿ;
7) äîêóìåíòû ïðîâåðÿþòñÿ è îòïðàâëÿþòñÿ ïîêóïàòåëþ.
Àêêðåäèòèâ ãàðàíòèðóåò ïðîäàâöó ïëàòåæ ïîêóïàòåëÿ. Ýêñïîð-
òåð ïîëó÷àåò îáÿçàòåëüñòâî áàíêà, îòêðûâøåãî àêêðåäèòèâ, ïî êîòî-
ðîìó îí ïîëó÷èò äåíüãè, åñëè âñå äîêóìåíòû áóäóò ñîîòâåòñòâîâàòü
óñëîâèÿì êîíòðàêòà.
Äëÿ ïðîäàâöà êðàéíå âàæíî, ÷òîáû âñå äîêóìåíòû ñîîòâåòñòâîâà-
ëè óñëîâèÿì àêêðåäèòèâà, òàê êàê áàíê ïðîâåðÿåò èõ î÷åíü òùàòåëü-
íî è íåñåò ïðè ýòîì ïîëíóþ îòâåòñòâåííîñòü ïåðåä ïîêóïàòåëåì.
Åñëè äîêóìåíòû íå ñîîòâåòñòâóþò óñëîâèÿì, òî áàíê èíôîðìè-
ðóåò îá ýòîì ïîêóïàòåëÿ è òðåáóåò äîïîëíèòåëüíûõ óêàçàíèé; áåç
ñîãëàñèÿ ïîêóïàòåëÿ îí íå ìîæåò âûïëà÷èâàòü ñóììó àêêðåäèòèâà.
Îäíàêî èíîãäà áàíê ïðîäàâöà âñå-òàêè ìîæåò âûïëàòèòü äåíüãè
ïîêóïàòåëþ, íî ïðè óñëîâèè, ÷òî ïîêóïàòåëü ïðèìåò äîêóìåíòû.
Åñëè æå ïîêóïàòåëü îòêàçûâàåòñÿ ïðèíÿòü íåñîîòâåòñòâóþùèå óñ-
188 I. Äåíüãè
ëîâèÿì àêêðåäèòèâà äîêóìåíòû, òî ïðîäàâåö îáÿçàí âåðíóòü ñóììó

àêêðåäèòèâà ñâîåìó áàíêó.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïî÷òè â 80%
ñëó÷àåâ äîêóìåíòû àêêðåäèòèâîâ íå ñîîòâåòñòâóþò ïîëíîñòüþ èõ
óñëîâèÿì, ïîýòîìó áàíêè èç-çà ïîâûøåííîé îòâåòñòâåííîñòè ïåðåä
ïîêóïàòåëåì ïðîâåðÿþò äîêóìåíòû âåñüìà ñêðóïóëåçíî.
Ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî âèäîâ àêêðåäèòèâîâ.
Îòêðûòûé àêêðåäèòèâ îçíà÷àåò, ÷òî ïîêóïàòåëü íå èìååò ïðàâà
åãî îòçûâàòü, ïîñêîëüêó îí íå äàåò ïðîäàâöó íèêàêîé ãàðàíòèè (èñ-
ïîëüçóåòñÿ âåñüìà ðåäêî);
Áåçîòçûâíûé àêêðåäèòèâ — ýòî êîãäà ïî îáùåïðèíÿòîé ôîðìå
ïîêóïàòåëü ñòðåìèòñÿ îòîçâàòü àêêðåäèòèâ. Ó ýòîãî àêêðåäèòèâà
åñòü ïîäâèäû:
• áåçîòçûâíûé ïîäòâåðæäåííûé àêêðåäèòèâ — ïîêóïàòåëü ïî-
ðó÷àåò ñâîåìó áàíêó ïîäòâåðäèòü àêêðåäèòèâ ÷åðåç áàíê ïðî-
äàâöà, ò.å. áàíê ïðîäàâöà ãàðàíòèðóåò âûïîëíåíèå óñëîâèé
ïëàòåæà;
• áåçîòçûâíûé íåïîäòâåðæäåííûé àêêðåäèòèâ — áàíê ïðîäàâöà
ëèøü èíôîðìèðóåò åãî îá îòêðûòèè àêêðåäèòèâà, à ñàì íå
ïîäòâåðæäàåò åãî, ò.å. ãàðàíòèðóåò îïëàòó (â äàííîì ñëó÷àå
îòâåòñòâåííîñòü çà âûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ íåñåò òîëüêî
áàíê ïîêóïàòåëÿ).
Ïåðåâîäíîé àêêðåäèòèâ îòêðûâàåòñÿ, êîãäà ïðîäàâåö íå ïðîèç-
âîäèò âñå ïðîäàâàåìûå äåòàëè, à ïîêóïàåò èõ ó ñóáïîñòàâùèêîâ. Òî-
ãäà ïðîäàâåö èìååò âîçìîæíîñòü ïåðåâåñòè ÷àñòü àêêðåäèòèâà (äàæå
ñ èçìåíåíèåì ñðîêà äåéñòâèÿ) ñâîèì ñóáïîñòàâùèêàì. Òàêîé âèä
àêêðåäèòèâà äåøåâëå, ÷åì îòêðûòèå îòäåëüíûõ àêêðåäèòèâîâ ñâîèì
ñóáïîñòàâùèêàì.
Â ïðèíöèïå ýêñïîðòåð äîëæåí ñòðåìèòüñÿ ê òîìó, ÷òîáû ïîëó-
÷èòü îò ïîêóïàòåëÿ áåçîòçûâíûé è ïîäòâåðæäåííûé àêêðåäèòèâ,
ïîñêîëüêó ëèøü òîãäà åãî áàíê òîæå íåñåò îòâåòñòâåííîñòü çà ïëà-
òåæ, à íå òîëüêî áàíê ïîêóïàòåëÿ â äðóãîé ñòðàíå.
Åñëè ïîçèöèÿ ïðîäàâöà âî âðåìÿ ïåðåãîâîðîâ ïîçâîëÿåò åìó âû-
áèðàòü ìåæäó àêêðåäèòèâîì è èíêàññî, òî íàäî èìåòü â âèäó, ÷òî ÷åì
âûøå ñóììà ñäåëêè, òåì âàæíåå çàñòðàõîâàòü ñåáÿ îò âñåâîçìîæíûõ
ðèñêîâ. Ïðè ñäåëêå, ñîâåðøàåìîé íà êðóïíóþ ñóììó, öåëåñîîáðàçíî
íàñòàèâàòü íà âûñòàâëåíèè áåçîòçûâíîãî è ïîäòâåðæäåííîãî àêêðå-
äèòèâà, åñëè êëèåíò íå ïðîòèâ ïëàòèòü àâàíñîì èëè ïðåäîñòàâèòü
áàíêîâñêóþ ãàðàíòèþ. Ïðè ïîñòàâêå êëèåíòîì îáîðóäîâàíèÿ øèðîêî
ïðàêòèêóåòñÿ ïîëó÷åíèå àâàíñà â ðàçìåðå òðåòè ñóììû ñäåëêè.
Ïðè ðàñ÷åòàõ èíêàññî íåîáõîäèìî çàðàíåå âûÿñíèòü âîçìîæ-
íîñòè ïðîäàæè òîâàðà äðóãîìó ïîêóïàòåëþ. Áûâàåò, òîâàð óæå îò-
ïðàâëåí êëèåíòó, íî âî âðåìÿ åãî òðàíñïîðòèðîâêè èëè îôîðìëå-

íèÿ èíêàññî îêàçûâàåòñÿ, ÷òî êëèåíò íå ãîòîâ âûïîëíèòü ñâîè
îáÿçàòåëüñòâà.
Ïî ñòîèìîñòè àêêðåäèòèâ äîðîæå, ÷åì èíêàññî. Îáû÷íî ðàñõî-
äû ïî àêêðåäèòèâó íåñåò ïîêóïàòåëü. Íî åñëè âî âðåìÿ ïåðåãîâîðîâ
êëèåíò íå ãîòîâ íåñòè ðàñõîäû, ñâÿçàííûå ñ îòêðûòèåì àêêðåäèòè-
âà, òî, ïî-âèäèìîìó, ïðîäàâöó ðàçóìíåå âçÿòü èõ íà ñåáÿ ïîëíîñòüþ
èëè ÷àñòè÷íî, ÷åì îòêàçàòüñÿ îò ôèíàíñîâîé ãàðàíòèè àêêðåäèòèâà.
4. Áàíêîâñêèé ïåðåâîä. Îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïîðó÷åíèå îäíîãî
áàíêà äðóãîìó âûïëàòèòü áåíåôèöèàðó (èíîñòðàííîìó ïîëó÷àòåëþ)
îïðåäåëåííóþ ñóììó. Â íåì ó÷àñòâóþò:
• ïåðåâîäîäàòåëü — äîëæíèê;
• áàíê, ïðèíÿâøèé ïîðó÷åíèå;
• áàíê, âûïîëíÿþùèé ïîðó÷åíèå;
• ïåðåâîäîïîëó÷àòåëü.
Â ôîðìå áàíêîâñêîãî ïåðåâîäà îñóùåñòâëÿþòñÿ àâàíñîâûå ïëà-
òåæè èìïîðòåðà ëèáî îïëàòà òîâàðîâ ïîñëå èõ ïîëó÷åíèÿ, ÷òî çà-
äåðæèâàåò èíêàññàöèþ âàëþòíîé âûðó÷êè ýêñïîðòåðîì. Êðîìå òîãî,
ïîñðåäñòâîì ïåðåâîäà ïðîèçâîäÿòñÿ ïåðåðàñ÷åòû è ïðî÷èå îïåðà-
öèè. Îáû÷íî áàíêîâñêèå ïåðåâîäû ñî÷åòàþòñÿ ñ äðóãèìè ôîðìàìè
ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ.
Â ïîðó÷åíèè óêàçûâàåòñÿ ñïîñîá âîçìåùåíèÿ áàíêó-ïëàòåëü-
ùèêó âûïëà÷åííîé èì ñóììû. Áàíê ïåðåâîäîïîëó÷àòåëÿ ðóêîâî-
äñòâóåòñÿ êîíêðåòíûìè óêàçàíèÿìè, ñîäåðæàùèìèñÿ â ïëàòåæíîì
ïîðó÷åíèè (ðèñ. 5.3).
Ýêñïîðòåð-ïåðåâîäî- Êîíòðàêò Èìïîðòåð-

ïîëó÷àòåëü Òîâàð ïåðåâîäîäîäàòåëü
Ïëàòåæ Çàÿâëåíèå
íà ïåðåâîä
Ïëàòåæíîå
Áàíê ýêñïîðòåðà Áàíê èìïîðòåðà
ïîðó÷åíèå
Ðèñ. 5.3. Ñõåìà áàíêîâñêîãî ïåðåâîäà
Ïîðó÷åíèå íà îïëàòó êîíòðàêòà èìïîðòåð ïðèíîñèò â ñâîé áàíê.

Â íåì äîëæíû áûòü óêàçàíû áàíêîâñêèå ðåêâèçèòû ïåðåâîäîïîëó-
÷àòåëÿ (íîìåð ñ÷åòà, íàèìåíîâàíèå áàíêà ýêñïîðòåðà è ñàìîãî ýêñ-
ïîðòåðà), ñóììà è âàëþòà ïåðåâîäà, íàçíà÷åíèå ïëàòåæà.
190 I. Äåíüãè
Ñðåäè ðîññèéñêèõ áàíêîâ íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûìè ôîðìà-

ìè ïåðåäà÷è ïëàòåæíûõ èíñòðóêöèé èíîñòðàííîìó áàíêó-êîððåñ-
ïîíäåíòó ÿâëÿþòñÿ «ÑÂÈÔÒ», òåëåêñíîå ñîîáùåíèå, Micko Cash
Reqister1.
5. Âåêñåëÿ è ÷åêè. Ñ èõ ïîìîùüþ òàêæå ìîãóò îñóùåñòâëÿòüñÿ
ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû.
Â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïðèìåíÿþòñÿ ïåðåâîäíûå âåêñåëÿ
(òðàòòû), âûñòàâëÿåìûå ýêñïîðòåðîì íà èìïîðòåðà.
Ïðè ðàñ÷åòàõ ñ èñïîëüçîâàíèåì âåêñåëÿ ýêñïîðòåð ïåðåäàåò
òðàòòó è òîâàðíûå äîêóìåíòû íà èíêàññî ñâîåìó áàíêó, êîòîðûé
ïîëó÷àåò âàëþòó ñ èìïîðòåðà. Èìïîðòåð ñòàíîâèòñÿ ñîáñòâåííèêîì
ýòèõ äîêóìåíòîâ ëèøü ïðîòèâ îïëàòû èëè àêöåïòà òðàòòû.
Åñëè ïëàòåæ îñóùåñòâëÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ ÷åêà, òî äîëæíèê (ïî-
êóïàòåëü) ëèáî ñàìîñòîÿòåëüíî âûñòàâëÿåò ÷åê (÷åê êëèåíòà), ëèáî
ïîðó÷àåò åãî âûïèñêó áàíêó (÷åê áàíêà).
Äîðîæíûé (òóðèñòè÷åñêèé) ÷åê — ïëàòåæíûé äîêóìåíò, äåíåæ-
íîå îáÿçàòåëüñòâî (ïðèêàç) âûïëàòèòü îáîçíà÷åííóþ íà íåì ñóììó
âëàäåëüöó ÷åêà. Îí âûïèñûâàåòñÿ êðóïíûìè áàíêàìè â íàöèîíàëü-
íîé è èíîñòðàííîé âàëþòå.
Åâðî÷åê — ÷åê â åâðîâàëþòå, âûïèñûâàåìûé áàíêîì áåç ïðåäâàðè-
òåëüíîãî âçíîñà êëèåíòîì íàëè÷íûõ äåíåã, íà êðóïíûå ñóììû â ñ÷åò
áàíêîâñêîãî êðåäèòà ñðîêîì äî îäíîãî ìåñÿöà. Îí îïëà÷èâàåòñÿ â ëþ-
áîé âàëþòå ñòðàíû — ó÷àñòíèöû ñîãëàøåíèÿ. Åâðî÷åê äåéñòâóåò ñ
1968 ã.
1 Êëèåíòó áàíêà êðîìå òåêóùåãî âàëþòíîãî ñ÷åòà îòêðûâàåòñÿ òðàíçèòíûé ñ÷åò,
íà êîòîðûé çà÷èñëÿþòñÿ ïîñòóïëåíèÿ â èíîñòðàííîé âàëþòå, ò.å. ýêñïîðòíàÿ

âûðó÷êà. Ïî èñòå÷åíèè 14 äíåé ñ ýòîãî ñ÷åòà ïðåäïðèÿòèÿ îñóùåñòâëÿþò îáÿçà-
òåëüíóþ ïðîäàæó 50% âàëþòíîé âûðó÷êè îò ýêñïîðòà òîâàðîâ (ðàáîò, óñëóã) íà
âíóòðåííåì âàëþòíîì ðûíêå ÐÔ, çà èñêëþ÷åíèåì íåêîòîðûõ ñëó÷àåâ, êîãäà âû-
ðó÷êà â ïîëíîì ðàçìåðå çà÷èñëÿåòñÿ íà òåêóùèé ñ÷åò.
Ðàçäåë II
Êðåäèò
Ãëàâà 6 Ññóäíûé êàïèòàë è êðåäèò

Ãëàâà 7 Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ
Ãëàâà 8 Òåîðèè äåíåã, èíôëÿöèÿ, êðåäèòà
è äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ
Ãëàâà 6
Сñóäíûé êàïèòàë è êðåäèò
6.1. Ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë

Ïðåäøåñòâåííèêîì ññóäíîãî êàïèòàëà áûë ðîñòîâùè÷åñêèé êà-
ïèòàë. Äåëåíèå ïåðâîáûòíîé îáùèíû â ïåðèîä åå ðàçëîæåíèÿ íà
áîãàòûå è áåäíûå ñåìüè, íàêîïëåíèå äåíåæíûõ áîãàòñòâ â ðóêàõ
îäíèõ è íóæäà â äåíüãàõ äðóãèõ ñîçäàëè ïî÷âó äëÿ ðîñòîâùè÷åñêèõ
ññóä.
Ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë â Äðåâíåì ìèðå

Ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë ñïîñîáñòâîâàë ðàçëîæåíèþ ïåðâîáûò-
íî-îáùèííîãî ñòðîÿ è âîçíèêíîâåíèþ ðàáîâëàäåëü÷åñêîãî ñòðîÿ.
Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî, âî-ïåðâûõ, ðîñòîâùè÷åñêèé êðåäèò âåë ê
êîíöåíòðàöèè çåìåëüíîé ñîáñòâåííîñòè â ðóêàõ ðîäîâîé àðèñòîêðà-
òèè è ê îáåççåìåëèâàíèþ ìåëêèõ êðåñòüÿí. Âî-âòîðûõ, ðîñòîâùè÷å-
ñêèé êðåäèò ñïîñîáñòâîâàë ïîðàáîùåíèþ íåèñïðàâíûõ çàåìùèêîâ
èõ êðåäèòîðàìè, òàê êàê îáåñïå÷åíèåì äîëãà ñëóæèëè íå òîëüêî
çåìëÿ, íî è ëè÷íîñòü çàåìùèêà, à òàêæå ÷ëåíû åãî ñåìüè.
Ðîñòîâùè÷åñêèé êðåäèò â àíòè÷íîì ìèðå âûñòóïàë â äâóõ îñ-
íîâíûõ ôîðìàõ: ññóäû ìåëêèì ïðîèçâîäèòåëÿì, ãëàâíûì îáðàçîì
êðåñòüÿíàì, è ññóäû ðàáîâëàäåëüöàì. Ìåëêèå ïðîèçâîäèòåëè, õîçÿé-
ñòâî êîòîðûõ ïðèõîäèëî â óïàäîê â ðåçóëüòàòå âûòåñíåíèÿ åãî
êðóïíûì ðàáîâëàäåëü÷åñêèì õîçÿéñòâîì, à òàêæå ÷àñòûõ âîéí, ïî-
ñòîÿííî íóæäàëèñü â äåíüãàõ — êàê äëÿ ïîêóïêè íåîáõîäèìûõ
ñðåäñòâ ñóùåñòâîâàíèÿ, òàê è äëÿ óïëàòû íàëîãîâ. Ïîòðåáíîñòü ðà-
áîâëàäåëüöåâ â äåíüãàõ âûçûâàëàñü çàòðàòîé èìè ãðîìàäíûõ ñðåäñòâ
íà ïîêóïêó ïðåäìåòîâ ðîñêîøè, ïîñòðîéêó âåëèêîëåïíûõ äîìîâ,
óñòðîéñòâî ïîëèòè÷åñêîé êàðüåðû (ïîäêóï èçáèðàòåëåé è àðìèè) è
ò.ä. Ïðîöåíòû ïî äîëãàì ðàáîâëàäåëüöû óïëà÷èâàëè çà ñ÷åò ïðèáà-
âî÷íîãî (à îò÷àñòè çà ñ÷åò íåîáõîäèìîãî) ïðîäóêòà, êîòîðûé îíè
«âûæèìàëè» èç ðàáîâ. Ïîýòîìó ðàçâèòèå ðîñòîâùè÷åñêîãî êðåäèòà
ñëóæèëî ôàêòîðîì óñèëåíèÿ ýêñïëóàòàöèè ðàáîâ.
Â êà÷åñòâå êðåäèòîðîâ-ðîñòîâùèêîâ â ðàáîâëàäåëü÷åñêîì îáùå-
ñòâå âûñòóïàëè ïðåæäå âñåãî êóïöû è îòêóïùèêè íàëîãîâ. Íåìàëóþ
ðîëü èãðàëè õðàìû (íàïðèìåð, â Ãðåöèè Äåëüôèéñêèé õðàì).
6. Ññóäíûé êàïèòàë è êðåäèò 193
Â ñâÿçè ñ òåì ÷òî îáðàùåíèå ê ðîñòîâùè÷åñêîìó êðåäèòó âûçû-

âàëîñü êðàéíåé íóæäîé â äåíüãàõ è ñïðîñ íà êðåäèò áûë çíà÷èòåëåí,
ïðîöåíò ïî ññóäàì äîñòèãàë âûñîêîãî óðîâíÿ. Òàê, ãëàâà ðèìñêèõ
âñàäíèêîâ Àòòèê äàâàë äåíüãè âçàéìû ÷àñòíûì ëèöàì è ïîäâëà-
ñòíûì Ðèìó ãîðîäàì èç 36—48% ãîäîâûõ, à êðóïíûé ðîñòîâùèê
Ðàáèðèé — åãèïåòñêîìó öàðþ Ïòîëîìåþ èç 100% ãîäîâûõ. Âûñî-
êèé óðîâåíü ïðîöåíòà è äîëãîâîé ãíåò èãðàëè âàæíóþ ðîëü â
îáîñòðåíèè êëàññîâîé áîðüáû ìåëêèõ ïðîèçâîäèòåëåé ïðîòèâ
êðóïíûõ çåìëåâëàäåëüöåâ è ðîñòîâùèêîâ. Äîëæíèêè íåîäíî-
êðàòíî ïîäíèìàëè âîññòàíèÿ, òðåáóÿ ïîëíîé îòìåíû äîëãîâ è
ïðîöåíòíûõ ïëàòåæåé.
Ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë ïðè ôåîäàëèçìå

Ïðè ôåîäàëèçìå ðîñòîâùè÷åñêèé êðåäèò âûñòóïàë â äâóõ îñ-
íîâíûõ ôîðìàõ: ññóäû ìåëêèì ïðîèçâîäèòåëÿì — êðåñòüÿíàì è ðå-
ìåñëåííèêàì; ññóäû ôåîäàëüíîé çíàòè. Îäíàêî îáúåêòîì ðîñòîâùè-
÷åñêîé ýêñïëóàòàöèè â îáîèõ ñëó÷àÿõ áûëè ìåëêèå ïðîèçâîäèòåëè,
òàê êàê ëèáî îíè íåïîñðåäñòâåííî âíîñèëè ïðîöåíòû ïî ññóäàì
ðîñòîâùèêîâ, ëèáî ýòè ïðîöåíòû óïëà÷èâàëèñü çàåìùèêàìè-
ôåîäàëàìè çà ñ÷åò ýêñïëóàòàöèè êðåïîñòíûõ êðåñòüÿí. Ãëàâíàÿ
ïðè÷èíà, ïîáóæäàâøàÿ êðåñòüÿí ïðèáåãàòü ê ññóäàì, çàêëþ÷àëàñü â
êðàéíåé íåóñòîé÷èâîñòè èõ ìåëêîãî õîçÿéñòâà. Ïðè ëþáîì ñòèõèé-
íîì áåäñòâèè — íåóðîæàå, ïàäåæå ñêîòà è ò.ï. — ìåëêèé êðåñòüÿ-
íèí îêàçûâàëñÿ íå â ñîñòîÿíèè ñâåñòè êîíöû ñ êîíöàìè è äîëæåí
áûë îáðàùàòüñÿ çà «ïîìîùüþ» ê ðîñòîâùèêó. Êðîìå òîãî, ðîñòîâ-
ùè÷åñêèé êðåäèò íåîáõîäèì áûë åìó äëÿ óïëàòû íàëîãîâ ãîñóäàð-
ñòâó è ðåíòû ïîìåùèêàì.
Ê ðîñòîâùè÷åñêîìó êðåäèòó ïðèáåãàëà è ôåîäàëüíàÿ çíàòü —
êîðîëè è äâîðÿíå, êîòîðûì òðåáîâàëèñü äåíüãè äëÿ âåäåíèÿ ìíîãî-
÷èñëåííûõ âîéí è ïîêóïêè ïðåäìåòîâ ðîñêîøè.
Â êà÷åñòâå êðóïíûõ ðîñòîâùèêîâ âûñòóïàëè ïðåæäå âñåãî êóï-
öû, à òàêæå öåðêâè è ìîíàñòûðè. Â äåðåâíå ìåëêèìè ðîñòîâùèêà-
ìè áûëè çàæèòî÷íûå êðåñòüÿíå.
Õàðàêòåðíûå ÷åðòû ðîñòîâùè÷åñêîãî êðåäèòà ïðè ôåîäàëèçìå —
âûñîêàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà è áîëüøàÿ ïåñòðîòà åå óðîâíÿ. Íàïðèìåð,
â ðàçëè÷íûõ ãîðîäàõ Ãåðìàíèè ðàçðåøàëîñü âçèìàòü îò 21 äî 43%. Âî
ìíîãèõ ñëó÷àÿõ ñòàâêè äîñòèãàëè 100—200% è áîëåå. Ïðè÷èíîé âû-
ñîêîãî ïðîöåíòà ïî ðîñòîâùè÷åñêèì ññóäàì ÿâëÿëñÿ áîëüøîé ñïðîñ
íà êðåäèò ñî ñòîðîíû íóæäàâøèõñÿ â äåíüãàõ ìåëêèõ ïðîèçâîäèòå-
ëåé, à òàêæå ôåîäàëüíîé çíàòè ïðè îãðàíè÷åííîì — â óñëîâèÿõ íà-
òóðàëüíîãî õîçÿéñòâà — ïðåäëîæåíèè äåíåã â ññóäó.
Íà ïîñëåäíåé ñòàäèè ôåîäàëèçìà, â ïåðèîä åãî ðàçëîæåíèÿ, ðîñ-
òîâùè÷åñêèé êàïèòàë ñïîñîáñòâîâàë ñîçäàíèþ ïðåäïîñûëîê äëÿ êà-
ïèòàëèñòè÷åñêîãî ñïîñîáà ïðîèçâîäñòâà.
194 II. Êðåäèò
Âî-ïåðâûõ, â ðóêàõ ðîñòîâùèêîâ ñîñðåäîòî÷èâàëèñü áîëüøèå äå-

íåæíûå áîãàòñòâà, êîòîðûå âïîñëåäñòâèè ìîãëè ïðåâðàòèòüñÿ èç
ðîñòîâùè÷åñêîãî êàïèòàëà â ôóíêöèîíèðóþùèé, âêëàäûâàåìûé â
êàïèòàëèñòè÷åñêèå ïðåäïðèÿòèÿ.
Âî-âòîðûõ, ðîñòîâùè÷åñêàÿ ýêñïëóàòàöèÿ êðåñòüÿí è ðåìåñëåí-
íèêîâ âåëà ê èõ ðàçîðåíèþ, ïðîëåòàðèçàöèè, à ñëåäîâàòåëüíî, ðîñ-
òîâùè÷åñêèé êàïèòàë ñïîñîáñòâîâàë îáðàçîâàíèþ êëàññà íàåìíûõ
ðàáî÷èõ.
Îäíàêî ðåâîëþöèîííûì ôàêòîðîì ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë áûë
ëèøü ïîñòîëüêó, ïîñêîëüêó îí ïîäðûâàë ñòàðûå ôîðìû ïðîèçâîä-
ñòâà è ñîáñòâåííîñòè è ïîäãîòîâëÿë ïî÷âó äëÿ ïåðåõîäà ê íîâûì.
Âìåñòå ñ òåì ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë èãðàë è êîíñåðâàòèâíóþ ðîëü,
òàê êàê âîçìîæíîñòü ïîëó÷åíèÿ âûñîêèõ äîõîäîâ îò ðîñòîâùè÷å-
ñêèõ îïåðàöèé çàäåðæèâàëà âëîæåíèå äåíåæíûõ êàïèòàëîâ â ïðî-
ìûøëåííîñòü.
Ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë
â óñëîâèÿõ êàïèòàëèñòè÷åñêîãî îáùåñòâà
Ïðîìûøëåííûå êàïèòàëèñòû íå ìîãëè ïîëüçîâàòüñÿ ññóäàìè ó
ðîñòîâùèêîâ, ïîñêîëüêó ðîñòîâùè÷åñêèé êðåäèò îïëà÷èâàëñÿ ñòîëü
âûñîêèìè ïðîöåíòàìè, ÷òî îíè ïîãëîùàëè âñþ (èëè ïî÷òè âñþ)
ïðèáûëü. Îòñþäà áîðüáà òîðãîâî-ïðîìûøëåííîé áóðæóàçèè ïðîòèâ
ðîñòîâùè÷åñòâà. Ýòà áîðüáà ñíà÷àëà âûðàæàëàñü â ïîïûòêàõ óðåçàòü
ïðàâà ðîñòîâùèêîâ ïóòåì çàêîíîäàòåëüíîãî îãðàíè÷åíèÿ íîðìû
ññóäíîãî ïðîöåíòà. Îäíàêî çàêîíû î ñíèæåíèè íîðìû ïðîöåíòà íå
ìîãëè áûòü ýôôåêòèâíûìè.
Â óñëîâèÿõ ðàçâèòîãî êàïèòàëèçìà ðîñòîâùè÷åñêèé êðåäèò ïðî-
äîëæàë ñóùåñòâîâàòü íà áàçå ñîõðàíåíèÿ îñòàòêîâ äîêàïèòàëèñòè÷å-
ñêèõ ôîðì ïðîèçâîäñòâà è òàêæå ïîäâåðãàë æåñòîêîé ýêñïëóàòàöèè
ìåëêèõ òîâàðîïðîèçâîäèòåëåé, êàê è ðàíüøå.
Íî íàèáîëåå øèðîêîå ðàçâèòèå ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë ïîëó÷èë
â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ (íàïðèìåð, â Èíäèè â íà÷àëå 1960-õ ãã. çà-
äîëæåííîñòü êðåñòüÿí ðîñòîâùèêàì îöåíèâàëàñü â 18 ìëðä ðóïèé).
Îáúÿñíÿåòñÿ ýòî ãëàâíûì îáðàçîì ñîõðàíåíèåì ôåîäàëüíûõ ïåðå-
æèòêîâ, êîòîðûå â äàííûõ ñòðàíàõ ïðîäîëæàþò èãðàòü áîëüøóþ
ðîëü. Çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü çåìåëü çäåñü ñîñðåäîòî÷åíà â ðóêàõ ïîìåùè-
êîâ, êîòîðûå ñäàþò çåìëþ â àðåíäó ìåëêèì êðåñòüÿíàì íà êàáàëüíûõ
óñëîâèÿõ, âçèìàÿ â âèäå àðåíäíîé ïëàòû îò 1/2 äî 3/4 óðîæàÿ. Â ðå-
çóëüòàòå äîõîä êðåñòüÿíèíà-àðåíäàòîðà îêàçûâàåòñÿ íàñòîëüêî íè-
÷òîæíûì, ÷òî îí âûíóæäåí äëÿ ïîêóïêè íåäîñòàþùèõ ñðåäñòâ ñó-
ùåñòâîâàíèÿ è óïëàòû çåìåëüíîé ðåíòû ïîìåùèêó ïðèáåãàòü ê
«ïîìîùè» ðîñòîâùèêà.
Ïðàâèòåëüñòâà ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí ïðîâîäÿò ìåðîïðèÿòèÿ ïî

îãðàíè÷åíèþ ðîñòîâùè÷åñêîãî êàïèòàëà. Òàê, â Áèðìå â 1963 ã. áûë
èçäàí çàêîí î çàùèòå ïðàâ êðåñòüÿí, çàïðåòèâøèé ïîìåùèêàì âîç-
áóæäàòü ïðîòèâ äîëæíèêîâ-êðåñòüÿí äåëà î êîíôèñêàöèè çåìëè,
ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ îðóäèé, êðóïíîãî ðîãàòîãî ñêîòà è óðîæàÿ.
6.2. Ññóäíûé êàïèòàë è ïðîöåíò
Îòëè÷èÿ êàïèòàëèñòè÷åñêîãî êðåäèòà îò ðîñòîâùè÷åñêîãî

Ïðåæäå âñåãî ñëåäóåò ñêàçàòü, ÷òî êàïèòàëèñòè÷åñêèé êðåäèò
åñòü äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà; îí ïîðîæäåí êàïèòàëèñòè÷åñêèì
ñïîñîáîì ïðîèçâîäñòâà è ñóùåñòâåííî îòëè÷àåòñÿ îò ðîñòîâùè÷å-
ñêîãî êðåäèòà â ñëåäóþùèõ îòíîøåíèÿõ:
1) ïî õàðàêòåðó çàåìùèêîâ êàïèòàëèñòè÷åñêîì êðåäèòå â êà÷åñò-
âå çàåìùèêîâ âûñòóïàþò ãëàâíûì îáðàçîì ïðîìûøëåííûå è òîðãî-
âûå êàïèòàëèñòû, òîãäà êàê ïðè ðîñòîâùè÷åñêîì — ìåëêèå ïðîèç-
âîäèòåëè, ðàáîâëàäåëüöû è ôåîäàëû;
2) ïî ñïîñîáó èñïîëüçîâàíèÿ ïðåäîñòàâëåííûõ â ññóäó äåíåã ðîñòîâ-
ùè÷åñêîì êðåäèòå äåíüãè, ïðåäîñòàâëåííûå â ññóäó, ñëóæèëè êàïè-
òàëîì (ðîñòîâùè÷åñêèì) òîëüêî äëÿ êðåäèòîðîâ; ïðè êàïèòàëèñòè-
÷åñêîì êðåäèòå, íàïðîòèâ, äåíüãè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé êàïèòàë è
äëÿ êðåäèòîðîâ, è äëÿ çàåìùèêîâ, êîòîðûå èñïîëüçóþò èõ äëÿ ïî-
ëó÷åíèÿ ïðèáàâî÷íîé ñòîèìîñòè;
3) ïî ýêîíîìè÷åñêîé ðîëè — ðîñòîâùè÷åñêèé êðåäèò âåë ê óïàäêó
ïðîèçâîäñòâà, êàïèòàëèñòè÷åñêèé ñîäåéñòâóåò, ñ îäíîé ñòîðîíû,
ðîñòó ïðîèçâîäñòâà, à ñ äðóãîé — îáîñòðåíèþ ïðîòèâîðå÷èé ðû-
íî÷íîãî õîçÿéñòâà;
4) ïî èñòî÷íèêó ïðîöåíòà — èñòî÷íèêîì ññóäíîãî ïðîöåíòà ïðè
êàïèòàëèñòè÷åñêîì êðåäèòå ñëóæèò ïðèáàâî÷íàÿ ñòîèìîñòü, ñîç-
äàííàÿ íàåìíûìè ðàáî÷èìè, à íå ïðèáàâî÷íûé òðóä ðàáîâ, êðåïî-
ñòíûõ êðåñòüÿí è ìåëêèõ òîâàðîïðîèçâîäèòåëåé;
5) ïî óðîâíþ ïðîöåíòà — ññóäíûé ïðîöåíò ïðè êàïèòàëèñòè÷å-
ñêîì êðåäèòå ñâîäèòñÿ ëèøü ê ÷àñòè ñðåäíåé ïðèáûëè, òîãäà êàê
ïðè ðîñòîâùè÷åñêîì îí ìîã ïîãëîùàòü âåñü ïðèáàâî÷íûé ïðîäóêò
è äàæå ÷àñòü íåîáõîäèìîãî.
Ññóäíûé êàïèòàë — ýòî äåíåæíûé êàïèòàë, îòäàâàåìûé â ññóäó,
îáñëóæèâàþùèé â îñíîâíîì êðóãîîáîðîò ôóíêöèîíèðóþùåãî êàïè-
òàëà è ïðèíîñÿùèé äîõîä â ôîðìå ññóäíîãî ïðîöåíòà.
Â òî âðåìÿ êàê ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë âûðàæàë äîêàïèòàëè-
ñòè÷åñêèå ïðîèçâîäñòâåííûå îòíîøåíèÿ, ññóäíûé êàïèòàë îòðàæàåò
êàïèòàëèñòè÷åñêèå ïðîèçâîäñòâåííûå îòíîøåíèÿ. Îí âîçíèê íà
îñíîâå êðóãîîáîðîòà ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà.
Ïåðâûì èñòî÷íèêîì îáðàçîâàíèÿ ññóäíûõ êàïèòàëîâ ÿâëÿþòñÿ

äåíåæíûå êàïèòàëû, âðåìåííî âûñâîáîæäàþùèåñÿ â ïðîöåññå êðóãî-
îáîðîòà ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà. Ñóùåñòâóþò ñëåäóþùèå ïðè÷èíû
âûñâîáîæäåíèÿ äåíåæíûõ êàïèòàëîâ.
Âî-ïåðâûõ, ïîñòåïåííîå ñíàøèâàíèå îñíîâíîãî êàïèòàëà. Â ïðî-
ìåæóòêå ìåæäó ÷àñòè÷íîé àìîðòèçàöèåé è ïîëíûì îáíîâëåíèåì
îñíîâíîãî êàïèòàëà ÷àñòü åãî ñòîèìîñòè îñåäàåò â âèäå âðåìåííî
ñâîáîäíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà. Åñëè, íàïðèìåð, ìàøèíà ñòîèò
10 òûñ. äîëë. è ñëóæèò 10 ëåò, òî åæåãîäíî âûñâîáîæäàåòñÿ â äå-
íåæíîé ôîðìå àìîðòèçàöèîííûé ôîíä â ñóììå 1 òûñ. äîëë.
Âî-âòîðûõ, íåñîâïàäåíèå ïåðèîäîâ ðåàëèçàöèè òîâàðîâ ñî âðå-
ìåíåì ïîêóïêè ñûðüÿ è âñïîìîãàòåëüíûõ ìàòåðèàëîâ. Ïîýòîìó ïî-
ñëå ðåàëèçàöèè ãîòîâûõ òîâàðîâ ÷àñòü äåíåæíîé âûðó÷êè, âûðà-
æàþùàÿ ñòîèìîñòü ïîòðåáëåííîãî ñûðüÿ è ìàòåðèàëîâ, îáðàçóåò
âðåìåííî ñâîáîäíûé äåíåæíûé êàïèòàë.
Â-òðåòüèõ, ïîñòåïåííîñòü ðàñõîäîâàíèÿ äåíåã, âûðó÷åííûõ îò
ðåàëèçàöèè òîâàðîâ, íà îïëàòó ðàáî÷åé ñèëû. Ïåðèîäû ðåàëèçàöèè
òîâàðíîé ïðîäóêöèè è ïåðèîäû âûïëàòû çàðàáîòíîé ïëàòû íå ñîâ-
ïàäàþò. Â ñâÿçè ñ ýòèì ïåðåìåííûé êàïèòàë ïðèíèìàåò ôîðìó âðå-
ìåííî ñâîáîäíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà.
Â-÷åòâåðòûõ, íàêîïëåíèå ïðèáàâî÷íîé ñòîèìîñòè äî òàêèõ ðàç-
ìåðîâ, ïðè êîòîðûõ îíà ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàíà äëÿ ðàñøèðåííî-
ãî âîñïðîèçâîäñòâà. Åñëè ïðåäíàçíà÷åííàÿ äëÿ êàïèòàëèçàöèè ÷àñòü
ãîäîâîé ïðèáàâî÷íîé ñòîèìîñòè íåäîñòàòî÷íà äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ
íîâûõ ìàøèí, îáîðóäîâàíèÿ è ò.ä., òî ïðåäïðèÿòèþ ïðèõîäèòñÿ
åæåãîäíî îòêëàäûâàòü åå â äåíåæíîé ôîðìå.
Èòàê, êðóãîîáîðîò ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà íåèçáåæíî ïðèâî-
äèò ê îáðàçîâàíèþ âðåìåííî ñâîáîäíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà. Îä-
íàêî òà ÷àñòü ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà, êîòîðàÿ âðåìåííî îñåäàåò
â âèäå ñâîáîäíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà, ïåðåñòàåò ôóíêöèîíèðî-
âàòü, ïðåâðàùàåòñÿ â ïðàçäíîëåæàùåå ñîêðîâèùå è, ñëåäîâàòåëüíî,
íå áóäåò äàâàòü ïðèáûëè. Òàêèì îáðàçîì, âîçíèêàåò ïðîòèâîðå÷èå
ìåæäó âûäåëåíèåì ñâîáîäíûõ, ïðàçäíîëåæàùèõ äåíåæíûõ êàïèòà-
ëîâ è ïðèðîäîé êàïèòàëà êàê ñòîèìîñòè, íàõîäÿùåéñÿ â íåïðåðûâ-
íîì äâèæåíèè è ïðèíîñÿùåé ïðèáàâî÷íóþ ñòîèìîñòü. Ýòî ïðîòè-
âîðå÷èå ðàçðåøàåòñÿ ïîñðåäñòâîì êðåäèòà. Âìåñòî òîãî ÷òîáû äåð-
æàòü âûñâîáîäèâøèéñÿ êàïèòàë â âèäå ïðàçäíîëåæàùèõ äåíåã,
ìîæíî èõ îòäàòü â ññóäó è èñïîëüçîâàòü äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáàâî÷-
íîé ñòîèìîñòè. Äåíåæíûé êàïèòàë, ïåðåäàííûé â ññóäó, âûñòóïàåò
â êà÷åñòâå ññóäíîãî êàïèòàëà.
Âòîðûì èñòî÷íèêîì îáðàçîâàíèÿ ññóäíûõ êàïèòàëîâ ÿâëÿþòñÿ
êàïèòàëû ðàíòüå. Ðàíòüå — ñîáñòâåííèêè êàïèòàëà íå âêëàäûâàþò
ñâîé êàïèòàë íè â ïðîìûøëåííîñòü, íè â òîðãîâëþ, à ïðåäîñòàâëÿþò

åãî â ññóäó.
Òðåòüèì èñòî÷íèêîì îáðàçîâàíèÿ ññóäíûõ êàïèòàëîâ ñòàíîâÿòñÿ
äåíåæíûå ñáåðåæåíèÿ è äîõîäû ðàçëè÷íûõ êëàññîâ, ïîìåùàåìûå â
âèäå âêëàäîâ â êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ. Êðîìå òîãî, â ññóäíûé êà-
ïèòàë ïðåâðàùàþòñÿ òàêæå âðåìåííî ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà
ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, ñòðàõîâûõ êîìïàíèé, ïåíñèîííûõ ôîí-
äîâ è äðóãèõ èíñòèòóòîâ.
Îñîáåííîñòè ññóäíîãî êàïèòàëà

Ññóäíûé êàïèòàë âî ìíîãèõ îòíîøåíèÿõ îòëè÷àåòñÿ îò ïðîìûø-
ëåííîãî è òîðãîâîãî.
1. Ññóäíûé êàïèòàë — ýòî êàïèòàë-ñîáñòâåííîñòü â ïðîòèâîïî-
ëîæíîñòü êàïèòàëó-ôóíêöèè. Ññóäíûé êàïèòàë ïåðåäàåòñÿ âî âðå-
ìåííîå ïîëüçîâàíèå ïðåäïðèíèìàòåëþ. Ïðè ýòîì ñîáñòâåííîñòü íà
êàïèòàë îòäåëÿåòñÿ îò åãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ: ôóíêöèîíèðóþùèé
êàïèòàë ïðîäåëûâàåò ñâîé êðóãîîáîðîò â ïðåäïðèÿòèè çàåìùèêà, à
êàê êàïèòàë-ñîáñòâåííîñòü òà æå ñóììà ñòîèìîñòè ïðèíàäëåæèò
êðåäèòîðó, êîòîðîìó îíà äîëæíà áûòü âîçâðàùåíà ïî èñòå÷åíèè
ñðîêà ññóäû.
2. Ññóäíûé êàïèòàë — ýòî êàïèòàë êàê òîâàð. Êàïèòàë âíåøíå
âûñòóïàåò â êà÷åñòâå ñâîåîáðàçíîãî òîâàðà, êîòîðûé íà ðûíêå
ññóäíîãî êàïèòàëà «ïðîäàåòñÿ». Èñïîëüçîâàíèå îòäàííîãî â ññóäó
äåíåæíîãî êàïèòàëà âûðàæàåòñÿ â òîì, ÷òî ïðåäïðèíèìàòåëü-
çàåìùèê ïîêóïàåò íà íåãî ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà è ðàáî÷óþ ñèëó,
ïðèñâàèâàåò ïðèáàâî÷íóþ ñòîèìîñòü â ôîðìå ïðèáûëè. Òàêèì îá-
ðàçîì, ïîòðåáèòåëüíàÿ ñòîèìîñòü êàïèòàëà êàê òîâàðà îòëè÷àåòñÿ îò
ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòè îáû÷íûõ òîâàðîâ è çàêëþ÷àåòñÿ â åãî
ñïîñîáíîñòè ïðèíîñèòü ïðèáûëü.
Ïîòðåáèòåëüíóþ ñòîèìîñòü êàïèòàëà êàê òîâàðà íå ñëåäóåò îòî-
æäåñòâëÿòü ñ ïîòðåáèòåëüíîé ñòîèìîñòüþ äåíåã. Ïîòðåáèòåëüíàÿ
ñòîèìîñòü äåíåã êàê òàêîâûõ ñîñòîèò â èõ âñåîáùåé îáìåíèâàåìî-
ñòè. Íî òîëüêî â óñëîâèÿõ êàïèòàëèñòè÷åñêîãî ñïîñîáà ïðîèçâîäñò-
âà äåíüãè ïðåâðàùàþòñÿ â êàïèòàë, òàê êàê ñòàíîâÿòñÿ îðóäèåì ñîç-
äàíèÿ ïðèáàâî÷íîé ñòîèìîñòè. Ýòî ïðèäàåò äåíüãàì êàê êàïèòàëó
äîáàâî÷íóþ ïîòðåáèòåëüíóþ ñòîèìîñòü — ñïîñîáíîñòü ïðèíîñèòü
ïðèáûëü, íå ñâîéñòâåííóþ èì â ïðîñòîì òîâàðíîì õîçÿéñòâå.
Ðàçóìååòñÿ, äåíüãè íå íàäåëåíû îò ïðèðîäû ñïîñîáíîñòüþ ïðè-
íîñèòü ïðèáûëü. Â äåéñòâèòåëüíîñòè òîëüêî îñîáûé òîâàð — ðàáî-
÷àÿ ñèëà — ìîæåò ñîçäàâàòü ïðèðîñò ñòîèìîñòè, êîòîðûé âûñòóïàåò
â ôîðìå ïðèáûëè. Íî òàê êàê ðàáî÷àÿ ñèëà (à òàêæå ñðåäñòâà ïðî-
èçâîäñòâà) ïîêóïàåòñÿ íà äåíüãè, òî äåíüãè âûñòóïàþò â êà÷åñòâå
ñòîèìîñòè, ïðèíîñÿùåé ïðèáàâî÷íóþ ñòîèìîñòü.
3. Ññóäíûé êàïèòàë èìååò îñîáóþ ôîðìó äâèæåíèÿ. Â îòëè÷èå îò

êðóãîîáîðîòà ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà Ä — Ò … Ï … Ò' — Ä' è
êðóãîîáîðîòà òîðãîâîãî êàïèòàëà Ä — Ò — Ä' äâèæåíèå ññóäíîãî
êàïèòàëà ñâîäèòñÿ ê ôîðìóëå Ä — Ä', ò.å. äåíüãè îòäàþòñÿ â ññóäó,
ñ òåì ÷òîáû ïî èñòå÷åíèè îïðåäåëåííîãî ñðîêà îíè áûëè âîçâðà-
ùåíû èõ ñîáñòâåííèêó ñ ïðèðîñòîì — ïðîöåíòîì. Â òî âðåìÿ êàê
ïðîìûøëåííûé êàïèòàë ïðèíèìàåò òðè ôîðìû (äåíåæíóþ, ïðîèç-
âîäèòåëüíóþ è òîâàðíóþ), à òîðãîâûé — äâå (äåíåæíóþ è òîâàð-
íóþ), ññóäíûé êàïèòàë íàõîäèòñÿ âñå âðåìÿ â îäíîé è òîé æå äå-
íåæíîé ôîðìå.
4. Ññóäíûé êàïèòàë èìååò ñïåöèôè÷åñêóþ ôîðìó îò÷óæäåíèÿ —
ôîðìó ññóäû. Ïðè êóïëå-ïðîäàæå òîâàð ïåðåäàåòñÿ îò ïðîäàâöà ê
ïîêóïàòåëþ è îäíîâðåìåííî ýêâèâàëåíòíàÿ òîâàðó ñóììà äåíåã ïå-
ðåõîäèò îò ïîêóïàòåëÿ ê ïðîäàâöó. Ññóäà îòëè÷àåòñÿ îò êóïëè-
ïðîäàæè îäíîñòîðîííèì ïåðåìåùåíèåì ñòîèìîñòè: êàïèòàë ñíà÷à-
ëà ïåðåõîäèò òîëüêî îò êðåäèòîðà ê çàåìùèêó, âîçâðàò æå åãî ñ
ïðîöåíòàìè ïðîèñõîäèò ëèøü ïî èñòå÷åíèè îïðåäåëåííîãî âðåìå-
íè. Ïîýòîìó â ññóäíîì êàïèòàëå ïðîòèâîïîëîæíîñòü ìåæäó êàïèòà-
ëîì è òðóäîì äîñòèãàåò íàèâûñøåé ñòåïåíè.
5. Ññóäíûé êàïèòàë — íàèáîëåå ôåòèøèñòñêàÿ ôîðìà êàïèòàëà.
Ôåòèøèñòñêèé õàðàêòåð ññóäíîãî êàïèòàëà ñîñòîèò â òîì, ÷òî ñïî-
ñîáíîñòü äàâàòü ïðèðîñò (ïðîöåíò) ïðèñóùà äåíüãàì êàê òàêîâûì. Â
äâèæåíèè ññóäíîãî êàïèòàëà Ä — Ä' íå âèäíî íèêàêèõ îïîñðåäñò-
âóþùèõ çâåíüåâ ìåæäó ïðåäîñòàâëåíèåì êàïèòàëà â ññóäó è âîçâðà-
òîì åãî ñ ïðèðîñòîì (ïðîöåíòîì). Ïîýòîìó âîçíèêàåò âèäèìîñòü,
÷òî äåíüãè îáëàäàþò ÷óäåñíîé ñïîñîáíîñòüþ ê ñàìîâîçðàñòàíèþ ñî-
âåðøåííî íåçàâèñèìî íè îò ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà, íè è îò ïðî-
öåññà òîâàðíîãî îáðàùåíèÿ: äåíüãè ïîðîæäàþò äåíüãè. Îáùåñòâåí-
íîå îòíîøåíèå ïîëó÷èëî çàêîí÷åííûé âèä êàê îòíîøåíèå íåêîåé
âåùè, äåíåã, ê ñàìîé ñåáå.
Ñâÿçü ìåæäó ññóäíûì êàïèòàëîì è ïðîìûøëåííûì

Ñïåöèôè÷åñêîå äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà Ä — Ä' âîçìîæíî
ëèøü íà îñíîâå è â ðåçóëüòàòå êðóãîîáîðîòà ïðîìûøëåííîãî êàïè-
òàëà Ä — Ò … Ï … Ò' — Ä'. Çàåìùèê èìååò âîçìîæíîñòü âåðíóòü
äåíüãè êðåäèòîðó ñ ïðîöåíòàìè òîëüêî ïîòîìó, ÷òî â ðóêàõ ñàìîãî
çàåìùèêà ýòè äåíüãè ïðîäåëûâàþò äåéñòâèòåëüíûé êðóãîîáîðîò â
êà÷åñòâå êàïèòàëà è èñïîëüçóþòñÿ äëÿ èçâëå÷åíèÿ ïðèáàâî÷íîé
ñòîèìîñòè â ïðîöåññå ïðîèçâîäñòâà. Âñå äâèæåíèå êàïèòàëà, îò-
äàííîãî â ññóäó, ìîæåò áûòü èçîáðàæåíî ñëåäóþùèì îáðàçîì:
Ä — Ä — Ò … Ï … Ò' — Ä' — Ä", ãäå ïåðâûé àêò ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé
îòäà÷ó äåíåæíîãî êàïèòàëà â ññóäó, à ïîñëåäíèé — âîçâðàò ýòîãî
êàïèòàëà ñ ïðîöåíòàìè. Âñÿ ïðîìåæóòî÷íàÿ ÷àñòü — êðóãîîáîðîò

ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà — íàõîäèòñÿ â ðóêàõ çàåìùèêà.
Ìàðêñèñòñêîå ïîíèìàíèå ïðèðîäû êðåäèòà êàê äâèæåíèÿ ññóä-

íîãî êàïèòàëà, âûðàæàþùåãî ïðîèçâîäñòâåííûå îòíîøåíèÿ â êà-
ïèòàëèñòè÷åñêîì îáùåñòâå, ïðèíöèïèàëüíî, êîðåííûì îáðàçîì
îòëè÷àåòñÿ îò çàïàäíîé òðàêòîâêè êðåäèòà. Çàïàäíûå ýêîíîìèñòû
â ñâîèõ îïðåäåëåíèÿõ êðåäèòà ïîä÷åðêèâàþò ëèáî ïñèõîëîãè÷å-
ñêèé ôàêòîð «äîâåðèÿ», ëèáî ôîðìàëüíûé ïðèçíàê-îòñðî÷êó âîç-
âðàòà ññóæåííîãî êàïèòàëà.
Òàê, àìåðèêàíñêèé ýêîíîìèñò Õàððèñ îïðåäåëÿåò êðåäèò êàê
«îáåùàíèå óïëàòèòü äåíüãè», óêàçûâàÿ, ÷òî òåðìèí «êðåäèò» ïðîèñ-
õîäèò îò ëàòèíñêîãî ñëîâà «credere» — ïèòàòü äîâåðèå. Êîðåííîé
ïîðîê ïîäîáíûõ îïðåäåëåíèé ñîñòîèò â òîì, ÷òî îíè ïîäìåíÿþò
îáúåêòèâíóþ îñíîâó êðåäèòà ñóáúåêòèâíûìè ðàñ÷åòàìè ó÷àñòíèêîâ
êðåäèòíûõ ñäåëîê è èãíîðèðóþò êëàññîâóþ ïðèðîäó êàïèòàëèñòè÷å-
ñêîãî êðåäèòà. Êðîìå òîãî, âî ìíîãèõ êðåäèòíûõ ñäåëêàõ «äîâåðèå»
íå èãðàåò ñóùåñòâåííîé ðîëè, ïîñêîëüêó âîçâðàò ññóæåííîãî êàïè-
òàëà ãàðàíòèðóåòñÿ ðåàëüíûì îáåñïå÷åíèåì ññóäû.
Ñòîëü æå íåïðàâèëüíî ñâîäèòü ñóùíîñòü êðåäèòà ê ðàçðûâó âî
âðåìåíè ìåæäó îòäà÷åé êàïèòàëà â ññóäó è åãî âîçâðàòîì. Ñäåëêà
ññóäû ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ëèøü ôîðìó êðåäèòíûõ îòíîøåíèé è åùå
íå õàðàêòåðèçóåò èõ ñóùíîñòè. Çà îäíîé è òîé æå ôîðìîé ññóäû ìî-
ãóò ñêðûâàòüñÿ ñîâåðøåííî ðàçíûå ïðîèçâîäñòâåííûå îòíîøåíèÿ.
Ññóäíûé êàïèòàë, ðåàëüíûé êàïèòàë, äåíüãè

Ñ ðàçâèòèåì êàïèòàëèçìà ïðîèñõîäèò ðîñò êàê äåéñòâèòåëüíîãî
ðåàëüíîãî, òàê è ññóäíîãî êàïèòàëà. Îäíàêî òåìïû èõ ðîñòà íåîäè-
íàêîâû: ññóäíûé êàïèòàë íàêàïëèâàåòñÿ áûñòðåå, ÷åì äåéñòâèòåëü-
íûé. Íàïðèìåð, ñ 1960 ïî 1995 ã. â ÑØÀ ñîâîêóïíàÿ ãîñóäàðñòâåí-
íàÿ è ÷àñòíàÿ çàäîëæåííîñòü (îòðàæàþùàÿ âåëè÷èíó ññóäíîãî êà-
ïèòàëà) óâåëè÷èëàñü â ðåàëüíîì âûðàæåíèè (â íåèçìåííûõ öåíàõ) â
2,8 ðàçà, à ðåàëüíàÿ ñòîèìîñòü çäàíèé è îáîðóäîâàíèÿ îáðàáàòû-
âàþùåé ïðîìûøëåííîñòè — òîëüêî â 1,6 ðàçà1.
Ïðè÷èíàìè òîãî, ÷òî íàêîïëåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà îïåðåæàåò
íàêîïëåíèå ðåàëüíîãî êàïèòàëà, ÿâëÿþòñÿ ðîñò ñëîÿ ðàíòüå è ðàç-
âèòèå êàïèòàëèñòè÷åñêîé êðåäèòíîé ñèñòåìû. Ïîñêîëüêó ÷àñòü êà-
ïèòàëèñòîâ, êîòîðûå ðàíåå âåëè ïðîìûøëåííûå è òîðãîâûå ïðåä-
ïðèÿòèÿ, ïðåâðàùàþòñÿ â ðàíòüå, ïðåäëîæåíèå ññóäíûõ êàïèòàëîâ
óâåëè÷èâàåòñÿ íåçàâèñèìî îò ðàñøèðåíèÿ êàïèòàëèñòè÷åñêîãî ïðî-
èçâîäñòâà, ò.å. îò íàêîïëåíèÿ äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà. Äàëåå, ñ
ðàñøèðåíèåì ñåòè áàíêîâ, èõ ôèëèàëîâ è ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ïðî-
1
Statistical Abstract of US, 1996.
èñõîäèò âñå áîëüøåå ïðåâðàùåíèå äåíåæíûõ äîõîäîâ è ñáåðåæåíèé

ðàçëè÷íûõ êëàññîâ â ññóäíûé êàïèòàë. Â äàííîì ñëó÷àå íàêîïëåíèå
ññóäíîãî êàïèòàëà âûðàæàåò íå íàêîïëåíèå ðåàëüíîãî êàïèòàëà, à
ëèøü ìîáèëèçàöèþ êðåäèòíîé ñèñòåìîé âñå áîëüøåé ÷àñòè äåíåæ-
íûõ äîõîäîâ è ðåçåðâîâ.
Ññóäíûé êàïèòàë îòëè÷àåòñÿ íå òîëüêî îò äåéñòâèòåëüíîãî êà-
ïèòàëà, íî è îò äåíåã êàê òàêîâûõ, õîòÿ îí èìååò äåíåæíóþ ôîðìó.
Êà÷åñòâåííîå îòëè÷èå ññóäíîãî êàïèòàëà îò äåíåã ñîñòîèò â òîì,
÷òî îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé èìåííî êàïèòàë, ò.å. ñòîèìîñòü, ïðèíî-
ñÿùóþ ïðèáàâî÷íóþ ñòîèìîñòü; äåíüãè ñàìè ïî ñåáå ñëóæàò ìåðîé
ñòîèìîñòè, ñðåäñòâîì îáðàùåíèÿ è ò.ä., íî íå äàþò ïðèðîñòà ñòîè-
ìîñòè. Ññóäíûé êàïèòàë îòëè÷àåòñÿ îò äåíåã òàêæå â êîëè÷åñòâåí-
íîì îòíîøåíèè: ìàññà ññóäíûõ êàïèòàëîâ â îáùåñòâå çíà÷èòåëüíî
ïðåâûøàåò êîëè÷åñòâî äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè. Â ÑØÀ â
êîíöå 1995 ã. îáùàÿ ñóììà ãîñóäàðñòâåííîé è ÷àñòíîé çàäîëæåííîñòè
ñîñòàâëÿëà 20 òðëí äîëë., à ìàññà íàëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè —
îêîëî 146 ìëðä äîëë.1 Ìàññà ññóäíûõ êàïèòàëîâ ïðåâûøàåò êîëè÷å-
ñòâî äåíåã â îáðàùåíèè, òàê êàê îäíà è òà æå äåíåæíàÿ åäèíèöà
ìîæåò íåîäíîêðàòíî ôóíêöèîíèðîâàòü êàê ññóäíûé êàïèòàë.
Ñóùíîñòü ññóäíîãî ïðîöåíòà è íîðìà ïðîöåíòà

Ïîñêîëüêó çàåìùèêè âûñòóïàþò êàê «ïîêóïàòåëè» ñâîåîáðàçíî-
ãî òîâàðà, êàïèòàëà, òî ïðîöåíò, êîòîðûé îíè óïëà÷èâàþò êðåäèòî-
ðàì, ïðåäñòàâëÿåòñÿ «öåíîé» êàïèòàëà. Îäíàêî ýòî ñîâåðøåííî
ñâîåîáðàçíàÿ «öåíà». Äëÿ îáûêíîâåííûõ òîâàðîâ öåíà åñòü äåíåæ-
íîå âûðàæåíèå èõ ñòîèìîñòè, ïðîöåíò æå ñëóæèò îïëàòîé ïîòðåáè-
òåëüíîé ñòîèìîñòè êàïèòàëà êàê òîâàðà — åãî ñïîñîáíîñòè ïðèíî-
ñèòü ïðèáûëü. Ïîýòîìó ïðîöåíò ïðåäñòàâëÿåò «èððàöèîíàëüíóþ
ôîðìó öåíû».
Ññóäíûé ïðîöåíò åñòü òà ÷àñòü ïðèáàâî÷íîé ñòîèìîñòè, êîòîðóþ
îòäàþò ïðåäïðèíèìàòåëè-çàåìùèêè êðåäèòîðàì. Ïðèáûëü, ïîëó÷àå-
ìàÿ îò ññóäíîãî êàïèòàëà, ðàñïàäàåòñÿ íà äâå ÷àñòè:
1) ïðîöåíò, ïðèñâàèâàåìûé êðåäèòîðîì;
2) ïðåäïðèíèìàòåëüñêèé äîõîä, ïðèñâàèâàåìûé çàåìùèêîì (ïðî-
ìûøëåííèêîì èëè òîðãîâöåì).
Ïî ìåðå òîãî êàê êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ ïðåäïðèíèìàòåëåé ïî-
ëó÷àþò øèðîêîå ðàçâèòèå, äåëåíèå ïðèáûëè íà ïðîöåíò è ïðåäïðè-
íèìàòåëüñêèé äîõîä ïðèîáðåòàåò âñåîáùåå çíà÷åíèå è ïðèìåíÿåòñÿ
äàæå ê äîõîäó íà ñîáñòâåííûé êàïèòàë ïðåäïðèíèìàòåëåé, à íå
òîëüêî ê äîõîäó, ïîëó÷åííîìó íà çàåìíûé êàïèòàë.
1 Statistical Abstract of US, 1996.

Ïðè äàííûõ ðàçìåðàõ ïðèáûëè ÷åì âûøå ïðîöåíò, òåì íèæå

ïðåäïðèíèìàòåëüñêèé äîõîä, è íàîáîðîò. Íà ïî÷âå äåëåæà ïðèáà-
âî÷íîé ñòîèìîñòè âîçíèêàþò èçâåñòíûå ïðîòèâîðå÷èÿ ìåæäó êðå-
äèòîðàìè è çàåìùèêàìè: ïåðâûå çàèíòåðåñîâàíû â âûñîêîì óðîâíå
ïðîöåíòà è â íèçêîì óðîâíå ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî äîõîäà, ïîñëåä-
íèå, íàïðîòèâ, — â íèçêîì óðîâíå ïðîöåíòà è â âûñîêîì óðîâíå
ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî äîõîäà.
Ññóäíûé ïðîöåíò èìååò îïðåäåëåííûé óðîâåíü, èëè íîðìó.
Íîðìà ïðîöåíòà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îòíîøåíèå ñóììû ãîäîâîãî äî-
õîäà, ïîëó÷àåìîãî íà ññóäíûé êàïèòàë, ê ñóììå êàïèòàëà, îòäàííî-
ãî â ññóäó. Åñëè, íàïðèìåð, ññóäíûé êàïèòàë ðàâåí 100 òûñ. äîëë., à
ãîäîâîé äîõîä ñ íåãî — 3 òûñ. äîëë., òî íîðìà ïðîöåíòà ñîñòàâèò
⎛ 3000 ⎞
3⎜ •100 ⎟ .
⎝ 100 000 ⎠
Íîðìà ïðîöåíòà íàõîäèòñÿ â îïðåäåëåííîé çàâèñèìîñòè îò íîð-
ìû ïðèáûëè: ïðè îáû÷íûõ óñëîâèÿõ ñðåäíÿÿ íîðìà ïðèáûëè ÿâëÿ-
åòñÿ ìàêñèìàëüíûì ïðåäåëîì äëÿ íîðìû ïðîöåíòà. ×òî êàñàåòñÿ
ìèíèìàëüíîé íîðìû ïðîöåíòà, òî åå íåëüçÿ îïðåäåëèòü òî÷íî. Ïðè
èçâåñòíûõ îáñòîÿòåëüñòâàõ (åñëè ïðåäëîæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà
çíà÷èòåëüíî ïðåâûøàåò ñïðîñ) íîðìà ïðîöåíòà ìîæåò óïàñòü äî
î÷åíü íèçêîãî óðîâíÿ. Òàê, â 1942—1945 ãã. àíãëèéñêèå áàíêè âçè-
ìàëè ïî ó÷åòó âåêñåëåé 1%, à óïëà÷èâàâøèéñÿ èìè ïðîöåíò ïî
ñðî÷íûì âêëàäàì ñîñòàâëÿë òîëüêî 1/2.
Íîðìà ïðîöåíòà óñòàíàâëèâàåòñÿ ïîñðåäñòâîì ìåõàíèçìà êîí-
êóðåíöèè íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ è çàâèñèò â êàæäûé äàííûé
ìîìåíò îò ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó ïðåäëîæåíèåì ññóäíûõ êàïèòàëîâ è
ñïðîñîì íà íèõ. Ñëåäóåò ðàçëè÷àòü ðûíî÷íóþ íîðìó ïðîöåíòà, ñó-
ùåñòâóþùóþ â êàæäûé äàííûé ìîìåíò íà äåíåæíîì ðûíêå, è
ñðåäíþþ íîðìó ïðîöåíòà, ò.å. íîðìó ïðîöåíòà çà âåñü ïðîìûøëåí-
íûé öèêë â ñðåäíåì. Íîðìà ïðîöåíòà ïîäâåðæåíà êîëåáàíèÿì
âñëåäñòâèå èçìåíåíèé ðàçìåðîâ ïðåäëîæåíèÿ ññóäíûõ êàïèòàëîâ è
ñïðîñà íà íèõ.
Íà ðàçìåðû ïðåäëîæåíèÿ ññóäíûõ êàïèòàëîâ âëèÿþò:
1) ìàñøòàáû ïðîèçâîäñòâà (ïðè ïðî÷èõ ðàâíûõ óñëîâèÿõ ÷åì
áîëüøå ðàçìåðû ïðîèçâîäñòâà, òåì áîëüøå è ñóììà âðåìåííî âû-
ñâîáîæäàþùèõñÿ äåíåæíûõ êàïèòàëîâ, ïðåâðàùàþùèõñÿ â ññóäíûå
êàïèòàëû);
2) óäåëüíûé âåñ ñëîÿ ðàíòüå è ðàçìåðû èõ íàêîïëåíèé;
3) ðàçìåðû òîé ÷àñòè äåíåæíûõ äîõîäîâ, êîòîðàÿ ìîáèëèçóåòñÿ
êðåäèòíîé ñèñòåìîé è ïðåâðàùàåòñÿ â ññóäíûå êàïèòàëû;
4) öèêëè÷åñêîå äâèæåíèå ïðîèçâîäñòâà;
5) ñåçîííûå óñëîâèÿ.
Ðàçìåðû ñïðîñà íà ññóäíûé êàïèòàë çàâèñÿò:

1) ïðè ïðî÷èõ ðàâíûõ óñëîâèÿõ — îò ðàçìåðîâ ïðîèçâîäñòâà
(ðîñò ïðîèçâîäñòâà îáû÷íî ñîïðîâîæäàåòñÿ óâåëè÷åíèåì ñïðîñà íà
ññóäíûé êàïèòàë);
2) îò ñòåïåíè ðàçâèòèÿ êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà (÷åì áîëüøå ðîñò
òîâàðîîáîðîòà îáñëóæèâàåòñÿ êîììåð÷åñêèì êðåäèòîì, òåì îòíîñè-
òåëüíî ìåíüøå ñïðîñ íà çàåìíûé äåíåæíûé êàïèòàë);
3) îò öèêëè÷åñêèõ êîëåáàíèé ïðîèçâîäñòâà, êîòîðûå, êàê óâè-
äèì íèæå, ïîðîæäàþò áîëüøîé ñïðîñ íà ññóäíûé êàïèòàë äàæå ïðè
ñîêðàùåíèè ïðîèçâîäñòâà;
4) îò ðàçìåðîâ ñïðîñà íà ññóäíûé êàïèòàë äëÿ íåïðîèçâîäè-
òåëüíûõ öåëåé, ïðåäúÿâëÿåìîãî ãëàâíûì îáðàçîì ñî ñòîðîíû ãîñó-
äàðñòâà, à òàêæå çåìëåâëàäåëüöåâ è áèðæåâûõ ñïåêóëÿíòîâ.
Ïðåäëîæåíèå ññóäíûõ êàïèòàëîâ è ñïðîñ íà íèõ êîíöåíòðèðó-
þòñÿ íà òàê íàçûâàåìîì äåíåæíîì ðûíêå, êîòîðûé, ïî ñóùåñòâó,
ÿâëÿåòñÿ ðûíêîì ññóäíûõ êàïèòàëîâ è îòëè÷àåòñÿ îò òîâàðíûõ
ðûíêîâ ñâîèì åäèíñòâîì. Òîâàðíûõ ðûíêîâ ìíîãî, òàê êàê êàæäûé
òîâàð èìååò ñâîé ñïåöèôè÷åñêèé ðûíîê (íàïðèìåð, íåôòÿíîé, òåê-
ñòèëüíûé è ò.ä.), íà êîòîðîì âûñòóïàþò ïðîäàâöû è ïîêóïàòåëè
òîëüêî äàííîãî òîâàðà. È íàïðîòèâ, åäèíûé ðûíîê ññóäíûõ êàïè-
òàëîâ îõâàòûâàåò ïðåäïðèíèìàòåëåé âñåõ îòðàñëåé: âñå îíè ïðåäú-
ÿâëÿþò ñïðîñ íà ññóäíûé êàïèòàë, à òàêæå ïðåäëàãàþò ñâîè ñâî-
áîäíûå äåíåæíûå êàïèòàëû â ññóäó.
Åäèíñòâî ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ íå èñêëþ÷àåò äèôôåðåí-
öèàöèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ïîñëåäíèå â êàæäûé äàííûé ïåðèîä
âàðüèðóþòñÿ â çàâèñèìîñòè:
• îò ñðîêà ññóäû;
• îò ðàçìåðîâ ññóäû;
Íàïðèìåð, áàíêè âûïëà÷èâàþò ïîâûøåííûé ïðîöåíò ïî òåì
âêëàäàì, êîòîðûå íîñÿò íàèáîëåå ïðîäîëæèòåëüíûé õàðàêòåð (â
ÑØÀ â 1970—1972 ãã. ìàêñèìàëüíàÿ ñòàâêà ðàâíÿëàñü (â %): ïî äå-
ïîçèòàì ñðîêîì 30—89 äíåé — 41/2, îò 90 äíåé äî ãîäà – 5, îò ãîäà
äî äâóõ ëåò — 51/2, îò äâóõ ëåò è ñâûøå — 53/4). Âìåñòå ñ òåì ïðè
âûäà÷å ññóä áàíêè óñòàíàâëèâàþò ïðîöåíòíûå ñòàâêè òàêèì îáðà-
çîì, ÷òîáû ïîñòàâèòü â ïðèâèëåãèðîâàííîå ïîëîæåíèå êðóïíûõ çà-
åìùèêîâ. Òàê, â ÑØÀ â ìàå 1970 ã. áàíêè âçèìàëè ïî êðàòêîñðî÷-
íûì ññóäàì, ïðåäîñòàâëåííûì ïðåäïðèÿòèÿì, 9,1% ïðè ñóììå ññóä
îò 1000 äî 9000 äîëë. è 8,3% ïðè ñóììå ññóä îò 1 ìëí äîëë. è âûøå.
Ñ ðàçâèòèåì êàïèòàëèçìà ñðåäíÿÿ íîðìà ïðîöåíòà îáíàðóæèâà-
åò òåíäåíöèþ ê ïîíèæåíèþ, ÷òî îáúÿñíÿåòñÿ ïðåæäå âñåãî òåíäåí-
öèåé ñðåäíåé íîðìû ïðèáûëè ê ïîíèæåíèþ â ðåçóëüòàòå ðîñòà îð-
ãàíè÷åñêîãî ñòðîåíèÿ êàïèòàëà.
Òåíäåíöèÿ ïîíèæåíèÿ ñðåäíåé íîðìû ïðîöåíòà, êðîìå ïðè÷è-

íû, óêàçàííîé âûøå, îáóñëîâëèâàåòñÿ òàêæå åùå äâóìÿ ñïåöèôè÷å-
ñêèìè ôàêòîðàìè: ðîñòîì ñëîÿ ðàíòüå è ðàçâèòèåì êðåäèòíîé ñèñ-
òåìû. Ñ ðîñòîì ñëîÿ ðàíòüå óâåëè÷èâàåòñÿ ìàññà ññóäíûõ êàïèòà-
ëîâ, ïðè÷åì åå ðîñò îïåðåæàåò ðîñò ïðîèçâîäñòâà. Â ðåçóëüòàòå
ïðåäëîæåíèå ññóäíûõ êàïèòàëîâ óâåëè÷èâàåòñÿ â áîëüøåé ìåðå, ÷åì
ñïðîñ íà íèõ, è ñðåäíÿÿ íîðìà ïðîöåíòà ïàäàåò.
Ñ ðîñòîì ñåòè áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé è ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ
âñå áîëüøå ïðåâðàùàþòñÿ â ññóäíûå êàïèòàëû è òàêèå äåíåæíûå
ñðåäñòâà, êîòîðûå ïðè îòñóòñòâèè êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé îñòàâà-
ëèñü áû ïðàçäíîëåæàùèì ñîêðîâèùåì. Àêêóìóëÿöèÿ ýòèõ ñðåäñòâ â
êðåäèòíîé ñèñòåìå óâåëè÷èâàåò íàêîïëåíèå ññóäíûõ êàïèòàëîâ, ÷òî
ñïîñîáñòâóåò ïîíèæåíèþ íîðìû ïðîöåíòà.
Ñðåäíÿÿ íîðìà ïðîöåíòà, âçèìàâøàÿñÿ Àíãëèéñêèì áàíêîì ïðè

ó÷åòå âåêñåëåé, ñîñòàâëÿëà: â 1857—1866 ãã. — 4,53%, â 1866—
1872 ãã. — 3,52%, â 1873—1881 ãã. — 3,33%, â 1882—1889 ãã. — 3,55%,
â 1890—1899 ãã. — 2,98%. Òàêèì îáðàçîì, íà ïðîòÿæåíèè âòîðîé ïî-
ëîâèíû XIX â. ñðåäíÿÿ íîðìà ïðîöåíòà â Àíãëèè ñíèçèëàñü ïðèìåð-
íî íà îäíó òðåòü (îêðóãëåííî: ñ 41/2 äî 3%). Â XX â. òåíäåíöèÿ ïî-
íèæåíèÿ ñðåäíåé íîðìû ïðîöåíòà ïðîäîëæàëà äåéñòâîâàòü. Â ñðåä-
íåì çà ïåðâóþ ïîëîâèíó XX â. ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà Àíãëèéñêîãî áàíêà
ñîñòàâëÿëà 3,4 ïðîòèâ 3,6% â ñðåäíåì çà âòîðóþ ïîëîâèíó XIX â. Ïðè
ýòîì â 1933—1938 è 1940—1951 ãã. ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà Àíãëèéñêîãî
áàíêà íàõîäèëàñü íà îñîáåííî íèçêîì óðîâíå — 2%. Â ÑØÀ ñðåäíÿÿ
ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà áàíêîâ ãëàâíûõ ãîðîäîâ ïî êðàòêîñðî÷íûì ññóäàì
ñíèçèëàñü ñ 4,7% â 1919—1938 ãã. äî 3,4% â 1939—1965 ãã. Çà
12 ïðåäâîåííûõ ëåò (1928—1939) ýòà ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà â ñðåäíåì
ðàâíÿëàñü 3,8, à çà 12 ïîñëåâîåííûõ ëåò (1946–1957) — 3,2%.
Îáùàÿ òåíäåíöèÿ íîðìû ïðîöåíòà ê ïîíèæåíèþ íå èñêëþ÷àåò

âîçìîæíîñòè ïîâûøåíèÿ ýòîé íîðìû â èçâåñòíûå ïåðèîäû. Íà-
ïðèìåð, â ÑØÀ ñ ñåíòÿáðÿ 1958 ã. ïî àïðåëü 1970 ã. ó÷åòíàÿ ñòàâêà
Ôåäåðàëüíîãî ðåçåðâíîãî áàíêà Íüþ-Éîðêà ïîâûñèëàñü ñ 2 äî 6%.
Îäíàêî â äàëüíåéøåì, â àïðåëå 1972 ã., îíà ñíèçèëàñü äî 41/2%.
Äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà â ïðîìûøëåííîì öèêëå, áóäó÷è
îáóñëîâëåíî â êîíå÷íîì ñ÷åòå èçìåíåíèÿìè âîñïðîèçâîäñòâà, âìå-
ñòå ñ òåì èìååò ñïåöèôè÷åñêèé õàðàêòåð è ñóùåñòâåííî îòëè÷àåòñÿ
îò äâèæåíèÿ äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà. Ïðîìûøëåííûé ïîäúåì
ñîïðîâîæäàåòñÿ óâåëè÷åíèåì ñïðîñà íà òîâàðû, áûñòðûì ðîñòîì
òîâàðíûõ öåí è ïîâûøåíèåì íîðìû ïðèáûëè. Îäíàêî ýòî íå ñðàçó
âåäåò ê èíòåíñèâíîìó ðîñòó ñïðîñà íà ññóäíûé êàïèòàë è ïîâûøå-
íèþ íîðìû ïðîöåíòà, òàê êàê íà ïåðâîé ñòàäèè ïîäúåìà ïðåäïðè-
íèìàòåëè åùå èñïîëüçóþò ïðåèìóùåñòâåííî ñîáñòâåííûé, à íå çà-

åìíûé êàïèòàë. Êðîìå òîãî, ñâîè ïîòðåáíîñòè â êðåäèòå îíè óäîâ-
ëåòâîðÿþò ãëàâíûì îáðàçîì ïóòåì ïîêóïêè ÷óæèõ òîâàðîâ â êðåäèò
è åùå ñðàâíèòåëüíî ìàëî ïðèáåãàþò ê áàíêîâñêèì ññóäàì. Ïîýòîìó
â íà÷àëå ïðîìûøëåííîãî ïîäúåìà íîðìà ïðîöåíòà îñòàåòñÿ íèçêîé,
íåñìîòðÿ íà çíà÷èòåëüíîå ïîâûøåíèå íîðìû ïðèáûëè.
Íà âûñøåé ñòàäèè ïðîìûøëåííîãî ïîäúåìà ñïðîñ íà ññóäíûé
êàïèòàë, à âìåñòå ñ òåì è íîðìà ïðîöåíòà ñèëüíî âîçðàñòàþò. È õî-
òÿ â ýòîò ïåðèîä áàíêîâñêèé êðåäèò ðàñøèðÿåòñÿ âìåñòå ñ ðàñøè-
ðåíèåì ïðîèçâîäñòâà, ò.å. ðîñòîì äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà, óâåëè-
÷åíèå êðåäèòà çíà÷èòåëüíî ïðåâîñõîäèò ðîñò ïðîèçâîäñòâà. Ýòî
îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî êðåäèò øèðîêî èñïîëüçóåòñÿ íå òîëüêî äëÿ
ðàñøèðåííîãî âîñïðîèçâîäñòâà, íî è äëÿ ñïåêóëÿöèè íà òîâàðíîì è
ôîíäîâîì ðûíêàõ.
Âî âðåìÿ êðèçèñà ÿðêî îáíàðóæèâàåòñÿ ïðîòèâîïîëîæíîñòü äâè-
æåíèÿ ññóäíîãî è äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà. Ïðåäëîæåíèå òîâàðîâ
ïðåâûøàåò ñïðîñ íà íèõ, ðåàëèçàöèÿ ïðåðûâàåòñÿ, ïðîèçâîäñòâî
ñîêðàùàåòñÿ, íàáëþäàþòñÿ èçáûòîê äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà è
ðåçêîå ïàäåíèå íîðìû ïðèáûëè. È íàïðîòèâ, ñïðîñ íà ññóäíûé êàïèòàë
çíà÷èòåëüíî ïðåâûøàåò åãî ïðåäëîæåíèå, â ðåçóëüòàòå ÷åãî îùóùàåòñÿ
îñòðûé íåäîñòàòîê ññóäíîãî êàïèòàëà è ïðîèñõîäèò ðåçêîå ïîâûøåíèå
íîðìû ïðîöåíòà. Íàïðèìåð, âî âðåìÿ êðèçèñà 1907 ã. â ÑØÀ íîðìà
ïðîöåíòà â îòäåëüíûå ìîìåíòû äîñòèãàëà 100—130% ãîäîâûõ.
×ðåçâû÷àéíûé ñïðîñ íà ññóäíûé êàïèòàë âî âðåìÿ êðèçèñîâ
íîñèò ñïåöèôè÷åñêèé õàðàêòåð è íå îòðàæàåò ñïðîñà íà äåéñòâè-
òåëüíûé êàïèòàë. Îñíîâíûìè ïðè÷èíàìè ýòîãî ÿâëÿþòñÿ:
• ïîãîíÿ çà äåíüãàìè êàê ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì, íåîáõîäèìûì
äëÿ ðàñïëàòû ïî âûäàííûì ðàíåå äîëãîâûì îáÿçàòåëüñòâàì è
ïðåäîòâðàùåíèÿ áàíêðîòñòâà;
• ïîãîíÿ çà äåíüãàìè êàê ñîêðîâèùåì.
Ìàêñèìàëüíîãî ðàçìåðà íîðìà ïðîöåíòà äîñòèãàåò â ðàçãàð êðè-
çèñà, êîãäà îäíîâðåìåííî ñ ãðîìàäíûì ðîñòîì ñïðîñà íà ññóäíûé
êàïèòàë ðåçêî ñîêðàùàåòñÿ åãî ïðåäëîæåíèå âñëåäñòâèå îòòîêà
âêëàäîâ èç áàíêîâ. Ìèíèìàëüíîãî óðîâíÿ íîðìà ïðîöåíòà äîñòèãà-
åò â ôàçå äåïðåññèè. Ïðè ýòîì îïÿòü-òàêè îáíàðóæèâàåòñÿ ïðîòè-
âîïîëîæíîñòü â äâèæåíèè ññóäíîãî è äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëîâ.
Ïðåäëîæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà âî âðåìÿ äåïðåññèè óâåëè÷èâàåòñÿ
èìåííî â ðåçóëüòàòå óïàäêà è çàñòîÿ ïðîèçâîäñòâà: ÷àñòü êàïèòàëà,
ôóíêöèîíèðîâàâøåãî ðàíåå (â ãîäû ïîäúåìà) â ïðîìûøëåííîñòè è
òîðãîâëå, âûñâîáîæäàåòñÿ â äåíåæíîé ôîðìå è ïîïàäàåò â áàíêè â
âèäå âêëàäîâ. Òàêèì îáðàçîì, íàêîïëåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà â ïå-
ðèîä äåïðåññèè ÿâëÿåòñÿ îáîðîòíîé ñòîðîíîé óìåíüøåíèÿ äåéñòâè-
òåëüíîãî êàïèòàëà.
Â òî âðåìÿ êàê â ïðîìûøëåííîñòè ïîñëå âûõîäà èç êðèçèñà è ïå-

ðåõîäà ê äåïðåññèè íà÷èíàåòñÿ íåêîòîðîå ïîâûøåíèå íîðìû ïðèáûëè, â
êðåäèòíîé ñôåðå íàáëþäàåòñÿ ñèëüíîå ïîíèæåíèå íîðìû ïðîöåíòà.
Èòàê, â õîäå ïðîìûøëåííîãî öèêëà äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòà-
ëà, òàê êàê îíî âûðàæàåòñÿ â êîëåáàíèÿõ ïðîöåíòíîé ñòàâêè, â öå-
ëîì ïðîòåêàåò â íàïðàâëåíèè, îáðàòíîì äâèæåíèþ ïðîìûøëåííîãî
êàïèòàëà.
6.3. Ôîðìû êðåäèòà
Êðåäèò — äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà

Êðåäèò âûñòóïàåò â ðàçëè÷íûõ ôîðìàõ; ãëàâíûå èç íèõ — êîì-
ìåð÷åñêèé êðåäèò è áàíêîâñêèé.
Êîììåð÷åñêèé êðåäèò åñòü êðåäèò, ïðåäîñòàâëÿåìûé ïðåäïðè-
ÿòèÿìè äðóã äðóãó ïðè ïðîäàæå òîâàðîâ â âèäå îòñðî÷êè óïëàòû äå-
íåã çà ïðîäàííûå òîâàðû. Îðóäèåì ýòîãî êðåäèòà ñëóæàò êîììåð÷å-
ñêèå âåêñåëÿ.
Êîììåð÷åñêèé êðåäèò ÿâëÿåòñÿ îñíîâîé âñåé êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Íåîáõîäèìîñòü åãî âûòåêàåò èç ñàìîãî ïðîöåññà âîñïðîèçâîäñòâà.
Â ñèëó ðÿäà ïðè÷èí (ðàçëè÷èÿ âî âðåìåíè ïðîèçâîäñòâà òîâàðîâ è
âðåìåíè èõ îáðàùåíèÿ, ñåçîííîãî õàðàêòåðà ïðîèçâîäñòâà è ñáûòà
íåêîòîðûõ òîâàðîâ) îäíè îòðàñëè âûñòóïàþò ñî ñâîèìè òîâàðàìè íà
ðûíêå, à ó äðóãèõ òîâàðû åùå íå ðåàëèçîâàíû, è ïîòîìó îíè ïîêà íå
ðàñïîëàãàþò íàëè÷íûìè äåíüãàìè. Â ýòèõ óñëîâèÿõ ïåðâûå îòðàñëè
ìîãóò ðåàëèçîâàòü ñâîè òîâàðû ëèøü ïóòåì ïðîäàæè èõ â êðåäèò.
Êîììåð÷åñêèé êðåäèò óñêîðÿåò ðåàëèçàöèþ òîâàðîâ è âåñü ïðîöåññ
êðóãîîáîðîòà êàïèòàëà. Îí íåîáõîäèì òàêæå è âî âçàèìîîòíîøåíèÿõ
ìåæäó ïðîìûøëåííûìè è òîðãîâûìè ïðåäïðèÿòèÿìè.
Îäíàêî êîììåð÷åñêèé êðåäèò îãðàíè÷åí îïðåäåëåííûìè ðàìêà-
ìè. Ïðåæäå âñåãî ðàçìåðàìè ðåçåðâíûõ êàïèòàëîâ, èìåþùèõñÿ ó
ïðåäïðèÿòèÿ: îíî ìîæåò ïðîäàâàòü òîâàðû â êðåäèò ëèøü â òîé ìåðå,
â êàêîé ó íåãî èìååòñÿ èçëèøåê êàïèòàëà. Äàëåå, ðàçìåðû êîììåð÷å-
ñêîãî êðåäèòà çàâèñÿò îò ñòåïåíè ðåãóëÿðíîñòè îáðàòíîãî ïðèòîêà
êàïèòàëà. Òàê, âî âðåìÿ êðèçèñîâ, êîãäà ðåãóëÿðíûé îáðàòíûé ïðè-
òîê êàïèòàëà íàðóøàåòñÿ, ðàçìåðû êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà ñîêðàùà-
þòñÿ. È íàêîíåö, êîììåð÷åñêèé êðåäèò èìååò ñòðîãî îãðàíè÷åííîå
íàïðàâëåíèå: îí ìîæåò ïðåäîñòàâëÿòüñÿ îòðàñëÿìè, ïðîèçâîäÿùèìè
ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà, îòðàñëÿì, ïîòðåáëÿþùèì èõ, íî íå íàîáîðîò.
Ìàøèíîñòðîèòåëüíûé çàâîä÷èê, íàïðèìåð, ìîæåò ïðîäàòü òêàöêèå
ñòàíêè â êðåäèò òåêñòèëüíîìó ôàáðèêàíòó, íî ïîñëåäíèé íå ìîæåò
ïðåäîñòàâèòü êîììåð÷åñêèé êðåäèò ïåðâîìó.
Áàíêîâñêèé êðåäèò — ýòî êðåäèò, ïðåäîñòàâëÿåìûé áàíêàìè

ñâîèì êëèåíòàì â âèäå äåíåæíûõ ññóä. Ìåæäó êîììåð÷åñêèì è
áàíêîâñêèì êðåäèòîì èìåþòñÿ ñóùåñòâåííûå ðàçëè÷èÿ.
Âî-ïåðâûõ, îáúåêòîì êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà ÿâëÿåòñÿ òîâàðíûé
êàïèòàë, òîãäà êàê îáúåêòîì áàíêîâñêîãî êðåäèòà — äåíåæíî-
ññóäíûé êàïèòàë. Êîììåð÷åñêèé êðåäèò ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ïðîìûø-
ëåííûìè è òîðãîâûìè ïðåäïðèÿòèÿìè äðóã äðóãó ïðè ðåàëèçàöèè
òîâàðîâ è îáñëóæèâàåò ýòó ðåàëèçàöèþ. Çäåñü ññóäíûé êàïèòàë åùå
ñëèò ñ ïðîìûøëåííûì (èëè òîðãîâûì): ïðåäïðèíèìàòåëè ññóæàþò
êàïèòàë, íàõîäÿùèéñÿ íà îäíîé èç ñòàäèé åãî êðóãîîáîðîòà, êàïè-
òàë â òîâàðíîé ôîðìå. Ïðè áàíêîâñêîì êðåäèòå ññóäíûé êàïèòàë
îáîñîáëåí îò ïðîìûøëåííîãî è òîðãîâîãî.
Âî-âòîðûõ, êîììåð÷åñêèé êðåäèò îòëè÷àåòñÿ îò áàíêîâñêîãî ïî
ñóáúåêòàì, ò.å. ó÷àñòíèêàì êðåäèòíûõ ñäåëîê. Ïðè êîììåð÷åñêîì
êðåäèòå êàê êðåäèòîð, òàê è çàåìùèê âûñòóïàþò â êà÷åñòâå ïðåä-
ïðèíèìàòåëåé. Ïðè áàíêîâñêîì êðåäèòå òîëüêî îäèí èç ó÷àñòíèêîâ
êðåäèòíîé ñäåëêè (çàåìùèê äåéñòâóåò â êà÷åñòâå ïðåäïðèíèìàòåëÿ,
äðóãîé åå ó÷àñòíèê êðåäèòîð) âûñòóïàåò òîëüêî êàê ñîáñòâåííèê
äåíåæíîãî êàïèòàëà, ïîñêîëüêó êàïèòàë, ïðåäîñòàâëÿåìûé èì â
ññóäó, íå ôóíêöèîíèðóåò â åãî ïðåäïðèÿòèè.
Â-òðåòüèõ, íåîäèíàêîâà è äèíàìèêà êîììåð÷åñêîãî è áàíêîâ-
ñêîãî êðåäèòà. ×òî êàñàåòñÿ êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà, òî åãî äâèæå-
íèå èäåò ïàðàëëåëüíî äâèæåíèþ ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà: ñ ðîñ-
òîì ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà è òîâàðîîáîðîòà óâåëè÷èâàþòñÿ
êàê ïðåäëîæåíèå êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà, òàê è ñïðîñ íà íåãî.
Èíà÷å îáñòîèò äåëî ñ áàíêîâñêèì êðåäèòîì. Ðîñò ïðåäëîæåíèÿ
ññóäíûõ êàïèòàëîâ, ïåðåäàâàåìûõ ïîñðåäñòâîì áàíêîâñêîãî êðåäèòà,
íå âñåãäà îòðàæàåò ðîñò ïðîèçâîäñòâà. Òàê, â ïåðèîäû äåïðåññèé ïðåä-
ëîæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èâàåòñÿ, íî íå ïîòîìó,
÷òî ðàñøèðÿþòñÿ ðàçìåðû ïðîèçâîäñòâà, à, íàïðîòèâ, ïîòîìó, ÷òî
ïðîèçâîäñòâî ñèëüíî ñîêðàòèëîñü â ðåçóëüòàòå êðèçèñà è íå ìîæåò
ïîãëîòèòü áî́ëüøóþ ÷àñòü êàïèòàëîâ, êîòîðûå ðàíåå áûëè â íåì
çàíÿòû. Â ñâîþ î÷åðåäü ðîñò ñïðîñà íà ññóäíûé êàïèòàë íå âñåãäà
îòðàæàåò ðàñøèðåíèå ïðîèçâîäñòâà (âî âðåìÿ êðèçèñîâ íàáëþäà-
åòñÿ áîëüøîé ñïðîñ íà ññóäíûé êàïèòàë, õîòÿ ðàçìåðû ïðîèçâîä-
ñòâà ñîêðàùàþòñÿ).
Áàíêîâñêèé êðåäèò ïðåîäîëåâàåò ãðàíèöû êîììåð÷åñêîãî êðåäèòà.
Ïðè ïîìîùè áàíêîâñêîãî êðåäèòà ÷åðåç ïîñðåäíè÷åñòâî ïðîèñõîäèò
íå òîëüêî ïåðåäà÷à îäíèìè ïðåäïðèíèìàòåëÿìè äðóãèì âî âðåìåí-
íîå ïîëüçîâàíèå ÷àñòè ñâîèõ ðåçåðâíûõ êàïèòàëîâ, íî è ïîëó÷åíèå
âñåìè ïðåäïðèíèìàòåëÿìè, âìåñòå âçÿòûìè, äîáàâî÷íûõ êàïèòàëîâ
çà ñ÷åò ñðåäñòâ, ïðèâëå÷åííûõ áàíêàìè îò ðàçëè÷íûõ êëàññîâ è
ñëîåâ îáùåñòâà. Áàíêîâñêèé êðåäèò íå îãðàíè÷åí è ïî ñâîåìó íà-
ïðàâëåíèþ: ïîñðåäñòâîì åãî äåíåæíûå êàïèòàëû, âûñâîáîäèâøèåñÿ

â îäíîé îòðàñëè, ìîãóò áûòü íàïðàâëåíû â ëþáóþ äðóãóþ îòðàñëü
ïðîèçâîäñòâà (íàïðèìåð, èç òåêñòèëüíîé ïðîìûøëåííîñòè — â ìà-
øèíîñòðîèòåëüíóþ).
Äåíüãè, ïîëó÷åííûå ïðåäïðèÿòèåì â ññóäó, ðàñõîäóþòñÿ â ïåðèî-
äû ïðîìûøëåííîãî ïîäúåìà, êàê ïðàâèëî, íà ïîêóïêó äîïîëíèòåëü-
íûõ ñðåäñòâ ïðîèçâîäñòâà è ðàáî÷åé ñèëû, à â ïåðèîäû ýêîíîìè÷å-
ñêèõ êðèçèñîâ — íà ïîãàøåíèå ðàíåå âûäàííûõ äîëãîâûõ îáÿçà-
òåëüñòâ â öåëÿõ ïðåäîòâðàùåíèÿ áàíêðîòñòâà. Â ïåðâîì ñëó÷àå ññóäà
îáñëóæèâàåò óâåëè÷åíèå äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà, ò.å. ðàñøèðåíèå
ïðîèçâîäñòâà, âî âòîðîì — îíà âûçûâàåò ëèøü äâèæåíèå äåíåã êàê
ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ, áåç âñÿêîãî ðîñòà äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà.
Îòëè÷èå ññóäû êàïèòàëà îò ññóäû äåíåã

Èñõîäÿ èç ýòîãî äâîéñòâåííîãî íàçíà÷åíèÿ áàíêîâñêîãî êðåäèòà
ìîæíî ðàçãðàíè÷èòü ññóäó êàïèòàëà è ññóäó äåíåã. Ññóäà êàïèòàëà —
ýòî ññóäà, â ðåçóëüòàòå èñïîëüçîâàíèÿ êîòîðîé ñîâåðøàåòñÿ ðîñò
äåéñòâèòåëüíîãî êàïèòàëà. È íàîáîðîò, ññóäà äåíåã — ýòî ññóäà, íà
îñíîâå êîòîðîé ïðîèñõîäèò òîëüêî äâèæåíèå äåíåã êàê ïëàòåæíûõ
ñðåäñòâ, íå ñîïðîâîæäàþùååñÿ ðàñøèðåíèåì ïðîèçâîäñòâà.
Äåëåíèå áàíêîâñêîãî êðåäèòà íà ññóäó äåíåã è ññóäó êàïèòàëà
âàæíî äëÿ ïîíèìàíèÿ ðîëè ýòîãî êðåäèòà â âîñïðîèçâîäñòâå âñåãî
îáùåñòâåííîãî êàïèòàëà. Òå æå ïîíÿòèÿ óïîòðåáëÿþòñÿ äëÿ âûÿñ-
íåíèÿ âëèÿíèÿ òîé è äðóãîé ññóäû íà âîñïðîèçâîäñòâî èíäèâèäó-
àëüíîãî êàïèòàëà çàåìùèêà. Ïðè ýòîì âîïðîñ ñòàâèòñÿ òàê: ÷òî ïî-
ëó÷àåò çàåìùèê, ïðèáåãàþùèé ê áàíêîâñêîìó êðåäèòó, — äîïîëíè-
òåëüíûé êàïèòàë èëè òîëüêî äåíüãè? Çäåñü ðàçëè÷àþò äâå ôîðìû
áàíêîâñêèõ ññóä:
1) ññóäû ïîä çàëîã îïðåäåëåííûõ öåííîñòåé (âåêñåëåé, òîâàðîâ
è ò.ä.);
2) áëàíêîâûå ññóäû, íå îáåñïå÷åííûå ñïåöèàëüíûì çàëîãîì.
ßñíî, ÷òî êîãäà ïðåäïðèÿòèå ïîëó÷àåò ññóäó â áàíêå, ïåðåäàâàÿ
ïîñëåäíåìó â çàëîã êàêèå-ëèáî öåííîñòè, òî îáùàÿ ñóììà åãî êàïè-
òàëà íå óâåëè÷èâàåòñÿ, ïðîèñõîäèò ëèøü ïðåâðàùåíèå ÷àñòè åãî êà-
ïèòàëà â äåíåæíóþ ôîðìó. Êîãäà æå ïðåäïðèÿòèå áåðåò ññóäó â
áàíêå, òî â ðåçóëüòàòå îíî ïîëó÷àåò äîïîëíèòåëüíûé êàïèòàë, êîòî-
ðûì ðàíåå íå ðàñïîëàãàëî.
Òàêèì îáðàçîì, ññóäîé äåíåã äëÿ çàåìùèêà ñëóæèò âñÿêèé êðå-
äèò, îáåñïå÷åííûé ðåàëüíûì çàëîãîì, ññóäîé êàïèòàëà — êðåäèò, íå
îáåñïå÷åííûé çàëîãîì. Â ñâîþ î÷åðåäü, ññóäà êàïèòàëà ìîæåò îñóùå-
ñòâëÿòüñÿ ïóòåì: äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòà, èñïîëüçóåìîãî çàåìùèêàìè
äëÿ âëîæåíèÿ â îñíîâíîé êàïèòàë, è êðàòêîñðî÷íîãî êðåäèòà, ïðåä-
íàçíà÷åííîãî çàåìùèêàìè äëÿ âëîæåíèé â îáîðîòíûé êàïèòàë.
Ïîòðåáèòåëüñêèé è ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò

Ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò âûðàæàåòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì â ïðå-
äîñòàâëåíèè îòñðî÷êè ïëàòåæà çà òîâàðû ëèöàì, êóïèâøèì ýòè òî-
âàðû äëÿ ïîòðåáëåíèÿ. Ïðîäàæà â ðàññðî÷êó, ñ ïðåäîñòàâëåíèåì
ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà, ïðàêòèêóåòñÿ áîëüøåé ÷àñòüþ â îòíîøå-
íèè òàê íàçûâàåìûõ òîâàðîâ äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ — ìåáåëè,
ëåãêîâûõ àâòîìîáèëåé, õîëîäèëüíèêîâ, òåëåâèçîðîâ è ò.ï. Â ÑØÀ
îáùàÿ ñóììà ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà, ïðåäîñòàâëåííîãî äëÿ ïî-
êóïêè ðàçëè÷íûõ òîâàðîâ, íå ñ÷èòàÿ äîìîâ, ñ 1939 ã. ïî ìàðò 1972 ã.
óâåëè÷èëàñü ïî÷òè â 19 ðàç — ñ 7,2 ìëðä äîëë. äî 136,1 ìëðä äîëë.
Îáùàÿ ñóììà ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà ñîñòàâëÿåò ñâûøå 2 òðëí
äîëë. Óäåëüíûé âåñ çàäîëæåííîñòè ïî ïîòðåáèòåëüñêîìó êðåäèòó è
â ñîâîêóïíîé ÷èñòîé çàäîëæåííîñòè ÑØÀ âîçðîñ ñ 3,7% â 1980 ã.
äî 8% â 1996 ã. Áîëüøîé ðîñò ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà âûçâàí îã-
ðàíè÷åííîñòüþ ïëàòåæåñïîñîáíîãî ñïðîñà òðóäÿùèõñÿ. Ïîòðåáè-
òåëüñêèé êðåäèò ïåðåïëåòàåòñÿ ñ áàíêîâñêèì, ïîñêîëüêó òîðãîâûå
êîìïàíèè èñïîëüçóþò äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ïîòðåáèòåëåé äëÿ ïî-
ëó÷åíèÿ âçàìåí ññóä îò áàíêîâ.
Îñîáîå ìåñòî çàíèìàåò ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò, ïîëó÷àåìûé
ãîñóäàðñòâàìè ïóòåì âûïóñêà çàéìîâ. Ïîñêîëüêó ãîñóäàðñòâåííûå
çàéìû ðàçìåùàþòñÿ ÷åðåç áàíêè, ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò ïåðå-
ïëåòàåòñÿ ñ áàíêîâñêèì. Ïðè÷èíà ðîñòà ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäè-
òà — äåôèöèòíîñòü áþäæåòîâ ãîñóäàðñòâ, ñâÿçàííàÿ ãëàâíûì îáðà-
çîì ñ âîåííûìè è äðóãèìè ðàñõîäàìè. Äëÿ ïîêðûòèÿ áþäæåòíûõ äå-
ôèöèòîâ ãîñóäàðñòâà ïðèáåãàþò ê âûïóñêó çàéìîâ. Ñ 1980 ïî 1996 ã.
îáùàÿ ñóììà ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà â ÑØÀ âîçðîñëà ñ 1,8 òðëí äîëë.
äî 6,0 òðëí äîëë.1
Õàðàêòåðíàÿ ÷åðòà ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòà — íåïðîèçâîäè-
òåëüíîå èñïîëüçîâàíèå ãîñóäàðñòâîì ìîáèëèçîâàííûõ ïóòåì çàéìîâ
ñðåäñòâ. Ýòè ñðåäñòâà ðàñõîäóþòñÿ â îñíîâíîì íà ñîäåðæàíèå ÷è-
íîâíè÷üåãî àïïàðàòà, àðìèè, à òàêæå íà ýêîíîìè÷åñêèå è ñîöèàëü-
íûå öåëè.
Âðåìåííî äàâàÿ ãîñóäàðñòâó äîïîëíèòåëüíûå äîõîäû, çàéìû â
êîíå÷íîì ñ÷åòå âëåêóò çà ñîáîé ðîñò ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ, òàê
êàê ïî íèì âûïëà÷èâàþòñÿ ïðîöåíòû è ïîãàøåíèÿ. Äëÿ âûïëàò ïî
çàéìàì ãîñóäàðñòâî ïîâûøàåò íàëîãè ñ íàñåëåíèÿ.
Ñóììà ïðîöåíòíûõ ïëàòåæåé ïî ãîñóäàðñòâåííûì çàéìàì ðàñòåò
âìåñòå ñ ðàçáóõàíèåì ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâ. Â ÑØÀ ýòà ñóììà
òîëüêî ïî ôåäåðàëüíîìó áþäæåòó âîçðîñëà ñ 25 ìëðä äîëë. â 1980 ã.
äî 300,8 ìëðä äîëë. â 1995 ã.2 Ñðåäñòâà äëÿ óïëàòû ïðîöåíòîâ ïî
1 Statistical Abstract of US, 1996.

2 Òàì æå.
çàéìàì ÷åðïàþòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì èç ñóìì, ïîëó÷åííûõ çà ñ÷åò

íàëîãîâîãî îáëîæåíèÿ.
Ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèò ïîäðàçäåëÿåòñÿ íà äîëãîñðî÷íûé è
êðàòêîñðî÷íûé. Ïåðâûé âûðàæàåòñÿ â âûïóñêå ãîñóäàðñòâåííûõ çàé-
ìîâ, ïîäëåæàùèõ ïîãàøåíèþ ïî èñòå÷åíèè ìíîãèõ ëåò, âòîðîé — â
âûïóñêå êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé, ïîäëåæàùèõ ïîãàøåíèþ ÷åðåç
îäèí èëè íåñêîëüêî ìåñÿöåâ.
6.4. Ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò
Ñóùíîñòü, ôóíêöèè è ôîðìû ìåæäóíàðîäíîãî êðåäèòà

Ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äâèæåíèå ññóäíîãî
êàïèòàëà â ñôåðå ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé, ñâÿ-
çàííîå ñ ïðåäîñòàâëåíèåì òîâàðíûõ è âàëþòíûõ ðåñóðñîâ.
Ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò âîçíèê â XIV—XV ââ. â ìèðîâîé òîð-
ãîâëå, îñîáîå ðàçâèòèå ïîëó÷èë ïîñëå îñâîåíèÿ ìîðñêèõ ïóòåé èç
Åâðîïû íà Áëèæíèé è Ñðåäíèé Âîñòîê, à ïîçäíåå — â Àìåðèêó è
Èíäèþ. Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå ìåæäóíàðîäíîãî êðåäèòà ñâÿçàíî ñ
âûõîäîì ïðîèçâîäñòâà çà íàöèîíàëüíûå ðàìêè, åãî ñïåöèàëèçàöèåé
è êîîïåðèðîâàíèåì.
Óâåëè÷åíèå ìàñøòàáîâ ìåæäóíàðîäíîãî êðåäèòà áûëî ñâÿçàíî ñ
èíòåðíàöèîíàëèçàöèåé ìèðîõîçÿéñòâåííûõ ñâÿçåé, ìåæäóíàðîäíûì
ðàçäåëåíèåì òðóäà è äîñòèæåíèÿìè íàó÷íî-òåõíè÷åñêîãî ïðîãðåññà.
Ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò êàê ðàçíîâèäíîñòü êàòåãîðèè êðåäèòà
ñâÿçàí ñ òàêèìè ýêîíîìè÷åñêèìè êàòåãîðèÿìè, êàê äåíüãè, öåíà,
ïðèáûëü, ïëàòåæíûé áàëàíñ, âàëþòíûé êóðñ è äð. Âàæíóþ ðîëü îí
èãðàåò â ðåàëèçàöèè òðåáîâàíèé çàêîíà ñòîèìîñòè è äðóãèõ ýêîíî-
ìè÷åñêèõ çàêîíîâ.
Ôóíêöèîíèðóåò ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò íà ïðèíöèïàõ âîçâðàò-
íîñòè, ñðî÷íîñòè, ïëàòíîñòè, îáåñïå÷åííîñòè, öåëåâîãî õàðàêòåðà
çà ñ÷åò âíåøíèõ è âíóòðåííèõ èñòî÷íèêîâ.
Ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò â ñôåðå ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ
îòíîøåíèé âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå ôóíêöèè.
1. Ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ ññóäíûõ êàïèòàëîâ ìåæäó ñòðàíàìè, êîãäà
ïðè åãî ïîìîùè ïðîèñõîäèò ïåðåëèâ êàïèòàëîâ â ñòðàíû ñ íèçêîé
íîðìîé ïðèáûëè, ñïîñîáñòâóÿ åå âûðàâíèâàíèþ è ïðåâðàùåíèþ â
ñðåäíþþ íîðìó ïðèáûëè.
2. Ýêîíîìèè èçäåðæåê îáðàùåíèÿ â ñôåðå ìåæäóíàðîäíûõ ýêîíî-
ìè÷åñêèõ îòíîøåíèé ïóòåì çàìåíû çîëîòà êàê ìèðîâûõ äåíåã òàêè-
ìè îðóäèÿìè îáðàùåíèÿ, êàê âåêñåëü, ÷åê, áàíêîâñêèå ïåðåâîäû,
äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû, ýëåêòðîííûå äåíüãè, à òàêæå ÑÄÐ, åâðî è
òâåðäûå íàöèîíàëüíûå âàëþòû.
3. Óñêîðåíèÿ êîíöåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà: âî-ïåðâûõ, â

ðåçóëüòàòå óñêîðåíèÿ ïðîöåññà êàïèòàëèçàöèè ïðèáûëè è ïîëó÷åíèÿ
äîïîëíèòåëüíîé ïðèáûëè â ñâÿçè ñ ïðèâëå÷åíèåì èíîñòðàííîãî êà-
ïèòàëà; âî-âòîðûõ, ñ ñîçäàíèåì òðàíñíàöèîíàëüíûõ êîðïîðàöèé è
òðàíñíàöèîíàëüíûõ áàíêîâ; â-òðåòüèõ, ïóòåì ïðåäîñòàâëåíèÿ ëüãîòíûõ
ìåæäóíàðîäíûõ êðåäèòîâ êðóïíûì ïðåäïðèÿòèÿì.
4. Ðåãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè ñòðàíû — ïðèâëå÷åíèÿ èíîñòðàííûõ
èíâåñòèöèé, è â ïåðâóþ î÷åðåäü êàïèòàëîâ ìåæäóíàðîäíûõ âàëþò-
íî-êðåäèòíûõ è ðåãèîíàëüíûõ îðãàíèçàöèé, ÷òî ñïîñîáñòâóåò ðîñòó
ÂÍÏ è åãî ðàñïðåäåëåíèþ.
Âûïîëíÿÿ óêàçàííûå ôóíêöèè, ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò â òî æå
âðåìÿ èãðàåò äâîéñòâåííóþ ðîëü â ýêîíîìèêå ñòðàíû: ñ îäíîé ñòîðî-
íû, ïîçèòèâíóþ — ñïîñîáñòâóÿ óñêîðåíèþ ðàçâèòèÿ ïðîèçâîäè-
òåëüíûõ ñèë, íåïðåðûâíîñòè ïðîöåññà âîñïðîèçâîäñòâà è åãî ðàñ-
øèðåíèþ, ñòèìóëèðóÿ âíåøíåýêîíîìè÷åñêóþ äåÿòåëüíîñòü ñòðàíû,
ñîçäàâàÿ áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ äëÿ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé, à
òàêæå îáåñïå÷èâàÿ áåñïåðåáîéíîñòü ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ è âà-
ëþòíûõ îòíîøåíèé: ñ äðóãîé ñòîðîíû, íåãàòèâíóþ — îáîñòðÿÿ ïðî-
òèâîðå÷èÿ ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè, ÷òî ïðîÿâëÿåòñÿ â ôîðñèðîâàíèè
ïåðåïðîèçâîäñòâà òîâàðîâ, ïåðåðàñïðåäåëåíèè ññóäíîãî êàïèòàëà,
óñèëåíèè äèñïðîïîðöèé îáùåñòâåííîãî âîñïðîèçâîäñòâà è êîíêó-
ðåíòíîé áîðüáû çà ðûíêè ñáûòà, ñôåðû ïðèëîæåíèÿ êàïèòàëà è èñ-
òî÷íèêè ñûðüÿ.
Ôîðìû ìåæäóíàðîäíîãî êðåäèòà ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ñëå-
äóþùèì îáðàçîì:
• ïî èñòî÷íèêàì — âíóòðåííèå è âíåøíèå;
• ïî íàçíà÷åíèþ — êîììåð÷åñêèå, êîòîðûå íåïîñðåäñòâåííî
ñâÿçàíû ñ âíåøíåé òîðãîâëåé è óñëóãàìè; ôèíàíñîâûå, ò.å.
ïðÿìûå êàïèòàëîâëîæåíèÿ, ñòðîèòåëüñòâî îáúåêòîâ, ïðèîá-
ðåòåíèå öåííûõ áóìàã, ïîãàøåíèå âíåøíåé çàäîëæåííîñòè,
âàëþòíàÿ èíòåðâåíöèÿ; ïðîìåæóòî÷íûå — êðåäèòû äëÿ îáñëó-
æèâàíèÿ ñìåøàííûõ ôîðì âûâîçà êàïèòàëà, òîâàðîâ, óñëóã,
«èíæèíèðèíã», èëè âûïîëíåíèå ïîäðÿäíûõ ðàáîò;
• ïî âèäàì — òîâàðíûå, êîòîðûå ïðåäîñòàâëÿþòñÿ ýêñïîðòåðà-
ìè èìïîðòåðàì â âèäå îòñðî÷êè ïëàòåæà çà ïðîäàííûå òîâà-
ðû èëè îêàçàííûå óñëóãè; âàëþòíûå, ïðåäîñòàâëÿåìûå áàí-
êàìè â äåíåæíîé ôîðìå;
• ïî âàëþòå çàéìà — â âàëþòå ñòðàíû-äîëæíèêà, â âàëþòå
ñòðàíû-êðåäèòîðà, â âàëþòå òðåòüåé ñòðàíû è â ìåæäóíàðîä-
íîé ñ÷åòíîé äåíåæíîé åäèíèöå (ÑÄÐ è åâðî);
• ïî îáåñïå÷åííîñòè — îáåñïå÷åííûå (òîâàðíûìè äîêóìåíòàìè,
âåêñåëÿìè, öåííûìè áóìàãàìè, íåäâèæèìîñòüþ è äð.); áëàí-
êîâûå, ò.å. ïîä îáÿçàòåëüñòâà äîëæíèêà (ñîëî-âåêñåëü ñ îäíîé

ïîäïèñüþ);
• ñ òî÷êè çðåíèÿ ôîðìû ïðåäîñòàâëåíèÿ — íàëè÷íûå (çà÷èñëÿå-
ìûå íà ñ÷åò è â ðàñïîðÿæåíèå äîëæíèêà), àêöåïòíûå (ïðè
àêöåïòå òðàòòû èìïîðòåðîì èëè áàíêîì), äåïîçèòíûå ñåðòè-
ôèêàòû, îáëèãàöèîííûå çàéìû, êîíñîðöèàëüíûå êðåäèòû;
• ïî ñðîêàì — ñâåðõñðî÷íûå (ñóòî÷íûå, íåäåëüíûå, äî òðåõ ìå-
ñÿöåâ), êðàòêîñðî÷íûå (äî îäíîãî ãîäà), ñðåäíåñðî÷íûå (îò ãîäà
äî ïÿòè ëåò), äîëãîñðî÷íûå (ñâûøå ïÿòè ëåò). Ïðè ïðîëîíãà-
öèè, èëè ïðîäëåíèè êðàòêîñðî÷íûõ è ñðåäíåñðî÷íûõ êðåäè-
òîâ, îíè ñòàíîâÿòñÿ äîëãîñðî÷íûìè, ïðè÷åì ÷àñòî ñ ãîñóäàð-
ñòâåííîé ãàðàíòèåé.
Êðåäèòîâàíèå âíåøíåé òîðãîâëè

Îäíèì èç âèäîâ êðàòêîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ êðåäè-
òîâàíèå âíåøíåé òîðãîâëè, âêëþ÷àþùåå êðåäèòîâàíèå ýêñïîðòà è
êðåäèòîâàíèå èìïîðòà.
Êðåäèòîâàíèå ýêñïîðòà ïðîâîäèòñÿ â ñëåäóþùèõ äâóõ ôîðìàõ.
1. Ïîêóïàòåëüñêèå àâàíñû, âûäàâàåìûå èìïîðòåðàìè òîé èëè
èíîé ñòðàíû èíîñòðàííûì ïðîèçâîäèòåëÿì èëè ýêñïîðòåðàì. Òàê,
àìåðèêàíñêèå è àíãëèéñêèå ìàøèíîñòðîèòåëüíûå ôèðìû íåðåäêî
ïîëó÷àþò àâàíñû îò èíîñòðàííûõ çàêàç÷èêîâ â ðàçìåðå 1/3 ñòîèìî-
ñòè çàêàçà. Çíà÷åíèå ïîêóïàòåëüñêèõ àâàíñîâ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì,
÷òî, âî-ïåðâûõ, îíè ñëóæàò ôîðìîé îáåñïå÷åíèÿ îáÿçàòåëüñòâ èíî-
ñòðàííûõ çàêàç÷èêîâ, à âî-âòîðûõ, ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé îäíó èç
ôîðì óâåëè÷åíèÿ êàïèòàëà ýêñïîðòåðà.
2. Áàíêîâñêîå êðåäèòîâàíèå â âèäå:
• âûäà÷è êðåäèòîâ ïîä òîâàðû â ñòðàíå-ýêñïîðòåðå — ýòîò êðå-
äèò äàåò ýêñïîðòåðàì âîçìîæíîñòü ïðîäîëæàòü îïåðàöèè ïî
çàãîòîâêå è íàêîïëåíèþ òîâàðîâ, ïðåäíàçíà÷åííûõ íà ýêñ-
ïîðò, íå äîæèäàÿñü ðåàëèçàöèè ðàíåå çàãîòîâëåííûõ òîâàðîâ;
• ïðåäîñòàâëåíèÿ ññóä ïîä òîâàðû, íàõîäÿùèåñÿ â ïóòè ïîä îáåñ-
ïå÷åíèå òðàíñïîðòíûõ äîêóìåíòîâ: êîíîñàìåíò, æåëåçíîäî-
ðîæíàÿ íàêëàäíàÿ è äð.;
• âûäà÷è êðåäèòà ïîä òîâàðû èëè òîâàðíûå äîêóìåíòû â ñòðà-
íå-èìïîðòåðå;
• áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ, íå îáåñïå÷åííûõ òîâàðàìè, êîòîðûå
ïîëó÷àþò êðóïíûå ôèðìû-ýêñïîðòåðû îò áàíêîâ, èìåþùèõ ñ
íèìè äëèòåëüíûå äåëîâûå ñâÿçè èëè ó÷àñòèå â êàïèòàëå.
Êðåäèòîâàíèå èìïîðòà òàêæå èìååò ôîðìû êîììåð÷åñêîãî è
áàíêîâñêîãî êðåäèòà.
Êîììåð÷åñêèå (èëè ôèðìåííûå) êðåäèòû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà äâà

âèäà.
1. Êðåäèò ïî îòêðûòîìó ñ÷åòó. Îí ïðåäîñòàâëÿåòñÿ íà îñíîâå
ñîãëàøåíèÿ, ïî êîòîðîìó ýêñïîðòåð çàïèñûâàåò íà ñ÷åò èìïîðòåðà
â êà÷åñòâå åãî äîëãà ñòîèìîñòü ïðîäàííûõ è îòãðóæåííûõ òîâàðîâ, à
èìïîðòåð îáÿçóåòñÿ ïîãàñèòü êðåäèò â óñòàíîâëåííûé ñðîê. Ýòîò
âèä êðåäèòà ïðèìåíÿåòñÿ ïðè ðåãóëÿðíûõ ïîñòàâêàõ òîâàðîâ ñ ïå-
ðèîäè÷åñêèì ïîãàøåíèåì çàäîëæåííîñòè â ñåðåäèíå èëè êîíöå ìå-
ñÿöà. Â äàííîì ñëó÷àå áàíêè âûïîëíÿþò ôóíêöèþ ÷èñòî òåõíè÷å-
ñêèõ ïîñðåäíèêîâ â ðàñ÷åòàõ òîðãîâûõ êîíòðàãåíòîâ.
Â öåëÿõ óìåíüøåíèÿ ðèñêà îò âîçìîæíîé íåïëàòåæåñïîñîáíî-
ñòè èíîñòðàííûõ ïîêóïàòåëåé ñîçäàíà ñèñòåìà ñòðàõîâàíèÿ êðåäè-
òîâ ïî âíåøíåé òîðãîâëå, êîòîðàÿ ïðåäñòàâëåíà â äâóõ ôîðìàõ:
• ÷àñòíîãî ñòðàõîâàíèÿ, ïðè êîòîðîì ñïåöèàëüíûå ñòðàõîâûå
êîìïàíèè ïðèíèìàþò íà ñåáÿ ðèñê ïî ýêñïîðòíûì êðåäèòàì
è â ñëó÷àå íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè èíîñòðàííûõ èìïîðòåðîâ
îïëà÷èâàþò èõ äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà îòå÷åñòâåííûì ýêñ-
ïîðòåðàì;
• ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé, êîãäà ðèñê áåðåò íà ñåáÿ ãîñóäàðñòâî.
Íàïðèìåð, â Âåëèêîáðèòàíèè ãàðàíòèðîâàíèå ýêñïîðòíûõ êðå-
äèòîâ îñóùåñòâëÿåò ïðàâèòåëüñòâåííûé Äåïàðòàìåíò ãàðàíòèé ýêñ-
ïîðòíûõ êðåäèòîâ, êîòîðûé ãàðàíòèðóåò ýêñïîðòåðàì âîçìåùåíèå
óáûòêîâ îò 85 äî 100%. Â ÑØÀ ýòè ôóíêöèè îñóùåñòâëÿåò Ýêñïîðò-
íî-èìïîðòíûé áàíê, âî Ôðàíöèè — Ôðàíöóçñêàÿ ñòðàõîâàÿ êîìïà-
íèÿ äëÿ âíåøíåé òîðãîâëè, â ÔÐÃ — àêöèîíåðíîå îáùåñòâî «Ãåð-
ìåñ» è Ìåæìèíèñòåðñêèé êîìèòåò ïî ýêñïîðòíûì êðåäèòàì.
Ñòðàõîâàíèå ýêñïîðòíûõ êðåäèòîâ îñíîâàíî íà òîì, ÷òî ýêñïîð-
òåð ïîëó÷àåò îò ñòðàõîâîé îðãàíèçàöèè ãàðàíòèè ñâîåâðåìåííîãî
ïëàòåæà çà òîâàðû, êîòîðûå îí ïðîäàë â êðåäèò èíîñòðàííîìó ïîêó-
ïàòåëþ. Â ñëó÷àå íåïëàòåæåñïîñîáíîñòè ïîñëåäíåãî ýêñïîðòåð ïîëó-
÷àåò ãàðàíòèðîâàííóþ ñóììó ïëàòåæà îò ó÷ðåæäåíèÿ-ãàðàíòà, ê êîòî-
ðîìó ïåðåõîäèò ïðàâî ïîñëåäóþùåãî âçûñêàíèÿ äîëãà ñ èìïîðòåðà.
2. Âåêñåëüíûé êðåäèò. Â äàííîì ñëó÷àå ýêñïîðòåð, çàêëþ÷àÿ
ñäåëêó î ïðîäàæå òîâàðà â êðåäèò, âûñòàâëÿåò òðàòòó (ïåðåâîäíûé
âåêñåëü) íà èìïîðòåðà. Ïîñëåäíèé, ïîëó÷èâ òîâàðíûå äîêóìåíòû,
àêöåïòóåò òðàòòó, ò.å. áåðåò íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî îïëàòèòü âåêñåëü
â óêàçàííûé ñðîê.
Îäíàêî âî ìíîãèõ ñòðàíàõ, è â ïåðâóþ î÷åðåäü â àíãëîñàêñîí-
ñêèõ, ÷àñòî ïðèìåíÿåòñÿ ôèíàíñèðîâàíèå ôèðìåííûõ êðåäèòîâ ñ
ïîìîùüþ àêêðåäèòèâíîé ôîðìû ðàñ÷åòîâ. Â ýòîì ñëó÷àå áàíêè èì-
ïîðòåðà è ýêñïîðòåðà çàêëþ÷àþò ñîãëàøåíèå, íà îñíîâàíèè êîòîðî-
ãî îòêðûâàþò ýêñïîðòåðó àêêðåäèòèâ ïðîòèâ ïðåäîñòàâëåííûõ èì
ïîêóïàòåëüñêèõ äîêóìåíòîâ îá îòãðóçêå òîâàðîâ.
Áàíêîâñêèå êðåäèòû ïî èìïîðòó ïîäðàçäåëÿþòñÿ ñëåäóþùèì

îáðàçîì.
1. Àêöåïòíûé êðåäèò — êðåäèò, âûäàâàåìûé ïðè àêöåïòå, èëè
ïðè ñîãëàñèè áàíêà èìïîðòåðà íà îïëàòó òðàòòû ýêñïîðòåðà. Ïðè ýòîì
ïåðåä íàñòóïëåíèåì ñðîêà ïëàòåæà èìïîðòåð âíîñèò â áàíê ñóììó äîë-
ãà, à áàíê â ñðîê ïîãàøàåò åãî îáÿçàòåëüñòâî ïåðåä ýêñïîðòåðîì.
Àêöåïòíûå êðåäèòû ïðåäîñòàâëÿþòñÿ êðóïíûìè áàíêàìè íå
òîëüêî ñâîèì, íî è èíîñòðàííûì ýêñïîðòåðàì. Òàê, äî Ïåðâîé ìè-
ðîâîé âîéíû, êîãäà îñíîâíûì ìèðîâûì ôèíàíñîâûì öåíòðîì áûë
Ëîíäîí, êðóïíåéøèå ëîíäîíñêèå áàíêè îáñëóæèâàëè âíåøíþþ
òîðãîâëþ íå òîëüêî Àíãëèè, íî è äðóãèõ ñòðàí. Ïîñëå Âòîðîé ìè-
ðîâîé âîéíû áîëüøèå ìàñøòàáû ïðèîáðåëè àêöåïòíûå îïåðàöèè
áàíêîâ â ÑØÀ.
2. Àêöåïòíî-ðàìáóðñíûé êðåäèò — àêöåïò âåêñåëÿ áàíêîì ïðè óñ-
ëîâèè ïîëó÷åíèÿ ãàðàíòèè ñî ñòîðîíû èíîñòðàííîãî áàíêà, îáñëó-
æèâàþùåãî èìïîðòåðà. Â ýòîì ñëó÷àå èìïîðòåð äî èñòå÷åíèÿ ñðîêà
òðàòòû äîëæåí âíåñòè â ñâîé áàíê ñðåäñòâà, êîòîðûå áàíê ïåðåâîäèò
(ðàìáóðñèðóåò) èíîñòðàííîìó áàíêó, àêöåïòîâàâøåìó òðàòòó, ïîñëå
÷åãî ïîñëåäíèé îïëà÷èâàåò åå ýêñïîðòåðó â óñòàíîâëåííûé ñðîê.
Â êîíöå 1950 — íà÷àëå 1960-õ ãã. ðàñïðîñòðàíèëèñü íîâûå ìå-
òîäû ôèíàíñèðîâàíèÿ ýêñïîðòà èç ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí,
ñðåäè êîòîðûõ âåäóùåå ìåñòî ïðèíàäëåæèò ïðÿìîìó áàíêîâñêîìó
êðåäèòîâàíèþ èíîñòðàííûõ ïîêóïàòåëåé. Ïðè ýòîì ïðîèñõîäèò ñâîå-
îáðàçíîå ðàçäåëåíèå ôóíêöèé ìåæäó áàíêîâñêèì è ôèðìåííûì
êðåäèòîâàíèåì: ïåðâîå ñîñðåäîòî÷åíî ãëàâíûì îáðàçîì íà ïðåäîñ-
òàâëåíèè êðóïíûõ ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ ïîêóïàòåëÿì
ïðîäóêöèè ñòðàíû-êðåäèòîðà, âòîðîìó îòâîäèòñÿ ñôåðà êðàòêîñðî÷-
íûõ êðåäèòíûõ ñäåëîê íà íåáîëüøèå ñóììû.
Â ðåçóëüòàòå, åñëè â íà÷àëå 1960-õ ãã. ñîîòíîøåíèå ìåæäó ôèð-
ìåííûì è áàíêîâñêèì êðåäèòîì â îáùåì îáúåìå ñðåäíåñðî÷íîãî è
äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ, íàïðèìåð â Âåëèêîáðèòàíèè è Ôðàí-
öèè, ñîñòàâëÿëî 2:1, òî â ïîñëåäíèå ãîäû íà äîëþ áàíêîâñêèõ êðå-
äèòîâ ïîêóïàòåëþ ïðèõîäèòñÿ ñâûøå 3/4 ýêñïîðòíûõ êðåäèòîâ äàí-
íîé ïðîäîëæèòåëüíîñòè.
Êðîìå òîãî, çàìåòíî àêòèâèçèðîâàëàñü ðîëü ãîñóäàðñòâà â ðàçâè-
òèè ìåõàíèçìà ïðÿìîãî áàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ. Îïèðàÿñü íà
ñèñòåìó ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé è ïðåôåðåíöèé ïî ýêñïîðòíûì
êðåäèòàì, à òàêæå ïðèáåãàÿ â ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè ê ðåôèíàíñè-
ðîâàíèþ ñâîèõ çàãðàíè÷íûõ àêòèâîâ â ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ
èíñòèòóòàõ ïî ëüãîòíûì ñòàâêàì, áàíêè â êîðîòêîå âðåìÿ óâåëè÷è-
ëè îáúåì ïðåäîñòàâëÿåìûõ êðåäèòîâ è îáåñïå÷èëè èõ óìåðåííóþ
ñòîèìîñòü äëÿ çàåìùèêîâ.
Íîâûå ôîðìû êðåäèòîâàíèÿ

Ïåðâîíà÷àëüíî ïðÿìîå êðåäèòîâàíèå èìïîðòåðîâ îñóùåñòâëÿëîñü
ïóòåì «ñâÿçûâàíèÿ» êðåäèòà ñ ðàçîâîé âíåøíåòîðãîâîé ñäåëêîé. Â
ïîñëåäíåå âðåìÿ øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëî îòêðûòèå
áàíêàìè òàê íàçûâàåìûõ «êðåäèòíûõ ëèíèé» äëÿ ñâîèõ èíîñòðàí-
íûõ çàåìùèêîâ íà îïëàòó âíåøíåòîðãîâûõ ñäåëîê. Êðîìå òîãî, â
1970-å ãã. ïîÿâèëèñü íîâûå ôîðìû êðåäèòíî-ôèíàíñîâîãî ñòèìóëè-
ðîâàíèÿ ýêñïîðòà, à èìåííî: ðîëëîâåðíàÿ êðåäèòíàÿ ëèíèÿ, ôàêòî-
ðèíã, ôîðôåòèðîâàíèå è ëèçèíãîâûå îïåðàöèè.
Ðîëëîâåðíàÿ, èëè âîçîáíîâëÿåìàÿ, êðåäèòíàÿ ëèíèÿ — ýòî ðàçíî-
âèäíîñòü êðåäèòíîé ëèíèè, êîòîðàÿ îáû÷íî ïðèìåíÿåòñÿ â êðåäèò-
íûõ îïåðàöèÿõ åâðîâàëþòíîãî ðûíêà.
Ôàêòîðèíã — ýòî îïåðàöèÿ, êîòîðóþ ïðîâîäèò ôàêòîðèíãîâàÿ
êîìïàíèÿ èëè ôàêòîðèíãîâûé îòäåë áàíêà ïî îêàçàíèþ ðàçíîîá-
ðàçíûõ óñëóã ýêñïîðòåðó, ïðîäàâøåìó òîâàð íà óñëîâèÿõ êîììåð÷å-
ñêîãî êðåäèòà, ò.å. ñ îòñðî÷êîé ïëàòåæà. Â äàííîì ñëó÷àå ýêñïîð-
òåð, îòãðóçèâ òîâàð, ïåðåäàåò ôàêòîðèíãîâîé êîìïàíèè ñ÷åòà-
ôàêòóðû è ïëàòåæíûå òðåáîâàíèÿ ê èìïîðòåðó. Ôèðìà, ïðèíèìàÿ
íà ñåáÿ òðåáîâàíèÿ ñâîåãî êëèåíòà ê åãî äîëæíèêàì, îáÿçóåòñÿ ëèáî
âûïëàòèòü åìó äåíüãè íàëè÷íûìè ïðè çàêëþ÷åíèè ñäåëêè, ëèáî
âûïëà÷èâàòü èõ êëèåíòó ïî ìåðå âçèìàíèÿ äîëãà ñ èìïîðòåðà.
Ôàêòîðèíãîâàÿ êîìïàíèÿ, âçèìàÿ äîëãè ñ ïîêóïàòåëÿ è ïðèíè-
ìàÿ íà ñåáÿ ðèñê ïî êðåäèòó, âûïîëíÿåò ôóíêöèè ýêñïîðòíîãî îò-
äåëà ïðîìûøëåííîé ôèðìû, êîììåð÷åñêîãî áàíêà è ñòðàõîâîé
êîìïàíèè îäíîâðåìåííî. Ïðè÷åì ñòîèìîñòü ôàêòîðèíãà äîðîæå
îáû÷íîé áàíêîâñêîé ññóäû; â ïðîöåíòíîì îòíîøåíèè ê ðàçìåðó
ôàêòè÷åñêè âûäàííûõ çàåìíûõ ñðåäñòâ îíà ìîæåò äîñòèãàòü 20%.
Ñëåäóåò òàêæå ó÷èòûâàòü, ÷òî â ñòîèìîñòü ôàêòîðèíãà âõîäèò íå
òîëüêî îïëàòà ïîëó÷àåìîãî êðåäèòà, íî è öåíà äðóãèõ óñëóã. Òàêèì
îáðàçîì, ñèñòåìà ôàêòîðèíãà ðàñøèðÿåò âîçìîæíîñòè ýêñïîðòåðîâ
ïî ïðåäîñòàâëåíèþ êðàòêîñðî÷íûõ ôèðìåííûõ êðåäèòîâ.
Ôîðôåéòèíãîâûå îïåðàöèè ðàçâèëèñü íà áàçå òàê íàçûâàåìîãî
áåçîáîðîòíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ, êîòîðîå ïîÿâèëîñü â êîíöå 1950-õ ãã.
â Çàïàäíîé Åâðîïå. Â ÑØÀ äàííûé ìåòîä ìåíåå ðàçâèò è èçâåñòåí
êàê «ðåôèíàñèðîâàíèå âåêñåëåé». Ñóòü îïåðàöèè çàêëþ÷àåòñÿ â ïåðå-
äà÷å ýêñïîðòåðîì ïðàâ ïî òðåáîâàíèÿì, âûñòàâëåííûì èì íà èì-
ïîðòåðà, áàíêó-ôîðôåéòîðó, êîòîðûé ìîæåò äåðæàòü èõ ó ñåáÿ èëè
ïðîäàòü íà ìåæäóíàðîäíîì ðûíêå.
Â îáìåí íà ïðèîáðåòåííûå áóìàãè áàíê âûïëà÷èâàåò ýêñïîðòå-
ðó ýêâèâàëåíò èõ ñòîèìîñòè íàëè÷íûìè çà âû÷åòîì ôèêñèðîâàííîé
ó÷åòíîé ñòàâêè, ïðåìèè (forfait), âçèìàåìîé áàíêîì çà ïðèíÿòèå íà
ñåáÿ ðèñêà íåîïëàòû îáÿçàòåëüñòâ, è ðàçîâîãî ñáîðà çà îáÿçàòåëüñò-
âî êóïèòü âåêñåëÿ ýêñïîðòåðà.
Òåõíèêà è ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû, èñïîëüçóåìûå â îïåðàöèÿõ

ïî ôîðôåéòèíãó, àíàëîãè÷íû òåì, êîòîðûå ïðèìåíÿþòñÿ ïðè òðà-
äèöèîííîì ó÷åòå êîììåð÷åñêèõ âåêñåëåé áàíêàìè. Îòëè÷èå çàêëþ-
÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïðè ôîðôåéòèíãå âåêñåëåäàòåëü, ò.å. ýêñïîðòåð, íå
íåñåò íèêàêèõ ðèñêîâ, â òî âðåìÿ êàê ïðè îáû÷íîì ó÷åòå âåêñåëÿ
îòâåòñòâåííîñòü çà åãî íåîïëàòó äîëæíèêîì ñîãëàñíî âåêñåëüíîìó
çàêîíîäàòåëüñòâó ìíîãèõ ñòðàí è Æåíåâñêîé êîíâåíöèè ñîõðàíÿåò-
ñÿ çà íèì â ëþáîå âðåìÿ.
Ñäåëêè ïî ôîðôåéòèíãó ïîçâîëèëè çíà÷èòåëüíî óäëèíèòü ñðîêè
êðåäèòîâàíèÿ ýêñïîðòåðîì ïîêóïàòåëÿ íà óñëîâèÿõ âåêñåëüíîãî
êðåäèòà, äîâåäÿ èõ äî ïÿòè, à èíîãäà âîñüìè è áîëåå ëåò, ïîñêîëüêó
ïðèíÿòèå íà ñåáÿ ðèñêà ñîëèäíûì áàíêîì-ôîðôåéòîðîì ïîâûøàåò
çàèíòåðåñîâàííîñòü èíâåñòîðîâ â äëèòåëüíîì ïîìåùåíèè ñâîèõ
ñðåäñòâ. Èñòî÷íèêîì ñðåäñòâ äëÿ áàíêîâ, ó÷àñòâóþùèõ â ôîðôåé-
òèíãîâûõ îïåðàöèÿõ, ñëóæèò ðûíîê åâðîâàëþò. Ïîýòîìó ó÷åòíûå
ñòàâêè ïî ôîðôåéòèíãó òåñíî ñâÿçàíû ñ óðîâíåì ïðîöåíòà ïî ñðåä-
íåñðî÷íûì êðåäèòàì íà ýòîì ðûíêå. Îñíîâíûìè âàëþòàìè ñäåëîê
ÿâëÿëàñü ìàðêà ÔÐÃ — 50%, äîëëàð ÑØÀ — 40% è øâåéöàðñêèé
ôðàíê — 10%.
Ëèçèíãîâûå îïåðàöèè ñòàíîâÿòñÿ âñå áîëåå âàæíîé ôîðìîé ìåæ-
äóíàðîäíîé òîðãîâëè ìàøèíàìè è îáîðóäîâàíèåì. Ëèçèíã — îäíà
èç ðàçíîâèäíîñòåé àðåíäíûõ îïåðàöèé, ïðè êîòîðûõ íå ïðîèñõîäèò
ïåðåäà÷à ïðàâà ñîáñòâåííîñòè ïîòðåáèòåëþ òîâàðà. Ïóòåì ïåðèîäè-
÷åñêèõ îò÷èñëåíèé ñðåäñòâ àðåíäîäàòåëþ â òå÷åíèå ñðîêà äîãîâîðà
îí îïëà÷èâàåò ïðàâî âðåìåííîãî ïîëüçîâàíèÿ òîâàðàìè.
Ëèçèíã ïîäðàçóìåâàåò ïðåäâàðèòåëüíóþ ïîêóïêó îáîðóäîâàíèÿ
ñïåöèàëüíûì êðåäèòíî-ôèíàíñîâûì îáùåñòâîì — ëèçèíãîâîé êîì-
ïàíèåé, êîòîðàÿ çàòåì âñòóïàåò íåïîñðåäñòâåííî â ïðÿìûå îòíîøå-
íèÿ ñ ïîòðåáèòåëåì ñäàâàåìîãî âíàåì òîâàðà. Êàê ïðàâèëî, îáúåê-
òîì òàêèõ îïåðàöèé ÿâëÿåòñÿ ðàçëè÷íîå îáîðóäîâàíèå, ñðåäñòâà
òðàíñïîðòà, ÝÂÌ è ò.ä. Ðàñõîäû ïî ñòðàõîâàíèþ ëèçèíãîâûõ îïå-
ðàöèé ëîæàòñÿ íà àðåíäàòîðà.
Àðåíäà âûñòóïàåò ñâîåîáðàçíîé ôîðìîé ïîëó÷åíèÿ êðåäèòà è âî
ìíîãèõ ñëó÷àÿõ ñóùåñòâåííî îáëåã÷àåò ïðîäâèæåíèå ïðîäóêöèè
ýêñïîðòåðîâ íà âíåøíèå ðûíêè. Ñ îáû÷íûì òîâàðíûì êðåäèòîì
ëèçèíã ñáëèæàþò óñëîâèÿ ïðîâåäåíèÿ àðåíäíûõ îïåðàöèé. Àðåíäà-
òîð èçáàâëåí îò íåîáõîäèìîñòè ìîáèëèçîâûâàòü äåíåæíûå ñðåäñòâà.
Îäíàêî àðåíäà ïðîèçâîäèòñÿ ïî ÷àñòÿì, â òå÷åíèå âñåãî ïåðèîäà
èñïîëüçîâàíèÿ îáîðóäîâàíèÿ. Öåëüþ æå ëèçèíãà ÿâëÿåòñÿ íå ïîëó-
÷åíèå ïðàâà ñîáñòâåííîñòè íà òîâàð, à ïðèîáðåòåíèå ïðàâà ïîëüçî-
âàíèÿ åãî ïîòðåáèòåëüíûìè êà÷åñòâàìè.
Óâåëè÷åíèå îáúåìà àðåíäíûõ îïåðàöèé â ìåæäóíàðîäíîé òîð-
ãîâëå òðåáóåò ïðèâëå÷åíèÿ çíà÷èòåëüíûõ ôèíàíñîâûõ ñðåäñòâ. Ïî-
ýòîìó íå ñëó÷àéíî êðóïíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè ìíîãèõ ñòðàí àê-

òèâíî ó÷àñòâóþò â ôèíàíñèðîâàíèè ëèçèíãîâûõ êîìïàíèé, êîòîðûå
çàòåì ÷àñòî ïåðåõîäÿò â èõ ñîáñòâåííîñòü.
Â ïîñëåäíèå ãîäû îò÷åòëèâî ïðîÿâèëàñü òåíäåíöèÿ ê èíòåðíà-
öèîíàëèçàöèè íàöèîíàëüíûõ ñèñòåì ôèíàíñèðîâàíèÿ ýêñïîðòà êàê
â ñôåðå ôèðìåííîãî êðåäèòîâàíèÿ, òàê è áàíêîâñêîãî. Õàðàêòåð-
íûì ñòàëî ïðåäîñòàâëåíèå áàíêàìè äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ ïî êîì-
ïåíñàöèîííûì ñäåëêàì, êîòîðûå îñíîâàíû íà âçàèìíûõ ïîñòàâêàõ
òîâàðîâ ðàâíîé ñòîèìîñòè. Â ýòîì ñëó÷àå ñòðàíà-çàåìùèê, ïîëó÷àÿ
â êðåäèò íà 15—20 ëåò ìàøèíû, îáîðóäîâàíèå äëÿ ñîçäàíèÿ è ðå-
êîíñòðóêöèè ïðåäïðèÿòèé, îñâîåíèÿ ïðèðîäíûõ ðåñóðñîâ, â ïîãà-
øåíèå äàííîãî êðåäèòà îñóùåñòâëÿåò âñòðå÷íûå ïîñòàâêè ïðîäóê-
öèè ïîñòðîåííûõ è ðåêîíñòðóèðîâàííûõ ïðåäïðèÿòèé.
Îòëè÷èòåëüíûìè ÷åðòàìè êîìïåíñàöèîííûõ ñîãëàøåíèé ÿâëÿ-
þòñÿ êðóïíîìàñøòàáíûé äîëãîñðî÷íûé õàðàêòåð, à òàêæå âçàèìíàÿ
îáóñëîâëåííîñòü ýêñïîðòíîé è èìïîðòíîé ñäåëîê.
Øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëè òàê íàçûâàåìûå ìóëüòèíà-
öèîíàëüíûå êîíòðàêòû íà îãðîìíûå ñóììû, â âûïîëíåíèè êîòîðûõ
â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿòåëüíûõ ïîäðÿä÷èêîâ ïðèíèìàþò ó÷àñòèå ôèð-
ìû ðàçëè÷íûõ ñòðàí. Òàêèå êîíòðàêòû ñîâìåñòíî ñòðàõóþòñÿ è ôè-
íàíñèðóþòñÿ áàíêàìè è íàöèîíàëüíûìè ñòðàõîâûìè êîìïàíèÿìè
ýêñïîðòíîãî êðåäèòîâàíèÿ ó÷àñòâóþùèõ â íèõ ñòðàí.
Â ñâÿçè ñ ýòèì ìîæíî îòìåòèòü ñîçäàíèå âðåìåííûõ ìåæäóíà-
ðîäíûõ áàíêîâñêèõ êîíñîðöèóìîâ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ îïðåäåëåí-
íûõ êîíòðàêòîâ, âûïîëíÿåìûõ ôèðìàìè ðàçíûõ ñòðàí. Ïðîáëåìû
ôèíàíñèðîâàíèÿ ðåøàþòñÿ âíóòðè êîíñîðöèóìà, êîòîðûé âûñòóïà-
åò ïåðåä çàåìùèêàìè â êà÷åñòâå åäèíîãî èíñòèòóòà. Ñ êàòåãîðèåé
ýêñïîðòíîãî êðåäèòà äàííóþ ôîðìó ôèíàíñèðîâàíèÿ ñáëèæàåò òî,
÷òî îíà íîñèò öåëåâîé, à íå ÷èñòî ôèíàíñîâûé õàðàêòåð, è â ãàðàí-
òèðîâàíèè ýòîé îïåðàöèè ïðèíèìàþò ó÷àñòèå ïðàâèòåëüñòâåííûå
èíñòèòóòû çàèíòåðåñîâàííûõ ñòðàí.
Ìåæäóíàðîäíûé äîëãîñðî÷íûé êðåäèò

Âûâîç êàïèòàëà îñóùåñòâëÿåòñÿ â ôîðìå ïðåäïðèíèìàòåëüñêîãî
è ññóäíîãî êàïèòàëà, à ïîñëåäíèé — â âèäå âíåøíèõ çàéìîâ. Ìåæ-
äóíàðîäíûå çàéìû ðàçëè÷àþòñÿ ïðåæäå âñåãî ïî ñóáúåêòàì êðåäèò-
íûõ îòíîøåíèé. Â êà÷åñòâå äîëæíèêîâ ïî âíåøíèì çàéìàì âûñòó-
ïàþò ïðîìûøëåííûå è äðóãèå ÷àñòíûå ïðåäïðèÿòèÿ, ïðàâèòåëüñòâà,
ìóíèöèïàëèòåòû è ïðî÷èå ïóáëè÷íî-ïðàâîâûå ó÷ðåæäåíèÿ. Êðåäè-
òîðàìè ïî âíåøíèì çàéìàì ìîãóò áûòü ÷àñòíûå ïðåäïðèíèìàòåëè è
áàíêè, ïðèîáðåòàþùèå îáëèãàöèè çàéìîâ; ãîñóäàðñòâà, ïðåäîñòàâ-
ëÿþùèå çàéìû äðóãèì ñòðàíàì; ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíî-êðåäèòíûå è
ôèíàíñîâûå îðãàíèçàöèè.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì ìåæäóíàðîäíûé äîëãîñðî÷íûé êðåäèò ïîä-

ðàçäåëÿåòñÿ íà ÷àñòíûé, ãîñóäàðñòâåííûé è ÷àñòíî-ãîñóäàðñòâåííûé.
Ìåæäóíàðîäíûé ÷àñòíûé êðåäèò ñòàíîâèòñÿ îäíîé èç íåîòúåì-
ëåìûõ ÷àñòåé ìåæäóíàðîäíûõ êðåäèòíûõ îòíîøåíèé ñ êîíöà 50-õ
ãîäîâ, êîãäà ïî÷òè âñå ðàçâèòûå ñòðàíû ââåëè ïîëíóþ îáðàòèìîñòü
âàëþò. Îíè è ðàíüøå ïðàêòèêîâàëè ìåæäóíàðîäíûå ôèíàíñîâûå
êðåäèòû, íî â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ ýïèçîäè÷åñêè.
Áûñòðîìó ðàçâèòèþ ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ êðåäèòîâ â ïî-
ñëåâîåííûé ïåðèîä ñïîñîáñòâîâàëà ïðåæäå âñåãî ýêîíîìè÷åñêàÿ ðàç-
ðóõà áîëüøèíñòâà ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû è ßïîíèè. Íåîáõîäèìîñòü
âîññòàíîâëåíèÿ ðàçðóøåííîãî âîéíîé õîçÿéñòâà òðåáîâàëà êðóïíûõ
ìàòåðèàëüíûõ çàòðàò. Åäèíñòâåííûì ïëàòåæåñïîñîáíûì ãîñóäàðñò-
âîì â òî âðåìÿ áûëè ÑØÀ. Ïåðâîíà÷àëüíî ñòðàíû-çàåìùèêè ïîëó-
÷àëè êðåäèòû â ÑØÀ ñ óñëîâèåì ïîêóïêè òàì æå òîâàðîâ. Ïîñòå-
ïåííî âñå áî́ëüøàÿ ÷àñòü äîëëàðîâ èñïîëüçîâàëàñü äëÿ îïëàòû òîâà-
ðîâ â äðóãèõ ñòðàíàõ, ÷òî ïðèâåëî ê îñåäàíèþ äîëëàðîâ íà ñ÷åòàõ
çàïàäíî-åâðîïåéñêèõ áàíêîâ è äðóãèõ ñòðàí. Òàê âîçíèê ðûíîê åâðî-
äîëëàðîâ, à íà åãî îñíîâå — èíñòèòóò ÷àñòíûõ ôèíàíñîâûõ êðåäèòîâ
è çàéìîâ.
Ãëàâíûìè èñòî÷íèêàìè ìåæäóíàðîäíûõ ÷àñòíûõ ôèíàíñîâûõ
êðåäèòîâ è çàéìîâ ÿâëÿþòñÿ ìåæáàíêîâñêèå äåïîçèòû è âêëàäû ïîä
åâðîäîëëàðîâûå äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû. Áîëüøèíñòâî äåïîçèòîâ
è âêëàäîâ íîñèò êðàòêîñðî÷íûé õàðàêòåð, ïîýòîìó àêòóàëüíîé çàäà-
÷åé áàíêîâ ñòàíîâèòñÿ èõ ïðîëîíãàöèÿ.
Äîëãîñðî÷íûå ññóäû îáû÷íî îñóùåñòâëÿþòñÿ â ôîðìå âûïóñêà
îáëèãàöèé è ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà èíîñòðàííûå îáëèãàöèîííûå è ìå-
æäóíàðîäíûå îáëèãàöèîííûå çàéìû. Ïîñëåäíèå ïîëó÷èëè áîëüøîå
ðàçâèòèå â 1960-å ãã. è çàíÿëè ëèäèðóþùåå ïîëîæåíèå â ñôåðå äîë-
ãîñðî÷íîãî èíâåñòèðîâàíèÿ êàïèòàëîâ. Îíè ïðîâîäÿòñÿ íà áàçå åâ-
ðîâàëþòíûõ ðûíêîâ è ÷àùå âñåãî íàçûâàþòñÿ åâðîîáëèãàöèîííûìè
çàéìàìè.
Ìåæïðàâèòåëüñòâåííûå çàéìû ïîëó÷èëè øèðîêîå ðàñïðîñòðà-
íåíèå â ãîäû Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû â ñâÿçè ñ âîåííûìè ïîñòàâ-
êàìè èç ÑØÀ â Åâðîïó. Ïðàâèòåëüñòâåííàÿ çàäîëæåííîñòü (áåç
ïðîöåíòîâ) äîñòèãëà â ýòîò ïåðèîä 11 ìëðä äîëë.
Âî âðåìÿ ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1929—1933 ãã. Ãåð-
ìàíèÿ, Ôðàíöèÿ è ðÿä äðóãèõ ñòðàí îòêàçàëèñü â äàëüíåéøåì îïëà-
÷èâàòü ñâîè äîëãè. Â ñâÿçè ñ ýòèì âî âðåìÿ Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû
ÑØÀ îñóùåñòâëÿëè âìåñòî êðåäèòîâ ïîñòàâêè ïî ëåíä-ëèçó, ò.å.
ïðåäîñòàâëåíèå ìàòåðèàëüíûõ ñðåäñòâ âçàéìû èëè â àðåíäó.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû äî ñåðåäèíû 50-õ ãã. ÑØÀ áûëè
ìîíîïîëüíûì êðåäèòîðîì ïî ìåæïðàâèòåëüñòâåííûì çàéìàì. Çà ïå-
ðèîä ñ 1946 ïî 1950 ã. îáúåì ìåæïðàâèòåëüñòâåííûõ çàéìîâ ÑØÀ è
äðóãèõ ðàçâèòûõ ñòðàí ñîñòàâèë 30,4 ìëðä äîëë., èç íèõ îêîëî 2/3
ïðåäîñòàâëåííûõ êðåäèòîâ ïðèõîäèëîñü íà ñòðàíû Çàïàäíîé Åâðîïû.
Ñàìûì êðóïíûì èç íèõ áûë ïðàâèòåëüñòâåííûé çàåì ÑØÀ, ïðåäîñ-
òàâëåííûé Âåëèêîáðèòàíèè â ñóììå 3750 ìëí äîëë. íà 50 ëåò èç 2%
ãîäîâûõ. Ëüãîòíûå óñëîâèÿ çàéìà ñîïðîâîæäàëèñü òàêèìè òðåáîâà-
íèÿìè ÑØÀ ê Âåëèêîáðèòàíèè, êàê îòìåíà âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé
è äðóãèõ ïðåãðàä äëÿ ïðîíèêíîâåíèÿ àìåðèêàíñêîãî êàïèòàëà â ñòåð-
ëèíãîâóþ çîíó.
Â ìàå 1946 ã. ÑØÀ ïðåäîñòàâèëè ïðàâèòåëüñòâåííûé çàåì
Ôðàíöèè â ðàçìåðå 650 ìëí äîëë. ñðîêîì íà 35 ëåò ñ óñëîâèåì èñ-
ïîëüçîâàíèÿ ïîëîâèíû ýòîé ñóììû íà îïëàòó àìåðèêàíñêèõ âîåí-
íûõ ìàòåðèàëîâ, îñòàâøèõñÿ ïîñëå âîéíû âî Ôðàíöèè.
Ìåæãîñóäàðñòâåííûå êðåäèòû ïðåäîñòàâëÿþòñÿ çà ñ÷åò ñðåäñòâ
ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà è â ðàìêàõ ïîìîùè. Òàê, êðóïíàÿ ñóììà
êðåäèòîâ è ôèíàíñîâîé ïîìîùè áûëà ïðåäîñòàâëåíà äëÿ âîññòà-
íîâëåíèÿ ýêîíîìèêè â ïîñëåâîåííîå âðåìÿ â ðàìêàõ «ïëàíà Ìàð-
øàëëà»: çà ïåðèîä ñ 1950 ïî 1955 ã. îáùàÿ ñóììà ïîìîùè ÑØÀ 17
ñòðàíàì Çàïàäíîé Åâðîïû ñîñòàâèëà îêîëî 17 ìëðä äîëë.
Êîëè÷åñòâî ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ êàê ñîñòàâíîé ÷àñòè ïðî-
ãðàìì ïîìîùè íåóêëîííî âîçðàñòàåò, îñîáåííî ñòðàí ÎÝÑÐ — ðàç-
âèâàþùèìñÿ. Ìåæïðàâèòåëüñòâåííûå çàéìû ïðåäîñòàâëÿþòñÿ â îñ-
íîâíîì â ýòîì íàïðàâëåíèè, çà èñêëþ÷åíèåì ìåæãîñóäàðñòâåííûõ
êðåäèòîâ äëÿ ïîääåðæêè âàëþò ïóòåì ïðîâåäåíèÿ âàëþòíîé èíòåð-
âåíöèè.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ïðåäîñòàâëåíèå çàéìîâ èäåò ãëàâ-
íûì îáðàçîì ïî ëèíèè ìåæäóíàðîäíûõ è ðåãèîíàëüíûõ âàëþòíî-
êðåäèòíûõ è ôèíàíñîâûõ îðãàíèçàöèé.
6.5. Íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà
Ïîíÿòèå è ñóùíîñòü
íàêîïëåíèÿ äåíåæíîãî êàïèòàëà
Ïîä íàêîïëåíèåì äåíåæíîãî êàïèòàëà ïðåæäå âñåãî ïîíèìàþò
äåíåæíûé ýêâèâàëåíò ðåàëüíîãî íàêîïëåíèÿ, ò.å. íàêîïëåíèå êàïè-
òàëà â äåíåæíîé ôîðìå èëè â ôîðìå, ïðåäïîëàãàþùåé îòäà÷ó åãî â
ññóäó ÷åðåç ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êà-
ïèòàëà âûòåêàåò èç ôóíêöèè êðåäèòíûõ äåíåã êàê ñðåäñòâà íàêîï-
ëåíèÿ. Êðåäèòíûå äåíüãè, íàêàïëèâàÿñü, íå îñåäàþò â ñîêðîâèùå,
êàê çîëîòûå. Íåîáõîäèìû àëüòåðíàòèâíûå èñòî÷íèêè èõ ðàçìåùå-
íèÿ äëÿ çàùèòû îò èíôëÿöèè. È òàêèì èñòî÷íèêîì ñòàíîâÿòñÿ êðå-
äèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ, àêêóìóëèðóþùèå è ïðåâðàùàþùèå
äåíåæíûå ñðåäñòâà â ññóäíûé êàïèòàë. Ñîáèðàíèå äåíåã áàíêàìè
åñòü ïî ñóòè íàêîïëåíèå êàïèòàëà, êîòîðûé ïðåäïîëàãàåò ïîñòîÿí-

íîå ôóíêöèîíèðîâàíèå äåíåã. Îäíàêî êðåäèòíàÿ ñèñòåìà — íå
åäèíñòâåííàÿ ôîðìà, ÷åðåç êîòîðóþ ïðîèñõîäèò íàêîïëåíèå êàïè-
òàëà. Íóæíî îòìåòèòü è ðûíîê öåííûõ áóìàã, êîòîðûé ïî ñâîåìó
îáúåìó íå îñîáåííî óñòóïàåò êðåäèòíîé ñôåðå.
Â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà
ðàññìàòðèâàåòñÿ â òðåõ îñíîâíûõ àñïåêòàõ: êàê ýêâèâàëåíò ðåàëüíîãî
íàêîïëåíèÿ; êàê ïðèðîñò äåíåæíîãî êàïèòàëà; êàê óâåëè÷åíèå äå-
íåæíîé âåëè÷èíû ôèêòèâíîãî êàïèòàëà. Ïðè àíàëèçå ññóäíîãî êàïè-
òàëà òðè àñïåêòà íàêîïëåíèÿ äåíåæíîãî êàïèòàëà ïðåäñòàâëÿþò ñî-
áîé íå îáîñîáëåííûå ïðîöåññû, à ðàçëè÷íûå ñòîðîíû îäíîãî ïðî-
öåññà ôîðìèðîâàíèÿ è êðóãîîáîðîòà ññóäíîãî êàïèòàëà.
Êîëè÷åñòâåííî íàêîïëåíèå îïðåäåëÿåòñÿ êàê ðàçíîñòü ìåæäó èõ
òåêóùèìè äîõîäàìè è íåèíâåñòèöèîííûìè ðàñõîäàìè. Îíî ïðîèñ-
õîäèò è â ìàòåðèàëüíîé, è â äåíåæíîé ôîðìàõ. ×àñòü åãî, ïðîéäÿ
ôóíêöèîíàëüíóþ ñòàäèþ äåíåæíîãî êàïèòàëà, â êîíå÷íîì ñ÷åòå ñòà-
íîâèòñÿ ïðîèçâîäèòåëüíûì êàïèòàëîì, à äðóãàÿ — â äåíåæíîé ôîð-
ìå íàïðàâëÿåòñÿ â êðåäèòíóþ ñèñòåìó è íà ðûíîê öåííûõ áóìàã,
òðàíñôîðìèðóÿñü òàì â ññóäíûé êàïèòàë.
Íàêîïëåíèå êàïèòàëà â äåíåæíîé ôîðìå, îáîñîáèâøååñÿ îò
ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà, âûñòóïàåò ðåçóëüòàòîì ðåàëüíîãî íàêîïëå-
íèÿ è îäíîâðåìåííî îòëè÷àåòñÿ îò íåãî. Â ýòîì ñìûñëå ïîä íàêîï-
ëåíèåì äåíåæíîãî êàïèòàëà ïîíèìàåòñÿ àêêóìóëÿöèÿ ñðåäñòâ íà
ðûíêå ññóäíîãî êàïèòàëà. Äâèæåíèå ðåàëüíîãî íàêîïëåíèÿ è ïðè-
ðîñò äåíåæíîãî êàïèòàëà, ïðåäïîëàãàþùèå îòäà÷ó åãî â ññóäó, ìîãóò
èäòè â ðàçëè÷íûõ íàïðàâëåíèÿõ. Áîëåå òîãî, ëèøü â ôàçå ïîäúåìà â
ýêîíîìèêå íàáëþäàåòñÿ èõ ñîâïàäåíèå. Íàêîïëåíèå ññóäíîãî êàïè-
òàëà ïðîèñõîäèò âñåãäà â áîëåå øèðîêèõ ìàñøòàáàõ, ÷åì ðåàëüíîå,
òàê êàê, âî-ïåðâûõ, íå âåñü ññóäíûé êàïèòàë èñïîëüçóåòñÿ äëÿ ôè-
íàíñèðîâàíèÿ èíâåñòèöèé è, âî-âòîðûõ, ñëåäóåò ó÷èòûâàòü «êðåäè-
òîòâîð÷åñêóþ» äåÿòåëüíîñòü ñàìîé êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé ñèñòåìû,
ãäå óâåëè÷åíèå ññóäíîãî êàïèòàëà ÷àñòî ïðîèñõîäèò â ðåçóëüòàòå
«ïðîñòûõ çàïèñåé â áóõãàëòåðñêèõ êíèãàõ». Â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ
áëàãîäàðÿ ðàçâèòèþ áåçíàëè÷íîãî îáðàùåíèÿ âñå ñâîáîäíûå äåíåæ-
íûå ñðåäñòâà îáùåñòâà ïðåâðàùàþòñÿ â ññóäíûé êàïèòàë. Èíà÷å ãî-
âîðÿ, ñåãîäíÿ «áûòèå êàïèòàëà â äåíåæíîé ôîðìå óæå ðàâíîçíà÷íî
ïðåâðàùåíèþ åãî â ññóäíûé êàïèòàë».
Ñòàòèñòè÷åñêè äîâîëüíî òðóäíî îïðåäåëèòü òó ÷àñòü íàêîïëåíèé,
êîòîðàÿ ïîñòóïàåò íà ðûíîê ññóäíîãî êàïèòàëà, ïîñêîëüêó íåðåäêî
äåíåæíûå àêòèâû ôîðìèðóþòñÿ â ðåçóëüòàòå ïîëó÷åíèÿ êðåäèòîâ.
Êðîìå òîãî, òàêîé ôåíîìåí, êàê îòðèöàòåëüíîå ÷èñòîå íàêîïëåíèå
ïðåäïðèÿòèé (ñíèæåíèå íåðàñïðåäåëåííûõ ïðèáûëåé êîìïàíèé),
êðàéíå çàòðóäíÿåò ðàñ÷åòû äîëè ÷èñòîãî íàêîïëåíèÿ, ïîñòóïàþùåé
â êðåäèòíóþ ñèñòåìó è íà ðûíîê öåííûõ áóìàã. Òàêîå äåíåæíîå

íàêîïëåíèå èëè ñáåðåæåíèå ïåðåäàåòñÿ ÷åðåç ðûíîê ññóäíûõ êàïè-
òàëîâ äðóãèì ñåêòîðàì. Â ïðîñòåéøåé ìîäåëè íàêîïëåíèÿ âûäåëÿ-
þòñÿ òðè ñåêòîðà: íàñåëåíèå, ïðåäïðèÿòèÿ è ãîñóäàðñòâî. Äëÿ êàæ-
äîãî ñåêòîðà äåíåæíîå íàêîïëåíèå ìîæåò áûòü âûðàæåíî êàê ðàç-
íîñòü ìåæäó äîõîäàìè è èíâåñòèöèîííûìè ðàñõîäàìè.
Èñòî÷íèêè íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà

Ñóùåñòâóþò ñëåäóþùèå îñíîâíûå èñòî÷íèêè íàêîïëåíèÿ êà-
ïèòàëà.
1. Íàêîïëåíèå â äåíåæíîé ôîðìå âðåìåííî ñâîáîäíîãî êàïèòàëà
ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé. Äëÿ ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà âñåãäà íå-
îáõîäèìà îïðåäåëåííàÿ ÷àñòü ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ äëÿ
ðàñøèðåíèÿ ïðîèçâîäñòâà, çàêóïêè ñûðüÿ è ìàòåðèàëîâ, ñðåäñòâ
ïðîèçâîäñòâà. Âñå ýòî çàñòàâëÿåò ïðåäïðèíèìàòåëÿ âíîâü è âíîâü
ïðåäïðèíèìàòü ïîïûòêó íàêîïëåíèÿ äåíåã, òàê êàê äëÿ ïðåâðàùå-
íèÿ èõ â êàïèòàë îíè äîëæíû ñîñòàâëÿòü îïðåäåëåííóþ, äîñòàòî÷-
íóþ áîëüøóþ ñóììó, êîòîðàÿ íå ìîæåò ñðàçó áûòü âûñâîáîæäåíà â
ïðîöåññå âîñïðîèçâîäñòâà. Â ñèëó ðàçâèòèÿ ôóíêöèè äåíåã êàê
ñðåäñòâà ïëàòåæà ïðåäïðèíèìàòåëü ìîæåò âçÿòü êðåäèò, íî âîçâðàò
êðåäèòà îïÿòü-òàêè ïðåäïîëàãàåò ïåðâîíà÷àëüíîå íàêîïëåíèå äåíåã.
Íàêîïëåíèå äåíåã íåîáõîäèìî è äëÿ îáåñïå÷åíèÿ íåïðåðûâíî-
ñòè ïðîèçâîäñòâà, îãðàæäåíèÿ åãî îò ðàçëè÷íûõ êîëåáàíèé ñïðîñà è
ïðåäëîæåíèÿ. Îïðåäåëåííûé ìèíèìàëüíûé êàïèòàë, òðåáóåìûé äëÿ
íîâûõ èíâåñòèöèé, òàêæå íàêàïëèâàåòñÿ â äåíåæíîé ôîðìå. Ýòî æå
îòíîñèòñÿ è ê ïðîöåññó âîçìåùåíèÿ îñíîâíîãî êàïèòàëà. Òàêîå íà-
êîïëåíèå âîçíèêàåò â ðåçóëüòàòå êðóãîîáîðîòà êàïèòàëà è âûñâîáî-
æäåíèÿ åãî ÷àñòè â âèäå àìîðòèçàöèîííûõ îò÷èñëåíèé, óâåëè÷è-
âàþùèåñÿ â ïîñëåäíåå âðåìÿ â ñâÿçè ñ «óñêîðåííîé àìîðòèçàöèåé».
Äîïîëíèòåëüíûì èñòî÷íèêîì íàêîïëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ
âûñòóïàåò è ÷àñòü ïðèáûëè, êîòîðàÿ èäåò íà ðàñøèðåíèå ïðîèçâîä-
ñòâà, à òàêæå íåðàñïðåäåëåííàÿ ïðèáûëü, ÷àñòè÷íî ïîïàäàþùàÿ â
àìîðòèçàöèîííûé ôîíä ñ öåëüþ ñîêðûòèÿ îò íàëîãîîáëîæåíèÿ.
Êðóãîîáîðîò êàïèòàëà è íåñîâïàäåíèå ñðîêîâ ïîëó÷åíèÿ äåíåæíûõ
ñðåäñòâ îò ðåàëèçàöèè ïðîäóêöèè è çàêóïêè ñûðüÿ, ìàòåðèàëîâ,
âûïëàòû çàðàáîòíîé ïëàòû ïðèâîäÿò ê íàëè÷èþ ñâîáîäíûõ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ, ñëóæàùèõ èñòî÷íèêîì äëÿ íàêîïëåíèÿ äåíåæíîãî êà-
ïèòàëà. Íà ïðåäïðèÿòèÿ, êàê ïðàâèëî, ïðèõîäèòñÿ äî 20% âñåãî äå-
íåæíîãî íàêîïëåíèÿ.
2. Äåíåæíûå ñðåäñòâà ãîñóäàðñòâà. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ãî-
ñóäàðñòâåííûå ðåçåðâû è âûñòóïàþò êàê ðàçíèöà ìåæäó íàëîãîâûìè
ïîñòóïëåíèÿìè è ðàñõîäàìè öåíòðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà è ìåñòíûõ
îðãàíîâ âëàñòè. Îñíîâíûìè ïðåäïîñûëêàìè òàêîãî íàêîïëåíèÿ âû-

ñòóïàþò ñîñòîÿíèå ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà è èíâåñòèöèîííûå
ðàñõîäû, êîòîðûå òðåáóþò ïðåäâàðèòåëüíîãî íàêîïëåíèÿ äåíåæíûõ
ñðåäñòâ. Íàêîïëåíèå ãîñóäàðñòâà â óñëîâèÿõ ïîñòîÿííîãî äåôèöèòà
áþäæåòà — ýòî â îñíîâíîì êðàòêîñðî÷íîå ÿâëåíèå â ïåðèîä, êîãäà
íå ñîâïàäàþò ïî ñðîêàì ïîñòóïëåíèÿ â áþäæåò è ðàñõîäû. Â òî æå
âðåìÿ íóæíî îòìåòèòü, ÷òî ê ñåêòîðó ãîñóäàðñòâà îòíîñèòñÿ òàêæå
íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà, îñóùåñòâëÿåìîå ÷åðåç ãîñóäàðñò-
âåííûå ïåíñèîííî-ñòðàõîâûå ôîíäû. Õîòÿ èñòî÷íèêîì ñðåäñòâ â
ýòèõ ôîíäàõ ÿâëÿþòñÿ â îñíîâíîì äîõîäû íàñåëåíèÿ è íàêîïëåíèå
ïðîèñõîäèò îò ëèöà íàñåëåíèÿ, êàïèòàëîì ðàñïîðÿæàåòñÿ ãîñóäàð-
ñòâî. Íà äîëþ ãîñóäàðñòâà â îáùåì îáúåìå íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà
ïðèõîäèòñÿ îêîëî 10%.
3. Ñáåðåæåíèÿ íàñåëåíèÿ. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé òó ÷àñòü çàðà-
áîòíîé ïëàòû, êîòîðàÿ íå èñïîëüçóåòñÿ íà òåêóùèå íóæäû è îòêëà-
äûâàåòñÿ íà íåïðåäâèäåííûå ñëó÷àè èëè îáåñïå÷åíèå â ñòàðîñòè, íà
ïðèîáðåòåíèå ïðåäìåòîâ äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ, äîðîãîñòîÿùèõ
òîâàðîâ, íåäâèæèìîñòè. Îñíîâíûìè ìîòèâàìè òàêîãî íàêîïëåíèÿ
ÿâëÿþòñÿ òðàíñàêöèîííûé ìîòèâ, ìîòèâ ïðåäîñòîðîæíîñòè è ñïå-
êóëÿòèâíûé (â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòåðàòóðå, íàïðèìåð, Ï. Ñàìóýëüñîí è
Ì. Ôðèäìåí âûäåëÿþò ÷åòûðå ìîòèâà: ñâÿçàííûé ñ äîõîäàìè, êîì-
ìåð÷åñêèé ìîòèâ, ìîòèâ ïðåäîñòîðîæíîñòè, ñïåêóëÿòèâíûé).
Ïîìèìî îñíîâíûõ èñòî÷íèêîâ íàêîïëåíèÿ ìîæíî âûäåëèòü è
äðóãèå, íàïðèìåð ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà êðåäèòíî-ôèíàíñî-
âûõ ó÷ðåæäåíèé, ïðåäñòàâëÿþùèå òó ÷àñòü äåíåæíûõ ñðåäñòâ, êîòî-
ðàÿ îñòàëàñü â êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé ñôåðå â ðåçóëüòàòå ðàçíèöû
ìåæäó äîõîäàìè è ðàñõîäàìè, ñâÿçàííûìè ñ ïîêðûòèåì èçäåðæåê,
âûïëàòîé ïðîöåíòîâ ïî âêëàäàì. Íî ýòà ôîðìà íå ÿâëÿåòñÿ óñòîé-
÷èâîé. Îñîáîé ôîðìîé âûñòóïàþò îò÷èñëåíèÿ â ðåçåðâû îò ïðèáûëè.
Äåíåæíûå ñðåäñòâà ðàíòüå ñóùåñòâóþò äî ñèõ ïîð â äîñòàòî÷íî
áîëüøèõ ìàñøòàáàõ, îñîáåííî â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ è â íåêî-
òîðûõ ðàçâèòûõ, ãäå åñòü ñïåöèàëüíàÿ ñåòü áàíêèðîâ. ×àùå âñåãî
äëÿ ñíèæåíèÿ ðèñêà ïîòåðü îíè ïðåäîñòàâëÿþò ñâîè êàïèòàëû ÷åðåç
êðåäèòíóþ ñèñòåìó, ÷òî äåëàåò èõ íàèáîëåå âûÿâëÿåìîé ÷àñòüþ íà-
êîïëåíèÿ êàïèòàëà. Ñáåðåæåíèÿ îáùåñòâåííûõ îðãàíèçàöèé ðàññìàò-
ðèâàþòñÿ êàê ðàçíèöà äîõîäîâ, ïîëó÷àåìûõ èç âçíîñîâ è ðàñõîäîâ
íà íóæäû îðãàíèçàöèé.
Òåîðåòè÷åñêè íå ïîäëåæèò ñîìíåíèþ âîçìîæíîñòü íàêîïëåíèÿ
êàïèòàëà âñåìè ýòèìè ñóáúåêòàìè, ïðàêòè÷åñêè æå âûäåëèòü èõ
î÷åíü ñëîæíî. Îíè ïåðåïëåòàþòñÿ â ðåçóëüòàòå ñóùåñòâîâàíèÿ êðå-
äèòíîé ñèñòåìû, êîòîðàÿ, ñ îäíîé ñòîðîíû, àêêóìóëèðóåò äåíåæ-
íûå ñðåäñòâà, à ñ äðóãîé — ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèòû ýòèì æå ñóáúåê-
òàì. Ïîýòîìó âåðîÿòíà âîçìîæíîñòü, ÷òî îäíà è òà æå ñóììà ìîæåò
áûòü îäíîâðåìåííî è äîëãîì è ñáåðåæåíèÿìè.
Ôàêòîðû, âîçäåéñòâóþùèå
íà ñáåðåæåíèÿ íàñåëåíèÿ
Îñíîâíîé òåíäåíöèåé â ïðîöåññå íàêîïëåíèÿ ññóäíîãî êàïèòàëà
â ïîñëåäíèå ãîäû ÿâëÿåòñÿ äîìèíèðîâàíèå è âîçðàñòàíèå ðîëè ëè÷-
íîãî ñåêòîðà êàê èñòî÷íèêà ïðåäëîæåíèÿ ñðåäñòâ êðåäèòíîé ñèñòåìå
è ðûíêó öåííûõ áóìàã (â Ãåðìàíèè — îêîëî 83%). Ðîñò ñáåðåæåíèé
íàñåëåíèÿ êàê ãëàâíîãî èñòî÷íèêà íàêîïëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ õàðàêòåðíûì
ïðîöåññîì äëÿ âñåõ ñòðàí, ïðè÷åì êàê ðåàëüíîãî íàêîïëåíèÿ, òàê è
äåíåæíîãî. Ïîêàçàòåëåì òàêîãî ðîñòà âûñòóïàåò è àáñîëþòíàÿ âåëè-
÷èíà, è íîðìà ñáåðåæåíèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñàìàÿ âûñîêàÿ äîëÿ
íàêîïëåíèé ñîõðàíÿåòñÿ â ÔÐÃ — 10,7%. Ñ ó÷åòîì òîãî ÷òî ïðàêòè-
÷åñêè âñå ñáåðåæåíèÿ èäóò â ññóäíûé êàïèòàë, íîðìà íàðîäíî-
õîçÿéñòâåííîãî íàêîïëåíèÿ âåëèêà è ñòðàíà òåì ñàìûì îáåñïå÷åíà
ñîáñòâåííûìè èñòî÷íèêàìè ôèíàíñèðîâàíèÿ.
×òî êàñàåòñÿ íàøåé ñòðàíû, òî íîðìà ñáåðåæåíèé â íàñòîÿùåå
âðåìÿ ó íàñ ãîðàçäî âûøå, ÷åì â äðóãèõ ñòðàíàõ, è ðàâíà 25%. Â àá-
ñîëþòíîì âûðàæåíèè ñîâîêóïíûå ñáåðåæåíèÿ ñîñòàâëÿþò êîëîñ-
ñàëüíóþ öèôðó — 40 ìëðä äîëë. ñ ó÷åòîì äîõîäîâ, ðàñõîäîâ è òîãî
ôàêòà, ÷òî â òå÷åíèå äâóõ ïîñëåäíèõ ëåò èõ ðîñò îòðèöàòåëåí. Îä-
íàêî èç-çà íåðàçâèòîñòè ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ ýòè ñðåäñòâà îñ-
òàþòñÿ âíå ñôåðû äåÿòåëüíîñòè ññóäíîãî êàïèòàëà, ÷òî çàòðóäíÿåò
ïðèâëå÷åíèå ñîáñòâåííûõ èíâåñòèöèé. Äàííûé ïàðàäîêñ ñâÿçàí ñ
òåì, ÷òî äîñòàòî÷íî òðóäíî îïðåäåëèòü ñâÿçü ìåæäó ñáåðåæåíèÿìè
è äîõîäàìè, òàê êàê ñðåäíÿÿ íîðìà ñáåðåæåíèé âñåõ äîìàøíèõ õî-
çÿéñòâ èñïûòûâàåò äîâîëüíî çíà÷èòåëüíûå êîëåáàíèÿ, îòëè÷íûå îò
èçìåíåíèÿ äîõîäîâ.
Òàêèì îáðàçîì, åñëè ðàñòóùèé äîõîä íàñåëåíèÿ â öåëîì îïðå-
äåëÿåò è äåëàåò âîçìîæíûì ïðèðîñò ëè÷íûõ ñáåðåæåíèé, çíà÷èò,
êîíêðåòíûå èçìåíåíèÿ âåëè÷èíû ñáåðåæåíèé ôîðìèðîâàëèñü ïîä
âëèÿíèåì äðóãèõ ôàêòîðîâ. Áîëåå òîãî, óðîâåíü ñáåðåæåíèé íå âñå-
ãäà ñâÿçàí ñ àáñîëþòíîé âåëè÷èíîé ðàñïîëàãàåìîãî äîõîäà, íàïðè-
ìåð äîõîäû ìîãóò áûòü íèçêèìè, êàê â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, à
íîðìà ñáåðåæåíèé — âûñîêîé, è íàîáîðîò, êàê Â ÑØÀ. Ïîýòîìó
îäèí èç ïîäõîäîâ, îáúÿñíÿþùèõ ïðîöåññ ôîðìèðîâàíèÿ ñáåðåæå-
íèé, ñâÿçûâàåò èõ ðîñò íå ñ àáñîëþòíûì óðîâíåì ðàñïîëàãàåìîãî
äîõîäà, à ñ òåìïàìè åãî èçìåíåíèÿ. Ñëåäîâàòåëüíî, óâåëè÷åíèå ñáå-
ðåæåíèé ïðîèñõîäèò âñëåäñòâèå îòñòàâàíèÿ òåêóùåãî ïîòðåáëåíèÿ
îò ðîñòà ÷èñòûõ äîõîäîâ. Ïîâåäåíèå ïîòðåáèòåëÿ îïðåäåëÿåòñÿ ÷àñ-
òè÷íî ïðèâû÷êàìè è îáû÷àÿìè, ïîýòîìó îí îòíîñèòåëüíî ìåäëåííî
ïðèñïîñàáëèâàåò ñâîå ïîòðåáëåíèå ê íîâîìó, âîçðîñøåìó äîõîäó. Â
òî æå âðåìÿ ñàì ñåêòîð äîìàøíèõ õîçÿéñòâ äàëåêî íå îäíîðîäåí.
Ðàçëè÷íûå ãðóïïû èìåþò ðàçëè÷íûå ñêëîííîñòè ê ñáåðåæåíèþ.
Ïîìèìî äîõîäîâ äðóãèì âàæíûì ôàêòîðîì, âîçäåéñòâóþùèì íà

ñáåðåæåíèÿ, ÿâëÿåòñÿ èçìåíåíèå â ñòðóêòóðå ïîòðåáëåíèÿ íàñåëåíèÿ.
Êàê ïðàâèëî, ñ ðîñòîì äîõîäîâ óâåëè÷èâàåòñÿ ïîòðåáëåíèå òîâàðîâ
äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ, ÷òî òðåáóåò ïðåäâàðèòåëüíûõ äåíåæíûõ
íàêîïëåíèé. Òî æå ñàìîå ìîæíî ñêàçàòü è î ïîêóïêå æèëüÿ.
Ñëåäóþùèì ôàêòîðîì âûñòóïàåò âëèÿíèå íàëîãîâîé ñèñòåìû è
ñîöèàëüíîãî ñòðàõîâàíèÿ. ×åì âûøå íàëîãè íà äîõîäû, òåì ìåíüøå
ðàñïîëàãàåìûé äîõîä, à ñëåäîâàòåëüíî, è ñáåðåæåíèÿ. ×òî êàñàåòñÿ
ñèñòåìû ñîöèàëüíîãî ñòðàõîâàíèÿ, òî èõ ðîëü äâîÿêà. Ñ îäíîé ñòî-
ðîíû, îíè óìåíüøàþò äîõîä è ñáåðåæåíèÿ, à ñ äðóãîé — äàþò âîç-
ìîæíîñòü óâåëè÷èòü íàðîäíî-õîçÿéñòâåííûå íàêîïëåíèÿ.
Åùå îäíèì ôàêòîðîì ÿâëÿåòñÿ èíôëÿöèÿ, çíà÷åíèå êîòîðîé òàêæå
íåîäíîçíà÷íî. Ïî îäíîìó èç ïîäõîäîâ, äåíüãè îáåñöåíèâàþòñÿ, ïî-
ýòîìó îíè ïåðåìåùàþòñÿ â äðóãèå àêòèâû (íåäâèæèìîñòü, çîëîòî),
íî íà ñàìîì äåëå ìåëêèå ñáåðåãàòåëè èìåþò íåáîëüøèå ñóììû è íà-
÷èíàþò áîëüøå ñáåðåãàòü íà «÷åðíûé äåíü». Âòîðàÿ òî÷êà çðåíèÿ
ñâÿçûâàåò èçìåíåíèå ñáåðåæåíèé ñ èíôëÿöèîííûìè îæèäàíèÿìè,
÷òî ïðèâîäèò ê ðîñòó ñáåðåæåíèé, òàê êàê ñâîþ ðîëü â ýòîì èãðàåò
ìîòèâ ïðåäîñòîðîæíîñòè.
Íåëüçÿ çàáûâàòü è åùå îäèí ôàêòîð, ñâÿçàííûé ñ ìîòèâîì ïðå-
äîñòîðîæíîñòè, — ïîëîæåíèå íà ðûíêå òðóäà. Ïðè óâåëè÷åíèè áåç-
ðàáîòèöû âîçíèêàåò íåîáõîäèìîñòü äîïîëíèòåëüíûõ ñáåðåæåíèé íà
ñëó÷àé ïîòåðè çàðàáîòêà.
Äâà ïîñëåäóþùèõ ôàêòîðà íå çàíèìàþò ïîêà çíà÷èòåëüíîãî ìåñ-
òà â íàøåé ñòðàíå, õîòÿ íà Çàïàäå èì îòâîäèòñÿ âñå áî́ëüøàÿ ðîëü.
Ýòî, âî-ïåðâûõ, áåçíàëè÷íàÿ âûïëàòà çàðàáîòíîé ïëàòû, êîòîðàÿ
ïðèâîäèò ê íåêîòîðîé ýêîíîìèè (ñíèæåíèå èçäåðæåê íà õîæäåíèÿ â
áàíê), è âîçìîæíîñòè áàíêà èñïîëüçîâàòü îñòàòîê íà ñ÷åòàõ â âèäå
ññóäíîãî êàïèòàëà. Âî-âòîðûõ, öèêëè÷åñêîå ðàçâèòèå ýêîíîìèêè, â
ïðîöåññå êîòîðîãî âî âðåìÿ ïîäúåìà ïðîèñõîäèò ñíèæåíèå ñáåðåæå-
íèé, òàê êàê áëàãîïðèÿòíàÿ îáñòàíîâêà îñëàáëÿåò ìîòèâ ïðåäîñòî-
ðîæíîñòè è â êàêîé-òî ñòåïåíè ñïåêóëÿòèâíûé ìîòèâ (ñòàâêè ïðî-
öåíòà ñíèæàþòñÿ). Âî âðåìÿ êðèçèñà, ñïàäà îáà ýòè ìîòèâà ïðîÿâëÿ-
þòñÿ äîñòàòî÷íî ÿðêî, ÷òî è ïðèâîäèò ê ðîñòó ñáåðåæåíèé.
Â öåëîì ðîñò íîðìû ñáåðåæåíèé, à ñëåäîâàòåëüíî, è ñàìèõ ñáå-
ðåæåíèé ìîæíî îïèñàòü ñ ïîìîùüþ ñëåäóþùåé ôóíêöèè:
S⏐Y = b(S⏐Y) + bPCR + bYR + bDU + bRR + bGPP,
ãäå S⏐Y – äîëÿ ñáåðåæåíèé â äîõîäàõ;
PCR – òåìïû èçìåíåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí;
YR – òåìïû èçìåíåíèÿ ðåàëüíîãî äîõîäà;
DU – ðàçëè÷èÿ â óðîâíå áåçðàáîòèöû;
RR – ðåàëüíàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà;
GPP – òåìïû èçìåíåíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî ïîòðåáëåíèÿ.
Ãëàâíîå â ýòîé ôóíêöèè ñîñòîèò â òîì, ÷òî òåìïû èçìåíåíèÿ

ðåàëüíîãî äîõîäà îêàçûâàþò ïîëîæèòåëüíîå âëèÿíèå íà íîðìó ñáå-
ðåæåíèé è îíà ïðîÿâëÿåò èçâåñòíóþ èíåðöèþ â èçìåíåíèè. Ïåðâûå
äâà ñëàãàåìûõ ñîïîñòàâèìû ñî ñòàíäàðòíîé ìîäåëüþ æèçíåííîãî
öèêëà. ×òî êàñàåòñÿ ïåðåìåííîé òåìïîâ èíôëÿöèè, òî ñóùåñòâóåò
ìíîãî ïóòåé âîçäåéñòâèÿ åå íà ëè÷íîå ïîòðåáëåíèå è ñáåðåæåíèÿ.
Ïåðåìåííàÿ áåçðàáîòèöû â ôóíêöèè ÿâëÿåòñÿ ïðåäñòàâèòåëüíûì
ïîêàçàòåëåì íåîïðåäåëåííîñòè â îòíîøåíèè ðåàëüíîãî äîõîäà, ÷òî
äîëæíî îêàçàòü ïîëîæèòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà ñáåðåæåíèÿ äîìàø-
íèõ õîçÿéñòâ. Ðåàëüíàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà òàêæå îêàçûâàåò âëèÿíèå
íà ñáåðåæåíèÿ.
Ðàññìàòðèâàÿ äàííûå ôàêòîðû ïðèìåíèòåëüíî ê íàøåé ñòðàíå,
ìîæíî ñ óâåðåííîñòüþ ñêàçàòü, ÷òî â óñëîâèÿõ íåñòàáèëüíîñòè, íèç-
êèõ äîõîäîâ è âûñîêîé èíôëÿöèè ñáåðåæåíèÿ äîëæíû áóäóò âîç-
ðàñòàòü ïðè óñëîâèè, ÷òî ãîñóäàðñòâî íå áóäåò â äàëüíåéøåì îïè-
ðàòüñÿ ïðè ñòàáèëèçàöèè ýêîíîìèêè íà ïîëèòèêó äîõîäîâ.
Ôîðìû íàêîïëåíèÿ äåíåæíîãî êàïèòàëà

Äëÿ ïðîöåññà ðåàëüíîãî íàêîïëåíèÿ âàæíî, â êàêîé ôîðìå ïðî-
èñõîäèò íàêîïëåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà â ýêîíîìèêå. Â öåëîì âûäå-
ëÿþò òðè îñíîâíûå ôîðìû íàêîïëåíèÿ: âêëàäû â êðåäèòíóþ ñèñòåìó,
ïðèîáðåòåíèå öåííûõ áóìàã, âêëàäû â ñòðàõîâûå êîìïàíèè. Òåì íå
ìåíåå ðàçëè÷íûå ñóáúåêòû ïðåäïî÷èòàþò îïðåäåëåííûå ôîðìû íà-
êîïëåíèÿ. Òàê, ïðåäïðèíèìàòåëè âêëàäûâàþò âðåìåííî ñâîáîäíûå
äåíåæíûå ñðåäñòâà â êðåäèòíóþ ñèñòåìó, öåííûå áóìàãè, ïðåäîñ-
òàâëÿþò êðåäèòû äðóãèì ôèðìàì. Îñíîâíîå ìåñòî âî âêëàäàõ çàíè-
ìàþò êðàòêîñðî÷íûå âëîæåíèÿ — òåêóùèå äåïîçèòû, íåáîëüøàÿ
äîëÿ ïðèõîäèòñÿ íà ñðî÷íûå äåïîçèòû. Áî́ëüøàÿ ÷àñòü ñðåäñòâ íà-
õîäèòñÿ â öåííûõ áóìàãàõ â ñèëó ïðÿìûõ è ïîðòôåëüíûõ èíâåñòè-
öèé ôèðì. Íåêîòîðàÿ ÷àñòü ñðåäñòâ âêëàäûâàåòñÿ â ãîñóäàðñòâåí-
íûå öåííûå áóìàãè.
Â óñëîâèÿõ íåîïðåäåëåííîñòè ïðîèñõîäèò óâåëè÷åíèå ëèêâèä-
íîñòè êîìïàíèé, èíà÷å ãîâîðÿ, ôèðìà äîëæíà èìåòü îïðåäåëåííûé
çàïàñ äåíåæíûõ ñðåäñòâ èëè ëèêâèäíûõ ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ íà
ñëó÷àé íåïðåäâèäåííûõ óáûòêîâ, îáÿçàòåëüñòâ èëè âðåìåííîé ïðè-
îñòàíîâêè äåÿòåëüíîñòè. Ýòî ïîäòâåðæäàåòñÿ òåì ôàêòîì, ÷òî ïðè
óõóäøåíèè ïîêàçàòåëåé ïðîèçâîäñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè è ôèíàíñî-
âîãî ñîñòîÿíèÿ ôèðìû íàêîïëåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ óâåëè÷èâàþò
ïóòåì âëîæåíèÿ èõ âî âñå ôèíàíñîâûå àêòèâû. Â òî æå âðåìÿ íàêî-
ïëåíèå âîçðàñòàåò â ïåðèîäû ñèëüíîãî ðîñòà ïðèáûëè, êîãäà ìàñ-
øòàáû ýòîãî óâåëè÷åíèÿ ïîçâîëÿþò äëÿ áîëåå ðàâíîìåðíîãî ðàñ-
ïðåäåëåíèÿ ïðåäïðèíèìàòåëüñêèõ ðèñêîâ èñïîëüçîâàòü äëÿ òàêèõ
âëîæåíèé ÷àñòü ÷èñòûõ äîõîäîâ.
Ñòðóêòóðà äåíåæíûõ íàêîïëåíèé íåôèíàíñîâûõ êîìïàíèé îò-

íîñèòåëüíî ñòàáèëüíà è íå ïîäâåðæåíà ñèëüíûì èçìåíåíèÿì. Ñðå-
äè íèõ ñëåäóåò âûäåëèòü òðè îñíîâíûå ãðóïïû: âêëàäû â áàíêè,
öåííûå áóìàãè è äðóãèå òðåáîâàíèÿ, â îñíîâíîì ê èíîñòðàííûì
äåáèòîðàì. Ïðè÷åì, êàê ïîêàçûâàåò ïðàêòèêà, íà âêëàäû ïðèõîäèò-
ñÿ ïîëîâèíà âñåõ ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ. Ïðè ýòîì îñîáîå çíà÷åíèå
èìåþò äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ. Â ïîñëåäíèå ãîäû íà÷èíàåò âîç-
ðàñòàòü ðîëü ñðî÷íûõ âêëàäîâ, îñîáåííî äîëãîñðî÷íûõ. Öåííûå áó-
ìàãè â áîëüøåé ñòåïåíè èñïîëüçóþòñÿ íå êàê íàêîïëåíèå, à êàê
ïîëó÷åíèå êîíòðîëÿ íàä ïðåäïðèÿòèÿìè.
Íàêîïëåíèå äåíåã ãîñóäàðñòâîì ïðîèñõîäèò â òðåõ îñíîâíûõ ôîðìàõ:
• â âèäå ôîðìèðîâàíèÿ ðàçëè÷íûõ ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ â êðå-
äèòíîé ñèñòåìå;
• ïóòåì ïðèîáðåòåíèÿ öåííûõ áóìàã;
• îáðàçîâàíèåì ðåçåðâíîãî ôîíäà.
Ðàññìàòðèâàÿ ñòðóêòóðó ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ ãîñóäàðñòâà, ìîæ-
íî âûäåëèòü äâå îñîáåííîñòè: îòíîñèòåëüíî ñòàáèëüíîå ðàñïðåäå-
ëåíèå ïî âñåì òðåáîâàíèÿì â òå÷åíèå âñåãî ïîñëåâîåííîãî âðåìåíè
è áîëüøàÿ êîíöåíòðàöèÿ ñðåäñòâ âî âêëàäàõ â êðåäèòíîé ñèñòåìå
(äîìèíèðóþùåå çíà÷åíèå èìåþò ñðî÷íûå âêëàäû — äî 90% âñåõ
âêëàäîâ), à òàêæå òðåáîâàíèÿ ê âíóòðåííèì ñåêòîðàì ýêîíîìèêè.
Ôîðìû íàêîïëåíèÿ íàñåëåíèåì áîëåå ðàçíîîáðàçíû:
• ñ÷åòà â êðåäèòíûõ èíñòèòóòàõ (áàíêàõ, ñáåðåãàòåëüíûõ êàñ-
ñàõ), ÿâëÿþùèåñÿ íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííîé ôîðìîé;
• âêëàäû â ñïåöèàëèçèðîâàííûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ;
• âêëàäû â ñòðàõîâûå êîìïàíèè;
• âëîæåíèÿ â òâåðäîïðîöåíòíûå öåííûå áóìàãè, ïðåæäå âñåãî
îáëèãàöèè;
• ïðèîáðåòåíèå àêöèé (òàáë. 6.1).
Îñíîâíîé çàêîíîìåðíîñòüþ âñåõ ðàçâèòûõ ñòðàí áûëî óâåëè÷å-
íèå óäåëüíîãî âåñà äîëãîñðî÷íûõ ôîðì ñáåðåæåíèé, ãëàâíûì îáðà-
çîì çà ñ÷åò îòíîñèòåëüíîãî ñíèæåíèÿ äîëè íàèáîëåå ëèêâèäíûõ è
íèçêîäîõîäíûõ àêòèâîâ, íàëè÷íûõ äåíåã è ñðåäñòâ íà òåêóùèõ ñ÷å-
òàõ, îñîáåííî â ðåçóëüòàòå øèðîêîãî ðàñïðîñòðàíåíèÿ áåçíàëè÷íîãî
îáîðîòà. Êðîìå òîãî, ïðîäîëæàëñÿ ðîñò ñòðàõîâûõ ñáåðåæåíèé, õîòÿ
è ïðè ñíèæàþùèõñÿ òåìïàõ. Óìåíüøèëàñü ðîëü àêöèé êàê ôîðìû
âëîæåíèÿ ñðåäñòâ è èñòî÷íèêà ôèíàíñèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
Íî îäíîâðåìåííî â ýòîì ïðîöåññå ïîÿâèëèñü è íîâûå ìîìåíòû:
1) îòíîñèòåëüíàÿ ñòàáèëèçàöèÿ ñòðóêòóðû íàêîïëåíèÿ, ïðîèçîøåä-
øàÿ â îñíîâíîì èç-çà ñíèæåíèÿ òåìïîâ ðîñòà ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ,
èíâåñòèöèé â öåííûå áóìàãè è ñòðîèòåëüíûå êàññû;
2) ñíèæåíèå äîëè áàíêîâñêîé ñèñòåìû â ïðèâëå÷åíèè ñâîáîäíûõ

äåíåæíûõ ñðåäñòâ â ïîëüçó òâåðäîïðîöåíòíûõ öåííûõ áóìàã è ñðî÷-
íûõ âêëàäîâ, ÷òî îáúÿñíÿåòñÿ äåéñòâèÿìè ïðîìûøëåííûõ êîìïàíèé,
íàïðàâëåííûõ íà îïòèìèçàöèþ ñòðóêòóðû ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ, è ðîñ-
òîì äîõîäîâ íàñåëåíèÿ.
Òàáëèöà 6.1. Ôîðìû íàêîïëåíèÿ íàñåëåíèÿ â 1997 ã., %
Ôîðìà íàêîïëåíèÿ Ãåðìàíèÿ ÑØÀ ßïîíèÿ Àíãëèÿ Ôðàíöèÿ

Âêëàäû äî âîñòðå-
áîâàíèÿ 7,7 7,2 8,5 9,0 19,8
Ñðî÷íûå 11,8 33,7 – – —
Ñáåðåãàòåëüíûå 26,8 6,7 – 49,7 —
Öåííûå áóìàãè 17,7 21,7 11,9 0,9 4,5
Àêöèè 6,1 0,2 1,2 28,4 —
Ñòðàõîâûå âçíîñû 20 29,3 15,1 41,5 4,5
Âêëàäû â ñòðîèòåëü-
íûå êîìïàíèè 4,6 – – – –
È ñ ò î ÷ í è ê: Monatsberichte der Bundesbank, 1997. Internalional Financial
Statistics. IMF, 1997.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ óñèëåííî èçûñêèâà-

þò íîâûå ôîðìû ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ, òàê êàê
òðàäèöèîííûå ñïîñîáû èõ àêêóìóëÿöèè íå îáåñïå÷èâàþò íåîáõî-
äèìîãî ïðèòîêà ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ. Íàïðèìåð, â ÑØÀ, ãäå
ïðàêòè÷åñêè âñÿ ìàññà èíäèâèäóàëüíûõ ñáåðåæåíèé àêêóìóëèðóåòñÿ
êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè, îáùàÿ âîâëå÷åííîñòü íàñåëåíèÿ â ñôåðó
êðåäèòíîãî îáðàùåíèÿ îêàçûâàåòñÿ ïîëíîé. Ñîãëàñíî îáñëåäîâà-
íèþ, ïðîâåäåííîìó â ÑØÀ â 1990-õ ãã., èç ãðóïïû íàñåëåíèÿ ñ äî-
õîäîì ìåíåå 10 òûñ. äîëë. â ãîä ëèøü 14% îïðîøåííûõ èìåëè
âêëàäû íà ñ÷åòàõ äåïîçèòîâ äåíåæíîãî ðûíêà, 34% — íà ñáåðåãà-
òåëüíûõ ñ÷åòàõ, 5% — íà ðàçëè÷íûõ âèäàõ ÍÀÓ-ñ÷åòîâ. Â òî æå
âðåìÿ ãðóïïû íàñåëåíèÿ ñ äîõîäîì, ïðåâûøàþùèì 50 òûñ. äîëë. â
ãîä, 59% îïðîøåííûõ, èìåëè âêëàäû íà ñ÷åòàõ äåïîçèòîâ äåíåæíî-
ãî ðûíêà, 68% — íà ñáåðåãàòåëüíûõ ñ÷åòàõ, 45% — íà ÍÀÓ-ñ÷åòàõ è
äðóãèõ ñ÷åòàõ â êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèÿõ. Òà æå ñèòóàöèÿ ñêëàäûâà-
åòñÿ è â Ãåðìàíèè.
Ãîâîðÿ î ôîðìàõ íàêîïëåíèÿ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, ñëåäóåò
îòìåòèòü, ÷òî óêàçàííûå çàêîíîìåðíîñòè çäåñü îòñóòñòâóþò âîâñå,
÷òî ñâÿçàíî â ïåðâóþ î÷åðåäü ñ íåðàçâèòîñòüþ ýêîíîìèêè è ðûíêà
ññóäíîãî êàïèòàëà — âî âòîðóþ. Äî ñèõ ïîð îäíîé èç ôîðì íàêîï-
ëåíèÿ ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ íåäâèæèìîñòü, êîòîðàÿ àêêóìóëèðóåò
äîâîëüíî áîëüøóþ ÷àñòü ñðåäñòâ, óìåíüøàÿ äåíåæíîå íàêîïëåíèå.

Ñðåäè ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ îñîáîé ïîïóëÿðíîñòüþ ïîëüçóåòñÿ âà-
ëþòà. Ïðè÷åì ñ êàæäûì ãîäîì óâåëè÷èâàåòñÿ äîëÿ íàëè÷íîé âàëþ-
òû êàê ôîðìû íàêîïëåíèÿ (ïî îöåíêàì Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, íà
ðóêàõ íàñåëåíèÿ íàõîäèòñÿ äî 40 ìëðä äîëë., à 40—50% íàêîïëåíèé
ïåðåâîäèòñÿ â âàëþòó). Õîòÿ â óñëîâèÿõ íîâîé ïðîöåíòíîé ïîëèòè-
êè íåñêîëüêî îïåðåæàþùèìè òåìïàìè ðîñëè ðóáëåâûå âêëàäû ïî
îòíîøåíèþ ê âàëþòíûì (â 2004 ã. ïî ñðàâíåíèþ ñ 2002 ã. ðóáëåâûå
âêëàäû âûðîñëè íà 47%, à âàëþòíûå — íà 24%), äîëÿ íàêîïëåíèÿ
ñáåðåæåíèé íà âàëþòíûõ ñ÷åòàõ íà íà÷àëî 2005 ã. ñîñòàâèëà îêîëî 33%.
Â ñèëó ñíèæàþùåéñÿ èíôëÿöèè, íî âñå åùå âûñîêèõ ðèñêîâ
ïðåîáëàäàþò êðàòêîñðî÷íûå âëîæåíèÿ — äî îäíîãî ãîäà (îêîëî
50% âñåõ âêëàäîâ), ìåíåå 50% ïðèõîäèòñÿ íà äîëãîñðî÷íûå âëîæå-
íèÿ (íà âêëàäû ñðîêîì ñâûøå òðåõ ëåò ïðèõîäèòñÿ 6%). Âëîæåíèÿ â
öåííûå áóìàãè, êàê è íà Çàïàäå, ñíèæàþòñÿ, ÷òî îáúÿñíÿåòñÿ è
óìåíüøåíèåì èõ äîõîäíîñòè è ëèêâèäíîñòè (èìåþòñÿ â âèäó êîð-
ïîðàòèâíûå è ôèíàíñîâûå öåííûå áóìàãè).
Íàêîïëåíèå êàïèòàëà íå ÿâëÿåòñÿ ïîñòîÿííûì, íàâñåãäà äàí-
íûì ôàêòîðîì. Îíî çàâèñèò îò ìíîãèõ êîíúþíêòóðíûõ ôàêòîðîâ, è
â ïåðâóþ î÷åðåäü îò ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè, íåîáõîäèìîñòè è äîñòà-
òî÷íîñòè äåíåã â îáðàùåíèè. Ïðè ýòîì ïðîñëåæèâàåòñÿ ñëåäóþùàÿ
òåíäåíöèÿ: ïðè áëàãîïðèÿòíîì ðàçâèòèè ýêîíîìèêè ïðîèñõîäèò
ñîêðàùåíèå íàêîïëåíèÿ, ÷òî ñâÿçàíî ñ ðîñòîì äîõîäà, îáåñïå÷è-
âàþùèì âîçìîæíîñòü ðàñøèðåíèÿ ëè÷íîãî ïîòðåáëåíèÿ, îñëàáëÿ-
þòñÿ ìîòèâû ïðåäîñòîðîæíîñòè. Ðàçâèòèå ïðîèçâîäñòâà íàñûùàåò
ðûíîê, ÷òî ñïîñîáñòâóåò èçâëå÷åíèþ äåíåã èç íàêîïëåíèÿ. Â òî æå
âðåìÿ è ïðåäïðèÿòèÿ èñïîëüçóþò ñâîè «çàïàñû» äëÿ ðàñøèðåíèÿ
èíâåñòèöèé. Ïðè ïåðåïðîèçâîäñòâå òîâàðîâ ïðîèñõîäÿò îòòîê äåíåã
èç îáðàùåíèÿ è ïðåâðàùåíèå èõ â íàêîïëåíèå. Íåñòàáèëüíîñòü
ýêîíîìèêè îáîñòðÿåò ìîòèâû ñáåðåæåíèé, ÷òî ïðèâîäèò ê èõ ðîñòó.
Íî íàêîïëåíèå äåíåã íå èìååò ñìûñëà, åñëè îíî íå ïðåâðàùà-
åòñÿ â êàïèòàë è íå ïèòàåò ýêîíîìèêó èíâåñòèöèÿìè. Ïðîâîäíèêîì
èëè ïîñðåäíèêîì â òàêîì ïðåâðàùåíèè âûñòóïàþò êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ, è ïðåæäå âñåãî áàíêè, àêêóìóëèðóþùèå íà-
êîïëåííûé äåíåæíûé êàïèòàë. Ïðèâëå÷åíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà
áàíêàìè îïðåäåëÿåò èõ àêòèâíóþ êðåäèòíóþ ïîëèòèêó.
Ñîñòîÿíèå ïàññèâîâ ðîññèéñêèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, îðèåí-
òèðîâàííûõ íà ïðåèìóùåñòâî ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà è ðàáîòó ñ
þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè, îãðàíè÷èâàåò âîçìîæíîñòè ðàñøèðåíèÿ èõ
äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Ýòîìó åñòü äâå ïðè÷èíû.
Âî-ïåðâûõ, ýòî çàêîíîäàòåëüíàÿ áàçà, îãðàíè÷èâàþùàÿ ïðèâëå÷å-
íèå ñðåäñòâ, èç-çà ÷åãî óæå â 1996 ã. ðÿä êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ áûë
âûíóæäåí ñîêðàòèòü äåÿòåëüíîñòü ïî ïðèâëå÷åíèþ ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ,
à áàíêîâñêèé êðèçèñ 1998 ã. íå èçìåíèë ýòó òåíäåíöèþ. È â íàñòîÿ-

ùèé ìîìåíò îñíîâíûì áàíêîì, ðàáîòàþùèì ñ íàñåëåíèåì, îñòàåòñÿ
Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê, íà êîòîðûé ïðèõîäèòñÿ äî 15% ðûíêà âêëàäîâ.
Åãî êîíêóðåíòàìè â ïîñëåäíèå ãîäû ñòàíîâÿòñÿ åùå íåñêîëüêî áàí-
êîâ, ñðåäè êîòîðûõ Áàíê Ìîñêâû, îðèåíòèðóþùèé ñâîþ ðàáîòó íà
ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ ïåíñèîíåðîâ êàê íàèáîëåå ñòàáèëüíîé è ìíîãî-
÷èñëåííîé ãðóïïû âêëàä÷èêîâ.
Âî-âòîðûõ, ýòî âîçìîæíîñòü ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ. Êàê óæå áûëî
ñêàçàíî, â ñòðóêòóðå èñòî÷íèêîâ ññóäíîãî êàïèòàëà ïðîèñõîäÿò íå-
êîòîðûå ïåðåêîñû. Ïðîäîëæàÿ îñòàâàòüñÿ îñíîâíûì èñòî÷íèêîì,
ñáåðåæåíèÿ ñíèæàþò ñâîþ ðîëü êàê ïðèâëå÷åííîãî, äîëãîñðî÷íîãî
êàïèòàëà, ïåðåìåùàÿñü èç äîëãîñðî÷íûõ âëîæåíèé â êðàòêîñðî÷-
íûå, íåñìîòðÿ íà áîëåå âûñîêèå ïðîöåíòû ïåðâûõ. Â òî æå âðåìÿ
èçìåíèëñÿ è ìîòèâ ñáåðåæåíèé. Ñî ñíèæåíèåì ïðîöåíòà îí â áîëü-
øåé ñòåïåíè ñòàë òðàíñàêöèîííûì, íåæåëè ñïåêóëÿòèâíûì. Ëþäè
ïðîäîëæàþò èñêàòü àëüòåðíàòèâíûå ïîäõîäû ê ïîìåùåíèþ ñâîèõ
ñáåðåæåíèé, ÷òî íåïîñðåäñòâåííî ñêàçûâàåòñÿ íà óìåíüøåíèè îá-
ùåãî îáúåìà âêëàäîâ, ïðåäïî÷èòàÿ ïðåæäå âñåãî âàëþòó êàê íàèìå-
íåå ðèñêîâûé àêòèâ.
Âñå ýòè ìîìåíòû åùå ðàç ïîäòâåðæäàþò íåîáõîäèìîñòü ñòèìó-
ëèðîâàíèÿ íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà, ðàñøèðåíèÿ âîçìîæíîñòåé ïðå-
âðàùåíèÿ åãî â èíâåñòèöèè, ÷òî íåâîçìîæíî áåç ñòàáèëüíûõ ðàçâè-
òûõ áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ñèñòåìû íåáàíêîâñêèõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæ-
äåíèé è ðûíêà öåííûõ áóìàã.
6.6. Êðåäèòíûå èñòîðèè
Öåëè ñîçäàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè

Â ðîññèéñêîì çàêîíîäàòåëüñòâå ïîÿâèëñÿ è èñïîëüçóåòñÿ òåðìèí
«êðåäèòíàÿ èñòîðèÿ».
Ñîãëàñíî çàêîíó êðåäèòíàÿ èñòîðèÿ — ýòî èíôîðìàöèÿ, ñîñòàâ
êîòîðîé îïðåäåëåí ôåäåðàëüíûì çàêîíîì, õàðàêòåðèçóþùàÿ èñïîë-
íåíèå çàåìùèêîì ïðèíÿòûõ íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâ ïî äîãîâîðàì
çàéìà (êðåäèòà) è õðàíÿùàÿñÿ â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé. Íàñêîëü-
êî âàæíû âçàèìîîòíîøåíèÿ ïî ñîçäàíèþ, èñïîëüçîâàíèþ è ñîõðà-
íåíèþ êðåäèòíûõ èñòîðèé äëÿ ãîñóäàðñòâà, âèäíî ïî óðîâíþ ïðè-
íÿòîãî íîðìàòèâíî-ïðàâîâîãî àêòà. Ýòî ôåäåðàëüíûé óðîâåíü: óêà-
çàííûå âçàèìîîòíîøåíèÿ ðåãóëèðóþòñÿ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì
«Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ» îò 30 äåêàáðÿ 2004 ã. ¹ 218-ÔÇ. Âàæíîñòü
è àêòóàëüíîñòü äàííîãî Çàêîíà áåññïîðíà, òàê êàê çàòðàãèâàþòñÿ
âîïðîñû, êàñàþùèåñÿ áàíêîâñêîé òàéíû. Â ñîîòâåòñòâèè ñ íîðìàìè
Çàêîíà ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòíîãî îò÷åòà ïîëüçîâàòåëþ êðåäèòíîé
èñòîðèè è èíûì ëèöàì, èìåþùèì çàêîííîå ïðàâî íà ïîëó÷åíèå
êðåäèòíîãî îò÷åòà, íå ÿâëÿåòñÿ íàðóøåíèåì ñëóæåáíîé, áàíêîâ-

ñêîé, íàëîãîâîé èëè êîììåð÷åñêîé òàéíû. Äàííûé Çàêîí òàêæå
áûë íåîáõîäèì äëÿ ñîçäàíèÿ óñëîâèé ôîðìèðîâàíèÿ ðûíêà äîñòóï-
íîãî æèëüÿ ÷åðåç ðàçâèòèå èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ, ïîñêîëüêó áó-
äåò îáåñïå÷åíî ñîêðàùåíèå çàòðàò áàíêîâ íà îöåíêó êðåäèòîñïî-
ñîáíîñòè çàåìùèêîâ è ñíèçèòñÿ ñòîèìîñòü èïîòå÷íûõ æèëèùíûõ
êðåäèòîâ, ïîâûñèòñÿ èõ äîñòóïíîñòü äëÿ íàñåëåíèÿ.
Â ÷. 2 ñò. 1 Çàêîíà óêàçàíî, ÷òî åãî öåëÿìè ÿâëÿþòñÿ: ñîçäàíèå
è îïðåäåëåíèå óñëîâèé äëÿ òîãî, ÷òîáû áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé
ìîãëî ôîðìèðîâàòü, îáðàáàòûâàòü, õðàíèòü è ðàñêðûâàòü èíôîðìà-
öèþ, õàðàêòåðèçóþùóþ ñâîåâðåìåííîñòü èñïîëíåíèÿ çàåìùèêàìè
ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïî äîãîâîðàì çàéìà (êðåäèòà); ïîâûøåíèå çà-
ùèùåííîñòè êðåäèòîðîâ è çàåìùèêîâ çà ñ÷åò îáùåãî ñíèæåíèÿ
êðåäèòíûõ ðèñêîâ; ïîâûøåíèå ýôôåêòèâíîñòè ðàáîòû êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèé.
Çàêîíîì «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ» ÷åòêî îãîâîðåíû ñóáúåêòû,
êîòîðûå ìîãóò âñòóïàòü âî âçàèìîîòíîøåíèÿ. Òàê, ñò. 2 ðåãóëèðóåò
îòíîøåíèÿ, âîçíèêàþùèå ìåæäó:
1) çàåìùèêàìè è îðãàíèçàöèÿìè, çàêëþ÷àþùèìè ñ ôèçè÷åñêè-
ìè ëèöàìè, â òîì ÷èñëå ñ èíäèâèäóàëüíûìè ïðåäïðèíèìàòåëÿìè, è
(èëè) þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè äîãîâîðû çàéìà (êðåäèòà);
2) îðãàíèçàöèÿìè, çàêëþ÷àþùèìè ñ ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè, â òîì
÷èñëå ñ èíäèâèäóàëüíûìè ïðåäïðèíèìàòåëÿìè, è (èëè) þðèäè÷å-
ñêèìè ëèöàìè äîãîâîðû çàéìà (êðåäèòà), è áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé;
3) îðãàíèçàöèÿìè, çàêëþ÷àþùèìè ñ ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè, â
òîì ÷èñëå ñ èíäèâèäóàëüíûìè ïðåäïðèíèìàòåëÿìè, è (èëè) þðèäè-
÷åñêèìè ëèöàìè äîãîâîðû çàéìà (êðåäèòà), è Öåíòðàëüíûì êàòàëî-
ãîì êðåäèòíûõ èñòîðèé;
4) Öåíòðàëüíûì êàòàëîãîì êðåäèòíûõ èñòîðèé è ñóáúåêòàìè
êðåäèòíûõ èñòîðèé;
5) Öåíòðàëüíûì êàòàëîãîì êðåäèòíûõ èñòîðèé è ïîëüçîâàòåëÿ-
ìè êðåäèòíûõ èñòîðèé;
6) Öåíòðàëüíûì êàòàëîãîì êðåäèòíûõ èñòîðèé è áþðî êðåäèò-
íûõ èñòîðèé;
7) áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé è ïîëüçîâàòåëÿìè êðåäèòíûõ èñòîðèé;
8) áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé è ñóáúåêòàìè êðåäèòíûõ èñòîðèé;
9) áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé è ôåäåðàëüíûì îðãàíîì èñïîëíè-
òåëüíîé âëàñòè, óïîëíîìî÷åííûì íà îñóùåñòâëåíèå ôóíêöèé ïî
êîíòðîëþ è íàäçîðó çà äåÿòåëüíîñòüþ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Ñîäåðæàíèå êðåäèòíîé èñòîðèè

Â ñîäåðæàíèå êðåäèòíîé èñòîðèè âõîäèò òðè ñîñòàâëÿþùèõ: òè-
òóëüíàÿ ÷àñòü; îñíîâíàÿ ÷àñòü; äîïîëíèòåëüíàÿ ÷àñòü.
Êîëè÷åñòâî ÷àñòåé îäèíàêîâî êàê äëÿ ôèçè÷åñêèõ, òàê è äëÿ þðè-

äè÷åñêèõ ëèö, íî ñîñòàâ èõ ðàçíûé.
Â òèòóëüíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè ôèçè÷åñêîãî ëèöà ñîäåð-
æèòñÿ ñëåäóþùàÿ èíôîðìàöèÿ î ñóáúåêòå êðåäèòíîé èñòîðèè:
• ôàìèëèÿ, èìÿ, îò÷åñòâî (åñëè ïîñëåäíåå èìååòñÿ) íà ðóññêîì
ÿçûêå (äëÿ èíîñòðàííûõ ãðàæäàí è ëèö áåç ãðàæäàíñòâà íà-
ïèñàííûå áóêâàìè ëàòèíñêîãî àëôàâèòà íà îñíîâàíèè ñâåäå-
íèé, ñîäåðæàùèõñÿ â äîêóìåíòå, óäîñòîâåðÿþùåì ëè÷íîñòü â
ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè),
äàòà è ìåñòî ðîæäåíèÿ;
• äàííûå ïàñïîðòà ãðàæäàíèíà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè èëè ïðè
åãî îòñóòñòâèè èíîãî äîêóìåíòà, óäîñòîâåðÿþùåãî ëè÷íîñòü â
ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
(ñåðèÿ, íîìåð, äàòà è ìåñòî âûäà÷è, íàèìåíîâàíèå è êîä îð-
ãàíà, âûäàâøåãî ïàñïîðò èëè èíîé äîêóìåíò, óäîñòîâåðÿþ-
ùèé ëè÷íîñòü);
• èäåíòèôèêàöèîííûé íîìåð íàëîãîïëàòåëüùèêà (åñëè ëèöî
åãî óêàçàëî);
• ñòðàõîâîé íîìåð èíäèâèäóàëüíîãî ëèöåâîãî ñ÷åòà, óêàçàííûé
â ñòðàõîâîì ñâèäåòåëüñòâå îáÿçàòåëüíîãî ïåíñèîííîãî ñòðàõî-
âàíèÿ (åñëè ëèöî åãî óêàçàëî).
Â îñíîâíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè ôèçè÷åñêîãî ëèöà ñîäåð-
æàòñÿ ñëåäóþùèå ñâåäåíèÿ (åñëè òàêîâûå èìåþòñÿ):
1) â îòíîøåíèè ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè — óêàçàíèå ìåñòà
ðåãèñòðàöèè è ôàêòè÷åñêîãî ìåñòà æèòåëüñòâà; ñâåäåíèÿ î ãîñóäàð-
ñòâåííîé ðåãèñòðàöèè ôèçè÷åñêîãî ëèöà â êà÷åñòâå èíäèâèäóàëüíî-
ãî ïðåäïðèíèìàòåëÿ;
2) â îòíîøåíèè îáÿçàòåëüñòâà çàåìùèêà (äëÿ êàæäîé çàïèñè
êðåäèòíîé èñòîðèè) — ñóììà îáÿçàòåëüñòâà çàåìùèêà íà äàòó çà-
êëþ÷åíèÿ äîãîâîðà çàéìà (êðåäèòà); ñðîê èñïîëíåíèÿ îáÿçàòåëüñòâà
çàåìùèêà â ïîëíîì ðàçìåðå â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðîì çàéìà (êðå-
äèòà); ñðîê óïëàòû ïðîöåíòîâ â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðîì çàéìà
(êðåäèòà); óêàçàíèå î âíåñåíèè èçìåíåíèé è (èëè) äîïîëíåíèé ê
äîãîâîðó çàéìà (êðåäèòà), â òîì ÷èñëå êàñàþùèõñÿ ñðîêîâ èñïîëíå-
íèÿ îáÿçàòåëüñòâ, î äàòå è ñóììå ôàêòè÷åñêîãî èñïîëíåíèÿ îáÿçà-
òåëüñòâ çàåìùèêà â ïîëíîì è (èëè) íåïîëíîì ðàçìåðàõ, î ïîãàøå-
íèè çàéìà (êðåäèòà) çà ñ÷åò îáåñïå÷åíèÿ â ñëó÷àå íåèñïîëíåíèÿ çà-
åìùèêîì ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïî äîãîâîðó, î ôàêòàõ ðàññìîòðåíèÿ
ñóäîì, àðáèòðàæíûì è (èëè) òðåòåéñêèì ñóäîì ñïîðîâ ïî äîãîâîðó
çàéìà (êðåäèòà) è ñîäåðæàíèè ðåçîëþòèâíûõ ÷àñòåé ñóäåáíûõ àê-
òîâ, âñòóïèâøèõ â çàêîííóþ ñèëó, çà èñêëþ÷åíèåì èíôîðìàöèè,
âõîäÿùåé â ñîñòàâ äîïîëíèòåëüíîé (çàêðûòîé) ÷àñòè êðåäèòíîé èñ-
òîðèè, èíàÿ èíôîðìàöèÿ, îôèöèàëüíî ïîëó÷åííàÿ èç ãîñóäàðñòâåí-

íûõ îðãàíîâ.
Â äîïîëíèòåëüíîé (çàêðûòîé) ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè ôèçè÷å-
ñêîãî ëèöà ñîäåðæàòñÿ ñëåäóþùèå ñâåäåíèÿ:
1) â îòíîøåíèè èñòî÷íèêà ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè —
ïîëíîå è ñîêðàùåííîå (åñëè òàêîâîå èìååòñÿ) íàèìåíîâàíèÿ þðè-
äè÷åñêîãî ëèöà, â òîì ÷èñëå ôèðìåííîå íàèìåíîâàíèå, íàèìåíîâà-
íèå íà îäíîì èç ÿçûêîâ íàðîäîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è (èëè)
èíîñòðàííîì ÿçûêå; åäèíûé ãîñóäàðñòâåííûé ðåãèñòðàöèîííûé
íîìåð þðèäè÷åñêîãî ëèöà; èäåíòèôèêàöèîííûé íîìåð íàëîãîïëà-
òåëüùèêà; êîä îñíîâíîãî êëàññèôèêàòîðà ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçà-
öèé (äàëåå — ÎÊÏÎ);
2) â îòíîøåíèè ïîëüçîâàòåëåé êðåäèòíîé èñòîðèè — à) þðèäè÷åñêîãî
ëèöà: ïîëíîå è ñîêðàùåííîå (åñëè òàêîâîå èìååòñÿ) íàèìåíîâàíèÿ
þðèäè÷åñêîãî ëèöà, â òîì ÷èñëå ôèðìåííîå íàèìåíîâàíèå, íàèìå-
íîâàíèå íà îäíîì èç ÿçûêîâ íàðîäîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è
(èëè) èíîñòðàííîì ÿçûêå; åäèíûé ãîñóäàðñòâåííûé ðåãèñòðàöèîí-
íûé íîìåð; èäåíòèôèêàöèîííûé íîìåð íàëîãîïëàòåëüùèêà; êîä
ÎÊÏÎ; äàòà çàïðîñà; á) èíäèâèäóàëüíîãî ïðåäïðèíèìàòåëÿ: ñâåäå-
íèÿ î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè ôèçè÷åñêîãî ëèöà â êà÷åñòâå
èíäèâèäóàëüíîãî ïðåäïðèíèìàòåëÿ; ôàìèëèÿ, èìÿ, îò÷åñòâî (åñëè
ïîñëåäíåå èìååòñÿ) íà ðóññêîì ÿçûêå (äëÿ èíîñòðàííûõ ãðàæäàí è
ëèö áåç ãðàæäàíñòâà íàïèñàííûå áóêâàìè ëàòèíñêîãî àëôàâèòà íà
îñíîâàíèè ñâåäåíèé, ñîäåðæàùèõñÿ â äîêóìåíòå, óäîñòîâåðÿþùåì
ëè÷íîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðà-
öèè); èäåíòèôèêàöèîííûé íîìåð íàëîãîïëàòåëüùèêà; äàííûå ïàñ-
ïîðòà ãðàæäàíèíà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè èëè ïðè åãî îòñóòñòâèè
èíîãî äîêóìåíòà, óäîñòîâåðÿþùåãî ëè÷íîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêî-
íîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (ñåðèÿ, íîìåð, äàòà è ìåñòî
âûäà÷è, íàèìåíîâàíèå è êîä îðãàíà, âûäàâøåãî ïàñïîðò èëè èíîé
äîêóìåíò, óäîñòîâåðÿþùèé ëè÷íîñòü); äàòà çàïðîñà.
Â òèòóëüíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè þðèäè÷åñêîãî ëèöà ñî-
äåðæèòñÿ ñëåäóþùàÿ èíôîðìàöèÿ î ñóáúåêòå êðåäèòíîé èñòîðèè:
• ïîëíîå è ñîêðàùåííîå (åñëè òàêîâîå èìååòñÿ) íàèìåíîâàíèÿ
þðèäè÷åñêîãî ëèöà, â òîì ÷èñëå ôèðìåííîå íàèìåíîâàíèå,
íàèìåíîâàíèå íà îäíîì èç ÿçûêîâ íàðîäîâ Ðîññèéñêîé Ôå-
äåðàöèè è (èëè) èíîñòðàííîì ÿçûêå (â ïîñëåäíåì ñëó÷àå —
íàïèñàííîå áóêâàìè ëàòèíñêîãî àëôàâèòà);
• àäðåñ (ìåñòîíàõîæäåíèå) ïîñòîÿííî äåéñòâóþùåãî èñïîëíè-
òåëüíîãî îðãàíà þðèäè÷åñêîãî ëèöà (â ñëó÷àå îòñóòñòâèÿ ïî-
ñòîÿííî äåéñòâóþùåãî èñïîëíèòåëüíîãî îðãàíà þðèäè÷åñêîãî
ëèöà — èíîãî îðãàíà èëè ëèöà, èìåþùèõ ïðàâî äåéñòâîâàòü
îò èìåíè þðèäè÷åñêîãî ëèöà áåç äîâåðåííîñòè), ïî êîòîðîìó
îñóùåñòâëÿåòñÿ ñâÿçü ñ þðèäè÷åñêèì ëèöîì, åãî òåëåôîí;
• åäèíûé ãîñóäàðñòâåííûé ðåãèñòðàöèîííûé íîìåð þðèäè÷å-

ñêîãî ëèöà;
• èäåíòèôèêàöèîííûé íîìåð íàëîãîïëàòåëüùèêà;
• ñâåäåíèÿ î ðåîðãàíèçàöèè þðèäè÷åñêîãî ëèöà — ïîëíîå è ñî-
êðàùåííîå (åñëè òàêîâîå èìååòñÿ) íàèìåíîâàíèÿ ðåîðãàíèçî-
âàííîãî þðèäè÷åñêîãî ëèöà, â òîì ÷èñëå ôèðìåííîå íàèìåíî-
âàíèå, íàèìåíîâàíèå íà îäíîì èç ÿçûêîâ íàðîäîâ Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè è (èëè) èíîñòðàííîì ÿçûêå; åäèíûé ãîñóäàðñòâåí-
íûé ðåãèñòðàöèîííûé íîìåð ðåîðãàíèçîâàííîãî þðèäè÷åñêîãî
ëèöà.
Â îñíîâíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè þðèäè÷åñêîãî ëèöà ñîäåð-
æàòñÿ ñëåäóþùèå ñâåäåíèÿ (åñëè òàêîâûå èìåþòñÿ):
1) â îòíîøåíèè ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè — î ïðîöåäóðàõ
áàíêðîòñòâà þðèäè÷åñêîãî ëèöà, åñëè àðáèòðàæíûì ñóäîì ïðèíÿòî
ê ïðîèçâîäñòâó çàÿâëåíèå î ïðèçíàíèè þðèäè÷åñêîãî ëèöà íåñî-
ñòîÿòåëüíûì (áàíêðîòîì); îñíîâíûå ÷àñòè êðåäèòíûõ èñòîðèé ðåîð-
ãàíèçîâàííûõ þðèäè÷åñêèõ ëèö, ïðåêðàòèâøèõ ñóùåñòâîâàíèå, åñëè
þðèäè÷åñêîå ëèöî áûëî ñîçäàíî ïóòåì ðåîðãàíèçàöèè;
2) â îòíîøåíèè îáÿçàòåëüñòâà çàåìùèêà (äëÿ êàæäîé çàïèñè
êðåäèòíîé èñòîðèè) — ñóììà îáÿçàòåëüñòâà çàåìùèêà íà äàòó çà-
êëþ÷åíèÿ äîãîâîðà çàéìà (êðåäèòà); ñðîê èñïîëíåíèÿ îáÿçàòåëüñòâà
çàåìùèêà â ïîëíîì ðàçìåðå â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðîì çàéìà (êðå-
äèòà); ñðîê óïëàòû ïðîöåíòîâ â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðîì çàéìà
(êðåäèòà); óêàçàíèå î âíåñåíèè èçìåíåíèé è (èëè) äîïîëíåíèé ê
äîãîâîðó çàéìà (êðåäèòà), â òîì ÷èñëå êàñàþùèõñÿ ñðîêîâ èñïîëíå-
íèÿ îáÿçàòåëüñòâ, î äàòå è ñóììå ôàêòè÷åñêîãî èñïîëíåíèÿ îáÿçà-
òåëüñòâ çàåìùèêà â ïîëíîì è (èëè) íåïîëíîì ðàçìåðàõ, î ïîãàøå-
íèè çàéìà (êðåäèòà) çà ñ÷åò îáåñïå÷åíèÿ â ñëó÷àå íåèñïîëíåíèÿ çà-
åìùèêîì ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïî äîãîâîðó, î ôàêòàõ ðàññìîòðåíèÿ
ñóäîì, àðáèòðàæíûì è (èëè) òðåòåéñêèì ñóäîì ñïîðîâ ïî äîãîâîðó
çàéìà (êðåäèòà) è ñîäåðæàíèè ðåçîëþòèâíûõ ÷àñòåé ñóäåáíûõ àêòîâ,
âñòóïèâøèõ â çàêîííóþ ñèëó, çà èñêëþ÷åíèåì èíôîðìàöèè, óêàçàí-
íîé â äîïîëíèòåëüíîé (çàêðûòîé) ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè, èíàÿ
èíôîðìàöèÿ, îôèöèàëüíî ïîëó÷åííàÿ èç ãîñóäàðñòâåííûõ îðãàíîâ.
Â äîïîëíèòåëüíîé (çàêðûòîé) ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè þðèäè-
÷åñêîãî ëèöà ñîäåðæèòñÿ ñëåäóþùàÿ èíôîðìàöèÿ:
1) â îòíîøåíèè èñòî÷íèêà ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè —
ïîëíîå è ñîêðàùåííîå (åñëè òàêîâîå èìååòñÿ) íàèìåíîâàíèÿ þðè-
òåëüùèêà; êîä ÎÊÏÎ;
2) â îòíîøåíèè ïîëüçîâàòåëåé êðåäèòíîé èñòîðèè — à) èíäèâè-

äóàëüíîãî ïðåäïðèíèìàòåëÿ: ñâåäåíèÿ î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðà-
öèè ôèçè÷åñêîãî ëèöà â êà÷åñòâå èíäèâèäóàëüíîãî ïðåäïðèíèìàòå-
ëÿ; ôàìèëèÿ, èìÿ, îò÷åñòâî (åñëè ïîñëåäíåå èìååòñÿ) íà ðóññêîì
ÿçûêå (äëÿ èíîñòðàííûõ ãðàæäàí è ëèö áåç ãðàæäàíñòâà íàïèñàí-
íûå áóêâàìè ëàòèíñêîãî àëôàâèòà íà îñíîâàíèè ñâåäåíèé, ñîäåð-
æàùèõñÿ â äîêóìåíòå, óäîñòîâåðÿþùåì ëè÷íîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ
çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè); èäåíòèôèêàöèîííûé
íîìåð íàëîãîïëàòåëüùèêà; äàííûå ïàñïîðòà ãðàæäàíèíà Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèè èëè ïðè åãî îòñóòñòâèè èíîãî äîêóìåíòà, óäîñòî-
âåðÿþùåãî ëè÷íîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèè (ñåðèÿ, íîìåð, äàòà è ìåñòî âûäà÷è, íàèìåíîâàíèå
è êîä îðãàíà, âûäàâøåãî ïàñïîðò èëè èíîé äîêóìåíò, óäîñòîâå-
ðÿþùèé ëè÷íîñòü); äàòà çàïðîñà; á) þðèäè÷åñêîãî ëèöà: ïîëíîå è
ñîêðàùåííîå (â ñëó÷àå, åñëè òàêîâîå èìååòñÿ) íàèìåíîâàíèÿ þðè-
òåëüùèêà; êîä ÎÊÏÎ; äàòà çàïðîñà.
Â îñíîâíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè òàêæå ìîæåò ñîäåðæàòüñÿ
èíäèâèäóàëüíûé ðåéòèíã ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè, ðàññ÷èòàí-
íûé íà îñíîâàíèè ìåòîäèê, óòâåðæäåííûõ ñîîòâåòñòâóþùèì áþðî
êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Â ñîñòàâ êðåäèòíîé èñòîðèè âêëþ÷àåòñÿ èíôîðìàöèÿ î âñåõ èç-
ìåíåíèÿõ ñîäåðæàùèõñÿ â íåé ñâåäåíèé.
Ïîëüçîâàíèå êðåäèòíûìè èñòîðèÿìè

Èñòî÷íèêè ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè ïðåäñòàâëÿþò âñþ
èìåþùóþñÿ èíôîðìàöèþ, îïðåäåëåííóþ ñò. 4 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà
«Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ», â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé íà îñíîâàíèè
çàêëþ÷åííîãî äîãîâîðà îá îêàçàíèè èíôîðìàöèîííûõ óñëóã. Äî-
ïóñêàåòñÿ çàêëþ÷åíèå äîãîâîðà îá îêàçàíèè èíôîðìàöèîííûõ óñëóã
ñ íåñêîëüêèìè áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé. Äîãîâîð îá îêàçàíèè èí-
ôîðìàöèîííûõ óñëóã, çàêëþ÷àåìûé ìåæäó èñòî÷íèêîì ôîðìèðîâà-
íèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè è áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, ÿâëÿåòñÿ äîãî-
âîðîì ïðèñîåäèíåíèÿ, óñëîâèÿ êîòîðîãî îïðåäåëÿåò áþðî êðåäèòíûõ
èñòîðèé. Êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè îáÿçàíû ïðåäñòàâëÿòü âñþ èìåþ-
ùóþñÿ èíôîðìàöèþ, îïðåäåëåííóþ ñò. 4 óêàçàííîãî Ôåäåðàëüíîãî
çàêîíà, â îòíîøåíèè âñåõ çàåìùèêîâ, äàâøèõ ñîãëàñèå íà åå ïðåä-
ñòàâëåíèå õîòÿ áû â îäíî áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, âêëþ÷åííîå â
Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Èñòî÷íèê ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè ïðåäñòàâëÿåò èí-

ôîðìàöèþ â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé òîëüêî ïðè íàëè÷èè íà ýòî
ïèñüìåííîãî èëè èíûì ñïîñîáîì äîêóìåíòàëüíî çàôèêñèðîâàííî-
ãî ñîãëàñèÿ çàåìùèêà. Ñîãëàñèå çàåìùèêà íà ïðåäñòàâëåíèå èí-
ôîðìàöèè â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ìîæåò áûòü ïîëó÷åíî â ëþ-
áîé ôîðìå, ïîçâîëÿþùåé îäíîçíà÷íî îïðåäåëèòü ïîëó÷åíèå òàêîãî
ñîãëàñèÿ.
Èñòî÷íèêè ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè ïðåäñòàâëÿþò
èíôîðìàöèþ â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ñðîê, ïðåäóñìîòðåííûé
äîãîâîðîì î ïðåäîñòàâëåíèè èíôîðìàöèè, íî íå ïîçäíåå 10 äíåé ñî
äíÿ ñîâåðøåíèÿ äåéñòâèÿ (íàñòóïëåíèÿ ñîáûòèÿ), èíôîðìàöèÿ î
êîòîðîì âõîäèò â ñîñòàâ êðåäèòíîé èñòîðèè â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäå-
ðàëüíûì çàêîíîì «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ», ëèáî ñî äíÿ, êîãäà èñ-
òî÷íèêó ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé èñòîðèè ñòàëî èçâåñòíî î ñîâåð-
øåíèè òàêîãî äåéñòâèÿ (íàñòóïëåíèè òàêîãî ñîáûòèÿ). Èíôîðìàöèÿ
ïðåäñòàâëÿåòñÿ â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ôîðìå ýëåêòðîííîãî
äîêóìåíòà. Ïðåäñòàâëåíèå èñòî÷íèêàìè ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé
èñòîðèè óêàçàííîé âûøå èíôîðìàöèè â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé
íå ÿâëÿåòñÿ íàðóøåíèåì ñëóæåáíîé, áàíêîâñêîé, íàëîãîâîé èëè
êîììåð÷åñêîé òàéíû (÷. 6 ñò. 5 ÔÇ «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ»).
Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðåäîñòàâëÿåò êðå-
äèòíûé îò÷åò:
1) ïîëüçîâàòåëþ êðåäèòíîé èñòîðèè — ïî åãî çàïðîñó;
2) ñóáúåêòó êðåäèòíîé èñòîðèè — ïî åãî çàïðîñó äëÿ îçíàêîì-
ëåíèÿ ñî ñâîåé êðåäèòíîé èñòîðèåé;
3) â Öåíòðàëüíûé êàòàëîã êðåäèòíûõ èñòîðèé — òèòóëüíóþ ÷àñòü
êðåäèòíîãî îò÷åòà;
4) â ñóä (ñóäüå) ïî óãîëîâíîìó äåëó, íàõîäÿùåìóñÿ â åãî ïðîèç-
âîäñòâå, à ïðè íàëè÷èè ñîãëàñèÿ ïðîêóðîðà — â îðãàíû ïðåäâàðè-
òåëüíîãî ñëåäñòâèÿ ïî âîçáóæäåííîìó óãîëîâíîìó äåëó, íàõîäÿùå-
ìóñÿ â èõ ïðîèçâîäñòâå.
Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèòíûé îò÷åò ïîëü-
çîâàòåëþ êðåäèòíîé èñòîðèè íà îñíîâàíèè äîãîâîðà îá îêàçàíèè
èíôîðìàöèîííûõ óñëóã, çàêëþ÷àåìîãî ìåæäó ïîëüçîâàòåëåì êðå-
äèòíîé èñòîðèè è áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé. Ôèçè÷åñêèå ëèöà, çà
èñêëþ÷åíèåì èíäèâèäóàëüíûõ ïðåäïðèíèìàòåëåé, èìåþò ïðàâî íà
ïîëó÷åíèå êðåäèòíûõ îò÷åòîâ òîëüêî â ñëó÷àå, åñëè îíè ÿâëÿþòñÿ
ñóáúåêòàìè ñîîòâåòñòâóþùèõ êðåäèòíûõ èñòîðèé, ïî êîòîðûì çà-
ïðàøèâàþòñÿ êðåäèòíûå îò÷åòû.
Îñíîâíàÿ ÷àñòü êðåäèòíîé èñòîðèè ðàñêðûâàåòñÿ ïîëüçîâàòåëþ
êðåäèòíîé èñòîðèè òîëüêî íà îñíîâàíèè çàïðîñà, ñîäåðæàùåãî
ïîëíóþ èíôîðìàöèþ î ñóáúåêòå çàïðàøèâàåìîé êðåäèòíîé èñòîðèè
èç òèòóëüíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè.
Êðåäèòíûå îò÷åòû ïðåäñòàâëÿþòñÿ ñóáúåêòó êðåäèòíîé èñòîðèè

ïî åãî çàïðîñó â îäíîé èç äâóõ ôîðì:
1) â ïèñüìåííîé ôîðìå, çàâåðåííîé ïå÷àòüþ áþðî êðåäèòíûõ èñ-
òîðèé è ïîäïèñüþ ðóêîâîäèòåëÿ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé èëè åãî
çàìåñòèòåëÿ;
2) â ôîðìå ýëåêòðîííîãî äîêóìåíòà, þðèäè÷åñêàÿ ñèëà êîòîðîãî
ïîäòâåðæäåíà ýëåêòðîííîé öèôðîâîé ïîäïèñüþ â ñîîòâåòñòâèè ñ
çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè èëè èíûì àíàëîãîì ñîá-
ñòâåííîðó÷íîé ïîäïèñè ðóêîâîäèòåëÿ ëèáî èíîãî óïîëíîìî÷åííîãî
ëèöà áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Êðåäèòíûé îò÷åò ïðåäñòàâëÿåòñÿ â ñðîê, íå ïðåâûøàþùèé 10 äíåé
ñî äíÿ îáðàùåíèÿ â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ñ çàïðîñîì î åãî ïðå-
äñòàâëåíèè. Äîãîâîðîì î ïðåäñòàâëåíèè êðåäèòíîãî îò÷åòà ïîëüçî-
âàòåëþ êðåäèòíîãî îò÷åòà ìîæåò áûòü ïðåäóñìîòðåí áîëåå êîðîòêèé
ñðîê åãî ïðåäñòàâëåíèÿ. Êðåäèòíûé îò÷åò âûäàåòñÿ ïîëüçîâàòåëÿì
êðåäèòíûõ èñòîðèé òîëüêî â ôîðìå ýëåêòðîííîãî äîêóìåíòà, þðè-
äè÷åñêàÿ ñèëà êîòîðîãî ïîäòâåðæäåíà ýëåêòðîííîé öèôðîâîé ïîä-
ïèñüþ â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
èëè èíûì àíàëîãîì ñîáñòâåííîðó÷íîé ïîäïèñè ðóêîâîäèòåëÿ áþðî
êðåäèòíûõ èñòîðèé ëèáî èíîãî óïîëíîìî÷åííîãî ëèöà áþðî êðå-
äèòíûõ èñòîðèé.
Îñíîâíàÿ ÷àñòü êðåäèòíîé èñòîðèè ðàñêðûâàåòñÿ ïîëüçîâàòåëþ
êðåäèòíîé èñòîðèè ñ ïèñüìåííîãî èëè èíûì ñïîñîáîì äîêóìåí-
òàëüíî çàôèêñèðîâàííîãî ñîãëàñèÿ ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè.
Â ýòîì ñîãëàñèè äîëæíû áûòü óêàçàíû íàèìåíîâàíèå ïîëüçîâàòåëÿ
êðåäèòíîé èñòîðèè è äàòà åãî îôîðìëåíèÿ. Ñîãëàñèå ñóáúåêòà êðå-
äèòíîé èñòîðèè, ïîëó÷åííîå ïîëüçîâàòåëåì êðåäèòíîé èñòîðèè,
äåéñòâóåò â òå÷åíèå îäíîãî ìåñÿöà ñî äíÿ åãî îôîðìëåíèÿ. Ñîãëàñèå
ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè, ïîëó÷åííîå êðåäèòíîé îðãàíèçàöèåé,
ñîõðàíÿåò ñèëó â òå÷åíèå âñåãî ñðîêà äåéñòâèÿ äîãîâîðà çàéìà (êðå-
äèòà), çàêëþ÷åííîãî ñ óêàçàííûì ñóáúåêòîì êðåäèòíîé èñòîðèè â
òå÷åíèå îäíîãî ìåñÿöà.
Ïî èñòå÷åíèè ñðîêà äåéñòâèÿ ñîãëàñèÿ ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñ-
òîðèè áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé íå âïðàâå ðàñêðûâàòü îñíîâíóþ
÷àñòü êðåäèòíîé èñòîðèè ïîëüçîâàòåëþ êðåäèòíîé èñòîðèè, ïîëó-
÷èâøåìó ýòî ñîãëàñèå. Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé èìååò ïðàâî â ëþ-
áîå âðåìÿ çàïðîñèòü ó ïîëüçîâàòåëÿ êðåäèòíîé èñòîðèè ïîäëèííûé
ýêçåìïëÿð ñîãëàñèÿ ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè íà ïîëó÷åíèå îñ-
íîâíîé ÷àñòè êðåäèòíîé èñòîðèè.
Äîïîëíèòåëüíàÿ (çàêðûòàÿ) ÷àñòü êðåäèòíîé èñòîðèè ìîæåò
áûòü ïðåäîñòàâëåíà òîëüêî ñóáúåêòó êðåäèòíîé èñòîðèè, à òàêæå â
ñóä (ñóäüå) ïî óãîëîâíîìó äåëó, íàõîäÿùåìóñÿ â åãî ïðîèçâîäñòâå, à
ïðè íàëè÷èè ñîãëàñèÿ ïðîêóðîðà â îðãàíû ïðåäâàðèòåëüíîãî ñëåä-
ñòâèÿ ïî âîçáóæäåííîìó óãîëîâíîìó äåëó, íàõîäÿùåìóñÿ â èõ ïðî-

èçâîäñòâå, ïðè÷åì â ïîðÿäêå è íà óñëîâèÿõ, êîòîðûå îïðåäåëÿþòñÿ
Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ. Ñóä (ñóäüÿ), îðãàíû ïðåäâàðèòåëüíîãî ñëåäñò-
âèÿ ïîëó÷àþò èíóþ èíôîðìàöèþ, ñîäåðæàùóþñÿ â êðåäèòíîé èñòî-
ðèè, êðîìå èíôîðìàöèè, óêàçàííîé â ï. 4 ÷. 1 ñò. 6 Ôåäåðàëüíîãî
çàêîíà «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ», â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çà-
êîíîì «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè» è Ôåäåðàëüíûì çàêî-
íîì «Î êîììåð÷åñêîé òàéíå» îò 29 èþëÿ 2004 ã. ¹ 98-ÔÇ.
Ïîëüçîâàòåëè êðåäèòíûõ èñòîðèé, èñòî÷íèêè ôîðìèðîâàíèÿ
êðåäèòíûõ èñòîðèé è èíûå ëèöà, ïîëó÷èâøèå â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôå-
äåðàëüíûì çàêîíîì «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ» äîñòóï ê èíôîðìàöèè,
âõîäÿùåé â ñîñòàâ êðåäèòíîé èñòîðèè, è (èëè) ê êîäó ñóáúåêòà êðå-
äèòíîé èñòîðèè, îáÿçàíû íå ðàçãëàøàòü òðåòüèì ëèöàì óêàçàííóþ
èíôîðìàöèþ. Çà ðàçãëàøåíèå èëè íåçàêîííîå èñïîëüçîâàíèå äàí-
íîé èíôîðìàöèè óêàçàííûå ëèöà íåñóò îòâåòñòâåííîñòü â ïîðÿä-
êå, ïðåäóñìîòðåííîì çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé

Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îáåñïå÷èâàåò õðàíåíèå êðåäèòíîé èñ-
òîðèè â òå÷åíèå 15 ëåò ñî äíÿ ïîñëåäíåãî èçìåíåíèÿ èíôîðìàöèè,
ñîäåðæàùåéñÿ â êðåäèòíîé èñòîðèè. Ïî èñòå÷åíèè óêàçàííîãî ñðîêà
êðåäèòíàÿ èñòîðèÿ àííóëèðóåòñÿ (èñêëþ÷àåòñÿ èç ÷èñëà êðåäèòíûõ
èñòîðèé, õðàíÿùèõñÿ â ñîîòâåòñòâóþùåì áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé).
Öåíòðàëüíûé êàòàëîã êðåäèòíûõ èñòîðèé îáåñïå÷èâàåò õðàíåíèå
èíôîðìàöèè î áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, â êîòîðîì ñôîðìèðîâàíà
êðåäèòíàÿ èñòîðèÿ ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè, äî ïîëó÷åíèÿ ñî-
îáùåíèÿ îò áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îá àííóëèðîâàíèè êðåäèòíîé
èñòîðèè ñóáúåêòà êðåäèòíîé èñòîðèè. Â ñëó÷àå îáúÿâëåíèÿ ïîâòîð-
íûõ òîðãîâ íåñîñòîÿâøèìèñÿ ïðè ëèêâèäàöèè áþðî êðåäèòíûõ èñ-
òîðèé êðåäèòíûå èñòîðèè ïåðåäàþòñÿ îðãàíèçàòîðîì òîðãîâ íà õðà-
íåíèå â Öåíòðàëüíûé êàòàëîã, êîòîðûé îáåñïå÷èâàåò õðàíåíèå ïå-
ðåäàííûõ åìó êðåäèòíûõ èñòîðèé äî ïåðåäà÷è èõ â áþðî êðåäèòíûõ
èñòîðèé, íî íå áîëåå ïÿòè ëåò ñî äíÿ ïåðåäà÷è åìó òàêèõ êðåäèò-
íûõ èñòîðèé. Ïî èñòå÷åíèè óêàçàííîãî ñðîêà ñîîòâåòñòâóþùèå
êðåäèòíûå èñòîðèè àííóëèðóþòñÿ. Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îáåñ-
ïå÷èâàåò çàùèòó èíôîðìàöèè ïðè åå îáðàáîòêå, õðàíåíèè è ïåðå-
äà÷å ñåðòèôèöèðîâàííûìè ñðåäñòâàìè çàùèòû â ñîîòâåòñòâèè ñ çà-
êîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé,
åãî äîëæíîñòíûå ëèöà íåñóò îòâåòñòâåííîñòü çà íåïðàâîìåðíîå ðàç-
ãëàøåíèå è íåçàêîííîå èñïîëüçîâàíèå ïîëó÷àåìîé èíôîðìàöèè â
ïîðÿäêå, ïðåäóñìîòðåííîì çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Ñîâîêóïíîñòü èíôîðìàöèè, ïîëó÷åííîé áþðî êðåäèòíûõ èñòî-
ðèé, ÿâëÿåòñÿ îãðàíè÷åííî îáîðîòîñïîñîáíûì îáúåêòîì.
Ãîñóäàðñòâåííûé êîíòðîëü è íàäçîð çà äåÿòåëüíîñòüþ áþðî êðå-

äèòíûõ èñòîðèé îñóùåñòâëÿþòñÿ óïîëíîìî÷åííûì ãîñóäàðñòâåííûì
îðãàíîì â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Íà ýòîò îðãàí âîçëîæåíû ñëåäóþùèå ôóíêöèè:
• âåäåíèå ãîñóäàðñòâåííîãî ðååñòðà áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé;
• óñòàíîâëåíèå òðåáîâàíèé ê ôèíàíñîâîìó ïîëîæåíèþ è äåëî-
âîé ðåïóòàöèè ó÷àñòíèêîâ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé;
• óòâåðæäåíèå ïëàíà ïðîâåäåíèÿ êîíòðîëüíî-ðåâèçèîííûõ ìå-
ðîïðèÿòèé ïî ïðîâåðêå ñîáëþäåíèÿ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé
òðåáîâàíèé íàñòîÿùåãî Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà;
• ïðîâåäåíèå êîíòðîëüíî-ðåâèçèîííûõ ìåðîïðèÿòèé íà îñíî-
âàíèè óòâåðæäåííîãî ïëàíà, à òàêæå â ñëó÷àå íàëè÷èÿ ïèñü-
ìåííûõ îáðàùåíèé ñóáúåêòîâ êðåäèòíûõ èñòîðèé, èñòî÷íè-
êîâ ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíûõ èñòîðèé, Öåíòðàëüíîãî êàòàëîãà
êðåäèòíûõ èñòîðèé èëè áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, ïðè ýòîì
ïðåäìåòîì êîíòðîëÿ ÿâëÿþòñÿ êà÷åñòâî ïðåäîñòàâëÿåìûõ áþ-
ðî êðåäèòíûõ èñòîðèé óñëóã (â òîì ÷èñëå òî÷íîñòü è äîñòî-
âåðíîñòü èíôîðìàöèè), ñîáëþäåíèå ïðàâ ó÷àñòíèêîâ èíôîð-
ìàöèîííîãî îáìåíà, ñîáëþäåíèå òðåáîâàíèé Ôåäåðàëüíîãî
çàêîíà «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ»;
• íàïðàâëåíèå â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îáÿçàòåëüíûõ äëÿ
èñïîëíåíèÿ ïðåäïèñàíèé îá óñòðàíåíèè âûÿâëåííûõ â èõ äåÿ-
òåëüíîñòè íàðóøåíèé;
• îñóùåñòâëåíèå â ïðåäåëàõ ñâîåé êîìïåòåíöèè âçàèìîäåéñòâèÿ
ñ Öåíòðàëüíûì êàòàëîãîì;
• îñóùåñòâëåíèå èíûõ ôóíêöèé, ïðåäóñìîòðåííûõ çàêîíîäà-
òåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Ðåøåíèÿ óïîëíîìî÷åííîãî ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà ìîãóò áûòü
îáæàëîâàíû áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ñóäåáíîì ïîðÿäêå.
Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ñ÷èòàåòñÿ ñîçäàííûì ñî äíÿ åãî ãîñó-
äàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè. Þðèäè÷åñêîå ëèöî âïðàâå îñóùåñòâëÿòü äåÿ-
òåëüíîñòü â êà÷åñòâå áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôå-
äåðàëüíûì çàêîíîì «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ» òîëüêî ïîñëå âíåñåíèÿ
çàïèñè î íåì â Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Âíåñåíèå çàïèñè î þðèäè÷åñêîì ëèöå â Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð
áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îñóùåñòâëÿåòñÿ óïîëíîìî÷åííûì ãîñóäàð-
ñòâåííûì îðãàíîì. Óïîëíîìî÷åííûé ãîñóäàðñòâåííûé îðãàí íà-
ïðàâëÿåò â Öåíòðàëüíûé êàòàëîã êðåäèòíûõ èñòîðèé èíôîðìàöèþ î
âíîâü çàðåãèñòðèðîâàííûõ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé íå ïîçäíåå
äâóõ ðàáî÷èõ äíåé ñî äíÿ âíåñåíèÿ çàïèñè î áþðî êðåäèòíûõ èñòî-
ðèé â Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé. Íè îäíî
þðèäè÷åñêîå ëèöî â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, çà èñêëþ÷åíèåì þðè-
äè÷åñêèõ ëèö, îñóùåñòâëÿþùèõ â ñîîòâåòñòâèè ñ óêàçàííûì Ôåäå-

ðàëüíûì çàêîíîì äåÿòåëüíîñòü â êà÷åñòâå áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé
èëè àññîöèàöèé (ñîþçîâ) áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, íå ìîæåò èñ-
ïîëüçîâàòü â ñâîåì íàèìåíîâàíèè ñëîâà «áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé»
èëè èíûì îáðàçîì óêàçûâàòü íà òî, ÷òî äàííîå þðèäè÷åñêîå ëèöî
èìååò ïðàâî íà îñóùåñòâëåíèå òàêîé äåÿòåëüíîñòè.
Âíåñåíèå çàïèñè î áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â Ãîñóäàðñòâåííûé
ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îñóùåñòâëÿåòñÿ óïîëíîìî÷åííûì
ãîñóäàðñòâåííûì îðãàíîì íà îñíîâàíèè çàÿâëåíèÿ áþðî êðåäèòíûõ
èñòîðèé, ê êîòîðîìó äîëæíû áûòü ïðèëîæåíû:
1) ïîäëèííèêè èëè çàñâèäåòåëüñòâîâàííûå â íîòàðèàëüíîì ïî-
ðÿäêå êîïèè ó÷ðåäèòåëüíûõ äîêóìåíòîâ;
2) ñâåäåíèÿ î ðóêîâîäèòåëÿõ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé è îá èõ
çàìåñòèòåëÿõ;
3) ïîäëèííèê èëè çàñâèäåòåëüñòâîâàííàÿ â íîòàðèàëüíîì ïî-
ðÿäêå êîïèÿ ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå äåÿòåëüíîñòè ïî òåõíè÷å-
ñêîé çàùèòå êîíôèäåíöèàëüíîé èíôîðìàöèè;
4) äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå îáåñïå÷åíèå çàùèòû èíôîðìà-
öèè â áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ïðè åå îáðàáîòêå, õðàíåíèè è ïåðå-
äà÷å ñåðòèôèöèðîâàííûìè ñðåäñòâàìè çàùèòû â ñîîòâåòñòâèè ñ çà-
êîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè;
5) äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå è äåëî-
âóþ ðåïóòàöèþ ó÷àñòíèêîâ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé. Ïåðå÷åíü óêà-
çàííûõ äîêóìåíòîâ óñòàíàâëèâàåòñÿ óïîëíîìî÷åííûì ãîñóäàðñòâåí-
íûì îðãàíîì â ñîîòâåòñòâèè ñ íàñòîÿùèì Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì.
Óïîëíîìî÷åííûé ãîñóäàðñòâåííûé îðãàí ðàññìàòðèâàåò çàÿâëå-
íèÿ þðèäè÷åñêèõ ëèö î âíåñåíèè çàïèñè î áþðî êðåäèòíûõ èñòî-
ðèé â ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ñðîê, íå
ïðåâûøàþùèé 15 ðàáî÷èõ äíåé ñî äíÿ ïîëó÷åíèÿ íåîáõîäèìûõ äî-
êóìåíòîâ. Îñíîâàíèÿìè äëÿ îòêàçà âî âíåñåíèè çàïèñè î þðèäè÷åñêîì
ëèöå â Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ÿâëÿþòñÿ:
1) íàëè÷èå ó ðóêîâîäèòåëåé áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé è èõ çàìåñ-
òèòåëåé ñóäèìîñòè çà ñîâåðøåíèå ïðåñòóïëåíèé â ñôåðå ýêîíîìèêè;
2) íåñîîòâåòñòâèå òðåáîâàíèÿì, óñòàíàâëèâàåìûì óïîëíîìî÷åí-
íûì ãîñóäàðñòâåííûì îðãàíîì ê ôèíàíñîâîìó ïîëîæåíèþ è äåëî-
âîé ðåïóòàöèè ó÷àñòíèêîâ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé;
3) íåñîîòâåòñòâèå äîêóìåíòîâ, ïðèëàãàåìûõ ê çàÿâëåíèþ áþðî
êðåäèòíûõ èñòîðèé, òðåáîâàíèÿì çàêîíîäàòåëüñòâà Ðîññèéñêîé Ôå-
äåðàöèè;
4) íåïðåäñòàâëåíèå îïðåäåëåííûõ äîêóìåíòîâ, íåîáõîäèìûõ äëÿ
âíåñåíèÿ çàïèñè î áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â Ãîñóäàðñòâåííûé ðå-
åñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé;
5) ôàêò âëàäåíèÿ ñîîòâåòñòâåííî äîëåé èëè ñóììîé äîëåé â êà-
ïèòàëå áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, ïðåâûøàþùåé 50%: îäíèì ëèöîì;
ëèöîì è ëèöàìè, ÿâëÿþùèìèñÿ àôôèëèðîâàííûìè ïî îòíîøåíèþ

ê íåìó; ëèöàìè, ÿâëÿþùèìèñÿ àôôèëèðîâàííûìè ïî îòíîøåíèþ ê
ëèöó, íå ó÷àñòâóþùåìó â êàïèòàëå áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé;
6) ó÷àñòèå â êàïèòàëå áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îðãàíèçàöèé,
ñîâîêóïíàÿ äîëÿ ó÷àñòèÿ â êîòîðûõ ãîñóäàðñòâà, îðãàíîâ ãîñóäàðñò-
âåííîé âëàñòè, îðãàíîâ ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ è (èëè) Áàíêà
Ðîññèè ñîñòàâëÿåò 100%, è (èëè) àôôèëèðîâàííûõ ïî îòíîøåíèþ ê
íèì ëèö (äàííîå îãðàíè÷åíèå íå ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ íà êðåäèòíûå
îðãàíèçàöèè).
Ðåøåíèå îá îòêàçå âî âêëþ÷åíèè â Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþ-
ðî êðåäèòíûõ èñòîðèé ñîîáùàåòñÿ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ïèñü-
ìåííîé ôîðìå è äîëæíî áûòü ìîòèâèðîâàíî. Îòêàç âî âêëþ÷åíèè â
Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, à òàêæå íåïðè-
íÿòèå óïîëíîìî÷åííûì ãîñóäàðñòâåííûì îðãàíîì â óñòàíîâëåííûé
ñðîê ñîîòâåòñòâóþùåãî ðåøåíèÿ ìîãóò áûòü îáæàëîâàíû â ñóäåá-
íîì ïîðÿäêå. Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé îáÿçàíî èíôîðìèðîâàòü
óïîëíîìî÷åííûé ãîñóäàðñòâåííûé îðãàí îá èçìåíåíèÿõ, âíåñåííûõ
â åãî ó÷ðåäèòåëüíûå äîêóìåíòû, â 30-äíåâíûé ñðîê ñî äíÿ ãîñóäàð-
ñòâåííîé ðåãèñòðàöèè ýòèõ èçìåíåíèé â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå.
Íà îñíîâàíèè ñîîòâåòñòâóþùåãî çàÿâëåíèÿ óïîëíîìî÷åííîãî
ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé â ñëó÷àå íåîäíî-
êðàòíîãî íàðóøåíèÿ èì Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î êðåäèòíûõ èñòîðè-
ÿõ» ìîæåò áûòü èñêëþ÷åíî àðáèòðàæíûì ñóäîì èç Ãîñóäàðñòâåííîãî
ðååñòðà áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé. Êðåäèòíûå èñòîðèè, õðàíÿùèåñÿ â
áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, èñêëþ÷åííîì èç Ãîñóäàðñòâåííîãî ðååñò-
ðà áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, â òå÷åíèå 10 ðàáî÷èõ äíåé ñî äíÿ èñ-
êëþ÷åíèÿ áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé èç óêàçàííîãî ðååñòðà ïåðåäà-
þòñÿ íà õðàíåíèå â Öåíòðàëüíûé êàòàëîã êðåäèòíûõ èñòîðèé äëÿ
äàëüíåéøåé ðåàëèçàöèè â ïîðÿäêå, ïðåäóñìîòðåííîì çàêîíîì.
Áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé íåñåò îòâåòñòâåííîñòü ïî çàêîíîäà-
òåëüñòâó Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Íåèñïîëíåíèå èì ïîëîæåíèé Ôå-
äåðàëüíîãî çàêîíà «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ» è ïðåäïèñàíèé óïîëíî-
ìî÷åííîãî ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà ìîæåò áûòü îñíîâàíèåì äëÿ
ïðåäúÿâëåíèÿ óïîëíîìî÷åííûì ãîñóäàðñòâåííûì îðãàíîì â ñóäåá-
íîì ïîðÿäêå òðåáîâàíèÿ îá èñêëþ÷åíèè áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé
èç Ãîñóäàðñòâåííîãî ðååñòðà áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Äîëæíîñòíûå ëèöà óïîëíîìî÷åííîãî ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà
íå âïðàâå èñïîëüçîâàòü èíà÷å ÷åì â öåëÿõ, ïðåäóñìîòðåííûõ Ôåäå-
ðàëüíûì çàêîíîì «Î êðåäèòíûõ èñòîðèÿõ», è ðàçãëàøàòü â êàêîé-
ëèáî ôîðìå èíôîðìàöèþ, ñîñòàâëÿþùóþ êîììåð÷åñêóþ, ñëóæåáíóþ,
áàíêîâñêóþ, íàëîãîâóþ òàéíó áþðî êðåäèòíûõ èñòîðèé, èñòî÷íèêîâ
ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíûõ èñòîðèé, ñóáúåêòîâ êðåäèòíûõ èñòîðèé è
ïîëüçîâàòåëåé êðåäèòíûõ èñòîðèé.
Ãëàâà 7
Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ
7.1. Ñóùíîñòü, ñòðóêòóðà è ôóíêöèè
ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ
Ñóùíîñòü è õàðàêòåð èñïîëüçîâàíèÿ

Ïî âðåìåííî́ìó ïðèçíàêó ðàçëè÷àþò äåíåæíûé ðûíîê, íà êîòîðîì
ïðåäîñòàâëÿþòñÿ êðåäèòû íà ïåðèîä îò íåñêîëüêèõ íåäåëü äî îäíî-
ãî ãîäà, è íåïîñðåäñòâåííî ðûíîê êàïèòàëîâ, ãäå äåíåæíûå ñðåäñòâà
âûäàþòñÿ íà áîëåå äëèòåëüíûå ñðîêè: îò ãîäà äî ïÿòè ëåò (ðûíîê
ñðåäíåñðî÷íûõ êðåäèòîâ) è îò ïÿòè è áîëåå ëåò (ðûíîê äîëãîñðî÷-
íûõ êðåäèòîâ).
Ïî èíñòèòóöèîíàëüíîìó ïðèçíàêó ñîâðåìåííûé ðûíîê ññóäíûõ
êàïèòàëîâ ïîäðàçóìåâàåò íàëè÷èå äâóõ îñíîâíûõ çâåíüåâ: êðåäèòíîé
ñèñòåìû (ñîâîêóïíîñòè ðàçëè÷íûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòó-
òîâ) è ðûíêà öåííûõ áóìàã, êîòîðûé ðàçäåëÿåòñÿ íà ïåðâè÷íûé ðû-
íîê, ãäå ïðîäàþòñÿ è ïîêóïàþòñÿ íîâûå ýìèññèè öåííûõ áóìàã,
áèðæåâîé (âòîðè÷íûé) ðûíîê, ãäå ïîêóïàþòñÿ è ïðîäàþòñÿ ðàíåå
âûïóùåííûå öåííûå áóìàãè, à òàêæå âíåáèðæåâîé ðûíîê, ãäå ñî-
âåðøàåòñÿ ðåàëèçàöèÿ öåííûõ áóìàã, êîòîðûå íå ìîãóò áûòü ïðîäà-
íû íà áèðæå; òàêîé ðûíîê åùå íàçûâàåòñÿ óëè÷íûì (ðèñ. 7.1).
Âðåìåííî́é è èíñòèòóöèîíàëüíûé ïðèçíàêè ðûíêà ññóäíûõ êà-
ïèòàëîâ õàðàêòåðíû äëÿ âñåõ ñòðàí. Âìåñòå ñ òåì î ñîñòîÿíèè íà-
öèîíàëüíîãî ðûíêà ñóäÿò ïî èíñòèòóöèîíàëüíîìó ïðèçíàêó, ò.å. ïî
íàëè÷èþ äâóõ îñíîâíûõ ÿðóñîâ: êðåäèòíîé ñèñòåìû è ðûíêà öåí-
íûõ áóìàã.
Íàèáîëåå ðàçâèòûìè ÿâëÿþòñÿ ðûíêè êàïèòàëîâ ÑØÀ, ñòðàí
Çàïàäíîé Åâðîïû è ßïîíèè. Â ýòèõ ñòðàíàõ ñóùåñòâóþò ðàçâåòâ-
ëåííûå, ãèáêèå ðûíêè êàïèòàëîâ ñ õîðîøî ðàçâèòûìè äâóìÿ îñ-
íîâíûìè ÿðóñàìè è ñåòüþ ðàçëè÷íûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòè-
òóòîâ. Â òî æå âðåìÿ ðûíîê êàïèòàëà â ÑØÀ íàõîäèòñÿ â ïðèâèëå-
ãèðîâàííîì ïîëîæåíèè, ïîñêîëüêó óêàçàííûå õàðàêòåðèñòèêè â íåì
ïðåäñòàâëåíû çíà÷èòåëüíî ÿð÷å è ãëóáæå.
7. Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ 241
Ðèñ. 7.1. Èíñòèòóöèîíàëüíàÿ ñòðóêòóðà

Óâåëè÷åíèå ìàñøòàáîâ íàêîïëåíèÿ äåíåæíîãî êàïèòàëà â óñëî-

âèÿõ êàïèòàëèçìà îáóñëîâèëî ðàçâèòèå ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ.
Ïîä âëèÿíèåì ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ ïðîèñõîäèò äâèæåíèå ññóäíî-
ãî êàïèòàëà: êàïèòàë, íàêàïëèâàåìûé â âèäå äåíåæíûõ ñðåäñòâ,
ïðåâðàùàåòñÿ íåïîñðåäñòâåííî â ññóäíûé êàïèòàë.
Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ êàê ýêîíîìè÷åñêàÿ êàòåãîðèÿ âûðà-
æàåò ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå îòíîøåíèÿ, êîòîðûå îïðåäåëÿþòñÿ
çàêîíàìè êàïèòàëèñòè÷åñêîãî õîçÿéñòâîâàíèÿ, ôîðìèðóþùèìè â
êîíå÷íîì èòîãå åãî ñóùíîñòü, ò.å. ñâÿçè è îòíîøåíèÿ êàê âíóòðè
ñàìîãî ðûíêà, òàê è âî âçàèìîäåéñòâèè ñ äðóãèìè ýêîíîìè÷åñêèìè
êàòåãîðèÿìè.
Äåíåæíûé êàïèòàë âûñâîáîæäàåòñÿ â ïðîöåññå âîñïðîèçâîäñòâà.
Îí íàïðàâëÿåòñÿ òóäà â âèäå ññóäíîãî êàïèòàëà ÷åðåç ðûíîê, à çà-
òåì âíîâü âîçâðàùàåòñÿ ê êðåäèòîðó (áàíêàì è äðóãèì êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûì èíñòèòóòàì).
Ñóùíîñòü ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ íå çàâèñèò îò òîãî, êàêîé
äåíåæíûé êàïèòàë èñïîëüçóåòñÿ íà íåì: ñîáñòâåííûé èëè ÷óæîé,
àêêóìóëèðîâàííûé, ò.å. íå èìååò çíà÷åíèÿ, âåäåò ëè áàíêèð ñâîå
äåëî ëèøü ïðè ïîìîùè ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà èëè òîëüêî ïðè ïî-
ìîùè êàïèòàëà, äåïîíèðîâàííîãî ó íåãî.
Ñîäåðæàíèå, õàðàêòåð èñïîëüçîâàíèÿ, çàêîíîìåðíîñòè ðàçâèòèÿ
ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ îïðåäåëÿþòñÿ ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèìè
îòíîøåíèÿìè êàïèòàëèñòè÷åñêîãî ñïîñîáà ïðîèçâîäñòâà. Â ñâîþ
î÷åðåäü, ñóùíîñòü ýòîãî ðûíêà ïðåäîïðåäåëÿåò êîíêðåòíóþ ðîëü,
êîòîðóþ îí âûïîëíÿåò â ñîâðåìåííîì ìåõàíèçìå ãîñóäàðñòâåííî-
ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà.
Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ ñïîñîáñòâóåò ðîñòó ïðîèçâîäñòâà è
òîâàðîîáîðîòà, äâèæåíèþ êàïèòàëîâ âíóòðè ñòðàíû, òðàíñôîðìàöèè
äåíåæíûõ ñáåðåæåíèé â êàïèòàëîâëîæåíèÿ, ðåàëèçàöèè íàó÷íî-òåõ-

íè÷åñêîé ðåâîëþöèè, îáíîâëåíèþ îñíîâíîãî êàïèòàëà. Â ýòîì ñìûñ-
ëå ðûíîê îïîñðåäñòâóåò ðàçëè÷íûå ôàçû âîñïðîèçâîäñòâà, ÿâëÿåòñÿ
ñâîåîáðàçíîé îïîðîé ìàòåðèàëüíîé ñôåðû ïðîèçâîäñòâà, îòêóäà îíà
÷åðïàåò äîïîëíèòåëüíûå äåíåæíûå ðåñóðñû.
Ýêîíîìè÷åñêàÿ ðîëü ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ çàêëþ÷àåòñÿ â
åãî ñïîñîáíîñòè îáúåäèíèòü ìåëêèå, ðàçðîçíåííûå äåíåæíûå ñðåä-
ñòâà â èíòåðåñàõ âñåãî êàïèòàëèñòè÷åñêîãî íàêîïëåíèÿ. Ýòî ïîçâî-
ëÿåò àêòèâíî âîçäåéñòâîâàòü íà êîíöåíòðàöèþ è öåíòðàëèçàöèþ
ïðîèçâîäñòâà è êàïèòàëà.
Îáúåäèíåíèþ ìåëêèõ êàïèòàëèñòîâ è íàðàùèâàíèþ êîíöåíòðà-
öèè íà ñàìîì ðûíêå ïåðâîíà÷àëüíî ñïîñîáñòâîâàëè áàíêè, êîòîðûå
áûëè êàññèðàìè ïðîìûøëåííûõ êàïèòàëîâ, à â ïîñëåäóþùåì — âñå
äðóãèå âèäû êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé è áèðæè.
Õàðàêòåðèçóÿ ðîëü êðåäèòà â êàïèòàëèñòè÷åñêîì õîçÿéñòâå, îáû÷-
íî âûäåëÿþò ñëåäóþùèå îñíîâíûå ïîëîæåíèÿ:
• îáúåäèíåíèå ðàçáðîñàííûõ èíäèâèäóàëüíûõ äåíåæíûõ êàïè-
òàëîâ è ñáåðåæåíèé âñåõ êëàññîâ îáùåñòâà â ðóêàõ ññóäíûõ
êàïèòàëèñòîâ;
• ýêîíîìèÿ îáùåñòâåííûõ èçäåðæåê îáðàùåíèÿ;
• óðàâíèâàíèå íîðìû ïðèáûëè;
• ñîçäàíèå àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ.
Âîçðîñøàÿ ðîëü ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ â ýêîíîìèêå ïðîÿâ-
ëÿåòñÿ ïî òðåì îñíîâíûì íàïðàâëåíèÿì:
1) ïðåäîñòàâëåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà ÷àñòíîìó ñåêòîðó, ãîñóäàð-
ñòâó è íàñåëåíèþ, à òàêæå èíîñòðàííûì çàåìùèêàì;
2) àêêóìóëÿöèÿ ñâîáîäíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà è äåíåæíûõ
ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ;
3) ñîñðåäîòî÷åíèå ôèêòèâíîãî êàïèòàëà.
Àêêóìóëÿöèÿ è îáúåäèíåíèå èíäèâèäóàëüíûõ äåíåæíûõ êàïèòà-
ëîâ îñóùåñòâëÿþòñÿ íå òîëüêî ÷àñòíûìè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè
èíñòèòóòàìè, íî è ðûíêîì öåííûõ áóìàã.
Âàæíîé îñîáåííîñòüþ ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ ÿâëÿåòñÿ óñè-
ëåíèå åãî âëèÿíèÿ íà ïðîöåññ èíòåðíàöèîíàëèçàöèè ìèðîâîãî õî-
çÿéñòâà ïîñðåäñòâîì îáåñïå÷åíèÿ ìèãðàöèè êàïèòàëîâ. Êðîìå òîãî,
ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ èãðàåò áîëüøóþ ðîëü â ñòðóêòóðíîé ïåðå-
ñòðîéêå êàïèòàëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêè, îñîáåííî ïðîìûøëåííî
ðàçâèòûõ ÑØÀ, ßïîíèè, ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû. Â ïîñëåâîåííûå
ãîäû êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ñîäåéñòâîâàëè ñîçäàíèþ ìîù-
íûõ âîåííûõ êîíöåðíîâ (òèïà McDonnell Douglas Corp.) è êîíã-
ëîìåðàòîâ â ÑØÀ. Áàíêèðñêèé äîì Ðîòøèëüäà ñïîñîáñòâîâàë öåí-
òðàëèçàöèè êàïèòàëà â ãîðíî — äîáûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè
Ôðàíöèè. Òðè âåäóùèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêà ó÷àñòâîâàëè â ðåîðãàíè-

çàöèè êîíöåðíà Êðóïïà â ÔÐÃ. Çà ñ÷åò ðåñóðñîâ ðûíêà ïðîèñõîäèò
ôèíàíñèðîâàíèå îòðàñëåé-äâèãàòåëåé íàó÷íî-òåõíè÷åñêîãî ïðîãðåññà.
Ïðè ýòîì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî äàæå âîåííûå êîíöåðíû, ñòàáèëüíî
ôèíàíñèðóåìûå ãîñóäàðñòâîì, â ðÿäå ñëó÷àåâ âûíóæäåíû ïðèáåãàòü
ê óñëóãàì ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ (â ÑØÀ ê ýòîìó íåîäíîêðàòíî
ïðèáåãàëè òàêèå èçâåñòíûå ãèãàíòû âîåííîãî ïðîèçâîäñòâà, êàê
Lockheed Gorp., General Dynamics Corp., Chrysler Corp. è äð.).
Âàæíî âûÿñíèòü, â êàêîé ñòåïåíè ðîñò ýêîíîìèêè ïîçâîëÿåò
óâåëè÷èâàòü äåíåæíûå íàêîïëåíèÿ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ è â
êàêîé ìåðå ðûíîê îáåñïå÷èâàåò ýêîíîìèêó êàïèòàëàìè, ò.å. âûñîêà
ëè åå çàâèñèìîñòü îò êðåäèòîâ è çàéìîâ, ïîñòóïàþùèõ ñ ðûíêà. Â
áîëüøèíñòâå ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí îòíîñèòåëüíî âûñîêèå
òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà â ïîñëåâîåííûå ãîäû (äî ñåðåäèíû
1970-õ ãã.) ñïîñîáñòâîâàëè âûñîêîé íîðìå íàêîïëåíèÿ è âûñîêîé
ñòåïåíè àêêóìóëÿöèè äåíåæíûõ ñáåðåæåíèé ðûíêîì ññóäíûõ êàïè-
òàëîâ. Ïðîìûøëåííîñòü è äðóãèå ñôåðû õîçÿéñòâà ðàçâèâàëèñü â
îñíîâíîì çà ñ÷åò ñàìîôèíàíñèðîâàíèÿ (âíóòðåííèõ èñòî÷íèêîâ:
ïðèáûëè è àìîðòèçàöèè), íî ñ ïðèâëå÷åíèåì çàåìíûõ ñðåäñòâ, îñî-
áåííî â ïåðèîä öèêëè÷åñêîãî ïîäúåìà. Ñëîæèëñÿ îïðåäåëåííûé
áàëàíñ ìåæäó âíóòðåííèìè è çàåìíûìè èñòî÷íèêàìè ôèíàíñèðî-
âàíèÿ (ñîîòâåòñòâåííî 70 è 30%). Èñêëþ÷åíèåì ÿâèëàñü ëèøü ßïî-
íèÿ, ãäå äîëÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ íà ïðîòÿæåíèè ïî÷òè âñåõ ïîñëåâî-
åííûõ ëåò ñîñòàâëÿëà ñâûøå 60%. Òåì ñàìûì çäåñü îïðåäåëÿëàñü
áîëüøàÿ çàâèñèìîñòü ýêîíîìèêè îò ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ, ÷åì
â äðóãèõ ñòðàíàõ. Ïðèìåðíî ñ ñåðåäèíû 1960-õ ãã. â ÑØÀ òàêæå ïî-
ñòåïåííî íà÷àëà îáíàðóæèâàòüñÿ àíàëîãè÷íàÿ òåíäåíöèÿ, à â 1970-õ ãã.
îíà ðåçêî óñèëèëàñü. Îäíàêî ïðè÷èíû ýòîãî ïðîöåññà äëÿ ÑØÀ è
ßïîíèè êàðäèíàëüíî îòëè÷àþòñÿ.
Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ âûïîëíÿåò ìàêðîýêîíîìè÷åñêóþ ôóíê-
öèþ. Â ñîâðåìåííîé êàïèòàëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêå äåíåæíûé êà-
ïèòàë íàêàïëèâàåòñÿ â îñíîâíîì â âèäå äåíåæíîãî ññóäíîãî êàïè-
òàëà (õîòÿ ÷àñòíàÿ òåçàâðàöèÿ çîëîòà îçíà÷àåò âñåãî ëèøü àêêóìó-
ëÿöèþ äåíåæíîãî êàïèòàëà êàê àíàõðîíèçì â ôîðìå ìåòàëëè÷åñêèõ
äåíåã). Ïîýòîìó íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà âàæíî íå ñàìî ïî
ñåáå êàê îáîñîáëåííûé ïðîöåññ, à ïðåæäå âñåãî ñ òî÷êè çðåíèÿ åãî
âîçäåéñòâèÿ íà âåñü õîä êàïèòàëèñòè÷åñêîãî âîñïðîèçâîäñòâà, ò.å. â
ìàêðîýêîíîìè÷åñêîì àñïåêòå. Â ýòîì îòíîøåíèè íàêîïëåíèå äå-
íåæíîãî êàïèòàëà òåñíî âçàèìîäåéñòâóåò ñ ðåàëüíûì íàêîïëåíèåì,
ïðåäñòàâëÿþùèì â öåëîì èíîé ïðîöåññ. Áîëüøàÿ ÷àñòü äåíåæíîãî
êàïèòàëà ôîðìèðóåòñÿ çà ñ÷åò ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ, à èõ ðàçìåðû
èãðàþò çíà÷èòåëüíóþ ðîëü â îáðàçîâàíèè îáùåíàöèîíàëüíîé íîð-
ìû ðåàëüíîãî íàêîïëåíèÿ, äîëè êàïèòàëîâëîæåíèé â âàëîâîì íà-
öèîíàëüíîì ïðîäóêòå è íàöèîíàëüíîì äîõîäå.
Îãðîìíûå ìàññû äåíåæíîãî êàïèòàëà, àêêóìóëèðóåìûå è ìîáè-

ëèçóåìûå ÷åðåç ðûíêè ññóäíûõ êàïèòàëîâ, ñîçäàþò îïðåäåëåííóþ
èëëþçèþ òîãî, ÷òî îáúåì äåíåæíîãî êàïèòàëà ïîòåíöèàëüíî ðàâåí
îáúåìó ññóäíîãî êàïèòàëà. Ýòà âèäèìîñòü âîçíèêàåò ïðåæäå âñåãî â
òåõ ñòðàíàõ, ãäå ñóùåñòâóåò ðàçâåòâëåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà.
Èìåííî õðàíåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ íà ñ÷åòàõ ðàçëè÷íûõ êðå-
äèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé, â öåííûõ áóìàãàõ, à òàêæå âûðàæå-
íèå èõ â äåíåæíîé ôîðìå ñïîñîáíû ñîçäàâàòü âèäèìîñòü ñòèðàíèÿ
ãðàíèö ìåæäó äåíåæíûì è ññóäíûì êàïèòàëàìè, îñîáåííî â óñëî-
âèÿõ ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà, êîãäà òàêèå
ãðàíèöû âñå áîëåå ðàçìûâàþòñÿ ñ ðàçâèòèåì êðåäèòíîé ñèñòåìû.
«Ïðè ðàçâèòîé êðåäèòíîé ñèñòåìå ïðàêòè÷åñêè âåñü äåíåæíûé êà-
ïèòàë, à êàêîì áû ñìûñëå ìû íè óïîòðåáëÿëè ýòîò òåðìèí, îòäàåòñÿ
â ññóäó, ïðèñîåäèíÿåò ê êà÷åñòâó äåíåæíîé ôîðìû êà÷åñòâà îò÷óæäå-
íèÿ ïîñðåäñòâîì ññóäû, ñòàíîâèòñÿ ññóäíûì äåíåæíûì êàïèòàëîì»1.
Îäíàêî íè ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêèé êàïèòàëèçì, íè
ðàçâåòâëåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà íå ìîãóò îòîæäåñòâëÿòü ñóùíîñòü
äåíåæíîãî è ññóäíîãî êàïèòàëîâ. Ïîñëåäíèé ÿâëÿåòñÿ ëèøü ïðîèç-
âîäíûì îò äåíåæíîãî êàïèòàëà, åãî ÷àñòüþ, õîòÿ è çíà÷èòåëüíîé.
Ññóäíûé äåíåæíûé êàïèòàë ñëåäóåò ðàññìàòðèâàòü ñ òî÷êè çðåíèÿ
íàêîïëåíèÿ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ, òîãäà êàê äåíåæíûé êàïèòàë
âîçíèêàåò â ïðîöåññå êðóãîîáîðîòà êàïèòàëà è ñëóæèò îñíîâîé ïîÿâ-
ëåíèÿ ññóäíîãî êàïèòàëà. Ïîýòîìó äåíåæíûé êàïèòàë — áîëåå øèðî-
êîå ïîíÿòèå è â êà÷åñòâåííîì, è â êîëè÷åñòâåííîì îòíîøåíèè.
Äåíåæíûé êàïèòàë íå âñåãäà ìîæåò ïîìåùàòüñÿ äëÿ äåïîíèðî-
âàíèÿ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ — ìíîãèå ôèðìû äåðæàò â íàëè÷-
íîñòè áîëüøèå ñðåäñòâà äëÿ ðàçëè÷íûõ ñïåöèàëüíûõ öåëåé (ïîãëîùå-
íèÿ êîíêóðåíòîâ, ïîäêóïîâ, èçáèðàòåëüíûõ êàìïàíèé), íå îòðàæàÿ èõ
íà ñâîèõ âêëàäàõ. Êðîìå òîãî, â óñëîâèÿõ âàëþòíî-ôèíàíñîâîãî êðè-
çèñà óñèëèëàñü òåçàâðàöèÿ çîëîòà è ñåðåáðà ÷àñòíûìè ëèöàìè.
Ýòî òàêæå ïîêàçûâàåò îïðåäåëåííûå ðàçëè÷èÿ ìåæäó äåíåæíûì
è ññóäíûì êàïèòàëàìè, õîòÿ â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ ìàñøòàáû
ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ íå âñåãäà ïîçâîëÿþò ÷åòêî îïðåäåëÿòü
ãðàíèöû ìåæäó óêàçàííûìè ïîíÿòèÿìè.
Ôóíêöèè ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ

Ôóíêöèè ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ îïðåäåëÿþòñÿ åãî ñóùíî-
ñòüþ è ðîëüþ, êîòîðóþ îí âûïîëíÿåò â ñèñòåìå êàïèòàëèñòè÷åñêîãî
õîçÿéñòâà, à òàêæå çàäà÷àìè ïî âîñïðîèçâîäñòâó êàïèòàëèñòè÷åñêèõ
ïðîèçâîäñòâåííûõ îòíîøåíèé.
1 Àíèêèí À.Â. Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà. Ì.: Íàóêà. 1964.

Ñ. 316—317.
Ñëåäóåò âûäåëèòü ïÿòü îñíîâíûõ ôóíêöèé ðûíêà ññóäíûõ êà-

ïèòàëîâ.
Ïåðâàÿ ôóíêöèÿ çàêëþ÷àåòñÿ â îáñëóæèâàíèè òîâàðíîãî îáðàùå-
íèÿ ÷åðåç êðåäèò.
Âòîðàÿ ôóíêöèÿ — ýòî àêêóìóëÿöèÿ èëè ñîáèðàíèå äåíåæíûõ
ñáåðåæåíèé (íàêîïëåíèé) ïðåäïðèÿòèé, íàñåëåíèÿ, ãîñóäàðñòâà, à
òàêæå èíîñòðàííûõ êëèåíòîâ.
Òðåòüÿ ôóíêöèÿ îçíà÷àåò òðàíñôîðìàöèþ äåíåæíûõ ôîíäîâ íå-
ïîñðåäñòâåííî â ññóäíûé êàïèòàë è èñïîëüçîâàíèå åãî â âèäå êàïè-
òàëîâëîæåíèé äëÿ îáñëóæèâàíèÿ ïðîöåññà ïðîèçâîäñòâà.
Ýòè òðè ôóíêöèè ñòàëè àêòèâíî èñïîëüçîâàòüñÿ â ïðîìûøëåííî
ðàçâèòûõ ñòðàíàõ â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä.
Ê ÷åòâåðòîé ôóíêöèè ñëåäóåò îòíåñòè îáñëóæèâàíèå ãîñóäàðñòâà
è íàñåëåíèÿ êàê èñòî÷íèêîâ êàïèòàëà äëÿ ïîêðûòèÿ ãîñóäàðñòâåí-
íûõ è ïîòðåáèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ (ó÷èòûâàÿ îãðîìíóþ ðîëü ðûíêà
ññóäíûõ êàïèòàëîâ â ïîêðûòèè áþäæåòíûõ äåôèöèòîâ è ôèíàíñè-
ðîâàíèè æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà ÷åðåç èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå â
ðàìêàõ ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà). Âî âñåõ
÷åòûðåõ ñëó÷àÿõ ðûíîê âûñòóïàåò êàê ñâîåîáðàçíûé ïîñðåäíèê â
äâèæåíèè êàïèòàëà.
Êðîìå òîãî, ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ âûïîëíÿåò ïÿòóþ ôóíê-
öèþ — óñêîðåíèÿ êîíöåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà, ñîäåé-
ñòâóÿ îáðàçîâàíèþ ìîùíûõ ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï.
Óêàçàííûå ôóíêöèè ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ íàïðàâëåíû íà
ïîääåðæàíèå êàïèòàëèñòè÷åñêîãî ñïîñîáà ïðîèçâîäñòâà, îáåñïå÷å-
íèå ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé ñèñòåìû ãîñóäàðñòâåííî-
ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà.
Îòðàæàÿ íàêîïëåíèå è äâèæåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà, ðûíîê
ññóäíûõ êàïèòàëîâ îðãàíè÷åñêè ñâÿçàí ñ äâèæåíèåì ñòîèìîñòè â åå
äåíåæíîé ôîðìå, ñ îáðàçîâàíèåì è èñïîëüçîâàíèåì ðàçëè÷íûõ äå-
íåæíûõ ôîíäîâ â âèäå êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ è öåííûõ áóìàã. Ïî-
ñðåäñòâîì ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ êàê ýêîíîìè÷åñêîé êàòåãîðèè
ìîæíî èçìåðèòü è îïðåäåëèòü äâèæåíèå, îáúåì, íàïðàâëåíèå äåíåæ-
íûõ ôîíäîâ, èäóùèõ íà ðàçâèòèå êàïèòàëèñòè÷åñêîãî îáùåñòâåííîãî
âîñïðîèçâîäñòâà, óñòàíîâèòü êëàññîâûé ñïåêòð èñïîëüçîâàíèÿ äå-
íåæíîãî êàïèòàëà, âîçäåéñòâèå åãî íà ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå
îòíîøåíèÿ.
7.2. Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà Çàïàäà

Ñòðóêòóðà êðåäèòíîé ñèñòåìû
Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì
ýëåìåíòîì ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ, ñîñòîèò èç ñëåäóþùèõ îñíîâ-
íûõ èíñòèòóöèîíàëüíûõ çâåíüåâ, èëè ÿðóñîâ.
I. Öåíòðàëüíûé áàíê, ãîñóäàðñòâåííûå è ïîëóãîñóäàðñòâåííûå

áàíêè.
II. Áàíêîâñêèé ñåêòîð, êîòîðûé âêëþ÷àåò:
• êîììåð÷åñêèå áàíêè;
• ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè;
• èíâåñòèöèîííûå áàíêè;
• èïîòå÷íûå áàíêè;
• ñïåöèàëèçèðîâàííûå òîðãîâûå áàíêè.
III. Ñòðàõîâîé ñåêòîð, êîòîðûé ñîñòàâëÿþò:
• ñòðàõîâûå êîìïàíèè;
• ïåíñèîííûå ôîíäû.
IV. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå íåáàíêîâñêèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòè-
òóòû, âêëþ÷àþùèå:
• èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè;
• ôèíàíñîâûå êîìïàíèè;
• áëàãîòâîðèòåëüíûå ôîíäû;
• òðàñòîâûå îòäåëû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ;
• ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûå àññîöèàöèè;
• êðåäèòíûå ñîþçû.
Òàêàÿ ñõåìà ÿâëÿåòñÿ òèïè÷íîé äëÿ áîëüøèíñòâà ïðîìûøëåííî
ðàçâèòûõ ñòðàí — â îñíîâíîì äëÿ ÑØÀ, ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû,
ßïîíèè. Åå îáû÷íî íàçûâàþò ÷åòûðåõúÿðóñíîé èëè òðåõúÿðóñíîé
(â ðÿäå ñëó÷àåâ ñòðàõîâîé ñåêòîð îáúåäèíÿþò ñ ÷åòâåðòûì ÿðóñîì,
êîòîðûé èäåò ïîä îáùèì íàçâàíèåì ñïåöèàëèçèðîâàííûõ íåáàí-
êîâñêèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé).
Îäíàêî ïî ñòåïåíè ðàçâèòîñòè òåõ èëè èíûõ çâåíüåâ îòäåëüíûå
ñòðàíû ñóùåñòâåííî îòëè÷àþòñÿ äðóã îò äðóãà. Íàèáîëåå ðàçâèòà
êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ. Ïîýòîìó íà íåå îðèåíòèðîâàëèñü âñå
ïðîìûøëåííî ðàçâèòûå ñòðàíû Çàïàäà ïðè ôîðìèðîâàíèè êðåäèò-
íîé ñèñòåìû â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä.
Â êðåäèòíîé ñèñòåìå ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû øèðîêîå ðàçâèòèå
ïîëó÷èëè áàíêîâñêèé è ñòðàõîâîé ñåêòîðû è â ìåíüøåé ñòåïåíè —
ñïåöèàëèçèðîâàííûé ñåêòîð â âèäå èíâåñòèöèîííûõ è ôèíàíñîâûõ
êîìïàíèé, òðàñòîâûõ îòäåëîâ, áëàãîòâîðèòåëüíûõ ôîíäîâ. Çäåñü
ñôîðìèðîâàëàñü øèðîêàÿ ñåòü ïîëóãîñóäàðñòâåííûõ èëè ãîñóäàðñò-
âåííûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ, âêëþ÷àÿ êîììåð÷åñêèå è ñáåðåãà-
òåëüíûå áàíêè, ñòðàõîâûå êîìïàíèè è äð. (Ôðàíöèÿ, Èòàëèÿ, Èñ-
ïàíèÿ, Ñêàíäèíàâñêèå ñòðàíû).
Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû ïî ñâîåé ñòðóêòóðå
ïðèáëèæàåòñÿ ê êðåäèòíîé ñèñòåìå ÑØÀ, îäíàêî êàæäàÿ ñòðàíà
èìååò ñâîè îñîáåííîñòè. Òàê, â Ãåðìàíèè áàíêîâñêèé ñåêòîð áàçè-
ðóåòñÿ â îñíîâíîì íà êîììåð÷åñêèõ, ñáåðåãàòåëüíûõ è èïîòå÷íûõ
áàíêàõ. Ïðè÷åì â îòëè÷èå îò äðóãèõ ñòðàí èíñòèòóò èïîòå÷íûõ áàí-

êîâ (õîòÿ è äåéñòâóåò êàê àíàõðîíèçì XIX â.) î÷åíü ðàçâèò è çàíè-
ìàåò áîëüøîé óäåëüíûé âåñ â êðåäèòíîé ñèñòåìå è íà ðûíêå ññóä-
íûõ êàïèòàëîâ Ãåðìàíèè. Â òî æå âðåìÿ ñèñòåìà èíâåñòèöèîííûõ
áàíêîâ çäåñü ìåíåå ðàçâèòà, ÷åì â ÑØÀ, Àíãëèè, Êàíàäå. Ýòî îáú-
ÿñíÿåòñÿ îò÷àñòè òåì, ÷òî êîììåð÷åñêèå áàíêè Ãåðìàíèè âûïîëíÿ-
þò ôóíêöèè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ. Äëÿ Ôðàíöèè õàðàêòåðíî
ðàçäåëåíèå áàíêîâñêîãî çâåíà â îñíîâíîì íà äåïîçèòíûå (êîììåð-
÷åñêèå) áàíêè, äåëîâûå áàíêè, âûïîëíÿþùèå ôóíêöèè èíâåñòèöè-
îííûõ, è ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè.
Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ßïîíèè ñôîðìèðîâàëàñü â ïî-
ñëåâîåííûé ïåðèîä â îñíîâíîì ïî àìåðèêàíñêîìó îáðàçöó è èìååò
òðåõúÿðóñíóþ ñèñòåìó: öåíòðàëüíûé áàíê, áàíêîâñêèé è ñïåöèàëè-
çèðîâàííûé ñåêòîðû. Íàèáîëåå ðàçâèò áàíêîâñêèé ñåêòîð, áàçè-
ðóþùèéñÿ íà ãîðîäñêèõ (êîììåð÷åñêèõ) è ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêàõ. Â
ïîñëåäíèå ãîäû äåéñòâóþò òàêæå èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Â ñåêòîðå
ñïåöèàëèçèðîâàííûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ øèðîêîå
ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëè ëèøü ñòðàõîâûå è èíâåñòèöèîííûå êîì-
ïàíèè. Äàííûé ñåêòîð êðåäèòíîé ñèñòåìû ìåíåå ðàçâèò, ÷åì â
ÑØÀ, Àíãëèè è Êàíàäå, è ïðèáëèæàåòñÿ ê àíàëîãè÷íûì ñåêòîðàì
Ãåðìàíèè, Ôðàíöèè, Èòàëèè.
Îòñòàâàíèå â ðàçâèòèè ñåêòîðîâ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ èíñòèòóòîâ
ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû è ßïîíèè ïî ñðàâíåíèþ ñ ÑØÀ, Àíãëèåé,
Êàíàäîé îáúÿñíÿåòñÿ ðÿäîì ïðè÷èí: íàöèîíàëüíûìè òðàäèöèÿìè
ðàçâèòèÿ êðåäèòíûõ ñèñòåì, áîëåå íèçêèì óðîâíåì äîõîäîâ íàñåëå-
íèÿ, ìåíüøåé ðàçâèòîñòüþ ðûíêà öåííûõ áóìàã, îðãàíèçàöèåé ãî-
ñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Êðåäèòíûå ñèñòåìû ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí â öåëîì, çà ðåäêèì
èñêëþ÷åíèåì, ðàçâèòû ñëàáî (â îñíîâíîì ýòî êðåäèòíûå ñèñòåìû â
ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ Àôðèêè, ñòðóêòóðû êîòîðûõ îðèåíòèðîâà-
íû íà êðåäèòíûå ñèñòåìû áûâøèõ ñòðàí-ìåòðîïîëèé — Àíãëèè,
Ôðàíöèè, Ïîðòóãàëèè). Â áîëüøèíñòâå ýòèõ ñòðàí ñóùåñòâóåò
äâóõúÿðóñíàÿ ñèñòåìà, ïðåäñòàâëåííàÿ íàöèîíàëüíûì öåíòðàëüíûì
áàíêîì è ñèñòåìîé êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Íà áîëåå âûñîêîì óðîâíå
íàõîäÿòñÿ êðåäèòíûå ñèñòåìû ñòðàí Àçèè è Ëàòèíñêîé Àìåðèêè.
Îñîáî ñëåäóåò âûäåëèòü ðÿä àçèàòñêèõ ñòðàí: Þæíóþ Êîðåþ, Ñèí-
ãàïóð, Ãîíêîíã, Òàèëàíä è Èíäîíåçèþ, Èíäèþ, Ïàêèñòàí, êðåäèò-
íûå ñèñòåìû êîòîðûõ äîâîëüíî ðàçâèòû, òàê êàê èìåþò òðåõúÿðóñ-
íóþ ñòðóêòóðó è ïðèáëèæàþòñÿ ïî ñâîåìó óðîâíþ ê êðåäèòíûì
ñèñòåìàì ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû.
Òðåõúÿðóñíûå êðåäèòíûå ñèñòåìû èìååò è ðÿä ñòðàí Ëàòèíñêîé
Àìåðèêè — Ìåêñèêà, Áðàçèëèÿ, Âåíåñóýëà, Àðãåíòèíà, Ïåðó, ãäå
ïîìèìî öåíòðàëüíîãî áàíêà è áàíêîâñêîãî ñåêòîðà ôóíêöèîíèðóåò
ñåêòîð ñïåöèàëèçèðîâàííûõ íåáàíêîâñêèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ

èíñòèòóòîâ.
Êðåäèò è êðåäèòíûé ìåõàíèçì

Êðåäèò — åñòü äâèæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà, ò.å. äåíåæíîãî êà-
ïèòàëà, êîòîðûé îòäàåòñÿ â ññóäó íà óñëîâèÿõ âîçâðàòíîñòè çà îïðå-
äåëåííûé ïðîöåíò.
Êðåäèò âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå ôóíêöèè:
• àêêóìóëÿöèþ è ìîáèëèçàöèþ äåíåæíîãî êàïèòàëà;
• ïåðåðàñïðåäåëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà;
• ýêîíîìèþ èçäåðæåê;
• óñêîðåíèå êîíöåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà;
• ðåãóëèðîâàíèå ýêîíîìèêè.
Íà ðûíêå ðåàëèçóþòñÿ äâå îñíîâíûå ôîðìû êðåäèòà: êîììåð÷å-
ñêèé è áàíêîâñêèé. Îíè îòëè÷àþòñÿ äðóã îò äðóãà ñîñòàâîì ó÷àñò-
íèêîâ, îáúåêòîì ññóä, äèíàìèêîé, âåëè÷èíîé ïðîöåíòà è ñôåðîé
ôóíêöèîíèðîâàíèÿ.
Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà âêëþ÷àåò äâà îñíîâíûõ ïîíÿòèÿ:
1) ñîâîêóïíîñòü êðåäèòíî-ðàñ÷åòíûõ è ïëàòåæíûõ îòíîøåíèé,
êîòîðûå áàçèðóþòñÿ íà îïðåäåëåííûõ, êîíêðåòíûõ ôîðìàõ è ìåòî-
äàõ êðåäèòîâàíèÿ;
2) ñîâîêóïíîñòü ôóíêöèîíèðóþùèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èí-
ñòèòóòîâ (áàíêîâ, ñòðàõîâûõ êîìïàíèé è äð.).
Ïåðâîå ïîíÿòèå êàê ïðàâèëî ñâÿçàíî ñ äâèæåíèåì ññóäíîãî êà-
ïèòàëà â âèäå ðàçëè÷íûõ ôîðì êðåäèòà. Âòîðîå îçíà÷àåò, ÷òî êðå-
äèòíàÿ ñèñòåìà ÷åðåç ñâîè ìíîãî÷èñëåííûå èíñòèòóòû àêêóìóëèðó-
åò ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà è íàïðàâëÿåò èõ ïðåäïðèÿòèÿì,
íàñåëåíèþ, ïðàâèòåëüñòâó.
Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí â ïî-
ñëåâîåííûå ãîäû ïðåòåðïåëà ñåðüåçíûå ñòðóêòóðíûå èçìåíåíèÿ:
ñíèçèëàñü ðîëü áàíêîâ è âîçðîñëî âëèÿíèå äðóãèõ êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ (ñòðàõîâûõ êîìïàíèé, ïåíñèîííûõ ôîíäîâ,
èíâåñòèöèîííûõ êàìïàíèé è äð.). Ýòî âûðàçèëîñü êàê â ðîñòå îá-
ùåãî ÷èñëà íîâûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, òàê è â óâåëè-
÷åíèè èõ óäåëüíîãî âåñà â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ âñåõ êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ. Òàêèå ýâîëþöèîííûå ïðîöåññû êîñíóëèñü
è ìíîãèõ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí.
Äëÿ ñîâðåìåííîé êðåäèòíîé ñèñòåìû êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí
õàðàêòåðíû ñëåäóþùèå âàæíûå ïðîöåññû:
• êîíöåíòðàöèÿ è öåíòðàëèçàöèÿ áàíêîâñêîãî êàïèòàëà;
• äàëüíåéøåå óñèëåíèå êîíêóðåíöèè ìåæäó ðàçëè÷íûìè òèïà-
ìè (âèäàìè) êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ;
• ïðîäîëæåíèå ñðàùèâàíèÿ êðóïíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èí-

ñòèòóòîâ ñ ìîùíûìè ïðîìûøëåííûìè, òîðãîâûìè, òðàíñ-
ïîðòíûìè êîðïîðàöèÿìè è êîìïàíèÿìè;
• èíòåðíàöèîíàëèçàöèÿ äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èí-
ñòèòóòîâ è ñîçäàíèå ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâñêèõ îáúåäèíåíèé
è ãðóïï.
Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ôóíêöèîíèðóåò ÷åðåç êðåäèòíûé ìåõàíèçì.
Îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé, âî-ïåðâûõ, ñèñòåìó ñâÿçåé ïî àêêóìóëÿöèè
è ìîáèëèçàöèè äåíåæíîãî êàïèòàëà ìåæäó êðåäèòíûìè èíñòèòóòà-
ìè è ðàçëè÷íûìè ñåêòîðàìè ýêîíîìèêè, âî-âòîðûõ, îòíîøåíèÿ,
ñâÿçàííûå ñ ïåðåðàñïðåäåëåíèåì äåíåæíîãî êàïèòàëà ìåæäó ñàìè-
ìè êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè â ðàìêàõ äåéñòâóþùåãî ðûíêà êàïèòà-
ëà, â-òðåòüèõ, îòíîøåíèÿ ìåæäó êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè è èíî-
ñòðàííûìè êëèåíòàìè.
Êðåäèòíûé ìåõàíèçì âêëþ÷àåò òàêæå âñå àñïåêòû ññóäíîé, èí-
âåñòèöèîííîé, ó÷ðåäèòåëüñêîé, ïîñðåäíè÷åñêîé, êîíñóëüòàòèâíîé,
àêêóìóëÿöèîííîé, ïåðåðàñïðåäåëèòåëüíîé äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíîé
ñèñòåìû â ëèöå åå èíñòèòóòîâ.
Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ñîäåéñòâîâàëà îáåñ-
ïå÷åíèþ óñëîâèé äëÿ çíà÷èòåëüíîãî ðîñòà ïðîèçâîäñòâà, íàêîïëå-
íèÿ êàïèòàëà è ðàçâèòèÿ íàó÷íî-òåõíè÷åñêîãî ïðîãðåññà. Áëàãîäàðÿ
êðåäèòó â ðàçëè÷íûõ åãî ôîðìàõ ïðîèñõîäÿò ìîáèëèçàöèÿ äåíåæíîãî
êàïèòàëà è îãðîìíàÿ êîíöåíòðàöèÿ êàïèòàëîâëîæåíèé â êëþ÷åâûõ,
òåõíè÷åñêè íàèáîëåå ïðîãðåññèâíûõ îòðàñëÿõ ýêîíîìèêè. Òîëüêî
ìîùíûå áàíêè è ñòðàõîâûå êîìïàíèè ìîãóò îñóùåñòâëÿòü êðåäèò-
íûå îïåðàöèè â ìàñøòàáàõ, íåîáõîäèìûõ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñî-
âðåìåííûõ êðóïíûõ ïðîìûøëåííûõ, òðàíñïîðòíûõ è äðóãèõ îáú-
åêòîâ. Ãîñóäàðñòâåííûå ñðåäñòâà, ó÷àñòâóþùèå â ôèíàíñèðîâàíèè
êàïèòàëîâëîæåíèé, òàêæå ÷àñòî ïîñòóïàþò â õîçÿéñòâî â êðåäèòíîé
ôîðìå.
Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà èãðàåò âàæíåéøóþ ðîëü â ïîääåðæàíèè âûñî-
êîé íîðìû íàðîäíî-õîçÿéñòâåííîãî íàêîïëåíèÿ, ÷òî õàðàêòåðíî äëÿ
áîëüøèíñòâà ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí. Îäíàêî â ÑØÀ äàííûé
ïîêàçàòåëü íåñêîëüêî íèæå, ÷åì â äðóãèõ ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ
ñòðàíàõ. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ ïðåæäå âñåãî òåì, ÷òî íà ïðîöåññû íàêîï-
ëåíèÿ äåíåæíîãî êàïèòàëà â ÑØÀ âëèÿëè òàêèå ôàêòîðû, êàê ÷àñòûå
êîëåáàíèÿ êîíúþíêòóðû, âûñîêàÿ äîëÿ âîåííûõ çàòðàò â íàöèîíàëü-
íîì äîõîäå è áþäæåòå, ïàäåíèå ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè äåíåã,
áîëüøîé óäåëüíûé âåñ èíâåñòèöèé â íåïðîèçâîäñòâåííóþ ñôåðó, óñ-
òîé÷èâîñòü ðûíêà öåííûõ áóìàã äî êîíöà 1960-õ ãã.
Êðåäèò çàíèìàåò âàæíîå ìåñòî â ðàçðåøåíèè ïðîáëåìû ðåàëè-
çàöèè òîâàðîâ è óñëóã íà ðûíêå. Áîëüøîé ðîñò ïîòðåáèòåëüñêîãî è
æèëèùíî-èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ íàñåëåíèÿ â çíà÷èòåëüíîé ìåðå
ðàñøèðèë ðûíîê äëÿ ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ äëèòåëüíîãî ïîëüçî-

âàíèÿ è ñûãðàë çàìåòíóþ ðîëü â áûñòðîì ðàçâèòèè ñîîòâåòñòâóþ-
ùèõ îòðàñëåé ïðîìûøëåííîñòè è ñòðîèòåëüñòâà.
Ìåæäóíàðîäíûå óñëîâèÿ âîñïðîèçâîäñòâà òàêæå â áîëüøîé ìåðå
ôîðìèðóþòñÿ â ñâÿçè ñ ðàçâèòèåì êðåäèòíûõ îòíîøåíèé â ðàçëè÷-
íûõ ôîðìàõ è ñ äåÿòåëüíîñòüþ áàíêîâ íà ìèðîâîé àðåíå. Ýòè ôàê-
òîðû ñïîñîáñòâîâàëè ðîñòó ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè, êîòîðûé, â
ñâîþ î÷åðåäü, ïîäòàëêèâàë ïðîèçâîäñòâî.
Êðåäèòíî-äåíåæíûå êðèçèñû, êîòîðûå îáû÷íî ñîïðîâîæäàþò
öèêëè÷åñêèå ýêîíîìè÷åñêèå êðèçèñû è çíà÷èòåëüíî èõ óñèëèâàþò,
áûëè ñëàáî âûðàæåíû äî êîíöà 1970—1980-õ ãã. Èõ íàèáîëåå îñò-
ðûå ôîðìû — íàòèñê âêëàä÷èêîâ íà áàíêè, ìàññîâîå âîñòðåáîâàíèå
ññóä, áàíêðîòñòâà áàíêîâ — äî óêàçàííîãî âðåìåíè ôàêòè÷åñêè îò-
ñóòñòâîâàëè. Ýòî îáúÿñíÿëîñü ìíîãèìè ãëóáîêèìè èçìåíåíèÿìè â
ýêîíîìèêå, â ÷àñòíîñòè óâåëè÷åíèåì ýëàñòè÷íîñòè êðåäèòíî-äå-
íåæíîé ñèñòåìû â óñëîâèÿõ îòñóòñòâèÿ çîëîòîãî ñòàíäàðòà, èçìåíå-
íèÿìè â ñòðóêòóðå êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé è ðûíêà ññóäíûõ êàïèòà-
ëîâ, ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêèì ðåãóëèðîâàíèåì.
Âìåñòå ñ òåì êðåäèòíàÿ ñèñòåìà â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä âî ìíî-
ãîì ñïîñîáñòâîâàëà óñèëåíèþ êîíöåíòðàöèè è ìîíîïîëèçàöèè ýêî-
íîìèêè, óãëóáëåíèþ ñîöèàëüíîé è èìóùåñòâåííîé ïðîïàñòè ìåæäó
ðàçëè÷íûìè ñëîÿìè îáùåñòâà. Áîëåå êîíêðåòíî ìîæíî óêàçàòü íà
ñëåäóþùèå ôàêòîðû. Àêöèîíåðíîå äåëî, ïðåäñòàâëÿþùåå ñîáîé
ñâîåîáðàçíóþ ôîðìó êðåäèòíîãî äåëà, áûëî â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ
äâóõ äåñÿòèëåòèé èñòî÷íèêîì êîëîññàëüíîãî ðîñòà ëè÷íûõ ñîñòîÿíèé
íàèáîëåå áîãàòûõ ëþäåé îáùåñòâà. Âìåñòå ñ òåì àêêóìóëÿöèÿ êðå-
äèòíîé ñèñòåìîé ñáåðåæåíèé òðóäÿùèõñÿ ïðèêîâûâàëà èõ ê ñóùåñò-
âóþùåé êàïèòàëèñòè÷åñêîé ñèñòåìå è ïîýòîìó ÷àñòî ñëóæèëà îðóäè-
åì äîïîëíèòåëüíîé ôèíàíñîâîé ýêñïëóàòàöèè. Ïîñëåäíÿÿ ñòàíîâè-
ëàñü îñîáî î÷åâèäíîé è ýôôåêòèâíîé â ñâÿçè ñ èíôëÿöèåé, êîòîðàÿ
íåïðåðûâíî îáåñöåíèâàëà ñáåðåæåíèÿ ïî èõ ðåàëüíîé ïîêóïàòåëüíîé
ñïîñîáíîñòè, îñîáåííî â 1970-õ ãã. Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ýêñïëóàòèðî-
âàëà òðóäÿùèõñÿ è êàê äîëæíèêîâ, âçèìàÿ ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêèå
ïðîöåíòû ïî ïîòðåáèòåëüñêèì è èïîòå÷íûì ññóäàì.
Õîòÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà íå ïåðåæèâàëà â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä
îñòðûõ «òðàäèöèîííûõ» êðèçèñîâ, êàê â 1929—1933 ãã., êðåäèòíàÿ
ýêñïàíñèÿ áàíêîâ, ðîñò êðåäèòíîé íàäñòðîéêè, ðàçáóõàíèå èïîòå÷-
íîãî è ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòîâ òðåáîâàëè ñðî÷íûõ ìåð ãîñóäàð-
ñòâåííîãî âìåøàòåëüñòâà äëÿ ïðåäîòâðàùåíèÿ êðèçèñà â êðåäèòíîé
ñôåðå, êîòîðûé áûë òåñíî ñâÿçàí ñ êðèçèñîì ìåæäóíàðîäíîé âà-
ëþòíîé ñèñòåìû.
Ïðè íàëè÷èè îáùèõ çàêîíîìåðíîñòåé ðàçâèòèÿ êðåäèòíûì ñèñ-
òåìàì îòäåëüíûõ ñòðàí ñâîéñòâåííû ñâîè îñîáåííîñòè. Â XIX â.
íàèáîëåå ðàçâèòîé è ðàçâåòâëåííîé êðåäèòíîé ñèñòåìîé îáëàäàëà

Àíãëèÿ. Ñåé÷àñ òàêèì ëèäåðîì âî ìíîãèõ îòíîøåíèÿõ ÿâëÿþòñÿ
ÑØÀ. Äðóãèå êàïèòàëèñòè÷åñêèå ñòðàíû íåðåäêî ñòðåìÿòñÿ ïåðå-
íÿòü îðãàíèçàöèîííûå ôîðìû è ìåòîäû àìåðèêàíñêèõ êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé, îñîáåííî èíâåñòèöèîííûõ è ñòðàõîâûõ
êîìïàíèé, êîðïîðàöèîííûõ ïåíñèîííûõ ôîíäîâ, îðãàíèçàöèé ïî-
òðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà. Â òî æå âðåìÿ äëÿ ðÿäà ñòðàí Çàïàäíîé Åâ-
ðîïû õàðàêòåðíû ãîñóäàðñòâåííûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ áîëåå
êðóïíîãî ìàñøòàáà è óíèâåðñàëüíîãî õàðàêòåðà, ÷åì â ÑØÀ.
Êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû
Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà — ýòî ñîâîêóïíîñòü ðàçëè÷íûõ
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, äåéñòâóþùèõ íà ðûíêå ññóäíûõ
êàïèòàëîâ è îñóùåñòâëÿþùèõ àêêóìóëÿöèþ è ìîáèëèçàöèþ äåíåæ-
íîãî êàïèòàëà. ×åðåç êðåäèòíóþ ñèñòåìó ðåàëèçóþòñÿ ñóùíîñòü è
ôóíêöèè êðåäèòà.
Ïðîöåññû êîíöåíòðàöèè â ñôåðå áàíêîâ, âî ìíîãîì îïðåäå-
ëÿþùèå ðàçâèòèå êðåäèòíîé ñèñòåìû, èìåþò â ïîñëåâîåííûé ïåðè-
îä ðÿä âàæíûõ îñîáåííîñòåé. Çíà÷èòåëüíûå èçìåíåíèÿ ïðîèñõîäÿò
òàêæå â îïåðàöèÿõ áàíêîâ è, â ÷àñòíîñòè, â ôîðìàõ èõ ñâÿçåé ñ
ïðîìûøëåííîñòüþ. Õàðàêòåðíî ñî÷åòàíèå òåíäåíöèé óíèâåðñàëè-
çàöèè, ò.å. ðàñøèðåíèÿ è ñî÷åòàíèÿ ôóíêöèé, è ñïåöèàëèçàöèè, ò.å.
âûäåëåíèÿ îñîáûõ âèäîâ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé ñî
ñâîèìè ñïåöèôè÷åñêèìè ôóíêöèÿìè.
Ìîíîïîëèñòè÷åñêàÿ ñòàäèÿ êàïèòàëèçìà îáóñëîâèëà ïîÿâëåíèå
íîâûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, êîòîðûå ñòàëè áûñòðî
ðàçâèâàòüñÿ ïîñëå êðèçèñà 1929—1933 ãã. Ïðîèçîøëî áîëåå ïîëíîå
ðàçãðàíè÷åíèå ôóíêöèé ìåæäó ðàçëè÷íûìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòó-
òàìè âíóòðè êðåäèòíîé ñèñòåìû. Áûñòðî âûðîñëè è çàíÿëè âàæ-
íåéøèå ïîçèöèè íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ ñòðàõîâûå êîìïàíèè
(â îñíîâíîì êîìïàíèè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè), ïåíñèîííûå ôîíäû,
èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè, ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûå àññîöèàöèè è
äðóãèå ñïåöèàëèçèðîâàííûå ó÷ðåæäåíèÿ. Îíè ñòàëè îñíîâíûì èñ-
òî÷íèêîì äîëãîñðî÷íîãî êàïèòàëà íà äåíåæíîì ðûíêå, ïîòåñíèâ â
ýòîé ñôåðå êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Îäíàêî ïàäåíèå óäåëüíîãî âåñà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ íå îçíà-
÷àåò ñíèæåíèÿ èõ ðîëè â ýêîíîìèêå. Îíè ïðîäîëæàþò âûïîëíÿòü
âàæíåéøèå ôóíêöèè êðåäèòíîé ñèñòåìû: ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè, äå-
ïîçèòíî ÷åêîâóþ ýìèññèþ, êðàòêîñðî÷íîå è ñðåäíåñðî÷íîå ôè-
íàíñèðîâàíèå, à òàêæå îïðåäåëåííóþ ÷àñòü äîëãîñðî÷íîãî ôèíàí-
ñèðîâàíèÿ.
Êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ îñóùåñòâëÿþò ñâîè ôóíêöèè
â ýêîíîìèêå ïî òðåì îñíîâíûì íàïðàâëåíèÿì:
1) ïðåäîñòàâëåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà ïðîìûøëåííîñòè è ãîñó-
äàðñòâó;
2) àêêóìóëÿöèÿ ñâîáîäíîãî äåíåæíîãî êàïèòàëà è äåíåæíûõ

ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ;
3) âëàäåíèå ôèêòèâíûì êàïèòàëîì.
Øèðîêàÿ ñåòü ñïåöèàëèçèðîâàííûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷-
ðåæäåíèé ïîçâîëèëà ñîáðàòü ñâîáîäíûå äåíåæíûå êàïèòàëû è ñáå-
ðåæåíèÿ è ïðåäîñòàâèòü èõ â ðàñïîðÿæåíèå òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ
êîðïîðàöèé è ãîñóäàðñòâà. Òàêèì îáðàçîì, ðàçâèòèå êðåäèòíîé ñèñ-
òåìû ÿâèëîñü îäíîé èç âàæíåéøèõ ïðåäïîñûëîê îáåñïå÷åíèÿ îòíî-
ñèòåëüíî âûñîêîé íîðìû íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà, ÷òî ñïîñîáñòâîâàëî
ðîñòó ïðîèçâîäñòâà è ðåàëèçàöèè íàó÷íî-òåõíè÷åñêîé ðåâîëþöèè.
Ðàçâèòèå ìíîãîÿðóñíîé êðåäèòíîé ñèñòåìû â êàïèòàëèñòè÷åñêèõ
ñòðàíàõ ïîäíèìàåò êîíêóðåíöèþ íà íîâóþ ñòóïåíü, ìåíÿÿ åå ôîðìû
è ìåòîäû. Êîíêóðåíöèþ áàíêîâ è äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èí-
ñòèòóòîâ ñëåäóåò ðàññìàòðèâàòü â òåñíîé ñâÿçè ýòèõ ó÷ðåæäåíèé ñ
ãðóïïèðîâêàìè ôèíàíñîâûõ è íåôèíàíñîâûõ êîðïîðàöèé. Áîðüáà
ìåæäó êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè — ýòî âî ìíîãèõ ñëó÷àÿõ
áîðüáà ìåæäó ðàçëè÷íûìè ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûìè ãðóïïàìè.
Îäíàêî â èõ ðàìêàõ ñóùåñòâóåò ïðîòèâîðå÷èå ìåæäó áàíêîâñêèìè
ìîíîïîëèÿìè è ïðîìûøëåííûìè êîðïîðàöèÿìè.
Êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, îñîáåííî êðóïíûå êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè è ñòðàõîâûå êîìïàíèè (êàê ìîíîïîëèñòû ññóäíîãî êà-
ïèòàëà), èìåþò øèðîêóþ îñíîâó äëÿ ñãîâîðà ìåæäó ñîáîé. Ýòà ïî-
ëèòèêà ïðîâîäèòñÿ ñ óùåðáîì äëÿ ìåëêèõ è ñðåäíèõ ôèðì, à òàêæå
äëÿ øèðîêîé ìàññû íàñåëåíèÿ, ïîëüçóþùåãîñÿ èïîòå÷íûì è ïîòðå-
áèòåëüñêèì êðåäèòàìè. Êðóïíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû
ôàêòè÷åñêè îñóùåñòâëÿþò êðåäèòíóþ äèñêðèìèíàöèþ â îòíîøåíèè
÷àñòè ñâîåé êëèåíòóðû. Íîâûå êðåäèòíûå èíñòèòóòû âûðàñòàþò è
ðàçâèâàþòñÿ çíà÷èòåëüíî ïîçæå, ÷åì áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà. Ñòðóê-
òóðíûå èçìåíåíèÿ â êðåäèòíîé ñèñòåìå îáîñòðÿþò êîíêóðåíòíóþ
áîðüáó íå òîëüêî ìåæäó «íîâûìè» è «ñòàðûìè» êðåäèòíûìè èíñòè-
òóòàìè, íî è â ñôåðå äåÿòåëüíîñòè ñàìèõ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ íå-
áàíêîâñêèõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ.
Îäíè êðåäèòíûå èíñòèòóòû âòîðãàþòñÿ â òðàäèöèîííûå ñôåðû
äåÿòåëüíîñòè äðóãèõ èíñòèòóòîâ, è íàîáîðîò. Ìåæäó âñåìè êðåäèò-
íî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè ñóùåñòâóåò êîíêóðåíöèÿ çà ñôåðû
ïðèâëå÷åíèÿ ñáåðåæåíèé è ïðèëîæåíèÿ êàïèòàëîâ, à òàêæå ñâîåîá-
ðàçíàÿ ñïåöèàëèçàöèÿ ìåæäó îòäåëüíûìè ãðóïïàìè êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Òàê, êîììåð÷åñêèå áàíêè â ñôåðå ïðè-
âëå÷åíèÿ ñáåðåæåíèé âåäóò óñèëåííóþ áîðüáó ñî ñáåðåãàòåëüíûìè
áàíêàìè, êîòîðàÿ âûðàæàåòñÿ â ñòðåìëåíèè ïîìåøàòü èì ðàñøè-
ðèòü ôèëèàëüíóþ ñåòü. Ó ïåíñèîííûõ ôîíäîâ è êîìïàíèé ñòðàõî-
âàíèÿ æèçíè ñóùåñòâóåò îñòðàÿ êîíêóðåíöèÿ çà ïðèâëå÷åíèå ïåí-
ñèîííûõ ñáåðåæåíèé. Ïåíñèîííûå ôîíäû, áóäó÷è ñàìîñòîÿòåëüíû-
ìè ó÷ðåæäåíèÿìè, íî óïðàâëÿåìûå ïî äîâåðåííîñòè áàíêàìè, â ïî-

ñëåäíèå ãîäû ïîòåñíèëè êîìïàíèè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè â îáëàñòè
ïðèâëå÷åíèÿ ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè, ñòðàõîâûå êîìïàíèè êîíêóðèðóþò ìåæäó
ñîáîé íà ðûíêå äîëãîñðî÷íûõ êàïèòàëîâ. Êîììåð÷åñêèå áàíêè ñòàëè
÷àùå ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû íà ñðîê äî 8—10, à èíîãäà è äî 12 ëåò,
âûõîäÿ, òàêèì îáðàçîì, çà ïðåäåëû îáû÷íîãî ñðåäíåñðî÷íîãî êðåäè-
òîâàíèÿ. Âìåñòå ñ òåì ðàçâèòèå è óãëóáëåíèå èíôëÿöèîííûõ òåíäåí-
öèé â ýêîíîìèêå ÑØÀ ñ íà÷àëà 1970-õ ãã. ïîáóäèëè ñòðàõîâûå êîì-
ïàíèè ñîêðàòèòü ñðîêè êðåäèòîâàíèÿ ñíà÷àëà äî 18—20, à çàòåì è äî
10—15 ëåò. Ýòî, ñ îäíîé ñòîðîíû, ïðèâåëî ê ñáëèæåíèþ ðûíêîâ
ññóäíûõ êàïèòàëîâ è, ñëåäîâàòåëüíî, ê îáîñòðåíèþ êîíêóðåíöèè ìå-
æäó íèìè, à ñ äðóãîé — óñèëèëî òåíäåíöèè ê ñîòðóäíè÷åñòâó.
Áàíêè âñå ÷àùå ïðèâëåêàþò ñòðàõîâûå êîìïàíèè ê ó÷àñòèþ â
çàéìàõ êîðïîðàöèÿì. Â ðåçóëüòàòå çàåì äåëèòñÿ ìåæäó áàíêàìè
(ïåðâûå ïÿòü ëåò) è ñòðàõîâûìè êîìïàíèÿìè (ïîñëåäóþùèé ïåðè-
îä) âî âðåìåíè. Ñòðàõîâûå êîìïàíèè ïðèâëåêàþò êîììåð÷åñêèå
áàíêè ê ó÷àñòèþ â ïðîìûøëåííûõ êðåäèòàõ, êîãäà îáùàÿ ñóììà
êðåäèòà ïðåâûøàåò âîçìîæíîñòè äàííîé ñòðàõîâîé êîìïàíèè èëè
ãðóïïû êîìïàíèé.
Â îòëè÷èå îò åâðîïåéñêîé ïðàêòèêè íè êîììåð÷åñêèå áàíêè, íè
ñòðàõîâûå êîìïàíèè ÑØÀ íå ñîçäàþò ñèíäèêàòîâ äëÿ ïðåäîñòàâëå-
íèÿ êðóïíûõ çàéìîâ, îïàñàÿñü, ÷òî ê íèì ìîæåò áûòü ïðèìåíåíî
àíòèòðåñòîâñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî. Êðóïíûå çàéìû â ÑØÀ ðàçìå-
ùàþòñÿ â ôîðìå èíäèâèäóàëüíûõ ó÷àñòèé áàíêîâ, ñòðàõîâûõ êîì-
ïàíèé è äðóãèõ ôèíàíñîâûõ îðãàíèçàöèé áåç ôîðìàëüíîãî ñîçäà-
íèÿ ñèíäèêàòà èëè êàêîãî-ëèáî äðóãîãî îáúåäèíåíèÿ.
Ñòðàõîâûå êîìïàíèè ÑØÀ ïðåäïî÷èòàþò âñòóïàòü â ïðÿìûå
âçàèìîîòíîøåíèÿ ñî ñâîèìè ïîòåíöèàëüíûìè çàåìùèêàìè. Ïîýòî-
ìó äëÿ íèõ õàðàêòåðíû òàê íàçûâàåìûå ïðÿìûå, èëè ÷àñòíûå, ðàç-
ìåùåíèÿ çàéìîâ è èíâåñòèöèé. Â ýòîé îáëàñòè íàèáîëüøåå âëèÿ-
íèå èìåþò êðóïíåéøèå êîìïàíèè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè ÑØÀ, êîòî-
ðûå ñîñðåäîòî÷èâàþò â ñâîèõ ðóêàõ ïîäàâëÿþùóþ ìàññó ñòðàõîâûõ
àêòèâîâ. Â íà÷àëå 1990-õ ãã. äåñÿòè êðóïíåéøèì êîìïàíèÿì ïðè-
íàäëåæàëî 40% âñåõ àêòèâîâ â àìåðèêàíñêîì ñòðàõîâàíèè æèçíè.
Ðàçâèòèå êîíêóðåíöèè ìåæäó ðàçëè÷íûìè êðåäèòíî-ôèíàíñî-
âûìè èíñòèòóòàìè íîñèò â îïðåäåëåííîé ñòåïåíè öèêëè÷åñêèé õà-
ðàêòåð: åñëè â ïåðèîä äåïðåññèè ìåæäó íèìè îáîñòðÿåòñÿ êîíêó-
ðåíòíàÿ áîðüáà çà ïðèëîæåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà, òî â ïåðèîä
îæèâëåíèÿ è ïîäúåìà óâåëè÷èâàåòñÿ êîíêóðåíöèÿ çà ïðèâëå÷åíèå
ñáåðåæåíèé ïðåäïðèÿòèé è íàñåëåíèÿ â âèäå äåïîçèòîâ, ñòðàõîâûõ
è ïåíñèîííûõ âçíîñîâ.
Ìåæäó êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè â ïîëíîé ìåðå ðàçâèâàåòñÿ êàê
öåíîâàÿ, òàê è íåöåíîâàÿ êîíêóðåíöèÿ. Äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
âîçìîæíîñòè öåíîâîé êîíêóðåíöèè â îáëàñòè ïðèâëå÷åíèÿ äåïîçè-

òîâ â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îãðàíè÷åíû (óñòàíîâëåíèå ñòàâîê ïðî-
öåíòà ïî ñðî÷íûì è ñáåðåãàòåëüíûì âêëàäàì ðåãóëèðóåòñÿ çàêîíîì,
à ïî òåêóùèì ñ÷åòàì îïëàòà ïðîöåíòîâ çàïðåùåíà), ïîýòîìó ñðåäè
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïðåâàëèðóåò íåöåíîâàÿ êîíêóðåíöèÿ. Â òî æå
âðåìÿ ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè îáëàäàþò áîëüøèì ïðåèìóùåñòâîì ïå-
ðåä êîììåð÷åñêèìè, ïîñêîëüêó ñòàâêè ïðîöåíòà íå êîíòðîëèðóþòñÿ
çàêîíîäàòåëüñòâîì. Ýòî ïîçâîëÿåò âûïëà÷èâàòü âûñîêèé ïðîöåíò ïî
âêëàäàì, ÷òî äàåò çíà÷èòåëüíûå ïðåèìóùåñòâà ñáåðåãàòåëüíûì áàí-
êàì â ïðèâëå÷åíèè ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ.
Ñòðàõîâûå êîìïàíèè è ïåíñèîííûå ôîíäû òàêæå øèðîêî èñ-
ïîëüçóþò ìåòîäû íåöåíîâîé êîíêóðåíöèè (íàïðèìåð, âûãîäíûå óñ-
ëîâèÿ êîíòðàêòîâ, íîâûå âèäû ñòðàõîâàíèÿ è îáåñïå÷åíèÿ, ãèáêèå
óñëîâèÿ ñòðàõîâàíèÿ ïîëèñîâ, ñïîñîáíûå óäîâëåòâîðèòü òå èëè
èíûå ïîòðåáíîñòè êëèåíòà). Â îòíîøåíèè ññóä è ïðåäîñòàâëåíèÿ
êðåäèòîâ êîíêóðåíöèÿ ìåæäó êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè
íîñèò ñïåöèôè÷åñêèé õàðàêòåð. Â ëþáîé ãðóïïå êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûõ èíñòèòóòîâ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ïî êðåäèòàì óñòàíàâëèâàåòñÿ
òàê íàçûâàåìûì ïóòåì «ëèäåðñòâà â öåíàõ», ò.å. îïðåäåëÿåòñÿ íå-
áîëüøîé ãðóïïîé áàíêîâñêèõ ìîíîïîëèé.
Êðóïíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû â öåëÿõ êîíêóðåíöèè
èñïîëüçóþò ìåëêèå è ñðåäíèå ôèðìû. Åñëè ðàíüøå êðóïíûå áàíêè
è ñòðàõîâûå êîìïàíèè ïî÷òè íå ôèíàíñèðîâàëè ìåëêèå ôèðìû,
ñ÷èòàÿ ýòî íåñîëèäíûì äåëîì, ïîäðûâàþùèì èõ ðåïóòàöèþ, òî ê
êîíöó 1960-õ ãã. êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ïåðåñìîòðåëè
ñâîþ ïîëèòèêó è ñòàëè ðàñøèðÿòü ññóäî-êðåäèòíûå îïåðàöèè äëÿ
ìåëêèõ ôèðì. Áëàãîäàðÿ òàêîé ïîëèòèêå êðóïíåéøàÿ ìîíîïîëèÿ â
îáëàñòè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè Prudancial ðåçêî óâåëè÷èëà îïåðàöèè ïî
ôèíàíñèðîâàíèþ ìåëêîãî áèçíåñà è â 1967 ã. ïî ñâîèì àêòèâàì
îáîøëà Metropoliten, êîòîðàÿ ñ÷èòàëàñü ìíîãèå äåñÿòèëåòèÿ ëèäå-
ðîì ñòðàõîâîãî áèçíåñà. Àíàëîãè÷íûå ìåòîäû èñïîëüçîâàë Bank of
America, ÷òî ïîçâîëèëî åìó ñòàòü ëèäåðîì êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
ÑØÀ â 1960-õ ãã.
Â ðÿäå ñëó÷àåâ êðóïíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû âðå-
ìåííî èäóò íà óáûòêè ñ öåëüþ ïîâûøåíèÿ ñâîåé êîíêóðåíòîñïî-
ñîáíîñòè. Ìîùíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû øèðîêî èñ-
ïîëüçóþò â êîíêóðåíòíîé áîðüáå äîñòèæåíèÿ íàó÷íî-òåõíè÷åñêîé
ðåâîëþöèè, â ÷àñòíîñòè ýëåêòðîííî-âû÷èñëèòåëüíóþ òåõíèêó, êî-
òîðàÿ ïîçâîëÿåò èì çíà÷èòåëüíî ñíèçèòü èçäåðæêè ïðîèçâîäñòâà è
óäåøåâèòü ìàññîâûå îïåðàöèè (êîììåð÷åñêèì áàíêàì — ÷åêîâîå
îáðàùåíèå, ñòðàõîâûì êîìïàíèÿì — îáðàáîòêó ñ÷åòîâ, àêòóàðíûå è
òàðèôíûå ðàñ÷åòû).
Â ïîñëåâîåííûå ãîäû îãðîìíûé ïîòîê äîêóìåíòîâ, îáóñëîâëåí-

íûé ðàñøèðåíèåì îïåðàöèé êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé è
ïîâûøåíèåì èõ ýêîíîìè÷åñêîé ðîëè, çàñòàâèë øèðîêî èñïîëüçî-
âàòü ÝÂÌ.
Ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ
Ýòî îäèí èç âàæíåéøèõ ýëåìåíòîâ ðàçâèòèÿ è ôîðìèðîâàíèÿ
êðåäèòíîé ñèñòåìû êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí.
Îñíîâíûìè íàïðàâëåíèÿìè ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÿâëÿ-
þòñÿ: ïîëèòèêà öåíòðàëüíîãî áàíêà â îòíîøåíèè êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûõ èíñòèòóòîâ, îñîáåííî áàíêîâ; íàëîãîâàÿ ïîëèòèêà ïðàâèòåëü-
ñòâà íà öåíòðàëüíîì è ìåñòíîì óðîâíå; ó÷àñòèå ïðàâèòåëüñòâà â
ñìåøàííûõ (ïîëóãîñóäàðñòâåííûõ) èëè ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ
èíñòèòóòàõ; çàêîíîäàòåëüíûå ìåðîïðèÿòèÿ èñïîëíèòåëüíîé è çàêî-
íîäàòåëüíîé âëàñòè, ðåãóëèðóþùèå äåÿòåëüíîñòü ðàçëè÷íûõ èíñòè-
òóòîâ êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ïîëèòèêà öåíòðàëüíîãî áàíêà
ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì íà êîììåð÷åñêèå è ñáåðåãàòåëü-
íûå áàíêè è îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñëåäóþùèõ ôîðìàõ: ó÷åòíàÿ ïîëèòè-
êà; ðåãóëèðîâàíèå íîðìû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ; îïåðàöèè íà îò-
êðûòîì ðûíêå; ïðÿìîå âîçäåéñòâèå íà êðåäèò.
Ó÷åòíàÿ ïîëèòèêà öåíòðàëüíîãî áàíêà ñîñòîèò â ó÷åòå è ïåðåó÷å-
òå êîììåð÷åñêèõ âåêñåëåé, ïîñòóïàþùèõ îò êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ,
êîòîðûå â ñâîþ î÷åðåäü, ïîëó÷àþò èõ îò ïðîìûøëåííûõ, òîðãîâûõ è
òðàíñïîðòíûõ êîìïàíèé. Öåíòðàëüíûé áàíê âûäàåò êðåäèòíûå ðå-
ñóðñû íà îïëàòó âåêñåëåé è óñòàíàâëèâàåò òàê íàçûâàåìóþ ó÷åòíóþ
ñòàâêó. Êàê ïðàâèëî, ó÷åòíàÿ ïîëèòèêà öåíòðàëüíîãî áàíêà íàïðàâ-
ëåíà íà ëèìèòèðîâàíèå ïåðåó÷åòà âåêñåëåé, óñòàíîâëåíèå ïðåäåëüíîé
ñóììû êðåäèòà äëÿ êàæäîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà. Òàêèì îáðàçîì
îñóùåñòâëÿåòñÿ âîçäåéñòâèå íà îáúåì âûäàâàåìûõ ññóä.
Ó÷åòíàÿ ïîëèòèêà îáû÷íî ñî÷åòàåòñÿ ñ ãîñóäàðñòâåííûì ðåãóëè-
ðîâàíèåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî âêëàäàì è êðåäèòàì. Õîòÿ áàíêè â
îñíîâíîì ñàìîñòîÿòåëüíî îïðåäåëÿþò ïðîöåíòû ïî âêëàäàì è ññó-
äàì, òåì íå ìåíåå îíè îðèåíòèðóþòñÿ íà ó÷åòíóþ ñòàâêó öåíòðàëüíî-
ãî áàíêà — òàê íàçûâàåìîå äèñêîíòíîå îêíî. Ïðè ýòîì íåîáõîäèìî
îòìåòèòü, ÷òî â êàæäîé ñòðàíå ñóùåñòâóåò ñâîÿ ñïåöèôèêà ó÷åòíîé
ïîëèòèêè, îïðåäåëÿåìàÿ òðàäèöèÿìè, ðàçâèòèåì êðåäèòíîé ñèñòåìû,
ðîëüþ ãîñóäàðñòâà è öåíòðàëüíîãî áàíêà â ýêîíîìèêå.
Ñëåäóþùåé ôîðìîé ðåãóëèðîâàíèÿ öåíòðàëüíîãî áàíêà ÿâëÿåò-
ñÿ îïðåäåëåíèå íîðìû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ. Ñìûñë ýòîé ôîðìû ðåãóëèðîâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî
êîììåð÷åñêèå áàíêè îáÿçàíû õðàíèòü ÷àñòü ñâîèõ êðåäèòíûõ ðåñóð-
ñîâ íà áåñïðîöåíòíîì ñ÷åòå â öåíòðàëüíîì áàíêå. Íîðìà ðåçåðâà

ìîæåò óìåíüøàòüñÿ èëè óâåëè÷èâàòüñÿ â çàâèñèìîñòè îò êîíúþíê-
òóðû íà ðûíêå êàïèòàëîâ. Åå óâåëè÷åíèå âåäåò ê îãðàíè÷åíèþ êðå-
äèòíîé ýêñïàíñèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è, íàîáîðîò, ñíèæåíèå — ê
ðàñøèðåíèþ êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ. Íîðìû ðåçåðâîâ ñóùåñòâåííî
ðàçëè÷àþòñÿ ïî ñòðàíàì è êîëåáëþòñÿ â ïðåäåëàõ îò 5 äî 20%.
Ïîëèòèêà ðåãóëèðîâàíèÿ íîðìû ðåçåðâîâ ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ
ãëàâíûì îáðàçîì íà âñå âèäû áàíêîâ (à â ðÿäå ñòðàí è íà íåêîòîðûå
ñïåöèàëüíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû), îäíàêî îñíîâíûì åå
îáúåêòîì ÿâëÿþòñÿ êîììåð÷åñêèå áàíêè, êîòîðûå îïðåäåëÿþò ïðî-
öåíòíûå ñòàâêè ïî êðåäèòàì. Áîëüøèíñòâî äðóãèõ êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ â ïðîöåíòíîé ïîëèòèêå ñëåäóåò çà êîììåð-
÷åñêèìè áàíêàìè. Ñ ïîìîùüþ íîðìû ðåçåðâîâ öåíòðàëüíûé áàíê
âîçäåéñòâóåò â öåëîì íà ññóäíûé ïðîöåíò, êîòîðûé, â ñâîþ î÷å-
ðåäü, âëèÿåò íà äîõîäíîñòü òåõ èëè èíûõ öåííûõ áóìàã (êóðñ àêöèé
è îáëèãàöèé).
Åùå îäíîé ôîðìîé ðåãóëèðîâàíèÿ öåíòðàëüíûì áàíêîì êðå-
äèòíîé ñèñòåìû ÿâëÿþòñÿ îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå ñ ãîñóäàðñò-
âåííûìè îáëèãàöèÿìè ïóòåì èõ êóïëè-ïðîäàæè êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûìè èíñòèòóòàìè. Ïðîäàâàÿ ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè, öåí-
òðàëüíûé áàíê òåì ñàìûì óìåíüøàåò äåíåæíûå ðåñóðñû áàíêîâ è
äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ è òàêèì îáðàçîì ñïîñîá-
ñòâóåò ïîâûøåíèþ ïðîöåíòíîé ñòàâêè íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòà-
ëîâ. Ýòî çàñòàâëÿåò êðåäèòíûå èíñòèòóòû ëèáî ïðîäàâàòü öåííûå
áóìàãè, ëèáî ñîêðàùàòü êðåäèòû. Ïðè ýòîì âñå êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûå èíñòèòóòû ñîãëàñíî çàêîíîäàòåëüñòâó îáÿçàíû ïîêóïàòü îï-
ðåäåëåííóþ ÷àñòü ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé, ôèíàíñèðóÿ òàêèì
îáðàçîì äåôèöèò áþäæåòà è ãîñóäàðñòâåííûé äîëã.
Ôîðìîé ðåãóëèðîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ òàêæå ïðÿìîå ãîñóäàðñòâåííîå
âîçäåéñòâèå öåíòðàëüíîãî áàíêà íà êðåäèòíóþ ñèñòåìó ïóòåì ïðÿ-
ìûõ ïðåäïèñàíèé îðãàíîâ êîíòðîëÿ â ôîðìå èíñòðóêöèé, äèðåêòèâ,
ïðèìåíåíèÿ ñàíêöèé çà íàðóøåíèÿ. Â ðÿäå ñëó÷àåâ öåíòðàëüíûé
áàíê îñóùåñòâëÿåò êîíòðîëü çà êðóïíûìè êðåäèòàìè, ëèìèòèðîâà-
íèå áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ, âûáîðî÷íóþ ïðîâåðêó êðåäèòíûõ ó÷ðåæ-
äåíèé. Îäíàêî ìåòîäû ïðÿìîãî âîçäåéñòâèÿ â îñíîâíîì ðàñïðî-
ñòðàíÿþòñÿ íà êîììåð÷åñêèå è ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè è â ìåíüøåé
ñòåïåíè — íà äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû.
Îäèí èç ìåòîäîâ ðåãóëèðîâàíèÿ — íàëîãîâàÿ ïîëèòèêà. Îíà çà-
êëþ÷àåòñÿ â èçìåíåíèè íàëîãîâûõ ñòàâîê íà ïðèáûëü, ïîëó÷àåìóþ
ðàçëè÷íûìè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè. Êàê ïðàâèëî,
ïîñëåäíèå îáëàãàþòñÿ íàëîãîì íà ïðèáûëü, êàê è âñå ïðî÷èå þðè-
äè÷åñêèå ëèöà, äåéñòâóþùèå â îïðåäåëåííûõ ýêîíîìè÷åñêèõ óñëî-
âèÿõ. Â òî æå âðåìÿ âçèìàíèå íàëîãîâ ñóùåñòâåííî ðàçëè÷àåòñÿ ïî
ñòðàíàì è êðåäèòíûì èíñòèòóòàì â ñîîòâåòñòâèè ñ èõ ôóíêöèî-

íàëüíîé ñïåöèôèêîé.
Óâåëè÷åíèå íàëîãîâ ìîæåò ñïîñîáñòâîâàòü óìåíüøåíèþ êðå-
äèòíî-ññóäíûõ îïåðàöèé è ïîâûøåíèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Íàîáî-
ðîò, ñîêðàùåíèå íàëîãîâ íà äîõîäû ýòèõ ó÷ðåæäåíèé âåäåò ê ðàñ-
øèðåíèþ òàêèõ îïåðàöèé è ìîæåò ñîäåéñòâîâàòü ñíèæåíèþ ïðî-
öåíòíûõ ñòàâîê. Ïîýòîìó íàëîãîâîå âîçäåéñòâèå ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé
äîñòàòî÷íî ýôôåêòèâíîå ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå äåÿòåëüíî-
ñòè êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Â ðÿäå ñòðàí â îòëè÷èå îò ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ êîìïàíèé
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ èìåþò îïðåäåëåííûå íàëîãîâûå
ëüãîòû. Îíè îáû÷íî ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ íà ñïåöèàëèçèðîâàííûå íå-
áàíêîâñêèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ (ñòðàõîâûå, èíâåñòè-
öèîííûå, ôèíàíñîâûå êîìïàíèè, áëàãîòâîðèòåëüíûå ôîíäû).
Äðóãèì ðåãóëèðóþùèì ìåòîäîì êðåäèòíîé ñèñòåìû ÿâëÿåòñÿ ó÷à-
ñòèå ãîñóäàðñòâà â äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé.
Ýòî âûðàæàåòñÿ â òðåõ îñíîâíûõ íàïðàâëåíèÿõ: ïðèîáðåòåíèå ÷àñòè
êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ ãîñóäàðñòâîì ïóòåì íàöèîíàëèçàöèè; îðãàíè-
çàöèÿ íîâûõ ó÷ðåæäåíèé êàê äîïîëíåíèå ê ÷àñòíûì; äîëåâîå ó÷àñòèå
ãîñóäàðñòâà ïóòåì ïðèîáðåòåíèÿ àêöèé êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæ-
äåíèé è, òàêèì îáðàçîì, ñîçäàíèå ñìåøàííûõ èíñòèòóòîâ.
Ïîñðåäñòâîì äàííîãî ìåòîäà ãîñóäàðñòâî îêàçûâàåò äîñòàòî÷íî
ýôôåêòèâíîå âîçäåéñòâèå íà ôóíêöèîíèðîâàíèå âñåé êðåäèòíîé
ñèñòåìû. Ìåòîä ðåãóëèðîâàíèÿ ïóòåì ñîçäàíèÿ ãîñóäàðñòâåííîé
ñîáñòâåííîñòè äîâîëüíî øèðîêî ðàñïðîñòðàíåí â ñòðàíàõ êîíòè-
íåíòàëüíîé Åâðîïû è â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ. Òàê, âî Ôðàíöèè,
Ãåðìàíèè, Èòàëèè, Èñïàíèè, Ïîðòóãàëèè, Òóðöèè, Ñêàíäèíàâñêèõ
ñòðàíàõ ñîõðàíÿåòñÿ äîâîëüíî êðóïíûé ãîñóäàðñòâåííûé ñåêòîð â
êðåäèòíîé ñèñòåìå, íåñìîòðÿ íà ðàñøèðåíèå ïðîöåññà ïðèâàòèçà-
öèè â ïîñëåäíåå âðåìÿ. Âî Ôðàíöèè ïóòåì íàöèîíàëèçàöèè ðÿäà
áàíêîâ è ñòðàõîâûõ êîìïàíèé â íà÷àëå 1980-õ ãã. áûë ñóùåñòâåííî
ðàñøèðåí êðåäèòíûé ñåêòîð ãîñóäàðñòâà.
Íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî â áîëüøèíñòâå ïðîìûøëåííî ðàçâè-
òûõ ñòðàí ãîñóäàðñòâåííàÿ ñîáñòâåííîñòü â êðåäèòíîé ñèñòåìå ðàñ-
ïðîñòðàíÿåòñÿ è íà áàíêîâñêèé ñåêòîð. Ýòî ïîçâîëÿåò ãîñóäàðñòâó
áûñòðåå è ýôôåêòèâíåå ðåøàòü ïðîáëåìó ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà
ïóòåì ïðîäàæè ïðàâèòåëüñòâåííûõ öåííûõ áóìàã ñâîèì êðåäèòíûì
èíñòèòóòàì è çà ñ÷åò ïîñëåäíèõ ôèíàíñèðîâàòü êðóïíûå èíâåñòè-
öèîííûå ïðîåêòû íàöèîíàëüíûõ ìàñøòàáîâ. Êðîìå òîãî, ïðè íàëè-
÷èè ãîñóäàðñòâåííûõ è ïîëóãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé
îñóùåñòâëÿåòñÿ âîçäåéñòâèå íà ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå ññóäíîãî êàïè-
òàëà, äèíàìèêó åãî ðûíêà, ïðîöåíòíûå ñòàâêè.
Áîëüøîå âëèÿíèå íà ðåãóëèðîâàíèå êðåäèòíîé ñèñòåìû îêàçû-

âàþò çàêîíîäàòåëüíûå ìåðû, îñóùåñòâëÿåìûå öåíòðàëüíûì ïðàâè-
òåëüñòâîì, ìåñòíûìè îðãàíàìè, à òàêæå çàêîíîäàòåëüíîé âëàñòüþ.
Îíè ðàçðàáàòûâàþò ïàêåòû çàêîíîâ è èíñòðóêöèé, ðåãëàìåíòèðóþ-
ùèõ ðàçëè÷íûå ñôåðû äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòó-
òîâ. Ïðè ýòîì îñíîâíóþ ðåãóëèðóþùóþ ôóíêöèþ âûïîëíÿþò öåí-
òðàëüíàÿ èñïîëíèòåëüíàÿ è çàêîíîäàòåëüíàÿ âëàñòè, êîòîðûå ñîç-
äàþò ãëàâíûå çàêîíû, îïðåäåëÿþùèå äåÿòåëüíîñòü êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâûõ èíñòèòóòîâ.
Â ðàìêàõ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè îñíîâíûìè ðåãóëèðóþùèìè
îðãàíàìè ÿâëÿþòñÿ öåíòðàëüíûé áàíê è ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ.
Â ðÿäå ñòðàí ñîçäàþòñÿ äîïîëíèòåëüíûå ðåãóëèðóþùèå îðãàíû öåí-
òðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà. Îáû÷íî îíè äåéñòâóþò â ñòðàíàõ ñî ñðàâ-
íèòåëüíî âûñîêèì óðîâíåì îãîñóäàðñòâëåíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Òàê, âî Ôðàíöèè, êðîìå öåíòðàëüíîãî áàíêà è ìèíèñòåðñòâà ôè-
íàíñîâ, â ðåãóëèðîâàíèè êðåäèòíîé ñèñòåìû ó÷àñòâóþò Íàöèîíàëü-
íûé ñîâåò ïî êðåäèòó, Êîìèññèÿ êîíòðîëÿ íàä áàíêàìè, Êîìèññèÿ
áèðæåâûõ îïåðàöèé.
Íàðÿäó ñ èñïîëíèòåëüíûìè îðãàíàìè àêòèâíîå ó÷àñòèå â ðåãó-
ëèðîâàíèè ïðèíèìàþò çàêîíîäàòåëüíûå îðãàíû (ïàðëàìåíòû). Â
èõ ñòðóêòóðå äåéñòâóþò ñïåöèàëüíûå êîìèòåòû, êîìèññèè, ïîäêî-
ìèññèè, êîòîðûå êîððåêòèðóþò êàê ïðàâèòåëüñòâåííóþ ïîëèòèêó,
òàê è äåÿòåëüíîñòü êðåäèòíîé ñèñòåìû. Îíè ìîãóò áûòü äîïîëíåíû
äðóãèìè îðãàíàìè ïàðëàìåíòà. Òàê, â Êîíãðåññå ÑØÀ äëèòåëüíîå
âðåìÿ ýôôåêòèâíî ðàáîòàåò Êîìèññèÿ ïî öåííûì áóìàãàì, ðåãó-
ëèðóþùàÿ èíâåñòèöèîííóþ äåÿòåëüíîñòü êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ
Îñîáîå ìåñòî â ãîñóäàðñòâåííîì ðåãóëèðîâàíèè çàíèìàþò ñòðà-
õîâûå êîìïàíèè (îñîáåííî êîìïàíèè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè) êàê ïî-
ñòàâùèêè äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Îñ-
íîâíûì îáúåêòîì èõ ðåãóëèðîâàíèÿ ÿâëÿþòñÿ ñòðàõîâûå òàðèôû
(ñòàâêè ñòðàõîâûõ ïðåìèé). Ïðè ýòîì ãëàâíûì îðãàíîì ðåãóëèðî-
âàíèÿ, êàê ïðàâèëî, âûñòóïàåò ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ (èñêëþ÷å-
íèåì èç ýòîãî ïðàâèëà ÿâëÿþòñÿ ÑØÀ, ãäå ñòðàõîâûå òàðèôû ðåãó-
ëèðóþòñÿ èñïîëíèòåëüíûìè îðãàíàìè øòàòîâ). Îñîáåííîñòü ðåãó-
ëèðîâàíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû ñ ïîìîùüþ ñòðàõîâûõ òàðèôîâ
çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ñòðàõîâûå êîìïàíèè ñòðåìÿòñÿ ïîâûñèòü
ñòàâêè, îñîáåííî â îáëàñòè èìóùåñòâåííîãî ñòðàõîâàíèÿ, òàê êàê
îíî ÿâëÿåòñÿ óáûòî÷íûì. Ïîýòîìó óðîâåíü ïðåäåëîâ ñòðàõîâûõ òà-
ðèôîâ ïî èìóùåñòâåííîìó ñòðàõîâàíèþ ðåãóëèðóåòñÿ äîâîëüíî æå-
ñòêî êàê ñî ñòîðîíû ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ, òàê è ìåñòíûõ îðãà-
íîâ âëàñòè, åñëè îíè ó÷àñòâóþò â ýòîì, êàê â ÑØÀ.
Òàêèì îáðàçîì, ñèñòåìà ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ êðå-

äèòíîé ñèñòåìû â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ïðåäñòàâëÿåò ñî-
áîé ñëîæíûé, ýôôåêòèâíûé è äîâîëüíî ïðîòèâîðå÷èâûé ìåõàíèçì.
Îäíàêî îí ñêëàäûâàëñÿ äëèòåëüíîå âðåìÿ, ïðîéäÿ ýòàïû ïðèñïî-
ñîáëåíèÿ è ñòðóêòóðíûõ èçìåíåíèé. Ñîâðåìåííîìó ìåõàíèçìó ðå-
ãóëèðîâàíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ñïîñîá-
ñòâîâàëè òàêèå ñîáûòèÿ, êàê êðèçèñ 1929—1933 ãã., ïîñëåâîåííîå
âîññòàíîâëåíèå, âàëþòíî-ôèíàíñîâûé êðèçèñ 1960—1970-õ ãã.,
èíôëÿöèÿ è áàíêðîòñòâà êîììåð÷åñêèõ è ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ â
1970—1980-õ ãã.
7.3. Ðûíîê öåííûõ áóìàã: ñòðóêòóðà,

ñîäåðæàíèå, ôóíêöèè
Ôîðìèðîâàíèå è ðàçâèòèå
ôèêòèâíîãî êàïèòàëà
Îáðàçîâàíèå ôèêòèâíîãî êàïèòàëà ñâÿçàíî ñ ïîÿâëåíèåì ññóä-
íîãî êàïèòàëà. Îäíàêî îí âîçíèêàåò íå â ðåçóëüòàòå äåíåæíîé ôîð-
ìû êðóãîîáîðîòà ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà, à êàê ñëåäñòâèå ïðèîá-
ðåòåíèÿ öåííûõ áóìàã, äàþùèõ ïðàâî íà ïîëó÷åíèå îïðåäåëåííîãî
äîõîäà (ïðîöåíòà íà êàïèòàë). Ïåðâîíà÷àëüíîé ôîðìîé ôèêòèâíîãî
êàïèòàëà áûëè îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ â ïåðèîä äîìîíî-
ïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà è «ñâîáîäíîé êîíêóðåíöèè».
Òðàíñôîðìàöèÿ êàïèòàëèçìà â ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñ-
êèé, ñîïðîâîæäàâøàÿñÿ îáðàçîâàíèåì è ðîñòîì àêöèîíåðíûõ îá-
ùåñòâ, ñïîñîáñòâîâàëà ïîÿâëåíèþ íîâîãî âèäà öåííûõ áóìàã — àê-
öèé. Â äàëüíåéøåì, ïî ìåðå ðàçâèòèÿ êàïèòàëèçìà, àêöèîíåðíûå
îáùåñòâà ñòàëè ïðåâðàùàòüñÿ â ñëîæíûå ìîíîïîëèñòè÷åñêèå îáúå-
äèíåíèÿ (êîíöåðíû, òðåñòû, êàðòåëè, êîíñîðöèóìû). Èõ ôóíêöèî-
íèðîâàíèå â óñëîâèÿõ îñòðîé êîíêóðåíòíîé áîðüáû è ðàçâèòèÿ íà-
ó÷íî-òåõíè÷åñêîé ðåâîëþöèè îáóñëîâèëî ïðèâëå÷åíèå íå òîëüêî
àêöèîíåðíîãî, íî è îáëèãàöèîííîãî êàïèòàëà. Ýòî, â ñâîþ î÷åðåäü,
âûçâàëî âûïóñê è ðàçìåùåíèå ÷àñòíûìè êîìïàíèÿìè è êîðïîðà-
öèÿìè, ïîìèìî àêöèé, îáëèãàöèé, ò.å. îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ. Ïî-
ýòîìó ñòðóêòóðà ôèêòèâíîãî êàïèòàëà ñêëàäûâàåòñÿ èç òðåõ îñíîâ-
íûõ ýëåìåíòîâ: àêöèé, îáëèãàöèé ÷àñòíîãî ñåêòîðà è ãîñóäàðñòâåí-
íûõ îáëèãàöèé.
Â óñëîâèÿõ ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà
÷àñòíûé ñåêòîð è ãîñóäàðñòâî âñå áîëüøå ïðèâëåêàþò êàïèòàë ïó-
òåì ýìèññèé àêöèé è îáëèãàöèé, óâåëè÷èâàÿ òàêèì îáðàçîì ôèê-
òèâíûé êàïèòàë, êîòîðûé ñóùåñòâåííî ïðåâûøàåò äåéñòâèòåëüíûé,
ðåàëüíûé êàïèòàë, íåîáõîäèìûé äëÿ êàïèòàëèñòè÷åñêîãî âîñïðîèç-

âîäñòâà. Â óñëîâèÿõ ñïåêóëÿòèâíûõ ñäåëîê è ìàññîâîé ôåòèøèçà-
öèè ôèêòèâíûé êàïèòàë, ïðåäñòàâëÿþùèé ñîáîé öåííûå áóìàãè,
ïðèîáðåòàåò ñàìîñòîÿòåëüíóþ äèíàìèêó, íå çàâèñÿùóþ îò ðåàëüíîãî
êàïèòàëà.
Â òî æå âðåìÿ ôèêòèâíûé êàïèòàë îòðàæàåò îáúåêòèâíûå ïðî-
öåññû äðîáëåíèÿ, ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ, îáúåäèíåíèÿ äåéñòâóþùèõ
ðåàëüíûõ ïðîèçâîäèòåëüíûõ êàïèòàëîâ. Åñëè íà ìîíîïîëèñòè÷å-
ñêîé ñòàäèè êàïèòàëèçìà ôèêòèâíûé êàïèòàë êîíöåíòðèðîâàëñÿ â
îñíîâíîì íà ôîíäîâîé áèðæå, òî â óñëîâèÿõ ãîñóäàðñòâåííî-ìîíî-
ïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà çíà÷èòåëüíàÿ åãî äîëÿ ñòàëà îáðàùàòü-
ñÿ âíå áèðæè è êîíöåíòðèðîâàòüñÿ â îñíîâíîì â áàíêàõ è äðóãèõ
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèÿõ. Ïðè ýòîì â ñàìîé ñòðóêòóðå
ôèêòèâíîãî êàïèòàëà ðåçêî âûðîñ óäåëüíûé âåñ ãîñóäàðñòâåííûõ
îáëèãàöèé, ÷òî îáóñëîâëåíî, âî-ïåðâûõ, êðèçèñîì ãîñóäàðñòâåííûõ
ôèíàíñîâ (õðîíè÷åñêèå äåôèöèòû áþäæåòà è ðîñò ãîñóäàðñòâåííîãî
äîëãà) è, âî-âòîðûõ, óñèëåíèåì âìåøàòåëüñòâà ãîñóäàðñòâà â ýêîíî-
ìèêó. Â ñòðàíàõ Çàïàäíîé Åâðîïû è â ßïîíèè ãîñóäàðñòâåííûå
çàéìû â îïðåäåëåííîé ñòåïåíè îòðàæàþò òàêæå ðàçâèòèå ãîñóäàðñò-
âåííîé ñîáñòâåííîñòè. Â òî æå âðåìÿ ðàçáóõàíèå ôèêòèâíîãî êàïè-
òàëà çà ñ÷åò âûïóñêà ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ äëÿ ïîêðûòèÿ äåôèöèòà
áþäæåòà ñëóæèò èñòî÷íèêîì ðàçâåðòûâàíèÿ èíôëÿöèîííûõ ïðîöåñ-
ñîâ, îáåñöåíåíèÿ äåíåã è êàê ñëåäñòâèå — âàëþòíûõ ïîòðÿñåíèé.
Ñàìîñòîÿòåëüíîå äâèæåíèå ôèêòèâíîãî êàïèòàëà íà ðûíêå ïðè-
âîäèò ê ðåçêîìó îòðûâó åãî ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè îò áàëàíñîâîé, ê
åùå áîëåå çíà÷èòåëüíîìó ðàçðûâó ìåæäó ðåàëüíûìè ìàòåðèàëüíû-
ìè öåííîñòÿìè è èõ îòíîñèòåëüíî ôèêñèðîâàííîé ñòîèìîñòüþ,
ïðåäñòàâëåííîé â öåííûõ áóìàãàõ.
Äàëüíåéøåå óâåëè÷åíèå îáúåìà ôèêòèâíîãî êàïèòàëà ñëóæèò
âàæíûì ñòèìóëîì ðàñøèðåíèÿ ôåòèøèçàöèè ïðîèçâîäñòâåííûõ îò-
íîøåíèé ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà. Èñòî÷íèêè ïîëó÷åíèÿ äîõîäîâ
ïî ðàçëè÷íûì ýëåìåíòàì ôèêòèâíîãî êàïèòàëà ïîëíîñòüþ çàìàñêè-
ðîâàíû. Â óñëîâèÿõ ÷àñòî ìåíÿþùåéñÿ êîíúþíêòóðû ôèêòèâíûé êà-
ïèòàë — îäèí èç ñàìûõ íåóñòîé÷èâûõ ïîêàçàòåëåé êàïèòàëèñòè÷å-
ñêîé ýêîíîìèêè. Îñîáåííî ÷óâñòâèòåëüíà ðåàêöèÿ ôèêòèâíîãî êàïè-
òàëà íà êîëåáàíèÿ è èçìåíåíèÿ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ,
äâèæåíèå è íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà, à òàêæå íà ïîòðÿñåíèÿ
â êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé ñèñòåìå. Ïðè ýòîì îñîáî íåãàòèâíîå âîçäåé-
ñòâèå íà ïîíèæàòåëüíûå òåíäåíöèè ôèêòèâíîãî êàïèòàëà îêàçûâàåò
ðîñò áàíêîâñêèõ ñòàâîê. Äèñïðîïîðöèè ìåæäó äèíàìèêîé ôèêòèâíî-
ãî êàïèòàëà è ðåàëüíûì ïðîèçâîäèòåëüíûì êàïèòàëîì ñîïðîâîæäà-
þòñÿ îáåñöåíåíèåì ôèêòèâíîãî êàïèòàëà, ÷òî êàê ïðàâèëî âûðàæà-
åòñÿ â ïàäåíèè êóðñîâ öåííûõ áóìàã è áèðæåâûõ êðàõàõ.
Òàêèì îáðàçîì, ôîðìèðîâàíèå è ðàçâèòèå ôèêòèâíîãî êàïèòàëà —

åñòü ïîðîæäåíèå ññóäíîãî êàïèòàëà, ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ, îñó-
ùåñòâëÿþùåãî ðåãóëèðîâàíèå è ðàñïðåäåëåíèå âñåõ ïîòîêîâ äåíåæ-
íîãî è ôèêòèâíîãî êàïèòàëîâ.
Ðàçíîâèäíîñòè ðûíêà öåííûõ áóìàã

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàíàõ ñóùåñòâóþò
òðè îñíîâíûõ ðûíêà öåííûõ áóìàã: ïåðâè÷íûé (âíåáèðæåâîé), âòî-
ðè÷íûé (áèðæåâîé) è âíåáèðæåâîé (óëè÷íûé). Äâà ïåðâûõ ðûíêà
îáðàùåíèÿ öåííûõ áóìàã ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âàæíûé ýëåìåíò ñî-
âðåìåííîãî êàïèòàëèçìà, îñîáåííî åãî êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé íàä-
ñòðîéêè.
Âñå íàçâàííûå ðûíêè â îïðåäåëåííîé ñòåïåíè ïðîòèâîñòîÿò
äðóã äðóãó, íî â òî æå âðåìÿ êàê áû âçàèìíî äîïîëíÿþò äðóã äðóãà.
Òàêîå ïðîòèâîðå÷èå îáóñëîâëåíî òåì, ÷òî, âûïîëíÿÿ îáùóþ ôóíê-
öèþ ïî òîðãîâëå è îáðàùåíèþ öåííûõ áóìàã, îíè èñïîëüçóþò ñïå-
öèôè÷åñêèå ìåòîäû îòáîðà è ðåàëèçàöèè. Ïåðâè÷íûé îáîðîò, êàê
ïðàâèëî, îõâàòûâàåò ëèøü íîâûå âûïóñêè öåííûõ áóìàã è ãëàâíûì
îáðàçîì ðàçìåùåíèå îáëèãàöèé òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðà-
öèé (ïîñëåäíèå âñòóïàþò â íåïîñðåäñòâåííûé êîíòàêò ÷åðåç èíâå-
ñòèöèîííûå áàíêè è áàíêèðñêèå äîìà ñ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè
èíñòèòóòàìè, ïðèîáðåòàþùèìè ýòè öåííûå áóìàãè). Íà áèðæå êîòè-
ðóþòñÿ ñòàðûå âûïóñêè öåííûõ áóìàã è â îñíîâíîì àêöèè òîðãîâî-
ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé. Åñëè ÷åðåç ïåðâè÷íûé îáîðîò îñóùåñò-
âëÿåòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì ôèíàíñèðîâàíèå âîñïðîèçâîäñòâåííîãî
ïðîöåññà, òî íà áèðæå ñ ïîìîùüþ ñêóïêè àêöèé èäóò ôîðìèðîâàíèå
è ïåðåòàñîâêà êîíòðîëÿ ìåæäó ðàçëè÷íûìè ôèíàíñîâûìè ãðóïïàìè.
Â òî æå âðåìÿ ÷åðåç áèðæó òàêæå îñóùåñòâëÿåòñÿ îïðåäåëåííàÿ ÷àñòü
ôèíàíñèðîâàíèÿ, íî îáû÷íî ÷åðåç ìåëêîãî è ñðåäíåãî âêëàä÷èêà.
Îñîáåííîñòü áèðæè ñîñòîèò â òîì, ÷òî çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü îïå-
ðàöèé ïðîâîäèòñÿ ïîñðåäñòâîì èíäèâèäóàëüíûõ èíâåñòîðîâ, õîòÿ
îäíîâðåìåííî èäåò ïðîöåññ ìîíîïîëèçàöèè ýòèõ îïåðàöèé êðåäèò-
íî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè. È íàîáîðîò, íà ïåðâè÷íîì ðûíêå
äåéñòâóåò êîëëåêòèâíûé âêëàä÷èê â ëèöå êðóïíûõ êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ïðåæäå âñåãî êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ñòðàõî-
âûõ êîìïàíèé, ïåíñèîííûõ è èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ. Ïîýòîìó íà
ïðîòÿæåíèè ïåðèîäà ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû â ïðàêòèêå è òåî-
ðèè äîâîëüíî îñòðî ñòîÿë âîïðîñ î ñîîòíîøåíèè ïåðâè÷íîãî è áèð-
æåâîãî îáîðîòîâ.
Â ïåðâûå ïîñëåâîåííûå ãîäû îáíàðóæèâàëàñü ÿâíàÿ òåíäåíöèÿ
ê ðîñòó ïåðâè÷íîãî îáîðîòà, ïîñêîëüêó øèðîêèé ïðîöåññ îáíîâëå-
íèÿ îñíîâíîãî êàïèòàëà âûÿâèë îãðîìíûå ïîòðåáíîñòè â íîâûõ
ýìèññèÿõ öåííûõ áóìàã. Â ýòî âðåìÿ áèðæà íå ñóìåëà âîññòàíîâèòü
ñâîé ìåõàíèçì â ïîëíîé ìåðå.
Îäíàêî íà÷àâøèåñÿ ïðîöåññû ñëèÿíèé, ïîãëîùåíèé, îáùèå

ìàñøòàáû öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà â êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàíàõ,
îáóñëîâëåííûå ïîòðåáíîñòÿìè ïðîèçâîäñòâà, íàó÷íî-òåõíè÷åñêîé
ðåâîëþöèè è áîðüáîé ðàçëè÷íûõ ìîíîïîëèñòè÷åñêèõ ãðóïïèðîâîê
ïîñëå òàê íàçûâàåìîãî âîññòàíîâèòåëüíîãî ïåðèîäà, ñóùåñòâåííî
îæèâèëè äåÿòåëüíîñòü ôîíäîâîé áèðæè. Ê åå îïåðàöèÿì ñòàë øèðî-
êî ïðèâëåêàòüñÿ ñðåäíèé è ìåëêèé èíäèâèäóàëüíûé âêëàä÷èê. Íî â
ñâÿçè ñ àêòèâíûì ïðîíèêíîâåíèåì êðóïíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ
èíñòèòóòîâ â îïåðàöèè íà áèðæå ñòàëî ñêëàäûâàòüñÿ âïå÷àòëåíèå î
ñíèæåíèè åå ðîëè. Îäíàêî ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûå ãðóïïû èñ-
ïîëüçîâàëè ïîäêîíòðîëüíûå åé áàíêè è äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå
èíñòèòóòû äëÿ ðàñøèðåíèÿ ñâîèõ îïåðàöèé íà áèðæå â öåëÿõ ðåîð-
ãàíèçàöèè ïðîèçâîäñòâåííîé ñòðóêòóðû õîçÿéñòâà. Ïåðâè÷íûé îáî-
ðîò, êàê è áèðæà, îáëàäàåò ñîáñòâåííûìè ìåòîäàìè òîðãîâëè öåí-
íûìè áóìàãàìè, â îñíîâíîì îáëèãàöèÿìè. Â ïîñëåâîåííûå ãîäû
íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííûìè ìåòîäàìè ðàçìåùåíèÿ áûëè òàê íà-
çûâàåìûå àíäåððàéòèíã, ïóáëè÷íîå (public offer) è ïðÿìîå ðàçìåùåíèå
(direct placement), à òàêæå êîíêóðåíòíûå òîðãè (competitive bidding),
ïîçâîëÿâøèå îñóùåñòâëÿòü ïðÿìóþ ñâÿçü ìåæäó ýìèññèîíåðîì
öåííûõ áóìàã è èõ ïîêóïàòåëåì. Îäíàêî åäèíñòâåííûì îðãàíèçóþ-
ùèì ïîñðåäíèêîì çäåñü âûñòóïàþò èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Ýòè
ìåòîäû âíåáèðæåâîãî îáîðîòà íàøëè øèðîêîå ïðèìåíåíèå â ÑØÀ,
Êàíàäå, Àíãëèè.
Ïåðâè÷íûé ðûíîê, îáëàäàþùèé ñîáñòâåííûìè ìåòîäàìè ðàç-
ìåùåíèÿ, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñàìîñòîÿòåëüíûé, äîâîëüíî ñëîæíûé
è ðàçâåòâëåííûé ìåõàíèçì. Îäíàêî ýòîò ìåõàíèçì íå èìååò ñîáñò-
âåííîãî îïðåäåëåííîãî ìåñòà òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè â îòëè÷èå îò
áèðæè. Îñîáåííîñòü ïåðâè÷íîãî ðûíêà çàêëþ÷àåòñÿ òàêæå â òîì,
÷òî îí ïðîïóñêàåò ÷åðåç ñåáÿ íîâûå âûïóñêè àêöèé è îáëèãàöèé, êîòî-
ðûå çàòåì ïðè èõ ïîñëåäóþùåé ïîêóïêå è ïåðåêóïêå óõîäÿò íà
ôîíäîâóþ áèðæó. Íî ïîäàâëÿþùàÿ ÷àñòü íîâûõ îáëèãàöèé íå âîç-
âðàùàåòñÿ íà áèðæó è íàõîäèòñÿ â ðóêàõ (àêòèâàõ) êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâûõ èíñòèòóòîâ.
Â êîíöå 1980 — íà÷àëå 1990-õ ãã. ýòà òåíäåíöèÿ ñîõðàíÿëàñü.
Îñíîâíàÿ ðîëü ïåðâè÷íîãî ðûíêà ñâÿçàíà ñ òîðãîâëåé îáëèãàöèÿ-
ìè, îäíàêî íà íåì ïðîäàþòñÿ è àêöèè. Â ýòèõ ñëó÷àÿõ ïîñðåäíè÷å-
ñòâî áåðóò íà ñåáÿ, êàê ïðàâèëî, èíâåñòèöèîííûå áàíêè, áàíêèð-
ñêèå äîìà è ñïåöèàëèçèðîâàííûå áðîêåðñêèå è äèëåðñêèå ôèðìû.
Îáúåì è ñòîèìîñòü àêöèé ïåðâè÷íîãî îáîðîòà çíà÷èòåëüíî óñòóïà-
þò àíàëîãè÷íûì ïîêàçàòåëÿì áèðæè, îäíàêî íàáëþäàåòñÿ òåíäåí-
öèÿ ê èõ ðîñòó. Øèðîêèé âûõîä àêöèé â ÑØÀ íà ïåðâè÷íûé ðû-
íîê ñâÿçàí â îñíîâíîì ñ îñîáåííîñòÿìè äèâåðñèôèêàöèîííûõ ïðî-
öåññîâ è ñïåêóëÿòèâíûìè ñäåëêàìè, à òàêæå ñî ñïåöèôèêîé îáðà-

çîâàíèÿ íîâûõ êîìïàíèé. Êðîìå òîãî, èçäåðæêè ðàçìåùåíèÿ àêöèé
çäåñü ìîãóò îêàçàòüñÿ íèæå, ÷åì íà áèðæå, ãäå îáû÷íî äåéñòâóþò
äîðîãîñòîÿùèå ñïåöèàëèçèðîâàííûå ïîñðåäíèêè.
Ñ íà÷àëà 1980-õ ãã. ïðîèñõîäèëî íàðàùèâàíèå âûïóñêà âñåõ âè-
äîâ öåííûõ áóìàã íà ïåðâè÷íûé ðûíîê. Ýòà òåíäåíöèÿ áûëà îáó-
ñëîâëåíà öèêëè÷åñêèì ïîäúåìîì è ñòðåìëåíèåì àìåðèêàíñêîãî êà-
ïèòàëà îñóùåñòâèòü çàìåíó ïðîèçâîäñòâåííîãî àïïàðàòà ïåðåä ëè-
öîì îñòðîé êîíêóðåíöèè íà ìèðîâîì ðûíêå ñî ñòîðîíû ßïîíèè è
Çàïàäíîé Åâðîïû. Îöåíèâàÿ êîëè÷åñòâåííîå è ñòîèìîñòíîå ñîîò-
íîøåíèå ïåðâè÷íîãî è áèðæåâîãî ðûíêîâ, ìîæíî âûñêàçàòü ñëå-
äóþùåå ïðåäïîëîæåíèå. Â êîëè÷åñòâåííîì îòíîøåíèè ïåðâè÷íûé
ðûíîê áîëüøîå áèðæåâîãî, ïîñêîëüêó íà ïåðâûé ïîñòóïàåò åæåãîä-
íî áîëüøîå êîëè÷åñòâî âûïóñêîâ öåííûõ áóìàã. Â òî æå âðåìÿ â
ñòîèìîñòíîì âûðàæåíèè áèðæåâîé ðûíîê ìîæåò áûòü áîëüøå, ÷åì
ïåðâè÷íûé, òàê êàê íà áèðæå ñîñðåäîòî÷åíî ìíîãî äîðîãèõ ôîíäî-
âûõ öåííîñòåé. Êðîìå òîãî, ÷àñòûå ñïåêóëÿöèè, áóìû è èíôëÿöèè
ïîäòàëêèâàþò ê ðîñòó ñòîèìîñòè àêöèé.
Â ýïîõó ãîñóäàðñòâåííî-ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà ðîëü
áèðæè â òîðãîâëå öåííûìè áóìàãàìè íåñêîëüêî óìåíüøèëàñü. Îñ-
íîâíàÿ ïðè÷èíà ýòèõ èçìåíåíèé çàêëþ÷àåòñÿ â îáðàçîâàíèè ìîù-
íûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ñêîíöåíòðèðîâàâøèõ ïî-
äàâëÿþùóþ ÷àñòü òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè áåç ïîñðåäíè÷åñòâà
áèðæè. Â ÷èñëå äðóãèõ ôàêòîðîâ ñëåäóåò óêàçàòü òàêæå ïåðåìåùå-
íèå òîðãîâëè îáëèãàöèÿìè ïî÷òè ïîëíîñòüþ íà ïåðâè÷íûé ðûíîê
(â ÑØÀ îêîëî 90—95% ñäåëîê ñ îáëèãàöèÿìè ñîâåðøàåòñÿ âíå áèð-
æè), óâåëè÷åíèå ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé â îáùåé ìàññå öåííûõ
áóìàã, óìåíüøåíèå äîëè àêöèé â ýìèññèÿõ êîðïîðàöèé, óñòàíîâëå-
íèå ñòðîãîãî ãîñóäàðñòâåííîãî íàäçîðà çà áèðæåâûìè ñäåëêàìè ïî-
ñëå êðèçèñà 1929—1933 ãã.
×àñòü ôóíêöèé ïî ðàçìåùåíèþ ïàêåòîâ àêöèé è îáëèãàöèé ïå-
ðåøëà ñ áèðæè â âåäåíèå èíâåñòèöèîííûõ è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ,
èíâåñòèöèîííûõ è ñòðàõîâûõ êîìïàíèé. Ýòè ó÷ðåæäåíèÿ ñàìè ÿâëÿ-
þòñÿ ÷ëåíàìè áèðæè è âûñòóïàþò îò èìåíè ìíîãî÷èñëåííûõ èíäè-
âèäóàëüíûõ âëàäåëüöåâ, äîâåðÿþùèõ èì ñâîþ ïîëèòèêó êóïëè-ïðî-
äàæè öåííûõ áóìàã. Îäíîâðåìåííî êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäå-
íèÿ, áóäó÷è êðåäèòîðàìè è ñîâëàäåëüöàìè, ïðîâîäÿò ñâîþ ïîëèòèêó,
íàïðàâëåííóþ íà ðàñøèðåíèå áèðæåâûõ îïåðàöèé çà ñ÷åò äîïîëíè-
òåëüíîãî âûïóñêà àêöèé èëè óâåëè÷åíèÿ ÷èñëà èõ âëàäåëüöåâ.
Äðóãèìè âàæíûìè ôàêòîðàìè îñëàáëåíèÿ ðîëè áèðæè â 1970-õ ãã.
ñòàëè âûòåñíåíèå ìåëêèõ èíâåñòîðîâ ñ áèðæè êðåäèòíî-ôèíàíñî-
âûìè èíñòèòóòàìè, ðàçâèòèå ïàðàëëåëüíûõ ðûíêîâ öåííûõ áóìàã, à
òàêæå áåãñòâî èíäèâèäóàëüíûõ âêëàä÷èêîâ ñ áèðæè êàê ðåçóëüòàò
ñíèæåíèÿ êóðñîâ àêöèé ïîä âëèÿíèåì íåñòàáèëüíîñòè ýêîíîìè÷å-

ñêîé êîíúþíêòóðû. Êàê ïðàâèëî, ìåëêèìè èíâåñòîðàìè ÿâëÿþòñÿ
âûñîêîîïëà÷èâàåìûå ñëóæàùèå è ðàáî÷èå, ìåëêàÿ áóðæóàçèÿ, ëèöà
ñâîáîäíûõ ïðîôåññèé. Â ïîñëåäíèå ãîäû ýòè ñëîè íàñåëåíèÿ ïðåä-
ïî÷èòàþò ïîìåùàòü ñâîè ñáåðåæåíèÿ íà ñáåðåãàòåëüíûå ñ÷åòà áàí-
êîâ, â êîìïàíèè ñòðàõîâàíèÿ æèçíè, ïåíñèîííûå ôîíäû è èíâå-
ñòèöèîííûå êîìïàíèè. Â ðåçóëüòàòå ïðèëèâà äåíåæíûõ ôîíäîâ
äàííîé êàòåãîðèè èíâåñòîðîâ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ
âñå áîëüøå ïðåâðàùàþòñÿ â ìîíîïîëèñòîâ-äåðæàòåëåé âñåõ âèäîâ
öåííûõ áóìàã. Ýòî âåäåò ê óêðóïíåíèþ ðàçìåðîâ ïàêåòîâ àêöèé,
êîòèðóþùèõñÿ íà áèðæå, äî 1000 è áîëåå.
Íîâûå òåíäåíöèè íà áèðæå íåãàòèâíî îòðàæàëèñü íà åå ðàáîòå.
Çàìåíà ìåëêèõ ïàêåòîâ àêöèé êðóïíûìè óìåíüøèëà êîëè÷åñòâî ñî-
âåðøàåìûõ ñäåëîê, íåáëàãîïðèÿòíî ñêàçàëàñü íà ôîðìèðîâàíèè ðå-
àëüíîé öåíû àêöèè, ãåíåðèðîâàëà óñëîâèÿ, ïðè êîòîðûõ ïðîèñõî-
äèëè ñëèÿíèÿ îäíèõ êîìïàíèé ñ äðóãèìè.
Êîíöåíòðàöèÿ îãðîìíûõ ïàêåòîâ öåííûõ áóìàã ó êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâûõ èíñòèòóòîâ ïîçâîëÿåò èì îñóùåñòâëÿòü êóïëþ è ïðîäàæó
çà ïðåäåëàìè áèðæè. Çà ïîñëåäíèå 15—20 ëåò áîëüøîå ðàñïðîñòðà-
íåíèå ïîëó÷èëè ïðÿìûå ñäåëêè ìåæäó êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè ó÷-
ðåæäåíèÿìè ïî ðåàëèçàöèè è ïðèîáðåòåíèþ öåííûõ áóìàã, ÷òî ïî-
çâîëèëî èì ýêîíîìèòü íà êîìèññèîííûõ è äðóãèõ ñáîðàõ, âûïëà÷è-
âàåìûõ ðàíåå áðîêåðñêèì ôèðìàì è áèðæåâîìó êîìèòåòó. Ðàçâèòèå
íîâûõ ôîðì ïî ðàçìåùåíèþ öåííûõ áóìàã ñïîñîáñòâîâàëî ñîçäà-
íèþ íåñêîëüêèõ ðûíêîâ òîðãîâëè ôèêòèâíûì êàïèòàëîì, êîòîðûå
ïðîäîëæàþò àêòèâíî ôóíêöèîíèðîâàòü â íàñòîÿùåå âðåìÿ è ïîä-
ðûâàòü äåÿòåëüíîñòü áèðæè, ñâîäÿ åå ðîëü ê ðåãèñòðàöèè êîòèðîâîê
öåííûõ áóìàã âî âíåáèðæåâîì îáîðîòå. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ÑØÀ
ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî ðûíêîâ öåííûõ áóìàã, êîòîðûå äèôôåðåíöè-
ðóþòñÿ â çàâèñèìîñòè îò ìåòîäîâ ðàçìåùåíèÿ àêöèé è îáëèãàöèé, à
òàêæå îò ñðîêîâ èõ âûïóñêà.
Îäíàêî îñëàáëåíèå ðîëè áèðæè, îñîáåííî â ïîñëåäíèå ãîäû, íå
óñòðàíÿåò åå çíà÷åíèÿ â îïåðàöèÿõ ñ öåííûìè áóìàãàìè, ïîñêîëüêó
ñóùåñòâóþò ïðîòèâîäåéñòâóþùèå òåíäåíöèè. Ê èõ ÷èñëó ñëåäóåò
îòíåñòè:
• êîíöåíòðàöèþ è öåíòðàëèçàöèþ êàïèòàëà íà ñàìîé áèðæå,
óñèëåíèå êîìïüþòåðèçàöèè åå îïåðàöèé, à òàêæå ôîðì è ìå-
òîäîâ ñáîðà, äîñòàâêè è îáðàáîòêè èíôîðìàöèè;
• ïðÿìîå ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå îïåðàöèé áèðæè;
• óñèëåíèå òåíäåíöèé ê èíòåðíàöèîíàëèçàöèè áèðæåâûõ ñäåëîê.
Äàëüíåéøåé êîíöåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà íà áèðæå
ñïîñîáñòâîâàëà âîëíà áàíêðîòñòâ è áèðæåâûõ êðàõîâ, îáóñëîâëåí-
íûõ ëèáî óõóäøåíèåì ýêîíîìè÷åñêîé êîíúþíêòóðû, ëèáî áîëüøè-

ìè ìàñøòàáàìè ñïåêóëÿòèâíûõ ñäåëîê.
Ñëîæèâøèåñÿ òåíäåíöèè íà áèðæå â ïîñëåäíåå âðåìÿ îòðàæàþò
óñèëåíèå êîíêóðåíöèè íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Îáîñòðåíèå
ïðîòèâîðå÷èé ìåæäó áèðæåé è åå êîíêóðåíòàìè ïðèâåëî ê ïîäðûâó
ìîíîïîëüíûõ ïîçèöèé áèðæè êàê ðûíêà ôèêòèâíîãî êàïèòàëà.
Êîíöåíòðàöèÿ ìîùè òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ ìîíîïîëèé è êðå-
äèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ ïðèâåëà ê îïðåäåëåííîé çàâèñèìî-
ñòè áðîêåðñêèõ ôèðì îò ñâîèõ êëèåíòîâ è ïðåâðàòèëà èõ, ïî ñóùå-
ñòâó, â äî÷åðíèå êîìïàíèè. Â ðåçóëüòàòå èõ ìîíîïîëüíàÿ ðîëü â
ïîñðåäíè÷åñòâå ñíèæàåòñÿ, à ÷àñòü êîìèññèîííûõ, ïîëó÷àåìûõ èìè
çà ñäåëêè, óìåíüøàåòñÿ, ïîñêîëüêó êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòó-
òû íåïîñðåäñòâåííî çàíèìàþòñÿ ñäåëêàìè ñ öåííûìè áóìàãàìè.
Âûòåñíåíèå íåçàâèñèìûõ áðîêåðîâ êðóïíûìè áðîêåðñêèìè
êîìïàíèÿìè, èíâåñòèöèîííûìè áàíêàìè è áàíêîâñêèìè äîìàìè, à
èíäèâèäóàëüíûõ âëàäåëüöåâ ïàêåòîâ öåííûõ áóìàã êîëëåêòèâíûìè
îçíà÷àåò äàëüíåéøèé ïðîöåññ ìîíîïîëèçàöèè áèðæè.
Âàæíîé ôîðìîé âëàäåíèÿ ôèêòèâíûì êàïèòàëîì ÿâëÿþòñÿ àê-
öèè, îñîáåííî îáûêíîâåííûå, äàþùèå ïðàâî ãîëîñà íà ñîáðàíèÿõ
àêöèîíåðîâ êðóïíûõ êîðïîðàöèé.
Ìîíîïîëèçàöèÿ áèðæåâûõ ñäåëîê ñóùåñòâåííî ïîäðûâàåò äåé-
ñòâèå çàêîíà ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, íàðóøàÿ òàêèì îáðàçîì ñòè-
õèéíî ðåãóëèðóþùèéñÿ ìåõàíèçì êàïèòàëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêè.
Äåÿòåëüíîñòü ôèíàíñîâûõ ìîíîïîëèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, èõ
åäèíàÿ ïîëèòèêà â ðîëè ïîêóïàòåëåé è ïðîäàâöîâ ñïîñîáñòâóþò ñïå-
êóëÿòèâíûì òåíäåíöèÿì è îáóñëîâëèâàþò ðåçêèå êîëåáàíèÿ ñòîèìî-
ñòè àêöèé è îáëèãàöèé íà áèðæå, ÷òî â ðÿäå ñëó÷àåâ çàòðóäíÿåò ïðè-
îáðåòåíèå öåííûõ áóìàã íå òîëüêî èíäèâèäóàëüíûìè ëèöàìè, íî è
êîðïîðàöèÿìè.
Ìîíîïîëèçàöèÿ áèðæåâûõ îïåðàöèé íå óñòðàíèëà ïîëíîñòüþ
êîíêóðåíöèþ, íî óñëîæíèëà åå ìåõàíèçì. Ýòî ñïîñîáñòâîâàëî ïðå-
âðàùåíèþ ôîíäîâîé áèðæè â öåíòð ìíîãî÷èñëåííûõ è äîâîëüíî
ãëóáîêèõ ïðîòèâîðå÷èé.
Òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ ðîëè áèðæ â îáîðîòå öåííûõ áóìàã îòìå-
÷àåò ðÿä çàðóáåæíûõ ýêîíîìèñòîâ. Íåìåöêèé èññëåäîâàòåëü Ý. Ðîäå
ñ÷èòàåò ïðè÷èíîé ýòîãî ñîêðàùåíèå ÷èñëà áèðæ ïî ñðàâíåíèþ ñ
ïðîøëûì è ïåðåõîä ðÿäà âûïîëíÿåìûõ èìè ôóíêöèé ê êðóïíûì
áàíêàì. Â òî æå âðåìÿ îòìå÷àåòñÿ, ÷òî ôîíäîâàÿ áèðæà ïðîäîëæàåò
âûïîëíÿòü âàæíóþ ðîëü â ìîáèëèçàöèè âðåìåííî ñâîáîäíûõ äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ â èíòåðåñàõ ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëà1.
1 Ðîäå Ý. Áàíêè, áèðæè, âàëþòû ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà. Ì.: Ôèíàíñû è ñòà-
òèñòèêà, 1986. Ñ. 272—273, 289.

Îñíîâíûìè ãåîãðàôè÷åñêèìè öåíòðàìè áèðæåâîé òîðãîâëè è

ñïåêóëÿöèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÿâëÿþòñÿ Íüþ-Éîðê, Ëîíäîí, Ôðàíê-
ôóðò-íà-Ìàéíå, Ïàðèæ, Öþðèõ, Ìèëàí, Òîêèî.
Ãîñïîäñòâî íà áèðæå êðóïíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòó-
òîâ â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ñïîñîáñòâîâàëî èíòåðíàöèîíàëèçàöèè
ðûíêîâ öåííûõ áóìàã, â òîì ÷èñëå è áèðæ êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí,
òàê êàê îíè ïî ñóòè ÿâëÿþòñÿ òðàíñíàöèîíàëüíûìè. Â íàñòîÿùåå
âðåìÿ öåíòðàëüíûå áèðæè âåäóùèõ ñòðàí Çàïàäà — ýòî ïî ñóùåñò-
âó, ìåæäóíàðîäíûå ðûíêè. Ïðè÷åì òîðãîâëÿ öåííûìè áóìàãàìè âå-
äåòñÿ â êðóïíûõ ìåæäóíàðîäíûõ öåíòðàõ èëè ñïåöèàëüíûõ ôèíàí-
ñîâûõ àíêëàâàõ íåáîëüøèõ ñòðàí.
Î ìàñøòàáàõ èíòåðíàöèîíàëèçàöèè ðûíêà öåííûõ áóìàã ñâè-
äåòåëüñòâóåò íå òîëüêî ó÷àñòèå â áèðæåâîì è âíåáèðæåâîì îáîðî-
òàõ èíîñòðàííûõ ïîêóïàòåëåé, íî è âûïóñê íà ìèðîâîì ðûíêå
ññóäíûõ êàïèòàëîâ, â ÷àñòíîñòè, íà åâðîðûíêå, ïî ñóùåñòâó èíòåð-
íàöèîíàëüíûõ ôîíäîâûõ öåííîñòåé, îáîðîò è ñòîèìîñòü êîòîðûõ
óâåëè÷èâàþòñÿ.
Ôîíäîâàÿ áèðæà
Ôîíäîâàÿ áèðæà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé òðàäèöèîííî è ïîñòîÿííî
äåéñòâóþùèé ðûíîê öåííûõ áóìàã ñ îïðåäåëåííûì ìåñòîì è âðåìå-
íåì ïî ïðîäàæå è ïîêóïêå ðàíåå âûïóùåííûõ öåííûõ áóìàã1. Îíà ÿâ-
ëÿåòñÿ âàæíûì ýëåìåíòîì ñîâðåìåííîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ìåõàíèçìà.
Ôîíäîâàÿ áèðæà âïåðâûå âîçíèêëà â ýïîõó ïåðâîíà÷àëüíîãî
íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà (XVII â.) â ã. Àìñòåðäàìå, ÷òî áûëî ñâÿçàíî ñ
ðàñöâåòîì êàïèòàëèñòè÷åñêèõ îòíîøåíèé â Ãîëëàíäèè. Ïî ìåðå
ïðåâðàùåíèÿ Àíãëèè â ìèðîâóþ êàïèòàëèñòè÷åñêóþ äåðæàâó â
XVIII — XIX ââ. ôîíäîâàÿ áèðæà ïîëó÷àåò øèðîêîå ðàçâèòèå â ýòîé
ñòðàíå2.
Ïåðâîíà÷àëüíî ñòàíîâëåíèå áèðæè áûëî ñâÿçàíî ñ ðîñòîì ãîñó-
äàðñòâåííîãî äîëãà, òàê êàê âêëàäûâàåìûå êàïèòàëû â îáëèãàöèè
çàéìîâ ìîãëè áûòü â ëþáîå âðåìÿ ïðåâðàùåíû â äåíüãè. Ñ ïîÿâëå-
íèåì ïåðâûõ àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ îáúåêòîì áèðæåâîãî îáîðîòà
ñòàíîâèëèñü àêöèè. Â XVII â. òàêèìè àêöèîíåðíûìè êîìïàíèÿìè
áûëè â îñíîâíîì Îñò-Èíäñêàÿ è Âåñò-Èíäñêàÿ êîìïàíèè â Àíã-
ëèè. Îäíàêî èõ äåÿòåëüíîñòü òàêæå îïðåäåëÿëàñü íàëè÷èåì ãîñóäàð-
ñòâåííîãî äîëãà, ïîñêîëüêó àêöèîíåðíûå êîìïàíèè ó÷ðåæäàëèñü
1 Ïîÿâëåíèå òåðìèíà «áèðæà» (îò íåì. die Borse — êîøåëåê) ñâÿçàíî ñ äåÿòåëü-
íîñòüþ ñåìåéñòâà Á¸ðçà èç ãîðîäà Áðþããå. Ôàìèëüíûì ãåðáîì ñåìåéñòâà áûëî
èçîáðàæåíèå òðåõ êîøåëüêîâ, à äîì Á¸ðçà ñòàë ïîñòîÿííûì ìåñòîì âñòðå÷ êóï-
öîâ è òîðãîâöåâ. Ñì.: Ðîäå Ý. Óêàç. ðàá.
2 Òàì æå.
ïðè óñëîâèè âëîæåíèÿ ÷àñòè ñâîèõ ñðåäñòâ â ãîñóäàðñòâåííûå çàé-

ìû. Âûñîêèå ïðèáûëè, ïîëó÷àåìûå ýòèìè êîìïàíèÿìè îò êîëîíè-
àëüíîé òîðãîâëè, ñïîñîáñòâîâàëè ðåçêîìó ïîâûøåíèþ êóðñîâ èõ
àêöèé è ñîîòâåòñòâåííî áèðæåâûì ñïåêóëÿöèÿì. Ïîýòîìó â ïåðèîä
ñòàíîâëåíèÿ êàïèòàëèçìà ôîíäîâàÿ áèðæà áûëà â îïðåäåëåííîé
ñòåïåíè âàæíûì ôàêòîðîì ïåðâîíà÷àëüíîãî íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà.
Çíà÷åíèå ôîíäîâîé áèðæè ðåçêî âîçðîñëî âî âòîðîé ïîëîâèíå
XIX â., ñ ìàññîâûì ñîçäàíèåì àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ è ðîñòîì âû-
ïóñêà öåííûõ áóìàã. Áîëåå èíòåíñèâíîå íàêîïëåíèå äåíåæíûõ êà-
ïèòàëîâ ïî ñðàâíåíèþ ñ ðîñòîì ïðîèçâîäñòâà è óâåëè÷åíèå ñëîÿ
ðàíòüå îïðåäåëèëè îãðîìíûé ñïðîñ íà öåííûå áóìàãè, â ðåçóëüòàòå
÷åãî ïðîèçîøëî óâåëè÷åíèå áèðæåâûõ îáîðîòîâ, à ãëàâíîå ìåñòî íà
ôîíäîâîé áèðæå çàíÿëè àêöèè è îáëèãàöèè ÷àñòíûõ êîìïàíèé è
ïðåäïðèÿòèé. Ïîñðåäñòâîì áèðæè ñòàëî îñóùåñòâëÿòüñÿ äîëãîñðî÷-
íîå âëîæåíèå äåíåæíûõ êàïèòàëîâ â àêöèè è îáëèãàöèè ÷àñòíûõ
êîìïàíèé è â öåííûå áóìàãè ãîñóäàðñòâà.
Áèðæà ïðåâðàòèëàñü â èíñòðóìåíò ìîáèëèçàöèè äåíåæíûõ êàïèòà-
ëîâ íå òîëüêî äëÿ äîëãîñðî÷íûõ âëîæåíèé â ðàçëè÷íûå îòðàñëè-
ýêîíîìèêè, íî è äëÿ êðàòêîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ, ïîñêîëüêó áèðæå-
âûå äåëüöû èñïîëüçîâàëè äëÿ ïîêóïêè öåííûõ áóìàã êàê ñîáñòâåííûå
ñðåäñòâà, òàê è çàåìíûå ññóäíûå êàïèòàëû, âçÿòûå ó áàíêîâ. Ïðè ýòîì
áèðæà ïðåäúÿâëÿåò òåì áîëüøèé ñïðîñ íà ññóäíûé êàïèòàë, ÷åì
áîëüøå ñàì áèðæåâîé îáîðîò è âûøå êóðñû öåííûõ áóìàã. Êàê ïðàâè-
ëî, â ïåðèîä ïðîìûøëåííîãî ïîäúåìà áèðæåâîé îáîðîò âîçðàñòàåò çà
ñ÷åò ðîñòà ýìèññèè öåííûõ áóìàã è ïîâûøåíèÿ èõ êóðñîâ.
Ôîíäîâàÿ áèðæà â êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàíàõ îðãàíèçóåòñÿ â
âèäå ÷àñòíûõ àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ èëè ïóáëè÷íî-ïðàâîâûõ èíñòè-
òóòîâ. Îäíàêî â ëþáîì ñëó÷àå åå äåÿòåëüíîñòü áàçèðóåòñÿ íà óñòàâå,
êîòîðûé ðåãëàìåíòèðóåò óïðàâëåíèå è ôóíêöèè åå îðãàíîâ, ïðàâèëà
ïðèåìà â åå ÷ëåíû è èõ ñîñòàâ. Âîçãëàâëÿåò ôîíäîâóþ áèðæó áèð-
æåâîé êîìèòåò èëè ñîâåò óïðàâëÿþùèõ (ïîñëåäíèé õàðàêòåðåí
òîëüêî äëÿ ÑØÀ). ×ëåíàìè áèðæè ÿâëÿþòñÿ â îñíîâíîì áðîêåðû
(èíäèâèäóàëüíûå ëèöà) ëèáî áðîêåðñêèå êîìïàíèè, âûïîëíÿþùèå
ïîñðåäíè÷åñêèå ôóíêöèè îò èìåíè ñâîèõ êëèåíòîâ (èíäèâèäóàëü-
íûõ ñîñòîÿòåëüíûõ ëèö, òîðãîâî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé è
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé). Áðîêåðû è Ìàêëåðû çà ñâîå
ïîñðåäíè÷åñòâî ïîëó÷àþò êîìèññèîííûå, êîòîðûå íàçûâàþòñÿ áðî-
êåðñêèìè, ëèáî êóðòàæ (îò ôðàíö. courtager). Íà áèðæå äåéñòâóþò
òàêæå äèëåðû è äæîááåðû, êîòîðûå ïðîâîäÿò îïåðàöèè â îñíîâíîì
çà ñâîé ñ÷åò è ðàáîòàþò ñ êîíêðåòíûì âèäîì öåííûõ áóìàã, çàêëþ-
÷àÿ ñäåëêè ñ áðîêåðàìè èëè ìåæäó ñîáîé. Îáû÷íî äèëåðû èëè
äæîááåðû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé òèïè÷íûõ áèðæåâûõ ñïåêóëÿíòîâ,
íàæèâàþùèõñÿ íà êóðñîâîé ðàçíèöå öåííûõ áóìàã. ×ëåíîì áèðæè
ìîãóò áûòü íå êàæäîå èíäèâèäóàëüíîå ëèöî èëè êîìïàíèÿ, à òîëüêî

òå, êîòîðûå â ñîñòîÿíèè âíåñòè êðóïíóþ ñóììó äåíåã çà ìåñòî è
ïîëó÷èòü ðåêîìåíäàöèè íåñêîëüêèõ ÷ëåíîâ áèðæè.
Îñîáåííîñòü îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû ôîíäîâîé áèðæè â
ïîñëåâîåííûé ïåðèîä ñîñòîèò â òîì, ÷òî â âåäóùèõ êàïèòàëèñòè÷å-
ñêèõ ñòðàíàõ ïîìèìî öåíòðàëüíîé áèðæè áûëè ñîçäàíû áèðæè ðå-
ãèîíàëüíûå, ÷òî ñâÿçàíî â îñíîâíîì ñ óâåëè÷åíèåì ðàçìåðà ôèê-
òèâíîãî êàïèòàëà.
Áèðæåâûå ñäåëêè
Â îðãàíèçàöèè áèðæåâûõ ñäåëîê áîëüøîå ìåñòî çàíèìàþò ýëåê-
òðîííûå òàáëî, íà êîòîðûõ óêàçûâàþòñÿ êîðïîðàöèè è êîòèðîâêà
èõ êóðñîâ. Êàê ïðàâèëî, ôîíäîâûå áèðæè ðàñïîëàãàþò ïÿòèêîëî-
íî÷íûìè òàáëî, ãäå ôèêñèðóþò êóðñû: îòêðûòèÿ, ìèíèìàëüíûé,
ìàêñèìàëüíûé (â òå÷åíèå äíÿ), òåêóùèé è åäèíûé.
Áèðæà ïðîäîëæàåò çàíèìàòü âèäíîå ìåñòî â ñòðóêòóðå êàïèòà-
ëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêè, îñîáåííî â åå íàäñòðîéêå, ñôåðå îáðàùå-
íèÿ, è ñëóæèò âàæíûì èñòî÷íèêîì ïîñòóïëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ
â ïðîìûøëåííîñòü è äðóãèå îòðàñëè õîçÿéñòâà. Áèðæà îòðàæàåò
òàêæå êîíúþíêòóðíîå ïîëîæåíèå â ýêîíîìèêå, ÷àñòíîì ñåêòîðå,
ïñèõîëîãè÷åñêèé íàñòðîé íàñåëåíèÿ íà òå èëè èíûå ýêîíîìè÷åñêèå
è ïîëèòè÷åñêèå ñîáûòèÿ.
Áèðæà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðûíîê, íà êîòîðîì ïðîäàþò ñâîè
öåííûå áóìàãè, ãëàâíûì îáðàçîì àêöèè, ñ îäíîé ñòîðîíû, êîðïî-
ðàöèè è êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ, íóæäàþùèåñÿ â äîïîë-
íèòåëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâàõ, à ñ äðóãîé — èíäèâèäóàëüíûå ëèöà,
ðàçëè÷íûå îðãàíèçàöèè, ñòðåìÿùèåñÿ âûãîäíî âëîæèòü ëè÷íûå äå-
íåæíûå ñáåðåæåíèÿ. Êîðïîðàöèè, ïðîäàâàÿ àêöèè íà áèðæå, ïðî-
äàþò âêëàä÷èêàì (ïîêóïàòåëÿì) äîëþ ñâîåé ñîáñòâåííîñòè.
Ïðè ýòîì îñîáåííîñòü áèðæè êàê ðûíêà öåííûõ áóìàã ñîñòîèò
â òîì, ÷òî ÷åðåç íåå îñóùåñòâëÿþòñÿ â îñíîâíîì ïðîäàæà è ïîêóï-
êà àêöèé ñòàðûõ âûïóñêîâ, ò.å. ïðîèñõîäèò ïåðåõîä óæå ñóùåñò-
âóþùèõ àêöèé îò îäíîãî âëàäåëüöà ê äðóãîìó. Ïîäîáíîãî ðîäà îïå-
ðàöèè êàê ïðàâèëî íå ïðèâîäÿò ê îáðàçîâàíèþ íîâîãî êàïèòàëà, íî
îíè ñîçäàþò òàê íàçûâàåìûå ëèêâèäíûå ñðåäñòâà, ïîçâîëÿþùèå
óâåëè÷èòü êîëè÷åñòâî íàëè÷íûõ äåíåã. Áåç íàëè÷èÿ ëèêâèäíîñòè
(âîçìîæíîñòè ïðîäàòü àêöèè â ëþáîé ìîìåíò) âêëàä÷èêè íå ñòàëè
áû ïîêóïàòü íîâûå âûïóñêè àêöèé.
Îïåðàöèè ïî ïðîäàæå àêöèé îñóùåñòâëÿþòñÿ íà áèðæå, ò.å. íà
îïðåäåëåííûõ ðûíêàõ èëè ìåñòàõ. Ïðè ýòîì ðàçëè÷àþò öåíòðàëü-
íûå è ðåãèîíàëüíûå áèðæè.
Ïîêóïêà àêöèé èíâåñòèòîðîì ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïðèîáðåòåíèå
íå òîëüêî äîëè ñîáñòâåííîñòè â êàêîì-òî ïðåäïðèÿòèè, íî è îòâåò-
ñòâåííîñòè è îïðåäåëåííîãî ôèíàíñîâîãî ðèñêà ïðåäïðèíèìàòåëÿ.

Ïîêóïàòåëü àêöèé ïîëó÷èò âîçíàãðàæäåíèå â âèäå äîïîëíèòåëüíîãî
äîõîäà, åñëè êîðïîðàöèÿ èëè êîìïàíèÿ áóäåò èìåòü ïðèáûëü. Â èíîì
ñëó÷àå àêöèîíåð îñòàíåòñÿ áåç äèâèäåíäà. Îí òàêæå ìîæåò ïîòåðÿòü
ñâîé âêëàä ïðè áàíêðîòñòâå êîìïàíèè.
Èíâåñòèòîðîâ àêöèè ïðèâëåêàþò òåì, ÷òî èõ öåííîñòü ìîæåò
ðàñòè çíà÷èòåëüíî áûñòðåå âêëàäîâ â áàíêàõ èëè ãîñóäàðñòâåííûõ
öåííûõ áóìàã. Â óñëîâèÿõ ýêîíîìè÷åñêîãî áóìà, èíôëÿöèîííûõ
ïðîöåññîâ öåíà àêöèè ðàñòåò îñîáåííî áûñòðî. Â òî æå âðåìÿ ïðè-
áûëü îò òàêîãî ðîñòà íîñèò ÷èñòî òåîðåòè÷åñêèõ õàðàêòåð è ìîæåò
áûòü ðåàëèçîâàíà òîëüêî ïðè ïðîäàæå àêöèé. Ïðèâëåêàòåëüíîñòü
ýòîé ôîðìû âëîæåíèÿ êàïèòàëà îáúÿñíÿåòñÿ.òàêæå îïðåäåëåííûìè
íàëîãîâûìè ëüãîòàìè. Òàê, â ÑØÀ ÷èñëî àêöèîíåðîâ óâåëè÷èëîñü ñ
6,5 ìëí ÷åëîâåê â íà÷àëå 1950-õ ãã. äî 30 ìëí â íà÷àëå 1960-õ ãã.,
÷òî îáúÿñíÿëîñü â îñíîâíîì ïîâûøåíèåì êóðñà àêöèé íà áèðæå (â
1970-õ ãã. ÷èñëî àêöèîíåðîâ óïàëî äî 25 ìëí ÷åëîâåê, ÷òî áûëî âû-
çâàíî äëèòåëüíîé ñòàãôëÿöèîííîé êîíúþíêòóðîé). Â 1980—1990-õ ãã.
êîëè÷åñòâî àêöèîíåðîâ óâåëè÷èëîñü â 2 ðàçà è äîñòèãëî 50 ìëí
÷åëîâåê.
Â öåëîì áèðæà ïðèíèìàåò çíà÷èòåëüíî áîëüøåå êîëè÷åñòâî
âêëàä÷èêîâ êîñâåííûì ïóòåì, ãëàâíûì îáðàçîì ÷åðåç ïåíñèîííûå
ôîíäû ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûå ÷àñòè÷íî âêëàäûâàþòñÿ â öåííûå áó-
ìàãè ÷åðåç áèðæó. Ïî îöåíêå àìåðèêàíñêèõ áèðæåâûõ è ýêñïåðòîâ,
ïîòåíöèàëüíûìè ïîêóïàòåëÿìè íà áèðæå ÿâëÿþòñÿ îêîëî 100 ìëí
÷åëîâåê.
Íà áèðæå îñóùåñòâëÿþòñÿ ðàçëè÷íûå âèäû áèðæåâûõ ñäåëîê è
ðàñïîðÿæåíèé.
Ïðåæäå âñåãî ñóùåñòâóåò ïðîñòàÿ ñäåëêà, êîãäà îäèí êëèåíò
ïðîäàåò ÷åðåç áèðæó îïðåäåëåííîå êîëè÷åñòâî àêöèé äðóãîìó êëè-
åíòó (þðèäè÷åñêîìó èëè ôèçè÷åñêîìó ëèöó). Òàêàÿ ñäåëêà ñîâåð-
øàåòñÿ ÷åðåç áðîêåðà, êîòîðûé çà ñâîå ïîñðåäíè÷åñòâî ïîëó÷àåò ñî-
îòâåòñòâóþùèå êîìèññèîííûå â ïðîöåíòàõ îò ñòîèìîñòè ñäåëêè.
Òàêèå ñäåëêè íå íîñÿò ñïåêóëÿòèâíîãî õàðàêòåðà è ñâÿçàíû ñ ïåðå-
ðàñïðåäåëåíèåì ïàêåòîâ àêöèé. Ýòî êðàòêîñðî÷íàÿ, êàññîâàÿ ñäåë-
êà, êîòîðàÿ îáåñïå÷èâàåòñÿ â äâà äíÿ.
Ðèñêóþùèé ïîêóïàòåëü ìîæåò ïîêóïàòü àêöèè ñ ÷àñòè÷íîé îï-
ëàòîé, ò.å. ñîâåðøàòü ìàðæèíàëüíûå ñäåëêè, èëè ñäåëêè ñ ìàðæîé.
Ïðè ýòîì íàëè÷íûìè äîëæíî áûòü ïîãàøåíî 50%, à îñòàëüíûå 50%
ïîêóïàåìûõ àêöèé îïëà÷èâàþòñÿ áðîêåðñêîé ôèðìîé â êðåäèò ïîä
çàëîã àêöèé. Â ýòîì ñëó÷àå ïîêóïàòåëü ìîæåò ïîëó÷èòü âûñîêóþ
ïðèáûëü, òàê êàê íà òå æå äåíüãè îí ìîæåò êóïèòü âäâîå áîëüøå
àêöèé. Â òî æå âðåìÿ ðàñòåò è ðèñê, ïîñêîëüêó åñëè êóðñ àêöèé ïî-
íèçèòñÿ, òî ïîêóïàòåëü ïîòåðÿåò çíà÷èòåëüíî áîëüøå. Êðîìå òîãî,
åñëè êóïëåííûå ñ ÷àñòè÷íîé îïëàòîé àêöèè íà÷èíàþò ïàäàòü, íåêî-
ãäà «äðóæåëþáíûé» áðîêåð ìîæåò âíåçàïíî ïîòðåáîâàòü âîçâðàòà

çàéìà ñ óïëàòîé íàëè÷íûìè äëÿ ïîêðûòèÿ ïîòåðü â ñòîèìîñòè àê-
öèé. Åñëè ïîêóïàòåëü íå â ñîñòîÿíèè óïëàòèòü íàëè÷íûìè, òî áðî-
êåð ïðîäàñò àêöèè ñ óáûòêîì äëÿ ïîêóïàòåëÿ. Êàê ïðàâèëî, ñäåëêè
ñ ÷àñòè÷íîé îïëàòîé îñóùåñòâëÿþòñÿ â îñíîâíîì ïîêóïàòåëÿìè,
êîòîðûå íàñòðîåíû îïòèìèñòè÷íî â îòíîøåíèè òåíäåíöèè ðàçâè-
òèÿ áèðæè è ðàñïîëàãàþò äîñòàòî÷íûìè äåíåæíûìè ôîíäàìè äëÿ
ðèñêîâàííûõ îïåðàöèé.
Îïòèìèñòîâ íà áèðæå íàçûâàþò «áûêàìè», à ïåññèìèñòîâ —
«ìåäâåäÿìè». Ïåðâûå èãðàþò íà ïîâûøåíèå, âòîðûå — íà ïîíèæå-
íèå êóðñà àêöèé. Â ëþáîì ñëó÷àå êàæäàÿ èç ñòîðîí ñòðåìèòñÿ ïî-
ëó÷èòü ïðèáûëü.
Åñëè ïîêóïàòåëü âûñòóïàåò â ðîëè «áûêà», òî îí óâåðåí, ÷òî
êóðñ àêöèé áóäåò ïîâûøàòüñÿ, è òîãäà îí ïðèáåãíåò ê ìàðæèíàëü-
íîé ñäåëêå.
«Ìåäâåäü», íàîáîðîò, èñïîëüçóåò òàê íàçûâàåìóþ ïðîäàæó áåç
ïîêðûòèÿ íà ñðîê. Ìåõàíèçì ýòîé ñäåëêè ñîñòîèò â òîì, ÷òî âêëàä-
÷èê äàåò óêàçàíèå áðîêåðó ïðîäàòü íà êàêîé-ëèáî ñðîê 100 àêöèé.
Áðîêåð íå ïîêóïàåò, à áåðåò âçàéìû 100 àêöèé è ïðîäàåò èõ ïîêó-
ïàòåëþ. Çàòåì áðîêåð ïåðåâîäèò íà õðàíåíèå ñóììó, ðàâíóþ äåíåæ-
íîé ñòîèìîñòè çàíÿòûõ àêöèé, êðåäèòîðó, ó êîòîðîãî îíè áûëè
îäîëæåíû. ×åðåç îïðåäåëåííîå âðåìÿ âêëàä÷èê äîëæåí ïîêðûòü
îáÿçàòåëüñòâà ïî ñðî÷íîé ñäåëêå, êóïèâ òàêîå æå êîëè÷åñòâî àêöèé,
êîòîðûå îí âçÿë âçàéìû, è âîçâðàòèòü èõ ïðåæíåìó âëàäåëüöó. Åñëè
îí êóïèë 100 àêöèé ïî áîëåå íèçêîé öåíå (êóðñó), ÷åì â ìîìåíò
ïîëó÷åíèÿ çàéìà è ïðîäàæè, òî åãî ïðèáûëü ñîñòàâèò ðàçíîñòü ìå-
æäó ïðåæíåé è íîâîé öåíîé (çà âû÷åòîì êîìèññèîííûõ è íàëîãîâ).
Â ñëó÷àå ïîâûøåíèÿ êóðñà àêöèé âêëàä÷èê íåñåò óáûòêè. Ïîýòîìó
«ìåäâåäè» êàê ïðàâèëî óñòðàèâàþò ïàíèêó íà áèðæå, áóäó÷è çàñòèã-
íóòûìè íåîæèäàííûì ïîâûøåíèåì êóðñà àêöèé. Â îñíîâíîì ê òà-
êèì ðèñêîâàííûì îïåðàöèÿì ïðèáåãàþò êðóïíûå èíäèâèäóàëüíûå
èíâåñòîðû, âëàäåëüöû áîëüøèõ ñîñòîÿíèé, ñòðåìÿùèåñÿ óâåëè÷èòü
èõ çà ñ÷åò áèðæåâûõ ñäåëîê, ëèáî ìîùíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå
èíñòèòóòû.
Áîëüøàÿ ÷àñòü áèðæåâûõ ìàêëåðîâ îáû÷íî íå ïðèáåãàåò ê ïðî-
äàæå íà ñðîê èëè ïîêóïêå àêöèé ñ ÷àñòè÷íîé îïëàòîé, òàê êàê ýòî
äëÿ íèõ ÷ðåçâû÷àéíî ðèñêîâàííûå îïåðàöèè. Ïîìèìî ìàðæèíàëü-
íîé ñäåëêè ñóùåñòâóåò äðóãàÿ ñïåêóëÿòèâíàÿ ñäåëêà ïîä íàçâàíèåì
«óêðàøåíèå âèòðèíû». Â äàííîì ñëó÷àå èãðîêè ïðèâëåêàþò âíèìà-
íèå ê êàêîìó-òî âèäó àêöèé, íà÷èíàÿ èõ ñêóïàòü, â ðåçóëüòàòå êóðñ
òàêèõ àêöèé ðåçêî âîçðàñòàåò. Çàòåì ó÷àñòíèêè ñäåëêè ïðîäàþò ýòè
àêöèè äîðîæå ïåðâîíà÷àëüíîãî êóðñà è ïîëó÷àþò ñïåêóëÿòèâíóþ
ïðèáûëü. Â ñèñòåìå ôîíäîâîé áèðæè èñïîëüçóþòñÿ òàêæå äðóãèå
ñïåêóëÿòèâíûå ñäåëêè: äåïîðò, ðåïîðò, ñòåëëàæ.
Äðóãîé ôîðìîé áèðæåâîé ñäåëêè, ïðàêòèêóåìîé â ïîñëåâîåí-

íûå ãîäû, ÿâëÿåòñÿ ñäåëêà ñ ïðåìèåé (option), ò.å. îïöèîííàÿ ñäåëêà,
êîãäà ïðèîáðåòàþòñÿ íå ñàìè àêöèè, à ïðàâî íà èõ ïîêóïêó ïî îï-
ðåäåëåííîìó êóðñó â îãîâîðåííûé ïåðèîä â íåñêîëüêî ìåñÿöåâ.
Âêëàä÷èê óïëà÷èâàåò áðîêåðó êîìèññèîííûå çà ýòî ïðàâî. Åñëè ïî-
âûøåíèå êóðñà àêöèé ïðåâûøàåò ñóììó êîìèññèîííûõ, òî âêëàä-
÷èê ïîëó÷àåò ïðèáûëü. Åñëè òàêîãî ïîâûøåíèÿ íå ïðîèñõîäèò, òî
îí îòêàçûâàåòñÿ îò ñâîåãî ïðàâà íà ïîêóïêó è òåðÿåò ñóììó, êîòî-
ðàÿ áûëà âûïëà÷åíà â êà÷åñòâå êîìèññèîííûõ.
Íàðÿäó ñ îïöèîííûìè ñäåëêàìè øèðîêî ðàçâèòà òàêæå ñäåëêà
«ôüþ÷åðñ». Ýòî ñòàíäàðòíûé ñðî÷íûé êîíòðàêò, êîòîðûé çàêëþ÷à-
åòñÿ íà áèðæå ìåæäó ïðîäàâöîì è ïîêóïàòåëåì â öåëÿõ êóïëè è
ïðîäàæè öåííûõ áóìàã â áóäóùåì ïî ôèêñèðîâàííîé ðàíåå öåíå.
Ñäåëêà òðåáóåò âíåñåíèÿ ñòðàõîâîãî äåïîçèòà îò ïîêóïàòåëÿ êîí-
òðàêòà. Îñîáåííîñòü «ôüþ÷åðñà» ñîñòîèò â òîì, ÷òî ïðîäàâåö íå
ðàñïîëàãàåò öåííûìè áóìàãàìè â ìîìåíò çàêëþ÷åíèÿ êîíòðàêòà.
Ïîýòîìó ñäåëêà îñíîâàíà íà ðàçíèöå ìåæäó ôèêñèðîâàííîé öåíîé
è öåíîé íà äàòó èñïîëíåíèÿ ñäåëêè. Òàêèå êîíòðàêòû ìíîãîêðàòíî
ìîãóò ïåðåïðîäàâàòüñÿ.
Ïðîäàæà è ïîêóïêà àêöèé

Ðàññìîòðåííûå âûøå ôîðìû áèðæåâûõ ñäåëîê èãðàþò âòîðî-
ñòåïåííóþ, âñïîìîãàòåëüíóþ ðîëü. Èãðàÿ íà áèðæå, ïðèíöèïèàëüíî
âàæíî ðåøèòü âîïðîñ î òîì, êàêèå àêöèè, â êàêîì êîëè÷åñòâå è êî-
ãäà ñëåäóåò ïîêóïàòü. Ñòîëü æå âàæíî îïðåäåëèòüñÿ, â êàêèå âèäû
öåííûõ áóìàã âûãîäíåå âêëàäûâàòü äåíüãè — â àêöèè èëè â äðóãèå
ôîðìû ñáåðåæåíèé, è êóäà âûãîäíåå ïîìåùàòü èõ — íà ñ÷åòà â
áàíêàõ èëè äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Äëÿ îïðåäå-
ëåíèÿ âëîæåíèé ñáåðåæåíèé â êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàíàõ ñóùåñò-
âóþò ðàçëè÷íûå âèäû èíôîðìàöèè (ãàçåòû, æóðíàëû, ïðîãíîçû
áðîêåðñêèõ êîìïàíèé). Â Àíãëèè òàêèì èñòî÷íèêîì èíôîðìàöèè
ÿâëÿåòñÿ ãàçåòà Finacial Times, âî Ôðàíöèè — ECO, â ÑØÀ — ãàçå-
òà äåëîâûõ êðóãîâ Wollstreet journal, åæåíåäåëüíèê Barron’s, à òàêæå
ñïåöèàëüíûé æóðíàë Value Line, â êîòîðîì ñ ïîìîùüþ ÝÂÌ ïðè-
âîäèòñÿ èíôîðìàöèÿ î ñîñòîÿíèè àêöèé áîëåå 1600 àìåðèêàíñêèõ
êîìïàíèé. Îäíàêî òàêàÿ èíôîðìàöèÿ íå äàåò îñîáûõ ïðåèìóùåñòâ,
ïîñêîëüêó ïîëîæåíèå íà áèðæå äîâîëüíî ÷àñòî è áûñòðî ìåíÿåòñÿ,
à ïîëèòèêó íà áèðæå îïðåäåëÿþò êðóïíûå èíâåñòîðû â ëèöå òîðãî-
âî-ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé, ìîùíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èí-
ñòèòóòîâ è ïðîñòî èíäèâèäóàëüíûõ ñïåêóëÿíòîâ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ óñïåõ íà ôîíäîâîé áèðæå íå ñòîëü çàìåòåí,
êàê îòêðûòèå íîâûõ àêöèé ñ ìíîãîîáåùàþùèì áóäóùèì èëè âî
âðåìÿ îñóùåñòâëåíèÿ ñäåëêè. Êàê ïðàâèëî ïîëó÷åíèå ïðèáûëè
çàâèñèò áîëüøå îò òåðïåíèÿ (ïðè ñëèøêîì ÷àñòîé ïðîäàæå è ïî-

êóïêå àêöèé òåðÿåòñÿ ìíîãî äåíåã íà êîìèññèîííûõ áðîêåðñêèõ
ôèðì) è ðàçìåðà êàïèòàëîâëîæåíèé (äëÿ ñíèæåíèÿ ðèñêà âëîæåíèÿ
ðàñïðåäåëÿþòñÿ ìåæäó ðàçëè÷íûìè êîìïàíèÿìè). ×ðåçâû÷àéíî
ðèñêîâàííî èãðàòü íà ïîâûøåíèè èëè ïàäåíèè êóðñîâ, íå èìåÿ
ïðåäñòàâëåíèÿ î áëèæàéøåì áóäóùåì. Â ýòîé ñâÿçè, íàïðèìåð, â
ÑØÀ, ïîêóïàòåëè â ïîñëåäíèå ãîäû ðàçäåëÿëèñü íà ôóíäàìåíòàëè-
ñòîâ è òåõíèêîâ1.
Ïåðâûå ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âåñüìà îñòîðîæíûõ âêëàä÷èêîâ, êî-
òîðûå èíâåñòèðóþò ñâîè äåíüãè â êîðïîðàöèè ñ âûñîêèìè äîõîäàìè,
ò.å. ïðåâûøåíèåì àêòèâà íàä ïàññèâîì, çíà÷èòåëüíûì çàïàñîì íà-
ëè÷íûõ äåíåã. Îñíîâàòåëåì ýòîãî íàïðàâëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ Á. Ãðåõýì,
êîòîðûé ñ÷èòàë öåëåñîîáðàçíûì ðàñïðåäåëÿòü ðèñê ìåæäó àêöèÿìè
íåñêîëüêèõ êîìïàíèé ðàçíûõ îòðàñëåé. Îí òàêæå ïîëàãàë, ÷òî «õî-
ðîøèå», ò.å. äîõîäíûå, àêöèè ñëåäóåò äåðæàòü äëèòåëüíîå âðåìÿ,
äàâàÿ èì âîçìîæíîñòü âûðàñòè, à ïîòîì âûãîäíî èõ ñáûòü.
Íàîáîðîò, òåõíèêè, êîòîðûìè â áîëüøåé ÷àñòè ÿâëÿþòñÿ áèð-
æåâûå ìàêëåðû, à íå èíâåñòîðû, àáñîëþòíî íå èíòåðåñóþòñÿ ýêî-
íîìè÷åñêèì ïîëîæåíèåì, ôèíàíñîâûì ñîñòîÿíèåì êîìïàíèé. Îíè,
êàê ïðàâèëî, ïðèíèìàþò âî âíèìàíèå òåõíè÷åñêèå àñïåêòû êîíú-
þíêòóðû: äèàãðàììû è ãðàôèêè, ïîêàçûâàþùèå êîëåáàíèÿ êóðñîâ
àêöèé. Òåõíèêîâ åùå íàçûâàþò áóêâàëüíî «ãàäàëêàìè íà êîôåéíîé
ãóùå», òàì êàê îíè ñòðåìÿòñÿ íàéòè â ãðàôèêàõ è äèàãðàììàõ ðàç-
ëè÷íûå ïîçèòèâû è íåãàòèâû, çà ñ÷åò ÷åãî è îïðåäåëÿþò ñâîþ áèð-
æåâóþ ïîëèòèêó. Áèðæåâûõ ìàêëåðîâ (òåõíèêîâ) íàçûâàþò òàêæå
áèðæåâûìè, èëè ôèíàíñîâûìè, àíàëèòèêàìè.
Áîëüøàÿ ÷àñòü ìåëêèõ âêëàä÷èêîâ ïîëàãàåòñÿ â áèðæåâîé èãðå
íà ñîäåéñòâèå èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé îòêðûòîãî òèïà (âçàèì-
íûå ôîíäû). Îíè âêëàäûâàþò ñðåäñòâà ñâîèõ êëèåíòîâ â ðàçëè÷íûå
âèäû öåííûõ áóìàã, â òîì ÷èñëå â àêöèè, êîòèðóþùèåñÿ íà ôîíäî-
âîé áèðæå. Ðåøåíèå äëÿ âêëàä÷èêà î òîì, â êàêèå âèäû öåííûõ áó-
ìàã ñëåäóåò âëîæèòü ñâîè ñáåðåæåíèÿ, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñëîæíóþ
ïðîáëåìó, îñîáåííî â ïîñëåäíåå âðåìÿ, êîãäà ýêîíîìè÷åñêàÿ êîíú-
þíêòóðà â ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ÷àñòî èçìåíÿåòñÿ. Íà âû-
áîð âëîæåíèé â 1970—1980-õ ãã. âëèÿëè òàêèå íåãàòèâíûå ïðîöåñ-
ñû, êàê èíôëÿöèÿ, ýíåðãåòè÷åñêèé êðèçèñ, âàëþòíî-ôèíàíñîâûå
ïîòðÿñåíèÿ, äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, îãðîìíûå ìàñøòà-
áû ïðàâèòåëüñòâåííîé è ÷àñòíîé çàäîëæåííîñòè è, íàêîíåö, ïðî-
öåíòíàÿ ïîëèòèêà. Íàïðèìåð, â ÑØÀ â ñåðåäèíå 1970-õ ãã. ñðåäíèé
ïðîöåíò ïî ñáåðåãàòåëüíûì âêëàäàì ñîñòàâëÿë 5,25%, ïî ãîñóäàðñò-
âåííûì îáëèãàöèÿì — 8,5%, ÷àñòíûì îáëèãàöèÿì — 9%. Â òî æå
1 Òåðìèíîëîãèÿ, ïðèíÿòàÿ íà áèðæàõ ÑØÀ.

âðåìÿ ñðåäíèé ïðîöåíò îáû÷íûõ àêöèé çà ïîñëåäíèå 50 ëåò áûë

íåñêîëüêî íèæå 9%, âêëþ÷àÿ äèâèäåíäû è ðîñò ñòîèìîñòè àêöèé.
Ýòî çíà÷èòåëüíî âûøå ñðåäíåãî ïðîöåíòà ñ ãîñóäàðñòâåííûõ èëè
ïðîìûøëåííûõ îáëèãàöèé çà ñðàâíèâàåìûé ïåðèîä,
Îäíàêî â íàñòîÿùåå âðåìÿ ðàçíèöà ìåæäó àêöèÿìè è äðóãèìè
âèäàìè âëîæåíèÿ äåíåã ñóùåñòâåííî ñîêðàòèëàñü. Â òî âðåìÿ êàê
äîõîäû ñ äðóãèõ âèäîâ âëîæåíèé âîçðîñëè, ïðèáûëè êîðïîðàöèé, à
çíà÷èò è äîõîäû ñ àêöèé çàìåòíî ñíèçèëèñü ïîä äàâëåíèåì èíôëÿ-
öèè, ïàäåíèÿ ëèêâèäíîñòè, êîíêóðåíöèè è äðóãèõ ôàêòîðîâ. Ïî-
ýòîìó â 1970—1980-õ ãã., äîõîäû îò àêöèé áûëè íåâûñîêèìè. Ýòó
íåãàòèâíóþ òåíäåíöèþ ìîæíî ïðîñëåäèòü ïî èíäåêñó Äîó-Äæîíñà,
ïðåäñòàâëÿþùåìó åæåäíåâíî êîððåêòèðóåìûé ïîêàçàòåëü ñòîèìîñòè
àêöèé 30 âåäóùèõ êîðïîðàöèé, êîòîðûé â 1966 ã. äîñòèã óðîâíÿ
1000 ïóíêòîâ. Ñ òåõ ïîð èíäåêñ Äîó-Äæîíñà ïîäíèìàëñÿ 14 ðàç äî
ýòîãî óðîâíÿ, çàòåì âíîâü îïóñêàëñÿ äî 570 ïóíêòîâ. Åñëè áû óêà-
çàííûé èíäåêñ ðîñ âìåñòå ñ óðîâíåì èíôëÿöèè, òî åãî âåëè÷èíà
äîñòèãëà áû ê êîíöó 1970-õ ãã. 2000 ïóíêòîâ.
Ñîãëàñíî èíäåêñó «Ñòàíäàðä ýíä Ïóðñ», êîòîðûé òîæå øèðîêî
èñïîëüçóåòñÿ â ÑØÀ, äëÿ àêöèé 500 êîìïàíèé ñ 1968 ïî 1977 ã.
ñðåäíÿÿ ñòîèìîñòü àêöèè óâåëè÷èëàñü âñåãî íà 2%. Çà ýòîò ïåðèîä
òåìïû èíôëÿöèè äîñòèãëè 6,2%, ñòîèìîñòü ðåäêèõ ìîíåò âîçðîñëà
íà 12,3, ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ óãîäèé — íà 11, äîìîâ — íà 8,6% —
âñå â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè. Â ïîñëåäíèå ãîäû ìíîãèå èíäèâèäóàëü-
íûå èíâåñòîðû ïðåäïî÷èòàþò àêöèè íå ïðîñòî ïðèáûëüíûõ êîìïà-
íèé, à êîìïàíèé, ÷üè ïðèáûëè ðàñòóò äîâîëüíî áûñòðî. Îäíàêî â
óñëîâèÿõ áóìà íà àêöèè ìîæíî ïåðåïëàòèòü çà íèõ áîëüøå, ÷åì îíè
íà ñàìîì äåëå ñòîÿò. ×òîáû èçáåæàòü ýòîé ëîâóøêè, ïîëüçóþòñÿ
ïîêàçàòåëåì ñîîòíîøåíèÿ «öåíà — äîõîä». Ñðåäíèé ïîêàçàòåëü
ôèðìû «Ñòàíäàðä ýíä Ïóðñ» ïî àêöèÿì 500 êîìïàíèé ñîñòàâëÿë
13,6% â íà÷àëå 1986 ã. Ýòî âûøå ñðåäíåãî ðûíî÷íîãî ïîêàçàòåëÿ,
÷òî ñâèäåòåëüñòâóåò î âûñîêîì äîâåðèè èíâåñòîðîâ ê ðîñòó äîõîäîâ
îò àêöèé. Â òî æå âðåìÿ íèçêèé ïîêàçàòåëü «öåíà — äîõîä» ïîëüçó-
åòñÿ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã áîëüøèì ñïðîñîì è ïåðåêðûâàåò àê-
öèè ñ âûñîêèì ïîêàçàòåëåì «öåíà — äîõîä».
Ãëàâà 8
Òåîðèè äåíåã, èíôëÿöèè, êðåäèòà
è äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ
Çíàíèå ýòèõ òåîðèé íåîáõîäèìî äëÿ ëó÷øåãî ïîíèìàíèÿ è óñ-

âîåíèÿ ïðîöåññîâ, ïðîèñõîäèâøèõ ðàíåå è ïðîèñõîäÿùèõ ñåé÷àñ â
äåíåæíî-êðåäèòíûõ îòíîøåíèÿõ.
Òåîðèè äåíåã
Òåîðèè äåíåã òåñíî ñâÿçàíû ñ ýêîíîìè÷åñêèìè è ïîëèòè÷åñêè-
ìè óñëîâèÿìè ðàçâèòèÿ îáùåñòâà è ïîä âîçäåéñòâèåì ýòèõ óñëîâèé
ïîñòîÿííî ýâîëþöèîíèçèðóþò.
Èìåþòñÿ òðè îñíîâíûõ òåîðèè äåíåã: ìåòàëëèñòè÷åñêàÿ, íîìè-
íàëèñòè÷åñêàÿ è êîëè÷åñòâåííàÿ.
Ìåòàëëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ äåíåã âîçíèêëà â ýïîõó ïåðâîíà÷àëü-
íîãî íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà â ÕVI—ÕVII ââ. (ðàííèé ìåòàëëèçì), êî-
ãäà íà÷àëîñü áóðíîå ðàçâèòèå êàïèòàëèñòè÷åñêîé ïðîìûøëåííîñòè è
òîðãîâëè, òðåáóþùåå óïîðÿäî÷åíèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ. Îñíîâî-
ïîëîæíèêàìè ýòîé òåîðèè âûñòóïèëè ìåðêàíòèëèñòû (Ó. Ñòýôôîðä,
Ò. Ìýí è äð.), êîòîðûå îòîæäåñòâëÿëè áîãàòñòâî îáùåñòâà ñ äåíüãàìè,
à äåíüãè — ñ áëàãîðîäíûìè ìåòàëëàìè. Ïî èõ ó÷åíèþ, åäèíñòâåí-
íûì ïîäëèííûì áîãàòñòâîì îáùåñòâà ÿâëÿþòñÿ çîëîòî è ñåðåáðî,
êîòîðûå ïî ñàìîé ñâîåé ïðèðîäå è åñòü äåíüãè.
Îøèáî÷íîñòü ýòèõ âçãëÿäîâ ñîñòîèò â òîì, ÷òî áîãàòñòâî îáùå-
ñòâà çàêëþ÷àåòñÿ íå â äåíüãàõ, à â ñîâîêóïíîñòè ìàòåðèàëüíûõ áëàã,
ñîçäàííûõ òðóäîì ëþäåé. Êðîìå òîãî, çîëîòî è ñåðåáðî íå ÿâëÿþòñÿ
äåíüãàìè ïî ñâîåé ïðèðîäå, à âûïîëíÿþò ýòó ðîëü ëèøü ïðè îïðå-
äåëåííûõ èñòîðè÷åñêèõ óñëîâèÿõ.
Íàðÿäó ñ ýòèì ìåòàëëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ íåïîëíî òðàêòîâàëà
ôóíêöèè äåíåã, îøèáî÷íî ðàññìàòðèâàÿ òîëüêî òå èç íèõ, äëÿ âû-
ïîëíåíèÿ êîòîðûõ òðåáóþòñÿ ïîëíîöåííûå äåíüãè (ñîêðîâèùà, ìè-
ðîâûå äåíüãè), îñòàâëÿÿ áåç âíèìàíèÿ äðóãèå ôóíêöèè, êîòîðûå
ìîãóò âûïîëíÿòü íåïîëíîöåííûå äåíüãè (çíàêè ñòîèìîñòè), îòðè-
öàÿ òåì ñàìûì íåîáõîäèìîñòü è öåëåñîîáðàçíîñòü çàìåíû â îáðà-
ùåíèè ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã áóìàæíûìè.
8. Òåîðèè äåíåã, èíôëÿöèè, êðåäèòà è äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ 275
Ïî çàâåðøåíèè ïåðâîíà÷àëüíîãî íàêîïëåíèÿ êàïèòàëà, êîãäà

áîëüøèíñòâî ñòðàí ìèðà ïðèøëî ê âûâîäó î íåöåëåñîîáðàçíîñòè
îðãàíèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ íà îñíîâå áëàãîðîäíûõ ìåòàëëîâ,
ñëîæèëîñü âïå÷àòëåíèå, ÷òî ìåòàëëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ äåíåã íàâñåãäà
óòðàòèëà ñâîè ïîçèöèè. Îäíàêî â ïîñëåäóþùåì îíà íåîäíîêðàòíî
ïîÿâëÿëàñü âíîâü. Òàê, âî âòîðîé ïîëîâèíå XIX â. âîçðîæäåíèå ìå-
òàëëèñòè÷åñêîé òåîðèè áûëî ñâÿçàíî ñ ââåäåíèåì çîëîòîìîíåòíîãî
ñòàíäàðòà â Ãåðìàíèè (1873), êîãäà íåìåöêèå ýêîíîìèñòû (Ê. Êíèñ
è äð.), âîñïðîèçâåäÿ âçãëÿäû ðàííèõ ìåòàëëèñòîâ, ïðèìåíèëè èõ ê
íîâûì óñëîâèÿì. Äåíüãàìè îíè ñòàëè ñ÷èòàòü íå òîëüêî áëàãîðîä-
íûå ìåòàëëû, íî è áàíêíîòû öåíòðàëüíîãî áàíêà, ïîäëåæàùèå ðàç-
ìåíó íà ìåòàëë. Îäíàêî áàíêíîòû, íå ðàçìåííûå íà ìåòàëë, îíè
ïî-ïðåæíåìó íå ïðèçíàâàëè.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ìåòàëëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ äåíåã
âíîâü ïîÿâèëàñü â âèäå íåîìåòàëëèçìà, íàèáîëåå âèäíûì ïðåäñòà-
âèòåëåì êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ Æàí Ðþýôô — ôðàíöóçñêèé ýêîíîìèñò.
Îòëè÷èå ýòîé òåîðèè îò ñòàðîé, ïðèçíàþùåé åäèíñòâåííûìè äåíü-
ãàìè çîëîòî è ñåðåáðî, çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî íåîìåòàëëèçì äîïóñ-
êàåò ôàêò ñóùåñòâîâàíèÿ íåðàçìåííûõ áóìàæíîäåíåæíûõ çíàêîâ,
íî ñ÷èòàåò, ÷òî ýòî àíîìàëèÿ è öåëåñîîáðàçåí âîçâðàò ê çîëîòîìó
ñòàíäàðòó ñî ñâîáîäíûì ðàçìåíîì áàíêíîò íà çîëîòî.
Îñíîâíîé íåäîñòàòîê íåîìåòàëëèçìà ñîñòîèò â íåäîîöåíêå çà-
âèñèìîñòè ñîâðåìåííûõ ãîñóäàðñòâ-ìîíîïîëèñòîâ îò íàëè÷èÿ íå-
ðàçìåííîé áóìàæíîé âàëþòû, ïîçâîëÿþùåé ïîêðûâàòü õðîíè÷åñêèå
áþäæåòíûå äåôèöèòû çà ñ÷åò øèðîêîãî èñïîëüçîâàíèÿ ýìèññèè
íåðàçìåííûõ áóìàæíûõ çíàêîâ. Â ýòèõ óñëîâèÿõ âîññòàíîâëåíèå çî-
ëîòîãî ñòàíäàðòà íåðåàëüíî.
Êðóøåíèå Áðåòòîí-Âóäñêîé âàëþòíîé ñèñòåìû â íà÷àëå 1970-õ
ãã. ñíîâà äàëî ïîâîä ïîäíÿòü âîïðîñ î íåîáõîäèìîñòè âîññòàíîâëå-
íèÿ çîëîòîãî ñòàíäàðòà. Íî ýòî îïÿòü íå ïðèâåëî ê êàêîìó-ëèáî
ïðàêòè÷åñêîìó îñóùåñòâëåíèþ èäåé íåîìåòàëëèçìà.
Íîìèíàëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ äåíåã, â ïðîòèâîïîëîæíîñòü ìåòàë-
ëèçìó, îòðèöàåò êàêóþ-ëèáî âíóòðåííþþ ñâÿçü ìåæäó äåíüãàìè è
áëàãîðîäíûìè ìåòàëëàìè è âûñòóïàåò çà íåïîëíîöåííûå, èëè áó-
ìàæíûå, äåíüãè.
Ðàííèé íîìèíàëèçì ñôîðìèðîâàëñÿ â Àíãëèè â ÕVII—XVIII ââ.
(Äæ. Áåðêëè è Äæ. Ñòþàðò). Â îñíîâå èõ òåîðèè ëåæèò ïîëîæåíèå î
òîì, ÷òî äåíüãè ñîçäàþòñÿ ãîñóäàðñòâîì, êîòîðîå è îïðåäåëÿåò èõ
ñòîèìîñòü íîìèíàëîì, à ñàìè äåíüãè ÿâëÿþòñÿ ëèøü óñëîâíûìè
ñ÷åòíûìè çíàêàìè, îáåñïå÷èâàþùèìè ïåðåõîä òîâàðà èç ðóê â ðó-
êè. Ýòî ñâèäåòåëüñòâóåò îá îòðèöàíèè íîìèíàëèñòàìè òðóäîâîé
ñòîèìîñòè è òîâàðíîãî ïðîèñõîæäåíèÿ äåíåã.
Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå íîìèíàëèçì ïîëó÷èë âî âòîðîé ïîëîâèíå

XIX — íà÷àëå XX â., îñîáåííî â Ãåðìàíèè, êîòîðàÿ óñèëåííî ãîòî-
âèëàñü ê ðàçâÿçûâàíèþ ìèðîâîé âîéíû è èçûìàëà çîëîòî èç îáðà-
ùåíèÿ, ñòðåìÿñü ñîñðåäîòî÷èòü åãî â öåíòðàëüíîì áàíêå. Íåìåöêèé
íîìèíàëèçì ñïîñîáñòâîâàë ýòîìó. Íàèáîëåå ÿðêèì ïðåäñòàâèòåëåì
íîìèíàëèçìà â ýòî âðåìÿ áûë Ã. Êíàïï (1842—1926). Ïî åãî ìíå-
íèþ, äåíüãè ÿâëÿþòñÿ òâîðåíèåì ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè è ãëàâíàÿ
èõ ôóíêöèÿ — ïëàòåæíîå ñðåäñòâî. Âûñøåé ôîðìîé äåíåã îí ñ÷è-
òàë áóìàæíûå äåíüãè.
Íåñîñòîÿòåëüíîñòü òåîðèè Êíàïïà âûòåêàåò èç îñíîâíûõ åå ïî-
ñòóëàòîâ, íåïðàâèëüíî òðàêòóþùèõ ñóùíîñòü äåíåã. Îíè íèêîãäà íå
áûëè òâîðåíèåì ãîñóäàðñòâà, à ñòèõèéíî âîçíèêëè èç íåäð òîâàðíî-
ãî õîçÿéñòâà. Âûäâèæåíèåì íà ïåðâûé ïëàí ôóíêöèè äåíåã êàê
ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà Êíàïï îáõîäèò ôóíêöèþ ìåðû ñòîèìîñòè, ÿâ-
ëÿþùåéñÿ âîïëîùåíèåì ñòîèìîñòè òîâàðà, îòðèöàåò îáúåêòèâíûé
çàêîí ñòîèìîñòè è òîâàðíóþ ïðèðîäó äåíåã.
Èäåè Êíàïïà âîñïðèíÿë è ðàçâèë âèäíûé àíãëèéñêèé ýêîíî-
ìèñò Äæ. Ì. Êåéíñ (1883—1946), êîòîðûé â ñâîåé ðàáîòå «Òðàêòàò
î äåíüãàõ» îáúÿâèë çîëîòûå äåíüãè ïåðåæèòêîì âàðâàðñòâà. Ïî åãî
ìíåíèþ, èäåàëüíûìè ÿâëÿþòñÿ áóìàæíûå äåíüãè, êîòîðûå áîëåå
ýëàñòè÷íû, ÷åì çîëîòî, è âûòåñíåíèå ýòèìè äåíüãàìè èç îáðàùåíèÿ
çîëîòà îí ñ÷èòàë ïîáåäîé òåîðèè Êíàïïà.
Ïîçèöèè íîìèíàëèçìà ðàçäåëÿåò è ñîâðåìåííûé àìåðèêàíñêèé
ýêîíîìèñò Ï. Ñàìóýëüñîí. Îí óòâåðæäàåò, ÷òî äåíüãè èìåëè ñâÿçü ñ
òîâàðîì òîëüêî â ïðîøëîì, à çàòåì ïðåâðàòèëèñü â óñëîâíûå çíàêè,
ïðîñòûå ñ÷åòíûå åäèíèöû.
Èòàê, òåîðèÿ íîìèíàëèçìà âî âñåõ åå ïðîÿâëåíèÿõ ñòðàäàåò ñëå-
äóþùèìè ïîðîêàìè: èãíîðèðîâàíèå òîâàðíîãî ïðîèñõîæäåíèÿ äå-
íåã, îòêàç îò èõ âàæíåéøèõ ôóíêöèé, íàäåëåíèå äåíåã ñòîèìîñòüþ
ïóòåì ãîñóäàðñòâåííûõ àêòîâ è äð.
Ìíîãèå ýêîíîìèñòû íå ðàçäåëÿþò îñíîâíûõ ïîëîæåíèé íîìè-
íàëèñòè÷åñêîé òåîðèè, è ïðåæäå âñåãî â ÷àñòè îïðåäåëåíèÿ ñòîèìî-
ñòè äåíåã äåêðåòàìè ãîñóäàðñòâà. Ïîýòîìó íàðÿäó ñ âûøåèçëîæåí-
íûìè òåîðèÿìè äåíåã ïîÿâèëàñü äîêòðèíà, îáúÿñíÿþùàÿ óðîâåíü
òîâàðíûõ öåí è ñòîèìîñòü äåíåã èõ êîëè÷åñòâîì â îáðàùåíèè —
êîëè÷åñòâåííàÿ òåîðèÿ äåíåã. Ïåðâûì äàííóþ òåîðèþ âûäâèíóë
ôðàíöóçñêèé ó÷åíûé Æ. Áîäåí â XVI â. Ðàçâèëè åå â ÕVII â. àíãëè-
÷àíå Ä. Þì, Äæ. Ìèëëü è ôðàíöóç Ø. Ìîíòåñêü¸.
ßðêèì ïðåäñòàâèòåëåì êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè â ÕVIII â. ñòàë
Ä. Ðèêàðäî. Åãî âçãëÿäû íà äåíüãè áûëè íåîäíîçíà÷íûìè. Ñ îäíîé
ñòîðîíû, îí ïðèçíàâàë, ÷òî ñòîèìîñòü ìåòàëëè÷åñêèõ äåíåã îïðåäå-
ëÿåòñÿ çàòðàòàìè òðóäà íà èõ ïðîèçâîäñòâî, à ñ äðóãîé — ñ÷èòàë,
÷òî â îòäåëüíûå ïåðèîäû ñòîèìîñòü äåíåæíîé åäèíèöû èçìåíÿåòñÿ
â çàâèñèìîñòè îò èçìåíåíèÿ êîëè÷åñòâà äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îá-

ðàùåíèè.
Ê íà÷àëó XX â. êîëè÷åñòâåííàÿ òåîðèÿ ñòàëà ãîñïîäñòâóþùåé â
çàïàäíîé ýêîíîìè÷åñêîé ìûñëè, çàíÿëà âàæíîå ìåñòî â íåîêëàññè-
÷åñêîé òåîðèè âîñïðîèçâîäñòâà. Íàèáîëüøóþ ïîïóëÿðíîñòü ïîëó÷è-
ëè äâà âàðèàíòà ýòîé òåîðèè — òðàíñàêöèîííûé è êåìáðèäæñêèé.
Òðàíñàêöèîííûé âàðèàíò áûë ðàçðàáîòàí âèäíûì ïðåäñòàâèòå-
ëåì êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè â ýïîõó èìïåðèàëèçìà àìåðèêàíñêèì
ó÷åíûì È. Ôèøåðîì, êîòîðûé ñ÷èòàë, ÷òî ñóììó òîâàðîîáìåííûõ
îïåðàöèé çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä ìîæíî âûðàçèòü äâîÿêî:
1) êàê ïðîèçâåäåíèå êîëè÷åñòâà äåíåã (Ì) íà ñðåäíþþ ñêîðîñòü
èõ îáðàùåíèÿ (V);
2) êàê ïðîèçâåäåíèå êîëè÷åñòâà ðåàëèçîâàííûõ òîâàðîâ (Q) íà
èõ ñðåäíþþ öåíó (Ð).
Îòñþäà îí âûâîäèò ñëåäóþùåå óðàâíåíèå îáìåíà:
Ì V = ÐQ.
Ôèøåð ñ÷èòàë, ÷òî â ýòîé ôîðìóëå V (ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äå-

íåã) è Q (êîëè÷åñòâî ðåàëèçîâàííûõ òîâàðîâ) â òå÷åíèå êðàòêî-
ñðî÷íîãî ïåðèîäà ÿâëÿþòñÿ âåëè÷èíàìè íåèçìåííûìè, â ñâÿçè ñ
÷åì èõ âëèÿíèå ìîæíî èñêëþ÷èòü. Òîãäà îñòàåòñÿ îäíà çàâèñè-
ìîñòü: ìåæäó Ì (êîëè÷åñòâîì äåíåã) è Ð (óðîâíåì öåí), ÷òî è ÿâëÿ-
åòñÿ ñóòüþ êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè äåíåã. Îäíàêî ïðàêòèêà ïîêàçû-
âàåò, ÷òî â ñèëó ðÿäà ôàêòîðîâ ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äåíåã è êîëè÷å-
ñòâî ðåàëèçîâàííûõ òîâàðîâ — âåëè÷èíû äàëåêî íå ïîñòîÿííûå è
îêàçûâàþò ñóùåñòâåííîå âëèÿíèå íà äåíåæíîå îáðàùåíèå, ÷åì
íåëüçÿ ïðåíåáðåãàòü.
Êåìáðèäæñêèé âàðèàíò êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè äåíåã ïðåäñòàâëåí
â ðàáîòàõ àíãëèéñêèõ ýêîíîìèñòîâ À. Ìàðøàëëà, À. Ïèãó, Ä. Ðîá-
áåðòñîíà, êîòîðûå â îòëè÷èå îò Ôèøåðà àêöåíòèðîâàëè âíèìàíèå
íå íà îáðàùåíèè äåíåã, à íà èõ íàêîïëåíèè ó õîçÿéñòâóþùèõ ñóáú-
åêòîâ (â ñâÿçè ñ ÷åì ýòà òåîðèÿ ïîëó÷èëà òàêæå íàçâàíèå òåîðèè
êàññîâûõ îñòàòêîâ). Ïðèíöèï ýòîãî âàðèàíòà êîëè÷åñòâåííîé òåî-
ðèè âûðàæàåòñÿ ôîðìóëîé:
Ì = RPQ ,
ãäå Ì — êîëè÷åñòâî äåíåã;
Ð — óðîâåíü öåí;
Q — ôèçè÷åñêèé îáúåì òîâàðîâ, âõîäÿùèõ â êîíå÷íûé ïðîäóêò;
R — äîëÿ ãîäîâîãî äîõîäà, êîòîðóþ ó÷àñòíèêè îáîðîòà æåëàþò
õðàíèòü â ôîðìå äåíåã.
Ïîñêîëüêó R — âåëè÷èíà, îáðàòíàÿ ïîêàçàòåëþ ñêîðîñòè îáðà-

ùåíèÿ äåíåã (R = I/V), òî ïîäñòàâèâ ýòî çíà÷åíèå â ôîðìóëó, ïîëó-
÷èì óðàâíåíèå îáìåíà È. Ôèøåðà:
PQ
М = , ò.å. MV = PQ.
V
Òàêèì îáðàçîì, ïðèíöèïèàëüíûõ ðàçëè÷èé ìåæäó äâóìÿ âåð-
ñèÿìè êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè äåíåã íåò, íàëèöî ïðîñòî äðóãîé
ñïîñîá íàïèñàíèÿ óðàâíåíèÿ îáìåíà ïðè îäèíàêîâîì êîíå÷íîì
âûâîäå: èçìåíåíèå êîëè÷åñòâà äåíåã âñåãäà ÿâëÿåòñÿ ïðè÷èíîé (à íå
ñëåäñòâèåì) èçìåíåíèÿ öåí.
Êîðåííûìè îøèáêàìè êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè äåíåã â öåëîì
ÿâëÿþòñÿ èãíîðèðîâàíèå òàêèõ ôóíêöèé äåíåã, êàê ìåðà ñòîèìîñòè
è ñîêðîâèùå, è îòðèöàíèå çàêîíà, îïðåäåëÿþùåãî êîëè÷åñòâî äåíåã
â îáðàùåíèè. Äà è ñàì õîä ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ êàïèòàëèçìà
ïîêàçàë íåñîñòîÿòåëüíîñòü êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè äåíåã, âñëåäñò-
âèå ÷åãî îíà óòðàòèëà ñâîþ ïîïóëÿðíîñòü.
Â òî æå âðåìÿ ñ ñåðåäèíû 1950-õ ãã. íà÷àëîñü íîâîå âîçðîæäåíèå
ýòîé òåîðèè â âèäå ìîíåòàðèçìà, íàèáîëåå âèäíûì ïðåäñòàâèòåëåì
êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ àìåðèêàíñêèé ýêîíîìèñò Ì. Ôðèäìåí.
Ïî åãî ìíåíèþ, äåíüãè — âàæíåéøèé ôàêòîð ýêîíîìè÷åñêîãî
ðàçâèòèÿ îáùåñòâà, ïîñêîëüêó ñóùåñòâóåò ïðÿìàÿ ñâÿçü ìåæäó èç-
ìåíåíèåì äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè è âåëè÷èíîé âàëîâîãî
âíóòðåííåãî ïðîäóêòà.
Â 1970—1980-õ ãã. ìîíåòàðèçì ïðèâëåê âíèìàíèå ïðàâèòåëüñòâ
ðÿäà ñòðàí Çàïàäà, ïûòàâøèõñÿ èñïîëüçîâàòü åãî äëÿ áîðüáû ñî
ñòàãôëÿöèåé è ïðîâåäåíèÿ ïðîãðàìì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëè-
ðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
Îäíàêî ïðèìåíåíèå íà ïðàêòèêå ìîíåòàðèñòñêèõ ðåêîìåíäà-
öèé, õîòÿ è ñïîñîáñòâîâàëî çàìåäëåíèþ èíôëÿöèè â ýòèõ ñòðàíàõ,
óñèëèëî ðàçâèòèå ó íèõ êðèçèñíûõ ÿâëåíèé â ýêîíîìèêå, âûçâàëî
óâåëè÷åíèå áåçðàáîòèöû. Èñõîäÿ èç ýòîãî ìîæíî êîíñòàòèðîâàòü,
÷òî ñîâðåìåííûé ìîíåòàðèçì êðàéíå ïðåóâåëè÷èâàåò ðîëü äåíåã â
ýêîíîìèêå. Äèíàìèêà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà îïðåäåëÿåòñÿ
íå äåíåæíûìè, à òàêèìè ðåàëüíûìè ôàêòîðàìè, êàê ïðîèçâîäè-
òåëüíîñòü îáùåñòâåííîãî òðóäà è ÷èñëåííîñòü çàíÿòûõ â ïðîèçâîä-
ñòâå. Ñîâðåìåííûé ìîíåòàðèçì âêëþ÷àåò îñíîâíûå ïîëîæåíèÿ ñòà-
ðîé êîëè÷åñòâåííîé òåîðèè äåíåã, îáîñíîâûâàþùåé îäíîñòîðîí-
íþþ çàâèñèìîñòü ìåæäó èçìåíåíèåì êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùåíèè
è óðîâíåì òîâàðíûõ öåí, èñêëþ÷àÿ îáðàòíóþ ñâÿçü ìåæäó öåíàìè è
äåíåæíîé ìàññîé. Îí ñòðàäàåò òàêæå òåì, ÷òî ñòàâèò âî ãëàâó óãëà
íå ïðîèçâîäñòâî, à îáðàùåíèå.
Òåîðèè èíôëÿöèè
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ âûäåëÿþò òðè îñíîâíûå òåîðèè èíôëÿöèè:
êåéíñèàíñêóþ òåîðèþ èíôëÿöèè; ìîíåòàðèñòñêóþ êîëè÷åñòâåííóþ
òåîðèþ; òåîðèþ ÷ðåçìåðíûõ èçäåðæåê.
Êåéíñèàíñêàÿ òåîðèÿ èíôëÿöèè (ïðåäñòàâèòåëè Äæ. Ì. Êåéíñ è
Á. Õàíñåí) èñõîäèò èç òîãî, ÷òî ïðè÷èíîé ðîñòà öåí ÿâëÿåòñÿ èçáû-
òî÷íûé ñïðîñ íà ðûíêàõ íà îòäåëüíûå òîâàðû, ïðèâîäÿùèé ê èçáû-
òî÷íîìó ñîâîêóïíîìó ñïðîñó. Ïðè ýòîì Êåéíñ ñ÷èòàåò, ÷òî ñóùåñò-
âóåò äâà âèäà èíôëÿöèè: óìåðåííàÿ (ïîëçó÷àÿ) è ïîäëèííàÿ (ãàëî-
ïèðóþùàÿ). Ïî åãî ìíåíèþ, óìåðåííàÿ èíôëÿöèÿ îêàçûâàåò
ïîëîæèòåëüíîå âëèÿíèå íà ýêîíîìèêó, ïîñêîëüêó ñòèìóëèðóåò êà-
ïèòàëîâëîæåíèÿ, à çíà÷èò, óâåëè÷åíèå îáúåìîâ ïðîèçâîäñòâà è çà-
íÿòîñòè. Íî ýòî åùå íå íàñòîÿùàÿ èíôëÿöèÿ, à òîëüêî «ïîëóèí-
ôëÿöèÿ», êîòîðàÿ óëó÷øàåò õîçÿéñòâåííûé êëèìàò. È ëèøü êîãäà
áóäåò äîñòèãíóòà ïîëíàÿ çàíÿòîñòü è ïîëíîñòüþ áóäóò âîâëå÷åíû â
ïðîèçâîäñòâî ìàòåðèàëüíûå ðåñóðñû, íà÷íåòñÿ «ïîäëèííàÿ» (ãàëî-
ïèðóþùàÿ) èíôëÿöèÿ.
Ïðåäñòàâèòåëè ýòîé òåîðèè óòâåðæäàþò, ÷òî ñ ïîìîùüþ èíôëÿ-
öèè ìîæíî â òå÷åíèå äîâîëüíî äëèòåëüíîãî ïåðèîäà âðåìåíè óñ-
ïåøíî óïðàâëÿòü êàïèòàëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêîé. Â îáîñíîâàíèå
ýòîãî ïðèâîäèòñÿ àíàëèç òåíäåíöèé â ýêîíîìè÷åñêîì ðàçâèòèè Âå-
ëèêîáðèòàíèè â 1861—1951 ãã., ïðîâåäåííûé Ôèëëèïñîì, êîòîðûé
ïîêàçàë, ÷òî ïðè ïîìîùè èíôëÿöèè ïî÷òè â òå÷åíèå 100 ëåò â
ñòðàíå óäàâàëîñü íå äîïóñêàòü ñïàä ïðîèçâîäñòâà è óâåëè÷èâàòü çà-
íÿòîñòü — ïîÿâèëàñü òàê íàçûâàåìàÿ «êðèâàÿ Ôèëëèïñà», ïîêàçû-
âàþùàÿ îáðàòíóþ çàâèñèìîñòü ìåæäó ïîâûøåíèåì öåí è çàíÿòî-
ñòüþ: íèçêèé óðîâåíü áåçðàáîòèöû ìîæíî äîñòèãíóòü ïðè ïîâû-
øàþùèõñÿ òåìïàõ èíôëÿöèè.
Îäíàêî ýêîíîìè÷åñêèå êðèçèñû 1974—1975 ãã. è 1980—1982 ãã.,
âûÿâèâøèå íîâûé ôåíîìåí — ñòàãôëÿöèþ, îïðîâåðãëè çàâèñè-
ìîñòü, îïðåäåëÿåìóþ «êðèâîé Ôèëëèïñà», ïîñêîëüêó â ýòè ïåðèîäû
(ïåðèîäû êðèçèñà) òåìïû èíôëÿöèè íå òîëüêî íå óìåíüøèëèñü, à
âîçðîñëè.
Íàèáîëåå ÿðêèì ïðåäñòàâèòåëåì ìîíåòàðèñòñêîé êîëè÷åñòâåí-
íîé êîíöåïöèè ÿâëÿåòñÿ Ì. Ôðèäìåí, êîòîðûé îïðåäåëÿåò èíôëÿ-
öèþ êàê äåíåæíûé ôåíîìåí, ïîðîæäàåìûé èçáûòî÷íûì êîëè÷åñò-
âîì äåíåã â îáðàùåíèè. Äëÿ óñòàíîâëåíèÿ ýòîé çàâèñèìîñòè ñîïîñ-
òàâëÿåòñÿ èíäåêñ äåíåæíîé ìàññû ñ ôèçè÷åñêèì îáúåìîì âàëîâîãî
âíóòðåííåãî ïðîäóêòà (ÂÂÏ). Àêòèâíóþ ðîëü çäåñü èãðàþò äåíüãè,
ò.å. äåíåæíàÿ ìàññà ïîðîæäàåò ñïðîñ è òðåáóåò ó÷åòà åå êîëè÷åñòâà
â îáðàùåíèè.
Íåò íåîáõîäèìîñòè ïðîâîäèòü äëÿ ýòîãî ñïåöèàëüíûå ìåðîïðèÿ-
òèÿ, ïîñêîëüêó, ïî èõ ìíåíèþ, ýêîíîìè÷åñêàÿ ñèñòåìà â çíà÷è-
òåëüíîé ñòåïåíè îáëàäàåò ñàìîîðãàíèçàöèåé, à ïðèñóùóþ åé èí-

ôëÿöèþ, ñïîñîáñòâóþùóþ ïîäúåìó ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà,
öåëåñîîáðàçíî ïîääåðæèâàòü â óìåðåííûõ òåìïàõ.
Òåîðèÿ ÷ðåçìåðíûõ èçäåðæåê (Äæ.Ì. Êåéíñ, Ó. Òîðí, Ð. Êóýí)
îáúÿñíÿåò ñóòü èíôëÿöèè ÷ðåçìåðíûìè èçäåðæêàìè ïðîèçâîäñòâà,
îáóñëîâëåííûìè ïîâûøåíèåì çàðàáîòíîé ïëàòû è öåí íà ñûðüå.
Ïðè ýòîì îïðåäåëÿþùèì, ïî ìíåíèþ àâòîðîâ, ÿâëÿåòñÿ ðîñò çàðà-
áîòíîé ïëàòû, ïðèâîäÿùèé ê ïîâûøåíèþ òîâàðíûõ öåí, ÷òî îïÿòü
æå âûçûâàåò òðåáîâàíèÿ òðóäÿùèõñÿ î íîâîì ïîâûøåíèè çàðàáîò-
íîé ïëàòû. Ýòî ÿâëåíèå çàïàäíûå ýêîíîìèñòû (Ï. Ñàìóýëüñîí, Äæ.
Ãýëáðåéò è äð.) íàçâàëè èíôëÿöèîííîé ñïè-ðàëüþ «çàðàáîòíàÿ ïëà-
òà — öåíû».
Äàííàÿ òåîðèÿ ÿâëÿåòñÿ îñíîâîé àíòèèíôëÿöèîííûõ ìåð ïî «çà-
ìîðàæèâàíèþ» çàðàáîòíîé ïëàòû èëè óñòàíîâëåíèþ ïðåäåëîâ åå ðîñ-
òà, îãðàíè÷åíèþ ôîíäîâ íàñåëåíèÿ. Îäíàêî â ñèëó ñîöèàëüíûõ ìî-
òèâîâ èñïîëüçîâàíèå åå îãðàíè÷åíî.
Òåîðèè êðåäèòà
Ðàçëè÷àþò äâå òåîðèè êðåäèòà: íàòóðàëèñòè÷åñêóþ è êàïèòàëî-
òâîð÷åñêóþ.
Íàòóðàëèñòè÷åñêàÿ òåîðèÿ êðåäèòà áûëà ðàçðàáîòàíà À. Ñìè-
òîì è Ä. Ðèêàðäî. Îñíîâíûå ïîëîæåíèÿ ýòîé òåîðèè:
• êðåäèò ÿâëÿåòñÿ òåõíè÷åñêèì îðóäèåì ïåðåäà÷è ìàòåðèàëüíûõ
öåííîñòåé èç îäíèõ ðóê â äðóãèå;
• îáúåêòîì êðåäèòà ÿâëÿþòñÿ íàòóðàëüíûå (íåäåíåæíûå) âåùå-
ñòâåííûå áëàãà;
• ññóäíûé êàïèòàë òîæäåñòâåí äåéñòâèòåëüíîìó è äâèæåíèå åãî
ñîâïàäàåò ñ äâèæåíèåì ïðîèçâîäèòåëüíîãî êàïèòàëà;
• áàíêè âûñòóïàþò ñêðîìíûìè ïîñðåäíèêàìè ïåðåäà÷è ìàòå-
ðèàëüíûõ öåííîñòåé îò îäíèõ âëàäåëüöåâ ê äðóãèì.
Óêàçàííàÿ òðàêòîâêà ñóùíîñòè è ðîëè êðåäèòà ïðåäñòàâèòåëÿìè
íàòóðàëèñòè÷åñêîé øêîëû ñâèäåòåëüñòâóåò îá îøèáî÷íîñòè èõ âçãëÿ-
äîâ êàê íà êðóãîîáîðîò ïðîìûøëåííîãî êàïèòàëà, îñóùåñòâëÿåìîãî
â òðåõ ôîðìàõ, ñ îáîñîáëåíèåì ññóäíîãî êàïèòàëà â ñàìîñòîÿòåëü-
íóþ äåíåæíóþ ôîðìó, òàê è íà îïðåäåëåíèå êðåäèòà â êà÷åñòâå
ñïîñîáà ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ öåííîñòåé. Íà ñàìîì äåëå êðåäèò ÿâëÿ-
åòñÿ ôîðìîé äâèæåíèÿ ññóäíîãî êàïèòàëà è îáëàäàåò äâîéñòâåííûì
õàðàêòåðîì, ñïîñîáíûì, ñ îäíîé ñòîðîíû, âîçäåéñòâîâàòü íà ðàñ-
øèðåíèå êàïèòàëèñòè÷åñêîãî âîñïðîèçâîäñòâà, à ñ äðóãîé — îáîñò-
ðÿòü åãî ïðîòèâîðå÷èÿ.
Íî íåñìîòðÿ íà óêàçàííûå íåäîñòàòêè, íàòóðàëèñòè÷åñêàÿ òåî-
ðèÿ êðåäèòà èìååò è ðÿä ïîçèòèâíûõ àñïåêòîâ, â ÷àñòíîñòè, ïðà-
âèëüíîå ïîíèìàíèå òîãî, ÷òî êðåäèò íå ñîçäàåò ðåàëüíûé êàïèòàë, —

îí òîëüêî ñïîñîáñòâóåò ïðîöåññó ïðîèçâîäñòâà, — âåðíî ïîä÷åðêè-
âàåò çàâèñèìîñòü êðåäèòà îò ïðîèçâîäñòâà.
Îñíîâíûå ïîëîæåíèÿ êàïèòàëîòâîð÷åñêîé òåîðèè êðåäèòà
ñôîðìóëèðîâàë àíãëèéñêèé ýêîíîìèñò Äæ. Ëî. Îí èñõîäèë èç íåçà-
âèñèìîñòè êðåäèòà îò ïðîöåññà âîñïðîèçâîäñòâà è óêàçûâàë íà åãî
ðåøàþùóþ ðîëü â ðàçâèòèè ýêîíîìèêè, îòîæäåñòâëÿÿ êðåäèò ñ
äåíüãàìè è áîãàòñòâîì.
Èäåè Äæ. Ëî ðàçâèë àíãëèéñêèé ýêîíîìèñò Ã. Ìàêëåîä, êîòî-
ðûé ñ÷èòàë, ÷òî áàíêè, ñîçäàâàÿ êðåäèò, òåì ñàìûì òâîðÿò êàïèòàë
è áîãàòñòâî, çà ÷òî íàçâàë èõ «ôàáðèêàìè êðåäèòà».
Îäíàêî îñíîâîïîëîæíèêè êàïèòàëîòâîð÷åñêîé òåîðèè êðåäèòà
íåïðàâèëüíî îïðåäåëÿëè êðåäèò, ñ÷èòàÿ åãî äåéñòâèòåëüíûì êàïè-
òàëîì, à áàíêè — òâîðöàìè êðåäèòà, à çíà÷èò, êàïèòàëà. Îíè íå
ïîíèìàëè, ÷òî ðàçìåðû áàíêîâñêîãî êðåäèòà îïðåäåëÿþòñÿ íå æå-
ëàíèÿìè áàíêîâ, à îáúåêòèâíûìè óñëîâèÿìè âîñïðîèçâîäñòâà.
Ïðîäîëæàòåëÿìè êàïèòàëîòâîð÷åñêîé òåîðèè êðåäèòà â íà÷à-
ëå XX â. ñòàëè çàïàäíûå ýêîíîìèñòû: àâñòðàëèéñêèé ïðîôåññîð
É. Øóìïåòåð, íåìåöêèé áàíêèð À. Ãàí è àíãëèéñêèå ýêîíîìè-
ñòû Äæ. Ì. Êåéíñ è Ð. Õîóòðè.
Øóìïåòåð è Ãàí ïðîâîçãëàøàëè âñåñèëèå áàíêîâ, óòâåðæäàëè,
÷òî êðåäèò ñîçäàåò äåïîçèòû, à çíà÷èò, è êàïèòàë, è ÷òî îí áåçãðà-
íè÷åí, ÿâëÿÿñü äâèæóùåé ñèëîé ðàñøèðåííîãî âîñïðîèçâîäñòâà è
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ. Â ñèëó ýòîãî èõ òåîðèÿ ïîëó÷èëà òàêæå
íàçâàíèå «ýêñïàíñèîíèñòñêàÿ òåîðèÿ êðåäèòà».
Îñíîâíîé íåäîñòàòîê âçãëÿäîâ Øóìïåòåðà è Ãàíà ñîñòîèò â òîì,
÷òî îíè îïðàâäûâàëè èíôëÿöèþ, ñïîñîáñòâîâàëè îáîñòðåíèþ ïðî-
òèâîðå÷èé êàïèòàëèñòè÷åñêîãî âîñïðîèçâîäñòâà, ÷òî è ïîäòâåðäèë
ìèðîâîé ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ 1929—1933 ãã.
Ïîýòîìó Êåéíñ, âçÿâ íàèáîëåå «ðàöèîíàëüíîå çåðíî» èç äîêðè-
çèñíûõ ïîñòóëàòîâ êàëèòàëîòâîð÷åñêîé òåîðèè êðåäèòà, èñïîëüçî-
âàë åãî äëÿ âûðàáîòêè òåîðåòè÷åñêîé êîíöåïöèè â êà÷åñòâå ìåòîäîâ
ðåãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè, êîòîðûå áóäóò ðàññìîòðåíû â ñëåäóþ-
ùåì ïàðàãðàôå.
Òåîðèè äåíåæíî-êðåäèòíîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ
Ýòè òåîðèè ñóùåñòâóþò â âèäå êåéíñèàíñêîé è ìîíåòàðèñòñêîé
êîíöåïöèé îáåñïå÷åíèÿ ðàâíîâåñèÿ â ýêîíîìèêå.
Ãëàâíàÿ ñóòü êåéíñèàíñêîé òåîðèè ñîñòîèò â îòðèöàíèè ñàìîðå-
ãóëèðîâàíèÿ ðûíî÷íîé êàïèòàëèñòè÷åñêîé ýêîíîìèêè. Ïî ìíåíèþ
Êåéíñà, äèñïðîïîðöèè â ýêîíîìèêå êàïèòàëèçìà, öèêëè÷åñêèé õà-
ðàêòåð åãî ðàçâèòèÿ ìîæíî ïðåîäîëåòü ïóòåì âìåøàòåëüñòâà ãîñó-

äàðñòâà â ðåãóëèðîâàíèå êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðàùåíèè è ïðîöåíò-
íûõ ñòàâîê. Óñòàíîâëåíèå íèçêîé íîðìû ïðîöåíòà ñîçäàñò ñòèìóëû
ê èíâåñòèöèÿì, ñíèçèò áåçðàáîòèöó, îáåñïå÷èò ïîäúåì ïðîèçâîäñòâà.
Îäíàêî âåñü õîä ðàçâèòèÿ êàïèòàëèçìà ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé
âîéíû ïîêàçàë íåñîñòîÿòåëüíîñòü äàííîé äîêòðèíû: â áîëüøèíñòâå
êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí ïîñëå íåêîòîðîãî ïîäúåìà ïðîèçâîäñòâà
íà÷èíàÿ ñ 1970—1980-õ ãã. ïîøëî åãî ïàäåíèå, ñîïðîâîæäàâøååñÿ
êàòàñòðîôè÷åñêîé áåçðàáîòèöåé. Ýòî âûçâàëî îñòðûé êðèçèñ êåéí-
ñèàíñòâà, îòêàç ìíîãèõ åãî ñòîðîííèêîâ îò òåîðèè «ðåãóëèðóåìîãî
êàïèòàëèçìà».
Â ïðîòèâîïîëîæíîñòü êåéíñèàíöàì ñòîðîííèêè ìîíåòàðèñòñêîé
êîíöåïöèè âûñòóïàþò ïðîòèâ ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ýêî-
íîìèêè, ñ÷èòàÿ, ÷òî îíî íå òîëüêî áåñïîëåçíî, íî äàæå âðåäíî â
ñèëó áþðîêðàòèçìà è ïîä÷àñ íåêîìïåòåíòíîñòè àïïàðàòà, êîòîðûé
äîëæåí îáåñïå÷èòü ýòî ðåãóëèðîâàíèå.
Ïî ìíåíèþ ìîíåòàðèñòîâ, îïðåäåëÿþùèì ôàêòîðîì â ýêîíî-
ìèêå ÿâëÿåòñÿ êîëè÷åñòâî äåíåã â îáðàùåíèè. Óâåëè÷èâàÿ èëè
óìåíüøàÿ äåíåæíóþ ìàññó, ìîæíî èçìåíÿòü ïðîöåíòíóþ ñòàâêó è
òàêèì îáðàçîì âîçäåéñòâîâàòü íà èíâåñòèöèè, à çíà÷èò, è íà îáú-
åì ïðîèçâîäñòâà. Çà îáúåìîì äåíåæíîé ìàññû â ñòðàíå ñëåäèò
öåíòðàëüíûé áàíê, êîòîðûé èñïîëüçóåò äëÿ ýòîãî ðàçëè÷íûå ìåòî-
äû äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ, èçëîæåííûå â òðåòüåì
ðàçäåëå ó÷åáíèêà.
Ðàçäåë III
Áàíêè
Ãëàâà 9 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà.

Äåÿòåëüíîñòü öåíòðàëüíûõ
Ãëàâà 10 Äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Ãëàâà 11 Èíâåñòèöèîííûå áàíêè.
Áàíêèðñêèå äîìà è èõ îïåðàöèè
Ãëàâà 12 Èïîòå÷íûå áàíêè è èõ îïåðàöèè
Ãëàâà 13 Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè è èõ îïåðàöèè
Ãëàâà 14 Áàíêè âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè
Ãëàâà 15 Ìåæäóíàðîäíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå
èíñòèòóòû
Ãëàâà 9
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà.
Äåÿòåëüíîñòü öåíòðàëüíûõ áàíêîâ
9.1. Ôîðìû îðãàíèçàöèè è ôóíêöèè

öåíòðàëüíûõ áàíêîâ
Òèïû áàíêîâñêîé ñèñòåìû
Ñîñòàâíîé ÷àñòüþ ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ ÿâëÿåòñÿ áàíêîâñêàÿ
ñèñòåìà, ïðåäñòàâëÿþùàÿ ñîáîé ñîâîêóïíîñòü ðàçëè÷íûõ áàíêîâ.
Â çàâèñèìîñòè îò âçàèìîñâÿçåé áàíêîâ c ãîñóäàðñòâîì è äðóã ñ
äðóãîì, õàðàêòåðà ôóíêöèé, âûïîëíÿåìûõ áàíêàìè, ðàçëè÷àþò äâà
èñòîðè÷åñêè ñëîæèâøèõñÿ òèïà áàíêîâñêîé ñèñòåìû:
• ðàñïðåäåëèòåëüíàÿ (öåíòðàëèçîâàííàÿ) áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà;
• ðûíî÷íàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà.
Â ñòðàíàõ ñî ñëàáîðàçâèòûìè ýêîíîìè÷åñêèìè ñòðóêòóðàìè ôóíê-
öèîíèðóåò, êàê ïðàâèëî, áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ðàñïðåäåëèòåëüíîãî
(öåíòðàëèçîâàííîãî) òèïà, äëÿ êîòîðîé õàðàêòåðíû:
1) ãîñóäàðñòâåííàÿ ìîíîïîëèÿ áàíêîâñêîãî äåëà (èñêëþ÷èòåëüíîå
ïðàâî ãîñóäàðñòâà íà ïðîâåäåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, ñîçäàíèå íî-
âûõ, ëèêâèäàöèþ èëè ðåîðãàíèçàöèþ äåéñòâóþùèõ áàíêîâ;
2) ãîñóäàðñòâåííàÿ ñîáñòâåííîñòü íà áàíêè;
3) îòâåòñòâåííîñòü ãîñóäàðñòâà ïî îáÿçàòåëüñòâàì áàíêîâ;
4) öåíòðàëèçîâàííîå óïðàâëåíèå;
5) îäíîóðîâíåâîå ïîñòðîåíèå.
Îñîáåííîñòü îäíîóðîâíåâîãî ïîñòðîåíèÿ ñîñòîèò â òîì, ÷òî
âñå áàíêè, â òîì ÷èñëå öåíòðàëüíûé ýìèññèîííûé, âûïîëíÿþò
ôóíêöèþ êðåäèòíîãî îáñëóæèâàíèÿ õîçÿéñòâà. Â óñëîâèÿõ îäíî-
óðîâíåâîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÷åðåç ïîñðåäñòâî ðàçëè÷íûõ áàí-
êîâ, ïî ñóòè, èç îäíîãî öåíòðà ïðîèñõîäèò ðàñïðåäåëåíèå êðåäèò-
íûõ ðåñóðñîâ. Õîòÿ ôîðìàëüíî â ñèñòåìå èìååòñÿ íåñêîëüêî âèäîâ
áàíêîâ, íà ïðàêòèêå öåíòðàëüíûé áàíê âûïîëíÿåò ôóíêöèè êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêîâ, âûñòóïàÿ åäèíûì êðåäèòíûì öåíòðîì, à âñå îñ-
òàëüíûå âûïîëíÿþò ñâîè îïåðàöèè ñòðîãî â ñîîòâåòñòâèè ñ äèðåê-
òèâàìè öåíòðîáàíêà.
9. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà. Äåÿòåëüíîñòü öåíòðàëüíûõ áàíêîâ 285
Â ñòðàíàõ ñ ðàçâèòîé ýêîíîìèêîé äåéñòâóåò ðûíî÷íàÿ áàíêîâ-

ñêàÿ ñèñòåìà, äëÿ êîòîðîé õàðàêòåðíû:
1) îòñóòñòâèå ãîñóäàðñòâåííîé ìîíîïîëèè áàíêîâñêîãî äåëà;
2) ìíîãîîáðàçèå ôîðì ñîáñòâåííîñòè íà áàíêè;
3) îòñóòñòâèå îòâåòñòâåííîñòè ãîñóäàðñòâà ïî îáÿçàòåëüñòâàì
áàíêîâ (çà èñêëþ÷åíèåì îòâåòñòâåííîñòè ïî çàñòðàõîâàííûì âêëà-
äàì) è îòâåòñòâåííîñòè áàíêîâ ïî îáÿçàòåëüñòâàì ãîñóäàðñòâà;
4) äåöåíòðàëèçîâàííîå óïðàâëåíèå ñèñòåìîé;
5) äâóõóðîâíåâîå ïîñòðîåíèå, ò.å. ñòðîãîå ðàçäåëåíèå ôóíêöèé
öåíòðàëüíîãî è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Öåíòðàëüíûé áàíê îñóùåñòâëÿåò ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíî-êðå-
äèòíîé ñôåðû, ìîíîïîëüíóþ ýìèññèþ áàíêíîò, ñëóæèò áàíêîì äëÿ
äðóãèõ áàíêîâ è ïðàâèòåëüñòâà. Îñíîâíûå ôóíêöèè êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ: àêêóìóëÿöèÿ âðåìåííî ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, êðåäèò-
íî-ðàñ÷åòíîå îáñëóæèâàíèå õîçÿéñòâà, ñîçäàíèå ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ.
Ìîæíî âûäåëèòü òðè îñíîâíûõ ýëåìåíòà äâóõóðîâíåâîé áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìû:
• öåíòðàëüíûé áàíê, íàõîäÿùèéñÿ íà âåðõíåì óðîâíå ñèñòåìû,
îí ñëóæèò îñüþ, öåíòðîì áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
• êîììåð÷åñêèå áàíêè, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ îñíîâîé áàíêîâñêèé
ñèñòåìû.
• ó÷ðåæäåíèÿ áàíêîâñêîé èíôðàñòðóêòóðû, êîòîðûå îáåñïå÷è-
âàþò æèçíåäåÿòåëüíîñòü áàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ.
Áàíêîâñêàÿ èíôðàñòðóêòóðà âêëþ÷àåò èíôîðìàöèîííîå, ìåòî-
äè÷åñêîå, íàó÷íîå, êàäðîâîå îáåñïå÷åíèå áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè.
Ê ó÷ðåæäåíèÿì áàíêîâñêîé èíôðàñòðóêòóðû îòíîñÿòñÿ ñëóæáû ïî
îáðàáîòêå, ïåðåäà÷å è õðàíåíèþ èíôîðìàöèè, ìåæäóíàðîäíûå ñèñ-
òåìû ìåæáàíêîâñêîé êîììóíèêàöèè (ÑÂÈÔÒ, ÑÅÄÅÎ), ñòðàõîâûå
ñòðóêòóðû, êëèðèíãîâûå ïàëàòû, àóäèòîðñêèå ñëóæáû, öåíòðû òîð-
ãîâëè âàëþòîé, ìåæáàíêîâñêèìè êðåäèòàìè, ñèñòåìà ïîäãîòîâêè
êàäðîâ äëÿ áàíêîâ.
Õîòÿ â ñèñòåìå ôîðìàëüíî èìååòñÿ íåñêîëüêî áàíêîâ, íà ïðàê-
òèêå öåíòðàëüíûé áàíê áåðåò íà ñåáÿ ôóíêöèè êîììåð÷åñêèõ, âû-
ñòóïàÿ åäèíûì êðåäèòíî-ðàñ÷åòíûì è âàëþòíûì öåíòðîì. Âñå îñ-
òàëüíûå áàíêè âûïîëíÿþò ñâîè îïåðàöèè â ñîîòâåòñòâèè ñ äèðåê-
òèâàìè öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Ïðè ïåðåõîäå îò ïåðâîãî òèïà áàíêîâñêîé ñèñòåìû êî âòîðîìó
áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà çàíèìàåò íå-
êîå ïðîìåæóòî÷íîå ïðîñòðàíñòâî ìåæäó ðàñïðåäåëèòåëüíîé è ðû-
íî÷íîé: íàõîäèòñÿ â ïåðåõîäíîé ñòàäèè. Ñèñòåìà ïåðåõîäíîãî ïåðèîäà
ñîäåðæèò îòäåëüíûå êîìïîíåíòû è ðàñïðåäåëèòåëüíîé è ðûíî÷íîé
ñèñòåì.
286 III. Áàíêè
Ôîðìû îðãàíèçàöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ

Âîçíèêíîâåíèå öåíòðàëüíûõ áàíêîâ â îäíèõ ñòðàíàõ èñòîðè÷å-
ñêè ñâÿçàíî ñ öåíòðàëèçàöèåé áàíêíîòíîé ýìèññèè â ðóêàõ íåìíî-
ãèõ, íàèáîëåå íàäåæíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ïîëüçîâàâøèõñÿ âñå-
îáùèì äîâåðèåì, ÷üè áàíêíîòû ìîãëè óñïåøíî âûïîëíÿòü ôóíê-
öèþ âñåîáùåãî êðåäèòíîãî îðóäèÿ îáðàùåíèÿ. Òàêèå áàíêè ñòàëè
íàçûâàòü ýìèññèîííûìè. Ãîñóäàðñòâî, èçäàâàÿ ñîîòâåòñòâóþùèå
çàêîíû, àêòèâíî ñïîñîáñòâîâàëî ýòîìó ïðîöåññó, òàê êàê âûïóñ-
êàâøèåñÿ äëÿ âûäà÷è ññóä ìíîãî÷èñëåííûìè ìåëêèìè áàíêàìè
áàíêíîòû ëèøàëèñü ñïîñîáíîñòè ê îáðàùåíèþ â ñëó÷àå áàíêðîò-
ñòâà ýìèòåíòîâ. Â äðóãèõ ñòðàíàõ öåíòðàëüíûå áàíêè áûëè ñîçäàíû
ãîñóäàðñòâîì. Â êîíöå XIX — íà÷àëå ÕÕ â. â áîëüøèíñòâå ñòðàí
ýìèññèÿ âñåõ áàíêíîò áûëà ñîñðåäîòî÷åíà â îäíîì áàíêå, êîòîðûé
ñòàë íàçûâàòüñÿ öåíòðàëüíûì ýìèññèîííûì áàíêîì, à íà ñîâðåìåí-
íîì ýòàïå — ïðîñòî öåíòðàëüíûì áàíêîì. Ýòî íàçâàíèå îòðàæàåò
ðîëü áàíêà â êðåäèòíîé ñèñòåìå ñòðàíû. Öåíòðàëüíûé áàíê ñëóæèò
îñüþ, öåíòðîì áàíêîâñêîé è êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Ñ òî÷êè çðåíèÿ ñîáñòâåííîñòè íà êàïèòàë öåíòðàëüíûå áàíêè
áûâàþò:
• ãîñóäàðñòâåííûå, êàïèòàë êîòîðûõ ïðèíàäëåæèò ãîñóäàðñòâó
(Àâñòðàëèÿ, Àðãåíòèíà, Âåëèêîáðèòàíèÿ, Ãåðìàíèÿ, Èíäèÿ,
Èðëàíäèÿ, Èñïàíèÿ, Êàíàäà, Íèäåðëàíäû, Íîâàÿ Çåëàíäèÿ,
Íîðâåãèÿ, Ðîññèÿ, Ôèíëÿíäèÿ, Ôðàíöèÿ, Øâåöèÿ);
• àêöèîíåðíûå, êàïèòàë êîòîðûõ ïðèíàäëåæèò àêöèîíåðàì (ÑØÀ,
Èòàëèÿ);
• ñìåøàííûå — àêöèîíåðíûå îáùåñòâà, ÷àñòü êàïèòàëà êîòîðûõ
ïðèíàäëåæèò ãîñóäàðñòâó èëè ìåñòíûì îðãàíàì ãîñóäàðñòâåí-
íîãî óïðàâëåíèÿ (Àâñòðèÿ, Áåëüãèÿ, Ãðåöèÿ, Ìåêñèêà, Òóðöèÿ,
×èëè, Øâåéöàðèÿ, ßïîíèÿ).
Íåêîòîðûå öåíòðàëüíûå áàíêè áûëè ñðàçó îáðàçîâàíû â êà÷åñò-
âå ãîñóäàðñòâåííûõ (â Ãåðìàíèè, Ðîññèè); äðóãèå ñîçäàâàëèñü êàê
àêöèîíåðíûå, à çàòåì íàöèîíàëèçèðîâàëèñü (Âåëèêîáðèòàíèÿ, Èñïà-
íèÿ, Êàíàäà, Ôðàíöèÿ).
Íåçàâèñèìî îò òîãî, ïðèíàäëåæèò ëè êàïèòàë öåíòðàëüíîãî áàí-
êà ãîñóäàðñòâó, èñòîðè÷åñêè ìåæäó áàíêîì è ïðàâèòåëüñòâîì ñëî-
æèëèñü òåñíûå ñâÿçè, êîòîðûå îñîáåííî óñèëèëèñü íà ñîâðåìåííîì
ýòàïå. Ïðàâèòåëüñòâî çàèíòåðåñîâàíî â íàäåæíîñòè öåíòðàëüíîãî
áàíêà â ñèëó îñîáîé ðîëè ïîñëåäíåãî â êðåäèòíîé ñèñòåìå ñòðàíû,
â ïðîâåäåíèè åãî ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè.
Îäíàêî òåñíûå ñâÿçè öåíòðàëüíîãî áàíêà ñ ãîñóäàðñòâîì íå îç-
íà÷àþò, ÷òî ïîñëåäíåå ìîæåò áåçãðàíè÷íî âëèÿòü íà åãî ïîëèòèêó.
Öåíòðàëüíûé áàíê íåçàâèñèìî îò ïðèíàäëåæíîñòè åãî êàïèòàëà ÿâ-
ëÿåòñÿ þðèäè÷åñêè ñàìîñòîÿòåëüíûì: åãî èìóùåñòâî îáîñîáëåíî îò

èìóùåñòâà ãîñóäàðñòâà, öåíòðàëüíûé áàíê ðàñïîðÿæàåòñÿ èì êàê
ñîáñòâåííèê. Ñòåïåíü íåçàâèñèìîñòè öåíòðàëüíîãî áàíêà îò èñïîë-
íèòåëüíîé âëàñòè â ðàçíûõ ñòðàíàõ ðàçëè÷íà. Áîëüøåé ñàìîñòîÿ-
òåëüíîñòüþ ïîëüçóþòñÿ áàíêè, ïî çàêîíó ïîäîò÷åòíûå ïàðëàìåíòó
(â ÑØÀ, Øâåéöàðèè, Øâåöèè, Ãîëëàíäèè, Ðîññèè), ìåíüøåé —
ïîäîò÷åòíûå ìèíèñòåðñòâó ôèíàíñîâ. Òàêèõ áàíêîâ áîëüøèíñòâî.
Îïðåäåëåííàÿ ñòåïåíü íåçàâèñèìîñòè öåíòðàëüíîãî áàíêà îò
ïðàâèòåëüñòâà ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâèåì ýôôåêòèâíîñòè åãî
äåÿòåëüíîñòè ïî ïîääåðæàíèþ äåíåæíî-êðåäèòíîé è âàëþòíîé ñòà-
áèëüíîñòè, êîòîðàÿ íåðåäêî âñòóïàåò â ïðîòèâîðå÷èå ñ êðàòêîñðî÷-
íûìè öåëÿìè ïðàâèòåëüñòâà, îçàáî÷åííîãî, ñêàæåì, ïðèáëèæåíèåì
î÷åðåäíûõ âûáîðîâ. Ýòî îñîáåííî âàæíî â ïëàíå îãðàíè÷åíèÿ âîç-
ìîæíîñòåé ïðàâèòåëüñòâà èñïîëüçîâàòü ðåñóðñû öåíòðàëüíîãî áàíêà
äëÿ ïîêðûòèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Â 1980—90-õ ãã. òåíäåíöèÿ íå-
çàâèñèìîñòè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ îò ïðàâèòåëüñòâà óñèëèëàñü.
Â òî æå âðåìÿ íåçàâèñèìîñòü öåíòðàëüíîãî áàíêà íîñèò îòíîñè-
òåëüíûé õàðàêòåð, ïîñêîëüêó ýêîíîìè÷åñêàÿ ïîëèòèêà ïðàâèòåëüñò-
âà íå ìîæåò áûòü óñïåøíîé áåç ñîãëàñîâàíèÿ è òåñíîé óâÿçêè åå
îñíîâíûõ ýëåìåíòîâ: äåíåæíî-êðåäèòíîé è ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè.
Ïîýòîìó â äîëãîñðî÷íîì ïëàíå ïîëèòèêà öåíòðàëüíîãî áàíêà ïðÿìî
îïðåäåëÿåòñÿ ïðèîðèòåòàìè ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî êóðñà ïðàâèòåëü-
ñòâà. Â êîíå÷íîì ñ÷åòå ëþáîé öåíòðàëüíûé áàíê â òîé èëè èíîé
ñòåïåíè ñî÷åòàåò ÷åðòû è áàíêà, è ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà.
Ôóíêöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ

Â áîëüøèíñòâå ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí öåíòðàëüíûé áàíê
âûïîëíÿåò ïÿòü îñíîâíûõ ôóíêöèé: ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ïîëèòèêè (äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ), ìîíîïîëüíîé
ýìèññèè áàíêíîò, áàíêà áàíêîâ, áàíêà ïðàâèòåëüñòâà è âíåøíåýêî-
íîìè÷åñêóþ.
1. Ôóíêöèÿ ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, èëè äåíåæíî-
êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Ñîâîêóïíîñòü ìåð âîçäåéñòâèÿ ãîñóäàðñòâà
íà ñîñòîÿíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû (ïðåæäå âñåãî íà äèíàìèêó
òàêèõ äåíåæíî-êðåäèòíûõ ïîêàçàòåëåé, êàê óðîâåíü áàíêîâñêîé ëèê-
âèäíîñòè, ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, îáúåì êðåäèòîâ, óðîâåíü âàëþòíîãî
êóðñà) íàçûâàåòñÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêîé. Ïðîâîäíèêîì äå-
íåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ öåíòðàëüíûé áàíê.
Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà — âàæíûé ñîñòàâíîé ýëåìåíò ýêî-
íîìè÷åñêîé ïîëèòèêè ïðàâèòåëüñòâà (ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ïîëè-
òèêè), ãëàâíûìè öåëÿìè êîòîðîé ÿâëÿþòñÿ äîñòèæåíèå ñòàáèëüíîãî
ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, íèçêîãî óðîâíÿ áåçðàáîòèöû è èíôëÿöèè.
288 III. Áàíêè
Öåëè ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè îïðåäåëÿþò â êîíå÷íîì

ñ÷åòå öåëè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïî-
ëèòèêà íàïðàâëåíà ïðåæäå âñåãî íà îáåñïå÷åíèå äîëãîñðî÷íîãî
ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è ñòàáèëüíîñòè öåí. Âî ìíîãèõ ñòðàíàõ çà-
êîíîäàòåëüíî çàêðåïëåíà êàê öåëü äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè
öåíîâàÿ ñòàáèëüíîñòü èëè ñòàáèëüíîñòü íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Ñ
êîíöà 1970-õ ãã. â êà÷åñòâå ãëàâíîãî óñëîâèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàç-
âèòèÿ â áîëüøèíñòâå ñòðàí ñ÷èòàåòñÿ ñòàáèëüíîñòü óðîâíÿ öåí è
ñîîòâåòñòâåííî êîíå÷íîé öåëüþ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè —
äîñòèæåíèå îïðåäåëåííîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè. Öåíòðàëüíûå áàíêè
ìíîãèõ ñòðàí ïðîâîäÿò ïîëèòèêó èíôëÿöèîííîãî òàðãåòèðîâàíèÿ
(îò àíãë. target – öåëü). Èíôëÿöèîííîå òàðãåòèðîâàíèå — ýòî ñèñòåìà,
ïðè êîòîðîé óñòàíàâëèâàåòñÿ öåëåâîé îðèåíòèð ïî èíôëÿöèè è íà-
áîð ìåõàíèçìîâ, êîððåêòèðóþùèõ âîçìîæíûå îòêëîíåíèÿ îò ýòîãî
îðèåíòèðà.
Öåíòðàëüíûé áàíê íå â ñîñòîÿíèè äîñòè÷ü êîíå÷íîé öåëè íà-
ïðÿìóþ è âûáèðàåò ïðîìåæóòî÷íóþ öåëü, äîñòèæåíèå êîòîðîé íåïî-
ñðåäñòâåííî âëèÿåò íà âûïîëíåíèå êîíå÷íîé. Òàêîé öåëüþ ìîæåò
áûòü óðîâåíü ïðîöåíòíîé ñòàâêè, îáúåì äåíåæíîé ìàññû, óðîâåíü
âàëþòíîãî êóðñà.
Îáùåå ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè âî ìíîãîì çàâèñèò îò ñîñòîÿíèÿ
äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû. Ïî ÷èñëó èíñòèòóòîâ, îáúåìó êðåäèòíûõ
ðåñóðñîâ è îïåðàöèé áàçó âñåé äåíåæíî-êðåäèòíîé ñèñòåìû ñîñòàâ-
ëÿþò êîììåð÷åñêèå áàíêè è äðóãèå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ. Äîñòà-
òî÷íî îòìåòèòü, ÷òî îò 75 äî 90% âñåé äåíåæíîé ìàññû â áîëüøèí-
ñòâå ñòðàí ñîñòàâëÿþò áàíêîâñêèå äåïîçèòû è ëèøü 25—10% —
áàíêíîòû öåíòðàëüíîãî áàíêà. Ïîýòîìó ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðî-
âàíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû ìîæåò áûòü óñïåøíûì ëèøü â òîì
ñëó÷àå, åñëè ãîñóäàðñòâî ÷åðåç öåíòðàëüíûé áàíê ñïîñîáíî âîçäåé-
ñòâîâàòü íà ìàñøòàáû è õàðàêòåð îïåðàöèé êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Äëÿ âîçäåéñòâèÿ íà äåíåæíî-êðåäèòíóþ ñôåðó öåíòðàëüíûé
áàíê èñïîëüçóåò ïðåæäå âñåãî ìåõàíèçì áàíêîâñêîãî ìóëüòèïëèêà-
òîðà, ïîä êîòîðûì ïîíèìàåòñÿ ïðîöåññ ìíîãîêðàòíîãî óâåëè÷åíèÿ
ñðåäñòâ íà äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â ðåçóëüòàòå
ðàñøèðåíèÿ èõ êðåäèòîâ. Öåíòðàëüíûé áàíê âîçäåéñòâóåò íà äèíà-
ìèêó áàíêîâñêèõ ññóä è äåïîçèòîâ ÷åðåç ñèñòåìó îáÿçàòåëüíûõ ðå-
çåðâîâ. Ðåãóëèðóÿ ðåçåðâíóþ ïîçèöèþ áàíêîâ, îí ìîæåò âûçâàòü
öåïíóþ ðåàêöèþ ñîêðàùåíèÿ èëè óâåëè÷åíèÿ êðåäèòîâ è ñîîòâåò-
ñòâåííî äåïîçèòîâ.
Íàïðèìåð, åñëè áàíê, ïîëó÷èâøèé 1000 äîëë. â êà÷åñòâå äåïî-
çèòîâ, äîëæåí èìåòü îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû, ðàâíûå 10% ñóììû äåïî-
çèòîâ, òî 90% ïîëó÷åííûõ íàëè÷íûõ äåíåã, ò.å. 900 äîëë., îí ìîæåò
ðàñõîäîâàòü íà ññóäû. Åñëè êëèåíòû, ïîëó÷èâøèå ññóäû, èñïîëüçóþò

ïîëó÷åííûå äåíüãè äëÿ îïëàòû ñâîèõ äîëãîâ èëè ïîêóïêè òîâàðîâ,
òî 900 äîëë. ïåðåéäóò â ðóêè äðóãèõ ëèö, êîòîðûå óâåëè÷àò ñâîè
âêëàäû â áàíêàõ. Â ðåçóëüòàòå 900 äîëë., óéäÿ èç êàññû íàøåãî
áàíêà, ïîïàäóò â êàññû äðóãèõ áàíêîâ. Ïîñëåäíèå æå, óäåðæàâ
10% â âèäå ðåçåðâîâ, ðàñõîäóþò ïîëó÷åííûå ñðåäñòâà íà íîâûå
ïðèíîñÿùèå äîõîä àêòèâû. Ïðè ýòîì îíè òåðÿþò 810 äîëë. íàëè÷-
íûìè, êîòîðûå ïåðåõîäÿò ê äðóãèì áàíêàì è äàþò ïîñëåäíèì âîç-
ìîæíîñòü ñîçäàòü íîâûå äåïîçèòû. Òàêèì îáðàçîì, õîòÿ êàæäûé
áàíê ïðåäîñòàâèë âçàéìû òîëüêî 90% äåíåã, êîòîðûå îí ïîëó÷èë îò
êëèåíòîâ, âñå áàíêè â öåëîì â êîíöå êîíöîâ ðàñøèðèëè ñâîè ññóäû íà
ñóììó, â äåâÿòü ðàç ïðåâûøàþùóþ ñóììó èñõîäíîãî äåïîçèòà, ò.å. íà
9000 äîëë. Â ðåçóëüòàòå ïðèåìà îäíèì áàíêîì äåïîçèòà â 1000 äîëë.
áàíêîâñêîé ñèñòåìîé ôîðìèðóþòñÿ ñîâîêóïíûå äåïîçèòû â ñóììå
10 000 äîëë., êîòîðàÿ â äåñÿòü ðàç ïðåâûøàåò ñóììó ïåðâîíà÷àëü-
íîãî äåïîçèòà (òàáë. 9.1).
Òàáëèöà 9.1. Ïðèìåð ìóëüòèïëèêàòèâíîãî ðàñøèðåíèÿ

äåïîçèòîâ, äîëë.
Áàíê Ñóììà Ñóììà ïðåäî- Ñóììà îáÿçàòåëüíûõ

ïîëó÷åííûõ ñòàâëåííûõ ðåçåðâîâ (íîðìà
äåïîçèòîâ ññóä èëè îáÿçàòåëüíûõ
èíâåñòèöèé ðåçåðâîâ — 10%)
Ïåðâûé 1000 900 100
Âòîðîé 900 810 90
Òðåòèé 810 729 81
×åòâåðòûé 729 656,10 72,90
Ïÿòûé 656,10 590,49 65,61
Øåñòîé 590,49 531,44 59,05
Ñåäüìîé 531,44 478,30 53,14
Âîñüìîé 478,30 430,47 47,83
Äåâÿòûé 430,47 387,42 43,05
Äåñÿòûé 387,42 348,68 38,74
Èòîãî 10 áàíêîâ 6 513,22 5 861,90 651,32
Ïðî÷èå áàíêè 3 486,78 3 138,10 348,6
Âñå áàíêè 10 000 9 000 1 000
Èç òàáë. 8.1 âèäíî, ÷òî êàæäûé áàíê, ïîëó÷àþùèé äåïîçèò, äî-

áàâëÿåò ê ñâîèì ðåçåðâàì 10% îò ïîëó÷åííîé ñóììû äåïîçèòà. Ðàñ-
øèðåíèå äåïîçèòîâ è ðåçåðâîâ ïðîäîëæàåòñÿ äî òåõ ïîð, ïîêà âñå
290 III. Áàíêè
1000 äîëë. ïåðâîãî äåïîçèòà íå áóäóò èñïîëüçîâàíû â êà÷åñòâå îáÿ-

çàòåëüíûõ ðåçåðâîâ, à ñóììà äåïîçèòîâ íå ðàñøèðèòñÿ äî 10 000 äîëë.
Â ðàññìîòðåííîì ïðèìåðå ìû ïðåäïîëàãàåì, ÷òî âñå ïîëó÷åí-
íûå êëèåíòàìè îò áàíêîâ äåíüãè îñòàþòñÿ â áàíêîâñêîé ñèñòåìå,
ò.å. äåïîíèðóþòñÿ â áàíêàõ, è ÷òî âñå áàíêè íå ñîçäàþò èçëèøíèõ
ðåçåðâîâ, èëè ðåçåðâîâ ñâåðõ óñòàíîâëåííîãî öåíòðàëüíûì áàíêîì
óðîâíÿ. Îäíàêî íà ïðàêòèêå êàêàÿ-òî ÷àñòü âûäàííûõ áàíêîì
ñðåäñòâ îñòàåòñÿ â íàëè÷íîé ôîðìå, ÷òî ïðèâîäèò ê óìåíüøåíèþ
ñóììû íîâûõ ðåçåðâîâ è ñîîòâåòñòâåííî íîâûõ äåïîçèòîâ. Àíàëî-
ãè÷íî âëèÿåò è ñîçäàíèå áàíêàìè èçëèøíèõ ðåçåðâîâ. Åñëè áû íàø
ïåðâûé áàíê, ïîëó÷èâ íîâûé äåïîçèò â 1000 äîëë., óäåðæàë â ôîðìå
èçëèøíèõ ðåçåðâîâ 900 äîëë., âåñü ïðîöåññ îêîí÷èëñÿ áû, íå âûçâàâ
ìíîãîêðàòíîãî ðàñøèðåíèÿ äåïîçèòîâ.
Æåëàíèå áàíêîâ èìåòü èçëèøíèå ðåçåðâû, òàêèì îáðàçîì, çàâè-
ñèò, âî-ïåðâûõ, îò íàëè÷èÿ ñïðîñà íà áàíêîâñêèå ññóäû è, âî-
âòîðûõ, îò óðîâíÿ ïðîöåíòà, êîòîðûé îíè ìîãóò ïîëó÷èòü ïî ñâîèì
êðåäèòàì. Â óñëîâèÿõ, êîãäà ïðåäîñòàâëåíèå áàíêîâñêèõ ññóä ñëèøêîì
ðèñêîâàííî, à íàäåæíûå ãîñóäàðñòâåííûå êðàòêîñðî÷íûå îáÿçàòåëüñò-
âà ïðèíîñÿò î÷åíü ìàëåíüêèé äîõîä, ðàñøèðåíèå áàíêîâñêèõ ðåñóð-
ñîâ â ðåçóëüòàòå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè öåíòðàëüíîãî áàíêà,
âåðîÿòíî, ïðîñòî ïðèâåëî áû ê îáðàçîâàíèþ èëè óâåëè÷åíèþ èç-
ëèøíèõ ðåçåðâîâ. Óêàçàííûå îáñòîÿòåëüñòâà ñóùåñòâåííî îãðàíè÷è-
âàþò âîçìîæíîñòè öåíòðàëüíîãî áàíêà âîçäåéñòâîâàòü íà ñîñòîÿíèå
ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ è äåíåæíûé îáîðîò.
2. Ôóíêöèÿ ìîíîïîëüíîé ýìèññèè áàíêíîò. Çà öåíòðàëüíûì áàí-
êîì êàê ïðåäñòàâèòåëåì ãîñóäàðñòâà çàêîíîäàòåëüíî çàêðåïëåíà ýìèñ-
ñèîííàÿ ìîíîïîëèÿ òîëüêî â îòíîøåíèè áàíêíîò, ò.å. îáùåíàöèî-
íàëüíûõ êðåäèòíûõ äåíåã, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ îáùåïðèçíàííûì
îêîí÷àòåëüíûì ñðåäñòâîì ïîãàøåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ â ñòðà-
íå. Â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ öåíòðàëüíûé áàíê òàêæå ìîíîïîëüíî îñó-
ùåñòâëÿåò ýìèññèþ ìîíåò, íî îáû÷íî èõ ÷åêàíêîé çàíèìàåòñÿ ìè-
íèñòåðñòâî ôèíàíñîâ (êàçíà÷åéñòâî). Â ïîñëåäíåì ñëó÷àå öåíòðàëü-
íûé áàíê ïîêóïàåò ìîíåòû ó êàçíà÷åéñòâà ïî íîìèíàëó, à ðàçíèöà
ìåæäó íîìèíàëüíîé (íàðèöàòåëüíîé) ñòîèìîñòüþ ìîíåò è èõ ñåáå-
ñòîèìîñòüþ èäåò â äîõîä ãîñáþäæåòà. Êóïëåííûå ìîíåòû öåíòðàëü-
íûé áàíê âûïóñêàåò â îáðàùåíèå âìåñòå ñ áàíêíîòàìè.
Áàíêíîòû, êàê óæå îòìå÷àëîñü â ïðåäûäóùèõ ðàçäåëàõ, ñîñòàâ-
ëÿþò íåçíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü äåíåæíîé ìàññû ïðîìûøëåííî ðàçâè-
òûõ ñòðàí, îäíàêî áàíêíîòíàÿ ýìèññèÿ ïî-ïðåæíåìó íåîáõîäèìà
äëÿ ïëàòåæåé â ðîçíè÷íîé òîðãîâëå, à òàêæå äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ëèê-
âèäíîñòè êðåäèòíîé ñèñòåìû. Ýìèññèîííàÿ ìîíîïîëèÿ ïðåâðàòèëà
öåíòðàëüíûé áàíê â ýìèññèîííî-êàññîâûé öåíòð áàíêîâñêîé ñèñòåìû,
ïîñêîëüêó îáÿçàòåëüñòâà öåíòðàëüíîãî áàíêà (êàê â ôîðìå áàíêíîò,
òàê è â ôîðìå äåïîçèòîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â öåíòðàëüíîì áàíêå)

ñëóæàò êàññîâûì ðåçåðâîì ëþáîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà.
3. Ôóíêöèÿ «áàíêà áàíêîâ». Â îòëè÷èå îò êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
öåíòðàëüíûé áàíê íå èìååò äåëà íåïîñðåäñòâåííî ñ ïðåäïðèíèìà-
òåëÿìè è íàñåëåíèåì. Åãî ãëàâíîé êëèåíòóðîé ÿâëÿþòñÿ êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè. Ïîñëåäíèå âûñòóïàþò êàê áû ïîñðåäíèêàìè ìåæäó
ýêîíîìèêîé è öåíòðàëüíûì áàíêîì. Îí õðàíèò ñâîáîäíóþ äåíåæíóþ
íàëè÷íîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ò.å. èõ êàññîâûå ðåçåðâû. Èñòîðè÷å-
ñêè ýòè ðåçåðâû ïîìåùàëèñü êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè â öåíòðàëü-
íûé áàíê â êà÷åñòâå ãàðàíòèéíîãî ôîíäà äëÿ ïîãàøåíèÿ äåïîçèòîâ.
Â ÕÕ â. â áîëüøèíñòâå ñòðàí êîììåð÷åñêèå áàíêè â ñîîòâåòñòâèè ñ
çàêîíîì îáÿçàíû õðàíèòü ÷àñòü ñâîèõ êàññîâûõ ðåçåðâîâ â öåí-
òðàëüíîì áàíêå. Òàêèå ðåçåðâû íàçûâàþò îáÿçàòåëüíûìè áàíêîâ-
ñêèìè ðåçåðâàìè. Öåíòðàëüíûé áàíê óñòàíàâëèâàåò ìèíèìàëüíîå
îòíîøåíèå îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ ê èõ îáÿçàòåëüñòâàì (íîðìó îáÿ-
çàòåëüíûõ ðåçåðâîâ).
Ïðèíèìàÿ íà õðàíåíèå êàññîâûå ðåçåðâû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ,
öåíòðàëüíûé áàíê îêàçûâàåò èì êðåäèòíóþ ïîääåðæêó. Îí ÿâëÿåòñÿ
äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ êðåäèòîðîì ïîñëåäíåé èíñòàíöèè, ò.å.
êðåäèòîðîì íà êðàéíèé ñëó÷àé.
ßâëÿÿñü «áàíêîì áàíêîâ», öåíòðàëüíûé áàíê âûïîëíÿåò ôóíêöèè
ãëàâíîãî ðåãóëèðóþùåãî îðãàíà ïëàòåæíîé ñèñòåìû ñòðàíû. Îí îðãà-
íèçóåò ìåæáàíêîâñêèå ðàñ÷åòû, êîîðäèíèðóåò è ðåãóëèðóåò îðãàíè-
çàöèþ ðàñ÷åòíûõ (â òîì ÷èñëå êëèðèíãîâûõ) ñèñòåì, ñëóæèò ðàñ-
÷åòíûì öåíòðîì áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
Â áîëüøèíñòâå ñòðàí öåíòðàëüíûé áàíê îñóùåñòâëÿåò íàäçîð è
êîíòðîëü íàä áàíêàìè ñ öåëüþ ïîääåðæàíèÿ ñòàáèëüíîñòè è íàäåæ-
íîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû, çàùèòû èíòåðåñîâ âêëàä÷èêîâ è êðåäè-
òîðîâ. Â ðÿäå ñòðàí (Àâñòðàëèÿ, Èòàëèÿ, Ðîññèÿ) íàäçîðíàÿ è êîí-
òðîëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü îñóùåñòâëÿåòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî öåíòðàëüíûì
áàíêîì; â äðóãèõ (Ãåðìàíèÿ, ÑØÀ, Øâåéöàðèÿ, Ôðàíöèÿ) — öåí-
òðàëüíûì áàíêîì ñîâìåñòíî ñ äðóãèìè îðãàíàìè (êàçíà÷åéñòâîì,
áàíêîâñêîé êîìèññèåé è äð.); à â íåêîòîðûõ ãîñóäàðñòâàõ (Àâñòðèÿ,
Âåëèêîáðèòàíèÿ, Äàíèÿ, Êàíàäà, Íîðâåãèÿ) — íå öåíòðàëüíûì áàí-
êîì, à èíûìè îðãàíàìè.
Ê îñíîâíûì íàïðàâëåíèÿì íàäçîðà è êîíòðîëÿ öåíòðàëüíîãî
áàíêà íàä êîììåð÷åñêèìè îòíîñÿòñÿ: âûäà÷à ëèöåíçèé íà îñóùåñò-
âëåíèå áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, íà ïðîâåäåíèå îòäåëüíûõ âèäîâ
îïåðàöèé (âàëþòíûõ, ñ öåííûìè áóìàãàìè, ñ äðàãìåòàëëàìè); ïðî-
âåðêà è àíàëèç ôèíàíñîâîé îò÷åòíîñòè, ïðåäîñòàâëÿåìîé áàíêàìè,
ðåâèçèè íà ìåñòàõ; óñòàíîâëåíèå ñèñòåìû ýêîíîìè÷åñêèõ íîðìàòè-
âîâ, êîíòðîëü çà èõ ñîáëþäåíèåì.
292 III. Áàíêè
Â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ äåñÿòèëåòèé ñèñòåìà áàíêîâñêîãî íàäçîðà

ïîñòåïåííî ïðèîáðåòàëà ìåæäóíàðîäíûé õàðàêòåð, ÷òî áûëî ñâÿçà-
íî ñ èíòåðíàöèîíàëèçàöèåé áàíêîâñêîãî äåëà. Â 1975 ã. ïðåäñåäàòå-
ëÿìè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ äåñÿòè ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ åâðîïåé-
ñêèõ ñòðàí áûë ñôîðìèðîâàí Áàçåëüñêèé êîìèòåò ïî âîïðîñàì áàí-
êîâñêîãî íàäçîðà è ðåãóëèðîâàíèÿ, èëè «Êîìèòåò Êóêà», íàçâàííûé
òàê ïî èìåíè äèðåêòîðà Áàíêà Àíãëèè Ïèòåðà Êóêà, èíèöèàòîðà
ñîçäàíèÿ ìåæäóíàðîäíîãî áàíêîâñêîãî íàäçîðà1.
Â àïðåëå 1997 ã. Áàçåëüñêèé êîìèòåò ïðåäñòàâèë äîêóìåíò «Áà-
çîâûå ïðèíöèïû ýôôåêòèâíîãî íàäçîðà çà áàíêîâñêîé äåÿòåëüíî-
ñòüþ», ñîäåðæàùèé 25 ïðèíöèïîâ, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ îñíîâîé äëÿ
îðãàíèçàöèè äåéñòâåííîãî áàíêîâñêîãî íàäçîðà è ðåãóëèðîâàíèÿ.
«Áàçåëüñêèå ïðèíöèïû» ðàçðàáîòàíû ñòðàíàìè «äåñÿòêè» ñ ó÷àñòèåì
ïðåäñòàâèòåëåé îðãàíîâ áàíêîâñêîãî íàäçîðà èç 15 ñòðàí, âêëþ÷àÿ
Ðîññèþ. Îíè îäîáðåíû ðóêîâîäèòåëÿìè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí
«äåñÿòêè», è îðãàíàì áàíêîâñêîãî íàäçîðà âî âñåõ ñòðàíàõ ïðåäëîæå-
íî ðóêîâîäñòâîâàòüñÿ ýòèìè ïðèíöèïàìè. Â îñíîâíîì ïðèíöèïû ñî-
äåðæàò ñòàíäàðòíûå òðåáîâàíèÿ, óæå ïðèìåíÿåìûå â âûñîêîðàçâèòûõ
ñòðàíàõ, â ÷àñòíîñòè òðåáîâàíèÿ ìèíèìàëüíîé âåëè÷èíû áàíêîâñêî-
ãî êàïèòàëà è åãî ñîñòàâëÿþùèõ; ïðîâåðêè îðãàíàìè íàäçîðà ïîëè-
òèêè, îïåðàòèâíîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà è ïðèìåíÿåìûõ èì ïðîöå-
äóð, ñâÿçàííûõ ñ âûäà÷åé êðåäèòîâ è èíâåñòèðîâàíèåì êàïèòàëîâ,
óïðàâëåíèÿ êðåäèòíûì è èíâåñòèöèîííûì ïîðòôåëÿìè; ïðîâåðêè
ôàêòà íàëè÷èÿ ó áàíêà îáùåé ïîëèòèêè óïðàâëåíèÿ ðèñêàìè.
Â íà÷àëå 2000-õ ãã. ðàçðàáîòàíû íîâûå òðåáîâàíèÿ (Áàçåëü-2)
ïî îïðåäåëåíèþ äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà ñ ó÷åòîì ðèñêîâ, ïî ñî-
áëþäåíèþ ðûíî÷íîé äèñöèïëèíû (ïðîçðà÷íîñòü è äîñòîâåðíîñòü
èíôîðìàöèè).
4. Ôóíêöèÿ áàíêà ïðàâèòåëüñòâà. Êàê óæå îòìå÷àëîñü, íåçàâèñèìî
îò ïðèíàäëåæíîñòè êàïèòàëà öåíòðàëüíûå áàíêè òåñíî ñâÿçàíû ñ ãîñó-
äàðñòâîì. Â êà÷åñòâå áàíêèðà ïðàâèòåëüñòâà öåíòðàëüíûé áàíê âûñòó-
ïàåò êàê åãî êàññèð, êðåäèòîð, ôèíàíñîâûé êîíñóëüòàíò è àãåíò.
Â öåíòðàëüíîì áàíêå îòêðûòû ñ÷åòà ïðàâèòåëüñòâà è ïðàâèòåëü-
ñòâåííûõ âåäîìñòâ. Â áîëüøèíñòâå ñòðàí öåíòðàëüíûé áàíê îñóùå-
ñòâëÿåò êàññîâîå èñïîëíåíèå ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà. Äîõîäû
ïðàâèòåëüñòâà, ïîñòóïèâøèå îò íàëîãîâ è çàéìîâ, çà÷èñëÿþòñÿ íà
áåñïðîöåíòíûé ñ÷åò êàçíà÷åéñòâà (ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ) â öåí-
òðàëüíîì áàíêå, âñå ïðàâèòåëüñòâåííûå ðàñõîäû ïîêðûâàþòñÿ ñ
ýòîãî ñ÷åòà.
1 Çàñåäàíèÿ êîìèòåòà îáû÷íî ïðîõîäÿò â Áàíêå ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ (ÁÌÐ)
â Áàçåëå, ãäå ðàçìåùàåòñÿ åãî ñåêðåòàðèàò.

Öåíòðàëüíûé áàíê êðåäèòóåò ãîñóäàðñòâî, êîíñóëüòèðóåò Ìèíè-

ñòåðñòâî ôèíàíñîâ ïî âîïðîñàì ðàçìåùåíèÿ è ïîãàøåíèÿ ãîñóäàð-
ñòâåííûõ çàéìîâ, âûáîðà äàò ýìèññèè è îïðåäåëåíèÿ äîõîäíîñòè
ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â çàâèñèìîñòè îò ðûíî÷íîé ñèòóàöèè.
Îò èìåíè ïðàâèòåëüñòâà öåíòðàëüíûé áàíê îñóùåñòâëÿåò ðàç-
ìåùåíèå è ïîãàøåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ, îðãàíèçóåò âûïëàòó
äîõîäîâ ïî íèì. Öåíòðàëüíûé áàíê ïîêóïàåò èëè ïðîäàåò ãîñóäàð-
ñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà ñ öåëüþ âîçäåéñòâèÿ íà èõ êóðñû è äîõîä-
íîñòü; èçìåíÿåò óñëîâèÿ ïðîäàæè; ðàçëè÷íûìè ñïîñîáàìè ïîâûøà-
åò ïðèâëåêàòåëüíîñòü ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ äëÿ ÷àñòíûõ
èíâåñòîðîâ.
4. Âíåøíåýêîíîìè÷åñêàÿ ôóíêöèÿ öåíòðàëüíîãî áàíêà. Öåíòðàëü-
íûé áàíê ÿâëÿåòñÿ îðãàíîì âàëþòíîãî êîíòðîëÿ, ïðîâîäíèêîì ãî-
ñóäàðñòâåííîé âàëþòíîé ïîëèòèêè. Îí îïðåäåëÿåò ðåæèì îáìåííî-
ãî êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû, ïðîâîäèò îïåðàöèè ïî óïðàâëåíèþ
îôèöèàëüíûìè çîëîòîâàëþòíûìè ðåçåðâàìè, ðåãóëèðóåò ìåæäóíà-
ðîäíûå ðàñ÷åòû, îðãàíèçóåò ñîñòàâëåíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Öåí-
òðàëüíûé áàíê ó÷àñòâóåò â ïîäãîòîâêå ìåæäóíàðîäíûõ ñîãëàøåíèé
ïî ñîîòâåòñòâóþùèì âîïðîñàì, ñîòðóäíè÷àåò ñ öåíòðàëüíûìè áàí-
êàìè äðóãèõ ñòðàí, à òàêæå ñ ìåæäóíàðîäíûìè è ðåãèîíàëüíûìè
âàëþòíî-êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè, ïðåäñòàâëÿåò ñòðàíó â ýòèõ
îðãàíèçàöèÿõ.
Âñå ôóíêöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà âçàèìîñâÿçàíû. Êðåäèòóÿ ãî-
ñóäàðñòâî è áàíêè, îí îäíîâðåìåííî ñîçäàåò êðåäèòíûå îðóäèÿ îá-
ðàùåíèÿ; îñóùåñòâëÿÿ âûïóñê è ïîãàøåíèå ïðàâèòåëüñòâåííûõ îáÿ-
çàòåëüñòâ, âîçäåéñòâóåò íà óðîâåíü ññóäíîãî ïðîöåíòà. Ýòî îïðåäå-
ëÿåò îñîáîå ïîëîæåíèå, êîòîðîå çàíèìàåò öåíòðàëüíûé áàíê â
áàíêîâñêîé ñèñòåìå, è ñîçäàåò îáúåêòèâíûå ïðåäïîñûëêè äëÿ âû-
ïîëíåíèÿ èì ñâîåé âàæíåéøåé ôóíêöèè — ôóíêöèè äåíåæíî-
êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ.
Ìåòîäû äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè

Öåíòðàëüíûé áàíê èñïîëüçóåò ðàçíîîáðàçíûå ìåòîäû äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè, íî ÷àùå âñåãî:
• èçìåíåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî îïåðàöèÿì öåíòðàëüíîãî
áàíêà;
• èçìåíåíèå íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ áàíêîâ;
• îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå, ò.å. ïî êóïëå-ïðîäàæå öåííûõ
áóìàã;
• âàëþòíàÿ èíòåðâåíöèÿ, ò.å. ïîêóïêà-ïðîäàæà èíîñòðàííîé âà-
ëþòû íà íàöèîíàëüíóþ.
Óêàçàííûå ìåòîäû äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ìîæíî
íàçâàòü îáùèìè, òàê êàê îíè âëèÿþò íà îïåðàöèè âñåõ êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ è íà ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ â öåëîì.
294 III. Áàíêè
Êðîìå òîãî, ìîãóò ïðèìåíÿòüñÿ òàêæå âûáîðî÷íûå (ñåëåêòèâíûå)

ìåòîäû, íàïðàâëåííûå íà ðåãóëèðîâàíèå îòäåëüíûõ ôîðì êðåäèòà
(íàïðèìåð, ïîòðåáèòåëüñêîãî) èëè êðåäèòîâàíèÿ ðàçëè÷íûõ îòðàñëåé
(æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà, ýêñïîðòíîé òîðãîâëè). Ê âûáîðî÷íûì
ìåòîäàì îòíîñÿòñÿ:
• ïðÿìîå îãðàíè÷åíèå ðàçìåðîâ áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ äëÿ îòäåëü-
íûõ áàíêîâ èëè ññóä (òàê íàçûâàåìûå êðåäèòíûå ïîòîëêè);
• ðåãëàìåíòàöèÿ óñëîâèé âûäà÷è êîíêðåòíûõ âèäîâ êðåäèòîâ, â
÷àñòíîñòè óñòàíîâëåíèå ðàçìåðîâ ìàðæè, ò.å. ðàçíèöû ìåæäó
ñóììîé îáåñïå÷åíèÿ è ðàçìåðîì âûäàííîé ññóäû, ðàçíèöû
ìåæäó ñòàâêàìè ïî äåïîçèòàì è ñòàâêàìè ïî êðåäèòàì.
1. Òðàäèöèîííûì ìåòîäîì ðåãóëèðîâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ èçìåíåíèå
îôèöèàëüíîé ñòàâêè öåíòðàëüíîãî áàíêà. Â ðàçíûõ ñòðàíàõ â êà÷åñò-
âå òàêîâîé âûñòóïàåò îôèöèàëüíàÿ ó÷åòíàÿ ñòàâêà èëè ñòàâêà ðå-
ôèíàíñèðîâàíèÿ. Èçìåíåíèå îôèöèàëüíîé ñòàâêè öåíòðàëüíîãî
áàíêà îçíà÷àåò èçìåíåíèå öåíû êðåäèòîâ, ïîëó÷àåìûõ êîììåð÷å-
ñêèìè áàíêàìè â öåíòðàëüíîì áàíêå, ÷òî ïðèâîäèò ê ñîîòâåòñò-
âóþùåìó èçìåíåíèþ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî ññóäàì êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ. Â ðåçóëüòàòå èçìåíÿþòñÿ âîçìîæíîñòè õîçÿéñòâóþùèõ
ñóáúåêòîâ ïîëó÷èòü áàíêîâñêèå ññóäû, ÷òî, â ñâîþ î÷åðåäü, âîçäåé-
ñòâóåò íà îáúåì áàíêîâñêèõ ññóä, äåíåæíîé ìàññû, óðîâåíü èíôëÿ-
öèè, èíâåñòèöèé è ïðîèçâîäñòâà. Êðîìå òîãî, èçìåíåíèå ñòàâêè
öåíòðàëüíîãî áàíêà ìîæåò ñòèìóëèðîâàòü îòòîê èëè ïðèòîê èíî-
ñòðàííîãî êàïèòàëà, îòðàçèòüñÿ íà ñîñòîÿíèè ïëàòåæíîãî áàëàíñà è
óðîâíå âàëþòíîãî êóðñà.
Èçìåíåíèå îôèöèàëüíîé ñòàâêè öåíòðàëüíîãî áàíêà èãðàåò ðîëü
ñèãíàëà äëÿ âñåãî ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ: ïîâûøåíèå ñòàâêè îç-
íà÷àåò íà÷àëî ïðîâåäåíèÿ ïîëèòèêè êðåäèòíîé ðåñòðèêöèè (îãðà-
íè÷åíèÿ áàíêîâñêèõ ññóä è äåíåæíîé ìàññû), ñíèæåíèå — êðåäèò-
íîé ýêñïàíñèè (ðàñøèðåíèå áàíêîâñêèõ ññóä è äåíåæíîé ìàññû).
Ê ïîëèòèêå êðåäèòíîé ðåñòðèêöèè öåíòðàëüíûé áàíê ïðèáåãàåò ñ
öåëüþ ìèíèìèçèðîâàòü èíôëÿöèîííûå ïîñëåäñòâèÿ èçáûòî÷íîé
ëèêâèäíîñòè áàíêîâ. Êðåäèòíàÿ ýêñïàíñèÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ â öåëÿõ
ðàñøèðåíèÿ áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè, ñíèæåíèÿ ñòîèìîñòè çàèìñò-
âîâàíèÿ â ýêîíîìèêå, ÷òî ñïîñîáñòâóåò ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó.
Â áîëüøèíñòâå ñòðàí ñèñòåìà ñòàâîê öåíòðàëüíîãî áàíêà âêëþ÷à-
åò ñòàâêè ïî ðàçëè÷íûì âèäàì êðåäèòîâ è äåïîçèòîâ, êîòîðûå îáðà-
çóþò ñâîåîáðàçíûé êîðèäîð ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Âåðõíåé ãðàíèöåé
êîðèäîðà ñëóæàò ñòàâêè ïî êðåäèòíûì, à íèæíåé – ïî äåïîçèòíûì
îïåðàöèÿì. Êîðèäîð îêàçûâàåò ñòàáèëèçèðóþùåå âîçäåéñòâèå íà äè-
íàìèêó ñòàâîê íà ðûíêå ìåæáàíêîâñêèõ êðåäèòîâ, óñòàíàâëèâàÿ ãðà-
íèöû èõ êîëåáàíèé.
2. Ñóùåñòâåííîå âîçäåéñòâèå íà ðåñóðñû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
è, ñëåäîâàòåëüíî, íà èõ âîçìîæíîñòè ïðåäîñòàâëÿòü ññóäû îêàçûâàåò
èçìåíåíèå íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ. Ïîâûøåíèå íîðìû îáÿçà-

òåëüíûõ áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ (ïîëèòèêà êðåäèòíîé ðåñòðèêöèè) îç-
íà÷àåò, ÷òî áóëüøàÿ ÷àñòü áàíêîâñêèõ ñðåäñòâ «çàìîðîæåíà» íà ñ÷å-
òàõ öåíòðàëüíîãî áàíêà è íå ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ êîììåð÷åñêèìè
áàíêàìè äëÿ âûäà÷è êðåäèòîâ. Â ðåçóëüòàòå ñîêðàùàþòñÿ áàíêîâ-
ñêèå ññóäû è äåíåæíàÿ ìàññà â îáðàùåíèè, ïîâûøàåòñÿ êóðñ íà-
öèîíàëüíîé âàëþòû, à òàêæå ïðîöåíòû ïî ññóäàì. Ñíèæåíèå íîð-
ìû áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ (ïîëèòèêà êðåäèòíîé ýêñïàíñèè) óâåëè÷è-
âàåò âîçìîæíîñòè ðàñøèðåíèÿ áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ è äåíåæíîé
ìàññû, ÷òî âåäåò ê ñíèæåíèþ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû è óðîâíÿ
ðûíî÷íîãî ïðîöåíòà.
3. Â ñòðàíàõ ñ ðàçâèòûì ðûíêîì öåííûõ áóìàã íàèáîëåå ðàñ-
ïðîñòðàíåííûì ìåòîäîì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÿâëÿ-
þòñÿ îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå (ÎÎÐ).
Âî-ïåðâûõ, ýòè îïåðàöèè âëèÿþò íà äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ ÷åðåç îáúåì èõ ðåñóðñîâ. Åñëè öåíòðàëüíûé áàíê ïðîäàåò
öåííûå áóìàãè íà îòêðûòîì ðûíêå, à êîììåð÷åñêèå áàíêè èõ ïîêó-
ïàþò (ïîëèòèêà êðåäèòíîé ðåñòðèêöèè), òî îñòàòêè ñðåäñòâ íà êîð-
ðåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ, îòêðûòûõ ýòèìè áàíêàìè â öåíòðàëüíîì
áàíêå, óìåíüøàþòñÿ íà ñóììó êóïëåííûõ áóìàã. Ñîîòâåòñòâåííî
óìåíüøàþòñÿ èõ âîçìîæíîñòè ïî ïðåäîñòàâëåíèþ ññóä ñâîèì êëè-
åíòàì. Ýòî ïðèâîäèò ê ñîêðàùåíèþ äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè,
ïîâûøåíèþ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû è ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ïðè
ïîêóïêå öåííûõ áóìàã ó êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ (ïîëèòèêà êðåäèòíîé
ýêñïàíñèè) öåíòðàëüíûé áàíê çà÷èñëÿåò ñîîòâåòñòâóþùèå ñóììû íà
èõ êîðñ÷åòà, ÷òî ðàñøèðÿåò âîçìîæíîñòè áàíêîâ ïî âûäà÷å ññóä, óâå-
ëè÷èâàåò îáúåì äåíåæíîé ìàññû, ñíèæàåò êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþ-
òû è áàíêîâñêèå ñòàâêè.
Âî-âòîðûõ, ÎÎÐ ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ ïðî-
öåíòíûõ ñòàâîê è êóðñà (öåíû) ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê òðàäèöè-
îííî ïðèìåíÿþòñÿ îïåðàöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà ñ âåêñåëÿìè (êà-
çíà÷åéñêèìè è êîììåð÷åñêèìè) è êðàòêîñðî÷íûìè ãîñóäàðñòâåí-
íûìè îáëèãàöèÿìè. Ïîêóïêà-ïðîäàæà êðàòêîñðî÷íûõ áóìàã âåäåò ê
èçìåíåíèþ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, à çíà÷èò, êóðñà è äîõîäíîñòè
ýòèõ áóìàã, ÷òî îêàçûâàåò âîçäåéñòâèå íà êðàòêîñðî÷íûå ñòàâêè íà
äåíåæíîì ðûíêå è óðîâåíü êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Òðàäèöèîííûì ñðåäñòâîì ðåãóëèðîâàíèÿ äîëãîñðî÷íûõ ïðî-
öåíòíûõ ñòàâîê ñëóæàò îïåðàöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà ñ äîëãîñðî÷-
íûìè ãîñóäàðñòâåííûìè îáÿçàòåëüñòâàìè. Ïîêóïêà òàêèõ îáÿçà-
òåëüñòâ öåíòðàëüíûì áàíêîì âûçûâàåò ïîâûøåíèå èõ ðûíî÷íîãî
êóðñà (â ðåçóëüòàòå ðàñøèðåíèÿ ñïðîñà íà íèõ). Ðîñò öåíû îáëèãà-
öèé îçíà÷àåò ñíèæåíèå èõ ôàêòè÷åñêîé äîõîäíîñòè, êîòîðàÿ îïðå-
äåëÿåòñÿ îòíîøåíèåì ñóììû êóïîííîãî äîõîäà ïî îáëèãàöèè ê åå
ðûíî÷íîìó êóðñó. Óìåíüøåíèå ôàêòè÷åñêîé äîõîäíîñòè äîëãîñðî÷-
296 III. Áàíêè
íûõ îáëèãàöèé ïðèâîäèò ê ñíèæåíèþ äîëãîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ

ñòàâîê íà ðûíêå. Ïðîäàæà îáëèãàöèé öåíòðàëüíûì áàíêîì íà îò-
êðûòîì ðûíêå âûçûâàåò ïàäåíèå èõ êóðñà è ïîâûøåíèå äîõîäíîñòè
îáëèãàöèé, à ñëåäîâàòåëüíî, è äîëãîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.
Ðàçíîâèäíîñòüþ îïåðàöèé íà îòêðûòîì ðûíêå ÿâëÿþòñÿ îïåðà-
öèè ðåïî. Ðåïî — ýòî ïðîäàæà (ïîêóïêà) öåííûõ áóìàã íà óñëîâèÿõ
ñîâåðøåíèå îáðàòíîé ñäåëêè, ò.å. ïîêóïêè (ïðîäàæè) ðàíåå ïðî-
äàííûõ (êóïëåííûõ) áóìàã ÷åðåç îïðåäåëåííûé ñðîê.
4. Âàæíûì ìåòîäîì äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ ïî-
ëèòèêà âàëþòíîé èíòåðâåíöèè (ïîêóïêà-ïðîäàæà èíîñòðàííîé âàëþ-
òû íà íàöèîíàëüíóþ). Ïîääåðæàíèå ñòàáèëüíîñòè êóðñà íàöèîíàëü-
íîé âàëþòû èìååò áîëüøîå çíà÷åíèå äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ñòàáèëüíîñòè
öåí è äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ. Ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþ-
òû âåäåò ê ïîâûøåíèþ öåí íà âíóòðåííåì ðûíêå ñíà÷àëà íà èì-
ïîðòíûå, à çàòåì è îòå÷åñòâåííûå òîâàðû, ò.å. ê óìåíüøåíèþ ïîêó-
ïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè íàöèîíàëüíîé äåíåæíîé åäèíèöû. Â óñëî-
âèÿõ ïîñòîÿííîãî ñíèæåíèÿ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû öåíû íà
òîâàðû íà âíóòðåííåì ðûíêå îðèåíòèðóþòñÿ íå ñòîëüêî íà èçäåðæ-
êè ïðîèçâîäñòâà, ñêîëüêî íà ïàäåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Ñíèæåíèå êóðñà ñòàíîâèòñÿ ôàêòîðîì èíôëÿöèè. Ðîñò êóðñà, íà-
ïðîòèâ, èìååò àíòèèíôëÿöèîííûé ýôôåêò. Âàëþòíàÿ èíòåðâåíöèÿ
êðîìå âëèÿíèÿ íà âàëþòíûé êóðñ îêàçûâàåò íåïîñðåäñòâåííîå âîç-
äåéñòâèå íà äåíåæíîå îáðàùåíèå. Ïîêóïêà èíîñòðàííîé âàëþòû
ïðèâîäèò ê óâåëè÷åíèþ äåíåæíîé ìàññû â íàöèîíàëüíîé âàëþòå, à
ïðîäàæà — ê åå ñîêðàùåíèþ.
9.2. Îïåðàöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ

Öåíòðàëüíûé áàíê îñóùåñòâëÿåò ñâîè ôóíêöèè ÷åðåç áàíêîâ-
ñêèå îïåðàöèè: ïàññèâíûå è àêòèâíûå.
Ïàññèâíûå îïåðàöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ

Ýòî îïåðàöèè ïî ôîðìèðîâàíèþ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ. Ê íèì
îòíîñÿòñÿ:
• ýìèññèÿ áàíêíîò;
• ïðèåì äåïîçèòîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è êàçíà÷åéñòâà (ìèí-
ôèíà);
• ïîëó÷åíèå êðåäèòîâ;
• âûïóñê ñîáñòâåííûõ äîëãîâûõ öåííûõ áóìàã;
• îïåðàöèè ïî ôîðìèðîâàíèþ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà è ðåçåðâîâ.
Âàæíûì èñòî÷íèêîì ðåñóðñîâ öåíòðàëüíîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ ýìèñ-
ñèÿ áàíêíîò. Íà ñîâðåìåííîì ýòàïå âûïóñê áàíêíîò ïîëíîñòüþ ôè-
äóöèàðíûé, ò.å. íå ïðèâÿçàí ê çîëîòîìó çàïàñó öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Çîëîòîå îáåñïå÷åíèå áàíêíîò îòìåíåíî, õîòÿ â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ
ôîðìàëüíî ïðîäîëæàþò äåéñòâîâàòü çàêîíû, îãðàíè÷èâàþùèå ïðåäå-

ëû ôèäóöèàðíîé ýìèññèè áàíêíîò. Ïîâñåìåñòíî îòìåíåíî îôèöè-
àëüíîå çîëîòîå ñîäåðæàíèå äåíåæíûõ åäèíèö.
Ñîâðåìåííûé ìåõàíèçì ýìèññèè áàíêíîò îñíîâàí íà êðåäèòîâà-
íèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è ïðàâèòåëüñòâà, ïîêóïêå öåííûõ áóìàã è
èíîñòðàííîé âàëþòû. Ìåõàíèçì ýìèññèè ïðåäîïðåäåëÿåò õàðàêòåð
êðåäèòíîãî îáåñïå÷åíèÿ áàíêíîò. Ýìèññèÿ áàíêíîò, îñóùåñòâëÿåìàÿ
ïðè êðåäèòîâàíèè áàíêîâ, îáåñïå÷åíà èõ îáÿçàòåëüñòâàìè; ïðè ïî-
êóïêå ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ è èíîñòðàííîé âàëþ-
òû — ñîîòâåòñòâåííî ãîñóäàðñòâåííûìè îáÿçàòåëüñòâàìè è èíî-
ñòðàííîé âàëþòîé. Èíà÷å ãîâîðÿ, îáåñïå÷åíèåì áàíêíîòíîé ýìèñ-
ñèè ñëóæàò àêòèâû öåíòðàëüíîãî áàíêà. Â ýòîì, â ÷àñòíîñòè,
ïðîÿâëÿåòñÿ âçàèìîñâÿçü åãî ïàññèâíûõ è àêòèâíûõ îïåðàöèé. Ðàç-
ìåðû ïàññèâíîé îïåðàöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà «Ýìèññèÿ áàíêíîò»
çàâèñÿò îò åãî àêòèâíûõ îïåðàöèé: ññóä áàíêàì ïðàâèòåëüñòâó, ïî-
êóïêè öåííûõ áóìàã è èíîñòðàííîé âàëþòû. Â ýòîì ñìûñëå ìîæíî
ñêàçàòü, ÷òî àêòèâíûå îïåðàöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà ïåðâè÷íû ïî
îòíîøåíèþ ê ïàññèâíûì.
Çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ïàññèâîâ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñîñòàâëÿþò
äåïîçèòû ãîñóäàðñòâà è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Íà ñ÷åòàõ öåíòðàëüíûõ
áàíêîâ õðàíÿòñÿ ñðåäñòâà êàçíà÷åéñòâà (ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ) è
äðóãèõ ïðàâèòåëüñòâåííûõ âåäîìñòâ.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè îòêðûâàþò â öåíòðàëüíûõ áàíêàõ áåñïðî-
öåíòíûå êîððåñïîíäåíòñêèå ñ÷åòà è ñïåöèàëüíûé ðåçåðâíûé ñ÷åò.
Èíîãäà îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû çà÷èñëÿþòñÿ íà îáû÷íûå êîððåñïîí-
äåíòñêèå ñ÷åòà. Öåíòðàëüíûå áàíêè ìîãóò ïðèíèìàòü îò êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ òàêæå äåïîçèòû (ñðî÷íûå è äî âîñòðåáîâàíèÿ), ïî êî-
òîðûì âûïëà÷èâàþòñÿ ïðîöåíòû.
Öåíòðàëüíûå áàíêè ìîãóò ïîëó÷àòü êðåäèòû îò ìåæäóíàðîäíûõ
ôèíàíñîâî-êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé (íàïðèìåð, ÌÂÔ) èëè äðóãèõ öåí-
òðàëüíûõ áàíêîâ.
Â ðÿäå ñòðàí öåíòðàëüíûå áàíêè ïðèáåãàþò ê çàéìàì: âûïóñêà-
þò ñîáñòâåííûå äîëãîâûå öåííûå áóìàãè (îáëèãàöèè, âåêñåëÿ, äåïî-
çèòíûå ñåðòèôèêàòû). Îíè èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé
íà îòêðûòîì ðûíêå è ïðèíèìàþòñÿ öåíòðàëüíûìè áàíêàìè â çàëîã
ïðè êðåäèòîâàíèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Àêòèâíûå îïåðàöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ

Ýòî îïåðàöèè ïî ðàçìåùåíèþ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ, ê êîòîðûì
îòíîñÿòñÿ:
• ññóäíûå îïåðàöèè;
• ïîêóïêà öåííûõ áóìàã;
• ïîêóïêà èíîñòðàííîé âàëþòû è çîëîòà;
• âëîæåíèÿ â îñíîâíûå ñðåäñòâà (çäàíèÿ, îáîðóäîâàíèå).
298 III. Áàíêè
Öåíòðàëüíûå áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò ññóäû ïðàâèòåëüñòâó è áàí-

êàì. Äëÿ ïîêðûòèÿ êàññîâûõ ðàçðûâîâ (ò.å. âðåìåííû́õ ðàçðûâîâ
ìåæäó òåêóùèì ïîñòóïëåíèåì äîõîäîâ è ðàñõîäàìè ãîñáþäæåòà)
ìîãóò áûòü ïðåäîñòàâëåíû ññóäû êàçíà÷åéñòâó ñðîêîì äî îäíîãî ãî-
äà. Êðàòêîñðî÷íûå ññóäû äëÿ ïîääåðæàíèÿ ëèêâèäíîñòè êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ îáû÷íî ïðåäîñòàâëÿþòñÿ öåíòðàëüíûì áàíêîì ïîä çà-
ëîã ïðîñòûõ è ïåðåâîäíûõ âåêñåëåé, ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã
è äðóãèõ àêòèâîâ.
Ïîêóïêà öåííûõ áóìàã ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ öåíòðàëüíûìè áàí-
êàìè ñ ðàçëè÷íûìè öåëÿìè.
Âî-ïåðâûõ, ïîêóïêà èìè ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ â áîëü-
øèíñòâå ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí ñëóæèò ãëàâíîé è äàæå
åäèíñòâåííîé ôîðìîé êðåäèòîâàíèÿ ïðàâèòåëüñòâà äëÿ ïîêðûòèÿ
áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Ïðÿìîå êðåäèòîâàíèå ãîñóäàðñòâà, ò.å. ïðå-
äîñòàâëåíèå áàíêîâñêîé ññóäû, äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ áþäæåòíîãî
äåôèöèòà â ýòèõ ñòðàíàõ ïðàêòè÷åñêè îòñóòñòâóåò (íàïðèìåð, â
ÑØÀ, Êàíàäå, ßïîíèè, Âåëèêîáðèòàíèè, Øâåéöàðèè, Øâåöèè)
èëè îãðàíè÷åíî çàêîíîì (â ÔÐÃ, Ôðàíöèè, Íèäåðëàíäàõ). Ñëåäóåò
îáðàòèòü âíèìàíèå íà òî, ÷òî â ïîðòôåëå öåíòðàëüíîãî áàíêà îáû÷-
íî íàõîäèòñÿ î÷åíü íåçíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ
áóìàã. Îñíîâíûìè êðåäèòîðàìè ãîñóäàðñòâà âûñòóïàþò íå öåí-
òðàëüíûå áàíêè, à êîììåð÷åñêèå áàíêè è äðóãèå ôèíàíñîâî-
êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, êîìïàíèè è íàñåëåíèå.
Äëÿ ïîêðûòèÿ êàññîâûõ ðàçðûâîâ ìåæäó òåêóùèìè äîõîäàìè è
ðàñõîäàìè ãîñáþäæåòà öåíòðàëüíûå áàíêè ïîêóïàþò êðàòêîñðî÷-
íûå (äî ãîäà) ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè.
Âî-âòîðûõ, ïîêóïêà öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ãîñóäàðñòâåííûõ
öåííûõ áóìàã îñóùåñòâëÿåòñÿ ñ öåëüþ ðåãóëèðîâàíèÿ ëèêâèäíîñòè
áàíêîâñêîé ñèñòåìû, äåíåæíîé ìàññû è êóðñà ãîñóäàðñòâåííûõ îá-
ëèãàöèé â õîäå ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Äëÿ óâå-
ëè÷åíèÿ ðåñóðñîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ öåíòðàëüíûå áàíêè, â ÷àñò-
íîñòè, èñïîëüçóþò ïîêóïêó âåêñåëåé ó êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Ýòà
îïåðàöèÿ íàçûâàåòñÿ ïåðåó÷åòîì âåêñåëåé, òàê êàê öåíòðàëüíûé
áàíê îñóùåñòâëÿåò âòîðè÷íûé ó÷åò, âòîðè÷íóþ ïîêóïêó âåêñåëåé,
êîòîðûå êîììåð÷åñêèå áàíêè êóïèëè ó ñâîèõ êëèåíòîâ.
Äðóãîé ìåòîä ðàñøèðåíèÿ ëèêâèäíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ —
îïåðàöèè ðåïî: ïîêóïàÿ ó áàíêîâ ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè,
öåíòðàëüíûå áàíêè îäíîâðåìåííî áåðóò íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî îá-
ðàòíîé ïîñëåäóþùåé èõ ïðîäàæè ÷åðåç îïðåäåëåííûé ñðîê ïî çà-
ðàíåå ôèêñèðîâàííîé öåíå.
Ïîêóïêà èíîñòðàííîé âàëþòû è çîëîòà ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ ñ
äâóìÿ öåëÿìè:
• äëÿ óâåëè÷åíèÿ îáúåìà ðåçåðâîâ èíîñòðàííîé âàëþòû è çîëîòà;
• äëÿ ñíèæåíèÿ êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû.
Ãëàâà 10
Äåÿòåëüíîñòü
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
10.1. Òèïû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ

Êîììåð÷åñêèå áàíêè ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ïî ðàçëè÷íûì
ïðèçíàêàì.
Ïî ôîðìå ñîáñòâåííîñòè, ò.å. â çàâèñèìîñòè îò ïðèíàäëåæíîñòè
êàïèòàëà âûäåëÿþò ñëåäóþùèå áàíêè.
1. Ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè — ýòî êîãäà êàïèòàë êîììåð÷åñêîãî
áàíêà ïðèíàäëåæèò ãîñóäàðñòâó. Ðàçëè÷àþò äâà èõ âèäà öåíòðàëü-
íûå áàíêè è ãîñóäàðñòâåííûå êîììåð÷åñêèå áàíêè. Öåíòðàëüíûå
áàíêè ìíîãèõ ñòðàí ÿâëÿþòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè áàíêàìè, èõ êàïè-
òàë ïðèíàäëåæèò ãîñóäàðñòâó, ÷òî ïîçâîëÿåò èì îñóùåñòâëÿòü ñâîþ
ïîëèòèêó è îïåðàöèè â ñîîòâåòñòâèè ñ òðåáîâàíèÿìè ýêîíîìèêè, à
íå ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ãîñóäàðñòâåííûå êîììåð÷åñêèå
áàíêè îáåñïå÷èâàþò ïðîâåäåíèå ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà â îáëàñòè
êðåäèòîâàíèÿ õîçÿéñòâà, îêàçûâàþò âëèÿíèå íà èíâåñòèöèîííûå,
ïîñðåäíè÷åñêèå è ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè, à ÷åðåç íèõ è íà ýêîíîìè-
÷åñêîå ñîñòîÿíèå êëèåíòóðû. Îíè îáñëóæèâàþò âàæíåéøèå îòðàñëè
õîçÿéñòâà, îïðåäåëÿþùèå ïîëîæåíèå ñòðàíû â ñèñòåìå ìåæäóíà-
ðîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé, êðåäèòîâàíèå êîòîðûõ íåäîñòà-
òî÷íî âûãîäíî ÷àñòíîìó êàïèòàëó. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ òàêèå áàíêè
âñòðå÷àþòñÿ äîñòàòî÷íî ðåäêî.
2. Àêöèîíåðíûå áàíêè — ñàìàÿ ðàñïðîñòðàíåííàÿ ôîðìà ñîáñò-
âåííîñòè áàíêîâ íà äàííûé ìîìåíò. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë òàêèõ
áàíêîâ ôîðìèðóåòñÿ çà ñ÷åò ïðîäàæè àêöèé. Àêöèîíåðíûå êîììåð-
÷åñêèå áàíêè ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà îòêðûòîå àêöèîíåðíîå îáùåñòâî,
êîãäà ïðîèñõîäèò îòêðûòàÿ ïðîäàæà àêöèé âñåì æåëàþùèì, è çà-
êðûòîå àêöèîíåðíîå îáùåñòâî, àêöèè êîòîðîãî ðàñïðåäåëÿþòñÿ
òîëüêî ñðåäè åãî ó÷ðåäèòåëåé èëè èíîãî çàðàíåå îïðåäåëåííîãî
êðóãà ëèö. Òàêàÿ ôîðìà ïðîãðåññèâíà, ïîñêîëüêó äàåò âîçìîæíîñòü
ðàñøèðåíèÿ áàíêà ïîñðåäñòâîì äîïîëíèòåëüíîãî ïðèâëå÷åíèÿ äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ çà ñ÷åò âûïóñêà àêöèé è ñîîòâåòñòâóþùåãî óâåëè-
÷åíèÿ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà. Îñíîâíûì ó÷ðåäèòåëüñêèì äîêóìåí-
300 III. Áàíêè
òîì ïîäîáíûõ áàíêîâ âûñòóïàåò Óñòàâ. Â íåì ôèêñèðóþòñÿ îðãàíè-

çàöèîííî-ïðàâîâàÿ ôîðìà áàíêà, âåëè÷èíà êàïèòàëà, êîëè÷åñòâî
àêöèé (äîëåé), íîìèíàë îäíîé àêöèè (äåíåæíûé ðàçìåð äîëè), îð-
ãàíû óïðàâëåíèÿ, êîíòðîëÿ, ìåõàíèçìû ïðèíÿòèÿ îñíîâíûõ óïðàâ-
ëåí÷åñêèõ ðåøåíèé è èõ ðåàëèçàöèè, à òàêæå äðóãèå âàæíåéøèå
ïîëîæåíèÿ.
3. Êîîïåðàòèâíûå (ïàåâûå) áàíêè, êàïèòàë êîòîðûõ ôîðìèðóåòñÿ
çà ñ÷åò ðåàëèçàöèè ïàåâ. Ýòî, êàê ïðàâèëî, íåáîëüøèå ïî ðàçìåðàì
áàíêè è ïîýòîìó îíè âñòðå÷àþòñÿ â áàíêîâñêîé ïðàêòèêå äîâîëüíî
ðåäêî.
4. Ìóíèöèïàëüíûå áàíêè, ôîðìèðóåìûå çà ñ÷åò ìóíèöèïàëüíîé
(ãîðîäñêîé) ñîáñòâåííîñòè èëè íàõîäÿùèåñÿ â óïðàâëåíèè ãîðîäà.
Îñíîâíîé çàäà÷åé òàêèõ áàíêîâ ÿâëÿåòñÿ îáñëóæèâàíèå ïîòðåáíî-
ñòåé ãîðîäà â áàíêîâñêèõ óñëóãàõ.
5. Ñìåøàííûå áàíêè, êîãäà ñîáñòâåííûé êàïèòàë áàíêà îáúåäè-
íÿåò ðàçíûå ôîðìû ñîáñòâåííîñòè, íàïðèìåð àêöèîíåðíûå áàíêè ñ
ó÷àñòèåì ãîñóäàðñòâåííîé ñîáñòâåííîñòè.
6. Ñîâìåñòíûå áàíêè, èëè áàíêè ñ ó÷àñòèåì èíîñòðàííîãî êàïè-
òàëà, ò.å. èõ óñòàâíûé êàïèòàë ïðèíàäëåæèò èíîñòðàííûì ó÷àñòíè-
êàì èëè ôèëèàëàì áàíêîâ äðóãèõ ñòðàí.
Êàê óæå îòìå÷àëîñü, îñíîâíûì òèïîì áàíêîâ ïî ôîðìå ñîáñò-
âåííîñòè âûñòóïàþò àêöèîíåðíûå áàíêè, ïîçâîëÿþùèå â áîëüøåé
ñòåïåíè âûïîëíÿòü âîçëîæåííûå íà íèõ ôóíêöèè è îïåðàöèè. Â
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè áàíêè ìîãóò ñîçäàâàòüñÿ íà îñíîâå ëþáîé
ôîðìû ñîáñòâåííîñòè êàê õîçÿéñòâåííîå îáùåñòâî, ò.å. â âèäå îá-
ùåñòâ ñ îãðàíè÷åííîé (ñò. 87—94 ÃÊ ÐÔ) è äîïîëíèòåëüíîé (ñò. 95
ÃÊ ÐÔ) îòâåòñòâåííîñòüþ è àêöèîíåðíûõ (îòêðûòûõ è çàêðûòûõ)
îáùåñòâ (ñò. 96—104 ÃÊ ÐÔ, Çàêîí «Îá àêöèîíåðíûõ îáùåñòâàõ»).
Îáùåñòâî ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ ó÷ðåæäàåòñÿ îäíèì
èëè íåñêîëüêèìè ëèöàìè, óñòàâíûé êàïèòàë ðàçäåëåí íà äîëè, îï-
ðåäåëåííûå ó÷ðåäèòåëüíûìè äîêóìåíòàìè; ó÷àñòíèêè îáùåñòâà ñ
îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ íå îòâå÷àþò ïî åãî îáÿçàòåëüñòâàì
è íåñóò ðèñê óáûòêîâ, ñâÿçàííûõ ñ äåÿòåëüíîñòüþ îáùåñòâà, â ïðå-
äåëàõ ñòîèìîñòè âíåñåííûõ èìè âêëàäîâ. Îáùåñòâî ñ äîïîëíèòåëü-
íîé îòâåòñòâåííîñòüþ ó÷ðåæäàåòñÿ òàêæå îäíèì èëè íåñêîëüêèìè
ëèöàìè, óñòàâíûé êàïèòàë ôîðìèðóåòñÿ çà ñ÷åò âíåñåíèÿ âêëàäîâ
åãî ó÷àñòíèêîâ. Ó÷ðåäèòåëüíûìè äîêóìåíòàìè òàêèõ áàíêîâ âûñòó-
ïàþò ó÷ðåäèòåëüñêèé äîãîâîð è Óñòàâ.
Ïî õàðàêòåðó ýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ìîæíî âûäåëèòü
ýìèññèîííûå, êîììåð÷åñêèå, ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêîâñêèå ó÷-
ðåæäåíèÿ.
1. Ýìèññèîííûé áàíê îñóùåñòâëÿåò âûïóñê äåíåæíûõ çíàêîâ —
áàíêíîò è ÿâëÿåòñÿ öåíòðîì è ðåãóëÿòîðîì áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
10. Äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 301
×àùå âñåãî â òàêîé ðîëè ýìèññèîííîãî áàíêà âûñòóïàåò öåíòðàëü-

íûé áàíê ñòðàíû. Òàêîé áàíê çàíèìàåò îñîáîå ïîëîæåíèå â ýêîíî-
ìèêå, ïîñêîëüêó îí ïî ñóùåñòâó ÿâëÿåòñÿ «áàíêîì áàíêîâ».
2. Êîììåð÷åñêèå áàíêè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé êðåäèòíûå îðãàíèçà-
öèè, êîòîðûå îñóùåñòâëÿþò êðåäèòíî-ðàñ÷åòíîå îáñëóæèâàíèå
ïðîìûøëåííûõ, òîðãîâûõ è äðóãèõ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé, à
òàêæå íàñåëåíèÿ. Ñâîè äåíåæíûå ðåñóðñû îíè ïðèâëåêàþò â âèäå
âêëàäîâ, ïîëó÷åííûõ êðåäèòîâ, âûïóñêà öåííûõ áóìàã.
3. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ ìîãóò çàíèìàòüñÿ
êðåäèòîâàíèåì êàêîãî-ëèáî îïðåäåëåííîãî âèäà äåÿòåëüíîñòè, íà-
ïðèìåð âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé. Ê íèì ìîæíî îòíåñè èïîòå÷íûå,
èíâåñòèöèîííûå, ñáåðåãàòåëüíûå, îòðàñëåâûå è ïðî÷èå áàíêè.
Ïî ñðîêàì âûäàâàåìûõ êðåäèòîâ âûäåëÿþò áàíêè êðàòêîñðî÷íî-
ãî è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòà.
1. Áàíêè äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ, íàïðèìåð èïîòå÷íûå, âû-
äàþò êðåäèòû íà ñðîê ñâûøå ïÿòè ëåò.
2. Áàíêè êðàòêîñðî÷íîãî êðåäèòà âûäàþò êðåäèòû íà ñðîê äî
òðåõ ëåò; ýòî, êàê ïðàâèëî, óíèâåðñàëüíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Ïî õîçÿéñòâåííîìó ïðèçíàêó, ò.å. â çàâèñèìîñòè îò îòðàñëè, êî-
òîðóþ áàíêè îáñëóæèâàþò â ïåðâóþ î÷åðåäü, ðàçëè÷àþò:
• ïðîìûøëåííûå áàíêè (îáñëóæèâàþò ïðîìûøëåííîñòü);
• òîðãîâûå áàíêè (îáñëóæèâàþò òîðãîâëþ);
• ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå áàíêè (îáñëóæèâàþò ñåëüñêîå õîçÿéñòâî).
Ïî òåððèòîðèè áàíêè äåëÿòñÿ íà ìåñòíûå (èëè ðåãèîíàëüíûå),
ôåäåðàëüíûå, ðåñïóáëèêàíñêèå è ìåæäóíàðîäíûå.
Ïî ðàçìåðó âûäåëÿþò êðóïíûå, ñðåäíèå è ìåëêèå áàíêè. Ïðè-
÷åì êðèòåðèè òàêîãî äåëåíèÿ èìåþò ñòðàíîâûå ðàçëè÷èÿ.
Ïî îáúåìó è ðàçíîîáðàçèþ îïåðàöèé áàíêè äåëÿòñÿ íà óíèâåðñàëü-
íûå, îñóùåñòâëÿþùèå âñå âèäû îïåðàöèé è îáñëóæèâàþùèå ðàçíî-
îáðàçíûõ êëèåíòîâ, è ñïåöèàëèçèðîâàííûå, êîòîðûå îðèåíòèðóþòñÿ
íà ïðîâåäåíèå îäíîé èëè äâóõ âèäîâ îïåðàöèé è îáñëóæèâàþò ñïå-
öèôè÷åñêóþ êëèåíòóðó. Ê íèì îòíîñÿòñÿ èïîòå÷íûé áàíê, èíâå-
ñòèöèîííûé, èííîâàöèîííûé, áàíêè ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà,
ñáåðåãàòåëüíûé áàíê.
Ïî íàëè÷èþ ôèëèàëüíîé ñåòè ðàçëè÷àþò áàíêè ñ ôèëèàëàìè è áåç
ôèëèàëîâ.
Ïðàâîâîé ñòàòóñ áàíêà êàê ñàìîñòîÿòåëüíîãî þðèäè÷åñêîãî ëè-
öà îáåñïå÷èâàåò åìó àâòîíîìíîñòü è íåçàâèñèìîñòü â îïåðàòèâíîé
ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè îò âûøåñòîÿùèõ, ãîñóäàð-
ñòâåííûõ è ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè. Â öåëÿõ êîîðäèíàöèè äåÿòåëü-
íîñòè, çàùèòû è ïðåäñòàâëåíèÿ èíòåðåñîâ ñâîèõ ÷ëåíîâ, ðàçâèòèÿ
ñâÿçåé, óäîâëåòâîðåíèÿ íàó÷íûõ, èíôîðìàöèîííûõ è ïðîôåññèî-
íàëüíûõ èíòåðåñîâ áàíêè ìîãóò ñîçäàâàòü ñîþçû è àññîöèàöèè êðå-
302 III. Áàíêè
äèòíûõ îðãàíèçàöèé, êîòîðûì çàïðåùàåòñÿ îñóùåñòâëåíèå áàíêîâ-

ñêèõ îïåðàöèé â öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Ïðèìåðàìè òàêèõ îáúå-
äèíåíèé ìîãóò ñëóæèòü Àññîöèàöèÿ ðîññèéñêèõ áàíêîâ è Àññî-
öèàöèÿ ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ. Äëÿ ðåøåíèÿ ñîâìåñòíûõ çàäà÷ (ñî-
âìåñòíîãî îñóùåñòâëåíèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé) áàíêè ìîãóò ñîçäà-
âàòü ãðóïïû êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, òàê íàçûâàåìûå áàíêîâñêèå
êîíñîðöèóìû, íàïðèìåð ïðè âûäà÷å ñèíäèöèðîâàííîãî êðåäèòà
ëèáî äëÿ ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã. Â çàïàäíîé è ðîññèéñêîé
ïðàêòèêå â äîñòàòî÷íîé ñòåïåíè ðàñïðîñòðàíåíû áàíêîâñêèå îáúå-
äèíåíèÿ â âèäå õîëäèíãîâ, ñîçäàâàåìûõ ïóòåì ïîëó÷åíèÿ áàíêîì
âîçìîæíîñòè îïðåäåëÿòü ðåøåíèÿ â ñèëó ïðåîáëàäàþùåãî ó÷àñòèÿ â
óñòàâíîì êàïèòàëå êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé. Îäíàêî íå ñòîèò çàáû-
âàòü, ÷òî çàêîí ëþáîé ñòðàíû çàïðåùàåò áàíêàì èñïîëüçîâàòü ñâîè
îáúåäèíåíèÿ äëÿ äîñòèæåíèÿ ìîíîïîëèçàöèè áàíêîâñêîé äåÿòåëü-
íîñòè. Ñîáëþäåíèå àíòèìîíîïîëüíîãî çàêîíîäàòåëüñòâà êîíòðîëè-
ðóåòñÿ öåíòðàëüíûì áàíêîì.
10.2. Ñòðóêòóðà óïðàâëåíèÿ

Îñîáåííîñòüþ ñîâðåìåííîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ òî,
÷òî îí ïðåæäå âñåãî âûñòóïàåò êàê ñàìîñòîÿòåëüíûé õîçÿéñòâóþ-
ùèé ñóáúåêò, èìååò ñòàòóñ þðèäè÷åñêîãî ëèöà è îñóùåñòâëÿåò ïîñðåä-
íè÷åñêóþ äåÿòåëüíîñòü â ðåàëèçàöèè ñïåöèôè÷åñêèõ ïðîäóêòîâ —
êðåäèòà, öåííûõ áóìàã è âàëþòû íà îñíîâå ïîëó÷åííîé îò öåí-
òðàëüíîãî áàíêà ëèöåíçèè.
Îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà êîììåð÷åñêîãî áàíêà

Îíà îïðåäåëÿåòñÿ åãî óñòàâîì, â êîòîðîì ñîäåðæàòñÿ ïîëîæå-
íèÿ îá îðãàíàõ óïðàâëåíèÿ áàíêà, èõ ïîëíîìî÷èÿõ, îòâåòñòâåííîñòè
è âçàèìîñâÿçè ïðè îñóùåñòâëåíèè áàíêîâñêèõ îïåðàöèé.
Óïðàâëÿåò àêöèîíåðíûì áàíêîì îáùåå ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ, êî-
òîðîå ñîçûâàåòñÿ íå ðåæå îäíîãî ðàçà â ãîä, ïðè ýòîì âîçìîæíû
ñëó÷àè âíåî÷åðåäíîãî ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ ïî òðåáîâàíèþ ó÷ðåäè-
òåëåé, ñîâåòà äèðåêòîðîâ, ðåâèçèîííîé êîìèññèè èëè àêöèîíåðîâ
áàíêà. Íà ñîáðàíèè àêöèîíåðîâ ïðèñóòñòâóþò âñå àêöèîíåðû, îä-
íàêî ïðàâî ãîëîñà èìåþò ëèøü âëàäåëüöû îáûêíîâåííûõ àêöèé.
Ðåøåíèÿ ïðèíèìàþòñÿ ïðîñòûì áîëüøèíñòâîì ãîëîñîâ. Îáùåå ñî-
áðàíèå àêöèîíåðîâ óòâåðæäàåò è âíîñèò èçìåíåíèÿ â óñòàâ áàíêà,
ïîëîæåíèÿ î ñîâåòå äèðåêòîðîâ, ïðàâëåíèè áàíêà, ðåâèçèîííîé
êîìèññèè, ïðèíèìàåò ðåøåíèå î ðàñøèðåíèè ÷èñëà ó÷àñòíèêîâ èëè
èõ âûõîäå èç áàíêà, óòâåðæäàåò ãîäîâîé îò÷åò, ðàñïðåäåëÿåò ïðè-
áûëü áàíêà, ïðèíèìàåò ðåøåíèÿ î ôîðìèðîâàíèè åãî ôîíäîâ, ñîç-
äàíèè è ëèêâèäàöèè åãî ôèëèàëüíîé ñåòè, à òàêæå ðåøàåò äðóãèå
âàæíûå äëÿ áàíêà âîïðîñû.
Îáùåå ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ èçáèðàåò ñîâåò äèðåêòîðîâ, èëè ñî-

âåò áàíêà, â êîòîðûé âõîäÿò îò 5 äî 25 ÷åëîâåê â çàâèñèìîñòè îò âå-
ëè÷èíû áàíêà, è îïðåäåëÿåò ñðîê èõ ïîëíîìî÷èé. ×àùå âñåãî â ñîâåò
äèðåêòîðîâ âõîäÿò âëàäåëüöû ïàêåòîâ àêöèé. Äåÿòåëüíîñòü ñîâåòà
äèðåêòîðîâ âêëþ÷àåò: îïðåäåëåíèå öåëåé áàíêà è ôîðìèðîâàíèå åãî
ïîëèòèêè; âíåñåíèå èçìåíåíèé â óñòàâ áàíêà; îïðåäåëåíèå ðàçìåðà
äèâèäåíäîâ; ïåðåâîä ñðåäñòâ ñî ñ÷åòà íåðàñïðåäåëåííîé ïðèáûëè íà
ðåçåðâíûå ñ÷åòà; îïðåäåëåíèå îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû áàíêà; íà-
åì è óâîëüíåíèå ðóêîâîäÿùèõ ðàáîòíèêîâ; îïðåäåëåíèå ôîðì è âè-
äîâ îò÷åòîâ; îñóùåñòâëåíèå êîíòðîëÿ çà ññóäàìè è èíâåñòèöèÿìè;
ïðîâåðêó âñåõ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé; îñóùåñòâëåíèå êîíñàëòèíãîâûõ
óñëóã; ôîðìèðîâàíèå ìàðêåòèíãîâîé ïîëèòèêè áàíêà; óñòàíîâëåíèå
äåëîâûõ ñâÿçåé ñ äðóãèìè áàíêàìè è þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè.
Ñîâåò äèðåêòîðîâ èçáèðàåò ïðåäñåäàòåëÿ ñîâåòà äèðåêòîðîâ, êî-
òîðûé ìîæåò áûòü ïðåçèäåíòîì áàíêà. Ïðåäñåäàòåëü ñîâåòà äèðåê-
òîðîâ çàíèìàåòñÿ èíôîðìèðîâàíèåì ñîâåòà äèðåêòîðîâ î ðàáîòå
áàíêà, î ñâÿçÿõ ñ îáùåñòâåííîñòüþ, î ïåðñïåêòèâàõ ðàçâèòèÿ áàíêà
è ò.ä.; îñóùåñòâëÿåò óïðàâëåíèå îïåðàòèâíîé äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà.
Ïðàâëåíèå áàíêà íàðÿäó ñ ïðåäñåäàòåëåì ñîâåòà äèðåêòîðîâ
âêëþ÷àåò âèöå-ïðåçèäåíòîâ, êîòîðûå âîçãëàâëÿþò âåäóùèå îòäåëû
áàíêà, à òàêæå ãëàâíîãî áóõãàëòåðà, îñóùåñòâëÿþùåãî áóõãàëòåðñêèé
ó÷åò, äâèæåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ è êîíòðîëü. Â çàðóáåæíûõ áàíêàõ â
ïðàâëåíèå âõîäèò ðåâèçîð, êîòîðûé ïîä÷èíÿåòñÿ íåïîñðåäñòâåííî
ïðåäñåäàòåëþ ñîâåòà äèðåêòîðîâ è îñóùåñòâëÿåò âíåøíèé îáçîð äåÿ-
òåëüíîñòè áàíêà, âûÿâëÿåò åãî íåäîñòàòêè, ïåðñïåêòèâû ðàçâèòèÿ è
äîêëàäûâàåò îá ýòîì ñîâåòó äèðåêòîðîâ. Â çàäà÷è ïðàâëåíèÿ áàíêà
âõîäÿò: îðãàíèçàöèÿ è îñóùåñòâëåíèå îïåðàòèâíîãî ðóêîâîäñòâà äåÿ-
òåëüíîñòüþ áàíêà â öåëÿõ îáåñïå÷åíèÿ âûïîëíåíèÿ ðåøåíèé îáùåãî
ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ è ñîâåòà äèðåêòîðîâ, óòâåðæäåíèå ïîëîæåíèÿ î
ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèÿõ, ôèëèàëàõ è ïðåäñòàâèòåëüñòâàõ áàíêà,
ðåøåíèå âîïðîñîâ ïîäáîðà è ðàññòàíîâêè êàäðîâ.
Òèïîâàÿ ñõåìà óïðàâëåíèÿ áàíêîì ïðåäñòàâëåíà íà ðèñ. 10.1.
Îáùåå ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ
Ñîâåò äèðåêòîðîâ (Ñîâåò áàíêà)
Ïðåäñåäàòåëü Ñîâåòà äèðåêòîðîâ
Ïðàâëåíèå áàíêà
Ðèñ. 10.1. Òèïîâàÿ ñõåìà óïðàâëåíèÿ áàíêîì

304 III. Áàíêè
Ïîäðàçäåëåíèÿ è ñëóæáû êîììåð÷åñêîãî áàíêà

Â îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðå áàíêà ðåàëèçóþòñÿ êàê îïåðàòèâ-
íûå (êðåäèòîâàíèå, èíâåñòèðîâàíèå, îñóùåñòâëåíèå äîâåðèòåëüíûõ
îïåðàöèé, ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ, ïðèåì è îáñëóæèâàíèå âêëà-
äîâ), òàê è øòàáíûå ôóíêöèè (êîíñóëüòèðîâàíèå èñïîëíèòåëåé, âå-
äåíèå áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà, àíàëèç õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè,
ïðèåì íà ðàáîòó, ïîâûøåíèå êâàëèôèêàöèè ñîòðóäíèêîâ, ìàðêåòèíã,
êîíòðîëü çà äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà). Â ðåçóëüòàòå òèïîâàÿ îðãàíèçà-
öèîííàÿ ñòðóêòóðà êîììåð÷åñêîãî áàíêà âêëþ÷àåò ôóíêöèîíàëüíûå
ïîäðàçäåëåíèÿ è ñëóæáû, ÷èñëî êîòîðûõ îïðåäåëÿåòñÿ ýêîíîìè÷å-
ñêèì ñîäåðæàíèåì è îáúåìîì âûïîëíÿåìûõ áàíêîì îïåðàöèé.
Ïîäðàçäåëåíèÿ, èëè óïðàâëåíèÿ, áàíêà ôîðìèðóþòñÿ ïî ôóíêöèî-
íàëüíîìó íàçíà÷åíèþ:
• êðåäèòíûé êîìèòåò è ðåâèçèîííûé êîìèòåò çàíèìàþòñÿ îá-
ùèìè âîïðîñàìè: ïåðâûé ðàçðàáàòûâàåò êðåäèòíóþ ïîëèòèêó
áàíêà, âòîðîé ïðîâîäèò âíåøíèé îáçîð è îöåíêó äåÿòåëüíî-
ñòè áàíêà;
• óïðàâëåíèå ïëàíèðîâàíèÿ çàíèìàåòñÿ îðãàíèçàöèåé êîììåð-
÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè è óïðàâëåíèåì áàíêîâñêîé ëèêâèäíî-
ñòüþ, ðåíòàáåëüíîñòüþ; ýêîíîìè÷åñêèì àíàëèçîì è èçó÷åíèåì
êðåäèòîñïîñîáíîñòè êëèåíòà; ðàçðàáîòêîé îñíîâ è ïëàíîâ
êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ; ìàðêåòèíãîì è ñâÿçÿìè ñ
îáùåñòâåííîñòüþ;
• óïðàâëåíèå äåïîçèòíûõ îïåðàöèé ïðîâîäèò äåïîçèòíûå îïå-
ðàöèè (ïðèåì è âûäà÷ó âêëàäîâ) è çàíèìàåòñÿ ýìèññèåé è
ðàçìåùåíèåì ñîáñòâåííûõ öåííûõ áóìàã (àêöèé, îáëèãàöèé,
âåêñåëåé, ñåðòèôèêàòîâ);
• óïðàâëåíèå êðåäèòíûõ îïåðàöèé îñóùåñòâëÿåò êðàòêîñðî÷íîå
è äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå; êðåäèòîâàíèå íàñåëåíèÿ; íå-
òðàäèöèîííûå áàíêîâñêèå îïåðàöèè, ñâÿçàííûå ñ êðåäèòîâà-
íèåì, òàêèå, êàê ëèçèíã, ôàêòîðèíã è ò.ä.;
• óïðàâëåíèå ïîñðåäíè÷åñêèõ è äðóãèõ îïåðàöèé ñâÿçàíî ñ ïðî-
âåäåíèåì ãàðàíòèéíûõ îïåðàöèé è îïåðàöèé ïî äîâåðåííîñòè
(òðàñòîâûå îïåðàöèè); êîìèññèîííûõ îïåðàöèé, ôàêòîðèíãî-
âûõ óñëóã, ïîñðåäíè÷åñêèõ óñëóã; îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìà-
ãàìè (îïåðàöèè ïî ðàçìåùåíèþ, õðàíåíèþ è ïðîäàæå öåííûõ
áóìàã);
• óïðàâëåíèå îðãàíèçàöèè ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâñêèõ îïåðà-
öèé îñóùåñòâëÿåò âàëþòíûå è êðåäèòíûå îïåðàöèè ñ ïðèâëå-
÷åíèåì âàëþòíûõ âêëàäîâ, ïîêóïêó âàëþòû, ïðåäîñòàâëåíèå
âàëþòíûõ êðåäèòîâ; ïðîâåäåíèå ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ;
• ó÷åòíî-îïåðàöèîííîå óïðàâëåíèå, âêëþ÷àþùåå îïåðàöèîííûé

îòäåë, îòäåë êàññîâûõ îïåðàöèé, ðàñ÷åòíûé îòäåë, çàíèìàåòñÿ
ïðîâåäåíèåì ðàñ÷åòíî-êàññîâîãî îáñëóæèâàíèÿ êëèåíòîâ.
Äëÿ âûïîëíåíèÿ øòàáíûõ ôóíêöèé, êàê óæå îòìå÷àëîñü, â
áàíêå ôîðìèðóþòñÿ îïðåäåëåííûå ñëóæáû, âêëþ÷àþùèå: àäìèíè-
ñòðàòèâíî-õîçÿéñòâåííûé îòäåë; þðèäè÷åñêèé îòäåë, þðèñòû êîòî-
ðîãî ïðîâåðÿþò ïðàâèëüíîñòü äîêóìåíòîâ, ñîñòàâëåíèÿ äîãîâîðîâ,
ïðîâåäåíèÿ òðàñòîâûõ îïåðàöèé (ïðåäñòàâëåíèå êëèåíòà â ñóäå); îòäåë
êàäðîâ, çàíèìàþùèéñÿ ïîäáîðîì è ðàññòàíîâêîé êàäðîâ; îòäåë
ýêñïëóàòàöèè è âíåäðåíèÿ âû÷èñëèòåëüíîé òåõíèêè; áóõãàëòåðèþ.
Ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ
Ïðàâëåíèå áàíêà Ðåâèçèîííûé

Êðåäèòíûé êîìèòåò êîìèòåò
Ïðåäñåäàòåëü
ïðàâëåíèÿ
Êðåäèòíîå Âàëþòíîå
óïðàâëåíèå óïðàâëåíèå
Óïðàâëåíèå
äåïîçèòíûõ
ñðî÷íûõ êðåäèòîâ
îïåðàöèé êîððåñïîíäåíòñê
Âàëþòíûé îòäåë
Îòäåë êðàòêî-
äîëãîñðî÷íûõ
èíîñòðàííûõ
èõ ñ÷åòîâ
êðåäèòîâ
Îòäåë
Îòäåë
äåïîçèòîâ è
Ôîíäîâûé
ðàñ÷åòíûõ
ñ÷åòîâ
Îòäåë
îòäåë
Óïðàâëåíèå Ó÷åòíî-îïåðàöèîííîå
Ñëóæáû áàíêà ïîñðåäíè÷åñêèõ óïðàâëåíèå
îïåðàöèé
Îòäåë öåííûõ Ðàñ÷åòíûé îòäåë

áóìàã
Îòäåë êàäðîâ
Þðèäè÷åñêèé îòäåë Îïåðàöèîííûé
Îòäåë àâòîìàòèçàöèè Òðàñòîòäåë îòäåë
Ðåâèçèîííûé îòäåë
Àäìèíèñòðàòèâíî-
õîçÿéñòâåííûé îòäåë Èíêàññàöèÿ
Îòäåë
áàíêîâñêèõ
óñëóã
Áóõãàëòåðèÿ
Îòäåë êàññîâûõ
îïåðàöèé
Ðèñ. 10.2. Âàðèàíò îðãàíèçàöèîííîé

ñòðóêòóðû áàíêà
306 III. Áàíêè
Â ñèëó òîãî ÷òî îðãàíèçàöèîííóþ ñòðóêòóðó áàíêà ðàçðàáàòûâà-

åò Ñîâåò äèðåêòîðîâ, îíà ìîæåò áûòü èíäèâèäóàëüíîé äëÿ êàæäîãî
áàíêà è çàâèñèò îò ñîâîêóïíîñòè âûïîëíÿåìûõ áàíêîì îïåðàöèé.
Îäíàêî â öåëîì îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà ìîæåò ñòðîèòüñÿ ïî îò-
ðàñëåâîìó èëè òåððèòîðèàëüíîìó ïðèçíàêó, íàïðèìåð îòäåë êðåäè-
òîâàíèÿ ìîæåò âêëþ÷àòü îòäåëû ïî êðåäèòîâàíèþ îòäåëüíûõ îòðàñ-
ëåé ýêîíîìèêè è òåððèòîðèàëüíûõ ïîäðàçäåëåíèé. Ïðèìåð îðãàíè-
çàöèîííîé ñòðóêòóðû áàíêà ïðåäñòàâëåí íà ðèñ. 10.2.
Äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â Ðîññèè ðàñøèðÿåòñÿ, âîç-
íèêàåò ðÿä íîâûõ äëÿ íèõ îïåðàöèé, ÷òî îòðàæàåòñÿ íà îðãàíèçàöè-
îííîé ñòðóêòóðå áàíêîâ, ñïîñîáñòâóåò åå ñîâåðøåíñòâîâàíèþ, ñ òåì
÷òîáû áàíêè ìîãëè âûïîëíÿòü âîçëîæåííûå íà íèõ ôóíêöèè.
10.3. Ôóíêöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ

Ñðåäè ôóíêöèé êîììåð÷åñêîãî áàíêà îñîáî âûäåëÿþòñÿ ÷åòû-
ðå, êîòîðûå ëåæàò â îñíîâå îïðåäåëåíèÿ áàíêà è îïðåäåëÿþò åãî
ñóùíîñòü:
• àêêóìóëÿöèÿ è ìîáèëèçàöèÿ âðåìåííî ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ
ñðåäñòâ;
• ïîñðåäíè÷åñòâî â êðåäèòå;
• ïîñðåäíè÷åñòâî â îñóùåñòâëåíèè ïëàòåæåé è ðàñ÷åòîâ;
• ñîçäàíèå ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ.
Àêêóìóëÿöèÿ è ìîáèëèçàöèÿ
âðåìåííî ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ
Äàííàÿ ôóíêöèÿ ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç âàæíåéøèõ. Êîììåð÷åñêèì
áàíêàì ïðèíàäëåæèò âåäóùàÿ ðîëü â ïðèâëå÷åíèè ñâîáîäíûõ äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ âñåõ ýêîíîìè÷åñêèõ àãåíòîâ, ò.å. íàñåëåíèÿ, ïðåä-
ïðèÿòèé è ãîñóäàðñòâà, è ïðåâðàùåíèÿ èõ â êàïèòàë ñ öåëüþ ïîëó-
÷åíèÿ ïðèáûëè. Ïåðâîíà÷àëüíî äëÿ ñâîåé äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè èñïîëüçîâàëè òîëüêî ñîáñòâåííûå äåíåæíûå ñðåäñòâà. Â
äàëüíåéøåì îíè ñòàëè èçûñêèâàòü âîçìîæíîñòè äëÿ ðàñøèðåíèÿ
êàíàëîâ ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïóòåì îòêðûòèÿ ìàññû ðàç-
íîîáðàçíûõ âêëàäîâ è ñ÷åòîâ, çàèíòåðåñîâûâàÿ âëàäåëüöåâ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ âûïëàòîé ñîîòâåòñòâóþùèõ ïðîöåíòîâ. Â ðåçóëüòàòå
äîëÿ ïðèâëåêàåìûõ ñðåäñòâ ïî îòíîøåíèþ ê ñîáñòâåííûì íåèçìå-
ðèìî âûðîñëà è ñîñòàâèëà äî 80% âñåãî êàïèòàëà áàíêà.
Âûïîëíÿÿ ôóíêöèþ ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, áàíêè âû-
ñòóïàþò â êà÷åñòâå çàåìùèêîâ. Àêêóìóëèðóÿ çíà÷èòåëüíûå äåíåæ-
íûå ñðåäñòâà, áàíêè, êàê óæå îòìå÷àëîñü, íå õðàíÿò ó ñåáÿ äåíüãè, à
ïðåâðàùàþò èõ â êàïèòàë, âêëàäûâàÿ èõ â ýêîíîìèêó, ïðåäîñòàâëÿÿ
êðåäèòû è ïðèîáðåòàÿ öåííûå áóìàãè.
Ïîñðåäíè÷åñòâî â êðåäèòå
Îñóùåñòâëÿÿ äàííóþ ôóíêöèþ, êîììåð÷åñêèé áàíê âûñòóïàåò
ïîñðåäíèêîì ìåæäó ñóáúåêòàìè, èìåþùèìè ñâîáîäíûå äåíåæíûå
ñðåäñòâà, è ñóáúåêòàìè, â íèõ íóæäàþùèìèñÿ. Êàê ïðàâèëî, â ýêî-
íîìèêå ÷àñòî íàáëþäàåòñÿ ñèòóàöèÿ, êîãäà äåíåæíûå ñðåäñòâà íà-
õîäÿòñÿ ó îäíèõ, à ðåàëüíàÿ íåîáõîäèìîñòü â íèõ âîçíèêàåò ó äðó-
ãèõ. Òàêîå ñîîòíîøåíèå òåîðåòè÷åñêè ìîæíî ðåàëèçîâàòü ïðè ïî-
ìîùè ïðåäîñòàâëåíèÿ ïåðâûìè ñóáúåêòàìè ñðåäñòâ â êðåäèò, íî
ïðàêòè÷åñêè î÷åíü òðóäíî èç âñåé ìàññû ýêîíîìè÷åñêèõ ñóáúåêòîâ
íàéòè èìåííî òåõ, ó êîãî äåíåæíûå ñðåäñòâà èìåþòñÿ â íåîáõîäè-
ìîì êîëè÷åñòâå è íà íóæíûé ñðîê. Ýòèì è çàíèìàåòñÿ êîììåð÷å-
ñêèé áàíê. Êàê ïîñðåäíèê â êðåäèòå, îí, àêêóìóëèðóÿ äåíåæíûå
ñðåäñòâà (ïåðâàÿ ôóíêöèÿ), èìååò âîçìîæíîñòü ïðåäîñòàâëÿòü ýòè
ðåñóðñû íóæäàþùèìñÿ â íèõ ñóáúåêòàì â íóæíîì êîëè÷åñòâå è íà
íåîáõîäèìûé ñðîê. Òàêèì îáðàçîì îñóùåñòâëÿåòñÿ êðåäèòîâàíèå
ïðåäïðèÿòèé, ïðîìûøëåííîñòè, ãîñóäàðñòâà è íàñåëåíèÿ.
Âûïîëíåíèå ýòîé ôóíêöèè ñïîñîáñòâóåò ðàñøèðåíèþ ïðîèçâîä-
ñòâà, ôèíàíñèðîâàíèþ ïðîìûøëåííîñòè, îáëåã÷åíèþ ñîçäàíèÿ çàïà-
ñîâ, ðàñøèðåíèþ ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà, îáëåã÷åíèþ ôèíàíñîâîé
äåÿòåëüíîñòè ïðàâèòåëüñòâà, ñîêðàùåíèþ èçäåðæåê îáðàùåíèÿ.
Ïîñðåäíè÷åñòâî â îñóùåñòâëåíèè ïëàòåæåé

è ðàñ÷åòîâ â õîçÿéñòâå
Êîììåð÷åñêèå áàíêè îáåñïå÷èâàþò ôóíêöèîíèðîâàíèå ïëàòåæíîé
ñèñòåìû, îñóùåñòâëÿÿ ïåðåâîä äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Î âûñîêîé ýôôåê-
òèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ ñâèäåòåëüñòâóþò ïîñòå-
ïåííîå ñîêðàùåíèå íàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà è âîçðàñòàíèå
äîëè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ, êîòîðûå îñóùåñòâëÿþòñÿ êîììåð÷å-
ñêèìè áàíêàìè. Â çàðóáåæíûõ ñòðàíàõ íà áåçíàëè÷íûå ðàñ÷åòû
ïðèõîäèòñÿ ñâûøå 90% âñåõ ðàñ÷åòîâ, â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè —
îêîëî 64%.
Â öåëÿõ ðåàëèçàöèè ýòîé ôóíêöèè êîììåð÷åñêèå áàíêè îòêðû-
âàþò ñ÷åòà äëÿ ñâîèõ êëèåíòîâ, îñóùåñòâëÿþò ïåðåâîä äåíåæíûõ
ñðåäñòâ. Çíà÷èòåëüíîå ìåñòî â ïåðåâîäíûõ îïåðàöèÿõ çàíèìàþò
ñðåäñòâà, êîòîðûå íàõîäÿòñÿ âî âêëàäàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ, ïðè÷åì
îíè èñïîëüçóþòñÿ âñå áîëåå ýôôåêòèâíî; óëó÷øàåòñÿ òåõíîëîãèÿ
ðàñ÷åòîâ; äåëîâàÿ êëèåíòóðà ñòðåìèòñÿ áîëåå ýôôåêòèâíî èñïîëü-
çîâàòü ñâîè ñðåäñòâà.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè ïðîâîäÿò êëèðèíãîâûå çà÷åòû, èñïîëüçóÿ
äëÿ ýòîãî êëèðèíãîâûå ñèñòåìû êðóïíûõ áàíêîâ, èìåþùèõ áîëü-
øîå êîëè÷åñòâî ôèëèàëîâ è îòäåëåíèé. Â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ, òàêèõ,
êàê Ãåðìàíèÿ, äëÿ ýòîé öåëè èñïîëüçóåòñÿ æèðîñèñòåìà, â êîòîðóþ
308 III. Áàíêè
íàðÿäó ñ êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè â êà÷åñòâå ó÷àñòíèêîâ ðàñ÷åòîâ

âõîäÿò öåíòðàëüíûå áàíêè, òàê íàçûâàåìûå æèðîöåíòðàëè. Ðàçâèâà-
åòñÿ ñèñòåìà ýëåêòðîííûõ ðàñ÷åòîâ — ýëåêòðîííûå äåíüãè. Öåíòðà-
ëèçàöèÿ ïëàòåæåé â áàíêàõ ñïîñîáñòâóåò óìåíüøåíèþ èçäåðæåê îá-
ðàùåíèÿ. Íà êîììåð÷åñêèå áàíêè òàêæå âîçëîæåíà ôóíêöèÿ ïðîâå-
äåíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ.
Ñîçäàíèå ïëàòåæíûõ ñðåäñòâ

Ýòà ôóíêöèÿ ïîÿâèëàñü ó êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â ñèëó ðàçâèòèÿ
êðåäèòíûõ äåíåã, óõîäà èç îáðàùåíèÿ çîëîòûõ äåíåã è ïðåâðàùåíèÿ
áàíêíîòíîé ýìèññèè â äåïîçèòíî-÷åêîâóþ, ÷òî ïîçâîëèëî ðàñøè-
ðèòü áåçíàëè÷íûé îáîðîò è ñîêðàòèòü ýìèññèþ áàíêíîò.
Áàíêè âûïóñêàþò ÷åêè, âåêñåëÿ, ïëàñòèêîâûå êàðòî÷êè, ñîçäàþò
äåíüãè â áåçíàëè÷íîé ôîðìå â âèäå áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ.
Öåëè áàíêîâñêîé ñèñòåìû — îáåñïå÷èòü ñîîòâåòñòâèå êîëè÷åñò-
âà äåíåã â îáðàùåíèè ïîòðåáíîñòÿì â íèõ, ïîääåðæàíèå íîðìàëü-
íûõ òåìïîâ ðîñòà ýêîíîìèêè è âûñîêîãî óðîâíÿ çàíÿòîñòè. Îäíàêî
ýêîíîìèêà íóæäàåòñÿ â íåîáõîäèìûõ, íî íå ÷ðåçìåðíûõ ïîñòóïëå-
íèÿõ äåíåã. Åñëè êîëè÷åñòâî äåíåã â îáðàùåíèè óâåëè÷èâàåòñÿ, òî
ðàñòåò èíôëÿöèÿ, è íàîáîðîò. Â ýòîì ñëó÷àå ñî ñòîðîíû öåíòðàëü-
íîãî áàíêà îñóùåñòâëÿåòñÿ îãðàíè÷åíèå ñîçäàíèÿ äåíåã ïóòåì èç-
ìåíåíèÿ âåëè÷èíû äåíåæíîãî ìóëüòèïëèêàòîðà.
Îðãàíèçàöèÿ âûïóñêà
è ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã
Ïîìèìî ÷åòûðåõ îñíîâîïîëàãàþùèõ ôóíêöèé ÷àñòî âûäåëÿþò
äîïîëíèòåëüíóþ — ôóíêöèþ îðãàíèçàöèè âûïóñêà è ðàçìåùåíèÿ
öåííûõ áóìàã. Îíà îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîñðåäñòâîì èíâåñòèöèîííûõ
îïåðàöèé è èìååò áîëüøåå çíà÷åíèå â ýëàñòè÷íîé êðåäèòíîé ñèñ-
òåìå, êîòîðàÿ ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâèåì äëÿ ïîääåðæàíèÿ
îòíîñèòåëüíî óñòîé÷èâûõ òåìïîâ ðîñòà ýêîíîìèêè. Ïðè íåäîñòóï-
íîñòè áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ ðàñøèðåíèå ïðîèçâîäñòâà ñòàíîâèòñÿ
íåâîçìîæíûì èëè áóäåò îòëîæåíî äî òåõ ïîð, ïîêà íå íàêîïÿòñÿ
íåîáõîäèìûå äåíåæíûå ñðåäñòâà. Áîëåå òîãî, ïðîìûøëåííûå ïðåä-
ïðèÿòèÿ áóäóò âûíóæäåíû äåðæàòü êðóïíûå ñóììû äåíåã, ÷òî íå-
ýêîíîìè÷íî, ïîýòîìó êîììåð÷åñêèå áàíêè îðãàíèçóþò ðåàëèçàöèþ
öåííûõ áóìàã íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, à ýòî äàåò âîçìîæíîñòü îñó-
ùåñòâèòü ïåðåðàñïðåäåëåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Ðàñøèðåíèå çíà÷è-
ìîñòè ýòîé ôóíêöèè ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî áàíêè íà÷èíàÿ ñ 1920-õ ãã.
ñòàíîâÿòñÿ ïðÿìûìè êîíêóðåíòàìè ôîíäîâûõ áèðæ, ÷åðåç êîòîðûå
ðåàëèçóåòñÿ îñíîâíàÿ ÷àñòü ðîçíè÷íûõ ïðîäàæ öåííûõ áóìàã.
Ïðèíöèïû äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêîãî áàíêà

Êîììåð÷åñêèé áàíê â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè îïèðàåòñÿ íà ñëåäóþ-
ùèå ïðèíöèïû:
• ïðèáûëüíîñòü õîçÿéñòâîâàíèÿ — ïîñêîëüêó áàíê ÿâëÿåòñÿ ïðåæ-
äå âñåãî êîììåð÷åñêèì ïðåäïðèÿòèåì, â åãî îñíîâå ëåæèò
ïîëó÷åíèå ïðèáûëè, êîòîðàÿ â îáùåì âèäå îïðåäåëÿåòñÿ êàê
ðàçíèöà ìåæäó ïðîöåíòàìè ïî êðåäèòàì è ïðîöåíòàìè ïî
âêëàäàì;
• ñïåêóëÿòèâíûé ïðèíöèï — áàíê ñòàðàåòñÿ äåøåâëå êóïèòü ðå-
ñóðñû è äîðîæå èõ ïðîäàòü, ïîýòîìó ïðîöåíòû ïî âêëàäàì
âñåãäà íèæå, ÷åì ïî êðåäèòàì, êóðñ ïîêóïêè âàëþòû íèæå
êóðñà ïðîäàæè, êóðñ ïîêóïêè öåííîé áóìàãè íèæå êóðñà åå
ïðîäàæè;
• ìàêñèìàëüíîå èñïîëüçîâàíèå âñåõ ðåñóðñîâ — ïîìèìî ïðîâåäå-
íèÿ îñíîâíûõ îïåðàöèé ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ è
êðåäèòîâàíèÿ, áàíê ñòàðàåòñÿ óâåëè÷èòü ïðèáûëü çà ñ÷åò
îñóùåñòâëåíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ îïåðàöèé, ìîáèëèçóÿ âñå
óñèëèÿ äëÿ ïîëó÷åíèÿ ìàêñèìàëüíîé ïðèáûëè; â ýòîì ñëó÷àå
áàíê ìîæåò çàêëþ÷àòü äîãîâîðû ñ äðóãèìè ïðåäïðèÿòèÿìè íà
âûïîëíåíèå êàêèõ-òî ðàáîò, íàïðèìåð íà âåäåíèå áóõãàëòåð-
ñêîãî ó÷åòà ïðåäïðèÿòèÿ (ôàêòîðèíãîâûå îïåðàöèè), èëè ìî-
æåò ñäàòü â àðåíäó èíêàññàòîðñêóþ ìàøèíó äëÿ ïðîâåäåíèÿ â
ìàãàçèíàõ èíêàññàöèè, ÷òî ïðèâåäåò ê ïîëó÷åíèþ äîïîëíè-
òåëüíîé ïðèáûëè â âèäå êîìèññèîííîãî âîçíàãðàæäåíèÿ;
• «ðèñê ðàäè ïðèáûëè» — áàíê ðèñêóåò êàê ñîáñòâåííûì, òàê è
ïðèâëå÷åííûì êàïèòàëîì, ïîýòîìó îí ñòðåìèòñÿ óâåëè÷èòü
ñîáñòâåííûé êàïèòàë, ÷òîáû ìîæíî áûëî ðàñøèðèòü ñâîþ
äåÿòåëüíîñòü è ïðîâîäèòü áîëüøå ðèñêîâûõ îïåðàöèé, ïðèíî-
ñÿùèõ áî́ëüøóþ ïðèáûëü;
• «âñå äëÿ êëèåíòà» — áàíê çíàåò, ÷òî ÷åì áîëüøå ó íåãî áóäåò
êëèåíòîâ, òåì áîëüøå äåíåæíûõ ñðåäñòâ îí ñìîæåò ïðèâëå÷ü
è ðàçìåñòèòü è ñîîòâåòñòâåííî ïîëó÷èòü áî́ëüøóþ ïðèáûëü,
ïîýòîìó ïðîâîäèò àêòèâíóþ ðàáîòó ïî ïðèâëå÷åíèþ êëèåíòîâ
(íàïðèìåð, äëÿ ïîñòîÿííûõ êëèåíòîâ áàíê ìîæåò ïðåäîñòàâ-
ëÿòü îïðåäåëåííûå ëüãîòû: ñïåöèàëüíûå ñòàâêè, ëüãîòíûå óñëî-
âèÿ êðåäèòîâàíèÿ, ëüãîòíûå âêëàäû, óäîáñòâà â îïëàòå è ò.ä.);
• ïðèíöèï âçàèìíîé çàèíòåðåñîâàííîñòè ñ ïàðòíåðàìè — áàíêè
ìåæäó ñîáîé íå òîëüêî êîíêóðèðóþò, íî è ñòàðàþòñÿ ïîääåð-
æèâàòü õîðîøèå îòíîøåíèÿ, ÷òî ïîçâîëÿåò ñîêðàòèòü èçäåðæ-
êè, ïîâûñèòü ôèíàíñîâóþ óñòîé÷èâîñòü; ýòîìó ñëóæàò ðàçâè-
òàÿ ñèñòåìà êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòîâ, ñèñòåìà ìåæáàíêîâ-
ñêîãî êðåäèòîâàíèÿ, ôîðìèðîâàíèÿ ôîíäîâ êðåäèòîñïîñîá-
310 III. Áàíêè
íîñòè êëèåíòîâ (êàê ðåãóëÿðíî êëèåíò âûïëà÷èâàåò êðåäèòû,

íàñêîëüêî äèñöèïëèíèðîâàí), âåäåíèå êðåäèòíûõ èñòîðèé
êëèåíòîâ;
• ïðèâëå÷åíèå â êà÷åñòâå êëèåíòîâ âñåõ ÷ëåíîâ ñåìüè, êîòîðûå
âïîñëåäñòâèè íå òîëüêî íå ïîêèíóò ýòîò áàíê, íî è óâåëè÷àò
êëèåíòñêóþ áàçó çà ñ÷åò ñâîèõ äåòåé, âíóêîâ, ðîäñòâåííèêîâ,
äðóçåé è ò.ä. («äîìàøíèé» áàíê); ýòî ïðîèñõîäèò ëèáî ïî
ìåñòó ðàáîòû, ëèáî ïî ìåñòó æèòåëüñòâà.
Áàíê, òàêèì îáðàçîì, — ýòî èíñòèòóò, îðãàíèçóþùèé äâèæåíèå
ññóäíîãî êàïèòàëà è ïëàòåæíûé îáîðîò â öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè.
10.4. Îïåðàöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Êîîðäèíàöèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé

Ôóíêöèè áàíêîâ ðåàëèçóþòñÿ ÷åðåç èõ îïåðàöèè. Îïåðàöèè êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêîâ äåëÿòñÿ íà òðè ãðóïïû: ïàññèâíûå, àêòèâíûå è
êîìèññèîííî-ïîñðåäíè÷åñêèå (îñóùåñòâëÿþòñÿ ïî ïîðó÷åíèþ êëè-
åíòà íà êîìèññèîííûõ íà÷àëàõ: èíêàññîâûå, ðàñ÷åòíûå, ôàêòîðèí-
ãîâîå îáñëóæèâàíèå, è äð.).
Â îñíîâå äåëåíèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé íà ïàññèâíûå è àêòèâ-
íûå ëåæèò èõ âëèÿíèå íà ôîðìèðîâàíèå è ðàçìåùåíèå áàíêîâñêèõ
ðåñóðñîâ. Ðåñóðñû áàíêà — ýòî ñóììà äåíåæíûõ ñðåäñòâ, êîòîðàÿ
èìååòñÿ â åãî ðàñïîðÿæåíèè è ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàíà èì äëÿ
îñóùåñòâëåíèÿ àêòèâíûõ îïåðàöèé.
Â ðåçóëüòàòå ïðîâåäåíèÿ ïàññèâíûõ îïåðàöèé óâåëè÷èâàþòñÿ
îñòàòêè äåíåæíûõ ñðåäñòâ íà ïàññèâíûõ ñ÷åòàõ áàëàíñà áàíêà (íà
íèõ ó÷èòûâàþòñÿ ôîíäû áàíêà, îñòàòêè íà äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ êëè-
åíòîâ, çàäîëæåííîñòü ïî êðåäèòàì äðóãèì áàíêàì, ïðèáûëü áàíêà è
ò.ä.). Àêòèâíûå îïåðàöèè âåäóò ê ðîñòó ñðåäñòâ íà àêòèâíûõ ñ÷åòàõ
(íà íèõ îòðàæàþòñÿ: äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü, áàíêîâñêèå ññóäû, âëî-
æåíèÿ â öåííûå áóìàãè, çäàíèÿ, îáîðóäîâàíèå è ïðî÷.).
Ìåæäó ïàññèâíûìè è àêòèâíûìè îïåðàöèÿìè êîììåð÷åñêîãî
áàíêà ñóùåñòâóåò òåñíàÿ âçàèìîñâÿçü. Òàê, ðàçìåð è ñòðóêòóðà àê-
òèâíûõ îïåðàöèé, îáåñïå÷èâàþùèõ ïîëó÷åíèå äîõîäîâ, âî ìíîãîì
îïðåäåëÿþòñÿ èìåþùèìèñÿ ó áàíêîâ ðåñóðñàìè. Â ýòîì ñìûñëå
ïàññèâíûå îïåðàöèè, ôîðìèðóþùèå ðåñóðñíóþ áàçó áàíêà, ÿâëÿþò-
ñÿ ïåðâè÷íûìè ïî îòíîøåíèþ ê àêòèâíûì. Ïðåäîñòàâëÿÿ ññóäû, ïî-
êóïàÿ öåííûå áóìàãè, áàíêè âûíóæäåíû ïîñòîÿííî îñóùåñòâëÿòü
êîíòðîëü çà ñîñòîÿíèåì ïàññèâîâ, îòñëåæèâàòü ñðîêè âûïëàò ïî
îáÿçàòåëüñòâàì âêëàä÷èêàì. Åñëè ðåñóðñîâ íå õâàòàåò, áàíêó ïðèõî-
äèòñÿ îòêàçûâàòüñÿ îò âûãîäíûõ ïðåäëîæåíèé, ïðîäàâàòü âûñîêîäî-
õîäíûå öåííûå áóìàãè. Â òî æå âðåìÿ çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü áàíêîâ-
ñêèõ äåïîçèòîâ âîçíèêàåò íà áàçå àêòèâíûõ îïåðàöèé ïðè ïðåäîñ-

òàâëåíèè ññóä â áåçíàëè÷íîé ôîðìå. Âçàèìîñâÿçü ïàññèâíûõ è àê-
òèâíûõ îïåðàöèé ïðîÿâëÿåòñÿ òàêæå â òîì, ÷òî áàíêîâñêàÿ ïðèáûëü
çàâèñèò îò áàíêîâñêîé ìàðæè, ò.å. ðàçíèöû ìåæäó öåíîé áàíêîâ-
ñêèõ ðåñóðñîâ è äîõîäíîñòüþ àêòèâíûõ îïåðàöèé.
Äëÿ óñïåøíîé äåÿòåëüíîñòè áàíê äîëæåí îáåñïå÷èòü êîîðäèíà-
öèþ ïàññèâíûõ è àêòèâíûõ îïåðàöèé: ñ îäíîé ñòîðîíû, íå äîïóñêàòü
ñóùåñòâåííîãî íåñîîòâåòñòâèÿ ñðîêîâ ïàññèâîâ è àêòèâîâ, íàïðèìåð
âûäà÷è äîëãîñðî÷íûõ ññóä çà ñ÷åò êðàòêîñðî÷íûõ äåïîçèòîâ; à ñ
äðóãîé — íå èììîáèëèçîâûâàòü íà äëèòåëüíûé ñðîê êðàòêîñðî÷íûå
ðåñóðñû â ñóììå, çíà÷èòåëüíî ïðåâûøàþùåé ñòàáèëüíûé îñòàòîê
ñðåäñòâ íà áàíêîâñêèõ ñ÷åòàõ, äîñòàòî÷íûé äëÿ î÷åðåäíûõ âûïëàò.
Ñóùåñòâóåò çàâèñèìîñòü è ìåæäó îòäåëüíûìè âèäàìè ïàññèâîâ
è àêòèâîâ. Òàê, îòêðûòèå áàíêîâñêîãî ñ÷åòà êðóïíîìó êëèåíòó ñî-
ïðîâîæäàåòñÿ âîçíèêíîâåíèåì òåñíûõ ðåãóëÿðíûõ ñâÿçåé ìåæäó
êëèåíòîì è áàíêîì. ×òîá íå ïîòåðÿòü êëèåíòà, áàíê ïðåäîñòàâëÿåò
åìó çíà÷èòåëüíûå ññóäû, èíâåñòèðóåò ñðåäñòâà â åãî öåííûå áóìàãè,
îêàçûâàåò åìó ðàçíîîáðàçíûå óñëóãè ïî ðàñõîäàì, âûïîëíÿåò êî-
ìèññèîííûå îïåðàöèè.
Ïàññèâíûå îïåðàöèè áàíêîâ è èõ ôóíêöèè

Ýòî îïåðàöèè ïî ôîðìèðîâàíèþ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ, êîòîðûå
èìåþò áîëüøîå çíà÷åíèå äëÿ êàæäîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà. Âî-
ïåðâûõ, êàê óæå îòìå÷àëîñü, ðåñóðñíàÿ áàçà âî ìíîãîì îïðåäåëÿåò
âîçìîæíîñòè è ìàñøòàáû àêòèâíûõ îïåðàöèé, îáåñïå÷èâàþùèõ ïî-
ëó÷åíèå äîõîäîâ áàíêà. Âî-âòîðûõ, ñòàáèëüíîñòü áàíêîâñêèõ ðåñóð-
ñîâ, èõ âåëè÷èíà è ñòðóêòóðà ñëóæàò âàæíåéøèìè ôàêòîðàìè íà-
äåæíîñòè áàíêà. È íàêîíåö, öåíà ïîëó÷åííûõ ðåñóðñîâ îêàçûâàåò
âëèÿíèå íà ðàçìåðû áàíêîâñêîé ïðèáûëè.
Ñëåäóåò òàêæå îòìåòèòü âàæíóþ íàðîäíî-õîçÿéñòâåííóþ è ñî-
öèàëüíóþ ðîëü ïàññèâíûõ îïåðàöèé áàíêîâ. Ìîáèëèçàöèÿ ñ èõ ïî-
ìîùüþ âðåìåííî ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèé è íàñåëåíèÿ ïî-
çâîëÿåò áàíêîâñêîé ñèñòåìå óäîâëåòâîðÿòü ïîòðåáíîñòè ýêîíîìèêè
â îñíîâíîì è îáîðîòíîì êàïèòàëå, òðàíñôîðìèðîâàòü ñáåðåæåíèÿ â
ïðîèçâîäñòâåííûå èíâåñòèöèè, ïðåäîñòàâëÿòü ïîòðåáèòåëüñêèå ññó-
äû íàñåëåíèþ. À ïðîöåíòû ïî âêëàäàì è äîëãîâûì öåííûì áóìà-
ãàì áàíêîâ õîòÿ áû ÷àñòè÷íî êîìïåíñèðóþò íàñåëåíèþ óáûòêè îò
èíôëÿöèè.
Ïàññèâíûå îïåðàöèè äåëÿòñÿ íà äâå ãðóïïû:
• ïî ôîðìèðîâàíèþ ñîáñòâåííûõ ðåñóðñîâ, êîòîðûå ïðèíàäëå-
æàò íåïîñðåäñòâåííî áàíêó è íå òðåáóþò âîçâðàòà.
• ïî ïðèâëå÷åíèþ ñðåäñòâ íà âðåìÿ, ñ ïîìîùüþ êîòîðûõ îáðà-
çóþòñÿ çàåìíûå ðåñóðñû; ïî îïåðàöèÿì âòîðîé ãðóïïû ó áàíêà
312 III. Áàíêè
âîçíèêàþò îáÿçàòåëüñòâà (ïåðåä âêëàä÷èêàìè, áàíêàìè-

êðåäèòîðàìè).
Îäíà èõ âàæíåéøèõ îñîáåííîñòåé ñòðóêòóðû ïàññèâîâ áàíêîâ,
ïî ñðàâíåíèþ ñ íåôèíàíñîâûìè ïðåäïðèÿòèÿìè, — íèçêàÿ äîëÿ
ñîáñòâåííûõ ðåñóðñîâ: îáû÷íî îò 10 äî 22%, â òî âðåìÿ êàê íà íå-
ôèíàíñîâûõ ïðåäïðèÿòèÿõ îíà â ñðåäíåì ñîñòàâëÿåò îò 40 äî 50%.
Îäíàêî íåñìîòðÿ íà îòíîñèòåëüíî íåáîëüøîé óäåëüíûé âåñ,
ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà (êàïèòàë) áàíêà èãðàþò î÷åíü áîëüøóþ ðîëü
â åãî äåÿòåëüíîñòè. Îíè âûïîëíÿþò òðè îñíîâíûå ôóíêöèè: îïåðà-
òèâíóþ, çàùèòíóþ è ðåãóëèðóþùóþ.
1. Îïåðàòèâíàÿ ôóíêöèÿ ñîñòîèò â òîì, ÷òî ñîáñòâåííûå ñðåäñò-
âà (êàïèòàë) ñëóæàò ôèíàíñîâûì ðåñóðñîì ðàçâèòèÿ ìàòåðèàëüíîé
áàçû áàíêà. Áåç íà÷àëüíîãî êàïèòàëà íè îäèí áàíê (êàê âïðî÷åì è
ëþáîå ïðåäïðèÿòèå) íå ìîæåò ïðèñòóïèòü ê îñóùåñòâëåíèþ ñâîåé
äåÿòåëüíîñòè. Èìåííî çà ñ÷åò ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ ïðèîáðåòàþòñÿ
ìàøèíû, îáîðóäîâàíèå, âû÷èñëèòåëüíàÿ òåõíèêà, à òàêæå çåìëÿ,
çäàíèÿ è äðóãèå àêòèâû. Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà (êàïèòàë) ìîãóò èñ-
ïîëüçîâàòüñÿ òàêæå äëÿ ðàñøèðåíèÿ ñåòè ôèëèàëîâ è îòäåëåíèé
áàíêà, äëÿ ñëèÿíèé. Ðàçìåð ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) îïðå-
äåëÿåò â êîíå÷íîì ñ÷åòå ìàñøòàáû äåÿòåëüíîñòè áàíêà. Íå ñëó÷àé-
íî óñòàíàâëèâàåìûå öåíòðàëüíûì áàíêîì ýêîíîìè÷åñêèå íîðìàòè-
âû äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ, ðåêîìåíäóåìûå Áàçåëüñêèì êîìèòåòîì,
áàçèðóþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííî íà âåëè÷èíå ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ
(êàïèòàëà) áàíêà.
2. Çàùèòíàÿ ôóíêöèÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) áàíêà —
ïîääåðæàíèå óñòîé÷èâîñòè ïîñëåäíåãî, îáåñïå÷åíèå îáÿçàòåëüñòâ
áàíêà ïåðåä âêëàä÷èêàìè è êðåäèòîðàìè. Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà
(êàïèòàë) áàíêà âûñòóïàþò â êà÷åñòâå ñòðàõîâîãî, ãàðàíòèéíîãî
ôîíäà, êîòîðûé ïîçâîëÿåò áàíêó ñîõðàíÿòü ïëàòåæåñïîñîáíîñòü äà-
æå â ñëó÷àå íàñòóïëåíèÿ íåáëàãîïðèÿòíûõ îáñòîÿòåëüñòâ, âîçíèê-
íîâåíèÿ íåïðåäóñìîòðåííûõ ðàñõîäîâ è óáûòêîâ, ñîçäàþùèõ óãðîçó
áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè. Ïîñêîëüêó ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà (êàïè-
òàë) — ýòî ðåñóðñû, íå ïîäëåæàùèå âîçâðàòó, îíè ñëóæàò ðåçåðâîì
äëÿ ïîêðûòèÿ îáÿçàòåëüñòâ áàíêà. Â ïðåäåëàõ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ
(êàïèòàëà) áàíê ñòîïðîöåíòíî ãàðàíòèðóåò îòâåòñòâåííîñòü ïî ñâî-
èì îáÿçàòåëüñòâàì. Ñ ó÷åòîì ýòîãî ìîæíî ãîâîðèòü î ñóùåñòâîâà-
íèè îáðàòíîé çàâèñèìîñòè ìåæäó âåëè÷èíîé ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ
(êàïèòàëà) áàíêà è åãî ïîäâåðæåííîñòè ðèñêó. ×åì áîëüøå ñîáñò-
âåííûå ñðåäñòâà (êàïèòàë) áàíêà, òåì ìåíüøå ðèñê âêëàä÷èêîâ è
êðåäèòîðîâ, òåì íàäåæíåå áàíê.
Çàùèòíàÿ ôóíêöèÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) áàíêà òåñíî
ñâÿçàíà ñ ïîíÿòèåì «äîñòàòî÷íîñòü êàïèòàëà», ò.å. ñïîñîáíîñòü
áàíêà ïîãàøàòü ôèíàíñîâûå ïîòåðè çà ñ÷åò ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ
(êàïèòàëà), íå ïðèáåãàÿ ê çàåìíûì ðåñóðñàì. Ýòà ñïîñîáíîñòü îï-

ðåäåëÿåòñÿ òåì, â êàêîé ìåðå âåëè÷èíà ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïè-
òàëà) àäåêâàòíà, ò.å. ñîîòâåòñòâóåò, ðèñêîâàííîñòè áàíêîâñêèõ àêòè-
âîâ, èíà÷å ãîâîðÿ, ñòðóêòóðå è êà÷åñòâó ïîñëåäíèõ. Ýòî îçíà÷àåò,
÷òî ÷åì áîëüøå áàíêîâñêèõ àêòèâîâ ñîïðÿæåíî ñî çíà÷èòåëüíûì
ðèñêîì, òåì áîëüøå äîëæåí áûòü îáúåì ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïè-
òàëà) áàíêà. Âîò ïî÷åìó â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåêîìåíäàöèÿìè Áàçåëü-
ñêîãî êîìèòåòà ïîêàçàòåëü (êîýôôèöèåíò) äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà
áàíêà îïðåäåëÿåòñÿ êàê îòíîøåíèå ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà ê åãî àê-
òèâàì, âçâåøåííûì ñ ó÷åòîì ðèñêà.
3. Ðåãóëèðóþùàÿ ôóíêöèÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) ñîñòî-
èò â òîì, ÷òî öåíòðàëüíûå áàíêè îñóùåñòâëÿþò ðåãóëèðîâàíèå äåÿ-
òåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïóòåì óïðàâëåíèÿ ñîáñòâåííûìè
ñðåäñòâàìè (êàïèòàëîì) áàíêà. Öåíòðàëüíûå áàíêè óñòàíàâëèâàþò,
âî-ïåðâûõ, ìèíèìàëüíûé ðàçìåð ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà, íåîáõîäè-
ìûé äëÿ ïîëó÷åíèÿ áàíêîâñêîé ëèöåíçèè, è, âî-âòîðûõ, íîðìàòèâ
äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà. Êðîìå òîãî, êàê óæå îòìå÷àëîñü, âåëè÷èíà
ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ ñëóæèò áàçîé áîëüøèíñòâà äðóãèõ ýêîíîìè÷å-
ñêèõ íîðìàòèâîâ äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ, óñòàíàâëèâàåìûõ öåíòðàëü-
íûìè áàíêàìè.
Ñòðóêòóðà ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ áàíêà

Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà (êàïèòàë) áàíêà — ýòî ñîâîêóïíîñòü ôîí-
äîâ è íåðàñïðåäåëåííîé ïðèáûëè áàíêà.
Óñòàâíûé ôîíä (êàïèòàë) îáðàçóåòñÿ ïðè ñîçäàíèè áàíêà, äðó-
ãèå ôîíäû — â ïðîöåññå äåÿòåëüíîñòè ïîñëåäíåãî.
Íàèáîëüøèé óäåëüíûé âåñ â ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâàõ (êàïèòàëå)
áàíêà ïðèõîäèòñÿ íà óñòàâíûé ôîíä (êàïèòàë). Ðàçìåð óñòàâíîãî
ôîíäà, ôîðìû åãî îáðàçîâàíèÿ è èçìåíåíèÿ îïðåäåëÿþòñÿ â Óñòàâå
áàíêà. Ïîðÿäîê ôîðìèðîâàíèÿ óñòàâíîãî ôîíäà çàâèñèò îò ïðàâîâîé
ôîðìû îðãàíèçàöèè áàíêà. Àêöèîíåðíûå áàíêè ñîçäàþò óñòàâíûé
êàïèòàë ïóòåì ýìèññèè àêöèé, ò.å. çà ñ÷åò ñðåäñòâ, ïîñòóïàþùèõ â
îïëàòó âûïóùåííûõ àêöèé (êàê ïðîñòûõ, òàê è ïðèâèëåãèðîâàí-
íûõ). Ïàåâûå áàíêè ôîðìèðóþò óñòàâíûé êàïèòàë çà ñ÷åò ïàåâûõ
âçíîñîâ (âêëàäîâ) ó÷àñòíèêîâ.
Óâåëè÷åíèå óñòàâíîãî ôîíäà (êàïèòàëà) ìîæåò ïðîèñõîäèòü ëè-
áî ïóòåì ðàçìåùåíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ àêöèé èëè ïðèâëå÷åíèÿ íî-
âûõ ïàéùèêîâ, ëèáî çà ñ÷åò îò÷èñëåíèÿ ÷àñòè ñðåäñòâ ðåçåðâíîãî è
äðóãèõ ôîíäîâ èëè íåðàñïðåäåëåííîé ïðèáûëè.
Ïîðÿäîê îáðàçîâàíèÿ è âåëè÷èíà ðåçåðâíîãî ôîíäà òàêæå îïðåäå-
ëÿþòñÿ Óñòàâîì áàíêà. Åãî ïðåäíàçíà÷åíèå — ïðåæäå âñåãî ïîêðû-
òèå òàêèõ ðèñêîâ áàíêà, ïî êîòîðûì íå ôîðìèðóþòñÿ ñïåöèàëüíûå
ðåçåðâû. Èñòî÷íèêîì îáðàçîâàíèÿ ðåçåðâíîãî ôîíäà, êàê è äðóãèõ
314 III. Áàíêè
ôîíäîâ áàíêà (ôîíäîâ ñïåöèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ, íàêîïëåíèÿ, ýêî-

íîìè÷åñêîãî ñòèìóëèðîâàíèÿ), ñëóæàò îò÷èñëåíèÿ îò ïðèáûëè.
Âàæíûì êîìïîíåíòîì ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) áàíêà
ÿâëÿåòñÿ åãî íåðàñïðåäåëåííàÿ ïðèáûëü. Ïðèáûëü áàíêà ïðåäñòàâëÿåò
ñîáîé ôèíàíñîâûé ðåçóëüòàò åãî äåÿòåëüíîñòè, êîòîðûé îáðàçóåòñÿ
êàê ñóììà ïðåâûøåíèÿ äîõîäîâ áàíêà íàä åãî ðàñõîäàìè. Íåðàñ-
ïðåäåëåííîé íàçûâàåòñÿ ïðèáûëü òåêóùåãî ãîäà è ïðîøëûõ ëåò, îñ-
òàþùàÿñÿ â ðàñïîðÿæåíèè áàíêà ïîñëå âûïëàòû äèâèäåíäîâ, íàëî-
ãîâ è îò÷èñëåíèé â ðàçëè÷íûå ôîíäû.
Ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà áàíêà — áîëåå
øèðîêîå ïîíÿòèå, ÷åì ñîáñòâåííûé êàïèòàë ïîñëåäíåãî. Íà ñîáñò-
âåííûé êàïèòàë ïðèõîäèòñÿ îò 66 äî 88% âñåõ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ
áàíêà. Â íåãî íå âõîäÿò òàêèå ýëåìåíòû ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ, êàê
àìîðòèçàöèÿ ìàòåðèàëüíûõ è íåìàòåðèàëüíûõ àêòèâîâ, ÷àñòü ðåçåð-
âîâ íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî ññóäàì, ïîä îáåñöåíåíèå öåííûõ áó-
ìàã è äð.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåêîìåíäàöèÿìè Áàçåëüñêîãî êîìèòåòà ñîáñò-
âåííûå ñðåäñòâà (êàïèòàë) áàíêà äåëÿòñÿ íà äâå ÷àñòè: áàçèñíûé
êàïèòàë (êàïèòàë ïåðâîãî óðîâíÿ) è äîïîëíèòåëüíûé êàïèòàë (êà-
ïèòàë âòîðîãî óðîâíÿ). Òàêîå äåëåíèå ïîçâîëÿåò äàòü êà÷åñòâåííóþ
îöåíêó ñòðóêòóðû ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) áàíêà. Êàïèòàë
ïåðâîãî óðîâíÿ — ýòî íàèáîëåå ñòàáèëüíàÿ ïî ñòîèìîñòè ÷àñòü ñîá-
ñòâåííûõ ñðåäñòâ, êîòîðàÿ ïðàêòè÷åñêè â ëþáîé ìîìåíò ìîæåò
áûòü íàïðàâëåíà íà ïîêðûòèå ëþáûõ ïîòåðü. Êàïèòàë âòîðîãî óðîâ-
íÿ — îòíîñèòåëüíî áîëåå èçìåí÷èâàÿ ÷àñòü ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ,
åãî ñòîèìîñòü ìîæåò ìåíÿòüñÿ â çàâèñèìîñòè îò èçìåíåíèÿ ñòîèìî-
ñòè àêòèâîâ è ðûíî÷íûõ ðèñêîâ.
Çàåìíûå ðåñóðñû áàíêà

Îñíîâíàÿ ÷àñòü áàíêîâñêèõ ïàññèâîâ — îò 80 äî 90% — ýòî çà-
åìíûå ðåñóðñû (îáÿçàòåëüñòâà áàíêà). Îíè âêëþ÷àþò òðè ãðóïïû:
äåïîçèòû (âêëàäû); êðåäèòû äðóãèõ áàíêîâ; ñðåäñòâà, ïîëó÷åííûå
îò ðåàëèçàöèè äîëãîâûõ öåííûõ áóìàã, âûïóùåííûõ áàíêîì.
Îñíîâíàÿ ÷àñòü çàåìíûõ ðåñóðñîâ áîëüøèíñòâà áàíêîâ — ýòî
äåïîçèòû (âêëàäû). Òåðìèí «äåïîçèò»1 èìååò íåñêîëüêî çíà÷åíèé.
Â áàíêîâñêîé ïðàêòèêå ïîä äåïîçèòîì ÷àùå âñåãî ïîíèìàþò, âî-
ïåðâûõ, äåíåæíûå ñðåäñòâà, âíåñåííûå â áàíê ôèçè÷åñêèìè è þðè-
äè÷åñêèìè ëèöàìè â ôîðìå âêëàäîâ íà îïðåäåëåííûõ óñëîâèÿõ, çà-
êðåïëåííûõ â äîãîâîðå áàíêîâñêîãî âêëàäà, è, âî-âòîðûõ, çàïèñè â
áàíêîâñêèõ êíèãàõ, ïîäòâåðæäàþùèå äåíåæíûå òðåáîâàíèÿ âëà-
äåëüöåâ äåïîçèòà ê áàíêó.
1 Ëàò. depositum — âåùü, îòäàííàÿ íà õðàíåíèå.

Äåïîçèòû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ïî

ðÿäó êðèòåðèåâ: óñëîâèÿì âíåñåíèÿ, èñïîëüçîâàíèÿ è èçúÿòèÿ ñðåäñòâ;
ïî êàòåãîðèÿì âêëàä÷èêîâ; ïî âèäó ïðîöåíòíîé ñòàâêè; ñðîêàì; âà-
ëþòå äåïîçèòà; óêàçàíèþ ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ.
Â çàâèñèìîñòè îò óñëîâèé âíåñåíèÿ, èñïîëüçîâàíèÿ è èçúÿòèÿ
ñðåäñòâ äåïîçèòû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ,
ñðî÷íûå è ñáåðåãàòåëüíûå.
Äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ âíîñÿò â áàíê áåç óêàçàíèÿ ñðîêà
õðàíåíèÿ. Âêëàä÷èê èìååò ïðàâî ïîëó÷èòü ñðåäñòâà ïî ïåðâîìó òðå-
áîâàíèþ. Ê äåïîçèòàì äî âîñòðåáîâàíèÿ îòíîñÿòñÿ ñðåäñòâà, õðà-
íÿùèåñÿ íà ðàñ÷åòíûõ, òåêóùèõ, ÷åêîâûõ, êàðòî÷íûõ ñ÷åòàõ. Äåíü-
ãè ìîãóò çà÷èñëÿòüñÿ íà ñ÷åò è ñíèìàòüñÿ ñî ñ÷åòà (â íàëè÷íîé èëè
áåçíàëè÷íîé ôîðìå) êàê ÷àñòÿìè, òàê è ïîëíîñòüþ. Ñ÷åòà ìîãóò
áûòü êàê ïðîöåíòíûìè, òàê è áåñïðîöåíòíûìè. Îñíîâíàÿ ôóíêöèÿ
äåïîçèòîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ — îáñëóæèâàíèå ïëàòåæíîãî îáîðîòà.
Ñðî÷íûå äåïîçèòû âíîñÿòñÿ â îïðåäåëåííîé ñóììå è ìîãóò áûòü
èçúÿòû ëèøü ïðè íàñòóïëåíèè óñòàâëåííîãî â äîãîâîðå ñðîêà, ïðè-
÷åì â ïîëíîé ñóììå. Ïðèåì äîïîëíèòåëüíûõ âçíîñîâ è âûäà÷à ÷àñ-
òè äåíåæíîé ñóììû íå ðàçðåøàþòñÿ. Ïî ñðî÷íûì äåïîçèòàì âû-
ïëà÷èâàåòñÿ áîëåå âûñîêàÿ ñòàâêà ïðîöåíòà, ÷åì ïî äåïîçèòàì äî
âîñòðåáîâàíèÿ. Îáû÷íî ÷åì áîëüøå ñðîê äåïîçèòà, òåì âûøå ñòàâ-
êà. Íà ïðàêòèêå ñðåäñòâà ñðî÷íîãî äåïîçèòà ìîæíî ïîëó÷èòü äî íà-
ñòóïëåíèÿ óñòàíîâëåííîãî ñðîêà, íî ïðè ýòîì âìåñòî óñòàíîâëåí-
íîé ñòàâêè ïðîöåíòà âûïëà÷èâàåòñÿ ñòàâêà êàê ïî äåïîçèòó äî âîñ-
òðåáîâàíèÿ. Îñíîâíàÿ ôóíêöèÿ ñðî÷íûõ äåïîçèòîâ — íàêîïëåíèå
ñðåäñòâ.
Ñáåðåãàòåëüíûå äåïîçèòû — ðàññìàòðèâàþòñÿ ìíîãèìè ýêîíîìè-
ñòàìè êàê ðàçíîâèäíîñòü ñðî÷íûõ âêëàäîâ. Èõ îáúåäèíÿåò ñî ñðî÷-
íûìè âêëàäàìè òî, ÷òî îíè òàêæå ïîìåùàþòñÿ íà îïðåäåëåííûé
ñðîê è èõ ãëàâíàÿ ôóíêöèÿ — íàêîïëåíèå ñðåäñòâ. Ïî ñáåðåãàòåëü-
íûì âêëàäàì, êàê è ïî ñðî÷íûì, âûïëà÷èâàåòñÿ ïîâûøåííàÿ ñòàâêà
ïðîöåíòà, îäíàêî ëèøü ïî ñóììàì, õðàíèâøèìñÿ íà ñ÷åòå â òå÷åíèå
îïðåäåëåííîãî ñðîêà. Â îòëè÷èå îò ñðî÷íûõ âêëàäîâ ïî ñáåðåãàòåëü-
íûì. Ñáåðåãàòåëüíûå äåïîçèòû èìåþò ìíîãî ðàçíîâèäíîñòåé (ñ åæå-
ìåñÿ÷íîé âûïëàòîé ïðîöåíòà, öåëåâûå, óñëîâíûå è äð.).
Ïî êàòåãîðèÿì âêëàä÷èêîâ ðàçëè÷àþò äåïîçèòû: ôèçè÷åñêèõ
ëèö è þðèäè÷åñêèõ ëèö (â òîì ÷èñëå íåôèíàíñîâûõ ïðåäïðèÿòèé è
îðãàíèçàöèé è áàíêîâ — ìåæáàíêîâñêèå äåïîçèòû).
Äåïîçèòû ìîãóò áûòü ñ ôèêñèðîâàííîé â äîãîâîðå ïðîöåíòíîé
ñòàâêîé, êîòîðàÿ íå ìîæåò èçìåíÿòüñÿ â òå÷åíèå ñðîêà äåïîçèòà, è
ñ ïëàâàþùåé ñòàâêîé, êîãäà â äîãîâîðå îãîâàðèâàåòñÿ ïðàâî áàíêà
èçìåíèòü óðîâåíü ïðîöåíòà â òå÷åíèå ñðîêà äåïîçèòà.
316 III. Áàíêè
Ïî ñðîêàì äåïîçèòû äåëÿòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:

• êðàòêîñðî÷íûå — äî ãîäà;
• ñðåäíåñðî÷íûå — îò ãîäà äî òðåõ ëåò;
• äîëãîñðî÷íûå — ñâûøå òðåõ ëåò.
Ïî âàëþòå âêëàäà ðàçëè÷àþò äåïîçèòû â íàöèîíàëüíîé âàëþòå,
â èíîñòðàííîé âàëþòå, ìóëüòèâàëþòíûå (êîíâåðòèðóåìûå), êîãäà
âêëàä âíîñèòñÿ â îäíîé âàëþòå, à ïîãàøàåòñÿ â äðóãîé.
Âêëàäû ìîãóò áûòü èìåííûìè, êîãäà â ñâèäåòåëüñòâå î âíåñåíèè
âêëàäà óêàçàíî èìÿ ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ, è íà ïðåäúÿâèòåëÿ, êîãäà
èìÿ íå óêàçàíî.
Äëÿ ïîïîëíåíèÿ ëèêâèäíîñòè êîììåð÷åñêèå áàíêè îáðàùàþòñÿ
çà êðåäèòîì (â îñíîâíîì êðàòêîñðî÷íûì) ê áàíêàì-êîððåñïîíäåíòàì
èëè ê öåíòðàëüíîìó áàíêó. Ìåæáàíêîâñêèå êðåäèòû ìîãóò áûòü ïî-
ëó÷åíû êàê íà íàöèîíàëüíîì, òàê è íà ìåæäóíàðîäíîì ðûíêàõ.
Ê èñòî÷íèêàì çàåìíûõ ðåñóðñîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ îòíîñèò-
ñÿ òàêæå âûïóñê èìè íà íàöèîíàëüíîì è ìåæäóíàðîäíîì ðûíêàõ
äîëãîâûõ öåííûõ áóìàã: îáëèãàöèé, âåêñåëåé, äåïîçèòíûõ è ñáåðåãà-
òåëüíûõ ñåðòèôèêàòîâ.
Àêòèâíûå îïåðàöèè
Ýòî îïåðàöèè ïî ðàçìåùåíèþ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ, è èõ ðîëü
äëÿ ëþáîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà î÷åíü âåëèêà. Àêòèâíûå îïåðàöèè
îáåñïå÷èâàþò äîõîäíîñòü è ëèêâèäíîñòü áàíêà, ò.å. ïîçâîëÿþò äîñ-
òè÷ü äâå ãëàâíûå öåëè äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Àêòèâ-
íûå îïåðàöèè èìåþò òàêæå âàæíîå íàðîäíî-õîçÿéñòâåííîå çíà÷åíèå.
Èìåííî ñ ïîìîùüþ àêòèâíûõ îïåðàöèé áàíêè ìîãóò íàïðàâëÿòü
âûñâîáîæäàþùèåñÿ â ïðîöåññå õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè äåíåæ-
íûå ñðåäñòâà òåì ó÷àñòíèêàì ýêîíîìè÷åñêîãî îáîðîòà, êîòîðûå íó-
æäàþòñÿ â êàïèòàëå, îáåñïå÷èâàÿ ïåðåëèâ êàïèòàëîâ â íàèáîëåå
ïåðñïåêòèâíûå îòðàñëè ýêîíîìèêè, ñîäåéñòâóÿ ðîñòó ïðîèçâîäñò-
âåííûõ èíâåñòèöèé, âíåäðåíèþ èííîâàöèé, îñóùåñòâëåíèþ ðåñò-
ðóêòóðèçàöèè è ñòàáèëüíîìó ðîñòó ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà,
ðàñøèðåíèþ æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà. Áîëüøóþ ñîöèàëüíóþ ðîëü
èãðàþò ññóäû áàíêîâ íàñåëåíèþ.
Àêòèâíûå îïåðàöèè ìîæíî ðàçäåëèòü íà ÷åòûðå âèäà:
• êàññîâûå îïåðàöèè (íàëè÷íîñòü â êàññå áàíêà, ñðåäñòâà íà ñ÷å-
òàõ â öåíòðàëüíîì áàíêå è íà êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ â öåí-
òðàëüíîì áàíêå è íà êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ äðóãèõ áàíêîâ);
• ññóäíûå îïåðàöèè;
• ïîêóïêà öåííûõ áóìàã;
• âëîæåíèÿ â îñíîâíûå ñðåäñòâà (çåìëþ, çäàíèå, îáîðóäîâàíèå).
Êàññîâûå îïåðàöèè — ýòî îïåðàöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ñâÿ-

çàííûå ñ ïîëó÷åíèåì, âûäà÷åé, õðàíåíèåì è ïåðåâîçêîé êàññîâîé
íàëè÷íîñòè. Êàññîâàÿ íàëè÷íîñòü — ýòî áàíêíîòû è ìîíåòû, õðà-
íÿùèåñÿ â êàññå áàíêà è îáåñïå÷èâàþùèå åãî ïîâñåäíåâíóþ ïîòðåá-
íîñòü â äåíüãàõ äëÿ íàëè÷íûõ âûïëàò — âûäà÷è äåíåã ñî ñ÷åòîâ,
ðàçìåíà äåíåã, ïðåäîñòàâëåíèÿ ññóä â íàëè÷íîé ôîðìå, âûïëàòû
æàëîâàíüÿ ñëóæàùèì áàíêà.
Ñóùåñòâóåò îïðåäåëåííàÿ çàâèñèìîñòü ìåæäó äîõîäíîñòüþ è ðèñ-
êîâàííîñòüþ àêòèâîâ è èõ ëèêâèäíîñòüþ. ×åì áîëåå ðèñêîâàííûì
ÿâëÿåòñÿ àêòèâ, òåì áîëüøå äîõîäà îí ìîæåò ïðèíåñòè áàíêó (äîõîä-
íîñòü ñëóæèò ïëàòîé çà ðèñê) è òåì íèæå óðîâåíü åãî ëèêâèäíîñòè
(ðèñêîâàííûé àêòèâ òðóäíåå ðåàëèçîâàòü). Ñàìûå ðèñêîâàííûå àêòè-
âû îáû÷íî è ñàìûå âûñîêîäîõîäíûå, è íàèìåíåå ëèêâèäíûå.
Äàäèì êëàññèôèêàöèþ àêòèâîâ ïî òàêèì êà÷åñòâàì, êàê äîõîä-
íîñòü, ëèêâèäíîñòü, ðèñêîâàííîñòü.
1. Ïî ñòåïåíè äîõîäíîñòè âñå àêòèâû äåëÿòñÿ íà äâå ãðóïïû:
• ïðèíîñÿùèå äîõîä (òàê íàçûâàåìûå ðàáîòàþùèå), íàïðèìåð,
áàíêîâñêèå ññóäû, çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü âëîæåíèé â öåííûå
áóìàãè;
• íå ïðèíîñÿùèå äîõîä (òàê íàçûâàåìûå íåðàáîòàþùèå); íàïðè-
ìåð, ê íèì îòíîñÿòñÿ: êàññîâàÿ íàëè÷íîñòü; îñòàòêè ñðåäñòâ
íà êîððåñïîíäåíòñêèõ è ðåçåðâíîì ñ÷åòàõ â öåíòðàëüíîì áàí-
êå; âëîæåíèÿ â îñíîâíûå ôîíäû áàíêà: çäàíèÿ, îáîðóäîâàíèå.
2. Ñ òî÷êè çðåíèÿ ëèêâèäíîñòè ðàçëè÷àþò òðè ãðóïïû àêòèâîâ.
Âûñîêîëèêâèäíûå àêòèâû, êîòîðûå ìîãóò áûòü íåìåäëåííî èñ-
ïîëüçîâàíû äëÿ âûïëàòû èçûìàåìûõ âêëàäîâ èëè óäîâëåòâîðåíèÿ
çàÿâîê íà êðåäèò, òàê êàê íàõîäÿòñÿ â íàëè÷íî-äåíåæíîé ôîðìå
èëè ëåãêî è áûñòðî ìîãóò áûòü ïåðåâåäåíû â íåå. Ñþäà âõîäÿò êàñ-
ñîâàÿ íàëè÷íîñòü, ñðåäñòâà íà êîððåñïîíäåíòñêèõ è ðåçåðâíîì ñ÷å-
òàõ â öåíòðàëüíîì áàíêå, ñðåäñòâà íà êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ â
äðóãèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ.
Ëèêâèäíûå àêòèâû — ýòî àêòèâû ñî ñðåäíåé ñòåïåíüþ ëèêâèä-
íîñòè. Îíè ìîãóò áûòü ïåðåâåäåíû â íàëè÷íûå äåíüãè ñ íåáîëü-
øîé çàäåðæêîé è íåçíà÷èòåëüíûì ðèñêîì ïîòåðü. Ê íèì îòíîñÿò
ññóäû äî âîñòðåáîâàíèÿ è êðàòêîñðî÷íûå ññóäû, ëåãêîðåàëèçóåìûå
âåêñåëÿ è äðóãèå êðàòêîñðî÷íûå öåííûå áóìàãè, ïðåæäå âñåãî ãî-
ñóäàðñòâåííûå.
Íèçêîëèêâèäíûå (è äàæå íåëèêâèäíûå, áåçíàäåæíûå) àêòèâû — ýòî
òàêèå àêòèâû, âåðîÿòíîñòü ïðåâðàùåíèÿ êîòîðûõ â íàëè÷íûå äåíü-
ãè î÷åíü ìàëà èëè âîîáùå íóëåâàÿ. Ýòî äîëãîñðî÷íûå ññóäû áàíêà,
åãî èíâåñòèöèè â äîëãîñðî÷íûå öåííûå áóìàãè, òðóäíîðåàëèçóåìûå
çäàíèÿ, ñîîðóæåíèÿ, äîëãè ñ äëèòåëüíîé ïðîñðî÷êîé.
318 III. Áàíêè
3. Ïî ñòåïåíè ðèñêà Áàíê Ðîññèè äåëèò àêòèâû íà ïÿòü ãðóïï

(Èíñòðóêöèÿ «Îá îáÿçàòåëüíûõ íîðìàòèâàõ áàíêîâ» ¹ 110-È îò
16 ÿíâàðÿ 2004 ã.):
1) àêòèâû ñî ñòåïåíüþ ðèñêà îò 0 äî 2% (êàññîâàÿ íàëè÷íîñòü,
ñðåäñòâà íà ñ÷åòàõ â Áàíêå Ðîññèè, âëîæåíèÿ â äîëãîâûå îáÿçàòåëü-
ñòâà ÐÔ, â îáëèãàöèè Áàíêà Ðîññèè è äð.);
2) àêòèâû ñî ñòåïåíüþ ðèñêà 10% (âëîæåíèÿ â ãîñóäàðñòâåííûå
äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñòðàí, íå âõîäÿùèõ â ÷èñëî «ãðóïïû ðàçâè-
òûõ ñòðàí», êðåäèòíûå òðåáîâàíèÿ ê Ìèíôèíó ÐÔ, ïîä çàëîã äðà-
ãîöåííûõ ìåòàëëîâ â ñëèòêàõ è äð.);
3) àêòèâû ñî ñòåïåíüþ ðèñêà 20% (âëîæåíèÿ â äîëãîâûå îáÿçà-
òåëüñòâà ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ñðåäñòâà íà êîððåñïîíäåíòñêèõ
ñ÷åòàõ â èíîñòðàííûõ áàíêàõ «ãðóïïû ðàçâèòûõ ñòðàí» è äð.);
4) àêòèâû ñî ñòåïåíüþ ðèñêà 50% (ñðåäñòâà íà êîððåñïîíäåíò-
ñêèõ ñ÷åòàõ ðîññèéñêèõ áàíêîâ è áàíêîâ ñòðàí, íå âõîäÿùèõ â
«ãðóïïó ðàçâèòûõ ñòðàí», è äð.);
5) àêòèâû ñî ñòåïåíüþ ðèñêà 100% (âñå àêòèâû, íå âîøåäøèå â
ïåðâûå ÷åòûðå ãðóïïû).
Ññóäíûå îïåðàöèè
Áîëåå 70% áàíêîâñêèõ àêòèâîâ ïðèõîäèòñÿ íà ññóäíûå îïåðàöèè
è âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè. Äîõîäû îò ýòèõ îïåðàöèé ñëóæàò
ãëàâíûìè èñòî÷íèêàìè áàíêîâñêîé ïðèáûëè.
Ññóäíûå îïåðàöèè — ýòî ïðåäîñòàâëåíèå áàíêîì äåíåæíûõ ñðåäñòâ
íà îñíîâå êðåäèòíîãî äîãîâîðà íà óñëîâèÿõ âîçâðàòíîñòè, ïëàòíîñòè,
ñðî÷íîñòè. Ýòè îïåðàöèè ïðèíîñÿò áàíêàì, êàê ïðàâèëî, îñíîâíóþ
÷àñòü ïðîöåíòíûõ äîõîäîâ.
Ññóäíûå îïåðàöèè áàíêîâ ìîæíî êëàññèôèöèðîâàòü ïî ñëåäóþ-
ùèì êðèòåðèÿì: ïî ýêîíîìè÷åñêîìó ñîäåðæàíèþ è íàçíà÷åíèþ, ïî
êàòåãîðèè çàåìùèêîâ, ïî îáåñïå÷åííîñòè, ïî ñðîêàì è ìåòîäàì ïî-
ãàøåíèÿ, ïî ôîðìå âûäà÷è êðåäèòà.
1. Â çàâèñèìîñòè îò ýêîíîìè÷åñêîãî ñîäåðæàíèÿ è íàçíà÷åíèÿ
ññóäû ïîäðàçäåëÿþòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:
• ññóäû íà êîììåð÷åñêèå öåëè — íà âðåìåííûå íóæäû ôèíàíñèðî-
âàíèÿ òåêóùèõ ïîòðåáíîñòåé â îáîðîòíîì êàïèòàëå ïðîìûø-
ëåííûõ, òîðãîâûõ, ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé; äëÿ êà-
ïèòàëüíûõ âëîæåíèé, ðàñøèðåíèÿ è ìîäåðíèçàöèè îñíîâíîãî
êàïèòàëà â ðàçëè÷íûõ îòðàñëÿõ; äëÿ áèðæåâûõ ñïåêóëÿöèé;
• ïîòðåáèòåëüñêèå èëè ïåðñîíàëüíûå ññóäû íà æèëèùíîå ñòðîè-
òåëüñòâî, ïîêóïêó ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ äëèòåëüíîãî ïîëü-
çîâàíèÿ, îïëàòó îáó÷åíèÿ, ëå÷åíèÿ è ò.ï.
2. Ïî êàòåãîðèÿì çàåìùèêîâ ðàçëè÷àþò òàêèå áàíêîâñêèå ññóäû:

• íåôèíàíñîâûì îðãàíèçàöèÿì (ïðîìûøëåííûì, òîðãîâûì, êîì-
ìóíàëüíûì, ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûì ïðåäïðèÿòèÿì);
• êðåäèòíî-ôèíàíñîâûì ó÷ðåæäåíèÿì (è ïðåæäå âñåãî áàíêàì);
• íàñåëåíèþ.
Ññóäû áàíêà ìîãóò áûòü íå îáåñïå÷åííûìè íè÷åì (áëàíêîâûìè)
èëè îáåñïå÷åííûìè. Îáåñïå÷åíèåì ññóäû ìîæåò ñëóæèòü çàëîã àê-
öèé, îáëèãàöèé, âåêñåëåé è òîâàðîðàñïîðÿäèòåëüíûõ äîêóìåíòîâ
(âàððàíòà — ñêëàäñêîãî ñâèäåòåëüñòâà, ïîäòâåðæäàþùåãî íàõîæäå-
íèå òîâàðà íà ñêëàäå; æåëåçíîäîðîæíîé íàêëàäíîé; êîíîñàìåíòà —
ñâèäåòåëüñòâà î ïðèåìå ãðóçà ê ìîðñêîé ïåðåâîçêå è äð.), äåáèòîð-
ñêèõ ñ÷åòîâ, çàêëàäíûõ ïîä àâòîìîáèëü èëè äðóãîé âèä äâèæèìîãî
èìóùåñòâà èëè íåäâèæèìîñòè. Ññóäà ïîä çàëîã íåäâèæèìîñòè íà-
çûâàåòñÿ èïîòå÷íîé. Îáåñïå÷åíèåì ññóäû ìîæåò áûòü òàêæå ïîðó-
÷èòåëüñòâî èëè ãàðàíòèÿ — äîãîâîð ñ îäíîñòîðîííèì ïèñüìåííûì
îáÿçàòåëüñòâîì ïîðó÷èòåëÿ èëè ãàðàíòà ïåðåä áàíêîì âûïëàòèòü
ññóäó â ñëó÷àå åå íåâûïëàòû çàåìùèêîì ëèáî ñòðàõîâàíèå ðèñêà
íåïîãàøåíèÿ ññóäû ñòðàõîâîé êîìïàíèåé.
3. Ïî ñðîêàì ïîãàøåíèÿ ññóäû äåëÿòñÿ íà ññóäû äî âîñòðåáîâà-
íèÿ (îíêîëüíûå), ïîãàøåíèå êîòîðûõ áàíê ìîæåò ïîòðåáîâàòü â ëþ-
áîå âðåìÿ, è ñðî÷íûå. Ïîñëåäíèå ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà êðàòêîñðî÷íûå
(îò îäíîãî äíÿ äî îäíîãî ãîäà), ñðåäíåñðî÷íûå (îò ãîäà äî òðåõ —
ïÿòè ëåò) è äîëãîñðî÷íûå — íà áîëåå ïðîäîëæèòåëüíûå ñðîêè. Ñðî-
êè ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûõ ññóä â ðàçíûõ ñòðàíàõ ðàçëè÷íû.
Ññóäû áàíêîâ ìîãóò ïîãàøàòüñÿ äâóìÿ ìåòîäàìè. Ïðè ïåðâîì
âåñü îñíîâíîé äîëã ïî ññóäå (áåç ó÷åòà ïðîöåíòîâ) äîëæåí áûòü ïî-
ãàøåí íà îäíó êîíå÷íóþ äàòó ïóòåì åäèíîâðåìåííîãî âçíîñà. Âòîðîé
ìåòîä ïîãàøåíèÿ — â ðàññðî÷êó. Ñóììà ññóäû ñïèñûâàåòñÿ ÷àñòÿìè
íà ïðîòÿæåíèè äåéñòâèÿ êðåäèòíîãî ñîãëàøåíèÿ. Ïëàòåæè â ïîãà-
øåíèå îñíîâíîé ñóììû äîëãà îñóùåñòâëÿþòñÿ, êàê ïðàâèëî, ðàâ-
íûìè ÷àñòÿìè ïåðèîäè÷åñêè (åæåìåñÿ÷íî, åæåêâàðòàëüíî, ðàç â
ïîëãîäà èëè åæåãîäíî). Âòîðîé ìåòîä ïîãàøåíèÿ ïðèìåíÿåòñÿ
îáû÷íî ê ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûì ññóäàì. Ïðîöåíòû ïî ññóäå òàê-
æå ìîãóò óïëà÷èâàòüñÿ åäèíîâðåìåííî ïî èñòå÷åíèè ñðîêà çàéìà
ëèáî ðàâíîìåðíûìè âçíîñàìè íà ïðîòÿæåíèè äåéñòâèÿ çàéìà.
4. Ïî ôîðìå âûäà÷è ðàçëè÷àþòñÿ ññóäû: â íàëè÷íîé èëè áåçíà-
ëè÷íîé ôîðìå, â âèäå îòêðûòèÿ êðåäèòíîé ëèíèè (êðåäèòíîãî ëèìè-
òà); âûäà÷è ôèêñèðîâàííîé ñóììû íà îïðåäåëåííûé ñðîê (ðàçîâîé
ññóäû); â âèäå âåêñåëÿ (âåêñåëåäàòåëüíûé êðåäèò), âîçîáíîâëÿåìûå è
ñèíäèöèðîâàííûå (êîíñîðöèàëüíûå) ññóäû.
Âèäû êðåäèòíûõ ëèíèé

Îòêðûòîé êðåäèòíîé ëèíèåé íàçûâàåòñÿ þðèäè÷åñêè îôîðì-
ëåííîå ñîãëàøåíèå ìåæäó áàíêîì è çàåìùèêîì î ïðåäîñòàâëåíèè
320 III. Áàíêè
çàåìùèêó êðåäèòà â ïðåäåëàõ ñîãëàñîâàííîé ñóììû (êðåäèòíîãî

ëèìèòà) â òå÷åíèå îïðåäåëåííîãî ïåðèîäà íà îïðåäåëåííûõ óñëîâèÿõ
(íà îñíîâàíèè îäíîãî äîãîâîðà ññóäà ìîæåò âûäàâàòüñÿ íåñêîëüêî
ðàç). Îáû÷íî êðåäèòíàÿ ëèíèÿ îòêðûâàåòñÿ íå áîëåå ÷åì íà ãîä, íî
âîçìîæíî åå ïðîäëåíèå.
Ýòî íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííàÿ ôîðìà âûäà÷è êðàòêîñðî÷íîãî
êðåäèòà â áîëüøèíñòâå ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí. Óäîáñòâî äëÿ
çàåìùèêîâ è áàíêà ïðè ýòîé ôîðìå ññóäû ñîñòîèò â òîì, ÷òî â òå-
÷åíèå äåéñòâèÿ êðåäèòíîé ëèíèè çàåìùèê â ëþáîé ìîìåíò ìîæåò
ïîëó÷èòü ññóäó áåç äîïîëíèòåëüíûõ ïåðåãîâîðîâ ñ áàíêîì.
Îñîáåííîñòü êðåäèòíîé ëèíèè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ñîãëàøå-
íèå î åå îòêðûòèè ìîæåò áûòü ïåðåñìîòðåíî îáåèìè ñòîðîíàìè. Çà
áàíêîì ñîõðàíÿåòñÿ ïðàâî îòêàçàòü â âûäà÷å ññóäû â ïðåäåëàõ êðå-
äèòíîãî ëèìèòà, åñëè, íàïðèìåð, ïîëîæåíèå çàåìùèêà óõóäøèëîñü.
Çàåìùèê òàêæå âïðàâå íå èñïîëüçîâàòü êðåäèòíóþ ëèíèþ ïîëíî-
ñòüþ èëè ÷àñòè÷íî. Åùå îäíîé îñîáåííîñòüþ êðåäèòíîé ëèíèè ÿâ-
ëÿåòñÿ òî, ÷òî åå îòêðûòèå íåðåäêî ñîïðîâîæäàåòñÿ òðåáîâàíèåì
áàíêà ê çàåìùèêó õðàíèòü íà åãî òåêóùåì ñ÷åòå òàê íàçûâàåìûé
êîìïåíñàöèîííûé îñòàòîê â ðàçìåðå íå ìåíåå 20% îò ñóììû êðå-
äèòíîé ëèíèè ëèáî âåñü ñðîê åå äåéñòâèÿ, ëèáî â ïåðèîä ôàêòè÷å-
ñêîãî åå èñïîëüçîâàíèÿ. Â ðåçóëüòàòå ïîâûøàåòñÿ ðåàëüíûé óðîâåíü
ïðîöåíòà, âçèìàåìîãî ïî ññóäå.
Òåõíîëîãèÿ èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòíîé ëèíèè ðàçëè÷íà. Âûäà÷à
êðåäèòà ïî îòêðûòîé êðåäèòíîé ëèíèè ìîæåò ïðîèçâîäèòüñÿ ñ îò-
êðûâàåìîãî áàíêîì ññóäíîãî ñ÷åòà èëè æå ïðèìåíÿåòñÿ îáúåäè-
íåííûé àêòèâíî-ïàññèâíûé ñ÷åò, íà êîòîðîì ó÷èòûâàþòñÿ âñå
îïåðàöèè áàíêà ñ êëèåíòîì (íà äåáåò ñ÷åòà çàïèñûâàþòñÿ ññóäû,
ïðåäîñòàâëåííûå áàíêîì êëèåíòó, à íà êðåäèò — ñóììû, ïîñòó-
ïàþùèå â áàíê îò êëèåíòà â âèäå âûðó÷êè îò ðåàëèçàöèè ïðîäóê-
öèè, âêëàäîâ è ò.ä.).
Êëàññè÷åñêèì ïðèìåðîì àêòèâíî-ïàññèâíîãî ñ÷åòà ÿâëÿåòñÿ
êîíòîêîððåíòíûé ñ÷åò. Ïðåäîñòàâëÿåìûé ïî ýòîìó ñ÷åòó êðåäèò íà-
çûâàåòñÿ êîíòîêîððåíòíûì. Ïîñëå çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðà îá îòêðû-
òèè êîíòîêîððåíòà ðàñ÷åòíûé ñ÷åò çàêðûâàåòñÿ, è âñå îïåðàöèè
ïðîâîäÿòñÿ ïî êîíòîêîððåíòíîìó ñ÷åòó. Ïðîöåíòû çà êîíòîêîð-
ðåíòíûé êðåäèò íà÷èñëÿþòñÿ ïåðèîäè÷åñêè íà îñíîâå ñàëüäî îáû÷-
íî åæåêâàðòàëüíî. Êîíòîêîððåíòíûé êðåäèò øèðîêî èñïîëüçóåòñÿ â
Ãåðìàíèè, Áåëüãèè, Ãîëëàíäèè, Èòàëèè (â Ðîññèè íå èñïîëüçóåòñÿ).
Â Âåëèêîáðèòàíèè, âî Ôðàíöèè è Êàíàäå ðàçíîâèäíîñòüþ êðå-
äèòíîé ëèíèè ñëóæèò îâåðäðàôò. Ýòî, ïîæàëóé, íàèáîëåå ïðîñòîé
ìåòîä êðåäèòîâàíèÿ. Ïðè îâåðäðàôòå áàíê ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèò,
âûäàâàÿ êëèåíòó äåíüãè (îïëà÷èâàÿ åãî ñ÷åòà) ñ åãî áàíêîâñêîãî
ñ÷åòà ñâåðõ èìåþùåãîñÿ íà ñ÷åòå îñòàòêà â ïðåäåëàõ ëèìèòà ïî
îâåðäðàôòó. Ñóììà ëèìèòà, ò.å. ìàêñèìàëüíàÿ ñóììà îâåðäðàôòà,

óñòàíàâëèâàåòñÿ ïðè îòêðûòèè ñ÷åòà ñîãëàøåíèåì ìåæäó áàíêîì è
êëèåíòîì. Ïðè îâåðäðàôòå âñå ñóììû, çà÷èñëÿåìûå íà ñ÷åò êëèåí-
òà, íàïðàâëÿþòñÿ íà ïîãàøåíèå çàäîëæåííîñòè, ïîýòîìó îáúåì êðå-
äèòà èçìåíÿåòñÿ ïî ìåðå ïîñòóïëåíèÿ ñðåäñòâ. Â îòëè÷èå îò êîíòî-
êîððåíòà ïðîöåíò ïî îâåðäðàôòó íà÷èñëÿåòñÿ åæåäíåâíî.
Êðåäèòû â ôèêñèðîâàííîé ñóììå íà îïðåäåëåííûé ñðîê (ðàçîâûå
ññóäû) âûäàþòñÿ, êàê ïðàâèëî, íà óäîâëåòâîðåíèå öåëåâîé ïîòðåá-
íîñòè â ñðåäñòâàõ íà îñíîâå êðåäèòíîãî äîãîâîðà (íà îñíîâàíèè
îäíîãî äîãîâîðà ññóäà âûäàåòñÿ îäèí ðàç). Â îòëè÷èå îò ñîãëàøåíèÿ
îá îòêðûòèè êðåäèòíîé ëèíèè êðåäèòíûé äîãîâîð íà âûäà÷ó ðàçî-
âîé ññóäû ÿâëÿåòñÿ òâåðäûì îáÿçàòåëüñòâîì áàíêà âûäàòü ññóäó íà
óñëîâèÿõ äîãîâîðà. Îñîáåííîñòü òàêîé ññóäû çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî
îíà ïîãàøàåòñÿ â ñòðîãî óñòàíîâëåííûé ñðîê åäèíîâðåìåííûì
âçíîñîì èëè â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðåäóñìîòðåííîé â êðåäèòíîì äîãî-
âîðå ÷åòêîé øêàëîé ïîãàøåíèÿ ðåãóëÿðíûìè ïåðèîäè÷åñêèìè
âçíîñàìè. Êðåäèòû â ôîðìå ðàçîâûõ ññóä ìîãóò áûòü êàê êðàòêî-
ñðî÷íûìè, òàê è ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûìè. Ññóäû âûäàþòñÿ ñ îò-
êðûâàåìîãî áàíêîì ññóäíîãî ñ÷åòà, ëèáî ïóòåì çà÷èñëåíèÿ íà êðå-
äèò òåêóùåãî èëè ðàñ÷åòíîãî ñ÷åòà çàåìùèêà, ëèáî ïóòåì îïëàòû
òðåáîâàíèé ê çàåìùèêó, ëèáî ïóòåì âûäà÷è íàëè÷íûõ äåíåã.
Êîãäà ññóäà âûäàåòñÿ â âèäå âåêñåëÿ (òàê íàçûâàåìûé âåêñåëå-
äàòåëüíûé êðåäèò), ýòî îçíà÷àåò, ÷òî çàåìùèê â ñîîòâåòñòâèè ñ
êðåäèòíûì äîãîâîðîì èñïîëüçóåò ïîëó÷åííóþ ññóäó íà ïðèîáðåòå-
íèå âåêñåëÿ áàíêà-êðåäèòîðà. Áàíê íà îñíîâå êðåäèòíîãî äîãîâîðà
âûïèñûâàåò ïðîñòîé âåêñåëü è âûäàåò åãî çàåìùèêó. Âåêñåëåì â
äàííîì ñëó÷àå îôîðìëÿåòñÿ ïîëó÷åíèå áàíêîì äåíåæíîãî çàéìà,
èñòî÷íèêîì êîòîðîãî ñëóæèò ññóäà, ïðåäîñòàâëåííàÿ êëèåíòó íà
îñíîâå êðåäèòíîãî äîãîâîðà. Ïî ñóòè áàíê è êëèåíò ñîâåðøàþò äâå
ñäåëêè. Ñíà÷àëà áàíê ïðåäîñòàâëÿåò êëèåíòó ññóäó, à çàòåì êëèåíò
çà ñ÷åò ïîëó÷åííûõ ñðåäñòâ ïðåäîñòàâëÿåò áàíêó çàåì ïîä âåêñåëü.
Èìåííî ïîýòîìó êëèåíò äîëæåí ïðè íàñòóïëåíèè íàçíà÷åííîãî
ñðîêà âåðíóòü áàíêó ïîëó÷åííóþ äåíåæíóþ ñóììó è ïðîöåíòû íà
íåå, à áàíê — çàïëàòèòü ïî âåêñåëþ ïîñëåäíåìó âåêñåëåäåðæàòåëþ.
Íîìèíàëüíàÿ ñòîèìîñòü âåêñåëÿ äîëæíà áûòü ðàâíà ñóììå ññóäû,
äàòà âîçâðàùåíèÿ ññóäû óñòàíàâëèâàåòñÿ íàêàíóíå ñðîêà ïîãàøåíèÿ
âåêñåëÿ. Ïîëó÷åííûé îò áàíêà âåêñåëü çàåìùèê èñïîëüçóåò äëÿ
ðàñ÷åòîâ ñî ñâîèì ïîñòàâùèêîì, à â óñòàíîâëåííûé ñðîê âûïëà÷è-
âàåò áàíêó ñóììó âåêñåëÿ è ïðîöåíòû ïî ññóäå. Ïðè íàñòóïëåíèè
ñðîêà ïîãàøåíèÿ âåêñåëÿ áàíê âûïëà÷èâàåò åãî ñóììó ïîñëåäíåìó
äåðæàòåëþ âåêñåëÿ.
Óñëîâèÿ âûäà÷è êðåäèòîâ äèôôåðåíöèðóþòñÿ â çàâèñèìîñòè îò
âåëè÷èíû êàïèòàëà çàåìùèêà, åãî ñâÿçåé ñ áàíêîì. Áîëåå êðóïíûì
ïðåäïðèÿòèÿì, èìåþùèì äëèòåëüíûå òåñíûå ñâÿçè ñ áàíêàìè, êðå-
322 III. Áàíêè
äèòû ïðåäîñòàâëÿþòñÿ íà áîëåå çíà÷èòåëüíûå ñðîêè, áåç îáåñïå÷å-

íèÿ, èç áîëåå íèçêîãî ïðîöåíòà. Îáû÷íî áàíêè ïåðèîäè÷åñêè óñòà-
íàâëèâàþò è ïóáëèêóþò ìèíèìàëüíóþ ïåðâè÷íóþ, èëè áàçîâóþ,
ñòàâêó — ñòàâêó ïî íåîáåñïå÷åííûì êðàòêîñðî÷íûì ññóäàì ïåðâî-
êëàññíûì çàåìùèêàì. Â çàâèñèìîñòè îò êàòåãîðèè çàåìùèêîâ ñòàâ-
êè èì óñòàíàâëèâàþòñÿ íà íåñêîëüêî ïóíêòîâ âûøå áàçîâîé.
Âûñîêèå òåìïû èíôëÿöèè â ñåðåäèíå 1970-õ ãã. ïðèâåëè ê ðàñ-
ïðîñòðàíåíèþ òàêîé òåõíèêè áàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ, ïðè êîòî-
ðîé ñíèæàåòñÿ êðåäèòíûé ðèñê. Ýòî ïðåæäå âñåãî òàê íàçûâàåìûå
ðîëëîâåðíûå (îò àíãë. rollover — âîçîáíîâëåíèå), èëè âîçîáíîâëÿå-
ìûå, êðåäèòû. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ðàçíîâèäíîñòü ñðåäíå- è
äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ, ïðåäîñòàâëÿåìûõ ïî «ïëàâàþùèì» ïðî-
öåíòíûì ñòàâêàì, êîòîðûå ïåðåñìàòðèâàþòñÿ ÷åðåç îáóñëîâëåííûå
â êðåäèòíîì ñîãëàøåíèè ñðîêè (îáû÷íî òðè — øåñòü ìåñÿöåâ) ñî-
ãëàñíî òåêóùèì ðûíî÷íûì ñòàâêàì ïî êðàòêîñðî÷íûì êðåäèòàì.
Ïðè ñîãëàñîâàíèè ìåæäó ó÷àñòíèêàìè êðåäèòíîãî ñîãëàøåíèÿ îá-
ùåãî ñðîêà êðåäèòà ïåðèîä åãî èñïîëüçîâàíèÿ äåëèòñÿ íà âðåìåííû́
å îòðåçêè (ñóáïåðèîäû), äëÿ êàæäîãî èç êîòîðûõ âíîâü óñòàíàâëè-
âàåòñÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà. Õîòÿ ðîëëîâåðíûå êðåäèòû ïðåäîñòàâëÿ-
þòñÿ íà ñðåäíèå ñðîêè, èõ âûïèñêà îñóùåñòâëÿåòñÿ íà êîðîòêèå
ñðîêè, ïîñëå ÷åãî êðåäèò âîçîáíîâëÿåòñÿ, è òàê äî òåõ ïîð, ïîêà íå
èñòå÷åò îáùèé ñðîê êðåäèòà. Ïåðèîäè÷åñêèå ïåðåñìîòðû ïðîöåíò-
íîé ñòàâêè ñíèæàþò ðèñê áàíêîâñêèõ óáûòêîâ îò ïîâûøåíèÿ ñòà-
âîê ïî êðàòêîñðî÷íûì äåïîçèòàì, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ îñíîâíûì èñ-
òî÷íèêîì ðåñóðñîâ äëÿ ñðåäíåñðî÷íûõ êðåäèòîâ.
Óìåíüøåíèå êðåäèòíîãî ðèñêà îáåñïå÷èâàþò òàêæå ñèíäèöèðî-
âàííûå, èëè êîíñîðöèàëüíûå, êðåäèòû. Òàê íàçûâàþòñÿ êðåäèòû,
ïðåäîñòàâëÿåìûå äâóìÿ èëè áîëåå áàíêàìè îäíîìó çàåìùèêó. Ïðè
ýòîì áàíêè îáúåäèíÿþò íà ñðîê ñâîè ñðåäñòâà, îáðàçóÿ ñèíäèêàò. Â
ñîîòâåòñòâèè ñ çàêëþ÷àåìûì ñîãëàøåíèåì êàæäûé áàíê áåðåò íà
ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî ïðåäîñòàâèòü â îïðåäåëåííûõ ðàçìåðàõ ñðåäñòâà
äëÿ îáùåãî êðåäèòà. Ñèíäèöèðîâàííûå êðåäèòû ìîãóò ïðåäîñòàâ-
ëÿòüñÿ òàêæå íå ñèíäèêàòîì, à îòäåëüíûì áàíêîì, êîòîðûé ïîñëå
çàêëþ÷åíèÿ ñîãëàøåíèÿ ñ çàåìùèêîì ïðèâëåêàåò äðóãèå áàíêè, âû-
äàâàÿ èì òàê íàçûâàåìûå ñåðòèôèêàòû ó÷àñòèÿ. Êîëëåêòèâíàÿ îð-
ãàíèçàöèÿ êðåäèòîâ ïîçâîëÿåò ðàñïðåäåëèòü ðèñê íåïîãàøåíèÿ ññó-
äû ìåæäó áàíêàìè, ñîêðàùàÿ ðèñê êàæäîãî áàíêà, à òàêæå óâåëè-
÷èòü îáúåì êðåäèòà.
Êðåäèòíûé ïðîöåññ
Ïðîöåññ áàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ, ò.å. êðåäèòíûé ïðîöåññ,
âêëþ÷àåò ïÿòü îñíîâíûõ ýòàïîâ.
1. Ðàññìîòðåíèå çàÿâêè íà ïîëó÷åíèå ññóäû. Â çàÿâêå ñîäåðæàòñÿ
ãëàâíûå ïàðàìåòðû ññóäíîé îïåðàöèè: öåëü è ñóììà çàïðàøèâàåìîé
ññóäû, ñðîê ññóäû è ïîðÿäîê åå ïîãàøåíèÿ, âèäû îáåñïå÷åíèÿ, ïî-

ðÿäîê óïëàòû ïðîöåíòîâ. Áàíê òùàòåëüíî àíàëèçèðóåò çàÿâêó, à
òàêæå ïðèëàãàåìûé ê íåé ïàêåò íåîáõîäèìûõ äîêóìåíòîâ, ñîäåð-
æàùèõ îñíîâíûå ñâåäåíèÿ î ïîòåíöèàëüíîì çàåìùèêå.
2. Àíàëèç è îöåíêà êðåäèòîñïîñîáíîñòè çàåìùèêà, ò.å. åãî ñïî-
ñîáíîñòè ïîãàñèòü ññóäó è ïðîöåíòû ïî íåé â ñîîòâåòñòâèè ñ êðå-
äèòíûì äîãîâîðîì. Èñòî÷íèêàìè àíàëèçà ñëóæàò äàííûå áàëàíñà
ïðåäïðèÿòèÿ, îò÷åòà î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ, êðåäèòíîé çàÿâêè, èí-
ôîðìàöèÿ î êðåäèòíîé èñòîðèè êëèåíòà. Â ìèðîâîé è îòå÷åñòâåí-
íîé ïðàêòèêå èñïîëüçóþòñÿ òðè îñíîâíûõ ñïîñîáà îöåíêè êðåäèòî-
ñïîñîáíîñòè.
Ïåðâûé ñïîñîá — ñïîñîá ôèíàíñîâûõ êîýôôèöèåíòîâ. ×àùå
âñåãî äëÿ îöåíêè ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðè-
ÿòèÿ ïðèìåíÿþòñÿ òàêèå êîýôôèöèåíòû, êàê êîýôôèöèåíòû ëèê-
âèäíîñòè; êîýôôèöèåíòû îáîðà÷èâàåìîñòè (çàïàñîâ, äåáèòîðñêîé
çàäîëæåííîñòè, îñíîâíûõ ñðåäñòâ, àêòèâîâ); êîýôôèöèåíòû îáåñ-
ïå÷åííîñòè ñîáñòâåííûì êàïèòàëîì; êîýôôèöèåíòû ðåíòàáåëüíîñòè.
Âòîðîé ñïîñîá îöåíêè êðåäèòîñïîñîáíîñòè — àíàëèç äåíåæíûõ
ïîòîêîâ. Ñóòü åãî — â ñîïîñòàâëåíèè äåíåæíûõ ïðèòîêîâ (ïðèáûëè,
àìîðòèçàöèè è äð.) è îòòîêîâ (âûïëàòû íàëîãîâ, äèâèäåíäîâ è äð.)
â ïåðèîä ñðîêà ññóäû.
Òðåòèé ñïîñîá — îöåíêà äåëîâîãî ðèñêà çàåìùèêà. Äåëîâîé
ðèñê ñâÿçàí ñ òåì, ÷òî êðóãîîáîðîò ôîíäîâ çàåìùèêà ïðåðâåòñÿ èëè
çàìåäëèòñÿ è íå çàâåðøèòñÿ â ñðîê.
3. Îôîðìëåíèå êðåäèòíîãî äîãîâîðà. Äàííûé äîãîâîð îïðåäåëÿåò
âçàèìíûå ïðàâà è îáÿçàííîñòè áàíêà-êðåäèòîðà è êëèåíòà-çàåìùèêà,
öåëü è îáúåêò êðåäèòîâàíèÿ, åãî ðàçìåð, ñðîêè, âèäû îáåñïå÷åíèÿ
ññóäû, óðîâåíü ñòàâêè ïðîöåíòà è äðóãèå óñëîâèÿ âûäà÷è, èñïîëü-
çîâàíèÿ è ïîãàøåíèÿ ññóäû.
4. Âûäà÷à ññóäû è ôîðìèðîâàíèå ðåçåðâà íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî
ññóäå.
5. Êðåäèòíûé ìîíèòîðèíã. Ýòî îçíà÷àåò êîíòðîëü áàíêà çà èñïîëü-
çîâàíèåì è ïîãàøåíèåì ññóäû. Áàíê ðåãóëÿðíî êîíòðîëèðóåò öåëå-
âîå èñïîëüçîâàíèå ññóäû, âûïîëíåíèå èíûõ óñëîâèé êðåäèòíîãî
äîãîâîðà. Äëÿ ýòîãî áàíê ïðîâåðÿåò òåêóùåå ñîñòîÿíèå ôèíàíñîâîé
è õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè çàåìùèêà, â ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè
ïðîâîäèò àóäèòîðñêèå ïðîâåðêè íà ïðåäïðèÿòèè çàåìùèêà.
Îïåðàöèè áàíêà ñ öåííûìè áóìàãàìè

Îñóùåñòâëÿÿ ïîêóïêó öåííûõ áóìàã, áàíê ïðåñëåäóåò äâå öåëè:
ïîëó÷åíèå äîõîäà è îáåñïå÷åíèå ëèêâèäíîñòè. Ñ öåëüþ ìèíèìèçà-
öèè ðèñêîâ ïî öåííûì áóìàãàì áàíêè ïðîèçâîäÿò âëîæåíèÿ â ðàç-
ëè÷íûå ïî íàäåæíîñòè, ñðî÷íîñòè, äîõîäíîñòè, ýìèòåíòó âèäû
324 III. Áàíêè
öåííûõ áóìàã, ò.å. äèâåðñèôèöèðóþò ïîðòôåëü öåííûõ áóìàã (ôîí-

äîâûé ïîðòôåëü).
Àêòèâíûå îïåðàöèè áàíêà ñ öåííûìè áóìàãàìè âêëþ÷àþò ÷åòûðå
îñíîâíûõ âèäà.
1. Ïîêóïêà öåííûõ áóìàã ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ êóðñîâîé ïðèáûëè
(ðàçíèöû ìåæäó êóðñîì ïîêóïêè è êóðñîì ïðîäàæè) â ðåçóëüòàòå èõ
äàëüíåéøåé ïåðåïðîäàæè. Ýòè áóìàãè õðàíÿòñÿ â òîðãîâîì ïîðòôå-
ëå áàíêà íåïðäîëæèòåëüíîå âðåìÿ.
2. Ïîêóïêà öåííûõ áóìàã ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ äîõîäà â âèäå ïðî-
öåíòîâ (ïî îáëèãàöèÿì, âåêñåëÿì, äåïîçèòíûì ñåðòèôèêàòàì) è äè-
âèäåíäîâ (ïî àêöèÿì), à òàêæå ó÷àñòèÿ â óïðàâëåíèè ïðåäïðèÿòèåì.
Òàêèå áóìàãè õðàíÿòñÿ â èíâåñòèöèîííîì ïîðòôåëå áàíêà äëèòåëü-
íîå âðåìÿ (îáû÷íî áîëåå ãîäà).
3. Ïîêóïêà öåííûõ áóìàã ñ îáÿçàòåëüñòâîì èõ îáðàòíîé ïðîäàæè
÷åðåç îïðåäåëåííûé ñðîê ïî ôèêñèðîâàííîìó êóðñó (îïåðàöèè ðåïî).
4. Ó÷åòíûå îïåðàöèè, ò.å. ïðåèìóùåñòâåííî îïåðàöèè ñ âåêñå-
ëÿìè. Ó÷åò âåêñåëÿ — ýòî ïîêóïêà âåêñåëÿ áàíêîì ñ ïåðåäà÷åé
áàíêó âåêñåëÿ ïî èíäîññàìåíòó (ïåðåäàòî÷íîé íàäïèñè). Ïîêóïàÿ
âåêñåëü ó âåêñåëå-äåðæàòåëÿ, áàíê ïîëó÷àåò ïðàâî ïîëó÷åíèÿ äåíåã
ïî âåêñåëþ ïî èñòå÷åíèè åãî ñðîêà. Çà òî ÷òî áàíê àâàíñèðóåò
âåêñåëåäàòåëÿ, äàâàÿ åìó äåíüãè íåìåäëåííî, õîòÿ ñðîê ïîãàøåíèÿ
âåêñåëÿ íàñòóïàåò, íàïðèìåð, ÷åðåç ìåñÿö, áàíê âçèìàåò ñ âåêñå-
ëåäàòåëÿ, ïðåäúÿâèâøåãî âåêñåëü ê ó÷åòó, ó÷åòíûé ïðîöåíò, èëè
äèñêîíò. Äèñêîíò ðàâåí ðàçíèöå ìåæäó ñóììîé, îáîçíà÷åííîé íà
âåêñåëå, è ñóììîé, âûïëà÷èâàåìîé áàíêîì ïðè ó÷åòå âåêñåëÿ. Ïî
èñòå÷åíèè ñðîêà âåêñåëÿ áàíê ïðåäúÿâëÿåò åãî äîëæíèêó ê ïîãà-
øåíèþ (ðèñ. 10.3). Ñìûñë ýòîé îïåðàöèè äëÿ áàíêà ñîñòîèò â ïî-
ëó÷åíèè ó÷åòíîãî ïðîöåíòà, à äëÿ äåðæàòåëÿ, ïðåäúÿâèâøåãî âåê-
ñåëü ê ó÷åòó, — â ïîëó÷åíèè äåíåã ïî âåêñåëþ äî íàñòóïëåíèÿ
ñðîêà åãî ïîãàøåíèÿ.
Òîâàð (öåíà —1000 ðóá.)

Ïðîäàâåö Ïîêóïàòåëü
Âåêñåëü (ñóììà — 1100 ðóá.)

(Äîëæíèê ïî
(Âåêñåëåäåðæàòåëü)
âåêñåëþ)
2 3
9800 ðóá. âåêñåëü âåêñåëü 1100 ðóá.
Áàíê
Ðèñ. 10.3. Ó÷åò áàíêîì êîììåð÷åñêîãî âåêñåëÿ
10.5. Ôèíàíñîâûå ðåçóëüòàòû

äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Îïðåäåëÿþùåé öåëüþ äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêîãî áàíêà ÿâëÿ-
åòñÿ ïîëó÷åíèå ìàêñèìàëüíîé ïðèáûëè ïðè óñëîâèè åãî ñòàáèëüíî-
ãî ïîëîæåíèÿ è äëèòåëüíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ íà ðûíêå, ÿâëÿÿñü
êîíå÷íûì ôèíàíñîâûì ðåçóëüòàòîì, âåëè÷èíà ïîëó÷åííîé áàíêîì
ïðèáûëè èëè óáûòêà îòðàæàåò ðåçóëüòàòû âñåõ âèäîâ åãî äåÿòåëüíî-
ñòè, âñåõ åãî àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ îïåðàöèé.
Â óâåëè÷åíèè îáúåìîâ ïðèáûëè çàèíòåðåñîâàí íå òîëüêî ñàì
áàíê, íî è ãîñóäàðñòâî, àêöèîíåðû è ïàéùèêè, âêëàä÷èêè áàíêà,
ïàðòíåðû è êëèåíòû, ïåðñîíàë áàíêà. Äëÿ ñàìîãî áàíêà ðîñò ïðèáû-
ëè ñîçäàåò âîçìîæíîñòè ðàñøèðåíèÿ äåÿòåëüíîñòè, óâåëè÷åíèÿ îïå-
ðàöèé è óñëóã, ðîñòà êàïèòàëîâ è ðåçåðâîâ. Äëÿ ãîñóäàðñòâà ïðèáûëü
êîììåð÷åñêîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ íå òîëüêî èñòî÷íèêîì ïîëó÷åíèÿ íà-
ëîãîâ, íî è â îïðåäåëåííîé ñòåïåíè îðèåíòèðîì íàäåæíîñòè áàíêà.
Ðîñò ïðèáûëè áàíêà äëÿ âêëàä÷èêîâ äàåò ïðåäñòàâëåíèå î åãî íàäåæ-
íîñòè è ýôôåêòèâíîñòè. Îò÷èñëåíèÿ îò ïðèáûëè – ýòî îäíà èç îñ-
íîâíûõ ÷àñòåé îïëàòû òðóäà ïåðñîíàëà áàíêà. Ïðèáûëü áàíêà ÿâëÿ-
åòñÿ èñòî÷íèêîì âûïëàò äèâèäåíäîâ àêöèîíåðàì è ïàéùèêàì.
Îáúåì ïðèáûëè â îïðåäåëÿþùåé ñòåïåíè çàâèñèò îò ñóììû
ïîëó÷åííûõ äîõîäîâ è ñóììû ïðîèçâåäåííûõ ðàñõîäîâ. Èñòî÷íèêîì
äîõîäîâ êîììåð÷åñêîãî áàíêà ÿâëÿþòñÿ âñå âèäû åãî äåÿòåëüíî-
ñòè, (áèçíåñà), êîòîðûå ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà îñíîâíóþ è ïîáî÷íóþ
äåÿòåëüíîñòü.
Îñíîâíîé äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà ÿâëÿåòñÿ ñîâåðøåíèå áàíêîâ-
ñêèõ îïåðàöèé è îêàçàíèå áàíêîâñêèõ óñëóã êëèåíòàì. Âñÿ îñòàëü-
íàÿ äåÿòåëüíîñòü áàíêà, ïðèíîñÿùàÿ äîõîä, ÿâëÿåòñÿ ïîáî÷íîé.
Äîõîäû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ

Èñòî÷íèêè äîõîäîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ðàññìàòðèâàþòñÿ â ñî-
îòâåòñòâèè ñ âèäàìè áàíêîâñêîãî áèçíåñà è ãðóïïèðóþòñÿ ïî ôîðìå
ïîëó÷åíèÿ, ñòåïåíè ñòàáèëüíîñòè è ïîðÿäêó ó÷åòà äîõîäîâ.
Áàíêîâñêèå äîõîäû ìîæíî ïîäðàçäåëèòü íà ñòàáèëüíûå è íåñòà-
áèëüíûå. Ñòàáèëüíûì äîõîäàìè ÿâëÿþòñÿ äîõîäû, êîòîðûå ÿâëÿþò-
ñÿ ïîñòîÿííûìè äëÿ áàíêà íà ïðîòÿæåíèè îòíîñèòåëüíî äëèòåëüíî-
ãî ïåðèîäà âðåìåíè (îäèí-äâà ãîäà) è â ýòîé ñâÿçè ìîãóò ïëàíèðî-
âàòüñÿ íà ïåðñïåêòèâó. Ê ñòàáèëüíûì äîõîäàì â ïðàêòèêå áàíêà
îáû÷íî îòíîñÿòñÿ äîõîäû îò îñíîâíîé äåÿòåëüíîñòè.
Ê íåñòàáèëüíûì îòíîñÿòñÿ äîõîäû îò âàëþòíûõ îïåðàöèé, îò
îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Â ïðàêòèêå
ôóíêöèîíèðîâàíèÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ îáÿçàòåëüíûì óñëîâèåì
èõ óñïåøíîé ðàáîòû ÿâëÿåòñÿ ïðåîáëàäàþùåå óâåëè÷åíèå äîõîäîâ
326 III. Áàíêè
çà ñ÷åò ñòàáèëüíûõ èñòî÷íèêîâ ïðè íåçíà÷èòåëüíîé äîëå äîõîäîâ çà

ñ÷åò íåñòàáèëüíûõ èñòî÷íèêîâ.
Äîõîäû êîììåð÷åñêîãî áàíêà îáÿçàòåëüíî äîëæíû ïîêðûâàòü
åãî ðàñõîäû, òåì ñàìûì, îáðàçóÿ ïðèáûëü. Ïðè ýòîì ÷àñòü äîõîäîâ
áàíêà íàïðàâëÿåòñÿ íà ñîçäàíèå ðåçåðâîâ äëÿ ïîêðûòèÿ èìåþùèõñÿ
ðèñêîâ. Êðîìå òîãî, äëÿ ýôôåêòèâíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ áàíêà
íåîáõîäèìî, ÷òîáû áàíê èìåë íå òîëüêî îáúåì äîõîäîâ, ïðåâû-
øàþùèõ åãî ðàñõîäû, è ïîêðûâàë ðèñêè, íî òàêæå îáåñïå÷èâàë è
ðåãóëÿðíîñòü ïîñòóïëåíèÿ äîõîäîâ.
Ñîâîêóïíîñòü äîõîäîâ êîììåð÷åñêîãî áàíêà ïî ôîðìå ïîëó÷åíèÿ
ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà òðè ãðóïïû: ïðîöåíòíûå äîõîäû, êîìèññèîííûå
âîçíàãðàæäåíèÿ, ïðî÷èå âèäû äîõîäîâ (øòðàôû, ïåíè, íåóñòîéêè,
äîõîäû îò îïåðàöèé áàíêîâ ïî ðåàëèçàöèè öåííûõ áóìàã, äèñêîíò-
íûé äîõîä è äð.). Â ðÿäå ñëó÷àåâ ïî îòäåëüíûì êðåäèòíûì îïåðà-
öèÿì áàíê ìîæåò ïîëó÷àòü îäíîâðåìåííî è ïðîöåíòíûé äîõîä è
êîìèññèîííûå.
Ñóììà âñåõ äîõîäîâ áàíêà â äàííîì îò÷åòíîì ïåðèîäå íàçûâà-
åòñÿ âàëîâûì äîõîäîì. Â ñîñòàâå âàëîâîãî äîõîäà âûäåëÿþòñÿ ñëå-
äóþùèå ãðóïïû äîõîäîâ:
1) îïåðàöèîííûå äîõîäû, â òîì ÷èñëå ïðîöåíòíûå äîõîäû, êîìèñ-
ñèîííûå äîõîäû, äîõîäû îò îïåðàöèé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è ïð.;
2) äîõîäû îò ïîáî÷íîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà;
3) ïðî÷èå.
Íàèáîëüøèé óäåëüíûé âåñ â ñòðóêòóðå äîõîäîâ êîììåð÷åñêîãî
áàíêà çàíèìàþò äîõîäû îò îñíîâíîé äåÿòåëüíîñòè, ò.å. îïåðàöèîí-
íûå äîõîäû. Â ñîñòàâå îïåðàöèîííûõ äîõîäîâ âûäåëÿþòñÿ ïðîöåíò-
íûå è íåïðîöåíòíûå äîõîäû.
Ïðåîáëàäàþùàÿ ÷àñòü äîõîäîâ áàíêà îòíîñèòñÿ ê ïðîöåíòíûì
äîõîäàì, à èìåííî äîõîäàì îò ïëàòíîãî ðàçìåùåíèÿ ñîáñòâåííûõ
ñðåäñòâ áàíêà è ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ. Ýòî äîõîäû îò ïðåäîñòàâëå-
íèÿ êðåäèòîâ êëèåíòàì èëè îò ðàçìåùåíèÿ âðåìåííî ñâîáîäíûõ
äåíåæíûõ ñðåäñòâ â öåíòðàëüíîì è êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ, ïðîöåíò-
íûå äîõîäû îò âëîæåíèé â äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà, äîõîäû îò ðàç-
ëè÷íûõ îïåðàöèé: ôàêòîðèíãîâûõ, ëèçèíãîâûõ, ôîðôåéòèíãîâûõ,
òðàñòîâûõ, ó÷åòíûõ îïåðàöèé.
Âñå âèäû ïåðå÷èñëåííûõ ïðîöåíòíûõ äîõîäîâ ôîðìèðóþòñÿ ïî-
ñðåäñòâîì ïðåäîñòàâëåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ âî âðåìåííîå ïîëüçî-
âàíèå è ïðèíîñÿò äîõîä â âèäå ïðîöåíòîâ íà âëîæåííóþ ñóììó. Â
ïîñëåäíèå íåñêîëüêî ëåò ó îñíîâíîé ÷àñòè ðîññèéñêèõ áàíêîâ ïðî-
öåíòíûå äîõîäû ñîñòàâëÿþò áîëåå 80% îáùåãî îáúåìà äîõîäîâ.
Ïðîöåíòíûå äîõîäû ïî êðåäèòàì îòíîñÿòñÿ ê ãðóïïå ñòàáèëüíûõ
èñòî÷íèêîâ äîõîäîâ áàíêà.
Íåïðîöåíòíûå äîõîäû ñîñòîÿò èç êîìèññèîííûõ äîõîäîâ, äîõî-

äîâ îò îïåðàöèé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, äîõîäîâ îò ïåðåîöåíêè
ñðåäñòâ â èíîñòðàííîé âàëþòå.
Ê êîìèññèîííûì äîõîäàì îòíîñÿòñÿ äîõîäû, ïîëó÷åííûå çà
îêàçàíèå êëèåíòàì áàíêîâñêèõ óñëóã íåêðåäèòíîãî õàðàêòåðà, êîòî-
ðûå îáû÷íî íàçûâàþò êîìèññèîííûìè óñëóãàìè áàíêîâ. Â ñîñòàâ
ïîñëåäíèõ âõîäÿò òàêèå óñëóãè, êîòîðûå ïðîâîäÿòñÿ îò èìåíè, ïî
ïîðó÷åíèþ è çà ñ÷åò êëèåíòîâ. Ïëàòà çà òàêèå âèäû óñëóã îáû÷íî
âçèìàåòñÿ â âèäå êîìèññèîííîãî âîçíàãðàæäåíèÿ. Ñòàâêà êîìèññè-
îííîãî âîçíàãðàæäåíèÿ óñòàíàâëèâàåòñÿ â çàâèñèìîñòè îò ñóììû
ñîâåðøàåìîé ñäåëêè èëè îïåðàöèè. Íàðÿäó ñ ýòèì â ïðàêòèêå ó÷åòà
ê êîìèññèîííûì äîõîäàì îòíîñÿòñÿ òàêæå è äîõîäû îò òåõ âèäîâ
óñëóã, ïëàòà çà êîòîðûå óñòàíàâëèâàåòñÿ â âèäå îïðåäåëåííîé ñóì-
ìû, à òàêæå â îòäåëüíûõ ñëó÷àÿõ â âèäå ñóìì, êîìïåíñèðóþùèõ
ïîíåñåííûå áàíêîì îïðåäåëåííûå ðàñõîäû.
Ïåðå÷åíü îêàçûâàåìûõ ñîâðåìåííûìè êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè
óñëóã ïîñòîÿííî óâåëè÷èâàåòñÿ. Ê ÷èñëó îñíîâíûõ áàíêîâñêèõ óñ-
ëóã, êîòîðûå îáðàçóþò êîìèññèîííûå äîõîäû, îòíîñÿòñÿ ñëåäóþùèå
âèäû óñëóã: ðàñ÷åòíî-êàññîâîå îáñëóæèâàíèå þðèäè÷åñêèõ è ôèçè-
÷åñêèõ ëèö, ïðåäîñòàâëåíèå áàíêîâñêèõ ãàðàíòèé, áàíêîâñêîå îá-
ñëóæèâàíèå âàëþòíûõ êîíòðàêòîâ êëèåíòîâ, êîíâåðñèîííûå îïåðà-
öèè, áðîêåðñêèå è äåïîçèòàðíûå óñëóãè, îïåðàöèè ñ ïëàñòèêîâûìè
êàðòàìè, ëèçèíãîâûå îïåðàöèè, ôàðôåéòèíãîâûå îïåðàöèè, îïåðà-
öèè äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ, ôàêòîðèíãîâûå óñëóãè, óñëóãè äå-
ïîçèòíîãî õðàíåíèÿ (ïðåäîñòàâëåíèå êëèåíòàì â àðåíäó ñïåöèàëü-
íûõ ñåéôîâ, ÿ÷ååê è ïîìåùåíèé äëÿ õðàíåíèÿ öåííîñòåé è äîêó-
ìåíòîâ) è äð.
Áîëüøèíñòâî ðîññèéñêèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïðåäîñòàâëÿþò
ðàñ÷åòíî-êàññîâûå è äðóãèå âèäû óñëóã ñâîèì êëèåíòàì áåñïëàòíî,
ïîêðûâàÿ ñâÿçàííûå ñ ýòèì ðàñõîäû ïî ýòèì óñëóãàì çà ñ÷åò äîõî-
äîâ îò ðàçìåùåíèÿ ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ. Ïëàòó çà òàêèå óñëóãè â
âèäå êîìèññèîííîãî âîçíàãðàæäåíèÿ âçèìàåò ñ êëèåíòîâ òîëüêî ÷àñòü
ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ.
Ó áîëüøèíñòâà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïðîèñõîäèò óâåëè÷åíèå
óäåëüíîãî âåñà êîìèññèîííûõ äîõîäîâ â îáùåé îáúåìå âñåõ äîõîäîâ.
Ýòî îáóñëîâëåíî òåì, ÷òî êîìèññèîííûå äîõîäû áîëåå ñòàáèëüíû,
÷åì ïðîöåíòíûå. Â ýòîì íàïðàâëåíèè äåéñòâóåò è óìåíüøåíèå äî-
õîäíîñòè îïåðàöèé íà îòå÷åñòâåííûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è ñîêðà-
ùåíèå óðîâíåé ïðîöåíòíîé ìàðæè. Ïîëó÷åíèå êîìèññèîííûõ äîõî-
äîâ ïî÷òè íå ñîïðÿæåíî ñ ðèñêàìè ïîòåðè ñòîèìîñòè âëîæåííûõ
àêòèâîâ (êðîìå ãàðàíòèéíûõ îïåðàöèé).
Äîõîäû îò ïîáî÷íîé äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ ñîñòàâëÿþò îòíîñè-
òåëüíî íåáîëüøîé óäåëüíûé âåñ â ñòðóêòóðå äîõîäîâ êîììåð÷åñêî-
328 III. Áàíêè
ãî áàíêà. Â ñîñòàâ ýòîé ãðóïïû äîõîäîâ âêëþ÷àþòñÿ äîõîäû îò

îêàçàíèÿ óñëóã «íåáàíêîâñêîãî» õàðàêòåðà: îò ñäà÷è â àðåíäó áàí-
êîâñêèõ ïîìåùåíèé, ìàøèí, îáîðóäîâàíèÿ, ïðîäóêòîâ ïðîãðàìì-
íîãî îáåñïå÷åíèÿ è èõ âîçìîæíîé ðåàëèçàöèè, âîçìîæíûå äîõîäû
îò ó÷àñòèÿ â äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé, à òàêæå
äîõîäû ðàçëè÷íûõ ïîäðàçäåëåíèé áàíêà, (ó÷åáíûõ, ìàðêåòèíãî-
âûõ, êîíñàëòèíãîâûõ è äðóãèõ ïîäðàçäåëåíèé). Ê ÷èñëó ïîñëåäíèõ
îòíîñÿòñÿ äîõîäû îò ðåàëèçàöèè èíôîðìàöèîííûõ, ðåêëàìíûõ,
àóäèòîðñêèõ, þðèäè÷åñêèõ, êîìïüþòåðíûõ, òåëåêîììóíèêàöèîí-
íûõ, ìàðêåòèíãîâûõ, òðàíñïîðòíûõ, îõðàííûõ è äðóãèõ óñëóã, îêà-
çûâàåìûõ êëèåíòàì áàíêà.
Êðîìå äîõîäîâ îò îñíîâíîé è ïîáî÷íîé äåÿòåëüíîñòè áàíêè ïî-
ëó÷àþò è íåêîòîðûå äðóãèå äîõîäû, êîòîðûå îòíîñÿòñÿ ê êàòåãîðèè
ïðî÷èõ äîõîäîâ:
• äîõîäû ïî îïåðàöèÿì ïðîøëûõ ëåò, ïîñòóïèâøèå èëè âûÿâ-
ëåííûå â îò÷åòíîì ãîäó;
• øòðàôû, ïåíè, íåóñòîéêè, âçûñêàííûå ñ êëèåíòîâ;
• îïðèõîäîâàíèå èçëèøêîâ êàññû;
• âîññòàíîâëåíèå ñóìì ðåçåðâîâ;
• äîõîäû â âèäå âîçâðàòà ñóìì èç áþäæåòà çà ïåðåïëàòó íàëîãîâ
íà ïðèáûëü;
• âîçìåùåíèå ðàñõîäîâ ïî îõðàíå çäàíèÿ, êîììóíàëüíûõ ïëà-
òåæåé îò àðåíäóþùèõ îðãàíèçàöèé;
• äðóãèå.
Ýòè äîõîäû ïî ñóùåñòâó ÿâëÿþòñÿ äîõîäàìè íåïðåäâèäåííîãî
õàðàêòåðà è, êàê ïðàâèëî, íå ó÷èòûâàþòñÿ ïðè ñîñòàâëåíèè ïðîãíî-
çîâ äîõîäîâ áàíêà íà ïðåäñòîÿùèé ïåðèîä.
Ðàñõîäû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ

Ðàñõîäû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé èñïîëüçîâà-
íèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ, íåîáõîäèìûõ äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ âñåõ âèäîâ
áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Îíè ïîäðàçäåëÿþòñÿ ïî ôîðìå îáðàçîâà-
íèÿ, õàðàêòåðó, ïåðèîäó, ê êîòîðîìó îíè îòíîñÿòñÿ, ñïîñîáó ó÷åòà
Ðàñõîäû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ìîæíî ãðóïïèðîâàòü ïî òàêîé æå
êëàññèôèêàöèè, êàê è äîõîäû:
1) îïåðàöèîííûå ðàñõîäû, â òîì ÷èñëå ïðîöåíòíûå ðàñõîäû, êî-
ìèññèîííûå ðàñõîäû, ïî îïåðàöèÿì íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è ïð.;
2) ðàñõîäû ïî îáåñïå÷åíèþ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ äåÿòåëüíîñòè áàíêà;
3) ïðî÷èå ðàñõîäû.
Îïåðàöèîííûìè ðàñõîäàìè ÿâëÿþòñÿ ðàñõîäû, ïðîèçâîäèìûå íå-
ïîñðåäñòâåííî äëÿ âûïîëíåíèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé. Ãëàâíûì èõ
îòëè÷èåì îò äðóãèõ âèäîâ ðàñõîäîâ ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî èõ îáúåì çàâè-
ñèò îò îáúåìà è ñòðóêòóðû ñîâåðøàåìûõ áàíêîì îïåðàöèé. Â ñâÿçè

ñ ýòèì îïåðàöèîííûå ðàñõîäû íàçûâàþò òàêæå ïðÿìûìè ðàñõîäàìè.
Îñíîâíàÿ ÷àñòü êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ áàíêà îáðàçóåò ïðèâëå÷åí-
íûå ñðåäñòâà, èñïîëüçîâàíèå êîòîðûõ íåîáõîäèìî îïëà÷èâàòü. Ýòè
çàòðàòû ñîñòàâëÿþò íàèáîëüøóþ ÷àñòü ðàñõîäîâ áàíêà. Ïëàòà çà èñ-
ïîëüçîâàíèå ïðèâëå÷åííûõ ðåñóðñîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ôîðìå âûïëàò
ïðîöåíòîâ, è ñîîòâåòñòâåííî ýòè ðàñõîäû ÿâëÿþòñÿ ïðîöåíòíûìè.
Ïðîöåíòíûå ðàñõîäû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, îñóùåñòâëÿþùèõ
ðàçëè÷íûå âèäû êðåäèòíîé äåÿòåëüíîñòè, îáû÷íî ñîñòàâëÿþò áîëåå
50% âñåõ åãî ðàñõîäîâ. Îäíîâðåìåííî èõ óäåëüíûé âåñ â îáùåé
ñóììå ðàñõîäîâ ðàçëè÷åí äëÿ êàæäîãî áàíêà è çàâèñèò, â ïåðâóþ
î÷åðåäü, îò ñîîòíîøåíèÿ îòäåëüíûõ âèäîâ ïëàòíûõ ïàññèâîâ (îáÿ-
çàòåëüñòâ) áàíêà.
Íàèáîëüøèå ñóììû ïðîöåíòîâ îáû÷íî âûïëà÷èâàþòñÿ ïî âêëà-
äàì íàñåëåíèÿ è êðåäèòàì, ïîëó÷àåìûì íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå,
äåïîçèòàì þðèäè÷åñêèõ ëèö, äåïîçèòíûì ñåðòèôèêàòàì, öåííûì
áóìàãàì, (îáëèãàöèÿì, ïðîöåíòíûì âåêñåëÿì). Îòíîñèòåëüíî íå-
áîëüøèå ïðîöåíòû áàíêè âûïëà÷èâàþò çà èñïîëüçîâàíèå ñðåäñòâ,
íàõîäÿùèõñÿ íà ñ÷åòàõ äî âîñòðåáîâàíèÿ ôèçè÷åñêèõ ëèö, à òàêæå
íà ðàñ÷åòíûõ è òåêóùèõ ñ÷åòàõ þðèäè÷åñêèõ ëèö.
Òàêèì îáðàçîì, îáúåì ïðèáûëè áàíêà ñóùåñòâåííûì îáðàçîì
çàâèñèò îò âåëè÷èíû è ñîîòíîøåíèÿ ðàçëè÷íûõ âèäîâ ïðîöåíòíûõ
ðàñõîäîâ, ÷åì ìåíüøå âåëè÷èíà ïðîöåíòíûõ ðàñõîäîâ, òåì áîëüøå
ïðèáûëü áàíêà.
Ðàñõîäû áàíêà ïî îêàçàíèþ êëèåíòàì óñëóã íåêðåäèòíîãî õà-
ðàêòåðà ñâÿçàíà â îñíîâíîì ñ ðàñõîäàìè ïî îïëàòå óñëóã: áàíêîâ-
êîððåñïîíäåíòîâ, öåíòðàëüíîãî áàíêà, áèðæ, þðèäè÷åñêèõ ôèðì,
ïðîöåññèíãîâûõ è êëèðèíãîâûõ öåíòðîâ è äð. Îïëàòà òàêîãî ðîäà
óñëóã ïðîèçâîäèòñÿ îáû÷íî â âèäå êîìèññèè îò ñóììû ñîâåðøàå-
ìîé îïåðàöèè. Â ñâÿçè ñ ýòèì äàííàÿ ãðóïïà ðàñõîäîâ êëàññèôèöè-
ðóåòñÿ êàê êîìèññèîííûå. Êîìèññèîííûå ðàñõîäû ñîñòàâëÿþò íå-
áîëüøîé óäåëüíûé âåñ â îáùåé ñóììå ðàñõîäîâ áàíêà.
Îòäåëüíóþ ãðóïïó ðàñõîäîâ áàíêà ñîñòàâëÿþò ðàñõîäû ïî îñóùå-
ñòâëåíèþ îïåðàöèé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Â ñîñòàâ ýòîé ãðóïïû
âõîäÿò ðàñõîäû íà ïðèîáðåòåíèå àêöèé, îáëèãàöèé, îïëàòó êóïîííûõ
äîõîäîâ ïî îáëèãàöèÿì, îïëàòà ïî âåêñåëÿì, à òàêæå ðàñõîäû ïî ïå-
ðåîöåíêå öåííûõ áóìàã è äðóãîãî èìóùåñòâà. Ê ýòîé ãðóïïå ðàñõîäîâ
ìîæíî îòíåñòè è ðàñõîäû ïî îïåðàöèÿì ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé,
Ê ïðî÷èì îïåðàöèîííûì ðàñõîäàì îòíîñèòñÿ ðÿä ðàñõîäîâ, íå-
ïîñðåäñòâåííî ñâÿçàííûõ ñ ïðîâåäåíèåì îïðåäåëåííûõ áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé. Ýòî ïî÷òîâûå è òåëåãðàôíûå ðàñõîäû ïî ïëàòåæàì êëè-
åíòîâ, íàëîãè, îòíîñèìûå íà çàòðàòû áàíêà è äð.
Ðàñõîäû ïî îáåñïå÷åíèþ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ áàíêà âêëþ÷àþò
çàòðàòû, êîòîðûå íåëüçÿ îòíåñòè ïðÿìî íà îïðåäåëåííûå áàíêîâ-
330 III. Áàíêè
ñêèå îïåðàöèè. Ýòè ðàñõîäû ÿâëÿþòñÿ, ïî ñóùåñòâó, «îáùåõîçÿéñò-

âåííûìè». Ñóììà ýòèõ ðàñõîäîâ íàõîäèòñÿ â ïðÿìîé çàâèñèìîñòè
îò îáúåìîâ îïåðàöèé è âñåé äåÿòåëüíîñòè áàíêà.
Ê ðàñõîäàì ïî îáåñïå÷åíèþ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ áàíêà îòíîñÿòñÿ
ñëåäóþùèå âèäû ðàñõîäîâ:
1) íà ñîäåðæàíèå âñåõ çäàíèé (îôèñîâ) è âñïîìîãàòåëüíûõ ïî-
ìåùåíèé (çàòðàòû íà ýêñïëóàòàöèþ è ðåìîíò, àìîðòèçàöèÿ, àðåíäà
ïîìåùåíèé, êîììóíàëüíûå ïëàòåæè è îïëàòà íàëîãîâ íà çåìëþ è
èìóùåñòâî) è äð.;
2) íà ñîäåðæàíèå ïåðñîíàëà (îïëàòà âñåõ âèäîâ òðóäà, ðàñõîäû
íà êîìàíäèðîâêè, ñîöèàëüíî-áûòîâûå ðàñõîäû, ðàñõîäû ïî îõðàíå
òðóäà, ðàñõîäû ïî îáó÷åíèþ è ïîâûøåíèþ êâàëèôèêàöèè è äð.);
3) íà ïðèîáðåòåíèå è ýêñïëóàòàöèþ áàíêîâñêîãî îáîðóäîâàíèÿ
(êîìïüþòåðû, ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå, òåëåêîììóíèêàöèîííîå
îáîðóäîâàíèå, îðãòåõíèêà, ñåéôû, îôèñíàÿ ìåáåëü è îáîðóäîâàíèå,
ðàçëè÷íûé èíâåíòàðü è äð.);
4) íà ñðåäñòâà ñâÿçè, òåëåêîììóíèêàöèé è èíôîðìàöèîííûå óñ-
ëóãè (îïëàòà òåëåôîíîâ è ôàêñîâ, èíòåðíåòà, êàíàëîâ ñâÿçè, èí-
ôîðìàöèîííûå èçäàíèÿ è ïðîäóêòû, ñïåöèàëüíûå è ïåðèîäè÷åñêèå
èçäàíèÿ);
5) íà ðåêëàìó;
6) òðàíñïîðòíûå;
7) ïðî÷èå (îïëàòà þðèäè÷åñêèõ ñëóã, êîíñàëòèíãîâûõ, àóäèòîð-
ñêèõ óñëóã, óñëóã íà íàó÷íûå èññëåäîâàíèÿ, íàëîãè, îòíîñèìûå íà
çàòðàòû è äð.).
Óêàçàííûå ðàñõîäû ïî îáåñïå÷åíèþ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ äåÿòåëü-
íîñòè áàíêà ìîæíî ñãðóïïèðîâàòü è ïî äðóãèì ðàçëè÷íûì ïðèçíà-
êàì: ðàñõîäû, îñóùåñòâëÿåìûå çà ñ÷åò ïðèáûëè áàíêà è ðàñõîäû,
îòíîñèìûå íà çàòðàòû; íîðìèðóåìûå è íåíîðìèðóåìûå ðàñõîäû;
òåêóùèå ðàñõîäû è ðàñõîäû êàïèòàëüíîãî õàðàêòåðà; ïðèîáðåòåíèå
îáîðóäîâàíèÿ è äð.
Ê ãðóïïå ïðî÷èõ ðàñõîäîâ îáû÷íî îòíîñÿò çàòðàòû áàíêà, îáó-
ñëîâëåííûå íåïðåäâèäåííûìè (íåçàïëàíèðîâàííûìè) ïðè÷èíàìè.
Â ñîñòàâ ïðî÷èõ ðàñõîäîâ âêëþ÷àþòñÿ ðàñõîäû ïî ñïèñàíèþ, íå-
äîñòà÷å è õèùåíèþ, óïëà÷åííûå øòðàôû, ïåíè, íåóñòîéêè, ðàñõîäû
ïî ñïèñàíèþ äåáèòîðñêîé çàäîëæåííîñòè, ðàñõîäû, ñâÿçàííûå ñ
âûïëàòîé ñóìì ïî ïðåòåíçèÿì êëèåíòîâ, ðàñõîäû ïðîøëûõ ëåò, âû-
ÿâëåííûå â îò÷åòíîì ãîäó, è äðóãèå ðàñõîäû.
Îñîáóþ ãðóïïó ðàñõîäîâ â áàíêîâñêîé ïðàêòèêå ñîñòàâëÿþò çà-
òðàòû, ñâÿçàííûå ñ ôîðìèðîâàíèåì ðåçåðâíîãî ôîíäà, ïðåäíàçíà-
÷åííîãî äëÿ ïîêðûòèÿ âîçìîæíûõ óáûòêîâ è ïîòåðü ïî ññóäàì, âîç-
ìîæíûõ óáûòêîâ ïî äðóãèì àêòèâíûì îïåðàöèÿì, ïî äåáèòîðñêîé
çàäîëæåííîñòè, ïî îáåñöåíåíèþ ðàçëè÷íûõ âèäîâ öåííûõ áóìàã.
Â ïðîöåññå ñâîåãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ êîììåð÷åñêèå áàíêè

ñòðåìÿòñÿ ê îáîñíîâàííîìó ñíèæåíèþ ðàñõîäîâ. Îäíèì èç ìåòîäîâ
êîíòðîëÿ çà îáîñíîâàííîñòüþ ðàñõîäîâ áàíêà, îðèåíòèðîâàííîãî íà
èõ ðàöèîíàëüíîå ñíèæåíèå, ÿâëÿåòñÿ áþäæåòèðîâàíèå, êîòîðîå
ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñîñòàâëåíèå ñèñòåìû âçàèìîñâÿçàííûõ ôèíàí-
ñîâûõ ïëàíîâ (áàëàíñîâ) êîììåð÷åñêîãî áàíêà.
Â ïðàêòèêå ðÿäà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñîñòàâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå
âèäû áþäæåòîâ: îïåðàöèîííûõ äîõîäîâ è ðàñõîäîâ; áþäæåòû ôè-
íàíñîâûõ ðåñóðñîâ, ðàñõîäîâ íà ïåðñîíàë, êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé;
àäìèíèñòðàòèâíî-õîçÿéñòâåííûõ ðàñõîäîâ. Ñðîê ïëàíèðîâàíèÿ
îáû÷íî ñîñòàâëÿåò îäèí ãîä. Ñìåòû ïëàíîâûõ çàòðàò ñîñòàâëÿþòñÿ ñ
ó÷åòîì âçàèìîñâÿçè ñîñòàâà çàòðàò è íàïðàâëåíèÿ èõ èñïîëüçîâà-
íèÿ, ïîëíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ çàòðàò ïî ñìåòàì êàæäîãî èç ïîäðàçäå-
ëåíèé áàíêà. Ìåòîä áþäæåòèðîâàíèÿ äàåò âîçìîæíîñòü óïðàâëÿòü
ðàñõîäàìè áàíêà íà îñíîâå àíàëèçà ïðè÷èí îòêëîíåíèÿ ôàêòè÷å-
ñêèõ ðàñõîäîâ îò çàïëàíèðîâàííûõ ïîêàçàòåëåé è èõ ñîîòâåòñòâóþ-
ùàÿ êîððåêòèðîâêà.
Ñîîòíîøåíèå äîõîäîâ è ðàñõîäîâ áàíêà õàðàêòåðèçóåò ïðîöåíò-
íàÿ ìàðæà — âàæíûé ïîêàçàòåëü äåÿòåëüíîñòè áàíêà. Îíà îïðåäå-
ëÿåòñÿ êàê ðàçíèöà ìåæäó ïðîöåíòíûìè äîõîäàìè è ðàñõîäàìè
êîììåð÷åñêîãî áàíêà, ò.å. ìåæäó ïðîöåíòàìè ïîëó÷åííûìè è óïëà-
÷åííûìè. Âàæíîñòü ýòîãî ïîêàçàòåëÿ îïðåäåëÿåòñÿ òåì, ÷òî ìàðæà
õàðàêòåðèçóåò äîõîäíîñòü ññóäíûõ îïåðàöèé è îäíîâðåìåííî ïîêà-
çûâàåò âîçìîæíîñòè áàíêà ïîêðûâàòü çà ñ÷åò ìàðæè ñâîè èçäåðæêè.
Ìàðæà ìîæåò õàðàêòåðèçîâàòüñÿ êàê àáñîëþòíûìè âåëè÷èíàìè
â ðóáëÿõ, òàê è îòíîñèòåëüíûìè ïîêàçàòåëÿìè â ïðîöåíòàõ. Àáñî-
ëþòíàÿ âåëè÷èíà ìàðæè îïðåäåëÿåòñÿ êàê ðàçíèöà ìåæäó îáùåé âå-
ëè÷èíîé ïðîöåíòíîãî äîõîäà è ðàñõîäà áàíêà, à òàêæå ìåæäó ïðî-
öåíòíûìè äîõîäàìè è ñîîòâåòñòâóþùèìè ðàñõîäàìè ïî îòäåëüíûì
âèäàì àêòèâíûõ îïåðàöèé.
Èçìåíåíèå àáñîëþòíîé âåëè÷èíû ïðîöåíòíîé ìàðæè îïðåäå-
ëÿåòñÿ ðÿäîì ôàêòîðîâ: îáúåìîì êðåäèòíûõ âëîæåíèé è äðóãèõ
àêòèâíûõ îïåðàöèé, ïðèíîñÿùèõ ïðîöåíòíûé äîõîä; ðàçíèöåé
ìåæäó ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè ïî àêòèâíûì è ïàññèâíûì îïåðà-
öèÿì (ñïðýä); ñòðóêòóðîé ïðèâëå÷åííûõ ðåñóðñîâ; ñîîòíîøåíèå
ìåæäó ñîáñòâåííûì êàïèòàëîì è ïðèâëå÷åííûìè ðåñóðñàìè; äî-
ëåé àêòèâíûõ îïåðàöèé, ïðèíîñÿùèõ ïðîöåíòíûé äîõîä; òåìïàìè
èíôëÿöèè è äð.
Êîýôôèöèåíòû ïðîöåíòíîé ìàðæè ìîãóò ïîêàçûâàòü åå ôàêòè-
÷åñêèé è äîñòàòî÷íûé óðîâåíü ó äàííîãî áàíêà. Êîýôôèöèåíò ôàê-
òè÷åñêîé ïðîöåíòíîé ìàðæè (Êôïì) õàðàêòåðèçóåò îòíîñèòåëüíóþ
ôàêòè÷åñêóþ âåëè÷èíó ïðîöåíòíîãî èñòî÷íèêà ïðèáûëè áàíêà. Îí
ðàññ÷èòûâàåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:
332 III. Áàíêè
Проценты, полученные − Проценты уплаченные

в периоде ( факт ) за период (факт ) .
K фпм =
Средний остаток в периоде активов ,
приносящих доход
Àêòèâû, ïðèíîñÿùèå äîõîä, — âñå âèäû êðåäèòîâ þðèäè÷åñêèì
è ôèçè÷åñêèì ëèöàì, áàíêàì, âëîæåíèå ñðåäñòâ â öåííûå áóìàãè, â
ôàêòîðèíãîâûå è ëèçèíãîâûå îïåðàöèè, â äðóãèå ïðåäïðèÿòèÿ. Â
ðÿäå ñëó÷àåâ äëÿ ðàñ÷åòà ýòîãî êîýôôèöèåíòà èñïîëüçóþò ñðåäíèé
îñòàòîê àêòèâà, îïðåäåëÿåìûé íà îñíîâå èòîãà àêòèâà áàëàíñà áàíêà,
î÷èùåííîãî îò ðåãóëèðóþùèõ ñòàòåé (Èíñòðóêöèÿ ¹ 1 ÖÁ ÐÔ).
Ïðîöåíòíàÿ ìàðæà ïî ññóäíûì îïåðàöèÿì (Êïìñî) ðàññ÷èòûâà-
åòñÿ ïî ôîðìóëå
Проценты, полученные − Проценты уплаченные

по ссудам за кредитные ресурсы .
K пмсо =
Средний остаток ссудной задолженности
Êîýôôèöèåíò äîñòàòî÷íîé ïðîöåíòíîé ìàðæè õàðàêòåðèçóåò
ìèíèìàëüíî íåîáõîäèìûé äëÿ êîíêðåòíîãî áàíêà óðîâåíü ìàðæè è
îïðåäåëÿåòñÿ ïî ôîðìóëå
( Расходы банка − Проценты уплаченные ) − Прочие доходы

Mд = × 100 .
Средний остаток активов , приносящих доход
Â ñîñòàâ ïðî÷èõ äîõîäîâ ïðè ðàñ÷åòå äîñòàòî÷íîé ïðîöåíòíîé
ìàðæè âêëþ÷àþòñÿ ñëåäóþùèå âèäû äîõîäîâ îò îïëàòû óñëóã íå-
êðåäèòíîãî õàðàêòåðà: ïëàòà çà èíêàññàöèþ, çà ðàñ÷åòíî-êàññîâîå
îáñëóæèâàíèå, èíôîðìàöèîííûå è êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè áàíêà,
çà ïðî÷èå óñëóãè, ïðîöåíòû è êîìèññèÿ, äîïîëó÷åííûå çà ïðîøëûå
ïåðèîäû, ïîëó÷åííûå øòðàôû, ïåíè, íåóñòîéêè.
Âñå ïîêàçàòåëè ìàðæè ðàññ÷èòûâàþòñÿ êàê íà îñíîâå ôàêòè÷åñêèõ
äàííûõ çà ïðîøåäøèé ïåðèîä, òàê è íà ïðîãíîçèðóåìûé ïåðèîä.
Ôîðìèðîâàíèå è èñïîëüçîâàíèå ïðèáûëè.

Ïîêàçàòåëè ðåíòàáåëüíîñòè
Ïðèáûëü êîììåð÷åñêîãî áàíêà — ýòî îñíîâíîé ôèíàíñîâûé ðå-
çóëüòàò äåÿòåëüíîñòè áàíêà, îïðåäåëÿåìûé êàê ðàçíèöà ìåæäó âñåìè
äîõîäàìè è ðàñõîäàìè. Åñëè ðàñõîäû ïðåâûøàþò äîõîäû, òî ýòîò ðå-
çóëüòàò èìååò îòðèöàòåëüíîå çíà÷åíèå è åãî íàçûâàþò óáûòêîì.
Ïðèáûëü ÿâëÿåòñÿ èñòî÷íèêîì è îñíîâîé ñòàáèëüíîñòè ôèíàí-
ñîâîãî ïîëîæåíèÿ áàíêà è ëèêâèäíîñòè åãî áàëàíñà, óâåëè÷åíèÿ è
îáíîâëåíèÿ îñíîâíûõ ôîíäîâ áàíêà, ïðèðîñòà åãî ñîáñòâåííîãî êà-
ïèòàëà, óâåëè÷åíèÿ è ïîâûøåíèÿ êà÷åñòâà áàíêîâñêèõ óñëóã. ×åì
âûøå àáñîëþòíàÿ âåëè÷èíà ïðèáûëè, òåì áîëüøå âîçìîæíîñòü óâå-
ëè÷åíèÿ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà áàíêà è ðåñóðñîâ äëÿ ðîñòà åãî àê-

òèâíûõ îïåðàöèé.
Ôîðìèðîâàíèå è ðàñïðåäåëåíèå ïðèáûëè êîììåð÷åñêîãî áàíêà
îáóñëîâëåíî ñïåöèôèêîé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, êðóãîîáîðîòîì
äîõîäîâ è ðàñõîäîâ áàíêà (ðèñ. 10.4).
Доходы Расходы
Валовая прибыль Налоги
Чистая прибыль Доходы (расходы),

относящиеся
на финансовый результат
Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении банка
Фонды специального Нераспределенная

Дивиденды
назначения (накопленная) прибыль
Ðèñ. 10.4. Ôîðìèðîâàíèå è ðàñïðåäåëåíèå

ïðèáûëè êîììåð÷åñêîãî áàíêà
Â ïðàêòèêå ôóíêöèîíèðîâàíèÿ áàíêà èñïîëüçóåòñÿ íåñêîëüêî

ïîêàçàòåëåé ïðèáûëè. Ðàçíèöà ìåæäó ñóììîé âàëîâîãî äîõîäà è
ñóìîé çàòðàò, îòíîñèìûõ â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâóþùèì ïîëîæåíè-
åì íà ðàñõîäû áàíêà, íàçûâàåòñÿ áàëàíñîâîé èëè âàëîâîé ïðèáû-
ëüþ (óáûòêîì).
Èñõîäÿ èç ïðèâåäåííîé âûøå êëàññèôèêàöèè äîõîäîâ è ðàñõîäîâ
áàëàíñîâàÿ ïðèáûëü áàíêà ïîäðàçäåëÿåòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:
1) îïåðàöèîííàÿ ïðèáûëü, îïðåäåëÿåìàÿ êàê ðàçíèöà ìåæäó ñóì-
ìîé îïåðàöèîííûõ äîõîäîâ è ðàñõîäîâ;
2) ïðîöåíòíàÿ ïðèáûëü, îïðåäåëÿåìàÿ êàê ïðåâûøåíèå ïîëó÷åí-
íûõ áàíêîì ïðîöåíòíûõ äîõîäîâ íàä ïðîöåíòíûìè ðàñõîäàìè;
3) êîìèññèîííàÿ ïðèáûëü, îïðåäåëÿåìàÿ êàê ïðåâûøåíèå êî-
ìèññèîííûõ äîõîäîâ íàä êîìèññèîííûìè ðàñõîäàìè;
4) ïðèáûëü îò îïåðàöèé íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ, îïðåäåëÿåìàÿ
êàê ðàçíèöà ìåæäó äîõîäàìè è ðàñõîäàìè îò ýòèõ îïåðàöèé;
334 III. Áàíêè
5) äðóãèå âèäû ïðèáûëè, ïîëó÷àåìûå îò îñòàëüíûõ âèäîâ äåÿ-

òåëüíîñòè.
Íàèáîëüøóþ äîëþ â ñîñòàâå ïðèáûëè ñîñòàâëÿåò îïåðàöèîííàÿ
ïðèáûëü, à â íåé — ïðîöåíòíàÿ ïðèáûëü.
Èç áàëàíñîâîé ïðèáûëè âíîñÿòñÿ íàëîãè â áþäæåò. Ñ 1 ÿíâàðÿ
2002 ã. ñòàâêà íàëîãà íà ïðèáûëü ñîñòàâëÿåò 24%.
Âàæíûì ïîêàçàòåëåì, õàðàêòåðèçóþùèì ôèíàíñîâûé ðåçóëüòàò,
ÿâëÿåòñÿ ÷èñòàÿ ïðèáûëü êîììåð÷åñêîãî áàíêà (ïðèáûëü, îñòàþùàÿ-
ñÿ â ðàñïîðÿæåíèè áàíêà), ïðåäñòàâëÿþùàÿ ñîáîé êîíå÷íûé ôèíàí-
ñîâûé ðåçóëüòàò äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêîãî áàíêà, ò.å. îñòàòîê äî-
õîäîâ áàíêà ïîñëå ïîêðûòèÿ âñåõ ðàñõîäîâ, ñâÿçàííûõ ñ áàíêîâñêîé
äåÿòåëüíîñòüþ, óïëàòû íàëîãîâ è îò÷èñëåíèé â ðàçëè÷íûå ôîíäû.
Îáúåì ÷èñòîé ïðèáûëè áàíêà çàâèñèò îò îáúåìà äîõîäîâ áàíêà,
âåëè÷èíû ñîîòâåòñòâóþùèõ ðàñõîäîâ áàíêà, è ñóììû íàëîãà, óïëà-
÷èâàåìîãî çà ñ÷åò ïðèáûëè â áþäæåò.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ äåéñòâóþùèìè Ïðàâèëàìè âåäåíèÿ áóõãàë-
òåðñêîãî îò÷åòà â êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ ïðåäóñìîòðåí ñëåäóþ-
ùèé ïîðÿäîê ðàñ÷åòà ÷èñòîé ïðèáûëè.
1. ×èñòûå ïðîöåíòíûå è àíàëîãè÷íûå äîõîäû = Ïðîöåíòû ïîëó-
÷åííûå è àíàëîãè÷íûå äîõîäû – Ïðîöåíòû óïëà÷åííûå è àíàëî-
ãè÷íûå ðàñõîäû.
2. ×èñòûé êîìèññèîííûé äîõîä = Êîìèññèîííûå äîõîäû – Êîìèñ-
ñèîííûå ðàñõîäû.
3. Òåêóùèå äîõîäû = ×èñòûå ïðîöåíòíûå è àíàëîãè÷íûå äîõîäû +
+ ×èñòûé êîìèññèîííûé äîõîä + Ïðî÷èå îïåðàöèîííûå äîõîäû.
4. ×èñòûå òåêóùèå äîõîäû äî ôîðìèðîâàíèÿ ðåçåðâîâ è áåç ó÷åòà
íåïðåäâèäåííûõ ðàñõîäîâ = Òåêóùèå äîõîäû – Ïðî÷èå îïåðàöè-
îííûå ðàñõîäû.
5. ×èñòûå òåêóùèå äîõîäû áåç ó÷åòà íåïðåäâèäåííûõ ðàñõîäîâ =
= Ïóíêò 4 – Èçìåíåíèå âåëè÷èíû ðåçåðâîâ (ðåçåðâà íà âîçìîæ-
íûå ïîòåðè ïî ññóäàì, ðåçåðâà ïîä îáåñöåíåíèå öåííûõ áóìàã,
ðåçåðâîâ ïðî÷èì îïåðàöèÿì).
6. ×èñòûé äîõîä äî âûïëàòû íàëîãà íà ïðèáûëü = Ïóíêò 5 + Íåïðåä-
âèäåííûå äîõîäû – Íåïðåäâèäåííûå ðàñõîäû.
7. ×èñòàÿ ïðèáûëü (óáûòîê) îò÷åòíîãî ãîäà = Ïóíêò 6 – Íàëîã íà
ïðèáûëü – Îòñðî÷åííûé íàëîã íà ïðèáûëü – Íåïðåäâèäåííûå
ðàñõîäû ïîñëå íàëîãîîáëîæåíèÿ.
×èñòóþ ïðèáûëü áàíêà çà âû÷åòîì äèâèäåíäîâ, âûïëà÷åííûõ àê-
öèîíåðàì (ó÷àñòíèêàì) áàíêà, íàçûâàþò êàïèòàëèçèðóåìîé ïðèáûëüþ.
×èñòàÿ ïðèáûëü ðàñïðåäåëÿåòñÿ ïî ñëåäóþùèì îñíîâíûì íà-
ïðàâëåíèÿì:
• îò÷èñëåíèÿ â ôîíäû íàêîïëåíèÿ, (ïîïîëíåíèå óñòàâíîãî è
äðóãèõ ôîíäîâ),
• îò÷èñëåíèÿ â ôîíä ñïåöèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ (ïîòðåáëåíèÿ);

• îò÷èñëåíèå â ðåçåðâíûé ôîíä;
• âûïëàòà äèâèäåíäîâ àêöèîíåðàì (ó÷àñòíèêàì).
×àñòü ïðèáûëè áàíêà, îò÷èñëÿåìàÿ â ôîíäû íàêîïëåíèÿ è ñïå-
öèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ, íîñèò öåëåâîé õàðàêòåð è ðàñõîäóåòñÿ íà
ïðèîáðåòåíèå îñíîâíûõ ôîíäîâ, íà ñîöèàëüíîå ðàçâèòèå êîëëåêòè-
âà áàíêà, íà ïîòðåáèòåëüñêèå è áëàãîòâîðèòåëüíûå öåëè.
Çà ñ÷åò ÷èñòîé ïðèáûëè, îñòàþùåéñÿ â ðàñïîðÿæåíèè áàíêà,
ïðîèçâîäÿòñÿ ñëåäóþùèå ðàñõîäû:
• çàòðàòû êàïèòàëüíîãî õàðàêòåðà (ñòðîèòåëüñòâî, ðåêîíñòðóê-
öèÿ, ìîäåðíèçàöèÿ, ïðèîáðåòåíèå îáúåêòîâ îñíîâíûõ ñðåäñòâ);
• ïðåìèè, ìàòåðèàëüíàÿ ïîìîùü, âîçíàãðàæäåíèÿ, íàäáàâêè
ðàáîòíèêàì áàíêà, âûïëà÷èâàåìûå â äåíåæíîé è íàòóðàëüíîé
ôîðìàõ;
• îáÿçàòåëüíûå îò÷èñëåíèÿ â ãîñóäàðñòâåííûå âíåáþäæåòíûå
ôîíäû â ÷àñòè ðàñõîäîâ íà îïëàòó òðóäà ðàáîòíèêîâ, îòíîñè-
ìûõ çà ñ÷åò ÷èñòîé ïðèáûëè;
• îò÷èñëåíèÿ â íåãîñóäàðñòâåííûå ïåíñèîííûå ôîíäû è äðóãèå
âèäû ñòðàõîâàíèÿ;
• ðàñõîäû íà ðåêëàìó, êîìàíäèðîâî÷íûå è ïðåäñòàâèòåëüñêèå
ðàñõîäû, ïðîèçâåäåííûå ñâåðõ óñòàíîâëåííûõ íîðì;
• çàòðàòû íà ìåðîïðèÿòèÿ ïî îõðàíå çäîðîâüÿ è äðóãèå ñîöè-
àëüíûå ðàñõîäû;
• âûïëàòà äèâèäåíäîâ àêöèîíåðàì (ïàéùèêàì) áàíêà;
• ðàñõîäû, ñâÿçàííûå ñ îðãàíèçàöèåé áàíêîì ôèëèàëîâ è ïðåä-
ñòàâèòåëüñòâ, â òîì ÷èñëå è çà ðóáåæîì;
• óïëàòà íàëîãîâ íà îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè, ïðèîáðå-
òàåìûìè â ñîáñòâåííîñòü áàíêà, èíûõ íàëîãîâ è ñáîðîâ, îò-
íîñèìûõ çà ñ÷åò ÷èñòîé ïðèáûëè;
• óïëà÷åííûå ïðîöåíòû ïî ïðîñðî÷åííûì ìåæáàíêîâñêèì êðå-
äèòàì, âêëþ÷àÿ öåíòðàëèçîâàííûå êðåäèòû è îâåðäðàôò;
• âíåñåíèå ñóìì â áþäæåò â âèäå ñàíêöèé â ñîîòâåòñòâèè ñ çà-
êîíîäàòåëüñòâîì.
×àñòü ïðèáûëè íàïðàâëÿåòñÿ â ðåçåðâíûé ôîíä — åñëè îí ñîñòàâ-
ëÿåò ìåíåå 15% óñòàâíîãî êàïèòàëà áàíêà; åæåãîäíî â ýòîò ôîíä
äîëæíî îò÷èñëÿòüñÿ íå ìåíåå 5% ïðèáûëè.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâóþùåé ïðàêòèêîé è ïîëîæåíèÿìè ÖÁ
ÐÔ íà ôîðìèðîâàíèå ðåçåðâíîãî ôîíäà ìîãóò áûòü íàïðàâëåíû íå
èñïîëüçîâàííûå íà íà÷àëî îò÷åòíîãî ãîäà îñòàòêè ñðåäñòâ ôîíäîâ
îáðàçîâàííûõ çà ñ÷åò ïðèáûëè ïðåäøåñòâóþùèõ ëåò, îñòàâøåéñÿ â
ðàñïîðÿæåíèè áàíêà, èñïîëüçîâàíèå êîòîðûõ íå ñíèæàåò ñòîèìîñòè
èìóùåñòâà áàíêà è êîòîðûå âêëþ÷àþò â ðàñ÷åò âåëè÷èíû êàïèòàëà
336 III. Áàíêè
áàíêà ñîãëàñíî ìåòîäèêå ÖÁ ÐÔ. Ïðè ýòîì äàííîå ïåðåðàñïðåäåëå-

íèå ñðåäñòâ ìåæäó ôîíäàìè äîëæíî áûòü çàôèêñèðîâàíî â ñïåöè-
àëüíîì âíóòðèáàíêîâñêîì Ïîëîæåíèè î ïîðÿäêå ôîðìèðîâàíèÿ è
èñïîëüçîâàíèÿ ôîíäîâ, ñôîðìèðîâàííûõ çà ñ÷åò îò÷èñëåíèé îò
÷èñòîé ïðèáûëè.
Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ è ïîðÿäîê èñïîëüçîâàíèÿ ðåçåðâíîãî
ôîíäà ðåãëàìåíòèðóþòñÿ óñòàâîì êîììåð÷åñêîãî áàíêà è Ïîëîæå-
íèåì ÖÁ ÐÔ, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì ñðåäñòâà ðåçåðâíîãî ôîíäà
ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû íà ñëåäóþùèå:
• ïîêðûòèå óáûòêîâ áàíêà ïî èòîãàì ðàáîòû çà îò÷åòíûé ãîä;
• óâåëè÷åíèå óñòàâíîãî ôîíäà ïîñðåäñòâîì êàïèòàëèçàöèè â
ïîðÿäêå, óñòàíîâëåííîì çàêîíîäàòåëüñòâîì è àêöèîíåðàìè
(ïàéùèêàìè) áàíêà;
• îáðàçîâàíèå ôîíäîâ çà ñ÷åò ïðèáûëè ïðåäøåñòâóþùèõ ëåò,
îñòàâøåéñÿ â ðàñïîðÿæåíèè áàíêà, èñïîëüçîâàíèå êîòîðûõ íå
óìåíüøàåò âåëè÷èíû èìóùåñòâà áàíêà è êîòîðûå âêëþ÷àþòñÿ
â ðàñ÷åò âåëè÷èíû êàïèòàëà áàíêà, â ÷àñòè, ïðåâûøàþùåé
óñòàíîâëåííûé ìèíèìàëüíûé ðàçìåð óñòàâíîãî ôîíäà:
×àñòü ïðèáûëè êîììåð÷åñêîãî áàíêà äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ çà-
òðàò íà ïðèîáðåòåíèå âû÷èñëèòåëüíîé òåõíèêè, ñïåöèàëüíîãî îáî-
ðóäîâàíèÿ, ñðåäñòâ ñâÿçè, òðàíñïîðòà, ò.å. äëÿ óâåëè÷åíèÿ îñíîâíûõ
ôîíäîâ íàïðàâëÿåòñÿ â ñïåöèàëüíûé ôîíä íàêîïëåíèÿ.
Äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ òðóäîâîé äåÿòåëüíîñòè ïåðñîíàëà áàíêà è
ñîöèàëüíîãî ðàçâèòèÿ êîëëåêòèâà îïðåäåëåííàÿ ÷àñòü ïðèáûëè ìî-
æåò îò÷èñëÿòüñÿ â ôîíäû ñïåöèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ (ôîíä ìàòåðè-
àëüíîãî ïîîùðåíèÿ è ôîíä ñîöèàëüíîãî ðàçâèòèÿ). Èñïîëüçîâàíèå
ñðåäñòâ ôîíäîâ ñïåöèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ áàíêîì â
ñîîòâåòñòâèè ñ óòâåðæäåííûìè ñìåòàìè.
Ðàñïðåäåëåíèå ïðèáûëè â àêöèîíåðíûõ áàíêàõ äîëæíî îñóùå-
ñòâëÿòüñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Îá àêöèîíåðíûõ
îáùåñòâàõ» (ñò. 48) è ïèñüìîì ÖÁÐ îò 22 ÿíâàðÿ 2003 ã. ¹ 9-Ò, ñî-
ãëàñíî êîòîðûì ðàñïðåäåëåíèå ïðèáûëè (â òîì ÷èñëå âûïëàòà (îáú-
ÿâëåíèå) äèâèäåíäîâ, çà èñêëþ÷åíèåì ïðèáûëè, ðàñïðåäåëåííîé â
êà÷åñòâå äèâèäåíäîâ ïî ðåçóëüòàòàì ïåðâîãî êâàðòàëà, ïîëóãîäèÿ,
äåâÿòè ìåñÿöåâ ôèíàíñîâîãî ãîäà) îñóùåñòâëÿåòñÿ îáùèì ñîáðàíè-
åì àêöèîíåðîâ ïî ðåçóëüòàòàì ôèíàíñîâîãî ãîäà.
Ñëåäóåò ïîä÷åðêíóòü, ÷òî â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâóþùèì çàêî-
íîäàòåëüñòâîì âûïëàòà äèâèäåíäîâ — ýòî ïðàâî, à íå îáÿçàííîñòü
àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà. Ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ áàíêà ìîæåò âûíå-
ñòè ðåøåíèå íå âûïëà÷èâàòü äèâèäåíäû ïî îáûêíîâåííûì àêöèÿì,
à èñïîëüçîâàòü ýòè ñðåäñòâà íà äðóãèå öåëè. Äèâèäåíäû ïî ïðèâè-
ëåãèðîâàííûì àêöèÿì äîëæíû îáÿçàòåëüíî âûïëà÷èâàòüñÿ, ïðè
íåäîñòàòêå ïðèáûëè îíè âûïëà÷èâàþòñÿ çà ñ÷åò ñðåäñòâ ðåçåðâíîãî
ôîíäà.
Ïîðÿäîê èñïîëüçîâàíèÿ ïðèáûëè è îáðàçîâàíèÿ ñîîòâåòñòâóþ-

ùèõ ôîíäîâ ðåãëàìåíòèðóåòñÿ ó÷ðåäèòåëüíûìè äîêóìåíòàìè êðå-
äèòíîé îðãàíèçàöèè è èíñòðóêöèÿìè Áàíêà Ðîññèè.
Íåðàñïðåäåëåííàÿ ÷àñòü ïðèáûëè ÿâëÿåòñÿ èñòî÷íèêîì ôèíàí-
ñèðîâàíèÿ çàòðàò è ðàñõîäîâ, íå âêëþ÷àåìûõ â ñîñòàâ ðàñõîäîâ
áàíêà, ê ÷èñëó êîòîðûõ îòíîñÿòñÿ: ðàñõîäû ïî ñîäåðæàíèþ îáúåê-
òîâ íåïðîèçâîäñòâåííîé ñôåðû (ó÷åáíûõ öåíòðîâ, ìåäèöèíñêèõ ó÷-
ðåæäåíèé è ò.ï.), ðàñõîäû, ñâÿçàííûå ñ îðãàíèçàöèåé ôèëèàëîâ è
ïðåäñòàâèòåëüñòâ, çàòðàòû íà äîáðîâîëüíîå ñòðàõîâàíèå áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé è äð.
Îáúåì, ñòðóêòóðà è äèíàìèêà ïðèáûëè êîììåð÷åñêîãî áàíêà
àíàëèçèðóåòñÿ â ðàçëè÷íûõ íàïðàâëåíèÿõ. Ê íèì îòíîñÿòñÿ: àíàëèç
îáúåìà ïðèáûëè çà îò÷åòíûé ïåðèîä, àíàëèç áàëàíñîâîé ïðèáûëè è
åå ñòðóêòóðà, àíàëèç ÷èñòîé ïðèáûëè, èñïîëüçîâàíèÿ ïðèáûëè, àíà-
ëèç ïðèáûëè â ðàçðåçå ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé áàíêà, ïðèáûëü-
íîñòü îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè è âûïîëíÿå-
ìûõ áàíêîì îïåðàöèé.
Â ïðàêòèêå àíàëèçà óðîâíÿ ïðèáûëè êîììåð÷åñêîãî áàíêà èñ-
ïîëüçóåòñÿ òðè îñíîâíûõ ìåòîäà: ñòðóêòóðíûé àíàëèç èñòî÷íèêîâ
ïðèáûëè, ôàêòîðíûé àíàëèç, àíàëèç ñèñòåìû ôèíàíñîâûõ êîýô-
ôèöèåíòîâ.
Îáúåì ïðèáûëè è åå ñòðóêòóðà, ïðè âñåé âàæíîñòè ýòîãî îáîá-
ùàþùåãî ïîêàçàòåëÿ, íå âñåãäà äàåò ïîëíóþ èíôîðìàöèþ îá óðîâ-
íå ýôôåêòèâíîñòè ðàáîòû áàíêà. Çàâåðøàþùåé õàðàêòåðèñòèêîé
ïðèáûëüíîñòè áàíêà ìîæíî ñ÷èòàòü åãî ðåíòàáåëüíîñòü èëè íîðìó
ïðèáûëè.
Ïîêàçàòåëè ðåíòàáåëüíîñòè îçíà÷àþò ñîîòíîøåíèå ïðèáûëè ê
çàòðàòàì è â ýòîì ñìûñëå õàðàêòåðèçóþò ðåçóëüòàòû ýôôåêòèâíîñòè
ðàáîòû áàíêà, ò.å. îòäà÷ó åãî ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, äîïîëíÿÿ àíà-
ëèç àáñîëþòíûõ ïîêàçàòåëåé êà÷åñòâåííûì ñîäåðæàíèåì. Îáùèé
ýêîíîìè÷åñêèé ñìûñë ïîêàçàòåëåé ðåíòàáåëüíîñòè ïðîÿâëÿåòñÿ â
òîì, ÷òî îíè õàðàêòåðèçóþò ïðèáûëü, ïîëó÷àåìóþ ñ êàæäîãî çàòðà-
÷åííîãî áàíêîì (ñîáñòâåííîãî è çàåìíîãî) ðóáëÿ.
Ñóùåñòâóþò çíà÷èòåëüíîå êîëè÷åñòâî ðàçëè÷íûõ ïîêàçàòåëåé
ðåíòàáåëüíîñòè.
Îáùèé óðîâåíü ðåíòàáåëüíîñòè áàíêà (Rîáù) ïîçâîëÿåò îöåíèòü
îáùóþ ïðèáûëüíîñòü áàíêà, à òàêæå ïðèáûëü, ïðèõîäÿùóþñÿ íà 1
ðóá. äîõîäà (äîëÿ ïðèáûëè â äîõîäàõ):
Прибыль
Rобщ = × 100%.
Доходы банка
Â ìèðîâîé ïðàêòèêå ýòîò ïîêàçàòåëü óòî÷íÿåòñÿ ïîêàçàòåëåì îá-
ùåé ðåíòàáåëüíîñòè áàíêà, ðàññ÷èòûâàåìîãî êàê îòíîøåíèå îáúåìà
338 III. Áàíêè
ïðèáûëè, ïîëó÷åííîé çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä, ê àêöèîíåðíîìó

êàïèòàëó (óñòàâíîìó ôîíäó):
П
R1 = × 100%.
К
Äàííûé ïîêàçàòåëü ïîëó÷èë â ìèðîâîé ïðàêòèêå íàçâàíèå ROE
(return on eguity), èñ÷èñëÿåìûé êàê îòíîøåíèå îáùåé áàëàíñîâîé
èëè ÷èñòîé (ïîñëåíàëîãîâîé) ïðèáûëè áàíêà (Ï) ê åãî ñîáñòâåííî-
ìó êàïèòàëó (Ê) èëè îïëà÷åííîìó óñòàâíîìó ôîíäó.
Ðàñ÷åòû ýòîãî è äðóãèõ ïîêàçàòåëåé ðåíòàáåëüíîñòè íàõîäÿò-
ñÿ â çàâèñèìîñòè îò ïðèíÿòîé â ñòðàíå ñèñòåìû îò÷åòíîñòè è
áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà. Â ðîññèéñêèõ óñëîâèÿõ ïðè ðàñ÷åòå ïîêàçà-
òåëÿ ðåíòàáåëüíîñòè èñïîëüçóåòñÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ áàëàíñîâàÿ
ïðèáûëü.
Ïîêàçàòåëü ROE ïîêàçûâàåò ýôôåêòèâíîñòü ðàáîòû áàíêà, õà-
ðàêòåðèçóÿ ïðîèçâîäèòåëüíîñòü âëîæåííûõ àêöèîíåðàìè (ïàéùè-
êàìè) ñðåäñòâ. Âåëè÷èíà ROE íàõîäèòñÿ â ïðÿìîé çàâèñèìîñòè îò
ñîîòíîøåíèÿ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà è ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ â
îáùåé âàëþòå áàëàíñà áàíêà. Ïðè ýòîì, ÷åì áîëüøå óäåëüíûé âåñ
ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà, è, êàê ïðèíÿòî ñ÷èòàòü âûøå íàäåæíîñòü
áàíêà, òåì ñëîæíåå îáåñïå÷èâàòü âûñîêóþ ïðèáûëüíîñòü ñâîåãî
êàïèòàëà.
Äðóãèì âàæíåéøèì ïîêàçàòåëåì îáùåé ðåíòàáåëüíîñòè ðàáîòû
áàíêà — íîðìà ïðèáûëüíîñòè àêòèâîâ (ROA — return on assets), ïî-
êàçûâàþùèé îáúåì ïðèáûëè, ïðèõîäÿùèéñÿ íà ðóáëü áàíêîâñêèõ
àêòèâîâ. Ýòîò ïîêàçàòåëü èñïîëüçóåòñÿ ïðè àíàëèçå ýôôåêòèâíîñòè
àêòèâíûõ îïåðàöèé áàíêà, ýôôåêòèâíîñòè óïðàâëåíèÿ áàíêà â öå-
ëîì è îïðåäåëÿåòñÿ ïî ñëåäóþùåé ôîðìóëå:
П
R2 = × 100%.
А
ãäå À — ñðåäíÿÿ âåëè÷èíà àêòèâîâ.
Ïîëîæèòåëüíàÿ äèíàìèêà ýòîãî ïîêàçàòåëÿ ðåíòàáåëüíîñòè õà-
ðàêòåðèçóåò óâåëè÷åíèå ýôôåêòèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ àêòèâîâ
áàíêà. Îäíîâðåìåííî áûñòðîå ïîâûøåíèå ýòîãî ïîêàçàòåëÿ óêà-
çûâàåò íà óâåëè÷åíèå ñòåïåíè ðèñêîâ, ñâÿçàííûõ ñ ðàçìåùåíèåì
àêòèâîâ.
Àíàëèç ðàçëè÷íûõ àñïåêòîâ ðåíòàáåëüíîñòè òðåáóåò èñ÷èñëåíèÿ
ïîêàçàòåëåé ðåíòàáåëüíîñòè àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ îïåðàöèé áàíêà.
Àêòèâíûå îïåðàöèè ÿâëÿþòñÿ ãëàâíûì èñòî÷íèêîì äîõîäîâ áàíêà
è, èñõîäÿ èç ýòîãî, ðåíòàáåëüíîñòü áàíêà îïðåäåëÿåòñÿ ýôôåêòèâ-
íîñòüþ àêòèâíûõ îïåðàöèé.
Äëÿ ðàñ÷åòà è àíàëèçà ðåíòàáåëüíîñòè îòäåëüíûõ âèäîâ àêòèâ-

íûõ îïåðàöèé: êðåäèòíûõ, èíâåñòèöèîííûõ, âàëþòíûõ è äð. ñëåäó-
åò îïðåäåëèòü îáúåì äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïî êàæäîé îäíîòèïíîé
ãðóïïå àêòèâíûõ îïåðàöèé è ñîïîñòàâèòü ñ ñîîòâåòñòâóþùåé ñóì-
ìîé ïðîèçâåäåííûõ ðàñõîäîâ ïî äàííûì îïåðàöèÿì:
Di
Rаi =
Ai
ãäå RaI — äîõîäíîñòü i-ãî âèäà îïåðàöèé;
Di — ñóììà ïîëó÷åííûõ äîõîäîâ îò ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé i-ãî âèäà;
Ai — ñðåäíÿÿ âåëè÷èíà àêòèâîâ, èñïîëüçîâàííûõ ïðè ïðîâåäåíèè
îïåðàöèé i-ãî âèäà.
Ðåíòàáåëüíîñòü ïðîâåäåíèÿ ïàññèâíûõ îïåðàöèé, ïîñðåäñòâîì
êîòîðûõ ïðèâëåêàþòñÿ ðåñóðñû áàíêà, ðàññ÷èòûâàåòñÿ êàê îòíîøå-
íèå âñåé ñóììû ïðèâëå÷åííûõ ðåñóðñîâ ê èòîãîâîé âåëè÷èíå âëî-
æåíèÿ áàíêà:
Сумма привлеченных ресурсов
Rn1 = .
Сумма вложений банка
Îáùàÿ õàðàêòåðèñòèêà ðåíòàáåëüíîñòè (ýôôåêòèâíîñòè) ïðè-
âëå÷åíèÿ ïàññèâîâ äîëæíà áûòü äåòàëèçèðîâàíà ïîêàçàòåëÿìè ðåí-
òàáåëüíîñòè ïî êîíêðåòíûì âèäàì ïðèâëåêàåìûõ ðåñóðñîâ: äåïîçè-
òû, âåêñåëÿ, ìåæáàíêîâñêîå êðåäèòîâàíèå.
10.6. Ëèêâèäíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Ïîíÿòèÿ è õàðàêòåðèñòèêè ëèêâèäíîñòè áàíêà

Ïîä ëèêâèäíîñòüþ ïîíèìàþò ñïîñîáíîñòü áàíêà îáåñïå÷èòü
ñâîåâðåìåííîå è ïîëíîå âûïîëíåíèå ñâîèõ äåíåæíûõ è èíûõ îáÿçà-
òåëüñòâ, âûòåêàþùèõ èç ñäåëîê ñ èñïîëüçîâàíèåì ôèíàíñîâûõ èíñò-
ðóìåíòîâ. Èíûìè ñëîâàìè ëèêâèäíîñòü áàíêà îçíà÷àåò ñïîñîáíîñòü
òðàíñôîðìèðîâàòü ñâîè àêòèâû â äåíåæíûå èëè èíûå ïëàòåæíûå
ñðåäñòâà äëÿ îïëàòû ïðåäúÿâëÿåìûõ åìó îáÿçàòåëüñòâ. Ïðè ýòîì ñòå-
ïåíü âîçìîæíûõ ïîòåðü îáóñëîâëèâàåòñÿ óðîâíåì ðèñêà àêòèâîâ.
Ñðåäñòâà äëÿ ýòîãî ìîãóò íàêàïëèâàòüñÿ çàðàíåå èëè ïðèîáðå-
òàòüñÿ ïóòåì ïðîäàæè îïðåäåëåííûõ àêòèâîâ èëè ïîêóïêè ïàññèâîâ.
Ëèêâèäíîñòü áàíêà ìîæåò áûòü îïðåäåëåíà, âî-ïåðâûõ, êàê çàïàñ
åãî äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ñîïîñòàâëåííûé ñ ïîòðåáíîñòÿìè â íèõ, ÷òî
ÿâëÿåòñÿ äîâîëüíî óçêèì ïîäõîäîì, âî-âòîðûõ, êàê ïîòîê, ïðè ðàñ-
÷åòå êîòîðîãî ïðèíèìàþòñÿ: âîçìîæíîñòè îáðàùåíèÿ ìåíåå ëèê-
340 III. Áàíêè
âèäíûõ àêòèâîâ â áîëåå ëèêâèäíûå è ïðèòîê äîïîëíèòåëüíûõ

ñðåäñòâ â âèäå çàéìîâ è ïîëó÷åííûõ äîõîäîâ îò îïåðàöèîííîé äåÿ-
òåëüíîñòè áàíêà. Â òî æå âðåìÿ ïîíÿòèå «ëèêâèäíîñòü áàíêà» (è êàê
çàïàñ, è êàê ïîòîê) çíà÷èòåëüíî óæå (ïîñêîëüêó â áîëüøåé ìåðå ýòî
âíóòðåííÿÿ õàðàêòåðèñòèêà áàíêà) ïîíÿòèÿ «ïëàòåæåñïîñîáíîñòü».
Ïîä ïëàòåæåñïîñîáíîñòüþ ïîíèìàþò âçàèìîîòíîøåíèÿ áàíêà ñ
åãî êîíòðàãåíòàìè è ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñïîñîáíîñòü áàíêà âûïîë-
íÿòü ñâîè îáÿçàòåëüñòâà ïåðåä êëèåíòàìè â ïîëíîé ìåðå è â äîëæ-
íûå ñðîêè. Ëèêâèäíîñòü ïðè ýòîì ÿâëÿåòñÿ íåîáõîäèìûì óñëîâèåì
ïëàòåæåñïîñîáíîñòè.
Ëèêâèäíîñòü ïîçâîëÿåò áàíêó âûïîëíÿòü åãî äåÿòåëüíîñòü ïî:
ïîääåðæàíèþ ðåïóòàöèè áàíêà êàê íàäåæíîãî êîíòðàãåíòà; ïðèâëå-
÷åíèþ ðåñóðñîâ íà áîëåå äëèííûé ñðîê è ïîä áîëåå íèçêèé ïðî-
öåíò; ñâîåâðåìåííîìó è ïîëíîìó èñïîëíåíèÿ îáÿçàòåëüñòâ ïî ïðè-
âëå÷åííûì ñðåäñòâàì; ïðåäîñòàâëåíèþ ñðåäñòâ íî ïðèîðèòåòíûì äëÿ
áàíêà íàïðàâëåíèÿì; èçáåæàíèþ íåïðèáûëüíîé ïðîäàæè àêòèâîâ.
Îñíîâíûìè ôóíêöèÿìè áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè ÿâëÿþòñÿ:
1) óäîâëåòâîðåíèå ñïðîñà íà êðåäèòû;
2) óäîâëåòâîðåíèå ïîæåëàíèé âêëàä÷èêîâ èçúÿòü äåïîçèòû;
3) îáåñïå÷åíèå äîâåðèÿ ê áàíêó ó ñóùåñòâóþùèõ è ïîòåíöè-
àëüíûõ êëèåíòîâ.
Ïðèìåíèòåëüíî ê áàëàíñó áàíêà ëèêâèäíîñòü îçíà÷àåò ñïîñîá-
íîñòü àêòèâîâ ïðåâðàùàòüñÿ â äåíåæíûå ñðåäñòâà. Áàíê ñ÷èòàåòñÿ
ëèêâèäíûì, åñëè ñóììû åãî íàëè÷íûõ ñðåäñòâ è äðóãèõ ëèêâèäíûõ
àêòèâîâ, à òàêæå âîçìîæíîñòè áûñòðî ìîáèëèçîâàòü ñðåäñòâà èç
èíûõ èñòî÷íèêîâ äîñòàòî÷íû äëÿ ñâîåâðåìåííîãî ïîãàøåíèÿ äîë-
ãîâûõ è ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ. Ñòàòüè àêòèâîâ êîììåð÷åñêîãî
áàíêà ðàñïîëàãàþòñÿ â áàëàíñå â ïîðÿäêå óáûâàíèÿ ëèêâèäíîñòè,
ò.å. âîçìîæíîñòè èõ îáðàùåíèÿ â íàëè÷íîñòü äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ
ïëàòåæåé. Âîçìîæíîñòü ñâîåâðåìåííîãî è ïîëíîãî èñïîëíåíèÿ îáÿ-
çàòåëüñòâ êîììåð÷åñêîãî áàíêà çàâèñèò îò åãî ëèêâèäíûõ àêòèâîâ.
Ëèêâèäíîñòü àêòèâîâ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñïîñîáíîñòü àêòèâîâ áåç
ïîòåðü òðàíñôîðìèðîâàòüñÿ â äåíåæíóþ íàëè÷íîñòü äëÿ ïîãàøåíèÿ
ñîîòâåòñòâóþùèõ îáÿçàòåëüñòâ. Îáÿçàòåëüñòâà áàíêà ñêëàäûâàþòñÿ
èç ðåàëüíûõ è óñëîâíûõ. Ðåàëüíûå îáÿçàòåëüñòâà îòðàæåíû â áàëàí-
ñå áàíêà â âèäå äåïîçèòîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ, ñðî÷íûõ äåïîçèòîâ,
ïðèâëå÷åííûõ ìåæáàíêîâñêèõ êðåäèòîâ, ñðåäñòâ êðåäèòîðîâ. Óñ-
ëîâíûå îáÿçàòåëüñòâà âûðàæåíû âíåáàëàíñîâûìè ïàññèâíûìè èí-
ñòðóìåíòàìè (ãàðàíòèè è ïîðó÷èòåëüñòâà, âûäàííûå áàíêîì) è âíå-
áàëàíñîâûìè àêòèâíûìè îïåðàöèÿìè(íåèñïîëüçîâàííûå êðåäèòíûå
ëèíèè è âûñòàâëåííûå àêêðåäèòèâû).
Âûïîëíåíèå îáÿçàòåëüñòâ êîììåð÷åñêèé áàíê ïðîâîäèò ïðè èñ-

ïîëüçîâàíèè ñëåäóþùèõ ëèêâèäíûõ ñðåäñòâ:
• äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü, âûðàæåííàÿ â îñòàòêàõ äåíåã â êàññå è
íà êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ â Áàíêå Ðîññèè è äðóãèõ êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêàõ;
• àêòèâû, êîòîðûå ìîæíî áûñòðî ïðåâðàòèòü â íàëè÷íîñòü;
• ìåæáàíêîâñêèå êðåäèòû, êîòîðûå ïðè íåîáõîäèìîñòè ìîæíî
ïîëó÷èòü ñ ìåæáàíêîâñêîãî ðûíêà èëè îò Áàíêà Ðîññèè;
• äðóãèå ïðèâëå÷åííûå ñðåäñòâà, íàïðèìåð, âûïóñê äåïîçèòíûõ
ñåðòèôèêàòîâ è áàíêîâñêèõ âåêñåëåé.
Îäíîé èç îñíîâíûõ õàðàêòåðèñòèê ñîñòîÿíèÿ ëèêâèäíîñòè ÿâ-
ëÿåòñÿ ðèñê ëèêâèäíîñòè, ïîä êîòîðûì ïîíèìàþò âîçìîæíîñòü íå-
èñïîëíåíèÿ áàíêîì ïëàòåæåé ïî ñâîèì îáÿçàòåëüñòâàì â ñâÿçè ñ
íåñîâïàäåíèåì ïîòîêîâ ïîñòóïëåíèé è îò÷èñëåíèé äåíåæíûõ
ñðåäñòâ ïî ñðîêàì è â ðàçðåçå âàëþò. Íà ïðàêòèêå ðèñê ëèêâèäíî-
ñòè ïîäðàçäåëÿþò íà ñëåäóþùèå êîìïîíåíòû:
• ðèñê íåñáàëàíñèðîâàííîé ëèêâèäíîñòè — âîçìîæíîñòü íåäîïî-
ëó÷åíèÿ äîõîäà èëè óìåíüøåíèÿ ñòîèìîñòè àêòèâîâ áàíêà,
âîçíèêàþùàÿ â ñâÿçè ñ íåñïîñîáíîñòüþ áàíêà âîâðåìÿ è ñ
íàèìåíüøèìè çàòðàòàìè óäîâëåòâîðèòü ïîòðåáíîñòè â äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâàõ;
• ðèñê ïîòåðè ïëàòåæåñïîñîáíîñòè — âîçìîæíîñòü íåèñïîëíå-
íèÿ áàíêîì ñâîèõ òåêóùèõ îáÿçàòåëüñòâ, âîçíèêàþùèõ âñëåä-
ñòâèå ðàçáàëàíñèðîâêè ïàññèâîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ è âûñîêî-
ëèêâèäíûõ àêòèâîâ;
• ðèñê èçáûòî÷íîé ëèêâèäíîñòè — âîçìîæíîñòü ñíèæåíèÿ äî-
õîäíîñòè àêòèâîâ èç-çà èçáûòêà âûñîêîëèêâèäíûõ àêòèâîâ,
ñîñðåäîòî÷åííûõ â íèçêîäîõîäíûõ è íå ïðèíîñÿùèõ äîõîä
áàíêó èíñòðóìåíòàõ.
Â êà÷åñòâå èñòî÷íèêîâ âîçíèêíîâåíèÿ ðèñêà ëèêâèäíîñòè ðàñ-
ñìàòðèâàþò ñëåäóþùèå:
• ñòðóêòóðíûå èñòî÷íèêè — ñâÿçàííûå ñ ôàêòè÷åñêîé ñòðóê-
òóðîé àêòèâîâ è ïàññèâîâ â ðàçðåçå ñðîêîâ;
• ðèñê îòòîêà ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ;
• ðèñê íåïîñòàâêè èëè íåâîçâðàòà àêòèâà, ñâÿçàííûé ñ ðåàëè-
çàöèåé êðåäèòíîãî ðèñêà;
• ðèñê ëèêâèäíîñòè, ñâÿçàííûé ñ çàêðûòèåì äëÿ áàíêà èñòî÷-
íèêîâ ïîêóïíîé ëèêâèäíîñòè, íàïðèìåð, â çàêðûòèè íà áàíê
ëèìèòîâ íà ìåæáàíêîâñêîì ðûíêå;
• ðèñê ïîòåðè ëèêâèäíîñòè, ñâÿçàííûé ñ ðåàëèçàöèåé îïåðà-
öèîííîãî ðèñêà, ò.å. îøèáîê â ïðîöåäóðàõ èëè îïåðàöèîí-
íûõ ñáîåâ â ïðîöåññàõ, îáåñïå÷èâàþùèõ áåñïåðåáîéíîå
îñóùåñòâëåíèå ïëàòåæåé áàíêà.
342 III. Áàíêè
Ðåçóëüòàòàìè ðåàëèçàöèè èñòî÷íèêîâ ðèñêà ëèêâèäíîñòè ÿâëÿ-

þòñÿ ñëåäóþùèå ïîêàçàòåëè:
• íåäîïîëó÷åííûé äîõîä çà ñ÷åò ñîõðàíåíèÿ ðåçåðâîâ íàëè÷íî-
ñòè â íèçêîäîõîäíûõ âûñîêîëèêâèäíûõ àêòèâàõ;
• óâåëè÷åíèå ðàñõîäîâ, ñâÿçàííûõ ñ ïðèâëå÷åíèåì ïîêóïíîé ëèê-
âèäíîñòè äëÿ çàêðûòèÿ îáðàçóþùèõñÿ äåôèöèòîâ ëèêâèäíîñòè;
• óìåíüøåíèå ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ áàíêà, âîçíèêàþùåãî èç-çà
ôèêñàöèè óáûòêîâ â ñâÿçè ñ âûíóæäåííîé ðåàëèçàöèåé ÷àñòè
àêòèâîâ ïî áîëåå íèçêîé öåíå äëÿ çàêðûòèÿ îáðàçóþùèõñÿ
äåôèöèòîâ ëèêâèäíîñòè.
Â êà÷åñòâå ìåðîïðèÿòèé ïî âîññòàíîâëåíèþ ëèêâèäíîñòè íà ñëó-
÷àé íåïðåäâèäåííîãî ðàçâèòèÿ ñîáûòèé áàíêàìè ìîãóò áûòü ðàñ-
ñìîòðåíû ñëåäóþùèå îïåðàöèè:
• óâåëè÷åíèå óñòàâíîãî êàïèòàëà êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè;
• ïîëó÷åíèå ñóáîðäèíèðîâàííûõ çàéìîâ;
• ðåñòðóêòóðèçàöèè îáÿçàòåëüñòâ;
• ïðèâëå÷åíèå êðàòêîñðî÷íûõ êðåäèòîâ(äåïîçèòîâ);
• ïðèâëå÷åíèå äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ(äåïîçèòîâ);
• îãðàíè÷åíèå (ïðåêðàùåíèå) êðåäèòîâàíèÿ íà îïðåäåëåííûé
ñðîê;
• ðåñòðóêòóðèçàöèÿ àêòèâîâ, â òîì ÷èñëå ïðîäàæà ÷àñòè àêòèâîâ;
• ñîêðàùåíèå ëèáî ïðèîñòàíîâëåíèå ïðîâåäåíèÿ ðàñõîäîâ, â òîì
÷èñëå óïðàâëåí÷åñêèõ, âêëþ÷àÿ(÷àñòè÷íî) çàðàáîòíóþ ïëàòó
ñîòðóäíèêîâ.
Ïîääåðæàíèå ëèêâèäíîñòè íà òðåáóåìîì óðîâíå äîëæíî îñóùå-
ñòâëÿòüñÿ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèåé ïîñðåäñòâîì ïðîâåäåíèÿ îáîñ-
íîâàííîé ïîëèòèêè â îáëàñòè óïðàâëåíèÿ àêòèâíûìè è ïàññèâíû-
ìè îïåðàöèÿìè, âûðàáàòûâàåìîé ñ ó÷åòîì êîíêðåòíûõ óñëîâèé äå-
íåæíîãî ðûíêà, ñïåöèôèêè êëèåíòñêîé áàçû, ðàçâèòèÿ áàíêîâñêèõ
óñëóã. Äëÿ ïðàâèëüíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ðèñêîì ëèêâèäíîñòè â êðå-
äèòíîé îðãàíèçàöèè äîëæíà ôîðìèðîâàòüñÿ îïòèìàëüíàÿ ñòðóêòóðà
áàëàíñà, ïðè êîòîðîé ïî ìåðå âîñòðåáîâàíèÿ ïàññèâîâ, àêòèâû ìî-
ãóò, íå óòðà÷èâàÿ ñâîåé ñòîèìîñòè, ñâîåâðåìåííî ïðåîáðàçîâûâàòüñÿ
â äåíåæíûå ñðåäñòâà.
Òàêèì îáðàçîì, êàæäûé êîììåð÷åñêèé áàíê ñòàëêèâàåòñÿ ñ ïðî-
áëåìîé ëèêâèäíîñòè ïî ìåíüøåé ìåðå äâàæäû: âî-ïåðâûõ, â êà÷åñòâå
òåõíè÷åñêîãî èñïîëíèòåëÿ ñâîå ðîëè íà äåíåæíîì ðûíêå, îñóùåñòâëÿÿ
ïëàòåæè ó÷àñòíèêîâ ðûíêà äðóã äðóãó; âî-âòîðûõ, â êà÷åñòâå ñàìîñòîÿ-
òåëüíîãî ñóáúåêòà ôèíàíñîâî-êðåäèòíîé ñôåðû, ïîëó÷àþùåãî ïðè-
áûëü èëè óáûòêè îò ñâîåé äåÿòåëüíîñòè, áàíê ñòàëêèâàåòñÿ ñ ëèêâèä-
íîñòüþ ñâîåãî ñîáñòâåííîãî òîâàðà — áàíêîâñêèõ óñëóã. Ñëåäîâàòåëü-
íî, ëèêâèäíîñòü êîììåð÷åñêîãî áàíêà ñâÿçàíà, ñ îäíîé ñòîðîíû, ñ

îáåñïå÷åíèåì íàëè÷íîãî è áåçíàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà ïî ñ÷åòàì
ñâîèõ êëèåíòîâ, à îòñþäà ñ ïîääåðæàíèåì ñîîòâåòñòâèÿ ìåæäó àêòèâ-
íûìè è ïàññèâíûìè îïåðàöèÿìè ïî ñðîêàì îêîí÷àíèÿ îáÿçàòåëüñòâ, à
ñ äðóãîé — ñ îáåñïå÷åíèåì ñòàáèëüíîãî ìèíèìóìà ïðèáûëüíîñòè.
Ìåòîäû îöåíêè ëèêâèäíîñòè

Ìåòîäû îöåíêè ëèêâèäíîñòè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ìîãóò èìåòü
êà÷åñòâåííîå è êîëè÷åñòâåííîå íàïîëíåíèå.
Êà÷åñòâåííàÿ îöåíêà ëèêâèäíîñòè îñíîâàíà íà êîýôôèöèåíò-
íîì àíàëèçå, êîòîðûé áàçèðóåòñÿ íà ðàñ÷åòå êîýôôèöèåíòîâ ëèê-
âèäíîñòè, õàðàêòåðèçóþùèõ ñîîòíîøåíèÿ îñòàòêîâ ëèêâèäíûõ àê-
òèâîâ è îáÿçàòåëüñòâ, ñòàáèëüíîñòü îáÿçàòåëüñòâ áàíêà è ïîòðåá-
íîñòü áàíêà â äîïîëíèòåëüíûõ ñðåäñòâàõ;
Êîëè÷åñòâåííàÿ îöåíêà îòðàæàåò ðèñê ëèêâèäíîñòè êàê âåëè÷è-
íó âîçìîæíûõ çàòðàò, ïîëó÷åííûõ ïðè ïîääåðæàíèè ïëàòåæåñïî-
ñîáíîñòè áàíêà, à òàêæå íåäîïîëó÷åííóþ ïðèáûëü â ñëó÷àå èçáûòêà
ëèêâèäíûõ àêòèâîâ.
Â ðàìêàõ êîýôôèöèåíòíîãî àíàëèçà â êà÷åñòâå êîýôôèöèåíòîâ
ëèêâèäíîñòè âûáèðàþòñÿ ïîêàçàòåëè, îïðåäåëåííûå Áàíêîì Ðîññèè
â Óêàçàíèè ¹ 1379-Ó «Îá îöåíêå ôèíàíñîâîé óñòîé÷èâîñòè áàíêà
â öåëÿõ ïðèçíàíèÿ åå äîñòàòî÷íîñòè äëÿ ó÷àñòèÿ â ñèñòåìå ñòðàõî-
âàíèÿ âêëàäîâ». Â êà÷åñòâå ïîêàçàòåëåé êîýôôèöèåíòíîãî àíàëèçà
ëèêâèäíîñòè ðàññìàòðèâàþòñÿ ñëåäóþùèå èíäèêàòîðû.
1. Ïîêàçàòåëü ñîîòíîøåíèÿ âûñîêîëèêâèäíûõ àêòèâîâ è ïðè-
âëå÷åííûõ ñðåäñòâ (ÏË1):
Высоликвидные активы
ПЛ 1 = .
Привлеченные средства
2. Ïîêàçàòåëü ìãíîâåííîé ëèêâèäíîñòè (Í2):
Высоликвидные активы
H2 = .
Обязательства до востребования
3. Ïîêàçàòåëü òåêóùåé ëèêâèäíîñòè (Í3):
Активы до 30 дней
H3 = .
Обязательства до 30 дней
4. Ïîêàçàòåëü äîëãîñðî÷íîé ëèêâèäíîñòè (Í4):
Активы свыше года
H4 = .
Капитал + Обязательства свыше года
344 III. Áàíêè
5. Ïîêàçàòåëü ñòðóêòóðû ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ (ÏË4):

Обязательства до востребования
ПЛ 4 = .
Привлеченные средства
6. Ïîêàçàòåëü ðèñêà ñîáñòâåííûõ âåêñåëüíûõ îáÿçàòåëüñòâ (ÏË6):
Выпущенные векселя
ПЛ 6 = .
Капитал
7. Äîëÿ ïðîáëåìíûõ ññóä (ÏÀ3):
Просроченные кредиты
ПА3 = .
Ссудная задолженность
8. Ïîêàçàòåëü äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà (Í1):
Капитал
Н1 = .
Активы с учетом риска
Îáÿçàòåëüíûå íîðìàòèâû ëèêâèäíîñòè Í2, ÍÇ è Í4, ïðèâåäåííûå
â Èíñòðóêöèè ÖÁ ÐÔ ¹ 110-È îò 16 ÿíâàðÿ 2004 ã. «Îá îáÿçàòåëüíûõ
íîðìàòèâàõ áàíêîâ», ÿâëÿþòñÿ ïðÿìûìè èíäèêàòîðàìè ëèêâèäíîñòè.
Îíè õàðàêòåðèçóþò íàëè÷èå ó áàíêà ëèêâèäíûõ àêòèâîâ, íåîáõîäèìûõ
äëÿ èñïîëíåíèÿ îáÿçàòåëüñòâ áàíêà. Àíàëèçèðóÿ âûïîëíåíèå íîð-
ìàòèâîâ ëèêâèäíîñòè êîììåð÷åñêèì áàíêîì, íåîáõîäèìî îöåíèòü
ñîáëþäåíèå íîðìàòèâîâ íå òîëüêî íà ïîñëåäíþþ îò÷åòíóþ äàòó, íî
è â òå÷åíèå âñåãî èçó÷àåìîãî ïåðèîäà. Äëÿ òàêîãî ñîïîñòàâëåíèÿ
íåîáõîäèìî ïîñòðîèòü äèíàìè÷åñêèå ðÿäû ïî âñåì íîðìàòèâàì, à
çàòåì âûÿâèòü ïðè÷èíû èõ îòêëîíåíèé (ò.å. ïðè÷èí íåñîáëþäåíèÿ
íîðìàòèâîâ).
Ê ÷èñëó îñíîâíûõ ïðè÷èí îòêëîíåíèé( ò.å. ïðè÷èí íåñîáëþäå-
íèÿ íîðìàòèâîâ) îòíîñÿòñÿ: èçìåíåíèÿ â îáÿçàòåëüñòâàõ áàíêà (äî
âîñòðåáîâàíèÿ, äîëãîñðî÷íûõ); èçìåíåíèÿ îñòàòêîâ ñðåäñòâ íà äåïî-
çèòíûõ ñ÷åòàõ; åãî ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâàõ; îáúåìå è êà÷åñòâå ññóä,
ïðåäîñòàâëåííûõ áàíêîì; ëèêâèäíûõ è âûñîêîëèêâèäíûõ àêòèâàõ; ñî-
âîêóïíûõ àêòèâàõ; äîëãîñðî÷íûõ ññóäàõ; îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâàõ.
Ïîêàçàòåëè ÏË1, ÏË4, ÏË6 õàðàêòåðèçóþò ñòðóêòóðó áàëàíñà
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ñî ñòîðîíû ëèêâèäíîñòè àêòèâîâ è èõ çàâè-
ñèìîñòè îò òåõ èëè èíûõ îáÿçàòåëüñòâ. Äîëÿ ïðîáëåìíûõ ññóä â
îáùåì îáúåìå ññóäíîé çàäîëæåííîñòè (ÏÀÇ) õàðàêòåðèçóåò íà-
ñêîëüêî áàíê ïîäâåðæåí íåâîçâðàòó ïî êðåäèòàì ñî ñòîðîíû êëèåí-
òîâ. Ïîêàçàòåëü äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà (Ï1) õàðàêòåðèçóåò âîç-
ìîæíîñòè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ïî âûäà÷è íîâûõ êðåäèòîâ è ÿâ-
ëÿåòñÿ èíäèêàòîðîì ðîñòà áàíêà.
Áàíê Ðîññèè ðåêîìåíäóåò ðàññìàòðèâàòü äàííûå ïîêàçàòåëè â

äèíàìèêå è â ñëó÷àå óñòîé÷èâîãî êîìïëåêñíîãî óõóäøåíèÿ äàííûõ
ïîêàçàòåëåé â òå÷åíèå òðåõ îò÷åòíûõ äàò ïîäðÿä ñ÷èòàòü áàíê ïîä-
âåðæåííûì ðèñêó ëèêâèäíîñòè â áîëüøåé ñòåïåíè.
ÃÝÏ-àíàëèç
Äëÿ îöåíêè êîëè÷åñòâåííîé âåëè÷èíû ðèñêà ëèêâèäíîñòè ïðè-
ìåíÿåòñÿ ìåòîä àíàëèçà ðàçðûâîâ ëèêâèäíîñòè (ÃÝÏ-àíàëèç; Gap).
Ýòîò àíàëèç îöåíèâàåò ïîçèöèþ ëèêâèäíîñòè êàê ðàçíîñòü îáúåìîâ
àêòèâîâ è ïàññèâîâ ñî ñðîêàìè ïîãàøåíèÿ, ïðèíàäëåæàùèìè âû-
áðàííîìó îïðåäåëåííûì îáðàçîì ïåðèîäó.
Â îñíîâå àíàëèçà ðàçðûâîâ ëèêâèäíîñòè ëåæèò êàëüêóëÿöèÿ
âõîäÿùèõ è èñõîäÿùèõ ôèíàíñîâûõ ïîòîêîâ. Ðàçðûâ âñåãäà ïðåä-
ñòàâëÿåò ñîáîé ðàçíèöó ìåæäó àêòèâàìè è ïàññèâàìè, ðàññ÷èòàííóþ
íàðàñòàþùèì èòîãîì ïî ñðîêàì ïîãàøåíèÿ íà îñíîâå èìåþùåéñÿ
òàáëèöû ñðîêîâ. Êàæäûé áàíê èíäèâèäóàëüíî ïîäõîäèò ê ïîñòðîåíèþ
òàáëèöû ñðîêîâ. Áàíê Ðîññèè ðåêîìåíäóåò ðàññ÷èòûâàòü ðàçðûâû
ïî ñëåäóþùèì âðåìåííûì ïåðèîäàì: îò «äî âîñòðåáîâàíèÿ» äî
îäíîãî äíÿ; îò äâóõ äî ñåìè äíåé; îò âîñüìè äî 30 äíåé; îò 31 äî
90 äíåé; îò 91 äî 180 äíåé; îò 181 äî îäíîãî ãîäà; îò îäíîãî ãîäà äî
òðåõ ëåò; «áåç ñðîêà».
Â ìåæäóíàðîäíîé ïðàêòèêå ïðèìåíÿåòñÿ äâà ïîäõîäà ïðè ðåà-
ëèçàöèè ÃÝÏ-àíàëèçà:
1) ñòàòè÷íûé ïîäõîä ñîñòîèò â òîì, ÷òî âåñü àíàëèç ïðîèçâîäèò-
ñÿ èñõîäÿ èç òåêóùåãî ôàêòè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ àêòèâîâ è ïàññèâîâ
è ïðåäëîæåíèÿ îá èõ íåèçìåííîñòè;
2) äèíàìè÷åñêèé ïîäõîä çàêëþ÷àåòñÿ â èñïîëüçîâàíèè äëÿ ðàñ-
÷åòîâ ïðîãíîçèðóåìûõ ïðèòîêîâ è îòòîêîâ äåíåæíûõ ñðåäñòâ.
Äèíàìè÷åñêèé ïîäõîä ÃÝÏ-àíàëèçà ïîäðàçóìåâàåò êðîìå ïëàíîâ
ðàçìåùàþùèõ è ïðèâëåêàþùèõ ïîäðàçäåëåíèé áàíêà òàêæå ó÷èòû-
âàòü ñëåäóþùèå ýëåìåíòû:
• àíàëèç äèíàìèêè ñðî÷íûõ âêëàäîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö íà äîñðî÷-
íîå âîñòðåáîâàíèå;
• àíàëèç ñðåäñòâ äî âîñòðåáîâàíèÿ íà ñ÷åòàõ ËÎÐÎ è òåêóùèõ
ñ÷åòàõ êëèåíòîâ;
• àíàëèç äèíàìèêè äîñðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ äîëãîñðî÷íûõ êðå-
äèòîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö (èïîòå÷íûå êðåäèòû è àâòîêðåäèòû);
• ñöåíàðíûé àíàëèç ëèêâèäíîñòè.
Àíàëèç äèíàìèêè ñðî÷íûõ âêëàäîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö, ñðåäñòâ äî
âîñòðåáîâàíèÿ, äîñðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ êðåäèòîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö
ïðîâîäèò íà îñíîâå èñòîðèêî-ñòàòèñòè÷åñêîé èíôîðìàöèè ñ ó÷åòîì
òðåíäà äàííûõ ïîêàçàòåëåé è ñåçîííîñòè ïîâåäåíèÿ, â ðåçóëüòàòå
÷åãî, äàííûå ñòàòüè áàëàíñà ðàñïðåäåëÿþòñÿ ïî ñòàòèñòè÷åñêèì
346 III. Áàíêè
ñðîêàì ïîãàøåíèÿ äëÿ áîëåå ïðàâèëüíîãî è òî÷íîãî ó÷åòà èõ ïîãà-

øåíèÿ è âîñòðåáîâàíèÿ.
Äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ óðîâíÿ ëèêâèäíîñòè ïðè ðàçëè÷íîì ðàç-
âèòèè ñîáûòèé êàê âíóòðè áàíêà òàê è íà âíåøíåì ê áàíêó ôèíàí-
ñîâîì ðûíêå ïðîâîäèòñÿ ñöåíàðíûé àíàëèç ëèêâèäíîñòè, êîòîðûé
áàçèðóåòñÿ íà ïëàíèðîâàíèè ëèêâèäíîñòè áàíêà ñ ó÷åòîì âëèÿíèÿ
ðàçëè÷íûõ ôàêòîðîâ (ïëàíîâàÿ âûäà÷à/ïðèâëå÷åíèå â áóäóùåì, ïî-
âåäåíèå êëèåíòîâ áàíêà, ñèòóàöèÿ íà ôèíàíñîâîì ðûíêå è ò.ï.).
Â êà÷åñòâå ñöåíàðèåâ äëÿ ïðîãíîçèðîâàíèÿ ëèêâèäíîñòè ðàññìàòðè-
âàåòñÿ ñëåäóþùèå òðè ïîòåíöèàëüíûõ âàðèàíòà ðàçâèòèÿ ñîáûòèé.
1. Ñòàíäàðòíûé ñöåíàðèé. Áàíê ðàáîòàåò â íîðìàëüíîì ðåæèìå,
ïðîãíîçèðîâàíèå ïîòîêîâ ïëàòåæåé ïðîèçâîäèòñÿ íà îñíîâå ñòàòè-
ñòèêè èñòîðè÷åñêèõ äàííûõ è ïëàíîâ ïîäðàçäåëåíèé áàíêà.
Ïàðàìåòðû ñöåíàðèÿ:
• ïîãàøåíèå êðåäèòîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñðîê, äîñðî÷íîå ïîãà-
øåíèå è ïðîëîíãàöèÿ êðåäèòîâ ó÷èòûâàåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ
èíôîðìàöèåé ïðåäîñòàâëÿåìîé ïîäðàçäåëåíèÿìè.
• âûäà÷à íîâûõ êðåäèòîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ ïëà-
íîâûìè îáúåìàìè ïîäðàçäåëåíèé.
• îñòàòêè íà ñ÷åòàõ êëèåíòîâ ïðîãíîçèðóþòñÿ ñ ó÷åòîì èõ èñòî-
ðè÷åñêîãî ïîâåäåíèÿ.
• ñóùåñòâóþùèé ïîðòôåëü ñðî÷íûõ äåïîçèòîâ ñ÷èòàåòñÿ âîçîá-
íîâëÿåìûì, ïðèðîñò ïîðòôåëÿ ó÷èòûâàåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ
ïëàíîâûìè îáúåìàìè ïîäðàçäåëåíèé.
• çàåìíàÿ ñïîñîáíîñòü áàíêà íà ðûíêå ìåæáàíêîâñêîãî êðåäèòî-
âàíèÿ îïðåäåëÿåòñÿ êàê ñóììàðíûé îáúåì îòêðûòûõ íà áàíê
ëèìèòîâ è ó÷èòûâàåòñÿ ñ âåñîâûì êîýôôèöèåíòîì 70%.
2. Êðèçèñ â áàíêå. Ïðîãíîçèðóåòñÿ óñèëåíèå îòòîêà êëèåíòñêèõ
ñðåäñòâ, íåâîçâðàò ÷àñòè êðåäèòîâ, çàêðûòèå ðÿäà èñòî÷íèêîâ ïî-
êóïíîé ëèêâèäíîñòè.
• ïîãàøåíèå êðåäèòîâ ïðîèçâîäèòñÿ íå â ïîëíîì îáúåìå. Îáúåì
ðåñòðóêòóðèðîâàííûõ ññóä îïðåäåëÿåòñÿ êîýôôèöèåíòîì ïðî-
ëîíãàöèè 30%;
• âîñòðåáîâàíèå ñðî÷íûõ äåïîçèòîâ è ñðåäñòâ äî âîñòðåáîâàíèÿ
îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî çàïëàíèðîâàííîìó ãðàôèêó, áåç ïðîëîíãà-
öèè ïî ñóùåñòâóþùèì äîãîâîðàì; ïðèðîñò ñðåäñòâ êëèåíòîâ
ïðîãíîçèðóåòñÿ êàê îáúåì ïðèðîñòà äàííîãî ïîêàçàòåëÿ äëÿ
ñòàíäàðòíîãî ñöåíàðèÿ ñ ó÷åòîì âåñîâîãî êîýôôèöèåíòà 50%);
• çàåìíàÿ ñïîñîáíîñòü áàíêà ó÷èòûâàåòñÿ ñ âåñîâûì êîýôôè-
öèåíòîì 30%;
• ïëàíû ïî âûäà÷å íîâûõ êðåäèòîâ êîððåêòèðóþòñÿ â ñîîòâåò-
ñòâèè ñ îáúåìîì ñðåäñòâ íà èõ ôîíäèðîâàíèå.
3. Êðèçèñ ðûíêà. Ïðîãíîçèðóåòñÿ ïàäåíèå ðûíî÷íûõ öåí íà ôè-

íàíñîâûå èíñòðóìåíòû, çàêðûòèå íà áàíê ëèìèòîâ ñî ñòîðîíû
êîíòðàãåíòîâ, íåëèêâèäíîñòü ðûíêà öåííûõ áóìàã.
• ïîãàøåíèå êðåäèòîâ ïðîèçâîäèòñÿ íå â ïîëíîì îáúåìå; îáúåì
ðåñòðóêòóðèðîâàííûõ ññóä îïðåäåëÿåòñÿ êîýôôèöèåíòîì ïðî-
ëîíãàöèè 40%;
• âîñòðåáîâàíèå ñðî÷íûõ äåïîçèòîâ è ñðåäñòâ äî âîñòðåáîâàíèÿ
îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî çàïëàíèðîâàííîìó ãðàôèêó, áåç ïðîëîíãà-
öèè ïî ñóùåñòâóþùèì äîãîâîðàì; ïðèðîñò ñðåäñòâ êëèåíòîâ
ïðîãíîçèðóåòñÿ êàê îáúåì ïðèðîñòà äàííîãî ïîêàçàòåëÿ äëÿ
ñòàíäàðòíîãî ñöåíàðèÿ ñ ó÷åòîì âåñîâîãî êîýôôèöèåíòà 20%;
• ðåàëèçàöèÿ ïîðòôåëÿ öåííûõ áóìàã âîçìîæíà ïðè äèñêîíòå 30%;
• ó áàíêà îòñóòñòâóåò âîçìîæíîñòü ïðèâëå÷åíèÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ
íà ðûíêå ìåæáàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ;
• ïëàíû ïî âûäà÷å íîâûõ êðåäèòîâ êîððåêòèðóþòñÿ â ñîîòâåò-
ñòâèè ñ îáúåìîì ñðåäñòâ íà èõ ôîíäèðîâàíèå.
Òàêèì îáðàçîì, ðåçóëüòàòîì ïðîâåäåíèÿ ÃÝÏ-àíàëèçà ÿâëÿåòñÿ
òàáëèöà ðàñïðåäåëåíèÿ àêòèâîâ è ïàññèâîâ áàíêà ïî ñðîêàì äî ïî-
ãàøåíèÿ ñ ó÷åòîì ðåàëèçàöèè ïëàíîâ ïîäðàçäåëåíèé, èñòîðèêî-ñòà-
òèñòè÷åñêîãî àíàëèçà è ñöåíàðíûõ âàðèàöèé ðàçâèòèÿ ñîáûòèé
(òàáë. 10.1).
Ïî ñòàíäàðòàì ÌÑÔÎ ïðè ïîñòðîåíèè ÃÝÏ-àíàëèçà àêòèâû
ó÷èòûâàþòñÿ ïî ñïðàâåäëèâîé ñòîèìîñòè, ò.å. ñ ó÷åòîì êðåäèòíîãî
ðèñêà, êîòîðûé õàðàêòåðèçóåò íåâîçâðàò ïî àêòèâó. Êðåäèòíûé ðèñê
îöåíèâàåòñÿ â áàíêå êàê ðàçìåð ðåçåðâà ïî âîçìîæíûì ïîòåðÿì ïî
ññóäíîé çàäîëæåííîñòè. Êðîìå òîãî, âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè
ïðè àíàëèçå ëèêâèäíîñòè îòðàæàþòñÿ ñ ó÷åòîì òîðãîâîãî ðèñêà, êî-
òîðûõ õàðàêòåðèçóåò âîçìîæíûå ïîòåðè ïî ïîðòôåëþ. Êðîìå òîãî, â
ðàìêàõ äèíàìè÷åñêîãî ÃÝÏ-àíàëèçà ó÷èòûâàþòñÿ áóäóùèå ïëàòåæè
ïî ïðîöåíòàì, êàê ïî òðåáîâàíèÿì, òàê è ïî îáÿçàòåëüñòâàì.
Â ðàìêàõ óïðàâëåíèÿ ëèêâèäíîñòüþ îñòàòêè íà òåêóùèõ è ðàñ-
÷åòíûõ ñ÷åòàõ êëèåíòîâ, à òàêæå îñòàòêà íà äåïîçèòàõ äî âîñòðåáî-
âàíèÿ ðàññìàòðèâàþòñÿ êàê ñòàáèëüíûå â ÷àñòè ìèíèìàëüíîãî ñî-
âîêóïíîãî îñòàòêà çà ïîñëåäíèå òðè ìåñÿöà. Ïðè íîðìàëüíîì ðàç-
âèòèè ñîáûòèé, â ðàìêàõ ñòàíäàðòíîãî ñöåíàðèÿ, ïðèðîñò îñòàòêîâ
íà òåêóùèõ è ðàñ÷åòíûõ ñ÷åòàõ ïðîãíîçèðóåòñÿ èñõîäÿ èç ïðåäïî-
ëîæåíèé ëîãíîðìàëüíîãî ðàñïðåäåëåíèÿ åæåäíåâíûõ ïðèòîêîâ è
îòòîêîâ ïî ñîîòâåòñòâóþùèì ñ÷åòàì áåç ó÷åòà îáîðîòîâ ïî ïðåäîñ-
òàâëåíèþ è ïîãàøåíèþ êðåäèòíûõ ïðîäóêòîâ. Êðîìå òîãî, ïðè ïðî-
ãíîçèðîâàíèè ïðèðîñòà ó÷èòûâàåòñÿ ñåçîííîñòü ïîâåäåíèÿ îñòàòêîâ
ïî îòäåëüíûõ ãðóïïàì êëèåíòîâ.
348 III. Áàíêè
Òàáëèöà 10.1. Ñðî÷íàÿ ñòðóêòóðà ðàñïðåäåëåíèÿ àêòèâîâ

è ïàññèâîâ áàíêà
Ñðî÷íîñòü
Ñòàòüÿ îò ä/â1 îò 30 îò 180 äí. ñâûøå áåç
äî 30 äí. äî 180 äí. äî ãîäà ãîäà ñðîêà
Âûñîêîëèêâèäíûå
ñðåäñòâà
Ñðåäñòâà áàíêîâ
Ññóäíàÿ
çàäîëæåííîñòü
Ïðî÷èå àêòèâû
Âñåãî àêòèâîâ À1 À2 À3 À4 À5
Ñðåäñòâà áàíêîâ
Ñðåäñòâà êëèåíòîâ
Âûïóùåííûå áóìàãè
Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà
Âñåãî ïàññèâîâ L1 L2 L3 L4 L5
Ðàçðûâ Gap1 Gap2 Gap3 Gap4 Gap5
Êóìóëÿòèâíûé ðàçðûâ 2 3 4 5
Gap1 ∑ Gapi ∑ Gapi ∑ Gapi ∑ Gapi
i =1 i =1 i =1 i =1
1 Ïîä «ä/â» ïîíèìàåòñÿ ñðîê äî âîñòðåáîâàíèÿ.
Ðàçðûâ ëèêâèäíîñòè õàðàêòåðèçóåò ñáàëàíñèðîâàííîñòü òðåáî-

âàíèé è îáÿçàòåëüñòâ áàíêà ïî ñðîêàì äî ïîãàøåíèÿ íà îïðåäåëåí-
íîì èíòåðâàëå âðåìåíè. Êóìóëÿòèâíûé ðàçðûâ ëèêâèäíîñòè õàðàê-
òåðèçóåò èçáûòîê èëè äåôèöèò ëèêâèäíûõ ñðåäñòâ áàíêà íà îïðåäå-
ëåííîì âðåìåííîì èíòåðâàëå, ò.å. ñïîñîáíîñòü áàíêà âîâðåìÿ è áåç
äîïîëíèòåëüíûõ çàòðàò èñïîëíÿòü ñâîè îáÿçàòåëüñòâà çà ñ÷åò ïîãà-
øåíèÿ àêòèâîâ. Êðîìå òîãî, äëÿ îïðåäåëåííûõ ñðîêîâ ðàññ÷èòûâà-
åòñÿ êîýôôèöèåíò èçáûòêà/äåôèöèòà êàê îòíîøåíèå êóìóëÿòèâíî-
ãî ðàçðûâà ê ñîâîêóïíûì îáÿçàòåëüñòâàì áàíêà :
j
∑ Gapi
j
kликв = i =1 ,
4
∑ Li
i =1
ãäå j — âðåìåííîé ãîðèçîíò, äî êîòîðîãî ñ÷èòàåòñÿ êóìóëÿòèâíûé
ðàçðûâ.
Èñõîäÿ èç äàííûõ ÃÝÏ-àíàëèçà â òàáë. 13.5 ðàññ÷èòûâàåòñÿ êî-

ëè÷åñòâåííàÿ îöåíêà ðèñêà ëèêâèäíîñòè êàê ñòîèìîñòü âîçìîæíûõ
çàòðàò íà ïîääåðæàíèå ïëàòåæåñïîñîáíîñòè. Îöåíêà ðèñêà ðàññ÷è-
òûâàåòñÿ äëÿ çàäàííîãî ãîðèçîíòà âðåìåíè, íàïðèìåð äî 180 äíåé
èëè äî îäíîãî ãîäà, êàê ðàçíîñòü ìåæäó ñòîèìîñòüþ çàèìñòâîâàíèÿ
ñðåäñòâ íà ñðîê ñâûøå ðàññìàòðèâàåìîãî è ïðèáûëüþ ïîëó÷åííîé
îò èíâåñòèðîâàíèÿ ýòèõ ñðåäñòâ íà ðàññìàòðèâàåìûé ñðîê êóìóëÿ-
òèâíî ïî âñåì ñðîêàì:
3 i ⎛ D D ⎞
Loss1 год = ∑ ∑ Gap j ⋅ ⎜ Ri +1 ⋅ i +1 − Ri ⋅ i ⎟ ,
i =1 j =1 ⎝ D D⎠
ãäå Ri — òåêóùàÿ ðûíî÷íàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà (â ïðîöåíòàõ ãîäîâûõ),
êîòîðàÿ ñîîòâåòñòâóåò äèàïàçîíó i;
D — ÷èñëî äíåé â êàëåíäàðíîì ãîäó;
Di — ÷èñëî äíåé îò òåêóùåãî ìîìåíòà äî êîíöà i-ãî äèàïàçîíà.
Äëÿ îãðàíè÷åíèÿ ïîòåðü ïî ïîääåðæàíèþ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè
áàíê óñòàíàâëèâàåò ëèìèò íà ïîêàçàòåëü Loss è ïðîèçâîäèò óïðàâ-
ëåíèå ëèêâèäíîñòüþ ñ öåëüþ ïîääåðæàíèÿ äàííîãî ïîêàçàòåëÿ â óñ-
òàíîâëåííûõ ïðåäåëàõ ïðè ìàêñèìèçàöèè ïðèáûëè áàíêà. Ïðåäåëü-
íîå çíà÷åíèå äàííîãî ïîêàçàòåëÿ ìîæåò óñòàíàâëèâàòüñÿ èñõîäÿ èõ
îïðåäåëåííîé äîëè êàïèòàëà, êîòîðîé áàíê ïîêðûâàåò ðèñê ëèê-
âèäíîñòè, èëè èñõîäÿ èç ïðèáûëè áàíêà çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä,
êîòîðîé áàíê ãîòîâ ïîæåðòâîâàòü äëÿ ïîääåðæàíèÿ ðèñêà ëèêâèä-
íîñòè íà íåîáõîäèìîì óðîâíå.
Äëÿ óïðàâëåíèÿ ñòðóêòóðîé ðàçðûâîâ êîììåð÷åñêèå áàíêè óñòà-
íàâëèâàþò ëèìèòû íà êîýôôèöèåíò èçáûòêà/äåôèöèòà ëèêâèäíîñòè.
1. Ñðî÷íîñòü äî 30 äíåé
Äëÿ äàííîãî äèàïàçîíà ñðî÷íîñòè îòðèöàòåëüíûé êóìóëÿòèâíûé
ðàçðûâ ÿâëÿåòñÿ äîïóñòèìûì, åñëè:
Loan + Rsликв
k1ликв ≤ ,
4
∑ Li
i =1
ãäå k1ликв — êîýôôèöèåíò èçáûòêà/äåôèöèòà ëèêâèäíîñòè äëÿ ñîîòâåò-
ñòâóþùåãî ñðîêà;
Loan — ýêñïåðòíàÿ îöåíêà ñóììàðíîé çàåìíîé ñïîñîáíîñòè Áàíêà
íà äåíåæíîì ðûíêå (ÌÁÊ, ëîìáàðäíûå êðåäèòû, ñäåëêè
ÐÅÏÎ è ò.ï.);
Rsëèêâ — ðåçåðâ ëèêâèäíîñòè â âèäå óñòàíîâëåííûõ ëèìèòîâ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ íà êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ äëÿ ðàñ÷åòîâ ïî
íåïðåäâèäåííûì ïëàòåæàì
4
∑ Li — ñóììà îáÿçàòåëüñòâ ïî âñåì ñðîêàì.
i =1
350 III. Áàíêè
2. Ñðî÷íîñòü äî 180 äíåé

2 Loan + Rsликв + ks ⋅ S
kликв ≤ ,
4
∑ Li
i =1
2
ãäå k ликв — êîýôôèöèåíò èçáûòêà/äåôèöèòà ëèêâèäíîñòè;
ks — äîëÿ âëîæåíèé â ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, îïðåäå-
ëÿåìàÿ íà îñíîâå òåêóùåãî è îáÿçàòåëüíîãî çíà÷åíèÿ íîð-
ìàòèâà ìãíîâåííîé ëèêâèäíîñòè (Í2);
S — îáúåì âëîæåíèé â âûñîêîëèêâèäíûå ãîñóäàðñòâåííûå öåí-
íûå áóìàãè.
3. Ñðî÷íîñòü äî îäíîãî ãîäà
3
Loan + Rsликв + kkp ⋅ Kp
k ликв ≤ ,
4
∑ Li
i =1
3
ãäå k ликв — êîýôôèöèåíò èçáûòêà/äåôèöèòà ëèêâèäíîñòè;
kkp — äîëÿ âëîæåíèé áàíêà â àâòîêðåäèòîâàíèå è èïîòå÷íûå êðå-
äèòû, ðàññìàòðèâàåìûå êàê ïîêðûòèÿ äåôèöèòà ëèêâèäíî-
ñòè äî îäíîãî ãîäà;
Êð — îáúåì àâòîêðåäèòîâ è èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, ðàññìàòðèâàå-
ìûõ â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà.
Òàêæå â ñîîòâåòñòâèè ñ óêàçàíèÿìè Áàíêà Ðîññèè óñòàíàâëèâà-
þòñÿ ïðåäåëüíûå çíà÷åíèÿ äëÿ ïîêàçàòåëåé, ó÷àñòâóþùèõ â êîýôôè-
öèåíòíîì àíàëèçå, ïðè êîòîðûõ áàíê ïðèçíàåòñÿ íàäåæíûì è ìîæåò
ïðèíèìàòü ó÷àñòèå â ñèñòåìå ñòðàõîâàíèè âêëàäîâ (òàáë. 10.2).
Òàáëèöà 10.2. Ðåêîìåíäóåìûå çíà÷åíèÿ ïîêàçàòåëåé ëèêâèäíîñòè
Ïîêàçàòåëü Îáÿçàòåëüíîå/ïðåäåëüíîå
îãðàíè÷åíèå
ÏË1 ≥12%
Í2 ≥15%
Í3 ≥50%
Í4 ≤120%
ÏË4 ≤25%
ÏË6 ≤45%
ÏÀ3 ≤4%
Í1 ≥10%
Ðóêîâîäñòâî áàíêà âïðàâå óñòàíàâëèâàòü áîëåå æåñòêèå îãðàíè-

÷åíèÿ ïî äàííûì ïîêàçàòåëÿì â çàâèñèìîñòè îò ñîñòîÿíèÿ ôèíàí-
ñîâîãî ðûíêà è âíóòðåííèõ âîçìîæíîñòåé áàíêà.
Òåîðèè óïðàâëåíèÿ ëèêâèäíîñòüþ

Èñòîðè÷åñêè, ïî ìåðå ðàçâèòèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, èõ îòäåëü-
íûõ ñåêòîðîâ, ãîñóäàðñòâåííûõ ñèñòåì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëè-
ðîâàíèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ðàçâèâàëèñü ðàçëè÷íûå òåîðèè óïðàâ-
ëåíèÿ áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòüþ. Èç âñåé èñòîðèè óïðàâëåíèÿ ëèê-
âèäíîñòüþ ìîæíî âûäåëèòü:
• òåîðèþ êîììåð÷åñêèõ ññóä;
• òåîðèþ ïåðåìåùåíèÿ;
• òåîðèþ îæèäàåìîãî äîõîäà;
• òåîðèþ óïðàâëåíèÿ ïàññèâàìè.
1. Òåîðèÿ êîììåð÷åñêèõ ññóä óõîäèò êîðíÿìè â àíãëèéñêóþ áàí-
êîâñêóþ ïðàêòèêó XVIII â. Çàùèòíèêè ýòîé òåîðèè óòâåðæäàëè, ÷òî
êîììåð÷åñêèé áàíê ñîõðàíÿåò ñâîþ ëèêâèäíîñòü, ïîêà åãî àêòèâû
ðàçìåùåíû â êðàòêîñðî÷íûå ññóäû, ñâîåâðåìåííî ïîãàøàåìûå ïðè
íîðìàëüíîì ñîñòîÿíèè äåëîâîé àêòèâíîñòè. Èíûìè ñëîâàìè, áàí-
êàì ñëåäóåò ôèíàíñèðîâàòü ïîñëåäîâàòåëüíûå ñòàäèè äâèæåíèÿ òî-
âàðîâ îò ïðîèçâîäñòâà ê ïîòðåáëåíèþ. Â íàøå âðåìÿ ýòè ññóäû ïî-
ëó÷èëè áû íàçâàíèå ññóä ïîä òîâàðíûå çàïàñû èëè íà ïîïîëíåíèå
îáîðîòíîãî êàïèòàëà. Íà ïðîòÿæåíèè ïî÷òè âñåé èñòîðèè áàíêîâ-
ñêîãî äåëà ñ÷èòàëîñü, ÷òî áàíêè íå äîëæíû êðåäèòîâàòü ïîêóïêó
öåííûõ áóìàã, íåäâèæèìîñòè èëè ïîòðåáèòåëüñêèõ òîâàðîâ èëè ïðå-
äîñòàâëÿòü äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû ñåëüñêîìó õîçÿéñòâó.
Èñõîäÿ èç ïðèíöèïîâ òåîðèè êîììåð÷åñêèõ ññóä, ìîæíî âûäå-
ëèòü ñëåäóþùèå íåäîñòàòêè åå ïðèìåíåíèÿ â ïðàêòè÷åñêîé áàíêîâ-
ñêîé äåÿòåëüíîñòè.
Òåîðèÿ êîììåð÷åñêèõ ññóä íå ó÷èòûâàëà êðåäèòíûõ ïîòðåáíî-
ñòåé ðàçâèâàþùåéñÿ ýêîíîìèêè. Ñòðîãîå ñîáëþäåíèå òåîðèè çà-
ïðåùàëî áàíêàì ôèíàíñèðîâàòü ðàñøèðåíèå ïðåäïðèÿòèé è îáîðó-
äîâàíèÿ, ïðèîáðåòåíèå äîìîâ, ñêîòà, çåìëè. Íåñïîñîáíîñòü áàíêîâ
óäîâëåòâîðÿòü ïîäîáíîãî ðîäà ïîòðåáíîñòè â êðåäèòå ÿâèëàñü âàæ-
íûì ôàêòîðîì â ðàçâèòèè êîíêóðèðóþùèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ,
òàêèõ, êàê âçàèìîñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, ññóäîñáåðåãàòåëüíûå àññî-
öèàöèè, ôèíàíñîâûå êîìïàíèè ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà è êðåäèò-
íûå ñîþçû.
Òåîðèÿ êîììåð÷åñêèõ ññóä íå ñìîãëà ó÷åñòü îòíîñèòåëüíóþ ñòà-
áèëüíîñòü áàíêîâñêèõ âêëàäîâ. Áàíêîâñêèå âêëàäû ìîãóò áûòü èçúÿ-
òû ïî òðåáîâàíèþ, íî âðÿä ëè âñå âêëàä÷èêè îäíîâðåìåííî ñíèìóò
ñâîè ñðåäñòâà. Ñòàáèëüíîñòü âêëàäîâ ïîçâîëÿåò áàíêó ðàçìåùàòü
ñðåäñòâà íà óìåðåííî äëèòåëüíûå ñðîêè áåç óùåðáà äëÿ ëèêâèäíîñòè.
352 III. Áàíêè
Òåîðèÿ êîììåð÷åñêèõ ññóä èñõîäèëà èç òîãî, ÷òî ïðè íîðìàëü-

íîì õîäå äåë âñå ññóäû áóäóò ïîãàøåíû ñâîåâðåìåííî. Â ïåðèîäû
âûñîêîé äåëîâîé àêòèâíîñòè òîðãîâûå è ïðîìûøëåííûå êîìïàíèè
íå âñòðå÷àþò òðóäíîñòåé ïðè ïîãàøåíèè ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ. Îäíàêî
â ïåðèîäû ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà èëè ôèíàíñîâîé ïàíèêè öåïî÷êà
«íàëè÷íûå — òîâàðíûå çàïàñû — ðåàëèçàöèÿ — äåáèòîðû ïî ðàñ÷å-
òàì — íàëè÷íûå» íàðóøàåòñÿ è ôèðìå ñòàíîâèòñÿ çàòðóäíèòåëüíî,
à ïîðîé è íåâîçìîæíî ïîãàñèòü áàíêîâñêóþ ññóäó.
Ïî äàííîé òåîðèè êðàòêîñðî÷íàÿ ñàìîëèêâèäèðóþùàÿñÿ êîì-
ìåð÷åñêàÿ ññóäà îáåñïå÷èâàåò ëèêâèäíîñòü â óñëîâèÿõ íîðìàëüíîãî
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ, íî íå â óñëîâèÿõ ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà,
êîãäà ëèêâèäíûå ñðåäñòâà îñîáåííî íåîáõîäèìû. Â ýòè ïåðèîäû
îáîðîò òîâàðíûõ çàïàñîâ è äåáèòîðñêîé çàäîëæåííîñòè çàìåäëÿåò-
ñÿ, è ìíîãèå ôèðìû çàòðóäíÿþòñÿ ïîãàñèòü ññóäó ïðè íàñòóïëåíèè
åå ñðîêà. È åñëè îòäåëüíûå áàíêè ìîãóò ïîääåðæèâàòü ëèêâèäíîñòü,
ðàçìåùàÿ ñðåäñòâà â ñàìîëèêâèäèðóþùèåñÿ ññóäû, áàíêîâñêàÿ ñèñ-
òåìà â öåëîì èñïûòûâàåò íåõâàòêó ëèêâèäíûõ ñðåäñòâ â òÿæåëûå
âðåìåíà.
2. Òåîðèÿ ïåðåìåùåíèÿ îñíîâàíà íà óòâåðæäåíèè, ÷òî áàíê ìîæåò
áûòü ëèêâèäíûì, åñëè åãî àêòèâû ìîæíî ïåðåìåñòèòü èëè ïðîäàòü
äðóãèì êðåäèòîðàì èëè èíâåñòîðàì çà íàëè÷íûå. Åñëè êðåäèòû íå
ïîãàøàþòñÿ â ñðîê, ïåðåäàííûå â îáåñïå÷åíèå ññóäû òîâàðîìàòåðè-
àëüíûå öåííîñòè (íàïðèìåð, ðûíî÷íûå öåííûå áóìàãè) ìîãóò áûòü
ïðîäàíû íà ðûíêå çà íàëè÷íûå, à â ñëó÷àå íóæäû â ñðåäñòâàõ ññóäû
ìîãóò áûòü ðåôèíàíñèðîâàíû â öåíòðàëüíîì áàíêå. Òàêèì îáðàçîì,
óñëîâèåì ïîêðûòèÿ ïîòðåáíîñòåé îòäåëüíîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà
â ëèêâèäíûõ ðåñóðñàõ ÿâëÿåòñÿ ïîñòîÿííîå íàëè÷èå àêòèâîâ, êîòî-
ðûå ìîæíî ïðîäàòü. Àíàëîãè÷íûì îáðàçîì áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà áó-
äåò ëèêâèäíîé, åñëè öåíòðàëüíûé áàíê áóäåò ñâîáîäíî ïîêóïàòü
ïðåäëàãàåìûå äëÿ ïåðåó÷åòà àêòèâû.
Íåñìîòðÿ íà òî ÷òî òåîðèÿ ïåðåìåùåíèÿ â èçâåñòíîé ñòåïåíè
îáîñíîâàíà, ñîòíè áàíêîâ, ñëåäîâàâøèõ åå óêàçàíèÿì, íå èçáåæàëè
ïðîáëåìû ëèêâèäíîñòè, ñëåäóÿ ïðèíöèïàì äàííîé òåîðèè. Êîì-
ìåð÷åñêèå áàíêè ÷ðåçìåðíî ïîëàãàëèñü íà ëèêâèäíîñòü îíêîëüíûõ
ññóä, îáåñïå÷åííûõ öåííûìè áóìàãàìè, ðàññ÷èòûâàÿ íà òî, ÷òî ýòè
ññóäû ìîãóò áûòü îòîçâàíû â òå÷åíèå, 24 ÷àñîâ. Íî â óñëîâèÿõ êðè-
çèñà ëèêâèäíûå àêòèâû ìîãóò îáåñöåíèòüñÿ èç-çà ðåçêîãî ïàäåíèÿ
êîòèðîâîê ôîíäîâîãî ðûíêà, à âûñîêîëèêâèäíûå àêòèâû â âèäå
öåííûõ áóìàã èìåþò íèçêóþ äîõîäíîñòü.
3. Ñîãëàñíî òåîðèè îæèäàåìîãî äîõîäà áàíêîâñêóþ ëèêâèäíîñòü
ìîæíî ïëàíèðîâàòü, åñëè â îñíîâó ãðàôèêà ïëàòåæåé â ïîãàøåíèå
êðåäèòîâ ïîëîæèòü áóäóùèå äîõîäû çàåìùèêà. Äàííàÿ òåîðèÿ óò-
âåðæäàåò, ÷òî íà áàíêîâñêóþ ëèêâèäíîñòü ìîæíî âîçäåéñòâîâàòü,
èçìåíÿÿ ñòðóêòóðó ñðîêîâ ïîãàøåíèÿ êðåäèòîâ è èíâåñòèöèé.

Êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû ïðîìûøëåííîñòè îáëàäàþò áîëüøåé ëèê-
âèäíîñòüþ, ÷åì ñðî÷íûå ññóäû, à êðåäèòû ïîòðåáèòåëÿì íà îïëàòó
ïîêóïîê â ðàññðî÷êó áîëåå ëèêâèäíû, ÷åì èïîòå÷íûå ññóäû ïîä
æèëûå ñòðîåíèÿ. Òåîðèÿ ïðèçíàåò ðàçâèòèå è áûñòðûé ðîñò îòäåëü-
íûõ âèäîâ êðåäèòîâ, â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòàâëÿþùèõ çíà÷èòåëü-
íóþ ÷àñòü êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ: ñðî÷íûõ
êðåäèòîâ äåëîâûì ôèðìàì, ïîòðåáèòåëüñêèõ êðåäèòîâ ñ ïîãàøåíèåì
â ðàññðî÷êó, ññóä ïîä íåäâèæèìîñòü. Ýòè ññóäû èìåþò îäíî îáùåå
ñâîéñòâî, ïîâûøàþùåå ëèêâèäíîñòü: èõ ìîæíî ïîãàøàòü â ðàññðî÷-
êó. Ïîðòôåëü, çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü êîòîðîãî ñîñòàâëÿþò êðåäèòû,
ïðåäóñìàòðèâàþùèå åæåìåñÿ÷íûå èëè åæåêâàðòàëüíûå ïëàòåæè â
ñ÷åò ïîãàøåíèÿ îñíîâíîãî äîëãà è ïðîöåíòîâ, ëèêâèäåí, ïîñêîëüêó
ðåãóëÿðíûå ïîòîêè íàëè÷íûõ ñðåäñòâ ëåãêî ïëàíèðîâàòü. Êîãäà
íóæíû ëèêâèäíûå ñðåäñòâà, íàëè÷íûå ìîæíî èñïîëüçîâàòü, â ïðî-
òèâíîì ñëó÷àå îíè ðåèíâåñòèðóþòñÿ äëÿ ïîääåðæàíèÿ ëèêâèäíîñòè
â áóäóùåì.
Òåîðèÿ îæèäàåìîãî äîõîäà ñîäåéñòâîâàëà òîìó, ÷òî ìíîãèå áàíêè
ïîëîæèëè â îñíîâó ôîðìèðîâàíèÿ ïîðòôåëÿ èíâåñòèöèé ýôôåêò ñòó-
ïåí÷àòîñòè: öåííûå áóìàãè òàê ïîäáèðàþòñÿ ïî ñðîêàì ïîãàøåíèÿ,
÷òîáû ïîñòóïëåíèÿ áûëè ðåãóëÿðíûìè è ïðåäñêàçóåìûìè. Â ýòîì ñëó-
÷àå ïîðòôåëü èíâåñòèöèé ïî ïîêàçàòåëþ ðåãóëÿðíîñòè ïëàòåæåé
íàëè÷íûìè ïðèáëèæàåòñÿ ê ïîðòôåëþ êðåäèòîâ ñ ðåãóëÿðíûì ïî-
ãàøåíèåì äîëãà è ïðîöåíòîâ.
4. Òåîðèÿ óïðàâëåíèÿ ïàññèâàìè îñíîâûâàåòñÿ íà òîì, ÷òî ïðî-
áëåìó ëèêâèäíîñòè áàíêè ìîãóò ðåøèòü ïóòåì ïðèâëå÷åíèÿ äîïîë-
íèòåëüíûõ ñðåäñòâ ñ ðûíêà. Ïåðâîíà÷àëüíî â çàùèòó ýòîé òåîðèè
íàèáîëåå àêòèâíî âûñòóïàëè êðóïíûå áàíêè âåäóùèõ ôèíàíñîâûõ
öåíòðîâ, íî âñêîðå åå ïðèíÿëè ïîâñåìåñòíî.
Òåîðèÿ óïðàâëåíèÿ ïàññèâàìè, ðàçâèâàþùàÿ è äîïîëíÿþùàÿ
ïîëèòèêó óïðàâëåíèÿ ëèêâèäíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, îñíîâû-
âàåòñÿ íà òîì, ÷òî êîììåð÷åñêèé áàíê:
• ìîæåò ðåøàòü ïðîáëåìó ëèêâèäíîñòè ïóòåì ïðèâëå÷åíèÿ äî-
ïîëíèòåëüíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, ïîêóïàÿ èõ íà ðûíêå êà-
ïèòàëà;
• ìîæåò îáåñïå÷èòü ñâîþ ëèêâèäíîñòü, ïðèáåãàÿ ê îáøèðíûì
çàéìàì äåíåæíûõ ñðåäñòâ â öåíòðàëüíîì áàíêå ëèáî ó áàíêîâ-
êîððåñïîíäåíòîâ, à òàêæå ê çàéìàì, ïîëó÷àåìûì íà ðûíêå
åâðîâàëþò.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè øèðîêî ïðèâëåêàþò çàåìíûå ñðåäñòâà. Çà
ñ÷åò íèõ ôîðìèðóåòñÿ áîëüøå 80% îáùåé ñóììû àêòèâîâ. Áëàãîäà-
ðÿ èñïîëüçîâàíèþ äîâîëüíî äåøåâûõ çàåìíûõ ñðåäñòâ, â òîì ÷èñëå
äåïîçèòîâ, îòíîñèòåëüíî íåáîëüøàÿ ïðèáûëü îò áàíêîâñêèõ îïåðà-
354 III. Áàíêè
öèé â êîíå÷íîì ñ÷åòå äîëæíà äîñòèãàòü ðàçìåðîâ, îáåñïå÷èâàþùèõ

àêöèîíåðàì ïðèåìëåìûé äîõîä.
Â øèðîêîì ñìûñëå óïðàâëåíèå ïàññèâíûìè îïåðàöèÿìè ïðåä-
ñòàâëÿåò ñîáîé äåÿòåëüíîñòü, ñâÿçàííóþ ñ ïðèâëå÷åíèåì ñðåäñòâ
âêëàä÷èêîâ è äðóãèõ êðåäèòîðîâ è îïðåäåëåíèåì ñîîòâåòñòâóþùåé
êîìáèíàöèè èñòî÷íèêîâ ñðåäñòâ äëÿ äàííîãî áàíêà. Â áîëåå óçêîì
ñìûñëå ïîä óïðàâëåíèåì ïàññèâíûìè îïåðàöèÿìè ñòàëè ïîíèìàòü
äåéñòâèÿ, íàïðàâëåííûå íà óäîâëåòâîðåíèå íóæä â ëèêâèäíîñòè ïó-
òåì àêòèâíîãî èçûñêàíèÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ ïî ìåðå íåîáõîäèìîñòè.
Â óïðàâëåíèè ïàññèâíûìè îïåðàöèÿìè íåîáõîäèìî ó÷èòûâàòü è ýòîò
äîáàâî÷íûé ðèñê è, êðîìå òîãî, îòíîøåíèå ìåæäó ðàñõîäàìè íà
ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ è äîõîäîì, êîòîðûé ìîæíî ïîëó÷èòü îò âëîæå-
íèÿ ýòèõ ñðåäñòâ â çàéìû èëè öåííûå áóìàãè. Ñëåäîâàòåëüíî, âçàè-
ìîñâÿçü ìåæäó óïðàâëåíèåì àêòèâàìè è óïðàâëåíèåì ïàññèâíûìè
îïåðàöèÿìè èìååò ðåøàþùåå çíà÷åíèå äëÿ ïðèáûëüíîñòè áàíêà.
Çàéìû äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ëèêâèäíîñòè

Äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ çàêëþ÷àåòñÿ â ïðèâëå÷åíèè
äåíåã (â îñíîâíîì âêëàä÷èêîâ) è ïðåäîñòàâëåíèè èõ â ññóäó ëèáî èí-
âåñòèðîâàíèè ïî áîëåå âûñîêèì ñòàâêàì. Ýòî äåÿòåëüíîñòü ôèíàíñî-
âîãî ó÷ðåæäåíèÿ, âûñòóïàþùåãî ïîñðåäíèêîì ìåæäó òåìè, êòî ðàñ-
ïîëàãàåò ñðåäñòâàìè â âèäå ñáåðåæåíèé, è òåìè, êòî â íèõ íóæäàåòñÿ.
Îïåðàöèè ïî ïðåäîñòàâëåíèþ ññóä òåì, êòî îáëàäàåò âûñîêîé êðåäè-
òîñïîñîáíîñòüþ, è èíâåñòèðîâàíèþ â âûñîêîêà÷åñòâåííûå öåííûå
áóìàãè ìåíåå ïðèáûëüíû ïî ñðàâíåíèþ ñ îïåðàöèÿìè íåôèíàíñî-
âûõ êîðïîðàöèé. Ïîýòîìó, ÷òîáû îáåñïå÷èòü ïðèáûëü àêöèîíåðàì,
íåîáõîäèì íàìíîãî áîëüøèé îáîðîò, ÷åì ïîçâîëÿþò ñîáñòâåííûå
ñðåäñòâà.
Â ïîñëåäíèå ãîäû áàíêè ïðèáåãàþò ê îáøèðíûì çàéìàì äëÿ
îáåñïå÷åíèÿ ñâîåé ëèêâèäíîñòè. Òàêèå çàéìû ñòàëè íàçûâàòü óïðàâ-
ëåíèåì ïàññèâàìè. Ðàñøèðåíèå ìàñøòàáîâ èñïîëüçîâàíèÿ çàåìíûõ
ñðåäñòâ îáóñëîâëåíî óâåëè÷åíèåì ñïðîñà íà áàíêîâñêèå êðåäèòû è
îòíîñèòåëüíî ìåäëåííûì ðîñòîì âêëàäîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ â ïî-
ñëåäíèå ãîäû. Ñðåäè îñíîâíûõ èíñòðóìåíòîâ ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ ìîæíî âûäåëèòü ñëåäóþùèå.
1. Ìåæáàíêîâñêèå êðåäèòû. Ïîëó÷åíèå çàéìà ó öåíòðàëüíîãî áàí-
êà èëè áàíêà-êîððåñïîíäåíòà — ýòî îäèí èç ìåòîäîâ ìîáèëèçàöèè
ñðåäñòâ äëÿ êîððåêòèðîâêè ñîñòîÿíèÿ ëèêâèäíîñòè.
2. Ðåçåðâíûå ôîíäû. Ïðèîáðåòåíèå ðåçåðâíûõ ôîíäîâ — îäèí èç
ñàìûõ ðàñïðîñòðàíåííûõ ìåòîäîâ èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòà äëÿ öåëåé
îáåñïå÷åíèÿ ëèêâèäíîñòè. Ýòè ôîíäû ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé äåïîçèò-
íûå îñòàòêè, õðàíèìûå íà ñ÷åòàõ â öåíòðàëüíîì áàíêå. Â ðåçóëüòàòå
íåîæèäàííîãî ïðèòîêà âêëàäîâ èëè ñîêðàùåíèÿ ññóä ó êîììåð÷åñêèõ

áàíêîâ ìîãóò îáðàçîâàòüñÿ èçáûòî÷íûå ðåçåðâû. À òàê êàê ýòè ñðåä-
ñòâà íå ïðèíîñÿò äîõîäà, áàíêè îõîòíî ïðåäîñòàâëÿþò èõ íà êîðîò-
êîå âðåìÿ â ðàñïîðÿæåíèå äðóãèõ áàíêîâ; òå æå áàíêè, êîòîðûå íóæ-
äàþòñÿ â ñðåäñòâàõ äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ îáÿçàòåëüíîãî îáúåìà ðåçåð-
âîâ èëè ïðèîáðåòåíèÿ àêòèâîâ, îõîòíî ïîêóïàþò ýòè èçëèøêè.
3. Ñîãëàøåíèÿ îá îáðàòíîì âûêóïå. Â äîïîëíåíèå ê ìåæáàíêîâ-
ñêèì îïåðàöèÿì ñ ðåçåðâíûìè ôîíäàìè àíàëîãè÷íûå ñäåëêè èìåþò
ìåñòî ìåæäó áàíêàìè è äèëåðàìè ïî ãîñóäàðñòâåííûì öåííûì áóìà-
ãàì, à òàêæå äðóãèìè èíâåñòîðàìè. Ýòè ñäåëêè íàçûâàþòñÿ ñîãëàøå-
íèÿìè îá îáðàòíîì âûêóïå èëè ïðîñòî ðåïî. Ïðè òàêîé ñäåëêå
ïðîäàæà àêòèâîâ ïðîèçâîäèòñÿ íà óñëîâèÿõ îáðàòíîãî âûêóïà â óñòà-
íîâëåííûé äåíü è ïî çàðàíåå ñîãëàñîâàííîé öåíå. Ïîäîáíîãî ðîäà
ñîãëàøåíèÿ ñòàëè âàæíûì êàíàëîì äëÿ âðåìåííî ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ,
òàê êàê èõ ëåãêî ïðèñïîñîáèòü ê íóæäàì îáåèõ ñòîðîí.
4. Çàéìû íà ðûíêå åâðîäîëëàðîâ. Ïîëó÷åíèå çàéìà íà ðûíêå åâðî-
äîëëàðîâ — ýòî èíñòðóìåíò óïðàâëåíèÿ ïàññèâàìè, äîñòóïíûé êðóï-
íûì êîììåð÷åñêèì áàíêàì, è ïîëüçóþòñÿ èì áàíêè, êàê èìåþùèå
çàãðàíè÷íûå ôèëèàëû, òàê è íå èìåþùèå èõ. Åâðîäîëëàðû ìîæíî
îïðåäåëèòü ñëåäóþùèì îáðàçîì: âêëàäû, âûðàæåííûå â äîëëàðàõ
ÑØÀ è õðàíÿùèåñÿ â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ, êîòîðûå íàõîäÿòñÿ çà
ïðåäåëàìè ÑØÀ, âêëþ÷àÿ ôèëèàëû àìåðèêàíñêèõ áàíêîâ. Åâðî-
äîëëàðû îáðàçóþòñÿ, êîãäà àìåðèêàíñêèé èëè èíîñòðàííûé âêëàä-
÷èê áàíêà ÑØÀ ïåðåâîäèò ñðåäñòâà â çàãðàíè÷íûé áàíê èëè ôèëè-
àë àìåðèêàíñêîãî áàíêà. Â ðåçóëüòàòå óêàçàííîé îïåðàöèè âëàäåíèå
âêëàäîì â ÑØÀ ïåðåõîäèò ê çàãðàíè÷íîìó ôèíàíñîâîìó ó÷ðåæäå-
íèþ, à ó ïîñëåäíåãî âîçíèêàåò îáÿçàòåëüñòâî, ïîäëåæàùåå ïîãàøå-
íèþ â äîëëàðàõ ÑØÀ. Â ýòîì ñëó÷àå ñîâîêóïíûå áàíêîâñêèå âêëà-
äû â ÑØÀ îñòàþòñÿ íåèçìåííûìè, íî çà ãðàíèöåé ïîÿâëÿåòñÿ íî-
âîå äåïîçèòíîå îáÿçàòåëüñòâî â äîëëàðàõ ÑØÀ — åâðîäîëëàðû.
Óïðàâëåíèå ëèêâèäíîñòüþ
Ïðè óïðàâëåíèè ëèêâèäíîñòüþ êîììåð÷åñêîìó áàíêó â ïåðâóþ
î÷åðåäü ñëåäóåò ðåøèòü çàäà÷ó îïðåäåëåíèÿ ìèíèìàëüíî íåîáõîäè-
ìîé âåëè÷èíû âûñîêîëèêâèäíûõ ñðåäñòâ, òðåáóþùèõñÿ äëÿ èñïîë-
íåíèÿ ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ, òàê íàçûâàåìîãî ðåçåðâà ëèêâèäíîñòè.
Ïðè îïðåäåëåíèè äàííîé âåëè÷èíû âîçíèêàåò ñòàíäàðòíàÿ çàäà÷à
«ðèñê — äîõîäíîñòü». Ñ îäíîé ñòîðîíû, íåîáõîäèìî ïîääåðæèâàòü
ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü îñòàòêîâ âûñîêîëèêâèäíûõ ñðåäñòâ äëÿ íå-
äîïóùåíèÿ ðèñêà ïîòåðè ëèêâèäíîñòè è ñîîòâåòñòâåííî èñêëþ÷àòü
íåâîçìîæíîñòü â ïîëíîì îáúåìå â íåîáõîäèìûé ñðîê èñïîëíÿòü
ñîáñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà, ÷òîáû íå èñïîðòèòü èìèäæ è ðåïóòà-
öèþ áàíêà. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, áàíê ñòðåìèòñÿ ê ðàçìåùåíèþ ìàê-
356 III. Áàíêè
ñèìàëüíîãî êîëè÷åñòâà ñðåäñòâ â àêòèâû, ïðèíîñÿùèå äîõîä, ÷òî,

ñîîòâåòñòâåííî, ñíèæàåò óðîâåíü âûñîêîëèêâèäíûõ àêòèâîâ. Ïðè
ðåøåíèè äàííîé ïðîáëåìû î÷åíü ÷àñòî èñïîëüçóþòñÿ ñòàíäàðòíûå
ìåòîäû êîíòðîëÿ çà ðàçðûâàìè ëèêâèäíîñòè è ýêñïåðòíûå îöåíêè.
Â îáùåì ñëó÷àå, óïðàâëåíèå ëèêâèäíîñòüþ ñâîäèòñÿ ê êîíòðîëþ
íàä ðàçðûâàìè ëèêâèäíîñòè è ôîðìèðîâàíèþ îïòèìàëüíîé ñòðóê-
òóðû àêòèâîâ è ïàññèâîâ. Ïðè ýòîì óïðàâëåíèå ëèêâèäíîñòüþ ÿâëÿ-
åòñÿ ÷àñòüþ áîëåå îáùåãî ïðîöåññà áàíêà — óïðàâëåíèÿ àêòèâàìè
è ïàññèâàìè.
Óïðàâëåíèå ëèêâèäíîñòüþ ïîìèìî óïðàâëåíèÿ àêòèâàìè è ïàñ-
ñèâàìè â íîðìàëüíûõ óñëîâèÿõ, âêëþ÷àåò â ñåáÿ ýëåìåíòû àíòèêðè-
çèñíîãî óïðàâëåíèÿ. Ìåðîïðèÿòèÿ ïî óïðàâëåíèþ ëèêâèäíîñòüþ
áàíêà â ñëó÷àå âîçíèêíîâåíèÿ êðèçèñà ëèêâèäíîñòè äîëæíû îïè-
ðàòüñÿ èñòî÷íèêè âîçíèêíîâåíèÿ êðèçèñà ëèêâèäíîñòè:
• óõóäøåíèå ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ñàìîãî áàíêà;
• îòñóòñòâèå ëèêâèäíîñòè â ôèíàíñîâîé ñèñòåìå â öåëîì.
Óõóäøåíèå ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ ñàìîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ áîëåå
îïàñíûì äëÿ áàíêà òàê êàê âíóòðèáàíêîâñêèå ïðîáëåìû ñ ëèêâèä-
íîñòüþ ñëóæàò îñíîâíîé ïðè÷èíîé ðàçîðåíèÿ áàíêîâ. Îñíîâíûå
ïðèçíàêè ýòîãî:
• óìåíüøåíèå ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà íà 10% è áîëåå;
• óìåíüøåíèå ïðèáûëè íà 15% è áîëåå;
• êîììåíòàðèè â ñðåäñòâàõ ìàññîâîé èíôîðìàöèè î ïëîõîì óïðàâ-
ëåíèè, íåäîñòàòî÷íîì âíóòðåííåì êîíòðîëå, î íåïðàâèëüíîé
ñòðàòåãèè;
• óõóäøåíèå íîðìàòèâà äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà íà 20% è áî-
ëåå, íåñîáëþäåíèå îáÿçàòåëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîðìàòèâîâ,
óñòàíîâëåííûõ öåíòðàëüíûì áàíêîì;
• ñíèæåíèå ñòîèìîñòè àêöèé áàíêà íà ðûíêå íå ìåíåå ÷åì íà
20%, íå ñâÿçàííîå ñ äâèæåíèåì ôîíäîâîãî ðûíêà.
Â ðàìêàõ îöåíêè ñîñòîÿíèÿ ëèêâèäíîñòè ñëóæáà ðèñê-êîíòðîëÿ
ãîòîâèò îò÷åò äëÿ êîìèòåòà ïî óïðàâëåíèþ àêòèâàìè è ïàññèâàìè ñ
ðåêîìåíäàöèÿìè:
• ïî ïîêàçàòåëÿì ëèêâèäíîñòè;
• ïî ðèñêó èçìåíåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè;
• ïî óâåëè÷åíèþ ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ;
• ïî ñâåðòûâàíèþ îïðåäåëåííûõ îïåðàöèé äëÿ ñîõðàíåíèÿ îò-
êðûòûõ áàíêó êðåäèòíûõ ëèíèé äëÿ âîçìîæíîãî äàëüíåéøåãî
èñïîëüçîâàíèÿ;
• ïî ñåêüþðèòèçàöèè àêòèâîâ;
• ïî îãðàíè÷åíèþ ðîñòà àêòèâîâ.
Îäíèì èç ìåðîïðèÿòèé ïðè óïðàâëåíèè ëèêâèäíîñòüþ ÿâëÿåòñÿ

ìîáèëèçàöèÿ àêòèâîâ. Ìåòîäû ìîáèëèçàöèè ïî îïðåäåëåííûì âè-
äàì àêòèâîâ ïðåäñòàâëåíû â òàáë. 10.3.
Òàáëèöà 10.3. Ìåòîäû ìîáèëèçàöèè àêòèâîâ
Àêòèâû Ìåòîäû ìîáèëèçàöèè

1. Ïðîñðî÷åííûå Àêòèâíûå óñèëèÿ áàíêà, íàïðàâëåííûå íà ïîëó÷åíèå
êðåäèòû ñðåäñòâ ïî äîëãàì
Èçìåíåíèå ãðàôèêà îáñëóæèâàíèÿ îáÿçàòåëüñòâ ïî äîëãó;
Ïîëó÷åíèå äîïîëíèòåëüíîãî èëè ñóùåñòâåííîãî çàëî-
ãîâîãî îáåñïå÷åíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ;
Ïðîäàæà ïðîñðî÷åííûõ àêòèâîâ íà ñâîáîäíîì ðûíêå
2. Ìåæáàíêîâñêèå Èçìåíåíèå ãðàôèêà âîçâðàòà êðåäèòîâ, ãäå ýòî âîç-
è ïðî÷èå êðåäèòû ìîæíî, ñ äîñðî÷íûì âîçâðàòîì
3. Öåííûå áóìàãè Ïðîäàæà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã;
Ïðîäàæà àêöèé;
Ïðîäàæà âåêñåëåé
4. Ðåçåðâû áàíêà Ôîðìèðîâàíèå ðåçåðâîâ íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî ññóäàì
è ðåçåðâîâ ïîä ñîìíèòåëüíûå àêòèâû â ðàçìåðå íå ìåíåå
ïðåäóñìîòðåííûõ ÖÁ
Ýôôåêòèâíîå óïðàâëåíèå êðåäèòíûì ðèñêîì â áàíêå ïîçâîëèò

ñîêðàòèòü îáúåì ïðîñðî÷åííîé çàäîëæåííîñòè áàíêó äî ìèíèìàëü-
íîãî óðîâíÿ. Íî íåîáõîäèìî îáðàòèòü âíèìàíèå íà òîò ôàêò, ÷òî â
óñëîâèÿõ êðèçèñà íåâîçâðàòû ïî êðåäèòàì âîçðàñòàþò, âëèÿÿ íà ñî-
ñòîÿíèå ëèêâèäíîñòè áàíêà.
Âî âðåìÿ êðèçèñà ïëàòåæåé äëÿ êîîðäèíàöèè äåÿòåëüíîñòè â
ðàìêàõ óïðàâëåíèÿ ëèêâèäíîñòüþ ôîðìèðóåòñÿ ãðóïïà ïî ðåãóëèðî-
âàíèþ ñîñòîÿíèÿ ëèêâèäíîñòè. Ñîñòàâ ãðóïïû íàçíà÷àåòñÿ ïðåçè-
äåíòîì áàíêà. Â ñîñòàâ ãðóïïû âõîäÿò ïðåäñòàâèòåëè óïðàâëåíèÿ
ôèíàíñîâîãî àíàëèçà, ñëóæáû âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ è äðóãèõ ïîä-
ðàçäåëåíèé.
Ïðè äåôèöèòå ëèêâèäíîñòè â áàíêå îñóùåñòâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå
ïðîöåäóðû ïî àíòèêðèçèñíîìó óïðàâëåíèþ ëèêâèäíîñòüþ:
• ðàñ÷åò äîïîëíèòåëüíîé ïîòðåáíîñòè â ëèêâèäíûõ ñðåäñòâàõ;
• ïëàíèðîâàíèå óìåíüøåíèÿ òåêóùèõ ïëàòåæåé êëèåíòîâ, çà ñ÷åò
ïåðåíîñà ñðîêîâ ïëàòåæåé;
• ñíèæåíèå èëè îòêàç ïëàòåæåé ïî ðàñõîäàì íà ñîáñòâåííûå íó-
æäû, è èõ ïåðåíîñ íà äðóãèå âðåìåííûå ïåðèîäû;
358 III. Áàíêè
• ïëàíèðîâàíèå îêîí÷àíèÿ ñðîêà ñäåëîê ïî ïðîâîäèìûì àêòèâ-

íûì îïåðàöèÿì íà ïåðèîä êðèçèñà;
• ðåêîìåíäàöèè ïðè çàêëþ÷åíèè ñäåëîê ïî ïðîâîäèìûì ïàñ-
ñèâíûì îïåðàöèÿì îá èõ îêîí÷àíèè â äðóãèå âðåìåííûå ïå-
ðèîäû.
• ïëàíèðîâàíèå ïðîäàæè ëèêâèäíûõ àêòèâîâ.
Ïðè âîçíèêíîâåíèè êðèçèñà ëèêâèäíîñòè íà ôèíàíñîâîì ðûí-
êå ñëåäóåò îæèäàòü âìåøàòåëüñòâà öåíòðàëüíîãî áàíêà, íàïðàâëåí-
íîãî íà ñòàáèëèçàöèþ ñèòóàöèè, íàïðèìåð ïðåäîñòàâëåíèå ñòàáèëè-
çàöèîííûõ êðåäèòîâ, ñîâåðøåíèå ñëåäîê ÐÅÏÎ. Îäíàêî â ñëó÷àå
ïðîáëåì ñ ëèêâèäíîñòüþ ñòîèìîñòü ðåñóðñîâ îêàçûâàåòñÿ íåïðåäñêà-
çóåìîé (âîçìîæíî, ÷ðåçâû÷àéíî âûñîêîé); êðîìå òîãî, ðåçêî âîçðàñ-
òàåò ðèñê èçìåíåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè, âîçìîæíî ïðåêðàùåíèå
îáû÷íûõ ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé. Â ïîäîáíûõ óñëîâèÿõ ïðåäóñìàòðè-
âàþòñÿ ñëåäóþùèå ïðîöåäóðû:
1) ìàêñèìàëüíîå ñîêðàùåíèå äèñáàëàíñà ìåæäó àêòèâàìè è ïàñ-
ñèâàìè ñ ïëàâàþùåé è ôèêñèðîâàííîé ïðîöåíòíîé ñòàâêîé, ÷òî
óìåíüøèò âåëè÷èíó ðèñêà èçìåíåíèÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêè;
2) êîíòðîëèðîâàíèå ðàçìåðà çàäîëæåííîñòè ïåðåä öåíòðàëüíûì
áàíêîì è ïðåäñòàâëåíèå åæåäíåâíîé îò÷åòíîñòè ïî ïðîáëåìå ïðåä-
ñåäàòåëþ êîìèòåòà ïî óïðàâëåíèþ àêòèâàìè è ïàññèâàìè;
3) íà åæåäíåâíîé îñíîâå êîîðäèíèðîâàíèå èíôîðìàöèîííûõ ïî-
òîêîâ, ïîñòóïàþùèõ èç Áàíêà Ðîññèè è äîâåäåíèå íóæíîé èíôîð-
ìàöèè äî ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé.
Êîìèòåò ïî óïðàâëåíèþ àêòèâàìè è ïàññèâàìè â ðàìêàõ óïðàâ-
ëåíèÿ ëèêâèäíîñòüþ ïðè óõóäøåíèè ñèòóàöèè íà ðûíêå ïðîâîäèò
ñëåäóþùèå ïðîöåäóðû:
1) îñóùåñòâëÿåò îáùåå óïðàâëåíèå ëèêâèäíîñòüþ è êîîðäèíè-
ðóåò ðàáîòó ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé;
2) êîíòðîëèðóåò ðàáîòó êëèåíòñêèõ ìåíåäæåðîâ ïî îïòèìèçàöèè
ïîòîêîâ äåíåæíûõ ñðåäñòâ êëèåíòîâ;
3) îïðåäåëÿåò ñîäåðæàíèå èíôîðìàöèè, ñîîáùàåìîé øèðîêîé
ïóáëèêå ñëóæáîé ïî ñâÿçÿì ñ îáùåñòâåííîñòüþ;
4) âûðàáàòûâàåò òàêòèêó ðàáîòû ñ êëèåíòñêèìè êðåäèòàìè è äå-
ïîçèòàìè.
Ïîääåðæàíèå îïòèìàëüíîãî óðîâíÿ ëèêâèäíîñòè — ñëîæíàÿ çàäà-
÷à, âûïîëíåíèå êîòîðîé ïðàêòè÷åñêè âñåãäà ìîæåò áûòü äîñòèãíóòî
ëèøü â òîé èëè èíîé ñòåïåíè, ïîñêîëüêó ñóùåñòâóåò îáðàòíàÿ ñâÿçü
ìåæäó óðîâíåì ëèêâèäíîñòè áàíêà è äðóãîé åãî âàæíåéøåé õàðàêòå-
ðèñòèêîé — óðîâíåì äîõîäíîñòè (÷åì âûøå ïåðâûé, òåì íèæå âòî-
ðîé, è íàîáîðîò), ò.å. íàëè÷íûå è ïðèðàâíåííûå ê íèì ñðåäñòâà,
òðåáóåìûå äëÿ ïîääåðæàíèÿ íåîáõîäèìîãî óðîâíÿ ëèêâèäíîñòè, íå

ïðèíîñÿò áàíêó äîõîäîâ èëè ïðèíîñÿò íåçíà÷èòåëüíûé äîõîä.
Â öåëÿõ ïîëó÷åíèÿ ìàêñèìàëüíîãî óðîâíÿ äîõîäíîñòè ïðè ïîä-
äåðæàíèè íåîáõîäèìîãî óðîâíÿ ëèêâèäíîñòè èñïîëüçóåòñÿ òàêîé
èíñòðóìåíò óïðàâëåíèÿ êàê íåòòî-ëèêâèäíàÿ ïîçèöèÿ (Lt), â êîòî-
ðîé îòðàæàåòñÿ êàæäàÿ îïåðàöèÿ áàíêà ïî ïðèâëå÷åíèþ è ðàçìå-
ùåíèþ ñðåäñòâ:
Lp – Ls = (Pd + Dnd + Ps + Pa + Pr) – (Sr + Sp + Rnd + Rp + Rd),
ãäå Lt — íåòòî — ëèêâèäíàÿ ïîçèöèÿ;
Lp — ïðåäëîæåíèå ëèêâèäíûõ ñðåäñòâ
Pd — ïîñòóïëåíèÿ äåïîçèòîâ;
Dnd — äîõîäû îò ïðîäàæè íåäåïîçèòíûõ áàíêîâñêèõ óñëóã;
Ps — ïîãàøåíèå ðàíåå âûäàííûõ ññóä;
Pa — ïðîäàæà àêòèâîâ áàíêà;
Pr — ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ íà äåíåæíîì ðûíêå;
Ls — ñïðîñ íà ëèêâèäíûå ñðåäñòâà
Sr — ñíÿòèå äåíåã êëèåíòàìè ñî ñâîèõ ñ÷åòîâ;
Sp — ïîñòóïëåíèå çàÿâîê íà ïîëó÷åíèå êðåäèòîâ, êîòîðûå áàíê
íàìåðåí óäîâëåòâîðèòü;
Rnd — îïëàòà ðàñõîäîâ ïî ïðèâëå÷åíèþ íåäåïîçèòíûõ ñðåäñòâ;
Rp — ðàñõîäû íà ïðî÷èå îïåðàöèè áàíêà (â òîì ÷èñëå óïëàòó íà-
ëîãîâ);
Rd — âûïëàòû äèâèäåíäîâ àêöèîíåðàì.
Òàêèì îáðàçîì, ëèêâèäíàÿ ïîçèöèÿ ìîæåò áûòü ïðåäñòàâëåíà êàê
ðàçíèöà ìåæäó èñòî÷íèêàìè ñðåäñòâ ñ îïðåäåëåííûì ñðîêîì è èñ-
ïîëüçîâàíèåì èñòî÷íèêîâ ñ òåì æå ñðîêîì. Óïðàâëåíèå ëèêâèäíîé
ïîçèöèåé çàêëþ÷àåòñÿ â ðåãóëèðîâàíèè âåëè÷èíû èçëèøêà èëè äå-
ôèöèòà ëèêâèäíûõ ñðåäñòâ.
Ãëàâà 11
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè.
Áàíêèðñêèå äîìà è èõ îïåðàöèè
Â ñîâðåìåííîé êðåäèòíîé ñèñòåìå â ðÿäå çàïàäíûõ ñòðàí áîëü-

øîå ðàçâèòèå ïîëó÷èëè èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Ê âûäåëåíèþ â
áîëüøèíñòâå ñòðàí Çàïàäà (ïðåæäå âñåãî â ÑØÀ, ßïîíèè, Àíãëèè
è Ôðàíöèè) èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ ïðèâåëè ðàçäåëåíèå òðóäà è
ñïåöèàëèçàöèÿ â êðåäèòíîé ñôåðå. Îñíîâíàÿ çàäà÷à èíâåñòèöèîí-
íûõ áàíêîâ — ìîáèëèçàöèÿ äîëãîñðî÷íîãî ññóäíîãî êàïèòàëà è
ïðåäîñòàâëåíèå åãî çàåìùèêàì ïîñðåäñòâîì âûïóñêà è ðàçìåùåíèÿ
àêöèé, îáëèãàöèé è äðóãèõ âèäîâ çàåìíûõ îáÿçàòåëüñòâ. Êàæäàÿ
êðóïíàÿ ôèðìà, êîðïîðàöèÿ, êàê ïðàâèëî, èìååò «ñâîé» èíâåñòèöè-
îííûé áàíê, óñëóãàìè êîòîðîãî ïîñòîÿííî ïîëüçóåòñÿ. Â íàñòîÿùåå
âðåìÿ ñóùåñòâóåò äâà òèïà èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ. Áàíêè ïåðâîãî
òèïà çàíèìàþòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî òîðãîâëåé è ðàçìåùåíèåì öåííûõ
áóìàã, áàíêè âòîðîãî òèïà — äîëãîñðî÷íûì êðåäèòîâàíèåì. Ïî-
ñëåäíèé òèï áàíêà õàðàêòåðåí â îñíîâíîì äëÿ êîíòèíåíòàëüíûõ
ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû è ðàçâèâàþùèõñÿ ãîñóäàðñòâ.
11.1. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà

Áàíêè ïåðâîãî òèïà îáðàçîâàëèñü êàê òîâàðèùåñòâà ñ îãðàíè-
÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ â ïåðâîé ÷åòâåðòè XIX â. Â XX â. ÷àñòíûå
áàíêèðû, ìåëêèå è ñðåäíèå áàíêèðñêèå äîìà ïîñòåïåííî óñòóïàþò
ñôåðó ýìèññèè è ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã êðóïíûì áàíêèðñêèì
äîìàì è èíâåñòèöèîííûì áàíêàì, êîòîðûå óæå äåéñòâóþò íà îñíî-
âå àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà. Îñîáåííî áîëüøîå ðàçâèòèå îíè ïîëó-
÷àþò â 1920-õ ãã. Â óñëîâèÿõ Âåëèêîé äåïðåññèè 1929—1933 ãã. ìíî-
ãèå èç íèõ ïîòåðïåëè áàíêðîòñòâà, è ðåàëüíî èõ çíà÷åíèå âîçðàñòà-
åò â 1950—1960-õ ãã. Òàê, àêòèâû èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ â ÑØÀ
ñîêðàòèëèñü ñ 10 ìëðä äîëë. â 1929 ã. äî 2,7 ìëðä äîëë. â 1949 ã.
Îäíàêî óæå â 1960 ã. îíè äîñòèãëè 6,6 ìëðä äîëë.
Äåëåíèå àìåðèêàíñêèõ áàíêîâ íà êîììåð÷åñêèå è èíâåñòèöèîí-
íûå âîñõîäèò ê áàíêîâñêîìó çàêîíó îò 1933 ã. (àêò Ãëàñà — Ñòèãîë-
ëà). Â ñâÿçè ñ îãðîìíûìè óáûòêàìè ïåðèîäà ìèðîâîãî ýêîíîìè÷å-
11. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Áàíêèðñêèå äîìà è èõ îïåðàöèè 361
ñêîãî êðèçèñà òîãäàøíèå óíèâåðñàëüíûå áàíêè áûëè ïîñòàâëåíû

ïåðåä àëüòåðíàòèâîé: îñóùåñòâëÿòü ëèáî îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìà-
ãàìè, ëèáî òðàäèöèîííûå îïåðàöèè òîðãîâûõ áàíêîâ. Òåì ñàìûì
âñå áàíêè áûëè ðàçäåëåíû íà äâà «ëàãåðÿ»: êîììåð÷åñêèå áàíêè è
èíâåñòèöèîííûå áàíêè è òåñíî ñâÿçàííûå ñ íèìè áðîêåðñêèå äîìà.
Îðãàíèçàöèÿ, ôóíêöèè è õàðàêòåð äåÿòåëüíîñòè

Âîçíèêíîâåíèå èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ â XVIII â. ñâÿçàíî â îñ-
íîâíîì ñ ðàçìåùåíèåì ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Â ïîñëåäóþ-
ùåì â ñâÿçè ñ ðàñïðîñòðàíåíèåì àêöèîíåðíîé ôîðìû îðãàíèçàöèè
îíè ìîáèëèçóþò äåíåæíûå ñðåäñòâà äëÿ êðóïíûõ êîìïàíèé è êîðïî-
ðàöèé ïóòåì ðàçìåùåíèÿ èõ àêöèé è îáëèãàöèé, àêòèâíî ó÷àñòâóþò â
ñîçäàíèè íîâûõ êîìïàíèé, ðåîðãàíèçàöèÿõ, ñëèÿíèÿõ, à òàêæå ðàçìå-
ùàþò ãîñóäàðñòâåííûå áóìàãè âñåõ óðîâíåé âëàñòè îò öåíòðàëüíîãî
ïðàâèòåëüñòâà äî ìóíèöèïàëèòåòîâ è ãîðîäîâ.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà, êàê ïðàâèëî, âûñòóïàþò â
ðîëè ó÷ðåäèòåëåé, îðãàíèçàòîðîâ ýìèññèè öåííûõ áóìàã, à òàêæå ãà-
ðàíòîâ, êîòîðûå äåéñòâóþò íà êîìèññèîííûõ íà÷àëàõ èëè âûïëà÷è-
âàþò çàðàíåå óñòàíîâëåííóþ ñóììó íåçàâèñèìî îò ïîñëåäóþùåãî
ðàçìåùåíèÿ àêöèé è îáëèãàöèé. Îíè ìîãóò äåéñòâîâàòü è â êà÷åñò-
âå àãåíòîâ, ïðèîáðåòàþùèõ îïðåäåëåííóþ ÷àñòü öåííûõ áóìàã, êî-
òîðàÿ íå ðàçìåùåíà êîìïàíèåé, à òàêæå êàê ôèíàíñîâûå êîíñóëü-
òàíòû ïî öåííûì áóìàãàì è äðóãèì àñïåêòàì äåÿòåëüíîñòè òîðãîâûõ,
ïðîìûøëåííûõ è òðàíñïîðòíûõ êîðïîðàöèé. Ïî ïîðó÷åíèþ êîðïîðà-
öèé è ãîñóäàðñòâà, íóæäàþùèõñÿ â äîëãîñðî÷íûõ âëîæåíèÿõ è ïðèáå-
ãàþùèõ ê âûïóñêó àêöèé è îáëèãàöèé, èíâåñòèöèîííûå áàíêè áåðóò
íà ñåáÿ îáÿçàííîñòè ïî îïðåäåëåíèþ ðàçìåðà, óñëîâèé, ñðîêà ýìèñ-
ñèè, âûáîðó òèïà öåííûõ áóìàã, à òàêæå ïî ðàçìåùåíèþ è îðãàíèçà-
öèè âòîðè÷íîãî îáðàùåíèÿ. Ó÷ðåæäåíèÿ ýòîãî òèïà ãàðàíòèðóþò ïî-
êóïêó âûïóùåííûõ öåííûõ áóìàã, ïðèîáðåòàÿ è ïðîäàâàÿ èõ çà ñâîé
ñ÷åò èëè îðãàíèçóÿ äëÿ ýòîãî áàíêîâñêèå ñèíäèêàòû, ïðåäîñòàâëÿþò
ïîêóïàòåëÿì àêöèé è îáëèãàöèé ññóäû. Õîòÿ äîëÿ èíâåñòèöèîííûõ
áàíêîâ â àêòèâàõ êðåäèòíîé ñèñòåìû ñðàâíèòåëüíî íåâåëèêà, îíè
áëàãîäàðÿ ñâîåé èíôîðìèðîâàííîñòè è ó÷ðåäèòåëüñêèì ñâÿçÿì èã-
ðàþò â ýêîíîìèêå âàæíóþ ðîëü.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà â íàñòîÿùåå âðåìÿ, êàê
ïðàâèëî, ïðîâîäÿò îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè êîðïîðàòèâíîãî
ñåêòîðà ýêîíîìèêè. Ðàçìåùàÿ àêöèè è îáëèãàöèè, îíè ñëóæàò ïî-
ñðåäíèêàìè äëÿ ïîëó÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèÿìè ïðî-
ìûøëåííîñòè, òðàíñïîðòà è òîðãîâëè.
Ýòè áàíêè âûïîëíÿþò òàêæå ðÿä äðóãèõ ôóíêöèé, ñâÿçàííûõ ñ
ïðèâëå÷åíèåì êàïèòàëà, îáñëóæèâàíèåì ðûíêà öåííûõ áóìàã:
• çàíèìàþòñÿ âòîðè÷íûì ðàñïðåäåëåíèåì àêöèé è îáëèãàöèé;
362 III. Áàíêè
• âûñòóïàþò ïîñðåäíèêàìè ïðè ðàçìåùåíèè ìåæäóíàðîäíûõ

öåííûõ áóìàã (åâðîîáëèãàöèé è åâðîàêöèé) íà ðûíêå åâðîâàëþò;
• êîíñóëüòèðóþò êîðïîðàöèè ïî âîïðîñàì èíâåñòèöèîííîé
ñòðàòåãèè, à òàêæå áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà è îò÷åòíîñòè.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà â äàííûé ïåðèîä âðåìåíè
ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ìîùíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, ïî-
ñêîëüêó, äåéñòâóÿ êàê ó÷ðåäèòåëè âíîâü ñîçäàâàåìûõ êîìïàíèé, îíè
ðàçìåùàþò äîïîëíèòåëüíûå ýìèññèè àêöèé è îáëèãàöèé óæå ñóùåñò-
âóþùèõ êîìïàíèé è êîðïîðàöèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ áåç ó÷àñòèÿ ýòèõ
áàíêîâ ïðàêòè÷åñêè íåâîçìîæíî ïðîäàòü öåííûå áóìàãè. Áåç èõ ïî-
ñðåäíè÷åñòâà ìíîãèå êîìïàíèè íå ìîãëè áû ïîëó÷èòü äîëãîñðî÷íûå
äåíåæíûå ñðåäñòâà.
Â ñîâðåìåííîé ïðàêòèêå ðÿäà ñòðàí (ÑØÀ, Êàíàäà, Àíãëèÿ, Àâñò-
ðàëèÿ) êîìïàíèè íå ìîãóò îáðàçîâàòüñÿ è äåéñòâîâàòü, åñëè ýòè áàíêè
íå áåðóòñÿ ðàçìåùàòü èõ öåííûå áóìàãè. Ïðîöåññ îáðàçîâàíèÿ íîâûõ
êîðïîðàöèé, êàê è ëèêâèäàöèÿ ñòàðûõ, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ïèòàòåëü-
íóþ ïî÷âó, íà êîòîðîé äåéñòâóþò èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Èõ âîçðàñ-
òàþùàÿ ðîëü ñâÿçàíà ñ óâåëè÷åíèåì íîâûõ ýìèññèé àêöèé è îáëèãà-
öèé ÷àñòíûõ êîðïîðàöèé â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä. Òàê, â ÑØÀ âûïóñê
÷àñòíûõ öåííûõ áóìàã âîçðîñ ñ 10 ìëðä äîëë. â íà÷àëå 1960-õ ãã. äî
áîëåå 400 ìëðä äîëë. â íà÷àëå 1990-õ ãã. Ïðè÷åì 2/3 ýòèõ âûïóñêîâ ñî-
ñòàâèëè ÷àñòíûå îáëèãàöèè. Â ÑØÀ íà ïðîòÿæåíèè ïîñëåâîåííûõ ëåò
45—50% íîâûõ ÷àñòíûõ èíâåñòèöèé (áåç àìîðòèçàöèè) îñóùåñòâëÿëîñü
çà ñ÷åò ðåàëèçàöèè öåííûõ áóìàã. Êðîìå òîãî, 1/5 ïîòðåáíîñòåé êîð-
ïîðàöèé â çàåìíûõ ñðåäñòâàõ îáåñïå÷èâàëàñü òîëüêî íîâûìè ýìèñ-
ñèÿìè àêöèé1.
Êàê ïðàâèëî, ðåñóðñû èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ, íåîáõîäèìûå èì
íà ïåðèîä ìåæäó âûïëàòîé ýìèòåíòó ñóììû ðàçìåùåíèÿ è ïîëó÷å-
íèåì äåíåã ñ ïîäïèñ÷èêîâ íà öåííûå áóìàãè, îáðàçóþòñÿ çà ñ÷åò
ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ è çàéìîâ, êîòîðûå ìîãóò ïðåäîñòàâëÿòüñÿ êàê
êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, òàê è äðóãèìè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè
èíñòèòóòàìè.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà íå îñóùåñòâëÿþò ïðèåì
äåïîçèòîâ, íî åñëè ýòî âñå-òàêè äåëàåòñÿ, òî âíà÷àëå íà îãðàíè÷åí-
íîì óðîâíå. Ïåðåä ðàçìåùåíèåì öåííûõ áóìàã èíâåñòèöèîííûé
áàíê äîñêîíàëüíî àíàëèçèðóåò äåÿòåëüíîñòü ýìèòåíòà-êîðïîðàöèè,
ïðèâëåêàÿ äëÿ ýòîãî êâàëèôèöèðîâàííûõ ñïåöèàëèñòîâ â ëèöå
þðèñòîâ, ýêîíîìèñòîâ è èíæåíåðîâ. Áàíê àíàëèçèðóåò àêòèâû,
èìóùåñòâî, äîêóìåíòàöèþ, öåëè êîðïîðàöèé, ñèñòåìó ìåíåäæìåíòà è
ìàðêåòèíãà, ñîñòîÿíèå ïðîèçâîäñòâà, ðûíîê, òðóäîâûå îòíîøåíèÿ, èñ-
1 Historical Statistics of US Colonial Times to 1957, 1962. Federal Reserve Bulletin.
Feb. 1990. Ð. A-34.

òîðèþ êîðïîðàöèè, åå îïåðàöèè, áàëàíñ, ñ÷åòà ïðèáûëåé è óáûòêîâ,

ðóêîâîäÿùèé ñîñòàâ, ìåñòî â îòðàñëè, ñòåïåíü êîíêóðåíöèè è ðÿä äðó-
ãèõ ôàêòîðîâ, ïîçâîëÿþùèõ ñóäèòü î äåÿòåëüíîñòè êîìïàíèè. Â áîëü-
øèíñòâå ñëó÷àåâ ðóêîâîäèòåëè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âõîäÿò â ñîâå-
òû äèðåêòîðîâ êîðïîðàöèé-ýìèòåíòîâ è êîíñóëüòèðóþò èõ ïî ïðî-
èçâîäñòâåííûì, ôèíàíñîâûì è èíâåñòèöèîííûì âîïðîñàì.
Îòíîñèòåëüíàÿ îãðàíè÷åííîñòü ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ çàñòàâëÿåò
áàíêè ïðè ðåàëèçàöèè êðóïíûõ ýìèññèé öåííûõ áóìàã ñîçäàâàòü
ñèíäèêàòû è êîíñîðöèóìû. Ïðè ýòîì èõ ðîëè íåðàâíîöåííû. Êàê
ïðàâèëî, â ñèíäèêàòàõ è êîíñîðöèóìàõ äîìèíèðóþò îäèí—ïÿòü áàí-
êîâ, à îñòàëüíûå âûñòóïàþò â ðîëè ïîñðåäíèêîâ ìåæäó êðóïíûìè
áàíêàìè è èíâåñòîðàìè â îñíîâíîì ïî ïðîäàæå ìåëêèõ ïàðòèé öåí-
íûõ áóìàã.
Çà ïîñðåäíè÷åñêèå îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè áàíê ïîëó÷àåò
êîìèññèîííûå â âèäå ðàçíèöû ìåæäó öåíîé, îïëà÷èâàåìîé èíâåñòî-
ðîì, è âûðó÷êîé êîìïàíèè-ýìèòåíòà. Â ÑØÀ, íàïðèìåð, òàêèå
êîìèññèîííûå êîëåáëþòñÿ â ïðåäåëàõ îò 0,5 äî 20%. Íà êàæäûå
100 äîëë. âûðó÷êè ýìèòåíòà îò ðàçìåùåíèÿ îáëèãàöèé ïðèõîäèòñÿ â
ñðåäíåì 1,3 äîëë., à äëÿ ïðèâèëåãèðîâàííûõ àêöèé — 10 äîëë. Ïðè
ýòîì ÷åì ìåíüøå îáùàÿ ñóììà âûïóñêà, òåì áîëüøå ýìèññèîííûå
ðàñõîäû íà êàæäûå 100 äîëë. ïîëó÷åííîé âûðó÷êè. Ïîýòîìó èç-çà
âûñîêîé ñòîèìîñòè ýìèññèÿ öåííûõ áóìàã ìàëî äîñòóïíà äëÿ ñðåä-
íèõ è ìåëêèõ êîìïàíèé. Îäíàêî êîìèññèîííûìè ïðèáûëÿìè äîõî-
äû áàíêîâ íå îãðàíè÷èâàþòñÿ. Îíè äîïîëíÿþòñÿ ñêðûòûìè ïðèáû-
ëÿìè, òàê êàê ñóùåñòâóåò áîëåå øèðîêèé ðàçðûâ ìåæäó âûðó÷êîé
êîðïîðàöèé îò ïðîäàæè öåííûõ áóìàã è öåíîé, ïî êîòîðîé îíè
ïðîäàþòñÿ èíâåñòîðàì.
Ðàçìåùåíèå öåííûõ áóìàã ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé çíà÷èòåëüíûé èñ-
òî÷íèê ïðèáûëåé. Áàíêè ìîãóò îñòàâèòü ÷àñòü ðàçìåùàåìûõ áóìàã ó
ñåáÿ è çàòåì èõ ðåàëèçîâàòü èëè ïîëó÷àòü ó êîìïàíèé-ýìèòåíòîâ
àêöèè ïî çàíèæåííîé öåíå, à ïðîäàâàòü ïî âûñîêîé. Îñòàâëÿÿ ó ñå-
áÿ àêöèè êîðïîðàöèè íà äîâîëüíî äëèòåëüíîå âðåìÿ, áàíêè òàêèì
îáðàçîì ïîëó÷àþò íå òîëüêî ó÷ðåäèòåëüñêóþ, íî è êóðñîâóþ ïðè-
áûëü, ïðåäñòàâëÿþùóþ ñîáîé ðàçíèöó ìåæäó òåêóùèì è ïåðâîíà-
÷àëüíûì êóðñàìè áóìàã.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà äåéñòâóþò â îñíîâíîì íà
ïåðâè÷íîì âíåáèðæåâîì ðûíêå öåííûõ áóìàã, îñóùåñòâëÿÿ ïîñðåä-
íè÷åñòâî â ðåàëèçàöèè öåííûõ áóìàã. Â ïîñëåâîåííûå ãîäû íàèáî-
ëåå ðàñïðîñòðàíåííûìè ìåòîäàìè ðàçìåùåíèÿ ÷àñòíûõ îáëèãàöèé
è àêöèé, êîòîðûå èñïîëüçîâàëè èíâåñòèöèîííûå áàíêè, áûëè: àí-
äåððàéòèíã (underwriting) — ïðèíÿòèå íà ñåáÿ âñåé ñóììû îáëèãà-
öèîííîãî çàéìà èëè ýìèññèè àêöèé è çàòåì èõ ðàçìåùåíèå íà
ðûíêå; ïðÿìîå ðàçìåùåíèå (direct placement), êîãäà áàíêè âûñòóïàþò
364 III. Áàíêè
òîëüêî êîíñóëüòàíòàìè ïðè ðàçìåùåíèè ìåæäó ïðîäàâöîì è ïîêó-

ïàòåëåì; ïóáëè÷íîå ðàçìåùåíèå (public offer) — èíâåñòèöèîííûå áàí-
êè îáðàçóþò ãðóïïó äëÿ ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã íà ðûíêå; è, íà-
êîíåö, êîíêóðåíòíûå òîðãè (competitive bidding), íà êîòîðûõ èíâå-
ñòèöèîííûå áàíêè, ïðèîáðåòàÿ ïåðâîíà÷àëüíî ïàêåò öåííûõ áóìàã
ó êîðïîðàöèé, óñòðàèâàþò àóêöèîí ïî ïðèíöèïó «êòî áîëüøå äàñò».
Ýòè ìåòîäû ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã øèðîêî ðàñïðîñòðàíåíû â
ÑØÀ, Êàíàäå, Àíãëèè. Â êîíòèíåíòàëüíîé Åâðîïå â îñíîâíîì èñ-
ïîëüçóåòñÿ ïóáëè÷íûé ìåòîä.
Âûñîêàÿ äîõîäíîñòü ýòèõ áàíêîâ íàáëþäàåòñÿ íå òîëüêî â ïåðèîä
öèêëè÷åñêîãî ïîäúåìà, êîãäà âîçðàñòàåò âûïóñê ÷àñòíûõ öåííûõ áó-
ìàã, íî è â ïåðèîä êðèçèñíî-äåïðåññèâíîãî ñîñòîÿíèÿ ðûíî÷íîé ýêî-
íîìèêè, êîãäà èäåò áàíêðîòñòâî ìåëêèõ è ñðåäíèõ êîìïàíèé. Áàíêè
ó÷àñòâóþò â ñêóïêå àêöèé â ïåðèîä òàê íàçûâàåìîé ðåîðãàíèçàöèè è
ïðèáûëüíîãî îçäîðîâëåíèÿ, ñòàâÿ ïðåäïðèÿòèÿ è êîìïàíèè â çàâèñè-
ìîñòü îò ñåáÿ. Îðãàíèçóÿ ñèíäèêàòû äëÿ ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã,
èíâåñòèöèîííûå áàíêè ñîçäàþò îëèãîïîëèñòè÷åñêèå îáúåäèíåíèÿ,
ïîëó÷àÿ âûñîêèå ïðèáûëè îò ýìèññèè è êîíòðîëÿ íàä ìíîãèìè êîì-
ïàíèÿìè è ïðåäïðèÿòèÿìè.
Äëÿ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ áîëüøîå çíà÷åíèå èìååò íå âåëè÷èíà
ó÷ðåäèòåëüñêîé ïðèáûëè, à çàâèñèìîñòü îò íèõ ýìèòåíòà, ðàçìåùàþ-
ùåãî ñâîè öåííûå áóìàãè, ò.å. âàæåí êîíòðîëü íàä êîðïîðàöèåé-
ýìèòåíòîì, ÷òî êàê ðàç è ïîçâîëÿåò ïîëó÷àòü îãðîìíûå ïðèáûëè. Çà
ñâîþ ó÷ðåäèòåëüñêóþ äåÿòåëüíîñòü èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïîëó÷àþò
íå òîëüêî íàëè÷íûå äåíüãè, íî è àêöèè. Ïðè ýòîì êîíòðîëü èõ íàä
êîðïîðàöèåé ìîæåò óñèëèâàòüñÿ â ñëó÷àå, åñëè îíè ïîëó÷àþò ïðàâî
äîâåðåííîñòè íà ãîëîñîâàíèå ïî òåì àêöèÿì, êîòîðûå ðàçìåùàþò ñðå-
äè îïðåäåëåííîãî êðóãà êëèåíòîâ, îñîáåííî ýòî êàñàåòñÿ èíîñòðàííûõ
àêöèîíåðîâ. Áàíêè â ðÿäå ñëó÷àåâ ðàñïîëàãàþò ïàêåòàìè àêöèé âåñüìà
ñîñòîÿòåëüíûõ ýìèòåíòîâ è ïîëüçóþòñÿ ýòèìè àêöèÿìè â êðóïíûõ
êîðïîðàöèÿõ ïðè ãîëîñîâàíèè. Òàêàÿ ïðàêòèêà èíîãäà äåëàåò ðÿä
êðóïíûõ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ îáëàäàòåëÿìè êîíòðîëüíûõ ïàêåòîâ
ìíîãèõ íåôèíàíñîâûõ êîðïîðàöèé.
Â ïîñëåâîåííûå ãîäû â ÑØÀ èíâåñòèöèîííûå áàíêè êîíòðîëèðî-
âàëè îêîëî 70% âñåõ îïåðàöèé ïî ðàçìåùåíèþ öåííûõ áóìàã íà ïåð-
âè÷íîì ðûíêå ìåòîäîì ñèíäèöèðîâàíèÿ. Âåäóùåå ïîëîæåíèå â ÑØÀ
ñðåäè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ çàíèìàëè òàêèå, êàê «Ìîðãàí, Ñòýíëè
ýíä Ê», ñïåöèàëèçèðóþùèåñÿ íà ðàçìåùåíèè öåííûõ áóìàã âåäóùèõ
îòðàñëåé îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè, «Ôåðñò Áîñòîí êîðïî-
ðåéøí» è ðÿä äðóãèõ, çàíèìàþùèõñÿ â îñíîâíîì ðàçìåùåíèåì öåí-
íûõ áóìàã æåëåçíîäîðîæíûõ êîìïàíèé, «Ìåðèëë Ëèí÷» è «Ñìèò Áàð-
íè ýíä Ê», ðàçìåùàþùèå öåííûå áóìàãè ðàçëè÷íûõ îòðàñëåé ïðî-
ìûøëåííîñòè, òðàíñïîðòà, êîììóíàëüíûõ óñëóã è òîðãîâëè. Â ÑØÀ
èíâåñòèöèîííûå áàíêè ñîñòàâëÿþò èíñòèòóöèîíàëüíóþ îñíîâó ðûíêà

öåííûõ áóìàã, îñîáåííî ïåðâè÷íîãî, òàê êàê ïî ñóùåñòâó îáñëóæèâà-
þò áî́ëüøóþ ÷àñòü îïåðàöèé, ñâÿçàííûõ è ñ ýìèññèåé öåííûõ áóìàã, è
ñ áèðæåâîé òîðãîâëåé. Â Àíãëèè â ýòîé ñôåðå äåéñòâóþò ýìèññèîííûå
äîìà è èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè êðóïíåéøèì
èç íèõ áûë «Ìîðãàí Ãðåíôåë».
Îðãàíèçàöèîííîé ôîðìîé èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ ïåðâîãî òèïà
äî íåäàâíåãî âðåìåíè, íàïðèìåð â ÑØÀ, áûëî ïàðòíåðñòâî. Êàïèòàë
áàíêà îáðàçîâûâàëñÿ èç âçíîñîâ âåñüìà íåáîëüøîãî ÷èñëà (äî íå-
ñêîëüêèõ äåñÿòêîâ) ó÷àñòíèêîâ. Êàæäûé âåë áèçíåñ îò èìåíè áàíêà è
ïîëó÷àë òó äîëþ ïðèáûëè, êîòîðàÿ îïðåäåëåíà ñîãëàøåíèåì ìåæäó
íèìè. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè, êîòîðûå èãðàþò áîëüøóþ ðîëü â ïå-
ðåõîäå êîìïàíèé íà àêöèîíåðíóþ ôîðìó, äîëãîå âðåìÿ áàçèðîâàëèñü
íà ïàðòíåðñêîé ôîðìå ñîáñòâåííîñòè. Èõ êàïèòàëû, êàê ïðàâèëî,
áûëè íåâåëèêè ïî ñðàâíåíèþ ñ êàïèòàëàìè ïðîìûøëåííûõ êîðïî-
ðàöèé è äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ. Ýòî îáúÿñíÿëîñü
ïðåæäå âñåãî ñïåöèôèêîé òîðãîâëè öåííûìè áóìàãàìè è ìîíîïîëè-
çàöèåé ðûíêà öåííûõ áóìàã, âêëþ÷àÿ ôîíäîâóþ áèðæó. Îäíàêî ðåç-
êîå îáîñòðåíèå êîíêóðåíöèè è íåîáõîäèìîñòü óâåëè÷åíèÿ äåíåæíûõ
ñðåäñòâ â 1970—1980-õ ãã. çàñòàâëÿþò ðÿä èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ
íàðÿäó ñ ïàðòíåðñòâîì ïðèáåãíóòü ê àêöèîíèðîâàíèþ.
Ïàññèâíûå è àêòèâíûå îïåðàöèè

èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ ïåðâîãî òèïà
Â ñâÿçè ñ òåì ÷òî èíâåñòèöèîííûå áàíêè ñâÿçàíû ñ ðàçìåùåíèåì
öåííûõ áóìàã è ðàáîòàþò èñêëþ÷èòåëüíî íà ðûíêàõ öåííûõ áóìàã
(ïåðâè÷íîì, âòîðè÷íîì áèðæåâîì è óëè÷íîì), ýòî íàêëàäûâàåò îïðå-
äåëåííûé îòïå÷àòîê íà èõ ïàññèâíûå è àêòèâíûå îïåðàöèè. Îá ýòîì
ñâèäåòåëüñòâóåò áàëàíñ èíâåñòèöèîííîãî áàíêà (òàáë. 11.1).
Òàáëèöà 11.1. Áàëàíñ èíâåñòèöèîííîãî áàíêà ïåðâîãî òèïà
Ïàññèâíûå îïåðàöèè Àêòèâíûå îïåðàöèè

1. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë: 1. Äîõîäû îò ïîñðåäíè÷åñêîé äåÿ-
ïàðòíåðñòâî èëè àêöèîíåðíûé òåëüíîñòè ïî ðàçìåùåíèþ öåí-
êàïèòàë íûõ áóìàã è êîíñóëüòèðîâàíèþ
ðåçåðâíûé ôîíä, íåðàñïðåäå- 2. Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè
ëåííàÿ ïðèáûëü 3. ×àñòíûå öåííûå áóìàãè
2. Êðåäèòû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ àêöèè
3. Êðåäèòû äðóãèõ êðåäèòíî- îáëèãàöèè
ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ 4. Çäàíèÿ, çåìëÿ, ñåðâèñíîå îáî-
4. Ïðî÷åå ðóäîâàíèå
5. Ïðî÷åå
366 III. Áàíêè
Êàê ïîêàçûâàåò ïðèâåäåííûé áàëàíñ èíâåñòèöèîííîãî áàíêà,

ïàññèâíûå îïåðàöèè ñêëàäûâàþòñÿ èç ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà, êîòî-
ðûé ñîñòîèò èç âçíîñîâ ïàðòíåðîâ (åñëè ôîðìà ñîáñòâåííîñòè —
ïàðòíåðñòâî), àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà (ïðè àêöèîíåðíîé ôîðìå),
ðåçåðâíîãî ôîíäà è íåðàñïðåäåëåííîé ïðèáûëè. Äàëåå, âàæíàÿ ñòà-
òüÿ ïàññèâíûõ îïåðàöèé — êðåäèòû, ïðåäîñòàâëÿåìûå êîììåð÷å-
ñêèìè áàíêàìè. Îíè íåîáõîäèìû èíâåñòèöèîííûì áàíêàì äëÿ
ïðèîáðåòåíèÿ ýìèññèé öåííûõ áóìàã êîìïàíèé è êîðïîðàöèé-
ýìèòåíòîâ è èõ ïîñëåäóþùåãî ðàçìåùåíèÿ ñðåäè ðàçëè÷íûõ èíâå-
ñòîðîâ (þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷åñêèõ ëèö), à òàêæå èíîñòðàííûõ ïî-
êóïàòåëåé. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ èíâåñòèöèîííûå áàíêè èñïîëüçóþò
äëÿ ïîïîëíåíèÿ ñâîèõ ïàññèâîâ òàêæå êðåäèòû äðóãèõ êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ (ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ, ñòðàõîâûõ êîìïàíèé,
ïåíñèîííûõ ôîíäîâ). Ýòî âûçâàíî òåì, ÷òî äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ êðóï-
íûõ ïàêåòîâ àêöèé è ÷àñòíûõ îáëèãàöèé ïóòåì ïîäïèñêè (àíäåððàé-
òèíãà) ñðåäñòâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ íåäîñòàòî÷íî. Êðîìå òîãî, ïî-
ñëåäíèå äàþò êðåäèò íà êîðîòêèå ñðîêè, ÷òî íå óñòðàèâàåò ìíîãèå èí-
âåñòèöèîííûå áàíêè.
Áîëåå ìåëêèìè ñòàòüÿìè ïàññèâíûõ îïåðàöèé áàíêîâ ÿâëÿåòñÿ
èìóùåñòâî áàíêà, êîòîðîå âêëþ÷àåò çäàíèÿ åãî îôèñîâ êàê âíóòðè
ñòðàíû, òàê è çà ðóáåæîì. Ñþäà æå âêëþ÷àåòñÿ îôèñíîå îáîðóäîâà-
íèå (ÝÂÌ, êñåðîêñû, àâòîìàòèçèðîâàííûå ñèñòåìû, ïðîãðàììíîå
îáåñïå÷åíèå, ìåáåëü, òðàíñïîðò). Â ñòàòüþ «Ïðî÷åå» âêëþ÷àþòñÿ ðàç-
ëè÷íûå ìåëêèå ïàññèâû, êîòîðûå íå ïîïàäàþò ïîä ïðåäûäóùèå
ñòàòüè.
Àêòèâíûå îïåðàöèè èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé ñâÿçàíû èñêëþ-
÷èòåëüíî ñ öåííûìè áóìàãàìè è îïåðàöèÿìè ïî íèì. Ïåðâîå ìåñòî â
àêòèâàõ çàíèìàþò êîìèññèîííûå îò ó÷ðåäèòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòè,
ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã, à òàêæå äîõîäû, ïîëó÷åííûå çà êîíñóëü-
òèðîâàíèå ïðîìûøëåííûõ, òðàíñïîðòíûõ è òîðãîâûõ êîìïàíèé.
Äðóãîé ñòàòüåé àêòèâîâ ÿâëÿåòñÿ âëîæåíèå â ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå
áóìàãè. Êðîìå òîãî, ñàìè áàíêè îõîòíî èäóò íà òàêèå èíâåñòèöèè, ïî-
ñêîëüêó ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè ðàçëè÷íûõ ñðîêîâ ñðåäè äðóãèõ
îáëèãàöèé îáëàäàþò áîëüøåé ëèêâèäíîñòüþ è ìîãóò áûòü áûñòðî
ðåàëèçîâàíû íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Íàèáîëåå âàæíîé ñòàòüåé àêòè-
âîâ ÿâëÿåòñÿ âëîæåíèå â öåííûå áóìàãè ÷àñòíûõ êîìïàíèé è êîðïî-
ðàöèé, ïîðòôåëü êîòîðûõ ó áàíêîâ îáðàçóåòñÿ ëèáî ïóòåì ïðèîáðåòåíèÿ
ýòèõ áóìàã, ëèáî ïîëó÷åíèåì èõ â êà÷åñòâå ïëàòû çà ïîñðåäíè÷åñêèå
óñëóãè. Äàííàÿ ñòàòüÿ ñîñòàâëÿåò ñâûøå 70% àêòèâíûõ îïåðàöèé èí-
âåñòèöèîííûõ áàíêîâ. Ñòàòüÿ àêòèâîâ «Íåäâèæèìîñòü» âêëþ÷àåò
ðàñøèðåíèå íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà äëÿ áàíêà è åãî ïåðñîíàëà, à
òàêæå ïðèîáðåòåíèå îôèñíîãî îáîðóäîâàíèÿ, ìåáåëè. Ñòàòüÿ «Ïðî-
÷åå» âêëþ÷àåò íåáîëüøèå ôèíàíñîâûå óñëóãè áàíêîâ.
11.2. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè

âòîðîãî òèïà
Îðãàíèçàöèÿ, ôóíêöèè è õàðàêòåð äåÿòåëüíîñòè

Áàíêè ýòîãî òèïà ñóùåñòâåííî îòëè÷àþòñÿ îò áàíêîâ ïåðâîãî
òèïà îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðîé, ôóíêöèÿìè è îïåðàöèÿìè.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè âòîðîãî òèïà ìîãóò áàçèðîâàòüñÿ íà àê-
öèîíåðíîé îñíîâå, ñìåøàííîé ôîðìå ñîáñòâåííîñòè ñ ó÷àñòèåì ãî-
ñóäàðñòâà è ÷èñòî ãîñóäàðñòâåííîé. Ãëàâíàÿ ôóíêöèÿ òàêèõ áàíêîâ
ñîñòîèò â ñðåäíåñðî÷íîì è äîëãîñðî÷íîì êðåäèòîâàíèè ðàçëè÷íûõ
îòðàñëåé õîçÿéñòâà, à òàêæå ñïåöèàëüíûõ öåëåâûõ ïðîåêòîâ, ñâÿ-
çàííûõ ñ âíåäðåíèåì ïåðåäîâûõ òåõíîëîãèé è äîñòèæåíèé íàó÷íî-
òåõíè÷åñêîé ðåâîëþöèè.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ñûãðàëè áîëüøóþ ðîëü â âîññòàíîâëåíèè
ýêîíîìèêè Çàïàäíîé Åâðîïû â ïåðâûå ïîñëåâîåííûå ãîäû, à òàêæå â
ñîçäàíèè îòðàñëåé è èíôðàñòðóêòóðû ðÿäà ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí. Â
ýòîì îòíîøåíèè îñîáî ñëåäóåò âûäåëèòü òàêèå ãîñóäàðñòâà, êàê
Ôðàíöèÿ, Èòàëèÿ, Èñïàíèÿ, Ïîðòóãàëèÿ, Ñêàíäèíàâñêèå ñòðàíû, ãäå
ñìåøàííûå èëè ãîñóäàðñòâåííûå èíâåñòèöèîííûå áàíêè îáåñïå÷èëè
âûñîêèé óðîâåíü äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ïðîìûøëåííîñòè è
ñîçäàíèå â íåé íîâûõ îòðàñëåé. Êàê ïðàâèëî, òàêèå áàíêè áûëè òåñ-
íî ñâÿçàíû ñ ãîñóäàðñòâåííîé èëè ñìåøàííîé ñîáñòâåííîñòüþ,
îáåñïå÷èâàÿ åå çà ñ÷åò ïîñòóïëåíèÿ äîëãîñðî÷íûõ äåíåæíûõ ôîíäîâ
äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ êàïèòàëîâëîæåíèé. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè
ñìåøàííîãî èëè ãîñóäàðñòâåííîãî òèïà àêòèâíî ó÷àñòâîâàëè â ðåàëè-
çàöèè ïðàâèòåëüñòâåííûõ ïðîãðàìì ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàç-
âèòèÿ è ïëàíîâ ñòàáèëèçàöèè ýêîíîìèêè. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ îíè
òàêæå ïðîâîäÿò ðàçëè÷íûå îïåðàöèè íà ðûíêå ññóäíîãî êàïèòàëà:
àêêóìóëèðóþò ñáåðåæåíèÿ þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷åñêèõ ëèö, ïðîâîäÿò
ñðåäíåñðî÷íîå è äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå, îñóùåñòâëÿþò âëîæå-
íèÿ â ÷àñòíûå è ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, ðàçâèâàþò ðàçëè÷-
íûå ôèíàíñîâûå óñëóãè. Â êðåäèòíîé ñèñòåìå ñòðàí, ãäå ñóùåñòâóþò
òàêèå áàíêè, îíè çàíèìàþò âèäíîå ìåñòî ïîñëå êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ. Îñîáåííîñòü äåÿòåëüíîñòè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âòîðîãî òèïà
çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî, íåñÿ íàãðóçêó, ñâÿçàííóþ ñ íàèáîëåå ðèñêî-
âàííûìè îïåðàöèÿìè ïî ñðåäíåñðî÷íîìó è äîëãîñðî÷íîìó êðåäèòî-
âàíèþ, îíè âûíóæäåíû ïðèáåãàòü ñàìè ê êðåäèòàì êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ è äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ âîçíèêëè â
îñíîâíîì â 1960-õ ãã. ïîñëå îáðåòåíèÿ ýòèìè ñòðàíàìè ïîëèòè÷å-
ñêîé íåçàâèñèìîñòè. Àêòèâíîå ó÷àñòèå â îðãàíèçàöèè äàííûõ áàí-
êîâ ïðèíèìàëè êîììåð÷åñêèå è èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïðîìûøëåííî
368 III. Áàíêè
ðàçâèòûõ ñòðàí. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí çàíè-

ìàþòñÿ äîëãîñðî÷íûì êðåäèòîâàíèåì è îïåðàöèÿìè ñ öåííûìè áó-
ìàãàìè. Êðîìå òîãî, â ðÿäå ñòðàí â ïîñëåäíåå âðåìÿ äåéñòâóþò èí-
âåñòèöèîííûå áàíêè, ñî÷åòàþùèå ôóíêöèè è îïåðàöèè èíâåñòèöè-
îííîãî áàíêà ïåðâîãî è âòîðîãî òèïîâ.
Äëÿ òîãî ÷òîáû ïðàâèëüíî ïðåäñòàâèòü äåÿòåëüíîñòü èíâåñòèöè-
îííûõ áàíêîâ âòîðîãî òèïà, íåîáõîäèìî ïðîàíàëèçèðîâàòü õàðàêòåð
èõ äåÿòåëüíîñòè ïî ðÿäó ñòðàí.
Â ÑØÀ, Êàíàäå, Àíãëèè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âòîðîãî òèïà íå
ñóùåñòâóåò, èõ çàìåíÿþò äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû,
îáåñïå÷èâàþùèå ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå. Â ÔÐÃ
ôóíêöèè òàêîãî áàíêà âûïîëíÿþò â îñíîâíîì êðóïíûå êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè. Â ßïîíèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ èìåþòñÿ òðè áàíêà äîë-
ãîñðî÷íîãî êðåäèòà: «Èíäàñòðèýë áýíê îô Äæýïýí», «Ëîíã-òåðì
êðåäèò áýíê îô Äæýïýí» è «Íèïïîí êðåäèòáýíê». Îíè áûëè ó÷ðåæ-
äåíû ñïåöèàëüíûì çàêîíîì îò 1952 ã. Äâà ïåðâûõ áàíêà ñîñðåäîòî-
÷èëè ñâîþ äåÿòåëüíîñòü íà êðóïíåéøèõ ïðåäïðèÿòèÿõ. «Íèïïîí êðå-
äèòáýíê» ñî÷åòàåò ôóíêöèè èïîòå÷íîãî è èíâåñòèöèîííîãî áàíêîâ è
ñïåöèàëèçèðóåòñÿ íà êðåäèòîâàíèè ìåëêèõ è ñðåäíèõ êîìïàíèé.
Íà êðåäèòíîì ðûíêå ßïîíèè äåéñòâóþò òàêæå òðàñò-áàíêè, êî-
òîðûå ñîçäàâàëèñü äëÿ óïðàâëåíèÿ èìóùåñòâîì, íî ïîçäíåå ïðèîáðåëè
áàíêîâñêèå ôóíêöèè. Îíè îñóùåñòâëÿþò äîëãîñðî÷íîå ôèíàíñèðî-
âàíèå è áåðóò íà ñåáÿ ôèíàíñîâîå óïðàâëåíèå.
Âî Ôðàíöèè áàíêè òàêîãî òèïà ñóùåñòâóþò â âèäå äåëîâûõ áàí-
êîâ, à òàêæå áàíêîâ ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòà.
Â Èòàëèè èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïðåäñòàâëåíû íåñêîëüêèìè
ïîëóãîñóäàðñòâåííûìè è ãîñóäàðñòâåííûìè áàíêàìè. Ê íèì îòíî-
ñÿòñÿ «Èíñòèòóòî Ìîáèëüÿðå Èòàëüÿíî», «Ìèäèáàíê», «Ýôèáàíê»,
îñóùåñòâëÿþùèå ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå â ïðîìûø-
ëåííîñòè, à òàêæå «Ìåäèîêðåäèòî» — äëÿ ñðåäíèõ è ìåëêèõ ôèðì.
Êðîìå òîãî, â Èòàëèè âûäåëÿåòñÿ ñïåöèàëüíàÿ ãðóïïà èç òðåõ áàíêîâ —
«Èñâåéìåð», «Èðôèñ», «×èñ», ñïåöèàëèçèðóþùèõñÿ íà êðåäèòîâà-
íèè ïðîìûøëåííîñòè è èíôðàñòðóêòóðû îòñòàëîãî þãà ñòðàíû.
Â Èñïàíèè äåéñòâóåò ñèñòåìà èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âòîðîãî
òèïà. Â Øâåéöàðèè èíâåñòèöèîííûå áàíêè òàêîãî òèïà íå äåéñò-
âóþò, à èõ ôóíêöèè âûïîëíÿþò êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Â Òóðöèè äåéñòâóþò ïÿòü èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âòîðîãî òèïà:
òðè ãîñóäàðñòâåííûõ è äâà ÷àñòíûõ. Ãîñóäàðñòâåííûé èíâåñòèöèîí-
íûé áàíê è Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê ïðîìûøëåííîñòè è ðàáî÷èõ èí-
âåñòèöèé îáñëóæèâàþò ãîñóäàðñòâåííûé ñåêòîð, îñóùåñòâëÿÿ äîë-
ãîñðî÷íûå èíâåñòèöèè â öåëåâûå ïðîãðàììû ðàçëè÷íûõ ãîñóäàð-
ñòâåííûõ è ñìåøàííûõ ïðåäïðèÿòèé. Áàíê òóðèçìà îñóùåñòâëÿåò
äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå ÷àñòíîãî è ãîñóäàðñòâåííîãî òóðèçìà

è åãî èíôðàñòðóêòóðû. Äâà ÷àñòíûõ èíâåñòèöèîííûõ áàíêà —
Áàíê ïðîìûøëåííîãî ðàçâèòèÿ è Áàíê ïðîìûøëåííûõ èíâåñòè-
öèé è êðåäèòà — çàíèìàþòñÿ äîëãîñðî÷íûì êðåäèòîâàíèåì ÷àñò-
íûõ ïðîìûøëåííûõ êîìïàíèé è ïðåäïðèÿòèé. Èõ îñîáåííîñòü
ñîñòîèò â òîì, ÷òî îíè ïðèâëåêàþò äåïîçèòû è ôîðìèðóþò ñâîè
ïàññèâû, ïðèáåãàÿ ê ðåñóðñàì Öåíòðàëüíîãî áàíêà Òóðöèè, Ìåæ-
äóíàðîäíîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ è Åâðîïåéñêîãî èíâå-
ñòèöèîííîãî áàíêà. Îäíîâðåìåííî ýòè áàíêè ÿâëÿþòñÿ ïîñðåäíèêàìè
ïðè ðàçìåùåíèè öåííûõ áóìàã íà ïåðâè÷íîì ðûíêå öåííûõ áóìàã.
Òàêèì îáðàçîì, îíè ñî÷åòàþò â ñåáå ôóíêöèè êëàññè÷åñêèõ èíâå-
ñòèöèîííûõ áàíêîâ îáîèõ òèïîâ.
Â Àâñòðèè äåéñòâóåò îêîëî ñåìè áàíêîâ òàêîãî òèïà ïîä íàçâà-
íèåì «Áàíêè èíâåñòèöèîííîãî êðåäèòà», îáñëóæèâàþùèå ÷àñòíûé
ñåêòîð. Â Ôèíëÿíäèè ôóíêöèè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âûïîëíÿþò
êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Ïàññèâíûå è àêòèâíûå îïåðàöèè

Ïàññèâíûå è àêòèâíûå îïåðàöèè èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âòîðî-
ãî òèïà ôîðìèðóþòñÿ â çàâèñèìîñòè îò õàðàêòåðà èõ äåÿòåëüíîñòè,
ñâÿçàííîé ñ äîëãîñðî÷íûì êðåäèòîâàíèåì öåëåâûõ ïðîåêòîâ ÷àñò-
íîãî è ãîñóäàðñòâåííîãî ñåêòîðîâ (òàáë. 11.2).
Òàáëèöà 11.2. Ñòðóêòóðà ïàññèâíûõ è àêòèâíûõ îïåðàöèé

èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ âòîðîãî òèïà
Ïàññèâíûå îïåðàöèè Àêòèâíûå îïåðàöèè
1. Àêöèîíåðíûé êàïèòàë 1. Êàññîâàÿ íàëè÷íîñòü

2. Ðåçåðâíûé ôîíä 2. Ñðåäíåñðî÷íûé êðåäèò
3. Ïðèâëå÷åíèå äåïîçèòîâ 3. Äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû
4. Êðåäèòû 4. Âëîæåíèå â öåííûå áóìàãè:
ãîñóäàðñòâåííûå
÷àñòíûå
5. Çäàíèÿ, çåìëÿ, ñåðâèñíîå îáîðó-
äîâàíèå
Êàê âèäèì, ïàññèâû ýòèõ áàíêîâ ôîðìèðóþòñÿ èç ñîáñòâåííûõ

ñðåäñòâ (àêöèîíåðíûé êàïèòàë è ðåçåðâíûé ôîíä), äåïîçèòîâ, êðå-
äèòîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòè-
òóòîâ. Áî́ëüøóþ ÷àñòü ïàññèâîâ ñîñòàâëÿþò äåïîçèòû þðèäè÷åñêèõ
è ôèçè÷åñêèõ ëèö, à òàêæå ïðèâëåêàåìûå êðåäèòû, êîòîðûå â îñ-
íîâíîì ïðåäîñòàâëÿþò êîììåð÷åñêèå áàíêè. Äîëÿ èõ ìîæåò äîñòè-
370 III. Áàíêè
ãàòü 30—50%. Â ñâÿçè ñ ýòèì áàíêè â ïîñëåäíåå âðåìÿ ñòðåìÿòñÿ

ðàñøèðèòü äåïîçèòíûå îïåðàöèè, ÷òîáû óìåíüøèòü çàâèñèìîñòü îò
äðóãèõ áàíêîâ è êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ.
Àêòèâíûå îïåðàöèè ñêëàäûâàþòñÿ â îñíîâíîì èç ñðåäíåñðî÷íûõ
è äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ — äî 60—70%, à îñòàëüíóþ ÷àñòü ñîñòàâ-
ëÿþò âëîæåíèÿ â ðàçëè÷íûå öåííûå áóìàãè. Âëîæåíèÿ â ãîñóäàðñò-
âåííûå áóìàãè ñâÿçàíû ñ îáÿçàòåëüíûìè âëîæåíèÿìè ïî òðåáîâàíèþ
öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, à òàêæå ñ íåîáõîäèìîñòüþ ïîääåðæêè ëèêâèä-
íîñòè. Ñ ýòîé æå öåëüþ áàíêè â ïîñëåäíåå âðåìÿ àêòèâèçèðîâàëè
âëîæåíèÿ â ÷àñòíûå öåííûå áóìàãè, èíòåíñèâíî ðàçâèâàþò ôèíàí-
ñîâûå óñëóãè.
Ïåðñïåêòèâû ðàçâèòèÿ
èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ â Ðîññèè
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Ðîññèè íå äåéñòâóþò èíâåñòèöèîííûå
áàíêè, ïîäîáíûå èíâåñòèöèîííûì áàíêàì îáîèõ òèïîâ, ôóíêöèî-
íèðóþùèõ â çàïàäíûõ ñòðàíàõ. Ôóíêöèþ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ
âòîðîãî òèïà çàïàäíîãî îáðàçöà ñ êîíöà 1980-õ — íà÷àëà 1990-õ ãã.
ïî ñóòè âûïîëíÿþò íåêîòîðûå íàèáîëåå êðóïíûå êîììåð÷åñêèå
áàíêè, îñóùåñòâëÿþùèå êðåäèòîâàíèå ñðåäíåñðî÷íûõ è äîëãîñðî÷-
íûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ.
Â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ çíà÷èòåëüíî âîçðàñòàåò ðîëü êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ ïî ôèíàíñèðîâàíèþ ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè íà íîâîé
òåõíîëîãè÷åñêîé áàçå. Êðóïíûå áàíêè îñóùåñòâëÿþò íà ïðàêòèêå ïå-
ðåëèâ êàïèòàëà â áîëåå âûãîäíûå, ïåðñïåêòèâíûå îòðàñëè, íåñÿ íåïî-
ñðåäñòâåííóþ îòâåòñòâåííîñòü çà ñâîé âûáîð. Ôèíàíñèðîâàíèå äîëãî-
ñðî÷íûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîãðàìì ïðåäïîëàãàåò îñóùåñòâëåíèå àíà-
ëèçà è êîíòðîëÿ òåêóùåé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèé ñî ñòîðîíû
áàíêîâ, îäíàêî äàëåêî íå âñå ïðåäïðèÿòèÿ ãîòîâû ê ýòîìó. Òàì, ãäå
ýòî ïðîèñõîäèò, áàíêè ñòàíîâÿòñÿ íåïîñðåäñòâåííûìè àêòèâíûìè ó÷à-
ñòíèêàìè ðàçðàáîòêè ñòðàòåãèè è ôèíàíñîâîãî îáåñïå÷åíèÿ èííîâà-
öèîííîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèé è íàó÷íûõ îðãàíèçàöèé â ðàìêàõ
íîâûõ îðãàíèçàöèîííûõ ñòðóêòóð. Î ñåðüåçíîñòè íàìåðåíèé áàíêîâ â
ïëàíå èíâåñòèöèé â ðåàëüíûå ñåêòîðû ýêîíîìèêè ñâèäåòåëüñòâóåò è
ðàçâèòèå êðóïíûìè áàíêàìè òàêîãî íàïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòè, êàê
ïðîåêòíîå ôèíàíñèðîâàíèå.
Îäíèì èç ýôôåêòèâíûõ ïóòåé ðåøåíèÿ ïðîáëåìû èíâåñòèöèé
ÿâëÿåòñÿ ñîçäàíèå ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï, õîëäèíãîâ. Êîììåð-
÷åñêèå áàíêè àêòèâíî ïîääåðæàëè èäåþ äàííûõ îáúåäèíåíèé, îä-
íàêî ôàêòè÷åñêîå ñîçäàíèå òàêèõ ãðóïï â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ
ôîðìàëüíî íå ðåãèñòðèðóåòñÿ. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ ïðåæäå âñåãî íåñî-
âåðøåíñòâîì çàêîíîäàòåëüñòâà, íåðàçâèòîñòüþ èíñòèòóòà ÷àñòíîé
ñîáñòâåííîñòè, äîâîëüíî ìåäëåííûì ïðîâåäåíèåì çåìåëüíîé ðåôîð-
ìû, à òàêæå íåñîâìåñòèìîñòüþ ôîðì áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà ïðîèç-
âîäñòâåííûõ è ôèíàíñîâûõ ñòðóêòóð. Òåì íå ìåíåå îñíîâà äëÿ ðàñ-

øèðåíèÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ èíâåñòèöèé ñî ñòîðîíû áàíêîâ åñòü, òàê
êàê ñóùåñòâóþò ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà, êîòîðûå ìîãëè áû
áûòü èíâåñòèðîâàíû.
Îäíàêî êîììåð÷åñêèå áàíêè ñòàëêèâàþòñÿ ñî ìíîãèìè ñëîæíûìè
ïðîáëåìàìè. Ðàáîòàÿ ñ èíâåñòèöèÿìè, îíè ÿâëÿþòñÿ ñåé÷àñ ôàêòè÷å-
ñêè åäèíñòâåííûì ýëåìåíòîì ñèñòåìû ÷àñòíûõ ó÷ðåæäåíèé, îñóùå-
ñòâëÿþùèõ ôèíàíñèðîâàíèå èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ â ïðîìûø-
ëåííîñòè. Êðîìå òîãî, íåò ìàðêåòèíãîâûõ öåíòðîâ, ïðåäïðèÿòèé ïî
ïîäãîòîâêå èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ è èíâåñòèöèîííîãî ïðîåêòè-
ðîâàíèÿ; òîëüêî íà÷àëîñü ïðîåêòèðîâàíèå êðåäèòíî-ðåéòèíãîâûõ
áþðî, ñîáèðàþùèõ èíôîðìàöèþ î êà÷åñòâå ïîòåíöèàëüíîãî çàåìùè-
êà èëè èíâåñòèöèîííîãî èíñòèòóòà; îòñóòñòâóåò äåïîçèòàðíàÿ ñåòü;
íå ïîëó÷èëè äîñòàòî÷íîãî ðàçâèòèÿ èíâåñòèöèîííûå ôîíäû. Â ðå-
çóëüòàòå èçäåðæêè áàíêîâ ïðè ïîäãîòîâêå è îñóùåñòâëåíèè èíâåñòè-
öèîííîãî ïðîåêòà èñêëþ÷èòåëüíî âûñîêè, ðèñê íà êàæäîì ýòàïå
òàêæå âåëèê, ïîñêîëüêó ñóùåñòâóåò ìíîæåñòâî ýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòî-
ðîâ, êîòîðûå ìîãóò íåãàòèâíî ïîâëèÿòü íà èíâåñòèöèîííûé ïðîöåññ.
Ïðè ýòîì ðàñøèðåíèå äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â èíâåñòèöè-
îííîé ñôåðå çàâèñèò îò òàêèõ ôàêòîðîâ, êàê ïðåäîñòàâëåíèå áîëüøåé
ñàìîñòîÿòåëüíîñòè è ïðàâ, ñîõðàíåíèå òåíäåíöèè ïîâûøåíèÿ ýôôåê-
òèâíîñòè äîëãîñðî÷íûõ âëîæåíèé è ñíèæåíèÿ äîõîäíîñòè êðàòêîñðî÷-
íûõ ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé, íàïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííîé èíâåñòè-
öèîííîé ïîëèòèêè íà ïîîùðåíèå ÷àñòíûõ èíâåñòèöèé, ñòàáèëèçàöèÿ
ñàìîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ïåðåæèâàþùåé êðèçèñíûå âðåìåíà.
Òàêèì îáðàçîì, êàê ïîêàçûâàåò ïðàêòèêà, êîììåð÷åñêèå áàíêè â
Ðîññèè âûïîëíÿþò ðîëü èíâåñòèöèîííîãî áàíêà âòîðîãî òèïà. Â ýòîì
îòíîøåíèè îíè ïîõîæè íà êîììåð÷åñêèå áàíêè ÔÐÃ è íåêîòîðûõ äðó-
ãèõ ñòðàí. Êðîìå òîãî, ðîññèéñêèå êîììåð÷åñêèå áàíêè òàêæå îñó-
ùåñòâëÿþò ðàçìåùåíèå îïðåäåëåííîé äîëè öåííûõ áóìàã.
11.3. Áàíêèðñêèå äîìà
Èñòîðèÿ ñîçäàíèÿ è ðàçâèòèÿ áàíêèðñêèõ äîìîâ

Áàíêèðñêèå äîìà — ýòî ñòàðåéøèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòè-
òóòû, êîòîðûå âîçíèêëè íà ñòàäèè ïåðåõîäà îò ôåîäàëèçìà ê êàïè-
òàëèçìó è âûñòóïàëè êàê ðîñòîâùèêè. Êàê ïðàâèëî, îíè ïðåäñòàâ-
ëÿëè ñîáîé ÷àñòíûå áàíêè, ïðèíàäëåæàâøèå îòäåëüíûì áàíêèðàì èëè
ãðóïïå áàíêèðîâ, êîòîðûå îáúåäèíÿëèñü â ïàðòíåðñòâî — â òîâà-
ðèùåñòâî ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ. Âíà÷àëå áàíêèðñêèå
äîìà âûïîëíÿëè òîðãîâûå, àêöåïòíûå, ðàñ÷åòíûå è ýìèññèîííûå
ôóíêöèè. Ïî ñóùåñòâó, ýòî áûëà ïåðâîíà÷àëüíàÿ îðãàíèçàöèîííàÿ
ôîðìà áàíêîâñêîãî êðåäèòà.
372 III. Áàíêè
Èíòåðåñû áàíêèðñêèõ äîìîâ, êàê ïðàâèëî, áûëè ñâÿçàíû ñ ìåæ-

äóíàðîäíîé òîðãîâëåé, ìèãðàöèåé êàïèòàëîâ, ñ ðàçìåùåíèåì íàöèî-
íàëüíûõ è èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Ãëàâíîé
ôóíêöèåé ðÿäà áàíêèðñêèõ äîìîâ Åâðîïû â XVIII—XIX ââ. áûëî èìåí-
íî ðàçìåùåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Â ýòîé ñôåðå îñîáî
ñëåäóåò âûäåëèòü ðîëü áàíêèðñêîãî äîìà «Ðîòøèëüä» âî Ôðàíöèè, à
òàêæå åãî ñåìåéíûõ îòâåòâëåíèé â Ãåðìàíèè è Àíãëèè.
Ðàçâèòèå êðåäèòíîé ñèñòåìû â óñëîâèÿõ ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî
êàïèòàëèçìà íàëîæèëî îïðåäåëåííûé îòïå÷àòîê íà äåÿòåëüíîñòü
áàíêèðñêèõ äîìîâ, èõ ôóíêöèè è îïåðàöèè.
Â XX â. ìíîãèå áàíêèðñêèå äîìà áûëè ïîãëîùåíû êðóïíûìè
êîììåð÷åñêèìè è èíâåñòèöèîííûìè áàíêàìè, à äðóãèå ñòàëè âî
ãëàâå êðóïíûõ ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï. Â ïîñëåâîåííûå
ãîäû áàíêèðñêèå äîìà ðàñøèðèëè ñâÿçè ñ ïðîìûøëåííûìè, òîðãî-
âûìè è òðàíñïîðòíûìè êîðïîðàöèÿìè ïóòåì ëè÷íîé óíèè è ñèñòå-
ìû ó÷àñòèÿ, à òàêæå â ðåçóëüòàòå ïîñðåäíè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ïî
ðàçìåùåíèþ ãîñóäàðñòâåííûõ è ÷àñòíûõ áóìàã.
Â 1970—1980-õ ãã. ïðîèñõîäèò øèðîêàÿ äèâåðñèôèêàöèÿ èõ äåÿ-
òåëüíîñòè â ñâÿçè ñ îáîñòðåíèåì êîíêóðåíöèè íà ðûíêå ññóäíûõ
êàïèòàëîâ. Õîòÿ îñíîâíîé èõ ôóíêöèåé ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ
ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêàÿ äåÿòåëüíîñòü, îíè ðàñøèðÿþò ñïåêóëÿ-
òèâíûå îïåðàöèè íà ôîíäîâûõ áèðæàõ, ñëóæàò ïîñðåäíèêàìè ïðè
ñëèÿíèÿõ è ïîãëîùåíèÿõ, îñóùåñòâëÿþò ññóäíûå è òðàñòîâûå îïå-
ðàöèè, âåäóò òîðãîâëþ çîëîòîì, íàðàâíå ñ èíâåñòèöèîííûìè áàí-
êàìè ÿâëÿþòñÿ êðóïíûìè ïîñðåäíèêàìè íà ìåæäóíàðîäíîì ðûíêå
öåííûõ áóìàã ïî ðàçìåùåíèþ åâðîîáëèãàöèé è àêöèé äëÿ òðàíñíà-
öèîíàëüíûõ êîìïàíèé.
Ñîâðåìåííûå áàíêèðñêèå äîìà

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ áàíêèðñêèå äîìà ïðîäîëæàþò äåéñòâîâàòü â
îñíîâíîì â ÑØÀ, Àíãëèè, Ôðàíöèè è ÔÐÃ.
Â ÑØÀ íàèáîëåå êðóïíûìè áàíêèðñêèìè äîìàìè áûëè «Ëèìýí
Áðàçåðñ», «Êóí, Ëåá ýíä Ê», «Äèëëîí, Ðèä ýíä Ê», «Ãàððèìàí Áðàçåðñ».
Â ïîñëåäíèå ãîäû áîëüøóþ èçâåñòíîñòü ïðèîáðåëè â ÑØÀ è äðóãèå
áàíêèðñêèå äîìà: «Ãîëäìàí Çàêñ», «Ñàëîìîí Áðàçåðñ», «Ðîòøèëüä Óí-
òòåðã, Òîáèê», «Êèääåð Ïèáîäè», «Ïýíí Óýááåð». Â Àíãëèè ïðîäîëæàþò
èãðàòü áîëüøóþ ðîëü áàíêèðñêèå äîìà: «Øðåäåðå», «Êëåéíâîðò Áåí-
ñîí», «Õàìáðîóç», «Õèëë Ñýìþåë», «Ìîðãàí Ãðåíôåë». Âî Ôðàíöèè âå-
äóùåå ïîëîæåíèå çàíèìàåò áàíêèðñêèé äîì «Ðîòøèëüä Ôðåð», çà êîòî-
ðûì ñëåäóþò «Âîðìñ», «Äå Íåôëèç», «Øëþáåðæå», «Ìàëëåýê». Â ÔÐÃ
âåäóùèìè áàíêèðñêèìè äîìàìè ÿâëÿþòñÿ «Îïïåíãàéì», «Òðàíõàóç»,
«Áðèèêìàí», «Âèðòó», «Ïôåðäìåíãåñ».
Êàê ïðàâèëî, ýòî ñåìåéíûå áàíêèðñêèå äîìà, êîòîðûå âñëåäñò-
âèå îáîñòðèâøåéñÿ êîíêóðåíöèè çà ñôåðó ïðèâëå÷åíèÿ è ïðèëîæå-
íèÿ äåíåæíîãî êàïèòàëà áûëè ïðåîáðàçîâàíû â 1970—1980-õ ãã. â

àêöèîíåðíûå áàíêè, íî ñ ïðèîðèòåòîì ñåìåéíîãî ïàåâîãî âëàäåíèÿ.
Â öåëîì îñòðàÿ êîíêóðåíöèÿ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ â óñëî-
âèÿõ ðàçâèòèÿ ìîíîïîëèñòè÷åñêîãî êàïèòàëèçìà ïðèâåëà ê ñîêðà-
ùåíèþ ÷èñëà áàíêèðñêèõ äîìîâ. Â ÑØÀ èõ êîëè÷åñòâî ñ íà÷àëà
1920-õ äî íà÷àëà 1960-õ ãã. óïàëî ñ 3 òûñ. ñ àêòèâàìè äî 600 ìëí
äîëë. äî 80 ñ àêòèâàìè â 400 ìëí äîëë. Â ýòîò ïåðèîä îíè ñîñòàâëÿ-
ëè 0,6% îáùåãî ÷èñëà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, à èõ àêòèâû äîñòèãàëè
0,8% îáùèõ àêòèâîâ.
Îäíàêî áàíêèðñêèå äîìà ÑØÀ íàðàâíå ñ èíâåñòèöèîííûìè
áàíêàìè ïðîäîëæàþò èãðàòü îäíó èç âåäóùèõ ðîëåé â ðàçìåùåíèè
÷àñòíûõ è ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Ñðåäè íèõ îñîáåííî ñëå-
äóåò âûäåëèòü «Äèëëîí Ðèä», «Ãàððèìàí Áðàçåðñ», «Ãîëäìàí Çàêñ»,
«Ñàëîìîí Áðàçåðñ». Â ïîñëåäíåå âðåìÿ ñíèçèëàñü ðîëü «Êóí, Ëåá
ýíä Ê», êîòîðûé äëèòåëüíîå âðåìÿ çàíèìàëñÿ ðàçìåùåíèåì öåííûõ
áóìàã æåëåçíîäîðîæíûõ è ñòàëåëèòåéíûõ êîìïàíèé. Â Àíãëèè íàè-
áîëüøåå çíà÷åíèå ïðèîáðåëè áàíêèðñêèå äîìà «Õàìáðîóç áàíê» è
«Áýðèíã Áðàçåðñ», êîòîðûå â ïîñëåâîåííûå ãîäû ñïåöèàëèçèðîâà-
ëèñü íà ðàçìåùåíèè öåííûõ áóìàã, êðåäèòîâàíèè âíåøíåé òîðãîâ-
ëè, âàëþòíûõ îïåðàöèÿõ è òîðãîâëå çîëîòîì. Îíè àêòèâíî ñîòðóä-
íè÷àþò íà ðûíêå êàïèòàëîâ ñ ïÿòåðêîé êðóïíåéøèõ àíãëèéñêèõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Àíãëèéñêèå áàíêèðñêèå äîìà «Ðîòøèëüä» è
«Ëàçàð Ôðåð» ñïåöèàëèçèðóþòñÿ íà îïåðàöèÿõ ñ çîëîòîì è èíîñòðàí-
íîé âàëþòîé, ó÷àñòâóþò â îïðåäåëåíèè öåíû íà çîëîòî. Àíãëèéñêàÿ
âåòâü ýòèõ áàíêèðñêèõ äîìîâ ñîâìåñòíî ñ ôðàíöóçñêîé ó÷àñòâóåò â
ôèíàí-ñèðîâàíèè äîáû÷è çîëîòà, àëìàçîâ è äðóãèõ äðàãîöåííûõ êàì-
íåé, à òàêæå ðåäêèõ ìåòàëëîâ â Àôðèêå. Èìåííî ôðàíöóçñêèé áàí-
êèðñêèé äîì «Ðîòøèëüä» ïðèíèìàë ó÷àñòèå â ðåîðãàíèçàöèè ãîðíî-
äîáûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè Ôðàíöèè â 1960—1970-õ ãã.
Êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû ýòîãî âèäà â îñíîâíîì âûïîë-
íÿþò ðîëü ïîñðåäíèêîâ íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, êîíñóëüòàíòîâ
êîðïîðàöèé, à òàêæå èíâåñòîðîâ. Â áàíêîâñêîé ñèñòåìå çàïàäíûõ
ñòðàí áàíêèðñêèå äîìà ñîõðàíÿþòñÿ êàê ñâîåîáðàçíûé àíàõðîíèçì,
õîòÿ è ïðèíèìàþò àêòèâíîå ó÷àñòèå è â äåÿòåëüíîñòè ðûíêà öåííûõ
áóìàã, è âñåãî ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Îñíîâíîé îðãàíèçàöèîííîé
ôîðìîé áàíêèðñêèõ äîìîâ îñòàåòñÿ ñåìåéíûé ïàåâîé êàïèòàë ñ ó÷à-
ñòèåì àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà; ñóùåñòâóåò òàêæå ÷èñòîå ïàðòíåðñò-
âî (âíåñåíèå êðóïíûõ ïàåâ).
Àêòèâíûå è ïàññèâíûå îïåðàöèè
áàíêèðñêèõ äîìîâ
Ïàññèâíûå îïåðàöèè áàíêèðñêèõ äîìîâ ñêëàäûâàþòñÿ èç ñëåäóþ-
ùèõ ñòàòåé (òàáë. 11.3).
374 III. Áàíêè
Òàáëèöà 11.3. Ñòðóêòóðà ïàññèâíûõ îïåðàöèé áàíêèðñêèõ äîìîâ

Ñòàòüè ïàññèâîâ Óä. âåñ, %
1. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë: 40
ñåìåéíûå ïàåâûå âçíîñû (êàïèòàë) 20
àêöèîíåðíûé êàïèòàë 10
íåðàñïðåäåëåííàÿ ïðèáûëü 10
ðåçåðâíûé êàïèòàë 10
2. Çàåìíûå ñðåäñòâà 40
3. Ïðî÷åå 10
Â ñîñòàâ ïàññèâíûõ ñòàòåé áàíêèðñêèõ äîìîâ âõîäÿò ñîáñòâåí-

íûå ñðåäñòâà, êîòîðûå ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà àêöèîíåðíûé êàïèòàë,
ñåìåéíûå âçíîñû, èëè ñåìåéíûé äåíåæíûé êàïèòàë, íåðàñïðåäåëåí-
íóþ ïðèáûëü è ðåçåðâíûé êàïèòàë. Êðîìå òîãî, â ïàññèâíûõ îïå-
ðàöèÿõ áàíêèðñêèõ äîìîâ âàæíîå ìåñòî çàíèìàþò çàåìíûå ñðåäñò-
âà, ò.å. êðåäèòû, ïðåäîñòàâëåííûå ðàçëè÷íûìè êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûìè èíñòèòóòàìè, â îñíîâíîì êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè. Ñòàòüÿ
«Ïðî÷åå» ìîæåò âêëþ÷àòü èìóùåñòâî è äðóãèå äîõîäû. Ñòàòüÿ «Íå-
ðàñïðåäåëåííàÿ ïðèáûëü» îáû÷íî îáðàçóåòñÿ çà ñ÷åò ïîñðåäíè÷å-
ñêîé äåÿòåëüíîñòè ïî ðàçìåùåíèþ öåííûõ áóìàã, êîíñóëüòèðîâà-
íèÿ, à èíîãäà è êðåäèòíûõ îïåðàöèé.
Àêòèâíûå îïåðàöèè áàíêèðñêèõ äîìîâ ïðåäñòàâëåíû â òàáë. 11.4.
Òàáëèöà 11.4. Àêòèâíûå îïåðàöèè áàíêèðñêèõ äîìîâ

Ñòàòüÿ àêòèâîâ Óä. âåñ, %
1. Êàññîâàÿ íàëè÷íîñòü 10
2. Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè 50
3. ×àñòíûå öåííûå áóìàãè 30
àêöèè 10
îáëèãàöèè 20
4. Ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû 25
5. Íåäâèæèìîñòü 15
Àêòèâíûå îïåðàöèè ñêëàäûâàþòñÿ èç ïÿòè ñòàòåé. Íàèáîëüøèé
óäåëüíûé âåñ ïðèõîäèòñÿ íà öåííûå áóìàãè, ïðè÷åì ãîñóäàðñòâåí-
íûå öåííûå áóìàãè çàíèìàþò äî 50% è áîëåå â àêòèâàõ áàíêèðñêèõ
äîìîâ. Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî, âî-ïåðâûõ, îíè òðàäèöèîííî áûëè
àêòèâíûìè ïîñðåäíèêàìè ïðè ðàçìåùåíèè ãîñóäàðñòâåííûõ çàé-
ìîâ, à âî-âòîðûõ, âëîæåíèÿ â ýòè áóìàãè ïîçâîëÿþò äàííûì èíñòè-
òóòàì ïîääåðæèâàòü ñâîþ ëèêâèäíîñòü. Êðîìå òîãî, ïîñðåäíè÷åñêàÿ
äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ïîçâîëÿåò èì âêëàäûâàòü
áîëüøèå ñðåäñòâà â ÷àñòíûå öåííûå è ôèíàíñîâûå èíñòðóìåíòû.
Âñå ýòî äàåò âîçìîæíîñòü áàíêèðñêèì äîìàì âûäåðæèâàòü êîíêó-
ðåíöèþ íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ è îáåñïå÷èâàòü ñòàáèëüíîñòü
ñâîèõ ïðèáûëåé.
Ãëàâà 12
Èïîòå÷íûå áàíêè è èõ îïåðàöèè
12.1. Ñîçäàíèå è ðàçâèòèå

èïîòå÷íûõ áàíêîâ
Èñòîðèÿ ñîçäàíèÿ èïîòå÷íûõ áàíêîâ
Èïîòå÷íûå áàíêè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ñïåöèôè÷åñêèé áàíêîâ-
ñêèé èíñòèòóò, âîçíèêøèé â Çàïàäíîé Åâðîïå â êîíöå XVIII â. Îñî-
áîå ðàçâèòèå îíè ïîëó÷èëè â Ãåðìàíèè, ãäå ïåðâûé èïîòå÷íûé áàíê
áûë ñîçäàí â 1770 ã. (â Ñèëåçèè). Ýòî áûë ãîñóäàðñòâåííûé èïîòå÷-
íûé áàíê, êîòîðûé îñóùåñòâëÿë ôèíàíñîâóþ ïîääåðæêó â îñíîâ-
íîì êðóïíûõ ïîìåùè÷üèõ õîçÿéñòâ.
Ìåòîäîì ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ òàêèõ áàíêîâ áûëè âû-
ïóñêè çàêëàäíûõ áóìàã. Â XIX è XX ââ. èïîòå÷íûå áàíêè ñòàëè îá-
ñëóæèâàòü íå òîëüêî êðóïíûå ïîìåùè÷üè õîçÿéñòâà, íî è ìåëêèå, à
çàòåì è êðåñòüÿíñêèå. Óæå âî âòîðîé ïîëîâèíå XIX â. â Ãåðìàíèè ýòî
áûëè â îñíîâíîì ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè, ïðèíàäëåæàùèå, êàê ïðà-
âèëî, ìåñòíûì îðãàíàì âëàñòè. Ïåðâûé àêöèîíåðíûé èïîòå÷íûé
áàíê áûë îðãàíèçîâàí â 1862 ã. âî Ôðàíêôóðòå.
Íàèáîëüøåå ðàçâèòèå èïîòå÷íûå áàíêè â Çàïàäíîé Åâðîïå ïî-
ëó÷èëè äî 1930-õ ãã. â Ãåðìàíèè, ãäå îíè áûëè îäíèìè èç íàèáîëåå
ðàçâèòûõ, óñòóïàÿ ëèøü êîììåð÷åñêèì. Ýòè áàíêè âûäàâàëè èïî-
òå÷íûå êðåäèòû ïðîìûøëåííûì êîìïàíèÿì, ïîä íåäâèæèìîñòü, à
òàêæå äëÿ íóæä ñåëüñêèì ïðîèçâîäèòåëÿì.
Â Ãåðìàíèè â ýòîò ïåðèîä äåéñòâîâàëè òàê íàçûâàåìûå ñóäî-
ñòðîèòåëüíûå èïîòå÷íûå áàíêè, ïðåäîñòàâëÿâøèå êðåäèòû ñóäî-
ñòðîèòåëüíûì êîìïàíèÿì ïîä ñòðîÿùèåñÿ ñóäà. Îäíîâðåìåííî áû-
ëè ñäåëàíû ïîïûòêè ñîçäàòü èïîòå÷íûå áàíêè äëÿ äîëãîñðî÷íîãî
êðåäèòîâàíèÿ ïðîìûøëåííîãî ñòðîèòåëüñòâà. Îäíàêî ýòî íàïðàâ-
ëåíèå íå ïîëó÷èëî äîëæíîãî ðàçâèòèÿ. Ãëàâíîé ñôåðîé äåéñòâèÿ
èïîòå÷íûõ áàíêîâ êàê â Ãåðìàíèè, òàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ Çàïàäíîé
Åâðîïû äî 1930-õ ãã. ñòàíîâèòñÿ êðåäèòîâàíèå íåäâèæèìîñòè â ãî-
ðîäàõ è ñåëüñêîé ìåñòíîñòè.
Èïîòåêà (îò ãð. hypothèkè — çàëîã, çàêëàä) — çàëîã íåäâèæèìîñòè,
íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà (çåìëè, îñíîâíûõ ôîíäîâ, ñòðîåíèé, æèëüÿ)
ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ññóäû. Â ñëó÷àå íåâîçâðàòà ññóäû ñîáñòâåííèêîì
376 III. Áàíêè
èìóùåñòâà ñòàíîâèòñÿ ññóäîäàòåëü (áàíêè è äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàí-

ñîâûå èíñòèòóòû, êîòîðûå ìîãóò âûäàâàòü ïîäîáíóþ ññóäó).
Èïîòå÷íûå áàíêè çàðóáåæíûõ ñòðàí

Íåãàòèâíîå âîçäåéñòâèå íà ðàçâèòèå èïîòå÷íûõ áàíêîâ îêàçûâà-
ëè ìèðîâûå âîéíû è ïîñëåâîåííàÿ èíôëÿöèÿ. Êàê ïðàâèëî, â ïå-
ðèîä âîéíû ïðîöåññ èõ ðàçâèòèÿ çàìåäëÿëñÿ, òàê êàê ñíèæàëîñü
ïðèâëå÷åíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ è âîçðàñòàë íåâîçâðàò êðåäèòîâ. Âî
âðåìÿ ïîñëåâîåííûõ èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ çàäîëæåííîñòü ïî-
ãàøàëàñü, íî îáû÷íî îáåñöåíåííûìè äåíüãàìè, à ñàì èïîòå÷íûé
êðåäèò çàìåíÿëñÿ âðåìåííûì ïîêðûòèåì çà ñ÷åò ãîñóäàðñòâåííûõ
îáëèãàöèé. Èìåííî â ýòèõ óñëîâèÿõ ÷èñëî èïîòå÷íûõ áàíêîâ ñíè-
æàëîñü. Â ïåðèîä áëàãîïðèÿòíîé ýêîíîìè÷åñêîé êîíúþíêòóðû ÷èñ-
ëî èõ, íàîáîðîò, ðîñëî (òàáë. 12.1).
Êàê âèäèì, ñîêðàùåíèå ÷èñëà èïîòå÷íûõ áàíêîâ â Ãåðìàíèè
ïðîèñõîäèëî â ïåðèîä êðóïíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïîòðÿñåíèé (êðèçèñ
1930-õ ãã.) è ïîñëåâîåííîé èíôëÿöèè êîíöà 1940-õ ãã. Â äàëüíåéøåì
òåíäåíöèÿ ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè â 1950—1960-õ ãã. ñïîñîáñòâîâàëà
ðîñòó ÷èñëà áàíêîâ. Â êîíöå 1960-õ ãã. â ÔÐÃ áûëî 24 àêöèîíåðíûõ
áàíêà, ïÿòü àêöèîíåðíûõ ñóäîñòðîèòåëüíûõ áàíêîâ è 14 ãîñóäàð-
ñòâåííûõ èïîòå÷íûõ. Íàèáîëåå êðóïíûìè èç íèõ áûëè ÷åòûðå àê-
öèîíåðíûõ èïîòå÷íûõ áàíêà: Íåìåöêèé öåíòðàëüíûé çåìåëüíûé
áàíê, Ôðàíêôóðòñêèé èïîòå÷íûé áàíê, Ðåéíñêèé èïîòå÷íûé áàíê,
Íåìåöêèé èïîòå÷íûé áàíê (ã. Áðåìåí). Êàê ïðàâèëî, áîëüøàÿ ÷àñòü
àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà (îò 50 äî 70%) ýòèõ áàíêîâ ïðèíàäëåæàëà
íàèáîëåå êðóïíûì êîììåð÷åñêèì áàíêàì ÔÐÃ, òàê íàçûâàåìûì
ãðîññáàíêàì. Ñðåäè ãîñóäàðñòâåííûõ èïîòå÷íûõ áàíêîâ âåäóùåå
ïîëîæåíèå çàíèìàëè ÷åòûðå áàíêà: «Äîé÷å Ïôàíäáðèôàíøòàëüò» ñ
ïÿòüþ ôèëèàëàìè, Áàâàðñêèé çåìåëüíûé áàíê è äâà áàíêà íà çåìëå
Áàäåí-Âþðòåìáåðã.
Òàáëèöà 12.1. Äèíàìèêà ðàçâèòèÿ èïîòå÷íûõ áàíêîâ â ÔÐÃ
Ãîäû Êîëè÷åñòâî áàíêîâ

1914 39
1934 30
1948 20
1966 43
1970 31
1980 30
1990 31
12. Èïîòå÷íûå áàíêè è èõ îïåðàöèè 377
Äðóãèå ÷àñòíûå è ãîñóäàðñòâåííûå èïîòå÷íûå áàíêè òàêæå êîí-

òðîëèðîâàëèñü ãðîññáàíêàìè. Â ïîñëåäíèå äåñÿòèëåòèÿ ýêîíîìè÷å-
ñêîãî ðîñòà ÔÐÃ (1970—1990-å ãã.) ÷èñëî èïîòå÷íûõ áàíêîâ êîëåá-
ëåòñÿ îêîëî 30.
Âî Ôðàíöèè òàêæå äåéñòâóþò èïîòå÷íûå áàíêè, îäíàêî õàðàêòåð
èõ äåÿòåëüíîñòè íîñèò ñïåöèôè÷åñêèé õàðàêòåð. Âåäóùèì â ñôåðå
èïîòå÷íîãî êðåäèòà ÿâëÿåòñÿ «Êðåäè ôîíñüå äå Ôðàíñ» — ñòàðåéøèé
èïîòå÷íûé áàíê Ôðàíöèè ñ ó÷àñòèåì ãîñóäàðñòâà, ñîçäàííûé åùå â
1852 ã. Îñîáîå ðàçâèòèå îí ïîëó÷èë â XX â., òî÷íåå, â 60—70-õ ãã.
Ýòîò áàíê ïðîâîäèò îïåðàöèè ïî òðåì îñíîâíûì íàïðàâëåíèÿì. Âî-
ïåðâûõ, îí âûäàåò ñðåäíåñðî÷íûå è äîëãîñðî÷íûå ññóäû ñðîêîì äî
15 ëåò ïîä îáåñïå÷åíèå (5% àêòèâîâ). Èñòî÷íèêîì äëÿ òàêèõ îïåðà-
öèé ñëóæèò âûïóñê èïîòå÷íûõ îáëèãàöèé. Êðîìå òîãî, îí ïðåäîñ-
òàâëÿåò êðåäèòû ìåñòíûì îðãàíàì âëàñòè Ôðàíöèè (äåïàðòàìåíòàì
è êîììóíàì) ñðîêîì äî 20 ëåò (5% àêòèâîâ) çà ñ÷åò âûïóñêà òàê íà-
çûâàåìûõ êîììóíàëüíûõ çàéìîâ. Âî-âòîðûõ, áàíê ïðåäîñòàâëÿåò
ññóäû ñòðîèòåëüíûì êîìïàíèÿì è çåìëåäåëüöàì ïîä æèëèùíîå è
õîçÿéñòâåííîå ñòðîèòåëüñòâî, íî, êàê ïðàâèëî, çà ñ÷åò ãîñóäàðñò-
âåííîãî áþäæåòà. ×åðåç íåãî âûäàþòñÿ òàêæå ñïåöèàëüíûå êðåäèòû
÷àñòíîìó êàïèòàëó, îñóùåñòâëÿþùåìó æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî. Â-
òðåòüèõ, áàíê âåäåò ó÷åò âåêñåëåé ïî ñðåäíåñðî÷íûì êðåäèòàì ïîä
ñòðîèòåëüñòâî, êîòîðîå îñóùåñòâëÿåòñÿ êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè.
Ðîëü èïîòå÷íûõ áàíêîâ âûïîëíÿþò òàêæå ó÷ðåæäåíèÿ èïîòå÷íî-
ãî êðåäèòà, êîòîðûõ íàñ÷èòûâàåòñÿ âî Ôðàíöèè ñâûøå 30. Îíè âû-
äàþò êðåäèòû íà ïîêóïêó çåìëè è êâàðòèð. Ñðåäè íèõ íàèáîëüøåå
çíà÷åíèå èìåþò «Êðåäè ôîíñüå íóð ëå áàòèìàí» è «Ëÿ êîìïàíè
èïîòåêýð äå ëÿ Ýïåí», êîòîðûå ñïåöèàëèçèðóþòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî
íà êðåäèòîâàíèè ÷àñòíîãî ñòðîèòåëüñòâà.
Â ÑØÀ èïîòå÷íûé êðåäèò â îñíîâíîì îñóùåñòâëÿþò ñïåöèàëè-
çèðîâàííûå íåáàíêîâñêèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû â âèäå
ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûõ àññîöèàöèé, à òàêæå ñòðàõîâûå êîìïàíèè.
Âìåñòå ñ òåì ñóùåñòâóåò è ãðóïïà ãîñóäàðñòâåííûõ èïîòå÷íûõ áàí-
êîâ. Ýòî ôåäåðàëüíûå áàíêè ïî êðåäèòîâàíèþ æèëèùíîãî ñòðîè-
òåëüñòâà: Ôåäåðàëüíàÿ èïîòå÷íàÿ êîðïîðàöèÿ ïî êðåäèòîâàíèþ æè-
ëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà, áàíêè ïî êðåäèòîâàíèþ ôåðìåðñêèõ õî-
çÿéñòâ, ôåäåðàëüíûå çåìåëüíûå áàíêè.
Ýòè ó÷ðåæäåíèÿ, êàê ïðàâèëî, ïðîäàþò ñîáñòâåííûå öåííûå áó-
ìàãè. Èç ïîëó÷åííûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ãîñóäàðñòâåííûå èïîòå÷íûå
ó÷ðåæäåíèÿ âûäàþò èïîòå÷íûå ññóäû. Âûïóñê èõ öåííûõ áóìàã ðåçêî
óâåëè÷èëñÿ ñ 1970 ïî 1986 ã. ñ 38 ìëðä äîëë. äî 262 ìëðä äîëë.
Ãëàâíàÿ öåëü ôåäåðàëüíûõ èïîòå÷íûõ ó÷ðåæäåíèé, âêëþ÷àÿ áàíêè,
çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òîáû êðåäèòîâàòü ñåëüñêîå õîçÿéñòâî è æèëèù-
378 III. Áàíêè
íîå ñòðîèòåëüñòâî, îáåñïå÷èâàÿ ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîå îáñëóæè-

âàíèå íàèáîëåå äåëèêàòíûõ ñôåð ýêîíîìèêè, ò.å. ìåíåå çàæèòî÷íûå
ñëîè íàñåëåíèÿ. Öåííûå áóìàãè, âûïóñêàåìûå âûøåóêàçàííûìè èí-
ñòèòóòàìè, êàê ïðàâèëî, ïðèîáðåòàþò êîììåð÷åñêèå è ñáåðåãàòåëüíûå
áàíêè, ñòðàõîâûå êîìïàíèè è äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòó-
òû. Ýòî ïîçâîëÿåò ôåäåðàëüíûì èíñòèòóòàì èïîòå÷íîãî êðåäèòà ïî-
ëó÷àòü íåîáõîäèìûå èñòî÷íèêè è â ïîñëåäóþùåì èñïîëüçîâàòü èõ
äëÿ èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ñòðîèòåëüñòâà äëÿ ãîðîäñêîãî íàñåëå-
íèÿ, ôåðìåðîâ è ìåëêèõ ïðåäïðèíèìàòåëåé.
Â Òóðöèè èïîòå÷íûì êðåäèòîì çàíèìàþòñÿ íåñêîëüêî ãîñóäàðñò-
âåííûõ áàíêîâ. Òóðåöêèé áàíê èïîòå÷íîãî êðåäèòà îñóùåñòâëÿåò
êðåäèòîâàíèå æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà â îñíîâíîì â ãîðîäàõ.
«Ñóìåðáàíê» ôèíàíñèðóåò ñòðîèòåëüñòâî ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðè-
ÿòèé, îäíîâðåìåííî çàíèìàÿñü êðåäèòîâàíèåì ýêñïîðòà è ðåàëèçà-
öèè ïðîäóêöèè ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé â îáðàáàòûâàþùåé
ïðîìûøëåííîñòè. Ýòè áàíêè êðåäèòóþò ñòðîèòåëüñòâî â äîáûâàþ-
ùåé è ýíåðãåòè÷åñêîé îòðàñëÿõ, à Ìîðåõîäíûé áàíê — ñòðîèòåëü-
ñòâî ñóäîâ è ïîðòîâîãî õîçÿéñòâà. Äàííûå áàíêè ÿâëÿþòñÿ ïðîâîä-
íèêàìè îïðåäåëåííîé öåëåâîé ïðàâèòåëüñòâåííîé ïîëèòèêè ïî óê-
ðåïëåíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî ñåêòîðà.
Â Ôèíëÿíäèè äåéñòâóþò ñåìü ÷àñòíûõ èïîòå÷íûõ áàíêîâ: «Ôèíèø
Ðåàë Ýñòàòå Áýíê ËÒÄ», «Èíäàñòðèàë Áýíê îô Ôèíëëýíä ËÒÄ»,
«ÎÊÎ èíâåñòìåíò áýíê ËÒÄ», «Ìîðòãýäæ Áýíê îô Ôèíëëýíä ËÒÄ»,
«ÐÑÐ — Ìóíèñèïàëèòå Áýíê ËÒÄ», «Êàïñàëèñ Áýíê ËÒÄ» è «Àëàíäñ
Ãèðîòåêñ Áýíê ËÒÄ». Ýòè áàíêè íàïðàâëÿþò ñâîè èïîòå÷íûå êðåäè-
òû â êîðïîðàòèâíûé ñåêòîð (äî 67%), ãîñóäàðñòâó (23%), ÷àñòíûì
ëèöàì (3%), ìåëêèì ïðåäïðèÿòèÿì (1%), ïðî÷èì (6%). Â ñâîèõ ðóêàõ
îíè êîíöåíòðèðóþò âåñü èïîòå÷íûé êðåäèò, ïðåäîñòàâëÿåìûé ïðî-
ìûøëåííîñòè, ñòðîèòåëüñòâó è ñåëüñêîìó õîçÿéñòâó.
Â Èñïàíèè ñóùåñòâóåò íåñêîëüêî áàíêîâ, ïðåäîñòàâëÿþùèõ èïî-
òå÷íûé êðåäèò. Ýòî ïðåæäå âñåãî Èïîòå÷íûé áàíê, âûäàþùèé êðå-
äèòû ïîä æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî, è Áàíê ñòðîèòåëüíîãî êðåäèòà,
êîòîðûé çàíèìàåòñÿ èïîòå÷íûì êðåäèòîâàíèåì â îñíîâíîì ïðî-
ìûøëåííûõ êîìïàíèé. Êðîìå òîãî, èïîòå÷íûì êðåäèòîâàíèåì â
Èñïàíèè çàíèìàþòñÿ Áàíê ìåñòíîãî êðåäèòà è Áàíê ñåëüñêîõîçÿé-
ñòâåííîãî êðåäèòà, ïðåäîñòàâëÿþùèå èïîòå÷íûé êðåäèò ãîðîäñêîìó
íàñåëåíèþ, ôåðìåðàì, à òàêæå ìåëêèì êîìïàíèÿì. Â Èòàëèè ôóíê-
öèè èïîòå÷íîãî êðåäèòà âûïîëíÿþò ïîëóãîñóäàðñòâåííûå è ãîñó-
äàðñòâåííûå áàíêè. Îñíîâíîå ìåñòî íà ðûíêå èïîòå÷íîãî êðåäèòà
çàíèìàþò áàíêè «Èíñòèòóòå Ìîáèëüÿðå Èòàëüÿíî», «Ìèäèáàíê»,
«Ýôèáàíê» (èïîòå÷íûé êðåäèò äëÿ ïðîìûøëåííîñòè). Áàíê «Ìåäèî
Êðåäèòå» ïðîâîäèò êðåäèòîâàíèå ñðåäíèõ è ìåëêèõ ïðîìûøëåííûõ
êîìïàíèé ïóòåì ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòîâ äðóãèì áàíêàì, íî ñàì

îïåðàöèÿìè ñ ÷àñòíîé êëèåíòóðîé íå çàíèìàåòñÿ.
Âåñüìà âàæíîå çíà÷åíèå èïîòå÷íûå áàíêè èìåþò â ðÿäå ñòðàí Ëà-
òèíñêîé Àìåðèêè è Àçèè1. Êàê ïðàâèëî, ýòî ñòðàíû ñî ñðàâíèòåëüíî
ðàçâèòûìè áàíêîâñêèìè ñèñòåìàìè, ïðèáëèæàþùèåñÿ ïî ñâîåé
ñòðóêòóðå ê âåäóùèì ñòðàíàì Çàïàäíîé Åâðîïû. Íàïðèìåð, â Ëà-
òèíñêîé Àìåðèêå èïîòå÷íûå áàíêè â ÷èñòîì âèäå ñóùåñòâîâàëè â
1980-õ ãã. â òàêèõ ñòðàíàõ, êàê Àðãåíòèíà, Áðàçèëèÿ, Ìåêñèêà, Âå-
íåñóýëà, Êîëóìáèÿ, ×èëè, â Àçèè — â îñíîâíîì â Èíäèè, Ïàêèñòà-
íå, Òóðöèè, Þæíîé Êîðåå, Òàèëàíäå è íåêîòîðûõ äðóãèõ. Îñíîâ-
íàÿ ôóíêöèÿ èïîòå÷íûõ áàíêîâ â ýòèõ ðåãèîíàõ è ãîñóäàðñòâàõ —
èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå çåìåëüíîé ñîáñòâåííîñòè, æèëèùíîãî è
îò÷àñòè ïðîìûøëåííîãî ñòðîèòåëüñòâà.
Ñòðàíîâûé ïîäõîä ê äåÿòåëüíîñòè èïîòå÷íûõ áàíêîâ è èïîòå÷-
íîìó êðåäèòó â öåëîì ïîêàçûâàåò ðàçëè÷èå ïî ñòðàíàì â îðãàíèçà-
öèè è ôóíêöèîíèðîâàíèè èïîòå÷íîãî êðåäèòà ÷åðåç èïîòå÷íûå
áàíêè è äðóãèå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, êîòîðûå òàêæå
ïðîâîäÿò èïîòå÷íûå îïåðàöèè.
12.2. Îñíîâíàÿ äåÿòåëüíîñòü

èïîòå÷íûõ áàíêîâ
Çíà÷åíèå èïîòå÷íûõ áàíêîâ

äëÿ ýêîíîìèêè ãîñóäàðñòâà
Èïîòå÷íûå áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû, êîòî-
ðûå îáåñïå÷èâàþòñÿ âíåñåíèåì çàïèñè èïîòåê, èëè èïîòå÷íûõ äîë-
ãîâ, íà çåìëåâëàäåíèå, ïîä êîòîðîå âûäàåòñÿ ññóäà. Åñëè èïîòå÷íûå
áàíêè èñïîëüçóþò äëÿ ãàðàíòèè ññóä òîëüêî èïîòå÷íûå äîëãè, â äå-
ëîâîì îáùåíèè îñòàþòñÿ ïîíÿòèÿ «èïîòå÷íûé áàíê» è «èïîòå÷íûé
êðåäèò».
Áëàãîäàðÿ ñâîåé äîëãîñðî÷íîñòè (20—30 ëåò) èïîòå÷íûå êðåäè-
òû îñîáåííî óäîáíû äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà âû-
ïëàòà ïðîöåíòîâ è ïîãàøåíèå êðåäèòà âîçìîæíû òîëüêî èç òåêó-
ùèõ, êàê ïðàâèëî, íåâûñîêèõ äîõîäîâ, ò.å. íåáîëüøèìè âçíîñàìè.
Íàïðèìåð, ïðè ôèíàíñèðîâàíèè ñòðîèòåëüñòâà æèëûõ äîìîâ ïîä
àðåíäó ïîãàøåíèå èïîòå÷íîãî çàéìà âîçìîæíî òîëüêî èç ïîñòóïëåíèé
àðåíäíîé ïëàòû. Ýòî êàñàåòñÿ òàêæå è ôèíàíñèðîâàíèÿ ñåëüñêîõî-
çÿéñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé ñ öåëüþ ðàñøèðåíèÿ çåìåëüíûõ óãîäèé
(ïîêóïêà äîïîëíèòåëüíûõ ó÷àñòêîâ çåìëè) èëè ñòðîèòåëüñòâà æèëûõ
1 Êîñîá÷óê Ñ.Í. Êðåäèòíûå ñèñòåìû ñòðàí Ëàòèíñêîé Àìåðèêè. Ì.: Íàóêà,

1983. Ñ. 41.
380 III. Áàíêè
è ïîäñîáíûõ ïîìåùåíèé, òàê êàê ïðèðîñò äîõîäîâ â ñåëüñêîì õî-

çÿéñòâå îòíîñèòåëüíî íåâûñîê.
Ñðåäñòâà äëÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòîâ èïîòå÷íûé áàíê ïîëó÷àåò
îò ïðîäàæè çàêëàäíûõ ëèñòîâ. Ýòî íàäåæíûå, ïðèíîñÿùèå òâåðäûå
ïðîöåíòû äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà áàíêà ïî îòíîøåíèþ ê äåðæàòå-
ëÿì. Çàêëàäíûå ëèñòû îáåñïå÷èâàþòñÿ ïðåäîñòàâëÿåìûìè áàíêîì è
ãàðàíòèðîâàííûìè èïîòåêàìè, èëè èïîòå÷íûìè äîëãàìè, ññóäàìè.
Îäíàêî íå êàæäûé çåìåëüíûé ó÷àñòîê ìîæåò áûòü îáúåêòîì èïîòå÷-
íîãî áàíêà, òàê êàê áåçîïàñíîñòü êðåäèòà, îáåñïå÷èâàþùåãî ïîêðû-
òèå, îïðåäåëÿåòñÿ ñòîèìîñòüþ çàêëàäíîãî îáúåêòà.
Èïîòå÷íûå áàíêè èìåþò â ýêîíîìèêå äâîéíîå çíà÷åíèå: êàê ñî-
öèàëüíûå èíñòèòóòû, îáåñïå÷èâàþùèå äîëãîñðî÷íûå çåìåëüíûå
êðåäèòû, è êàê ýìèòåíòû çàêëàäíûõ ëèñòîâ, ÿâëÿþùèõñÿ íàèáîëåå
çàùèùåííûì ñðåäñòâîì âëîæåíèÿ êàïèòàëà è ïðèíîñÿùèõ ïðîöåíòû.
Êðîìå òîãî, îíè ÿâëÿþòñÿ ïîñðåäíèêîì ìåæäó âëîæåíèåì êàïè-
òàëà è ðåàëüíûì êðåäèòîì. Êàïèòàë äåðæàòåëÿ çàêëàäíûõ ëèñòîâ
îáåñïå÷èâàåòñÿ íå îäíèì îáúåêòîì, à ñîâîêóïíîñòüþ âñåõ îáúåêòîâ
áàíêà, ãàðàíòèðóþùèõ åãî çàéìû. Òàêèì îáðàçîì ïðîèñõîäèò ðàñ-
ñåèâàíèå ðèñêà. Â îòëè÷èå îò ÷àñòíîãî ëèöà, êîòîðîå ïðåäîñòàâëÿåò
çàåì ïîä îäèí îáúåêò, áàíê èìååò âîçìîæíîñòü íàçíà÷àòü î÷åíü
íèçêèå ñòàâêè ïîãàøåíèÿ, ïîñêîëüêó ñðåäñòâà, ïîñòóïàþùèå îò
ìíîãî÷èñëåííûõ êðåäèòîïîëó÷àòåëåé, ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû äëÿ
íîâûõ êðåäèòîâ.
Èïîòå÷íûå áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò çàéìû è ðàçëè÷íûì êîììóíàëü-
íûì îáùåñòâåííûì ñòðóêòóðàì. Â ýòîì ñëó÷àå çàåì îáåñïå÷èâàåòñÿ íå
èïîòåêàìè, à ñðåäñòâàìè, ïîëó÷àåìûìè çà ñ÷åò íàëîãîâ. Èñòî÷íèêîì
ñðåäñòâ äëÿ êîììóíàëüíûõ çàéìîâ ÿâëÿþòñÿ âûïóñêàåìûå áàíêîì
êîììóíàëüíûå (îáùåñòâåííûå) çàêëàäíûå ëèñòû. Îò îáû÷íûõ îíè îò-
ëè÷àþòñÿ ëèøü ñïîñîáîì ãàðàíòèðîâàíèÿ.
Âèäû äåÿòåëüíîñòè, êîòîðûìè ìîãóò çàíèìàòüñÿ èïîòå÷íûå áàí-
êè íàðÿäó ñ îñíîâíîé, âêëþ÷àþò âëîæåíèå ñðåäñòâ â öåííûå áóìà-
ãè ïîä îïðåäåëåííûå ïðîöåíòû, âûäà÷ó ññóä ïîä çàëîã öåííûõ áó-
ìàã, à òàêæå íåêîòîðûå ôèíàíñîâûå óñëóãè.
Èïîòå÷íîìó áàíêó çàïðåùåíà ïîáî÷íàÿ äåÿòåëüíîñòü, ñâÿçàííàÿ
ñ ðèñêîì. Íàïðèìåð, áàíê ìîæåò ïðèîáðåòàòü ó÷àñòêè ó ñâîèõ
äîëæíèêîâ òîëüêî ñ öåëüþ ïðåäîòâðàùåíèÿ óáûòêîâ, ñòðîèòåëüñòâà
àäìèíèñòðàòèâíûõ çäàíèé äëÿ ñâîèõ íóæä èëè æèëüÿ äëÿ ñâîèõ ñî-
òðóäíèêîâ; ñïåêóëÿöèåé çåìåëüíûìè ó÷àñòêàìè áàíêó çàíèìàòüñÿ
çàïðåùåíî.
Çàêîíîäàòåëüíûå îãðàíè÷åíèÿ â èíòåðåñàõ äåðæàòåëåé çàêëàäíûõ
ëèñòîâ äåëàþò èïîòå÷íûå áàíêè ñïåöèàëüíûìè èíñòèòóòàìè, à íå
óíèâåðñàëüíûìè áàíêàìè. Òîëüêî òðè áàíêà â Ãåðìàíèè ÿâëÿþòñÿ â
ñèëó ñëîæèâøèõñÿ òðàäèöèé ñìåøàííûìè èïîòå÷íûìè áàíêàìè.
Âñþ äåÿòåëüíîñòü èïîòå÷íûå áàíêè îñóùåñòâëÿþò íà îñíîâå çàëîãîâî-

ãî ïðàâà. Êðàòêî îñòàíîâèìñÿ íà íåêîòîðûõ åãî àñïåêòàõ.
Òàê, çåìëåâëàäåíèå ìîæåò áûòü çàëîæåíî ïóòåì ïåðåäà÷è ñîáñò-
âåííèêîì ïðàâà ñîáñòâåííîñòè — èïîòåêè (èëè èïîòå÷íîãî äîëãà)
êðåäèòîðó. Ïðè ýòîì çåìëåâëàäåëåö ïîðó÷àåò ñäåëàòü çàïèñü â ñïå-
öèàëüíîì ðàçäåëå Çåìåëüíîãî êàäàñòðà î çàëîãîâîì ïðàâå íà çå-
ìåëüíûé ó÷àñòîê â ïîëüçó êðåäèòîðà. Ôîðìàëüíî ïî çàêîíîäàòåëü-
ñòâó äëÿ òàêîé çàïèñè òðåáóåòñÿ ëèøü ïèñüìåííîå ðàñïîðÿæåíèå
çåìëåâëàäåëüöà ñ åãî íîòàðèàëüíî çàâåðåííîé ïîäïèñüþ. Îäíàêî
ïîñêîëüêó èïîòå÷íûå áàíêè îáÿçóþò ñîáñòâåííèêà ïîä÷èíÿòüñÿ ñó-
äåáíûì ðåøåíèÿì, íåîáõîäèìî, ÷òîáû ïîðó÷åíèå áûëî îôîðìëåíî
íîòàðèàëüíî, òàê êàê îíî ñîäåðæèò â ñåáå äàííîå îáÿçàòåëüñòâî.
Çíà÷åíèå çàëîãîâîãî ïðàâà çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî ïðè ïðèíóäè-
òåëüíîé ïðîäàæå ñ àóêöèîíà çàëîãîâîãî îáúåêòà êðåäèòîðû (èïîòåê,
èëè èïîòå÷íûõ äîëãîâ) èìåþò ïðèâèëåãèðîâàííîå ïðàâî ïåðåä ëþ-
áûìè äðóãèìè êðåäèòîðàìè çåìëåâëàäåëüöà íà ïîãàøåíèå äîëãîâ èç
ñðåäñòâ îò ïðîäàæè îáúåêòà. Òîëüêî ïîñëå óäîâëåòâîðåíèÿ ïðèâèëå-
ãèðîâàííûõ êðåäèòîðîâ èç îñòàâøèõñÿ ñðåäñòâ ìîãóò áûòü óäîâëå-
òâîðåíû îñòàëüíûå êðåäèòîðû â ïîðÿäêå î÷åðåäíîñòè.
Â ñëó÷àå áàíêðîòñòâà çåìëåâëàäåëüöà êðåäèòîðû çàëîãîâîãî ïðà-
âà çàíèìàþò îñîáîå ïîëîæåíèå — îíè ìîãóò, íå äîâîëüñòâóÿñü êîí-
êóðñíîé êâîòîé, èñêàòü óäîâëåòâîðåíèÿ âíå êîíêóðñíîãî ïðîöåññà
÷åðåç ïðèíóäèòåëüíóþ ïðîäàæó ñ àóêöèîíà çàêëàäíîãî îáúåêòà. Òî
æå îòíîñèòñÿ è ê ñóäåáíîìó ïðîöåññó î ðàçäåëå èìóùåñòâà.
Ñóùíîñòü çàëîãîâîãî ïðàâà íå íàðóøàåòñÿ, åñëè çàëîãîâûé îáú-
åêò ïðîäàåòñÿ èëè êàêèì-ëèáî èíûì ïóòåì (íàïðèìåð, ïî íàñëåäñò-
âó) ïåðåõîäèò ê äðóãîìó âëàäåëüöó. Èïîòåêà (èëè èïîòå÷íûé äîëã)
íåñåò îòâåòñòâåííîñòü áåçîòíîñèòåëüíî ê ëè÷íîñòè çåìëåâëàäåëüöà.
Çäåñü ñëåäóåò ãîâîðèòü î âåùíîì ïðàâå. Ðàçëè÷èå ìåæäó èïîòåêîé è
èïîòå÷íûì äîëãîì ñîñòîèò â ñëåäóþùåì. Ïðåäïîñûëêîé äëÿ âîç-
íèêíîâåíèÿ èïîòåêè ÿâëÿåòñÿ, êðîìå âíåñåíèÿ çàïèñè â ïîçåìåëü-
íóþ êíèãó, íàëè÷èå ïåðñîíàëüíîãî òðåáîâàíèÿ. Äëÿ âîçíèêíîâåíèÿ
èïîòå÷íîãî äîëãà, íàïðîòèâ, òàêîå òðåáîâàíèå íå íóæíî. Îí ÿâëÿ-
åòñÿ íåçàâèñèìûì îò òðåáîâàíèÿ (àáñòðàêòíûì) çàëîãîâûì ïðàâîì,
êîòîðîå ñ ñàìîãî íà÷àëà ïðè÷èòàåòñÿ êðåäèòîðó.
Èïîòå÷íûé äîëã
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ âñå áîëüøåå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷àåò â êà-
÷åñòâå ãàðàíòà èïîòå÷íûé äîëã (à íå èïîòåêà, êàê ðàíüøå). Ýòî íàè-
áîëåå ãèáêîå ñðåäñòâî áëàãîäàðÿ ñâîåé íåçàâèñèìîñòè îò îïðåäå-
ëåííîãî òðåáîâàíèÿ.
Ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà èïîòå÷íîãî äîëãà íàçíà÷àåòñÿ âíà÷àëå âûñîêîé,
òàê êàê âêëþ÷àåò âîçìîæíûå äîïîëíèòåëüíûå ïîâûøåíèÿ ïðîöåíò-
382 III. Áàíêè
íûõ ñòàâîê. Ïîñêîëüêó èïîòå÷íûé äîëã â îòëè÷èå îò èïîòåêè íà-

çíà÷àåòñÿ áåçîòíîñèòåëüíî ê ïðåäîñòàâëåíèþ êðåäèòà, â ñïåöèàëü-
íîì ñîãëàøåíèè ñ ñîáñòâåííèêîì ñëåäóåò îãîâîðèòü, äëÿ êàêèõ òðå-
áîâàíèé èïîòå÷íûé äîëã ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàí êàê ãàðàíòèÿ.
Îáû÷íî äîãîâàðèâàþòñÿ, ÷òî èïîòå÷íûé äîëã äîëæåí îáåñïå÷èâàòü
âñå çàêîííûå òðåáîâàíèÿ êðåäèòîäàòåëÿ, â òîì ÷èñëå è áóäóùèå.
Êðåäèòîïîëó÷àòåëü è ñîáñòâåííèê íå îáÿçàòåëüíî äîëæíû áûòü îä-
íèì è òåì æå ëèöîì. Òàêèì îáðàçîì, òðåòüå ëèöî ìîæåò ïðåäîñòà-
âèòü ñâîé ó÷àñòîê â êà÷åñòâå çàëîãîâîãî îáúåêòà.
Â ñâÿçè ñ òåì ÷òî èïîòå÷íûå ññóäû îáåñïå÷èâàþò âûïóñêàåìûå
áàíêîì öåííûå áóìàãè, èïîòå÷íûå áàíêè îáÿçàíû ïðè âûáîðå çàëî-
ãîâûõ îáúåêòîâ è îïðåäåëåíèè âåëè÷èíû ññóäû ðóêîâîäñòâîâàòüñÿ
ñòðîãèìè ïðåäïèñàíèÿìè. Ïî çàêîíîäàòåëüñòâó ññóäû ìîãóò âûäà-
âàòüñÿ ëèøü ïîä çåìåëüíûå ó÷àñòêè, ïðèíîñÿùèå êàæäîìó âëàäåëü-
öó ñòàáèëüíûé äîõîä. Âåëè÷èíà ññóäû ïî çàêîíó íå ìîæåò ïðåâû-
øàòü 60% (ïðåäåëüíàÿ âåëè÷èíà ññóäû ê ñòîèìîñòè îáúåêòà) ñòîè-
ìîñòè çåìåëüíîãî ó÷àñòêà (çàëîãîâàÿ ñòîèìîñòü).
Äëÿ ïîäñ÷åòà çàëîãîâîé ñòîèìîñòè â êàæäîì èïîòå÷íîì áàíêå
èìåþòñÿ ñîîòâåòñòâóþùèå èíñòðóêöèè, êîòîðûå ðàçðàáàòûâàþòñÿ
ïðàâëåíèåì áàíêà è çàâåðÿþòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíàìè íàäçî-
ðà â ñôåðå ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè.
Ñðåäñòâà äëÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòà áàíê äîáûâàåò ïóòåì ïðî-
äàæè çàêëàäíûõ ëèñòîâ. Ñëåäîâàòåëüíî, óñëîâèÿ, íà êîòîðûõ áàíê
ìîæåò ïðåäîñòàâèòü êðåäèò, çàâèñÿò îò ïîëîæåíèÿ íà ðûíêå öåííûõ
áóìàã. Çàêëàäíûå ëèñòû îáû÷íî ïðîäàþòñÿ íèæå íîìèíàëà íà îñ-
íîâå áèðæåâîãî êóðñà äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ. Êóðñ ïðîäàæè, îäíà-
êî, íå ñîîòâåòñòâóåò ÷èñòîé âûðó÷êå, ïîëó÷àåìîé áàíêîì îò ïðîäà-
æè çàêëàäíûõ ëèñòîâ. Îñíîâíàÿ ïðè÷èíà ñîñòîèò â òîì, ÷òî èïî-
òå÷íûå áàíêè âûíóæäåíû ïðîäàâàòü ñâîè öåííûå áóìàãè ÷åðåç
äðóãèå áàíêîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ, ãëàâíûì îáðàçîì ÷åðåç êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè. Çà ýòó ïîñðåäíè÷åñêóþ äåÿòåëüíîñòü èïîòå÷íûé áàíê
ïëàòèò ïîøëèíó, òàê íàçûâàåìóþ áîíèôèêàöèþ:
×èñòàÿ âûðó÷êà = Êóðñ ïðîäàæè — Áîíèôèêàöèÿ.
Íàïðèìåð, áàíê ïðîäàåò çàêëàäíûå ëèñòû íà íîìèíàëüíóþ ñóì-
ìó 100 000 äîëë. è ïîëó÷àåò çà âû÷åòîì áîíèôèêàöèè 97% ýòîé
ñóììû, ò.å. 97 000 äîëë. Êðîìå áîíèôèêàöèè, áàíê íåñåò è äðóãèå
ðàñõîäû (ðåêëàìà, ïå÷àòàíèå öåííûõ áóìàã, îáðàáîòêà çàÿâîê
è ïðî÷.). Ýòè ðàñõîäû òàêæå âû÷èòàþòñÿ èç âûðó÷êè îò ïðîäàæè
öåííûõ áóìàã. Òàêèì îáðàçîì, áàíê ìîæåò âûïëàòèòü ñóììó êðåäè-
òà ìåíüøå 97%, íàïðèìåð 95%. Ïîòåðÿ íà êóðñå öåííûõ áóìàã ïðè
ïðîäàæå èõ íèæå íîìèíàëüíîé öåíû âîçìåùàåòñÿ áàíêó íå ñðàçó, à
â ïðîöåññå ïîãàøåíèÿ êðåäèòà, êîãäà çàåìùèê, ïîëó÷èâøèé 95%
ñóììû, âûïëà÷èâàåò 100%. Âûïóñêàÿ çàêëàäíûå ëèñòû, áàíê îáÿçó-

åòñÿ âûïëà÷èâàòü ïî íèì òâåðäûå ïðîöåíòû íà âñå âðåìÿ äåéñòâèÿ
ýìèññèè. Êðîìå òîãî, áàíê íåñåò ñîáñòâåííûå òåêóùèå ðàñõîäû.
Ñëåäîâàòåëüíî, ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà äîëæíà ïîêðûâàòü íå òîëüêî âû-
ïëàòó ïðîöåíòîâ äåðæàòåëÿì öåííûõ áóìàã, íî è òåêóùèå ðàñõîäû
áàíêà.
Íàïðèìåð, áàíê ïðîäàåò 6-ïðîöåíòíûå çàêëàäíûå ëèñòû. Çíà-
÷èò, êðåäèòû, ïðåäîñòàâëÿåìûå èç ñðåäñòâ îò èõ ïðîäàæè, äîëæíû
îáëàãàòüñÿ ïðîöåíòíîé ñòàâêîé íå ìåíåå 6,5%.
Òàê êàê èïîòå÷íûé áàíê íå ìåíÿåò ïðîöåíò âûïëàò ïî çàêëàä-
íûì ëèñòàì â òå÷åíèå âñåãî ñðîêà èõ äåéñòâèÿ, îí ìîæåò è ñâîèì
çàåìùèêàì íà ýòîò ñðîê óñòàíàâëèâàòü òâåðäûé ïðîöåíò âûïëàòû
êðåäèòà. Ýòèì è îòëè÷àþòñÿ êðåäèòû, ïðåäîñòàâëÿåìûå çà ñ÷åò ïðî-
äàæè çàêëàäíûõ ëèñòîâ, îò êðåäèòîâ ñáåðáàíêîâ èëè äðóãèõ áàíêîâ-
ñêèõ ó÷ðåæäåíèé.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ çàêëàäíûå ëèñòû âûïóñêàþòñÿ íà ñðîê
10 ëåò. Ïåðåä íîâîé ýìèññèåé ïðîèçâîäèòñÿ êîððåêòèðîâêà óñëîâèé
ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòà â ñîîòâåòñòâèè ñ ñîñòîÿíèåì ðûíêà öåííûõ
áóìàã. Â ñëó÷àå ñíèæåíèÿ ïðîöåíòà ïî çàêëàäíûì ëèñòàì, êàê ïðà-
âèëî, óìåíüøàåòñÿ ïðîöåíò ïî êðåäèòó. Íà ïðàêòèêå òðåáîâàíèå
áàíêîì ïðîöåíòîâ çà ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòà âûçûâàåò íåïîíèìà-
íèå ñî ñòîðîíû êðåäèòîïîëó÷àòåëÿ, òàê êàê îí íå çíàåò, ñ ÷åì ýòî
ñâÿçàíî. Ïðîöåíò çà ïðåäîñòàâëåíèå íåîáõîäèì, ïîñêîëüêó áàíê,
ïðåäëàãàÿ êðåäèò, îáÿçàí ïîäãîòîâèòü óñëîâèÿ åãî ïðåäîñòàâëåíèÿ è
íå èìååò ïðàâà èõ èçìåíÿòü, íåñìîòðÿ íà âîçìîæíîå óõóäøåíèå ñè-
òóàöèè íà ðûíêå öåííûõ áóìàã.
Ñ îäíîé ñòîðîíû, ÷òîáû ïðåäîñòàâèòü ïðåäëîæåííûé êðåäèò,
áàíê äîëæåí ïðîäàòü çàêëàäíûå ëèñòû, ïî êîòîðûì îí îïëà÷èâàåò
ïðîöåíòû èõ äåðæàòåëÿì. À ñ äðóãîé ñòîðîíû, èïîòå÷íûå ññóäû âû-
äàþòñÿ íå ñðàçó, à, íàïðèìåð, ïî ïðîäâèæåíèþ ñòðîèòåëüíûõ ðàáîò.
Ïðîöåíòû áàíê ïîëó÷èò òîëüêî ïîñëå âûäà÷è êðåäèòà. ×òîáû çàïîë-
íèòü ýòîò ðàçðûâ ìåæäó âûïëàòîé ïðîöåíòîâ ïî çàêëàäíûì ëèñòàì è
ïîñòóïëåíèåì ïðîöåíòîâ çà êðåäèò, è íåîáõîäèì ïðîöåíò çà ïðåäîñ-
òàâëåíèå, êîòîðûé, êàê ïðàâèëî, ñîñòàâëÿåò 0,25% â ìåñÿö.
Èïîòå÷íûå áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò äîëæíèêàì ïðàâî äîñðî÷íîé
âûïëàòû êðåäèòà (ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî) ïîñëå èñòå÷åíèÿ äîãî-
âîðíîãî ñðîêà âûïëàòû ïðîöåíòîâ. Â îáùåì æå ñðîê âûïëàòû ïðî-
öåíòîâ óñòàíàâëèâàåòñÿ íå ìåíåå ÷åì íà 10 ëåò, ò.å. íà âðåìÿ äåé-
ñòâèÿ çàêëàäíûõ ëèñòîâ. Åñëè áû çàåìùèê èìåë ïðàâî âåðíóòü êðå-
äèò âñêîðå ïîñëå åãî ïîëó÷åíèÿ, áàíê îêàçàëñÿ áû â ñîìíèòåëüíîì
ïîëîæåíèè — îí áûë áû âûíóæäåí âûïëà÷èâàòü ïðîöåíòû ïî öåí-
íûì áóìàãàì, íå èìåÿ ïîñòóïëåíèé ïðîöåíòîâ çà êðåäèòû.
384 III. Áàíêè
Â ðÿäå ñëó÷àåâ èïîòå÷íûå áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò êðåäèòû ñîâìå-

ñòíî ñî ñáåðåãàòåëüíûìè áàíêàìè. Ýòî ñîòðóäíè÷åñòâî âûðàæàåòñÿ
â ïðîãðàììàõ ñîâìåñòíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ ñòðîèòåëüñòâà ëèáî ïðè
ïðåäîñòàâëåíèè èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ ñ ïîãàøåíèåì ÷åðåç ñáåðáàí-
êè. Â ïåðâîì ñëó÷àå ïðåäîñòàâëÿþòñÿ èïîòå÷íûé êðåäèò è êðåäèò
ñáåðáàíêà. Ïîãàøåíèå èïîòå÷íîãî êðåäèòà îòîäâèãàåòñÿ íà 14 ëåò,
çà ýòî âðåìÿ ïîãàøàåòñÿ êðåäèò ñáåðáàíêà. Âî âòîðîì ñëó÷àå ïîãà-
øåíèå èïîòå÷íîãî êðåäèòà îòîäâèãàåòñÿ çà ñ÷åò ïåðåäà÷è ïðàâ äîãî-
âîðà ñî ñáåðáàíêîì íà ñóììó íå ìåíåå 30% îò ñóììû èïîòå÷íîãî
çàéìà. Èïîòå÷íàÿ ññóäà, òàêèì îáðàçîì, ïîãàøàåòñÿ çà ñ÷åò äîãîâîðà
ñî ñáåðáàíêîì â òå÷åíèå ìàêñèìóì 10 ëåò ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî.
Åñëè ñóììû íåäîñòàòî÷íî äëÿ ïîëíîãî ïîãàøåíèÿ, èïîòå÷íûé êðå-
äèò ìîæåò áûòü ïðîäëåí.
Çàêëàäíûå ëèñòû
Çàêëàäíûå ëèñòû ÿâëÿþòñÿ äîëãîâûìè îáÿçàòåëüñòâàìè áàíêà
ïåðåä èõ äåðæàòåëÿìè ñ âûïëàòîé òâåðäûõ ïðîöåíòîâ, îáåñïå÷åí-
íûìè ïðèâèëåãèðîâàííûìè èïîòåêàìè è èïîòå÷íûìè äîëãàìè. Çà-
êëàäíûå ëèñòû ÿâëÿþòñÿ äîëãîñðî÷íûìè äîëãîâûìè îáÿçàòåëüñòâà-
ìè, ãàðàíòèðóþùèìè âêëàä÷èêàì êàïèòàëà ñòàáèëüíûé ïðèðîñò íà
ïðîäîëæèòåëüíûé ñðîê.
Êàê è äðóãèå öåííûå áóìàãè, çàêëàäíûå ëèñòû ìîãóò áûòü â ëþ-
áîé ìîìåíò ïðîäàíû ïî áèðæåâîìó êóðñó. Áàíê ãîòîâ òàêæå â ëþ-
áîé ìîìåíò âûäàòü êðåäèò ïîä çàëîã öåííûõ áóìàã. Ïðè íèçêîì
áèðæåâîì êóðñå ðåêîìåíäóåòñÿ çàëîæèòü öåííûå áóìàãè, åñëè íóæ-
íû ñðåäñòâà, à íå ïðîäàâàòü èõ. Çàêëàäíûå ëèñòû îáåñïå÷èâàþòñÿ
ñîâîêóïíîñòüþ èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, âûäàííûõ áàíêîì. Âñå çàêëàä-
íûå ïðàâà çàíîñÿòñÿ â ñïåöèàëüíûé ðåãèñòð, êîòîðûé íàõîäèòñÿ
ïîä êîíòðîëåì ãîñóäàðñòâåííîãî äîâåðåííîãî ëèöà. Ñâîåé ïîäïè-
ñüþ íà çàêëàäíîì ëèñòå îí ïîäòâåðæäàåò íàëè÷èå íåîáõîäèìîãî
ïîêðûòèÿ. Â ñëó÷àå áàíêðîòñòâà èïîòå÷íîãî áàíêà äåðæàòåëè çà-
êëàäíûõ ëèñòîâ èìåþò ïðèâèëåãèðîâàííîå ïðàâî ïåðåä âñåìè äðó-
ãèìè êðåäèòîðàìè áàíêà.
Îñíîâíûìè öåëÿìè ïîìåùåíèÿ êàïèòàëà â çàêëàäíûå ëèñòû ÿâ-
ëÿþòñÿ íàäåæíîå âëîæåíèå êàïèòàëà, ïðèíàäëåæàùåãî íåñîâåð-
øåííîëåòíèì, ÷åðåç èõ îïåêóíîâ; ñîçäàíèå ñðåäñòâ äëÿ ïîêðûòèÿ
äîãîâîðíûõ îáÿçàòåëüñòâ ÷àñòíûìè ñòðàõîâûìè êîìïàíèÿìè; ïîëó-
÷åíèå ññóäû ïîä çàëîã â ãîñóäàðñòâåííûõ çåìåëüíûõ áàíêàõ.
Çàêëàäíûå ëèñòû áûâàþò ðàçëè÷íîãî äîñòîèíñòâà. Íàðÿäó ñ çà-
êëàäíîé âûïóñêàåòñÿ òàê íàçûâàåìàÿ êóïîííàÿ êíèæêà. Îíà ñîñòîèò
èç îòäåëüíûõ êóïîíîâ, íà êîòîðûõ îáîçíà÷åíû ñóììà âûïëàòû ïðî-
öåíòîâ è äàòà âûïëàòû. Äåðæàòåëü àêöèè ìîæåò ïîëó÷èòü ïðîöåíòû
ïî ïðåäúÿâëåíèþ ýòîãî êóïîíà. ×òîáû íå ïðîïóñêàòü ñðîêè âûïëàò
ïðîöåíòîâ, ðåêîìåíäóåòñÿ äåïîíèðîâàòü çàêëàäíîé ëèñò â èïîòå÷-

íûé èëè äðóãîé áàíê, êîòîðûé áóäåò ñëåäèòü çà ñâîåâðåìåííûì íà-
÷èñëåíèåì.
Ñâîåâðåìåííîå ïðåäúÿâëåíèå êóïîíà èìååò âàæíîå çíà÷åíèå,
òàê êàê ïî èñòå÷åíèè ÷åòûðåõ ëåò ñ íà÷àëà âûïëàòû ñîîòâåòñòâóþ-
ùåãî ïðîöåíòà ïðàâî íà åãî ïîëó÷åíèå óòðà÷èâàåòñÿ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ áàíêè ïåðåõîäÿò íà ýìèññèþ áåç âûïóñêà
öåííûõ áóìàã. Ïîêóïàòåëü ïîëó÷àåò äåïîçèòíûé ñåðòèôèêàò, êîòî-
ðûé ïîäòâåðæäàåò ïðàâî íà äîëåâóþ ñîáñòâåííîñòü ãëîáàëüíîãî
ñåðòèôèêàòà â áàíêå öåííûõ áóìàã. Äåïîçèòíûé áàíê è çàíèìàåòñÿ
íà÷èñëåíèåì ïðè÷èòàþùèõñÿ ïðîöåíòîâ.
Ïðàâî íà ïîëó÷åíèå (âîçâðàò) ñòîèìîñòè çàêëàäíîãî ëèñòà ïî
èñòå÷åíèè ñðîêà åãî äåéñòâèÿ óòðà÷èâàåòñÿ òîëüêî ÷åðåç 30 ëåò.
Ýìèññèîííûå óñëîâèÿ, òàêèå, êàê ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà, ñðîê äåéñò-
âèÿ, ïðàâî íà âîçâðàò, äîëæíû áûòü óêàçàíû íà çàêëàäíîì ëèñòå.
Çàêëàäíûå ëèñòû èïîòå÷íûå áàíêè, êàê ïðàâèëî, ïóñêàþò â ñâî-
áîäíóþ ïðîäàæó. Îíè ìîãóò ïðîäàâàòüñÿ íà áèðæå ïî áèðæåâîìó
êóðñó. Áàíê çàáîòèòñÿ î òîì, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü ðåçêèå êîëåáàíèÿ
êóðñà. Äëÿ ýòîãî îí ïåðèîäè÷åñêè èçûìàåò ñâîè öåííûå áóìàãè èç
áèðæåâîé òîðãîâëè.
Ïàññèâíûå è àêòèâíûå îïåðàöèè áàíêîâ

Ñïåöèôè÷åñêàÿ äåÿòåëüíîñòü èïîòå÷íûõ áàíêîâ îáóñëîâëèâàåò
ôîðìèðîâàíèå èõ ïàññèâíûõ è àêòèâíûõ îïåðàöèé, êîòîðûå ñóùå-
ñòâåííî îòëè÷àþòñÿ îò îïåðàöèé êîììåð÷åñêèõ, ñáåðåãàòåëüíûõ è
èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ, ÷òî ïîäòâåðæäàåò áàëàíñ èïîòå÷íîãî áàí-
êà (òàáë. 12.2).
Òàáëèöà 12.2. Áàëàíñ ÷àñòíîãî è ãîñóäàðñòâåííîãî èïîòå÷íîãî

áàíêà (çàïàñíàÿ ìîäåëü)
Ïàññèâû Àêòèâû
1. Êîììóíàëüíûå îáëèãàöèè è 1. Íàëè÷íîñòü è ñ÷åòà â êðåäèòíûõ
çàêëàäíûå ó÷ðåæäåíèÿõ
2. Äîëãîñðî÷íûå çàéìû 2. Äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû
3. Ïåðåõîäÿùèå êðåäèòû 3. Öåííûå áóìàãè
4. Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà 4. Ïåðåõîäÿùèå êðåäèòû
5. Ïðî÷åå 5. Ïðî÷åå
Áîëåå 50% ïàññèâíûõ îïåðàöèé ñîñòàâëÿåò ýìèññèÿ â âèäå äîëãî-

ñðî÷íûõ îáëèãàöèé, çàòåì èäóò ïðèâëå÷åííûå ñðåäñòâà â âèäå äîë-
386 III. Áàíêè
ãîñðî÷íûõ çàéìîâ è ïåðåõîäÿùèõ êðåäèòîâ, à òàêæå ñîáñòâåííûå

ñðåäñòâà, âêëþ÷àþùèå àêöèîíåðíûé êàïèòàë, ðåçåðâíûé ôîíä è
íåðàñïðåäåëåííóþ ïðèáûëü. Â àêòèâíûõ îïåðàöèÿõ ïî÷òè 85% ñî-
ñòàâëÿþò äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû, êîòîðûå âûäåëÿþòñÿ ðàçëè÷íûì
êëèåíòàì íà æèëèùíîå è ïðîìûøëåííîå ñòðîèòåëüñòâî, çàòåì ñëå-
äóþò ïåðåõîäÿùèå êðåäèòû (ãîñóäàðñòâåííûå ñðåäñòâà — îêîëî 3%,
öåííûå áóìàãè — 0,5% è ïðî÷åå — 1,5%).
Èïîòå÷íûå áàíêè òàêæå îñóùåñòâëÿþò äåïîçèòíûå è êîìèññèîí-
íûå îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè. Äëèòåëüíîå âðåìÿ (äî 1920-õ ãã.)
èïîòå÷íûå áàíêè âûäàâàëè êðåäèò â ôîðìå çàêëàäíûõ, êîòîðûå ðåà-
ëèçîâûâàë ñàì çàåìùèê, âîçâðàò êðåäèòà ïðîèçâîäèëñÿ òîæå çàêëàä-
íûìè. Â ïîñëåäóþùåì èïîòå÷íûé êðåäèò ñòàë âûäàâàòüñÿ òîëüêî íà-
ëè÷íûìè, à ïðîäàæà çàêëàäíûõ — ïðîèçâîäèòüñÿ áàíêàìè. Êàê ïðà-
âèëî, îáåñïå÷åíèåì çàêëàäíûõ ìîãóò áûòü èïîòåêà, äîëãîñðî÷íîå
îáÿçàòåëüñòâî ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, ãàðàíòèè áàíêîâ, à òàêæå êà-
êîå-òî äîïîëíèòåëüíîå ðåçåðâíîå îáåñïå÷åíèå, ò.å. ôîíä äåíåæíûõ
ñðåäñòâ, êîòîðûå ìîãóò õðàíèòüñÿ â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ.
Â ïðîöåññå ðåàëèçàöèè çàêëàäíûõ èïîòå÷íûå áàíêè ïðèâëåêàþò
äðóãèå áàíêè, â îñíîâíîì êîììåð÷åñêèå, èñïîëüçóÿ ïðè ýòîì èõ
ôèëèàëüíóþ ñåòü.
Çàêëàäíûå âûïóñêàþò â ðàçëè÷íûõ êóïþðàõ ñðîêîì íà 10—
25 ëåò. Çàêëàäíûå ìîãóò áûòü ëèáî íà ïðåäúÿâèòåëÿ, ëèáî èìåííûå.
Ïåðâûå — ìåëêîêóïþðíûå áóìàãè, êîòîðûå ïîêóïàþò áàíêè.
Â ïîñëåâîåííûå ãîäû ïðîèçîøëè âàæíûå èçìåíåíèÿ â òåõíèêå
êðåäèòîâàíèÿ. Ðàíüøå áàíê âûäàâàë êðåäèò ïîä èïîòåêó äî ìîìåíòà
ðåàëèçàöèè çàêëàäíûõ, ò.å. çà ñ÷åò ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ. Â íàñòîÿùåå
âðåìÿ ïðåäâàðèòåëüíîå êðåäèòîâàíèå áàíêàìè íå ïðèìåíÿåòñÿ, ïî-
ýòîìó ñðåäñòâà äëÿ êðåäèòà îíè ïîëó÷àþò îò ðåàëèçàöèè ýìèññèè çà-
êëàäíûõ. Êðîìå òîãî, â ðÿäå ñòðàí â ïàññèâíûõ îïåðàöèÿõ èïîòå÷-
íûõ áàíêîâ ñòàëè èãðàòü áîëüøóþ ðîëü ãîñóäàðñòâåííûå ñðåäñòâà,
îòðàæåííûå â áàëàíñå ïî ñòàòüå «Ïåðåõîäÿùèå êðåäèòû».
Îñíîâíîé òåíäåíöèåé ðàçâèòèÿ èïîòå÷íûõ áàíêîâ â ïåðèîä ïî-
ñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ñòàëî ïàäåíèå äîëè ñîáñòâåííûõ
ñðåäñòâ ïî îòíîøåíèþ ê çàêëàäíûì. Â áîëüøèíñòâå ñòðàí èïîòå÷-
íûå áàíêè íå îáëàäàþò ïðàâîì âûïóñêàòü çàêëàäíûå íà ñóììó,
ïðåâûøàþùóþ èõ ñîáñòâåííûé êàïèòàë â 10—20 ðàç.
Îñòðàÿ êîíêóðåíöèÿ ìåæäó èïîòå÷íûìè è êîììåð÷åñêèìè áàí-
êàìè, à òàêæå äðóãèìè êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè çà ñôåðó ïðèâëå-
÷åíèÿ äåíåæíûõ ñáåðåæåíèé è ïðåäîñòàâëåíèå èïîòå÷íîãî êðåäèòà
ïðèâåëà ê íåîáõîäèìîñòè âûõîäà èïîòå÷íûõ áàíêîâ çà ðàìêè òðà-
äèöèîííûõ îïåðàöèé. Îíè ïîëó÷èëè âîçìîæíîñòü ïðèâëåêàòü âêëà-
äû ôèçè÷åñêèõ ëèö, îñóùåñòâëÿòü âëîæåíèÿ ñâîèõ ñðåäñòâ â ÷àñòíûå
öåííûå áóìàãè, ïðîâîäèòü ëèçèíãîâûå è ôàêòîðèíãîâûå îïåðàöèè
äëÿ óâåëè÷åíèÿ äîõîäîâ. Èïîòå÷íûå áàíêè, ñóùåñòâóþùèå â ÷èñòîì

âèäå, ñòðåìÿòñÿ ðàñøèðèòü ñâîè îïåðàöèè â îñíîâíîì ïóòåì øèðî-
êîé äèâåðñèôèêàöèè, ïîñêîëüêó èõ ïîëîæåíèå â íàñòîÿùåå âðåìÿ
òåñíî ñâÿçàíî ñ êîëåáàíèÿìè ýêîíîìè÷åñêîé êîíúþíêòóðû. Ìàëåé-
øèå ñïàäû â ýêîíîìèêå çàïàäíûõ ñòðàí, îñîáåííî â ñòðîèòåëüñòâå è
ñåëüñêîì õîçÿéñòâå, íåãàòèâíî ñêàçûâàþòñÿ íà ïîëîæåíèè áàíêîâ,
òàê êàê âîçðàñòàåò âåðîÿòíîñòü íåâîçâðàòà äîëãîâ.
Â ìèðîâîé èïîòå÷íîé ïðàêòèêå îñíîâíûìè èñòî÷íèêàìè ðåñóð-
ñîâ èïîòå÷íîãî êðåäèòà âûñòóïàþò ñáåðåæåíèÿ íàñåëåíèÿ, ñâîáîä-
íûå äåíåæíûå ñðåäñòâà þðèäè÷åñêèõ ëèö (êîìïàíèé, êîðïîðàöèé), à
òàêæå âòîðè÷íûé ðûíîê öåííûõ áóìàã. Íàïðèìåð, â ÑØÀ ãëàâíûé
èñòî÷íèê ïîïîëíåíèÿ êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ — âòîðè÷íûé ðûíîê çà-
êëàäíûõ, â ÔÐÃ — íàêîïèòåëüíûå ñåìåéíûå ñ÷åòà.
12.3. Èïîòå÷íûå áàíêè â Ðîññèè
Ðàçâèòèå èïîòå÷íûõ áàíêîâ ñ XVIII ïî ÕÕ â.

Èñòîðèÿ áàíêîâñêîãî äåëà â Ðîññèè íåðàçðûâíî ñâÿçàíà ñ ðàç-
âèòèåì èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ íàñåëåíèÿ. Ïåðâûå áàíêè, âûäà-
âàâøèå äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû ïîä çàëîã íåäâèæèìîñòè, ïîÿâèëèñü
â Ðîññèè â 1750-õ ãã. Ýòî áûëè ãîñóäàðñòâåííûå äâîðÿíñêèå áàíêè,
êîòîðûå ôóíêöèîíèðîâàëè ñëåäóþùèì îáðàçîì. Ïîìåùèê, íóæ-
äàâøèéñÿ â äåíüãàõ, îáðàùàëñÿ â áàíê ñ ïðîñüáîé ïðåäîñòàâèòü åìó
êðåäèò ïîä çàëîã èìåíèÿ. Ñòîèìîñòü íåäâèæèìîñòè âìåñòå ñ êðåïî-
ñòíûìè äóøàìè îöåíèâàëàñü ñïåöèàëüíûìè êîìèññèÿìè, è áàíê
âûäàâàë ññóäû íà 15, 28 èëè 33 ãîäà. ×àùå âñåãî êðåäèò ñîñòàâëÿë
60—70% ñòîèìîñòè èìóùåñòâà.
Ïåðâûé òàêîé áàíê áûë ó÷ðåæäåí â 1754 ã. ñ îòäåëåíèÿìè â Ïå-
òåðáóðãå è Ìîñêâå (êàïèòàë 750 òûñ. ðóá.). Áàíê âûäàâàë ññóäû â
ðàçìåðå îò 500 äî 1000 ðóá. ñðîêîì äî òðåõ ëåò (ñ 1761 ã. — äî âîñü-
ìè ëåò) èç 6% ãîäîâûõ ïîä çàëîã ïîìåùè÷üèõ èìåíèé è êàìåííûõ
ñòðîåíèé. Ê íà÷àëó 1760-õ ãã. ñðåäñòâà áàíêà îêàçàëèñü «çàìîðî-
æåííûìè», òàê êàê ïîìåùèêè íå ïîãàøàëè â ñðîê ññóäû è îòêàçû-
âàëèñü îò óïëàòû ïðîöåíòîâ. Ñ 1762 ïî 1786 ã. â äîïîëíåíèå ê ïåð-
âîíà÷àëüíîìó êàïèòàëó áàíê ïîëó÷èë îò ïðàâèòåëüñòâà àññèãíîâà-
íèÿ â ñóììå îêîëî 6 ìëí ðóá. Â 1786 ã. Áàíê äëÿ äâîðÿíñòâà áûë
ðåîðãàíèçîâàí â Ãîñóäàðñòâåííûé çàåìíûé áàíê, êîòîðûé ïðèíè-
ìàë âêëàäû è âûäàâàë äîëãîñðî÷íûå ññóäû ïîä çàëîã ïîìåùè÷üèõ
çåìåëü è ãîðíîçàâîäñêèõ èìåíèé, ôàáðè÷íûõ ñòðîåíèé è êàìåííûõ
äîìîâ â Ïåòåðáóðãå. Â 1802 ã. ê íåìó áûë ïðèñîåäèíåí Âñïîìîãà-
òåëüíûé äëÿ äâîðÿíñòâà áàíê (ñîçäàí â 1797 ã.). ×àñòü ñðåäñòâ áàíêà
íàïðàâëÿëàñü íà ôèíàíñèðîâàíèå ïðàâèòåëüñòâà.
388 III. Áàíêè
Ðîëü äâîðÿíñêèõ áàíêîâ èãðàëè òàêæå ñîõðàííûå êàçíû, ñîç-

äàííûå â 1772 ã. ïðè îïåêóíñêèõ ñîâåòàõ â Ïåòåðáóðãå è Ìîñêâå, è
Ïðèêàçû îáùåñòâåííîãî ïðèçðåíèÿ. Â 1859 ã. ñèñòåìà êàçåííûõ êðå-
äèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, à âìåñòå ñ íåé è äîðåôîðìåííûå ãîñóäàðñòâåí-
íûå äâîðÿíñêèå áàíêè áûëè ëèêâèäèðîâàíû.
Ïîñëå ðåôîðìû 1861 ã. áûëè ñîçäàíû íîâûå äâîðÿíñêèå áàíêè,
âûäàâàâøèå äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû ïîä çàëîã ïîìåùè÷üèõ èìåíèé
èñõîäÿ èç öåíû çåìåëüíîãî ó÷àñòêà. Ê òàêèì áàíêàì îòíîñèëñÿ Ãîñó-
äàðñòâåííûé äâîðÿíñêèé çåìåëüíûé áàíê (îñíîâàí â 1885 ã.), êîòî-
ðûé âûäàâàë äâîðÿíàì èïîòå÷íûå ññóäû íà ëüãîòíûõ óñëîâèÿõ â
ðàçìåðå 60% ñòîèìîñòè èõ èìåíèé ñðîêîì äî 66 ëåò èç íèçêîãî
ïðîöåíòà — 5,75% (ñ 1897 ã. — 3,5%) è ïðåäîñòàâëÿë îòñðî÷êè ïëà-
òåæåé áåç âçèìàíèÿ ïðîöåíòîâ. Êðîìå ãîñóäàðñòâåííûõ â Ðîññèè
äåéñòâîâàëè è ìåñòíûå äâîðÿíñêèå áàíêè. Ñèñòåìà äâîðÿíñêèõ
áàíêîâ ïðîñóùåñòâîâàëà äî ñåðåäèíû XIX â., êîãäà Àëåêñàíäð II çà-
ïðåòèë âûäà÷ó ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòîâ è ëèêâèäèðîâàë ðàçîðèâ-
øèåñÿ äâîðÿíñêèå áàíêè.
Îäíàêî èïîòå÷íûé êðåäèò â Ðîññèè ïðîäîëæàë ðàçâèâàòüñÿ.
Âñêîðå ïîÿâèëèñü íîâûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ — ãîðîäñêèå êðå-
äèòíûå îáùåñòâà è çåìåëüíûå áàíêè. Îíè âûäàâàëè êðåäèòû ïîä
çàëîã íåäâèæèìîñòè íå äåíüãàìè, à öåííûìè áóìàãàìè, îáåñïå÷åí-
íûìè çàêëàäûâàåìîé íåäâèæèìîñòüþ. Ñîáñòâåííèêè íåäâèæèìîñòè
îáúåäèíÿëèñü â òîâàðèùåñòâî, âíîñÿ â âèäå ïàÿ ñîáñòâåííûå äî-
õîäíûå äîìà. Çàòåì âûïóñêàëèñü öåííûå áóìàãè îáùåñòâà, ïîä-
òâåðæäåííûå èìåþùåéñÿ íåäâèæèìîñòüþ. Ïî íèì ãàðàíòèðîâàëñÿ
ôèêñèðîâàííûé äîõîä (îêîëî 5%). Êðåäèòíûå òîâàðèùåñòâà äîáè-
ëèñü ïðàâà êîíâåðòèðîâàòü ñâîè öåííûå áóìàãè â ãîñóäàðñòâåííûå
îáÿçàòåëüñòâà (îáëèãàöèè).
Â íà÷àëå XX â. Ðîññèÿ èìåëà øèðîêóþ ñåòü èïîòå÷íûõ áàíêîâ.
Ñôîðìèðîâàëñÿ ïðîãðåññèâíûé âòîðè÷íûé ðûíîê öåííûõ áóìàã,
îáåñïå÷åííûõ çàêëàäíûìè íà íåäâèæèìîå èìóùåñòâî. Ìíîãîå èç
îïûòà ðîññèéñêèõ èïîòå÷íûõ áàíêîâ ïîçäíåå áûëî èñïîëüçîâàíî â
äðóãèõ ñòðàíàõ.
Ðàçâèòèå ñèñòåìû èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ïîä çàëîã íåäâèæè-
ìîãî èìóùåñòâà, è ïðåæäå âñåãî çåìëè, áûëî ïðèîñòàíîâëåíî â îê-
òÿáðå 1917 ã. Ñîâåòñêàÿ âëàñòü, ëèêâèäèðîâàâ ÷àñòíóþ ñîáñòâåííîñòü,
â òîì ÷èñëå è íà çåìëþ, ïðàêòè÷åñêè óñòðàíèëà îñíîâó äëÿ èïîòå÷-
íîãî êðåäèòîâàíèÿ.
Ñîâðåìåííîå ñîñòîÿíèå èïîòå÷íûõ áàíêîâ

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ, ñïóñòÿ ñåìüäåñÿò ñ ëèøíèì ëåò, ñ ðàçâèòèåì
÷àñòíûõ ôîðì ñîáñòâåííîñòè íà÷àëîñü âîçðîæäåíèå èïîòåêè.
Â Ìîñêâå è äðóãèõ êðóïíûõ ãîðîäàõ Ðîññèè (Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå, Íîâî-
ñèáèðñêå, Ñàìàðå) ñîçäàíû ïåðâûå èïîòå÷íûå áàíêè. Ïðîöåññ èõ ñòà-

íîâëåíèÿ ñëîæåí è ïðîòèâîðå÷èâ. Ýòî ñâÿçàíî ñ òîé ýêîíîìè÷åñêîé
ñèòóàöèåé, êîòîðàÿ ñëîæèëàñü â ñòðàíå: äåôèöèò êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ
äîëãîñðî÷íîãî õàðàêòåðà, âûñîêèå òåìïû èíôëÿöèè è ïðîöåíòíûå
ñòàâêè, äåëàþùèå äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû ïðàêòè÷åñêè íåäîñòóïíûìè
äëÿ ïîäàâëÿþùåé ÷àñòè íàñåëåíèÿ. Îòñóòñòâèå çàêîíîäàòåëüñòâà ïî
èïîòåêå, íåñîâåðøåíñòâî ñèñòåìû ðåãèñòðàöèè çàêëàäíûõ è èçúÿòèÿ
íåäâèæèìîñòè ó íåäîáðîñîâåñòíûõ ïëàòåëüùèêîâ òàêæå ñäåðæèâàþò
ðàçâèòèå îïåðàöèé ïî ïðåäîñòàâëåíèþ èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ â Ðîññèè.
Ðîññèéñêèå èïîòå÷íûå áàíêè, òùàòåëüíî èçó÷àÿ äîðåâîëþöèîí-
íûé îïûò, ïðàêòèêó äðóãèõ ãîñóäàðñòâ, ñòàðàþòñÿ ðàçðàáîòàòü áàí-
êîâñêèå ïðîäóêòû, ñïîñîáíûå ðåàëüíî äåéñòâîâàòü â ñëîæíîé ýêî-
íîìè÷åñêîé îáñòàíîâêå. Îäíàêî î÷åíü íåìíîãèå âíîâü ñîçäàííûå
èïîòå÷íûå áàíêè, â áîëüøèíñòâå ñâîåì ïðåäñòàâëÿþùèå ñîáîé
îáû÷íûå óíèâåðñàëüíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè, ìîãóò êîíñòàòèðîâàòü
äåéñòâèòåëüíîå ïðîâåäåíèå îïåðàöèé ïî èïîòå÷íîìó êðåäèòîâàíèþ
ãðàæäàí. Ñëåäóþùèì øàãîì ðàçâèòèÿ èïîòåêè íà ðîññèéñêîì ðûíêå
ñòàëî ñîçäàíèå â 1993 ã. Àññîöèàöèè èïîòå÷íûõ áàíêîâ, ó÷ðåäèòåëÿìè
êîòîðîé âûñòóïèëè 16 ôèðì, äåâÿòü èç íèõ — èïîòå÷íûå áàíêè. Öåëü
Àññîöèàöèè — ëîááèðîâàíèå, ïîääåðæêà çàêîíîâ îá èïîòåêå, ïðåôå-
ðåíöèè áàíêàì, êîòîðûå çàíèìàþòñÿ èïîòå÷íûì êðåäèòîâàíèåì.
Èïîòå÷íûå áàíêè ÿâëÿþòñÿ âàæíîé ñòðóêòóðîé â îáëàñòè ðåøåíèÿ
æèëèùíîé ïðîáëåìû. Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå èïîòå÷íîãî áèçíåñà â
íàøåé ñòðàíå âî ìíîãîì çàâèñèò îò îòíîøåíèÿ Öåíòðîáàíêà è
Ïðàâèòåëüñòâà Ðîññèè ê äàííîé ïðîáëåìå. Ïîýòîìó çàäà÷à Àññî-
öèàöèè — ïîìî÷ü íà ãîñóäàðñòâåííîì óðîâíå ñôîðìèðîâàòü «ïîëå»,
íà êîòîðîì ìîãëè áû ðàáîòàòü èïîòå÷íûå áàíêè, ðàçâèâàÿ èïîòå÷-
íîå äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå.
Âîçðîæäåíèå èïîòåêè â Ðîññèè âûçâàëî ðÿä íîâûõ ïðîáëåì, â ÷àñò-
íîñòè îäíó èç îñíîâîïîëàãàþùèõ â èïîòåêå — îöåíêó íåäâèæèìîñòè.
Ïîñòåïåííî èïîòå÷íûé êðåäèò çàâîåâûâàåò ðîññèéñêèé ðûíîê è
ñòàíîâèòñÿ îäíèì èç âèäîâ áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè.
Òåîðåòè÷åñêàÿ âîçìîæíîñòü èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ â Ðîññèè
ñòàëà îáñóæäàòüñÿ ñðàçó ïîñëå ïðèíÿòèÿ Çàêîíà ÑÑÑÐ «Î ñîáñò-
âåííîñòè». Âñòóïèâøèé â ñèëó âåñíîé 1992 ã. Çàêîí «Î çàëîãå» ñäå-
ëàë ïîäîáíîå êðåäèòîâàíèå ÷óòü áîëåå ðåàëüíûì. 26 ôåâðàëÿ 1996 ã.
âûøåë Óêàç Ïðåçèäåíòà ÐÔ «Î äîïîëíèòåëüíûõ ìåðàõ ïî ðàçâèòèþ
èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ». 9 èþëÿ 1998 ã. Ñîâåòîì Ôåäåðàöèè îäîá-
ðåí Ôåäåðàëüíûé çàêîí «Îá èïîòåêå (çàëîãå íåäâèæèìîñòè)».
Ïî îöåíêàì ñïåöèàëèñòîâ, îáúåì èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, âûäàííûõ
âñåìè áàíêàìè Ðîññèè, íå ïðåâûøàåò 100 ìëí äîëë., ÷òî ñîñòàâëÿåò
äîëè ïðîöåíòà îò îáùåé ñòîèìîñòè íåäâèæèìîñòè Ðîññèè. Â íàñòîÿ-
ùåå âðåìÿ èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå, íàïðèìåð æèëüÿ â Ðîññèè, îñóùå-
390 III. Áàíêè
ñòâëÿþò íåñêîëüêî èïîòå÷íûõ è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, à òàêæå íåêî-

òîðûå ìóíèöèïàëüíûå îðãàíû.
Â 1994 ã. ðÿä áàíêîâ ïðèñòóïèë ê ïðàêòè÷åñêîìó êðåäèòîâàíèþ
ïðèîáðåòåíèÿ æèëüÿ íàñåëåíèåì. Òîëüêî â Ìîñêâå íåñêîëüêî äå-
ñÿòêîâ áàíêîâ ïðåäëàãàþò óñëóãè ïî êðåäèòîâàíèþ ïîêóïêè æèëüÿ.
Ôîíä èìóùåñòâà ã. Ìîñêâû ñîâìåñòíî ñ Öåíòðîì èïîòå÷íîãî áèç-
íåñà (ã. Ìîñêâà) ðàçðàáîòàë è îñóùåñòâëÿåò ðÿä ñõåì èïîòå÷íîãî
êðåäèòîâàíèÿ âûêóïà íåäâèæèìîãî èìóùåñòâà ïðèâàòèçèðîâàííû-
ìè ïðåäïðèÿòèÿìè. Â ÷àñòíîñòè, ñþäà âêëþ÷àþòñÿ ðàçðàáîòêà è
ðåàëèçàöèÿ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ ñîáîé ïðî-
ãðàììû ðåêîíñòðóêöèè ãîðîäà. Èíâåñòèöèîííûå ïðîåêòû íàïðàâ-
ëåíû â îñíîâíîì íà ðàöèîíàëüíîå èñïîëüçîâàíèå íåäâèæèìîãî
èìóùåñòâà. Ýòî ïîçâîëèò ìíîãèì ïðåäïðèÿòèÿì ñòîëèöû ïîâûñèòü
ñâîþ ýôôåêòèâíîñòü è íå òîëüêî âåðíóòü êðåäèò, íî è â èòîãå âû-
êóïèòü íåäâèæèìîñòü ó ãîñóäàðñòâà.
Â öåëÿõ ðåàëèçàöèè ñõåì èïîòå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ â ñòîëèöå ðå-
øåíèåì Ïðàâèòåëüñòâà ã. Ìîñêâû ¹ 356 ñîçäàåòñÿ çàëîãîâûé ôîíä
íåäâèæèìîñòè. Ðàñïîëàãàÿ ÷àñòüþ äàííîãî ôîíäà, Ôîíä èìóùåñòâà
ã. Ìîñêâû âûñòóïàåò ãàðàíòîì (ïîðó÷èòåëåì) è â äðóãèõ ñõåìàõ èïî-
òå÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ âûêóïà ïðåäïðèÿòèÿìè àðåíäîâàííîãî èìóùå-
ñòâà, à òàêæå ïðè âòîðè÷íûõ ñäåëêàõ ñ ýòèì èìóùåñòâîì.
Â ðàçâèòèè èïîòå÷íîãî êðåäèòà â Ðîññèè, ò.å. ÷òîáû ôèçè÷åñêèå
ëèöà ìîãëè ïðèîáðåñòè â êðåäèò äîìà è êâàðòèðû, à ïðåäïðèÿòèÿ —
ïðîèçâåñòè îáíîâëåíèå îñíîâíûõ ôîíäîâ, áîëüøîå çíà÷åíèå èìåþò
èñòî÷íèêè êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ èïîòå÷íûõ áàíêîâ è äðóãèõ êðåäèò-
íî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Òàêèìè èñòî÷íèêàìè, ïî ñóùåñòâó,
ìîãóò áûòü ñáåðåæåíèÿ íàñåëåíèÿ, ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà
þðèäè÷åñêèõ ëèö, à òàêæå âòîðè÷íûé ðûíîê öåííûõ áóìàã. Â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ â Ðîññèè ñîçäàíî Ôåäåðàëüíîå àãåíòñòâî ïî èïîòå÷-
íîìó êðåäèòîâàíèþ (ïî îáðàçöó Ôåäåðàëüíîé íàöèîíàëüíîé àññî-
öèàöèè ïî èïîòå÷íîìó êðåäèòîâàíèþ ÑØÀ), êîòîðîå çàíèìàåòñÿ
îðãàíèçàöèåé âòîðè÷íîãî ðûíêà çàêëàäíûõ â Ðîññèè, à òàêæå âûêó-
ïîì ó áàíêîâ èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, ñîîòâåòñòâóþùèõ óñòàíîâëåí-
íûì ñòàíäàðòàì, âûïóñêàåò öåííûå áóìàãè, îáåñïå÷åííûå ýòèìè êðå-
äèòàìè è èìåþùèå ñîîòâåòñòâóþùèå ïðàâèòåëüñòâåííûå ãàðàíòèè.
Ôîðìèðîâàíèå ðûíêà èïîòåê è ìåõàíèçìà èïîòå÷íîãî êðåäèòîâà-
íèÿ, ñâÿçàííîãî ñ çåìëåé, íåäâèæèìîñòüþ, æèëüåì, ïîòðåáóåò äîñ-
òàòî÷íî äëèòåëüíîãî ïåðèîäà — íåñêîëüêî ëåò. Òàêèì îáðàçîì, ïå-
ðåä áàíêàìè Ðîññèè ñòîèò çàäà÷à ñîçäàíèÿ âòîðè÷íîãî ðûíêà èïî-
òåê ïóòåì îáðàçîâàíèÿ ðåãèîíàëüíûõ ðûíêîâ è ïîñòåïåííîé èõ
èíòåãðàöèè. Íàèáîëåå ïîäãîòîâëåííûìè ðåãèîíàìè ê ðàçâèòèþ âñå-
ãî ìåõàíèçìà èïîòå÷íîãî êðåäèòà â Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ Ìîñêâà,
Ñàíêò-Ïåòåðáóðã, Íèæíèé Íîâãîðîä è Èðêóòñê.
Ãëàâà 13
Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè
è èõ îïåðàöèè
13.1. Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè

ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí
Âèäû ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ

Â ñòðàíàõ ñ ðûíî÷íîé ýêîíîìèêîé äåéñòâóåò ðàçâåòâëåííàÿ ñèñòå-
ìà ñáåðåãàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé, çàíèìàþùèõñÿ ïðèâëå÷åíèåì ñðåäñòâ
íàñåëåíèÿ âî âêëàäû. Ýòî ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, ññóäî-ñáåðåãàòåëü-
íûå àññîöèàöèè è òîâàðèùåñòâà è äð.
Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè âîçíèêëè êàê íåáîëüøèå êðåäèòíûå ó÷-
ðåæäåíèÿ, äåéñòâîâàâøèå â ìàñøòàáå ðåãèîíîâ èëè îòäåëüíûõ ãî-
ðîäîâ. Îíè ïîëó÷èëè ðàçâèòèå â ÑØÀ, Âåëèêîáðèòàíèè, Àâñòðàëèè
è íåêîòîðûõ Ñêàíäèíàâñêèõ ñòðàíàõ.
Äåÿòåëüíîñòü ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ êîíòðîëèðóåòñÿ â íàñòîÿ-
ùåå âðåìÿ ãîñóäàðñòâîì, êîòîðîå â ëèöå ìåñòíûõ âëàñòåé âûñòóïàåò
ãàðàíòîì ïî èõ îïåðàöèÿì. Íàñåëåíèå ðàçìåùàåò ñðåäñòâà âî âêëà-
äàõ, íà òåêóùèõ, èíâåñòèöèîííûõ è äðóãèõ ñ÷åòàõ. Ðàçìåùåíèå
ñðåäñòâ ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ â ôîðìå ïðåäîñòàâëåíèÿ ïîòðåáèòåëü-
ñêèõ, èïîòå÷íûõ, áëàíêîâûõ êðåäèòîâ, ïîêóïêè àêöèé è ïðîìûø-
ëåííûõ îáëèãàöèé, ïóòåì âûïóñêà áàíêîâñêèõ êàðò. Â íåêîòîðûõ
ñòðàíàõ (Àâñòðàëèè, Âåëèêîáðèòàíèè) çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ïðèâëå-
÷åííûõ ñðåäñòâ ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè ðàçìåùàþò â öåííûå áóìàãè
ãîñóäàðñòâà. Äëÿ äèâåðñèôèêàöèè ñâîåãî ïîðòôåëÿ è ïîâûøåíèÿ
êðåäèòîñïîñîáíîñòè îíè ñòðåìÿòñÿ ðàçíîîáðàçèòü ïàññèâíûå è àêòèâ-
íûå îïåðàöèè, ïðîíèêàÿ â ñôåðû äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ äåéñòâóþò ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè íåñêîëüêèõ
âèäîâ:
• äîâåðèòåëüíî-ñáåðåãàòåëüíûå;
• âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûå;
• ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûå.
392 III. Áàíêè
1. Äîâåðèòåëüíî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè — ðàçíîâèäíîñòü êîîïåðà-

òèâíûõ áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé. Îíè øèðîêî ðàñïðîñòðàíåíû â
Âåëèêîáðèòàíèè. Âìåñòå ñ Íàöèîíàëüíûì ñáåðåãàòåëüíûì áàíêîì
ïðàêòèêóþò îòêðûòèå ìíîãî÷èñëåííûõ ñ÷åòîâ äëÿ íàñåëåíèÿ è
ïðåäïðèÿòèé. Íàöèîíàëüíûé ñáåðåãàòåëüíûé áàíê Âåëèêîáðèòàíèè
äåéñòâóåò ÷åðåç ðàçâåòâëåííóþ ñåòü ïî÷òîâûõ îòäåëåíèé è êîíòðî-
ëèðóåòñÿ ãîñóäàðñòâîì. Îáûêíîâåííûå ñ÷åòà îòêðûâàþòñÿ ïðàêòè-
÷åñêè â êàæäîì îòäåëåíèè. Ïðèíèìàþòñÿ äåïîçèòû îò 10 000 ô. ñò.,
ïî êîòîðûì íà÷èñëÿþòñÿ ïðîöåíòû ñ ôèêñèðîâàííîé ñòàâêîé. Èí-
âåñòèöèîííûå ñ÷åòà ñóùåñòâóþò òàêæå ïî÷òè â êàæäîì ïî÷òîâîì
îòäåëåíèè. Ïðè äîñòèæåíèè ñóììû äåïîçèòà 10 000 ô. ñò. ïðîöåíò
ïî âêëàäó ïîâûøàåòñÿ ïðîïîðöèîíàëüíî ðàçìåðó ñ÷åòà. Âêëàä÷èê
èìååò ïðàâî ñíÿòü ñðåäñòâà ïîñëå ïðåäâàðèòåëüíîãî óâåäîìëåíèÿ.
Ñðåäñòâà, íàõîäÿùèåñÿ íà ýòèõ ñ÷åòàõ, ïîìåùàþòñÿ â ïðàâèòåëüñò-
âåííûå öåííûå áóìàãè. Äèâèäåíäû, ïîëó÷àåìûå ïî íèì, ÿâëÿþòñÿ
èñòî÷íèêîì âûïëàòû ïðîöåíòîâ ïî äåïîçèòíûì ñ÷åòàì.
Ê äðóãèì ñáåðåãàòåëüíûì èíñòðóìåíòàì, ê êîòîðûì ìîãóò ïðè-
áåãàòü êàê ÷àñòíûå ëèöà, òàê è êîðïîðàöèè, îòíîñÿòñÿ: íàöèîíàëü-
íûå ñáåðåãàòåëüíûå ñåðòèôèêàòû, íàöèîíàëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå
îáëèãàöèè, ïðåìèàëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå îáëèãàöèè. Ýòî ñâîåîá-
ðàçíûé êàïèòàë, ïî êîòîðîìó ñðåäñòâà ïåðåëèâàþòñÿ â Êàçíà÷åéñò-
âî. Êàæäûé âèä âêëàäîâ èìååò ñâîè îñîáåííîñòè.
2. Âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè — ðàçíîâèäíîñòü êîîïåðàòèâ-
íûõ áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé, ðàñïðîñòðàíåííûõ â ÑØÀ. Îíè îáúå-
äèíåíû â Íàöèîíàëüíóþ àññîöèàöèþ âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûõ áàí-
êîâ. Â êðåäèòíîé ñèñòåìå ñòðàíû ýòè ó÷ðåæäåíèÿ çàíèìàþò òðåòüå
ìåñòî ïî îáúåìó äåïîçèòîâ.
Âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè âîçíèêëè â íà÷àëå XIX â. â öå-
ëÿõ ìîáèëèçàöèè è ïîîùðåíèÿ ìåëêèõ ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ ïî
òèïó äîâåðèòåëüíûõ ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ â Âåëèêîáðèòàíèè. Èõ
îñîáåííîñòü çàêëþ÷àåòñÿ â òîì, ÷òî îíè íå èìåþò àêöèîíåðíîãî
êàïèòàëà. Ïåðâîíà÷àëüíî âíåñåííûé êàïèòàë áûë âîçâðàùåí ó÷ðå-
äèòåëÿì. Óïðàâëÿþò èìè ñîâåòû äîâåðèòåëüíûõ ëèö, êîòîðûå îôè-
öèàëüíî ïîëó÷àþò âîçíàãðàæäåíèå. Äåÿòåëüíîñòü ñáåðåãàòåëüíûõ
áàíêîâ ðåãóëèðóåòñÿ çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Ñðåäñòâà ìåëêèõ âêëàä÷èêîâ àêêóìóëèðóþòñÿ íà îòêðûâàåìûõ
ñáåðåãàòåëüíûõ è èíâåñòèöèîííûõ ñ÷åòàõ, à òàêæå íà ïðîöåíòíîì
÷åêîâîì ñ÷åòå (ÍÀÓ-ñ÷åòå). Ïî êðóãó âûïîëíÿåìûõ îïåðàöèé âçà-
èìíî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè áëèçêè ê êîììåð÷åñêèì: ïðàêòèêóåòñÿ
ïðåäîñòàâëåíèå ïîòðåáèòåëüñêèõ êðåäèòîâ è èïîòå÷íûõ ññóä, âû-
ïóñê êðåäèòíûõ êàðòî÷åê, âåäåíèå ÷åêîâûõ ñ÷åòîâ.
Àêòèâíûå îïåðàöèè âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ ñâîäÿòñÿ ê
âëîæåíèÿì ñðåäñòâ â àêöèè, îáëèãàöèè êîðïîðàöèé, ãîñóäàðñòâåí-
13. Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè è èõ îïåðàöèè 393
íûå öåííûå áóìàãè, íåäâèæèìîñòü. Ïîëó÷åííàÿ ïðèáûëü èñïîëüçó-

åòñÿ äëÿ ñîçäàíèÿ ãàðàíòèðîâàííûõ ôîíäîâ (10—15%) è âûïëàòû
ïðîöåíòîâ. Ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî äåïîçèòàì âî âçàèìíî-ñáåðå-
ãàòåëüíûõ áàíêàõ íèæå, ÷åì â êîììåð÷åñêèõ. Ïîñêîëüêó âçàèìíî-
ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè îòíîñÿòñÿ ê êàòåãîðèè íåêîììåð÷åñêèõ ó÷ðå-
æäåíèé, ê íèì ïðèìåíÿåòñÿ ëüãîòíûé íàëîãîâûé ðåæèì ðåãóëèðî-
âàíèÿ ãîñóäàðñòâîì.
3. Ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè — îäíè èç íàèáîëåå ðàñïðî-
ñòðàíåííûõ âèäîâ ñáåðåãàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé â çàðóáåæíûõ ñòðàíàõ,
â îðãàíèçàöèîííîì îòíîøåíèè îáúåäèíåííûõ ñ ïî÷òîâîé ñèñòåìîé.
Ýòè áàíêè âîçíèêëè â êîíöå XIX — íà÷àëå XX â. êàê èíñòèòóòû ïî
ïðèâëå÷åíèþ ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ.
Ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ øèðîêî
ðàñïðîñòðàíåíû â Âåëèêîáðèòàíèè, Ôðàíöèè, Ôèíëÿíäèè, ßïî-
íèè, Åãèïòå, Èíäèè è äðóãèõ ñòðàíàõ. Îíè âûñòóïàþò êðåäèòîðàìè
ãîñóäàðñòâà è îáñëóæèâàþò íàñåëåíèå â ìåñòíîñòÿõ, ãäå íåò êîììåð-
÷åñêèõ áàíêîâ. Òàêèå áàíêè íå èìåþò àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà, èõ
îáÿçàòåëüñòâà ãàðàíòèðîâàíû ãîñóäàðñòâîì, îíè àêêóìóëèðóþò
ñðåäñòâà íàñåëåíèÿ ÷åðåç ïî÷òîâûå îòäåëåíèÿ, ðîëü êîòîðûõ îãðà-
íè÷èâàåòñÿ ïðèåìîì è âûäà÷åé ñðåäñòâ. Àêòèâû ñîñòîÿò èç ãîñóäàð-
ñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè âûïîëíÿþò
ñëåäóþùèå áàíêîâñêèå îïåðàöèè:
• êðåäèòóþò íàñåëåíèå è ïðåäïðèÿòèÿ;
• îïëà÷èâàþò ÷åêè;
• îñóùåñòâëÿþò ïåðåâîäû.
Ïðèìåðîì äåÿòåëüíîñòè ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ ìîæåò
ñëóæèòü «Áàíê Ïîñòèïàíêêè» â Ôèíëÿíäèè — òðåòèé ïî âåëè÷èíå
áàíê ñòðàíû. Êàæäûé âòîðîé æèòåëü Ôèíëÿíäèè èìååò â íåì âêëàä.
Îïåðàöèè áàíêà îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç 3 òûñ. ïî÷òîâûõ ó÷ðåæäåíèé.
Áàíê èìååò øèðîêóþ ñåòü îòäåëåíèé âíóòðè ñòðàíû è äî÷åðíèå
êîìïàíèè â çàðóáåæíûõ ñòðàíàõ (â ÷àñòíîñòè, â Âåëèêîáðèòàíèè).
Â ßïîíèè ïîäîáíûå áàíêè ïîä÷èíåíû Ìèíèñòåðñòâó ïî÷òû.
Â Ôèíëÿíäèè, Àâñòðàëèè è äðóãèõ ñòðàíàõ íàðÿäó ñ ãîñóäàðñò-
âåííûìè äåéñòâóþò ÷àñòíûå ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, êîòîðûå ïðîâî-
äÿò øèðîêèé êðóã áàíêîâñêèõ îïåðàöèé è âûñòóïàþò ñîïåðíèêàìè
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïî ïðèâëå÷åíèþ ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ.
Áîëüøóþ ãðóïïó ñáåðåãàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé ñîñòàâëÿþò ñáåðå-
ãàòåëüíûå êàññû. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ äåéñòâóþò òðè âèäà ñáåðåãàòåëü-
íûõ êàññ:
• ãîñóäàðñòâåííûå;
• ÷àñòíûå;
• ìóíèöèïàëüíûå.
394 III. Áàíêè
Îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ â ðàçíûõ ñòðà-

íàõ ðàçëè÷íà: â Âåëèêîáðèòàíèè, Ãåðìàíèè, Èòàëèè, ßïîíèè — ýòî
ãîñóäàðñòâåííûå ñáåðåãàòåëüíûå êàññû; âî Ôðàíöèè — ãîñóäàðñò-
âåííûå è ìóíèöèïàëüíûå; â ÑØÀ — òàê íàçûâàåìûå «âçàèìíûå».
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû Ãåðìàíèè

Â ñèñòåìó ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ Ãåðìàíèè âõîäÿò 710 ñáåðåãà-
òåëüíûõ êàññ â 12 ðåãèîíàëüíûõ îáúåäèíåíèÿõ, 13 çåìåëüíûõ áàí-
êîâ (æèðîöåíòðîâ), 13 çåìåëüíûõ ñòðîèòåëüíûõ ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññ. Ñèñòåìà ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ïîñòðîåíà «ñíèçó ââåðõ», èìååò
ôåäåðàëüíóþ ñòðóêòóðó. Ïðîäóêòèâíîñòü ñèñòåìû ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññ áàçèðóåòñÿ íà ïðèíöèïå ïîìîùè ïî âîñõîäÿùåé ëèíèè. Òî,
÷òî îòäåëüíàÿ ñáåðêàññà ìîæåò ðåãóëèðîâàòü è ñäåëàòü íà ìåñòå, îíà
äåëàåò ñàìîñòîÿòåëüíî. Åñëè ÷òî-òî ìîæíî ëó÷øå è áûñòðåå ðåøèòü
ñ ïîìîùüþ ðåãèîíà îðãàíèçàöèè, ýòî áóäåò ñäåëàíî â ñîòðóäíè÷å-
ñòâå ñ íåþ. Ñîòðóäíè÷åñòâî ïàðòíåðîâ â ñèñòåìå ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññ ñëóæèò âàæíîé ïðè÷èíîé ðîñòà èõ àêòèâíîñòè êàê â îïåðàöèÿõ
âíóòðè ñòðàíû, òàê è çà ãðàíèöåé.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû ÿâëÿþòñÿ óíèâåðñàëüíûìè áàíêàìè è
âûïîëíÿþò âñå äåíåæíûå è êðåäèòíûå îïåðàöèè äëÿ ñâîèõ êëèåí-
òîâ. Ýòî ñàìîóïðàâëÿþùèåñÿ êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ. Ñîáñòâåííè-
êàìè áîëüøèíñòâà ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ÿâëÿþòñÿ ãîðîäà è ðàéîíû.
Íåêîòîðûå èç ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ïðåäñòàâëåíû â ôîðìå õîçÿéñò-
âåííîãî îáúåäèíåíèÿ èëè ôîíäà è ïîääåðæèâàþòñÿ àêòèâíûìè
ãðàæäàíàìè íà áëàãî îáùåñòâà. Ãîðîä èëè ðàéîí íåñåò îòâåòñòâåí-
íîñòü çà ñáåðåãàòåëüíóþ êàññó. Òåì ñàìûì, íàïðèìåð, âêëàäû, ñáå-
ðåæåíèÿ ïîëíîñòüþ ãàðàíòèðîâàíû èìåþùèìèñÿ â ðàñïîðÿæåíèè
ãîðîäà èëè ðàéîíà ðåçåðâíûìè ôîíäàìè. Êëèåíòû ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññ îáðàùàþòñÿ ê äîëãîñðî÷íûì äåíåæíûì âêëàäàì, â ÷àñòíîñòè,
ñ öåëüþ îáåñïå÷åíèÿ ïî ñòàðîñòè ëèáî ê ðàçëè÷íûì ôîðìàì äîëå-
âîãî ó÷àñòèÿ â àêöèîíåðíîì êàïèòàëå ÷åðåç ñáåðåãàòåëüíûå ñåðòè-
ôèêàòû èëè îáëèãàöèè ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, ãîñóäàðñòâåííûå çàé-
ìû èëè ïîêóïêó àêöèé âïëîòü äî ïðèîáðåòåíèÿ äîëåé èíâåñòèöè-
îííîãî ôîíäà.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû Ãåðìàíèè âûïîëíÿþò ñëåäóþùèå îïåðà-
öèè: àêòèâíûå îïåðàöèè (ñáåðåãàòåëüíàÿ êàññà — êðåäèòîð); êðåäè-
òû ïî íåäâèæèìîñòè, ïðîìûøëåííûå êðåäèòû, ïîòðåáèòåëüñêèå
êðåäèòû (êîíòîêîððåíòíûå êðåäèòû, ó÷åòíûå, ëîìáàðäíûå, êðåäèòû
ïî ïîðó÷èòåëüñòâó, ðàìáóðñíûå, êðåäèòû êîíñîðöèóìà, ïîðó÷èòåëü-
ñòâà), ìóíèöèïàëüíûå êðåäèòû, îáåñïå÷åíèå ëèêâèäíîñòè (êðåäèòû
ìåæäó áàíêàìè), ïàññèâíûå îïåðàöèè (ñáåðåãàòåëüíàÿ êàññà — çà-
åìùèê); âêëàäû äî âîñòðåáîâàíèÿ, ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû, ñðî÷íûå
âêëàäû, îáÿçàòåëüñòâà ïî îòíîøåíèþ ê êðåäèòíûì ó÷ðåæäåíèÿì,

ñáåðåãàòåëüíûå ñåðòèôèêàòû, îáëèãàöèè ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ. Ïëà-
òåæíûé îáîðîò îõâàòûâàåò ñâÿçè ìåæäó ñáåðåãàòåëüíûìè êàññàìè è
êëèåíòàìè, ñáåðåãàòåëüíûìè êàññàìè è æèðîöåíòðàìè, ñáåðåãà-
òåëüíûìè êàññàìè (æèðîöåíòðàìè) è äðóãèìè ôèíàíñîâûìè ó÷ðåæ-
äåíèÿìè êàê íà íàöèîíàëüíîì, òàê è íà ìåæäóíàðîäíîì óðîâíå.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû îêàçûâàþò è äðóãèå óñëóãè, íàïðèìåð ïî
òîðãîâëå öåííûìè áóìàãàìè (ïîêóïêå è ïðîäàæå), è êîíñóëüòèðîâà-
íèþ êëèåíòîâ (óïðàâëåíèþ èìóùåñòâîì). Îíè òàêæå çàíèìàþòñÿ ïî-
ñðåäíè÷åñòâîì â ñîþçå ñ äðóãèìè ïàðòíåðàìè ñèñòåìû ñáåðåãàòåëü-
íûõ êàññ − ñ ãîñóäàðñòâåííûìè ñòðàõîâûìè ó÷ðåæäåíèÿìè è äð.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû è çåìåëüíûå æèðîöåíòðû äîáèëèñü îñîáûõ
óñïåõîâ â æèðîîáîðîòå è ñáåðåãàòåëüíûõ îïåðàöèÿõ. Îêîëî 60% ãðà-
æäàí ÔÐÃ èìåþò â íèõ ñâîè ñ÷åòà. Îíè ïðåäîñòàâëÿþò 65% êîììó-
íàëüíûõ êðåäèòîâ, 40% âñåõ êðåäèòîâ ôèçè÷åñêèì è þðèäè÷åñêèì
ëèöàì è áîëåå òðåòè âñåõ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ êðåäèòîâ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ó÷ðåæäåíèÿ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ âåäóò 36,4 ìëí
æèðîñ÷åòîâ. Ïðåèìóùåñòâàìè æèðîñ÷åòà, êîòîðûé îáû÷íî âåäåòñÿ
êàê ëèöåâîé ñ÷åò èëè ñ÷åò çàðàáîòíîé ïëàòû, ÿâëÿþòñÿ: äîëãîñðî÷-
íûå ïåðåâîäû, èíêàññîâûå ïåðåâîäû, îáîðîò åâðî÷åêîâ, ÷òî îñî-
áåííî îïðàâäûâàåò ñåáÿ ïðè ïîåçäêàõ çà ãðàíèöó è ñàìîîáñëóæèâà-
íèè ó áàíêîìàòîâ ñ ïîìîùüþ êàðòî÷êè (ÅÑ-êàðòà), åâðî÷åêîâ èëè
êàðòî÷åê ñáåðêàññ. Â äîïîëíåíèå ê åâðî÷åêàì (ÅÑ-êàðòà) ìîæåò
èñïîëüçîâàòüñÿ åâðîêàðòà. Ýòîé êðåäèòíîé êàðòîé åå âëàäåëåö ïëà-
òèò, íå èìåÿ íàëè÷íûõ äåíåã è ÷åêà, âî âðåìÿ ïîåçäîê íåçàâèñèìî
îò âàëþòû äàííîé ñòðàíû.
Ôîðìàìè ñáåðåæåíèé ñ âîçðàñòàþùèìè ïðîöåíòàìè ÿâëÿþòñÿ
ñáåðåæåíèÿ ñ ïðåìèåé, ïðèðàñòàþùèå ñáåðåæåíèÿ, à òàêæå ïðåìè-
àëüíûå ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, êîòîðûå âñå áîëüøå çàìåíÿþò ïðåæíþþ
ãîñóäàðñòâåííóþ ïîääåðæêó ñáåðåæåíèé. Îñîáîé ôîðìîé ÿâëÿþòñÿ
èíâåñòèöèîííûå ñáåðåæåíèÿ (ïëàí-ðåíòà ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ) èëè
ñòðàõîâûå ñáåðåæåíèÿ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, êîòîðûå çàâåðøàþò ïà-
ëèòðó âîçìîæíîñòåé âêëàäîâ ïî ñáåðåãàòåëüíûì îïåðàöèÿì.
Êàæäûé êëèåíò ñáåðåãàòåëüíîé êàññû ìîæåò ñòàòü ó÷àñòíèêîì
áèðæè. Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû è çåìåëüíûå áàíêè (æèðîöåíòðû)
ïîêóïàþò è ïðîäàþò äëÿ ñâîèõ êëèåíòîâ àêöèè, öåííûå áóìàãè ñ
òâåðäûìè ïðîöåíòàìè, çàêëàäíûå ëèñòû, ôåäåðàëüíûå êàçíà÷åé-
ñêèå îáÿçàòåëüñòâà, êîììóíàëüíûå îáëèãàöèè, ïàåâîå ó÷àñòèå â èí-
âåñòèöèîííûõ ôîíäàõ èëè ôîíäàõ íåäâèæèìîñòè.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû è çåìåëüíûå áàíêè ñîâìåñòíî ó÷àñòâóþò
â ôîíäàõ íåäâèæèìîñòè è òåñíî ñîòðóäíè÷àþò ñ çåìåëüíûìè è
ñòðîèòåëüíûìè ñáåðåãàòåëüíûìè êàññàìè â ôèíàíñèðîâàíèè ñòðîè-
òåëüñòâà ïóòåì ïðåäîñòàâëåíèÿ ññóä íà ñòðîèòåëüñòâî ïîä íèçêèå è
396 III. Áàíêè
òâåðäûå ïðîöåíòû. Ñîâìåñòíî ñ ãîñóäàðñòâåííûìè ñòðàõîâûìè ó÷-

ðåæäåíèÿìè ñáåðåãàòåëüíûå êàññû ïðåäîñòàâëÿþò ñòðàõîâûå ñáåðå-
æåíèÿ — ôîðìà ñáåðåæåíèé ñ õîðîøèìè ïðîöåíòàìè è çàùèòîé îò
ðèñêà, ïðè êîòîðîé öåëü ñáåðåæåíèé äîñòèãàåòñÿ è ïðè èíâàëèäíî-
ñòè èëè ñìåðòè.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû îáëàäàþò øèðîêèì ñïåêòðîì êðåäèòíûõ
âîçìîæíîñòåé. Íà÷èíàåòñÿ îí äåïîçèòíûì êðåäèòîì. Ïðè ýòîì
êëèåíò ìîæåò ïðåâûøàòü ñâîé æèðîñ÷åò, äîïîëíèòåëüíî ðàñïîëàãàÿ
ñóììîé ðàçìåðîì â ñðåäíåì äî äâóõ ìåñÿ÷íûõ äîõîäîâ. Äëÿ áîëü-
øèõ ñóìì è áîëåå êðóïíûõ ïðèîáðåòåíèé èìåþòñÿ ìíîãîöåëåâûå
ññóäû ñî ñòàáèëüíûìè íîðìàìè ïîãàøåíèÿ. Âëàäåëüöû äîìîâ è çå-
ìåëüíûõ ó÷àñòêîâ ìîãóò ïîëó÷èòü ìíîãîöåëåâóþ èïîòåêó. Âûäåëÿ-
þòñÿ èïîòåêè è ññóäû íà ñòðîèòåëüñòâî íîâûõ äîìîâ, ïîêóïêó, ìî-
äåðíèçàöèþ èëè ðåìîíò äîìà.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû è çåìåëüíûå áàíêè (æèðîöåíòðû) Ãåðìàíèè
âûïîëíÿþò âñå áîëüøå ìåæäóíàðîäíûõ ïîðó÷åíèé ñâîèõ êëèåíòîâ.
Ñþäà îòíîñÿòñÿ îòêðûòèå è îñóùåñòâëåíèå àêêðåäèòèâîâ, èíêàññî äî-
êóìåíòîâ èëè ïðåäâàðèòåëüíîå ôèíàíñèðîâàíèå è îñóùåñòâëåíèå èì-
ïîðòà è ýêñïîðòà. Áëàãîäàðÿ ñîòðóäíè÷åñòâó ñ êîððåñïîíäåíòñêèìè
áàíêàìè ïî âñåìó ìèðó, à òàêæå ñ ïîìîùüþ ôèëèàëîâ çåìåëüíûõ
áàíêîâ (æèðîöåíòðîâ) âî âñåõ âàæíûõ ôèíàíñîâûõ öåíòðàõ ñèñòåìà
ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ïîìîãàåò ñâîèì êëèåíòàì â èíâåñòèöèîííûõ
ïðîåêòàõ çà ðóáåæîì è ÿâëÿåòñÿ ïîñðåäíèêîì ìåæäó ýêîíîìè÷å-
ñêèìè ïàðòíåðàìè ìíîãèõ ñòðàí ìèðà.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû Ôðàíöèè

Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû âî Ôðàíöèè áûëè æåñòêî ñîðèåíòèðîâà-
íû íà ãîñóäàðñòâåííûé áþäæåò. Äî 1960-õ ãã. ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ
íà áàíêîâñêèå ñðî÷íûå ñ÷åòà ïðàêòè÷åñêè íå îñóùåñòâëÿëîñü, òàê
êàê ãîñóäàðñòâî íàçíà÷àëî ïî íèì ãîðàçäî áîëåå íèçêèå ñòàâêè, ÷åì
ïî áîíàì êàçíà÷åéñòâà ñ ïðîãðåññèâíûì ïðîöåíòîì, äîõîäû ïî êî-
òîðûì áûëè ê òîìó æå ñâîáîäíû îò íàëîãà. Îòêðûâàòü ñáåðåãàòåëü-
íûå ñ÷åòà ðàçðåøàëîñü òîëüêî ñáåðêàññàì, êîòîðûå áûëè îáÿçàíû
ïåðåäàâàòü ñîáðàííûå ñðåäñòâà êàçíà÷åéñòâó. Çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü
äåïîçèòîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ íà ÷åêîâûõ è òåêóùèõ ñ÷åòàõ áàíêîâ
òàêæå ïðåäïèñûâàëîñü âêëàäûâàòü â êàçíà÷åéñêèå áîíû ïî òåêóùå-
ìó ñ÷åòó.
Îñíîâíàÿ ÷àñòü ñáåðåãàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé âî Ôðàíöèè â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòîèò èç ïî÷òîâûõ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ è ñåòè
ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ. Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû èìåþò òðåõóðîâíåâóþ
ñòðóêòóðó. Íèæíèé óðîâåíü ïðåäñòàâëåí ñåòüþ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ
ñ îòäåëåíèÿìè, ñðåäíèé — ðåãèîíàëüíûìè êîìïàíèÿìè ôèíàíñè-
ðîâàíèÿ, âåðõíèé — Íàöèîíàëüíûì öåíòðîì ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ.

Äàííàÿ ñòðóêòóðà ïîçâîëÿåò ïðè ñîõðàíåíèè ñàìîñòîÿòåëüíîñòè â
ïðîâåäåíèè îïåðàöèé íèçîâûõ ó÷ðåæäåíèé îñóùåñòâëÿòü îáùåå ðó-
êîâîäñòâî è ðåãóëèðîâàòü ïðîöåíòíóþ ïîëèòèêó áàíêîâ, âûáèðàòü
åäèíóþ ñòðàòåãèþ ðàçìåùåíèÿ ñðåäñòâ â èíòåðåñàõ îáåñïå÷åíèÿ ñî-
öèàëüíîé çàùèòû ìàëîèìóùèõ ñëîåâ íàñåëåíèÿ.
Îñîáîå ïîëîæåíèå Íàöèîíàëüíîãî öåíòðà ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ
îáúÿñíÿåòñÿ ñïåöèôèêîé åãî äåÿòåëüíîñòè. Îí íå çàíèìàåòñÿ ôè-
íàíñîâûìè îïåðàöèÿìè, çà èñêëþ÷åíèåì óïðàâëåíèÿ ðåçåðâíûì
ôîíäîì. Åãî íàçíà÷åíèå ñâîäèòñÿ ê ñëåäóþùåìó: ïðåäñòàâëåíèå
èíòåðåñîâ ñáåðêàññ â îòíîøåíèÿõ ñ êàçíà÷åéñòâîì, êîììåð÷åñêèìè
è èíîñòðàííûìè áàíêàìè, óïðàâëåíèå äî÷åðíèìè êîìïàíèÿìè è
ñòðóêòóðîé ñáåðêàññ, êîíòðîëü çà äåÿòåëüíîñòüþ ìåñòíûõ ñáåðêàññ.
Ïîìèìî ñáåðêàññ âî Ôðàíöèè áîëüøóþ ðîëü â êðåäèòîâàíèè
íàñåëåíèÿ èìåþò áàíêè âçàèìíîãî è êîîïåðàòèâíîãî êðåäèòà, êî-
òîðûå ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé î÷åíü âàæíóþ ãðóïïó êðåäèòíûõ ó÷ðåæ-
äåíèé áàíêîâñêîãî ñåêòîðà, íà äîëþ êîòîðûõ ïðèõîäèòñÿ îêîëî
19% êðåäèòîâ è 25% äåïîçèòîâ íàöèîíàëüíîé êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Ýòè áàíêè áûëè îðãàíèçîâàíû ïî èíèöèàòèâå ãîñóäàðñòâà ñ öåëüþ
óäîâëåòâîðåíèÿ ñïåöèôè÷åñêèõ ïîòðåáíîñòåé, êîòîðûå íå ìîãëè èëè
íî æåëàëè óäîâëåòâîðÿòü êîììåð÷åñêèå áàíêè. Ðå÷ü èäåò î ïðåäîñ-
òàâëåíèè êðåäèòîâ ìåëêèì ôåðìåðàì, ðåìåñëåííèêàì, ÷òî ÷àñòî ñâÿ-
çàíî ñ áîëüøèì ðèñêîì è ïîëó÷åíèåì íèçêèõ ïðèáûëåé. Â ñòðóêòóðå
äåïîçèòîâ áàíêîâ âçàèìíîãî è êîîïåðàòèâíîãî êðåäèòà ãëàâíîå ìå-
ñòî çàíèìàþò ñáåðåãàòåëüíûå ñ÷åòà (áîëåå 40%) è îðäèíàðíûå ñ÷åòà
(áîëåå 30%), â êðåäèòàõ, îñîáîå çíà÷åíèå èìåþò ñðåäíåñðî÷íûå è
äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû (îêîëî 80%), ÷òî ñâÿçàíî ñ ôóíêöèîíàëüíûì
íàçíà÷åíèåì äàííîé êàòåãîðèè êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé.
Ãðóïïà áàíêîâ âçàèìíîãî è êîîïåðàòèâíîãî êðåäèòà âêëþ÷àåò
ïÿòü ïðàêòè÷åñêè ñàìîñòîÿòåëüíûõ ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé:
«Êðåäè ïîïþëåð», «Êðåäè àãðèêàëüìþòþýëü», «Êðåäè ìþòþýëü»,
«Êðåäè ìþòþýëü àãðèêàëü ðþðàëü», «Êðåäè êîîïåðàòèô ìàðèòèì».
Êàæäîå èç íèõ èìååò ñâîé öåíòðàëüíûé îðãàí è îðèãèíàëüíóþ ñèñ-
òåìó êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé. Íàïðèìåð, «Êðåäè ïîïþëåð» ñïåöèà-
ëèçèðóåòñÿ íà ïðåäîñòàâëåíèè êðåäèòà ìåëêèì è ñðåäíèì òîðãîâ-
öàì, êóñòàðÿì, «Êðåäè ìþòþýëü» è äåéñòâóþùèé ñ íèì â òåñíîì
êîíòàêòå «Êðåäè ìþòþýëü àãðèêàëü ðþðàëü» çàíèìàåòñÿ êðåäèòîâà-
íèåì ñåìåé.
Íàðÿäó ñî ñáåðêàññàìè è æèðîöåíòðàìè â íåêîòîðûõ ñòðàíàõ
øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëè ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, â ÷àñò-
íîñòè, äîâåðèòåëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå, âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûå è
ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûå. Îñîáåííîñòè èõ äåÿòåëüíîñòè ñîñòîÿò â
òîì, ÷òî âñå îíè êîíòðîëèðóþòñÿ ãîñóäàðñòâîì, êîòîðîå âûñòóïàåò
398 III. Áàíêè
ñ ïîìîùüþ ìåñòíûõ âëàñòåé ãàðàíòîì ïî îïåðàöèÿì. Ïàññèâíûå

îïåðàöèè âêëþ÷àþò âêëàäû, äåïîçèòû è äð. Àêòèâíûå ïðåäñòàâëåíû
ïîòðåáèòåëüñêèìè è èïîòå÷íûìè êðåäèòàìè, ïîêóïêîé êîðïîðàòèâ-
íûõ öåííûõ áóìàã ïóòåì âûïóñêà êðåäèòíûõ êàðòî÷åê. Â íåêîòîðûõ
ñòðàíàõ çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü ðåñóðñîâ ðàçìåùåíà â ãîñóäàðñòâåííûå
öåííûå áóìàãè êàê íàèáîëåå íàäåæíûå, õîòÿ è ìåíåå äîõîäíûå ïî
ñðàâíåíèþ ñ êîðïîðàòèâíûìè (Âåëèêîáðèòàíèÿ).
Ñáåðáàíêè Âåëèêîáðèòàíèè
Îñîáåííîñòü ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêîâ Âåëèêîáðèòàíèè ñîñòîèò â
òîì, ÷òî èõ îñíîâó ñîñòàâëÿþò äîâåðèòåëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè,
êîòîðûå ïðàêòèêóþò îòêðûòèå ìíîãî÷èñëåííûõ ñ÷åòîâ äëÿ íàñåëå-
íèÿ è ïðåäïðèÿòèé. Âîçãëàâëÿåò èõ ðàáîòó Íàöèîíàëüíûé ñáåðåãà-
òåëüíûé áàíê Âåëèêîáðèòàíèè, êîòîðûé ðàáîòàåò ÷åðåç ðàçâåòâëåí-
íóþ ñåòü ïî÷òîâûõ îòäåëåíèé. Â íèõ îòêðûâàþòñÿ îáûêíîâåííûå,
èíâåñòèöèîííûå ñ÷åòà. Ñðåäñòâà ðàçìåùàþòñÿ â ïðàâèòåëüñòâåííûå
öåííûå áóìàãè.
×àñòíûå ëèöà è êîðïîðàöèè ìîãóò ïðèîáðåòàòü ñáåðåãàòåëüíûå
ñåðòèôèêàòû, íàöèîíàëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå îáëèãàöèè ïðåìèàëü-
íûå ñáåðåãàòåëüíûå îáëèãàöèè, ñðåäñòâà îò êîòîðûõ ïåðåäàþòñÿ â
êàçíà÷åéñòâî.
Êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ ÑØÀ

Â ÑØÀ ïîëó÷èëè øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûå
àññîöèàöèè. Ýòî ðàçíîâèäíîñòü êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, çàíèìàþ-
ùèõñÿ àêêóìóëÿöèåé ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ è äîëãîñðî÷íûì êðåäè-
òîâàíèåì ïîêóïîê è ñòðîèòåëüñòâà æèëûõ äîìîâ. Âïåðâûå îíè ïîÿ-
âèëèñü â 1831 ã. ïî îáðàçöó àíãëèéñêèõ ñòðîèòåëüíûõ îáùåñòâ, à ê
1890 ã. äåéñòâîâàëè âî âñåõ øòàòàõ. Â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ òàêèå
àññîöèàöèè ÿâëÿþòñÿ ñâîåãî ðîäà êîîïåðàòèâàìè èëè èìåþò ñòàòóñ
êîìïàíèè. Âñå ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûå àññîöèàöèè çàðåãèñòðèðîâàíû
êàê þðèäè÷åñêèå ëèöà íà ôåäåðàëüíîì èëè øòàòíîì óðîâíå. Èõ
îïåðàöèè íîñÿò ëîêàëüíûé õàðàêòåð — äåÿòåëüíîñòü îãðàíè÷åíà
ðàéîíîì â ðàäèóñå 100 ìèëü.
Îñíîâó ïàññèâíûõ îïåðàöèé ñîñòàâëÿåò ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ íàñå-
ëåíèÿ íà ðàçëè÷íûå âèäû ñ÷åòîâ (ñáåðåãàòåëüíûå, äî âîñòðåáîâàíèÿ, ñ
ïðåäâàðèòåëüíûì óâåäîìëåíèåì, ñåðòèôèêàòíûå, èíâåñòèöèîííûå è
äð.). Ëþáîé âêëàä÷èê ìîæåò áûòü ïàéùèêîì, áîëüøèíñòâî ñ÷åòîâ
èìååò ñòàòóñ ïàåâ (äî 80%) ïàññèâîâ, ò.å. èõ âëàäåëüöû ÿâëÿþòñÿ ÷ëå-
íàìè ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûõ àññîöèàöèé è èìåþò ïðàâî ãîëîñà.
Àêòèâíûå îïåðàöèè ïðåäñòàâëåíû êðåäèòîâàíèåì íà äëèòåëü-
íûå ñðîêè (äî 25 ëåò) æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà è ïîêóïêè äîìîâ,
êàê ïðàâèëî, ïî «ïëàâàþùèì» ïðîöåíòíûì ñòàâêàì. Îáåñïå÷åíèåì

ñëóæèò èïîòåêà. Â íà÷àëå 1980-õ ãã. íà ñáåðåãàòåëüíûå àññîöèàöèè
ïðèõîäèëîñü îêîëî ïîëîâèíû èïîòå÷íîãî ðûíêà ñòðàíû.
Â äðóãèõ ñòðàíàõ ýòè îïåðàöèè âûïîëíÿþòñÿ êîììåð÷åñêèìè è
èïîòå÷íûìè áàíêàìè, ñïåöèàëèçèðîâàííûìè êðåäèòíî-ôèíàíñî-
âûìè ó÷ðåæäåíèÿìè. Â Ãåðìàíèè, íàïðèìåð, — ñòðîèòåëüíî-ñáåðå-
ãàòåëüíûìè êàññàìè, èíñòèòóòàìè, îáñëóæèâàþùèìè òîëüêî âêëàä-
÷èêîâ, â Êàíàäå — ñòðîèòåëüñòâî äîìîâ êðåäèòóþò äîâåðèòåëüíî-
èïîòå÷íûå êîìïàíèè.
Ìîäèôèêàöèÿ áàíêîâñêèõ óñëóã

Â ïîñëåäíèå ãîäû áàíêîâñêîå äåëî â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ âûøëî
íà êà÷åñòâåííî íîâûé óðîâåíü. Áàíêè âñå â áîëüøåé ñòåïåíè ðàáî-
òàþò êàê óíèâåðñàëüíûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ. Ýòî îçíà÷àåò íå
ñòîëüêî ðàñøèðåíèå äèàïàçîíà èõ äåéñòâèÿ â ïëàíå ïðåäëàãàåìûõ
óñëóã è âûïîëíÿåìûõ îïåðàöèé äëÿ êðóïíûõ êîðïîðàöèé, ãîñóäàð-
ñòâà è ÷àñòíûõ ëèö. Áîëüøèíñòâî áàíêîâ, â òîì ÷èñëå è êðóïíûõ,
âñå áîëåå îðèåíòèðóþòñÿ íà ïðèâëå÷åíèå ñáåðåæåíèé øèðîêèõ ñëîåâ
íàñåëåíèÿ.
Óíèâåðñàëèçàöèÿ áàíêîâ ïðèâîäèò è ê óâåëè÷åíèþ óñëóã, ïðåä-
ëàãàåìûõ íàñåëåíèþ. Ïîìèìî îáû÷íûõ âèäîâ áàíêîâñêîãî îáñëó-
æèâàíèÿ − ïðèåì âêëàäîâ, âûäà÷à ññóä, îïåðàöèè ñ èíîñòðàííîé
âàëþòîé − áàíêè ñòàëè çàíèìàòüñÿ èïîòå÷íûì êðåäèòîâàíèåì, îñó-
ùåñòâëÿòü òðàñòîâûå îïåðàöèè, ïðåäîñòàâëÿòü ðàçëè÷íîãî ðîäà óñ-
ëóãè, êîíñàëòèíãîâûå, ëèçèíãîâûå è äð.
Ñ ðîñòîì äåíåæíûõ äîõîäîâ íàñåëåíèÿ ðàñøèðÿþòñÿ âîçìîæíî-
ñòè ïî èõ ïðèâëå÷åíèþ â áàíêîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ, ìîãóò áûòü èñ-
ïîëüçîâàíû â îáùèõ èíòåðåñàõ (äëÿ ïîìîùè ãîñóäàðñòâó, îðãàíàì
ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ èëè íà æèëèùíûé êðåäèò è ò.ä.). Òåì ñà-
ìûì áàíêîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ àêêóìóëèðóþò ìåëêèå ñáåðåæåíèÿ è
îáåñïå÷èâàþò äîñòóï íàñåëåíèÿ ê ôèíàíñîâîìó ðûíêó.
13.2. Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê

Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è åãî îïåðàöèè
Îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà è óïðàâëåíèå

Ïî ôîðìå îðãàíèçàöèè Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê Ðîññèè ïðåäñòàâ-
ëÿåò ñîáîé àêöèîíåðíîå êðåäèòíîå ó÷ðåæäåíèå, îñóùåñòâëÿþò åå äåÿ-
òåëüíîñòü íà îñíîâå Óñòàâà. Ó÷ðåäèòåëåì áàíêà âûñòóïàåò Öåíòðàëü-
íûé áàíê Ðîññèè, åìó ïðèíàäëåæèò ÷àñòü ñîáñòâåííîñòè Ñáåðåãà-
òåëüíîãî áàíêà — êîíòðîëüíûé ïàêåò àêöèé (60,3% îáûêíîâåííûõ
àêöèé áàíêà èëè 57,6% âñåõ âûïóùåííûõ àêöèé áàíêà).
400 III. Áàíêè
Îðãàíû óïðàâëåíèÿ è îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà Ñáåðáàíêà Ðîñ-

ñèè ïðåäñòàâëåíû íà ðèñ. 13.1.
Ðèñ. 13.1. Îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà

Ñáåðáàíêà Ðîññèè
Äåÿòåëüíîñòü Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà ðåãóëèðóåòñÿ è êîíòðîëè-

ðóåòñÿ îáùèì ñîáðàíèåì àêöèîíåðîâ, êîòîðîå ÿâëÿåòñÿ âûñøèì îðãà-
íîì óïðàâëåíèÿ áàíêà, à â ïðîìåæóòêàõ ìåæäó ñîáðàíèÿìè — Íà-
áëþäàòåëüíûì ñîâåòîì áàíêà, èçáðàííûì íà ó÷ðåäèòåëüíîì ñîáðà-
íèè. Íàáëþäàòåëüíûé ñîâåò áàíêà âîçãëàâëÿåò Ïðåäñåäàòåëü Áàíêà
Ðîññèè. Â Íàáëþäàòåëüíûé ñîâåò òàêæå âõîäÿò ïðåäñòàâèòåëè äðó-
ãèõ àêöèîíåðîâ Ñáåðáàíêà, äâà çàìåñòèòåëÿ Ïðåäñåäàòåëÿ Áàíêà
Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ çàìåñòèòåëÿìè Ïðåäñåäàòåëÿ Íàáëþäàòåëüíîãî ñî-
âåòà áàíêà.
Èñïîëíèòåëüíûì îðãàíîì áàíêà ÿâëÿåòñÿ Ñîâåò äèðåêòîðîâ, ñî-
ñòîÿùèé èç Ïðåçèäåíòà, ÷åòûðåõ âèöå-ïðåçèäåíòîâ è 15 ÷ëåíîâ Ñî-
âåòà äèðåêòîðîâ. Îáùåå ðóêîâîäñòâî Ñîâåòîì äèðåêòîðîâ îñóùåñòâ-
ëÿåò Ïðåçèäåíò áàíêà. Îí ðàñïðåäåëÿåò îáÿçàííîñòè ìåæäó ñâîèìè
çàìåñòèòåëÿìè è äèðåêòîðàìè áàíêà, óñòàíàâëèâàåò ñòåïåíü îòâåò-
ñòâåííîñòè âèöå-ïðåçèäåíòîâ è äèðåêòîðîâ çà ñîñòîÿíèåì äåë è
ïîäîò÷åòíîñòüþ íà ó÷àñòêàõ.
Íà íàöèîíàëüíîì óðîâíå ñóùåñòâóåò Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê ÐÔ,
êîòîðûé ïðåäñòàâëÿåò ñáåðåãàòåëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ â îðãàíàõ ãîñóäàð-
ñòâåííîé âëàñòè, à òàêæå âûïîëíÿåò êîíòðîëüíî-ðåâèçèîííûå ôóíê-
öèè, èçäàåò ïðàâèëà è îêàçûâàåò óñëóãè îáùåãî õàðàêòåðà (ðèñ. 13.2).
Öåíòðàëüíûé àïïàðàò
Êàçíà÷åéñòâî Óïðàâëåíèå
Äåïîçèòàðèé
Ñáåðáàíêà Ðîññèè áàíêîâñêèõ ñèñòåì
Óïðàâëåíèå îïåðàöèé Óïðàâëåíèå ñòðàòåãè- Óïðàâëåíèå

íà äåíåæíûõ ðûíêàõ ÷åñêîãî ïëàíèðîâàíèÿ òåõíè÷åñêèõ ñðåäñòâ
è òåëåêîììóíèêàöèé
Óïðàâëåíèå îïåðàöèé Ôèíàíñîâîå

óïðàâëåíèå Óïðàâëåíèå
íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ
êàññîâîé ðàáîòû
Óïðàâëåíèå Ôèíàíñîâîå
êðåäèòîâàíèÿ óïðàâëåíèå
èíêàññàöèè
Óïðàâëåíèå ðèñêîâ
Óïðàâëåíèå êðåäèòî- Þðèäè÷åñêîå
âàíèÿ ìàøèíîñòðîåíèÿ óïðàâëåíèå
Óïðàâëåíèå íàëîãî-
âîãî ïëàíèðîâàíèÿ
Óïðàâëåíèå ïðîåêòíîãî Óïðàâëåíèå ìåæäóíà-
ôèíàíñèðîâàíèÿ ðîäíûõ îòíîøåíèé
Óïðàâëåíèå ïî ðàáîòå
ñ ôèëèàëàìè Óïðàâëåíèå
Óïðàâëåíèå ôèíàíñè- îáùåñòâåííûõ ñâÿçåé
ðîâàíèÿ ñòðîèòåëüíûõ Ãëàâíûé
ïðîåêòîâ ðàñ÷åòíûé öåíòð Óïðàâëåíèå ïî ðàáîòå
ñ ïåðñîíàëîì
Óïðàâëåíèå êðåäèòîâà- Óïðàâëåíèå
íèÿ ÷àñòíûõ ïðîåêòîâ Óïðàâëåíèå
áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà
áåçîïàñíîñòè
è îò÷åòíîñòè
Óïðàâëåíèå êîðïîðà- Óïðàâëåíèå ðàçâèòèÿ
òèâíûõ êëèåíòîâ Óïðàâëåíèå ìàòåðèàëüíî-
ó÷åòà è êîíòðîëÿ òåõíè÷åñêîé áàçû
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé
âêëàäîâ è ðàñ÷åòîâ Àäìèíèñòðàòèâíî-
âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ, õîçÿéñòâåííîå
Óïðàâëåíèå ðåâèçèé è àóäèòà óïðàâëåíèå
âàëþòíûõ è íåòîðãîâûõ
îïåðàöèé Óïðàâëåíèå ó÷åòà
è êîíòðîëÿ ðîçíè÷íûõ
îïåðàöèé
áàíêîâñêèõ êàðò Óïðàâëåíèå äåëàìè
Óïðàâëåíèå áàíêîâ-
ñêèõ òåõíîëîãèé
Óïðàâëåíèå Ñåêðåòàðèàò
öåííûõ áóìàã Óïðàâëåíèå âíåäðåíèÿ
è ñîïðîâîæäåíèÿ
Îïåðàöèîííîå àâòîìàòèçèðîâàííûõ
óïðàâëåíèå ñèñòåì
Ðèñ. 13.2. Îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà

Öåíòðàëüíîãî àïïàðàòà Ñáåðáàíêà Ðîññèè
402 III. Áàíêè
Èç ðèñ.13.2 âèäíî, ÷òî âîçãëàâëÿåò îðãàíèçàöèîííóþ ñòðóêòóðó

Ñáåðáàíêà Ðîññèè Öåíòðàëüíûé àïïàðàò, êîòîðûé îñóùåñòâëÿåò
ãèáêóþ ñèñòåìó ýêîíîìè÷åñêîãî óïðàâëåíèÿ òåððèòîðèàëüíûìè
áàíêàìè, îòäåëåíèÿìè è âíóòðåííèìè ñòðóêòóðíûìè ïîäðàçäåëå-
íèÿìè áàíêà, îñíîâàííóþ íà óñòàíîâëåíèè íîðìàòèâîâ è ëèìèòîâ
íà âñåõ óðîâíÿõ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèé. Òàêàÿ îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóê-
òóðà ïîçâîëÿåò ïðèìåíÿòü åäèíûé ïîäõîä ê îöåíêå è îãðàíè÷åíèþ
îñíîâíûõ âèäîâ áàíêîâñêèõ ðèñêîâ − ïðîöåíòíîãî, êóðñîâîãî, áà-
ëàíñîâûõ è ðûíî÷íûõ. Âàæíûìè ñòðóêòóðíûìè ïîäðàçäåëåíèÿìè
Ñáåðáàíêà Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ òåððèòîðèàëüíûå áàíêè, ñîñòàâ êîòîðûõ
ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. ïðåäñòàâëåí íèæå:
1) Àëòàéñêèé áàíê;
2) Áàéêàëüñêèé áàíê;
3) Âîëãî-Âÿòñêèé áàíê;
4) Âîñòî÷íî-Ñèáèðñêèé áàíê;
5) Äàëüíåâîñòî÷íûé áàíê;
6) Çàïàäíî-Ñèáèðñêèé áàíê;
7) Çàïàäíî-Óðàëüñêèé áàíê;
8) Ïîâîëæñêèé áàíê;
9) Ñåâåðíûé áàíê;
10) Ñåâåðî-Âîñòî÷íûé áàíê;
11) Ñåâåðî-Çàïàäíûé áàíê;
12) Ñåâåðî-Êàâêàçñêèé áàíê;
13) Ñèáèðñêèé áàíê
14) Ñðåäíåðóññêèé áàíê;
15) Óðàëüñêèé áàíê;
16) Öåíòðàëüíî-×åðíîçåìíûé áàíê;
17) Þãî-Çàïàäíûé áàíê.
Âîçãëàâëÿþòñÿ òåððèòîðèàëüíûå áàíêè Ñáåðáàíêà Ðîññèè ïðåä-
ñåäàòåëÿìè, íàçíà÷åííûìè Ïðåçèäåíòîì Ñáåðáàíêà Ðîññèè. Â ñòðóê-
òóðå òåððèòîðèàëüíûõ áàíêîâ Ñáåðáàíêà Ðîññèè èìåþòñÿ òàêæå
âíóòðåííèå ïîäðàçäåëåíèÿ, ïîä÷èíåííûå òåððèòîðèàëüíûì áàíêàì.
Îñíîâíûì ñòðóêòóðíûì ýëåìåíòîì ñèñòåìû Ñáåðåãàòåëüíîãî
áàíêà Ðîññèè âûñòóïàþò îòäåëåíèÿ, êîòîðûå âîçãëàâëÿþòñÿ óïðàâ-
ëÿþùèìè, íàçíà÷åííûìè ïðåäñòàâèòåëÿìè áàíêîâ. Îíè ìîãóò èìåòü
îïåðàöèîííûå îòäåëû, ôèëèàëû, îáñëóæèâàþùèå êëèåíòîâ. Âñå ó÷-
ðåæäåíèÿ ñèñòåìû Ñáåðáàíêà Ðîññèè îñóùåñòâëÿþò ñâîþ äåÿòåëü-
íîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ Ïîëîæåíèåì î ñîîòâåòñòâóþùèõ ïîäðàçäå-
ëåíèÿõ ôóíêöèè è ò.ä. Êðîìå òîãî, Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê Ðîññèè
âïðàâå ñîçäàâàòü äî÷åðíèå ó÷ðåæäåíèÿ ñ ïðàâîì þðèäè÷åñêîãî ëè-
öà, ñîáñòâåííûì êàïèòàëîì è êîíòðîëüíûì ïàêåòîì àêöèé, ïðè-
íàäëåæàùèõ áàíêó êàê íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, äðó-
ãèõ ãîñóäàðñòâ ÑÍÃ, òàê è çàãðàíèöåé.
Â ñîñòàâå âíóòðåííèõ ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé âêëþ÷åíû

7273 äîïîëíèòåëüíûõ îôèñà (â òîì ÷èñëå 66,1% óíèâåðñàëüíûõ,
32,4% ñïåöèàëèçèðîâàííûõ ïî îáñëóæèâàíèþ êîðïîðàòèâíûõ êëè-
åíòîâ) è 11 927 îïåðàöèîííûõ êàññ âíå êàññîâîãî óçëà. Êðîìå òîãî,
íà íà÷àëî 2007 ã. ôóíêöèîíèðîâàëè 57 îáìåííûõ ïóíêòîâ, ðàñïî-
ëîæåííûõ âíå îïåðàöèîííûõ ïîäðàçäåëåíèé áàíêà
Íà ðàçâèòèå îïåðàöèé Ñáåðáàíêà ñóùåñòâåííîå âëèÿíèå îêàçà-
ëè ôàêòîðû, ñâÿçàííûå ñ èçìåíåíèåì ýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèé â
îáùåñòâå. Íàèáîëåå âàæíûìè èç íèõ ÿâëÿþòñÿ:
• ëèêâèäàöèÿ ìîíîïîëèè Ñáåðáàíêà è âîçðàñòàíèå êîíêóðåí-
öèè ìåæäó êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè çà ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ
íàñåëåíèÿ;
• äèíàìèêà ñòðóêòóðû öåí, ïðåäëîæåíèÿ òîâàðîâ è ñîîòâåòñò-
âóþùèõ ðàñõîäîâ íàñåëåíèÿ; óâåëè÷åíèå ñïðîñà íà êðåäèò;
• äèôôåðåíöèàöèÿ íàñåëåíèÿ ïî óðîâíþ äîõîäîâ;
• ïðîöåíòíàÿ ïîëèòèêà áàíêîâ;
• îòêðûòèå ñ÷åòîâ ãðàæäàí äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ ó ãîñóäàðñòâà è
ìóíèöèïàëèòåòîâ ãîñóäàðñòâåííûõ è ìóíèöèïàëüíûõ ïðåäïðè-
ÿòèé, äîëåé (ïàåâ, àêöèé) â êàïèòàëå àêöèîíåðíûõ îáùåñòâ è
òîâàðèùåñòâ, à òàêæå äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ äðóãèõ îáúåêòîâ ãîñó-
äàðñòâåííîé è ìóíèöèïàëüíîé ñîáñòâåííîñòè íà òåððèòîðèè
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Òàêàÿ ïîçèöèÿ Ñáåðáàíêà Ðîññèè îáóñëîâëåíà îáúåêòèâíûìè
òåíäåíöèÿìè óñèëåíèÿ êîíêóðåíöèè êàê ñî ñòîðîíû ðîññèéñêèõ
áàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ, òàê è ñî ñòîðîíû íåáàíêîâñêèõ ôèíàíñîâûõ
ïîñðåäíèêîâ, èíîñòðàííûõ áàíêîâ, ðàçâèâàþùèõ îïåðàöèè òðàíñ-
ãðàíè÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ, ðûíêà êîðïîðàòèâíûõ îáëèãàöèé. Ïîýòî-
ìó áàíê ñòðåìèòñÿ óêðåïèòü ñâîè ïîçèöèè â îñíîâíûõ ñåãìåíòàõ
ðîññèéñêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà, ïðåæäå âñåãî íà ðûíêàõ áàíêîâñêî-
ãî îáñëóæèâàíèÿ íàñåëåíèÿ è êîðïîðàòèâíûõ êëèåíòîâ. Ñ ýòîé öå-
ëüþ áàíêîì ðàçðàáàòûâàåòñÿ îðèåíòèðîâàííàÿ íà êëèåíòà ìîäåëü âå-
äåíèÿ áèçíåñà ñ öåëüþ óëó÷øåíèÿ óñëîâèé è ïîâûøåíèÿ êà÷åñòâà
îáñëóæèâàíèÿ, ðàñøèðåíèÿ ñïåêòðà ïðîäóêòîâ è óñëóã.
Ñïåöèôè÷åñêàÿ äåÿòåëüíîñòü Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà ïðåèìóùå-
ñòâåííî ñ ÷àñòíûìè ëèöàìè îáóñëîâëèâàåò ôîðìèðîâàíèå åãî ïàñ-
ñèâíûõ è àêòèâíûõ îïåðàöèé, êîòîðûå îòëè÷àþòñÿ îò îïåðàöèé
êîììåð÷åñêèõ, èïîòå÷íûõ è èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ.
Ïàññèâíûå îïåðàöèè
Ïàññèâû áàíêà — ýòî ñðåäñòâà, ïðèâëåêàåìûå íà ñîîòâåòñòâóþ-
ùèå ñ÷åòà ïî ôîðìèðîâàíèþ åãî ðåñóðñîâ. Íà ïàññèâíûõ ñ÷åòàõ ó÷è-
òûâàþòñÿ óñòàâíûé êàïèòàë, ôîíäû áàíêà, îñòàòêè íà äåïîçèòíûõ
404 III. Áàíêè
ñ÷åòàõ êëèåíòîâ, çàäîëæåííîñòü ïî êðåäèòàì äðóãèì áàíêàì, ïðè-

áûëü áàíêà è äð. Çíà÷åíèå ïàññèâîâ áàíêà ñîñòîèò â ñëåäóþùåì:
1) ðåñóðñíàÿ áàçà âî ìíîãîì îïðåäåëÿåò âîçìîæíîñòè è ìàñøòà-
áû àêòèâíûõ îïåðàöèé, îáåñïå÷èâàþùèõ ïîëó÷åíèå äîõîäîâ áàíêà;
2) ñòàáèëüíîñòü áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ, èõ âåëè÷èíà è ñòðóêòóðà
ñëóæàò âàæíåéøèìè ôàêòîðàìè íàäåæíîñòè áàíêà, òàê êàê, âî-
ïåðâûõ, äîñòàòî÷íîå êîëè÷åñòâî ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ ñïîñîáñòâóåò
íåéòðàëèçàöèè ðèñêîâ, êîòîðûì ïîäâåðãàåòñÿ áàíê â ïðîöåññå ñâî-
åãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ, à âî-âòîðûõ, êàïèòàë ïîãëîùàåò âîçìîæíûå
ïîòåðè è ñîçäàåò îñíîâó äëÿ ïîääåðæàíèÿ äîâåðèÿ ê áàíêó ñî ñòî-
ðîíû âêëàä÷èêîâ;
3) öåíà ïîëó÷åííûõ ðåñóðñîâ âëèÿåò íà ðàçìåðû áàíêîâñêîé
ïðèáûëè íà êîíêóðåíòíóþ ïîçèöèþ áàíêà íà ðûíêå.
Â ðåçóëüòàòå òàêèõ îïåðàöèé ïðîèñõîäèò óâåëè÷åíèå äåíåæíûõ
ñðåäñòâ, íàõîäÿùèõñÿ íà ñ÷åòàõ â áàíêå. Ôîðìèðîâàíèå ïàññèâîâ-
îñíîâíàÿ çàäà÷à ëþáîãî áàíêà, â òîì ÷èñëå è ñáåðåãàòåëüíîãî. Ó÷è-
òûâàÿ êîíöåíòðàöèþ â Ñáåðáàíêå çíà÷èòåëüíîé ìàññû äåíåæíûõ
ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ (51,2%), åãî ó÷ðåæäåíèÿ çàíèìàþò âåäóùåå
ìåñòî â îáñëóæèâàíèè íàñåëåíèÿ, ÷òî îáåñïå÷èâàåòñÿ âûñîêèì êà-
÷åñòâîì áàíêîâñêîãî ñåðâèñà è ñêîðîñòüþ ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé.
Ïàññèâû áàíêà ñîñòîÿò èç ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ (óñòàâíîãî êàïèòà-
ëà, ôîíäîâ áàíêà è íåðàñïðåäåëåííîé ïðèáûëè) è ïðèâëå÷åííûõ
ñðåäñòâ (äåïîçèòîâ è íåäåïîçèòíûõ èñòî÷íèêîâ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ).
1. Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà. Ïîñêîëüêó Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê ÿâëÿ-
åòñÿ àêöèîíåðíûì áàíêîì, òî åãî óñòàâíûé êàïèòàë îáðàçóåòñÿ çà
ñ÷åò ñðåäñòâ, âíåñåííûõ àêöèîíåðàìè è ïðåäñòàâëåí îáûêíîâåííû-
ìè è ïðèâèëåãèðîâàííûìè àêöèÿìè. Ðàçìåð óñòàâíîãî êàïèòàëà,
ïîðÿäîê åãî ôîðìèðîâàíèÿ è èçìåíåíèÿ â íåì îïðåäåëÿþòñÿ â Óñ-
òàâå áàíêà. Â óñòàâå áàíêà çàïèñàíî, ÷òî êàïèòàë áàíêà ðàâåí îá-
ùåé ñóììå àêöèé áàíêà, ïðèîáðåòåííûõ àêöèîíåðàìè, è îïðåäåëÿåò
ìèíèìàëüíûé ðàçìåð èìóùåñòâà áàíêà, ãàðàíòèðóþùåãî èíòåðåñû
åãî êðåäèòîðîâ.
Ïåðâàÿ ýìèññèÿ ñáåðåãàòåëüíûì áàíêîì èìåííûõ àêöèé áûëà
ïðîâåäåíà â 1991 ã. íà ñóììó 2,5 ìëðä ðóá., â òîì ÷èñëå îáûêíîâåí-
íûõ àêöèé — 2,25 ìëðä, ïðèâèëåãèðîâàííûõ — 250 ìëí. Â îáðà-
ùåíèè íàõîäèëèñü îáûêíîâåííûå àêöèè íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ
50 ðóá. êàæäàÿ è ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè íîìèíàëüíîé ñòîèìî-
ñòüþ 1 ðóá. êàæäàÿ.
Ñ 1993 ïî 2007 ã. â Ñáåðåãàòåëüíîì áàíêå ïðîøëî 11 ýìèññèé
àêöèé. Ïîñëåäíÿÿ (11-ÿ) ýìèññèÿ ïðîâåäåíà âíà÷àëå 2007 ã. ñ öåíîé
ðàçìåùåíèÿ ïî öåíå 89 òûñ. ðóá. çà àêöèþ, ÷òî íàìíîãî ïðåâûøàëî
åå íîìèíàë. Ðàçìåùåíèå àêöèé îñóùåñòâëÿëîñü ïóòåì êîíâåðòàöèè
êàæäîé îáûêíîâåííîé èìåííîé áåçäîêóìåíòàðíîé àêöèè íîìè-
íàëüíîé ñòîèìîñòüþ 50 ðóá. â îáûêíîâåííóþ èìåííóþ àêöèþ íî-

ìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 3000 ðóáëåé è êàæäîé ïðèâèëåãèðîâàííîé
èìåííîé àêöèè íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 1 ðóá. â ïðèâèëåãèðîâàí-
íóþ èìåííóþ àêöèþ íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 60 ðóá.
Â ðåçóëüòàòå ïîñëåäíåé ýìèññèè àêöèé óñòàâíûé êàïèòàë Ñáå-
ðåãàòåëüíîãî áàíêà Ðîññèè óâåëè÷èëñÿ â 60 ðàç è ñîñòàâëÿåò â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ 60 000 000 000 ðóá. Îí âêëþ÷àåò: 19 000 000 îáûê-
íîâåííûõ àêöèé íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 3000 ðóá. êàæäàÿ (îá-
ùàÿ ñòîèìîñòü 57 000 000 000 ðóá.); 50 000 000 ïðèâèëåãèðîâàííûõ
àêöèé íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 60 ðóá. êàæäàÿ (îáùàÿ ñòîèìîñòü
3 000 000 000 ðóá.).
Ñòðóêòóðà àêöèîíåðîâ Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà ÐÔ èìååò ñâîè
îñîáåííîñòè. Åãî âàæíåéøèì àêöèîíåðîì ÿâëÿåòñÿ Öåíòðàëüíûé
áàíê ÐÔ, äîëÿ êîòîðîãî â óñòàâíîãî êàïèòàëå íà 1 èþëÿ 2006 ã. ñî-
ñòàâëÿëà 60,57% (63,76% ãîëîñóþùèõ àêöèé). Äðóãèå ÷àñòè óñòàâíî-
ãî êàïèòàëà ðàñïðåäåëÿþòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: ïîðòôåëüíûå èí-
âåñòîðû 21,1% êàïèòàëà, äðóãèå èíâåñòîðû — 18,3%, â òîì ÷èñëå
÷àñòíûå 6,1%. Êóïèòü àêöèè Ñáåðáàíêà Ðîññèè ìîæíî ÷åðåç áðî-
êåðñêóþ êîíòîðó íà Ìîñêîâñêîé ìåæáàíêîâñêîé âàëþòíîé áèðæå
(ÌÌÂÁ). Âñå àêöèè áàíêà ÿâëÿþòñÿ èìåííûìè è ïîäëåæàò îáÿçà-
òåëüíîé ðåãèñòðàöèè â ðååñòðå àêöèîíåðîâ, êîòîðûé âåäåò ÇÎÀ «Ðå-
ãèñòðàòîðñêîå îáùåñòâî «Ñòàòóñ».
Íàäî îòìåòèòü, ÷òî â ñòðóêòóðå ïàññèâîâ íàðÿäó ñ óñòàâíûì êà-
ïèòàëîì áîëüøîå çíà÷åíèå èìååò ïðèáûëü. Ñïîñîáíîñòü áàíêà çà-
ðàáàòûâàòü ïðèáûëü õàðàêòåðèçóåòñÿ åå âûñîêîé äîëåé â êàïèòàëå è
ñòàáèëüíûìè òåìïàìè ïðèðîñòà. Ñòðóêòóðà ñîáñòâåííûõ ðåñóðñîâ
áàíêà íàïðÿìóþ çàâèñèò îò íàïðàâëåíèé èñïîëüçîâàíèÿ ïîëó÷àå-
ìîé áàíêîì ïðèáûëè. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ðîññèéñêèì çàêîíîäàòåëü-
ñòâîì áàíê ðàñïðåäåëÿåò ïðèáûëü â êà÷åñòâå äèâèäåíäîâ èëè ïåðå-
âîäèò ïðèáûëü â ðåçåðâû(íà ñ÷åòà ôîíäîâ). Çà ïîñëåäíèå ãîäû ñó-
ùåñòâåííî âîçðîñëè òàêèå ñòàòüè, êàê «Ïðèáûëü çà îò÷åòíûé ãîä» è
«Ôîíäû è íåèñïîëüçîâàííàÿ ïðèáûëü, îñòàâëåííàÿ â ðàñïîðÿæåíèè
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè». Òàê, íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. ïðèáûëü áàíêà
áûëà 87,9 ìëðä ðóá., ôîíäû è íåèñïîëüçîâàííàÿ ïðèáûëü â ðàñïî-
ðÿæåíèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ñîñòàâëÿëè 186,5 ìëðä ðóá., êîòî-
ðûå ïî ñðàâíåíèþ ñ 2004 ã. óâåëè÷èëèñü ñîîòâåòñòâåííî áîëåå ÷åì
íà 49,05 ìëðä è íà 108,3 ìëðä ðóá.
Îñíîâíàÿ ÷àñòü ÷èñòîé ïðèáûëè, ïîëó÷àåìîé áàíêîì â òåêóùèé
ïåðèîä, íàïðàâëÿëàñü (ïîìèìî âûïëàò íà äèâèäåíäû) íà ôîðìèðî-
âàíèå ôîíäîâ. Ê ôîíäàì, ñôîðìèðîâàííûì çà ñ÷åò ïðèáûëè áàíêà,
îòíîñÿòñÿ: ðåçåðâíûé ôîíä; ôîíäû ïîòðåáëåíèÿ, íàêîïëåíèÿ, ñïå-
öèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ è äð.
406 III. Áàíêè
Ðåçåðâíûé ôîíä ñîñòàâëÿåò íå ìåíåå 5% óñòàâíîãî êàïèòàëà áàí-

êà. Îí ïðåäíàçíà÷åí äëÿ âîçìåùåíèÿ ïîòåðü, âîçíèêàþùèõ â ðå-
çóëüòàòå òåêóùåé äåÿòåëüíîñòè áàíêà, íåïðåäâèäåííûõ óáûòêîâ,
âûïëàòû äèâèäåíäîâ ïî ïðèâèëåãèðîâàííûì àêöèÿì (åñëè äëÿ ýòî-
ãî íåäîñòàòî÷íî ïðèáûëè) è äð. Ôîíäû íàêîïëåíèÿ, ôîíäû ïî-
òðåáëåíèÿ, ôîíäû ñïåöèàëüíîãî íàçíà÷åíèÿ èñïîëüçóþòñÿ â ñîîò-
âåòñòâèè ñ èõ öåëåâûì íàçíà÷åíèåì. Òàê, ôîíäû íàêîïëåíèÿ èñïîëü-
çóþòñÿ äëÿ ðåìîíòà çäàíèé, ïîìåùåíèé, ïðèîáðåòåíèÿ íîâîãî
âûñîêîòåõíîëîãè÷íîãî îáîðóäîâàíèÿ, êîìïüþòåðîâ, âû÷èñëèòåëüíîé
òåõíèêè è ò.ï.). Ôîíäû ïîòðåáëåíèÿ èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ïîîùðåíèÿ ðà-
áîòíèêîâ áàíêà, âûïëàòû ïîñîáèé è äðóãèå àíàëîãè÷íûå öåëè. Èç
÷èñòîé ïðèáûëè áàíêà ôîðìèðóåòñÿ òàêæå ôîíä àêöèîíèðîâàíèÿ åãî
ðàáîòíèêîâ, ñðåäñòâà êîòîðîãî ðàñõîäóþòñÿ èñêëþ÷èòåëüíî íà ïðè-
îáðåòåíèå àêöèé áàíêà, ïðîäàâàåìûõ åãî àêöèîíåðàìè, äëÿ ïîñëå-
äóþùåãî ðàçìåùåíèÿ ñðåäè ðàáîòíèêîâ áàíêà.
Ïðèáûëü ïðåäøåñòâóþùèõ ëåò, íàêîïëåííàÿ çà âðåìÿ åãî ôóíê-
öèîíèðîâàíèÿ è óäåðæàííàÿ îò ðàñïðåäåëåíèÿ ìåæäó àêöèîíåðàìè,
îòíîñèòñÿ ê íåðàñïðåäåëåííîé ïðèáûëè. Íà 31 äåêàáðÿ 2006 ã. íåðàñïðå-
äåëåííàÿ ïðèáûëü ñîñòàâèëà 282 650 ìëí ðóá. (ñàéò èç Èíòåðíåòà).
2. Ïðèâëå÷åííûå ñðåäñòâà. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ áàíêîâñêèå îïå-
ðàöèè áàçèðóþòñÿ íà ïðèâëå÷åííûõ (çàåìíûõ) êðåäèòíûõ ðåñóðñàõ,
êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ îáÿçàòåëüñòâàìè áàíêà. Îáÿçàòåëüñòâà áàíêà
ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé íàèáîëüøóþ, íå ïðèíàäëåæàùóþ áàíêó äîëþ
ðåñóðñîâ, èñïîëüçóåìóþ íà îïðåäåëåííûõ óñëîâèÿõ â êà÷åñòâå ôè-
íàíñîâîãî èñòî÷íèêà. Èõ äîëÿ ïî ðàçëè÷íûì áàíêàì êîëåáëåòñÿ â
ïðåäåëàõ 75—90% ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ.
Îñîáåííîñòü Ñáåðáàíêà â òîì, ÷òî áîëüøàÿ ÷àñòü åãî ðåñóðñîâ
ñôîðìèðîâàíà çà ñ÷åò âêëàäîâ íàñåëåíèÿ, ïðåäñòàâëåííûõ â îñíîâ-
íîì âêëàäàìè äî âîñòðåáîâàíèÿ, ñðî÷íûìè è ñáåðåãàòåëüíûìè
âêëàäàìè. Íà èõ äîëþ ïðèõîäèòñÿ áîëåå 80% ðåñóðñîâ Ñáåðáàíêà.
Âêëàäû (äåïîçèòû) äî âîñòðåáîâàíèÿ — ýòî ñðåäñòâà â ðóáëÿõ
è/èëè â èíîñòðàííîé âàëþòå (åñëè äàííûé áàíê ðàñïîëàãàåò ëèöåí-
çèåé, äàþùåé åìó ïðàâî ïðîâîäèòü òàêæå âàëþòíûå îïåðàöèè),
âíåñåííûå (ïåðåâåäåííûå) íà áàíêîâñêèå ñ÷åòà, êîòîðûå èõ âëà-
äåëüöû â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðîì âêëàäà (äåïîçèòíûì äîãîâîðîì)
ìîãóò ïîëó÷èòü ïîëíîñòüþ èëè â íåîáõîäèìîé ÷àñòè ïî ïåðâîìó
òðåáîâàíèþ, âûïèñàâ ñîîòâåòñòâóþùèé äåíåæíûé äîêóìåíò è ïðåäú-
ÿâèâ åãî â áàíê. Ñ òî÷êè çðåíèÿ áàíêà ýòîò ðåñóðñ, îòëè÷àþùèéñÿ
ïîâûøåííîé ìîáèëüíîñòüþ, ÿâëÿåòñÿ íå î÷åíü íàäåæíûì, ïîýòîìó
ïðîöåíò, êîòîðûé îí ïëàòèò çà äàííûå ïðèâëå÷åííûå ñðåäñòâà, îò-
íîñèòåëüíî íåâåëèê.
Äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ èìåþò ñëåäóþùèå îñîáåííîñòè: äåíü-
ãè âíîñÿòñÿ (çà÷èñëÿþòñÿ) è èçûìàþòñÿ (ñïèñûâàþòñÿ) ñâîáîäíî;
âëàäåëåö ñ÷åòà ïëàòèò áàíêó êîìèññèþ çà îòêðûòèå è/èëè ïîëüçî-

âàíèå ñ÷åòîì â âèäå òâåðäîé ìåñÿ÷íîé ñòàâêè èëè â ïðîöåíòàõ îò
äåáåòîâîãî îáîðîòà ïî ñ÷åòó (ñóììû ñïèñàíèé ñî ñ÷åòà); áàíê ïëà-
òèò âëàäåëüöó ñ÷åòà íåâûñîêèé ïðîöåíò ëèáî âîîáùå íå ïëàòèò
(ñðåäñòâà â ðàñ÷åòàõ).
Ñðî÷íûå âêëàäû (äåïîçèòû) — äåíüãè, âíåñåííûå (ïåðåâåäåííûå)
â áàíê íà ôèêñèðîâàííûé ñðîê, êîòîðûå èõ âëàäåëüöû â ñîîòâåòñòâèè
ñ äîãîâîðîì âêëàäà (äåïîçèòíûì äîãîâîðîì) îáÿçóåòñÿ íå çàáèðàòü èç
áàíêà (íå ñíèìàòü ñî ñ÷åòà) äî èñòå÷åíèÿ óêàçàííîãî ñðîêà ëèáî äî
íàñòóïëåíèÿ èíûõ îáñòîÿòåëüñòâ, óêàçàííûõ â äîãîâîðå. Ñðî÷íûå äå-
ïîçèòû â áàíêàõ äåëÿòñÿ íà ñðîê: äî 30 äíåé, 30—90, 91—180, îò 181
äíÿ äî îäíîãî ãîäà, îò îäíîãî äî òðåõ ëåò, ñâûøå òðåõ ëåò.
Îñîáåííîñòè ñðî÷íûõ âêëàäîâ (äåïîçèòîâ) ñîñòîÿò â ñëåäóþùåì:
îíè ïðèâëåêàþòñÿ íà ÷åòêî îïðåäåëåííûå ñðîêè, ïî êëèåíòû, îñî-
áåííî ôèçè÷åñêèå ëèöà, âïðàâå è íå ñîáëþäàòü ýòè ñðîêè; ñðåäñòâà
íà ñðî÷íîì äåïîçèòå þðèäè÷åñêîãî ëèöà íå ìîãóò èñïîëüçîâàòüñÿ
äëÿ ïëàòåæåé, íà íèõ íå âûïèñûâàþòñÿ ïëàòåæíûå äîêóìåíòû; âëàäåëü-
öàì ñîîòâåòñòâóþùèõ ñ÷åòîâ áàíê ïëàòèò ôèêñèðîâàííûé ïðîöåíò.
Ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû íàñåëåíèÿ — ýòî ðàçíîâèäíîñòü ñðî÷íûõ
âêëàäîâ, êîòîðûå îòêðûâàþòñÿ ÷àñòíûìè êëèåíòàìè ñ öåëüþ ïîëó-
÷åíèÿ ïîâûøåííîãî äîõîäà â òå÷åíèå îòíîñèòåëüíî äëèòåëüíîãî
ñðîêà íàêîïëåíèÿ ñðåäñòâ íà îïðåäåëåííûå öåëè (äëÿ îñóùåñòâëå-
íèÿ â äàëüíåéøåì êðóïíûõ ïîêóïîê, îáåñïå÷åíèÿ â ñòàðîñòè, íà
ñëó÷àé íåïðåäâèäåííûõ ðàñõîäîâ è ò.ï.). Ó÷èòûâàÿ òàêóþ íàïðàâ-
ëåííîñòü ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ, èì îáåñïå÷èâàåòñÿ íàèáîëüøàÿ
ñîöèàëüíàÿ çàùèòà, êîòîðàÿ ïðîÿâëÿåòñÿ â òîì, ÷òî êëèåíò ìîæåò â
ìàêñèìàëüíî êîðîòêèå ñðîêè ñíÿòü äåíüãè ñî âêëàäà; óñòàíàâëèâà-
åòñÿ áîëåå âûñîêîé ïðîöåíòíîé ñòàâêè, ÷åì ïî äðóãèì âêëàäàì.
Çíà÷åíèå ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ äëÿ âêëàä÷èêîâ âûðàæàåòñÿ â
òîì, ÷òî îíè ÿâëÿþòñÿ:
• íàèáîëåå íàäåæíîé ôîðìîé õðàíåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ (íà-
ïðèìåð ïî ñðàâíåíèþ ñ êîðïîðàòèâíûìè öåííûìè áóìàãàìè);
• îáåñïå÷èâàþò âêëàä÷èêàì ñòàáèëüíûé äîõîä, òàê êàê ïî íèì
îáû÷íî âûïëà÷èâàåòñÿ áîëåå âûñîêèé ïðîöåíò, ÷åì ïî äðóãèì
âèäàì âêëàäîâ, à äîõîäû ïî âêëàäàì îñâîáîæäàþòñÿ îò íàëîãî-
îáëîæåíèÿ (åñëè óðîâåíü ïðîöåíòíîé ñòàâêè íå ïðåâûøàåò
ñòàâêè ðåôèíàíñèðîâàíèÿ), ÷òî èõ âûãîäíî îòëè÷àåò îò àêöèé;
• ïîçâîëÿþò óäîâëåòâîðÿòü ïîòðåáíîñòè êàæäîãî êîíêðåòíîãî
âêëàä÷èêà, ó÷èòûâàÿ áîëüøîé âûáîð ðàçëè÷íûõ âèäîâ âêëà-
äîâ è äð.
Çíà÷åíèå ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ äëÿ áàíêà îïðåäåëÿåòñÿ ïðåæäå
âñåãî âîçìîæíîñòüþ èõ èñïîëüçîâàíèÿ â êà÷åñòâå ðåñóðñîâ äëÿ êðå-
äèòîâàíèÿ. Äåíåæíûå ñðåäñòâà íàñåëåíèÿ, ïðèâëåêàåìûå íà äëèòåëü-
408 III. Áàíêè
íûé ñðîê, ñïîñîáñòâóþò ñîêðàùåíèþ ýìèññèè íàëè÷íûõ äåíåæíûõ

çíàêîâ è óñêîðåíèþ èõ îáðàçîâàíèÿ. Ñ ïîçèöèè çàòðàò áàíêà îïåðà-
öèè ñî ñáåðåãàòåëüíûìè âêëàäàìè ìåíåå òðóäîåìêè ïî ñðàâíåíèþ ñ
îïåðàöèÿìè ïî âêëàäàì äî âîñòðåáîâàíèÿ è â òî æå âðåìÿ èìåþò
îòíîñèòåëüíî áîëüøóþ «ïðîöåíòîåìêîñòü».
Ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî âêëàäàì ÿâëÿþòñÿ ôèêñèðîâàííûìè, ò.å.
íå ïîäëåæàò èçìåíåíèþ â òå÷åíèå ñðîêà, îãîâîðåííîãî äîãîâîðîì.
Â òîì ñëó÷àå, åñëè ïî âêëàäó ïðåäóñìîòðåíà ïðîëîíãàöèÿ, îíà ïðî-
èçâîäèòñÿ íà óñëîâèÿõ è ïîä ïðîöåíòíóþ ñòàâêó, äåéñòâóþùèå â
áàíêå ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ íà äåíü, ñëåäóþùèé çà äàòîé îêîí-
÷àíèÿ îñíîâíîãî èëè ïðåäûäóùåãî ñðîêà õðàíåíèÿ âêëàäà.
Äîõîä ïî âñåì âèäàì âêëàäîâ èñ÷èñëÿåòñÿ ïî ôîðìóëå
Сумма × Процентная ставка × Количество
Сумма вклада годовая дней
начисленных = .
процентов 100% × 365 (366) дней
Îñíîâíûìè âèäàìè âêëàäîâ, îòêðûâàåìûõ â Ñáåðåãàòåëüíîì
áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ, ÿâëÿþòñÿ:
• âêëàäû â âàëþòå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè — äî âîñòðåáîâàíèÿ
(íåîãðàíè÷åííûé ñðîê õðàíåíèÿ); óíèâåðñàëüíûé (ïÿòü ëåò);
çàðïëàòíûé (ïÿòü ëåò); ïåíñèîííûé ïëþñ (òðè ãîäà); ïåíñèîí-
íûé äåïîçèò (äâà ãîäà); ïåíñèîííûé ïîïîëíÿåìûé äåïîçèò (òðè
ìåñÿöà è îäèí äåíü; øåñòü ìåñÿöåâ; îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà
ãîäà); äåïîçèò (îäèí ìåñÿö è îäèí äåíü; òðè ìåñÿöà è îäèí
äåíü; øåñòü ìåñÿöåâ, îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà ãîäà); ïîïîë-
íÿåìûé äåïîçèò ( øåñòü ìåñÿö, îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà ãî-
äà); îñîáûé (øåñòü ìåñÿöåâ, îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà ãîäà;
• âêëàäû â äîëëàðàõ ÑØÀ è åâðî — äî âîñòðåáîâàíèÿ (íåîãðà-
íè÷åííûé ñðîê õðàíåíèÿ); óíèâåðñàëúíûé (ïÿòü ëåò); äåïîçèò
(îäèí ìåñÿö è îäèí äåíü, òðè ìåñÿöà è îäèí äåíü; øåñòü ìå-
ñÿöåâ, îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà ãîäà); ïîïîëíÿåìûé äåïî-
çèò (øåñòü ìåñÿöåâ, îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà ãîäà); îñîáûé
(íà øåñòü ìåñÿöåâ, îäèí ãîä è îäèí ìåñÿö, äâà ãîäà).
Ìîæíî ïðèâåñòè êëàññèôèêàöèþ âêëàäîâ ïî ñëåäóþùèì êðè-
òåðèÿì:
• ïî ýêîíîìè÷åñêîìó íàçíà÷åíèþ — ñîöèàëüíî-îðèåíòèðîâàí-íûå,
êîìïåíñàöèîííûå;
• ñ òî÷êè çðåíèÿ ïîðÿäêà èçúÿòèÿ è âîçìîæíîñòåé èõ èñïîëüçîâà-
íèÿ â êà÷åñòâå êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ — âêëàäû, ïî êîòîðûì
âêëàä÷èê ìîæåò ñîâåðøàòü ëþáûå îïåðàöèè; ñáåðåãàòåëüíûå
âêëàäû;
• ïî ñðîêàì õðàíåíèÿ — äî âîñòðåáîâàíèÿ; ñðî÷íûå; ñáåðåãà-
òåëüíûå;
• ïî âèäó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê — ôèêñèðîâàííàÿ; ïëàâàþùàÿ;

• ïî âàëþòå ïðåäîñòàâëåíèÿ — ðóáëåâûå; âàëþòíûå (â äîëëàðàõ
ÑØÀ, åâðî).
Âèäû è óñëîâèÿ îòêðûòèÿ âêëàäîâ â Ñáåðáàíêå Ðîññèè ïðåäñòàâ-
ëåíû â òàáë. 13.1 — 13.3.
Ê íåäåïîçèòíûì èñòî÷íèêàì ðåñóðñîâ îòíîñÿò: ìåæáàíêîâñêèå
êðåäèòû, (ïîëó÷åííûå îò äðóãèõ áàíêîâ, â òîì ÷èñëå îò Öåíòðàëü-
íîãî áàíêà ÐÔ); ñðåäñòâà, ïðèâëå÷åííûå îò äðóãèõ êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ íà ñ÷åòà Ëîðî; âûïóùåííûå Ñáåðáàíêîì äîëãîâûå öåííûå
áóìàãè; âðåìåííî ñâîáîäíûå ñðåäñòâà, íàõîäÿùèåñÿ â ðàñ÷åòàõ ïî
áàíêîâñêèì îïåðàöèÿì; êðåäèòîðñêàÿ çàäîëæåííîñòü áàíêà.
Âàæíî îòìåòèòü, ÷òî áàíê ìîæåò îñóùåñòâëÿòü ñâîþ äåÿòåëüíîñòü
òîëüêî â ïðåäåëàõ èìåþùèõñÿ ó íåãî ðåñóðñîâ. Õàðàêòåð ïðîâîäèìûõ
îïåðàöèé íàïðÿìóþ çàâèñèò îò êà÷åñòâåííîãî ñîñòàâà è ñòðóêòóðû
ïðèâëå÷åííûõ áàíêîì ðåñóðñîâ. Òàê, åñëè áàíê ïðèâëåêàåò ðåñóðñû ñ
êðàòêîñðî÷íîãî ðûíêà, òî îí èìååò îãðàíè÷åííûå âîçìîæíîñòè ïî
ðàçìåùåíèþ ñðåäñòâ è åìó ïðàêòè÷åñêè íåäîñòóïåí ðûíîê äîëãî-
ñðî÷íûõ âëîæåíèé. Ñëåäîâàòåëüíî, îáúåì è êà÷åñòâåííûé ñîñòàâ
ñðåäñòâ, êîòîðûìè ðàñïîëàãàåò áàíê, îïðåäåëÿþò ìàñøòàáû è íà-
ïðàâëåíèÿ åãî äåÿòåëüíîñòè. Ïîýòîìó âîïðîñàì ôîðìèðîâàíèÿ ðå-
ñóðñíîé áàçû áàíêà îòâîäèòñÿ ïåðâîñòåïåííàÿ ðîëü ïðè îïðåäåëåíèè
åãî ñòàáèëüíîé è ïðèáûëüíîé ðàáîòû.
Ïîìèìî ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ, êàê îñíîâíîãî èñòî÷íèêà áàíêîâñêèõ
ðåñóðñîâ, áîëüøîå çíà÷åíèå â ïàññèâå Ñáåðáàíêà èìåþò ñðåäñòâà íà
ðàñ÷åòíûõ è òåêóùèõ ñ÷åòàõ þðèäè÷åñêèõ ëèö. Â ðàáîòå ñ êîðïîðàòèâ-
íûìè êëèåíòàìè Ñáåðáàíê Ðîññèè ñòðåìèòñÿ ê óñòàíîâëåíèþ äîëãî-
ñðî÷íûõ ïàðòíåðñêèõ îòíîøåíèé, ïðåäëàãàÿ âåñü ñïåêòð èìåþùèõñÿ
áàíêîâñêèõ ïðîäóêòîâ è îñóùåñòâëÿÿ èõ êîìïëåêñíîå îáñëóæèâàíèå.
Ýòî ïîçâîëèëî áàíêó ñóùåñòâåííî óâåëè÷èòü îñòàòêè ñðåäñòâ þðèäè-
÷åñêèõ ëèö íà ñ÷åòàõ â áàíêàõ. Íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. ñîâîêóïíûé ïðè-
ðîñò ñðåäñòâ ñîñòàâèë 75,4% è äîñòèã 542 ìëðä ðóá. Ïðè ýòîì ñëåäóåò
îòìåòèòü, ÷òî íàðÿäó ñ ðîñòîì ñðåäñòâ íà ðàñ÷åòíûõ, òåêóùèõ è áþä-
æåòíûõ ñ÷åòàõ, â 4,9 ðàçà óâåëè÷èëèñü îñòàòêè ñðåäñòâ êîðïîðàòèâ-
íûõ êëèåíòîâ íà äåïîçèòíûõ ñ÷åòàõ, ñîñòàâèâ 89,1 ìëðä ðóá.
Âàæíîå ìåñòî â ñòðóêòóðå ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ áàíêà çàíèìà-
þò ñðåäñòâà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé (ò.å. ìåæáàíêîâñêèå äåïîçèòû
è êðåäèòû). Ê ýòèì ñðåäñòâà äðóãèõ áàíêîâ îòíîñÿòñÿ êîððåñïîí-
äåíòñòêèå ñ÷åòà è äåïîçèòû «Îâåðíàéò» äðóãèõ áàíêîâ, òåêóùèå
ñðî÷íûå äåïîçèòû äðóãèõ áàíêîâ. Â ïîñëåäíèå ãîäû çàìåòíî âîç-
ðîñëè ñðåäñòâà, ïðèâëå÷åííûå Ñáåðáàíêîì â âèäå ìåæáàíêîâñìêèõ
äåïîçèòîâ îò äðóãèõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ïî ñ÷åòàì «Ëîðî», êî-
òîðûå ñîñòàâèëè íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. 115 055 808 òûñ. ðóá.
Òàáëèöà 13.1. Âêëàäû â äîëëàðàõ ÑØÀ
Âèä Ñðîê Ïðîöåíòíàÿ Ìèíèìàëü- Ìèíèìàëüíàÿ ñóììà ×àñòè÷íàÿ Íà÷èñëåíèå Ïðèìå÷àíèÿ
âêëàäà ïðèâëå- ñòàâêà íûé ïåðâî- äîïîëíèòåëüíîãî âûäà÷à ïðîöåíòîâ
÷åíèÿ (ãîäîâàÿ), % íà÷àëüíûé âçíîñà, äîëë. ñî âêëàäà
âçíîñ
Äî âîñòðåáî- Íå îãðà- 0,25 5 Íå îãðà- Äà Äà Åæåêâàð- Âîçìîæíîñòü ñîñòàâëåíèÿ ðàçîâîãî èëè äëèòåëüíîãî
âàíèÿ íè÷åí íè÷åíà òàëüíî ïîðó÷åíèÿ áàíêó íà îñóùåñòâëåíèå âñåõ ïëàòåæåé ñî
(ñ÷åòà áàíêîâ- ñ÷åòà, à òàêæå ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-
ñêèõ êàðò) ðàñõîäíûõ îïåðàöèé
Óíèâåðñàëü- 5 ëåò 1 5 Íå îãðà- Äà Äà Êàæäûå Íåîäíîêðàòíàÿ ïðîëîíãàöèÿ íà íîâûé ñðîê; âîçìîæ-

íûé íè÷åíà 3 ìåñÿöà ñî íîñòü ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-ðàñõîäíûõ îïå-
(Ñáåðáàíêà äíÿ îòêðû- ðàöèé; îñòàòîê âêëàäà ïîñëå ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèè
Ðîññèè) òèÿ ñ÷åòà äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå ìåíåå 5 äîëë. ÑØÀ
Ãîäîâàÿ ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà

(ïðè ñóììå âêëàäà, äîëë.), %
Îò 300 Îò 10 000 100 000 Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.

äî 10 000 äî 100 000 è áîëåå
Ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáîâàíèè âêëàäîâ:
Äåïîçèò 1 ìåñÿö 3,75 4,00 4,25 Íåò Òîëüêî Ïî èñòå÷å-
(Ñáåðáàíêà è 1 äåíü íà÷èñ- íèè ñðîêà ïî âêëàäàì íà ñðîê 1 ìåñÿö è 1 äåíü, 3 ìåñÿöà è
Ðîññèè) ëåííûå (îñíîâíîãî, 1 äåíü, 6 ìåñÿöåâ — èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè,
3 ìåñÿöà 4,25 4,50 4,75 ïðîöåíòû ïðîëîíãè- óñòàíîâëåíèå áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ;
è 1 äåíü (4,75) (5,00) (5,25) ðîâàííîãî)
ïî âêëàäàì 1 ãîä è 1 ìåñÿö: ïðè äîñðî÷íîì âîñ-
6 ìåñ. 5,25 5,50 5,75 òðåáîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâûõ 200 äíåé (âêëþ÷èòåëü-
(5,75) (6,00) (6,25) íî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñ-
õîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì
1 ãîä 6,25 6,50 6,75 Êàæäûå ïî âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ; ïî èñòå÷åíèè ïåðâûõ
è 1 ìåñÿö (6,75) (7,00) (7,25) 3 ìåñÿöà 200 äíåé (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîí-
ãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 1/2 ïðîöåíòíîé
2 ãîäà 6,50 6,75 7,00 ñòàâêè ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;
(7,00) (7,25) (7,50)
ïî âêëàäàì íà ñðîê 2 ãîäà: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðå-
Ïîïîëíÿåìûé 6 ìåñÿ- 5,10 5,35 5,60 100 Òîëüêî Êàæäûå áîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâîãî ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî)
äåïîçèò öåâ (5,60) (5,85) (6,10) íà÷èñ- 3 ìåñÿöà ñî îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ
(Ñáåðáàíêà ëåííûå äíÿ îòêðû- èç 1/2 ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì
Ðîññèè) 1 ãîä 6,10 6,35 6,60 ïðîöåíòû òèÿ ñ÷åòà ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ; ïî èñòå÷åíèè ïåðâîãî
è 1 ìåñÿö (6,60) (6,85) (7,10) ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðî-
âàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 2/3 ïðîöåíòíîé ñòàâêè
2 ãîäà 6,35 6,60 6,85
ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;
(6,85) (7,10) (7,35)

(ïðè íåñíèæàåìîì îñòàòêå, äîëë.), %
1000 10 000 100 000 500 000 Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.
Îñîáûé 6 ìåñÿ- 5,00 5,25 5,50 õ 100 Äà Êàæäûå Âêëàä÷èêó ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ïðàâî èçìåíèòü â òå÷åíèå
(Ñáåðáàíêà öåâ (5,50) (5,75) (6,00) (äîëë.) 3 ìåñÿöà 30 êàëåíäàðíûõ äíåé îò äàòû ïîäïèñàíèÿ äîãîâîðà
Ðîññèè) Îñòàòîê ñî äíÿ ñóììó íåñíèæàåìîãî îñòàòêà â ñòîðîíó óâåëè÷åíèé. Â
1 ãîä 6,00 6,25 6,50 7,25 âêëàäà ïî- îòêðûòèÿ ýòîì ñëó÷àå ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ñ äàòû ïîäïèñàíèÿ
è 1 ìåñÿö (6,50) (6,75) (7,00) (7,75) ñëå ñî- ñ÷åòà äîãîâîðà óñòàíàâëèâàåòñÿ â ðàçìåðå, ñîîòâåòñòâóþ-
âåðøåíèÿ ùåì íîâîìó íåñíèæàåìîìó îñòàòêó. Ïðè äîñðî÷íîì
îïåðàöèè âîñòðåáîâàíèè âêëàäîâ:
2 ãîäà 6,25 6,50 6,75 7,50
(6,75) (7,00) (7,25) (8,00) äîëæåí
ñîñòàâëÿòü íà ñðîê 6 ìåñÿöåâ — èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâ-
íå ìåíåå êè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáî-
ñóììû íå- âàíèÿ;
ñíèæàåìî-
ãî îñòàòêà íà ñðîê 1 ãîä è 1 ìåñÿö: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáî-
âàíèè â òå÷åíèå ïåðâûõ 200 äíåé (âêëþ÷èòåëüíî)
îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ
èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé Áàíêîì ïî
âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ; ïî èñòå÷åíèè ïåðâûõ
200 äíåé (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîí-
ñòàâêè ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;
íà ñðîê 2 ãîäà: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáîâàíèè â

òå÷åíèå ïåðâîãî ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî
èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 1/2
ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé Áàíêîì ïî
äàííîìó âèäó âêëàäîâ; ïî èñòå÷åíèè ïåðâîãî ãîäà
(âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî
ñðîêà — èñõîäÿ èç 2/3 ïðîöåíòíîé ñòàâêè ïî äàí-
íîìó âèäó âêëàäîâ
Ï ð è ì å ÷ à í è å. Â ñêîáêàõ óêàçàíû ïðåäûäóùèå ïðîöåíòíûå ñòàâêè (íà 16 ôåâðàëÿ 2006 ã).

412 III. Áàíêè
Òàáëèöà 13.2. Âêëàäû â åâðî

÷åíèÿ (ãîäîâàÿ), % íà÷àëüíûé âçíîñà, åâðî ñî âêëàäà
âçíîñ
Äî âîñòðåáî- Íå îãðà- 0,1 5 Íå îãðà- Äà Äà Åæåêâàð- Âîçìîæíîñòü ñîñòàâëåíèÿ ðàçîâîãî èëè äëèòåëüíîãî
(ñ÷åòà áàíêîâ- ñ÷åòà, à òàêæå ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-ðàñõîä-
ñêèõ êàðò) íûõ îïåðàöèé
Óíèâåðñàëü- 5 ëåò 1 5 Íå îãðà- Äà Äà Êàæäûå Íåîäíîêðàòíàÿ ïðîëîíãàöèÿ íà íîâûé ñðîê; âîçìîæ-
íûé íè÷åíà 3 ìåñÿöà ñî íîñòü ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-ðàñõîäíûõ îïå-
(Ñáåðáàíêà äíÿ îòêðû- ðàöèé; îñòàòîê âêëàäà ïîñëå ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèè
Ðîññèè) òèÿ ñ÷åòà äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå ìåíåå 5 åâðî
(ïðè ñóììå âêëàäà, åâðî), %
Îò 300 Îò 10 000 100 000 Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.
äî 10 000 äî 100 000 è áîëåå Íåò Òîëüêî Ïî èñòå÷å- Ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáîâàíèè âêëàäîâ:
Äåïîçèò 1 ìåñ. 3,25 3,50 3,75 íà÷èñ- íèè ñðîêà
ëåííûå (îñíîâíîãî, ïî âêëàäàì íà ñðîê 1 ìåñÿö è 1 äåíü, 3 ìåñÿöà è
(Ñáåðáàíêà è 1 äåíü (3,75) (4,00) (4,25) 1 äåíü, è 6 ìåñÿöåâ — èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè,
Ðîññèè) ïðîöåíòû ïðîëîíãè-
3 ìåñ. 4,75 4,00 4,25 ðîâàííîãî) óñòàíîâëåíèå áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ;
è 1 äåíü (4,75) (5,00) (5,25) ïî âêëàäàì 1 ãîä è 1 ìåñÿö: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðå-
6 ìåñ. 5,75 5,00 5,25 Êàæäûå áîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâûõ 200 äíåé (âêëþ÷èòåëü-
(5,75) (6,00) (6,25) 3 ìåñÿöà íî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà —
èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé áàí-
1 ãîä 5,75 6,00 6,25 êîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ; ïî èñòå÷åíèè
è 1 ìåñ. (6,75) (7,00) (7,25) ïåðâûõ 200 äíåé (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè
2 ãîäà 6,00 6,25 6,50 ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 1/2 ïðî-
(7,00) (7,25) (7,50) öåíòíîé ñòàâêè ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;
Ïîïîëíÿåìûé 6 ìåñ. 4,60 4,85 5,10 100 Òîëüêî Êàæäûå ïî âêëàäàì íà ñðîê 2 ãîäà: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðå-
äåïîçèò (5,60) (5,85) (6,10) íà÷èñ- 3 ìåñÿöà ñî áîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâîãî ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî)
(Ñáåðáàíêà ëåííûå äíÿ îòêðû- îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ
1 ãîä 5,60 5,85 6,10 èç 1/2 ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì
Ðîññèè) ïðîöåíòû òèÿ ñ÷åòà
è 1 ìåñ. (6,60) (6,85) (7,10) ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ; ïî èñòå÷åíèè ïåðâîãî
2 ãîäà 5,85 6,10 6,35 ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðî-
(6,85) (7,10) (7,35) âàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 2/3 ïðîöåíòíîé ñòàâêè
ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;

(ïðè íåñíèæàåìîì îñòàòêå, åâðî), %
1 000 10 000 100 000 500 000 Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.
Îñîáûé 6 ìåñ. 4,50 4,75 5,00 õ 100 Äà, îñòà- Êàæäûå Âêëàä÷èêó ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ïðàâî èçìåíèòü â òå÷åíèå
(Ñáåðáàíêà (5,50) (5,75) (6,00) òîê âêëàäà 3 ìåñÿöà 30 êàëåíäàðíûõ äíåé îò äàòû ïîäïèñàíèÿ äîãîâîðà
Ðîññèè) ïîñëå ñî- ñî äíÿ ñóììó íåñíèæàåìîãî îñòàòêà â ñòîðîíó óâåëè÷åíèé. Â
1 ãîä 5,50 5,75 6,00 6,75 âåðøåíèÿ îòêðûòèÿ ýòîì ñëó÷àå ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ñ äàòû ïîäïèñàíèÿ
è 1 ìåñ. (6,50) (6,75) (7,00) (7,75) îïåðàöèè ñ÷åòà äîãîâîðà óñòàíàâëèâàåòñÿ â ðàçìåðå, ñîîòâåòñòâóþ-
äîëæåí ùåì íîâîìó íåñíèæàåìîìó îñòàòêó. Ïðè äîñðî÷íîì
ñîñòàâëÿòü âîñòðåáîâàíèè âêëàäîâ:
2 ãîäà 5,75 6,00 6,25 7,00
(6,75) (7,00) (7,25) (8,00) íå ìåíåå
ñóììû íå- íà ñðîê 6 ìåñÿöåâ — èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâ-
ñíèæàåìî- êè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáî-
ãî îñòàòêà âàíèÿ;
íà ñðîê 1 ãîä è 1 ìåñÿö: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáî-



414 III. Áàíêè
Òàáëèöà 13.3. Âêëàäû äëÿ íàñåëåíèÿ (% ñòàâêè íà 2 ìàÿ 2007 ã.)

(â ðóáëÿõ) ÷åíèÿ (ãîäîâàÿ), % íà÷àëüíûé âçíîñà ñî âêëàäà
âçíîñ
Äî âîñòðåáî- Íå îãðà- 0,1 10 ðóá. Íå îãðà- Äà Äà Åæåêâàð- Âîçìîæíîñòü ñîñòàâëåíèÿ ðàçîâîãî èëè äëèòåëüíîãî
(ñ÷åòà áàíêîâ- ñ÷åòà, à òàêæå ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-ðàñõîä-
ñêèõ êàðò) íûõ îïåðàöèé
Óíèâåðñàëü- 5 ëåò 1 10 ðóá. Íå îãðà- Äà Äà Êàæäûå Íåîäíîêðàòíàÿ ïðîëîíãàöèÿ íà íîâûé ñðîê. Âîç-
íûé íè÷åíà 3 ìåñÿöà ñî ìîæíîñòü ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-ðàñõîäíûõ
(Ñáåðáàíêà äíÿ îòêðû- îïåðàöèé. Îñòàòîê âêëàäà ïîñëå ñîâåðøåíèÿ îïåðà-
Ðîññèè) òèÿ ñ÷åòà öèè äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå ìåíåå 10 ðóá.
Çàðïëàòíûé 5 ëåò 1 10 ðóá. Íå îãðà- Äà Äà Êàæäûå Âçíîñû ïðèíèìàþòñÿ ïóòåì çà÷èñëåíèÿ ñóìì çàðà-
(ñ÷åòà áàíêîâ- íè÷åíà 3 ìåñÿöà ñî áîòíîé ïëàòû è äðóãèõ ñóìì, à òàêæå íàëè÷íûìè
ñêèõ êàðò, äíÿ îòêðû- äåíüãàìè. Íåîäíîêðàòíàÿ ïðîëîíãàöèÿ íà íîâûé
çàðïëàòíûå) òèÿ ñ÷åòà ñðîê; âîçìîæíîñòü ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-
ðàñõîäíûõ îïåðàöèé; îñòàòîê âêëàäà ïîñëå ñîâåðøå-
íèÿ îïåðàöèè äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå ìåíåå 10 ðóá.
Ïåíñèîííûé 3 ãîäà 4 1 ðóá. Íå îãðà- Äà Äà Êàæäûå Âêëàä ïðèíèìàåòñÿ îò ëèö, ïîëó÷àþùèõ ïåíñèè, íà-
ïëþñ íè÷åíà 3 ìåñÿöà ñî çíà÷àåìûå îðãàíàìè ñîöèàëüíîé çàùèòû, ìèíèñòåð-
(ñ÷åòà áàíêîâ- äíÿ îòêðû- ñòâàìè è âåäîìñòâàìè, èìåþùèìè ïðàâî íàçíà÷àòü
ñêèõ êàðò, òèÿ ñ÷åòà ïåíñèè, è èç íåãîñóäàðñòâåííûõ ïåíñèîííûõ ôîíäîâ.
ïåíñèîííàÿ) Íåîäíîêðàòíàÿ ïðîëîíãàöèÿ íà íîâûé ñðîê; âîçìîæ-
íîñòü ñîâåðøåíèÿ ëþáûõ ïðèõîäíî-ðàñõîäíûõ îïå-
ðàöèé; îñòàòîê âêëàäà ïîñëå ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèè
äîëæåí ñîñòàâëÿòü íå ìåíåå 1 ðóá.
Ïåíñèîííûé 2 ãîäà 9,0 1 000 ðóá. Íåò Íåò Òîëüêî Êàæäûå Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.
äåïîçèò (10,5) íà÷èñ- 3 ìåñÿöàñî
Ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâîãî ãî-
(Ñáåðáàíêà ëåíûå äíÿ îòêðû-
äà — 1/2 ïðîöåíòíîé ñòàâêè ïî äàííîìó âêëàäó, ïî
èñòå÷åíèè ïåðâîãî ãîäà õðàíåíèÿ — èñõîäÿ èç 2/3
ñòàâêè ïî äàííîìó âêëàäó
Ïåíñèîííûé 3 ìåñÿöà 5,25 300 ðóá. Îò Äà Òîëüêî Êàæäûå

ïîïîëíÿåìûé è 1 äåíü (6,00) 300 ðóá. íà÷èñ- 3 ìåñ. ñî äíÿ
äåïîçèò 6 ìåñÿ- 7,00 ëåíûå îòêðûòèÿ
(Ñáåðáàíêà öåâ (8,00) ïðîöåíòû ñ÷åòà
Ðîññèè)
1 ãîä 8,00
è 1 ìåñÿö (9,50)
2 ãîäà 8,50
(20,00)
(ïðè ñóììå âêëàäà, ðóá.), %
Îò 1 000 Îò 100 000 1 000 000 Íåò Òîëüêî Êàæäûå Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.
äî 100 000 äî è áîëåå íà÷èñ- 3 ìåñÿöà ñî
Ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáîâàíèè âêëàäîâ:
1 000 000 ëåííûå äíÿ îòêðû-
ïðîöåíòû òèÿ ñ÷åòà ïî âêëàäàì íà ñðîê 1 ìåñÿö è 1 äåíü, 3 ìåñÿöà è
Äåïîçèò 1 ìåñÿö 4,25 4,75 5,00
1 äåíü, è 6 ìåñÿöåâ — èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè,
(Ñáåðáàíêà è 1 äåíü
óñòàíîâëåíèå áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ;
Ðîññèè)
3 ìåñÿöà 4,50 5,00 5,25 ïî âêëàäàì 1 ãîä è 1 ìåñÿö: ïðè äîñðî÷íîì âîñ-
è 1 äåíü (5,25) (5,75) (6,00) òðåáîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâûõ 200 äíåé (âêëþ÷è-
6 ìåñÿ- 6,75 7,25 7,50 òåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà —
öåâ (7,75) (8,25) (8,50) èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé
áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáîâàíèÿ; ïî èñòå÷å-
1 ãîä 7,75 8,25 8,50 íèè ïåðâûõ 200 äíåé (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî
è 1 ìåñÿö (9,25) (9,75) (10,00) èëè ïðîëîíãèðîâàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 1/2 ïðî-
öåíòíîé ñòàâêè ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;
2 ãîäà 8,25 8,75 9,00
(9,75) (10,25) (10,50) ïî âêëàäàì íà ñðîê 2 ãîäà: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðå-
áîâàíèè â òå÷åíèå ïåðâîãî ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî)
Ïîïîëíÿåìûé 6 ìåñÿ- 6,50 7,00 7,25 1000 Òîëüêî Êàæäûå
Äåïîçèò öåâ (7,50) (8,00) (8,25) íà÷èñ- 3 ìåñÿöà ñî
èç 1/2 ïðîöåíòíîé ñòàâêè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì
(Ñáåðáàíêà ëåííûå äíÿ îòêðû-
1 ãîä 7,50 8,00 8,25 ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ; ïî èñòå÷åíèè ïåðâîãî
è 1 ìåñÿö (9,00) (9,50) (9,75) ãîäà (âêëþ÷èòåëüíî) îñíîâíîãî èëè ïðîëîíãèðî-
âàííîãî ñðîêà — èñõîäÿ èç 2/3 ïðîöåíòíîé ñòàâêè
2 ãîäà 8,00 8,50 8,75 ïî äàííîìó âèäó âêëàäîâ;
(9,50) (10,00) (10,25)
416 III. Áàíêè

(ïðè íåñíèæàåìîì îñòàòêå, ðóá.), %
30 000 100 000 1 000 000 10 000 000 Ïðîëîíãèðóþòñÿ íåîäíîêðàòíî.
Îñîáûé 6 ìåñÿ- 5,75 6,25 6,50 õ 5 000 Äà, Êàæäûå Âêëàä÷èêó ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ïðàâî èçìåíèòü â òå÷åíèå
(Ñáåðáàíêà öåâ (6,75) (7,25) (7,50) (ðóá.) (îñòàòîê 3 ìåñÿöà 30 êàëåíäàðíûõ äíåé îò äàòû ïîäïèñàíèÿ äîãîâîðà
Ðîññèè) âêëàäà ñî äíÿ ñóììó íåñíèæàåìîãî îñòàòêà â ñòîðîíó óâåëè÷åíèé. Â
1 ãîä 6,75 7,25 7,50 8,50 ïîñëå ñî- îòêðûòèÿ ýòîì ñëó÷àå ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà ñ äàòû ïîäïèñàíèÿ
è 1 ìåñÿö (8,25) (8,75) (9,00) (10,00) âåðøåíèÿ ñ÷åòà äîãîâîðà óñòàíàâëèâàåòñÿ â ðàçìåðå, ñîîòâåòñòâóþ-
îïåðàöèè ùåì íîâîìó íåñíèæàåìîìó îñòàòêó. Ïðè äîñðî÷íîì
äîëæåí âîñòðåáîâàíèè âêëàäîâ:
2 ãîäà 7,25 7,75 8,00 9,00
(8,75) (9,25) (9,50) (10,50) ñîñòàâëÿòü
íå ìåíåå íà ñðîê 6 ìåñÿöåâ — èñõîäÿ èç ïðîöåíòíîé ñòàâ-
ñóììû êè, óñòàíîâëåííîé áàíêîì ïî âêëàäó äî âîñòðåáî-
íåñíèæàå- âàíèÿ;
ìîãî
îñòàòêà) íà ñðîê 1 ãîä è 1 ìåñÿö: ïðè äîñðî÷íîì âîñòðåáî-


Ìåæáàíêîâñêèå êðåäèòû ïðèâëåêàþòñÿ ñ öåëüþ ïîääåðæàíèÿ

òåêóùåé ëèêâèäíîñòè áàíêà è îáåñïå÷åíèÿ ðåíòàáåëüíîãî âëîæåíèÿ
ñðåäñòâ. Ïî ñòðóêòóðå ìåæáàíêîâñêèé êðåäèò ìîæåò áûòü äâóõ âèäîâ:
ïîëó÷åííûé îò ÖÁ ÐÔ; îò äðóãèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. ×òî êàñàåòñÿ
Ñáåðáàíêà, òî â ñèëó áîëüøîãî îáúåìà ðåñóðñîâ, ïðèâëåêàåìûõ îò
íàñåëåíèÿ, îí íå ïðèâëåêàåò êðåäèòîâ îò Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ è
îãðàíè÷åííî èñïîëüçóåò ñðåäñòâà äðóãèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Â êà÷åñòâå èñòî÷íèêà íåäåïîçèòíûõ ðåñóðñîâ Ñáåðáàíêà ðàñ-
ñìàòðèâàåòñÿ ñóììà ñðåäñòâ, ïðèâëå÷åííûõ áàíêîì çà ñ÷åò âûïóñêà
è ðàçìåùåíèÿ íà ðûíêå ñîáñòâåííûõ öåííûõ áóìàã (âåêñåëåé, ñáåðåãà-
òåëüíûõ ñåðòèôèêàòîâ è äåïîçèòíûõ ñåðòèôèêàòîâ).
Îñíîâíàÿ äîëÿ ïðèâëå÷åííûõ ðåñóðñîâ, ñâÿçàííàÿ ñ ðàçìåùåíè-
åì íà ðûíêå ñîáñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, ïðèõîäèòñÿ íà
âåêñåëÿ (86,26%). Âåêñåëÿ âûïóñêàþòñÿ áàíêîì ïðîöåíòíûìè è äèñ-
êîíòíûìè ñ íîìèíàëîì â ðîññèéñêèõ ðóáëÿõ, äîëëàðàõ ÑØÀ è åâðî
ñî ñðîêàìè ïîãàøåíèÿ îò «Ïî ïðåäúÿâëåíèè» äî àïðåëÿ 2012 ã.
Ñòàâêà ïðîöåíòà èëè äèñêîíòà ïî âåêñåëÿì, âûïóùåííûì áàíêîì,
âàðüèðóåòñÿ îò 1,4% äî 11,0% ãîäîâûõ. Âåêñåëÿ ñâîáîäíî îáðàùà-
þòñÿ íà ðîññèéñêîì ôèíàíñîâîì ðûíêå.
Ñáåðåãàòåëüíûå è äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû — ÿâëÿþòñÿ ïðî-
öåíòíûìè öåííûìè áóìàãàìè, âûïóùåííûìè áàíêîì, ñ íîìèíàëîì
â ðîññèéñêèõ ðóáëÿõ, äîëëàðàõ ÑØÀ è åâðî è ñðîêîì ïîãàøåíèÿ îò
«Ïî ïðåäúÿâëåíèè» äî ìàðòà 2009 ã. Ñòàâêà ïðîöåíòà ïî äàííûì
öåííûì áóìàãàì âàðüèðóåòñÿ îò 1,7 äî 10,2% ãîäîâûõ. Äåïîçèòíûå
è ñáåðåãàòåëüíûå ñåðòèôèêàòû óäîñòîâåðÿþò ñóììó âêëàäà, âíåñåí-
íîãî â áàíê, è ïðàâà âêëàä÷èêà(äåðæàòåëÿ ñåðòèôèêàòà) íà ïîëó÷å-
íèå ïî èñòå÷åíèè óñòàíîâëåííîãî ñðîêà ñóììû âêëàäà è îáóñëîâ-
ëåííûõ â ñåðòèôèêàòå ïðîöåíòîâ â áàíêå, âûäàâøåì ñåðòèôèêàò.
Äåðæàòåëÿìè ñáåðåãàòåëüíîãî ñåðòèôèêàòà ìîãóò áûòü òîëüêî ôè-
çè÷åñêèå ëèöà, äåïîçèòíîãî ñåðòèôèêàòà — þðèäè÷åñêèå ëèöà.
Öåííûå áóìàãè Ñáåðáàíêà ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. ñîñòà-
âèëè 125 157 867 òûñ. ðóá., èëè 3,96% èñòî÷íèêîâ ñðåäñòâ, è óâåëè-
÷èëèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. íà 38 464 819 òûñ. ðóá. Âìå-
ñòå ñ òåì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ðîñò äîëè äåíåæíûõ ðàñ÷åòîâ â ýêî-
íîìèêå â 2006 ã. âûçâàë îòíîñèòåëüíîå ñíèæåíèå ñïðîñà êëèåíòîâ íà
òàêèå ïðîäóêòû Ñáåðáàíêà Ðîññèè, êàê âåêñåëÿ è äåïîçèòíûå ñåðòè-
ôèêàòû. Âñëåäñòâèå ýòîãî îñòàòêè ñðåäñòâ êîðïîðàòèâíûõ êëèåíòîâ,
ïðèâëå÷åííûå â öåííûå áóìàãè áàíêà, ñíèçèëèñü íà 18,4%.
Âàæíîé ñîñòàâëÿþùåé îáÿçàòåëüñòâ Ñáåðáàíêà, îò ñâîåâðåìåí-
íîñòè âûïîëíåíèÿ êîòîðûõ çàâèñèò åãî ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå, ÿâ-
ëÿåòñÿ åãî êðåäèòîðñêàÿ çàäîëæåííîñòü. Ïðè ýòîì ñîáñòâåííî ïîíÿ-
òèå êðåäèòîðñêîé çàäîëæåííîñòè â áàíêàõ îáû÷íî èñïîëüçóåòñÿ ðåæå,
÷åì â íå êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ. Òåì íå ìåíåå îáÿçàòåëüñòâà áàí-
418 III. Áàíêè
êà, âõîäÿùèå â ñòàòüþ «Ïðî÷èå îáÿçàòåëüñòâà», ïî ñâîåé ñóòè ïðåä-

ñòàâëÿþò íå ÷òî èíîå, êàê åãî êðåäèòîðñêóþ çàäîëæåííîñòü. Äî
ìîìåíòà îïëàòû äàííûõ îáÿçàòåëüñòâ îíè èñïîëüçóþòñÿ áàíêàìè
êàê èñòî÷íèê ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ èìè àêòèâ-
íûõ îïåðàöèé.
Ñîãëàñíî Êîíöåïöèè ðàçâèòèÿ áàíêà íà ïåðèîä äî 2012 ã. ñî-
õðàíåíèå ëèäèðóþùèõ ïîçèöèé íà ðûíêå âêëàäîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö
ÿâëÿåòñÿ îñíîâîé ïîëèòèêè Ñáåðáàíêà â áóäóùåì. Äåïîçèòû íàñå-
ëåíèÿ ñëóæàò íàèáîëåå äåøåâûì èñòî÷íèêîì ïîïîëíåíèÿ ðåñóðñîâ,
à øèðîêèé ñïåêòð îïåðàöèé áàíêà ñ ðåñóðñàìè ôèçè÷åñêèõ ëèö äå-
ëàþò Ñáåðáàíê ÐÔ áåçóñëîâíûì ëèäåðîì â îáëàñòè ïðèâëå÷åíèÿ
ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ.
Àêòèâíûå îïåðàöèè
Àêòèâû — ýòî äåíåæíûå ñðåäñòâà, îòðàæàåìûå íà àêòèâíûõ ñ÷å-
òàõ è ñâÿçàííûå ñ ðàçìåùåíèåì ðåñóðñîâ áàíêà äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðè-
áûëè. Àêòèâû áàëàíñà Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà îòðàæàþò ñîñòàâ,
ñòðóêòóðó è öåëåâîå èñïîëüçîâàíèå ñðåäñòâ. Îíè ïîêàçûâàþò, âî
÷òî âëîæåíû ôèíàíñîâûå ðåñóðñû è êàêîâà îòäà÷à îò âëîæåííûõ
ñðåäñòâ. Ïîýòîìó àíàëèç àêòèâîâ — ýòî àíàëèç îñíîâíûõ âèäîâ, îñ-
íîâíûõ íàïðàâëåíèé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, èçó÷åíèå è îöåíêà
ýêîíîìè÷åñêîé ýôôåêòèâíîñòè ðàçìåùàåìûõ áàíêîì ñðåäñòâ. Îò
êà÷åñòâåííîãî îñóùåñòâëåíèÿ àêòèâíûõ îïåðàöèé áàíêà çàâèñÿò ëèê-
âèäíîñòü, äîõîäíîñòü è, ñëåäîâàòåëüíî, ôèíàíñîâàÿ íàäåæíîñòü è
óñòîé÷èâîñòü áàíêà â öåëîì.
Ê àêòèâàì Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà îòíîñÿò: íàëè÷íûå äåíåæíûå
ñðåäñòâà; ñðåäñòâà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â Öåíòðàëüíîì áàíêå
ÐÔ (â òîì ÷èñëå îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû); ñðåäñòâà â êðåäèòíûõ îð-
ãàíèçàöèÿõ; âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè; âñå âèäû ïðåäîñòàâëåííûõ
êðåäèòîâ; îñíîâíûå ñðåäñòâà; ïðî÷èå àêòèâû.
Ñáåðáàíê äîëæåí çàáîòèòüñÿ î òàêîé ñòðóêòóðå ñâîèõ àêòèâîâ,
êîòîðàÿ âî ìíîãîì çàâèñèò îò êà÷åñòâà àêòèâîâ. Ïîíÿòèå êà÷åñòâà
àêòèâîâ ÿâëÿåòñÿ îïðåäåëÿþùèì èñõîäÿ èç òðåáîâàíèé Áàçåëüñêî-
ãî êîìèòåòà ïî íàäçîðó, êîòîðûé ïîä êà÷åñòâîì àêòèâîâ ïîíèìàåò
èõ àíàëèç èñõîäÿ èç ñëåäóþùèõ ïîêàçàòåëåé: ðàöèîíàëüíîñòè, è
äèâåðñèôèöèðîâàííîñòè ñòðóêòóðû; ðèñêîâàííîñòè; äîõîäíîñòè;
ëèêâèäíîñòè.
Ñ òî÷êè çðåíèÿ äèâåðñèôèöèðîâàííîñòè àêòèâû Ñáåðáàíêà
Ðîññèè äåëÿòñÿ äåëèòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì: äåíåæíûå ñðåäñòâà;
ñðåäñòâà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â Öåíòðàëüíîì áàíêå ÐÔ (â òîì
÷èñëå îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû); ñðåäñòâà â êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ;
÷èñòàÿ ññóäíàÿ çàäîëæåííîñòü; ÷èñòûå âëîæåíèÿ â òîðãîâûå öåííûå
áóìàãè; ÷èñòûå âëîæåíèÿ â èíâåñòèöèîííûå öåííûå áóìàãè, óäåðæè-

âàåìûå äî ïîãàøåíèÿ; ÷èñòûå âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè, èìåþùèåñÿ
â íàëè÷èè äëÿ ïðîäàæè è äð.
1. Äåíåæíûå ñðåäñòâà. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé íàèáîëåå ëèê-
âèäíûå àêòèâû, íàõîäÿùèåñÿ â êàññå áàíêà. Íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. îíè
ñîñòàâëÿëè 90 061 082 òûñ. ðóá. (2,58%).
2. Ñðåäñòâà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â ÖÁ ÐÔ. Äàííàÿ ñòàòüÿ áà-
ëàíñà, íåïîñðåäñòâåííî çàâèñèò îò Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà è ÿâëÿåòñÿ
ðåçóëüòàòîì åãî äîãîâîðíûõ îòíîøåíèé ñ Öåíòðàëüíûì Áàíêîì ÐÔ.
Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê ðàçìåùàåò ñâîèõ ñðåäñòâ â ÖÁ ÐÔ â ñóììå
87 098 192 òûñ. ðóá. (èõ äîëÿ ñîñòàâëÿåò 2,50%).
Â ñîñòàâå ñðåäñòâ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â Öåíòðàëüíîì áàíêå
ÐÔ âûäåëÿåòñÿ òàêàÿ ñòàòüÿ, êàê îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû, êîòîðûå
ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé âûñîêîëèêâèäíûå àêòèâû, ïðàêòè÷åñêè íå ïðè-
íîñÿùèå áàíêó äîõîäîâ, è óñòàíàâëèâàåìûå Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ
â öåëÿõ ðåãóëèðîâàíèÿ îáùåé ëèêâèäíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû
ñòðàíû è êîíòðîëÿ äåíåæíûõ àãðåãàòîâ. Òàêèå òðåáîâàíèÿ óñòàíàâ-
ëèâàþòñÿ íàäçîðíûìè îðãàíàìè ðàçíûõ ñòðàí äëÿ îãðàíè÷åíèÿ êðå-
äèòíûõ âîçìîæíîñòåé áàíêîâ è ïîääåðæàíèÿ íà îïðåäåëåííîì
óðîâíå äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè. Âåëè÷èíà îáÿçàòåëüíûõ ðå-
çåðâîâ Ñáåðáàíêà ÐÔ ïðàêòè÷åñêè íå çàâèñèò îò äåÿòåëüíîñòè ñà-
ìîãî áàíêà (ðåçåðâèðîâàíèå ÷àñòè ïðèâëå÷åííûõ áàíêîì ñðåäñòâ â
âèäå äåïîçèòîâ (âêëàäîâ) îñóùåñòâëÿåòñÿ íà ñ÷åòàõ öåíòðàëüíûõ
áàíêîâ ïî ôèêñèðîâàííîé ñòàâêå). Íà 01.01.2007 ã. îíè ñîñòàâëÿëè
77 914 997 òûñ. ðóá. (èëè 2,24% âñåõ àêòèâîâ).
3. Ñðåäñòâà â êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ. Äàííàÿ ñòàòüÿ ïðàêòè÷å-
ñêè âñåãäà ïðèñóòñòâóåò â áàëàíñàõ áàíêîâ (â òîì ÷èñëå è Ñáåðáàí-
êà ÐÔ) â ñèëó ïðîèçâîäñòâåííîé íåîáõîäèìîñòè ïîääåðæàíèÿ èìè
ïðÿìûõ äåëîâûõ îòíîøåíèé ñ äðóãèìè êîììåð÷åñêèìè êðåäèòíûìè
îðãàíèçàöèÿìè. Òàêèå îòíîøåíèÿ íåîáõîäèìû áàíêàì êàê äëÿ ïðî-
âåäåíèÿ ðàñ÷åòíî-ïëàòåæíûõ îïåðàöèé äëÿ ñâîèõ êëèåíòîâ, òàê è
äëÿ âûïîëíåíèÿ îïåðàöèé â ñîáñòâåííûõ èíòåðåñàõ. Â ñòðóêòóðå
áàíêîâñêèõ àêòèâîâ äàííàÿ ñòàòüÿ èìååò íåìàëîâàæíîå çíà÷åíèå.
Åå ðàçìåð õàðàêòåðèçóåò óðîâåíü ñðåäñòâ, èñïîëüçóåìûõ áàíêîì äëÿ
ïîëó÷åíèÿ äîïîëíèòåëüíîé ïðèáûëè. Îíà ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñóì-
ìû ñðåäñòâ íà ñ÷åòàõ áàíêà â îðãàíèçàöèÿõ-êîððåñïîíäåíòàõ; ñ÷åòà
ó÷àñòíèêîâ ðàñ÷åòîâ ðàñ÷åòíûõ è êëèðèíãîâûõ ïàëàò; ðàñ÷åòû ó÷à-
ñòíèêîâ ÐÖ ÎÐÖÁ ïî èòîãàì îïåðàöèé íà ÎÐÖÁ. Ñðåäñòâà, íàõî-
äÿùèåñÿ íà ñ÷åòàõ â áàíêàõ-êîððåñïîíäåíòàõ, èìåþò îòíîñèòåëüíî
íèçêèé ðèñê è ÿâëÿþòñÿ äîñòàòî÷íî ëèêâèäíûìè àêòèâàìè; êîòî-
ðûå ìîãóò áûòü â ëþáîé ìîìåíò èñïîëüçîâàíû áàíêîì äëÿ åãî àê-
òèâíûõ îïåðàöèé (ïîýòîìó â ñîîòâåòñòâèè ñ ÌÑÔÎ èõ è îòíîñÿò ê
ýêâèâàëåíòàì äåíåæíûõ ñðåäñòâ).Íà íèõ ïðèõîäèòñÿ 22 859 059 òûñ.
ðóá. (èëè 0,65% àêòèâîâ áàíêà).
420 III. Áàíêè
4. ×èñòàÿ ññóäíàÿ çàäîëæåííîñòü. Ãëàâíîé ñîñòàâëÿþùåé àêòè-

âîâ â áîëüøèíñòâå áàíêîâ ÿâëÿþòñÿ êðåäèòû (÷èñòàÿ ññóäíàÿ çàäîë-
æåííîñòü, ò.å. ññóäû, çà âû÷åòîì ñîîòâåòñòâóþùèõ ðåçåðâîâ). Íà 1 ÿí-
âàðÿ 2007 ã. îíà ñîñòàâëÿëà 2 619 027 117 òûñ. ðóá. (èëè 75,31%). Îòíî-
ñèòåëüíî âûñîêèé óäåëüíûé âåñ äàííîé ñòàòüè â áàëàíñîâûõ àêòèâàõ,
êàê ïðàâèëî, ñâèäåòåëüñòâóåò î âïîëíå ðàöèîíàëüíîé (ïî êðàéíåé
ìåðå, òðàäèöèîííîé) ñòðóêòóðå áàíêîâñêèõ àêòèâîâ. Ñòåïåíü æå èõ
äèâåðñèôèöèðîâàííîñòè ìîæíî óñòàíîâèòü íà îñíîâå ïîñëåäóþùå-
ãî, áîëåå ïîäðîáíîãî àíàëèçà.
5. ×èñòûå âëîæåíèÿ. Òàêèå ñòàòüè àêòèâîâ, êàê «×èñòûå âëîæå-
íèÿ â òîðãîâûå öåííûå áóìàãè», «×èñòûå âëîæåíèÿ â èíâåñòèöèîí-
íûå öåííûå áóìàãè, óäåðæèâàåìûå äî ïîãàøåíèÿ», «×èñòûå âëîæå-
íèÿ â öåííûå áóìàãè, èìåþùèåñÿ â íàëè÷èè äëÿ ïðîäàæè», ïîÿâè-
ëèñü â áàëàíñàõ ðîññèéñêèõ áàíêîâ â ñâÿçè ñ ïåðåõîäîì ïîñëåäíèõ
íà âåäåíèå îò÷åòíîñòè ïî ìåæäóíàðîäíûì ñòàíäàðòàì, à òàêæå â
ñâÿçè ñ äîñòàòî÷íî àêòèâíûì ðîñòîì ðûíêà öåííûõ áóìàã â Ðîññèè.
Óêàçàííûå àêòèâû áàëàíñà ïðåäñòàâëÿþòñÿ â òàê íàçûâàåìîì ÷èñ-
òîì âèäå (ò.å. çà ìèíóñîì ñîîòâåòñòâóþùèõ ðåçåðâîâ). Òàêèå ðåçåð-
âû ïî ñâîåé ñóòè ÿâëÿþòñÿ êîððåêòèðîâêîé ñòîèìîñòè àêòèâîâ.
Äàííûå ñòàòüè àêòèâîâ ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ôèíàíñîâûå èíñò-
ðóìåíòû, êîòîðûå èñïîëüçóþòñÿ áàíêîì äëÿ: ïîëó÷åíèÿ ñïåêóëÿ-
òèâíûõ èëè äîëãîñðî÷íûõ äîõîäîâ; ïîääåðæàíèÿ íåîáõîäèìîãî
óðîâíÿ ëèêâèäíîñòè; ó÷àñòèÿ â äðóãèõ îðãàíèçàöèÿõ è êîíòðîëÿ èõ
äåÿòåëüíîñòè; ìèíèìèçàöèè âñåâîçìîæíûõ ðèñêîâ, ñâÿçàííûõ ñ
äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà. Ïîêà äîëÿ ýòèõ ñòàòåé â ñòðóêòóðå Ñáåðáàíêà
íå î÷åíü âûñîêà (9,94, 1,85 è 2,07% ñîîòâåòñòâåííî). Â äðóãèõ æå
ñòðàíàõ ñ ðàçâèòûìè ôèíàíñîâûìè ðûíêàìè, ðîñò áàíêîâñêèõ èí-
âåñòèöèîííûõ ïîðòôåëåé, êàê ïðàâèëî, îòðàæàåò ðàñòóùóþ îðèåíòà-
öèþ áàíêà íà íåòðàäèöèîííûå îïåðàöèè (ñâÿçàííûå ïî ñâîåé ñóòè ñ
çàìåíîé êðåäèòíîãî ðèñêà íà ðûíî÷íûé).
Ðèñêè â êðåäèòíûõ îïåðàöèÿõ

Êàê ìû óæå ãîâîðèëè, êà÷åñòâî àêòèâîâ îïðåäåëÿåòñÿ ñòåïåíüþ
ðèñêîâàííîñòè.
Ñòåïåíü ðèñêà àêòèâîâ — ýòî ðåçóëüòàò âîçäåéñòâèÿ ðàçëè÷íûõ
ôàêòîðîâ, ñïåöèôè÷íûõ äëÿ êàæäîãî èõ âèäà. Äëÿ êðåäèòíûõ âëî-
æåíèé — ýòî êðåäèòîñïîñîáíîñòü çàåìùèêà, êà÷åñòâî îáåñïå÷åíèÿ,
îáúåì ññóä, ïîðÿäîê âûäà÷è è ïîãàøåíèÿ êðåäèòà è ò.ä., äëÿ âëîæå-
íèé â öåííûå áóìàãè — ôèíàíñîâàÿ óñòîé÷èâîñòü ýìèòåíòà, óñëîâèÿ
âûïóñêà è îáðàùåíèÿ öåííûõ áóìàã, èõ êîòèðóåìîñòü íà ôîíäîâîé
áèðæå è äð.
Áàíêîâñêàÿ äåÿòåëüíîñòü â öåëîì ãîðàçäî áîëüøå, ÷åì äðóãèå
âèäû áèçíåñà, ïîäâåðæåíà âñåâîçìîæíûì ðèñêàì — êðåäèòíîìó,
ðûíî÷íîìó (âêëþ÷àþùèé ðèñê ïðîöåíòíîé ñòàâêè, ðèñê, ñâÿçàííûé

ñ êîëåáàíèÿìè öåí íà ôîíäîâîì ðûíêå, âàëþòíûé ðèñê), ðèñêó ëèê-
âèäíîñòè è îïåðàöèîííîìó ðèñêó. Â Ñáåðáàíêå ÐÔ óïðàâëåíèå ðèñ-
êàìè îñóùåñòâëÿåòñÿ äâóìÿ îðãàíàìè: Êîìèòåòîì ïî ïðåäîñòàâëå-
íèþ êðåäèòîâ è èíâåñòèöèé, êîòîðûé ïðèíèìàåò âñå ðåøåíèÿ ïî
ïðåäîñòàâëåíèþ êðåäèòîâ è èíâåñòèöèé è Êîìèòåòîì ïî ïðîöåíò-
íûì ñòàâêàì è ëèìèòàì, êîòîðûé çàíèìàåòñÿ óïðàâëåíèåì ðûíî÷-
íûìè ðèñêàìè (ïðîöåíòíûì, ôîíäîâûì, âàëþòíûì è ðèñêîì ëèê-
âèäíîñòè). Ãëàâíîé çàäà÷åé áàíêà â ðàáîòå ñ ðèñêàìè ÿâëÿåòñÿ èõ
èäåíòèôèêàöèÿ, óñòàíîâëåíèå ëèìèòîâ ðèñêà è äàëüíåéøåå îáåñïå-
÷åíèå ñîáëþäåíèÿ óñòàíîâëåííûõ ëèìèòîâ.
1. Êðåäèòíûå ðèñêè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ïîòåíöèàëüíûå ïîòåðè
ïðè ïîëíîì èëè ÷àñòè÷íîì íåâîçâðàòå îñíîâíîé ñóììû äîëãà è
ïðîöåíòîâ ïî íåìó â ñðîêè, óñòàíîâëåííûå óñëîâèÿìè äîãîâîðà
(ò.å. ðèñêè íåâîçâðàòà çàåìùèêàìè âûäàííûõ èì ññóä). Èõ áàíê
ïðèíèìàåò íà ñåáÿ â òîì ñëó÷àå, åñëè êîíòðàãåíò íå ñìîæåò ïîëíî-
ñòüþ ïîãàñèòü çàäîëæåííîñòü â ïîëíîì îáúåìå èëè ÷àñòè÷íî â óñ-
òàíîâëåííûé ñðîê.
Â óñëîâèÿõ çíà÷èòåëüíûõ òåìïîâ ðîñòà êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ, à
òàêæå ïðè åãî íàðàñòàþùåé äîëè â àêòèâàõ è âûñîêîé ÷óâñòâèòåëü-
íîñòè ôèíàíñîâîãî ðåçóëüòàòà ê êà÷åñòâó êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ
Ñáåðáàíê óäåëÿåò îñîáîå âíèìàíèå êîíòðîëþ è êà÷åñòâó óïðàâëåíèÿ
êðåäèòíûì ðèñêîì. Ñ ýòîé öåëüþ ðàçðàáîòàíà «Ïîëèòèêà Ñáåðáàíêà
Ðîññèè ïî óïðàâëåíèþ êðåäèòíûìè ðèñêàìè», êîòîðàÿ îïðåäåëÿåò:
• ïîðÿäîê èäåíòèôèêàöèè, àíàëèçà è îöåíêè êðåäèòíûõ ðèñêîâ;
• ìåðîïðèÿòèÿ ïî èõ îãðàíè÷åíèþ, ñíèæåíèþ è ïðåäóïðåæäåíèþ;
• ìîíèòîðèíã ñîáëþäåíèÿ óñòàíîâëåííûõ ïðîöåäóð è ïðèíÿòûõ
ðåøåíèé;
• ñîñòàâëåíèå è àíàëèç îò÷åòíîñòè î ïðèíÿòûõ áàíêîì ðèñêàõ.
Â ïðîöåññå àíàëèçà êðåäèòíîãî ðèñêà â áàíêå ïðîèçâîäèòñÿ
êëàññèôèêàöèÿ ññóä ïî: âèäàì ðàçìåùåíèÿ; ñðîêàì ïîãàøåíèÿ; îò-
ðàñëåâîé ñòðóêòóðå ññóäíîãî ïîðòôåëÿ; îöåíêå âçàèìîñâÿçè êà÷åñò-
âà êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ è åãî äîõîäíîñòè; óäåëüíîìó âåñó êðóïíûõ
êðåäèòíûõ ðèñêîâ â îáùåé ññóäíîé çàäîëæåííîñòè; îöåíêå ðèñêà
èíâåñòèöèé áàíêà â äîëè (àêöèè) äðóãèõ þðèäè÷åñêèõ ëèö. Äàííûå
ïîêàçàòåëè ñîäåðæàò èíôîðìàöèþ î ñòðóêòóðå ññóäíîé çàäîëæåííî-
ñòè â ðàçðåçå ãðóïï çàåìùèêîâ, ñðîêàõ ïîãàøåíèÿ, âèäàõ âàëþò,
ïîêàçàòåëÿõ êà÷åñòâà âûäàííûõ ññóä, êîíöåíòðàöèè êðåäèòíûõ ðèñ-
êîâ, êîýôôèöèåíòàõ ðèñêà è ïîêðûòèÿ ññóäíîé çàäîëæåííîñòè. Îíè
ïîçâîëÿþò îïðåäåëèòü:
• íàïðàâëåíèÿ (ñòåïåíè) êîíöåíòðàöèè êðåäèòíîãî ðèñêà;
• òåíäåíöèè èçìåíåíèé ïîêàçàòåëåé, õàðàêòåðèçóþùèõ êðåäèòíûé
ðèñê, â òîì ÷èñëå, à òàêæå êà÷åñòâà ññóäíîé çàäîëæåííîñòè, à
422 III. Áàíêè
òàêæå êðåäèòíîãî ðèñêà ïî âíåáàëàíñîâûì îïåðàöèÿì è îïåðà-

öèÿì íà ñðî÷íîì ðûíêå;
• âûïîëíåíèå òðåáîâàíèé Áàíêà Ðîññèè ïî ñîçäàíèþ ðåçåðâîâ
íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî ññóäàì;
• êà÷åñòâî êðåäèòíîé ïîëèòèêè áàíêà;
• ïðåäâàðèòåëüíóþ îöåíêó äîñòîâåðíîñòè îòðàæåíèÿ â îò÷åòíîñòè
áàíêà êà÷åñòâà êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ íà îñíîâå ñîïîñòàâëåíèÿ
ðåçóëüòàòîâ àíàëèçà èçìåíåíèé êà÷åñòâà êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ
è äîõîäíîñòè ññóäíûõ îïåðàöèé.
Ïðè ýòîì ñòåïåíü ðèñêà âëîæåíèé îïðåäåëÿåòñÿ íå òîëüêî ñîîò-
âåòñòâóþùåé ãðóïïîé êðåäèòíîãî ðèñêà, íî è òàêèìè ôàêòîðàìè,
êàê âîçìîæíîñòè èõ ãàðàíòèðîâàíèÿ, ñòðàõîâàíèÿ, äðóãèõ ìåòîäîâ
ðåãóëèðîâàíèÿ è ðåãëàìåíòèðîâàíèÿ.
Â õîäå àíàëèçà íàèáîëüøåãî âíèìàíèÿ òðåáóþò àêòèâû ïîâû-
øåííîãî ðèñêà (àêòèâû, ïåðåäàííûå â ëèçèíã, òîðãîâûå öåííûå
áóìàãè, ôàêòîðèíã, ññóäû èç ãðóïï ñî ñðåäíåé è âûñîêîé ñòåïåíüþ
ðèñêà — ñîãëàñíî êëàññèôèêàöèè ÖÁ ÐÔ). Êîýôôèöèåíòû, ïîêà-
çûâàþùèå èõ ðèñêîâàííîñòü, ìîãóò èñ÷èñëÿòüñÿ ïóòåì ñîïîñòàâëå-
íèÿ âûñîêî ðèñêîâûõ àêòèâîâ ñ áàçîâûìè ïîêàçàòåëÿìè äåÿòåëüíî-
ñòè áàíêà: àêöèîíåðíûì êàïèòàëîì, ñîáñòâåííûì êàïèòàëîì, ïðè-
âëå÷åííûìè ðåñóðñàìè, àêòèâàìè, ïðèíîñÿùèìè äîõîä.
Îá ýôôåêòèâíîñòè èñïîëüçóåìîé â Ñáåðáàíêå ñèñòåìå óïðàâëå-
íèÿ êðåäèòíûìè ðèñêàìè ñâèäåòåëüñòâóåò ñîõðàíåíèå âûñîêîãî êà-
÷åñòâà ññóäíîãî ïîðòôåëÿ. Çà ïåðèîä ñ 1 ÿíâàðÿ 2005 ã. ïî 1 îêòÿáðÿ
2007 ã. äîëÿ ïðîñðî÷åííîé ññóäíîé çàäîëæåííîñòè â îáúåìå êðå-
äèòíîãî ïîðòôåëÿ ñíèçèëàñü ñ 1,41 äî 1,10%. Óðîâåíü êðåäèòíîãî
ðèñêà íà 1 îêòÿáðÿ 2007 ã. ñîñòàâèë 3,5%. Åùå íèæå óðîâåíü ïðî-
ñðî÷åííîé ññóäíîé çàäîëæåííîñòè ïî ññóäíîìó ïîðòôåëþ ÷àñòíûõ
êëèåíòîâ: îí ñîñòàâèë 0,31%.
Äðóãèì ñïîñîáîì îöåíêè àêòèâîâ ñ ïîçèöèé ïðèñóùåãî èì êðå-
äèòíîãî ðèñêà ÿâëÿåòñÿ èõ êëàññèôèêàöèÿ â ïðîöåññå ôîðìèðîâàíèÿ
ðåçåðâîâ íà âîçìîæíûå ïîòåðè ïî ññóäàì è ïî äðóãèì îïåðàöèÿì.
Òàêèå ïîòåðè âîçíèêàþò ó áàíêîâ â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà êîíòðàãåíòû
íå âûïîëíÿþò ñâîè îáÿçàòåëüñòâà, ñíèæàåòñÿ ðûíî÷íàÿ öåíà áàíêîâ-
ñêèõ àêòèâîâ, óâåëè÷èâàþòñÿ îáÿçàòåëüñòâà èëè ðàñõîäû áàíêà ïî
ñðàâíåíèþ ñ ðàíåå îòðàæåííûìè â áóõãàëòåðñêîì ó÷åòå. ×åì õóæå
êà÷åñòâî àêòèâîâ, òåì áîëüøå âåëè÷èíà ñîçäàâàåìûõ ïîä íèõ ðåçåð-
âîâ è òåì âûøå ðèñê. Ôàêòè÷åñêè ñôîðìèðîâàííûé ðåçåðâ íà âîç-
ìîæíûå ïîòåðè ïî ññóäàì, ññóäíîé è ïðèðàâíåííîé ê íåé çàäîëæåí-
íîñòè â Ñáåðáàíêå ÐÔ íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. ñîñòàâèë 94 222 313 òûñ.
ðóá. è óâåëè÷èëñÿ ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðîøëîãî
ãîäà íà 25%.
Íàèáîëåå õàðàêòåðíûì ïîêàçàòåëåì, ïðåäñêàçûâàþùèì óõóäøå-

íèå êà÷åñòâà áàíêîâñêèõ àêòèâîâ, ÿâëÿåòñÿ âûñîêèé òåìï èõ ðîñòà.
Êðåäèòíûé ïîðòôåëü äîëæåí íàðàùèâàòüñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñî ñòðà-
òåãè÷åñêèìè öåëÿìè áàíêà, à ñîïóòñòâóþùèå åãî äåÿòåëüíîñòè ðèñ-
êè äîëæíû áûòü ìèíèìàëüíûìè. Íåñìîòðÿ íà òî ÷òî îäíèì èç êðè-
òåðèåâ õîðîøåé ðàáîòû áàíêà ÿâëÿåòñÿ ïðèðîñò àêòèâîâ, åãî íåëüçÿ
ðàññìàòðèâàòü îòäåëüíî îò èõ êà÷åñòâà. Åñëè àêòèâû ðàñòóò áûñòðî,
íåîáõîäèìî îñîáî òùàòåëüíî ðàññìîòðåòü âçàèìîîòíîøåíèÿ, ñêëà-
äûâàþùèåñÿ ìåæäó áàíêîì è çàåìùèêàìè, î ñóùåñòâóþùèõ ìåæäó
íèìè äåëîâûõ, èìóùåñòâåííûõ è ôèíàíñîâûõ ñâÿçÿõ.
2. Ðûíî÷íûé ðèñê. Ïîìèìî êðåäèòíîãî ðèñêà â Ñáåðáàíêå âåäåò-
ñÿ ðàáîòà ïî óïðàâëåíèþ ðûíî÷íûì ðèñêîì. Ïîä ðûíî÷íûì ðèñêîì
ïîíèìàþò ðèñê âîçíèêíîâåíèÿ ó êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ôèíàíñî-
âûõ ïîòåðü âñëåäñòâèå íåáëàãîïðèÿòíûõ èçìåíåíèé ðûíî÷íîé
ñòîèìîñòè ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ èëè êóðñîâ èíîñòðàííûõ âà-
ëþò. Ýòî ðèñê, ñâÿçàííûé ñ óïðàâëåíèåì îòêðûòûìè ïîçèöèÿìè ïî
ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, âàëþòíûì è äîëåâûì èíñòðóìåíòàì. Êîìèòåò
ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì è ëèìèòàì áàíêà óñòàíàâëèâàåò ëèìèòû íà
êîíêðåòíûå îïåðàöèè äëÿ Öåíòðàëüíîãî àïïàðàòà è òåððèòîðèàëü-
íûõ áàíêîâ. Ëèìèòû ðûíî÷íîãî ðèñêà óñòàíàâëèâàþòñÿ íà îñíîâå
àíàëèçà ñòîèìîñòè àêòèâîâ, ïîäâåðæåííûõ ðèñêó.
Ðûíî÷íûé ðèñê âêëþ÷àåò:
• ïðîöåíòíûé (îáóñëîâëåí èçìåíåíèåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî
îòäåëüíûì âèäàì àêòèâîâ è ïàññèâîâ èç-çà èçìåíåíèÿ ðûíî÷-
íîé êîíúþíêòóðû);
• ôîíäîâûé (îáóñëîâëåí èçìåíåíèåì ñèòóàöèè íà ôîíäîâûõ
ðûíêàõ);
• âàëþòíûé (âñëåäñòâèå íåáëàãîïðèÿòíîãî èçìåíåíèÿ êóðñîâ èíî-
ñòðàííûõ âàëþò);
• ðèñê ëèêâèäíîñòè.
Ðàáîòà ïî óïðàâëåíèþ ðûíî÷íûì ðèñêîì â Ñáåðáàíêå îñóùåñò-
âëÿåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ «Ïîëèòèêîé Ñáåðáàíêà Ðîññèè ïî óïðàâ-
ëåíèþ ðûíî÷íûì ðèñêîì», ïðåäóñìàòðèâàþùåé ðåàëèçàöèþ ñèñ-
òåìíîãî ïîäõîäà, îñíîâàííîãî íà ïðèíöèïàõ îñâåäîìëåííîñòè î
ðèñêå, ðàçãðàíè÷åíèè ïîëíîìî÷èé ïî îöåíêå è ïðèíÿòèþ ðèñêà,
åäèíîì ïîäõîäå ê îöåíêå è ê óñòàíîâëåíèþ ëèìèòîâ è îãðàíè÷åíèé
äëÿ öåíòðàëüíîãî àïïàðàòà è òåððèòîðèàëüíûõ áàíêîâ, êîíòðîëå
ïðèíÿòîãî ðèñêà.
Ñ ýòîé öåëüþ èçó÷àåòñÿ ñòðóêòóðà âëîæåíèé â öåííûå áóìàãè
ïî âèäàì âëîæåíèé, öåëÿì èõ ïðèîáðåòåíèÿ, âèäàì âàëþò. Òàêæå
ïîäðîáíî ðàññìàòðèâàåòñÿ ñòðóêòóðà èíâåñòèöèîííîãî ïîðòôåëÿ ïî
âèäàì âëîæåíèé è òîðãîâîãî ïîðòôåëÿ ïî âèäàì âëîæåíèé; âûÿâ-
424 III. Áàíêè
ëÿþòñÿ ïîçèöèè áàíêà íà ôîíäîâîì è âàëþòíîì ðûíêå; èçó÷àþòñÿ

íàðóøåíèÿ ñîâîêóïíîé áàëàíñîâîé è âíåáàëàíñîâîé ïîçèöèè ïî
îòäåëüíûì âèäàì öåííûõ áóìàã. Òàêîé àíàëèç ïîçâîëÿåò èçó÷èòü
ñîñòàâ ðûíî÷íîãî ðèñêà, îïðåäåëåííîãî íîðìàòèâíûìè äîêóìåíòà-
ìè Áàíêà Ðîññèè, ñòðóêòóðíûå ïîêàçàòåëè òîðãîâîãî è èíâåñòèöè-
îííîãî ïîðòôåëÿ áàíêà, ïîçèöèé áàíêà íà ñðî÷íîì ðûíêå, ïîêàçà-
òåëè ðèñêà îáåñöåíåíèÿ öåííûõ áóìàã.
Â ñâîþ î÷åðåäü, óêàçàííûå ïîêàçàòåëè äàþò âîçìîæíîñòü:
1) âûÿâèòü òåíäåíöèè èçìåíåíèÿ ðûíî÷íîãî ðèñêà (âàëþòíîãî,
ïðîöåíòíîãî è ôîíäîâîãî ðèñêîâ);
2) îöåíèòü âëèÿíèå íà îöåíêó åãî äîñòàòî÷íîñòè âåëè÷èíû ðûíî÷-
íîãî ðèñêà;
3) îïðåäåëèòü òåíäåíöèè èçìåíåíèÿ ïîðòôåëÿ öåííûõ áóìàã áàí-
êà è ñðàâíèòü äèíàìèêó ñîñòàâëÿþùèõ ïîðòôåëÿ öåííûõ áóìàã è
äîõîäíîñòü ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè;
4) îïðåäåëèòü òåíäåíöèè îïåðàöèé áàíêà íà ñðî÷íîì ðûíêå;
îöåíèòü âëèÿíèå íà êàïèòàë è ëèêâèäíîñòü áàíêà èçìåíåíèÿ öåíî-
âûõ òåíäåíöèé ôîíäîâîãî ðûíêà;
5) îïðåäåëèòü ñîîòâåòñòâèå âàëþòíîé ñòðóêòóðû òðåáîâàíèé è îáÿ-
çàòåëüñòâ áàíêà ïî áàëàíñîâûì è âíåáàëàíñîâûì îïåðàöèÿì ñîñòîÿíèþ
ðûíêà è åãî òåíäåíöèÿì, îöåíèòü èõ âëèÿíèå íà êàïèòàë áàíêà.
Ðèñê ïðîöåíòíîé ñòàâêè ñâÿçàí ñ êîëåáàíèÿìè ðûíî÷íûõ ïðî-
öåíòíûõ ñòàâîê è ó÷åòà èõ âëèÿíèÿ íà ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå áàí-
êà è ïîòîêè äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Òàêèå êîëåáàíèÿ ìîãóò ïîâûøàòü
óðîâåíü äîõîäà áàíêà ïî ïðîöåíòàì ïîëó÷åííûì íàä ïðîöåíòàìè
óïëà÷åííûìè (ïðîöåíòíîé ìàðæè. Îäíàêî â ñëó÷àå íåîæèäàííîãî
èçìåíåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðîöåíòíàÿ ìàðæà ìîæåò òàêæå ñíè-
æàòüñÿ èëè ïðèâîäèòü ê âîçíèêíîâåíèþ óáûòêîâ. Êîìèòåò ïî ïðî-
öåíòíûì ñòàâêàì è ëèìèòàì áàíêà óñòàíàâëèâàåò äëÿ Öåíòðàëüíîãî
àïïàðàòà è òåððèòîðèàëüíûõ áàíêîâ åäèíûå ôèêñèðîâàííûå ïðî-
öåíòíûå ñòàâêè ïî äåïîçèòàì è êðåäèòàì ôèçè÷åñêèì ëèöàì, ìàê-
ñèìàëüíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî äåïîçèòàì þðèäè÷åñêèõ ëèö,
ìèíèìàëüíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî êðåäèòàì þðèäè÷åñêèõ ëèö.
Â öåëÿõ îãðàíè÷åíèÿ ïðîöåíòíîãî ðèñêà Êîìèòåò ïî ïðîöåíò-
íûì ñòàâêàì è ëèìèòàì Ñáåðáàíêà óñòàíàâëèâàåò ïðåäåëüíûé óðî-
âåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî îïåðàöèÿì ñ þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè êàê
íà óðîâíå öåíòðàëüíîãî àïïàðàòà, òàê è äëÿ îòäåëåíèé Ñáåðáàíêà ã.
Ìîñêâû è òåððèòîðèàëüíûõ áàíêîâ è îãðàíè÷åíèÿ íà äîëãîñðî÷íûå
àêòèâíûå îïåðàöèè, ò.å. îïåðàöèè, êîòîðûì ñâîéñòâåíåí íàèáîëü-
øèé ïðîöåíòíûé ðèñê. Ïðàâëåíèå Ñáåðáàíêà Ðîññèè òàêæå óòâåð-
æäàåò åäèíûå íà âñåé òåððèòîðèè Ðîññèè ñòàâêè ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ
âî âêëàäû ôèçè÷åñêèõ ëèö.
Áàíê ìîæåò áûòü ïîäâåðæåí ïðîöåíòíîìó ðèñêó è âñëåäñòâèå

èçìåíåíèÿ ñòîèìîñòè äîëãîâûõ öåííûõ áóìàã òîðãîâîãî ïîðòôåëÿ
ïðè èçìåíåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Äëÿ îãðàíè÷åíèÿ äàííîãî âèäà
ðèñêà áàíê óñòàíàâëèâàåò ëèìèòû íà îáúåìû âëîæåíèé â: ãîñóäàð-
ñòâåííûå, êîðïîðàòèâíûå è ñóáôåäåðàëüíûå îáëèãàöèè; îäèí âû-
ïóñê îáëèãàöèé; ëèìèòû ìàêñèìàëüíûõ ïîòåðü äëÿ îïåðàöèé ñ êîð-
ïîðàòèâíûìè è ñóáôåäåðàëüíûìè îáëèãàöèÿìè.
Îñíîâíîé ïðîöåíòíûé ðèñê áàíê íåñåò ïî òîðãîâîìó ïîðòôåëþ
ÎÔÇ. Â 2005 ã. ÷óâñòâèòåëüíîñòü ôèíàíñîâîãî ðåçóëüòàòà áàíêà ê
èçìåíåíèþ ðûíî÷íûõ ñòàâîê íåñêîëüêî âîçðîñëà. Îäíàêî ñ ó÷åòîì
ðîñòà êàïèòàëà óðîâåíü ïðîöåíòíîãî ðèñêà ïî òîðãîâîìó ïîðòôåëþ
ÎÔÇ ñíèçèëñÿ è ñîñòàâèë 2,1% êàïèòàëà áàíêà. Ðèñê âîçìîæíûõ
ïîòåðü îò êîëåáàíèÿ êîòèðîâîê îáëèãàöèé ñóáúåêòîâ ÐÔ è êîðïî-
ðàòèâíûõ ýìèòåíòîâ îñòàåòñÿ íåçíà÷èòåëüíûì.
Äëÿ îãðàíè÷åíèÿ ôîíäîâîãî ðèñêà Êîìèòåò ïî ïðîöåíòíûì ñòàâ-
êàì è ëèìèòàì Ñáåðáàíêà Ðîññèè óñòàíàâëèâàåò ëèìèòû íà ïåðå÷åíü
ýìèòåíòîâ, â àêöèè êîòîðûõ âîçìîæíû âëîæåíèÿ ñðåäñòâ (â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ â äàííûé ïåðå÷åíü âêëþ÷åíû øåñòü êîìïàíèé —
èñêëþ÷èòåëüíî «ãîëóáûå ôèøêè») ñîâîêóïíûé îáúåì âëîæåíèé â àê-
öèè îáúåì âëîæåíèé â àêöèè îòäåëüíîãî ýìèòåíòà, à òàêæå íà ìàêñè-
ìàëüíûõ ïîòåðü ïî ñîâîêóïíîìó ïîðòôåëþ è â ðàçðåçå ýìèòåíòîâ.
Ïîä âàëþòíûì ðèñêîì ïîíèìàþò ðèñê, êîòîðûé áàíê ïðèíèìàåò
íà ñåáÿ è ñâÿçàííûé ñ âëèÿíèåì êîëåáàíèé îáìåííûõ êóðñîâ íà
åãî ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå è ïîòîêè äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Áàíê óñòà-
íàâëèâàåò ëèìèòû ðèñêà â îòíîøåíèè óðîâíÿ ïðèíèìàåìîãî ðèñêà
â ðàçðåçå âàëþò (â öåëîì íà êîíåö êàæäîãî äíÿ è â ïðåäåëàõ îäíîãî
äíÿ) è êîíòðîëèðóåò èõ ñîáëþäåíèå íà åæåäíåâíîé îñíîâå.
Äëÿ îãðàíè÷åíèÿ âàëþòíîãî ðèñêà âñëåäñòâèå íåáëàãîïðèÿòíîãî
èçìåíåíèÿ êóðñîâ èíîñòðàííûõ âàëþò è öåí íà äðàãîöåííûå ìåòàë-
ëû ââîäÿòñÿ ëèìèòû: ñóììàðíîé îòêðûòîé âàëþòíîé ïîçèöèè; êîí-
âåðñèîííûõ àðáèòðàæíûõ îïåðàöèé íà âíóòðåííåì è âíåøíåì ðûí-
êå; àðáèòðàæíûõ îïåðàöèé ñ äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè; ìàêñèìàëü-
íûõ ïîòåðü íà àðáèòðàæíûå îïåðàöèè. Óðîâåíü âàëþòíîãî ðèñêà çà
2006 ã. ñîõðàíèëñÿ íà íåçíà÷èòåëüíîì óðîâíå. Äîëÿ îòêðûòîé âà-
ëþòíîé ïîçèöèè â àêòèâàõ ñíèçèëàñü äî 0,25%.
Ðèñê ëèêâèäíîñòè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ðèñê íåñîâïàäåíèÿ ñðîêîâ
òðåáîâàíèÿ ïî àêòèâíûì îïåðàöèÿì ñî ñðîêàìè ïîãàøåíèÿ ïî îáÿ-
çàòåëüñòâàì. Áàíê ïîäâåðæåí ðèñêó â ñâÿçè ñ åæåäíåâíîé íåîáõî-
äèìîñòüþ èñïîëüçîâàíèÿ èìåþùèõñÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ äëÿ ðàñ÷å-
òîâ ïî ìåæáàíêîâñêèì äåïîçèòàì «Îâåðíàéò» è ñ÷åòàì êëèåíòîâ,
äëÿ ïîãàøåíèÿ äåïîçèòîâ, âûäà÷è êðåäèòîâ, âûïëàòè ïî ãàðàíòèÿì
è ïî ïðîèçâîäíûì ôèíàíñîâûì èíñòðóìåíòàì, ðàñ÷åòû ïî êîòîðûì
ïðîèçâîäÿòñÿ äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè. Â áàíêàõ, êàê ïðàâèëî, íå
ïðîèñõîäèò ïîëíîãî ñîâïàäåíèÿ ïî ðàçëè÷íûì ïîçèöèÿì, òàê êàê
426 III. Áàíêè
îïåðàöèè èìåþò íåîïðåäåëåííûå ñðîêè ïîãàøåíèÿ è ðàçëè÷íûé

õàðàêòåð ðàçìåùåíèÿ. Íåñîâïàäåíèå äàííûõ ïîçèöèé ïîòåíöèàëüíî
ïîâûøàåò ïðèáûëüíîñòü äåÿòåëüíîñòè, íî îäíîâðåìåííî ñ ýòèì
ìîæåò ïîâûñèòü ðèñê ïîíåñåíèÿ óáûòêîâ.
Àíàëèç ðèñêà íåäîñòàòêà ñðåäñòâ äëÿ âûïîëíåíèÿ ïðèíÿòûõ íà
ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâ (ðèñêà ëèêâèäíîñòè) ïðîâîäèòñÿ íà îñíîâå «Ïî-
ëèòèêè Ñáåðáàíêà Ðîññèè â ñôåðå óïðàâëåíèÿ è êîíòðîëÿ çà ñî-
ñòîÿíèåì ëèêâèäíîñòè», ðàçðàáîòàííîé â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåêîìåí-
äàöèÿìè Áàíêà Ðîññèè è Áàçåëüñêîãî êîìèòåòà ïî áàíêîâñêîìó
íàäçîðó. Ñ ýòîé öåëüþ èçó÷àþòñÿ: ñòðóêòóðà ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè; ñîñòîÿíèå ìãíîâåííîé, òåêóùåé è äîëãî-
ñðî÷íîé ëèêâèäíîñòè; ñòðóêòóðà àêòèâîâ è ïàññèâîâ ïî ñðîêàì âîñ-
òðåáîâàíèÿ è ïîãàøåíèÿ; ñáàëàíñèðîâàííîñòü ñðîêîâ è ïîãàøåíèÿ
ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ è àêòèâîâ; ñîñòîÿíèå ñðåäñòâ íà ñ÷åòàõ
«ÍÎÑÒÐÎ» è â êàññå áàíêà; ñîñòîÿíèÿ ðàñ÷åòîâ; îáÿçàòåëüñòâ áàíêà
ïåðåä áàíêàìè —íåðåçèäåíòàìè è ôèíàíñîâûìè îðãàíèçàöèÿìè-
íåðåçèäåíòàìè; ñîáñòâåííûõ âåêñåëüíûõ îáÿçàòåëüñòâ.
Äàííûå ïîêàçàòåëè îòðàæàþò ñîñòîÿíèå ëèêâèäíîñòè áàíêà,
ñòðóêòóðû åãî ëèêâèäíûõ àêòèâîâ è ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ, ñîñòîÿ-
íèÿ ðàñ÷åòîâ (èíäèêàòîðû ïëàòåæåñïîñîáíîñòè), ñîîòíîøåíèÿ çà-
åìíûõ è ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ, óñòîé÷èâîñòè ñðåäñòâ íà ðàñ÷åòíûõ è
òåêóùèõ ñ÷åòàõ êëèåíòîâ, óðîâíÿ ñòàáèëüíîñòè ðåñóðñîâ, «ðàñ÷åò-
íîé» ëèêâèäíîñòè áàíêà.
Ðåçóëüòàòû àíàëèçà ïîçâîëÿþò îöåíèòü ñîñòîÿíèå êà÷åñòâà
óïðàâëåíèÿ ëèêâèäíîñòüþ, ïðîâåñòè ôàêòîðíûé àíàëèç äèíàìèêè
ïîêàçàòåëåé ëèêâèäíîñòè (ñòðóêòóðû è èçìåíåíèÿ âûñîêîëèêâèä-
íûõ, ëèêâèäíûõ àêòèâîâ, ñóììàðíûõ àêòèâîâ, îáÿçàòåëüñòâ áàíêà),
âûÿâèòü ñòàáèëüíîñòü ðåñóðñíîé áàçû áàíêà, îïðåäåëèòü çàâèñèìîñòü
áàíêà îò ïðèâëå÷åíèÿ ñðåäñòâ êðóïíûõ âêëàä÷èêîâ è èíîñòðàííûõ
êðåäèòîðîâ, âûÿâèòü òåíäåíöèè â ñîñòîÿíèè ðàñ÷åòîâ, ñäåëàòü ïðî-
ãíîç ñîñòîÿíèÿ ëèêâèäíîñòè áàíêà íà ïåðñïåêòèâó.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Ïîëèòèêîé Ñáåðáàíêà â ñôåðå óïðàâëåíèÿ è
êîíòðîëÿ çà ñîñòîÿíèåì ëèêâèäíîñòè ïðîâîäèòñÿ êëàññèôèêàöèÿ
àêòèâîâ è ïàññèâîâ áàíêà â ñîîòâåòñòâèè ñ ôàêòè÷åñêèìè ñðîêàìè
ïîãàøåíèÿ, êîòîðûå ïî ðÿäó èíñòðóìåíòîâ çíà÷èòåëüíî îòëè÷àþòñÿ
îò äîãîâîðíûõ ñðîêîâ ïîãàøåíèÿ. Íà êàæäîì ñðîêå äî ïîãàøåíèÿ
ðàññ÷èòûâàþòñÿ êîýôôèöèåíòû ëèêâèäíîñòè — îòíîøåíèå àêòè-
âîâ, êîòîðûå ìîãóò áûòü ïîãàøåíû â òå÷åíèå äàííîãî ñðîêà, ê ïàñ-
ñèâàì, êîòîðûå áóäóò íà ýòîì ñðîêå âîñòðåáîâàíû.
Äëÿ óïðàâëåíèÿ ìãíîâåííîé è êðàòêîñðî÷íîé (äî òðåõ ìåñÿöåâ)
ëèêâèäíîñòüþ áàíêà â âàëþòå ÐÔ è èíîñòðàííîé âàëþòå ïðèìåíÿ-
þòñÿ àäàïòèâíûå ìíîãîôàêòîðíûå ìàòåìàòè÷åñêèå ìîäåëè ïðîãíî-
çèðîâàíèÿ äâèæåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ êëèåíòîâ áàíêà(ôèçè÷åñêèõ
è þðèäè÷åñêèõ ëèö), ó÷èòûâàþùèå ðàçëè÷íûå ñåçîííûå ôàêòîðû è

ãèáêî ðåàãèðóþùèå íà èçìåíåíèå îñíîâíûõ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ
ïàðàìåòðîâ. Ïðîãíîçèðóåìàÿ äèíàìèêà ðåñóðñíîé áàçû áàíêà è
èíôîðìàöèÿ î ïëàíèðóåìûõ ñîáñòâåííûõ àêòèâíûõ è ïàññèâíûõ
îïåðàöèÿõ áàíêà ÿâëÿþòñÿ îñíîâîé åæåäíåâíî ñîñòàâëÿåìîãî ïåð-
ñïåêòèâíîãî áàëàíñà äâèæåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ áàíêà( íà ñðîê äî
òðåõ ìåñÿöåâ), èìåþùåãî ñöåíàðíûé õàðàêòåð.
Äàííûå ïðîãíîçèðóåìîãî áàëàíñà äâèæåíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ
èñïîëüçóþòñÿ äëÿ îïðåäåëåíèÿ òåêóùåé è êðàòêîñðî÷íîé ëèêâèä-
íîé ïîçèöèè áàíêà. Â ðàìêàõ äåÿòåëüíîñòè ïî ðåãóëèðîâàíèþ
óðîâíÿ íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé ëèêâèäíîñòè áàíê ðóêîâîäñòâóåòñÿ
ïðèíöèïîì ìèíèìèçàöèè èçäåðæåê îò äîïîëíèòåëüíîãî ïðèâëå÷å-
íèÿ ðåñóðñîâ è ìàêñèìèçàöèè äîõîäà îò äîïîëíèòåëüíîãî ðàçìåùå-
íèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â àêòèâíûå èíñòðóìåíòû ïðè ñîáëþäåíèè
óñòàíîâëåííûõ îãðàíè÷åíèé íà ðèñê ëèêâèäíîñòè.
Äîõîäíîñòü àêòèâîâ
Àíàëèç äîõîäíîñòè àêòèâîâ ÿâëÿåòñÿ âàæíåéøèì íàïðàâëåíèåì
àíàëèçà êà÷åñòâà óïðàâëåíèÿ àêòèâàìè áàíêà. Äîõîäíîñòü àêòèâîâ
îçíà÷àåò èõ ñïîñîáíîñòü ïðèíîñèòü äîõîä, ñîçäàâàòü èñòî÷íèê äëÿ
ðàçâèòèÿ áàíêà è óêðåïëåíèÿ åãî êàïèòàëüíîé áàçû. Ïîâûøåíèå
äîõîäíîñòè àêòèâîâ èìååò äëÿ áàíêà ïðèíöèïèàëüíîå çíà÷åíèå, ïî-
ñêîëüêó èõ ïîâûøåíèå îçíà÷àåò ðîñò ïðèáûëè áàíêà. Ïðè ýòîì ìå-
æäó ïîêàçàòåëÿìè ðèñêà è äîõîäíîñòè ñóùåñòâóåò ïðÿìàÿ ñâÿçü —
÷åì âûøå äîõîäíîñòü, òåì, êàê ïðàâèëî, âûøå è ðèñê.
Ñ òî÷êè çðåíèÿ äîõîäíîñòè àêòèâû äåëÿòñÿ íà ñëåäóþùèå ãðóïïû:
• àêòèâû ïðèíîñÿùèå äîõîä (ðàáîòàþùèå), — êðàòêîñðî÷íûå è
ñðåäíåñðî÷íûå ññóäû; ñðåäñòâà, âëîæåííûå â îïåðàöèè ñ öåí-
íûìè áóìàãàìè; âàëþòíûå îïåðàöèè;
• àêòèâû, ïðèíîñÿùèå ìåíåå çíà÷èìûå (íåçíà÷èòåëüíûå) äîõî-
äû — ôàêòîðèíãîâûå ôîðôåéòèíãîâûå óñëóãè; ëèçèíã; ó÷à-
ñòèå â ïðîìûøëåííîì èíâåñòèðîâàíèè, â äåÿòåëüíîñòè äðó-
ãèõ õîçÿéñòâåííûõ ñòðóêòóð; ñðåäñòâà, ðàçìåùåííûå íà êîðñ-
÷åòàõ â áàíêàõ íå èìåþùèå ïîñòîÿííîé äîõîäíîñòè, íî,
êîòîðûå ìîãóò, ïðè îïðåäåëåííûõ îáñòîÿòåëüñòâàõ, ïðèíîñèòü
äîõîä — ïðîñðî÷åííûå ññóäû (â ðóáëÿõ è âàëþòå); âåêñåëÿ,
íåîïëà÷åííûå â ñðîê è îïðîòåñòîâàííûå; äåíåæíûå ñðåäñòâà
â êàññàõ áàíêà (â ðóáëÿõ è âàëþòå); îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé
ñóùåñòâåííûé ðåçåðâ ïðè ôîðìèðîâàíèè äîõîäîâ áàíêà, à
ïîòîìó âûÿâëåíèå è óñòðàíåíèå ïðè÷èí, íå ïîçâîëÿþùèõ èì
åãî ïðèíîñèòü, ÿâëÿåòñÿ âàæíåéøåé çàäà÷åé àíàëèçà àêòèâîâ
äàííîé ãðóïïû;
428 III. Áàíêè
• àêòèâû, íå ïðèíîñÿùèå äîõîäîâ, — ñðåäñòâà, îòâëå÷åííûå â

ðàñ÷åòû ðåçåðâû, â òîì ÷èñëå íà ñ÷åòàõ â Öåíòðàëüíîì Áàíêå
âíóòðèáàíêîâñêèå ðàñ÷åòû äåáèòîðñêàÿ çàäîëæåííîñòü;
• ïðî÷èå àêòèâû — èìóùåñòâî áàíêà è åãî ðàñõîäû.
Îñíîâíûå ñðåäñòâà áàíêà â îòëè÷èå îò îñíîâíûõ ñðåäñòâ ïðåä-
ïðèÿòèÿ íå ÿâëÿþòñÿ ïðîèçâîäèòåëüíûìè â ïðèíÿòîì ñìûñëå ýòîãî
ñëîâà, à çíà÷èò, ïðèíîñÿùèìè äîõîä, òåì íå ìåíåå îíè ÿâëÿþòñÿ
óñëîâèåì ïîëó÷åíèÿ ýòîãî äîõîäà.
Ïîñëå ãðóïïèðîâêè àêòèâîâ, íåîáõîäèìî îïðåäåëèòü: óäåëüíûå
âåñà àêòèâîâ ïåðâûõ òðåõ ãðóïï â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ áàíêà; èõ äè-
íàìèêó; ðàçìåð äîõîäíûõ àêòèâîâ, ïðèõîäÿùèõñÿ íà åäèíèöó ñîá-
ñòâåííîãî êàïèòàëà è íà åäèíèöó ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ; àêòèâû ñ
íàèáîëüøåé äîõîäíîñòüþ è èõ îòíîøåíèå ê ñóììå âñåõ ïðèâëå÷åí-
íûõ ñðåäñòâ; àáñîëþòíûé è îòíîñèòåëüíûé ïðèðîñò èëè ñíèæåíèå çà
ðàññìàòðèâàåìûé ïåðèîä àêòèâîâ, ïðèíîñÿùèõ äîõîä (îòíîøåíèå äî-
õîäíûõ àêòèâîâ íà êîíåö ïåðèîäà ê äîõîäíûì àêòèâàì íà íà÷àëî ïå-
ðèîäà, à òàêæå îòíîøåíèå óäåëüíîãî âåñà äîõîäíûõ àêòèâîâ â ñóììàð-
íûõ íà êîíåö ïåðèîäà ê óäåëüíîìó âåñó äîõîäíûõ àêòèâîâ íà íà÷àëî).
Äàííûå î äîõîäàõ áàíêîâ ïðèâîäÿòñÿ â èõ îò÷åòàõ î ïðèáûëÿõ è
óáûòêàõ. Ñðåäíèé ðàçìåð àêòèâîâ çà àíàëèçèðóåìûé ïåðèîä îïðå-
äåëÿåòñÿ íà îñíîâå áàëàíñîâûõ îò÷åòîâ íà íà÷àëî è íà êîíåö ïå-
ðèîäà êàê ñðåäíÿÿ àðèôìåòè÷åñêàÿ âåëè÷èíà. Îñíîâíûìè âèäàìè
äîõîäîâ Ñáåðáàíêà ÿâëÿþòñÿ äîõîäû, ïîëó÷åííûå â âèäå ïðîöåíòîâ
îò ñëåäóþùåãî: ññóä, ïðåäîñòàâëåííûõ êëèåíòàì (íåêðåäèòíûì îð-
ãàíèçàöèÿì); ññóä, ðàçìåùåííûõ â êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ; ñîâåð-
øåíèÿ îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè ñ ôèêñèðîâàííûì äîõîäîì;
ïåðåîöåíêè èíîñòðàííîé âàëþòû; êîìèññèîííûõ äîõîäîâ.
Èç îáùåé ñóììû ïðèðîñòà äîõîäîâ Ñáåðáàíêà ÐÔ çà 2006 ã.,
êîòîðûå óâåëè÷èëèñü ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäøåñòâóþùèì ãîäîì â
1,5 ðàçà, îñíîâíàÿ èõ ÷àñòü áûëà ïîëó÷åíà çà ñ÷åò ðîñòà äîõîäîâ îò
êðåäèòíûõ îïåðàöèé. Íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. îíè ñîñòàâèëè 260,8 ìëðä
ðóá. (èëè 68,1% ñîâîêóïíûõ äîõîäîâ áàíêà).
1. Íàèáîëåå áûñòðûìè òåìïàìè ðîñëè äîõîäû îò ïðåäîñòàâëå-
íèÿ ññóä êëèåíòàì — íåêðåäèòíûì îðãàíèçàöèÿì, ò.å. ôèçè÷åñêèì
è þðèäè÷åñêèì ëèöàì. Çà ïåðèîä ñ 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. ïî 1 ÿíâàðÿ
2007 ã. îáúåì ññóä, ïðåäîñòàâëåííûõ ôèçè÷åñêèì ëèöàì óâåëè÷èëñÿ
â 1,9 ðàçà, à óäåëüíûé âåñ äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ çà ñ÷åò ýòîãî àêòè-
âà, ñîñòàâëÿåò â áàíêå 88,3%.
2. Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê ÐÔ ïîëó÷åí òàêæå äîõîä îò ðàçìåùåíèÿ
ñâîèõ ñðåäñòâ â äðóãèõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ. Â ñîâðåìåííûõ óñëî-
âèÿõ ðîëü ìåæáàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ êàê îñíîâíîãî èíñòðóìåí-
òà óïðàâëåíèÿ ðóáëåâîé ëèêâèäíîñòüþ ñóùåñòâåííî âîçðîñëà. Õîòÿ
óðîâåíü ìåæáàíêîâñêèõ ñòàâîê îñòàåòñÿ áîëåå íèçêèì, ÷åì ñòàâêè è
ïîêàçàòåëè äîõîäíîñòè äðóãèõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ, òåì íå

ìåíåå ó îòå÷åñòâåííûõ áàíêîâ ïîêà ìàëî àëüòåðíàòèâíûõ èíñòðó-
ìåíòîâ óïðàâëåíèÿ ñâîåé ëèêâèäíîñòüþ.
3. Äîëÿ äîõîäîâ îò îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè â îáùåé ñóì-
ìå äîõîäîâ áàíêà ñíèçèëàñü ñ 15,8% íà 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. äî 10,2%
íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. ïî ïðè÷èíå ñëîæèâøåãîñÿ óðîâíÿ äîõîäíîñòè
íà ðûíêå öåííûõ áóìàã, à òàêæå çíà÷èòåëüíûõ òåìïîâ ðîñòà äîõî-
äîâ îò êðåäèòîâ. Ñîêðàùåíèå äîëè ïðîöåíòíûõ äîõîäîâ îò âëîæå-
íèé áàíêîâ â äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà (êàê ãîñóäàðñòâà, òàê è êîð-
ïîðàòèâíûõ êëèåíòîâ) îáóñëîâëåíî ñíèæåíèåì ôóíêöèîíàëüíîé
ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ðîëè ðûíêà ÎÔÇ â êà÷åñòâå èñòî÷íèêà ôè-
íàíñèðîâàíèÿ áþäæåòà, èíñòðóìåíòà ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî êðåäèò-
íîé ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà, à òàêæå ñíèæåíèåì åãî ðîëè êàê ñïå-
êóëÿòèâíîãî ñåãìåíòà îòå÷åñòâåííîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà, ÷òî, â
ñâîþ î÷åðåäü, âåäåò ê ñíèæåíèþ ðåàëüíîé (ñ ó÷åòîì èíôëÿöèè) äî-
õîäíîñòè äàííûõ èíñòðóìåíòîâ (â êîíöå 2001 ã. îíà áûëà íóëåâîé,
à ñåãîäíÿ ñîñòàâëÿåò ïîðÿäêà íåñêîëüêèõ ïðîöåíòîâ). Ñåãîäíÿ ðû-
íîê ÎÔÇ â îñíîâíîì îñóùåñòâëÿåò ñâîè ôóíêöèè èíñòðóìåíòà
óïðàâëåíèÿ ëèêâèäíîñòüþ, à òàêæå èíäèêàòîðà ñòîèìîñòè êðàòêî-
è ñðåäíåñðî÷íûõ áåçðèñêîâûõ çàèìñòâîâàíèé.
Íåîáõîäèìî òàêæå ó÷èòûâàòü, ÷òî äîõîäû ïî äîëãîâûì îáÿçà-
òåëüñòâàì â âèäå ïðîöåíòîâ (êóïîíîâ) ÿâëÿþòñÿ îòäåëüíîé êàòåãî-
ðèåé äîõîäîâ. Ïðè ñîâåðøåíèè îïåðàöèé ñ ïðîöåíòíûìè (êóïîí-
íûìè) äîëãîâûìè îáÿçàòåëüñòâàìè áóõãàëòåðñêèé ó÷åò íàêîïëåííî-
ãî ïðîöåíòíîãî (êóïîííîãî) äîõîäà óïëà÷åííîãî è ïîëó÷åííîãî
âåäåòñÿ îòäåëüíî, à ïðè îïðåäåëåíèè äîõîäîâ/ðàñõîäîâ îò âûáûòèÿ
(ðåàëèçàöèè) öåííîé áóìàãè ðàçíèöà ìåæäó óïëà÷åííûì ïðè ïî-
êóïêå öåííîé áóìàãè êóïîíîì è ïîëó÷åííûì äîõîäîì îòíîñèòñÿ íà
ñ÷åòà ïî ó÷åòó äîõîäîâ è ðàñõîäîâ îò ïåðåïðîäàæè.
4. Äîõîäû, ïîëó÷åííûå îò îïåðàöèé ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé è
äðóãèìè âàëþòíûìè öåííîñòÿìè, ÿâëÿþòñÿ äîñòàòî÷íî ñòàáèëüíû-
ìè ó îòå÷åñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è âïîëíå âûñîêèìè. Â
Ñáåðåãàòåëüíîì áàíêå ÐÔ îñíîâíàÿ èõ ÷àñòü ïîëó÷åíà â âèäå ÷èñ-
òûõ äîõîäîâ îò îïåðàöèé ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé (óâåëè÷èëèñü ïî
ñðàâíåíèþ ñ 1 ÿíâàðÿ 2006 ã. ïî 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. íà 7,7 ìëðä ðóá.).
Äðóãèå äîõîäû îò îïåðàöèé ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé, íàîáîðîò, ñóùå-
ñòâåííî ñíèçèëèñü (îò ïåðåîöåíêè èíîñòðàííîé âàëþòû îíè ñîñòà-
âèëè íà 1 ÿíâàðÿ 2007 ã. îòðèöàòåëüíóþ âåëè÷èíó). Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ
òåì, ÷òî ñèòóàöèÿ ñ âàëþòíûìè îïåðàöèÿìè â ñòðóêòóðå ðîññèéñêî-
ãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà ñåãîäíÿ òàêîâà, ÷òî îáîðîòû êîíâåðñèîííûõ
îïåðàöèé ðóáëü / äîëëàð, ïðîâîäèìûõ áàíêîì ñóùåñòâåííî ïîíè-
æàþòñÿ. Ïðåäñêàçóåìàÿ äèíàìèêà âàëþòíîãî êóðñà ðóáëÿ â çíà÷è-
òåëüíîé ñòåïåíè ñóæàåò âîçìîæíîñòè ïðîâåäåíèÿ ñïåêóëÿòèâíûõ
430 III. Áàíêè
êîíâåðñèîííûõ îïåðàöèé. Ïðè ýòîì â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ðàñòóò

äîõîäû áàíêîâ îò ïðîâåäåíèÿ ïðÿìûõ ìåæáàíêîâñêèõ êîíâåðñèîí-
íûõ îïåðàöèé, ìèíóÿ áèðæåâîé ñåãìåíò âàëþòíîãî ðûíêà.
6. Ðàçìåð êîìèññèîííûõ äîõîäîâ ïî óñëóãàì êëèåíòàì è áàíêàì
(ïî êàññîâûì îïåðàöèÿì, ïî îïåðàöèÿì èíêàññàöèè, ðàñ÷åòíûì
îïåðàöèÿì, âûäàííûì ãàðàíòèÿì, äðóãèì îïåðàöèÿì), âêëþ÷àåìûì
â ñòàòüþ «Äðóãèå ïîëó÷åííûå äîõîäû», íàïðÿìóþ çàâèñèò îò èçäåð-
æåê, ñâÿçàííûõ ñ îáñëóæèâàíèåì êëèåíòîâ, ðàçìåðà ïëàòû, âçèìàå-
ìîé äðóãèìè áàíêàìè çà àíàëîãè÷íûå óñëóãè, ñòåïåíè àâòîìàòèçàöèè
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, äðóãèõ ôàêòîðîâ. Óñêîðåííûé ðîñò êîìèññè-
îííûõ îïåðàöèé áàíêà îïðåäåëèë ñóùåñòâåííîå óâåëè÷åíèå îáúåìà
ïîëó÷åííûõ çà ãîä êîìèññèîííûõ äîõîäîâ ñ 54 241 688 òûñ. ðóá. äî
73 540 209 òûñ. ðóá. èëè â 1,6 ðàçà.
Â õîäå ïðîâåäåíèÿ àíàëèçà ñîâîêóïíûõ äîõîäîâ áàíêà, îñóùåñò-
âëÿåìîãî â ðàçðåçå êëàññèôèêàöèè, ïðèíÿòîé â Îò÷åòå î ïðèáûëÿõ
è óáûòêàõ (ôîðìà 102), íåîáõîäèìî òàêæå: âûÿñíèòü ïðè÷èíû ïî-
ÿâëåíèÿ íîâûõ âèäîâ äîõîäîâ ëèáî ñîêðàùåíèÿ (ïîëíîãî èñ÷åçíî-
âåíèÿ), ïîëó÷àåìûõ ðàíåå; îïðåäåëèòü íàäåæíîñòü äîõîäîâ, ñòà-
áèëüíîñòü è âîçìîæíîñòü ñîõðàíåíèÿ èõ â ïåðñïåêòèâå; âûÿâèòü
äîëþ íåñòàáèëüíûõ è íåîðäèíàðíûõ äîõîäîâ, à òàêæå äîõîäîâ ñ ïî-
âûøåííûì ðèñêîì.
Ïðè ýòîì ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî îòíîñèòåëüíî ñòàáèëüíûì, â
ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ ÿâëÿþòñÿ ïðîöåíòíûé äîõîä, ïîëó÷àåìûé ïî
êðåäèòàì, áåñïðîöåíòíûé äîõîä îò áàíêîâñêèõ óñëóã, äîõîäû îò
îïåðàöèé ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé. Ê íåñòàáèëüíûì îòíîñÿòñÿ äîõî-
äû îò îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè è îò íåñòàíäàðòíûõ (íåòðàäè-
öèîííûõ) îïåðàöèé.
Ëèêâèäíîñòü àêòèâîâ
Ëèêâèäíîñòü àêòèâîâ îçíà÷àåò èõ ñïîñîáíîñòü áûñòðî îáðàùàòü-
ñÿ â íàëè÷íîñòü. Ïî ìåðå ñíèæåíèÿ ñïîñîáíîñòè àêòèâîâ îáðà-
ùàòüñÿ â íàëè÷íîñòü èõ ïîäðàçäåëÿþò íà âûñîêîëèêâèäíûå, ëèê-
âèäíûå, àêòèâû ñðåäíåñðî÷íîé ëèêâèäíîñòè, àêòèâû äîëãîñðî÷íîé
ëèêâèäíîñòè, íåëèêâèäíûå. ×åì âûøå ðèñê, ïðèñóùèé àêòèâàì,
òåì íèæå èõ ëèêâèäíîñòü.
1. Â ïðàêòèêå îòå÷åñòâåííûõ áàíêîâ âûñîêîëèêâèäíûå àêòèâû
(ìãíîâåííîé ëèêâèäíîñòè) ñîñòîÿò, êàê ïðàâèëî, èç íàëè÷íîñòè è
ïðèðàâíåííûõ ê íåé ñðåäñòâ (ñðåäñòâ íà êîðñ÷åòàõ, õðàíÿùèõñÿ â
ÖÁ ÐÔ).
2. Ê ëèêâèäíûì àêòèâàì ìîãóò áûòü îòíåñåíû êðåäèòû, âûäàí-
íûå áàíêîì â ðóáëÿõ è èíîñòðàííîé âàëþòå, ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ
â òå÷åíèå áëèæàéøèõ 30 äíåé, à òàêæå äðóãèå ïëàòåæè â ïîëüçó êðå-
äèòíîé îðãàíèçàöèè, ïîäëåæàùèå ïåðå÷èñëåíèþ â òå÷åíèå áëè-
æàéøèõ 30 äíåé (äåáèòîðû, ñóììû ïåðåïëàòû, ïîäëåæàùèå âîçâðàòó

êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè íà îò÷åòíóþ äàòó èç ôîíäà îáÿçàòåëüíûõ ðå-
çåðâîâ); ñðåäñòâà íà êîðñ÷åòàõ è â ðàñ÷åòàõ â ðîññèéñêèõ è â çàðó-
áåæíûõ áàíêàõ ñòðàí, âõîäÿùèõ â «ãðóïïó ðàçâèòûõ». Ðàçâèòèå ðûíêà
öåííûõ áóìàã â Ðîññèè ïîçâîëÿåò îòíîñèòü ê ëèêâèäíûì àêòèâàì è
êðàòêîñðî÷íûå (äî 30 äíåé) âëîæåíèÿ â òîðãîâûå öåííûå áóìàãè,
ïðèîáðåòàåìûå äëÿ ïåðåïðîäàæè è ïîëó÷àåìûå ïî äîãîâîðàì çàéìà.
3. Àêòèâû ñðåäíåñðî÷íîé ëèêâèäíîñòè âêëþ÷àþò êðåäèòû ñî ñðîêîì
ïîãàøåíèÿ îò 30 äî 180 äíåé, à òàêæå èíâåñòèöèè â öåííûå áóìàãè
(óäåðæèâàåìûå äî ïîãàøåíèÿ è ïðåäíàçíà÷åííûå äëÿ ïðîäàæè), ðàç-
ìåùåííûå ñðåäñòâà â äåïîçèòû â äðóãèõ áàíêàõ ñ òåì æå ñðîêîì.
4. Àêòèâû äîëãîñðî÷íîé ëèêâèäíîñòè âêëþ÷àþò ñëåäóþùèå àêòè-
âû: âñå êðåäèòû, âûäàííûå êðåäèòíîé îðãàíèçàöèåé â ðóáëÿõ è
èíîñòðàííîé âàëþòå ñðîêîì ñâûøå 180 äíåé; ñðåäñòâà, èíâåñòèðî-
âàííûå â àêöèè, äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà è äðóãèå ôèíàíñîâûå èí-
ñòðóìåíòû ñ àíàëîãè÷íûì ñðîêîì; ðàçìåùåííûå áàíêîì ñðåäñòâà â
äåïîçèòû, â òîì ÷èñëå, â äðàãîöåííûõ ìåòàëëàõ, ñ îñòàâøèìñÿ ñðî-
êîì ïîãàøåíèÿ ñâûøå ãîäà; à òàêæå âûäàííûå áàíêîì ãàðàíòèè è
ïîðó÷èòåëüñòâà ñðîêîì äåéñòâèÿ ñâûøå ãîäà.
5. Íåëèêâèäíûìè ÿâëÿþòñÿ ñëåäóþùèå àêòèâû: ïðîñðî÷åííûå
êðåäèòû; ñîìíèòåëüíûå ê âîçâðàòó äîëãè; çäàíèÿ, ñîîðóæåíèÿ áàí-
êà; íåêîòèðóåìûå öåííûå áóìàãè; èíâåñòèöèè â íåäâèæèìîñòü.
Ïðèâåäåííàÿ âûøå êëàññèôèêàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ÷èñòî àíàëèòè÷å-
ñêîé è íå ðåãëàìåíòèðîâàíà íèêàêèìè íîðìàòèâíûìè äîêóìåíòà-
ìè. Â çàâèñèìîñòè îò ñèòóàöèè íà ôèíàíñîâîì ðûíêå è íà ðûíêå
áàíêîâñêèõ óñëóã èëè îò èçìåíåíèÿ êà÷åñòâà òîãî èëè èíîãî àêòèâà
ïîñëåäíèé ìîæåò ïåðåõîäèòü â ñîñåäíèå ãðóïïû ëèêâèäíîñòè. Â
ïðîöåññå àíàëèçà àêòèâîâ èõ ãðóïïèðóþò ïî ñòåïåíè óáûâàíèÿ ëèê-
âèäíîñòè, îïðåäåëÿþò îáúåì àêòèâîâ êàæäîé ãðóïïû ëèêâèäíîñòè,
èõ óäåëüíûé âåñ â îáùåé ñóììå àêòèâîâ, äîëþ íàèáîëåå ëèêâèäíûõ
àêòèâîâ â èõ îáùåé ñóììå, îòíîøåíèå ëèêâèäíûõ àêòèâîâ êî âêëà-
äàì, âåëè÷èíó êàæäîãî âèäà àêòèâîâ, ïðèõîäÿùóþñÿ íà 1 ðóá. ïðè-
âëå÷åííûõ ñðåäñòâ, ðàçìåð êàæäîãî âèäà àêòèâîâ, ïðèõîäÿùèõñÿ íà
1 ðóá. óñòàâíîãî ôîíäà, è äîñòàòî÷íîñòü íàèáîëåå ëèêâèäíûõ àêòèâîâ.
Êëàññèôèêàöèÿ êðåäèòîâ
Ñïåöèàëèñòû êëàññèôèöèðóþò êðåäèòû â ñîîòâåòñòâèè ñ ðàçëè÷-
íûìè êðèòåðèÿìè.
1. Â çàâèñèìîñòè îò öåëåé ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòû ïîäðàçäåëÿ-
þòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:
• íà ïðèîáðåòåíèå áûòîâîé òåõíèêè, íà õîçÿéñòâåííîå îáçàâåäå-
íèå, îïëàòó ìåäèöèíñêèõ óñëóã, ïðèîáðåòåíèå òóðèñòè÷åñêèõ
432 III. Áàíêè
ïóòåâîê è äðóãèå öåëè ïîòðåáèòåëüñêîãî õàðàêòåðà áåç ïðåäîñ-

òàâëåíèÿ îò÷åòà î öåëåâîì èñïîëüçîâàíèè ñðåäñòâ; ïîä çàëîã
ìåðíûõ ñëèòêîâ äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ; ïîä çàêëàä öåííûõ áó-
ìàã; ïîä çàëîã ïðèîáðåòàåìîé äîðîãîñòîÿùåé òåõíèêè, ìåáåëè,
àâòîìîáèëåé è äðóãèõ òîâàðîâ îòå÷åñòâåííîãî è çàðóáåæíîãî
ïðîèçâîäñòâà â ñåòè ïðåäïðèÿòèé òîðãîâëè, îñóùåñòâëÿþùèõ
èõ ðîçíè÷íóþ ðåàëèçàöèþ; («Íà íåîòëîæíûå íóæäû», «Ïîä
çàëîã ìåðíûõ ñëèòêîâ», «Ñâÿçàííîå êðåäèòîâàíèå», «Ïåíñè-
îííûé», «Äîâåðèòåëüíûé»);
• íà íåäâèæèìîñòü — ïðèîáðåòåíèå æèëüÿ è íà äîëåâîå ó÷àñòèå
â ñòðîèòåëüñòâå; íà ïðèîáðåòåíèå, ñòðîèòåëüñòâî, ðåêîíñòðóê-
öèþ îáúåêòîâ íåäâèæèìîñòè: êâàðòèð, æèëûõ äîìîâ, äà÷, ñà-
äîâûõ äîìèêîâ, çåìåëüíûõ ó÷àñòêîâ, ðàñïîëîæåííûõ íà òåððè-
òîðèè ÐÔ; íà óäîâëåòâîðåíèå æèëèùíûõ ïîòðåáíîñòåé ìîëî-
äîé ñåìüè, â êîòîðîé õîòÿ áû îäèí èç ñóïðóãîâ íå äîñòèã 30-òè
ëåòíåãî âîçðàñòà («Æèëèùíûé», «Íà íåäâèæèìîñòü», «Èïîòå÷-
íûé», «Èïîòå÷íûé+», «Ìîëîäàÿ ñåìüÿ»);
• íà äðóãèå öåëè — îïëàòó îáó÷åíèÿ íà äíåâíûõ îòäåëåíèÿõ â
ñðåäíèõ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ (òåõíèêóì, êîëëåäæ, ëèöåé, øêî-
ëà è äð.) è â âûñøèõ (óíèâåðñèòåò, àêàäåìèÿ, èíñòèòóò) ïðî-
ôåññèîíàëüíûõ îáùåîáðàçîâàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèÿõ Ðîññèè;
îïëàòó óñëóã ïî óñòàíîâêå òåëåôîíà è ïîäêëþ÷åíèþ ê àáî-
íåíòñêîé ñåòè, à òàêæå ê ìîáèëüíîìó òåëåôîíó; ïðèîáðåòåíèå
òðàíñïîðòíûõ ñðåäñòâ, äîðîãîñòîÿùèõ ïðåäìåòîâ äîìàøíåãî
îáèõîäà, õîçÿéñòâåííîå îáçàâåäåíèå, ïëàòíûå ìåäèöèíñêèå óñ-
ëóãè, ïðèîáðåòåíèå òóðèñòè÷åñêèõ è ñàíàòîðíûõ ïóòåâîê è
äðóãèå öåëè ïîòðåáèòåëüñêîãî õàðàêòåðà («Îáðàçîâàòåëüíûé»,
«Íàðîäíûé òåëåôîí», «Àâòîêðåäèò», «Òîâàðíûé»).
• äëÿ VIP-êëèåíòîâ — ðàçëè÷íûå öåëè ðàáîòíèêàì ôèíàíñîâî-
óñòîé÷èâûõ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé ïîä êîðïîðàòèâíûå
ãàðàíòèè; íà ðàçâèòèå ìàëîãî áèçíåñà äëÿ ÷àñòíûõ ïðåäïðèíè-
ìàòåëåé; îâåðäðàôòíîå êðåäèòîâàíèå ïî êàðòî÷íûì ñ÷åòàì
êëèåíòîâ («Êîðïîðàòèâíûé»).
2. Ïî ñóáúåêòàì êðåäèòíîé ñäåëêè âûäåëÿþò: áàíêîâñêèå ïîòðå-
áèòåëüñêèåññóäû; ññóäû, ïðåäîñòàâëÿåìûå íàñåëåíèþ òîðãîâûìè
îðãàíèçàöèÿìè; ïîòðåáèòåëüñêèå ññóäû íåáàíêîâñêèõ êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâûõ èíñòèòóòîâ (ëîìáàðäîâ, êàññ âçàèìîïîìîùè, êðåäèòíûõ
êîîïåðàòèâîâ, ïåíñèîííûõ ôîíäîâ è äð.); ëè÷íûå è ÷àñòíûå ïîòðå-
áèòåëüñêèå ññóäû, ïðåäîñòàâëÿåìûå ÷àñòíûìè ëèöàìè; ïîòðåáè-
òåëüñêèå ññóäû, ïðåäîñòàâëÿåìûå ðàáîòíèêàì ïðåäïðèÿòèé.
3. Ïî ñðîêàì êðåäèòû áûâàþò êðàòêîñðî÷íûå, ò.å. îò îäíîãî äíÿ
äî îäíîãî ãîäà («Ïîä çàëîã ìåðíûõ ñëèòêîâ», «Äîâåðèòåëüíûé»,
«Âîçîáíîâëÿåìûé»); ñðåäíåñðî÷íûå, ò.å. îò îäíîãî ãîäà äî ïÿòè ëåò

(«Êîðïîðàòèâíûé», «Íàðîäíûé òåëåôîí», «Òîâàðíûé», «Àâòîêðåäèò»,
«Íà íåîòëîæíûå íóæäû», «Ïåíñèîííûé», «Åäèíîâðåìåííûé»); äîë-
ãîñðî÷íûå, ò.å. îò ïÿòè äî 30 ëåò («Ìîëîäàÿ ñåìüÿ», «Îáðàçîâàòåëü-
íûé», «Èïîòå÷íûé», «Íà íåäâèæèìîñòü»).
4. Ïî ñïîñîáó ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòû âûäåëÿþòñÿ: íàëè÷íûìè
äåíüãàìè (÷åðåç êàññó áàíêà); áåçíàëè÷íûì ïóòåì (ïåðå÷èñëåíèåì
ñðåäñòâ íà ñ÷åò ñîîòâåòñòâóþùåãî ó÷ðåæäåíèÿ — îáðàçîâàòåëüíîãî
(«Îáðàçîâàòåëüíûé»), ñ÷åò îïåðàòîðà ñâÿçè («Íàðîäíûé òåëåôîí»),
íà ñ÷åò òîðãîâîé ôèðìû («Àâòîêðåäèò», «Òîâàðíûé êðåäèò» è äð.);
(«Åäèíîâðåìåííûé êðåäèò», «Âîçîáíîâëÿåìûé êðåäèò»); ÷àñòÿìè
(«Òîâàðíûé êðåäèò», «Íà íåîòëîæíûå íóæäû», «Èïîòå÷íûé», «Íà
íåäâèæèìîñòü» ïðåäîñòàâëÿþòñÿ ïî âûáîðó çàåìùèêà åäèíîâðå-
ìåííî èëè ÷àñòÿìè).
5. Ïî õàðàêòåðó ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòû áûâàþò íà îñíîâå: êðå-
äèòíîãî äîãîâîðà, ïðåäóñìàòðèâàþùåãî åäèíîâðåìåííóþ âûäà÷ó
êðåäèòà («Åäèíîâðåìåííûé», «Âîçîáíîâëÿåìûé»); äîãîâîðà îá îò-
êðûòèè íåâîçîáíîâëÿåìîé êðåäèòíîé ëèíèè ñ óñòàíîâëåíèåì ìàê-
ñèìàëüíîé ñóììû êðåäèòà (ëèìèòà âûäà÷è), êîòîðóþ ñìîæåò ïîëó-
÷èòü çàåìùèê â òå÷åíèå îáóñëîâëåííîãî ñðîêà è ïðè ñîáëþäåíèè
îïðåäåëåííûõ óñëîâèé («Ïåíñèîííûé», «Íà íåîòëîæíûå íóæäû»;
ãåíåðàëüíîãî ñîãëàøåíèÿ îá îòêðûòèè ðàìî÷íîé êðåäèòíîé ëèíèè
ñ óñòàíîâëåíèåì ëèìèòà çàäîëæåííîñòè, íà îñíîâå êîòîðîãî çàêëþ-
÷àþòñÿ îòäåëüíûå êðåäèòíûå äîãîâîðû («Âîçîáíîâëÿåìûé»).
6. Ïî õàðàêòåðó èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòû ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà öå-
ëåâûå è íåöåëåâûå (íà íåîòëîæíûå íóæäû è îâåðäðàôò áàíêîâñêîé
êàðòû).
7. Ïî îáåñïå÷åíèþ êðåäèòû êëàññèôèöèðóþòñÿ íà: íåîáåñïå-
÷åííûå (â òîì ÷èñëå â ñóììå äî 45 000 ðóá. èëè ýêâèâàëåíòà ýòîé
ñóììû â èíîñòðàííîé âàëþòå) è îáåñïå÷åííûå (çàëîãîì íåäâèæè-
ìîñòè; çàëîãîì ýìèññèîííûõ è íåýìèññèîííûõ öåííûõ áóìàã, çà-
ëîãîì ìåðíûõ ñëèòêîâ äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ ñ îáÿçàòåëüíûì õðà-
íåíèåì çàêëàäûâàåìîãî èìóùåñòâà â áàíêå; ãàðàíòèÿìè ñóáúåêòîâ
ÐÔ è ìóíèöèïàëüíûõ îáðàçîâàíèé; ïîðó÷èòåëüñòâàìè ãðàæäàí
ÐÔ, èìåþùèõ ïîñòîÿííûé èñòî÷íèê äîõîäà, è ïîðó÷èòåëüñòâàìè
þðèäè÷åñêèõ ëèö è äð.).
8. Ïî âàëþòå çàéìà êðåäèòû áûâàþò: òîëüêî â âàëþòå ÐÔ («Îáðà-
çîâàòåëüíûé», «Íàðîäíûé òåëåôîí», «Ïîä çàëîã ìåðíûõ ñëèòêîâ»,
«Âîçîáíîâëÿåìûé», «Äîâåðèòåëüíûé», «Åäèíîâðåìåííûé», «Ïåíñè-
îííûé»); â âàëþòå ÐÔ èëè èíîñòðàííîé âàëþòå (äîëëàðàõ ÑØÀ, åâðî)
(«Íà íåäâèæèìîñòü», «Êîðïîðàòèâíûé», «Òîâàðíûé», «Àâòîêðåäèò»,
«Íà íåîòëîæíûå íóæäû», «Èïîòå÷íûé», «Ìîëîäàÿ ñåìüÿ»).
434 III. Áàíêè
9. Ïî ìåòîäó ïîãàøåíèÿ (ïîãàøàåìûå åäèíîâðåìåííî áåç ðàñ-

ñðî÷êè ïëàòåæà; ïîãàøàåìûå ÷àñòÿìè ñ ðàññðî÷êîé ïëàòåæà, ò.å. ñ
ðàâíîìåðíûì ïåðèîäè÷åñêèì ïîãàøåíèåì-åæåìåñÿ÷íî, åæåêâàð-
òàëüíî è ò.ä.) êðåäèòû êëàññèôèöèðóþòñÿ ñëåäóþùèì îáðàçîì:
• åäèíîâðåìåííûì âçíîñîì: «Ýêñïðåññ-âûäà÷à» — ïîãàøåíèå
êðåäèòà ïðîèçâîäèòñÿ åäèíîâðåìåííî â êîíöå ñðîêà äåéñò-
âèÿ êðåäèòíîãî äîãîâîðà; «Ïîä çàëîã ìåðíûõ ñëèòêîâ äðàãî-
öåííûõ ìåòàëëîâ» — ïîãàøåíèå îñíîâíîãî äîëãà è ïðîöåí-
òîâ — åäèíîâðåìåííî â êîíöå ñðîêà äåéñòâèÿ êðåäèòíîãî
äîãîâîðà; «Åäèíîâðåìåííûé» — ïîãàøàåòñÿ åäèíîâðåìåííî
â êîíöå ñðîêà äåéñòâèÿ êðåäèòíîãî äîãîâîðà, óïëàòà ïðîöåí-
òîâ ïðîèçâîäèòñÿ åæåìåñÿ÷íî; «Âîçîáíîâëÿåìûé» — êðåäèò
ïîãàøàåòñÿ åäèíîâðåìåííî â êîíöå ñðîêà äåéñòâèÿ êðåäèòíî-
ãî äîãîâîðà (îäèí ãîä), ïðîöåíòû óïëà÷èâàþòñÿ åæåìåñÿ÷íî;
• â ðàññðî÷êó: «Ìîëîäàÿ ñåìüÿ»; «Îáðàçîâàòåëüíûé»; «Íàðîä-
íûé òåëåôîí»; «Àâòîêðåäèò»; «Òîâàðíûé êðåäèò»; «Äîâåðè-
òåëüíûé»; «Èïîòå÷íûé»; «Êðåäèò íà íåäâèæèìîñòü» — ïî
äàííûì âèäàì êðåäèòà ïîãàøåíèå ïðîèçâîäèòñÿ åæåìåñÿ÷-
íî; «Êîðïîðàòèâíûé» — åæåìåñÿ÷íî èëè åæåêâàðòàëüíî
ðàâíûìè äîëÿìè, ëèáî ïî ãðàôèêó ïëàòåæåé ïî ñðîêàì, óñ-
òàíîâëåííûì êðåäèòíûì äîãîâîðîì; «Íà íåîòëîæíûå íóæ-
äû» — åæåìåñÿ÷íî (åæåêâàðòàëüíî);
• ñ âîçìîæíîñòüþ ïîëó÷åíèÿ îòñðî÷êè ïëàòåæà: «Êîðïîðàòèâ-
íûé» — íî äàííîìó âèäó êðåäèòà áàíê ìîæåò óñòàíîâèòü çà-
åìùèêó îòñðî÷êó ïîãàøåíèÿ îñíîâíîãî äîëãà ïî êðåäèòó íà
ïåðèîä íå áîëåå îäíîãî ãîäà (ëüãîòíûé ïåðèîä), â ýòîì ñëó-
÷àå ïîãàøåíèå ïðîöåíòîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ åæåìåñÿ÷íî èëè
åæåêâàðòàëüíî; «Îáðàçîâàòåëüíûé» — îòñðî÷êà ïîãàøåíèÿ
îñíîâíîãî äîëãà ìîæåò áûòü ïðåäîñòàâëåíà íà âåñü ñðîê îáó-
÷åíèÿ, â òå÷åíèå ëüãîòíîãî ïåðèîäà ïðîöåíòû çà ïîëüçîâàíèå
êðåäèòîì ïîãàøàþòñÿ åæåìåñÿ÷íî, ïîãàøåíèå îñíîâíîãî äîëãà
îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîñëå îêîí÷àíèÿ ó÷àùèìñÿ îáðàçîâàòåëüíîãî
ó÷ðåæäåíèÿ, îäíîâðåìåííî ñ ïðîöåíòàìè; «Àâòîêðåäèò» —
ïî æåëàíèþ çàåìùèêà áàíê ìîæåò ïðåäîñòàâèòü îòñðî÷êó ïî
ïîãàøåíèþ îñíîâíîãî äîëãà íà ñðîê òðè ìåñÿöà, â òå÷åíèå
êîòîðûõ óïëà÷èâàþòñÿ òîëüêî ïðîöåíòû; «Òîâàðíûé êðåäèò» —
áàíê ìîæåò ïðåäîñòàâèòü îòñðî÷êó ïî ïîãàøåíèþ îñíîâíîãî
äîëãà ñðîêîì äî òðåõ ìåñÿöåâ, â òå÷åíèå êîòîðûõ óïëà÷èâà-
þòñÿ òîëüêî ïðîöåíòû; «Èïîòå÷íûé», «Íà íåäâèæèìîñòü» —
êëèåíò èìååò ïðàâî íà ïîëó÷åíèå îòñðî÷êè ïî ïîãàøåíèþ
îñíîâíîãî äîëãà íà ïåðèîä ñòðîèòåëüñòâà îáúåêòà íåäâèæè-
ìîñòè (äî äâóõ ëåò); «Ìîëîäàÿ ñåìüÿ» — åñëè êâàðòèðà òîëüêî
ñòðîèòñÿ èëè â ñåìüå ðîäèëñÿ ðåáåíîê, ìîãóò áûòü ïðåäîñòàâ-

ëåíû îòñðî÷êè â ïîãàøåíèè äîëãà íà ñðîê äî ïÿòè ëåò (ñ óâå-
ëè÷åíèåì ñðîêà êðåäèòîâàíèÿ).
10. Ïî âîçðàñòó çàåìùèêà êðåäèòû èìåþò íåêîòîðûå îãðàíè÷å-
íèÿ — îò 18 äî 75 ëåò (ïðè óñëîâèè, ÷òî ñðîê âîçâðàòà êðåäèòà ïî
äîãîâîðó íàñòóïàåò äî èñïîëíåíèÿ çàåìùèêó 75 ëåò).
11. Ïî âîçìîæíîñòè äîñðî÷íîãî ïîãàøåíèÿ ñóùåñòâóåò òàêàÿ êëàñ-
ñèôèêàöèÿ êðåäèòîâ: êîòîðûå ìîæíî ïîãàñèòü äîñðî÷íî áåç âçèìà-
íèÿ äîïîëíèòåëüíîé ïëàòû è áåç îãðàíè÷åíèé — «Ìîëîäàÿ ñåìüÿ»,
«Ýêñïðåññ-âûäà÷à», «Èïîòå÷íûé», «Íà íåäâèæèìîñòü», «Íà íåîò-
ëîæíûå íóæäû»; ïðè äîñðî÷íîì ïîãàøåíèè êîòîðûõ âçèìàåòñÿ äî-
ïîëíèòåëüíàÿ ïëàòà: «Òîâàðíûé êðåäèò» — â ñëó÷àå äîñðî÷íîãî ïî-
ãàøåíèÿ êðåäèòà â ñóììå ñâûøå 25 000 äîëë. ÑØÀ (èëè ðóáëåâî-
ãî/åâðî ýêâèâàëåíòà) ëèáî åãî ÷àñòè â òå÷åíèå ïåðâûõ øåñòè ìåñÿöåâ,
çàåìùèê âíîñèò ïëàòó çà äîñðî÷íîå ïîãàøåíèå êðåäèòà — 3% ñóììû
ïðåâûøåíèÿ ïðîèçâåäåííîãî ïëàòåæà íàä ñóììîé, ïîäëåæàùåé óïëàòå
â ïîãàøåíèå çàäîëæåííîñòè ïî îñíîâíîìó äîëãó è ïðîöåíòàì, ðàññ÷è-
òàííîé ïà äàòó ïëàòåæà; «Àâòîêðåäèò» — çà äîñðî÷íîå ïîãàøåíèå
êðåäèòà ëèáî åãî ÷àñòè â òå÷åíèå ïåðâûõ øåñòè ìåñÿöåâ, çàåìùèê
âíîñèò ïëàòó — 3% ñóììû ïðåâûøåíèÿ ïðîèçâåäåííîãî ïëàòåæà
íàä ñóììîé, ïîäëåæàùåé óïëàòå â ïîãàøåíèå çàäîëæåííîñòè ïî îñ-
íîâíîìó äîëãó è ïðîöåíòàì, ðàññ÷èòàííîé íà äàòó ïëàòåæà.; «Åäè-
íîâðåìåííûé» — ïëàòà çà äîñðî÷íîå ïîãàøåíèå êðåäèòà èëè åãî
÷àñòè â òå÷åíèå ïåðâûõ øåñòè ìåñÿöåâ ñ äàòû âûäà÷è êðåäèòà ñî-
ñòàâëÿåò 3% ñóììû ïëàòåæà, ïðåâûøàþùåé ðàçìåð ïðîöåíòîâ, ïðè-
÷èòàþùèõñÿ çà ïîëüçîâàíèå êðåäèòîì.
Ìàêñèìàëüíûé ðàçìåð êðåäèòà äëÿ êàæäîãî çàåìùèêà îïðåäå-
ëÿåòñÿ íà îñíîâàíèè îöåíêè åãî ïëàòåæåñïîñîáíîñòè è ïðåäîñòàâ-
ëåííîãî îáåñïå÷åíèÿ âîçâðàòà êðåäèòà, à òàêæå ñ ó÷åòîì åãî áëàãî-
íàäåæíîñòè. Áàíê âïðàâå çàêëþ÷àòü äîãîâîðû î ñîòðóäíè÷åñòâå ñ
òðåòüèìè ëèöàìè — ïëàòåæåñïîñîáíûìè ïðåäïðèÿòèÿìè, íàõîäÿ-
ùèìèñÿ íà ðàñ÷åòíî-êàññîâîì îáñëóæèâàíèè â áàíêå, èñïîëíè-
òåëüíûìè îðãàíàìè ñóáúåêòîâ ÐÔ, ìóíèöèïàëüíûõ îáðàçîâàíèé ñ
öåëüþ êðåäèòîâàíèÿ îòäåëüíûõ êàòåãîðèé çàåìùèêîâ(ðàáîòíèêîâ
ýòèõ ïðåäïðèÿòèé, ãðàæäàí, íóæäàþùèõñÿ â óëó÷øåíèè æèëèùíûõ
óñëîâèé) íà óñëîâèÿõ, ñîîòâåòñòâóþùèõ òðåáîâàíèÿì êðåäèòîâàíèÿ
ôèçè÷åñêèõ ëèö.
Ïðîâîäèìàÿ áàíêîì êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà ñòðîèòñÿ ñ ó÷åòîì
êîíúþíêòóðû ôèíàíñîâîãî ðûíêà è îðèåíòèðîâàíà íà îïòèìèçà-
öèþ ðèñêà ïðè ïðîâåäåíèè êðåäèòíûõ îïåðàöèé. Ñîâîêóïíûé îñòà-
òîê ññóäíîé çàäîëæåííîñòè ïî ïîòðåáèòåëüñêèì êðåäèòàì óâåëè-
÷èëñÿ â 2005 ã â 1,7 ðàçà — äî 399,3 ìëðä ðóá., ò.å. áîëåå 40% îáùå-
ãî îáúåìà àêòèâîâ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû. Ïî îòíîøåíèþ â
436 III. Áàíêè
ÂÂÏ â Ðîññèè ýòîò ïîêàçàòåëü ñîñòàâëÿë îêîëî 2,5—3%, ÷òî çíà÷è-

òåëüíî íèæå ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ. Òàê,
â ÑØÀ îí áûë 74%, â ñòðàíàõ Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà — 52% è â
ñðåäíåì ïî ðàçâèâàþùèìñÿ ñòðàíàì — 20%.
Ïîëó÷åííûå êðåäèòû äàþò íàñåëåíèþ äîïîëíèòåëüíóþ âîçìîæ-
íîñòü óâåëè÷åíèÿ ðàñõîäîâ íà èíäèâèäóàëüíîå æèëèùíîå ñòðîè-
òåëüñòâî è äðóãèå èíâåñòèöèîííûå çàòðàòû, ðàñõîäîâ íà òåêóùèå
ïîòðåáíîñòè. Âûïîëíÿÿ ñîöèàëüíûå ôóíêöèè, ïîòðåáèòåëüñêèé
êðåäèò âìåñòå ñ òåì äîëæåí ðàçâèâàòüñÿ íà çäîðîâîé ýêîíîìè÷å-
ñêîé îñíîâå ñ ó÷åòîì ïðèðîäû êðåäèòíûõ îòíîøåíèé. Äîëæíî áûòü
îáåñïå÷åíî îïòèìàëüíîå ñî÷åòàíèå ýêîíîìè÷åñêîé ïðèðîäû ïîòðå-
áèòåëüñêîãî êðåäèòà ñ åãî ñîöèàëüíîé íàïðàâëåííîñòüþ íà óñëîâè-
ÿõ, îòâå÷àþùèõ ðàçâèòèþ ðûíî÷íûõ îòíîøåíèé. Êðîìå òîãî, ÷ðåç-
âû÷àéíî âàæíûì ÿâëÿåòñÿ ñíèæåíèå ðèñêîâ íåâîçâðàòà ïîòðåáè-
òåëüñêîãî êðåäèòà, âêëþ÷àÿ íåäîáðîñîâåñòíûå äåéñòâèÿ ñî ñòîðîíû
ïîòðåáèòåëåé.
Ó÷ðåæäåíèÿ Ñáåðáàíêà Ðîññèè ïðåäîñòàâëÿþò êðåäèòû íàñåëå-
íèþ íà äîãîâîðíîé îñíîâå ïðè ñîáëþäåíèè îñíîâíûõ ïðèíöèïîâ
êðåäèòîâàíèÿ: öåëåâîãî èñïîëüçîâàíèÿ, îáåñïå÷åííîñòè, ñðî÷íîñòè,
ïëàòíîñòè è âîçâðàòíîñòè. Îïåðàöèè ïî êðåäèòîâàíèþ âêëþ÷àþò
âåäåíèå êðåäèòíûõ èñòîðèé, âûáîð òèïà îáåñïå÷åíèÿ, ðàñ÷åò áàçî-
âûõ ñòàâîê è ãðóïï ðèñêà, äðóãèõ ïàðàìåòðîâ. Ïðè îñóùåñòâëåíèè
îïåðàöèé áàíêîâñêèå ðàáîòíèêè ôîðìèðóþ êàëåíäàðè ïëàòåæåé,
îôîðìëÿþò êðåäèòíûå çàÿâêè ñ ðàñ÷åòîì ôèíàíñîâûõ ïîêàçàòåëåé
çàåìùèêà è ðàñ÷åòîì êîýôôèöèåíòîâ, ñîñòàâëÿþò ñõåìû ïîãàøåíèÿ
çàäîëæåííîñòåé.
Îñíîâíûå âèäû êðåäèòîâ íàñåëåíèþ, ïðåäîñòàâëÿåìûå Ñáåð-
áàíêîì Ðîññèè, è ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî íèì äàíû â òàáë. 13.4.
Èíâåñòèöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü Ñáåðáàíêà ÐÔ

Ñáåðåãàòåëüíûé Áàíê ÿâëÿåòñÿ íå òîëüêî ýìèòåíòîì, íî è êðóï-
íåéøèì èíâåñòîðîì íà ðîññèéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå. Åãî äîëÿ ñî-
ñòàâëÿåò áîëåå ïîëîâèíû âñåõ âëîæåíèé áàíêîâñêîãî ñåêòîðà ñòðà-
íû â èíñòðóìåíòû íàöèîíàëüíîãî ôîíäîâîãî ðûíêà. Âàæíåéøåé
çàäà÷åé Ñáåðáàíêà Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ îïòèìèçàöèÿ ñòðóêòóðû ïîðò-
ôåëÿ ñ öåëüþ ïîâûøåíèÿ äîõîäíîñòè, îáåñïå÷åíèÿ íåîáõîäèìîé
ëèêâèäíîñòè, ñíèæåíèÿ ðûíî÷íûõ ðèñêîâ. Èíâåñòèðóÿ ñðåäñòâà íà
ðûíêå, áàíê ïîñòîÿííî êîíòðîëèðóåò äîõîäíîñòü ñâîèõ âëîæåíèé è
ñîïóòñòâóþùèå ýòèì âëîæåíèÿì ðèñêè, èìåÿ â âèäó õàðàêòåð
ñðåäñòâ, êîòîðûìè îí ðàñïîðÿæàåòñÿ (ïðåæäå âñåãî ýòî íàêîïëåíèÿ
ãðàæäàí, â òîì ÷èñëå ïåíñèîíåðîâ), è ñîîòâåòñòâóþùóþ ìåðó ñîöè-
àëüíîé îòâåòñòâåííîñòè, ëåæàùåé íà áàíêå.
Òàáëèöà 13.4. Âèäû êðåäèòîâ ôèçè÷åñêèì ëèöàì è ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî íèì
Âèä êðåäèòà Âàëþòà Ñòàâêà ïî êðåäèòàì, % ãîäîâûõ
êðåäèòà
Äî 1,5 Ñâûøå 1,5 Ñâûøå 3 Ñâûøå 10 ëåò Ñâûøå 10 Ñâûøå 20
ëåò âêëþ- äî 3 ëåò äî 5 ëåò äî 20 ëåò äî 30 ëåò
÷èòåëüíî âêëþ÷è- âêëþ÷è-
òåëüíî òåëüíî
Íà íåîòëîæíûå íóæäû ðóáëè 15 16 17
äîëëàðû
15,5 16,5 17,5
ÑØÀ, åâðî
Ïåíñèîííûé êðåäèò ðóáëè 15 16 17
Îáðàçîâàòåëüíûé: êðåäèò íà
îïëàòó îáó÷åíèÿ â îáðàçîâà-
òåëüíûõ ó÷ðåæäåíèÿõ, çàðå- ðóáëè 12
ãèñòðèðîâàííûõ íà òåððèòî-
ðèè ÐÔ; íà ñðîê äî 11 ëåò
Ïîä çàëîã öåííûõ áóìàã ðóáëè 15
Êðåäèò ïîä çàëîã ìåðíûõ ñëèò-
ðóáëè 15
êîâ äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ
Äîâåðèòåëüíûé êðåäèò ðóáëè 15
Îâåðäðàôòû ïî ñ÷åòàì áàí- ðóáëè 17
êîâñêèõ êàðò
äîëëàðû
17,5
ÑØÀ, åâðî
Àâòîêðåäèò (ïîêóïêà íîâî- ðóáëè
ãî òðàíñïîðòíîãî ñðåäñòâà) 9
äîëëàðû
ÑØÀ, åâðî
Àâòîêðåäèò (ïîêóïêà ïîä- ðóáëè
äåðæàííîãî àâòîìîáèëÿ) 9,5
äîëëàðû
ÑØÀ, åâðî
Êîðïîðàòèâíûé êðåäèò ðóáëè min 11,5 min 12 min 13
äîëëàðû
min 12 min12,5 min 13,5
ÑØÀ, åâðî
Êðåäèò íà íåäâèæèìîñòü ðóáëè 11,5 11,75 12
äîëëàðû
12 12,25 12,5
ÑØÀ, åâðî
418 III. Áàíêè
Äî ðåãè- Ïîñëå ðå- Äî ðåãè- Ïîñëå ðå- Äî ðåãèñò- Ïîñëå ðå-

ñòðàöèè ãèñòðàöèè ñòðàöèè ãèñòðàöèè ðàöèè ãèñòðàöèè
èïîòåêè1 èïîòåêè2 èïîòåêè1 èïîòåêè èïîòåêè1 èïîòåêè
Èïîòå÷íûé êðåäèò ðóáëè 11,5 Îò 30%— 11,75 Îò 30%— 12 Îò 30%—
10,5; îò 20 10,75; îò 20 11; îò 20 äî
äî 30% — äî 30% — 30% —
10,75; îò 5 11; îò 5 äî 11,25; îò 5
äî 20% — 20% —11,25 äî 20% —
11 11,5
äîëëàðû 12 Îò 30%— 12,25 Îò 30%— 12,5 Îò 30%—
ÑØÀ, åâðî 11; îò 20 äî 11,25; îò 20 11,5; îò 20
30% — äî 30% — äî 30% —
11,25; îò 5 11,5; îò 5 11,75; îò 5
äî 20% — äî 20% — äî 20% —
11,5 11,75 12
Èïîòå÷íûé + ðóáëè 11 Îò 30%— 11,25 Îò 30%— 11,5 Îò 30%—
10,25; îò 20 10,5; îò 20 10,75; îò 20
äî 30% — äî 30% — äî 30% —
10,5; îò 5 10,75; îò 5 11; îò 5 äî
äî 20% — äî 20% — 20% —11,25
10,75 11
äîëëàðû 11,5 Îò 30%— 11,75 Îò 30%— 12 Îò 30%—
ÑØÀ, åâðî 10,75; îò 20 11; îò 20 äî 11,25; îò 20
äî 30% — 30% — äî 30% —
11; îò 5 äî 11,25; îò 5 11,5; îò 5
20% — äî 20% — äî 20% —
11,25 11,5 11,75
Èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå â
ðàìêàõ îòäåëüíûõ ïðîãðàìì
è ñîãëàøåíèé î ñîòðóäíè÷å-
ðóáëè min 11 min 11,25 min 11,5
ñòâå Ñáåðáàíêà Ðîññèè ñ
ñóáúåêòàìè ÐÔ è ìóíèöè-
ïàëüíûìè îáðàçîâàíèÿìè
1 Ïðåäîñòàâëåíèÿ áàíêó íàäëåæàùå îôîðìëåííîãî äîêóìåíòà, ïîäòâåðæäàþùåãî ãîñóäàðñòâåííóþ ðåãèñòðàöèþ èïîòåêè îáúåêòà íåäâèæèìîñòè â ïîëüçó áàíêà.
2 Â çàâèñèìîñòè îò ðàçìåðà ïåðâîíà÷àëüíîãî âçíîñà.
Äëÿ âûïîëíåíèÿ ýòîé çàäà÷è â Ñáåðáàíêå Ðîññèè ñîçäàíû óñëî-

âèÿ, îòâå÷àþùèå âñåì ñîâðåìåííûì ïðåäñòàâëåíèÿì îá îðãàíèçàöèè
èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè. Òàê, ðåøåíèÿ î âûäåëåíèè ëèìèòîâ
íà âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè òåõ èëè èíûõ ýìèòåíòîâ ïðèíèìàþò-
ñÿ êîëëåãèàëüíûìè îðãàíàìè óïðàâëåíèÿ áàíêà ïîñëå òùàòåëüíîãî îáú-
åêòèâíîãî àíàëèçà, ïðîâîäèìîãî àíàëèòè÷åñêèìè ïîäðàçäåëåíèÿìè
è Óïðàâëåíèåì ðèñêîâ. Íåïîñðåäñòâåííî ðàáîòó íà ðûíêå âåäóò
ïîäãîòîâëåííûå ñïåöèàëèñòû Óïðàâëåíèÿ, âëàäåþùèå âñåé íåîá-
õîäèìîé ñîâðåìåííîìó òðåéäåðó ñóììîé çíàíèé è íàâûêîâ. Ýòî
íàðÿäó ñ ïåðâîêëàññíûì òåõíè÷åñêèì îáåñïå÷åíèåì ðàáî÷èõ ìåñò
òðåéäåðîâ ïîçâîëÿåò áàíêó ýôôåêòèâíî ôîðìèðîâàòü ñîáñòâåííûé
ïîðòôåëü öåííûõ áóìàã è óïðàâëÿòü èì.
Âëîæåíèÿ â ãîñóäàðñòâåííûå áóìàãè â ïîðòôåëå öåííûõ áóìàã
Ñáåðáàíêà Ðîññèè ñîñòàâëÿþò áîëåå 95%, â òî âðåìÿ êàê â äðóãèõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ èõ äîëÿ â ñðåäíåì íå ïðåâûøàåò 84%). Äàí-
íàÿ îñîáåííîñòü ñòðóêòóðû âëîæåíèé Ñáåðáàíêà â öåííûå áóìàãè
îáúÿñíÿåòñÿ îñîáåííîñòÿìè ñòðóêòóðû åãî ïàññèâîâ. Îñíîâíûì
êðèòåðèåì, êîòîðûì ðóêîâîäñòâóåòñÿ áàíê ïðè âûáîðå èíñòðóìåí-
òîâ äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ, ÿâëÿåòñÿ ñòðåìëåíèå îáåñïå÷èòü ìàêñè-
ìàëüíóþ ñîõðàííîñòü âëîæåííîãî êàïèòàëà. Â ñâÿçè ñ ýòèì äîëÿ
âëîæåíèé áàíêà â àêöèè ðîññèéñêèõ ïðåäïðèÿòèé íå î÷åíü çíà÷è-
òåëüíà. Ïîñêîëüêó àêöèè îòíîñÿòñÿ ê àêòèâàì ïîâûøåííîãî ðèñêà
(õîòÿ ïîòåíöèàëüíî è ìîãóò îáåñïå÷èòü âûñîêóþ äîõîäíîñòü), ëèìè-
òû, óñòàíîâëåííûå áàíêîì íà âëîæåíèÿ â àêöèè ðîññèéñêèõ ïðåä-
ïðèÿòèé, îòíîñèòåëüíî íåâåëèêè.
Äîõîäû îò àðáèòðàæíûõ îïåðàöèé ñ òîðãîâûì ïîðòôåëåì öåí-
íûõ áóìàã íå ðàññìàòðèâàþòñÿ áàíêîì êàê èñòî÷íèê äîõîäîâ, ñóùå-
ñòâåííî âëèÿþùèé íà îáùèé ôèíàíñîâûé ðåçóëüòàò. Ê íàñòîÿùåìó
âðåìåíè áàíê ñôîðìèðîâàë èíâåñòèöèîííûå ïîðòôåëè àêöèé êîð-
ïîðàòèâíûõ ýìèòåíòîâ, à âîçìîæíîñòü èõ íàðàùèâàíèÿ áóäåò îïðå-
äåëÿòüñÿ äèíàìèêîé ðàçâèòèÿ ðûíêà. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðèíÿòîé
áàíêîì êîíöåïöèåé ðàçâèòèÿ ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî ïîñòåïåííîå âîç-
ðîæäåíèå ðîññèéñêîãî ðûíêà êîðïîðàòèâíûõ öåííûõ áóìàã ïðèâå-
äåò ê äàëüíåéøåìó ðîñòó åãî èíâåñòèöèîííîé ïðèâëåêàòåëüíîñòè.
Ñáåðáàíê íà ðîññèéñêîì ôîíäîâîì ðûíêå âûñòóïàåò íå òîëüêî
â êà÷åñòâå ýìèòåíòà è èíâåñòîðà, íî è â ðîëè ïðîôåññèîíàëüíîãî
ó÷àñòíèêà ðûíêà öåííûõ áóìàã. Â êà÷åñòâå ïðîôåññèîíàëüíîãî ó÷à-
ñòíèêà ðûíêà öåííûõ áóìàã Ñáåðáàíê Ðîññèè çàíèìàåòñÿ äèëåð-
ñêîé, áðîêåðñêîé, äåïîçèòàðíîé äåÿòåëüíîñòüþ.
Äèëåðñêîé äåÿòåëüíîñòüþ Ñáåðáàíêà ïðèçíàåòñÿ ñîâåðøåíèå
ñäåëîê êóïëè-ïðîäàæè öåííûõ áóìàã îò ñâîåãî èìåíè è çà ñâîé ñ÷åò
ïóòåì ïóáëè÷íîãî îáúÿâëåíèÿ öåí ïîêóïêè è/èëè ïðîäàæè îïðåäå-
ëåííûõ öåííûõ áóìàã ñ îáÿçàòåëüñòâîì ïîêóïêè è/èëè ïðîäàæè
440 III. Áàíêè
ýòèõ öåííûõ áóìàã ïî îáúÿâëåííûì öåíàì. Äèëåðñêàÿ äåÿòåëüíîñòü

ÿâëÿåòñÿ âèäîì ïðîôåññèîíàëüíîé äåÿòåëüíîñòè íà ðûíêå öåííûõ
áóìàã, êîòîðàÿ ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ òîëüêî ïðè íàëè÷èè ñîîòâåò-
ñòâóþùåé ëèöåíçèè Ôåäåðàëüíîé ñëóæáû ïî ôèíàíñîâûì ðûíêàì
(ÔÑÔÐ). Ñáåðáàíê â êà÷åñòâå äèëåðà ó÷àñòâóåò â òîðãàõ íà ôîíäî-
âîé áèðæå è èíâåñòèðóåò ñâîè ñðåäñòâà â ïîêóïêó öåííûõ áóìàã.
Äàííûé âèä äåÿòåëüíîñòè ñâÿçàí ñ âûñîêèì ðèñêîì, íî â òîæå âðå-
ìÿ ìîæåò ïðèíåñòè áàíêó âûñîêèé äîõîä.
Áðîêåðñêîé äåÿòåëüíîñòüþ Ñáåðáàíêà ÿâëÿåòñÿ ñîâåðøåíèå ãðà-
æäàíñêî-ïðàâîâûõ ñäåëîê ñ öåííûìè áóìàãàìè â êà÷åñòâå ïîâåðåí-
íîãî èëè êîìèññèîíåðà, äåéñòâóþùåãî íà îñíîâàíèè äîãîâîðîâ ïî-
ðó÷åíèÿ èëè êîìèññèè. Äîãîâîð áàíêà ñ êëèåíòîì (þðèäè÷åñêèì è
ôèçè÷åñêèì ëèöîì) çàêëþ÷àåòñÿ ïîñðåäñòâîì àêöåïòîâàíèÿ êëèåí-
òîì ïðåäëîæåíèÿ áàíêà çàêëþ÷èòü äîãîâîð. Çàêëþ÷èâ áðîêåðñêèé
äîãîâîð ñî Ñáåðáàíêîì Ðîññèè, êëèåíò ìîæåò ïðèîáðåñòè ãîñóäàð-
ñòâåííûå ôåäåðàëüíûå îáëèãàöèè, îáëèãàöèè ñóáúåêòîâ Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè è ìóíèöèïàëüíûõ îðãàíîâ âëàñòè, àêöèè è îáëèãàöèè
ðîññèéñêèõ ïðåäïðèÿòèé. Êëèåíò ñàìîñòîÿòåëüíî ïðèíèìàåòå ðåøå-
íèÿ, îïèðàÿñü íà àíàëèç ñîñòîÿíèÿ ðûíêà, â òîì ÷èñëå è íà ïðåäëà-
ãàåìûå áàíêîì àíàëèòè÷åñêèå ìàòåðèàëû.
Åñëè êëèåíò áàíêà ñòîðîííèê êîíñåðâàòèâíîãî ïîäõîäà ê èíâå-
ñòèöèÿì, è äëÿ íåãî âàæíåå çàäà÷à ñîõðàíåíèÿ âëîæåííîãî êàïèòàëà,
÷åì âîçìîæíîñòü ðàññ÷èòûâàòü íà î÷åíü âûñîêèå äîõîäû, òî òîãäà
åãî âûáîð ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè. Âëîæåíèÿ â êîðïîðàòèâ-
íûå îáëèãàöèè, ÿâëÿþùèåñÿ, êàê ïðàâèëî, äîñòàòî÷íî íàäåæíûì
èíñòðóìåíòîì, ïîçâîëÿþò, òàêæå êàê è âëîæåíèÿ â ãîñóäàðñòâåííûå
öåííûå áóìàãè, çàðàíåå ïëàíèðîâàòü äåíåæíûå ïîòîêè îò èíâåñòè-
öèé, îáåñïå÷èâàÿ ïðè ýòîì íåñêîëüêî áîëüøóþ äîõîäíîñòü.
Äëÿ êëèåíòîâ, êîòîðûå ãîòîâû ðèñêíóòü, îòêðûâàåòñÿ âåñü ðû-
íîê àêöèé ðîññèéñêèõ ýìèòåíòîâ, îáðàùàåìûõ íà ÌÌÂÁ. Äîõîä ïî
ýòèì öåííûì áóìàãàì âêëþ÷àåò â ñåáÿ äèâèäåíäíûå âûïëàòû, îñó-
ùåñòâëÿåìûå èõ ýìèòåíòàìè, íî ïðåèìóùåñòâåííî îáðàçóåòñÿ çà
ñ÷åò êóðñîâîé ðàçíèöû ìåæäó öåíàìè ïðîäàæè è ïîêóïêè öåííûõ
áóìàã è â îïðåäåëÿþùåé ñòåïåíè çàâèñèò îò ïðèíèìàåìûõ âëàäåëü-
öåì èíâåñòèöèîííûõ ðåøåíèé. Âëîæåíèÿ â àêöèè ìîãóò îáåñïå÷èòü
âëàäåëüöó î÷åíü âûñîêóþ äîõîäíîñòü, îäíàêî, íåîáõîäèìî èìåòü â
âèäó è ïðèñóùèé ýòîìó ðûíêó âûñîêèé ðèñê ïîíåñòè óáûòêè.
Çà áðîêåðñêèå óñëóãè Ñáåðáàíê âçèìàåò ïëàòó íà îñíîâàíèè
äåéñòâóþùèõ òàðèôîâ çà áðîêåðñêîå îáñëóæèâàíèå. Êîìèññèîííûå,
êîòîðûå ïîëó÷àåò áàíê çà îñóùåñòâëåíèå áðîêåðñêîé äåÿòåëüíîñòè,
ÿâëÿþòñÿ äîõîäîì áàíêà.
Ïðèíèìàÿ âî âíèìàíèå âûñîêèå òåìïû ðàçâèòèÿ ðûíêà êîðïî-
ðàòèâíûõ îáëèãàöèé, áàíê ñ÷åë àêòóàëüíîé íîâóþ óñëóãó — îðãàíè-
çàöèþ âûïóñêà è ðàçìåùåíèÿ êîðïîðàòèâíûõ îáëèãàöèîííûõ çàé-

ìîâ (àíäåððàéòèíã) è ñ 2002 ã. ïðåäëàãàåò åå ñâîèì êëèåíòàì —
þðèäè÷åñêèì ëèöàì. Äàííàÿ óñëóãà ïðåäóñìàòðèâàåò àêòèâíîå ó÷à-
ñòèå áàíêà â ðåàëèçàöèè âñåõ ýòàïîâ æèçíè îáëèãàöèîííîãî çàéìà,
íà÷èíàÿ ñ ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ î âûïóñêå è äî åãî ïîãàøåíèÿ. Ñïå-
öèàëèñòû áàíêà îêàçûâàþò ñîäåéñòâèå ýìèòåíòó â ïîäãîòîâêå äîêó-
ìåíòîâ, íåîáõîäèìûõ äëÿ ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè âûïóñêà, à
òàêæå â õîäå ñàìîé ïðîöåäóðû ðåãèñòðàöèè. Áàíê áåðåò íà ñåáÿ îð-
ãàíèçàöèþ ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã (êàê ÷åðåç îðãàíèçàòîðîâ òîð-
ãîâëè, òàê è íà âíåáèðæåâîì ðûíêå), îðãàíèçóåò èõ âòîðè÷íîå îá-
ðàùåíèå, îáåñïå÷èâàåò ëèêâèäíîñòü ðûíêà, âûïîëíÿÿ ôóíêöèè
ìàðêåò-ìåéêåðà. Ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ òàêæå âîçìîæíîñòü âûïîëíå-
íèÿ Ñáåðáàíêîì Ðîññèè ôóíêöèé ïëàòåæíîãî àãåíòà è óïîëíîìî-
÷åííîãî äåïîçèòàðèÿ.
Â ïîñëåäíèå ãîäû ðåçêî âîçðîñ ñïðîñ íà äåïîçèòàðíóþ äåÿòåëü-
íîñòü Ñáåðáàíêà — îêàçàíèå óñëóã ïî õðàíåíèþ öåííûõ áóìàã èëè
èõ ñåðòèôèêàòîâ, ó÷åòó è ïåðåõîäó ïðàâ íà öåííûå áóìàãè. Ïîâû-
øåííûé ñïðîñ íà äåïîçèòàðíûå óñëóãè Ñáåðáàíêà ñâÿçàí, âî-ïåðâûõ,
ñ øèðîêèì ïðèìåíåíèåì áåçäîêóìåíòàðíûõ è áåçíàëè÷íûõ òåõíîëî-
ãèé îáðàùåíèÿ öåííûõ áóìàã, êîãäà öåííûå áóìàãè íå îôîðìëÿþòñÿ
íà áóìàæíûõ íîñèòåëÿõ-ñåðòèôèêàòàõ, âî âòîðûõ, ñ íàëè÷èåì ó áàí-
êà æåëàíèÿ è âîçìîæíîñòè ïðåäîñòàâëÿòü êëèåíòàì êîìïëåêñíîå îá-
ñëóæèâàíèå íà ðûíêå öåííûõ áóìàã: áðîêåðñêèå îïåðàöèè, äîâåðè-
òåëüíîå óïðàâëåíèå, äåïîçèòàðíîå îáñëóæèâàíèå. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ
êàê ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêîé Ñáåðáàíêà, òàê è íàëè÷èåì çíà÷è-
òåëüíîé ìàòåðèàëüíî-òåõíè÷åñêîé áàçû ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîôåññèî-
íàëüíûìè ó÷àñòíèêàìè — íåêðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè.
Îáúåêòîì äåÿòåëüíîñòè äåïîçèòàðèÿ Ñáåðáàíêà ÿâëÿþòñÿ ýìèñ-
ñèîííûå è íåýìèññèîííûå öåííûå áóìàãè, ýìèòåíòàìè êîòîðûõ
ÿâëÿþòñÿ ðåçèäåíòû Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Öåííûå áóìàãè äîëæ-
íû áûòü âêëþ÷åíû â ñïèñîê è êàæäîé öåííîé áóìàãå, ïðèíèìàå-
ìîé íà õðàíåíèå, ïðèñâàèâàåòñÿ ñâîé óíèêàëüíûé êîä. Îïåðàöèè
îñóùåñòâëÿþòñÿ ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòà è çà åãî ñ÷åò. Â ñòðóêòóðå
Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà ñîçäàí äåïîçèòàðèé, â êîòîðîì îòêðûâàþòñÿ
ñ÷åòà äåïî êëèåíòîâ. Ïðè îòêðûòèè ñ÷åòà äåïî ìåæäó äåïîçèòàðèåì
è êëèåíòîì çàêëþ÷àåòñÿ äîãîâîð ñ÷åòà äåïî, íà îñíîâàíèè êîòîðîãî
áàíê ïðåäîñòàâëÿåò åìó óñëóãè ïî ó÷åòó è óäîñòîâåðåíèþ ïðàâ íà
öåííûå áóìàãè, ó÷åòó è óäîñòîâåðåíèþ ïåðåäà÷è öåííûõ áóìàã,
âêëþ÷àÿ ñëó÷àè îáðåìåíåíèÿ öåííûõ áóìàã îáÿçàòåëüñòâàìè.
Ñáåðåãàòåëüíûé Áàíê Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, âûñòóïàÿ ïðî-
ôåññèîíàëüíûì ó÷àñòíèêîì ðûíêà öåííûõ áóìàã, ïîìèìî äåïîçè-
òàðíî-áðîêåðñêîãî îáñëóæèâàíèÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðåäëàãàåò íî-
âóþ ïåðñïåêòèâíóþ óñëóãó êîðïîðàòèâíûì êëèåíòàì — èíäèâèäó-
442 III. Áàíêè
àëüíîå äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå öåííûìè áóìàãàìè è äåíåæíûìè

ñðåäñòâàìè äëÿ èíâåñòèðîâàíèÿ â öåííûå áóìàãè.
Äåÿòåëüíîñòü ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè — îñóùåñòâëå-
íèå áàíêîì îò ñâîåãî èìåíè çà âîçíàãðàæäåíèå â òå÷åíèå îïðåäåëåí-
íîãî ñðîêà äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ ïåðåäàííûìè åìó âî âëàäåíèå
è ïðèíàäëåæàùèìè äðóãîìó ëèöó â èíòåðåñàõ ýòîãî ëèöà öåííûìè
áóìàãàìè, äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè, ïðåäíàçíà÷åííûìè äëÿ èíâåñòè-
ðîâàíèÿ â öåííûå áóìàãè, äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè è öåííûìè áóìà-
ãàìè, ïîëó÷àåìûìè â ïðîöåññå óïðàâëåíèÿ öåííûìè áóìàãàìè.
Ýòà óñëóãà ïðåäëàãàåòñÿ êëèåíòàì, æåëàþùèì èíâåñòèðîâàòü
ñâîáîäíûå ðåñóðñû â èíñòðóìåíòû ðîññèéñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà,
íî íå èìåþùèì âîçìîæíîñòè ñäåëàòü ýòî ñàìîñòîÿòåëüíî. Óñëóãà
ïðåäóñìàòðèâàåò ïåðåäà÷ó áàíêó ïðèíàäëåæàùèõ êëèåíòó öåííûõ
áóìàã è äåíåæíûõ ñðåäñòâ â äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå. Áàíê ïðè
ýòîì íå ÿâëÿåòñÿ ñîáñòâåííèêîì ïåðåäàííûõ åìó èëè ïîëó÷åííûõ â
ïðîöåññå äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ àêòèâîâ — îíè, êàê è âñå ïî-
ëó÷åííûå äîõîäû îò äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ, çà âû÷åòîì âîçíà-
ãðàæäåíèÿ áàíêà è ðàñõîäîâ ïî äîâåðèòåëüíîìó óïðàâëåíèþ, ÿâëÿ-
þòñÿ ñîáñòâåííîñòüþ êëèåíòà. Áàíê, èñïîëüçóÿ èìåþùèåñÿ ó íåãî
âîçìîæíîñòè (íàëè÷èå âûñîêîïðîôåññèîíàëüíûõ ñïåöèàëèñòîâ,
êîìïüþòåðíûõ òîðãîâûõ è àíàëèòè÷åñêèõ ñèñòåì, áàç äàííûõ), ñî-
âåðøàåò â èíòåðåñàõ êëèåíòà, çà âîçíàãðàæäåíèå, â òå÷åíèå îïðåäå-
ëåííîãî äîãîâîðîì ñðîêà óïðàâëåíèå ïåðåäàííûìè åìó àêòèâàìè.
Ïðè ýòîì îñíîâíîé öåëüþ äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ ïî-
âûøåíèå ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè àêòèâîâ êëèåíòà. Èíòåðåñû áàíêà
è êëèåíòà â ýòîì ñîâïàäàþò: ðàçìåð âîçíàãðàæäåíèÿ íàïðÿìóþ çà-
âèñèò îò ôèíàíñîâûõ ðåçóëüòàòîâ äîâåðèòåëüíîãî óïðàâëåíèÿ.
Èòàê, Ñáåðåãàòåëüíûé Áàíê Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îñóùåñòâ-
ëÿåò ïðîôåññèîíàëüíóþ äåÿòåëüíîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã ñ öå-
ëüþ ïîëó÷åíèÿ äîõîäà. Ïðè ýòîì Ñáåðáàíê ñòðåìèòñÿ ïðåäîñòàâ-
ëÿòü ñâîèì êëèåíòàì êîìïëåêñíîå è êà÷åñòâåííîå îáñëóæèâàíèå,
÷òî ñâÿçàíî, ñî ñòðåìëåíèåì áàíêà èçâëå÷ü áîëüøóþ ïðèáûëü îò
îïåðàöèé íà ôîíäîâîì ðûíêå.
Îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè çàíèìàþò âòîðîå ìåñòî ñðåäè
âñåõ àêòèâíûõ îïåðàöèé, ïðîâîäèìûõ áàíêàìè. Ïî ñðàâíåíèþ ñ
êðåäèòíûìè îïåðàöèÿìè, îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè îáåñïå÷è-
âàþò áîëåå âûñîêèé óðîâåíü äîõîäîâ è ìåíüøèé ðèñê. Íî, òåì íå
ìåíåå, ðèñêè âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè âûñîêè è òðåáóþò ïîñòî-
ÿííîãî óïðàâëåíèÿ èìè. Îäíèì èç îñíîâíûõ ìåòîäîâ ñíèæåíèÿ
ðèñêà ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè ÿâëÿåòñÿ õåäæèðîâàíèå
(àíãë. heaging — îãðàæäàòü) — ñòðàõîâàíèå êîíòðàêòîâ îò íåáëàãî-
ïðèÿòíîãî èçìåíåíèÿ öåí, ÷òî ïðåäóñìàòðèâàåò ïîñòàâêè öåííûõ
áóìàã â áóäóùåì ïî ôèêñèðîâàííûì öåíàì (îïöèîííûå è ôüþ-
÷åðñíûå êîíòðàêòû) è äð.
Èòàê, ìåòîä õåäæèðîâàíèÿ èñïîëüçóåòñÿ áàíêàìè äëÿ íåéòðàëè-

çàöèè íåáëàãîïðèÿòíûõ êîëåáàíèé êîíúþíêòóðû ðûíêà öåííûõ
áóìàã, ò.å. äëÿ ñíèæåíèÿ ðèñêà ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè.
Äëÿ óìåíüøåíèÿ íåãàòèâíîãî âîçäåéñòâèÿ âîçìîæíîãî ñíèæå-
íèÿ ðûíî÷íîé ñòîèìîñòè öåííûõ áóìàã íà ôèíàíñîâûå ðåçóëüòàòû
äåÿòåëüíîñòè áàíêà Ñáåðáàíê ÐÔ äîëæåí ñîçäàâàòü ðåçåðâ ïî âëî-
æåíèÿì â öåííûå áóìàãè . Îí ñîçäàåòñÿ â âàëþòå ÐÔ íåçàâèñèìî
îò âàëþòû íîìèíàëà öåííîé áóìàãè. Äðóãèì ñïîñîáîì ñíèæåíèÿ
ðèñêà ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè ÿâëÿåòñÿ äèâåðñèôèêà-
öèÿ ïîðòôåëÿ öåííûõ áóìàã. Ñóòü äèâåðñèôèêàöèè ïîðòôåëÿ öåí-
íûõ áóìàã ñîñòîèò íå â òîì, ÷òîáû âëîæèòü ñðåäñòâà â ðàçíûå
öåííûå áóìàãè, à â òîì ÷òîáû èõ âëîæèòü â òàêèå áóìàãè, èçìåíå-
íèå öåí êîòîðûõ ìàëî ñâÿçàíû ìåæäó ñîáîé èëè â òîì ñëó÷àå, åñ-
ëè äèíàìèêà èõ èçìåíåíèÿ ïðÿìî ïðîòèâîïîëîæíà. Â ýòîì ñëó÷àå
óáûòêè ïî îäíîé öåííîé áóìàãå íå ñîïðîâîæäàþòñÿ óáûòêàìè ïî
äðóãèì öåííûì áóìàãàì, íàõîäÿùèìñÿ â ïîðòôåëå èíâåñòîðà, à
ìîæåò äàæå è ñîïðîâîæäàòüñÿ ïðèáûëüþ îò îäíîâðåìåííîãî èç-
ìåíåíèÿ öåí ïîñëåäíèõ.
Ñ óâåëè÷åíèåì êîëè÷åñòâà âèäîâ öåííûõ áóìàã â ïîðòôåëå óìåíü-
øàåòñÿ ðèñê èíâåñòèöèé. Ýòî ïðîèñõîäèò ïîòîìó, ÷òî â ïîðòôåëü
âêëþ÷àþòñÿ öåííûå áóìàãè, ðûíî÷íûå öåíû êîòîðûõ îòíîñèòåëüíî
ñëàáî êîððåëèðóþò ìåæäó ñîáîé, òîëüêî â ýòîì ñëó÷àå âîçìîæíî ñíè-
æåíèå ðèñêà. Ìèíèìàëüíûé óðîâåíü ðèñêà äèâåðñèôèöèðîâàííîãî
ïîðòôåëÿ çàâèñèò îò ìèíèìàëüíûõ óðîâíåé ðèñêîâ ñîñòàâëÿþùèõ åãî
öåííûõ áóìàã, ò.å. åñëè â ïîðòôåëå öåííûõ áóìàã ñîáðàíû ðèñêîâûå
áóìàãè, òî è ðèñê ïîðòôåëÿ â öåëîì áóäåò îáÿçàòåëüíî âûñîê, íåñìîò-
ðÿ íà äðóãèå ïðåäïðèíèìàåìûå èíâåñòîðàì ìåðû.
Ñîâðåìåííîå ñîñòîÿíèå ôèíàíñîâîãî ðûíêà èçìåí÷èâî è çà-
ñòàâëÿåò áûñòðî è àäåêâàòíî ðåàãèðîâàòü íà åãî èçìåíåíèÿ, ïîýòîìó
ðîëü óïðàâëåíèÿ èíâåñòèöèîííûì ïîðòôåëåì ðåçêî âîçðàñòàåò è
çàêëþ÷àåòñÿ â íàõîæäåíèè òîé ãðàíè ìåæäó ëèêâèäíîñòüþ, äîõîä-
íîñòüþ è ðèñêîâàííîñòüþ, êîòîðàÿ ïîçâîëèëà áû íàéòè îïòèìàëü-
íîå ñîîòíîøåíèå ìåæäó ýòèìè ïîêàçàòåëÿìè.
Áàíêîâñêèå êàðòû
Âûäà÷à áàíêîâñêèõ êàðò êëèåíòó îñóùåñòâëÿåòñÿ íà îñíîâàíèè
çàêëþ÷åííîãî ñ íèì äîãîâîðà, â êîòîðîì îòðàæåíû îáùèå ïîëîæå-
íèÿ èñïîëüçîâàíèÿ êàðòû, îãîâîðåí ïîðÿäîê âåäåíèÿ ñ÷åòà êàðòû,
çàêðåïëåíû ïðàâà è îáÿçàííîñòè ñòîðîí.
Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê ÐÔ ýìèòèðóåò ñëåäóþùèå âèäû áàíêîâ-
ñêèõ êàðò:
• VISA, êîòîðàÿ âûïóñêàåòñÿ â âèäå «VISA Classic», «VISA
Gold», «VISA Business», «VISA Çàðïëàòíàÿ» è ðàçíîâèäíîñòè
Classic — «VISA Àýðîôëîò» è «VISA Çîëîòàÿ ìàñêà»;
444 III. Áàíêè
• Eurocard/MasterCard, ýìèòèðóåìàÿ êàê «Eurocard/MasterCard

Mass», «Eurocard/MasterCard Gold», «Eurocard/MasterCard
Business» è «Eurocard/MasterCard Çàðïëàòíàÿ»;
• Ñáåðáàíê-Maestro: «Ñòóäåí÷åñêàÿ», «Ñîöèàëüíàÿ», «Ìîëîäåæ-
íàÿ», «Çàðïëàòíàÿ»;
• Ñáåðáàíê-VISA Electron — «Classic» è «Çàðïëàòíàÿ»;
• «ÑÁÅÐÊÀÐÒ» — ìèêðîïðîöåññîðíàÿ êàðòà Ñáåðáàíêà Ðîññèè.
Îñíîâíàÿ çàäà÷à Ñáåðáàíêà Ðîññèè â îïåðàöèÿõ ñ áàíêîâñêèìè
êàðòàìè — óâåëè÷åíèå ìàñøòàáîâ äåÿòåëüíîñòè ïî âñåì íàïðàâëå-
íèÿì êàðòî÷íîãî áèçíåñà, ñîâåðøåíñòâîâàíèå êàðòî÷íûõ ïðîäóêòîâ
ñ öåëüþ ñîîòâåòñòâèÿ èõ êà÷åñòâåííîãî óðîâíÿ ìèðîâûì ñòàíäàð-
òàì. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ äåéñòâóåò åäèíàÿ ïëàòåæíàÿ ñèñòåìà Ñáåð-
áàíêà Ðîññèè, âêëþ÷àþùàÿ åäèíûé íàáîð êàðòî÷íûõ ïðîäóêòîâ,
ýìèòèðîâàííûõ áàíêîì, è åäèíóþ ñåòü ïðèåìà êàðò, ñîñòàâíûì
ýëåìåíòîì êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ ñåòü áàíêîìàòîâ è òåðìèíàëîâ Ñáåð-
áàíêà Ðîññèè.
Îäíîâðåìåííî ñ ïðîãðàììîé ðàçâèòèÿ ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâ-
ñêèõ êàðò áàíê ïîñëåäîâàòåëüíî ðàçâèâàåò ñîáñòâåííóþ ïðîãðàììó
ìèêðîïðîöåññîðíûõ êàðò ÀÑ ÑÁÅÐÊÀÐÒ, èñïîëüçîâàíèå êîòîðûõ
íå çàâèñèò îò ñóùåñòâóþùåé â ðàçëè÷íûõ ðåãèîíàõ èíôðàñòðóêòóðû
óñëóã ñâÿçè.
Ñáåðáàíê Ðîññèè îïðåäåëÿåò ñëåäóþùèå îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ
ðàçâèòèÿ êàðòî÷íîãî áèçíåñà:
• ðàñøèðåíèå èñïîëüçîâàíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ êàðò VISA, Euro-
card/MasterCard — êàðòû Classic è Gold, ïðåäíàçíà÷åííûõ äëÿ
ñðåäíåãî êëàññà è ñîñòîÿòåëüíûõ êëèåíòîâ Ìåæäóíàðîäíûõ
äåáåòîâûõ êàðò Ñáåðáàíê Cirrus/Maestro, Ñáåðáàíê — VISA
Electron, ïðåäíàçíà÷åííûõ äëÿ ðàáîòàþùèõ ãðàæäàí äëÿ âû-
ïëàòû çàðàáîòíîé ïëàòû, à òàêæå äëÿ ïåíñèîíåðîâ è ìîëî-
äåæè â ÷àñòè ïåðå÷èñëåíèÿ ïåíñèé, ñîöèàëüíûõ âûïëàò,
ñòèïåíäèé;
• ðàñøèðåíèå èñïîëüçîâàíèÿ ìèêðîïðîöåññîðíûõ êàðò ÀÑ
ÑÁÅÐÊÀÐÒ, ïðåäíàçíà÷åííûõ äëÿ âûïëàòû çàðàáîòíîé ïëà-
òû, à òàêæå ïðè èñïîëüçîâàíèè Èíòåðíåò-áàíêèíãà è â ýëåê-
òðîííîé êîììåðöèè;
• ïðåäîñòàâëåíèå òîðãîâûì îðãàíèçàöèÿì è ïðåäïðèÿòèÿì ñôåðû
îáñëóæèâàíèÿ âîçìîæíîñòè ïðèåìà â êà÷åñòâå ñðåäñòâà ðàñ÷åòîâ
êàê ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâñêèõ êàðò, òàê è ÀÑ ÑÁÅÐÊÀÐÒ
(ýêâàéðèíã);
• ïðåäîñòàâëåíèå óñëóã ïî îáñëóæèâàíèþ ïëàòåæåé ïî áàíêîâ-
ñêèì êàðòàì ñðåäíèì è ìàëûì êîììåð÷åñêèì áàíêàì âûñî-
êîé êàòåãîðèè íàäåæíîñòè (ïðîöåññèíã), ÷òî áóäåò ñïîñîáñòâî-
âàòü ðàçâèòèþ êàðòî÷íîãî áèçíåñà â Ðîññèè â öåëîì.
Ãëàâà 14
Áàíêè âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé
äåÿòåëüíîñòè
14.1. Âíåøíåòîðãîâûå áàíêè
çàðóáåæíûõ ñòðàí
Íàöèîíàëüíûå áàíêè, ïðåäíàçíà÷åííûå äëÿ êðåäèòîâàíèÿ îï-
ðåäåëåííûõ, îòíîñèòåëüíî óçêèõ ñôåð ýêîíîìèêè, íàïðèìåð âíåø-
íåé òîðãîâëè, íàçûâàþò ñïåöèàëèçèðîâàííûìè áàíêàìè. Ïî ôîðìå
ñîáñòâåííîñòè âíåøíåòîðãîâûå áàíêè ìîãóò áûòü:
• ãîñóäàðñòâåííûìè;
• ñìåøàííûìè;
• ÷àñòíûìè.
Â îäíèõ ñòðàíàõ ñèëüíû èñòîðè÷åñêèå òðàäèöèè èõ äåÿòåëüíî-
ñòè, â äðóãèõ ýòà äåÿòåëüíîñòü áîëåå ïîäâåðæåíà ñîâðåìåííûì òåí-
äåíöèÿì ðàçâèòèÿ êðåäèòíûõ ñèñòåì. Ðàññìîòðèì îñíîâíûå îñî-
áåííîñòè ôóíêöèîíèðîâàíèÿ âíåøíåòîðãîâûõ áàíêîâ â ðàçâèòûõ
çàðóáåæíûõ ñòðàíàõ.
ÑØÀ
Â 1934 ã. Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ ñòðàíû áûë ó÷ðåæäåí è
äåéñòâóåò ïîíûíå Ýêñïîðòíî-èìïîðòíûé áàíê ÑØÀ (Eximbank),
ïåðâîíà÷àëüíîé öåëüþ êîòîðîãî ÿâëÿëîñü êðåäèòîâàíèå òîðãîâëè ñ
ÑÑÑÐ. Çàòåì îí ñòàë îáñëóæèâàòü âíåøíþþ òîðãîâëþ è ñ äðóãèìè
ñòðàíàìè, â ÷àñòíîñòè ñ Êóáîé. Óñòàâíûé êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 1 ìëðä
äîëë., à êðåäèòíûå ðåñóðñû îöåíèâàþòñÿ â 40 ìëðä äîëë. Áàíê èìååò
ïðàâî íà çàèìñòâîâàíèÿ îò Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ ÑØÀ äî 6 ìëðä
äîëë. åäèíîâðåìåííî
Äî Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû áàíê íå çàíèìàë ñèëüíûõ ïîçèöèé
íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ, íî çàòåì ìàñøòàáû åãî äåÿòåëüíîñòè
çíà÷èòåëüíî ðàñøèðèëèñü. Äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêñïîðòà àìåðè-
êàíñêèõ òîâàðîâ, êðîìå êðåäèòíûõ, ñòàëè ïðîâîäèòñÿ ãàðàíòèéíûå
è äðóãèå îïåðàöèè. ßâëÿÿñü ãîñóäàðñòâåííûì ó÷ðåæäåíèåì, áàíê äåé-
ñòâóåò îò èìåíè ïðàâèòåëüñòâà ÑØÀ, à ðóêîâîäñòâî åãî äåÿòåëüíîñòüþ
îñóùåñòâëÿþò âûñîêîïîñòàâëåííûå ãîñóäàðñòâåííûå ÷èíîâíèêè.
446 III. Áàíêè
Ôóíêöèè áàíêà âêëþ÷àåò:

• äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå ïðàâèòåëüñòâ è èíîñòðàííûõ ôèðì;
• êðåäèòîâàíèå ðàçíîé ñðî÷íîñòè àìåðèêàíñêèõ ýêñïîðòåðîâ;
• ãàðàíòèðîâàíèå è ñòðàõîâàíèå êðåäèòîâ ýêñïîðòåðîâ ÑØÀ.
Áàíê ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèòû ïîêóïàòåëÿì àìåðèêàíñêèõ òîâàðîâ
íà áîëåå âûãîäíûõ óñëîâèÿõ, íåæåëè äðóãèå îðãàíèçàöèè. Êðåäèòû
ïðåäîñòàâëÿþòñÿ ïî ìèíèìàëüíûì ñòàâêàì, äîïóñêàåìûì Îðãàíè-
çàöèåé ýêîíîìè÷åñêîãî ñîòðóäíè÷åñòâà è ðàçâèòèÿ1. Ýòî «ïëàâàþ-
ùèå» ñòàâêè, èçìåíÿþùèåñÿ â çàâèñèìîñòè îò êîíúþíêòóðû ðûíêà.
Ïðîãðàììû ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòîâ èíîñòðàííûì èìïîðòåðàì è
ãàðàíòèé ïî ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûì ýêñïîðòíûì ñäåëêàì ïîêðû-
âàþò èõ íà 85%. Ê ÷èñëó âàæíåéøèõ óñëîâèé ïðåäîñòàâëåíèÿ êðå-
äèòîâ îòíîñÿòñÿ îáÿçàòåëüíûå çàêóïêè òîâàðîâ â ÑØÀ è ãàðàíòèè
ïðàâèòåëüñòâ ñòðàí-çàåìùèêîâ. Ãëàâíàÿ ñôåðà èíòåðåñîâ áàíêà —
ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ áàíê âñå ÷àùå ïðîâîäèò ñîâìåñòíûå ñ ÷àñò-
íûì êàïèòàëîì îïåðàöèè ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ýêñïîðòà. Ñîâìåñòíî
ñ íàöèîíàëüíîé Àññîöèàöèåé ñòðàõîâàíèÿ èíîñòðàííûõ êðåäèòîâ
(50 êîìïàíèé ðàçëè÷íîãî ïðîôèëÿ äåÿòåëüíîñòè) îí îñóùåñòâëÿåò
ñòðàõîâûå îïåðàöèè. Ñòðàõîâûå è ãàðàíòèéíûå îïåðàöèè äîìèíè-
ðóþò â äåÿòåëüíîñòè áàíêà.
Àíãëèÿ
×àñòíûå áàíêè, çàíèìàâøèåñÿ ôèíàíñèðîâàíèåì ìåæäóíàðîä-
íîé òîðãîâëè ñ XVIII â. è îáëàäàâøèå îáøèðíîé èíôîðìàöèåé î
ñòðàíàõ îïåðàöèé, èçäàâíà íàçûâàëèñü çäåñü òîðãîâûìè áàíêàìè. Â
íàñòîÿùåå âðåìÿ òàê òðàäèöèîííî ïðîäîëæàþò íàçûâàòü ãðóïïó èç
áîëåå 30 êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé Ëîíäîíà, ñïåöèàëèçè-
ðóþùèõñÿ ïðåèìóùåñòâåííî íà âíåøíåòîðãîâûõ è ìåæäóíàðîäíûõ
îïåðàöèÿõ.
Òîðãîâûå áàíêè, êàê è ïðåæäå, çàíèìàþò äîñòàòî÷íî ñèëüíûå
ïîçèöèè íà ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ, â ÷àñòíîñòè íà ðûíêå öåí-
íûõ áóìàã. Îíè ïðîâîäÿò äåïîçèòíî-ññóäíûå îïåðàöèè äëÿ îãðàíè-
÷åííîãî êðóãà êëèåíòîâ, îñóùåñòâëÿþò ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêóþ,
êîíñóëüòàòèâíóþ è äðóãóþ äåÿòåëüíîñòü. Îáúåäèíÿÿñü â êîíñîð-
öèóìû, îíè óïðàâëÿþò ôîíäîâûìè ïîðòôåëÿìè, ïîñðåäíè÷àþò ïðè
ñëèÿíèÿõ è ïîãëîùåíèÿõ êîìïàíèé, à òàêæå ïðîâîäÿò çîëîòîâàëþò-
íûå è èíûå îïåðàöèè. Òîðãîâûå áàíêè â íàñòîÿùåå âðåìÿ ó÷àñòâó-
þò â ïðåäîñòàâëåíèè óñëóã ïðèâàòèçèðóåìûì ïðåäïðèÿòèÿì áûâ-
øèõ ñîöèàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí, â ÷àñòíîñòè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
1 Ñì.: Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä ðåä. À.Ã. Ãðÿçíîâîé.

14. Áàíêè âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè 447
Êðóïíåéøèå òîðãîâûå áàíêè («Õàìáðîóç», «Õèëë Ñýìóýë»,

«Ìîðãàí Ãðåíôåë», «Êëåéíâîðò Áåíñîí» è äð.) âõîäÿò â ñîñòàâ íà-
öèîíàëüíîé àññîöèàöèè «Êîìèòåò àêöåïòíûõ äîìîâ». ×àñòü èç íèõ
ó÷àñòâóåò â äåÿòåëüíîñòè ìîùíûõ ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ ìî-
íîïîëèé (ãðóïïà «Êîóäðåé»—«Ìîðãàí Ãðåíôåë»—«Ìîðãàí» è äð.).
Îòäåëüíûå òîðãîâûå áàíêè â ðåçóëüòàòå êîíêóðåíöèè ñî ñòîðîíû
êðóïíûõ èíîñòðàííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ óòðàòèëè ñâîþ ñàìî-
ñòîÿòåëüíîñòü. Íàïðèìåð, áàíêè «Ìîðãàí Ãðåíôåë» è «Êëåéíâîðò
Áåíñîí» ïîãëîùåíû â íàñòîÿùåå âðåìÿ íåìåöêèìè «Äðåçäíåð áàíê»
è «Äîé÷å áàíê» ñîîòâåòñòâåííî.
Â òðàäèöèîííóþ ñôåðó äåÿòåëüíîñòè òîðãîâûõ áàíêîâ ñåé÷àñ
âòîðãàþòñÿ è êðóïíåéøèå íàöèîíàëüíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè. Ïðè-
ìåðîì ìîæåò ñëóæèòü «Íýøíë Âåñòìèíñòåð áýíê» (ÍàòÂåñò), âõîäÿ-
ùèé â òàê íàçûâàåìóþ «áîëüøóþ ÷åòâåðêó» êëèðèíãîâûõ áàíêîâ.
Ñïåêòð åãî óñëóã âêëþ÷àåò:
• ôèíàíñèðîâàíèå ýêñïîðòà-èìïîðòà;
• ïðîâåäåíèå îïåðàöèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã;
• ôèíàíñèðîâàíèå òîðãîâûõ îïåðàöèé;
• ïðåäîñòàâëåíèå ìåæäóíàðîäíûõ óñëóã è ò.ä.
Òàêèì îáðàçîì, ìîæíî ãîâîðèòü î òîì, ÷òî êðåäèòîâàíèåì è
ôèíàíñèðîâàíèåì âíåøíåé òîðãîâëè â Àíãëèè çàíèìàþòñÿ ÷àñòíûå
êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Ôðàíöèÿ
Ñ öåëüþ ñòèìóëèðîâàíèÿ ðàçâèòèÿ âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿ-
òåëüíîñòè íàöèîíàëüíûõ êîìïàíèé, çäåñü â 1919 ã. áûë îáðàçîâàí
Ôðàíöóçñêèé áàíê äëÿ âíåøíåé òîðãîâëè (Banque Francaise du Commerce
Exterieur). Åãî ãëàâíûìè ôóíêöèÿìè ÿâëÿþòñÿ:
• êðåäèòîâàíèå íàöèîíàëüíîé âíåøíåé òîðãîâëè;
• ãàðàíòèðîâàíèå ýêñïîðòíûõ êðåäèòîâ;
• ó÷àñòèå â àêöèîíåðíûõ êàïèòàëàõ âíåøíåòîðãîâûõ îðãàíèçà-
öèé è äð.
ßïîíèÿ
Êðåäèòîâàíèå ýêñïîðòà òîâàðîâ, ãëàâíûì îáðàçîì ìàøèí è îáîðó-
äîâàíèÿ, ïðåäîñòàâëåíèå òåõíè÷åñêîé ïîìîùè, à òàêæå ãàðàíòèðîâà-
íèå ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ â ñôåðå âíåøíåé òîðãîâëè çäåñü
îñóùåñòâëÿåò Ýêñïîðòíî-èìïîðòíûé áàíê ßïîíèè (Export- Import Bank
of Japan), ñîçäàííûé â 1950 ã.
Àíàëîãè÷íûå ñïåöèàëèçèðîâàííûå ãîñóäàðñòâåííûå è ñìåøàí-
íûå âíåøíåòîðãîâûå áàíêè, à òàêæå àãåíòñòâà ýêñïîðòíîãî ñòðàõî-
âàíèÿ ñóùåñòâóþò âî ìíîãèõ äðóãèõ ñòðàíàõ.
448 III. Áàíêè
14.2. Áàíê ðàçâèòèÿ

è âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ÐÔ
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ âàæíûì íàïðàâëåíèåì ðàçâèòèÿ áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìû â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ÿâëÿåòñÿ ñîçäàíèå íîâûõ
ñïåöèàëüíûõ ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, ïðåäíàçíà-
÷åííûõ äëÿ èñïîëüçîâàíèÿ è ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ ðàçíîîáðàçíûõ
ôîðì êðåäèòîâàíèÿ îñíîâíûõ ñåêòîðîâ ýêîíîìèêè ñòðàíû, â òîì
÷èñëå íà ìîäåðíèçàöèþ ïðîìûøëåííîãî ïîòåíöèàëà, ðîñò ñåëü-
ñêîãî õîçÿéñòâà è äð.
Â ìàå 2007 ã. âñòóïèë â ñèëó Ôåäåðàëüíûé çàêîí «Î Áàíêå ðàç-
âèòèÿ» ¹ 82-ÔÇ, â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâèåì êîòîðîãî Áàíê âíåø-
íåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ÑÑÑÐ (Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ)
ðåîðãàíèçîâàí â ãîñóäàðñòâåííóþ êîðïîðàöèþ «Áàíê ðàçâèòèÿ è
âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè» (Âíåøýêîíîìáàíê), óñòàâíûé
êàïèòàë êîòîðîãî â ðàçìåðå íå ìåíåå 70 ìëðä ðóá. â îñíîâíîì ôîð-
ìèðóåòñÿ çà ñ÷åò èìóùåñòâà Âíåøýêîíîìáàíêà ÑÑÑÐ, à òàêæå íà-
õîäÿùèõñÿ â ôåäåðàëüíîé ñîáñòâåííîñòè àêöèé ÎÀÎ «Ðîññèéñêèé
áàíê ðàçâèòèÿ» è ÇÀÎ «Ãîñóäàðñòâåííûé ñïåöèàëèçèðîâàííûé Ðîñ-
ñèéñêèé ýêñïîðòíî-èìïîðòíûé áàíê».
Áàíêîâñêèå ðåôîðìû
Ïðèíÿòèþ Çàêîíà «Î Áàíêå ðàçâèòèÿ» ïðåäøåñòâîâàëà äëèòåëü-
íàÿ ðàáîòà, îõâàòûâàþùàÿ çíà÷èòåëüíûé ïåðåõîäíûé ïåðèîä ýêîíî-
ìèêè ñòðàíû íà÷àëà 1990-õ ãã., êîòîðûé õàðàêòåðèçîâàëñÿ ôîðìèðî-
âàíèåì äåöåíòðàëèçîâàííîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ëîìêîé âíåøíå-
òîðãîâîé è âàëþòíîé ìîíîïîëèè ãîñóäàðñòâà.
Áàíêîâñêàÿ ðåôîðìà êîíöà 1980-õ ãã. îêàçàëà íåïîñðåäñòâåííîå
âëèÿíèå íà ñòàíîâëåíèå ðîññèéñêèõ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ áàíêîâ, îò-
êðûòèå è ðàñøèðåíèå ôèëèàëîâ è ïðåäñòàâèòåëüñòâ ìåæäóíàðîäíûõ
è èíîñòðàííûõ áàíêîâ. Íàèáîëåå õàðàêòåðíûì ïðèìåðîì — ïåð-
âåíöåì â ýòîì ïðîöåññå âûñòóïàë Áàíê âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿ-
òåëüíîñòè ÑÑÑÐ (Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ), ñîçäàííûé â èþíå 1988 ã.
â Ñîâåòñêîì Ñîþçå. Ïåðâîíà÷àëüíî îí ÿâëÿëñÿ ãîñóäàðñòâåííûì
ñïåöèàëèçèðîâàííûì áàíêîì, äåÿòåëüíîñòü åãî â îñíîâíîì áûëà
íàïðàâëåíà íà ïîâûøåíèå îáùåñòâåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ðàçâèòèå
âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé ñòðàíû, ðàñøèðåíèå ýêñïîðòà è èì-
ïîðòà òîâàðîâ è óñëóã, óâåëè÷åíèå âàëþòíûõ ïîñòóïëåíèé è äð.
Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ ñîãëàñíî þðèäè÷åñêîìó ñòàòóñó ôîð-
ìèðîâàë êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ ñ êëèåíòàìè íà îñíîâå ñëåäóþùèõ
ïðèíöèïîâ: îáåñïå÷åíèå öåëåâîãî íàçíà÷åíèÿ êðåäèòîâ, äîñòèæåíèå
ãàðàíòèé ïëàòíîñòè, ãàðàíòèé ñðî÷íîñòè, ãàðàíòèé âîçâðàòíîñòè

êðåäèòîâ.
Áàíê âûïîëíÿë ñëåäóþùèå îñíîâíûå ôóíêöèè:
• ìîáèëèçàöèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ â ðîññèéñêîé è èíîñòðàííûõ
âàëþòàõ îò ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö, ðàöèîíàëüíîå ðàç-
ìåùåíèå ýòèõ ñðåäñòâ;
• êðåäèòîâàíèå âàæíåéøèõ íàïðàâëåíèé ðàçâèòèÿ âíåøíåýêî-
íîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè õîçÿéñòâà â ñîîòâåòñòâèè ñ ìåæäó-
íàðîäíûìè áàíêîâñêèìè òðåáîâàíèÿìè;
• ïðèâëå÷åíèå è îáåñïå÷åíèå êðåäèòîâ è çàéìîâ ìåæäóíàðîä-
íûõ, èíîñòðàííûõ áàíêîâ è äðóãèõ îðãàíèçàöèé;
• ïîêóïêà è ïðîäàæà êðåäèòíûõ äåíåã, èíîñòðàííîé âàëþòû,
ïëàòåæíûõ äîêóìåíòîâ, äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ è èçäåëèé èç
íèõ, èõ ðàçìåùåíèå íà ñîîòâåòñòâóþùèõ ñ÷åòàõ è âêëàäàõ;
• ïðîâåäåíèå ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ è ïëàòåæåé;
• ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêèå âèäû äåÿòåëüíîñòè;
• êîíòðîëü çà èñïîëüçîâàíèåì âàëþòíûõ ðåñóðñîâ è èñïîëíå-
íèåì âàëþòíûõ îïåðàöèé;
• âûïîëíåíèå ðàáîò ïî îáåñïå÷åíèþ äåéñòâóþùåãî çàêîíîäà-
òåëüñòâà, ýêñïåðòèçà è êîíñóëüòèðîâàíèå â îáëàñòè ðàçâèòèÿ
âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ñôåð äåÿòåëüíîñòè.
Áàíêîâñêàÿ ðåôîðìà âòîðîé ïîëîâèíû 1980-õ ãã. íåñëà íà ñåáå
âåñü ñïåêòð ïðîáëåì öåíòðàëèçîâàííîé ýêîíîìèêè. Â ýòîò ïåðèîä
îñîáåííî óñèëèëèñü ïðîòèâîðå÷èÿ ìåæäó íåîáõîäèìîñòüþ ïîãà-
øàòü îñòàâøèåñÿ îò âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé ìîíîïîëèè ãîñóäàðñò-
âåííûå âàëþòíûå çàäîëæåííîñòè (íà ÷òî áûë ïðèçâàí êàê àãåíò
ïðàâèòåëüñòâà ñîþçíûé Âíåøòîðãáàíê) è ðåçêèì óìåíüøåíèåì
ýòîé âîçìîæíîñòè, âûçâàííûì êàê ñîêðàùåíèåì èñòî÷íèêîâ ïî-
ãàøåíèÿ, òàê è äðóãèìè ñåðüåçíûìè ïðè÷èíàìè ïåðåñòðîå÷íîãî
ïåðèîäà. Ýòè ïðîòèâîðå÷èÿ åùå áîëåå îáîñòðèëèñü â ïåðèîä ðàñ-
ïàäà ÑÑÑÐ, êîãäà âíåøíÿÿ çàäîëæåííîñòü ïðîäîëæàëà ðàñòè, ýêñ-
ïåðòíàÿ âûðó÷êà, äîñòèãàþùàÿ îãðîìíûõ ðàçìåðîâ, íåçàêîííî îñå-
äàëà çà ãðàíèöåé, áûëè âðåìåííî ïðåêðàùåíû ïëàòåæè ïî âíåøíèì
âàëþòíûì äîëãàì, «çàìîðîæåíû» âàëþòíûå ñðåäñòâà íà ñ÷åòàõ êëè-
åíòîâ è ò.ä.
Ïåðåõîäíûé ïåðèîä ýêîíîìèêè ñòðàíû óñóãóáëÿë ìíîãèå ïðî-
òèâîðå÷èÿ è âûçûâàë íîâûå ïðîáëåìû, êîòîðûå îòðàæàëèñü íà äåÿ-
òåëüíîñòè Âíåøýêîíîìáàíêà ÑÑÑÐ. Â ÷àñòíîñòè, ýòî âûðàæàëîñü â
êîëîññàëüíîì îòòîêå êëèåíòñêèõ âàëþòíûõ ñðåäñòâ âî âíîâü ñîçäàí-
íûå êîììåð÷åñêèå áàíêè, îòñóòñòâèè ó ãîñóäàðñòâà íåîáõîäèìûõ âà-
ëþòíûõ ðåçåðâîâ, ïåðåõîäå ñîþçíûõ âíóòðåííèõ è âíåøíèõ âàëþò-
íûõ äîëãîâ ðåñïóáëèê áûâøåãî Ñîâåòñêîãî Ñîþçà íà Ðîññèþ è äð.
450 III. Áàíêè
Äî ïðèíÿòèÿ Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàíêå ðàçâèòèÿ» Âíåø-

ýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ ñîõðàíÿë ñâîé ïðåæíèé þðèäè÷åñêèé ñòàòóñ,
ÿâëÿëñÿ àãåíòîì ãîñóäàðñòâà, ïðîâîäèë ïîëèòèêó ðàçâèòèÿ âçàèìî-
ñâÿçåé è âçàèìîäåéñòâèÿ ãîñóäàðñòâåííî-ôèíàíñîâîãî è ÷àñòíîãî
ñåêòîðîâ ýêîíîìèêè ñòðàíû íà îñíîâå ôîðìèðîâàíèÿ è ðåàëèçàöèè
ïðîöåññîâ ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ óïðàâëåíèÿ öåíòðàëèçîâàííûìè âíåø-
íåýêîíîìè÷åñêèìè îïåðàöèÿìè, ò.å. îí ôàêòè÷åñêè äåéñòâîâàë â
ñôåðàõ ñîïðÿæåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ, îïðåäåëÿåìûõ Ìèí-
ôèíîì Ðîññèè, è ôèíàíñîâ ÷àñòíîãî êàïèòàëà, êîîðäèíèðóåìûõ
Öåíòðàëüíûì áàíêîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ ó÷àñòâîâàë:
• â ðåøåíèè ïðîáëåì âíóòðåííåé âàëþòíîé çàäîëæåííîñòè ãî-
ñóäàðñòâà;
• â ðàçðàáîòêå è ðåàëèçàöèè ïðîãðàìì è ñîãëàøåíèé, ñâÿçàííûõ ñ
óðåãóëèðîâàíèåì ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî âàëþòíîãî äîëãà;
• â ðàçðàáîòêå è îñóùåñòâëåíèè ìåæäóíàðîäíûõ èíâåñòèöèîí-
íûõ ïðîãðàìì;
• â ïðîâåäåíèè âàëþòíîãî êîíòðîëÿ.
Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ ðåàëèçîâàë ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîå êðå-
äèòîâàíèå íàèáîëåå âàæíûõ ïðîãðàìì îáùåíàöèîíàëüíîãî çíà÷åíèÿ
íà ñóììó ñâûøå 900 ìëí äîëë., â òîì ÷èñëå òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñêîãî
è îáîðîííî-ïðîìûøëåííîãî êîìïëåêñîâ ñòðàíû, èì áûëè ñîçäàíû
óñëîâèÿ äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ïëàòåæåé â ïîãàøåíèå âíåøíåé çàäîë-
æåííîñòè Ðîññèè íà ñóììó ñâûøå 900 ìëí äîëë. Ïðè ýòîì åãî ñôå-
ðû äåÿòåëüíîñòè ïî îáñëóæèâàíèþ ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîë-
ãà è ãîñóäàðñòâåííûõ âíåøíèõ ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ áûëè íàöåëåíû
íà îïòèìèçàöèþ ïëàòåæåé â ñ÷åò ïîãàøåíèÿ çàäîëæåííîñòè Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ îñóùåñòâëÿë îäíî èç íîâûõ íàïðàâëå-
íèé äåÿòåëüíîñòè ïî îêàçàíèþ èíâåñòèöèîííûõ óñëóã â ñôåðå îð-
ãàíèçàöèè âûïóñêà è îáðàùåíèÿ ïî íîìèíàëüíîé öåíå äîëãîâûõ
öåííûõ áóìàã êîðïîðàòèâíûõ ýìèòåíòîâ.
Ñîâìåñòíî ñ Âñåìèðíûì áàíêîì è äðóãèìè ïðèîðèòåòíûìè êðå-
äèòíî-ôèíàíñîâûìè ó÷ðåæäåíèÿìè Âíåøýêîíîìáàíê ÑÑÑÐ ïðîâîäèë
ðàáîòó ïî îðãàíèçàöèè ôèíàíñèðîâàíèÿ êðóïíûõ èíâåñòèöèîííûõ
ïðîåêòîâ, â òîì ÷èñëå ìîäèôèêàöèè è òðàíñôîðìàöèè ýêîëîãè÷åñêè
âðåäíûõ ïðîèçâîäñòâ â Ðîññèè, à òàêæå äðóãèå âèäû ðàáîò.
Öåëè è ôóíêöèè Áàíêà ðàçâèòèÿ

è âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè
Â ïðîöåññå ðàçðàáîòêè äåéñòâóþùåãî Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î
áàíêå ðàçâèòèÿ» áûëè äîñòèãíóòû äâà îñíîâíûõ ðåçóëüòàòà: çíà÷è-
òåëüíîå ðàñøèðåíèå ñôåð äåÿòåëüíîñòè, â êîòîðûõ Áàíê ðàçâèòèÿ
âïðàâå îñóùåñòâëÿòü ñâîè âèäû ðàáîò, à òàêæå óñèëåíèå òðåáîâàíèé,

ïðåäúÿâëÿåìûõ ê íåìó ñî ñòîðîíû êîíòðîëèðóþùèõ îðãàíîâ, è ïðå-
æäå âñåãî íàáëþäàòåëüíîãî ñîâåòà, ÷ëåíû êîòîðîãî íàçíà÷àþòñÿ
Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ ñðîêîì íà ïÿòü ëåò è äåéñòâóþò ïîä ðóêîâî-
äñòâîì Ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâèòåëüñòâà ñòðàíû. Ê ñôåðå ïîëíîìî÷èé
íàáëþäàòåëüíîãî ñîâåòà îòíîñÿòñÿ ñëåäóþùèå:
• îïðåäåëÿåò îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòè áàíêà, â òîì
÷èñëå: ïðèíèìàåò ðåøåíèå î âûïóñêå Áàíêîì ðàçâèòèÿ îáëè-
ãàöèé; îïðåäåëÿåò ïîðÿäîê âûïóñêà öåííûõ áóìàã; óòî÷íÿåò
ïàðàìåòðû èíâåñòèöèîííîé è ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè áàí-
êà; ïðèíèìàåò ðåøåíèÿ îá îäîáðåíèè ñäåëîê èëè íåñêîëüêèõ
âçàèìîñâÿçàííûõ ñäåëîê ïî ïðèîáðåòåíèþ, îò÷óæäåíèþ èëè
âîçìîæíîñòüþ îò÷óæäåíèÿ áàíêîì èìóùåñòâà, áàëàíñîâàÿ
ñòîèìîñòü êîòîðîãî ñîñòàâëÿåò 10% è áîëåå ðàçìåðà ñîáñòâåí-
íûõ ñðåäñòâ (êàïèòàëà) Áàíêà ðàçâèòèÿ íà ïîñëåäíþþ îò÷åò-
íóþ äàòó, ïðåäøåñòâóþùóþ äàòå ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ î çàêëþ-
÷åíèè òàêèõ ñäåëîê è äðóãèå íàïðàâëåíèÿ ðàáîòû áàíêà;
• óòâåðæäàåò ïîëîæåíèÿ îá îðãàíàõ óïðàâëåíèÿ áàíêà;
• óòâåðæäàåò ïîëîæåíèÿ î ôèëèàëàõ è ïðåäñòàâèòåëüñòâàõ áàíêà,
ïðèíèìàÿ ðåøåíèå î ñîçäàíèè ôèëèàëîâ, îá îòêðûòèè ïðåä-
ñòàâèòåëüñòâ, à òàêæå î ñîçäàíèè þðèäè÷åñêèõ ëèö;
• óòâåðæäàåò ãîäîâîé îò÷åò è ôèíàíñîâûé ïëàí äîõîäîâ è ðàñõî-
äîâ (áþäæåò) áàíêà, ïîðÿäîê ôîðìèðîâàíèÿ ðåçåðâîâ è ôîíäîâ,
à òàêæå ïîðÿäîê èñïîëüçîâàíèÿ ïðèáûëè, ðåçåðâîâ è ôîíäîâ;
• çàñëóøèâàåò îò÷åòû ïðåäñåäàòåëÿ áàíêà, ïðèíèìàåò ðåøåíèå
î íàçíà÷åíèè ðóêîâîäèòåëÿ ñëóæáû âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ
áàíêà è äîñðî÷íîì ïðåêðàùåíèè åãî ïîëíîìî÷èé;
• óòâåðæäàåò àóäèòîðñêóþ îðãàíèçàöèþ, îòîáðàííóþ íà êîíêóðñ-
íîé îñíîâå, äëÿ ïðîâåäåíèÿ åæåãîäíîãî îáÿçàòåëüíîãî àóäèòà
ãîäîâîé áóõãàëòåðñêîé îò÷åòíîñòè áàíêà;
• îñóùåñòâëÿåò äðóãèå ïîëíîìî÷èÿ, ïðåäóñìîòðåííûå äåéñòâóþ-
ùèì Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì.
Âàæíûå ïóíêòû Çàêîíà «Î Áàíêå ðàçâèòèÿ» ïðåæäå âñåãî êîñ-
íóëèñü îñíîâíûõ öåëåé, êîòîðûå îïðåäåëåíû äëÿ Âíåøýêîíîìáàíêà:
îáåñïå÷åíèå ïîâûøåíèÿ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè; ýêîíîìèêè ñòðà-
íû; ðàçâèòèå äèâåðñèôèêàöèè îòðàñëåé õîçÿéñòâîâàíèÿ; ñòèìóëè-
ðîâàíèå èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè ïóòåì îñóùåñòâëåíèÿ èíâå-
ñòèöèîííîé, âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé, ñòðàõîâîé, êîíñóëüòàöèîííîé
è èíîé äåÿòåëüíîñòè ïî ðåàëèçàöèè êðóïíîìàñøòàáíûõ ïðîåêòîâ â
ñòðàíå è çà ðóáåæîì, â òîì ÷èñëå ñ ó÷àñòèåì èíîñòðàííîãî êàïèòà-
ëà; îáåñïå÷åíèå ðàçâèòèÿ èíôðàñòðóêòóðû, èííîâàöèé, îñîáûõ ýêî-
íîìè÷åñêèõ çîí, çàùèòû îêðóæàþùåé ñðåäû, ïîääåðæêè ýêñïîðòà
452 III. Áàíêè
ðîññèéñêèõ òîâàðîâ, ðàáîò è óñëóã, à òàêæå ïîääåðæêè ìàëîãî è

ñðåäíåãî ïðåäïðèíèìàòåëüñòâà.
Äëÿ äîñòèæåíèÿ ïîñòàâëåííûõ öåëåé Âíåøýêîíîìáàíê îñóùå-
ñòâëÿåò ñëåäóþùèå îñíîâíûå ôóíêöèè:
• ó÷àñòâóåò â ðåàëèçàöèè ôåäåðàëüíûõ öåëåâûõ ïðîãðàìì è ãî-
ñóäàðñòâåííûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîãðàìì, âêëþ÷àÿ âíåøíå-
ýêîíîìè÷åñêèå, â òîì ÷èñëå ïî ãîñóäàðñòâåííîé ïîääåðæêå
ýêñïîðòà ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè (òîâàðîâ, ðàáîò, óñëóã);
• ó÷àñòâóåò â ðåàëèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, èìåþùèõ
îáùåãîñóäàðñòâåííîå çíà÷åíèå è îñóùåñòâëÿåìûõ íà óñëîâè-
ÿõ ãîñóäàðñòâåííî-÷àñòíîãî ïàðòíåðñòâà, à òàêæå ïðîåêòîâ ïî
ñîçäàíèþ îáúåêòîâ èíôðàñòðóêòóðû è èíûõ îáúåêòîâ, ïðåä-
íàçíà÷åííûõ äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ îñîáûõ
ýêîíîìè÷åñêèõ çîí;
• îñóùåñòâëÿåò ôèíàíñèðîâàíèå èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, íà-
ïðàâëåííûõ íà ðàçâèòèå èíôðàñòðóêòóðû è ðåàëèçàöèþ èííî-
âàöèîííûõ ïðîåêòîâ, â òîì ÷èñëå â ôîðìå ïðåäîñòàâëåíèÿ
êðåäèòîâ èëè ó÷àñòèÿ â êàïèòàëå êîììåð÷åñêèõ îðãàíèçàöèé;
• îðãàíèçóåò ïðèâëå÷åíèå çàéìîâ è êðåäèòîâ è ïðèâëåêàåò çàé-
ìû è êðåäèòû, â òîì ÷èñëå íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ;
• îñóùåñòâëÿåò áàíêîâñêîå îáñëóæèâàíèå áþäæåòíûõ êðåäèòîâ
â ñëó÷àå, åñëè ýòè êðåäèòû ïðåäîñòàâëÿþòñÿ â öåëÿõ ïîä-
äåðæêè ýêñïîðòà ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè ðîññèéñêèõ îð-
ãàíèçàöèé, â òîì ÷èñëå ïðè ñîîðóæåíèè îáúåêòîâ çà ðóáåæîì
è îñóùåñòâëåíèè ïîñòàâîê êîìïëåêòíîãî îáîðóäîâàíèÿ, âû-
äà÷ó áàíêîâñêèõ ãàðàíòèé ïðè ó÷àñòèè ðîññèéñêèõ îðãàíèçà-
öèé â ìåæäóíàðîäíûõ òîðãàõ è ðåàëèçàöèè çàêëþ÷åííûõ ýêñ-
ïîðòíûõ êîíòðàêòîâ;
• îñóùåñòâëÿåò ñòðàõîâàíèå ýêñïîðòíûõ êðåäèòîâ îò êîììåð÷å-
ñêèõ è ïîëèòè÷åñêèõ ðèñêîâ;
• ó÷àñòâóåò â áàíêîâñêîì îáñëóæèâàíèè çàèìñòâîâàíèé áûâøå-
ãî ÑÑÑÐ è Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, à òàêæå â îðãàíèçàöèè
ó÷åòà, ðàñ÷åòîâ è âûâåðêè çàäîëæåííîñòè ïî ñóùåñòâóþùèì
çàèìñòâîâàíèÿì;
• îñóùåñòâëÿåò äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå ñðåäñòâàìè ïåíñèîí-
íûõ íàêîïëåíèé, ïðè ýòîì ðåàëèçóåò áðîêåðñêóþ äåÿòåëü-
íîñòü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã;
• îáñëóæèâàåò áàíêîâñêèå âêëàäû è âåäåò áàíêîâñêèå ñ÷åòà ôè-
çè÷åñêèõ ëèö;
• âûïóñêàåò îáëèãàöèè è èíûå öåííûå áóìàãè;
• ïðèîáðåòàåò äîëè (àêöèè, ïàè) â óñòàâíîì êàïèòàëå õîçÿéñò-
âåííûõ îáùåñòâ, à òàêæå èíâåñòèöèîííûõ è ïàåâûõ èíâåñòè-
öèîííûõ ôîíäîâ;
• ïðèîáðåòàåò ó òðåòüèõ ëèö ïðàâà òðåáîâàíèÿ èñïîëíåíèÿ îáÿ-

çàòåëüñòâ â äåíåæíîé ôîðìå è âûïóñêàåò ýìèññèîííûå öåí-
íûå áóìàãè, îáåñïå÷åííûå óêàçàííûìè òðåáîâàíèÿìè;
• îñóùåñòâëÿåò ïðàâà è èñïîëíÿåò îáÿçàííîñòè àãåíòà âàëþòíî-
ãî êîíòðîëÿ, óñòàíîâëåííûå äëÿ óïîëíîìî÷åííûõ áàíêîâ;
• âûäàåò ïîðó÷èòåëüñòâà þðèäè÷åñêèì ëèöàì çà òðåòüèõ ëèö (çà
èñêëþ÷åíèåì ôèçè÷åñêèõ ëèö, â òîì ÷èñëå èíäèâèäóàëüíûõ
ïðåäïðèíèìàòåëåé);
• ó÷àñòâóåò â ñäåëêàõ, ïðåäóñìàòðèâàþùèõ îáÿçàòåëüñòâà ñòî-
ðîí óïëà÷èâàòü äåíåæíûå ñóììû â çàâèñèìîñòè îò èçìåíåíèÿ
öåí íà òîâàðû è öåííûå áóìàãè, êóðñà ñîîòâåòñòâóþùåé âà-
ëþòû, âåëè÷èíû ïðîöåíòíîé ñòàâêè è óðîâíÿ èíôëÿöèè, â
öåëÿõ ñíèæåíèÿ ðèñêîâ ïî îñóùåñòâëÿåìûì îïåðàöèÿì;
• îñóùåñòâëÿåò ëèçèíãîâûå îïåðàöèè;
• âçàèìîäåéñòâóåò ñ ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè ðàçâèòèÿ,
êîðïîðàöèÿìè è èíñòèòóòàìè ðàçâèòèÿ çàðóáåæíûõ ñòðàí è
ïðèíèìàåò ó÷àñòèå â ðåàëèçàöèè ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçà-
öèÿìè ðàçâèòèÿ ïðîåêòîâ íà òåððèòîðèè ÐÔ;
• ó÷àñòâóåò â îáåñïå÷åíèè ôèíàíñîâîé è ãàðàíòèéíîé ïîääåðæêå
ýêñïîðòà ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè ðîññèéñêèõ îðãàíèçàöèé,
âêëþ÷àÿ ïðåäîñòàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ãàðàíòèé ðîññèé-
ñêèì ýêñïîðòåðàì ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè (òîâàðîâ, ðàáîò,
óñëóã), ðîññèéñêèì è èíîñòðàííûì áàíêàì, êðåäèòóþùèì ðîñ-
ñèéñêèõ ýêñïîðòåðîâ, èíîñòðàííûõ èìïîðòåðîâ, áàíêè — íå-
ðåçèäåíòû è èíîñòðàííûå ãîñóäàðñòâà ïðè îñóùåñòâëåíèè ýêñ-
ïîðòà ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè;
• ó÷àñòâóåò â âûïîëíåíèè îïåðàöèé ïî ó÷åòó èñïîëüçîâàíèÿ,
îáñëóæèâàíèþ è ïîãàøåíèþ ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòîâ è çàé-
ìîâ, ïðåäîñòàâëåííûõ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèåé èíîñòðàííûì
ãîñóäàðñòâàì, èíîñòðàííûìè ãîñóäàðñòâàìè -Ðîññèéñêîé Ôå-
äåðàöèè, è ñîâåðøàåò ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû ïî òàêèì êðå-
äèòàì è çàéìàì;
• ó÷àñòâóåò â ôèíàíñîâîé ïîääåðæêå ìàëîãî è ñðåäíåãî ïðåä-
ïðèíèìàòåëüñòâà ïîñðåäñòâîì ôèíàíñèðîâàíèÿ êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèé è þðèäè÷åñêèõ ëèö, îñóùåñòâëÿþùèõ ïîääåðæêó
äàííîãî áèçíåñà;
• ó÷àñòâóåò â àññîöèàöèÿõ, ñîþçàõ è èíûõ íåêîììåð÷åñêèõ îð-
ãàíèçàöèÿõ, êîòîðûå ñîçäàþòñÿ (ñîçäàíû) íà òåððèòîðèè ÐÔ
è çà ðóáåæîì è öåëüþ äåÿòåëüíîñòè êîòîðûõ ÿâëÿåòñÿ ñîäåé-
ñòâèå ýêîíîìè÷åñêîìó ðàçâèòèþ è èíâåñòèöèÿì;
• îðãàíèçóåò è ïðîâîäèò ýêñïåðòèçó èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ
è ïðîåêòîâ ýêñïîðòíûõ êîíòðàêòîâ ðîññèéñêèõ ýêñïîðòåðîâ,
454 III. Áàíêè
âêëþ÷àÿ îðãàíèçàöèþ ýêñïåðòèçû èíæåíåðíî-òåõíè÷åñêèõ

ðåøåíèé;
• ñîçäàåò ôèëèàëû è îòêðûâàåò ïðåäñòàâèòåëüñòâà, à òàêæå ñîç-
äàåò þðèäè÷åñêèå ëèöà íà òåððèòîðèè ÐÔ è çà ðóáåæîì;
• êîíòðîëèðóåò ñîáëþäåíèå þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè òðåáîâàíèé,
ïðåäóñìîòðåííûõ óñëîâèÿìè ðåàëèçóåìûõ ïðîåêòîâ;
• îñóùåñòâëÿåò â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå ðàáîòû, ñâÿçàííûå ñ
èñïîëüçîâàíèåì ñâåäåíèé, ñîñòàâëÿþùèõ ãîñóäàðñòâåííóþ
òàéíó, è èíûõ âèäîâ êîíôèäåíöèàëüíîé èíôîðìàöèè, è îáåñ-
ïå÷èâàåò çàùèòó òàêèõ ñâåäåíèé, è ðÿä äðóãèõ ôóíêöèé, ïðå-
äóñìîòðåííûõ äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Ñîâåðøåíñòâîâàíèå äåÿòåëüíîñòè
Âíåøýêîíîìáàíêà
Ñîâåðøåíñòâîâàíèå äåÿòåëüíîñòè Áàíêà ðàçâèòèÿ íåïîñðåäñò-
âåííî îòðàæàåòñÿ íà ðåôîðìèðîâàíèè âñåãî êîìïëåêñà áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé, ÷òî åùå â áîëüøåé ìåðå ñîäåéñòâóåò êîíêðåòèçàöèè è
ðåàëèçàöèè åãî îñíîâíûõ ôóíêöèé, à òàêæå ñîîòâåòñòâóåò òðåáîâà-
íèÿì, ïðåäúÿâëÿåìûì ê ñîâðåìåííîìó óðîâíþ ðàçâèòèÿ ðûíî÷íûõ
îòíîøåíèé ñ ó÷åòîì çàðóáåæíîé ïðàêòèêè.
Ðåãóëèðîâàíèå îïåðàöèîííîãî ìåõàíèçìà Áàíêà ðàçâèòèÿ õàðàê-
òåðèçóåò äîñòèæåíèå ïåðñïåêòèâíûõ íàïðàâëåíèé åãî äåÿòåëüíîñòè.
Â ÷àñòíîñòè, êðåäèòíûé ïîðòôåëü áàíêà íà 80% ñîñòîèò èç äîëãî-
ñðî÷íûõ è ñðåäíåñðî÷íûõ êðåäèòîâ, íà 20% — èç êðàòêîñðî÷íûõ
èíâåñòèöèé, âìåñòå ñ òåì ìèíèìàëüíàÿ ñóììà ôèíàíñèðîâàíèÿ áàí-
êîì ïðèîðèòåòíûõ ïðîåêòîâ äîñòèãàåò 1 ìëðä ðóá.
Â öåëîì âàæíî îòìåòèòü, ÷òî ïðàâîâàÿ îñíîâà ôóíêöèîíèðî-
âàíèÿ Áàíêà ðàçâèòèÿ â äîëæíîé ñòåïåíè îòðàæàåò ïðèíöèïû è
íîðìû ìèðîâîé ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè. Òàê, äëÿ óñïåøíîé ðåà-
ëèçàöèè Ôåäåðàëüíîé ïðîãðàììû ïîääåðæêè ìàëîãî áèçíåñà åãî
ãîñóäàðñòâåííîå ôèíàíñèðîâàíèå â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåøåíèåì Ïðà-
âèòåëüñòâà ÐÔ îñóùåñòâëÿåòñÿ íåïîñðåäñòâåííîå ÷åðåç Áàíê ðàçâè-
òèÿ íà÷èíàÿ ñ 2008 ã. Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ ÐÔ âûäåëåíû äî-
ïîëíèòåëüíûå ñðåäñòâà íà óâåëè÷åíèå óñòàâíîãî êàïèòàëà Áàíêà
ðàçâèòèÿ â ðàçìåðå 180 ìëðä ðóá.
Ñëåäóåò ïîä÷åðêíóòü, ÷òî â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ìèðîâîé áàí-
êîâñêîé ïðàêòèêå (îñîáåííî â 2008 ã.) óñèëèâàþòñÿ íåãàòèâíûå
ïðîöåññû, ñâÿçàííûå ñ êðèçèñîì ëèêâèäíîñòè â ñôåðå èïîòå÷íîãî
êðåäèòîâàíèÿ. Ïîýòîìó äëÿ Âíåøýêîíîìáàíêà êàê ãîñóäàðñòâåííîé
êîðïîðàöèè âàæíåéøåé ïðîáëåìîé óñòîé÷èâîãî ôóíêöèîíèðîâà-
íèÿ ÿâëÿåòñÿ ïîääåðæàíèå íà íåîáõîäèìîì óðîâíå åãî ðåñóðñíîãî
ïîòåíöèàëà, êîòîðûé ñîãëàñíî äåéñòâóþùåìó çàêîíîäàòåëüñòâó â çíà-
÷èòåëüíîì îáúåìå ôîðìèðóåòñÿ íà îñíîâå êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíî-

ñòè. Èìååòñÿ ðåàëüíàÿ âîçìîæíîñòü óõóäøåíèÿ âîçâðàòà ñðåäñòâ,
÷òî áóäåò íåïîñðåäñòâåííî îòðàæàòüñÿ íà ðåçóëüòàòàõ ðàáîòû Áàíêà,
óñèëèâàòü ïðîòèâîðå÷èÿ ìåæäó ðåàëèçàöèåé ïîñòàâëåííûõ ïåðåä
íèì ïðèîðèòåòíûõ îáùåñòâåííûõ öåëåé è èñïîëüçîâàíèåì äëÿ èõ
äîñòèæåíèÿ ãëàâíûì îáðàçîì åãî êîììåð÷åñêèõ ðåñóðñîâ.
Îñîáåííîñòüþ äåÿòåëüíîñòè Áàíêà ðàçâèòèÿ â íàñòîÿùåå âðåìÿ
òàêæå ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî îí ïî ñóùåñòâóþùåìó çàêîíîäàòåëüñòâó èìååò
ñòàòóñ àãåíòà Ïðàâèòåëüñòâà ñòðàíû è ôóíêöèîíèðóåò âíå ñôåðû íå-
ïîñðåäñòâåííîãî âëèÿíèÿ ñî ñòîðîíû Öåíòðàëüíîãî áàíêà Ðîññèè.
Îñíîâíûì ãîñóäàðñòâåííûì, àäìèíèñòðàòèâíûì îðãàíîì ïî
êîîðäèíàöèè è ðåãóëèðîâàíèþ äåÿòåëüíîñòè Áàíêà ðàçâèòèÿ âûñòó-
ïàåò Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ, êîòîðîå ïðåæäå âñåãî îïðåäåëÿåò âàæíåé-
øèå òðåáîâàíèÿ, ñâÿçàííûå ñ îáåñïå÷åíèåì Áàíêîì ôèíàíñîâîé
íàäåæíîñòè è óñòîé÷èâîñòè. Ýòî âïðÿìóþ îáÿçûâàåò Áàíê ðàçâèòèÿ
ïåðâîñòåïåííîå âíèìàíèå óäåëÿòü âîïðîñàì àêòèâíîãî ïðîòèâîäåé-
ñòâèÿ ëåãàëèçàöèè ïðîòèâîïðàâíûõ äîõîäîâ, ó÷èòûâàòü ñâÿçàííûå ñ
íèìè ðèñêè è íåãàòèâíûå ïîñëåäñòâèÿ âî âñåõ àñïåêòàõ åãî âçàèìî-
äåéñòâèÿ ñ õîçÿéñòâóþùèìè ñóáúåêòàìè êàê âíóòðè ñòðàíû, òàê è
çà ðóáåæîì.
14.3. Áàíê ÂÒÁ

Â îêòÿáðå 1990 ã. áûë ó÷ðåæäåí Áàíê âíåøíåé òîðãîâëè ÐÔ
(Âíåøòîðãáàíê), êîòîðûé ïðåäíàçíà÷àëñÿ ïðåæäå âñåãî äëÿ îáñëó-
æèâàíèÿ ïðèîðèòåòíîé äåÿòåëüíîñòè ïî îáåñïå÷åíèþ ôèíàíñèðî-
âàíèÿ âíåøíåòîðãîâîãî îáîðîòà ñòðàíû, ïðîâåäåíèå ìåæäóíàðîä-
íûõ ðàñ÷åòîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Â 2006 ã. Âíåøòîðãáàíê áûë
ïåðåèìåíîâàí â Áàíê ÂÒÁ (ÂÒÁ).
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ óñïåøíî îñóùåñòâëÿåòñÿ íîâàÿ ñòðàòåãèÿ
ðàçâèòèÿ ÂÒÁ êàê óíèâåðñàëüíîé áàíêîâñêîé ãðóïïû, â êîòîðóþ
âõîäÿò ðÿä áàíêîâ Ðîññèè è ÑÍÃ, â òîì ÷èñëå: ÂÒÁ Àðìåíèÿ, ÂÒÁ
Ãðóçèÿ, ÂÒÁ Óêðàèíà, ïðåäñòàâèòåëüñòâî â Ìèíñêå (Áåëàðóñü) è
äð., à òàêæå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, äåéñòâóþùèå â ñòðàíàõ äàëüíå-
ãî çàðóáåæüÿ, âêëþ÷àÿ äî÷åðíèå áàíêè â Ëîíäîíå (Âåëèêîáðèòà-
íèÿ), Ïàðèæå (Ôðàíöèÿ), Öþðèõå (Øâåéöàðèÿ), Ôðàíêôóðòå íà
Ìàéíå (Ãåðìàíèÿ), Ëèìàññîëå (Êèïð), Âåíå (Àâñòðèÿ), Ëþêñåìáóð-
ãå, Ëóàíäå (Àíãîëà), ïðåäñòàâèòåëüñòâà â Ìèëàíå (Èòàëèÿ), Ïåêèíå
(Êèòàé), Äåëè (Èíäèÿ) è â ðÿäå äðóãèõ ñòðàí.
Ïðèíöèïû äåÿòåëüíîñòè è ôóíêöèè ÂÒÁ

ÂÒÁ â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè ðóêîâîäñòâóåòñÿ ñëåäóþùèìè ïðèíöè-
ïàìè: äîñòèæåíèå âûñîêîé ñòåïåíè íàäåæíîñòè, îòâåòñòâåííîñòè
456 III. Áàíêè
ïåðåä êëèåíòàìè, ìàêñèìàëüíîå îáåñïå÷åíèå èõ èíòåðåñîâ; ýôôåê-

òèâíîå ðåøåíèå âñåõ ñòîÿùèõ çàäà÷, ñâîåâðåìåííîå è êà÷åñòâåííîå
îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé; ðåàëèçàöèÿ ïðååìñòâåííîñòè
áàíêîâñêèõ ðåøåíèé, èõ îáÿçàòåëüíîå ñîîòâåòñòâèå îáùåïðèíÿòîé
áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè è äåéñòâóþùåìó çàêîíîäàòåëüñòâó, ñî-
ãëàñíî êîòîðîìó ãëàâíûì àêöèîíåðîì áàíêà ñ äîëåé ó÷àñòèÿ â
77,5% ÿâëÿåòñÿ Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ.
Îñíîâíûå ôóíêöèè ÂÒÁ ñ ó÷åòîì îòå÷åñòâåííîé è çàðóáåæíîé
ïðàêòèêè âêëþ÷àþò:
• àêêóìóëÿöèÿ âðåìåííî ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ êëèåíòîâ, èõ ðàçìå-
ùåíèå â ôîðìàõ íàèáîëåå âûãîäíîãî õðàíåíèÿ;
• êðåäèòîâàíèå â ñôåðàõ âíåøíåòîðãîâîé äåÿòåëüíîñòè ðàçëè÷-
íûõ îòðàñëåé ýêîíîìèêè äëÿ ñîçäàíèÿ è ðåêîíñòðóêöèè ïðåä-
ïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé;
• ïðèâëå÷åíèå è îáñëóæèâàíèå èíîñòðàííûõ êðåäèòîâ è èíâå-
ñòèöèé; â ýòîé ôóíêöèè áàíê âûñòóïàåò â êà÷åñòâå àãåíòà ãî-
ñóäàðñòâà;
• ïîêóïêà, ïðîäàæà, äåïîçèòàðíîå îáñëóæèâàíèå ïî îïåðàöèÿì
ñ ðàçëè÷íûìè âèäàìè öåííûõ áóìàã;
• ïîêóïêà è ïðîäàæà êðåäèòíûõ äåíåã, ïëàòåæíûõ äîêóìåíòîâ,
íàëè÷íîé èíîñòðàííîé âàëþòû, äðàãìåòàëëîâ;
• âûïîëíåíèå ðàñ÷åòîâ è ïëàòåæåé, â òîì ÷èñëå ìåæäóíàðîäíûõ;
• ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêèå âèäû äåÿòåëüíîñòè;
• êîíñóëüòèðîâàíèå è ýêñïåðòèçà â îáëàñòè âàëþòíî-ôèíàíñîâûõ
ñôåð äåÿòåëüíîñòè (ïî êðåäèòíûì è âàëþòíûì âîïðîñàì).
1. Â ïðîöåññå ðåàëèçàöèè ôóíêöèè àêêóìóëÿöèè âðåìåííî ñâîáîä-
íûõ ñðåäñòâ êëèåíòîâ, èõ ðàöèîíàëüíîãî ðàçìåùåíèÿ â ôîðìàõ âûãîäíî-
ãî õðàíåíèÿ ÂÒÁ ìîáèëèçóåò ðóáëåâûå âàëþòíûå ñðåäñòâà ôèçè÷åñêèõ
è þðèäè÷åñêèõ ëèö âî âêëàäû (äåïîçèòû) ñ âûïëàòîé ïðîöåíòîâ, ñî-
îòâåòñòâóþùèõ óðîâíþ ìèðîâûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ïðîèçâîäèòñÿ
åæåêâàðòàëüíàÿ âûïëàòà ïðîöåíòîâ ïî ðàñ÷åòíûì ñ÷åòàì êëèåíòîâ ïî
ñòàâêàì, îïðåäåëÿåìûì óñëîâèÿìè ðûíêà. Áàíê åæåãîäíî âûïëà÷è-
âàåò àêöèîíåðàì äèâèäåíäû â ðóáëåâîì è âàëþòíîì èñ÷èñëåíèè.
Ïîëó÷åíèå ñòàáèëüíîãî äîõîäà ãàðàíòèðóåòñÿ ïðîèçâîäèìûìè îò-
÷èñëåíèÿìè â ñòðàõîâîé ôîíä äëÿ çàùèòû âûïëàòû äèâèäåíäîâ è
ïðîöåíòîâ. Áàíê âåäåò òðàñòîâûå (äîâåðèòåëüíûå) ñ÷åòà ðåçèäåíòîâ,
÷òî ñïîñîáñòâóåò ðàöèîíàëüíîìó óïðàâëåíèþ èõ ñâîáîäíûìè äå-
íåæíûìè ñðåäñòâàìè, öåííûìè áóìàãàìè, ñâåäåíèþ ê ìèíèìóìó
âîçìîæíûõ ðèñêîâ ïðè âëîæåíèè êàïèòàëîâ, óâåëè÷åíèþ äîõîäîâ ñ
ó÷åòîì èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ, îñóùåñòâëÿåò óïðàâëåíèå ðóáëå-
âûìè è âàëþòíûìè ðåñóðñàìè, ïðîâîäèò îïåðàöèè ñ áàíêíîòàìè âî
âñåõ ñâîáîäíî êîíâåðòèðóåìûõ âàëþòàõ.
2. Ïðèîðèòåòíîé ÿâëÿåòñÿ ôóíêöèÿ êðåäèòîâàíèÿ â ðàçëè÷íûõ

ñôåðàõ âíåøíåòîðãîâîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé, èõ
ñîçäàíèÿ è ðåêîíñòðóêöèè. Ýòî ñïîñîáñòâóåò ñîâåðøåíñòâîâàíèþ
ñòðóêòóðû àêòèâîâ, ðàñøèðåíèþ êðåäèòíûõ îïåðàöèé, ïîâûøåíèþ
èõ íàäåæíîñòè, ðîñòó ýôôåêòèâíîñòè. Êðåäèòíàÿ äåÿòåëüíîñòü ÂÒÁ
îõâàòûâàåò ìíîãîîòðàñëåâîé ñïåêòð ýêîíîìèêè, âêëþ÷àþùèé ïðî-
ìûøëåííîñòü, ñòðîèòåëüñòâî, òîðãîâëþ. Êðåäèòîâàíèå â ðóáëÿõ è
èíîñòðàííîé âàëþòå ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé îñóùåñòâëÿåòñÿ
íåçàâèñèìî îò ôîðì èõ ñîáñòâåííîñòè. Ðàçâèâàåòñÿ èïîòå÷íîå è
ïîòðåáèòåëüñêîå êðåäèòîâàíèå íàñåëåíèÿ.
3. Âàæíóþ ðîëü èãðàåò ôóíêöèÿ ïðèâëå÷åíèÿ è îáñëóæèâàíèÿ èíî-
ñòðàííûõ êðåäèòîâ è èíâåñòèöèé. ÂÒÁ, âûñòóïàþùèé íà óñëîâèÿõ
àãåíòà ãîñóäàðñòâà, îñóùåñòâëÿåò ýêñïåðòèçû ïðàâîâîé äîêóìåíòàöèè
(êîíòðàêòîâ, ïðîåêòîâ), ñâÿçàííîé ñ ìîáèëèçàöèåé èíîñòðàííûõ
êðåäèòîâ, îáîñíîâûâàåò è âûäàåò ãàðàíòèè èíîñòðàííûì áàíêàì-
êðåäèòîðàì çà ïîëó÷àòåëåé êðåäèòîâ, êîòîðûìè ÿâëÿþòñÿ ðîññèéñêèå
ïðåäïðèÿòèÿ è îðãàíèçàöèè, à òàêæå ãàðàíòèè ïî îïåðàöèÿì êëèåí-
òîâ è áàíêîâ-êîððåñïîíäåíòîâ. Áàíê îñóùåñòâëÿåò ýòó ôóíêöèþ èñ-
êëþ÷èòåëüíî íà êîììåð÷åñêîé îñíîâå.
4. Îñîáîå çíà÷åíèå èìååò ôóíêöèÿ ïî îñóùåñòâëåíèþ îïåðàöèé ñ
ðàçëè÷íûìè âèäàìè öåííûõ áóìàã, â òîì ÷èñëå îïåðàöèé ñ äåïîçèòàð-
íûìè ñåðòèôèêàòàìè è âåêñåëÿìè ÂÒÁ, à òàêæå îïåðàöèè ïî ïîêóï-
êå, ïðîäàæå, èíêàññèðîâàíèþ âåêñåëåé ïî ïîðó÷åíèþ êëèåíòîâ.
5. Âàæíîå ìåñòî çàíèìàåò ôóíêöèÿ ïîêóïêè è ïðîäàæè êðåäèò-
íûõ äåíåã, èíîñòðàííîé âàëþòû, ïëàòåæíûõ äîêóìåíòîâ, äðàãìåòàë-
ëîâ. Ïðè ýòîì ÂÒÁ îðèåíòèðóåòñÿ íà íåîáõîäèìîñòü ñâîåâðåìåííîãî
îáåñïå÷åíèÿ ïëàòåæåé êëèåíòîâ, ýôôåêòèâíîãî èñïîëüçîâàíèÿ ôèíàí-
ñîâûõ èíñòðóìåíòîâ äëÿ ïîâûøåíèÿ äîõîäíîñòè âàëþòíûõ ñðåäñòâ.
Äëÿ äîñòèæåíèÿ ëèêâèäíîñòè â âàëþòíûõ ñôåðàõ, ïîëó÷åíèÿ
äîïîëíèòåëüíîé ïðèáûëè Áàíê: ðàñøèðÿåò ñîñòàâ çàðóáåæíûõ êîíòð-
àãåíòîâ ïî äåïîçèòíûì è êîíâåðñèîííûì îïåðàöèÿì; ïðîâîäèò
ïîêóïêó è ïðîäàæó êîíâåðòèðóåìîé âàëþòû çà ñ÷åò ñðåäñòâ ôèçè-
÷åñêèõ ëèö, îñóùåñòâëÿåò âûäà÷ó ðàçðåøåíèé íà âûâîç âàëþòû;
îñóùåñòâëÿåò ïðîäàæó è îïëàòó ïëàòåæíûõ äîêóìåíòîâ â èíî-
ñòðàííîé âàëþòå, (äîðîæíûå ÷åêè, èìåííûå ÷åêè) è îïëàòó êðå-
äèòíûõ êàðòî÷åê; ïðèíèìàåò íà èíêàññî ÷åêè è ïëàòåæíûå äîêó-
ìåíòû â èíîñòðàííîé âàëþòå ñ ïîñëåäóþùåé âûïëàòîé ñðåäñòâ ïî
òðåáîâàíèþ êëèåíòà èëè ñ çà÷èñëåíèåì ñóìì íà ñîîòâåòñòâóþùèå
ñ÷åòà áàíêîâ; ïðîèçâîäèò ïðèåì íàëè÷íîé èíîñòðàííîé âàëþòû,
ðàçðåøåííîé ê ïîêóïêå, íî âûçûâàþùåé ñîìíåíèå â ïëàòåæåñïî-
ñîáíîñòè èç-çà èìåþùèõñÿ äåôåêòîâ, ñâÿçàííûõ ñ åñòåñòâåííûì
èçíîñîì, è ò.ä., à òàêæå èçûìàåìîé èç îáðàùåíèÿ âàëþòû ñ äàëü-
íåéøèì âîçìåùåíèåì ñóìì êëèåíòó. ÂÒÁ òàêæå ðåàëèçóåò îïåðà-
öèè ñ äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè, â òîì ÷èñëå ñ êîëëåêöèîííûìè
ìàêåòàìè èç äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ.
458 III. Áàíêè
6. Ôóíêöèÿ, ñâÿçàííàÿ ñ âûïîëíåíèåì ðàñ÷åòîâ è ïëàòåæåé, âêëþ-

÷àåò ïîäãîòîâêó è îáîñíîâàíèå òåõíèêî-ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîåêòîâ
ïî ïðîáëåìàì ðåàëèçàöèè èíâåñòèöèîííûõ íàïðàâëåíèé äåÿòåëüíî-
ñòè íà äîëãîâðåìåííîé è ðàçîâîé îñíîâå ñ ó÷åòîì òðåáîâàíèé ìè-
ðîâûõ ñòàíäàðòîâ. Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû ÂÒÁ îñóùåñòâëÿåò ÷åðåç
ñåòü áàíêîâ-êîððåñïîíäåíòîâ, ðàñïîëîæåííûõ â Åâðîïå, Àìåðèêå,
Àçèè, Àôðèêå è Àâñòðàëèè. Ýòî îáåñïå÷èâàåò çíà÷èòåëüíîå óâåëè÷å-
íèå îáúåìà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ, ïîâûøåíèå êà÷åñòâà îáñëóæè-
âàíèÿ êëèåíòîâ, ñâîåâðåìåííîñòü è áåñïåðåáîéíîñòü ïðîâåäåíèÿ
ðàñ÷åòîâ ïî èìïîðòó è ýêñïîðòó òîâàðîâ è óñëóã. Ïðîðàáàòûâàþòñÿ è
ðåàëèçóþòñÿ îïåðàöèè ïî ôîðìèðîâàíèþ áèçíåñ-ïëàíîâ, èçó÷åíèþ
ïîòðåáíîñòåé è çàïðîñîâ àêöèîíåðîâ è êëèåíòîâ, îñóùåñòâëÿåòñÿ
ðàñ÷åòíî-êàññîâîå îáñëóæèâàíèå, â òîì ÷èñëå ïðèåì, ïåðåñ÷åò è çà-
÷èñëåíèå âûðó÷êè íà ñ÷åòà, âíóòðèðîññèéñêèå ðàñ÷åòû â ðóáëÿõ è
âàëþòå, ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû â ôîðìå äîêóìåíòàðíîãî àêêðåäèòè-
âà, èíêàññî è ïåðåâîäà, âûïîëíåíèå ðàáîò ïî âàëþòíîìó êîíòðîëþ.
7. Ôóíêöèÿ ïî âûïîëíåíèþ ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêèõ âèäîâ äåÿ-
òåëüíîñòè âêëþ÷àåò âûïóñê è ðàñïðîñòðàíåíèå öåííûõ áóìàã, ðàñ-
øèðåíèå ñåòè ó÷ðåæäåíèé è ïðåäñòàâèòåëüñòâ êàê âíóòðè ñòðàíû,
òàê è çà ðóáåæîì. Â ïðîöåññå îñóùåñòâëåíèÿ ýòîé ôóíêöèè Áàíê
ðåàëèçóåò øèðîêèé êîìïëåêñ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè, ñâÿçàííûõ ñ áðî-
êåðñêèì îáñëóæèâàíèåì íà îðãàíèçîâàííîì ðûíêå öåííûõ áóìàã â
ñåêòîðå ôîíäîâîãî ðûíêà ÌÌÂÁ, ïðè ïðîâåäåíèè îïåðàöèé ñ ãî-
ñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìàãàìè, à òàêæå âûïóñêîì è îáñëóæè-
âàíèåì ìåæäóíàðîäíûõ ïëàñòèêîâûõ êàðò.
8. ÂÒÁ îêàçûâàåò êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè ïî ðàçëè÷íûì íàïðàâ-
ëåíèÿì áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, â òîì ÷èñëå ïî âîïðîñàì, ñâÿçàí-
íûì ñ îñóùåñòâëåíèåì èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, ïðîâåäåíèåì
îïåðàöèé â ðóáëÿõ è èíîñòðàííîé âàëþòå. Ïðîâîäèò ýêñïåðòèçû
ïëàòåæíûõ äîêóìåíòîâ â èíîñòðàííîé âàëþòå, öåííûõ áóìàã è äå-
íåæíûõ çíàêîâ äëÿ âûÿâëåíèÿ èõ ïîäëèííîñòè è ïëàòåæåñïîñîáíî-
ñòè, îêàçàíèå ôèíàíñîâûõ, êîíñàëòèíãîâûõ è äðóãèõ âèäîâ óñëóã, â
òîì ÷èñëå ïåðåäà÷à â àðåíäó ñåéôîâûõ ÿ÷ååê â ñïåöèàëüíî îáîðóäî-
âàííîì õðàíèëèùå.
Ñòðóêòóðà è îïåðàöèîííûé ìåõàíèçì ÂÒÁ

Ëèíåéíûå è ôóíêöèîíàëüíûå ñâÿçè (îðãàíû) ñòðóêòóðû ÎÀÎ
Áàíê ÂÒÁ (ðèñ. 14.1) ðåãëàìåíòèðóþòñÿ åãî ó÷ðåäèòåëüñêèìè äîêó-
ìåíòàìè. Îðãàíû óïðàâëåíèÿ áàíêà, â êîòîðûå âõîäÿò îáùåå ñîáðà-
íèå àêöèîíåðîâ, ñîâåò áàíêà è ò.ä., ïî ñîñòàâó è íàçíà÷åíèþ àíàëî-
ãè÷íû óïðàâëåí÷åñêèì ñòðóêòóðàì äðóãèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Ôóíêöèîíàëüíûå îðãàíû ñòðóêòóðû áàíêà îòðàæàþò íàèáîëåå õàðàê-
òåðíûå íàïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòè è ñïåöèôèêó åãî ðàáîòû.
Управление делами
Комитет по Управление внутренними аудита

вопросам
клиентского Договорно-правовое управление
обслуживания
Центральная бухгалтерия
Управление международных расчетов
Заместитель Управление корреспондентских счетов

председателя
правления Управление по обслуживанию
организаций России
Управление организации
обслуживания клиентуры
Кредитный
комитет
Управление неторговых организаций
Управление экономического анализа

Первый и развития банковской деятельности
Председатель заместитель
правления председателя Управление материально-технического
правления обеспечения
Правление Управление кредитования, экспертизы

и проектного финансирования
Управление автоматизации
Совет банка
Валютный
комитет Валютное управление
Общее Управление расчетов по валютным

собрание операциям
акционеров
Заместитель Управление организации и развития
председателя корреспондентских отношений
правления
Управление банковских
Ревизионная телекоммуникаций
комиссия
Управление ценных бумаг
Управление организации деятельности

банков и филиалов
Ðèñ. 14.1. Ïðèíöèïèàëüíàÿ ñõåìà ëèíåéíûõ

è ôóíêöèîíàëüíûõ îðãàíîâ (ñâÿçåé)
460 III. Áàíêè
Îðãàíèçàöèîííûé è ôóíêöèîíàëüíûé àñïåêòû äåÿòåëüíîñòè

áàíêà, â ñâîþ î÷åðåäü, ïðåäñòàâëåíû îñíîâíûìè öåëÿìè, çàäà÷àìè,
ôóíêöèÿìè è îïåðàöèÿìè. Îïåðàöèîííûé ìåõàíèçì ÂÒÁ âêëþ÷àåò: êðå-
äèòíûå îïåðàöèè, ôîðìèðóþùèåñÿ ñ ó÷åòîì ðåàëüíûõ ñèòóàöèé íà
êðåäèòíîì ðûíêå, à òàêæå îáùåýêîíîìè÷åñêîãî ñîñòîÿíèÿ â ñòðàíå;
îïåðàöèè ïî èñïîëüçîâàíèþ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèîííûõ êðåäèòîâ
êàê íà êîììåð÷åñêîé îñíîâå, òàê è ïîñðåäñòâîì ðåàëèçàöèè ïîëíîìî-
÷èé àãåíòà ãîñóäàðñòâà ïî âûïîëíåíèþ îáÿçàòåëüñòâ ïî êðåäèòàì è ãà-
ðàíòèÿì, âûäàâàåìûõ èíîñòðàííûì áàíêàì è ôèðìàì; êîíâåðñèîííûå
îïåðàöèè ñ öåëüþ óïðàâëåíèÿ âàëþòíîé ïîëèòèêîé, äîñòèæåíèÿ óðîâ-
íÿ íåîáõîäèìûõ âàëþòíûõ ïëàòåæåé êëèåíòàì, ïîëó÷åíèÿ äîïîëíè-
òåëüíîé àðáèòðàæíîé ïðèáûëè, ñâîåâðåìåííîãî ïðîâåäåíèÿ êóïëè-
ïðîäàæè èíîñòðàííîé âàëþòû íà âíóòðåííåì ðûíêå ïî ïîðó÷åíèÿì
êëèåíòîâ è êîððåñïîíäåíòîâ; ôèíàíñîâûå îïåðàöèè ïî íàïðàâëåíèÿì,
ñâÿçàííûì ñ ðåãóëèðîâàíèåì âàëþòíûõ ðåñóðñîâ è èñïîëüçîâàíèåì
öåííûõ áóìàã íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ ÷åðåç êðóïíåéøèå çàïàäíûå
áàíêè è êîìïàíèè; îïåðàöèè ñ äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè íà îñíîâå
ôîðì ôèíàíñîâîãî ñâîïà è îïöèîííûìè îïåðàöèÿìè íà ðûíêå äðàãî-
öåííûõ ìåòàëëîâ; äåïîçèòíûå îïåðàöèè ïîñðåäñòâîì ðàçìåùåíèÿ ðå-
ñóðñîâ â èíîñòðàííîé âàëþòå â äåïîçèòû ïåðâîêëàññíûõ çàðóáåæíûõ
áàíêîâ; îïåðàöèè ïî ìåæäóíàðîäíûì ðàñ÷åòàì ïî ýêñïîðòó è èìïîðòó
òîâàðîâ íà îñíîâå êà÷åñòâåííîé è áåñïåðåáîéíîé ðàáîòû, äèíà-
ìè÷íîãî ðîñòà àêêðåäèòèâíûõ è ïåðåâîäíûõ îïåðàöèé; íåòîðãîâûå
îïåðàöèè — ïðîäàæà èìåííûõ áàíêîâñêèõ ÷åêîâ, îïëàòà äîðîæíûõ
÷åêîâ êðóïíåéøèõ èíîñòðàííûõ ýìèòåíòîâ, âûïëàòà âàëþòû ïî ìåæ-
äóíàðîäíûì ïëàñòèêîâûì êàðòàì è äð.
Áóõãàëòåðñêàÿ è ôèíàíñîâàÿ îò÷åòíîñòè îòðàæàþò ôèíàíñîâîå
ïîëîæåíèå è ýêîíîìè÷åñêèå ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè áàíêà. Àíà-
ëèç áàëàíñà ñëóæèò îñíîâàíèåì äëÿ âûÿâëåíèÿ èòîãîâ äåÿòåëüíîñòè
è âûðàáîòêè ñîîòâåòñòâóþùèõ ðåêîìåíäàöèé ïî ðàöèîíàëüíîìó
ôîðìèðîâàíèþ áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ (ïàññèâíûå îïåðàöèè) è ýô-
ôåêòèâíîìó ïðèìåíåíèþ ýòèõ ðåñóðñîâ äëÿ äîñòèæåíèÿ íåîáõîäè-
ìûõ ðåçóëüòàòîâ (àêòèâíûå îïåðàöèè).
Â òàáë. 14.1 ïðèâåäåíû äàííûå î ðåçóëüòàòàõ äåÿòåëüíîñòè ÂÒÁ
çà 2006—2007 ãã. Íà îñíîâå ðåçóëüòàòîâ èññëåäîâàíèÿ (â îòíîñèòåëü-
íûõ âåëè÷èíàõ) âûÿâëÿþòñÿ òåíäåíöèè èçìåíåíèÿ ñîñòàâà ñòðóêòóðû
ïàññèâîâ è àêòèâîâ. Òàê, íà äîëþ âñåõ îáÿçàòåëüñòâ áàíêà â 2006 ã.
ïðèõîäèëîñü 86%, â 2007 ã. — 82% ñóììàðíîãî îáúåìà ñðåäñòâ,
õàðàêòåðèçóþùèõ îñíîâó ôîðìèðîâàíèÿ ðåñóðñíîãî ïîòåíöèàëà
(â òîì ÷èñëå 53% ñðåäñòâ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö â 2006 ã.
è 56% â 2007 ã.). Âìåñòå ñ òåì äîëÿ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ â 2006 ã.
ñîñòàâëÿëà 13%, à â 2007 ã. — 18%, ÷òî â öåëîì äîñòàòî÷íî äëÿ âû-
ïîëíåíèÿ âñåõ íåîáõîäèìûõ îáÿçàòåëüñòâ, ñòîÿùèõ ïåðåä Áàíêîì.
Òàáëèöà 14.1. Ïàññèâíûå è àêòèâíûå îïåðàöèè ÎÀÎ «Áàíê ÂÒÁ»

Íàèìåíîâàíèå Ðåçóëüòàòû
îïåðàöèè 2006 ã. 2007 ã.
Ñðåäñòâà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, % 14,5 16,0
Ñðåäñòâà êëèåíòîâ, % 38,1 40,1
Ïðî÷èå çàåìíûå ñðåäñòâà, % 8,5 5,6
Âûïóùåííûå äîëãîâûå öåííûå áóìàãè, % 22,1 17,8
Ïðî÷èå îáÿçàòåëüñòâà, % 1,0 1,3
Îòëîæåííîå íàëîãîâîå îáÿçàòåëüñòâî, % 0,2 0,2
Ñóáîðäèíèðîâàííàÿ çàäîëæåííîñòü, % 2,2 1,3
Èòîãî îáÿçàòåëüñòâà:
â% 86,7 82,2
â ìëí äîëë. ÑØÀ 45 411 76 108
Óñòàâíûé êàïèòàë, % 4,8 3,3
Íåðåàëèçîâàííàÿ ïðèáûëü íî ôèíàíñîâûì
àêòèâàì, èìåþùèìñÿ â íàëè÷èè äëÿ ïðîäàæè, % 0,3 0,1
Ýìèññèîííûé äîõîä, % 2,9 9,5
Ôîíä íàêîïëåííûõ êóðñîâûõ ðàçíèö, % 0,7 0,7
Äîëÿ ìåíüøèíñòâà, % 0,7 0,3
Ôîíä ïåðåîöåíêè îñíîâíûõ ñðåäñòâ, % 0,7 0,6
Íåðàñïðåäåëåííàÿ ïðèáûëü, % 3,3 3,2
Èòîãî ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà: % 13,3 17,8
â ìëí äîëë. ÑØÀ 6992 16 501
Èòîãî îáÿçàòåëüñòâà è ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà:
â% 100,0 100,0
â ìëí äîëë. ÑØÀ 52 403 92 609
Äåíåæíûå ñðåäñòâà è êðàòêîñðî÷íûå àêòèâû, % 6,8 5,6
Îáÿçàòåëüíûå ðåçåðâû íà ñ÷åòàõ â öåíòðàëüíûõ
áàíêàõ, % 1,2 0,9
Ôèíàíñîâûå àêòèâû, ïåðåîöåíèâàåìûå ïî ñïðà-
âåäëèâîé ñòîèìîñòè ÷åðåç ïðèáûëü èëè óáûòîê, % 9,8 11,3
Ôèíàíñîâûå àêòèâû, çàëîæåííûå ïî ñîãëàøåíèÿì
ÐÅÏÎ, è ôèíàíñîâûå àêòèâû, ïåðåäàííûå íà
óñëîâèÿõ çàéìà, % 5,6 2,4
Ñðåäñòâà â áàíêàõ,% 13,0 10,5
Êðåäèòû è àâàíñû êëèåíòàì, % 55,8 63,2
Ôèíàíñîâûå àêòèâû, èìåþùèåñÿ â íàëè÷èè äëÿ
ïðîäàæè, % 1,7 0,9
Èíâåñòèöèè â àññîöèèðîâàííûå êîìïàíèè, % 0,4 0,2
Èíâåñòèöèîííûå öåííûå áóìàãè, óäåðæèâàåìûå
äî ïîãàøåíèÿ, % 0,02 0,01
Îñíîâíûå ñðåäñòâà, % 2,7 2,2
Èíâåñòèöèîííàÿ íåäâèæèìîñòü, % 0,3 0,2
Íåìàòåðèàëüíûå àêòèâû, % 0,9 0,5
Îòëîæåííûé íàëîãîâûé àêòèâ, % 0,2 0,2
Ïðî÷èå àêòèâû, % 1,6 1,9
Èòîãî àêòèâû:
â% 100,0 100,0
â ìëí äîëë. ÑØÀ 52 403 92 609
462 III. Áàíêè
Íàðÿäó ñ ýòèì íà äîëþ òàêèõ òåêóùèõ ñòàòåé, îòðàæàþùèõ ñôå-

ðû ðåàëèçàöèè ðåñóðñíîãî ïîòåíöèàëà, êàê «Ñðåäñòâà â áàíêàõ» è
«Êðåäèòû è àâàíñû êëèåíòàì», â 2006 ã. ôàêòè÷åñêè ïðèõîäèëîñü 68%,
â 2007 ã. — 73%. Ýòî â îïðåäåëåííîé ìåðå õàðàêòåðèçóåò óñèëåíèå
èñïîëüçîâàíèÿ ðåñóðñíîãî ïîòåíöèàëà äëÿ ðàçâèòèÿ ïðèîðèòåòíûõ
íàïðàâëåíèé äåÿòåëüíîñòè áàíêà.
Ðàñøèðåíèå äåÿòåëüíîñòè ÂÒÁ

â Ðîññèè è çà ðóáåæîì
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ íåóêëîííî ðàñøèðÿåòñÿ îáëàñòü ïðèçíàíèÿ
ôèíàíñîâûõ îáÿçàòåëüñòâ áàíêà âåäóùèìè çàðóáåæíûìè îðãàíèçà-
öèÿìè, îñóùåñòâëÿþùèìè ñòðàõîâàíèå è ïåðåñòðàõîâàíèå ýêñïîðò-
íî-èìïîðòíûõ îïåðàöèé, à òàêæå ïðåäîñòàâëåíèå íåîáõîäèìûõ ãà-
ðàíòèé. Ðàñòåò ÷èñëî çàðóáåæíûõ áàíêîâ, âûäåëÿþùèõ â ðàñïîðÿ-
æåíèå ÂÒÁ ñâîè êîòèðîâêè ïî êîíâåðñèîííûì îïåðàöèÿì è
óäîñòîâåðÿþùèõ èìïîðòíûå äîêóìåíòàðíûå àêêðåäèòèâû áåç ïðåä-
âàðèòåëüíîãî ïåðåâîäà ïîêðûòèÿ. Óñèëèâàåòñÿ àêòèâíîå ó÷àñòèå
áàíêà â ïðîâîäèìûõ àóêöèîíàõ ïî ðàçìåùåíèþ ãîñóäàðñòâåííûõ
öåííûõ áóìàã. Ðàçâèâàþòñÿ òðàñòîâûå (äîâåðèòåëüíûå) îïåðàöèè ñ
ðåçèäåíòàìè â óïðàâëåíèè äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè è öåííûìè áó-
ìàãàìè, íà÷èíàåò ôîðìèðîâàòüñÿ âûïóñê äåïîçèòíûõ ñåðòèôèêàòîâ.
Âíåäðÿþòñÿ íîâûå áàíêîâñêèå òåõíîëîãèè è ñèñòåìû òåëåêîììóíè-
êàöèé. Òàê, ÂÒÁ àêòèâíî âçàèìîäåéñòâóåò ñ çàðóáåæíûìè ýêñïîðò-
íî-èìïîðòíûìè áàíêàìè è ýêñïîðòíûìè ñòðàõîâûìè êîìïàíèÿìè,
êîòîðûå ïðèíèìàþò íà ñåáÿ ðèñêè áàíêà â êðàòêî è ñðåäíåñðî÷íîé
ïåðñïåêòèâå. Â öåëÿõ óñïåøíîãî èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòíûõ ëèíèé ñ
ó÷åòîì òðåáîâàíèé ýêñïîðòíûõ ñòðàõîâûõ àãåíòñòâ ïðèîðèòåòíî
âûïîëíÿåòñÿ ðÿä ïåðñïåêòèâíûõ ñîãëàøåíèé ñ âåäóùèìè èíîñòðàí-
íûìè áàíêàìè è ýêñïîðòíî-èìïîðòíûìè áàíêàìè ïðîìûøëåííî
ðàçâèòûõ ñòðàí.
ÂÒÁ óñêîðÿåò ïðîöåññ ïðîäàæè öåííûõ áóìàã çà ñ÷åò íîâûõ
ýìèññèé àêöèé, ãäå ãëàâíûì ïðåòåíäåíòîì íà èõ ïðèîáðåòåíèå âû-
ñòóïàåò Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ. Ðåàëèçóþòñÿ
ñòðàòåãè÷åñêèå óñèëèÿ áàíêà, íàöåëåííûå íà ðàçâèòèå áàíêîâñêîãî
ñåêòîðà è ïðîìûøëåííîãî êîìïëåêñà ñòðàíû. Â ðàìêàõ äåéñòâóþ-
ùåé ïðîãðàììû — ïðåäýêñïîðòíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ, ÂÒÁ àêòèâíî
ðåàëèçóåò ñîãëàøåíèå ñ ÅÁÐÐ î ïðåäîñòàâëåíèè âîçîáíîâëÿåìîãî
êðåäèòà, ñóììà êîòîðîãî äîñòèãàåò 80 ìëí äîëë. ÑØÀ. ÂÒÁ îñóùå-
ñòâëÿåò âûïóñê íåîáåñïå÷åííûõ åâðîîáëèãàöèé íà ìåæäóíàðîäíûõ
ðûíêàõ, íîìèíèðîâàííûõ â ðîññèéñêèõ ðóáëÿõ. Ê èííîâàöèîííûì
èíñòðóìåíòàì, èñïîëüçóåìûì áàíêîì, îòíîñèòñÿ ïðîåêò ñåêüþðèòè-
çàöèè ñîáñòâåííîãî ïîðòôåëÿ èïîòå÷íûõ êðåäèòîâ, â ðàìêàõ êîòî-
ðîãî îñóùåñòâëåí âûïóñê åâðîîáëèãàöèé ñ èïîòå÷íûì ïîêðûòèåì.
Âñåì âûïóñêàì äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ÂÒÁ ïðèñâàèâàåòñÿ íàè-

âûñøèé ðåéòèíã äëÿ ðîññèéñêèõ áàíêîâ. Îáùèé îáúåì íåñâÿçàí-
íûõ ôèíàíñîâûõ ðåñóðñîâ, ïðèâëå÷åííûõ áàíêîì íà ìåæäóíàðîä-
íûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ è íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè äîñòèãàåò
çíà÷èòåëüíûõ âåëè÷èí — ñâûøå 9 ìëðä äîëë. Îáëèãàöèè ÂÒÁ îòíî-
ñÿòñÿ ê «ãîëóáûì ôèøêàì» ðîññèéñêîãî ðûíêà öåííûõ áóìàã, áàíê
òàêæå ïðèîðèòåòíî äåéñòâóåò â ñôåðå îðãàíèçàöèè âûïóñêîâ öåí-
íûõ áóìàã ñâîèõ êîðïîðàòèâíûõ êëèåíòîâ, òðàäèöèîííî çàíèìàÿ
âåäóùèå ïîçèöèè â ðåéòèíãàõ îðãàíèçàòîðîâ è àíäåððàéòåðîâ êîð-
ïîðàòèâíûõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ. Îñóùåñòâëÿÿ îïåðàöèè ñî âñå-
ìè âèäàìè ãîñóäàðñòâåííûõ è êîðïîðàòèâíûõ öåííûõ áóìàã, ÂÒÁ
çàíèìàåò îäíî èç âåäóùèõ ìåñò ñðåäè êðóïíåéøèõ êëèåíòñêèõ äå-
ïîçèòàðèåâ â ÐÔ.
ÂÒÁ ÿâëÿåòñÿ ïåðñïåêòèâíûì êðåäèòîðîì â îáëàñòè ðàçâèòèÿ
ðîññèéñêîé ýêîíîìèêè, ïðè ýòîì íàèáîëüøèé îáúåì çàíèìàþò êðå-
äèòíûå âëîæåíèÿ â ïðåäïðèÿòèÿ òîïëèâíî-ýíåðãåòè÷åñêîãî êîì-
ïëåêñà, ìàøèíîñòðîåíèÿ, âíóòðåííåé è âíåøíåé òîðãîâëè. Òàê, ÂÒÁ
óñïåøíî âûïîëíÿåò âàæíûå ñîãëàøåíèÿ î ïåðñïåêòèâíîì ñîòðóä-
íè÷åñòâå ñ «Ãàçïðîìîì» ïî ôèíàíñèðîâàíèþ åãî òåêóùèõ è èíâå-
ñòèöèîííûõ ïîòðåáíîñòåé, ðàçâèâàåò ôèíàíñèðîâàíèå ïðîåêòîâ â
îáëàñòè âûñîêèõ òåõíîëîãèé è ðåñóðñîñáåðåæåíèÿ êðóïíåéøèõ
êîìïàíèé Ðîññèè. Îñîáîå ìåñòî â äåÿòåëüíîñòè ÂÒÁ çàíèìàåò àê-
òèâíîå ñîòðóäíè÷åñòâî ñ ðîññèéñêèìè çîëîòîäîáûâàþùèìè ïðåä-
ïðèÿòèÿìè, îáñëóæèâàíèå êîòîðûõ îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷åðåç ôèëèàëû
áàíêà, äåéñòâóþùèå â âàæíåéøèõ öåíòðàõ çîëîòîäîáûâàþùèõ ðå-
ãèîíîâ ÐÔ, ïðè ýòîì áàíê èìååò ñòàòóñ ðåàëèçîâûâàòü íà çàðóáåæ-
íûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ ñîáñòâåííûé äðàãìåòàëë, çàêóïàåìûé íà
âíóòðåííåì ðûíêå ñòðàíû, è ïî ïîðó÷åíèþ ðîññèéñêèõ êëèåíòîâ.
ÂÒÁ òàêæå óäåëÿåò áîëüøîå âíèìàíèå âûïîëíåíèþ âàæíåéøèõ, ñî-
öèàëüíî çíà÷èìûõ ïðîãðàìì ñòðàíû, ñâÿçàííûõ ñ ðàçâèòèåì ìàëîãî
áèçíåñà è äîëãîñðî÷íîãî èïîòå÷íîãî æèëèùíîãî êðåäèòîâàíèÿ.
Ó÷èòûâàÿ ñóùåñòâóþùèå ïðîáëåìû ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè íà-
øåé ñòðàíû è èõ âëèÿíèå íà äåÿòåëüíîñòü ñïåöèàëèçèðîâàííûõ
áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé, íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî âûñîêèé óðî-
âåíü ïðîôåññèîíàëüíîãî ìàñòåðñòâà ðàáîòíèêîâ ÂÒÁ, íàöåëåííûõ
íà ïðåâðàùåíèå åãî â óíèâåðñàëüíûé áàíê åâðîïåéñêîãî óðîâíÿ, â
öåëîì ÿâëÿåòñÿ ãàðàíòèåé ðîñòà ðåéòèíãà è ðåïóòàöèè áàíêà êàê
âíóòðè ñòðàíû, òàê è çà ðóáåæîì.
Ñðàâíèòåëüíûå ðàñ÷åòíûå ïîêàçàòåëè î ðåçóëüòàòàõ äåÿòåëüíî-
ñòè ÂÒÁ çà 2005—2007 ãã. ïðèâåäåíû â òàáë. 14.2.
Àíàëèòè÷åñêèå äàííûå òàáë. 14.2 ïðåæäå âñåãî õàðàêòåðèçóþò
ñíèæåíèå óðîâíÿ âûïîëíåíèÿ àêòèâíûõ îïåðàöèé, ñâÿçàííûõ ñ ðåàëè-
çàöèåé ôèíàíñîâûõ èíâåñòèöèé. Òàê, àêòèâíûå îïåðàöèè ñ öåííûìè
464 III. Áàíêè
áóìàãàìè èìåëè òåíäåíöèþ ñíèæåíèÿ (2005 ã. — 19,9%, 2006 ã. —

17,1%, 2007 ã. — 14,6%), ÷òî âûÿâëÿåò åùå íåäîñòàòî÷íî ðàçâèòûé
óðîâåíü êîíêóðåíöèè â áàíêîâñêîé ñèñòåìå ñòðàíû è çíà÷èòåëüíûå
îòñòàâàíèÿ ðîññèéñêèõ áàíêîâ ïî ðàçìåðó ýòèõ àêòèâîâ îò èõ ñðåä-
íèõ çíà÷åíèé â áàíêàõ ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí.
Òàáëèöà 14.2. Îñíîâíûå ïîêàçàòåëè äåÿòåëüíîñòè ÎÀÎ Áàíê ÂÒÁ
Íàèìåíîâàíèå ïîçèöèè Ðåçóëüòàòû

2005 ã. 2006 ã. 2007 ã.
Êðåäèòû è àâàíñû êëèåíòàì
(çà âû÷åòîì ðåçåðâà), % 54,3 55,8 63,1
Öåííûå áóìàãè, % 19,9 17,1 14,6
Ñðåäñòâà â áàíêàõ, % 11,3 13,0 10,5
Äåíåæíûå ñðåäñòâà è êðàòêîñðî÷-
íûå àêòèâû, % 7,3 6,8 5,6
Èòîãî àêòèâû:
â% 100,0 100,0 100,0
â ìëí äîëë. ÑØÀ 36 723 52 403 92 609
Ñðåäñòâà êëèåíòîâ, % 34,8 38,1 40,1
Âûïóùåííûå äîëãîâûå öåííûå
áóìàãè, % 19,7 22,1 17,8
Ñðåäñòâà áàíêîâ, % 18,1 14,5 16,0
Ïðî÷èå çàåìíûå ñðåäñòâà, % 8,0 8,5 5,6
Ñóáîðäèíèðîâàííàÿ çàäîëæåííîñòü,
% 3,2 2,2 1,3
Èòîãî îáÿçàòåëüñòâà:
â% 85,7 86,7 82,2
â ìëí äîëë. ÑØÀ 31 454 45 411 76 108
Ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà:
â% 14,3 13,3 17,8
â ìëí äîëë. ÑØÀ 5269 6992 16 501
Èòîãî îáÿçàòåëüñòâà è ñîáñòâåííûå
ñðåäñòâà:
â% 100,0 100,0 100,0
â ìëí äîëë. ÑØÀ 36 723 52 403 92 609
Â ñèëó ýòèõ æå ïðè÷èí îïðåäåëåííûå ðàçëè÷èÿ â îöåíêå äåÿ-

òåëüíîñòè áàíêà îòðàæàþò äàííûå ïî àêòèâíûì îïåðàöèÿì, â êîòî-
ðûõ ïðîñëåæèâàåòñÿ äèíàìèêà ñíèæåíèÿ èñïîëüçîâàíèÿ äåíåæíûõ
ñðåäñòâ è êðàòêîñðî÷íûõ àêòèâîâ (2005 ã. — 7,3%, 2006 ã. — 6,8%,
2007 ã. — 5,6%), ÷òî òàêæå âîçäåéñòâóåò íà ôàêòè÷åñêèé ðåçóëüòàò
ðàáîòû ÂÒÁ.
Ïàðàìåòð, îïðåäåëÿþùèé äîëþ ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ â îáùåì

îáúåìå àêòèâîâ, õàðàêòåðèçóåò òåíäåíöèè èíâåñòèðîâàíèÿ â èíôðà-
ñòðóêòóðíóþ ñôåðó êðåäèòíîãî ó÷ðåæäåíèÿ. Óâåëè÷åíèå äàííîãî
ïàðàìåòðà óñèëèâàåò ïîçèöèè áàíêà ïðåæäå âñåãî â îáëàñòè êðåäè-
òîâàíèÿ è â îïåðàöèÿõ ñ öåííûìè áóìàãàìè. Äàííûå òàáë. 14.2 îòðà-
æàþò îòíîñèòåëüíîå ïîâûøåíèå çíà÷åíèÿ ýòîãî âàæíîãî ïàðàìåòðà
(2006 ã. — 13,3%, 2007 ã. — 17,8%), âëèÿþùåãî íà óðîâåíü íàäåæíî-
ñòè è óñòîé÷èâîñòè ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà.
Âñå áàíêè, âõîäÿùèå â ñòðóêòóðó ÂÒÁ, äåéñòâóþò â åäèíîé ñèñ-
òåìå öåííîñòåé, íàöåëåííîé íà çàíÿòèå ïðèîðèòåòíîãî ìåñòà ñðåäè
30 êðóïíåéøèõ áàíêîâ ìåæäóíàðîäíîãî ìàñøòàáà ïî âåëè÷èíå êà-
ïèòàëà. Óñïåøíî íàáèðàåò ïîòåíöèàë êîíêóðåíòíûõ ïðåèìóùåñòâ
õîëäèíã «ÂÒÁ-Åâðîïà», ôóíêöèîíèðóþùèé íà áàçå ëîíäîíñêîãî
áàíêà, êîòîðûé îáúåäèíÿåò ïåðåäàííûå ïîä óïðàâëåíèå ÂÒÁ ðîñçà-
ãðàíáàíêè, ÷òî ïîçâîëèò â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå ñîñðåäîòî-
÷èòü áîëåå 20% áèçíåñà çà ðóáåæîì. Ðÿä àêòèâîâ äî÷åðíèõ çàðóáåæ-
íûõ áàíêîâ íå áóäåò âêëþ÷åí â ñèñòåìó ëîíäîíñêîãî õîëäèíãà
«ÂÒÁ-Åâðîïà». Â ÷àñòíîñòè, â 2007 ã. ñòðóêòóðàì «Ãàçïðîìà» ïðî-
äàí áàíê â Öþðèõå, òåì ñàìûì â ïåðñïåêòèâå ôîðìèðóåòñÿ åäèíûé
êîìïëåêñ èç ÷èñëà ïðèîðèòåòíûõ çàïàäíûõ è ðîññèéñêèõ áàíêîâ-
ñêèõ èíâåñòèöèîííûõ ñòðóêòóð.
Â òå÷åíèå 2007 ã. ÂÒÁ ïðîâåë ñàìîå êðóïíîå ïåðâè÷íîå ðàçìå-
ùåíèå öåííûõ áóìàã (IPO) â Åâðîïå íà ñóììó îêîëî 8 ìëðä äîëë.,
âêëþ÷àÿ âëîæåíèÿ íà Ëîíäîíñêîì ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ. ÂÒÁ
òàêæå ðåàëüíî óâåëè÷èâàåò ðûíî÷íóþ äîëþ áàíêîâñêîãî áèçíåñà ïî
âñåì îñíîâíûì âèäàì îïåðàöèé â ðåãèîíàëüíîì àñïåêòå Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèè, ãäå ïðîèçâîäèòñÿ ïî÷òè 99% ïðîìûøëåííîé ïðî-
äóêöèè è ïðîæèâàåò ñâûøå 94% íàñåëåíèÿ ñòðàíû.
Â ìåñòå ñ òåì â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ÂÒÁ èìååò ìåñòî òåíäåíöèÿ
ïðîäàæè äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ Ðîññèè. Òàê, â òå÷åíèå ïåðâîãî
êâàðòàëà 2008 ã. ïîðòôåëü ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé óìåíüøèëñÿ
áîëåå ÷åì íà 26%. Ðåçóëüòàòîì ïåðåîöåíêè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ
áóìàã â ÂÒÁ ÿâèëîñü ïîâûøåíèå óðîâíÿ áàíêîâñêîé ïðèáûëè. Íà-
ðÿäó ñ ýòèì ñòðåìëåíèå êðåäèòíîãî ó÷ðåæäåíèÿ ïîëó÷èòü äîïîëíè-
òåëüíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà çà ñ÷åò ðàñïðåäåëåíèÿ çíà÷èòåëüíîãî
ïàêåòà ãîñîáëèãàöèé â îïðåäåëåííîé ìåðå õàðàêòåðèçóåò âîçìîæíîå
ïðîáëåìíîå ñîñòîÿíèå äåíåæíîãî ðûíêà è â öåëîì áàíêîâñêîé ëè-
êâèäíîñòè ñòðàíû.
Ñëåäóåò îñîáî îòìåòèòü, ÷òî âàæíåéøèì ïðèîðèòåòîì ðàçâèòèÿ
Áàíêà ÂÒÁ ÿâëÿåòñÿ ïðåâðàùåíèå åãî â óíèâåðñàëüíûé êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûé èíñòèòóò, äåéñòâóþùèé âî âñåõ êëþ÷åâûõ ñåãìåíòàõ
îòå÷åñòâåííîãî è ìåæäóíàðîäíîãî áàíêîâñêîãî áèçíåñà.
Ãëàâà 15
Ìåæäóíàðîäíûå
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû
Òàêîãî ðîäà èíñòèòóòû íà÷àëè ó÷ðåæäàòüñÿ ñ ïåðâîé òðåòè ÕÕ â.

Îíè ñîçäàâàëèñü è äåéñòâóþò íûíå íà îñíîâå ìåæãîñóäàðñòâåííûõ
ñîãëàøåíèé â ñîîòâåòñòâèè ñ íîðìàìè ìåæäóíàðîäíîãî ïóáëè÷íîãî
ïðàâà è ïðèçâàíû ðåãóëèðîâàòü ìåæäóíàðîäíûå ýêîíîìè÷åñêèå îò-
íîøåíèÿ. Ê èõ ÷èñëó îòíîñÿò:
• ìåæäóíàðîäíûå áàíêè ðàçâèòèÿ è èíâåñòèöèîííûå áàíêè, íà-
ïðèìåð Ìåæäóíàðîäíûé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ — íûíå
Âñåìèðíûé áàíê, Ìåæäóíàðîäíûé èíâåñòèöèîííûé áàíê, Åâ-
ðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ, Åâðîïåéñêèé èí-
âåñòèöèîííûé áàíê;
• ìåæãîñóäàðñòâåííûå öåíòðàëüíûå áàíêè, íàïðèìåð Áàíê ìåæ-
äóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ, Ìåæãîñóäàðñòâåííûé áàíê, Åâðîïåé-
ñêèé öåíòðàëüíûé áàíê, Áàíê ãîñóäàðñòâ Öåíòðàëüíîé Àôðè-
êè, Âîñòî÷íîêàðèáñêèé öåíòðàëüíûé áàíê;
• ìåæãîñóäàðñòâåííûå ýêñïîðòíûå áàíêè, íàïðèìåð Ìåæäóíà-
ðîäíûé áàíê ýêîíîìè÷åñêîãî ñîòðóäíè÷åñòâà, Ëàòèíîàìåðè-
êàíñêèé ýêñïîðòíûé áàíê è äðóãèå ìåæäóíàðîäíûå ñïåöèà-
ëèçèðîâàííûå áàíêîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ.
Ýòè ìåæäóíàðîäíûå ôèíàíñîâî-êðåäèòíûå èíñòèòóòû ñëåäóþò
ñâîèì öåëÿì, ðåøàþò ðàçíûå çàäà÷è, à èõ äåÿòåëüíîñòü íîñèò ãëî-
áàëüíûé èëè ëîêàëüíûé õàðàêòåð. Ðàññìîòðèì îòäåëüíûå èç íèõ.
15.1. Áàíê ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ
Ñîçäàíèå Áàíêà è åãî ó÷àñòíèêè

Áàíê ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ — ñòàðåéøèé ìåæäóíàðîäíûé
áàíê, ñîçäàííûé íà îñíîâå Ãààãñêîãî ñîãëàøåíèÿ Àíãëèè, Áåëüãèè,
Ãåðìàíèè, Èòàëèè, Ôðàíöèè è ßïîíèè â 1930 ã. (ïëàí Þíãà î âû-
ïëàòå ðåïàðàöèé ïîáåæäåííîé â Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíå Ãåðìàíèåé).
Ýòè ãîñóäàðñòâà ïîäïèñàëè òàêæå êîíâåíöèþ ñî Øâåéöàðèåé, â ñîîò-
âåòñòâèè ñ êîòîðîé Áàíê áûë ðàçìåùåí â Áàçåëå. Ñðåäè ïåðâûõ åãî
15. Ìåæäóíàðîäíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû 467
ó÷ðåäèòåëåé ïîìèìî öåíòðàëüíûõ áàíêîâ íàçâàííûõ ñòðàí áûëè è

îòäåëüíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè ÑØÀ âî ãëàâå ñ Áàíêèðñêèì äîìîì
Ìîðãàíà, òàê êàê ñòðàíà íå èìåëà ïðàâà íà ïîëó÷åíèå ðåïàðàöèîí-
íûõ ïëàòåæåé îò Ãåðìàíèè.
Öåëüþ ñîçäàíèÿ Áàíêà ïðîâîçãëàøàëîñü ñîäåéñòâèå ñîòðóäíè÷å-
ñòâó öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí-ó÷àñòíèö è îáåñïå÷åíèå ìåæäóíà-
ðîäíûõ ðàñ÷åòîâ ìåæäó íèìè. Ê 1932 ã. åãî ó÷àñòíèêàìè ñòàëè åùå
19 ãîñóäàðñòâ Åâðîïû.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ 34 ñòðàíû ÿâëÿþòñÿ ÷ëåíàìè Áàíêà. Èõ ñî-
ñòàâ âêëþ÷àåò åâðîïåéñêèå ñòðàíû — áûâøèå ñîöèàëèñòè÷åñêèå:
Àëáàíèþ, Áîëãàðèþ, Âåíãðèþ, Ïîëüøó è äð., âîøåäøèå â íåãî åùå
äî Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû. Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ ñòàëà ÷ëåíîì
Áàíêà â 1996 ã. ßâëÿÿñü ó÷ðåäèòåëÿìè Áàíêà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷å-
òîâ, öåíòðàëüíûå áàíêè ýòèõ ñòðàí âûñòóïàþò îäíîâðåìåííî è åãî
êëèåíòàìè. Ïîýòîìó åãî ÷àñòî íàçûâàþò ìåæäóíàðîäíûì áàíêîì
öåíòðàëüíûõ áàíêîâ.
ÑØÀ ïðåäñòàâëåíû â Áàíêå íå Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòå-
ìîé, a City Bank Corp., îäíàêî ïåðâàÿ èìååò òåñíûå îòíîøåíèÿ ñ
íèì: íà åæåìåñÿ÷íûõ ñîâåùàíèÿõ â Áàçåëå (Áàçåëüñêèé êëóá) è îá-
ùèõ ñîáðàíèÿõ ó÷ðåäèòåëåé âñåãäà ïðèñóòñòâóåò ÷ëåí ñîâåòà óïðàâ-
ëÿþùèõ Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû. Ïðèîðèòåò â óïðàâëåíèè
äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà òðàäèöèîííî ñîõðàíÿåòñÿ çà ñòðàíàìè Çàïàä-
íîé Åâðîïû, õîòÿ ÑØÀ íàðàùèâàþò çäåñü ñâîå âëèÿíèå.
Äåÿòåëüíîñòü Áàíêà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ

Óïðàâëåíèå äåÿòåëüíîñòüþ Áàíêà îñóùåñòâëÿåòñÿ îáùèì ñîáðà-
íèåì è Ñîâåòîì äèðåêòîðîâ, à ñàì Áàíê ïî ñóùåñòâó ÿâëÿåòñÿ àê-
öèîíåðíîé ðàñ÷åòíîé ïàëàòîé. Ñîãëàñíî óñòàâó, îñíîâíûìè åãî
ôóíêöèÿìè ÿâëÿþòñÿ îáåñïå÷åíèå áëàãîïðèÿòíûõ óñëîâèé äëÿ ìå-
æäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé è âûïîëíåíèå ðîëè äîâåðåííî-
ãî ëèöà ïðè ïðîâåäåíèè ìåæãîñóäàðñòâåííûõ ðàñ÷åòîâ ó÷àñòíèêîâ.
Îí èçíà÷àëüíî íå èìåë ïðàâà îòêðûâàòü òåêóùèå ñ÷åòà è ïðåäîñ-
òàâëÿòü êðåäèòû ïðàâèòåëüñòâàì.
Ãëàâíûì èñòî÷íèêîì ðåñóðñîâ áàíêà ÿâëÿþòñÿ êðàòêîñðî÷íûå
äåïîçèòû ïî÷òè 100 öåíòðàëüíûõ áàíêîâ (ïðèáëèçèòåëüíî 10% ìè-
ðîâûõ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ). Îí õðàíèò òàêæå çîëîòûå çàïàñû, ïðå-
âûøàþùèå 200 ò1. Áàíê ïðîâîäèò äåïîçèòíî-ññóäíûå, ôîíäîâûå è
äðóãèå îïåðàöèè, â òîì ÷èñëå ñ çîëîòîì, à òàêæå îñóùåñòâëÿåò ìåæ-
ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå âàëþòíî-êðåäèòíûõ îòíîøåíèé. Âà-
ëþòîé ðàñ÷åòîâ ïî îïåðàöèÿì ïðèíÿò çîëîòîé øâåéöàðñêèé ôðàíê,
à äîëëàð ÑØÀ èñïîëüçóåòñÿ äëÿ âûïëàòû äèâèäåíäîâ àêöèîíåðàì.
1 Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä ðåä. À.Ã. Ãðÿçíîâîé.
Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2002.

468 III. Áàíêè
Â öåëÿõ ïîääåðæêè êóðñîâ âåäóùèõ ìèðîâûõ âàëþò Áàíê ñ íà-

÷àëà 1960-õ ãã. íà÷àë ïðîâîäèòü ñïåöèàëüíûå îïåðàöèè — ñîâìåñò-
íûå âàëþòíûå èíòåðâåíöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ («áàçåëüñêèå êðå-
äèòû»). Äëÿ ïîêðûòèÿ íåîæèäàííîãî ðîñòà ñïðîñà íà èíîñòðàííóþ
âàëþòó îí ïðàêòèêóåò îïåðàöèè «ñâîï» ñ öåíòðàëüíûìè áàíêàìè
ó÷àñòíèêîâ.
Â ñâÿçè ñ ìèðîâûì äîëãîâûì êðèçèñîì, áàíê ñ íà÷àëà 1980-õ ãã.
ðàñøèðèë êðóã ñâîèõ ôóíêöèé è ñòàë ïðåäîñòàâëÿòü ïðîìåæóòî÷íûå
êðåäèòû ïîä ãàðàíòèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàíàì, îæèäàþùèì
êðåäèò îò Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà, à òàêæå ïðîâîäèòü ðÿä
äðóãèõ, â ÷àñòíîñòè àãåíòñêèõ, îïåðàöèé.
Ñ 1990 ã. â Áàíêå äåéñòâóåò ñïåöèàëüíàÿ ñëóæáà, îñóùåñòâëÿþ-
ùàÿ òåõíè÷åñêóþ ïîìîùü öåíòðàëüíûì áàíêàì è îáó÷åíèå áàíêè-
ðîâ ñòðàí Öåíòðàëüíîé è Âîñòî÷íîé Åâðîïû, â ÷àñòíîñòè ÑÍÃ, à
òàêæå ðÿäà ñòðàí Àçèè, ïåðåõîäÿùèõ ê ðûíî÷íîé ýêîíîìèêå. Îäíàêî
ãëàâíîå âíèìàíèå îí óäåëÿåò ñîòðóäíè÷åñòâó öåíòðàëüíûõ áàíêîâ
ñòðàí — ó÷àñòíèö Åâðîïåéñêîãî ýêîíîìè÷åñêîãî, âàëþòíîãî è ïî-
ëèòè÷åñêîãî ñîþçà (ÅÑ).
Êðîìå âûøå îòìå÷åííîãî, Áàíê ÿâëÿåòñÿ ïðèçíàííûì â ìèðå
êðóïíûì ýêîíîìè÷åñêèì èíôîðìàöèîííî-èññëåäîâàòåëüñêèì öåí-
òðîì. Îí ïðîâîäèò ïîëèòèêó àêòèâíîãî ñîòðóäíè÷åñòâà ñ äðóãèìè
ìåæäóíàðîäíûìè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè îðãàíèçàöèÿìè, â ÷àñò-
íîñòè ñ áàíêàìè, äåÿòåëüíîñòü êîòîðûõ áóäåò ðàññìîòðåíà íèæå.
15.2. Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä
Öåëü ñîçäàíèÿ ÌÂÔ

Ñ öåëüþ ðåøåíèÿ ïðîáëåì âîññòàíîâëåíèÿ è ñòàáèëèçàöèè ðàç-
ðóøåííîé Âòîðîé ìèðîâîé âîéíîé ýêîíîìèêè åâðîïåéñêèõ ãîñó-
äàðñòâ â 1944 ã. â Áðåòòîí-Âóäñå (ÑØÀ) ñîñòîÿëàñü ïðåäñòàâèòåëü-
íàÿ ìåæäóíàðîäíàÿ âàëþòíî-ôèíàíñîâàÿ êîíôåðåíöèÿ, îäíèì èç
ãëàâíûõ èòîãîâ êîòîðîé ñòàëî ðåøåíèå îá ó÷ðåæäåíèè äâóõ îðãàíè-
çàöèé: Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà (ÌÂÔ) è Ìåæäóíàðîäíîãî
áàíêà ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ (ÌÁÐÐ). Ôîíä áûë ïðèçâàí ïîääåð-
æèâàòü ñòàáèëüíîñòü ìèðîâûõ âàëþòíûõ ñèñòåì, à ÌÁÐÐ — ñòèìóëè-
ðîâàòü äîëãîâðåìåííîå ýêîíîìè÷åñêîå ðàçâèòèå ñòðàí-ó÷àñòíèö. Èõ
îáùåé öåëüþ ïðîâîçãëàøàëîñü òàêæå ñîäåéñòâèå ñòàíîâëåíèþ îò-
êðûòîé ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè â ìèðå.
Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä (ÌÂÔ) íà÷àë ñâîþ äåÿòåëüíîñòü
ñ ìàðòà 1947 ã. â êà÷åñòâå ñïåöèàëèçèðîâàííîãî îðãàíà ÎÎÍ. Åãî
øòàá-êâàðòèðà ðàñïîëîæåíà â Íüþ-Éîðêå. Ñîâåò óïðàâëÿþùèõ —
ðóêîâîäÿùèé îðãàí ÌÂÔ — ñîñòîèò èç ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ èëè
óïðàâëÿþùèõ öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ñòðàí-ó÷àñòíèö è ñîáèðàåòñÿ

åæåãîäíî. Äèðåêòîðàò, ÿâëÿþùèéñÿ èñïîëíèòåëüíûì îðãàíîì, âêëþ-
÷àåò øåñòü ïðåäñòàâèòåëåé îò ñòðàí ñ íàèáîëüøåé äîëåé êàïèòàëà â
Ôîíäå è 16 — îò îñòàëüíûõ ñòðàí, èçáèðàåìûõ ïî ãåîãðàôè÷åñêîìó
ïðèçíàêó.
Êàïèòàë ÌÂÔ ñêëàäûâàåòñÿ èç âçíîñîâ (â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòà-
íîâëåííûìè êâîòàìè) ó÷àñòíèêîâ, ðàçìåð êîòîðûõ çàâèñèò îò ýêî-
íîìè÷åñêîãî ïîòåíöèàëà è àêòèâíîñòè ñòðàíû â ìåæäóíàðîäíîé
òîðãîâëå. Ïåðâîíà÷àëüíî âçíîñû óïëà÷èâàëèñü ÷àñòè÷íî çîëîòîì
(÷åòâåðòü êâîòû) è ÷àñòè÷íî íàöèîíàëüíîé âàëþòîé. Çàòåì, ñ àïðå-
ëÿ 1978 ã., ÷åòâåðòàÿ ÷àñòü êâîòû ñòàëà çàñ÷èòûâàòüñÿ â ÑÄÐ (Special
Draving Rights) èëè â óñòàíîâëåííûõ ÌÂÔ âàëþòàõ ñòðàí-ó÷àñòíèö.
Â íà÷àëüíûé ïåðèîä äåÿòåëüíîñòè Ôîíä îáúåäèíÿë 49 ñòðàí è
ðàñïîëàãàë êàïèòàëîì îêîëî 8 ìëðä äîëë.1 Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÷èñëî
åãî ó÷àñòíèêîâ ïî÷òè ó÷åòâåðèëîñü, à êàïèòàë âîçðîñ ïðèìåðíî â
16 ðàç. Äâå òðåòè êàïèòàëà ïðèíàäëåæàò îãðàíè÷åííîìó êîíòèíãåíòó
ðàçâèòûõ ãîñóäàðñòâ, îñòàëüíàÿ ÷àñòü — ìíîãî÷èñëåííûì ðàçâèâàþ-
ùèìñÿ ñòðàíàì. Â ñîîòâåòñòâèè ñ äîëåé êàïèòàëà óñòàíàâëèâàåòñÿ
êîëè÷åñòâî ãîëîñîâ êàæäîé ñòðàíû â ðóêîâîäÿùèõ îðãàíàõ Ôîíäà.
Íàèáîëüøèì ÷èñëîì ãîëîñîâ îáëàäàþò ÑØÀ (áîëåå 19%) è ñòðà-
íû Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà (îêîëî 30%). Çà ïîñëåäíèå ãîäû âîçðîñëà äîëÿ
êâîò è ñîîòâåòñòâåííî ãîëîñîâ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí — ýêñïîðòåðîâ
íåôòè. Äëÿ ïðèíÿòèÿ íàèáîëåå âàæíûõ ðåøåíèé ÌÂÔ íåîáõîäèìî
85% ãîëîñîâ ó÷àñòíèêîâ, â äðóãèõ ñëó÷àÿõ — äîñòàòî÷íî 70%.
Ôóíêöèè ÌÂÔ
Îñíîâíûìè ôóíêöèÿìè ÌÂÔ ÿâëÿþòñÿ:
• ñîäåéñòâèå ðàçâèòèþ ìåæäóíàðîäíîé òîðãîâëè è âàëþòíîãî
ñîòðóäíè÷åñòâà;
• ïîääåðæàíèå óñòîé÷èâîñòè âàëþòíûõ ïàðèòåòîâ è óñòðàíåíèå
âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé;
• ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ ëþáûì ñòðàíàì-ó÷àñò-
íèöàì äëÿ âûðàâíèâàíèÿ ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ.
Ñòðàíû-ó÷àñòíèöû îáÿçàíû ðåãóëÿðíî èíôîðìèðîâàòü ÌÂÔ î ñâî-
èõ çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâàõ, ñîñòîÿíèè ýêîíîìèêè, ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà è ò.ä.
×ëåíñòâî â Ôîíäå ÿâëÿåòñÿ îáÿçàòåëüíûì óñëîâèåì äëÿ âñòóïëå-
íèÿ ñòðàíû â ÌÁÐÐ è äðóãèå, ðîäñòâåííûå åìó âàëþòíî-êðåäèòíûå
îðãàíèçàöèè. Ñîâåòñêèé Ñîþç, áóäó÷è ó÷àñòíèêîì Áðåòòîí-Âóäñêîé
êîíôåðåíöèè 1944 ã. è ïîäïèñàâ äîêóìåíòû îá ó÷ðåæäåíèè ÌÂÔ è
ÌÁÐÐ, íå ðàòèôèöèðîâàë èõ è íå âíåñ óñòàíîâëåííóþ ÷àñòü êàïèòàëà.
1 Çäåñü è äàëåå äîëëàðû ÑØÀ.

470 III. Áàíêè
Ëèøü â 1991 ã. Ïðåçèäåíò ÑÑÑÐ ïîäàë îôèöèàëüíîå çàÿâëåíèå î

ïðèåìå ñòðàíû â ýòè îðãàíèçàöèè, è ê ñåðåäèíå 1993 ã. âñå ðåñïóáëèêè
áûâøåãî Ñîâåòñêîãî Ñîþçà ñòàëè ïîëíîïðàâíûìè èõ ó÷àñòíèêàìè.
15.3. Ìåæäóíàðîäíûé áàíê ðåêîíñòðóêöèè

è ðàçâèòèÿ. Ãðóïïà Âñåìèðíîãî áàíêà
Ãðóïïà Âñåìèðíîãî áàíêà

Ìåæäóíàðîäíûé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ (ÌÁÐÐ) íà÷àë
ôóíêöèîíèðîâàòü ñ 1946 ã. â êà÷åñòâå ñïåöèàëèçèðîâàííîãî îðãàíà
Îðãàíèçàöèè îáúåäèíåííûõ íàöèé (ÎÎÍ), íåçàâèñèìîãî â ðåøåíèÿõ
îò íåå. Ïî ìåðå ðàñøèðåíèÿ äåÿòåëüíîñòè áàíêîì áûëè îáðàçîâàíû
÷åòûðå ðîäñòâåííûõ åìó ïîäðàçäåëåíèÿ: Ìåæäóíàðîäíàÿ ôèíàíñî-
âàÿ êîðïîðàöèÿ (ÌÔÊ) — â 1956 ã., Ìåæäóíàðîäíàÿ àññîöèàöèÿ
ðàçâèòèÿ (MAP) — â 1960 ã. Ìåæäóíàðîäíûé öåíòð óðåãóëèðîâàíèÿ
èíâåñòèöèîííûõ ñïîðîâ (ÌÖÓÈÑ) — â 1966 ã. è Ìíîãîñòîðîííåå
àãåíòñòâî ïî èíâåñòèöèîííûì ãàðàíòèÿì (ÌÀÈÃ) — â 1988 ã.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ýòè ó÷ðåæäåíèÿ îáðàçóþò Ãðóïïó Âñåìèðíîãî
áàíêà ñî øòàá-êâàðòèðîé, ðàñïîëîæåííîé â Âàøèíãòîíå, à ÌÁÐÐ,
ÿâëÿþùèéñÿ ðîäîíà÷àëüíèêîì è öåíòðàëüíûì çâåíîì ãðóïïû, âìå-
ñòå ñ MAP èìåíóþò Âñåìèðíûì áàíêîì1. Ãðóïïà âûñòóïàåò ïàðòíå-
ðîì â ñîçäàíèè ðûíêîâ, óêðåïëåíèè ýêîíîìè÷åñêîãî ïîòåíöèàëà,
ñîäåéñòâóåò ïîâûøåíèþ óðîâíÿ æèçíè ãðàæäàí, îñîáåííî â áåä-
íåéøèõ èç ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí.
Â 2000 ã. ïðåäñòàâèòåëè 147 ãîñóäàðñòâ, âêëþ÷àÿ Ðîññèþ, íà ñàì-
ìèòå ÎÎÍ ïîäïèñàëè «Äåêëàðàöèþ òûñÿ÷åëåòèÿ», â êîòîðîé ïðèíÿ-
ëè îáÿçàòåëüñòâî íàïðàâëÿòü ñîâìåñòíûå óñèëèÿ íà ñíèæåíèå ê 2015 ã.
âäâîå óðîâíÿ áåäíîñòè ñðåäè ëþäåé, æèâóùèõ â êðàéíåé íèùåòå â
ðàçëè÷íûõ ñòðàíàõ ìèðà. Â íåé óêàçàíû âîñåìü öåëåé ðàçâèòèÿ:
• ñîêðàùåíèå êðàéíåé áåäíîñòè è ãîëîäà;
• äîñòèæåíèå âñåîáùåãî íà÷àëüíîãî îáðàçîâàíèÿ;
• îáåñïå÷åíèå ðàâåíñòâà ïîëîâ è ïðåäîñòàâëåíèå ïðàâ æåíùèíàì;
• ñíèæåíèå äåòñêîé ñìåðòíîñòè;
• ïîâûøåíèå óðîâíÿ çäîðîâüÿ ìàòåðåé;
• áîðüáà ñ ÂÈ×/ÑÏÈÄîì, òóáåðêóëåçîì, ìàëÿðèåé è äðóãèìè
çàáîëåâàíèÿìè;
• óëó÷øåíèå êà÷åñòâà îêðóæàþùåé ñðåäû;
• ôîðìèðîâàíèå ãëîáàëüíîãî ïàðòíåðñòâà â öåëÿõ ðàçâèòèÿ.
1 Ñïðàâî÷íèê-ïóòåâîäèòåëü ïî Âñåìèðíîìó áàíêó: Ïåð. ñ àíãë. Ì.: Âåñü ìèð, 2004.

ÌÁÐÐ ÿâëÿåòñÿ ñàìûì ìîùíûì ïîäðàçäåëåíèåì ãðóïïû, îáëà-

äàþùèì àêöèîíåðíûì êàïèòàëîì â ðàçìåðå îêîëî 200 ìëðä äîëë., à
÷èñëî åãî ó÷ðåäèòåëåé â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòàâëÿåò 184 ñòðàíû.
Îáÿçàòåëüíûì óñëîâèåì âñòóïëåíèÿ â ÷ëåíû áàíêà è ðîäñòâåííûõ
åìó ïîäðàçäåëåíèé ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíñòâî â ÌÂÔ. Êàæäàÿ èç ñòðàí â
çàâèñèìîñòè îò êâîòû â ÌÂÔ èìååò ñâîþ äîëþ àêöèé è ñîîòâåòñò-
âåííî ãîëîñîâ â ðóêîâîäÿùèõ îðãàíàõ.
Ñîâåòñêèé Ñîþç, áóäó÷è ó÷àñòíèêîì Áðåòòîí-Âóäñêîé êîíôå-
ðåíöèè è ïîäïèñàâ äîêóìåíòû îá ó÷ðåæäåíèè ÌÂÔ è ÌÁÐÐ, íå
ðàòèôèöèðîâàë èõ è íå âíåñ óñòàíîâëåííóþ ÷àñòü êàïèòàëà. Ëèøü â
1991 ã. ïðåçèäåíò ÑÑÑÐ ïîäàë îôèöèàëüíîå çàÿâëåíèå î ïðèåìå
ñòðàíû â ýòè îðãàíèçàöèè, è ê ñåðåäèíå 1993 ã. âñå ðåñïóáëèêè
áûâøåãî Ñîâåòñêîãî Ñîþçà ñòàëè ïîëíîïðàâíûìè èõ ó÷àñòíèêàìè.
Êðóïíåéøèì àêöèîíåðîì áàíêà ÿâëÿþòñÿ ÑØÀ, èìåþùèå ïðè-
áëèçèòåëüíî 17% ãîëîñîâ. Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ âõîäèò â ÷èñëî
êðóïíåéøèõ àêöèîíåðîâ, îáëàäàÿ äîëåé 2,79%.
Îðãàíèçàöèÿ è ôóíêöèè ÌÁÐÐ

Ñîâåò óïðàâëÿþùèõ — âûñøèé ðóêîâîäÿùèé îðãàí áàíêà. Îí
ñîñòîèò èç ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ èëè óïðàâëÿþùèõ öåíòðàëüíûìè
áàíêàìè ñòðàí-ó÷àñòíèö, âîçãëàâëÿåòñÿ Ïðåçèäåíòîì è ðåøàåò âî-
ïðîñû ïðèåìà íîâûõ ñòðàí, èçìåíåíèé ðàçìåðà àêöèîíåðíîãî êà-
ïèòàëà, âðåìåííîãî ïðèîñòàíîâëåíèÿ ÷ëåíñòâà è äð. Ñîâåòû óïðàâ-
ëÿþùèõ ÌÁÐÐ è ÌÂÔ åæåãîäíî ïðîâîäÿò ñîâìåñòíûå çàñåäàíèÿ.
Ñîâåò èñïîëíèòåëüíûõ äèðåêòîðîâ ðóêîâîäèò ïîâñåäíåâíîé äåÿ-
òåëüíîñòüþ, ïîñòîÿííî ôóíêöèîíèðóåò â øòàá-êâàðòèðå è åæåíå-
äåëüíî ïðîâîäèò çàñåäàíèÿ. Ïðåçèäåíò áàíêà ÿâëÿåòñÿ åãî ïðåäñåäà-
òåëåì. Ñîâåò ñîñòîèò èç 24 ÷åëîâåê — ïî îäíîìó ïðåäñòàâèòåëþ îò
êðóïíåéøèõ àêöèîíåðîâ è 19 ðåãèîíîâ. Ðåãèîíàëüíûå ïðåäñòàâèòåëè
âûáèðàþòñÿ îò îäíîé èëè íåñêîëüêèõ ñòðàí. Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ
èìååò îòäåëüíîãî ïðåäñòàâèòåëÿ. Ïðåäñåäàòåëü âíîñèò íà ðàññìîò-
ðåíèå ïðåäëîæåíèÿ î âûäåëåíèè çàéìîâ, óòâåðæäåíèè ôèíàíñîâûõ
ñìåò, íàçíà÷åíèè è óâîëüíåíèè ñîòðóäíèêîâ, ÷èñëåííîñòü êîòîðûõ
ïðåâûøàåò 7 òûñ. ÷åëîâåê, è äð. Ðóêîâîäñòâî ãëàâíûìè ôóíêöèî-
íàëüíûìè íàïðàâëåíèÿìè äåÿòåëüíîñòè îñóùåñòâëÿþò òðè äèðåêòî-
ðà-ðàñïîðÿäèòåëÿ.
Ôóíêöèè ÌÁÐÐ ñîñòîÿò â ñëåäóþùåì:
• èíâåñòèöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü â ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ ïî
øèðîêîìó ñïåêòðó íàïðàâëåíèé — îò çäðàâîîõðàíåíèÿ, îá-
ðàçîâàíèÿ è îêðóæàþùåé ñðåäû äî èíôðàñòðóêòóð è ðåôîðì
ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè;
• àíàëèòè÷åñêàÿ è êîíñóëüòàòèâíàÿ äåÿòåëüíîñòü ïî ýêîíîìè-
÷åñêèì âîïðîñàì;
472 III. Áàíêè
• ïîñòîÿííàÿ êîððåêòèðîâêà ñîñòàâà è ñîäåðæàíèÿ îêàçûâàå-

ìûõ óñëóã, à òàêæå äåòàëåé ðåàëèçóåìûõ ïðîãðàìì;
• ïîñðåäíè÷åñòâî â ïåðåðàñïðåäåëåíèè ðåñóðñîâ ìåæäó áîãàòû-
ìè è áåäíûìè ñòðàíàìè.
Áàíê óñòîé÷èâî ïîëó÷àåò ïðèáûëü (áîëåå 1 ìëðä äîëë. åæåãîäíî),
õîòÿ åå ìàêñèìèçàöèÿ íå ÿâëÿåòñÿ åãî îñíîâíîé çàäà÷åé. Ïðèáûëü
èñïîëüçóåòñÿ íà ñîáñòâåííîå ðàçâèòèå, à äèâèäåíäû àêöèîíåðàì íå
âûïëà÷èâàþòñÿ.
Â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè ÌÁÐÐ ïðèäåðæèâàåòñÿ îïðåäåëåííûõ
ïðèíöèïîâ:
• âûäåëåíèå ðåñóðñîâ — òîëüêî äëÿ ýôôåêòèâíûõ êàïèòàëî-
âëîæåíèé, áåçóñëîâíî ñîäåéñòâóþùèõ ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó
ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí;
• ïðèíÿòèå èíâåñòèöèîííûõ ðåøåíèé — èñõîäÿ ëèøü èç ýêîíî-
ìè÷åñêèõ ñîîáðàæåíèé ñ ó÷åòîì ñòåïåíè âåðîÿòíîñòè âîçâðà-
òà ðåñóðñîâ;
• ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ — òîëüêî ïîä ãàðàíòèè ïðàâèòåëüñòâ
ñòðàí-çàåìùèêîâ, â àêöèîíåðíûå êàïèòàëû ñðåäñòâà íå èíâå-
ñòèðóþòñÿ;
• îòñóòñòâèå îãðàíè÷åíèé èñïîëüçîâàíèÿ ïðåäîñòàâëåííûõ ðå-
ñóðñîâ ðàìêàìè îäíîé ñòðàíû-ó÷àñòíèöû;
• íàïðàâëåííîñòü äåÿòåëüíîñòè ïðåçèäåíòà è ñîòðóäíèêîâ èñ-
êëþ÷èòåëüíî â èíòåðåñàõ áàíêà, à íå äðóãèõ ñóáúåêòîâ, â òîì
÷èñëå ïðàâèòåëüñòâ ñòðàí.
Äåÿòåëüíîñòü ÌÁÐÐ
Ãëàâíûìè íàïðàâëåíèÿìè äåÿòåëüíîñòè ÌÁÐÐ äî ñåðåäèíû
1950-õ ãã. áûëî ñòèìóëèðîâàíèå ðàçâèòèÿ ïîñòðàäàâøåé îò âîéíû
ýêîíîìèêè ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû. Ïåðâûé çàåì áûë ïðåäîñòàâëåí
Ôðàíöèè â 1947 ã. Ïîñòåïåííî êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà ìåíÿëàñü è òå-
ïåðü ñóùåñòâåííàÿ ÷àñòü ðåñóðñîâ âûäåëÿåòñÿ ðàçâèâàþùèìñÿ ñòðà-
íàì Àçèè, Àôðèêè, Ëàòèíñêîé Àìåðèêè è Âîñòî÷íîé Åâðîïû. Ïî-
ìèìî ýòîãî, ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîìûøëåííûì ñåêòîðîì âîçðîñëà äîëÿ
ñðåäñòâ, íàïðàâëÿåìûõ íà ðàçâèòèå ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà, çäðàâî-
îõðàíåíèÿ, îáðàçîâàíèÿ è ò.ä.
Ïðîäàâàÿ ñîáñòâåííûå îáëèãàöèè è äðóãèå öåííûå áóìàãè ïåí-
ñèîííûì ôîíäàì, ñòðàõîâûì êîìïàíèÿì, êîðïîðàöèÿì, áàíêàì, à
òàêæå ôèçè÷åñêèì ëèöàì ðàçíûõ ñòðàí, ÌÁÐÐ ïðèâëåêàåò ðåñóðñû
íà âåñüìà âûãîäíûõ óñëîâèÿõ, ïîñêîëüêó åãî äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà
ÿâëÿþòñÿ âûñîêî ëèêâèäíûìè è îäíèìè èç ñàìûõ íàäåæíûõ â ìèðå.
Áàíê èìååò âûñøèé ìåæäóíàðîäíûé êðåäèòíûé ðåéòèíã — ÀÀÀ. Àê-
öèîíåðíûé êàïèòàë è íåðàñïðåäåëåííàÿ ïðèáûëü òàêæå ñëóæàò èñ-
òî÷íèêàìè ðåñóðñîâ, ïðè ýòîì ñîîòíîøåíèå ñîáñòâåííûõ è ïðèâëå-

÷åííûõ ñðåäñòâ âûäåðæèâàåòñÿ ñ áîëüøèì ñòðàõîâûì ðåçåðâîì.
Áàíê ïðåäîñòàâëÿåò çàéìû ðàçâèâàþùèìñÿ ñòðàíàì íà ñðîê 15—
17 ëåò ïî áîëåå íèçêèì ïðîöåíòíûì ñòàâêàì, ÷åì êîììåð÷åñêèå
áàíêè. Êàæäûå ïîëãîäà ñòàâêè ïåðåñìàòðèâàþòñÿ. Â ïîñëåäíåå âðå-
ìÿ èõ ðàçìåð èçìåíÿëñÿ â ïðåäåëàõ 7—7,5%. Ïðàêòèêóåòñÿ îòñðî÷êà
íà÷àëà ïîãàøåíèÿ îñíîâíîé ñóììû çàéìîâ ïðèìåðíî íà ïÿòü ëåò.
Ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè áàíêà îòðàæàþòñÿ â åæåãîäíî ïóáëèêóå-
ìûõ èì áàëàíñå è îò÷åòå î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ (òàáë. 15.1). Ñëåäóåò
èìåòü ââèäó, ÷òî åãî ôèíàíñîâûé ãîä âêëþ÷àåò ïåðèîä ñ 30 èþíÿ ïî
1 èþëÿ. Äîõîäû è ðàñõîäû ÌÁÐÐ ïðåäñòàâëåíû â òàáë. 15.2.
Òàáëèöà 15.1. Áàëàíñ Ìåæäóíàðîäíîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè

è ðàçâèòèÿ, ìëí äîëë.
Àêòèâû Íà 30 èþíÿ Ïàññèâû Íà 30 èþíÿ
2004 ã. 2003 ã. 2004 ã. 2003 ã.

1 2 3 4 5 6
Çàäîëæåííîñòü Çàèìñòâîâàíèÿ 108 066 108 554
áàíêîâ 1 803 1 929
Èíâåñòèöèè 31 146 27 916 Öåííûå áóìàãè,
ïðîäàííûå ïî ñî-
ãëàøåíèÿì îá îá-
ðàòíîé ïîêóïêå è
ïîäëåæàùèå îïëà- — 153
òå çà ïîëó÷åííîå
îáåñïå÷åíèå
â äåíåæíîé ôîðìå
Öåííûå áóìàãè,
ïðèîáðåòåííûå
ïî ñîãëàøåíèÿì
î ïåðåïðîäàæå 840 212
Íå îáðàùàþùèå- Ñóììû ê îïëàòå
ñÿ áåñïðîöåíòíûå ïî âàëþòíûì ñâî-
îáëèãàöèè äî ïàì 80 231 77 451
âîñòðåáîâàíèÿ íà
ñ÷åòå ïîäïèñíîãî
êàïèòàëà 1 790 1 794
Ïðè÷èòàþùèåñÿ Ñóììû ê îïëàòå

ñóììû ïî âàëþò- äëÿ ïîääåðæàíèÿ
íûì ñâîïàì 83 022 81 343 ñòîèìîñòè âàëþò-
íûõ ðåçåðâîâ â ñ÷åò
ïîãàøåíèÿ ïîä-
ïèñíîãî êàïèòàëà 92 64
474 III. Áàíêè

1 2 3 4 5 6
Ñóììû ê ïîëó÷å-
íèþ äëÿ ïîääåð-
æàíèÿ ñòîèìîñòè
âàëþòû â ñ÷åò ïî-
ãàøåíèÿ ïîäïèñ-
íîãî êàïèòàëà 113 166
Äðóãèå ñóììû Ïðî÷èå ïàññèâû 5 361 6 212
ê ïîëó÷åíèþ 1 070 1 523
Íåïîãàøåííûå Èòîãî ïàññèâû 193 750 192 434
çàéìû 105 626 111 762
Ïðî÷èå àêòèâû 3 803 3 707 Êàïèòàë 35 463 37 918
Èòîãî àêòèâû 229 213 230 352 Èòîãî ïàññèâû
è êàïèòàë 229 213 230 352
È ñ ò î ÷ í è ê: Âñåìèðíûé áàíê: Ãîäîâîé îò÷åò, 2004 (http://www/ world-
bank. org/annualreport).
Òàáëèöà 15.2. Äîõîäû è ðàñõîäû Ìåæäóíàðîäíîãî áàíêà

ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ, ìëí äîëë.
Äîõîäû, ðàñõîäû Íà 30 èþíÿ
è ðåçóëüòàòû 2004 ã. 2003 ã. 2002 ã.
Äîõîäû
Çàéìû:
ïðîöåíòû ïîëó÷åííûå 4328 5659 6779
ñáîðû ïî îáÿçàòåëüñòâàì 75 83 82
Èíâåñòèöèè è òîðãîâëÿ:
äîõîäû ïîëó÷åííûå 339 428 747
îêîí÷àòåëüíûå ïîòåðè –35 –10 –9
Äîõîäû îò Ôîíäà ïåíñèîííîãî îáåñïå-
÷åíèÿ ïåðñîíàëà — 93
Ïðî÷èå äîõîäû 235 202 184
Èòîãî äîõîäîâ 4942 6362 7876
Ðàñõîäû
Çàèìñòâîâàíèÿ:
ïðîöåíòû âûïëà÷åííûå 2707 3509 4797
ïîãàøåíèå ýìèññèé è äðóãèõ çàèìñò-
âîâàíèé 81 85 110
Àäìèíèñòðàòèâíûå ðàñõîäû 934 882 876
Âçíîñû ïî ñïåöèàëüíûì ïðîãðàììàì 179 156 176
Ðåçåðâû íà ïîêðûòèå óáûòêîâ ïî çàéìàì
è ãàðàíòèÿì –665 –1300 –15
Ïðî÷èå ðàñõîäû 9 9 8
Èòîãî ðàñõîäîâ 3246 3341 5952
Òåêóùèé äîõîä 1696 3021 1924
Ñëåäñòâèå ââåäåíèÿ ñ 2001 ã. Ñòàíäàðòà
FAS 133 (Financial Accounting Standards) –4100 2323 854
×èñòûé äîõîä –2404 5344 2778
È ñ ò î ÷ í è ê: Âñåìèðíûé áàíê: Ãîäîâîé îò÷åò, 2004 (http://www/ worldbank.
org/annualreport).
Çà 60 ëåò ñâîåé äåÿòåëüíîñòè áàíê ïðåäîñòàâèë çàéìîâ íà ñóììó,

ïðåâûøàþùóþ 370 ìëðä äîëë., ÷òî â 2 ðàçà ïðåâîñõîäèò ìàñøòàáû
èíâåñòèöèé ÌÂÔ. Îáúåì êðåäèòîâàíèÿ â 2003 ôèíàíñîâîì ãîäó
ïðåâûñèë 18 ìëðä äîëë. Ó÷àñòèå â áàíêå ïî÷òè âñåõ ñòðàí ìèðà
ïîçâîëÿåò äåéñòâîâàòü ãëîáàëüíî. Âûïîëíÿÿ ðàçíûå ôóíêöèè, ÌÁÐÐ
è ÌÂÔ ÿâëÿþòñÿ ïàðòíåðàìè è âçàèìíî äîïîëíÿþò äðóã äðóãà.
Äðóãèå ïîäðàçäåëåíèÿ Ãðóïïû Âñåìèðíîãî áàíêà ðåøàþò ñâîè çà-
äà÷è è èìåþò îòëè÷èòåëüíûå îñîáåííîñòè ôóíêöèîíèðîâàíèÿ.
Ïîäðàçäåëåíèÿ ÌÁÐÐ
Ìåæäóíàðîäíàÿ ôèíàíñîâàÿ êîðïîðàöèÿ (ÌÔÊ) ñîçäàíà äëÿ ñòè-
ìóëèðîâàíèÿ äåÿòåëüíîñòè ÷àñòíîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè â ðàçâè-
âàþùèõñÿ ñòðàíàõ áåç ïîëó÷åíèÿ ïðàâèòåëüñòâåííûõ ãàðàíòèé. Îíà
âûïóñêàåò ñîáñòâåííûå îáëèãàöèè, èìåþùèå âûñøèé ðåéòèíã íà
ìèðîâîì ðûíêå, à ïðèìåðíî ïÿòóþ ÷àñòü ïîòðåáíîñòè â ïðèâëå÷åí-
íûõ ðåñóðñàõ ïîêðûâàåò çà ñ÷åò çàèìñòâîâàíèé ó Âñåìèðíîãî áàíêà.
Êîðïîðàöèÿ ìîæåò èíâåñòèðîâàòü ñðåäñòâà â àêöèîíåðíûå êà-
ïèòàëû ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûì îêàçûâàåò êðåäèòíóþ ïîääåðæêó.
Îíà ôèíàíñèðóåò ñîçäàíèå íîâûõ è ðåêîíñòðóêöèþ äåéñòâóþùèõ
ïðåäïðèÿòèè — îò çàâîäîâ äî áàíêîâ. Áîëüøîå âíèìàíèå ïðè ýòîì
óäåëÿåòñÿ ðàçâèòèþ ìàëîãî áèçíåñà è îõðàíå îêðóæàþùåé ñðåäû.
Ïðåäîñòàâëÿþòñÿ òàêæå êîíñóëüòàòèâíûå óñëóãè è òåõíè÷åñêàÿ ïî-
ìîùü ìåñòíûì îðãàíàì âëàñòè è ïðåäïðèÿòèÿì ïî øèðîêîìó ñïåê-
òðó íàïðàâëåíèé.
Îäíèìè èç ãëàâíûõ ïðèíöèïîâ äåÿòåëüíîñòè ÌÔÊ ÿâëÿþòñÿ:
ôèíàíñèðîâàíèå íå áîëåå 25% îáùåé ñóììû ðàñõîäîâ ïî íîâûì
ïðîåêòàì; ïðèîáðåòåíèå íå áîëåå 35% àêöèé ïðåäïðèÿòèé è íå ó÷à-
ñòèå â èõ óïðàâëåíèè (íå âëàäåíèå êîíòðîëüíûìè ïàêåòàìè). Ðàç-
ìåðû ïðîöåíòíûõ ñòàâîê çàâèñÿò îò ýêîíîìè÷åñêîãî ïîòåíöèàëà
ñòðàíû è õàðàêòåðà ôèíàíñèðóåìîãî ïðîåêòà. Ïîãàøåíèå çàéìîâ
îñóùåñòâëÿåòñÿ â òå÷åíèå 3—15 ëåò ñ ïðåäîñòàâëåíèåì îòñðî÷êè
ïëàòåæåé äî 12 ëåò. Îáÿçàòåëüñòâà 2003 ôèíàíñîâîãî ãîäà ïðåâû-
ñèëè 3,6 ìëðä äîëë. Ñîâîêóïíûé ïîðòôåëü îáÿçàòåëüñòâ — îêîëî
22 ìëðä äîëë. Åå ó÷àñòíèêàìè ÿâëÿþòñÿ 175 ñòðàí. Äîëÿ ÐÔ â êàïè-
òàëå ýòîé îðãàíèçàöèè — 3,39%.
Ìåæäóíàðîäíàÿ àññîöèàöèÿ ðàçâèòèÿ (MAP) ñîçäàíà äëÿ îêàçà-
íèÿ ïîìîùè áåäíåéøèì èç ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, êîòîðûå íå â
ñîñòîÿíèè áðàòü çàéìû ó ÌÁÐÐ. Àññîöèàöèÿ ïðåäîñòàâëÿåò èì,
êàê ïðàâèëî, áåñïðîöåíòíûå êðåäèòû íà ñðîê 35—40 ëåò â çàâèñè-
ìîñòè îò êðåäèòîñïîñîáíîñòè ñòðàíû è ñ îòñðî÷êîé ïëàòåæåé íà
10 ëåò. Ïðàâî íà ïîëó÷åíèå òàêèõ êðåäèòîâ â íàñòîÿùåå âðåìÿ
èìåþò áîëåå 60 ñòðàí ñ ãîäîâûì äîõîäîì íà äóøó íàñåëåíèÿ, íå
ïðåâûøàþùèì 875 äîëë.
476 III. Áàíêè
Ñðåäñòâà MAP ôîðìèðóþòñÿ çà ñ÷åò âçíîñîâ (ïî ïîäïèñêå è

äîáðîâîëüíûå) áîëåå áîãàòûõ ó÷àñòíèêîâ, à òàêæå çà ñ÷åò ïðèáûëè
è ïëàòåæåé ïî ïðåäîñòàâëåííûì êðåäèòàì. Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ
âíîñèò ñóùåñòâåííûé âêëàä â ïîïîëíåíèå ðåñóðñîâ àññîöèàöèè.
Íåñìîòðÿ íà þðèäè÷åñêóþ ñàìîñòîÿòåëüíîñòü, MAP âî ìíîãèõ
ñëó÷àÿõ îñóùåñòâëÿåò ñîâìåñòíóþ ñ ÌÁÐÐ äåÿòåëüíîñòü è èìååò îá-
ùèé ñ íèì ïåðñîíàë, ïîìåùåíèÿ è äðóãîå òåõíè÷åñêîå îáåñïå÷åíèå.
Íàïîìíèì, ÷òî ÌÁÐÐ âìåñòå ñ MAP íàçûâàþò Âñåìèðíûì áàíêîì.
Ñîâîêóïíûé îáúåì êðåäèòîâàíèÿ ïðåâûøàåò 135 ìëðä äîëë. Â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ îíà åæåãîäíî âûäåëÿåò êðåäèòû ïî áîëåå ÷åì 130 ïðî-
åêòàì íà îáùóþ ñóììó ñâûøå 8,0 ìëðä äîëë., åå ÷ëåíàìè âûñòóïàþò
164 ñòðàíû. Äîëÿ ÐÔ â êàïèòàëå ýòîé îðãàíèçàöèè — 0,28%.
Ìåæäóíàðîäíûé öåíòð ïî óðåãóëèðîâàíèþ èíâåñòèöèîííûõ ñïîðîâ
(ÌÖÓÈÑ) ñîçäàí äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ ðàñøèðåíèÿ èíâåñòèöèé ïó-
òåì îáåñïå÷åíèÿ óñëîâèé äëÿ ïðîâåäåíèÿ ïðèìèðèòåëüíûõ è àðáèò-
ðàæíûõ ïåðåãîâîðîâ ìåæäó ïðàâèòåëüñòâàìè ñòðàí è èíîñòðàííûìè
èíâåñòîðàìè. Öåíòð îñóùåñòâëÿåò òàêæå êîíñóëüòàòèâíóþ è èçäà-
òåëüñêóþ äåÿòåëüíîñòü ïî ïðàâîâîìó îáåñïå÷åíèþ èíîñòðàííûõ èí-
âåñòèöèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ åãî ÷ëåíàìè ÿâëÿþòñÿ 139 ñòðàí, à
îáùåå ÷èñëî ðàññìîòðåííûõ ñïîðíûõ ñëó÷àåâ ïðåâûøàåò 100. ×èñëî
ðàçáèðàòåëüñòâ, çàðåãèñòðèðîâàííûõ â 2003 ôèíàíñîâîì ãîäó, ñîñòà-
âèëî 16. ÐÔ íå ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì ýòîé îðãàíèçàöèè.
Ìíîãîñòîðîííåå àãåíòñòâî ïî èíâåñòèöèîííûì ãàðàíòèÿì (ÌÀÈÃ)
ñîçäàíî äëÿ îêàçàíèÿ ïîìîùè ðàçâèâàþùèìñÿ ñòðàíàì â ïðèâëå÷å-
íèè ÷àñòíûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé ïîñðåäñòâîì ïðåäîñòàâëåíèÿ
èíâåñòîðàì ãàðàíòèé îò ïîëèòè÷åñêèõ ðèñêîâ: ýêñïðîïðèàöèè, âî-
åííûõ äåéñòâèé è ãðàæäàíñêèõ áåñïîðÿäêîâ, íàðóøåíèé óñëîâèé
êîíòðàêòîâ è ò.ï. Àãåíòñòâî ïðåäîñòàâëÿåò òàêæå êîíñóëüòàòèâíûå
óñëóãè ïðàâèòåëüñòâàì ïî âîïðîñàì âîçìîæíîñòåé è óñëîâèé ïðè-
âëå÷åíèÿ èíâåñòèöèé.
Ñðåäè çàÿâîê íà ñòðàõîâàíèå èíâåñòèöèé, ïðåäïî÷òåíèå îòäàåò-
ñÿ îáîñíîâàííûì ñ ôèíàíñîâîé, ýêîíîìè÷åñêîé è ýêîëîãè÷åñêîé
òî÷åê çðåíèÿ ïðîåêòàì, ñïîñîáíûì ñîäåéñòâîâàòü ðàçâèòèþ ñòðàíû.
Ñòðàõîâûå ïîëèñû ÌÀÈÃ ãàðàíòèðóþò ÷àñòíûå èíâåñòèöèè â òå÷å-
íèå 15—20 ëåò, ïðè ýòîì ìàêñèìàëüíûé ðàçìåð ñòðàõîâîãî ïîêðû-
òèÿ íà îäèí ïðîåêò íå ïðåâûøàåò 50 ìëí äîëë.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ âûäàâàåìûå àãåíòñòâîì êîíòðàêòû åæåãîäíî
îáåñïå÷èâàþò ïðèòîê ïðÿìûõ èíâåñòèöèé â ðàçìåðå, ïðåâûøàþùåì
2,5 ìëðä äîëë., ÷òî ïîçâîëÿåò ðàçâèâàþùèìñÿ ñòðàíàì ñîçäàâàòü
îêîëî 10 òûñ. äîïîëíèòåëüíûõ ðàáî÷èõ ìåñò. Ñîâîêóïíûé îáúåì âû-
äàííûõ ãàðàíòèé ïðåâûøàåò 10 ìëðä äîëë. Ãàðàíòèè, âûäàííûå â
2003 ôèíàíñîâîì ãîäó, ñîñòàâëÿëè 1,8 ìëðä äîëë. ×ëåíàìè ÌÀÈÃ
ÿâëÿþòñÿ 163 ñòðàíû. Äîëÿ ÐÔ â êàïèòàëå ýòîé îðãàíèçàöèè — 2,96%.
Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ è ÌÁÐÐ

Äåÿòåëüíîñòü â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè Ãðóïïû Âñåìèðíîãî áàí-
êà ñòàëà îñóùåñòâëÿòüñÿ ñ ñåðåäèíû 1992 ã. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ íàøà
ñòðàíà ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç êðóïíåéøèõ åå ïàðòíåðîâ. Â 2004 ôèíàí-
ñîâîì ãîäó ïî âûñòàâëåííîìó ÌÁÐÐ ëèìèòó êðåäèòîâàíèÿ (6 ìëðä
äîëë.), âêëþ÷àÿ ãàðàíòèè, ÐÔ çàíèìàëà øåñòîå ìåñòî ñðåäè êðóï-
íåéøèõ çàåìùèêîâ (ðèñ. 15.1). Âñåìèðíûé áàíê âûñòóïàåò ãëàâíûì
çàðóáåæíûì èñòî÷íèêîì äîëãîñðî÷íîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñò-
âåííîãî ñåêòîðà. Èñïîëüçóÿ ñâîè ðîäñòâåííûå îðãàíèçàöèè, è äðóãèõ
ïîñðåäíèêîâ, îí èãðàåò âàæíóþ ðîëü è â ôèíàíñèðîâàíèè ÷àñòíîãî
ñåêòîðà ñòðàíû. Ñ 1993 ã. â Ìîñêâå ôóíêöèîíèðóåò ïîñòîÿííîå
ïðåäñòàâèòåëüñòâî Âñåìèðíîãî áàíêà ñ ÷èñëåííîñòüþ ñîòðóäíèêîâ
îêîëî 50 ÷åëîâåê.
Ðèñ 15.1. Ëèìèòû ðèñêîâ, ïðèíèìàåìûõ ÌÁÐÐ

È ñ ò î ÷ í è ê: Âñåìèðíûé áàíê: Ãîäîâîé îò÷åò, 2004 (http://www. worldbank.
org/annualreport)
Ñî âðåìåíè âñòóïëåíèÿ âî Âñåìèðíûé áàíê íà ðåàëèçàöèþ îêîëî

70 ïðîåêòîâ Ðîññèè áûëî âûäåëåíî çàéìîâ íà ñóììó áîëåå 13 ìëðä
äîëë. Îòðàñëåâóþ ñòðóêòóðó ýòèõ çàéìîâ èëëþñòðèðóåò ðèñ. 15.2, à
êðóïíåéøèå èç íèõ ïðåäñòàâëåíû â òàáë. 15.3. Äîëãîå âðåìÿ íà-
øà ñòðàíà áûëà âòîðîé ñðåäè êðóïíåéøèõ çàåìùèêîâ áàíêà, óñ-
òóïàÿ ëèøü Êèòàþ. Çà ãîä îíà ïîëó÷àëà êðåäèòîâ íà ñóììó ïðèìåð-
íî 1,7 ìëðä äîëë., à Êèòàé — 2,3 ìëðä äîëë. Â ñâÿçè ñ ýòèì ê 2003 ã.
Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ âûïëàòèëà äîëãîâ íà ñóììó áîëåå 1 ìëðä
äîëë. ïî ðàíåå ïîëó÷åííûì êðåäèòàì. Â òî æå âðåìÿ îíà íå ëèäè-
ðîâàëà ïî îáúåìó ïîëó÷åííûõ êðåäèòîâ â ðàñ÷åòå íà äóøó íàñåëå-
íèÿ. Åñëè â ÐÔ ýòîò ïîêàçàòåëü ñîñòàâëÿë ïðèìåðíî 12,5 äîëë., òî ó
Àðìåíèè — áîëåå 24 äîëë.
478 III. Áàíêè
Ðèñ. 15.2. Îòðàñëåâàÿ ñòðóêòóðà çàéìîâ ÌÁÐÐ,

âûäåëåííûõ ÐÔ çà ïåðèîä 1993—2004 ãã.
Òàáëèöà 15.3. Êðóïíåéøèå çàéìû, ïðåäîñòàâëåííûå Ðîññèè

Âñåìèðíûì áàíêîì
Íàèìåíîâàíèå çàéìà Ôèíàíñî- Ñóììà,

âûé ãîä ìëí äîëë.
Ðåàáèëèòàöèîííûé çàåì 1993 600
Ïåðâûé íåôòÿíîé ðåàáèëèòàöèîííûé çàåì 1993 426
Çàåì íà ðåìîíò è ñîäåðæàíèå øîññåéíûõ äîðîã 1994 300
Âòîðîé íåôòÿíîé ðåàáèëèòàöèîííûé çàåì 1994 495
Æèëèùíûé ïðîåêò 1995 400
Âòîðîé ðåàáèëèòàöèîííûé çàåì 1995 600
Çàåì íà ðåìîíò ìîñòîâ 1996 350
Çàåì íà ñòðóêòóðíóþ ïåðåñòðîéêó óãîëüíîãî ñåêòîðà 1996 500
Çàåì íà ñòðóêòóðíóþ ïåðåñòðîéêó ýêîíîìèêè 1997 600
Áàíê ïðîãíîçèðîâàë äàëüíåéøåå ðàñøèðåíèå ñîòðóäíè÷åñòâà ñ

íàøåé ñòðàíîé è â íåäàëåêîé ïåðñïåêòèâå áûë ãîòîâ óâåëè÷èòü îáú-
åìû çàéìîâ äî 2—3 ìëðä äîëë. â ãîä. Îäíàêî â ÐÔ íåðåäêî âîçíèêà-
þò ïðîáëåìû ñâîåâðåìåííîãî è öåëåâîãî èñïîëüçîâàíèÿ ïðåäîñòàâ-
ëåííûõ ñðåäñòâ, ÷òî íåîäíîêðàòíî îòìå÷àëîñü ýêñïåðòàìè áàíêà. Òåì

íå ìåíåå â Ðîññèè áûë óòâåðæäåí êðóïíåéøèé çà âñþ èñòîðèþ áàíêà
ïðîåêò, ðåàëèçàöèÿ êîòîðîãî íà÷àëàñü â 1998 ôèíàíñîâîì ãîäó.
Ýòî çàåì íà ðåôîðìèðîâàíèå ñèñòåìû ñîöèàëüíîé çàùèòû ñðîêîì íà
17 ëåò â ðàçìåðå 800 ìëí äîëë. (òðè òðàíøà ïî 300, 200 è 300 ìëí äîëë.).
Â ñâîþ î÷åðåäü, â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâîâàâøåé Ïðîãðàììîé
Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ ïî îæèâëåíèþ èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè,
òàêæå ïðåäïîëàãàëîñü óñèëåíèå ñîòðóäíè÷åñòâà ñ áàíêîì. Â ÷àñòíî-
ñòè, íàìå÷àëèñü çàèìñòâîâàíèÿ ñðåäñòâ íà ðåàëèçàöèþ ïðîåêòà ðàç-
âèòèÿ ïîðòîâ (200 ìëí äîëë.), ïðîåêòà âîäîñíàáæåíèÿ è êàíàëèçàöèè
(300 ìëí äîëë.), ïðîåêòà ðàçðàáîòêè Ïðèîáñêîãî ìåñòîðîæäåíèÿ
íåôòè (500 ìëí äîëë.), ïðîåêòà ãàçèôèêàöèè ãîðîäîâ è ñåëüñêèõ ðàé-
îíîâ åâðîïåéñêîé ÷àñòè Ðîññèè (800 ìëí äîëë.) è äð.
Áàíêîâñêèé êðèçèñ â íàøåé ñòðàíå ñíèçèë èíòåíñèâíîñòü ñî-
òðóäíè÷åñòâà ñî Âñåìèðíûì áàíêîì. Â öåëîì ìàñøòàáû ïîëó÷àå-
ìûõ ÐÔ êðåäèòîâ óìåíüøèëèñü, à åå ïîëèòèêà çàèìñòâîâàíèé ñòàëà
áîëåå ñäåðæàííîé. Â 1999 ã. ÐÔ îòêàçàëàñü îò áþäæåòîçàìåùàþùèõ
çàéìîâ áàíêà â ñâÿçè ñî çíà÷èòåëüíûì óëó÷øåíèåì ïîêàçàòåëåé
ýêîíîìè÷åñêîãî ïîëîæåíèÿ ñòðàíû. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Ðîññèè
íàáëþäàåòñÿ ïðîôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, à òàêæå çíà÷è-
òåëüíûé ïðîôèöèò ñ÷åòà òåêóùèõ îïåðàöèé ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Êðóïíåéøèå êðåäèòû äëÿ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, îäîáðåííûå áàí-
êîì ïîñëå 1998 ã., ïðåäñòàâëåíû â òàáë. 15.4.
Òàáëèöà 15.4. Êðóïíåéøèå êðåäèòû ÐÔ, îäîáðåííûå Âñåìèðíûì

áàíêîì â ïîñòêðèçèñíûé ïåðèîä
Íàèìåíîâàíèå ïðîåêòà, Ãîä Ñóììà,

ïðîãðàììû ìëí äîëë.
Ïðîåêò ïî îêàçàíèþ òåõíè÷åñêîé ïîìîùè áþä-
æåòíî-ôèíàíñîâîé ñôåðå íà óðîâíå ðåãèîíîâ 1999 30,0
Ïèëîòíûé ïðîåêò ïî ðàöèîíàëüíîìó óïðàâëåíèþ
ëåñíûì õîçÿéñòâîì 2000 60,0
Ïðîåêò ìóíèöèïàëüíîãî âîäîñíàáæåíèÿ è êàíàëè-
çàöèè â ÐÔ 2000 122,5
Ïðîãðàììà ôèíàíñèðîâàíèÿ îáðàçîâàòåëüíîé ðå-
ôîðìû â òðåõ ðåãèîíàõ Ðîññèè 2001 50,0
Ïðîåêò ðåñòðóêòóðèçàöèè Ðîññèéñêîãî Ñåâåðà 2001 80,0
Ïðîãðàììà ðàçâèòèÿ òàìîæåííîé ñëóæáû 2003 140,0
Ïðîãðàììà áîðüáû ñ òóáåðêóëåçîì è ÑÏÈÄîì 2003 150,0
Ïðîåêò ïîääåðæêè ïðîãðàìì ýëåêòðîííîãî îáó÷åíèÿ 2004 100,0
480 III. Áàíêè
Èçûñêèâàÿ íîâûå ôîðìû âçàèìîäåéñòâèÿ ñ Ïðàâèòåëüñòâîì

ÐÔ, Âñåìèðíûé áàíê ñòàë èñïîëüçîâàòü ñõåìó ãàðàíòèéíûõ îïåðà-
öèé. Ïðèìåðîì ìîæåò ñëóæèòü èçâåñòíûé ïðîåêò «Ìîðñêîé ñòàðò»
ñ ó÷àñòèåì ÑØÀ, Íîðâåãèè, Ðîññèè è Óêðàèíû. Áàíê âûñòàâèë
ôèíàíñèðîâàâøåìó ïðîåêò «×åéç Ìàíõýòòåí áýíê» ãàðàíòèè îò íå-
êîììåð÷åñêèõ ðèñêîâ íà ñóììó 100 ìëí äîëë. Â ñâîþ î÷åðåäü, Ïðàâè-
òåëüñòâî ÐÔ îáåñïå÷èëî âñòðå÷íûå ãàðàíòèè äëÿ Âñåìèðíîãî áàíêà è,
åñëè áû ñòðàõîâàÿ ñèòóàöèÿ íàñòóïèëà, áûëî áû îáÿçàíî âûïëàòèòü
ãàðàíòèéíûå îáÿçàòåëüñòâà. Òàêàÿ ôîðìà âçàèìîäåéñòâèÿ ïðåäïî÷-
òèòåëüíåå äëÿ ñòðàíû, íåæåëè ïðÿìîå êðåäèòîâàíèå, ïîñêîëüêó ñî-
ïðîâîæäàåòñÿ îòíîñèòåëüíî íåáîëüøèì ïðèðîñòîì âíåøíåãî ãîñó-
äàðñòâåííîãî äîëãà.
Ñòðàòåãèÿ äåÿòåëüíîñòè áàíêà â ÐÔ íà 2003—2005 ôèíàíñîâûå
ãîäû ïðåäóñìàòðèâàëà îêàçàíèå ïîääåðæêè ýôôåêòèâíîé ðåàëèçàöèè
êîìïëåêñíîé ïðîãðàììû ðåôîðì Ïðàâèòåëüñòâà, ñîäåéñòâèå â ñìÿã-
÷åíèè ðèñêîâ, ìåøàþùèõ ñòàáèëüíîìó ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó, è
ðàñïðîñòðàíåíèå ïîçèòèâíûõ ðåçóëüòàòîâ ðåôîðì íà áîëåå øèðîêèå
ñëîè íàñåëåíèÿ. Îíà íàïðàâëåíà íà ðåøåíèå òðåõ îñíîâíûõ ïðîáëåì:
• óëó÷øåíèå óñëîâèé ïðåäïðèíèìàòåëüñòâà è ðàçâèòèå êîíêó-
ðåíöèè;
• ñîâåðøåíñòâîâàíèå ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûì ñåê-
òîðîì;
• ñíèæåíèå ñîöèàëüíûõ è ýêîëîãè÷åñêèõ ðèñêîâ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïîðòôåëü áàíêà äëÿ ÐÔ âêëþ÷àåò 24 òåêó-
ùèõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòà, îõâàòûâàþùèõ ðàçíîîáðàçíûé êðóã
ïðîáëåì: îò ñíèæåíèÿ ñîöèàëüíûõ è ýêîëîãè÷åñêèõ ðèñêîâ äî ñî-
âåðøåíñòâîâàíèÿ ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ â ãîñóäàðñòâåííîì ñåêòîðå.
Ïðÿìûå èíâåñòèöèè â ðîññèéñêèé ÷àñòíûé ñåêòîð îñóùåñòâëÿåò
ÌÔÊ. Îíà ïðîâîäèò òàêæå èññëåäîâàòåëüñêóþ è êîíñóëüòàòèâíóþ
ðàáîòó. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñóììàðíûé îáúåì èíâåñòèöèé êîðïîðà-
öèè áîëåå ÷åì ïî ïðîåêòàì ïðåâûñèë 500 ìëí äîëë. Â ÷èñëå êðóï-
íåéøèõ ïðîåêòîâ ÌÔÊ â Ðîññ ìîæíî íàçâàòü: âûäåëåíèå ðåñóðñîâ
íà ðåñòðóêòóðèçàöèþ ïðåäïðèÿòèé ïîñëåïðèâàòèçàöèîííûé ïåðè-
îä, íà ðàçâèòèå ôîíäîâîãî ðûíêà àãðîïðîìûøëåííîãî êîìïëåêñà,
íà èíâåñòèöèè â íåôòÿíóþ ïðîìûøëåííîñòü äð.
Îêàçûâàÿ ïîääåðæêó Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, êàê è ïðî÷èì ñòðà-
íàì, Ãðóïïà Âñåìèðíîãî áàíêà ÷àñòî âçàèìîäåéñòâóåò ñ äðóãèìè
ìåæäóíàðîäíûì îðãàíèçàöèÿìè. Íàïðèìåð, Âñåìèðíûé áàíê è Åâ-
ðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ ïðåäîñòàâèëè ñîâìåñò-
íûé çàåì íà ðåàëèçàöèþ ïðîåêòà ðàçâèòèÿ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé
â Ðîññèè. Äëÿ ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè äåÿòåëüíîñòè ðîññèéñêîãî
áàíêîâñêîãî ñåêòîðà äî óðîâíÿ ìèðîâûõ ñòàíäàðòîâ àêêðåäèòîâàí-
íûå â ðàìêàõ ïðîåêòà áàíêè ïîëó÷èëè íà ëüãîòíûõ óñëîâèÿ; äîñòóï

ê êðåäèòíûì ðåñóðñàì ñ öåëüþ ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ êà÷åñòâ; ïðåäîñ-
òàâëÿåìûõ óñëóã, ìîäåðíèçàöèè òåõíè÷åñêîãî îáåñïå÷åíèÿ è ò.ä. Ïîä-
ðîáíåå ýòîò ïðîåêò áóäåò ðàññìîòðåí äàëåå.
Ïîìèìî ðàññìîòðåííûõ áàíêîâ, â ãëîáàëüíîì ìàñøòàáå äåéñò-
âóþò è äðóãèå âëèÿòåëüíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå îðãàíèçàöèè:
Ïàðèæñêèé êëóá, Ëîíäîíñêèé êëóá1 è äð. Àêòèâíîå ñîòðóäíè÷åñòâî
ñ íèìè â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïîçâîëÿåò Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îñó-
ùåñòâëÿòü óðåãóëèðîâàíèå ïðîáëåì âûïëàòû ñâîåãî âíåøíåãî äîëãà
è ïîëó÷åíèÿ äîëãîâ îò ñòðàí-äîëæíèêîâ.
15.4. Åâðîïåéñêèé
èíâåñòèöèîííûé áàíê
Ñòàòóñ Áàíêà
Åâðîïåéñêèé èíâåñòèöèîííûé áàíê ó÷ðåæäåí â 1958 ã. ñòðàíàìè —
÷ëåíàìè Åâðîïåéñêîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ñîîáùåñòâà. Öåëÿìè ñîçäà-
íèÿ áàíêà ïðîâîçãëàøàëèñü äîëãîñðî÷íîå (20—25 ëåò) ôèíàíñèðî-
âàíèå ñëàáî ðàçâèòûõ ðåãèîíîâ, îñóùåñòâëåíèå ñîâìåñòíûõ ïðîåê-
òîâ ñòðàí — ó÷àñòíèö, ñîâåðøåíñòâîâàíèå îòðàñëåâîé ïðîèçâîäñò-
âåííîé ñòðóêòóðû åâðîïåéñêèõ ãîñóäàðñòâ, à òàêæå ëüãîòíîå (äî
30—40 ëåò) êðåäèòîâàíèå àññîöèèðîâàííûõ ó÷àñòíèêîâ.
Ñ 1993 ã. ÿâëÿåòñÿ êðåäèòíûì èíñòèòóòîì Åâðîïåéñêîãî ýêîíî-
ìè÷åñêîãî, âàëþòíîãî è ïîëèòè÷åñêîãî ñîþçà (ÅÑ), ñ 1997 ã. îñóùå-
ñòâëÿåò êðåäèòîâàíèå â åâðî. Øòàá-êâàðòèðà áàíêà ðàñïîëîæåíà â
Ëþêñåìáóðãå, à åãî îòäåëåíèÿ íàõîäÿòñÿ â Àôèíàõ, Áðþññåëå, Ëîíäîíå
è Ðèìå. Ó÷ðåäèòåëÿìè áàíêà â íàñòîÿùåå âðåìÿ âûñòóïàþò 15 ñòðàí —
÷ëåíîâ ÅÑ.
Äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà ðóêîâîäÿò Ñîâåò óïðàâëÿþùèõ, ñîñòîÿùèé
èç ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ ñòðàí — ó÷àñòíèö, Äèðåêòîðàò â ñîñòàâå
25 äèðåêòîðîâ è 13 çàìåñòèòåëåé, à òàêæå Ïðåçèäåíò è ðÿä âèöå-
ïðåçèäåíòîâ. Òàêèå ñòðàíû, êàê ÔÐÃ, Ôðàíöèÿ, Àíãëèÿ è Èòàëèÿ,
îáëàäàþò íàèáîëüøåé äîëåé óñòàâíîãî êàïèòàëà, ñîñòàâëÿþùåãî
ïðèìåðíî 15 ìëðä åâðî. Ðàçìåð ðåçåðâíîãî êàïèòàëà ïðåâûøàåò
10% ñóììû óñòàâíîãî ôîíäà.
Äåÿòåëüíîñòü Áàíêà
Áàíê ïðèâëåêàåò ñðåäñòâà íà åâðîïåéñêîì è ìåæäóíàðîäíûõ
ðûíêàõ êàïèòàëà, îñóùåñòâëÿÿ ñèñòåìàòè÷åñêóþ ýìèññèþ îáëèãà-
1 Ôèíàíñû. Äåíåæíîå îáðàùåíèå. Êðåäèò: Ó÷åáíèê / Ïîä ðåä. Ë.À. Äðîáîçèíîé. Ì.:
ÞÍÈÒÈ, 1997. Ñ. 453—454.

482 III. Áàíêè
öèé, íîìèíèðóåìûõ â äîëëàðàõ ÑØÀ, åâðî è äðóãèõ âàëþòàõ. Ðàçâè-

òèå ýíåðãåòèêè, òðàíñïîðòà, òåëåêîììóíèêàöèé, îõðàíû îêðóæàþ-
ùåé ñðåäû — îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ âëîæåíèé áàíêà. Äîïîëíÿÿ
ñðåäñòâà çàåìùèêîâ, åãî êðåäèòû òðàäèöèîííî ïîêðûâàþò íå áîëåå
ïîëîâèíû ñòîèìîñòè ðàñõîäîâ ïî ïðîåêòàì è ìîãóò ïðåäîñòàâëÿòüñÿ
â åâðî è äðóãèõ âàëþòàõ. Ðûíî÷íàÿ êîíúþíêòóðà îïðåäåëÿåò ðàçìåð
ïëàòû çà êðåäèò. Ëèäåðàìè ñðåäè çàåìùèêîâ áàíêà âûñòóïàþò Èòà-
ëèÿ, Àíãëèÿ, Ôðàíöèÿ è Èðëàíäèÿ.
Â ïîñëåäíèå ãîäû áàíê êàê àãåíò ÅÑ çà ñ÷åò ñïåöèàëüíûõ ôîíäîâ
îñóùåñòâëÿåò êðåäèòîâàíèå èíôðàñòðóêòóðíûõ ïðîåêòîâ, â ÷àñòíîñòè
ðàçâèòèå ýíåðãåòèêè. Ìåëêèå è ñðåäíèå ñìåøàííûå êîìïàíèè ïðè
ýòîì ïîëó÷àþò ðåñóðñû îò îïðåäåëåííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé
ñòðàí-ó÷àñòíèö, êîòîðûì áàíê ïðåäîñòàâëÿåò ôèíàíñîâóþ ïîääåðæ-
êó. Ïîìèìî ýòîãî, îí íà ëüãîòíûõ óñëîâèÿõ ôèíàíñèðóåò ðÿä ðàçâè-
âàþùèõñÿ ñòðàí Ñðåäèçåìíîìîðüÿ, Àôðèêè, Êàðèáñêîãî áàññåéíà,
Ëàòèíñêîé Àìåðèêè, Àçèè, à òàêæå Öåíòðàëüíîé è Âîñòî÷íîé Åâðî-
ïû — àññîöèèðîâàííûõ ÷ëåíîâ ÅÑ. Íàïðèìåð, â ïðåääâåðèè XXI â.
áàíê ïðîôèíàíñèðîâàë íà 30% ïîëüñêèé ïðîåêò ñòðîèòåëüñòâà êðóï-
íîé ìåæäóíàðîäíîé àâòîìàãèñòðàëè, îáùàÿ ñóììà êîòîðîãî îöåíèâà-
ëàñü â 2,2 ìëðä åâðî.
15.5. Åâðîïåéñêèé áàíê

ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ
Öåëè ñîçäàíèÿ, ôóíêöèè

è ïðèíöèïû äåÿòåëüíîñòè Áàíêà
Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ ó÷ðåæäåí â 1990 ã. äëÿ
ñîäåéñòâèÿ ñòðàíàì Öåíòðàëüíîé è Âîñòî÷íîé Åâðîïû, â òîì ÷èñëå
ÑÍÃ, â ñòàíîâëåíèè ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè. Ó÷ðåäèòåëÿìè Áàíêà â
íàñòîÿùåå âðåìÿ âûñòóïàþò 60 ãîñóäàðñòâ, âêëþ÷àÿ âñå åâðîïåé-
ñêèå ñòðàíû, Ðîññèéñêóþ Ôåäåðàöèþ, ðÿä ñòðàí äðóãèõ ðåãèîíîâ
ìèðà (ÑØÀ, ßïîíèÿ, Àâñòðàëèÿ, Åãèïåò è äð.) è äâå îðãàíèçàöèè —
Åâðîïåéñêèé ýêîíîìè÷åñêèé, âàëþòíûé è ïîëèòè÷åñêèé ñîþç (ÅÑ)
è Åâðîïåéñêèé èíâåñòèöèîííûé áàíê (ÅÈÁ). Óñòàâíûé êàïèòàë
ñîñòàâëÿåò 20 ìëðä åâðî.
Ñîâîêóïíàÿ êâîòà ñòðàí — ÷ëåíîâ ÅÑ è Åâðîïåéñêîãî èíâåñòè-
öèîííîãî áàíêà, à òàêæå ñîáñòâåííî ÅÑ â óñòàâíîì êàïèòàëå ñîñòàâ-
ëÿåò 51%, ñòðàí Öåíòðàëüíîé è Âîñòî÷íîé Åâðîïû — 13%, îñòàëü-
íûõ åâðîïåéñêèõ ñòðàí — 11%, íååâðîïåéñêèõ ñòðàí — 24%. ÑØÀ
ðàñïîëàãàþò íàèáîëüøåé êâîòîé — 10%, Èòàëèÿ, ÔÐÃ, Ôðàíöèÿ,
Àíãëèÿ è ßïîíèÿ — ïî 8,5%1, à Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ — 4%, èëè

800 ìëí åâðî.
Áàíê îñóùåñòâëÿåò ñâîþ äåÿòåëüíîñòü â ñòðàíàõ îïåðàöèé, ÷èñ-
ëî êîòîðûõ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòàâëÿåò 27. Øòàá-êâàðòèðà ðàñ-
ïîëîæåíà â Ëîíäîíå, à 33 ïðåäñòàâèòåëüñòâà — ïî îäíîìó âî âñåõ
ñòðàíàõ îïåðàöèé çà ðåäêèì èñêëþ÷åíèåì. Â îòëè÷èå îò äðóãèõ
ñòðàí, Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ èìååò ÷åòûðå ïðåäñòàâèòåëüñòâà Áàí-
êà: öåíòðàëüíîå — â Ìîñêâå è ðåãèîíàëüíûå — â Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå,
Åêàòåðèíáóðãå è Âëàäèâîñòîêå.
Ñîâåò óïðàâëÿþùèõ ïîä ðóêîâîäñòâîì Ïðåäñåäàòåëÿ è äâóõ çà-
ìåñòèòåëåé âîçãëàâëÿåò Áàíê è ñîñòîèò èç ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ èëè
óïðàâëÿþùèõ öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ñòðàí-ó÷àñòíèö, à òàêæå ïðåä-
ñòàâèòåëåé îò ÅÑ è ÅÈÁ. Ìíîãèå ñâîè ïîëíîìî÷èÿ îí äåëåãèðóåò
Ñîâåòó äèðåêòîðîâ, îñóùåñòâëÿþùåìó óïðàâëåíèå ïîâñåäíåâíîé
äåÿòåëüíîñòüþ è ñîñòîÿùåìó èç Ïðåçèäåíòà, ÷åòûðåõ çàìåñòèòåëåé è
23 äèðåêòîðîâ. Êàæäûé èç äèðåêòîðîâ âõîäèò â ñîñòàâ îäíîãî èç ãðåõ
êîìèòåòîâ Ñîâåòà: ðåâèçèîííîãî, ïî áþäæåòíûì è àäìèíèñòðàòèâ-
íûì âîïðîñàì, ïî ôèíàíñîâîé è îïåðàöèîííîé ïîëèòèêå. Êðîìå
òîãî, îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà áàíêà âêëþ÷àåò ðÿä òåððèòîðèàëü-
íûõ è îòðàñëåâûõ îòäåëîâ, à òàêæå äðóãèå ôóíêöèîíàëüíûå ïîäðàç-
äåëåíèÿ (äåïàðòàìåíòû è îòäåëû). Îáùàÿ ÷èñëåííîñòü ñîòðóäíèêîâ
Áàíêà ïðåâûøàåò 1100 ÷åëîâåê, âêëþ÷àÿ ïðåäñòàâèòåëüñòâà â ñòðà-
íàõ îïåðàöèé.
Áàíê âçàèìîäåéñòâóåò ñî ìíîãèìè ìåæäóíàðîäíûìè èíñòèòóòà-
ìè, è â ïåðâóþ î÷åðåäü ñ Ãðóïïîé Âñåìèðíîãî áàíêà. Îí ïðèâëåêàåò
ê ó÷àñòèþ â îñóùåñòâëåíèè ðàçëè÷íûõ ïðîåêòîâ òàêæå ÷àñòíûå íà-
öèîíàëüíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè, èíâåñòèöèîííûå ôîíäû è äðóãèå
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå ó÷ðåæäåíèÿ. Êà÷åñòâó ôèíàíñèðóåìûõ ïðî-
åêòîâ, è ïðåæäå âñåãî î÷åâèäíîñòè è ðåàëüíîñòè ýêîíîìè÷åñêèõ
âûãîä äëÿ ñòðàíû îò èõ ðåàëèçàöèè, Áàíê òðàäèöèîííî óäåëÿåò ïðè-
ñòàëüíîå âíèìàíèå.
Ïðèâëåêàÿ ñðåäñòâà íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ íà âåñüìà âû-
ãîäíûõ óñëîâèÿõ, Áàíê ïðåäîñòàâëÿåò ñâîè óñëóãè ïî êîììåð÷åñêèì
öåíàì. Ãëàâíûì îáðàçîì ýòî äîïîëíåíèå óñèëèé äðóãèõ êðåäèòîðîâ
äëÿ îêàçàíèÿ ïîääåðæêè ïðåäïðèÿòèÿì, íóæäàþùèìñÿ â ôèíàíñîâûõ
ðåñóðñàõ. Ãàðàíòèè íà ýêñïîðòíûå êðåäèòû è ðîçíè÷íûå áàíêîâñêèå
óñëóãè îí íå ïðåäîñòàâëÿåò. Â îòëè÷èå îò áîëüøèíñòâà äðóãèõ ìåæ-
äóíàðîäíûõ îðãàíèçàöèé Áàíê äåéñòâóåò, êàê â ãîñóäàðñòâåííîì, òàê
è â ÷àñòíîì ñåêòîðàõ ýêîíîìèêè ñòðàí îïåðàöèé. Â îòëè÷èå îò ÷à-
ñòíûõ èíîñòðàííûõ è íàöèîíàëüíûõ áàíêîâ îí èìååò âîçìîæíîñòü
è áåðåò íà ñåáÿ ðèñêè, íåïîñèëüíûå ýòèì îðãàíèçàöèÿì.
1Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä ðåä. À.Ã. Ãðÿçíîâîé.

Ñ. 310—311.
484 III. Áàíêè
Áàíê åæåãîäíî âûäåëÿåò áîëåå 3,5 ìëðä åâðî íà ðåàëèçàöèþ íîâûõ

ïðîåêòîâ â ñòðàíàõ îïåðàöèé. Çà âñå âðåìÿ ñóùåñòâîâàíèÿ íà ðåàëèçà-
öèþ ñâûøå 1000 ïðîåêòîâ áûëî íàïðàâëåíî îêîëî 23 ìëðä åâðî.
Ôóíêöèè Áàíêà âêëþ÷àþò:
• ïðÿìîå ôèíàíñèðîâàíèå, ò.å. ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ íà ðåà-
ëèçàöèþ êîíêðåòíûõ ïðîåêòîâ;
• èíâåñòèðîâàíèå ñðåäñòâ â àêöèîíåðíûå êàïèòàëû, à òàêæå ãà-
ðàíòèðîâàíèå ðàçìåùåíèÿ àêöèé ãîñóäàðñòâåííûõ è ÷àñòíûõ
ïðåäïðèÿòèé;
• ïðåäîñòàâëåíèå ãàðàíòèé äëÿ ñîäåéñòâèÿ çàåìùèêàì â ïîëó÷å-
íèè äîñòóïà ê èñòî÷íèêàì êàïèòàëà;
• ôèíàíñèðîâàíèå ñ ïîìîùüþ ïîñðåäíèêîâ ìåëêèõ è ñðåäíèõ
ïðåäïðèÿòèé.
Ê ÷èñëó îïåðàöèîííûõ ïðèîðèòåòîâ Áàíêà îòíîñÿòñÿ ðàçâèòèå
÷àñòíîãî ñåêòîðà, îõâàò âñåõ ñòðàí îïåðàöèé, ðàáîòà ñ ôèíàíñîâû-
ìè ïîñðåäíèêàìè, âëîæåíèÿ â àêöèîíåðíûå êàïèòàëû. Êðîìå òîãî,
îí ñòðåìèòñÿ îáåñïå÷èòü ýêîëîãè÷åñêè ÷èñòîå è óñòîé÷èâîå ðàçâè-
òèå ýêîíîìèêè ñòðàí îïåðàöèé, â òîì ÷èñëå ïóòåì ïîâûøåíèÿ ýô-
ôåêòèâíîñòè èñïîëüçîâàíèÿ ýíåðãèè.
Áàíê ïðèäåðæèâàåòñÿ ñëåäóþùèõ ãëàâíûõ ïðèíöèïîâ â ñâîåé
äåÿòåëüíîñòè:
• îãðàíè÷åíèå îáúåìà ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðåäåëàìè 35% îáùèõ
èçäåðæåê ïî êàæäîìó ïðîåêòó;
• òðåáîâàíèå ê äðóãèì, â ÷àñòíîñòè ïðîìûøëåííûì èíâåñòî-
ðàì, ïðèîáðåòåíèÿ êîíòðîëüíûõ ïàêåòîâ àêöèé èëè äîñòàòî÷-
íûõ ïðàâ íà óïðàâëåíèå ïðåäïðèÿòèÿìè;
• ïðåäîñòàâëåíèå íà ïðîåêòû ÷àñòíîãî ñåêòîðà íå áîëåå äâóõ
òðåòåé ñóììû çàèìñòâóåìûõ ñðåäñòâ è íå ìåíåå îäíîé òðåòè
àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà; òðåáîâàíèå ê äðóãèì ó÷àñòíèêàì ñî-
ôèíàíñèðîâàíèÿ âûäåëåíèÿ äîïîëíèòåëüíûõ ñðåäñòâ;
• íå ïðåäîñòàâëåíèå ñðåäñòâ èíâåñòîðàì äëÿ ïðèîáðåòåíèÿ óæå
âûïóùåííûõ èëè âíîâü âûïóñêàåìûõ àêöèé;
• íåîáÿçàòåëüíîñòü äåíåæíîé ôîðìû äîëè ìåñòíîãî ó÷àñòíèêà
ïðîåêòà.
Íàïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòè Áàíêà

1. Ïðÿìîå ôèíàíñèðîâàíèå ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì ñî-
âìåñòíûì ïðåäïðèÿòèÿì, è â ïåðâóþ î÷åðåäü ñ ó÷àñòèåì èíîñòðàí-
íîãî êàïèòàëà. Ïðè èõ êðåäèòîâàíèè Áàíê îáû÷íî íå òðåáóåò ïðà-
âèòåëüñòâåííûõ ãàðàíòèé. Êðåäèòû âûäàþòñÿ â ëþáîé ÑÊÂ, íî â
îñíîâíîì â äîëëàðàõ ÑØÀ è åâðî, è ïîãàøàþòñÿ â òîé æå âàëþòå,
â êîòîðîé áûëè âûäàíû. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ áàíê íà÷àë ôîíäèðî-

âàòü êðåäèòû (ïðèâëåêàòü äëÿ íèõ ñðåäñòâà) â ðÿäå ìåñòíûõ âàëþò.
Ìèíèìàëüíàÿ ñóììà êðåäèòîâ ñîñòàâëÿåò 5 ìëí åâðî, îäíàêî
Áàíê íàõîäèò âîçìîæíîñòè äëÿ ðàáîòû ñ ìåëêèìè è ñðåäíèìè
ïðåäïðèÿòèÿìè. Â ïîñëåäíèå ãîäû ñðåäíèå ðàçìåðû åãî êðåäèòîâ â
ãîñóäàðñòâåííîì ñåêòîðå ñîñòàâëÿëè 25, à â ÷àñòíîì — 16 ìëí åâðî.
Ñðî÷íîñòü êðåäèòîâ îáû÷íî ñîñòàâëÿåò 5—10 ëåò, à â èñêëþ÷èòåëü-
íûõ ñëó÷àÿõ (èíôðàñòðóêòóðíûå ïðîåêòû) — äî 15 ëåò. Ïëàòà çà
êðåäèò óñòàíàâëèâàåòñÿ ñ ìàðæîé, ïðåâûøàþùåé ñòàâêó ËÈÁÎÐ.
Êðåäèòû ìîãóò ïðåäîñòàâëÿòüñÿ ïîä «ïëàâàþùèé» èëè ôèêñèðîâàí-
íûé ïðîöåíò, à òàêæå â íåêîòîðûõ äðóãèõ âàðèàíòàõ. Îñíîâíàÿ
ñóììà êðåäèòà ïîãàøàåòñÿ ðàâíûìè äîëÿìè êàæäûå ïîëãîäà.
Ôèíàíñèðóåìûå êëèåíòû îáÿçàíû îáåñïå÷èòü ñòðàõîâàíèå òðà-
äèöèîííî ñòðàõóåìûõ ðèñêîâ, ê êîòîðûì Áàíê íå îòíîñèò ïîëèòè-
÷åñêèå ðèñêè è ðèñêè íåêîíâåðòèðóåìîñòè ìåñòíûõ âàëþò. Êðåäèòû
îáåñïå÷èâàþòñÿ çàëîãîì àêòèâîâ ôèíàíñèðóåìûõ ïðîåêòîâ: äâèæè-
ìîå è íåäâèæèìîå èìóùåñòâî, àêöèè, ïåðåóñòóïêà ïðàâ è ò.ä. Êðåäè-
òû èñêëþ÷àþòñÿ èç ñóìì ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà ïðè åãî ðåñòðóêòó-
ðèçàöèè, ò.å. áàíê èìååò ñòàòóñ ïðèâèëåãèðîâàííîãî êðåäèòîðà.
2. Èíâåñòèðîâàíèå ñðåäñòâ â àêöèîíåðíûå êàïèòàëû îñóùåñòâëÿ-
åòñÿ ïóòåì ïîäïèñêè íà îáûêíîâåííûå è ïðèâèëåãèðîâàííûå àêöèè
èëè â äðóãèõ ôîðìàõ. Ïðè ýòîì Áàíê íå ïðèîáðåòàåò êîíòðîëüíûå
ïàêåòû àêöèé è íå ïðèíèìàåò ïðÿìîé îòâåòñòâåííîñòè çà óïðàâëå-
íèå ïðåäïðèÿòèåì. Îí ìîæåò òàêæå ãàðàíòèðîâàòü ðàçìåùåíèå àê-
öèé, âûïóùåííûõ ãîñóäàðñòâåííûìè è ÷àñòíûìè ïðåäïðèÿòèÿìè.
3. Ïðåäîñòàâëåíèå ãàðàíòèé ïðàêòèêóåòñÿ äëÿ îêàçàíèÿ ïîìîùè
çàåìùèêàì â ïîëó÷åíèè äîñòóïà ê èñòî÷íèêàì êàïèòàëà. Ãàðàíòèè
ìîãó÷ áûòü îò âñåõ âèäîâ ðèñêîâ, ÷àñòíûå è äð. Ïðè ýòîì ñòåïåíü
êðåäèòíîãî ðèñêà äîëæíà áûòü èçâåñòíà è ïðèåìëåìà äëÿ Áàíêà.
4. Ôèíàíñèðîâàíèå ñ ïîìîùüþ ïîñðåäíèêîâ ÿâëÿåòñÿ èíñòðóìåí-
òîì ðàáîòû ñ ìåëêèìè è ñðåäíèìè ïðåäïðèÿòèÿìè. Äëÿ ýòîãî âû-
áðàííûì Áàíêîì ôèíàíñîâûì ó÷ðåæäåíèÿì ïðåäîñòàâëÿåòñÿ ñðåä-
íåñðî÷íîå è äîëãîñðî÷íîå ôèíàíñèðîâàíèå â ôîðìå êðåäèòíûõ ëè-
íèé. Àíàëîãè÷íîå ôèíàíñèðîâàíèå â îòäåëüíûõ ñëó÷àÿõ ìîæåò
ïðåäîñòàâëÿòüñÿ ïðàâèòåëüñòâàì ñòðàí, êîòîðûå ÷åðåç êîììåð÷åñêèå
èëè èíâåñòèöèîííûå áàíêè íàïðàâëÿþò ïîëó÷åííûå ðåñóðñû ìåë-
êèì è ñðåäíèì ïðåäïðèÿòèÿì.
Ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè Áàíêà îòðàæàþòñÿ â åæåãîäíî ïóáëè-
êóåìûõ èì îò÷åòå î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ è áàëàíñå (òàáë. 15.5 è
15.6). Ñëåäóåò èìåòü ââèäó, ÷òî åãî ôèíàíñîâûé ãîä ñîâïàäàåò ñ êà-
ëåíäàðíûì.
486 III. Áàíêè
Òàáëèöà 15.5. Ïðèáûëè è óáûòêè Åâðîïåéñêîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè

è ðàçâèòèÿ, ìëí åâðî
Äîõîäû, ðàñõîäû è ðåçóëüòàòû Çà ãîä, çàêàí÷èâàþ-

ùèéñÿ 31 äåêàáðÿ
2003 ã. 2002 ã.
Äîõîäû ïðîöåíòíûå è àíàëîãè÷íûå:
îò êðåäèòîðîâ; 297,4 356,0
îò äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ñ ôèêñèðîâàííûì
äîõîäîì è ïðî÷èå ïðîöåíòû 219,6 259,5
Ðàñõîäû ïðîöåíòíûå è àíàëîãè÷íûå –199,5 –303,1
×èñòûé ïðîöåíòíûé äîõîä 317,5 312,4
Äîõîä â âèäå äèâèäåíäîâ îò âëîæåíèé â àêöèè
×èñòûé äîõîä â âèäå âîçíàãðàæäåíèé è êîìèññèé 52,2 35,9
Ôèíàíñîâûå îïåðàöèè:
÷èñòàÿ ïðèáûëü îò ïðîäàæè âëîæåíèé â àêöèè; 8,9 11,2
÷èñòàÿ ïðèáûëü îò äèëèíãîâûõ è âàëþòíûõ 155,9 140,0
îïåðàöèé 13,1 10,6
Âîçäåéñòâèå èçìåíåíèé â ñïðàâåäëèâîé ñòîèìî-
ñòè íà äåêâàëèôèöèðóåìûõ õåäæè1 10,3 –38,3
Äîõîä îò îñíîâíîé äåÿòåëüíîñòè 557,9 471,8
Îáùåàäìèíèñòðàòèâíûå ðàñõîäû –141,8 –158,5
Àìîðòèçàöèÿ –16,2 –18,6
Ïðèáûëü îò îñíîâíîé äåÿòåëüíîñòè äî ðåçåðâè-
ðîâàíèÿ íà ïîêðûòèå ïîòåðü 399,9 297,4
Ðåçåðâû ïîä ñîìíèòåëüíûå àêòèâû –21,7 –186,6
×èñòàÿ ïðèáûëü çà îò÷åòíûé ãîä 378,2 108,1
1 ßâëÿåòñÿ ñëåäñòâèåì ââåäåíèÿ ñ 2001 ã. Ñòàíäàðòà ìåæäóíàðîäíîé ôèíàí-
ñîâîé îò÷åòíîñòè IAS-39 (International Accounting Standard).

È ñ ò î ÷ í è ê: Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ: Ãîäîâîé îò÷åò,
2003 (www. ebrd. com).
Äåÿòåëüíîñòü Áàíêà â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè

Äåÿòåëüíîñòü â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îðèåíòèðîâàíà ãëàâíûì
îáðàçîì íà ðàçâèòèå ìåñòíûõ áàíêîâñêèõ è ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäå-
íèé â öåëÿõ ñòàíîâëåíèÿ ÷àñòíîãî ñåêòîðà ýêîíîìèêè ñòðàíû. Ìåë-
êèå è ñðåäíèå ïðåäïðèÿòèÿ ïðè ïîñðåäíè÷åñòâå ðîññèéñêèõ áàíêîâ
ïîëó÷àþò ôèíàíñèðîâàíèå íà ïðèåìëåìûõ äëÿ íèõ â íàñòîÿùåå
âðåìÿ óñëîâèÿõ. Äðóãèìè àñïåêòàìè ïîìîùè áàíêà ÿâëÿåòñÿ ðàçâè-
òèå ðûíêîâ êàïèòàëà, óêðåïëåíèå íîðìàòèâíîé áàçû, ñîäåéñòâèå
òîðãîâëå è ò.ä.
Òàáëèöà 15.6. Áàëàíñ Åâðîïåéñêîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè

è ðàçâèòèÿ, ìëí åâðî
Ñòàòüè áàëàíñà Íà 31 äåêàáðÿ
2003 ã. 2002 ã.
Àêòèâû
Ðàçìåùåíèå êàïèòàëà â êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ: 9600,5 9119,8
ïðåäîñòàâëåíèå ññóäû; 2164,8 990,2
öåííûå áóìàãè ñ îáåñïå÷åíèåì; 1464,6 2932,5
äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà 5971,1 5197,1
Ïðî÷èå àêòèâû 3203,6 1431,6
Êðåäèòû è âëîæåíèÿ â àêöèè: 8356,2 1431,6
êðåäèòû; 6803,4 6823,9
âëîæåíèÿ â àêöèè; 2611,2 2619,6
çà âû÷åòîì ðåçåðâîâ ïîä ñîìíèòåëüíûå àêòèâû –1058,4 –1174,0
Èìóùåñòâî, òåõíèêà è êàíöåëÿðñêîå îáîðóäîâàíèå 37,5 43,6
Îïëà÷èâàåìûé êàïèòàë ê ïîëó÷åíèþ 847,5 1247,7
Âñåãî àêòèâîâ 22045,3 20112,2
Ïàññèâû
Çàåìíûå ñðåäñòâà: 14223,1 13361,7
çàèìñòâîâàíèÿ ó êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé; 1111,9 599,9
äîëãîâûå èíñòðóìåíòû, óäîñòîâåðåííûå
ñåðòèôèêàòàìè 13111,2 12761,8
Ïðî÷èå ïàññèâû 1635,9 892,7
Âñåãî ïàññèâîâ 15859,0 14254,4
Îïëà÷èâàåìûé êàïèòàë: 5196,7 5196,7
ïîäïèñíûé êàïèòàë; 19789,5 19789,5
êàïèòàë ê îïëàòå ïî òðåáîâàíèþ –14592,8 –14592,8
Ðåçåðâû è ïðèáûëü çà îò÷åòíûé ãîä 989,6 661,1
Àêöèîíåðíûé êàïèòàë 6186,3 5857,8
Âñåãî ïàññèâîâ è àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà 22045,3 20112,2
Çàáàëàíñîâûå ñòàòüè:
íåâûáðàííûå ñóììû àññèãíîâàíèé 5664,9 5474,0
È ñ ò î ÷ í è ê: Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ: Ãîäîâîé îò÷åò,
2003 ã. (www. ebrd. com).
Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ ÿâëÿåòñÿ êðóïíåéøèì ïîëó÷àòåëåì ïî-

ìîùè Áàíêà. Çà ïîñëåäíèå 12 ëåò îáùàÿ ñóììà îäîáðåííûõ èì ïî
Ðîññèè ïðîåêòîâ ïðåâûñèëà 15 ìëðä åâðî. Ïðè ýòîì ñóììà âëîæå-
íèé ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ Áàíêà ñîñòàâèëà îêîëî 5 ìëðä åâðî èëè
22% âñåãî ïîðòôåëÿ ÅÁÐÐ. Î÷åðåäíîé ïðîãðàììîé ñîòðóäíè÷åñòâà
488 III. Áàíêè
íàøåé ñòðàíû ñ Áàíêîì, ïåðèîäè÷åñêè îäîáðÿåìîé Ïðàâèòåëüñòâîì

ÐÔ, ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ óâåëè÷åíèå åæåãîäíîãî îáúåìà èíâåñòèöèé
â ðîññèéñêóþ ýêîíîìèêó äî 1 ìëðä åâðî. Áîëüøàÿ ÷àñòü îäîáðåííî-
ãî ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðèõîäèòñÿ íà ðåàëüíûé ñåêòîð ýêîíîìèêè:
ïðîìûøëåííîñòü — 24,3%, òðàíñïîðò è ñâÿçü — 12,1%, ýëåêòðî-
ýíåðãåòèêà è äîáûâàþùèå îòðàñëè — 26,7%, ôèíàíñîâî-áàíêîâ-
ñêèé ñåêòîð — 31,7%, àãðîáèçíåñ — 1,8%, ìóíèöèïàëüíîå ðàçâèòèå —
1,9. Ïîä ãîñóäàðñòâåííûå ãàðàíòèè Áàíê âûäàë Ðîññèè äåâÿòü çàé-
ìîâ íà îáùóþ ñóììó, ïðåâûøàþùóþ 700 ìëí äîëë., øåñòü èç êîòî-
ðûõ óæå ïîãàøåíû.
Áàíê îñóùåñòâëÿåò ôèíàíñèðîâàíèå â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
ïî ñëåäóþùèì íàïðàâëåíèÿì:
• ïðîãðàììà ðàçâèòèÿ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé (ÏÐÔÓ);
• ñîçäàíèå ðåãèîíàëüíûõ ôîíäîâ âåí÷óðíîãî êàïèòàëà (ÐÔÂÊ);
• ó÷ðåæäåíèå Ôîíäà ïîääåðæêè ìàëûõ ïðåäïðèÿòèé Ðîññèè
(ÔÏÌÏ);
• âëîæåíèÿ â èíâåñòèöèîííûå ôîíäû è àêöèîíåðíûå êàïèòàëû
áàíêîâ.
1. Ïðîãðàììà ðàçâèòèÿ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé îñóùåñòâëÿåòñÿ â
ñîòðóäíè÷åñòâå ñ Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ è Âñåìèðíûì áàíêîì. Äëÿ
ïîääåðæêè ïðîãðàììû Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ
ïðåäîñòàâèë êðåäèò â ðàçìåðå 100 ìëí äîëë., à Âñåìèðíûé áàíê —
200 ìëí äîëë. Ïðàâèòåëüñòâî ÐÔ ãàðàíòèðóåò è îðãàíèçóåò ïðîãðàì-
ìó. Åå öåëü — ñîäåéñòâèå óêðåïëåíèþ ãðóïïû ðîññèéñêèõ êîììåð-
÷åñêèõ áàíêîâ, êîòîðûå â áóäóùåì äîëæíû èãðàòü êëþ÷åâóþ ðîëü â
ïåðåñòðîéêå ýêîíîìèêè ñòðàíû.
Óêðåïëåíèå äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ ïðîèçâîäèòñÿ ïóòåì ïîäãîòîâ-
êè è îñóùåñòâëåíèÿ èõ èíäèâèäóàëüíûõ ñòðàòåãèé è áèçíåñ-ïëàíîâ.
Ïðîãðàììà ïðåäóñìàòðèâàåò òàêæå ìîäåðíèçàöèþ èíôîðìàöèîííûõ
ñèñòåì, àâòîìàòèçàöèþ áàíêîâñêèõ ïðîöåäóð, ðàçðàáîòêó ìåð ïî
óëó÷øåíèþ ôèíàíñîâîãî ñîñòîÿíèÿ áàíêîâ. Ïîìèìî ýòîãî â ðàìêàõ
ïðîãðàììû ðåàëèçóåòñÿ Ïðîåêò ïîääåðæêè ïðåäïðèÿòèé, â ñîîòâåò-
ñòâèè ñ êîòîðûì, ïðè ïîñðåäíè÷åñòâå Ìèíôèíà ÐÔ ÷åðåç ÷àñòü
óïîìÿíóòûõ âûøå ðîññèéñêèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ
êðåäèòîâàíèå ñòðóêòóðíîé ïåðåñòðîéêè ñðåäíèõ è êðóïíûõ ïðåä-
ïðèÿòèé ÷àñòíîãî ñåêòîðà.
2. Ðåãèîíàëüíûå ôîíäû âåí÷óðíîãî êàïèòàëà íà÷àëè ñîçäàâàòüñÿ
â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñ 1994 ã., è â íàñòîÿùåå âðåìÿ â îòäåëü-
íûõ ðåãèîíàõ ñòðàíû äåéñòâóþò 11 òàêèõ ôîíäîâ. Êàæäîìó èç íèõ
(çà ðåäêèì èñêëþ÷åíèåì) Áàíê ïðåäîñòàâèë êàïèòàë â ðàçìåðå
30 ìëí äîëë. íà ñîäåéñòâèå ñòðóêòóðíîé ðåîðãàíèçàöèè îòîáðàííûõ
äëÿ ýòîãî ïðåäïðèÿòèé. Ñðåäñòâà èíâåñòèðóþòñÿ â êà÷åñòâå íîâîãî
àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà â ñðåäíèå (äî 5 òûñ. ÷åëîâåê) ïðèâàòèçèðî-

âàííûå ïî ïðàâèòåëüñòâåííîé ïðîãðàììå è äðóãèå ÷àñòíûå ïðåä-
ïðèÿòèÿ äëÿ ðåàëèçàöèè èõ êîììåð÷åñêè ýôôåêòèâíûõ ïðîåêòîâ.
Ðàçìåð èíâåñòèöèé, êàê ïðàâèëî, ìîæåò èçìåíÿòüñÿ â ïðåäåëàõ îò
0,3 äî 3 ìëí äîëë.
Êàæäûé ôîíä äåéñòâóåò â ïðåäåëàõ ñâîåãî ðåãèîíà è ñîòðóäíè-
÷àåò ëèøü ñ ñèëüíûìè íà âíóòðåííåì ðûíêå ïðåäïðèÿòèÿìè, íå
îáÿçàòåëüíî èìåþùèìè èíîñòðàííîãî ïàðòíåðà. Ôîíäû íå äåðæàò
êîíòðîëüíûõ ïàêåòîâ àêöèé, îäíàêî, âûñòóïàþò âëèÿòåëüíûìè àê-
öèîíåðàìè. Ñðîê èõ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ îãðàíè÷åí 10 ãîäàìè. Îíè
íå èìåþò ïðàâà èíâåñòèðîâàòü ñðåäñòâà â îïðåäåëåííûå íàïðàâëå-
íèÿ êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè, íàïðèìåð â ïðîèçâîäñòâî òàáàêà,
êðåïêèõ ñïèðòíûõ íàïèòêîâ, âîîðóæåíèé è ò.ï.
Ïîìèìî ðåñóðñîâ, íàïðàâëÿåìûõ â àêöèîíåðíûå êàïèòàëû, êà-
æäûé ôîíä íà áåçâîçìåçäíîé îñíîâå ïîëó÷àåò îò ïðàâèòåëüñòâ
ñòðàí-äîíîðîâ (ÔÐÃ, ßïîíèÿ, ÑØÀ, Ôðàíöèÿ, Èòàëèÿ, Ôèíëÿí-
äèÿ, Íîðâåãèÿ, Øâåöèÿ) è ÅÑ äîïîëíèòåëüíûå ñðåäñòâà â ðàçìåðå
ïî 20 ìëí. äîëë. Îíè ïðåäíàçíà÷åíû äëÿ ïîêðûòèÿ îïåðàöèîííûõ
èçäåðæåê, ïðîâåäåíèÿ ýêñïåðòèç ïîòåíöèàëüíûõ îáúåêòîâ èíâåñòè-
ðîâàíèÿ è êîíñóëüòèðîâàíèÿ ïðåäïðèÿòèé.
3. Ôîíä ïîääåðæêè ìàëûõ ïðåäïðèÿòèé ñîçäàí Áàíêîì ïðè ó÷àñòèè
îòäåëüíûõ åâðîïåéñêèõ ñòðàí è äðóãèõ äîíîðîâ. Ïîëîâèíó îáùåãî
êàïèòàëà, ñîñòàâëÿþùåãî 300 ìëí äîëë., ïðåäîñòàâèë ñàì Áàíê.
Ôîíä ïðåäíàçíà÷åí äëÿ âûäà÷è íà êîììåð÷åñêîé îñíîâå ìàëûõ è
ìèêðî êðåäèòîâ ÷åðåç ðÿä ðîññèéñêèõ áàíêîâ, ðàñïîëîæåííûõ ïî
âñåé ñòðàíå: â Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå, Ìîñêâå, Ñàìàðå, ×åëÿáèíñêå,
Íîâîñèáèðñêå è äðóãèõ ãîðîäàõ.
Ìàëûå êðåäèòû â ðàçìåðå äî 125 òûñ. äîëë. ïðåäîñòàâëÿþòñÿ íà
ñðîê äî òðåõ ëåò êîìïàíèÿì ñôåðû ïðîèçâîäñòâà è óñëóã ñ ÷èñëåí-
íîñòüþ ðàáîòíèêîâ äî 50 ÷åëîâåê, åñëè îíè íå ñìîãëè ïîëó÷èòü
ñðåäñòâà ó ìåñòíûõ áàíêîâ. Ìèêðîêðåäèòû â ðàçìåðå îò 0,1 äî
30 òûñ. äîëë. âûäàþòñÿ èíäèâèäóàëüíûì ïðåäïðèíèìàòåëÿì (ÏÁÎÞË)
è ôèðìàì ñôåðû òîðãîâëè, óñëóã è èíâåñòèöèé ñ ÷èñëåííîñòüþ ðà-
áîòíèêîâ äî 20 ÷åëîâåê íà áîëåå êîðîòêèå ñðîêè, Â ëþáîì ñëó÷àå
ïðåäâàðèòåëüíî îöåíèâàåòñÿ êðåäèòîñïîñîáíîñòü çàåìùèêîâ.
Ê íàñòîÿùåìó âðåìåíè âûäàíî áîëåå 168 òûñ. êðåäèòîâ íà ñóì-
ìó 1,5 ìëðä åâðî ìàëûì ïðåäïðèÿòèÿì â 100 ãîðîäàõ Ðîññèè. Ïî-
äàâëÿþùåå áîëüøèíñòâî ñîñòàâëÿþò ìèêðî êðåäèòû. Ëó÷øèé ãîäî-
âîé äîêðèçèñíûé ðåçóëüòàò — 9,3 òûñ. êðåäèòîâ, âûäàííûõ â 1997 ã.
Â 1998 ã. îæèäàëñÿ íîâûé ðåêîðä, íî ïîìåøàë àâãóñòîâñêèé êðèçèñ.
Òåì íå ìåíåå ñ ñåðåäèíû 1999 ã. ÷èñëî âûäàâàåìûõ êðåäèòîâ ïîñòîÿí-
íî ðîñëî è â 2000 ã. óïîìÿíóòûé ðåêîðä áûë ïîáèò: âûäàíî 13,8 òûñ.
êðåäèòîâ. Â 2001 ã. äîñòèãíóò íîâûé ðóáåæ — 26,7, à â 2003 — 50 òûñ.
490 III. Áàíêè
êðåäèòîâ (ðèñ. 15.2). Ýòà òåíäåíöèÿ èìååò ïðîäîëæåíèå â íàñòîÿ-

ùåå âðåìÿ.
Ðèñ. 15.2. Êîëè÷åñòâî êðåäèòîâ, âûäàííûõ Ôîíäîì ïîääåðæêè

ìàëûõ ïðåäïðèÿòèé Ðîññèè
Ïîìèìî ýòîãî, Ôîíä ïîääåðæêè ìàëûõ ïðåäïðèÿòèé Ðîññèè

îñóùåñòâëÿåò ïîääåðæêó ôîíäîâ àêöèîíåðíîãî êàïèòàëà äëÿ ìàëûõ
ïðåäïðèÿòèé â îòäåëüíûõ ãîðîäàõ ñòðàíû. Êðîìå âëîæåíèé â àê-
öèîíåðíûå êàïèòàëû îíè ìîãóò ïðåäîñòàâëÿòü äîëãîñðî÷íûå êðåäè-
òû â ðàçìåðå äî 300 òûñ. äîëë. Ïðåäïðèÿòèÿì ñ ÷èñëåííîñòüþ ðà-
áîòíèêîâ äî 150 ÷åëîâåê.
Âëîæåíèÿ â èíâåñòèöèîííûå ôîíäû òàêæå ÿâëÿþòñÿ îäíèì èç
íàïðàâëåíèé äåÿòåëüíîñòè Åâðîïåéñêîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè è
ðàçâèòèÿ â Ðîññèè. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ åìó ïðèíàäëåæèò ÷àñòü
ñðåäñòâ ñåìè èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ, îñóùåñòâëÿþùèõ âëîæåíèÿ
â ÷àñòíûå, â òîì ÷èñëå ñîâìåñòíûå ïðåäïðèÿòèÿ. Ðîññèéñêèé èíâå-
ñòèöèîííûé ôîíä «Ôðàìëèíãòîí», íàïðèìåð, ïðîèçâîäèò âëîæåíèÿ
â êàïèòàëû ìàëûõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé ýêñïîðòíûõ è äðóãèõ áû-
ñòðî ðàñòóùèõ îòðàñëåé ýêîíîìèêè â ðàçìåðå îò 0,5 äî 4 ìëí. äîëë.
Èíâåñòèöèîííûé ôîíä New Europe East, âêëàäûâàþùèé ñðåäñòâà â
öåííûå áóìàãè âûñîêî ýôôåêòèâíûõ êîìïàíèé, ðàñïîëîæåííûõ â
Öåíòðàëüíîé è Âîñòî÷íîé Åâðîïå è èìåþùèõ ñèëüíûõ èíîñòðàí-
íûõ ïàðòíåðîâ, èíâåñòèðóåò íå áîëåå 40 ìëí äîëë. â îäíî ïðåäïðè-
ÿòèå. Äðóãèå èíâåñòèöèîííûå ôîíäû èìåþò ñâîè îñîáåííîñòè äåÿ-
òåëüíîñòè. Êðîìå òîãî, Áàíêó ïðèíàäëåæèò ÷àñòü êàïèòàëà íåêîòî-
ðûõ ðîññèéñêèõ áàíêîâ.
15.6. Ìåæäóíàðîäíûå áàíêè

îòäåëüíûõ ðåãèîíîâ
Áàíêè ðåãèîíîâ ìèðà
Áàíêè ðàçâèòèÿ, êðîìå ðàññìîòðåííûõ âûøå, íà÷àëè ñîçäàâàòüñÿ â
1960-å ãã. â îòäåëüíûõ ðåãèîíàõ ìèðà. Ýòî áûëî ñâÿçàíî ñ óñêîðåíèåì
ðàñïàäà ìèðîâîé êîëîíèàëüíîé ñèñòåìû, ñ ðàñøèðåíèåì ðåãèîíàëüíî-
ãî ñîòðóäíè÷åñòâà è ýêîíîìè÷åñêîé èíòåãðàöèè ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí.
Ïåðâûìè êðóïíûìè ðåãèîíàëüíûìè áàíêàìè ðàçâèòèÿ ñòàëè: Ìåæàìå-
ðèêàíñêèé áàíê ðàçâèòèÿ, ó÷ðåæäåííûé â 1959 ã., Öåíòðàëüíîàìåðè-
êàíñêèé áàíê ýêîíîìè÷åñêîé èíòåãðàöèè — 1960, Àôðèêàíñêèé áàíê
ðàçâèòèÿ — 1963 è Àçèàòñêèé áàíê ðàçâèòèÿ — 1966 ã. Â 70-å ãîäû
ïîÿâèëñÿ åùå ðÿä àíàëîãè÷íûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé: Êàðèáñêèé
áàíê ðàçâèòèÿ, ó÷ðåæäåííûé â 1970 ã.. Çàïàäíîàôðèêàíñêèé áàíê ðàç-
âèòèÿ — 1973, Àðàáñêèé áàíê ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ Àôðèêè —
1974, Áàíê ðàçâèòèÿ ãîñóäàðñòâ Öåíòðàëüíîé Àôðèêè — 1975 è äð.1
Ó÷ðåäèòåëÿìè áàíêîâ, ïîìèìî ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí ñîîòâåòñò-
âóþùèõ ðåãèîíîâ, âûñòóïàþò, êàê ïðàâèëî, îòäåëüíûå «íåðåãèîíàëü-
íûå» ãîñóäàðñòâà, â òîì ÷èñëå ðàçâèòûå. Ýòî ïîçâîëÿåò ðàñøèðèòü ôè-
íàíñîâûå âîçìîæíîñòè äåÿòåëüíîñòè ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ. Íàçâàííûå
ó÷ðåæäåíèÿ ïðîäîëæàþò ôóíêöèîíèðîâàòü â íàñòîÿùåå âðåìÿ. Îíè
èìåþò ñõîäíûå öåëè, îñóùåñòâëÿþò îäíîòèïíûå îïåðàöèè, ðàçâèâàþò
ñîòðóäíè÷åñòâî ìåæäó ñîáîé è ñ äðóãèìè ìåæäóíàðîäíûìè èíñòèòó-
òàìè. Ðàçâèâàþùèåñÿ ñòðàíû ïîëó÷àþò èõ ôèíàíñîâóþ ïîääåðæêó äëÿ
ðåàëèçàöèè ïðåèìóùåñòâåííî èíôðàñòðóêòóðíûõ ïðîåêòîâ, à òàêæå íà
ðàçâèòèå äîáûâàþùåé è îáðàáàòûâàþùåé îòðàñëåé ïðîìûøëåííîñòè.
Â îòäåëüíûõ ðåãèîíàõ ìèðà ôóíêöèîíèðóþò ìåæãîñóäàðñòâåííûå
ýêñïîðòíûå áàíêè. Â 1963 ã. ïðàâèòåëüñòâàìè ðÿäà ñîöèàëèñòè÷åñêèõ
ñòðàí áûë ó÷ðåæäåí Ìåæäóíàðîäíûé áàíê ýêîíîìè÷åñêîãî ñîòðóä-
íè÷åñòâà. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñîñòàâ åãî ó÷àñòíèêîâ íåçíà÷èòåëüíî
èçìåíèëñÿ. Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì áàíêà. Óñòàâíûé
êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 400 ìëí åâðî. Îí ïðîäîëæàåò ñâîþ äåÿòåëü-
íîñòü — â îñíîâíîì ðàñ÷åòíî-êðåäèòíîå îáñëóæèâàíèå âíåøíåòîð-
ãîâûõ ñâÿçåé ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé ñòðàí-ó÷àñòíèö. Ê ðàçðÿäó
òàêèõ áàíêîâ îòíîñèòñÿ, ñîçäàííûé â 1977 ã., Ëàòèíîàìåðèêàíñêèé
ýêñïîðòíûé áàíê2 è ðÿä äðóãèõ ïîäîáíûõ ó÷ðåæäåíèé.
Áàíêè Åâðîïåéñêîãî ðåãèîíà

Åâðîïåéñêèé ðåãèîí ÿâëÿåòñÿ îñîáûì, ïîñêîëüêó â íàñòîÿùåå
âðåìÿ çäåñü íàèáîëåå ãëóáîêî è äèíàìè÷íî ïðîòåêàþò èíòåãðàöè-
1 Ðîññèéñêàÿ áàíêîâñêàÿ ýíöèêëîïåäèÿ/Ïîä ðåä. Î.È. Ëàâðóøèíà. Ì.: ÝÒÀ, 1995.

Ñ. 237, 479, 40, 15, 189, 161, 32, 47.
2 Òàì æå. Ñ. 225, 241.
492 III. Áàíêè
îííûå ïðîöåññû ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû è ïðîäîëæàþò ïðåîäîëå-

âàòüñÿ ïîñëåäñòâèÿ íåäàâíåãî ñîêðóøèòåëüíîãî ðàñïàäà «ñîöèàëè-
ñòè÷åñêîãî ëàãåðÿ». Ýòè ïðîöåññû çàòðàãèâàþò èíòåðåñû ìíîãèõ
ñòðàí, â ÷àñòíîñòè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Îõàðàêòåðèçóåì äåÿ-
òåëüíîñòü îòäåëüíûõ, íå ðàññìîòðåííûõ âûøå, åâðîïåéñêèõ ðåãèî-
íàëüíûõ áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé, â ÷àñòíîñòè ìåæãîñóäàðñòâåííûõ
öåíòðàëüíûõ è èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ.
1. Ìåæãîñóäàðñòâåííûé áàíê. Ó÷ðåæäåí â 1993 ã. íà îñíîâå ñî-
ãëàøåíèÿ, ïîäïèñàííîãî ãëàâàìè 10 ãîñóäàðñòâ — ó÷àñòíèêîâ ÑÍÃ:
Àðìåíèÿ, Áåëàðóñü, Êàçàõñòàí, Êèðãèçñòàí, Ìîëäîâà, Ðîññèéñêàÿ
Ôåäåðàöèÿ, Òàäæèêèñòàí, Òóðêìåíèñòàí, Óçáåêèñòàí è Óêðàèíà.
Ó÷ðåäèòåëÿìè áàíêà âûñòóïàþò ïðàâèòåëüñòâà è öåíòðàëüíûå áàíêè
íàçâàííûõ ñòðàí. Âûñøèì îðãàíîì óïðàâëåíèÿ ÿâëÿåòñÿ Ñîâåò áàí-
êà, ñîñòîÿùèé èç ïðåäñòàâèòåëåé — ïî îäíîìó îò êàæäîé ñòðàíû.
Îí íàçíà÷àåò Ïðåçèäåíòà è åãî çàìåñòèòåëÿ, îòâå÷àþùèõ çà îïåðà-
òèâíîå óïðàâëåíèå. Ðåøåíèÿ Ñîâåòà áàíêà ïðèíèìàþòñÿ êâàëèôè-
öèðîâàííûì áîëüøèíñòâîì 75% îáùåãî ÷èñëà ãîëîñîâ. Åãî øòàá-
êâàðòèðà ðàñïîëîæåíà â Ìîñêâå.
Óñòàâíûé êàïèòàë Áàíêà ïðè åãî ó÷ðåæäåíèè ñîñòàâèë 5 ìëðä
ðóá.1 Äîëÿ êàæäîãî ó÷àñòíèêà áûëà óñòàíîâëåíà è ïîëíîñòüþ îïëà-
÷åíà ïðîïîðöèîíàëüíî îáúåìó âçàèìíîãî òîâàðîîáîðîòà ñòðàí, çà-
ôèêñèðîâàííîìó â 1990 ã. Âçíîñ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îïðåäåëåí
â ðàçìåðå ïîëîâèíû ñòîèìîñòè óñòàâíîãî êàïèòàëà. Ïî ðåøåíèþ
Ñîâåòà áàíêà ðàçìåð óñòàâíîãî êàïèòàëà ìîæåò óâåëè÷èâàòüñÿ çà
ñ÷åò ÷àñòè íåèñïîëüçîâàííîé ïðèáûëè ïðîïîðöèîíàëüíî ïåðâîíà-
÷àëüíîìó âçíîñó êàæäîé ñòðàíû. Ôóíêöèè Áàíêà âêëþ÷àþò:
• ìíîãîñòîðîííèå ðàñ÷åòû ìåæäó öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ñòðàí-
ó÷àñòíèö ïî òîðãîâûì è èíûì îïåðàöèÿì;
• òåõíè÷åñêîå è ñåçîííîå êðåäèòîâàíèå öåíòðàëüíûõ áàíêîâ â
ðàìêàõ ìíîãîñòîðîííèõ ðàñ÷åòîâ;
• êîîðäèíàöèÿ (â ïðåäåëàõ óñòàíîâëåííûõ ïîëíîìî÷èé) äåíåæ-
íî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ñòðàí-ó÷àñòíèö;
• óïðàâëåíèå ýìèññèåé íàëè÷íûõ ðóáëåé è êðåäèòíîé ýìèññèè
öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ñòðàí-ó÷àñòíèö;
• àíàëèòè÷åñêàÿ è ðåêîìåíäàòåëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü â ïðåäåëàõ
ñâîåé êîìïåòåíöèè.
Áàíê âûïîëíÿåò òàêæå ôóíêöèè ñïåöèàëèçèðîâàííîãî èíñòèòóòà
Ïëàòåæíîãî ñîþçà ÑÍÃ. Ñ 1996 ã., â ñîîòâåòñòâèè ñ äîãîâîðåííî-
ñòüþ ìåæäó Àðìåíèåé, Áåëîðóññèåé, Êèðãèçèåé, Ìîëäàâèåé, Ðîññèé-
ñêîé Ôåäåðàöèåé è Òàäæèêèñòàíîì, îí äîïóùåí íà âíóòðåííèå
ôèíàíñîâûå ðûíêè ýòèõ ñòðàí ñ ïðàâîì ïðîâîäèòü áàíêîâñêèå îïå-
ðàöèè è ñäåëêè. Áàíê ïðèçíàí ìåæäóíàðîäíîé ìåæïðàâèòåëüñòâåí-
1Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä ðåä. À.Ã. Ãðÿçíîâîé.

Ñ. 504, 505.
íîé îðãàíèçàöèåé, äåéñòâóþùåé â ñîîòâåòñòâèè ñ íîðìàìè ìåæäó-

íàðîäíîãî ïóáëè÷íîãî ïðàâà.
2. Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê. Íà÷àë ôóíêöèîíèðîâàòü êàê
ðóêîâîäÿùèé îðãàí Åâðîïåéñêîé ñèñòåìû öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñ íà-
÷àëà 1999 ã. Áàíê âîçãëàâëÿþò Ñîâåò óïðàâëÿþùèõ è Èñïîëíèòåëüíàÿ
äèðåêöèÿ. Ñîâåò ñîñòîèò èç óïðàâëÿþùèõ öåíòðàëüíûìè áàíêàìè
ñòðàí — ó÷àñòíèö çîíû åâðî. Èñïîëíèòåëüíàÿ äèðåêöèÿ ïðåäñòàâëå-
íà íàçíà÷àåìûìè íà âîñåìü ëåò áåç ïðàâà ïðîäëåíèÿ ñðîêà Ïðåçè-
äåíòîì áàíêà, âèöå-ïðåçèäåíòîì è ÷åòûðüìÿ ÷ëåíàìè. Èìè ìîãóò
áûòü òîëüêî ãðàæäàíå ñòðàí-ó÷àñòíèö.
Êàïèòàë Áàíêà ïðèíàäëåæèò öåíòðàëüíûì áàíêàì ñòðàí çîíû
åâðî. Êâîòà êàæäîé ñòðàíû óñòàíàâëèâàåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ äîëåé
åå íàñåëåíèÿ â ñîâîêóïíîé ÷èñëåííîñòè ãðàæäàí ÅÑ è äîëåé â îá-
ùåì îáúåìå ÂÂÏ. Äî 20% ÷èñòîé ïðèáûëè åæåãîäíî ïîïîëíÿþò ðå-
çåðâíûé ôîíä áàíêà, à îñòàëüíàÿ ÷àñòü ðàñïðåäåëÿåòñÿ ìåæäó ó÷ðå-
äèòåëÿìè â ñîîòâåòñòâèè ñ ðàçìåðîì îïëà÷åííîãî êàïèòàëà.
Áàíê âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå ôóíêöèè:
• ôîðìèðîâàíèå è ïðîâåäåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé è âàëþòíîé
ïîëèòèêè;
• îñóùåñòâëåíèå ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíûõ îïåðàöèé;
• õðàíåíèå è óïðàâëåíèå îôèöèàëüíûìè ðåçåðâàìè èíîñòðàí-
íîé âàëþòû;
• ñîäåéñòâèå íîðìàëüíîìó ôóíêöèîíèðîâàíèþ ïëàòåæíûõ ñèñòåì;
• êîîðäèíàöèÿ äåÿòåëüíîñòè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðàí-ó÷àñò-
íèö, â ÷àñòíîñòè ñòàíäàðòèçàöèÿ èñïîëüçóåìûõ ñèñòåì ó÷åòà
è îò÷åòíîñòè.
Îí ïðîâîäèò îïåðàöèè ñ öåííûìè áóìàãàìè â ëþáûõ âàëþòàõ è
îïåðàöèè ñ äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè íà ðàçëè÷íûõ ôèíàíñîâûõ ðûí-
êàõ, ïðåäîñòàâëÿåò îáåñïå÷åííûå êðåäèòû äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ êëèðèíãà
è ïëàòåæåé, êàê âíóòðè ÅÑ, òàê è ñ äðóãèìè ãîñóäàðñòâàìè.
3. Ìåæäóíàðîäíûé èíâåñòèöèîííûé áàíê. Ó÷ðåæäåí â 1970 ã. ïðà-
âèòåëüñòâàìè ðÿäà ñòðàí — ÷ëåíîâ ÑÝÂ (Ñîâåòà ýêîíîìè÷åñêîé
âçàèìîïîìîùè), â ÷àñòíîñòè ÑÑÑÐ, äëÿ äîëãîñðî÷íîãî è ñðåäíåñðî÷-
íîãî êðåäèòîâàíèÿ ïðîåêòîâ âíóòðè «ñîöèàëèñòè÷åñêîãî ëàãåðÿ».
Ïåðâîíà÷àëüíûé óñòàâíûé êàïèòàë îöåíèâàëñÿ â 1,1 ìëðä ïåðå-
âîäíûõ ðóáëåé. Êâîòû ñòðàí-ó÷àñòíèö óñòàíàâëèâàëèñü èñõîäÿ èç
îáúåìà èõ ýêñïîðòà âî âçàèìíîì òîâàðîîáîðîòå.
Øòàá-êâàðòèðà áàíêà ðàñïîëîæåíà â Ìîñêâå. Âûñøèé îðãàí
óïðàâëåíèÿ — Ñîâåò áàíêà ñîñòîèò èç ïðåäñòàâèòåëåé âñåõ ñòðàí-
ó÷àñòíèö, èìåþùèõ ïî îäíîìó ãîëîñó, íåçàâèñèìî îò äîëè â óñòàâ-
íîì êàïèòàëå. Íåñìîòðÿ íà ïðåêðàùåíèå â 1990 ã. ôóíêöèîíèðîâà-
íèÿ ÑÝÂ è îïðåäåëåííûå èçìåíåíèÿ ñîñòàâà ó÷àñòíèêîâ áàíêà, îí
ïðîäîëæèë ñâîþ äåÿòåëüíîñòü è ïåðåøåë íà ðàñ÷åòû â ñâîáîäíî-
êîíâåðòèðóåìîé âàëþòå. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ åãî óñòàâíûé êàïèòàë
ñîñòàâëÿåò 1,3 ìëðä åâðî.
494 III. Áàíêè
4. Ñåâåðíûé èíâåñòèöèîííûé áàíê. Ó÷ðåæäåí â 1976 ã. ïðàâèòåëü-

ñòâàìè Äàíèè, Èñëàíäèè, Íîðâåãèè, Ôèíëÿíäèè è Øâåöèè äëÿ ñðåä-
íåñðî÷íîé è äîëãîñðî÷íîé êðåäèòíîé ïîääåðæêè ñòðàí-ó÷àñòíèö.
Îïëà÷åííûé óñòàâíûé êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 200 ìëí SDR1. Øòàá-
êâàðòèðà áàíêà ðàñïîëîæåíà â Õåëüñèíêè. Ñîâåò äèðåêòîðîâ âêëþ-
÷àåò ïî äâà ïðåäñòàâèòåëÿ îò êàæäîé ñòðàíû-ó÷àñòíèöû.
Áàíê îñóùåñòâëÿåò êðåäèòîâàíèå ñîâìåñòíûõ ïðîåêòîâ ïðî-
ìûøëåííûõ êîìïàíèé èëè îðãàíèçàöèé îäíîâðåìåííî â íåñêîëü-
êèõ ñòðàíàõ ðåãèîíà. Óñëîâèåì êðåäèòíîé ïîääåðæêè ÿâëÿåòñÿ äî-
ëåâàÿ ñîáñòâåííîñòü ñòðàí-ó÷àñòíèö íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà èëè
äîëãîñðî÷íûå ñîãëàøåíèÿ ìåæäó íèìè íà ïîñòàâêè ñûðüÿ, ïðîèç-
âîäñòâî ïðîäóêöèè è åå ñáûò.
Òàêèì îáðàçîì, äåÿòåëüíîñòü ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâ ÿâëÿåòñÿ
íåîòúåìëåìîé è âàæíîé ÷àñòüþ ïðîöåññà ãëîáàëüíîé ýêîíîìè÷å-
ñêîé èíòåãðàöèè. Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ, ó÷àñòâóÿ è ðàñøèðÿÿ ñî-
òðóäíè÷åñòâî ñî ìíîãèìè èç íèõ â íàñòîÿùåå âðåìÿ, âñå áîëåå âïè-
ñûâàåòñÿ â ìèðîâóþ ýêîíîìè÷åñêóþ ñèñòåìó.
15.7. Åâðàçèéñêèé áàíê ðàçâèòèÿ

Ñòàòóñ, ïîëíîìî÷èÿ è ôóíêöèè áàíêà
3 èþíÿ 2006 ã. Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì ¹ 69-ÔÇ áûëî ðàòèôè-
öèðîâàíî Ñîãëàøåíèå îá ó÷ðåæäåíèè Åâðàçèéñêîãî áàíêà ðàçâèòèÿ,
ïîäïèñàííîå 12 ÿíâàðÿ 2006 ã. â Àñòàíå.
Âîïðîñ ñîçäàíèÿ ðîññèéñêî-êàçàõñòàíñêîãî ìåæãîñóäàðñòâåííî-
ãî Åâðàçèéñêîãî áàíêà ðàçâèòèÿ áûë ðåøåí âî âðåìÿ âñòðå÷è äâóõ
ïðåçèäåíòîâ.
Ñòàòóñ Áàíêà îïðåäåëåí êàê ìåæäóíàðîäíàÿ îðãàíèçàöèÿ — ñóáú-
åêò ìåæäóíàðîäíîãî ïðàâà, êîòîðûé îáëàäàåò ìåæäóíàðîäíîé ïðà-
âîñïîñîáíîñòüþ è èìååò ïðàâî, â ÷àñòíîñòè, çàêëþ÷àòü ìåæäóíà-
ðîäíûå äîãîâîðû â ïðåäåëàõ ñâîåé êîìïåòåíöèè.
Ó÷ðåäèòåëÿìè Áàíêà ÿâëÿþòñÿ Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ è Ðåñ-
ïóáëèêà Êàçàõñòàí â ëèöå èõ ïðàâèòåëüñòâ. Ó÷ðåäèòåëè Áàíêà ñòà-
íîâÿòñÿ åãî ó÷àñòíèêàìè ïîñëå îïëàòû àêöèé Áàíêà. Áàíê îòêðûò
äëÿ âñòóïëåíèÿ â íåãî çàèíòåðåñîâàííûõ ãîñóäàðñòâ è ìåæäóíàðîä-
íûõ îðãàíèçàöèé, ðàçäåëÿþùèõ öåëè Áàíêà.
Áàíê ïðèçâàí ñïîñîáñòâîâàòü ñòàíîâëåíèþ è ðàçâèòèþ ðûíî÷-
íîé ýêîíîìèêè ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ, èõ ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó è
ðàñøèðåíèþ òîðãîâî-ýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé ìåæäó íèìè ïóòåì
îñóùåñòâëåíèÿ èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè.
Óñòàâíûé êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 15 ìëðä äîëë. ÑØÀ, ðàçäåëåí-
íûé íà 1 500 000 àêöèé íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòüþ 1000 äîëë. ÑØÀ
1 Ðîññèéñêàÿ áàíêîâñêàÿ ýíöèêëîïåäèÿ/Ïîä ðåä. Î.È. Ëàâðóøèíà. Ñ. 399.

êàæäàÿ. Îäíà îïëà÷åííàÿ àêöèÿ ïðåäñòàâëÿåò îäèí ãîëîñ äëÿ öåëåé

ãîëîñîâàíèÿ.
Äîëÿ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñîñòàâëÿåò 1 ìëðä äîëë., èëè 2/3
ãîëîñîâ, äîëÿ Êàçàõñòàíà — 500 ìëí äîëë., èëè 1/3 ãîëîñîâ. Ñîâåò
áàíêà ïðèíèìàåò ðåøåíèå ïî ïðèíöèïó «îäíà îïëà÷åííàÿ àêöèÿ —
îäèí ãîëîñ». Ïåðâûé âçíîñ ñðåäñòâ Ðîññèåé â óñòàâíûé êàïèòàë
Åâðàçèéñêîãî áàíêà ðàçâèòèÿ â ðàçìåðå 200 ìëí äîëë. ÑØÀ (â ðóá-
ëåâîì ýêâèâàëåíòå) áûë âíåñåí â 2006 ã., ÷òî áûëî ïðåäóñìîòðåíî â
Ôåäåðàëüíîì çàêîíå «Î Ôåäåðàëüíîì áþäæåòå íà 2006 ãîä».
Ìåñòî íàõîæäåíèÿ Áàíêà — ã. Àëìà-Àòà, åãî ôèëèàë ðàñïîëàãà-
åòñÿ â ã. Ñàíêò-Ïåòåðáóðã. Ðàáî÷èì è îôèöèàëüíûì ÿçûêîì ÿâëÿ-
åòñÿ ðóññêèé ÿçûê.
Áàíê îñóùåñòâëÿåò äåÿòåëüíîñòü, íàïðàâëåííóþ íà óêðåïëåíèå
ìåæäóíàðîäíîãî ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî ñîòðóäíè÷åñòâà, â ñîîò-
âåòñòâèè ñ ïðèíöèïîì îòêðûòîñòè äëÿ ïðèñîåäèíåíèÿ ê íåìó íîâûõ
ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ è ìåæäóíàðîäíûõ îðãàíèçàöèé. Îí ïîëüçóåòñÿ
ïðàâàìè þðèäè÷åñêîãî ëèöà íà òåððèòîðèè ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ,
â ÷àñòíîñòè ïðàâîìî÷åí:
1) ñîâåðøàòü ëþáûå ñäåëêè, íå ïðîòèâîðå÷àùèå Óñòàâó Áàíêà;
2) àðåíäîâàòü, ïðèîáðåòàòü è îò÷óæäàòü äâèæèìîå è íåäâèæè-
ìîå èìóùåñòâî, à òàêæå èíûì ñïîñîáîì ðàñïîðÿæàòüñÿ óêàçàííûì
èìóùåñòâîì;
3) âûñòóïàòü â ñóäåáíûõ è àðáèòðàæíûõ îðãàíàõ (íà òåððèòîðèè
ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ çà Áàíêîì ïðèçíàþòñÿ òå æå ïðîöåññóàëüíûå
ïðàâà äëÿ çàùèòû ñâîèõ èíòåðåñîâ, êîòîðûå çàêðåïëåíû çàêîíîäà-
òåëüñòâîì ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ çà þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè);
4) ñîâåðøàòü äðóãèå äåéñòâèÿ, íàïðàâëåííûå íà äîñòèæåíèå öå-
ëåé Áàíêà, â ñîîòâåòñòâèè ñ Óñòàâîì.
Äëÿ äîñòèæåíèÿ ñâîèõ öåëåé Áàíê âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå ôóíêöèè:
• îñóùåñòâëÿåò èíâåñòèöèîííóþ äåÿòåëüíîñòü â èíòåðåñàõ ñî-
öèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ ïî-
ñðåäñòâîì ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðîåêòîâ è ïðîãðàìì, ïðåäîñòàâ-
ëåíèÿ ãàðàíòèé è ó÷àñòèÿ â óñòàâíîì êàïèòàëå îðãàíèçàöèé,
èñïîëüçóÿ äëÿ ýòîãî ñîáñòâåííûé êàïèòàë è ñðåäñòâà, ïðèâëå-
÷åííûå íà ìåæäóíàðîäíûõ è íàöèîíàëüíûõ ôèíàíñîâûõ ðûí-
êàõ, à òàêæå äðóãèå äîñòóïíûå ðåñóðñû;
• êîíñóëüòèðóåò ó÷àñòíèêîâ Áàíêà ïî âîïðîñàì ýêîíîìè÷åñêî-
ãî ðàçâèòèÿ, ýôôåêòèâíîãî èñïîëüçîâàíèÿ ðåñóðñîâ, ðàñøè-
ðåíèÿ òîðãîâî-ýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé, ïðîâîäèò èíôîðìàöè-
îííî-àíàëèòè÷åñêóþ ðàáîòó â îáëàñòè ãîñóäàðñòâåííûõ è ìå-
æäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâ;
• âçàèìîäåéñòâóåò ñ ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè, ãîñóäàðñò-
âàìè, íàöèîíàëüíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè è õîçÿéñòâóþùèìè ñóáú-
åêòàìè ãîñóäàðñòâ — ó÷àñòíèêîâ Áàíêà è äðóãèõ ñòðàí, çàèíòå-
ðåñîâàííûìè â ôèíàíñèðîâàíèè ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ;
496 III. Áàíêè
• îñóùåñòâëÿåò èíóþ äåÿòåëüíîñòü, êîòîðàÿ íå ïðîòèâîðå÷èò öå-

ëÿì Áàíêà, îïðåäåëåííûì Ñîãëàøåíèåì, äâóñòîðîííèìè ñîãëà-
øåíèÿìè, çàêëþ÷åííûìè Áàíêîì ñ ó÷àñòíèêàìè Áàíêà, èõ öåí-
òðàëüíûìè (íàöèîíàëüíûìè) áàíêàìè è èíûìè óïîëíîìî÷åí-
íûìè îðãàíàìè, à òàêæå ìåæäóíàðîäíîé áàíêîâñêîé ïðàêòèêå.
Óïðàâëåíèå áàíêîì
Óïðàâëåíèå Áàíêîì îñóùåñòâëÿþò Cîâåò áàíêà, ïðàâëåíèå è ïðåä-
ñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ.
Ñîâåò áàíêà ÿâëÿåòñÿ âûñøèì îðãàíîì óïðàâëåíèÿ Áàíêà, îñó-
ùåñòâëÿþùèì îáùåå ðóêîâîäñòâî åãî äåÿòåëüíîñòüþ. Êàæäûé ó÷àñò-
íèê Áàíêà íàçíà÷àåò â íåãî îäíîãî ïîëíîìî÷íîãî ïðåäñòàâèòåëÿ è
åãî çàìåñòèòåëÿ, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ÷ëåíàìè Ñîâåòà, è â îôèöèàëü-
íîì ïîðÿäêå èíôîðìèðóåò îá ýòîì Áàíê.
Ê êîìïåòåíöèè Ñîâåòà áàíêà îòíîñèòñÿ ðåøåíèå ñëåäóþùèõ
âîïðîñîâ:
1) îïðåäåëåíèå îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé äåÿòåëüíîñòè Áàíêà, âêëþ-
÷àÿ âîïðîñû êðåäèòíîé ïîëèòèêè, â ñîîòâåòñòâèè ñ åãî öåëÿìè è
çàäà÷àìè;
2) ïðèíÿòèå â ñîñòàâ Áàíêà íîâûõ ó÷àñòíèêîâ è îïðåäåëåíèå
óñëîâèé èõ ïðèíÿòèÿ;
3) ïðèíÿòèå â ñîñòàâ Áàíêà íîâûõ ó÷àñòíèêîâ ïóòåì ïåðåäà÷è
äîëè àêöèé íîâûì ó÷àñòíèêàì;
4) ïðèíÿòèå ðåøåíèé îá óâåëè÷åíèè èëè óìåíüøåíèè óñòàâíîãî
êàïèòàëà;
5) ïðèíÿòèå ðåøåíèé î ïåðåðàñïðåäåëåíèè óñòàâíîãî êàïèòàëà
ìåæäó ó÷àñòíèêàìè Áàíêà;
6) íàçíà÷åíèå è îñâîáîæäåíèå îò äîëæíîñòè ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâ-
ëåíèÿ Áàíêà ïî ïðåäñòàâëåíèþ ó÷ðåäèòåëåé Áàíêà;
7) îïðåäåëåíèå ðàçìåðà âîçíàãðàæäåíèÿ ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâëåíèÿ
Áàíêà;
8) óòâåðæäåíèå êàíäèäàòóð çàìåñòèòåëåé ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâëå-
íèÿ Áàíêà ïî ïðåäñòàâëåíèþ ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâëåíèÿ;
9) óòâåðæäåíèå îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû Áàíêà;
10) óòâåðæäåíèå ãîäîâîãî îò÷åòà ïðàâëåíèÿ Áàíêà, ãîäîâîãî áà-
ëàíñà è îò÷åòà î ïðèáûëÿõ è óáûòêàõ Áàíêà ñ ó÷åòîì àóäèòîðñêîãî
çàêëþ÷åíèÿ;
11) óòâåðæäåíèå áþäæåòà Áàíêà íà î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä;
12) óòâåðæäåíèå ïîðÿäêà âûáîðà âíåøíåãî àóäèòîðà Áàíêà è
ñàìîãî âíåøíåãî àóäèòîðà, à òàêæå ïîðÿäêà äåÿòåëüíîñòè ñëóæáû
âíóòðåííåãî àóäèòà è ðåâèçèîííîé êîìèññèè Áàíêà;
13) ïðèíÿòèå ðåøåíèé î ñîçäàíèè âíóòðåííèõ ôîíäîâ, ðàçìåðàõ
ðåçåðâíîãî è èíûõ ôîíäîâ, à òàêæå î ðàñïðåäåëåíèè ïðèáûëè Áàíêà;
14) îïðåäåëåíèå ïðèîðèòåòîâ â îáëàñòè ìåæäóíàðîäíîãî ñîòðóä-
íè÷åñòâà è ïðèíÿòèå ðåøåíèé î çàêëþ÷åíèè ñîãëàøåíèé î ñîòðóä-
íè÷åñòâå ñ ìåæäóíàðîäíûìè îðãàíèçàöèÿìè;
15) ïðèíÿòèå ðåøåíèé îá îòêðûòèè ôèëèàëîâ, ó÷ðåæäåíèè äî-

÷åðíèõ áàíêîâ è îðãàíèçàöèé;
16) ïðèîñòàíîâëåíèå äåÿòåëüíîñòè ó÷àñòíèêà Áàíêà;
17) ïðèíÿòèå ðåøåíèé î ïðèîñòàíîâëåíèè îïåðàöèé Áàíêà, îá
èíèöèèðîâàíèè åãî ëèêâèäàöèè, âêëþ÷àÿ îïðåäåëåíèå ñðîêîâ è óñ-
ëîâèé ðàñïðåäåëåíèÿ ÷èñòûõ àêòèâîâ ìåæäó ó÷àñòíèêàìè;
18) ðåøåíèå âîïðîñîâ ïî âíåñåíèþ èçìåíåíèé â Óñòàâ;
19) óòâåðæäåíèå ïîëîæåíèÿ îá èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè;
20) ðàññìîòðåíèå è óòâåðæäåíèå èíâåñòèöèîííûõ ïðîåêòîâ, îò-
íåñåííûõ â ñîîòâåòñòâèè ñ ïîëîæåíèåì îá èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëü-
íîñòè ê êîìïåòåíöèè Ñîâåòà áàíêà;
21) îïðåäåëåíèå ïðîöåäóðû ëèêâèäàöèè Áàíêà;
22) óòâåðæäåíèå ðåãëàìåíòà ðàáîòû Ñîâåòà áàíêà;
23) ëþáûå äðóãèå âîïðîñû, ðåøåíèå êîòîðûõ âîçëàãàåòñÿ íà ñî-
âåò Áàíêà â ñîîòâåòñòâèè ñ Óñòàâîì.
Ïðàâëåíèå Áàíêà ÿâëÿåòñÿ ïîñòîÿííî äåéñòâóþùèì êîëëåãèàëü-
íûì èñïîëíèòåëüíûì îðãàíîì Áàíêà, à åãî äåÿòåëüíîñòü ðåãëàìåí-
òèðóåòñÿ Ñîâåòîì áàíêà. Ïðè îñóùåñòâëåíèè ñâîåé äåÿòåëüíîñòè
ïðàâëåíèå ðóêîâîäñòâóåòñÿ Óñòàâîì è ðåøåíèÿìè Ñîâåòà áàíêà è
ïîäîò÷åòíî åìó.
Ê êîìïåòåíöèè ïðàâëåíèÿ Áàíêà îòíîñÿòñÿ ñëåäóþùèå âîïðîñû:
1) ðàçðàáîòêà ïðîãðàìì äåÿòåëüíîñòè Áàíêà, â òîì ÷èñëå èíâå-
ñòèöèîííîé, ïîäãîòîâêà ïðåäëîæåíèé ïî ðåøåíèþ ñòðàòåãè÷åñêèõ
çàäà÷;
2) ïîäãîòîâêà çàñåäàíèé Ñîâåòà áàíêà, ïðåäñòàâëåíèå íà åãî óò-
âåðæäåíèå îò÷åòíîñòè çà ôèíàíñîâûé ãîä è ïðîåêòà áþäæåòà íà
î÷åðåäíîé ôèíàíñîâûé ãîä;
3) îðãàíèçàöèÿ ýêñïåðòèçû èíâåñòèöèîííîãî ïîðòôåëÿ, ïðîâå-
äåíèå îöåíêè ðåñóðñíîãî ïîòåíöèàëà, ïîäãîòîâêà ïðåäëîæåíèé, êà-
ñàþùèõñÿ ïðèîðèòåòíîñòè ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðîåêòîâ, ïðèíÿòèå
ðåøåíèé î ôèíàíñèðîâàíèè ïðîåêòîâ â ïðåäåëàõ ïîëíîìî÷èé, îï-
ðåäåëåííûõ Ñîâåòîì áàíêà, ïîäãîòîâêà äëÿ ðàññìîòðåíèÿ íà íåì
çàêëþ÷åíèé ïî ïðîåêòàì ñ îáúåìàìè èíâåñòèöèé, ïðåâûøàþùèìè
óñòàíîâëåííûå ëèìèòû;
4) àíàëèç ïðåäëîæåíèé, êàñàþùèõñÿ ðàçìåùåíèÿ è ïðèâëå÷åíèÿ
ñðåäñòâ, îïðåäåëåíèå ðàöèîíàëüíîé ñòðóêòóðû àêòèâîâ è ïàññèâîâ ñ
öåëüþ ïîääåðæàíèÿ ëèêâèäíîñòè è ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè, îáåñïå÷å-
íèå êîíòðîëÿ çà ðèñêàìè è ëèêâèäíîñòüþ;
5) óòâåðæäåíèå òàðèôîâ íà óñëóãè Áàíêà;
6) óòâåðæäåíèå ïðàâèë è ïðîöåäóð Áàíêà;
7) âåäåíèå ðååñòðà ó÷àñòíèêîâ Áàíêà;
8) äðóãèå âîïðîñû äåÿòåëüíîñòè, íå îòíåñåííûå ê êîìïåòåíöèè
Ñîâåòà áàíêà.
×èñëåííûé ñîñòàâ ïðàâëåíèÿ îïðåäåëÿåòñÿ Ñîâåòîì áàíêà, èì
æå íàçíà÷àþòñÿ è îñâîáîæäàþòñÿ îò äîëæíîñòè ÷ëåíû ïðàâëåíèÿ,
êîòîðûå íå ìîãóò îäíîâðåìåííî ÿâëÿòüñÿ ÷ëåíàìè Ñîâåòà áàíêà.
498 III. Áàíêè
Ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ Áàíêà ðóêîâîäèò äåÿòåëüíîñòüþ Áàíêà è

ïðàâëåíèÿ â ðàìêàõ ñâîåé êîìïåòåíöèè è ïðàâ, îïðåäåëåííûõ Óñ-
òàâîì è ðåøåíèÿìè Ñîâåòà áàíêà. Îí èçáèðàåòñÿ íà ÷åòûðå ãîäà è
ìîæåò áûòü ïåðåèçáðàí íà íîâûé ñðîê, íî ìîæåò ïðåêðàòèòü èñ-
ïîëíåíèå ñâîèõ îáÿçàííîñòåé äîñðî÷íî ïî ðåøåíèþ Ñîâåòà áàíêà,
ïðèíÿòîìó íå ìåíåå ÷åì òðåìÿ ÷åòâåðòÿìè ãîëîñîâ îò îáùåãî êîëè-
÷åñòâà ãîëîñîâ ÷ëåíîâ Ñîâåòà. Ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ Áàíêà ó÷à-
ñòâóåò â çàñåäàíèÿõ Ñîâåòà áàíêà ñ ïðàâîì ñîâåùàòåëüíîãî ãîëîñà.
Ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ Áàíêà ÿâëÿåòñÿ îôèöèàëüíûì ïðåäñòà-
âèòåëåì Áàíêà è íàäåëåí ñëåäóþùèìè ïîëíîìî÷èÿìè:
1) óïðàâëÿòü òåêóùåé äåÿòåëüíîñòüþ Áàíêà â ñîîòâåòñòâèè ñ ðå-
øåíèÿìè Ñîâåòà áàíêà è ïðàâëåíèÿ;
2) ñîâåðøàòü îò èìåíè Áàíêà (áåç äîâåðåííîñòè) îïåðàöèè è
ñäåëêè, ïðåäñòàâëÿòü åãî èíòåðåñû â îòíîøåíèÿõ ñ ãîñóäàðñòâàìè è
ìåæäóíàðîäíûìè ôèíàíñîâûìè è äðóãèìè îðãàíèçàöèÿìè;
3) óòâåðæäàòü øòàòíîå ðàñïèñàíèå, ïðèíèìàòü è óâîëüíÿòü ñîòðóä-
íèêîâ, îïðåäåëÿòü äîëæíîñòíûå îáÿçàííîñòè, óñòàíàâëèâàòü ðàçìåðû
îïëàòû òðóäà ñîòðóäíèêîâ â ðàìêàõ óòâåðæäåííîãî áþäæåòà;
4) âíîñèòü ïðåäëîæåíèÿ ïî ïåðñîíàëüíîìó ñîñòàâó ñëóæáû âíóò-
ðåííåãî àóäèòà;
5) èçäàâàòü ïðèêàçû è äàâàòü óêàçàíèÿ, îáÿçàòåëüíûå äëÿ èñïîë-
íåíèÿ âñåìè ñîòðóäíèêàìè.
Ïðåäñåäàòåëü ïðàâëåíèÿ íåñåò îòâåòñòâåííîñòü ïåðåä Ñîâåòîì
áàíêà çà èñïîëíåíèå åãî ðåøåíèé, îðãàíèçàöèþ ðàáîòû Áàíêà è ðå-
çóëüòàòû åãî äåÿòåëüíîñòè.
Áàíê, åãî äîõîäû, èìóùåñòâî è äðóãèå àêòèâû, à òàêæå åãî îïå-
ðàöèè è ñäåëêè, îñóùåñòâëÿåìûå â ñîîòâåòñòâèè ñ Óñòàâîì íà òåð-
ðèòîðèè ãîñóäàðñòâ-ó÷àñòíèêîâ, îñâîáîæäàþòñÿ îò ëþáûõ íàëîãîâ,
ñáîðîâ, ïîøëèí è äðóãèõ ïëàòåæåé, çà èñêëþ÷åíèåì òåõ, êîòîðûå
ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ïëàòó çà êîíêðåòíûå âèäû îáñëóæèâàíèÿ. Çà-
ðàáîòíàÿ ïëàòà è âîçíàãðàæäåíèå ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâëåíèÿ, çàìåñ-
òèòåëåé ïðåäñåäàòåëÿ ïðàâëåíèÿ, ÷ëåíîâ ïðàâëåíèÿ è ñîòðóäíèêîâ
îñâîáîæäàþòñÿ îò íàëîãîîáëîæåíèÿ.
Êàæäîå ãîñóäàðñòâî-ó÷àñòíèê âïðàâå íå ïðèìåíÿòü óêàçàííîå îñ-
âîáîæäåíèå îò íàëîãîîáëîæåíèÿ â îòíîøåíèè ñâîèõ ãðàæäàí è ëèö,
ïîñòîÿííî ïðîæèâàþùèõ íà òåððèòîðèè äàííîãî ãîñóäàðñòâà. Íèêà-
êèå îáÿçàòåëüñòâà èëè öåííûå áóìàãè, âûïóùåííûå Áàíêîì, à òàêæå
äèâèäåíäû èëè ïðîöåíòû íà íèõ, íåçàâèñèìî îò òîãî, êòî ÿâëÿåòñÿ
èõ äåðæàòåëåì, íå îáëàãàþòñÿ â ãîñóäàðñòâàõ-ó÷àñòíèêàõ íèêàêèìè
íàëîãàìè, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ äèñêðèìèíàöèîííûìè â îòíîøåíèè òà-
êèõ îáÿçàòåëüñòâ èëè öåííûõ áóìàã òîëüêî â ñèëó òîãî, ÷òî îíè âû-
ïóùåíû Áàíêîì, èëè åñëè åäèíñòâåííûì þðèäè÷åñêèì îñíîâàíèåì
äëÿ òàêîãî íàëîãîîáëîæåíèÿ ÿâëÿþòñÿ: ìåñòî âûïóñêà óêàçàííûõ
îáÿçàòåëüñòâ èëè öåííûõ áóìàã; âàëþòà, â êîòîðîé îíè âûïóùåíû,
ïîäëåæàò îïëàòå èëè îïëà÷èâàþòñÿ; ìåñòîíàõîæäåíèå êàêîãî-ëèáî
ó÷ðåæäåíèÿ èëè ìåñòà äåÿòåëüíîñòè, ïðèíàäëåæàùåãî Áàíêó.
Ðàçäåë IV
Äåíåæíûå ñèñòåìû
îòäåëüíûõ ñòðàí
Ãëàâà 16 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ
Ãëàâà 17 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè
Ãëàâà 18 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè
Ãëàâà 19 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ
Ãëàâà 20 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ßïîíèè
Ãëàâà 21 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû
Ãëàâà 22 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Èòàëèè
Ãëàâà 23 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ
Ãëàâà 24 Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
Ãëàâà 16
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ
16.1. Äåíåæíàÿ åäèíèöà

è äåíåæíîå îáðàùåíèå
Îäíîé èç îñîáåííîñòåé äåíåæíîé ñèñòåìû ÑØÀ ÿâëÿëîñü äëè-
òåëüíîå ñóùåñòâîâàíèå áèìåòàëëèçìà, êîòîðûé ïîääåðæèâàëè íå
òîëüêî âëèÿòåëüíûå â ÑØÀ âëàäåëüöû ñåðåáðÿíûõ ðóäíèêîâ, íî è
øèðîêèå êðóãè çàåìùèêîâ — ìåëêèõ è ñðåäíèõ ïðîìûøëåííèêîâ è
ôåðìåðîâ, çàèíòåðåñîâàííûõ â ïîâûøåíèè òîâàðíûõ öåí â öåëÿõ
ñíèæåíèÿ ðåàëüíûõ ðàçìåðîâ ñâîåé çàäîëæåííîñòè. Ïî çàêîíó
1873 ã. äåíåæíîé åäèíèöåé ÑØÀ áûë ïðèçíàí çîëîòîé äîëëàð, ñâî-
áîäíàÿ ÷åêàíêà ñåðåáðà áûëà îòìåíåíà; íî ñòîðîííèêàì áèìåòàë-
ëèçìà âñêîðå óäàëîñü äîáèòüñÿ ñíà÷àëà âîçîáíîâëåíèÿ ÷àñòè÷íîé
÷åêàíêè ñåðåáðà, à çàòåì ïîêóïêè åãî êàçíà÷åéñòâîì. Âñå æå â êî-
íå÷íîì ñ÷åòå ïîáåäèëè ñòîðîííèêè ìîíîìåòàëëèçìà, ïðåäñòàâëÿâ-
øèå èíòåðåñû êðóïíîé ïðîìûøëåííîé áóðæóàçèè è áàíêîâ: â
1900 ã. áûë èçäàí àêò î çîëîòîì ñòàíäàðòå, óòâåðäèâøèé â êà÷åñò-
âå äåíåæíîé åäèíèöû ñòðàíû çîëîòîé äîëëàð ñ ñîäåðæàíèåì ÷èñòî-
ãî çîëîòà â 1,50463 ã. Îäíàêî ñåðåáðÿíûå äîëëàðû íå áûëè èçúÿòû
èç îáðàùåíèé.
Õàðàêòåðíîé ÷åðòîé äåíåæíîé ñèñòåìû ÑØÀ áûëî äëèòåëüíîå
ñóùåñòâîâàíèå äåöåíòðàëèçîâàííîé ñèñòåìû áàíêíîòíîé ýìèññèè. Äî
1960-õ ãã. ïðàâîì âûïóñêà áàíêíîò ïîëüçîâàëèñü ìíîãî÷èñëåííûå
áàíêè îòäåëüíûõ øòàòîâ. Ïî çàêîíó 1863 ã. ýòî ïðàâî áûëî ïðåäîñ-
òàâëåíî òàê íàçûâàåìûì íàöèîíàëüíûì áàíêàì, ïîä÷èíåííûì ôåäå-
ðàëüíîìó çàêîíîäàòåëüñòâó; òåì íå ìåíåå ýìèññèÿ îñòàâàëàñü äåöåí-
òðàëèçîâàííîé, ïîñêîëüêó åå îñóùåñòâëÿëî íåñêîëüêî òûñÿ÷ íàöèî-
íàëüíûõ áàíêîâ. Äðóãîé ñâîåîáðàçíîé ÷åðòîé ñèñòåìû áàíêíîòíîé
ýìèññèè, ïðîñóùåñòâîâàâøåé â ÑØÀ ñ 1863 äî 1914 ã., ÿâëÿëîñü
îáÿçàòåëüíîå îáåñïå÷åíèå âûïóñêàâøèõñÿ áàíêíîò îáëèãàöèÿìè ãî-
ñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ. Ïî çàêîíó 1863 ã. êàæäûé íàöèîíàëüíûé
áàíê ìîã âûïóñêàòü áàíêíîòû â ïðåäåëàõ êóïëåííîé èì è âíåñåí-
íîé â êàçíà÷åéñòâî ñóììû îáëèãàöèé ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ ÑØÀ.
Òàêîé ïîðÿäîê ýìèññèè ñîçäàâàë áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ äëÿ ðàç-
16. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ 501
ìåùåíèÿ çàéìîâ ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà, íî èìåë òîò ñóùåñò-

âåííûé íåäîñòàòîê, ÷òî ðàçìåðû áàíêîâñêîãî îáðàùåíèÿ áûëè ïî-
ñòàâëåíû â çàâèñèìîñòü îò âåëè÷èíû ïîðòôåëÿ ãîñóäàðñòâåííûõ
öåííûõ áóìàã ó íàöèîíàëüíûõ áàíêîâ, à íå îò ïîòðåáíîñòåé òîâà-
ðîîáîðîòà â äåíüãàõ.
Ïî çàêîíó, èçäàííîìó â äåêàáðå 1913 ã., áûëà ñîçäàíà íîâàÿ
ñèñòåìà ýìèññèîííûõ áàíêîâ — Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà
(ÔÐÑ). Âñÿ òåððèòîðèÿ ÑØÀ áûëà ðàçäåëåíà íà 12 îêðóãîâ, â êàæ-
äîì èç êîòîðûõ áûë ó÷ðåæäåí ôåäåðàëüíûé ðåçåðâíûé áàíê ñ êàïè-
òàëîì íå ìåíåå 4 ìëí äîëë. Áàíêíîòû ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàí-
êîâ — ôåäåðàëüíûå ðåçåðâíûå áèëåòû — ïîäëåæàëè ðàçìåíó íà çî-
ëîòûå ìîíåòû è äîëæíû áûëè îáåñïå÷èâàòüñÿ íå ìåíåå ÷åì íà 40%
çîëîòîì, à íà îñòàëüíûå 60% — âåêñåëÿìè íà ñðîê äî òðåõ ìåñÿöåâ,
ïðèíèìàåìûìè ðåçåðâíûìè áàíêàìè ê ïåðåó÷åòó îò «áàíêîâ-
÷ëåíîâ». Âñå íàöèîíàëüíûå áàíêè áûëè îáÿçàíû âñòóïèòü â ÷ëåíû
Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû; äðóãèå áàíêè ìîãëè ñòàòü åå ÷ëå-
íàìè ñ ðàçðåøåíèÿ ðóêîâîäñòâà ÔÐÑ. Âî ãëàâå ÔÐÑ áûë ïîñòàâëåí
Ôåäåðàëüíûé ðåçåðâíûé ñîâåò ïîä ïðåäñåäàòåëüñòâîì ìèíèñòðà
ôèíàíñîâ; â åãî ñîñòàâ âõîäèëè êîíòðîëåð äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ è
øåñòü ÷ëåíîâ, íàçíà÷àåìûõ Ïðåçèäåíòîì ÑØÀ.
Ôåäåðàëüíûé ðåçåðâíûé àêò âíåñ ñëåäóþùèå èçìåíåíèÿ â äå-
íåæíóþ ñèñòåìó ñòðàíû:
1) îí öåíòðàëèçèðîâàë áàíêíîòíóþ ýìèññèþ;
2) ñóùåñòâåííî èçìåíèë ñèñòåìó îáåñïå÷åíèÿ áàíêíîò, ñäåëàâ
îñíîâíûì îáåñïå÷åíèåì èõ êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ âìåñòî ãîñóäàð-
ñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Â ïåðèîä ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1929—1933 ãã. îñî-
áåííîñòüþ äåíåæíîé ñèñòåìû ÑØÀ áûëî äëèòåëüíîå ñîõðàíåíèå
çîëîòîìîíåòíîãî ñòàíäàðòà. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ ïðåæäå âñåãî òåì, ÷òî
Ñîåäèíåííûå Øòàòû âñòóïèëè â Ïåðâóþ ìèðîâóþ âîéíó ëèøü íå-
çàäîëãî äî åå îêîí÷àíèÿ, à ïîòîìó èì íå ïðèõîäèëîñü íåñòè áîëü-
øèå âîåííûå ðàñõîäû è ïðèáåãàòü äëÿ èõ ïîêðûòèÿ ê èíôëÿöèîí-
íîìó âûïóñêó áóìàæíûõ äåíåã. Êðîìå òîãî, ïîñëå âîéíû çîëîòîé
çàïàñ ñòðàíû çíà÷èòåëüíî âîçðîñ, ÷òî ñïîñîáñòâîâàëî ñîõðàíåíèþ
åþ ïðåæíåé ñèñòåìû ñâîáîäíîãî ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòûå ìîíåòû.
Îäíàêî è â ÑØÀ çîëîòîé ñòàíäàðò ðóõíóë ïîä óäàðàìè êðèçèñà
1929—1933 ãã. Ëèêâèäàöèè çîëîòîãî ñòàíäàðòà ñîïóòñòâîâàëà äå-
âàëüâàöèÿ äîëëàðà íà 41%. Ñîãëàñíî àêòó î çîëîòîì ðåçåðâå, âñòó-
ïèâøåìó â ñèëó 31 ÿíâàðÿ 1934 ã., íîâîå çîëîòîå ñîäåðæàíèå äîëëà-
ðà íå äîëæíî áûëî ïðåâûøàòü 60% ïðåæíåãî, ïðè÷åì Ïðåçèäåíòó
ïðåäîñòàâëÿëîñü ïðàâî îïðåäåëÿòü åãî â ïðåäåëàõ îò 50 äî 60%.
Ôàêòè÷åñêè íîâîå çîëîòîå ñîäåðæàíèå äîëëàðà áûëî óñòàíîâëåíî
íà óðîâíå 59% ïðåæíåãî ïóòåì ïîâûøåíèÿ áóìàæíîé öåíû çîëîòà ñ
502 IV. Äåíåæíûå ñèñòåìû îòäåëüíûõ ñòðàí
20,67 äî 35 äîëë. çà òðîéñêóþ óíöèþ; òåì ñàìûì çîëîòîå ñîäåðæà-

íèå äîëëàðà áûëî ñíèæåíî ñ 1,50463 ã äî 0,888671 ã.
Ïî òîìó æå àêòó î çîëîòîì ðåçåðâå áûëî îñóùåñòâëåíî îãîñóäàð-
ñòâëåíèå öåíòðàëèçîâàííûõ çîëîòûõ çàïàñîâ: âåñü çîëîòîé çàïàñ ôå-
äåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ ïåðåäàâàëñÿ êàçíà÷åéñòâó â îáìåí íà
åãî çîëîòûå ñåðòèôèêàòû ïî ñòàðîé öåíå (20,67 äîëë. çà óíöèþ ÷èñ-
òîãî çîëîòà), à çà ñ÷åò ïðèáûëè, ïîëó÷åííîé êàçíà÷åéñòâîì îò ïåðå-
îöåíêè çîëîòà ïî áîëåå âûñîêîé öåíå (35 äîëë.), áûë ñîçäàí ñòàáè-
ëèçàöèîííûé ôîíä â ñóììå 2 ìëðä äîëë. äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ êóðñîâ
äîëëàðà, èíîñòðàííîé âàëþòû è ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Ôàêòè÷åñêè ñòàáèëèçàöèîííûé ôîíä èñïîëüçîâàëñÿ ïðàâèòåëüñò-
âîì ÑØÀ äëÿ âåäåíèÿ âàëþòíîé âîéíû ïðîòèâ Àíãëèè: ïóòåì
ñêóïêè ôóíòîâ ñòåðëèíãîâ íà äîëëàðû çà ñ÷åò ñðåäñòâ ýòîãî ôîíäà
îêàçûâàëîñü ïîíèæàòåëüíîå âîçäåéñòâèå íà êóðñ äîëëàðà.
Çàêîí î ñåðåáðå 1934 ã. îáÿçàë êàçíà÷åéñòâî çàêóïàòü ñåðåáðî è
âûïóñêàòü âçàìåí åãî ñåðåáðÿíûå ñåðòèôèêàòû, ñòàâøèå îäíèì èç
ñîñòàâíûõ ýëåìåíòîâ äåíåæíîé ìàññû. Çàêóïêè ñåðåáðà äîëæíû
áûëè ïðîäîëæàòüñÿ äî òåõ ïîð, ïîêà ñåðåáðÿíûé çàïàñ äîñòèãíåò
25% ñîâîêóïíîãî öåíòðàëèçîâàííîãî ìåòàëëè÷åñêîãî çàïàñà (çîëî-
òîãî è ñåðåáðÿíîãî). Àêò 1934 ã. áûë ïðîäèêòîâàí èíòåðåñàìè ñå-
ðåáðîïðîìûøëåííèêîâ. Çà 1934—1942 ãã. êàçíà÷åéñòâî êóïèëî îêî-
ëî 2,7 ìëðä óíöèé ñåðåáðà, ÷òî ïðèâåëî ê ïîâûøåíèþ åãî öåíû.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû óâåëè÷èëîñü ïðîìûøëåííîå ïî-
òðåáëåíèå ñåðåáðà è çíà÷èòåëüíî óìåíüøèëàñü åãî ðîëü â äåíåæíîì
îáðàùåíèè. Çà 1955—1972 ãã. ñóììà ñåðåáðÿíûõ äîëëàðîâ ñîêðàòè-
ëàñü ñ 2,4 ìëðä äî 0,7 ìëðä äîëë.
16.2. Èíôëÿöèÿ
â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä
Îñîáåííîñòüþ èíôëÿöèè â ÑØÀ â ïåðèîä Âòîðîé ìèðîâîé âîé-
íû ÿâèëîñü òî, ÷òî îíà ïðîèñõîäèëà â óñëîâèÿõ çàìåòíîãî ðîñòà
îáúåìà ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ÷òî â èçâåñòíîé ìåðå ñäåð-
æèâàëî èíôëÿöèþ. Îäíàêî ðîñò äåíåæíîé ìàññû çíà÷èòåëüíî ïðå-
âîñõîäèë ðîñò ïðîèçâîäñòâà. Òàê, çà 1940—1945 ãã. êîëè÷åñòâî íà-
ëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè óâåëè÷èëîñü â 3,7 ðàçà, òîãäà êàê âàëî-
âîé íàöèîíàëüíûé ïðîäóêò óâåëè÷èëñÿ òîëüêî â 1,5 ðàçà. Óæå â
ãîäû âîéíû ïîêóïàòåëüíàÿ ñèëà äîëëàðà, ïî ïðåóìåíüøåííûì
îôèöèàëüíûì äàííûì, óïàëà áîëåå ÷åì íà 1/4.
Ïîñëåâîåííàÿ èíôëÿöèÿ â ÑØÀ, êàê è â äðóãèõ êàïèòàëèñòè-
÷åñêèõ ñòðàíàõ, áûëà âûçâàíà íîâîé ãîíêîé âîîðóæåíèé è ìèëè-
òàðèçàöèåé ýêîíîìèêè. Ìàññà íàëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè (âêëþ-
÷àÿ áàíêíîòû, ñåðåáðÿíûå äîëëàðû, ìåëêèå ìîíåòû è êàçíà÷åéñêèå

áèëåòû) ñîñòàâëÿëà â 1939 ã. 7,6 ìëðä äîëë., â 1945 ã. — 28,5 ìëðä, â
1950 ã. — 27,7 ìëðä, â 1955 ã. — 31,2 ìëðä, â 1960 ã. — 32,9 ìëðä, â
1965 ã. — 42,1 ìëðä (âñå äàííûå ïðåäñòàâëåíû íà êîíåö ãîäà) è â
èþëå 1972 ã. — 62,4 ìëðä äîëë. Èòàê, âñëåä çà êðàòêîâðåìåííûì
ñîêðàùåíèåì äåíåæíîé ìàññû çà ïåðâîå ïîñëåâîåííîå ïÿòèëåòèå
íà÷èíàÿ ñ 1950-õ ãã. âîçîáíîâèëñÿ áûñòðûé åå ðîñò, ïðè÷åì â ïåð-
âîé ïîëîâèíå 1950-õ ãã. ýòîìó ñïîñîáñòâîâàëà àìåðèêàíñêàÿ àãðåñ-
ñèÿ â Êîðåå, à âî âòîðîé ïîëîâèíå 1960-õ ãã. — àìåðèêàíñêàÿ àã-
ðåññèÿ âî Âüåòíàìå. Çíà÷èòåëüíî âûðîñëà è ñóììà äåïîçèòîâ äî
âîñòðåáîâàíèÿ: ñî 108,5 ìëðä äîëë. â êîíöå 1947 ã. äî 241,3 ìëðä
äîëë. â àâãóñòå 1972 ã.
Ðîñò äåíåæíîé ìàññû â ÑØÀ çíà÷èòåëüíî îïåðåæàë ðîñò ïðîèç-
âîäñòâà è òîâàðîîáîðîòà è íîñèë èíôëÿöèîííûé õàðàêòåð. Ñ 1960
ïî 1967 ã. íàëè÷íàÿ äåíåæíàÿ ìàññà óâåëè÷èëàñü íà 44%, à ðîçíè÷-
íûé òîâàðîîáîðîò â ðåàëüíîì âûðàæåíèè — òîëüêî íà 26%. Â 1969—
1970 ãã. ïðîèçîøåë êðèçèñíûé ñïàä ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà
ÑØÀ, íî äåíåæíàÿ ìàññà ïðîäîëæàëà âîçðàñòàòü. Òàê, â ìàðòå
1971 ã. îáùèé èíäåêñ ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè ÑØÀ áûë ïî÷òè
íà 5% íèæå óðîâíÿ 1969 ã., íî îáùàÿ ìàññà äåíåã â îáðàùåíèè
(âêëþ÷àÿ íàëè÷íûå äåíüãè è äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ) âîçðîñëà
ñ ìàðòà 1969 ã. ïî ìàðò 1971 ã. íà 11%. Ñ ìàðòà 1971 ã. ïî ìàðò 1972 ã.
äåíåæíàÿ ìàññà ñíîâà âîçðîñëà íà 11%, à ïðîìûøëåííàÿ ïðîäóê-
öèÿ — òîëüêî íà 4%.
Â ðåçóëüòàòå èíôëÿöèè è äàâëåíèÿ ìîíîïîëèé óðîâåíü öåí â
ÑØÀ ñèñòåìàòè÷åñêè ðîñ, à ïîêóïàòåëüíàÿ ñèëà äîëëàðà ïàäàëà. Íà
ïðîòÿæåíèè ïîñëåâîåííîãî ïåðèîäà, ñ 1945 ïî 1972 ã., îáùèé èí-
äåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ïîâûñèëñÿ áîëåå ÷åì âäâîå, ïðè÷åì òîëü-
êî çà 1963—1972 ãã. (ïî èþëü 1972 ã.) åãî ðîñò ñîñòàâèë 37%. Õàðàê-
òåðíî, ÷òî â ñâîåì ïîñëàíèè 1970 ã. îá ýêîíîìè÷åñêîì ïîëîæåíèè
ñòðàíû Ïðåçèäåíò Íèêñîí áûë âûíóæäåí ïðèçíàòü ðàçâèòèå èí-
ôëÿöèè â ÑØÀ è åå òåñíóþ ñâÿçü ñ ðîñòîì ðàñõîäîâ íà âîéíó âî
Âüåòíàìå.
Îñîáåííîñòüþ ïîñëåâîåííîé èíôëÿöèè â ÑØÀ ïî ñðàâíåíèþ ñ
ðÿäîì äðóãèõ êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí ÿâèëîñü òî, ÷òî îáåñöåíåíèå
äîëëàðà ïî îòíîøåíèþ ê òîâàðàì äëèòåëüíîå âðåìÿ íå ñîïðîâîæäà-
ëîñü ñíèæåíèåì åãî îôèöèàëüíîãî çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ, êîòîðîå
äî êîíöà 1971 ã. îñòàâàëîñü íà óðîâíå, óñòàíîâëåííîì åùå â 1934 ã.
Îäíàêî çà ïîñëåäíèå ãîäû ðàçâèòèå âàëþòíîãî êðèçèñà âñå áîëåå
ïîäðûâàëî äîëëàð. Â ìàðòå 1968 ã. ÑØÀ ïðèøëîñü ïîéòè íà óñòà-
íîâëåíèå äâîéíîé öåíû çîëîòà: ïî îôèöèàëüíîé öåíå (35 äîëë. çà
1 óíöèþ) çîëîòî ïðîäîëæàëî ïðîäàâàòüñÿ òîëüêî êàçíà÷åéñòâàì è
öåíòðàëüíûì áàíêàì äðóãèõ ñòðàí. Âìåñòå ñ òåì áûëè ïðèçíàíû
êîëåáëþùèåñÿ ðûíî÷íûå öåíû, óñòàíàâëèâàâøèåñÿ íà ÷àñòíûõ ðûí-

êàõ çîëîòà. Â 1968 ã. áûëî îòìåíåíî îáÿçàòåëüíîå 25%-íîå çîëîòîå
îáåñïå÷åíèå áàíêíîò ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ.
Â ðåçóëüòàòå óõóäøåíèÿ âàëþòíî-ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ â
êîíöå 1971 ã. íà Âàøèíãòîíñêîì ñîâåùàíèè ìèíèñòðîâ ôèíàíñîâ
10 êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí ÑØÀ ñîãëàñèëèñü îñóùåñòâèòü äåâàëü-
âàöèþ äîëëàðà: îôèöèàëüíàÿ öåíà óíöèè çîëîòà áûëà ïîâûøåíà ñ
35 äî 38 äîëë., à çîëîòîå ñîäåðæàíèå äîëëàðà ñíèæåíî ñ 0,888671 ã
äî 0,818513 ã. Ýòî ðåøåíèå áûëî îñóùåñòâëåíî â 1972 ã., ïðè÷åì
êîíâåðòàáåëüíîñòü äîëëàðîâ â çîëîòî, ïðåêðàùåííàÿ ðàíåå, íå áûëà
âîññòàíîâëåíà.
Äàëüíåéøåå óõóäøåíèå ýêîíîìè÷åñêîãî ïîëîæåíèÿ ÑØÀ, â ÷àñò-
íîñòè áîëüøîé ïàññèâ áàëàíñà è äàâëåíèå íà äîëëàð, â ôåâðàëå 1973 ã.
âûíóäèëî àäìèíèñòðàöèþ ÑØÀ ïðîèçâåñòè âòîðóþ äåâàëüâàöèþ ñâî-
åé âàëþòû. Çîëîòîå ñîäåðæàíèå äîëëàðà áûëî ñíèæåíî äî 0,73662 ã
÷èñòîãî çîëîòà, à åãî îôèöèàëüíàÿ öåíà ïîâûøåíà äî 42,22 äîëë. çà
îäíó òðîéñêóþ óíöèþ, èëè íà 11,1%.
Â ñâÿçè ñ ïåðåõîäîì âåäóùèõ çàïàäíûõ ñòðàí â íà÷àëå 1970-õ ãã.
ê òàê íàçûâàåìûì «ïëàâàþùèì» êóðñàì ôèêñàöèÿ îôèöèàëüíîé
öåíû çîëîòà â äîëëàðàõ óòðàòèëà ñâîå ðåàëüíîå çíà÷åíèå. ßìàéñêîå
âàëþòíîå ñîãëàøåíèå îôèöèàëüíî óñòàíîâèëî ñèñòåìó «ïëàâàþ-
ùèõ» âàëþòíûõ êóðñîâ è îòìåíèëî èñïîëüçîâàíèå îôèöèàëüíîé
öåíû çîëîòà â äîëëàðàõ êàê áàçû òâåðäûõ âàëþòíûõ ïàðèòåòîâ.
Êðîìå òîãî, áûëà îòìåíåíà ôèêñàöèÿ ìàñøòàáà öåí â çîëîòå, îíî
ñòàëî ïðîäàâàòüñÿ ñâîáîäíî èç ãîñóäàðñòâåííûõ çàïàñîâ è ÌÂÔ íà
àóêöèîíàõ, âçíîñû â ÌÂÔ â çîëîòå áûëè çàìåíåíû íà ÑÄÐ.
Ãîâîðÿ îá èíôëÿöèè â ÑØÀ, íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî íàèáî-
ëåå âûñîêèé åå òåìï íàáëþäàëñÿ â ïåðèîä ñ êîíöà 1960-õ ãã. äî íà-
÷àëà 1980-õ ãã. Ýòî îáúÿñíÿëîñü ðÿäîì ýêîíîìè÷åñêèõ è âîåííî-
ïîëèòè÷åñêèõ ïðè÷èí. Ê íèì ïðåæäå âñåãî ñëåäóåò îòíåñòè îáîñò-
ðåíèå ìèðîâîãî âàëþòíî-ôèíàíñîâîãî êðèçèñà, ñòðåìëåíèå îñâîáî-
äèòüñÿ îò äîëëàðà, êðóïíûé ïàññèâ ïëàòåæíîãî áàëàíñà, îñîáåííî ñ
ßïîíèåé, îãðîìíûå âîåííûå ðàñõîäû, ñâÿçàííûå êàê ñ âîéíîé âî
Âüåòíàìå è íîâîé ïðîãðàììîé âîåííîé ìîäåðíèçàöèè, òàê è ñ
ýíåðãåòè÷åñêî-ñûðüåâûì êðèçèñîì 1973—1975 ãã., à òàêæå ïîâûøå-
íèå öåí ðÿäîì êîðïîðàöèé. Â ðåçóëüòàòå ñ 1964 ïî 1980 ã. ïîðòôåëü
ãîñîáëèãàöèé ó ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ âîçðîñ â òðè ðàçà —
ñ 37 äî 121 ìëðä äîëë., ýìèññèÿ áàíêíîò óâåëè÷èëàñü òàêæå â òðè
ðàçà — ñ 35,3 ìëðä äîëë. äî 124,2 ìëðä äîëë., à èíäåêñ ðîçíè÷íûõ
öåí (â 1967 ã. ðàâíûé 100) ïîâûñèëñÿ ñ 94,5 äî 246,8. Ïîêóïàòåëüíàÿ
ñïîñîáíîñòü äîëëàðà óïàëà äî 40% ïî ñðàâíåíèþ ñ 1967 ã. Ïðè ýòîì ê
íà÷àëó 1970-õ ãã. çîëîòîé çàïàñ ñîêðàòèëñÿ äî 11,2 ìëðä äîëë. ïî ñðàâ-
íåíèþ ñ 24,6 ìëðä äîëë. â 1949 ã., ò.å. â 2,5 ðàçà. Ê íà÷àëó 1980-õ ãã.
èíôëÿöèÿ ïðåâðàòèëàñü â ãëàâíóþ ýêîíîìè÷åñêóþ ïðîáëåìó.
Àêòèâíûå àíòèèíôëÿöèîííûå ìåðû, ïðèíÿòûå àäìèíèñòðàöèåé
Ð. Ðåéãàíà â 1981 ã., ñïîñîáñòâîâàëè ñíèæåíèþ åå óðîâíÿ. Â èõ
îñíîâó áûëà ïîëîæåíà ìîíåòàðèñòñêàÿ êîíöåïöèÿ ðåãóëèðîâàíèÿ
ýêîíîìèêè. Â ÷èñëå ýòèõ ìåð ïðåæäå âñåãî íàçîâåì ïîâûøåíèå
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, îãðàíè÷åíèå äåíåæíîé ýìèññèè, ñîêðàùåíèå
áþäæåòíîãî äåôèöèòà çà ñ÷åò óðåçûâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõî-
äîâ, óìåíüøåíèå ïàññèâà ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ñíèæåíèå íàëîãîâ ñ
þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷åñêèõ ëèö è íåêîòîðîå óìåíüøåíèå âîåííûõ
ðàñõîäîâ (âñëåäñòâèå ïîäïèñàíèÿ ðÿäà ñîãëàøåíèé ñ ÑÑÑÐ î ñî-
êðàùåíèè ðàêåòíî-ÿäåðíûõ âîîðóæåíèé).
Äëÿ 1990 ãã. è íà÷àëà XXI â. õàðàêòåðíî ñíèæåíèå òåìïîâ èíôëÿ-
öèè â ÑØÀ, êàê è â äðóãèõ ðàçâèòûõ ñòðàíàõ. Â ñåðåäèíå 1990-õ ãã.
îòìå÷àëñÿ ñàìûé ñòàáèëüíî íèçêèé óðîâåíü èíôëÿöèè çà ïðåäøå-
ñòâóþùèå 30 ëåò (ñ ñåðåäèíû 1960-õ ãã.). Çà ïîñëåäíèå ñåìü ëåò
(1998—2004) ñðåäíåãîäîâîé òåìï èíôëÿöèè â ÑØÀ, ïðèðîñò ïî-
òðåáèòåëüñêèõ öåí ñîñòàâèë 2,5%1:
Ãîäû Ïðèðîñò öåí,

â % ê ïðåäûäóùåìó ãîäó
1998 1,6
1999 2,2
2000 3,4
2001 2,8
2002 1,6
2003 2,3
2004 3,3
1998—2004 2,5
16.3. Íàëè÷íûé
è áåçíàëè÷íûé îáîðîò
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÑØÀ ðàñïîëàãàþò ñëåäóþùåé ñòðóêòóðîé
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, êîòîðóþ îïðåäåëÿþò òðè îñíîâíûõ ýìèòåíòà
äåíåã: ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ (êàçíà÷åéñòâî), öåíòðàëüíûé áàíê
(ÔÐÑ) è êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ÑØÀ âûïóñêàåò ìåëêîêóïþðíûå (êàçíà-
÷åéñêèå äåíåæíûå) áèëåòû îò 1 äî 10 äîëë., ñåðåáðÿíûå ìîíåòû è
1 Ñì.: Äåíüãè è êðåäèò. 2005. ¹ 2. Ñ. 6.

ðàçìåííûå, òàê íàçûâàåìûå íåïîëíîöåííûå ìîíåòû, èçãîòîâëåííûå

èç îáû÷íûõ ìåòàëëîâ (íèêåëÿ, ìåäè). Äî ïîñëåäíåãî âðåìåíè ýìèñ-
ñèÿ êàçíà÷åéñêèõ äåíåã ñîñòàâëÿëà 11% íàëè÷íî-äåíåæíîé ìàññû.
Ïðè ýòîì áîëüøàÿ ÷àñòü ïðèõîäèòñÿ íà ìîíåòû.
ÔÐÑ â ëèöå ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ âûïóñêàåò áàíêíîòû,
êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ãëàâíûì ñðåäñòâîì íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáîðîòà
ñòðàíû.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè ýìèòèðóþò â îñíîâíîì âåêñåëÿ, ÷åêè, êðåäèò-
íûå êàðòî÷êè, ýëåêòðîííûå äåíüãè, êîòîðûå ñîâìåñòíî îáðàçóþò òàê
íàçûâàåìûå áåçíàëè÷íûå äåíüãè. Îíè ñîñòàâëÿëè â 1980 ã. 70% äåíåæ-
íîé ìàññû è ïðåäñòàâëåíû òåêóùèìè ñ÷åòàìè è ðàçëè÷íûìè äåïîçè-
òàìè. Ïðè ýòîì 90% âñåõ ïëàòåæåé ÑØÀ ïðîèçâîäèòñÿ ïóòåì áåçíà-
ëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ. Êðîìå òîãî, íåîáõîäèìî îòìåòèòü, ÷òî ÷åì âûøå
óðîâåíü áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ è äîëÿ áåçíàëè÷íûõ äåíåã â äåíåæíîé
ìàññå, òåì íèæå âåðîÿòíîñòü èíôëÿöèîííûõ âñïûøåê.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî óäåëüíûé âåñ íàëè÷íûõ äåíåã â ÕÕ â. ñíè-
çèëñÿ, îñîáåííî ïî ñðàâíåíèþ ñ XIX â. Îäíàêî â ïåðèîä âîéí è îò-
äåëüíûõ êîíúþíêòóðíûõ èçìåíåíèé îí ìîæåò âîçðàñòàòü. Êàê ïðàâèëî,
â ïåðèîä âåäåíèÿ âîéí â ÑØÀ ïîâûøàëàñü òåçàâðàöèÿ íàëè÷íûõ äå-
íåã, òî æå ïðîèñõîäèëî è â ïåðèîä îáîñòðåíèÿ ýêîíîìè÷åñêèõ ñèòóà-
öèé (êðèçèñîâ, èíôëÿöèè, âàëþòíî-ôèíàíñîâûõ ïîòðÿñåíèé). Êðîìå
òîãî, ðîñò äåíåæíîé íàëè÷íîé ìàññû îêàçûâàåò âëèÿíèå íà ýâîëþöèþ
ñòðóêòóðû ïîòðåáëåíèÿ íàñåëåíèÿ ÑØÀ, êîòîðàÿ ñâÿçàíà ñ óâåëè÷åíè-
åì òîðãîâûõ àâòîìàòîâ è äðóãîé òîðãîâî-ïëàòåæíîé èíôðàñòðóêòóðîé.
Óñêîðåííûé ðîñò äåíåæíîé ìàññû ïðîèñõîäèë â ïåðèîä ñ 1969 ã.
(203,8 ìëðä äîëë.) ïî 1980 ã. (386,9 ìëðä äîëë.), ÷òî ÿâèëîñü îäíèì èç
èíôëÿöèîííûõ ôàêòîðîâ. Îïðåäåëåííîå âëèÿíèå íà ýòî îêàçàëî òàêæå
èçìåíåíèå ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã. Åå óâåëè÷åíèå áûëî ñâÿçàíî â
îñíîâíîì ñ òàêèìè ñòðóêòóðíûìè ôàêòîðàìè, êàê ðàñøèðåíèå áåçíà-
ëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ, ïðèìåíåíèå ÝÂÌ, íîâåéøèõ ñðåäñòâ ïåðåäà÷è èí-
ôîðìàöèè, à òàêæå ïîâûøåíèå íîðìû ïðîöåíòà.
Âàæíîé îñíîâîé áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ â ÑØÀ ÿâëÿþòñÿ äåïî-
çèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ êàê âòîðè÷íûé ýëåìåíò äåíåæíîé ìàññû
(Ì). Ñðåäñòâà, êîòîðûå êîíöåíòðèðóþòñÿ íà ýòèõ ñ÷åòàõ, ïðèíàäëåæàò
â îñíîâíîì êðóïíûì êîðïîðàöèÿì è ñîñòîÿòåëüíûì ñëîÿì íàñåëå-
íèÿ. Îôèöèàëüíàÿ àìåðèêàíñêàÿ ñòàòèñòèêà ïîäîáíûå ñ÷åòà òðàê-
òóåò êàê «÷àñòíûå ëèöà, òîâàðèùåñòâà è êîðïîðàöèè» (×ÒÊ). 53%
îáùåé ñóììû òàêèõ äåïîçèòîâ ïðèíàäëåæèò íåôèíàíñîâûì êîðïî-
ðàöèÿì, 8,4% — êðåäèòíî-ôèíàíñîâûì èíñòèòóòàì, 32,6% — ôèçè-
÷åñêèì ëèöàì è îêîëî 6% — èíîñòðàííûì âëàäåëüöàì. Òàêèì îáðà-
çîì, ó êîðïîðàöèé è êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ ñêîíöåí-
òðèðîâàíû êðóïíûå âêëàäû, à ïî èõ ñ÷åòàì ïðîõîäèò îñíîâíàÿ
÷àñòü áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà. Ãëàâíûì èíñòðóìåíòîì áåçíàëè÷íîãî

îáðàùåíèÿ äåíåã ÿâëÿåòñÿ ÷åê. Â ÑØÀ ÷åêîâîå îáðàùåíèå ïîëó÷è-
ëî íàèáîëüøåå ðàçâèòèå ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè çàïàäíûìè ñòðà-
íàìè. ×åêè îáñëóæèâàþò, êàê ïðàâèëî, íå òîëüêî êðóïíûå ôèíàí-
ñîâûå è òîðãîâûå îïåðàöèè, íî è ìåëêèé îáîðîò.
Äðóãèìè ôîðìàìè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ ÿâëÿþòñÿ àâòîìàòèçèðî-
âàííûå ìåòîäû ðàñ÷åòîâ è èñïîëüçîâàíèå ÝÂÌ ïîñðåäñòâîì êðåäèò-
íûõ êàðòî÷åê (credit cards), à òàêæå ñèñòåìà ïðåäóâåäîìëåííûõ ïëàòå-
æåé (preathorized payments). Êðåäèòíûå êàðòî÷êè äàþò âîçìîæíîñòü
ïðîèçâîäèòü ðàñ÷åòû çà ïîòðåáèòåëüñêèå òîâàðû áåç èñïîëüçîâàíèÿ
íàëè÷íûõ äåíåã è ÷åêîâ, îäíîâðåìåííî ÿâëÿÿñü èíñòðóìåíòîì êðàòêî-
ñðî÷íîãî êðåäèòà. Êðåäèòíûå êàðòî÷êè ïîëó÷èëè â ÑØÀ øèðîêîå
ðàçâèòèå íà÷èíàÿ ñ 1960-õ ãã. Â ñôåðó îáðàùåíèÿ êðåäèòíûõ êàðòî÷åê
âîâëå÷åíî áîëüøîå êîëè÷åñòâî òîðãîâûõ ïðåäïðèÿòèé, êîìïàíèé áû-
òîâîãî îáñëóæèâàíèÿ, áàíêîâ è äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòè-
òóòîâ, ìèëëèîíû ôèçè÷åñêèõ ëèö.
Ñëåäóþùåé ôîðìîé áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ, êîòîðàÿ àêòèâíî âíå-
äðÿåòñÿ â ÑØÀ, ÿâëÿåòñÿ ñèñòåìà ïðåäóâåäîìëåííûõ ïëàòåæåé. Ñóù-
íîñòü åå ñîñòîèò â òîì, ÷òî áàíê àâòîìàòè÷åñêè çà÷èñëÿåò íà òåêóùèé
ñ÷åò êëèåíòà èëè, íàîáîðîò, ñïèñûâàåò ñ åãî ñ÷åòà ñóììû ïî çàðàíåå
çàêëþ÷åííîìó äîãîâîðó, íå òðåáóÿ îäîáðåíèÿ êëèåíòóðû â êàæäîì
êîíêðåòíîì ñëó÷àå. Òàêèå ñïèñàíèÿ ïðîèçâîäÿòñÿ ïî êîììóíàëüíûì
ðàñõîäàì, êâàðòèðíîé ïëàòå, ñòðàõîâûì âçíîñàì, ïëàòåæàì ïî çàêëàä-
íûì. Ñðåäè ïîñòóïëåíèé — çàðàáîòíàÿ ïëàòà, ïåíñèè, ðåíòíûå ïëàòå-
æè. Ýòà ôîðìà ïîëó÷èëà ðàçâèòèå â îñíîâíîì â 1970-õ ãã. â ñâÿçè ñ
ïåðåõîäîì áàíêîâñêèõ îïåðàöèé íà ýëåêòðîííóþ áàçó.
Áîëüøîå âëèÿíèå íà òåõíèêó ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíûõ îòíîøåíèé
îêàçàëà íàó÷íî-òåõíè÷åñêàÿ ðåâîëþöèÿ, êîòîðàÿ ïîçâîëèëà ïðèìå-
íèòü ýëåêòðîííîå îáîðóäîâàíèå äëÿ ïåðåäà÷è èíôîðìàöèè î ïëàòå-
æàõ íà áîëüøèå ðàññòîÿíèÿ, ïåðåðàáîòêè åå è çàïèñè â ïàìÿòè
ÝÂÌ. Âïåðâûå ñõåìó àâòîìàòèçèðîâàííîé ñèñòåìû ó÷åòà è ðàñ÷å-
òîâ íà áàçå ÝÂÌ ðàçðàáîòàë â íà÷àëå 1950-õ ãã. ïî çàäàíèþ «Áýíê
oô Àìåðèêà», îçàáî÷åííîãî ðîñòîì ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé,
Ñòåíôîðäñêèé èññëåäîâàòåëüñêèé èíñòèòóò (Êàëèôîðíèÿ). Â äàëü-
íåéøåì êîìïüþòåðèçàöèÿ ðàçâèâàëàñü äîâîëüíî áûñòðûìè òåìïà-
ìè. Â ÑØÀ áûëè ñîçäàíû öåëûå ýëåêòðîííûå êîìïëåêñû äëÿ îáðà-
áîòêè ÷åêîâ è äðóãèõ âèäîâ äåíåæíîé è ïëàòåæíîé äîêóìåíòàöèè.
Øèðîêîå âíåäðåíèå áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ íà áàçå àâòîìàòèçè-
ðîâàííûõ è ýëåêòðîííûõ ñèñòåì ïîçâîëèëî ÑØÀ ñîçäàòü íåñêîëüêî
ýëåêòðîííûõ ðàñ÷åòíûõ öåíòðîâ — àâòîìàòè÷åñêèõ ðàñ÷åòíûõ ïà-
ëàò. Â ðåçóëüòàòå ïîÿâèëàñü âîçìîæíîñòü îñóùåñòâëÿòü â áåçíàëè÷-
íîé ôîðìå ïåðå÷èñëåíèå çàðàáîòíîé ïëàòû, ïåíñèé è äðóãèõ ñîöè-
àëüíûõ âûïëàò, îïëàòó ñ÷åòîâ çà êîììóíàëüíûå óñëóãè è íåêîòîðûå
äðóãèå âèäû äîõîäîâ.
16.4. Ðåãóëèðîâàíèå
äåíåæíîé ñèñòåìû
Îñíîâíóþ ôóíêöèþ ïî ðåãóëèðîâàíèþ äåíåæíîé ñèñòåìû âû-
ïîëíÿåò öåíòðàëüíûé áàíê ÑØÀ (ÔÐÑ) ñîâìåñòíî ñ ìèíèñòåðñò-
âîì ôèíàíñîâ.
Ãëàâíûì íàïðàâëåíèåì äåÿòåëüíîñòè ÔÐÑ â ýòîé îáëàñòè ÿâëÿåòñÿ
ïîääåðæàíèå ñòàáèëüíîñòè äåíåæíîé ñèñòåìû, âêëþ÷àÿ âñå åå îñíîâ-
íûå ýëåìåíòû: äåíåæíîå îáðàùåíèå, ñáàëàíñèðîâàííîå ñîîòíîøåíèå
ìåæäó íàëè÷íûì è áåçíàëè÷íûì îáîðîòîì, äåíåæíóþ ýìèññèþ, ìàñ-
øòàá öåí. Ýòî ðåãóëèðîâàíèå òåñíî ïåðåïëåòàåòñÿ ñ êðåäèòíîé ïîëè-
òèêîé ÔÐÑ è áþäæåòíî-íàëîãîâîé ïîëèòèêîé ìèíèñòåðñòâà ôèíàí-
ñîâ. Ñ êîíöà 1970-õ ãã. îñíîâíîé çàáîòîé ÔÐÑ ÿâëÿåòñÿ ïîääåðæàíèå
íèçêîé èíôëÿöèè, ñòàáèëüíîñòè è äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â ñòðàíå, óê-
ðåïëåíèå ïîçèöèè äîëëàðà êàê ðåçåðâíîé âàëþòû. Ñ êîíöà 1960-õ ãã. â
ñâÿçè ñ óñèëåíèåì èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ ÔÐÑ óñòàíîâèë áîëåå
æåñòêèé êîíòðîëü çà äèíàìèêîé äåíåæíîé ìàññû. Ñ 1972 ã. öåíòðàëü-
íûé áàíê îïðåäåëÿåò ïî÷òè åæåìåñÿ÷íî äîïóñòèìûå ãðàíèöû èçìåíå-
íèÿ âåëè÷èíû äåíåæíîé ìàññû è áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ. Îäíàêî äàæå ñ
ïîìîùüþ ýòèõ ìåòîäîâ áàíêó íå âñåãäà óäàåòñÿ íåéòðàëèçîâàòü âëèÿ-
íèå êîíúþíêòóðíûõ ôàêòîðîâ è îáåñïå÷èòü ïðåäóñìîòðåííûå òåìïû
óâåëè÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû.
Ðåçêèå êîëåáàíèÿ ðûíî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê âûíóæäàëè
ÔÐÑ íå òîëüêî ïðèáåãàòü ê êîíòðîëþ íàä ðûíêîì ññóäíûõ êàïèòà-
ëîâ, íî îñëàáëÿòü âëèÿíèå íà ðàçëè÷íûå àãðåãàòû, êîòîðûå èñïîëü-
çîâàëèñü êàê îñíîâíûå èíñòðóìåíòû äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
Ñ ñåðåäèíû 1970-õ è äî íà÷àëà 1980-õ ãã. ÔÐÑ íåîäíîêðàòíî ïðè-
çíàâàëà íåâîçìîæíîñòü îáåñïå÷èòü ïëàâíîå óâåëè÷åíèå äåíåæíîé
ìàññû ïðè íèçêîé ýôôåêòèâíîñòè äåíåæíî-êðåäèòíûõ ìåð â óñëî-
âèÿõ ñî÷åòàíèÿ èíôëÿöèè, êðèçèñà è õðîíè÷åñêîãî äåôèöèòà ãîñó-
äàðñòâåííîãî áþäæåòà.
Ñ 1975 ã. ÔÐÑ ïî òðåáîâàíèþ Êîíãðåññà ÑØÀ åæåãîäíî îáÿçàíà
îïðåäåëÿòü äîïóñòèìûå ïðåäåëû ðîñòà äåíåæíûõ àãðåãàòîâ è ðÿäà
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.
Ñ 1981 ã. íà÷èíàåò ïðîâîäèòüñÿ áîëåå æåñòêîå ðåãóëèðîâàíèå
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïóòåì îãðàíè÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû è ïî-
âûøåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Â ïîñëåäóþùåì ýòî ñïîñîáñòâîâàëî
ñíèæåíèþ òåìïîâ èíôëÿöèè è óêðåïëåíèþ ïðåñòèæà äîëëàðà ïóòåì
ïîâûøåíèÿ åãî êóðñà ïî îòíîøåíèþ ê âàëþòàì äðóãèõ çàïàäíûõ
ñòðàí. Âñå ýòè ìåðîïðèÿòèÿ ÑØÀ íàíåñëè îïðåäåëåííûé ôèíàíñî-
âî-ýêîíîìè÷åñêèé óùåðá ñòðàíàì Çàïàäíîé Åâðîïû è ßïîíèè èç-
çà áåãñòâà îòòóäà «ãîðÿ÷èõ» äåíåã è ïàäåíèÿ êóðñà èõ âàëþò.
Ãëàâà 17
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè

Âî Ôðàíöèè íà ïðîòÿæåíèè áîëüøåé ÷àñòè XIX â. ñóùåñòâîâàë
áèìåòàëëèçì. Ïî çàêîíó 1803 ã. çîëîòî è ñåðåáðî ïîäëåæàëè ñâî-
áîäíîé ÷åêàíêå, à ìîíåòû èç îáîèõ ìåòàëëîâ èìåëè íåîãðàíè÷åí-
íóþ ñèëó çàêîííîãî ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà. Èç 1 êã çîëîòà ÷åêàíèëîñü
3100 ôðàíêîâ, à èç 1 êã ñåðåáðà — 200 ôðàíêîâ. Òàêèì îáðàçîì, ïî çà-
êîíó öåííîñòíîå ñîîòíîøåíèå ìåæäó ñåðåáðîì è çîëîòîì áûëî ïðè-
íÿòî 1:15,5. Ôàêòè÷åñêîå ñîîòíîøåíèå ðûíî÷íûõ ñòîèìîñòåé ýòèõ ìå-
òàëëîâ îòêëîíÿëîñü îò óñòàíîâëåííîãî çàêîíîì òî â òó, òî â äðóãóþ
ñòîðîíó. Â ðåçóëüòàòå â äåíåæíîì îáðàùåíèè Ôðàíöèè â îäíè ïå-
ðèîäû ñåðåáðî âûòåñíÿëî èç îáðàùåíèÿ çîëîòî, à â äðóãèå — çîëîòî
âûòåñíÿëî ñåðåáðî.
Â 1865 ã. Ôðàíöèÿ âîçãëàâèëà Ëàòèíñêèé ìîíåòíûé ñîþç, à â 1873 ã.
îòìåíèëà ñâîáîäíóþ ÷åêàíêó ñåðåáðà, ñîõðàíèâ åå òîëüêî çà çîëî-
òîì. Ýòî îçíà÷àëî ïåðåõîä îò áèìåòàëëèçìà ê çîëîòîìó ìîíîìåòàë-
ëèçìó. Îäíàêî çà ðàíåå îò÷åêàíåííûìè ïÿòèôðàíêîâûìè ñåðåáðÿ-
íûìè ìîíåòàìè áûëà ñîõðàíåíà íåîãðàíè÷åííàÿ ñèëà çàêîííîãî
ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà. Ïîýòîìó ôðàíöóçñêàÿ äåíåæíàÿ ñèñòåìà áûëà
çîëîòûì ìîíîìåòàëëèçìîì «õðîìàþùåãî òèïà». Îñíîâíîé äåíåæíîé
åäèíèöåé Ôðàíöèè äî 2002 ã. áûë ôðàíê.
5 àâãóñòà 1914 ã. áûë èçäàí çàêîí, îòìåíèâøèé ðàçìåí áàíêíîò
Áàíêà Ôðàíöèè íà çîëîòî è ïðåäîñòàâèâøèé åìó ïðàâî âûïóñêà
áàíêíîò ñ ïðèíóäèòåëüíûì êóðñîì. Âî âðåìÿ âîéíû çîëîòûå ìîíå-
òû óøëè èç îáðàùåíèÿ, à ïîñëåäíåå áûëî çàïîëíåíî íåðàçìåííûìè
áàíêíîòàìè, ïåðåðîäèâøèìèñÿ â áóìàæíûå äåíüãè. Ýìèññèÿ ýòèõ
áàíêíîò èñïîëüçîâàëàñü äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ âîåííûõ ðàñõîäîâ ãî-
ñóäàðñòâà.
Î ìàñøòàáàõ èíôëÿöèè âî Ôðàíöèè â ïåðèîä Ïåðâîé ìèðîâîé
âîéíû ñâèäåòåëüñòâóþò ñëåäóþùèå äàííûå: çà 1913—1918 ãã. êîëè-
÷åñòâî áàíêíîò â îáðàùåíèè âîçðîñëî ñ 5,7 äî 31,1 ìëðä ôð., ñóììà
âêëàäîâ íà òåêóùèå ñ÷åòà â ãëàâíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ — ñ 4,6
äî 8,1 ìëðä ôð., à èíäåêñ îïòîâûõ öåí ïîâûñèëñÿ â 3,4 ðàçà.
Èíôëÿöèÿ, íà÷àâøàÿñÿ â ãîäû Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû, ïðîäîë-

æàëàñü âî Ôðàíöèè äîëüøå, ÷åì â äðóãèõ êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðà-
íàõ, âïëîòü äî 1926 ã. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî Ôðàíöèÿ â ñâÿçè ñ
êðóïíûìè ðàñõîäàìè ïî âîññòàíîâëåíèþ ðàçðóøåííûõ â ãîäû âîé-
íû îáëàñòåé èìåëà áîëüøîé áþäæåòíûé äåôèöèò, êîòîðûé îíà â
çíà÷èòåëüíîé ìåðå ïîêðûâàëà ïóòåì èíôëÿöèîííîãî âûïóñêà áó-
ìàæíûõ äåíåã. Ïðè ýòîì èíôëÿöèÿ ïðÿìî èñïîëüçîâàëàñü äëÿ ôè-
íàíñèðîâàíèÿ êîìïàíèé, êîòîðûå ïîëó÷àëè ãðîìàäíûå ñóáñèäèè îò
êàçíà÷åéñòâà ïîä âèäîì âîçìåùåíèÿ óùåðáà, ïîíåñåííîãî èõ ïðåä-
ïðèÿòèÿìè âî âðåìÿ âîéíû.
Ïîâîðîò îò èíôëÿöèè ê ñòàáèëèçàöèè ôðàíêà íà÷àëñÿ òîëüêî â
1926 ã. Ãîñóäàðñòâåííûé áþäæåò áûë ñáàëàíñèðîâàí ñ ïîìîùüþ äîïîë-
íèòåëüíûõ íàëîãîâ. Â ðåçóëüòàòå ïðîâåäåíèÿ äåôëÿöèîííîé ïîëèòèêè
äåíåæíàÿ ìàññà â 1926—1927 ãã. íåñêîëüêî ñîêðàòèëàñü, à â 1928 ã. áû-
ëà ïðîâåäåíà äåíåæíàÿ ðåôîðìà. Ôðàíöèÿ íå âîññòàíîâèëà ðàçìåí
áàíêíîò íà çîëîòî ïî äîâîåííîìó çîëîòîìó ïàðèòåòó, à ïðîâåëà
ñêðûòóþ äåâàëüâàöèþ: õîòÿ áàíêíîòû ïîäëåæàëè ðàçìåíó íà çîëîòî
â ñëèòêàõ ïî íîìèíàëó, çîëîòîå ñîäåðæàíèå ôðàíêà áûëî óìåíüøå-
íî ïî÷òè â 5 ðàç — ñ 0,290323 ã äî 0,05895 ã ÷èñòîãî çîëîòà. Äåâàëüâà-
öèÿ ôðàíêà óçàêîíèëà êîíôèñêàöèþ 4/5 âñåõ äåíåæíûõ ñáåðåæåíèé.
Èòîãîì äåíåæíîé ðåôîðìû 1928 ã. âî Ôðàíöèè áûëî ââåäåíèå çî-
ëîòîñëèòêîâîãî ñòàíäàðòà, ïðè÷åì îáðàòèìîñòü áàíêíîò â çîëîòî
áûëà óðåçàíà: áàíêíîòû ïîäëåæàëè ðàçìåíó íà çîëîòûå ïëèòêè
ëèøü ïðè óñëîâèè ïðåäúÿâëåíèÿ èõ ê ðàçìåíó íà ñóììó íå ìåíåå
215 òûñ. ôð., ÷òî ðàâíÿëîñü 12,5 êã çîëîòà. Òåì ñàìûì äëÿ ìåëêèõ
äåðæàòåëåé áàíêíîòû áûëè ôàêòè÷åñêè íåðàçìåííû.
Â îòëè÷èå îò äðóãèõ çàïàäíûõ ñòðàí, Ôðàíöèÿ âî âðåìÿ êðèçèñà
1929—1933 ãã. ñîõðàíèëà çîëîòîñëèòêîâûé ñòàíäàðò. Ýòî áûëî ñâÿçàíî
ñ òåì, ÷òî êðèçèñ îõâàòèë åå ïîçäíåå, ÷åì äðóãèå ñòðàíû. Çîëîòîé çà-
ïàñ Áàíêà Ôðàíöèè ñ èþíÿ 1928 ã. äî êîíöà 1932 ã. óâåëè÷èëñÿ ñ
29 äî 83 ìëðä ôð. (â íîâûõ ôðàíêàõ). Ïðèëèâ çîëîòà âî Ôðàí-
öèþ ñòàë ðåçóëüòàòîì âîçâðàòà ïîñëå äåíåæíîé ðåôîðìû èç-çà
ãðàíèöû ôðàíöóçñêèõ êàïèòàëîâ, óøåäøèõ òóäà â ãîäû èíôëÿöèè, à
òàêæå çíà÷èòåëüíîãî ïðèòîêà èíîñòðàííûõ äåíåæíûõ êàïèòàëîâ,
èñêàâøèõ âî Ôðàíöèè óáåæèùà îò îáåñöåíåíèÿ, êîòîðîìó îíè ïîä-
âåðãàëèñü â ñâîèõ ñòðàíàõ.
Îïèðàÿñü íà ñâîè âîçðîñøèå çîëîòûå çàïàñû, Ôðàíöèÿ âîçãëàâèëà
òàê íàçûâàåìûé «çîëîòîé áëîê», â êîòîðûé âîøëî åùå íåñêîëüêî
çàïàäíîåâðîïåéñêèõ ñòðàí (Áåëüãèÿ, Ãîëëàíäèÿ, Øâåéöàðèÿ). Âå-
äóùàÿ ðîëü Ôðàíöèè â ýòîì áëîêå è åå áîðüáà çà ñîõðàíåíèå çîëî-
òîãî ñòàíäàðòà îáúÿñíÿëèñü çàèíòåðåñîâàííîñòüþ â çîëîòîì ñòàí-
äàðòå âëèÿòåëüíûõ â äàííîé ñòðàíå ðàíòüå. Êðîìå òîãî, ôðàíöóç-
ñêîå ïðàâèòåëüñòâî îïàñàëîñü íåäîâîëüñòâà øèðîêèõ ñëîåâ ìåëêîé
17. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè 511
áóðæóàçèè â ñëó÷àå îòìåíû çîëîòîãî ñòàíäàðòà è íîâîãî îáåñöåíå-

íèÿ ôðàíêà.
Â ñåðåäèíå 1930-õ ãã. ýêîíîìè÷åñêîå è ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå
Ôðàíöèè óõóäøèëîñü. Èíäåêñ åå ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè ñíè-
çèëñÿ ñ 1933 ïî 1935ã. íà 12%, áþäæåòíûé äåôèöèò óâåëè÷èëñÿ ñ
4,6 ìëðä ôð. â 1932 ã. äî 16,9 ìëðä ôð. â 1936 ã., à çîëîòîé çàïàñ
Áàíêà Ôðàíöèè óìåíüøèëñÿ çà òîò æå ïåðèîä ñ 83 äî 50 ìëðä ôð.
Óòå÷êà çîëîòà èç Ôðàíöèè, îñîáåííî óñèëèâøàÿñÿ ñ 1936 ã., ÿâè-
ëàñü ðåçóëüòàòîì íå òîëüêî îáúåêòèâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ óñëîâèé,
íî è ñîçíàòåëüíîé ïîëèòèêè ôèíàíñîâîé îëèãàðõèè, êîòîðàÿ âåëà
àòàêè íà ôðàíê, ñòðåìÿñü ñáðîñèòü ïðàâèòåëüñòâî Íàðîäíîãî ôðîí-
òà. Ñ ýòîé öåëüþ â ìàññîâîì ìàñøòàáå îíà ïåðåâîäèëà ñâîè êàïè-
òàëû çà ãðàíèöó. Â îêòÿáðå 1936 ã. ïðàâèòåëüñòâî, âîçãëàâëÿâøååñÿ
ïðàâûì ñîöèàëèñòîì Áëþìîì, íåñìîòðÿ íà ïðîòåñòû êîììóíèñòè-
÷åñêîé ïàðòèè, ïðîâåëî äåâàëüâàöèþ ôðàíêà, ñíèçèâ åãî çîëîòîå
ñîäåðæàíèå áîëåå ÷åì íà 25%. Ïðè ýòîì ðàçìåí áàíêíîò íà çîëîòî
áûë ïðåêðàùåí. Â 1937 è 1938 ãã. ïðîâåëè åùå äâå äåâàëüâàöèè
ôðàíêà.
Â èòîãå òðåõ äåâàëüâàöèé 1936—1938 ãã. ôðàíê ëèøèëñÿ 58% çî-
ëîòîãî ñîäåðæàíèÿ, óñòàíîâëåííîãî äåíåæíîé ðåôîðìîé 1928 ã. Âñå
ýòè äåâàëüâàöèè ñóùåñòâåííî îòëè÷àëèñü îò äåâàëüâàöèè 1928 ã.
òåì, ÷òî îíè íå ñîïðîâîæäàëèñü âîññòàíîâëåíèåì çîëîòîãî ñòàíäàð-
òà è ñòàáèëèçàöèåé ôðàíêà, à, íàïðîòèâ, îçíà÷àëè êðàõ çîëîòîãî
ñòàíäàðòà è ïðîãðåññèðóþùåå îáåñöåíåíèå ôðàíêà. Ê êîíöó 1938 ã.
êóðñ ôðàíêà óïàë áîëåå ÷åì íà 60% ïî ñðàâíåíèþ ñ åãî çîëîòûì
ïàðèòåòîì 1929 ã.
Îñîáåííîñòüþ âîåííîé èíôëÿöèè âî Ôðàíöèè ïî ñðàâíåíèþ ñ
ÑØÀ è Àíãëèåé ÿâëÿëîñü òî, ÷òî îíà óñóãóáëÿëàñü îãðàáëåíèåì
ñòðàíû ãèòëåðîâñêîé Ãåðìàíèåé. Ïîñëåäíÿÿ âçèìàëà ñ Ôðàíöèè
î÷åíü áîëüøóþ îêêóïàöèîííóþ äàíü, ÷òî áûëî ãëàâíîé ïðè÷èíîé
îãðîìíûõ áþäæåòíûõ äåôèöèòîâ, ïîêðûâàâøèõñÿ ïóòåì èíôëÿöè-
îííîãî âûïóñêà áóìàæíûõ äåíåã. Ïî÷òè âåñü ïðèðîñò áàíêíîòíîé
ýìèññèè çà ãîäû íåìåöêîé îêêóïàöèè ïðåäíàçíà÷àëñÿ äëÿ ïðåäîñ-
òàâëåíèÿ ÷ðåçâû÷àéíûõ ññóä ïðàâèòåëüñòâó, êîòîðûå èñïîëüçîâà-
ëèñü â öåëÿõ âûïëàòû îêêóïàöèîííîé äàíè.
Ñ êîíöà 1939 ã. ïî ñåíòÿáðü 1944 ã. áàíêíîòíîå îáðàùåíèå Áàí-
êà Ôðàíöèè óâåëè÷èëîñü ñî 151 äî 642 ìëðä ôð., ò.å. íà 491 ìëðä
ôð., à ÷ðåçâû÷àéíûå ññóäû áàíêà ïðàâèòåëüñòâó ñîñòàâèëè íà êîíåö
1944 ã. 426 ìëðä ôð.
Èíôëÿöèÿ âî Ôðàíöèè â ïåðèîä Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû óñóãóá-

ëÿëàñü ðåçêèì óïàäêîì ïðîèçâîäñòâà è òîâàðîîáîðîòà â ðåçóëüòàòå
ýêîíîìè÷åñêîé ðàçðóõè, âûçâàííîé ôàøèñòñêîé îêêóïàöèåé. Èí-
äåêñ ïðîìûøëåííîé ïðîäóêöèè â 1945 ã. ñîêðàòèëñÿ ïî ñðàâíåíèþ
ñ 1939 ã. â 2,7 ðàçà.
Ïîñëåâîåííàÿ èíôëÿöèÿ âî Ôðàíöèè òåñíî ñâÿçàíà ñ õðîíè÷å-
ñêèì áþäæåòíûì äåôèöèòîì, êîòîðûé îáóñëîâëåí êðóïíûìè âîåí-
íûìè ðàñõîäàìè, à òàêæå ðàñõîäàìè, ñâÿçàííûìè ñ ãîñóäàðñòâåí-
íûì ðåãóëèðîâàíèåì ýêîíîìèêè è îñóùåñòâëåíèåì «ïîëèòèêè ðîñòà».
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû íåîäíîêðàòíî îñóùåñòâëÿëèñü äå-
âàëüâàöèè ôðàíêà; äâå ïîñëåäíèå äåâàëüâàöèè ïðîâåëè â äåêàáðå
1958 ã. è â àâãóñòå 1969 ã.
Äåâàëüâàöèÿ 1958 ã. áûëà ñåäüìîé çà ïîñëåâîåííûé ïåðèîä: çî-
ëîòîå ñîäåðæàíèå ôðàíêà áûëî ñíèæåíî íà 17,5% è ñâåäåíî ê
0,0018 ã, ò.å. óìåíüøèëîñü â 161 ðàç ïî ñðàâíåíèþ ñ åãî çîëîòûì
ñîäåðæàíèåì â 1914 ã. Ïîêóïàòåëüíàÿ ñèëà ôðàíêà, èçìåðÿåìàÿ ïî
èíäåêñó ðîçíè÷íûõ öåí, â êîíöå 1958 ã. áûëà â 180 ðàç ìåíüøå, ÷åì
â 1928 ã. Êóðñ ôðàíêà ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ðåçêî óïàë: ïåðåä
Âòîðîé ìèðîâîé âîéíîé (1938) 1 äîëë. ðàâíÿëñÿ 37,5 ôð., à â êîíöå
1958 ã. — 493,7 ôð.
Ôðàíê ñòàë íàñòîëüêî «íåâåñîìûì», ÷òî ïðàâèòåëüñòâî ñî÷ëî
íóæíûì «óòÿæåëèòü» åãî ñ ïîìîùüþ äåíîìèíàöèè. Äåíîìèíàöèÿ
áûëà ïðîâåäåíà â íà÷àëå 1960 ã. è âûðàçèëàñü â óêðóïíåíèè ôðàíêà
â 100 ðàç. Íîâûé ôðàíê (êîòîðûé ñòàë íàçûâàòüñÿ «òÿæåëûì») ðàâ-
íÿëñÿ 100 ñòàðûì; îí ïîëó÷èë çîëîòîå ñîäåðæàíèå â 0,18 ã ÷èñòîãî
çîëîòà, à êóðñ äîëëàðà â íîâûõ ôðàíêàõ áûë óñòàíîâëåí â 4,937 ôð.
Äåâàëüâàöèÿ 1958 ã. ñûãðàëà îïðåäåëåííóþ ðîëü â óñèëåíèè ýêñ-
ïîðòà ôðàíöóçñêèõ òîâàðîâ íà ìèðîâîé ðûíîê. Â òå÷åíèå ñëåäóþ-
ùåãî äåñÿòèëåòèÿ òîðãîâûé è ïëàòåæíûé áàëàíñû Ôðàíöèè, êàê ïðà-
âèëî, ñâîäèëèñü ñ àêòèâíûì ñàëüäî, à åå çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû
çíà÷èòåëüíî âîçðîñëè: ñ 1050 ìëí äîëë. â êîíöå 1958 ã. äî 6994 ìëí
äîëë. â êîíöå 1967 ã. (â òîì ÷èñëå íà äîëþ çîëîòà ïðèõîäèëîñü ñîîò-
âåòñòâåííî 750 ìëí è 5234 ìëí äîëë.). Îäíàêî âíóòðåííèé ïðîöåññ
èíôëÿöèè ïðîäîëæàëñÿ, ÷òî íàøëî âûðàæåíèå â ñèñòåìàòè÷åñêîì
ïîâûøåíèè òîâàðíûõ öåí. Òàê, ñ 1962 ã. ïî àâãóñò 1971 ã. èíäåêñ
ðîçíè÷íûõ öåí ïîäíÿëñÿ íà 55%.
Â ñâÿçè ñ íàðàñòàíèåì èíôëÿöèè ïðàâèòåëüñòâî Ôðàíöèè åùå â
ñåíòÿáðå 1963 ã. ïðîâîçãëàñèëî «ïëàí ñòàáèëèçàöèè», âêëþ÷àâøèé
áëîêèðîâàíèå ðîçíè÷íûõ öåí è çàðàáîòíîé ïëàòû, ðÿä ìåð êðåäèò-
íîé ðåñòðèêöèè (îãðàíè÷åíèå áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ ïðåäïðèÿòèÿì è
ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà, ïîâûøåíèå ó÷åòíîé ñòàâêè Áàíêà Ôðàí-
öèè â íîÿáðå 1963 ã. ñ 3,5 äî 4%), à òàêæå ìåðû ïî ñîêðàùåíèþ
áþäæåòíîãî äåôèöèòà ïóòåì çíà÷èòåëüíîãî óâåëè÷åíèÿ íàëîãîâ.
Ñóùíîñòü «ïëàíà ñòàáèëèçàöèè» çàêëþ÷àëàñü â íàñòóïëåíèè íà

æèçíåííûé óðîâåíü òðóäÿùèõñÿ ìàññ ïóòåì «çàìîðàæèâàíèÿ» çàðà-
áîòíîé ïëàòû è âîçðàñòàíèÿ íàëîãîâîãî áðåìåíè. Íî ðåàëüíîé ñòà-
áèëèçàöèè ôðàíêà íå ïðîèçîøëî: âîåííûå ðàñõîäû è äåíåæíàÿ
ìàññà ïðîäîëæàëè óâåëè÷èâàòüñÿ, à ïîêóïàòåëüíàÿ ñèëà ôðàíêà ïàäàòü.
Èíôëÿöèîííûé ðîñò öåí âî Ôðàíöèè è äåâàëüâàöèÿ àíãëèéñêî-
ãî ôóíòà ñòåðëèíãîâ â 1967 ã. óõóäøèëè êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü
ôðàíöóçñêèõ òîâàðîâ íà ìèðîâîì ðûíêå, ÷òî îòðèöàòåëüíî ñêàçà-
ëîñü íà òîðãîâîì è ïëàòåæíîì áàëàíñàõ ñòðàíû. Ìàññîâàÿ íàöèî-
íàëüíàÿ çàáàñòîâêà òðóäÿùèõñÿ â ìàå-èþíå 1968 ã. âûçâàëà ïàíè÷å-
ñêîå áåãñòâî êàïèòàëîâ èç Ôðàíöèè, óòå÷êà êîòîðûõ òîëüêî ñ ìàÿ
ïî ñåíòÿáðü 1968 ã. ñîñòàâèëà 12,5 ìëðä ôð. Çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû
Ôðàíöèè ñòàëè ðåçêî ñîêðàùàòüñÿ: çà ïîëòîðà ãîäà (ñ êîíöà 1967 ã.
ïî èþëü 1969 ã.) îíè óìåíüøèëèñü ïî÷òè âäâîå: ñ 7 äî 3,6 ìëðä äîëë.
10 àâãóñòà 1969 ã. áûëà ïðîâåäåíà äåâàëüâàöèÿ ôðàíêà: ïðàâè-
òåëüñòâî îáúÿâèëî î ñíèæåíèè åãî çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ ñ 0,18 äî 0,16 ã
÷èñòîãî çîëîòà, ò.å. íà 11,1%, à êóðñ ôðàíêà ïî îòíîøåíèþ ê äîë-
ëàðó óïàë ñ 4,937 ôð. äî 5,554 ôð. çà 1 äîëë.
Â ñåíòÿáðå 1969 ã. ïðàâèòåëüñòâî Ôðàíöèè îïóáëèêîâàëî «ïëàí îç-
äîðîâëåíèÿ», ïðåäóñìàòðèâàþùèé ñîêðàùåíèå âíóòðåííåãî ïîòðåá-
ëåíèÿ, óìåíüøåíèå áþäæåòíîãî äåôèöèòà è ðîñò ýêñïîðòà. Áûëè
âíîâü ïðèìåíåíû ìåðû êðåäèòíîé ðåñòðèêöèè (ó÷åòíàÿ ñòàâêà Áàíêà
Ôðàíöèè áûëà ïîäíÿòà â 1969 ã. ñ 6 äî 8%; îãðàíè÷åí áàíêîâñêèé è
ïîòðåáèòåëüñêèé êðåäèò), à äëÿ ñîêðàùåíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà
ïîâûøåíû íàëîãè.
Îäíàêî äåâàëüâàöèÿ ôðàíêà â 1969ã. è ïîñëåäóþùèå ìåðîïðèÿ-
òèÿ íå ëèêâèäèðîâàëè êîðíåé èíôëÿöèè; ðîñò ðîçíè÷íûõ öåí ïðî-
äîëæàëñÿ. Òàê, ñ 1970 ã. ïî èþíü 1972 ã. èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ
öåí ïîâûñèëñÿ íà 11%. Äëèòåëüíîå âðåìÿ Ôðàíöèÿ áûëà âî ãëàâå
çîíû ôðàíêà. Ýòà âàëþòíàÿ ãðóïïèðîâêà ñôîðìèðîâàëàñü åùå äî
çàâîåâàíèÿ ôðàíöóçñêèìè êîëîíèÿìè íåçàâèñèìîñòè. Â çîíó ôðàí-
êà íàðÿäó ñ Ôðàíöèåé âîøëè åå êîëîíèàëüíûå âëàäåíèÿ — Àëæèð,
Ìàðîêêî, Òóíèñ, Êàìåðóí, Òîãî è äðóãèå, à òàêæå òàê íàçûâàåìûå
çàìîðñêèå äåïàðòàìåíòû Ôðàíöèè (Ãâàäåëóïà, Ãâèàíà, Ìàðòèíèêà,
Ðåþíüîí). Â ðàìêàõ çîíû ôðàíêà ðîëü âàëþòû-ãåãåìîíà èãðàë
ôðàíöóçñêèé ôðàíê, à âñå äðóãèå ñòðàíû äîëæíû áûëè äåðæàòü
ñâîè ðåçåðâû âî ôðàíöóçñêèõ ôðàíêàõ è õðàíèòü èõ â Ïàðèæå, ïðè-
÷åì êóðñû èõ âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê ôðàíöóçñêîé áûëè ôèêñèðîâà-
íû íà îïðåäåëåííîì óðîâíå, êîòîðûé íå ìîã áûòü èçìåíåí áåç ñî-
ãëàñèÿ Ôðàíöèè. Â 1950 ã. êóðñ âàëþò 15 àôðèêàíñêèõ êîëîíèé ðàâ-
íÿëñÿ 1 ôð. ÊÔÀ = = 2 ôðàíö. ôð. (ÊÔÀ — «êîëîíè ôðàíñåç
ä'Àôðèê»), à êóðñ âàëþò òèõîîêåàíñêèõ êîëîíèé Ôðàíöèè — 1 ôð.
ÊÔÏ = = 5,5 ôðàíö. ôð. (ÊÔÏ — «êîëîíè ôðàíñåç äþ Ïàñèôèê»).
Ôðàíöèÿ ïîëó÷àëà êðóïíûå âûãîäû îò çîíû ôðàíêà. Îíà ðàñïî-

ðÿæàëàñü âàëþòíûìè ðåçåðâàìè ñòðàí çîíû, êîòîðûå áûëè èçúÿòû
îòòóäà è ïîìåùåíû âî Ôðàíöèè. Óñòàíîâëåíèå çàâûøåííîãî êóðñà
äëÿ êîëîíèàëüíûõ ôðàíêîâ ïî îòíîøåíèþ ê ôðàíöóçñêîìó äàëî
âîçìîæíîñòü ôðàíöóçñêèì êîìïàíèÿì ïîëó÷àòü ïîâûøåííûå äîõî-
äû îò ýêñïîðòà â êîëîíèè ñâîèõ òîâàðîâ è êàïèòàëîâ.
Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä áûâøèå êîëîíèè Ôðàíöèè, äîáèâøèåñÿ
ãîñóäàðñòâåííîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòè, ñòàëè ñîçäàâàòü ñîáñòâåííûå
ýìèññèîííûå áàíêè è ñâîè äåíåæíûå ñèñòåìû. Ïîñëå âîéíû âíóò-
ðè çîíû ôðàíêà ðàçâèâàþòñÿ öåíòðîáåæíûå òåíäåíöèè, îñëàáëÿþ-
ùèå âàëþòíóþ ãåãåìîíèþ Ôðàíöèè. Êîãäà â äåêàáðå 1958 ã. ôðàí-
öóçñêèé ôðàíê áûë äåâàëüâèðîâàí, Ìàðîêêî è Òóíèñ îòêàçàëèñü
äåâàëüâèðîâàòü ñâîè âàëþòû, â ðåçóëüòàòå èçìåíèëñÿ (ïîâûñèëñÿ)
èõ êóðñ ïî îòíîøåíèþ ê ôðàíöóçñêîìó ôðàíêó, ÷òî íàõîäèëîñü â ÿâ-
íîì ïðîòèâîðå÷èè ñ îäíèì èç óñòîåâ çîíû ôðàíêà — ïðèíöèïîì ôèê-
ñèðîâàííûõ âíóòðèçîíàëüíûõ ïàðèòåòîâ. Â 1959 ã. ýòè ãîñóäàðñòâà ââå-
ëè âàëþòíûé êîíòðîëü íàä îïåðàöèÿìè ñ çîíîé ôðàíêà (ïðåæäå âíóò-
ðè çîíû âàëþòíûé îáîðîò íå ïîäâåðãàëñÿ îãðàíè÷åíèÿì) è, õîòÿ
ïðîäîëæàëè õðàíèòü ñâîè âàëþòíûå ðåçåðâû âî Ôðàíöèè, ñòàëè ñî-
âåðøàòü ñäåëêè ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé óæå ÷åðåç ñîáñòâåííûå
ýìèññèîííûå áàíêè, ìèíóÿ ïàðèæñêèé âàëþòíûé ðûíîê.
Ñ íîÿáðÿ 1962 ã. ôðàíê ÊÔÀ ïîëó÷èë îáîçíà÷åíèå «ôðàíê ôè-
íàíñîâîãî ñîîáùåñòâà â Àôðèêå» âìåñòî ïðåæíåãî íàçâàíèÿ «ôðàíê
ôðàíöóçñêèõ êîëîíèé â Àôðèêå». Ïîñëå äåâàëüâàöèè ôðàíöóçñêîãî
ôðàíêà â àâãóñòå 1969 ã. Àëæèð, Ìàðîêêî è Òóíèñ îòêàçàëèñü ïî-
ñëåäîâàòü ïðèìåðó Ôðàíöèè, ñîõðàíèëè ïðåæíåå çîëîòîå ñîäåðæà-
íèå ñâîèõ äåíåæíûõ åäèíèö è èçìåíèëè èõ êóðñ ïî îòíîøåíèþ ê
ôðàíöóçñêîìó ôðàíêó. Îäíàêî äðóãèå ÷ëåíû çîíû ôðàíêà ïðîâåëè
äåâàëüâàöèþ ñâîèõ âàëþò â òàêîé æå ñòåïåíè, êàê è Ôðàíöèÿ. Ïî-
ñëåäíÿÿ âñå åùå ïðîäîëæàåò èñïîëüçîâàòü çîíó ôðàíêà â ñâîèõ èí-
òåðåñàõ. Âàëþòíàÿ ãåãåìîíèÿ Ôðàíöèè â ïðåäåëàõ ýòîé çîíû ïðî-
äîëæàåòñÿ äëÿ ðÿäà ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, õîòÿ çîíà ôðàíêà óòðàòèëà
ñâîå çíà÷åíèå â íà÷àëå 1970-õ ãã. â ñâÿçè ñ èçìåíåíèÿìè â ìèðîâîé
âàëþòíîé ñèñòåìå è ïðèíÿòèåì â 1976 ã. ßìàéñêîãî ñîãëàøåíèÿ, êî-
òîðîå ïåðåâåëî ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòíûå îòíîøåíèÿ íà íàöèî-
íàëüíûå êðåäèòíûå äåíüãè âåäóùèõ çàïàäíûõ ñòðàí.
Â 1990 è 2000 ãã. âî Ôðàíöèè êàê è â äðóãèõ ïðîìûøëåííî ðàç-
âèòûõ ñòðàíàõ íàáëþäàåòñÿ îñëàáëåíèå èíôëÿöèè. Ñðåäíåãîäîâîé
ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí çà 1998—2002 ãã. ñîñòàâèë âî Ôðàí-
öèè 1,4% ïî ñðàâíåíèþ ñ 1,9% ÅÑ. Â 2003 ã. è â ïåðâîì ïîëóãîäèè
2004 ã. òåìïû èíôëÿöèè âî Ôðàíöèè îïåðåæàëè òåìïû ðîñòà â ÝÂÑ
(òàáë. 17.1).
Òàáëèöà 17.1. Ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â % ê ïðåäûäóùåìó ãîäó
Ñòðàíû 1998 1999 2000 2001 2002 1998— 2003 2004

2002 (I ïîëóã.)
Ôðàíöèÿ 0,7 0,6 1,8 1,8 1,9 1,4 2,2 2,3
ÅÑ 1,3 1,2 2,3 2,5 2,1 1,9 2,0 2,0
È ñ ò î ÷ í è ê : Âåñòíèê Áàíêà Ðîññèè. 2004. ¹ 53. Ñ. 10.
Ñòðóêòóðà äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ âî Ôðàíöèè ðàçäåëÿåòñÿ íà
äâà îñíîâíûõ ïîíÿòèÿ: äåíåæíàÿ ìàññà (la masse monétaire) è ëè-
êâèäíûå ñðåäñòâà â ýêîíîìèêå (la liquidité de l’économie). Äåíåæ-
íàÿ ìàññà — àãðåãàò Ì1 — âêëþ÷àåò íàëè÷íûå äåíüãè (la monnaie
fiduciaire), ò.å. áàíêíîòû è ðàçìåííóþ ìîíåòó, è çàïèñàííûå íà
ñ÷åòà äåíüãè (la monnaie scripturale), ò.å. áàíêîâñêèå äåíüãè, êîòî-
ðûå âûïóñêàþòñÿ íà áàçå âêëàäîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ â áàíêàõ,
áþðî ïî÷òîâûõ ïåðåâîäîâ, êàçíà÷åéñòâå.
Àãðåãàò Ì2 ñîñòîèò èç àãðåãàòà Ì1 è äåíåã, ñîçäàííûõ áàíêàìè è
äðóãèìè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè íà îñíîâå ñðî÷íûõ
âêëàäîâ è ñïåöèàëüíûõ ñ÷åòîâ (ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû, êàññîâûå áî-
íû, íàêîïèòåëüíûå ñ÷åòà äëÿ æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà, áîíû íà-
öèîíàëüíîé êàññû ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî êðåäèòà). Âñå ýòî íàçûâà-
åòñÿ ïîäîáèåì äåíåã, èëè êâàçèäåíüãàìè (la quasi monétaire). Â ñâîþ
î÷åðåäü àãðåãàò Ì3 âêëþ÷àåò àãðåãàò Ì2 è âêëàäû â ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññàõ, êàçíà÷åéñêèå áîíû, êîòîðûå, êàê ïðàâèëî, ðàçìåùàþòñÿ
ñðåäè íàñåëåíèÿ.
Â ñòðóêòóðå àãðåãàòà Ì1 õàðàêòåðíî ñíèæåíèå óäåëüíîãî âåñà
áàíêíîò è ðàçìåííîé ìîíåòû ïðè óâåëè÷åíèè âêëàäîâ äî âîñòðåáî-
âàíèÿ, óñèëåíèÿ ñòàáèëüíîñòè ñ÷åòîâ ïî÷òîâûõ ÷åêîâ. Òàêèì îáðà-
çîì, íà÷èíàÿ ñ 1960-õ ãã. îáíàðóæèâàåòñÿ òåíäåíöèÿ ê óâåëè÷åíèþ
áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà. Îñíîâíûìè âèäàìè íàëè÷íîãî îáîðîòà äåíåã
ÿâëÿþòñÿ áàíêíîòû è ðàçìåííûå ìîíåòû, òîãäà êàê áåçíàëè÷íûé
îáîðîò ïðåäñòàâëåí ÷åêàìè è ñ÷åòàìè ïî ðàçëè÷íûì âèäàì âêëàäîâ.
Âî Ôðàíöèè ñóùåñòâóþò íàöèîíàëüíûå îñîáåííîñòè íàëè÷íîãî
îáîðîòà. Ðàçìåííûå ìîíåòû, îáñëóæèâàþùèå ðîçíè÷íûé îáîðîò,
÷åêàíÿòñÿ èç íèêåëÿ, ñåðåáðà è àëþìèíèÿ. Èõ óäåëüíûé âåñ â äå-
íåæíîì îáðàùåíèè íåáîëüøîé. Îäíàêî âî Ôðàíöèè ìîíåòà ÿâëÿåò-
ñÿ îáúåêòîì ÷àñòíîé òåçàâðàöèè. Íàïðèìåð, â ãîäû Âòîðîé ìèðî-
âîé âîéíû ìîíåòû èç ñïëàâîâ è áðîíçû, èìåâøèå çîëîòîé îòáëåñê,
áûëè òåçàâðèðîâàíû. Â 1970-õ ãã. 40 ìëí øò. 10-ôðàíêîâûõ ñåðåá-
ðÿíûõ ìîíåò ïðàêòè÷åñêè ïîêèíóëè ñôåðó îáðàùåíèÿ â ðåçóëüòàòå

òåçàâðàöèè. Òàêàÿ æå ñóäüáà ïîñòèãëà ñåðåáðÿíûå ìîíåòû äîñòîèí-
ñòâîì â 50 ôð. (âåñ 30 ã, äèàìåòð 4 ñì), âûïóùåííûõ â 1974 ã.
Âî Ôðàíöèè ñóùåñòâóåò ÷åòûðå èñòî÷íèêà âûïóñêà äåíåã: âî-
ïåðâûõ, öåíòðàëüíûé áàíê (Áàíê Ôðàíöèè); âî-âòîðûõ, áàíêè è íå-
êîòîðûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, ñîçäàþùèå êâàçèäåíüãè;
â-òðåòüèõ, ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ, êîòîðîå, êðåäèòóÿ õîçÿéñòâî,
âûïóñêàåò äåíüãè; â-÷åòâåðòûõ, äåïîçèòíî-ñîõðàííàÿ êàññà, îñóùåñò-
âëÿþùàÿ êîñâåííóþ ýìèññèþ äåíåã.
Îäíîâðåìåííî âî Ôðàíöèè ñóùåñòâóåò òðè îñíîâíûõ êàíàëà
ýìèññèè äåíåã: áàíêîâñêîå êðåäèòîâàíèå íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè,
êîòîðîå ñîñòàâëÿåò îò 20 äî 85 ýêâèâàëåíòîâ äåíåæíîé ìàññû; áàí-
êîâñêîå êðåäèòîâàíèå ãîñóäàðñòâà (óäåëüíûé âåñ ãîñóäàðñòâåííûõ
îáëèãàöèé êîëåáëåòñÿ îò 33 äî 9% â äåíåæíîé ìàññå ñ 1960-õ ïî
1990-å ãã.) ÷åðåç áàíêíîòû, âûïóùåííûå ïîä ãîñóäàðñòâåííûå îáëè-
ãàöèè; ýìèññèÿ áàíêíîò ïîä ïðèðîñò îôèöèàëüíûõ çîëîòîâàëþòíûõ
ðåçåðâîâ, êîòîðàÿ îñóùåñòâëÿëàñü â îñíîâíîì äî 1976 ã., ò.å. äî
ßìàéñêîãî âàëþòíîãî ñîãëàøåíèÿ.
Â êà÷åñòâå áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà âî Ôðàíöèè øèðîêî èñïîëü-
çóþòñÿ ÷åêîâîå îáðàùåíèå, òåêóùèå ñ÷åòà, à òàêæå êðåäèòíûå êàð-
òî÷êè. Íàèáîëüøåå ðàñïðîñòðàíåíèå â 1970-õ ãã. ïîëó÷èëè «ãîëóáûå
êàðòî÷êè» (îêîëî 1 ìëí øò. â 1990-å ãã.), êîòîðûå âûïóñêàþòñÿ êàê
íàöèîíàëèçèðîâàííûìè, òàê è ÷àñòíûìè êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè.
Ôðàíöèÿ â öåëîì îòñòàåò îò ÑØÀ, Àíãëèè, ÔÐÃ ïî ñòåïåíè áåçíà-
ëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ, îäíàêî â ïîñëåäíåå âðåìÿ èõ óäåëüíûé âåñ ðàñòåò
â ñâÿçè ñ óñêîðåíèåì àâòîìàòèçàöèè è êîìïüþòåðèçàöèè áàíêîâ-
ñêîãî è áèðæåâîãî äåëà, ðàçëè÷íûõ êðåäèòíûõ îïåðàöèé.
17.4. Îñîáåííîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ

Ôðàíöèè êàê ÷ëåíà Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà
Êàê èçâåñòíî, Ôðàíöèÿ ñ 1957 ã. ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì îáùåãî ðûí-
êà, ò.å. Åâðîïåéñêîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ñîîáùåñòâà, êîòîðîå â 1996 ã.
ñîãëàñíî Ìààñòðèõòñêèì ñîãëàøåíèÿì áûëî ïðåîáðàçîâàíî â Åâðî-
ïåéñêèé Ñîþç, îáúåäèíèâøèé 18 åâðîïåéñêèõ ñòðàí. Ïîýòîìó
Ôðàíöèÿ äëèòåëüíîå âðåìÿ äîëæíà áûëà ïðîÿâëÿòü çàáîòó î òâåðäî-
ñòè ñâîåé äåíåæíîé åäèíèöû — ôðàíêà è äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ íå
òîëüêî ïî ñîîáðàæåíèÿì âíóòðåííåãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ, íî
òàêæå è â ñâÿçè ñ òåì, ÷òî îíà ÿâëÿëàñü àêòèâíûì ÷ëåíîì åâðîïåé-
ñêîé èíòåãðàöèè.
Íàèáîëüøèå òðóäíîñòè ñî ñâîåé âàëþòîé Ôðàíöèÿ ïåðåæèëà â
êîíöå 1960 — íà÷àëå 1970-õ ãã., êîãäà îáîñòðèëñÿ ìèðîâîé âàëþòíî-
ôèíàíñîâûé êðèçèñ. Äëÿ Ôðàíöèè ýòî âûðàçèëîñü â ñíèæåíèè òåìïîâ
ðîñòà, äåôèöèòå ïëàòåæíîãî áàëàíñà, áåãñòâå êðàòêîñðî÷íûõ êàïèòà-

ëîâ, ñîêðàùåíèè çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ, îáåñöåíåíèè ôðàíêà.
Â àâãóñòå 1969 ã. Ôðàíöèÿ âûíóæäåíà áûëà äåâàëüâèðîâàòü ôðàíê
íà 11,11% è ïðèíÿòü äåôëÿöèîííûå ñòàáèëèçàöèîííûå ìåðû ñ öåëüþ
ïîâûøåíèÿ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè ôðàíöóçñêîé ïðîìûøëåííîñòè.
Ñ àâãóñòà 1971 ã. ïî ÿíâàðü 1974 ã. áûë ñîçäàí äâîéíîé âàëþòíûé
ðûíîê: ïî òåêóùèì îïåðàöèÿì âíåøíåé òîðãîâëè êóðñ ôðàíêà ïîä-
äåðæèâàëñÿ íà çàíèæåííîì óðîâíå, ÷òî ñòèìóëèðîâàëî ýêñïîðò
Ôðàíöèè â ÑØÀ, ßïîíèþ, Åâðîïó; ïî ôèíàíñîâûì îïåðàöèÿì êóðñ
ñâîáîäíî êîëåáàëñÿ â çàâèñèìîñòè îò ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ. Ìèðî-
âîé ýíåðãåòè÷åñêî-ñûðüåâîé êðèçèñ â íà÷àëå 1970-õ ãã. îáîñòðèë âà-
ëþòíî-ôèíàíñîâîå è ýêîíîìè÷åñêîå ïîëîæåíèå Ôðàíöèè. Òàê, åå
ðàñõîäû çà èìïîðò íåôòè â 1974 ã. óâåëè÷èëèñü ñ 15 äî 45 ìëðä ôð.,
ò.å. â òðè ðàçà, ÷òî ïðèâåëî ê óâåëè÷åíèþ äåôèöèòà êàê òîðãîâîãî,
òàê è ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ýòî âûçâàëî ñòðåìëåíèå èçáàâèòüñÿ îò
ôðàíêîâ, è ñïåêóëÿíòû âåëè èãðó íà ïîíèæåíèå êóðñà. Îäíîâðåìåí-
íî ó÷àñòèå â ÅÝÑ çàñòàâëÿëî Ôðàíöèþ âîéòè â ñèñòåìó ñîãëàñîâàí-
íîãî êîëåáàíèÿ êóðñà âàëþò â ðàìêàõ «îáùåãî ðûíêà» ïî îòíîøåíèþ
ê äîëëàðó è áàçîâûì åâðîïåéñêèì âàëþòàì âíà÷àëå ÷åðåç âàëþòíûé
«òóííåëü», à çàòåì ÷åðåç åâðîïåéñêóþ âàëþòíóþ «çìåþ». Â èòîãå â
1973—1975 ã. Ôðàíöèÿ áûëà âûíóæäåíà àêòèâíî èñïîëüçîâàòü âà-
ëþòíûå ðåçåðâû äëÿ ïîääåðæàíèÿ ôèêñèðîâàííîãî êóðñà ñ âàëþòà-
ìè ÔÐÃ, Áåëüãèè, Ãîëëàíäèè è Äàíèè. Ïîòåðè âàëþòíûõ ðåçåðâîâ
ñîñòàâèëè íåñêîëüêî ìèëëèàðäîâ äîëëàðîâ. Â öåëÿõ ñîõðàíåíèÿ ðå-
çåðâîâ è ñìÿã÷åíèÿ ýíåðãåòè÷åñêîãî êðèçèñà Ôðàíöèÿ äâàæäû (ñ ÿí-
âàðÿ 1974 ã. ïî èþëü 1975 ã. è ñ 15 ìàðòà 1976 ã. ïî èþíü 1976 ã.) âû-
íóæäåíà áûëà îòêàçàòüñÿ îò ó÷àñòèÿ â åâðîïåéñêîé âàëþòíîé «çìåå»
è ïðèíÿòü «ïëàâàþùèé» êóðñ ôðàíêà, ÷òî îçíà÷àëî ñêðûòóþ äåâàëü-
âàöèþ è ïîîùðåíèå ýêñïîðòà.
Ïðèíÿòèå íîâûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîãðàìì â êîíöå 1970-õ ãã.
(«ïëàíîâ Áàððà») ïî ñòàáèëèçàöèè ýêîíîìèêè è âàëþòíî-ôèíàíñî-
âîãî ïîëîæåíèÿ Ôðàíöèè, îñëàáëåíèå âàëþòíîãî êðèçèñà ïóòåì
ïðèíÿòèÿ ßìàéñêîãî ñîãëàøåíèÿ ïîçâîëèëî óêðåïèòü ïîçèöèè
ôðàíêà ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó è äðóãèì âàëþòàì. Êðîìå òîãî,
îïðåäåëåííûå ýêîíîìè÷åñêèå óñïåõè ñòðàí «îáùåãî ðûíêà», âêëþ-
÷àÿ Ôðàíöèþ, â êîíöå 1970 — íà÷àëå1980-õ ãã. ïîçâîëèëè Åâðîïåé-
ñêîìó ñîîáùåñòâó íà áàçå åãî âàëþòíîãî ñîþçà ñîçäàòü íîâóþ ìåæ-
äóíàðîäíóþ åäèíèöó ýêþ, êîòîðàÿ íàðàâíå ñ ôðàíêîì è äðóãèìè âà-
ëþòàìè ñ êîíöà 1970-õ ãã. ñòàëà âûïîëíÿòü ðîëü ìåæäóíàðîäíîãî
ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà â ìèðîâîé òîðãîâëå, êðåäèòíûõ îïåðàöèÿõ è
íà ðûíêå êàïèòàëîâ (îñîáåííî íà ðûíêå åâðîâàëþò).
Ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. ýêþ áûëà çàìåíåíà íà åâðî. Â 2002 ã. ïðî-
èçîøëà çàìåíà ôðàíöóçñêîãî ôðàíêà íà åâðî.
Ãëàâà 18
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè
18.1. Äåíåæíàÿ åäèíèöà è äåíåæíîå îáðàùåíèå

Äåíåæíàÿ åäèíèöà Âåëèêîáðèòàíèè — ôóíò ñòåðëèíãîâ. Îí èñ-
ïîëüçîâàëñÿ çàäîëãî äî âîçíèêíîâåíèÿ öåíòðàëèçîâàííîãî ãîñóäàð-
ñòâà åùå â IX—X ââ. Â íàçâàíèè «ôóíò ñòåðëèíãîâ» íàøëî îòðàæåíèå
åãî ïåðâîíà÷àëüíîå âåñîâîå ñîäåðæàíèå: èç îäíîãî ôóíòà ñåðåáðà
÷åêàíèëè 240 ïåíñîâ, êîòîðûå èìåëè òàêæå âòîðîå íàçâàíèå —
«ñòåðëèíãè», 20 ïåíñîâ ñîñòàâëÿëè øèëëèíã, ñîîòâåòñòâåííî â îä-
íîì ôóíòå áûëî 12 øèëëèíãîâ.
Â XIV â. â Àíãëèè ïîÿâëÿþòñÿ â îáðàùåíèè çîëîòûå ôóíòû
ñòåðëèíãîâ, è äî êîíöà XVIII â. äåéñòâóåò áèìåòàëëè÷åñêàÿ äåíåæ-
íàÿ ñèñòåìà.
Â êîíöå XVIII — íà÷àëå XIX â. Àíãëèÿ ñòàíîâèòñÿ ïåðâîé ñòðà-
íîé çîëîòîãî ìîíîìåòàëëèçìà. Ïî çàêîíó 1798 ã. ÷åêàíêà ñåðåáðà
áûëà çàïðåùåíà (ïëàòåæíàÿ ñèëà ñåðåáðÿíûõ ìîíåò îãðàíè÷åíà
ñóììîé 25 ô. ñò. ïðè êàæäîì ïëàòåæå). Îäíàêî ïîñêîëüêó â ýòîò
ïåðèîä Àíãëèÿ âåëà âîéíó ñ Ôðàíöèåé, ðàçìåí áàíêíîò íà çîëîòî
(õàðàêòåðíûé äëÿ çîëîòîãî ìîíîìåòàëëèçìà) áûë ïðåêðàùåí, è äî
1821 ã. â îáðàùåíèè íàõîäèëèñü íåðàçìåííûå íà çîëîòî áàíêíîòû.
Çà íåñêîëüêî ëåò äî âîññòàíîâëåíèÿ ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî â
1816 ã. áûë èçäàí çàêîí, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì áûëà ðàçðåøåíà
ñâîáîäíàÿ (áåç ïîøëèíû) ÷åêàíêà çîëîòûõ ìîíåò (èç ðàñ÷åòà 3 ô. ñò.
17 øèëë. è 101/2 ïåíñîâ çà òðîéñêóþ óíöèþ), çîëîòî îôèöèàëüíî
ñòàëî îñíîâîé äåíåæíîé ñèñòåìû. Ñ 1821 ïî 1914 ãã. â Àíãëèè äåéñò-
âîâàëà ñèñòåìà çîëîòîìîíåòíîãî ñòàíäàðòà. Ñîãëàñíî àêòó Ð. Ïèëÿ
(1844) ýìèññèÿ áàíêíîò ïî÷òè íà 100% îáåñïå÷èâàëàñü çîëîòîì
(ôèäóöèàðíàÿ ýìèññèÿ íå äîëæíà áûëà ïðåâûøàòü 14 ìëí ô. ñò.,
êîòîðûå îáåñïå÷èâàëèñü âûäàííûìè Áàíêîì Àíãëèè ãîñóäàðñòâó
çàéìàìè). Äåéñòâèå ýòîãî àêòà âðåìåííî ïðèîñòàíàâëèâàëîñü ïàð-
ëàìåíòîì è ôèäóöèàðíàÿ ýìèññèÿ ïðåâûøàëà óñòàíîâëåííûé îáúåì
âî âðåìÿ êðèçèñîâ 1847, 1857 è 1866 ãã.
Â 1914 ã. áàíêíîòû ïåðåñòàëè ðàçìåíèâàòüñÿ íà çîëîòî, à çîëî-
òûå ìîíåòû áûëè èçúÿòû èç îáðàùåíèÿ. Äëÿ ïîêðûòèÿ âîåííûõ
ðàñõîäîâ ïðàâèòåëüñòâî ñòàëî âûïóñêàòü êàçíà÷åéñêèå áèëåòû.
18. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè 519
Â 1925 ã. ðàçìåí áàíêíîò íà çîëîòî áûë âîññòàíîâëåí, íî â óðå-

çàííîé ôîðìå: íà ñëèòêè, à íå íà çîëîòûå ìîíåòû. Íåñìîòðÿ íà
çíà÷èòåëüíîå ñíèæåíèå ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè ôóíòà ñòåðëèí-
ãîâ, Àíãëèÿ íå ïîøëà íà åãî äåâàëüâàöèþ è ïðîâåëà ðåñòàâðàöèþ
âàëþòû, âîññòàíîâèâ äîâîåííîå çîëîòîå ñîäåðæàíèå äåíåæíîé åäè-
íèöû. 1925 ã. áûë íà÷àëîì äåíåæíîé ðåôîðìû, êîòîðàÿ çàâåðøè-
ëàñü â 1928 ã. èçúÿòèåì èç îáðàùåíèÿ êàçíà÷åéñêèõ áèëåòîâ è ïðå-
äîñòàâëåíèåì Áàíêó Àíãëèè ïðàâà íà ôèäóöèàðíóþ ýìèññèþ áàíê-
íîò â îáúåìå 260 ìëí ô. ñò., à ñâåðõ ýòîé ñóììû — ñ ñîãëàñèÿ
êàçíà÷åéñòâà, ïîäòâåðæäåííîãî ïàðëàìåíòîì.
Çîëîòîñëèòêîâûé ñòàíäàðò ïðîñóùåñòâîâàë íåäîëãî. Óæå â 1931 ã.
âî âðåìÿ ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà Àíãëèÿ áûëà âûíóæäå-
íà îòêàçàòüñÿ îò ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî. Ñ ýòîãî âðåìåíè â
Àíãëèè äåéñòâóåò ñèñòåìà íåðàçìåííûõ êðåäèòíûõ äåíåã.
Ñ êîíöà XVIII â. è äî Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû ôóíò ñòåðëèíãîâ
âûïîëíÿë ðîëü ðåçåðâíîé âàëþòû (íà åãî äîëþ ïðèõîäèëîñü íàêà-
íóíå âîéíû 80% ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæåé). Â 1931 ã. áûë ñîçäàí
ñòåðëèíãîâûé áëîê, íà áàçå êîòîðîãî âî âðåìÿ Âòîðîé ìèðîâîé
âîéíû áûëà îôîðìëåíà ñòåðëèíãîâàÿ çîíà, ðàñïàâøàÿñÿ â 1970-õ ãã.
Ïîñëå êðèçèñà 1929—1931 ãã. ïðîèñõîäèò îñëàáëåíèå ïîçèöèé Âå-
ëèêîáðèòàíèè íà âíåøíèõ ðûíêàõ è áðèòàíñêàÿ âàëþòà ïîñòîÿííî
óòðà÷èâàåò âåäóùèå ïîçèöèè.
Ïåðèîä ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû â Âåëèêîáðèòàíèè, êàê
ïðàâèëî, õàðàêòåðèçóåòñÿ áîëåå âûñîêèìè òåìïàìè èíôëÿöèè, ÷åì
â äðóãèõ ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ (çà èñêëþ÷åíèåì Èòàëèè). Â
1951—1960 ãã. ðîçíè÷íûå öåíû ðîñëè â ñðåäíåì íà 4,1% â ãîä; â 1961—
1970 ãã. — íà 4,0%; â 1971—1980 ãã. — íà 13,3%; â 1981—1986 ãã. — íà
7,5%. Ïîêóïàòåëüíàÿ ñïîñîáíîñòü ôóíòà ñòåðëèíãîâ â 1986 ã. ñíè-
çèëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ äîâîåííûì 1938 ã. â 16 ðàç è ïî ñðàâíåíèþ
ñ 1950 ã. — â 12 ðàç.
Ïðè÷èíû èíôëÿöèè â Âåëèêîáðèòàíèè, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ,
êîðåíÿòñÿ è â ñôåðå ïðîèçâîäñòâà, è â ñôåðå îáðàùåíèÿ. Îäíîé èç
îñíîâíûõ áûë áþäæåòíûé äåôèöèò, êîòîðûé ñîïðîâîæäàëñÿ ðîñòîì
ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Çàäîëæåííîñòü òîëüêî öåíòðàëüíîãî ïðàâè-
òåëüñòâà â 1986 ã. ñîñòàâëÿëà 47% âàëîâîãî íàöèîíàëüíîãî ïðîäóêòà.
Äëÿ áîðüáû ñ èíôëÿöèåé Áàíê Àíãëèè ïðèìåíÿë ðàçíîîáðàçíûå
èíñòðóìåíòû. Äî êîíöà 1970-õ ãã. â îñíîâíîì îñóùåñòâëÿëñÿ íå-
îêåéíñèàíñêèé ïîäõîä ê äåíåæíî-êðåäèòíîìó ðåãóëèðîâàíèþ. Èñ-
ïîëüçîâàëèñü òðè ìåòîäà äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè: ìàíåâðèðî-
âàíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêîé Áàíêà Àíãëèè; èçìåíåíèå íîðì «ñïåöè-

àëüíûõ äåïîçèòîâ», ò.å. äåïîíèðîâàíèÿ êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè
äîëè ñðåäñòâ, ïðèâëå÷åííûõ íà äåïîçèòû, íà ñïåöñ÷åòå â Áàíêå
Àíãëèè; ïðèìåíåíèå ïðÿìûõ ñåëåêòèâíûõ ìåòîäîâ êîíòðîëÿ çà áàí-
êîâñêèìè ññóäàìè, âûäàâàåìûìè ÷àñòíîìó ñåêòîðó. Ãëàâíûì èíñò-
ðóìåíòîì ñåëåêòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ áûëè òàê íàçûâàåìûå êðå-
äèòíûå ïîòîëêè, ò.å. óñòàíîâëåíèå êîëè÷åñòâåííûõ ëèìèòîâ íà ññóäû
÷àñòíîìó ñåêòîðó. Êîëè÷åñòâåííûå ëèìèòû äîïîëíÿëèñü óêàçàíèÿ-
ìè Áàíêà Àíãëèè, êàêèì êàòåãîðèÿì çàåìùèêîâ ñëåäóåò îòäàâàòü
ïðåäïî÷òåíèå ïðè âûäà÷å ññóä (íàïðèìåð, ýêñïîðòåðàì è äëÿ ôè-
íàíñèðîâàíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé â íàöèîíàëüíóþ ïðîìûø-
ëåííîñòü). Ââîäèëèñü îãðàíè÷åíèÿ íà ïîêóïêó êîììåð÷åñêèìè áàí-
êàìè è ó÷åòíûìè äîìàìè êîììåð÷åñêèõ âåêñåëåé, ðåãóëèðîâàëèñü
òàêæå óñëîâèÿ ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà (ñîêðàùåí äî äâóõ ëåò ìèíè-
ìàëüíûé ñðîê ðàññðî÷êè, óñòàíîâëåíà ìèíèìàëüíàÿ ñóììà çàäàòêà).
Ñ 1976 ã. íàáëþäàëîñü óñèëåíèå âëèÿíèÿ íà äåíåæíî-êðåäèò-
íóþ ïîëèòèêó íåîêëàññè÷åñêèõ è îñîáåííî ìîíåòàðèñòñêèõ êîí-
öåïöèé. Îíî ïðîÿâèëîñü â îòêàçå îò êðàòêîñðî÷íîé ïîëèòèêè
«ñòîï-âïåðåä» (ïðåäóñìàòðèâàþùåé èçìåíåíèå íàïðàâëåíèÿ ýêîíî-
ìè÷åñêîé ïîëèòèêè â çàâèñèìîñòè îò êîëåáàíèé êîíúþíêòóðû) è
ïåðåõîäå ê îñóùåñòâëåíèþ ñðåäíåñðî÷íîé ñòðàòåãèè, íàïðàâëåííîé
íà îáåñïå÷åíèå óñòîé÷èâîãî ñîêðàùåíèÿ òåìïîâ ðîñòà äåíåæíîé
ìàññû è îòíîøåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ ê âàëîâîìó âíóòðåí-
íåìó ïðîäóêòó.
Êðîìå òîãî, Áàíê Àíãëèè îòêàçàëñÿ îò ïðÿìûõ ìåòîäîâ êîíòðî-
ëÿ çà áàíêîâñêèìè ññóäàìè è ñòàë áîëåå àêòèâíî èñïîëüçîâàòü «ðû-
íî÷íûé» ìåòîä — ïîêóïêó-ïðîäàæó öåííûõ áóìàã. Ïîìîùü áàíêàì
ñòàëà îñóùåñòâëÿòüñÿ ïðåèìóùåñòâåííî ïóòåì ïîêóïêè ó íèõ Áàí-
êîì Àíãëèè âåêñåëåé, ïðè÷åì â îñíîâíîì íå êàçíà÷åéñêèõ, à êîì-
ìåð÷åñêèõ. Âàæíåéøèì ìåòîäîì êîíòðîëÿ çà ðîñòîì äåíåæíîé ìàñ-
ñû ñòàëà ïðîäàæà ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ âíå áàí-
êîâñêîé ñèñòåìû. Åñëè ôàêòè÷åñêèå òåìïû ðîñòà äåíåæíîé ìàññû
îòêëîíÿëèñü îò óñòàíîâëåííûõ ïðåäåëîâ, òî Áàíê Àíãëèè îñóùåñòâ-
ëÿë êîìïåíñèðóþùèå èçìåíåíèÿ óðîâíÿ ïðîäàæ. Äëÿ çíà÷èòåëüíîãî
ðàñøèðåíèÿ ïðîäàæ ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ çà ïðåäåëàìè
áàíêîâñêîé ñèñòåìû Áàíê Àíãëèè âíåñ öåëûé ðÿä èçìåíåíèé â ìå-
õàíèçì ðåãóëèðîâàíèÿ ãîñäîëãà, ÷òîáû ïîâûñèòü ïðèâëåêàòåëüíîñòü
ãîñóäàðñòâåííûõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ.
Íà÷àâøàÿñÿ â 1980-å ãã. äîñðî÷íàÿ òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ òåìïîâ
èíôëÿöèè â Âåëèêîáðèòàíèè ïðîäîëæèëàñü â 1990-å ãã. è â íà÷àëå
XXI â. Ýòîìó ñîäåéñòâîâàëà â ÷àñòíîñòè ïîëèòèêà ñíèæåíèÿ äåôè-
öèòà áþäæåòà äî 3% ÂÂÏ, ïðîâîäèìàÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ Ìààñò-
ðèõòñêèìè ñîãëàøåíèÿìè ïðàâèòåëüñòâàìè 15 ñòðàí Åâðîïåéñêîãî
Ñîþçà (÷ëåíîì êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ Âåëèêîáðèòàíèÿ). Óäåëüíûé âåñ
äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà â ÂÂÏ ñíèçèëñÿ â Âåëèêîáðè-

òàíèè ñ 4,6% â 1996 ã. äî 1,6% â 1997 ã.1
Îäíàêî óðîâåíü èíôëÿöèè â Âåëèêîáðèòàíèè ïî-ïðåæíåìó îñ-
òàâàëñÿ âûøå, ÷åì â ÑØÀ è ñòðàíàõ ÅÑ (çà èñêëþ÷åíèåì 2000 è
2001 ãã.). Ñðåäíåãîäîâîé ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí çà 1998—
2003 ãã. ñîñòàâèë â Âåëèêîáðèòàíèè 2,4% ïî ñðàâíåíèþ ñ 2,3% â
ÑØÀ è 1,9% â ÅÑ. Íà÷èíàÿ ñ 2004 ã. óðîâåíü èíôëÿöèè â Âåëèêî-
áðèòàíèè ñóùåñòâåííî íèæå, ÷åì â ÑØÀ è ñòðàíàõ ÅÑ, çà èñêëþ-
÷åíèåì 2006 ã. (òàáë. 18.1).
Òàáëèöà 18.1. Äèíàìèêà ïðèðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí

(â % ê ïðåäûäóùåìó ãîäó)
Ñòðàíû 1998—2003 2004 2005 2006 2007

Âåëèêîáðèòàíèÿ 2,4 1,7 1,9 3,0 2,1
ÑØÀ 2,3 3,3 3,4 2,5 4,1
ÅÑ 1,9 2,4 2,3 2,2 3,2
È ñ ò î ÷ í è ê : Ãîäîâûå îò÷åòû Áàíêà Ðîññèè çà ñîîòâåòñòâóþùèå ãîäû.
Âíóòðåííåå îáåñöåíåíèå ôóíòà ñòåðëèíãîâ â ðåçóëüòàòå èíôëÿ-

öèè â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä ñîïðîâîæäàëîñü åãî âíåøíèì îáåñöå-
íåíèåì. Êóðñ ôóíòà ñòåðëèíãîâ ê äîëëàðó ÑØÀ ñíèçèëñÿ â ðåçóëü-
òàòå äåâàëüâàöèè àíãëèéñêîé âàëþòû (ñíèæåíèÿ åå çîëîòîãî ñîäåðæà-
íèÿ) 1949 ã. ñ 4,03 äî 2,80 äîëë. Çà 1 ô. ñò., à äåâàëüâàöèè 1967 ã. — äî
2,40 äîëë. Äî 2002 ã. äåéñòâîâàëà äîëãîñðî÷íàÿ òåíäåíöèÿ ñíèæåíèÿ
êóðñà ôóíòà ñòåðëèíãîâ ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ. Â 1975 ã. êóðñ
ôóíòà ñòåðëèíãîâ ñíèçèëñÿ äî 2,02 äîëë., â 1998 ã. — äî 1,65 äîëë., â
2000 ã. — äî 1,46 äîëë. Â ðåçóëüòàòå ïîâûøåíèÿ â ÑØÀ äîëè äåôè-
öèòà òåêóùåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà â ÂÂÏ è åå ñíèæåíèÿ â Âåëèêî-
áðèòàíèè êóðñ ôóíòà ñòåðëèíãîâ ê äîëëàðó ÑØÀ âûðîñ â ñåðåäèíå
2002 ã. äî 1,54 äîëë., â äåêàáðå ýòîãî ãîäà — äî 1,59 äîëë. Íà÷èíàÿ
ñ 2002 ã. êóðñ ôóíòà ê äîëëàðó ïðîäîëæàåò ðàñòè, è ëåòîì 2008 ã. îí
ñîñòàâèë 1,96 äîëë.
Ãëàâíûì âèäîì äåíåã â Âåëèêîáðèòàíèè, êàê è â äðóãèõ ñòðà-
íàõ, ñëóæàò äåíüãè â áåçíàëè÷íûé ôîðìå, ò.å. ñðåäñòâà íà ñ÷åòàõ â
áàíêàõ — äåïîçèòíûå äåíüãè.
1 Ãîäîâîé îò÷åò Áàíêà Ðîññèè çà 1997 ãîä. Ñ. 21.

Ïðåèìóùåñòâåííîå ðàçâèòèå áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ è óñèëåíèå

âçàèìîñâÿçè ìåæäó äåíåæíûì îáðàùåíèåì è äâèæåíèåì ññóäíîãî
êàïèòàëà îáóñëîâèëè âî âñåõ ñòðàíàõ ñóùåñòâåííîå ðàñøèðåíèå
ãðàíèö äåíåæíîé ìàññû çà ñ÷åò íîâûõ âèäîâ êðåäèòíûõ îáÿçà-
òåëüñòâ. Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä â ïëàòåæíîì îáîðîòå Âåëèêîáðè-
òàíèè èñïîëüçóþòñÿ îñòàòêè äåíåæíûõ ñðåäñòâ íå òîëüêî íà ñ÷åòàõ
äî âîñòðåáîâàíèÿ, íî è íà ñðî÷íûõ è ñáåðåãàòåëüíûõ ñ÷åòàõ. Ýòî
îáúÿñíÿåòñÿ, â ÷àñòíîñòè, òåì, ÷òî ñðåäñòâà ñî ñðî÷íûõ ñ÷åòîâ ìî-
ãóò áûòü ïîëó÷åíû ïðàêòè÷åñêè òàê æå ëåãêî, êàê è ñî ñ÷åòîâ äî
âîñòðåáîâàíèÿ, áåç ïðåäâàðèòåëüíîãî óâåäîìëåíèÿ (õîòÿ ôîðìàëüíî
òðåáóåòñÿ óâåäîìëåíèå çà ñåìü äíåé).
Â àíãëèéñêîé ñòàòèñòèêå èñïîëüçóåòñÿ íåñêîëüêî àãðåãàòîâ (ïî-
êàçàòåëåé) äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè. Ïîêàçàòåëü äåíåæíîé
ìàññû Ì0 îõâàòûâàåò íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè è êàññîâûå ðå-
çåðâû áàíêîâ. Àãðåãàò Ì1 âêëþ÷àåò íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè
è äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ â áàíêàõ â ôóíòàõ ñòåðëèíãîâ, ïî êî-
òîðûì íå âûïëà÷èâàþòñÿ ïðîöåíòû (ñ 1989 ã. äåïîçèòû äî âîñòðå-
áîâàíèÿ, ïî êîòîðûì âûïëà÷èâàþòñÿ ïðîöåíòû, íå âêëþ÷àþòñÿ â
Ì1, à îòíîñÿòñÿ ê Ì2). Ì1 íàçûâàþò «óçêèì» ïîêàçàòåëåì äåíåæíîé
ìàññû. «Øèðîêèé» ïîêàçàòåëü Ì3 âêëþ÷àåò, ïîìèìî ñîñòàâëÿþùèõ
Ì1, ñðî÷íûå äåïîçèòû â áàíêàõ è äåïîçèòíûå ñåðòèôèêàòû â ôóí-
òàõ ñòåðëèíãîâ, à òàêæå äåïîçèòû â áàíêàõ è äåïîçèòíûå ñåðòèôè-
êàòû â èíîñòðàííîé âàëþòå. Àãðåãàò Ì4 äîïîëíèòåëüíî ê Ì3 âêëþ-
÷àåò äåïîçèòû è àêöèè ñòðîèòåëüíûõ îáùåñòâ (building societies).
Ïîìèìî ðàññìîòðåííûõ àíãëèéñêàÿ ñòàòèñòèêà ïóáëèêóåò àãðåãàò Ì2,
êîòîðûé ñîñòîèò èç Ì1 ïëþñ òàê íàçûâàåìûå ðîçíè÷íûå äåïîçèòû
(ãåtail deposits), ò.å. äåïîçèòû â áàíêàõ è ñòðîèòåëüíûõ îáùåñòâàõ äî
âîñòðåáîâàíèÿ è ñðî÷íûå äî 100 000 ô. ñò. ñ óâåäîìëåíèåì íå áîëåå
÷åì çà îäèí ìåñÿö, à òàêæå äåïîçèòû â ñáåðåãàòåëüíûõ áàíêàõ.
Êðîìå êàçíà÷åéñòâà, âûïóñêàþùåãî ìîíåòû, ýìèòåíòàìè äåíåã
â Âåëèêîáðèòàíèÿ ÿâëÿþòñÿ Áàíê Àíãëèè è êîììåð÷åñêèå áàíêè.
Áàíê Àíãëèè ìîíîïîëüíî îñóùåñòâëÿåò âûïóñê áàíêíîò â ñóììå,
îïðåäåëÿåìîé êàçíà÷åéñòâîì è óòâåðæäåííîé ïàðëàìåíòîì.
Ñ 1844 ã. Áàíê Àíãëèè ðàçäåëåí íà äâà äåïàðòàìåíòà: Ýìèññè-
îííûé, ñâÿçàííûé òîëüêî ñ âûïóñêîì áàíêíîò, è Áàíêîâñêèé, êî-
òîðûé îñóùåñòâëÿåò âñå îñòàëüíûå îïåðàöèè. Ïîñêîëüêó ñîîòâåòñò-
âåííî äåëèòñÿ íà äâå ÷àñòè áàëàíñ Áàíêà Àíãëèè, â íåì îñîáåííî
íàãëÿäíî îòðàæàåòñÿ õàðàêòåð îáåñïå÷åíèÿ áàíêíîòíîé ýìèññèè.
Íà ñîâðåìåííîì ýòàïå âñÿ ýìèññèÿ áàíêíîò ÿâëÿåòñÿ ôèäóöèàðíîé.
Â êà÷åñòâå îáåñïå÷åíèÿ âûïóñêà áàíêíîò Ýìèññèîííûé äåïàðòà-
ìåíò ïðèîáðåòàåò ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè è êàçíà÷åéñêèå âåê-
ñåëÿ, à òàêæå ïîêóïàåò âåêñåëÿ è äðóãèå îáÿçàòåëüñòâà ó áàíêîâ.
Íà ðèñ. 18.1. ïîêàçàíî èçìåíåíèå áàëàíñà Áàíêà Àíãëèè ïðè

ïîêóïêå ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ íà 2 ìëí ô. ñò., êîììåð÷å-
ñêèõ âåêñåëåé ó áàíêîâ íà 1 ìëí ô. ñò. è ýìèññèè áàíêíîò â ñóììå
3 ìëí ô. ñò.
Ðèñ. 18.1. Èçìåíåíèå áàëàíñà Áàíêà Àíãëèè

ïðè ïîêóïêå ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ,
êîììåð÷åñêèõ âåêñåëåé ó áàíêîâ è ýìèññèè áàíêíîò
Â áàëàíñå Áàíêà Àíãëèè íà ñîîòâåòñòâóþùóþ ñóììó óâåëè÷èâà-

þòñÿ àêòèâ («Ãîñóäàðñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà» è «Äðóãèå îáÿçàòåëü-
ñòâà») è ïàññèâ («Áàíêíîòû â Áàíêîâñêîì äåïàðòàìåíòå») Ýìèññè-
îííîãî äåïàðòàìåíòà; óâåëè÷èâàþòñÿ òàêæå àêòèâ («Áàíêíîòû è
ìîíåòû») è ïàññèâ («Ïðàâèòåëüñòâåííûå äåïîçèòû» è «Äåïîçèòû
áàíêîâ») Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà.
Íà ýòîì ýòàïå âûïóùåííûå áàíêíîòû íàõîäÿòñÿ â Áàíêå Àíã-
ëèè êàê ðåçåðâ åãî Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà. Çàòåì ïðàâèòåëüñòâî
èñïîëüçóåò ñðåäñòâà ñî ñâîåãî ñ÷åòà â Áàíêå Àíãëèè. Ïðàâèòåëüñò-
âåííûå äåïàðòàìåíòû ðàñïëà÷èâàþòñÿ ñ ãîñóäàðñòâåííûìè ñëóæà-
ùèìè è ñâîèìè ïîñòàâùèêàìè, âûïèñûâàÿ ÷åêè íà Áàíê Àíãëèè.
Ïîëó÷åííûå ÷åêè ãîñóäàðñòâåííûå ñëóæàùèå è ïîñòàâùèêè ïðåäú-
ÿâëÿþò â ñâîèõ áàíêàõ, êîòîðûå â ñâîþ î÷åðåäü ïðåäúÿâëÿþò èõ ê
îïëàòå Áàíêó Àíãëèè. Â íèæåïðèâåäåííîé ñõåìå (ðèñ. 18.2) ïîêàçà-
íî, ÷òî â ðåçóëüòàòå â áàëàíñå Áàíêà Àíãëèè ñîêðàùàåòñÿ ñóììà ïî
ñòàòüå «Ïðàâèòåëüñòâåííûå äåïîçèòû» è óâåëè÷èâàåòñÿ ñóììà ïî
ñòàòüå «Äåïîçèòû áàíêîâ» â ïàññèâå Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà îä-
íîâðåìåííî ñ óâåëè÷åíèåì äåïîçèòîâ ãîñóäàðñòâåííûõ ñëóæàùèõ è
ïîñòàâùèêîâ â áàíêàõ.
Áàëàíñ Áàëàíñ Áàëàíñ

Ýìèññèîííîãî Áàíêîâñêîãî êîììåð÷åñêèõ
äåïàðòàìåíòà äåïàðòàìåíòà áàíêîâ
Àêòèâ Ïàññèâ Àêòèâ Ïàññèâ Àêòèâ Ïàññèâ
Áåç Áåç Áåç Ïðàâèòåëü Äåïîçèòû Äåïîçèòû

èçìåíåíèé èçìåíåíèé èçìåíåíèé -ñòâåííûå â Áàíêå
äåïîçèòû Àíãëèè
–2 +2 +2
Äåïîçèòû
áàíêîâ
+2
Áåç Áåç Áåç Áåç

+2 +2
èçìåíåíèé èçìåíåíèé èçìåíåíèé èçìåíåíèé
Ðèñ. 18.2. Èçìåíåíèå áàëàíñîâ Áàíêà Àíãëèè

è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïðè èñïîëüçîâàíèè
ïðàâèòåëüñòâîì ñðåäñòâ ñî ñ÷åòà â Áàíêå Àíãëèè
Òàêèì îáðàçîì, óâåëè÷èâàþòñÿ îñòàòêè íà ñ÷åòàõ áàíêîâ â Áàíêå
Àíãëèè è äåïîçèòû êëèåíòîâ ýòèõ áàíêîâ. Êîëè÷åñòâî æå áàíêíîò â
îáðàùåíèè ïîêà íå èçìåíÿåòñÿ: âûïóùåííûå áàíêíîòû îñòàþòñÿ â
Áàíêå Àíãëèè (â Áàíêîâñêîì äåïàðòàìåíòå). Íî äåíåæíàÿ ìàññà â
îáðàùåíèè âñå æå âîçðàñòàåò â ðåçóëüòàòå ðîñòà äåïîçèòîâ â êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêàõ.
Åñëè êëèåíòû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïîæåëàþò ïîëó÷èòü áàíê-
íîòû ñî ñâîèõ ñ÷åòîâ, íàïðèìåð â ñóììå 3 ìëí ô. ñò., áàíêè îáðà-
ùàþòñÿ â Áàíê Àíãëèè, êîòîðûé âûäàåò òðåáóåìûå áàíêíîòû ñî
ñ÷åòîâ ýòèõ áàíêîâ. Â ðåçóëüòàòå ñîêðàùàþòñÿ ñòàòüè: «Áàíêíîòû è
ìîíåòû» àêòèâà è «Äåïîçèòû áàíêîâ» ïàññèâà Áàíêîâñêîãî äåïàð-
òàìåíòà. Îäíîâðåìåííî óâåëè÷èâàåòñÿ ñòàòüÿ «Áàíêíîòû â îáðàùå-
íèè» è óìåíüøàåòñÿ ñòàòüÿ «Áàíêíîòû â Áàíêîâñêîì äåïàðòàìåíòå»
ïàññèâà Ýìèññèîííîãî äåïàðòàìåíòà (ðèñ. 18.3).
Åñëè ïîêóïêà ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ Áàíêîì Àíãëèè íå
ñâÿçûâàåòñÿ ñ íîâûì âûïóñêîì áàíêíîò, òî îíà îòðàæàåòñÿ òîëüêî íà
áàëàíñå Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà: óâåëè÷èâàþòñÿ íà ñîîòâåòñòâóþ-
ùóþ ñóììó àêòèâíàÿ ñòàòüÿ «Ãîñóäàðñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà» è ïàñ-
ñèâíàÿ «Ïðàâèòåëüñòâåííûå äåïîçèòû», åñëè îáÿçàòåëüñòâà êóïëåíû ó
ïðàâèòåëüñòâà, èëè «Äåïîçèòû áàíêîâ», åñëè ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå
áóìàãè êóïëåíû ó áàíêîâ. Â ïîñëåäíåì ñëó÷àå âîçðàñòàþò êàññîâûå ðå-
çåðâû áàíêîâ â ôîðìå îñòàòêîâ íà èõ ñ÷åòàõ â Áàíêå Àíãëèè, ò.å. ðàñ-
øèðÿþòñÿ èõ êðåäèòíûå ðåñóðñû, ÷òî ñîçäàåò âîçìîæíîñòè äëÿ óâåëè-
÷åíèÿ áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ è ñîîòâåòñòâåííî ðîñòà äåíåæíîé ìàññû.
Áàëàíñ Áàëàíñ
Ýìèññèîííîãî äåïàðòàìåíòà Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà
Àêòèâ Ïàññèâ Àêòèâ Ïàññèâ
Áåç Áàíêíîòû Äåïîçèòû Áàíêíîòû

èçìåíåíèé â îáðàùåíèè áàíêîâ è ìîíåòû
+3 –3 –3
Áàíêíîòû
â Áàíêîâñêîì
äåïàðòàìåíòå
–3
Áåç Áåç
–3 –3
èçìåíåíèé èçìåíåíèé
Ðèñ. 18.3. Èçìåíåíèå áàëàíñà Áàíêà Àíãëèè ïðè âûäà÷å áàíêíîò

ñî ñ÷åòîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Îáåñïå÷åíèåì ýìèññèè áàíêíîò ìîãóò ñëóæèòü òàêæå îáÿçàòåëü-
ñòâà èíîñòðàííûõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, ò.å. èíîñòðàííàÿ âàëþòà. Â
ýòîì ñëó÷àå êóïëåííàÿ Áàíêîâñêèì äåïàðòàìåíòîì èíîñòðàííàÿ âà-
ëþòà ïåðåäàåòñÿ èì â Ýìèññèîííûé äåïàðòàìåíò â îáìåí íà ñîîò-
âåòñòâóþùåå êîëè÷åñòâî âûïóùåííûõ ïîñëåäíèì áàíêíîò.
Äðóãèì ýìèòåíòîì äåíåã ÿâëÿþòñÿ êîììåð÷åñêèå áàíêè. Îíè
ñîçäàþò äåíüãè â áåçíàëè÷íîé ôîðìå — áàíêîâñêèå äåïîçèòû, êî-
òîðûå èñïîëüçóþòñÿ êëèåíòàìè áàíêîâ ïîñðåäñòâîì ÷åêîâ, ïîðó÷å-
íèé, ïåðåâîäîâ, êðåäèòíûõ êàðòî÷åê â ïðîöåññå áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷å-
òîâ. Ïåðå÷èñëåíèå ñðåäñòâ ïî áàíêîâñêèì ñ÷åòàì îçíà÷àåò íå ÷òî
èíîå, êàê ïðåâðàùåíèå äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ áàíêîâñêîé ñèñòåìû
(äåïîçèòîâ) â ïëàòåæíûå ñðåäñòâà è ïåðåðàñïðåäåëåíèå ïîñëåäíèõ
ìåæäó êëèåíòàìè — ïëàòåëüùèêàìè è ïîëó÷àòåëÿìè ñðåäñòâ.
Ñîçäàíèå áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ ïðîèñõîäèò ðàçëè÷íûìè ñïî-
ñîáàìè.
Âî-ïåðâûõ, ïóòåì ïðèåìà íàëè÷íûõ äåíåã. Ïðè ýòîì îáùåå êî-
ëè÷åñòâî äåíåã â îáðàùåíèè îñòàåòñÿ íåèçìåííûì. Âêëàä÷èê, ïî-
ìåñòèâøèé äåíüãè â áàíê, ïðîñòî îáìåíèâàåò îäíó ôîðìó êðåäèò-
íûõ äåíåã íà äðóãóþ — áàíêíîòû íà äåïîçèò. Îäíàêî ñî âðåìåíåì
áàíê èñïîëüçóåò ïîìåùåííûå ó íåãî äåíüãè äëÿ âûäà÷è ññóä èëè
ïîêóïêè îáëèãàöèé, ÷òî âûçûâàåò óâåëè÷åíèå îáúåìà äåïîçèòîâ.
Ïîýòîìó, õîòÿ ñàìî ïî ñåáå îáðàçîâàíèå äåïîçèòà ïðè âíåñåíèè â
áàíê íàëè÷íûõ äåíåã íå ïðèâîäèò ê ðîñòó êîëè÷åñòâà äåíåã â îáðà-
ùåíèè, îíî ñîçäàåò óñëîâèÿ äëÿ åãî ïîñëåäóþùåãî óâåëè÷åíèÿ.
Ìàñøòàáû ýòîãî óâåëè÷åíèÿ çàâèñÿò îò ñïðîñà íà áàíêîâñêèå ññó-
äû; äîõîäíîñòè öåííûõ áóìàã; ïîòðåáíîñòè áàíêà â äåíåæíîé íà-
ëè÷íîñòè, ò.å. âåëè÷èíû åãî êàññîâûõ ðåçåðâîâ; êîýôôèöèåíòà íà-

ëè÷íîñòè (äîëè íàëè÷íûõ äåíåã â äåíåæíîé ìàññå).
Âî-âòîðûõ, áàíêè ìîãóò ñîçäàâàòü äåïîçèòû â ïðîöåññå âûäà÷è
ññóäû. Áàíê çà÷èñëÿåò âûäàííóþ ññóäó íà ñ÷åò çàåìùèêà. Â ðåçóëü-
òàòå íà ñóììó ññóäû óâåëè÷èâàþòñÿ áàíêîâñêèå àêòèâû — ïî ñòàòüå
«Ññóäû» è ïàññèâû — ïî ñòàòüå «Äåïîçèòû» (ðèñ. 18.4).
Ññóäû Äåïîçèòû
+1000 +1000
+1000 +1000
Ðèñ. 18.4. Èçìåíåíèå áàëàíñà êîììåð÷åñêîãî áàíêà

ïðè âûäà÷å ññóäû
Â-òðåòüèõ, äåïîçèòû ñîçäàþòñÿ ïóòåì ïîêóïêè îáëèãàöèé èëè

äðóãèõ öåííûõ áóìàã èëè èíîñòðàííîé âàëþòû. Ýêâèâàëåíò êóï-
ëåííîé öåííîé áóìàãè èëè âàëþòû çà÷èñëÿåòñÿ íà ñ÷åò ïðîäàâöà,
àêòèâ áàíêà óâåëè÷èâàåòñÿ íà ñîîòâåòñòâóþùóþ ñóììó. Íà íèæå-
ïðèâåäåííîé ñõåìå (ðèñ. 18.5) ïîêàçàíî, êàê èçìåíÿåòñÿ áàëàíñ
áàíêà ïðè ïîêóïêå îáëèãàöèé íà ñóììó 1000 ô. ñò. è èíîñòðàííîé
âàëþòû íà ñóììó 500 ô. ñò.
Áàëàíñ êîììåð÷åñêîãî áàíêà
Èíâåñòèöèÿ Äåïîçèòû
+1000 +1500
Èíîñòðàííàÿ âàëþòà
+500
+1500 +1500
Ðèñ. 18.5. Èçìåíåíèÿ áàëàíñà êîììåð÷åñêîãî áàíêà

ïðè ïîêóïêå îáëèãàöèé è èíîñòðàííîé âàëþòû
Â Âåëèêîáðèòàíèè, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ, áàíêîâñêèå äåïîçèòû

èñïîëüçóþòñÿ â îáîðîòå â îñíîâíîì ñ ïîìîùüþ äåáåòîâûõ è êðåäè-
òîâûõ ïåðåâîäîâ (ïëàòåæåé).
Ê äåáåòîâûì ïëàòåæàì (â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðèìåíÿåìîé â ñòðàíàõ
ÎÝÑÐ1 êëàññèôèêàöèåé Áàíêà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ â Áàçåëå) îò-
1
ÎÝÑÐ — Îðãàíèçàöèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ñîòðóäíè÷åñòâà è ðàçâèòèÿ.
íîñÿòñÿ ïëàòåæè, êîòîðûå íà÷èíàþòñÿ ñ ïðåäîñòàâëåíèÿ ïîëó÷àòåëåì

ñðåäñòâ (êðåäèòîðîì) â ñâîé áàíê ïëàòåæíîãî èíñòðóìåíòà, ïîäòâåð-
æäàþùåãî äîëã ïëàòåëüùèêà (äåáèòîðà); íà îñíîâàíèè ýòîãî èíñòðó-
ìåíòà äåáåòóåòñÿ ñ÷åò ïëàòåëüùèêà. Ê äåáåòîâûì îòíîñÿòñÿ: ïëàòåæè
âåêñåëÿìè, ÷åêàìè, äåáåòîâûå ïëàòåæè ïî ïåðå÷èñëåíèþ. Ïîñëåäíèå
äåëÿòñÿ íà äâà âèäà: «ïîñòîÿííûå ïîðó÷åíèÿ» (standing orders), èëè ðå-
ãóëÿðíûå ïëàòåæè, è ïëàòåæè â ôîðìå «ïðÿìîãî äåáåòîâàíèÿ ñ÷åòîâ»
(direct debiting). «Ïîñòîÿííûå ïîðó÷åíèÿ» — ýòî ïðèêàçû ïëàòåëüùèêà
(äåáèòîðà) î ðåãóëÿðíîì ïåðå÷èñëåíèè ñðåäñòâ ñ åãî ñ÷åòà äëÿ óïëàòû,
íàïðèìåð, êîììóíàëüíûõ óñëóã, ðàçëè÷íûõ âçíîñîâ, ïîãàøåíèÿ ðàíåå
âçÿòîãî êðåäèòà, äîëãà ïî êðåäèòíîé êàðòî÷êå è ò.ä. Ïðè «ïðÿìîì äå-
áåòîâàíèè ñ÷åòîâ» ïëàòåëüùèê (äåáèòîð) äàåò ðàçðåøåíèå ñâîåìó áàí-
êó ñïèñûâàòü ñ åãî ñ÷åòà ëþáûå ñóììû äëÿ îïëàòû ïëàòåæíûõ òðåáî-
âàíèé îò òåõ èëè èíûõ ôèðì, îðãàíèçàöèé èëè ÷àñòíûõ ëèö (íàïðè-
ìåð, òðåáîâàíèé êëóáîâ, ñòðàõîâûõ êîìïàíèé è ò.ä.).
Â îòëè÷èå îò äåáåòîâûõ ïëàòåæåé, èíèöèàòèâà íà÷àëà êîòîðûõ
ïðèíàäëåæèò ïîëó÷àòåëþ ñðåäñòâ (êðåäèòîðó), èíèöèàòîðîì êðåäè-
òîâûõ ïåðåâîäîâ ÿâëÿåòñÿ ïëàòåëüùèê (äåáèòîð), êîòîðûé äàåò ñâî-
åìó áàíêó ðàñïîðÿæåíèå ïåðå÷èñëèòü îïðåäåëåííóþ ñóììó ñî ñâî-
åãî ñ÷åòà íà ñ÷åò ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ (êðåäèòîðà). Ìåñòîì èñïîëíå-
íèÿ ðàñïîðÿæåíèÿ ñ÷èòàåòñÿ áàíê ïîëó÷àòåëÿ ñðåäñòâ (êðåäèòîðà),
êîòîðûé êðåäèòóåò ñ÷åò ïîñëåäíåãî.
Îñíîâíàÿ ôîðìà êðåäèòîâîãî ïåðåâîäà — êðåäèòîâûå ïëàòåæè
ïî ïåðå÷èñëåíèþ, êîòîðûå èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ðåãóëÿðíîãî îñóùåñò-
âëåíèÿ ïåðåâîäîâ ñðåäñòâ, íàïðèìåð ïðåäïðèÿòèåì, ïåíñèîííûì
ôîíäîì, â ïîëüçó ìíîãî÷èñëåííûõ ïîëó÷àòåëåé çàðïëàòû, ïåíñèé.
Äåáåòîâûå è êðåäèòîâûå ïëàòåæè ïî ïåðå÷èñëåíèþ ïîëó÷èëè
áîëüøîå ðàñïðîñòðàíåíèå â Âåëèêîáðèòàíèè ïðåæäå âñåãî áëàãîäà-
ðÿ èõ àâòîìàòèçàöèè. Ñîçäàííûå çäåñü ñèñòåìû àâòîìàòèçèðîâàí-
íûõ ðàñ÷åòîâ «ÁÀÊÑ» (ÂÀÑS — Âànkers Automated Clearing Services)
è «×ÝÏÑ» (ÑÍAPS — Ñlearing House Automated Payment System)
îñîáåííî ýôôåêòèâíû ïðè îñóùåñòâëåíèè ìàññîâûõ, ðåãóëÿðíî ïî-
âòîðÿþùèõñÿ ïëàòåæåé. Ýòè ñèñòåìû îñóùåñòâëÿþò ïðÿìûå çà÷èñ-
ëåíèÿ ñóìì íà ñ÷åòà èëè ñïèñàíèÿ èõ ñî ñ÷åòîâ áåç èñïîëüçîâàíèÿ
÷åêîâ èëè äðóãèõ áóìàæíûõ íîñèòåëåé. Èíôîðìàöèÿ ïîñòóïàåò â
ñèñòåìó â âèäå ìàãíèòíûõ ëåíò, êàññåò èëè æå ïåðåäàåòñÿ ÷åðåç
òåðìèíàëû, ñîåäèíåííûå ñ êîìïüþòåðàìè. ×åðåç «ÁÀÊÑ» ïðîõîäÿò
îêîëî 2/3 åæåìåñÿ÷íûõ âûïëàò çàðïëàòû è æàëîâàíèÿ, à òàêæå
áîëüøîé îáúåì äåáåòîâûõ ïëàòåæåé ïî ïåðå÷èñëåíèþ.
Â ïîñëåäíèå ãîäû â Âåëèêîáðèòàíèè, êàê è â áîëüøèíñòâå äðóãèõ
ñòðàí, ïðîèñõîäèò, âî-ïåðâûõ, ñíèæåíèå äîëè ÷åêîâ êàê ïî êîëè÷å-
ñòâó, òàê è ïî ñòîèìîñòè; âî-âòîðûõ, ïîâûøåíèå äîëè ïëàòåæåé ïî
àâòîìàòèçèðîâàííîìó ïåðå÷èñëåíèþ, êàðòî÷åê è ýëåêòðîííûõ ïëà-
òåæåé; â-òðåòüèõ, óâåëè÷åíèå ñðåäíåé ñóììû ÷åêà, èñïîëüçîâàíèå
÷åêîâ ïðåèìóùåñòâåííî äëÿ îïëàòû êðóïíûõ ñóìì.
Ãëàâà 19
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ
19.1. Äåíåæíàÿ åäèíèöà è äåíåæíîå îáðàùåíèå

Äåíåæíàÿ ñèñòåìà åäèíîé Ãåðìàíèè ñôîðìèðîâàëàñü äîñòàòî÷-
íî ïîçäíî, òîëüêî ê êîíöó XIX â. Äî ýòîãî âõîäèâøèå â ñîñòàâ
Ãåðìàíèè ãîñóäàðñòâà è êíÿæåñòâà èìåëè ðàçëè÷íûå âèäû äåíåæ-
íûõ ñèñòåì, êîòîðûå â áîëüøèíñòâå ñâîåì áûëè îñíîâàíû íà ñåðåá-
ðÿíîì ìîíîìåòàëëèçìå, è òîëüêî â 1970-å ãã. íà÷àëñÿ ïåðåõîä ê çî-
ëîòîìó ìîíîìåòàëëèçìó, îçíàìåíîâàâøèé ïîÿâëåíèå áèìåòàëëèçìà.
Ñèñòåìà áèìåòàëëèçìà õàðàêòåðèçîâàëàñü òåì, ÷òî â îáðàùåíèè
áûëè çîëîòûå è ñåðåáðÿíûå ìîíåòû, à ñîîòíîøåíèå ìåæäó íèìè
óñòàíàâëèâàëîñü ëèáî ðûíêîì (ñèñòåìà ïàðàëëåëüíîé âàëþòû), ëè-
áî ãîñóäàðñòâîì (ñèñòåìà äâîéíîé âàëþòû). Ïîìèìî ìîíåò â îáðà-
ùåíèè íàõîäèëèñü áàíêíîòû è áóìàæíûå äåíüãè. Îêîí÷àòåëüíûé
ïåðåõîä ê çîëîòîìó ìîíîìåòàëëèçìó, à èìåííî ê çîëîòîìîíåòíîìó
ñòàíäàðòó, çàâåðøèëñÿ â 1871—1873 ãã., êîãäà ïðîèçîøëî îáúåäèíå-
íèå íåìåöêèõ çåìåëü è îáðàçîâàíèå Ãåðìàíñêîé èìïåðèè.
Çîëîòîìîíåòíûé ñòàíäàðò áûë îòìåíåí â íà÷àëå Ïåðâîé ìèðî-
âîé âîéíû, à â 1924 ã. áûë ââåäåí çîëîòîäåâèçíûé ñòàíäàðò, ïðåä-
ïîëàãàþùèé îáìåí äåíåæíîé åäèíèöû íà èíîñòðàííóþ âàëþòó,
èìåþùóþ çîëîòîå ñîäåðæàíèå. Ðåéõñìàðêà â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì
íà 40% îáåñïå÷èâàëàñü çîëîòîì è èíîñòðàííîé âàëþòîé, ðàçìåííîé
íà çîëîòî. Îäíàêî ýòîò ñòàíäàðò ïðîñóùåñòâîâàë íåäîëãî, â ïåðèîä
ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1929—1933 ãã. îòìåíèëè è óñòàíîâèëè ñèñ-
òåìó íåðàçìåííûõ êðåäèòíûõ äåíåã, ïðè êîòîðîé äåíåæíàÿ åäèíèöà
óòðàòèëà âñÿêóþ ñâÿçü ñ çîëîòîì.
Îñíîâíîé äåíåæíîé ñèñòåìû ñòðàíû ÿâëÿåòñÿ äåíåæíàÿ åäèíèöà.
Òàêîé äåíåæíîé åäèíèöåé â Ãåðìàíèè, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ —
÷ëåíàõ Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà, âûñòóïàåò åâðî. Åäèíàÿ åâðîïåéñêàÿ
âàëþòà áûëà ââåäåíà ñ 1 ÿíâàðÿ 2002 ã. Äî ýòîãî áîëåå 100 ëåò äå-
íåæíîé åäèíèöåé áûëà ìàðêà — âíà÷àëå ðåéõñìàðêà, çàòåì íåìåö-
êàÿ ìàðêà.
Âïåðâûå ðåéõñìàðêà ïîÿâèëàñü â íà÷àëå 1970-õ ãã. Îíà çàìåíèëà
ìíîæåñòâî ñóùåñòâóþùèõ äî íåå äåíåæíûõ åäèíèö, òàêèõ, êàê ôðèä-
19. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ 529
ðèõñäîðû, ëóèäîðû, ïèñòîëè, äóêàòû. Ðåéõñìàðêà èìåëà çîëîòîå ñî-

äåðæàíèå è ïðèðàâíèâàëàñü ê 0,358423 ã ÷èñòîãî çîëîòà. Îäíàêî â
ðåçóëüòàòå íåîáåñïå÷åííîé äåíåæíîé ýìèññèè âðåìåí Ïåðâîé ìè-
ðîâîé âîéíû (â 1923 ã. îáúåì äåíåã â îáðàùåíèè äîñòèã 496 êâèí-
òèëë. ìàðîê) ðåéõñìàðêà ñèëüíî îáåñöåíèëàñü (â 1,6 òðëí ðàç ïî
ñðàâíåíèþ ñ äîâîåííûì óðîâíåì) è â ðåçóëüòàòå äåíåæíîé ðåôîð-
ìû 1924 ã. áûëà îáìåíåíà íà íîâóþ ðåéõñìàðêó. Îáìåí îñóùåñòâ-
ëÿëñÿ â ñîîòíîøåíèè 1 íîâàÿ ìàðêà ê 1 òðëí ñòàðûõ ìàðîê. Íîâàÿ
ðåéõñìàðêà èìåëà åùå çîëîòîå ñîäåðæàíèå, íî îíà òàêæå îáåñïå÷è-
âàëàñü èíîñòðàííîé âàëþòîé, à ñ 1939 ã. ñòàëà îáåñïå÷èâàòüñÿ è êà-
çíà÷åéñêèìè âåêñåëÿìè.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ðåéõñìàðêà ïðåêðàòèëà ñâîå ñó-
ùåñòâîâàíèå. Ïðîâåäåííàÿ â 1948 ã. äåíåæíàÿ ðåôîðìà ïðåäïîëàãà-
ëà ââåäåíèå íîâîé äåíåæíîé åäèíèöû — íåìåöêîé ìàðêè (Äîé÷å
Ìàðê), êîòîðàÿ áûëà îáìåíåíà íà ðåéõñìàðêó ïî êóðñó: 1 íåìåöêàÿ
ìàðêà ðàâíÿëàñü 60 ðåéõñìàðêàì. Îäíàêî ðåàëüíî îáìåí ïðîèñõîäèë
ñëåäóþùèì îáðàçîì: íàñåëåíèå ìîãëî îáìåíÿòü ñóììó äî 60 ðåéõñ-
ìàðîê â ñîîòíîøåíèè 1:1, à ñóììó, ïðåâûøàþùóþ 60 ìàðîê, â ñî-
îòíîøåíèè 10:1. Â òàêîì æå ñîîòíîøåíèè áûëè ïåðåîöåíåíû âêëà-
äû â êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèÿõ, ïðè÷åì ïîëîâèíà èç íèõ áûëà ïîñëå
ýòîãî ïåðåâåäåíà íà çàáëîêèðîâàííûå ñ÷åòà, 70% êîòîðûõ ïîçæå
áûëî àííóëèðîâàíî.
Â 1949 ã. Êîíñòèòóöèåé ÔÐÃ â ñîîòâåòñòâèè ñ òðåáîâàíèÿìè
Áðåòòîí-Âóäñêîé ñèñòåìû áûë îïðåäåëåí êóðñ íåìåöêîé ìàðêè ïî
îòíîøåíèþ ê äîëëàðó: 1 äîëë. ÑØÀ ðàâåí 3,3 ìàðêè. Âïîñëåäñòâèè
åå êóðñ áûë ñíèæåí äî 4,20 ìàðîê çà äîëëàð ÑØÀ, à â 1953 ã. ïîñëå
âñòóïëåíèÿ ÔÐÃ â ÌÂÔ, èñõîäÿ èç ïàðèòåòà, áûëî çàôèêñèðîâàíî
çîëîòîå ñîäåðæàíèå ìàðêè â 0,211588 ã. ÷èñòîãî çîëîòà. Òàêîå ñîîò-
íîøåíèå ñóùåñòâîâàëî âïëîòü äî 1976 ã., êîãäà â ðåçóëüòàòå îòìåíû
ÌÂÔ çîëîòûõ ïàðèòåòîâ íåìåöêàÿ ìàðêà ïîòåðÿëà ñâÿçü ñ çîëîòîì.
Äàëüíåéøåå ñóùåñòâîâàíèå íåìåöêîé ìàðêè áûëî ñâÿçàíî ñ íåîäíî-
êðàòíîé ðåâàëüâàöèåé, ïðèçíàíèåì åå â êà÷åñòâå ðåçåðâíîé âàëþòû.
Ïåðâûé øàã ê óõîäó ìàðêè èç îáðàùåíèÿ áûë ñäåëàí â 1998 ã., êîãäà
ìàðêà â áåçíàëè÷íîì îáîðîòå áûëà çàìåíåíà íà åâðî. Îêîí÷àòåëüíî
îíà ïîòåðÿëà ñâîå çíà÷åíèå â 2002 ã., êîãäà áûëà çàìåíåíà íà åâðî
è â íàëè÷íîì îáîðîòå. Òàêîé îáìåí ïðîèñõîäèë ïî êóðñó: 1 åâðî
ðàâåí 1,95583 íåìåöêîé ìàðêè.
19.2. Íàëè÷íûé è áåçíàëè÷íûé îáîðîò

Äåíåæíûé îáîðîò ñîñòîèò èç äâóõ îñíîâíûõ ñîñòàâëÿþùèõ —
íàëè÷íîãî è áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà. Íàëè÷íûé îáîðîò ïðåäñòàâëåí
ñîâîêóïíîñòüþ áàíêíîò è ìîíåò. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Ãåðìàíèè
íàëè÷íûé îáîðîò îáñëóæèâàþò áàíêíîòû äîñòîèíñòâîì 5, 10, 20, 50,

100, 200 è 500 åâðî è ìîíåòû â 1, 5, 10, 20, 50 åâðîöåíòîâ, 1 è 2 åâðî.
Íàëè÷íûé îáîðîò ñ êàæäûì ãîäîì ñòàíîâèòñÿ ìåíüøå. Åñëè â íà-
÷àëå 1980-õ ãã. îí ñîñòàâëÿë 32%, òî óæå ñïóñòÿ 20 ëåò, â 2003 ã., íà
íåãî ïðèõîäèëîñü îêîëî 10%.
Îñíîâíàÿ äîëÿ äåíåæíîãî îáîðîòà ïðèõîäèòñÿ íà áåçíàëè÷íûé
îáîðîò, êîòîðûé îáñëóæèâàåòñÿ ÷åêàìè, æèðîðàñ÷åòàìè, êðåäèòíû-
ìè êàðòî÷êàìè, ýëåêòðîííûìè äåíüãàìè. Êàê ïîêàçûâàåò ñòàòèñòè-
êà, îêîëî 99% ðàñ÷åòîâ ïðèõîäèòñÿ íà ÷åêè è æèðîðàñ÷åòû. Ðàñòåò
êîëè÷åñòâî êðåäèòíûõ êàðòî÷åê, èñïîëüçóåìûõ ïðè îïëàòå òîâàðîâ
è óñëóã. Åñëè â 1986 ã. èõ áûëî 20,1 ìëí øò., òî â 2003 ã. èõ êîëè÷å-
ñòâî äîñòèãëî 82,6 ìëí øò.
Â ïîñëåäíèå ãîäû âîçðàñòàåò äîëÿ àâòîìàòèçèðîâàííîé ñèñòåìû
ïëàòåæåé. Íà÷àëî ýòîìó áûëî ïîëîæåíî â 1996 ã., êîãäà âî Ôðàíê-
ôóðòå-íà-Ìàéíå íà áàçå ýëåêòðîííî-âû÷èñëèòåëüíîãî öåíòðà EAF
áûëî ñîçäàíî íîâîå ïîêîëåíèå EAF-2, ïðåäñòàâëÿþùåå áîëåå ýêîíî-
ìè÷íóþ è ìåíåå ðèñêîâàííóþ ñèñòåìó ðàñ÷åòîâ. È â òîì æå ãîäó ÷å-
ðåç ñèñòåìó EAF/ EAF-2 áûëî ïðîèçâåäåíî îêîëî 19 ìëí ïîëíîñòüþ
àâòîìàòèçèðîâàííûõ ïåðå÷èñëåíèé íà ñóììó ñâûøå 153,410 ìëðä
ìàðîê, ò.å. â ñðåäíåì åæåäíåâíî 614 ìëðä ìàðîê.
Â 1996 ã. áûëà ñîçäàíà åâðîïåéñêàÿ àâòîìàòèçèðîâàííàÿ ñèñòåìà
ðàñ÷åòîâ ÒÀÐÃÅÒ, êîòîðàÿ ïîçâîëèëà ïðîâîäèòü ìåæäóíàðîäíûå ðàñ-
÷åòû ìåæäó áàíêàìè Åâðîñîþçà, áèðæåâûå ðàñ÷åòû â ñèñòåìå ðåàëü-
íîãî âðåìåíè. Âïîñëåäñòâèè äëÿ ïðîâåäåíèÿ ýëåêòðîííûõ ðàñ÷åòîâ
áûëà èñïîëüçîâàíà ñèñòåìà Xetra (Êñåòðà), íàøåäøàÿ øèðîêîå ðàñ-
ïðîñòðàíåíèå ïðè ïðîâåäåíèè áèðæåâûõ ðàñ÷åòîâ êàê â ñàìîé Ãåð-
ìàíèè, òàê è çà åå ïðåäåëàìè. Íà ýòîé îñíîâå óâåëè÷èâàåòñÿ äîëÿ
ðàñ÷åòîâ ïðè ïîìîùè ýëåêòðîííûõ äåíåã, â ÷àñòíîñòè «Ield-Karte»,
÷èñëî êîòîðûõ â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðåâûñèëî 72 ìëí øò.
Ñîâîêóïíîñòü äåíåæíûõ ñðåäñòâ â íàëè÷íîé è áåçíàëè÷íîé
ôîðìàõ ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé äåíåæíóþ ìàññó. Îáúåì äåíåæíîé ìàññû
èçìåðÿåòñÿ ïðè ïîìîùè äåíåæíûõ àãðåãàòîâ, êîòîðûõ â Ãåðìàíèè
íàñ÷èòûâàåòñÿ òðè: Ì1 = íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè è ñðåäñòâà
íà ÷åêîâûõ ñ÷åòàõ â áàíêàõ; Ì2 = Ì1 + ñóììà ñðî÷íûõ è ñáåðåãà-
òåëüíûõ âêëàäîâ â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ ñðîêîì äî äâóõ ëåò; Ì3 =
= Ì2 + îáÿçàòåëüñòâà êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé ñðîêîì äî äâóõ ëåò.
Íà 1 ÿíâàðÿ 2005 ã. àãðåãàò M1 áûë ðàâåí 25,206 ìëí åâðî, Ì2 —
41,681 ìëí åâðî, Ì3 — 53,330 ìëí åâðî.
Îñíîâíûìè ôàêòîðàìè, îïðåäåëÿþùèìè îáúåì äåíåæíîé ìàñ-
ñû, ÿâëÿþòñÿ: îáúåì ïðåäîñòàâëåííûõ êðåäèòîâ íåôèíàíñîâîìó
ñåêòîðó â ñòðàíàõ Åâðîñîþçà, îáúåì êðåäèòîâ ïðåäïðèÿòèÿì è íà-
ñåëåíèþ â ñòðàíàõ Åâðîñîþçà, âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè ïðåäïðè-
ÿòèé è íàñåëåíèÿ â ñòðàíàõ Åâðîñîþçà, êðåäèòû ãîñóäàðñòâó, âëî-
æåíèÿ â öåííûå áóìàãè ïðàâèòåëüñòâà, íåòòî-òðåáîâàíèÿ ê ïðî÷åìó
19. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ 531
ìèðó, îáÿçàòåëüñòâà ïåðåä çàðóáåæíûìè êðåäèòîðàìè, äåíåæíûé

êàïèòàë â öåëîì, âêëàäû ñðîêîì ñâûøå äâóõ ëåò, âêëàäû ñðîêîì
áîëåå òðåõ ìåñÿöåâ, äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà ñðîêîì áîëåå äâóõ ëåò,
êàïèòàë è ðåçåðâû. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì îáùèé îáúåì äåíåæíîé
ìàññû â ÿíâàðå 2005 ã. ñîñòàâèë 112 725 ìëí åâðî.
Îáúåì äåíåæíîé ìàññû ñåðüåçíî ðåãóëèðóåòñÿ ñî ñòîðîíû öåí-
òðàëüíîãî áàíêà, êîòîðûé, ïðîâîäÿ äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó,
îáðàùàåò âíèìàíèå íà ñíèæåíèå èíôëÿöèè. Â ýòèõ öåëÿõ ñ 1975 ã.
öåíòðàëüíûé áàíê ïðîâîäèò òàðãåòèðîâàíèå, ò.å óñòàíàâëèâàåò îðè-
åíòèðû ðîñòà äåíåæíîé ìàññû íà ïðåäñòîÿùèé ãîä â ñîîòâåòñòâèè ñ
ïðåäïîëàãàåìûìè òåìïàìè ðîñòà ÂÂÏ. Îäíàêî èíôëÿöèÿ ïðîäîë-
æàåò ñîõðàíÿòüñÿ, õîòÿ òåìïû åå ïîñòîÿííî ñíèæàþòñÿ. Äàæå â óñ-
ëîâèÿõ íå î÷åíü áëàãîïðèÿòíîé êîíúþíêòóðû óðîâåíü èíôëÿöèè â
ÔÐÃ â 2004 ã. ñîñòàâèë 1,8%, â òî âðåìÿ êàê, íàïðèìåð, â 1990 ã.
îíà ñîñòàâèëà 2,5%. Ïðè ýòîì â íàñòîÿùåå âðåìÿ è Öåíòðàëüíûé
áàíê Ãåðìàíèè è Åâðîïåéñêèé öåíòðàëüíûé áàíê î÷åíü âîëíóþò
ñíèæàþùèåñÿ òåìïû èíôëÿöèè, òàê êàê ýòî ìîæåò ïðèâåñòè â
äàëüíåéøåì ê ñíèæåíèþ ýôôåêòèâíîñòè ïðîèçâîäñòâà è ñîîòâåòñò-
âåííî ñíèæåíèþ ÂÂÏ. Ïîýòîìó ñåé÷àñ ïðè ïðîâåäåíèè ïîëèòèêè
óñòîé÷èâîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ öåíòðàëüíûé áàíê â áîëüøåé
ñòåïåíè ñòàðàåòñÿ íå äîïóñòèòü îòðèöàòåëüíûõ òåìïîâ èíôëÿöèè.
Òåì íå ìåíåå îáúåì äåíåæíûõ ñðåäñòâ æèòåëåé Ãåðìàíèè â íà÷àëå
2003 ã. ñîñòàâèë 3658 áëí åâðî, â òî âðåìÿ êàê â 2001 ã. èõ áûëî íà
15 ìëðä åâðî ìåíüøå, à òåìïû ðîñòà ÂÂÏ çà ýòîò ïåðèîä óìåíüøè-
ëèñü ñ 1,7 äî 1,5%.
19.3. Âàëþòíîå ïîëîæåíèå ÔÐÃ

Âàëþòíîå ïîëîæåíèå ñòðàíû îïðåäåëÿåòñÿ ñîñòîÿíèåì ïëàòåæ-
íîãî áàëàíñà. Äëÿ Ãåðìàíèè íà ïðîòÿæåíèè äåñÿòêîâ ëåò áûë õà-
ðàêòåðåí àêòèâíûé ïëàòåæíûé áàëàíñ, ÷òî ïîçâîëèëî, ñ îäíîé ñòî-
ðîíû, íàêîïèòü äîñòàòî÷íî áîëüøèå ðàçìåðû çîëîòîâàëþòíûõ ðå-
çåðâîâ (òîëüêî çîëîòî è òðåáîâàíèÿ, íîìèíèðîâàííûå â çîëîòå,
ñîñòàâèëè â 2003 ã. 36,533 ìëí åâðî, â òî âðåìÿ êàê åùå â 1997 ã.
îíè áûëè ðàâíû 13,688 ìëí ìàðîê). À ñ äðóãîé ñòîðîíû, ýòî ñïî-
ñîáñòâîâàëî ïðî÷íûì ïîçèöèÿì íà ìèðîâîì ðûíêå íåìåöêîé ìàð-
êè, êîòîðàÿ ïîëó÷èëà ïîëíóþ îáðàòèìîñòü â 1958 ã.
Îäíàêî ïåðèîä äàëüíåéøåãî ðàçâèòèÿ Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà è
ââåäåíèå â îáðàùåíèå âìåñòî ìàðêè åâðî ïðèâåëî ê îñëàáëåíèþ
âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ïîçèöèé Ãåðìàíèè, ïðîÿâèâøèõñÿ â äåôè-
öèòå ïëàòåæíîãî áàëàíñà. Ïðè÷èíîé òîìó ñòàëî ïðåæäå âñåãî èçìå-
íåíèå âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà, ïðîôèöèò êîòîðîãî ñíèæàåòñÿ è
ïîñòåïåííî ïåðåõîäèò â äåôèöèò. Òàê, íàïðèìåð, ïðîôèöèò âíåø-
íåòîðãîâîãî áàëàíñà â 2002 ã. ñîñòàâèë 9,5 ìëðä åâðî, â òî âðåìÿ
êàê åùå â èþíå 2001 ã. îí áûë 13,7 ìëðä ìàðîê (7,0 ìëðä åâðî), à â
ìàå 2001 ã. — 14,5 ìëðä ìàðîê (7,4 åâðî). Ýòî ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî áî-
ëåå âûñîêèìè òåìïàìè íà÷èíàåò ðàñòè èìïîðò, à òåìïû ðîñòà ýêñ-
ïîðòà ïîñòåïåííî ñíèæàþòñÿ. Òàê, â èþíå 2001 ã. îáúåì ýêñïîðòà
âûðîñ íà 8,1% ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðîøëîãîäíèì óðîâíåì è ñîñòàâèë
104,8 ìëðä ìàðîê (53,6 ìëðä åâðî), à îáúåì èìïîðòà óâåëè÷èëñÿ íà
8,3%, ò.å. äî 91,1 ìëðä ìàðîê (46,6 ìëðä åâðî).
Â òî æå âðåìÿ íåáëàãîïðèÿòíûå èçìåíåíèÿ â ñ÷åòå äâèæåíèÿ
êàïèòàëà ïðèâåëè ê äåôèöèòó òåêóùåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà óæå
â 2001 ã., êîãäà îí ñîñòàâèë â èþíå 8,6 ìëðä ìàðîê, à íà êîíåö
ãîäà — 6,2 ìëðä, òîãäà êàê ãîäîì ðàíåå èìåë ìåñòî ïðîôèöèò â
1,4 ìëðä ìàðîê.
Áëàãîäàðÿ ñïåöèàëüíîìó ñòàáèëèçàöèîííîìó êðåäèòó â 2002 ã.
ïîëîæåíèå ñ ïëàòåæíûì áàëàíñîì íåñêîëüêî óëó÷øèëîñü. Ïîëîæè-
òåëüíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà Ãåðìàíèè â ñåíòÿáðå 2002 ã. âîç-
ðîñëî äî 10,9 ìëðä åâðî ïî ñðàâíåíèþ ñ 7,1 ìëðä åâðî â ñåíòÿáðå
2001 ã., ïðè ýòîì ïîëîæèòåëüíîå ñàëüäî òåêóùåãî ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà ñîñòàâèëî 7 ìëðä åâðî. Îáúåì íåìåöêîãî ýêñïîðòà âûðîñ çà
ãîä íà 10,9% — äî óðîâíÿ 55 ìëðä åâðî, à èìïîðò âîçðîñ âñåãî íà
3,6% — äî óðîâíÿ 44,1 ìëðä åâðî.
Îäíàêî â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïîÿâèëàñü òåíäåíöèÿ çàìåäëåíèÿ
òåìïîâ ðîñòà ýêñïîðòà ïî ñðàâíåíèþ ñ èìïîðòîì. Ïî ñðàâíåíèþ ñ
àâãóñòîì 2002 ã. â 2003 ã. ýêñïîðò âûðîñ âñåãî íà 0,3%, à îáúåì èì-
ïîðòà ïîâûñèëñÿ íà 1,8%, ÷òî ñâÿçàíî ïðåæäå âñåãî ñ ñåçîííûìè
ôàêòîðàìè, îäíàêî óæå â îêòÿáðå 2003 ã. ýêñïîðò ñíèçèëñÿ íà 6,6%,
÷òî ñòàëî ñàìûì áîëüøèì ñíèæåíèåì çà ïîñëåäíèå 10 ëåò è ïðèâå-
ëî ê äåôèöèòó âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà.
Îñíîâíîé ïðåäïîñûëêîé ñíèæåíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ÿâëÿåò-
ñÿ ñôîðìèðîâàâøàÿñÿ â ïîñëåäíèå ãîäû òåíäåíöèÿ ê ðîñòó åâðî íà
ìèðîâîì ðûíêå. Îôèöèàëüíûé êóðñ åâðî, êîòîðûé ïóáëèêóåòñÿ
åæåäíåâíî â 14.15. Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì áàíêîì íà îñíîâå
ñîãëàñîâàíèÿ ìåæäó öåíòðàëüíûìè áàíêàìè, âõîäÿùèìè â ñèñòåìó
Åâðîïåéñêèõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, ïîñëåäíèå íåñêîëüêî ëåò ïîñòî-
ÿííî âîçðàñòàåò. Òàê, íàïðèìåð, ñðåäíåãîäîâîé êóðñ åâðî ê äîëëàðó
â 2002 ã. ñîñòàâèë 0,9456 åâðî çà äîëëàð, â 2003 ã. — 1,1312, â 2004 ã. —
1,2439. Ïåðâûå ìåñÿöû 2005 ã. ïîêàçàëè äàëüíåéøåå óêðåïëåíèå
êóðñà åâðî ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó. Ýòî õîðîøî, òàê êàê ïîâûøàåò
ïðèòîê èíîñòðàííîãî êàïèòàëà è òîâàðîâ â ñòðàíó, íî è ÿâëÿåòñÿ
îòðèöàòåëüíûì ôàêòîðîì, ïîñêîëüêó äåøåâûå òîâàðû, ïðèáûâàþ-
ùèå â ñòðàíó, ÿâëÿþòñÿ áîëåå êîíêóðåíòîñïîñîáíûìè è íå ñîäåéñò-
âóþò ðàñøèðåíèþ ïðîèçâîäñòâà, ïðèâîäÿ ê äàëüíåéøèì íàðóøå-
íèÿìè êàê â ïëàòåæíîì áàëàíñå, òàê è â äåôèöèòå ãîñóäàðñòâåííîãî
áþäæåòà, à ñîîòâåòñòâåííî è ê êðèçèñíûì ÿâëåíèÿì â ýêîíîìèêå.
Ãëàâà 20
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ßïîíèè
20.1. Ýëåìåíòû äåíåæíîé ñèñòåìû

Äåíåæíîé åäèíèöåé ñòðàíû ÿâëÿåòñÿ èåíà. Çîëîòîé ñòàíäàðò â
ßïîíèè ñóùåñòâîâàë ñ 1897 ïî 1933 ã. Äî åãî îòìåíû îôèöèàëüíîå
ìåòàëëè÷åñêîå ñîäåðæàíèå èåíû ñîñòàâëÿëî 0,75 ã ÷èñòîãî çîëîòà.
Ñåãîäíÿ èåíà, êàê è âàëþòû äðóãèõ ñòðàí, íå èìååò îôèöèàëüíîãî
çîëîòîãî ñîäåðæàíèÿ. Äåíåæíàÿ åäèíèöà ßïîíèè äî 1953 ã. äåëèëàñü
íà 100 ñåí, à îäíà ñåíà — íà 10 ðèí. Âñëåäñòâèå âûñîêîé èíôëÿöèè
â ñòðàíå ýòî äåëåíèå áûëî óïðàçäíåíî, à ñåíû è ðèíû èçúÿòû èç
îáðàùåíèÿ.
Ñîâðåìåííîå äåíåæíîå îáðàùåíèå ñòðàíû îáñëóæèâàåòñÿ áàíê-
íîòàìè, âûïóùåííûìè â 1984, 1990 è 1993 ãã. Îíè ðàçëè÷àþòñÿ
öâåòîì ñåðèéíîãî íîìåðà: ÷åðíûé, ñèíèé è êîðè÷íåâûé ñîîòâåòñòâåí-
íî. Íîìèíàë áàíêíîò óñòàíîâëåí â ðàçìåðå 1000, 5000 è 10 000 èåí.
Íà íèõ èçîáðàæåíû ïîðòðåòû èìïåðàòîðîâ ñòðàíû: Íàöóìå, Íàòîáý
è Ôóêóäçàâà ñîîòâåòñòâåííî.
Êðîìå òîãî, äåíåæíîå îáðàùåíèå îáñëóæèâàåòñÿ ðàçìåííîé ìî-
íåòîé, èçãîòîâëåííîé èç ìåäíî-íèêåëåâûõ ñïëàâîâ, äîñòîèíñòâîì â
1, 5, 10, 50 è 100 èåí. Â îáðàùåíèè íàõîäèòñÿ òàêæå áîëüøîå êîëè-
÷åñòâî ïàìÿòíûõ ìîíåò ðàçíîãî äîñòîèíñòâà, â òîì ÷èñëå âûïîë-
íåííûõ èç äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ.
Áàíê ßïîíèè ñîãëàñíî äåéñòâóþùåìó íàöèîíàëüíîìó çàêîíîäà-
òåëüñòâó (Çàêîí îò 1889 ã.) íàäåëåí ïðàâîì ìîíîïîëüíîé (ôèäóöè-
àðíîé) áàíêíîòíîé ýìèññèè.
Ïðèíÿòîå ïîñëå îêîí÷àíèÿ Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ýìèññèîí-
íîå çàêîíîäàòåëüñòâî ñòðàíû, ïðåòåðïåâ ñóùåñòâåííûå èçìåíåíèÿ,
ïðåäóñìàòðèâàëî îãðàíè÷åíèÿ îáúåìîâ âûïóñêà áàíêíîò äëÿ ãîñó-
äàðñòâåííûõ öåëåé. Îäíàêî ïðàâèòåëüñòâî ïðè íàëè÷èè äåôèöèòà
ôèíàíñèðîâàíèÿ áþäæåòíûõ ðàñõîäîâ èìåëî ïðàâî ïåðåñìàòðèâàòü
óñòàíîâëåííûå ëèìèòû ýìèññèè äåíåã. Áàíêíîòíàÿ ýìèññèÿ ñ öå-
ëüþ êðåäèòîâàíèÿ áàíêîâ, îáåñïå÷åííàÿ êîììåð÷åñêèìè âåêñåëÿìè
è öåííûìè áóìàãàìè, à òàêæå ïîêóïêè èíîñòðàííîé âàëþòû îãðà-
íè÷åíèé ïðàêòè÷åñêè íå èìåëà. Ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíîé ýìèññèè
îñóùåñòâëÿëîñü ïðåèìóùåñòâåííî ýêîíîìè÷åñêèìè ìåòîäàìè â ðàì-
êàõ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, ïðîâîäèìîé Áàíêîì ßïîíèè, à

íå ïîñðåäñòâîì îãðàíè÷èòåëüíûõ ìåð.
Åñëè â ïåðèîä Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû äîëÿ íàëè÷íûõ äåíåã â
îáðàùåíèè âîçðîñëà ñ 30 ïî÷òè äî 60%, òî â 1950—1960-õ ãã. XX â.
äîëÿ äåïîçèòíûõ äåíåã ïðåâûñèëà äîâîåííûé óðîâåíü, ñîñòàâèâ áî-
ëåå 70%. Âûñîêèé óäåëüíûé âåñ áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà îáóñëîâëåí
îñîáåííîñòüþ ñòðóêòóðû âíóòðåííåé òîðãîâëè ñòðàíû: äîëÿ îáúåìà
îïòîâîé òîðãîâëè â íà÷àëå 1990-õ ãã. ïðåâûøàëà â 80%, ðóáåæ à
ðîçíè÷íàÿ ñîîòâåòñòâåííî íå äîñòèãàëà 20%.
Íåñìîòðÿ íà äîìèíèðîâàíèå áåçíàëè÷íîãî äåíåæíîãî îáîðîòà,
ýìèññèÿ áàíêíîò Áàíêîì ßïîíèè ïîçâîëÿåò â îïðåäåëåííîé ìåðå âîç-
äåéñòâîâàòü íà äèíàìèêó äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â ñòðàíå. Äëÿ ýòîãî
èñïîëüçóþòñÿ ìåðû êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ. Îäíàêî âîçìîæíîñòè
ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïîñðåäñòâîì íàëè÷íîé ýìèññèè
äî ñåðåäèíû 1980-õ ãã. îãðàíè÷èâàëèñü òàê íàçûâàåìîé ïîëèòèêîé ïå-
ðåêðåäèòîâàíèÿ. Îíà çàêëþ÷àëàñü â ïðåäîñòàâëåíèè íà ëüãîòíûõ óñëî-
âèÿõ êðåäèòîâ áàíêàì, êîòîðûå, â ñâîþ î÷åðåäü, êðåäèòîâàëè äðóãèå
êîðïîðàöèè â ðàçìåðàõ, ïðåâûøàþùèõ ñóììó èõ äåïîçèòîâ. Àíàëî-
ãè÷íîå âîçäåéñòâèå îêàçûâàëà è ïðàêòèêà ðàçìåùåíèÿ ãîñóäàðñòâåí-
íûõ öåííûõ áóìàã â Áàíêå ßïîíèè. Ýòè îãðàíè÷åíèÿ â ïåðèîä âûñî-
êèõ òåìïîâ ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè ñòðàíû êîìïåíñèðîâàëèñü èñïîëüçî-
âàíèåì îïðåäåëåííûõ ôîðì àäìèíèñòðàòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ.
Áîëüøîå çíà÷åíèå äëÿ ðàçâèòèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ èìåëà
ôèíàíñîâî-àäìèíèñòðàòèâíàÿ ðåôîðìà. Ôèíàíñèðîâàíèå áþäæåò-
íîãî äåôèöèòà ñòðàíû çà ñ÷åò ýìèññèè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ
áóìàã ñ êîíöà 1970-õ ãã. ñòàëî ñóùåñòâåííî ñîêðàùàòüñÿ. Ðàçìåðû
ïåðåêðåäèòîâàíèÿ òàêæå ñîêðàòèëèñü. Åñëè â 1970-õ ãã. îíè ñîñòàâ-
ëÿëè 30% àêòèâîâ Áàíêà ßïîíèè, òî â êîíöå 1980-õ — 19%.
Óñèëèÿ ïðàâèòåëüñòâà èìåëè ïîëîæèòåëüíûå ðåçóëüòàòû. Îã-
ðîìíûå ìàñøòàáû ïîñëåâîåííîé èíôëÿöèè áûëè ïðåîäîëåíû. Â
1980-õ ãã. ñðåäíåãîäîâîé òåìï ïðèðîñòà öåí ñîñòàâëÿë 0,2%, ïðè
ýòîì îïòîâûå öåíû ñíèçèëèñü íà 2,2%, à ðîçíè÷íûå âîçðîñëè íà
1,6%. Ðîñò ðîçíè÷íûõ öåí áûë ñâÿçàí ïðåæäå âñåãî ñ óäîðîæàíèåì
ïðîäîâîëüñòâåííûõ òîâàðîâ è óñëóã, ïðîèñøåäøèì îò÷àñòè èç-çà
óâåëè÷åíèÿ êîñâåííûõ íàëîãîâ. Óìåíüøåíèþ èíôëÿöèè â ýòîò ïå-
ðèîä ñïîñîáñòâîâàëî è ñíèæåíèå ìèðîâûõ öåí íà íåôòü, à òàêæå íà
îñíîâíûå âèäû ñûðüÿ.
20.2. Ðàçâèòèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ

Âàëþòíûé êóðñ èåíû â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä ñèñòåìàòè÷åñêè è
áûñòðî ñíèæàëñÿ, ãëàâíûì îáðàçîì âñëåäñòâèå èíôëÿöèè. Â 1945 ã.
îí ñîñòàâëÿë 15 èåí çà äîëëàð ÑØÀ, â 1947 ã. — 50 èåí, â 1948 ã. —
20. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ßïîíèè 535
270 èåí. Â ñòðàíå ïðàêòèêîâàëàñü ìíîæåñòâåííîñòü âàëþòíîãî êóð-

ñà, ò.å. åãî äèôôåðåíöèðîâàíèå ïî âèäàì îïåðàöèé, òîâàðíûì ãðóï-
ïàì è ðåãèîíàì. Â 1949 ã. áûë óñòàíîâëåí åäèíûé âàëþòíûé êóðñ
íà óðîâíå 360 èåí çà äîëëàð ÑØÀ, ñîõðàíÿâøèéñÿ äî 1971 ã. Ýòîò
óðîâåíü áûë èñêóññòâåííî çàâûøåí îòíîñèòåëüíî ðåàëüíîãî ïàðèòåòà
ÿïîíñêîé âàëþòû. Íî ñî âðåìåíåì êóðñ èåíû ñòàë ñîîòâåòñòâîâàòü
âàëþòíîìó ïàðèòåòó, à â 1960-õ ãã. íàáëþäàëîñü åãî ñíèæåíèå îòíî-
ñèòåëüíî ðåàëüíîãî ñîîòíîøåíèÿ âàëþò. Â ýòîò ïåðèîä äîëëàð ÑØÀ
ñòàë îáåñöåíèâàòüñÿ áîëåå âûñîêèìè òåìïàìè, ÷åì èåíà.
Â ñåðåäèíå 1971 ã. â ñâÿçè ñ êðèçèñîì äîëëàðà ÑØÀ ïðàâèòåëü-
ñòâî ßïîíèè ââåëî «ïëàâàþùèé» êóðñ èåíû. Â êîíöå ýòîãî æå ãîäà
èåíà âïåðâûå çà ïîñëåâîåííûé ïåðèîä áûëà ðåâîëüâèðîâàíà. Ïî-
âòîðíàÿ ðåâàëüâàöèÿ ÿïîíñêîé âàëþòû áûëà ïðîâåäåíà â 1973 ã. Òà-
êèì îáðàçîì, íà÷èíàÿ ñ 1970-õ ãã. êóðñ èåíû çà ðåäêèì èñêëþ÷åíè-
åì ñèñòåìàòè÷åñêè ïîâûøàëñÿ. Íàèáîëåå çíà÷èòåëüíàÿ íåóñòîé÷è-
âîñòü êóðñà ÿïîíñêîé âàëþòû îòìå÷àëàñü â ïåðèîä ñ 1979 ïî 1984 ã.,
à òàêæå â ñâÿçè ñ «àçèàòñêèì» ôèíàíñîâûì êðèçèñîì 1997 ã.:
Ãîä Êóðñ èåíû ê äîëëàðó ÑØÀ
1970 360
1980 203
1990 134
1995 100
2002 120
Åñòü äâå îñíîâíûå ïðè÷èíû ñèñòåìàòè÷åñêîãî ïîâûøåíèÿ êóðñà

èåíû â ïîñëåäíåé òðåòè XX â.
• ñòðóêòóðíàÿ ïåðåñòðîéêà ýêîíîìèêè íà áàçå ñîâðåìåííûõ
òåõíîëîãèé;
• ïîâûøåíèå êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè ÿïîíñêèõ òîâàðîâ íà âíåø-
íåì ðûíêå;
• îòíîñèòåëüíàÿ ñòàáèëèçàöèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ è öåí â
ñòðàíå.
Ðîñò êóðñà ÿïîíñêîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû â ýòîò ïåðèîä áûë
òàêæå ñâÿçàí ñ ïîëèòèêîé ÑØÀ, ñòðåìèâøèõñÿ èñêóññòâåííî ïîä-
äåðæèâàòü çàíèæåííûé êóðñ äîëëàðà äëÿ ðàñøèðåíèÿ àìåðèêàíñêîãî
ýêñïîðòà, çàòðóäíåíèÿ ÿïîíñêîãî èìïîðòà è íà ýòîé îñíîâå ñîêðà-
ùåíèÿ äåôèöèòà ñâîåãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà â ÷àñòíîñòè âî âíåø-
íåé òîðãîâëå ñ ßïîíèåé.
Äî ñåðåäèíû 1960-õ ãã. âàëþòíîå ïîëîæåíèå ñòðàíû áûëî âåñü-
ìà íåóñòîé÷èâûì. ßïîíèÿ ïåðèîäè÷åñêè ïåðåæèâàëà îñòðûå êðèçè-
ñû, íåñìîòðÿ íà ðîñò òîâàðíîãî ýêñïîðòà è ïðèòîê èíîñòðàííîãî
êàïèòàëà.
Â óñëîâèÿõ íà÷àâøåãîñÿ ïåðåñìîòðà Áðåòòîí-Âóäñêîé ìèðîâîé

âàëþòíîé ñèñòåìû è ïàäåíèÿ êóðñà àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà â íà÷àëå
1970-õ ãã. ðåçêî óâåëè÷èëñÿ ïðèòîê â ñòðàíó èíîñòðàííîãî êàïèòà-
ëà, â ÷àñòíîñòè êðàòêîñðî÷íîãî ñïåêóëÿòèâíîãî. Ïëàòåæíûé áàëàíñ
ßïîíèè ñòàë àêòèâíûì, óâåëè÷èëèñü çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû.
Â ïåðèîä 1973—1975 ãã. çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ñòðàíû ñîêðà-
òèëèñü äî 13 ìëðä äîëë., à ïëàòåæíûé áàëàíñ îïÿòü ñòàë äåôèöèò-
íûì, ÷òî áûëî ñâÿçàíî ñ ðÿäîì ìèðîâûõ ñòðóêòóðíûõ êðèçèñîâ, è
ïðåæäå âñåãî ýíåðãåòè÷åñêèì. Èìïîðò ñóùåñòâåííî ïîäîðîæàë,
êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü íàöèîíàëüíûõ òîâàðîâ ïîíèçèëàñü, óñèëèë-
ñÿ âûâîç ÿïîíñêîãî êàïèòàëà çà ãðàíèöó.
Â ïîñëåäóþùèå ãîäû êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü ÿïîíñêèõ òîâàðîâ
ñóùåñòâåííî âîçðîñëà. Ýòî ñòàëî ñëåäñòâèåì ñíèæåíèÿ èçäåðæåê
ïðîèçâîäñòâà íà îñíîâå íàó÷íî-òåõíè÷åñêîãî ïðîãðåññà, à òàêæå áëà-
ãîäàðÿ ïîëèòèêå òîâàðíîãî äåìïèíãà, ò.å. âûâîçà òîâàðîâ èç ñòðàíû
ïî áîëåå íèçêèì, ÷åì âíóòðåííèå è ìèðîâûå, öåíàì. Âíåøíåòîðãî-
âûå äîõîäû ïåðåêðûëè äåôèöèò ïî äðóãèì ñòàòüÿì ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà ñòðàíû, íåñìîòðÿ íà àêòèâíîå ïðîòèâîäåéñòâèå ñî ñòîðîíû
ÑØÀ è Çàïàäíîé Åâðîïû. Â ðåçóëüòàòå ê 1978 ã. çîëîòîâàëþòíûå ðå-
çåðâû óâåëè÷èëèñü äî 33 ìëðä äîëë. Îäíàêî óæå â 1979 ã. èç-çà ðàñ-
øèðåíèÿ âûâîçà ÿïîíñêîãî êàïèòàëà çà ãðàíèöó ïëàòåæíûé áàëàíñ
ñòðàíû áûë ñâåäåí ñ áîëüøèì äåôèöèòîì, à çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû
ñíèçèëèñü äî 20 ìëðä äîëë. Â 1980-õ è â íà÷àëå 1990-õ ãã. â ðåçóëüòà-
òå áîëüøîãî ïðîôèöèòà òîðãîâîãî áàëàíñà ñòðàíû çîëîòîâàëþòíûå
ðåçåðâû ñòàëè áûñòðî ðàñòè è ïðåâûñèëè 80 ìëðä äîëë. (òàáë. 20.1).
Òàáëèöà 20.1. Ñðàâíåíèå ñòðóêòóðû ïëàòåæíûõ áàëàíñîâ ßïîíèè

è ÑØÀ â 1993—1995 ãã., ìëðä äîëë.
Ñòðàíà Ðàçäåëû áàëàíñà
Òîðãîâûé Óñëóã è íåêîììåð- Äâèæåíèÿ êàïè- Ñàëüäî ïëàòåæ-
÷åñêèõ ïëàòåæåé òàëîâ è êðåäèòîâ íîãî áàëàíñà
ßïîíèÿ +146 +129 –104 +25
ÑØÀ –166 –156 +114 –42
Äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ è ßïîíèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ

óìåíüøèëñÿ, íî îñòàåòñÿ ñàìûì âûñîêèì ñðåäè äðóãèõ ñòðàí. ßïî-
íèÿ âûñòóïàåò êðóïíåéøèì êðåäèòîðîì â ìèðå — âûâîç äîëãîñðî÷-
íîãî êàïèòàëà ïðåâûøàåò 500 ìëðä äîëë.
Ñåãîäíÿ èåíà ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ðåçåðâíûõ âàëþò, ïîñêîëüêó
ñòðàíà ïî óðîâíþ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ çàíèìàåò âòîðîå ïîñëå
ÑØÀ ìåñòî â ìèðå. Â ýòîì êà÷åñòâå ÿïîíñêàÿ âàëþòà èñïîëüçóåòñÿ
ïðåèìóùåñòâåííî â Àçèàòñêîì ðåãèîíå.
20. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ßïîíèè 537
Âíåøíåýêîíîìè÷åñêàÿ ýêñïàíñèÿ ßïîíèè ïðîäîëæàåò ðàçâè-

âàòüñÿ. Ïîýòîìó â ÑØÀ áûëè ïðèíÿòû ïðîòåêöèîíèñòñêèå ìåðû â
îòíîøåíèè ðÿäà ÿïîíñêèõ òîâàðîâ, â ÷àñòíîñòè àâòîìîáèëåé.
Àçèàòñêèé ôèíàíñîâûé êðèçèñ 1997 ã. è ïðåäøåñòâîâàâøèé åìó
ñïàä â ÿïîíñêîé ýêîíîìèêå âûçâàëè ñíèæåíèå êóðñà èåíû ïî îò-
íîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ. Â ñåðåäèíå 1998 ã. îí ïîíèçèëñÿ ïî÷òè
äî 140 èåí çà äîëëàð, ÷òî ñòàëî ðåêîðäíî íèçêèì óðîâíåì çà ðÿä
ïðîøëûõ ëåò. Áàíê ßïîíèè ïðåäïðèíÿë êðàéíèå ìåðû, ïîòðàòèâ íà
ïîääåðæàíèå êóðñà èåíû ïðèìåðíî 10% ñâîèõ âàëþòíûõ ðåçåðâîâ
(áîëåå 21 ìëðä äîëë.). Îäíàêî ñóùåñòâåííûõ ðåçóëüòàòîâ ýòà àêöèÿ
íå ïðèíåñëà. Ïðè ýòîì ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî ñíèæåíèå êóðñà
èåíû â óñëîâèÿõ êðèçèñà â êîíå÷íîì ñ÷åòå áûëî âûãîäíî ßïîíèè.
Ñëåäñòâèåì êðèçèñà ñòàëî áàíêðîòñòâî îòäåëüíûõ èçâåñòíûõ â
ñòðàíå ïðîôåññèîíàëüíûõ ó÷àñòíèêîâ ôîíäîâîãî ðûíêà, à òàêæå
ïîíèæåíèå ìåæäóíàðîäíûìè àãåíòñòâàìè (Moody’s Investors Service
è äð.) êðåäèòíûõ ðåéòèíãîâ ðÿäà êðóïíåéøèõ ÿïîíñêèõ áàíêîâ.
Ïîñëåäíèå èìåëè ðèñêîâûå ìíîãîìèëëèàðäíûå îáÿçàòåëüñòâà â
ñòðàíàõ Àçèàòñêîãî ðåãèîíà, îõâà÷åííûõ êðèçèñîì. Äàáû èçáåæàòü
êðèçèñà áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû, Áàíê ßïîíèè â òå÷åíèå ïåð-
âîãî ïîëóãîäèÿ 1998 ã. îñóùåñòâëÿë äåíåæíóþ ýìèññèþ â ðàçìåðå
10—11% â ìåñÿö. Âîçðîñøàÿ ìàññà äåíåã â îáðàùåíèè ÿâèëàñü
ãëàâíûì âíóòðåííèì ôàêòîðîì ïîíèæåíèÿ êóðñà èåíû. Âíåøíèì
ôàêòîðîì ýòîé òåíäåíöèè ïîñëóæèëî áåãñòâî ÿïîíñêîãî êàïèòàëà â
ÑØÀ. Â îòëè÷èå îò ñòàãíèðóþùåé ÿïîíñêîé ýêîíîìèêè àìåðèêàí-
ñêèé ðûíîê â ýòîò ïåðèîä ïðåäîñòàâëÿë âîçìîæíîñòü îòíîñèòåëüíî
áûñòðîãî ïîëó÷åíèÿ äîõîäîâ.
Ñíèæåíèå êóðñà èåíû â ðåçóëüòàòå àçèàòñêîãî ôèíàíñîâîãî
êðèçèñà óâåëè÷èëî äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà ÑØÀ ñ ßïîíèåé.
Ýòè ñîáûòèÿ âûçâàëè ñåðüåçíóþ îçàáî÷åííîñòü ðÿäà àçèàòñêèõ ãî-
ñóäàðñòâ (Êîðåè, Ãîíêîíãà, Òàèëàíäà è äð.), ýêîíîìèêà è äåíåæíûå
ñèñòåìû êîòîðûõ òåñíî ñâÿçàíû ñ ÿïîíñêîé.
Â ïåðâûå ãîäû XXI â. â ßïîíèè îñîáî îñòðî íà÷àëè ïðîÿâëÿòüñÿ
ïðîáëåìû äåôëÿöèè è î÷åðåäíîãî çàìåäëåíèÿ òåìïîâ ýêîíîìè÷å-
ñêîãî ðîñòà. Ïðåäëàãàåìûå ïðàâèòåëüñòâîì ìåðû íàïðàâëåíû íà
ðåôîðìó áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ñîêðàùåíèå îãðîìíîãî áþäæåòíîãî
äåôèöèòà è äåðåãóëèðîâàíèå ýêîíîìèêè. Îïïîíåíòû ïðàâèòåëüñòâà
ðåêîìåíäóþò ïåðåéòè ê îñëàáëåíèþ ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè è îáåñ-
öåíåíèþ èåíû. Îíè ñ÷èòàþò, ÷òî ñëàáàÿ èåíà âûçîâåò ðîñò öåí è
îñòàíîâèò äåôëÿöèþ, à çàîäíî ðåøèò ïðîáëåìó ãîñóäàðñòâåííîãî
äîëãà, ñîñòàâëÿþùåãî ñåé÷àñ 130% ÂÂÏ ñòðàíû. Îáìåííûé êóðñ
èåíû ñóùåñòâåííî âûøå ðåàëüíîãî ïàðèòåòà åå ïîêóïàòåëüíîé ñïî-
ñîáíîñòè (ïðèáëèçèòåëüíî 120 è 160 èåí çà äîëëàð ÑØÀ ñåé÷àñ).
Ãëàâíîé çàáîòîé ëþáîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà äîëæíî áûòü ïîääåð-
æàíèå ñòàáèëüíîñòè öåí. Äåôëÿöèÿ, êîòîðàÿ ñåé÷àñ îõâàòèëà ßïî-
íèþ, ÿâëÿåòñÿ åùå áîëüøèì íåäîñòàòêîì, íåæåëè èíôëÿöèÿ.
Ãëàâà 21
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû
21.1. Îñíîâíûå ýòàïû ðàçâèòèÿ

äåíåæíîé ñèñòåìû
Ñîâðåìåííàÿ äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû ñòàëà ôîðìèðîâàòüñÿ
ïîñëå ïðèíÿòèÿ Êîíñòèòóöèè 1867 ã., êîòîðàÿ çàêðåïèëà îáðàçîâà-
íèå Êàíàäñêîãî ãîñóäàðñòâà.
Íà òåððèòîðèè Êàíàäû äî ñîçäàíèÿ ñîâðåìåííîãî ãîñóäàðñòâà
íå ñóùåñòâîâàëî åäèíîé äåíåæíîé ñèñòåìû. Ôðàíöóçñêàÿ êîëîíèçà-
öèÿ òåððèòîðèè ñîâðåìåííîé Êàíàäû íà÷àëàñü åùå â êîíöå XVI â.
Ïîñëå äëèòåëüíîé àíãëî-ôðàíöóçñêîé âîéíû Êàíàäà â 1763 ã. ñòàëà
àíãëèéñêîé êîëîíèåé. Âåñü ýòîò ïåðèîä â íåé ñóùåñòâîâàëî äåíåæ-
íîå îáðàùåíèå êîëîíèàëüíîãî òèïà, õàðàêòåðèçóþùååñÿ îáðàùåíèåì
äåíåæíûõ åäèíèö ðàçëè÷íûõ ñòðàí. Â îáðàùåíèè èñïîëüçîâàëèñü
èñïàíñêèå, ôðàíöóçñêèå, ïîðòóãàëüñêèå ñåðåáðÿíûå ìîíåòû, à òàêæå
áóìàæíûå ñóððîãàòû. Ìîíåòû â îãðàíè÷åííîì êîëè÷åñòâå ïîñòóïà-
ëè èç ñòðàí-ìåòðîïîëèé äëÿ îïëàòû æàëîâàíüÿ âîåííûì è êîëîíè-
àëüíîé àäìèíèñòðàöèè.
Ñ 1670 ã. âî Ôðàíöèè ñïåöèàëüíî äëÿ Êàíàäû ÷åêàíèëàñü ñå-
ðåáðÿíàÿ ìîíåòà — ñîëü, íî óäåëüíûé âåñ ýòîé äåíåæíîé åäèíèöû
âî âíóòðåííåì îáîðîòå ñòðàíû áûë íåáîëüøèì, è âñëåäñòâèå ýòîãî
çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü òîðãîâûõ îïåðàöèé îñóùåñòâëÿëàñü ïîñðåäñòâîì
ïðÿìîãî òîâàðîîáìåíà. Ñóùåñòâîâàíèå òîâàðîîáìåíà íà òåððèòîðèè
Êàíàäû â XVIII â. áûëî îáóñëîâëåíî ðÿäîì ïðè÷èí, ñðåäè êîòîðûõ
óçîñòü ëîêàëüíûõ ðûíêîâ, íåðàçâèòîñòü äîðîã è äð. Ñàì òîâàðîîáî-
ðîò íîñèë îãðàíè÷åííûé õàðàêòåð – êîëîíèàëüíûå òîðãîâöû âûìå-
íèâàëè ó ìåñòíîãî íàñåëåíèÿ ïóøíèíó, èçäåëèÿ èç êîæè è êîñòè íà
îðóæèå, àëêîãîëüíûå íàïèòêè è äðóãèå òîâàðû.
Íåêîòîðûå òîðãîâûå ôèðìû èñïîëüçîâàëè ñâîè ñîáñòâåííûå
äåíåæíûå ñóððîãàòû — «áîíû», ÷òîáû ïðîäàâàòü ìåñòíîìó íàñåëå-
íèþ òîâàðû òîëüêî â ñâîèõ ôàêòîðèÿõ.
Â XVIII â., êîãäà Êàíàäà áûëà êîëîíèåé Ôðàíöèè, â îáðàùåíèå
íàðÿäó ñ ìîíåòàìè äðóãèõ ñòðàí èñïîëüçîâàëèñü è áóìàæíûå äåíü-
ãè, êîòîðûå ýìèòèðîâàëèñü âî ôðàíöóçñêèõ êîëîíèÿõ â Ñåâåðíîé
Àìåðèêå ñ 1685 ã.
21. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû 539
Ñïåöèôè÷åñêèå óñëîâèÿ ðàçâèòèÿ Êàíàäû îêàçàëè îïðåäåëåííîå

âëèÿíèå íà ââåäåíèå â îáðàùåíèå áóìàæíûõ äåíåã, âûïóñê êîòîðûõ
áûë ñàíêöèîíèðîâàí âî ôðàíöóçñêèõ êîëîíèÿõ â Ñåâåðíîé Àìåðè-
êå. Ýòî, òàê íàçûâàåìûå «äåíüãè íà èãðàëüíûõ êàðòàõ» — áóìàæíî-
äåíåæíûå ñóððîãàòû áûëè ïðîñóùåñòâîâøèå äî îêîí÷àíèÿ êîëîíè-
àëüíîãî ãîñïîäñòâà Ôðàíöèè, èõ ïîëíîå îáåñöåíåíèå ïðîèçîøëî â
êîíöå XVIII â.
Ïîñëå ïåðåõîäà Âåëèêîáðèòàíèè ê çîëîòîìó ìîíîìåòàëëèçìó
â Êàíàäå ñ 1825 ã. îôèöèàëüíîé äåíåæíîé åäèíèöåé ñòàë ôóíò
ñòåðëèíãîâ.
Êàíàäñêèé çàêîí î äåíåæíîì îáðàùåíèè 1841 ã. ïðèçíàë ïëà-
òåæíûìè ñðåäñòâàìè íàðÿäó ñ àíãëèéñêèìè ôóíòàìè ñòåðëèíãîâ è
ôðàíöóçñêèìè ñåðåáðÿíûìè ìîíåòàìè àìåðèêàíñêèå çîëîòûå è ñå-
ðåáðÿíûå äîëëàðû.
Ñ 1870 ã. â Êàíàäå íàöèîíàëüíîé äåíåæíîé åäèíèöåé ñòàë êàíàä-
ñêèé äîëëàð, â íåé áûëà çàêðåïëåíà äåñÿòè÷íàÿ ñèñòåìà äåíåæíîãî
îáðàùåíèÿ, çîëîòîå ñîäåðæàíèå êàíàäñêîãî äîëëàðà óñòàíàâëèâàëîñü
íà áàçå àíãëèéñêîãî ôóíòà ñòåðëèíãîâ è ïðèðàâíèâàëîñü ê íåìó.
Ôàêòè÷åñêè îí ïðèðàâíèâàëñÿ ê äîëëàðó ÑØÀ, êîòîðûé èìåë òàêîå
æå çîëîòîå ñîäåðæàíèå. Ïåðâûå ñåðåáðÿíûå äîëëàðû, îò÷åêàíåííûå
â Âåëèêîáðèòàíèè, ïîÿâèëèñü â Êàíàäå â 1858 ã. Ñ 1908 ã. ìîíåòû
ñòàëè ÷åêàíèòüñÿ â Êàíàäå, â îñíîâíîì èç ñåðåáðà, çîëîòûå ìîíåòû
÷åêàíèëèñü ñ 1908 ïî 1919 ãã.
Ñ 1849 ã. â Êàíàäå ýìèññèþ áóìàæíûõ äåíåã ïðîâîäèëè âëàñòè
îòäåëüíûõ ïðîâèíöèé. Ïîñòåïåííî êîíòðîëü çà äåíåæíûì îáðàùå-
íèåì ñòàë ïåðåõîäèòü ê ôåäåðàëüíîìó ïðàâèòåëüñòâó, à â 1870 ã. ïðà-
âî ÷àñòíûõ áàíêîâ íà âûïóñê áàíêíîò áûëî îãðàíè÷åíî. Â 1871 ã.
áûë ïðèíÿò çàêîí î áàíêàõ, êîòîðûé â äàëüíåéøåì ïåðåñìàòðèâàë-
ñÿ êàæäûå äåñÿòü ëåò. Çàêîíîì áûëî îãðàíè÷åíî ïðàâî ÷àñòíûõ
áàíêîâ íà âûïóñê áàíêíîò
Ðàçìåí áàíêíîò íà çîëîòî áûë çàêîíîäàòåëüíî ïðåêðàùåí â 1914 ã.
â öåëÿõ ñîõðàíåíèÿ çîëîòîãî çàïàñà ñòðàíû. Îòìåíà çîëîòîãî ñòàíäàðòà
ïðîèçîøëà â ïåðèîä ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1930-õ ãã.
Âî âðåìÿ Âåëèêîé äåïðåññèè â 1930-õ ãã. â Êàíàäå ïðîèçîøëî
ðåçêîå ñíèæåíèå çîëîòîãî ñòàíäàðòà, ïðåäïîñûëêîé êîòîðîãî ñòàëè
îáåñöåíåíèå è çàïðåò îáìåíà áàíêíîò íà çîëîòî â 1914 ã. Íà ïðî-
òÿæåíèè 1940-õ ãã. êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà áûë æåñòêî ïðèâÿçàí ê
äîëëàðó ÑØÀ. Â 1946 ã. êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà áûë ïîâûøåí íà
10% (äî ïàðèòåòà 1 äîëë. ÑØÀ). Öåëüþ ýòîãî áûëà íåéòðàëèçàöèÿ
ðåçêîãî ïîâûøåíèÿ öåí â ÑØÀ è âëèÿíèÿ èíôëÿöèè íà ýêîíîìèêó
ñòðàíû. Îäíàêî â óñëîâèÿõ íà÷àâøåãîñÿ â 1947—1948 ãã. êðèçèñà
âûñîêèé êóðñ åùå áîëüøå óâåëè÷èâàë íàïðÿæåííîñòü ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü òîâàðîâ íà âíåøíèõ ðûíêàõ ïàäàëà.
Íà ñâîáîäíîì ðûíêå êàíàäñêèé äîëëàð êîòèðîâàëñÿ íà 7—8% íèæå

ïàðèòåòà. Â îêòÿáðå 1950 ã. âëàñòè îòìåíèëè ïàðèòåò è ââåëè êî-
ëåáëþùèéñÿ êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà, ÷òî ïðèâåëî ê äåôèöèòó
òîðãîâîãî áàëàíñà, óâåëè÷èëî íåóñòîé÷èâîñòü íàöèîíàëüíîé âàëþ-
òû. Áûëî ïðèíÿòî ðåøåíèå âîçâðàòèòüñÿ ê ïðèâÿçêå êóðñà ê àìå-
ðèêàíñêîìó äîëëàðó, êîòîðàÿ ïðîäåðæàëàñü äî 1970 ã. Â ïîñëå-
äóþùèå ãîäû ìîíåòàðíûå âëàñòè Êàíàäû âíîâü ââåëè ïëàâàþùèé
êóðñ, ÷òî ÿâèëîñü ïðè÷èíîé âàëþòíîãî êðèçèñà â 1974 ã. Ñ ýòîãî
ïåðèîäà îðãàíû ìîíåòàðíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ â êà÷åñòâå öåëåâîãî
ïîêàçàòåëÿ ñòàëè èñïîëüçîâàòü ïîêàçàòåëü äåíåæíîé ìàññû (òàðãå-
òèðîâàíèå äåíåæíîé ìàññû). Èñïîëüçîâàíèå ýòîãî ïîêàçàòåëÿ áîëåå
ýôôåêòèâíî, ÷åì ïðèìåíåíèå âàëþòíîãî êóðñà, ïðè âûñîêîé ñòåïå-
íè îòêðûòîñòè ýêîíîìèêè Êàíàäû.
Äî íà÷àëà Âòîðîé ìèðîâîé âîéíîé â äåíåæíîì îáðàùåíèè Êà-
íàäû ïðåîáëàäàëè áàíêíîòû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ïðè ýòîì äîëÿ
áàíêíîò ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà áûëà îòíîñèòåëüíî íåâåëèêà.
Ïîñëå ñîçäàíèÿ Áàíêà Êàíàäû (Öåíòðàëüíûé áàíê Êàíàäû) â 1935
ã. è åãî íàöèîíàëèçàöèè â 1938 ã. ïðîèçîøëà öåíòðàëèçàöèÿ ýìèñ-
ñèè áàíêíîò. Ïî ïðèíÿòîìó çàêîíó â òå÷åíèå 10 ëåò êîììåð÷åñêèå
áàíêè ñîêðàòèëè ýìèññèþ áàíêíîò â 4 ðàçà. Ñ 1948 ã. Áàíê Êàíàäû
îáëàäàåò èñêëþ÷èòåëüíûì ïðàâîì âûïóñêà áàíêíîò äëÿ îáðàùåíèÿ
â Êàíàäå. Çà ïåðèîä ñ 1950 ïî 1956 ã. âñå ðàíåå âûïóùåííûå áàíê-
íîòû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ áûëè âûâåäåíû èç îáðàùåíèÿ è çàìå-
íåíû íîâûìè áàíêíîòàìè Áàíêà Êàíàäû íîìèíàëîì â 1, 2, 5 10,
20, 50, 100, 500 è 1000 êàíàäñêèõ äîëëàðîâ. Ïðè ýòîì âûïóñê çîëî-
òûõ è ñåðåáðÿíûõ äîëëàðîâ îñóùåñòâëÿëñÿ â íåáîëüøèõ ðàçìåðàõ è
ïðåäíàçíà÷àëñÿ â îñíîâíîì äëÿ íóìèçìàòîâ è èíîñòðàííûõ òóðè-
ñòîâ, è ñ 1968 ã. ñåðåáðÿíûå ìîíåòû ñòàëè çàìåíÿòüñÿ íèêåëåâûìè.
Âíóòðè ñòðàíû ìåæäó ïðåäïðèÿòèÿìè è îðãàíèçàöèÿìè ïðåîá-
ëàäàåò áåçíàëè÷íàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ, ïðåîáëàäàþùèì èíñòðóìåíòîì
êîòîðîé ÿâëÿåòñÿ ÷åê. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÷åêè îáñëóæèâàþò áîëåå
90% âñåõ äåíåæíûõ ðàñ÷åòîâ. Íàëè÷íûå äåíüãè, êîòîðûå âñå åùå
èñïîëüçóþòñÿ â ðîçíè÷íîì îáîðîòå, èíòåíñèâíî âûòåñíÿþòñÿ êðå-
äèòíûìè êàðòî÷êàìè.
Îñíîâîé ñèñòåìû ÷åêîâûõ ðàñ÷åòîâ ÿâëÿåòñÿ ðàçâåòâëåííàÿ ñåòü
êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ. Â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ ïðåîáëàäàþò äåïî-
çèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ, íàñåëåíèå èñïîëüçóåò ëè÷íûå ÷åêîâûå ñ÷å-
òà, îñíîâàíèåì äëÿ âûïèñêè êîòîðûõ ÿâëÿþòñÿ ëè÷íûå ñáåðåãà-
òåëüíûå ñ÷åòà. Êëèåíò äëÿ ïîëó÷åíèÿ ÷åêà äîëæåí ïåðåâåñòè ñâîé
âêëàä íà ÷åêîâûé ñ÷åò.
Ïðîöåíò ïî òåêóùèì ñ÷åòàì íå âûïëà÷èâàåòñÿ, êëèåíò ñàì óï-
ëà÷èâàåò åæåìåñÿ÷íûå âçíîñû çà âåäåíèå òåêóùåãî ñ÷åòà, ðàçìåð
êîòîðûõ òåì ìåíüøå, ÷åì áîëüøå îñòàòîê ñðåäñòâ íà ñ÷åòå, ò.å. êëè-
åíòû áàíêà ôàêòè÷åñêè åãî êðåäèòóþò, ïîëó÷àÿ çà ýòî ïðàâî ðàñ-

ïëà÷èâàòüñÿ ÷åêàìè. Ñ êëèåíòà óäåðæèâàþò êîìèññèîííûå ïðè âû-
ïèñêå åìó ÷åêà. Ðàçìåð êîìèññèîííûõ ïðîïîðöèîíàëåí âåëè÷èíå
âûïèñàííîãî ÷åêà.
×åêîâàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ èíòåíñèâíî ðàçâèâàëàñü â ïåðèîä ïîñëå
âòîðîé ìèðîâîé âîéíû. Ïðè ýòîì ðàñ÷åòû ÷åêàìè ðàçâèâàëèñü áî-
ëåå âûñîêèìè òåìïàìè, ÷åì óâåëè÷èâàëàñü ìàññà íàëè÷íûõ äåíåã â
îáðàùåíèè. Ìîáèëüíîñòü ÷åêîâ âåñüìà âûñîêà, êàæäûé ÷åê ó÷àñòâó-
åò áîëåå ÷åì â 10 ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèÿõ, ÷òî âåäåò ê ðîñòó èçäåðæåê,
ñâÿçàííûõ ñ åãî îáñëóæèâàíèåì. Êîììåð÷åñêèå áàíêè, âíåäðÿÿ íî-
âûå ôîðìû ðàñ÷åòîâ, ïûòàþòñÿ ñíèçèòü èçäåðæêè ÷åêîîáîðîòà.
Ðàñ÷åòû ÷åêàìè ìåæäó êëèåíòàìè îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç êëè-
ðèíãîâóþ è ðàñ÷åòíóþ ñèñòåìû, â êîòîðóþ âõîäèò Áàíê Êàíàäû,
ðàñ÷åòíûå ïàëàòû àäìèíèñòðàòèâíûõ è ôèíàíñîâûõ öåíòðîâ ñòðà-
íû. Êðîìå òîãî, â íåå âõîäÿò êîììåð÷åñêèå áàíêè, à òàêæå òðàñò-
êîìïàíèè, ñáåðåãàòåëüíûå êàññû è êðåäèòíûå ñîþçû.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè èãðàþò âåäóùóþ ðîëü â êëèðèíãîâîé è
ðàñ÷åòíîé ñèñòåìàõ Êàíàäû, ÷åðåç êîòîðûå åæåãîäíî ïðîâîäèòñÿ
ñâûøå 3 ìëðä îïåðàöèé îáùåé ñòîèìîñòüþ áîëåå ÷åì 16 òðëí êà-
íàäñêèõ äîëë. Êàíàäñêàÿ ïëàòåæíàÿ ñèñòåìà ÿâëÿåòñÿ äîñòàòî÷íî
ýôôåêòèâíîé è âûñîêîàâòîìàòèçèðîâàííîé, ñ ïîñòîÿííî âîçðàñ-
òàþùèì îáúåìîì ïëàòåæåé, îñóùåñòâëÿåìûõ ñ ïðèìåíåíèåì ñàìîé
ñîâðåìåííîé òåõíèêè.
Â 1999 ã. áûëà ââåäåíà â ýêñïëóàòàöèþ íîâàÿ ñèñòåìà òàê íàçû-
âàåìûõ áîëüøèõ ïëàòåæåé (LVTS), êîòîðàÿ âî ìíîãîì ñîîòâåòñòâóåò
òðàíñåâðîïåéñêîé ñèñòåìå ðàñ÷åòîâ TARGET. LVTS îáúåäèíÿåò
ñåòü âçàèìîñâÿçàííûõ êîìïüþòåðîâ, óñòàíîâëåííûõ íà ïðåäïðèÿòè-
ÿõ, êîòîðûå âõîäÿò â Êàíàäñêóþ ïëàòåæíóþ àññîöèàöèþ, è ïðåäíà-
çíà÷åíà äëÿ âûïîëíåíèÿ ïëàòåæåé, îñóùåñòâëÿåìûõ ôèíàíñîâûìè
ó÷ðåæäåíèÿìè, ïðàâèòåëüñòâåííûìè îðãàíèçàöèÿìè è êðóïíûìè êîð-
ïîðàöèÿìè â òå÷åíèå ðàáî÷åãî äíÿ. Â ñâÿçè ñî ñïåöèôèêîé ïëàòåæåé
áîëüøîå âíèìàíèå óäåëÿåòñÿ âîïðîñàì áåçîïàñíîñòè è íàäåæíîñòè
ðàáîòû ñèñòåìû. Ñ ýòîé öåëüþ ïðåäóñìîòðåíû ìåðû ïî çàùèòå ñèñ-
òåìû îò íåñàíêöèîíèðîâàííîãî äîñòóïà, à òàêæå ðàçëè÷íûå áëîêè-
ðóþùèå óñòðîéñòâà, ãàðàíòèðóþùèå îòêëþ÷åíèå ñèñòåìû ïðè âûõîäå
èç ñòðîÿ îòäåëüíûõ åå ýëåìåíòîâ.
Áîëüøîå ðàñïðîñòðàíåíèå â Êàíàäå ïîëó÷àåò ñèñòåìà ïðåäóâå-
äîìëåííûõ ïëàòåæåé. Áàíêè çà÷èñëÿþò íà ñ÷åòà ñâîèõ êëèåíòîâ çà-
ðàáîòíóþ ïëàòó, ïðîöåíòû ïî âêëàäàì, äèâèäåíäû, ïåíñèè è îáÿ-
çóþòñÿ îïëà÷èâàòü ñ ýòèõ ñ÷åòîâ êâàðòïëàòó, ñòðàõîâûå âçíîñû,
âçíîñû â ñ÷åò ïîãàøåíèÿ ññóäû íà æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî è ò.ä.
Âíåäðåíèå ýëåêòðîííîé òåõíèêè ñïîñîáñòâîâàëî ñîçäàíèþ îá-
ùåíàöèîíàëüíîé ýëåêòðîííîé «ñèñòåìû ïåðåâîäîâ», ÷òî ïîçâîëèëî
îñóùåñòâëÿòü îïåðàöèè çà áîëåå êîðîòêîå âðåìÿ. Äàííîé ñèñòåìîé

ñâÿçàíû âñå êðåäèòíûå îðãàíèçàöèé ñòðàíû.
Ïåðñïåêòèâíûì íàïðàâëåíèåì ðàçâèòèÿ áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ
ÿâëÿþòñÿ êðåäèòíûå êàðòî÷êè. Îíè âûïóñêàþòñÿ íå òîëüêî áàíêà-
ìè, íî è òîðãîâûìè îðãàíèçàöèÿìè ïî ïðîäàæå ïðîäîâîëüñòâåííûõ
è ïðîìûøëåííûõ òîâàðîâ, òðàíñïîðòíûìè ôèðìàìè, ñäàþùèìè â
àðåíäó àâòîìîáèëè, êîìïàíèÿìè, âëàäåþùèìè áåíçîêîëîíêàìè,
îòåëÿìè.
Äðóãîå íàïðàâëåíèå ðàçâèòèÿ áàíêîâñêèõ óñëóã ñâÿçàíî ñ âûïóñ-
êîì ìíîãîöåëåâîé ïëàñòèêîâîé êàðòî÷êè, êîòîðàÿ ïîçâîëèò îñóùåñò-
âëÿòü îïåðàöèè ñ èñïîëüçîâàíèåì êðåäèòíîé è äåáåòîâîé êàðòî÷åê, à
òàêæå ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêîâñêîãî ñ÷åòà.
Ñ ó÷åòîì ðàçâèòèÿ èíôîðìàöèîííûõ è íîâûõ áàíêîâñêèõ òåõíî-
ëîãèé äàëüíåéøåå ðàçâèòèå ïîëó÷àþò òàêèå âèäû óñëóã, êàê îáñëó-
æèâàíèå êëèåíòîâ ñ èñïîëüçîâàíèåì áàíêîìàòîâ è ÷åðåç Èíòåðíåò.
Èíòåíñèâíî ðàçâèâàåìàÿ ýëåêòðîííàÿ êîììåðöèÿ, âêëþ÷àþùàÿ
øèðîêèé ñïåêòð òîâàðîâ è óñëóã, ïðåäïîëàãàåò èõ ïîêóïêó è îïëàòó
ñ èñïîëüçîâàíèåì Èíòåðíåòà. Òàêèå ïëàòåæè óñêîðÿþò ïðîöåññ îï-
ëàòû, ïîâûøàþò íàäåæíîñòü ðàñ÷åòîâ è ïîçâîëÿþò îñóùåñòâëÿòü
ïëàòåæè ÷åðåç áàíê ñ èñïîëüçîâàíèåì ïåðñîíàëüíîãî êîìïüþòåðà.
Â ïëàíå ïîèñêà íîâûõ ôîðì îáñëóæèâàíèÿ è â öåëÿõ ïðèáëè-
æåíèÿ áàíêà ê êëèåíòó êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, ñïåöèàëèçèðóþùèå-
ñÿ íà ðàáîòå ñ íàñåëåíèåì, ðàñøèðÿþò ñåòü ñâîèõ îòäåëåíèé, ðàç-
ìåùàÿ èõ íà íåñòàíäàðòíûõ ïëîùàäêàõ, â ÷àñòíîñòè â ñóïåðìàðêå-
òàõ è óíèâåðñàëüíûõ ìàãàçèíàõ.
Â Êàíàäå, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ, îäíîé èç îñíîâíûõ ïðè÷èí
âîçíèêíîâåíèÿ èíôëÿöèè â ïåðèîä ìåæäó äâóìÿ ìèðîâûìè âîéíà-
ìè ÿâëÿëàñü íåðàâíîìåðíîñòü äèíàìèêè èçìåíåíèÿ öåí òîâàðîâ.
Èíôëÿöèÿ â 1916—1920 ãã. äîñòèãëà 16—18%. Ââåäåííîå âî âðåìÿ
Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ïðÿìîå ðåãóëèðîâàíèå çàðàáîòíîé ïëàòû è
öåí, à òàêæå ôèñêàëüíàÿ ïîëèòèêà óâåëè÷åíèÿ íàëîãîâ îáåñïå÷èëè
îòíîñèòåëüíóþ ñòàáèëüíîñòü öåí è îñëàáèëè èíôëÿöèþ.
Â ïåðèîä ïîñëå Âòîðîé âîéíû â Êàíàäå íàáëþäàëèñü äâà âñïëåñêà
èíôëÿöèè, ïðè÷èíàìè êîòîðûõ ÿâèëèñü âîéíà â Êîðåå, ñûðüåâûå è
«èíâåñòèöèîííûå» áóìû, ñîïðîâîæäàâøèåñÿ ïðèòîêîì àìåðèêàí-
ñêîãî êàïèòàëà è ðàçìåùåíèåì åãî â äîáûâàþùèå îòðàñëè ñòðàíû,
óâåëè÷åíèå ýêñïîðòà â ÑØÀ ñûðüÿ è ïîëóôàáðèêàòîâ. Íà ðîñò öåí
ñóùåñòâåííîå âëèÿíèå îêàçàëî ïîâûøåíèå âîåííûõ ðàñõîäîâ.
Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû â Êàíàäå ñâÿ-

çàíû â îïðåäåëåííîé ìåðå ñ äåéñòâèåì ìîíåòàðíûõ ôàêòîðîâ. Óâå-
ëè÷åíèå äåíåæíîé ìàññû ïðîèñõîäèëî íå ñòîëüêî çà ñ÷åò äîïîëíè-
òåëüíîé ýìèññèè, ñêîëüêî â ðåçóëüòàòå óâåëè÷åíèÿ ñêîðîñòè îáðàùå-
íèÿ äåíåã, ðàñøèðåíèÿ êðåäèòîâ, âíåäðåíèÿ áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ.
Ìåæäó 1952 è 1965 ã. ñðåäíåãîäîâîå ïîâûøåíèå èíôëÿöèè ñî-
ñòàâëÿëî 1,4%, è ëèøü â òå÷åíèå ÷åòûðåõëåòíåãî ïåðèîäà èíôëÿöèÿ
ïðåâûøàëà 2%.
Ýíåðãåòè÷åñêèé è ñûðüåâîé êðèçèñû, óâåëè÷åíèå öåí íà ìèðî-
âîì ðûíêå íà ïðèðîäíîå ñûðüå è òîïëèâî ïîçâîëèëè êîðïîðàöèÿì
ïîäíÿòü öåíû íà âíóòðåííåì ðûíêå, ÷òî äàëî âîçìîæíîñòü óâåëè-
÷èòü ïðèáûëè.
Íà èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû îïðåäåëåííûì îáðàçîì ïîâëèÿëî
òàêæå óâåëè÷åíèå èçäåðæåê ïðîèçâîäñòâà è çàìåäëåíèå ðîñòà ïðî-
èçâîäèòåëüíîñòè òðóäà â ñåëüñêîì õîçÿéñòâå è â ðÿäå îòðàñëåé â ðå-
àëüíîì ñåêòîðå ýêîíîìèêè.
Íàðÿäó ñ ýòèì íà óâåëè÷åíèè èíôëÿöèè ñêàçàëîñü è ïîëîæåíèå
âî âíåøíåé òîðãîâëå. Â òîò ïåðèîä îêîëî 50% âñåõ ïîòðåáëÿåìûõ
Êàíàäîé òîâàðîâ èìïîðòèðîâàëèñü. Ê ýòîìó ñëåäóåò äîáàâèòü è ìè-
ãðàöèþ «ãîðÿ÷èõ äåíåã», êîòîðàÿ áûëà ñâÿçàíà ñî ñïåêóëÿòèâíûìè
îïåðàöèÿìè íà ìèðîâûõ âàëþòíûõ ðûíêàõ. Íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà
äèíàìèêó èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ îêàçûâàëè è òðàíñíàöèîíàëü-
íûå êîðïîðàöèè.
Ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû â ïåðèîä ñ 1969 ïî 1975 ã. ïûòàëîñü
ââåñòè îãðàíè÷åíèå íà ðîñò öåí è çàðàáîòíîé ïëàòû. Íî ýòè ìåðû
îêàçàëèñü íåýôôåêòèâíûìè, òàê êàê ïðàâèòåëüñòâî íå ñìîãëî îñ-
òàíîâèòü ìîíîïîëèè, êîòîðûå ïîä ðàçëè÷íûìè ïðåäëîãàìè óâåëè-
÷èâàëè öåíû.
Íà÷èíàÿ ñ êîíöà 1960-õ ãã. åæåãîäíîå óâåëè÷åíèå òåìïà ðîñòà èí-
ôëÿöèè ñòàëî óñêîðÿòüñÿ è äîñòèãàëî äâóçíà÷íûõ öèôð â 1974, 1975,
1981 è 1982 ãã. Ñðåäíåãîäîâîå ïîâûøåíèå èíôëÿöèè çà 1960—1969 ãã.
ñîñòàâèëî 2,5%, çà 1970—1979 ãã. — 7,4 è çà 1980—1989 ãã. — 6,5%.
Òåìï ðîñòà èíôëÿöèè äîñòèã ìàêñèìóìà â 1981 ã. — 12,5%, à ñ 1984 ïî
1989 ã. îí îñòàâàëñÿ îòíîñèòåëüíî ñòàáèëüíûì: ìåæäó 4 è 5%.
Îäíîâðåìåííî â 1989 ã. áûëè ïîâûøåíû ôåäåðàëüíûå íàëîãè
íà ðÿä òîâàðîâ è àêöèçû íà òàáàê, ñïèðòíûå íàïèòêè è áåíçèí, à
òàêæå óâåëè÷åí íàëîã ñ ïðîäàæ ïðîèçâîäèòåëåé ñ 12 äî 13,5%.
Â 1994 — 2003 ã. èíôëÿöèÿ â Êàíàäå ñíèçèëàñü äî î÷åíü íèçêî-
ãî óðîâíÿ è íå äîñòèãàëà 2% à â 2004 ã. ñîñòàâèëà 2,1%. Áîëüøàÿ íå-
äîãðóçêà ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé è îòíîñèòåëüíî âûñîêèé
óðîâåíü áåçðàáîòèöû ïîçâîëÿëè óäåøåâèòü êðåäèò áåç ðèñêà óñêîðèòü
èíôëÿöèþ. Áàíê Êàíàäû â îòäåëüíûå ãîäû ýòîãî ïåðèîäà, íàïðè-
ìåð â 1997—1998 ãã., ïîâûøàë ïðîöåíòíûå ñòàâêè â ñîîòâåòñòâèè
ñ èçìåíåíèÿìè â êðåäèòíî-äåíåæíîé ïîëèòèêå ÑØÀ, ãäå Ôåäå-

ðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ ñèñòåìà ïðèíèìàëà ìåðû ïî ïðåäîòâðàùåíèþ
èíôëÿöèîííîãî «ïåðåãðåâà» ýêîíîìèêè. Ïðè ýòîì ñòàâêè áûëè ïîä-
íÿòû ñ î÷åíü íèçêîãî óðîâíÿ, à èõ ïîâûøåíèå áûëî ñâÿçàíî ñ íåîá-
õîäèìîñòüþ óêðåïëåíèÿ ïîçèöèé íàöèîíàëüíîé âàëþòû, îñëàáëåí-
íîé áþäæåòíûìè äåôèöèòàìè íà ôåäåðàëüíîì óðîâíå è â êðóï-
íåéøèõ ïðîâèíöèÿõ ñòðàíû.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè íèêàê íå îòðåàãèðîâàëè íà äåéñòâèÿ Áàí-
êà Êàíàäû. Îíè îñòàâèëè íåèçìåííûìè ñòàâêè ïðîöåíòà ïî çà-
êëàäíûì è ïî ðàçëè÷íûì âèäàì ññóä, à ðàçìåðû ýòèõ ñòàâîê â
1997—1998 ãã. íàõîäèëèñü íà ñàìîì íèçêîì óðîâíå çà ïîñëåäíèå
òðè äåñÿòèëåòèÿ.
Ñ 1994 ã. ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû ïðèñòóïèëî ê îñóùåñòâëåíèþ
äîëãîñðî÷íîé ïðîãðàììû ëèêâèäàöèè áþäæåòíîãî äåôèöèòà. Åå
êëþ÷åâûì ýëåìåíòîì ñòàëî ïîñëåäîâàòåëüíîå è êðóïíîìàñøòàáíîå
ñîêðàùåíèå ðàñõîäîâ ïðè ñîõðàíåíèè â öåëîì ñòàáèëüíûõ ñòàâîê
íàëîãîîáëîæåíèÿ. Ïî îêîí÷àíèè 1995 ã. äåôèöèò ôåäåðàëüíîãî
áþäæåòà óìåíüøèëñÿ âïåðâûå çà äâàäöàòü ëåò. Â íà÷àëå 1997 ã. îí ñî-
ñòàâèë ìåíåå 10 ìëðä äîëë. ïî ñðàâíåíèþ ñ 42 ìëðä òðè ãîäà íàçàä.
Áëàãîäàðÿ äîâîëüíî áûñòðûì òåìïàì ðîñòà ýêîíîìèêè è îòíî-
ñèòåëüíî íèçêèì ïðîöåíòíûì ñòàâêàì íà êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ
ðûíêàõ, ïðàâèòåëüñòâî îáãîíÿåò ñîáñòâåííûé ïåðâîíà÷àëüíûé ãðà-
ôèê äâèæåíèÿ ê ñáàëàíñèðîâàííîìó áþäæåòó. Â 1997 ã. ïðàâèòåëü-
ñòâî âïåðâûå çà 25 ëåò ïîëó÷èëî âîçìîæíîñòü íå ïðèáåãàòü ê çàèì-
ñòâîâàíèþ ñðåäñòâ íà ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ.
Çàìåòíûõ óñïåõîâ â îçäîðîâëåíèè ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâ
äîáèëèñü è áîëüøèíñòâî êàíàäñêèõ ïðîâèíöèé. Ê íà÷àëó 1997 ã.
áþäæåòíûå äåôèöèòû ëèêâèäèðîâàëè ïÿòü èç äåñÿòè ïðîâèíöèé, à
åùå äâå âïëîòíóþ ïðèáëèçèëèñü ê äîñòèæåíèþ ýòîé öåëè. Ýòî ïðî-
èçîøëî íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî ôåäåðàëüíûå òðàíñôåðòû ïðîâèíöèÿì
ñîêðàòèëèñü çà òðè ïîñëåäíèõ ãîäà áîëåå ÷åì íà 15%.
Â öåëîì ïîêàçàòåëü äîëè ñóììàðíîãî äåôèöèòà áþäæåòà öåí-
òðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà è áþäæåòà ïðîâèíöèé ïî îòíîøåíèþ ê
âàëîâîìó âíóòðåííåìó ïðîäóêòó óïàë ñ 10% â 1992 ã. äî 2% â 1998 ã.
Ýòî ñóùåñòâåííî ìåíüøå ñðåäíåãî ïîêàçàòåëÿ ïî ãðóïïå ñåìè âå-
äóùèõ èíäóñòðèàëüíûõ ñòðàí.
Âìåñòå ñ òåì «â íàñëåäñòâî» îò âðåìåí ðàñòóùèõ äåôèöèòîâ îñ-
òàëàñü áîëüøàÿ íàêîïëåííàÿ çàäîëæåííîñòü. Îíà âîçðîñëà ñ 75% îò
ÂÂÏ â íà÷àëå äåñÿòèëåòèÿ äî 107% â 1995 ã. è ñîñòàâèëà ïðèìåðíî
102% â êîíöå 1997 ã. Èç âñåõ ñòðàí «áîëüøîé ñåìåðêè» ïîëîæåíèå
áûëî õóæå òîëüêî â Èòàëèè. Àáñîëþòíûå ðàçìåðû çàäîëæåííîñòè
íà÷íóò óìåíüøàòüñÿ òîëüêî ïîñëå òîãî, êàê ñóììàðíûé áþäæåòíûé
áàëàíñ îáîèõ óðîâíåé ñòàíåò ïîëîæèòåëüíûì.
Òàêèì îáðàçîì, èíôëÿöèÿ â Êàíàäå ñíèçèëàñü ñ 5,2% â 1990 ã.
äî 1,9% â 1999 ã., ïðè ýòîì â 1994 ã. åå óðîâåíü ñîñòàâëÿë 0,2% —
ñàìûé íèçêèé çà âåñü ïîñëåâîåííûé ïåðèîä. Â öåëîì ñ 1991 ã. öåíû â

Êàíàäå ïîâûøàþòñÿ çàìåòíî ìåäëåííåå, ÷åì â ÑØÀ, è èõ ïðèðîñò
íèæå ñðåäíåãî óðîâíÿ ïî ñòðàíàì «áîëüøîé ñåìåðêè». Ýòî îäíî èç
íàèáîëåå âàæíûõ âíóòðåííèõ óñëîâèé ïðîäîëæåíèÿ ìÿãêîé êðåäèòíî-
äåíåæíîé ïîëèòèêè. Óñèëåíèå ìåæäóíàðîäíîé êîíêóðåíöèè, òåõíîëî-
ãè÷åñêèå íîâîââåäåíèÿ è ðîñò ïðîèçâîäèòåëüíîñòè òðóäà ñäåðæèâàþò
ðîñò öåí íà âñåõ ñòàäèÿõ ïðîèçâîäñòâà. Ñòðåìÿñü ñîõðàíèòü è óêðåïèòü
ñâîè ïîçèöèè íà âíóòðåííèõ è âíåøíèõ ðûíêàõ, êàíàäñêèå ïðåäïðè-
ÿòèÿ ïðåæäå âñåãî ñîêðàùàþò èçäåðæêè, à íå ïîâûøàþò öåíû.
Ïî òåìïàì ðåàëüíîãî ïðèðîñòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà
(ÂÂÏ) Êàíàäà ñ 1997 ã. îòñòàâàëà òîëüêî îò ÑØÀ, íî áûëà âïåðåäè
âñåõ îñòàëüíûõ ñòðàí.
Ãîä Òåìïû ïðèðîñòà ÂÂÏ
Êàíàäû, %
1997 4,40
1998 3,30
1999 4,50
2000 4,70
2001 4,30
2002 4,50
2003 4,71
2004 4,20
Îñíîâíûå ñôåðû ýêîíîìèêè — äîáû÷à è ïåðåðàáîòêà ìèíåðàëü-

íûõ ðåñóðñîâ, ñåëüñêîå õîçÿéñòâî, ïðîèçâîäñòâî ïðîäóêòîâ ïèòàíèÿ,
ëåñíàÿ è áóìàæíàÿ ïðîìûøëåííîñòü, íåôòåãàçîâàÿ ïðîìûøëåííîñòü.
Â 2002 ã. îáúåì ÂÂÏ óâåëè÷èëñÿ íà 4,4% è ïðåâûñèë 1,2 òðëí
êàíàäñêèõ äîëëàðîâ. Â ñòðóêòóðå ÂÂÏ çà 2004 ã. äîëÿ ñåëüñêîãî
õîçÿéñòâà ñîñòàâèëà 3%, ïðîìûøëåííîñòè — 30%, ñôåðû óñëóã —
67%. Â 2005 ã. îáúåì ÂÂÏ óâåëè÷èëñÿ íà 4,3% è ñîñòàâèë
1,11400 ìëí êàíàäñêèõ äîëë. (13-å ìåñòî â ìèðå). Îáúåì ÂÂÏ
íà äóøó íàñåëåíèÿ ñîñòàâèë â òîì æå ãîäó 34 273 êàíàäñêèõ äîëë.

Â ïåðèîä ñóùåñòâîâàíèÿ çîëîòîãî ñòàíäàðòà êàíàäñêèé äîëëàð
êîòèðîâàëñÿ íà óðîâíå äîëëàðà ÑØÀ. Âàëþòíàÿ ïîëèòèêà Êàíàäû
ïîñëå ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1929—1933 ãã. áûëà îðèåí-
òèðîâàíà íà ïîîùðåíèå âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé ýêñïàíñèè è ïðè-
âëå÷åíèå â ðàçâèâàþùèåñÿ îòðàñëè êàíàäñêîé ýêîíîìèêè èíî-
ñòðàííîãî êàïèòàëà ñ îäíîâðåìåííûì îãðàæäåíèåì âíóòðåííåãî
ïðîèçâîäñòâà îò êîíêóðåíöèè èíîñòðàííûõ òîâàðîâ. Âî âòîðîé ïî-
ëîâèíå 1930-õ ãã. â ñôåðå ïðÿìûõ èíâåñòèöèé è âî âíåøíåé òîðãîâ-
ëå ïîâûñèëàñü êîíêóðåíöèÿ ìåæäó ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèåé. Ê íà-
÷àëó Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû äîëÿ èíâåñòèöèé Âåëèêîáðèòàíèè â
äîëãîñðî÷íîì êàïèòàëå Êàíàäû óìåíüøèëñÿ, à óäåëüíûé âåñ èíâå-

ñòèöèé ÑØÀ óâåëè÷èëñÿ è ñîñòàâèë îêîëî 60%.
Â ãîäû Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû îñóùåñò-
âëÿëî æåñòêóþ âàëþòíóþ ïîëèòèêó, êîòîðàÿ çàêëþ÷àëàñü â âåäåíèè
âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé è óâåëè÷åíèè êîíòðîëÿ çà îïåðàöèÿìè ñ
èíîñòðàííîé âàëþòîé. Â ïîñëåâîåííûå ãîäû Êàíàäà çàíèìàëà
òðåòüå ìåñòî ñðåäè ðàçâèòûõ êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí ïî îáúåìó
ïðîìûøëåííîãî ïðîèçâîäñòâà è îáîðîòó âíåøíåé òîðãîâëè.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî â ïåðèîä Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ýêîíî-
ìèêà Êàíàäû îñíîâûâàëàñü íà ðîñòå âîåííîãî ïðîèçâîäñòâà è çíà-
÷èòåëüíîì óâåëè÷åíèè ýêñïîðòà âîåííûõ è ñòðàòåãè÷åñêèõ òîâàðîâ
â ÑØÀ. Â ñâÿçè ñ ýòèì è ïîä äàâëåíèåì ÑØÀ â Êàíàäå â 1946 ã.
áûëà ïðîâåäåíà ñêðûòàÿ ðåâàëüâàöèÿ ïîñðåäñòâîì ôèêñàöèè â Ìå-
æäóíàðîäíîì âàëþòíîì ôîíäå êàíàäñêîãî äîëëàðà íà óðîâíå: 1 êà-
íàäñêèé äîëëàð ðàâåí äîëëàðó ÑØÀ. Ýòî ïðèâåëî â 1947 ã. ê âà-
ëþòíîìó êðèçèñó, êîòîðûé óäàëîñü ïðèîñòàíîâèòü ïîñðåäñòâîì
ââåäåíèÿ íîâûõ âàëþòíûõ îãðàíè÷åíèé è ïîëó÷åíèÿ çàéìà â ÑØÀ.
Â 1950-õ ãã. íàáëþäàëñÿ ïðèòîê â Êàíàäó èíîñòðàííûõ äîëãî-
ñðî÷íûõ êàïèòàëîâ, íà âàëþòíûõ ðûíêàõ óñèëèëàñü ñïåêóëÿöèÿ ñ
êàíàäñêèì äîëëàðîì. Ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû áûëî âûíóæäåíî ñêó-
ïàòü èíîñòðàííóþ âàëþòó íà êàíàäñêèå äîëëàðû è â 1950 ã. ïåðå-
øëî ê «ïëàâàþùåìó» êóðñó, êîòîðîå íå ïðèâåëî ê ñòàáèëèçàöèè.
Òîðãîâûé áàëàíñ ñâîäèëñÿ ñ õðîíè÷åñêèì äåôèöèòîì, ò.å. íàáëþäà-
ëîñü ïðåâûøåíèå èìïîðòà (ìàøèíû, îáîðóäîâàíèå, ïîòðåáèòåëü-
ñêèå òîâàðû) íàä ýêñïîðòîì (ïðîìûøëåííîå ñûðüå, ïðîäîâîëüñò-
âèå, ïîëóôàáðèêàòû). Â ýòîò ïåðèîä ïðîèñõîäèëè êðóïíûå ñïåêóëÿ-
òèâíûå îïåðàöèè ñ êàíàäñêèì äîëëàðîì. Â ñâÿçè ñ ýòèì äëÿ
ñîêðàùåíèÿ èìïîðòà ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû ââåëî 5—15% íàäáàâêè
íà èìïîðòíûå òîâàðû, çàêëþ÷èëî ñîãëàøåíèå ñ ÌÂÔ, ÔÐÑ è ÝÈÁ
ÑØÀ î çàéìàõ. Íî ïðåäïðèíÿòûå ìåðû íå ñìîãëè îáåñïå÷èòü ñòà-
áèëèçàöèþ êóðñà êàíàäñêîãî äîëëàðà, êîòîðûé èñïûòàë íà ñåáå íå-
ãàòèâíîå âëèÿíèå ïîòðÿñåíèé âàëþòíîãî ðûíêà.
Äî 1970 ã. îáìåííûé êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà áûë æåñòêî ïðè-
âÿçàí ê äîëëàðó ÑØÀ. Â ìàå 1970 ã. ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû îáúÿâè-
ëî, ÷òî â äàëüíåéøåì Áàíê Êàíàäû íå áóäåò îñóùåñòâëÿòü èíòåð-
âåíöèè íà âàëþòíîì ðûíêå äëÿ ïîääåðæàíèÿ ôèêñèðîâàííîãî ïà-
ðèòåòà ìåæäó êàíàäñêèì äîëëàðîì è äîëëàðîì ÑØÀ èëè êàêîãî-
ëèáî äðóãîãî çàðàíåå îáúÿâëåííîãî îáìåííîãî êóðñà. Áàíê Êàíàäû
óïðàâëÿåò îáìåííûì êóðñîì êàíàäñêîãî äîëëàðà ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ
Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ Êàíàäû, âûñòóïàÿ â äàííîì ñëó÷àå â êà-
÷åñòâå åãî àãåíòà. Áàíê Êàíàäû è Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ Êàíàäû
ñîâìåñòíî óñòàíàâëèâàþò ãðàíèöû îòêëîíåíèÿ âàëþòíîãî êóðñà,
ïðè ïðåâûøåíèè êîòîðûõ áàíê Êàíàäû îñóùåñòâëÿåò âàëþòíóþ èí-
òåðâåíöèþ â ðàçìåðå, äîñòàòî÷íîì äëÿ òîãî, ÷òîáû âåðíóòü âàëþòíûé
êóðñ â ðàìêè ïðåäâàðèòåëüíî ñîãëàñîâàííîãî «âàëþòíîãî êîðèäîðà».
Íà÷èíàÿ ñ 1980-õ ãã., âàæíåéøåé öåëüþ âàëþòíîé ïîëèòèêè

Êàíàäû áûëà ñòàáèëèçàöèÿ îáìåííîãî êóðñà êàíàäñêîãî äîëëàðà ïî
îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ. Ïðè ýòîì âëàñòè ñòðåìèëèñü ïðåäîò-
âðàòèòü óñêîðåíèå èíôëÿöèè âñëåäñòâèå ïàäåíèÿ îáìåííîãî êóðñà
íàöèîíàëüíîé âàëþòû, èìåâøåãî ìåñòî âî âòîðîé ïîëîâèíå 1970-õ
ãã. Äëÿ ñãëàæèâàíèÿ ðåçêèõ êîëåáàíèé îáìåííîãî êóðñà êàíàäñêîãî
äîëëàðà ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ òðàäèöèîííî èñïîëüçîâà-
ëîñü èçìåíåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â ñîîòâåòñòâèè ñ ðàçâèòèåì ñî-
áûòèé íà äåíåæíîì è ôèíàíñîâîì ðûíêàõ ÑØÀ, ïîäêðåïëåííîå
âàëþòíîé èíòåðâåíöèåé Áàíêà Êàíàäû.
Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ è âàëþòíàÿ ïîëèòèêà Êàíàäû íàïðàâëåíà
íà óêðåïëåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû, êîòîðîå äîñòèãàåòñÿ ñ ïîìî-
ùüþ êîíòðîëÿ çà èíôëÿöèåé è ñòàáèëèçàöèåé îáìåííîãî êóðñà êà-
íàäñêîãî äîëëàðà. Äëÿ ýòîãî Áàíê Êàíàäû óñòàíàâëèâàåò öåëåâûå
îðèåíòèðû äëÿ òåìïîâ èíôëÿöèè è îñóùåñòâëÿåò âìåøàòåëüñòâî íà
âàëþòíûõ ðûíêàõ â îáìåí íà èíîñòðàííûå âàëþòû.
Òàêèì îáðàçîì, çàäà÷à Áàíêà Êàíàäû â âàëþòíîé ñôåðå çàêëþ-
÷àåòñÿ â ïðîâåäåíèè îïåðàöèé ïî ñãëàæèâàíèþ ÷ðåçìåðíî ðåçêèõ
êîëåáàíèé îáìåííîãî êóðñà êàíàäñêîãî äîëëàðà è íåéòðàëèçàöèè
íåîáîñíîâàííîãî äàâëåíèÿ íà íåãî. Ïðè ýòîì îáúåìû âàëþòíûõ
èíòåðâåíöèé Áàíêà Êàíàäû ÿâëÿþòñÿ îòíîñèòåëüíî íåáîëüøèìè,
íî ïîñòîÿííûìè.
Â íà÷àëå 1970-õ ãã. ïðîèçîøëî îñëàáëåíèå ïîçèöèé àìåðèêàíñêî-
ãî äîëëàðà, êîòîðîå ïðèâåëî â ýòîò ïåðèîä ê âðåìåííîìó óêðåïëåíèþ
êàíàäñêîãî äîëëàðà. Óëó÷øèëîñü ñîñòîÿíèå òîðãîâîãî è ïëàòåæíîãî
áàëàíñà, êîòîðîå â îïðåäåëåííîé ìåðå áûëî ñâÿçàíî ñ îáìåíîì ïî-
øëèíàìè âî âçàèìíîé òîðãîâëå àâòîìîáèëÿìè è çàïàñíûìè ÷àñòÿìè
(ñîãëàøåíèå îò 10 ÿíâàðÿ 1965 ã.), èçìåíèâøåãî ñòðóêòóðó êàíàä-
ñêîãî ýêñïîðòà è èìïîðòà.
Ìèðîâîé ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ 1974—1975 ãã. ïîñëóæèë ïðè-
÷èíîé âàëþòíîãî êðèçèñà â Êàíàäå è äåôèöèòà ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ñîêðàòèëèñü, êóðñ êàíàäñêîãî äîëëàðà óñòà-
íîâèëñÿ íà ñàìîì íèçêîì çà ïîñëåâîåííûé ïåðèîä óðîâíå: 1 êàíàä-
ñêèé äîëëàð = 0,8965 äîëë. ÑØÀ.
Â êîíöå 1980-õ ãã. Êàíàäà èñïîëüçîâàëà ðåãóëÿðíûå âàëþòíûå èí-
òåðâåíöèè (íàðÿäó ñî çíà÷èòåëüíûìè èíîñòðàííûìè çàèìñòâîâà-
íèÿìè) äëÿ ñîçäàíèÿ äîñòàòî÷íûõ ðåçåðâîâ èíîñòðàííîé âàëþòû.
Äî 1998 ã. âàëþòíûå ðåçåðâû Êàíàäû áûëè íåçíà÷èòåëüíûìè, íî â
1987—1988 ãã. âàëþòíûå ðåçåðâû òîëüêî äîëëàðîâ ÑØÀ óâåëè÷è-
ëèñü áîëåå ÷åì â 2 ðàçà: ñ 6 ìëðä äîëë. ÑØÀ â 1987 ã. äî 13 ìëðä
äîëë. â 1988 ã.
Â ýòîò ïåðèîä ïðîèçîøëè çíà÷èòåëüíûå èçìåíåíèÿ â èìïîðòå
èíîñòðàííîãî äîëãîñðî÷íîãî êàïèòàëà. Ñ îäíîé ñòîðîíû, íàáëþ-
äàëñÿ îòëèâ ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé, à ñ äðóãîé — êðóï-
íûå êàíàäñêèå êîìïàíèè íà÷èíàëè èíòåíñèâíî âêëàäûâàòü êàïèòàë
çà ãðàíèöåé. Â ýòè ãîäû âàæíûì êàíàëîì ïîñòóïëåíèÿ äîëãîñðî÷-
íîãî êàïèòàëà ñòàëî ðàçìåùåíèå êðóïíûõ îáëèãàöèîííûõ çàéìîâ â

èíâàëþòå èëè êàíàäñêèõ äîëëàðàõ â ÑØÀ è Çàïàäíîé Åâðîïå, ò.å.
ñôåðà ïðèìåíåíèÿ êàíàäñêîãî äîëëàðà ðàñøèðÿëàñü. Â öåëîì æå
êàíàäñêèé äîëëàð êàê âàëþòà ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ èñïîëüçóåòñÿ
â îãðàíè÷åííûõ ìàñøòàáàõ. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ ñïåöèôèêîé âíåøíå-
ýêîíîìè÷åñêèõ ñâÿçåé Êàíàäû è ÑØÀ.
Â 1996 ã. ïîëîæèòåëüíîå âíåøíåòîðãîâîå ñàëüäî Êàíàäû áûëî
ðåêîðäíûì — ïîðÿäêà 40 ìëðä êàíàäñêèõ äîëë. (28,4 ìëðä â 1995 ã.).
Áëàãîäàðÿ ýòîìó âïåðâûå çà 12 ëåò ñëîæèëñÿ ïîëîæèòåëüíûé ïëà-
òåæíûé áàëàíñ. Â 1997 ã. ââèäó áûñòðîãî ðîñòà èìïîðòíûõ ïîñòàâîê
â Êàíàäó ïëþñîâîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà óìåíüøèëîñü, à ïëà-
òåæíûé áàëàíñ áûë ñâåäåí ñ äåôèöèòîì. Îäíàêî â öåëîì ïîñëå-
äóþùèå ãîäû ñîñòîÿíèå âíåøíèõ ðàñ÷åòîâ çàìåòíî óëó÷øèëîñü ïî
ñðàâíåíèþ ñ íà÷àëîì 1990-õ ãã.
Îäíîé èç îñîáåííîñòåé, îòëè÷àþùåé Êàíàäó îò áîëüøèíñòâà
äðóãèõ ïðîìûøëåííî-ðàçâèòûõ ñòðàí, çàêëþ÷àåòñÿ â áîëüøîì óäåëü-
íîì âåñå äîáûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè â åå âàëîâîì âíóòðåííåì
ïðîäóêòå. Òàê êàê ñûðüå ñîñòàâëÿåò çíà÷èòåëüíóþ ÷àñòü ýêñïîðòà, óñ-
ëîâèÿ òîðãîâëè äëÿ Êàíàäû âñåãäà óëó÷øàþòñÿ â ïåðèîäû ïîâûøå-
íèÿ ìèðîâûõ öåí íà ñûðüå è óõóäøàþòñÿ â ïåðèîäû èõ ïàäåíèÿ.
Áîëåå 2/3 âíåøíåòîðãîâîãî îáîðîòà Êàíàäû ïðèõîäèòñÿ íà
ÑØÀ è â ðàñ÷åòàõ èñïîëüçóåòñÿ äîëëàð ÑØÀ. Åñëè â 1989—1991 ãã.
â Ñîåäèíåííûå Øòàòû íàïðàâëÿëîñü 77—79% êàíàäñêîãî ýêñïîðòà,
òî â 1997—2004 ãã. ýòîò ïîêàçàòåëü ñîñòàâëÿë 80—84%.
Â 1998 ã. ïðåèìóùåñòâåííàÿ çàâèñèìîñòü êàíàäñêîé ýêîíîìèêè
îò àìåðèêàíñêîé â çíà÷èòåëüíîé ìåðå çàùèòèëà åå îò íåáëàãîïðèÿò-
íûõ òåíäåíöèé â ìèðîâîì õîçÿéñòâå. Ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêèé
êðèçèñ â Àçèè è ïàäåíèå ìèðîâûõ öåí íà ñûðüåâûå òîâàðû â òå ãî-
äû, áåçóñëîâíî, çàòîðìîçèëè òåìïû õîçÿéñòâåííîãî ðîñòà â Êàíàäå.
Îäíàêî ñîõðàíåíèå äîñòàòî÷íî âûñîêîãî ñïðîñà ÑØÀ íà åå ýêñ-
ïîðòíûå òîâàðû ïîääåðæàëî äåëîâóþ àêòèâíîñòü. Â öåëîì â 1998 ã.
ñòîèìîñòíîé îáúåì ýêñïîðòà èç Êàíàäû óâåëè÷èëñÿ â ðåàëüíîì èñ-
÷èñëåíèè âñåãî íà 2%. Ïðè ýòîì èìïîðò ñîêðàòèëñÿ íà 0,4%, à àê-
òèâíîå ñàëüäî âíåøíåé òîðãîâëè òîâàðàìè ñîñòàâèëî 11 ìëðä äîëë.
ïî ñðàâíåíèþ ñ ïî÷òè 18 ìëðä â 1997 ã.
Â öåëîì â 1999—2004 ãã. íà ýêñïîðòíûå ïîñòàâêè â ÑØÀ ïðè-
øëîñü îêîëî 25% âñåãî ÂÂÏ Êàíàäû ïî ñðàâíåíèþ 15% â 1989 ã.
Îñîáåííî îùóòèìîé ïðèâÿçêà ê àìåðèêàíñêîìó ðûíêó ñòàëà â äâóõ
êðóïíåéøèõ ïî ÷èñëåííîñòè íàñåëåíèÿ è õîçÿéñòâåííîìó ïîòåíöèà-
ëó ïðîâèíöèÿõ: â Îíòàðèî äîëÿ ýêñïîðòà â ÑØÀ ñîñòàâëÿåò òåïåðü
40% ÂÂÏ, à â Êâåáåêå – 24%. Ïîäîáíûé, î÷åíü âûñîêèé óðîâåíü çà-
âèñèìîñòè îò îäíîãî òîðãîâîãî ïàðòíåðà, êîíå÷íî æå, äåëàåò Êàíàäó
î÷åíü óÿçâèìîé îò êîëåáàíèé ýêîíîìè÷åñêîé êîíúþíêòóðû â ÑØÀ.
Ñâÿçè ñ âíåøíèì ìèðîì âñåãäà èãðàëè î÷åíü âàæíóþ ðîëü â õî-
çÿéñòâåííîì ðàçâèòèè Êàíàäû. Â 1990-å ãã., â óñëîâèÿõ ãëîáàëèçà-
öèè ìèðîâîé ýêîíîìèêè è â ðåçóëüòàòå âñòóïëåíèÿ â ñèëó ñ 1 ÿíâà-

ðÿ 1994 ã. äîãîâîðà î çîíå ñâîáîäíîé òîðãîâëè ìåæäó Êàíàäîé,
ÑØÀ è Ìåêñèêîé, ýêîíîìèêà Êàíàäû ñòàëà êàê íèêîãäà îòêðûòîé.
Îáúåì êàíàäñêîãî ýêñïîðòà â ìèíóâøåì äåñÿòèëåòèè âîçðîñ ïðè-
ìåðíî â 2 ðàçà. Åãî óäåëüíûé âåñ â ÂÂÏ ñòðàíû íà ñîâðåìåííîì
ýòàïå ïðåâûøàåò 42% ïî ñðàâíåíèþ ñ 27% â êîíöå 1980-õ ãã.
Óðîâåíü ýêñïîðòíîé îðèåíòèðîâàííîñòè êàíàäñêîé ýêîíîìèêè —
îäèí èç ñàìûõ âûñîêèõ â ìèðå. Â ÑØÀ, íàïðèìåð, îí ñîñòàâëÿåò
îêîëî 24%. Îñíîâíûå ñòàòüè ýêñïîðòà: àâòîìîáèëè è êîìïëåêòóþ-
ùèå ê íèì, ìàøèíîñòðîèòåëüíîå, òðàíñïîðòíîå, òåëåêîììóíèêà-
öèîííîå îáîðóäîâàíèå, öåëëþëîçà, äðåâåñèíà, ãàçåòíàÿ áóìàãà,
àëþìèíèé, ýëåêòðîýíåðãèÿ, ïðèðîäíûé ãàç, ñûðàÿ íåôòü. Ïðè ýòîì
â ñòðóêòóðå êàíàäñêîãî ýêñïîðòà ïðîèçîøëè ïîçèòèâíûå ñäâèãè:
äîëÿ ìàøèí è îáîðóäîâàíèÿ ïîâûñèëàñü ñ 28% â 1980 ã. äî 45% â
2004 ã.1), òîãäà êàê äîëÿ ñûðüåâûõ òîâàðîâ óïàëà ñ 60 äî 35%.
Èçáåæàâ ãëîáàëüíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ñïàäà â 2001 ã. Êàíàäà èí-
òåíñèâíî ðàçâèâàåòñÿ. Â 2002—2004 ãã. ýòîò êðóïíåéøèé òîðãîâûé
ïàðòíåð ÑØÀ ïîêàçàë áîëåå ñèëüíûå, ÷åì îæèäàëîñü, ðåçóëüòàòû ïî
óðîâíþ ñíèæåíèÿ áåçðàáîòèöû, æèëèùíîìó ñòðîèòåëüñòâó, ðîçíè÷íîé
òîðãîâëå è ïðîèçâîäñòâó. Îïèðàÿñü íà äàííûå ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà
ñòðàíû, Bank of Canada ïåðâûì ñðåäè ãîñóäàðñòâ «ñåìåðêè» ïîäíÿë â
àïðåëå 2002 ã. ïðîöåíòíóþ ñòàâêó äî 2,25% ñ ïðåæíèõ 2%.
Ñíèæåíèå ñòàâîê — îäèí èç ñïîñîáîâ ñòèìóëÿöèè âÿëîé ýêî-
íîìèêè, à èõ ïîäúåì, êàê ïðàâèëî, îçíà÷àåò, ÷òî òåìïû ýêîíîìèêè
ñòàëè ðàñòè. È äàæå îòíîñèòåëüíî ñëàáàÿ êàíàäñêàÿ âàëþòà íà÷àëà
óêðåïëÿòüñÿ, ïîäíÿâøèñü äî ñàìîé âûñîêîé çà ïîñëåäíèå ãîäû â
2002—2003 ãã. îòìåòêè áîëåå 70 àìåðèêàíñêèõ öåíòîâ çà êàíàäñêèé
äîëëàð (äëÿ ñðàâíåíèÿ: â ÿíâàðå 2002 ã. ýòî ñîîòíîøåíèå ñîñòàâëÿ-
ëî 62,02 öåíòà çà êàíàäñêèé äîëëàð). Â òî æå âðåìÿ 2002—2004 ãã.
óâåëè÷èâàëñÿ ïðîôèöèò ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà.
Íàðÿäó ñ ýòèì ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî çíà÷èòåëüíîå ïîâûøåíèå
êóðñà êàíàäñêîãî äîëëàðà âìåñòå ñ çàìåäëåíèåì òåìïîâ ðîñòà ìèðî-
âîé ýêîíîìèêè è íåñáàëàíñèðîâàííîñòüþ ìèðîâûõ ôèíàíñîâûõ ïî-
òîêîâ ìîãóò çíà÷èòåëüíîãî ñîêðàòèòü îáúåìû ýêñïîðòà ñòðàíû, êî-
òîðûé ÿâëÿåòñÿ çíà÷èìîé ÷àñòüþ ÂÂÏ Êàíàäû.
Ïî èìåþùèìñÿ äàííûì Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíîãî ôîíäà, â
2004 ã. Êàíàäà ëèäèðîâàëà ïî òåìïàì ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ñðåäè
íàèáîëåå ðàçâèòûõ èíäóñòðèàëüíûõ ñòðàí ìèðà. Îäíàêî íåêîòîðûå
ïðîáëåìû îñòàþòñÿ. Òàê, ìåäëåííûå òåìïû ðîñòà â ÑØÀ âëèÿþò
íà ýêîíîìèêó Êàíàäû, ïîñêîëüêó áîëåå 80% êàíàäñêîãî ýêñïîðòà
èäåò â ýòó ñòðàíó, õîòÿ äîëÿ Êàíàäû â îáùåì îáúåìå àìåðèêàíñêîãî
ýêñïîðòà ñîñòàâëÿåò âñåãî 20—25%.
1 http://www.cagada.ru.
Ãëàâà 22
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Èòàëèè

Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Èòàëèè çà ñâîå ìíîãîâåêîâîå ñóùåñòâîâàíèå
ïðåòåðïåëà íåìàëî èçìåíåíèé. Äëÿ íåå áûëè õàðàêòåðíû è ïåðèîäû
ìîíîìåòàëëèçìà, è ïåðèîä áèìåòàëëèçìà, êîòîðûé îíà ñîâìåñòíî ñ
Ôðàíöèåé, Áåëüãèåé è Øâåéöàðèåé ïûòàëàñü ñîõðàíèòü ïðè ïîìî-
ùè ìåæäóíàðîäíîãî ñîãëàøåíèÿ — òàê íàçûâàåìîãî Ëàòèíñêîãî
ìîíåòíîãî ñîþçà â 1865 ã. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì ñîãëàøåíèåì áûëà
ïðåäóñìîòðåíà ñâîáîäíàÿ ÷åêàíêà ìîíåò èç îáîèõ ìåòàëëîâ ñ óñòà-
íîâëåíèåì çàêîííîãî öåííîñòíîãî ñîîòíîøåíèÿ ìåæäó çîëîòîì è
ñåðåáðîì 1:15,5. Îäíàêî áèìåòàëëèçì óæå íå ñîîòâåòñòâîâàë òðåáî-
âàíèÿì äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ è áûë çàìåíåí ñ 1895 ã. íà çîëîòîìî-
íåòíûé ñòàíäàðò.
Äåíåæíîé åäèíèöåé Èòàëèè ñòàíîâèòñÿ ëèðà (100 ÷åíòåçèìî). Â
îáîðîò áûëè ââåäåíû ìîíåòû äîñòîèíñòâîì 10, 20, 50, 100 ëèð, çî-
ëîòîé ïàðèòåò óñòàíîâëåí â 0,290323 ã çîëîòà çà îäíó ëèðó.
Â ãîäû Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû è â ïåðèîä âïëîòü äî 1923 ã. Èòà-
ëèÿ îòêàçàëàñü îò ñâîáîäíîãî ðàçìåíà áàíêíîò íà çîëîòî. Çîëîòîé
ñòàíäàðò áûë âîññòàíîâëåí â âèäå çîëîòîñëèòêîâîãî ñòàíäàðòà ëèøü â
1928 ã. Â 1933 ã. Èòàëèÿ ïðèñîåäèíèëàñü ê çîëîòîìó áëîêó — ãðóïïå
åâðîïåéñêèõ ñòðàí (Ôðàíöèè, Ãîëëàíäèè, Áåëüãèè, Øâåéöàðèè) ïî
ïîääåðæàíèþ äåéñòâóþùåãî çîëîòîãî ñòàíäàðòà ïðè íåèçìåííûõ ïà-
ðèòåòàõ èíîñòðàííûõ âàëþò. Íî óæå â 1936 ã. ïàðèòåò ñíèçèëñÿ äî
0,046772 ã, à ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû Èòàëèÿ ïåðåñòàëà ôèêñè-
ðîâàòü çîëîòîå ñîäåðæàíèå ëèðû â ÌÂÔ, òàê êàê âûñîêàÿ èíôëÿöèÿ
ïîòðåáîâàëà ñíèæåíèÿ åå êóðñà ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó. Âïîñëåäñò-
âèè êóðñ ñíèçèëñÿ äî 1628 ëèð çà äîëëàð ÑØÀ. Èç-çà âûñîêîãî îáåñ-
öåíåíèÿ ëèðû ðàçìåíà íà ÷åíòåçèìî íå ñòàëî. Â ñèëó ýòîãî áûëî ðå-
øåíî, âî-ïåðâûõ, íå îñóùåñòâëÿòü ðàçìåíà íà ÷åíòåçèìî è, âî-âòîðûõ,
âûïóñêàòü áàíêíîòû ìèíèìàëüíûì äîñòîèíñòâîì 100 ëèð.
Äëÿ Èòàëèè áûëè õàðàêòåðíû íå òîëüêî áàíêíîòû (êðåäèòíûå
äåíüãè), íî è áóìàæíûå äåíüãè, âûïóñêàåìûå êàçíà÷åéñòâîì. Ê íèì
îòíîñÿòñÿ ìåëêèå äåíüãè (äîñòîèíñòâîì ìåíåå 1000 ëèð).
22. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Èòàëèè 551
Êóðñ ëèðû áûë óñòàíîâëåí ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó â 1949 ã. è,

îñòàâàÿñü íåèçìåííûì â òå÷åíèå 22 ëåò âïëîòü äî 1972 ã., ñîñòàâëÿë
625 ëèð çà 1 äîëë. ÑØÀ. Çîëîòîå ñîäåðæàíèå áûëî óñòàíîâëåíî â
1960 ã. è ñîñòàâèëî 0,001422 ã. Â 1979 ã. Èòàëèÿ âîøëà â ÅÂÑ è óñòà-
íîâèëà êóðñ ïî îòíîøåíèþ ê ýêþ — 1148,15 ëèð. Ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã.
â Èòàëèè ëèðà ïåðåñòàëà ñóùåñòâîâàòü, è îñíîâíîé äåíåæíîé åäèíè-
öåé ñòàë åâðî, âûòåñíèâ ëèðó èç áåçíàëè÷íîãî îáîðîòà, à çàòåì ñ 1 ÿí-
âàðÿ 2002 ã. è èç íàëè÷íîãî îáîðîòà. Îáìåí ïðîèñõîäèë ïî êóðñó
1926,27 ëèð çà îäèí åâðî.
Äåíåæíàÿ ìàññà Èòàëèè â 1975 ã. ñîñòàâèëà áîëåå 114 òðëí ëèð, â
1989 ã. — áîëåå 166 òðëí, â 1996 ã. — îêîëî 830 òðëí ëèð. Â 1997 ã. â
ñîîòâåòñòâèè ñ ïðîãðàììîé ïîñòåïåííîãî ïåðåõîäà ê åâðîïåéñêîé
äåíåæíîé åäèíèöå åâðî â Èòàëèè áûëî ââåäåíî â îáîðîò 0,5 ìëðä
åâðî. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â îáîðîòå íàõîäèòñÿ ñåìü âèäîâ áàíêíîò
íîìèíàëîì îò äî 500 åâðî è âîñåìü ìîíåò äîñòîèíñòâîì îò îäèí åâ-
ðîöåíòà äî 2 åâðî.
Ýìèññèîííûì öåíòðîì âûñòóïàåò Áàíê Èòàëèè, êîòîðîìó áûëî
ïðåäîñòàâëåíî òàêîå ïðàâî òîëüêî â 1926 ã. Äî ýòîãî ñóùåñòâîâàëî
ïÿòü ýìèññèîííûõ èíñòèòóòîâ. Ñ 1893 ã. èõ ñòàëî òðè — Áàíê Èòà-
ëèè â Ðèìå, Áàíê Íåàïîëÿ, Áàíê Ñèöèëèè. Ýìèññèÿ äåíåã îñóùå-
ñòâëÿåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ íîðìàìè, óñòàíîâëåííûìè çàêîíîì ÅÖÁ
ïîä íàáëþäåíèåì êàçíà÷åéñòâà. Â Ãëàâíîì óïðàâëåíèè êàçíà÷åéñò-
âà ñóùåñòâóåò ñïåöèàëüíûé îòäåë, â ôóíêöèè êîòîðîãî âõîäèò êîí-
òðîëü çà äåíåæíûì îáðàùåíèåì, âûïóñêîì áàíêíîò è áóìàæíûõ
äåíåã, çàìåíîé ñòàðûõ äåíåã.
Ðåøåíèå î âûïóñêå áàíêíîò ïðèíèìàåòñÿ ïîñëå èçó÷åíèÿ ñïðî-
ñà íà íàëè÷íûå äåíüãè â çàâèñèìîñòè îò âåëè÷èíû àêòèâà ïëàòåæ-
íîãî áàëàíñà, ïîòðåáíîñòåé êàññû êàçíà÷åéñòâà, èíòåíñèâíîñòè îá-
ðàùåíèÿ ê öåíòðàëüíîìó áàíêó êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé. Â êà÷åñòâå
îáåñïå÷åíèÿ íîâîãî âûïóñêà ìîãóò âûñòóïàòü ëèáî èíîñòðàííàÿ âà-
ëþòà, ëèáî êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ è äîëãîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå
îáÿçàòåëüñòâà íîâûõ âûïóñêîâ, ëèáî êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ è ãîñó-
äàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, íàõîäÿùèåñÿ â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ.
Îêîí÷àòåëüíîå ðåøåíèå î íîâîì âûïóñêå ïðèíèìàåòñÿ ðóêîâî-
äñòâîì êàçíà÷åéñòâà (â ïîñëåäíåå âðåìÿ íà îñíîâå öåëåâûõ îðèåí-
òèðîâ), à íà öåíòðàëüíûé áàíê âîçëàãàåòñÿ ìàòåðèàëüíîå îñóùåñòâ-
ëåíèå äåíåæíîé ýìèññèè. Äëÿ òåõíè÷åñêèõ ðàáîò ïî ïîäãîòîâêå è
ïå÷àòàíèþ äåíåã Áàíê Èòàëèè èìååò ñîáñòâåííîå ïðåäïðèÿòèå. Ìî-
íåòû èçãîòàâëèâàþòñÿ íà ìîíåòíîì äâîðå.
Ïëàòåæè íà òåððèòîðèè Èòàëèè îñóùåñòâëÿþòñÿ â íàëè÷íîé è
áåçíàëè÷íîé ôîðìàõ. Â êà÷åñòâå áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ øèðîêîå ðàñ-
ïðîñòðàíåíèå èìåþò æèðîðàñ÷åòû, êîòîðûå âíà÷àëå îñóùåñòâëÿëèñü
÷åðåç ñïåöèàëüíûå æèðîáàíêè, à çàòåì ÷åðåç êîììåð÷åñêèå áàíêè è
ñáåðåãàòåëüíûå êàññû. Ñóùíîñòü ýòèõ ðàñ÷åòîâ ñîñòîèò â ïåðå÷èñëå-
íèè äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïðè ïîìîùè ñïåöèàëüíûõ æèðîïðèêàçîâ. Â
öåëîì â Èòàëèè øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå èìååò íàëè÷íûé îáîðîò.

Îñíîâíàÿ äîëÿ ïîêóïîê ïðèõîäèòñÿ íà íàëè÷íûå äåíüãè.
Ñóùåñòâîâàíèå äâóõ ôîðì ðàñ÷åòîâ ïðèâîäèò ê òîìó, ÷òî ñîâî-
êóïíàÿ äåíåæíàÿ ìàññà èñ÷èñëÿåòñÿ êàê ñóììà íàëè÷íûõ äåíåã, áàí-
êîâñêèõ äåïîçèòîâ (áåññðî÷íûõ òåêóùèõ ñ÷åòîâ) ïðåäïðèÿòèÿ, ñáåðå-
ãàòåëüíûõ äåïîçèòîâ, âëàäåëüöû êîòîðûõ ïîëó÷àþò ïî íèì ÷åêîâóþ
êíèæêó, ñðî÷íûõ è áåññðî÷íûõ ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ, ñðî÷íûõ òå-
êóùèõ ñ÷åòîâ.
Íàèáîëåå ÷àñòî â ñòàòèñòèêå èñïîëüçóþòñÿ äâà àãðåãàòà äåíåæíîé
ìàññû: Ì1 — íàëè÷íûå äåíüãè è òåêóùèå áàíêîâñêèå ñ÷åòà (â ìëðä
ëèð) è Ì2 — Ì1 ïëþñ âñå âèäû áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ.
22.2. Îñîáåííîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ Èòàëèè

êàê ÷ëåíà Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà
Èòàëèÿ âñåãäà áûëà àêòèâíûì ó÷àñòíèêîì ìèðîâîãî âàëþòíîãî
ðûíêà. Óæå â 1865 ã. îíà íàðÿäó ñ Ôðàíöèåé, Áåëüãèåé, Øâåéöàðèåé
ó÷ðåäèëà Ëàòèíñêèé ìîíåòíûé ñîþç, îñíîâíûì òðåáîâàíèåì êîòîðî-
ãî áûëî ñâîáîäíîå õîæäåíèå â ýòèõ ñòðàíàõ ëþáûõ äåíåæíûõ çíàêîâ
ñòðàí-ó÷àñòíèö. Âïîñëåäñòâèè Èòàëèÿ ñòàíîâèòñÿ ÷ëåíîì ÌÂÔ.
Â óñëîâèÿõ ñîâðåìåííîé âàëþòíîé ñèñòåìû Èòàëèÿ ïðèäåðæè-
âàåòñÿ ðåæèìà ñàìîñòîÿòåëüíîãî ñâîáîäíîãî «ïëàâàíèÿ» âàëþòû ïî
îòíîøåíèþ ê äðóãèì âàëþòàì. Íåñìîòðÿ íà ýòî, â Èòàëèè ñ 1961 ã.
äåéñòâóþò îãðàíè÷åíèÿ (ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ ÌÂÔ) ïî ââîçó è âûâîçó
íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Âàëþòíûé êîíòðîëü îñóùåñòâëÿåòñÿ Èòàëüÿí-
ñêèì âàëþòíûì áþðî.
Ïðîöåññû èíòåãðàöèè, ïðîèñõîäÿùèå â Åâðîïå, çàòðîíóëè è
Èòàëèþ. Â 1969 ã. íà âñòðå÷å ëèäåðîâ ñòðàí, âîøåäøèõ â ÅÝÑ ïðè
åãî ñîçäàíèè (Áåëüãèÿ, Èòàëèÿ, Ôðàíöèÿ, Ëþêñåìáóðã, Íèäåðëàí-
äû, ÔÐÃ), áûëà îïðåäåëåíà öåëü åäèíîé âàëþòíîé ñèñòåìû. Â ñî-
îòâåòñòâèè ñ íåé åäèíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà äîëæíà áûëà áûòü
ñôîðìèðîâàíà â 1978 ã. Îäíàêî îñóùåñòâëåíèå ýòîãî ïðîåêòà áûëî
îòëîæåíî. 13 ìàðòà 1979 ã. Èòàëèÿ âîøëà â åäèíóþ âàëþòíóþ ñèñòåìó.
Ãîä Êóðñ ëèðû
ïî îòíîøåíèþ ÝÊÞ
1980 1189
1985 1448
1990 1522
1991 1533,2
1992 1595,5
1993 1841,2
1994 1915,1
1996 1906
22. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Èòàëèè 553
Êóðñ ëèðû áûë óñòàíîâëåí íà óðîâíå 1148,15 ëèð çà ýêþ. Â äàëü-

íåéøåì êóðñ ëèðû íà÷àë êîëåáàòüñÿ (ñì. íèæå).
Êðèçèñ íà÷àëà 1990-õ ãã. äëÿ Èòàëèè ñòàë òÿæåëûì èñïûòàíè-
åì. Ïåðèîä 1992—1933 ãã. õàðàêòåðèçîâàëñÿ íåñêîëüêèìè äåâàëü-
âàöèÿìè ëèðû. Â êîíöå 1992 ã. Èòàëèè ïðèøëîñü âûéòè èç ÅÂÑ.
Ïîçèòèâíûå ñäâèãè íàìåòèëèñü òîëüêî â 1995 ã., êîãäà äîõîäû ãî-
ñóäàðñòâà âîçðîñëè íà 1,2% ÂÂÏ ñ îäíîâðåìåííûì ñíèæåíèåì
ðàñõîäîâ íà 2,7%. Äàëüíåéøåå îçäîðîâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàí-
ñîâ ñòàëî íåâîçìîæíûì áåç îñîáûõ ìåð ïî ïðåñå÷åíèþ íàëîãîâûõ
ïðàâîíàðóøåíèé è óñèëåíèÿ êîíòðîëÿ çà ðàñõîäàìè ãîñóäàðñòâåííîãî
áþäæåòà. Îäíàêî â îòëè÷èå îò ñòðàí ñî ñòàáèëüíîé ýêîíîìèêîé (íà-
ïðèìåð ÔÐÃ) â 1996 ã. â Èòàëèè íàáëþäàëîñü àêòèâíîå ñàëüäî ïëà-
òåæíîãî áàëàíñà — 42 ìëðä äîëë. (3—5% ÂÂÏ). 29 íîÿáðÿ 1996 ã.
Èòàëèÿ âíîâü ïðèñîåäèíèëàñü ê ÅÂÑ.
Êîíöåïöèÿ åäèíîé âàëþòû îáðåëà ðåàëüíûå î÷åðòàíèÿ íà
âñòðå÷å ãëàâ ãîñóäàðñòâ — ÷ëåíîâ ÅÑ â Äóáëèíå â äåêàáðå 1996 ã. Â ñî-
îòâåòñòâèè ñ ýòîé êîíöåïöèåé åäèíàÿ âàëþòà åâðî äîëæíà áûëà
áûòü ââåäåíà ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã., ïðè÷åì âíà÷àëå â áåçíàëè÷íîé
ôîðìå, à ñ 2002 ã. — â íàëè÷íîé.
Â Èòàëèè ïåðåõîä ê åâðî ðàññìàòðèâàëñÿ êàê ñâîåîáðàçíûé íà-
öèîíàëüíûé íàäïàðòèéíûé èìïåðàòèâ. Çà ýòî âûñòóïàëà ëåâîöåí-
òðèñòñêàÿ êîàëèöèÿ. Äëÿ ââåäåíèÿ â îáîðîò åâðî ñòðàíà äîëæíà îò-
âå÷àòü îïðåäåëåííûì êðèòåðèÿì:
1) äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà íå äîëæåí ïðåâûøàòü
3% ÂÂÏ;
2) ãîñóäàðñòâåííûé äîëã íå äîëæåí ïðåâûøàòü 60% ÂÂÏ;
3) ãîäîâàÿ èíôëÿöèÿ äîëæíà áûòü íå áîëåå ÷åì íà 1,5 ïðîöåíò-
íûõ ïóíêòà ê óñðåäíåííîìó óðîâíþ èíôëÿöèè â òðåõ ñòðàíàõ ÅÑ ñ
íàèáîëüøåé ñòàáèëüíîñòüþ öåí (â 1996 ã. — 3—3,3%);
4) ñðåäíÿÿ íîìèíàëüíàÿ âåëè÷èíà äîëãîñðî÷íîé ïðîöåíòíîé
ñòàâêè äîëæíà áûòü íå áîëåå ÷åì íà 2 ïðîöåíòíûõ ïóíêòà ê óñðåä-
íåííîìó óðîâíþ ýòèõ ñòàâîê â òðåõ ñòðàíàõ ÅÑ ñ íàèáîëüøåé ñòà-
áèëüíîñòüþ öåí (â 1996 ã. — 9%);
5) ñîáëþäåíèå óñòàíîâëåííûõ ïðåäåëîâ êîëåáàíèé â ñóùåñòâóþùåì
â ÅÑ ìåõàíèçìå ñòàáèëèçàöèè îáìåííûõ âàëþòíûõ êóðñîâ (ÅÐÌ-1).
Â 1996 ã. Èòàëèÿ ñîîòâåòñòâîâàëà òîëüêî îäíîìó èç ïÿòè êðèòå-
ðèåâ — ó÷àñòâîâàëà â ÅÑ è åå âàëþòà áûëà äîñòàòî÷íî ñòàáèëüíîé.
Ïî âñåì îñòàëüíûì ïîêàçàòåëÿì îíà ñóùåñòâåííî âûõîäèëà çà îãî-
âîðåííûå ïðåäåëû. Íàïðèìåð, ïî èòîãàì 1996 ã. Èòàëèÿ èìåëà äå-
ôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà 6,8% ÂÂÏ (íå áîëåå 3% ÂÂÏ),
à ãîñóäàðñòâåííûé äîëã — 124% ÂÂÏ (60% ÂÂÏ).
Èòàëèÿ ïðèäåðæèâàëàñü êîíöåïöèè ïðèáëèçèòåëüíîãî âûïîë-
íåíèÿ òðåáîâàíèé, òàê êàê â ïðîòèâíîì ñëó÷àå åé ïðèøëîñü áû
ïðèíÿòü ðåøåíèå î äîïîëíèòåëüíîé áþäæåòíîé ýêîíîìèè â 26 òðëí

ëèð. Òåì íå ìåíåå îíà öåëåíàïðàâëåííî ãîòîâèëà ñåáÿ ê ââåäåíèþ â
1999 ã. åâðî. Íà 1997 ã. áûë ñôîðìèðîâàí ÷ðåçâû÷àéíûé áþäæåò,
îðèåíòèðîâàííûé íà êðèòåðèè ïðèñîåäèíåíèÿ ê åâðî, â êîòîðûé
áûëè çàëîæåíû ïîèñòèíå äðàêîíîâñêèå ìåðû ïî ñîêðàùåíèþ ãîñó-
äàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ è ñîáèðàåìîñòè íàëîãîâ. Ðåñòðèêöèîííàÿ ïî-
ëèòèêà ïðàâèòåëüñòâà, îãðàíè÷åíèå ðîñòà çàðàáîòíîé ïëàòû è âûñîêèå
ïðîöåíòû ïðèâåëè ê ñíèæåíèþ ÷àñòíîãî ïîòðåáëåíèÿ. Îíî óïàëî â
1996 ã. íà 0,8%. Òåìïû ðîñòà ÂÂÏ çàìåäëèëèñü. Â 1997 ã. îáúåì
ïðîèçâîäñòâà âûðîñ íà 2,7% ïî ñðàâíåíèþ ñ 1996 ã. Èòàëèÿ ãàñèëà
äåôèöèò ÷ðåçâû÷àéíûì «åâðîïåéñêèì íàëîãîì» (òàáë. 22.2).
Òàáëèöà 22.2. Ïîêàçàòåëè Èòàëèè â ñîîòâåòñòâèè ñ êðèòåðèÿìè,

îïðåäåëåííûìè äëÿ ââåäåíèÿ åâðî
Äåôèöèò Ãîñóäàðñòâåííûé Òåìïû Óðîâåíü

Ãîä áþäæåòà, % äîëã, % èíôëÿöèè ïðîöåíòíûõ
îò ÂÂÏ îò ÂÂÏ ñòàâîê
1994 9 126 5,6 —

1996 6,6 124 3,4 11,8
1997 3,3 122 3,4
È ñ ò î ÷ í è ê : ÌÝ è ÌÎ. 1997. ¹ 10.
Äëÿ ïðîâåäåíèÿ áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ â åâðî Èòàëèÿ íàðÿäó ñ

äðóãèìè ñòðàíàìè ñîçäàëà åäèíóþ ñèñòåìó ðàñ÷åòîâ ÒÀÐÃÅÒ ïðè
ïîìîùè ñïåöèàëüíîé ñâÿçè. Êðîìå òîãî, äëÿ ââåäåíèÿ íàëè÷íûõ
ðàñ÷åòîâ â åâðî â Èòàëèè, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ, áûëè ïðîâåäåíû
èíôîðìàöèîííûå êàìïàíèè äëÿ îçíàêîìëåíèÿ ãðàæäàí ñ íîâîé äå-
íåæíîé åäèíèöåé, ìåæäó ñòðàíàìè ïðîèñõîäèë îáìåí èíôîðìàöè-
åé. Â øêîëüíûå ïðîãðàììû âêëþ÷èëè êóðñû, ïîñâÿùåííûå åâðî.
Ââåäåíèå åâðî, åñòåñòâåííî, ïîòðåáîâàëî çàòðàò. Îñíîâíóþ òÿ-
æåñòü ïðèíÿëè íà ñåáÿ áàíêîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ, êîòîðûå ìîäèôè-
öèðîâàëè êîìïüþòåðíûå ñèñòåìû îáðàáîòêè äàííûõ è îáñëóæèâà-
íèÿ êëèåíòîâ, à ê 2002 ã. ïîëíîñòüþ çàìåíèëè àâòîìàòû äëÿ âûäà÷è
äåíåã è ïðîâåðêè êóïþð.
Â öåëîì, íåñìîòðÿ íà êîëîññàëüíûå ðàñõîäû, ñâÿçàííûå ñ âíå-
äðåíèåì íîâîé äåíåæíîé åäèíèöû, è íà îòêëîíåíèå îò íåîáõîäè-
ìûõ êðèòåðèåâ, Èòàëèÿ ââåëà åâðî ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. â ÷èñëå ïåð-
âûõ 15 ñòðàí.
Ãëàâà 23
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ

Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ — îäíà èç äðåâíåéøèõ ñèñòåì
ìèpîâîé öèâèëèçàöèè, îíà èìååò 4000-ëåòíþþ èñòîðèþ è ïðåòåð-
ïåëà ìíîãèå èçìåíåíèÿ. Ïðàêòè÷åñêè â òå÷åíèå âñåé ñâîåé ìíîãî-
ëåòíåé èñòîðèè Êèòàé äëÿ ðàñ÷åòà ïî êðóïíûì ñóììàì ïîëüçîâàëñÿ
çîëîòîì, ñåðåáðîì è øåëêîì. Äëÿ ïîâñåäíåâíûõ òðàò â Êèòàå äîë-
ãîå âðåìÿ èñïîëüçîâàëèñü áðîíçîâûå ìîíåòû ñ êâàäðàòíûì îòâåð-
ñòèåì â ñåðåäèíå1 îâàëüíîé è äðóãèõ ôîðì (áðîíçîâûå ìîíåòû âî
II â. äî í.ý. îòëèâàëèñü â Êèòàå â âèäå ëîïàò, íîæåé êîëîêîëü÷èêîâ,
ìóçûêàëüíûõ èíñòðóìåíòîâ). Â 500 ãã. í.ý. ïðîèçîøëî âûòåñíåíèå
áðîíçîâûõ äåíåã áîëåå äåøåâûìè — æåëåçíûìè. Ïåðâûå ìåäíûå äåíü-
ãè â Êèòàå áûëè âûïóùåíû â VI â.
Êèòàé ïåðâûì â ìèðå ñòàë èñïîëüçîâàòü áóìàæíûå äåíüãè, õîòÿ
ïîëüçîâàëèñü áóìàæíûìè äåíüãàìè êèòàéöû â ïîëíîì îáúåìå òîëü-
êî â òå÷åíèå 300 ëåò, îõâàòûâàþùèõ ïðàâëåíèå äèíàñòèè Ñóí, ßí è
Ìèí. Èìåëè ìåñòî è äðóãèå ñëó÷àè âûïóñêà áóìàæíûõ äåíåã, êàê
ïðàâèëî, ïðîèçâåäåííûõ îêêóïàöèîííûìè âëàñòÿìè èëè â ýêñòðåí-
íûõ ñèòóàöèÿõ, íî òàêèå äåíåæíûå çíàêè ñóùåñòâîâàëè â òå÷åíèå
î÷åíü êîðîòêèõ ïðîìåæóòêîâ âðåìåíè.
Íà ïåðâûå ãîäû ïðàâëåíèÿ äèíàñòèè Þàíü ïðèøëîñü ñàìîå
øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå áóìàæíûõ äåíåã (îòêóäà è ïîøëî íàçâà-
íèå — «þàíü»). Êóïþðû ýìèòèðîâàëèñü ñ íåîãðàíè÷åííûì ñðîêîì
äåéñòâèÿ è êîíâåðòèðîâàëèñü â ñåðåáðî, çîëîòî èëè áðîíçó. Ïðè
ýòîì, áûëî çàïðåùåíî ñâîáîäíîå õîæäåíèå çîëîòà è ñåðåáðà â êà÷å-
ñòâå ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà. Äëÿ ïîääåðæàíèÿ îáîðîòà íàëè÷íûõ äå-
íåã ïðàâèòåëüñòâî òðåáîâàëî óïëàòû íåêîòîðûõ íàëîãîâ áàíêíîòà-
ìè, à íå íàòóðàëüíûì òîâàðîì. Âàëþòà äèíàñòèè Þàíü íàõîäèëàñü
â ñâîáîäíîì îáðàùåíèè ïî âñåé ñòðàíå, ÷òî îáåñïå÷èëî îïðåäåëåí-
íûé ïåðèîä öåíîâîé ñòàáèëüíîñòè.
1 Ñëîâî «cash» (àíãë. — «íàëè÷íûå») èìååò êèòàéñêîå ïðîèñõîæäåíèå è îáîçíà-
÷àåò êðóãëûå áðîíçîâûå ìîíåòû ñ êâàäðàòíûìè äûðî÷êàìè.

Íî áóìàæíûå äåíüãè âíîâü ñòàëè îáåñöåíèâàòüñÿ è çàìåíÿòñÿ

ðåàëüíûìè äåíüãàìè ïðè î÷åðåäíîé âîéíå ïðîòèâ íàöèîíàëèñòè÷å-
ñêè íàñòðîåííîé îïïîçèöèè. Ïîïûòêè âåðíóòü áóìàæíûå äåíüãè â
îáîðîò áûëè íåóäà÷íûìè, ïîýòîìó â íà÷àëå XVI â. îíè çàêîí÷èëè
ñâîå ñóùåñòâîâàíèå îäíîâðåìåííî ñ óñèëåíèåì âëèÿíèÿ êîíñåðâà-
òèâíîé äèíàñòèè Ìàí÷ó.
Íàðÿäó ñ áóìàæíûìè äåíüãàìè è áîëåå äëèòåëüíûé ïåðèîä,
ïðàêòè÷åñêè â òå÷åíèå âñåé ñâîåé ìíîãîëåòíåé èñòîðèè Êèòàé
ïîëüçîâàëñÿ çîëîòîì, ñåðåáðîì è øåëêîì äëÿ ðàñ÷åòà ïî êðóïíûì
ñóììàì è áðîíçîé äëÿ ïîâñåäíåâíûõ òðàò.
Â óñëîâèÿõ ñåðåáðÿíîãî ìîíîìåòàëëèçìà, êîòîðûé îáåñïå÷èâàë
óìåðåííûé, íî ñòàáèëüíûé ðîñò ýêîíîìèêè, Êèòàé ïðîñóùåñòâîâàë
300 ëåò. Ñòîðîííèêè áóìàæíîé âàëþòû â ýòîò ïåðèîä æåñòîêî
ïðåñëåäîâàëèñü. Ëÿíû ñåðåáðà èñòîðè÷åñêè ëåæàëè â îñíîâå äå-
íåæíîé ñèñòåìû Êèòàÿ. Â XIX â. ÷åðåç «îïèóìíûå âîéíû» âìåñòå
ñ áàíêàìè è êîíâåðòèðóåìîé âàëþòîé àíãëè÷àíå ðàçâàëèëè ñåðåá-
ðÿíûé ñòàíäàðò è âíîâü ðàñïðîñòðàíèëè íà Êèòàé áóìàæíûå
äåíüãè. Â 1889 ã. áûëà ïðîâåäåíà äåíåæíàÿ ðåôîðìà, â ðåçóëüòàòå
êîòîðîé Êèòàé ââåë ó ñåáÿ ìîíåòíóþ ñèñòåìó íà áàçå ìåêñèêàíñêîãî
äîëëàðà. 1 êèòàéñêèé äîëëàð (îêîëî 24 ã. ñåðåáðà) — ïî-êèòàéñêè
þàíü ñòàë — ðàâíÿòüñÿ 100 öåíòàì (ôûíÿì). Äî ÿíâàðñêîé ðåôîðìû
1994 ã. â Êèòàå ñóùåñòâîâàëè äâå ðàçíîâèäíîñòè þàíåé: «íàðîäíûå»
(êðàñíûå, ò.å. òå, êîòîðûå â îáðàùåíèè ñåé÷àñ) è «âàëþòíûå» (çåëå-
íûå, ïðåäíàçíà÷åííûå â îñíîâíîì äëÿ èíîñòðàíöåâ — ÷òî-òî òèïà
ñåðòèôèêàòîâ è ÷åêîâ áûâøèõ â ñâîå âðåìÿ â ÑÑÑÐ ìàãàçèíîâ «Áå-
ðåçêà»). Åñòåñòâåííî íà ÷åðíîì ðûíêå «çåëåíûå» þàíè ñòîèëè íà-
ìíîãî áîëüøå «êðàñíûõ». Áîëüøå «çåëåíûå» þàíè (Foreign Exchenge
Certificatesb — FEC) íå âûïóñêàþòñÿ, íî ïðèíèìàþòñÿ âñåìè òîð-
ãîâûìè ïðåäïðèÿòèÿìè ñòðàíû íàðàâíå ñ «íàðîäíûìè». Íî ìíî-
ãèå æèòåëè îòäàëåííûõ ðàéîíîâ íèêîãäà íå ñëûøàëè î òàêèõ äå-
íåæíûõ åäèíèöàõ1.
Äåíåæíàÿ åäèíèöà ñîâðåìåííîé Êèòàéñêîé Íàðîäíîé Ðåñïóáëèêè
þàíü (æýíüìèíüáè)2 äåëèòñÿ íà 10 öçÿî (èëè ìàî), ðàâíûõ 100 ôûíü
(ôýíü). Â 1933 ã. þàíü îáúÿâëåí åäèíîé äåíåæíîé åäèíèöåé ÊÍÐ. Ñå-
ãîäíÿ â Êèòàå â îáðàùåíèè íàõîäÿòñÿ ñëåäóþùèå êóïþðû: 1, 2, 5, 10,
50 è 100 þàíåé; 1, 2 è 5 öçÿî; 1, 2 è 5 ôýíü. Îíè âûïîëíåíû â ðàçëè÷-
íûõ îòòåíêàõ êðàñíîãî öâåòà, íà áóìàãå è ÿâëÿþòñÿ åäèíñòâåííûì
îôèöèàëüíûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì íà òåððèòîðèè ÊÍÐ3.
1 http://www.lardi-trans.com/perevozki/trans/china.php
2 Þàíü — äðàãîöåííàÿ ðàêóøêà; æåíüìèíüáè — íàðîäíûå äåíüãè.
3 Ôàëüøèâûå þàíè ïðàêòè÷åñêè íåèçâåñòíû èç-çà æåñòîêèõ ìåñòíûõ çàêîíîâ äëÿ
ôàëüøèâîìîíåò÷èêîâ.
23. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ 557
Ñîâðåìåííûé þàíü ââåäåí â îáðàùåíèå â ÿíâàðå 1994 ã., ïîñëå

ïðîâåäåííîé äåâàëüâàöèè. Îôèöèàëüíûé êóðñ çà 1 äîëë. óñòàíîâëåí
áûë â 8,7 þàíÿ. Ñ ýòîãî âðåìåíè îí äîëãî äåðæàëñÿ óñòîé÷èâî è
íåèçìåííî. Ìåòîäàìè îïðåäåëåíèÿ îïòèìàëüíîãî äëÿ õîçÿéñòâà âà-
ëþòíîãî êóðñà áûëî åãî ðåãóëèðîâàíèå â ñîîòâåòñòâèè ñ óðîâíåì
èíôëÿöèè è ñîñòîÿíèåì ïëàòåæíîãî áàëàíñà, íå ïðèíèìàÿ âî âíè-
ìàíèå íèêàêèå âàëþòû, êðîìå âåäóùåé. Ïðè îïðåäåëåíèè êóðñà è
ïðîöåíòíîé ñòàâêè íå ó÷èòûâàëàñü «ñâîáîäíàÿ èãðà ðûíî÷íûõ ñèë»
è îí ôèêñèðîâàëñÿ. Òàêîé ïîäõîä ïîçâîëèë ñîõðàíèòü âûñîêóþ
êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè þàíÿ.
Îáìåííûé êóðñ þàíÿ ê ãîíêîíãñêîìó äîëëàðó áûë óñòàíîâëåí
êàê 100 ê 106 (íîæíèöû â 6 ôûíåé — êîïååê — îáåñïå÷èâàëè ïðè-
áûëüíîñòü êðîññ-âàëþòíûõ îïåðàöèé), ÷òî áîëåå äåñÿòèëåòèÿ ïî-
çâîëèëî þàíþ ñëåãêà «ïëàâàòü» âîêðóã öèôðû 7,8 1. Òàê áûëà ñëî-
æåíà ñâÿçêà òðåõ ñèë: àìåðèêàíñêèé äîëëàð (âðàã), ãîíêîíãñêèé
äîëëàð (ñîþçíèê)1 è ñîáñòâåííî íàðîäíûé þàíü. Íàöèîíàëüíàÿ âà-
ëþòà Êèòàÿ ñ 1993 ã. ïðèâÿçàíà ê àìåðèêàíñêîìó äîëëàðó ïî ôèê-
ñèðîâàííîìó êóðñó. Äî ýòîãî êóðñ þàíÿ áûë êðàéíå íåñòàáèëüíûì.
Äâàæäû — â êîíöå 1980-õ è â ñåðåäèíå 1990-õ ãã. — ïðîèñõîäèëà
çíà÷èòåëüíàÿ äåâàëüâàöèÿ þàíÿ.
Ïëàòåæè þàíÿìè îñóùåñòâëÿþòñÿ êàê â íàëè÷íîé, òàê è â áåç-
íàëè÷íîé ôîðìå. Äëÿ õàðàêòåðèñòèêè ñòðóêòóðû äåíåæíîé ìàññû
èñïîëüçóåòñÿ ñèñòåìà äåíåæíûõ àãðåãàòîâ. Ì0 — íàëè÷íûå äåíüãè,
Ì1 — íàëè÷íûå äåíüãè â îáðàùåíèè è ñðåäñòâà íà òåêóùèõ áàí-
êîâñêèõ ñ÷åòàõ, Ì2 — äåíåæíàÿ ìàññà, âêëþ÷àþùàÿ íàëè÷íûå
äåíüãè â îáðàùåíèè âíå áàíêîâñêîé ñèñòåìû è áåçíàëè÷íûå äåíü-
ãè (òàáë. 23.1).
Ìàñøòàáû íàñûùåíèÿ äåíüãàìè Êèòàÿ õàðàêòåðèçóþòñÿ ñëå-
äóþùèìè öèôðàìè: â 1978 ã., àãðåãàò Ì0 ñîñòàâëÿë â ÊÍÐ ëèøü
6%, Ì1—26%, à Ì2—32% îò ÂÂÏ. Ê êîíöó 2001 ã. îñòàòêè äåíåæ-
íîé ìàññû â øèðîêîì ïîíèìàíèè ñîñòàâëÿëè 15,8 òðëí þàíåé
(ïðèðîñò íà 14,4 %), îáúåì îñòàòêîâ äåíåæíîé ìàññû â óçêîì ïî-
íèìàíèè — 6 òðëí þàíåé (ïðèðîñò íà 12,7 %). Îáúåì îñòàòêîâ íà-
ëè÷íûõ äåíåã, íàõîäÿùèõñÿ â îáðàùåíèè, — 1,6 òðëí þàíåé (ïðèðîñò
íà 7,1 %). Â 2003 ã. àãðåãàò Ì2 âûðîñ äî 19,4 òðëí þàíåé (íà 18,5%),
http://www.vladimir-vetrov.ru/collection/papers/China/index.htm
1 Ðîëü ãîíêîíãñêîãî äîëëàðà êàê òðåòüåé ñèëû îïðåäåëÿåòñÿ òåì, ÷òî, âî-ïåðâûõ,
Ãîíêîíã áûë è îñòàåòñÿ êðóïíåéøèì ôèíàíñîâûì öåíòðîì Àçèè, ãäå ðàñïîëîæå-
íû ïåðâîêëàññíûå ìèðîâûå áàíêè, à âî-âòîðûõ, åùå ñ 1951 ã., êîãäà ÎÎÍ èç-çà
âîéíû â Êîðåå íàëîæèëà ýìáàðãî íà òîðãîâëþ ñ Êèòàåì, èìåííî Ãîíêîíã âûïîë-
íÿåò ôóíêöèþ «óïîëíîìî÷åííîãî ïîñðåäíèêà» ÊÍÐ â òîðãîâëå, èíâåñòèðîâàíèè
íà êîíòèíåíò è ïîëó÷åíèè Êèòàåì èíîñòðàííûõ òåõíîëîãèé (îêîëî ïîëîâèíû
âíåøíåòîðãîâîãî îáîðîòà è âàëþòíûõ ïëàòåæåé ÊÍÐ ïðîõîäÿò ÷åðåç Ãîíêîíã, â
òðåòüèõ, ñ 1994 ïî 1997 ã. ïðîèçîøåë âîçâðàò Ãîíêîíãà â þðèñäèêöèþ Ïåêèíà.
Ì1 — äî 7,1 (20,1%), Ì0 — äî 1,7 òðëí þàíåé (10,1%). Ïðè ýòîì

ïðèðîñò ÂÂÏ Êèòàÿ â 2003 ã. ñîñòàâèë 8,2%1. Ïî ïîäñ÷åòàì, â 2004 ã.
äåíåæíàÿ ìàññà âîçðîñëà â Êèòàå íà 14,5% (â íà÷àëå ãîäà åå ðîñò
ïðîãíîçèðîâàëñÿ íà óðîâíå 17%). Ýòî ñóùåñòâåííî íèæå ðåêîðäíî-
ãî ïîêàçàòåëÿ 2003 ã. — 21,6%. Ïðè ýòîì îáúåì êðåäèòîâ â íàöèî-
íàëüíîé âàëþòå óâåëè÷èëñÿ íà 2,2 òðëí þàíåé, ÷òî íà 500 ìëðä þà-
íåé ìåíüøå ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ãîäîì.
Òàáëèöà 23.1. Äèíàìèêà äåíåæíûõ àãðåãàòîâ Êèòàÿ (Ì0 Ì1 Ì2)
Ãîä Ì0 Ì1 Ì2
ìëðä òåìï ìëðä òåìï ìëðä òåìï
þàíåé ðîñòà, þàíåé ðîñòà, þàíåé ðîñòà,
% % %
1997 1017,76 115,6 3482,63 122,1 9 099,53 119,6
1998 1120,42 110,0 3895,37 111,8 10 449,85 114,8
1999 1345,55 120,1 4583,72 117,7 11 989,79 114,7
2000 1465,27 108,9 5314,72 115,9 13 461,03 112,3
2001 1568,88 107,1 5987,16 112,7 15 830,19 117,6
2002
(I ïîëó-
ãîäèå) 1509,74 6314,4 16,960,12
È ñ ò î ÷ í è ê : ×æóíãî òóíöçè ÷æàéÿî. www. pbc. gov. en. 2002.11.07. Å. 78;
Statistical figure.//www.pbc.cn.2002.11.07.
Â 2005 ã. îáúåì îñòàòêîâ äåíåæíîé ìàññû â øèðîêîì ïîíèìà-

íèè (Ì2) è â óçêîì ïîíèìàíèè (Ì1) âîçðîñ íà 15%2. Â ïîñëåäíèå
ãîäû ðîñò äåíåæíîãî ñíàáæåíèÿ â ñòðàíå ïîääåðæèâàåòñÿ íà óðîâíå
14—15%3 è ïðèìåðíî âäâîå âûøå ðîñòà ÂÂÏ.
Íà êîíåö ìàðòà 2007 ã. îáúåì îñòàòêîâ ýìèññèè äåíåæíîé ìàñ-
ñû Ì2 ñîñòàâèë 36,4 òðëí þàíåé (ñ ïðèðîñòîì íà 17,27%), äåíåæ-
íîé ìàññû Ì1 — 12,79 òðëí þàíåé (ñ ïðèðîñòîì íà 19,81 %), äå-
íåæíîé ìàññû Ì0 — 2,74 òðëí þàíåé (ñ ïðèðîñòîì íà 16,68%)4.
Ðîñò ýìèññèè äåíåæíîé ìàññû â ñîâðåìåííîì Êèòàå ÿâëÿåòñÿ óìå-
ðåííûì è â îñíîâíîì ñîîòâåòñòâóåò ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó ñòðàíû.
Â ðåçóëüòàòå çàìåäëåíèÿ òåìïîâ ðîñòà îáúåìà êðåäèòîâ, â íà÷à-
ëå 2008 ã. ãîäà â ñòðàíå îòìå÷åíî ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà äåíåæíîé
1 Êóçíåöîâ Ñ.Ã., Ñîôüÿííèêîâ Ñ.Ì. Âàëþòíî-ôèíàíñîâûå ïðîáëåìû ÊÍÐ: äåôëÿ-

öèÿ, áþäæåò è äîëãè // Áàíêîâñêîå äåëî. 2003. ¹ 11. Ñ. 19.
2http://www.chinafinance.ru/main/china/economics.
3 http://www.chinafinance.ru/main/china/economics.
4 Àãåíòñòâî Ñèíüõóà: ïîñëåäíåå îáíîâëåííèå 16:12.12/03/2007
http://russian.people.com.cn/31518/6442785.html.
ìàññû. Â êîíöå ìàðòà äåíåæíàÿ ìàññà â øèðîêîì ïîíèìàíèè âû-

ðîñëà íà 16,29%, ïðèðîñò áûë íà 0,45 ïðîöåíòíîãî ïóíêòà íèæå,
÷åì â êîíöå 2007 ã.1
Õàðàêòåðíîé ÷åðòîé äåíåæíîé ñèñòåìû ÊÍÐ ÿâëÿåòñÿ íèçêàÿ
ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ äåíåã. Òàê, ñêîðîñòü îáðàùåíèÿ Ì2 â 2002 ã.
ñîñòàâèëà âñåãî 0,6, ïðîäîëæàÿ âïîñëåäóþùèå ãîäû ñíèæàòüñÿ.
Îáúÿñíÿåòñÿ òàêîå ÿâëåíèå ïðåæäå âñåãî òåì, ÷òî â ÊÍÐ ó÷èòûâàþò-
ñÿ â ÂÂÏ è ñðåäíèõ äîõîäàõ íàñåëåíèÿ, ïðàêòè÷åñêè èñêëþ÷åííûå
èç ñèñòåìû äåíåæíûõ îòíîøåíèé, çíà÷èòåëüíàÿ äîëÿ íàòóðàëüíîãî
õîçÿéñòâà, à òàê æå ìàëûõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûì íåäîñ-
òóïíî áàíêîâñêîå îáñëóæèâàíèå. Êðîìå òîãî, ñîõðàíÿåòñÿ âûñîêàÿ
ñêëîííîñòü íàñåëåíèÿ ê ñáåðåæåíèÿì, âûçûâàåìàÿ îãðàíè÷åííî-
ñòüþ äîñòóïíûõ èíñòðóìåíòîâ ñáåðåæåíèé, íåîïðåäåëåííîñòüþ ñî-
öèàëüíûõ óñëîâèé ñóùåñòâîâàíèÿ áîëüøåé ÷àñòè æèòåëåé ñòðàíû.
Ýòî ïîçâîëÿåò áàíêàì àáñîðáèðîâàòü îñíîâíóþ äîëþ èçáûòî÷íîãî
ïðåäëîæåíèÿ äåíåã.
Ñêîðîñòü ðîñòà äåíåæíîé ìàññû Êèòàÿ ñðåäè ñòðàí ìèðà õàðàê-
òåðèçóåò òàáë. 23.2. Ñêîðîñòü ðîñòà äåíåæíîé ìàññû äëÿ âûáðàííûõ
ñòðàí ïîêàçûâàåò åå åæåãîäíîå óâåëè÷åíèå îò 1,0% â ãîä äëÿ ßïî-
íèè äî 69,3% äëÿ Âåíåñóýëû2. Áîëåå âûñîêèå òåìïû ðîñòà äåíåæ-
íîé ìàññû â êîíå÷íîì ñ÷åòå ïðèâîäÿò íå ê âñåîáùåìó ïðîöâåòà-
íèþ, à ê èíôëÿöèîííîìó áóìó, çàêàí÷èâàþùåìóñÿ ñïàäîì. Ãèïåð-
èíôëÿöèÿ ìîæåò ïðîèçîéòè, åñëè èñ÷åçíåò äîâåðèå ê âàëþòå.
Òàáëèöà 23.2. Ñêîðîñòü ðîñòà äåíåæíîé ìàññû Êèòàÿ ñðåäè

ñòðàí ìèðà
Ñòðàíà M0 (% M1 (% M2 (% M3 (% Äàòà
Y/Y) Y/Y) Y/Y) Y/Y)
1 2 3 4 5 6
Àâñòðàëèÿ 7,3 11,9 n/a 14,0 05.07
Áðàçèëèÿ n/a 20,1 11,9 17,5 12.06
Êàíàäà 5,5 11,7 7,7 10,2 05.07
Êèòàé 16,7 19,8 17,3 19,2 05.07
Äàíèÿ n/a 8,9 10,4 10,9 04.07
Åâðîçîíà n/a 6,1 9,4 10,7 05.07
Ãîíêîíã 2,3 11,2 6,8 6,8 05.07
Èíäèÿ 16,9 10,5 10,4 23,9 04.07
Èíäîíåçèÿ 21,5 28,1 14,9 n/a 05.07
ßïîíèÿ 1,3 (0,5) 1,5 1,0 01.07
1http://www.russian.xinhuanet.com/russian/2008—04/18/content_617770.htm.
2 Dollardaze Mike Hewitt Âñåîáùàÿ äåíåæíàÿ ìàññà dollardaze.org 31 èþëÿ
2007http://www.financialsense.com/fsu/editorials/dollardaze/2007/0731.html.

1 2 3 4 5 6
Êîðåÿ 19,9 11,7 12,5 10,5 05.07
Êóâåéò 3,1 13,6 18,0 n/a 05.07
Ìåêñèêà 13,7 10,2 11,4 11,5 05.07
Íîðâåãèÿ 2,7 22,2 14,3 n/a 12.06
Ïîëüøà 18,7 23,8 16,4 16,1 05.07
Ðîññèÿ 38,1 n/a 59,9 41,2 05.07
Ñàóäîâñêàÿ
Àðàâèÿ 5,2 11,0 18,4 17,9 05.07
Ñèíãàïóð 7,5 n/a n/a n/a 03.07
Þæíàÿ Àôðèêà 13,5 19,7 15,7 20,0 05.07
Øâåöèÿ 1,6 11,2 13,3 15,7 12.05
Øâåéöàðèÿ 2,3 (4,0) (5,8) 2,4 05.07
Òóðöèÿ 6,2 5,8 16,8 15,2 12.06
Îáúåäèíåííûå
Àðàáñêèå
Ýìèðàòû 11,1 29,2 33,8 36,6 07.07
Âåëèêî-
áðèòàíèÿ 4,5 10,5 15,6 15,8 12.06
ÑØÀ 1,9 (0,6) 6,3 12,0 12.06
Âåíåñóýëà 44,1 83,4 69,4 69,3 05.07
È ñ ò î ÷ í è ê : Dollardaze Mike Hewitt Âñåîáùàÿ äåíåæíàÿ ìàññà dollardaze
orq 31 èþëÿ 2007 http://www/finacialense.com/fsu/editordaze/2007/0731.hatml.
Ìîíîïîëèÿ íà ýìèññèþ þàíÿ è ïîääåðæàíèå åãî óñòîé÷èâîãî

ñîñòîÿíèÿ ïðèíàäëåæèò öåíòðàëüíîìó áàíêó ñòðàíû. Îñíîâíàÿ çà-
äà÷à Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ (ÍÁÊ) îïðåäåëåíà êàê «ïîääåðæàíèå
ñòàáèëüíîé ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè äåíåã â öåëÿõ ñîäåéñòâèÿ
ýêîíîìè÷åñêîìó ðîñòó ñòðàíû»1.
Äëÿ ôîðìèðîâàíèÿ ñòàáèëüíîãî äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïðè ïðîâå-
äåíèè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè Êèòàÿ ÍÁÊ ïîëüçóåòñÿ ïðàâîì:
• òðåáîâàòü îò êðåäèòíî-äåíåæíûõ îðãàíèçàöèé îò÷èñëåíèé â
äåïîçèòíûé ðåçåðâíûé ôîíä â óñòàíîâëåííîé ïðîïîðöèè;
• îïðåäåëÿòü áàçîâóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâêó öåíòðàëüíîãî áàíêà;
• îñóùåñòâëÿòü ïåðåó÷åò âåêñåëåé êðåäèòíî-äåíåæíûõ îðãàíè-
çàöèé, îòêðûâøèõ ñ÷åò â ÍÁÊ;
1 Âàæíîå îòëè÷èå ÍÁÊ îò öåíòðàëüíûõ áàíêîâ âî ìíîãèõ äðóãèõ ñòðàíàõ ñîñòî-
èò â ïîä÷èíåííîñòè Ãîññîâåòó. Ñîãëàñíî ñò. 5 «Çàêîíà î Íàðîäíîì áàíêå Êèòàÿ»

ÍÁÊ «ïðåäñòàâëÿåò íà óòâåðæäåíèå Ãîññîâåòà è çàòåì èñïîëíÿåò ðåøåíèÿ îòíî-
ñèòåëüíî ãîäîâûõ îáúåìîâ äåíåæíîé ýìèññèè, ó÷åòíîé ñòàâêè, âàëþòíîãî êóðñà
è ïî äðóãèì âàæíûì âîïðîñàì, îïðåäåëÿåìûì Ãîññîâåòîì».
• ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû êîììåð÷åñêèì áàíêàì;

• ïîêóïàòü è ïðîäàâàòü íà îòêðûòîì ðûíêå îáëèãàöèè ãîñóäàðñò-
âåííîãî çàéìà, äðóãèå ïðàâèòåëüñòâåííûå îáëèãàöèè è âàëþòó.
Êðîìå òîãî, â ñîîòâåòñòâèè ñ ïîòðåáíîñòÿìè ðåàëèçàöèè äåíåæ-
íîé ïîëèòèêè, ÍÁÊ ìîæåò ïðèíèìàòü ðåøåíèÿ ïî îáúåìàì, ñðî-
êàì, ïðîöåíòíîé ñòàâêå è ôîðìàì êðåäèòîâàíèÿ êîììåð÷åñêèìè
áàíêàìè, îäíàêî ñðîê êðåäèòà íå äîëæåí ïðåâûøàòü îäèí ãîä.
Ïðîâåäåíèå ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè,
îñóùåñòâëÿåòñÿ áëàãîäàðÿ âåðòèêàëüíîìó ðóêîâîäñòâó è öåíòðàëè-
çîâàííîìó óïðàâëåíèþ ïåðñîíàëîì è äåÿòåëüíîñòüþ ôèëèàëîâ
ÍÁÊ. Ïðè ðàçðàáîòêå äåíåæíîé ïîëèòèêè áîëüøîå âíèìàíèå ÍÁÊ
óäåëÿåò êëàññè÷åñêîìó íàáîðó ïîêàçàòåëåé (óðîâåíü áåçðàáîòèöû,
èíôëÿöèè è òåìï ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà) â èõ âçàèìîñâÿçè1. Êðîìå
íèõ èñïîëüçóþòñÿ òàêèå ïîêàçàòåëè ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè
ñòðàíû, êàê ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî êðåäèòàì è äåïîçèòàì, äåôèöèò
ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà è ðàâíîâåñèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Äëÿ ïðåäîòâðàùåíèÿ ïåðåõîäà ýêîíîìèêè îò áûñòðîãî ðàçâèòèÿ
ê ïåðåãðåâó â 2007 ã. â Êèòàå áûë âûðàáîòàí ðÿä ìåð ìàêðîðåãóëè-
ðîâàíèÿ è ìàêðîêîíòðîëÿ, â òîì ÷èñëå ïîâûøåíèå óðîâíÿ îáÿçà-
òåëüíûõ ðåçåðâîâ äåïîçèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ
ñòàâîê ïî âêëàäàì è êðåäèòàì. Ýòè ìåðû äàëè ïåðâûå ðåçóëüòàòû â
ñòðóêòóðíîì ðåãóëèðîâàíèè. Â ïåðâîì ïîëóãîäèè 2008 ã. îáúåì êà-
ïèòàëîâëîæåíèé â îñíîâíûå ôîíäû óâåëè÷èëñÿ íà 25,9% ïî ñðàâ-
íåíèþ ñ ïðîøëîãîäíèì ïîêàçàòåëåì çà òîò æå ïåðèîä, òåìïû ðîñòà
ïîêàçàòåëÿ ñíèçèëèñü íà 3,9 ïðîöåíòíîãî ïóíêòà,2 ðàñòóò è âàëþò-
íûå ðåçåðâû ñòðàíû. Â êîíöå 2006 ã. îíè âïåðâûå ïåðåøàãíóëè îò-
ìåòêó 1 òðëí äîëë., äîñòèãíóâ 1 òðëí 66,3 ìëðä. äîëë. Êèòàé ñòàë
ñòðàíîé ñ íàèáîëüøèìè â ìèðå âàëþòíûìè ðåçåðâàìè, îïåðåäèâ
ßïîíèþ3.
Â óñëîâèÿõ ïàäåíèÿ êóðñà äîëëàðà ïî îòíîøåíèþ ê åâðî è èåíå,
ýòî ïîçâîëèëî ñîõðàíÿòü âûñîêèå òåìïû ðîñòà ýêñïîðòà íå òîëüêî â
ÑØÀ, íî è â ßïîíèþ è Åâðîñîþç. Çà 1999—2001 ãã. þàíü óêðåïèë-
ñÿ áîëåå ÷åì íà 6%4, à â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ âîñåìü ëåò åãî íîìè-
íàëüíàÿ êîòèðîâêà ê äîëëàðó ÑØÀ ïîâûñèëàñü íà 5%, à ñ ó÷åòîì
1 Âàëþê È.À., Ïîðòèêîâ Â.Ë, Øåâåëü È.Á. Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûå ðû÷àãè ðåãóëè-
ðîâàíèÿ ýêîíîìèêè â ÊÍÐ. Ì.: ÈÄÂ ÐÀÍ. 1998. ×. 2. Ñ. 67.

2 17-é âñåêèòàéñêèé ñúåçä ÊÏÊ // Æýíüìèíü æèáàî (îí-ëàéí).
3 Êèòàéñêàÿ ýêîíîìèêà âñòàëà íà ðåëüñû ëó÷øåãî è áûñòðîãî ðàçâèòèÿ // Àãåíò-
ñòâî Ñèíüõóà. 2007 ã.

4 Wang Tai Peng. The mighty renminbi // www.asia-inc. 2002. ¹9. Ðàñ÷åò ñòîðîííèõ
ýêñïåðòîâ ôîíäà óêàçûâàåò íà áîëåå ñóùåñòâåííîå óêðåïëåíèå þàíÿ — áîëåå ÷åì

20% (Monetary policy report of Q1 2002 // www.pbc.gov.cn. 2002.20.05; Monetary
policy report of Q2 2002 // ibid. 2002.11.07).
ôàêòîðà öåí — íà 30%. Ôîðìàëüíî ïîëó÷àëîñü, ÷òî þàíü äåâàëüâè-

ðîâàí ñ 5,8 äî 8,7 åäèíèöû çà äîëëàð1.
Äëÿ ÊÍÐ ñòàáèëüíîñòü þàíÿ îïðåäåëÿåò ìíîãèå ñîñòàâëÿþùèå
ñîâðåìåííîé ýêîíîìèêè è ðåàëèçàöèþ, ïðîâîäèìîé ñ 1985 ã. ýêñ-
ïîðòíî-îðèåíòèðîâàííîé ïîëèòèêè. Çà ñ÷åò íàðàùèâàíèÿ ýêñïîðò-
íîãî ïîòåíöèàëà è âñåìåðíîãî èñïîëüçîâàíèÿ ðåñóðñîâ ìèðîâûõ
ðûíêîâ äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ íàöèîíàëüíîãî ðàçâèòèÿ Êèòàé ñòàâèò
çàäà÷ó ïðåâðàùåíèÿ ñòðàíû â ýêîíîìè÷åñêè ñàìóþ ìîùíóþ äåðæà-
âó ìèðà. Ðåàëèçàöèÿ òàêîé çàäà÷è òðåáóåò ïîääåðæàíèÿ åñëè íå íå-
ñêîëüêî çàíèæåííîãî êóðñà, òî êàê ìèíèìóì ôèêñèðîâàííîãî îá-
ìåííîãî êóðñà þàíÿ. Åñëè Êèòàé ïðîâåäåò äåâàëüâàöèþ þàíÿ, òî
ðåçêî îãðàíè÷èòñÿ èìïîðò è òåì ñàìûì ñîêðàòèòñÿ ýêñïîðò ãîòîâîé
ïðîäóêöèè, ïðîèçâîäñòâî êîòîðîé â çíà÷èòåëüíîé ìåðå îïèðàåòñÿ
íà çàðóáåæíûå êîìïîíåíòû.
Êðîìå òîãî, êîëåáàíèÿ êóðñà þàíÿ ïðîòèâîïîêàçàíû ïîëèòèêå
ïðèâëå÷åíèÿ ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé. Áåç èõ ïîñòîÿííîãî
ïðèòîêà ÊÍÐ íå â ñîñòîÿíèè îáñëóæèâàòü îáÿçàòåëüñòâà ïî ïëà-
òåæíîìó áàëàíñó, ïðîâîäèòü ñòðóêòóðíóþ ïåðåñòðîéêó, ñîçäàâàòü
íîâûå îòðàñëè è ðàáî÷èå ìåñòà. Íåñòàáèëüíîñòü âàëþòíîãî êóðñà
ìîæåò íåãàòèâíî ñêàçàòüñÿ è íà âîçìîæíîñòÿõ óïðàâëåíèÿ âíåøíèì
äîëãîì ñòðàíû, à òàêæå ïðèâåäåò ê ïåðåîöåíêå àêòèâîâ è ïàññèâîâ
êèòàéñêèõ êîìïàíèé, ñíèçèâ èõ ïðèâëåêàòåëüíîñòü äëÿ èíâåñòîðîâ
è òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ íà ìèðîâîì ðûíêå. Ïîääåðæàíèå ñòàáèëüíî-
ãî êóðñà òàêæå êðàéíå íåîáõîäèìî äëÿ ñòàáèëèçàöèè ñîöèàëüíî-
ýêîíîìè÷åñêîé è ïîëèòè÷åñêîé ñèòóàöèè â ñòðàíå.
Îäíàêî ïîëèòèêà ñòàáèëüíîãî þàíÿ â ñî÷åòàíèè ñ çàêðûòîñòüþ
ôîíäîâîãî ðûíêà ñòàëè ïðåïÿòñòâèåì äëÿ ïðèòîêà â ñòðàíó èíî-
ñòðàííûõ ïîðòôåëüíûõ èíâåñòèöèé. Ïîýòîìó Êèòàé íà÷èíàåò ïî-
ñòåïåííî äâèãàòüñÿ â ñòîðîíó ââåäåíèÿ «âàëþòíîãî êîðèäîðà» äëÿ
þàíÿ â ïðåäåëàõ 0,3—2,5% ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó è ïîñòåïåííîå
îòêðûòèå ðûíêà êàïèòàëà.
Ðåôîðìà ìåõàíèçìà ôîðìèðîâàíèÿ êóðñà þàíÿ áûëà íà÷àòà
21 èþëÿ 2005 ã. Ñ òåõ ïîð åãî ýëàñòè÷íîñòü íåïðåðûâíî óñèëèâàåò-
ñÿ, êóðñ â öåëîì ïîâûøàåòñÿ. Îäíàêî ýòî ëèøü ïåðâûé øàã â äàí-
íîì íàïðàâëåíèè. Â àâãóñòå 2007 ã. Öåíòðîáàíê Êèòàÿ îáíàðîäîâàë
ïðèëîæåíèÿ ê Îò÷åòó îá èñïîëíåíèè äåíåæíîé ïîëèòèêè â ÊÍÐ è
ïîäâåë èòîã ïðîöåññà ðåôîðìèðîâàíèÿ êóðñà þàíÿ. Çà èñòåêøèé
ãîä öåëè ðåôîðìèðîâàíèÿ äîñòèãíóòû è óðîâåíü ìàðêåòèçàöèè â
îïðåäåëåíèè êóðñà þàíÿ íåïðåðûâíî ïîâûøàåòñÿ. Êóðñ þàíÿ ïî
îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ èíîãäà ïîâûøàëñÿ, èíîãäà ïîíèæàëñÿ.
1Êóçíåöîâ Ñ.Ã., Ñàôúÿííèêîâ È.Ì. Âàëþòíî-ôèíàíñîâûå ïðîáëåìû ÊÍÐ: «äåôëÿ-

öèÿ», áþäæåò äîëãè // Áàíêîâñêîå äåëî. 2003. ¹11. Ñ. 18.
Ñ 21 èþëÿ 2006 ã. ïî êîíåö èþëÿ 2007 ã. ìàêñèìàëüíûé êóðñ ñîñòà-

âèë 7,9732 þàíÿ çà äîëëàð, ìèíèìàëüíûé — 8,1128 þàíÿ, þàíü â öå-
ëîì óêðåïèëñÿ íà 3,8%. Â ÿíâàðå 2008 ã. ïðîìåæóòî÷íûé êóðñ þàíÿ
ê åâðî ñîñòàâëÿë 9,7091, à 5 äåêàáðÿ åâðî óæå ñòîèë 10,4414 þàíÿ.
10 èþíÿ 2008 ã. íà ìåæáàíêîâñêîì âàëþòíîì ðûíêå ñòðàíû ïðîìå-
æóòî÷íûé êóðñ þàíÿ ñîñòàâèë: 10,7812 þàíÿ çà åâðî, 6,4799 — çà
100 èåí, 0,88607 — çà ñÿíãàíñêèé äîëëàð è 13,6495 — çà ôóíò ñòåð-
ëèíãîâ.
Ïðè÷èíà íåêîòîðîé ðåâàëüâàöèè íàöèîíàëüíîé âàëþòû çàêëþ-
÷àåòñÿ â òîì, ÷òî àêòèâíûé áàëàíñ â ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæàõ
âåñüìà âåëèê è ïðåäëîæåíèå íà âàëþòíîì ðûíêå ïðåâûøàåò ñïðîñ.
Â ïîñëåäíèå ãîäû ïî ìåðå áûñòðîãî ðîñòà àêòèâíîãî ñàëüäî òîðãî-
âîãî áàëàíñà è çàðóáåæíûõ èíâåñòèöèé ïðîèñõîäèë ìàñøòàáíûé
ïðèòîê â Êèòàé èíîñòðàííîé âàëþòû, ïîýòîìó óêàçàííûé àêòèâíûé
áàëàíñ íåïðåðûâíî ðàñòåò. Íûíåøíèé îáúåì èíâàëþòíûõ ðåçåðâîâ
Êèòàÿ áîëüøå ñóììàðíîãî îáúåìà èíâàëþòíûõ ðåçåðâîâ ßïîíèè,
Þæíîé Êîðåè, ïðîâèíöèè Òàéâàíü è ÎÀÐ Ñÿíãàí. Â ðåçóëüòàòå
îáìåííûé êóðñ þàíÿ ïî îòíîøåíèþ ê èíîñòðàííûì âàëþòàì ïîä
âîçäåéñòâèåì çàâèñèìîñòè ìåæäó ñïðîñîì è ïðåäëîæåíèåì íà âà-
ëþòíîì ðûíêå ïîñòåïåííî ïîâûøàåòñÿ. Â ìàðòå 2007 ã. ãîäà àêòèâ-
íîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà, êîòîðîå äëèòåëüíîå âðåìÿ ñîõðàíÿ-
ëîñü íà âûñîêîì óðîâíå, ñíèçèëîñü, ñîñòàâèâ 6,87 ìëðä äîëë. ÑØÀ,
ò.å. óìåíüøèëîñü íà 16,89 ìëðä äîëë. ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì
ìåñÿöåì, à êóðñ êèòàéñêîãî þàíÿ ñîîòâåòñòâåííî âûðîñ íà 130
ïóíêòîâ ïî ñðàâíåíèþ ñ öèôðàìè ÿíâàðÿ è ôåâðàëÿ (297 ïóíêòîâ è
206 ïóíêòîâ). Â àïðåëå àêòèâíîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà âíîâü
óâåëè÷èëîñü è ñîñòàâèëî 16,9 ìëðä äîëë., ÷òî â äâà ðàçà áîëüøå ïî
ñðàâíåíèþ ñ ïîêàçàòåëåì ìàðòà. Ïîýòîìó â àïðåëå êóðñ þàíÿ ïîâû-
ñèëñÿ íà 251 ïóíêò1.
Â ðåçóëüòàòå íåêîòîðûõ èçìåíåíèé â ñòðàíå ïðîèñõîäèò ïåðå-
îðèåíòàöèÿ îò äîëëàðà ê þàíþ. Ýòî îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî ïðàêòèêà
ñòàáèëüíîãî, íî ñëàáîãî þàíÿ ðàññ÷èòûâàëàñü íå íà ñòèìóëèðîâà-
íèå ýêñïîðòà, à íà ñîõðàíåíèå â êèòàéñêîé ýêîíîìèêå óñòîé÷èâûõ
óñëîâèé ïðèòîêà èíîñòðàííîãî êàïèòàëà. Êèòàéñêèé ýêîíîìè÷å-
ñêèé ðîñò è ñòàë âîçìîæåí áëàãîäàðÿ ïîëèòèêå ñëàáîãî þàíÿ. Ïðè
ýòîì äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà àìåðèêàíñêîé ýêîíîìèêè íå áûë
ñáàëàíñèðîâàí àäåêâàòíûì ýêñïîðòîì àìåðèêàíñêèõ òîâàðîâ è óñ-
ëóã â Êèòàé. Ñåé÷àñ ÑØÀ âñòóïàåò â î÷åðåäíóþ ôàçó ýêîíîìè÷å-
ñêèõ îòíîøåíèé ñ Êèòàåì, äåôèöèò âíåøíåòîðãîâîãî áàëàíñà ñ
ÊÍÐ ñîñòàâèë 202 ìëðä äîëë. Îí âûðîñ ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäó-
ùèì ãîäîì íà 25% è äîñòèã ñàìîãî âûñîêîãî çíà÷åíèÿ çà âñþ èñòî-
1 Êóäà äâèãàåòñÿ êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû? Ïîñëåäíåå îáíîâëåííèå 16:38.21/
05/2007 // Æýíüìèíü æèáàî (îí-ëàéí) http://russian.people.com. cn/31518/

6442785.html.
ðèþ âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ îòíîøåíèé ÑØÀ ñ êàêîé-ëèáî ñòðà-

íîé1. Ïîýòîìó åùå â 2003 ã. àíàëèòèêè ÖÐÓ ïðåäïîëàãàëè, ÷òî Êè-
òàé äîãîíèò ÑØÀ çà ïÿòü-øåñòü ëåò, ò.å. ê 2008 ã. È äåëàëîñü ýòî
ïðè ó÷åòå åæåãîäíîãî ðîñòà ÂÂÏ ÊÍÐ â ïðåäåëàõ 8—9% âìåñòî òî-
ãäàøíèõ 11%. Êèòàé áóäåò ïîñòåïåííî èçáàâëÿòüñÿ îò äîëëàðà, äîëÿ
êîòîðîãî ñîñòàâëÿåò ïðèìåðíî 70% àêòèâîâ ñòðàíû2, è óæå íà÷àë
ïðîöåññ ïåðåðàñïðåäåëåíèÿ ñâîèõ ðåçåðâîâ â ïîëüçó åâðî. Íà ôîíå
îñëàáëåíèÿ àìåðèêàíñêîé âàëþòû âëàñòè ÊÍÐ âñå áîëüøå îùóùà-
þò íåîáõîäèìîñòü äèâåðñèôèêàöèè ñâîèõ ðåçåðâîâ. Ïðè ýòîì î÷å-
âèäíî, ÷òî íå òîëüêî â Êèòàå, íî è äðóãèõ ñòðàíàõ ïðîñëåæèâàåòñÿ
òåíäåíöèÿ ïåðåâîäà âàëþòíûõ àêòèâîâ â åâðî è ôóíòû ñòåðëèíãîâ,
êîòîðûå â îòëè÷èå îò äîëëàðà ïðîäîëæàþò ðàñòè â öåíå.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðîäîëæàòü ïîëèòèêó «äåøåâûõ äåíåã» äëÿ
ÊÍÐ íåðàçóìíî. Ýòî ìîæåò ïðèâåñòè ê äîïîëíèòåëüíîìó ïðèòîêó
ñïåêóëÿòèâíîãî êàïèòàëà, ïîäòàëêèâàÿ ê ðîñòó öåíû íà ìåñòíûå àê-
òèâû è óñêîðÿÿ ïîòðåáèòåëüñêóþ èíôëÿöèþ. Ïîýòîìó ðåâàëüâàöèÿ
þàíÿ äåéñòâèòåëüíî ìîãëà áû ñòàòü îäíîé èç ìåð, êîòîðûå îõëàäèëè
áû ýêñïîðò èç Êèòàÿ. Ðåâàëüâàöèÿ — ñàìûé ýôôåêòèâíûé èíñòðóìåíò
äëÿ òîãî, ÷òîáû íàïðàâèòü áîëüøå ðåñóðñîâ â îòðàñëè ïðîìûøëåííî-
ñòè, êîòîðûå óâåëè÷àò âíóòðåííåå ïîòðåáëåíèå. Â 2007 ã. êèòàéñêèé
þàíü ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó óâåëè÷èëñÿ íà 7%, ýòî â 2 ðàçà áûñò-
ðåå, ÷åì â 2006 ã.3 Ñîãëàñíî ïàðèòåòó ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè, åå
êóðñ äîëæåí áûòü íà 25% âûøå, ÷åì îí åñòü ñåé÷àñ íà FOREX. Îäíà-
êî ÊÍÐ íå âûãîäíî äåëàòü íåêîíêóðåíòíûìè ñâîè ýêñïîðòíûå îòðàñ-
ëè, ïîòîìó ÷òî íà íèõ è äåðæèòñÿ âñÿ ýêîíîìèêà ñòðàíû.
Êèòàé çàâèñèò îò âíåøíåé òîðãîâëè, ïðàêòè÷åñêè íà 70% (â
ÑØÀ — 23,6%, â Ðîññèè — 30%). Êðîìå òîãî, ïåðåãðåâ êèòàéñêîé
ýêîíîìèêè âî ìíîãîì ñâÿçàí ñ âíóòðåííèìè ôàêòîðàìè, è îñíîâîé
ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè â 2008ã îñòàþòñÿ ìåõàíèçìû ñíèæåíèÿ
ïðèòîêà èíâåñòèöèé â èìóùåñòâî ïðè óâåëè÷åíèè ïîòðåáèòåëüñêèõ
ðàñõîäîâ. Ïðåæäå ÷åì ðåâàëüâèðîâàòü ñâîþ âàëþòó, Êèòàé, ñêîðåå
âñåãî, âòîðãíåòñÿ íà ìèðîâûå ðûíêè ñ öåííûìè áóìàãàìè, íîìè-
íèðîâàííûìè â þàíÿõ, è áóäåò ñïîñîáåí îáåñïå÷èòü âûãîäíûå âëî-
æåíèÿ ñ äîõîäíîñòüþ 10% òîëüêî çà ñ÷åò ðåâàëüâàöèè þàíÿ äëÿ ïî-
ëîâèíû âñåãî ãëîáàëüíîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà. Âîò òîãäà èíôëÿöèÿ
äîëëàðà ïðåâûñèò âñå ìûñëèìûå ïðåäåëû, à þàíü ñòàíåò íîâîé ìè-
ðîâîé âàëþòîé4.
1 Íàâàððî Ï.Ãðÿäóùèå âîéíû Êèòàÿ http://www.chinapro.ru/archive/25/244/

2 Ñïèðèí Ã. Äåíü ïðîñòîÿòü, äà íî÷ü ïðîäåðæàòüñÿ.
.http://www.chinapro.ru/archive/33/326/
3 http://www.chinapro.ru/archive/32/320/
4 Â äàííîì ñëó÷àå íåîáõîäèìî ó÷èòûâàòü òî, ÷òî êèòàéñêàÿ äèàñïîðà êîíòðîëè-
ðóåò ïðàêòè÷åñêè âñþ ýêîíîìèêó Þãî-Âîñòî÷íîé Àçèè.

2008 ãîä â Êèòàå ñîïðîâîæäàåòñÿ ñäåðæèâàíèåì óêðåïëåíèÿ þàíÿ

è îñëàáëåíèåì äàâëåíèÿ íà ñîáñòâåííóþ âàëþòó, ÷òîáû ñíèçèòü
äàëüíåéøèé âçëåò èíôëÿöèè. Ðàñòóùàÿ ïîòðåáèòåëüñêàÿ àêòèâíîñòü
â ñî÷åòàíèè ñ áóðíûì ðîñòîì öåí íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ, â ÷àñòíî-
ñòè íà ðèñ, çàñòàâëÿåò èäòè íà íåïîïóëÿðíûå ìåðû ïî îõëàæäåíèþ
íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè1. Ïîýòîìó â íàñòîÿùåå âðåìÿ óñèëåíèå
ýëàñòè÷íîñòè êóðñà þàíÿ óæå íîñèò ïîëèòè÷åñêèé õàðàêòåð. Áîëü-
øèå ïîñòóïëåíèÿ èíîñòðàííîé âàëþòû â Êèòàé óâåëè÷èâàþò çàïàñû
ôèíàíñîâûõ ñðåäñòâ, âñëåäñòâèå ÷åãî îáîðîòíûå ñðåäñòâà â áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìå âåëèêè, âîçðîñëè òðóäíîñòè ðåãóëèðîâàíèÿ è êîíòðîëÿ
âàëþòíîé ïîëèòèêè.
Íàðÿäó ñ âëèÿíèåì íà äîëãîñðî÷íóþ ñòàáèëüíîñòü öåí íà òîâà-
ðû è óñëóãè âîçíèêàåò òàêîå ÿâëåíèå, êîãäà ñðåäñòâà ïîñòóïàþò â
ïðîèçâîäñòâåííûå îðãàíèçàöèè, íà ôîíäîâûå áèðæè èëè â ñôåðó
íåäâèæèìîñòè, ÷òî óâåëè÷èâàåò äàâëåíèå â ñòîðîíó óâåëè÷åíèÿ èí-
âåñòèöèé â îñíîâíûå ôîíäû è íà èíôëÿöèþ. Ïðè ñòèìóëèðîâàíèè
ñáàëàíñèðîâàííîñòè â ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæàõ, áëàãîïðèÿòíîì è
áûñòðîì ðàçâèòèè ýêîíîìèêè ñëåäóåò èñïîëüçîâàòü êîìïëåêñíûå
ìåðû, âêëþ÷àÿ âàëþòíóþ ïîëèòèêó. Â êà÷åñòâå öåíîâûõ ðû÷àãîâ è
ñâîåîáðàçíîé «íåâèäèìîé ðóêè» êîëåáàíèÿ êóðñà þàíÿ èãðàþò îï-
ðåäåëåííóþ ðîëü â ðåãóëèðîâàíèè ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæåé. Ïðè
ýëàñòè÷íîñòè êóðñ èìååò âîçìîæíîñòü óñèëèâàòüñÿ â äîëãîñðî÷íîé
ïåðñïåêòèâå. Åñëè âíóòðè è çà ïðåäåëàìè Êèòàÿ íå áóäåò áîëüøèõ
ïåðåìåí, òî áîëüøîå àêòèâíîå ñàëüäî â ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæàõ
ïî-ïðåæíåìó ñîõðàíèòñÿ íà ïðåäñòîÿùèé ïåðèîä è áóäåò îñòàâàòüñÿ
äîâîëüíî çíà÷èòåëüíûì. Â îáñòàíîâêå, êîãäà òðóäíî ïîëíîñòüþ
«ïåðåâàðèòü» ïðîäóêöèþ çà ñ÷åò âíóòðåííåãî ñïðîñà, ïðèõîäèòñÿ
èñêàòü âûõîä ÷åðåç ðàñøèðåíèå ýêñïîðòà.
Âàæíûì êàíàëîì áàëàíñèðîâàíèÿ àêòèâíîãî ñàëüäî â ìåæäóíà-
ðîäíûõ ïëàòåæàõ ÿâëÿåòñÿ âûâîç êàïèòàëà. Îäíàêî ïðè íûíåøíåé
ðûíî÷íîé ñðåäå Êèòàÿ â ðåçóëüòàòå äåéñòâèÿ ðàçëè÷íûõ ôàêòîðîâ
èíâåñòèöèè çà ðóáåæîì, îñíîâàííûå íà ïðîèçâîäñòâå ðåñóðñîâ è
ýíåðãåòèêè, ïåðåìåùåíèè îáðàáàòûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè â äðó-
ãèå ñòðàíû, íå èìåþò âîçìîæíîñòè îæèâèòüñÿ â êîðîòêîå âðåìÿ.
Ïîýòîìó â áóäóùåì ýëàñòè÷íîñòü êóðñà þàíÿ áóäåò èìåòü òåíäåí-
öèþ ïðîäîëæèòåëüíîãî óñèëåíèÿ. Îñîáàÿ ðîëü êóðñà â ñòèìóëèðî-
âàíèè ñáàëàíñèðîâàííîñòè ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæåé òàêæå î÷åâèä-
íà. Ïîýòîìó ñ ìàÿ 2008 ã. ðàçìåð êîëåáàíèé áèðæåâûõ êîòèðîâîê
êèòàéñêîãî þàíÿ ïî îòíîøåíèþ ê äîëëàðó ÑØÀ îãðàíè÷åí àìïëè-
1Òåì áîëåå ÷òî â êèòàéñêîé ïðîâèíöèè, ãäå ïðîæèâàþò 800 ìëí ÷åëîâåê, ñðåäíèé
çàðàáîòîê êðåñòüÿíèíà ñîñòàâëÿåò ïðèìåðíî 15% äîõîäà ãîðîæàí. 54% íàñåëåíèÿ
æèâóò íà 2 äîëë. è ìåíåå â äåíü, âåäóò íàòóðàëüíîå õîçÿéñòâî è â ñîñòîÿíèè ïîä-
äåðæèâàòü ëèøü ïðîñòîå âîñïðîèçâîäñòâî. È ýòî íå ñ÷èòàÿ áåçðàáîòíûõ.
òóäîé ± 0,5%1. Ðàñøèðåíèå ðàçìåðà êîëåáàíèé êóðñà áóäåò ñïîñîá-

ñòâîâàòü óâåëè÷åíèþ ýëàñòè÷íîñòè êóðñà þàíÿ.
Ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ïðè ñòèìóëèðîâàíèè ñáàëàíñèðîâàíèÿ ìå-
æäóíàðîäíûõ ïëàòåæåé ñëåäóåò èñõîäèòü èç ðàñøèðåíèÿ âíóòðåííå-
ãî ñïðîñà, â ÷àñòíîñòè ïîòðåáèòåëüñêîãî èçìåíåíèÿ ôîðìû ýêîíî-
ìè÷åñêîãî ðîñòà, ðåãóëèðîâàíèÿ ïîëèòè÷åñêèõ óñòàíîâîê îòíîñè-
òåëüíî âíåøíåé òîðãîâëè, èíîñòðàííîãî êàïèòàëà è óïðàâëåíèÿ
èíîñòðàííîé âàëþòîé è êîëåáàíèÿìè êóðñà, ïîëüçîâàòüñÿ êîìáè-
íèðîâàííûìè ìåòîäàìè, íåëüçÿ è íå âîçìîæíî ðàçðåøàòü âîïðîñû,
îïèðàÿñü íà ðàäèêàëüíûé ðîñò êóðñà. Ñ äðóãîé ñòîðîíû, ïðè óâåëè-
÷åíèè åãî ýëàñòè÷íîñòè íåîáõîäèìî â ïîëíîé ìåðå ó÷èòûâàòü ôàê-
òîðû ñòàáèëüíîñòè ìàêðîýêîíîìèêè, ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è òðó-
äîóñòðîéñòâà, îáñòàíîâêó â ôèíàíñîâîé ñèñòåìå è óðîâåíü êîíòðî-
ëÿ è óïðàâëåíèÿ, ïîñèëüíîñòè íàãðóçêè ïðåäïðèÿòèé, âíåøíåé
òîðãîâëè. Íåîáõîäèìî òàêæå ó÷èòûâàòü âëèÿíèå íà îêðóæàþùèå
ñòðàíû, ðåãèîíû, ìåæäóíàðîäíóþ ýêîíîìèêó è ôèíàíñû.
Ñ òî÷êè çðåíèÿ ôîðìèðîâàíèÿ èíâàëþòíîãî ðûíêà2 è íàëè÷èÿ
ðåàëüíîãî ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ íà èíîñòðàííóþ âàëþòó, ìîæíî
îòìåòèòü, ÷òî â òå÷åíèå 2007 ã. â ñòðàíå â îñíîâíîì áûëà ñîçäàíà
ñèñòåìà ñîîòâåòñòâóþùåãî ðûíêà, ò.å. áûëè ñôîðìèðîâàíû ðûíêè
ðîçíè÷íîé òîðãîâëè â áàíêàõ è ìåæáàíêîâñêîé îïòîâîé òîðãîâëè,
èìåëè ìåñòî ðàçëè÷íûå âèäû ñäåëîê, ðàñøèðåí îõâàò îïåðàöèÿìè
íåìåäëåííîé êóïëè-ïðîäàæè èíîñòðàííûõ âàëþò, äîëãîñðî÷íûìè
îïåðàöèÿìè ñ èíâàëþòîé è îïåðàöèÿìè «ñâîï», äðóãèìè èíâàëþò-
íûìè îïåðàöèÿìè. Îäíîâðåìåííî òàêæå óìåíüøåíû îãðàíè÷åíèÿ
íà óïðàâëåíèå èíâàëþòîé, ïîñòåïåííî ðàñøèðÿþòñÿ ìàñøòàáû ðå-
àëüíîãî ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ, ÷òî ñîçäàåò áëàãîïðèÿòíûå ïîëèòè-
÷åñêèå óñëîâèÿ äëÿ âûÿâëåíèÿ áàçèñíîé ðîëè ðûíî÷íûõ ñïðîñà è
ïðåäëîæåíèÿ â ôîðìèðîâàíèè ìåõàíèçìà êóðñà âàëþòû.
Ñëåäîâàòåëüíî, óðîâåíü ýëàñòè÷íîñòè ïëàâàþùåãî êóðñà þàíÿ
çàìåòíî ïîâûñèëñÿ. Îæèäàåìûå ðåçóëüòàòû, äîñòèãíóòûå â åãî ðå-
ôîðìèðîâàíèè, ïðîÿâëÿþòñÿ òàêæå â òîì, ÷òî â òå÷åíèå ãîäà íà
ìèêðî- è ìàêðîóðîâíå íåãàòèâíûå âîçäåéñòâèÿ íîâîãî ìåõàíèçìà
ôîðìèðîâàííîãî âàëþòíîãî êóðñà íà ýêîíîìèêó âåñüìà îãðàíè÷å-
íû. Íå íàáëþäàëîñü ïðèçíàêîâ ðåçêîé ðåâàëüâàöèè þàíÿ, íå âîç-
íèêëî òàêæå òåíäåíöèè ãèãàíòñêîãî ïîòîêà âàëþòû. Ìîæíî ïðåä-
ïîëîæèòü, ÷òî è äàëåå â êèòàéñêîé ýêîíîìèêå áóäåò ñäåëàí àêöåíò
íà âûÿâëåíèå êëþ÷åâîé ðîëè ðûíî÷íûõ ñïðîñà è ïðåäëîæåíèÿ â
äàííîì ïðîöåññå, ïîñòåïåííîì ïîâûøåíèè ãèáêîñòè êóðñà þàíÿ,
2 Ê êîíöó àïðåëÿ 2008 ã. îáùèé îáúåì èíâàëþòíûõ ðåçåðâîâ Êèòàÿ óâåëè÷èëñÿ
äî 1 òðëí 756 ìëðä 640 ìëí äîëë. ÑØÀ.
÷òî äîëæíî îáåñïå÷èâàòü â öåëîì ñòàáèëüíîñòü íàöèîíàëüíîé âà-

ëþòû íà ðàöèîíàëüíîì è ñáàëàíñèðîâàííîì óðîâíå.
Íåîáõîäèìîñòü ñäåëàòü àêöåíò íà ñòèìóëèðîâàíèè ðàçâèòèÿ èí-
âàëþòíîãî ðûíêà, ïðåäïîëàãàåò ïðåæäå âñåãî ïîîùðåíèå ôèíàíñî-
âûõ ñòðóêòóð íà ýíåðãè÷íîå íîâàòîðñòâî â îáëàñòè ôèíàíñîâ, ïðå-
äîñòàâëåíèå ïðåäïðèÿòèÿì è íàñåëåíèþ ðàçëè÷íûå ïî ôîðìàì
ñðåäñòâà íà ïðåäîòâðàùåíèå ðèñêîâ. Íàðÿäó ñ ýòèì áóäåò ïðîèñõî-
äèòü óìåíüøåíèå îãðàíè÷åíèé â óïðàâëåíèè èíâàëþòîé, ÷òîáû
ïðåäïðèÿòèÿ è íàñåëåíèå èìåëè áîëüøå âîçìîæíîñòåé äåðæàòü ó
ñåáÿ èíîñòðàííóþ âàëþòó è èñïîëüçîâàòü åå. Â äàëüíåéøåì óðåãó-
ëèðîâàíèå ñïðîñà è ïðåäëîæåíèå èíâàëþòû ïîçâîëèò äîáèòüñÿ åå
îïòèìàëüíûõ çàïàñîâ â èíòåðåñàõ íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè ÊÍÐ.
Êðîìå òîãî, â ïðîöåññå ïîâûøåíèÿ óðîâíÿ ìàðêåòèçàöèè â îï-
ðåäåëåíèè êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû íåîáõîäèìî òàêæå ôîðìè-
ðîâàòü ðàçóìíûå îæèäàíèÿ íà ðûíêå. Ñëåäóåò ó÷èòûâàòü, ÷òî äëÿ
ðåøåíèÿ íûíåøíèõ ïðîáëåì ìåæäóíàðîäíîãî äèñáàëàíñà íåîáõî-
äèìî ðàñøèðèòü ïîòðåáëåíèå, ñíèçèòü çàïàñû èíâàëþòû, óâåëè÷èòü
èìïîðò, óðåãóëèðîâàòü ïîëèòèêó ëüãîò â îòíîøåíèè ïðåäïðèÿòèé ñ
ó÷àñòèåì èíîñòðàííîãî êàïèòàëà, à òàêæå óëó÷øèòü ýëàñòè÷íîñòü
âàëþòíîãî êóðñà è ò.ä. Â ýòîì îòíîøåíèè âàëþòíûé êóðñ ìîæåò
ñûãðàòü ñîîòâåòñòâóþùóþ ðîëü. Îäíàêî äëÿ îáåñïå÷åíèÿ ìåæäóíà-
ðîäíîãî áàëàíñà íåâîçìîæíî îïèðàòüñÿ ëèøü íà ðåâàëüâàöèþ íà-
öèîíàëüíîé âàëþòû. Íàäî ó÷èòûâàòü íå òîëüêî êóðñ þàíÿ ïî îòíî-
øåíèþ ê äîëëàðó, íî è åãî êóðñ ïî îòíîøåíèþ ê êóðñó âàëþò äðóãèõ
ãëàâíûõ òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ, ïðèíèìàòü âî âíèìàíèå íîìèíàëüíûé
è ðåàëüíûé êóðñ çà âû÷åòîì ôàêòîðà öåí. Õîòÿ íîìèíàëüíûé êóðñ
íå ìåíÿåòñÿ, íî ïîâûøåíèå öåí íà ðàáî÷óþ ñèëó, çåìëåïîëüçîâà-
íèå, ýíåðãîíîñèòåëè è äð. ïðèâåäóò ê ðåâàëüâàöèè ðåàëüíîãî êóðñà,
à åãî êîëåáàíèÿ â äåéñòâèòåëüíîñòè îêàçûâàþò îïðåäåëåííîå âîç-
äåéñòâèå íà ìåæäóíàðîäíóþ êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü ïðåäïðèÿòèé è
ìàêðîýêîíîìèêó.
Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ñîâìåñòíî ñ çàèíòåðåñîâàííûìè îðãàíà-
ìè îñóùåñòâëÿåò âûøåóïîìÿíóòûå ìåðû è îäíîâðåìåííî âíèìà-
òåëüíî ñëåäèò çà ñèòóàöèåé ñ ìåæäóíàðîäíûìè ïëàòåæàìè è àíàëè-
çèðóåò åå, ñâîåâðåìåííî ðåãóëèðóåò ñîîòâåòñòâóþùóþ ïîëèòèêó,
äåéñòâåííî ïðåäóïðåæäàåò ðèñêè, çàùèùàåò ýêîíîìè÷åñêóþ è ôè-
íàíñîâóþ áåçîïàñíîñòü ñòðàíû.
Èçìåíåíèå ñèòóàöèè íà ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíûõ ðûíêàõ,
ñåðüåçíûå ïåðåìåíû â êèòàéñêîé ýêîíîìèêå, ïîñëåäñòâèÿ âñòóïëå-
íèÿ ÊÍÐ âî ÂÒÎ ïîñòàâèëè â öåíòð âíèìàíèÿ ïîýòàïíûé ïåðåõîä
ê ïîëíîé êîíâåðòèðóåìîñòè þàíÿ. Ïîëíàÿ êîíâåðòèðóåìîñòü ïðåäïî-
ëàãàåò îòêàç Êèòàÿ îò àäìèíèñòðàòèâíîãî óñòàíîâëåíèÿ îñíîâíûõ
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê èëè ââîä êîíâåðòèðóåìîñòè þàíÿ ïî êàïèòàëüíûì
îïåðàöèÿì. Ýòîò ñëîæíûé ïðîöåññ ðàññ÷èòàí êàê ìèíèìóì íà ïÿòü —

ñåìü ëåò, ïîñêîëüêó òåñíî óâÿçàí ñ ôîðìèðîâàíèåì ðûíêà êàïèòà-
ëîâ âíóòðè ñòðàíû è íà÷àëîì ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ðûíî÷íîãî ìåõà-
íèçìà îïðåäåëåíèÿ îñíîâíûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.
Ñëåäîâàòåëüíî, çàïóùåííàÿ â 2005 ã. íîâàÿ ñòðàòåãèÿ àêòèâíîãî
âûõîäà Êèòàÿ âî âíåøíèé ìèð, ïóòåì ïåðåõîäà ê êóðñó «ñèëüíîãî
þàíÿ» ñ îïîðîé íà çîëîòî è ñåðåáðî, ñåãîäíÿ ïîçâîëèëà Êèòàþ
äåðæàòü ïåðâîå ìåñòî ïî ìèðîâîé äîáû÷å çîëîòà â àçèàòñêîì ðå-
ãèîíå1 è çàêðåïèòñÿ íà ÷åòâåðòîì ìåñòå â ìèðå (ïîñëå Àâñòðàëèè)
ïî çîëîòîäîáû÷å.
Âàëþòíûå ðåçåðâû Êèòàÿ â ñâÿçè ñ ïðèòîêîì áîëüøîãî êîëè÷å-
ñòâà ïðÿìûõ èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé, àêòèâíûì ñàëüäî òîðãîâîãî
áàëàíñà, à òàêæå ñ ó÷åòîì äåÿòåëüíîñòè ñïåêóëÿòèâíûõ ôîíäîâ,
èìåþùèõ íàìåðåíèÿ èãðàòü íà ïîâûøåíèè êóðñà êèòàéñêîé íàöèî-
íàëüíîé âàëþòû þàíÿ, ðåçêî óâåëè÷èëèñü. Îïóáëèêîâàííûå Íàðîä-
íûì áàíêîì Êèòàÿ äàííûå ïîêàçûâàþò, ÷òî ê êîíöó äåêàáðÿ 2006 ã.
âàëþòíûå çàïàñû Êèòàÿ ñîñòàâèëè 1,0663 òðëí äîëë. ÑØÀ, ò.å. íà
30,22% áîëüøå ïî ñðàâíåíèþ ñ ïðåäûäóùèì ãîäîì. Â ïîñëåäíèå
äâà ãîäà íàöèîíàëüíûå âàëþòíûå ðåçåðâû ðàñòóò ñî ñêîðîñòüþ
200 ìëðä â ãîä. Â ôåâðàëå 2007 ã. îíè ïðåâçîøëè ïîêàçàòåëü ßïî-
íèè. Êèòàé âûøåë íà ïåðâîå ìåñòî â ìèðå ïî òàêèì çàïàñàì2.
Ïî ñîîáùåíèþ Ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ âàëþòíîãî êîí-
òðîëÿ (ÃÓÂÊ) ÊÍÐ, â Êèòàé èç äðóãèõ ñòðàí âñå áîëüøå ïðèõîäÿò
«ãîðÿ÷èå äåíüãè». Ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå, îïóáëèêîâàííûå Òàìîæ-
íåé è Ìèíèñòåðñòâîì êîììåðöèè, ïîêàçàëè, ÷òî äî ñèõ ïîð òðóäíî
áûëî îïðåäåëèòü, îòêóäà ïðèøëî 120,9 ìëðä äîëë. Ïî ìíåíèþ àíà-
ëèòèêîâ, 120,9 ìëðä äîëë. èç âûðîñøèõ â 2007 ã. èíâàëþòíûõ ðåçåð-
âîâ ÿâèëèñü «ãîðÿ÷èìè äåíüãàìè», ïåðåâîäèìûìè â ñïåêóëÿòèâíûõ
öåëÿõ èç äðóãèõ ñòðàí3.
Â ÿíâàðå — ìàðòå 2008 ã. èíâàëþòíûå çàïàñû Êèòàÿ âûðîñëè íà
135,7 ìëðä äîëë., à îáúåì àêòèâíîãî ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà â ýòîò
ïåðèîä ñîñòàâèë òîëüêî 46,4 ìëðä äîëë., ïðÿìûå èíîèíâåñòèöèè —
15,9 ìëðä ðàçíèöà â ñóììàõ äîñòèãëà 73,4 ìëðä è ñîñòàâèëà áîëåå
ïîëîâèíû ðîñòà èíâàëþòíûõ çàïàñîâ.
Áóðíûé ðîñò âàëþòíûõ ðåçåðâîâ — ñëåäñòâèå äèñáàëàíñà êèòàé-
ñêîé íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè, à ïîëîæèòåëüíîå òîðãîâîãî ñàëüäî
1 Â Êèòàå äîáû÷à çîëîòà âîçðîñëà ñ 72 ò â 1987 ã. äî 123 ò â 1994 ã. è äî 213 ò â
2003 ã.
2Êàê îòíîñèòüñÿ ê òîìó, ÷òî âàëþòíûå ðåçåðâû Êèòàÿ ïðåâûñèëè òðèëëèîí äîëëà-
ðîâ ÑØÀ? // Àãåíòñòâî Ñèíüõóà http://russian.people.com.cn/ 31518/6442785.html.

3 Ãîñóäàðñòâåííîå óïðàâëåíèå âàëþòíîãî êîíòðîëÿ ÊÍÐ ïðåäóïðåæäàåò, ÷òî ãî-
ðÿ÷èå äåíüãè ïðèõîäÿò â Êèòàé 16:08.08/08/2007 http://russian.people.com.cn/

31518/6442785.html.
îòðàæàåò íåäîñòàòîê âíóòðåííåãî ñïðîñà â ñòðàíå. Íà ìàêðîýêîíî-

ìè÷åñêîì óðîâíå ýòî ïðîÿâëÿåòñÿ â ïðåâûøåíèè âíóòðåííèõ ñáå-
ðåæåíèé íàä âíóòðåííèìè èíâåñòèöèÿìè. Ðîñò âàëþòíûõ çàïàñîâ çà
ñ÷åò ïðÿìûõ çàðóáåæíûõ èíâåñòèöèé îçíà÷àåò, ÷òî Êèòàé óñòóïàåò
ñîáñòâåííûå õîðîøèå èíâåñòèöèîííûå âîçìîæíîñòè èíîñòðàíöàì.
Îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè â Êèòàå íåïðåðûâíî ðàñòåò àêòèâ-
íîå ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî ñòðàíó «íàâîäíÿþò»
àìåðèêàíñêèå äîëëàðû. Â íîðìàëüíîé ñèòóàöèè èõ ÷ðåçìåðíîå êî-
ëè÷åñòâî ïîâûøàåò îáìåííûé êóðñ þàíÿ. Îäíàêî óâåëè÷åíèå âà-
ëþòíûõ çàïàñîâ, âûçâàííîå ïðèòîêîì «ãîðÿ÷èõ» äåíåã â Êèòàé ñî
âñåãî ìèðà â îæèäàíèè ðåâàëüâàöèè êèòàéñêîãî þàíÿ, ïðèâåëî ê
áûñòðîìó ðîñòó öåí íà íåäâèæèìîñòü è äðóãèå íàöèîíàëüíûå àêòè-
âû. Â öåëÿõ ñòàáèëèçàöèè êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû Öåíòðàëü-
íûé áàíê Êèòàÿ çàêóïàåò ïî÷òè âñþ ïîñòóïèâøóþ â ñòðàíó èíâà-
ëþòó è óïðàâëÿåò åþ íà ñâîåì áàëàíñå. Âñÿ ýòà èíâàëþòà ïåðåâåäå-
íà â ãîñóäàðñòâåííûå âàëþòíûå ðåçåðâû.
Îäíîé èç ïðè÷èí ðîñòà âàëþòíûõ ðåçåðâîâ ÿâëÿåòñÿ âàëþòíûé
ñâîï, ñîâåðøåííûé Öåíòðàëüíûì áàíêîì è íåêîòîðûì êîììåð÷å-
ñêèìè áàíêàìè1. Êèòàéñêèé ðûíîê âàëþòíûõ äåðèâàòèâîâ þàíü/
èíâàëþòà íàõîäèòñÿ â ñàìîì íà÷àëå ñâîåãî ðàçâèòèÿ, ïîýòîìó íà
äàííîì ýòàïå îñíîâíîé âàëþòíîé îïåðàöèåé äîëæíî áûòü õåäæèðî-
âàíèå ðèñêîâ, à ñïåêóëÿòèâíûå ñäåëêè ñ èñïîëüçîâàíèåì äåðèâàòè-
âîâ íå ìîãóò ïîîùðÿòüñÿ. Êèòàéñêèé þàíü âñå åùå íå ÿâëÿåòñÿ ïîë-
íîñòüþ êîíâåðòèðóåìîé âàëþòîé, ñâîáîäà ïåðåäâèæåíèÿ êàïèòàëà
ïîêà íå äîñòèãíóòà. Ïîýòîìó ïîêà íåâîçìîæíî îáåñïå÷èòü ïîêðûòèå
ñäåëîê ðåçèäåíòîâ ñ íåðåçèäåíòàìè ïî ïîêóïêå è ïðîäàæå âàëþòíûõ
äåðèâàòèâîâ þàíü/èíâàëþòà è ýôôåêòèâíî èçáåæàòü ðèñêîâ.
Â ñâÿçè ñ ýòèì Ãîñóäàðñòâåííîå óïðàâëåíèå âàëþòíîãî êîíòðî-
ëÿ Êèòàÿ èçäàëî öèðêóëÿð, ñîãëàñíî êîòîðîìó îðãàíèçàöèè è ôèçè-
÷åñêèå ëèöà — ðåçèäåíòû Êèòàÿ íå èìåþò ïðàâà áåç ñïåöèàëüíîãî
ðàçðåøåíèÿ ó÷àñòâîâàòü â îïåðàöèÿõ ñ âàëþòíûìè äåðèâàòèâàìè
þàíü/èíîñòðàííàÿ âàëþòà íà âíåøíèõ ðûíêàõ. Áàíêè äîëæíû â
ðàìêàõ ñâîåé óñòàâíîé äåÿòåëüíîñòè ïðåäîñòàâèòü êëèåíòàì ïðî-
äóêòû, ïîçâîëÿþùèå çàñòðàõîâàòüñÿ îò ðèñêà êîëåáàíèÿ îáìåííîãî
êóðñà þàíÿ. Îäíàêî öèðêóëÿð òàêæå ïðåäóñìàòðèâàåò, ÷òî íàñåëå-
íèå ìîæåò â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàíîâëåííûì ïîðÿäêîì îñóùåñòâëÿòü
â áàíêàõ îïåðàöèè ïî ïðèîáðåòåíèþ èíâàëþòû íà þàíè è óïðàâëå-
íèþ çàðóáåæíûìè àêòèâàìè. Ýòî îôèöèàëüíûé êàíàë, ïîçâîëÿþ-
ùèé ôèçè÷åñêèì ëèöàì çàñòðàõîâàòüñÿ îò ðèñêîâ.
ÍÁÊ èñïîëüçóåò âàëþòíûå ðåçåðâû íà ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàí-
ñîâûõ ðûíêàõ äëÿ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè. Îáû÷íî â çàïàäíûõ ñòðàíàõ
1 Âàëþòíûé ñâîï — ñîãëàøåíèå íà îáìåí îãîâîðåííîãî îáúåìà îäíîé âàëþòû
íà äðóãóþ âàëþòó íà îïðåäåëåííóþ (îäíó èëè áîëåå) áóäóùóþ äàòó

ñóùåñòâóåò ìíåíèå, ÷òî ìèíèìàëüíûå âàëþòíûå çàïàñû ïðåäïîëà-

ãàþò îïëàòó èìïîðòèðóþùèõ òîâàðîâ â òå÷åíèå òðåõ — øåñòè ìåñÿ-
öåâ. Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä ïðèâåë ñòàòèñòèêó âàëþòíûõ
ðåçåðâîâ âåäóùèõ ñòðàí è íà îñíîâå èìåþùèõñÿ îïûòà è ïðàâèë
âûñêàçàë ñëåäóþùåå ìíåíèå: ÷òî êàñàåòñÿ îáúåìà âàëþòíûõ çàïà-
ñîâ, òî íèæíèé åãî ïðåäåë — îäíà ïÿòàÿ èìïîðòà ïîñëå óïëàòû çà-
äîëæåííîñòè, à âåðõíèé — îäíà òðåòü. Êðîìå òîãî, äîëÿ âàëþòíûõ
ðåçåðâîâ ê ÂÂÏ íå äîëæíî ïðåâûøàòü 10%. Ê êîíöó 2005 ã. óêàçàí-
íûé ïîêàçàòåëü â Êèòàå äîñòèã ïðèìåðíî 35%. Åñëè ñóäèòü ïî íåìó,
òî î÷åâèäíî, ÷òî ó ñòðàíû ñëèøêîì áîëüøèå âàëþòíûå çàïàñû1.
Îãðîìíûå âàëþòíûå ðåçåðâû âûçûâàþò â ñòðàíå îæåñòî÷åííûå
ñïîðû î òîì, êàê ãîñóäàðñòâî äîëæíî èìè óïðàâëÿòü è êàê èõ èñ-
ïîëüçîâàòü. Â ýòèõ ñïîðàõ â îñíîâíîì ìîæíî âûäåëèòü òðè àñïåêòà.
• êòî äîëæåí óïðàâëÿòü ñòîëü îãðîìíûìè çàïàñàìè — Ìèíôèí
èëè Öåíòðîáàíê?
• êàê ïîòðàòèòü èçëèøíèå ðåçåðâû — íà çàêóïêó ìàòåðèàëüíîãî
èëè ôèíàíñîâîãî ïðîäóêòà?
• íóæíî ëè óðåãóëèðîâàòü ñòðóêòóðó èíîñòðàííûõ âàëþò â
èìåþùèõñÿ çàïàñàõ — ñîõðàíèòü îãðîìíûå äîëëàðîâûå ðåçåð-
âû èëè îáìåíÿòü èõ íà äðóãóþ âàëþòó?
Ñïåöèàëèñòû áîëüøå âñåãî îáñóæäàþò èäåþ ðàñõîäîâàíèÿ ýòèõ
ñðåäñòâ. Â Êèòàå çà ñ÷åò âåñüìà îñòîðîæíîãî èñïîëüçîâàíèÿ çíà÷è-
òåëüíûõ âàëþòíûõ ðåñóðñîâ íàìåðåâàþòñÿ ñîçäàòü ñèñòåìó îáåñïå-
÷åíèÿ ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè ïóòåì ðåçåðâèðîâàíèÿ ïðèðîäíûõ
ðåñóðñîâ, óâåëè÷åíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ çàïàñîâ ñòðàòåãè÷åñêèõ ðå-
ñóðñîâ. Êðîìå òîãî, Êèòàé íàìåðåí èñïîëüçîâàòü ñâîè îãðîìíûå
äîëëàðîâûå çàïàñû â èíâåñòèöèîííîé äåÿòåëüíîñòè, ÷òî ÷ðåâàòî
íåìàëûì èíâåñòèöèîííûì ðèñêîì. Íàïðèìåð, ðåãóëèðîâàíèå ÑØÀ
ñâîåé ìàêðîýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè ïðèâåëî ê èçìåíåíèþ êóðñà
äîëëàðà, â ðåçóëüòàòå ñòîèìîñòü äîëëàðîâûõ àêòèâîâ Êèòàÿ àâòîìà-
òè÷åñêè ñîêðàùàåòñÿ, à ýòî îáëåã÷àåò ÑØÀ áðåìÿ ïîãàøåíèÿ ñâî-
åãî âíåøíåãî äîëãà ïåðåä Êèòàåì. ÊÍÐ, ñêîðåå âñåãî, åùå íå ðàç
ñòîëêíåòñÿ ñ ïîäîáíîé ñèòóàöèåé.
Ïîïóëÿðíîñòü íàöèîíàëüíîé âàëþòû Êèòàÿ ñòàëà ðåçóëüòàòîì óñ-
êîðåíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé èíòåãðàöèè «ïîäíåáåñíîé» ñ ñîñåäñòâóþùèìè
ñòðàíàìè è ðåãèîíàìè. Þàíü óæå ñåé÷àñ øèðîêî èñïîëüçóåòñÿ â ïðè-
ãðàíè÷íîé òîðãîâëå: íåêîòîðûå ñòðàíû-ñîñåäè ïîäïèñàëè ñ ÊÍÐ ñîîò-
âåòñòâóþùèå ñîãëàøåíèÿ. Â ìàå 2004 ã. òàêîå ñîãëàøåíèå ñ Êèòàåì çà-
êëþ÷èëà, â ÷àñòíîñòè, Ðîññèÿ. Êèòàéñêàÿ âàëþòà óïîòðåáëÿåòñÿ âñå
÷àùå ïðè òîðãîâëå ìåæäó ïðîâèíöèåé Õýéëóíöçÿí è Ðîññèåé, à òàêæå
Ñåâåðíîé Êîðååé, ïðîâèíöèåé Ãóàíñè è Âüåòíàìîì, Ëàîñîì, ïðîâèí-
öèåé Þíü-íàíü è Ìüÿíìîé, Âíóòðåííåé Ìîíãîëèåé è Ìîíãîëèåé. Âî
1 Æýíüìèíü æèáàî (îí-ëàéí); ïîñëåäíåå îáíîâëåííèå 16:41.15/05/ 2006.

Âëàäèâîñòîêå ðîññèéñêèå êîììåðñàíòû ïðèíèìàþò þàíè è ïîêóïàþò

íà íèõ êèòàéñêèå òîâàðû. Â Ìîíãîëèè íà þàíü ïðèõîäèòñÿ îêîëî 60%
âàëþòíûõ ñäåëîê. Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòà Êèòàÿ èìååò ñâîáîäíîå îáðà-
ùåíèå íà ðûíêàõ Óëàí-Áàòîðà. Çà ãðàíèöåé â îáðàùåíèè íàõîäèòñÿ
ïðåäïîëîæèòåëüíî áîëåå 30 ìëðä. þàíåé. Êðîìå ñîïðåäåëüíûõ ñòðàí è
ðåãèîíîâ ïóíêòû äëÿ îáìåíà þàíåé òàêæå äåéñòâóþò è â ðàçâèòûõ
ñòðàíàõ, âêëþ÷àÿ ÑØÀ, Ôðàíöèþ è Ãåðìàíèþ. Ñîãëàñíî êèòàéñêèì
îôèöèàëüíûì äàííûì, îòòîê âàëþòû ïî êàíàëàì ïðèãðàíè÷íîé òîð-
ãîâëè ïðåâûøàåò 10 ìëðä þàíåé1. Þàíè îõîòíî ïðèíèìàþò ó êèòàé-
ñêèõ òóðèñòîâ è â îòäàëåííûõ îò ÊÍÐ ñòðàíàõ, íàïðèìåð â Ñèíãàïóðå.
Äëÿ âñåõ òàêèõ ñòðàí îáìåííûé êóðñ þàíÿ æèçíåííî âàæåí.
Äðóãèì âàæíûì ôàêòîðîì, ðàñøèðÿþùèì ñôåðó îáðàùåíèÿ
êèòàéñêèõ þàíåé çà ðóáåæîì, ÿâëÿþòñÿ àêòèâíûå èíâåñòèöèè êè-
òàéñêèõ ïðåäïðèíèìàòåëåé ñâîèõ ñðåäñòâ â ýêîíîìèêó ñîïðåäåëü-
íûõ ñòðàí.
Íåîáõîäèìîñòü ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ ìåõàíèçìà ôîðìèðîâàíèÿ
êóðñà êèòàéñêîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû è óñèëåíèÿ ðåãóëèðóþùåé
ðîëè ðû÷àãîâ âàëþòíîãî êóðñà â îòíîøåíèè ýêîíîìèêè — î÷åíü
àêòóàëüíàÿ çàäà÷à ñîâðåìåííîãî Êèòàÿ. Ñ «ñèëüíûì þàíåì» ïðîòèâ
«ñëàáîãî äîëëàðà» Êèòàé âêëàäûâàåò íàðàáîòàííûé ôèíàíñîâûé
êàïèòàë çà ðóáåæ, ïîä÷èíÿÿ ñåáå ïðåæäå âñåãî òå ñûðüåâûå ðåñóðñû
è îáúåêòû òðàíñïîðòíîé èíôðàñòðóêòóðû, êîòîðûå áóäóò åìó íåîá-
õîäèìû äëÿ îáåñïå÷åíèÿ áåñïåðåáîéíîé ðàáîòû ñâîåé ñòðàíû â êà-
÷åñòâå «âñåìèðíîé ôàáðèêè XXI âåêà».
Êèòàé ãîòîâ äàëüøå óãëóáëÿòü ðåôîðìó âàëþòíîé ñèñòåìû, óëó÷-
øàòü óïðàâëåíèå âàëþòíîé ñèñòåìîé, ñîçäàâàòü áîëüøå óäîáñòâ äëÿ
ôèíàíñèðîâàíèÿ òåêóùèõ òîðãîâûõ îïåðàöèé, ñòàáèëüíî ïðîäâèãàòü
ïðîöåññ êîíâåðòèðîâàíèÿ ïî îáúåêòàì êàïèòàëà, ðàñøèðÿòü êàíàë
âûâîçà êàïèòàëà, àêòèâíî êóëüòèâèðîâàòü è ðàçâèâàòü âàëþòíûé ðû-
íîê, ñîâåðøåíñòâîâàòü ìåõàíèçì ôîðìèðîâàíèÿ ìåõàíèçìà îáìåííî-
ãî êóðñà êèòàéñêîãî þàíÿ, óñèëèâàòü óïðàâëåíèå îáîðîòíûì êðàòêî-
ñðî÷íûì êàïèòàëîì, ìîíèòîðèíã è ïðåäóïðåæäåíèå ðèñêîâ â îáëàñòè
ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæåé â öåëÿõ îáåñïå÷åíèÿ îñíîâíîé ñáàëàíñè-
ðîâàííîñòè ìåæäóíàðîäíûõ äîõîäîâ è ðàñõîäîâ.
23.2. Ñòàáèëèçàöèÿ äåíåæíîãî îáîðîòà Êèòàÿ

êîíöà ÕÕ — íà÷àëà ÕÕI â.
Äåíåæíûé îáîðîò ÊÍÐ ñêëàäûâàëñÿ â ïðîöåññå ñîâåðøåíñòâî-
âàíèÿ ñèñòåìû ñîöèàëèñòè÷åñêîé ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè è âñåñòî-
ðîííåãî ïîñòðîåíèÿ ñðåäíåçàæèòî÷íîãî îáùåñòâà ñòðàíû. Åãî îñ-
íîâû çàëîæåíû ðåôîðìàìè ñåðåäèíû 1990 — íà÷àëî 2000-õ ãã., êî-
1 Êóçíåöîâà Â.Â. Âàëþòíàÿ ïîëèòèêà Êèòàÿ//Áàíêîâñêîå äåëî. 2002. ¹ 12. Ñ. 2.8

ãäà â çàêîíîäàòåëüíîì ïîðÿäêå áûë çàêðåïëåí ïðèîðèòåò áîðüáû ñ

èíôëÿöèåé è ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà ïåðåä äðóãèìè ìàêðîýêîíîìè-
÷åñêèìè öåëÿìè. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ ýòîãî ïåðèîäà èñïûòû-
âàëà íà ñåáå âîçäåéñòâèå êîìïëåêñà ôàêòîðîâ, íî â ïðîâîäèìîé ïî-
ëèòèêå ÷åòêî ñîáëþäàëèñü ïðèîðèòåòû ïîääåðæàíèÿ ñáàëàíñèðîâàí-
íîãî ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè è ïðåäîòâðàùåíèÿ èíôëÿöèè. Ïîýòîìó
ôîðìèðîâàíèå äåíåæíîãî îáîðîòà Êèòàÿ ïðîâîäèëîñü ñ ñîáëþäåíè-
åì óñëîâèÿ ñòàáèëüíîé äåíåæíîé ñèñòåìû.
Ðåàëüíàÿ óãðîçà èíôëÿöèè â Êèòàå â 1985—1988 ãã. âîçíèêëà â
ñâÿçè ñ ðîñòîì èçáûòî÷íîé äåíåæíîé ìàññû. Ïîòðåáèòåëüñêèå öåíû
ïîâûñèëèñü çà 1952—1978 ãã. â 1,5 ðàçà, çà 1979—1980 ãã. — íà 2,8%, çà
1980—1985 ãã. — íà 25,6, çà 1986—1995 ãã. — â 2,6 ðàçà â ãîðîäàõ (â
ñåëüñêîé ìåñòíîñòè — â 2,5 ðàçà). Çà 1980—1985 ãã. êóðñ þàíÿ îáåñöå-
íèëñÿ ïî÷òè âäâîå — íà 96%1. Ìíîãîêðàòíîå ïîâûøåíèå ïðîöåíòíîé
ñòàâêè ïî äåïîçèòàì è êðåäèòàì â îòâåò íà âûñîêóþ èíôëÿöèþ, âû-
çâàííóþ ÷ðåçìåðíûìè èíâåñòèöèÿìè è ïîòðåáëåíèåì íå îêàçàëî
äîëæíîãî âîçäåéñòâèÿ íà ñîêðàùåíèå öåí. Ïîýòîìó ÊÍÐ â îòëè÷èå îò
ïðåäûäóùåãî äåñÿòèëåòèÿ ñòàëà îñóùåñòâëÿòü ñîêðàùåíèå äåíåæíîé
ìàññû. Îäíîâðåìåííî ïðåäóñìàòðèâàëîñü óâåëè÷åíèå äåíåæíûõ äîõî-
äîâ íàñåëåíèÿ. Ôàêòè÷åñêè âêëàäû èíäåêñèðîâàëèñü â ñîîòâåòñòâèè ñ
èíôëÿöèåé. Êðîìå òîãî, ïåðèîäè÷åñêè ïðèìåíÿëèñü æåñòêèå ìåðû,
íàïðàâëåííûå íà ïðåäîòâðàùåíèå ðîñòà öåí â ñåêòîðå íåäâèæèìîñòè.
Ýòîò êîìïëåêñ ìåð âêëþ÷àë îòêëàäûâàíèå ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà çà
ñ÷åò öåëåâûõ âêëàäîâ íà ïðèîáðåòåíèå òîâàðîâ äëèòåëüíîãî ïîëüçîâà-
íèÿ, ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíûõ äîõîäîâ è ýìèññèè, èçúÿòèå èç îáðàùå-
íèÿ âðåìåííî ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ÷åðåç ñáåðåãàòåëüíûå
âêëàäû è öåííûå áóìàãè. Ïîñêîëüêó â ýòîò ïåðèîä àëüòåðíàòèâ õðàíå-
íèþ äåíåã â ãîñóäàðñòâåííûõ áàíêàõ èëè áóìàãàõ íå áûëî, ïàäåíèÿ â
óðîâíå è òåìïàõ ðîñòà ñáåðåæåíèé íå ïðîèçîøëî äî 1994 ã.2
Â 1993—1996 ãã. áûñòðûé ðîñò ýêîíîìèêè íà ìåñòàõ, ïîñïåø-
íîñòü â ñîçäàíèè ñâîáîäíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ çîí, ÷ðåçìåðíûå èí-
âåñòèöèè â íåäâèæèìîñòü è ñïåêóëÿöèè íà ðûíêå êàïèòàëà âíîâü
îáåðíóëèñü èíôëÿöèåé. Â åå îñíîâå áûë ïðîöåññ ðåôîðìèðîâàíèÿ
(îñâîáîæäåíèÿ) öåí è òàðèôîâ3 è äåôèöèò òîðãîâîãî áàëàíñà â
1 ×åíìèí Êóí, Ñàëèöêèé À.Þ., Ñîôôúÿííèêîâ È.Ì., Ôèñþêîâ Â.È. Ôèíàíñîâàÿ
ñòàáèëèçàöèÿ â ÊÍÐ // Áàíêîâñêîå äåëî. 2003. ¹ 5. Ñ. 20.

2 Ðûíîê àêöèé è îáëèãàöèé ïðåäïðèÿòèé â Êèòàå ñòàë ðàçâèâàòüñÿ ñî âòîðîé
ïîëîâèíû 1992 ã., ÷òî çàñòàâèëî ãîñóäàðñòâî â 1993 ã. äâàæäû ïîâûñèòü ïðî-
öåíòíóþ ñòàâêó, êîòîðàÿ ñûãðàëà íåçíà÷èòåëüíóþ ðîëü â ïðîòèâîäåéñòâèè íà-
÷àâøåìóñÿ èíôëÿöèîííîìó ïðîöåññó.
3 Ê êîíöó 1992 ã. áîëåå ÷åì â 400 óåçäàõ áûëè îòïóùåíû öåíû íà çåðíî. Â 1993 ã.
èíäåêñ îòïóñêíûõ öåí íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà âûðîñ íà 33,1%. Äàëüíåéøèé

îòïóñê öåí íà çåðíî è ïëîõîé óðîæàé 1994 ã. äî ïðåäåëà îáîñòðèëè ñèòóàöèþ.
ÊÍÐ. Â 1994 ã. öåíû íà ïðîäîâîëüñòâèå (â ãîäîâîì èñ÷èñëåíèè)

âîçðîñëè íà 48,3%, à âîçâðàò íàëîãîâ ýêñïîðòåðàì îñòàâèë ñóììó
â 44,8 ìëðä þàíåé, ÷òî áûëî íà 48% áîëüøå, ÷åì â 1993 ã. Ýêñ-
ïîðò, êàê è îáúåì ïðèâëå÷åííûõ ïðÿìûõ èíâåñòèöèé, ðîñ ñòðåìè-
òåëüíûìè òåìïàìè. Âñå ýòî ñîïðîâîæäàëîñü äîïîëíèòåëüíîé ýìèñ-
ñèåé è ïðèîáðåòåíèåì ÍÁÊ îãðîìíûõ îáúåìîâ âàëþòû (â 1994 ã. íà
820 ìëðä þàíåé).
Äëÿ ïðåîäîëåíèÿ èíôëÿöèè ÊÍÐ, èñïîëüçóÿ ïðåèìóùåñòâåííî
àäìèíèñòðàòèâíûå ðû÷àãè, ñòàëà îñóùåñòâëÿòü æåñòêèé àíòèèí-
ôëÿöèîííûé êóðñ, â îñíîâó êîòîðîãî áûëà ïîëîæåíà óìåðåííî
æåñòêàÿ ôèíàíñîâàÿ è äåíåæíàÿ ïîëèòèêà, äîïîëíÿâøàÿñÿ îòðàñ-
ëåâîé è âíåøíåé ïîëèòèêîé. Øèðîêî èñïîëüçîâàëèñü òàêèå ýêî-
íîìè÷åñêèå ðû÷àãè, êàê ïðîöåíòíûå ñòàâêè, âàëþòíûå êóðñû, öå-
íû è òàìîæåííûå òàðèôû. Ýòî ïîçâîëèëî ïîâûñèòü îòíîñèòåëü-
íóþ öåíó þàíÿ, ñíèçèòü è ñïðîñ íà èíîñòðàííóþ âàëþòó, è òåìïû
ðîñòà ýêñïîðòà. Ïðèðîñò äåíåæíîé ìàññû (Ì0) â 1993 ã. ñîñòàâèë
35,3%, â 1994 ã. — 24,3% è â 1995 ã. — 8,2%, íî ðàçìåðû âíóòðåí-
íåãî ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà îñòàâàëèñü îòíîñèòåëüíî íåáîëüøè-
ìè. Èíôëÿöèþ óäàëîñü ïîëíîñòüþ ïîãàñèòü ê 1996 ã. Ïðè ýòîì
àíòèèíôëÿöèîííûé ïàêåò ðåãóëèðóþùèõ ìåð âîçäåéñòâîâàë è íà
ìèêðîóðîâåíü. Áûëè ðåçêî ðàñøèðåíû ïðîäàæè ãîñîáëèãàöèé è
ýìèññèÿ àêöèé ïðåäïðèÿòèé, äîñòèãàâøåé ïî ñàìîé ðàñïðîñòðà-
íåííîé êàòåãîðèè «À» (êîòèðóåìûå â þàíÿõ òîëüêî äëÿ ðåçèäåí-
òîâ) ïðèìåðíî 100—200 ìëðä þàíåé â ãîä.
Ñ 1996 ã. ýêîíîìèêà Êèòàÿ âñòóïèëà â äëèòåëüíóþ ïîëîñó ñòà-
áèëüíîãî ðàçâèòèÿ, êîòîðóþ íåêîòîðûå êèòàéñêèå ýêîíîìèñòû îï-
ðåäåëÿþò êàê «ñëàáóþ äåôëÿöèþ» óêàçûâàÿ íà òî, ÷òî ïðîòèâ ýòîãî
ÿâëåíèÿ íèêàêèõ ìåð íå ïðèíèìàëîñü. Îäíàêî íà ñàìîì äåëå ïðî-
öåññ ñîïðîâîæäàëñÿ ñíèæåíèåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è óâåëè÷åíèåì
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ. Íà÷èíàÿ ñ 1996 ã. Öåíòðàëüíûé áàíê ìíîãî-
êðàòíî ñíèæàë ïðîöåíòíûå ñòàâêè, óâåëè÷èâàë âûïóñê äåíåæíîé
ìàññû è âûäà÷ó êðåäèòîâ. Â 1998 ã. ñòàâêà ïî ñðî÷íûì ãîäîâûì
âêëàäàì äîñòèãëà 5,22%. Â 1999 ã. ÍÁÊ â ñåäüìîé ðàç ñíèçèë ãîäî-
âóþ ñòàâêó ïî äåïîçèòàì ñ 3,78 äî 2,25% è ïî êðåäèòàì ñ 6,39 äî
5,58%. Îäíîâðåìåííî ïðîèñõîäèëî óâåëè÷åíèå áþäæåòíîãî äåôè-
öèòà, âûïóñê îáëèãàöèé ãîñçàéìîâ, ïåðåõîä îò æåñòêîãî êîíòðîëÿ
êðåäèòíîé ïîëèòèêè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ê ñâîáîäå âûáîðà áàí-
êàìè êîãî, êîãäà è â êàêîì îáúåìå êðåäèòîâàòü (áûëè ñíÿòû âåðõ-
íèå ëèìèòû êðåäèòîâàíèÿ îäíîãî ïðåäïðèÿòèÿ). Êðîìå òîãî, áûëà
ñíèæåíà íîðìà îò÷èñëåíèé áàíêîâ â ôîíä îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ
(ñ 13 äî 8%, à çàòåì è äî 6%)1. Â ýòîò æå ïåðèîä ïîä óñèëåííûé
êîíòðîëü áûëè âçÿòû äåíåæíûå àãðåãàòû.
Ïðîèñõîäÿùåå íàðàùèâàíèå äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ ñîïðîâîæ-

äàëîñü çàìåäëåíèåì ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã, ÷òî óâåëè÷èâàëî íà
íèõ ñïðîñ, îäíàêî ñòàáèëüíîñòü ðîñòà ñáåðåæåíèé ñäåðæèâàëà ðàç-
âèòèå èíôëÿöèîííûõ ÿâëåíèé. Çà 1996—2000 ãã. ïðîöåíòíàÿ ñòàâêà
ñíèçèëàñü ïî÷òè âäâîå, íî îäíîâðåìåííî âûðîñ ïîêàçàòåëü ìîíåòè-
çàöèè ýêîíîìèêè. Â 1996 ã. îí ñîñòàâëÿë 1,12, à ê 2003 ã. âûðîñ äî
1,65, èëè íà 147%. Ýòîò ïîêàçàòåëü îêàçàëñÿ îäíèì èç ñàìûõ âûñî-
êèõ â ìèðå.
Â 1998 ã. ñâÿçè ñ îòíîñèòåëüíûì ïåðåïðîèçâîäñòâîì è äëÿ ïðî-
òèâîñòîÿíèÿ óäàðàì àçèàòñêîãî ôèíàíñîâîãî êðèçèñà Êèòàé äåëàë
óïîð íà ðàñøèðåíèå âíóòðåííåãî ïîòðåáëåíèÿ. Áûëè ïðåäïðèíÿòû
ðàçëè÷íûå ìåðû ñòèìóëèðîâàíèÿ ïîòðåáèòåëüñêîãî ñïðîñà: âçèìà-
íèå íàëîãà íà ïðèáûëü, âûäà÷ó êðåäèòîâ íà íóæäû ïîòðåáëåíèÿ,
ïîâûøåíèå çàðïëàòû áþäæåòíèêîâ. Ðåôîðìà ñèñòåìû íàëîãîîáëî-
æåíèÿ è ñáîðîâ â ñåëüñêèõ ðàéîíàõ Êèòàÿ îáëåã÷èëà ñîöèàëüíîå
áðåìÿ êðåñòüÿí è ïîçâîëèëà óâåëè÷èòü èõ äîõîäû. Âûïóñêè îáëèãà-
öèé äîëãîñðî÷íûõ ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ íà õîçÿéñòâåííîå ñòðîè-
òåëüñòâî äàëè âîçìîæíîñòü ñíèçèòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî áàíêîâ-
ñêèì êðåäèòàì.
Áëàãîïðèÿòíàÿ ìàêðîýêîíîìè÷åñêàÿ ñèòóàöèÿ, ñîõðàíåíèå áû-
ñòðûõ òåìïîâ ðîñòà äåíåæíîé ìàññû, ïðåâûøåíèå ñïðîñà íà ñðåä-
ñòâà ïðîèçâîäñòâà íàä èõ ïðåäëîæåíèåì ïðèâåëè ê áûñòðîìó ýêî-
íîìè÷åñêîìó ðîñòó è ïîÿâëåíèþ (2001—2002) íåêîòîðûõ ïðèçíàêîâ
äåôëÿöèè. Óðîâåíü äåôëÿöèè â 2002 ã. ñîñòàâèë â ñðåäíåì 0,8% (â
ãîðîäàõ — 1,0%, â ñåëüñêîé ìåñòíîñòè 0,4%)1.
Îäíàêî ýôôåêòèâíàÿ äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà â ñî÷åòàíèè
ñ êóðñîì íà ðàçâèòèå çàïàäíûõ ðåãèîíîâ ñòðàíû ïîçâîëèëà â êîðîò-
êèé ïåðèîä óâåëè÷èòü âíóòðåííèé ñïðîñ è ñíèçèòü äåôëÿöèîííîå
äàâëåíèå. Â ýòîò ïåðèîä ïîääåðæèâàëèñü âûñîêèå òåìïû íàðàùèâà-
íèÿ ïðåäëîæåíèÿ äåíåã: äîïîëíèòåëüíàÿ íàëè÷íàÿ ýìèññèÿ, îïåðà-
öèè íà îòêðûòîì ðûíêå; ñíèæåíèå ðåçåðâíûõ òðåáîâàíèé, ñíèæå-
íèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è çàêóïêè èíîñòðàííîé âàëþòû. Òîëüêî â
I êâàðòàëå 2002 ã. çà ñ÷åò îïåðàöèé íà îòêðûòîì ðûíêå â îáîðîò áû-
ëî ââåäåíî 1,6 ìëðä þàíåé ïî âíóòðåííèì îïåðàöèÿì è 116,7 ìëðä
ïîñðåäñòâîì çàêóïîê èíîñòðàííîé âàëþòû2.
×àñòü äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ çàäåéñòâóåòñÿ íà ïîêðûòèå êàê
îáúÿâëåííîé, òàê è ñêðûòîé ÷àñòåé âíóòðåííåãî ãîñóäàðñòâåííîãî
1 Öåíû íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà â ñðåäíåì ñíèçèëèñü íà 5%, â òîì ÷èñëå: íà
ãîòîâóþ ïðîìûøëåííóþ ïðîäóêöèþ — íà 2,2%, íà ýíåðãîíîñèòåëè — íà 2,3%.

Öåíû íà èíâåñòèöèè â îñíîâíûå ôîíäû ïîâûñèëèñü íà 0,2%. Ðîñò öåí â ñôåðå
óñëóã ñîñòàâèë 1,8%. Öåíû íà ïðîäóêòû ïèòàíèÿ ñíèçèëèñü íà 0,6% (â òîì ÷èñëå
íà çåðíîâûå íà 1,7%). http://russian.people.com.cn/31521/3146698.html
2 Monetary policy report of Q1 2002 // www.pbc.gov.cn. 2002.20.05.
äîëãà, õîòÿ èç-çà íåðàçâèòîñòè âòîðè÷íîãî ðûíêà âëîæåíèÿ â ãîñó-

äàðñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà Êèòàÿ áûëè íèçêîëèêâèäíûìè. Ïðîèç-
âåäåííûé â 2003 ã. âòîðîé âûïóñê îáëèãàöèîííî-âåêñåëüíîãî ãîñ-
çàéìà íà ñóììó 90 ìëðä þàíåé èìåë íîìèíàëüíóþ ïðîöåíòíóþ ñòàâ-
êó: ïî îáëèãàöèÿì ñðîêîì íà òðè ãîäà íà ñóììó 45 ìëðä þàíåé —
2,32% ãîäîâûõ; ïî îáëèãàöèÿì ñðîêîì íà ïÿòü ëåò íà ñóììó 45 ìëðä
þàíåé — 2,63% ãîäîâûõ.
Âàæíûì ôàêòîðîì äåôëÿöèîííîãî äàâëåíèÿ ïî-ïðåæíåìó îñòà-
âàëàñü ïðåäåëüíî âûñîêàÿ äîëÿ ñáåðåæåíèé â ÂÂÏ. Çà 24 ãîäà ðå-
ôîðì (1979—2002) îáùåíàöèîíàëüíûé ôîíä íîìèíàëüíîé çàðàáîò-
íîé ïëàòû âîçðîñ â 19,8 ðàçà. Ñðåäíÿÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà ãîðîäñêîãî
íàñåëåíèÿ âûðîñëà ïî÷òè â 15 ðàç, à äîõîäû â äåðåâíå óâåëè÷èëèñü
ïðèìåðíî â 21 ðàç1. Â ýòîé ñâÿçè áûëè ïðåäóñìîòðåíû î÷åðåäíûå
ìåðû ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ÷àñòíûõ ðàñõîäîâ, è â 2002 ã. ñòàâêà ïðî-
öåíòà ïî ñðî÷íûì (ãîäîâûì) âêëàäàì íàñåëåíèÿ ñíèçèëàñü ñ 2,25 äî
1,98% (ñ ó÷åòîì íàëîãà, ââåäåííîãî íà äîõîäû îò âêëàäîâ, îíà ôàê-
òè÷åñêè ñîñòàâèëà 1,58%), à êðåäèòû ñòàëè îòïóñêàòüñÿ ïîä 5,31%
(âìåñòî 5,58%)2.
Â 2003 ã. ýêîíîìèêà Êèòàÿ ñîõðàíèëà òåìïû ñâîåãî ðàçâèòèÿ
(ïîðÿäêà 10%), à ðîñò öåí çà ïÿòü ìåñÿöåâ ñîñòàâèë 0,6%. Ïðîäîë-
æàþùèéñÿ áûñòðûé ðîñò äåíåæíîé ìàññû çà I êâàðòàë 2003 ã. ïî
îòíîøåíèþ ê òîìó æå ïåðèîäó ïðåäûäóùåãî ãîäà âûðîñ: ïî Ì0 —
íà 12,3%, Ì1 — íà 18,8%, Ì2 — íà 20,2%. Ñóììàðíûå òåìïû ðîñòà
àãðåãàòà Ì2 ïðåâûøàëè ñóììàðíûå òåìïû ðîñòà ÂÂÏ è ÈÏÖ íà
9,8%. Ñîâîêóïíûå íåïîãàøåííûå êðåäèòû ñîñòàâèëè 15,33 òðëí
þàíåé, ò.å. íà 21,4% âûøå, ÷åì â 2002 ã., âàëþòíûå ðåçåðâû äîñòèã-
ëè 340 ìëðä äîëë.3
Áëàãîäàðÿ ïðåäïðèíÿòûì ìåðàì Êèòàé ñóìåë ñîõðàíèòü âûñîêèå
òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, ñòàáèëüíóþ äåíåæíóþ ñèñòåìó è íèçêèé
ðîñò öåí. Îòñóòñòâèå èíôëÿöèè ñòàëî âàæíåéøèì ïðèçíàêîì êèòàé-
ñêîé ýêîíîìèêè. Çà ïåðèîä ñ 1998 ã. ïî èþíü 2002 ã. êîýôôèöèåíò
ðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí áûë â òå÷åíèå 48 ìåñÿöåâ íèæå 1% è
29 ìåñÿöåâ íèæå íóëÿ, ïðè÷åì íàèâûñøèé ìåñÿ÷íûé êîýôôèöèåíò
ñîñòàâèë ëèøü 1,2%4. Â òîæå âðåìÿ íåäîñòàòî÷íîñòü äåíåæíîãî ñíàá-
æåíèÿ, âûçâàííîãî ñóæåíèåì äåíåæíîé ìàññû, ïðèâåëà ê ïðîáëåìàì
áåçðàáîòèöû, äåôëÿöèè è ïîòåíöèàëüíûõ ôèíàíñîâûõ ðèñêîâ.
1 Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà, ðåôîðìà ôèíàíñîâîé ñèñòåìû è óñòîé÷èâûé
ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â Êèòàå // Äåíüãè è êðåäèò. 2003. ¹ 7. Ñ. 24.

2 Uu Shucheng, Wang Una, Chang Xm. An Analysis of China’s Economic Growth
Trend (1998—2002) // China & World Economy. 2002. No. 3. p. 11.

3 Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà, ðåôîðìà ôèíàíñîâîé ñèñòåìû è óñòîé÷èâûé
ýêîíîìè÷åñêèé ðîñò â Êèòàå // Äåíüãè è êðåäèò. 2003. ¹ 7. Ñ. 26.

ÊÍÐ âñòàë ïåðåä âûáîðîì — îñëàáèòü ñèëüíåéøåå äàâëåíèå ïó-

òåì ðåâàëüâàöèè þàíÿ (êàê ìèíèìóì íà 20—30%, à ïî äðóãèì
îöåíêàì — äî óðîâíÿ 1993 ã., ò.å. íà 60%) èëè îñòàâèòü ïðîâîäèìóþ
ïîëèòèêó, óâåëè÷èâàþùóþ ñèñòåìàòè÷åñêèå ðèñêè, ñïîñîáíûå ïîä-
âåñòè ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó ñòðàíû ê ñåðüåçíîìó êðèçèñó.
Â 2004 ã. â Êèòàé îñòàëñÿ íà ïðåæíèõ ïîçèöèÿõ è ïðîäîëæàë
òâåðäî äåðæàòüñÿ êóðñà íà ðàñøèðåíèå âíóòðåííåãî ñïðîñà è àê-
òèâíî îñóùåñòâëÿë ôèíàíñîâóþ è óìåðåííóþ ìîíåòàðíóþ ïîëèòè-
êó. Òåìïû ðîñòà îáúåìà äåíåæíîé ìàññû â ñòðàíå ïîñòåïåííî çà-
ìåäëèñü, à ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ïðîäîëæàëî óêîðÿòüñÿ. ÂÂÏ ïîâû-
ñèëñÿ ïðîòèâ ïðåäûäóùåãî ãîäà íà 9,1% è ñîñòàâèë 11 670 ìëðä
þàíåé. Ïî ïðåäâàðèòåëüíûì ïîäñ÷åòàì, â 2004 ã. îáúåì êðåäèòîâ â
íàöèîíàëüíîé âàëþòå óâåëè÷èëñÿ íà 2,2 òðëí þàíåé, ÷òî íà 500 ìëðä
ìåíüøå ïî ñðàâíåíèþ ñ 2003 ã. Îáñòàíîâêà ìåæäóíàðîäíîé ýêîíî-
ìèêè îêàçàëàñü íàèáîëåå áëàãîïðèÿòíîé çà ïîñëåäíèå ãîäû. Âñå-
ñòîðîííåå âîçðîæäåíèå ýêîíîìèêè ÑØÀ, ßïîíèè è Åâðîïû îêàçà-
ëî ïîëîæèòåëüíîå âëèÿíèå íà ñèòóàöèþ âíåøíåé òîðãîâëè è íà-
ðîäíîãî õîçÿéñòâà Êèòàÿ â öåëîì.
Â 2005 ã. îñíîâó êîíöåïöèè ðàçâèòèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû Êèòàÿ
ñîñòàâèëà èäåÿ îñòîðîæíîñòè ïîäõîäà ê ïåðåìåíå íàïðàâëåíèÿ äå-
íåæíîé ïîëèòèêè, êîòîðàÿ óâåí÷àëàñü óñïåõîì è ïî-ïðåæíåìó ðå-
àëüíî ïðîÿâëÿåò àêòèâíóþ ýôôåêòèâíîñòü. Ãëàâíûì íàïðàâëåíèåì
àíòèèíôëÿöèîííîé äåÿòåëüíîñòè ñòàëî ïîñòåïåííîå âûðàâíèâàíèå
çàâûøåííîãî êîýôôèöèåíòà êàïèòàëîâëîæåíèé è çàíèæåííîãî êî-
ýôôèöèåíòà ïîòðåáëåíèÿ. Äëÿ ýòîãî â 2005 ã. îáùèé îáúåì êðåäèòîâ
â íàöèîíàëüíîé âàëþòå äîëæåí áûë óâåëè÷èòüñÿ íà 2,5 òðëí þàíåé,
à ïðèðîñò èíäåêñà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí çà ãîä ñîñòàâèòü 3 — 3,5%.
Ïðè÷åì ðîñò ðîçíè÷íûõ öåí äîëæåí áûë ñîñòàâèòü ïî÷òè 2,5%, à öå-
íû ïðîäàæ ñðåäñòâ ïðîèçâîäñòâ ñîõðàíèëèñü áû íà âûñîêîì óðîâíå,
íî ñ ìåíüøèìè òåìïàìè ðîñòà, ÷åì â ïðåäøåñòâóþùèé ãîä1.
Îäíàêî ïîòåíöèàëüíûé ïðåññèíã öåí íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà,
óãîëü è ýëåêòðîýíåðãèþ, óñëóãè (â òîì ÷èñëå íà âîäîñíàáæåíèå,
ýëåêòðè÷åñòâî è òðàíñïîðòíûå óñëóãè), íà æèëüå è íåäâèæèìîñòü
îêàçûâàåò çíà÷èòåëüíîå ïîâûøàþùåå äàâëåíèå íà öåíû âîîáùå2,
ïîýòîìó ôàêòè÷åñêèå äàííûå çà ãîä ìîãóò îêàçàòüñÿ âûøå. Óæå â
ÿíâàðå 2005 ã. ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ìåñÿöåì ìèíóâøåãî ãîäà îá-
ùèé óðîâåíü ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â Êèòàå ïîäíÿëñÿ íà 1,9%. Â òîì
÷èñëå ðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí â ãîðîäàõ ñîñòàâèë 1,4%, â ñåëü-
1http://www.chinafinance.ru/main/china/economics.
2Åñëè öåíû ïðîäàæ, íàïðèìåð, íà ñðåäñòâà ïðîèçâîäñòâà â ïðîøåäøèå òðè ãîäà
ïîäíÿëèñü íà 26,3% è ïðîäîëæàò ðàñòè, ýòî, íåñîìíåííî, îêàæåò âëèÿíèå íà
ðîñò îáùåãî óðîâíÿ öåí.
ñêèõ ðàéîíàõ — 2,8%. Çà ïåðâûé êâàðòàë 2005 ã. èíäåêñ ïîòðåáè-

òåëüñêèõ öåí âûðîñ íà 2,5%1.
Â 2006—2008 ãã. òåìïû èíôëÿöèè â Êèòàå ïîâûñèëèñü. Òàê, ïî
èòîãàì ïåðâîãî ïîëóãîäèÿ 2007 ã. èíäåêñ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí
(ÈÏÖ) â ÊÍÐ âûðîñ íà 3,2%, ÷òî áûëî íà 1,9 ïðîöåíòíûõ ïóíêòà
âûøå àíàëîãè÷íîãî ïîêàçàòåëÿ ïðåäûäóùåãî ãîäà. Çà ýòîò æå ïåðè-
îä ïðîäóêòû ïèòàíèÿ ïîäîðîæàëè íà 7,6%, â òîì ÷èñëå: çåðíî — íà
6,4%, ÿéöà — íà 27,9%, ìÿñî è ïòèöà — íà 20,7%2. Çà 2007 ã. öåíû
íà ìÿñî ïîäíÿëèñü íà 49%. Èçâåñòèå î òîì, ÷òî èíôëÿöèÿ ïî èòîãàì
2007 ãîäà ïðåâûñèò çàïëàíèðîâàííûé ðóêîâîäñòâîì ñòðàíû óðîâåíü
â 3% ñîïðîâîæäàëîñü îòñòàâêîé íåñêîëüêèõ ìèíèñòðîâ. Ðåîðãàíè-
çàöèÿ êàáèíåòà ïðîøëà òàêèì îáðàçîì, ÷òî åå ìîæíî ñâÿçàòü ñ ðÿ-
äîì îñòðûõ ìîìåíòîâ ñåãîäíÿøíåé ïîëèòè÷åñêîé è ýêîíîìè÷åñêîé
ñèòóàöèè â Êèòàå, âêëþ÷àÿ êîððóïöèþ è èíôëÿöèþ.
Íåñìîòðÿ íà ïðåäïðèíèìàåìûå ïðàâèòåëüñòâîì ìåðû, óäåðæàòü
èíôëÿöèþ ïî èòîãàì ãîäà â ðàìêàõ îáåùàííûõ 3% óæå íå óäàñòñÿ.
Çà ïåðâûå ñåìü ìåñÿöåâ 2007 ã. ñðåäíèé óðîâåíü èíôëÿöèè ñîñòà-
âèë 3,5%, ïðè ýòîì íàëèöî óõóäøàþùàÿñÿ äèíàìèêà: â èþíå ðîñò
èíôëÿöèè ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïåðèîäîì ïðîøëîãî ãîäà
ñîñòàâèë 4,4%, â èþëå — 5,6% (ðåêîðäíûé ìåñÿ÷íûé ïîêàçàòåëü ñ
1997 ã.). Èíôëÿöèþ ïîäñòåãèâàë ðîñò öåí íà ïðîäîâîëüñòâåííûå
òîâàðû, â ïåðâóþ î÷åðåäü ÿéöà è ñâèíèíó, ÷òî ýòî íàèáîëåå ñèëüíî
áèëî ïî áåäíûì ñëîÿì 1,3 ìëðä íàñåëåíèÿ ÊÍÐ.
Â 2007 ã. â Êèòàå ïðîäîëæèëîñü ïðîâåäåíèå óìåðåííîé äåíåæ-
íîé ïîëèòèêè, êîòîðàÿ âåëàñü â ñòðàíå óæå äåñÿòûé ãîä. Öåëü òàêî-
ãî êóðñà ñîñòîÿëà â òîì, ÷òîáû ñîõðàíèòü ñòàáèëüíóþ ñòîèìîñòü
íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Ñòàáèëèçàöèÿ ñòîèìîñòè þàíÿ, âî-ïåðâûõ,
äîëæíà ñäåðæèâàòü èíôëÿöèþ, ò.å. ñòàáèëèçèðîâàòü ïîêóïàòåëüíóþ
ñïîñîáíîñòü þàíÿ â ñòðàíå, âî-âòîðûõ, â îñíîâíîì ïîääåðæèâàòü
ñòàáèëüíîñòü îáìåííîãî êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû íà ðàöèî-
íàëüíîì è âçâåøåííîì óðîâíå, ò.å. ñòàáèëèçèðîâàòü ñòîèìîñòü þà-
íÿ ïî îòíîøåíèþ ê âàëþòå äðóãèõ ñòðàí. Òàêàÿ ïîëèòèêà ïîçâîëÿåò
ñòèìóëèðîâàòü è ñîõðàíÿòü ñðàâíèòåëüíî óñòîé÷èâûé ðîñò íàöèî-
íàëüíîé ýêîíîìèêè ñòðàíû.
Ïîñêîëüêó â 2007 ã. ïðè ñòàáèëüíîì è áûñòðîì ðîñòå êèòàéñêîé
ýêîíîìèêè àêòóàëüíîé ïðîáëåìîé ñòàëî çíà÷èòåëüíîå ïîâûøåíèå
òîâàðíûõ öåí, òî ïðåäîòâðàùåíèå ïåðåõîäà îò ñòðóêòóðíîãî ðîñòà
öåí ê ÿâíîé èíôëÿöèè â 2008 ã. ðàññìàòðèâàëàñü êàê ïåðâîî÷åðåä-
íàÿ çàäà÷à ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî êîíòðîëÿ, â ñâÿçè ñ ÷åì êèòàéñêîå
ïðàâèòåëüñòâî íàìåðåíî ïîñòîÿííî ïîâûøàòü ïðåäñêàçóåìîñòü,
ñâîåâðåìåííîñòü è ýôôåêòèâíîñòü ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî ðåãóëèðî-
1 http://russian.people.com.cn/31521/3146698.html.
2 http://www.mk.ru/blogs/MK/2007/08/09/srochno/305446/09.08.2007 07:00.
âàíèÿ, ÷òîáû ñâîåâðåìåííî ðåøàòü ïðîáëåìû ÷ðåçìåðíî áûñòðîãî

ðîñòà òîâàðíûõ öåí, îáúåìîâ áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ è óâåëè÷åíèÿ
ïîëîæèòåëüíîãî âíåøíåòîðãîâîãî ñàëüäî. Çíà÷èòåëüíûå óñèëèÿ íà-
ïðàâëåíû íà îïòèìèçàöèþ ýêîíîìè÷åñêîé ñòðóêòóðû è óñêîðåííóþ
òðàíñôîðìàöèþ ñïîñîáîâ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ñòðàíû. Â öå-
ëÿõ ïðåäîòâðàùåíèÿ ÷ðåçìåðíî áûñòðîãî ðîñòà ìàñøòàáîâ èíâåñòè-
ðîâàíèÿ Êèòàé äåëàåò ïîïûòêó ðåàëèçîâûâàòü íîâûå ïðîåêòû â îã-
ðàíè÷åííîì êîëè÷åñòâå. Áëàãîäàðÿ ïðèíÿòûì â ïðîøëîì ìåðàì ïî
ïåðåñòðîéêå âíåøíåòîðãîâîé ñòðóêòóðû è ñäåðæèâàíèþ ÷ðåçìåðíî
áûñòðîãî óâåëè÷åíèÿ ýêñïîðòà, â Êèòàå ïðåäïîëàãàåòñÿ çàìåäëåíèå
ðîñòà ýêñïîðòà.
Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà ïðèíÿòûå ìåðû, â ôåâðàëå 2008 ã. â ÊÍÐ
áûë óñòàíîâëåí ðåêîðä: èíôëÿöèÿ ñîñòàâèëà 8,7% — ýòî ñàìûé âû-
ñîêèé ïîêàçàòåëü äëÿ Êèòàÿ çà ïîñëåäíèå 12 ëåò. Èíäåêñ ïîòðåáè-
òåëüñêèõ öåí â àïðåëå ýòîãî æå ãîäà âûðîñ íà 8,5%, ÷òî áûëî îáó-
ñëîâëåíî îáðóøèâøèìèñÿ íà Êèòàé ïðèðîäíûìè êàòàñòðîôàìè. Â
íà÷àëå ãîäà â öåíòðàëüíûõ è þæíûõ ðàéîíàõ ÊÍÐ ïðîøëè ñèëü-
íåéøèå ñíåãîïàäû, êîòîðûå óíè÷òîæèëè îãðîìíîå êîëè÷åñòâî ïî-
ñåâîâ. Ïðÿìîé óùåðá îò óäàðà ñòèõèè ñîñòàâèë 15,4 ìëðä äîëë.1
Ïðåäñêàçûâàëîñü óâåëè÷åíèå öåí íà ýíåðãîðåñóðñû èç-çà âûñîêèõ
öåí íà àíàëîãè÷íûå òîâàðû íà ìèðîâîì ðûíêå, ãðÿäóùåé ðåôîðìû
ðàñöåíîê íà íèõ âíóòðè ñòðàíû, à òàêæå â ñâÿçè ñ äîñòàòî÷íî äî-
ðîãîñòîÿùèìè óñèëèÿìè ïî çàùèòå îêðóæàþùåé ñðåäû.
Ó÷èòûâàÿ âñå îáñòîÿòåëüñòâà, â 2008 ã. Êèòàé âïåðâûå çà 10 ëåò
èçìåíèë ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó — ñòàë ïðîâîäèòü «ïîëèòèêó äîðî-
ãèõ äåíåã» (tight monetary policies), èëè «áîëåå æåñòêóþ» äåíåæíî-
êðåäèòíóþ ïîëèòèêó (äî ýòîãî îíà íà ïðîòÿæåíèè 10 ëåò õàðàêòåðè-
çîâàëàñü êàê «ñòàáèëüíàÿ»). Â ñâÿçè ñ ýòèì óëó÷øèëñÿ ìåæäóíàðîä-
íûé ïëàòåæíûé áàëàíñ è ñòàëè ïîääåðæèâàòüñÿ ôèíàíñîâàÿ ñòà-
áèëüíîñòü è áåçîïàñòíîñòü ñòðàíû. Ñîãëàñíî ðåøåíèÿì, ïðèíÿòûì
íà ñîñòîÿâøåìñÿ â äåêàáðå 2007 ã. Öåíòðàëüíîì ðàáî÷åì ñîâåùà-
íèèè ïî ýêîíîìè÷åñêèì âîïðîñàì, â 2008 ã. â Êèòàå óæåñòî÷èòñÿ
êîíòðîëü çà îáúåìàìè áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ. Êèòàé, ïðèðîñò ýêî-
íîìèêè êîòîðîãî â 2008 ã. îæèäàëñÿ â ðàçìåðå 10%, ñòàë ïðèäåðæè-
âàòüñÿ ñòðîãîé ôèíàíñîâîé ïîëèòèêè, òàê êàê êîíòðîëü ïðîöåññà
èíôëÿöèè îñòàëñÿ îäíîé èç ïðèîðèòåòíûõ çàäà÷.
×òîáû ïîãëîòèòü èçëèøíþþ ëèêâèäíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Öåíòðàëüíûé áàíê ïðèíÿëñÿ ðàçâèâàòü îïåðàöèè îòêðûòîãî ðûíêà
è óâåëè÷èâàòü íåîáõîäèìûé êîýôôèöèåíò ðåçåðâíûõ ñòàâîê äëÿ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Â «îïòèìàëüíûé» íàáîð àíòèèíôëÿöèîííûõ
1 Ùåïèí Ê. Àãåíòñòâî Ñèíüõóà // ÐÈÀ Íîâîñòè 2007 ã. 11 ñåíòÿáðÿ. 10:27 GMT
14:27 MCK.
ìåð âîøëè ìåðû, êàñàþùèåñÿ âàëþòû, ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, îáåñïå-

÷åíèÿ äåíüãàìè. ×òîáû ñäåëàåò þàíü áîëåå ãèáêèì, Öåíòðàëüíûé
áàíê ñòàë àêòèâíî èñïîëüçîâàòü èíñòðóìåíò ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.
Ññóäíûé ïðîöåíò â ñòðàíå áûë óâåëè÷åí äî 7,47%1. Ïðàâèòåëüñòâî
Êèòàÿ, îáåñïîêîåííîå òåìïàìè èíôëÿöèè, ñòðåìèëîñü íàìåðåíî
óäåðæàòü ðîñò ýêîíîìèêè â 2008 ã. íà óðîâíå 8%, ÷òî çàìåòíî íèæå
ïðîøëîãîäíèõ 11,4%2.
Â öåëåíàïðàâëåííîé ïîëèòèêå ñáàëàíñèðîâàííîñòè äåíåæíîé
ìàññû ñ òîâàðíûì ïîêðûòèåì äëÿ ÊÍÐ íàèáîëåå íåîïðåäåëåííûì
ôàêòîðîì, êîòîðûé âûçûâàåò äàâëåíèå íà öåíû, îñòàþòñÿ èçìåíå-
íèÿ, ïðîèñõîäÿùèå íà ìèðîâîì ðûíêå. Ïîâûøåíèå öåí íà íåôòü è
äåâàëüâàöèÿ êóðñà àìåðèêàíñêîãî äîëëàðà ñêàçûâàëèñü íà ðîñòå öåí
òîâàðîâ, èìïîðòèðóåìûõ â Êèòàé. Ïîýòîìó ðåàëèçàöèÿ ïîñòàâëåí-
íûõ çàäà÷ íà ñäåðæèâàíèå èíôëÿöèè è ðàñøèðåíèå âíóòðåííåãî
ñïðîñà ïî-ïðåæíåìó ñîïðîâîæäàëàñü àêòèâíîé ôèíàíñîâîé è óñ-
òîé÷èâîé ìîíåòàðíîé ïîëèòèêîé. Àäìèíèñòðàòèâíûé êîíòðîëü çà
òåìïàìè ðîñòà êàïèòàëîâëîæåíèé è ðîñòîì öåí íà îáùåñòâåííûå
óñëóãè íà ìåñòàõ, ñîçäàíèå ìåõàíèçìà ïðÿìûõ ñóáñèäèé íà öåíû
îñíîâíûõ âèäîâ ñðåäñòâ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî ïðîèçâîäñòâà, ïðèíÿ-
òèå ýôôåêòèâíûõ ìåð ïî ñòàáèëèçàöèè öåí íà çåðíî, êîððåêòèðîâêà
âëèÿíèÿ ðîñòà öåí ñðåäñòâ ïðîèçâîäñòâ íà òåíäåíöèþ èçìåíåíèÿ öåí
ïðîìûøëåííîé ïîòðåáèòåëüñêîé ïðîäóêöèè — âñå ýòî ïîäêðåïëÿåòñÿ
ìàñøòàáíûì âûïóñêîì ñòðîèòåëüíûõ ãîñçàéìîâ, ïðåäóñìîòðåííûõ
íà ñëó÷àé íåäîñòàòêà ñïðîñà.
Ñî ñòîðîíû Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ïîääåðæêà ñáàëàíñèðîâàí-
íîñòè ñîâðåìåííîãî äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïðåäóñìàòðèâàëà:
• óêðåïëåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè íà îñíîâå îáîñíîâàííûõ è
ñâîåâðåìåííî ïðåäïðèíèìàåìûõ ìåð ïî ïðåäâàðèòåëüíîìó
ìèêðî-ðåãóëèðîâàíèþ;
• ïðîäâèæåíèå ìàðêåòèíãà ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, âûÿâëåíèå ðå-
ãóëèðóþùåé ðîëè èõ ìåõàíèçìà, óâåëè÷åíèå èõ àìïëèòóäû è
àííóëèðîâàíèå «ïîòîëêà» ïðè êðåäèòîâàíèè (ïðè ñîõðàíåíèè
óïðàâëåíèÿ èõ íèæíèì ïîðîãîì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïðè êðå-
äèòîâàíèè), à âïîñëåäñòâèè óïðàâëåíèå «ïîòîëêîì» ñíèæåíèÿ
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî âêëàäàì â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ;
• ñîâåðøåíñòâîâàíèå ìåõàíèçìà ôîðìèðîâàíèÿ êóðñà êèòàé-
ñêîé íàöèîíàëüíîé âàëþòû, óñèëåíèÿ ðåãóëèðóþùåé ðîëè
ðû÷àãîâ âàëþòíîãî êóðñà â îòíîøåíèè ýêîíîìèêè; óìåðåííîå
ïðîäâèæåíèå ïðîöåññà êîíâåðòèðóåìîñòè êèòàéñêîé íàöèî-
íàëüíîé âàëþòû ïðè ïîääåðæêå ñòàáèëüíîñòè åå êóðñà; ñòè-
1 http://www.chinapro.ru/archive/32/320/
2 http://www.newsru.com/finance/05mar2008/chinainfl.html
ìóëÿöèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà ïðè ïîñòåïåííîì îñëàáëåíèè

êîíòðîëÿ íàä èíâàëþòàìè;
• ôîðìèðîâàíèå è ñîâåðøåíñòâîâàíèå ìåõàíèçìà ðåàëèçàöèè
ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, ñîïðîâîæäàåìîå äàëüíåéøèì ðàçâèòè-
åì äåíåæíîãî ðûíêà, îñíîâíûå ñîñòàâíûå ÷àñòè êîòîðîãî —
êîððåñïîíäåíòñêèé äîëãîâûé ðûíîê, ìåæáàíêîâñêèé ðûíîê
òîðãîâëè îáëèãàöèÿìè è âåêñåëüíûé ðûíîê; âàæíûì ìîìåí-
òîì ÿâëÿåòñÿ óëó÷øåíèÿ ñòðóêòóðû è îáúåìà àêêóìóëÿöèè
ñðåäñòâ îáùåñòâà íà îñíîâå ãàðìîíè÷íîãî ðàçâèòèÿ ðûíêà
êàïèòàëà, äåíåæíîãî è ñòðàõîâîãî ðûíêà1.
Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ â öåëÿõ ñîõðàíåíèÿ ðàöèîíàëüíîãî, ïëàâ-
íîãî ðîñòà äåíåæíîãî êðåäèòîâàíèÿ è ðåãóëèðîâàíèÿ ñòðóêòóðû äå-
íåæíîé ìàññû ïðîäîëæàåò ñîâåðøåíñòâîâàòü ìåõàíèçì êîñâåííîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ è êîíòðîëÿ, ãèáêîãî èñïîëüçîâàíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòà-
âîê è äèôôåðåíöèðîâàííîãî ïîäõîäà ê ðîëè êðåäèòíîé ïîëèòèêè â
óñêîðåíèè ðåñòðóêòóðèçàöèè è îïòèìèçàöèè ñòðóêòóðó êðåäèòíûõ
ñðîêîâ. Ñîâåðøåíñòâóåòñÿ ìåõàíèçì ôîðìèðîâàíèÿ êóðñà êèòàé-
ñêîãî þàíÿ.
Ñëåäîâàòåëüíî, â îòíîøåíèè ñîâðåìåííîé äåíåæíîé ïîëèòèêè
îòäàåòñÿ ïðåäïî÷òåíèå ìåðàì ïî óâåëè÷åíèþ äåíåæíîé ìàññû, àê-
òèâíîñòè â ñòðóêòóðå êðåäèòîâàíèÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è ñîõðà-
íåíèþ ñòàáèëüíîãî êóðñà æýíüìèíüáè. Âîçìîæíî ïðàâû òå ýêîíî-
ìèñòû, ïî ïîäñ÷åòàì êîòîðûõ ñ þàíåì ïðîèçîøåë áåñïðåöåäåíòíûé
â ìèðîâîé ýêîíîìèêå ñëó÷àé, êîãäà â òå÷åíèå âñåãî ïîñëåâîåííîãî
ïåðèîäà îáìåííûé êóðñ þàíÿ ñíèçèëñÿ â ìåíüøåé ñòåïåíè, ÷åì òî-
ãî òðåáîâàëî ïàäåíèå åãî âíóòðåííåé ïîêóïàòåëüíîé ñïîñîáíîñòè,
ò.å. íå êóðñ þàíÿ çàíèæåí, à çàâûøåíû êóðñû âàëþò áîëüøèíñòâà
ñòðàí ìèðà2. Êèòàéñêàÿ öåíîâàÿ áàçà, òàêèì îáðàçîì, áîëåå ïðà-
âèëüíî îòðàæàåò ðåàëüíûé õîä ýêîíîìèêè è ïàðèòåò þàíÿ, ÷åì áà-
çû ðàçâèòûõ ñòðàí. Â ýòîì ñëó÷àå ÊÍÐ íå ñòîèò ïðîâîäèòü ðåâàëü-
âàöèþ þàíÿ, äåâàëüâèðîâàòü íà 60—80% äîëæíû âàëþòû ðàçâèòûõ
ñòðàí. Îòåö «åâðî», ëàóðåàò Íîáåëåâñêîé ïðåìèè ïî ýêîíîìèêå Ðî-
áåðò Ìàíäåëë ñ÷èòàåò, ÷òî ê 2030 ã. êèòàéñêèé þàíü ñòàíåò òðåòüåé
ìèðîâîé âàëþòîé3.
Î÷åâèäíî îäíî: íà ñåãîäíÿøíèé äåíü Êèòàé èìååò íå òîëüêî
âûñîêèå òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà, íî è äîñòàòî÷íî óñòîé÷èâóþ
äåíåæíóþ ñèñòåìó, ñòàáèëüíûé âàëþòíûé êóðñ è âûñîêèå òåìïû
ïðèðîñòà âàëþòíûõ ðåçåðâîâ.
2 ×åíìèí Êóí, Ñàëèöêèé À.Þ., Ñîôôúÿííèêîâ È.Ì., Ôèñþêîâ Â.È. Ôèíàíñîâàÿ ñòà-
áèëèçàöèÿ â ÊÍÐ // Áàíêîâñêîå äåëî. 2003. ¹ 5. Ñ. 27.
3 Æýíüìèíü æèáàî (îí-ëàéí) http // russian.people.com.cn/31518/6442785.html
Äëÿ Êèòàÿ â êà÷åñòâå áîëüøîé ðàçâèâàþùåéñÿ ñòðàíû, ïåðå-

æèâàþùåé ïåðèîä áûñòðîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà è ïåðåâîäà íà
íîâóþ ñèñòåìó, îáåñïå÷åíèå îñíîâíîé ñáàëàíñèðîâàííîñòè ìåæ-
äóíàðîäíûõ ïëàòåæåé è âàëþòíûõ ðåçåðâîâ áëàãîïðèÿòñòâóåò ñòè-
ìóëèðîâàíèþ ðàçâèòèÿ îòå÷åñòâåííîé ýêîíîìèêè, íàðàùèâàíèþ
ñîâîêóïíîé ìîùè ãîñóäàðñòâà è óêðåïëåíèþ ñïîñîáíîñòè ê ïðî-
òèâîñòîÿíèþ ðèñêàì. Îäíàêî ïðîäîëæèòåëüíîå ñîõðàíåíèå áîëü-
øîãî îáúåìà àêòèâíîãî ñàëüäî òîðãîâîãî áàëàíñà, êàê è áîëüøîé
ñóììû ïàññèâíîãî ñàëüäî, ìîæåò îêàçûâàòü íåáëàãîïðèÿòíîå
âëèÿíèå íà ðîâíîå è áûñòðîå ðàçâèòèå íàðîäíîãî õîçÿéñòâà. Ñî-
äåéñòâèå îñíîâíîé ñáàëàíñèðîâàííîñòè ìåæäóíàðîäíûõ ïëàòåæåé
ÿâëÿåòñÿ âàæíûì ñîäåðæàíèåì åäèíîãî ïëàíèðîâàíèÿ âíóòðåííåãî
ðàçâèòèÿ è âíåøíåé îòêðûòîñòè ñòðàíû è èìååò âåñüìà âàæíîå
çíà÷åíèå äëÿ ïðîäâèæåíèÿ ïåðåâîäà êèòàéñêîé ýêîíîìèêè è ñî-
öèàëüíîé ñôåðû íà êîëåþ åùå áîëåå èíòåíñèâíîãî ðàçâèòèÿ.
Ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî ñòðàíû ìèðà âîñïðèíèìàþò ñåãî-
äíÿøíèé Êèòàé íå êàê íîñèòåëü àíòèèíôëÿöèîííûõ ìåð â óñëîâè-
ÿõ ãëîáàëèçàöèè è ãëàâíûé îãðàíè÷èâàþùèé ôàêòîð äëÿ ðîñòà èí-
ôëÿöèè â ìèðå (îí ñëóæèë èñòî÷íèêîì ñíèæåíèÿ ìèðîâûõ öåí íà
òîâàðû â ìèðå â ïîñëåäíèå 15 ëåò)1. Íàïðîòèâ, öåíû íà÷èíàþò ðàñ-
òè çà ñ÷åò «îòêðûòèÿ» àäìèíèñòðàòèâíî ðåãóëèðóåìûõ ýêîíîìèê,
ïðåæäå âñåãî êèòàéñêîé, ÷òî óâåëè÷èâàåò öåíîâóþ êîíêóðåíöèþ è
êîíêóðåíöèþ íà ðûíêå òðóäà â ìèðå. Â ïîñëåäíèå ãîäû ÊÍÐ, îäèí
èç îñíîâíûõ ïðîèçâîäèòåëåé äåøåâûõ ïðîìûøëåííûõ òîâàðîâ,
çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èë ñïðîñ íà ýíåðãîðåñóðñû, ýòî è ñòàëî îäíîé
èç îñíîâíûõ ïðè÷èí ðîñòà öåí íà ýíåðãîíîñèòåëè.
Ñîâðåìåííîé ïîëèòèêîé ÊÍÐ âî ìíîãîì îáúÿñíÿåòñÿ ðîñò
ìèðîâûõ öåí íà òîâàðû è ðåñóðñû è óæåñòî÷åíèå äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ïîëèòèêè áîëüøèíñòâà ñòðàí ìèðà. Ñåãîäíÿ êèòàéñêèé ñïðîñ
íà ðåñóðñû, óâåëè÷èâàþùèé ìèðîâûå öåíû, ïî ýôôåêòó óæå ìåíÿåò
çíàê âëèÿíèÿ íà ïðîòèâîïîëîæíûé, è Âñåìèðíûé áàíê è Ìåæäóíà-
ðîäíîå ýíåðãåòè÷åñêîå àãåíòñòâî ïðèäåðæèâàþòñÿ ìíåíèÿ, ÷òî èìåí-
íî óâåëè÷åíèå ñïðîñà íà íåôòü â Êèòàå ñòàëî îäíîé èç ïðè÷èí ðîñòà
öåí íà ýíåðãîðåñóðñû, êîòîðûå ñòàëè ïåðåêðûâàòü àíòèèíôëÿöèîí-
íûé ýôôåêò îò öåí íà ïðîìûøëåííûå òîâàðû. Ïîýòîìó ãëîáàëèçà-
öèÿ ìåíüøå îãðàíè÷èâàåò ìèðîâóþ èíôëÿöèþ, ÷òî «ïîìîãàåò îáúÿñ-
íèòü óæåñòî÷åíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè âî âñåõ ðåãèîíàõ
ìèðà». Áîëåå òîãî, òåïåðü íà ýíåðãîðåñóðñû äîïîëíèòåëüíî áóäåò ïî-
òðà÷åíà ÷àñòü çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ Êèòàÿ, îáúåì êîòîðûõ ñ÷èòà-
åòñÿ îäíèì èç ñàìûõ áîëüøèõ â ìèðå. Òàêèì îáðàçîì, Êèòàé, ñóäÿ
ïî âñåìó, ïðîäîëæèò óâåëè÷èâàòü ñïðîñ íà íåôòü è ãàç, à âñëåä çà
ðîñòîì öåí íà íèõ áóäóò ðàñòè è ìèðîâûå öåíû.
1 Øàïîâàëîâ À. Áàíê Ôðàíöèè îáíàðóæèë èñòî÷íèê ìèðîâîé èíôëÿöèè â Êèòàå //
Êîììåðñàíòú. 2006. ¹ 164(3495). 5 îêòÿáðÿ.

Ãëàâà 24
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
24.1. Ýâîëþöèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû Ðîññèè

Ñòàíîâëåíèå ýêîíîìè÷åñêè çðåëûõ äåíåæíûõ ñèñòåì íà Çàïàäå
îòíîñèòñÿ ê XVI—XVII ââ. Â ýòî âðåìÿ â Ðîññèè ÷åêàíèëèñü çîëî-
òûå, ñåðåáðÿíûå è ìåäíûå ìîíåòû, íî â îáðàùåíèè íàõîäèëèñü
òîëüêî ìåäü è ñåðåáðî. Ñ÷åòíîé åäèíèöåé áûë ñåðåáðÿíûé ðóáëü,
ò.å. ñóùåñòâîâàëà ìîíîìåòàëëè÷åñêàÿ ñèñòåìà.
Âìåñòå ñ òåì äî íà÷àëà XIX â. ñâîåãî çîëîòà, ñåðåáðà è ìåäè â
Ðîññèè áûëî î÷åíü ìàëî1. Ïåðâûå ÷åêàííûå ìîíåòû èç áëàãîðîäíîãî
ìåòàëëà íà Ðóñè áûëè èíîñòðàííûìè, à ÷åêàíêà ñîáñòâåííîé ìîíå-
òû — ñðåáðåíèêà îòíîñèòñÿ ê X—XI ââ., ïðè ßðîñëàâå Ìóäðîì.
Â ïåðèîä ôåîäàëüíîé ðàçäðîáëåííîñòè óäåëüíûå êíÿæåñòâà ñà-
ìè ÷åêàíèëè ñâîè ìîíåòû è ëèøü ñ îáðàçîâàíèåì öåíòðàëèçîâàí-
íîãî ãîñóäàðñòâà ïðè ïðàâëåíèè Èâàíà III áûëà ââåäåíà åäèíàÿ íà-
öèîíàëüíàÿ äåíåæíàÿ ñèñòåìà ñ ïðàâèòåëüñòâåííîé ìîíîïîëèåé ÷å-
êàíêè ìîíåò.
Â ïåðèîä ðåãåíòñòâà Åëåíû Ãëèíñêîé (ìàòåðè Èâàíà Ãðîçíîãî)
â 1535 ã. áûëà ïðîâåäåíà äåíåæíàÿ ðåôîðìà: ââåäåíû ñòàíäàðòû âå-
ñà, îôîðìëåíèÿ è ñîîòíîøåíèÿ äåíåæíûõ çíàêîâ, ñîçäàí Ìîíåò-
íûé äâîð. Ãîñóäàðü èçîáðàæàëñÿ ñ êîïüåì â ðóêå, è äåíüãè ñòàëè
íàçûâàòüñÿ êîïåéíûìè, èëè êîïåéêàìè, âìåñòî ìå÷åíûõ, êîãäà íà
äåíüãàõ ÷åêàíèëñÿ âåëèêèé êíÿçü íà êîíå ñ ìå÷îì â ðóêå.
Ïðè Àëåêñåå Ìèõàéëîâè÷å ñ 1654 ã. èíîñòðàííûå ñåðåáðÿíûå
ìîíåòû ñòàëè ïåðå÷åêàíèâàòüñÿ â ðóññêóþ ìîíåòó.
Àêòèâíàÿ âíåøíÿÿ ïîëèòèêà Ïåòðà I ïðèâåëà ê ðîñòó ãîñóäàðñò-
âåííûõ ðàñõîäîâ, ïîêðûòü êîòîðûå çà ñ÷åò îáû÷íûõ äîõîäîâ áûëî
íåâîçìîæíî, ïîýòîìó â 1698—1724 ãã. áûë ïðîâåäåí ðÿä ïðåîáðàçîâà-
íèé â äåíåæíîé ñôåðå, â òîì ÷èñëå äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1698—1704 ãã.
Â èòîãå áûë óìåíüøåí âåñ ñåðåáðÿíûõ ìîíåò è óâåëè÷åí âûïóñê
ìåäíûõ1. Ðîññèÿ ïåðåøëà îò ñåðåáðÿíîãî ìîíîìåòàëëèçìà ê ïðåèìó-
1 Âåñòíèê Áàíêà Ðîññèè. 2005. ¹ 2(800). 19 ÿíâàðÿ.

24. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 583
ùåñòâåííîìó îáðàùåíèþ ìåäíûõ äåíåã, ãëàâíîé öåëüþ êîòîðîãî

áûëî ôèíàíñèðîâàíèå âîåííûõ ðàñõîäîâ.
Ïåðâûìè áóìàæíûìè äåíüãàìè â Ðîññèè áûëè àññèãíàöèè,
âûïóñê êîòîðûõ íà÷àëñÿ íà îñíîâàíèè ìàíèôåñòà Åêàòåðèíû II îò
29 äåêàáðÿ 1768 ã. Èõ ýìèññèÿ îñóùåñòâëÿëàñü ñ öåëüþ ïîêðûòèÿ
äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà è îáëåã÷åíèÿ îáðàùåíèÿ òÿæå-
ëîé ìåäíîé ìîíåòû1. Àññèãíàöèè íàõîäèëèñü â îáðàùåíèè ñ 1769
ïî 1843 ã. è áûëè çàìåíåíû áàíêíîòàìè (ãîñóäàðñòâåííûìè êðå-
äèòíûìè äåíüãàìè).
Â 1786 ã. áûëà ïðîâåäåíà, ïî ñóòè, ïåðâàÿ äåíåæíàÿ ðåôîðìà
ýïîõè áóìàæíûõ äåíåã, â õîäå êîòîðîé áûëè âûïóùåíû íîâûå äå-
íåæíûå çíàêè è ïðèíóäèòåëüíî èçúÿòû ñòàðûå. Íîâûå àññèãíàöèè
ìîãëè ðàçìåíèâàòüñÿ òîëüêî íà ìåäü, à íå íà ñåðåáðî è ìåäü, êàê
ýòî áûëî ðàíåå.
Â XIX â., êîãäà â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ Çàïàäíîé Åâðîïû óòâåðäè-
ëàñü ýïîõà ìåòàëëè÷åñêîãî ñòàíäàðòà (çîëîòîãî, ñåðåáðÿíîãî èëè
áèìåòàëëèçìà), â Ðîññèè â íà÷àëå ýòîãî âåêà áûëà ñäåëàíà ïîïûòêà
âåðíóòüñÿ ê ñåðåáðÿíîìó ìîíîìåòàëëèçìó (èíèöèàòîðû Ì.Ì. Ñïå-
ðàíñêèé, Ì.À. Áàëóãúÿíñêèé, Í.Ñ. Ìîðäâèíîâ). Êîíöåïöèÿ ðåôîð-
ìû áûëà èçëîæåíà â ïëàíå ôèíàíñîâ 1810 ã. Îñíîâîé äåíåæíîé ñèñ-
òåìû äîëæåí áûë ñòàòü ñåðåáðÿíûé ðóáëü, à àññèãíàöèè ïîäëåæàëè
èçúÿòèþ è óíè÷òîæåíèþ. Îäíàêî ïîñëå îòñòàâêè Ì.Ì. Ñïåðàíñêîãî
è Í.Ñ. Ìîðäâèíîâà ìèíèñòð ôèíàíñîâ Ä.À. Êóðüåâ ïðåêðàòèë ïðî-
âåäåíèå äåíåæíîé ðåôîðìû. Àññèãíàöèè áûëè ïðèçíàíû Ìàíèôå-
ñòîì îò 9 àïðåëÿ 1812 ã. çàêîííûì ïëàòåæíûì ñðåäñòâîì íà âñåé
òåððèòîðèè èìïåðèè. Âìåñòå ñ òåì ìàñøòàáîì öåí îñòàâàëñÿ ñåðåá-
ðÿíûé ðóáëü, à êóðñ áóìàæíûõ äåíåæíûõ çíàêîâ ïî îòíîøåíèþ ê
ðóáëþ óñòàíàâëèâàëñÿ íà ðûíî÷íîé îñíîâå.
Ê ìåòàëëè÷åñêîìó ñòàíäàðòó Ðîññèÿ ïåðåøëà â êîíöå 1830 —
íà÷àëå 1840-õ ãã. Íàçíà÷åíèå íà ïîñò ìèíèñòðà ôèíàíñîâ Å.Ô. Êàí-
êðèíà îêàçàëî áîëüøîå âëèÿíèå íà äåíåæíóþ ïîëèòèêó, îñíîâîé
êîòîðîé ñòàëà äåíåæíàÿ ðåôîðìà, ïðîâåäåííàÿ â 1839—1843 ãã.
Ïðåäïîñûëêàìè ýòîé ðåôîðìû ñòàëè íà÷àâøèéñÿ â Ðîññèè
ïðîìûøëåííûé ïåðåâîðîò, ðîñò ïðîèçâîäñòâà, ðàçâèòèå âíåøíåòîð-
ãîâûõ îáîðîòîâ, óâåëè÷åíèå ïîëîæèòåëüíîãî ñàëüäî âíåøíåòîðãîâîãî
áàëàíñà. Ê åæåãîäíîìó ïðèòîêó èç-çà ðóáåæà çîëîòà è ñåðåáðà äîáà-
âèëàñü âîçðîñøàÿ äîáû÷à çîëîòà è ñåðåáðà â Ðîññèè.
Ñóòü ðåôîðìû ñîñòîÿëà â ïåðåõîäå ê îáðàùåíèþ îò àññèãíàöèé
ê ðàçìåííûì íà çîëîòî è ñåðåáðî êðåäèòíûì áèëåòàì.
1 Äîñòàòî÷íî ïðèâåñòè òàêîé ïðèìåð: êîãäà Åêàòåðèíà Ïåòðîâíà íàãðàäèëà Ì.Â.
Ëîìîíîñîâà 2 òûñ. ðóá. çà ïîçäðàâèòåëüíóþ îäó, òî âåñ ìåäíûõ äåíåã ñîñòàâèë

1800 êã è ïîòðåáîâàëèñü äâå ïîäâîäû äëÿ èõ äîñòàâêè.
Áûëà ñîçäàíà äåíåæíàÿ ñèñòåìà, îáëàäàþùàÿ òèïè÷íûìè äëÿ

áèìåòàëëèçìà ïðèçíàêàìè, à èìåííî:
• ñóùåñòâîâàëà ñâîáîäíàÿ ÷åêàíêà ìîíåò èç çîëîòà è ñåðåáðà;
• â çàêîíîäàòåëüíîì ïîðÿäêå áûëî çàêðåïëåíî ñòîèìîñòíîå îò-
íîøåíèå ìåæäó çîëîòîì è ñåðåáðîì;
• êðåäèòíûå áèëåòû ðàçìåíèâàëèñü íå òîëüêî íà ñåðåáðî, íî è
íà çîëîòî â ñîîòíîøåíèè 103 ðóá. êðåäèòíûìè áèëåòàìè íà
103 ðóá. ñåðåáðîì èëè íà 100 ðóá. çîëîòîì1.
Îäíàêî çíà÷èòåëüíàÿ ýìèññèÿ êðåäèòíûõ áèëåòîâ íà ïîêðûòèå
áþäæåòíîãî äåôèöèòà, ñâÿçàííîãî ñ Êðûìñêîé âîéíîé, ïðèâåëà ê
òîìó, ÷òî â 1854 ã. ïðàâèòåëüñòâî ïðåêðàòèëî èõ ñâîáîäíûé ðàçìåí
âíà÷àëå íà çîëîòî, à çàòåì íà ñåðåáðî — â 1858 ã. Â èòîãå êðåäèò-
íûå áèëåòû ïðåâðàòèëèñü â íåðàçìåííûå áóìàæíûå äåíüãè, à äå-
íåæíàÿ ñèñòåìà, ñîçäàííàÿ ðåôîðìîé Å.Ô. Êàíêðèíà (1839—1843),
ïåðåñòàëà ñóùåñòâîâàòü. Â Ðîññèè äëèòåëüíîå âðåìÿ îáðàùàëñÿ
êðåäèòíûé ðóáëü, õàðàêòåðíîé ÷åðòîé êîòîðîãî áûëè ðåçêèå êîëå-
áàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà.
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ïî òèïó çàïàäíûõ ñòðàí íà÷àëà ñêëàäûâàòüñÿ
â Ðîññèè ëèøü â õîäå ðåôîðìû Ñ.Þ. Âèòòå (1895—1898). Áûëà ââå-
äåíà çîëîòîìîíåòíàÿ ôîðìà çîëîòîãî ñòàíäàðòà, ïðèñóòñòâîâàâøàÿ
â Ðîññèè äî íà÷àëà âîéíû 1914 ã., îáåñïå÷èâøàÿ ïðèòîê èíîñòðàí-
íîãî êàïèòàëà â ñòðàíó è ïðîìûøëåííûé ïîäúåì.
Äàëüíåéøåå ñòàíîâëåíèå è ðàçâèòèå äåíåæíîé ñèñòåìû Ðîññèè
áûëî ïðåðâàíî ñîáûòèÿìè 1917 ã. Óæå ê 1 ìàðòà 1917 ã. äåíåæíàÿ
ìàññà â îáðàùåíèè óâåëè÷èëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ äîâîåííûì óðîâíåì
â 4 ðàçà ñ ëèøíèì, à ñ íîÿáðÿ 1917 ïî èþëü 1921 ã. äåíåæíàÿ ìàññà
âîçðîñëà â 119 ðàç2. Áûëî âûïóùåíî â îáðàùåíèå 2328,3 ìëðä ðóá.
Ïåðåõîä ê íýïó ïîòðåáîâàë ñ öåëüþ ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîé ñèñ-
òåìû ïðîâåäåíèÿ ðåôîðì. Áûëî ïðîâåäåíî äâå äåíîìèíàöèè: ïåðâàÿ
â 1922 ã., â õîäå êîòîðîé 10 òûñ. ðóá. ïðåæíèõ äåíåæíûõ çíàêîâ îá-
ìåíèâàëîñü íà îäèí íîâûé ðóáëü; âòîðàÿ — â 1923 ã., äåíåæíûå çíà-
êè îáðàçöà 1922 ã. áûëè îáìåíåíû íà íîâûå â ñîîòíîøåíèè 100:1.
Áûëà îñóùåñòâëåíà äåíåæíàÿ ðåôîðìà 1922—1924 ãã., êîòîðàÿ
íà÷àëàñü ñ âûïóñêà áàíêîâñêèõ áèëåòîâ (÷åðâîíöåâ). Ãîñáàíê ïîëó-
÷èë ïðàâî ýìèòèðîâàòü ÷åðâîíöû äëÿ âûäà÷è êàçíà÷åéñòâó êðàòêî-
ñðî÷íûõ ññóä ïðè óñëîâèè, ÷òî îíè äîëæíû áûòü îáåñïå÷åíû íå
ìåíåå ÷åì íà 50% äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè. Çàòåì áûëè âûïóùåíû
êàçíà÷åéñêèå áèëåòû è ïðîâîäèëàñü ÷åêàíêà ðàçìåííîé ñåðåáðÿíîé
è ìåäíîé ìîíåòû. Ýìèññèÿ ñîâçíàêîâ áûëà ïðåêðàùåíà, îáìåí äåíåã
ïðîèçâîäèëñÿ â ñîîòíîøåíèè 1 ðóá. êàçíà÷åéñêèõ áèëåòîâ çà 50 òûñ.
1 Âåñòíèê Áàíêà Ðîññèè. 2005. ¹ 2(800). 19 ÿíâàðÿ.

2 Òàì æå. Ñ. 47.
ðóá. ñîâçíàêîâ îáðàçöà 1923 ã. Â ðåçóëüòàòå óäàëîñü ñòàáèëèçèðîâàòü

öåíû, ñïðàâèòüñÿ ñ ãèïåðèíôëÿöèåé, îäíàêî óæå ê 1925 ã. âíîâü ïîÿ-
âèëèñü ïðèçíàêè èíôëÿöèè, êîòîðàÿ ïðèîáðåëà õàðàêòåð «ïîëçó÷åé».
Ïîñëå ëèêâèäàöèè íýïà è â ðåçóëüòàòå áàíêîâñêèõ ðåôîðì êîí-
öà 1920-õ ãã., à òàêæå è êðåäèòíîé ðåôîðìû 1930—1932 ãã. ïðî-
èçîøëà ìîíîïîëèçàöèÿ áàíêîâñêîãî äåëà ãîñóäàðñòâîì: áàíêè óòðà-
òèëè êîììåð÷åñêèé õàðàêòåð è ðîëü ñàìîñòîÿòåëüíîãî ðåãóëÿòîðà
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà áàçèðîâàëàñü íà äåíåæíûõ çíàêàõ, íå ðàç-
ìåííûõ íà çîëîòî, îäíèì èç íàïðàâëåíèé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè
áûëî ìàêñèìàëüíîå ñæàòèå íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.
Ðåôîðìà 1947 ã., êàê è âñå ïðåäûäóùèå, íå òðåáîâàëà áîëüøîãî
îáúåìà íàëè÷íûõ äåíåã, ïîñêîëüêó îñíîâíàÿ ìàññà íàñåëåíèÿ æèëà
â ñåëüñêîé ìåñòíîñòè è âåëà íàòóðàëüíîå õîçÿéñòâî è ïîòðåáíîñòü
ðûíêà â íàëè÷íûõ äåíüãàõ áûëà íåâåëèêà â ñðàâíåíèè ñ èíäóñòðè-
àëüíî çàíÿòûìè ñòðàíàìè.
Ýòà ðåôîðìà íîñèëà êîìïëåêñíûé õàðàêòåð. Îíà ïðîâîäèëàñü
îäíîâðåìåííî ñ îòìåíîé êàðòî÷íîé ñèñòåìû â ñòðàíå è êîíâåðñèåé
ðàíåå âûïóùåííûõ çàéìîâ ãîñóäàðñòâà. Íàëè÷íûå äåíüãè îáìåíè-
âàëèñü íà íîâûå äåíåæíûå çíàêè â ñîîòíîøåíèè 1:10.
1 ìàðòà 1950 ã. áûëî ïðîâåäåíî ïîâûøåíèå ðóáëÿ è óñòàíîâëåíî
åãî çîëîòîå ñîäåðæàíèå (0,222168 ã ÷èñòîãî çîëîòà) äëÿ èñ÷èñëåíèÿ
åãî â îòíîøåíèè èíîñòðàííûõ âàëþò.
Â 1961 ã. ïðîâåäåíà åùå îäíà ðåôîðìà, êîòîðàÿ íîñèëà õàðàêòåð
äåíîìèíàöèè, íîâûå äåíåæíûå çíàêè áûëè îáìåíåíû íà ñòàðûå â
îòíîøåíèè 1:10. Èçìåíèëîñü çîëîòîå ñîäåðæàíèå ðóáëÿ, îíî ñòàëî
èñ÷èñëÿòüñÿ â ðàçìåðå 0,987412 ã ÷èñòîãî çîëîòà.
24.2. Ñîâðåìåííîå óñòðîéñòâî äåíåæíîé ñèñòåìû

Ñîâðåìåííàÿ äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñëîæè-
ëàñü â ðåçóëüòàòå ðÿäà äåíåæíûõ ðåôîðì, ïðîâåäåííûõ ñ ìîìåíòà
îáðàçîâàíèÿ íåçàâèñèìîãî ãîñóäàðñòâà. Âàæíûì ýòàïîì â åå ôîðìè-
ðîâàíèè áûëî ïðîâåäåíèå äåíåæíîé ðåôîðìû 1998 ã.
Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñîñòîèò èç ñëåäóþùèõ
ýëåìåíòîâ: äåíåæíîé åäèíèöû, ìàñøòàáà öåí, âèäà äåíåã, ýìèñ-
ñèîííîé ñèñòåìû, ìåõàíèçìà äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ.
Íàöèîíàëüíàÿ âàëþòíàÿ ñèñòåìà, îáëàäàÿ îòíîñèòåëüíîé ñàìîñòîÿ-
òåëüíîñòüþ, òàêæå âõîäèò â äåíåæíóþ ñèñòåìó ñòðàíû.
Îôèöèàëüíîé äåíåæíîé åäèíèöåé (âàëþòîé) Ðîññèéñêîé Ôåäå-
ðàöèè, ñîãëàñíî Ôåäåðàëüíîìó çàêîíó «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)», ÿâëÿåòñÿ ðóáëü, ñîñòîÿùèé èç
100 êîï. Ââåäåíèå íà òåððèòîðèè Ðîññèè äðóãèõ äåíåæíûõ åäèíèö

è âûïóñê äåíåæíûõ ñóððîãàòîâ çàïðåùàþòñÿ. Îôèöèàëüíîå ñîîò-
íîøåíèå ìåæäó ðóáëåì è çîëîòîì èëè äðóãèìè äðàãîöåííûìè ìå-
òàëëàìè íå óñòàíàâëèâàåòñÿ. Âèäû äåíåã — áàíêíîòû (áàíêîâñêèå
áèëåòû) è ìîíåòû Áàíêà Ðîññèè. Îíè ÿâëÿþòñÿ åäèíñòâåííûì çà-
êîííûì ñðåäñòâîì ïëàòåæà íà òåððèòîðèè Ðîññèè, èõ ïîääåëêà è
íåçàêîííîå èçãîòîâëåíèå ïðåñëåäóþòñÿ ïî çàêîíó. Áàíêíîòû è ìî-
íåòà îáÿçàòåëüíû ê ïðèåìó ïî íàðèöàòåëüíîé ñòîèìîñòè ïðè âñåõ
âèäàõ ïëàòåæåé, äëÿ çà÷èñëåíèÿ íà ñ÷åòà, ïî âêëàäàì è äëÿ ïåðåâî-
äà íà âñåé òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Îíè ÿâëÿþòñÿ áåç-
óñëîâíûìè îáÿçàòåëüñòâàìè Áàíêà Ðîññèè è îáåñïå÷èâàþòñÿ âñåìè
åãî àêòèâàìè.
Ïîñëå ïðîâåäåíèÿ äåíîìèíàöèè (óêðóïíåíèÿ ìàñøòàáà öåí) ñ
1 ÿíâàðÿ 1998 ã. â îáðàùåíèè íàõîäÿòñÿ áàíêíîòû äîñòîèíñòâîì 10,
50, 100, 500, 1000 è 5000 ðóá., à òàêæå ìîíåòû äîñòîèíñòâîì 1, 2,
5 ðóá. è 1, 5, 10 è 50 êîï. Óäåëüíûé âåñ îòäåëüíûõ êóïþð â îáùåé
ñóììå áàíêíîò è â îáùåì èõ êîëè÷åñòâå ïîêàçàí íà ðèñ. 24.1 è 24.2.
Ðèñ. 24.1. Óäåëüíûé âåñ îòäåëüíûõ êóïþð

â îáùåé ñóììå áàíêíîò
Çà Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ çàêðåïëåíî èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî

îñóùåñòâëÿòü ýìèññèþ íàëè÷íûõ äåíåã, îðãàíèçàöèþ èõ îáðàùåíèÿ
è èçúÿòèÿ èç îáðàùåíèÿ íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Ñîâåò äèðåêòîðîâ Áàíêà Ðîññèè ïðèíèìàåò ðåøåíèå î âûïóñêå
â îáðàùåíèå íîâûõ áàíêíîò è ìîíåò è îá èçúÿòèè ñòàðûõ, óòâåð-
æäàåò íîìèíàëû è îáðàçöû íîâûõ äåíåæíûõ çíàêîâ. Ïðè ýòîì îïè-
ñàíèå íîâûõ äåíåæíûõ çíàêîâ ïóáëèêóåòñÿ â ñðåäñòâàõ ìàññîâîé
èíôîðìàöèè. Ðåøåíèå ïî ýòèì âîïðîñàì íàïðàâëÿåòñÿ â Ïðàâè-
òåëüñòâî ÐÔ â ïîðÿäêå ïðåäâàðèòåëüíîãî èíôîðìèðîâàíèÿ.
Ðèñ. 24.2. Óäåëüíûé âåñ îòäåëüíûõ êóïþð

â îáùåì êîëè÷åñòâå áàíêíîò
Êîììåð÷åñêèå áàíêè òàêæå ó÷àñòâóþò â ýìèññèîííîì ïðîöåññå.

Îíè âûïóñêàþò áåçíàëè÷íûå äåíüãè â ïðîöåññå êðåäèòîâàíèÿ, à
ïðè ïîãàøåíèè ññóäû ïðîèñõîäèò èçúÿòèå äåíåã èç îáîðîòà.
Â Ôåäåðàëüíîì çàêîíå «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôå-
äåðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)» óñòàíîâëåíû ïðàâîâûå îñíîâû ôóíêöèî-
íèðîâàíèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû ÐÔ, çàäà÷è, ôóíêöèè è ïîëíîìî÷èÿ
Áàíêà Ðîññèè â îðãàíèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ.
Â Ðîññèè, êàê è âî âñåõ ñòðàíàõ, íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò
çíà÷èòåëüíî ìåíüøå áåçíàëè÷íîãî (òàáë. 24.1).
Òàáëèöà 24.1. Ñòðóêòóðà äåíåæíîé ìàññû íà íà÷àëî ãîäà
Ãîä Äåíåæíàÿ Íàëè÷íûå äåíüãè Áåçíàëè÷íûå ñðåäñòâà

ìàññà (Ìã),
Ì0, âñåãî óä. âåñ, % âñåãî óä. âåñ, %
ìëðä ðóá.
2003 2134,5 763,2 35,8 1371,2 64,2

2004 3212,7 1147,0 35,7 2065,6 64,3
2005 4363,3 1534,8 35,2 2828,5 64,8
2006 6044,7 2009,2 33,2 4035,4 66,8
2007 8995,8 2785,2 31,0 6210,6 69,0
2008 13272,1 3702,2 27,9 9569,9 72,1
Ïðèâåäåííûå äàííûå ñâèäåòåëüñòâóþò î òîì, ÷òî èäåò ìåäëåí-

íîå ñíèæåíèå äîëè íàëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè è ðîñò áåçíàëè÷-
íûõ ñðåäñòâ, îäíàêî äîëÿ íàëè÷íûõ äåíåã îñòàåòñÿ íàìíîãî âûøå,
÷åì â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ, ãäå îíà ñîñòàâëÿåò 10—20%.
Âìåñòå ñ òåì ïðèñóòñòâèå íàëè÷íûõ äåíåã íåîáõîäèìî, ïîñêîëüêó
îíè îáñëóæèâàþò ðîçíè÷íóþ òîðãîâëþ, ïîëó÷åíèå è ðàñõîä áîëü-
øåé ÷àñòè äåíåæíûõ äîõîäîâ íàñåëåíèÿ.
Îðãàíèçàöèþ íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ îñóùåñòâëÿåò Öåí-
òðàëüíûé áàíê ÐÔ, ýòî îäíà èç åãî îñíîâíûõ ôóíêöèé. Îíà âêëþ÷àåò:
• ïðîãíîçèðîâàíèå è îðãàíèçàöèþ ïðîèçâîäñòâà, ïåðåâîçêó è
õðàíåíèå áàíêíîò è ìîíåò, ñîçäàíèå èõ ðåçåðâíûõ ôîíäîâ;
• óñòàíîâëåíèå ïðàâèë õðàíåíèÿ, ïåðåâîçêè è èíêàññàöèè íà-
ëè÷íûõ äåíåã äëÿ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé;
• óñòàíîâëåíèå ïðèçíàêîâ ïëàòåæåñïîñîáíîñòè äåíåæíûõ çíà-
êîâ è ïîðÿäêà çàìåíû ïîâðåæäåííûõ áàíêíîò è ìîíåò, à òàê-
æå èõ óíè÷òîæåíèÿ;
• îïðåäåëåíèå ïîðÿäêà âåäåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé äëÿ êðåäèò-
íûõ îðãàíèçàöèé.
Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ îñóùåñòâëÿåò ìåæáàíêîâñêèå ðàñ÷åòû
÷åðåç ñâîè ó÷ðåæäåíèÿ. Â åãî ñèñòåìó âõîäÿò öåíòðàëüíûé àïïàðàò,
òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ.
Êàññîâîå îáñëóæèâàíèå — îäíà èç âàæíåéøèõ ôóíêöèé áàíêîâ.
Áàíê ÿâëÿåòñÿ íà÷àëüíûì è êîíå÷íûì ïóíêòîì äâèæåíèÿ äåíåã,
îáåñïå÷èâàþùèõ òîâàðîîáìåí. Íàëè÷íûå äåíüãè ïîïàäàþò â ñôåðó
îáðàùåíèÿ èç áàíêà â ôîðìå âûïëàòû çàðàáîòíîé ïëàòû èëè äðóãèõ
ðàñ÷åòîâ íàëè÷íûìè è âîçâðàùàþòñÿ â áàíê â âèäå âûðó÷êè. Ñôåðà
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ ïîäëåæèò ðåãóëèðîâàíèþ è æåñòêîé ðåãëàìåí-
òàöèè ñî ñòîðîíû ãîñóäàðñòâà, îñíîâíûå àñïåêòû êîòîðûõ çàêðåïëå-
íû çàêîíîäàòåëüíî. Ïîëîæåíèå ¹318-Ï îò 24 àïðåëÿ 2008 ã. Î ïî-
ðÿäêå âåäåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé è ïðàâèëàõ õðàíåíèÿ, ïåðåâîçêè
è èíêàññàöèè áàíêíîò è ìîíåòû Áàíêà Ðîññèè â êðåäèòíûõ îðãàíè-
çàöèÿõ íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Ñîãëàñíî ýòîìó Ïî-
ðÿäêó áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÿâëÿåòñÿ íå òîëüêî îðãàíèçàòîðîì íà-
ëè÷íî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, íî è êîíòðîëåðîì äàííîãî ïðîöåññà.
Çà÷èñëåíèå äåíåæíîé âûðó÷êè íà ñ÷åòà â áàíêå è âûäà÷à íà-
ëè÷íûõ ñðåäñòâ íà ðàçëè÷íûå öåëè îïðåäåëÿþòñÿ êàê êàññîâûå
îïåðàöèè, êîòîðûå ïî áàëàíñîâîìó ðåçóëüòàòó è íàçíà÷åíèþ äå-
ëÿòñÿ íà ïðèõîäíûå è ðàñõîäíûå. Êàæäîìó ïðåäïðèÿòèþ îïðåäå-
ëÿåòñÿ ïðåäåëüíàÿ âåëè÷èíà íàëè÷íûõ ñðåäñòâ â êàññå — ëèìèò
îñòàòêà êàññû è íîðìà ðàñõîäîâàíèÿ íàëè÷íûõ äåíåã èç âûðó÷êè.
Ýòè êàññîâûå íîðìàòèâû ïîçâîëÿþò ðàöèîíàëüíî îðãàíèçîâàòü
äåíåæíîå îáðàùåíèå, èñêëþ÷èòü âñòðå÷íûå ïåðåâîçêè äåíåã è
îáåñïå÷èòü ñâîåâðåìåííûå ðàñ÷åòû íàëè÷íûìè. Îäíîâðåìåííî ñ

íîðìàòèâàìè áàíê óòâåðæäàåò ïîðÿäîê è ñðîê ñäà÷è âûðó÷êè â áàíê
äàííîãî ïðåäïðèÿòèÿ.
Îñíîâíûì ïðèíöèïîì îðãàíèçàöèè äåíåæíîãî îáîðîòà ÿâëÿåòñÿ
öåëåâîå èñïîëüçîâàíèå íàëè÷íûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Ñòðóêòóðà
ïðèõîäíûõ è ðàñõîäíûõ êàññîâûõ îïåðàöèé ôèêñèðóåòñÿ â áàíêîâ-
ñêîé âåäîìîñòè «Ó÷åò êàññîâûõ îïåðàöèé», êîòîðàÿ âåäåòñÿ âñåìè
áàíêàìè íåçàâèñèìî îò îáúåìà êàññîâûõ îïåðàöèé. Öåíòðàëüíûì
áàíêîì ÐÔ óñòàíîâëåíà ïÿòèäíåâíàÿ îò÷åòíîñòü ïî ýòîé âåäîìîñòè,
÷òî ïîçâîëÿåò åìó îïðåäåëèòü ýìèññèîííûé ðåçóëüòàò è âûðàáîòàòü
ýìèññèîííóþ ïîëèòèêó íà ïåðñïåêòèâó.
Ðàñ÷åòû ìåæäó êîììåð÷åñêèìè, êîîïåðàòèâíûìè áàíêàìè è äðó-
ãèìè êðåäèòíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè ïðîèçâîäÿòñÿ ðàñ÷åòíî-êàññîâûìè
öåíòðàìè (ÐÊÖ) Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, îðãàíèçîâàííûìè â ìåñ-
òàõ íàõîæäåíèÿ ó÷ðåæäåíèé áàíêîâ. Èìåþòñÿ è ìåæðàéîííûå ÐÊÖ.
Äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ êàæäîìó ó÷ðåæäåíèþ áàíêà â ÐÊÖ
îòêðûâàåòñÿ êîððåñïîíäåíòñêèé ñ÷åò íà ñîîòâåòñòâóþùåì áàëàíñî-
âîì ñ÷åòå.
Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ è åãî òåððèòîðèàëüíûå óïðàâëåíèÿ ÷åðåç
ÐÊÖ îñóùåñòâëÿþò ýìèññèîííî-êàññîâîå îáñëóæèâàíèå è ýìèññè-
îííî-êàññîâûå îïåðàöèè. Â ÐÊÖ èìåþòñÿ îáîðîòíûå êàññû ïî
ïðèåìó è âûäà÷å íàëè÷íûõ äåíåã è ðåçåðâíûå ôîíäû. Õàðàêòåðíîé
îñîáåííîñòüþ ôîðìèðîâàíèÿ êàññîâûõ ðåñóðñîâ ÐÊÖ ÿâëÿåòñÿ âîç-
ìîæíîñòü ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ èç äåíåæíûõ õðàíèëèù
(ðåçåðâíûõ ôîíäîâ), ÷òî, ïî ñóòè, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé íå ïðîñòî
âîçâðàò äåíåã â îáðàùåíèå çà ñ÷åò ñîáðàííîé íàêàíóíå âûðó÷êè, à
ïðèâëå÷åíèå äîïîëíèòåëüíûõ äåíåæíûõ ðåñóðñîâ — ýìèññèþ. Åñëè
êàññîâûõ ïîñòóïëåíèé íåäîñòàòî÷íî, áàíê ìîæåò ïîïîëíèòü êàññî-
âûå ðåñóðñû, ïîëó÷èâ íàëè÷íûå äåíüãè â ÐÊÖ ïî äåíåæíîìó ÷åêó.
Åñëè æå êàññîâûå ïîñòóïëåíèÿ áàíêà ïðåâûøàþò åãî ðàñõîä è ëè-
ìèò îñòàòêà êàññû, îïðåäåëåííûé ÐÊÖ, òî èçëèøêè âîçâðàùàþòñÿ
â ÐÊÖ. Íåäîñòàòêè ðåñóðñîâ ÐÊÖ ïîïîëíÿþòñÿ òîëüêî çà ñ÷åò ïå-
ðå÷èñëåíèÿ ñðåäñòâ èç ðåçåðâíûõ ôîíäîâ ÐÊÖ ïî ñïåöèàëüíîìó
ðàçðåøåíèþ Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ. Òàêîé ïîðÿäîê ðàñïîðÿæåíèÿ
ðåçåðâíûìè ôîíäàìè ÿâëÿåòñÿ ÷àñòüþ öåíòðàëèçîâàííîãî ðåãóëèðî-
âàíèÿ äåíåæíîãî îáîðîòà.
Áåçíàëè÷íûé äåíåæíûé îáîðîò â Ðîññèè ñîñòàâëÿåò îêîëî 60%, à
â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ — äî 90%. Áåçíàëè÷íûé ïëàòåæ-
íûé îáîðîò îñóùåñòâëÿåòñÿ â âèäå çàïèñåé ïî ñ÷åòàì ïëàòåëüùèêîâ
è ïîëó÷àòåëåé äåíåæíûõ ñðåäñòâ èëè ïóòåì çà÷åòîâ âçàèìíûõ òðå-
áîâàíèé. Èìåííî øèðîêîå ðàçâèòèå áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ îáóñëî-
âèëî íåîáõîäèìîñòü óñòàíîâëåíèÿ ñâÿçåé ìåæäó áàíêàìè è ïðåâðà-
ùåíèÿ èõ â áàíêîâñêóþ ñèñòåìó.
Íà Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ êàê ãëàâíûé ðåãóëèðóþùèé îðãàí

ïëàòåæíîé ñèñòåìû âîçëîæåíû îáÿçàííîñòè óñòàíîâëåíèÿ ïðàâèë,
ñðîêîâ è ñòàíäàðòîâ îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ñ ñîáëþäåíèåì ñëå-
äóþùèõ ïðèíöèïîâ èõ îðãàíèçàöèè.
1. Ñîáëþäåíèå ïðàâîâîãî ðåæèìà îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ è ïëà-
òåæåé. Â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè îí ñëîæèëñÿ ê ñåðåäèíå 1990-õ ãã.
è âêëþ÷àåò ñîîòâåòñòâóþùèå íîðìû ãðàæäàíñêîãî çàêîíîäàòåëüñò-
âà, îòäåëüíûå ôåäåðàëüíûå çàêîíû è ïîäçàêîííûå àêòû.
2. Îñóùåñòâëåíèå ðàñ÷åòîâ ïî áàíêîâñêèì ñ÷åòàì, êîòîðûå äîëæ-
íû áûòü ó ïîëó÷àòåëÿ (ïîñòàâùèêà) è ïëàòåëüùèêà. Äëÿ ðàñ÷åòíîãî
îáñëóæèâàíèÿ çàêëþ÷àåòñÿ äîãîâîð áàíêîâñêîãî ñ÷åòà ìåæäó êëèåíòîì
è áàíêîì, à áàíêè è äðóãèå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ îòêðûâàþò êîððåñ-
ïîíäåíòñêèå ñ÷åòà äðóã ó äðóãà äëÿ ïðîâåäåíèÿ ðàñ÷åòîâ ìåæäó ñîáîé.
3. Îáåñïå÷åíèå ëèêâèäíîñòè è ïëàòåæåñïîñîáíîñòè ó÷àñòíèêîâ
ðàñ÷åòíûõ îòíîøåíèé êàê íåîáõîäèìûõ óñëîâèé ñâîåâðåìåííîãî
âûïîëíåíèÿ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ.
4. Íàëè÷èå ñîãëàñèÿ (àêöåïòà) ïëàòåëüùèêà íà ïëàòåæ. Meõà-
íèçìîì ðåàëèçàöèè ýòîãî ïðèíöèïà ÿâëÿåòñÿ îôîðìëåíèå ñîîòâåò-
ñòâóþùåãî ïëàòåæíîãî äîêóìåíòà — ÷åêà, âåêñåëÿ, ïëàòåæíîãî ïî-
ðó÷åíèÿ èëè ñïåöèàëüíîãî àêöåïòà äîêóìåíòîâ — ïëàòåæíûõ òðåáî-
âàíèé-ïîðó÷åíèé, ïëàòåæíûõ òðåáîâàíèé, ïåðåâîäíûõ âåêñåëåé,
âûïèñàííûõ ïîëó÷àòåëåì ñðåäñòâ.
5. Ñîáëþäåíèå ñðî÷íîñòè ïëàòåæà. Ýòîò ïðèíöèï îòíîñèòñÿ íå
òîëüêî ê ïåðèîäó îïëàòû ñ÷åòîâ çà òîâàðû è óñëóãè, íî è êî âðåìå-
íè âûïîëíåíèÿ ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé áàíêàìè.
6. Êîíòðîëü ñóáúåêòîâ ðàñ÷åòíûõ îòíîøåíèé çà ñâîåâðåìåííî-
ñòüþ è ïðàâèëüíîñòüþ ñîâåðøåíèÿ ðàñ÷åòîâ. Ñ ýòèì ïðèíöèïîì
òåñíî ñâÿçàí ïðèíöèï èìóùåñòâåííîé îòâåòñòâåííîñòè çà ñîáëþäå-
íèå äîãîâîðíûõ óñëîâèé â ôîðìå âîçìåùåíèÿ óáûòêîâ, óïëàòû
øòðàôà, ïåíè è ò.ï. â ñëó÷àå íàðóøåíèÿ äîãîâîðíûõ îáÿçàòåëüñòâ.
Âûáîð òåõ èëè èíûõ ôîðì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ çàâèñèò îò
óðîâíÿ ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ ñòðàíû. Ñàìîé ðàñïðîñòðàíåííîé
ôîðìîé áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ â Ðîññèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ ÿâëÿþò-
ñÿ ïëàòåæíûå ïîðó÷åíèÿ: ñ èõ ïîìîùüþ âåäóòñÿ ðàñ÷åòû ñ ïîñòàâ-
ùèêàìè è ïîäðÿä÷èêàìè â ñëó÷àå ïðåäîïëàòû, ñ îðãàíàìè Ñòðàõî-
âîãî è Ïåíñèîííîãî ôîíäîâ, ïðè íàëîãîâûõ è èíûõ ïëàòåæàõ.
Íåäîñòàòî÷íî ðàñïðîñòðàíåíà àêêðåäèòèâíàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ,
åå óäåëüíûé âåñ íåâåëèê. Ñîãëàñíî çàêîíàì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
ïðè ðàñ÷åòàõ êàê ñ ôèçè÷åñêèìè, òàê è þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè ìî-
ãóò ïðèìåíÿòüñÿ ÷åêè, íî íå äîïóñêàþòñÿ ðàñ÷åòû ÷åêàìè ìåæäó
ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè.
Îòíîñèòåëüíî íîâûìè äëÿ Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ ðàñ÷åòû ïëàòåæíû-

ìè òðåáîâàíèÿìè-ïîðó÷åíèÿìè. Â ÑÑÑÐ îñîáåííî øèðîêî ïðèìå-
íÿëèñü è ñóùåñòâóþò ñåé÷àñ ðàñ÷åòû ïóòåì çà÷åòà âçàèìíûõ òðåáî-
âàíèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ýòè ðàñ÷åòû ìîãóò îñóùåñòâëÿòüñÿ ÷åðåç
êëèðèíãîâûå ïàëàòû (öåíòðû).
Äî 1992 ã. øèðîêî èñïîëüçîâàëàñü àêöåïòíàÿ ôîðìà ðàñ÷åòîâ.
Îäíàêî îíà èìååò ñóùåñòâåííûé íåäîñòàòîê, ïîñêîëüêó íå ãàðàí-
òèðóåò ïîñòàâùèêó ïîëó÷åíèå îïëàòû. Â 1992 ã. áûëî ââåäåíî Ïî-
ëîæåíèå î áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòàõ, ñîãëàñíî êîòîðîìó ðàñ÷åòû ïëà-
òåæíûìè òðåáîâàíèÿìè áûëè îòìåíåíû. Âìåñòå ñ òåì ýòè ïëàòåæ-
íûå äîêóìåíòû ìîãóò áûòü èñïîëüçîâàíû ñ ñîãëàñèÿ ñòîðîí.
Ïðàâèëà, ôîðìû, ñðîêè è ñòàíäàðòû áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ óñ-
òàíàâëèâàåò Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ. Èñõîäÿ èç çàêîíîäàòåëüñòâà
îáùèé ñðîê áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ íå äîëæåí ïðåâûøàòü ïÿòè îïå-
ðàöèîííûõ äíåé â ïðåäåëàõ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è äâóõ îïåðàöè-
îííûõ äíåé â ïðåäåëàõ åå ñóáúåêòà.
Óêàçàíèåì Öåíòðàëüíîãî áàíêà «Î ââåäåíèè íîâûõ ôîðì ðàñ-
÷åòíûõ äîêóìåíòîâ» îò 3 äåêàáðÿ 1997 ã. ¹ 51-Ó óñòàíîâëåíî, ÷òî
ïëàòåæíîå òðåáîâàíèå, ïëàòåæíûå òðåáîâàíèÿ-ïîðó÷åíèÿ, çàÿâëåíèÿ
íà àêêðåäèòèâ, èíêàññîâûå ïîðó÷åíèÿ (ðàñïîðÿæåíèÿ), ïðèìåíÿåìûå
ïðè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòàõ â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, íà÷èíàÿ ñ ÿíâà-
ðÿ 1998 ã. äîëæíû îôîðìëÿòüñÿ íà áëàíêàõ Îáùåðîññèéñêîãî êëàñ-
ñèôèêàòîðà óïðàâëåí÷åñêîé äîêóìåíòàöèè ÎÊ 011—98 (êëàññ «Óíè-
ôèöèðîâàííàÿ ñèñòåìà áàíêîâñêîé äîêóìåíòàöèè»). Çà íàðóøåíèå
ïðàâèë ðàñ÷åòíûõ îïåðàöèé áàíêè, ïðåäïðèÿòèÿ, ó÷ðåæäåíèÿ, îðãà-
íèçàöèè è ãðàæäàíå íåñóò îòâåòñòâåííîñòü â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñò-
âóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Äàííûå î ñîñòîÿíèè ïëàòåæíîé ñèñòåìû Ðîññèè ïðåäñòàâëåíû â
òàáë. 24.2.
Òàáëèöà 24.2. Ïëàòåæè, ïðîâåäåííûå ïëàòåæíîé ñèñòåìîé Ðîñ-

ñèéñêîé Ôåäåðàöèè
Ãîä Âñåãî Ïëàòåæíîé ñèñòå- ×àñòíûìè ïëàòåæ-
ïëàòåæåé ìîé Áàíêà Ðîññèè íûìè ñèñòåìàìè
òûñ. åä. ìëðä ðóá. òûñ. åä. ìëðä ðóá. òûñ. åä. ìëðä ðóá.
2004 992,028,6 223,923,9 472,041,2 135,356,5 519,987,4 88,567,4
2005 1,116,807,5 293,502,6 555,576,2 193,971,1 561,231,3 99,531,5
2006 1,672,621,8 446,010,0 696,259,5 267,308,0 976,362,3 178,702,0
2007 2,455,668,4 746,076,2 883,867,7 445,753,2 1,621,800,7 300,323,0
Îñíîâíûì ïëàòåæíûì èíñòðóìåíòîì ÿâëÿþòñÿ ïëàòåæíûå ïî-

ðó÷åíèÿ, óäåëüíûé âåñ êîòîðûõ â ïðîâåäåííûõ ïëàòåæàõ ñîñòàâèë
77,9% èõ îáùåãî êîëè÷åñòâà è 90,6% îáùåãî îáúåìà.
Ïðåîáëàäàíèå ýòîé ôîðìû ðàñ÷åòîâ îáóñëîâëåíî åå øèðîêèì
ïðèìåíåíèåì ïðè ðàñ÷åòàõ ïî õîçÿéñòâåííûì ñäåëêàì (ïëàòåæàì çà
òîâàðû è óñëóãè), ïî îïåðàöèÿì íåòîâàðíîãî õàðàêòåðà, â îñíîâíîì
ïðè ïåðå÷èñëåíèè íàëîãîâ, ñáîðîâ è èíûõ îáÿçàòåëüíûõ ïëàòåæåé â
áþäæåòû âñåõ óðîâíåé è âî âíåáþäæåòíûå ôîíäû, à òàêæå áîëü-
øèì ðàñïðîñòðàíåíèåì ýëåêòðîííûõ ïëàòåæåé, îñóùåñòâëÿåìûõ
ïðåèìóùåñòâåííî íà îñíîâàíèè ïëàòåæíûõ ïîðó÷åíèé.
Ïðîäîëæèëàñü òåíäåíöèÿ àêòèâíîãî èñïîëüçîâàíèÿ â ñôåðå
áàíêîâñêèõ óñëóã ýëåêòðîííîé òåõíîëîãèè (òàáë. 24.3)
Òàáëèöà 24.3. Ïëàòåæè, ïðîâåäåííûå ïëàòåæíîé ñèñòåìîé

Áàíêà Ðîññèè
Ãîä Âñåãî Ñ èñïîëüçîâàíèåì Ñ èñïîëüçîâàíèåì

ïëàòåæåé ýëåêòðîííîé áóìàæíîé
òåõíîëîãèè òåõíîëîãèè
òûñ. åä. ìëðä ðóá. òûñ. åä. ìëðä ðóá. òûñ. åä. ìëðä ðóá.
2004 472,041,2 135,356,5 464,421,8 132,304,5 7619,4 3052,0
2005 555,576,2 193,971,1 550,005,1 189,945,4 5571,1 4025,7
2006 696,259,5 267, 308,0 692, 679,6 266 234,1 3579,9 1073,9
2007 833,867,7 445, 753,2 831, 019,7 444 622,2 2848,0 1131,0

Êðèçèñíîå ñîñòîÿíèå ýêîíîìèêè ïðè ïåðåõîäå ê ðûíêó, âûñî-
êèå òåìïû èíôëÿöèè è ïðîâåäåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè ïðèâåëè
ê ðàññòðîéñòâó äåíåæíîé ñèñòåìû Ðîññèè.
Èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû âîçíèêëè â ðîññèéñêîé ýêîíîìèêå
åùå â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä â ñâÿçè ñ ðåçêèì ïàäåíèåì ýôôåêòèâ-
íîñòè ïðîèçâîäñòâà. Ïîïûòêè ðåôîðìèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè çàêàí÷è-
âàëèñü î÷åðåäíûì ïîâûøåíèåì öåí è îáåñöåíåíèåì ðóáëÿ. Âíóòðåí-
íèé ãîñóäàðñòâåííûé äîëã ïðåâûñèë âñþ äåíåæíóþ ìàññó. Ãîñóäàð-
ñòâî íå ðàñïîëàãàëî òîâàðíîé ìàññîé äëÿ îáåñïå÷åíèÿ âûïóùåííîé â
îáîðîò äåíåæíîé ìàññû. Íà÷àëî 1993 ã. Ðîññèÿ âñòðåòèëà â óñëîâèÿõ
æåñòêèõ èíôëÿöèîííûõ ïðîöåññîâ (òàáë. 24.4).
Îòêàç îò ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ öåí â ÿíâàðå 1992 ã.
âìåñòî îæèäàåìîãî ðàâíîâåñèÿ ïðèâåë ê ãèïåðèíôëÿöèè — ñðåäíå-
ìåñÿ÷íûå òåìïû ïðèðîñòà ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí ñîñòàâèëè 31,2%.
Òàáëèöà 24.4. Ñðåäíåìåñÿ÷íûå òåìïû ïðèðîñòà äåíåæíîãî

ïðåäëîæåíèÿ è ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, â %
Ïîçèöèÿ 1992 1993 1994 1995 1996 1997

Ì2 18,5 14,6 9,5 7,0 2,3 1,7
Èíôëÿöèÿ 31,2 20,5 10,0 7,2 1,8 0,7
Ìíîãîôàêòîðíûé õàðàêòåð èíôëÿöèè îáóñëîâèë íàëè÷èå äâóõ

åå âèäîâ: èíôëÿöèè ñïðîñà è èíôëÿöèè èçäåðæåê.
Îäíèì íà îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè
â ýòîò ïåðèîä áûëè ñóæåíèå ýìèññèè, îãðàíè÷åíèå ïðåäëîæåíèÿ
äåíåã è ïîäàâëåíèå ïëàòåæåñïîñîáíîãî ñïðîñà ìàññîâîãî ïîòðåáè-
òåëÿ, ÷òî ïðèâåëî ê íàðàñòàíèþ äåôèöèòà äåíåæíîé ìàññû.
Âñå ýòî ñîïðîâîæäàëîñü ðÿäîì íåãàòèâíûõ ÿâëåíèé.
1. Ðàññòðîéñòâîì ôóíêöèè îáðàùåíèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû: ðàñ-
øèðèëèñü ïðîöåññû ýìèññèè ïñåâäîïëàòåæíûõ ñðåäñòâ (ïñåâäîäå-
íåã), ïðîèñõîäèëà äîëëàðèçàöèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ è ñáåðåæå-
íèé. Íàïîëíåíèå õîçÿéñòâåííîãî îáîðîòà ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíûìè
ñóððîãàòàìè — ïëàòåæíûìè ñåðòèôèêàòàìè, âåêñåëüíûìè îáÿçà-
òåëüñòâàìè, íàëîãîâûìè îñâîáîæäåíèÿìè è ò.ï. — íîñèëî ñòèõèé-
íûé õàðàêòåð, ÷òî ñíèæàëî ðîëü Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ â ðåãóëè-
ðîâàíèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â ñòðàíå. Êðîìå òîãî, ÖÁ ÐÔ â ýòèõ
óñëîâèÿõ òåðÿë ýìèññèîííûé äîõîä, êîòîðûé ïåðåõîäèë â ðàñïîðÿ-
æåíèå ðàçëè÷íûõ êîììåð÷åñêèõ ñòðóêòóð. Âìåñòå ñ òåì çàìåùåíèå
ðóáëåâîé ìàññû èíîñòðàííîé âàëþòîé îçíà÷àåò, ÷òî ýòîò äîõîä äîñ-
òàåòñÿ òàêæå ýìèññèîííûì öåíòðàì ñîîòâåòñòâóþùèõ ñòðàí.
Îäíîâðåìåííî ïðîèñõîäèëà óòå÷êà ðîññèéñêîé âàëþòû ñ òðàäè-
öèîííûõ ðûíêîâ ñòðàí ÑÍÃ, êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ ñ êîòîðûìè
çíà÷èòåëüíî ñîêðàòèëèñü è ê 1997 ã. ñîñòàâèëè ëèøü 0,5% â îáùåì
îáúåìå. Â èòîãå ñíèæàëñÿ ñïðîñ íà íàöèîíàëüíóþ âàëþòó Ðîññèè,
÷òî îáîñòðÿëî ïðîáëåìó ââåäåíèÿ êîíâåðòèðóåìîñòè ðóáëÿ.
2. Ðàññòðîéñòâîì ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíîé ñèñòåìû â ïðîöåññå ïðî-
âåäåíèÿ ðåôîðì, à òàêæå çàìåíîé ñòàðîé ñèñòåìû, ðàññ÷èòàííîé íà
îáñëóæèâàíèå ïîòðåáíîñòåé öåíòðàëèçîâàííîé ïëàíîâîé ýêîíîìè-
êè, íà íîâóþ.
Ê íà÷àëó 1997 ã. ìàññîâûå íåïëàòåæè ñîñòàâèëè áîëåå 170%
ãîäîâîãî ÂÂÏ. Â ñòðóêòóðå ñóììàðíîé ïðîñðî÷åííîé çàäîëæåííî-
ñòè, äîëÿ êîòîðîé áûëà ðàâíà ïîëîâèíå ñóììàðíîé çàäîëæåííîñòè
ïî îáÿçàòåëüñòâàì, 96,6% ïðèõîäèëîñü íà êðåäèòîðñêóþ çàäîë-
æåííîñòü ïîñòàâùèêàì, áþäæåòó è ò.ä., à 4,4% — ïî êðåäèòàì
áàíêîâ è çàéìàì.
Çíà÷èòåëüíîå âëèÿíèå íà ðàññòðîéñòâî ïëàòåæíî-ðàñ÷åòíîé ñèñ-
òåìû îêàçûâàëè áàðòåðíûå ñäåëêè, â ðåçóëüòàòå êîòîðûõ áþäæåò
ñòðàíû íåäîïîëó÷àë äåñÿòêè òðèëëèîíîâ íåäåíîìèíèðîâàííûõ ðóá-

ëåé, à òàêæå âíåáàíêîâñêèé îáîðîò, îñíîâó êîòîðîãî ñîñòàâëÿåò òàê
íàçûâàåìàÿ «òåíåâàÿ» ýêîíîìèêà. Âñå ýòî ïðèâîäèò ê íàðàñòàíèþ
ïîòðåáíîñòè â äåíåæíûõ ñðåäñòâàõ îðãàíèçîâàííîãî îáîðîòà.
Óðîâåíü îôèöèàëüíîé ìîíåòàðèçàöèè ÂÂÏ â Ðîññèè îöåíèâàë-
ñÿ ëèøü â 15—16%, à â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ — 60—80%,
÷òî îãðàíè÷èâàëî âîçìîæíîñòè ïëàòåæíîé áàçû Ðîññèè äëÿ ðàñ÷å-
òîâ ñ áþäæåòîì ïî íàëîãàì.
3. Ðàññòðîéñòâîì ôóíêöèè íàöèîíàëüíîé âàëþòû êàê ñðåäñòâà
ñáåðåæåíèÿ, êîòîðîå îáóñëîâëåíî òåì, ÷òî ïðåîáëàäàþùàÿ ÷àñòü äå-
íåæíîé ìàññû (êàê íàëè÷íîé, òàê è áåçíàëè÷íîé) ïðåäñòàâëÿåò ñî-
áîé ñðåäñòâà òåêóùåãî îáîðîòà, à ôóíêöèþ ñáåðåæåíèé äîëãîñðî÷-
íîãî õàðàêòåðà âûïîëíÿåò äîëëàð.
Ëèøü çà 1995—1996 ãã. ïðèðîñò íàëè÷íîé èíîñòðàííîé âàëþòû
ó ôèçè÷åñêèõ ëèö ñîñòàâèë áîëåå 25 ìëðä äîëë. Äëÿ ñðàâíåíèÿ: â
2004 ã. áûëî ïðîäàíî ôèçè÷åñêèì ëèöàì è âûäàíî ïî êîíâåðñèè
2897,7 ìëí äîëë. ÑØÀ.
Äëÿ ñîâðåìåííîé ýêîíîìèêè õàðàêòåðíû âûñîêèé ðîñò ÂÂÏ
(7,3% â 2003 ã. è 7,1% â 2004 ã.), ðîñò ðåàëüíûõ äîõîäîâ íàñåëåíèÿ,
îæèâëåíèå èíâåñòèöèîííîé àêòèâíîñòè, ñèëüíûé ïëàòåæíûé áàëàíñ
è ðåêîðäíîå óâåëè÷åíèå çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ ñòðàíû. Â 2003 ã.
Ïðàâèòåëüñòâó ÐÔ è Áàíêó Ðîññèè âïåðâûå óäàëîñü îáåñïå÷èòü ñî-
îòâåòñòâèå ôàêòè÷åñêîãî óðîâíÿ èíôëÿöèè óñòàíîâëåííîìó íà ýòîò
ãîä îðèåíòèðó (12%). Ñíèæåíèå èíôëÿöèè ïðîèñõîäèëî íà ôîíå
íîìèíàëüíîãî óêðåïëåíèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû îòíîñèòåëüíî äîë-
ëàðà ÑØÀ è óêðåïëåíèå ðåàëüíîãî ýôôåêòèâíîãî êóðñà ðóáëÿ â óñëî-
âèÿõ ñèëüíîãî ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Âìåñòå ñ òåì óñèëåíèå ïëàòåæíîãî áàëàíñà è ìàññèðîâàííûé
ïðèòîê èíîñòðàííîé âàëþòû çíà÷èòåëüíî îñëîæíÿëè ïðîâåäåíèå
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè Öåíòðàëüíîãî áàíêà. Ðîñò ïðåäëîæå-
íèÿ èíîñòðàííîé âàëþòû âñëåäñòâèå ïðèòîêà êàïèòàëà îêàçûâàë
äàâëåíèå íà êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Â ýòèõ óñëîâèÿõ Áàíê Ðîñ-
ñèè, ñòðåìÿñü ñíèçèòü ñêîðîñòü óêðåïëåíèÿ ðåàëüíîãî ýôôåêòèâíî-
ãî êóðñà ðóáëÿ â öåëÿõ çàùèòû êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè îòå÷åñòâåí-
íûõ òîâàðîïðîèçâîäèòåëåé, íàðàùèâàë çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû, ÷òî
ïðèâîäèëî ê óñêîðåííîìó óâåëè÷åíèþ ðóáëåâîé äåíåæíîé ìàññû.
Íåîáõîäèìîñòü ñäåðæèâàíèÿ ñêîðîñòè íàðàùèâàíèÿ äåíåæíîãî
ïðåäëîæåíèÿ òðåáîâàëà óæåñòî÷åíèÿ äåíåæíîé ïîëèòèêè.
Ñîãëàñíî ïðîãíîçó ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè íà 2008 ã., òåìïû ðîñòà âíóòðåííåãî ñïðîñà ìî-
ãóò áûòü íåñêîëüêî íèæå, ÷åì â 2007 ã., óêðåïëåíèå ðóáëÿ áóäåò íå
ñòîëü èíòåíñèâíûì, êàê â ïðåäûäóùèå ãîäû, ÷òî îáóñëîâëèâàåò íå-
êîòîðîå ñíèæåíèå òåìïîâ ðîñòà ñïðîñà íà äåíüãè ïî ñðàâíåíèþ ñ

2007 ã. Ïîýòîìó Áàíê Ðîññèè ïðåäïîëàãàåò â çàâèñèìîñòè îò âàðèàí-
òîâ ïðîãíîçà óâåëè÷åíèå äåíåæíîãî àãðåãàòà Ì2 íà 24—30% çà ãîä.
Â 2009—2010 ãã. òåìïû ïðèðîñòà ñïðîñà íà äåíüãè áóäóò çàìåä-
ëÿòüñÿ. Ïðè ýòîì òåìïû ïðèðîñòà äåíåæíîé ìàññû Ì2 ìîãóò ñîñòà-
âèòü 20—24% â 2009 ã. è 16—20% â 2010 ã.1
24.4. Ïëàòåæíàÿ ñèñòåìà

è ïóòè åå ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ
Èçìåíåíèå îáúåìà äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè è ñîñòîÿíèå
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ â öåëîì âî ìíîãîì çàâèñÿò îò óðîâíÿ ðàçâè-
òèÿ ïëàòåæíîé ñèñòåìû.
Ïëàòåæíàÿ ñèñòåìà ñòðàíû äîëæíà îáåñïå÷èâàòü îáðàùåíèå äå-
íåã ìåæäó ýêîíîìè÷åñêèìè àãåíòàìè ñ öåëüþ âûïîëíåíèÿ ñâîåâðå-
ìåííûõ è â ïîëíîì îáúåìå ïëàòåæíûõ îáÿçàòåëüñòâ.
Ïëàòåæíàÿ ñèñòåìà â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè — ýòî ñîâîêóï-
íîñòü èíñòðóìåíòîâ è ìåòîäîâ, êîòîðûå ïðèìåíÿþòñÿ â õîçÿéñòâå
äëÿ ïåðåâîäà äåíåã è îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ìåæäó þðèäè÷åñêèìè
è ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè, íàõîäÿùàÿñÿ ïîä îáùèì ðóêîâîäñòâîì ÖÁ
ÐÔ, êîòîðûé â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì îáåñïå÷èâàåò åå
ýôôåêòèâíîñòü, ñòàáèëüíîñòü, íàäåæíîñòü è áåçîïàñíîñòü.
Ðåôîðìèðîâàíèå ïëàòåæíîé ñèñòåìû â Ðîññèè íà÷àëîñü â 1992 ã.
ïóòåì âíåäðåíèÿ íîâûõ ôîðì ðàñ÷åòîâ è ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ áàí-
êîâñêèõ òåõíîëîãèé: âíåäðÿëèñü íîâûå ôîðìû ïåðåäà÷è èíôîðìà-
öèè â ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà Ðîññèè, îñóùåñòâëÿëèñü ýêñïåðèìåíòàëü-
íûå ïðîåêòû ïî ýëåêòðîííûì ïëàòåæàì.
Äåÿòåëüíîñòü Áàíêà Ðîññèè â 2005 ã. è â ïîñëåäóþùèå ãîäû â
îáëàñòè ïëàòåæíûõ ñèñòåì è ðàñ÷åòîâ, êàê è ðàíåå, áóäåò íàïðàâëå-
íà íà îáåñïå÷åíèå óñëîâèé äëÿ ðàçâèòèÿ ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè
è ïîääåðæàíèå ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè â ñòðàíå, à òàêæå ïðîâå-
äåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Áóäóò ïðîäîëæåíû ðàáîòû ïî
ïîñòðîåíèþ ñèñòåìû âàëîâûõ ðàñ÷åòîâ â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìå-
íè, ðàçâèòèþ èíñòðóìåíòîâ, ïðîöåäóð è ôîðì áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷å-
òîâ2, â òîì ÷èñëå èñïîëüçîâàíèþ â ðàñ÷åòàõ ïëàòåæíûõ êàðò íà îñ-
íîâå ïðèìåíåíèÿ ñîâðåìåííûõ èíôîðìàöèîííûõ òåõíîëîãèé.
Áàíê Ðîññèè ïëàíèðóåò îáåñïå÷èòü âíåäðåíèå â ïðàêòèêó ðåøå-
íèé ïî ðàñøèðåíèþ ñôåðû ïðèìåíåíèÿ ðàñ÷åòíûõ äîêóìåíòîâ â
ýëåêòðîííîé ôîðìå ïðè îñóùåñòâëåíèè áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ.
Ê íà÷àëó XXI â. ýëåêòðîííûå ñèñòåìû ïåðåâîäà ôèíàíñîâûõ
ñðåäñòâ, ïî ðàñ÷åòàì àìåðèêàíñêèõ ñïåöèàëèñòîâ, ñòàíóò ïðåîáëà-
1 Âåñòíèê Áàíêà Ðîññèè. 2007. ¹ 47(991). 22 àâãóñòà. Ñ. 18.

2 Âåñòíèê Áàíêà Ðîññèè. 2004. ¹ 71(795). 16 äåêàáðÿ.
äàþùèìè, õîòÿ äàæå â ýêîíîìè÷åñêè ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ýëåìåíòû

ïðèìåíåíèÿ ýëåêòðîíèêè â áàíêîâñêîì äåëå ñòàëè ñêëàäûâàòüñÿ â
ýëåêòðîííûå ñèñòåìû ïëàòåæåé ëèøü ñ êîíöà 1970-õ ãã.
Ýëåêòðîííûå ñèñòåìû ïëàòåæåé (ýëåêòðîííàÿ ñèñòåìà áàíêîâ-
ñêèõ óñëóã, ýëåêòðîííûå äåíüãè è ò.ï.) îçíà÷àþò âñå âèäû êîìïüþ-
òåðíûõ áàíêîâñêèõ òåõíîëîãèé. Ðå÷ü èäåò î äåíüãàõ íà ñ÷åòàõ â
êîìïüþòåðíîé ïàìÿòè. Â áîëåå øèðîêîì ïîíèìàíèè — ýòî äåíüãè
â âèäå ýëåêòðîííûõ çàïèñåé â áàíêå (áàíêîâñêîì êîìïüþòåðå);
ðàñïîðÿæåíèå èìè ïðîèçâîäèòñÿ ñ ïîìîùüþ ñïåöèàëüíîãî ýëåê-
òðîííîãî óñòðîéñòâà.
Ýëåêòðîííûå äåíüãè âûïîëíÿþò ñëåäóþùèå ôóíêöèè: òðàíñ-
ôåðòà ñðåäñòâ; ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé; ãåíåðèðîâàíèÿ èíôîðìàöèè
äëÿ âåäåíèÿ ó÷åòà. Ïðåèìóùåñòâà ýëåêòðîííûõ ñèñòåì ïëàòåæåé
î÷åâèäíû: îíè ïîçâîëÿþò ñîâåðøàòü ìãíîâåííóþ âåðèôèêàöèþ è
ïåðåâîä ñðåäñòâ, ñîêðàùàÿ ïðèìåíåíèå äîðîãîñòîÿùåé áóìàæíîé
äîêóìåíòàöèè.
Ýëåêòðîííûå äåíüãè äàäóò âîçìîæíîñòü ñýêîíîìèòü íà èçäåðæ-
êàõ êðåäèòíî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, ïîâûñèòü êà÷åñòâî è ðàñøè-
ðèòü ñïåêòð áàíêîâñêèõ óñëóã, ÷òî îñîáåííî àêòóàëüíî äëÿ Ðîññèè.
Êðîìå òîãî, ìîæíî áóäåò ñîêðàòèòü íàëè÷íóþ äåíåæíóþ ìàññó, óñ-
êîðèòü îáîðîò áåçíàëè÷íîé äåíåæíîé ìàññû; óïîðÿäî÷èòü êðåäèòî-
âàíèå è íàëîãîîáëîæåíèå, î ÷åì ñâèäåòåëüñòâóåò ìèðîâîé îïûò.
Áàíê Ðîññèè ðàçðàáîòàë ñòðàòåãèþ ðàçâèòèÿ ïëàòåæíîé ñèñòåìû
ñòðàíû. Ìåðîïðèÿòèÿ ïî åå ðåàëèçàöèè âêëþ÷àþò ñîçäàíèå ñèñòåìû
ðàñ÷åòîâ â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè, ò.å. ïåðåõîä íà êà÷åñòâåííî
íîâûé óðîâåíü ïåðåäà÷è áàíêîâñêîé èíôîðìàöèè, ðàçâèòèå íåãîñó-
äàðñòâåííûõ ðàñ÷åòíûõ è êëèðèíãîâûõ ñèñòåì; ðàçðàáîòêó ñèñòåì
ñòàíäàðòèçàöèè è ñåðòèôèêàöèè òåõíîëîãèé; ñîçäàíèå óñëîâèé äëÿ
âíåäðåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïëàòåæíûìè (ïëàñòèêîâûìè) êàðòî÷êàìè.
Ïðîâîäèòñÿ ðàáîòà ïî ñîçäàíèþ ñîâðåìåííîé àâòîìàòèçèðîâàí-
íîé ñèñòåìû ðàñ÷åòîâ, ðàáîòàþùåé â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíÿ.
Öåëü ìîäåðíèçàöèè ïëàòåæíîé ñèñòåìû — ñóùåñòâåííîå óñêîðåíèå
îáîðà÷èâàåìîñòè äåíåæíûõ ñðåäñòâ è ðàñøèðåíèå ðàìîê åå ðàáîòû
äî 16—20 ÷. Ïåðåõîä ê ðàáîòå â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè — êëþ-
÷åâîé ìîìåíò â ðàçâèòèè ïëàòåæíîé ñèñòåìû, ïîñêîëüêó ýòî îçíà-
÷àåò, ÷òî âðåìÿ, íåîáõîäèìîå äëÿ ïðîâåäåíèÿ âñåõ ïðîöåäóð ïî ïå-
ðåäà÷å áàíêîâñêîé èíôîðìàöèè ìåæäó êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè
è åå ïðîâåðêè, áóäåò èçìåðÿòüñÿ ñåêóíäàìè, à ìîìåíò ñïèñàíèÿ
ñðåäñòâ ñî ñ÷åòà ïëàòåëüùèêà áóäåò ñîâïàäàòü ñ ìîìåíòîì èõ çà÷èñ-
ëåíèÿ íà ñ÷åò ïîëó÷àòåëÿ. Ñîçäàíèå ñèñòåìû ðàñ÷åòîâ â ðåæèìå ðå-
àëüíîãî âðåìåíè ïðåäïîëàãàåò, ÷òî â áëèæàéøåì áóäóùåì íå òîëü-
êî Áàíê Ðîññèè, íî è êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè äîëæíû áóäóò îòêà-
çàòüñÿ îò áóìàæíûõ íîñèòåëåé ïåðâè÷íîé èíôîðìàöèè è ïåðåéòè ê
ðàáîòå ñ ýëåêòðîííûìè äîêóìåíòàìè. Ïëàòåæè â ðåæèìå ðåàëüíîãî

âðåìåíè áóäóò îñíîâûâàòüñÿ íà ðàçâåðòûâàíèè òåëåêîììóíèêàöè-
îííîé ñåòè Áàíêà Ðîññèè.
Îäíîé èç ãëàâíûõ öåëåé ðåôîðìû ïëàòåæíîé ñèñòåìû ÿâëÿåòñÿ
ñîêðàùåíèå íàëè÷íûõ äåíåã â îáðàùåíèè è óâåëè÷åíèå äîëè áåçíà-
ëè÷íîãî îáîðîòà. ÖÁ ÐÔ áóäåò ïðîâîäèòü ðàáîòó ïî ñîçäàíèþ óñëîâèé
äëÿ âíåäðåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïëàòåæíûìè êàðòàìè è îñóùåñòâëÿòü ìåòîäî-
ëîãè÷åñêîå ðóêîâîäñòâî ñèñòåìîé ðàñ÷åòîâ è åå ðåãóëèðîâàíèå.
Ê ïëàòåæíûì ñèñòåìàì Ðîññèè íà îñíîâå áàíêîâñêèõ êàðòî÷åê
â íàñòîÿùåå âðåìÿ îòíîñÿò STB Card, Union Card è ñèñòåìó «Çîëî-
òàÿ êîðîíà». Êðîìå íèõ â Ðîññèè ôóíêöèîíèðóåò ìíîãî ëîêàëüíûõ
ñèñòåì, êîòîðûå óñïåøíî ðàçâèâàþòñÿ.
Ê ïåðâîé îáùåðîññèéñêîé ñèñòåìå, ñîçäàííîé íà îñíîâå ïëà-
ñòèêîâûõ êàðòî÷åê, ìîæíî îòíåñòè STB Card, êîòîðàÿ áûëà îðãàíè-
çîâàíà â 1992 ã. Ó÷ðåäèòåëÿìè åå áûëè ÀÊÁ «Ñòîëè÷íûé», Ìîñêîâ-
ñêèé áàíê Ñáåðáàíêà Ðîññèè, Ýëåêñáàíê, Çåìåëüíûé áàíê, ÀÎ
«Èíêàõðàí» è ÀÎ «STB KARD». ×ëåíàìè ýòîé ñèñòåìû ÿâëÿþòñÿ
îêîëî 130 áàíêîâ, îäíàêî ïðèíèìàþòñÿ STB Card ïðåèìóùåñòâåííî
â Ìîñêâå, à òàêæå â ðÿäå êðóïíûõ ðîññèéñêèõ ãîðîäîâ (îêîëî 25).
Êàðòî÷êà STB Card â îñíîâíîì ðóáëåâàÿ äåáåòîâàÿ, äîïóñêàåòñÿ
ïðîèçâîäèòü íåñêîëüêî ñ÷åòîâ íà îäíó êàðòî÷êó, â òîì ÷èñëå âà-
ëþòíûå. Åñòü äâà âèäà êàðòî÷åê STB Card: ñåðåáðÿíàÿ (Classic) è
çîëîòàÿ (Gold). Îíè îòëè÷àþòñÿ âíåøíèì âèäîì, ñèñòåìíûìè îã-
ðàíè÷åíèÿìè íà ñóììó ñíÿòèÿ íàëè÷íûõ, äîïóñòèìûìè äíåâíûìè
ëèìèòàìè ïîêóïîê è ïð.
Â 1993 ã. áûëà ó÷ðåæäåíà ïðîöåññèíãîâàÿ êîìïàíèÿ Union Card.
Ó÷ðåäèòåëÿìè âûñòóïèëè Èíêîìáàíê è Àâòîáàíê, ïðè÷åì ïîñëåäíèé
ÿâëÿåòñÿ ðàñ÷åòíûì áàíêîì Union Card-ñèñòåìû. Âñåãî â ïåðâîì ïî-
ëóãîäèè 1997ã. â ñèñòåìå ïðèíèìàëè ó÷àñòèå 450 áàíêîâ, èç êîòîðûõ
áîëåå ïîëîâèíû — ìîñêîâñêèå. Â Ìîñêâå ó÷àñòíèêàì ñèñòåìû
ïðèíàäëåæèò 295 áàíêîìàòîâ, â ðåãèîíàõ — 272. Ê íà÷àëó 1997 ã.,
ïî äàííûì Union Card, â îáðàùåíèè íàõîäèëîñü áîëåå 800 òûñ.
êàðòî÷åê, èç íèõ â Ìîñêâå — ñâûøå 350 òûñ.
Ñèñòåìà «Çîëîòàÿ êîðîíà» áûëà ñîçäàíà â 1994 ã. â Íîâîñèáèð-
ñêå Ñèáèðñêèì òîðãîâûì áàíêîì (ÑÒÁ) è Öåíòðîì áèðæåâîé è
ôèíàíñîâîé èíôîðìàöèè (íûíå Öåíòð ôèíàíñîâûõ òåõíîëîãèé —
ÖÔÒ) â êà÷åñòâå ìåæðåãèîíàëüíîé ïëàòåæíîé ñèñòåìû. Â íàñòîÿ-
ùåå âðåìÿ â ýòîé ñèñòåìå â êà÷åñòâå ðàñ÷åòíûõ âûñòóïàþò êðóïíûå
ìîñêîâñêèå áàíêè, à òåõíîëîãè÷åñêóþ è ïðîãðàììíóþ ïîääåðæêó
ïðîåêòîâ îñóùåñòâëÿåò ÖÔÒ.
Â íà÷àëå 1997 ã. â Ðîññèéñêîé ìåæáàíêîâñêîé ñèñòåìå ðàñ÷åòîâ
ïî ìèêðîïðîöåññîðíûì êàðòî÷êàì «Çîëîòàÿ êîðîíà» ó÷àñòâîâàëî
120 áàíêîâ, èìåëîñü 70 áàíêîìàòîâ, 4500 òåðìèíàëîâ, 222 òûñ. êàð-

òî÷åê â îáðàùåíèè. Êàðòî÷êè «Çîëîòàÿ êîðîíà» ïðèìåíÿþòñÿ áîëåå
÷åì â 50 ãîðîäàõ Ñèáèðè è ñðåäíåé ïîëîñû Ðîññèè, èìåþò ïóíêòû
îáñëóæèâàíèÿ â Ìîñêâå è Ñàíêò-Ïåòåðáóðãå. Åæåìåñÿ÷íûé îáîðîò
ñîñòàâèë 230 ìëðä ðóá., îñóùåñòâëÿëîñü 436 òûñ. îïåðàöèé â ìåñÿö,
èç íèõ 95% — íà ïðåäïðèÿòèÿõ òîðãîâëè è ñåðâèñà.
Â ïîñëåäíåå âðåìÿ â Ðîññèè âñå áîëüøåå ðàñïðîñòðàíåíèå ïî-
ëó÷àþò êîìïüþòåðíûå ñèñòåìû òèïà Èíòåðíåò, Ôàêñíåò, Ôèäîíåò,
à òàêæå ñïåöèàëüíûå áàíêîâñêèå ñèñòåìû ÑÂÈÔÒ è REUTER, êî-
òîðûå äàâíî óæå èñïîëüçóþòñÿ íà Çàïàäå íå òîëüêî êàê ñðåäñòâî
ïåðåäà÷è èíôîðìàöèè, íî è â êîììåð÷åñêèõ öåëÿõ, â òîì ÷èñëå äëÿ
ðàñ÷åòîâ.
ÑÂÈÔÒ (SWIFT — Socirty for Worldwide Financial Telecommuni-
cations — Îáùåñòâî âñåìèðíûõ ìåæáàíêîâñêèõ ôèíàíñîâûõ òåëå-
êîììóíèêàöèé) ìîæåò èñïîëüçîâàòüñÿ äëÿ ïëàòåæåé âî âíóòðåííåì
îáîðîòå, íî ïðåîáëàäàþò ïëàòåæè çà ãðàíèöó. Âûïîëíåíèåì ïëà-
òåæíûõ èíñòðóêöèé çàíèìàþòñÿ áàíêè-êîððåñïîíäåíòû — ó÷àñòíè-
êè ýòîé ñèñòåìû.
Çàðîæäåíèå ñåòè Èíòåðíåò íà÷àëîñü áîëåå 20 ëåò íàçàä â ÑØÀ.
Ñåãîäíÿ óæå áîëåå 60 ìëí êîìïüþòåðîâ èìåþò äîñòóï â Èíòåðíåò.
Èíôîðìàöèÿ â Èíòåðíåòå ñîñðåäîòî÷èâàåòñÿ íà ñåðâåðàõ — ìîù-
íûõ êîìïüþòåðàõ, íà êîòîðûõ íàõîäÿòñÿ íåîáõîäèìîå ïðîãðàììíîå
îáåñïå÷åíèå äëÿ òîãî, ÷òîáû åãî «âèäåëè» äðóãèå êîìïüþòåðû ñåòè,
è çíà÷èòåëüíûå èíôîðìàöèîííûå ðåñóðñû, äîñòóïíûå âñåì ïîëüçîâà-
òåëÿì äðóãèõ êîìïüþòåðîâ â ñâîáîäíîì èëè ïàðàëëåëüíîì ðåæèìàõ.
Èíòåðíåò äàåò âîçìîæíîñòü âåñòè òåëåôîííûå ïåðåãîâîðû (÷å-
ðåç ñîîòâåòñòâóþùåå ïðîãðàììíîå îáåñïå÷åíèå è ìèêðîôîí), îñó-
ùåñòâëÿòü àêöèè êóïëè-ïðîäàæè ðàçëè÷íûõ òîâàðîâ è óñëóã, áàí-
êîâñêèå îïåðàöèè, ñëåäèòü çà õîäîì òîðãîâ íà ðàçëè÷íûõ áèðæàõ â
ðåàëüíîì âðåìåíè.
Èíòåðíåò — ýòî è ãëîáàëüíûé ñïðàâî÷íèê òîâàðîâ. À åãî ðàçâè-
òûå ïîèñêîâûå ñèñòåìû ïîçâîëÿþò íàéòè òåêñòîâóþ è âèäîâóþ èí-
ôîðìàöèþ ïî îïðåäåëåííûì íàïðàâëåíèÿì, âûáðàííûì ïîëüçîâà-
òåëåì, ïðîâîäèòü òåëåêîíôåðåíöèè ïî èíòåðåñàì.
Òðàäèöèîííûå áàíêè ïî ìåðå ðàçâèòèÿ ñåòè Èíòåðíåò ìîãóò
ëèøèòüñÿ ñâîèõ ëó÷øèõ êëèåíòîâ, åñëè îíè íå íàìåðåíû âåñòè
ýôôåêòèâíóþ êîíêóðåíòíóþ áîðüáó â íîâîì ýëåêòðîííîì ìèðå. Â
ýëåêòðîííîé òîðãîâëå îíè ìîãóò âûñòóïàòü â êà÷åñòâå «äîâåðåííîé
òðåòüåé ñòîðîíû».
Ðàçäåë V
Áàíêîâñêèå ñèñòåìû
îòäåëüíûõ ñòðàí
Ãëàâà 25 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÑØÀ
Ãëàâà 26 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè
Ãëàâà 27 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè
Ãëàâà 28 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ
Ãëàâà 29 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè
Ãëàâà 30 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êàíàäû
Ãëàâà 31 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Èòàëèè
Ãëàâà 32 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàéñêîé Íàðîäíîé
Ðåñïóáëèêè
Ãëàâà 33 Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
Ãëàâà 34 Îñíîâû áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà
Ãëàâà 25
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÑØÀ
25.1. Ñòðóêòóðà è îïåðàöèè

Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû
ßäðîì êðåäèòíîé ñèñòåìû ÑØÀ ÿâëÿåòñÿ Ôåäåðàëüíàÿ ðåçåðâíàÿ
ñèñòåìà (ÔÐÑ), êîòîðàÿ ñîñòîèò èç 12 ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ
áàíêîâ è áîëüøîãî ÷èñëà áàíêîâ-÷ëåíîâ. Ñîãëàñíî ôåäåðàëüíîìó
ðåçåðâíîìó àêòó 1913 ã. âñå áàíêè — ÷ëåíû Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé
ñèñòåìû äîëæíû áûëè:
• âíåñòè 6% ñîáñòâåííûõ êàïèòàëîâ â êà÷åñòâå ïàåâîãî âçíîñà â
îñíîâíîé êàïèòàë ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ;
• äåðæàòü â ïîñëåäíèõ ñâîè ðåçåðâû â îáúåìå 3% ñóììû ñðî÷-
íûõ âêëàäîâ è îò 7 äî 13% ñóììû âêëàäîâ äî âîñòðåáîâàíèÿ.
Ôåäåðàëüíûå ðåçåðâíûå áàíêè áûëè îáÿçàíû èìåòü ðåçåðâ â çî-
ëîòå è çàêîííûõ ïëàòåæíûõ ñðåäñòâàõ â ðàçìåðå 35% ñâîèõ äåïîçè-
òîâ. Òàêèì îáðàçîì, ïàññèâû ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ ñîñòîÿò
èç ñîáñòâåííûõ êàïèòàëîâ, ñîçäàííûõ çà ñ÷åò ïàåâûõ âçíîñîâ áàíêîâ-
÷ëåíîâ, èç áàíêíîòíîé ýìèññèè è áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ, ïðåäñòàâ-
ëÿþùèõ ñîáîé ðåçåðâû áàíêîâ — ÷ëåíîâ ÔÐÑ.
Ñîñðåäîòî÷åíèå â ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêàõ äåíåæíûõ ðå-
çåðâîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ÿâèëîñü ôàêòîðîì ýêîíîìèè äåíåã.
Îðãàíèçàöèÿ ÔÐÑ ñïîñîáñòâîâàëà ýêîíîìèè íàëè÷íûõ äåíåã è â
äðóãîì îòíîøåíèè — áëàãîäàðÿ ðàçâèòèþ áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ,
êîòîðûå ñòàëè â øèðîêèõ ðàçìåðàõ îñóùåñòâëÿòüñÿ ÷åðåç ôåäåðàëü-
íûå ðåçåðâíûå áàíêè.
Âìåñòå ñ òåì ñîçäàíèå ÔÐÑ óñèëèëî öåíòðàëèçàöèþ áàíêîâñêîé
ñèñòåìû ÑØÀ è ãîñïîäñòâî êðóïíûõ áàíêîâ — öèòàäåëè ôèíàíñîâîé
îëèãàðõèè. Ñ êîíöà 1915 ã. ïî àâãóñò 1972 ã. óäåëüíûé âåñ ÔÐÑ â îá-
ùåì ÷èñëå àìåðèêàíñêèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ïîäíÿëñÿ ñ 28 äî 41%,
à â îáùåé ñóììå èõ äåïîçèòîâ — ñ 48 äî 78%. Õîòÿ ÷ëåíàìè ÔÐÑ ÿâ-
ëÿþòñÿ ìíîãèå áàíêè, ðåøàþùåå âëèÿíèå â íåé èìååò íåáîëüøîå ÷èñ-
ëî êðóïíûõ è êðóïíåéøèõ áàíêîâ.
Â àâãóñòå 1935 ã. áûë ïðèíÿò çàêîí, âíåñøèé íåêîòîðûå îðãàíè-
çàöèîííûå èçìåíåíèÿ â ÔÐÑ. Ñìûñë ýòîãî çàêîíà çàêëþ÷àëñÿ ïðåæ-
äå âñåãî â äàëüíåéøåé öåíòðàëèçàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÑØÀ: âñå
25. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÑØÀ 601
øòàòíûå áàíêè ñ äåïîçèòàìè íå ìåíåå 1 ìëí äîëë. áûëè îáÿçàíû â

îïðåäåëåííûé ñðîê âñòóïèòü â ÷ëåíû ÔÐÑ; ïðàâà öåíòðàëüíûõ îðãà-
íîâ ÔÐÑ áûëè çíà÷èòåëüíî ðàñøèðåíû: âî ãëàâå ÔÐÑ áûë ïîñòàâëåí
Ñîâåò óïðàâëÿþùèõ (â ñîñòàâå ñåìè ÷ëåíîâ, íàçíà÷àåìûõ ïðåçèäåíòîì
ÑØÀ íà 14 ëåò), êîòîðîìó äàíî ïðàâî îïðåäåëÿòü ó÷åòíûå ñòàâêè ôå-
äåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ, èçìåíÿòü íîðìû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ
áàíêîâ-÷ëåíîâ, óñòàíàâëèâàòü íîðìû êðåäèòîâàíèÿ ïîä öåííûå áóìà-
ãè, óòâåðæäàòü âûáðàííûå ðåçåðâíûìè áàíêàìè ñîâåòû äèðåêòîðîâ.
Áûë ñîçäàí òàêæå îñîáûé Êîìèòåò ïî îïåðàöèÿì íà îòêðûòîì ðûíêå,
ïðè÷åì âñå ôåäåðàëüíûå ðåçåðâíûå áàíêè äîëæíû ñëåäîâàòü åãî óêà-
çàíèÿì ïðè ïðîâåäåíèè ñâîèõ îïåðàöèé íà îòêðûòîì ðûíêå.
Ðåñóðñû ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ îáðàçóþòñÿ çà ñ÷åò ýìèñ-
ñèè áàíêíîò — ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áèëåòîâ è ïðèåìà äåïîçèòîâ,
ãëàâíûì îáðàçîì îò áàíêîâ-÷ëåíîâ è êàçíà÷åéñòâà. Íåçíà÷èòåëüíàÿ
÷àñòü ñðåäñòâ ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ ñîñòîèò èç èõ ñîáñòâåí-
íûõ êàïèòàëîâ (îïëà÷åííîãî è äîáàâî÷íîãî).
Ñî âðåìåíè îãîñóäàðñòâëåíèÿ çîëîòûõ çàïàñîâ, îñóùåñòâëåííîãî â
1934 ã., ôåäåðàëüíûå ðåçåðâíûå áàíêè ïåðåñòàëè áûòü õðàíèòåëÿìè
çîëîòûõ ðåçåðâîâ ñòðàíû, íî â àêòèâå èõ áàëàíñà ÷èñëèëèñü çîëîòûå
ñåðòèôèêàòû, ïðåäñòàâëÿþùèå ñîáîé áóìàæíûå çíàêè çîëîòà, ñîñðå-
äîòî÷åííîãî â ãîñóäàðñòâåííîì êàçíà÷åéñòâå.
Ãëàâíîé àêòèâíîé îïåðàöèåé ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâíûõ áàíêîâ
ÿâëÿåòñÿ ïîêóïêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Ïî ñðàâíåíèþ ñ
ýòèì íåçíà÷èòåëüíóþ ñóììó ñîñòàâëÿþò ññóäû ôåäåðàëüíûõ ðåçåðâ-
íûõ áàíêîâ áàíêàì-÷ëåíàì.
Ôåäåðàëüíûå ðåçåðâíûå áàíêè ÿâëÿþòñÿ ïî ïðåèìóùåñòâó êðåäè-
òîðàìè ãîñóäàðñòâà. Íî ñðåäñòâà, âëîæåííûå èìè â ãîñóäàðñòâåí-
íûå öåííûå áóìàãè, â êîíå÷íîì ñ÷åòå èñïîëüçóþòñÿ â èíòåðåñàõ
êîðïîðàöèé, òàê êàê çàòðà÷èâàþòñÿ ãîñóäàðñòâîì â çíà÷èòåëüíîé
ìåðå íà îïëàòó ãîñçàêàçîâ è ïîêóïêó òîâàðîâ.
Íàðÿäó ýìèññèîííûìè (ôåäåðàëüíûìè ðåçåðâíûìè) áàíêàìè áàí-
êîâñêàÿ ñèñòåìà ÑØÀ âêëþ÷àåò:
1) êîììåð÷åñêèå áàíêè,
2) èíâåñòèöèîííûå áàíêè,
3) âçàèìíî-ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè,
4) áàíêèðñêèå äîìà.
25.2. Êîììåð÷åñêèå áàíêè

Êîììåð÷åñêèå áàíêè ïî þðèäè÷åñêîìó ñòàòóòó ïîäðàçäåëÿþòñÿ
íà íàöèîíàëüíûå è øòàòíûå1. Ïåðâûå ôóíêöèîíèðóþò ñîãëàñíî ôå-
äåðàëüíûì çàêîíàì è â îáÿçàòåëüíîì ïîðÿäêå âõîäÿò â Ôåäåðàëü-
1 Î òåíäåíöèÿõ ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÑØÀ ñì.: Áàíêè è áàíêîâñêèå îïå-
ðàöèè. Ì.: ÞÍÈÒÈ, 1997. Ãë. 1.

602 V. Áàíêîâñêèå ñèñòåìû îòäåëüíûõ ñòðàí
íóþ ðåçåðâíóþ ñèñòåìó â êà÷åñòâå áàíêîâ-÷ëåíîâ; ïîñëåäíèå äåéñò-

âóþò â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíàìè îòäåëüíûõ øòàòîâ è ïî æåëàíèþ
âõîäÿò ëèáî íå âõîäÿò â ÔÐÑ.
Èç âñåõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ âûäåëèëîñü íåñêîëüêî êðóïíåéøèõ
áàíêîâ, ÷üè ðåñóðñû âîçðàñòàþò áûñòðåå, ÷åì ñóììà ðåñóðñîâ ïðî÷èõ
áàíêîâ. Òàê, òîëüêî ñ 1960 ïî 1970 ã. ñóììà äåïîçèòîâ 50 êðóïíåéøèõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ âîçðîñëà ñ 88,8 ìëðä äî 230,4 ìëðä äîëë., ò.å. â
2,5 ðàçà, òîãäà êàê îáùàÿ ñóììà äåïîçèòîâ ïðî÷èõ êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ çà ýòî âðåìÿ óâåëè÷èëàñü ñî 141,7 ìëðä äî 255,1 ìëðä äîëë., ò.å. â
1,8 ðàçà. Â 1970 ã. ýòè 50 êðóïíåéøèõ áàíêîâ ðàñïîðÿæàëèñü 47% îá-
ùåé ñóììû äåïîçèòîâ âñåõ 13,705 êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Â ñâîþ î÷åðåäü èç êðóïíåéøèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ âûäåëè-
ëàñü ãîðñòêà áàíêîâ-ãèãàíòîâ — «Áýíê îô Àìåðèêà», «Ôåðñò íýøíë
ñèòè áýíê îô Íüþ-Éîðê», «×åéç Ìàíõýòòåí áýíê», «Ìåíþôåê÷ó-
ðåðñ Ãàíîâåð òðàñò Ê», «Ìîðãàí ãàðàíòè òðàñò Ê». Ýòè áàíêè ëèáî
âîçãëàâëÿþò ìîùíûå ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûå ãðóïïû ëèáî èãðàþò
â íèõ êðóïíóþ ðîëü. Îíè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ïî ñóùåñòâó áàíêîâñêèå
õîëäèíãè, îáðàçîâàâøèåñÿ ïóòåì ñëèÿíèÿ êðóïíûõ áàíêîâ.
Â êîíöå 1994 ã. íàñ÷èòûâàëîñü 40,9 òûñ. êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñ
ñîâîêóïíûìè àêòèâàìè â 4313 ìëðä äîëë., 9,3 òûñ. øòàòíûõ áàíêîâ —
÷ëåíîâ ÔÐÑ è 24,5 òûñ. øòàòíûõ áàíêîâ, íå âõîäÿùèõ â ÔÐÑ.
Â ðåñóðñàõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ÑØÀ ñîáñòâåííûå êàïèòàëû
çàíèìàþò íåáîëüøóþ ÷àñòü — äî 7,4%; ëüâèíàÿ äîëÿ ïðèõîäèòñÿ íà
äåïîçèòû, ñðåäè êîòîðûõ 44% — ýòî äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ è
56% — ñðî÷íûå äåïîçèòû.
Àêòèâíûå îïåðàöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñîñòîÿò â ïîäàâëÿþ-
ùåé ÷àñòè èç ññóä (â 1995 ã. èç îáùåé ìàññû àêòèâîâ íà ññóäû ïðè-
õîäèëîñü 56%). Ìåíüøåå ìåñòî çàíèìàþò èíâåñòèöèè, ïðè÷åì îíè
â áîëüøîé ìåðå ñîñòîÿò èç âëîæåíèé â ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå
áóìàãè, â îñíîâíîì â ôåäåðàëüíûå.
Ñëåäóåò èìåòü â âèäó, ÷òî áàíêîâñêèé àêò 1933 ã. çàïðåòèë êîì-
ìåð÷åñêèì áàíêàì ïðèîáðåòàòü àêöèè ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ
êîìïàíèé. Îäíàêî ýòî îòíþäü íå îçíà÷àåò ïðåêðàùåíèÿ ïðîöåññà
ñðàùèâàíèÿ áàíêîâ ñ ïðîìûøëåííûìè êîìïàíèÿìè. Òèïè÷íîé
ôîðìîé òàêîãî ñðàùèâàíèÿ ÿâëÿåòñÿ âõîæäåíèå êðóïíåéøèõ áàíêîâ
è ïðîìûøëåííûõ êîìïàíèé â îäíè è òå æå ôèíàíñîâî-ïðîìûø-
ëåííûå ãðóïïû. Òåñíûå ñâÿçè êðóïíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñ
ïðîìûøëåííîñòüþ îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç äîëãîñðî÷íûå ññóäû.
Ïðèìåðíî 3/4 âñåé ñóììû «êîììåð÷åñêèõ è ïðîìûøëåííûõ
ññóä» ïðèõîäèòñÿ íà êðóïíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè, ïðè÷åì ñðåäè
ýòèõ ññóä âàæíóþ ðîëü èãðàþò ññóäû íà ñðîê ñâûøå îäíîãî ãîäà,
÷àñòü êîòîðûõ ïðåäîñòàâëÿåòñÿ íà äëèòåëüíûå ñðîêè — äî 8—10 ëåò —
è ñëóæèò òèïè÷íîé ôîðìîé ñðàùèâàíèÿ áàíêîâ ñ ïðîìûøëåííûìè
è òîðãîâûìè êîìïàíèÿìè.
Âàæíóþ ðîëü â ñðàùèâàíèè êðóïíûõ àìåðèêàíñêèõ áàíêîâ ñ

ïðîìûøëåííûìè è äðóãèìè êîìïàíèÿìè èãðàþò äîâåðèòåëüíûå
îïåðàöèè. Êîììåð÷åñêèå áàíêè ëèøåíû ïðàâà ïîêóïàòü àêöèè
ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ êîìïàíèé çà ñâîé ñ÷åò, íî èìåþò ïðà-
âî óïðàâëÿòü èìóùåñòâîì ýòèõ êîìïàíèé ïî äîâåðåííîñòè ñâîèõ
êëèåíòîâ; ïîñëåäíèå ÷àñòî äîâåðÿþò áàíêàì ïðàâî ãîëîñà íà îá-
ùèõ ñîáðàíèÿõ àêöèîíåðîâ. Ïî ñóòè ýòî ñâîåîáðàçíàÿ ôîðìà îá-
õîäà çàïðåòà êîììåð÷åñêèì áàíêàì âëàäåòü àêöèÿìè ïðåäïðèÿòèé.

Åùå â ñåðåäèíå XIX â. â áàíêîâñêîé ñèñòåìå ÑØÀ âîçíèêëî
îñîáîå çâåíî â âèäå èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ, ñïåöèàëèçèðîâàâøèõ-
ñÿ íà ðàçìåùåíèè è êóïëå-ïðîäàæå öåííûõ áóìàã. Â äàëüíåéøåì,
äî êðèçèñà 1929—1933 ãã., ãðàíü ìåæäó èíâåñòèöèîííûìè è êîì-
ìåð÷åñêèìè áàíêàìè âñå áîëåå ñòèðàëàñü, òàê êàê â ÕÕ â. êîììåð-
÷åñêèå áàíêè òîæå ñòàëè ïðèíèìàòü àêòèâíîå ó÷àñòèå â ýìèññèè è
ðàçìåùåíèè öåííûõ áóìàã è ñàìè èíâåñòèðîâàëè êðóïíûå ñðåäñòâà
â ýòè áóìàãè.
Ïîñëå êðèçèñà 1929—1933 ãã. ñôåðû äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ
è èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ áûëè þðèäè÷åñêè (ïî çàêîíó 1933 ã.)
ðàçãðàíè÷åíû. Â ñîâðåìåííûõ óñëîâèÿõ èíâåñòèöèè áàíêîâ ñîñòîÿò
ïî÷òè íà 9/10 èç öåííûõ áóìàã ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà ÑØÀ,
øòàòîâ è ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè. ×òî êàñàåòñÿ öåííûõ áóìàã ïðî-
ìûøëåííûõ è äðóãèõ êîìïàíèé, òî èõ âûïóñêîì è ðàçìåùåíèåì
çàíèìàþòñÿ èíâåñòèöèîííûå áàíêè.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè îñóùåñòâëÿþò äâà ãëàâíûõ âèäà îïåðàöèé
ñ öåííûìè áóìàãàìè:
1) ãàðàíòèðîâàíèå ýìèññèè öåííûõ áóìàã (îïåðàöèÿ àíäåððàé-
òèíã), êîãäà áàíê ãàðàíòèðóåò êîìïàíèÿì, âûïóñêàþùèì ýòè áóìàãè,
èõ ðàçìåùåíèå, ïðè÷åì îáÿçóåòñÿ ïðèîáðåñòè çà ñâîé ñ÷åò òå áóìàãè,
êîòîðûå ñàìè êîìïàíèè íå ñìîãóò ðàçìåñòèòü íà ðûíêå;
2) íåïîñðåäñòâåííîå ðàçìåùåíèå öåííûõ áóìàã êîìïàíèé; èíâåñòè-
öèîííûå áàíêè ïîêóïàþò àêöèè è îáëèãàöèè êîìïàíèé, à çàòåì ðàç-
ìåùàþò èõ íà ðûíêå. Ïðè ýòîì îíè øèðîêî èñïîëüçóþò ñðåäñòâà, ïî-
ëó÷àåìûå èìè â ññóäó îò êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, äëÿ èíâåñòèöèé â öåí-
Òàêèì îáðàçîì, õîòÿ ñàìè êîììåð÷åñêèå áàíêè íå èìåþò ïðàâà ïî-
êóïàòü, íàïðèìåð àêöèè ïðîìûøëåííûõ êîðïîðàöèé, îäíàêî êîñâåí-
íî — ÷åðåç ññóäû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ èíâåñòèöèîííûì áàíêàì —
ðåñóðñû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ôàêòè÷åñêè èíâåñòèðóþòñÿ â ýòè àêöèè.
Ê ÷èñëó êðóïíåéøèõ èíâåñòèöèîííûõ áàíêîâ îòíîñÿòñÿ: «Ôåðñò
Áîñòîí êîðïîðåéøí», «Ëåìàí áðàçåðñ», «Ìåððèë Ëèí÷», «Ïèðñ»,
«Ôèííåð ýíä Ñìèò» è äð. Ïî ôîðìå îðãàíèçàöèè îäíè èíâåñòèöè-
îííûå áàíêè ÿâëÿþòñÿ êîðïîðàöèÿìè (àêöèîíåðíûìè êîìïàíèÿ-
ìè), äðóãèå — íåàêöèîíåðíûìè ôèðìàìè èëè òîâàðèùåñòâàìè,

âêëþ÷àþùèìè îãðàíè÷åííîå ÷èñëî ïàðòíåðîâ (íàïðèìåð «Ëåìàí
áðàçåðñ» èìååò 17 ïàðòíåðîâ).
25.4. Îñîáåííîñòè êîíöåíòðàöèè

áàíêîâ â ÑØÀ
Â îòëè÷èå îò äðóãèõ ðàçâèòûõ ñòðàí, ÑØÀ èìåþò áàíêîâñêóþ
ñèñòåìó, ñîñòîÿùóþ èç ìíîãèõ òûñÿ÷ áàíêîâ. Â òî æå âðåìÿ è â
ÑØÀ â XX â. îáùåå ÷èñëî áàíêîâ ðåçêî óìåíüøèëîñü (èõ íàñ÷èòû-
âàëîñü â 1931 ã. 31 076, à â àâãóñòå 1972 ã. — 13,877), òåì íå ìåíåå
âíåøíå âñå âûãëÿäèò òàê, êàê áóäòî â ÑØÀ ñóùåñòâóåò äåöåíòðàëè-
çîâàííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà.
Òàêàÿ âèäèìîñòü ñîçäàåòñÿ åùå è ïîòîìó, ÷òî áàíêîâñêàÿ ôèëè-
àëüíàÿ ñåòü îãðàíè÷åíà â ÑØÀ áîëåå óçêèìè ðàìêàìè, ÷åì â äðóãèõ
ñòðàíàõ. Â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî âðåìåíè àìåðèêàíñêèå áàíêè âîîáùå
íå èìåëè ïðàâà îòêðûâàòü ñâîè ôèëèàëû; â äàëüíåéøåì (çàêîíàìè
1927 è 1933 ãã.) ýòî ïðàâî áûëî èì ïðåäîñòàâëåíî, íî ñ ñóùåñòâåí-
íûìè îãðàíè÷åíèÿìè. Òàê, áàíêè ìîãóò èìåòü îòäåëåíèÿ ëèøü â
ïðåäåëàõ äàííîãî øòàòà, à â ðÿäå øòàòîâ áàíêàì âîîáùå çàïðåùåíî
îòêðûâàòü îòäåëåíèÿ. È õîòÿ ÷èñëî áàíêîâñêèõ îòäåëåíèé çà ïî-
ñëåäíèå äåñÿòèëåòèÿ ðåçêî âîçðîñëî (ñ 4168 â 1945 ã. äî 56,513 â
1995 ã.), ÷èñëî áàíêîâñêèõ ôèëèàëîâ âî âñåé ñòðàíå ëèøü â 1,5 ðàçà
ïðåâûøàåò îáùåå ÷èñëî âñåõ áàíêîâ. Îäíàêî çà êàæóùåéñÿ ðàñïûëåí-
íîñòüþ áàíêîâñêîãî äåëà â ÑØÀ ñêðûâàåòñÿ äîìèíèðîâàíèå íåáîëüøîé
ãðóïïû ãèãàíòñêèõ áàíêîâ.
Îäíî èç ïðîÿâëåíèé êîíöåíòðàöèè áàíêîâ â ÑØÀ — òàê íàçû-
âàåìàÿ ëîêàëüíàÿ êîíöåíòðàöèÿ, ò.å. ñîñðåäîòî÷åíèå îñíîâíîé ìàññû
áàíêîâñêèõ ðåñóðñîâ â íåìíîãèõ ïóíêòàõ. Èíûìè ñëîâàìè, â ðàñïî-
ðÿæåíèè áàíêîâ ïÿòè øòàòîâ (Íüþ-Éîðê, Êàëèôîðíèÿ, Èëëèíîéñ,
Ïåíñèëüâàíèÿ è Òåõàñ) íàõîäèëîñü îêîëî 1/2 ðåñóðñîâ âñåõ àìåðè-
êàíñêèõ áàíêîâ; òîëüêî â îäíîì øòàòå Íüþ-Éîðê áûëî ñêîíöåíòðè-
ðîâàíî îêîëî 18% âñåõ ðåñóðñîâ áàíêîâ — ÷ëåíîâ ÔÐÑ.
Ëîêàëüíàÿ êîíöåíòðàöèÿ ñî÷åòàåòñÿ ñ êîíöåíòðàöèåé áàíêîâñêèõ
ðåñóðñîâ â íåìíîãèõ êðóïíûõ áàíêàõ. Íàïðèìåð, â àâãóñòå 1972 ã.
160 êðóïíûõ áàíêîâ (èç îáùåãî ÷èñëà 13,877 êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ), ò.å. âñåãî ëèøü 1,2% âñåõ áàíêîâ, îáëàäàëè 57% ñîâîêóïíûõ
àêòèâîâ è ïàññèâîâ âñåõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñòðàíû. Â êîíöå
1971 ã. èç 500 êðóïíåéøèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ êàïèòàëèñòè÷åñêî-
ãî ìèðà 178 áàíêîâ ïðèõîäèëîñü íà ÑØÀ, ïðè÷åì îáùàÿ ñóììà èõ
äåïîçèòîâ ñîñòàâëÿëà 328 ìëðä äîëë., èëè îêîëî 29% ñîâîêóïíûõ
äåïîçèòîâ êðóïíåéøèõ áàíêîâ.
ßâíîå âûðàæåíèå êîíöåíòðàöèè áàíêîâ â ÑØÀ — ñëèÿíèå áàíêîâ.
×èñëî ýòèõ ñëèÿíèé ñèëüíî óâåëè÷èëîñü ïîñëå Ïåðâîé ìèðîâîé âîé-
íû: â 1910—1920 ãã. ïðîèçîøëè 1523 ñëèÿíèÿ, îõâàòèâøèå 2968 áàí-

êîâ, à â 1921—1931 ãã. — 5094 ñëèÿíèÿ, îõâàòèâøèå 9538 áàíêîâ. Ïî-
ñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû îáùåå ÷èñëî áàíêîâñêèõ ñëèÿíèé óìåíü-
øèëîñü (ñ 1953 ïî 1970 ã. îíî ñîñòàâèëî 2754), íî ðÿä ñëèÿíèé êðóï-
íûõ áàíêîâ (íàïðèìåð «×åéç áýíê» ñ «Ìàíõýòòåí áýíê») çíà÷èòåëüíî
óñèëèë êîíöåíòðàöèîííûé ïðîöåññ â áàíêîâñêîì äåëå ÑØÀ.
Îñîáåííîñòüþ êîíöåíòðàöèè áàíêîâ â ÑØÀ, â îòëè÷èå, íàïðèìåð,
îò Àíãëèè, ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî îíà âûñòóïàåò ïî ïðåèìóùåñòâó â çàìàñ-
êèðîâàííûõ ôîðìàõ. Îäíîé èç ôîðì ñêðûòîé êîíöåíòðàöèè áàíêîâ ÿâ-
ëÿåòñÿ èñïîëüçîâàíèå êðóïíûìè áàíêàìè ðåñóðñîâ ìåëêèõ ÷åðåç ñèñ-
òåìó êîððåñïîíäåíòñêèõ îòíîøåíèé. Êðóïíûå áàíêè öåíòðàëüíûõ ãî-
ðîäîâ ÑØÀ, âñòóïàÿ â êîððåñïîíäåíòñêèå îòíîøåíèÿ ñ ìíîæåñòâîì
ìåëêèõ ïðîâèíöèàëüíûõ áàíêîâ, ïîëó÷àþò ôàêòè÷åñêè â ñâîå ðàñïî-
ðÿæåíèå ÷àñòü èõ ðåñóðñîâ. Íàãëÿäíûì ïîêàçàòåëåì ýòîãî ñëóæàò ìåæ-
áàíêîâñêèå äåïîçèòû. Òàêèì îáðàçîì, ÷åðåç êîððåñïîíäåíòñêèå îòíî-
øåíèÿ êðóïíåéøèå àìåðèêàíñêèå áàíêè óâåëè÷èâàþò ñâîè ðåñóðñû.
Ôîðìîé ñêðûòîé êîíöåíòðàöèè áàíêîâ ÿâëÿåòñÿ òàê íàçûâàåìàÿ
ñèñòåìà ïåðåïëåòàþùèõñÿ äèðåêòîðàòîâ, çàêëþ÷àþùàÿñÿ âî âçàèì-
íîì ó÷àñòèè äèðåêòîðîâ îäíèõ áàíêîâ â óïðàâëåíèè äðóãèõ.
Äðóãàÿ ôîðìà ñêðûòîé êîíöåíòðàöèè áàíêîâ â ÑØÀ — ýòî ñèñòå-
ìà öåïíîé ñâÿçè. Â äàííîì ñëó÷àå öåëàÿ «öåïü» áàíêîâ îáúåäèíÿåòñÿ
ñîãëàøåíèåì âðåìåííîãî õàðàêòåðà î ñîâìåñòíîì ïðîâåäåíèè êàêèõ-
ëèáî êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé èëè ïîñòîÿííûìè ñîãëàøåíèÿìè
î âçàèìíîé ïîääåðæêå è âçàèìíîì îáìåíå àêöèÿìè, îñóùåñòâëåíèè
åäèíîîáðàçíîé êðåäèòíîé ïîëèòèêè è ò.ä.
Âàæíàÿ ôîðìà ñêðûòîé êîíöåíòðàöèè áàíêîâ — ñèñòåìà áàíêîâ-
ñêèõ ãðóïï. Îíà ñîñòîèò â îáúåäèíåíèè ìíîãèõ áàíêîâ ïîä êîíòðîëåì
îäíîé àêöèîíåðíîé êîìïàíèè, ïðèîáðåòàþùåé èõ àêöèè è èìåíóå-
ìîé îáû÷íî «îáùåñòâîì äëÿ äåðæàíèÿ àêöèé» (õîëäèíã-êîìïàíè).
Ñðåäè áàíêîâñêèõ õîëäèíã-êîìïàíè ðåøàþùóþ ðîëü â 1960-õ ãã.
èãðàëà ãðóïïà êðóïíåéøèõ êîìïàíèé, ïðè÷åì ÷åòûðå èç íèõ («Óý-
ñòåðí áýíê êîðïîðåéøí», «Ìàðèí Ìèäëåíä êîðïîðåéøí», «Íîðñ-
óýñò áýíê êîðïîðåéøí» è «Ôåðñò áýíê ñòîê êîðïîðåéøí») êîíòðî-
ëèðîâàëè îêîëî 70% ðåñóðñîâ âñåõ çàðåãèñòðèðîâàííûõ áàíêîâñêèõ
ãðóïï. Êðóïíåéøåé èç áàíêîâñêèõ õîëäèíã-êîìïàíèé ÿâëÿåòñÿ «Óý-
ñòåðí áýíê êîðïîðåéøí».
Â ÑØÀ, êàê è â äðóãèõ ðàçâèòûõ ñòðàíàõ, íàáëþäàåòñÿ óñèëå-
íèå ãîñóäàðñòâåííîãî âìåøàòåëüñòâà â áàíêîâñêóþ ñôåðó. Ïðàâäà,
öåíòðàëüíûå ýìèññèîííûå áàíêè ñòðàíû (ôåäåðàëüíûå ðåçåðâíûå
áàíêè) íå ÿâëÿþòñÿ (â îòëè÷èå îò Àíãëèè è Ôðàíöèè) ñîáñòâåí-
íîñòüþ ãîñóäàðñòâà. Îäíàêî óïðàâëÿåò èìè ãîñóäàðñòâî, îíè òåñíî
ñâÿçàíû ñ ìèíôèíîì è âêëàäûâàþò ñâîè ñðåäñòâà â îñíîâíîì â
ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè. Ïðÿìîé ãîñóäàðñòâåííîé ñîáñò-
âåííîñòüþ ÿâëÿþòñÿ ôåäåðàëüíûå çåìåëüíûå áàíêè, Êîðïîðàöèÿ
òîâàðíîãî êðåäèòà è Ýêñïîðòíî-èìïîðòíûé áàíê.
Ãëàâà 26
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè
26.1. Öåíòðàëüíûé áàíê Ôðàíöèè

(Áàíê Ôðàíöèè)
Äî Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû Ôðàíöèÿ, ñèëüíî îòñòàâ îò äðóãèõ
êðóïíûõ êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí ïî ðàçâèòèþ ïðîìûøëåííîñòè,
èíòåíñèâíî îñóùåñòâëÿëà íàêîïëåíèå ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Ñ 1890
ïî 1912 ã. ñóììà äåïîçèòîâ êðóïíåéøèõ äåïîçèòíûõ áàíêîâ ñòðàíû
âîçðîñëà â 4 ðàçà. Ôðàíöèÿ ýêñïîðòèðîâàëà çà ãðàíèöó (â çíà÷è-
òåëüíîé ìåðå â Ðîññèþ) ïðåèìóùåñòâåííî íå ïðîìûøëåííûé, à
ññóäíûé êàïèòàë.
Õàðàêòåð ôðàíöóçñêîãî êàïèòàëèçìà êàê ðîñòîâùè÷åñêîãî îïðåäå-
ëèë òó îñîáåííîñòü ôðàíöóçñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ÷òî â åå äåÿ-
òåëüíîñòè áîëüøîå ìåñòî çàíÿëè îïåðàöèè, ñâÿçàííûå ñ âûïóñêîì
è ðàçìåùåíèåì ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ. Ôðàíöóçñêèå áàíêè àê-
òèâíî ó÷àñòâîâàëè â âûïóñêå íå òîëüêî âíóòðåííèõ, ôðàíöóçñêèõ
çàéìîâ, íî è âíåøíèõ çàéìîâ äðóãèõ ãîñóäàðñòâ.
Ñ 1920-õ ãã. Ôðàíöèÿ ñòàëà èíòåíñèâíî ðàçâèâàòüñÿ â ïðîìûø-
ëåííîì îòíîøåíèè è îòîøëà îò ïðåæíèõ «ðîñòîâùè÷åñêèõ» òðàäèöèé.
Â ÷àñòíîñòè, ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ïî òåìïàì ïðîìûøëåííîãî
ðàçâèòèÿ îíà áûëà âïåðåäè ðÿäà äðóãèõ êàïèòàëèñòè÷åñêèõ ñòðàí.
Ôðàíöóçñêèå áàíêè, íå ïðåêðàùàÿ ñâîèõ çàãðàíè÷íûõ îïåðàöèé, ñòà-
ëè øèðîêî âíåäðÿòüñÿ â ïðîìûøëåííîñòü ñîáñòâåííîé ñòðàíû, à íå-
êîòîðûå èç íèõ âîøëè â ÷èñëî 50 êðóïíåéøèõ áàíêîâ êàïèòàëèñòè-
÷åñêîãî ìèðà.
Îñíîâíûìè çâåíüÿìè áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ôðàíöèè ÿâëÿþòñÿ:
1) Áàíê Ôðàíöèè;
2) äåïîçèòíûå áàíêè;
3) èíâåñòèöèîííûå áàíêè, èìåíóåìûå äåëîâûìè áàíêàìè;
4) áàíêè ñðåäíåñðî÷íîãî è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòà.
Ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ôðàíöèè 1970-õ ãã. íàãëÿäíî
ïðåäñòàâëåíà â òàáë. 26.1.
Ðîëü öåíòðàëüíîãî ýìèññèîííîãî áàíêà ñòðàíû èãðàåò Áàíê Ôðàí-
öèè («Áàíê äå Ôðàíñ»). Îí áûë ó÷ðåæäåí â 1800 ã. â êà÷åñòâå ÷àñò-
26. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè 607
íîé àêöèîíåðíîé êîìïàíèè ñ êàïèòàëîì â 30 ìëí ôðàíêîâ, â

1803 ã. ïîëó÷èë ìîíîïîëüíîå ïðàâî áàíêíîòíîé ýìèññèè â Ïàðèæå,
à â 1848 ã. — âî âñåé Ôðàíöèè, ïîãëîòèâ è ïðåâðàòèâ â ñâîè ôè-
ëèàëû äåâÿòü ïðîâèíöèàëüíûõ ýìèññèîííûõ áàíêîâ.
Òàáëèöà 26.1. Áàíêè âî Ôðàíöèè íà 4 ÿíâàðÿ 1972 ã.
Âèäû áàíêîâ ×èñëî Ñóììàðíûé
áàíêîâ áàëàíñ, ìëðä ôð.
Äåïîçèòíûå áàíêè 248 365,4
Äåëîâûå áàíêè 25 24,2
Áàíêè äîëãîñðî÷íîãî è ñðåäíåñðî÷íîãî êðåäèòà 41 13,1
Îáùåå ÷èñëî çàðåãèñòðèðîâàííûõ áàíêîâ 314 402,7
Ïåðâîíà÷àëüíî Áàíê Ôðàíöèè óïðàâëÿëñÿ ðåãåíòñêèì ñîâåòîì â

ñîñòàâå 15 ðåãåíòîâ (äèðåêòîðîâ), èçáèðàâøèõñÿ îáùèì ñîáðàíèåì
èç ÷èñëà êðóïíåéøèõ àêöèîíåðîâ. Ïî çàêîíó 1936 ã. ðåãåíòñêèé ñî-
âåò áûë çàìåíåí Ãåíåðàëüíûì ñîâåòîì â ñîñòàâå 20 äèðåêòîðîâ, èç
êîòîðûõ äâà èçáèðàëèñü àêöèîíåðàìè, à îñòàëüíûå íàçíà÷àëèñü
ïðàâèòåëüñòâîì è äîëæíû áûëè ïðåäñòàâëÿòü êàê ãîñóäàðñòâåííûå
îðãàíû (ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ), òàê è îáúåäèíåíèÿ ïðîìûøëåí-
íèêîâ, ïðîôåññèîíàëüíûå ñîþçû è äðóãèå îðãàíèçàöèè.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ïî çàêîíó îò 2 äåêàáðÿ 1945 ã.
Áàíê Ôðàíöèè áûë íàöèîíàëèçèðîâàí, ïðè÷åì åãî áûâøèå ñîáñò-
âåííèêè ïîëó÷èëè êðóïíóþ êîìïåíñàöèþ: àêöèè, îöåíåííûå ïî
âûñîêîìó êóðñó, áûëè îáìåíåíû íà 3%-íûå ãîñóäàðñòâåííûå îáëè-
ãàöèè. Àêöèîíåðíûé êàïèòàë áàíêà â ñóììå 250 ìëí ôð. öåëèêîì
íàõîäèòñÿ â ðóêàõ ãîñóäàðñòâà. Óïðàâëÿþùèé áàíêîì è äâà åãî çà-
ìåñòèòåëÿ íàçíà÷àþòñÿ ñîâåòîì ìèíèñòðîâ. Ãåíåðàëüíûé ñîâåò
áàíêà ñîñòîèò èç óïðàâëÿþùåãî, åãî çàìåñòèòåëåé è 12 ÷ëåíîâ (ñî-
âåòíèêîâ), èç êîòîðûõ ñåìü íàçíà÷àþòñÿ ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ; ÷å-
òûðå äèðåêòîðñêèõ ïîñòà çàíèìàþò ãåíåðàëüíûå äèðåêòîðà èëè ïðå-
çèäåíòû ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ.
Ïðè áàíêå èìååòñÿ ó÷åòíûé êîìèòåò, êîòîðûé âêëþ÷àåò ïðåä-
ñòàâèòåëåé êðóïíîãî ïàðèæñêîãî áèçíåñà. Â ñâîåé äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ïîëèòèêå Áàíê Ôðàíöèè ðóêîâîäñòâóåòñÿ óñòàíîâêàìè ìèíè-
ñòåðñòâà ôèíàíñîâ è Íàöèîíàëüíîãî êðåäèòíîãî ñîâåòà — ñïåöèàëü-
íîãî ãîñóäàðñòâåííîãî îðãàíà äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ êðåäèòà â ñòðàíå.
Â êà÷åñòâå åäèíñòâåííîãî ýìèññèîííîãî áàíêà ñòðàíû Áàíê
Ôðàíöèè âûïóñêàåò â îáðàùåíèå áàíêíîòû, ïðè÷åì c 1939 ã. åãî
ýìèññèÿ íå îãðàíè÷åíà êàêèìè-ëèáî çàðàíåå óñòàíîâëåííûìè êîí-
òèíãåíòàìè.
Áàíê Ôðàíöèè ÿâëÿåòñÿ ìåñòîì õðàíåíèÿ çîëîòîâàëþòíûõ ðå-
çåðâîâ ñòðàíû. Îí âûïîëíÿåò òàêæå ôóíêöèþ áàíêà ãîñóäàðñòâà.
Ïðÿìîå êðåäèòîâàíèå áàíêîì ãîñóäàðñòâà îñóùåñòâëÿåòñÿ â ðàçìå-

ðàõ, îïðåäåëÿåìûõ äîãîâîðåííîñòüþ ìåæäó óïðàâëÿþùèì áàíêà è
ìèíèñòðîì ýêîíîìèêè è ôèíàíñîâ. Êîñâåííîå êðåäèòîâàíèå áàí-
êîì ãîñóäàðñòâà ñêðûâàåòñÿ ïîä ðóáðèêîé «ó÷åòíîãî ïîðòôåëÿ», â
ñîñòàâå êîòîðîãî âèäíîå ìåñòî çàíèìàþò êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ.
Áàíê Ôðàíöèè òàêæå ïîêóïàåò ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè è
ïðåäîñòàâëÿåò ïîä íèõ ññóäû. Ñâîáîäíûå äåíåæíûå ñðåäñòâà êàçíà-
÷åéñòâà íàõîäÿòñÿ íà åãî òåêóùåì ñ÷åòå â ýòîì áàíêå. Äî 1999 ã.
âàæíîé ñòîðîíîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà ÿâëÿëîñü îñóùåñòâëåíèå âàëþò-
íîãî êîíòðîëÿ è ðåãóëèðîâàíèå êðåäèòà ïóòåì ìàíåâðèðîâàíèÿ
ïðîöåíòíûìè ñòàâêàìè è íîðìàìè îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ.
Áàíê Ôðàíöèè, èìåþùèé 258 êîíòîð, ñëóæèò «áàíêîì áàíêîâ»,
÷òî âûðàæàåòñÿ â ñîñðåäîòî÷åíèè ó íåãî áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ è â
ïðåäîñòàâëåíèè èì êðåäèòîâ áàíêàì. Ñîãëàñíî äåêðåòó îò 9 ÿíâàðÿ
1967 ã. áûëà ââåäåíà ñèñòåìà îáÿçàòåëüíûõ áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ:
áàíêè äîëæíû áûëè äåðæàòü íà ñâîåì ñ÷åòå â Áàíêå Ôðàíöèè 4,5%
îáùåé ñóììû ñâîèõ òåêóùèõ ñ÷åòîâ è 2% ñóììû ñðî÷íûõ äåïîçèòîâ.
Â äàëüíåéøåì ýòè íîðìû íåîäíîêðàòíî èçìåíÿëèñü â çàâèñè-
ìîñòè îò òîãî, ïðîâîäèëàñü ëè ýêñïàíñèîíèñòñêàÿ èëè ðåñòðèêöè-
îííàÿ êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà. Ñ 21 èþëÿ 1972 ã. íîðìà îáÿçàòåëüíûõ
ðåçåðâîâ ñîñòàâëÿëà: ïî òåêóùèì ñ÷åòàì ðåçèäåíòîâ — 10%, èíî-
ñòðàíöåâ — 12%, ïî ñáåðåãàòåëüíûì âêëàäàì ðåçèäåíòîâ — 5%,
èíîñòðàíöåâ — 6%.
Íîâîå è ñïåöèôè÷åñêîå ÿâëåíèå â áàíêîâñêîé ñèñòåìå Ôðàíöèè
(â äðóãèõ ñòðàíàõ ýòîãî íå ñóùåñòâóåò) — ââåäåíèå ñ àïðåëÿ 1971 ã.
íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è ôèíàíñîâûõ
îáùåñòâ, êîòîðûå îíè äîëæíû äåðæàòü â Áàíêå Ôðàíöèè ïðîòèâ
ïðåäîñòàâëåííûõ èìè êðåäèòîâ. Ïåðâîíà÷àëüíî ýòà íîðìà áûëà óñ-
òàíîâëåíà î÷åíü íåçíà÷èòåëüíîé — 0,25%, íî çàòåì íåîäíîêðàòíî
ïîâûøàëàñü è â àïðåëå 1972 ã. äîñòèãëà 4% äëÿ ðàíåå âûäàííûõ êðå-
äèòîâ è 15% äëÿ ïðèðîñòà êðåäèòîâ ñ àïðåëÿ 1972 ã. Ñîãëàñíî ïîñòà-
íîâëåíèþ Íàöèîíàëüíîãî ñîâåòà ïî êðåäèòó îò 16 îêòÿáðÿ 1972 ã.
óïðàâëÿþùåìó Áàíêîì Ôðàíöèè áûëî ïðåäîñòàâëåíî ïðàâî ïîâû-
ñèòü ñ 15 äî 50% íîðìó îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ äëÿ ñóììû êðåäèòîâ,
âûäàííûõ êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè è ôèíàíñîâûìè îáùåñòâàìè ïî-
ñëå 15 àïðåëÿ 1972 ã.
Ïî ñòåïåíè ðàçâèòèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ â áàíêîâ-
ñêîé ñôåðå Ôðàíöèÿ çàíèìàåò ïåðâîå ìåñòî ñðåäè ðàçâèòûõ ñòðàí.
Âî-ïåðâûõ, ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ðÿä áàíêîâ ïðåâðàòèë-
ñÿ â ãîñóäàðñòâåííóþ ñîáñòâåííîñòü: ïîäâåðãëèñü íàöèîíàëèçàöèè
íå òîëüêî Áàíê Ôðàíöèè, íî è ÷åòûðå êðóïíåéøèõ äåïîçèòíûõ
áàíêà, ñëèâøèåñÿ âïîñëåäñòâèè â òðè. Ê ãîñóäàðñòâåííûì êðåäèò-
íûì ó÷ðåæäåíèÿì îòíîñÿòñÿ òàêæå Äåïîçèòíî-ñîõðàííàÿ êàññà,
ñáåðåãàòåëüíûå êàññû, Ôðàíöóçñêèé áàíê âíåøíåé òîðãîâëè è äð.
Âî-âòîðûõ, ãîñóäàðñòâî ó÷àñòâóåò â êàïèòàëå ðÿäà áàíêîâ. Òàêî-

ãî ðîäà êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ ìîæíî ñ÷èòàòü «ïîëóãîñóäàðñòâåí-
íûìè». Óäåëüíûé âåñ ãîñóäàðñòâåííîãî è ïîëóãîñóäàðñòâåííîãî
ñåêòîðà â ñâîäíîì áàëàíñå êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé Ôðàíöèè ñîñòàâ-
ëÿåò îêîëî 80%.
Â-òðåòüèõ, ãîñóäàðñòâåííîå ðåãóëèðîâàíèå áàíêîâñêîãî äåëà
îñóùåñòâëÿåòñÿ êàê ÷åðåç Áàíê Ôðàíöèè, òàê è ÷åðåç Íàöèîíàëüíûé
êðåäèòíûé ñîâåò, ïðåçèäåíòîì êîòîðîãî ÿâëÿåòñÿ ìèíèñòð ôèíàí-
ñîâ, à âèöå-ïðåçèäåíòîì — óïðàâëÿþùèé Áàíêîì Ôðàíöèè. Â ñî-
âåò, ñîñòîÿùèé èç 46 ÷ëåíîâ, âõîäÿò âîñåìü ïðåäñòàâèòåëåé ðàçëè÷-
íûõ ìèíèñòåðñòâ, à áîëüøèíñòâî äðóãèõ ÷ëåíîâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ
ðàçëè÷íûå îòðàñëè õîçÿéñòâà, óòâåðæäàþòñÿ ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ.
Íàöèîíàëüíûé êðåäèòíûé ñîâåò íàäåëåí ïðàâîì êîíòðîëÿ íàä êðå-
äèòîì è áàíêàìè (îïðåäåëåíèå óñëîâèé êðåäèòà, ìèíèìàëüíûõ îáÿ-
çàòåëüíûõ áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ è ò.ä.). Êðîìå òîãî, ñóùåñòâóåò áàí-
êîâñêàÿ êîíòðîëüíàÿ êîìèññèÿ â ñîñòàâå øåñòè ÷ëåíîâ, ÿâëÿþùèõ-
ñÿ ãëàâíûì îáðàçîì ïðåäñòàâèòåëÿìè ïðàâèòåëüñòâåííûõ îðãàíîâ.
Äî 1999 ã. ãîñóäàðñòâî ïðîâîäèëî êðåäèòíóþ ïîëèòèêó, ðåãóëè-
ðóÿ ó÷åòíûå ñòàâêè, íîðìû áàíêîâñêèõ ðåçåðâîâ è ò.ä. Ãîñóäàðñò-
âåííûé êîíòðîëü è ðåãóëèðîâàíèå ðàñïðåäåëåíèÿ êðåäèòíûõ ðåñóð-
ñîâ èãðàëè âàæíóþ ðîëü â îñóùåñòâëåíèè âî Ôðàíöèè ãîñóäàðñò-
âåííîãî ïðîãðàììèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
Â-÷åòâåðòûõ, áàíêè ïðèíèìàþò àêòèâíîå ó÷àñòèå â ôèíàíñèðî-
âàíèè ãîñóäàðñòâà ÷åðåç ó÷åò êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé è ïîêóïêó ãîñó-
äàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Çäåñü áàíêîâñêèé êðåäèò ñðàñòàåòñÿ ñ
ãîñóäàðñòâåííûì áþäæåòîì è àêòèâíî ñîäåéñòâóåò ìîáèëèçàöèè
ñðåäñòâ, êîòîðûå òðàòÿòñÿ ãîñóäàðñòâîì íà îïëàòó çàêàçîâ è ñâîèõ
ðàñõîäîâ.
Ïîñëå ñîçäàíèÿ Åâðîïåéñêîé ñèñòåìû öåíòðàëüíûõ áàíêîâ (ÅÖÁ)
âî ãëàâå ñ Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì áàíêîì Áàíê Ôðàíöèè íå
ïðîâîäèò ñàìîñòîÿòåëüíóþ äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó. Êàê è
äðóãèå öåíòðàëüíûå áàíêè ñòðàí — ÷ëåíîâ çîíû åâðî, Áàíê Ôðàí-
öèè ïðèíèìàåò ó÷àñòèå â ðåàëèçàöèè åäèíîé äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè, ïðîâîäèìîé ÅÑÖÁ. Êëþ÷åâûå ýëåìåíòû ýòîé ïîëèòèêè
îïðåäåëÿþòñÿ âûñøèì îðãàíîì ÅÑÖÁ — Ñîâåòîì óïðàâëÿþùèõ
îðãàíàìè ÅÖÁ, à åå ïðàêòè÷åñêàÿ ðåàëèçàöèÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ íà
äåöåíòðàëèçîâàííîé îñíîâå öåíòðàëüíûìè áàíêàìè ñòðàí åâðîçî-
íû-÷ëåíàìè ÅÑÖÁ. Ïðè ýòîì â ïðîöåññå ïðîâåäåíèÿ åäèíîé äå-
íåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÅÑÖÁ èñïîëüçóåò òðè îñíîâíûõ èíñò-
ðóìåíòà: îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå, ïðåäîñòàâëåíèå ñóòî÷íûõ
ññóä (êðåäèòîâ «îâåðíàéò»), ðåãóëèðîâàíèå íîðìàòèâà ìèíèìàëü-
íûõ îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ.

Â áàíêîâñêîé ñèñòåìå Ôðàíöèè çíà÷èòåëüíóþ ðîëü èãðàþò êîì-
ìåð÷åñêèå äåïîçèòíûå áàíêè, êîòîðûå ñïåöèàëèçèðóþòñÿ â îáëàñòè
êðàòêîñðî÷íûõ êðåäèòíûõ îïåðàöèé.
Ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû â óñëîâèÿõ äàâëåíèÿ ïðîôñîþçîâ
è ëåâûõ ñèë ïðàâèòåëüñòâî Ôðàíöèè áûëî âûíóæäåíî â äåêàáðå
1945 ã. ïîäâåðãíóòü íàöèîíàëèçàöèè ÷åòûðå êðóïíåéøèõ äåïîçèò-
íûõ áàíêà — «Ëèîíñêèé êðåäèò», «Ãåíåðàëüíîå îáùåñòâî», Íàöèî-
íàëüíûé áàíê äëÿ òîðãîâëè è ïðîìûøëåííîñòè è Íàöèîíàëüíóþ
ó÷åòíóþ êîíòîðó (â 1966 ã. ïîñëåäíèå äâà áàíêà áûëè îáúåäèíåíû).
Ýòà íàöèîíàëèçàöèÿ íîñèëà òðàäèöèîííûé õàðàêòåð: áûâøèå àê-
öèîíåðû ïîëó÷èëè îò ãîñóäàðñòâà âîçíàãðàæäåíèå. Àêöèè íàöèîíà-
ëèçèðîâàííûõ áàíêîâ îáìåíèâàëèñü íà 3%-íûå îáëèãàöèè, êîòîðûå
ïîäëåæàëè âûêóïó ãîñóäàðñòâîì â òå÷åíèå 50 ëåò. Åæåãîäíûé äîõîä
ïî íèì áûâøèõ àêöèîíåðîâ áûë óñòàíîâëåí â ðàçìåðå íå íèæå èõ
äèâèäåíäîâ 1944 ã. Êðîìå òîãî, âî ãëàâå óïðàâëåíèÿ íàöèîíàëèçè-
ðîâàííûìè áàíêàìè áûëè îñòàâëåíû èõ áûâøèå êðóïíåéøèå àê-
öèîíåðû (íàïðèìåð â ïðàâëåíèè «Ëèîíñêîãî êðåäèòà» — èçâåñòíûé
ïðîìûøëåííûé ìàãíàò Øíåéäåð).
Íàöèîíàëèçèðîâàííûå êðóïíûå äåïîçèòíûå áàíêè îñóùåñòâëÿ-
þò ýíåðãè÷íóþ êðåäèòíóþ ýêñïàíñèþ. Îáùàÿ ñóììà èõ áàëàíñîâ,
âêëàäîâ è êðåäèòîâ âîçðîñëà â íåñêîëüêî ðàç. Îíè èìåþò îêîëî
4000 ôèëèàëîâ ïî âñåé ñòðàíå. Íàöèîíàëèçèðîâàííûå áàíêè çàíè-
ìàþò ïî ñâîèì ìàñøòàáàì è ðîëè ïåðâûå ìåñòà ñðåäè âñåõ äåïî-
çèòíûõ áàíêîâ (â 1972 ã. íà èõ äîëþ ïðèõîäèëîñü 57% îáùåé ñóì-
ìû äåïîçèòîâ).
Ñðåäè ÷àñòíûõ äåïîçèòíûõ áàíêîâ êðóïíåéøèìè ÿâëÿþòñÿ Ïàðèæ-
ñêî-Íèäåðëàíäñêèé áàíê, «Êîììåð÷åñêèé êðåäèò Ôðàíöèè», «Ïðî-
ìûøëåííûé è êîììåð÷åñêèé êðåäèò», «Áàíê Ïàðèæñêîãî Ñîþçà».

Èíâåñòèöèîííûå (äåëîâûå) áàíêè ÿâëÿþòñÿ âàæíûìè çâåíîì
áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ôðàíöèè. Îíè ôèíàíñèðóþò ïðîìûøëåííîñòü
ïóòåì ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüíûõ îïåðàöèé. Âî Ôðàíöèè äåéñòâó-
þò 25 äåëîâûõ áàíêîâ. Ñîãëàñíî Çàêîíó îò 2 äåêàáðÿ 1945 ã. íàèìå-
íîâàíèå «äåëîâûå» ïðèñâîåíî áàíêàì, çàíèìàþùèìñÿ ó÷ðåäèòåëü-
ñêîé äåÿòåëüíîñòüþ è äîëãîñðî÷íûì êðåäèòîâàíèåì ïðåäïðèÿòèé, â
êîòîðûõ îíè ó÷àñòâóþò.
Â ãðóïïó äåëîâûõ áàíêîâ â îñíîâíîì âîøëè ïðåæíèå áàíêèð-
ñêèå äîìà, ïðåäñòàâëÿâøèå «áàíêîâñêóþ âåðõóøêó» Ôðàíöèè. Òàê, ê
äåëîâûì áàíêàì îòíîñÿòñÿ «Áàíê Âîðìñà», «Áàíê Ëóè Äðåéôóñà»,
«Áàíê áðàòüåâ Ëàçàð è Ê» è äð. Ñòåïåíü êîíöåíòðàöèè äåëîâûõ áàí-
êîâ âåñüìà çíà÷èòåëüíà: íà äîëþ ïÿòè êðóïíåéøèõ áàíêîâ ïðèõîäè-

ëîñü ñâûøå 64% ñîâîêóïíûõ áàëàíñîâ âñåõ äåëîâûõ áàíêîâ.
Ìåæäó äåïîçèòíûìè è äåëîâûìè áàíêàìè èìåþòñÿ ñëåäóþùèå
ðàçëè÷èÿ:
1) â îáùåé ñóììå ðåñóðñîâ äåëîâûõ áàíêîâ óäåëüíûé âåñ ñîáñò-
âåííûõ êàïèòàëîâ âûøå, ÷åì ó äåïîçèòíûõ áàíêîâ;
2) â ñîñòàâå äåïîçèòîâ äåëîâûõ áàíêîâ çíà÷èòåëåí óäåëüíûé âåñ
ñðî÷íûõ âêëàäîâ, òîãäà êàê ó äåïîçèòíûõ áàíêîâ ïîäàâëÿþùàÿ äîëÿ
äåïîçèòîâ ïðèõîäèòñÿ íà âêëàäû äî âîñòðåáîâàíèÿ;
3) ó÷åòíî-ññóäíûå îïåðàöèè èãðàþò ó äåïîçèòíûõ áàíêîâ áî́ëü-
øóþ ðîëü, ÷åì ó äåëîâûõ áàíêîâ; óäåëüíûé âåñ ôîíäîâûõ îïåðà-
öèé, íàïðîòèâ, ó äåëîâûõ áàíêîâ áîëüøå, ÷åì ó äåïîçèòíûõ, ïðè-
÷åì îíè âêëàäûâàþò çíà÷èòåëüíûå êàïèòàëû â àêöèè ïðîìûøëåí-
íûõ è äðóãèõ ïðåäïðèÿòèé.
Îäíàêî ñïåöèàëèçàöèÿ ôðàíöóçñêèõ áàíêîâ íîñèò îòíîñèòåëüíûé
õàðàêòåð: íàáëþäàåòñÿ âñå áîëüøàÿ óíèâåðñàëèçàöèÿ áàíêîâ. Ñ îäíîé
ñòîðîíû, äåëîâûå áàíêè øèðîêî ðàçâèâàþò äåïîçèòíûå îïåðàöèè è
êîíêóðèðóþò ñ äåïîçèòíûìè áàíêàìè êàê â îòíîøåíèè ïðèâëå÷åíèÿ
âêëàäîâ, òàê è â îòíîøåíèè ó÷åòíî-cñóäíûõ îïåðàöèé, à ñ äðóãîé —
äåïîçèòíûå áàíêè íå îãðàíè÷èâàþòñÿ òîëüêî êðàòêîñðî÷íûìè êðå-
äèòíûìè îïåðàöèÿìè, à âñå áîëåå ðàçâèâàþò îïåðàöèè ïî äîëãî-
ñðî÷íîìó êðåäèòîâàíèþ è ôèíàíñèðîâàíèþ ïðîìûøëåííîñòè.
Ïî Çàêîíó 1945 ã. äåïîçèòíûì áàíêàì áûëî îãðàíè÷åíî ó÷àñòèå
â êàïèòàëå äðóãèõ ïðåäïðèÿòèé: íå äîïóñêàëîñü ïðåâûøåíèå 10%
êàïèòàëà ïðåäïðèÿòèÿ è 75% ñîáñòâåííîãî. Ïðåäåëüíûé ñðîê âêëà-
äîâ áûë îãðàíè÷åí äëÿ äåïîçèòíûõ áàíêîâ äâóìÿ ãîäàìè, à ïðå-
äåëüíûé ñðîê ïðåäîñòàâëÿåìûõ èìè êðåäèòîâ îïðåäåëåí â ïÿòü ëåò.
Â 1966 ã. áûëà ïðîâåäåíà áàíêîâñêàÿ ðåôîðìà, ñïîñîáñòâîâàâøàÿ
äàëüíåéøåé óíèâåðñàëèçàöèè áàíêîâ. Îíà çàêëþ÷àëàñü â ñëåäóþùåì:
1) äåïîçèòíûå áàíêè ïîëó÷èëè ïðàâî ïðèåìà âêëàäîâ íà ñðîê
ñâûøå äâóõ ëåò, à äåëîâûå áàíêè — ïðàâî ïðèåìà âêëàäîâ äî âîñ-
òðåáîâàíèÿ;
2) ïðåäåëüíûé ñðîê ïðåäîñòàâëÿåìûõ êðåäèòîâ óâåëè÷åí äëÿ äå-
ïîçèòíûõ áàíêîâ ñ ïÿòè äî ñåìè ëåò, âìåñòå ñ òåì äåëîâûå áàíêè ïî-
ëó÷èëè ïðàâî ïðåäîñòàâëÿòü êàê äîëãîñðî÷íûå, òàê è êðàòêîñðî÷íûå
êðåäèòû;
3) ðàñøèðåíî ïðàâî ó÷àñòèÿ äåïîçèòíûõ áàíêîâ â òîðãîâî-ïðî-
ìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèÿõ äî 20% èõ êàïèòàëà èëè äî 100% ñîáñò-
âåííîãî êàïèòàëà áàíêà.
Þðèäè÷åñêèé ñòàòóò òîãî èëè èíîãî ôðàíöóçñêîãî áàíêà åùå íå
õàðàêòåðèçóåò ôàêòè÷åñêîãî ïîëîæåíèÿ âåùåé. Íàïðèìåð, «Áàíê
Ïàðèæñêîãî Ñîþçà», ïðåæäå ÷èñëèâøèéñÿ «äåëîâûì» áàíêîì, â íà-
ñòîÿùåå âðåìÿ ñ÷èòàåòñÿ «äåïîçèòíûì», õîòÿ èìååò êðóïíûå äîëãî-
ñðî÷íûå è ñðåäíåñðî÷íûå âëîæåíèÿ â ïðåäïðèÿòèÿ.
Áàíêè ñðåäíåñðî÷íîãî è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòà çàíèìàþò ïðîìå-

æóòî÷íîå ïîëîæåíèå ìåæäó äåïîçèòíûìè è äåëîâûìè. Èõ îñîáåííî-
ñòè çàêëþ÷àþòñÿ â òîì, ÷òî ïî çàêîíó îíè ìîãóò ïðèíèìàòü äåïîçè-
òû òîëüêî ñðîêîì íå ìåíåå äâóõ ëåò è ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû òîæå
íà ñðîê íå ìåíåå äâóõ ëåò. Èõ ÷èñëåííîñòü è óäåëüíûé âåñ â áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìå ñòðàíû íåâåëèêè.
Îñîáåííîñòü áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ôðàíöèè çàêëþ÷àåòñÿ â òîì,
÷òî â íåé äëèòåëüíîå âðåìÿ ñóùåñòâîâàëè òàê íàçûâàåìûå êîëîíè-
àëüíûå áàíêè. Îíè ñòàëè âîçíèêàòü âî Ôðàíöèè åùå â XIX â., íî
ïîëó÷èëè áîëüøîå ðàçâèòèå â íà÷àëå ÕÕ â. Â 1904 ã. íàñ÷èòûâàëîñü
20 êîëîíèàëüíûõ áàíêîâ ñî 136 îòäåëåíèÿìè, à â 1950 ã. — óæå îêî-
ëî 40 ñ 708 îòäåëåíèÿìè.
Ôðàíöóçñêèå êîëîíèàëüíûå áàíêè ñûãðàëè âàæíóþ ðîëü â ýêñ-
ïàíñèè ôðàíöóçñêîãî êàïèòàëèçìà â Àôðèêå è Àçèè. Ïóòåì âûïóñ-
êà çàéìîâ äëÿ êîëîíèàëüíûõ âëàäåíèé ôðàíöóçñêèå êîëîíèàëüíûå
áàíêè ñïîñîáñòâîâàëè ðàñøèðåíèþ âûâîçà ññóäíîãî êàïèòàëà âî
Ôðàíöèþ. Ïóòåì êðåäèòîâàíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè êîëîíèé îíè ïî-
ìîãàëè ôðàíöóçñêèì êîìïàíèÿì âûêà÷èâàòü èç íèõ äåøåâîå ñûðüå.
Âìåñòå ñ òåì ýòè áàíêè, ìîíîïîëèçèðîâàâ â ñâîèõ ðóêàõ áàíêîâñêèå
îïåðàöèè â êîëîíèÿõ, ïðåïÿòñòâîâàëè ðàçâèòèþ òàì ñîáñòâåííîé
êðåäèòíîé ñèñòåìû è íàöèîíàëüíîé ïðîìûøëåííîñòè.
Äî Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû íàöèîíàëüíûõ ýìèññèîííûõ áàíêîâ
â êîëîíèÿõ íå áûëî è ýìèññèÿ áàíêíîò îñóùåñòâëÿëàñü ôðàíöóçñêè-
ìè êîëîíèàëüíûìè áàíêàìè: â Èíäîêèòàå — Èíäîêèòàéñêèì áàí-
êîì; â Àëæèðå è Òóíèñå — Áàíêîì Àëæèðà è Òóíèñà, íàõîäèâøèì-
ñÿ ïîä ôðàíöóçñêèì êîíòðîëåì; â Ìàðîêêî — Ãîñóäàðñòâåííûì
áàíêîì Ìàðîêêî, îäíèì èç ó÷ðåäèòåëåé è ãëàâíûì àêöèîíåðîì êî-
òîðîãî áûë Ïàðèæñêî-Íèäåðëàíäñêèé áàíê; â çàïàäíîàôðèêàíñêèõ
âëàäåíèÿõ Ôðàíöèè — ôðàíöóçñêèì Áàíêîì Çàïàäíîé Àôðèêè.
Êðóïíåéøèé êîëîíèàëüíûé áàíê Ôðàíöèè — Èíäîêèòàéñêèé
áàíê â ïðîøëîì ïîñòàâèë ïîä ñâîé êîíòðîëü ïî÷òè âñå ãîðíîðóäíûå
è äðóãèå ïðîìûøëåííûå ïðåäïðèÿòèÿ Èíäîêèòàÿ, à òàêæå çíà÷èòåëü-
íóþ ÷àñòü ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ ïëàíòàöèé. Îí êîíòðîëèðîâàë òàêæå
ðÿä äðóãèõ ôðàíöóçñêèõ êîëîíèàëüíûõ áàíêîâ.
Ðàñïàä êîëîíèàëüíîé èìïåðèè Ôðàíöèè îòðàçèëñÿ íà äåÿòåëüíî-
ñòè åå êîëîíèàëüíûõ áàíêîâ. Âî-ïåðâûõ, îíè ëèøèëèñü ñâîåé ýìèñ-
ñèîííîé ïðèâèëåãèè, êîòîðàÿ ïåðåøëà â ðóêè âíîâü ñîçäàííûõ íà-
öèîíàëüíûõ ýìèññèîííûõ áàíêîâ. Âî-âòîðûõ, â îáëàñòè äðóãèõ
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé áûâøèì êîëîíèàëüíûì áàíêàì, èìåíóåìûì
òåïåðü çàãðàíè÷íûìè áàíêàìè, òàêæå ïðèøëîñü ïîòåñíèòüñÿ â ðå-
çóëüòàòå ðàçâèòèÿ íàöèîíàëüíîãî áàíêîâñêîãî äåëà â îñâîáîäèâ-
øèõñÿ ñòðàíàõ. Òåì íå ìåíåå ýòè áàíêè ñîõðàíèëè íåìàëîâàæíûå
ïîçèöèè â íåêîòîðûõ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàíàõ.
Ãëàâà 27
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà
Âåëèêîáðèòàíèè
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè — îäíà èç ñòàðåéøèõ. Åå

õàðàêòåðèçóþò âûñîêàÿ ñòåïåíü êîíöåíòðàöèè è ñïåöèàëèçàöèè,
õîðîøî ðàçâèòàÿ áàíêîâñêàÿ èíôðàñòðóêòóðà, òåñíàÿ ñâÿçü ñ ìåæ-
äóíàðîäíûì ðûíêîì ññóäíûõ êàïèòàëîâ. Â ìèðîâîì ôèíàíñîâîì
öåíòðå — Ëîíäîíå ðàáîòàåò áîëüøå èíîñòðàííûõ áàíêîâ, ÷åì àíã-
ëèéñêèõ. Ýòî ïðåæäå âñåãî àìåðèêàíñêèå è ÿïîíñêèå áàíêè. Äîëÿ
äåïîçèòîâ â èíîñòðàííîé âàëþòå â áàíêàõ Âåëèêîáðèòàíèè çíà÷è-
òåëüíî âûøå, ÷åì â äðóãèõ ñòðàíàõ. Àíãëèéñêàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà
âëàäååò ñàìîé øèðîêîé â ìèðå ñåòüþ çàðóáåæíûõ ôèëèàëîâ.
Äî 1979 ã. â Âåëèêîáðèòàíèè îòñóòñòâîâàëî ñïåöèàëüíîå çàêî-
íîäàòåëüñòâî, ðåãóëèðóþùåå áàíêîâñêóþ äåÿòåëüíîñòü, íè ðàçó íå
ïóáëèêîâàëîñü îôèöèàëüíîãî ñïèñêà áàíêîâ, íå áûëî çàêîíîäà-
òåëüíîãî îïðåäåëåíèÿ ïîíÿòèÿ «áàíê». Êîíòðîëü öåíòðàëüíîãî áàí-
êà çà áàíêàìè íîñèë íåîôèöèàëüíûé õàðàêòåð.
Ñîãëàñíî Çàêîíó î áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè 1979 ã. âñå êðåäèò-
íûå èíñòèòóòû, ïðèíèìàþùèå äåïîçèòû (âêëàäû), êëàññèôèöèðóþò-
ñÿ Áàíêîì Àíãëèè ëèáî êàê «ïðèçíàííûå áàíêè», ëèáî êàê «ëèöåí-
çèðóåìûå êîìïàíèè ïî ïðèåìó äåïîçèòîâ». Áàíêàì íå òðåáóåòñÿ ëè-
öåíçèè, íî îíè äîëæíû áûòü «ïðèçíàíû» Áàíêîì Àíãëèè. Áàíê
Àíãëèè «ïðèçíàåò» â êà÷åñòâå «áàíêà» êðåäèòíîå ó÷ðåæäåíèå, ïîëü-
çóþùååñÿ áåçóïðå÷íîé ðåïóòàöèåé â ôèíàíñîâûõ êðóãàõ è ïðåäîñòàâ-
ëÿþùåå øèðîêèé íàáîð áàíêîâñêèõ óñëóã èëè ñïåöèàëèçèðóþùååñÿ
íà êàêîé-ëèáî êàòåãîðèè óñëóã. Ê áàíêîâñêèì óñëóãàì îòíîñÿòñÿ:
• àêêóìóëÿöèÿ ñðåäñòâ ÷àñòíûõ ëèö è êîìïàíèé â ôóíòàõ ñòåð-
ëèíãîâ è èíîñòðàííîé âàëþòå èëè ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ ñ îï-
òîâûõ äåíåæíûõ ðûíêîâ;
• êðåäèòîâàíèå ÷àñòíûõ ëèö è êîìïàíèé èëè ðàçìåùåíèå ñðåäñòâ
íà îïòîâûõ äåíåæíûõ ðàíêàõ;
• îïåðàöèè ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé;
• ôèíàíñèðîâàíèå âíåøíåé òîðãîâëè ñ ïîìîùüþ àêöåïòíûõ
êðåäèòîâ;
• îêàçàíèå êîíñóëüòàöèîííûõ óñëóã ïî ïðîáëåìàì èíâåñòèöè-

îííîé ïîëèòèêè;
• îñóùåñòâëåíèå ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòè.
• Áàíê Àíãëèè íà îñíîâàíèè îáñëåäîâàíèÿ äåÿòåëüíîñòè êðå-
äèòíîãî ó÷ðåæäåíèÿ äåëàåò çàêëþ÷åíèå î òîì, ìîæíî ëè åìó
ïðèñâîèòü ñòàòóñ áàíêà.
Íàèáîëåå çíà÷èòåëüíûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, êîòîðûå ïîëó÷è-
ëè ñòàòóñ áàíêà, — ýòî äåïîçèòíûå áàíêè (ëîíäîíñêèå è øîòëàíä-
ñêèå êëèðèíãîâûå áàíêè, áàíêè Ñåâåðíîé Èðëàíäèè), òîðãîâûå,
èíîñòðàííûå, ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, ó÷åòíûå äîìà.
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè ÿâëÿåòñÿ äâóõóðîâíåâîé.
Íà âåðõíåì óðîâíå — öåíòðàëüíûé áàíê (Áàíê Àíãëèè); íà íèæíåì —
äðóãèå áàíêè, â òîì ÷èñëå: êîììåð÷åñêèå (äåïîçèòíûå), à òàêæå
ñïåöèàëèçèðîâàííûå — òîðãîâûå, èíîñòðàííûå, ñáåðåãàòåëüíûå áàí-
êè, ó÷åòíûå äîìà, èíîñòðàííûå è ïðî÷èå áàíêè.
27.1. Öåíòðàëüíûé áàíê Àíãëèè

(Áàíê Àíãëèè)
Öåíòðàëüíûé áàíê Âåëèêîáðèòàíèè — Áàíê Àíãëèè — áûë îñíî-
âàí ñïåöèàëüíûì àêòîì ïàðëàìåíòà â 1694 ã. ñ öåëüþ ïðåäîñòàâëå-
íèÿ êîðîëþ çàéìà äëÿ âåäåíèÿ âîéíû ñ Ôðàíöèåé â êà÷åñòâå àê-
öèîíåðíîé êîìïàíèè. Â íåå âîøëè 1268 àêöèîíåðîâ, ïåðâûé âçíîñ
êîòîðûõ ñîñòàâèë 1200 ô. ñò. Òàêîé ñòàëà ñóììà ïåðâîãî çàéìà Áàí-
êà Àíãëèè àíãëèéñêîìó ïðàâèòåëüñòâó. Çàéì áûë âûäàí êîðîëþ èç
8% ãîäîâûõ â ôîðìå áàíêíîò è âåêñåëåé. Áàíêó Àíãëèè áûëî ðàç-
ðåøåíî ïðîäàâàòü è ïîêóïàòü çîëîòî è ñåðåáðî, âûïóñêàòü ïåðåâîä-
íûå âåêñåëÿ, îñóùåñòâëÿòü ñäåëêè ñ êîììåð÷åñêèìè âåêñåëÿìè,
ïðåäîñòàâëÿòü ññóäû ïîä îáåñïå÷åíèå, â òîì ÷èñëå òîâàðíîå. Áàíêó
íå ðàçðåøàëîñü, îäíàêî, ïðåäîñòàâëÿòü ññóäû êîðîëþ áåç ñàíêöèè
ïàðëàìåíòà.
Â 1946 ã. Áàíê Àíãëèè áûë íàöèîíàëèçèðîâàí. Àêöèîíåðíûé
êàïèòàë Áàíêà Àíãëèè áûë ïåðåäàí êàçíà÷åéñòâó, à áûâøèå âëà-
äåëüöû àêöèé ïîëó÷èëè êîìïåíñàöèþ â âèäå ãîñóäàðñòâåííûõ îá-
ëèãàöèé. Íàöèîíàëèçàöèÿ çàêîíîäàòåëüíî îôîðìèëà òåñíûå ñâÿçè
ïðàâèòåëüñòâà è áàíêà, êîòîðûå ñëîæèëèñü èñòîðè÷åñêè: Áàíê Àíã-
ëèè âûïîëíÿë ôóíêöèè áàíêèðà ïðàâèòåëüñòâà è äî åãî íàöèîíàëè-
çàöèè. Ñîãëàñíî Àêòó 1946 ã. êàçíà÷åéñòâî ìîæåò ïîñëå ïðåäâàðè-
òåëüíîé êîíñóëüòàöèè ñ óïðàâëÿþùèì Áàíêà Àíãëèè äàòü Áàíêó
ðåêîìåíäàöèè, êîòîðûå îí îáÿçàí âûïîëíèòü. Ôîðìàëüíî îòâåòñò-
âåííîñòü çà ïðèíÿòèå ðåøåíèé â îáëàñòè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëè-
òèêè âîçëîæåíà íà ãëàâó êàçíà÷åéñòâà, ïîäîò÷åòíîãî ïàðëàìåíòó.
27. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè 615
Áàíê êîíñóëüòèðóåò ïðàâèòåëüñòâî ïî âîïðîñàì äåíåæíî-êðåäèòíîé

ïîëèòèêè, êîîðäèíèðóåò ýòè âîïðîñû ñ êàçíà÷åéñòâîì. Òàêèì îáðà-
çîì, çàêîíîäàòåëüíî çàêðåïëåíû î÷åíü øèðîêèå ïðàâà êàçíà÷åéñòâà
â îòíîøåíèè Áàíêà Àíãëèè. Ñðåäè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ïðîìûø-
ëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí Áàíê Àíãëèè ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç íàèáîëåå çà-
âèñèìûõ ïî çàêîíó îò ïðàâèòåëüñòâà. Íà ïðàêòèêå Áàíê Àíãëèè ðà-
áîòàåò â òåñíîì êîíòàêòå ñ êàçíà÷åéñòâîì. Ñëåäóåò ïîä÷åðêíóòü,
÷òî íåñìîòðÿ íà ôîðìàëüíóþ çàâèñèìîñòü îò êàçíà÷åéñòâà, òðóäíî
ïåðåîöåíèòü ðîëü Áàíêà Àíãëèè â ðåãóëèðîâàíèè äåíåæíî-êðåäèò-
íîé è âàëþòíîé ñôåðû, â óïðàâëåíèè ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì.
Ñîãëàñíî Àêòó Ðîáåðòà Ïèëÿ (1844 ã.) Áàíê Àíãëèè äîëæåí åæå-
íåäåëüíî ïóáëèêîâàòü ñâîé áàëàíñ. Ïîñëå íàöèîíàëèçàöèè Áàíê
ñòàë òàêæå ïóáëèêîâàòü åæåãîäíûé äîêëàä î ñâîåé äåÿòåëüíîñòè, à ñ
1961 ã. — åæåêâàðòàëüíûé áþëëåòåíü.
Áàëàíñ Áàíêà Àíãëèè ïîäðàçäåëÿåòñÿ íà äâå ÷àñòè â ñîîòâåòñò-
âèè ñ Àêòîì, ââåäåííûì Ðîáåðòîì Ïèëåì, î ðàçäåëåíèè Áàíêà íà
äâà äåïàðòàìåíòà — Ýìèññèîííûé è Áàíêîâñêèé, ÷òî ñëóæèò èñêëþ-
÷èòåëüíî öåëÿì ó÷åòà. Ñ÷åòà Ýìèññèîííîãî äåïàðòàìåíòà ñâÿçàíû
ëèøü ñ âûïóñêîì áàíêíîò è èõ îáåñïå÷åíèåì, ÷èñòàÿ ïðèáûëü ýòî-
ãî äåïàðòàìåíòà ïåðå÷èñëÿåòñÿ â Íàöèîíàëüíûé ôîíä çàéìîâ. Âñÿ
îñòàëüíàÿ äåÿòåëüíîñòü Áàíêà Àíãëèè îòðàæàåòñÿ íà ñ÷åòàõ Áàíêîâ-
ñêîãî äåïàðòàìåíòà, ïðèáûëü îò íåå ïåðåäàåòñÿ ðàç â ïîëóãîäèå êà-
çíà÷åéñòâó.
Ïàññèâ Ýìèññèîííîãî äåïàðòàìåíòà ñîñòîèò èç äâóõ ñòàòåé:
«Áàíêíîòû â îáðàùåíèè» è «Áàíêíîòû â Áàíêîâñêîì äåïàðòàìåíòå».
Âûïóùåííûå Ýìèññèîííûì äåïàðòàìåíòîì áàíêíîòû ïåðåäàþòñÿ â
Áàíêîâñêèé äåïàðòàìåíò, ãäå îíè ëåæàò â êà÷åñòâå ðåçåðâà äî òåõ
ïîð, ïîêà íå ïîòðåáóþòñÿ êëèåíòàì. Âûïóñê áàíêíîò ïîëíîñòüþ
ôèäóöèàðíûé, ò.å. îáåñïå÷åí íå çîëîòîì, à ðàçëè÷íûìè îáÿçàòåëü-
ñòâàìè, êîòîðûå îòðàæàþòñÿ â àêòèâå Ýìèññèîííîãî äåïàðòàìåíòà.
Ïåðâàÿ ñòàòüÿ àêòèâà íàçûâàåòñÿ «Ãîñóäàðñòâåííûå îáÿçàòåëü-
ñòâà», â íåå âõîäÿò â îñíîâíîì ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè è êàçíà-
÷åéñêèå âåêñåëÿ. Âòîðàÿ ñòàòüÿ àêòèâà — «Äðóãèå îáÿçàòåëüñòâà» —
âêëþ÷àåò êîììåð÷åñêèå âåêñåëÿ, îáÿçàòåëüñòâà ìåñòíûõ îðãàíîâ
âëàñòè, à òàêæå äîëãîâûå ðàñïèñêè äëÿ ðåôèíàíñèðîâàíèÿ ýêñïîðò-
íûõ êðåäèòîâ è êðåäèòîâ ñóäîñòðîèòåëüíûì êîìïàíèÿì.
Ïåðâàÿ ñòàòüÿ ïàññèâà Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà íàçûâàåòñÿ
«Ðåçåðâû è äðóãèå ñ÷åòà». Â íåå âõîäÿò: ñîáñòâåííûé êàïèòàë Áàíêà
Àíãëèè (ñ 1844 ã. ñîñòàâëÿåò íåèçìåííóþ ñóììó â 14,5 ìëí ô. ñò.),
ñ÷åòà èíîñòðàííûõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, Ìåæäóíàðîäíîãî âàëþòíî-
ãî ôîíäà, Ìåæäóíàðîäíîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ. Äâå
äðóãèå ñòàòüè ïàññèâà — «Ïðàâèòåëüñòâåííûå äåïîçèòû» è «Äåïîçè-
òû áàíêîâ».
Â àêòèâå áàëàíñà Áàíêîâñêîãî äåïàðòàìåíòà îòðàæàþòñÿ «Ãîñó-

äàðñòâåííûå îáÿçàòåëüñòâà» (êóäà âõîäÿò êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ è
ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè, êîòîðûå íå ñëóæàò îáåñïå÷åíèåì âû-
ïóñêà áàíêíîò), «Ó÷òåííûå âåêñåëÿ», «Ññóäû». Â àêòèâå òàêæå õðà-
íèòñÿ ðåçåðâ áàíêíîò, ïîëó÷åííûõ èç Ýìèññèîííîãî äåïàðòàìåíòà,
à òàêæå ðàçìåííûõ ìîíåò, êóïëåííûõ Áàíêîì Àíãëèè ó êàçíà÷åéñòâà.
Êëþ÷åâàÿ ðîëü Áàíêà Àíãëèè â êðåäèòíîé ñèñòåìå îïðåäåëÿåòñÿ
ïðåæäå âñåãî òåì, ÷òî îí ñëóæèò ýìèññèîííî-êàññîâûì öåíòðîì
ñòðàíû. Áàíê ìîíîïîëüíî îñóùåñòâëÿåò âûïóñê áàíêíîò. Åãî îáÿçà-
òåëüñòâà (êàê â âèäå áàíêíîò, òàê è â ôîðìå äåïîçèòîâ äðóãèõ áàí-
êîâ) ÿâëÿþòñÿ äåíåæíîé áàçîé âñåé êðåäèòíîé ñèñòåìû. Ëþáîé
áàíê ðàññìàòðèâàåò äåïîçèòû â Áàíêå Àíãëèè â êà÷åñòâå ñâîåãî
êàññîâîãî ðåçåðâà, òàê êàê â ñëó÷àå íåîáõîäèìîñòè îí âñåãäà ìîæåò
îòîçâàòü ñðåäñòâà ñî ñ÷åòà â Áàíêå. Ñîêðàùàÿ èëè ðàñøèðÿÿ îáúåì
ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ, Áàíê Àíãëèè âëèÿåò íà âåëè÷èíó êàññîâûõ ðå-
çåðâîâ áàíêîâ è äåíåæíîé ìàññû â îáðàùåíèè.
Áàíê Àíãëèè — êîíñóëüòàíò ïðàâèòåëüñòâà ïî âîïðîñàì äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè è åå ïðîâîäíèê. Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä îí
èñïîëüçîâàë ïðàêòè÷åñêè âñå îñíîâíûå ìåòîäû äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè (êàê îáùèå, òàê è ñåëåêòèâíûå). Â 1940-õ ãã. äåíåæíî-
êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà â ñîîòâåòñòâèè ñ êåéíñèàíñêèìè ðåöåïòàìè
ðàññìàòðèâàëàñü êàê äîïîëíåíèå ê ôèíàíñîâîé è áûëà íàöåëåíà
ãëàâíûì îáðàçîì íà ìàêñèìàëüíîå óäåøåâëåíèå ãîñóäàðñòâåííîãî
äîëãà: ïðîâîäèëàñü ïîëèòèêà «äåøåâûõ» äåíåã, ò.å. ïîääåðæàíèÿ
ññóäíîãî ïðîöåíòà íà íèçêîì óðîâíå. Áàíê Àíãëèè íå ïîëüçîâàëñÿ
òàêèì òðàäèöèîííûì ìåòîäîì ðåãóëèðîâàíèÿ, êàê èçìåíåíèå ó÷åò-
íîé ñòàâêè. Îñíîâíûìè èíñòðóìåíòàìè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëè-
òèêè ñëóæèëè óñòàíîâëåíèå ôèêñèðîâàííîãî îòíîøåíèÿ êàññîâûõ
ðåçåðâîâ ê äåïîçèòàì áàíêîâ è îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå.
Â 1950—1960-õ ãã. äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà îñóùåñòâëÿëàñü
íà îñíîâå íåîêåéíñèàíñêèõ êîíöåïöèé àíòèöèêëè÷åñêîãî ðåãóëè-
ðîâàíèÿ. Îñîáåííîñòÿìè ìåõàíèçìà äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðî-
âàíèÿ áûëè ÷àñòûå èçìåíåíèÿ îôèöèàëüíîé ó÷åòíîé ñòàâêè, óæå-
ñòî÷åíèå èëè îñëàáëåíèå ïðÿìûõ îãðàíè÷åíèé áàíêîâñêèõ ññóä â
çàâèñèìîñòè îò ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìè÷åñêîé êîíúþíêòóðû, ñîñòîÿíèÿ
ïëàòåæíîãî áàëàíñà, ìàñøòàáîâ èíôëÿöèè, à òàêæå èñïîëüçîâàíèå
îïåðàöèé ñ ãîñóäàðñòâåííûìè îáëèãàöèÿìè ïðåèìóùåñòâåííî äëÿ
ñòàáèëèçàöèè èõ êóðñîâ è ïîíèæåíèÿ öåíû ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà.
Â 1971 ã. ïðèøåäøèå ê âëàñòè êîíñåðâàòîðû ïðîâîçãëàñèëè «íî-
âûé ïîäõîä» ê äåíåæíî-êðåäèòíîìó ðåãóëèðîâàíèþ, îñíîâàííûé íà
íåîêîíñåðâàòèâíûõ êîíöåïöèÿõ. Áûëè îòìåíåíû ïðÿìûå êðåäèò-
íûå îãðàíè÷åíèÿ è ïðèíÿòû ìåðû äëÿ ðàñøèðåíèÿ êîíêóðåíöèè â
áàíêîâñêîé ñôåðå. Ýòî ñîïðîâîæäàëîñü ðåçêèì ðîñòîì äåíåæíîé
ìàññû è öåí, è óæå â 1973 ã. Áàíê Àíãëèè âîçâðàòèëñÿ ê àêòèâíîìó

èñïîëüçîâàíèþ ðàíåå ïðèìåíÿâøèõñÿ ïðÿìûõ ìåòîäîâ îãðàíè÷åíèÿ
êðåäèòà. Â òî æå âðåìÿ ñ ñåðåäèíû 1970-õ ãã. íàáëþäàëîñü óñèëåíèå
âëèÿíèÿ íåîêîíñåðâàòèâíûõ êîíöåïöèé íà äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïî-
ëèòèêó: áûëè óñòàíîâëåíû ïðåäåëû ðîñòà äåíåæíîé ìàññû, ïðîâå-
äåí ðÿä ìåð ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ðàçìåùåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ äîë-
ãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ âíå áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ôèíàíñîâàÿ ïîëèòèêà
ñòàëà ðàññìàòðèâàòüñÿ ïðåæäå âñåãî ñ òî÷êè çðåíèÿ åå âëèÿíèÿ íà
äåíåæíóþ ìàññó.
Ñ ïðèõîäîì ê âëàñòè â 1979 ã. êîíñåðâàòèâíîãî ïðàâèòåëüñòâà
Ì. Òåò÷åð, ïðîâîçãëàñèâøåãî ñåáÿ «ìîíåòàðèñòñêèì», äåíåæíî-êðå-
äèòíàÿ ïîëèòèêà ñòàëà ãëàâíûì èíñòðóìåíòîì îñóùåñòâëåíèÿ ýêî-
íîìè÷åñêîé ñòðàòåãèè, ïðàâèòåëüñòâî îòêàçàëîñü îò êðàòêîñðî÷íîé
ïîëèòèêè «ñòîï—âïåðåä». Íàïðàâëåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëè-
òèêè ñòàëî îïðåäåëÿòüñÿ îòêëîíåíèåì òåìïîâ ðîñòà äåíåæíîé ìàñ-
ñû îò óñòàíîâëåííûõ ïðåäåëîâ. Ãëàâíûì ìåòîäîì êîíòðîëÿ Áàíêà
Àíãëèè çà ðîñòîì äåíåæíîé ìàññû ñòàëè åãî îïåðàöèè ïî êóïëå-
ïðîäàæå âåêñåëåé, ïðè÷åì ïðåèìóùåñòâåííî êîììåð÷åñêèõ, à íå
êàçíà÷åéñêèõ, è ðàçìåùåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ çà ïðå-
äåëàìè áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Â 1990-å ãã. îñíîâíûì èíñòðóìåíòîì
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè â Âåëèêîáðèòàíèè, êàê è â äðóãèõ ðàç-
âèòûõ ñòðàíàõ, ñòàëè îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå.
Îñóùåñòâëÿÿ âíåøíåýêîíîìè÷åñêóþ ôóíêöèþ, Áàíê Àíãëèè îò
èìåíè êàçíà÷åéñòâà ïðîâîäèò îïåðàöèè ïî óïðàâëåíèþ îôèöèàëü-
íûìè çîëîòîâàëþòíûìè ðåçåðâàìè, êîòîðûå ñ 1939 ã. ïåðåäàíû Óðàâ-
íèòåëüíîìó âàëþòíîìó ôîíäó. Áàíê Àíãëèè ïðîâîäèò âàëþòíûå
èíòåðâåíöèè äëÿ ðåãóëèðîâàíèÿ êóðñà ôóíòà ñòåðëèíãîâ, àêòèâíî
ó÷àñòâóåò îò èìåíè ïðàâèòåëüñòâà â ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíî-ôè-
íàíñîâûõ îðãàíèçàöèÿõ.
Áàíê Àíãëèè ÿâëÿåòñÿ áàíêèðîì âñåõ äðóãèõ áàíêîâ. Ïî÷òè âñå
áàíêè ñòðàíû èìåþò ñ÷åòà â Áàíêå Àíãëèè. Ñàìûå âàæíûå èç íèõ —
ñ÷åòà ëîíäîíñêèõ êëèðèíãîâûõ áàíêîâ, êîòîðûå õðàíÿò ñóùåñòâåí-
íóþ ÷àñòü ñâîèõ êàññîâûõ ðåçåðâîâ â ôîðìå äåïîçèòîâ â Áàíêå Àíã-
ëèè. Ïîñðåäñòâîì çàïèñåé íà ýòèõ ñ÷åòàõ ðåãóëèðóþòñÿ ðàñ÷åòû
áàíêîâ äðóã ñ äðóãîì.
Áàíê Àíãëèè îñóùåñòâëÿåò êðåäèòîâàíèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû
ëèáî ïóòåì ïîêóïêè ó áàíêîâ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ, ëèáî ÷åðåç
ìåõàíèçì âûäà÷è ññóä ïîä îáåñïå÷åíèå ãîñóäàðñòâåííûìè îáÿçà-
òåëüñòâàìè.
Â 1979 ã. Çàêîí î áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè âïåðâûå â èñòîðèè
Âåëèêîáðèòàíèè çàêðåïèë çà Áàíêîì Àíãëèè óñòàâíûå ïðàâà è îáÿ-
çàííîñòè ïî íàäçîðó çà áàíêîâñêîé ñèñòåìîé. Äî ýòîãî ðåãëàìåíòà-
öèÿ äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé îñóùåñòâëÿëàñü â ïîðÿäêå
«äæåíòëüìåíñêèõ ñîãëàøåíèé» ìåæäó íèìè è Áàíêîì Àíãëèè è ïî-

ñëåäíèé îïèðàëñÿ ñêîðåå íà òðàäèöèè, ÷åì íà ïðàâîâûå íîðìû. Çà-
êîí 1987 ã. ðàñøèðèë ïðàâà è îáÿçàííîñòè Áàíêà Àíãëèè ïî íàäçî-
ðó çà áàíêîâñêîé ñèñòåìîé. Â 1998 ã. áûëî îáúÿâëåíî î ïåðåäà÷å
ôóíêöèé áàíêîâñêîãî íàäçîðà âíîâü ñîçäàííîìó êîíòðîëèðóþùåìó
îðãàíó — Óïðàâëåíèþ ôèíàíñîâûõ óñëóã (ÓÔÓ). Ñ 1 äåêàáðÿ 2001 ã.
ÓÔÓ ñòàë åäèíñòâåííûì îðãàíîì íàäçîðà çà âñåì ñåêòîðîì ôèíàí-
ñîâûõ óñëóã.
Áàíê Àíãëèè ÿâëÿåòñÿ áàíêîì ïðàâèòåëüñòâà. Â íåì îòêðûòû
ñ÷åòà ïðàâèòåëüñòâà è ïðàâèòåëüñòâåííûõ âåäîìñòâ. Âñå äîõîäû
ïðàâèòåëüñòâà ïîñòóïàþò íà ñ÷åò êàçíà÷åéñòâà â Áàíêå Àíãëèè, à
ðàñõîäû ïîêðûâàþòñÿ ñ ýòîãî ñ÷åòà. Âàæíåéøåé ôóíêöèåé Áàíêà
Àíãëèè ÿâëÿåòñÿ óïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì. Õîòÿ Áàíê
Àíãëèè õðàíèò â ñâîåì ïîðòôåëå ÷àñòü ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçà-
òåëüñòâ, áî́ëüøàÿ ÷àñòü ïðàâèòåëüñòâåííûõ ïîòðåáíîñòåé â ôîíäàõ
óäîâëåòâîðÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ ðûíêà, ò.å. ðàçìåùåíèÿ Áàíêîì îò
èìåíè êàçíà÷åéñòâà ãîñóäàðñòâåííûõ îáÿçàòåëüñòâ íà ðûíêå öåííûõ
áóìàã. Òåêóùèå ðàñõîäû ïðàâèòåëüñòâà ôèíàíñèðóþòñÿ ïóòåì êðàò-
êîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ãîñóäàðñòâà, ãëàâíûì èíñòðóìåíòîì êî-
òîðîãî ÿâëÿþòñÿ êàçíà÷åéñêèå âåêñåëÿ.
Íåîáõîäèìîñòü â êðàòêîñðî÷íîì êðåäèòîâàíèè ãîñóäàðñòâà ñó-
ùåñòâóåò âñåãäà. Äåëî â òîì, ÷òî íàëîãè (îñíîâíîé èñòî÷íèê äîõî-
äîâ ãîñóäàðñòâà) ïîñòóïàþò â áþäæåò íåðàâíîìåðíî, ãëàâíûì îáðà-
çîì â êîíöå ôèíàíñîâîãî ãîäà. Ïîýòîìó â îñòàëüíûå ïåðèîäû ðàñ-
õîäû ïðàâèòåëüñòâà ïðåâûøàþò åãî äîõîäû. Â óñëîâèÿõ áþäæåòíîãî
äåôèöèòà âûïóñê êðàòêîñðî÷íûõ âåêñåëåé îñîáåííî âîçðîñ. Êàçíà-
÷åéñêèå âåêñåëÿ âûïóñêàþòñÿ Áàíêîì Àíãëèè îò èìåíè êàçíà÷åéñò-
âà åæåíåäåëüíî. Ðàçìåùåíèå íîâûõ âûïóñêîâ êàçíà÷åéñêèõ âåêñå-
ëåé îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷àñòè÷íî ÷åðåç ñèñòåìó òîðãîâ (bó tånder) ìåæäó
áàíêàìè è áðîêåðàìè, ÷àñòè÷íî ïî ôèêñèðîâàííîé öåíå ìåæäó
ïóáëè÷íî-ïðàâîâûìè (ò.å. ïðàâèòåëüñòâåííûìè) îðãàíèçàöèÿìè,
âêëþ÷àþùèìè ãîñóäàðñòâåííûå è íàõîäÿùèåñÿ ïîä êîíòðîëåì ãî-
ñóäàðñòâà ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, ïðàâèòåëüñòâåííûå ñòðàõîâûå
ôîíäû, Ýìèññèîííûé äåïàðòàìåíò Áàíêà Àíãëèè è Óðàâíèòåëüíûé
âàëþòíûé ôîíä. Öåíà, ïî êîòîðîé âåêñåëÿ ðàñïðåäåëÿþòñÿ ìåæäó
ãîñóäàðñòâåííûìè îðãàíèçàöèÿìè, íå ïóáëèêóåòñÿ.
Ïîìèìî êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé èíñòðóìåíòîì êðàòêîñðî÷íîãî
êðåäèòîâàíèÿ ñëóæàò êðàòêîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè.
Êðàòêîñðî÷íûìè â Âåëèêîáðèòàíèè ïðèíÿòî ñ÷èòàòü îáëèãàöèè ñî
ñðîêîì ïîãàøåíèÿ äî ïÿòè ëåò.
Äëÿ óäîâëåòâîðåíèÿ äîëãîñðî÷íûõ ôèíàíñîâûõ ïîòðåáíîñòåé ãîñó-
äàðñòâà âûïóñêàþòñÿ äîëãîñðî÷íûå îáëèãàöèè (ñðîêîì áîëåå 15 ëåò).
Áîëüøàÿ ÷àñòü íîâîãî âûïóñêà òàêèõ îáëèãàöèé ïîêóïàåòñÿ Áàíêîì

Àíãëèè, êîòîðûé çàòåì ïîñòåïåííî ðàñïðîäàåò èõ íà îòêðûòîì ðûíêå.
Ïðè ýòîì îñíîâíîé îáúåì îáëèãàöèé ïðîäàåòñÿ ñòðàõîâûì êîìïàíè-
ÿì, èíâåñòèöèîííûì è ïåíñèîííûì ôîíäàì, áàíêàì, ìèíóÿ ôîíäî-
âóþ áèðæó. Ìåíüøàÿ ÷àñòü îáëèãàöèé ðåàëèçóåòñÿ ÷åðåç ôîíäîâóþ
áèðæó â îñíîâíîì ñðåäè íåôèíàíñîâûõ êîìïàíèé. Îáû÷íî Áàíê
Àíãëèè ñòàðàåòñÿ ðàçìåùàòü íîâûå îáëèãàöèè íà ðûíêå ïîñòåïåííî,
ñ òåì ÷òîáû íå âûçâàòü ðåçêîãî èçìåíåíèÿ óñëîâèé ðûíêà.
Ïàðàëëåëüíî Áàíê çàíèìàåòñÿ âûêóïîì îáëèãàöèé, ñðîê ïîãà-
øåíèÿ êîòîðûõ ïðèáëèæàåòñÿ. Áàíê Àíãëèè âñåãäà ãîòîâ êóïèòü ó
äåðæàòåëåé îáëèãàöèè, åñëè ñðîê èõ ïîãàøåíèÿ íàñòóïàåò íå ïîçä-
íåå, ÷åì ÷åðåç ãîä. Ïðè ýòîì Áàíê ìîæåò ñêóïàòü îáëèãàöèè èëè
ïðåäëàãàòü âçàìåí áîëåå äîëãîñðî÷íûå, ò.å. îñóùåñòâëÿòü êîíñîëè-
äàöèþ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Áàíê Àíãëèè ïðîèçâîäèò òàêæå âû-
ïëàòó ïðîöåíòîâ ïî îáëèãàöèÿì, ðåãèñòðàöèþ îáëèãàöèé öåíòðàëü-
íîãî ïðàâèòåëüñòâà, íàöèîíàëèçèðîâàííûõ îòðàñëåé è íåêîòîðûõ
ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè.
Ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. Áàíê Àíãëèè âõîäèò â Åâðîïåéñêóþ ñèñòåìó
öåíòðàëüíûõ áàíêîâ (ÅÑÖÁ), êîòîðóþ âîçãëàâëÿåò Åâðîïåéñêèé
öåíòðàëüíûé áàíê (ÅÖÁ). Áàíê Àíãëèè (ïîäîáíî öåíòðàëüíì áàí-
êàì äðóãèõ ñòðàí-÷ëåíîâ ÅÑ, íå âõîäÿùèõ â çîíó åâðî: Äàíèè è
Øâåöèè) ÿâëÿåòñÿ ÷ëåíîì ÅÑÖÁ ñî ñïåöèàëüíûì ñòàòóñîì: èìååò
ïîëíîìî÷èé ó÷àñòâîâàòü â ïðèíÿòèè ðåøåíèé ïî âîïðîñàì åäèíîé
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Âåëèêîáðèòàíèÿ èñïîëüçóåò ñîáñò-
âåííóþ äåíåæíóþ åäèíèöó è ïðîâîäèò ñàìîñòîÿòåëüíóþ äåíåæíî-
êðåäèòíóþ ïîëèòèêó.

Êîììåð÷åñêèå áàíêè â Âåëèêîáðèòàíèè íàçûâàþòñÿ äåïîçèò-
íûìè áàíêàìè. Îíè ñîñòàâëÿþò îñíîâó áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
Áî́ëüøàÿ ÷àñòü îïåðàöèé äåïîçèòíûõ áàíêîâ ñîñðåäîòî÷åíà â
øåñòè ëîíäîíñêèõ êëèðèíãîâûõ áàíêàõ. Îíè íàçûâàþòñÿ òàê ïîòî-
ìó, ÷òî ÿâëÿþòñÿ ÷ëåíàìè Ëîíäîíñêîé êëèðèíãîâîé ïàëàòû. Äîìè-
íèðóþò ÷åòûðå: «Íýøíë Âåñòìèíñòåð», «Áàðêëåéç», «Ìèäëýíä» è
«Ëëîéäñ» («áîëüøàÿ ÷åòâåðêà»). Ýòè áàíêè âõîäÿò â ÷èñëî êðóï-
íåéøèõ áàíêîâ ìèðà.
Äåïîçèòíûå áàíêè ÷àñòî íàçûâàþò «ðîçíè÷íûìè», ïîñêîëüêó
îíè îáñëóæèâàþò íå òîëüêî ïðîìûøëåííûå êîìïàíèè è ôèíàíñî-
âûå èíñòèòóòû, íî è îòäåëüíûõ ëèö, îñóùåñòâëÿþò êàê êðóïíûå,
òàê è ìåëêèå ñäåëêè. Ñîâðåìåííûå äåïîçèòíûå áàíêè âûïîëíÿþò
ïðàêòè÷åñêè âñå âèäû áàíêîâñêèõ îïåðàöèé. Îñíîâíîé âèä èõ ïàñ-
ñèâíûõ îïåðàöèé — ïðèåì âêëàäîâ, èëè äåïîçèòîâ: äî âîñòðåáîâà-
íèÿ, ñðî÷íûõ, ñáåðåãàòåëüíûõ. Îñîáóþ ðîëü â ýêîíîìèêå ñòðàíû

èãðàþò äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ, òàê êàê íà èõ îñíîâå áàíêè âû-
ïóñêàþò ÷åêè è äðóãèå êðåäèòíûå îðóäèÿ îáðàùåíèÿ. Ñ íà÷àëà
1980-õ ãã. øèðîêîå ðàñïðîñòðàíåíèå ïîëó÷èëà ïðàêòèêà âûïëàòû
ïðîöåíòîâ ïî äåïîçèòàì äî âîñòðåáîâàíèÿ.
Äåïîçèòû äî âîñòðåáîâàíèÿ çà÷èñëÿþòñÿ íà òåêóùèå ñ÷åòà, ñëóæà-
ùèå îñíîâîé äëÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ áàíêîì ðàçëè÷íûõ óñëóã. Â 1960-å ãã.
â Âåëèêîáðèòàíèè ïîÿâèëèñü òàê íàçûâàåìûå áþäæåòíûå ñ÷åòà,
òåñíî ñâÿçàííûå ñ òåêóùèìè. Êëèåíò ïîäñ÷èòûâàåò ñóììó ñâîèõ
åæåãîäíûõ ðàñõîäîâ (òàêèõ, êàê ðàñõîäû íà ýëåêòðè÷åñòâî, ãàç, ñå-
çîííûå áèëåòû, îòïóñê, ñòðàõîâûå ïëàòåæè) è äåëèò åå íà 12 ÷àñòåé.
Ïîëó÷åííàÿ ñóììà åæåìåñÿ÷íî ïåðå÷èñëÿåòñÿ ñ òåêóùåãî ñ÷åòà íà
áþäæåòíûé ñ ïîìîùüþ îäíàæäû ñäåëàííîãî ïîðó÷åíèÿ êëèåíòà.
Ñ áþäæåòíîãî ñ÷åòà áàíê îñóùåñòâëÿåò îïëàòó óêàçàííûõ ðàñõîäîâ.
Åñëè êëèåíòó íå õâàòèò äåíåã, áàíê ìîæåò ïðåäîñòàâèòü åìó êðåäèò.
Ñáåðåãàòåëüíûå äåïîçèòû ïðåäíàçíà÷åíû äëÿ ìîáèëèçàöèè ñà-
ìûõ ìåëêèõ ñáåðåæåíèé. Ñáåðåãàòåëüíûå ñ÷åòà ìîãóò îòêðûâàòüñÿ
äàæå íà òàêèå íåçíà÷èòåëüíûå ñóììû, êàê 25 ïåíñîâ. Áàíêîâñêèé
ïðîöåíò íà÷èíàåò âûïëà÷èâàòüñÿ, êîãäà ñóììà íà ñáåðåãàòåëüíîì
ñ÷åòå äîñòèãàåò îïðåäåëåííîãî ìèíèìóìà.
Ñðåäè àêòèâíûõ îïåðàöèé äåïîçèòíûõ áàíêîâ ïðåîáëàäàþò òðà-
äèöèîííûå äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ó÷åòíî-ññóäíûå îïåðàöèè è
âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåííîé ôîðìîé
ïðåäîñòàâëåíèÿ ññóä â Âåëèêîáðèòàíèè ÿâëÿåòñÿ îâåðäðàôò.
Òðàäèöèîííî äåïîçèòíûå áàíêè ñïåöèàëèçèðîâàëèñü íà ïðå-
äîñòàâëåíèè êðàòêîñðî÷íûõ ññóä íà ôèíàíñèðîâàíèå îáîðîòíîãî
êàïèòàëà â òîðãîâëå. Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä ðàñøèðÿåòñÿ ïðåäîñ-
òàâëåíèå ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûõ ññóä: îò äâóõ äî ñåìè, à èíîãäà
äî 20 ëåò. Óäëèíåíèå ñðîêîâ êðåäèòîâàíèÿ ïðåæäå âñåãî îñóùåñò-
âëÿåòñÿ ñ ïîìîùüþ ïðîäëåíèÿ îâåðäðàôòà. Õîòÿ ôîðìàëüíî îâåð-
äðàôò — ýòî ññóäà äî âîñòðåáîâàíèÿ, äëÿ êðóïíûõ êëèåíòîâ áàíêè
ïðîäëåâàþò åãî èç ãîäà â ãîä, ïðåâðàùàÿ â ñðåäíå- è äàæå äîëãî-
ñðî÷íóþ ññóäó.
Íàðÿäó ñ óäëèíåíèåì ñðîêîâ ïðîèñõîäèò ðàñøèðåíèå îáúåêòîâ
êðåäèòîâàíèÿ äåïîçèòíûõ áàíêîâ. Ñ 1960-õ ãã. äåïîçèòíûå áàíêè
íà÷àëè ïðåäîñòàâëÿòü ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûå ññóäû äëÿ êðåäèòî-
âàíèÿ ýêñïîðòà ìàøèí è îáîðóäîâàíèÿ. Òàêèå ññóäû ïðåäîñòàâëÿ-
þòñÿ íåïîñðåäñòâåííî èíîñòðàííûì èìïîðòåðàì, êîòîðûå áëàãîäà-
ðÿ ýòîìó ïîëó÷àþò âîçìîæíîñòü îïëàòû àíãëèéñêîãî ýêñïîðòà.
Êðåäèòîâàíèå îñóùåñòâëÿåòñÿ ïîä ãîñóäàðñòâåííûå ãàðàíòèè. Îñó-
ùåñòâëÿÿ êðåäèòîâàíèå âíåøíåé òîðãîâëè, äåïîçèòíûå áàíêè âòîð-
ãàþòñÿ â òðàäèöèîííóþ ñôåðó äåÿòåëüíîñòè òîðãîâûõ áàíêîâ.
Íà÷èíàÿ ñ 1980-õ ãã. çíà÷èòåëüíî ðàñøèðÿåòñÿ ïðåäîñòàâëåíèå

ññóä íàñåëåíèþ äëÿ ïîêóïêè è ñòðîèòåëüñòâà äîìîâ è êâàðòèð (ïîä
èïîòå÷íûå çàêëàäíûå, ïîëèñ ñòðàõîâàíèÿ æèçíè).
Óäëèíåíèå ñðîêîâ è ðàñøèðåíèå îáúåêòîâ êðåäèòîâàíèÿ ÿâëÿ-
åòñÿ îäíèì èç ñïîñîáîâ óâåëè÷åíèÿ êðóãà îïåðàöèé äåïîçèòíûõ
áàíêîâ, ïðîíèêíîâåíèÿ èõ â îáëàñòè äåÿòåëüíîñòè äðóãèõ áàíêîâ è
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ â óñëîâèÿõ îáîñòðåíèÿ êîíêó-
ðåíöèè ñî ñòîðîíû ïîñëåäíèõ. Ñëåäóþùèé ñïîñîá âòîðæåíèÿ â
ñôåðû äåéñòâèÿ äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ — ñîçäà-
íèå ôèëèàëîâ, îòäåëåíèé, ïðåäñòàâèòåëüñòâ, ñïåöèàëèçèðîâàííûõ
äî÷åðíèõ êîìïàíèé. Òàê, äåïîçèòíûå áàíêè âêëàäûâàþò ñâîè êàïè-
òàëû â àêöèè êîìïàíèé, çàíèìàþùèõñÿ ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûì
êðåäèòîâàíèåì ïðîìûøëåííîñòè è ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà, àêöèè ôè-
íàíñîâûõ äîìîâ, ñîçäàþò ñâîè ôèëèàëû, êîòîðûå ñïåöèàëèçèðóþò-
ñÿ íà ïðåäîñòàâëåíèè ñðåäíåñðî÷íûõ ññóä äëÿ ïîêóïêè òîâàðîâ
äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ. Äåïîçèòíûå áàíêè òàêæå àêòèâíî âíå-
äðÿþòñÿ â ñôåðû äåéñòâèÿ çàãðàíè÷íûõ áàíêîâ, îòêðûâàÿ ñâîè ôè-
ëèàëû â ðàçëè÷íûõ ñòðàíàõ. Â 1960-õ ãã. äåïîçèòíûå áàíêè ñòàëè
êðóïíûìè ó÷àñòíèêàìè äåíåæíîãî ðûíêà, âûïîëíÿÿ òðàäèöèîííûå
îïåðàöèè ó÷åòíûõ äîìîâ.
27.3. Äðóãèå áàíêè

Â îòëè÷èå îò «ðîçíè÷íûõ» äåïîçèòíûõ áàíêîâ, äðóãèå áàíêè
Âåëèêîáðèòàíèè (êðîìå ñáåðåãàòåëüíûõ) ÿâëÿþòñÿ «îïòîâûìè», òàê
êàê îñóùåñòâëÿþò êðóïíûå ñäåëêè ïðåèìóùåñòâåííî ñ êîìïàíèÿìè
è èíñòèòóòàìè, à íå îòäåëüíûìè ëèöàìè.
Òîðãîâûå áàíêè âåäóò ñâîå ïðîèñõîæäåíèå îò òîðãîâûõ ôèðì,
ñïåöèàëèçèðîâàâøèõñÿ íà àêöåïòîâàíèè âåêñåëåé. Îñíîâîé èõ äåÿ-
òåëüíîñòè ñëóæèëî îòëè÷íîå çíàíèå ïëàòåæåñïîñîáíîñòè îòäåëüíûõ
ôèðì â ðàçëè÷íûõ ðàéîíàõ ìèðà. Àêöåïòíûå îïåðàöèè îêàçàëèñü
ñòîëü ïðèáûëüíûìè, ÷òî â êîíöå êîíöîâ ýòè ôèðìû îòêàçàëèñü îò
òîðãîâëè, ïðåâðàòèëèñü â áàíêè, ñïåöèàëèçèðóþùèåñÿ íà ïðåäîñ-
òàâëåíèè àêöåïòíîãî êðåäèòà, è ïîëó÷èëè íàçâàíèå àêöåïòíûõ äîìîâ.
Àêöåïòíûå äîìà ñ òå÷åíèåì âðåìåíè ðàñøèðèëè ñâîè ìåæäóíà-
ðîäíûå îïåðàöèè. Îíè ñòàëè ðàçìåùàòü íà ëîíäîíñêîì ðûíêå äîë-
ãîñðî÷íûå îáëèãàöèè èíîñòðàííûõ ïðàâèòåëüñòâ è êîìïàíèé, ïî-
êóïàåìûõ èíâåñòîðàìè Âåëèêîáðèòàíèè è äðóãèõ ñòðàí. Ïîñòåïåííî
Ëîíäîí ïðåâðàòèëñÿ â ãëàâíûé öåíòð ìåæäóíàðîäíîãî äîëãîñðî÷íî-
ãî êðåäèòà.
Ïîñëå ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1929—1933 ãã., êîòî-
ðûé ïðèâåë ê ñîêðàùåíèþ ìåæäóíàðîäíûõ òîðãîâûõ è êðåäèòíî-
ôèíàíñîâûõ îïåðàöèé, àêöåïòíûå äîìà íà÷àëè âñå áîëåå àêòèâíî
ðàñøèðÿòü îïåðàöèè íà íàöèîíàëüíîì ðûíêå. Ýòî îòíîñèòñÿ êàê ê

àêöåïòíûì îïåðàöèÿì, òàê è ê îïåðàöèÿì ïî ðàçìåùåíèþ îáëèãàöèé.
Ñîâðåìåííûå àêöåïòíûå äîìà ñî÷åòàþò ìåæäóíàðîäíûå îïåðà-
öèè ñ äåÿòåëüíîñòüþ íà íàöèîíàëüíîì ðûíêå ññóäíîãî êàïèòàëà,
ïðè÷åì äëÿ áîëüøèíñòâà èç íèõ ïîñëåäíÿÿ ÿâëÿåòñÿ ïðåîáëàäàþùåé.
Àêöåïòíûå äîìà ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ãðóïïó íàèáîëåå êðóïíûõ
è âëèÿòåëüíûõ òîðãîâûõ áàíêîâ — «ýëèòó». Âìåñòå ñ íåêîòîðûìè
íàèáîëåå êðóïíûìè èç ÷èñëà äðóãèõ òîðãîâûõ áàíêîâ îíè âõîäÿò â
«Êîìèòåò àêöåïòíûõ äîìîâ» è â «Àññîöèàöèþ ýìèññèîííûõ äîìîâ»1.
Òîðãîâûå áàíêè, äàæå ñàìûå êðóïíûå, îñóùåñòâëÿþò íåáîëü-
øîé îáúåì îïåðàöèé ïî ñðàâíåíèþ ñ «áîëüøîé ÷åòâåðêîé» êëèðèí-
ãîâûõ áàíêîâ. Îäíàêî îíè èãðàþò âàæíóþ ðîëü â îòäåëüíûõ îáëàñ-
òÿõ áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè.
Îïåðàöèè òîðãîâûõ áàíêîâ î÷åíü ìíîãîîáðàçíû. Îíè âûïîëíÿþò
øèðîêèé íàáîð óñëóã äëÿ ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ êîðïîðàöèé,
îñóùåñòâëÿþò ðàçëè÷íûå ìåæäóíàðîäíûå ôèíàíñîâî-êðåäèòíûå
îïåðàöèè. Íåñìîòðÿ íà ðàçëè÷èÿ, ñóùåñòâóþùèå ìåæäó îòäåëüíûìè
òîðãîâûìè áàíêàìè, ìîæíî âûäåëèòü ÷åòûðå îáùèå äëÿ íèõ ñôåðû
äåÿòåëüíîñòè: ýìèññèîííî-ó÷ðåäèòåëüñêàÿ äåÿòåëüíîñòü è îðãàíèçà-
öèîííî-êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè êîðïîðàöèÿì; ìåæäóíàðîäíûå
ôèíàíñîâî-êðåäèòíûå îïåðàöèè; äîâåðèòåëüíûå (òðàñòîâûå) îïåðà-
öèè; òðàäèöèîííûå áàíêîâñêèå îïåðàöèè (ïðèåì äåïîçèòîâ, âûäà÷à
ññóä, àêöåïòíûå îïåðàöèè).
Äâà êðóïíåéøèõ è ñòàðåéøèõ òîðãîâûõ áàíêà «Ðîòøèëüä» è
«Ñàìóýëü Ìîíòåãþ» — àêòèâíûå ó÷àñòíèêè ðûíêà çîëîòà.
Èíîñòðàííûå áàíêè — ýòî êðåäèòíûå èíñòèòóòû, ñîçäàííûå íà
òåððèòîðèè Âåëèêîáðèòàíèè, êàïèòàë êîòîðûõ ïðèíàäëåæèò äðó-
ãèì ñòðàíàì. Ýòè áàíêè, áåçóñëîâíî, ÿâëÿþòñÿ êðóïíûìè êîíêó-
ðåíòàìè àíãëèéñêèõ áàíêîâ. Îäíàêî Áàíê Àíãëèè ïðèâåòñòâóåò èõ
îòêðûòèå, òàê êàê, âî-ïåðâûõ, îíî âåäåò ê óïðî÷åíèþ ïîçèöèé Ëîí-
äîíà êàê ìèðîâîãî ôèíàíñîâîãî öåíòðà, à âî-âòîðûõ, èíîñòðàííûå
áàíêè ïðèâíîñÿò íà ëîíäîíñêèé ðûíîê òå èëè èíûå íàöèîíàëü-
íûå îñîáåííîñòè òåõíèêè áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, êîòîðûå ïîñòå-
ïåííî ïåðåíèìàþò àíãëèéñêèå áàíêè. Íàïðèìåð, â 1960-õ ãã. àìå-
ðèêàíñêèå áàíêè âíåäðèëè â îáîðîò íà ëîíäîíñêîì ðûíêå òàêóþ
íîâóþ äëÿ íåãî ðàçíîâèäíîñòü öåííûõ áóìàã, êàê äåïîçèòíûå ñåð-
òèôèêàòû, êîòîðûå âñëåä çà àìåðèêàíñêèìè ñòàëè âûïóñêàòü è àíã-
ëèéñêèå áàíêè.
1 «Êîìèòåò àêöåïòíûõ äîìîâ» — îðãàíèçàöèÿ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ñïåöèà-

ëèçèðóþùèõñÿ íà àêöåïòå âåêñåëåé. «Àññîöèàöèÿ ýìèññèîííûõ äîìîâ» — îðãà-
íèçàöèÿ èíñòèòóòîâ, ñïåöèàëèçèðóþùèõñÿ íà âûïóñêå è ðàçìåùåíèè öåííûõ
áóìàã êîðïîðàöèé.
Èíîñòðàííûå áàíêè ñòàëè îñíîâûâàòü ñâîè êîíòîðû â Ëîíäîíå

åùå â XIX â. Ñ êîíöà 1950-õ ãã. íà÷èíàåòñÿ ðåçêèé ðîñò ÷èñëà èíî-
ñòðàííûõ áàíêîâ â Âåëèêîáðèòàíèè. Åñëè â êîíöå 1950-õ ãã. èõ áûëî
îêîëî 80, òî â êîíöå 1960-õ — óæå áîëåå 150, â íàñòîÿùåå âðåìÿ —
áîëåå 450. Áîëüøèíñòâî èíîñòðàííûõ áàíêîâ îòêðûòî â Ëîíäîíå,
äðóãèå — â Áèðìåíãåìå, Ëèâåðïóëå, Àáåðäèíå.
Àìåðèêàíñêèå áàíêè — ñàìàÿ êðóïíàÿ ãðóïïà èíîñòðàííûõ áàí-
êîâ, çà íèìè ñëåäóþò ÿïîíñêèå, ôðàíöóçñêèå, íåìåöêèå. Îòäåëüíóþ
ãðóïïó ñîñòàâëÿþò áàíêîâñêèå êîíñîðöèóìû, êàïèòàë êîòîðûõ
ïðèíàäëåæèò áàíêàì ðàçëè÷íûõ ñòðàí.
Èíîñòðàííûå áàíêè ñïåöèàëèçèðóþòñÿ íà îïåðàöèÿõ íà åâðî-
ðûíêå, êðåäèòóþò èíîñòðàííûå è òðàíñíàöèîíàëüíûå êîìïàíèè,
ôèíàíñèðóþò âíåøíþþ òîðãîâëþ. Êðîìå òîãî, îíè êîíñóëüòèðóþò
êîìïàíèè ïî âîïðîñàì èíîñòðàííûõ èíâåñòèöèé è äðóãèì ïðîáëå-
ìàì, âîçíèêàþùèì ïðè ïðîâåäåíèè ðàçëè÷íûõ ìåæäóíàðîäíûõ
îïåðàöèé, ïðåäîñòàâëÿþò èì ýêîíîìè÷åñêóþ è ôèíàíñîâóþ èí-
ôîðìàöèþ, äàþò ñîâåòû ïî âûáîðó ïàðòíåðîâ.
Ñ 1986 ã. â Âåëèêîáðèòàíèè äåéñòâóåò åäèíûé àêöèîíåðíûé Äî-
âåðèòåëüíî-ñáåðåãàòåëüíûé áàíê («Òðàñòè ñýéâèíãñ áýíê» — ÒÑÁ).
Îí îáúåäèíèë äîâåðèòåëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè, âîçíèêøèå â
ÕIÕ â. ñêîðåå â êà÷åñòâå ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, ÷åì áàíêîâ. Íàçâàíèå
áàíêîâ ñâÿçàíî ñ òåì, ÷òî èìè óïðàâëÿëè äîâåðåííûå ëèöà, íàçíà-
÷àåìûå ìåñòíûìè îðãàíàìè âëàñòè.
Ñ êîíöà 1970-õ ãã. ðàñøèðÿþòñÿ ÷èñòî áàíêîâñêèå îïåðàöèè ýòèõ
ó÷ðåæäåíèé, è ïðåæäå âñåãî ïðåäîñòàâëåíèå ññóä. Â 1976 ã. áûë ïðèíÿò
çàêîí, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì äîâåðèòåëüíûì ñáåðåãàòåëüíûì áàí-
êàì áûëî ðàçðåøåíî ïðåäîñòàâëÿòü ññóäû êàê êîðïîðàöèÿì, òàê è èí-
äèâèäóàëüíûì çàåìùèêàì. Äîâåðèòåëüíî-ñáåðåãàòåëüíûé áàíê âûïîë-
íÿåò âñå îñíîâíûå îïåðàöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Íàöèîíàëüíûé ñáåðåãàòåëüíûé áàíê (ÍÑÁ) áûë ó÷ðåæäåí â 1861 ã.
êàê Ãîñóäàðñòâåííûé ñáåðåãàòåëüíûé áàíê. Â êà÷åñòâå åãî îòäåëåíèé
èñïîëüçóþòñÿ ïî÷òîâûå îòäåëåíèÿ. Ïî êîëè÷åñòâó âêëàäîâ ÍÑÁ ÿâ-
ëÿåòñÿ îäíèì èç êðóïíåéøèõ ñáåðåãàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé â ìèðå.
Äî 1980-õ ãã. â åäèíñòâåííûì â Âåëèêîáðèòàíèè êðåäèòíûì èí-
ñòèòóòîì, ïîëüçóþùèìñÿ ïðàâîì ïîëó÷åíèÿ êðåäèòà â Áàíêå Àíãëèè,
áûëè ó÷åòíûå äîìà. Áëàãîäàðÿ ýòîé ïðèâèëåãèè îíè èãðàëè îñîáóþ
ðîëü â áàíêîâñêîé ñèñòåìå Âåëèêîáðèòàíèè. Ñâîå íàçâàíèå ó÷åò-
íûå äîìà ïîëó÷èëè â ñâÿçè ñ òðàäèöèîííîé ñïåöèàëèçàöèåé íà ó÷å-
òå âåêñåëåé. Íàðÿäó ñ âåêñåëÿìè ó÷åòíûå äîìà èçäàâíà (ñ êîíöà
XIX â.) ïðîäàþò è ïîêóïàþò êðàòêîñðî÷íûå ãîñóäàðñòâåííûå îáëè-
ãàöèè, îáÿçàòåëüñòâà ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè. Îñíîâíûì èñòî÷íè-
êîì ðåñóðñîâ ó÷åòíûõ äîìîâ ÿâëÿþòñÿ ññóäû áàíêîâ: ãëàâíûì îáðà-
çîì ññóäû íà îäèí äåíü è äî âîñòðåáîâàíèÿ.
Ãëàâà 28
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ
28.1. Ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñòåìû

Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ â ñîâðåìåííîì åå âèäå ñôîðìèðîâà-
ëàñü ê ñåðåäèíå 1950-õ ãã., óíàñëåäîâàâ ïî÷òè âñå îñíîâíûå ÷åðòû
áàíêîâñêîé ñèñòåìû äîâîåííîé Ãåðìàíèè è ïðèîáðåòàÿ òî ëó÷øåå,
÷òî ïîÿâëÿëîñü â áàíêîâñêèõ ñèñòåìàõ ðàçëè÷íûõ ñòðàí. Îíà ïðåä-
ñòàâëÿåò ñîáîé ñîâîêóïíîñòü êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé,
êîòîðûå àêêóìóëèðóþò ñâîáîäíûå äåíåæíûå êàïèòàëû, äîõîäû è
ñáåðåæåíèÿ ðàçëè÷íûõ ñëîåâ îáùåñòâà è ïðåäîñòàâëÿþò èõ â ññóäó
ïðåäïðèÿòèÿì, ïðàâèòåëüñòâó è ÷àñòíûì ëèöàì è ñîñòîèò èç äâóõ
îñíîâíûõ ÿðóñîâ — öåíòðàëüíîãî áàíêà è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è
ñïåöèàëèçèðîâàííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé.
Ïðè êëàññèôèêàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÔÐÃ ìîæíî èñõîäèòü
êàê èç ñïåöèàëèçàöèè áàíêîâ, òàê è èç åå îôèöèàëüíîãî ðàçäåëåíèÿ
íà ñåêòîðû êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé, ïðèìåíÿåìîãî Öåí-
òðàëüíûì áàíêîì ñòðàíû. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ïåðâîé áàíêè äåëÿòñÿ
íà óíèâåðñàëüíûå è ñïåöèàëèçèðîâàííûå.
Óíèâåðñàëüíûå áàíêè, â ñâîþ î÷åðåäü, ìîæíî ðàçäåëèòü íà òðè
ãðóïïû.
Ïåðâàÿ ãðóïïà — ýòî îêîëî 200 ÷àñòíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
(êðåäèòíûå áàíêè), ê êîòîðûì îòíîñÿòñÿ ïÿòü êðóïíûõ áàíêà, âõîäÿ-
ùèõ â ÷èñëî 50 áàíêîâ ìèðà ñ êðóïíûì êàïèòàëîì, îêîëî 150 ðåãèî-
íàëüíûõ è ïðî÷èõ áàíêîâ, è îêîëî 60 ôèëèàëîâ èíîñòðàííûõ áàíêîâ.
Âòîðàÿ ãðóïïà âêëþ÷àåò ñâûøå 450 îáùåñòâåííî-ïðàâîâûõ ñáå-
ðåãàòåëüíûõ êàññ è 11 çåìåëüíûõ áàíêîâ (æèðîöåíòðîâ), êîòîðûå è
îñóùåñòâëÿþò ïî÷òè ïîëîâèíó îáúåìà ñäåëîê âñåõ áàíêîâ è èìåþò
õàðàêòåð óíèâåðñàëüíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Ïîìèìî îáùåñòâåí-
íî-ïðàâîâûõ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ â Ãåðìàíèè ñóùåñòâóþò òàê íàçû-
âàåìûå ñâîáîäíûå ñáåðêàññû, ïðåäñòàâëÿþùèå ñîáîé ÷àñòíûå ïðåä-
ïðèÿòèÿ. Îêîëî 60% ãðàæäàí ÔÐÃ èìåþò ñâîè ñ÷åòà â ñáåðåãàòåëü-
íûõ êàññàõ. Â íèõ ñîäåðæèòñÿ áîëåå ïîëîâèíû âñåõ ñáåðåãàòåëüíûõ
âêëàäîâ Ãåðìàíèè.
Òðåòüþ ãðóïïó îáðàçóåò îêîëî 1250 êîîïåðàòèâíûõ êðåäèòíûõ
òîâàðèùåñòâ ñ öåíòðàëüíûìè êîîïåðàòèâíûìè áàíêàìè, êîòîðûå
âûïîëíÿþò îêîëî 20% îáúåìà ñäåëîê.
28. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ 625
Ïàðàëëåëüíî ñ óíèâåðñàëüíûìè ñóùåñòâóåò ðÿä ñïåöèàëèçèðî-

âàííûõ áàíêîâ:
• èïîòå÷íûå áàíêè è ïðî÷èå êðåäèòíûå èíñòèòóòû, âûäàþùèå
êðåäèòû ïîä çàëîã ðåàëüíûõ öåííîñòåé;
• êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ ñ îñîáûìè çàäà÷àìè;
• êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ âûäàþùèå êðåäèòû äëÿ èíäèâèäóàëü-
íîãî ñòðîèòåëüñòâà;
• ïî÷òîâûå, àâòîìîáèëüíûå è äðóãèå áàíêè.
Îôèöèàëüíàÿ êëàññèôèêàöèÿ îñíîâàíà íà äâóõ êðèòåðèÿõ; ñïå-
öèôèêè ôîðìèðîâàíèÿ ïàññèâîâ è àêòèâîâ; ïðàâîâîé ôîðìå êðå-
äèòíûõ èíñòèòóòîâ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ýòèì äåëåíèåì â áàíêîâñêîé ñèñòåìå âûäåëÿ-
þòñÿ ÷åòûðå îñíîâíûõ è íåñêîëüêî âòîðè÷íûõ ñåêòîðîâ. Ýòî öåí-
òðàëüíûé áàíê, êðåäèòíûå áàíêè, ñèñòåìà çåìåëüíûõ áàíêîâ, ñåê-
òîð ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, ñåêòîð êðåäèòíûõ êîîïåðàòèâîâ è äðóãèõ,
â îñíîâíîì ñïåöèàëèçèðîâàííûõ, áàíêîâ (òàáë. 28.1).
Ê íàèáîëåå âàæíûì îñîáåííîñòÿì ñîâðåìåííîé áàíêîâñêîé ñèñ-
òåìû Ãåðìàíèè ñëåäóåò îòíåñòè: åå óíèâåðñàëüíûé õàðàêòåð; çíà÷è-
òåëüíûé óäåëüíûé âåñ ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, äîëÿ
êîòîðûõ ñîñòàâëÿåò îêîëî 50%; áîëüøîå êîëè÷åñòâî ñàìîñòîÿòåëüíûõ
áàíêîâñêèõ îòäåëåíèé 46,218 — (âêëþ÷àÿ 4,000 ñàìîñòîÿòåëüíûõ
êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, â òîì ÷èñëå ñâûøå 1,000 íåáîëüøèõ è ìåë-
êèõ áàíêîâ); ìíîãî÷èñëåííîñòü áàíêîâñêèõ ôèëèàëîâ (îêîëî 43 òûñ.).
ÔÐÃ âõîäèò â ÷èñëî ñòðàí ñ íàèáîëåå ïëîòíûìè ñåòÿìè áàíêîâ-
ñêèõ ôèëèàëîâ, íåñìîòðÿ íà ïîÿâèâøóþñÿ â ïîñëåäíèå äåñÿòèëåòèÿ
óñòîé÷èâóþ òåíäåíöèþ ê ñîêðàùåíèþ íå òîëüêî ôèëèàëîâ è îòäå-
ëåíèé, íî è ñàìèõ áàíêîâñêèõ èíñòèòóòîâ. Íà ìåñòî òðàäèöèîííûõ
ôèëèàëîâ ïðèõîäÿò ó÷ðåæäåíèÿ ñàìîîáñëóæèâàíèÿ, áàíêè ïðÿìîãî
îáñëóæèâàíèÿ è êîíñóëüòèðîâàíèå â ñïåöèàëèçèðîâàííûõ ôèëèà-
ëàõ. Âñå áîëüøå êëèåíòîâ îñóùåñòâëÿþò äîñòóï ê ñîáñòâåííîìó
ñ÷åòó ÷åðåç ïåðñîíàëüíûé êîìïüþòåð, ôàêñ, òåëåôîí.
Èç îïóáëèêîâàííîãî Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì áàíêîì äîêëà-
äà1 ñëåäóåò, ÷òî Ãåðìàíèÿ îòíîñèòñÿ ê òàêèì ñòðàíàì, ãäå ÿðêî âû-
ðàæåíû êîíöåíòðàöèîííûå òåíäåíöèè. Íàðÿäó ñ ýòèì îáîðîò âñåõ
êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ âûðîñ, åãî ñðåäíåãîäîâîé ïðèðîñò ñîñòàâèë
9,3%, ïðåâûñèâ òåìïû ðîñòà ÂÍÏ. Âêëàä áàíêîâñêîé ñèñòåìû â
íàöèîíàëüíûé âàëîâîé ïðîäóêò ñîñòàâëÿåò îêîëî 55%, ÷òî ñâÿçàíî
ñ äàëüíåéøåé ñòàíäàðòèçàöèåé è àâòîìàòèçàöèåé ôèíàíñîâûõ óñ-
ëóã, à òàêæå äèôôåðåíöèàöèåé êàíàëîâ ñáûòà.
1 Mergers and Acquisitions Involving the EU Banking Industry — Facts and Implica-
tions 2000. Dez.
Òàáëèöà 28.1. Ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÔÐÃ
Íàçâàíèå 1957 1960 1970 1980 1990 1995 2000 2004 2006
áàíêà
1. Íåìåöêèé ôåäåðàëüíûé 1
áàíê 1 1 1 1 1 1 1 1
2. Êðåäèòíûå áàíêè: 364 362 305 246 338 331 314 304 256
Â òîì ÷èñëå:
ãðîññáàíêè 8 6 6 6 6 3 4 4 5
ðåãèîíàëüíûå áàíêè 98 108 112 101 191 195 223 216 158
áàíêè ñ îïðåäåëåííûìè 93
öåëÿìè 15 16 24 56 60 69 88 71
÷àñòíûå áàíêè 245 232 163 83 81 64 — — —
3. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå
áàíêè
Â òîì ÷èñëå:
çåìåëüíûå áàíêè 14 13 12 12 12 13 13 13 11
ñáåðåãàòåëüíûå êàññû 871 817 832 599 769 624 578 519 457
êîîïåðàòèâíûå áàíêè 19 19 13 10 4 4 3 2 2
êðåäèòíûå òîâàðèùåñòâà 11 795 11 597 7059 4225 3380 2591 1795 1490 1253
ðåàëüíûå êðåäèòíûå
èíñòèòóòû 44 42 46 38 36 35 31 25 22
áàíêè ñ îñîáûìè çàäà÷àìè 16 18 17 16 18 17 15 15 16
Ñòðîèòåëüíûå êàññû — — — 20 23 35 31 28 26
Âñåãî 13 123 12920 8284 5146 4557 3615 2993 2592 2048
È ñ ò î ÷ í è ê: Monatsberichte der Deutschen Bundesbank, 2005; 2007.
Â áàíêîâñêîé ñèñòåìå ÔÐÃ çàíÿòî îêîëî 3% âñåõ çàíÿòûõ. Â ñðåä-

íåì ïðè íàñåëåíèè 80 ìëí ÷åëîâåê êàæäîå áàíêîâñêîå îòäåëåíèå
áåç ó÷åòà îòäåëåíèé Ïî÷òîâîãî áàíêà îáñëóæèâàåò îêîëî 1777 ÷åëî-
âåê, îïåðåæàÿ ïðè ýòîì Ôðàíöèþ è Âåëèêîáðèòàíèþ.
28.2. Öåíòðàëüíûé áàíê Ãåðìàíèè

Â êà÷åñòâå öåíòðàëüíîãî áàíêà Ãåðìàíèè âûñòóïàåò Íåìåöêèé
ôåäåðàëüíûé áàíê (Deutsche Bundesbank), êîòîðûé áûë ñîçäàí â ðå-
çóëüòàòå ñëèÿíèÿ Áàíêà íåìåöêèõ çåìåëü è öåíòðàëüíûõ áàíêîâ çå-
ìåëü. Îí ñòàë ïðååìíèêîì Ðåéõñáàíêà, ÿâëÿþùåãîñÿ öåíòðàëüíûì
áàíêîì äîâîåííîé Ãåðìàíèè. Ôåäåðàëüíûé áàíê (Deutsche Bundes-
bank) íàõîäèòñÿ â ã. Ôðàíêôóðò-íà-Ìàéíå è ñîñòîèò èç öåíòðàëü-
íîãî óïðàâëåíèÿ, äåâÿòè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ çåìåëü â êà÷åñòâå
ãëàâíûõ óïðàâëåíèé è 182 îòäåëåíèé, êîòîðûå ðàñïîëîæåíû â íàè-
áîëåå êðóïíûõ íàñåëåííûõ ïóíêòàõ.
Êîìïåòåíöèÿ è çàäà÷è Ôåäåðàëüíîãî áàíêà îïðåäåëåíû ñïåöè-
àëüíûì Çàêîíîì î Ôåäåðàëüíîì áàíêå, ïðèíÿòîì 23 ìàðòà 2002 ã.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ íèì Íåìåöêèé ôåäåðàëüíûé áàíê ÿâëÿåòñÿ þðè-
äè÷åñêèì ëèöîì ïóáëè÷íîãî ïðàâà, êàïèòàë êîòîðîãî ïðèíàäëåæèò
ãîñóäàðñòâó.
Âûñøèì îðãàíîì óïðàâëåíèÿ Ôåäåðàëüíîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ
ïðàâëåíèå, îñíîâàííîå íà ñëèÿíèè Ñîâåòà öåíòðàëüíûõ áàíêîâ, ñî-
âåòà äèðåêòîðîâ è ïÿòè ïðàâëåíèé öåíòðàëüíûõ áàíêîâ çåìåëü.
Ïðàâëåíèå ðàçðàáàòûâàåò è îñóùåñòâëÿåò äåíåæíóþ, êðåäèòíóþ è
âàëþòíóþ ïîëèòèêó, êîòîðàÿ ñ 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. îïðåäåëÿåòñÿ è ðåà-
ëèçóåòñÿ ñîâåòîì Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà, à íå ñîâåòîì
Íåìåöêîãî ôåäåðàëüíîãî áàíêà, êàê ðàíüøå, ðàçãðàíè÷èâàåò îáëàñ-
òè êîìïåòåíöèè äðóãèõ îðãàíîâ, â îòäåëüíûõ ñëó÷àÿõ ìîæåò äàâàòü
èì ðàñïîðÿæåíèÿ, çàíèìàåòñÿ îïòèìèçàöèåé âíóòðåííåé ñòðóêòóðû
Ôåäåðàëüíîãî áàíêà. Îíî óòâåðæäàåò ïëàí ðàñïðåäåëåíèÿ ïðèáûëè
áàíêà, âûïóñêàåò îáùèå äèðåêòèâû äëÿ âåäåíèÿ äåë è àäìèíèñòðà-
òèâíîãî óïðàâëåíèÿ áàíêîì. Â ñîñòàâ ïðàâëåíèÿ âõîäÿò ïðåçèäåíò
è âèöå-ïðåçèäåíò Ôåäåðàëüíîãî áàíêà, à òàêæå øåñòü ÷ëåíîâ.
Ñîâðåìåííàÿ ñòðóêòóðà Íåìåöêîãî ôåäåðàëüíîãî áàíêà õàðàê-
òåðèçóåòñÿ ÷åòêèì ðàçäåëåíèåì îáÿçàííîñòåé, èñêëþ÷àþùèì äóá-
ëèðîâàíèå ôóíêöèé ìåæäó åãî ñòðóêòóðíûìè ïîäðàçäåëåíèÿìè.
Ïðèíÿòèå ðåøåíèé ïî îñíîâíûì âîïðîñàì ïðîâîäèìîé áàíêîì
ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ ïðåðîãàòèâîé öåíòðàëüíîãî àïïàðàòà è íå òðå-
áóåò ñîãëàñîâàíèÿ ñ ãëàâíûìè óïðàâëåíèÿìè. Ïðåçèäåíò Ôåäåðàëü-
íîãî áàíêà îòâå÷àåò òàêæå çà ñâÿçè ñ Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì
áàíêîì, ïðåäñòàâëÿåò áàíê â êîìèòåòàõ è ðàáî÷èõ ãðóïïàõ ÅÖÁ.
Ïîìèìî öåíòðàëüíîãî àïïàðàòà â ñîñòàâ Ôåäåðàëüíîãî áàíêà

âõîäÿò äåâÿòü ãëàâíûõ óïðàâëåíèé, êîòîðûå áûëè îðãàíèçîâàíû íà
îñíîâå çåìåëüíûõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ. Íàçâàíèÿ ýòèõ óïðàâëåíèé
ñîâïàäàþò ñ íàçâàíèåì ãîðîäîâ, â êîòîðûõ îíè ðàñïîëîæåíû. Â çà-
äà÷ó ãëàâíûõ óïðàâëåíèé âõîäèò ñîâåðøåíèå ñäåëîê è àäìèíèñòðà-
òèâíîå óïðàâëåíèå â ñâîåì ðåãèîíå. Âî âñåõ ãëàâíûõ óïðàâëåíèÿõ
ââåäåíà åäèíàÿ îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà. Êàæäîå ãëàâíîå óïðàâ-
ëåíèå ñîñòîèò èç ïîäðàçäåëåíèÿ âíóòðèõîçÿéñòâåííûõ îïåðàöèé,
êîòîðîå âêëþ÷àåò â ñåáÿ îðãàíèçàöèîííûé îòäåë, îòäåë ïåðñîíàëà
è ðóêîâîäñòâî; ïîäðàçäåëåíèÿ îñóùåñòâëÿþùåãî áàíêîâñêèé íàäçîð
è ïîäðàçäåëåíèÿ ïî ïðîâåäåíèþ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé. Ðóêîâîäñòâî
ãëàâíûì óïðàâëåíèåì îñóùåñòâëÿåò ïðåçèäåíò, êîòîðûé ïîäîò÷åòåí
ïåðåä ñîîòâåòñòâóþùèìè ïðîôèëüíûìè äåïàðòàìåíòàìè àïïàðàòà
öåíòðàëüíîãî ïîä÷èíåíèÿ. Â ãëàâíûõ óïðàâëåíèÿõ ðàçìåùåíû
âíåøíèå ïîäðàçäåëåíèÿ àïïàðàòà öåíòðàëüíîãî ïîä÷èíåíèÿ, òàêèå,
êàê þðèäè÷åñêèé äåïàðòàìåíò, äåïàðòàìåíò àóäèòà è äåïàðòàìåíò
èíôîðìàöèîííûõ òåõíîëîãèé.
Â íåêîòîðûõ ãëàâíûõ óïðàâëåíèÿõ ñîçäàíû ñåðâèñíûå öåíòðû
(êîòîðûõ äîëæíî áûòü 22), ñïåöèàëèçèðóþùèåñÿ íà âûïîëíåíèè
îòäåëüíûõ ôóíêöèé â ñèñòåìå Ôåäåðàëüíîãî áàíêà, â ÷àñòíîñòè
îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè èëè
óïðàâëåíèÿ äåïîçèòíûìè ñ÷åòàìè, ïðåäîñòàâëåíèÿ ñóáñèäèé íà ìå-
äèöèíñêîå îáñëóæèâàíèå ñëóæàùèõ ñî ñòàòóñîì ÷èíîâíèêîâ. Â ýòèõ
öåëÿõ áûëè îòêðûòû äâà ñåðâèñíûõ öåíòðà äëÿ ïðîâåäåíèÿ áåçíà-
ëè÷íûõ ïëàòåæåé è ðàñ÷åòîâ ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè,
ñåðâèñíûé öåíòð, ñïåöèàëèçèðóþùèéñÿ íà àâòîìàòèçàöèè ðàñ÷åòíûõ
îïåðàöèé ïî ðîçíè÷íûì ïëàòåæàì («Êîìïüþòåðíûé öåíòð/ðîçíè÷íûå
ïëàòåæíûå ñèñòåìû — îïåðàöèè»), ñåðâèñíûé öåíòð äëÿ àïïàðàòà
öåíòðàëüíîãî ïîä÷èíåíèÿ è ãëàâíûõ óïðàâëåíèé («Öåíòð ðàñ÷åòîâ
ïî îïåðàöèÿì ñ öåííûì áóìàãàìè è õðàíåíèÿ â áàíêîâñêèõ ÿ÷åé-
êàõ»), ñåðâèñíûé öåíòð, ñïåöèàëèçèðóþùèéñÿ íà ïðîãðàììíîì
îáåñïå÷åíèè, êóðèðîâàíèå êîòîðîãî îñóùåñòâëÿåòñÿ äåïàðòàìåíòîì
ïëàòåæíûõ ñèñòåì («Ïðîåêòû áåçíàëè÷íûõ ïëàòåæåé è óïðàâëåíèÿ
ñ÷åòàìè»). Â íåðàáî÷åå âðåìÿ è âûõîäíûå äíè óïðàâëåíèå ñ÷åòàìè
êëèåíòîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ Öåíòðàëüíûì îáñëóæèâàþùèì êîíòàêò-
íûì ïóíêòîì â ã. Ôðàíêôóðò-íà-Ìàéíå.
Ïîìèìî ãëàâíûõ óïðàâëåíèé, â Ãåðìàíèè ñîõðàíÿåòñÿ îäíî-
óðîâíåâàÿ ôèëèàëüíàÿ ñòðóêòóðà Ôåäåðàëüíîãî áàíêà. Îñîáåííî-
ñòüþ ïîñëåäíåé ðåôîðìû ñòàëî ëèêâèäàöèÿ ðàçëè÷èé ìåæäó ôè-
ëèàëàìè è îòäåëåíèÿìè. Áûâøèå îòäåëåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé áû-
ëè ïðåîáðàçîâàíû â ïîä÷èíåííûå îïåðàöèîííûå ïîäðàçäåëåíèÿ.
Ñîêðàùåíî êîëè÷åñòâî ôèëèàëîâ ñî 180 â 2002 ã. äî 45 ôèëèàëîâ â
2007 ã. Ïåðåðàñïðåäåëåíèå ôóíêöèé ìåæäó ïðàâëåíèåì, àïïàðàòîì
öåíòðàëüíîãî ïîä÷èíåíèÿ, ãëàâíûìè óïðàâëåíèÿìè è ôèëèàëàìè

ïîêà åùå íå çàâåðøåíî.
Çàêîíîì î Íåìåöêîì ôåäåðàëüíîì áàíêå óñòàíàâëèâàþòñÿ ïðå-
äåëû àâòîíîìèè öåíòðàëüíîãî áàíêà, åãî íåçàâèñèìîñòü îò óêàçà-
íèé ïðàâèòåëüñòâà; â ÷àñòíîñòè, îí ïîääåðæèâàåò ýêîíîìè÷åñêóþ
ïîëèòèêó ïðàâèòåëüñòâà ëèøü â òîé ìåðå, â êàêîé îíà íå ïðîòèâî-
ðå÷èò ñîõðàíåíèþ ïîêóïàòåëüíîé ñèëû äåíåã. Îí îáÿçàí êîíñóëü-
òèðîâàòü ïðàâèòåëüñòâî ïî âàæíûì âàëþòíî-ïîëèòè÷åñêèì âîïðî-
ñàì è ïî åãî òðåáîâàíèþ äàâàòü èíôîðìàöèþ. ×ëåíû Ôåäåðàëüíîãî
ïðàâèòåëüñòâà èìåþò ïðàâî ó÷àñòâîâàòü â çàñåäàíèÿõ ñîâåòà öåí-
òðàëüíûõ áàíêîâ. Îíè íå èìåþò ïðàâî ãîëîñà, íî èìåþò ïðàâî âíî-
ñèòü ïðåäëîæåíèÿ. Â îáëàñòè âíóòðåííåé äåíåæíîé ïîëèòèêè Íå-
ìåöêèé ôåäåðàëüíûé áàíê ñâîáîäåí â îïðåäåëåíèè ïðîìåæóòî÷íûõ
öåëåé. Îí ïîëüçóåòñÿ áîëüøîé àâòîíîìèåé â ñîçäàíèè è èñïîëüçî-
âàíèè ñîáñòâåííûõ ôèíàíñîâûõ ñðåäñòâ, êîòîðûå ôîðìèðóþòñÿ áåç
êàêîãî-ëèáî âìåøàòåëüñòâà ãîñóäàðñòâà è ïàðëàìåíòà.
Îñíîâíûìè çàäà÷àìè öåíòðàëüíîãî áàíêà Ãåðìàíèè âûñòóïàþò
ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, êðåäèòíîå îáåñïå÷åíèå ýêî-
íîìèêè, îñóùåñòâëåíèå ïëàòåæíîãî îáîðîòà. Â ñâÿçè ñ ýòèì åãî
ãëàâíûìè ôóíêöèÿìè ÿâëÿþòñÿ ìîíîïîëüíàÿ ýìèññèÿ áàíêíîò,
áàíê-áàíêîâ, áàíê ïðàâèòåëüñòâà, ðåãóëèðîâàíèå ýêîíîìèêè ïî-
ñðåäñòâîì ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, êîíòðîëü è
íàäçîð çà êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, óïðàâëåíèå çîëîòîâàëþòíûìè
ðåçåðâàìè.
Íåìåöêèé ôåäåðàëüíûé áàíê èìååò èñêëþ÷èòåëüíîå ïðàâî âû-
ïóñêàòü áàíêíîòû è èçûìàòü èõ èç îáðàùåíèÿ. Ðàçìåð áàíêíîòíîé
ýìèññèè ñîãëàñóåòñÿ ñ ïëàíàìè ýìèññèîííîé äåÿòåëüíîñòè Åâðî-
ïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Êàê «áàíê ïðàâèòåëüñòâà» Ôåäåðàëüíûé áàíê îñóùåñòâëÿåò ðàñ-
÷åòû ïðàâèòåëüñòâà, îáñëóæèâàÿ åãî òåêóùèå ñ÷åòà. Îñíîâíîé îáúåì
÷åêîâûõ è áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ, à òàêæå îáîðîòîâ âåêñåëåé ãîñó-
äàðñòâåííîãî ñåêòîðà âíóòðè ñòðàíû îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷åðåç Ôåäå-
ðàëüíûé áàíê è åãî ôèëèàëû. Ôåäåðàëüíûé áàíê èìååò ïðàâî êîñ-
âåííîãî êðåäèòîâàíèÿ ïðàâèòåëüñòâà. Ïðÿìîå êðåäèòîâàíèå ãîñó-
äàðñòâà ñ 1995 ã. â ÔÐÃ, êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ — ÷ëåíàõ ÅÑ,
çàïðåùåíî. Â ýòîé ñâÿçè Ôåäåðàëüíûé áàíê èìååò ïðàâî ïîêóïàòü
îïðåäåëåííûå âåêñåëÿ, êðàòêî- è ñðåäíåñðî÷íûå êàçíà÷åéñêèå îáÿ-
çàòåëüñòâà, à òàêæå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà, äîïóùåííûå ê îáÿçà-
òåëüíîé òîðãîâëå íà áèðæå. Â òî æå âðåìÿ Ôåäåðàöèÿ, îñîáûå åå
ôîíäû è çåìëè äîëæíû âûïóñêàòü äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà è êàçíà-
÷åéñêèå âåêñåëÿ â ïåðâóþ î÷åðåäü ÷åðåç Ôåäåðàëüíûé áàíê, â ïðî-
òèâíîì ñëó÷àå âûïóñê íåîáõîäèìî ñîãëàñîâûâàòü ñ íèì.
Ôóíêöèÿ «áàíêà áàíêîâ» ïðåäïîëàãàåò îáñëóæèâàíèå áàíêîâ-

ñêèõ îðãàíèçàöèé, â ÷àñòíîñòè õðàíåíèå îôèöèàëüíûõ îáÿçàòåëü-
íûõ ðåçåðâîâ, îòêðûòèå òåêóùèõ ñ÷åòîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è
ïðîâåäåíèå ðàñ÷åòîâ ïî íèì, êðåäèòîâàíèå ïîä çàëîã öåííûõ áóìàã.
Ïðè ýòîì áàíê ïîêóïàåò îïðåäåëåííûå öåííûå áóìàãè ñ îñòàâøèì-
ñÿ ñðîêîì äåéñòâèÿ äî îäíîãî ãîäà ïðè óñëîâèè, ÷òî ïðîäàâåö
(êîììåð÷åñêèé áàíê) âíîâü êóïèò ýòè öåííûå áóìàãè â ìîìåíò èñ-
òå÷åíèÿ ñðîêà. Â ðàìêàõ ñäåëîê ðåôèíàíñèðîâàíèÿ ñ êðåäèòíûìè
ó÷ðåæäåíèÿìè Ôåäåðàëüíûé áàíê óñòàíàâëèâàåò ñòàâêó ó÷åòíîãî
ïðîöåíòà, ïðîöåíòíóþ ñòàâêó ëîìáàðäíûõ êðåäèòîâ è îïðåäåëÿåò
äèñêîíòíóþ ïîëèòèêó. Îí îñóùåñòâëÿåò êîíòðîëü è íàäçîð çà êðå-
äèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè. Çàäà÷è â îáëàñòè áàíêîâñêîãî íàäçîðà
ðåøàþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííî ãëàâíûìè óïðàâëåíèÿìè, â òî âðåìÿ
êàê ôèëèàëû îñóùåñòâëÿþò áàíêîâñêèå îïåðàöèè, ïðåæäå âñåãî
ñâÿçàííûå ñ äåíåæíîé íàëè÷íîñòüþ.
Â ðàìêàõ ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ Íå-
ìåöêèé ôåäåðàëüíûé áàíê, êàê è äðóãèå öåíòðàëüíûå áàíêè ñòðàí
ìèðà, èñïîëüçóåò îïðåäåëåííûå ìåòîäû, ñðåäè êîòîðûõ îñîáîå ìå-
ñòî çàíèìàåò ïîëèòèêà íîðì îáÿçàòåëüíîãî ðåçåðâèðîâàíèÿ. Ôåäå-
ðàëüíûé áàíê â ñîîòâåòñòâèè ñ Çàêîíîì î öåíòðàëüíîì áàíêå ìî-
æåò óñòàíàâëèâàòü ïðîöåíòíûå ñòàâêè íà îáÿçàòåëüñòâà ïî âêëàäàì
äî âîñòðåáîâàíèÿ â ðàçìåðå íå áîëüøå 30%, íà ñðî÷íûå âêëàäû —
íå áîëüøå 20%, íà ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû — íå áîëüøå 10%, à íà
îáÿçàòåëüñòâà ïåðåä èíîñòðàííûìè èíñòèòóòàìè áàíê ìîæåò óñòà-
íàâëèâàòü ïðîöåíòíóþ ñòàâêó äî 100%. Ðåàëüíîå æå èçìåíåíèå
íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ Ôåäåðàëüíûì áàíêîì
ïðè íåîáõîäèìîñòè óìåíüøåíèÿ èëè óâåëè÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû â
ñòðàíå, îäíàêî ýòî ìîæåò ïðîâîäèòüñÿ òîëüêî ïðè ñîãëàñîâàíèè ñ
Åâðîïåéñêèì öåíòðàëüíûì áàíêîì è â ðàìêàõ åäèíîé äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÅÑ. Â ÷àñòíîñòè, ìèíèìàëüíàÿ íîðìà ðåçåðâîâ
â íà÷àëå òðåòüåé ñòóïåíè ðàçâèòèÿ ýêîíîìè÷åñêîãî è âàëþòíîãî
ñîþçà ñîñòàâèëà 2,0%. Â äàëüíåéøåì ýòà íîðìà èçìåíÿëàñü â ïðå-
äåëàõ 2—2,07% (ÿíâàðü 2005 ã.) ñíèçèëîñü ê 2008 ã. äî 2%.
Íåìàëîâàæíîå çíà÷åíèå èìååò è òàêîé ìåòîä, êàê ó÷åòíàÿ èëè
äèñêîíòíàÿ ïîëèòèêà, èñïîëüçóþùàÿñÿ äëÿ ïðîâåäåíèÿ êàê ïîëèòè-
êè «äåøåâûõ», òàê è «äîðîãèõ» äåíåã â ñîîòâåòñòâèè ñ ýêîíîìè÷å-
ñêîé êîíúþíêòóðîé ñòðàíû. Íàïðèìåð, â ïîñëåäíèå ãîäû äåíåæíî-
êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà öåíòðàëüíûõ áàíêîâ áûëà íàïðàâëåíà íà ñòè-
ìóëèðîâàíèå ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè ïîñðåäñòâîì óñòàíîâëåíèÿ
íèçêèõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ïîýòîìó ïîëèòèêà ñòàíîâèòñÿ áîëåå àã-
ðåññèâíîé, ÷òî ïðèâåëî ê ñíèæåíèþ ó÷åòíîé ñòàâêè ïðîöåíòà â
2003 ã. ñ 2,75 äî 2%. Â ñòðàíàõ Åâðîïû âîçìîæíîñòü ñíèæåíèÿ ïðî-
öåíòà áûëà îáóñëîâëåíà îáÿçàòåëüñòâîì öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñòðå-
ìèòüñÿ ê äîñòèæåíèþ îðèåíòèðîâ, óñòàíîâëåííûõ â îòíîøåíèè

ïðèðîñòà âíóòðåííèõ ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí. Â ÷àñòíîñòè, â ñîîòâåòñò-
âèè ñ § 247 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà òàêèìè îðèåíòèðîâî÷íûìè ñòàâêà-
ìè áûëè (â %): íà 1 ÿíâàðÿ 2003 ã. — 1,97, íà 1 èþëÿ 2003 ã. —
1,22, 1 ÿíâàðÿ 2004ã. — 1,14, 1 èþëÿ 2004 ã. — 1,13 è íà 1 ÿíâàðÿ
2005 ã. — 1,21. Â ýòîé ñâÿçè ïðîèçîøëî óâåëè÷åíèå àãðåãàòà Ì3 íà
8,7%, à êðåäèòîâ — íà 5%. Ïðè ïðîâåäåíèè ïîëèòèêè îòêðûòîãî
ðûíêà Ôåäåðàëüíûé áàíê îñóùåñòâëÿåò ïîêóïêó-ïðîäàæó ãîñóäàð-
ñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Ôåäåðàëüíûé áàíê èñïîëüçóåò â ñâîåì àðñåíàëå è òàêîé ìåòîä
ðåãóëèðîâàíèÿ, êàê òàðãåòèðîâàíèå. Åæåãîäíî îí îáóáëèêóåò öåëå-
âîé êîðèäîð íà ãîä ïî óâåëè÷åíèþ êîëè÷åñòâà äåíåã. Îñíîâîé äëÿ
óñòàíîâëåíèÿ êîëè÷åñòâà äåíåã ñëóæèò ïðåäïîëîæåíèå îá óâåëè÷å-
íèè ïðîèçâîäñòâåííîãî ïîòåíöèàëà, íîðìàòèâíîå ðàçâèòèå öåí è
èçìåíåíèå ñêîðîñòè îáðàùåíèÿ äåíåã. Ðàñïîëàãàÿ èíôîðìàöèåé î
êîëè÷åñòâå äåíåã, èì ïðåäîñòàâëÿþòñÿ íåìåöêîé ýêîíîìèêå îðèåí-
òèðû, â êàêèõ ðàìêàõ áàíê ñ÷èòàåò óìåñòíûì, ñ îäíîé ñòîðîíû, äî-
ïóùåíèå âîçìîæíîãî ðîñòà, à ñ äðóãîé — æåñòêîå îãðàíè÷åíèå èí-
ôëÿöèè. Ïðè ýòîì, ó÷èòûâàÿ, ÷òî äåíåæíàÿ åäèíèöà èìååò õîæäåíèå
è â äðóãèõ ñòðàíàõ ÅÑ, âñå ýòî îñóùåñòâëÿåòñÿ íà îñíîâå ðàçðàáî-
òîê Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Ôóíêöèÿ õðàíåíèÿ çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ ïðåäïîëàãàåò âîç-
ìîæíîñòè ðåãóëèðîâàíèÿ ïëàòåæíîãî áàëàíñà è êîððåêòèðîâêè âà-
ëþòíîãî êóðñà. Íà êîíåö 2003 ã. çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû ÔÐÃ ñî-
ñòàâèëè 36,533 ìëðä åâðî.
Öåíòðàëüíûé áàíê Ãåðìàíèè, êàê è äðóãèõ ñòðàí, íå èìååò ñâî-
åé öåëè ïîëó÷åíèå ïðèáûëè, îäíàêî åñëè îíà áûëà ïîëó÷åíà ïî
ñëåäêàì ñ êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿìè, ïî ñäåëêàì íà îòêðûòîì ðûí-
êå è äðóãèì ñäåëêàì, òî ðàñïðåäåëåíèå îñóùåñòâëÿåòñÿ ñëåäóþùèì
îáðàçîì: 20% ïðèáûëè îò÷èñëÿåòñÿ â íîðìàòèâíûé ðåçåðâ, 10% —
äëÿ ôîðìèðîâàíèÿ äðóãèõ ðåçåðâîâ, êîòîðûå â öåëîì ìîãóò ïðåâû-
øàòü ñóììû îñíîâíîãî êàïèòàëà, à îñòàâøàÿñÿ ñóììà äîëæíà áûòü
ïåðå÷èñëåíà Ôåäåðàöèè.
Äåÿòåëüíîñòü Ôåäåðàëüíîãî áàíêà ïîñòîÿííî êîíòðîëèðóåòñÿ
îðãàíàìè âëàñòè. Â ýòîé ñâÿçè Ñîâåò öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ñ ñîãëà-
ñèÿ Ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà íàçíà÷àåò àóäèòîðñêèå ïðîâåðêè
ãîäîâîãî îò÷åòà Íåìåöêîãî ôåäåðàëüíîãî áàíêà. Îïèðàÿñü íà îò÷åò,
Ôåäåðàëüíàÿ ñ÷åòíàÿ ïàëàòà ïðîâîäèò ðåâèçèþ áàíêà è âûíîñèò çà-
êëþ÷åíèå, êîòîðîå ïåðåäàåòñÿ ôåäåðàëüíîìó Ìèíèñòåðñòâó ôèíàí-
ñîâ. Òàê êàê Íåìåöêèé ôåäåðàëüíûé áàíê âûñòóïàåò â êà÷åñòâå ñî-
ñòàâëÿþùåé ÷àñòè Åâðîïåéñêîãî öåíòðàëüíîãî áàíêà, òî îí îò÷è-
òûâàåòñÿ ïåðåä íèì î ïðîâîäèìîé ïîëèòèêå, âñåõ ñôåðàõ ñâîåé

Íàèáîëüøåå çíà÷åíèå â àêêóìóëÿöèè äåíåæíûõ ñðåäñòâ â ÔÐÃ
ïðèíàäëåæèò êîììåð÷åñêèì áàíêàì, íàçûâàåìûì êðåäèòíûìè, êî-
òîðûõ â 2006 ã. íàñ÷èòûâàëîñü 256. Ê íèì îòíîñÿòñÿ ãðîññáàíêè,
ðåãèîíàëüíûå è îòðàñëåâûå áàíêè, èíîñòðàííûå áàíêè, ÷àñòíûå
áàíêèðñêèå äîìà. Õàðàêòåðíîé ÷åðòîé êðåäèòíûõ áàíêîâ ÿâëÿåòñÿ
èõ óíèâåðñàëüíîñòü â îáëàñòè áàíêîâñêèõ îïåðàöèé.
Íàèáîëüøàÿ ðîëü ïðèíàäëåæèò ãðîññáàíêàì — êðóïíåéøèì
áàíêîâñêèì êîðïîðàöèÿì, êîòîðûå â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïðåâðàòèëèñü
â «áàíêè áàíêîâ». Ê èõ ÷èñëó îòíîñÿòñÿ «Äîé÷å áàíê» (ñ àêòèâàìè
794,485 ìëðä äîëë.), «Äðåçäíåðáàíê» (443,332 ìëðä äîëë.), «Êîì-
ìåðöáàíê» (442,439 ìëðä äîëë.) è «Áàåðèøå èïîóíäôåðàéíñáàíê»
(724,402 ìëðä äîëë.). Îíè îñóùåñòâëÿþò ðàçíîîáðàçíûå îïåðàöèè:
òîðãóþò àêöèÿìè, ïðèâëåêàþò âêëàäû, ïðåäîñòàâëÿþò êðåäèòû,
ïðîâîäÿò îïåðàöèè ñ çîëîòîì è âàëþòîé, ôèíàíñèðóþò ðàçëè÷íûå
ïðîåêòû.
Ãðîññáàíêè, ÿâëÿÿñü êðóïíåéøèìè áàíêàìè ñòðàíû, ñîñðåäîòî-
÷èëè â ñâîèõ ðóêàõ îãðîìíûå ñóììû äåíåã, êàê ñîáñòâåííûõ, òàê è
ïðèâëå÷åííûõ. Ê êîíöó 2004 ã. îíè îáëàäàëè àêòèâàìè â 1840,7
ìëðä åâðî, ÷òî ñîñòàâèëî 15,7% àêòèâîâ âñåé áàíêîâñêîé ñèñòåìû
ñòðàíû. Ïðè÷åì äëÿ êîíöåíòðàöèè ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà õàðàê-
òåðíîé ÷åðòîé ÿâëÿåòñÿ áûñòðûé ðîñò ðåçåðâîâ, îáúåì êîòîðûõ
âìåñòå ñ êàïèòàëîì ñîñòàâèë 69 ìëðä åâðî. Âûñîêèå òåìïû íàêîï-
ëåíèÿ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà, à òàêæå èõ ìîíîïîëüíîå ïîëîæåíèå â
êðåäèòíîé ñèñòåìå ïðèâåëè ê çíà÷èòåëüíîìó óâåëè÷åíèþ ïðèâëå-
÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ. Íà èõ äîëþ ïðèõîäèòñÿ 18% âêëàäîâ ïðè-
âëå÷åííûõ âñåìè áàíêàìè ñòðàíû. Â ïàññèâíûõ îïåðàöèÿõ ãðîññ-
áàíêîâ îñíîâíàÿ ðîëü ïðèíàäëåæèò âêëàäàì, êîòîðûå ñîñòàâëÿþò
îêîëî 70% âñåõ ïàññèâîâ. Áëàãîäàðÿ àêòèâíîé ïîëèòèêå ïî àêêóìó-
ëÿöèè äåíåæíûõ ñðåäñòâ ñóììà êðåäèòîâ, ïðåäñòàâëÿåìûõ ãðîññ-
áàíêàìè, òàêæå ïîñòîÿííî ðàñòåò.
Ñðåäè ãðîññáàíêîâ íàèáîëåå çàìåòíóþ ðîëü â ýêîíîìèêå èãðàåò
«áîëüøàÿ òðîéêà», êîòîðàÿ èçíà÷àëüíî ïîÿâèëàñü êàê îñíîâà ôè-
íàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï Ãåðìàíèè. Íàïðèìåð, «Äîé÷å áàíê»
âîçãëàâëÿåò âåäóùóþ ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííóþ ãðóïïó ñòðàíû, â
êîòîðóþ âõîäÿò êîíöåðíû òàêèõ îòðàñëåé ýêîíîìêè, êàê ýëåêòðî-
òåõíèêà, ýëåêòðîíèêà, àòîìíàÿ, ãîðíîðóäíàÿ è ìåòàëëóðãè÷åñêàÿ
ïðîìûøëåííîñòü, òÿæåëîå ìàøèíîñòðîåíèå. «Äîé÷å áàíê» ñ âõîäÿ-
ùèìè â åãî ãðóïïó êðåäèòíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè îáñëóæèâàåò áîëåå
1/3 âíåøíåòîðãîâîãî îáîðîòà ÔÐÃ.
Ôèíàíñîâàÿ ãðóïïà «Äðåçäíåðáàíêà», ïî ýêîíîìè÷åñêîé ìîùè
íåñêîëüêî óñòóïàþùàÿ «Äîé÷å áàíê», âêëþ÷àåò â ñåáÿ: êîíöåðí
Êðóïà; âòîðóþ ïî âåëè÷èíå ýëåêòðîòåõíè÷åñêóþ êîìïàíèþ ÔÐÃ

«ÀÝÃ Òåëåôóíêåí»; âåäóùóþ êîìïàíèþ â ïðîèçâîäñòâå áëàãîðîä-
íûõ ìåòàëëîâ è îäíó èç àòîìíûõ ìîíîïîëèé «Ìåòàëëãåçåëüøàôò-
Äåãóññà»; êîíöåðí Ãðóíäèãà, îõâàòûâàþùèé ïðåäïðèÿòèÿ ðàäèîòåõ-
íèêè, ýëåêòðîíèêè, âîåííîãî ïðîèçâîäñòâà è äð. Â ýòó ãðóïïó òàê-
æå âõîäÿò òàêèå «êîíñîëèäèðîâàííûå» ÷ëåíû, êàê Áåðëèíñêèé áàíê
òîðãîâëè è ïðîìûøëåííîñòè, áàíêèðñêèé äîì Ðîéøåëÿ è Êî â
Ìþíõåíå, íåìåöêî-þæíîàìåðèêàíñêèé áàíê â Ãàìáóðãå, à òàêæå
ðÿä èïîòå÷íûõ áàíêîâ.
Ãðóïïà «Êîììåðöáàíêà» îñíîâàíà íà òåñíûõ ñâÿçÿõ ñ ïðîìûø-
ëåííûìè êîíöåðíàìè «ÈÃ Ôàðáåí», «Ãàíèýëü», «Âåðõàí», «Òèññåí»,
«ÀÝÃ Òåëåôóíêåí» è äð. ßäðîì ãðóïïû ÿâëÿåòñÿ ñåìåéíûé êîíöåðí
«Ãîëüäøìèäò» (õèìè÷åñêèå ïðåäïðèÿòèÿ â ã. Ýññåí), ñòðàõîâîé
êîíöåðí Ãåðëèíãà, êðóïíåéøèå óíèâåðìàãè «Êàðøòàäò ÀÃ» è «Êà-
óôõîô ÀÃ», à òàêæå îêîëî 50 ðàçëè÷íûõ ôèðì è ïðåäïðèÿòèé.
Â Ãåðìàíèè òàêæå äåéñòâóþò ðåãèîíàëüíûå è îòðàñëåâûå áàíêè
(ñîîòâåòñòâåííî 158 è 90), êîòîðûå èìåþò ïðàâîâûå ôîðìû àêöèî-
íåðíûõ îáùåñòâ, àêöèîíåðíûõ êîììàíäèòíûõ òîâàðèùåñòâ èëè
îáùåñòâ ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ Îíè ðàñïðîñòðàíÿþò
ñâîþ äåÿòåëüíîñòü ëèøü íà îòäåëüíûå îòðàñëè è ðåãèîíû, íî îáëà-
äàþò ãðîìàäíîé ñåòüþ ôèëèàëîâ è îòäåëåíèé. Íà èõ äîëþ ïðèõîäèò-
ñÿ 11,9% âñåõ àêòèâîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Íàèáîëåå èçâåñòíûìè
ÿâëÿþòñÿ «Âåñòôàëåí áàíê», «Áîõóì», «Íîðä äîé÷å êðåäèò áàíê Áðå-
ìåí», «Íàöèîíàëüáàíê Ýññåí» è «Ôåðàéí óíä âåñò áàíê Ãàìáóðã».
Ïî õàðàêòåðó ñâîåé äåÿòåëüíîñòè îíè ÿâëÿþòñÿ óíèâåðñàëüíûìè,
èõ îñíîâíûå àêòèâíûå îïåðàöèè êðåäèòîâàíèå è îïåðàöèè ñ öåí-
íûìè áóìàãàìè. Åñëè äëÿ 1960—1970-õ ãã. áûëî õàðàêòåðíî êðàòêî-
ñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå ïðîìûøëåííîñòè, òî ñîâðåìåííîå êðåäèòî-
âàíèå íå îãðàíè÷èâàåòñÿ êðàòêîñðî÷íûìè îïåðàöèÿìè. Ïîñëåäíåå
âðåìÿ îáúåì äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ñåðüåçíî âîçðîñ. Ðåãèî-
íàëüíûå áàíêè âûäàþò íàèáîëüøåå êîëè÷åñòâî ññóä ïî ñðàâíåíèþ
ñ äðóãèìè êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè, ÷òî îáúÿñíÿåòñÿ èõ ìíîãî÷èñ-
ëåííîñòüþ. Îñíîâíîé ïàññèâíûõ îïåðàöèé ÿâëÿåòñÿ ïðèâëå÷åíèå
âêëàäîâ îò äðóãèõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ è íåáàíêîâñêàÿ êëèåíòóðà.
Òðàäèöèîííî âåäóùåå ìåñòî ïðèíàäëåæèò ñðî÷íûì âêëàäàì —
58,8%, çíà÷èòåëüíî ìåíüøå ïðèõîäèòñÿ íà âêëàäû äî âîñòðåáîâà-
íèÿ — 27,8% è ñáåðåãàòåëüíûå — 13,1%. Ñðåäè äåïîçèòîâ íåáàí-
êîâñêîé êëèåíòóðû ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû çàíèìàþò âòîðîå ìåñòî
(23,8%), ÷òî äåëàåò è ýòè áàíêè êîíêóðåíòîì ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ.
Ê ðåãèîíàëüíûì è ïðî÷èì êîììåð÷åñêèì áàíêàì ïðè÷èñëÿþòñÿ
òàêæå èíîñòðàííûå áàíêè, ñïåöèàëèçèðóþùèåñÿ íà çàðóáåæíûõ
îïåðàöèÿõ è èìåþùèõ ñâîè ôèëèàëû è îòäåëåíèÿ íà ìåñòàõ. Èõ
÷èñëî ñåðüåçíî âûðîñëî â 1980-õ ãã., à â 1990 ã. áûëî óæå 172 áàíêà
ñ ñóììàðíûìè àêòèâàìè 210,5 ìëðä ìàðîê. Â ïîñëåäóþùåì èõ ðîñò
íåñêîëüêî çàìåäëèëñÿ, à ê êîíöó 1990-õ ãã. èõ ñíîâà ñòàëî 172, íî

ïðè ýòîì çíà÷èòåëüíî âûðîñëè èõ àêòèâû — 590,5 ìëðä ìàðîê
(òàáë. 28.2).
Òàáëèöà 28.2. Àêòèâû è êîëè÷åñòâî èíîñòðàííûõ áàíêîâ

Ãîä Èíîñòðàííûå Âíóòðåííèå Äîëÿ èíîñòðàííûõ
áàíêè áàíêè áàíêîâ â îáùåé
ñóììå áàíêîâ
÷èñëî àêòèâû ÷èñëî àêòèâû ÷èñëî àêòèâû
1985 117 117,1 4545 3211,4 2,4 3,5
1990 172 210,5 4466 5201,9 3,7 3,9
1995 180 354,8 3442 7423,4 5,0 4,6
1999 172 590,5 2872 105 115,7 5,7 5,3
2006 139 790,4 1099 6385,4 6,7 11,0
Ñëåäóþùåé ãðóïïîé êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ÿâëÿþòñÿ ÷àñòíûå

(áàíêèðñêèå äîìà). Ïåðâûå áàíêèðñêèå äîìà âñòðå÷àþòñÿ óæå â
XVIII â. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ èõ ÷èñëî ïîñòîÿííî óìåíüøàåòñÿ â ðå-
çóëüòàòå êîíöåíòðàöèè èõ äåÿòåëüíîñòè çà ïåðèîä ñ 1957 ïî 1997 ã.
ñ 245 äî 60, ò.å. ïî÷òè â 4 ðàçà. Ñóììà èõ àêòèâîâ ñîñòàâëÿåò 49,5
ìëðä ìàðîê. Îñíîâíûì âèäîì èõ äåÿòåëüíîñòè ÿâëÿþòñÿ îïåðàöèè
ñ öåííûìè áóìàãàìè, ôèíàíñèðîâàíèå ïðîìûøëåííîñòè è ñôåðû
îáñëóæèâàíèÿ, óïðàâëåíèå èìóùåñòâîì, îïåðàöèè ñ íåäâèæèìî-
ñòüþ, ðåãóëèðîâàíèå íàñëåäñòâà, îïåðàöèè ñ çîëîòîì è äðàãîöåííî-
ñòÿìè. Â îáëàñòè ïàññèâíûõ îïåðàöèé îñíîâîé ÿâëÿåòñÿ ïðèâëå÷å-
íèå âêëàäîâ, âåäóùåå ìåñòî ñðåäè êîòîðûõ èìåþò âêëàäû îò íåáàí-
êîâñêîé êëèåíòóðû, ïðè÷åì â îñíîâíîì â ôîðìå ñðî÷íûõ âêëàäîâ.
Âàæíûì ôàêòîðîì äëÿ ïîääåðæàíèÿ ýòîãî ÿâèëàñü ñîçäàííàÿ ïî
îáðàçöó ÑØÀ ñèñòåìà ñòðàõîâàíèÿ áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ ïî âêëà-
äàì íåáàíêîâñêèõ êëèåíòîâ. Íèæíÿÿ ãðàíèöà ñòðàõîâîé ñóììû —
30% ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ áàíêîâ.
Â öåëîì äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ÔÐÃ õàðàêòåðíûì ÿâëÿåòñÿ
ïðîöåññ äàëüíåéøåé óíèâåðñàëèçàöèè áàíêîâ. Îñîáåííî ýòî êàñàåòñÿ
òîãî ôàêòà, ÷òî îñíîâíóþ ðîëü íà ðûíêå öåííûõ áóìàã âûïîëíÿþò
â îòëè÷èå î ÑØÀ êîììåð÷åñêèå áàíêè.
28.4. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå
êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ
Ê ñïåöèàëèçèðîâàííûì êðåäèòíûì ó÷ðåæäåíèÿì îòíîñÿòñÿ áàí-
êè, êîòîðûå â îñíîâå ñâîåé çàíèìàþòñÿ îäíèì èëè íåñêîëüêèìè
âèäàìè îïåðàöèé èëè îáñëóæèâàþò îïðåäåëåííóþ êàòåãîðèþ êëè-

åíòîâ. Ñðåäè íèõ ìîæíî âûäåëèòü ñëåäóþùèå èíñòèòóòû:
• ïóáëè÷íî-ïðàâîâûå;
• êîîïåðàòèâíûå êðåäèòíûå;
• èíñòèòóòû, ñïåöèàëüíûå êðåäèòíûå èíñòèòóòû.
Ê ãðóïïå ïóáëè÷íî-ïðàâîâûõ èíñòèòóòîâ îòíîñÿòñÿ ñáåðåãàòåëü-
íûå êàññû è æèðîöåíòðàëè. Îíè ÿâëÿþòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè êðå-
äèòíûìè èíñòèòóòàìè, è èõ äîëÿ â îáùåì îáúåìå îïåðàöèé âñåé
êðåäèòíîé ñèñòåìû ñîñòàâëÿåò îêîëî 60%.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû âîçíèêëè â Ãåðìàíèè âî âòîðîé ïîëîâèíå
XVIII â. Ïåðâûå ñáåðêàññû áûëè ñîçäàíû â Ãàìáóðãå â 1778 ã. êàê
÷àñòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, à çàòåì èõ ñîçäàíèåì è ðàçâèòèåì ñòàëè çàíè-
ìàòüñÿ ìåñòíûå îðãàíû âëàñòè. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ â ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññàõ íàáëþäàåòñÿ ïðîöåññ êîíöåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè çà ñ÷åò
ñîêðàùåíèÿ êîëè÷åñòâà ñáåðêàññ è óâåëè÷åíèÿ èõ àêòèâîâ. Òàê, ëèøü
çà ïåðèîä ñ 1979 ïî 1989 ã. ÷èñëî ñáåðêàññ óìåíüøèëîñü íà 4,5%
(ñ 610 äî 583), à çà ïîñëåäóþùåå äåñÿòèëåòèå, ó÷èòûâàÿ îáúåäèíå-
íèå äâóõ Ãåðìàíèé, â ïðîöåññå ÷åãî êîëè÷åñòâî ñáåðêàññ ñèëüíî
óâåëè÷èëîñü (1990 ã. èõ ñòàëî 769), âíîâü íà÷àëî ñîêðàùàòüñÿ, è
óæå â 2006 ã. áûëî 457 ñáåðêàññû. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ èõ íàñ÷èòûâà-
åòñÿ 457 ñ 17,248 îòäåëåíèÿìè. Ãîñóäàðñòâåííûå ñáåðåãàòåëüíûå
êàññû — ýòî ñðàâíèòåëüíî íåáîëüøèå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ. Áà-
ëàíñîâûå ñóììû ïîäàâëÿþùåãî áîëüøèíñòâà èç íèõ çíà÷èòåëüíî
ìåíüøå àêòèâîâ ëþáîãî èç êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Ñîáñòâåííûå
ñðåäñòâà ñîñòîÿò èñêëþ÷èòåëüíî èç ðåçåðâîâ. Ðàçâåòâëåííàÿ ñåòü è
ìíîãî÷èñëåííîñòü ïîçâîëèëè èì, àêêóìóëèðóÿ ñðåäñòâà íàñåëåíèÿ,
ñîñðåäîòî÷èòü â ñâîèõ ðóêàõ àêòèâû â ñóììå 1818,6 ìëðä ìàðîê, ÷òî
ñîñòàâèëî îêîëî 20% âñåõ àêòèâîâ êðåäèòíîé ñèñòåìû ÔÐÃ, è ñðàâ-
íèòüñÿ ñ êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè.
Îñíîâíûìè ñôåðàìè äåÿòåëüíîñòè ñáåðêàññ ÿâëÿþòñÿ: êðåäèòî-
âàíèå íåáàíêîâñêîé êëèåíòóðû — 70,3%; äîëãîñðî÷íîå íà ñòðîè-
òåëüñòâî æèëüÿ è ôèíàíñèðîâàíèå êîììóíàëüíûõ èíâåñòèöèé è
êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé — 27,5% (â òîì ÷èñëå êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ). Èñòî÷íèêàìè äàííûõ âûïëàò ñëóæàò â îñíîâíîì ïðèâëå÷åíèå
âêëàäîâ, íà êîòîðûå ïðèõîäèòñÿ 86,9% ïàññèâîâ. Íàèáîëüøèé îáú-
åì âêëàäîâ áûë ïðèâëå÷åí îò íåáàíêîâñêîé êëèåíòóðû — 79%,
ãëàâíûì îáðàçîì îò øèðîêèõ ñëîåâ íàñåëåíèÿ. Ñðåäè âêëàäîâ îñ-
íîâíûìè ÿâëÿþòñÿ ñáåðåãàòåëüíûå, êîòîðûå ñîñòàâëÿþò áîëåå 70%,
âêëàäû äî âîñòðåáîâàíèÿ è ñðî÷íûå âêëàäû ïî÷òè îäèíàêîâû ïî
ñâîèì ðàçìåðàì è ñîñòàâëÿþò ñîîòâåòñòâåííî 13,4 è 12,1%.
Îñîáåííîñòü ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ñîñòîèò â òîì, ÷òî â ïîñëåä-
íåå äåñÿòèëåòèå îíè òåðÿþò ðîëü îñíîâíîé «êîïèëêè» ñáåðåãàòåëü-
íûõ âêëàäîâ, èõ ðîëü ïîñòîÿííî óìåíüøàåòñÿ. Ïðè ýòîì íóæíî îò-
ìåòèòü, ÷òî è â êðåäèòíûõ òîâàðèùåñòâàõ, ãäå ðàíåå ñáåðåãàòåëüíûå

âêëàäû áûëè ïðåèìóùåñòâåííî ðàçâèòû, íà÷èíàåòñÿ óìåíüøåíèå
äîëè ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ.
Â îòëè÷èå îò ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ Àíãëèè è Ôðàíöèè ãîñóäàð-
ñòâåííûå ñáåðêàññû Ãåðìàíèè îôèöèàëüíî èìåþò ïðàâî íà âåäå-
íèå äåïîçèòíûõ è êîíòîêîððåíòíûõ ñ÷åòîâ, à òàêæå íà îñóùåñòâëå-
íèå ðÿäà ÷èñòî áàíêîâñêèõ îïåðàöèé.
Çåìåëüíûå áàíêè (èõ 11) âûñòóïàþò êàê öåíòðàëüíûå èíñòèòó-
òû äëÿ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, ÿâëÿÿñü ñâîåîáðàçíûìè öåíòðàëüíûìè
áàíêàìè äëÿ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ. Îíè ïîìîãàþò èì, êàê ïðàâèëî,
â ïðåäîñòàâëåíèè êðóïíûõ êðåäèòîâ. Â ïîñëåäíåå âðåìÿ æèðîöåí-
òðàëè ïðåâðàòèëèñü â óíèâåðñàëüíûå áàíêè, êîòîðûå çàíèìàþòñÿ:
êðåäèòîâàíèåì ãîñóäàðñòâà, çåìåëü, ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè â ôîð-
ìå èïîòå÷íûõ è êîììóíàëüíûõ çàéìîâ — 60,5% (ïðè÷åì â îñíîâ-
íîì â ôîðìå äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ïðîìûøëåííîñòè, ñòðîè-
òåëüñòâà è ðÿäà äðóãèõ îòðàñëåé ýêîíîìèêè); êðåäèòîâàíèåì êðå-
äèòíûõ ó÷ðåæäåíèé — 30%; îïåðàöèÿìè ñ öåííûìè áóìàãàìè (â
îñíîâíîì ýìèññèåé îáëèãàöèé) — 48,7% ïàññèâà; ïðèâëå÷åíèåì
âêëàäîâ. Àêêóìóëÿöèÿ ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ íåôèíàíñîâîãî
ñåêòîðà çàíèìàåò íåáîëüøîå ìåñòî â äåÿòåëüíîñòè æèðîöåíòðàëåé,
â îñíîâíîì îíè ïðèâëåêàþò âêëàäû îò ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ (âêëþ-
÷àÿ ñòðîèòåëüíûå è ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûå êàññû) è äðóãèõ êðå-
äèòíûõ ó÷ðåæäåíèé (25,2%), à òàêæå ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé,
çåìåëü è ìåñòíûõ îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ (20,8%). Ñóììà èõ àêòèâîâ
íà êîíåö 1999 ã. ñîñòàâëÿëà 1622,1 ìëðä ìàðîê, ò.å. óâåëè÷èëàñü çà
ïîñëåäíèå 20 ëåò ïî÷òè â 8 ðàç è ñîñòàâëÿåò îêîëî 20% áàëàíñîâîé
ñóììû êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Çíà÷åíèå è ðîëü æèðîöåíòðàëåé â ýêîíîìèêå ÔÐÃ î÷åíü âåëè-
êî. Èõ ïðåèìóùåñòâî ïåðåä äðóãèìè ó÷ðåæäåíèÿìè êðåäèòíîé ñèñ-
òåìû ñîñòîèò â òîì, ÷òî îíè ìîãóò ðåôèíàíñèðîâàòü ñâîè äîëãî-
ñðî÷íûå êðåäèòû ñ ïîìîùüþ ýìèññèè öåííûõ áóìàã. Êðîìå òîãî,
îêîëî 1/2 ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ æèðîöåíòðàëåé ïðèõîäèòñÿ íà ãà-
ðàíòèè è ïîðó÷èòåëüñòâà ìåñòíûõ è ðåãèîíàëüíûõ îðãàíîâ âëàñòè.
Ýòî äàåò âîçìîæíîñòü óâåëè÷èâàòü îáúåì îïåðàöèé ñ ìèíèìàëüíû-
ìè êàïèòàëàìè è ðåçåðâàìè.
Êðóïíåéøåé æèðîöåíòðàëüþ ñòðàíû ÿâëÿåòñÿ «Âåñòäîé÷å ëàí-
äåñáàíê æèðîöåíòðàëå» ñ áàëàíñîâîé ñóììîé â 142,1 ìëðä åâðî., 50%
åå êàïèòàëà ïðèíàäëåæèò âëàñòÿì çåìëè Ñåâåðíàÿ Ðåéí-Âåñòôàëèÿ
è 50% ìåñòíîìó ñîþçó ñáåðêàññ. Íàðÿäó ñ íèì ïî ñóììå àêòèâîâ
âûäåëÿåòñÿ «Áàéåðèøå ëàíäåñáàíê æèðîöåíòðàëå» (132,4 ìëðä åâðî.),
«Õåññèøå ëàíäåñáàíê æèðîöåíòðàëå». Æèðîöåíòðàëè è ñáåðåãàòåëü-
íûå êàññû â áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòàõ ñîçäàëè êðóïíåéøóþ æèðîñè-
ñòåìó. Ýòó ñèñòåìó âîçãëàâëÿåò Íåìåöêèé êîììóíàëüíûé áàíê. Îí
óïðàâëÿåò âêëàäàìè æèðîöåíòðàëåé, ðåãóëèðóåò ëèêâèäíîñòü ñáåðå-

ãàòåëüíûõ êàññ, ïðåäîñòàâëÿåò ññóäû äëÿ ðåôèíàíñèðîâàíèÿ îò-
äåëüíûõ îïåðàöèé. Ðåñóðñû áàíêà îáðàçóþòñÿ ãëàâíûì îáðàçîì çà
ñ÷åò ýìèññèè îáëèãàöèé (58%), ïðèâëå÷åíèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ñáå-
ðåãàòåëüíûõ êàññ è äðóãèõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé (32,7%), à òàêæå
ãîñóäàðñòâà, çåìåëü, ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè (34%).
Ê ãðóïïå êîîïåðàòèâíûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ îòíîñÿòñÿ 1259
êðåäèòíûõ òîâàðèùåñòâ è ÷åòûðå êîîïåðàòèâíûõ öåíòðàëüíûõ áàíêà.
Êðåäèòíûå òîâàðèùåñòâà â Ãåðìàíèè âîçíèêëè â XIX â. â ãîðî-
äàõ è ñåëüñêîé ìåñòíîñòè â ñâÿçè ñ îãðàíè÷åííûì äîñòóïîì ìåëêèõ
è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé ê ðûíêó êàïèòàëîâ. Ýòî â îñíîâíîì äî-
âîëüíî ìåëêèå áàíêè, êîòîðûå ÷àñòî äàæå íå ó÷èòûâàþòñÿ ñòàòè-
ñòèêîé. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë èõ ñîñòîèò èç âçíîñîâ èõ ÷ëåíîâ è
ðåçåðâîâ. Îíè â îñíîâíîì îáñëóæèâàþò ìåëêèõ è ñðåäíèõ ïðåäïðè-
íèìàòåëåé, ðàáî÷èõ, ñëóæàùèõ, ÷èíîâíèêîâ. Çàåìíûé êàïèòàë ýòèõ
èíñòèòóòîâ îáðàçóåòñÿ çà ñ÷åò ïðèâëå÷åíèÿ âêëàäîâ êðåäèòíûõ ó÷-
ðåæäåíèé, ãîñóäàðñòâà, ìåëêèõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèíèìàòåëåé, øè-
ðîêèõ ñëîåâ íàñåëåíèÿ, âûïóñêà çàéìîâ, ïàåâûõ è ÷ëåíñêèõ âçíî-
ñîâ, à òàêæå ïðèáûëè îò êðàòêîñðî÷íûõ è ñðåäíåñðî÷íûõ êðåäèòîâ.
Íàèáîëüøèé óäåëüíûé âåñ ïðèõîäèòñÿ íà âêëàäû îò íåáàíêîâñêîé
êëèåíòóðû (80,9%). Èç íèõ íàèáîëåå êðóïíûìè ÿâëÿþòñÿ ñáåðåãà-
òåëüíûå âêëàäû è ïðèâëå÷åíèå ñðåäñòâ îò äðóãèõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæ-
äåíèé (11,5%). Ïðèâëå÷åíèå âêëàäîâ íà ñáåðåãàòåëüíûå ñ÷åòà è
êðåäèòîâàíèå øèðîêèõ ñëîåâ íàñåëåíèÿ äåëàþò êðåäèòíûå òîâàðè-
ùåñòâà êîíêóðåíòàìè ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ. Îñíîâíîé àêòèâíîé
îïåðàöèåé òîâàðèùåñòâ ÿâëÿåòñÿ êðàòêîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå ìåë-
êèõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé.
Ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè ìåæäó êðåäèòíûìè òîâàðèùåñòâàìè îñó-
ùåñòâëÿþòñÿ â ÷åòûðåõ ðåãèîíàëüíûõ êîîïåðàòèâíûõ öåíòðàëüíûõ
áàíêàõ. Ïî ñâîèì ôóíêöèÿì îíè ñõîäíû ñ æèðîöåíòðàëÿìè. Îñíîâîé
èõ äåÿòåëüíîñòè ÿâëÿåòñÿ ïðèâëå÷åíèå âêëàäîâ (77,6%) è êðåäèòî-
âàíèå êðåäèòíûõ òîâàðèùåñòâ. Âñþ ñèñòåìó êðåäèòíûõ òîâàðè-
ùåñòâ è êîîïåðàòèâíûõ öåíòðàëüíûõ áàíêîâ âîçãëàâëÿåò Íåìåöêèé
êîîïåðàòèâíûé áàíê.
Ñàìîé ìíîãî÷èñëåííîé ñîñòàâíîé ÷àñòüþ ñîâðåìåííîé áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìû ÿâëÿþòñÿ ñïåöèàëüíûå êðåäèòíûå èíñòèòóòû, îòëè-
÷àþùèåñÿ ðåçêî âûðàæåííîé ñïåöèàëèçàöèåé. Áîëüøîå èõ êîëè÷åñò-
âî è îáúåì îïåðàöèé íåïîñðåäñòâåííî ñâÿçàíû ñ ðåçêî âîçðîñøèìè
ïîòðåáíîñòÿìè ýêîíîìèêè â óâåëè÷åíèè ðåñóðñîâ, íåîáõîäèìûõ äëÿ
äîëãîñðî÷íîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ è êðåäèòîâàíèÿ â ñâÿçè ñ áûñòðûì
ðàçâèòèåì íîâûõ îòðàñëåé ïðîèçâîäñòâà è ìîäåðíèçàöèåé ñòàðûõ.
Äîëÿ ñïåöèàëüíûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ â äîëãîñðî÷íîì êðåäèòî-
âàíèè íåáàíêîâñêîé êëèåíòóðû äîâîëüíî âûñîêà.
Ê ñïåöèàëüíûì êðåäèòíûì èíñòèòóòàì îòíîñÿòñÿ ñëåäóþùèå

îðãàíèçàöèè.
1. Â ïåðâóþ î÷åðåäü ýòî 26 ÷àñòíûõ èïîòå÷íûõ áàíêîâ ñ îáùåé
ñóììîé àêòèâîâ, ñîñòàâëÿþùèõ 9,8% àêòèâîâ êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Ïåðâûé ÷àñòíûé èïîòå÷íûé áàíê áûë ñîçäàí â 1862 ã. âî Ôðàíê-
ôóðòå-íà-Ìàéíå. Ðàçâèòèå ñåòè èïîòå÷íûõ áàíêîâ ñêëàäûâàëîñü â
Ãåðìàíèè íå ñîâñåì áëàãîïðèÿòíî, ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû
ïðàêòè÷åñêè âñå áàíêè íàõîäèëèñü íà ãðàíè áàíêðîòñòâà, è òîëüêî
ðåôîðìà 1948 ã. ñïàñëà 20 èïîòå÷íûõ áàíêîâ, êîòîðûå ïðîäîëæèëè
ñâîþ äåÿòåëüíîñòü. Âïîñëåäñòâèè ÷èñëî èïîòå÷íûõ áàíêîâ óâåëè-
÷èâàëîñü, è ê êîíöó 1950-õ ãã. íàñ÷èòûâàëîñü óæå 46 áàíêîâ. Çàòåì
è äëÿ ýòèõ áàíêîâ íàñòóïèë ïåðèîä êîíöåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè
êàïèòàëà, è èõ êîëè÷åñòâî ñòàëî óìåíüøàòüñÿ ïðè îäíîâðåìåííîì
ðîñòå èõ àêòèâîâ. Ìîáèëèçàöèÿ ðåñóðñîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðåèìó-
ùåñòâåííî ïóòåì âûïóñêà çàêëàäíûõ ëèñòîâ, îáåñïå÷åííûõ íåäâè-
æèìûì èìóùåñòâîì, è êîììóíàëüíûõ îáëèãàöèé. Íà íèõ ïðèõî-
äèòñÿ 63,6% âñåõ ïðèâëå÷åííûõ ñðåäñòâ. Äåïîçèòíûå îïåðàöèè ðàç-
âèòû ñëàáî (îêîëî 30%). Íàèáîëåå êðóïíûì ÿâëÿåòñÿ «Áàéåðèøå
èïîòåêåí óíä Âåêñåëüáàíê».
2. Ñóùåñòâóåò òàêæå äåâÿòü ãîñóäàðñòâåííûõ èïîòå÷íûõ áàíêîâ.
Ïî õàðàêòåðó ñâîåé äåÿòåëüíîñòè îíè ñõîäíû ñ ÷àñòíûìè, íî îñ-
íîâíîå îòëè÷èå — â èñòî÷íèêàõ ôîðìèðîâàíèÿ ðåñóðñîâ. Áîëåå 60%
ïðèõîäèòñÿ íà âêëàäû è 30% íà ýìèññèþ çàêëàäíûõ è êîììóíàëü-
íûõ îáëèãàöèé. Íàèáîëåå êðóïíûì áàíêîì ÿâëÿåòñÿ «Äîé÷å Ïôàí-
ãáðèôàíõàëüò Âèñáàäåí — Áåðëèí».
3. Âïëîòü äî 1986 ã. äîñòàòî÷íî ìíîãî÷èñëåííîé áûëà ãðóïïà
áàíêîâ ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà (88 áàíêîâ), îñóùåñòâëÿþùèõ
ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ íà ïîêóïêó òîâàðîâ â ðàññðî÷êó. Ýòî áûëè
â îñíîâíîì ìåëêèå áàíêè ñ ìàëûì îáúåìîì îïåðàöèé, ñîñòàâëÿþ-
ùèõ âñåãî 1,2%. Òåì íå ìåíåå èõ äåÿòåëüíîñòü âîçðàñòàëà è óâåëè-
÷èëàñü ïî ñðàâíåíèþ ñ 1977 ã. â 3 ðàçà. Ãëàâíûì èñòî÷íèêîì îáðà-
çîâàíèÿ ñðåäñòâ ÿâëÿëèñü âêëàäû êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ — 48,6% è
íåáàíêîâñêîé êëèåíòóðû — 33%, ïðåèìóùåñòâåííî ñáåðåãàòåëüíûå
âêëàäû, à òàêæå ñîáñòâåííûé êàïèòàë áàíêà. Ïðèâëå÷åíèå ñâîáîä-
íûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïðîèñõîäèëî ïóòåì çàèíòåðåñîâàííîñòè íà-
ñåëåíèÿ â ïðèîáðåòåíèè êðåäèòîâ. Áàíêè ïðåäîñòàâëÿëè òðè âèäà
êðåäèòîâ: À — íà ïðèîáðåòåíèå äåøåâûõ òîâàðîâ; B — íà òîâàðû
äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ; Ñ — íà ïîêóïêó òðàíñïîðòíûõ ñðåäñòâ è
ïðîìûøëåííûõ ìàøèí (íà âåêñåëüíîé îñíîâå ëèáî êðåäèò ìîæåò
ïðåäîñòàâëÿòüñÿ â âèäå «ìåëêîãî êðåäèòà», «êðåäèòà íà ïðèîáðåòå-
íèå òîâàðîâ äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ» è ïî «îâåðäðàôòó»). Â äå-
êàáðå 1986 ã. ýòà ïîäãðóïïà áûëà ðàñôîðìèðîâàíà, à îòíîñÿùèåñÿ ê

íåé áàíêè ïåðåâåäåíû â ïîäãðóïïû «ðåãèîíàëüíûå è ïðî÷èå áàíêè»,
«÷àñòíûå áàíêèðû», «êðåäèòíûå òîâàðèùåñòâà».
4. Ýòî òàêæå 15 àâòîìîáèëüíûõ áàíêîâ, çàíèìàþùèõñÿ, ñ îäíîé
ñòîðîíû, êðåäèòîâàíèåì àâòîìîáèëåé, à ñ äðóãîé — ïðîâåäåíèåì
ëèçèíãîâûõ îïåðàöèé. Èõ áàëàíñîâàÿ ñóììà ïîñëåäíèå ãîäû äîñòà-
òî÷íî ñåðüåçíî âîçðàñòàåò.
5. Ñþäà æå âõîäÿò 16 áàíêîâ ñ îñîáûìè çàäà÷àìè (÷åòûðå ãîñó-
äàðñòâåííûõ è 12 ÷àñòíûõ), ïîä÷èíåííûõ Ôåäåðàëüíîìó ïðàâèòåëü-
ñòâó, îáúåäèíåííûõ â îäíó ãðóïïó ïî ïðèíöèïó ñïåöèàëüíîãî íà-
çíà÷åíèÿ. Ôîðìèðîâàíèå ðåñóðñîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðåèìóùåñòâåí-
íî çà ñ÷åò ïîñòóïëåíèé èç ãîñáþäæåòà è çàéìîâ äðóãèõ êðåäèòíûõ
èíñòèòóòîâ. Ïðèâëå÷åíèå âêëàäîâ íàñåëåíèÿ è ïðåäïðèÿòèé çàïðå-
ùåíî áàíêîâñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì. Îñîáîå ìåñòî ñðåäè ýòèõ áàí-
êîâ çàíèìàþò Áàíê âîññòàíîâëåíèÿ (Kreditanstalt für Wiederaufbau) è
Ýêñïîðòíûé áàíê (Ausfunrkredit). Áàíê âîññòàíîâëåíèÿ — ýòî ãîñó-
äàðñòâåííûé èíâåñòèöèîííûé áàíê, êîòîðûé áûë ñîçäàí íà îñíî-
âàíèè Çàêîíà îò 5 íîÿáðÿ 1948 ã. Öåëüþ åãî ñîçäàíèÿ ÿâëÿëîñü
îáåñïå÷åíèå ýêîíîìèêè ñðåäíåñðî÷íûìè è äîëãîñðî÷íûìè êðåäè-
òàìè äëÿ âîññòàíîâëåíèÿ õîçÿéñòâà. Îñíîâíîé êàïèòàë áàíêà ñî-
ñòàâëÿë 1 ìëí ìàðîê, êîòîðûé áûë ñîçäàí çà ñ÷åò ôîíäà, îáðàçî-
âàííîãî îò ðåàëèçàöèè àìåðèêàíñêèõ òîâàðîâ, ïîñòóïèâøèõ ïî
ïëàíó Ìàðøàëà. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ Áàíê âîññòàíîâëåíèÿ çàíèìà-
åòñÿ êðåäèòîâàíèåì èíâåñòèöèé è ýêñïîðòíûõ îïåðàöèé, à òàêæå
âûïîëíÿåò ôóíêöèþ áàíêà ðàçâèòèÿ. Ýêñïîðòíûé áàíê ñïåöèàëè-
çèðóåòñÿ íà ïðåäîñòàâëåíèè ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ ýêñ-
ïîðòíûõ îïåðàöèé, ãëàâíûì îáðàçîì îáîðóäîâàíèÿ.
6. Ýòî äâå ïî÷òîâûå è 13 ïî÷òîâî-ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, êîòîðûå
ïî ñâîåé ïðèíàäëåæíîñòè ÿâëÿþòñÿ ó÷ðåæäåíèÿìè Íåìåöêîé ôåäå-
ðàëüíîé ïî÷òû. Ïàññèâû ïî÷òîâûõ êàññ ñîñòîÿò èñêëþ÷èòåëüíî èç
áåñïðîöåíòíûõ âêëàäîâ íà òåêóùèå ñ÷åòà, ïðèâëåêàþòñÿ â îñíîâíîì
ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû. Ê àêòèâíûì îïåðàöèÿì îòíîñèòñÿ ïðèîáðå-
òåíèå êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé, áåñïðîöåíòíûõ êàçíà÷åéñêèõ îáÿçà-
òåëüñòâ. Ñáåðåãàòåëüíûå âêëàäû èäóò â îñíîâíîì íà ðàçâèòèå Ôåäå-
ðàëüíîé ïî÷òû.
7. Ê ñïåöèàëüíûì êðåäèòíûì èíñòèòóòàì îòíîñÿò òàêæå 12 ãî-
ñóäàðñòâåííûõ è 18 ÷àñòíûõ ñòðîèòåëüíûõ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, íà-
õîäÿùèõñÿ â âåäåíèè Ôåäåðàëüíîãî áþðî íàäçîðà çà ñòðàõîâûìè
ó÷ðåæäåíèÿìè è ñáåðåãàòåëüíûìè êàññàìè. Ïàññèâû ôîðìèðóþòñÿ
ïðåèìóùåñòâåííî çà ñ÷åò âçíîñîâ ÷àñòíûõ ëèö, ñîáèðàþùèõñÿ ñòðî-
èòü ñîáñòâåííûé äîì èëè ïðèîáðåòàòü êâàðòèðó (78,1%). Ðàñïðåäå-
ëÿþòñÿ àêêóìóëèðîâàííûå ñðåäñòâà íà êðåäèòîâàíèå èíäèâèäóàëü-

íîãî ñòðîèòåëüñòâà (90,4%). Çà ïîñëåäíåå âðåìÿ ÷èñëî ñòðîèòåëüíûõ
êàññ îñòàëîñü ïðàêòè÷åñêè íåèçìåííûì (30), â òî âðåìÿ êàê èõ àê-
òèâû óâåëè÷èëèñü ñ 1976 ã. â 1,8 ðàçà, ïðè÷åì áîëüøèé ðîñò àêòè-
âîâ íàáëþäàëñÿ ó ÷àñòíûõ ñòðîèòåëüíûõ êàññ — â 2 ðàçà, â òî âðåìÿ
êàê ó ãîñóäàðñòâåííûõ — â 1,5 ðàçà.
8. Â ãðóïïó ñïåöèàëüíûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ âõîäÿò 30 ãà-
ðàíòèéíûõ áàíêîâ è ãàðàíòèéíûõ îáùåñòâ ïî êðåäèòîâàíèþ. Îíè
ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé ó÷ðåæäåíèÿ ñàìîïîìîùè äëÿ ñðåäíèõ è ìàëûõ
ïðåäïðèÿòèé. Îñíîâíàÿ çàäà÷à èõ óñòðàíåíèè íåáëàãîïðèÿòíûõ óñ-
ëîâèé äëÿ ìåëêèõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé, êîòîðûå ìîãóò âîçíèêàòü
èç-çà èõ ñëàáîé ôèíàíñîâîé îáåñïå÷åííîñòè.
Òàêèì îáðàçîì, èñòîðè÷åñêè ãëàâíóþ ðîëü â àêêóìóëÿöèè äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ â ôîðìå ïðèâëå÷åíèÿ âêëàäîâ èãðàëè êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè, ïðåæäå âñåãî ãðîññáàíêè è ñáåðåãàòåëüíûå êàññû, âû-
ïëà÷èâàþùèå ïðîöåíò ïî âêëàäàì è ïðåäñòàâëÿþùèìè ðàçëè÷íûå
óñëóãè ñâîèì êëèåíòàì. Íî ïîÿâëåíèå äðóãèõ êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûõ èíñòèòóòîâ, ïðåäîñòàâëÿþùèõ óñëóãè, ïðèâåëî ê ïîÿâëåíèþ
âîçðàñòàþùåé êîíêóðåíöèè ñî ñòîðîíû òàêèõ èíñòèòóòîâ, êàê
ñòðîèòåëüíûå ñáåðåãàòåëüíûå êàññû è ñòðàõîâûå êîìïàíèè.
Â çàêëþ÷åíèå ñëåäóåò ñêàçàòü, ÷òî áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà èãðàåò
äîâîëüíî çíà÷èòåëüíóþ ðîëü â ðàçâèòèè ýêîíîìèêè ñòðàíû ïóòåì
àêêóìóëÿöèè ñâîáîäíûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ðàçëè÷íûìè ìåòîäàìè è
ñðåäñòâàìè ðåèíâåñòèðîâàíèÿ èõ â ýêîíîìèêó.
Ãëàâà 29
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè
29.1. Ñîçäàíèå è ñòðóêòóðà

áàíêîâñêîé ñèñòåìû
Ïåðâûå áàíêè â ßïîíèè ïîÿâèëèñü â XVII â., ÷òî áûëî îáó-
ñëîâëåíî ïîòðåáíîñòüþ ðàçâèòèÿ òîðãîâëè, ïðîìûøëåííîñòè è
ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà. Áóìàæíûå äåíüãè, îáåñïå÷åííûå ñåðåáðîì,
íà÷àëè îáðàùàòüñÿ ñ 1617 ã., êîãäà â ñòðàíå áûëà îáðàçîâàíà àññî-
öèàöèÿ áàíêèðîâ, ãàðàíòèðîâàâøàÿ èõ êîíâåðòèðóåìîñòü. Ñ ñåðå-
äèíû XIX â. ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû ßïîíèè ïðîèñõîäèëî
èíòåíñèâíî â ñâÿçè ñ âîçðîñøåé îòêðûòîñòüþ ñòðàíû, ñòðóêòóðíîé
ïåðåñòðîéêîé ýêîíîìèêè, à òàêæå áëàãîäàðÿ àêòèâíîìó ñîäåéñòâèþ
ãîñóäàðñòâà. Â ýòî âðåìÿ ïîÿâëÿþòñÿ êðóïíûå ñïåöèàëèçèðîâàííûå
áàíêè. Â 1880 ã. áûë ó÷ðåæäåí Èîêîãàìñêèé áàíê çîëîòà è ñåðåáðà.
Äâà ãîäà ñïóñòÿ íà÷àë ôóíêöèîíèðîâàòü Áàíê ßïîíèè. Ôèíàíñèðî-
âàíèå ñòðîèòåëüñòâà ïðîìûøëåííûõ ïðåäïðèÿòèé ñ 1890 ã. ñòàë
îñóùåñòâëÿòü Ïðîìûøëåííûé áàíê. Ïîÿâèëèñü òàêæå Áàíê äîëãî-
ñðî÷íûõ êðåäèòîâ, Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûé êîîïåðàòèâíûé áàíê è
äð. Ïàðàëëåëüíî ôîðìèðîâàëàñü ñåòü óíèâåðñàëüíûõ êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ. Â ñòðàíå áûë ïðèíÿò Çàêîí î áàíêàõ.
Áàíêè ñîâðåìåííîãî òèïà ïîÿâèëèñü â ßïîíèè â ïîñëåäíåé òðå-
òè XIX â. «Íàöèîíàëüíûå áàíêè», êàê èõ íàçûâàëè, ÿâëÿëèñü ÷àñò-
íûìè êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè. Îíè èìåëè ôèëèàëû ïî âñåé ñòðàíå
è áûëè íàäåëåíû ïðàâîì âûïóñêà áàíêíîò. Çëîóïîòðåáëÿÿ ýìèññè-
åé íåêîíâåðòèðóåìûõ áàíêíîò, «íàöèîíàëüíûå áàíêè» ñïîñîáñòâî-
âàëè ðàñøèðåíèþ ìàñøòàáîâ èíôëÿöèè, ÷òî ñäåðæèâàëî ðàçâèòèå
ïðîèçâîäñòâà â ñòðàíå. Ïîýòîìó ñîçäàíèå èíñòèòóòà öåíòðàëüíîãî
áàíêà ñòàëî îñòðîé ïðîáëåìîé äëÿ ßïîíèè, êîòîðàÿ áûëà óñïåøíî
ðåøåíà â 1882 ã.
Ñîâðåìåííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè âîçíèêëà ïîñëå Âòî-
ðîé ìèðîâîé âîéíû è ïîñòðîåíà ïî àìåðèêàíñêîìó îáðàçöó. Îíà
ÿâëÿåòñÿ îäíîé èç ñàìûõ ìîùíûõ è ðàçâèòûõ â ìèðå â íàñòîÿùåå
âðåìÿ. Ñðåäè âåäóùèõ ìèðîâûõ áàíêîâ äîëÿ ßïîíèè â ïîñëåäíèå
ãîäû íåóêëîííî ïîâûøàåòñÿ. Ìîùíûå ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûå
ãðóïïû âî ãëàâå ñ ÿïîíñêèìè áàíêàìè îñóùåñòâëÿþò êðóïíîìàñ-

øòàáíûå ïðîìûøëåííûå èíâåñòèöèè â ÑØÀ, â ñòðàíàõ Çàïàäíîé
Åâðîïû, Àçèè è Àâñòðàëèè. Êðåäèòíàÿ äåÿòåëüíîñòü ÿïîíñêèõ áàí-
êîâ çà ðóáåæîì èìååò òåíäåíöèþ ê óñèëåíèþ èíòåðíàöèîíàëèçà-
öèè: íåêîòîðûå èç íèõ ñòàëè öåíòðàìè ìåæäóíàðîäíîãî êðåäèòîâà-
íèÿ. Ðàñøèðÿþòñÿ è ìàñøòàáû ðàçìåùåíèÿ öåííûõ áóìàã ÿïîí-
ñêèìè áàíêàìè íà ðûíêàõ ÑØÀ è ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû.
Ïî çàâåðøåíèè Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû ñòðàíà èìåëà îãðîìíûé
äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, âûñîêèé óðîâåíü áåçðàáîòèöû
è ïåðåæèâàëà ãèïåðèíôëÿöèþ. Â ñâÿçè ñ ýòèì áûëè ïðåäïðèíÿòû
æåñòêèå ìåðû ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ, â ÷àñòíîñòè
áëîêèðîâàíèå ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ è áàíêîâñêèõ öåííûõ áóìàã.
Ïðàâèòåëüñòâî íà÷àëî îñóùåñòâëÿòü ïðîãðàììó ðàçâèòèÿ ïðîèçâîä-
ñòâà ïóòåì êðåäèòíîé ïîääåðæêè âûáðàííûõ èì ïðèîðèòåòíûõ íà-
ïðàâëåíèé è îãðàíè÷åíèÿ äðóãèõ ñôåð äåÿòåëüíîñòè. Ïðîâîäèëàñü
òàêæå ïîëèòèêà îãðàíè÷åíèÿ êîëè÷åñòâà áàíêîâ, äåéñòâóþùèõ êàê
â ìàñøòàáå ñòðàíû (ãîðîäñêèå áàíêè), òàê è â ãðàíèöàõ îòäåëüíûõ
ïðåôåêòóð (ðåãèîíàëüíûå áàíêè). Â öåëÿõ ñíèæåíèÿ óðîâíÿ áåçðà-
áîòèöû, ñîäåéñòâèÿ ðàçâèòèþ ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà â ñòðàíå
áûëà ñîçäàíà êðåäèòíàÿ êîîïåðàöèÿ è äîâåðèòåëüíûå ôîíäû. ×àñò-
íûå áàíêè äëÿ äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ è ñòèìóëèðîâàíèÿ ýêñ-
ïîðòà ñòàëè ïîÿâëÿòüñÿ ïî ìåðå îæèâëåíèÿ íàöèîíàëüíîé ýêîíî-
ìèêè. Îñîáåííîñòüþ ñòðóêòóðû áàíêîâñêîé ñèñòåìû ïîñëåâîåííîé
ßïîíèè ìîæíî ñ÷èòàòü ñîõðàíåíèå äîìèíèðîâàíèÿ ÷àñòíûõ áàíêîâ,
â îòëè÷èå îò íåêîòîðûõ ñòðàí Çàïàäíîé Åâðîïû, íàïðèìåð Ôðàí-
öèè. Òåì íå ìåíåå èõ äåÿòåëüíîñòü îñóùåñòâëÿëàñü ïîä ñòðîãèì ãî-
ñóäàðñòâåííûì êîíòðîëåì.
Âîññòàíîâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ áàíêîâ øëî ïàðàëëåëüíî ñ
ðàçâèòèåì ÷àñòíûõ. Â 1950 ã. äëÿ êðåäèòîâàíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè
áûë îñíîâàí íàöèîíàëüíûé Ýêñïîðòíûé áàíê. Êîíòðîëü íàä åãî
äåÿòåëüíîñòüþ îñóùåñòâëÿåò ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ ñòðàíû. Â ñëå-
äóþùåì ãîäó áûë ó÷ðåæäåí ßïîíñêèé áàíê ðàçâèòèÿ, óíàñëåäîâàâ-
øèé ðåñóðñû è ôóíêöèè äåéñòâîâàâøåãî ðàíåå áàíêà, êîòîðûé àêêó-
ìóëèðîâàë âûðó÷êó îò ðåàëèçàöèè òîâàðîâ, ïîñòóïàâøèõ â ïîðÿäêå
ýêîíîìè÷åñêîé ïîìîùè îò ÑØÀ. ßïîíñêèé áàíê ðàçâèòèÿ îñóùå-
ñòâëÿåò ëüãîòíîå êðàòêîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå îòäåëüíûõ îòðàñëåé
ýêîíîìèêè, â ïîääåðæêå êîòîðûõ íå çàèíòåðåñîâàíû ÷àñòíûå áàíêè.
Îáðàçîâàíèå ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï â ïîñëåâîåííûé
ïåðèîä òàêæå ÿâëÿåòñÿ îñîáåííîñòüþ ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû
ñòðàíû. Îíè îáúåäèíÿþò ïðîèçâîäñòâåííûå êîìïàíèè è âîçãëàâ-
ëÿþòñÿ êðóïíûìè ÷àñòíûìè áàíêàìè. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ßïîíèè
ñóùåñòâóåò ðÿä ôèíàíñîâî-ïðîìûøëåííûõ ãðóïï, öåíòðîì êîòîðûõ
29. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè 643
ÿâëÿþòñÿ òàêèå êðóïíåéøèå ãîðîäñêèå áàíêè, êàê: «Äàéèòè Êàíã¸»,

«Ìèöóáèñè», «Ìèöóè», «Ñàíâà», «Ñóìèòîìî», «Ôóäçè» è äð. Èìåí-
íî áëàãîäàðÿ ýòîìó âîññòàíîâëåíèå è ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ñòðàíû
ïðîèñõîäèëî èíòåíñèâíî.
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè ñîñòîèò èç îáùåíàöèîíàëüíûõ ÷à-
ñòíûõ áàíêîâ, êðåäèòíûõ àññîöèàöèé, ïðàâèòåëüñòâåííûõ ôèíàíñî-
âûõ ó÷ðåæäåíèé, à òàêæå ôèëèàëîâ èíîñòðàííûõ áàíêîâ.
29.2. Öåíòðàëüíûé áàíê ßïîíèè

Áàíêîâñêóþ ñèñòåìó ñòðàíû âîçãëàâëÿåò Áàíê ßïîíèè, ñîçäàí-
íûé â 1882 ã. Óñòàâíûé êàïèòàë Áàíêà ñîñòàâëÿåò 100 ìëí èåí, áî-
ëåå ïîëîâèíû åãî ïðèíàäëåæèò ãîñóäàðñòâó. ×àñòíûå àêöèîíåðû íå
ó÷àñòâóþò â óïðàâëåíèè äåÿòåëüíîñòüþ Áàíêà, îñíîâíûìè ôóíêöèÿ-
ìè êîòîðîãî ÿâëÿþòñÿ: ìîíîïîëüíàÿ áàíêíîòíàÿ ýìèññèÿ; äåíåæíî-
êðåäèòíîå ðåãóëèðîâàíèå ýêîíîìèêè, â ÷àñòíîñòè îñóùåñòâëåíèå
ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ è ïðîâåäåíèå îïåðàöèé íà âàëþòíîì ðûí-
êå; êàññîâîå îáñëóæèâàíèå êàçíà÷åéñòâà.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Çàêîíîì, ïðèíÿòûì â 1942 ã., Áàíê ßïîíèè
íàõîäèòñÿ ïîä æåñòêèì ïðàâèòåëüñòâåííûì êîíòðîëåì, ò.å. Ìèíè-
ñòåðñòâî ôèíàíñîâ èìååò ïðàâî àêòèâíî âìåøèâàòüñÿ â åãî ïîëèòèêó.
Âûñøèå èíòåðåñû ãîñóäàðñòâà â îáëàñòè ôèíàíñîâîé è äåíåæíî-
êðåäèòíîé ñôåð îïðåäåëÿåò îáðàçîâàííûé â 1949 ã. Ïîëèòè÷åñêèé
êîìèòåò, ñîñòîÿùèé èç ñåìè ÷ëåíîâ. Ïðåçèäåíò êîìèòåòà, íàçíà-
÷àåìûé íà ïÿòèëåòíèé ñðîê, à òàêæå ïî îäíîìó ïðåäñòàâèòåëþ îò
ãîðîäñêèõ è ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ, ïðîìûøëåííîñòè è ñåëüñêîãî
õîçÿéñòâà, íàçíà÷àåìîìó íà ÷åòûðå ãîäà, íàäåëåíû ïðàâîì ãîëîñà.
Ïðåäñòàâèòåëè Ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ è Óïðàâëåíèÿ ýêîíîìè÷å-
ñêîãî ïëàíèðîâàíèÿ íå èìåþò ïðàâà ãîëîñà.
Êîìïåòåíöèåé Ïîëèòè÷åñêîãî êîìèòåòà ÿâëÿåòñÿ âûðàáîòêà
ïðèíöèïîâ áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè â ñòðàíå è óïðàâëåíèÿ Áàíêîì
ßïîíèè. Êîìèòåò èçìåíÿåò óðîâåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, îïðåäåëÿåò
óñëîâèÿ ïåðåó÷åòà âåêñåëåé, óñòàíàâëèâàåò ïîðÿäîê èñïîëüçîâàíèÿ
çàëîãîâ ïðè êðåäèòîâàíèè, à òàêæå ïîðÿäîê ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé
íà îòêðûòîì ðûíêå. Íà îñíîâàíèè ñîîòâåòñòâóþùåãî çàêîíîäàòåëü-
íîãî îáåñïå÷åíèÿ1 è ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ Ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ
Êîìèòåò èçìåíÿåò ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü ïðîöåíòíûõ ñòàâîê íà
ðûíêå è óñòàíàâëèâàåò ðàçìåðû íîðì îáÿçàòåëüíîãî ðåçåðâèðîâà-
íèÿ, ïðèíèìàåò ðåøåíèÿ ïî áþäæåòó Áàíêà ßïîíèè è îò÷èòûâàåòñÿ
ïåðåä ïàðëàìåíòîì ñòðàíû.
1 Âðåìåííûé çàêîí î ðåãóëèðîâàíèè ïðîöåíòîâ è Çàêîí î ñèñòåìå ðåçåðâíûõ
âêëàäîâ.
Öåíòðàëüíûé áàíê âîçãëàâëÿþò åãî Ïðåçèäåíò è Äèðåêòîðàò,

ñîñòîÿùèé èç ðÿäà âèöå-ïðåçèäåíòîâ, ñîâåòíèêîâ Ïðåçèäåíòà, èí-
ñïåêòîðîâ ïî íàäçîðó çà âåäåíèåì äåë è äèðåêòîðà.
Ê ìåòîäàì óïðàâëåíèÿ Áàíêà ßïîíèè îòíîñÿòñÿ: ëèöåíçèðîâàíèå
áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè; óñòàíîâëåíèå ìèíèìàëüíîãî ðàçìåðà óñ-
òàâíîãî êàïèòàëà äëÿ áàíêîâ; âûäà÷à ðàçðåøåíèé íà èçìåíåíèå
íàèìåíîâàíèé áàíêîâ, ñîçäàíèå è ëèêâèäàöèþ èõ ôèëèàëîâ. Öåí-
òðàëüíûé áàíê óñòàíàâëèâàåò ìèíèìàëüíûå óðîâíè ïîêàçàòåëåé
áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè. Ê íèì îòíîñÿòñÿ: íîðìà ñîáñòâåííîãî
êàïèòàëà, îïðåäåëÿþùàÿ äîëþ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà áàíêîâ â åãî
ñîâîêóïíîì ðàçìåðå; íîðìà ëèêâèäíûõ àêòèâîâ, îòðàæàþùàÿ ñî-
îòíîøåíèå êàïèòàëà ê äîëãîâûì îáÿçàòåëüñòâàì; íîðìà íåäâèæè-
ìîñòè; îãðàíè÷åíèÿ íà âûäà÷ó êðóïíûõ êðåäèòîâ è äð. Óñòàíàâëè-
âàþòñÿ òàêæå îáÿçàòåëüñòâà áàíêîâ ïî ïðåäñòàâëåíèþ îò÷åòíîé
äîêóìåíòàöèè.
Â ïåðâûå ïîñëåâîåííûå äåñÿòèëåòèÿ ßïîíèÿ íå èñïîëüçîâàëà
àêòèâíî êëàññè÷åñêèå èíñòðóìåíòû äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
Äîìèíèðîâàëî ïðÿìîå êîëè÷åñòâåííîå ëèìèòèðîâàíèå êðåäèòà è
èñêóññòâåííîå çàíèæåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ÷òî îáåñïå÷èâàëî âû-
ñîêèå òåìïû ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà. Âñëåäñòâèå ãëóáîêîãî è ïðî-
äîëæèòåëüíîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà, íà÷àâøåãîñÿ â ñåðåäèíå
70-õ ãîäîâ, ñóùåñòâåííî óñèëèëîñü âëèÿíèå ãîñóäàðñòâà íà êðåäèò-
íóþ ñèñòåìó ñòðàíû è âîçðîñëî çíà÷åíèå äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãó-
ëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
Ãëàâíûìè îðãàíàìè äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ â ñòðà-
íå âûñòóïàþò: Áàíê ßïîíèè, Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ è Ôåäåðàöèÿ
ýêîíîìè÷åñêèõ îðãàíèçàöèé. Ê îñíîâíûì ìåòîäàì ðåãóëèðîâàíèÿ îò-
íîñÿòñÿ: èçìåíåíèå íîðì ññóäíîãî ïðîöåíòà è îáÿçàòåëüíîãî ðåçåð-
âèðîâàíèÿ; ïðîâåäåíèå îïåðàöèé ñ ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áó-
ìàãàìè è èíîñòðàííîé âàëþòîé; àäìèíèñòðàòèâíûå ìåðû, ïðîâî-
äèìûå ñîâìåñòíî ñ ïðàâèòåëüñòâîì. Ïðåîáëàäàþùèå â 1970-õ ãã.
àäìèíèñòðàòèâíûå ìåðû, ñìåíèëîñü ðûíî÷íûìè ìåòîäàìè ðåãóëè-
ðîâàíèÿ. Ãîñóäàðñòâåííûé êîíòðîëü íàä äåÿòåëüíîñòüþ áàíêîâ áûë
îñëàáëåí. Îäíàêî â ðóêàõ ïðàâèòåëüñòâà îñòàëàñü ôóíêöèÿ êðåäèòî-
âàíèÿ îáúåêòîâ ñ âûñîêèì ðèñêîì äåÿòåëüíîñòè è íèçêîé ðåíòà-
áåëüíîñòüþ.
Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå ýêîíîìèêè ñòðàíû ïðèâåëî ê ñíèæåíèþ
íàïðÿæåííîñòè íà ðûíêå ññóäíîãî êàïèòàëà, åãî èíòåðíàöèîíàëèçà-
öèè, ïîÿâëåíèþ àëüòåðíàòèâû — àêòèâíî ðàçâèâàþùåãîñÿ ôîíäîâîãî
ðûíêà. Îñëàáëåíèå àäìèíèñòðàòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ïðîÿâèëîñü â
âîçðîñøåé ãèáêîñòè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê — îíè ïðèîáðåëè ðûíî÷íûé
õàðàêòåð. Â íà÷àëå 1970-õ ãã. Áàíê ßïîíèè íà÷àë ïðîâîäèòü îïåðà-
öèè íà âåêñåëüíîì ðûíêå, à çàòåì íà ñôîðìèðîâàâøåìñÿ ðûíêå ãî-
ñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Áûëè íà÷àòû àêòèâíûå îïåðàöèè è íà

äðóãèõ ðûíêàõ, â ÷àñòíîñòè êðàòêîñðî÷íîãî êàïèòàëà.
Áàíê ßïîíèè, ÿâëÿÿñü «áàíêîì áàíêîâ», âûñòóïàåò ïàðòíåðîì
÷àñòíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé è äðóãèõ ñóáúåêòîâ. Îí
õðàíèò íà òåêóùèõ ñ÷åòàõ èõ ðåçåðâíûå äåïîçèòû è èñõîäÿ èç óðîâ-
íÿ îôèöèàëüíîé ó÷åòíîé ñòàâêè ïðåäîñòàâëÿåò èì ññóäû.

Îáùåíàöèîíàëüíûå áàíêè ñîñòàâëÿþò îñíîâó áàíêîâñêîé ñèñòåìû
ßïîíèè. Èõ êîëè÷åñòâî íåìíîãèì ïðåâûøàåò 150 ïðè íàëè÷èè áî-
ëåå 16 òûñ. ôèëèàëîâ. Ñóììàðíûé îáúåì êàïèòàëà ýòèõ ó÷ðåæäåíèé
ñîñòàâëÿë â íà÷àëå 1990-õ ãã. îêîëî 800 òðëí èåí, èëè 80% ñîâîêóï-
íîãî êàïèòàëà áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû. Ê îáùåíàöèîíàëüíûì
áàíêàì îòíîñÿòñÿ: ãîðîäñêèå áàíêè, ðåãèîíàëüíûå áàíêè, ðåãèî-
íàëüíûå áàíêè âòîðîãî óðîâíÿ, áàíêè äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ
è òðàñòîâûå áàíêè.
Ãîðîäñêèå áàíêè ÿâëÿþòñÿ íàèáîëåå êðóïíûìè ïî ðàçìåðó êàïè-
òàëà è îáúåìó ïðîâîäèìûõ îïåðàöèé. Â ßïîíèè íàñ÷èòûâàåòñÿ
11 òàêèõ ó÷ðåæäåíèé, èìåþùèõ áîëåå 3700 ôèëèàëîâ. Ñóììàðíûé
îáúåì èõ êàïèòàëà â íà÷àëå 1990-õ ãã. ñîñòàâëÿë áîëåå 350 òðëí èåí,
èëè îêîëî 36% ñîâîêóïíîãî êàïèòàëà áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû.
Ñîîòâåòñòâåííî îáúåì êðåäèòíûõ îïåðàöèé çàíèìàë áîëåå 38%, èëè
îêîëî 270 òðëí èåí. Òàêèå áàíêè, êàê «Àñàõè», «Äàéèòå Êàíãå»,
«Ìèöóáèñè», «Ñàêóðà», «Ñàíâà», «Ñóìèòîìî», «Òîêàé», «Ôóäçè»,
ÿâëÿþòñÿ êðóïíåéøèìè ó÷ðåæäåíèÿìè ÿïîíñêèõ ôèíàíñîâûõ
ãðóïï. Èõ øòàá-êâàðòèðû, êàê ïðàâèëî, ðàñïîëîæåíû â ãîðîäàõ
Òîêèî è Îñàêà.
Ðåãèîíàëüíûå áàíêè óñòóïàþò ãîðîäñêèì ïî ðàçìåðó êàïèòàëà è
îáúåìó ïðîâîäèìûõ îïåðàöèé. Îíè ðàñïîëàãàþòñÿ ïðåèìóùåñòâåííî
â ñðåäíèõ è ìàëûõ ãîðîäàõ. Â ñòðàíå íàñ÷èòûâàåòñÿ áîëåå 60 ðåãèî-
íàëüíûõ áàíêîâ, èìåþùèõ îêîëî 7600 ôèëèàëîâ. Èõ ñîâîêóïíûé
êàïèòàë îöåíèâàåòñÿ âåëè÷èíîé áîëåå 160 òðëí èåí, à îáúåì êðå-
äèòíûõ îïåðàöèé — îêîëî 120 òðëí èåí.
Ðåãèîíàëüíûå áàíêè âòîðîãî óðîâíÿ èìåþò êàïèòàëû ïðåèìóùå-
ñòâåííî ìàëîé âåëè÷èíû; ïðåîáëàäàþò îïåðàöèè ñ ôèçè÷åñêèìè
ëèöàìè è ïðåäïðèÿòèÿìè íåáîëüøèõ ðàçìåðîâ. Êîëè÷åñòâî òàêèõ
ó÷ðåæäåíèé â ñòðàíå — îêîëî 70 ïðè íàëè÷èè áîëåå 4700 ôèëèàëîâ.
Ñîâîêóïíûé ðàçìåð êàïèòàëà â íà÷àëå 1990-õ ãã. ñîñòàâëÿë ìåíåå
60 òðëí èåí, à îáúåì êðåäèòíûõ îïåðàöèé — îêîëî 48 òðëí èåí.
Áàíêè äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ñâîåé äåÿòåëüíîñòüþ äîïîë-
íÿþò ãîðîäñêèå è ðåãèîíàëüíûå áàíêè. Íåñìîòðÿ íà íàçâàíèå, îíè
ïðåäîñòàâëÿþò â îñíîâíîì êðàòêîñðî÷íûå è ñðåäíåñðî÷íûå êðåäèòû.
Ê ÷èñëó òàêèõ ó÷ðåæäåíèé îòíîñÿòñÿ: Ïðîìûøëåííûé áàíê ßïîíèè,

ßïîíñêèé áàíê äîëãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ, ßïîíñêèé êðåäèòíûé áàíê.
Ñîâîêóïíûé ðàçìåð èõ êàïèòàëà íåìíîãèì ïðåâûøàåò 70 òðëí èåí, à
îáúåì êðåäèòíûõ îïåðàöèé — îêîëî 55 òðëí èåí. Äåÿòåëüíîñòü ýòèõ
áàíêîâ, ïîìèìî Çàêîíà î áàíêàõ, ðåãóëèðóåòñÿ è Çàêîíîì î äîëãî-
ñðî÷íîì êðåäèòå.
Òðàñòîâûå áàíêè ñïåöèàëèçèðóþòñÿ íà ïðîâåäåíèè ñîîòâåòñò-
âóþùèõ îïåðàöèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ óñèëèëîñü âçàèìîïðîíèêíî-
âåíèå äåÿòåëüíîñòè ýòèõ ó÷ðåæäåíèé è äåÿòåëüíîñòè ãîðîäñêèõ è
ðåãèîíàëüíûõ áàíêîâ. Â ñòðàíå ôóíêöèîíèðóþò ñåìü òðàñòîâûõ
áàíêîâ, èìåþùèõ 430 ôèëèàëîâ. Óäåëüíûé âåñ èõ êðåäèòíûõ îïå-
ðàöèé â ñîâîêóïíîì îáúåìå íå ïðåâûøàåò 10%, à äîëÿ êàïèòàëà ñî-
ñòàâëÿåò îêîëî 15%.
29.4. Äðóãèå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ

Â ñòðàíå äåéñòâóþò ðàçëè÷íîãî âèäà êîîïåðàòèâíûå êðåäèòíûå
ó÷ðåæäåíèÿ. Òàê, íàñ÷èòûâàåòñÿ îêîëî 450 êðåäèòíûõ àññîöèàöèé,
îêîëî 400 êðåäèòíûõ êîîïåðàòèâîâ, à òàêæå îêîëî 50 òðóäîâûõ êðå-
äèòíûõ êîîïåðàòèâîâ. Ýòè ó÷ðåæäåíèÿ èìåþò áîëåå 11 òûñ. ôèëèà-
ëîâ, à èõ êàïèòàë ïðåâûøàåò 100 òðëí èåí, ÷òî ñîñòàâëÿåò ïðèáëè-
çèòåëüíî 11% ñîâîêóïíîãî áàíêîâñêîãî êàïèòàëà ñòðàíû. Îáúåì
êðåäèòíûõ îïåðàöèé îöåíèâàåòñÿ â 80 òðëí èåí, èëè 11% ñîâîêóï-
íîé âåëè÷èíû.
Â ßïîíèè øèðîêî ðàçâèòà ñåòü êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäå-
íèé, îáñëóæèâàþùèõ ñåëüñêîå è ëåñíîå õîçÿéñòâî. Ê íèì îòíîñÿò-
ñÿ: Öåíòðàëüíûé êîîïåðàòèâíûé áàíê äëÿ ñåëüñêîãî è ëåñíîãî õî-
çÿéñòâà; ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå êðåäèòíûå ôåäåðàöèè â êîëè÷åñòâå
îêîëî 50, èìåþùèå áîëåå 26 ôèëèàëîâ; ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå êîî-
ïåðàòèâû ÷èñëîì îêîëî 3500 ñ áîëåå ÷åì 16 òûñ ôèëèàëàìè; îáúå-
äèíåíèÿ êðåäèòíûõ ðûáîëîâåöêèõ êîîïåðàòèâîâ — èõ áîëåå 30 è
èìåþò îíè áîëåå 100 ôèëèàëîâ; ðûáîëîâåöêèå êîîïåðàòèâû â êîëè-
÷åñòâå, ïðåâûøàþùåì 1600, ñ áîëåå ÷åì 3 òûñ. ôèëèàëàìè. Ýòè ó÷-
ðåæäåíèÿ ñîñðåäîòî÷èâàþò 7% ñîâîêóïíîãî áàíêîâñêîãî êàïèòàëà
ñòðàíû, à íà äîëþ èõ êðåäèòíûõ îïåðàöèé ïðèõîäèòñÿ 5%.
Êðîìå òîãî, â ßïîíèè ñóùåñòâóåò ðàçâèòàÿ ñåòü ïî÷òîâî-
ñáåðåãàòåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé. Èõ êîëè÷åñòâî âìåñòå ñ ôèëèàëàìè
ïðåâûøàåò 23 òûñ., à îáúåì êðåäèòíûõ îïåðàöèé ñîñòàâëÿåò âñåãî
0,6 òðëí èåí.
Ãëàâíóþ ðîëü â ìîáèëèçàöèè ñáåðåæåíèé ãðàæäàí èãðàþò áàíêè,
àêêóìóëèðóÿ îêîëî 52% èõ îáùåé ñóììû. Äîëÿ ïî÷òîâî-ñáåðåãà-
òåëüíûõ ó÷ðåæäåíèé ñîñòàâëÿåò 30%, à êðåäèòíîé êîîïåðàöèè —
18%. Ïðè ýòîì ñðåäñòâà ãðàæäàí çàíèìàþò 58% ñîâîêóïíîãî ðàçìå-
ðà ñðî÷íûõ áàíêîâñêèõ äåïîçèòîâ.
Â ßïîíèè àêòèâíî ïðîòåêàþò ïðîöåññû èíòåðíàöèîíàëèçàöèè

áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Áîëåå âåêà íàçàä â ñòðàíå áûëè îòêðûòû
ïåðâûå îòäåëåíèÿ èíîñòðàííûõ áàíêîâ: «Ãîíêîíã ýíä Øàíõàé áýí-
êèíã êîðïîðåéøí», «×àðòåðåä áýíê» è äð. Ýòà òåíäåíöèÿ çíà÷è-
òåëüíî óñèëèëàñü ïîñëå Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû. Èíîñòðàííûå áàí-
êè áûëè ïðèçâàíû îêàçàòü ñóùåñòâåííîå âëèÿíèå íà âîçðîæäåíèå
íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêè ñòðàíû. Îäíàêî çàòåì íàñòóïèë ïåðèîä
ñäåðæèâàíèÿ äåÿòåëüíîñòè èíîñòðàííûõ áàíêîâ, êîòîðûé ïðîäëèë-
ñÿ äî íà÷àëà 1970-õ ãã. Ñìåíèâøàÿ åãî ïðàâèòåëüñòâåííàÿ ïðîãðàì-
ìà ëèáåðàëèçàöèè èíîñòðàííûõ êàïèòàëîâëîæåíèé îòêðûëà òðè íà-
ïðàâëåíèÿ ó÷àñòèÿ èíîñòðàííûõ áàíêîâ: ñîçäàíèå íîâîãî áàíêà ñ
èíîñòðàííûì èëè ñìåøàííûì êàïèòàëîì; ó÷àñòèå â óïðàâëåíèè
ñóùåñòâóþùèì áàíêîì; îòêðûòèå îòäåëåíèÿ èíîñòðàííîãî áàíêà.
Áûëè îòìåíåíû ìíîãèå ðàíåå äåéñòâîâàâøèå îãðàíè÷åíèÿ äåÿòåëü-
íîñòè èíîñòðàííûõ áàíêîâ, â ÷àñòíîñòè äîñòóï ê ìåñòíûì äåïîçè-
òàì, óâåäîìëåíèÿ îðãàíîâ ðåãóëèðîâàíèÿ ïðè ïîëó÷åíèè ñóòî÷íûõ
êðåäèòîâ íà äåíåæíîì ðûíêå, ëèìèòû ïîëó÷åíèÿ ìåæáàíêîâñêèõ
êðåäèòîâ è äð. Èíîñòðàííûå áàíêè ïîëó÷èëè ïðàâî âûïóñêàòü â óñ-
òàíîâëåííûõ ïðåäåëàõ íîìèíèðîâàííûå â èåíàõ äåïîçèòíûå ñåðòè-
ôèêàòû è ïðåäîñòàâëÿòü íåðåçèäåíòàì èåíîâûå êðåäèòû.
Äëÿ îáåñïå÷åíèÿ îòâåòíûõ ìàêñèìàëüíî áëàãîïðèÿòíûõ óñëîâèé
àêòèâíî ðàçâèâàâøåéñÿ äåÿòåëüíîñòè ÿïîíñêèõ áàíêîâ çà ðóáåæîì
ïðàâèòåëüñòâî â êîíöå 1980-õ ãã. ïðåäïðèíÿëî ìåðû ïî ðàñøèðåíèþ
ïðàâ èíîñòðàííûõ áàíêîâ â ñòðàíå, äàæå â áîëüøåé ñòåïåíè, ÷åì íà-
öèîíàëüíûõ. Èì áûëî ðàçðåøåíî ó÷ðåæäàòü èíâåñòèöèîííûå êîìïà-
íèè ñ 50%-íîé äîëåé êàïèòàëà, íåñìîòðÿ íà äåéñòâîâàâøèå êàê â
ßïîíèè, òàê è â ÑØÀ, çàêîíîäàòåëüíûå ðàçãðàíè÷åíèÿ äåïîçèòíî-
êðåäèòíûõ è èíâåñòèöèîííûõ îïåðàöèé. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â ßïî-
íèè äåéñòâóþò îêîëî 90 ôèëèàëîâ èíîñòðàííûõ áàíêîâ. Îáúåì èõ
êðåäèòíûõ îïåðàöèé ïðåâûøàåò 12 òðëí èåí, à êàïèòàë ñîñòàâëÿåò
5,5 òðëí èåí, èëè 0,6% ñîâîêóïíîãî áàíêîâñêîãî êàïèòàëà ñòðàíû.
Äîìèíèðóþùèå ïîçèöèè ñðåäè èíîñòðàííûõ áàíêîâ çàíèìàþò
àìåðèêàíñêèå. Íà äîëþ «Áýíê îô Àìåðèêà», «Ôåðñò íåøíë ñèòè-
áýíê» è «×åéç ìàíõýòòýí áýíê», íàïðèìåð, ïðèõîäèòñÿ îêîëî 30%
îáúåìà âñåõ êðåäèòíûõ îïåðàöèé, ïðîâîäèìûõ èíîñòðàííûìè áàí-
êàìè â ßïîíèè.
29.5. Òåíäåíöèè ðàçâèòèÿ

áàíêîâñêîé ñèñòåìû ßïîíèè
Ìåæäóíàðîäíàÿ äåÿòåëüíîñòü ÿïîíñêèõ áàíêîâ äî íà÷àëà 1970-õ ãã.
â öåëîì íå îòëè÷àëàñü áîëüøîé àêòèâíîñòüþ è îõâàòûâàëà ãëàâíûì
îáðàçîì ôèíàíñèðîâàíèå íàöèîíàëüíîãî ýêñïîðòà è âàëþòíûõ îïå-
ðàöèé, ñâÿçàííûõ ñ âíåøíåýêîíîìè÷åñêèìè ñâÿçÿìè ñòðàíû. Ëèøü

«Áýíê îô Òîêèî» îñóùåñòâëÿë ìåæäóíàðîäíóþ äåÿòåëüíîñòü â øè-
ðîêèõ ìàñøòàáàõ. Ðàçâåòâëåííàÿ ñåòü ÿïîíñêèõ áàíêîâ çà ðóáåæîì
íà÷àëà ôîðìèðîâàòüñÿ â íà÷àëå 1970-õ ãã. Çíà÷èòåëüíûé ðîñò èíî-
ñòðàííûõ àêòèâîâ ìíîãèõ ÿïîíñêèõ áàíêîâ ïðîèçîøåë â 1970—1972 ãã.
Ñòðåìÿñü îòòåñíèòü èíîñòðàííûõ êîíêóðåíòîâ íà ìåæäóíàðîäíîì
êðåäèòíîì ðûíêå, îíè èñïîëüçîâàëè ïîëèòèêó «êðåäèòíîãî äåì-
ïèíãà». Â êîðîòêîå âðåìÿ áûëà ñîçäàíà ìîùíàÿ áàçà äëÿ ïðîâåäå-
íèÿ îïåðàöèé íà èíîñòðàííûõ ðûíêàõ è ÿïîíñêèå áàíêè ïî ìàñ-
øòàáàì ñâîåé çàðóáåæíîé äåÿòåëüíîñòè âûøëè íà òðåòüå ìåñòî â
ìèðå, óñòóïèâ òîëüêî ÑØÀ è Àíãëèè. Ê íà÷àëó 1990-õ ãã. âî ìíî-
ãèõ ñòðàíàõ ôóíêöèîíèðîâàëî îêîëî 200 îòäåëåíèé, áîëåå 160 äî-
÷åðíèõ êîìïàíèé è ïî÷òè 380 ïðåäñòàâèòåëüñòâ ÿïîíñêèõ áàíêîâ.
Áîëüøèíñòâî êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé ßïîíèè, äåé-
ñòâóþùèõ â ÑØÀ, ðàñïîëàãàþòñÿ â Íüþ-Éîðêå, êðóïíåéøåì ìåæ-
äóíàðîäíîì ôèíàíñîâîì öåíòðå, à òàêæå â øòàòå Êàëèôîðíèÿ. Â
Íüþ-Éîðêå ðàñïîëîæåíî 24 îòäåëåíèÿ, ïÿòü äî÷åðíèõ êîìïàíèé è
ïÿòü ïðåäñòàâèòåëüñòâ ÿïîíñêèõ áàíêîâ, â ÷àñòíîñòè îòäåëåíèå
«Áýíê îô Òîêèî», äåéñòâóþùåå ñ 1952 ã. Â Êàëèôîðíèè ÿïîíñêèå
áàíêè îñóùåñòâëÿþò îïåðàöèè ïðåèìóùåñòâåííî òîðãîâîé îðèåíòà-
öèè. Çäåñü ðàáîòàþò «Áýíê Òîêèî Êàëèôîðíèà» è «Ñóìèòîìî áýíê
Êàëèôîðíèà», ñîçäàííûå òàêæå â íà÷àëå 1950-õ ãã. Âñåãî â ýòîì
øòàòå ôóíêöèîíèðóþò 24 îòäåëåíèÿ, äåâÿòü äî÷åðíèõ êîìïàíèé è
ïÿòü ïðåä-ñòàâèòåëüñòâ ÿïîíñêèõ áàíêîâ.
Íà åâðîïåéñêîì êîíòèíåíòå ïîçèöèè ÿïîíñêèõ áàíêîâ íàèáîëåå
ñèëüíû â Àíãëèè è ÔÐÃ. Ëîíäîí çàíèìàåò âòîðîå ïîñëå Íüþ-Éîðêà
ìåñòî ïî ïðèñóòñòâèþ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé ßïîíèè.
ßïîíñêèå áàíêè çà êîðîòêèé ñðîê, íà÷èíàÿ ñ 1960-õ ãã., ñóùåñò-
âåííî ïîòåñíèëè êîíêóðåíòîâ èç Àíãëèè, Ôðàíöèè è ÑØÀ â Àâñò-
ðàëèè. Â Þãî-Âîñòî÷íîé Àçèè èõ ïîçèöèè îñîáåííî ñèëüíû â Ñèí-
ãàïóðå è Ãîíêîíãå.
Ïðîíèêíîâåíèå ÿïîíñêîãî êàïèòàëà â äðóãèå ñòðàíû ïðîèñõî-
äèò è ïóòåì îáðàçîâàíèÿ ìíîãîíàöèîíàëüíûõ áàíêîâñêèõ ãðóïïè-
ðîâîê. Êðóïíåéøèìè èç íèõ ÿâëÿþòñÿ: «Ìèöóáèñè — ×åéç Ìàíõýò-
òýí áýíê», «Ñóìèòîìî — Áýíê îô Àìåðèêà», «Ôóäçè — Ñèòèáýíê».
Ñóùåñòâóþò è áîëåå ñëîæíûå áàíêîâñêèå îáúåäèíåíèÿ, íàïðèìåð:
«Äàéèòè Êàíã¸ áýíê — Ëîíãòåðì êðåäèò áàíê îô Äæàïàí — Ìýíü-
þôåê÷óðåñ Õýíîâåð», à òàêæå «Ñàíâà áýíê — Êîíòèíåíòýë áýíê».
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ íàáëþäàåòñÿ òåíäåíöèÿ îòíîñèòåëüíîãî ñî-
êðàùåíèÿ ïðèáûëåé ÿïîíñêèõ áàíêîâ, ÷òî ñâÿçàíî ñ íåóñòîé÷èâî-
ñòüþ ôîíäîâîãî ðûíêà, âûñîêèìè ðàçìåðàìè îáëèãàöèîííîé çàäîë-
æåííîñòè è ïðîäîëæèòåëüíûì ñïàäîì â íàöèîíàëüíîé ýêîíîìèêå.
Îäíàêî áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè ïðîäîëæàåò îñòàâàòüñÿ îäíîé
èç ñàìûõ ìîùíûõ â ìèðå. Â íà÷àëå 1990-õ ãã. 20 ÿïîíñêèõ áàíêîâ

âõîäèëè â ÷èñëî 50 êðóïíåéøèõ áàíêîâ ìèðà, à â ïåðâîé ìèðîâîé
äåñÿòêå ïðèñóòñòâîâàëè ÿïîíñêèå: «Äàéèòå Êàíãå», «Ìèöóáèñè»,
«Íîðèí÷óêèí», «Ñàíâà», «Ñàêóðà», «Ñóìèòîìî», «Ôóäçè», à òàêæå
Ïðîìûøëåííûé áàíê ßïîíèè1. ×èñòàÿ ïðèáûëü ýòèõ ó÷ðåæäåíèé
îöåíèâàëàñü ïî÷òè â 5 ìëðä äîëë., à îáúåì êðåäèòíûõ îïåðàöèé —
îêîëî 2 ìëðä äîëë.
Ðàçâèòàÿ ñèñòåìà íàäçîðà çà ñîçäàíèåì è ôóíêöèîíèðîâàíèåì
áàíêîâ â ñòðàíå îáåñïå÷èâàëà îòíîñèòåëüíóþ ñòàáèëüíîñòü èõ äåÿ-
òåëüíîñòè íà ïðîòÿæåíèè äëèòåëüíîãî âðåìåíè. Êàê îòìå÷àëîñü
âûøå, ýòè ôóíêöèè âûïîëíÿåò Áàíê ßïîíèè è Ìèíèñòåðñòâî ôè-
íàíñîâ ñòðàíû. Îñîáîå çíà÷åíèå ïðè ýòîì óäåëÿåòñÿ ðåãóëÿðíîìó
êîíòðîëþ íàä áàíêàìè. Äëÿ çàùèòû èíòåðåñîâ èíâåñòîðîâ è ïîä-
äåðæàíèÿ óñòîé÷èâîñòè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé Ìèíè-
ñòåðñòâîì ôèíàíñîâ è Áàíêîì ßïîíèè ïîî÷åðåäíî, îäèí ðàç â äâà
ãîäà, ïðîâîäÿòñÿ òùàòåëüíûå ïðîâåðêè äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ.
Â õîäå ïðîâåðîê äëÿ âûÿñíåíèÿ ñòåïåíè ðèñêà îïåðàöèé ïðîâî-
äèòñÿ àíàëèç ñîñòîÿíèÿ áàíêîâñêèõ àêòèâîâ. Èçó÷åíèþ ïîäëåæà ò
âîïðîñû âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ íàä ðèñêàìè, îñóùåñòâëåíèÿ ìåð ïî
óâåëè÷åíèþ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà, óðîâíÿ ðåíòàáåëüíîñòè, âûïîë-
íåíèÿ ïðîãðàìì âíóòðèáàíêîâñêîãî ìåíåäæìåíòà, ñòðóêòóðíîé ïå-
ðåñòðîéêè äåÿòåëüíîñòè è äð. Àíàëèç îõâàòûâàåò îñíîâíûå íàïðàâ-
ëåíèÿ àêòèâíûõ îïåðàöèé: êðåäèòîâàíèå, èíâåñòèðîâàíèå, äâèæè-
ìîå è íåäâèæèìîå èìóùåñòâî, áàíêîâñêèå ãàðàíòèè è äð.
Â ßïîíèè äåéñòâóåò Êîðïîðàöèÿ ïî ãàðàíòèðîâàíèþ áàíêîâ-
ñêèõ âêëàäîâ. Îíà ó÷ðåæäåíà â 1971 ã. äëÿ óñèëåíèÿ ñòàáèëüíîñòè
áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû. Äâå òðåòè åå óñòàâíîãî êàïèòàëà, ñî-
ñòàâëÿþùåãî áîëåå 450 ìëí èåí, ïðèíàäëåæèò ïðàâèòåëüñòâó è
Áàíêó ßïîíèè, à îñòàâøàÿñÿ äîëÿ — ÷àñòíûì áàíêàì. Êàæäûé
ÿïîíñêèé áàíê åæåìåñÿ÷íî âíîñèò â ôîíä ýòîé îðãàíèçàöèè âçíî-
ñû â ðàçìåðå íåìíîãèì ïðåâûøàþùèå 1% ñóììû ñâîèõ äåïîçèò-
íûõ ðåñóðñîâ.
Ñî âòîðîé ïîëîâèíû 1990-õ ãîäîâ â ßïîíèè íàáëþäàåòñÿ ãëóáî-
êèé êðèçèñ áàíêîâñêîé ñèñòåìû, ïðîÿâëåíèÿ êîòîðîãî íå ïðåîäî-
ëåíû äî íàñòîÿùåãî âðåìåíè. Ïðîèçîøëè ìíîãî÷èñëåííûå áàí-
êðîòñòâà íåêîãäà ìîãóùåñòâåííûõ áàíêîâ è íåáàíêîâñêèõ ôèíàíñî-
âûõ ó÷ðåæäåíèé. Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ ÿïîíñêèõ êðåäèòíûõ
ó÷ðåæäåíèé ïðèëàãàëà óñèëèÿ äëÿ ïîääåðæàíèÿ ëèêâèäíîñòè êðóï-
íåéøèõ èç íèõ. Îäíàêî ýòîò ïðîöåññ óñèëèëñÿ â 1998 ã. è ïðîäîë-
æàåò âûçûâàòü îçàáî÷åííîñòü ìíîãèõ ðàçâèòûõ ñòðàí.
1 Ðîññèéñêàÿ áàíêîâñêàÿ ýíöèêëîïåäèÿ / Ïîä ðåä. Î.È. Ëàâðóøèíà. Ì.: ÐÀÅÍ,

1995. Ñ. 517.
Ãëàâíîé ïðè÷èíîé êðèçèñà ÿâèëîñü áóðíîå ðàçâèòèå ñïåêóëÿ-

òèâíîãî ðûíêà íåäâèæèìîñòè è êîðïîðàòèâíûõ öåííûõ áóìàã â
ïðåäøåñòâîâàâøåå äåñÿòèëåòèå. Ýòî ïðèâåëî ê áåñïðåöåäåíòíîìó
ðîñòó çàáàëàíñîâîé ïðèáûëè íåôèíàíñîâûõ êîðïîðàöèé. Îäíàêî
óñèëèâøååñÿ ñíèæåíèå ñïðîñà íà íåäâèæèìîñòü ïðåäîïðåäåëèëî
ïàäåíèå êóðñîâ èõ àêöèé è ïðèâåëî ê ðåçêîìó ñíèæåíèþ ñòîèìîñòè
àêòèâîâ ïðåäïðèÿòèé — èõ çàáàëàíñîâàÿ ïðèáûëü èñ÷åçëà. Ðåçêèå
èçìåíåíèÿ ðûíî÷íîé êîíúþíêòóðû ñòàëè ïðè÷èíîé ñóùåñòâåííîãî
ñíèæåíèÿ ëèêâèäíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû. Âîçíèêëà
áîëüøàÿ ìàññà áåçíàäåæíûõ äîëãîâ, â îñíîâíîì ñòðîèòåëüíûõ è
èíâåñòèöèîííûõ êîìïàíèé, ïîëó÷àâøèõ êðåäèòû ïîä çàëîã çåìëè,
íåäâèæèìîñòè è ñîáñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Ñîâîêóïíûå àêòèâû áàíêîâñêîé ñèñòåìû ßïîíèè ïî ñðàâíåíèþ
ñ 1990 ã. ñíèçèëèñü â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïî÷òè íà 60%. Â ñâÿçè ñ ýòèì
ó ìíîãèõ áàíêîâ íàçðåëà ïðîáëåìà äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà, ìèíè-
ìàëüíûé óðîâåíü êîòîðîãî çàêîíîäàòåëüíî çàêðåïëåí íà óðîâíå 8%
ðàçìåðà àêòèâîâ.
Â ýòèõ óñëîâèÿõ â 1998 ã. ïðàâèòåëüñòâî ñòðàíû ïðèíÿëî ïðî-
ãðàììó îçäîðîâëåíèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû, îäíèì èç ãëàâíûõ íà-
ïðàâëåíèé êîòîðîé ñòàëà íàöèîíàëèçàöèÿ îáàíêðîòèâøèõñÿ êðóïíûõ
áàíêîâ. Âïåðâûå çà ïîñëåâîåííûé ïåðèîä áûëî ïðèíÿòî ðåøåíèå î
íàöèîíàëèçàöèè ÷àñòíîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà — Áàíêà äîëãîñðî÷-
íûõ êðåäèòîâ. Çàòåì áûë ïåðåäàí ïîä ãîñóäàðñòâåííûé êîíòðîëü
«Íèïïîí êðåäèò áýíê», ïîãðÿçøèé â áåçâîçâðàòíûõ äîëãàõ.
Áàíêîâñêàÿ ðåôîðìà â ßïîíèè óïðàçäíèëà ìíîãèå îñòàâàâøèåñÿ
îãðàíè÷åíèÿ ïî âàëþòíûì îïåðàöèÿì è ñäåëêàì áàíêîâ, ñâÿçàííûì
ñ âûâîçîì êàïèòàëà, â ÷àñòíîñòè ïðîèçîøëà îòìåíà ôèêñèðîâàííûõ
ðàçìåðîâ âîçíàãðàæäåíèÿ çà ïîñðåäíè÷åñòâî. Óñòðàíåíû çàêîíîäà-
òåëüíûå ðàçãðàíè÷åíèÿ äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ è áðîêåðñêî-äèëåðñêèõ
êîìïàíèé, ñíÿòû îãðàíè÷åíèÿ íà èñïîëüçîâàíèå íîâûõ áàíêîâñêèõ
ïðîäóêòîâ, íàïðèìåð ïðîâåäåíèå òðàñòîâûõ îïåðàöèé, è äð. Îäíàêî,
ïî îöåíêå Âñåìèðíîãî áàíêà, ýêîíîìèêà ßïîíèè áóäåò âîññòàíàâ-
ëèâàòüñÿ ìåäëåííî, â ÷àñòíîñòè ïî ìåðå ïðèíÿòèÿ ïðàâèòåëüñòâîì
ìåð îçäîðîâëåíèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû.
Ãëàâà 30
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êàíàäû

Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû èìååò îòíîñèòåëüíî ñëîæíóþ èí-
ñòèòóöèîíàëüíóþ ñòðóêòóðó, ñôîðìèðîâàâøóþñÿ ïîä âîçäåéñòâèåì
ôèíàíñîâî-êðåäèòíûõ ñèñòåì ÑØÀ è Âåëèêîáðèòàíèè. Îòäåëüíûå
êðåäèòíûå èíñòèòóòû ïîÿâèëèñü åùå â êîëîíèàëüíûé ïåðèîä, ÷àñòü
ôóíêöèé áàíêîâ âûïîëíÿëè àíãëèéñêèå è ôðàíöóçñêèå òîðãîâûå
êîìïàíèè. Â XVIII—XIX ââ. â Êàíàäå äåéñòâîâàëè ðàçëè÷íûå ôè-
ëèàëû èíîñòðàííûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ.
Â 1792 ã. ãðóïïà ìîíðåàëüñêèõ áèçíåñìåíîâ ñäåëàëà ïîïûòêó
ñîçäàòü â Êàíàäå áàíê. Ýòà ïîïûòêà îêàçàëàñü áåçóñïåøíîé. Â 1817 ã.
äåâÿòü ìîíðåàëüñêèõ òîðãîâöåâ ó÷ðåäèëè ïåðâûé êîììåð÷åñêèé
áàíê Êàíàäû — «Áýíê îô Ìîíðåàëü». Ýòîò áàíê — ñòàðåéøèé èç
ñóùåñòâóþùèõ êàíàäñêèõ áàíêîâ. Ê 1867 ã. â áðèòàíñêîé Ñåâåðíîé
Àìåðèêå áûëî óæå 35 áàíêîâ. Âíà÷àëå áàíêè ðåãèñòðèðîâàëèñü â
êà÷åñòâå þðèäè÷åñêèõ ëèö â ïðîâèíöèÿõ. Ñ ñîçäàíèåì â 1867 ã.
êîíôåäåðàöèè íîâîå ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî ïîëó÷èëî èñêëþ-
÷èòåëüíóþ þðèñäèêöèþ ïî âñåì âîïðîñàì, ñâÿçàííûì ñ äåíüãàìè è
áàíêîâñêèì äåëîì. Îêîí÷àòåëüíàÿ ðåäàêöèÿ Çàêîíà î áàíêàõ áûëà
ïðèíÿòà â 1871 ã. Çàêîí î áàíêàõ ïåðåñìàòðèâàëñÿ êàæäûå äåñÿòü ëåò.
Ïîçæå ïîÿâèëèñü ñïåöèàëèçèðîâàííûå ôèíàíñîâî-êðåäèòíûå èíñòè-
òóòû: ñòðàõîâûå êîìïàíèè, òðàñòîâûå è èïîòå÷íûå êîìïàíèè è äð.
Ïîñëå Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû, êîòîðàÿ ñïîñîáñòâîâàëà ðàçâèòèþ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è óâåëè÷åíèþ èõ êàïèòàëîâ, óâåëè÷èëîñü êî-
ëè÷åñòâî íåáàíêîâñêèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ: èíâåñòè-
öèîííûõ êîìïàíèé, êîìïàíèé ïî ôèíàíñèðîâàíèþ ïðîäàæ â ðàñ-
ñðî÷êó è ïîòðåáèòåëüñêîìó êðåäèòó, ñòðàõîâûõ è òðàñò-êîìïàíèé.
Ìèðîâîé ýêîíîìè÷åñêèé êðèçèñ 1929—1933 ãã. îòðèöàòåëüíî
ïîâëèÿë íà êðåäèòíóþ ñèñòåìó, íà êîììåð÷åñêèå áàíêè â ÷àñòíî-
ñòè è äðóãèå êðåäèòíûå èíñòèòóòû. Â ýòîò ïåðèîä ñîçäàåòñÿ Áàíê
Êàíàäû, óñèëèâàåòñÿ ãîñóäàðñòâåííîå âìåøàòåëüñòâî â êðåäèòíóþ
ñèñòåìó, àêòèâèçèðóåòñÿ äåÿòåëüíîñòü ñïåöèàëèçèðîâàííûõ ãîñó-
äàðñòâåííûõ èíñòèòóòîâ êðåäèòîâàíèÿ æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà è
ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà.
Ñîâåðøåíñòâîâàíèå êðåäèòíîé ñèñòåìû ïðîäîëæàëîñü â ãîäû

Âòîðîé ìèðîâîé âîéíû è ïîñëå íåå, ïîÿâèëèñü íîâûå òèïû ñïå-
öèàëèçèðîâàííûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ: ëèçèíãîâûå êîìïàíèè,
ãîñóäàðñòâåííûå ñòðàõîâûå êîìïàíèè, âçàèìíûå ôîíäû.
Êðåäèòíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû âêëþ÷àåò: öåíòðàëüíûé ýìèññèîí-
íûé áàíê, êîììåð÷åñêèå è èíâåñòèöèîííûå áàíêè, ñïåöèàëèçèðî-
âàííûå ó÷ðåæäåíèÿ (ðèñ. 30.1). ×èñëî êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ íå-
áîëüøîå; íà òåððèòîðèè ïðîâèíöèé äåéñòâóþò êðåäèòíûå ó÷ðåæäå-
íèÿ ïðîâèíöèàëüíîãî óðîâíÿ.
БАНК КАНАДЫ
Банковские институты
Частные (чартерные) банки «большой пятерки»:

«Ройал бэнк оф Кэнада», «Кэнэдиан империал
бэнк оф коммерс», «Бэнк оф Монреаль», «Бэнк
оф Нова Скошиа», «Торонто-доминион бэнк»
Другие банки, включая иностранные,

трастовые компании
Провинциальные кредитные учреждения
Специальные кредитно-финансовые учреждения:

страховые компании, кредитные союзы, инвестиционно-брокерские
компании, компании по выпуску кредитных карточек, Корпорация
фермерского кредита, Канадская ипотечная и жилищно-строительная
корпорация, Федеральный банк развития предпринимательства и др.
Ðèñ. 30.1. Ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êàíàäû
×àñòíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè, èëè òàê íàçûâàåìûå ÷àðòåðíûå,

ïîëüçóþòñÿ ïîëíîé ñâîáîäîé â êîììåð÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè. Îíà
ðåãëàìåíòèðóþòñÿ ïàðëàìåíòñêèìè õàðòèÿìè. ×àðòåðíûå áàíêè ïî
ñâîåìó íàçíà÷åíèþ ïðèçâàíû îáñëóæèâàòü ïðîìûøëåííûé, êîì-
ìåð÷åñêèé è ãîñóäàðñòâåííûé ñåêòîðû ýêîíîìèêè. Îíè îñóùåñòâ-
ëÿþò äåïîçèòíûå îïåðàöèè, ïðåäîñòàâëÿþò ðàçëè÷íîãî ðîäà êðåäèòû,
çàíèìàþòñÿ âàëþòíûìè îïåðàöèÿìè.
30. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êàíàäû 653
Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ñåêòîð Êàíàäû â ñîâîêóïíîñòè âêëþ÷àåò

ñëåäóþùèõ îñíîâíûõ ó÷àñòíèêîâ: ìåñòíûå è èíîñòðàííûå áàíêè,
êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ è êîîïåðàòèâíûå êàññû, ñòðàõîâûå êîìïà-
íèè, òðàñòîâûå êîìïàíèè, âçàèìíûå ôîíäû, äèëåðñêèå è áðîêåð-
ñêèå êîìïàíèè, ïåíñèîííûå ôîíäû, ñïåöèàëèçèðîâàííûå ôèíàí-
ñîâûå êîìïàíèè.
Â òàáë. 30.1 ïðèâåäåíû íåêîòîðûå õàðàêòåðèñòèêè ôèíàíñîâî-
êðåäèòíîãî ñåêòîðà Êàíàäû (äàííûå 1997 ã.)1.
Òàáëèöà 30.1. Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ñåêòîð Êàíàäû

Ó÷àñòíèêè ñåêòîðà ×èñëî Îáùèå àêòèâû, Êàïèòàë, Ïðèáûëü, ×èñëî ñî-
ìëí äîëë. ìëí äîëë. ìëí äîëë. òðóäíèêîâ
Áàíêè: 55 1,321,930 55,667 83,718 194,800
êàíàäñêèå 11 1,229,902 50,651 77,976 —
èíîñòðàííûå 44 92 028 5 016 5 742 —
Òðàñòîâûå êîìïàíèè 34 53 538 2 348 5 406 22,900
Êðåäèòíûå ñîþçû
è êîîïåðàòèâ 2289 106 988 6 825 7947 61,600
Êîìïàíèè ïî ñòðà-
õîâàíèþ æèçíè: 131 233,365 28,002 58 288 60,770
êàíàäñêèå 45 208,411 23,629 — —
èíîñòðàííûå 86 24 954 4 373 — —
Îáùèå ñòðàõîâûå
êîìïàíèè: 236 53,310 15,513 21,578 37 055
êàíàäñêèå 89 — — 6 953 —
èíîñòðàííûå 147 — — 14,625 —
Äèëåðñêèå
êîìïàíèè 187 158,200 3 526 8 478 32,900
Âçàèìíûå ôîíäû 78 280 100 — — 35 500
Ïî îöåíêàì Àññîöèàöèè êàíàäñêèõ áàíêîâ (ÀÊÁ), Êàíàäà ðàñïî-

ëàãàåò îäíîé èç ñàìûõ ýôôåêòèâíûõ è íàäåæíûõ áàíêîâñêèõ ñèñòåì
â ìèðå. Áàíêè èãðàþò êëþ÷åâóþ ðîëü â ôèíàíñîâîé ñèñòåìå Êàíàäû
è ýêîíîìè÷åñêîì ðàçâèòèè ñòðàíû. Íà èþëü 2005 ã. áàíêîâñêàÿ îò-
ðàñëü íàñ÷èòûâàëà 19 îòå÷åñòâåííûõ áàíêîâ, 23 äî÷åðíèõ ïðåäïðè-
ÿòèé èíîñòðàííûõ áàíêîâ è 21 ôèëèàë èíîñòðàííûõ áàíêîâ, êîòîðûå
ôóíêöèîíèðóþò â Êàíàäå. Â ñîâîêóïíîñòè ýòè ó÷ðåæäåíèÿ óïðàâëÿ-
þò àêòèâàìè íà ñóììó ñâûøå 1,8 òðëí äîëë. Áàíêàì ïðèíàäëåæàò áî-
ëåå 70% âñåõ àêòèâîâ êàíàäñêîãî ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà, ïðè÷åì øåñòü
êðóïíåéøèõ îòå÷åñòâåííûõ áàíêîâ ðàñïîðÿæàþòñÿ áîëåå 90% àêòè-
âîâ âñåé áàíêîâñêîé èíäóñòðèè.
1 Report of the Task Force, September. 1998. Ð. 43.

Áàíêè ÿâëÿþòñÿ êðóïíåéøèìè ðàáîòîäàòåëÿìè â Êàíàäå. Â 2003 ã.

â áàíêîâñêîé îòðàñëè áûëè çàíÿòû ñâûøå 237 000 êàíàäöåâ, à èõ
ñîâîêóïíàÿ çàðàáîòíàÿ ïëàòà ñîñòàâëÿëà, ïðèáëèçèòåëüíî, 17 ìëðä
äîëëàðîâ. Êðîìå òîãî, â 2003 ã. øåñòü êðóïíåéøèõ îòå÷åñòâåííûõ
áàíêîâ âûïëàòèëè íàëîãîâ âñåì ãîñóäàðñòâåííûì ó÷ðåæäåíèÿì íà
ñóììó 9,5 ìëðä äîëë. Áàíêè Êàíàäû îñóùåñòâëÿþò ñâîþ äåÿòåëüíîñòü
÷åðåç îáøèðíóþ ñåòü èç áîëåå 8000 ôèëèàëîâ è îêîëî 18 000 áàíêîìà-
òîâ, ðàñïîëîæåííûõ âî âñåõ óãîëêàõ ñòðàíû.
Êàíàäà èìååò áîëüøå âñåõ â ìèðå áàíêîìàòîâ íà äóøó íàñåëå-
íèÿ è èçâëåêàåò áîëüøóþ ïðèáûëü èç âûñîêîé íàñûùåííîñòè îò-
ðàñëè ýëåêòðîííûìè êàíàëàìè äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ áàíêîâñêèõ îïå-
ðàöèé ïîñðåäñòâîì äåáåòîâûõ êàðòî÷åê, îïåðàöèé, îñóùåñòâëÿåìûõ
÷åðåç Èíòåðíåò è ïî òåëåôîíó.
Àññîöèàöèÿ êàíàäñêèõ áàíêèðîâ, âûñøèì îðãàíîì êîòîðîé ÿâ-
ëÿåòñÿ èñïîëíèòåëüíûé ñîâåò, ñòîèò âî ãëàâå êëèðèíãîâîé ñèñòåìû
Êàíàäû. Íåïîñðåäñòâåííî âîçãëàâëÿåò ðàáîòó ñèñòåìû ðàñ÷åòîâ ìå-
æäó áàíêàìè òàê íàçûâàåìûé Êîìèòåò êëèðèíãîâûõ è èíôîðìàöè-
îííûõ öåíòðîâ. Îí èìååò 10 îðãàíèçîâàííûõ èì ðåãèîíàëüíûõ
êëèðèíãîâûõ ïàëàò, èìåíóåìûõ ðàñ÷åòíûìè öåíòðàìè. Ðåãèîíàëü-
íûå êëèðèíãîâûå ïàëàòû ñóùåñòâóþò â Îòòàâå, Êàëãàðè, Ãàëèôàê-
ñå, Ìîíðåàëå, Êâåáåêå, Ðåäæàéíå, Ñåíò-Äæîíå, Òîðîíòî, Âàíêóâåðå
è Âèííèïåãå. Èõ äåÿòåëüíîñòüþ íåïîñðåäñòâåííî óïðàâëÿþò ìåñò-
íûå êëèðèíãîâûå àññîöèàöèè ñîãëàñíî ìàíäàòàì, ïîëó÷àåìûì îò
Àññîöèàöèè êàíàäñêèõ áàíêèðîâ.
Â êðåäèòíîé ñèñòåìå ñóùåñòâóþò è äðóãèå èíñòèòóòû, èëè, êàê
íàçûâàþò èõ â ñòðàíå, «íåáàíêîâñêèå ôèíàíñîâûå ïîñðåäíèêè»
(ÍÁÔÏ). Îíè òàêæå îñóùåñòâëÿþò áàíêîâñêèå îïåðàöèè. ÍÁÔÏ
âåñüìà íåîäíîðîäíû. Ê äàííîé êàòåãîðèè îòíîñÿòñÿ êðåäèòíûå
ñîþçû è êîîïåðàòèâíûå ôèíàíñîâûå îðãàíèçàöèè, îáñëóæèâàþùèå
ãëàâíûì îáðàçîì ôðàíêîÿçû÷íîå íàñåëåíèå, ñàìîñòîÿòåëüíûå òðà-
ñòîâûå áàíêè, òðàñò-îòäåëû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Êîíöåíòðàöèÿ áàíêîâñêîãî êàïèòàëà â ñòðàíå ïðèâåëà ê îáðà-
çîâàíèþ ìîùíûõ, òåñíî ñïëî÷åííûõ ãðóïïèðîâîê íàöèîíàëüíîãî
ôèíàíñîâîãî êàïèòàëà. Ñðåäè íèõ âûäåëÿþòñÿ òàêèå ñåìåéíûå
ãðóïïû, êàê Áðîíôìàíû, Ðåéìàíû, Òîìñîíû, Áåëüöáåðãè, Óýñòî-
íû, Ðè÷àðäñîíû è äð. Äëÿ óñèëåíèÿ èõ ïîçèöèé âíóòðè ñòðàíû è çà
ðóáåæîì ñ 1987 ã. ñóùåñòâåííî ñìÿã÷åíû îãðàíè÷åíèÿ äåÿòåëüíîñòè
êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ: òðàñò-áàíêàì ðàçðåøåíî â íåîã-
ðàíè÷åííîì îáúåìå âûäàâàòü êîììåð÷åñêèå è ïîòðåáèòåëüñêèå êðå-
äèòû, îòêðûâàòü ôèëèàëû, çàíèìàòüñÿ èíâåñòèöèîííûìè îïåðàöèÿ-
ìè ÷åðåç ñâîè äî÷åðíèå îòäåëåíèÿ. Êîììåð÷åñêèå áàíêè â íàñòîÿùåå
âðåìÿ îñóùåñòâëÿþò èíâåñòèöèîííóþ, òðàñòîâóþ è áðîêåðñêóþ äåÿ-
òåëüíîñòü. Âìåñòå ñ òåì òðàñòîâûì áàíêàì âñå òàêæå çàïðåùàåòñÿ
êîíòðîëèðîâàòü êàïèòàë êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, â òî âðåìÿ êàê ïî-

ñëåäíèì òàêîå ïðàâî ïðåäîñòàâëåíî. Äåéñòâóþùåå çàêîíîäàòåëüñòâî
ïðèâåëî ê åùå áîëüøåé âçàèìîçàâèñèìîñòè ðÿäà ôèíàíñîâî-êðå-
äèòíûõ èíñòèòóòîâ.
Êàê è â äðóãèõ ñòðàíàõ ñ ðàçâèòîé ðûíî÷íîé ýêîíîìèêîé, â
Êàíàäå íàáëþäàåòñÿ äîñòàòî÷íî âûñîêàÿ ñòåïåíü êîíöåíòðàöèè ñòðà-
õîâîãî êàïèòàëà. Íà ìåñòíîì ñòðàõîâîì ðûíêå äîñòàòî÷íî ïðî÷íî
îáîñíîâàëèñü àìåðèêàíñêèå êîìïàíèè; èç 233 èíîñòðàííûõ ôèðì,
äåéñòâóþùèõ â Êàíàäå, áîëåå ïîëîâèíû èç ÑØÀ. Â ñâîþ î÷åðåäü,
àìåðèêàíñêèé ðûíîê âûñòóïàåò ãëàâíîé ñôåðîé âíåøíåé ýêñïàí-
ñèè êàíàäñêèõ ñòðàõîâùèêîâ. Îðèåíòàöèÿ â çàðóáåæíîé äåÿòåëüíî-
ñòè íà ñðàâíèòåëüíî íåáîëüøóþ ãðóïïó ñòðàí (ïðåæäå âñåãî ÑØÀ è
Âåëèêîáðèòàíèþ) ñïîñîáñòâóåò âûäâèæåíèþ ñòðàõîâûõ ôèðì Êàíà-
äû â ãðóïïó òðàíñíàöèîíàëüíûõ.
30.2. Öåíòðàëüíûé áàíê

(Áàíê Êàíàäû)
Áàíê Êàíàäû — öåíòðàëüíûé ýìèññèîííûé áàíê ñòðàíû. Îí
áûë ó÷ðåæäåí êàê àêöèîíåðíîå ïðåäïðèÿòèå, íî äåðæàòåëÿìè åãî
àêöèé íå ìîãëè áûòü êîììåð÷åñêèå áàíêè è èõ ñëóæàùèå, à òàêæå
èíîñòðàíöû. Ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû â òå÷åíèå 1935—1938 ãã. âûêó-
ïèëî ó ÷àñòíûõ âëàäåëüöåâ ïðèíàäëåæàâøèå èì àêöèè, òåì ñàìûì,
óêðåïèâ Áàíê êàê öåíòðàëüíûé. Åãî äåÿòåëüíîñòü îïðåäåëÿåò ôåäå-
ðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî, êîòîðîå íàçíà÷àåò Ñîâåò äèðåêòîðîâ. Â ñî-
ñòàâ Ñîâåòà äèðåêòîðîâ âõîäèò çàìåñòèòåëü ìèíèñòðà ôèíàíñîâ.
Áàíê Êàíàäû ñèñòåìàòè÷åñêè îò÷èòûâàåòñÿ ïåðåä ïàðëàìåíòîì î
ñâîåé äåÿòåëüíîñòè.
Îñíîâíûìè ôóíêöèÿìè Áàíêà Êàíàäû ÿâëÿþòñÿ: ðåãóëèðîâàíèå
äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ è êðåäèòà; ïîääåðæàíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé
âàëþòû ïî îòíîøåíèþ ê äðóãèì âàëþòàì; ñòàáèëèçàöèè óðîâíÿ öåí
è ïîääåðæàíèè íèçêîé èíôëÿöèè, â öåëîì ñïîñîáñòâîâàòü ýêîíî-
ìè÷åñêîìó è ôèíàíñîâîìó áëàãîñîñòîÿíèþ ãîñóäàðñòâà.
Êàæäûé êîììåð÷åñêèé áàíê äîëæåí äåðæàòü â Áàíêå Êàíàäû
îïðåäåëåííóþ ñðåäíþþ ñóììó íàëè÷íûõ ðåçåðâîâ â âèäå äåïîçè-
òîâ è àâóàðîâ â áàíêíîòàõ Áàíêà Êàíàäû, Âìåñòî 4%-íîãî ðåçåðâ-
íîãî òðåáîâàíèÿ ïî âêëàäàì ñ óâåäîìëåíèåì îá èçúÿòèè è 12%-
íîãî — ïî äåïîçèòàì äî âîñòðåáîâàíèÿ çàêîíîì î áàíêàõ îò 1980 ã.
óñòàíîâëåíû íîâûå ñòàâêè — 3% è 10% ñîîòâåòñòâåííî, ïðè÷åì ïî
ïåðâûì 500 ìëí äîëë. ïî âêëàäàì ñ óâåäîìëåíèåì ðåçåðâíîå òðå-
áîâàíèå ñîñòàâëÿåò òîëüêî 2%. Ñíèæåíèå ñòàâîê îáÿçàòåëüíûõ ðå-
çåðâîâ ïðîèñõîäèëî ïîýòàïíî â òå÷åíèå òðåõ ñ ïîëîâèíîé ëåò.
Êàññîâàÿ íàëè÷íîñòü èç ñóììû ðåçåðâíûõ òðåáîâàíèé âû÷èòàëàñü.
Ñîãëàñíî ïðåäâàðèòåëüíîé îöåíêå, óêàçàííûå èçìåíåíèÿ äîëæíû

áûëè ñíèçèòü ðåçåðâíûå îò÷èñëåíèÿ áàíêîâ ïðèáëèçèòåëüíî íà
îäíó ïÿòèäåñÿòóþ.
Ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ ïî áåçíàëè÷íûì äåïîçèòàì (non-encashable
deposits) ñðîêîì áîëåå îäíîãî ãîäà, êàê è ïî íåêîòîðûì äðóãèì äåïî-
çèòàì. Âêëàäû íåáàíêîâñêèõ îðãàíèçàöèé — ÷ëåíîâ ÑÂÀ (Àññîöèà-
öèè êàíàäñêèõ áàíêèðîâ), à òàêæå âêëàäû íåðåçèäåíòîâ â êàíàäñêîé
âàëþòå áûëè îòìåíåíû. Ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ áûëè ðàñïðîñòðàíåíû
íà çàðóáåæíûå ôèëèàëû, íàõîäÿùèåñÿ â ïîëíîé ñîáñòâåííîñòè, à
òàêæå íà äåïîçèòû ôàêòîðèíãîâûõ è ëèçèíãîâûõ êîìïàíèé, íàõî-
äÿùèõñÿ â ïîëíîé èëè ÷àñòè÷íîé ñîáñòâåííîñòè.
Áàíê Êàíàäû ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèòû êîììåð÷åñêèì áàíêàì íà
ñðîê íå áîëåå øåñòè ìåñÿöåâ ïîä çàëîã íåêîòîðûõ âèäîâ öåííûõ
áóìàã. Êðåäèòû ìîãóò ïðåäîñòàâëÿòüñÿ íà êîíêðåòíûõ óñëîâèÿõ è
íà îãðàíè÷åííûé ñðîê ïðàâèòåëüñòâó èëè ïðîâèíöèÿì. Ó÷åòíàÿ
ñòàâêà áàíêà ÿâëÿåòñÿ ìèíèìàëüíîé ñòàâêîé, ïî êîòîðîé Áàíê Êà-
íàäû ãîòîâ ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû.
Áàíê Êàíàäû îñóùåñòâëÿåò âûïóñê áàíêíîò â îáðàùåíèå, ïðå-
äîñòàâëÿåò àâàíñû êîììåð÷åñêèì áàíêàì, óïðàâëÿåò êàññîâûìè ðå-
çåðâàìè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ðåãóëèðóåò ðàñ÷åòû ìåæäó áàíêàìè
ïî êëèðèíãîâûì ñ÷åòàì, ðåãóëèðóåò ãîñóäàðñòâåííûå çîëîòîâàëþò-
íûå ðåçåðâû.
Áàíê Êàíàäû ÿâëÿåòñÿ àãåíòîì ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà,
óïðàâëÿåò öåííûìè áóìàãàìè ãîñóäàðñòâà, åãî êàññîâîé íàëè÷íî-
ñòüþ, îáåñïå÷èâàåò ñâÿçè ñ öåíòðàëüíûìè áàíêàìè äðóãèõ ãîñó-
äàðñòâ. Áàíê Êàíàäû íå ïîêóïàåò àêöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, íå
êðåäèòóåò è íå ïðèíèìàåò äåïîçèòû îò ÷àñòíûõ ëèö è êîìïàíèé.
Îñíîâíîå ìåñòî â àêòèâàõ Áàíêà Êàíàäû çàíèìàþò èíâåñòèöèè
â ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè. Îí òàêæå ïðîâîäèò îïåðàöèè ñ öåí-
íûìè áóìàãàìè ïî ðàçìåùåíèþ èõ íà îòêðûòîì ðûíêå, ïðîöåíòû
ïî êîòîðûì ÿâëÿþòñÿ âàæíåéøèì èñòî÷íèêîì åãî äîõîäà.
Áàíê Êàíàäû âûïîëíÿåò ôóíêöèþ «áàíêà áàíêîâ», ò.å. ÿâëÿåò-
ñÿ êðåäèòîðîì ïîñëåäíåé èíñòàíöèè äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ,
êîòîðûì îí ïðåäîñòàâëÿåò êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû â íåáîëüøèõ
ðàçìåðàõ, îñóùåñòâëÿåò íåáîëüøèå âëîæåíèÿ â èíîñòðàííûå öåí-
Ãëàâíîé ñòàòüåé ïàññèâà Áàíêà Êàíàäû ÿâëÿþòñÿ âûïóñêàåìûå
èì áàíêíîòû. ×àñòü èõ îñåäàåò â êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ â êà÷åñòâå
êàññîâûõ ðåçåðâîâ. Êðîìå òîãî, áåñïðîöåíòíûå äåïîçèòû êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ ÿâëÿþòñÿ òàêæå ñòàòüåé ðåçåðâà. Êîììåð÷åñêèå áàíêè â
êà÷åñòâå êðåäèòîðîâ Áàíêà Êàíàäû â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîì äîëæíû
äåðæàòü â íåì ñâîè ðåçåðâû. Äåïîçèòû â Áàíêå Êàíàäû äåðæàò ïðà-
âèòåëüñòâî Êàíàäû, êðóïíûå èíîñòðàííûå öåíòðàëüíûå áàíêè.
Îñíîâíûå íàïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòè Áàíêà Êàíàäû ñôîðìèðî-

âàëèñü ïîñëå ìèðîâîãî ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà è áûëè îðèåíòèðî-
âàíû íà óñèëåíèå ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ñèñòåìû. Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä ãîñóäàðñòâî ïåðåøëî ê öå-
ëåíàïðàâëåííîìó ðåãóëèðîâàíèþ ýêîíîìèêè. Áàíê Êàíàäû, ÿâëÿ-
ÿñü èíñòðóìåíòîì äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâà,
ïðîâîäèë ðàáîòó ïî ðåøåíèþ äîëãîñðî÷íûõ çàäà÷ ýêîíîìè÷åñêîãî
ðàçâèòèÿ.
Íàèáîëüøóþ àêòèâíîñòü â ðåãóëèðîâàíèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ
Áàíê Êàíàäû ïðîÿâèë âî âòîðîé ïîëîâèíå 1950-õ ãã. Â êà÷åñòâå ðå-
ãóëÿòîðà ýêîíîìè÷åñêîé àêòèâíîñòè âûñòóïàëà ó÷åòíàÿ ñòàâêà, êî-
òîðàÿ èçìåíÿëàñü â 1944, â 1950 è â 1955 ãã. â ïðåäåëàõ 1,5—2,5%.
Ìàíèïóëèðîâàíèå ó÷åòíîé ñòàâêîé çàòðóäíÿëîñü âëèÿíèåì ïðè-
òîêà êàïèòàëîâ èç ÑØÀ. Ó÷åòíàÿ ñòàâêà â èíòåðåñàõ ñòèìóëèðîâà-
íèÿ èíîñòðàííûõ èíâåñòîðîâ â òå÷åíèå äëèòåëüíîãî âðåìåíè áûëà
âûøå ñòàâêè áàíêîâ ÔÐÑ ÑØÀ.
Íèçêàÿ ðåçóëüòàòèâíîñòü ïðîöåíòíîé ïîëèòèêè, åå íåäîñòàòî÷-
íàÿ ãèáêîñòü âûíóæäàëè Áàíê Êàíàäû â äåíåæíî-êðåäèòíîì ðåãó-
ëèðîâàíèè ïåðåõîäèòü ê îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè íà îòêðû-
òîì ðûíêå. Âïåðâûå òàêèå îïåðàöèè Áàíê Êàíàäû ïðîâåë ïî ñòàáè-
ëèçàöèè êàíàäñêîãî äîëëàðà âî âðåìÿ âàëþòíîãî êðèçèñà 1962 ã.
Âî âòîðîé ïîëîâèíå 1960-õ ãã. ðåçêî óâåëè÷èëñÿ ïîðòôåëü îáëè-
ãàöèé ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà ó êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, êîòîðîå
â íåêîòîðîé ñòåïåíè çàòðóäíÿëè äåÿòåëüíîñòü Áàíêà Êàíàäû.
Â ïîëèòèêå Áàíêà Êàíàäû ïðîâîäèòñÿ ìåòîä ðåãóëèðîâàíèÿ
íîðìû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Èçìåíÿÿ èõ,
Áàíê Êàíàäû óâåëè÷èâàë èëè óìåíüøàë îáúåìû äåíåæíûõ ñðåäñòâ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ äëÿ êðåäèòîâàíèÿ.
Â âûïîëíåíèè ðåãóëèðóþùèõ ôóíêöèé Áàíê Êàíàäû èñïûòûâàë
çàòðóäíåíèÿ, ñâÿçàííûå, ïðåæäå âñåãî, ñ îñîáåííîñòÿìè ñòðàíû —
çäåñü ïðèñóòñòâóåò âûñîêàÿ ñòåïåíü íåçàâèñèìîñòè ïðîâèíöèè îò
ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà â õîçÿéñòâåííûõ âîïðîñàõ. Íåìàëî-
âàæíóþ ðîëü ñûãðàëî âëèÿíèå èíîñòðàííîãî êàïèòàëà. Ñ 1971 ã.
Áàíê Êàíàäû óñòàíàâëèâàåò ëèìèòû óâåëè÷åíèÿ äåíåæíîé ìàññû â
îáðàùåíèè. Îäíàêî ýòè ìåðû íå âñåãäà ñïîñîáñòâóþò äîñòàòî÷íîìó
ðåãóëèðîâàíèþ ýêîíîìèêè.
Íà ñîâðåìåííîì ýòàïå îäíèì èç îñíîâíûõ èíñòðóìåíòîâ äå-
íåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè â Êàíàäå ÿâëÿåòñÿ äâèæåíèå äåïîçèòîâ,
ïðèíàäëåæàùèõ ïðàâèòåëüñòâó, èç êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è äðóãèõ
êëèðèíãîâûõ èíñòèòóòîâ â Áàíê Êàíàäû («èçúÿòèå»), à òàêæå èõ ïå-
ðåìåùåíèå â êëèðèíãîâûå áàíêè — «ðåäåïîçèò».
Â ñâÿçè ñ òåì ÷òî Áàíê Êàíàäû íå óïëà÷èâàåò íèêàêèõ ïðîöåí-
òîâ ïî äåïîçèòàì, õðàíÿùèìñÿ â íåì, èçìåíåíèå â îáúåìå êëèðèí-
ãîâûõ îñòàòêîâ íåïîñðåäñòâåííî âëèÿåò íà ñàìûé êðàòêîñðî÷íûé

ñåãìåíò äåíåæíîãî ðûíêà — ðûíîê ñóòî÷íûõ ññóä.
Áàíê Êàíàäû ïðèíèìàåò åæåäíåâíî ðåøåíèå ïî ðåãóëèðîâàíèþ
êàññîâûõ îñòàòêîâ ñ ïîìîùüþ ìåõàíèçìà «èçúÿòèÿ» — «ðåäåïîçè-
òà». Îïåðàöèè ïî ðåãóëèðîâàíèþ êàññîâûõ îñòàòêîâ ïåðèîäè÷åñêè
äîïîëíÿþòñÿ ïðèîáðåòåíèåì ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã.
Äëÿ ïîääåðæàíèÿ íèçêîé èíôëÿöèè â Êàíàäå ïðèíèìàþòñÿ ðàç-
ëè÷íûå ðåøåíèÿ â îáëàñòè ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè. Â îòêðûòîé
ýêîíîìèêå ñóùåñòâóþùèå óñëîâèÿ â äåíåæíî-êðåäèòíîé è âàëþòíîé
ñôåðå îïðåäåëÿþòñÿ èçìåíåíèÿìè êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòà-
âîê è òåêóùåãî âàëþòíîãî êóðñà. Çàäà÷à Áàíêà Êàíàäû çàêëþ÷àåòñÿ
â íàõîæäåíèè îïòèìàëüíîé êîìáèíàöèè ýòèõ ïåðåìåííûõ. Äëÿ
ýòîé öåëè îí èñïîëüçóåò ðàçðàáîòàííûé èì òàê íàçûâàåìûé «èí-
äåêñ ìîíåòàðíûõ óñëîâèé» (ÈÌÓ). Îòíîñèòåëüíûå âåñà ïðîöåíòíûõ
ñòàâîê è âàëþòíîãî êóðñà â ýòîì èíäåêñå ïîëó÷åíû ïóòåì óñðåäíå-
íèÿ ðåçóëüòàòîâ ðÿäà ýìïèðè÷åñêèõ èññëåäîâàíèé, öåëü êîòîðûõ
çàêëþ÷àåòñÿ â îöåíêå ñòåïåíè âîçäåéñòâèÿ íà ñîâîêóïíûé ñïðîñ
ðàçëè÷íûõ êîìáèíàöèé âàëþòíîãî êóðñà è êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíò-
íûõ ñòàâîê.
Â ðåçóëüòàòå áûëî ïîëó÷åíî ñîîòíîøåíèå 1:3, îçíà÷àþùåå, ÷òî
èçìåíåíèå êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê íà 1% îêàçûâàåò ïðè-
áëèçèòåëüíî òàêîå æå âîçäåéñòâèå íà ñîâîêóïíûé ñïðîñ, êàê èçìå-
íåíèå âàëþòíîãî êóðñà — íà 3%. Èçìåíåíèÿ â ÈÌÓ ïî ñðàâíåíèþ
ñ èñõîäíûì óðîâíåì ÿâëÿþòñÿ èíäèêàòîðîì ñòåïåíè óæåñòî÷åíèÿ
èëè îñëàáëåíèÿ «ìîíåòàðíûõ óñëîâèé». Òàêèì îáðàçîì, Áàíê Êàíà-
äû âîçäåéñòâóåò íà ýêîíîìèêó, óïðàâëÿÿ èçìåíåíèÿìè âàëþòíîãî
êóðñà è êðàòêîñðî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê.
Áàíê Êàíàäû ïðîâîäèë àêòèâíóþ àíòèèíôëÿöèîííóþ ìîíåòàðíóþ
ïîëèòèêó. Ñ 1991 ã. Áàíê Êàíàäû ïðîâîäèò òàðãåòèðîâàíèå óðîâíÿ
èíôëÿöèè. Öåëåâîé ïîêàçàòåëü èíôëÿöèè óñòàíàâëèâàëñÿ ñîâìåñò-
íî ðåøåíèåì öåíòðàëüíîãî áàíêà è ïðàâèòåëüñòâà. Äàííûé ïîêàçà-
òåëü îñíîâûâàëñÿ íà èíäåêñå ïîòðåáèòåëüñêèõ öåí, êîòîðûé èñêëþ-
÷àë ïðîäóêòû ïèòàíèÿ, ýíåðãèþ è êîñâåííûå íàëîãè. Èíòåðâàëû
öåëåâîãî ïàðàìåòðà ñîñòàâëÿëè: 1991 ã. — 3—5%; 1992 ã. 2—4%; èþíü
1994 ã. — 1,5—3,5%; 1995—2001 ãã. — 1—3%.
Ïåðåñìîòð èíòåðâàëîâ êîëåáàíèÿ öåí äîïóñêàåòñÿ ëèøü â èñêëþ-
÷èòåëüíûõ ñëó÷àÿõ, òàêèõ êàê ðåçêèå ïåðåïàäû öåí íà íåôòü è ñòè-
õèéíûå áåäñòâèÿ. Ñ ïåðåõîäîì ê íîâîé ïîëèòèêå â 1991 ã. Áàíê
Êàíàäû ïðèíÿë ðåøåíèå çàôèêñèðîâàòü óðîâåíü èíôëÿöèè â îïðå-
äåëåííîì êîðèäîðå íà 22 ìåñÿöà. Ïîëó÷èâ ïîëîæèòåëüíûå ðåçóëü-
òàòû, îí îòìåíèë ýòî âðåìåííîå îãðàíè÷åíèå.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî òàðãåòèðîâàíèå óðîâíÿ èíôëÿöèè èìååò
ðÿä ïðåèìóùåñòâ ïî ñðàâíåíèþ ñ âàëþòíûì òàðãåòèðîâàíèåì, îíî
íàðàâíå ñ äåíåæíûì òàðãåòèðîâàíèåì ïîçâîëÿåò ó÷èòûâàòü èíòåðå-

ñû ñòðàíû è íèâåëèðóåò âëèÿíèå âíåøíèõ ôàêòîðîâ
Â öåëîì äåíåæíî-êðåäèòíàÿ è âàëþòíàÿ ïîëèòèêà áàíêà Êàíà-
äû íàïðàâëåíà íà óêðåïëåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû ñ ïîìîùüþ
ìåð ïî êîíòðîëþ çà èíôëÿöèåé è ñòàáèëèçàöèè îáìåííîãî êóðñà êàíàä-
ñêîãî äîëëàðà.

Öåíòðàëüíîå çâåíî êðåäèòíîé ñèñòåìû Êàíàäû ñîñòàâëÿþò ÷à-
ñòíûå êîììåð÷åñêèå, èëè ïðèâèëåãèðîâàííûå, áàíêè. Îíè îêàçû-
âàþò îïðåäåëÿþùåå âîçäåéñòâèå íà ñòðóêòóðó èíâåñòèöèé è ïîòðå-
áèòåëüñêèõ ðàñõîäîâ â ñòðàíå, êðåäèòóÿ âñå ñôåðû ýêîíîìèêè.
Ïåðâûé êîììåð÷åñêèé áàíê áûë îòêðûò â Êàíàäå â 1817 ã. Îä-
íàêî ôîðìèðîâàíèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû îòíîñèòñÿ ê 1933 ã., êîãäà
Êîìèññèÿ Ìàêìèëëàíà ïðîâåëà ïåðâóþ ïðîâåðêó äåÿòåëüíîñòè ñåê-
òîðà ôèíàíñîâûõ óñëóã, êîòîðûé â òî âðåìÿ ñîñòîÿë èç 10 áàíêîâ.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî ñ òåõ ïîð áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êàíàäû íå ïðå-
òåðïåëà îñîáûõ èçìåíåíèé â êîëè÷åñòâåííîì îòíîøåíèè, ïîñêîëüêó
è ñåãîäíÿ â ñòðàíå çàðåãèñòðèðîâàíî 11 êàíàäñêèõ áàíêîâ. Âìåñòå ñ
òåì ïðîèçîøëè äðóãèå ñóùåñòâåííûå ñäâèãè, êàñàþùèåñÿ ïðåæäå
âñåãî çíà÷èòåëüíîãî ðîñòà è êîíöåíòðàöèè áàíêîâñêîãî êàïèòàëà,
ïîÿâëåíèÿ íîâûõ ïðîäóêòîâ, ðàçíîîáðàçèÿ ïðåäëàãàåìûõ óñëóã.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè Êàíàäû ÿâëÿþòñÿ äåïîçèòíûìè, îíè ó÷èòû-
âàþò âåêñåëÿ, ïðèíèìàþò âêëàäû äî âîñòðåáîâàíèÿ, îòêðûâàþò äëÿ
êëèåíòîâ ëè÷íûå ñáåðåãàòåëüíûå è ñðî÷íûå ñ÷åòà. Áàíêè èíâåñòè-
ðóþò â öåííûå áóìàãè ïðàâèòåëüñòâà è ÷àñòíûõ êîðïîðàöèé, ïðå-
äîñòàâëÿþò ññóäû ðàçëè÷íûì êîìïàíèÿì, ÷àñòíûì ëèöàì, îñóùåñò-
âëÿþò ñäåëêè ñ âàëþòîé, îáñëóæèâàþò ýêñïîðòíûå îïåðàöèè. Êîì-
ìåð÷åñêèå áàíêè âûïóñêàþò êðåäèòíûå êàðòî÷êè è äîðîæíûå ÷åêè,
îñóùåñòâëÿþò âåñü ñïåêòð ñîâðåìåííûõ áàíêîâñêèõ óñëóã. Îíè ïðå-
âðàòèëèñü â êðóïíûå «èíñòèòóòû ïî îêàçàíèþ ôèíàíñîâûõ óñëóã».
Ãëàâíûì âèäîì àêòèâíûõ îïåðàöèé êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ÿâ-
ëÿþòñÿ ññóäíûå îïåðàöèè. Â êðèçèñíûõ ñèòóàöèÿõ ññóäíûå îïåðà-
öèè ïðåòåðïåâàëè èçìåíåíèÿ. Òàê, â ïåðèîä êðèçèñà 1930-õ ãã. áàí-
êîâñêîå êðåäèòîâàíèå ïðîìûøëåííîñòè è ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà ðåç-
êî ñíèçèëîñü, íî óâåëè÷èëîñü èíâåñòèðîâàíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ â
ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè, ò.å. áàíêè âûñòóïàëè êðåäèòîðîì
ãîñóäàðñòâà. Â íà÷àëå 1950-õ ãã. âíîâü óâåëè÷èëîñü ÷èñëî ññóäíûõ
îïåðàöèé.
Â ññóäíûõ îïåðàöèÿõ áàíêîâ ãëàâíîå ìåñòî çàíèìàåò êðàòêî-
ñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå ÷àñòíûõ ïðåäïðèÿòèé, à â ïîñëåäíåå âðåìÿ
ðàñòåò îáúåì ññóä â æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî è ïîêóïîê òîâàðîâ
äëèòåëüíîãî ïîëüçîâàíèÿ.
Â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä èçìåíèëàñü ñòðóêòóðà èíâåñòèöèé êîì-

ìåð÷åñêèõ áàíêîâ â öåííûå áóìàãè. Äëèòåëüíîå âðåìÿ êîììåð÷å-
ñêèå áàíêè ïðåäïî÷èòàëè ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè, â äàëüíåé-
øåì îíè ñòàëè ðàâíîìåðíî ðàñïðåäåëÿòü ñâîè äåíåæíûå ñðåäñòâà
ìåæäó öåííûìè áóìàãàìè ãîñóäàðñòâà è êîðïîðàöèé.
Â ïàññèâàõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ âûñîêèé óäåëüíûé âåñ çàíè-
ìàþò ñáåðåãàòåëüíûå ñ÷åòà. Îò òàêèõ âêëàäîâ áàíêè ïîëó÷àþò íàè-
áîëüøóþ äîëþ ïðèáûëè äëÿ ïðîâåäåíèÿ ññóäíûõ îïåðàöèé. Áàíêè
ïðåäïðèíèìàþò ðàçëè÷íûå íîâîââåäåíèÿ äëÿ ðàñøèðåíèÿ äîëè
ñáåðåãàòåëüíûõ ñ÷åòîâ è ñðî÷íûõ âêëàäîâ, ÷àñòü ñáåðåæåíèé ìåëêèõ
âêëàä÷èêîâ ïîìåùàåòñÿ â ñáåðåãàòåëüíûå ñåðòèôèêàòû. Êëèåíò
ìîæåò ïîëó÷èòü îáðàòíî ïîëíóþ ñòîèìîñòü òîëüêî ïîñëå íàñòóïëå-
íèÿ ñðîêà îïëàòû. Ïîìåùåíèå ñðåäñòâ ÷àñòíûõ êîðïîðàöèé îñóùå-
ñòâëÿåòñÿ â îñíîâíîì íà ñðî÷íûå âêëàäû.
Äî ñåðåäèíû XX â. áàíêîâñêèé áèçíåñ áûë îãðàíè÷åí îòêðûòè-
åì äåíåæíûõ âêëàäîâ äëÿ íàñåëåíèÿ è ïðåäîñòàâëåíèåì ññóä êîð-
ïîðàòèâíûì êëèåíòàì. Îäíàêî ïîñòåïåííî ñôåðà áàíêîâñêèõ óñëóã
ðàñøèðÿëàñü, îòêðûâàÿ äîðîãó íîâûì íàïðàâëåíèÿì äåÿòåëüíîñòè.
Çàêîí î áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè 1967 ã. ðàçðåøèë èïîòå÷íîå êðå-
äèòîâàíèå è âûäà÷ó ññóä íà ïðèîáðåòåíèå òîâàðîâ øèðîêîãî ïî-
òðåáëåíèÿ. Äèâåðñèôèêàöèÿ ïðåäëàãàåìûõ óñëóã ïîëó÷èëà äàëü-
íåéøåå ðàçâèòèå â 1987 è 1992 ãã., êîãäà â ôèíàíñîâîå çàêîíîäà-
òåëüñòâî Êàíàäû áûëè âíåñåíû äîïîëíåíèÿ, ðàçðåøàþùèå áàíêàì
çàíèìàòüñÿ îïåðàöèÿìè ñ öåííûìè áóìàãàìè è òðàñòîâîé äåÿòåëü-
íîñòüþ. Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà ðàñøèðåíèå âîçìîæíîñòåé äëÿ âåäå-
íèÿ îïåðàöèîííîé äåÿòåëüíîñòè, îñíîâîé áàíêîâñêîãî áèçíåñà îñ-
òàåòñÿ îòêðûòèå âêëàäîâ è ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ.
Áàíêîâñêàÿ èíäóñòðèÿ Êàíàäû ôóíêöèîíèðóþò â ñîîòâåòñòâèè ñ
Ôåäåðàëüíûì Çàêîíîì î áàíêàõ. Çàêîí î áàíêàõ è ïðî÷èå çàêîíû î
ôèíàíñîâûõ óñëóãàõ ñîãëàñíî çàêîíó ïåðåñìàòðèâàþòñÿ êàæäûå
ïÿòü ëåò. Âíåñåííûå â 1992 ã. è 1997 ã. èçìåíåíèÿ ñíÿëè íåêîòîðûå
ïðåïÿòñòâèÿ äëÿ ðàçâèòèÿ áèçíåñà â Êàíàäå äëÿ áàíêîâ ÑØÀ è äðó-
ãèõ èíîñòðàííûõ áàíêîâ. Òåïåðü èíîñòðàííûå áàíêè ìîãóò íå èñ-
ïîëüçîâàòü êàíàäñêóþ ñèñòåìó ñòðàõîâàíèÿ äåïîçèòîâ, à â ôåâðàëå
1999 ã. ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî ïðèíÿëî çàêîíîäàòåëüñòâî, ðàç-
ðåøàþùåå èíîñòðàííûì áàíêàì ñîçäàâàòü ôèëèàëû (Áèëëü Ñ-67),
÷òî ñîîòâåòñòâóåò âûïîëíåíèþ îáÿçàòåëüñòâ Êàíàäû äî 30 èþíÿ
1999 ã. ñîãëàñíî Äîãîâîðó î ôèíàíñîâûõ óñëóãàõ ÂÒÎ.
Áàíêè ÑØÀ è ïðî÷èå èíîñòðàííûå áàíêèðû ñ÷èòàëè, ÷òî òðå-
áîâàíèÿ ê äåïîçèòàì è íàëîãîâûé ðåæèì íîñÿò çàïðåòèòåëüíûé õà-
ðàêòåð,. Èñõîäÿ èç ýòîãî, ôåäåðàëüíîå ïðàâèòåëüñòâî â ìàå 1999 ã.
ñîãëàñèëîñü èçìåíèòü Áèëëü Ñ-67 è ïðåäîñòàâèòü èíîñòðàííûì
áàíêàì â Êàíàäå áîëüøå ñâîáîäû. Ñîîòâåòñòâóþùèé çàêîí áûë

ïðèíÿò ïàðëàìåíòîì è, ïîëó÷èâ êîðîëåâñêóþ ñàíêöèþ, âîøåë â ñèëó
17 èþíÿ 1999 ãîäà.
Ñîãëàñíî Çàêîíó î áàíêàõ â Êàíàäå ñóùåñòâóþò òðè òèïà ëèöåí-
çèé íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Ê áàíêàì 1-é êàòå-
ãîðèè îòíîñÿòñÿ îòå÷åñòâåííûå áàíêè, èìåþùèå ïðàâî ñîãëàñíî
Çàêîíó î áàíêàõ ïðèíèìàòü äåïîçèòû, êîòîðûå âîçìîæíî çàñòðàõî-
âàòü â Êàíàäñêîé êîðïîðàöèè ñòðàõîâàíèÿ äåïîçèòîâ. Áàíêè 2-é êà-
òåãîðèè ïðåäñòàâëÿþò ñîáîé äî÷åðíèå ïðåäïðèÿòèÿ èíîñòðàííûõ
áàíêîâ, ïðèíèìàþùèå äåïîçèòû, êîòîðûå ìîæíî â Êàíàäñêîé êîð-
ïîðàöèè ñòðàõîâàíèÿ äåïîçèòîâ. Äî÷åðíèå ïðåäïðèÿòèÿ èíîñòðàííûõ
áàíêîâ êîíòðîëèðóþòñÿ ñîîòâåòñòâóþùèìè èíîñòðàííûìè ó÷ðåæäå-
íèÿìè. Ê áàíêàì 3-é êàòåãîðèè îòíîñÿòñÿ ôèëèàëû èíîñòðàííûõ
áàíêîâ, êîòîðûå ñîãëàñíî Çàêîíó î áàíêàõ èìåþò ðàçðåøåíèå íà âå-
äåíèå áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè â Êàíàäå. Òàêèå ôèëèàëû èìåþò
íåêîòîðûå îãðàíè÷åíèÿ â ñâîåé ðàáîòå.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ íîâûì çàêîíîäàòåëüñòâîì ðàçðåøàþòñÿ äâà
òèïà ôèëèàëîâ èíîñòðàííûõ áàíêîâ: áàíêè ñ ïîëíûì íàáîðîì óñ-
ëóã è òàê íàçûâàåìûå ññóäíûå áàíêè. Ôèëèàëû áàíêîâ ñ ïîëíûì
íàáîðîì óñëóã èìåþò ïðàâî ïðèíèìàòü íå ðîçíè÷íûå äåïîçèòû íà
ñóììó íå ìåíåå 150,000 êàíàä. äîëë. (îêîëî 100 000 äîëë. ÑØÀ), â
òî âðåìÿ êàê ôèëèàëû ññóäíûõ áàíêîâ íå ìîãóò ïðèíèìàòü íèêàêèå
äåïîçèòû, à ìîãóò ëèøü çàíèìàòü ñðåäñòâà ó äðóãèõ ôèíàíñîâûõ ó÷-
ðåæäåíèé. Öåëüþ ññóäíûõ ôèëèàëîâ ÿâëÿåòñÿ ïîèñê è ïðåäîñòàâëå-
íèå íîâûõ èñòî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ ïðåäïðèÿòèé è ïîëüçîâàòå-
ëåé êðåäèòíûìè êàðòî÷êàìè. Ôèëèàëû áàíêîâ ñ ïîëíûì íàáîðîì
óñëóã è äî÷åðíèå ïðåäïðèÿòèÿ èíîñòðàííûõ áàíêîâ íå ìîãóò èìåòü
ñâîèõ ñîáñòâåííûõ ññóäíûõ ôèëèàëîâ.
Êàíàäñêèå áàíêè ïîä÷èíÿþòñÿ çàêîíàì ôåäåðàëüíîãî ïðàâè-
òåëüñòâà è ìîãóò ôóíêöèîíèðîâàòü âî âñåõ äåñÿòè ïðîâèíöèÿõ Êà-
íàäû è íà òðåõ òåððèòîðèÿõ, à òàêæå çà ðóáåæîì. Ðàçäåë î ôèíàí-
ñîâûõ óñëóãàõ Ñåâåðîàòëàíòè÷åñêîé çîíû ñâîáîäíîé òîðãîâëè
(NAFTA), âñòóïèâøèé â ñèëó 1 ÿíâàðÿ 1994 ã., ââåë ñèñòåìó ïðà-
âèë ðåãóëèðîâàíèÿ îòðàñëè è èíâåñòèöèé â ñôåðó ôèíàíñîâûõ óñ-
ëóã ïðèìåíèòåëüíî ê òðåì ïîäïèñàâøèì äîãîâîð ñòðàíàì (ÑØÀ,
Êàíàäà è Ìåêñèêà). Òåïåðü áàíêè ÑØÀ ïîëüçóþòñÿ ïðàâîì è ãà-
ðàíòèåé èñïîëüçîâàíèÿ íàöèîíàëüíîãî ðåæèìà â Êàíàäå. NAFTA
òàêæå ñîçäàëà Êîìèòåò ïî ôèíàíñîâûì óñëóãàì äëÿ êîíòðîëÿ çà
âíåäðåíèåì óêàçàííûõ ïðàâèë è ðåøåíèÿ âñåõ áàíêîâñêèõ âîïðî-
ñîâ, êîòîðûå âîçíèêàþò â îòíîøåíèÿõ ìåæäó äâóìÿ ñòðàíàìè. Åñ-
ëè ðàñõîæäåíèÿ â òîëêîâàíèè íå ìîãóò áûòü äîñòèãíóòû â äàííîì
Êîìèòåòå, ñòîðîíû NAFTA ìîãóò ïðèíÿòü âîïðîñ ê ðàññìîòðåíèþ
â ïîðÿäêå àðáèòðàæà.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîì î áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè â 1-þ êà-

òåãîðèþ âêëþ÷åíû òîëüêî ìåñòíûå áàíêè, àêöèîíåðàìè êîòîðûõ
ÿâëÿåòñÿ øèðîêèé êðóã ëèö: â îäíèõ ðóêàõ íå ìîæåò íàõîäèòüñÿ áî-
ëåå 10% àêöèé áàíêà. Ïî ñîñòîÿíèþ íà íà÷àëî 2005 ã. â ýòó êàòåãî-
ðèþ âõîäèëè 18 áàíêîâ: Amicus Bank; ÂÌÎ Bank of Montreal; CIBC;
Canadian Tire Bank; Canadian Western Bank; Citizens Bank of Canada;
CS Alterna Bank; First Nations Bank of Canada; Laurentian Bank of
Canada; Manulife Bank of Canada; National Bank of Canada; Pacific &
Western Bank of Canada; President»s Choice Bank; RBC Royal Bank;
Scotiabank The Bank of Nova Scotia; Sears Bank Canada; TD Bank
Financial Group; Ubiquity Bank of Canada.
Ñàìûé êðóïíûé è ïðèáûëüíûé êàíàäñêèé êîììåð÷åñêèé áàíê
Royal Bank of Canada («Ðîéàë áýíê îô Êýíàäà) îñíîâàííûé â 1896 ã.,
èìååò áîëåå 1700 îòäåëåíèé, â òîì ÷èñëå 46 â äðóãèõ ñòðàíàõ. ßâëÿ-
åòñÿ ëèäåðîì íà íàöèîíàëüíîì ðûíêå òðàäèöèîííûõ áàíêîâñêèõ
óñëóã è â ñôåðå èíâåñòèöèîííî-áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè äëÿ ýêñ-
ïàíñèè â ñìåæíûå ñåêòîðû ôèíàíñîâîãî ðûíêà. Îäèí èç åãî ïðè-
îðèòåòîâ — ðàçâèòèå ñòðàõîâîãî áèçíåñà. Äðóãèì ïðèîðèòåòîì áàíêà
ÿâëÿåòñÿ äåïîçèòàðíîå îáñëóæèâàíèå îïåðàöèé ñ öåííûìè áóìàãàìè.
«Ðîéàë áýíê îô Êýíàäà» îñóùåñòâëÿåò çíà÷èòåëüíóþ ýêñïàíñèþ
íà ìèðîâîì ôèíàíñîâîì ðûíêå â äâóõ íàïðàâëåíèÿõ. Âî-ïåðâûõ, îí
ðàñøèðÿåò ìåæäóíàðîäíûå îïåðàöèè ïî óïðàâëåíèþ êàïèòàëàìè.
Îñíîâíîé ìåõàíèçì òàêîé ýêñïàíñèè — ïîãëîùåíèå ñðåäíèõ ôèðì
â ñîîòâåòñòâóþùèõ ñåêòîðàõ ôèíàíñîâîãî ðûíêà òîé èëè èíîé
ñòðàíû. Âî-âòîðûõ, áàíê ñòðåìèòñÿ çàâîåâàòü îïðåäåëåííîå ìåñòî
íà ðûíêå ôèíàíñîâûõ óñëóã ÑØÀ ïóòåì ïðèâëå÷åíèÿ êëèåíòîâ ñ
ïîìîùüþ ýëåêòðîííûõ áàíêîâñêèõ òåõíîëîãèé áåç ðàçâèòèÿ ôèëè-
àëüíîé ñåòè. Â öåëîì â ðàñïîðÿæåíèè ýòîãî áàíêà äîñòàòî÷íî ôè-
íàíñîâûõ è îðãàíèçàöèîííûõ âîçìîæíîñòåé äëÿ îòñòàèâàíèÿ ñâîèõ
ëèäèðóþùèõ ïîçèöèé íà íàöèîíàëüíîì ðûíêå áàíêîâñêèõ óñëóã.
Canadian Impezial Bank of Commerce («Êýíýäèàí èìïåðèàë áýíê
îô êîììåðñ») îñíîâàí â 1961 ã. â ðåçóëüòàòå ñëèÿíèÿ «Èìïåðèàë
áýíê îô êîììåðñ» è «Êýíýäèàí áýíê îô êîììåðñ». Ýòîò áàíê òàêæå
õîðîøî ïðåäñòàâëåí íà êàíàäñêîì ðûíêå òðàäèöèîííûõ áàíêîâñêèõ
óñëóã. Åãî ðîçíè÷íàÿ ñåòü â Êàíàäå è ïîäðàçäåëåíèÿ ïî áàíêîâñêîìó
è èíâåñòèöèîííîìó îáñëóæèâàíèþ êàíàäñêèõ êîðïîðàòèâíûõ êëè-
åíòîâ ïðèíîñèò áîëüøóþ ïðèáûëü. Îäíàêî â 1998—1999 ãã. ôèíàí-
ñîâîå ïîëîæåíèå áàíêà óõóäøèëîñü. Îñíîâíîé ïðè÷èíîé ýòîãî ñòà-
ëî òî, ÷òî «Êýíýäèàí èìïåðèàë» áîëüøå äðóãèõ êàíàäñêèõ êîììåð-
÷åñêèõ áàíêîâ çàâèñèò îò îïåðàöèé íà ìåæäóíàðîäíûõ ðûíêàõ
êàïèòàëîâ. Íåñòàáèëüíîñòü ïîñëåäíèõ â 1997—1999 ãã. íàíåñëà áàíêó
çíà÷èòåëüíûé óùåðá. Íîâàÿ ñòðàòåãèÿ áàíêà îñíîâûâàåòñÿ íà òîì,
÷òîáû ðàçâèâàòü ñâîé áèçíåñ â ñìåæíûõ ñåêòîðàõ êàíàäñêîãî ôè-
íàíñîâîãî ðûíêà, à òàêæå îñóùåñòâëÿòü òî÷å÷íóþ ýêñïàíñèþ çà ðó-

áåæîì â íàèáîëåå ïðèáûëüíûõ ñôåðàõ.
Ïîëîæåíèå Bank of Monreal («Áýíê îô Ìîíðåàëü») íà êàíàä-
ñêîì ðûíêå áàíêîâñêèõ óñëóã ìåíåå çíà÷èìî. Íåñìîòðÿ íà òî ÷òî
ýòî ñòàðåéøèé áàíê Êàíàäû (áûë ñîçäàí â 1817 ã è äî 1935 ã. îñòà-
âàëñÿ ãîñóäàðñòâåííûì), îí ìîæåò ïðåâðàòèòüñÿ â ðåãèîíàëüíûé
áàíê è ñòàòü îáúåêòîì äëÿ ïîãëîùåíèÿ áîëåå ìîùíûì êîíêóðåíòîì.
Îñíîâíàÿ åãî äåÿòåëüíîñòü âåäåòñÿ ïî òðåì íàïðàâëåíèÿì: ðîçíè÷-
íûå ôèíàíñîâûå óñëóãè, îáñëóæèâàíèå êîðïîðàòèâíûõ êëèåíòîâ è
óïðàâëåíèå êàïèòàëîì êëèåíòîâ.
Ïî ñðàâíåíèþ ñ «Áýíê îô Ìîíðåàëü» çíà÷èòåëüíî áîëåå äèíà-
ìè÷íî ðàçâèâàåòñÿ îáðàçîâàííûé â 1832 ã. The Bank of Nova Scotia
(«Áýíê îô Íîâà Ñêîøèà»). Â íàñòîÿùåå âðåìÿ åãî íàðÿäó ñ «Òîðîí-
òî-äîìèíèîí áýíê» ìîæíî îòíåñòè ê íàèáîëåå óñïåøíûì èç êðóï-
íåéøèõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ Êàíàäû. «Áýíê îô Íîâà Ñêîøèà»
ðàçâèâàåò ñâîé áèçíåñ â Êàíàäå è óâåëè÷èâàåò ñâîå ïðèñóòñòâèå çà
ãðàíèöåé. Çà ïîñëåäíèå íåñêîëüêî ëåò áàíê ïîãëîòèë öåëûé ðÿä
ìåíåå êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ. Â Êàíàäå åãî ñàìûì âàæ-
íûì ïðèîáðåòåíèåì ñòàë áàíê National Trust («Íýøíë òðàñò») —
îäíà èç êðóïíåéøèõ òðàñòîâûõ êîìïàíèé. Â 1994 ã. îí ïîãëîòèë
äðóãîãî ëèäåðà â ýòîì ñåêòîðå ðûíêà — «Ìîíðåàëü òðàñò» è òåì ñà-
ìûì ñóìåë çà íåñêîëüêî ëåò ðàäèêàëüíî ðàñøèðèòü ñâîé ïðèáûëü-
íûé êàíàäñêèé ðîçíè÷íûé áèçíåñ. Îäíîâðåìåííî ýòîò áàíê çíà÷è-
òåëüíî óâåëè÷èë ñâîå ïðèñóòñòâèå â ñôåðå óïðàâëåíèÿ êëèåíòñêèìè
êàïèòàëàìè, à òàêæå ñòàë îäíèì èç êðóïíåéøèõ îïåðàòîðîâ íà ðûíêå
äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ. Äðóãèì âàæíûì íàïðàâëåíèåì ðàçâèòèÿ äëÿ
áàíêà ñòàëà ìåæäóíàðîäíàÿ ýêñïàíñèÿ, â îñíîâíîì íà ðàçâèâàþùèõ-
ñÿ ðûíêàõ (Ìåêñèêè, ×èëè, Âåíåñóýëû, Ïåðó, Ñàëüâàäîðà, Èíäîíå-
çèè, Ôèëèïïèí è ò.ä.).
Tozonto-domimion Bank («Òîðîíòî-äîìèíèîí áýíê»), ñîçäàííûé
â 1955 ã., çàíèìàåò ïîñëåäíåå ìåñòî â «áîëüøîé ïÿòåðêå» êàíàäñêèõ
áàíêîâ. Îí ñóùåñòâåííî îòñòàåò îò ëèäèðóþùèõ áàíêîâ ïî òàêèì
ïîêàçàòåëÿì, êàê ñîâîêóïíûå àêòèâû è ñîáñòâåííûé êàïèòàë. Îä-
íàêî ñ 1999 ã. îí ñòàë êðóïíåéøèì áàíêîì â Êàíàäå ïî ðûíî÷íîé
êàïèòàëèçàöèè, îáîãíàâ «Ðîéàë áýíê îô Êýíàäà». Ñòîëü âûñîêîé
ðûíî÷íîé îöåíêå ñâîèõ àêöèé îí îáÿçàí äî÷åðíåé êîìïàíèè TD
Waterhaus («Òè Äè óîòåðõàóñ»), çàíèìàþùåé âòîðîå ìåñòî â ìèðå è
ïåðâîå ìåñòî â Êàíàäå ñðåäè ôèðì, îêàçûâàþùèõ îãðàíè÷åííûé
íàáîð áðîêåðñêèõ óñëóã íà ôîíäîâûõ ðûíêàõ.
Âî 2-þ êàòåãîðèþ âêëþ÷åíû âñå èíîñòðàííûå áàíêè è òå ìåñò-
íûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, àêöèîíåðàìè êîòîðûõ ÿâëÿåòñÿ îãðà-
íè÷åííûé êðóã ëèö: îäèí àêöèîíåð ìîæåò âëàäåòü áîëåå ÷åì 10%
àêöèé. Ïî ñîñòîÿíèþ íà èþíü 2005 ã. â ýòó êàòåãîðèþ âõîäèëè
îäèí ìåñòíûé áàíê è 23 äî÷åðíèõ èíîñòðàííûõ áàíêà, ïîëó÷èâøèå

êàíàäñêóþ áàíêîâñêóþ ëèöåíçèþ.
Ïî îöåíêå ÌÂÔ, êàíàäñêàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÿâëÿåòñÿ íàè-
áîëåå êîíöåíòðèðîâàííîé ñðåäè ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí
ìèðà: àêòèâû ïÿòè êðóïíåéøèõ áàíêîâ Êàíàäû (1-ÿ êàòåãîðèÿ)
ñîñòàâëÿþò 86% îò îáùåãî îáúåìà àêòèâîâ áàíêîâñêîé èíäóñòðèè
ñòðàíû, çíà÷èòåëüíî îïåðåæàÿ ïî ýòîìó ïîêàçàòåëþ ÑØÀ (19%),
Ãåðìàíèþ (15%), Âåëèêîáðèòàíèþ (40%) è Øâåéöàðèþ (71%). Ïî
äàííûì Äåïàðòàìåíòà ôèíàíñîâ Êàíàäû, íà äîëþ øåñòè êðóï-
íåéøèõ áàíêîâ Êàíàäû ïðèõîäèòñÿ ñâûøå 70% âñåõ äåïîçèòîâ è
ïðèìåðíî 90% âñåõ áàíêîâñêèõ àêòèâîâ, â òî âðåìÿ êàê àêòèâû
ïÿòè îñòàëüíûõ êàíàäñêèõ áàíêîâ ñîñòàâëÿþò âñåãî 2% îáùåãî
îáúåìà àêòèâîâ.
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êàíàäû ñ÷èòàåòñÿ îäíîé èç ñàìûõ êîíêó-
ðåíòîñïîñîáíûõ â ìèðå. Ñîãëàñíî äàííûì Âñåìèðíîãî ýêîíîìè÷å-
ñêîãî ôîðóìà, ñïðåä ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé
Êàíàäû (ñâîåîáðàçíûé èíäèêàòîð êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè) ÿâëÿåò-
ñÿ ñàìûì íèçêèì ñðåäè ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí ìèðà. Ýòîò
ïîêàçàòåëü ñîñòàâëÿåò äëÿ Êàíàäû ìåíåå 2%, â òî âðåìÿ êàê äëÿ
ÑØÀ, ñëåäóþùèõ íåïîñðåäñòâåííî çà Êàíàäîé, îí íàõîäèòñÿ íà
óðîâíå îêîëî 4%.
Áàíêîâñêóþ äåÿòåëüíîñòü óñëîâíî ìîæíî ðàçáèòü íà ÷åòûðå îñ-
íîâíûõ íàïðàâëåíèÿ: îáñëóæèâàíèå íàñåëåíèÿ, îáñëóæèâàíèå êîì-
ìåð÷åñêèõ ñòðóêòóð è êîðïîðàöèé, èíâåñòèöèîííàÿ äåÿòåëüíîñòü,
ìåæäóíàðîäíàÿ äåÿòåëüíîñòü.
Êðåäèòîâàíèå íàñåëåíèÿ, ïî-ïðåæíåìó ÿâëÿÿñü îäíèì èç îñíîâ-
íûõ íàïðàâëåíèé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè, ïðèîáðåòàåò áîëåå ãèá-
êèé õàðàêòåð. Áîëüøèì ñïðîñîì ïîëüçóþòñÿ èïîòå÷íûå ññóäû, ñòó-
äåí÷åñêèå ññóäû, êðåäèòû íà ïîêóïêó àâòîìîáèëåé, à òàêæå êðåäèò-
íûå ëèíèè äëÿ ÷àñòíûõ ëèö. Ïî ñîñòîÿíèþ íà îêòÿáðü 1998 ã. áàíêè
âûäàëè êðåäèòû íà ïîòðåáèòåëüñêèå öåëè íà ñóììó 331 ìëðä äîëë.
Â ðàìêàõ êîðïîðàòèâíîãî îáñëóæèâàíèÿ áàíêè ïðåäîñòàâëÿþò
øèðîêèé ñïåêòð óñëóã, âêëþ÷àÿ ðàçìåùåíèå ñðåäñòâ íà äåïîçèòàõ,
ðàçëè÷íûå ñõåìû êðåäèòîâàíèÿ, óïðàâëåíèå ðèñêàìè, âûäà÷ó çàð-
ïëàòû, òðàñòîâîå îáñëóæèâàíèå, êîíòðîëü è ðåãóëèðîâàíèå äåíåæ-
íûõ ïîòîêîâ, äîêóìåíòàðíûå îïåðàöèè, óïðàâëåíèå àêòèâàìè è ïð.
Îñíîâíûì ñåãìåíòîì êîðïîðàòèâíîãî îáñëóæèâàíèÿ ÿâëÿþòñÿ
ïðåäïðèÿòèÿ ìàëîãî è ñðåäíåãî áèçíåñà (ÌÑÁ), íà äîëþ êîòîðûõ
ïðèõîäèòñÿ 95% âñåõ çàèìñòâîâàíèé ñôåðå áèçíåñà. Øåñòü êðóï-
íåéøèõ áàíêîâ Êàíàäû íàñ÷èòûâàþò 769,350 êëèåíòîâ èç ÷èñëà
ïðåäïðèÿòèé ÌÑÁ. Âåñüìà õàðàêòåðíûì äëÿ êàíàäñêèõ áàíêîâ ÿâ-
ëÿåòñÿ íèçêèé óðîâåíü îòêàçîâ â âûäà÷å êðåäèòîâ. Òàê, ïî äàííûì
îáçîðà, ïðîâåäåííîãî â 1998 ã. êîìïàíèåé «Òîìïñîí—Ëàéòñòîóí»,

áàíêè îáåñïå÷èëè 93% âñåõ êðåäèòíûõ õîäàòàéñòâ, ïîñòóïèâøèõ
îò ïðåäïðèÿòèé ÌÑÁ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîì êàíàäñêèå áàíêè ìîãóò ïðåäîñòàâëÿòü
ñâîèì êëèåíòàì óñëóãè ïî ïîêóïêå è ïðîäàæå ðàçëè÷íûõ öåííûõ
áóìàã, à òàêæå îêàçûâàòü èì êîíñóëüòàòèâíóþ ïîìîùü â óïðàâëå-
íèè èíâåñòèöèÿìè.
Ñðåäè íîâûõ èíâåñòèöèîííûõ ïðîäóêòîâ ñëåäóåò îòìåòèòü
ïðåäëàãàåìûå áàíêàìè Ãàðàíòèðîâàííûå èíâåñòèöèîííûå ñåðòèôè-
êàòû, êîòîðûå æåñòêî «ïðèâÿçàíû» ê ðûíêó àêöèé. Óêàçàííûå ñåð-
òèôèêàòû ïðèîáðåòàþòñÿ íà ôèêñèðîâàííûé ñðîê, è ïðèáûëü, ïî-
ëó÷àåìàÿ ïî íèì, çàâèñèò îò óðîâíÿ ðîñòà ðûíêà àêöèé. Âìåñòå ñ
òåì â ñëó÷àå îáâàëà ðûíêà âëàäåëüöó ñåðòèôèêàòà âûïëà÷èâàåòñÿ
ãàðàíòèðîâàííàÿ ìèíèìàëüíàÿ ïðèáûëü, êîòîðàÿ ñîñòàâëÿåò ïðè-
ìåðíî 3% ãîäîâûõ. Äëÿ êëèåíòà âåñüìà âàæíî îïðåäåëèòü ìîìåíò
ïðèîáðåòåíèÿ ñåðòèôèêàòà, êîòîðûé äîëæåí ñîîòâåòñòâîâàòü ïå-
ðèîäó îæèäàåìîãî ðîñòà ðûíêà àêöèé.
Îòäåëüíûå áàíêè ïðåäëàãàþò ñâîèì êëèåíòàì êîìïëåêñ äåðèâà-
òèâíûõ ïðîäóêòîâ, ïðåäñòàâëÿþùèõ ñîáîé ôèíàíñîâûå êîíòðàêòû,
ñòîèìîñòü êîòîðûõ çàâèñèò îò ôàêòîðà ðèñêà. Èñïîëüçóÿ ïðîèçâîä-
íûå èíñòðóìåíòû, êîðïîðàöèè è áàíêè äîáèâàþòñÿ âåñüìà ýôôåê-
òèâíûõ ðåçóëüòàòîâ ïî çàùèòå ñâîèõ àêòèâîâ îò íåïðåäâèäåííûõ
êîëåáàíèé ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, âàëþòíûõ êóðñîâ è äðóãèõ íåáëàãî-
ïðèÿòíûõ ñîáûòèé.
Êàíàäñêèå áàíêè ÿâëÿþòñÿ îñíîâíûì ýêñïîðòåðîì ôèíàíñîâûõ
óñëóã è èãðàþò çíà÷èòåëüíóþ ðîëü â îñóùåñòâëåíèè âíåøíåýêîíî-
ìè÷åñêèõ îïåðàöèé. Áîëüøàÿ ÷àñòü ìåæäóíàðîäíîãî áèçíåñà ïðèõî-
äèòñÿ íà ÑØÀ, îäíàêî âîò óæå íà ïðîòÿæåíèè ìíîãèõ ëåò êàíàä-
ñêèå áàíêè ïðèñóòñòâóþò â ñòðàíàõ Áðèòàíñêîãî ñîäðóæåñòâà, ðàñ-
ïîëîæåííûõ â çîíå Êàðèáñêîãî áàññåéíà, àêòèâíî îñâàèâàþò íîâûå
äëÿ ñåáÿ ðåãèîíû Ëàòèíñêîé Àìåðèêè è Àçèè. Øåñòü êðóïíåéøèõ
îòå÷åñòâåííûõ áàíêîâ òàêæå èíòåíñèâíî ðàáîòàþò è çà ïðåäåëàìè
Êàíàäû â òàêèõ ðåãèîíàõ, êàê ÑØÀ, Ëàòèíñêàÿ Àìåðèêà, ñòðàíû
Êàðèáñêîãî áàññåéíà è Àçèè. Ìåæäóíàðîäíûå îïåðàöèè ïðèíåñëè
îêîëî 33% âàëîâîãî äîõîäà îòðàñëè â 2004 ã
Êàíàäñêèå áàíêè èìåþò 270 ôèëèàëîâ è ÷àñòíûõ êðåäèòíûõ ó÷-
ðåæäåíèé â 60 ñòðàíàõ ìèðà. Êîððåñïîíäåíòñêèå îòíîøåíèÿ, óñòà-
íîâëåííûå ñ íåñêîëüêèìè òûñÿ÷àìè çàðóáåæíûõ áàíêîâ, äàþò âîç-
ìîæíîñòü îñóùåñòâëÿòü ìåæäóíàðîäíûå òðàíçàêöèè áåç êàêèõ-ëèáî
ïðîáëåì.
Àêòèâíàÿ ìåæäóíàðîäíàÿ äåÿòåëüíîñòü êàíàäñêèõ áàíêîâ èìååò
áîëüøîå ïðàêòè÷åñêîå çíà÷åíèå. Êà÷åñòâåííîå îáñëóæèâàíèå èíî-
ñòðàííûõ êëèåíòîâ ñïîñîáñòâóåò ïðèâëå÷åíèþ èíâåñòèöèé è ñîç-
äàíèþ ðàáî÷èõ ìåñò â ñòðàíå, à ïîääåðæêà äåÿòåëüíîñòè êàíàä-

ñêèõ êëèåíòîâ çà ãðàíèöåé óêðåïëÿåò ýêñïîðòíûé ñåêòîð ýêîíî-
ìèêè Êàíàäû.
Ðåãóëèðîâàíèå áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè ÿâëÿåòñÿ ïðåðîãàòèâîé
ôåäåðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâî è îïðåäåëÿåòñÿ Çàêîíîì î áàíêîâ-
ñêîé äåÿòåëüíîñòè, êîòîðûé îáíîâëÿåòñÿ êàæäûå ïÿòü ëåò. Âìåñòå
ñ òåì, ó÷èòûâàÿ äèâåðñèôèöèðîâàííûé õàðàêòåð áàíêîâñêèõ óñëóã,
îòäåëüíûå íàïðàâëåíèÿ áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè (òàêèå êàê òðà-
ñòîâûå óñëóãè, äèëèíã öåííûõ áóìàã è íåêîòîðûå äðóãèå), îñóùå-
ñòâëÿåìûå ÷åðåç äî÷åðíèå ñòðóêòóðû, ïîäëåæàò ðåãóëèðîâàíèþ íà
óðîâíå ïðîâèíöèé.
Â Êàíàäå âîïðîñàìè ðåãóëèðîâàíèÿ è íàäçîðà çà âñåìè ôèíàí-
ñîâûìè ó÷ðåæäåíèÿìè çàíèìàåòñÿ Ñëóæáà óïðàâëÿþùåãî ôèíàíñî-
âûìè ó÷ðåæäåíèÿìè (OSFI), êîòîðàÿ èìååò ñòàòóñ ôåäåðàëüíîãî
àãåíòñòâà. Îäíà èç çàäà÷ OSFI ñîñòîèò â òîì, ÷òîáû çàùèòèòü âêëàä-
÷èêîâ îò íåïðåäâèäåííûõ ïîòåðü â ñëó÷àå îñëîæíåíèÿ ôèíàíñîâîãî
ïîëîæåíèÿ êðåäèòíîãî ó÷ðåæäåíèÿ. Ñ ýòîé öåëüþ, â ÷àñòíîñòè, ñîç-
äàíà Êàíàäñêàÿ êîðïîðàöèÿ ñòðàõîâàíèÿ âêëàäîâ (CDIC).
CDIC ñòðàõóåò âêëàäû êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ
÷ëåíàìè êîðïîðàöèè. Ñòðàõóåìûå ñðåäñòâà âêëþ÷àþò ñáåðåãàòåëüíûå
è ÷åêîâûå ñ÷åòà, ñðî÷íûå âêëàäû, ïåðåâîäíûå âåêñåëÿ è äîðîæíûå
÷åêè, à òàêæå òðýâåëë-÷åêè, âûäàííûå ó÷ðåæäåíèÿìè, âõîäÿùèìè
â CDIC. Êîðïîðàöèÿ ïîêðûâàåò âêëàäû â ðàçìåðå äî 60 000 äîëë.
íà îäíî ëèöî â îäíîì áàíêå.
Ôîíäû CDIC îáðàçóþòñÿ çà ñ÷åò ñòðàõîâûõ âçíîñîâ, ïîñòóïàþ-
ùèõ îò ÷ëåíîâ Êîðïîðàöèè. Â àïðåëå 1999 ã. CDIC ââåëà íîâóþ
ñèñòåìó âûïëàòû ñòðàõîâûõ âçíîñîâ, îñíîâàííóþ íà îöåíêå ðàç-
ëè÷íûõ èñêîâ. Ñîãëàñíî íîâîé ñèñòåìå ðàçìåð âçíîñà îïðåäåëÿåòñÿ
îäíèì èç ÷åòûðåõ óðîâíåé â çàâèñèìîñòè îò ðèñêîâ, óñòàíîâëåííûõ
Êîðïîðàöèåé ñòðàõîâàíèÿ âêëàäîâ.
Óñòîé÷èâîñòü áàíêîâñêîé èíäóñòðèè ïðîÿâèëàñü, â ÷àñòíîñòè,
âî âðåìÿ ìåæäóíàðîäíîãî ôèíàíñîâîãî êðèçèñà íà÷àëå 1980-õ ãã. è
îáâàëà ðûíêà íåäâèæèìîñòè â Êàíàäå â íà÷àëå 1990-õ ãã., êîòîðûå
êàíàäñêàÿ ñèñòåìà ïåðåæèëà áåç îñîáûõ ïðîáëåì.
30.4. Ïðî÷èå áàíêîâñêèå èíñòèòóòû

Íîâûì ñòðóêòóðíûì ýëåìåíòîì ôèíàíñîâî-êðåäèòíîé ñèñòåìû
Êàíàäû, ïîÿâèâøèìñÿ â ñåðåäèíå 1980-õ ãã. ÿâëÿþòñÿ äèâåðñèôè-
öèðîâàííûå èíâåñòèöèîííî-áàíêîâñêèå ôèðìû, íàçûâàåìûå â Êà-
íàäå «òîðãîâûìè áàíêàìè».
Èíòåíñèâíîå ðàçâèòèå ýòîãî âèäà ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ âî
ìíîãîì îáúÿñíÿåòñÿ òåì, ÷òî íà «òîðãîâûé áàíê» íå ðàñïðîñòðàíÿ-
þòñÿ äåéñòâóþùèå çàêîíû, ðåãóëèðóþùèå ôèíàíñîâî-êðåäèòíûå

îòíîøåíèÿ â Êàíàäå, è â ïåðâóþ î÷åðåäü ïîëîæåíèÿ äåéñòâóþùåãî
çàêîíîäàòåëüñòâà, îãðàíè÷èâàþùèõ ïðàâà âêëàä÷èêîâ ïðèîáðåòàòü
êðóïíûå (ñâûøå 10%) ïàêåòû ãîëîñóþùèõ àêöèé ôèíàíñîâûõ êîìïà-
íèé. Ýòî âåäåò ê åùå áîëüøåé êîíöåíòðàöèè óæå äåéñòâóþùåãî áàí-
êîâñêîãî êàïèòàëà è ïðîíèêíîâåíèþ åãî íà êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå
ðûíêè ïðè ïîñðåäñòâå èíâåñòèöèîííî-áàíêîâñêèõ ôèðì.
Ïåðâîé è ñàìîé êðóïíîé èíâåñòèöèîííî-áàíêîâñêîé ôèðìîé
Êàíàäû ñòàëà êîðïîðàöèÿ «Õèç èíòåðíýøíë êîðï.» — ÷àñòü ñåìåé-
íûõ âëàäåíèé Ýäâàðäà è Ïèòåðà Áðîíôìàíîâ. Ñîáñòâåííûé êàïèòàë
ýòîãî «òîðãîâîãî áàíêà» ñâûøå 1 ìëðä äîëë. Ýòî áîëüøå, ÷åì ñîâî-
êóïíûé êàïèòàë âñåõ êàíàäñêèõ èíâåñòèöèîííî-äèëåðñêèõ ôèðì,
äî ñàìîãî ïîñëåäíåãî âðåìåíè äåðæàâøèõ ìîíîïîëèþ íà èíâåñòè-
öèîííî-áàíêîâñêèå îïåðàöèè â ñòðàíå. Åñëè áû «Õèç èíòåðíýøíë»
áûë àìåðèêàíñêèì èíâåñòèöèîííûì áàíêîì, îí áû ñìîã çàíÿòü ïî
äàííîìó ïîêàçàòåëþ 6-å ìåñòî íà Óîëë-ñòðèò.
Â ñîñòàâå âëàäåíèé Áðîíôìàíîâ åñòü åùå îäèí «òîðãîâûé áàíê»
— «Ãðåéò ëåéê ãðóï èíê.», èìåþùèé ñâîþ ñïåöèàëèçàöèþ, êîòîðàÿ
çàêëþ÷àåòñÿ â ðàçìåùåíèè öåííûõ áóìàã êîðïîðàöèé.
Åùå îäíèì ïðèìåðîì «òîðãîâîãî áàíêà» ìîæåò ñëóæèòü «Ñåíòðàë
êýïèòàë ìåíåäæìåíò èíê.», îòäåëèâøèéñÿ îò õîëäèíãà «Ñåíòðàë êý-
ïèòàë êîðï». Åãî ãëàâíûì âëàäåíèåì ÿâëÿåòñÿ îäíà èç êðóïíåéøèõ
êàíàäñêèõ òðàñò-êîìïàíèé «Ñåíòðàë òðàñò». Ãëàâíûìè íàïðàâëåíèÿ-
ìè äåÿòåëüíîñòè «Ñåíòðàë êýïèòàë» ñòàëè êðåäèòîâàíèå áèçíåñà,
êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè è óïðàâëåíèå ïåíñèîííûìè ôîíäàìè.
Ñîáñòâåííûé «òîðãîâûé áàíê» — «Ëàíêàñòåð ôàéíýíøë èíê.»
îðãàíèçîâàí ôèíàíñîâûì êîíãëîìåðàòîì «Êðàóíåêñ èíê.» (öåí-
òðàëüíîå åãî çâåíî — êðóïíàÿ ñòðàõîâàÿ êîìïàíèÿ «Êðàóí ëàéô
èíøóðýíñ»).
Ê êîíöó 1990-õ ãã. êîëè÷åñòâî «òîðãîâûõ áàíêîâ» óâåëè÷èëîñü
äî 20. «Òîðãîâûå áàíêè» îòïî÷êîâàëèñü ïðàêòè÷åñêè îò âñåõ êðóï-
íåéøèõ äèâåðñèôèöèðîâàííûõ êîìïàíèé â îáëàñòè ôèíàíñîâ. Èç-
âåñòíû ñëó÷àè, êîãäà çà «îñíîâó» áðàëàñü ïðîìûøëåííàÿ èëè òîð-
ãîâàÿ ôèðìà, íàïðèìåð, «Áè-Ñè ïýñèôèê êýïèòàë êîðï.» áûëà îð-
ãàíèçîâàíà ãðóïïîé Áðîíôìàíîâ èç èçâåñòíîãî ïðîìûøëåííîãî
êîíãëîìåðàòà «Âåðñà-òàéë êîðï.».
Îáðàçîâàíèå ôèíàíñîâûõ êîíãëîìåðàòîâ èç ðàçëè÷íûõ ïî ñâîåé
ñïåöèàëèçàöèè ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé ñòàëî âàæíåéøåé îñîáåííî-
ñòüþ öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà â êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé ñôåðå Êàíà-
äû, íà÷èíàÿ ñ êîíöà 1980-õ ãã.
Áëàãîäàðÿ ó÷àñòèþ âåäóùèõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ â
êàïèòàëå äðóã äðóãà è òåñíûì äåëîâûì êîíòàêòàì ìåæäó íèìè, êðóï-
íåéøèå èç íèõ, â ïåðâóþ î÷åðåäü îñíîâíûå êàíàäñêèå êîììåð÷åñêèå
áàíêè, ïîëó÷àþò âîçìîæíîñòü îñóùåñòâëÿòü êîíòðîëü çà ïðåäîñòàâ-

ëåíèåì âñåãî êîìïëåêñà ôèíàíñîâûõ óñëóã, îêàçûâàåìûõ ïðîìûø-
ëåííûì êîðïîðàöèÿì. Â ðåçóëüòàòå îáðàçóþòñÿ ìîùíûå ìîíîïîëè-
ñòè÷åñêèå îáúåäèíåíèÿ íà óðîâíå âñåé êðåäèòíî-ôèíàíñîâîé ñôåðû.
Ó÷èòûâàÿ çíà÷èòåëüíûé èíòåðåñ, ïðîÿâëÿåìûé êàíàäöàìè ê
âçàèìíûì èíâåñòèöèîííûì ôîíäàì, áàíêè ñòàëè çàíèìàòüñÿ ýòîé
ñôåðîé ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè è ñîçäàëè ñîáñòâåííûå âçàèìíûå
ôîíäû (èíâåñòèöèîííûå ôîíäû îòêðûòîãî òèïà). Ïî äàííûì Àñ-
ñîöèàöèè êàíàäñêèõ áàíêîâ, äîëÿ ìåñòíûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé
íà ðûíêå èíâåñòèöèîííûõ ôîíäîâ ñîñòàâëÿåò ïðèìåðíî 26% âñåõ
óïðàâëÿåìûõ àêòèâîâ.
Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè â Êàíàäå íå ïîëó÷èëè òàêîãî áîëüøîãî
ðàñïðîñòðàíåíèÿ, êàê â ÑØÀ. Â îñíîâíîì îíè ðàçâèâàþòñÿ â Êâå-
áåêå è êîíòðîëèðóþòñÿ «ñåìåéíûìè» ãðóïïàìè ôðàíêîÿçû÷íûõ êà-
ïèòàëèñòîâ. Ïîëó÷åííûå äåíåæíûå ñðåäñòâà íàñåëåíèÿ âêëàäûâà-
þòñÿ èìè â ãîñóäàðñòâåííûå îáëèãàöèè.
Âàæíåéøåå çíà÷åíèå â ðàçâèòèè âñåõ ýëåìåíòîâ áàíêîâñêîé
ñèñòåìû Êàíàäû èìååò áàíêîâñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî. Ñïåöèàëüíûå
èññëåäîâàíèÿ, ïðîâîäèâøèåñÿ â Êàíàäå, ïîêàçàëè, ÷òî áàíêîâñêàÿ
ñèñòåìà ñòðàíû íàäåæíî çàùèùåíà êàê îò êîíêóðåíöèè ñî ñòîðîíû
äðóãèõ ôèíàíñîâûõ îòðàñëåé, òàê è èíîñòðàííûõ êðåäèòíî-ôèíàí-
ñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Â ðåçóëüòàòå òàêîé çàùèòû áàíêè áûëè â ñîñòîÿ-
íèè èçâëåêàòü ìîíîïîëüíî âûñîêèå ïðèáûëè. Ïî äàííûì êàíàäñêîãî
ýêîíîìèñòà Äæ. Ìèíöà, îõðàíÿåìàÿ áàíêîâñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì
ìîíîïîëèÿ óçêîé ãðóïïû âåäóùèõ áàíêîâ âî âñåé îòðàñëè ïðèíåñëà
èì òîëüêî çà 1968—1973 ãã. îò 200 äî 500 ìëí äîëë. ñâåðõïðèáûëè.
Àíàëîãè÷íàÿ ñèòóàöèÿ ñîõðàíÿëàñü è â äàëüíåéøåì.
Â 1996 ã. â áàíêîâñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî Êàíàäû áûëè âíåñåíû
íåêîòîðûå èçìåíåíèÿ, íàïðàâëåííûå íà äàëüíåé óêðåïëåíèå íà-
äåæíîñòè è óñòîé÷èâîñòè ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Óêàçàííûå èç-
ìåíåíèÿ ïðåäóñìàòðèâàþò, â ÷àñòíîñòè, ñîçäàíèå ìåõàíèçìà äëÿ
êîíòðîëèðîâàíèÿ ñèñòåìíûõ ðèñêîâ â êðóïíûõ êëèðèíãîâûõ è ðàñ-
÷åòíûõ ñèñòåìàõ, à òàêæå âìåøàòåëüñòâî â äåëà ïðîáëåìíûõ áàíêîâ
íà ðàííåé ñòàäèè. Ïðè ýòîì ïîä ñèñòåìíûì ðèñêîì ïîíèìàåòñÿ
«ýôôåêò äîìèíî», ïðè êîòîðîì íåñîñòîÿòåëüíîñòü îäíîãî ôèíàíñî-
âîãî èíñòèòóòà èëè ïëàòåæíîé ñèñòåìû ìîæåò ïðèâåñòè ê íåñîñòîÿ-
òåëüíîñòè äðóãèõ èíñòèòóòîâ è ñèñòåì â ðåçóëüòàòå ñóùåñòâóþùåé
ìåæäó íèìè ñâÿçè.
Øèðîêî èñïîëüçóåòñÿ ôèíàíñîâûì êàïèòàëîì Êàíàäû â ñâîèõ
èíòåðåñàõ è àïïàðàò àäìèíèñòðàòèâíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ (ðåãëàìåí-
òèðîâàíèÿ) ðàçëè÷íûõ îòðàñëåé è ñôåð õîçÿéñòâà ñòðàíû. Â ïåðâóþ
î÷åðåäü ýòî îòíîñèòñÿ ê ðåãóëèðîâàíèþ ðûíêà öåííûõ áóìàã (àê-
öèé è îáëèãàöèé) êîðïîðàöèé.
Êàíàäñêèé ðûíîê öåííûõ áóìàã — îäèí èç íàèáîëåå ðàçâèòûõ â

ìèðå. Îí õàðàêòåðèçóåòñÿ çíà÷èòåëüíûìè îáîðîòàìè öåííûõ áóìàã,
âûñîêèì ðàçâèòèåì èíôðàñòðóêòóðû ôîíäîâîãî ðûíêà è ðàçíîîáðà-
çèåì ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ. Çà ïîñëåäíèå äâà äåñÿòèëåòèÿ íà
ôîíäîâîì ðûíêå ñòðàíû ïðîèçîøëè ôóíäàìåíòàëüíûå èçìåíåíèÿ,
ñâÿçàííûå ñ ðîñòîì îáúåìîâ è çíà÷èìîñòè ðûíêà â ýêîíîìèêå, óã-
ëóáëåíèåì ïðîöåññîâ ôèíàíñîâîé èíòåãðàöèè, âíåäðåíèåì íîâûõ
òåõíîëîãèé, ïîÿâëåíèåì ñëîæíûõ ôèíàíñîâûõ ïðîäóêòîâ, îáîñòðå-
íèåì êîíêóðåíöèè.
Ðûíîê öåííûõ áóìàã Êàíàäû âàæíåéøèé ýëåìåíò ôèíàíñîâî-
êðåäèòíîé ñèñòåìû ñòðàíû è çàíèìàåò îïðåäåëÿþùåå ìåñòî â îáåñ-
ïå÷åíèè òðàíñôîðìàöèè ñáåðåæåíèé â èíâåñòèöèè. Â Êàíàäå, êàê è
â ðÿäå äðóãèõ ðàçâèòûõ ñòðàí (ÑØÀ, Âåëèêîáðèòàíèÿ, Àâñòðàëèÿ),
ðûíîê öåííûõ áóìàã òðàäèöèîííî èñïîëüçóåòñÿ êàê îäèí èç îñíîâ-
íûõ èñòî÷íèêîâ ôèíàíñèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè.
Ðÿä ñïåöèàëüíûõ àêòîâ, ðåãóëèðóþùèõ ðûíîê öåííûõ áóìàã
(ýòà ñôåðà íàõîäèòñÿ ïîä þðèñäèêöèåé ïðîâèíöèé), äîïîëíÿåò
äåéñòâóþùèå íàëîãîâûå çàêîíû â íàïðàâëåíèè äàëüíåéøåé êîí-
öåíòðàöèè è öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà. Â ÷àñòíîñòè, íà êîðïîðàöèè,
çàðåãèñòðèðîâàííûå â ïðîâèíöèè Îíòàðèî, ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ ïðà-
âèëî, ñîãëàñíî êîòîðîìó ïðè ïîêóïêå «âíåøíèì àêöèîíåðîì» 20%
èëè áîëåå ãîëîñóþùèõ àêöèé òîé èëè èíîé êîìïàíèè ïî öåíå, ïðå-
âûøàþùåé ñðåäíåðûíî÷íóþ íà 15% (ýòî òèïè÷íî ïðè çàêëþ÷åíèè
ñäåëêè ìåæäó êðóïíûì ïîêóïàòåëåì è êðóïíûì ïðîäàâöîì â ëèöå
âåäóùèõ êîðïîðàöèé Êàíàäû), îí îáÿçàí ïðåäëîæèòü òó æå «âûãîä-
íóþ» öåíó âñåì îñòàëüíûì âëàäåëüöàì ìåëêèõ ïàêåòîâ. Òàêèì îáðà-
çîì, çàêîí çà÷àñòóþ çàñòàâëÿåò êîðïîðàöèþ, ïëàíèðîâàâøóþ ïðîñòî
êðóïíîå êàïèòàëîâëîæåíèå â àêöèè, öåëèêîì ïîãëîùàòü òó èëè èíóþ
êîìïàíèþ. Àíàëîãè÷íûé çàêîí äåéñòâóåò è â ïðîâèíöèè Êâåáåê.
Ñòðóêòóðà ðûíêà öåííûõ áóìàã Êàíàäû âêëþ÷àåò ïåðâè÷íûé è
âòîðè÷íûå ðûíêè, à òàêæå ðûíêè ïî âèäàì öåííûõ áóìàã è ôîíäî-
âûõ îïåðàöèé. Âàæíîé òåíäåíöèåé ðàçâèòèÿ ðûíêà öåííûõ áóìàã
Êàíàäû, êàê è ñîâðåìåííûõ ðûíêîâ äðóãèõ ñòðàí ñ ðàçâèòîé ðû-
íî÷íîé ýêîíîìèêîé ÿâëÿåòñÿ èíòåíñèâíûé ðîñò îáîðîòà ïðîèçâîä-
íûõ öåííûõ áóìàã (ôüþ÷åðñîâ, îïöèîíîâ, ôîðâàðäíûõ êîíòðàêòîâ,
ñâîïîâ è äðóãèõ äåðèâàòèâîâ).
Íà ôîíäîâîì ðûíêå ñòðàíû ôóíêöèîíèðóþò ÷åòûðå îñíîâíûå
ãðóïïû ýìèòåíòîâ ýìèòåíòîâ: ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû è åãî àãåíòñòâà,
ïðàâèòåëüñòâà ïðîâèíöèé è èõ àãåíòñòâà, ìåñòíûå îðãàíû — ìóíè-
öèïàëèòåòû, ìóíèöèïàëèòåòû è ÷àñòíûå ôèíàíñîâûå è íåôèíàíñî-
âûå êîðïîðàöèè. Îñíîâíûìè ýìèòåíòàìè íà ðûíêå îáëèãàöèé ÿâ-
ëÿþòñÿ ïðàâèòåëüñòâî Êàíàäû è åãî àãåíòñòâà. Èõ äîëÿ â 2001 ã. ñî-
ñòàâëÿëà 62,3%, ïðàâèòåëüñòâà ïðîâèíöèé è èõ àãåíòñòâ — 21,3%,

êîðïîðàöèé — 15,3%, ìóíèöèïàëèòåòîâ — 1,1%1.
Èíîñòðàííûå êîìïàíèè, ïðèíàäëåæàùèå ðåçèäåíòàì, è âñå äðó-
ãèå êîìïàíèè ìîãóò ó÷àñòâîâàòü â ôîíäîâîì ðûíêå ñòðàíû òîëüêî â
ñîîòâåòñòâèè ñ ïîëîæåíèÿìè, ðåãóëèðóþùèìè äåÿòåëüíîñòü êàíàä-
ñêèõ êîðïîðàöèé. Ïðè ýòîì ñëåäóåò îòìåòèòü òåñíóþ âçàèìîñâÿçü
êàíàäñêîãî ôîíäîâîãî ðûíêà ñ ôîíäîâûì ðûíêîì ÑØÀ.
Ñðåäè äðóãèõ çàêîíîâ, ðåãëàìåíòèðóþùèõ ðûíîê öåííûõ áóìàã,
îñîáî ñëåäóåò âûäåëèòü ìàëîèçâåñòíîå ïîëîæåíèå î ñòðóêòóðå èíâå-
ñòèöèé ïåíñèîííûõ ôîíäîâ â Êàíàäå. Íà ïðîòÿæåíèè âñåãî ïîñëå-
âîåííîãî ïåðèîäà êàíàäñêèå ôîíäû ïåíñèîííûõ ñáåðåæåíèé îáÿ-
çàíû áûëè êàê ìèíèìóì 90% âñåõ ñðåäñòâ âêëàäûâàòü â àêöèè è
îáëèãàöèè òîëüêî êàíàäñêèõ ôèðì. Áóäó÷è ïðåäóñìîòðåííîé â êà-
÷åñòâå ñðåäñòâà, ñòèìóëèðóþùåãî ýêîíîìè÷åñêîå ðàçâèòèå Êàíàäû,
ýòà ìåðà èìåëà âàæíåéøåå çíà÷åíèå â ïðîöåññå êîíöåíòðàöèè ôè-
íàíñîâîãî êàïèòàëà â ñòðàíå. Ðîñò àêòèâîâ ïåíñèîííûõ ôîíäîâ
ïðåâîñõîäèò òåìïû ðîñòà âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà Êàíàäû,
÷òî â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè îáóñëîâëåíî äëèòåëüíûì ôóíêöèîíè-
ðîâàíèåì íàêîïèòåëüíîé ñèñòåìû ïåíñèîííîãî îáåñïå÷åíèÿ. Îá-
ùèå àêòèâû ïåíñèîííûõ ôîíäîâ Êàíàäû ñîñòàâëÿþò áîëåå 40%
ñóììû ÂÂÏ.
Â öåëîì ïîñëåäíèå èçìåíåíèÿ â äåíåæíî-êðåäèòíîé è âàëþò-
íîé ïîëèòèêå Êàíàäû ñâèäåòåëüñòâóþò î çàèíòåðåñîâàííîñòè îðãà-
íîâ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ â ñîõðàíåíèè ñâîåãî âëèÿ-
íèÿ íà ôîðìèðîâàíèå îñíîâíûõ ïðîïîðöèé âíåøíåýêîíîìè÷åñêîãî
îáìåíà è ñòðóêòóðû âàëþòíûõ êóðñîâ, î ïðèâåðæåííîñòè áîðüáå ñ
èíôëÿöèåé è îáåñïå÷åíèþ íà ýòîé îñíîâå óñòîé÷èâûõ òåìïîâ ðîñòà
ýêîíîìèêè.
1 World Economic Outlook // IMF. September 2005. Pp. 209, 210. // http://www.imf.org.
Ãëàâà 31
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Èòàëèè

Áàíêîâñêîå äåëî â Èòàëèè çàðîäèëîñü â Ðèìå è áûëî îðãàíèçî-
âàíî ïî îáðàçó è ïîäîáèþ ãðå÷åñêîãî. Àðãåíòàðèè èëè ìåíçàðèè,
ïðîâîäèâøèå îïåðàöèè ïî ïðèåìó äåíåæíûõ âêëàäîâ, ïåðåâîäó äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ, âûäà÷å ïðîñòûõ è èïîòå÷íûõ ññóä, à òàêæå àóê-
öèîíû, ïîÿâèëèñü óæå â III â. äî í.ý. Äîìà Îïèåâ è Èãíàöèåâ îñó-
ùåñòâëÿëè ñâîè îïåðàöèè íà òåððèòîðèè îò Ìàêåäîíèè äî Ãåðêóëå-
ñîâûõ ñòîëáîâ. Îñîáåííî áàíêîâñêàÿ äåÿòåëüíîñòü óòâåðäèëàñü â
êîíöå Ñðåäíèõ âåêîâ è â ïåðèîä Âîçðîæäåíèÿ â Âåíåöèè è Ôëî-
ðåíöèè, ãäå ïîìèìî êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ îñóùåñòâëÿëè ñâîþ äåÿ-
òåëüíîñòü îáùåñòâåííûå áàíêè (1156—1171), çàíèìàâøèåñÿ ïåðåâî-
äîì ñðåäñòâ ñî ñ÷åòîâ è ïîëó÷èâøèå íàçâàíèå æèðîáàíêîâ. Ïåðâûì
òàêèì áàíêîì ñòàë âåíåöèàíñêèé áàíê Ìînte Nuovo. Áàíêè ïðåä-
ñòàâëÿëè ñîáîé, ñîáñòâåííî, îáùåñòâåííûå ó÷ðåæäåíèÿ, ïðèíè-
ìàâøèå íàëîãè è ïðîèçâîäèâøèå íåêîòîðûå áàíêîâñêèå îïåðàöèè,
è ïîäðàçäåëÿëèñü íà «ñâåòñêèå ãîðû» (mîntes provant) è «ãîðû», ó÷-
ðåæäåííûå äëÿ áîðüáû ñ ðîñòîâùè÷åñòâîì è íàõîäèâøèåñÿ ïîä ïî-
êðîâèòåëüñòâîì äóõîâåíñòâà (montes pietatis).
Äàëüíåéøåå ðàçâèòèå áàíêîâ ïðèâåëî ê òîìó, ÷òî ó÷àñòèå â èõ
äåÿòåëüíîñòè ñòàëî ïðèíèìàòü ãîñóäàðñòâî. Â 1401 ã. ïóòåì ñëèÿíèÿ
ìíîãèõ òîâàðèùåñòâ — êðåäèòîðîâ ïðàâèòåëüñòâà áûë îáðàçîâàí
çíàìåíèòûé Áàíê ñâ. Ãåîðãèÿ â Ãåíóå, ñòàâøèé êðåäèòîðîì Ðåñïóá-
ëèêè. Â êà÷åñòâå êàïèòàëà åìó áûëè óñòóïëåíû òàìîæåííûå è äðó-
ãèå ãîñóäàðñòâåííûå äîõîäû. Áàíê ïîëüçîâàëñÿ áîëüøèìè ïðèâèëå-
ãèÿìè — ãåíóýçñêèé äîæ (ìýð) ïðè ñâîåì âñòóïëåíèè â äîëæíîñòü
äîëæåí áûë ïðèñÿãàòü, ÷òî îí îáÿçóåòñÿ çàùèùàòü ñàìîñòîÿòåëü-
íîñòü áàíêà è ñïîñîáñòâîâàòü åãî ïðîöâåòàíèþ. Ñ 1463 ïî 1505 ã.
ïàïîé ðèìñêèì Áàíêó ñâ. Ãåîðãèÿ áûëî ïðåäîñòàâëåíî ïðàâî îòëó-
÷àòü îò Öåðêâè íåèñïðàâèìûõ äîëæíèêîâ. È òîëüêî â 1675 ã. ýòîò
áàíê ñòàë æèðîáàíêîì.
Â ýòî æå âðåìÿ íà÷èíàþò ïîÿâëÿòüñÿ è ïåðâûå êðåäèòíûå ó÷ðå-
æäåíèÿ. Â ÷àñòíîñòè. Â 1473 ã. ïîÿâèëèñü ïåðâûå ëîìáàðäû, ïðå-
äîñòàâëÿâøèå ññóäû ïîä çàëîã ÷àñòíûì ëèöàì, à â 1587 ã. áûë îò-

êðûò â Âåíåöèè ãîñóäàðñòâåííûé æèðîáàíê Âànñî di Rielto. Âïî-
ñëåäñòâèè ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû ïðîèñõîäèëî çà ñ÷åò ïî-
ÿâëåíèÿ íîâûõ æèðîáàíêîâ è äåïîçèòíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ,
âîçíèêíîâåíèÿ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, èïîòå÷íûõ è äåëîâûõ áàíêîâ,
ñîçäàíèÿ ñåòè êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Â 1893 ã. ïîÿâëÿ-
åòñÿ Èòàëüÿíñêèé íàöèîíàëüíûé áàíê, êîòîðûé ïîëó÷àåò ïðàâî
ìîíîïîëüíîé ýìèññèè áàíêíîò (ñ 1926 ã.) è íà÷èíàåò âûïîëíÿòü
ôóíêöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà ñòðàíû.
Îñíîâíûå ÷åðòû ñîâðåìåííîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû â Èòàëèè
ñôîðìèðîâàëèñü â 1920—1930-õ ãã. ÕIÕ â. Êðèçèñ 1930-õ ãã. ñåðüåç-
íî çàòðîíóë áàíêîâñêóþ ñèñòåìó, è ýòî âûíóäèëî ãîñóäàðñòâî ïðî-
èçâåñòè íàöèîíàëèçàöèþ çíà÷èòåëüíîé ÷àñòè áàíêîâ è ñôîðìèðîâàòü
â êà÷åñòâå âûñøèõ îðãàíîâ êðåäèòíîé ñèñòåìû äâà èíñòèòóòà —
Ìåæìèíèñòåðñêèé êîìèòåò ïî êðåäèòàì è ñáåðåæåíèÿì è Öåíòðàëü-
íûé ýìèññèîííûé áàíê — Áàíê Èòàëèè. Âòîðîé óðîâåíü êðåäèòíîé
ñèñòåìû ïðåäñòàâëåí êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè è ñïåöèàëèçèðîâàí-
íûìè êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿìè.
Ñîâðåìåííîé áàíêîâñêîé ñèñòåìå Èòàëèè ïðèñóùè ñâîè îñî-
áåííîñòè.
Âî-ïåðâûõ, çíà÷èòåëüíà äîëÿ ó÷àñòèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî ñåêòîðà
(íà òàêèå áàíêè ïðèõîäèòñÿ 35% äåïîçèòîâ, 35% êðåäèòîâ è 40%
ñëóæàùèõ â áàíêîâñêîé ñôåðå). Ïðèñóòñòâèå ãîñóäàðñòâà â áàíêîâ-
ñêîì ñåêòîðå ïðîÿâëÿåòñÿ â äâóõ ôîðìàõ: îáåñïå÷åíèå êðåäèòà, êî-
òîðîå áûëî îòìåíåíî â 1983 ã., è îáÿçàòåëüñòâî èñïîëüçîâàòü îïðå-
äåëåííóþ äîëþ ñâîèõ àêòèâîâ â âèäå çåìåëüíûõ, ñåëüñêîõîçÿéñò-
âåííûõ è äâèæèìûõ îáëèãàöèé. Ïîñëåäíåå êàñàåòñÿ òåïåðü òîëüêî
çåìåëüíûõ è ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûõ îáëèãàöèé, èõ îáÿçàòåëüíàÿ äî-
ëÿ ñíèçèëàñü äî 4,5%. Ïðèñóòñòâèå ãîñóäàðñòâà â áàíêîâñêîì ñåê-
òîðå óñèëèâàåòñÿ çà ñ÷åò ïîëèòèçàöèè, òàê êàê íàçíà÷åíèå íà ðóêî-
âîäÿùèå ïîñòû áàíêîâ ïðîèñõîäèò â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðàâèëîì òàê
íàçûâàåìîé ïîëèòè÷åñêîé «ñîðòèðîâêè». Íàïðèìåð, ïðåçèäåíòîì
«Áàíêî íàöèîíàëå äåë Ëàâîðî» ÿâëÿåòñÿ ñîöèàëèñò, ïðåçèäåíò
«Áàíêî äè Ñèöèëèÿ» — ðåñïóáëèêàíåö, à ïðåçèäåíò «Áàíêî äè Íà-
ïîëè» — ñîöèàë-äåìîêðàò.
Âî-âòîðûõ, áàíêè è êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ äåëÿòñÿ íà èíñòèòó-
òû êðàòêîñðî÷íîãî, ñðåäíåñðî÷íîãî è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèé.
Èíñòèòóòû êðàòêîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ âêëþ÷àþò øåñòü îñíîâ-
íûõ ãðóïï: ãîñóäàðñòâåííûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, ïðåèìóùåñò-
âåííî êîììåð÷åñêèå áàíêè, êðåäèòóþùèå êðóïíûå ôèðìû; áàíêè
íàöèîíàëüíûõ èíòåðåñîâ, îñóùåñòâëÿþùèå øèðîêèé êðóã áàíêîâ-
ñêèõ îïåðàöèé; íåãîñóäàðñòâåííûå êîììåð÷åñêèå áàíêè, èìåþùèå
áîëüøîå êîëè÷åñòâî îòäåëåíèé è îáñëóæèâàþùèå ñðåäíèõ è ìåëêèõ
31. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Èòàëèè 673
ïðåäïðèíèìàòåëåé è ÷àñòíûõ êëèåíòîâ; ñáåðåãàòåëüíûå êàññû, äåÿ-

òåëüíîñòü êîòîðûõ ñâÿçàíà ñ ÷àñòíîé êëèåíòóðîé è îãðàíè÷åíà ðàìêà-
ìè îïðåäåëåííîé òåððèòîðèè; ðåìåñëåííûå è ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå
èíñòèòóòû, íàðîäíûå èëè êîîïåðàòèâíûå áàíêè, ïðåäíàçíà÷åííûå äëÿ
ôèíàíñèðîâàíèÿ ìåëêèõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèé ïðîìûøëåííîãî è
ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî ïðîèçâîäñòâà; ñïåöèàëèçèðîâàííûå êðåäèò-
íûå èíñòèòóòû, ïðåäîñòàâëÿþùèå â îñíîâíîì èíâåñòèöèîííûå çàé-
ìû ïðåäïðèÿòèÿì.
Äëÿ èíñòèòóòîâ ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ õàðàê-
òåðíà óçêàÿ ñïåöèàëèçàöèÿ (ïðîìûøëåííîñòü, ñåëüñêîå õîçÿéñòâî,
èïîòå÷íîå êðåäèòîâàíèå, êðåäèòîâàíèå ñðåäíèõ è ìåëêèõ ïðåäïðè-
íèìàòåëåé). Õàðàêòåð ñïåöèàëèçàöèè îïðåäåëÿåò ñðîê êðåäèòà.
Áîëüøèíñòâî ýòèõ èíñòèòóòîâ — ãîñóäàðñòâåííûå è ïîëóãîñóäàðñò-
âåííûå. Îíè ôîðìèðóþò ñâîè êàïèòàëû çà ñ÷åò ýìèññèè çàéìîâ è
äåïîçèòîâ. Íàèáîëåå ðàñïðîñòðàíåíû ó÷ðåæäåíèÿ êðàòêîñðî÷íîãî
êðåäèòà, íàñ÷èòûâàþùèå áîëåå 1000 êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé.
Èòàëüÿíñêàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà âñåãäà èñïûòûâàëà áîëüøóþ
êîíêóðåíöèþ ñî ñòîðîíû ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, êîòîðûå, õîòÿ è íå
ÿâëÿþòñÿ óíèâåðñàëüíûìè, îñòàþòñÿ î÷åíü ñèëüíûìè êîíêóðåíòà-
ìè â ñâîåé ñôåðå äåÿòåëüíîñòè, ÷òî ÿâëÿåòñÿ åùå îäíîé îñîáåííî-
ñòüþ ñèñòåìû.
Ñ êîíöà 1970-õ ãã. óñèëèëñÿ ïðîöåññ ïðèâàòèçàöèè áàíêîâñêîé
ñèñòåìû, õîòÿ äîëÿ ãîñóäàðñòâà åùå îñòàåòñÿ çíà÷èòåëüíîé. Íàïðè-
ìåð, â 1988 ã. áûë ïðèâàòèçèðîâàí «Ìåäèîáàíê». Â ðåçóëüòàòå 50%
åãî êàïèòàëà ïðèíàäëåæèò ÷àñòíûì ëèöàì, 25 — áàíêàì íàöèî-
íàëüíûõ èíòåðåñîâ è 25% — ãîñóäàðñòâó.
Â Èòàëèè ìíîãî ìåëêèõ áàíêîâ, ïîýòîìó óêðóïíåíèå ñòàëî îáú-
åêòèâíûì ïðîöåññîì. Êðîìå òîãî, ïðèíÿòèå íîâîãî áàíêîâñêîãî
çàêîíîäàòåëüñòâà è íà÷àëî ïðîöåññà ôîðìèðîâàíèÿ åäèíîãî åâðî-
ïåéñêîãî ôèíàíñîâîãî ðûíêà îñòðî ïîñòàâèëè âîïðîñ î ïîâûøåíèè
êàïèòàëèçàöèè è êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè èòàëüÿíñêîãî áàíêîâñêîãî
ñåêòîðà. Ðåçóëüòàòîì ñòàëî ïðàêòè÷åñêè åæåãîäíîå ñëèÿíèå áàíêîâ.
Ïàðàëëåëüíî ñ ïðîöåññîì êîíöåíòðàöèè áàíêîâñêîãî êàïèòàëà íà-
ðàñòàëà êîíêóðåíöèÿ ìåæäó íàöèîíàëüíûìè áàíêîâñêèìè ãðóïïàìè,
ñëåäñòâèåì êîòîðîé ÿâèëîñü ðàñøèðåíèå äîñòóïíîñòè áàíêîâñêèõ
óñëóã äëÿ íàñåëåíèÿ, ðîñò ïðåäëîæåíèÿ ïî êðåäèòîâàíèþ ñî ñòîðî-
íû áàíêîâ è ñíèæåíèå ñòîèìîñòè êðåäèòîâ äëÿ êëèåíòóðû. ×èñëî
ôèëèàëîâ è äîïîëíèòåëüíûõ îôèñîâ çà 17 ëåò, ñ 1989 ïî 2006 ã.,
âûðîñëî ñ 15 577 äî 32 338. Áûëî ïðàêòè÷åñêè ëèêâèäèðîâàíî ñó-
ùåñòâîâàâøåå ðàíåå â Èòàëèè íåäîñòàòî÷íîå áàíêîâñêîå ïîêðû-
òèå îòäåëüíûõ çîí ñòðàíû. Åñëè â 2002 ã. â Èòàëèè íàñ÷èòûâà-
ëîñü 814 áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé, òî â 2006 ã. èõ óæå áûëî 793.
Äàëüíåéøåå ñîêðàùåíèå êîëè÷åñòâà áàíêîâ è óêðóïíåíèå èõ êàïè-
òàëîâ ïðèâåëè ê òîìó, ÷òî ñîñòàâ êðóïíåéøèõ áàíêîâñêèõ îáúåäè-

íåíèé Èòàëèè â íàñòîÿùåå âðåìÿ âûãëÿäèò ñëåäóþùèì îáðàçîì:
«Óíèêðåäèòî-êàïèòàëèÿ», «Èíòåçà Ñàí Ïàîëî», «Ìîíòå äåé ïàñêè
äè Ñèåíà», «Ñîþç áàíêîâ Èòàëèè» (ÓÁÈ) è «Áàíêà ïîïîëàðå». Èõ
äîëÿ íà ðûíêå áàíêîâñêèõ óñëóã ñîñòàâëÿåò 51%.
Äî 2006 ã. èíîñòðàííûì èíâåñòîðàì ïóòü â èòàëüÿíñêóþ áàí-
êîâñêóþ ñèñòåìó áûë çàêàçàí èç-çà ïðîòåêöèîíèñòñêîé ïîëèòèêè,
ïðîâîäèìîé Öåíòðàëüíûì áàíêîì Èòàëèè, íî ñ 2006 ã. íà÷àëèñü
ñëèÿíèÿ è ïîãëîùåíèÿ ñî ñòîðîíû èíîñòðàííûõ áàíêîâ.
Â ïîñëåäíèå ãîäû áàíêè Èòàëèè ñòàëè ïðîâîäèòü ïîëèòèêó
âíåøíåãî ðàçâèòèÿ, îñîáåííî â îòíîøåíèè Ôðàíöèè è Ãåðìàíèè, à
èòàëüÿíñêèé ðûíîê ñòàë äîñòóïíûì äëÿ âëîæåíèé èíîñòðàííûõ
áàíêîâ.
Â êîíöå 2006 ã. óæå 26 áàíêîâñêèõ ãðóïï Èòàëèè èìåëè ñâîè
ïîçèöèè çà ðóáåæîì, à 26,4% îïåðàöèé èòàëüÿíñêèõ áàíêîâ ïðè-
øëîñü íà çàãðàíè÷íûå ïðîåêòû. Ïîñëåäíèé ïîêàçàòåëü äëÿ ïåðâûõ
ïÿòè áàíêîâñêèõ ãðóïï ñòðàíû äîñòèã äàæå 38,3%. Â ñâîþ î÷åðåäü,
äîëÿ äåéñòâóþùèõ â Èòàëèè ïðèíàäëåæàùèõ èíîñòðàíöàì áàíêîâ-
ñêèõ ñòðóêòóð â îáùåì îáúåìå îïåðàöèé áàíêîâñêîãî ñåêòîðà ñòðàíû
ñîñòàâèëà â êîíöå 2006 ã. óæå 18,6% (â 2005 ã. — 16,8%). Îáðàùàåò
íà ñåáÿ âíèìàíèå è òî, ÷òî ýòîò ïîêàçàòåëü çíà÷èòåëüíî âûøå, ÷åì
â ñðåäíåì äëÿ Ãåðìàíèè, Ôðàíöèè è Èñïàíèè, (â 2006 ã. — 10,5%).
Ïî îöåíêå Àññîöèàöèè áàíêîâ Èòàëèè óñèëåíèå ïðèñóòñòâèÿ
èòàëüÿíñêèõ áàíêîâ çà ðóáåæîì ñïîñîáñòâîâàëî ïðèõîäó â çîíû
äåÿòåëüíîñòè ýòèõ áàíêîâ èòàëüÿíñêèõ ïðîèçâîäñòâåííûõ êîìïàíèé,
îïèðàâøèõñÿ íà êîíêðåòíûå èòàëüÿíñêèå áàíêè, ñ êîòîðûìè îíè
íàêîïèëè îïûò ñîòðóäíè÷åñòâà â ñîáñòâåííîé ñòðàíå. À îòêðûòèå
èòàëüÿíñêîãî áàíêîâñêîãî ðûíêà äëÿ èíîñòðàííîãî êàïèòàëà ïîçâî-
ëèëî ïðèâëå÷ü äîïîëíèòåëüíûå ðåñóðñû â ôèíàíñîâóþ ñèñòåìó
ñòðàíû.
Ïðèâåäåíèå áàíêîâñêîãî ñåêòîðà Èòàëèè â ñîîòâåòñòâèå ñ òðå-
áîâàíèÿìè íîâîãî çàêîíîäàòåëüñòâà ïðîõîäèëî íà ôîíå íåáëàãî-
ïðèÿòíîé ýêîíîìè÷åñêîé è ôèíàíñîâîé êîíúþíêòóðû, êàê â ñàìîé
Èòàëèè è ÅÑ, òàê è â äðóãèõ ýêîíîìè÷åñêèõ ðåãèîíàõ ìèðà. Íåñòà-
áèëüíîñòü ýêîíîìèêè îêàçûâàëà íåãàòèâíîå âëèÿíèå íà ñîñòîÿíèå
è ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè èòàëüÿíñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Ôàê-
òè÷åñêàÿ ñòàãíàöèÿ ïðîèçâîäñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè â Èòàëèè ïðå-
äîïðåäåëÿëà ñäåðæàííûå òåìïû ðîñòà êðåäèòîâàíèÿ. Ýòî ïîáóäèëî
ãîñóäàðñòâåííûå îðãàíû, Àññîöèàöèþ áàíêîâ Èòàëèè (ÀÁÈ) è âå-
äóùèå ïðîôñîþçíûå ôåäåðàöèè ñêîíöåíòðèðîâàòü ñîâìåñòíûå óñè-
ëèÿ íà âûðàáîòêå è ðåàëèçàöèè åäèíîé ïðîãðàììû ðàçâèòèÿ áàí-
êîâñêîãî ñåêòîðà, ïîëó÷èâøåé íàçâàíèå «Ïðîòîêîë îò 4 èþíÿ 1997 ã.»

(II Protocollo del 4 giugno 1997). Â Ïðîòîêîëå êîíñòàòèðîâàëîñü, ÷òî
áàíêîâñêèé ñåêòîð Èòàëèè ôóíêöèîíèðóåò â ìåíåå áëàãîïðèÿòíûõ
ïî ñðàâíåíèþ ñî ñâîèìè îñíîâíûìè åâðîïåéñêèìè êîíêóðåíòàìè
óñëîâèÿõ. Ñ ó÷åòîì ðàçâèòèÿ ïðîöåññîâ ãëîáàëèçàöèè è ñîçäàíèÿ
åäèíîãî åâðîïåéñêîãî âàëþòíîãî ðûíêà â äîêóìåíòå ñòàâèëàñü çà-
äà÷à ïî èñïðàâëåíèþ ñëîæèâøåãîñÿ ïîëîæåíèÿ. Â êà÷åñòâå ïåðâî-
î÷åðåäíûõ çàäà÷ áûëè óòâåðæäåíû ñëåäóþùèå:
• ïåðåõîä îò áîëüøîãî êîëè÷åñòâà îòíîñèòåëüíî ìàëîìîùíûõ
ïî åâðîïåéñêèì ìåðêàì â ôèíàíñîâîì îòíîøåíèè áàíêîâ ê
ñîçäàíèþ ñåòè êðóïíûõ êîíêóðåíòîñïîñîáíûõ ôèíàíñîâûõ
èíñòèòóòîâ;
• îòõîä îò ñóùåñòâîâàâøåé ñèñòåìû, ïðè êîòîðîé ìíîãèå áàíêè
èìåëè êîîïåðàòèâíóþ ôîðìó ñîáñòâåííîñòè è áîëüøîå êîëè-
÷åñòâî ìåëêèõ ñîáñòâåííèêîâ, â ïîëüçó êîíöåíòðàöèè çíà÷è-
òåëüíûõ ïàêåòîâ àêöèé â ðóêàõ ðàñïîëàãàþùèõ ñîëèäíûìè
ôèíàíñîâûìè ðåñóðñàìè âëàäåëüöåâ;
• ïîâûøåíèå äî ïðèåìëåìîãî óðîâíÿ äîõîäíîñòè áàíêîâñêèõ
Ðàçâèòèå áàíêîâñêîãî ñåêòîðà Èòàëèè â ðàìêàõ ðåàëèçàöèè ýòîé
ïðîãðàììû ïîçâîëèëî â çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíè ñîêðàòèòü ðàçðûâ ñ
îñíîâíûìè åâðîïåéñêèìè áàíêîâñêèìè ñèñòåìàìè â ïëàíå êîíêó-
ðåíòîñïîñîáíîñòè è ôèíàíñîâîãî ïîòåíöèàëà áàíêîâ, îïòèìèçàöèè
ñòðóêòóðû ñîáñòâåííîñòè, ïîçèöèîíèðîâàíèÿ íà ìåæäóíàðîäíûõ
ðûíêàõ è îáåñïå÷åíèÿ íåîáõîäèìîãî óðîâíÿ äîõîäíîñòè. Áëàãîäàðÿ
ýòîìó óäàëîñü:
• äîâåñòè ê êîíöó 2006 ã. óðîâåíü ñóììàðíûõ àêòèâîâ áàíêîâ-
ñêîãî ñåêòîðà äî 2800 ìëðä åâðî (190% ÂÏÏ);
• ïîâûñèòü ñîîòíîøåíèå ïðåäîñòàâëåííûõ êðåäèòîâ è ÂÏÏ
äî 94%;
• äîâåñòè äîëþ áàíêîâ â ñóììàðíîé äîáàâëåííîé ñòîèìîñòè
èòàëüÿíñêîé ýêîíîìèêè äî 4%;
• ñîêðàòèòü êîëè÷åñòâî ïîñòîÿííî çàíÿòûõ â îòðàñëè äî 340 òûñ.
ñëóæàùèõ è êîëè÷åñòâî ðàáîòàþùèõ ïî äîãîâîðó äî 31,5 òûñ.
ñîòðóäíèêîâ;
• îáåñïå÷èòü ê 2006 ã. ðîñò óðîâíÿ óïëà÷åííûõ áàíêàìè íàëîãîâ
äî 8,7 ìëðä åâðî, ÷òî ñîñòàâëÿåò 10% îáùåé ìàññû íàëîãîâ,
âûïëà÷åííûõ èòàëüÿíñêèìè êîìïàíèÿìè.
Ñîâðåìåííîå ñîñòîÿíèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû õàðàêòåðèçóåòñÿ
ïîêàçàòåëÿìè, ïðåäñòàâëåííûìè â òàáë. 31.1.
Òàáëèöà 31.1. Ýêîíîìè÷åñêèå ïîêàçàòåëè èòàëüÿíñêîãî áàíêîâñêîãî

ñåêòîðà â 2007 ã.
Ïîçèöèè Ñóììà, ìëí åâðî
Ïðèâëå÷åííûå ñðåäñòâà 1 225 500
Àêòèâû 1 390 700
Ïðîáëåìíûå àêòèâû 16 184
Äîõîäû îò ïðîöåíòîâ 39 757
Íåïðîöåíòíûå äîõîäû 83 844
Äîõîä äî íàëîãîîáëîæåíèÿ 36 302
×èñòûé äîõîä ïîñëå óïëàòû íàëîãîâ 22 727
31.2. Öåíòðàëüíûé áàíê

(Áàíê Èòàëèè)
Âûñøèì îðãàíîì êðåäèòíîé ñèñòåìû ÿâëÿåòñÿ ãîñóäàðñòâåííûé
èíñòèòóò — Ìåæìèíèñòåðñêèé êîìèòåò ïî êðåäèòàì è ñáåðåæåíèÿì,
ñîçäàííûé â 1947 ã. è ïðåäñòàâëÿþùèé ñîáîé òàê íàçûâàåìîå ìèíè-
ïðàâèòåëüñòâî, íàäåëåííîå áîëüøèìè ïîëíîìî÷èÿìè. Â åãî ôóíê-
öèè âõîäÿò:
• îáåñïå÷åíèå íîðìàëüíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ êðåäèòíîé ñèñ-
òåìû Èòàëèè;
• ðàçðàáîòêà îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé êðåäèòíîé ïîëèòèêè è
êîíòðîëü çà åå îñóùåñòâëåíèåì;
• êîíòðîëü çà âñåìè âàæíûìè ñòðóêòóðíûìè èçìåíåíèÿìè â
áàíêîâñêîé ñèñòåìå: îòêðûòèåì íîâûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäå-
íèé, îòçûâîì ëèöåíçèé; ñ îäîáðåíèÿ êîìèòåòà ïðîèñõîäèò
ïðèíÿòèå óñòàâîâ áàíêàìè, âíåñåíèå èçìåíåíèé â íèõ, íàçíà-
÷åíèå íà ðóêîâîäÿùèå ïîñòû;
• ñàíêöèîíèðîâàíèå âñåõ ïðåäïèñàíèé, îïðåäåëÿþùèõ íîðìû
è ïðàâèëà äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, ýìèññèþ öåí-
íûõ áóìàã;
• îñóùåñòâëåíèå êîíòðîëÿ çà äåÿòåëüíîñòüþ Áàíêà Èòàëèè, ðàç-
ðàáîòêà îñíîâíûõ ðåêîìåíäàöèé äëÿ åãî äåÿòåëüíîñòè.
Íåñìîòðÿ íà ìíîæåñòâåííîñòü ôóíêöèé, Êîìèòåò íå èìååò ïðàâà
îñóùåñòâëÿòü íåïîñðåäñòâåííûé êîíòðîëü çà êðåäèòíîé ñèñòåìîé.
Äàííàÿ ôóíêöèÿ äåëåãèðîâàíà öåíòðàëüíîìó áàíêó.
Ìåæìèíèñòåðñêèì êîìèòåòîì ïî êðåäèòàì è ñáåðåæåíèÿì óïðàâ-
ëÿåò ïðåäñåäàòåëü, êîòîðûé ÿâëÿåòñÿ ìèíèñòðîì êàçíà÷åéñòâà. ×ëå-
íàìè êîìèòåòà âûñòóïàþò ìèíèñòð îáùåñòâåííûõ ðàáîò, ìèíèñòð
ïðîìûøëåííîñòè, ìèíèñòð ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà, ìèíèñòð âíåøíåé

òîðãîâëè, ìèíèñòð áþäæåòà è ýêîíîìè÷åñêîãî ïðîãðàììèðîâàíèÿ,
ìèíèñòð ôèíàíñîâ. Â ðàáîòå Êîìèòåòà ïðèíèìàåò ó÷àñòèå óïðàâ-
ëÿþùèé Áàíêîì Èòàëèè.
Àäìèíèñòðàòèâíî Ìåæìèíèñòåðñêèé êîìèòåò ñâÿçàí ñ êàçíà-
÷åéñòâîì. Ýòà ñâÿçü âûòåêàåò èç òîãî, ÷òî ïðè Ãëàâíîì óïðàâëåíèè
êàçíà÷åéñòâà èìååòñÿ Èíñïåêòîðàò ïî êîíòðîëþ è íàáëþäåíèþ çà
äåíåæíûì îáðàùåíèåì, êîòîðûé ñîâìåñòíî ñ ñåêðåòàðèàòîì Êîìè-
òåòà çàíèìàåòñÿ òåõíè÷åñêîé ðàçðàáîòêîé ïðîåêòîâ åãî ðåøåíèé è
óñòàíàâëèâàåò íåîáõîäèìûå êîíòàêòû ñ ãîñóäàðñòâåííûìè ó÷ðåæäå-
íèÿìè è êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè.
Öåíòðàëüíûì áàíêîì âûñòóïàåò Áàíê Èòàëèè, ñîçäàííûé â 1893 ã.
è ÿâëÿþùèéñÿ ñ 1926 ã. åäèíûì ýìèññèîííûì öåíòðîì ñòðàíû. Íà-
÷èíàÿ ñ 1893 ã. ó Áàíêà Èòàëèè âîçíèêëè òåñíûå îòíîøåíèÿ ñ ãîñó-
äàðñòâîì, õîòÿ îí è ÿâëÿåòñÿ þðèäè÷åñêèì ëèöîì — ÷àñòíûì àê-
öèîíåðíûì îáùåñòâîì. Ñ 1895 ã. åìó áûëî ïåðåäàíî âåäåíèå îïå-
ðàöèé êàçíà÷åéñòâà. Â 1926 ã. Áàíê ïîëó÷èë ïðàâî êîíòðîëÿ íàä
êðåäèòíîé ñèñòåìîé è êóðñîì ëèðû. Ñ 1936 ã. îí ñòàë «áàíêîì áàí-
êîâ». Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â îðãàíèçàöèîííîì ïëàíå Áàíê Èòàëèè —
öåíòðàëüíûé ýìèññèîííûé áàíê, ïóáëè÷íî-ïðàâîâîå ó÷ðåæäåíèå ñ
êàïèòàëîì, ñîñòîÿùèì èç 300 òûñ. èìåííûõ ïàåâ, êîòîðûå ïîäåëåíû
ìåæäó ãîñóäàðñòâåííûìè è ïîëóãîñóäàðñòâåííûìè ó÷ðåæäåíèÿìè,
òàêèìè, êàê ñáåðåãàòåëüíûå êàññû, ïóáëè÷íî-ïðàâîâûå èíñòèòóòû,
áàíêè íàöèîíàëüíûõ èíòåðåñîâ, èíñòèòóòû ñîöèàëüíîãî îáåñïå÷å-
íèÿ, ñòðàõîâûå ó÷ðåæäåíèÿ.
Åãî îñíîâíûìè âëàäåëüöàìè ÿâëÿþòñÿ êðóïíûå èòàëüÿíñêèå
êîììåð÷åñêèå áàíêè è ñòðàõîâûå êîìïàíèè, êîòîðûì ïðèíàäëåæèò
95% êàïèòàëà áàíêà, â òî âðåìÿ êàê Ãîñóäàðñòâåííîìó èíñòèòóòó ñî-
öèàëüíîãî îáåñïå÷åíèÿ (INPS) òîëüêî 5%. Â ðàìêàõ ìåð ïî ðåôîð-
ìèðîâàíèþ Áàíêà Èòàëèè âñòàë âîïðîñ îá èçìåíåíèè ñòðóêòóðû åãî
ñîáñòâåííèêîâ, ïðîðàáàòûâàåòñÿ ñîâìåñòíî ñ ãîñóäàðñòâåííûìè îð-
ãàíàìè è ïàðëàìåíòîì ñòðàíû. Â êà÷åñòâå íàèáîëåå âåðîÿòíûõ íî-
âûõ âëàäåëüöåâ áàíêà ôèãóðèðóþò ïðèíàäëåæàùèé ãîñóäàðñòâó áàíê
Cassa Depositi Prestiti (ÎÀÎ, ñ êàïèòàëîì 3,5 ìëðä åâðî, îñóùåñòâ-
ëÿþùåå êðåäèòîâàíèå ãîñóäàðñòâåííûõ ïðîãðàìì ðàçâèòèÿ ýêîíî-
ìèêè è ôèíàíñîâîé ñèñòåìû ñòðàíû) è áàíêîâñêèå ôîíäû.
Ïðàâà è îáÿçàííîñòè Áàíêà Èòàëèè ðåãëàìåíòèðîâàíû íå ñïåöè-
àëüíûì çàêîíîì, à ìíîãî÷èñëåííûìè îòäåëüíûìè íîðìàòèâíûìè
àêòàìè, ïðèíèìàâøèìèñÿ íà ïðîòÿæåíèè âñåé èñòîðèè åãî ñóùåñò-
âîâàíèÿ.
Áàíê Èòàëèè îñóùåñòâëÿåò èñïîëíèòåëüíóþ âëàñòü â äåíåæíî-
êðåäèòíîé ñôåðå è âûñòóïàåò âëèÿòåëüíûì ýêîíîìè÷åñêèì ó÷ðåæ-
äåíèåì â îáëàñòè ãîñóäàðñòâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ýêîíîìèêè. Àä-
ìèíèñòðàòèâíî îí ïîä÷èíåí êàçíà÷åéñòâó, â îáëàñòè êðåäèòíîé ïî-

ëèòèêè ñëåäóåò ðåêîìåíäàöèÿì Ìåæìèíèñòåðñêîãî êîìèòåòà ïî
êðåäèòàì è ñáåðåæåíèÿì.
Âî ãëàâå Áàíêà Èòàëèè ñòîèò Âûñøèé ñîâåò, êîòîðûé ïðîâîäèò
â æèçíü ðåøåíèÿ Ìåæìèíèñòåðñêîãî êîìèòåòà. Âîçãëàâëÿåò Ñîâåò
óïðàâëÿþùèé, êîòîðûé íàçíà÷àåòñÿ Âûñøèì ñîâåòîì, êóäà âõîäÿò
åùå 12 äèðåêòîðîâ, èñêëþ÷àÿ ïîëèòè÷åñêèõ äåÿòåëåé. Óïðàâëÿþùèé
âûáèðàåò Êîìèòåò Âûñøåãî ñîâåòà, ñîñòîÿùèé èç óïðàâëÿþùåãî,
ãåíåðàëüíîãî äèðåêòîðà, åãî çàìåñòèòåëÿ è ÷åòûðåõ äèðåêòîðîâ.
Óïðàâëÿþùèé, ãåíåðàëüíûé äèðåêòîð è åãî çàìåñòèòåëü äîëæíû
áûòü îäîáðåíû ñîâåòîì ìèíèñòðîâ è óòâåðæäåíû ïðåçèäåíòîì ñòðà-
íû è ìîãóò áûòü îòîçâàíû â ëþáîå âðåìÿ.
Â 2006 ã. Ïðàâèòåëüñòâî ñòðàíû ïðîâåëî ÷åðåç ïàðëàìåíò íîâûé
çàêîí î ïîðÿäêå íàçíà÷åíèÿ è ñòàòóñå óïðàâëÿþùåãî Áàíêîì Èòà-
ëèè. Îäíèì èç íàïðàâëåíèé ðåôîðìèðîâàíèÿ Áàíêà Èòàëèè ÿâëÿ-
þòñÿ åãî ðåñòðóêòóðèçàöèÿ è ñîêðàùåíèå âíóòðåííèõ ðàñõîäîâ. Â
ðàìêàõ ýòîãî íàïðàâëåíèÿ ïîäãîòîâëåí ïëàí, ïðåäóñìàòðèâàâøèé
ñîêðàùåíèå êîëè÷åñòâà îòäåëåíèé áàíêà â ðåãèîíàõ Èòàëèè ê êîí-
öó 2009 ã. ñ 97 äî 38.
Çàêîíîäàòåëüíî çàäà÷è Áàíêà Èòàëèè ñôîðìóëèðîâàíû ëèøü â
îáùèõ ÷åðòàõ. Òàê, îí âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå îñíîâíûå ôóíêöèè.
1. Ïðåæäå âñåãî îí îñóùåñòâëÿåò ýìèññèþ êðåäèòíûõ äåíåã.
2. Âàæíûìè åãî ôóíêöèÿìè ÿâëÿþòñÿ àêêóìóëÿöèÿ è õðàíåíèå
îôèöèàëüíûõ çîëîòîâàëþòíûõ ðåçåðâîâ; ðåçåðâû ñîñòàâëÿþò 5% àê-
òèâîâ öåíòðàëüíîãî áàíêà (34 905 ìëí äîëë.) è ñîñòîÿò â îñíîâíîì
èç EBRO, ÑÄÐ (125 ìëí äîëë.). Íåñìîòðÿ íà óõîä çîëîòà èç îáðà-
ùåíèÿ, îíî ñîñòàâëÿåò íåìàëóþ äîëþ â çîëîòûõ ðåçåðâàõ — 2592 ò,
ïðè÷åì çà ïîñëåäíåå äåñÿòèëåòèå ýòà öèôðà íå èçìåíèëàñü.
3. Áàíê ÿâëÿåòñÿ êàññèðîì ïðàâèòåëüñòâà, â íåì èìååòñÿ ñ÷åò ãîñó-
äàðñòâà, íà êîòîðîì âåäåòñÿ äâèæåíèå ïîñòóïëåíèé è âûïëàò. Â ýòîì
ïëàíå ñóùåñòâóþò îïðåäåëåííûå ðàçãðàíè÷åíèÿ «îáÿçàííîñòåé» Áàí-
êà Èòàëèè è êàçíà÷åéñòâà. Ïîñòóïëåíèÿ è ðàñõîäû îáåñïå÷èâàþòñÿ
êàçíà÷åéñòâîì, à áàíê ëèøü ðåãèñòðèðóåò èõ.
4. Áàíê ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèòû êðåäèòíûì ó÷ðåæäåíèÿì è ïðà-
âèòåëüñòâó. Ïðàâèòåëüñòâî èìååò âîçìîæíîñòü íåîãðàíè÷åííî ïîëó-
÷àòü ëüãîòíûå êðåäèòû, óñëîâèÿ êîòîðûõ óñòàíàâëèâàþòñÿ çàêîíîì
åäèíîâðåìåííî èëè åæåãîäíî. Â òî æå âðåìÿ ðåôèíàíñèðîâàíèå
êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé îãðàíè÷åíî.
5. Áàíê îñóùåñòâëÿåò êîíòðîëü çà äåÿòåëüíîñòüþ êðåäèòíûõ ó÷-
ðåæäåíèé — ïîëíîìî÷èÿ åìó äåëåãèðîâàíû Ìåæìèíèñòåðñêèì êî-
ìèòåòîì, è îñóùåñòâëÿþòñÿ îíè íåïîñðåäñòâåííî Áàíêîì Èòàëèè
ïðè ïîääåðæêå Àññîöèàöèè èòàëüÿíñêèõ áàíêîâ. Ìåæìèíèñòåðñêèé
êîìèòåò îòâå÷àåò â îñíîâíîì çà îáùèé íàäçîð â ñôåðå êðåäèòíîé

ïîëèòèêè è çàùèòå ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ.
Öåíòðàëüíûé áàíê ãîòîâèò ïðîåêòû ðåøåíèé è ïðåäëîæåíèé ïî
âîïðîñàì íàäçîðà ïî ðåçîëþöèÿì Êîìèòåòà, óñòàíàâëèâàåò åãî ïðà-
âèëà è ñàì íåïîñðåäñòâåííî îñóùåñòâëÿåò íàäçîð êàê â äîêóìåí-
òàðíîé, òàê è â äèñòàíöèîííûõ ôîðìå. Â åãî ïîëíîìî÷èÿ òàêæå
âõîäÿò êîíòðîëü è èíñïåêòèðîâàíèå äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ, îñóùåñò-
âëåíèå ðåãèñòðàöèè êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, îáåñïå÷åíèå íîðìàëüíî-
ãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû â öåëîì. Íàöèîíàëüíàÿ
êîìèññèÿ ïî êîíòðîëþ çà ôèíàíñîâûìè êîìïàíèÿìè è ôîíäîâîé
áèðæåé êîíòðîëèðóåò äåÿòåëüíîñòü êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæ-
äåíèé íà ðûíêå öåííûõ áóìàã. Îñíîâíûå ïðèíöèïû íàäçîðíîé
äåÿòåëüíîñòè â Èòàëèè ñôîðìóëèðîâàíû â íîâîì Çàêîíå î áàíêàõ
(1993). Â íåì îïðåäåëåíû ñòàòóñ îðãàíîâ áàíêîâñêîãî è ôèíàíñîâî-
ãî íàäçîðà, ïðîöåäóðà îñóùåñòâëåíèÿ íàäçîðà è ïðÿìîãî óïðàâëå-
íèÿ áàíêîì, åñëè îí îêàçûâàåòñÿ â çàòðóäíèòåëüíîì ôèíàíñîâîì
ïîëîæåíèè. Äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ íàäçîðà çà ýòèìè ãðóïïàìè áàíêîâ
áûëà ðàçðàáîòàíà êîíöåïöèÿ îáúåäèíåííîãî íàäçîðà.
6. Áàíê îñóùåñòâëÿåò êîíòðîëü çà âàëþòíûì îáðàùåíèåì.
7. Áàíê îñóùåñòâëÿåò äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó, îñíîâíûå
íàïðàâëåíèÿ êîòîðîé îïðåäåëÿþòñÿ ñîâìåñòíî ñ êàçíà÷åéñòâîì è
Êîìèòåòîì, à ïðåòâîðÿþòñÿ â æèçíü èì ñàìîñòîÿòåëüíî. Îí òàêæå
âåäåò ïîñòîÿííîå íàáëþäåíèå çà äèíàìèêîé äåíåæíîé ìàññû è
ïðèíèìàåò íåîáõîäèìûå ìåðû ïî åå ðåãóëèðîâàíèþ íà îñíîâå öå-
ëåâûõ îðèåíòèðîâ. Îñíîâíûìè èíñòðóìåíòàìè äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè âûñòóïàþò ó÷åòíàÿ ïîëèòèêà, îïåðàöèè íà îòêðûòîì
ðûíêå (îñîáåííî ðåïî), ïîëèòèêà ìèíèìàëüíûõ îáÿçàòåëüíûõ ðå-
çåðâîâ. Äëÿ Áàíêà Èòàëèè õàðàêòåðíà âûñîêàÿ íîðìà ìèíèìàëüíûõ
ðåçåðâîâ (äî 25%), ïðè÷åì ýòè îáÿçàòåëüñòâà äëÿ íåãî ïëàòíûå.
Îñîáåííîñòüþ ÿâëÿåòñÿ è òî, ÷òî ðåçåðâû ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ íà çíà-
÷èòåëüíóþ ÷àñòü ïàññèâîâ áàëàíñà.
8. Áàíê çàíèìàåòñÿ îðãàíèçàöèåé áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ. Îïåðà-
öèè Áàíêà Èòàëèè ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà îïåðàöèè ïî ïðèâëå÷åíèþ
äåíåæíûõ ñðåäñòâ (ïàññèâíûå) è ïî èõ ðàçìåùåíèþ (àêòèâíûå).
Ê ïàññèâíûì îòíîñÿòñÿ ýìèññèÿ áàíêíîò, âêëàäû êðåäèòíûõ ó÷ðå-
æäåíèé, ïðàâèòåëüñòâà, èíîñòðàííûõ áàíêîâ, êàïèòàë è ðåçåðâû.
Îñíîâíîé àêòèâíîé îïåðàöèåé âûñòóïàåò ïåðåó÷åò âåêñåëåé ñî ñðî-
êîì ïîãàøåíèÿ íå áîëåå ÷åòûðåõ ìåñÿöåâ. Ïðÿìîé ó÷åò âåêñåëåé
÷àñòíîé êëèåíòóðû â Èòàëèè öåíòðàëüíûì áàíêîì çàïðåùåí. Áàíê
îñóùåñòâëÿåò âûäà÷ó êðåäèòîâ ïîä çàëîã ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ
áóìàã, îáëèãàöèé èïîòå÷íûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, çàëîãîâûõ
ñâèäåòåëüñòâ ñî ñðîêîì íå áîëåå ÷åòûðåõ ìåñÿöåâ, ïðîâîäèò èíâå-
ñòèöèè â ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè.

ßäðîì áàíêîâñêîé ñèñòåìû Èòàëèè âûñòóïàþò êîììåð÷åñêèå áàí-
êè. Ôóíêöèîíèðîâàíèå ñèñòåìû êîììåð÷åñêèõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòó-
òîâ Èòàëèè îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðèíÿòûì 27 àâãóñòà 1993
ã. «Çàêîíîì î áàíêîâñêîé è êðåäèòíîé äåÿòåëüíîñòè». Îí ïðèâåë
èòàëüÿíñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî â ñîîòâåòñòâèå ñ ïîëîæåíèÿìè åâðîïåé-
ñêîé äèðåêòèâû ïî áàíêîâñêîé ñôåðå è ìîäåðíèçèðîâàë ñòðóêòóðó
èòàëüÿíñêîãî áàíêîâñêîãî ñåêòîðà, óñòðàíèâ ðàçëè÷èå ìåæäó øèðîêî
ðàñïðîñòðàíåííûìè ñïåöèàëèçèðîâàííûìè êðåäèòíûìè èíñòèòóòàìè
è ëèêâèäèðîâàâ ñóùåñòâîâàâøóþ ðàíåå âðåìåííóþ, ôóíêöèîíàëüíóþ
è òåððèòîðèàëüíóþ êëàññèôèêàöèþ êðåäèòíîé äåÿòåëüíîñòè. Ïîëîæå-
íèÿ Çàêîíà ñïîñîáñòâîâàëè ïîÿâëåíèþ íîâîé ìîäåëè óíèâåðñàëüíûõ
áàíêîâ, ïðåäîñòàâëÿþùèõ âñå âèäû óñëóã, â îòëè÷èå îò ïðåæíåé ñèñ-
òåìû óçêîíàïðàâëåííûõ áàíêîâ, íåäîñòàòî÷íî âîâëå÷åííûõ âî âçàè-
ìîäåéñòâèå ñ ïðîìûøëåííîñòüþ è õàðàêòåðèçîâàâøèõñÿ âûñîêîé äî-
ëåé ãîñóäàðñòâåííîé ñîáñòâåííîñòè. Êðîìå òîãî, äàííûé çàêîí îôè-
öèàëüíî óñòàíîâèë ïðåäïðèíèìàòåëüñêèé õàðàêòåð áàíêîâñêîé
äåÿòåëüíîñòè, ñîçäàë óñëîâèÿ äëÿ ðûíî÷íîé êîíêóðåíöèè ìåæäó áàí-
êàìè è ââåë þðèäè÷åñêèå îñíîâû äëÿ ïðåîáðàçîâàíèÿ áàíêîâ èç îá-
ùåñòâåííûõ èíñòèòóòîâ â àêöèîíåðíûå îáùåñòâà.
Â 2006 ã. âíîâü âñòàë âîïðîñ î ðåôîðìèðîâàíèè êðåäèòíî-ôè-
íàíñîâîé è ôèñêàëüíîé ñèñòåì. Ïî ýòîé ïðè÷èíå ïàðëàìåíò ñòðà-
íû ïðèñòóïèë ê ïåðåñìîòðó âñåãî êîìïëåêñà çàêîíîâ, ðåãóëèðóþ-
ùèõ äåÿòåëüíîñòü ôèíàíñîâîãî ñåêòîðà Èòàëèè. Êîððåêòèðîâêà çà-
êîíîäàòåëüñòâà ïðîâîäèòñÿ â íàïðàâëåíèè óæåñòî÷åíèÿ êîíòðîëÿ
íàä ôèíàíñîâûìè ðûíêàìè, ôîðìèðîâàíèÿ íîâîãî ìåõàíèçìà àóäè-
òîðñêîãî êîíòðîëÿ è ïðîâåðêè ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíî-
ñòè áàíêîâ, à òàêæå óñèëåíèÿ àäìèíèñòðàòèâíîé è óãîëîâíîé îòâåò-
ñòâåííîñòè çà ïðàâîíàðóøåíèÿ â îòíîøåíèè ðóêîâîäÿùèõ ñîòðóä-
íèêîâ áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè Èòàëèè îòíîñÿòñÿ ê ãðóïïå èíñòèòóòîâ êðàò-
êîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ. Ïî çàêîíó îíè íå èìåëè ïðàâà êðåäèòîâàòü
íà ñðîêè ñâûøå 18 ìåñÿöåâ. Íî ÷åðåç ïîñðåäíè÷åñòâî áàíêîâ äîëãî- è
ñðåäíåñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ ïîä ïðèêðûòèåì êðàòêîñðî÷íûõ áèðæå-
âûõ êîíòðàêòîâ ýòîò çàêîí áëàãîïîëó÷íî îáõîäèòñÿ è áàíêè âûäàþò
êðåäèòû ïðàêòè÷åñêè íà ëþáîé ñðîê. Â ñâÿçè ñ ýòèì êîììåð÷åñêèå
áàíêè íîñÿò óíèâåðñàëüíûé õàðàêòåð, õîòÿ â 1936 ã. áûëà ïðåäïðèíÿòà
ïîïûòêà èõ ñïåöèàëèçàöèè, â ðåçóëüòàòå êîòîðîé ïîÿâèëèñü áàíêè
äâèæèìîãî èìóùåñòâà, èíâåñòèöèîííûå áàíêè è äåïîçèòíûå.
Ê äåïîçèòíûì áàíêàì îòíîñÿòñÿ ïðåæäå âñåãî òðè áàíêà íàöèî-
íàëüíûõ èíòåðåñîâ ñî ñâîèìè ôèëèàëàìè, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ ñîáñò-
âåííîñòüþ IRI (Èíñòèòóò ðåêîíñòðóêöèè ïðîìûøëåííîñòè). Íà íèõ
ïðèõîäèòñÿ îêîëî 11% äåïîçèòîâ, 12,1% êðåäèòîâ áàíêîâñêîé ñôåðû.
Äåïîçèòíûå áàíêè äåëÿòñÿ íà ïÿòü êàòåãîðèé: ñàìûå êðóïíûå, â èõ
÷èñëî âõîäèò ïÿòü áàíêîâ; êðóïíûå, ïðåäñòàâëåííûå ïÿòüþ áàíêàìè;

ñðåäíèå (11 áàíêîâ); ìåëêèå (20 áàíêîâ) è 194 ñàìûõ ìåëêèõ áàíêà.
Ê áàíêàì äâèæèìîãî èìóùåñòâà îòíîñÿò ïÿòü áàíêîâ, êîòîðûå
íåïîñðåäñòâåííî êîíêóðèðóþò ñî ñâîèìè ãîñóäàðñòâåííûìè àíàëî-
ãàìè, òàê êàê â îñíîâå ñâîåé îíè ÷àñòíûå.
Èíâåñòèöèîííûå áàíêè — ýòî ãîñóäàðñòâåííûå è ïîëóãîñóäàðñò-
âåííûå áàíêè, îñóùåñòâëÿþùèå ñðåäíåñðî÷íîå è äîëãîñðî÷íîå êðå-
äèòîâàíèÿ ïðîìûøëåííîñòè, ìåëêèõ è ñðåäíèõ ôèðì, à òàêæå èí-
ôðàñòðóêòóðû ñòðàíû. Äëÿ Èòàëèè õàðàêòåðíû èíâåñòèöèîííûå
áàíêè âòîðîãî òèïà, áàçèðóþùèåñÿ íà ñìåøàííîé ôîðìå ñîáñòâåí-
íîñòè èëè ãîñóäàðñòâåííîé è ïðåäïîëàãàþùèå êðåäèòîâàíèå íå
òîëüêî ïðîìûøëåííîñòè, íî è ïðàâèòåëüñòâåííûõ ïðîãðàìì.
Ïî ôîðìå ñîáñòâåííîñòè êîììåð÷åñêèå áàíêè ÿâëÿþòñÿ â îñíîâ-
íîì ãîñóäàðñòâåííûìè. Ïðè ýòîì âûäåëÿþò äâà âèäà ãîñóäàðñòâåí-
íûõ áàíêîâ. Âî-ïåðâûõ, ãîñóäàðñòâåííûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, ÿâ-
ëÿþùèåñÿ ïðÿìîé ñîáñòâåííîñòüþ ãîñóäàðñòâà, è ðåãèîíàëüíûå áàíêè,
â ñîçäàíèè êîòîðûõ íåìàëóþ ðîëü èãðàþò îáÿçàòåëüñòâà ãîñóäàðñòâà
ïî ñòèìóëèðîâàíèþ ðàçâèòèÿ îòäåëüíûõ ðåãèîíîâ. È âî-âòîðûõ,
áàíêè, â êîòîðûõ ãîñóäàðñòâî ïðèíèìàåò îïîñðåäîâàííîå ó÷àñòèå.
Ê íèì îòíîñÿòñÿ áàíêè, ÿâëÿþùèåñÿ ñîáñòâåííîñòüþ ãîñóäàðñòâåí-
íîãî Èíñòèòóòà ðåêîíñòðóêöèè ïðîìûøëåííîñòè.
Â öåëîì êîììåð÷åñêèå áàíêè ìîãóò áûòü ïðåäñòàâëåíû â âèäå
ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî ãîñóäàðñòâåííûõ, ñðåäè êîòîðûõ îñîáîå ìå-
ñòî çàíèìàþò:
• «Áàíêî íàöèîíàëå äåë Ëàâîðî» (Banco nationale del Lavoro),
èìåþùèé; ðÿä ôèëèàëîâ, â òîì ÷èñëå ôèëèàë «Áàíêî Òèáóð-
òèíà» (Banco Tiburtina); ñåìü ñïåöèàëüíûõ ñåêöèé; áàíê
Finanziarta Italiana di partecipazioni; áàíê íàëè÷íûõ ñðåäñòâ
(EFIBANCA); 18 ëèçèíãîâûõ îáùåñòâ; 28 îáùåñòâ ïî ôàêòî-
ðèíãó; 35 îòäåëåíèé è 10 áàíêîâ-ôèëèàëîâ çà ãðàíèöåé;
• «Èíñòèòóòî Ñàí Ïàîëî äè Òîðèíî» (Instituto San Paolo di
Torino), êîòîðûé îáúåäèíÿåò äâà ôèëèàëà êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ (Âànñî Làriano, Âànñî ðãîvintiale Lombarda), äâà èíâåñòè-
öèîííûõ áàíêà, îáùåñòâî ïî ïðîäàæå ôèíàíñîâîé ïðîäóêöèè,
äâà îáùåñòâà ïî óïðàâëåíèþ ïîðòôåëåì öåííûõ áóìàã, ÷åòûðå
ôèëèàëà ïî ïðîâåäåíèþ ëèçèíãîâûõ îïåðàöèé, ôèëèàë ïî
ôàêòîðèíãó, âîñåìü îòäåëåíèé è ÷åòûðå áàíêà çà ãðàíèöåé;
• ðåãèîíàëüíûå áàíêè — «Áàíêî äè Íàïîëè» (Banko di Napoli);
«Áàíêî äè Ñèöèëèÿ» (Banco di Sizilia), «Ìîíòå äåë Ïàøè äè
Ñèåííà» (Banco del Pasxhi di Sienna), «Áàíêî äè Ñàðäèíèÿ»
(Banco di Sardenia);
• òðè áàíêà íàöèîíàëüíûõ èíòåðåñîâ (ÁÈÍ) — Êîììåð÷åñêèé
áàíê Èòàëèè (Banko commerziale Italiano) , êîòîðûé îáúåäèíÿ-
åò ïðè îáû÷íûõ óñëîâèÿõ ìàæîðèòàðíîãî âëàäåíèÿ êàïèòàëîì
äâà êîììåð÷åñêèõ áàíêà, ó÷àñòâóåò â êàïèòàëå «Ìåäèîáàíêà»
(íà íåãî ïðèõîäèòñÿ îêîëî 18% êàïèòàëà), èìååò ôèëèàë ïî

ôàêòîðèíãó, ëèçèíãó, ïî óïðàâëåíèþ öåííûìè áóìàãàìè, à
òàêæå äåâÿòü ôèëèàëîâ çà ãðàíèöåé, â òîì ÷èñëå ó÷àñòâóåò â
áàíêå «Çþäàìåðèñ» (SudAMERIS, 48% êàïèòàëà); Áàíê Ðèìà
(Âànco di Roma) è «Êðåäèòî Èòàëèàíî» (Credito Italiano).
Ñ íà÷àëà 1980-õ ãã. íà÷èíàåòñÿ ïîñòåïåííàÿ ïðèâàòèçàöèÿ êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêîâ, â ðåçóëüòàòå ÷åãî äîëÿ ãîñóäàðñòâà â íèõ ñíèçè-
ëàñü äî 51% â õîäå ýìèññèè öåííûõ áóìàã è ðåàëèçàöèè èõ íà áèðæå.
Ïîìèìî ãîñóäàðñòâåííûõ è ïîëóãîñóäàðñòâåííûõ áàíêîâ, âûäå-
ëÿþò ÷àñòíûå áàíêè, ñðåäè êîòîðûõ íàèáîëåå èçâåñòåí «Àìáðîâåíå-
òî» (Ambroveneto). Â öåëîì æå èõ íàñ÷èòûâàåòñÿ îêîëî 100. Äîëÿ
÷àñòíûõ áàíêîâ, íàçûâàåìûõ áàíêàìè îáû÷íîãî êðåäèòà, äîëãîå
âðåìÿ ñîêðàùàëàñü â ðåçóëüòàòå ðàñøèðåíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî ñåê-
òîðà, íî, íåñìîòðÿ íà ýòî, íà íèõ ïðèõîäèòñÿ 24% äåïîçèòîâ è îêî-
ëî 26% êðåäèòîâ âñåé áàíêîâñêîé ñôåðû. ×àñòíûå áàíêè ñòàíîâÿò-
ñÿ æåðòâàìè ñëèÿíèé è ïîãëîùåíèé êàê íàöèîíàëüíûìè, òàê è
èíîñòðàííûìè áàíêàìè. Èç âíîâü ñîçäàííûõ ÷àñòíûõ áàíêîâ ìîæ-
íî íàçâàòü «Áàíêî Àìáðîçèàíî», êîòîðûé âïîñëåäñòâèè ðàçîðèëñÿ,
«Íîâûé Áàíê Àìáðîçèàíî» (NAB), ïîãëîòèâøèé «Áàíêî êàòîëèêà
äåë Âåíåòî» (Êàòîëè÷åñêèé áàíê Âåíåöèè), â ðåçóëüòàòå ÷åãî ïîÿ-
âèëàñü ÷àñòíàÿ èòàëüÿíñêàÿ ãðóïïà, ÿâëÿþùàÿñÿ äåñÿòîé ïî ðàçìåðó
àêòèâîâ ñîãëàñíî íàöèîíàëüíîé êëàññèôèêàöèè áàíêîâ.
31.4. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêè

Èòàëüÿíñêàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà äîñòàòî÷íî ìíîãîîáðàçíà è
âêëþ÷àåò, ïîìèìî êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ðÿä ñïåöèàëèçèðîâàííûõ
áàíêîâ. Íàèáîëåå ìíîãî÷èñëåííà (129) ãðóïïà íàðîäíûõ áàíêîâ
(banco populari). Èõ êëèåíòàìè âûñòóïàþò ðåìåñëåííèêè è ñåëüñêî-
õîçÿéñòâåííûå ðàáîòíèêè. Òàêèå áàíêè îáðàçóþò ñåòü âçàèìíîãî è
êîîïåðàòèâíîãî êðåäèòà. Â ïðàâîâîì îòíîøåíèè íà íèõ ðàñïðî-
ñòðàíÿþòñÿ ïîëîæåíèÿ, óñòàíîâëåííûå äëÿ êîîïåðàòèâíûõ ó÷ðåæ-
äåíèé, â ÷àñòíîñòè îãðàíè÷åí ðàçìåð ïàåâ ó÷àñòíèêîâ, êàæäûé ó÷à-
ñòíèê ìîæåò ïîëüçîâàòüñÿ òîëüêî îäíèì ãîëîñîì íåçàâèñèìî îò
ðàçìåðîâ ïàÿ. Íåñìîòðÿ íà çíà÷èòåëüíîå êîëè÷åñòâî òàêèõ áàíêîâ,
èõ ðîëü íåâåëèêà. Îñíîâíûìè êîíêóðåíòàìè íàðîäíûõ áàíêîâ âû-
ñòóïàþò ñáåðåãàòåëüíûå êàññû, ïîëüçóþùèåñÿ áîëüøèì äîâåðèåì ó
ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîé êëèåíòóðû. Íàðîäíûå áàíêè îáúåäèíåíû â
äâà ñèíäèêàòà: Íàöèîíàëüíàÿ àññîöèàöèÿ è Òåõíè÷åñêàÿ àññîöèà-
öèÿ. Èõ îáúåäèíÿåò ñâîåîáðàçíûé Öåíòðàëüíûé áàíê, êîòîðûé âû-
ïîëíÿåò îáû÷íûå ôóíêöèè äëÿ òàêèõ îðãàíèçàöèé.
Äåëîâûå áàíêè ïðåäñòàâëåíû íåìíîãî÷èñëåííîé ãðóïïîé, ÷òî
îáúÿñíÿåòñÿ íåðàçâèòîñòüþ áèðæè, ôèíàíñîâîãî ðûíêà è áîëüøîé
ìîùüþ ãîñóäàðñòâåííîãî ñåêòîðà. Äåëîâûå áàíêè äåéñòâóþò íà ðàç-
ëè÷íûõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ êàê çà ñâîé ñ÷åò, òàê è îò èìåíè êà-
êîé-ëèáî òðåòüåé ñòîðîíû è óïðàâëÿþò èìóùåñòâîì ÷àñòíûõ ëèö è

ïðåäïðèÿòèé. Îíè ñïåöèàëèçèðóþòñÿ ëèáî íà äåÿòåëüíîñòè, ñâÿ-
çàííîé ñ öåííûìè áóìàãàìè è èõ ðûíêàìè, ëèáî âûñòóïàþò êàê
ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû, ëèáî âûïîëíÿþò îïåðàöèè, õàðàêòåðíûå
äëÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Íàèáîëåå êðóïíûì äåëîâûì áàíêîì ÿâëÿåòñÿ «Ìåäèîáàíê»
(Mediobanca), êàïèòàë êîòîðîãî äåëèòñÿ ìåæäó òðåìÿ áàíêàìè íàöèî-
íàëüíûõ èíòåðåñîâ è ÷àñòíûìè âëàäåëüöàìè. Ïðè ýòîì ÷àñòíûå àê-
öèîíåðû èìåþò òå æå ïîëíîìî÷èÿ, ÷òî è áàíêè, áëàãîäàðÿ îäèíàêî-
âîìó êîëè÷åñòâó àäìèíèñòðàòèâíûõ äîëæíîñòåé. «Ìåäèîáàíê» îòíî-
ñèòñÿ ê èíñòèòóòàì ñðåäíå- è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ è ó÷àñòâóåò
â ïðîìûøëåííîì êàïèòàëå. Ñ 1989 ã. îí ÷àñòè÷íî ïðèâàòèçèðîâàí.
Íàðÿäó ñ ýòèì áàíêîì ìîæíî íàçâàòü «Åâðîìîáèëüÿðå» (Euromobiliare)
è îáùåñòâî «Ïðàéì-Ìåðèåë ôàíäñ» (Prime Meriel funds SPA).
Èïîòå÷íûå áàíêè â Èòàëèè ðàçâèòû äîñòàòî÷íî ñëàáî, èõ íåìíîãî
(îêîëî äåñÿòè), ÷òî ñâÿçàíî ñ íåðàçâèòîñòüþ èïîòåêè. Êàê ïðàâèëî,
èïîòå÷íûå áàíêè — ãîñóäàðñòâåííûå èëè ïîëóãîñóäàðñòâåííûå.
Îñíîâíûìè èç íèõ ÿâëÿþòñÿ «Èíñòèòóòå ìîáèëüÿðå Èòàëüÿíî»,
«Ìèäèáàíê», «Ýôèáàíê».
Èòàëèÿ äîëãîå âðåìÿ áûëà ñòðàíîé, ãäå îòêðûòèå èíîñòðàííûõ
áàíêîâ áûëî ñòðîãî ðåãëàìåíòèðîâàíî. Íà÷èíàÿ ñ 1985 ã. ýòè ïðå-
ïÿòñòâèÿ áûëè ñíÿòû, ÷òî ïðèâåëî ê ïðîíèêíîâåíèþ â Èòàëèþ
èíîñòðàííûõ áàíêîâ, îñîáåííî ôðàíöóçñêèõ è íåìåöêèõ, è ê îòêðû-
òèþ íîâûõ ôèëèàëîâ. Â òî æå âðåìÿ èòàëüÿíñêèå áàíêè òàêæå ðàñ-
øèðÿþò ñåòü ñâîèõ çàðóáåæíûõ ôèëèàëîâ.
Îñîáàÿ ðîëü â áàíêîâñêîé ñèñòåìå Èòàëèè ïðèíàäëåæèò ñáåðåãà-
òåëüíûì êàññàì, çàíèìàþùèìñÿ àêêóìóëÿöèåé ìåëêèõ ñáåðåæåíèé.
Ïåðâàÿ ñáåðåãàòåëüíàÿ êàññà ïîÿâèëàñü â Èòàëèè â 1822 ã. è â îñíîâå
ñâîåé èìåëà àâñòðèéñêóþ ìîäåëü. Îñíîâíîé çàäà÷åé ñáåðåãàòåëüíûõ
êàññ áûëî ïîîùðåíèå ñáåðåæåíèé ïðîñòûõ ëþäåé. Âïîñëåäñòâèè îíè
ðàñïðîñòðàíèëèñü ïî âñåì ïðîâèíöèÿì. Ê 1927 ã. èõ íàñ÷èòûâàëîñü
óæå 204, íî çàòåì íà÷èíàåòñÿ ïðîöåññ ñëèÿíèÿ, ÷òî ïðèâåëî ê èõ
çíà÷èòåëüíîìó ñîêðàùåíèþ. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ
îêîëî 80, è îíè ïîäðàçäåëÿþòñÿ íà ïÿòü êàòåãîðèé: ñàìûå êðóïíûå
(îäíà), êðóïíûå (äâå), ñðåäíèå, ìåëêèå, ñàìûå ìåëêèå.
Îñíîâíûìè îïåðàöèÿìè ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ÿâëÿþòñÿ ïðèåì
âêëàäîâ, ðàñ÷åòíûå áåçíàëè÷íûå îïåðàöèè, êðàòêîñðî÷íîå êðåäèòî-
âàíèå, ÷òî äàåò èì âîçìîæíîñòü áûòü ðåàëüíûìè êîíêóðåíòàìè
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Äåÿòåëüíîñòü ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ ðåãëàìåíòèðîâàíà óñòàâàìè:
íàïðèìåð, èì çàïðåùåíî çàíèìàòüñÿ ñïåêóëÿòèâíûìè îïåðàöèÿìè,
à ïî èíâåñòèöèÿì òðåáóþòñÿ ãàðàíòèè. Îíè íå ìîãóò âûäàâàòü çà-
åìùèêó êðåäèò, ïðåâûøàþùèé ïÿòóþ ÷àñòü èõ ðåçåðâîâ.
Ñáåðåãàòåëüíûå êàññû ÿâëÿþòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè ó÷ðåæäå-
íèÿìè. Â çàâèñèìîñòè îò ó÷ðåäèòåëÿ (ñîçäàòåëÿ) îíè äåëÿòñÿ íà äâå
êàòåãîðèè — ñîçäàííûå ìåñòíûìè îðãàíàìè âëàñòè è îñíîâàííûå
àññîöèàöèåé ôèçè÷åñêèõ ëèö. Â îáîèõ ñëó÷àÿõ ïðåäñåäàòåëü ñîâåòà

íàçíà÷àåòñÿ ìèíèñòðîì ôèíàíñîâ.
Ñòðóêòóðà ñèñòåìû ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ îñíîâàíà íà äâîåâëàñòèè.
Ñ îäíîé ñòîðîíû, îíè ïîä÷èíÿþòñÿ ïðîôåññèîíàëüíîìó îáúåäèíå-
íèþ — Àññîöèàöèè ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ Èòàëèè (ACRI), ÿâëÿþùåé-
ñÿ îôèöèàëüíûì ïðåäñòàâèòåëåì èõ èíòåðåñîâ è îñóùåñòâëÿþùåé
êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè è óñëóãè îáùåãî õàðàêòåðà. Ñ äðóãîé ñòî-
ðîíû, ñáåðåãàòåëüíûå êàññû àäìèíèñòðàòèâíî ïîä÷èíÿþòñÿ Êðåäèò-
íîìó èíñòèòóòó ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ Èòàëèè, â ôóíêöèè êîòîðîãî
âõîäèò, â ÷àñòíîñòè, èñïîëüçîâàíèå ñðåäñòâ, íå íàõîäÿùèõ ïðèìåíå-
íèÿ. Îí âûïîëíÿåò ôóíêöèþ öåíòðàëüíîãî áàíêà äëÿ ñáåðêàññ, çà-
íèìàåòñÿ îáúåäèíåíèåì èõ ñðåäñòâ ïóòåì âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè,
ðåôèíàíñèðîâàíèåì ñáåðêàññ è äðóãèõ ôèíàíñîâûõ ãîñóäàðñòâåííûõ
ó÷ðåæäåíèé. Ïîìèìî ýòîãî, âûäåëÿþò Ôåäåðàëüíûé èíñòèòóò ñáåðå-
ãàòåëüíûõ êàññ, ÿâëÿþùèéñÿ ñîáñòâåííèêîì äâóõ êàññ Âåíåöèè. Îí
áûë ñîçäàí â ñîîòâåòñòâèè ñî ñïåöèôèêîé êàññ, èãðàþùèõ áîëüøóþ
ðîëü â ôèíàíñèðîâàíèè ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà. Åãî çàäà÷åé ÿâëÿþòñÿ
êîîðäèíàöèÿ è ðåôèíàíñèðîâàíèå äåÿòåëüíîñòè êàññ â ýòîé ñôåðå.
Îñíîâíîé òåíäåíöèåé â ðàçâèòèè ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ, íàìåòèâ-
øåéñÿ â 1990 ã., ñòàëè èõ äàëüíåéøåå ñëèÿíèå è ïðåâðàùåíèå â áàíêè,
â ðåçóëüòàòå ÷åãî ïðîèñõîäèò èçìåíåíèå ñòðóêòóðû êàïèòàëà. Íàèáîëåå
êðóïíàÿ ñáåðåãàòåëüíàÿ êàññà â íàñòîÿùåå âðåìÿ — CARIPLO — ñáå-
ðåãàòåëüíàÿ êàññà ïðîâèíöèè Ëîìáàðäèÿ, êîòîðàÿ îäíîâðåìåííî ÿâëÿ-
åòñÿ è ñàìîé êðóïíîé â ìèðå. Îíà íàñ÷èòûâàåò îêîëî 440 ôèëèàëîâ,
òðåòü èç êîòîðûõ èìåþò ïðÿìûå ñâÿçè ñ çàãðàíèöåé.
Êðîìå áàíêîâ êàê òàêîâûõ, â Èòàëèè ñóùåñòâóåò øèðîêàÿ ñåòü
ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé. Èõ îñîáåííîñòüþ ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî â êà÷åñòâå
ðåñóðñîâ îíè ìîãóò èñïîëüçîâàòü ëèáî ñîáñòâåííûé êàïèòàë, ëèáî
çàéìû ôèíàíñîâîãî ðûíêà. Â êà÷åñòâå àêòèâíûõ îïåðàöèé äëÿ íèõ õà-
ðàêòåðíû ïðåäîñòàâëåíèå ñïåöèàëèçèðîâàííûõ êðåäèòîâ è îïåðàöèè ñ
öåííûìè áóìàãàìè, äîõîäû îò êîòîðûõ ïîïîëíÿþò ñîáñòâåííûå ôîí-
äû. ×àùå âñåãî ïîäîáíûå ó÷ðåæäåíèÿ ñîçäàâàëèñü öåëåíàïðàâëåííî.
Ñðåäè òàêèõ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé ìîæíî âûäåëèòü ñëåäóþùèå.
1. Ó÷ðåæäåíèÿ, çàíèìàþùèåñÿ ïðåäîñòàâëåíèåì êðåäèòîâ òîðãîâûì
è ïðîìûøëåííûì ïðåäïðèÿòèÿì è îáëàäàþùèå ïðàâàìè äîëåâîãî ó÷àñòèÿ
â íèõ. Îíè ïðåäñòàâëåíû â âèäå ôèëèàëîâ ðàçëè÷íûõ ãðóïï êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ, îñíîâíûìè èç êîòîðûõ ÿâëÿþòñÿ ôèëèàëû «Ìåäèîáàí-
êà», Ýêñïîðòíî-èìïîðòíîãî áàíêà, «Èíòåðáàíêà», ïðåäîñòàâëÿþùèå
ñðåäíåñðî÷íûå è äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû. Â ýòó æå ãðóïïó âõîäÿò è
ðàçíîîáðàçíûå ó÷ðåæäåíèÿ ïî ôèíàíñèðîâàíèþ ïðîìûøëåííûõ è
òîðãîâûõ ïðåäïðèÿòèé — «Èíñòèòóòå ìîáèëüÿðå», âõîäÿùèå â ðàçðÿä
ó÷ðåæäåíèé ñïåöèàëèçèðîâàííîãî êðåäèòîâàíèÿ. Îíè îáëàäàþò ðàç-
ëè÷íûì ñòàòóñîì. Ñðåäè íèõ ñàìûì çíà÷èòåëüíûì ÿâëÿåòñÿ «Èíñòèòó-
òå ìîáèëüÿðå Èòàëüÿíî» (ÈÌÈ), çàíèìàþùèéñÿ ñðåäíå- è äîëãîñðî÷-
íûì êðåäèòîâàíèåì ïîä çàëîã íåäâèæèìîñòè. Íå âî ìíîãîì óñòóïàåò
åìó è ãðóïïà «Ìåäèîêðåäèòà», ñïåöèàëèçèðóþùàÿñÿ íà ôèíàíñèðîâà-

íèè ýêñïîðòà. Îäíàêî åå îòíîñÿò ê ãðóïïå ó÷ðåæäåíèé, çàíèìàþùèõñÿ
äâèæèìîé ñîáñòâåííîñòüþ. Ó÷ðåæäåíèÿ äîëåâîãî ó÷àñòèÿ, êðîìå òîãî,
ìîãóò âûñòóïàòü êàê îáùåñòâåííûå è ÷àñòíûå îðãàíèçàöèè. Âñå îíè —
îðãàíèçàöèè «âåí÷óðíîãî êàïèòàëà», ïîëüçóþùèåñÿ íàëîãîâûìè ëüãî-
òàìè. Ïðèìåðîì ÿâëÿåòñÿ «Ìåäèîêðåäèòî öåíòðàëå», ñïåöèàëèçèðóþ-
ùàÿñÿ íà äîëåâîì ó÷àñòèè â ìåëêèõ è ñðåäíèõ ïðåäïðèÿòèÿõ.
2. Äåïîçèòíî-êîíñèãíàöèîííûå (ññóäíûå) êàññû. Öåíòðîì èòàëüÿí-
ñêîé ïî÷òîâîé ñáåðåãàòåëüíîé ñèñòåìû è ñèñòåìû ïî÷òîâûõ òåêóùèõ
ñ÷åòîâ âûñòóïàåò «Êàññà äè äåïîçèò å ïðåñòèæèòè» («Ñàssà di deposit e
prestigiti»). Îíà âûïóñêàåò öåííûå áóìàãè è ïðèíèìàåò äåïîçèòû îò
þðèäè÷åñêèõ ëèö, ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèòû ìåñòíûì êîëëåêòèâàì è âå-
äåò òåêóùèå ñ÷åòà íåêîòîðûõ ìåñòíûõ þðèäè÷åñêèõ ëèö.
3. Ó÷ðåæäåíèÿ ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî êðåäèòà. Â Èòàëèè èìååòñÿ
ðÿä ðåãèîíàëüíûõ è íàöèîíàëüíûõ îðãàíèçàöèé, âûïîëíÿþùèõ
ôóíêöèþ êðåäèòîâàíèÿ ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà, â ÷àñòíîñòè, íåêîòî-
ðûå êîììåð÷åñêèå áàíêè è ñáåðåãàòåëüíûå êàññû èìåþò ñïåöèàëü-
íûå îòäåëû àãðàðíîãî êðåäèòà, íàïðèìåð, Íåàïîëèòàíñêèé è Ñèöè-
ëèéñêèé áàíêè, «Áàíêî äè Ñàðäèíèÿ», ÿâëÿþùèåñÿ ñåëüñêîõîçÿéñò-
âåííûìè áàíêàìè. Â òî æå âðåìÿ èìåþòñÿ è äðóãèå îðãàíèçàöèè, à
òàêæå ôåäåðàëüíûå èíñòèòóòû ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî êðåäèòà.
4. Ó÷ðåæäåíèÿ ïî ôèíàíñèðîâàíèþ æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà. Ê
íèì â ïåðâóþ î÷åðåäü îòíîñÿòñÿ êðóïíûå áàíêè è ñáåðåãàòåëüíûå
êàññû, èìåþùèå îòäåëåíèÿ ïî êðåäèòîâàíèþ íåäâèæèìîñòè, íà-
ïðèìåð Íåàïîëèòàíñêèé è Ñèöèëèéñêèé áàíêè, à òàêæå îáùåñò-
âåííûå îðãàíèçàöèè íàöèîíàëüíîãî óðîâíÿ, â ÷àñòíîñòè «Èíñòèòóòå
Èòàëüÿíî äè êðåäèòî ýäèôàöèî», è ðåãèîíàëüíîãî — «Ïüåìîíò-
Âàëëå ä’ Àîñòà». Êðîìå òîãî, ñóùåñòâóþò ñïåöèàëüíûå îðãàíèçàöèè
ïî ôèíàíñèðîâàíèþ îáùåñòâåííûõ ðàáîò, ÷àùå âñåãî ýòî àâòîíîì-
íûå îòäåëåíèÿ êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé.
5. Âíåøíåòîðãîâûå áàíêè, ñðåäè êîòîðûõ îñîáîé èçâåñòíîñòüþ
ïîëüçóåòñÿ «Ìåäèîêðåäèòî öåíòðàëå», ñîçäàííûé â 1952 ã. äëÿ êðå-
äèòîâàíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè. Îí ðàñïîëàãàåò äîòàöèîííûìè ôîí-
äàìè, ïîïîëíÿåìûìè êàçíà÷åéñòâîì.
6. Ó÷ðåæäåíèÿ ïîòðåáèòåëüñêîãî êðåäèòà. Åùå â ïåðèîä Ñðåäíå-
âåêîâüÿ â Èòàëèè ïîÿâèëèñü îáùåñòâà ðåëèãèîçíîãî ïîâèíîâåíèÿ,
êðåäèòîâàâøèå áåäíÿêîâ ïîä äâèæèìûé çàëîã. Ïåðâîíà÷àëüíî òà-
êèå ññóäû áûëè áåñïðîöåíòíûìè. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Èòàëèè ñó-
ùåñòâóåò âîñåìü ññóäíûõ êàññ, êîòîðûå îñíîâàíû íà òåõ æå ïðèí-
öèïàõ, ÷òî è ñáåðåãàòåëüíûå, è ïîä÷èíÿþòñÿ òåì æå ïðàâèëàì.
Ñîâðåìåííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Èòàëèè ïðîäîëæàåò ðàçâè-
âàòüñÿ. Ïîÿâèâøèåñÿ òåíäåíöèè ê äåíàöèîíàëèçàöèè âåäóò ê äàëü-
íåéøåìó ðàñøèðåíèþ âèäîâ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðå-
æäåíèé, óâåëè÷åíèþ êîëè÷åñòâà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, èçìåíåíèþ
èõ ñòðóêòóðû è îáúåìà îïåðàöèé.
Ãëàâà 32
Êèòàéñêîé Íàðîäíîé Ðåñïóáëèêè
32.1. Ôîðìèðîâàíèå
áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ
Ñîâðåìåííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ ñðàâíèòåëüíî ìîëîäà.
Åå ôîðìèðîâàíèå ìîæíî ðàçáèòü íà ÷åòûðå ýòàïà.
Ïåðâûé ýòàï (1848—1911). Â ýïîõó ïðàâëåíèÿ ïîñëåäíåé èìïå-
ðàòîðñêîé äèíàñòèè Öèí (1644—1911), â Êèòàå îäíîâðåìåííî ñóùå-
ñòâîâàëè «òðàäèöèîííàÿ» è «ñîâðåìåííàÿ» áàíêîâñêàÿ ñèñòåìû.
Òðàäèöèîííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà (áàíêè Øàíüñè) èìåëà ìíîãî-
âåêîâóþ èñòîðèþ, íî áûëà èñêëþ÷èòåëüíî ôåîäàëüíîé. Îòíîñÿ-
ùèåñÿ ê íåé áàíêè âïëîòü äî 1900 ã. íà îñíîâå äðåâíèõ íîðì è
îáû÷àåâ, îáñëóæèâàëè áîëåå ïîëîâèíû âñåõ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé
ïî òîðãîâëå è øèðîêî ïîëüçîâàëèñü âåêñåëÿìè. Ïîñëå ðåâîëþöèè
1911 ã. è îáðàçîâàíèÿ Êèòàéñêîé ðåñïóáëèêè òàêèõ áàíêîâ îñòàëèñü
åäèíèöû.
Ñîâðåìåííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ôîðìèðîâàëàñü â Êèòàå â ÕIÕ â.
áëàãîäàðÿ àêòèâíîìó îáðàçîâàíèþ ôèëèàëüíîé ñåòè èíîñòðàííûõ
áàíêîâ. Ïåðâûé èíîñòðàííûé áàíê — àíãëèéñêèé Kontiental Banking
Corp. — îòêðûëñÿ â Êèòàå â 1848 ã., ãåðìàíñêèé — â 1889 ã., ÿïîí-
ñêèé — â 1892 ã., ðîññèéñêèé — â 1895 ã., àìåðèêàíñêèé —1902 ã.
Ê êîíöó 1860-õ ãã. â Êèòàå ïîÿâèëîñü îêîëî äåñÿòè åâðîïåéñêèõ è
àìåðèêàíñêèõ áàíêîâ, à â 1890 ã. òîëüêî îòäåëåíèé àíãëèéñêèõ áàí-
êîâ íàñ÷èòûâàëîñü óæå 301.
Èíîñòðàííûå áàíêè ýòîãî ïåðèîäà çàíèìàëè âåäóùèå ïîçèöèè,
äèêòîâàëè ñâîè óñëîâèÿ â áàíêîâñêîì äåëå è êîíòðîëèðîâàëè áàí-
êîâñêèé áèçíåñ. Îáðàçóþùèåñÿ â ýòîò ïåðèîä íàöèîíàëüíûå áàí-
êè ðàáîòàëè ïî ïðàâèëàì, ñîçäàâàåìûì èõ èíîñòðàííûìè êîíêó-
ðåíòàìè, è ñóùåñòâåííîé ðîëè â êèòàéñêîé ýêîíîìèêå íå èãðàëè.
1 http://www.iftr.ru/main/china/business/banks?PHPSESSID=
662f52d3e979dbd4ae8a2b510a4074cb.
32. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàéñêîé Íàðîäíîé Ðåñïóáëèêè 687
Â 1897 ã. äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñòðîèòåëüñòâà êèòàéñêèõ æåëåçíûõ

äîðîã îòêðûëñÿ ïåðâûé ñîâðåìåííûé Èìïåðàòîðñêèé áàíê Êèòàÿ,
ïåðåèìåíîâàííûé â äàëüíåéøåì â Êîììåð÷åñêèé áàíê Êèòàÿ. Â
1905 ã. áûë îñíîâàí ãîñóäàðñòâåííûé áàíê Êèòàÿ «Íè Âè» (âïî-
ñëåäñòâèè — «Äà Öèíí»), ïîçæå — Bank of China (Áàíê Êèòàÿ).
Äëÿ îáñëóæèâàíèÿ ïî÷òû, òåëåãðàôà, æåëåçíîé äîðîãè è ñóäîõîä-
ñòâà èñïîëüçîâàëñÿ íàöèîíàëüíûé áàíê Êèòàÿ — Communication
Bank (Áàíê êîììóíèêàöèé),
Âòîðîé ýòàï (1912—1948). Îí õàðàêòåðèçîâàëñÿ óñèëåíèåì ðîëè
íàöèîíàëüíûõ áàíêîâ Êèòàÿ. Âñåãî â ñòðàíå äåéñòâîâàëî 164 áàíêà,
íî ÷åòûðå áàíêà Êèòàÿ (Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ, Áàíê êîììóíè-
êàöèé, Áàíê Äà Öèíí è Êðåñòüÿíñêèé áàíê Êèòàÿ), ñôîðìèðîâàâ
òàê íàçûâàåìóþ «áîëüøóþ ÷åòâåðêó», êîíòðîëèðîâàëè ïîëèòèêó íà
íàöèîíàëüíîì ôèíàíñîâîì ðûíêå.
Ïîñëå ðåâîëþöèè 1911 ã íîâîå êèòàéñêîå ïðàâèòåëüñòâî ïîä-
äåðæàëî äâà áàíêà: Áàíê êîììóíèêàöèé è Áàíê Äà Öèíí. Ïîñëå
îáúåäèíåíèÿ Êèòàÿ â 1928 ã., ÷òîáû óñèëèòü íàöèîíàëüíûé áàíêîâ-
ñêèé ñåêòîð, â îáÿçàííîñòè Áàíêà êîììóíèêàöèé âìåíèëè ðàçâèòèå
êèòàéñêîé ïðîìûøëåííîñòè è òîðãîâëè. Â ýòîì æå ãîäó áûë îáðà-
çîâàí öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ (Central Bank of China). Îí ïîëó÷èë
ïðàâà íà âûïóñê áàíêíîò, ÷åêàíêó ìîíåò è ïå÷àòàíèå ãîñóäàðñòâåí-
íûõ êàçíà÷åéñêèõ áèëåòîâ, âåäåíèå ðàñ÷åòîâ ïî âíåøíèì è âíóòðåí-
íèì çàéìàì, èñïîëüçîâàíèå è óïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûìè ôîíäà-
ìè. Ñïåöèàëèçèðóÿñü íà âíåøíåé òîðãîâëå, Áàíê Êèòàÿ ïîñòåïåííî
ïðåâðàòèëñÿ â öåíòð îñîáîé áàíêîâñêî-êîììåð÷åñêîé ãðóïïû. Âìå-
ñòå ñ òåì, Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ âûïîëíÿë è ìíîãî÷èñëåííûå
ôóíêöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, âûðàæàÿ íå ñòîëüêî èíòåðåñû ñòðà-
íû, ñêîëüêî èíòåðåñû ãðóïïèðîâêè «÷åòûðåõ ïðàâÿùèõ ñåìåé»: ×àí
Êàéøè, X.X. Êóí, Ò.Â. Ñóí è áðàòüåâ ×ýíü (Ãàîôó è Ëèôó)1.
Êðåñòüÿíñêèé áàíê Êèòàÿ (Fanner Bank of China) áûë ñîçäàí â
1935ã. íà îñíîâå Êðåñòüÿíñêîãî áàíêà ïðîâèíöèé äëÿ îáñëóæèâàíèÿ
ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà.
Â öåëîì, íà ýòîì ýòàïå áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ñòðàíû íå èìåëà
÷åòêîãî ðàçäåëåíèÿ íà äâà óðîâíÿ, áûëà õàîòè÷íîé è ñëàáîðàçâèòîé.
Òðåòèé ýòàï (1949—1978). Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ â ýòîò ïåðè-
îä ðàçâèâàëàñü è ôóíêöèîíèðîâàëà ïî àíàëîãèè ñ ñîâåòñêîé ìîäåëüþ.
Â 1948 ã. íà îñíîâå ñëèÿíèÿ Ñåâåðíîãî êèòàéñêîãî áàíêà, Áàíêà
Ñåâåðíîãî (Æåëòîãî) ìîðÿ è Ñåâåðî-Çàïàäíîãî êðåñòüÿíñêîãî áàíêà
1 Âïëîòü äî 1949 ã. îíè êîíòðîëèðîâàëè 2/3 áàíêîâ ñòðàíû, 80% êàïèòàëüíûõ
ôîíäîâ â ñôåðå ïðîìûøëåííîñòè è ñâÿçè, 90% íàöèîíàëüíîãî ïðîèçâîäñòâà

ñòàëè, 33% äîáû÷è óãëÿ, 67% ýëåêòðîýíåðãåòèêè, 45% öåìåíòà, âñþ äîáû÷ó íåôòè
è öâåòíûõ ìåòàëëîâ, æåëåçíóþ äîðîãó, àâèàöèþ è 44% êîðàáåëüíûõ ïåðåâîçîê.
áûë ñîçäàí Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ — ÍÁÊ (People’s Bank of China).

Îí â 1949 ã., ïîñëå îñíîâàíèÿ ÊÍÐ, ìîíîïîëèçèðîâàë âñå ôóíêöèè
äåéñòâóþùèõ êèòàéñêèõ è èíîñòðàííûõ áàíêîâ íà òåððèòîðèè
ñòðàíû. Âñå ÷àñòíûå áàíêè ñ 1949 ïî 1957 ã. áûëè ðàñïóùåíû, è
Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ (ÍÁÊ), ñòàë âûïîëíÿòü ôóíêöèè öåíòðàëü-
íîãî áàíêà è íàöèîíàëüíîãî êàçíà÷åéñòâà.
Ïîä êîíòðîëåì ÍÁÊ îñòàëèñü òðè ñïåöèàëèçèðîâàííûõ áàíêà:
Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûé áàíê Êèòàÿ (Agricultural Bank of China) —
çàêðûò 1957 ã., Íàðîäíûé ñòðîèòåëüíûé áàíê Êèòàÿ (People»s
Construction Bank of China) — îñóùåñòâëÿë èíâåñòèöèè â ñòðàíó è
Áàíê Êèòàÿ (Bank of China) îáñëóæèâàþùèé âíåøíþþ òîðãîâëþ.
Îí æå êîíòðîëèðîâàë äåÿòåëüíîñòü íåáàíêîâñêèõ ôèíàíñîâûõ èí-
ñòèòóòîâ è ñòðàõîâûõ êîìïàíèé ñòðàíû. Ñ 1970 ã. ïîñëå «êóëüòóð-
íîé ðåâîëþöèè» åãî îòäåëåíèÿ ïî âñåé ñòðàíå áûëè âêëþ÷åíû â
ñèñòåìó ìèíèñòåðñòâà ôèíàíñîâ è áàíê, óòðàòèâ ñâîþ îðãàíèçàöè-
îííóþ ñàìîñòîÿòåëüíîñòü, â ïîñëåäóþùèå ãîäû âûïîëíÿë êðåäèò-
íûå è êîíòðîëüíûå ôóíêöèè ÷åðåç ïîñðåäñòâî ôèíàíñîâûõ îðãàíîâ
íà ìåñòàõ.
×åòâåðòûé ýòàï (ñ 1979 ã. ïî ñåãîäíÿøíèé äåíü). Ðàçâèòèå áàí-
êîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ ïðîèñõîäèò â ðàìêàõ íà÷àâøåéñÿ â 1979 ã.
ýêîíîìè÷åñêîé ðåôîðìû. Ðåîðãàíèçàöèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðà-
íû ïîçâîëèëà ñôîðìèðîâàòü äåéñòâóþùóþ äâóõóðîâíåâóþ áàíêîâ-
ñêóþ ñèñòåìó, êàê ÷àñòü êðåäèòíîé ñèñòåìû ñòðàíû.
Íà ïåðâîì óðîâíå íàõîäèòñÿ öåíòðàëüíûé áàíê, à íà âòîðîì —
ñïåöèàëèçèðîâàííûå ãîñáàíêè è îáøèðíàÿ ñåòü êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ1.
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ ÿâëÿåòñÿ äâóõóðîâíåâîé: ñîñòîèò èç
öåíòðàëüíîãî áàíêà ñòðàíû è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, ãîñóäàðñòâåí-
íûõ, à òàêæå ñìåøàííûõ è ÷àñòíûõ (îáùåíàöèîíàëüíûõ è ðåãèî-
íàëüíûõ). Êðîìå òîãî, ñóùåñòâóþò òàê íàçûâàåìûå «ïîëèòè÷åñêèå
áàíêè», êîòîðûå îñóùåñòâëÿþò ôèíàíñîâîå îáåñïå÷åíèå ýêîíîìè÷å-
ñêîé ïîëèòèêè Êèòàÿ, à òàêæå êðåäèòíûå êîîïåðàòèâíûå áàíêè.
1 Òðåòèé óðîâåíü — íåáàíêîâñêèå êðåäèòíûå èíñòèòóòû – ýòî ÷àñòü êðåäèòíîé
ñèñòåìû, êîòîðàÿ íå ìîæåò âûïîëíÿòü îñíîâíûå áàíêîâñêèå îïåðàöèè. Îäíàêî

â ÊÍÐ îòäåëüíûå äåïîçèòíûå, êðåäèòíûå è ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè ìîãóò îñóùåñò-
âëÿòüñÿ òàê íàçûâàåìûìè ãîðîäñêèìè è ñåëüñêèìè êðåäèòíûìè êîîïåðàòèâàìè,
à òàêæå ãîðîäñêèìè êðåäèòíûìè áàíêàìè, â ñâÿçè ñ ÷åì â ýêîíîìè÷åñêîé ëèòå-
ðàòóðå âñòðå÷àþòñÿ ðàçëè÷íûå ïîäõîäû è ýòó ÷àñòü êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ ÷àñòî
òàê æå ïðè÷èñëÿþò ê áàíêîâñêîìó ñåêòîðó. Ñì.: Ëè Ëèâýé. Íåêîòîðûå âîïðîñû
ìîäåðíèçàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÊÍÐ íà ñîâðåìåííîì ýòàïå // Äåíüãè è êðå-
äèò. 2004. ¹11. Ñ. 71; Ñåëèøåâ À.Ñ. Ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ // Äåíüãè
è êðåäèò. 2004. ¹ 11. Ñ. 66.
32.2. Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ

Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ (ÍÁÊ) ÿâëÿåòñÿ öåíòðàëüíûì áàíêîì, íà-
ïðÿìóþ ïîä÷èíÿþùèìñÿ Ãîññîâåòó. Ñîçäàí 1 äåêàáðÿ 1948ã. Ãîëîâ-
íîé îôèñ áàíêà ðàñïîëîæåí â Ïåêèíå. Â 1951 ã. ñåòü åãî ó÷ðåæäåíèé
ñîñòàâëÿëà ñâûøå 90% âñåõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé ñòðàíû. Èçíà-
÷àëüíî è äî 1979 ã. îí âûïîëíÿë ñëåäóþùèå îñíîâíûå ôóíêöèè:
1) êîíòðîëü çà äåíåæíûì îáðàùåíèåì è ýìèññèåé íàöèîíàëüíîé
âàëþòû è èçúÿòèå èçëèøíåé äåíåæíîé ìàññû;
2) ïðîâåäåíèå êàññîâîãî èñïîëíåíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà
(âñå ïëàòåæè è ðàñ÷åòû ïî ãîñóäàðñòâåííîìó áþäæåòó);
3) ëüãîòíîå êðàòêîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå íàðîäíîãî õîçÿéñòâà
(â ïåðâóþ î÷åðåäü ãîñóäàðñòâåííîãî è êîîïåðàòèâíîãî ñåêòîðà ýêî-
íîìèêè);
4) îñóùåñòâëåíèå áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ âíóòðè (è ìåæäó) ãîñó-
äàðñòâåííîãî è êîîïåðàòèâíîãî ñåêòîðîâ, ïðè îáÿçàòåëüíîì íàëè-
÷èè â Íàðîäíîì áàíêå ðàñ÷åòíûõ è òåêóùèõ ñ÷åòîâ.
5) èñïîëíåíèå ôóíêöèé ãîñóäàðñòâåííîãî êàçíà÷åéñòâà;
6) ïðèâëå÷åíèå ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ íàñåëåíèÿ.
Êðîìå òîãî, Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ êîíòðîëèðîâàë äåÿòåëüíîñòü
÷àñòíûõ ïðåäïðèÿòèé, ðàçìåùåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ çàéìîâ, îïåðà-
öèè ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé è äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè è äð.
Êðîìå ãëàâíîé êîíòîðû, Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ èìåë îòäåëåíèÿ
âî âñåõ ïðîâèíöèÿõ è êðóïíûõ ãîðîäàõ, à â íåáîëüøèõ ãîðîäàõ è
ñåëüñêèõ ðàéîíàõ — êîíòîðû (â 1957 ã. ÷èñëî òàêèõ îòäåëåíèé è
êîíòîð ñîñòàâèëî ïðèìåðíî 20 òûñ.). Ñî âðåìåíåì ïîëíîìî÷èÿ
Áàíêà ìåíÿëèñü. Â êîíöå 1970-õ ãã. ïðîèçîøëî âîññòàíîâëåíèå îð-
ãàíèçàöèîííîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòè Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ è â 1983 ã.,
îí ïðåêðàòèë îáñëóæèâàòü ïðîìûøëåííî-òîðãîâûå êðåäèòû. Â åãî
êîìïåòåíöèè îñòàëèñü òîëüêî ôóíêöèåé öåíòðàëüíîãî áàíêà. 10 ìàÿ
1995 ã. áûë ïðèíÿò Çàêîí î Íàðîäíîì Áàíêå Êèòàÿ, ñîãëàñíî êîòî-
ðîìó êàïèòàëû áàíêà ïîëíîñòüþ ôèíàíñèðîâàëèñü ãîñóäàðñòâîì è
ÿâëÿëèñü ãîñóäàðñòâåííîé ñîáñòâåííîñòüþ. Çà áàíêîì ñîõðàíÿëñÿ
äâîéñòâåííûé ñòàòóñ — îí ÿâëÿåòñÿ îäíîâðåìåííî ïîäðàçäåëåíèåì
Ãîññîâåòà ÊÍÐ è öåíòðàëüíûì áàíêîì. Äî 1998 ã. ÍÁÊ èìåë 2519
ôèëèàëîâ è îòäåëåíèé â ïðîâèíöèÿõ, àâòîíîìíûõ ðàéîíàõ, ãîðîäàõ
öåíòðàëüíîãî ïîä÷èíåíèÿ ñî øòàòîì îêîëî 160 òûñ. ñîòðóäíèêîâ1.
Î÷åðåäíûå ïðåîáðàçîâàíèÿ ñ Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ ïðîèçîø-
ëè â 1998 ã., êîãäà ðóêîâîäñòâî Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ îáúÿâèëî î
ïðåîáðàçîâàíèè åãî ñòðóêòóðû óïðàâëåíèÿ. Íà÷àëî ðåôîðìå ñèñòå-
1 Àëïàòîâ Ñ.Á., Àíòèïîâà Î.Í, Óøàêîâ Â.À. Ðåîðãàíèçàöèÿ ñèñòåìû íàðîäíîãî
áàíêà Êèòàÿ // Áàíêîâñêîå äåëî. 2001. ¹ 1. Ñ. 37.

ìû öåíòðàëüíîãî áàíêà Êèòàÿ, ðàññ÷èòàííîé íà òðè ãîäà (1998—

2000), ïîëîæèëà ðåîðãàíèçàöèÿ ÍÁÊ, êîòîðàÿ äîëæíà áûëà ïðåäîñ-
òàâèòü öåíòðàëüíûì âëàñòÿì â Ïåêèíå áîëåå øèðîêèå ïîëíîìî÷èÿ
ïî îñóùåñòâëåíèþ ôèíàíñîâîãî êîíòðîëÿ çà ïðîâèíöèÿìè, ñòðåìÿ-
ùèìèñÿ ê áîëüøåé íåçàâèñèìîñòè îò öåíòðà, à òàêæå çà ñîîáùåñò-
âîì êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ âî âñåé ñòðàíå.
Öåëüþ ðåôîðìû áûëî óêðåïëåíèå è äåïîëèòèçàöèÿ ñèñòåìû
Öåíòðàëüíîãî áàíêà Êèòàÿ, â òîì ÷èñëå ñèñòåìû áàíêîâñêîãî íàä-
çîðà. Â ýòîò ïåðèîä ïðîèñõîäèò îòêàç îò êðåäèòîâàíèÿ âñåâîçìîæ-
íûõ àìáèöèîçíûõ è óáûòî÷íûõ ýêîíîìè÷åñêèõ ïðîåêòîâ â ïðîâèí-
öèÿõ, ÷àñòè÷íûé ïåðåõîä áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû îò àäìèíèñò-
ðàòèâíûõ ê êîììåð÷åñêèì ïðèíöèïàì õîçÿéñòâîâàíèÿ. Äàëüíåéøåå
ñîâåðøåíñòâîâàíèå îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû ñåòè òåððèòîðèàëü-
íûõ ó÷ðåæäåíèé ÍÁÊ îçíà÷àëà åå ðàöèîíàëèçàöèþ ïî òèïó Ôåäå-
ðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû ÑØÀ. Äëÿ ñåòè òåððèòîðèàëüíûõ ó÷ðå-
æäåíèé ÍÁÊ ïðåäóñìàòðèâàëîñü îñâîáîæäåíèå èõ îò âëèÿíèÿ ìåñò-
íûõ îðãàíîâ âëàñòè.
Îñíîâíûìè çàäà÷àìè ðåôîðìû ñåòè òåððèòîðèàëüíûõ ó÷ðåæäå-
íèé Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ñòàëè:
• äàëüíåéøåå ñîâåðøåíñòâîâàíèå ñèñòåìû è îðãàíèçàöèîííûõ
ôîðì ðàáîòû ñ òåððèòîðèàëüíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè, óñòðàíåíèå
êîíôëèêòà èíòåðåñîâ öåíòðàëüíîãî ïðàâèòåëüñòâà è ìåñòíûõ
àäìèíèñòðàöèé â ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîé ñôåðå, áîðüáà ñ
êîððóïöèåé â ìåñòíûõ ýøåëîíàõ âëàñòè;
• óêðåïëåíèå ñèñòåìû áàíêîâñêîãî íàäçîðà â ðåçóëüòàòå ôàêòè-
÷åñêîãî ïðåâðàùåíèÿ ñóùåñòâîâàâøèõ ðàíåå ïðîâèíöèàëüíûõ
îòäåëåíèé â ìåñòíûå îðãàíû áàíêîâñêîãî íàäçîðà, èñïîëü-
çóþùèå â ñâîåé ïðàêòè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè îáùåïðèíÿòûå
ìåæäóíàðîäíûå ñòàíäàðòû áàíêîâñêîãî íàäçîðà;
• ìèíèìèçàöèÿ íåáëàãîïðèÿòíûõ ïîñëåäñòâèé àçèàòñêîãî âàëþò-
íî-ôèíàíñîâîãî êðèçèñà äëÿ ýêîíîìèêè è äåíåæíî-êðåäèòíîé
ñèñòåìû Êèòàÿ, óêðåïëåíèå íàöèîíàëüíîé âàëþòû è íåäîïó-
ùåíèå åå äåâàëüâàöèè;
• ïðîâåäåíèå âíóòðåííåé ðåîðãàíèçàöèè â ñèñòåìå öåíòðàëüíî-
ãî áàíêà, âíåäðåíèå ðåæèìà ýêîíîìèè â ïîâñåäíåâíóþ äåÿ-
òåëüíîñòü;
• îçäîðîâëåíèå è ïîâûøåíèå êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ â öåëîì, ïîâûøåíèå ñòåïåíè åå îòêðû-
òîñòè âíåøíåìó ìèðó è ò.ä.
Áëàãîäàðÿ ïðåäïðèíÿòûì ìåðàì Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ñòàë îñó-
ùåñòâëÿòü âåðòèêàëüíîå ðóêîâîäñòâî è öåíòðàëèçîâàííîå óïðàâëå-
íèå ïåðñîíàëîì è äåÿòåëüíîñòüþ ñâîèõ ôèëèàëîâ. Îí îáåñïå÷èâàë è
êîíòðîëèðîâàë çàùèòó èõ çàêîííûõ ïðàâ è èíòåðåñîâ, íå âìåøèâàÿñü
â òåêóùóþ äåÿòåëüíîñòü.
Âåäóùèì ïðèíöèïîì ðåôîðìû òåððèòîðèàëüíîé ñåòè Íàðîäíî-

ãî áàíêà Êèòàÿ ñòàëî îáðàçîâàíèå â êðóïíîì ýêîíîìè÷åñêîì ðàé-
îíå, îáúåäèíÿþùåì íåñêîëüêî ïðîâèíöèé, îäíîãî ðåãèîíàëüíîãî
ôèëèàëà öåíòðàëüíîãî áàíêà. Âìåñòî óïðàçäíåííûõ â 27 ïðîâèíöè-
ÿõ è ÷åòûðåõ àâòîíîìíûõ îáëàñòÿõ ôèëèàëîâ Íàðîäíîãî áàíêà Êè-
òàÿ (àíàëîãè òåððèòîðèàëüíûõ ó÷ðåæäåíèé Áàíêà Ðîññèè)1 áûëî
ðåøåíî ñîçäàòü íàïðÿìóþ ïîä÷èíåííûå ãîëîâíîìó îôèñó ÍÁÊ ôè-
ëèàëû Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ â äåâÿòè îñíîâíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ
ðàéîíàõ ñòðàíû. Â èõ âåäåíèå ïîñòóïàëè âñå ïðîâèíöèè ÊÍÐ. Ñó-
ùåñòâîâàâøèå ðàíåå ïðîâèíöèàëüíûå îòäåëåíèÿ Íàðîäíîãî áàíêà
Êèòàÿ ñîõðàíèëèñü òîëüêî â êà÷åñòâå ìåñòíîãî îðãàíà áàíêîâñêîãî
íàäçîðà, îñóùåñòâëÿþùåãî äîêóìåíòàðíûå è èíñïåêöèîííûå ïðî-
âåðêè íà ìåñòàõ.
×åðåç ãîä ïîñëå íà÷àëà ïðåîáðàçîâàíèé âñå òåððèòîðèàëüíûå
ó÷ðåæäåíèÿ Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ëèøèëèñü âîçìîæíîñòè ïðîâî-
äèòü ðàçíîîáðàçíûå êîììåð÷åñêèå îïåðàöèè, âêëþ÷àÿ ïðåäîñòàâëå-
íèå êðåäèòîâ íà æèëèùíîå ñòðîèòåëüñòâî, ïðîâåäåíèå áðîêåðñêèõ
îïåðàöèé, ñîçäàíèå êîîïåðàòèâîâ, àóäèòîðñêèõ è êîíñàëòèíãîâûõ
ôèðì, ôèðì â îáëàñòè áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà, à òàêæå ëîìáàðäîâ.
Ïðåäñòàâèòåëüñòâàìè ãîëîâíîãî îôèñà Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ
ñòàëè ôèëèàëû è îòäåëåíèÿ, âûïîëíÿþùèå ôóíêöèè öåíòðàëüíîãî
áàíêà ïî ìåñòó ñâîåãî íàõîæäåíèÿ â ðàìêàõ ñîîòâåòñòâóþùèõ
þðèñäèêöèè, ò.å. îñóùåñòâëÿþùèå ðóêîâîäñòâî, íàäçîð, êîíòðîëü,
êîîðäèíàöèþ è àóäèò ìåñòíûõ êðåäèòíûõ èíñòèòóòîâ è ôèíàíñî-
âûõ ðûíêîâ.
Ïîñëå çàâåðøåíèÿ ðåñòðóêòóðèçàöèè ðóêîâîäñòâî òåððèòîðèàëü-
íûõ ó÷ðåæäåíèé Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ íàçíà÷àåòñÿ öåíòðàëèçî-
âàíî, à íå ìåñòíûìè âëàñòÿìè. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Êèòàå ðàáîòà-
þò ôèëèàëû áàíêà â Ãóàí÷æîó, Òÿíüöçèíå, Øýíüÿíå, Öçèíàíè,
Óõàíè, Øàíõàå, ×ýíäó, Ñèàíè è Íàíêèíå, ÷òî îáåñïå÷èâàåò íåçà-
âèñèìîñòü ÍÁÊ îò ãîñóäàðñòâåííîãî è ïàðòèéíîãî àïïàðàòà â ñôåðå
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè è áàíêîâñêîãî íàäçîðà è ñíèæàåò
ðèñêè íà âíóòðåííèõ ôèíàíñîâûõ ðûíêàõ. Ðåôîðìà áàíêîâñêîãî
ñåêòîðà ýòîãî ïåðèîäà ïîçâîëèëà îçäîðîâèòü áàíêîâñêóþ ñèñòåìó
ñòðàíû, îáðåìåíåííóþ âûñîêîðèñêîâûìè êðåäèòàìè, ñâÿçàííûìè ñ
âìåøàòåëüñòâîì ìåñòíûõ ïðàâèòåëüñòâ â ðàáîòó öåíòðàëüíîãî áàíêà.
Ðåñòðóêòóðèçàöèÿ ñèñòåìû Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ïîçâîëèëà
îñóùåñòâèòü ïåðåäà÷ó åìó îò Ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ âàëþò-
íîãî êîíòðîëÿ âñåé ïîëíîòû îòâåòñòâåííîñòè è êîíòðîëÿ çà îïåðà-
öèè â èíîñòðàííîé âàëþòå êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé.
1 Àíòèïîâ Ñ.Á. Àíòèïîâà Î. Í., Óøàêîâ Â.À. Ðåîðãàíèçàöèÿ ñèñòåìû íàðîäíîãî
áàíêà Êèòàÿ // Áàíêîâñêîå äåëî. 2001. ¹ 1. Ñ. 38.

Ñåòü ó÷ðåæäåíèé Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ 2003 ã. íàñ÷èòûâàëà

448 îòäåëåíèé ñ ÷èñëîì ðàáîòíèêîâ 189 òûñ. ÷åëîâåê1. Â «åäèíóþ
öåíòðàëèçîâàííóþ áàíêîâñêóþ ñèñòåìó», êðîìå ÍÁÊ è åãî ôèëèà-
ëîâ, â íàñòîÿùåå âðåìÿ âõîäÿò 20 îòäåëåíèé ôèíàíñîâîãî êîíòðî-
ëÿ, äâà ãëàâíûõ óïðàâëåíèÿ ïî îñóùåñòâëåíèþ áàíêîâñêèõ îïåðà-
öèé è ñâûøå 1600 ãîðîäñêèõ è óåçäíûõ îòäåëåíèé öåíòðàëüíîãî
áàíêà ñòðàíû.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Íàðîäíîì áàíêå Êèòàÿ îáðàçîâàíî 18 äå-
ïàðòàìåíòîâ: îôèñ ãëàâû ÍÁÊ, þðèäè÷åñêèé äåïàðòàìåíò, äåïàðòà-
ìåíò ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè, äåïàðòàìåíò ôèíàíñîâîãî ðûíêà, áþðî
ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè, äåïàðòàìåíò ôèíàíñîâûõ îáñëåäîâàíèé è
ñòàòèñòèêè, äåïàðòàìåíò êàçíà÷åéñòâà è áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà, äåïàð-
òàìåíò ïëàòåæåé è ðàñ÷åòîâ, äåïàðòàìåíò íàóêè è òåõíîëîãèé, áþðî
óïðàâëåíèÿ âàëþòîé, çîëîòîì è ñåðåáðîì (ñîâìåñòíî ñ ïîäðàçäåëå-
íèåì Ãîññîâåòà ÊÍÐ ïî áîðüáå ñ ôàëüøèâîìîíåòíè÷åñòâîì), áþðî
ãîñóäàðñòâåííîãî êàçíà÷åéñòâà, ìåæäóíàðîäíûé äåïàðòàìåíò, äå-
ïàðòàìåíò âíóòðåííåãî àóäèòà, äåïàðòàìåíò óïðàâëåíèÿ ïåðñîíà-
ëîì, èññëåäîâàòåëüñêîå áþðî, áþðî óïðàâëåíèÿ êðåäèòíîé èíôîð-
ìàöèåé, áþðî ïî ïðîòèâîäåéñòâèþ îòìûâàíèþ äåíåã (áþðî áåçî-
ïàñíîñòè) è äåïàðòàìåíò ïðîïàãàíäû êîìèòåòà Êîììóíèñòè÷åñêîé
ïàðòèè Êèòàÿ â ÍÁÊ.
Â ñèñòåìå Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ïðîäîëæàåòñÿ ñîçäàíèå äåé-
ñòâóþùåé â ðåæèìå ðåàëüíîãî âðåìåíè èíôîðìàöèîííîé ñèñòåìû,
äîñòóï ê êîòîðîé èìåþò Ãîñóäàðñòâåííûé êîìèòåò ïî ðåôîðìå è
ðàçâèòèþ, Ìèíèñòåðñòâî ôèíàíñîâ è êîìèññèè ïî ôèíàíñîâîìó
ðåãóëèðîâàíèþ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ, ñòðóêòóðà ïîäðàçäåëåíèé, ôóíêöèè, ñîñòàâ
è ïîðÿäîê ðàáîòû ÍÁÊ îïðåäåëÿþòñÿ Ãîññîâåòîì ñ ñîîòâåòñòâóþ-
ùèì óâåäîìëåíèåì ÏÊ ÂÑÍÏ. Äîïóñêàåòñÿ ñîçäàíèå ñïåöèàëüíûõ
óïðàâëåíèé.
Âîçãëàâëÿåò äåÿòåëüíîñòü Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ ïðåäñåäàòåëü,
êîòîðûé âûáèðàåòñÿ âûñøèì çàêîíîäàòåëüíûì îðãàíîì — Âñåêèòàé-
ñêèì ñîáðàíèåì íàðîäíûõ ïðåäñòàâèòåëåé (ÂÑÍÏ) ïî ïðåäñòàâëåíèþ
ïðåìüåðà Ãîññîâåòà. Íà îñíîâàíèè ðåøåíèÿ ÂÑÍÏ íàçíà÷åíèå íà
äîëæíîñòü è îñâîáîæäåíèå îò íåå îñóùåñòâëÿåò Ïðåäñåäàòåëü ÊÍÐ.
Áþäæåò ÍÁÊ âêëþ÷àåòñÿ â öåíòðàëüíûé áþäæåò ñòðàíû è
ïîäêîíòðîëåí ôèíàíñîâûì âåäîìñòâàì Ãîññîâåòà. Äîõîäû ÍÁÊ çà
êàæäûé îò÷åòíûé ãîä ïîëíîñòüþ ïåðå÷èñëÿþòñÿ â öåíòðàëüíûé
áþäæåò ÊÍÐ. Óáûòêè ÍÁÊ êîìïåíñèðóþòñÿ çà ñ÷åò àññèãíîâàíèé
èç òîãî æå áþäæåòà.
1 Âåá-ñàéò: www.pbc.gov.cn
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ðåøåíèÿìè XVII ñúåçäà ÊÏÊ Íàðîäíûé áàíê

Êèòàÿ âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå ôóíêöèè:
1) ðàçðàáîòêà ñîîòâåòñòâóþùèõ çàêîíîâ è íîðìàòèâíûõ äîêóìåíòîâ,
îïðåäåëåíèå ïðàâèë ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ,
âûïóñê ïîëîæåíèé è èíñòðóêöèé, ñâÿçàííûõ ñ èñïîëíåíèåì ÍÁÊ
åãî ôóíêöèé;
2) ôîðìóëèðîâàíèå è ïðîâåäåíèå ìîíåòàðíîé ïîëèòèêè â ñîîò-
âåòñòâèè ñ äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì;
3) ðåãóëèðîâàíèå è íàäçîð çà ìåæáàíêîâñêèì êðåäèòíûì ðûí-
êîì, ìåæáàíêîâñêèì ðûíêîì îáëèãàöèé, âàëþòíûì ðûíêîì è ðûí-
êîì çîëîòà;
4) ïðåäîòâðàùåíèå è ñìÿã÷åíèå ñèñòåìàòè÷åñêèõ ôèíàíñîâûõ
ðèñêîâ ñ öåëüþ ïîääåðæàíèÿ ôèíàíñîâîé ñòàáèëüíîñòè;
5) ïðîâåäåíèå ðàöèîíàëüíîé ïîëèòèêè îáìåííîãî êóðñà æýíü-
ìèíüáè (þàíÿ);
6) ðåãóëèðîâàíèå âàëþòíîãî îáìåíà;
7) ôîðìèðîâàíèå, õðàíåíèå è óïðàâëåíèå çîëîòîâàëþòíûìè ðå-
çåðâàìè; ýìèññèÿ íàöèîíàëüíîé âàëþòû è ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíî-
ãî îáðàùåíèÿ;
8) îáÿçàííîñòè ôèñêàëüíîãî àãåíòà;
9) ôîðìóëèðîâàíèå ïðàâèë ïëàòåæåé è ðàñ÷åòîâ äëÿ ïîääåðæà-
íèÿ íîðìàëüíîãî óðîâíÿ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ïëàòåæíîé è ðàñ÷åò-
íîé ñèñòåì;
10) ñîçäàíèå è îðãàíèçàöèÿ ðàáîòû ñòàòèñòè÷åñêîé ñèñòåìû âñåé
ôèíàíñîâîé îòðàñëè, îáîáùåíèå ñòàòèñòè÷åñêèõ äàííûõ íà êîíñî-
ëèäèðîâàííîé îñíîâå, ïðîâåäåíèå ìàêðîýêîíîìè÷åñêîãî àíàëèçà è
ïðîãíîçèðîâàíèÿ;
11) îðãàíèçàöèÿ è êîîðäèíàöèÿ äåÿòåëüíîñòè ïî ïðîòèâîäåéñò-
âèþ îòìûâàíèþ äåíåã, íàïðàâëåíèå äåéñòâèé ïî ïðîòèâîäåéñòâèþ
îòìûâàíèþ äåíåã â ôèíàíñîâîì ñåêòîðå; ÍÁÊ íåñåò îòâåòñòâåí-
íîñòü çà íàäçîð çà ïîäîçðèòåëüíûìè ïîòîêàìè ñðåäñòâ;
12) ðåãóëèðîâàíèå ïðàêòèêè ñîîáùåíèÿ î êðåäèòàõ è ñòèìóëè-
ðîâàíèå ñîçäàíèÿ êðåäèòíîé èíôîðìàöèîííîé ñèñòåìû;
13) ó÷àñòèå â ñîîòâåòñòâóþùåé ìåæäóíàðîäíîé ôèíàíñîâîé äåÿ-
òåëüíîñòè â êà÷åñòâå öåíòðàëüíîãî áàíêà;
14) ó÷àñòèå â ôèíàíñîâîì áèçíåñå â ñîîòâåòñòâèè ñ äåéñòâóþ-
ùèìè ïîëîæåíèÿìè;
15) îñóùåñòâëåíèå äðóãèõ çàäà÷, îïðåäåëÿåìûõ Ãîññîâåòîì ÊÍÐ,
è íàäçîð çà Ãîñóäàðñòâåííûì óïðàâëåíèåì âàëþòíîãî îáìåíà ïî
ïðåäïèñàíèþ Ãîññîâåòà ÊÍÐ.
Öåíòðàëüíûé áàíê Êèòàÿ, îñóùåñòâëÿåò: ýìèññèþ äåíåæíîé
åäèíèöû ñòðàíû æåíüìèíüáè (þàíü), êîíòðîëèðóåò äåíåæíîå îá-
ðàùåíèå, ïðîâîäèò äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó ñòðàíû. Îí òàêæå
ôóíêöèîíèðóåò êàê áàíê ïðàâèòåëüñòâà óïðàâëÿÿ ãîñóäàðñòâåííîé
êàçíîé, ìîæåò îðãàíèçîâûâàòü ýìèññèþ äåíåæíûõ çíàêîâ Êèòàÿ è

ðåàëèçàöèþ êðåäèòíî-äåíåæíûì îðãàíèçàöèÿì ïðàâèòåëüñòâåííûõ
îáëèãàöèé.
Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ðàáîòàåò ñ êðåäèòíî-äåíåæíûìè îðãàíè-
çàöèÿìè, ïðèçâàí îáåñïå÷èâàòü íîðìàëüíóþ äåÿòåëüíîñòü ñèñòåìû
ïëàòåæåé è ðàñ÷åòîâ. Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ñ 2007 ã. 6 ðàç ïîâûøàë
áàçèñíûå ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî ãîäîâûì äåïîçèòàì â þàíÿõ ñ 2,52
äî 4,14%1 Îí ïðåäîñòàâëÿåò óñëóãè ïî îñóùåñòâëåíèþ ðàñ÷åòîâ, îò-
êðûâàåò ñ÷åòà, íî íå âïðàâå:
• ïðåäîñòàâëÿòü îâåðäðàôò ïî ñ÷åòàì êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé;
• âûäàâàòü îíêîëüíûé ôèíàíñîâûé çàåì Ãîññîâåòó;
• ïîêóïàòü è ïðîäàâàòü îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâåííîãî çàéìà è äðó-
ãèå ïðàâèòåëüñòâåííûå îáëèãàöèè;
• âûäàâàòü êðåäèòû ìåñòíûì ïðàâèòåëüñòâàì, ïðàâèòåëüñòâåííûì
âåäîìñòâàì ðàçëè÷íûõ ñòóïåíåé, íåáàíêîâñêèì êðåäèòíî-
äåíåæíûì ó÷ðåæäåíèÿì, äðóãèì îðãàíèçàöèÿì è îòäåëüíûì
ëèöàì, çà èñêëþ÷åíèåì ïðåäîñòàâëåíèÿ êðåäèòîâ ñïåöèàëüíî
îïðåäåëåííûì íåáàíêîâñêèì êðåäèòíî-äåíåæíûì îðãàíèçà-
öèÿì ïî ðåøåíèþ Ãîññîâåòà;
• âûñòóïàòü â êà÷åñòâå ïîðó÷èòåëÿ ïî êàêèì-ëèáî îðãàíèçàöèÿì
èëè îòäåëüíûì ëèöàì.
Â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ïîäîò÷åòåí Ãîññî-
âåòó ÊHP è íåçàâèñèì îò èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè. Â ðàìêàõ ïîñëåä-
íèõ ïðåîáðàçîâàíèé ÍÁÊ âìåíÿåòñÿ íàäçîð çà äåÿòåëüíîñòüþ Ãîñó-
äàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ âàëþòíîãî êîíòðîëÿ (State Administration
for Foreign ikchange, SAFE) è ïðîòèâîäåéñòâèå îòìûâàíèþ íåëå-
ãàëüíûõ äîõîäîâ. Ñîãëàñíî ñòàòèñòèêå Âñåêèòàéñêîãî ìîíèòîðèíãî-
âîãî è àíàëèòè÷åñêîãî öåíòðà ïî áîðüáå ñ îòìûâàíèåì äåíåã, òîëü-
êî ïî èòîãàì 2005 ã. â ñòðàíå áûëî îòêðûòî 683 äåëà, ñâÿçàííûõ ñ îò-
ìûâàíèåì äåíåã. Ñîâîêóïíûé îáúåì ñðåäñòâ, êîòîðûé ôèãóðèðóåò â
ýòèõ äåëàõ, ïðåâûøàåò 18,2 ìëðä2 äîëë. Ïîäðàçäåëåíèÿ Öåíòðîáàí-
êà ïîëó÷àþò ïðàâî âåñòè ìîíèòîðèíã è ïðîâåðÿòü ïîäîçðèòåëüíûå
äåíåæíûå ïåðåâîäû, ïðèáåãàòü ê àäìèíèñòðàòèâíûì íàêàçàíèÿìè â
îòíîøåíèè ñîòðóäíèêîâ, äîïóñòèâøèõ òðàíñôåðòû íåëåãàëüíûõ äå-
íåæíûõ ñðåäñòâ. Ïîñòîÿííûé êîìèòåò Âñåêèòàéñêîãî ñîáðàíèÿ íà-
ðîäíûõ ïðåäñòàâèòåëåé (ÏÊ ÂÑÍÏ, âûñøèé çàêîíîäàòåëüíûé îð-
ãàí ñòðàíû) â 2006 ã. îäîáðèë íîâûé çàêîí î áîðüáå ñ îòìûâàíèåì
äåíåã. Â íåì ïîä ïðåñòóïëåíèÿ â ñôåðå îòìûâàíèÿ äåíåã ïîïàäàþò
1 http://www. russian. xinhuanet. com/russian/2008—05/08/content 628476. htm.

2 Åôèìîâ À. Êèòàé ïðèíÿë íîâûé çàêîí î áîðüáå ñ îòìûâàíèåì äåíåã http://www.
rian .ru/economy/finance/20061031/55267745. html 31/ 10/ 2006.
íå òîëüêî íàðêîòðàôèê, îðãïðåñòóïíîñòü, òåððîðèçì è êîíòðàáàíäà,

òî è êîððóïöèÿ (ïîëó÷åíèå âçÿòêè), íàðóøåíèå ïðàâèë ôèíàíñîâîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ, ôèíàíñîâîå ìîøåííè÷åñòâî. Íîâûé çàêîí òðåáóåò
îò ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ âåñòè ó÷åò êëèåíòîâ è èõ òðàíçàêöèé,
ñîîáùàòü î êðóïíûõ è ïîäîçðèòåëüíûõ ñäåëêàõ.
Íà òåêóùèé ìîìåíò âûäåëÿåòñÿ íåñêîëüêî ãëàâíûõ íàïðàâëåíèé
äåÿòåëüíîñòè, ðåàëèçóåìûõ ÍÁÊ:
• óëó÷øåíèå ìåõàíèçìîâ ôèíàíñîâîãî óïðàâëåíèÿ;
• óñêîðåíèå ðåôîðìû ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ;
• óãëóáëåíèå ðåôîðìû ñåëüñêîé ôèíàíñîâîé ñèñòåìû;
• ïðåäîòâðàùåíèå ñèñòåìàòè÷åñêèõ ðèñêîâ.
32.3. Ãîñóäàðñòâåííûå, àêöèîíåðíûå

è èíîñòðàííûå áàíêè Êèòàÿ
Â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì ÊÍÐ ó÷ðåæäåíèå ëþáûõ
áàíêîâ â ñòðàíå îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷åðåç ÍÁÊ. Áåç ýòîãî îðãàíèçàöèè
íå èìåþò ïðàâà èñïîëüçîâàòü ñëîâî «áàíê» â ñâîåì íàçâàíèè.
Äëÿ ó÷ðåæäåíèÿ êîììåð÷åñêîãî áàíêà íåîáõîäèìû:
• óñòàâ;
• ìèíèìàëüíûé îáúåì óñòàâíîãî êàïèòàëà;
• êâàëèôèöèðîâàííûå êàäðû, îáëàäàþùèå ñïåöèàëüíûìè çíà-
íèÿìè è îïûòîì îïåðàòèâíîé ðàáîòû âûñøåãî óïðàâëåí÷åñêî-
ãî ïåðñîíàëà;
• íàëè÷èå îðãàíèçàöèîííîé ñòðóêòóðû è ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ;
• ïîìåùåíèå äëÿ ðàáîòû, îòâå÷àþùåå òðåáîâàíèÿì è èìåþùåå
ñèñòåìó îõðàíû, à òàêæå äðóãàÿ èíôðàñòðóêòóðà, íåîáõîäèìàÿ
äëÿ îïåðàöèîííîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ìèíèìàëüíûé îáúåì óñòàâíîãî êàïèòàëà,
íåîáõîäèìûé äëÿ ó÷ðåæäåíèÿ áàíêà, íå äîëæåí áûòü íèæå 1 ìëðä
þàíåé. Äëÿ äåéñòâóþùèõ ãîðîäñêèõ êîîïåðàòèâíûõ áàíêîâ ìèíè-
ìàëüíûé îáúåì óñòàâíîãî êàïèòàëà ñîñòàâëÿåò 100 ìëí þàíåé, äëÿ
ñåëüñêèõ êîîïåðàòèâíûõ áàíêîâ — 50 ìëí þàíåé. Óñòàâíîé êàïèòàë
äîëæåí áûòü ôàêòè÷åñêè âíåñåííûì êàïèòàëîì.
Îïðåäåëåíèå îðãàíèçàöèîííûõ ôîðì è îðãàíèçàöèîííîé ñòðóê-
òóðû, áàíêà êàê è åãî ïðåîáðàçîâàíèÿ, ïðîâîäèòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ
ïîëîæåíèåì Çàêîíà ÊÍÐ îò 29 äåêàáðÿ 1993 ã. «Î êîìïàíèÿõ».
Â ñëó÷àå âîçíèêíîâåíèÿ ó áàíêà ïîòðåáíîñòè â ðîñïóñêå âñëåäñòâèå
ðàçäåëåíèÿ, ñëèÿíèÿ èëè äðóãèõ îáñòîÿòåëüñòâ, ïðåäóñìîòðåííûõ â
óñòàâå áàíêà, ïîäàåòñÿ çàÿâëåíèå â Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ, ñ óêàçàíè-
åì èçëîæåíèÿ ïðè÷èí ðîñïóñêà è ïëàíà ïîãàøåíèÿ âûïëàò îñíîâíîé
ñóììû è ïðîöåíòîâ ïî äåïîçèòàì è äðóãèì äîëãîâûì îáÿçàòåëüñòâàì.
Ïðè ðîñïóñêå ñîçäàåòñÿ ëèêâèäàöèîííàÿ ãðóïïà è â ñîîòâåòñòâèè ñ
ïëàíîì ïîêðûòèÿ îáÿçàòåëüñòâ ãàñèòñÿ îñíîâíîé êàïèòàë, ïðîöåíòû

ïî äåïîçèòàì è äðóãèå äîëãîâûå îáÿçàòåëüñòâà. Ïðè îòçûâå ëèöåí-
çèè, åñëè áàíê íå â ñîñòîÿíèè â ñðîê îïëàòèòü ñâîè äîëãîâûå îáÿçà-
òåëüñòâà, òî ñ ñîãëàñèÿ Íàðîäíîãî áàíêà Êèòàÿ íàðîäíûé ñóä îáúÿâ-
ëÿåò î åãî áàíêðîòñòâå è îðãàíèçóåò èç ïðåäñòàâèòåëåé ÍÁÊ è äðóãèõ
çàèíòåðåñîâàííûõ ëèö è âåäîìñòâ ëèêâèäàöèîííóþ ãðóïïó, ïðîâî-
äÿùóþ ëèêâèäàöèþ îáúÿâëåííîãî áàíêðîòîì áàíêà.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè ñòðàíû èìåþò ïðàâî ïðîâîäèòü ðàçëè÷íûå
îïåðàöèè. Ïðè îñóùåñòâëåíèè îïåðàöèé ñ äåïîçèòàìè, íàïðèìåð,
áàíê äîëæåí:
• óñòàíîâèòü ïðîöåíò ïî äåïîçèòàì â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàíîâ-
ëåííûìè Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ âåðõíèì è íèæíèì ïðåäå-
ëàìè ïðîöåíòíîé ñòàâêè ïî äåïîçèòàì è îïîâåñòèòü îá ýòîì;
• â ñîîòâåòñòâèè ñ óñòàíîâëåííûì Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ ïî-
ðÿäêîì ïðîèçâîäèòü îò÷èñëåíèÿ â åãî äåïîçèòíûé ðåçåðâíûé
ôîíä è ñîçäàâàòü ôîíä îáåñïå÷åíèÿ îáÿçàòåëüíûõ ïëàòåæåé;
• îáåñïå÷èòü âûïëàòó îñíîâíîãî êàïèòàëà è ïðîöåíòîâ ïî äå-
ïîçèòàì, íå äîïóñêàòü ïðîñðî÷åê èëè îòêàçà îò âûïëàòû îñ-
íîâíîãî êàïèòàëà è ïðîöåíòîâ ïî äåïîçèòàì.
Ñðåäè ôîðì êðåäèòîâàíèÿ êèòàéñêèìè áàíêàìè íàèáîëåå ÷àñòî
ïðèìåíÿþòñÿ: îäíîðàçîâîå ïðåäîñòàâëåíèå ñóìì êðåäèòà; êðåäèòî-
âàíèå ïî çàïðîñó ïðåäïðèÿòèÿ, òî åñòü àäðåñíîå âûäåëåíèå ñóìì íà
êîíêðåòíûå öåëè â ïðåäåëàõ îáùåé ñóììû êðåäèòîâàíèÿ; îíêîëü-
íîå êðåäèòîâàíèå, ñ îïëàòîé ñ÷åòîâ ïðåäïðèÿòèÿ ñ õîðîøåé ðåïóòà-
öèåé è äàâíèìè ñâÿçÿìè ñ áàíêîì ñâåðõ ñóììû îñòàòêà ñðåäñòâ íà
èõ äåïîçèòíîì ñ÷åòå; âåêñåëüíîå êðåäèòîâàíèå; çàëîãîâîå êðåäèòî-
âàíèå. Ïðè ýòîì â îòðàñëåâîé ñòðóêòóðå êðåäèòîâàíèÿ âåäóùèå ïî-
çèöèè çàíèìàåò òîðãîâëÿ. Ïîñòîÿííî ðàñòåò è äîëÿ êðåäèòîâàíèÿ
èíâåñòèöèé â îñíîâíûå ôîíäû, à â ïîñëåäíåå âðåìÿ ïîëó÷èëî ðàç-
âèòèå êðåäèòîâàíèå ïîêóïîê ãðàæäàíàìè è îðãàíèçàöèÿìè òàê íà-
çûâàåìîãî òîâàðíîãî æèëüÿ.
Ïî çàêîíîäàòåëüñòâó ÊÍÐ ïðè êðåäèòîâàíèè áàíêè äîëæíû ñî-
áëþäàòü ñëåäóþùèå óñòàíîâëåííûå ïðîïîðöèè ìåæäó àêòèâàìè è
ïàññèâàìè:
• êîýôôèöèåíò äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà íå íèæå 8%;
• ñîîòíîøåíèå ìåæäó îñòàòêàìè êðåäèòîâ è îñòàòêàìè äåïîçè-
òîâ íå äîëæíî ïðåâûøàòü 75%;
• ñîîòíîøåíèå ìåæäó îñòàòêîì ëèêâèäíûõ àêòèâîâ è ëèêâèä-
íûõ ïàññèâîâ íå äîëæíî áûòü íèæå 25%;
• îñòàòîê êðåäèòîâ îäíîìó è òîìó æå çàåìùèêó íå äîëæåí ïðå-
âûøàòü 10% îñòàòî÷íîãî êàïèòàëà áàíêà.
Áàíêàì Êèòàÿ çàïðåùåíî ïðåäîñòàâëÿòü áåçãàðàíòèéíûå êðåäèòû

èíñàéäåðàì, óñëîâèÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ ãàðàíòèéíîãî êðåäèòà òàêèì
ëèöàì íå äîëæíû áûòü áîëåå ëüãîòíûìè ïî ñðàâíåíèþ ñ óñëîâèÿìè
ïðåäîñòàâëåíèÿ àíàëîãè÷íûõ êðåäèòîâ äðóãèì çàåìùèêàì.
Êîììåð÷åñêèå áàíêè, ïîëíîñòüþ îñíîâàííûå íà ãîñóäàðñòâåí-
íîì êàïèòàëå, äîëæíû âûäàâàòü êðåäèòû ïî îáúåêòàì ñïåöèàëüíîãî
êðåäèòîâàíèÿ óòâåðæäåííûì Ãîññîâåòîì. Ïðè óáûòêàõ îò òàêîãî
êðåäèòîâàíèÿ, ïîñëåäíèì ïðèíèìàþòñÿ ñîîòâåòñòâóþùèå ìåðû ïî
èñïðàâëåíèþ ñèòóàöèè.
Ïðè êðàòêîñðî÷íîì ìåæôèëèàëüíîì è ìåæáàíêîâñêîì êðåäèòî-
âàíèè êîììåð÷åñêèå áàíêè äîëæíû ñîáëþäàòü óñòàíîâëåííûå ÍÁÊ
ñðîêè, íå ïðåâûøàþùèå ÷åòûðåõ ìåñÿöåâ. Ïðè ýòîì èì çàïðåùåíî
èñïîëüçîâàòü ïîëó÷åííûå ïî ìåæôèëèàëüíîìó êðàòêîñðî÷íîìó êðå-
äèòîâàíèþ ñðåäñòâà äëÿ êðåäèòîâàíèÿ îñíîâíûõ ôîíäîâ èëè îñóùå-
ñòâëåíèÿ èíâåñòèöèé. Ñðåäñòâà íà ïðåäîñòàâëåíèå êðàòêîñðî÷íûõ
ìåæôèëèàëüíûõ êðåäèòîâ îãðàíè÷èâàþòñÿ âðåìåííî ñâîáîäíûìè
ñðåäñòâàìè, îñòàâøèìèñÿ ïîñëå îò÷èñëåíèÿ ñðåäñòâ â äåïîçèòíûé
ðåçåðâíûé ôîíä, ôîíä îáåñïå÷åíèÿ îáÿçàòåëüíûõ ïëàòåæåé è âîç-
âðàùåíèÿ êðåäèòîâ ÍÁÊ. Ñðåäñòâà, ïîëó÷åííûå ïî êðàòêîñðî÷íîìó
êðåäèòîâàíèþ, èñïîëüçóþòñÿ äëÿ ïîïîëíåíèÿ íåäîñòàþùèõ ñðåäñòâ
äëÿ ðàñ÷åòîâ ïî âåêñåëÿì/ ìåæáàíêîâñêèì ïåðåâîäàì è äëÿ óäîâëå-
òâîðåíèÿ âðåìåííûõ ïîòðåáíîñòåé â îáîðîòíûõ ñðåäñòâàõ.
Â ïðåäåëàõ òåððèòîðèè ÊÍÐ êîììåð÷åñêèå áàíêè íå èìåþò
ïðàâà:
• çàíèìàòüñÿ ïîðó÷èòåëüñêèìè èíâåñòèöèÿìè è îïåðàöèÿìè ñ
àêöèÿìè;
• îñóùåñòâëÿòü èíâåñòèöèè â íåäâèæèìîñòü, íå ïðåäíàçíà÷åí-
íóþ äëÿ ñîáñòâåííûõ íóæä;
• èíâåñòèðîâàòü ñðåäñòâà â íåáàíêîâñêèå êðåäèòíî-äåíåæíûå
îðãàíèçàöèè è ïðåäïðèÿòèÿ
Çàêîíîäàòåëüñòâîì ÊÍÐ ïðåäóñìîòðåíû îñíîâíûå òðåáîâàíèÿ
ïî âåäåíèþ áóõãàëòåðñêîé îò÷åòíîñòè áàíêà. Êîììåð÷åñêèå áàíêè
äîëæíû:
• ñîñòàâëÿòü òàê íàçûâàåìûå ôèíàíñîâî-áóõãàëòåðñêèå äîêëàäû;
• ïðåäîñòàâëÿòü áóõãàëòåðñêóþ îò÷åòíîñòü â ÍÁÊ;
• â òå÷åíèå òðåõ ìåñÿöåâ ïî çàâåðøåíèþ êàæäîãî ãîäîâîãî ïå-
ðèîäà (ñ 1 ÿíâàðÿ ïî 31 äåêàáðÿ) áóõãàëòåðñêîé îò÷åòíîñòè
îáíàðîäîâàòü ðåçóëüòàòû ñâîåé õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè
çà ïðåäûäóùèé ãîä è äîêëàä î ðåâèçèè.
Îñíîâíûì íàëîãîì äëÿ áàíêîâ ÿâëÿåòñÿ íàëîã íà õîçÿéñòâåííóþ
äåÿòåëüíîñòü. Îáúåì õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè íàëîãîïëàòåëüùèêà
ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñîâîêóïíóþ ñóììó âîçìåùåíèÿ è äðóãèõ ïëàòå-
æåé, êîòîðûå ìîãóò áûòü ïîëó÷åíû îò ïîêóïàòåëåé çà ïðåäîñòàâëåíèå

íàëîãîîáëàãàåìûõ óñëóã. Èñêëþ÷åíèå ñîñòàâëÿþò ñëåäóþùèå ñëó÷àè:
• ïî îïåðàöèÿì ðåôèíàíñèðîâàíèÿ îáúåì õîçÿéñòâåííîé äåÿ-
òåëüíîñòè ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé îñòàòîê ïîñëå âû÷åòà ðàçìåðà
ïðîöåíòíîãî äîõîäà, óïëà÷åííîãî ïî ïîëó÷åííûì êðåäèòàì,
èç âåëè÷èíû ïðîöåíòíîãî äîõîäà, ïîëó÷åííîãî ïî ïðåäîñòàâ-
ëåííûì êðåäèòàì;
• ïî îïåðàöèÿì êóïëè-ïðîäàæè èíîñòðàííîé âàëþòû, ðûíî÷-
íûì îïåðàöèÿì ñ öåííûìè áóìàãàìè è ôüþ÷åðñíûìè ñäåë-
êàìè îáúåìîì õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè ÿâëÿåòñÿ îñòàòîê
ïîñëå âû÷åòà ñóììû, óïëà÷åííîé ïðè ïîêóïêå, èç ñóììû ïî-
ëó÷åííîé ïðè ïðîäàæå.
Âðåìåíåì íàñòóïëåíèÿ îáÿçàòåëüñòâ ïî óïëàòå íàëîãà íà õîçÿé-
ñòâåííóþ äåÿòåëüíîñòü ÿâëÿåòñÿ äåíü, êîãäà íàëîãîïëàòåëüùèê ïî-
ëó÷àåò äîõîä îò õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè èëè äîêóìåíòàëüíîå
ïîäòâåðæäåíèå åãî ïðàâà íà ïîëó÷åíèå îáëàãàåìîãî íàëîãîì äîõîäà.
Áàíêè êàê íàëîãîïëàòåëüùèêè çàÿâëÿþò è óïëà÷èâàþò íàëîã â
íàëîãîâûå îðãàíû ïî ìåñòó ïðåäîñòàâëåíèÿ íàëîãîîáëàãàåìûõ óñëóã.
Â Êèòàå â õîäå ðåôîðìû áûëè îáðàçîâàíû ðàçëè÷íûå âèäû áàí-
êîâ, îäíàêî ïîñêîëüêó ñîçäàíèå ÷àñòíûõ áàíêîâ çàïðåùåíî, âñå
îíè ÿâëÿþòñÿ ãîñóäàðñòâåííûìè èëè àêöèîíåðíûìè. Íà äîëþ ãîñó-
äàðñòâåííûõ áàíêîâ ïðèõîäèòñÿ 80% ðàñ÷åòíûõ óñëóã, 65% ïðèâëå-
÷åííûõ äåïîçèòîâ äîìîõîçÿéñòâ, 56% îáúåìà âûäàííûõ êðåäèòîâ1.
Â òî æå âðåìÿ â 2008 ã. íåãîñóäàðñòâåííûå êèòàéñêèå áàíêè âûøëè
ñ ðûíî÷íîé êàïèòàëèçàöèåé íà ïåðâûå ìåñòà Industrial & Commercial
Bank of China Ltd, China Construction Bank Corp. è Bank of China Ltd,
îñòàâèâ çà ñîáîé áûâøåãî ïîñòîÿííîãî ëèäåðà êîðïîðàöèþ Citigroup.
Â êîíöå ìàðòà 2008 ã. îáùèé îáúåì àêòèâîâ áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé
Êèòàÿ êàê â þàíÿõ, òàê è â èíâàëþòå ñîñòàâèë 55,5 òðëí þàíåé
(1 äîëë. ÑØÀ — îêîëî 7 þàíåé), óâåëè÷èâøèñü íà 20,8% ïî ñðàâ-
íåíèþ ñ ñîîòâåòñòâóþùèì ïåðèîäîì 2007 ã.
Êàê ïîêàçûâàþò ïîñëåäíèå äàííûå Êèòàéñêîãî êîìèòåòà ïî
êîíòðîëþ è óïðàâëåíèþ áàíêîâñêîé îòðàñëüþ, ñâûøå ïîëîâèíû
àêòèâîâ — 29,2 òðëí þàíåé ïðèõîäèòñÿ íà ãîñóäàðñòâåííûå êîì-
ìåð÷åñêèå áàíêè, â êîòîðûõ çàôèêñèðîâàí èõ ðîñò íà 15,2%. Âìåñòå
ñ òåì íàèáîëüøèé ïðèðîñò — íà 35% — çàðåãèñòðèðîâàí â àêöèîíè-
ðîâàííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêàõ, îáùèå àêòèâû êîòîðûõ ñîñòàâèëè
7,7 òðëí þàíåé2.
Â ïàññèâàõ êèòàéñêèõ áàíêîâ îñîáîå ìåñòî çàíèìàþò ðàñ÷åòíûå
ñ÷åòà ïðåäïðèÿòèé è âêëàäû ôèçè÷åñêèõ ëèö. Â 2008 ã. êîëè÷åñòâî
1 Ðåôîðìà áàíêîâñêîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÊÍÐ. Áàíêè: ìèðîâîé îïûò 1/2004. Ñ. 49.
http://www.russian.xinhuanet.com/russian/2008—06/25/content_657821.htm.
2 http://www.russian.xinhuanet.com/russian/2008—05/15/content_632793.htm.
ðàñ÷åòíûõ ñ÷åòîâ â áàíêàõ ñòðàíû íà äóøó êèòàéñêîãî íàñåëåíèÿ ñî-

ñòàâèëî 1,69. Ñðåäíåå êîëè÷åñòâî ðàñ÷åòíûõ ñ÷åòîâ íà êàæäîå ôè-
çè÷åñêîå ëèöî ñîñòàâèëî 7,03, 6,02, 5,71 è 3,45 ñîîòâåòñòâåííî â
Ïåêèíå, Øýíü÷æýíå, Øàíõàå è Òÿíüöçèíå. Íà ïðîâèíöèè Ãóàíäóí,
×æýöçÿí, Öçÿíñó, Øàíüäóí è Ôóöçÿíü, à òàêæå ã. Ïåêèí ïðèøëîñü
41,9% îáùåãî êîëè÷åñòâà ðàñ÷åòíûõ ñ÷åòîâ, îòêðûòûõ ôèçè÷åñêèìè
ëèöàìè. Îáùåå ÷èñëî ðàñ÷åòíûõ ñ÷åòîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö ñîñòàâèëî
â ñòðàíå 2 ìëðä 209,89 ìëí èëè 99,2% îò êîëè÷åñòâà âñåõ ðàñ÷åòíûõ
ñ÷åòîâ â áàíêàõ. Ïî ñðàâíåíèþ ñ êîíöîì 2007 ã. êîëè÷åñòâî ðàñ-
÷åòíûõ ñ÷åòîâ þðèäè÷åñêèõ ëèö â ñôåðàõ ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà, ëåñ-
íîãî õîçÿéñòâà, æèâîòíîâîäñòâà è ðûáíîãî õîçÿéñòâà óâåëè÷èëîñü
íà 6,5%, â èíäóñòðèè óñëóã — íà 5,5%1.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ âûïîëíÿåìûìè ôóíêöèÿìè êèòàéñêèå áàíêè
äåëÿòñÿ íà äâà âèäà: «áîëüøàÿ ÷åòâåðêà» è êîììåð÷åñêèå áàíêè
ðàçâèòèÿ.
1. Ãîñóäàðñòâåííûå êîììåð÷åñêèå áàíêè («áîëüøàÿ ÷åòâåðêà»).
×åòûðå êðóïíåéøèõ áàíêà ñ ãîñóäàðñòâåííûì êàïèòàëîì — Áàíê
Êèòàÿ, Ïðîìûøëåííî-òîðãîâûé áàíê Êèòàÿ, Ñåëüñêîõîçÿéñòâåí-
íûé áàíê Êèòàÿ è Ñòðîèòåëüíûé — èìåþò äëèòåëüíóþ èñòîðèþ,
îáëàäàþò êðóïíûìè êàïèòàëàìè, ðàçâèòîé ðàáî÷åé ñåòüþ. «Áîëüøàÿ
÷åòâåðêà» ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ Êèòàÿ âõîäèò â
÷èñëî 50 êðóïíåéøèõ áàíêîâ ìèðà. Â ýòèõ áàíêàõ çàíÿòî îêîëî 2 ìëí
÷åëîâåê, ó íèõ 103 òûñ. îòäåëåíèé ïî âñåé ñòðàíå. Îíè êîíòðîëè-
ðóþò äâå òðåòè ôèíàíñîâûõ àêòèâîâ Êèòàÿ 2.
Áàíê Êèòàÿ (Bank of China) ó÷ðåæäåí â 1912 ã., ÿâëÿåòñÿ ñòà-
ðåéøèì áàíêîì â ñòðàíû. Åãî ïðåäøåñòâåííèêîì áûë Áàíê ìèíè-
ñòåðñòâà ôèíàíñîâ èìïåðàòîðñêîé äèíàñòèè Öèí, îáðàçîâàííûé â
1905 ã. è ïåðåèìåíîâàííûé â 1908 ã. â Áàíê Äà Öèí. Ñ 1912 ã. îí
äåéñòâîâàë ïîä íàçâàíèåì Áàíê Êèòàÿ.
Â íàñòîÿùåå âðåìÿ îí èìååò ñàìîå áîëüøîå êîëè÷åñòâî (559 çà-
ãðàíè÷íûõ) ôèëèàëîâ, â òîì ÷èñëå â Ðîññèè è Êàçàõñòàíå. Ñî âðå-
ìåíè îáðàçîâàíèÿ ÊÍÐ çàíèìàåòñÿ ìåæäóíàðîäíûìè ðàñ÷åòàìè è
âàëþòíûìè îïåðàöèÿìè. Ñôåðà äåÿòåëüíîñòè Áàíêà âêëþ÷àåò ïîë-
íûé íàáîð ôèíàíñîâûõ óñëóã òðàäèöèîííîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà,
èíâåñòèöèîííîãî áàíêà è èíñòèòóòà ñòðàõîâûõ óñëóã. Îí âûïîëíÿåò
ñëåäóþùèå ôóíêöèè: îáñëóæèâàíèå òîðãîâûõ è íåòîðãîâûõ ìåæäó-
íàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ; êðåäèòîâàíèå âíåøíåé òîðãîâëè, à òàêæå ñî-
âìåñòíûõ ïðåäïðèÿòèé; ìåæäóíàðîäíûå òðàñòîâûå, èíâåñòèöèîí-
íûå è êðåäèòíûå îïåðàöèè; êóïëÿ-ïðîäàæà èíîñòðàííûõ âàëþò è
ïðîäàæà çîëîòà íà ìåæäóíàðîäíîì ðûíêå; ýìèññèÿ îáëèãàöèé è
2Ñåëèøåâ À.Ñ Ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ // Äåíüãè è êðåäèò. 2004.
¹ 11. Ñ. 68.
àêöèé â èíîñòðàííûõ âàëþòàõ; ïðèåì âêëàäîâ â èíîñòðàííûõ âàëþ-

òàõ è â þàíÿõ äëÿ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ.
Â ôèëèàëàõ Áàíêà Êèòàÿ îáíàëè÷èâàþòñÿ êðåäèòíûå êàðòî÷êè,
êîòîðûå ïðèíèìàþòñÿ â îòåëÿõ è ðåñòîðàíàõ ìåæäóíàðîäíîãî êëàñ-
ñà è êðóïíûõ ãîñóäàðñòâåííûõ óíèâåðìàãàõ. Êîìèññèîííûé ñáîð
îáû÷íî ñîñòàâëÿåò 4%. Ïðè ïîêóïêå ïî êðåäèòíîé êàðòå âçèìàåòñÿ
ñïåöèàëüíûé ñáîð (1—2% ñòîèìîñòè ïîêóïêè) è íà òàêóþ ïîêóïêó
íå ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ ñèñòåìà ñêèäîê.
Â Ãîíêîíãå è Ìàêàî Áàíê Êèòàÿ ÿâëÿåòñÿ îäíèì èç áàíêîâ, çà-
íèìàþùèõñÿ âûïóñêîì äåíåã. Â íà÷àëå ÕÕI â. àêòèâû ÍÁÊ äîñòè-
ãàëè 3,39 òðëí þàíåé, è îí çàíèìàë 18-å ìåñòî â ñïèñêå òûñÿ÷è ñà-
ìûõ âëèÿòåëüíûõ áàíêîâ ìèðà1.
Ïðîìûøëåííî-òîðãîâûé áàíê Êèòàÿ (Industrial and Commercial
Bank of China) ñîçäàí 1984 ã. èç ñåòè îòäåëåíèé Íàðîäíîãî áàíêà
Êèòàÿ. Ïðèíÿâ íà ñåáÿ ôóíêöèè Íàðîäíîãî â êà÷åñòâå êðåäèòíîãî,
ðàñ÷åòíîãî öåíòðà, ÏÒÁÊ òàêæå íà÷àë îñóùåñòâëÿòü ôèíàíñîâûé
êîíòðîëü â îòíîøåíèè ãîñóäàðñòâåííîé è êîîïåðàòèâíîé ïðîìûø-
ëåííîñòè è òîðãîâëè, ñòàâ ñïåöèàëèçèðîâàííûì áàíêîì ïî îáñëó-
æèâàíèþ ýòèõ îòðàñëåé ýêîíîìèêè. Áàíê çàíèìàåòñÿ ìåæäóíàðîä-
íûìè îïåðàöèÿìè â îñîáûõ ýêîíîìè÷åñêèõ çîíàõ è óñòàíàâëèâàåò
êîððåñïîíäåíòñêèå îòíîøåíèÿ ñ èíîñòðàííûìè áàíêàìè. Äëÿ ôè-
íàíñèðîâàíèÿ èìïîðòà ïåðåäîâûõ òåõíîëîãèé îí ïîëó÷èë ïðàâî
âûäàâàòü êðåäèòû â èíîñòðàííîé âàëþòå.
Äåÿòåëüíîñòü ÏÒÁÊ âêëþ÷àåò îïåðàöèè ïî ïðèåìó ðàçëè÷íûõ
âèäîâ äåïîçèòîâ ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ ïðåäïðèÿòèé, àäìèíè-
ñòðàòèâíûõ îðãàíîâ, âîèíñêèõ ÷àñòåé, øêîë è ò.ï. Îí ìîæåò êðåäè-
òîâàòü ãîñóäàðñòâåííûå ïðîìûøëåííûå è êîììåð÷åñêèå ïðåäïðè-
ÿòèÿ, ãîðîäñêèå êîëëåêòèâíûå ïðåäïðèÿòèÿ, ÷àñòíóþ ïðîìûøëåí-
íîñòü è òîðãîâëþ; ïðèíèìàòü äåïîçèòû ãîðîäñêèõ è ñåëüñêèõ
ðåçèäåíòîâ; êîíòðîëèðîâàòü ôîíäû çàðàáîòíîé ïëàòû è âåñòè äðó-
ãèå îïåðàöèè ïî ïîðó÷åíèþ ÍÁÊ. Êðîìå òîãî, îí óïîëíîìî÷åí:
óïðàâëÿòü ôîíäàìè òåõíè÷åñêèõ ðåôîðì ïðîìûøëåííûõ è êîììåð-
÷åñêèõ ïðåäïðèÿòèé; ôîðìóëèðîâàòü è ïåðåñìàòðèâàòü ñèñòåìû, ìå-
òîäû è ïðàâèëà ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ äåïîçèòîâ è çàéìîâ;
ðàçðàáàòûâàòü è ìåíÿòü ñèñòåìû äåïîçèòîâ äëÿ ãîðîäñêèõ è ñåëü-
ñêèõ æèòåëåé; âåñòè ñ÷åòà ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ îðãàíèçà-
öèé; îñóùåñòâëÿòü òðàñòîâûå îïåðàöèè. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ îí âåäåò
8,1 ìëí ñ÷åòîâ ïðîìûøëåííûõ è òîðãîâûõ ïðåäïðèÿòèé, 480 ìëí
÷àñòíûõ ñáåðåãàòåëüíûõ âêëàäîâ.
Àêòèâ Áàíêà ñîñòàâëÿåò áîëåå 4 òðëí þàíåé, îáúåì ãîäîâûõ ðàñ-
÷åòíûõ îïåðàöèé çàíèìàåò áîëåå 50% îò îáùåãî äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ
1 Âåá-ñàéò: www.boc.com.cn.
Êèòàÿ. Â 1996 ã. îí ïî âåëè÷èíå àêòèâîâ çàíèìàë 5-å ìåñòî â ìèðå.

Ñåãîäíÿ Ïðîìûøëåííî-òîðãîâûé áàíê Êèòàÿ èìååò ñâîè ôèëèàëû
â êðóïíåéøèõ ñòðàíàõ ìèðà, âõîäèò â äâàäöàòêó êðóïíåéøèõ áàí-
êîâ ìèðà è îòíîñèòñÿ ê ëó÷øèì áàíêàì «ïîäíåáåñíîé»1.
Â ïåðâîì äåñÿòèëåòèè ÕÕI â. êðóïíåéøèé â Êèòàå êîììåð-
÷åñêèé áàíê — Ïðîìûøëåííî-òîðãîâûé áàíê Êèòàÿ íàñ÷èòûâàë
16 çàðóáåæíûõ áàíêîâñêèõ ñòðóêòóð, â èõ ÷èñëå âîñåìü ôèëèàëîâ,
äâà äî÷åðíèõ áàíêà, äâà õîëäèíãîâûå êîìïàíèè è òðè ïðåäñòàâèòåëü-
ñòâà. Îáùåå êîëè÷åñòâî çàðóáåæíûõ îòäåëåíèé ÏÒÁÊ äîñòèãëî 100.
Åãî îïåðàöèîííàÿ ïðèáûëü ñîñòàâëÿåò 74,7 ìëðä þàíåé (îêîëî 9 ìëðä
àìåðèêàíñêèõ äîëëàðîâ). Ïî ìåæäóíàðîäíûì ñòàíäàðòàì, êîýô-
ôèöèåíò áåçíàäåæíûõ êðåäèòîâ ÏÒÁÊ â ýòîò ïåðèîä ïðèáëèæàëñÿ
ê ïëàíêå 20%, ïîêàçûâàÿ òåíäåíöèþ ê ñíèæåíèþ â ãîä áîëåå ÷åì
íà 2% ïóíêòà. Áûñòðûé ðîñò àêòèâîâ (îáùèå àêòèâû çàðóáåæíûõ
ó÷ðåæäåíèé Áàíêà äîñòèãàëè áîëåå 20 ìëðä äîëë. ÑØÀ), îáúåìà
îïåðàöèé ïî îáñëóæèâàíèþ ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ (ïî÷òè 40 ìëðä
äîëë. ÑØÀ) è èñïîëüçîâàíèÿ âàëþòíûõ êðåäèòîâ, óâåëè÷èâàþùèõ-
ñÿ â ïîñëåäíèå ãîäû åæåãîäíî áîëåå ÷åì íà 10%, õàðàêòåðèçîâàëè
óñèëèâàþò ïîòåíöèàë ýòîãî áàíêà.
Ñòðîèòåëüíûé áàíê Êèòàÿ (China Construction Bank) — ýòî ãî-
ñóäàðñòâåííûé êîììåð÷åñêèé áàíê, ó÷ðåæäåííûé 1 îêòÿáðÿ 1954 ã.
ïîä íàèìåíîâàíèåì Íàðîäíûé ñòðîèòåëüíûé áàíê Êèòàÿ (â ãîäû
«êóëüòóðíîé ðåâîëþöèè» áûë çàêðûò). Îôèöèàëüíî äåÿòåëüíîñòü
âîçîáíîâëåíà â 1979 ã. Ñ ìàðòà 1996 ã. áàíê ôóíêöèîíèðóåò ïîä ñâîèì
íûíåøíèì íàèìåíîâàíèåì. Âõîäèò â ïåðâóþ òðèäöàòêó â ñïèñêå
òûñÿ÷è ñàìûõ âëèÿòåëüíûõ áàíêîâ ìèðà. Îñîáåííîñòüþ áàíêà ÿâëÿ-
åòñÿ îñóùåñòâëåíèå êðåäèòíûõ îïåðàöèé íà ñðåäíèé è äëèòåëüíûé
ñðîêè.
Â òå÷åíèå áîëåå ÷åì 20 ëåò (ñ 1954 ïî 1978 ã.) Ñòðîèòåëüíûé
áàíê, â îñíîâíîì, çàíèìàëñÿ áþäæåòíûìè àññèãíîâàíèÿìè íà êà-
ïèòàëüíîå ñòðîèòåëüñòâî è ïåðå÷èñëåíèÿìè ñîáñòâåííûõ ñðåäñòâ
ïðåäïðèÿòèé, êîíòðîëèðîâàë ðàöèîíàëüíîñòü èñïîëüçîâàíèÿ êàïè-
òàëà, âûäàâàë êðàòêîâðåìåííûå êðåäèòû ñòðîèòåëüíûì ïðåäïðè-
ÿòèÿì, ïðîèçâîäèë îñíîâíûå è ðàñ÷åòíûå îïåðàöèè. Ïîñëå ðåôîð-
ìû ôèíàíñîâîé ñèñòåìû â 1994 ã. Ñòðîèòåëüíûé áàíê Êèòàÿ ïåðå-
äàë âûïîëíÿâøèåñÿ èì â òå÷åíèå äîëãîãî âðåìåíè ôóíêöèè àãåíòà
ïî ôèíàíñèðîâàíèþ è ïîëèòè÷åñêîãî êðåäèòîâàíèÿ Ìèíèñòåðñòâó
ôèíàíñîâ è âíîâü ñîçäàííîìó Áàíêó ðàçâèòèÿ Êèòàÿ è âñòàë íà
ïóòü êîììåðöèàëèçàöèè. Òåïåðü îí ñïåöèàëèçèðóåòñÿ íà ôèíàíñè-
ðîâàíèè çà ñ÷åò ñðåäñòâ áþäæåòà è íà êðåäèòîâàíèè êàïèòàëüíîãî
ñòðîèòåëüñòâà, îáíîâëåíèÿ è ðåêîíñòðóêöèè îñíîâíûõ ôîíäîâ, à
òàêæå ãåîëîãîðàçâåäî÷íûõ ðàáîò. Ïî ïîðó÷åíèþ ïðàâèòåëüñòâà áàíê
1 Âåá-ñàéò: www.icbc.com.cn.
êîíòðîëèðóåò äîõîäû è ðàñõîäû ñòðîèòåëüíûõ îðãàíèçàöèé, ñðåäñò-

âà æèëèùíîãî ñòðîèòåëüñòâà, âåäåò îïåðàöèè ïî èíäèâèäóàëüíûì
ñáåðåãàòåëüíûì âêëàäàì, îêàçûâàåò ïîñðåäíè÷åñêèå, ëèçèíãîâûå è
êîíñàëòèíãîâûå óñëóãè. Áàíê íàõîäèòñÿ ïîä íåïîñðåäñòâåííûì ðó-
êîâîäñòâîì Ãîññîâåòà.
Åãî, à ôèëèàëû äåéñòâóþò âî âñåõ ðåãèîíàõ Êèòàÿ è âî âñåõ
êðóïíûõ ôèíàíñîâûõ öåíòðàõ ìèðà. Çà ïðåäåëàìè ìàòåðèêîâîé ÷àñ-
òè ÊÍÐ Ñòðîèòåëüíûé áàíê Êèòàÿ èìååò òðè ôèëèàëà (â Ãîíêîíãå,
Ôðàíêôóðòå è Ñèíãàïóðå) è ÷åòûðå ïðåäñòàâèòåëüñòâà (âêëþ÷àÿ â
Ëîíäîíå). Ñòðîèòåëüíûì áàíêîì óñòàíîâëåíû êîððåñïîíäåíòñêèå
îòíîøåíèÿ ñ 600 áàíêàìè ìèðà, îïåðàöèè âåäóòñÿ â 80 ñòðàíàõ ìèðà1.
Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûé áàíê Êèòàÿ (Agricultural Bank of China)
âîçíèê â ìàðòå 1953 ã., íî óæå â àïðåëå 1957 ã. áûë çàêðûò. Âíîâü
îòêðûò â íîÿáðå 1963 ã., íî ÷åðåç äâà ãîäà — ñ íà÷àëîì «êóëüòóðíîé
ðåâîëþöèè» — îïÿòü çàêðûò. Âíîâü âîññòàíîâëåí îí ôåâðàëå
1979 ã., êàê ãîñóäàðñòâåííûé ñïåöèàëèçèðîâàííûé áàíê, çàíèìàþ-
ùèéñÿ îïåðàöèÿìè ïî êðåäèòîâàíèþ ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà. Ñ 1994 ã.
áûëà ïðîâåäåíà ðåîðãàíèçàöèÿ áàíêà è ïîñòåïåííî îñóùåñòâëåí
ïåðåõîä ê åãî êîììåðöèàëèçàöèè. Â êîíöå 2000 ã., îáùèé îáúåì
àêòèâîâ ÑÁÊ ñîñòàâèë 2 òðëí þàíåé, à îáúåì âêëàäîâ — 1 òðëí
816,2 ìëðä þàíåé, îáúåì êðåäèòîâ — 1 òðëí 478,3 ìëðä þàíåé2.
Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûé áàíê Êèòàÿ èìååò áîëüøîå êîëè÷åñòâî èíî-
ñòðàííûõ ïðåäñòàâèòåëüñòâ è 50 òûñ. îòäåëåíèé è ôèëèàëîâ ïî âñåé
ñòðàíå.
Åãî îñíîâíûå çàäà÷è — çàâåäîâàíèå ñðåäñòâàìè ãîñóäàðñòâåííî-
ãî áþäæåòà, ïðåäíàçíà÷åííûìè äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ñåëüñêîãî õî-
çÿéñòâà, ïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòîâ â ñåëüñêèõ ðàéîíàõ, ðóêîâîäñòâî
ñåëüñêèìè êðåäèòíûìè êîîïåðàòèâàìè, ðàçâèòèå áàíêîâñêîãî äåëà
íà ñåëå. Â ôóíêöèè áàíêà âõîäèò òàêæå ðàçâèòèå ñáåðåãàòåëüíîãî
äåëà â ñåëüñêèõ ðàéîíàõ, óñèëåíèå êîíòðîëÿ çà ôèíàíñàìè â ñåëü-
ñêîé ìåñòíîñòè.
Ýêîíîìè÷åñêàÿ ýôôåêòèâíîñòü Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî áàíêà
Êèòàÿ çàìåòíî ðàñòåò. Â 2004 ã. ïî âñåì îïåðàöèÿì îí óñòàíîâèë
íîâûå ðåêîðäû: îáúåì âêëàäîâ è êðåäèòîâ óâåëè÷èëèñü ñîîòâåòñò-
âåííî íà 518,5 ìëðä è 313,5 ìëðä þàíåé; ñîêðàòèëñÿ îáúåì áåçíà-
äåæíûõ êðåäèòîâ. Â 2005 ã. ïðîèñõîäèò ðåñòðóêòóðèçàöèÿ îïåðàöèé
è ðàñøèðÿåòñÿ ñôåðà âëèÿíèÿ ÑÁÊ â ðàéîíàõ äåëüò ðåê ßíöçû è
×æóöçÿí, ïðèáðåæíûõ ðàéîíàõ Áîõàéñêîãî çàëèâà è â êèòàéñêîé
ñòîëèöå Ïåêèí. Ïðèáûëü ýòîãî êðóïíîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà îò
îïåðàöèé äîñòèãàåò äî 32 ìëðä þàíåé.
1 Âåá-ñàéò: www.ccb.com.cn.
2 Âåá-ñàéò: www.abchina.com.
Â öåëîì äåÿòåëüíîñòü ðàññìîòðåííûõ áàíêîâ, ïîñëå òîãî êàê â

1998 ã. èì îòìåíèëè ãîñóäàðñòâåííûé êðåäèòíûé ïëàí è àäìèíèñòðà-
òèâíóþ îòâåòñòâåííîñòü çà ïîëèòèêó êðåäèòîâàíèÿ, ñòàëà áîëåå ñàìî-
ñòîÿòåëüíîé è ñòàáèëüíîé. Ãîñóäàðñòâî ñòðåìèòñÿ îñâîáîäèòü ýòè áàí-
êè îò ÷àñòè áðåìåíè «ïëîõèõ çàéìîâ». Íåñìîòðÿ íà ýòî, ÷åòûðå ãîñó-
äàðñòâåííûõ áàíêà âñå åùå ñòàëêèâàþòñÿ ñ ñåðüåçíûìè ïðîáëåìàìè.
2. Áàíêè ðàçâèòèÿ, èëè «ïîëèòè÷åñêèå», áàíêè (áàíêè íåêîììåð÷å-
ñêîãî êðåäèòîâàíèÿ). Â öåëÿõ ñòèìóëèðîâàíèÿ ðàçâèòèÿ îòäåëüíûõ
îòðàñëåé èëè îáúåêòîâ ïðàâèòåëüñòâî âûäåëÿåò öåëåâûå ñðåäñòâà ÷å-
ðåç îòðàñëåâûå áàíêè ðàçâèòèÿ. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ èõ â Êèòàå òðè.
Áàíê ðàçâèòèÿ Êèòàÿ — Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê ðàçâèòèÿ
(China Development Bank) ó÷ðåæäåí â ìàðòå 1994 ã. Åãî óñòàâíûé
êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 50 ìëðä þàíåé. Ýòî ñàìûé êðóïíûé áàíê ðàç-
âèòèÿ, íàïðÿìóþ ïîä÷èíÿþùèéñÿ Ãîññîâåòó. Îñíîâíûå ôóíêöèè
Áàíêà ðàçâèòèÿ Êèòàÿ âêëþ÷àþò: ïîääåðæêó áàçîâûõ îòðàñëåé
ïðîìûøëåííîñòè, èõ ñòðîèòåëüñòâà, ñòðîèòåëüñòâà èíôðàñòðóêòóðû,
ïîääåðæêó ïîëèòèêè ðàçâèòèÿ îòäåëüíûõ òåððèòîðèé; âûïîëíåíèå
îáÿçàííîñòåé ïî êðåäèòàì ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ îðãàíèçà-
öèé è ò.ä. Â ñòðóêòóðå Áàíêà ðàçâèòèÿ èìååòñÿ ãëàâíûé îïåðàöè-
îííûé îòäåë, 29 ôèëèàëîâ, ïÿòü ïðåäñòàâèòåëüñòâ íà òåððèòîðèè
ÊÍÐ è îäíî ïðåäñòàâèòåëüñòâî â Ãîíêîíãå1.
Ýêñïîðòíî-èìïîðòíûé áàíê Êèòàÿ (The Export-Import Bank of
China)2 ó÷ðåæäåí 26 àïðåëÿ 1994 ã. è íàïðÿìóþ ïîä÷èíÿåòñÿ Ãîññî-
âåòó. Ãîëîâíîé îôèñ ðàñïîëîæåí â Ïåêèíå. Áàíê â îñíîâíîì îáñëó-
æèâàåò êðåäèòû äëÿ ýêñïîðòà êîìïëåêòíîãî êðóïíîãàáàðèòíîãî îáî-
ðóäîâàíèÿ èëè ýëåêòðîíèêè. Îí òàêæå ÿâëÿåòñÿ îñíîâíûì áàíêîì,
îáñëóæèâàþùèì êðåäèòû èíîñòðàííûõ ïðàâèòåëüñòâ, è åäèíñòâåííûì
áàíêîì, ïðåäîñòàâëÿþùèì ëüãîòíûå êðåäèòû çà ãðàíèöó. Ýêñïîðòíî-
èìïîðòíûé áàíê Êèòàÿ çàíèìàåòñÿ êðåäèòîâàíèåì èíîñòðàííûõ ïðà-
âèòåëüñòâ, ñìåøàííûì êðåäèòîâàíèåì, ýêñïîðòíûìè êðåäèòàìè, à
òàêæå ññóäàìè êèòàéñêîãî ïðàâèòåëüñòâà èíîñòðàííûì ïðàâèòåëü-
ñòâàì, ïåðåîôîðìëåíèåì ñìåøàííûõ êðåäèòîâ è ïð.
Áàíê ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî ðàçâèòèÿ Êèòàÿ (The Agriculture De-
velopment Bank of China) âûïîëíÿåò ñâîþ îñíîâíóþ ôóíêöèþ —
ïîääåðæêà ðàçâèòèÿ ñåëüñêîãî õîçÿéñòâà íà îñíîâå ãîñóäàðñòâåííûõ
êðåäèòîâ â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì è ãîñóäàðñòâåííîé
ïîëèòèêîé ñòðàíû.
3. Àêöèîíåðíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè ïðèíÿòî äåëèòü ïî òåððèòî-
ðèè è ïî ñîáñòâåííîñòè íà äâà âèäà. Â ïåðâîì ñëó÷àå âûäåëÿþòñÿ
áàíêè ðàñïîëîæåííûå íà ìàòåðèêå è áàíêè ðàñïîëîæåííûå íà òåð-
1 Âåá-ñàéò: www.cdb.com.cn.
2 Âåá-ñàéò: www.eximbank.gov.cn.
ðèòîðèè Ñÿíãàíà (Ãîíêîíã), âî-âòîðîì ñëó÷àå — áîëåå 10 êîììåð-

÷åñêèõ áàíêîâ îáðàçîâàííûõ ïî ìåðå ðàçâèòèÿ ðûíî÷íîé ýêîíîìè-
êè. Â îñíîâíîì ýòî íåãîñóäàðñòâåííûå ñòðóêòóðû, áàíêè, îòêðûòûå
íà ïàåâûõ íà÷àëàõ ïðåäïðèÿòèÿìè. Â êàæäîì ãîðîäå òàêæå ñóùåñò-
âóþò ãîðîäñêèå áàíêè ñîòðóäíè÷åñòâà èëè ãîðîäñêèå êîììåð÷åñêèå
áàíêè, äåéñòâèå êîòîðûõ îãðàíè÷èâàåòñÿ ýòèì ãîðîäîì, à íà ñåëå
ñåëüñêèå êðåäèòíûå êîîïåðàòèâû.
Àêöèîíåðíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè ñòàëè èíòåíñèâíî ðàçâèâàòü-
ñÿ â 1980-å ãã. Îíè ñîñòîÿò èç îáùåíàöèîíàëüíûõ è ðåãèîíàëüíûõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Äâóìÿ êðóïíåéøèìè îáùåíàöèîíàëüíûìè áàíêàìè ÿâëÿþòñÿ: Áàíê
êîììóíèêàöèé, èëè òðàíñïîðòíûé áàíê (Bank of Communication)
ó÷ðåæäåí â 1986ã. è Ïðîìûøëåííûé áàíê CITIC.
Áàíê êîììóíèêàöèé, ïàéùèêàìè êîòîðîãî ÿâëÿþòñÿ ãîñóäàð-
ñòâî è ïðåäïðèÿòèÿ, — îäèí èç ñòàðåéøèõ áàíêîâ ñòðàíû. Îí âîñ-
ñòàíîâëåí â 1987 ã. è ÿâëÿåòñÿ âñåêèòàéñêèì óíèâåðñàëüíûì áàí-
êîì, êîòîðûé ïåðâûì àêöèîíèðîâàë ñâîé êàïèòàë. Óñòàâíûé ôîíä
2 ìëðä þàíåé, ïðè÷åì îäíà ïîëîâèíà àêöèé äåðæèòñÿ ãîñóäàðñò-
âîì, à äðóãàÿ — ìåñòíûìè ïðàâèòåëüñòâåííûìè è îòðàñëåâûìè
îðãàíàìè, ïðåäïðèÿòèÿìè, îòäåëüíûìè ëèöàìè. Èìååò îòäåëåíèÿ
áàíêà â ïðîâèíöèÿõ, àâòîíîìíûõ ðàéîíàõ, ãîðîäàõ öåíòðàëüíîãî
ïîä÷èíåíèÿ. Åãî âûñøèì îðãàíîì ÿâëÿåòñÿ ñîâåò äèðåêòîðîâ âî
ãëàâå ñ ïðåçèäåíòîì.
Áàíê êîììóíèêàöèé îñóùåñòâëÿåò ïðèåì âêëàäîâ â æåíüìèíüáè
è â èíîñòðàííîé âàëþòå â êà÷åñòâå ëè÷íûõ ñáåðåæåíèé, âêëþ÷àÿ
ñ÷åòà êèòàéöåâ, ïðîæèâàþùèõ çà ãðàíèöåé. Îí òàêæå ïðåäîñòàâëÿåò
êðåäèòû íà îáîðîòíûå ñðåäñòâà è ïîä íåäâèæèìîñòü, ó÷èòûâàåò
âåêñåëÿ â þàíÿõ è â èíîñòðàííîé âàëþòå, ðåãóëèðóåò ïðîñðî÷åííóþ
çàäîëæåííîñòü, îñóùåñòâëÿåò äåíåæíûå ïåðåâîäû âíóòðè ñòðàíû è
èç-çà ãðàíèöû.
Êðîìå òîãî, â Áàíêå âåäóòñÿ ðàñ÷åòíî-ïëàòåæíûå îïåðàöèè,
ïðîèñõîäèò ýìèññèÿ îáëèãàöèè è äðóãèõ öåííûõ áóìàã â þàíÿõ è â
èíîñòðàííîé âàëþòå è èíâåñòèðîâàíèå (â òîì ÷èñëå ñ ó÷àñòèåì èíî-
ñòðàííîãî êàïèòàëà) ñðåäñòâ â áàíêè, ôèíàíñîâûå îïåðàöèè è äðóãèå
ïðåäïðèÿòèÿ â Ñÿíãàíå (Ãîíêîíãå), Àîìûíå (Ìàêàî) è â èíîñòðàí-
íûõ ãîñóäàðñòâàõ. Áàíê òàêæå îðãàíèçóåò âûäà÷ó êðåäèòîâ, ïðåäîñ-
òàâëÿåìûõ ìåæäóíàðîäíûìè áàíêîâñêèìè ãðóïïàìè, à òàêæå ïðî-
âîäèò äðóãèå îïåðàöèè, âêëþ÷àÿ òðàñò ñ îäîáðåíèÿ ÍÁÊ.
Óñòàâíûé êàïèòàë Áàíêà êîììóíèêàöèé ñîñòàâëÿåò 17 ìëðä þà-
íåé, àêòèâû — äîñòèãëè ïî÷òè 700 ìëðä þàíåé1. Åâðîïåéñêèå îôèñû
ðàñïîëîæåíû â Ëîíäîíå è Ãåðìàíèè.
1 Âåá-ñàéò: www.bankcomm.com.
CITIC Industrial Bank îñíîâàí â 1987 ã. Ýòîò íàöèîíàëüíûé è

ìåæäóíàðîäíî-îðèåíòèðîâàííûé êîììåð÷åñêèé áàíê öåëèêîì íà-
õîäèòñÿ â ñîáñòâåííîñòè China International Trust and Investment
Corporation. Îí èìååò 179 îòäåëåíèé ïî âñåé ñòðàíå, à åãî ïåðñîíàë
íàñ÷èòûâàåò îêîëî 5500 ÷åëîâåê. Êîìïàíèè, âõîäÿùèå â õîëäèíã
CITIC, èìåþò ïðåäñòàâèòåëüñòâà âî ìíîãèõ ñòðàíàõ ìèðà.
Äåÿòåëüíîñòü Ïðîìûøëåííîãî áàíêà âêëþ÷àåò: âåäåíèå äåïîçè-
òàõ îïåðàöèé, ïðåäîñòàâëåíèå êðàòêîñðî÷íûõ, ñðåäíåñðî÷íûõ è äîë-
ãîñðî÷íûõ êðåäèòîâ, âåäåíèå ñ÷åòîâ â Êèòàå è çà ãðàíèöåé, ó÷åò âåê-
ñåëåé, âûïóñê îáëèãàöèé, òîðãîâëþ ãîñóäàðñòâåííûìè îáëèãàöèÿìè,
ìåæáàíêîâñêèå çàèìñòâîâàíèÿ, êóïëþ è ïðîäàæó èíîñòðàííîé âà-
ëþòû ñàìîñòîÿòåëüíî èëè ïî ïîðó÷åíèþ êðóïíûõ êëèåíòîâ è äðó-
ãèå îïåðàöèè, ðàçðåøåííûå Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ. Îáùèé îáú-
åì àêòèâîâ äîñòèãàåò 300 ìëðä 396 ìëí þàíåé1.
Èçâåñòíûì íàöèîíàëüíûì áàíêîì â Êèòàå, âîçíèêøåì â ñâÿçè ñ
ïîñëåäíåé áàíêîâñêîé ðåôîðìîé, ÿâëÿåòñÿ Êèòàéñêèé èíâåñòèöè-
îííûé áàíê (China Investment Bank). Îí ó÷ðåæäåí â 1981 ã. ïðè ñî-
äåéñòâèè ìåæäóíàðîäíîãî áàíêà ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ ÌÁÐÐ)
â öåëÿõ ðàñïðåäåëåíèÿ ñðåäñòâ ìåæäó îáúåêòàìè, âûäåëåííûìè
ýòèì áàíêîì è Ìåæäóíàðîäíîé àññîöèàöèåé ðàçâèòèÿ (MAP). Ðà-
áîòàåò áàíê â îáëàñòè ìåæäóíàðîäíîãî êðåäèòà è â àäìèíèñòðà-
òèâíîì îòíîøåíèè ïåðâîíà÷àëüíî áûë ïîä÷èíåí íåïîñðåäñòâåííî
Ãîññîâåòó. Áàíê ñïåöèàëèçèðóåòñÿ íà ïðèâëå÷åíèè èíîñòðàííîãî
êàïèòàëà äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ è êðåäèòîâàíèÿ ñòðîèòåëüñòâà íî-
âûõ îáúåêòîâ, ðåêîíñòðóêöèè è ìîäåðíèçàöèè óæå èìåþùèõñÿ
ïðåäïðèÿòèé. Â ñôåðó åãî äåÿòåëüíîñòè âõîäÿò òàêæå ïîñðåäíè÷å-
ñêèå îïåðàöèè ìåæäó ÌÁÐÐ è êðåäèòóåìûìè îáúåêòàìè. Ñ 1994 ã.
ñòàë êîììåð÷åñêèì áàíêîì, íî ïîëíîñòüþ íàõîäèòñÿ â âåäåíèè
Ñòðîéáàíêà.
Â ÷èñëå àêöèîíåðîâ áàíêà Áàíêà Ãóàíäà (China Everbright Bank)
Development Bank) Àçèàòñêèé áàíê ðàçâèòèÿ è äðóãèå ìåæäóíàðîä-
íûå ôèíàíñîâûå îðãàíèçàöèè. Îáùèé îáúåì àêòèâîâ ñîñòàâëÿåò
260 ìëðä þàíåé. Ïî èññëåäîâàíèÿì æóðíàëà «Áýíêåð»,2 áàíê çàíè-
ìàåò 210-þ ïîçèöèþ â ñïèñêå òûñÿ÷è ñàìûõ âëèÿòåëüíûõ áàíêîâ
ìèðà.
Äåÿòåëüíîñòü ðåãèîíàëüíûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ íàõîäèòñÿ ïîä
êîíòðîëåì ìåñòíûõ ôèëèàëîâ ÍÁÊ, îãðàíè÷åíà ðàìêàìè îòäåëüíûõ
ðåãèîíîâ, õîòÿ íåêîòîðûå âûõîäÿò íà ìèðîâîé óðîâåíü ðåãèîíàëüíûìè
áàíêàìè ÿâëÿþòñÿ: Òîðãîâûé Áàíê Êèòàÿ (China Merchants Bank),
Øàíõàéñêèé áàíê ðàçâèòèÿ Ïóäóíà (Shanghai Pudong) è Ôóöçÿíú-
1 Âåá-ñàéò: www.citicib.com.cn .
2 Âåá-ñàéòû: www.cmbc.com.cn, hxbank.com.cn, cmbchina.com, gdb.com.cn è ò.ä.
ñêèé ïðîìûøëåííûé áàíê (Fujian Industrial Bank), çàíèìàþùèé

568-þ ïîçèöèþ â ðåéòèíãå æóðíàëà «Áýíêåð».
Òîðãîâûé Áàíê Êèòàÿ (China Merchants Bank) ó÷ðåæäåí â 1987 ã.,
óñòàâíûé êàïèòàë 4,2 ìëðä þàíåé. Â àïðåëå 2002 ã. àêöèè áàíêà
âûøëè íà ðûíîê Øàíõàéñêîé ôîíäîâîé áèðæè. Îñíîâíûå àêòèâû
áàíêà ñîñòàâëÿþò 300 ìëðä þàíåé. Áàíê çàíèìàåò 276-þ ïîçèöèþ â
ñïèñêå òûñÿ÷è ñàìûõ âëèÿòåëüíûõ áàíêîâ ìèðà. Èìååò ôèëèàëû â
Ãîíêîíãå è Íüþ-Éîðêå.
Øàíõàéñêèé áàíê ðàçâèòèÿ Ïóäóíà (Shanghai Pudong) Îôèöè-
àëüíî îòêðûò â ÿíâàðå 1993 ã. Óñòàâíûé êàïèòàë ñîñòàâëÿåò 2,41 ìëðä
þàíåé, îñíîâíûå àêòèâû — 130,7 ìëðä þàíåé, â íîÿáðå 1999 ã. àê-
öèè áàíêà âûøëè íà ðûíîê Øàíõàéñêîé ôîíäîâîé áèðæè.
Äîñòàòî÷íî ýôôåêòèâíî ðàáîòàþò â Êèòàå è òàêèå áàíêè è òà-
êèå Everlight Bank è Áàíê Õóàñÿ (Íèà Xia Bank), ñ óñòàâíûì êàïè-
òàëîì 2,5 ìëðä þàíåé. Îíè ñïåöèàëèçèðóþòñÿ íà ñîòðóäíè÷åñòâå ñ
êðóïíûìè ïðîìûøëåííûìè ãðóïïàìè.
Ìåíåå êðóïíûìè áàíêàìè ñòðàíû ÿâëÿþòñÿ: Êèòàéñêàÿ áàíêîâ-
ñêàÿ êîðïîðàöèÿ Ìèíüøýí (China Minsheng Banking Corp., Ltd) —
îñíîâàííàÿ íà ÷àñòíûõ è îáùåñòâåííûõ èíâåñòèöèÿõ; Ãóàíäóíñêèé
áàíê ðàçâèòèÿ (Guangdong Development Bank) — óñòàâíûé êàïèòàë
êîòîðîãî ñîñòàâëÿåò 3,5 ìëðä þàíåé; Øýíü÷æýíñêèé áàíê ðàçâèòèÿ
(Shenzhen Development Bank Co., Ltd).
Â îòëè÷èå îò ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ íàöèî-
íàëüíûå è ðåãèîíàëüíûå êîììåð÷åñêèå áàíêè íå îáÿçàíû ïðåäîñ-
òàâëÿòü «ïîëèòè÷åñêèå» çàéìû â ðàìêàõ ãîñóäàðñòâåííîãî êðåäèòíî-
ãî ïëàíà. Íàïðîòèâ, îíè ìîãóò ïðèíèìàòü ñàìîñòîÿòåëüíûå ðåøå-
íèÿ î êðåäèòîâàíèè â ñîîòâåòñòâèè ñ ýêîíîìè÷åñêèìè êðèòåðèÿìè,
õîòÿ è ïîäâåðãàþòñÿ âëèÿíèþ ñî ñòîðîíû âåäóùèõ êîììåð÷åñêèõ
ãðóïï è ãîñóäàðñòâåííûõ èíâåñòîðîâ. Íîâûå êîììåð÷åñêèå áàíêè
âëàäåþò ïðèìåðíî ÷åòâåðòüþ áàíêîâñêèõ àêòèâîâ ñòðàíû. Â êàïè-
òàëå íåêîòîðûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ó÷àñòâóþò äàæå ôèçè÷åñêèå
ëèöà. Òåì íå ìåíåå âñå áàíêè ñòðàíû ïîäêîíòðîëüíû ãîñóäàðñòâó.
Â ÊÍÐ ñóùåñòâóþò ïðàâèëà äåÿòåëüíîñòè èíîñòðàííûõ ôèíàíñî-
âûõ èíñòèòóòîâ (Regulations of Governing Financial Institutions with
Foreign Capital). Îçàáî÷åííîñòü ÷òî èíîñòðàííûå áàíêè ìîãóò çàõâà-
òèòü êîíòðîëü â êèòàéñêîì áàíêîâñêîì ñåêòîðå1, ïðèâåëà ê òîìó, ÷òî
èíîñòðàííûå áàíêè â Êèòàå îãðàíè÷åíû â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè è ìî-
ãóò îñóùåñòâëÿòü åå â âèäå îòäåëåíèé èíîñòðàííûõ áàíêîâ, äî÷åðíèõ
áàíêîâ èëè ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé, ñîâìåñòíûõ àêöèîíåðíûõ áàíêîâ
èëè ôèíàíñîâûõ êîìïàíèé èíîñòðàííûõ è êèòàéñêèõ ôèíàíñîâûõ
1Ýòî íå ÷èñòî êèòàéñêèé ôåíîìåí. Íàïðèìåð, Àâñòðàëèÿ è Êàíàäà îãðàíè÷èâàþò
äîëþ èíîñòðàííîé ñîáñòâåííîñòè â ëþáîì íàöèîíàëüíîì áàíêå 10%, Äàíèÿ —

30%, à ÞÀÐ — 50%.
Ïåðâûì èíîñòðàííûì áàíêîì, îòêðûâøèì ñâîå ïðåäñòàâèòåëü-

ñòâî â Ïåêèíå, ñòàë Ýêñïîðòíî-èìïîðòíûé áàíê ßïîíèè â 1979 ã.
Êîììåð÷åñêèé áàíê «Íàíüÿí» (Ãîíêîíã) â 1982 ã. ïåðâûé îòêðûë
ñâîé ôèëèàë â ã. Øýíü÷æåíü.
Ïåðâûå ïðàâèëà î äåÿòåëüíîñòè â ñòðàíå èíîñòðàííûõ è ñìå-
øàííûõ ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, ðàçìåùåííûõ â ïÿòè îñîáûõ ýêî-
íîìè÷åñêèõ çîíàõ (ÎÝÇ) ïîÿâèëèñü 1985 ã. Â 1994 ã. îíè áûëè çà-
ìåíåíû íà íîâûå, ñîãëàñíî êîòîðûì, äëÿ òîãî, ÷òîáû îòêðûòü ñâîé
ôèëèàë â ÊÍÐ, èíîñòðàííûå áàíêè äîëæíû ïðåäâàðèòåëüíî èìåòü
ñâîå ïðåäñòàâèòåëüñòâî â òå÷åíèå íå ìåíåå äâóõ ëåò. Êðîìå òîãî,
ôèëèàë ìàòåðèíñêîé êîìïàíèè äîëæåí èìåòü àêòèâû íà ñóììó íå
ìåíåå 20 ìëðä äîëë. Ðåãóëèðóåò âñþ èíîñòðàííóþ áàíêîâñêóþ äåÿ-
òåëüíîñòü â ñòðàíå ÍÁÊ.
Â óñëîâèÿõ èíòåãðàöèè Êèòàÿ â ìèðîâîå ïðîñòðàíñòâî ïîñòå-
ïåííî ïðîèñõîäèëà ëèáåðàëèçàöèÿ äåÿòåëüíîñòè âñåõ èíîñòðàííûõ
áàíêîâ. Ñ 1980 ã. ÊÍÐ âîçîáíîâèëà ñâîå ÷ëåíñòâî â ÌÂÔ è ñòàëà
÷ëåíîì Âñåìèðíîãî áàíêà, â 1984 ã. óñòàíîâèëà äåëîâûå ñâÿçè ñ
Áàíêîì ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ (Bank for International Settlement).
Ïîçæå ïðàâèòåëüñòâî ðàçðåøèëî âñåì èíîñòðàííûì áàíêàì ïðîèç-
âîäèòü îïåðàöèè ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé äëÿ èíîñòðàíöåâ â ÊÍÐ,
çà ðóáåæîì è â ÎÝÇ. Âìåñòå ñ òåì òàêèå îïåðàöèè ñíà÷àëà ìîãëè
èñïîëüçîâàòüñÿ òîëüêî â ãëàâíûõ ïðèìîðñêèõ ãîðîäàõ. È õîòÿ â 1997 ã.
äåÿòåëüíîñòü èíîñòðàííûõ áàíêîâ áûëà ðàçðåøåíà â 234 ãîðîäàõ
ñòðàíû, îäíàêî îïåðàöèè ïðîâîäèëèñü òîëüêî â Ïåêèíå, Øàíõàå,
Ãóàí÷æîó, Øýíü÷æåíå è åùå íåñêîëüêèõ ãîðîäàõ. Â 1997 ã. 25 èíî-
ñòðàííûì áàíêàì áûëî ðàçðåøåíî âåñòè ñâîè îïåðàöèè â þàíÿõ, à ñ
1999 ã. èì ïîçâîëèëè äåéñòâîâàòü â ëþáîì áåç èñêëþ÷åíèÿ êèòàé-
ñêîì ãîðîäå. Ïðîâîäèìàÿ ïîëèòèêà ñïîñîáñòâîâàëà ðîñòó èíî-
ñòðàííûõ áàíêîâ, è ê 1999 ã. èõ êîëè÷åñòâî â ñòðàíå äîñòèãëî 172, à
îáùèå àêòèâû ñîñòàâèëè 36 ìëðä äîëë., èëè 2,58% âñåõ àêòèâîâ
êèòàéñêîãî áàíêîâñêîãî ñåêòîðà. Çàéìû â èíîñòðàííîé âàëþòå,
ïðîâîäèìûå ÷åðåç ýòè áàíêè, ñîñòàâèëè 27 ìëðä äîëë., èëè 23%1
âñåõ çàéìîâ â èíîñòðàííîé âàëþòå. Ê 2002 ã. 32 èíîñòðàííûì
áàíêàì áûëî ðàçðåøåíî âåñòè îïåðàöèè â þàíÿõ, èç íèõ 24 ñîñðå-
äîòî÷èëèñü â Øàíõàå è âîñåìü — â Øýíü÷æåíå. Â 2004 ã. çàðó-
áåæíûå áàíêè ïîëó÷èëè ïðàâî îáñëóæèâàòü ñ÷åòà êèòàéñêèõ þðèäè-
÷åñêèõ ëèö â ìåñòíîé âàëþòå è ê êîíöó ãîäà ÷èñëî èõ ÷èñëî âûðîñëî
äî 116 áàíêîâ2.
1 Ñåëèøåâ À.Ñ. Ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ // Äåíüãè è êðåäèò. 2004.
¹11. Ñ. 70.
2 http://russian.people.com.cn/
Êðîìå îãðàíè÷åíèé, èíîñòðàííûå áàíêè â ÊÍÐ èìåþò íåêîòî-

ðûå ïðåèìóùåñòâà ïåðåä ìåñòíûìè áàíêàìè. Îíè ïëàòÿò ïðèâèëå-
ãèðîâàííî íèçêèå íàëîãè, êîòîðûå ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ íà âñå èíî-
ñòðàííûå ïðåäïðèÿòèÿ Êèòàÿ, ïîìèìî òîãî, èíîñòðàííûå áàíêè
èìåþò áîëüøóþ ñàìîñòîÿòåëüíîñòü â âûáîðå óïðàâëåí÷åñêîé è êàä-
ðîâîé ïîëèòèêè, õîòÿ, ïî êðàéíåé ìåðå, îäèí èç ðàáîòíèêîâ áàíêà
îáÿçàòåëüíî äîëæåí áûòü êèòàéñêèì ãðàæäàíèíîì.
Îñîáåííî ðåçêî ïðîöåññ ëèáåðàëèçàöèè äåÿòåëüíîñòè èíîñòðàí-
íûõ áàíêîâ â Êèòàå ïîøåë ñ äåêàáðÿ 2001 ã., êîãäà Êèòàé ïðèñîåäè-
íèëñÿ ê Âñåìèðíîé òîðãîâîé îðãàíèçàöèè (ÂÒÎ). Â ýòîé ñâÿçè Êè-
òàé îáÿçàëñÿ â òå÷åíèå ïÿòü ëåò (äî 2007 ã.) îñóùåñòâèòü ïîýòàïíóþ
ëèáåðàëèçàöèþ äåÿòåëüíîñòè âñåõ èíîñòðàííûõ áàíêîâ â ñòðàíå.
Ê êîíöó 2002 ã. â Êèòàå äåéñòâîâàëè: 35 èíîñòðàííûõ áàíêîâ ñ àçè-
àòñêèì ïðîèñõîæäåíèåì, â òîì ÷èñëå 12 ãîíêîíãñêèõ, 10 ÿïîíñêèõ,
øåñòü þæíîêîðåéñêèõ, ÷åòûðå ñèíãàïóðñêèõ è òðè òàéñêèõ; âîñåìü
èç Ñåâåðíîé Àìåðèêè (øåñòü èç ÑØÀ); 24 åâðîïåéñêèõ, â òîì ÷èñëå
øåñòü ôðàíöóçñêèõ, ïî ïÿòü íåìåöêèõ è íèäåðëàíäñêèõ, ïî äâà àíã-
ëèéñêèõ, áåëüãèéñêèõ è èòàëüÿíñêèõ áàíêà. 47 èíîñòðàííûõ áàíêîâ
äåéñòâîâàëè â ïðîâèíöèè Ãóàí÷æîó, 44 — â Øàíõàå, 18 — â Ïåêèíå,
14 — â Òüÿíöçèíå, 11 — â ïðîâèíöèè Ôó çÿíü, 10 — â Äàëÿíå1. Íà
êîíåö ñåíòÿáðÿ 2002 ã. â Êèòàå ëèöåíçèè íà âåäåíèå îïåðàöèé â
æýíüìèíüáè ïîëó÷èëè 47 áàíêîâ, àêòèâû êîòîðûõ â ñîñòàâèëè
47,8 ìëðä þàíåé. Ñ 2007 ã. çàðóáåæíûå áàíêè ïîëó÷àþò ïðàâà è íà
îáñëóæèâàíèå ôèçè÷åñêèõ ëèö2. Â öåëÿõ ïîîùðåíèÿ ðàçâèòèÿ ÷àñò-
íîãî ïðåäïðèíèìàòåëüñòâà êèòàéñêèå âëàñòè ñòèìóëèðóþò ñîçäàíèå â
ñòðàíå è ÷àñòíûõ áàíêîâ.
Â ïðîöåññå ðàñøèðåíèÿ îòêðûòîñòè áàíêîâñêîãî ñåêòîðà äëÿ
ñäåëîê ïî ìåæäóíàðîäíûì êðåäèòàì è çàéìàì ñòàë ðåøàòüñÿ âîïðîñ
îá óïðîùåíèè ïðàâ èíîñòðàííûõ áàíêîâ ÊÍÐ â ñôåðå èõ îáðàçîâà-
íèÿ, îòêðûòèÿ ôèëèàëîâ, ó÷àñòèÿ â êàïèòàëèçàöèè ìåñòíûõ áàíêîâ
ïóòåì âîçìîæíîñòè ïîêóïêè èõ àêöèé è ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèè ñ íà-
öèîíàëüíîé âàëþòîé. Ïðîöåññ ýòîò èäåò ïîñòåïåííî, è çàðóáåæ-
íûì ôèíàíñîâûì èíñòèòóòàì, îòâå÷àþùèì îïðåäåëåííûì òðåáîâà-
íèÿì ïî ðàçìåðó àêòèâîâ (íå ìåíåå 10—20 ìëðä äîëë.), ðàçðåøåíî
ñîçäàâàòü â Êèòàå äî÷åðíèå êîìïàíèè èëè îòäåëåíèÿ, ðàáîòàþùèå ñ
ìåñòíîé âàëþòîé. Êàæäûé ãîä ÷èñëî äîñòóïíûõ äëÿ èíîñòðàííûõ
áàíêîâ ðåãèîíîâ ðàñøèðÿåòñÿ è ïîñòåïåííî âñå ãåîãðàôè÷åñêèå
îãðàíè÷åíèÿ áóäóò ïîëíîñòüþ ñíÿòû.
1 Òàì æå.
32.4. Ìîäåðíèçàöèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÊÍÐ

íà ñîâðåìåííîì ýòàïå
Çà ïîñëåäíåå âðåìÿ â Êèòàå ïîÿâèëîñü ìíîãî íîâûõ áàíêîâ è
íåáàíêîâñêèõ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé, àêòèâíî ïðîâîäèëèñü êðå-
äèòîâàíèå è èíûå âèäû áàíêîâñêîãî îáñëóæèâàíèÿ, íî ñëîæèâøàÿ-
ñÿ áàíêîâñêàÿ ïðàêòèêà Êèòàÿ è ñåãîäíÿ ÿâëÿåòñÿ óíèêàëüíîé. Îíà
õàðàêòåðèçóåòñÿ êàê íåäîñòàòî÷íî ðàçâèòàÿ, íåäîñòàòî÷íî ñâîáîäíàÿ
è çàêðûòàÿ ñèñòåìà, êîòîðàÿ â ïðîöåññå àäàïòàöèè ê èçìåíÿþùèì-
ñÿ óñëîâèÿì, ñòîëêíóëàñü ñ öåëûì ðÿäîì òðóäíîñòåé è âûíóæäåíà
ïîñòîÿííî ðåôîðìèðîâàòüñÿ.
Ïåðâîñòåïåííûìè ïðîáëåìàìè áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ ïðè-
çíàþòñÿ ñëåäóþùèå.
1. Îòñóòñòâèå äîñòàòî÷íîé ñâîáîäû äåéñòâèé áàíêîâñêèõ èí-
ñòèòóòîâ, îãðàíè÷èâàþùåéñÿ àäìèíèñòðàòèâíûìè äåéñòâèÿìè ãî-
ñóäàðñòâà (ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè îáÿçàíû êðåäèòîâàòü ãîñóäàðñò-
âåííûå ïðåäïðèÿòèÿ, íåñìîòðÿ íà ðåçóëüòàòû èõ õîçÿéñòâåííîé
äåÿòåëüíîñòè).
2. Íåýôôåêòèâíîå èñïîëüçîâàíèå êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ. Áóì çàéìîâ
â Êèòàå 2003 è 2004 ãã. ïðèâåë ê î÷åðåäíîé âîëíå íåïëàòåæåé. Â
2004 ã. èíâåñòèöèîííàÿ äîëÿ ÂÂÏ âîçðîñëà äî 45%, ÷òî ÿâëÿåòñÿ
îäíèì èç ñàìûõ âûñîêèõ óðîâíåé â èñòîðèè Êèòàÿ, ïîñêîëüêó áàí-
êè ôèíàíñèðîâàëè îãðîìíîå ðàñøèðåíèå ðàçâèòèÿ ñîáñòâåííîñòè è
ïðîèçâîäñòâåííûõ ìîùíîñòåé1. Â ÊÍÐ ê íà÷àëó ÕÕI â. îáúåì íå-
âîçâðàòíûõ êðåäèòîâ äîñòèãàë îò 200 äî 400 ìëðä äîëë., ÷òî ñîñòàâ-
ëÿåò 20—45% îñòàòêà íåïîãàøåííûõ êðåäèòîâ è ïðèìåðíî òàêóþ æå
äîëþ îò ÂÂÏ Êèòàÿ2 Ïî îöåíêàì, îêîëî 750 ìëðä äîëë. êðåäèòîâ,
âûäàííûõ áàíêàìè Êèòàÿ, íå ÿâëÿþòñÿ ðèñêîâàííûìè ëèøü â ñè-
òóàöèè áóìà3.
3. Ñëàáàÿ ëèêâèäíîñòü áàíêîâ. Îáúåìû äåïîçèòîâ íàñåëåíèÿ â
áàíêàõ èñ÷èñëÿëèñü â 600 ìëðä äîëë., ò.å. ñâûøå 60% ÂÂÏ ïðè íà-
ëè÷èè îäíîãî èç ñàìûõ âûñîêèõ ïîêàçàòåëåé â ìèðå êîýôôèöèåíòà
ìîíåòèçàöèè â 130%;
4. Ïðîáëåìû ñ èçìåíåíèÿìè óðîâíÿ òàêîãî ïîêàçàòåëÿ áàíêîâ-
ñêîé íàäåæíîñòè, êàê «íîðìàòèâ äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà». Äëÿ òî-
ãî, ÷òîáû åãî ïîâûñèòü äî 10%, òî åñòü äî óðîâíÿ, ñ÷èòàþùåãîñÿ
ïðèåìëåìûì äëÿ ðàçâèâàþùèõñÿ ñòðàí, Êèòàþ òðåáîâàëîñü îêîëî
100 ìëðä äîëëàðîâ (îêîëî 10% ÂÂÏ Êèòàÿ.
5. Ñóùåñòâåííûå ôèíàíñîâûå çàòðàòû íàïðàâëåííûå íà ñîõðà-
íåíèå áàëàíñà æèçíåííî âàæíî äëÿ Êèòàÿ ôîíäîâîãî è âàëþòíîãî
ðûíêà Ñÿíãàíà, íåîáõîäèìûå äëÿ òîãî, ÷òîáû çàùèòèòü ãîíêîíã-
1 http://www.day.kiev.ua/147939/
2 http://bankir.ru/analytics/refer/84/75547.
3 Êèðè÷åíêî Í. Áóì è þàíü — äðóçüÿ íàâåê http://www.chinapro.ru/archive/5/41/
ñêèé äîëëàð îò ïåðèîäè÷åñêèõ àòàê ìåæäóíàðîäíûõ ôèíàíñîâûõ

ñïåêóëÿíòîâ.
6. Âûñîêèå çàòðàòû íà ðàáî÷óþ ñèëó è íåáîëüøàÿ ïðîèçâîäè-
òåëüíîñòü òðóäà â êèòàéñêèõ áàíêàõ. ×åòâåðêà íàèáîëåå êðóïíûõ
áàíêîâ Êèòàÿ òðàòèò íà îïëàòó òðóäà áàíêîâñêèõ ñëóæàùèõ îò 85 äî
90% ñâîèõ äîõîäîâ1.
Ñîâîêóïíîñòü ýòèõ ïðîáëåì è îïðåäåëÿëà îäíó èç ãëàâíûõ çàäà÷
êèòàéñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû — ïðåâðàùåíèå ñáåðåæåíèé â èíâå-
ñòèöèè, êîòîðóþ ïðèçâàíà ðåøèòü Ïðîãðàììà ðåôîðìèðîâàíèÿ áàí-
êîâñêîãî ñåêòîðà, ðàññ÷èòàííàÿ íà ñëåäóþùèå ñòðàòåãè÷åñêèå íà-
ïðàâëåíèÿ:
1) ñíèæåíèå äîëè ïðîñðî÷åííûõ, «ïëîõèõ» êðåäèòîâ â «áîëüøîé
÷åòâåðêå»;
2) áëîêèðîâàíèå ôàêòîðîâ, ñäåðæèâàþùèõ ðàçâèòèå áàíêîâñêîé
ñèñòåìû.
3) ñòèìóëèðîâàíèå êîììåð÷åñêîé îðèåíòàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ;
4) óñèëåíèå êîíòðîëÿ çà áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòüþ;
5) ïîâûøåíèå ðîëè êîñâåííûõ ìåòîäîâ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðå-
ãóëèðîâàíèÿ.
Åùå â 1998 ã. â ÊÍÐ áûë ïðèíÿò ðÿä ìåð, íàïðàâëåííûõ íà ñî-
êðàùåíèå êîëè÷åñòâà íåðàáîòàþùèõ ññóä è óñèëåíèå êîíòðîëÿ çà
ôèíàíñîâûìè ðèñêàìè â áàíêîâñêîì ñåêòîðå. Îíè âêëþ÷àëè â ñå-
áÿ, â ÷àñòíîñòè, ðåêàïèòàëèçàöèþ ãîñóäàðñòâåííûõ áàíêîâ, ââåäå-
íèå ìåæäóíàðîäíûõ ñòàíäàðòîâ êëàññèôèêàöèè ññóä, âûäâèæåíèå
òðåáîâàíèé ê áàíêàì î ïðåäîñòàâëåíèè êðåäèòîâ íà êîììåð÷åñêîé
îñíîâå, çàïðåò ìåñòíûì âëàñòÿì îêàçûâàòü âîçäåéñòâèå íà ïðèíÿòèå
áàíêàìè ðåøåíèé î ïðåäîñòàâëåíèè ññóä. Áûë ïîâûøåí äî 8%
íîðìàòèâ äîñòàòî÷íîñòè êàïèòàëà è ñíèæåíà ñ 13 äî 8% íîðìà îáÿ-
çàòåëüíûõ ðåçåðâîâ.
Êðîìå òîãî, áûëè îòìåíåíû îáÿçàòåëüíûå êðåäèòíûå êâîòû äëÿ
ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, íà îñíîâå êîòîðûõ åæåãîä-
íî ðàñïðåäåëÿëèñü êðåäèòíûå ðåñóðñû ìåæäó îòäåëüíûìè ñåêòîðà-
ìè ýêîíîìèêè.
1. Ñíèæåíèå äîëè ïðîñðî÷åííûõ, «ïëîõèõ» êðåäèòîâ â «áîëüøîé ÷åò-
âåðêå», íà äîëþ êîòîðîé ïðèõîäèòñÿ ïðèìåðíî 70% äåïîçèòîâ è áî-
ëåå 66% êðåäèòîâ Êèòàÿ, îêàçàëîñü ñàìîé áîëüøîé ïðîáëåìîé
ñòðàíû. 24,1%2, ïîäëåæàùèõ èì âîçâðàòó äîëãîâ, îòíîñèëèñü ê òàê
1 http://bankir.ru/analytics/refer/84/75547.
2 Äàííûé ïîêàçàòåëü âûøå, ÷åì â äðóãèõ ñòðàíàõ Àçèè. Ïåðåä íà÷àëîì êðèçèñà
óäåëüíûé âåñ ÍÊÎ (íåèñïîëíåííûå êðåäèòíûå îáÿçàòåëüñòâà) â êðåäèòíîì
ïîðòôåëå áàíêîâ ñîñòàâëÿë: 15% — â Òàèëàíäå, 16% — â Þæíîé Êîðåå è 12% —
â Èíäîíåçèè.
2 Ðåôîðìà áàíêîâñêîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ÊÍÐ//Áàíêè: ìèðîâîé îïûò. 2004. ¹ 1. Ñ. 49.
íàçûâàåìûì «ïëîõèì», íåâîçâðàòíûì äîëãàì. Çíà÷èòåëüíîå êîëè÷å-

ñòâî âêëàäîâ «÷åòâåðêè» âçÿëè â êðåäèò ãîñóäàðñòâåííûå ïðåäïðè-
ÿòèÿ, êîòîðûå âîçâðàòèòü ýòè êðåäèòû íå ìîãóò. Íà ãîñóäàðñòâåí-
íûå ïðåäïðèÿòèÿ Êèòàÿ, äîëÿ êîòîðûõ â ÂÂÏ ñîñòàâëÿåò ìåíåå 7/3,
ïðèõîäèòñÿ ñâûøå 2/3 îáúåìîâ âñåãî êðåäèòîâàíèÿ2.
Â íà÷àëå ðåôîðìû äëÿ ñìÿã÷åíèÿ îñòðîòû ïðîáëåìû áûë ïðåä-
ïðèíÿò ðÿä ìåð ïî ðåêàïèòàëèçàöèè «÷åòâåðêè». Ïðè âûäà÷å äîëãî-
ñðî÷íûõ êðåäèòîâ â äâà ðàçà áûë ñîêðàùåí ñðîê, â òå÷åíèå êîòîðî-
ãî ïðåäïðèÿòèå íå ïëàòèëî ïðîöåíòû. Îäíàêî òàêèå ìåðû íå äàëè
íåîáõîäèìîãî ðåçóëüòàòà, è â 1999 ã. äëÿ êàæäîãî áàíêà «÷åòâåðêè»
áûëè îáðàçîâàíû îòäåëüíûå êîìïàíèè ïî èõ óïðàâëåíèþ (ÊÓÀ)3.
Îíè ïîëó÷èëè âûäåëåííûé ìèíèñòåðñòâîì ôèíàíñîâ óñòàâíûé êà-
ïèòàë, ðàâíûé 10 ìëðä þàíåé1 è ïðàâà ïðàâîïðååìíèêîâ áàíêîâ. Â
ýòîé ñâîåé ôóíêöèè îíè ìîãëè: îñóùåñòâëÿòü îáìåí äîëãîâ íà àê-
öèè è àêòèâû äîëæíèêîâ; ïåðåäàâàòü è ïðîäàâàòü äîëãè; ó÷àñòâî-
âàòü â ðåñòðóêòóðèçàöèè ýòèõ ïðåäïðèÿòèé; ïðîâîäèòü àóêöèîíû ïî
ïåðåîöåíêå àêòèâîâ äîëæíèêîâ; ó÷àñòâîâàòü â òîðãàõ íà ôîíäîâîé
áèðæå, èíâåñòèðîâàòü ñîáñòâåííûå ñðåäñòâà; âûïóñêàòü ôèíàíñîâûå
îáÿçàòåëüñòâà; ïðåäîñòàâëÿòü êîíñóëüòàöèîííûå óñëóãè; ïðîâîäèòü
àóäèòîðñêèå ïðîâåðêè ïðåäïðèÿòèé — äîëæíèêîâ ýòèõ áàíêîâ; çà-
íèìàòüñÿ ðåâèçèîííîé äåÿòåëüíîñòüþ è ïðîâîäèòü â íåîáõîäèìûõ
ñëó÷àÿõ áàíêðîòñòâà ïðåäïðèÿòèé-äîëæíèêîâ. Àêöèè äîëæíèêà, íà-
õîäÿùèåñÿ â óïðàâëåíèè ÊÓÀ, ìîãëè ïåðåïðîäàâàòüñÿ äðóãèì íà-
öèîíàëüíûì èëè èíîñòðàííûì èíâåñòîðàì. Ïîäáîð êàíäèäàòîâ äëÿ
ðåñòðóêòóðèçàöèè ïðîõîäèë íà ãëàñíîé îñíîâå.
Ñëîæíîñòü ïðîáëåìû ñîñòîÿëà â òîì, ÷òî ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå
ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé íå óëó÷øàëîñü, à ñáåðåæåíèÿ êèòàé-
ñêîãî íàñåëåíèÿ â ýòèõ áàíêàõ ïîñòîÿííî óâåëè÷èâàëîñü è ñîñòàâ-
ëÿëî ñóììó, ðàâíóþ ïîðÿäêà 40% ÂÂÏ ñòðàíû2.
Ïîìèìî ýòîãî, èç-çà íåñîâåðøåíñòâà èíôîðìàöèè ïî áàíêàì è
ïðåäïðèÿòèÿì Êèòàÿ, ñóùåñòâóþùèå äàííûå îá îáúåìàõ è êà÷åñòâå
äîëãîâ ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé îêàçàëèñü ìàëî÷èñëåííû è
íåíàäåæíû, ïîýòîìó ñëîæíî áûëî òî÷íî îïðåäåëèòü îáúåì èõ çà-
äîëæåííîñòè. Ñëåäîâàòåëüíî, áåç ñîîòâåòñòâóþùèõ ðåôîðì â ñåêòî-
ðå ãîñïðåäïðèÿòèé íå ìîãëà áûòü äîñòèãíóòà ðàöèîíàëèçàöèÿ è êè-
òàéñêîãî áàíêîâñêîãî ñåêòîðà.
Ïðîâåäåííàÿ ÊÓÀ ðåâèçèÿ âñåõ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä
«÷åòâåðêîé» ïîêàçàëà, ÷òî âñå ïëîõèå êðåäèòû äåëÿòñÿ íà êðåäèòû
êðóïíûì ãîñïðåäïðèÿòèÿì, êðåäèòû, âûäàííûå ãîñïðåäïðèÿòèÿì â
3Êóçíåöîâ Ñ.Ã. Î íåêîòîðûõ ïðîáëåìàõ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ // Äåíüãè è
êðåäèò 2003. ¹ 9. Ñ. 66.

2 Ëè Ëèâýé. Íåêîòîðûå âîïðîñû ìîäåðíèçàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÊÍÐ íà ñî-
âðåìåííîì ýòàï // Äåíüãè è êðåäèò. 2004. ¹ 11. Ñ. 72.

ñåðåäèíå 1980-õ ãã. ñ ðàçðåøåíèÿ Ãîññîâåòà ÊÍÐ â êà÷åñòâå âçíîñà

â óñòàâíûé êàïèòàë, êðåäèòû, âûäàííûå â ïåðèîä «ïåðåãðåâà» ýêî-
íîìèêè â íà÷àëå — ñåðåäèíå 1990-õ ãã. è ÷àñòü ïðîëîíãèðîâàííûõ
êðåäèòîâ, âûäàííûõ ïîñëå 1994 ã.
ÊÓÀ ñòàëè ïðîâîäèòü ïåðåâîä ïëîõèõ äîëãîâ ñ áàëàíñîâ áàíêîâ
íà ñâîè áàëàíñû â îáìåí äîëãîâ íà àêöèè. Ðàáîòà ÊÓÀ ôèíàíñè-
ðîâàëàñü èç ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà, à òàêæå ïóòåì âûïóñêà îá-
ëèãàöèé ãîñóäàðñòâåííûìè êîììåð÷åñêèìè áàíêàìè. Ïðàâèòåëü-
ñòâî ïîêðûâàëî óáûòêè ýòèõ êîìïàíèé, ÷òî ïîçâîëèëî ðàçäåëèòü
îòâåòñòâåííîñòü ìåæäó ÊÓÀ è ñàìèìè ãîñêîìáàíêàìè. Áàëàíñî-
âûå îò÷åòû ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ óëó÷øèëèñü è,
â îïðåäåëåííîé ìåðå, áûë ïîñòàâëåí çàñëîí îáðàçîâàíèþ íîâûõ
ïðîñðî÷åííûõ ññóä.
Íà íà÷àëî 2000 ã. ÊÓÀ ðàáîòàëè ñ 601 ãîñïðåäïðèÿòèåì, ñ 731
áûëè ïîäïèñàíû ñîãëàøåíèÿ îá îáìåíå äîëãîâ íà àêöèè. Â íîÿáðå
2001 ã. áûë ïðîâåäåí ïåðâûé àóêöèîí ïî ïðîäàæå ïëîõèõ äîëãîâ
ãîñïðåäïðèÿòèé2 ñ ó÷àñòèåì èíîñòðàííîãî êàïèòàëà.
Ðåôîðìà áàíêîâñêîãî ñåêòîðà â òå÷åíèå 2001—2003 ãã. èñïîëü-
çîâàëà ïîëèòèêó ñíèæåíèÿ òîðãîâî-ïðîìûøëåííîãî íàëîãà íà áàíêè
ñ 8 äî 5%.
Áëàãîäàðÿ èñïîëüçîâàíèþ ïðåäóñìîòðåííûõ ìåð â 2002 ã. íå-
ñêîëüêî óëó÷øèëîñü êðåäèòîâàíèå êëèåíòîâ è ñíèçèëñÿ ïîêàçàòåëü
«ïëîõèõ äîëãîâ». Çà òðè ãîäà ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè ñîâìåñòíî ñ
ÊÓÀ ñïèñàëè ñî ñ÷åòîâ ïðåäïðèÿòèé áåçíàäåæíûõ äîëãîâ íà ñóììó
117,6 ìëðä þàíåé. Ïðîèçîøëî çàêðûòèå ìíîãèõ íåýôôåêòèâíûõ
ïðåäïðèÿòèÿ ãîðíîäîáûâàþùåé ïðîìûøëåííîñòè è ñëèÿíèå ðÿäà
êðóïíûõ è ñðåäíèõ ãîñïðåäïðèÿòèé. Îáúåì îñòàòêîâ áåçíàäåæíûõ
êðåäèòîâ â ñóììàðíîì îáúåìå êðåäèòîâ «÷åòâåðêè» ñíèçèëñÿ. Â öå-
ëîì òîëüêî çà 2002 ã. ïðè îáùåì óâåëè÷åíèè êðåäèòîâ íà 25,4% (äî
12,1 òðëí þàíåé) äîëÿ ïëîõèõ äîëãîâ óìåíüøèëàñü íà 95 ìëðä þà-
íåé è ñíèçèëàñü äî 19,8%, ò.å. íà 4,5%3.
Îäíàêî ïðîâåäåííûå ìåðîïðèÿòèÿ íå îçíà÷àëè ïîëíîãî ðåøåíèÿ
âîïðîñà, è â 2003 ã. áûë ñîçäàí Ãîñóäàðñòâåííûé êîìèòåò ïî íàäçî-
ðó è ðåãóëèðîâàíèþ áàíêîâñêîé îòðàñëè (ÃÊÁÐ). Îí ñòàë ðàçðàáà-
òûâàòü ïðàâèëà áàíêîâñêîãî íàäçîðà è ðåãóëèðîâàòü, óòâåðæäàòü
1 Êóçíåöîâ Ñ.Ã. Î íåêîòîðûõ ïðîáëåìàõ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòà // Äåíüãè è

êðåäèò. 2003. ¹ 9. Ñ. 66.
2 Ñòîèìîñòü äîëãîâ îäíîãî ïðîáëåìíîãî ïðåäïðèÿòèÿ ñîñòàâëÿëà îêîëî 173—
230 ìëí äîë., ñóììàðíûé æå îáúåì àêòèâîâ, ïðîäàâàåìûõ â ðàìêàõ îäíîé ãðóï-
ïû, ñîñòàâëÿë îêîëî 1 ìëðä äîëë. Äëÿ ñòèìóëèðîâàíèÿ ïîêóïàòåëåé áûëè ïðåäó-
ñìîòðåíû çíà÷èòåëüíûå ñêèäêè äî 60% ñóììû äîëãà.
3 Ýêñïåðò. 2001. ¹ 41. Ñ. 60.
ñîçäàíèå, èçìåíåíèå ïðîôèëÿ, îòêðûòèå îòäåëåíèé è ïðåêðàùåíèå

äåÿòåëüíîñòè áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé. Îí æå ïðîâîäèò àòòåñòàöèè
ðóêîâîäèòåëåé áàíêîâ è ïðîâåðêè áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé, âíîñèò
ïðåäëîæåíèÿ ïî çàêðûòèþ ïðîáëåìíûõ èíñòèòóòîâ, ïðèíèìàþùèõ
äåïîçèòû, óïðàâëÿåò íàäçîðíûìè îðãàíàìè ãîñóäàðñòâåííûõ ôè-
íàíñîâûõ èíñòèòóòîâ è äð.
Áëàãîäàðÿ ñîçäàíèþ ñòîëü âëèÿòåëüíîãî âåäîìñòâà äåÿòåëüíîñòü
êðåäèòíî-áàíêîâñêèõ îðãàíèçàöèé ñòàëà ïîäêîíòðîëüíîé (âêëþ÷àÿ
êîìïàíèè ïî óïðàâëåíèþ àêòèâàìè, òðàñòîâî-èíâåñòèöèîííûå êîì-
ïàíèè, ôèíàíñîâûå êîìïàíèè è ò.ä.).
Âñåêèòàéñêîé êîìèññèåé ïî áàíêîâñêîìó íàäçîðó (ÂÊÁÍ) äî-
ïóñêàëàñü âîçìîæíîñòü ïðîâåäåíèÿ íîâîé ðåêàïèòàëèçàöèè áàíêîâ
«áîëüøîé ÷åòâåðêè»1. Äëÿ ðàçðåøåíèÿ ïðîáëåìû íàêîïëåííûõ
«ïëîõèõ» äîëãîâ, ÂÊÁÍ ñäåëàëà óïîð ïðåæäå âñåãî íà ïîâûøåíèå
ïðèáûëüíîé äåÿòåëüíîñòè áàíêîâ. Áàíêàì «áîëüøîé ÷åòâåðêè» áû-
ëî ðàçðåøåíî âçèìàòü êîìèññèè çà ñâîè óñëóãè, îäíàêî ðÿä óñëóã
îñòàëîñü áåñïëàòíûìè, â ÷àñòíîñòè ñíÿòèå ñðåäñòâ ñ þàíåâûõ äåïî-
çèòîâ â îáúåìå, íå ïðåâûøàþùåì 50 òûñ. þàíåé, èëè âåäåíèå çàð-
ïëàòíûõ ñ÷åòîâ. Íàðÿäó ñ ðàñøèðåíèåì ïðîöåíòíîãî ñïðýäà, ïðåäó-
ñìîòðåííîãî ìåðàìè ÍÁÊ, ýòî ïîçâîëèëî áàíêàì «áîëüøîé ÷åòâåð-
êè» óâåëè÷èòü îïåðàöèîííûå äîõîäû.
ÂÊÁÍ ïðèíÿëà òàê æå ðåøåíèå îá èçìåíåíèè ïîðÿäêà ðàñ÷åòà
ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà áàíêîâ. Ïðè ðàñ÷åòå ñîáñòâåííîãî êàïèòà-
ëà âòîðîãî óðîâíÿ èì ðàçðåøèëè ó÷èòûâàòü ñóáîðäèíèðîâàííûå
îáëèãàöèè. Îáúåì ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà ïåðâîãî óðîâíÿ îãðàíè-
÷èâàëñÿ 50% îò åãî îáùåãî óðîâíÿ. Äàííàÿ ìåðà ïîçâîëÿëà ãîñó-
äàðñòâåííûì êîììåð÷åñêèì áàíêàì íàðàñòèòü êàïèòàëüíóþ áàçó è
òåì ñàìûì ñíèçèòü äîëþ íåðàáîòàþùèõ êðåäèòîâ. Íåñêîëüêî ïî-
âûñèëîñü çíà÷åíèå è êîýôôèöèåíòà äîñòàòî÷íîñòè ñîáñòâåííîãî
êàïèòàëà, êîòîðûé ó òðåõ áàíêîâ èç ÷åòâåðêè (çà èñêëþ÷åíèåì
Áàíêà Êèòàÿ) áûë çíà÷èòåëüíî íèæå ðåêîìåíäîâàííîãî ñòàíäàðòàìè
Áàçåëÿ 1-ãî óðîâíÿ â 8%. Â òî æå âðåìÿ, áàíêè «áîëüøîé ÷åòâåðêè»
èñïîëüçîâàëè ïóáëè÷íîå ðàçìåùåíèå àêöèé è òàêèì îáðàçîì ðåøà-
ëè ïðîáëåìû íåðàáîòàþùèõ êðåäèòîâ. Òàê, íàïðèìåð, Òîðãîâî-
ïðîìûøëåííûé áàíê Êèòàÿ äî 2006 ã., òàêèì ñïîñîáîì ñíèçèë
äîëþ íåðàáîòàþùèõ êðåäèòîâ ñ 22 äî 10%. Îñîáåííî ñëîæíî ðåà-
ëèçîâàëñÿ äàííûé ïëàí â îòíîøåíèè Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî áàíêà,
ó êîòîðîãî äîëÿ íåðàáîòàþùèõ êðåäèòîâ ñîñòàâëÿëà îêîëî 30%, à ê
2005 ã. ñòîÿëà çàäà÷à ñíèçèòü îáúåì íåèñïîëüçóåìûõ êðåäèòîâ, ñî-
1 Ïðåäûäóùàÿ ñîñòîÿëàñü â 1998 ã., êîãäà êàïèòàë ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ áûë óâåëè÷åí íà 270 ìëðä þàíåé, èëè 32,6 ìëðä äîëë.
êðàòèâ èõ äî 15%1. Íà äåëå ê 20062 ã. áàíê äîâåë äîëþ áåçíàäåæ-

íûõ êðåäèòîâ â îáùåì îáúåìå ñâîèõ êðåäèòîâ äî 5%.
Ðåøàÿ çàäà÷è íåïëàòåæåé, Ïðîìûøëåííî-òîðãîâûé áàíê Êèòàÿ
â ïîñëåäíèå ãîäû òðàòèë 80% ñâîåé ïðèáûëè íà ñïèñàíèå áåçíà-
äåæíûõ êðåäèòîâ, áëàãîäàðÿ ÷åìó óäàâàëîñü åæåãîäíî óìåíüøàòü íà
4% äîëþ áåçíàäåæíûõ êðåäèòîâ â îáùåì îáúåìå êðåäèòîâ áàíêà.
Â 1999—2002 ãã. ïðîöåíò íîâûõ áåçíàäåæíûõ êðåäèòîâ áàíêà ñîñòà-
âèë òîëüêî 0,67%, êîýôôèöèåíò íîâûõ áåçíàäåæíûõ êðåäèòîâ áàíêà
ïîä çàêëàäíóþ ÷àñòíûì ëèöàì — 1,36%; êîýôôèöèåíò äðóãèõ íîâûõ
áåçíàäåæíûõ êðåäèòîâ ÷àñòíûì ëèöàì — âñåãî 0,65%.
Íåñìîòðÿ íà ïîëîæèòåëüíûå ðåçóëüòàòû, â ðåçåðâå êèòàéñêîé
ðåôîðìû ïî-ïðåæíåìó îñòàâàëàñü çàäà÷à ïðîâåñòè òùàòåëüíóþ ýêñ-
ïåðòèçó êà÷åñòâà áàíêîâñêèõ àêòèâîâ â ÷àñòè ôèíàíñîâîãî ïîëîæå-
íèÿ ãîñïðåäïðèÿòèé. Ýòà ìåðà áûëà íåîáõîäèìà äëÿ ðåàëèñòè÷íîãî
îïðåäåëåíèÿ âîïðîñà ëèáî î ëèêâèäàöèè, ëèáî î ðåñòðóêòóðèçàöèè
ãîñóäàðñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé, èìåþùèõ íåâîçâðàòíûå êðåäèòû.
Êðîìå òîãî, èñõîäÿ èç àíàëèçà êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ è ñîîòâåòñò-
âóþùèõ ðåçåðâîâ, ïðàâèòåëüñòâî è Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ìîãëè
ìîáèëèçîâàòü çíà÷èòåëüíûå äåíåæíûå ðåñóðñû äëÿ ïîääåðæêè áàí-
êîâñêèõ óñèëèé ïî ñîêðàùåíèþ ÍÂÊ. Äëÿ óñèëåíèÿ óñòîé÷èâîñòè
áàíêîâñêîé ñèñòåìû ïðåäëàãàëàñü ïðàêòèêà ñîçäàíèÿ êîìïàíèé ïî
óïðàâëåíèþ àêòèâàìè.
Âñå ýòî íå èñêëþ÷àëî èçìåíåíèÿ ñòðóêòóðû êàïèòàëà áàíêîâ,
ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ óïðàâëåíèÿ èìè è ïîâûøåíèÿ ýôôåêòèâíîñòè
èõ äåÿòåëüíîñòè. Ïîñëå ðåøåíèÿ ïðîáëåìû ñ ïëîõèìè êðåäèòàìè
ñòàíåò âîçìîæíûì îïðåäåëåíèå ðàçìåðà áþäæåòíîãî ôèíàíñèðîâà-
íèÿ áàíêîâ ñ öåëüþ äîâåäåíèÿ êîýôôèöèåíòà äîñòàòî÷íîñòè èõ êà-
ïèòàëà äî ìåæäóíàðîäíûõ òðåáîâàíèé. Îäíàêî äëÿ ýòîãî áàíêè
äîëæíû ïðåäîñòàâëÿòü äåòàëüíûé ïëàí ïî ñàìîðåñòðóêòóðèçàöèè è
ñâÿçûâàòü ãîñóäàðñòâåííóþ ïîìîùü ñ èñïîëíåíèåì ýòîãî ïëàíà.
2. Áëîêèðîâàíèå ôàêòîðîâ, ñäåðæèâàþùèõ ðàçâèòèå áàíêîâñêîé
ñèñòåìû, îïðåäåëÿåò íåîáõîäèìîñòü áîëåå èíòåíñèâíîãî ðàçâèòèÿ
êèòàéñêîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ îíà ñòàëêèâàåò-
ñÿ òàêèìè âíóòðåííèìè ïðîáëåìàìè, êàê:
• ñëîæíàÿ îðãàíèçàöèîííàÿ ñòðóêòóðà áàíêîâ (ïÿòü ñëîåâ: ãî-
ëîâíîé îôèñ áàíêà, îòäåëåíèÿ íà óðîâíå ïðîâèíöèè, ãîðîäà,
óåçäà, äåðåâíè);
• íåäîñòàòêè ñèñòåìû óïðàâëåíèÿ è ðûíî÷íî-îðèåíòèðîâàííîãî
ñòðàòåãè÷åñêîãî ïëàíèðîâàíèÿ;
1 Ñå Ïèí. Ðåôîðìà áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ è ïîëèòèêà îòêðûòûõ äâåðåé // Êè-

òàé 2010: öåëè, ïîëèòèêà, ïåðñïåêòèâû. Ïåêèí, 2000. Ñ. 135, 144.
2 http://russian.people.com.cn/.
• îòñóòñòâèå äîëæíîãî ïîðÿäêà óïðàâëåíèÿ êðåäèòîâàíèåì è

ðèñêàìè;
• íåâûñîêèé óðîâåíü êâàëèôèêàöèè áàíêîâñêèõ ñëóæàùèõ è ò.ä.
Äëÿ èõ ïðåîäîëåíèÿ êèòàéñêèå áàíêè äîëæíû ðåîðãàíèçîâàòü
ñâîþ ñòðóêòóðó, ÷òîáû óñèëèòü êîíòðîëü ãîëîâíûõ îôèñîâ çà ïðè-
íÿòèåì ðåøåíèé ïî êðåäèòîâàíèþ íà ìåñòàõ. Âîçìîæíîñòè äëÿ
êîíòðîëÿ îòêðûâàëî ââåäåíèå â ïðàêòèêó èíäèêàòèâíîãî ñòðàòåãè-
÷åñêîãî ïëàíèðîâàíèÿ, îñíîâàííîãî íà òùàòåëüíîì ôèíàíñîâîì
àíàëèçå äåÿòåëüíîñòè áàíêà, åãî äîõîäíîñòè, ýôôåêòèâíîñòè ôóíê-
öèîíàëüíîé ñòðóêòóðû è ñòðóêòóðû ðàçìåùåíèÿ àêòèâîâ.
Ðåøèòü ïðîáëåìó ñ êàäðàìè ïîìîãëà ïðîãðàììà, îáó÷àþùàÿ
áàíêîâñêèõ ñîòðóäíèêîâ. Äëÿ ïîâûøåíèÿ êà÷åñòâà êîðïîðàòèâíîãî
óïðàâëåíèÿ ãîñóäàðñòâåííûì êîììåð÷åñêèì áàíêàì ðàçðåøåíî ïðè-
âëåêàòü çàðóáåæíûõ òîï-ìåíåäæåðîâ. Áîëåå òîãî, ïî ðåøåíèþ Ãîñ-
ñîâåòà ÊÍÐ ïðè ÂÊÁÍ ñîçäàí Ñîâåò çàðóáåæíûõ ñîâåòíèêîâ äëÿ
îçíàêîìëåíèÿ ÂÊÁÍ ñ ïåðåäîâûì çàðóáåæíûì îïûòîì áàíêîâñêîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ, ïðèìåíåíèÿ àëüòåðíàòèâíûõ ïîäõîäîâ ê ïðèíÿòèþ
ðåãóëèðóþùèõ ðåøåíèé, ôîðìèðîâàíèÿ áëàãîïðèÿòíîãî ìåæäóíà-
ðîäíîãî èìèäæà ÂÊÁÍ, óêðåïëåíèÿ ìåæäóíàðîäíîãî ñîòðóäíè÷åñò-
âà â ñôåðå áàíêîâñêîãî íàäçîðà.
Îäíèì èõ âàæíûõ óñëîâèé ïðåîáðàçîâàíèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû â
ýòî âðåìÿ ÿâëÿåòñÿ ïðîâåäåíèå ýêñïåðèìåíòà ïî ïåðåõîäó ãîñóäàðñò-
âåííûõ áàíêîâ ê ñèñòåìå àêöèîíèðîâàíèÿ. Çà 2004 ã. ãîä ó÷àñòíèêàì
ýêñïåðèìåíòà — Áàíêó Êèòàÿ è Ñòðîèòåëüíîìó áàíêó Êèòàÿ — óäà-
ëîñü óëó÷øèòü ëèêâèäíîñòü àêòèâîâ è ñâîå ôèíàíñîâîå ñîñòîÿíèå çà
ñ÷åò âëèâàíèÿ ãîñêàïèòàëà. Â êîíöå 2003 ã. äëÿ ïîïîëíåíèÿ ñðåäñòâ
ýòèõ áàíêîâ èç âàëþòíûõ ðåçåðâîâ áûëî âûäåëåíî 45 ìëðä äîëë.
ÑØÀ, à ñàìè îíè â 2004 ã. áûëè ïðåîáðàçîâàíû â àêöèîíåðíûå êîì-
ïàíèè ñ îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ. Ñåãîäíÿ áàíêè ðàáîòàþò â
ðåæèìå ñîâðåìåííîé êîðïîðàöèè, ò.å. óïðàâëåíèå îñóùåñòâëÿþò ñîá-
ðàíèå àêöèîíåðîâ, ïðàâëåíèå, ñïåöèàëüíûå êîìèññèè è ñîâåò íàäçè-
ðàòåëåé. Â àäðåñ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñòðàíû íà 2005 ã. âûäâèíóòû
áîëåå äåñÿòè ïðåäëîæåíèé ïî ïðåäîòâðàùåíèþ ðèñêîâ ïî áåçíàäåæ-
íûì êðåäèòàì, íåäîñòàòêîâ ñðåäñòâ è ñëàáîãî óïðàâëåíèÿ áàíêîâ.
Ïëàí ïðèâëå÷åíèÿ ñòðàòåãè÷åñêèõ èíâåñòîðîâ â Áàíê Êèòàÿ è Êè-
òàéñêèé ñòðîèòåëüíûé áàíê, ïðîâîäÿùèõ â ýêñïåðèìåíòàëüíîì ïî-
ðÿäêå ðåôîðìó, â ýòîò ïåðèîä âñòóïèë â «êëþ÷åâóþ ñòàäèþ» è ïðåäó-
ñìàòðèâàë ïîïîëíåíèå íåäîñòàþùèõ ñðåäñòâ çà ñ÷åò çàéìîâ ó Ïðî-
ìûøëåííî-òîðãîâîãî è Ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî áàíêîâ Êèòàÿ.
3. Ñòèìóëèðîâàíèå êîììåð÷åñêîé îðèåíòàöèè ãîñóäàðñòâåííûõ êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêîâ ïðåäïîëàãàåò ñîâåðøåíñòâîâàíèå çàêîíîäàòåëüñòâà
è ìåõàíèçìà óïðàâëåíèÿ áàíêàìè. Íåîáõîäèìîñòüþ ñòàë çàêîí, çà-
ïðåùàþùèé ãóáåðíàòîðàì ïðîâèíöèé è ìýðàì ãîðîäîâ äàâàòü óêàçà-
íèÿ óïðàâëÿþùèì áàíêîâ íà ìåñòàõ, âìåøèâàÿñü â èõ äåÿòåëüíîñòü.

Äëÿ ðàçâèòèÿ êîíêóðåíöèè è ïåðåäà÷è îïûòà ïî èñïîëüçîâàíèþ ïå-
ðåäîâûõ áàíêîâñêèõ òåõíîëîãèé, èíîñòðàííûì áàíêàì ðàñøèðèëè
ïðàâà â îïåðàöèÿõ ñ íàöèîíàëüíîé âàëþòîé. Ðàöèîíàëüíûì ñ÷èòà-
åòñÿ äàëüíåéøåå ñíèæåíèå íàëîãîâ, ÷òîáû ïîìî÷ü áàíêàì âñòàòü íà
íîãè è ñîçäàíèå èíñòèòóòà ñîâåòà äèðåêòîðîâ, â êîòîðîì áîëåå ïî-
ëîâèíû ÷ëåíîâ èçáèðàþòñÿ îò ÷àñòíîãî ñåêòîðà ñ ó÷åòîì îïûòà èõ
ðàáîòû â áàíêîâñêîé ñèñòåìå è äåëîâîé ðåïóòàöèè.
4. Óêðåïëåíèå êîíòðîëÿ çà áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòüþ, íàðÿäó ñ
ïîâûøåíèåì èõ êîììåð÷åñêîé ñàìîñòîÿòåëüíîñòè, âûçâàíî òåì,
÷òî, íåñìîòðÿ íà îãðîìíûå íåâîçâðàòíûå êðåäèòû, ó áàíêîâ Êèòàÿ,
èìåþòñÿ î÷åíü íåáîëüøèå ðåçåðâû, ïîýòîìó óñòîé÷èâîñòü áàíêîâ-
ñêîãî ñåêòîðà âî ìíîãîì îïðåäåëÿåòñÿ, ïðèâåäåíèåì êëàññèôèêàöèè
ññóä è ðåçåðâîâ, â ñîîòâåòñòâèå ñ ìåæäóíàðîäíûìè ñòàíäàðòàìè, õîòÿ
ïðåäëàãàåìûå ïðàâèëà ïîêà âñå åùå îñòàþòñÿ ëèøêîì íåîïðåäå-
ëåííûìè. Áîëåå òîãî, êâàëèôèêàöèÿ êîíòðîëèðóþùåãî ïåðñîíàëà
âûçûâàåò îïðåäåëåííûå ñîìíåíèÿ.
Ïîñòàíîâêà âîïðîñà î ââåäåíèè ñèñòåìû ñòðàõîâàíèÿ äåïîçèòîâ
â Êèòàå ïîêà íå àêòóàëüíà, òàê êàê â áàíêîâñêîì ñåêòîðå äîìèíè-
ðóþò ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè è ðèñê ìàññîâîãî èçúÿòèÿ âêëàäîâ
âåñüìà íåâåëèê, äà è ïðè íàëè÷èè áîëüøîãî îáúåìà íåâîçâðàòíûõ
êðåäèòîâ çàòðóäíåíà òî÷íàÿ êàëüêóëÿöèÿ ñòðàõîâûõ âçíîñîâ.
Â ðàìêàõ ïðîâîäèìûõ ïðåîáðàçîâàíèé, ïîñëå ïåðâîé ñåññèè
ÂÑÍÏ äåñÿòîãî ñîçûâà â Êèòàå áûë îðãàíèçîâàí êîìèòåò ïî êîíòðî-
ëþ è óïðàâëåíèþ áàíêîâñêîé îòðàñëüþ Êèòàÿ (ÊÓÁÎÊ). Îí èìååò
ïðàâî âûïîëíÿòü ñëåäóþùèå ôóíêöèè:
• ðàçðàáàòûâàòü ïðàâèëà áàíêîâñêîãî íàäçîðà è ðåãóëèðîâàíèÿ;
• óòâåðæäàòü ñîçäàíèå, èçìåíåíèå ïðîôèëÿ, îòêðûòèå îòäåëå-
íèé è ïðåêðàùåíèå äåÿòåëüíîñòè áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé;
• ïðîâîäèòü àòòåñòàöèè ðóêîâîäñòâà áàíêîâ;
• ïðîâîäèòü ñêðûòûå è îòêðûòûå ïðîâåðêè áàíêîâñêèõ ó÷ðåæ-
äåíèé;
• ðàññëåäîâàòü è íàêàçûâàòü çà íàðóøåíèÿ çàêîíîâ è ïîñòàíîâ-
ëåíèé;
• ñîáèðàòü è ïóáëèêîâàòü äàííûå è äîêëàäû î ñîñòîÿíèè áàí-
êîâñêîãî ñåêòîðà;
• âíîñèòü ïðåäëîæåíèÿ ïî çàêðûòèþ ïðîáëåìíûõ èíñòèòóòîâ,
ïðèíèìàþùèõ äåïîçèòû;
• óïðàâëÿòü íàäçîðíûìè îðãàíàìè ãîñóäàðñòâåííûõ ôèíàíñîâûõ
èíñòèòóòîâ;
• âûïîëíÿòü äðóãèå çàäà÷è ïî ïîðó÷åíèþ Ãîññîâåòà.
Ñîçäàíèå ñòîëü âëèÿòåëüíîãî âåäîìñòâà îçíà÷àëî êðóïíóþ ïåðå-

ñòðîéêó âñåé áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÊÍÐ. Ñóäÿ ïî ðåçóëüòàòàì, ïðî-
èñõîäèò ðàçäåëåíèå îáÿçàííîñòåé ìåæäó ÍÁÊ è íîâûì êîìèòåòîì.
ÊÓÁÎÊ ñîñðåäîòî÷èëñÿ íà æåñòêîì êîíòðîëå íàä äåÿòåëüíîñòüþ
êðåäèòíî-áàíêîâñêèõ îðãàíèçàöèé (âêëþ÷àÿ êîìïàíèè ïî óïðàâëåíèþ
àêòèâàìè, òðàñòîâî-èíâåñòèöèîííûå êîìïàíèè, ôèíàíñîâûå êîì-
ïàíèè è ò.ä.), à ÍÁÊ — íà âîïðîñàõ äåíåæíîé ïîëèòèêè. Îáà îðãàíà
ðàáîòàþò â òåñíîì êîíòàêòå, â òîì ÷èñëå â êîìèññèè ïî äåíåæíîé
ïîëèòèêå, êóäà âõîäÿò èõ ðóêîâîäèòåëè.
ÊÓÁÎÊ êîîðäèíèðóåò ñâîþ ðàáîòó ñ ðàáîòîé äðóãèõ êîìèòåòîâ:
ïî öåííûì áóìàãàì; ñòðàõîâàíèþ; ïî êîíòðîëþ è óïðàâëåíèþ ãîñó-
äàðñòâåííûì èìóùåñòâîì (òàêæå îáðàçîâàí âåñíîé 2003 ã.) Ê ðàáî-
òå êîìèòåòà áûëè ïðèâëå÷åíû çàðóáåæíûå ñïåöèàëèñòû, ñ ó÷àñòèåì
êîòîðûõ ñîçäàâàëàñü êîìèññèÿ ñîâåòíèêîâ.
Îäíà èç çàäà÷ êîìèòåòà — ðåøåíèå ïðîáëåì, ñâÿçàííûõ ñ íåðà-
áîòàþùèìè êðåäèòàìè ñ èñïîëüçîâàíèåì äåÿòåëüíîñòè ÊÓÀ, êîòî-
ðûå çà ïîñëåäíèå òðè ãîäà ïðîäîëæàëè ðàáîòó ñ ïåðåëîæåííîé íà
íèõ çàäîëæåííîñòüþ ïðåäïðèÿòèé áàíêàì íà ñóììó 1,4 òðëí þàíåé.
5. Ïîâûøåíèå ðîëè êîñâåííûõ ìåòîäîâ äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãó-
ëèðîâàíèÿ äîëæíî áûòü ïðåæäå âñåãî îðèåíòèðîâàíî íà îòðàáîòêó
ïðîöåíòíîé ïîëèòèêè. Â ïîñëåäíèå ãîäû ÍÁÊ âûäàåò êîììåð÷å-
ñêèì áàíêàì áîëüøîå êîëè÷åñòâî êðåäèòîâ, óñòàíàâëèâàÿ âûñîêèå
ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ (2003 ã. ñòàâêà ðåçåðâèðîâàíèÿ — 7%). Ïî-
ñêîëüêó êðåäèòíàÿ ñòàâêà ÍÁÊ çíà÷èòåëüíî âûøå ïðîöåíòíûõ ñòà-
âîê, âûïëà÷èâàåìûõ ïî ðåçåðâíûì äåïîçèòàì (ïî íèì ïðîöåíòíàÿ
ñòàâêà — 5,22%), êîììåð÷åñêèå áàíêè íåñóò óáûòêè. Òàêîå ïîëîæå-
íèå ïðåäïîëàãàåò îïòèìèçàöèþ ïðèìåíÿåìûõ ïðîöåíòîâ ïóòåì óâå-
ëè÷åíèÿ ïðàâ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé â ïðèìåíåíèè áîëåå ãèáêèõ
ñèñòåì ïðîöåíòíûõ ñòàâîê äåíåæíîãî ðûíêà.
Â 2006—2007 ãã. èçáûòîê ëèêâèäíîãî êàïèòàëà áàíêîâñêîé ñèñ-
òåìû ñòàë îñòðûì âîïðîñîì êèòàéñêîé ýêîíîìèêè. Äëÿ óñèëåíèÿ
êîíòðîëÿ íàä èçáûòî÷íî ëèêâèäíûì êàïèòàëîì â áàíêîâñêîé ñèñ-
òåìå, ïîìèìî ïîâûøåíèÿ óðîâíÿ äåïîçèòíûõ ðåçåðâîâ ñòðàíû,
ÍÁÊ ïðîèçâîäèò ïîâûøåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî âêëàäàì è êðå-
äèòàì â þàíÿõ. Â 2007 ã., êîãäà Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ïîâûñèë óðî-
âåíü îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ ïî âêëàäàì äëÿ äåïîçèòíûõ ó÷ðåæäåíèé
äî 10,5%1, îí òåì ñàìûì ïðîäîëæèë ïðîâîäèòü óðàâíîâåøåííóþ
ìîíåòàðíóþ ïîëèòèêó. Êîìïëåêñíî èñïîëüçóÿ ðàçëè÷íûå ñðåäñòâà
äëÿ óñèëåíèÿ êîíòðîëÿ íàä ëèêâèäíûì êàïèòàëîì è ñîõðàíåíèÿ åãî
íà óìåðåííîì óðîâíå, ÷òîáû ïðåäîòâðàòèòü íåïîìåðíûé ðîñò äå-
íåæíûõ êðåäèòîâ, Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ ñòèìóëèðîâàë ôèíàíñîâûå
1 Æýíüìèíü æèáàî (îí-ëàéí) http://russian.people.com.cn/31518/6442785.html.

ó÷ðåæäåíèÿ ê îïòèìèçàöèè ñòðóêòóðû êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ. Ðàñ-

øèðåíèå ñôåðû âîçäåéñòâèÿ öåíòðàëüíîãî áàíêà ÷åðåç êîñâåííûå
ìåòîäû ñëåäóåò òàê æå èç òîé ñïåöèôèêè ñîâðåìåííîé áàíêîâñêîé
ñèñòåìû Êèòàÿ, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðîé ïðîèñõîäèò ïîñòåïåííîå
ðàñøèðåíèå âíåøíåé îòêðûòîñòè åãî áàíêîâñêîãî ñåêòîðà.
Ïîâûøåíèÿ ïîëîæåíèÿ ÊÍÐ â ìåæäóíàðîäíûõ áàíêîâñêèõ äåëàõ
ïîäâîäèò ðåãóëèðóþùèå áàíêîâñêèå ñèñòåìû ñòðàíû ê ìåæäóíàðîä-
íûì ñòàíäàðòàì, â àðñåíàëå êîòîðûõ ïðèñóòñòâóåò áîãàòûé è ìíîãî-
êðàòíî àïðîáèðîâàííûé âûáîð êîñâåííûõ ìåòîäîâ âîçäåéñòâèÿ íà
áàíêè, êîòîðûì ìîæíî âîñïîëüçîâàòüñÿ. Â íàñòîÿùåå âðåìÿ â Êèòàå
äåéñòâóþò 205 èíîñòðàííûõ áàíêîâñêî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèÿ, âà-
ëîâûå àêòèâû êîòîðûõ ñîñòàâëÿþò áîëåå 38 ìëðä äîëë. ÑØÀ. Áûñòðî
ðàçâèâàþòñÿ îïåðàöèè êèòàéñêèõ áàíêîâñêî-ôèíàí-ñîâûõ ó÷ðåæäå-
íèé çà ãðàíèöåé. Íà êîíåö 2004 ã. ôèíàíñîâûå îðãàíû áàíêîâ íà êè-
òàéñêîì êàïèòàëå èñïîëüçîâàëè 3,186 ìëðä äîëëàðîâ çàðóáåæíîãî êà-
ïèòàëà1. Áëàãîäàðÿ ïðèâëå÷åíèþ ñâîèõ ñòðàòåãè÷åñêèõ çàðóáåæíûõ
èíâåñòîðîâ Áàíê êîììóíèêàöèé, Øàíõàéñêèé áàíê, Áàíê ðàçâèòèÿ
Ïóäóí, äðóãèå áàíêè íà êèòàéñêîì êàïèòàëå ïðîâåëè àêòèâíûå ïðå-
îáðàçîâàíèÿ â òàêèõ ñôåðàõ, êàê ìîáèëüíîñòü ñîñòàâà ïðàâëåíèÿ, õî-
çÿéñòâåííûå ðèñêè, îñâîåíèå ðûíêà, äåëîâîé ìåíåäæìåíò.
Êðîìå òîãî, ñòðàòåãè÷åñêèå ïîäâèæêè ê ìåæäóíàðîäíûì ñòàíäàð-
òàì èñïîëüçîâàíèÿ êîñâåííûõ ìåòîäîâ óïðàâëåíèÿ áàíêàìè òðåáó-
þòñÿ è äëÿ ðàçâèâàþùåéñÿ ñèñòåìû áàíêîâ íà êèòàéñêî-çàðóáåæíîì
êàïèòàëå. Óæå 10 áàíêîâ íà êèòàéñêîì êàïèòàëå ïîëó÷èëè â êà÷åñòâå
ñòðàòåãè÷åñêèõ àêöèîíåðîâ Ñèòèáàíê, Ãîíêîíã-Øàíõàéñêóþ áàí-
êîâñêóþ êîðïîðàöèþ è ìíîæåñòâî äðóãèõ ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèé
íà çàðóáåæíîì êàïèòàëå, åùå âîñåìü áàíêîâ íà êèòàéñêîì êàïèòàëå
íàõîäÿòñÿ â ñòàäèè îáñóæäåíèÿ ýòîãî âîïðîñà. Áàíêè íà çàðóáåæ-
íîì êàïèòàëå ìîãóò áûñòðî íàðàñòèòü ñâîþ äîëþ íà ðûíêå è êàïè-
òàë êëèåíòîâ, íî èõ âîçìîæíîñòè îòêðûâàþòñÿ ÷åðåç ìîäåðíèçàöèþ
áàíêîâñêèõ îðãàíîâ è ñîâåðøåíñòâîâàíèå áàíêîâñêîãî êîíòðîëÿ.
Îïåðàöèè ñ êèòàéñêèìè öåííûìè áóìàãàìè è êîíòðàêòû íà óïðàâ-
ëåíèå êèòàéñêèìè èíâåñòèöèîííûìè ôîíäàìè áóäóò äîñòóïíû çà-
ðóáåæíûì êîìïàíèÿì òîëüêî ïðè óñëîâèè ñîçäàíèÿ ñîâìåñòíûõ
ñòðóêòóð, â êîòîðûõ èíîñòðàííûå ó÷àñòíèêè ñìîãóò âëàäåòü íå áî-
ëåå 49% êàïèòàëà (â ïåðâîíà÷àëüíûé ïåðèîä — íå áîëåå 1/3).
Äî âñòóïëåíèÿ â ÂÒÎ â 2007 ã. áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ ïðîøëà
ñâîåîáðàçíóþ ïîäãîòîâêó ê ïðèâàòèçàöèè è êîíêóðåíöèè ñ èíî-
ñòðàííûìè áàíêàìè. Âïåðâûå ñ 1949 ã. áàíêè Êèòàÿ ñòàëè ïðåîáðà-
çîâûâàòüñÿ â ÷àñòíûå, ÷òîáû âûäàâàòü ññóäû íà îñíîâå êîììåð÷åñêèõ
êðèòåðèåâ, à íå îòíîøåíèé ñ êðóïíûìè ãîñóäàðñòâåííûìè êîìïà-
íèÿìè è áûòü ìåíåå óÿçâèìûìè â îòíîøåíèè ïîëèòè÷åñêîãî äàâëå-

íèÿ ìåñòíûõ îðãàíîâ âëàñòè, íàïðàâëåííîãî íà ôèíàíñèðîâàíèå
ïðîåêòîâ ïî ðàçâèòèþ. Áëàãîäàðÿ òàêîé ñèñòåìå ïðåäïîëàãàëîñü
óñèëèòü àêöåíò íà êðåäèòîâàíèå ïîòðåáèòåëåé, îñîáåííî íà èïîòå-
êó è êðåäèòíûå êàðòî÷êè. Ïîñêîëüêó îáúåì èïîòå÷íîãî êðåäèòîâà-
íèÿ Êèòàÿ ñîñòàâëÿåò ëèøü 10% ÂÂÏ (ïî ñðàâíåíèþ ñ 60—70% â
àíãëîñàêñîíñêèõ ñòðàíàõ), âîçìîæíîñòè äëÿ ðîñòà îãðîìíû. Äëÿ
ýòîãî ïðàâèòåëüñòâî ñîçäàëî íîâûé îðãàí Öåíòðàëüíóþ õó÷æèíüñêóþ
èíâåñòèöèîííóþ êîìïàíèþ äëÿ óïðàâëåíèÿ è ðåêàïèòàëèçàöèè
êðóïíûõ ãîñóäàðñòâåííûõ áàíêîâ ïåðåä èõ ïðîäàæåé. Îíà âëîæèëà
60 ìëðä äîëë. èç ðåçåðâîâ èíîñòðàííîé âàëþòû Êèòàÿ â òàêèå áàí-
êîâñêèå ó÷ðåæäåíèÿ, êàê Áàíê Êèòàÿ, Êèòàéñêèé ñòðîèòåëüíûé
áàíê, à òàêæå Èíäóñòðèàëüíî-êîììåð÷åñêèé áàíê1.
Ïîëèòèêà ïðàâèòåëüñòâà ïðèíåñëà æåëàåìûé ðåçóëüòàò: áàíêè
îêàçàëèñü ïðèâëåêàòåëüíû äëÿ èíîñòðàííîãî êàïèòàëà. Áàíê Àìåðè-
êè îáúÿâèë îá èíâåñòèðîâàíèè 2,5 ìëðä äîëë. â îáìåí íà 9% àêöèé
Êèòàéñêîãî ñòðîèòåëüíîãî áàíêà, ñèíãàïóðñêàÿ õîëäèíãîâàÿ êîìïà-
íèÿ Temasek çàïëàòèëà 1,4 ìëðä äîëë. çà 5,1% àêöèé Êèòàéñêîãî
ñòðîèòåëüíîãî áàíêà. Êîðîëåâñêèé áàíê Øîòëàíäèè âîçãëàâëÿåò èí-
âåñòèöèîííóþ ãðóïïó, êîòîðàÿ èíâåñòèðóåò åùå 3,1 ìëðä äîëë. â
Áàíê Êèòàÿ, â òî âðåìÿ êàê Goldman Sachs è ãðóïïà Allianz èç Ãåð-
ìàíèè çàêëþ÷èë ñîãëàøåíèå î ïðèîáðåòåíèè 9,9% àêöèé Èíäóñò-
ðèàëüíî-êîììåð÷åñêîãî áàíêà çà ïîäîáíóþ ñóììó2.
Èòàê, èíîñòðàííûå èíâåñòèöèè â òå÷åíèå 2006 ã. ïîäãîòîâèëè
ïî÷âó äëÿ âûõîäà áàíêîâ «íà ïóáëèêó» íà ôîíäîâûõ áèðæàõ â Ãîí-
êîíãå è äðóãèõ ìåñòàõ. Íàïðèìåð, Áàíê êîììóíèêàöèé áûë âêëþ-
÷åí â ñïèñêè ãîíêîíãñêîé ôîíäîâîé áèðæè âñêîðå ïîñëå èíâåñòè-
öèé HSBC, òàê ÷òî îí ñìîã ïðåäîñòàâèòü ðûíêó áîëüøå èíôîðìà-
öèè, ÷åì åñòü ó áàíêîâ, êîòîðûå âñå åùå îæèäàþò ïðèâàòèçàöèè.
Ïðåäïîëàãàåòñÿ, ÷òî áàíê ìîæåò äîñòè÷ü 17%-íîãî ðîñòà çàéìîâ â
ýòîì ãîäó, óâåëè÷åíèÿ ìàðæè íà 20 ïóíêòîâ è ñóùåñòâåííîãî ðîñòà
äîõîäà îò ïðåäîñòàâëÿåìûõ óñëóã.
Áëàãîäàðÿ ïðîâåäåííûì ìåðîïèÿòèÿì â ñîâðåìåííîì Êèòàå â
îñíîâíîì ñîçäàíà ìíîãîôóíêöèîíàëüíàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà. Ïðîéäÿ
÷åðåç ðåôîðìû ãîñóäàðñòâåííûå êîììåð÷åñêèå áàíêè ïîñòåïåííî
ïðåâðàùàþòñÿ â ñîâðåìåííûå áàíêîâñêèå ïðåäïðèÿòèÿ, çàíèìàþ-
ùèåñÿ äåíåæíûìè îïåðàöèÿìè. Ðåîðãàíèçàöèÿ áàíêîâ ïîçâîëèëà
ñîçäàòü è ðåîðãàíèçîâàòü áîëåå 120 ñðåäíèõ è ìàëûõ êîììåð÷åñêèõ
áàíêà àêöèîíåðíîãî òèïà3. Ñåëüñêèå êðåäèòíûå êîîïåðàòèâû óæå
1 http://www.day.kiev.ua/147939/
2 Äýâèä Õåéë. Áàíêîâñêàÿ ðåâîëþöèÿ â Êèòàå. Ì., 2005.
3Äàé Ñÿíëóí î çíà÷èòåëüíîì ðàçâèòèè áàíêîâñêîãî äåëà Êèòàÿ çà ïðîøåäøèå 13 ëåò.
«Æýíüìèíü Æèáàî» (http://russian.people.com.cn/).

ñòàëè ãëàâíûìè ñèëàìè, îêàçûâàþùèìè áàíêîâñêèå óñëóãè íà ñåëå,

óïîðÿäî÷èëèñü è ðàçâèëèñü ôîíäîâûå è ñòðàõîâûå îðãàíèçàöèè, ïðè-
âëå÷åíà ïàðòèÿ èíîñòðàííûõ áàíêîâñêî-ôèíàíñîâûõ îðãàíèçàöèé.
Âàëîâûå àêòèâû âñåõ êèòàéñêèõ áàíêîâñêî-ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæ-
äåíèé ñîñòàâëÿþò áîëåå 25 òðëí þàíåé. Çà ïîñëåäíåå äåñÿòèëåòèå
îáùèé îáúåì êðåäèòîâ â êèòàéñêèõ áàíêàõ âîçðîñ íà 10 òðëí þàíåé
ñî ñðåäíåãîäîâûì ïðèðîñòîì áîëåå ÷åì íà 19%. Ïðèìåðíî 70—80%
âñåõ ñáåðåæåíèé íàñåëåíèÿ è ñâîáîäíûå ñðåäñòâà ïðåäïðèÿòèé ãîñ-
ñåêòîðà íàõîäÿòñÿ íà ñ÷åòàõ â ãîñóäàðñòâåííûõ êîììåð÷åñêèõ áàí-
êîâ Êèòàÿ1.
Â 2007 ã. ïðîèçîøëî ñîêðàùåíèå îáúåìà âêëàäîâ â áàíêè â þà-
íÿõ, ÷òî îáúÿñíÿëîñü ïðîäîëæèòåëüíûì ðîñòîì èíäåêñîâ àêöèé íà
âíóòðåííèõ ôîíäîâûõ áèðæàõ â Øýíü÷æýíå è Øàíõàå è ðàñòóùèì
èíâåñòèöèîííûì áóìîì ñðåäè íàñåëåíèÿ. Îäíàêî îáùèé îáúåì îñ-
òàòêîâ áàíêîâñêèõ âêëàäîâ â þàíÿõ è èíâàëþòå ýòîãî ïåðèîäà ñî-
ñòàâèë 36,70 òðëí þàíåé (4,77 òðëí äîëë. ÑØÀ), óâåëè÷èâøèñü íà
15,31% ïî ñðàâíåíèþ ñ 2006 ã. Â ÷àñòíîñòè îáúåì îñòàòêîâ â þàíÿõ —
35,42 òðëí þàíåé (ïðèðîñò íà 15,94%). Îáúåì îñòàòêîâ â èíâàëþòå
ñîñòàâèë 164,9 ìëðä äîëë.2 Äîëÿ áåçíàäåæíûõ êðåäèòîâ â îáùåì
êðåäèòíîì ïîðòôåëå êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â 2008 ã. ñíèçèëàñü ïî
ñðàâíåíèþ ñ íà÷àëîì ãîäà íà 22, 78 ìëðä þàíåé è ñîñòàâèë 1,2 òðëí
þàíåé, à äîëÿ ñòàëà íèæå íà 0,38% ïóíêòà — äî 5,8%3.
Â 2008 ã. îáúåì îñòàòêîâ ïî êðåäèòàì â þàíÿõ â áàíêîâñêî-
ôèíàíñîâûõ ó÷ðåæäåíèÿõ ñîñòàâèë 27,5 òðëí þàíåé, ÷òî íà 14,78 %
áîëüøå ïî ñðàâíåíèþ ñ òåì æå ïåðèîäîì ïðîøëîãî ãîäà, ïðè ýòîì
ðîñò áûë íà 1,32 ïðîöåíòíîãî ïóíêòà íèæå, ÷åì â êîíöå ìàðòà ïðî-
øëîãî ãîäà. Çà ïåðâûé êâàðòàë îáúåì êðåäèòîâ â þàíÿõ óâåëè÷èëñÿ
íà 1 òðëí 332,6 ìëðä þàíåé. Ýòà öèôðà îêàçàëàñü íà 89,1 ìëðä þà-
íåé ìåíüøå ïî ñðàâíåíèþ ñ àíàëîãè÷íûì ïîêàçàòåëåì ïðîøëîãî
ãîäà. Â ÿíâàðå â ñòðàíå áûë ñðàâíèòåëüíî áûñòðûé ðîñò îáúåìà
êðåäèòîâ â þàíÿõ, â ôåâðàëå íàáëþäàëîñü çàìåòíîå çàìåäëåíèå òåì-
ïîâ èõ ðîñòà, â ìàðòå — ïðîäîëæåíèå ñíèæåíèÿ òåìïîâ ðîñòà4.
Âìåñòå ñ òåì â ñòðàíå óâåëè÷èâàåòñÿ ïðàêòèêà âûäà÷è áåçðàáîò-
íûì ìåëêèõ ññóä ïîä îáåñïå÷åíèå. Îíà íà÷àëà ðàñïðîñòðàíÿòüñÿ â
2002 ã. Ðàçìåð âûäàííîãî êðåäèòà êàæäîìó çàåìùèêó ñîñòàâëÿåò
ïðèìåðíî 20 òûñ. þàíåé. Â 2008 ã. ãîäó Êèòàé ïðîäîëæèò ïðàêòèêó
âûäà÷è ìåëêèõ êðåäèòîâ ïîä îáåñïå÷åíèå áåçðàáîòíûì íà ââåäåíèå
ñîáñòâåííîé òðóäîâîé äåÿòåëüíîñòè. Ñîãëàñíî îôèöèàëüíûì äàííûì,
2 Èñòî÷íèê: Àãåíòñòâî Ñèíüõóà (ïîñëåäíåå îáíîâëåííèå 16:12.12/03/2007).
íà êîíåö ìàðòà 2008 ã. îáúåì îñòàòêîâ òàêèõ ññóä â ñòðàíå ñîñòàâèë

7,68 ìëðä þàíåé (îêîëî 1,1 ìëðä äîëë. ÑØÀ). Â ýòîì æå ãîäó èç
öåíòðàëüíîãî áþäæåòà áóäåò âûäåëåíî 1,5 ìëðä þàíåé íà ïîêðûòèå
ïðîöåíòîâ îò ýòèõ ññóä. Çà ïðîøåäøèå øåñòü ëåò â ñòðàíå îáùèé
îáúåì òàêèõ ññóä ñîñòàâèë 16,58 ìëðä þàíåé1.
Ñêàçàëñÿ íà äåÿòåëüíîñòè êèòàéñêèõ áàíêîâ è ôàêò ïðîâåäåíèÿ
îëèìïèéñêèõ èãð â ÊÍÐ. Òàê, Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ â êîíöå èþíÿ
2008 ã. äàë ïðàâî áîëåå 2 òûñ. áàíêîâñêèõ ôèëèàëîâ â Ïåêèíå íà
îáìåí âàëþòû. Âî âñåõ 295 áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèÿõ âáëèçè ðàéîíîâ,
ãäå ïðîéäóò ñîðåâíîâàíèÿ Ïåêèíñêîé Îëèìïèàäû, áóäåò îñóùåñòâ-
ëÿòüñÿ ñâîáîäíûé îáìåí âàëþòû. Ïîìèìî áàíêîâñêîé ñåòè, áûëè
îòêðûòû 369 ïóíêòîâ îáìåíà â 3- è 5-çâåçäî÷íûõ ãîñòèíèöàõ è â
àýðîïîðòó «Øîóäó»2.
Èòîãîì ïðîâåäåííûõ ìåðîïðèÿòèé ïî ìîäåðíèçàöèè áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìû ñòàëè:
• èñïîëüçîâàíèå Íàðîäíûì áàíêîì Êèòàÿ äåíåæíîé ïîëèòèêè
äëÿ êîñâåííîãî ðåãóëèðîâàíèÿ ìàêðîýêîíîìèêè ñòðàíû;
• ñîçäàíèå ñèñòåìû êîíêóðåíòîñïîñîáíûõ áàíêîâ ÍÊÐ ðàçëè÷-
íûõ ôîðì ñîáñòâåííîñòè: ñîçäàíî áîëåå 120 àêöèîíåðíûõ
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, àêòèâû êîòîðûõ ñîñòàâëÿþò 14% âñåõ
áàíêîâñêèõ àêòèâîâ ñòðàíû; 184 áàíêà ñ èíîñòðàííûì êàïè-
òàëîì àêòèâíî ðàáîòàþò íà êèòàéñêîì ôèíàíñîâîì ðûíêå, à
äîëÿ ïðåäîñòàâëåííûõ èìè âàëþòíûõ êðåäèòîâ ñîñòàâèëà 20%
âñåõ ýòèõ êðåäèòîâ3;
• ñîçäàíà îòêðûòàÿ, óïîðÿäî÷åííàÿ è êîíêóðåíòîñïîñîáíàÿ ñèñ-
òåìà ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ ñòðàíû ñ îãðîìíûìè çîëîòîâàëþò-
íûìè ðåçåðâàìè;
• ñîçäàíà íîâàÿ ñèñòåìà êîíòðîëÿ áàíêîâñêîãî ñåêòîðà ýêîíî-
ìèêè ÊÍÐ, êàñàþùàÿñÿ êàê îòäåëüíûõ áàíêîâñêèõ è îïåðà-
öèé, òàê è îáùåé ñèñòåìû èõ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ (çàêîíû î
Íàðîäíîì áàíêå Êèòàÿ, î êîìïàíèÿõ, î êîììåð÷åñêèõ áàí-
êàõ, öåííûõ áóìàãàõ, ñòðàõîâàíèè è äðóãèå).
Ñ êîíöà XX â. áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ çàíÿëàñü îáñëóæèâàíè-
åì êðåäèòíî-äåíåæíûõ ïîòîêîâ, à íå òîëüêî ó÷åòîì öåíòðàëèçîâàííî
ðàñïðåäåëÿåìûõ ìàòåðèàëüíûõ ðåñóðñîâ, ïîñêîëüêó êèòàéñêàÿ ýêî-
íîìèêà ôóíêöèîíèðîâàëà â îñíîâíîì ñ èñïîëüçîâàíèåì ðûíî÷íûõ, à
íå êîìàíäíî-ðàñïðåäåëèòåëüíûõ ìåõàíèçìîâ. Íå ñìîòðÿ íà óòâåð-
æäåíèå íåêîòîðûõ àíàëèòèêîâ î òîì, ÷òî ôèíàíñîâî-áàíêîâñêàÿ
ñèñòåìà Êèòàÿ ìîæåò ïðåäñòàâëÿòü ñîáîé íåêèé îáðàçåö äëÿ ïîäðà-
æàíèÿ, ó íåå èìåþòñÿ ñâîè ñëàáûå ñòîðîíû. È ñåé÷àñ ñôåðà äåéñò-

âèÿ ðûíî÷íîé ýêîíîìèêè â Êèòàå åùå îãðàíè÷åíà ãîñóäàðñòâåííûì
âìåøàòåëüñòâîì (íàïðèìåð, óáûòî÷íûå ïðîìûøëåííûå ïðåäïðè-
ÿòèÿ íåðåäêî íå áàíêðîòÿòñÿ, à ïîëó÷àþò ôèíàíñîâóþ ïîäïèòêó ñî
ñòîðîíû ãîñóäàðñòâà), ÷òî âëå÷åò çà ñîáîé è îãðàíè÷åíèå ðûíî÷íîé
ìîäåëè ôóíêöèîíèðîâàíèÿ áàêîâ êàê êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòè-
òóòîâ ñòðàíû.
Íåñìîòðÿ íà ïðîâîäèìûå ïðåîáðàçîâàíèÿ, ñîâðåìåííàÿ áàíêîâ-
ñêàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ îñòàåòñÿ äîñòàòî÷íî êîíñåðâàòèâíîé. Åå óñòîé-
÷èâîñòü — ðåçóëüòàò âûñîêîé äèíàìèêè ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà
ñòðàíû, à îñíîâíûå ôèíàíñîâûå ðåñóðñû èíâåñòèðóþòñÿ â ìîäåð-
íèçàöèþ ïðåäïðèÿòèé ãîññåêòîðà. Íåêîòîðûå àíàëèòèêè ñåãîäíÿ
ïðåäðåêàþò êðàõ íàöèîíàëüíîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, óæå ñòîÿùåé
íà ãðàíè êîëëåêòèâíîãî áàíêðîòñòâà. Â àêòèâàõ êèòàéñêèõ áàíêîâ
áîëåå 500 ìëðä äîëë. ÑØÀ (30% íàöèîíàëüíîãî ÂÂÏ) ñîñòàâëÿåò
ñóììà íåâîçâðàòíîé êðåäèòîðñêîé çàäîëæåííîñòè. Äëÿ ñðàâíåíèÿ: â
Ðîññèè ýòîò ïîêàçàòåëü, ïî ñàìûì ïåññèìèñòè÷íûì îöåíêàì, íå
âûøå 1% ÂÂÏ1. Ñ òî÷êè çðåíèÿ ìåæäóíàðîäíûõ ñòàíäàðòîâ áàí-
êîâñêîé îò÷åòíîñòè â ÊÍÐ íåò íè îäíîãî êðåäèòîñïîñîáíîãî áàíêà.
Òåì íå ìåíåå â ñëó÷àå äàæå íåçíà÷èòåëüíîãî ñîêðàùåíèÿ äîâåðèÿ ê
Êèòàþ åãî ôèíàíñîâàÿ ñèñòåìà ìîæåò ìãíîâåííî ðóõíóòü ïîä òàêîé
òÿæåñòüþ. Â ïîñëåäóþùèå ãîäû Êèòàé ïî íàìå÷åííîìó ïëàíó áóäåò
ïðîäîëæàòü ðåôîðìó â ñôåðå áàíêîâñêîé îòðàñëè, âñåñòîðîííå îò-
êðûâàÿ åå äëÿ çàðóáåæíûõ èíâåñòîðîâ è ïîâûøàÿ åå êîìïëåêñíóþ
êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòü.
1 Çàéêî À. Êèòàéñêèé ñèíäðîì. http://www.chinapro.ru/archive/3/24/

Ãëàâà 33
33.1. Ðàçâèòèå áàíêîâñêîé

ñèñòåìû Ðîññèè
Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà — ýòî ñîâîêóïíîñòü ñàìûõ ðàç-
íîîáðàçíûõ êðåäèòíî-ôèíàíñîâûõ èíñòèòóòîâ, äåéñòâóþùèõ íà
ðûíêå ññóäíûõ êàïèòàëîâ è îñóùåñòâëÿþùèõ àêêóìóëÿöèþ è ìîáè-
ëèçàöèþ äîõîäîâ, ñîñòîÿùàÿ èç íåñêîëüêèõ èíñòèòóöèîíàëüíûõ
çâåíüåâ, èëè ÿðóñîâ. Ïåðâûé ÿðóñ — öåíòðàëüíûé áàíê. Âòîðîé
ÿðóñ ñîçäàþò áàíêîâñêèé ñåêòîð: êîììåð÷åñêèå, ñáåðåãàòåëüíûå è
èïîòå÷íûå áàíêè. Òðåòèé ÿðóñ — ñòðàõîâîé ñåêòîð, êóäà âõîäÿò
ñòðàõîâûå êîìïàíèè è ïåíñèîííûå ôîíäû. ×åòâåðòûé ÿðóñ ñîçäàþò
ñïåöèàëèçèðîâàííûå íåáàíêîâñêèå êðåäèòíûå èíñòèòóòû.
Îñíîâíîé ÷àñòüþ êðåäèòíîé ñèñòåìû âûñòóïàåò áàíêîâñêàÿ
ñèñòåìà, ïðåäïîëàãàþùàÿ ñîâîêóïíîñòü áàíêîâñêèõ ó÷ðåæäåíèé.
Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè íà÷àëà ñîçäàâàòüñÿ ãî-
ðàçäî ïîçæå, íåæåëè â ñòðàíàõ Çàïàäà, è â ñâîåì ðàçâèòèè ïðîøëà
íåñêîëüêî ýòàïîâ. Óñëîâíî ìîæíî âûäåëèòü ïÿòü ýòàïîâ: ïåðâûé (ñ
ñåðåäèíû ÕVIII â. äî 1860 ã.) — ñîçäàíèå è ôóíêöèîíèðîâàíèå áàí-
êîâ êàê ãîñóäàðñòâåííûõ (êàçåííûõ); âòîðîé (ñ 1860 ïî 1917 ã.) —
ðàçâèòèå è ñîâåðøåíñòâîâàíèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû; òðåòèé (ñ 1917
ïî 1930 ã.) — ôîðìèðîâàíèå íîâîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû; ÷åòâåðòûé
(ñ 1932 ïî 1987 ã.) — ñòàáèëüíîå ôóíêöèîíèðîâàíèå «ñîöèàëèñòè-
÷åñêîé» áàíêîâñêîé ñèñòåìû; ïÿòûé (ñ 1988 ã. ïî íàñòîÿùåå âðåìÿ) —
ôîðìèðîâàíèå ñîâðåìåííîé ðûíî÷íîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
Íà÷àëîì ïåðâîãî ýòàïà â ðàçâèòèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòàëî
ñîçäàíèå â 1733 ã. ãîñóäàðñòâåííîãî ññóäíîãî áàíêà, êîòîðûé â
áîëüøåé ñòåïåíè èãðàë ðîëü êàçåííîãî ëîìáàðäà. Íî åùå â 1665 ã.
â Ðîññèè â Ïñêîâå âîåâîäîé Àôàíàñèåì Îðäèí-Íàùîêèíûì áûëà
ïðåäïðèíÿòà ïîïûòêà ó÷ðåæäåíèÿ êîììåð÷åñêîãî áàíêà, êîòîðàÿ íå
áûëà îäîáðåíà öåíòðàëüíûì ïðàâèòåëüñòâîì, è áàíê òàê è íå íà÷àë
ôóíêöèîíèðîâàòü.
Ðàçâèòèå ýêîíîìèêè òðåáîâàëî óâåëè÷åíèÿ âîçìîæíîñòåé êðå-

äèòîâàíèÿ. Ïîýòîìó óæå â 1754 ã. áûëî ñîçäàíî äâà áàíêà — Ãîñó-
äàðñòâåííûé çàåìíûé áàíê äëÿ äâîðÿíñòâà, ïðèçâàííûé îñóùåñòâ-
ëÿòü êðàòêîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå ïîä çàëîã íåäâèæèìîñòè äâîðÿí,
è Áàíê äëÿ ïîïðàâëåíèÿ ïðè Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîì ïîðòå êîììåð-
öèè è êóïå÷åñòâà äëÿ ïðåäîñòàâëåíèÿ êóïå÷åñòâó êðàòêîñðî÷íûõ
êðåäèòîâ ïîä çàëîã òîâàðîâ, äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ, à òàêæå ãàðàí-
òèè ãîðîäñêèõ ìàãèñòðàòîâ. Îäíàêî ýòè áàíêè äîñòàòî÷íî áûñòðî
ïðåêðàòèëè ñâîþ äåÿòåëüíîñòü, ñòîëêíóâøèñü ñ íåâîçâðàòîì îñíîâ-
íîé ÷àñòè êðåäèòîâ. Òàêàÿ æå ó÷àñòü ïîñòèãëà è òîðãîâûå êîììåð-
÷åñêèå áàíêè Ïåòåðáóðãà è Àñòðàõàíè, ñîçäàííûå â 1764 ã. äëÿ ïî-
îùðåíèÿ âíåøíåé òîðãîâëè.
Íàðÿäó ñ áàíêàìè â 1772 ã. ïîÿâëÿþòñÿ ñïåöèàëèçèðîâàííûå
êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ, ïðèíèìàþùèå âêëàäû äî âîñòðåáîâàíèÿ è
âûäàþùèå ññóäû ëèáî ïîä çàëîã èïîòåêè (ñîõðàííûå êàññû), ëèáî
ïîä çàëîã äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ (ññóäíûå êàññû). Â 1775 ã. îðãàíè-
çóþòñÿ Ïðèêàçû îáùåñòâåííîãî ïðèçðåíèÿ, ôîðìèðóþùèå êàïèòàë
çà ñ÷åò ïðèåìà âêëàäîâ è âûäàþùèå êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû ïîä
çàëîã íåäâèæèìîñòè.
Íà÷èíàÿ ñ 1786 ã., êîãäà íà áàçå Ïåòåðáóðãñêîãî è Ìîñêîâñêîãî
çåìåëüíûõ áàíêîâ äëÿ äâîðÿíñòâà áûë ó÷ðåæäåí Ãîñóäàðñòâåííûé
çåìåëüíûé áàíê, ïîÿâëÿþòñÿ èíñòèòóòû äîëãîñðî÷íîãî èïîòå÷íîãî
êðåäèòîâàíèÿ. Ñðåäè íèõ áûë Âñïîìîãàòåëüíûé äëÿ äâîðÿíñòâà
áàíê (1797), îñîáåííîñòüþ êîòîðîãî áûëà âûäà÷à äîëãîñðî÷íûõ
èïîòå÷íûõ ññóä íå äåíüãàìè, à áàíêîâñêèìè áèëåòàìè ñ ïðèíóäè-
òåëüíûì êóðñîì. Îíè áûëè îáÿçàòåëüíû ê ïðèåìó êàê ÷àñòíûìè
ëèöàìè, òàê è êàçíà÷åéñòâîì ïî ïðèíóäèòåëüíîé ñòîèìîñòè è ïðè-
íîñèëè îïðåäåëåííûé ãîäîâîé äîõîä.
Â 1817 ã. áûë ñîçäàí Ãîñóäàðñòâåííûé êîììåð÷åñêèé áàíê, êî-
òîðûé íå òîëüêî ïðèíèìàë âêëàäû, íî è îñóùåñòâëÿë æèðîðàñ÷åòû
(áåñïëàòíûå ïåðåâîäû — òðàíñôåðòû). Ñðåäè àêòèâíûõ îïåðàöèé
ýòîãî áàíêà âûäåëÿëèñü âûäà÷à ññóä è ó÷åò ïðîñòûõ è ïåðåâîäíûõ
âåêñåëåé. Ïðè ýòîì áàíêó áûëè ïðåäîñòàâëåíû îïðåäåëåííûå ïðè-
âèëåãèè: êàïèòàë è âêëàäû íå îáëàãàëèñü íàëîãàìè è íå èñïîëüçî-
âàëèñü äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ. Ãîñóäàðñòâî
ñîõðàíÿëî îïðåäåëåííûé êîíòðîëü íàä áàíêîì ïóòåì íàçíà÷åíèÿ
ïîëîâèíû äèðåêòîðîâ è óòâåðæäàëî ðåøåíèÿ ïðàâëåíèÿ áàíêà, êà-
ñàþùèåñÿ àêòèâíûõ îïåðàöèé. Äàííûé áàíê èìåë 12 îòäåëåíèé.
Â 1950-õ ãã. íà÷àëè ñêëàäûâàòüñÿ ïðåäïîñûëêè äëÿ ðàñøèðåíèÿ
áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Âåäü ïî ñóòè èìåþùèåñÿ áàíêè áûëè êàçåí-
íûìè ó÷ðåæäåíèÿìè ñ ïðèñóùèìè èì ðîñòîâùè÷åñêèìè ÷åðòàìè.
Ïîýòîìó â 1859 ã. áûëè ïðèíÿòû ðåøåíèÿ, ïîëîæèâøèå íà÷àëî íî-
âîìó ýòàïó ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Åå ðåôîðìà 1861 ã. ïðåä-
33. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 725
ïîëàãàëà ëèêâèäàöèþ âñåõ ãîñóäàðñòâåííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé

è ñîçäàíèå êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Íà÷àëîì îñóùåñòâëåíèÿ ðåôîðìû ñòàëî óïðàçäíåíèå â 1860 ã.
Çàåìíîãî áàíêà, äåëà êîòîðîãî áûëè ïåðåäàíû â Ïåòåðáóðãñêóþ ñî-
õðàííóþ êàçíó. Â ýòîì æå ãîäó áûë ó÷ðåæäåí Ãîñóäàðñòâåííûé
áàíê Ðîññèè íà áàçå ãîñóäàðñòâåííîãî êîììåð÷åñêîãî áàíêà. Îäíî-
âðåìåííî íà÷àëñÿ ïðîöåññ ñîçäàíèÿ ÷àñòíûõ äîëãîñðî÷íûõ è êðàò-
êîñðî÷íûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé. Ñðåäè äîëãîñðî÷íûõ íàèáîëåå
èçâåñòíûìè áûëè: Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîå ãîðîäñêîå êðåäèòíîå îáùå-
ñòâî, ñîçäàííîå íà îñíîâå âçàèìíîãî êðåäèòîâàíèÿ è ñîëèäàðíîé
îòâåòñòâåííîñòè äëÿ âûäà÷è ññóä ïîä çàëîã ãîðîäñêîé íåäâèæèìî-
ñòè; Õåðñîíñêèé çåìñêèé áàíê, ñîçäàííûé íà áàçå ïðèíöèïà âçà-
èìíîãî êðåäèòîâàíèÿ; Îáùåñòâî âçàèìíîãî ïîçåìåëüíîãî êðåäèòà
(ñòàëî áàíêðîòîì â 1890 ã.). Â ÷èñëå êðàòêîñðî÷íûõ èíñòèòóòîâ ìîæ-
íî íàçâàòü Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêîå îáùåñòâî âçàèìíîãî êðåäèòà è
Ñàíêò-Ïåòåðáóðãñêèé ÷àñòíûé êîììåð÷åñêèé áàíê, êîòîðûé ñòàë
ïåðâûì àêöèîíåðíûì áàíêîì.
Ê 1872 ã. áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ðîññèè âêëþ÷àëà:
• Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê;
• îáùåñòâåííûå ãîðîäñêèå è çåìåëüíûå áàíêè;
• ÷àñòíûå áàíêè äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ (ïîä çàëîã íå-
äâèæèìîñòè ñ êðóãîâîé ïîðóêîé è àêöèîíåðíûå; ïîä çàëîã
ãîðîäñêîé íåäâèæèìîñòè — ãîðîäñêèå êðåäèòíûå îáùåñòâà),
à òàêæå êðàòêîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ (àêöèîíåðíûå êîììåð-
÷åñêèå áàíêè; îáùåñòâà âçàèìíîãî êðåäèòà, ïîÿâèâøèåñÿ â
1863 ã.; ñåëüñêèå ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûå òîâàðèùåñòâà âçàèì-
íîãî êðåäèòà, âîçíèêøèå â 1870 ã.).
Íà íà÷àëî 1980-õ ãã. â Ðîññèè íàñ÷èòûâàëîñü 44 àêöèîíåðíûõ
áàíêà (âïåðâûå ïîÿâèëèñü â 186 ã.) ñ 49 ôèëèàëàìè, 83 îáùåñòâà
âçàèìíîãî êðåäèòà, 729 ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûõ òîâàðèùåñòâ, 32 êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêà, 232 ãîðîäñêèõ îáùåñòâåííûõ áàíêà. Ïîìèìî ýòîãî,
ïîÿâèëèñü áàíêèðñêèå êîíòîðû, òîðãîâûå äîìà, ìåíÿëüíûå ëàâêè,
êîòîðûå îñóùåñòâëÿëè çíà÷èòåëüíîå êîëè÷åñòâî ÷èñòî áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé è òàêæå ïðèâëåêàâøèå ñðåäñòâà êëèåíòîâ äëÿ îñóùåñòâ-
ëåíèÿ âûñîêîðèñêîâûõ îïåðàöèé.
Øèðîêîå ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû áûëî ïðåðâàíî Ïåðâîé
ìèðîâîé âîéíîé. Íî óæå ê 1914 ã. â Ðîññèè íàñ÷èòûâàëîñü 600 êðå-
äèòíûõ ó÷ðåæäåíèé è 1800 îòäåëåíèé áàíêîâ, êîòîðûå äåëèëèñü íà
ãîñóäàðñòâåííûå, îáùåñòâåííûå è ÷àñòíûå. Ê ãîñóäàðñòâåííûì îò-
íîñèëèñü: Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê, Êîìèññèÿ ïîãàøåíèÿ ãîñóäàðñò-
âåííûõ äîëãîâ, ãîñóäàðñòâåííûå ñáåðåãàòåëüíûå êàññû (1834), Ãîñó-
äàðñòâåííûé äâîðÿíñêèé çåìåëüíûé áàíê (1885) è Êðåñòüÿíñêèé
ïîçåìåëüíûé áàíê (1881).
Ê îáùåñòâåííûì è ÷àñòíûì áàíêàì îòíîñèëèñü: 50 àêöèîíåð-

íûõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, 300 ãîðîäñêèõ êðåäèòíûõ îáùåñòâ è ãî-
ðîäñêèõ îáùåñòâåííûõ áàíêîâ, çåìñêèå áàíêè, îáùåñòâà âçàèìíîãî
ïîçåìåëüíîãî êðåäèòà (1866), 80 îáùåñòâ âçàèìíîãî êðàòêîñðî÷íîãî
êðåäèòà, 15,450 ññóäî-ñáåðåãàòåëüíûõ òîâàðèùåñòâ, 16 òûñ. êðåäèò-
íûõ òîâàðèùåñòâ, ñåëüñêèå, âîëîñòíûå è ñòàíè÷íûå áàíêè è êàññû,
11 êðåäèòíûõ ñîþçîâ, îáúåäèíÿâøèõ 558 òîâàðèùåñòâ è 4724 îáùå-
ñòâåííûõ êðåñòüÿíñêèõ ó÷ðåæäåíèÿ ìåëêîãî êðåäèòà. Íàèáîëåå
êðóïíûìè áàíêàìè áûëè: Ïåòåðáóðãñêèé ìåæäóíàðîäíûé áàíê
(1869), Ðóññêèé áàíê äëÿ âíåøíåé òîðãîâëè (1871), Ïåòåðáóðãñêèé
ó÷åòíûé è ññóäíûé áàíê (1869), Ïåòåðáóðãñêèé ÷àñòíûé êîììåð÷å-
ñêèé áàíê (1864), Àçîâñêî-Äîíñêîé êîììåð÷åñêèé áàíê (1890),
Âîëæñêî-Êàìñêèé áàíê (1870).
Ñî âðåìåíè Ïåðâîé ìèðîâîé âîéíû íà÷àëñÿ çàêàò ðîññèéñêîé
áàíêîâñêîé ñèñòåìû, à â 1917 ã. ïðîèçîøëà ïîëíàÿ åå ðåîðãàíèçàöèÿ.
Íà÷àëñÿ íîâûé, òðåòèé ýòàï ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèè.
Â 1917 ã. áûëà äåêëàðèðîâàíà ìîíîïîëèÿ íà áàíêîâñêîå äåëî,
ðåçóëüòàòîì ÷åãî ñòàëè íàöèîíàëèçàöèÿ ÷àñòíûõ êîììåð÷åñêèõ
áàíêîâ è èíûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé è èõ ñëèÿíèå ñ Ãîñóäàðñò-
âåííûì áàíêîì, ïåðåèìåíîâàííûì â Íàðîäíûé áàíê ÐÑÔÑÐ è ïå-
ðåäàííûì â âåäåíèå Íàðêîìôèíà. Â 1918 ã. áûëà çàïðåùåíà äåÿ-
òåëüíîñòü èíîñòðàííûõ áàíêîâ. Ðàçâèòèå ïîëèòèêè «âîåííîãî êîì-
ìóíèçìà» ïðèâåëî ê íåîáõîäèìîñòè öåíòðàëèçîâàííîãî áþäæåòíîãî
ôèíàíñèðîâàíèÿ, ÷òî ïîâëåêëî çà ñîáîé óïðàçäíåíèå Íàðîäíîãî
áàíêà è ïåðåäà÷è åãî ôóíêöèé â 1920 ã. Íàðêîìôèíó. Îäíàêî ïîë-
íîãî çàêàòà áàíêîâñêîé ñèñòåìû íå ïîñëåäîâàëî, òàê êàê ïåðåõîä ê
íýïó â 1921 ã. ïîòðåáîâàë åå âîññòàíîâëåíèÿ. È óæå â ýòîì æå ãîäó
áûë âíîâü ñîçäàí Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê ÐÑÔÑÐ, à â 1922 ã. —
áàíêè ïîòðåáèòåëüñêîé êîîïåðàöèè è Ïðîìáàíê. Â 1922—1924 ãã.
âîçíèê åùå ðÿä áàíêîâ è êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, è áàíêîâñêàÿ ñèñ-
òåìà âíîâü ñòàëà ìíîãîçâåííîé.
Â 1924 ã. áûë îáðàçîâàí Âíåøòîðãáàíê êàê àêöèîíåðíîå îáùåñòâî.
Åãî àêöèîíåðàìè ñòàëè ãîñóäàðñòâî, êîîïåðàòèâíûå è îáùåñòâåííûå
îðãàíèçàöèè. Îí íàõîäèëñÿ â âåäåíèè Ãîñóäàðñòâåííîãî áàíêà ÑÑÑÐ
è çàíèìàëñÿ êðåäèòîâàíèåì âíåøíåòîðãîâûõ îïåðàöèé è ìåæäóíàðîä-
íûìè ðàñ÷åòàìè. Ê 1925 ã. â Ðîññèè ñóùåñòâîâàëè Ãîñóäàðñòâåííûé
áàíê, Ïðîìáàíê, Òîðãáàíê (îáñëóæèâàþùèé òîðãîâëþ) è Ñåëüõîç-
áàíê (êðåäèòîâàâøèé ñåëüñêîå õîçÿéñòâî). Ïðè ýòîì âûäåëÿëèñü
êàê öåíòðàëüíûé, òàê è ðåñïóáëèêàíñêèå ñåëüñêîõîçÿéñòâåííûå
áàíêè, Öåíòðàëüíûé áàíê êîììóíàëüíîãî õîçÿéñòâà (Öåêîìáàíê),
êîîïåðàòèâíûå áàíêè (Âñåêîìáàíê). Ñóùåñòâîâàëè òàêæå àêöèî-
íåðíûå, îòðàñëåâûå, ðåãèîíàëüíûå áàíêè (ïðåæäå âñåãî Äàëüíåâî-
ñòî÷íûé, Ñðåäíåàçèàòñêèé, Áàíê âíåøíåé òîðãîâëè), îáùåñòâà âçà-
èìíîãî êðåäèòà, îáùåñòâà ñåëüñêîõîçÿéñòâåííîãî êðåäèòà, ñáåðåãà-

òåëüíûå êàññû, êðåäèòíàÿ êîîïåðàöèÿ.
Ïîÿâëåíèå ýòèõ çâåíüåâ êðåäèòíîé ñèñòåìû áûëî îáóñëîâëåíî
ðàçâèòèåì ìåëêîòîâàðíîãî ïðîèçâîäñòâà, íóæäàþùåãîñÿ â êðåäèòî-
âàíèè. Ïîýòîìó ñèñòåìà êîîïåðàòèâíîãî êðåäèòîâàíèÿ îáñëóæèâàëà
âñå âèäû êîîïåðàöèè, à òàêæå íåïîñðåäñòâåííî êðåñòüÿí è ðåìåñ-
ëåííèêîâ. Â òî æå âðåìÿ îáùåñòâà âçàèìíîãî êðåäèòà ñòàëè ïàåâû-
ìè îáúåäèíåíèÿìè ðåìåñëåííèêîâ è ÷àñòíûõ ïðåäïðèíèìàòåëåé,
ïðèíèìàâøèå âêëàäû è ïðåäîñòàâëÿâøèå ññóäû ïîä êîíòðîëåì
Íàðêîìôèíà. Öåëåâîå íàçíà÷åíèå êàæäîãî ðàíåå íàçâàííîãî áàíêà
íå îçíà÷àëî èõ æåñòêîé ñïåöèàëèçàöèè. Îíè ñòàðàëèñü ïðèâëå÷ü
êëèåíòîâ èç ðàçíûõ ñôåð íàðîäíîãî õîçÿéñòâà, ÷òî ñíèæàëî èõ ðèñê
è ïðèäàâàëî óñòîé÷èâîñòü.
Âî âòîðîé ïîëîâèíå 1920-õ ãã. ðàçâèòèå ñèíäèêàòîâ ïðèâåëî ê
ñîñðåäîòî÷åíèþ ó íèõ âñåõ áàíêîâñêèõ êðåäèòîâ, âûäåëÿåìûõ ñîîò-
âåòñòâóþùåé îòðàñëè, è ðàñïðåäåëåíèþ èõ ìåæäó òðåñòàìè. Òàêèå
ñèíäèêàòû âñå áîëüøå áðàëè íà ñåáÿ ïîñðåäíè÷åñêèå îáÿçàííîñòè â
êðåäèòå. Ýòî äàëî òîë÷îê íà÷àëó ðåîðãàíèçàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
Â 1927 ã. áûëî ïðèíÿòî ïîñòàíîâëåíèå ÖÈÊ è ÑÍÊ ÑÑÑÐ «Î ïðèí-
öèïàõ ïîñòðîåíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû», â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì
Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê ïîëó÷àë îïåðàòèâíîå óïðàâëåíèå âñåé áàí-
êîâñêîé ñèñòåìîé, ÷òî ëèêâèäèðîâàëî ïðàâî ñàìîñòîÿòåëüíîñòè â
ïðîâåäåíèè ïðîöåíòíîé ïîëèòèêè áàíêîâ. Äàííîå ïîñòàíîâëåíèå
ëèêâèäèðîâàëî è ñïåöèàëèçàöèþ áàíêîâ.
Î÷åðåäíûì ýòàïîì ðåîðãàíèçàöèè ñòàëî æåñòêîå ðàçãðàíè÷åíèå
êðàòêîñðî÷íîãî è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòîâàíèÿ. Â 1928 ã. Ïðîìáàíê
è Ýëåêòðîáàíê áûëè îáúåäèíåíû â åäèíûé Áàíê äîëãîñðî÷íûõ êðå-
äèòîâ ïðîìûøëåííîñòè è ýëåêòðîõîçÿéñòâà. Âñå êðàòêîñðî÷íûå
êðåäèòû äîëæåí áûë âûäàâàòü Ãîñáàíê â ñîîòâåòñòâèè ñ êâàðòàëü-
íûìè ïëàíàìè. Â öåëîì â 1927—1929 ãã. áûëè ëèêâèäèðîâàíû ñïå-
öèôè÷åñêèå êðåäèòíûå ôóíêöèè áàíêîâ, ÷òî ïðåâðàòèëî áàíêîâ-
ñêîå êðåäèòîâàíèå â ðàçíîâèäíîñòü ãîñóäàðñòâåííîãî ïëàíîâîãî
ôèíàíñèðîâàíèÿ.
Êðåäèòíàÿ ðåôîðìà 1930—1932 ãã. ïîëîæèëà íà÷àëî íîâîìó ýòà-
ïó â ðàçâèòèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Áûëà çàìåíà êîììåð÷åñêîãî è
êîñâåííîãî áàíêîâñêîãî êðåäèòîâàíèÿ ïðÿìûì áàíêîâñêèì êðåäè-
òîâàíèåì. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà áûëà ïåðåñòðîåíà ïî ôóíêöèîíàëü-
íîìó ïðèçíàêó: âûäåëåí îáùåãîñóäàðñòâåííûé áàíê êðàòêîñðî÷íîãî
êðåäèòà è ñîçäàíà ñèñòåìà ñïåöèàëèçèðîâàííûõ áàíêîâ äëÿ îáñëó-
æèâàíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé. Òàêàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà áûëà
îäíîçâåííîé è âêëþ÷àëà: Ãîñáàíê ÑÑÑÐ; ÷åòûðå âñåñîþçíûõ ñïå-
öèàëèçèðîâàííûõ áàíêà ôèíàíñèðîâàíèÿ è äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòî-
âàíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé — Ïðîìáàíê, Ñåëüõîçáàíê, Öåêîì-
áàíê, Òîðãáàíê; Âíåøòîðãáàíê, èìåâøèé øèðîêóþ ñåòü êîððåñïîí-

äåíòñêèõ îòíîøåíèé ñ èíîñòðàííûìè áàíêàìè; ñáåðåãàòåëüíûå
êàññû, ïðåäñòàâëÿâøèå ñîáîé åäèíîå îáùåãîñóäàðñòâåííîå êðåäèò-
íîå ó÷ðåæäåíèå, îáñëóæèâàþùåå øèðîêèå ñëîè íàñåëåíèÿ ïóòåì
ïðèâëå÷åíèÿ ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ, îïëàòû óñëóã, ðàçìåùåíèÿ çàéìîâ.
Â 1959 ã. ñèñòåìà äîëãîñðî÷íûõ áàíêîâ áûëà ðåîðãàíèçîâàíà: Ñåëü-
õîçáàíê è Öåêîìáàíê áûëè óïðàçäíåíû, à èõ ôóíêöèè ïåðåäàíû
Ãîñáàíêó. Íà áàçå Ïðîìáàíêà è Òîðãáàíêà áûë ñîçäàí Âñåñîþçíûé
áàíê ôèíàíñèðîâàíèÿ êàïèòàëüíûõ âëîæåíèé — Ñòðîéáàíê. Â åãî
ôóíêöèè âõîäèëî ôèíàíñèðîâàíèå è äîëãîñðî÷íîå êðåäèòîâàíèå
ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé ðàçëè÷íûõ îòðàñëåé íàðîäíîãî õîçÿé-
ñòâà (êðîìå ñåëüñêîãî). Îêîí÷àòåëüíàÿ ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñ-
òåìû ê 1960 ã. áûëà ñëåäóþùåé: Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê, Ñòðîéáàíê,
Âíåøòîðãáàíê, ñèñòåìà ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ. Òàêàÿ ñèñòåìà ïðîñó-
ùåñòâîâàëà äîñòàòî÷íî äîëãî, âïëîòü äî 1988 ã.
Î÷åðåäíûå èçìåíåíèÿ â ïîëèòèêå ñòðàíû, ïåðåõîä ê ðûíî÷íûì
îòíîøåíèÿì ïðèâåëè ê èçìåíåíèÿì è â áàíêîâñêîé ñèñòåìå. Â 1987 ã.
ñîñòîÿëñÿ Ïëåíóì ÖÊ ÊÏÑÑ, êîòîðûé ïðèíÿë ðåøåíèå î åå ñî-
âåðøåíñòâîâàíèè. Â ðåçóëüòàòå íàðÿäó ñ Ãîñáàíêîì, èãðàâøèì ðîëü
«áàíêà áàíêîâ», áûëè ñîçäàíû ïÿòü îòðàñëåâûõ áàíêîâ — Ïðîìûø-
ëåííî-ñòðîèòåëüíûé áàíê (Ïðîìñòðîéáàíê), çàíèìàâøèéñÿ êðåäè-
òîâàíèåì ïðîìûøëåííîñòè, ñòðîèòåëüñòâà, òðàíñïîðòà, ñâÿçè; Àã-
ðîïðîìûøëåííûé áàíê (Àãðîïðîìáàíê), êðåäèòîâàâøèé àãðîïðî-
ìûøëåííûé êîìïëåêñ; Æèëèùíî-ñîöèàëüíûé áàíê (Æèëñîöáàíê),
çàäà÷åé êîòîðîãî áûëî êðåäèòîâàíèå è îáñëóæèâàíèå æèëèùíîãî
õîçÿéñòâà è ñîöèàëüíîé ñôåðû; Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê (Ñáåðáàíê),
ïðåîáðàçîâàííûé èç ñáåðåãàòåëüíûõ êàññ è îáñëóæèâàâøèé íàñåëå-
íèå, è Âíåøíåýêîíîìè÷åñêèé áàíê (Âíåøýêîíîìáàíê), ñïåöèàëè-
çèðîâàâøèéñÿ íà âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè.
Òàêîå ìíîæåñòâî áàíêîâ ïðè îäíîóðîâíåâîé ñèñòåìå ïðèâåëî ê
ïåðåïëåòåíèþ èõ ôóíêöèé, ÷òî åùå áîëåå îáîñòðèëî ïðè÷èíû ðåîð-
ãàíèçàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Íà ïîìîùü ïðèøåë Çàêîí «Î êîî-
ïåðàöèè» 1988 ã., êîòîðûé ïîçâîëèë îáðàçîâàòüñÿ êîîïåðàòèâíûì
áàíêàì, çàïîëíèâøèì ñâîáîäíóþ íèøó â êðåäèòîâàíèè è ïðèâëå-
÷åíèè ñðåäñòâ. Ïåðâûé êîììåð÷åñêèé áàíê áûë çàðåãèñòðèðîâàí â
àâãóñòå 1988 ã. Áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ îòêðûòèÿ áàíêîâñêèõ êîîïå-
ðàòèâîâ ïðèâåëè ê øèðîêîé âîëíå âîçíèêíîâåíèÿ áàíêîâ, ñâîåîá-
ðàçíîìó «áàíêîâñêîìó áóìó». Ê 1 ÿíâàðÿ 1989 ã. â ñòðàíå íàñ÷èòûâà-
ëîñü 43 êîììåð÷åñêèõ áàíêà, ñïóñòÿ ãîä — 224, à ê êîíöó 1991 ã. —
1357. Îäíàêî îñíîâíàÿ èõ ÷àñòü ïðåäñòàâëÿëà ñîáîé «áàíêè-îäíî-
äíåâêè», êîòîðûå ñîçäàâàëèñü ëèøü äëÿ ïîëó÷åíèÿ îïðåäåëåííîé
÷àñòè ïðèáûëè, ïîñëå ÷åãî îíè çàêðûâàëèñü, à íà èõ ìåñòî ïðèõî-
äèëè íîâûå, ïðåäëàãàâøèå ÷ðåçâû÷àéíî áëàãîïðèÿòíûå óñëîâèÿ äëÿ

êëèåíòîâ, íî òàêæå íå âûïîëíÿâøèå ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ.
Îïðåäåëåííûé ïîðÿäîê íàñòóïèë, êîãäà â êîíöå 1990 ã. áûëè
ïðèíÿòû Çàêîí «Î Ãîñóäàðñòâåííîì áàíêå» è Çàêîí «Î áàíêàõ è
áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè», â êîòîðûõ áûëè îïðåäåëåíû óñëîâèÿ îò-
êðûòèÿ áàíêîâ, ïóòè è ìåòîäû êîíòðîëÿ çà íèìè. Çàòåì áûë ïðèíÿò
Çàêîí «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè ÐÔ», êîòîðûé îêîí÷à-
òåëüíî óñòàíàâëèâàë äâóõúÿðóñíóþ áàíêîâñêóþ ñèñòåìó â âèäå Öåí-
òðàëüíîãî áàíêà, Ñáåðåãàòåëüíîãî áàíêà è êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ.
Ñîãëàñíî ýòîìó Çàêîíó êîììåð÷åñêèå áàíêè ïîëó÷èëè ñàìîñòîÿ-
òåëüíûé ñòàòóñ â îáëàñòè ïðèâëå÷åíèÿ âêëàäîâ è êðåäèòíîé ïîëè-
òèêè, à òàêæå ïðè îïðåäåëåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Êðîìå òîãî, èì
áûëè äàíû ïðàâà îñóùåñòâëÿòü âàëþòíûå îïåðàöèè íà îñíîâå ëèöåí-
çèé, âûäàííûõ Öåíòðàëüíûì áàíêîì. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêè
ïðåâðàùàëèñü â êîììåð÷åñêèå íà îñíîâå àêöèîíèðîâàíèÿ. Ê ìî-
ìåíòó ïðèíÿòèÿ ýòèõ çàêîíîâ â ñòðàíå íàñ÷èòûâàëîñü 1215 êîììåð-
÷åñêèõ è êîîïåðàòèâíûõ áàíêîâ ñ 2293 ôèëèàëàìè.
Íîâàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ñêëàäûâàëàñü äîñòàòî÷íî ñëîæíî è
ïðîòèâîðå÷èâî. Ê íà÷àëó 1992 ã. äåéñòâîâàëî óæå 1414 êîììåð÷å-
ñêèõ áàíêîâ, èç íèõ 767 áûëè ñîçäàíû íà áàçå áûâøèõ ñïåöèàëèçè-
ðîâàííûõ áàíêîâ è 646 âíîâü îáðàçîâàíû. Íî îñíîâíàÿ èõ ÷àñòü ñî-
ñòîÿëà èç ìåëêèõ áàíêîâ — 1037, èëè 73% îáùåãî ÷èñëà áàíêîâ (óñ-
òàâíûé êàïèòàë îò 5 äî 25 ìëí ðóá.). Êðóïíûõ áàíêîâ (óñòàâíûé
êàïèòàë áîëåå 200 ìëí ðóá.) áûëî 24, èëè 2% îáùåãî êîëè÷åñòâà.
Îñíîâíûìè êðóïíûìè áàíêàìè ñòàëè Ñáåðáàíê è Âíåøýêîíîì-
áàíê. Îñîáåííîñòüþ áàíêîâ ýòîãî ïåðèîäà áûëà èõ íåóñòîé÷èâîñòü,
ïðè÷èíàìè êîòîðîé íå â ïîñëåäíþþ î÷åðåäü ñòàëè íåäîñòàòî÷íàÿ
êâàëèôèêàöèÿ ïåðñîíàëà, íåõâàòêà êàïèòàëà, íåâåðíàÿ ïðîöåíòíàÿ
ïîëèòèêà, âûñîêèé ðèñê è íèçêàÿ ëèêâèäíîñòü. Âñå ýòî ïðèâîäèëî
ê áîëüøîìó ÷èñëó áàíêðîòñòâ.
Ê 1994 ã. áàíêîâñêóþ ñèñòåìó ìîæíî áûëî ñ÷èòàòü âïîëíå ñëî-
æèâøåéñÿ. Â íåé íàñ÷èòûâàëîñü 2019 êîììåð÷åñêèõ è êîîïåðàòèâ-
íûõ áàíêîâ ñ 4539 ôèëèàëàìè è 414 êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé. Ãåî-
ãðàôèÿ ðàñïîëîæåíèÿ ýòèõ áàíêîâ ïðàêòè÷åñêè íå èçìåíèëàñü ñ
1990 ã. ïî íàñòîÿùåå âðåìÿ — îñíîâíàÿ ÷àñòü ïðèõîäèòñÿ íà Öåí-
òðàëüíûé ðàéîí — 43,6%, ïðè÷åì ëèäåðîì îñòàåòñÿ Ìîñêâà, ãäå
äåéñòâóåò 37,3% áàíêîâ. Íà Ñåâåðíîì Êàâêàçå íàõîäèòñÿ 13,4% âñåõ
áàíêîâ, â Çàïàäíîé Ñèáèðè — 8, â Ïîâîëæüå — 7,4, íà Óðàëå —
7,3, íà Äàëüíåì Âîñòîêå — 5,1, â Âîñòî÷íîé Ñèáèðè — 3,3%. Íàè-
ìåíåå íàñûùåííûì ðàéîíîì îêàçàëñÿ Öåíòðàëüíî-×åðíîçåìíûé —
1,5% îáùåãî êîëè÷åñòâà áàíêîâ. Óâåëè÷èëñÿ è ñîâîêóïíûé êàïèòàë
áàíêîâ, îí ñîñòàâèë 968 ìëðä ðóá.
Ãîâîðÿ î ñïåöèàëèçàöèè áàíêîâ, íàäî îòìåòèòü, ÷òî ïî÷òè âñå

îíè â ñâîåé îñíîâå óíèâåðñàëüíûå, ëèøü íåêîòîðûå èç íèõ, êîòîðûå
ñîçäàâàëèñü ëèáî êàê «êàðìàííûå», ëèáî íà áàçå ñïåöèàëèçèðîâàí-
íûõ áàíêîâ, îòëè÷àþòñÿ ïî íàïðàâëåíèþ äåÿòåëüíîñòè. Ïðèìåðàìè
ÿâëÿþòñÿ Íåôòåõèìáàíê, Ïðîìñòðîéáàíê, Ðîññåëüõîçáàíê, Àãðî-
ïðîìáàíê. Îñîáåííîñòüþ 1994 ã. ñòàëî ñîçäàíèå ïåðâûõ èïîòå÷íûõ
áàíêîâ, çàíèìàþùèõñÿ ïðåäîñòàâëåíèåì äîëãîñðî÷íîãî êðåäèòà ïîä
çàëîã íåäâèæèìîñòè. Ñðåäè íèõ ìîæíî íàçâàòü Ìîñêîâñêèé èïî-
òå÷íûé àêöèîíåðíûé áàíê, èïîòå÷íûé Ñòàíäàðòáàíê, Ñàíêò-Ïåòåð-
áóðãñêèé èïîòå÷íûé áàíê.
Âïëîòü äî êðèçèñà 1998 ã. áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ðàçâèâàëàñü äîñ-
òàòî÷íî ñòàáèëüíî. Ñíà÷àëà ïðîäîëæèëñÿ ðîñò êîëè÷åñòâà áàíêîâ —
â 1995 ã. èõ ñòàëî 2517, à ñ 1996 ã. íà÷àëîñü ñîêðàùåíèå: íà 1 ÿíâàðÿ
1996 ã. — 2295, íà 1 îêòÿáðÿ 1996 ã. — 2030, à íà 1 îêòÿáðÿ 1997 ã. —
1764. Ïðè ýòîì çàðåãèñòðèðîâàííûõ áàíêîâ ñòàëî áîëüøå — 2558.
Ñîêðàùåíèå øëî íå òîëüêî çà ñ÷åò ñíèæåíèÿ òåìïîâ ðîñòà áàíêîâ.
Â 1994 ã., íàïðèìåð, áûëî 560 âíîâü îòêðûòûõ áàíêîâ, â 1995 ã. — 81,
â 1996 ã. — 28. Ïðè÷èíîé óìåíüøåíèÿ êîëè÷åñòâà äåéñòâóþùèõ
áàíêîâ ñòàíîâèòñÿ òàêæå èõ áàíêðîòñòâî, óõóäøåíèå ôèíàíñîâîãî
ïîëîæåíèÿ. Ñ êàæäûì ãîäîì ðàñòåò ÷èñëî îòîçâàííûõ ëèöåíçèé.
Åñëè äî 1994 ã. áûëî îòîçâàíî 420 ëèöåíçèé, òî òîëüêî çà äåñÿòü
ìåñÿöåâ 1996 ã. — 193. Îñîáåííî ðåçêî ñíèæàåòñÿ ÷èñëî ïàåâûõ,
ìåëêèõ áàíêîâ (â 1996 ã. èõ ÷èñëî óìåíüøèëîñü ñ 1314 äî 1214) è
áàíêîâ ñ èíîñòðàííûì ó÷àñòèåì.
Îäíàêî ñòðóêòóðà êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â ñòðàíå íå èçìåíèëàñü,
è äëÿ ýòîãî ïåðèîäà îñòàâàëèñü õàðàêòåðíûìè òå æå òåíäåíöèè:
• ïðåîáëàäàëè ìåëêèå è ñðåäíèå áàíêè — ïîëîâèíà êîììåð-
÷åñêèõ áàíêîâ èìåëà óñòàâíûé êàïèòàë ìåíåå 1 ìëí ÝÊÞ
(òàáë. 33.1);
• ïðåîáëàäàëè ïàåâûå (1157), àêöèîíåðíûå (872) è ñìåøàííûå
(152) áàíêè;
• îñíîâíàÿ ÷àñòü áàíêîâ ôóíêöèîíèðîâàëà â Öåíòðàëüíîì ðå-
ãèîíå;
• óâåëè÷èëîñü êîëè÷åñòâî ôèëèàëîâ, ïðåäñòàâèòåëüñòâ, ïðè÷åì
êàê íà òåððèòîðèè Ðîññèè, òàê è çà ðóáåæîì, — â 1997 ã. çà
ðóáåæîì áûëî îòêðûòî 15 ôèëèàëîâ è 312 ïðåäñòàâèòåëüñòâ;
• ïðàêòè÷åñêè íåðàçâèòîé îñòàâàëàñü ñåòü ñïåöèàëèçèðîâàííûõ
áàíêîâ, íàïðèìåð èïîòå÷íûõ, èíâåñòèöèîííûõ.
Â 1997 ã., êàê è ðàíåå, îñíîâíîé öåëüþ áàíêîâñêîé ñèñòåìû âû-
ñòóïàåò êðåäèòîâàíèå ýêîíîìèêè â ëèöå òðåõ ýêîíîìè÷åñêèõ àãåí-
òîâ — íàñåëåíèÿ, ïðåäïðèíèìàòåëåé, ãîñóäàðñòâà. Â ýòîì ïëàíå
îòå÷åñòâåííàÿ áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà äàëåêî îòñòàåò îò çàïàäíîé. Êðå-
äèòîâàíèåì íàñåëåíèÿ çàíèìàåòñÿ ïðàêòè÷åñêè òîëüêî Ñáåðåãà-
òåëüíûé áàíê. Êðåäèòîâàíèå ïðåäïðèÿòèé çàíèìàåò ñðàâíèòåëüíî
íåáîëüøîå ìåñòî â îïåðàöèÿõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Â 1997 ã. îáú-

åì êðåäèòîâ ñîñòàâèë 286 òðëí ðóá. Â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ êðåäèò-
íûå âëîæåíèÿ ñîñòàâëÿëè 44%, ïðè ýòîì äîëÿ ýêîíîìèêè — 35%.
Íà äîëþ ãîñóäàðñòâà ïðèõîäèëîñü 154 òðëí ðóá. — 31% àêòèâîâ.
Ïðè÷åì íóæíî îòìåòèòü, ÷òî åñëè äî 1996 ã. âêëàäû â ãîñóäàðñò-
âåííûå öåííûå áóìàãè ïðåîáëàäàëè â àêòèâàõ, òî â 1997 ã. íàìåòè-
ëàñü òåíäåíöèÿ ê èõ ñíèæåíèþ. Íàèáîëåå êðóïíûì êðåäèòîðîì
ïðàâèòåëüñòâà âûñòóïàë Ñáåðáàíê.
Â ñòðóêòóðå ïàññèâíûõ îïåðàöèé îñíîâíóþ äîëþ çàíèìàëè ðóáëå-
âûå âêëàäû íàñåëåíèÿ — 140 òðëí ðóá. è þðèäè÷åñêèõ ëèö — 89 òðëí.
Íà äîëþ ñðî÷íûõ âêëàäîâ ïðèõîäèòñÿ íåáîëüøàÿ ÷àñòü — 38 òðëí ðóá.
Äîëÿ âàëþòíûõ âêëàäîâ ñîñòàâèëà 98 òðëí ðóá.
Òàáëèöà 33.1. Áàíêè Ðîññèè â 1995—1997 ãã.
Óñòàâíûé êàïèòàë 1995 1996 1997

Äî 100 ìëí ðóá. 42 31 17
100—500 ìëí ðóá. 624 412 350
500—1 ìëðä ðóá. 282 201 179
1—5 ìëðä ðóá. — — 653
5—20 ìëðä ðóá. 568 410 592
20—30 ìëðä ðóá. 55 28 64
Áîëåå 30 ìëðä ðóá. 104 124 124
Èòîãî 2295 2090 2029
Îäíàêî 1997 ãîä îêàçàëñÿ ïîñëåäíèì áëàãîïðèÿòíûì ãîäîì äëÿ

êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Ïåðâàÿ ïîëîâèíà 1998 ã. ïî÷òè íå ïðèíåñëà
áàíêàì ïðèáûëü, ïðè÷åì â áîëüøèíñòâå ñëó÷àåâ ðàñõîäû ïðåâûøà-
ëè äîõîäû. Ñòðóêòóðà ïàññèâîâ è àêòèâîâ ïðåòåðïåëà ñóùåñòâåííûå
èçìåíåíèÿ, ñâÿçàííûå ñ ñîáûòèÿìè íà ôèíàíñîâîì ðûíêå Ðîññèè.
Çíà÷èòåëüíî óâåëè÷èëàñü äîëÿ ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â
àêòèâàõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ (äî 13,6%). Ñóììàðíûé êàïèòàë 20
êðóïíåéøèõ áàíêîâ ñíèçèëñÿ çà ýòîò ïåðèîä áîëåå ÷åì íà 15%, à
âåëè÷èíà ëèêâèäíûõ àêòèâîâ — â 3 ðàçà. Ïûòàÿñü ñïàñòè ñåáÿ, áàí-
êè íà÷àëè ïðèâëåêàòü ñáåðåæåíèÿ íàñåëåíèÿ, íî è ýòî íå ïîìîãëî.
È â ñåðåäèíå 1998 ã. íà÷àëñÿ ñåðüåçíûé áàíêîâñêèé êðèçèñ, îñëîæ-
íèâøèéñÿ ñèòóàöèåé 17 àâãóñòà 1998 ã., êîòîðûé âêëþ÷èë êîìïëåêñ
ïðîöåññîâ: ïàäåíèå ëèêâèäíîñòè, ñîêðàùåíèå ðåñóðñíîé áàçû, êðè-
çèñ âíåøíåé çàäîëæåííîñòè, ïîòåðþ ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà. Ìíî-
ãèå, äàæå êðóïíåéøèå, áàíêè ïîòåðïåëè ôèàñêî, óìåíüøèëîñü èõ
îáùåå êîëè÷åñòâî: ñ 2502 â èþíå 1998 ã. äî 1476 â ÿíâàðå 1999 ã.,
ñîêðàòèëàñü ðåñóðñíàÿ áàçà çà ñ÷åò óõîäà âêëàä÷èêîâ è âûïëàòû
äîëãîâ. Ó ìíîãèõ áàíêîâ ñåðüåçíî óìåíüøèëñÿ ñîáñòâåííûé êàïè-
òàë, è â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ îí äîñòèã îòðèöàòåëüíîé âåëè÷èíû. Â

öåëîì êàïèòàë áàíêîâñêîé ñèñòåìû â ðóáëåâîì èñ÷èñëåíèè óìåíü-
øèëñÿ âòðîå, à â âàëþòíîì — â 8,5 ðàçà.
Ïîòðåáîâàëîñü ïðîâåñòè ðÿä ñåðüåçíûõ ìåð äëÿ âûâîäà áàíêîâ-
ñêîé ñèñòåìû èç êðèçèñà. Ïåðâûé ýòàï ðåôîðìèðîâàíèÿ (ñåíòÿáðü
1998—2000 ã.) ñîñòîÿë â ïðèíÿòèè è îñóùåñòâëåíèè ìåð ïî ðåñòðóê-
òóðèçàöèè áàíêîâñêîãî ñåêòîðà. Â ýòîò ïåðèîä áûëè â îñíîâíîì
ïðåîäîëåíû ïîñëåäñòâèÿ áàíêîâñêîãî êðèçèñà, ñîçäàíû çàêîíîäà-
òåëüíûå è îðãàíèçàöèîííûå îñíîâû ðåñòðóêòóðèçàöèè êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèé è îáåñïå÷åíî ïðåîäîëåíèå íàèáîëåå îñòðûõ ïîñëåäñò-
âèé ôèíàíñîâî-ýêîíîìè÷åñêîãî êðèçèñà 1998 ã., âîññòàíîâëåíû
âîçìîæíîñòè áàíêîâ ïî ïðåäîñòàâëåíèþ áàçîâûõ óñëóã ýêîíîìèêå.
Îäíàêî áàíêîâñêèé ñåêòîð âñå åùå íå áûë äîñòàòî÷íî ðàçâèò. Çíà-
÷èòåëüíàÿ äîëÿ åãî êàïèòàëà ôîðìèðîâàëàñü ãîñóäàðñòâîì.
Íîâûé ýòàï ðåôîðìèðîâàíèÿ áàíêîâñêîãî ñåêòîðà íà÷àëñÿ â
2001 ã. Íà ýòîì ýòàïå, ìîæíî ñêàçàòü, çàâåðøèëñÿ ïåðèîä âûâîäà ñ
ðûíêà êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, èìåâøèõ ïðèçíàêè íåñîñòîÿòåëüíî-
ñòè: çà ïåðèîä äî 2001 ã. áûëî îòîçâàíî áîëåå 800 ëèöåíçèé. ÖÁ ÐÔ
ïîëó÷èë äîïîëíèòåëüíûå âîçìîæíîñòè äëÿ âûïîëíåíèÿ ôóíêöèé â
îáëàñòè ðåãóëèðîâàíèÿ äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé. Â ñî-
îòâåòñòâèè ñ ìåæäóíàðîäíûì îïûòîì áûëè óñòàíîâëåíû îáÿçàòåëü-
íûå îñíîâàíèÿ äëÿ îòçûâà ëèöåíçèé íà ñîâåðøåíèå áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé, îïðåäåëåíû âîçìîæíîñòè äëÿ ïðåäúÿâëåíèÿ äîïîëíè-
òåëüíûõ òðåáîâàíèé ê ðóêîâîäèòåëÿì è ó÷àñòíèêàì êðåäèòíûõ îð-
ãàíèçàöèé.
Âñå ýòî íå ìîãëî íå ñêàçàòüñÿ íà ðàçâèòèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû
Ðîññèè. Ñîñòîÿíèå áàíêîâñêîãî ñåêòîðà â ïîñëåäíèå ãîäû ñâèäå-
òåëüñòâóåò î çàêðåïëåíèè è ðàçâèòèè òåíäåíöèè ê âîññòàíîâëåíèþ
áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè. Çà ïåðèîä ñ 2000 ïî 2002 ã. ñîâîêóïíûå
àêòèâû áàíêîâñêîãî ñåêòîðà â ðåàëüíîì èñ÷èñëåíèè âîçðîñëè íà
31,8%, êàïèòàë óâåëè÷èëñÿ íà 41,7%, ïðè ýòîì ðîñò êàïèòàëà íàáëþ-
äàëñÿ ó 90% êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé. Ïðîäîëæèëñÿ ïðîöåññ ðàñøè-
ðåíèÿ ðåñóðñíîé áàçû çà ñ÷åò ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèé è îðãàíèçàöèé, à
òàêæå âêëàäîâ íàñåëåíèÿ. Óëó÷øèëàñü ñòðóêòóðà è êà÷åñòâî àêòèâîâ
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, ÷òî íàøëî îòðàæåíèå â ðîñòå êðåäèòîâ,
ïðåäîñòàâëåííûõ ðåàëüíîìó ñåêòîðó ýêîíîìèêè, óìåíüøåíèè ïðîñðî-
÷åííîé çàäîëæåííîñòè, ïîâûøåíèè êà÷åñòâà êðåäèòíîãî ïîðòôåëÿ.
Ñóùåñòâåííî óëó÷øèëèñü ôèíàíñîâûå ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé.
Îäíàêî ïîêà íåëüçÿ ãîâîðèòü, ÷òî áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ïîëíî-
ñòüþ âîññòàíîâëåíà. Ñîâîêóïíûå àêòèâû ðîññèéñêîãî áàíêîâñêîãî
ñåêòîðà âñå åùå íå ïðåâûøàþò 35% ÂÂÏ, íåâåëèêà äîëÿ âêëàäîâ â
ôîðìèðîâàíèè ðåñóðñíîé áàçû áàíêîâ: â ñîâîêóïíûõ ïàññèâàõ áàí-

êîâñêîãî ñåêòîðà íà ïðîòÿæåíèè âñåãî ïîñëåêðèçèñíîãî ïåðèîäà
îíà íå ïðåâûøàëà 20%. Ïðè ýòîì â ðåàëüíîì èñ÷èñëåíèè óêàçàí-
íûå âêëàäû ñîñòàâèëè îêîëî 77% ïðåäêðèçèñíîãî óðîâíÿ.
Îñíîâíûìè ôàêòîðàìè, ïðåïÿòñòâóþùèìè ðàçâèòèþ áàíêîâñêîé
äåÿòåëüíîñòè, ÿâëÿþòñÿ íåâûñîêèå òåìïû ñòðóêòóðíûõ ïðåîáðàçîâà-
íèé â ýêîíîìèêå, íèçêàÿ ëèêâèäíîñòü, íåäîêàïèòàëèçàöèÿ, íåäîñòî-
âåðíîñòü îò÷åòíîñòè ìíîãèõ îòå÷åñòâåííûõ ïðåäïðèÿòèé, íèçêèé
óðîâåíü ìîíåòèçàöèè ýêîíîìèêè, îòñóòñòâèå çàêîíîäàòåëüíîé îñ-
íîâû çàùèòû ïðàâ êðåäèòîðîâ, íåäîñòàòî÷íîå ïðàâîâîå îáåñïå÷åíèå
âîçìîæíîñòè áàíêîâñêîãî íàäçîðà, óðîâåíü ñòðàíîâîãî ðåéòèíãà Ðîñ-
ñèè, íèçêîå êà÷åñòâî óïðàâëåíèÿ âî ìíîãèõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ,
íåäîñòàòî÷íîå ðàçâèòèå ñîâðåìåííûõ áàíêîâñêèõ òåõíîëîãèé, âûñî-
êèå ðèñêè.
33.2. Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ

(Áàíê Ðîññèè)
Íåêîòîðûå ôóíêöèè öåíòðàëüíîãî áàíêà (ìîíîïîëüíàÿ ýìèññèÿ
êðåäèòíûõ áèëåòîâ, «áàíê áàíêîâ») â Ðîññèè íà÷àë âûïîëíÿòü ñîç-
äàííûé â 1860 ã. Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê Ðîññèè. Îí íàõîäèëñÿ â
ïðÿìîì ïîä÷èíåíèè ìèíèñòðà ôèíàíñîâ è íàðÿäó ñ ôóíêöèÿìè
öåíòðàëüíîãî áàíêà âûïîëíÿë ôóíêöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ. Ïî-
ñëå íàöèîíàëèçàöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ â 1917 ã. è èõ ñëèÿíèÿ ñ
Ãîñóäàðñòâåííûì áàíêîì Ðîññèè ïîñëåäíèé áûë ïåðåèìåíîâàí â
Íàðîäíûé áàíê ÐÑÔÑÐ è ïåðåäàí â âåäåíèå Íàðêîìôèíà. Â 1920 ã.
Íàðîäíûé áàíê ÐÑÔÑÐ áûë óïðàçäíåí, à ïðàâî äåíåæíîé ýìèññèè
ïåðåäàíî Íàðêîìôèíó.
Â 1921 ã. áûë ñîçäàí Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê ÐÑÔÑÐ, êîòîðûé â
1923 ã. áûë ïðåîáðàçîâàí â Ãîñóäàðñòâåííûé áàíê ÑÑÑÐ, íàõîäèâ-
øèéñÿ â ïðÿìîì ïîä÷èíåíèè Ïðàâèòåëüñòâà.
Ãîñáàíê ÑÑÑÐ äî áàíêîâñêîé ðåôîðìû 1987 ã. ÿâëÿëñÿ åäèíûì
ýìèññèîííûì, êàññîâûì, êðåäèòíûì è ðàñ÷åòíûì öåíòðîì ñòðàíû,
âûïîëíÿÿ â îòëè÷èå îò öåíòðàëüíûõ áàíêîâ ïðîìûøëåííî ðàçâè-
òûõ ñòðàí (äëÿ êîòîðûõ áûëà õàðàêòåðíà äâóõóðîâíåâàÿ áàíêîâñêàÿ
ñèñòåìà) ôóíêöèè, ïðèñóùèå êàê öåíòðàëüíîìó, òàê è êîììåð÷åñêèì
áàíêàì. Ñ 1988 ã. ôóíêöèè êðåäèòîâàíèÿ è ðàñ÷åòíî-êàññîâîãî îá-
ñëóæèâàíèÿ íàðîäíîãî õîçÿéñòâà áûëè ïåðåäàíû ãîñóäàðñòâåííûì
ñïåöèàëèçèðîâàííûì áàíêàì. Ðåôîðìà 1987 ã., òàêèì îáðàçîì, ìî-
æåò ðàññìàòðèâàòüñÿ êàê ïåðâûé øàã íà ïóòè ñîçäàíèÿ äâóõóðîâíå-
âîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû.
Ãîñáàíê ÑÑÑÐ îñóùåñòâëÿë ìîíîïîëüíî ýìèññèþ íàëè÷íûõ äå-

íåã, öåíòðàëèçîâàííîå ïëàíîâîå óïðàâëåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé
ñèñòåìîé, êîíòðîëü çà âñåìè îñíîâíûìè íàïðàâëåíèÿìè äåÿòåëüíî-
ñòè ãîñóäàðñòâåííûõ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ áàíêîâ, îðãàíèçàöèþ
ðàñ÷åòîâ ìåæäó íèìè, êàññîâîå èñïîëíåíèå áþäæåòà.
Ïðè ýòîì ñîõðàíÿëèñü ãîñóäàðñòâåííàÿ ìîíîïîëèÿ áàíêîâñêîãî
äåëà è ñòðîãàÿ öåíòðàëèçàöèÿ óïðàâëåíèÿ êðåäèòîì. Ãîñáàíê ÑÑÑÐ
ðàçðàáàòûâàë ñâîäíûå êðåäèòíûå ïëàíû ðàñïðåäåëåíèÿ ðåñóðñîâ è
êðåäèòíûõ âëîæåíèé ïî áàíêàì, óñòàíàâëèâàë ïðåäåëüíûå ðàçìåðû
ïðîöåíòíîé ñòàâêè ñïåöèàëèçèðîâàííûõ áàíêîâ, ó÷àñòâîâàë â îïðå-
äåëåíèè ñîñòàâà îáúåêòîâ êðåäèòîâàíèÿ, óñëîâèé âûäà÷è è ïîãàøå-
íèÿ êðåäèòîâ, ìåð êðåäèòíîãî âîçäåéñòâèÿ íà ññóäîçàåìùèêîâ.
Öåíòðàëüíûé áàíê â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè áûë ñîçäàí ïîñëå
îáðåòåíèÿ åþ ñóâåðåíèòåòà íà áàçå Ãîñáàíêà ÑÑÑÐ ïåðâîíà÷àëüíî
â âèäå Ãîñáàíêà ÐÑÔÑÐ, êîòîðûé â äåêàáðå 1990 ã. áûë ïåðåèìåíî-
âàí â Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÑÔÑÐ (Áàíê Ðîññèè), à â àïðåëå 1995 ã. —
â Öåíòðàëüíûé áàíê Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (Áàíê Ðîññèè).
Ïðàâîâîé ñòàòóñ, ôóíêöèè, ïðèíöèïû îðãàíèçàöèè è äåÿòåëüíîñòè
Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ (Áàíêà Ðîññèè) îïðåäåëÿþòñÿ Êîíñòèòóöèåé
ÐÔ, Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì îò 10 èþëÿ 2002 ã. «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)», à òàêæå Ôåäåðàëüíûì çàêî-
íîì «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè»» îò 3 ôåâðàëÿ 1996 ã.
Ôóíêöèè è ïîëíîìî÷èÿ, ïðåäóñìîòðåííûå çàêîíîäàòåëüñòâîì,
Áàíê Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò íåçàâèñèìî îò äðóãèõ ôåäåðàëüíûõ îðãà-
íîâ ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè, îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè ñóáúåê-
òîâ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è îðãàíîâ ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ.
Áàíê Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ þðèäè÷åñêèì ëèöîì, èìååò ïå÷àòü ñ èçîáðàæå-
íèåì Ãîñóäàðñòâåííîãî ãåðáà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è ñî ñâîèì
íàèìåíîâàíèåì. Óñòàâíûé êàïèòàë (â ðàçìåðå 3 ìëðä ðóá.) è èíîå
èìóùåñòâî Áàíêà Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ ôåäåðàëüíîé ñîáñòâåííîñòüþ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ öåëÿìè è â ïîðÿäêå, óñòàíîâëåííûìè çàêîíî-
äàòåëüñòâîì, Áàíê Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò ïîëíîìî÷èÿ ïî âëàäåíèþ,
ïîëüçîâàíèþ è ðàñïîðÿæåíèþ èìóùåñòâîì Áàíêà Ðîññèè, âêëþ÷àÿ
çîëîòîâàëþòíûå ðåçåðâû Áàíêà Ðîññèè. Èçúÿòèå è îáðåìåíåíèå
îáÿçàòåëüñòâàìè óêàçàííîãî èìóùåñòâà áåç ñîãëàñèÿ Áàíêà Ðîññèè
íå äîïóñêàþòñÿ, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî ôåäåðàëüíûì çàêîíî-
äàòåëüñòâîì.
Íåñìîòðÿ íà òî, ÷òî Áàíê Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ ãîñóäàðñòâåííûì
áàíêîì, îí íåçàâèñèì â ñâîåé äåÿòåëüíîñòè îò Ïðàâèòåëüñòâà Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè. Ãîñóäàðñòâî íå îòâå÷àåò ïî îáÿçàòåëüñòâàì
Áàíêà Ðîññèè, à Áàíê Ðîññèè — ïî îáÿçàòåëüñòâàì ãîñóäàðñòâà, åñ-
ëè îíè íå ïðèíÿëè íà ñåáÿ òàêèå îáÿçàòåëüñòâà èëè åñëè èíîå íå
ïðåäóñìîòðåíî ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè. Áàíê Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò
ñâîè ðàñõîäû çà ñ÷åò ñîáñòâåííûõ äîõîäîâ. Íàëîãè è ñáîðû óïëà÷è-

âàþòñÿ Áàíêîì Ðîññèè â ñîîòâåòñòâèè ñ Íàëîãîâûì êîäåêñîì ÐÔ.
Íîðìàòèâíûå àêòû Áàíêà Ðîññèè ïî âîïðîñàì, îòíåñåííûì ê
åãî êîìïåòåíöèè ðîññèéñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì, îáÿçàòåëüíû äëÿ
îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è åå ñóáú-
åêòîâ, îðãàíîâ ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ, þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷å-
ñêèõ ëèö. Ïðîåêòû ôåäåðàëüíûõ çàêîíîâ, íîðìàòèâíûõ àêòîâ ôåäå-
ðàëüíûõ îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè, êàñàþùèõñÿ âûïîëíåíèÿ
ôóíêöèé Áàíêà Ðîññèè, äîëæíû íàïðàâëÿòüñÿ åìó äëÿ çàêëþ÷åíèÿ.
Áàíê Ðîññèè ïîäîò÷åòåí ëèøü Ãîñóäàðñòâåííîé äóìå Ôåäåðàëü-
íîãî ñîáðàíèÿ ÐÔ, êîòîðàÿ: ïî ïðåäñòàâëåíèþ Ïðåçèäåíòà íàçíà÷àåò
ñðîêîì íà ÷åòûðå ãîäà Ïðåäñåäàòåëÿ Áàíêà Ðîññèè; ïî ïðåäñòàâëå-
íèþ ïîñëåäíåãî, ñîãëàñîâàííîìó ñ Ïðåçèäåíòîì ÐÔ, íàçíà÷àåò íà
äîëæíîñòü è îñâîáîæäàåò îò äîëæíîñòè ÷ëåíîâ Ñîâåòà äèðåêòîðîâ;
íàïðàâëÿåò è îòçûâàåò ïðåäñòàâèòåëåé Ãîñóäàðñòâåííîé äóìû â Íà-
öèîíàëüíîì áàíêîâñêîì ñîâåòå; ðàññìàòðèâàåò îñíîâíûå íàïðàâëå-
íèÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè è ïðè-
íèìàåò ïî íèì ðåøåíèå; ðàññìàòðèâàåò ãîäîâîé îò÷åò Áàíêà Ðîññèè
è ïðèíèìàåò ïî íåìó ðåøåíèå; ïðèíèìàåò ðåøåíèå î ïðîâåðêå Ñ÷åò-
íîé ïàëàòîé ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè Áàíêà Ðîññèè è
åãî ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé (íà îñíîâàíèè ïðåäëîæåíèé Íàöèî-
íàëüíîãî áàíêîâñêîãî ñîâåòà); ïðîâîäèò ïàðëàìåíòñêèå ñëóøàíèÿ î
äåÿòåëüíîñòè Áàíêà Ðîññèè ñ ó÷àñòèåì åãî ïðåäñòàâèòåëåé; çàñëóøè-
âàåò äîêëàäû Ïðåäñåäàòåëÿ Áàíêà Ðîññèè î äåÿòåëüíîñòè Áàíêà (ïðè
ïðåäñòàâëåíèè ãîäîâîãî îò÷åòà è îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé åäèíîé ãî-
ñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè).
Â òî æå âðåìÿ Áàíê Ðîññèè òåñíî ñâÿçàí ñ Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ.
Îí ó÷àñòâóåò â ðàçðàáîòêå ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè. Ïðåäñåäàòåëü
Áàíêà Ðîññèè èëè îäèí èç åãî çàìåñòèòåëåé ó÷àñòâóåò â çàñåäàíèÿõ
Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ. Ìèíèñòð ôèíàíñîâ è ìèíèñòð ýêîíîìèêè èëè
èõ çàìåñòèòåëè ïðèíèìàþò ó÷àñòèå â çàñåäàíèÿõ Ñîâåòà äèðåêòîðîâ
Áàíêà Ðîññèè ñ ïðàâîì ñîâåùàòåëüíîãî ãîëîñà. Áàíê Ðîññèè è Ïðà-
âèòåëüñòâî ÐÔ èíôîðìèðóþò äðóã äðóãà î ïðåäïîëàãàåìûõ äåéñòâè-
ÿõ, èìåþùèõ îáùåãîñóäàðñòâåííîå çíà÷åíèå, êîîðäèíèðóþò ñâîþ
ïîëèòèêó, ïðîâîäÿò ðåãóëÿðíûå êîíñóëüòàöèè. Ïîäîáíî öåíòðàëü-
íûì áàíêàì äðóãèõ ñòðàí, Áàíê Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ îäíîâðåìåííî
áàíêîì è ãîñóäàðñòâåííûì îðãàíîì.
Çàêîíîì î Áàíêå Ðîññèè 2002 ã. ñóùåñòâåííî ðàñøèðåíû ïîë-
íîìî÷èÿ Íàöèîíàëüíîãî áàíêîâñêîãî ñîâåòà — êîëëåãèàëüíîãî îðãà-
íà Áàíêà Ðîññèè. Èç 12 ÷ëåíîâ Íàöèîíàëüíîãî áàíêîâñêîãî ñîâåòà
äâà íàïðàâëÿþòñÿ Ñîâåòîì Ôåäåðàöèè Ôåäåðàëüíîãî ñîáðàíèÿ ÐÔ,
òðè — Ãîñóäàðñòâåííîé äóìîé, òðè — Ïðåçèäåíòîì ÐÔ, òðè — Ïðà-
âèòåëüñòâîì ÐÔ. Â ñîñòàâ Ñîâåòà âõîäèò òàêæå Ïðåäñåäàòåëü Áàíêà
Ðîññèè.
Â êîìïåòåíöèþ Íàöèîíàëüíîãî áàíêîâñêîãî ñîâåòà âêëþ÷åíû â

÷àñòíîñòè: ðàññìîòðåíèå ãîäîâîãî îò÷åòà Áàíêà Ðîññèè, âîïðîñîâ
ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèè, îñíîâíûõ íàïðàâ-
ëåíèé åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè è èõ
ïðîåêòà; íàçíà÷åíèå ãëàâíîãî àóäèòîðà Áàíêà Ðîññèè è ðàññìîòðå-
íèå åãî äîêëàäîâ; åæåêâàðòàëüíîå ðàññìîòðåíèå èíôîðìàöèè Ñîâå-
òà äèðåêòîðîâ Áàíêà Ðîññèè ïî îñíîâíûì âîïðîñàì äåÿòåëüíîñòè
áàíêà; âíåñåíèå â Ãîñóäàðñòâåííóþ äóìó ïðåäëîæåíèé î ïðîâåäå-
íèè ïðîâåðêè Ñ÷åòíîé ïàëàòîé ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëü-
íîñòè Áàíêà Ðîññèè è åãî ó÷ðåæäåíèé.
Â Ñîâåò äèðåêòîðîâ Áàíêà Ðîññèè âõîäÿò Ïðåäñåäàòåëü Áàíêà è
12 ÷ëåíîâ, ðàáîòàþùèõ íà ïîñòîÿííîé îñíîâå â Áàíêå Ðîññèè. Îí
âûïîëíÿåò, â ÷àñòíîñòè, ñëåäóþùèå ôóíêöèè: âî âçàèìîäåéñòâèè ñ
Ïðàâèòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ðàçðàáàòûâàåò îñíîâíûå
íàïðàâëåíèÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè
è èõ ïðîåêò, îáåñïå÷èâàåò èõ âûïîëíåíèå; óñòàíàâëèâàåò îáÿçà-
òåëüíûå íîðìàòèâû äëÿ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé è áàíêîâñêèõ
ãðóïï; îïðåäåëÿåò âåëè÷èíó ðåçåðâíûõ òðåáîâàíèé; ïðèíèìàåò ðå-
øåíèÿ îá èçìåíåíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Áàíêà Ðîññèè; îïðåäåëÿåò
ëèìèòû îïåðàöèé íà îòêðûòîì ðûíêå; óñòàíàâëèâàåò ïîðÿäîê ôîð-
ìèðîâàíèÿ ðåçåðâîâ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè; âíîñèò â Ãîñóäàð-
ñòâåííóþ äóìó ïðåäëîæåíèÿ îá èçìåíåíèè âåëè÷èíû óñòàâíîãî êà-
ïèòàëà Áàíêà Ðîññèè; îïðåäåëÿåò â ñîîòâåòñòâèè ñ ôåäåðàëüíûìè
çàêîíàìè óñëîâèÿ äîïóñêà èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â áàíêîâñêóþ
ñèñòåìó Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè; óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà ïðîâåäåíèÿ
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé è ïðàâèëà áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà è îò÷åòíîñòè
äëÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèè.
Áàíê Ðîññèè îáðàçóåò åäèíóþ öåíòðàëèçîâàííóþ ñèñòåìó ñ âåð-
òèêàëüíîé ñòðóêòóðîé óïðàâëåíèÿ. Â ñèñòåìó Áàíêà Ðîññèè âõîäÿò
öåíòðàëüíûé àïïàðàò, òåððèòîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ, ðàñ÷åòíî-êàñ-
ñîâûå öåíòðû, âû÷èñëèòåëüíûå öåíòðû, ïîëåâûå ó÷ðåæäåíèÿ, ó÷åá-
íûå çàâåäåíèÿ è äðóãèå ïðåäïðèÿòèÿ, ó÷ðåæäåíèÿ è îðãàíèçàöèè, â
òîì ÷èñëå ïîäðàçäåëåíèÿ áåçîïàñíîñòè, íåîáõîäèìûå äëÿ îñóùåñòâ-
ëåíèÿ äåÿòåëüíîñòè Áàíê Ðîññèè. Íàöèîíàëüíûå áàíêè ðåñïóáëèê
ÿâëÿþòñÿ òåððèòîðèàëüíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè Áàíêà Ðîññèè. Òåððè-
òîðèàëüíûå ó÷ðåæäåíèÿ Áàíêà íå èìåþò ñòàòóñà þðèäè÷åñêîãî ëèöà
è íå èìåþò ïðàâà ïðèíèìàòü ðåøåíèÿ, íîñÿùèå íîðìàòèâíûé õà-
ðàêòåð, à òàêæå âûäàâàòü ãàðàíòèè è ïîðó÷èòåëüñòâà, âåêñåëüíûå è
äðóãèå îáÿçàòåëüñòâà áåç ðàçðåøåíèÿ Ñîâåòà äèðåêòîðîâ.
Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäå-
ðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)» îò 10 èþëÿ 2002 ã. îïðåäåëåíû òðè öåëè äåÿ-
òåëüíîñòè Áàíêà Ðîññèè (ñò. 3):
• çàùèòà è îáåñïå÷åíèå óñòîé÷èâîñòè ðóáëÿ;
• ðàçâèòèå è óêðåïëåíèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèéñêîé Ôå-

äåðàöèè;
• îáåñïå÷åíèå ýôôåêòèâíîãî è áåñïåðåáîéíîãî ôóíêöèîíèðî-
âàíèÿ ïëàòåæíîé ñèñòåìû.
Ïîëó÷åíèå ïðèáûëè íå ÿâëÿåòñÿ öåëüþ äåÿòåëüíîñòè Áàíêà
Ðîññèè.
Äëÿ äîñòèæåíèÿ ýòèõ öåëåé Áàíê Ðîññèè âûïîëíÿåò ñëåäóþùèå
ôóíêöèè (ñò. 4):
1) âî âçàèìîäåéñòâèè ñ Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ ðàçðàáàòûâàåò è
ïðîâîäèò åäèíóþ ãîñóäàðñòâåííóþ äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó;
2) ìîíîïîëüíî îñóùåñòâëÿåò ýìèññèþ íàëè÷íûõ äåíåã è îðãàíè-
çóåò íàëè÷íîå äåíåæíîå îáðàùåíèå;
3) ÿâëÿåòñÿ êðåäèòîðîì ïîñëåäíåé èíñòàíöèè äëÿ êðåäèòíûõ îð-
ãàíèçàöèé, îðãàíèçóåò ñèñòåìó èõ ðåôèíàíñèðîâàíèÿ;
4) óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ â Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè;
5) óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà ïðîâåäåíèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé;
6) îñóùåñòâëÿåò îáñëóæèâàíèå ñ÷åòîâ áþäæåòîâ âñåõ óðîâíåé
áþäæåòíîé ñèñòåìû Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, åñëè èíîå íå óñòàíîâ-
ëåíî ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè, ïîñðåäñòâîì ïðîâåäåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïî
ïîðó÷åíèþ óïîëíîìî÷åííûõ îðãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè è ãî-
ñóäàðñòâåííûõ âíåáþäæåòíûõ ôîíäîâ, íà êîòîðûå âîçëàãàþòñÿ îð-
ãàíèçàöèÿ èñïîëíåíèÿ è èñïîëíåíèå áþäæåòîâ;
7) îñóùåñòâëÿåò ýôôåêòèâíîå óïðàâëåíèå çîëîòîâàëþòíûìè ðå-
çåðâàìè Áàíêà Ðîññèè;
8) ïðèíèìàåò ðåøåíèå î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè êðåäèò-
íûõ îðãàíèçàöèé, âûäàåò êðåäèòíûì îðãàíèçàöèÿì ëèöåíçèè íà îñó-
ùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, ïðèîñòàíàâëèâàåò èõ äåéñòâèå è
îòçûâàåò èõ;
9) îñóùåñòâëÿåò íàäçîð çà äåÿòåëüíîñòüþ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé
è áàíêîâñêèõ ãðóïï;
10) ðåãèñòðèðóåò ýìèññèþ öåííûõ áóìàã êðåäèòíûìè îðãàíèçà-
öèÿìè â ñîîòâåòñòâèè ñ ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè;
11) îñóùåñòâëÿåò ñàìîñòîÿòåëüíî èëè ïî ïîðó÷åíèþ Ïðàâèòåëü-
ñòâà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè âñå âèäû áàíêîâñêèõ îïåðàöèé è èíûõ
ñäåëîê, íåîáõîäèìûå äëÿ âûïîëíåíèÿ ôóíêöèé Áàíêà Ðîññèè;
12) îðãàíèçóåò è îñóùåñòâëÿåò âàëþòíîå ðåãóëèðîâàíèå è âà-
ëþòíûé êîíòðîëü â ñîîòâåòñòâèè ñ çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè;
13) îïðåäåëÿåò ïîðÿäîê îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ñ ìåæäóíàðîä-
íûìè îðãàíèçàöèÿìè, èíîñòðàííûìè ãîñóäàðñòâàìè, à òàêæå ñ þðè-
äè÷åñêèìè è ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè;
14) óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà è îò÷åòíîñòè

äëÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè;
15) óñòàíàâëèâàåò è ïóáëèêóåò îôèöèàëüíûå êóðñû èíîñòðàííûõ
âàëþò ïî îòíîøåíèþ ê ðóáëþ;
16) ïðèíèìàåò ó÷àñòèå â ðàçðàáîòêå ïðîãíîçà ïëàòåæíîãî áàëàí-
ñà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è îðãàíèçóåò ñîñòàâëåíèå ïëàòåæíîãî áà-
ëàíñà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè;
17) óñòàíàâëèâàåò ïîðÿäîê è óñëîâèÿ îñóùåñòâëåíèÿ âàëþòíûìè
áèðæàìè äåÿòåëüíîñòè ïî îðãàíèçàöèè ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé ïî ïî-
êóïêå è ïðîäàæå èíîñòðàííîé âàëþòû, îñóùåñòâëÿåò âûäà÷ó, ïðèîñ-
òàíîâëåíèå è îòçûâ ðàçðåøåíèé âàëþòíûì áèðæàì íà îðãàíèçàöèþ
ïðîâåäåíèÿ îïåðàöèé ïî ïîêóïêå è ïðîäàæå èíîñòðàííîé âàëþòû;
18) ïðîâîäèò àíàëèç è ïðîãíîçèðîâàíèå ñîñòîÿíèÿ ýêîíîìèêè
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè â öåëîì è ïî ðåãèîíàì, ïðåæäå âñåãî äåíåæ-
íî-êðåäèòíûõ, âàëþòíî-ôèíàíñîâûõ è öåíîâûõ îòíîøåíèé; ïóáëè-
êóåò ñîîòâåòñòâóþùèå ìàòåðèàëû è ñòàòèñòè÷åñêèå äàííûå;
19) îñóùåñòâëÿåò âûïëàòû ïî âêëàäàì ôèçè÷åñêèõ ëèö â ïðè-
çíàííûõ áàíêðîòàìè áàíêàõ, íå ó÷àñòâóþùèõ â ñèñòåìå îáÿçàòåëüíî-
ãî ñòðàõîâàíèÿ âêëàäîâ ôèçè÷åñêèõ ëèö â áàíêàõ Ðîññèè, â ñëó÷àÿõ è
ïîðÿäêå, êîòîðûå ïðåäóñìîòðåíû ôåäåðàëüíûì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Ìîæíî ñãðóïïèðîâàòü âûøå ïðèâåäåííûå ôóíêöèè Áàíêà Ðîñ-
ñèè â ïÿòü ôóíêöèé (îíè ñîâïàäàþò ñ ôóíêöèÿìè öåíòðàëüíûõ áàí-
êîâ ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí): ïðîâåäåíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè, ìîíîïîëüíîé ýìèññèè íàëè÷íûõ äåíåã è îðãàíèçàöèè èõ
îáðàùåíèÿ, áàíêà áàíêîâ, áàíêà ïðàâèòåëüñòâà è âíåøíåýêîíîìè-
÷åñêîé.
Ïîäîáíî öåíòðàëüíûì áàíêàì äðóãèõ ñòðàí ãëàâíîé ôóíêöèåé
Áàíêà Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ ïðîâåäåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
Äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà — ñîñòàâíîé ýëåìåíò ãîñóäàðñò-
âåííîé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè, îïðåäåëÿåìàÿ öåëÿìè ïîñëåäíåé.
Äåíåæíî-êðåäèòíóþ ïîëèòèêó ìîæíî îïðåäåëèòü êàê ñîâîêóïíîñòü
ìåð âîçäåéñòâèÿ ãîñóäàðñòâà íà ñîñòîÿíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ñôåðû
(ïðåæäå âñåãî íà äèíàìèêó òàêèõ äåíåæíî-êðåäèòíûõ ïîêàçàòåëåé
êàê ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå äåíåã, óðîâåíü áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè,
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê è âàëþòíîãî êóðñà, îáúåì êðåäèòîâ). Ïðîâîäíè-
êîì äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ öåíòðàëüíûé áàíê.
Â Çàêîíå î Áàíêå Ðîññèè ãîâîðèòñÿ, ÷òî äåíåæíî-êðåäèòíàÿ ïî-
ëèòèêà ÿâëÿåòñÿ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé ïîëèòèêîé, ðàçðàáàòûâàå-
ìîé è ïðîâîäèìîé Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ âî âçàèìîäåéñòâèè ñ
Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ, ïîýòîìó åå öåëè îïðåäåëÿþòñÿ çàäà÷àìè îá-
ùåé ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà. Îñíîâíîé ïðèíöèï
ôîðìèðîâàíèÿ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ñîñòîèò â òîì, ÷òî ÖÁ
ÐÔ âñåãäà áåðåò çà îñíîâó îôèöèàëüíûé ïðîãíîç ìàêðîýêîíîìè÷å-
ñêèõ ïîêàçàòåëåé, êîòîðûé èñïîëüçîâàëñÿ ïðè ñîñòàâëåíèè ïðîåêòà

ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà. Îäíîâðåìåííî ÖÁ ÐÔ èñõîäèò èç àíàëèçà
ðàçâèòèÿ ýêîíîìèêè çà ïðåäøåñòâóþùèå ïåðèîäû, ïðîãðàììû ñî-
öèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ íà ñðåäíåñðî÷íóþ ïåðñïåêòèâó è
íåîáõîäèìîñòè îáåñïå÷åíèÿ óñòîé÷èâîãî äîëãîâðåìåííîãî ýêîíî-
ìè÷åñêîãî ðîñòà.
Êîíöåïòóàëüíûå ïðèíöèïû, ëåæàùèå â îñíîâå äåíåæíî-êðåäèò-
íîé ïîëèòèêè, ïðîâîäèìîé Áàíêîì Ðîññèè, îñòàþòñÿ ïî ñóùåñòâó
íåèçìåííûìè ñ ìîìåíòà ñîçäàíèÿ Áàíêà Ðîññèè. Êàê â 1990-å ãã.,
òàê è â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðè ôîðìóëèðîâàíèè öåëåé äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè Áàíê Ðîññèè èñõîäèò èç çàêîíîäàòåëüíî çà-
êðåïëåííîé çà íèì çàäà÷è ïî çàùèòå è îáåñïå÷åíèþ óñòîé÷èâîñòè
íàöèîíàëüíîé âàëþòû. Ïîñòîÿííîé ñòðàòåãè÷åñêîé öåëüþ äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè â Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ ïîñëåäîâàòåëüíîå ñíèæå-
íèå èíôëÿöèè.
Íèçêèé óðîâåíü èíôëÿöèè ðàññìàòðèâàåòñÿ Áàíêîì Ðîññèè êàê
íàèëó÷øèé âêëàä äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè â ñîçäàíèå áëàãî-
ïðèÿòíûõ óñëîâèé äëÿ äîñòèæåíèÿ äîëãîñðî÷íîãî óñòîé÷èâîãî è
äèíàìè÷íîãî ðîñòà ýêîíîìèêè. Ïîñëåäîâàòåëüíîå ñíèæåíèå èí-
ôëÿöèè ñïîñîáñòâóåò óëó÷øåíèþ îæèäàíèé ýêîíîìè÷åñêèõ àãåíòîâ,
óìåíüøåíèþ ìàêðîýêîíîìè÷åñêèõ ðèñêîâ, ðàñøèðåíèþ âíóòðåííå-
ãî êðåäèòà, êîíöåíòðàöèè êàïèòàëîâ, íåîáõîäèìûõ Ðîññèè äëÿ ìî-
äåðíèçàöèè îñíîâíûõ ôîíäîâ, óêðåïëåíèþ íà ýòîé îñíîâå òåíäåí-
öèè äîëãîñðî÷íîãî ýêîíîìè÷åñêîãî ðîñòà.
Ïîäîáíî öåíòðàëüíûì áàíêàì áîëüøèíñòâà ñòðàí, Áàíê Ðîññèè
îñóùåñòâëÿåò ïîëèòèêó óñòàíîâëåíèÿ öåëåâûõ îðèåíòèðîâ ðîñòà
öåí, ñîîòâåòñòâóþùåãî ïðîåêòèðóåìîìó óðîâíþ óâåëè÷åíèÿ âàëîâî-
ãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà. Â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðîãíîçîì ñîöèàëüíî-
ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè â «Îñíîâíûõ íà-
ïðàâëåíèÿõ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè
íà 2008 ãîä» áûëà ïîñòàâëåíà çàäà÷à ñíèçèòü òåìïû èíôëÿöèè:
â 2008 ã. — äî 6—7%, â 2009 ã. — äî 5,5—6,5%, â 2010 ã. — äî 5—6%.
Ñ êîíöà 1990-õ ãã. Áàíê Ðîññèè ïðè ïðèíÿòèè ðåøåíèé â îáëàñ-
òè äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè îðèåíòèðóåòñÿ íå òîëüêî íà îá-
ùèé óðîâåíü èíôëÿöèè, íî òàêæå íà óðîâåíü áàçîâîé èíôëÿöèè.
Ïðè ýòîì îí èñõîäèò èç òîãî, ÷òî íà èíôëÿöèîííûå ïðîöåññû â
Ðîññèè âëèÿþò íå òîëüêî ìîíåòàðíûå, íî òàêæå ñòðóêòóðíûå ôàê-
òîðû èíôëÿöèè, íà êîòîðûå íå îêàçûâàåò ïðÿìîãî âîçäåéñòâèÿ äå-
íåæíî-êðåäèòíàÿ ïîëèòèêà.
Ïîä áàçîâîé èíôëÿöèåé ïîíèìàåòñÿ ïðèðîñò ïîòðåáèòåëüñêèõ
öåí áåç ó÷åòà âëèÿíèÿ èçìåíåíèÿ öåí è òàðèôîâ íà ïëàòíûå óñëóãè
íàñåëåíèþ è öåí íà ïëîäîîâîùíóþ ïðîäóêöèþ è áåíçèí. Èíà÷å ãî-
âîðÿ, ïðè ïîäñ÷åòå èíäåêñà áàçîâîé èíôëÿöèè èñêëþ÷àþòñÿ ïîòðå-
áèòåëüñêèå òîâàðû è óñëóãè, öåíû íà êîòîðûå ðåãóëèðóþòñÿ â îñ-

íîâíîì íà ôåäåðàëüíîì è ðåãèîíàëüíîì óðîâíÿõ, à òàêæå ïîäâåð-
æåíû âîçäåéñòâèþ íåóñòîé÷èâûõ, â òîì ÷èñëå ñåçîííûõ, ôàêòîðîâ.
Áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ, òàêèì îáðàçîì, ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé òó ÷àñòü èí-
ôëÿöèè, êîòîðàÿ íåïîñðåäñòâåííî çàâèñèò îò äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè è ïîëèòèêè âàëþòíîãî êóðñà.
Â 2000 ã. îáùåìó óðîâíþ èíôëÿöèè íà ïîòðåáèòåëüñêîì ðûíêå
20,2% ñîîòâåòñòâîâàëà áàçîâàÿ èíôëÿöèÿ 19,3%, â 2005 ã. ýòè öèô-
ðû ñîñòàâëÿëè ñîîòâåòñòâåííî 10,9 è 8,3%, â 2006 ã. — 9,0 è 7,8%, â
2007 ã. — 11,9 è 11,0%. Íà 2008 ã. ïîñòàâëåíà öåëü îãðàíè÷èòü îá-
ùèé óðîâåíü èíôëÿöèè â ïðåäåëàõ 6—7%, à áàçîâîé — 5—6%.
Íà÷èíàÿ ñ 2002 ã. Áàíê Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò ñðåäíåñðî÷íîå
ïðîãíîçèðîâàíèå èíôëÿöèè. Òàê â ñîîòâåòñòâèè ñî ñöåíàðíûìè óñ-
ëîâèÿìè ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêîãî ðàçâèòèÿ Ðîññèéñêîé Ôåäåðà-
öèè íà ïåðèîä äî 2010 ã. ãîäà ñòàâèòñÿ çàäà÷à ñíèçèòü òåìïû èí-
ôëÿöèè äî 6—7% â 2008 ã., 5,5—6,5% â 2009 ã. è 5—6% â 2010 ã.
Ñíèæåíèå èíôëÿöèè — êîíå÷íàÿ öåëü äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëè-
òèêè. Ñëåäóåò, îäíàêî, èìåòü â âèäó, ÷òî ÖÁ ÐÔ, êàê è ëþáîé äðó-
ãîé öåíòðàëüíûé áàíê, íå â ñîñòîÿíèè äîñòè÷ü êîíå÷íîé öåëè íà-
ïðÿìóþ. Îí äîëæåí âûáðàòü ïðîìåæóòî÷íóþ öåëü, êîòîðàÿ íåïîñðåä-
ñòâåííî âëèÿåò íà êîíå÷íóþ. Òàêîé ïðîìåæóòî÷íîé öåëüþ ìîæåò
áûòü òàðãåòèðîâàíèå äåíåæíîé ìàññû, óðîâíÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê,
òàðãåòèðîâàíèå èëè ñòàáèëèçàöèÿ âàëþòíîãî êóðñà.
Îïûò ìíîãèõ ñòðàí ïîêàçûâàåò, ÷òî îäíîâðåìåííîå äîñòèæåíèå
âñåõ ïðîìåæóòî÷íûõ öåëåé ïðàêòè÷åñêè íåâîçìîæíî. Íàïðèìåð,
ïîääåðæàíèå äåíåæíîé ìàññû â óñòàíîâëåííûõ ïðåäåëàõ ìîæåò ïðè-
âåñòè ê íàðóøåíèþ öåëåâûõ óñòàíîâîê ïî óðîâíþ âàëþòíîãî êóðñà è
ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, ïîñêîëüêó ýòîò óðîâåíü çàâèñèò îò ïðåäëîæåíèÿ
äåíåã. È íàïðîòèâ, ñòðåìëåíèå ïîääåðæàòü öåëåâûå îðèåíòèðû ïî
âàëþòíîìó êóðñó èëè ïðîöåíòíûì ñòàâêàì ìîæåò ïðèâåñòè ê ðàñøè-
ðåíèþ èëè ñæàòèþ äåíåæíîé ìàññû è îòêëîíåíèþ åå îáúåìà îò óñ-
òàíîâëåííûõ ïðåäåëîâ ðîñòà.
Òðàäèöèîííîé ïðîìåæóòî÷íîé öåëüþ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëè-
òèêè Áàíêà Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ äåíåæíîå òàðãåòèðîâàíèå, êîòîðîå ïðåä-
ïîëàãàåò óñòàíîâëåíèå êîëè÷åñòâåííûõ îðèåíòèðîâ ïðèðîñòà äå-
íåæíîé ìàññû, àäåêâàòíûõ äîñòèæåíèþ ïîñòàâëåííîé êîíå÷íîé
öåëè. Ñ ñåðåäèíû 1995 ã. ïî 1997 ã. (â óñëîâèÿõ ðåæèìà âàëþòíîãî
êîðèäîðà) è â 2002—2007 ãã. (â óñëîâèÿõ ðåæèìà óïðàâëÿåìîãî ïëà-
âàíèÿ) Áàíê Ðîññèè óñòàíàâëèâàë åùå è âòîðóþ ïðîìåæóòî÷íóþ
öåëü: äîïîëíèòåëüíî ê äåíåæíîé ìàññå òàðãåòèðîâàë âàëþòíûé êóðñ.
Áàíêó Ðîññèè ïîñëå êðèçèñà 1998 ãîäà ïðàêòè÷åñêè íè ðàçó íå
óäàëîñü âûïîëíèòü óñòàíîâëåííûå â îñíîâíûõ íàïðàâëåíèÿõ åäèíîé
ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè îðèåíòèðû ïðèðîñòà
äåíåæíîé ìàññû è òîëüêî â 2003 ã. áûë âûïîëíåí äåêëàðèðîâàííûé

îðèåíòèð ðîñòà èíôëÿöèè.
Ïî ìåðå îñëàáëåíèÿ èíôëÿöèè â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ñòàòè-
ñòè÷åñêàÿ çàâèñèìîñòü ìåæäó ðîñòîì äåíåæíîé ìàññû (àãðåãàò Ì2)
è èíôëÿöèåé è ñîîòâåòñòâåííî ðîëü äåíåæíûõ ôàêòîðîâ ïðè àíàëè-
çå è óïðàâëåíèè èíôëÿöèîííûìè ïðîöåññàìè ñíèçèëèñü. Ñ ó÷åòîì
ñíèæåíèÿ ýëàñòè÷íîñòè èíôëÿöèè ïî äåíåæíîé ìàññå Áàíê Ðîññèè
ðàññìàòðèâàåò òåìïû ðîñòà äåíåæíîé ìàññû êàê ðàñ÷åòíûé îðèåí-
òèð äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, ò.å. íå ñòàâèò ñâîåé öåëüþ áåçóñ-
ëîâíîå ñîáëþäåíèå ïðîãíîçíîãî äèàïàçîíà è ïðåäóñìàòðèâàåò âîç-
ìîæíîñòü åãî èçìåíåíèÿ. Íà 2008 ã. óñòàíîâëåí èíòåðâàë óâåëè÷å-
íèÿ äåíåæíîé ìàññû îò 24 äî 30%.
Âòîðàÿ ïðîìåæóòî÷íàÿ öåëü äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ôîð-
ìàëüíî èñïîëüçîâàëàñü Áàíêîì Ðîññèè â ïåðèîä äåéñòâèÿ âàëþòíî-
ãî êîðèäîðà, à òàêæå ïðè îïðåäåëåíèè îñíîâíûõ íàïðàâëåíèé äå-
íåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè íà 2003—2008 ãã. Ïîñëå êðèçèñà 1998 ã.
Áàíê Ðîññèè îôèöèàëüíî îòêàçàëñÿ îò èñïîëüçîâàíèÿ òàðãåòèðîâà-
íèÿ âàëþòíîãî êóðñà â êà÷åñòâå ïðîìåæóòî÷íîé öåëè äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè, óñòàíîâèâ ðåæèì ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî êóðñà.
Îäíàêî âûñîêàÿ ýëàñòè÷íîñòü èíôëÿöèè ïî âàëþòíîìó êóðñó, ñâÿ-
çàííàÿ ñî çíà÷èòåëüíîé ñòåïåíüþ çàâèñèìîñòè ðîññèéñêîé ýêîíî-
ìèêè îò âíåøíåýêîíîìè÷åñêèõ ôàêòîðîâ, ïðèâåëà ê òîìó, ÷òî íà
ïðàêòèêå ðåãóëèðîâàíèå Áàíêîì Ðîññèè óðîâíÿ âàëþòíîãî êóðñà
ïðåâðàòèëîñü â ãëàâíûé ôàêòîð, îïðåäåëÿþùèé äèíàìèêó äåíåæ-
íîé ìàññû è èíôëÿöèè. Â óñëîâèÿõ çíà÷èòåëüíîãî ïðåäëîæåíèÿ
èíîñòðàííîé âàëþòû (áëàãîäàðÿ âûñîêèì öåíàì íà íåôòü) Áàíê
Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò ðóáëåâûå èíòåðâåíöèè ñ öåëüþ íåäîïóùåíèÿ
÷ðåçìåðíîãî óêðåïëåíèÿ ðåàëüíîãî ýôôåêòèâíîãî êóðñà ðóáëÿ1, êî-
òîðîå ìîæåò îòðèöàòåëüíî ñêàçàòüñÿ íà ôèíàíñîâîì ñîñòîÿíèè ðîñ-
ñèéñêèõ ïðåäïðèÿòèé. Ïîêóïêà Áàíêîì Ðîññèè èíîñòðàííîé âàëþ-
òû ñëóæèò îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ðîñòà äåíåæíîé áàçû è ñîäåéñò-
âóåò ðîñòó èíôëÿöèè.
Òàêèì îáðàçîì ïðè îôèöèàëüíî îáúÿâëåííîì ðåæèìå ïëàâàþ-
ùåãî âàëþòíîãî êóðñà Áàíê Ðîññèè äå-ôàêòî ïðîâîäèë ïîëèòèêó
óïðàâëÿåìîãî ïëàâàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà. Òîëüêî â 2003 ã. ýòî áûëî
îôèöèàëüíî ïðèçíàíî â «Îñíîâíûõ íàïðàâëåíèÿõ åäèíîé ãîñóäàð-
ñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè íà 2004 ãîä».
Îòìå÷àÿ â ýòîì äîêóìåíòå, ÷òî èñòîðè÷åñêèé îïûò ìíîãèõ
ñòðàí, âêëþ÷àÿ Ðîññèþ, ïîêàçûâàåò, ÷òî òàðãåòèðîâàíèå èíôëÿöèè
1 Ðàññ÷èòûâàåòñÿ ïî ìåòîäèêå ÌÂÔ íà îñíîâå êóðñîâîãî ñîîòíîøåíèÿ âàëþò ñ
ó÷åòîì óäåëüíîãî âåñà ñòðàí — òîðãîâûõ ïàðòíåðîâ âî âíåøíåé òîðãîâëå ÐÔ.

Ñ ôåâðàëÿ 2005 ã. Áàíê Ðîññèè îïðåäåëÿåò ýôôåêòèâíûé êóðñ ðóáëÿ íà îñíîâå
áèâàëþòíîé êîðçèíû, ñîñòîÿùåé èç äîëëàðà ÑØÀ è åâðî.
òðåáóåò îòêàçà îò ïîëèòèêè óïðàâëÿåìîãî ïëàâàþùåãî âàëþòíîãî

êóðñà, Áàíê Ðîññèè ïîêà íå ñ÷èòàåò âîçìîæíûì îòêàçàòüñÿ îò ýòîé
ïîëèòèêè. Ýòîìó íàïðàâëåíèþ ïîëèòèêè âàëþòíîãî êóðñà Áàíê
Ðîññèè áóäåò ñëåäîâàòü è â 2008 ã. Íåâîçìîæíîñòü ïåðåõîäà Ðîññèè
ê ðåæèìó ñâîáîäíî «ïëàâàþùåãî» âàëþòíîãî êóðñà â 2008 ã. îáóñëîâ-
ëåíà îòêðûòîñòüþ è íåäîñòàòî÷íîé äèâåðñèôèöèðîâàííîñòüþ åå ýêî-
íîìèêè, â âûñîêîé ñòåïåíè çàâèñÿùåé îò âíåøíåé ýêîíîìè÷åñêîé è
ôèíàíñîâîé êîíúþíêòóðû, íåîáõîäèìîñòüþ èñêëþ÷åíèÿ ðåçêèõ êî-
ëåáàíèé îáìåííîãî êóðñà. Â 2008 ã., êàê è â 2007 ã., Áàíê Ðîññèè
áóäåò ñòðåìèòüñÿ íå äîïóñòèòü óêðåïëåíèÿ ðåàëüíîãî ýôôåêòèâíîãî
êóðñà ðóáëÿ áîëüøå ÷åì íà 10%.
Â ñðåäíåñðî÷íîé ïåðñïåêòèâå Áàíê Ðîññèè ïðåäïîëàãàåò ïåðåéòè
ê ïîëèòèêå èíôëÿöèîííîãî òàðãåòèðîâàíèÿ, èñïîëüçóåìîé âî ìíîãèõ
ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàíàõ. Â ÐÔ ïîêà ïðèìåíÿþòñÿ ëèøü îò-
äåëüíûå ýëåìåíòû èíôëÿöèîííîãî òàðãåòèðîâàíèÿ, ïðè÷åì íàèáîëåå
âàæíûå èç íèõ: ïðèîðèòåò öåëè ïî èíôëÿöèè íàä äðóãèìè öåëÿìè
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè è ñðåäíåñðî÷íîå (íà òðè ãîäà) óñòà-
íîâëåíèå öåëè ïî èíôëÿöèè.
Äëÿ ïåðåõîäà ê èíôëÿöèîííîìó òàðãåòèðîâàíèþ ïðåäïîëàãàåòñÿ:
1) ïåðåéòè îò ðåæèìà óïðàâëÿåìîãî ïëàâàíèÿ âàëþòíîãî êóðñà ê
ðåæèìó ñâîáîäíî ïëàâàþùåãî êóðñà;
2) ïåðåíåñòè àêöåíò ñ ïðîãíîçèðîâàíèÿ äåíåæíîãî ïðåäëîæåíèÿ
íà èñïîëüçîâàíèå ïðîöåíòíîé ñòàâêè â êà÷åñòâå ãëàâíîãî èíñòðó-
ìåíòà äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, âûïîëíÿþùåãî ñèãíàëüíóþ
ôóíêöèþ è âëèÿþùåãî íà ìîíåòàðíûå óñëîâèÿ ôóíêöèîíèðîâàíèÿ
ýêîíîìèêè.
Áàíê Ðîññèè, òàêèì îáðàçîì, äîëæåí çàìåíèòü ñîâðåìåííûå äâå
ïðîìåæóòî÷íûå öåëè íà îäíó — ïî óðîâíþ ïðîöåíòíîé ñòàâêè.
Âàæíûì ýëåìåíòîì äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÿâëÿåòñÿ ìå-
õàíèçì åå ðåàëèçàöèè. Îí ïðåäñòàâëÿåò ñîáîé ñîâîêóïíîñòü ìåòîäîâ
(ñïîñîáîâ) è èíñòðóìåíòîâ âîçäåéñòâèÿ öåíòðàëüíîãî áàíêà íà îáú-
åêòû äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè äëÿ äîñòèæåíèÿ ïðîìåæóòî÷íûõ
è êîíå÷íîé öåëè. Ê îñíîâíûì èíñòðóìåíòàì è ìåòîäàì äåíåæíî-
êðåäèòíîé ïîëèòèêè ïî Çàêîíó î Áàíêå Ðîññèè (ñò. 35) îòíîñÿòñÿ1:
1) ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî îïåðàöèÿì ÖÁÐ;
2) íîðìàòèâû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ, äåïîíèðóåìûõ â ÖÁ ÐÔ
(ðåçåðâíûå òðåáîâàíèÿ);
3) îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå (êóïëÿ-ïðîäàæà Áàíêîì Ðîññèè
êàçíà÷åéñêèõ âåêñåëåé, ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé, ïðî÷èõ ãîñó-
1 Íàðÿäó ñ èíñòðóìåíòàìè è ìåòîäàìè â ýòó ñòàòüþ âõîäèò óñòàíîâëåíèå îðèåí-
òèðîâ ðîñòà äåíåæíîé ìàññû. Êàê áûëî îòìå÷åíî âûøå, îíî ÿâëÿåòñÿ ïðîìåæó-
òî÷íîé öåëüþ, à íå ìåòîäîì äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè.
äàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, îáëèãàöèé Áàíêà Ðîññèè, à òàêæå êðàò-

êîñðî÷íûå îïåðàöèè ñ óêàçàííûìè öåííûìè áóìàãàìè ñ ñîâåðøå-
íèåì ïîçäíåå îáðàòíîé ñäåëêè — ðåïî);
4) ðåôèíàíñèðîâàíèå (êðåäèòîâàíèå) êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ;
5) âàëþòíûå èíòåðâåíöèè (êóïëÿ-ïðîäàæà Áàíêîì Ðîññèè èíî-
ñòðàííîé âàëþòû íà âàëþòíîì ðûíêå äëÿ âîçäåéñòâèÿ íà êóðñ ðóá-
ëÿ, íà ñïðîñ è ïðåäëîæåíèå äåíåã);
6) ïðÿìûå êîëè÷åñòâåííûå îãðàíè÷åíèÿ (óñòàíîâëåíèå ëèìèòîâ
íà êðåäèòîâàíèå êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è ïðîâåäåíèå áàíêàìè îò-
äåëüíûõ îïåðàöèé);
7) âûïóñê îò ñâîåãî èìåíè îáëèãàöèé (ÎÁÐ), ðàçìåùàåìûõ è
îáðàùàåìûõ ñðåäè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé.
Ñ 1996 ã. ê ÷èñëó èíñòðóìåíòîâ äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè
äîáàâèëèñü äåïîçèòíûå îïåðàöèè ÖÁ ÐÔ (ïðèâëå÷åíèå â äåïîçèòû
ñâîáîäíûõ ñðåäñòâ áàíêîâ êàê íà ôèêñèðîâàííûå ñðîêè, òàê è äî
âîñòðåáîâàíèÿ ñ öåëüþ ðåãóëèðîâàíèÿ èõ ëèêâèäíîñòè — èçúÿòèÿ
èçëèøíåé ëèêâèäíîñòè).
Ñ 2001 ã. ïîìèìî èíòåðâåíöèé íà âàëþòíîì ðûíêå Áàíêîì Ðîñ-
ñèè ñòàë ïðèìåíÿòüñÿ áîëåå ãèáêèé èíñòðóìåíò — ñäåëêè âàëþò-
íûé ñâîï, ïðåäñòàâëÿþùèå àëüòåðíàòèâíûé ìåæáàíêîâñêèì êðåäè-
òàì èíñòðóìåíò ðåãóëèðîâàíèÿ áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè. Âàëþòíûå
ñâîïû (îáû÷íî êðàòêîñðî÷íûå) ïîçâîëÿþò êîððåêòèðîâàòü óðîâåíü
ðóáëåâîé è âàëþòíîé ëèêâèäíîñòè ðûíêà, íå ñîçäàâàÿ äîïîëíè-
òåëüíîãî äàâëåíèÿ íà êóðñ ðóáëÿ.
Ñëåäóåò îòìåòèòü, ÷òî íàáîð èñïîëüçóåìûõ Áàíêîì Ðîññèè èí-
ñòðóìåíòîâ ìåíÿåòñÿ â çàâèñèìîñòè îò óñëîâèé ðàçâèòèÿ ýêîíîìè-
êè, ñîñòîÿíèÿ ôèíàíñîâûõ ðûíêîâ, îáúåìà îôèöèàëüíûõ çîëîòîâà-
ëþòíûõ ðåçåðâîâ. Íàïðèìåð, ïîñëå êðèçèñà 1998 ðåçêî ñîêðàòèëèñü
îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå ñ ãîñóäàðñòâåííûìè öåííûìè áóìà-
ãàìè, ñ ÿíâàðÿ 2000 ã. äî àïðåëÿ 2004 ã. íå èñïîëüçîâàëñÿ òàêîé ìå-
òîä äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè, êàê èçìåíåíèå íîðì îáÿçàòåëü-
íûõ ðåçåðâîâ.
1. Èçìåíåíèå ïðîöåíòíûõ ñòàâîê ïî îïåðàöèÿì Áàíêà Ðîññèè äëÿ
äîñòèæåíèÿ öåëåé äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè íàçûâàåòñÿ ïðî-
öåíòíîé ïîëèòèêîé. Ïðè ïðîâåäåíèè ïðîöåíòíîé ïîëèòèêè Áàíê
Ðîññèè èñïîëüçóåò ñèñòåìó ïðîöåíòíûõ ñòàâîê, êîòîðàÿ â îñíîâ-
íîì ñîîòâåòñòâóåò ìèðîâîé ïðàêòèêå. Îíà âêëþ÷àåò ñòàâêó ðåôè-
íàíñèðîâàíèÿ, ñòàâêè ïî êðåäèòíûì è äåïîçèòíûì îïåðàöèÿì
Òðàäèöèîííî îñíîâíûì ïîêàçàòåëåì è îäíîâðåìåííî èíñòðó-
ìåíòîì ïðîöåíòíîé ïîëèòèêè öåíòðàëüíîãî áàíêà ÿâëÿåòñÿ èçìå-
íåíèå åãî îôèöèàëüíîé (áàçîâîé) ñòàâêè. Â ðàçíûõ ñòðàíàõ â êà-
÷åñòâå òàêîâîé âûñòóïàåò îôèöèàëüíàÿ ó÷åòíàÿ ñòàâêà èëè ñòàâêà
ðåôèíàíñèðîâàíèÿ. Â Ðîññèè ýòî ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ.
Ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ âûïîëíÿåò ñèãíàëüíóþ ôóíêöèþ: åå

èçìåíåíèå äàåò ó÷àñòíèêàì äåíåæíîãî ðûíêà èíôîðìàöèþ îá îöåí-
êå Áàíêîì Ðîññèè ñëîæèâøåãîñÿ óðîâíÿ èíôëÿöèè è ïåðñïåêòèâ åå
ðàçâèòèÿ è òåì ñàìûì îêàçûâàåò âëèÿíèå íà èíôëÿöèîííûå îæè-
äàíèÿ õîçÿéñòâóþùèõ ñóáúåêòîâ.
Î çíà÷åíèè, êîòîðîå ïðèäàåòñÿ èçìåíåíèÿì ñòàâêè ðåôèíàíñè-
ðîâàíèÿ, ìîæíî ñóäèòü ïî èõ ÷àñòîòå. Îñîáåííî àêòèâíî Áàíê Ðîñ-
ñèè ïðèáåãàë ê èçìåíåíèþ ñòàâêè ðåôèíàíñèðîâàíèÿ â 1990-õ ãã.
Íà÷èíàÿ ñ 1993 ã. ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ Áàíêà Ðîññèè èçìåíÿ-
ëàñü íå ðåæå ïÿòè ðàç åæåãîäíî (â 1994 è 1998 ãã. — ïî äåâÿòü ðàç),
ïðè÷åì íåðåäêî ñ èíòåðâàëîì â îäíó-äâå íåäåëè, èíîãäà îäíîâðå-
ìåííî íà 30—40 ïðîöåíòíûõ ïóíêòîâ. Ìàêñèìàëüíûé óðîâåíü ñòàâ-
êè ðåôèíàíñèðîâàíèÿ â 1991 ã. äîñòèãàë 20% ãîäîâûõ, â 1992 ã. —
80%, â 1993 ã. — 210%. Ñ àïðåëÿ ïî îêòÿáðü 1994 ã. ñòàâêà ïîñòå-
ïåííî áûëà ñíèæåíà äî 130%, à çàòåì ñíîâà ïîâûøàëàñü, äîñòèãíóâ
â ÿíâàðå 1995 ã. — 200%. Ñ ìàÿ 1995 ã. äî íîÿáðÿ 1997 ã. ñòàâêà
ñíèæàëàñü 13 ðàç, äîñòèãíóâ 21%. Â íîÿáðå 1997 ã. îíà âíîâü áûëà
ïîâûøåíà äî 28%, â ôåâðàëå 1998 ã. — äî 42%, à â êîíöå ìàÿ — äî
150%. Ñ èþëÿ 1998 ã. íà÷àëîñü ïîñòåïåííîå ñíèæåíèå ñòàâêè. Â àï-
ðåëå 2002 ã. ñòàâêà ðåôèíàíñèðîâàíèÿ áûëà ñíèæåíà ñ 25 äî 23%, â
àâãóñòå — äî 21, â ôåâðàëå 2003 ã. — äî 18, â èþíå — äî 16, â ÿíâàðå
2004 ã. — äî 14, â èþíå — äî 13, â äåêàáðå 2005 ã. — äî 12, â èþíå
2006 ã. — äî 11,5, â îêòÿáðå — äî 11, â ÿíâàðå 2007 ã. — äî 10,5, â
èþíå — äî 10% ãîäîâûõ.
Êàê â áîëüøèíñòâå ñòðàí, ñòàâêè ïî îïåðàöèÿì Áàíêà Ðîññèè
îáðàçóþò ñâîåîáðàçíûé «êîðèäîð» ïðîöåíòíûõ ñòàâîê: íèæíåé ãðà-
íèöåé êîðèäîðà ÿâëÿþòñÿ ñòàâêè ïî äåïîçèòíûì îïåðàöèÿì, âåðõ-
íåé — ñòàâêà ïî êðåäèòó «îâåðíàéò». Óñòàíàâëèâàÿ «êîðèäîð», Áàíê
Ðîññèè ìîæåò áîëåå íåïîñðåäñòâåííî âîçäåéñòâîâàòü íà óðîâåíü è
ñòðóêòóðó ðûíî÷íûõ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ïî ñóùåñòâó «êîðèäîð»
óñòàíàâëèâàåò ãðàíèöû êîëåáàíèé ñòàâîê ìåæáàíêîâñêîãî êðåäèò-
íîãî ðûíêà, îêàçûâàÿ òåì ñàìûì ñòàáèëèçèðóþùåå âîçäåéñòâèå íà
èõ äèíàìèêó (óìåíüøàÿ èõ âîëàòèëüíîñòü).
Â óñëîâèÿõ íàëè÷èÿ ó êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñâîáîäíûõ ëèêâèä-
íûõ ðåñóðñîâ ïðîöåíòíûå ñòàâêè ïî êðåäèòíûì îïåðàöèÿì Áàíêà
Ðîññèè íå îêàçûâàþò îïðåäåëÿþùåãî âëèÿíèÿ íà îáùèé óðîâåíü
ñòàâîê ìåæáàíêîâñêîãî êðåäèòíîãî ðûíêà, òàê êàê îáúåìû çàèìñò-
âîâàíèé ó Áàíêà Ðîññèè íåâåëèêè. Â òàêîé ñèòóàöèè áîëåå çíà÷è-
ìóþ ðîëü èãðàþò ñòàâêè ïî äåïîçèòíûì îïåðàöèÿì Áàíêà Ðîññèè.
Ïðè ñíèæåíèè îáúåìà áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè ðîëü ñòàâîê ïî
êðåäèòàì Áàíêà Ðîññèè (êàê è ñàìèõ êðåäèòîâ) âîçðàñòàåò.
Ïðàêòè÷åñêè åæåãîäíî â îñíîâíûõ íàïðàâëåíèÿõ äåíåæíî-êðå-
äèòíîé ïîëèòèêè ñòàâèòñÿ çàäà÷à ñóùåñòâåííî ïîâûñèòü ðîëü ïðî-
öåíòíûõ ñòàâîê â äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå. Áàíê Ðîññèè ñ÷è-
òàåò öåëåñîîáðàçíûì ïåðåéòè â òå÷åíèå áëèæàéøèõ íåñêîëüêèõ ëåò

ê ñèñòåìå äåíåæíî-êðåäèòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ, ïðåèìóùåñòâåííî îïè-
ðàþùåéñÿ íà ïðîöåíòíûå ñòàâêè. Ïðè ýòîì ïîä÷åðêèâàåòñÿ, ÷òî
äëÿ ïîâûøåíèÿ ðîëè ïðîöåíòíîé ïîëèòèêè Áàíêà Ðîññèè íåîáõî-
äèìî ñîêðàòèòü ïðîâåäåíèå âàëþòíûõ èíòåðâåíöèé.
2. Èçìåíåíèå íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ îêàçûâàåò âîçäåéñòâèå
íà ðåñóðñû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ è, ñëåäîâàòåëüíî, íà óðîâåíü èõ
ëèêâèäíîñòè, âîçìîæíîñòè ïðåäîñòàâëÿòü ññóäû. Ïîâûøåíèå íîðì
îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ îçíà÷àåò, ÷òî áîëåå çíà÷èòåëüíàÿ ÷àñòü áàí-
êîâñêèõ ñðåäñòâ «çàìîðîæåíà» íà ñ÷åòàõ öåíòðàëüíîãî áàíêà è íå
ìîæåò áûòü èñïîëüçîâàíà äëÿ ïîãàøåíèÿ îáÿçàòåëüñòâ áàíêîâ ïåðåä
êëèåíòàìè è äëÿ âûäà÷è êðåäèòîâ. Â ðåçóëüòàòå ñíèæàåòñÿ îáúåì
áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè, ñîêðàùàþòñÿ áàíêîâñêèå ññóäû è äåíåæ-
íàÿ ìàññà, ïîâûøàåòñÿ êóðñ íàöèîíàëüíîé âàëþòû è óðîâåíü ïðî-
öåíòíûõ ñòàâîê. Ñíèæåíèå íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ ïðèâåäåò ê
ïðîòèâîïîëîæíîìó ðåçóëüòàòó.
Â 1990-õ ãã. Áàíê Ðîññèè î÷åíü àêòèâíî èñïîëüçîâàë â ñâîåé
äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêå èçìåíåíèå íîðì îáÿçàòåëüíûõ ðåçåð-
âîâ. Â 1992—1995 ãã. íîðìà ðåçåðâîâ ïî äåïîçèòàì äî âîñòðåáîâà-
íèÿ äîñòèãàëà ìàêñèìàëüíî âîçìîæíûõ ïî Çàêîíó — 20%. Â 1996—
1999 ãã. íîðìû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ èçìåíÿëèñü åæåãîäíî (÷àñòî
íåñêîëüêî ðàç â òå÷åíèå ãîäà). Ñ 1 ÿíâàðÿ 2000 ã. ïî 1 àïðåëÿ 2004 ã.
íîðìàòèâû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ ïî ïðèâëå÷åííûì ñðåäñòâàì
þðèäè÷åñêèõ ëèö â ðóáëÿõ è ïðèâëå÷åííûì ñðåäñòâàì þðèäè÷åñêèõ
è ôèçè÷åñêèõ ëèö â èíîñòðàííîé âàëþòå áûëè óñòàíîâëåíû â ðàç-
ìåðå 10%, à ïî ðóáëåâûì äåïîçèòàì ôèçè÷åñêèõ ëèö — 7%. Â òå÷å-
íèå ýòîãî ïåðèîäà Áàíê Ðîññèè âîçäåðæèâàëñÿ îò ïîâûøåíèå íîðì
îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ, ïîëàãàÿ, ÷òî ê äàííîé ìåðå ìîæíî ïðèáå-
ãàòü ëèøü â èñêëþ÷èòåëüíûõ ñëó÷àÿõ â öåëÿõ îñëàáëåíèÿ ñïåêóëÿ-
òèâíîãî äàâëåíèÿ íà ðûíîê.
Âåñíîé è ëåòîì 2004 ã. â óñëîâèÿõ íåîáõîäèìîñòè ïîïîëíåíèÿ
óðîâíÿ ëèêâèäíîñòè áàíêîâñêîãî ñåêòîðà Áàíê Ðîññèè òðèæäû ñíèæàë
íîðìàòèâû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ. 1 àïðåëÿ 2004 ã. íîðìàòèâû îáÿçà-
òåëüíûõ ðåçåðâîâ ïî ïðèâëå÷åííûì ñðåäñòâàì þðèäè÷åñêèõ ëèö â ðóá-
ëÿõ è ïðèâëå÷åííûì ñðåäñòâàì þðèäè÷åñêèõ è ôèçè÷åñêèõ ëèö â èíî-
ñòðàííîé âàëþòå áûëè ñíèæåíû ñ 10 äî 9%, à 15 èþíÿ — ñ 9 äî 7%.
Äàëüíåéøåå ñíèæåíèå íîðìàòèâîâ îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ áûëî ïðîâå-
äåíî 8 èþëÿ: ïî ïðèâëå÷åííûì ñðåäñòâàì (â ðóáëÿõ è èíîñòðàííîé âà-
ëþòå) êàê þðèäè÷åñêèõ, òàê è ôèçè÷åñêèõ ëèö îíè áûëè óñòàíîâëåíû
íà óðîâíå 3,5%. Êðîìå ïîïîëíåíèÿ áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè, ýòî ñïî-
ñîáñòâîâàëî ïîñòåïåííîìó âûðàâíèâàíèþ êîíêóðåíòíûõ óñëîâèé äëÿ
ðîññèéñêèõ è èíîñòðàííûõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé.
1 èþëÿ 2007 ã. íîðìû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ áûëè ïîâûøåíû

ïî îáÿçàòåëüñòâàì ïåðåä ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè â ðóáëÿõ äî 4%, ïî
èíûì îáÿçàòåëüñòâàì êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â ðóáëÿõ è îáÿçàòåëü-
ñòâàì â èíîñòðàííîé âàëþòå — äî 4,5%. 11 îêòÿáðÿ íîðìàòèâû îáÿ-
çàòåëüíûõ ðåçåðâîâ áûëè âðåìåííî (íà 3 ìåñÿöà) ñíèæåíû ñ 4 äî
3% è ñ 4,5 äî 3,5% ñîîòâåòñòâåííî. 15 ÿíâàðÿ 2008 ã. íîðìàòèâû
îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ áûëè ïîâûøåíû ïî îáÿçàòåëüñòâàì ïåðåä
ôèçè÷åñêèìè ëèöàìè â ðóáëÿõ äî 4%, ïî èíûì îáÿçàòåëüñòâàì êðå-
äèòíûõ îðãàíèçàöèé â ðóáëÿõ è îáÿçàòåëüñòâàì â èíîñòðàííîé âà-
ëþòå äî 4,5%.
Â àâãóñòå 2004 ã. áûëè ââåäåíû íîðìàòèâû îáÿçàòåëüíûõ ðåçåð-
âîâ ïî îáÿçàòåëüñòâàì êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ïåðåä áàíêàìè-íåð-
åçèäåíòàìè â ðóáëÿõ è èíîñòðàííîé âàëþòå â ðàçìåðå 2%. Â îêòÿáðå
2006 ã. îíè áûëè ïîâûøåíû äî 3,5%, à â èþëå 2007 ã. — äî 4,5%.
3. Â ñòðàíàõ ñ ðàçâèòûì ðûíêîì öåííûõ áóìàã íàèáîëåå ðàñ-
ïðîñòðàíåííûì ìåòîäîì äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè ÿâëÿþòñÿ
îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå. Áûñòðîå ðàçâèòèå ðûíêà ãîñóäàðñò-
âåííûõ öåííûõ áóìàã â Ðîññèè â 1993—1995 ãã. ñîçäàëî ïðåäïîñûë-
êè äëÿ àêòèâíîãî èñïîëüçîâàíèÿ Áàíêîì Ðîññèè îïåðàöèé íà îò-
êðûòîì ðûíêå äëÿ âîçäåéñòâèÿ íà áàíêîâñêóþ ëèêâèäíîñòü è äåíåæ-
íóþ áàçó. Òàê, ïîêóïêà Áàíêîì Ðîññèè ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ
áóìàã ó êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ âíåñëà çíà÷èòåëüíûé âêëàä â ïðåîäî-
ëåíèå êðèçèñà ðûíêà ìåæáàíêîâñêèõ êðåäèòîâ â àâãóñòå 1995 ã. Ñ
1995 ã. îïåðàöèè Áàíêà Ðîññèè íà âòîðè÷íîì ðûíêå ÃÊÎ—ÎÔÇ
ñòàëè ãëàâíîé îïðåäåëÿþùåé ðîñòà äåíåæíîé áàçû. Äîñòàòî÷íî
ñêàçàòü, ÷òî â êîíöå 1995 ã. ñ ýòèìè îïåðàöèÿìè áûëî ñâÿçàíî îêîëî
80% ïðèðîñòà äåíåæíîé áàçû (â øèðîêîì îïðåäåëåíèè), â êîíöå
1996 ã. — îêîëî 82%, à â ñåðåäèíå 1997 ã. — 133% ïî ñðàâíåíèþ ñ
1% â íà÷àëå 1995 ã. Êðîìå òîãî îïåðàöèè íà îòêðûòîì ðûíêå âëèÿëè
íà êóðñ, à çíà÷èò è äîõîäíîñòü ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã, ÷òî, â
ñâîþ î÷åðåäü, îêàçûâàëî âîçäåéñòâèå íà óðîâåíü ðûíî÷íûõ ïðîöåíò-
íûõ ñòàâîê
Ñ àâãóñòà 1998 ã. îáúåì îïåðàöèé íà îòêðûòîì ðûíêå ðåçêî ñî-
êðàòèëñÿ â ðåçóëüòàòå ðåñòðóêòóðèçàöèè çàäîëæåííîñòè ïî ãîñóäàðñò-
âåííûì öåííûì áóìàãàì ñî ñðîêîì ïîãàøåíèÿ äî 31 äåêàáðÿ 1999 ã.
Ðîëü ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â ýòîé ñèòóàöèè ÷àñòè÷íî âçÿ-
ëè íà ñåáÿ îáëèãàöèè Áàíêà Ðîññèè.
Ñ 1996 ã. Áàíê Ðîññèè ñòàë èñïîëüçîâàòü òàêîé èíñòðóìåíò ðåãó-
ëèðîâàíèÿ áàíêîâñêîé ëèêâèäíîñòè, êàê îïåðàöèè ðåïî: ïîêóïàÿ
(ïðîäàâàÿ) öåííûå áóìàãè, Áàíê Ðîññèè áåðåò íà ñåáÿ îáÿçàòåëüñòâî
îáðàòíîé ïîñëåäóþùåé èõ ïðîäàæè (ïîêóïêè). Ïîêóïêà ó êîììåð÷å-
ñêîãî áàíêà öåííûõ áóìàã íà óñëîâèÿõ îáðàòíîé ïðîäàæè àíàëîãè÷íà
ïðåäîñòàâëåíèþ êðåäèòà ïîä çàëîã öåííûõ áóìàã.
4. Îäíèì èç èíñòðóìåíòîâ ïðåäîñòàâëåíèÿ äîïîëíèòåëüíîé ëè-

êâèäíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìå ÿâëÿåòñÿ ðåôèíàíñèðîâàíèå áàíêîâ
Áàíêîì Ðîññèè. Ñ 1 ÿíâàðÿ 1995 ã. â ñîîòâåòñòâèè ñ Çàÿâëåíèåì
Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ è Áàíêà Ðîññèè áûëà ïðåêðàùåíà ïðàêòèêà ïðå-
äîñòàâëåíèÿ öåëåâûõ öåíòðàëèçîâàííûõ êðåäèòîâ êîììåð÷åñêèì
áàíêàì äëÿ êðåäèòîâàíèÿ ïðåäïðèÿòèé îòðàñëåé ýêîíîìèêè. Ðåôè-
íàíñèðîâàíèå áàíêîâ ñòàëî îñóùåñòâëÿòüñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðèíÿ-
òûìè îðèåíòèðàìè åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè è òîëüêî íà ðûíî÷íûõ óñëîâèÿõ, ò.å. íà óñëîâèÿõ âîç-
âðàòíîñòè, ïëàòíîñòè è ñðî÷íîñòè ïîä çàëîã ãîñóäàðñòâåííûõ öåí-
íûõ áóìàã, îáëèãàöèé Áàíêà Ðîññèè, âåêñåëåé è ïðàâ òðåáîâàíèé
ïî êðåäèòíûì äîãîâîðàì. Â ñëó÷àÿõ, óñòàíîâëåííûõ ðåøåíèåì Ñî-
âåòà äèðåêòîðîâ, îáåñïå÷åíèåì êðåäèòîâ Áàíêà Ðîññèè ìîãóò âû-
ñòóïàòü äðóãèå öåííîñòè, à òàêæå ïîðó÷èòåëüñòâà è áàíêîâñêèå ãà-
ðàíòèè. Áàíê Ðîññèè ìîæåò ïðåäîñòàâëÿòü âíóòðèäíåâíûå, îäíî-
äíåâíûå ðàñ÷åòíûå (êðåäèò «îâåðíàéò») è ëîìáàðäíûå êðåäèòû. Â
ïåðèîä ñ àâãóñòà 1998 ã. ïî èþíü 1999 ã. â ðàìêàõ ïðîâîäèìîé ðåñò-
ðóêòóðèçàöèè áàíêîâñêîé ñèñòåìû áûëè ïðåäîñòàâëåíû áàíêàì
êðåäèòû íà ïîääåðæàíèå ëèêâèäíîñòè, â ïîääåðæêó ìåð ïî ïîãà-
øåíèþ îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä âêëàä÷èêàìè è ïî ïîâûøåíèþ óñòîé÷è-
âîñòè áàíêîâ, à òàêæå íà ïðîâåäåíèå ìåðîïðèÿòèé ïî ôèíàíñîâîìó
îçäîðîâëåíèþ).
5. Áàíê Ðîññèè àêòèâíî èñïîëüçóåò âàëþòíûå èíòåðâåíöèè (ò.å.
êóïëþ-ïðîäàæó èíîñòðàííîé âàëþòû) äëÿ âîçäåéñòâèÿ íà êóðñ ðóá-
ëÿ, à òàêæå â êà÷åñòâå èíñòðóìåíòà ðåãóëèðîâàíèÿ äåíåæíîé ìàññû
è óðîâíÿ èíôëÿöèè. Âàëþòíûå èíòåðâåíöèè íàïðàâëåíû, âî-
ïåðâûõ, íà ñãëàæèâàíèå ðåçêèõ, ýêîíîìè÷åñêè íåîïðàâäàííûõ êî-
ëåáàíèé îáìåííîãî êóðñà è íåäîïóùåíèå ÷ðåçìåðíîãî óêðåïëåíèÿ
ðåàëüíîãî ýôôåêòèâíîãî êóðñà ðóáëÿ è, âî-âòîðûõ, — íà íàêîïëå-
íèå ìåæäóíàðîäíûõ ðåçåðâîâ äî óðîâíÿ, ó÷èòûâàþùåãî ðàçìåðû
ïðåäñòîÿùèõ ïëàòåæåé ïî îáñëóæèâàíèþ è ïîãàøåíèþ ãîñóäàðñò-
âåííîãî âíåøíåãî äîëãà. Ïîêóïêà Áàíêîì Ðîññèè èíîñòðàííîé âà-
ëþòû, íà÷èíàÿ ñ 1999 ã., ñëóæèò îñíîâíûì èñòî÷íèêîì óâåëè÷åíèÿ
äåíåæíîé áàçû. Äëÿ ïðîâåäåíèÿ âàëþòíîé èíòåðâåíöèè ìîãóò èñ-
ïîëüçîâàòüñÿ âàëþòíûå ñâîïû: ïîêóïêà (ïðîäàæà) èíîñòðàííîé âà-
ëþòû íà óñëîâèÿõ îáðàòíîé ïîñëåäóþùåé ïðîäàæè (ïîêóïêè). Äëÿ
êîììåð÷åñêîãî áàíêà ïðîäàæà èíîñòðàííîé âàëþòû Áàíêó Ðîññèè
íà óñëîâèÿõ îáðàòíîãî âûêóïà ïî ñóòè àíàëîãè÷íà ïîëó÷åíèþ êðå-
äèòà ïîä çàëîã èíîñòðàííîé âàëþòû.
Áàíê Ðîññèè ìîíîïîëüíî îñóùåñòâëÿåò ýìèññèþ íàëè÷íûõ äåíåã
(áàíêíîò è ìîíåò) è îðãàíèçóåò èõ îáðàùåíèå. Â îòëè÷èå îò ïðî-
ìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí óäåëüíûé âåñ íàëè÷íûõ äåíåã â Ðîññèè
î÷åíü âåëèê — îêîëî 28% äåíåæíîé ìàññû, ïîýòîìó ýìèññèîííàÿ
ôóíêöèÿ ÖÁÐ èìååò îñîáåííî áîëüøîå çíà÷åíèå.
Áàíêíîòû (áèëåòû Áàíêà Ðîññèè) è ìîíåòû — ýòî áåçóñëîâíûå

îáÿçàòåëüñòâà Áàíêà Ðîññèè, êîòîðûå îáåñïå÷èâàþòñÿ âñåìè åãî àê-
òèâàìè. Áàíêíîòû è ìîíåòû Áàíêà Ðîññèè ÿâëÿþòñÿ äå-þðå åäèí-
ñòâåííûì çàêîííûì ñðåäñòâîì ïëàòåæà íà òåððèòîðèè ÐÔ: îíè
îáÿçàòåëüíû ê ïðèåìó ïî íàðèöàòåëüíîé ñòîèìîñòè ïðè âñåõ âèäàõ
ïëàòåæåé, à òàêæå äëÿ çà÷èñëåíèÿ íà ñ÷åòà, âî âêëàäû è äëÿ ïåðå-
âîäà íà âñåé òåððèòîðèè ÐÔ. Ýòî îçíà÷àåò, ÷òî çà÷èñëåííûå íà ñ÷å-
òà ðóáëè (ò.å. ðóáëè â áåçíàëè÷íîé ôîðìå) îáëàäàþò äå-ôàêòî òàêèì
æå ñòàòóñîì çàêîííîãî ïëàòåæíîãî ñðåäñòâà, êàê è íàëè÷íûå ðóáëè.
Â öåëÿõ îðãàíèçàöèè íàëè÷íî-äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ íà òåððè-
òîðèè ÐÔ Áàíê Ðîññèè:
• îñóùåñòâëÿåò ïðîãíîçèðîâàíèå è îðãàíèçóåò ïðîèçâîäñòâî,
ïåðåâîçêó è õðàíåíèå áàíêíîò è ìîíåò, ñîçäàåò èõ ðåçåðâíûå
ôîíäû;
• óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà õðàíåíèÿ, ïåðåâîçêè è èíêàññàöèè íà-
ëè÷íûõ äåíåã äëÿ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé;
• óñòàíàâëèâàåò ïðèçíàêè ïëàòåæåñïîñîáíîñòè äåíåæíûõ çíà-
êîâ è ïîðÿäîê çàìåíû ïîâðåæäåííûõ áàíêíîò è ìîíåò, à
òàêæå èõ óíè÷òîæåíèÿ;
• îïðåäåëÿåò ïîðÿäîê âåäåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé.
Âûïîëíÿÿ ôóíêöèþ «áàíêà áàíêîâ», Áàíê Ðîññèè ïðèíèìàåò íà
õðàíåíèå êàññîâûå ðåçåðâû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, îêàçûâàåò èì
êðåäèòíóþ ïîääåðæêó, ÿâëÿÿñü äëÿ íèõ êðåäèòîðîì ïîñëåäíåé èí-
ñòàíöèè.
Áàíê Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ îðãàíîì áàíêîâñêîãî ðåãóëèðîâàíèÿ è
íàäçîðà çà äåÿòåëüíîñòüþ áàíêîâ. Ãëàâíàÿ öåëü áàíêîâñêîãî ðåãó-
ëèðîâàíèÿ è íàäçîðà — ïîääåðæàíèå ñòàáèëüíîñòè áàíêîâñêîé ñèñ-
òåìû, çàùèòà èíòåðåñîâ âêëàä÷èêîâ è êðåäèòîðîâ.
Äåéñòâóþùàÿ â Ðîññèè ñèñòåìà ïðóäåíöèàëüíîãî (îò àíãë. pru-
dence — îñòîðîæíîñòü, áëàãîðàçóìèå, ðàñ÷åòëèâîñòü) íàäçîðà â öå-
ëîì ñîîòâåòñòâóåò êëþ÷åâûì ïðèíöèïàì ýôôåêòèâíîãî áàíêîâñêîãî
íàäçîðà, îïðåäåëåííûì Áàçåëüñêèì êîìèòåòîì ïî áàíêîâñêîìó íàä-
çîðó («Êîìèòåòîì Êóêà»). Áàíê Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò ðåãóëèðîâàíèå
äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé è íàäçîð çà íèìè ïî ñëåäóþ-
ùèì îñíîâíûì íàïðàâëåíèÿì:
• ðåãëàìåíòàöèÿ îáÿçàòåëüíûõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîðìàòèâîâ äëÿ
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé (ìèíèìàëüíîãî ðàçìåðà êàïèòàëà, äîñ-
òàòî÷íîñòè êàïèòàëà, íîðìàòèâîâ ëèêâèäíîñòè è äð.);
• óñòàíîâëåíèå ïîðÿäêà îïðåäåëåíèÿ ëèìèòîâ îòêðûòîé âàëþò-
íîé ïîçèöèè è ïîðÿäêà ôîðìèðîâàíèÿ ðåçåðâîâ äëÿ ïîêðû-
òèÿ ðèñêîâ;
• ðåãèñòðàöèÿ ýìèññèé öåííûõ áóìàã êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé;
• óñòàíîâëåíèå ïðàâèë ïðîâåäåíèÿ îòäåëüíûõ áàíêîâñêèõ îïå-

ðàöèé, âåäåíèÿ áóõãàëòåðñêîé è ñòàòèñòè÷åñêîé îò÷åòíîñòè
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé;
• ïðèíÿòèå ðåøåíèÿ î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè è ëèöåíçè-
ðîâàíèå äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé;
• íàäçîð çà ñîáëþäåíèåì êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè è áàíêîâ-
ñêèìè ãðóïïàìè áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà, íîðìàòèâíûõ
àêòîâ Áàíêà Ðîññèè, ïðîâåðêà äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíûõ îðãà-
íèçàöèé.
Áàíê Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ ãëàâíûì ðåãóëèðóþùèì îðãàíîì ïëàòåæíîé
ñèñòåìû Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Îí îðãàíèçóåò ìåæáàíêîâñêèå
ðàñ÷åòû, ñëóæèò ðàñ÷åòíûì öåíòðîì áàíêîâñêîé ñèñòåìû ñòðàíû;
óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà, ôîðìû, ñðîêè è ñòàíäàðòû îñóùåñòâëåíèÿ
áåçíàëè÷íûõ ðàñ÷åòîâ â Ðîññèè; êîîðäèíèðóåò, ðåãóëèðóåò è ëèöåí-
çèðóåò îðãàíèçàöèþ ðàñ÷åòíûõ (â òîì ÷èñëå êëèðèíãîâûõ) ñèñòåì.
Áàíê Ðîññèè, ïîäîáíî öåíòðàëüíûì áàíêàì äðóãèõ ñòðàí, âû-
ïîëíÿåò ôóíêöèþ áàíêèðà (êàññèðà, êðåäèòîðà, ôèíàíñîâîãî êîíñóëü-
òàíòà è àãåíòà) Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ. Íà åãî ñ÷åòàõ õðàíÿòñÿ ñðåäñòâà
ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà, áþäæåòîâ ñóáúåêòîâ Ôåäåðàöèè, ìåñòíûõ
áþäæåòîâ, ãîñóäàðñòâåííûõ âíåáþäæåòíûõ ôîíäîâ. Áàíê Ðîññèè
áåç âçèìàíèÿ êîìèññèîííîãî âîçíàãðàæäåíèÿ îñóùåñòâëÿåò îáñëóæè-
âàíèå ñ÷åòîâ áþäæåòîâ âñåõ óðîâíåé áþäæåòíîé ñèñòåìû Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè (åñëè èíîå íå óñòàíîâëåíî ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè) ïî-
ñðåäñòâîì ïðîâåäåíèÿ ðàñ÷åòîâ ïî ïîðó÷åíèþ óïîëíîìî÷åííûõ îð-
ãàíîâ èñïîëíèòåëüíîé âëàñòè è ãîñóäàðñòâåííûõ âíåáþäæåòíûõ
ôîíäîâ, íà êîòîðûå âîçëàãàþòñÿ îðãàíèçàöèÿ èñïîëíåíèÿ è èñïîë-
íåíèå áþäæåòîâ.
Îí ìîæåò ïðåäîñòàâëÿòü êðåäèòû Ïðàâèòåëüñòâó ÐÔ íà ñðîê íå
áîëåå îäíîãî ãîäà (äëÿ ïîêðûòèÿ êàññîâûõ ðàçðûâîâ â ãîñáþäæåòå)
ïîä îáåñïå÷åíèå öåííûìè áóìàãàìè è äðóãèìè àêòèâàìè, åñëè èíîå
íå óñòàíîâëåíî Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì î ôåäåðàëüíîì áþäæåòå. Çà
èñêëþ÷åíèåì òåõ ñëó÷àåâ, êîãäà ýòî ïðåäóñìàòðèâàåòñÿ óêàçàííûì
Çàêîíîì, Áàíê Ðîññèè íå âïðàâå ïðåäîñòàâëÿòü ïðÿìûå áàíêîâñêèå
ññóäû Ïðàâèòåëüñòâó ÐÔ äëÿ ôèíàíñèðîâàíèÿ áþäæåòíîãî äåôèöè-
òà è ïîêóïàòü ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè ïðè èõ ïåðâè÷íîì
ðàçìåùåíèè.
Ñ 1995 ã. ïðîèñõîäÿò îòêàç îò ïðÿìîãî áàíêîâñêîãî êðåäèòîâà-
íèÿ Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ è ñåêüþðèòèçàöèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà,
ò.å. êðåäèòîâàíèå ãîñóäàðñòâà ïóòåì ïîêóïêè ãîñóäàðñòâåííûõ öåí-
íûõ áóìàã. Åñëè íà íà÷àëî 1994 ã. ññóäû Áàíêà Ðîññèè Ìèíôèíó
ÐÔ ñîñòàâëÿëè 12,8 òðëí ðóá., à åãî âëîæåíèÿ â ãîñóäàðñòâåííûå
öåííûå áóìàãè — 0,2 òðëí, â íà÷àëå 1995 ã. ñîîòâåòñòâåííî 59,5 è
7,1 òðëí, òî íà 1 ÿíâàðÿ 1996 ã. ññóäû íàõîäèëèñü íà óðîâíå 58,4 òðëí
ðóá., à âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè — 35,8 òðëí; íà 1 ÿíâàðÿ 1997 ã.

ñîîòâåòñòâåííî 57,8 è 75,7 òðëí; íà 1 èþíÿ 1997 ã. — óæå 0,7 è
128,9 òðëí ðóá. Â 1998 è 1999 ãã. Áàíê Ðîññèè ïðåäîñòàâèë Ìèíôè-
íó ÐÔ ÷åðåç Âíåøýêîíîìáàíê êðåäèòû â èíîñòðàííîé âàëþòå íà
îñóùåñòâëåíèå íåîòëîæíûõ ïëàòåæåé ïî ïîãàøåíèþ è îáñëóæèâà-
íèþ ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà ÐÔ. Íà 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. ýòè
êðåäèòû ñîñòàâèëè 49,9 ìëðä ðóá. (äåíîìèíèðîâàííûõ), íà 1 äåêàáðÿ
2005 ã. — 123,5 ìëðä ðóá. (óâåëè÷åíèå ñóììû îáóñëîâëåíî ïåðåîöåí-
êîé èíîñòðàííîé âàëþòû ê ðóáëþ). Â äåêàáðå 2005 ã. ýòè êðåäèòû
áûëè ïîëíîñòüþ ïîãàøåíû. Ïî ñîñòîÿíèþ íà 1 ÿíâàðÿ 1999 ã. Áàíê
Ðîññèè âëîæèë â öåííûå áóìàãè Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ 202,5 ìëðä ðóá.,
íà 1 ÿíâàðÿ 2008 ã. — 352,8 ìëðä ðóá.
Áàíê Ðîññèè êîíñóëüòèðóåò Ìèíôèí ÐÔ ïî âîïðîñàì ãðàôèêà
âûïóñêà ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã è ïîãàøåíèÿ ãîñóäàðñòâåí-
íîãî äîëãà ñ ó÷åòîì èõ âîçäåéñòâèÿ íà ñîñòîÿíèå áàíêîâñêîé ñèñ-
òåìû è ïðèîðèòåòîâ åäèíîé ãîñóäàðñòâåííîé äåíåæíî-êðåäèòíîé
ïîëèòèêè.
Áàíê Ðîññèè îñóùåñòâëÿåò îáñëóæèâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî âíóò-
ðåííåãî äîëãà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè. Åãî ïîëíîìî÷èÿ â ýòîé ñôå-
ðå îïðåäåëÿþòñÿ ôåäåðàëüíûì çàêîíîäàòåëüñòâîì. Ñîãëàñíî Áþä-
æåòíîìó êîäåêñó ÐÔ óïðàâëåíèå ãîñóäàðñòâåííûì âíóòðåííèì äîë-
ãîì (îïðåäåëåíèå ñóììû, ïîðÿäêà, óñëîâèé âûïóñêà è ðàçìåùåíèÿ
äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ) îñóùåñòâëÿåòñÿ Ïðàâèòåëüñòâîì ÐÔ. Îáñëó-
æèâàíèå äîëãà ïðîèçâîäÿò ÖÁ ÐÔ è åãî ó÷ðåæäåíèÿ ïîñðåäñòâîì
îñóùåñòâëåíèÿ îïåðàöèé ïî ðàçìåùåíèþ äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ
Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ, èõ ïîãàøåíèþ è âûïëàòå äîõîäîâ â âèäå ïðîöåí-
òîâ ïî íèì èëè â èíîé ôîðìå.
Áàíê Ðîññèè âûïîëíÿåò âíåøíåýêîíîìè÷åñêóþ ôóíêöèþ ïî ñëå-
äóþùèì îñíîâíûì íàïðàâëåíèÿì:
• ïðåäñòàâëÿåò èíòåðåñû ÐÔ âî âçàèìîîòíîøåíèÿõ ñ öåíòðàëü-
íûìè áàíêàìè èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ, à òàêæå â ìåæäóíà-
ðîäíûõ áàíêàõ è èíûõ ìåæäóíàðîäíûõ âàëþòíî-ôèíàíñîâûõ
îðãàíèçàöèÿõ;
• ó÷àñòâóåò â êàïèòàëàõ è äåÿòåëüíîñòè ìåæäóíàðîäíûõ îðãàíè-
çàöèé, êîòîðûå çàíèìàþòñÿ ðàçâèòèåì ñîòðóäíè÷åñòâà â äå-
íåæíî-êðåäèòíîé, âàëþòíîé, áàíêîâñêîé ñôåðàõ;
• îïðåäåëÿåò óñëîâèÿ äîïóñêà èíîñòðàííîãî êàïèòàëà â áàíêîâ-
ñêóþ ñèñòåìó ÐÔ, âûäàåò ðàçðåøåíèÿ íà ñîçäàíèå áàíêîâ ñ
ó÷àñòèåì èíîñòðàííîãî êàïèòàëà è ôèëèàëîâ èíîñòðàííûõ
áàíêîâ, à òàêæå îñóùåñòâëÿåò àêêðåäèòàöèþ ïðåäñòàâèòåëüñòâ
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé èíîñòðàííûõ ãîñóäàðñòâ íà òåððèòî-
ðèè ÐÔ;
• îïðåäåëÿåò ïîðÿäîê îñóùåñòâëåíèÿ ðàñ÷åòîâ ñ èíîñòðàííûìè

ãîñóäàðñòâàìè;
• ïðèíèìàåò ó÷àñòèå â ðàçðàáîòêå ïðîãíîçà ïëàòåæíîãî áàëàíñà
Ðîññèè è îðãàíèçóåò åãî ñîñòàâëåíèå;
• óïðàâëÿåò ìåæäóíàðîäíûìè ðåçåðâàìè ñòðàíû;
• â ñîîòâåòñòâèè ñ Çàêîíîì «Î âàëþòíîì ðåãóëèðîâàíèè è âà-
ëþòíîì êîíòðîëå» âûïîëíÿåò ôóíêöèè îðãàíà ãîñóäàðñòâåí-
íîãî âàëþòíîãî ðåãóëèðîâàíèÿ è âàëþòíîãî êîíòðîëÿ.
Ôóíêöèè Áàíêà Ðîññèè ðåàëèçóþòñÿ ÷åðåç åãî îïåðàöèè, êîòî-
ðûå îòðàæåíû â åãî áàëàíñå, ïðè÷åì ñ÷åòà áàëàíñà ñãðóïïèðîâàíû â
óêðóïíåííûå ñòàòüè (òàáë. 33.2).
Òàáëèöà 33.2. Áàëàíñ Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ íà 1 ÿíâàðÿ 2008 ã.

Àêòèâ Â ìëðä Â% Ïàññèâ Â ìëðä Â%
ðóá. ðóá.
Äðàãîöåííûå Íàëè÷íûå
ìåòàëëû 346,5 2,8 äåíüãè 4124,3 33,2
â îáðàùåíèè
Ñðåäñòâà, ðàçìå- 11,511,6 92,6 Ñðåäñòâà
ùåííûå ó íåðåçè- íà ñ÷åòàõ 7609,0 61,2
äåíòîâ, è öåííûå Èç íèõ:
áóìàãè èíîñòðàííûõ Ïðàâèòåëüñòâà
ýìèòåíòîâ ÐÔ 5119,5 41,2
êðåäèòû è äåïîçèòû êðåäèòíûõ
Èç íèõ: 37,1 0,3 îðãàíèçàöèé-
êðåäèòíûì îðãà- ðåçèäåíòîâ 1298,8 10,4
íèçàöèÿì- 34,0 0,3
ðåçèäåíòàì
Öåííûå áóìàãè Ñðåäñòâà
Èç íèõ: 441,9 3,5 â ðàñ÷åòàõ 20,8 0,2
öåííûå áóìàãè Ïðî÷èå
Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ 352,8 2,8 ïàññèâû 195,9 1,5
Ïðî÷èå àêòèâû Êàïèòàë
Èç íèõ: 99,6 0,8 Â òîì ÷èñëå: 462,1 3,7
îñíîâíûå ñðåäñòâà 62,6 0,5 óñòàâíûé 3,0 0,0
êàïèòàë
ðåçåðâû
è ôîíäû 459,1 3,6
Ïðèáûëü
îò÷åòíîãî ãîäà 24,6 0,2
Âñåãî àêòèâîâ 12,436,7 100,0 Âñåãî ïàññèâîâ 12,436,7 100,0
È ñ ò î ÷ í è ê: Ãîäîâîé îò÷åò Áàíêà Ðîññèè. 2007. Ñ. 149, 163.
Íàèáîëüøèé óäåëüíûé âåñ (85,6%) â àêòèâå ïðèõîäèòñÿ íà îïå-

ðàöèè ñ çîëîòîì è èíîñòðàííîé âàëþòîé: 7,6% ñîñòàâëÿþò îïåðà-
öèè ñ öåííûìè áóìàãàìè (âëîæåíèÿ â ÃÊÎ, ÎÔÇ è äðóãèå ãîñóäàð-
ñòâåííûå öåííûå áóìàãè), 4,8% — ññóäû Ìèíèñòåðñòâó ôèíàíñîâ
ÐÔ äëÿ îáñëóæèâàíèÿ ãîñóäàðñòâåííîãî âíåøíåãî äîëãà, áàíêàì è
èíûì êëèåíòàì Áàíêà Ðîññèè. Êðåäèòîâàíèå áàíêîâ îñóùåñòâëÿåò-
ñÿ â îñíîâíîì ïîä çàëîã ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã. Ñ 2001 ã.
ââåäåí â äåéñòâèå íîâûé ìåõàíèçì êðåäèòîâàíèÿ áàíêîâ — ïîä çà-
ëîã âåêñåëåé è ïðàâ òðåáîâàíèé ïî êðåäèòíûì äîãîâîðàì.
Îñíîâíûì èñòî÷íèêîì ðåñóðñîâ ÖÁ ÐÔ ÿâëÿþòñÿ ñðåäñòâà íà
ñ÷åòàõ (53,5%) è ýìèññèÿ áàíêíîò è ìîíåò, êîòîðàÿ ñîñòàâëÿåò
36,6% âñåõ ïàññèâîâ. Óñòàâíûé êàïèòàë — 3 ìëðä ðóá. ÖÁ ÐÔ ïåðå-
÷èñëÿåò â ôåäåðàëüíûé áþäæåò 50% ôàêòè÷åñêè ïîëó÷åííîé èì ïî
èòîãàì ãîäà ïðèáûëè, îñòàâøåéñÿ ïîñëå óïëàòû íàëîãîâ è ñáîðîâ.
Îñòàâøàÿñÿ ïðèáûëü íàïðàâëÿåòñÿ Ñîâåòîì äèðåêòîðîâ â ðåçåðâû è
ôîíäû ðàçëè÷íîãî íàçíà÷åíèÿ. Íà äîëþ óñòàâíîãî êàïèòàëà è ôîí-
äîâ ïðèõîäèòñÿ 7,7% ïàññèâîâ.

Âòîðûì ÿðóñîì áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèè, êàê è äðóãèõ ñòðàí,
âûñòóïàþò óíèâåðñàëüíûå è ñïåöèàëèçèðîâàííûå êîììåð÷åñêèå áàíêè. Â
ñîîòâåòñòâèè ñ ðîññèéñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì áàíêàìè ÿâëÿþòñÿ
êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè, âûïîëíÿþùèå â ñîâîêóïíîñòè ñëåäóþùèå
âèäû îïåðàöèé: ïðèâëå÷åíèå âî âêëàäû ñðåäñòâ þðèäè÷åñêèõ è ôè-
çè÷åñêèõ ëèö; ðàçìåùåíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ îò ñâîåãî èìåíè è çà
ñâîé ñ÷åò íà óñëîâèÿõ âîçâðàòíîñòè, ïëàòíîñòè, ñðî÷íîñòè; îòêðûòèå
è âåäåíèå áàíêîâñêèõ ñ÷åòîâ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ ëèö. Ïðè
ýòîì äëÿ îñóùåñòâëåíèÿ ñâîåé äåÿòåëüíîñòè áàíêè äîëæíû ïðîéòè
ãîñóäàðñòâåííóþ ðåãèñòðàöèþ â Öåíòðàëüíîì áàíêå ÐÔ è ïîëó÷èòü
ëèöåíçèþ íà îñóùåñòâëåíèå îïðåäåëåííûõ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé.
Çà âðåìÿ ñâîåãî íåáîëüøîãî ñóùåñòâîâàíèÿ êîëè÷åñòâî êîììåð-
÷åñêèõ áàíêîâ â ñòðàíå ïîñòîÿííî èçìåíÿëîñü, ïåðâîíà÷àëüíî èõ êî-
ëè÷åñòâî óâåëè÷èâàëîñü, à çàòåì íàñòóïèë ïåðèîä êîíöåíòðàöèè è
öåíòðàëèçàöèè êàïèòàëà, êîãäà óâåëè÷èâàëñÿ óñòàâíûé êàïèòàë áàí-
êîâ, íî óìåíüøàëîñü èõ êîëè÷åñòâî. Â ïðîöåññå êðèçèñà 1998 ã. ïî-
òåðïåëè ôèàñêî ìíîãèå êðóïíûå áàíêè, è áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà äî ñèõ
ïîð íàõîäèòñÿ â óñëîâèÿõ ðåôîðìèðîâàíèÿ è ðåîðãàíèçàöèè. Â ïåðè-
îä ñ 1998 ïî ÿíâàðü 2001 ã. êîëè÷åñòâî áàíêîâ ñîêðàòèëîñü ïî÷òè íà
80%. È òîëüêî ïîñëå 2001 ã. íà÷àëñÿ ðîñò êîëè÷åñòâà áàíêîâ (òàáë.
33.3). Â íàñòîÿùåå âðåìÿ íàñ÷èòûâàåòñÿ 1249 êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ,
îäíàêî èç íèõ òîëüêî 90% ñ÷èòàþòñÿ ôèíàíñîâî óñòîé÷èâûìè.
Òàáëèöà 33.3. ×èñëî êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â Ðîññèè
Êðåäèòíûå îð- 1.07.97 1.06.98 1.01.99 1.07.99 1.01.00 1.07.00 1.01.01 1.01.02 1.01.08
ãàíèçàöèè
Âñåãî 2550 2529 2483 2441 2378 2318 1311 2001 1296
Äåéñòâóþùèå
áàíêè (âñåãî) 1848 2502 1476 1401 1349 1331 1274 1276 1136
Íåáàíêîâñêèå
êðåäèòíûå îð-
ãàíèçàöèè 27 22 43 53
Áàíêè ñ èíî-
ñòðàííûì ó÷à-
ñòèåì íà 100% 17 23 63
Ôèëèàëû áàí-
êîâ â ÐÔ 3433 3455
Ôèëèàëû
Ñáåðáàíêà ÐÔ 1233 809
Óñòàâíûé
êàïèòàë äåé-
ñòâóþùèõ
êðåäèòíûõ
îðãàíèçàöèé,
ìëðä ðóá. 139,2
Êîììåð÷åñêèå áàíêè Ðîññèè ïî ñâîåé âåëè÷èíå â îñíîâíîì

ìåëêèå è ñðåäíèå. 15,8% êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ èìåþò óñòàâíûé êà-
ïèòàë îò 3 äî 10 ìëí ðóá., 1,7% — îò 10 äî 30 ìëí ðóá. è òîëüêî
17% êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ óäîâëåòâîðÿþò òðåáîâàíèþ Öåíòðàëüíî-
ãî áàíêà ÐÔ î ìèíèìàëüíîé âåëè÷èíå óñòàâíîãî êàïèòàëà (5 ìëí
åâðî). Êîëè÷åñòâî êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â çàâèñèìîñòè îò èõ óñ-
òàâíîãî êàïèòàëà ïðåäîñòàâëåíî â òàáë. 33.4. Îñíîâíîå ìåñòî ðàñ-
ïîëîæåíèÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, êàê óæå óïîìèíàëîñü ðàíåå, —
Öåíòðàëüíàÿ Ðîññèÿ, è â áîëüøåé ñòåïåíè Ìîñêâà. Çäåñü ñîñðåäî-
òî÷åí 671 áàíê, èç íèõ â Ìîñêâå è Ìîñêîâñêîé îáëàñòè 711 áàíêîâ,
÷òî ñîñòàâëÿåò îêîëî 57% îáùåãî ÷èñëà.
Ïî ñâîåé îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâîé ôîðìå áîëüøèíñòâî êîì-
ìåð÷åñêèõ áàíêîâ ÿâëÿþòñÿ àêöèîíåðíûìè áàíêàìè, õîòÿ ïðèñóòñò-
âóþò è áàíêè êàê îáùåñòâà ñ îãðàíè÷åííîé è äîïîëíèòåëüíîé îò-
âåòñòâåííîñòüþ. Äëÿ Ðîññèè â áîëüøåé ñòåïåíè, ÷åì â ðàçâèòûõ
ñòðàíàõ, õàðàêòåðíû ãîñóäàðñòâåííûå áàíêè, èëè áàíêè ñ ó÷àñòèåì
ãîñóäàðñòâà. Ïî äàííûì íà êîíåö 2001 ã., áàíêîâ ñ ó÷àñòèåì ãîñó-
äàðñòâåííûõ óíèòàðíûõ ïðåäïðèÿòèé áûëî ñâûøå 400, ïðè÷åì
òîëüêî â êàïèòàëå ïÿòè-øåñòè êðóïíûõ áàíêîâ ó÷àñòâîâàëî íåïî-
ñðåäñòâåííî ãîñóäàðñòâî. Íàèáîëåå êðóïíûìè èç íèõ áûëè Ñáåðåãà-
òåëüíûé áàíê, Âíåøýêîíîìáàíê, Âíåøòîðãáàíê.
Òàáëèöà 33.4. Óñòàâíûé êàïèòàë êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé
Ñóììà Íà 1 ÿíâàðÿ 2001 ã. Íà 1 ÿíâàðÿ 2002 ã. Íà 1 ÿíâàðÿ 2008 ã.

óñòàâíîãî
Êîëè÷åñòâî Â ïðî- Êîëè÷åñòâî Â ïðî- Êîëè÷åñòâî Â ïðî-
êàïèòàëà
êðåäèòíûõ öåíòàõ êðåäèòíûõ öåíòàõ êðåäèòíûõ öåíòàõ
îðãàíèçàöèé ê èòîãó îðãàíèçàöèé ê èòîãó îðãàíèçàöèé ê èòîãó
Äî 3 ìëí ðóá. 174 13,3 128 9,7 37 3,3
Îò 3 äî 10
ìëí ðóá. 282 21,5 218 16,5 61 5,4
Îò 10 äî 30
ìëí ðóá. 313 23,9 317 24,0 120 10,6
Îò 30 äî 60
ìëí ðóá. 254 19,3 255 19,3 14 14,2
Îò 60 äî 150
ìëí ðóá. 127 9,7 171 13,0 207 18,2
Îò 150 äî 300
ìëí ðóá. 68 5,2 97 7,4 248 11,8
Îò 300 ìëí
ðóá. è âûøå 93 7,1 133 10,1 301 11,6
Âñåãî ïî
Ðîññèè 1311 100,0 1319 100,0 1136 100
Â Ðîññèè ðàçðåøåíî îòêðûòèå áàíêîâ ñ ó÷àñòèåì èíîñòðàííîãî

êàïèòàëà. Êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñ ïðèâëå÷åíèåì èíîñòðàííûõ èí-
âåñòèöèé â ïðåäåëàõ 35—50% êàïèòàëà â 2008 ã. íàñ÷èòûâàëîñü 95, à
ñî 100%-íûì èíîñòðàííûì ó÷àñòèåì — 63. Íåñìîòðÿ íà íåáîëüøîå
êîëè÷åñòâî òàêèõ áàíêîâ, èõ äîëÿ â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ áàíêîâñêîé
ñèñòåìû ñîñòàâëÿåò îêîëî 6%.
Â îñíîâíîì êîììåð÷åñêèå áàíêè óíèâåðñàëüíû, ò.å. âûïîëíÿþò
ïîëíûé íàáîð îïåðàöèé è îáñëóæèâàþò âñå êàòåãîðèè êëèåíòîâ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ Çàêîíîì ÐÔ «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíî-
ñòè» êîììåð÷åñêèå áàíêè ìîãóò âûïîëíÿòü ñëåäóþùèå âèäû îïåðàöèé:
• ïðèâëå÷åíèå äåíåæíûõ ñðåäñòâ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè÷åñêèõ
ëèö âî âêëàäû (äî âîñòðåáîâàíèÿ è íà îïðåäåëåííûé ñðîê);
• ðàçìåùåíèå ïðèâëå÷åííûõ äåíåæíûõ ñðåäñòâ îò ñâîåãî èìåíè
è çà ñâîé ñ÷åò;
• îòêðûòèå è âåäåíèå áàíêîâñêèõ ñ÷åòîâ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè-
÷åñêèõ ëèö;
• îñóùåñòâëåíèå ðàñ÷åòîâ ïî ïîðó÷åíèþ ôèçè÷åñêèõ è þðèäè-
÷åñêèõ ëèö, â òîì ÷èñëå áàíêîâ-êîððåñïîíäåíòîâ ïî èõ áàí-
êîâñêèì ñ÷åòàì;
• èíêàññàöèÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ, âåêñåëåé, ïëàòåæíûõ è ðàñ-

÷åòíûõ äîêóìåíòîâ è êàññîâîå îáñëóæèâàíèå ôèçè÷åñêèõ è
þðèäè÷åñêèõ ëèö;
• êóïëÿ-ïðîäàæà èíîñòðàííîé âàëþòû â íàëè÷íîé è áåçíàëè÷-
íîé ôîðìàõ;
• ïðèâëå÷åíèå âî âêëàäû è ðàçìåùåíèå äðàãîöåííûõ ìåòàëëîâ;.
âûäà÷à áàíêîâñêèõ ãàðàíòèé;
• îñóùåñòâëåíèå ïåðåâîäîâ äåíåæíûõ ñðåäñòâ ïî ïîðó÷åíèþ
ôèçè÷åñêèõ ëèö áåç îòêðûòèÿ áàíêîâñêèõ ñ÷åòîâ.
Êðîìå ÷èñòî áàíêîâñêèõ îïåðàöèé îíè ìîãóò âûïîëíÿòü è îïðå-
äåëåííûå ñäåëêè:
• âûäà÷ó ãàðàíòèé;
• ïðèîáðåòåíèå ïðàâà òðåáîâàíèÿ îò òðåòüèõ ëèö èñïîëíåíèÿ
îáÿçàòåëüñòâ â äåíåæíîé ôîðìå;
• äîâåðèòåëüíîå óïðàâëåíèå äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè è èíûì
èìóùåñòâîì ïî äîãîâîðó ñ ôèçè÷åñêèìè è þðèäè÷åñêèìè
ëèöàìè;
• îñóùåñòâëåíèå îïåðàöèé ñ äðàãîöåííûìè ìåòàëëàìè è êàì-
íÿìè;
• ïðåäîñòàâëåíèå â àðåíäó ôèçè÷åñêèì è þðèäè÷åñêèì ëèöàì
ñïåöèàëüíûõ ïîìåùåíèé èëè íàõîäÿùèõñÿ â íèõ ñåéôîâ äëÿ
õðàíåíèÿ äîêóìåíòîâ è öåííîñòåé;
• ëèçèíãîâûå îïåðàöèè;
• îêàçàíèå êîíñóëüòàöèîííûõ è èíôîðìàöèîííûõ óñëóã.
Îäíàêî, íåñìîòðÿ íà òàêîé øèðîêèé ïåðå÷åíü îïåðàöèé, ðîñ-
ñèéñêèå áàíêè àêöåíòèðóþò ñâîå âíèìàíèå ëèøü íà íåáîëüøîì èõ
êîëè÷åñòâå. Ñðåäè ïàññèâíûõ îïåðàöèé îñíîâíûìè âûñòóïàþò âå-
äåíèå ñ÷åòîâ ïðåäïðèÿòèé, êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòîâ áàíêîâ è
ïðèíÿòèå âêëàäîâ íàñåëåíèÿ, íà êîòîðûå ïðèõîäèòñÿ ñâûøå 55%
ïàññèâîâ. ×òî êàñàåòñÿ àêòèâíûõ îïåðàöèé, òî çäåñü ïðåîáëàäàþò
êðåäèòû — 15% (èç íèõ êðåäèòû â ðåàëüíûé ñåêòîð ýêîíîìèêè ñî-
ñòàâëÿþò ëèøü 48,1%) è âëîæåíèÿ â öåííûå áóìàãè — 10%. Â ñèëó
êðàòêîñðî÷íîñòè ïðèâëåêàåìûõ ðåñóðñîâ áàíêè ðàáîòàþò íà äåíåæ-
íîì ðûíêå, ïðåäîñòàâëÿÿ êðàòêîñðî÷íûå êðåäèòû. Ëèøü íåáîëüøàÿ
ãðóïïà áàíêîâ àêòèâíî çàíèìàåòñÿ äîëãîñðî÷íûì êðåäèòîâàíèåì è
èíâåñòèöèÿìè. Â öåëîì ïðåäîñòàâëÿåìûå êðåäèòû ñîñòàâëÿþò 37,2%
îò ÂÂÏ, òîãäà êàê â ðàçâèòûõ ñòðàíàõ ýòîò ïîêàçàòåëü â äåñÿòêè ðàç
âûøå. Áîëüøàÿ ÷àñòü àêòèâîâ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ðàçìåùåíà íà
êîððåñïîíäåíòñêèõ ñ÷åòàõ áàíêîâ. Ñðåäè ïðî÷èõ îïåðàöèé îñíîâíîå
ìåñòî çàíèìàþò îïåðàöèè ñ èíîñòðàííîé âàëþòîé. Äîëÿ âàëþòíûõ
ïàññèâîâ â ñîâîêóïíûõ ïàññèâàõ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ñîñòàâëÿåò
34,7%, à äîëÿ âàëþòíûõ àêòèâîâ â ñîâîêóïíûõ àêòèâàõ — 43,4%.
Êëèåíòàìè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ, êàê ïðàâèëî, ÿâëÿþòñÿ þðè-

äè÷åñêèå ëèöà è ìàëàÿ äîëÿ ôèçè÷åñêèõ ëèö, õîòÿ â ïîñëåäíèå ãîäû
êîììåð÷åñêèå áàíêè âñå áîëüøå íà÷èíàþò îðèåíòèðîâàòüñÿ íà îá-
ñëóæèâàíèå ôèçè÷åñêèõ ëèö. Òåì íå ìåíåå ñîâîêóïíûé îáúåì êðå-
äèòîâ, âûäàííûõ áàíêàìè íàñåëåíèþ â 2008 ã., ñîñòàâèë 14,4% âñåõ
âûäàííûõ êðåäèòîâ, èìè æå ïðèâëåêàåòñÿ ìåíåå 25% âñåõ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ íàñåëåíèÿ.
Â Ðîññèè ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè ñòðàíàìè äîëÿ ñïåöèàëèçè-
ðîâàííûõ áàíêîâ, îðèåíòèðóþùèõñÿ íà âûïîëíåíèå îäíîé èëè äâóõ
îñíîâíûõ îïåðàöèé èëè îáñëóæèâàíèå îïðåäåëåííîãî âèäà êëèåí-
òîâ, äîâîëüíî ìàëà. Ñðåäè íèõ îñîáóþ ðîëü èãðàåò Ñáåðåãàòåëüíûé
áàíê Ðîññèè — íàèáîëåå êðóïíûé áàíê ïî ðàçìåðàì ñîáñòâåííîãî
êàïèòàëà, àêòèâàì, êîëè÷åñòâó êëèåíòîâ è ôèëèàëüíîé ñåòè. Íà
ðûíêå áàíêîâñêèõ óñëóã åìó ïðèíàäëåæèò çíà÷èòåëüíàÿ ðîëü â ïðè-
âëå÷åíèè ñðåäñòâ ôèçè÷åñêèõ ëèö (íà íåãî ïðèõîäèòñÿ 52% âñåõ
âêëàäîâ), îí îñòàåòñÿ îäíèì èç áàíêîâ, çàíèìàþùèõñÿ êðåäèòîâà-
íèåì ôèçè÷åñêèõ ëèö.
Íàðÿäó ñî Ñáåðåãàòåëüíûì áàíêîì ê ÷èñëó ñïåöèàëèçèðîâàííûõ
áàíêîâ îòíîñÿòñÿ èïîòå÷íûå áàíêè, çàíèìàþùèåñÿ êðåäèòîâàíèåì
íåäâèæèìîñòè ïîä åå çàëîã. Òàêèå áàíêè ïîÿâèëèñü â Ðîññèè åùå â
íà÷àëå 1990-õ ãã., íî îñîáîãî ðàçâèòèÿ ïîêà íå ïîëó÷èëè èç-çà
ìíîæåñòâà ïðàâîâûõ è ýêîíîìè÷åñêèõ ðèñêîâ. Íà ñåãîäíÿøíèé
äåíü èõ íàñ÷èòûâàåòñÿ îêîëî äåâÿòè, ïðè÷åì ñðîê âûäà÷è êðåäèòîâ
äàííûìè áàíêàìè íå ïðåâûøàåò 10 ëåò, è îíè ïîëüçóþòñÿ, êàê ïðà-
âèëî, øèðîêîé ïîääåðæêîé ìóíèöèïàëüíûõ îðãàíîâ âëàñòè.
Èíâåñòèöèîííûì áàíêàì â íàøåé ñòðàíå ïîêà î÷åíü òðóäíî
âûæèòü â ñèëó íåðàçâèòîñòè ðûíêà öåííûõ áóìàã, îòñóòñòâèÿ áîëü-
øîãî îáúåìà ýìèòåíòîâ êîðïîðàòèâíûõ öåííûõ áóìàã. Ïîýòîìó òà-
êèå áàíêè ñ öåëüþ ïîëó÷åíèÿ ïðèáûëè â áîëüøåé ñòåïåíè âûïîë-
íÿþò ðîëü óíèâåðñàëüíûõ áàíêîâ, íåæåëè ñïåöèàëèçèðîâàííûõ.
Îñîáî ñòîèò ñêàçàòü î òàêèõ ñïåöèàëèçèðîâàííûõ áàíêàõ, êàê
Âíåøýêîíîìáàíê è Âíåøòîðãáàíê Ðîññèè, çàíèìàþùèõñÿ îáñëó-
æèâàíèåì âíåøíåé òîðãîâëè è âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè
Ðîññèè. Ýòè áàíêè ñóùåñòâóþò óæå äîñòàòî÷íî äîëãî, äîëÿ èõ êàïè-
òàëà ïðèíàäëåæèò ãîñóäàðñòâó, è îíè ÿâëÿþòñÿ ñâîåîáðàçíûìè ìî-
íîïîëèñòàìè â ñâîåé îáëàñòè.
Â öåëîì ñòîèò îòìåòèòü, ÷òî ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêè òîëüêî
íà÷èíàþò ðàçâèâàòüñÿ, è â óñëîâèÿõ ñòàáèëèçàöèè è ðàçâèòèÿ ýêî-
íîìèêè èõ ðàçâèòèå áóäåò ïðîäîëæàòüñÿ.
Ãëàâà 34
Îñíîâû áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà
34.1. Ïîíÿòèå «áàíêîâñêîå ïðàâî».
Êðàòêàÿ èñòîðèÿ áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà
Îáðàçîâàíèå è äåÿòåëüíîñòü áàíêîâ ðåãóëèðóþòñÿ ïðè ïîìîùè
ñîâîêóïíîñòè þðèäè÷åñêèõ íîðì, êîòîðûå è ñîñòàâëÿþò áàíêîâñêîå
ïðàâî. Â èõ ÷èñëå ìîæíî íàçâàòü òàêèå, êîòîðûå êàñàþòñÿ èìóùå-
ñòâåííîãî îáîðîòà âîîáùå (íàïðèìåð, íîðìû Ãðàæäàíñêîãî êîäåê-
ñà), à òàêæå òåõ èëè èíûõ ïðàâîâûõ îòíîøåíèé â ïðîöåññå áàíêîâ-
ñêîé äåÿòåëüíîñòè. Ïðàâîâàÿ îñíîâà ðåãóëèðîâàíèÿ áàíêîâñêîé äåÿ-
òåëüíîñòè — Êîíñòèòóöèÿ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, ôåäåðàëüíûå
çàêîíû «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè», «Î Öåíòðàëüíîì
áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)» è äð., à òàêæå íîð-
ìàòèâíûå àêòû Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ.
Òàêèì îáðàçîì, áàíêîâñêîå ïðàâî ïîíèìàåòñÿ êàê ñîâîêóïíîñòü
íîðì, ñîäåðæàùèõ ïðåäïèñàíèÿ, îòíîñÿùèåñÿ ê áàíêîâñêîé äåÿ-
òåëüíîñòè, ò.å. óñòàíàâëèâàþùèõ ïðàâîâîå ïîëîæåíèå ñàìèõ áàíêîâ
è èíûõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, ðåãóëèðóþùèõ ïóáëè÷íûå îòíîøå-
íèÿ áàíêîâ, à òàêæå èõ ÷àñòíîïðàâîâûå îòíîøåíèÿ ñ êëèåíòàìè.
Â Ðîññèè óñëîâèÿìè âîçíèêíîâåíèÿ è ôîðìèðîâàíèÿ ïîíÿòèÿ
«áàíêîâñêîå ïðàâî» âûñòóïèëè ñëåäóþùèå ýêîíîìèêî-óïðàâëåí÷åñ-
êèå îòíîøåíèÿ:
• ñîçäàíèå íîâûõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé èëè êîììåðöèàëèçà-
öèÿ óæå äåéñòâóþùèõ áàíêîâ, öåëüþ êîòîðûõ ÿâëÿåòñÿ ïîëó-
÷åíèå ïðèáûëè ïðè ïîìîùè èñïîëüçóåìûõ íà ñâîé ðèñê ôè-
íàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ;
• ïðåîáðàçîâàíèå îäíîóðîâíåâîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû â äâóõ-
óðîâíåâóþ, ÷òî âûçâàëî ê æèçíè äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ
êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, ÿâëÿþùèõñÿ îñíîâíûìè ïîñðåäíè-
êàìè â ñîâåðøåíèè äåíåæíûõ îïåðàöèé îáùåñòâà, äëÿ ÷åãî
íåîáõîäèìî áàíêîâñêîå ïðàâî;
• ðàçâèòèå äåíåæíîãî ðûíêà è ðûíêà ôèíàíñîâûõ óñëóã.
Èñòîðèÿ áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà ñîâåòñêîãî ïåðèîäà —
ýòî ïðåæäå âñåãî èñòîðèÿ ñîâåòñêîé ãîñóäàðñòâåííîé ïîëèòèêè â
îáëàñòè êðåäèòà áàíêîâñêîé ñèñòåìû. Áàíêîâñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî

áûëî îäíèì èç ñðåäñòâ êðåäèòíîé ïîëèòèêè ãîñóäàðñòâà, êîòîðàÿ, â
ñâîþ î÷åðåäü, íåîòäåëèìà îò ýêîíîìè÷åñêîé ïîëèòèêè â öåëîì. Óñ-
ëîâíî èñòîðèþ áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà ñîâåòñêîãî âðåìåíè
ìîæíî ðàçäåëèòü íà íåñêîëüêî ïåðèîäîâ.
Ïåðâûé ïåðèîä (1917 ã. — ñåðåäèíà 1921 ã.) îçíàìåíîâàëñÿ ëèê-
âèäàöèåé äîðåâîëþöèîííûõ êðåäèòíûõ ó÷ðåæäåíèé, à åãî íàèáîëåå
çíà÷èòåëüíûì çàêîíîäàòåëüíûì àêòîì áûë Äåêðåò ÖÈÊ îò 14 äå-
êàáðÿ 1917 ã. î íàöèîíàëèçàöèè áàíêîâ. Äåêðåò îáúÿâèë áàíêîâñêîå
äåëî ìîíîïîëèåé ãîñóäàðñòâà è îáúåäèíèë âñå ñóùåñòâîâàâøèå â
òîò ïåðèîä ÷àñòíûå àêöèîíåðíûå áàíêè è áàíêèðñêèå êîíòîðû ñ
Ãîñóäàðñòâåííûì áàíêîì. Ïðè÷åì àêòèâû è ïàññèâû ýòèõ áàíêîâ
áûëè ïåðåäàíû Ãîñóäàðñòâåííîìó áàíêó, êîòîðûé áûë ïåðåèìåíî-
âàí â Íàðîäíûé áàíê ÐÑÔÑÐ. Îäíàêî â óñëîâèÿõ âîåííîãî êîììó-
íèçìà åãî äåÿòåëüíîñòü çàìåðëà. Ïîýòîìó Äåêðåòîì ÑÍÊ îò 19 ÿí-
âàðÿ 1920 ã. àêòèâû è ïàññèâû Íàðîäíîãî áàíêà áûëè ïåðåäàíû
Áþäæåòíî-ðàñ÷åòíîìó óïðàâëåíèþ Íàðêîìôèíà.
Âòîðîé ïåðèîä (1921—1923) íà÷àëñÿ ñ ïåðåõîäîì ê íýïó, êîãäà
ïîÿâèëèñü ïðåäïîñûëêè äëÿ ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîãî äåëà. 30 èþíÿ
1921 ã. ÑÍÊ áûë èçäàí Äåêðåò îá îòìåíå îãðàíè÷åíèé äåíåæíîãî
îáðàùåíèÿ, à òàêæå î ìåðàõ, íåîáõîäèìûõ äëÿ ðàçâèòèÿ âêëàäíîé è
ïåðåâîäíîé îïåðàöèé. Äåêðåò îòìåíèë âñÿêèå îãðàíè÷åíèÿ äåíåæ-
íûõ ñóìì, êîòîðûå ìîãóò íàõîäèòüñÿ íà ðóêàõ ó ÷àñòíûõ ëèö, è óñ-
òàíîâèë íà÷àëà íåïðèêîñíîâåííîñòè âêëàäîâ è áàíêîâñêîé òàéíû.
Òðåòèé ïåðèîä (1923—1926) íà÷àëñÿ ñî âðåìåíè îáðàçîâàíèÿ
ÑÑÑÐ. Â ýòîò ïåðèîä è áûëè ñîçäàíû òå îñíîâíûå ýëåìåíòû, íà
êîòîðûõ ñòðîèëàñü êðåäèòíàÿ ñèñòåìà ÑÑÑÐ.
×åòâåðòûé ïåðèîä (1926—1990) íà÷àëñÿ çàêîíîäàòåëüíîé äåÿ-
òåëüíîñòüþ â îáëàñòè ôîðìèðîâàíèÿ êðåäèòíîé ñèñòåìû.
Â ïîñòñîâåòñêîå âðåìÿ áàíêîâñêîå çàêîíîäàòåëüñòâî, ïðåòåðïåâ
ðÿä èçìåíåíèé, ñòàëî ñîâåðøåíñòâîâàòüñÿ â óñëîâèÿõ ïåðåõîäà Ðîñ-
ñèè ê ðûíî÷íûì îòíîøåíèÿì. Â íàñòîÿùèé ïåðèîä îñíîâîé áàíêîâ-
ñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà ÿâëÿþòñÿ Êîíñòèòóöèÿ ÐÔ, âûøåíàçâàííûå
ôåäåðàëüíûå çàêîíû è íîðìàòèâíûå àêòû Áàíêà Ðîññèè.
Âñå áàíêîâñêèå îïåðàöèè è äðóãèå ñäåëêè îñóùåñòâëÿþòñÿ â
ðóáëÿõ, à ïðè íàëè÷èè ñîîòâåòñòâóþùåé ëèöåíçèè Áàíêà Ðîññèè —
è â èíîñòðàííîé âàëþòå. Ïðàâèëà îñóùåñòâëåíèÿ áàíêîâñêèõ îïåðà-
öèé, â òîì ÷èñëå èõ ìàòåðèàëüíî-òåõíè÷åñêîãî îáåñïå÷åíèÿ, óñòàíàâ-
ëèâàþòñÿ Áàíêîì Ðîññèè â ñîîòâåòñòâèè ñ ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè.
Êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè çàïðåùàåòñÿ çàíèìàòüñÿ ïðîèçâîäñòâåí-
íîé, òîðãîâîé è ñòðàõîâîé äåÿòåëüíîñòüþ.
Óãîëîâíûé êîäåêñ Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (ñò. 172) ïðåäóñìàò-
ðèâàåò óãîëîâíóþ îòâåòñòâåííîñòü çà ñîâåðøåíèå ïðåñòóïëåíèÿ,
ñâÿçàííîãî ñ íåçàêîííîé áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòüþ, òàê êàê îíî
34. Îñíîâû áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà 759
íàðóøàåò ïîëîæåíèå Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé

äåÿòåëüíîñòè», êîòîðîå óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà îñóùåñòâëåíèÿ äåÿ-
òåëüíîñòè áàíêîâ â ñòðàíå.
Íåçàêîííàÿ áàíêîâñêàÿ äåÿòåëüíîñòü âûðàæàåòñÿ â ïðîâåäåíèè
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé áåç ðåãèñòðàöèè èëè ñïåöèàëüíîãî ðàçðåøå-
íèÿ (ëèöåíçèè) â òåõ ñëó÷àÿõ, êîãäà òàêàÿ ëèöåíçèÿ îáÿçàòåëüíà,
ëèáî ñ íàðóøåíèåì óñëîâèé ëèöåíçèðîâàíèÿ, åñëè ýòî äåÿíèå ïðè-
÷èíèëî êðóïíûé óùåðá ãðàæäàíàì, îðãàíèçàöèÿì, ãîñóäàðñòâó èëè
ñîïðÿæåíî ñ èçâëå÷åíèåì äîõîäà â êðóïíîì ðàçìåðå.
Óãîëîâíàÿ îòâåòñòâåííîñòü â ÓÊ ÐÔ ïðåäóñìîòðåíà òàêæå çà
íåïðàâèëüíûå äåéñòâèÿ ïðè áàíêðîòñòâå, çà ïðåäíàìåðåííîå èëè
ôèêòèâíîå áàíêðîòñòâî, óêëîíåíèå îò óïëàòû íàëîãîâ, çëîñòíîå óê-
ëîíåíèå îò ïîãàøåíèÿ êðåäèòîðñêîé çàäîëæåííîñòè, íåçàêîííîå
ïîëó÷åíèå êðåäèòà è äðóãèå ïðåñòóïëåíèÿ â ñôåðå ýêîíîìè÷åñêîé
34.2. Ïðàâîâîå ïîëîæåíèå

Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ
Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ (Áàíê Ðîññèè) âîçãëàâëÿåò êðåäèòíóþ
ñèñòåìó ñòðàíû, èìååò ìîíîïîëüíîå ïðàâî ýìèññèè áàíêíîò è îñó-
ùåñòâëÿåò êðåäèòíî-äåíåæíóþ ïîëèòèêó â èíòåðåñàõ íàöèîíàëüíîé
ýêîíîìèêè. Åãî äåÿòåëüíîñòü îïðåäåëÿåòñÿ Êîíñòèòóöèåé ÐÔ, Ôå-
äåðàëüíûì çàêîíîì «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
(Áàíêå Ðîññèè)» è äðóãèìè ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè.
Îñíîâíûå öåëè äåÿòåëüíîñòè Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ — çàùèòà
è îáåñïå÷åíèå óñòîé÷èâîñòè ðóáëÿ, ðàçâèòèå è óêðåïëåíèå íàöèî-
íàëüíîé áàíêîâñêîé ñèñòåìû, îáåñïå÷åíèå ýôôåêòèâíîãî è áåñïå-
ðåáîéíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ ñèñòåìû ðàñ÷åòîâ. Â ðàìêàõ ïîëíî-
ìî÷èé, îïðåäåëåííûõ çàêîíîì, Áàíê Ðîññèè âûïîëíÿåò öåëûé ðÿä
äðóãèõ ôóíêöèé. Â ÷àñòíîñòè, íà Áàíê Ðîññèè âîçëîæåíû ôóíêöèè
ïî îáåñïå÷åíèþ äåÿòåëüíîñòè â ñôåðå ïðîòèâîäåéñòâèÿ ëåãàëèçàöèè
(îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì.
Ñ 1 ôåâðàëÿ 2002 ã. âñòóïèë â ñèëó Ôåäåðàëüíûé çàêîí «Î ïðî-
òèâîäåéñòâèè ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðå-
ñòóïíûì ïóòåì». Íà Áàíê Ðîññèè Çàêîíîì âîçëîæåíû çàäà÷è ïî
ðàçðàáîòêå äëÿ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé ðåêîìåíäàöèé ïî îðãàíèçà-
öèè âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ â öåëÿõ ïðîòèâîäåéñòâèÿ ëåãàëèçàöèè
(îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì, ïîðÿäêà
ïðåäñòàâëåíèÿ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè â óïîëíîìî÷åííûé îð-
ãàí ïðåäóñìîòðåííûõ Çàêîíîì ñâåäåíèé ïî îïåðàöèÿì ñ äåíåæíû-
ìè ñðåäñòâàìè èëè èíûì èìóùåñòâîì, ïîäëåæàùèì îáÿçàòåëüíîìó
êîíòðîëþ, è èíûì îïåðàöèÿì, ñâÿçàííûì ñ îòìûâàíèåì ïðåñòóï-

íûõ äîõîäîâ, ïî îñóùåñòâëåíèþ êîíòðîëÿ çà èñïîëíåíèåì êðåäèò-
íûìè îðãàíèçàöèÿìè Çàêîíà â ÷àñòè ôèêñèðîâàíèÿ, õðàíåíèÿ è
ïðåäñòàâëåíèÿ èíôîðìàöèè îá îïåðàöèÿõ, ïîäëåæàùèõ îáÿçàòåëü-
íîìó êîíòðîëþ, à òàêæå çà îðãàíèçàöèåé âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ.
Áàíê Ðîññèè â öåëÿõ ðåàëèçàöèè òðåáîâàíèé Çàêîíà ïðåäïðèíÿë
ñîîòâåòñòâóþùèå ìåðû èñõîäÿ èç ïîíèìàíèÿ ìàñøòàáíîñòè è íî-
âèçíû îñóùåñòâëÿåìîé ðàáîòû. Ïðè ýòîì îí ðóêîâîäñòâîâàëñÿ ñëå-
äóþùèìè îñíîâíûìè ïðèíöèïàìè:
1) ïðèíöèïîì íåîáõîäèìîñòè îáåñïå÷åíèÿ êîìïëåêñíîãî ïîäõîäà ê
ðåàëèçàöèè Çàêîíà, ÷òî ïîòðåáîâàëî ïðèíÿòèÿ ñîîòâåòñòâóþùèõ
íîðìàòèâíûõ è èíûõ àêòîâ Áàíêà Ðîññèè, ïðîâåäåíèÿ îðãàíèçàöè-
îííûõ ìåð ñ öåëüþ îáåñïå÷åíèÿ ýôôåêòèâíîãî ôóíêöèîíèðîâàíèÿ
ñîçäàâàåìîé ñèñòåìû ïðîòèâîäåéñòâèÿ ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ)
äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì, à òàêæå îáó÷åíèÿ ñïåöèà-
ëèñòîâ áàíêîâñêîé ñèñòåìû;
2) ïðèíöèïîì êîîðäèíàöèè âî âðåìåíè, ò.å. ïîýòàïíîé ðåàëèçàöèè
ìåðîïðèÿòèé, ÷òî ïîçâîëèëî ñîñðåäîòî÷èòü óñèëèÿ íà ïîñëåäîâà-
òåëüíîé ðåàëèçàöèè òåõ ìåð, êîòîðûå îòâå÷àëè ïîòðåáíîñòÿì áîðüáû
ñ îòìûâàíèåì äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì.
Ñîãëàñíî Çàêîíó Áàíê Ðîññèè ðàçðàáîòàë è ïðèíÿë ñîîòâåòñò-
âóþùóþ íîðìàòèâíóþ áàçó.
1. Íîðìàòèâíûé äîêóìåíò — Ïîëîæåíèå Áàíêà Ðîññèè «Î ïî-
ðÿäêå ïðåäñòàâëåíèÿ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè â óïîëíîìî÷åííûé
îðãàí ñâåäåíèé, ïðåäóñìîòðåííûõ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì “Î ïðîòè-
âîäåéñòâèè ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóï-
íûì ïóòåì”» îò 28 íîÿáðÿ 2001 ã. ¹ 161-Ï., óñòàíàâëèâàþùèé ïîðÿ-
äîê ïåðåäà÷è êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè â óïîëíîìî÷åííûé îðãàí
ñâåäåíèé ïî îïåðàöèÿì ñ äåíåæíûìè ñðåäñòâàìè èëè èíûì èìóùå-
ñòâîì, ïîäëåæàùèì îáÿçàòåëüíîìó êîíòðîëþ, è èíûì îïåðàöèÿì,
êîòîðûå ìîãóò áûòü ñâÿçàíû ñ îòìûâàíèåì ïðåñòóïíûõ äîõîäîâ.
2. Ðåêîìåíäàöèè ïî ðàçðàáîòêå êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè ïðà-
âèë âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ â öåëÿõ ïðîòèâîäåéñòâèÿ ëåãàëèçàöèè
(îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì, óòâåðæäåí-
íûå Óêàçàíèåì îò 28 íîÿáðÿ 2001 ã. ¹ 137-Ò, êîòîðûå âêëþ÷àþò:
• îáùèå ïðèíöèïû ðàçðàáîòêè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèåé ïðàâèë
âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ â öåëÿõ ïðîòèâîäåéñòâèÿ ëåãàëèçàöèè
(îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì (â òîì
÷èñëå íåîáõîäèìîñòü ñîõðàíåíèÿ êîíôèäåíöèàëüíîñòè ñâåäå-
íèé î ñ÷åòàõ è âêëàäàõ êëèåíòîâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, î
êëèåíòàõ è èõ îïåðàöèÿõ, à òàêæå èíûõ ñâåäåíèé, îïðåäåëÿå-
ìûõ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèåé; èñêëþ÷åíèå âîâëå÷åíèÿ è ñî-
ó÷àñòèÿ ñîòðóäíèêîâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè â îòìûâàíèè

ïðåñòóïíûõ äîõîäîâ);
• ïðîãðàììû îñóùåñòâëåíèÿ âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ (â òîì ÷èñ-
ëå ïðîãðàììó èäåíòèôèêàöèè è èçó÷åíèÿ êðåäèòíîé îðãàíè-
çàöèåé ñâîèõ êëèåíòîâ; ïðîãðàììó âûÿâëåíèÿ â äåÿòåëüíîñòè
êëèåíòîâ îïåðàöèé, ïîäëåæàùèõ îáÿçàòåëüíîìó êîíòðîëþ, è
èíûõ îïåðàöèé, ñâÿçàííûõ ñ ëåãàëèçàöèåé (îòìûâàíèåì) äî-
õîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì; ïðîãðàììó ïðîâåðêè
èíôîðìàöèè î êëèåíòå èëè îïåðàöèè êëèåíòà äëÿ ïîäòâåð-
æäåíèÿ îáîñíîâàííîñòè èëè îïðîâåðæåíèÿ ïîäîçðåíèé îñó-
ùåñòâëåíèÿ êëèåíòîì îòìûâàíèÿ ïðåñòóïíûõ äîõîäîâ; ïðî-
ãðàììó äîêóìåíòàëüíîãî ôèêñèðîâàíèÿ èíôîðìàöèè; ïðî-
ãðàììó õðàíåíèÿ èíôîðìàöèè è äîêóìåíòîâ, ïîëó÷åííûõ â
ðåçóëüòàòå ðåàëèçàöèè ïðîãðàìì îñóùåñòâëåíèÿ âíóòðåííåãî
êîíòðîëÿ, â öåëÿõ ïðîòèâîäåéñòâèÿ ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ)
äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì, ïðîãðàììû îáó÷å-
íèÿ ñîòðóäíèêîâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè);
• ïîëîæåíèÿ îá îðãàíèçàöèè â êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ðàáîòû
ïî ïðîòèâîäåéñòâèþ ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïî-
ëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì (â òîì ÷èñëå î ñïåöèàëüíîì ñî-
òðóäíèêå, îòâåòñòâåííîì çà ðàçðàáîòêó è ðåàëèçàöèþ ïðàâèë
âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ â öåëÿõ ïðîòèâîäåéñòâèÿ îòìûâàíèþ
ïðåñòóïíûõ äîõîäîâ è ïðîãðàìì åãî îñóùåñòâëåíèÿ).
3. Ïîëîæåíèå Áàíêà Ðîññèè «Î ïîðÿäêå îñóùåñòâëåíèÿ Áàíêîì
Ðîññèè êîíòðîëÿ çà èñïîëíåíèåì êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè Ôåäå-
ðàëüíîãî çàêîíà «Î ïðîòèâîäåéñòâèè ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõî-
äîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì»» îò 28 íîÿáðÿ 2001 ã. ¹ 160-Ï.
Êðîìå òîãî, Áàíê Ðîññèè ñîâìåñòíî ñ Êîìèòåòîì ÐÔ ïî ôè-
íàíñîâîìó ìîíèòîðèíãó óòâåðäèë Ñîãëàøåíèå «Îá èíôîðìàöèîí-
íîì âçàèìîäåéñòâèè ìåæäó Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ (Áàíêîì Ðîñ-
ñèè) è Êîìèòåòîì ÐÔ ïî ôèíàíñîâîìó ìîíèòîðèíãó (ÊÔÌ Ðîñ-
ñèè), îñóùåñòâëÿåìîì â ñîîòâåòñòâèè ñ Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Î
ïðîòèâîäåéñòâèè ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ
ïðåñòóïíûì ïóòåì»», êîòîðûì ðåãëàìåíòèðóþòñÿ îñíîâíûå ïðèí-
öèïû èíôîðìàöèîííîãî âçàèìîäåéñòâèÿ, îáÿçàòåëüñòâà ñòîðîí, âî-
ïðîñû êîíôèäåíöèàëüíîñòè è ðàçðåøåíèÿ ðàçíîãëàñèé.
4. Óêàçàíèå îïåðàòèâíîãî õàðàêòåðà «Î ïðîâåäåíèè èíñïåêöè-
îííûõ ïðîâåðîê êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé» îò 6 ìàðòà 2002 ã. ¹ 27-Ò,
â ïðèëîæåíèè ê êîòîðîìó ñîäåðæàòñÿ ìåòîäè÷åñêèå ðåêîìåíäàöèè
ïî ïðîâåäåíèþ èíñïåêöèîííûõ ïðîâåðîê êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé
ïî âîïðîñàì ñîáëþäåíèÿ òðåáîâàíèé Çàêîíà.
Òàê, çà ïåðèîä ñ ìàðòà ïî èþëü 2002 ã. òåððèòîðèàëüíûìè ó÷-
ðåæäåíèÿìè Áàíêà Ðîññèè ïðîâåäåíû ïðîâåðêè âñåõ êðåäèòíûõ îð-
ãàíèçàöèé ïî âîïðîñàì èñïîëíåíèÿ òðåáîâàíèé Çàêîíà â ÷àñòè

ôèêñèðîâàíèÿ, õðàíåíèÿ è ïðåäñòàâëåíèÿ èíôîðìàöèè îá îïåðàöèÿõ,
ïîäëåæàùèõ îáÿçàòåëüíîìó êîíòðîëþ, à òàêæå îðãàíèçàöèè âíóò-
ðåííåãî êîíòðîëÿ â êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèÿõ â öåëÿõ ïðîòèâîäåéñò-
âèÿ ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèþ) äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïó-
òåì. Ïðîâåäåííûå èíñïåêöèîííûå ïðîâåðêè ïîêàçàëè, ÷òî áîëü-
øèíñòâî êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé â öåëîì âûïîëíÿþò âîçëîæåííûå
íà íèõ Çàêîíîì ôóíêöèè.
Áàíê Ðîññèè, ïîìèìî ýòîãî, óñîâåðøåíñòâîâàë ñèñòåìó íîðìà-
òèâíûõ àêòîâ, îïðåäåëÿþùèõ ïîðÿäîê îòçûâà ó êðåäèòíîé îðãàíè-
çàöèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé çà íåîäíîêðàòíîå
íàðóøåíèå â òå÷åíèå îäíîãî ãîäà òðåáîâàíèé, ïðåäóñìîòðåííûõ ñò. 6
è 7 Çàêîíà. Òàê, áûëî ïðèíÿòî Óêàçàíèå Áàíêà Ðîññèè «Î âíåñåíèè
èçìåíåíèé è äîïîëíåíèé â Óêàçàíèå Áàíêà Ðîññèè 27 àâãóñòà 2001 ã.
¹ 1025-Ó “Î ïîðÿäêå èíèöèèðîâàíèÿ îòçûâà ó êðåäèòíûõ îðãàíè-
çàöèé ëèöåíçèé íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé” â ñîîòâåò-
ñòâèè ñ ÷. 1 è ÷. 2 ñò. 20 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà “Î áàíêàõ è áàíêîâ-
ñêîé äåÿòåëüíîñòè”» îò 24 ìàÿ 2002 ã. ¹ 1152-Ó.
Áàíê Ðîññèè òàêæå ñîâåðøåíñòâóåò íîðìàòèâíûå àêòû, ïðèíÿ-
òûå â ñîîòâåòñòâèè ñ Çàêîíîì, â ÷àñòíîñòè ïî ïåðåäà÷å èíôîðìàöèè,
à èìåííî:
• îïòèìèçàöèè ôîðìàòîâ ýëåêòðîííûõ ñîîáùåíèé è ïåðå÷íÿ
ñâåäåíèé îá îïåðàöèÿõ, ïîäëåæàùèõ îáÿçàòåëüíîìó êîíòðîëþ,
î ïîäîçðèòåëüíûõ îïåðàöèÿõ, êîòîðûå âûÿâëÿþòñÿ êðåäèòíîé
îðãàíèçàöèåé íà îñíîâàíèè ðåàëèçàöèè ïðàâèë âíóòðåííåãî
êîíòðîëÿ â öåëÿõ ïðåäîòâðàùåíèÿ ëåãàëèçàöèè (îòìûâàíèÿ)
äîõîäîâ, ïîëó÷åííûõ ïðåñòóïíûì ïóòåì;
• ðàçâèòèþ è ñîâåðøåíñòâîâàíèþ àâòîìàòèçèðîâàííîé ñèñòåìû
Áàíêà Ðîññèè ïî ó÷åòó ïåðåäàâàåìîé èíôîðìàöèè1.
Ïîäîò÷åòíîñòü Áàíêà Ðîññèè Ãîñóäàðñòâåííîé Äóìå îçíà÷àåò,
÷òî íàçíà÷åíèå íà äîëæíîñòü è îñâîáîæäåíèå îò äîëæíîñòè åãî
ïðåäñåäàòåëÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ Ãîñóäàðñòâåííîé Äóìîé ïî ïðåäñòàâëå-
íèþ Ïðåçèäåíòà ÐÔ. Êðîìå òîãî, Ãîñóäàðñòâåííàÿ Äóìà íàçíà÷àåò è
îñâîáîæäàåò îò äîëæíîñòè ÷ëåíîâ Ñîâåòà äèðåêòîðîâ. Áàíê Ðîññèè
îáÿçàí ïðåäñòàâëÿòü ãîäîâîé îò÷åò è àóäèòîðñêîå çàêëþ÷åíèå Ãîñó-
äàðñòâåííîé Äóìå, êîòîðàÿ îïðåäåëÿåò àóäèòîðñêóþ ôèðìó äëÿ
ïðîâåäåíèÿ ïðîâåðêè, à òàêæå ïðîâîäèò ïàðëàìåíòñêèå ñëóøàíèÿ î
äåÿòåëüíîñòè Áàíêà Ðîññèè.
Áàíê Ðîññèè íåçàâèñèì â ïðåäåëàõ âûïîëíåíèÿ ñâîèõ ïîëíîìî÷èé,
ïîýòîìó ôåäåðàëüíûå îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè, îðãàíû ãîñó-
1 Ïîäðîáíåå ñì.: Ìåëüíèêîâ Â.Í. Äåÿòåëüíîñòü Áàíêà Ðîññèè: íåêîòîðûå íîâûå

àñïåêòû // Äåíüãè è êðåäèò. 2002. ¹ 7. Ñ. 3—8.
äàðñòâåííîé âëàñòè ñóáúåêòîâ ÐÔ è ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ íå

èìåþò ïðàâà âìåøèâàòüñÿ â åãî äåÿòåëüíîñòü. Â ïðîòèâíîì ñëó÷àå îí
èíôîðìèðóåò îá ýòîì Ãîñóäàðñòâåííóþ Äóìó è Ïðåçèäåíòà ÐÔ.
Áàíê Ðîññèè èìååò ïðàâî îáðàùàòüñÿ â ñóäû ñ èñêàìè î ïðè-
çíàíèè íåäåéñòâèòåëüíûìè ïðàâîâûõ àêòîâ ôåäåðàëüíûõ îðãàíîâ
ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè, îðãàíîâ ãîñóäàðñòâåííîé âëàñòè ñóáúåêòîâ
ÐÔ è ìåñòíîãî ñàìîóïðàâëåíèÿ.
Áàíê Ðîññèè èìååò äâîéñòâåííóþ ïðàâîâóþ ïðèðîäó: ñ îäíîé ñòî-
ðîíû, ÿâëÿåòñÿ îðãàíîì ãîñóäàðñòâåííîãî óïðàâëåíèÿ ñïåöèàëüíîé
êîìïåòåíöèè è îñóùåñòâëÿåò óïðàâëåíèå äåíåæíî-êðåäèòíîé ñèñ-
òåìîé, à ñ äðóãîé — þðèäè÷åñêèì ëèöîì è ìîæåò ñîâåðøàòü ãðàæ-
äàíñêî-ïðàâîâûå ñäåëêè ñ ðîññèéñêèìè è èíîñòðàííûìè êðåäèò-
íûìè îðãàíèçàöèÿìè, ñ ãîñóäàðñòâîì â ëèöå Ïðàâèòåëüñòâà ÐÔ.
Áàíê Ðîññèè ÿâëÿåòñÿ îðãàíîì ðåãóëèðîâàíèÿ è íàäçîðà çà äåÿ-
òåëüíîñòüþ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, çà ñîáëþäåíèåì èìè áàíêîâñêîãî
çàêîíîäàòåëüñòâà è íîðìàòèâíûõ àêòîâ. Ïðè ýòîì ïðåñëåäóåòñÿ ãëàâ-
íàÿ öåëü — ïîääåðæàíèå ñòàáèëüíîñòè áàíêîâñêîé ñèñòåìû, çàùèòà
èíòåðåñîâ âêëàä÷èêîâ è êðåäèòîðîâ. Áàíê Ðîññèè íå âìåøèâàåòñÿ â
îïåðàòèâíóþ äåÿòåëüíîñòü êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, çà èñêëþ÷åíèåì
ñëó÷àåâ, ïðåäóñìîòðåííûõ ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè. Íàäçîðíûå è ðå-
ãóëèðóþùèå ôóíêöèè îí îñóùåñòâëÿåò êàê íåïîñðåäñòâåííî, òàê è
÷åðåç ñîçäàâàåìûé ïðè íåì îðãàí áàíêîâñêîãî íàäçîðà.
Äëÿ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé Áàíê Ðîññèè óñòàíàâëèâàåò ïðàâèëà
ïðîâåäåíèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, âåäåíèÿ áóõãàëòåðñêîãî ó÷åòà,
ñîñòàâëåíèÿ è ïðåäîñòàâëåíèÿ áóõãàëòåðñêîé è ñòàòèñòè÷åñêîé îò-
÷åòíîñòè. Ïðè ýòîì äîëæíû ñîáëþäàòüñÿ îáÿçàòåëüíûå ýêîíîìè÷å-
ñêèå íîðìàòèâû: ìèíèìàëüíûé ðàçìåð óñòàâíîãî êàïèòàëà, ìèíè-
ìàëüíûé ðàçìåð îáÿçàòåëüíûõ ðåçåðâîâ, ðàçìåùàåìûõ â Áàíêå Ðîñ-
ñèè, è ò.ä.
Â ýòèõ ïîëíîìî÷èÿõ Áàíêà Ðîññèè ïðîÿâëÿþòñÿ åãî êîîðäèíè-
ðóþùèå è êîíòðîëüíûå ôóíêöèè çà äåÿòåëüíîñòüþ êðåäèòíûõ îðãà-
íèçàöèé. Íà ìåñòàõ îíè îñóùåñòâëÿþòñÿ ÷åðåç ãëàâíûå òåððèòîðè-
àëüíûå óïðàâëåíèÿ Áàíêà Ðîññèè, ÿâëÿþùèåñÿ åãî ôèëèàëàìè.
Â ñëó÷àå íàðóøåíèÿ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèåé ôåäåðàëüíûõ çàêî-
íîâ, íîðìàòèâíûõ àêòîâ è ïðåäïèñàíèé, íåïðåäîñòàâëåíèÿ èíôîð-
ìàöèè ëèáî ïðåäîñòàâëåíèÿ íåïîëíîé èëè íåäîñòîâåðíîé èíôîð-
ìàöèè Áàíê Ðîññèè èìååò ïðàâî ïîòðåáîâàòü óñòðàíåíèÿ âûÿâëåííûõ
íàðóøåíèé, à òàêæå âçûñêàòü øòðàô èëè îãðàíè÷èòü ïðîâåäåíèå åþ
îòäåëüíûõ îïåðàöèé ëèáî îòîçâàòü ëèöåíçèþ.
Âçàèìîäåéñòâóÿ ñ êðåäèòíûìè îðãàíèçàöèÿìè, èõ àññîöèàöèÿìè
è ñîþçàìè, Áàíê Ðîññèè êîíñóëüòèðóåò èõ ïî íàèáîëåå âàæíûì âî-
ïðîñàì íîðìàòèâíîãî õàðàêòåðà. Êðîìå òîãî, îí ðàññìàòðèâàåò ïðåä-
ëîæåíèÿ ïî âîïðîñàì ðåãóëèðîâàíèÿ áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè.
34.3. Ïðàâîâûå îñíîâû ðåãèñòðàöèè

êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè
Â ñîîòâåòñòâèè ñî ñò. 51 ÃÊ ÐÔ äëÿ ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðà-
öèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè è âûäà÷è ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé åå ó÷ðåäèòåëè íå ïîçäíåå ÷åì ÷åðåç ìåñÿö ïî-
ñëå ïîäïèñàíèÿ ó÷ðåäèòåëüíîãî äîãîâîðà îáùåñòâà ñ îãðàíè÷åííîé
îòâåòñòâåííîñòüþ èëè äîãîâîðà î ñîçäàíèè àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà
ïðåäñòàâëÿþò â òåððèòîðèàëüíîå ó÷ðåæäåíèå Áàíêà Ðîññèè1 ïî ìåñ-
òó ïðåäïîëàãàåìîãî íàõîæäåíèÿ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ïîäëèííûå
äîêóìåíòû â äâóõ ýêçåìïëÿðàõ (óñòàâ â ÷åòûðåõ ýêçåìïëÿðàõ), êîòî-
ðûå ðàññìàòðèâàþòñÿ íèæå.
1. Õîäàòàéñòâî î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè êðåäèòíîé îðãàíè-
çàöèè è âûäà÷å ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé. Îíî
äîëæíî ñîäåðæàòü: ýêîíîìè÷åñêîå îáîñíîâàíèå òåõíè÷åñêîé âîç-
ìîæíîñòè è êâàëèôèêàöèîííîé ãîòîâíîñòè ñîâåðøàòü áàíêîâñêèå
îïåðàöèè; èíôîðìàöèþ îá ó÷ðåäèòåëÿõ, ñôåðå èõ äåÿòåëüíîñòè,
ôèíàíñîâîì ñîñòîÿíèè, ïåðñïåêòèâàõ èõ ðàçâèòèÿ; öåëü ñîçäàíèÿ
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè; ïðèîðèòåòíûå íàïðàâëåíèÿ åå äåÿòåëüíîñòè;
ïðåäïîëàãàåìóþ êëèåíòóðó; ðåñóðñû, êîòîðûå áóäóò ïðèâëåêàòüñÿ äëÿ
ðàçâèòèÿ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè; ïëàíèðóåìîå óïðàâëåíèå äåÿòåëü-
íîñòüþ (â òîì ÷èñëå ñîçäàíèå ñëóæáû âíóòðåííåãî êîíòðîëÿ). Ïðî-
öåäóðà ðåãèñòðàöèè ðåãóëèðóåòñÿ ñò. 12—15 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î
áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè» è ñò. 52 ÃÊ ÐÔ «Ó÷ðåäèòåëüíûå
äîêóìåíòû þðèäè÷åñêîãî ëèöà».
Ó÷ðåäèòåëè òàêæå ïðåäñòàâëÿþò äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå
ïðàâî ñîáñòâåííîñòè îäíîãî èç íèõ íà çäàíèå (ïîìåùåíèå), â êîòî-
ðîì áóäåò ðàñïîëàãàòüñÿ êðåäèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ, èëè îáÿçàòåëüñòâî
àðåíäîäàòåëÿ î ïðåäîñòàâëåíèè çäàíèÿ (ïîìåùåíèÿ) â àðåíäó â ñëó-
÷àå ðåãèñòðàöèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè. Áàíêîâñêîå çäàíèå (ïî-
ìåùåíèå) äîëæíî èìåòü îáîðóäîâàíèå, ïîæàðíóþ è îõðàííóþ ñèã-
íàëèçàöèþ, à òàêæå òåõíè÷åñêè óêðåïëåííûé êàññîâûé óçåë äëÿ
îñóùåñòâëåíèÿ êàññîâûõ îïåðàöèé â ñîîòâåòñòâèè ñ òðåáîâàíèÿìè
Ïðè ïðèîáðåòåíèè áîëåå 5% äîëåé (àêöèé) êðåäèòíîé îðãàíè-
çàöèè â ðåçóëüòàòå îäíîé èëè íåñêîëüêèõ ñäåëîê îäíèì þðèäè÷å-
ñêèì (ôèçè÷åñêèì) ëèöîì ëèáî ãðóïïîé þðèäè÷åñêèõ (ôèçè÷åñêèõ)
ëèö, ñâÿçàííûõ ìåæäó ñîáîé ñîãëàøåíèåì, ëèáî ãðóïïîé þðèäè÷å-
ñêèõ ëèö, ÿâëÿþùèõñÿ äî÷åðíèìè èëè çàâèñèìûìè ïî îòíîøåíèþ
äðóã ê äðóãó, ó÷ðåäèòåëè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè óâåäîìëÿþò îá ýòîì
1 Ïîä òåððèòîðèàëüíûì ó÷ðåæäåíèåì Áàíêà Ðîññèè ïîíèìàþòñÿ òåððèòîðèàëüíîå
Ãëàâíîå óïðàâëåíèå, Íàöèîíàëüíûé áàíê, Öåíòðàëüíîå îïåðàöèîííîå óïðàâëåíèå

è Îïåðàöèîííîå óïðàâëåíèå-2 ïðè Áàíêå Ðîññèè.
Áàíê Ðîññèè. Äëÿ ýòîãî ê õîäàòàéñòâó î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðà-

öèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè è âûäà÷å ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé ïðèëàãàþòñÿ ñâåäåíèÿ îá èìóùåñòâåííûõ îò-
íîøåíèÿõ ó÷àñòíèêîâ.
Â ñëó÷àå ïðèîáðåòåíèÿ ó÷ðåäèòåëÿìè áîëåå 20% äîëåé (àêöèé)
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè âìåñòå ñ õîäàòàéñòâîì î ðåãèñòðàöèè ïðåä-
ñòàâëÿåòñÿ õîäàòàéñòâî î ñîãëàñîâàíèè ïðèîáðåòåíèÿ áîëåå 20% äî-
ëåé (àêöèé). Áàíê Ðîññèè èìååò ïðàâî îòêàçàòü â ïðèîáðåòåíèè áî-
ëåå 20% äîëåé (àêöèé) ïðè êîíñòàòàöèè íåóäîâëåòâîðèòåëüíîãî ôè-
íàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ, à òàêæå íàðóøåíèÿ àíòèìîíîïîëüíûõ ïðàâèë.
Ê õîäàòàéñòâó î ðåãèñòðàöèè òàêæå ïðèëàãàþòñÿ ðàñ÷åòíûé áà-
ëàíñ è ïëàí äîõîäîâ, ðàñõîäîâ è ïðèáûëè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè
íà ïåðâûå òðè ãîäà äåÿòåëüíîñòè (îòäåëüíî íà êàæäûé ãîä).
2. Ó÷ðåäèòåëüíûé äîãîâîð. Ýòîò äîãîâîð äîëæåí ñîäåðæàòü: îáÿ-
çàííîñòü ó÷ðåäèòåëåé ñîçäàòü êðåäèòíóþ îðãàíèçàöèþ; ïîðÿäîê ñî-
âìåñòíîé äåÿòåëüíîñòè ïî åå ñîçäàíèþ; óêàçàíèå íà îðãàíèçàöèîí-
íî-ïðàâîâóþ ôîðìó; óñëîâèÿ ïåðåäà÷è êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ñâî-
åãî èìóùåñòâà è ó÷àñòèÿ â åå äåÿòåëüíîñòè; óñëîâèÿ è ïîðÿäîê
ðàñïðåäåëåíèÿ ìåæäó ó÷àñòíèêàìè ïðèáûëè è ïîêðûòèÿ óáûòêîâ;
ïîðÿäîê óïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòüþ; óñëîâèÿ è ïîðÿäîê âûõîäà ó÷-
ðåäèòåëåé èç ñîñòàâà îðãàíèçàöèè; ðàçìåð óñòàâíîãî êàïèòàëà; äîëþ
êàæäîãî ó÷ðåäèòåëÿ â óñòàâíîì êàïèòàëå; îòâåòñòâåííîñòü ó÷àñòíè-
êîâ çà íàðóøåíèå îáÿçàííîñòåé ïî âíåñåíèþ âêëàäîâ; ñâåäåíèÿ î
ñîñòàâå è êîìïåòåíöèè îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè
è ïîðÿäêå ïðèíÿòèÿ èìè ðåøåíèé (â òîì ÷èñëå ïî âîïðîñàì, ðåøå-
íèÿ ïî êîòîðûì ïðèíèìàþòñÿ åäèíîãëàñíî èëè êâàëèôèöèðîâàí-
íûì áîëüøèíñòâîì ãîëîñîâ).
Äîãîâîð ïîäïèñûâàåòñÿ âñåìè ó÷ðåäèòåëÿìè êðåäèòíîé îðãàíè-
çàöèè ñ óêàçàíèåì èõ ìåñòà íàõîæäåíèÿ (ïî÷òîâûé àäðåñ) è áàíêîâ-
ñêèõ ðåêâèçèòîâ. Ïîäïèñü ó÷ðåäèòåëÿ — þðèäè÷åñêîãî ëèöà — äîëæ-
íà áûòü çàâåðåíà åãî ïå÷àòüþ. Ïàñïîðòíûå äàííûå ó÷ðåäèòåëÿ —
ôèçè÷åñêîãî ëèöà — è íàëè÷èå ïîëíîìî÷èé íà ïîäïèñàíèå ó÷ðåäè-
òåëüíîãî äîãîâîðà îò èìåíè þðèäè÷åñêîãî ëèöà ñâåðÿþòñÿ ðàáîòíè-
êîì ñîîòâåòñòâóþùåãî ïîäðàçäåëåíèÿ òåððèòîðèàëüíîãî ó÷ðåæäåíèÿ
Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ ïî ìåñòó ïðåäïîëàãàåìîãî íàõîæäåíèÿ
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, î ÷åì äåëàåòñÿ ñîîòâåòñòâóþùàÿ çàïèñü â
ó÷ðåäèòåëüíîì äîãîâîðå.
3. Óñòàâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè. Îí äîëæåí ñîäåðæàòü ñëåäóþ-
ùèå äàííûå:
• ôèðìåííîå íàèìåíîâàíèå (ïîëíîå îôèöèàëüíîå) ñ óêàçàíèåì
íà îðãàíèçàöèîííî-ïðàâîâóþ ôîðìó è ñîêðàùåííîå — äëÿ
èñïîëüçîâàíèÿ â ïëàòåæíûõ äîêóìåíòàõ. Ôèðìåííîå íàèìå-
íîâàíèå âêëþ÷àåò ñëîâî «áàíê» èëè ñëîâà «íåáàíêîâñêàÿ êðå-
äèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ». Ïîëíîå è ñîêðàùåííîå íàèìåíîâàíèÿ
äîëæíû áûòü îòðàæåíû íà òèòóëüíîì ëèñòå óñòàâà è â ïå÷àòè

áàíêà (ñò. 7 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé
äåÿòåëüíîñòè»);
• ìåñòî íàõîæäåíèÿ (ïî÷òîâûé àäðåñ) îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ êðå-
äèòíîé îðãàíèçàöèè è åå îáîñîáëåííûõ ïîäðàçäåëåíèé (ñò. 54
ÃÊ ÐÔ «Íàèìåíîâàíèå è ìåñòî íàõîæäåíèÿ þðèäè÷åñêîãî
ëèöà»);
• ïåðå÷åíü áàíêîâñêèõ îïåðàöèé è ñäåëîê, êîòîðûå ïðåäïîëàãàåò
îñóùåñòâëÿòü êðåäèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ â ñîîòâåòñòâèè ñî ñò. 5
Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè»;
• ñâåäåíèÿ î ðàçìåðå óñòàâíîãî êàïèòàëà è ðàçìåðå ðåçåðâíîãî
ôîíäà (â ïðîöåíòàõ ê óñòàâíîìó êàïèòàëó);
• ïîðÿäîê óïðàâëåíèÿ äåÿòåëüíîñòüþ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, â
òîì ÷èñëå ñîñòàâ è êîìïåòåíöèÿ îðãàíîâ óïðàâëåíèÿ (ðóêîâî-
äñòâî òåêóùåé äåÿòåëüíîñòüþ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè äîëæíî
îñóùåñòâëÿòüñÿ îäíîâðåìåííî êîëëåãèàëüíûì è åäèíîëè÷íûì
èñïîëíèòåëüíûìè îðãàíàìè);
• ðàçìåð âêëàäà, äàþùåãî ïðàâî îäíîãî ãîëîñà íà ñîáðàíèè ó÷à-
ñòíèêîâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè;
• ïîëîæåíèå, êàñàþùååñÿ ó÷åòà è ñîõðàííîñòè äîêóìåíòîâ, à
òàêæå ñâîåâðåìåííîé ïåðåäà÷è èõ íà ãîñóäàðñòâåííîå õðàíå-
íèå â óñòàíîâëåííîì Ðîñàðõèâîì ïîðÿäêå ïðè ðåîðãàíèçàöèè
èëè ëèêâèäàöèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè;
• ïîðÿäîê ëèêâèäàöèè è ðåîðãàíèçàöèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè;
• èíûå ïîëîæåíèÿ, íå ïðîòèâîðå÷àùèå äåéñòâóþùåìó çàêîíî-
äàòåëüñòâó.
Óñòàâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, ñîçäàâàåìîé â ôîðìå àêöèîíåðíî-
ãî îáùåñòâà, êðîìå óêàçàííûõ âûøå ïîëîæåíèé äîëæåí ñîäåðæàòü
ñëåäóþùèå ñâåäåíèÿ: òèï àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà (îòêðûòîå èëè çà-
êðûòîå); êîëè÷åñòâî, íîìèíàëüíóþ ñòîèìîñòü, êàòåãîðèè (îáûê-
íîâåííûå, ïðèâèëåãèðîâàííûå) àêöèé è òèïû ïðèâèëåãèðîâàííûõ
àêöèé, ðàçìåùàåìûõ îáùåñòâîì; ïðàâà àêöèîíåðîâ — âëàäåëüöåâ
àêöèé êàæäîé êàòåãîðèè (òèïà); èíûå ïîëîæåíèÿ, ïðåäóñìîòðåííûå
Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Îá àêöèîíåðíûõ îáùåñòâàõ».
Ê óñòàâó êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, ñîçäàâàåìîé â ôîðìå àêöèî-
íåðíîãî îáùåñòâà, ïðèëàãàåòñÿ ñïèñîê àêöèîíåðîâ, êîòîðûé ñîäåð-
æèò ïîäïèñè è ïàñïîðòíûå äàííûå ó÷ðåäèòåëåé — ôèçè÷åñêèõ ëèö,
à òàêæå ïîäïèñè ðóêîâîäèòåëåé ó÷ðåäèòåëåé — þðèäè÷åñêèõ ëèö,
çàâåðåííûå èõ ïå÷àòÿìè. Ïðè ýòîì óêàçûâàåòñÿ ìåñòî èõ íàõîæäå-
íèÿ (ïî÷òîâûé àäðåñ).
4. Ïðîòîêîë îáùåãî ñîáðàíèÿ ó÷ðåäèòåëåé. Äàííûé äîêóìåíò ñî-
äåðæèò ñëåäóþùèå ðåøåíèÿ: î ñîçäàíèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè,
óòâåðæäåíèè åå íàèìåíîâàíèÿ, óñòàâà, êàíäèäàòóð äëÿ íàçíà÷åíèÿ

íà äîëæíîñòè ðóêîâîäèòåëåé èñïîëíèòåëüíûõ îðãàíîâ è ãëàâíîãî
áóõãàëòåðà; îá óòâåðæäåíèè ðàñ÷åòíîãî áàëàíñà è ïëàíà äîõîäîâ,
ðàñõîäîâ è ïðèáûëè íà ïåðâûå òðè ãîäà äåÿòåëüíîñòè; îá óòâåðæäå-
íèè äåíåæíîé îöåíêè âêëàäîâ ó÷ðåäèòåëåé â óñòàâíûé êàïèòàë
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè â âèäå ìàòåðèàëüíûõ àêòèâîâ.
Êðîìå òîãî, ê ïðîòîêîëó ïðèëàãàþòñÿ ñëåäóþùèå äîêóìåíòû:.
ñâèäåòåëüñòâî (êîïèÿ ïëàòåæíîãî ïîðó÷åíèÿ) îá óïëàòå ãîñóäàðñò-
âåííîé ïîøëèíû çà ðåãèñòðàöèþ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè. Îïëàòà
ãîñóäàðñòâåííîé ïîøëèíû çà ðåãèñòðàöèþ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè
ôèçè÷åñêèìè è þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè, íå ÿâëÿþùèìèñÿ åå ó÷ðåäè-
òåëÿìè, íå äîïóñêàåòñÿ. Çà ðåãèñòðàöèþ âçèìàåòñÿ ñáîð â ðàçìåðå 1%
îáúÿâëåííîãî óñòàâíîãî êàïèòàëà êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, êîòîðûé
âíîñèòñÿ ïî ìåñòó íàõîæäåíèÿ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè è çà÷èñëÿåò-
ñÿ â äîõîä ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà;. íîòàðèàëüíî óñòàíîâëåííûå êî-
ïèè ñâèäåòåëüñòâ î ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè ó÷ðåäèòåëåé —
þðèäè÷åñêèõ ëèö, àóäèòîðñêèå çàêëþ÷åíèÿ î äîñòîâåðíîñòè èõ ôè-
íàíñîâîé îò÷åòíîñòè ñ ïðèëîæåíèåì áàëàíñîâ è îò÷åòîâ î ïðèáûëè
è óáûòêàõ çà òðè ïîñëåäíèõ ãîäà äåÿòåëüíîñòè, à òàêæå äîêóìåíò,
ïîäòâåðæäàþùèé âûïîëíåíèå ó÷ðåäèòåëÿìè (þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè)
îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä ôåäåðàëüíûì áþäæåòîì, áþäæåòàìè ñóáúåêòîâ
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è ìåñòíûìè áþäæåòàìè çà òðè ïîñëåäíèõ ãî-
äà;. äåêëàðàöèÿ î äîõîäàõ ó÷ðåäèòåëåé — ôèçè÷åñêèõ ëèö, çàâåðåí-
íàÿ îðãàíàìè Ìèíèñòåðñòâà ÐÔ ïî íàëîãàì è ñáîðàì, ïîäòâåð-
æäàþùàÿ èñòî÷íèêè ïðîèñõîæäåíèÿ ñðåäñòâ, âíîñèìûõ â óñòàâíûé
êàïèòàë êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè.
Íå äîïóñêàåòñÿ íàçíà÷åíèå íà äîëæíîñòè ðóêîâîäèòåëåé èñïîë-
íèòåëüíûõ îðãàíîâ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ëèö, ïðåäûäóùàÿ äåÿ-
òåëüíîñòü êîòîðûõ ïðèâåëà ê íàðóøåíèÿì çàêîíîäàòåëüñòâà è èíûõ
íîðìàòèâíûõ àêòîâ, ïðåäïèñàíèé Áàíêà Ðîññèè, à òàêæå ê íåóäîâ-
ëåòâîðèòåëüíîìó ôèíàíñîâîìó ñîñòîÿíèþ êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè.
Êðåäèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ îáÿçàíà ñîîáùàòü Áàíêó Ðîññèè îáî âñåõ
èçìåíåíèÿõ â ïåðñîíàëüíîì ñîñòàâå ðóêîâîäèòåëåé èñïîëíèòåëüíûõ
îðãàíîâ è î çàìåíå ãëàâíîãî áóõãàëòåðà â äâóõíåäåëüíûé ñðîê ñî äíÿ
ïðèíÿòèÿ òàêîãî ðåøåíèÿ. Ñîîáùåíèå î íàçíà÷åíèè íîâîãî ðóêîâî-
äèòåëÿ è (èëè) ãëàâíîãî áóõãàëòåðà äîëæíî ñîäåðæàòü ñâåäåíèÿ, ïðå-
äóñìîòðåííûå ïîäïóíêòîì 8 ñò. 14 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàíêàõ è
áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè». Áàíê Ðîññèè â ìåñÿ÷íûé ñðîê äàåò ñîãëà-
ñèå íà óêàçàííûå íàçíà÷åíèÿ èëè ïðåäñòàâëÿåò ìîòèâèðîâàííûé îò-
êàç â ïèñüìåííîé ôîðìå íà îñíîâàíèÿõ, ïðåäóñìîòðåííûõ ñò. 16 Ôå-
äåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè».
Ó÷ðåäèòåëÿìè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ìîãóò áûòü þðèäè÷åñêèå è

ôèçè÷åñêèå ëèöà, ó÷àñòèå êîòîðûõ â êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè íå çà-
ïðåùåíî äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì.
Ïðè ýòîì ó÷ðåäèòåëè (þðèäè÷åñêèå ëèöà) äîëæíû áûòü çàðåãè-
ñòðèðîâàíû â óñòàíîâëåííîì äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì ïî-
ðÿäêå, èìåòü óñòîé÷èâîå ôèíàíñîâîå ïîëîæåíèå è âûïîëíÿòü îáÿ-
çàòåëüñòâà ïåðåä ôåäåðàëüíûì áþäæåòîì, áþäæåòàìè ñóáúåêòîâ
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè è ìåñòíûìè áþäæåòàìè çà òðè ãîäà. Îíè
äîëæíû ðàñïîëàãàòü ñðåäñòâàìè, óäîâëåòâîðÿþùèìè òðåáîâàíèÿì
Áàíêà Ðîññèè, äëÿ âíåñåíèÿ èõ â óñòàâíûé êàïèòàë êðåäèòíîé îð-
ãàíèçàöèè. Íàëè÷èå çàäîëæåííîñòè ó þðèäè÷åñêîãî ëèöà ïåðåä
áþäæåòîì íåçàâèñèìî îò èìåþùåéñÿ îòñðî÷êè ïî åå óïëàòå ÿâëÿåò-
ñÿ îñíîâàíèåì äëÿ îòêàçà â ïðèåìå òàêîãî þðèäè÷åñêîãî ëèöà â ñî-
ñòàâ ó÷ðåäèòåëåé êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè.
Ôèëèàëîì êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ÿâëÿåòñÿ îáîñîáëåííîå ïîä-
ðàçäåëåíèå, ðàñïîëîæåííîå âíå ìåñòà åå íàõîæäåíèÿ è îñóùåñòâ-
ëÿþùåå îò åå èìåíè âñå èëè ÷àñòü áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, ïðåäó-
ñìîòðåííûõ âûäàííîé ëèöåíçèåé.
Ïðåäñòàâèòåëüñòâîì êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ÿâëÿåòñÿ åå îáîñîá-
ëåííîå ïîäðàçäåëåíèå, ðàñïîëîæåííîå âíå ìåñòà íàõîæäåíèÿ êðåäèò-
íîé îðãàíèçàöèè, ïðåäñòàâëÿþùåå åå èíòåðåñû è îñóùåñòâëÿþùåå
èõ çàùèòó. Ïðåäñòàâèòåëüñòâî íå èìååò ïðàâà îñóùåñòâëÿòü áàíêîâ-
ñêèå îïåðàöèè.
Ôèëèàëû è ïðåäñòàâèòåëüñòâà íå ÿâëÿþòñÿ þðèäè÷åñêèìè ëè-
öàìè è îñóùåñòâëÿþò ñâîþ äåÿòåëüíîñòü íà îñíîâàíèè âûäàííîé
èì â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå äîâåðåííîñòè. Èõ ñòàòóñ è äåÿòåëüíîñòü
ðåãëàìåíòèðóþò ñò. 55 ÃÊ ÐÔ è ñò. 22 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàí-
êàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè».
Êðåäèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ îòêðûâàåò íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé
Ôåäåðàöèè ôèëèàëû è ïðåäñòàâèòåëüñòâà ñ ìîìåíòà óâåäîìëåíèÿ îá
ýòîì Áàíêà Ðîññèè. Â óâåäîìëåíèè óêàçûâàþòñÿ ïî÷òîâûé àäðåñ
ôèëèàëà (ïðåäñòàâèòåëüñòâà), åãî ïîëíîìî÷èÿ è ôóíêöèè, ñâåäåíèÿ
î ðóêîâîäèòåëÿõ, ìàñøòàáû è õàðàêòåð ïëàíèðóåìûõ îïåðàöèé, à
òàêæå ïðåäñòàâëÿþòñÿ îòòèñê åãî ïå÷àòè è îáðàçöû ïîäïèñåé ðóêî-
âîäèòåëåé.
Çà îòêðûòèå ôèëèàëîâ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé âçèìàåòñÿ ñáîð â
ðàçìåðå, îïðåäåëÿåìîì Áàíêîì Ðîññèè, íî íå áîëåå 1000-êðàòíîãî
ìèíèìàëüíîãî ðàçìåðà îïëàòû òðóäà. Óêàçàííûé ñáîð ïîñòóïàåò â
äîõîä ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà.
Ôèëèàëû êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ñ èíîñòðàííûìè èíâåñòèöèÿ-
ìè íà òåððèòîðèè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ðåãèñòðèðóþòñÿ Áàíêîì
Ðîññèè â óñòàíîâëåííîì èì ïîðÿäêå.
Îñíîâàíèåì äëÿ îòêàçà â ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè êðåäèò-

íîé îðãàíèçàöèè è âûäà÷å ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé ÿâëÿåòñÿ íåñîîòâåòñòâèå êàíäèäàòîâ íà äîëæíîñòè ðóêî-
âîäèòåëåé èñïîëíèòåëüíûõ îðãàíîâ è (èëè) ãëàâíîãî áóõãàëòåðà ñóùå-
ñòâóþùèì êâàëèôèêàöèîííûì òðåáîâàíèÿì (ñò. 16 è 17 Ôåäåðàëüíî-
ãî çàêîíà «Î áàíêàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè»). Ïîä ýòèì ïîíè-
ìàåòñÿ ñëåäóþùåå:
• îòñóòñòâèå ó íèõ âûñøåãî þðèäè÷åñêîãî èëè ýêîíîìè÷åñêîãî
îáðàçîâàíèÿ è îïûòà ðóêîâîäñòâà îòäåëîì èëè èíûì ïîäðàç-
äåëåíèåì êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, ñâÿçàííîãî ñ îñóùåñòâëå-
íèåì áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, ëèáî îïûòà ðóêîâîäñòâà òàêèì
ïîäðàçäåëåíèåì íå ìåíåå äâóõ ëåò;
• íàëè÷èå ñóäèìîñòè çà ñîâåðøåíèå ïðåñòóïëåíèé ïðîòèâ ñîá-
ñòâåííîñòè, õîçÿéñòâåííûõ è äîëæíîñòíûõ ïðåñòóïëåíèé;
• ñîâåðøåíèå â òå÷åíèå ãîäà àäìèíèñòðàòèâíîãî ïðàâîíàðóøå-
íèÿ â îáëàñòè òîðãîâëè è ôèíàíñîâ, óñòàíîâëåííîãî îðãàíîì,
óïîëíîìî÷åííûì ðàññìàòðèâàòü äåëà îá àäìèíèñòðàòèâíûõ
ïðàâîíàðóøåíèÿõ (åñëè ïîñòàíîâëåíèå äàííîãî îðãàíà âñòó-
ïèëî â çàêîííóþ ñèëó);
• íàëè÷èå â òå÷åíèå ïîñëåäíèõ äâóõ ëåò ôàêòîâ ðàñòîðæåíèÿ ñ
óêàçàííûìè ëèöàìè òðóäîâîãî äîãîâîðà (êîíòðàêòà) ïî èíè-
öèàòèâå àäìèíèñòðàöèè ïî îñíîâàíèÿì, ïðåäóñìîòðåííûì
Òðóäîâûì êîäåêñîì ÐÔ.
Îñíîâàíèåì äëÿ îòêàçà â ðåãèñòðàöèè è âûäà÷å ëèöåíçèè êðå-
äèòíîé îðãàíèçàöèè ìîãóò ïîñëóæèòü íåóäîâëåòâîðèòåëüíîå ôèíàí-
ñîâîå ïîëîæåíèå åå ó÷ðåäèòåëåé èëè íåâûïîëíåíèå èìè ñâîèõ îáÿçà-
òåëüñòâ ïåðåä ôåäåðàëüíûì áþäæåòîì, áþäæåòàìè ñóáúåêòîâ Ðîñ-
ñèéñêîé Ôåäåðàöèè è ìåñòíûìè áþäæåòàìè çà ïîñëåäíèå òðè ãîäà,
à òàêæå íåñîîòâåòñòâèå äîêóìåíòîâ, ïîäàííûõ äëÿ ðåãèñòðàöèè è
ïîëó÷åíèÿ ëèöåíçèè, òðåáîâàíèÿì ôåäåðàëüíûõ çàêîíîâ.
Ðåøåíèå îá îòêàçå â ãîñóäàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè è âûäà÷å ëè-
öåíçèè ñîîáùàåòñÿ ó÷ðåäèòåëÿì êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè â ïèñü-
ìåííîé ôîðìå è äîëæíî áûòü ìîòèâèðîâàíî. Îòêàç â ãîñóäàðñòâåí-
íîé ðåãèñòðàöèè è âûäà÷å ëèöåíçèè, à òàêæå íåïðèíÿòèå Áàíêîì
Ðîññèè â óñòàíîâëåííûé ñðîê ñîîòâåòñòâóþùåãî ðåøåíèÿ ìîãóò
áûòü îáæàëîâàíû â àðáèòðàæíûé ñóä (ñò. 11 è 51 ÃÊ ÐÔ).
Êîíòðîëü çà õîçÿéñòâåííî-ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòüþ êðåäèòíîé
îðãàíèçàöèè (áàíêà) îñóùåñòâëÿåòñÿ ðåâèçèîííîé êîìèññèåé, èçáèðàå-
ìîé îáùèì ñîáðàíèåì àêöèîíåðîâ ñðîêîì íà òðè ãîäà. Åå ÷ëåíû íå
ìîãóò îäíîâðåìåííî âõîäèòü â Ñîâåò äèðåêòîðîâ è çàíèìàòü èíûå
äîëæíîñòè â îðãàíàõ óïðàâëåíèÿ áàíêà. Àêöèè, ïðèíàäëåæàùèå ëè-
öàì, âõîäÿùèì â Ñîâåò äèðåêòîðîâ èëè çàíèìàþùèì äîëæíîñòè â
îðãàíàõ óïðàâëåíèÿ áàíêîì, íå ìîãóò ó÷àñòâîâàòü â ãîëîñîâàíèè

ïðè èçáðàíèè ÷ëåíîâ ðåâèçèîííîé êîìèññèè.
×ëåíû ðåâèçèîííîé êîìèññèè íåñóò îòâåòñòâåííîñòü çà äîáðî-
ñîâåñòíîå âûïîëíåíèå âîçëîæåííûõ íà íèõ îáÿçàííîñòåé â ïîðÿäêå,
îïðåäåëåííîì äåéñòâóþùèì çàêîíîäàòåëüñòâîì. Êîìèññèÿ â õîäå
âûïîëíåíèÿ âîçëîæåííûõ íà íåå ôóíêöèé ìîæåò ïðèâëåêàòü ýêñ-
ïåðòîâ èç ÷èñëà ëèö, íå çàíèìàþùèõ êàêèå-ëèáî øòàòíûå äîëæíî-
ñòè â áàíêå, ïðè÷åì îòâåòñòâåííîñòü çà èõ äåéñòâèÿ íåñåò ïðåäñåäà-
òåëü êîìèññèè.
Ðåâèçèîííàÿ êîìèññèÿ ïðîâåðÿåò ñîáëþäåíèå çàêîíîäàòåëüíûõ
è äðóãèõ íîðìàòèâíûõ àêòîâ, ðåãóëèðóþùèõ äåÿòåëüíîñòü áàíêà,
ïîñòàíîâêó âíóòðèáàíêîâñêîãî êîíòðîëÿ, çàêîííîñòü ñîâåðøàåìûõ
îïåðàöèé (ñïëîøíîé èëè âûáîðî÷íîé ïðîâåðêîé), ñîñòîÿíèå êàññû
è èìóùåñòâà. Ïîðÿäîê åå ðàáîòû è êîìïåòåíöèÿ îïðåäåëÿþòñÿ Ïî-
ëîæåíèåì î ðåâèçèîííîé êîìèññèè áàíêà, óòâåðæäàåìûì îáùèì
ñîáðàíèåì àêöèîíåðîâ.
Ðåâèçèîííàÿ êîìèññèÿ ïðåäñòàâëÿåò îáùåìó ñîáðàíèþ àêöèîíå-
ðîâ è Áàíêó Ðîññèè îò÷åò î ïðîâåäåííîé ðåâèçèè, à òàêæå çàêëþ÷å-
íèå î ñîîòâåòñòâèè áóõãàëòåðñêîãî áàëàíñà è îò÷åòà î ïðèáûëÿõ è
óáûòêàõ, ïðåäñòàâëåííûõ íà óòâåðæäåíèå, äåéñòâèòåëüíîìó ñîñòîÿ-
íèþ äåë â áàíêå ñ ðåêîìåíäàöèÿìè ïî óñòðàíåíèþ âûÿâëåííûõ íå-
äîñòàòêîâ.
Ðåâèçèè õîçÿéñòâåííî-ôèíàíñîâîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà ïðîâîäÿò-
ñÿ ïî ïîðó÷åíèþ îáùåãî ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ, Ñîâåòà äèðåêòîðîâ,
ïî èíèöèàòèâå ðåâèçèîííîé êîìèññèè, ïî òðåáîâàíèþ àêöèîíåðîâ,
âëàäåþùèõ â ñîâîêóïíîñòè áîëåå ÷åì 10% ãîëîñóþùèõ àêöèé áàíêà.
Ïî ðåçóëüòàòàì ðåâèçèè — ïðè âîçíèêíîâåíèè óãðîçû èíòåðåñàì
áàíêà èëè åãî âêëàä÷èêàì ëèáî ïðè âûÿâëåíèè çëîóïîòðåáëåíèé
äîëæíîñòíûõ ëèö — ðåâèçèîííàÿ êîìèññèÿ òðåáóåò ñîçûâà âíåî÷å-
ðåäíîãî îáùåãî ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ. Äîêóìåíòàëüíî îôîðìëåííûå
ðåçóëüòàòû ïðîâåðîê ïðåäñòàâëÿþòñÿ íà ðàññìîòðåíèå ñîîòâåòñò-
âóþùåìó îðãàíó óïðàâëåíèÿ áàíêîì, à òàêæå èñïîëíèòåëüíîìó îðãà-
íó äëÿ ïðèíÿòèÿ ìåð.
Íàäçîð çà äåÿòåëüíîñòüþ áàíêà îñóùåñòâëÿåòñÿ Áàíêîì Ðîññèè
è îðãàíàìè, óïîëíîìî÷åííûìè íà îñóùåñòâëåíèå äàííîé äåÿòåëü-
íîñòè çàêîíîäàòåëüñòâîì Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè.
Äëÿ ïðîâåðêè è ïîäòâåðæäåíèÿ äîñòîâåðíîñòè ãîäîâîé ôèíàí-
ñîâîé îò÷åòíîñòè áàíê åæåãîäíî ïðèâëåêàåò ïðîôåññèîíàëüíóþ àó-
äèòîðñêóþ îðãàíèçàöèþ, íå ñâÿçàííóþ èìóùåñòâåííûìè èíòåðåñàìè
íè ñ íèì, íè ñ åãî ó÷àñòíèêàìè (âíåøíèé àóäèò) è èìåþùóþ ëèöåí-
çèþ íà îñóùåñòâëåíèå òàêîé ïðîâåðêè. Àóäèòîð óòâåðæäàåòñÿ îáùèì
ñîáðàíèåì àêöèîíåðîâ.
Àóäèòîðñêàÿ ïðîâåðêà îñóùåñòâëÿåòñÿ â ñîîòâåòñòâèè ñ ïðàâîâû-

ìè àêòàìè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè íà îñíîâå äîãîâîðà, çàêëþ÷åííîãî
ñ àóäèòîðñêîé îðãàíèçàöèåé. Â çàêëþ÷åíèÿõ ïî èòîãàì ïðîâåðêè ôè-
íàíñîâî-õîçÿéñòâåííîé äåÿòåëüíîñòè áàíêà äîëæíû áûòü:
• ïîäòâåðæäåíèå äîñòîâåðíîñòè äàííûõ, ñîäåðæàùèõñÿ â îò÷å-
òàõ è èíûõ ôèíàíñîâûõ äîêóìåíòàõ áàíêà;
• èíôîðìàöèÿ î ôàêòàõ íàðóøåíèÿ óñòàíîâëåííûõ ïðàâîâûìè
àêòàìè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè ïîðÿäêà âåäåíèÿ áóõãàëòåðñêî-
ãî ó÷åòà è ïðåäñòàâëåíèÿ ôèíàíñîâîé îò÷åòíîñòè, à òàêæå ïðà-
âîâûõ àêòîâ, ðåãëàìåíòèðóþùèõ ôèíàíñîâî-õîçÿéñòâåííóþ
äåÿòåëüíîñòü áàíêà.
34.4. Ïðåêðàùåíèå äåÿòåëüíîñòè

êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè è îòçûâ ëèöåíçèè
Ïðåêðàùåíèå äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ïðîèñõîäèò
ïóòåì åå ðåîðãàíèçàöèè, ò.å. ñëèÿíèÿ, ïðèñîåäèíåíèÿ, ðàçäåëåíèÿ,
âûäåëåíèÿ, ïðåîáðàçîâàíèÿ èëè ëèêâèäàöèè (ñò. 57 ÃÊ ÐÔ «Ðåîð-
ãàíèçàöèÿ þðèäè÷åñêîãî ëèöà», ñò. 23 Ôåäåðàëüíîãî çàêîíà «Î áàí-
êàõ è áàíêîâñêîé äåÿòåëüíîñòè»).
Ïðè ðåîðãàíèçàöèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ïðàâà è îáÿçàííîñòè
ïåðåõîäÿò ê ïðàâîïðååìíèêàì. Â ýòîì ñëó÷àå â óñòàâ è Êíèãó ãîñó-
äàðñòâåííîé ðåãèñòðàöèè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé âíîñÿòñÿ íåîáõî-
äèìûå èçìåíåíèÿ, à âñå äîêóìåíòû ñ íåèñòåêøèìè ñðîêàìè õðàíå-
íèÿ ïåðåäàþòñÿ â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå ïðàâîïðååìíèêó. Ãàðàí-
òèè ïðàâ êðåäèòîðîâ þðèäè÷åñêîãî ëèöà ïðè åãî ðåîðãàíèçàöèè
ðåãëàìåíòèðóþòñÿ ñò. 60 ÃÊ ÐÔ «Ãàðàíòèè ïðàâ êðåäèòîðîâ þðèäè-
÷åñêîãî ëèöà ïðè åãî ðåîðãàíèçàöèè».
Ëèêâèäàöèÿ âëå÷åò çà ñîáîé ïðåêðàùåíèå äåÿòåëüíîñòè êðåäèò-
íîé îðãàíèçàöèè áåç ïåðåõîäà ïðàâ è îáÿçàííîñòåé â ïîðÿäêå ïðà-
âîïðååìñòâà (ñò. 61 ÃÊ ÐÔ «Ëèêâèäàöèÿ þðèäè÷åñêîãî ëèöà»).
Ïðè ëèêâèäàöèè áàíêà îáùåå ñîáðàíèå åãî àêöèîíåðîâ èëè
íàäëåæàùèé îðãàí, ïðèíÿâøèå òàêîå ðåøåíèå, îáÿçàíû íåçàìåäëè-
òåëüíî ñîîáùèòü ïèñüìåííî îá ýòîì Áàíêó Ðîññèè, êîòîðûé âíîñèò
â Ãîñóäàðñòâåííûé ðååñòð áàíêîâ ñâåäåíèÿ î òîì, ÷òî áàíê íàõîäèòñÿ
â ïðîöåññå ëèêâèäàöèè (ñò. 62 ÃÊ ÐÔ «Îáÿçàííîñòè ëèöà, ïðèíÿâ-
øåãî ðåøåíèå î ëèêâèäàöèè þðèäè÷åñêîãî ëèöà»). Êðîìå òîãî, î
âñåõ ñëó÷àÿõ ïðåêðàùåíèÿ äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè
óâåäîìëÿþòñÿ íàëîãîâûå îðãàíû, êîòîðûå ïðåäïðèíèìàþò ñîîòâåò-
ñòâóþùèå ìåðû (ñò. 84 Íàëîãîâîãî êîäåêñà ÐÔ).
Îáùåå ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ áàíêà èëè íàäëåæàùèé îðãàí,
ïðèíÿâøèé ðåøåíèå î åãî ëèêâèäàöèè, íàçíà÷àþò ïî ñîãëàñîâà-
íèþ ñ Öåíòðàëüíûì áàíêîì ÐÔ ëèêâèäàöèîííóþ êîìèññèþ è óñòà-
íàâëèâàþò ïîðÿäîê è ñðîêè ëèêâèäàöèè. Ñ ìîìåíòà åå íàçíà÷åíèÿ

ê íåé ïåðåõîäÿò âñå ïîëíîìî÷èÿ ïî óïðàâëåíèþ äåëàìè êðåäèòíîé
îðãàíèçàöèè.
Êîìèññèÿ ïóáëèêóåò â ñîîòâåòñòâóþùåì îðãàíå ïå÷àòè ñîîáùå-
íèå î ëèêâèäàöèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, ïîðÿäêå è ñðîêàõ, íåîá-
õîäèìûõ äëÿ ïðåäúÿâëåíèÿ òðåáîâàíèé åãî êðåäèòîðîâ (íå ìåíåå
äâóõ ìåñÿöåâ ñî äíÿ ïóáëèêàöèè ñîîáùåíèÿ), ïðèíèìàåò ìåðû ê
âûÿâëåíèþ êðåäèòîðîâ è ïîëó÷åíèþ äåáèòîðñêîé çàäîëæåííîñòè, à
òàêæå óâåäîìëÿåò êðåäèòîðîâ â ïèñüìåííîé ôîðìå î ëèêâèäàöèè
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè.
Ïî îêîí÷àíèè ñðîêà äëÿ ïðåäúÿâëåíèÿ òðåáîâàíèé êðåäèòîðàìè
êîìèññèÿ ñîñòàâëÿåò ïðîìåæóòî÷íûé ëèêâèäàöèîííûé áàëàíñ, ñî-
äåðæàùèé ñâåäåíèÿ î ñîñòàâå èìóùåñòâà áàíêà, ïðåäúÿâëåííûõ êðå-
äèòîðàìè òðåáîâàíèé, à òàêæå î ðåçóëüòàòàõ èõ ðàññìîòðåíèÿ, êîòî-
ðûé óòâåðæäàåòñÿ îáùèì ñîáðàíèåì àêöèîíåðîâ ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ
Áàíêîì Ðîññèè.
Åñëè èìåþùèõñÿ äåíåæíûõ ñðåäñòâ íåäîñòàòî÷íî äëÿ óäîâëå-
òâîðåíèÿ òðåáîâàíèé êðåäèòîðîâ, ëèêâèäàöèîííàÿ êîìèññèÿ îñó-
ùåñòâëÿåò ïðîäàæó èíîãî èìóùåñòâà êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè ñ ïóá-
ëè÷íûõ òîðãîâ â ïîðÿäêå, óñòàíîâëåííîì äëÿ èñïîëíåíèÿ ñóäåáíûõ
ðåøåíèé.
Âûïëàòû êðåäèòîðàì áàíêà äåíåæíûõ ñóìì ïðîèçâîäÿòñÿ êî-
ìèññèåé â ïîðÿäêå î÷åðåäíîñòè, óñòàíîâëåííîé ÃÊ ÐÔ â ñîîòâåòñò-
âèè ñ ïðîìåæóòî÷íûì ëèêâèäàöèîííûì áàëàíñîì, íà÷èíàÿ ñî äíÿ
åãî óòâåðæäåíèÿ, çà èñêëþ÷åíèåì êðåäèòîðîâ ïÿòîé î÷åðåäè, âûïëà-
òû êîòîðûì ïðîèçâîäÿòñÿ ïî èñòå÷åíèè ìåñÿöà ñ äàòû óòâåðæäåíèÿ
ïðîìåæóòî÷íîãî ëèêâèäàöèîííîãî áàëàíñà.
Ïîñëå çàâåðøåíèÿ ðàñ÷åòîâ ñ êðåäèòîðàìè êîìèññèÿ ñîñòàâëÿåò
ëèêâèäàöèîííûé áàëàíñ, êîòîðûé óòâåðæäàåòñÿ îáùèì ñîáðàíèåì
àêöèîíåðîâ ïî ñîãëàñîâàíèþ ñ Áàíêîì Ðîññèè (ñò. 64 ÃÊ ÐÔ «Óäîâ-
ëåòâîðåíèå òðåáîâàíèé êðåäèòîðîâ»).
Îñòàâøååñÿ ïîñëå çàâåðøåíèÿ ðàñ÷åòîâ ñ êðåäèòîðàìè èìóùå-
ñòâî ðàñïðåäåëÿåòñÿ ëèêâèäàöèîííîé êîìèññèåé ìåæäó àêöèîíåðàìè
â óñòàíîâëåííîì ïîðÿäêå.
Ëèêâèäàöèÿ ñ÷èòàåòñÿ çàâåðøåííîé, à êðåäèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ
ïðåêðàòèâøåé ñóùåñòâîâàíèå ñ ìîìåíòà âíåñåíèÿ Öåíòðàëüíûì
áàíêîì ÐÔ ñîîòâåòñòâóþùåé çàïèñè â Êíèãó ãîñóäàðñòâåííîé ðåãè-
ñòðàöèè êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé. Â ñëó÷àå ëèêâèäàöèè äîêóìåíòû
ïî ëè÷íîìó ñîñòàâó è äðóãèå äîêóìåíòû, ïðåäóñìîòðåííûå ïðàâî-
âûìè àêòàìè Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, ïåðåäàþòñÿ â óñòàíîâëåííîì
Ðîñàðõèâîì ïîðÿäêå íà ãîñóäàðñòâåííîå õðàíåíèå â ñîîòâåòñòâóþ-
ùèé àðõèâ. Ïåðåäà÷à äîêóìåíòîâ îñóùåñòâëÿåòñÿ çà ñ÷åò êðåäèòíîé
îðãàíèçàöèè â ñîîòâåòñòâèè ñ òðåáîâàíèÿìè àðõèâíûõ îðãàíîâ.
Â ñîîòâåòñòâèè ñ ôåäåðàëüíûìè çàêîíàìè «Î áàíêàõ è áàíêîâ-

ñêîé äåÿòåëüíîñòè», «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
(Áàíêå Ðîññèè)» è äðóãèìè ïðàâîâûìè àêòàìè Öåíòðàëüíûé áàíê
ÐÔ ïðîèçâîäèò îòçûâ ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïå-
ðàöèé ó áàíêîâ è èíûõ êðåäèòíûõ îðãàíèçàöèé, äåéñòâóþùèõ íà
ïðàâàõ þðèäè÷åñêîãî ëèöà.
Äàííîå ðåøåíèå îôîðìëÿåòñÿ ïðèêàçîì Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ
íà îñíîâàíèè õîäàòàéñòâà òåððèòîðèàëüíîãî Ãëàâíîãî óïðàâëåíèÿ
(Íàöèîíàëüíîãî áàíêà) Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ èëè Öåíòðàëüíîãî
îïåðàöèîííîãî óïðàâëåíèÿ (ÖÎÓ) ïðè Öåíòðàëüíîì áàíêå ÐÔ.
Êðîìå òîãî, îñíîâàíèåì äëÿ èçäàíèÿ ïðèêàçà ìîãóò ñòàòü ðåøåíèå
Ñîâåòà äèðåêòîðîâ Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ èëè ñîîòâåòñòâóþùèå
ïðåäëîæåíèÿ åãî ñòðóêòóðíûõ ïîäðàçäåëåíèé.
Îòçûâ ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé ìîæåò
áûòü ïðîèçâåäåí: ïðè óñòàíîâëåíèè íåäîñòîâåðíîñòè ñâåäåíèé, íà
îñíîâàíèè êîòîðûõ îíà âûäàíà; ïðè çàäåðæêå íà÷àëà îñóùåñòâëå-
íèÿ áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, ïðåäóñìîòðåííûõ ëèöåíçèåé, áîëåå ÷åì
íà ãîä ñî äíÿ åå âûäà÷è; ïðè óñòàíîâëåíèè ôàêòîâ íåäîñòîâåðíîñòè
îò÷åòíûõ äàííûõ; ïðè îñóùåñòâëåíèè, â òîì ÷èñëå îäíîêðàòíîì,
áàíêîâñêèõ îïåðàöèé, íå ïðåäóñìîòðåííûõ ëèöåíçèåé Áàíêà Ðîññèè;
ïðè íåèñïîëíåíèè òðåáîâàíèé ôåäåðàëüíûõ çàêîíîâ è íîðìàòèâíûõ
àêòîâ, ðåãóëèðóþùèõ áàíêîâñêóþ äåÿòåëüíîñòü, åñëè â òå÷åíèå ãîäà ê
êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè íåîäíîêðàòíî ïðèìåíÿëèñü ìåðû âîçäåéñò-
âèÿ, ïðåäóñìîòðåííûå Ôåäåðàëüíûì çàêîíîì «Î Öåíòðàëüíîì áàíêå
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè (Áàíêå Ðîññèè)»; ïðè íåóäîâëåòâîðèòåëü-
íîì ôèíàíñîâîì ïîëîæåíèè êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè, íåèñïîëíå-
íèè åþ ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïåðåä âêëàä÷èêàìè è êðåäèòîðàìè, ÷òî
ÿâëÿåòñÿ îñíîâàíèåì äëÿ ïîäà÷è çàÿâëåíèÿ î âîçáóæäåíèè â àðáèò-
ðàæíîì ñóäå ïðîèçâîäñòâà ïî äåëó î íåñîñòîÿòåëüíîñòè (áàíêðîòñòâå).
Êðîìå ýòîãî, îñíîâàíèåì äëÿ îòçûâà ëèöåíçèè ìîæåò áûòü ðå-
øåíèå ó÷ðåäèòåëåé (ó÷àñòíèêîâ) î ðåîðãàíèçàöèè (â ñëó÷àå ïðå-
êðàùåíèÿ äåÿòåëüíîñòè þðèäè÷åñêîãî ëèöà) èëè ëèêâèäàöèè áàíêà.
Àäìèíèñòðàòèâíûé äåïàðòàìåíò Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ â äâóõ-
äíåâíûé ñðîê íàïðàâëÿåò ñîîòâåòñòâóþùèé ïðèêàç âñåì ñâîèì ïîä-
ðàçäåëåíèÿì, à òàêæå â Ìèíèñòåðñòâî ÐÔ ïî íàëîãàì è ñáîðàì è
Ãîñóäàðñòâåííîìó òàìîæåííîìó êîìèòåòó ÐÔ (ïðè îòçûâå ó áàíêà
ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðàöèé â èíîñòðàííîé
âàëþòå).
Â äåíü ïîëó÷åíèÿ ïðèêàçà òåððèòîðèàëüíûå Ãëàâíûå óïðàâëå-
íèÿ (Íàöèîíàëüíûå áàíêè) Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, ÖÎÓ ïðè
Öåíòðàëüíîì áàíêå ÐÔ â îôèöèàëüíîì ïîðÿäêå íàïðàâëÿþò åãî
áàíêó, ó êîòîðîãî îòîçâàíà ëèöåíçèÿ íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé, è ïðåêðàùàþò âñå ïðèõîäíûå è ðàñõîäíûå îïåðàöèè ïî
åãî áàëàíñîâûì è çàáàëàíñîâûì ñ÷åòàì (êàê â âàëþòå Ðîññèéñêîé

Ôåäåðàöèè, òàê è â èíîñòðàííîé), âêëþ÷àÿ íà÷èñëåíèå ïðîöåíòîâ
ïî ññóäàì.
Èìåþùàÿñÿ â îïåðàöèîííîé êàññå áàíêà äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü
â ïîëíîé ñóììå äîëæíà áûòü èíêàññèðîâàíà â Öåíòðàëüíûé áàíê
ÐÔ äëÿ äàëüíåéøåãî çà÷èñëåíèÿ åå íà êîððåñïîíäåíòñêèé ñ÷åò áàí-
êà, à äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü â èíîñòðàííîé âàëþòå — íà ñ÷åò, ðàíåå
îòêðûòûé èì â îäíîì èç óïîëíîìî÷åííûõ áàíêîâ-ðåçèäåíòîâ.
Â ñëó÷àå îòçûâà ëèöåíçèè íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ îïåðà-
öèé ó áàíêà, â ñòðóêòóðå êîòîðîãî èìåþòñÿ ôèëèàëû, âñå ïîäðàçäå-
ëåíèÿ Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ, íà òåððèòîðèè êîòîðûõ ðàñïîëîæå-
íû äàííûå ôèëèàëû, à òàêæå âñå êðåäèòíûå îðãàíèçàöèè ïðåêðà-
ùàþò ëþáûå ïðèõîäíûå è ðàñõîäíûå îïåðàöèè ïî èõ ñ÷åòàì â
ðóáëÿõ è èíîñòðàííîé âàëþòå, âêëþ÷àÿ íà÷èñëåíèå ïðîöåíòîâ ïî
ññóäàì. Èìåþùàÿñÿ â êàññå ôèëèàëà äåíåæíàÿ íàëè÷íîñòü â èíî-
ñòðàííîé âàëþòå äîëæíà áûòü èíêàññèðîâàíà ôèëèàëîì íà ñ÷åò,
îòêðûòûé â óïîëíîìî÷åííîì áàíêå-ðåçèäåíòå.
Äîáðîâîëüíàÿ ëèêâèäàöèÿ áàíêà ïðîèçâîäèòñÿ íà îñíîâàíèè
îáùåãî ñîáðàíèÿ ó÷ðåäèòåëåé (ó÷àñòíèêîâ) ñ ó÷åòîì ñîáëþäåíèÿ
òðåáîâàíèé ñò. 92 ÃÊ ÐÔ «Ðåîðãàíèçàöèÿ è ëèêâèäàöèÿ îáùåñòâà ñ
îãðàíè÷åííîé îòâåòñòâåííîñòüþ» è ñò. 104 ÃÊ ÐÔ «Ðåîðãàíèçàöèÿ è
ëèêâèäàöèÿ àêöèîíåðíîãî îáùåñòâà».
Íà ìîìåíò ïðèíÿòèÿ ðåøåíèÿ î äîáðîâîëüíîé ëèêâèäàöèè áàíêà
äîëæíû áûòü ïîãàøåíû âñå åãî îáÿçàòåëüñòâà ïåðåä êðåäèòîðàìè.
Ðåøåíèå î äîáðîâîëüíîé ëèêâèäàöèè íå ìîæåò áûòü ïðèíÿòî â òîì
ñëó÷àå, åñëè áàíê ôàêòè÷åñêè ÿâëÿåòñÿ íåïëàòåæåñïîñîáíûì. Åñëè
áàíê, ó êîòîðîãî îòîçâàíà ëèöåíçèÿ íà îñóùåñòâëåíèå áàíêîâñêèõ
îïåðàöèé, íå â ñîñòîÿíèè ïîëíîñòüþ óäîâëåòâîðèòü òðåáîâàíèÿ
êðåäèòîðîâ, åãî ëèêâèäàöèÿ ïðîèçâîäèòñÿ òîëüêî â ïîðÿäêå, ïðåäó-
ñìîòðåííîì ñò. 65 ÃÊ ÐÔ «Íåñîñòîÿòåëüíîñòü (áàíêðîòñòâî) þðè-
äè÷åñêîãî ëèöà».
Ïðè âíåñóäåáíîé ïðîöåäóðå ëèêâèäàöèè áàíêà ó÷ðåäèòåëè (ó÷à-
ñòíèêè) íàçíà÷àþò ëèêâèäàöèîííóþ êîìèññèþ, ïðåäâàðèòåëüíî ñîãëà-
ñîâàâ åå ñîñòàâ ñ òåððèòîðèàëüíûì Ãëàâíûì óïðàâëåíèåì (Íàöèî-
íàëüíûì áàíêîì) Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ èëè ÖÎÓ ïðè Öåíòðàëüíîì
áàíêå ÐÔ, à òàêæå óñòàíàâëèâàþò ïîðÿäîê è ñðîêè ëèêâèäàöèè áàíêà.
Ïðè ñóäåáíîé ïðîöåäóðå ëèêâèäàöèè íåñîñòîÿòåëüíîãî áàíêà (áàí-
êðîòà) ñîñòàâ êîìèññèè ôîðìèðóåò êîíêóðñíûé óïðàâëÿþùèé, íà-
çíà÷àåìûé àðáèòðàæíûì ñóäîì. Â ëèêâèäàöèîííóþ êîìèññèþ äîëæ-
íû âõîäèòü åãî ó÷ðåäèòåëè (ó÷àñòíèêè) áàíêà è êðåäèòîðû, à òàêæå
äîëæíîñòíûå ëèöà èñïîëíèòåëüíîãî áàíêà è äðóãèå ëèöà, íî íå ðà-
áîòíèêè Öåíòðàëüíîãî áàíêà.
34.5. Ïðàâîâîå ðåãóëèðîâàíèå

îñíîâíûõ âèäîâ äåÿòåëüíîñòè
êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ
Ïðàâîâûå îòíîøåíèÿ êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ ðåãóëèðóþòñÿ ñò. 807—
818 ÃÊ ÐÔ. Òàê, â ñîîòâåòñòâèè ñî ñ. 807 çàêëþ÷àåòñÿ äîãîâîð çàéìà.
Ïðè ýòîì îäíà ñòîðîíà (çàéìîäàâåö) ïåðåäàåò â ñîáñòâåííîñòü äðó-
ãîé ñòîðîíå (çàåìùèêó) äåíüãè èëè äðóãèå âåùè, îïðåäåëåííûå ðî-
äîâûìè ïðèçíàêàìè, à çàåìùèê îáÿçóåòñÿ âîçâðàòèòü òàêóþ æå
ñóììó äåíåã èëè ðàâíîå êîëè÷åñòâî äðóãèõ ïîëó÷åííûõ èì âåùåé
òîãî æå ðîäà è êà÷åñòâà.
Ñóáúåêòàìè ýòîãî äîãîâîðà ìîãóò áûòü êàê ïðåäïðèíèìàòåëè
(þðèäè÷åñêèå ëèöà, ãðàæäàíå), òàê è ãðàæäàíå, íå çàíèìàþùèåñÿ
ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòüþ. Ïðàâèëà çàéìà ðàñïðîñòðàíÿ-
þòñÿ, â ÷àñòíîñòè, íà êðàòêîñðî÷íûå è äîëãîñðî÷íûå ññóäû, âûäà-
âàåìûå ãðàæäàíàì, êîììåð÷åñêèì è íåêîììåð÷åñêèì îðãàíèçàöèÿì.
Îáúåêòîì ýòîãî äîãîâîðà ÿâëÿþòñÿ äåíüãè èëè äðóãèå âåùè, îï-
ðåäåëåííûå ðîäîâûìè ïðèçíàêàìè, êîòîðûå ïåðåäàþòñÿ çàèìîäàâ-
öåì â ñîáñòâåííîñòü (õîçÿéñòâåííîå âåäåíèå, îïåðàòèâíîå óïðàâëå-
íèå) çàåìùèêó. Ýòî èìóùåñòâî âõîäèò â ñîñòàâ ñðåäñòâ çàåìùèêà, è
íà íåãî ðàñïðîñòðàíÿåòñÿ îáùèé ðåæèì èõ èñïîëüçîâàíèÿ, â òîì
÷èñëå ïðàâèëà âçûñêàíèÿ ïî îáÿçàòåëüñòâàì çàåìùèêà.
Ôîðìà äîãîâîðà çàéìà ìåæäó þðèäè÷åñêèìè ëèöàìè ïèñüìåí-
íàÿ, à äëÿ äîãîâîðà çàéìà ìåæäó ãðàæäàíàìè ïèñüìåííàÿ ôîðìà
òðåáóåòñÿ â òîì ñëó÷àå, åñëè åãî ñóììà íå ìåíåå ÷åì â 10 ðàç ïðåâû-
øàåò óñòàíîâëåííûé çàêîíîì ìèíèìàëüíûé ðàçìåð îïëàòû òðóäà.
Äîãîâîð çàéìà ÿâëÿåòñÿ, êàê ïðàâèëî, âîçìåçäíûì. Çàèìîäàâåö
èìååò ïðàâî íà ïîëó÷åíèå ñ çàåìùèêà ïðîöåíòîâ íà ñóììó çàéìà,
ðàçìåð è ïîðÿäîê âûïëàòû êîòîðûõ îïðåäåëÿþòñÿ äîãîâîðîì. Ïðè
îòñóòñòâèè ýòèõ óñëîâèé ðàçìåð ïðîöåíòîâ îïðåäåëÿåòñÿ ñóùåñò-
âóþùåé â ìåñòå æèòåëüñòâà çàèìîäàâöà ñòàâêîé áàíêîâñêîãî ïðî-
öåíòà (ñòàâêîé ðåôèíàíñèðîâàíèÿ) íà äåíü óïëàòû çàåìùèêîì
ñóììû äîëãà èëè ñîîòâåòñòâóþùåé åãî ÷àñòè. Ïðè îòñóòñòâèè èíîãî
ñîãëàøåíèÿ ïðîöåíòû âûïëà÷èâàþòñÿ åæåìåñÿ÷íî äî äíÿ âîçâðàòà
ñóììû (ñò. 809 ÃÊ ÐÔ «Ïðîöåíòû ïî äîãîâîðó çàéìà»).
Èç ýòîãî îáùåãî ïðàâèëà ñäåëàíû èñêëþ÷åíèÿ. Äîãîâîð ìîæåò
áûòü áåñïðîöåíòíûì, åñëè â íåì ïðÿìî íå ïðåäóñìîòðåíî èíîå, êîãäà
îí çàêëþ÷åí ìåæäó ãðàæäàíàìè íà ñóììó, îïðåäåëåííóþ çàêîíîì, è
íå ñâÿçàí ñ ïðåäïðèíèìàòåëüñêîé äåÿòåëüíîñòüþ õîòÿ áû îäíîé èç
ñòîðîí, à òàêæå êîãäà ïðåäìåòîì äîãîâîðà ÿâëÿþòñÿ íå äåíüãè, à äðó-
ãèå âåùè, îïðåäåëåííûå ðîäîâûìè ïðèçíàêàìè (ï. 3 ñò. 809 ÃÊ ÐÔ).
Äîãîâîð çàéìà ÿâëÿåòñÿ ðåàëüíûì, òàê êàê ñ÷èòàåòñÿ çàêëþ÷åí-
íûì ñ ìîìåíòà ïåðåäà÷è äåíåã èëè äðóãèõ âåùåé (ï. 1 ñò. 807 ÃÊ ÐÔ
«Äîãîâîð çàéìà»). Ïðàêòè÷åñêîå çíà÷åíèå ýòîãî ïðàâèëà ñîñòîèò â
òîì, ÷òî îáÿçàííîñòü çàåìùèêà âîçìåùàòü ïðîöåíòû çà çàéì è ñî-
îòâåòñòâåííî ïðàâî çàèìîäàâöà òðåáîâàòü ýòè ïðîöåíòû âîçíèêàþò

òîëüêî ñ ìîìåíòà çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðà.
Ïî ñâîåé ñòðóêòóðå äîãîâîð çàéìà ìîæíî îòíåñòè ê îäíîñòî-
ðîííèì äîãîâîðàì, ïîñêîëüêó îáÿçàííîñòè, âûòåêàþùèå èç íåãî,
îïëàòà ïðîöåíòîâ è âîçâðàò ïðåäìåòà çàéìà ëåæàò íà çàåìùèêå, à
ïðàâà, ýòîìó ñîîòâåòñòâóþùèå, — íà çàéìîäàâöå.
Â äîãîâîðå çàéìà íåò êàòåãîðè÷åñêîãî óñëîâèÿ î åãî öåëåâîì
õàðàêòåðå. Ýòà íîðìà äèñïîçèòèâíà. Îíà ïðåäîñòàâëÿåò âîçìîæ-
íîñòü ñàìèì ñòîðîíàì îáóñëîâèòü öåëåâîé çàåì. Íî åñëè äàííîå
óñëîâèå âêëþ÷åíî â äîãîâîð, òî çàéìîäàâåö èìååò ïðàâî êîíòðîëÿ
çà öåëåâûì èñïîëüçîâàíèåì çàéìà. Ôîðìà è ïðåäåëû êîíòðîëÿ
îáóñëîâëåíû â äîãîâîðå. Îíè íå ìîãóò ïðåäóñìîòðåòü âìåøàòåëü-
ñòâà â îïåðàòèâíóþ õîçÿéñòâåííóþ äåÿòåëüíîñòü çàåìùèêà. Â ñëó-
÷àå íàðóøåíèÿ öåëåâîãî íàçíà÷åíèÿ çàéìà èëè ïðåïÿòñòâèé ñî
ñòîðîíû çàåìùèêà äëÿ êîíòðîëÿ çà òàêîâûì èñïîëüçîâàíèåì çàé-
ìîäàâåö ìîæåò ïîòðåáîâàòü äîñðî÷íîãî âîçâðàòà ñóììû çàéìà è
óïëàòû ïðè÷èòàþùèõñÿ ïðîöåíòîâ.
Ñðîê è ïîðÿäîê âîçâðàòà ñóììû îïðåäåëÿþòñÿ ñîãëàøåíèåì ñòî-
ðîí. Ñ ñîãëàñèÿ çàéìîäàâöà ñóììà çàéìà ìîæåò áûòü âîçâðàùåíà
äîñðî÷íî. Åñëè ñðîê âîçâðàòà íå óñòàíîâëåí èëè îïðåäåëåí äî âîñ-
òðåáîâàíèÿ, òî îíà äîëæíà áûòü âîçâðàùåíà â òå÷åíèå 30 äíåé ñî
äíÿ ïðåäúÿâëåíèÿ òðåáîâàíèÿ.
Áîëüøîå çíà÷åíèå äëÿ õîçÿéñòâåííîé æèçíè èìååò ïðàâèëî î
ìîìåíòå âîçâðàùåíèÿ ñóììû çàéìà. Ýòî ïðàâèëî òàêæå äèñïîçè-
òèâíî: ñòîðîíû ìîãóò îïðåäåëèòü âîçâðàùåíèå ëèáî ìîìåíòîì ïå-
ðåäà÷è åå çàéìîäàâöó, ëèáî çà÷èñëåíèåì ñîîòâåòñòâóþùèõ äåíåæ-
íûõ ñðåäñòâ íà åãî áàíêîâñêèé ñ÷åò.
Çà íàðóøåíèå ñðîêîâ âîçâðàòà çàéìà çàåìùèê íåçàâèñèìî îò
óïëàòû ïðîöåíòîâ âîçìåùàåò â îáùåì ïîðÿäêå ïðîöåíòû, ïðåäó-
ñìîòðåííûå ñò. 395 ÃÊ ÐÔ ñî äíÿ, êîãäà ñóììà äîëæíà áûòü âîç-
âðàùåíà, äî äíÿ åå âîçâðàòà çàéìîäàâöó. Ïðè íàðóøåíèè ñðîêà,
óñòàíîâëåííîãî äëÿ âîçâðàòà î÷åðåäíîé ÷àñòè çàéìà, çàéìîäàâåö
âïðàâå ïîòðåáîâàòü äîñðî÷íîãî âîçâðàòà âñåé îñòàâøåéñÿ ñóììû
âìåñòå ñ ïðè÷èòàþùèìèñÿ ïðîöåíòàìè.
Â èíòåðåñàõ çàéìîäàâöà çàåì ìîæåò áûòü ïðåäîñòàâëåí ïîä îáåñ-
ïå÷åíèå îáÿçàòåëüñòâà î âîçâðàòå ïóòåì çàëîãà èëè ïîðó÷èòåëüñòâà çà
çàåìùèêà äðóãèõ ëèö. Ïðè íåâûïîëíåíèè çàåìùèêîì âçÿòûõ íà ñåáÿ
îáÿçàííîñòåé ïî îáåñïå÷åíèþ âîçâðàòà ñóììû çàéìà çàéìîäàâåö
âïðàâå òðåáîâàòü äîñðî÷íîãî âîçâðàòà ñóììû çàéìà è óïëàòû ïðè÷è-
òàþùèõñÿ ïðîöåíòîâ, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî äîãîâîðîì.
Îáÿçàòåëüñòâåííûå îòíîøåíèÿ, âîçíèêàþùèå èç äîãîâîðîâ êóï-
ëè-ïðîäàæè, ïîñòàâêè, àðåíäû, ïîäðÿäà, ïðåäóñìàòðèâàþùèå ðàñ÷å-
òû çà òîâàðû è óñëóãè, âîçìåùåíèå óáûòêîâ, ìîãóò áûòü ïî âîëå
ó÷àñòíèêîâ äîãîâîðîâ ïðåîáðàçîâàíû â çàåìíûå îáÿçàòåëüñòâà.
Â íåêîòîðûõ ñëó÷àÿõ îñóùåñòâëÿåòñÿ ïðåäóñìîòðåííàÿ ãðàæäàí-

ñêèì çàêîíîäàòåëüñòâîì (ñò. 414 ÃÊ ÐÔ «Ïðåêðàùåíèå îáÿçàòåëüñò-
âà íîâàöèåé») íîâàöèÿ äîëãà è çàåìíîãî îáÿçàòåëüñòâà, ò.å. âîçíè-
êàåò íîâûé äîãîâîð, ê êîòîðîìó ïðèìåíÿþòñÿ âñå ïðàâèëà, ðåãóëè-
ðóþùèå äîãîâîð äàííîãî òèïà.
Ãðàæäàíñêèì êîäåêñîì ÐÔ (ñò. 817) âïåðâûå ïðåäóñìîòðåí äî-
ãîâîð ãîñóäàðñòâåííîãî çàéìà, çàåìùèêîì ïî êîòîðîìó âûñòóïàþò
Ðîññèéñêàÿ Ôåäåðàöèÿ, ñóáúåêò Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè, à çàéìî-
äàâöåì — ãðàæäàíèí èëè þðèäè÷åñêîå ëèöî.
Êðåäèòíûå îòíîøåíèÿ, ó÷àñòíèêè êîòîðûõ ñâÿçàíû äîëãîñðî÷-
íûìè ñâÿçÿìè, çàðàíåå ïëàíèðóþò è ôèíàíñèðóþò îáúåìû è ñðîêè
ïðåäîñòàâëåíèÿ çàåìíûõ ñðåäñòâ, îñíîâûâàþòñÿ íà êðåäèòíîì äîãî-
âîðå, ñïåöèôèêà êîòîðîãî îòðàæåíà â ñò. 819—821 ÃÊ ÐÔ.
Ïî êðåäèòíîìó äîãîâîðó áàíê èëè èíàÿ êðåäèòíàÿ îðãàíèçàöèÿ
(êðåäèòîð) îáÿçóþòñÿ ïðåäîñòàâèòü äåíåæíûå ñðåäñòâà (êðåäèò) çà-
åìùèêó â ðàçìåðå è íà óñëîâèÿõ, ïðåäóñìîòðåííûõ äîãîâîðîì, à çà-
åìùèê îáÿçóåòñÿ âîçâðàòèòü ïîëó÷åííóþ äåíåæíóþ ñóììó è óïëà-
òèòü ïðîöåíòû íà íåå (ñò. 819 ÃÊ ÐÔ «Êðåäèòíûé äîãîâîð»). Îïðå-
äåëÿþùèì äëÿ äàííîãî äîãîâîðà ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî êðåäèòîðàìè
ìîãóò âûñòóïàòü òîëüêî áàíêè, à îáúåêòîì — äåíåæíûå ñðåäñòâà.
Çà íåïðåäîñòàâëåíèå êðåäèòà áàíê íåñåò îòâåòñòâåííîñòü, óñòà-
íîâëåííóþ çàêîíîì è äîãîâîðîì.
Îòêàç îò ïðåäîñòàâëåíèÿ çàåìùèêó ïðåäóñìîòðåííîãî äîãîâî-
ðîì êðåäèòà âîçìîæåí ïðè íàëè÷èè îáñòîÿòåëüñòâ, î÷åâèäíî ñâèäå-
òåëüñòâóþùèõ î òîì, ÷òî êðåäèò íå áóäåò âîçâðàùåí â ñðîê. Ê òà-
êèì îáÿçàòåëüñòâàì ìîæíî îòíåñòè íàëè÷èå ó çàåìùèêà íåóäîâëå-
òâîðèòåëüíîé ñòðóêòóðû ïëàòåæíîãî áàëàíñà.
Çàåìùèê, â ñâîþ î÷åðåäü, âïðàâå îòêàçàòüñÿ îò ïîëó÷åíèÿ êðå-
äèòà ïîëíîñòüþ èëè ÷àñòè÷íî, íî ïðè ýòîì îí îáÿçàí óâåäîìèòü îá
ýòîì êðåäèòîðà äî óñòàíîâëåííîãî äîãîâîðîì ñðîêà ïðåäîñòàâëåíèÿ
êðåäèòà, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî çàêîíîì, èíûìè ïðàâîâûìè
àêòàìè èëè êðåäèòíûì äîãîâîðîì.
Êðåäèòíûé äîãîâîð äîëæåí áûòü çàêëþ÷åí â ïèñüìåííîé ôîðìå, â
ïðîòèâíîì ñëó÷àå îí áóäåò íåäåéñòâèòåëüíûì, è ïîäïèñàí óïîëíîìî-
÷åííûìè ëèöàìè, èìåþùèìè ïðàâî íà îñíîâàíèè äîâåðåííîñòè èëè
óñòàâà áàíêà (êðåäèòíîé îðãàíèçàöèè) îñóùåñòâëÿòü ýòó îïåðàöèþ.
Ê êðåäèòíûì îïåðàöèÿì, âîçíèêøèì íà îñíîâàíèè êðåäèòíîãî
äîãîâîðà, ïðèìåíÿþòñÿ îáùèå ïîëîæåíèÿ î çàéìå, åñëè èíîå íå óñòà-
íîâëåíî ïðàâèëàìè î êðåäèòíîì äîãîâîðå è íå ïðîòèâîðå÷èò ñóùå-
ñòâó äàííûõ îáÿçàòåëüñòâ. Ýòî îòíîñèòñÿ ê ïðàâèëàì î ïðîöåíòàõ,
îáÿçàííîñòè âîçâðàòèòü ñóììó çàéìà, ïîñëåäñòâèÿõ íàðóøåíèÿ çà-
åìùèêîì äîãîâîðà çàéìà, ïîñëåäñòâèÿõ óòðàòû îáåñïå÷åíèÿ âîçâðà-
òà ñóììû çàéìà, öåëåâûõ çàéìàõ.
Ïðèçíàêàìè êðåäèòíîãî äîãîâîðà ÿâëÿþòñÿ ñðî÷íîñòü, âîçâðàò-
íîñòü, âîçìåçäíîñòü, îáåñïå÷åííîñòü êðåäèòà.
Ñðî÷íîñòü áàíêîâñêîãî êðåäèòà îïðåäåëÿåòñÿ óñëîâèÿìè äîãîâîðà.

Ðàçëè÷àþòñÿ êðàòêîñðî÷íûå è äîëãîñðî÷íûå êðåäèòû.
Ñðîê âîçâðàòà îïðåäåëÿåòñÿ íåïîñðåäñòâåííî â êðåäèòíîì äîãî-
âîðå, à åñëè îí íå îãîâîðåí, òî êðåäèò ñëåäóåò ñ÷èòàòü ïîãàøåííûì
òîëüêî â ìîìåíò çà÷èñëåíèÿ äåíåã íà ñ÷åò êðåäèòîðà.
Â ñëó÷àå íåñâîåâðåìåííîãî âîçâðàòà ññóäû, åñëè èíîå íå ïðåäó-
ñìîòðåíî çàêîíîì èëè äîãîâîðîì, íàñòóïàþò ïîñëåäñòâèÿ íåèñïîë-
íåíèÿ äåíåæíîãî îáÿçàòåëüñòâà (ñò. 395 ÃÊ ÐÔ «Îòâåòñòâåííîñòü çà
íåèñïîëíåíèå äåíåæíîãî îáÿçàòåëüñòâà»), ò.å. óïëàòà ïðîöåíòîâ,
ðàçìåð êîòîðûõ îïðåäåëÿåòñÿ ñòàâêîé ðåôèíàíñèðîâàíèÿ, óñòàíîâ-
ëåííîé Áàíêîì Ðîññèè. Îíè âçûñêèâàþòñÿ ñâåðõ ïðîöåíòîâ çà ïîëü-
çîâàíèå êðåäèòîì.
Äîãîâîðîì ìîæåò áûòü ïðåäóñìîòðåí öåëåâîé õàðàêòåð ïîëó÷å-
íèÿ è èñïîëüçîâàíèÿ êðåäèòà. Òàêîé êðåäèò ìîæåò áûòü èñïîëüçî-
âàí äëÿ ðåêîíñòðóêöèè ïðåäïðèÿòèÿ, êàïèòàëüíîãî ñòðîèòåëüñòâà,
ôîðìèðîâàíèÿ ñðåäñòâ ïðåäïðèÿòèÿ, ïîêðûòèÿ íåäîñòàòêà îáîðîòíûõ
ñðåäñòâ, â ñâÿçè ñ ôèíàíñîâûìè òðóäíîñòÿìè è ò.ï. Ôèçè÷åñêèì ëè-
öàì ìîæåò áûòü ïðåäîñòàâëåí èïîòå÷íûé êðåäèò. Â ýòèõ ñëó÷àÿõ
áàíê èìååò ïðàâî êîíòðîëèðîâàòü èñïîëüçîâàíèå êðåäèòà. Â óñëî-
âèÿõ äîãîâîðà ïðåäóñìàòðèâàþòñÿ òåõíè÷åñêèå è îðãàíèçàöèîííûå
ñïîñîáû îñóùåñòâëåíèÿ äàííûõ ïðàâîìî÷èé áàíêà. Ïðàâî áàíêà
êîíòðîëèðîâàòü öåëåâîå èñïîëüçîâàíèå êðåäèòà îáåñïå÷åíî ïðàâîì
ïðèìåíåíèÿ ê êëèåíòó èìóùåñòâåííûõ è îïåðàòèâíûõ ñàíêöèé,
âïëîòü äî äîñðî÷íîãî âçûñêàíèÿ ññóäû è óïëàòû ïðè÷èòàþùèõñÿ
ïðîöåíòîâ, åñëè èíîå íå ïðåäóñìîòðåíî äîãîâîðîì (ñò. 814 ÃÊ ÐÔ).
Âîçìåçäíîñòü êðåäèòíîãî äîãîâîðà ñîñòîèò â òîì, ÷òî çàåìùèê
óïëà÷èâàåò ïðîöåíòû çà âðåìÿ ïîëüçîâàíèÿ êðåäèòîì, ðàçìåð êîòî-
ðûõ îïðåäåëÿåòñÿ äîãîâîðîì ñòîðîí â çàâèñèìîñòè îò ðûíî÷íîé ñè-
òóàöèè: ñïðîñà íà êðåäèò è ïîòðåáíîñòè â íåì.
Èñõîäÿ èç îáùåãî ïðàâèëà î íåäîïóñòèìîñòè îäíîñòîðîííåãî
èçìåíåíèÿ óñëîâèé äîãîâîðà, çà èñêëþ÷åíèåì ñëó÷àåâ ôèíàíñîâîé
íåñòàáèëüíîñòè è èíôëÿöèè, â äîãîâîðå äîëæíû áûòü ÷åòêî ñôîð-
ìóëèðîâàíû îñíîâàíèÿ äëÿ èçìåíåíèÿ ïðîöåíòíûõ ñòàâîê â õîäå
äåéñòâèÿ äîãîâîðà è ïåðèîäè÷íîñòü ïåðåñìîòðà ïëàòû çà êðåäèò.
Êàê ïðàâèëî, îäíîñòîðîííåå èçìåíåíèå áàíêîì ïðîöåíòíîé ñòàâ-
êè äîïóñêàåòñÿ ïðè óâåëè÷åíèè ïðîöåíòíûõ ñòàâîê Áàíêà Ðîññèè çà
öåíòðàëèçîâàííûå êðåäèòíûå ðåñóðñû. Êðåäèòíûé äîãîâîð ÿâëÿåòñÿ
ðåàëüíûì, ïîñêîëüêó ñ÷èòàåòñÿ çàêëþ÷åííûì ñ ìîìåíòà ïåðå÷èñëåíèÿ
ñðåäñòâ íà ñ÷åò çàåìùèêà. Ñëåäîâàòåëüíî, òîëüêî ñ ýòîãî ìîìåíòà âîç-
íèêàåò è îáÿçàííîñòü çàåìùèêà âûïëà÷èâàòü ïðîöåíòû çà êðåäèò.
Â óñëîâèÿõ ïåðåõîäà ê ðûíî÷íûì îòíîøåíèÿì âîçíèêíîâåíèå è
îñóùåñòâëåíèå äîãîâîðíûõ îòíîøåíèé â îáëàñòè ïðåäîñòàâëåíèÿ êðå-
äèòà çíà÷èòåëüíî îñëîæíåíû. Áàíê äîëæåí áûòü óâåðåí â ïðî÷íîñòè
ôèíàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ çàåìùèêà, îáÿçàííîãî â îáóñëîâëåííûé äîãî-
âîðîì ñðîê âåðíóòü ññóäó. Ñëåäóåò çàìåòèòü, ÷òî â íàøåé ñòðàíå ïîêà
íå ñîçäàíà ñèñòåìà ñáîðà èíôîðìàöèè î êðåäèòîñïîñîáíîñòè êëèåí-

òîâ, à òàêæå î ïîëó÷åííûõ è íå ïîãàøåííûõ èìè êðåäèòàõ.
Äëÿ ñíèæåíèÿ ðèñêà æåëàòåëüíî, ÷òîáû äî çàêëþ÷åíèÿ êðåäèò-
íîãî äîãîâîðà áàíê ïîëó÷èë: áàëàíñ îò çàåìùèêà çà ïîñëåäíèé îò-
÷åòíûé ïåðèîä è íà ïåðâîå ÷èñëî ïîñëåäíåãî ìåñÿöà, çàâåðåííûé
íàëîãîâûì îðãàíîì; ïîäòâåðæäåíèå îò íàëîãîâîé èíñïåêöèè è âñåõ
ôîíäîâ îá îòñóòñòâèè çàäîëæåííîñòè; ïîäòâåðæäåíèå íàëîãîâûõ
îðãàíîâ î íàëè÷èè ðóáëåâûõ è âàëþòíûõ ñ÷åòîâ â äðóãèõ áàíêàõ.
Ïðè íàëè÷èè òàêèõ ñ÷åòîâ íåîáõîäèìû ñâåäåíèÿ îò áàíêîâ î ïîëó-
÷åíèè çàåìùèêîì êðåäèòîâ. Ýòà èíôîðìàöèÿ íåîáõîäèìà äëÿ óòî÷-
íåíèÿ äîñòîâåðíîñòè áàëàíñà, à òàêæå óñòàíîâëåíèÿ èñòèííîãî ôè-
íàíñîâîãî ïîëîæåíèÿ çàåìùèêà.
Áûâàþò ñëó÷àè, ÷òî çàåìùèê íå îòðàæàåò â áàëàíñå ïîëó÷åíèå
êðåäèòà. Åñëè îí ïîëó÷èë êðåäèò â äðóãîì áàíêå, æåëàòåëüíî ïðîâå-
ðèòü, êàê îí åãî èñïîëüçîâàë, èìåþòñÿ ëè íàðóøåíèÿ óñëîâèé êðåäèò-
íîãî äîãîâîðà. Åñëè çàåìùèê áåðåò êðåäèò äëÿ ïîãàøåíèÿ ðàíåå âçÿòî-
ãî, òî ñóùåñòâóåò îïàñíîñòü âîçíèêíîâåíèÿ «êðåäèòíîé ïèðàìèäû».
Çàåìùèê òàêæå ïðåäîñòàâëÿåò íîòàðèàëüíî çàâåðåííûå êîïèè
ó÷ðåäèòåëüíûõ äîêóìåíòîâ, íîòàðèàëüíî çàâåðåííóþ êàðòî÷êó ñ
îáðàçöàìè ïîäïèñåé è îòòèñêîì ïå÷àòè, êîïèè äîãîâîðîâ èëè êîí-
òðàêòîâ, ïîä êîòîðûå áåðåòñÿ êðåäèò, òåõíèêî-ýêîíîìè÷åñêîå îáîñ-
íîâàíèå îæèäàåìîé ïðèáûëè, çàÿâëåíèå íà âûäà÷ó êðåäèòà, îáÿçà-
òåëüñòâî-ïîðó÷åíèå.
Â ñâÿçè ñ ýòèì áàíêîâñêèé êðåäèò, êàê ïðàâèëî, ïðåäîñòàâëÿåòñÿ
ïðè ñîîòâåòñòâóþùåì îáåñïå÷åíèè: ïðè ïîðó÷èòåëüñòâå, çàëîãå è äðóãèõ
ôîðìàõ, óñòàíîâëåííûõ çàêîíîì è áàíêîâñêîé ïðàêòèêîé. Çàëîã — ýòî
ñïîñîá îáåñïå÷åíèÿ îáÿçàòåëüñòâà, ïðè êîòîðîì êðåäèòîð-çàëîãîäåð-
æàòåëü ïðèîáðåòàåò ïðàâî â ñëó÷àå íåèñïîëíåíèÿ äîëæíèêîì îáÿçà-
òåëüñòâà ïîëó÷èòü óäîâëåòâîðåíèå çà ñ÷åò çàëîæåííîãî èìóùåñòâà è
èìååò çäåñü ïðèîðèòåò ïî ñðàâíåíèþ ñ äðóãèìè êðåäèòîðàìè.
Êðåäèòíûì äîãîâîðîì îôîðìëÿþòñÿ òàêæå ìåæáàíêîâñêèå êðå-
äèòíûå îòíîøåíèÿ, êîãäà Áàíê Ðîññèè ïðåäîñòàâëÿåò êðåäèò áàí-
êàì äëÿ èõ ïîñëåäóþùåé äåÿòåëüíîñòè ïî êðåäèòîâàíèþ êëèåíòîâ.
Ðàçíîâèäíîñòü òàêèõ ìåæáàíêîâñêèõ îïåðàöèé — ïðåäîñòàâëåíèå
Áàíêîì Ðîññèè öåíòðàëèçîâàííûõ öåëåâûõ êðåäèòíûõ ðåñóðñîâ çà
ñ÷åò ñïåöèàëüíî âûäåëåííûõ áþäæåòíûõ ñðåäñòâ.
Ìåæáàíêîâñêèé êðåäèòíûé äîãîâîð îôîðìëÿåòñÿ â îñîáîì ïî-
ðÿäêå, çàêðåïëåííîì â ñïåöèàëüíûõ èíñòðóêöèÿõ. Îí ïðåäóñìàòðè-
âàåò ïðàâî Áàíêà Ðîññèè â îäíîñòîðîííåì ïîðÿäêå èçìåíÿòü ðàçìåð
ó÷åòíîé ñòàâêè-ïëàòû çà öåíòðàëèçîâàííûå êðåäèòû. Ïðåäîñòàâëå-
íèå öåíòðàëèçîâàííûõ êðåäèòîâ ìîæåò îñóùåñòâëÿòüñÿ íà îñíîâà-
íèè êðåäèòíîãî àóêöèîíà, êîòîðûé ïðîâîäèò Áàíê Ðîññèè.
Ê ìåæáàíêîâñêèì êðåäèòàì îòíîñèòñÿ òàêæå êðåäèòîâàíèå êðå-
äèòíûìè ó÷ðåæäåíèÿìè äðóã äðóãà. Ýòà ñäåëêà îôîðìëÿåòñÿ ìåæ-
áàíêîâñêèì êðåäèòíûì äîãîâîðîì è ðåãëàìåíòèðóåòñÿ Ãðàæäàí-
ñêèì êîäåêñîì ÐÔ.
Îãëàâëåíèå
Ïðåäèñëîâèå 3
Ðàçäåë I. ÄÅÍÜÃÈ 5
Ãëàâà 1. Ñóùíîñòü, ôóíêöèè è âèäû äåíåã 6
1.1. Âîçíèêíîâåíèå è ñâîéñòâà äåíåã 6
1.2. Ôóíêöèè è ðîëü äåíåã 9
1.3. Ýâîëþöèÿ ôîðì è âèäîâ äåíåã 21
Ãëàâà 2. Äåíåæíûé îáîðîò è åãî ñòðóêòóðà 35
2.1. Ñóùíîñòü äåíåæíîãî îáîðîòà.
Íàëè÷íûé è áåçíàëè÷íûé îáîðîò 35
2.2. Íàëè÷íî-äåíåæíûé îáîðîò â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
è åãî ïðîãíîçèðîâàíèå 40
2.3. Áåçíàëè÷íûé äåíåæíûé îáîðîò â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 46
2.4. Çàêîí äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ. Äåíåæíàÿ ìàññà è ñêîðîñòü
îáðàùåíèÿ äåíåã 56
Ãëàâà 3. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà: åå ýëåìåíòû è òèïû 65
3.1. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà: áèìåòàëëèçì è ìîíîìåòàëëèçì 65
3.2. Ñèñòåìà áóìàæíî-êðåäèòíîãî îáðàùåíèÿ 69
Ãëàâà 4. Èíôëÿöèÿ: åå ñóùíîñòü è âèäû.
Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ 72
4.1. Ñóùíîñòü è îñîáåííîñòè ðàçâèòèÿ èíôëÿöèè 72
4.2. Èçìåðåíèå èíôëÿöèè 78
4.3. Âèäû ñîâðåìåííîé èíôëÿöèè 85
4.4. Îñîáåííîñòè èíôëÿöèè â ðàçíûõ ñòðàíàõ 91
4.5. Ñîöèàëüíî-ýêîíîìè÷åñêèå ïîñëåäñòâèÿ èíôëÿöèè 100
4.6. Ìåòîäû ñòàáèëèçàöèè äåíåæíîãî îáîðîòà 107
4.7. Äåíåæíûå ðåôîðìû 114
4.8. Îñîáåííîñòè èíôëÿöèè â Ðîññèè 122
Ãëàâà 5. Ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå è ðàñ÷åòíûå îòíîøåíèÿ 146
5.1. Âàëþòíàÿ ñèñòåìà: ñóùíîñòü, âèäû, ýëåìåíòû 146
5.2. Õàðàêòåðèñòèêà âèäîâ âàëþòíûõ ñèñòåì 151
5.3. Âàëþòíûé êóðñ è åãî ðîëü â ýêîíîìèêå 157
5.4. Áàëàíñû ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ 163
5.5. Ìåæäóíàðîäíûå ðàñ÷åòû, èõ óñëîâèÿ è ôîðìû.
Âàëþòíûå ðèñêè è çàùèòíûå îãîâîðêè 183
Îãëàâëåíèå 781
Ðàçäåë II. ÊÐÅÄÈÒ 191

Ãëàâà 6. Ññóäíûé êàïèòàë è êðåäèò 192
6.1. Ðîñòîâùè÷åñêèé êàïèòàë 192
6.2. Ññóäíûé êàïèòàë è ïðîöåíò 195
6.3. Ôîðìû êðåäèòà 205
6.4. Ìåæäóíàðîäíûé êðåäèò 209
6.5. Íàêîïëåíèå äåíåæíîãî êàïèòàëà 218
6.6. Êðåäèòíûå èñòîðèè 228
Ãëàâà 7. Ðûíîê ññóäíûõ êàïèòàëîâ 240
7.1. Ñóùíîñòü, ñòðóêòóðà è ôóíêöèè ðûíêà ññóäíûõ êàïèòàëîâ 240
7.2. Ñîâðåìåííàÿ êðåäèòíàÿ ñèñòåìà Çàïàäà 245
7.3. Ðûíîê öåííûõ áóìàã: ñòðóêòóðà, ñîäåðæàíèå, ôóíêöèè 259
Ãëàâà 8. Òåîðèè äåíåã, èíôëÿöèè, êðåäèòà è äåíåæíî-êðåäèòíîãî
ðåãóëèðîâàíèÿ 274
Ðàçäåë III. ÁÀÍÊÈ 283
Ãëàâà 9. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà. Äåÿòåëüíîñòü öåíòðàëüíûõ áàíêîâ 284
9.1. Ôîðìû îðãàíèçàöèè è ôóíêöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ 284
9.2. Îïåðàöèè öåíòðàëüíûõ áàíêîâ 296
Ãëàâà 10. Äåÿòåëüíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 299
10.1. Òèïû êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 299
10.2. Ñòðóêòóðà óïðàâëåíèÿ 302
10.3. Ôóíêöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 306
10.4. Îïåðàöèè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 310
10.5. Ôèíàíñîâûå ðåçóëüòàòû äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 325
10.6. Ëèêâèäíîñòü êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 339
Ãëàâà 11. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè. Áàíêèðñêèå äîìà è èõ îïåðàöèè 360
11.1. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè ïåðâîãî òèïà 360
11.2. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè âòîðîãî òèïà 367
11.3. Áàíêèðñêèå äîìà 371
Ãëàâà 12. Èïîòå÷íûå áàíêè è èõ îïåðàöèè 375
12.1. Ñîçäàíèå è ðàçâèòèå èïîòå÷íûõ áàíêîâ 375
12.2. Îñíîâíàÿ äåÿòåëüíîñòü èïîòå÷íûõ áàíêîâ 379
12.3. Èïîòå÷íûå áàíêè â Ðîññèè 387
Ãëàâà 13. Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè è èõ îïåðàöèè 391
13.1. Ñáåðåãàòåëüíûå áàíêè ïðîìûøëåííî ðàçâèòûõ ñòðàí 391
13.2. Ñáåðåãàòåëüíûé áàíê Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè
è åãî îïåðàöèè 399
Ãëàâà 14. Áàíêè âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè 445
14.1. Âíåøíåòîðãîâûå áàíêè çàðóáåæíûõ ñòðàí 445
14.2. Áàíê ðàçâèòèÿ è âíåøíåýêîíîìè÷åñêîé äåÿòåëüíîñòè ÐÔ 448
14.3. Áàíê ÂÒÁ 455
Ãëàâà 15. Ìåæäóíàðîäíûå êðåäèòíî-ôèíàíñîâûå èíñòèòóòû 466
15.1. Áàíê ìåæäóíàðîäíûõ ðàñ÷åòîâ 466
15.2. Ìåæäóíàðîäíûé âàëþòíûé ôîíä 468
15.3. Ìåæäóíàðîäíûé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ.
Ãðóïïà Âñåìèðíîãî áàíêà 470
15.4. Åâðîïåéñêèé èíâåñòèöèîííûé áàíê 481
15.5. Åâðîïåéñêèé áàíê ðåêîíñòðóêöèè è ðàçâèòèÿ 482
15.6. Ìåæäóíàðîäíûå áàíêè îòäåëüíûõ ðåãèîíîâ 491
15.7. Åâðàçèéñêèé áàíê ðàçâèòèÿ 494
782
Ðàçäåë IV. ÄÅÍÅÆÍÛÅ ÑÈÑÒÅÌÛ ÎÒÄÅËÜÍÛÕ ÑÒÐÀÍ 499

Ãëàâà 16. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÑØÀ 500
16.1. Äåíåæíàÿ åäèíèöà è äåíåæíîå îáðàùåíèå 500
16.2. Èíôëÿöèÿ â ïîñëåâîåííûé ïåðèîä 502
16.3. Íàëè÷íûé è áåçíàëè÷íûé îáîðîò 505
16.4. Ðåãóëèðîâàíèå äåíåæíîé ñèñòåìû 508
Ãëàâà 17. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè 509
17.4. Îñîáåííîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ Ôðàíöèè êàê ÷ëåíà
Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà 516
Ãëàâà 18. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè 518
Ãëàâà 19. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ 528
19.3. Âàëþòíîå ïîëîæåíèå ÔÐÃ 531
Ãëàâà 20. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà ßïîíèè 533
20.1. Ýëåìåíòû äåíåæíîé ñèñòåìû 533
20.2. Ðàçâèòèå äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ 534
Ãëàâà 21. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êàíàäû 538
21.1. Îñíîâíûå ýòàïû ðàçâèòèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû 538
21.3. Îñîáåííîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ 545
Ãëàâà 22. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Èòàëèè 550
22.2. Îñîáåííîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ Èòàëèè
êàê ÷ëåíà Åâðîïåéñêîãî Ñîþçà 552
Ãëàâà 23. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Êèòàÿ 555
23.2. Ñòàáèëèçàöèÿ äåíåæíîãî îáîðîòà Êèòàÿ
êîíöà ÕÕ — íà÷àëà XXI â. 571
Ãëàâà 24. Äåíåæíàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 582
24.1. Ýâîëþöèÿ äåíåæíîé ñèñòåìû Ðîññèè 582
24.2. Ñîâðåìåííîå óñòðîéñòâî äåíåæíîé ñèñòåìû
Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 585
24.3. Îñîáåííîñòè äåíåæíîãî îáðàùåíèÿ 592
24.4. Ïëàòåæíàÿ ñèñòåìà è ïóòè åå ñîâåðøåíñòâîâàíèÿ 595
Ðàçäåë V. ÁÀÍÊÎÂÑÊÈÅ ÑÈÑÒÅÌÛ ÎÒÄÅËÜÍÛÕ ÑÒÐÀÍ 599
Ãëàâà 25. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÑØÀ 600
25.1. Ñòðóêòóðà è îïåðàöèè Ôåäåðàëüíîé ðåçåðâíîé ñèñòåìû 600
25.2. Êîììåð÷åñêèå áàíêè 601
25.3. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè 603
25.4. Îñîáåííîñòè êîíöåíòðàöèè áàíêîâ â ÑØÀ 604
Ãëàâà 26. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ôðàíöèè 606
26.1. Öåíòðàëüíûé áàíê Ôðàíöèè (Áàíê Ôðàíöèè) 606
Îãëàâëåíèå 783
26.3. Èíâåñòèöèîííûå áàíêè 610
Ãëàâà 27. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Âåëèêîáðèòàíèè 613
27.1. Öåíòðàëüíûé áàíê Àíãëèè (Áàíê Àíãëèè) 614
27.3. Äðóãèå áàíêè 621
Ãëàâà 28. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ÔÐÃ 624
28.1. Ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñòåìû 624
28.2. Öåíòðàëüíûé áàíê Ãåðìàíèè 627
28.4. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ 634
Ãëàâà 29. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà ßïîíèè 641
29.1. Ñîçäàíèå è ñòðóêòóðà áàíêîâñêîé ñèñòåìû 641
29.2. Öåíòðàëüíûé áàíê ßïîíèè 643
29.4. Äðóãèå êðåäèòíûå ó÷ðåæäåíèÿ 646
29.5. Òåíäåíöèè ðàçâèòèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ßïîíèè 647
Ãëàâà 30. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êàíàäû 651
30.2. Öåíòðàëüíûé áàíê (Áàíê Êàíàäû) 655
30.4. Ïðî÷èå áàíêîâñêèå èíñòèòóòû 666
Ãëàâà 31. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Èòàëèè 671
31.2. Öåíòðàëüíûé áàíê (Áàíê Èòàëèè) 676
31.4. Ñïåöèàëèçèðîâàííûå áàíêè 682
Ãëàâà 32. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Êèòàéñêîé Íàðîäíîé Ðåñïóáëèêè 686
32.1. Ôîðìèðîâàíèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû Êèòàÿ 686
32.2. Íàðîäíûé áàíê Êèòàÿ 689
32.3. Ãîñóäàðñòâåííûå, àêöèîíåðíûå è èíîñòðàííûå áàíêè Êèòàÿ 695
32.4. Ìîäåðíèçàöèÿ áàíêîâñêîé ñèñòåìû ÊÍÐ íà ñîâðåìåííîì
ýòàïå 709
Ãëàâà 33. Áàíêîâñêàÿ ñèñòåìà Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 723
33.1. Ðàçâèòèå áàíêîâñêîé ñèñòåìû Ðîññèè 723
33.2. Öåíòðàëüíûé áàíê ÐÔ (Áàíê Ðîññèè) 733
Ãëàâà 34. Îñíîâû áàíêîâñêîãî çàêîíîäàòåëüñòâà
â Ðîññèéñêîé Ôåäåðàöèè 757
34.1. Ïîíÿòèå «áàíêîâñêîå ïðàâî». Êðàòêàÿ èñòîðèÿ áàíêîâñêîãî
çàêîíîäàòåëüñòâà 757
34.2. Ïðàâîâîå ïîëîæåíèå Öåíòðàëüíîãî áàíêà ÐÔ 759
34.3. Ïðàâîâûå îñíîâû ðåãèñòðàöèè êðåäèòíîé
îðãàíèçàöèè 764
34.4. Ïðåêðàùåíèå äåÿòåëüíîñòè êðåäèòíîé
îðãàíèçàöèè è îòçûâ ëèöåíçèè 771
34.5. Ïðàâîâîå ðåãóëèðîâàíèå îñíîâíûõ âèäîâ
äåÿòåëüíîñòè êîììåð÷åñêèõ áàíêîâ 775

Деньги. Кредит. Банки - под ред. Жукова Е.Ф - 2011 -783с

Загружено:

Сведения о документе

Оригинальное название

Авторское право

Доступные форматы

Поделиться этим документом

Поделиться или встроить документ

Параметры публикации

Этот документ был вам полезен?

Это неприемлемый материал?

Авторское право:

Доступные форматы

Деньги. Кредит. Банки - под ред. Жукова Е.Ф - 2011 -783с

Загружено:

Авторское право:

Доступные форматы

Ïðåäèñëîâèå

×åòâåðòîå èçäàíèå äàííîãî ó÷åáíèêà ïîäãîòîâëåíî ïðîôåññîðñêî-

ïåðåñìîòðå íåêîòîðûõ ýêîíîìè÷åñêèõ íîðìàòèâîâ, ðåãóëèðóþùèõ äåÿ-

Ãëàâà 1 Ñóùíîñòü, ôóíêöèè è âèäû äåíåã

1.1. Âîçíèêíîâåíèå è ñâîéñòâà äåíåã

Ïðåäïîñûëêè âîçíèêíîâåíèÿ äåíåã

1 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 13. Ñ. 38.

âûì ÿâëÿåòñÿ èõ ñòîèìîñòü. Èìåííî áëàãîäàðÿ òîìó, ÷òî âñå òîâàðû

Äåíüãè êàê âñåîáùèé ñòîèìîñòíîé ýêâèâàëåíò

ñòè, ïîðòàòèâíîñòè. Ñ ýòîãî âðåìåíè âåñü òîâàðíûé ìèð ðàçäåëèëñÿ

1 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 13. Ñ. 34.

(óíèâåðñàëüíûì) òîâàðîì. Ñì., íàïðèìåð: Ïîðòíîé Ì.À. Äåíüãè: èõ âèäû è ôóíê-

íîìè÷åñêîé êàòåãîðèè, íåîáõîäèìî ïîä÷åðêíóòü, ÷òî «äåíüãè — íå

1.2. Ôóíêöèè è ðîëü äåíåã

1Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 4. Ñ. 110.

(îáðàçîâàíèÿ çàïàñà öåííîñòåé); ìåðû (ìàñøòàáà) îòëîæåííûõ (îò-

1 Ñì., íàïðèìåð: Ñàìóýëüñîí Ï. Ýêîíîìèêà. Ì.: Ïðîãðåññ, 1964. Ñ. 69—71; Ôè-

æäó ñòîèìîñòÿìè îòäåëüíûõ òîâàðîâ. Èíà÷å ãîâîðÿ, îíè (öåíû) ñîèç-

1Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 46. ×. 1. Ñ. 149.

åå ÷àñòíîå ïðîÿâëåíèå íà îïðåäåëåííîé ñòàäèè ðàçâèòèÿ ïðîèçâîä-

1 Øàðîâ À.Í. Ýâîëþöèÿ äåíåã ïðè êàïèòàëèçìå. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà,

Ïî ìåðå äåìîíåòèçàöèè çîëîòà è îòðûâà åãî îôèöèàëüíîé öåíû

1 Áîðèñîâ Ñ.Ì. Çîëîòî â ýêîíîìèêå ñîâðåìåííîãî êàïèòàëèçìà. Ì.: Ôèíàíñû è

ëåíçè Ð. Óêàç. ñî÷. Ñ. 29.

ïðîöåññà òîâàðíîãî îáìåíà ïðè ïîêóïêå èëè ïðîäàæå òîâàðà (óñëóãè)

Îñîáåííîñòüþ ôóíêöèè ñðåäñòâà îáðàùåíèÿ ÿâëÿåòñÿ òî, ÷òî

èçûìàþòñÿ èç îáîðîòà. Â óñëîâèÿõ âûñîêèõ òåìïîâ èíôëÿöèè ïðî-

ýìèññèîííûõ áàíêîâ, âûñòóïàâøåãî â êà÷åñòâå ðåçåðâíîãî ôîíäà

1 Áîðèñîâ Ñ.Ì. Óêàç. ñî÷. Ñ. 67.

Èñòîðè÷åñêè ôóíêöèÿ ñðåäñòâà ïëàòåæà âîçíèêëà ïðè ïðîäàæå

Â óñëîâèÿõ ìåòàëëè÷åñêîãî îáðàùåíèÿ è ñâîáîäíîãî ïåðåìåùå-

1 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 23. Ñ. 153.

• ìåæäóíàðîäíûå âàëþòíûå (äåíåæíûå) åäèíèöû, ò.å. íàäíà-

Ðîëü äåíåã â ýêîíîìèêå

ïèòàëà. Äåíüãè â ôóíêöèè íàêîïëåíèÿ îáñëóæèâàþò ïðîèçâîäñòâî è

1.3. Ýâîëþöèÿ ôîðì è âèäîâ äåíåã

1 Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 46. ×. 1. Ñ. 61—62.

Ýâîëþöèÿ äåíåã ñâÿçàíà ñ êà÷åñòâåííûìè èçìåíåíèÿìè ïðîèç-

Ôîðìû è âèäû äåíåã

1 Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä îáù. ðåä. À.Ã. Ãðÿç-

íîâîé. Ì.: Ôèíàíñû è ñòàòèñòèêà, 2002. Ñ. 548.

âûïîëíÿëè ôóíêöèþ ñðåäñòâà îáðàçîâàíèÿ ñîêðîâèù. Çîëîòûå ñî-

1 Êðàñàâèíà Ë.Í. Ïðîáëåìû äåíåã â ýêîíîìè÷åñêîé íàóêå // Äåíüãè è êðåäèò.

1 Ôèíàíñîâî-êðåäèòíûé ýíöèêëîïåäè÷åñêèé ñëîâàðü / Ïîä îáù. ðåä. À.Ã. Ãðÿçíî-

Â íàñòîÿùåå âðåìÿ ïðàêòè÷åñêè âî âñåõ ñòðàíàõ â îáîðîòå íàõî-

Ãîñóäàðñòâåííûå áóìàæíûå äåíüãè

çàíà ñ ìèìîëåòíûì õàðàêòåðîì ôóíêöèîíèðîâàíèÿ äåíåã êàê ñðåäñòâà

1 Ñì.: Ìàðêñ Ê., Ýíãåëüñ Ô. Ñî÷. Ò. 13. Ñ. 92.

ìåííûå íà çîëîòî è íàäåëåííûå ïðèíóäèòåëüíûì êóðñîì. Íåîáõî-

Îáåñöåíåíèå äåíåã ïðîÿâëÿåòñÿ â äâóõ ôîðìàõ:

Âûïóñê êðåäèòíûõ äåíåã îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî ñëåäóþùèì êàíà-

öèàëüíûìè ôèíàíñîâûìè èíñòèòóòàìè áåç îòêðûòèÿ ñ÷åòà. Åâðî-

1 European Central Bank. Report on Electronic Money. Frankfurt am Main, 1998.

Âåêñåëÿ, ÷åêè, áàíêîâñêèå êàðòû, íå ÿâëÿÿñü äåíüãàìè, âûïîë-

Ôîðìà äåíåã è êâàçèäåíåã Âèä äåíåã è êâàçèäåíåã

Çàðîäûøåâîé ôîðìîé êðåäèòíûõ äåíåã áûë âåêñåëü, êîòîðûé

íè÷åì íå îáóñëîâëåííîå ïðàâî åå âëàäåëüöà òðåáîâàòü óïëàòû îáî-

Áàíêíîòû è äåïîçèòíûå äåíüãè

íà÷àëà áàíêíîòà áîëåå îõîòíî ïðèíèìàëàñü ó÷àñòíèêàìè õîçÿéñò-

äèòîâàíèÿ ãîñóäàðñòâà, ïîêóïêè èíîñòðàííîé âàëþòû. Êðåäèòíûì

Òàáëèöà. 1.2. Îòðàæåíèå â áàëàíñå áàíêà ñîçäàíèÿ äåïîçèòíûõ äåíåã

Ïåðâûé ñïîñîá — ïðåäîñòàâëåíèå áàíêàìè ññóäû â áåçíàëè÷íîé

2.1. Ñóùíîñòü äåíåæíîãî îáîðîòà.