Содержание

Введение...............................................................................................................................................3
Глава 1. Рынок ценных бумаг понятие,роль,функции основания
закономерности развития рынка ценных бумаг........................................................5
1.1. Понятие и сущность рынка ценных бубумаг.......................................................5
1.2. Роль и функции рынка ценных бумаг......................................................................8
1.3 Организационная структура рынка ценных бумаг........................................11
Глава 2.................................................................................................................................................17
2.1 Экономическая характеристика фондовой биржи КР..................................17
2.2. Анализ и оценка финансового рынка КР............................................................18
2.3. Тенденции развития рынка ценных бумаг..........................................................23
Заключение.......................................................................................................................................28
Список использованной литературы...............................................................................30
Приложение......................................................................................................................................31

2
 Введение
Актуальность данной темы вытекает из того, что рынок ценных бумаг -
это все еще формирующийся финансовый рынок, который тесно связан как с
банками и частными компаниями, так и с государством. Это значит, что он
является одной из значимых частей, как мировой экономики, так и
экономики отдельной страны. Рынок ценных бумаг обладает большим
потенциалом развития, что говорит о повышении его роли в будущем и
необходимости в знаниях, о нем.
Главной целью курсовой работы является получение знаний о
сущности рынка ценных бумаг, об особенностях рынка ценных бумаг в
Кыргызстане выяснение проблем кыргызского рынка ценных бумаг на
современном этапе, определение возможных путей их устранения и
дальнейшего развития рынка ценных бумаг в современных условиях.
Основные задачи для достижения цели:
• Рассмотрение понятия и механизма функционирования
рынка ценных бумаг;
• Изучение прогрессивных участников рынка ценных бумаг;
• Рассмотрение особенностей становления и развития рынка
ценных бумаг в Кыргызстане.
Рынок сам по себе представляет ни что иное, как место встречи
продавцов и покупателей. Однако рынки ценных бумаг усложнены в своей
инфраструктуре, и их классификация основывается не только на типе
продаваемых и покупаемых ценных бумаг, но и на способах самой торговли.
Само понятие « рынок ценных бумаг » - это часть рынка ссудных капиталов,
где происходит покупка и продажа ценных бумаг.
В общем виде рынок ценных бумаг можно представить как
совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения
ценных бумаг между его участниками. Рынок ценных бумаг не отличается, и
не может отличаться от определения рынка любого другого товара. Отличия
можно заметить лишь тогда, если провести сравнение самого объекта
3
исследуемого рынка. Номенклатура рынка ценных бумаг соответствует не
рынку отдельно взятого товара, а товарному рынку в целом. Товары же
производятся на заводах и фабриках, а ценные бумаги выпускаются в
обращение. У обычного товара, что бы он дошел до своего потребителя,
наличествует своя организация товародвижения, а у ценной бумаги – своя.
Товар продается один или два раза, а ценная бумага может продаваться и
покупаться неограниченное число раз.
Рынок ценных бумаг – неотъемлемая составная часть рынка любой
страны, основа рынка ценных бумаг – товарный рынок, деньги и денежный
капитал.
Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной
экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного
капитала предшествует этап его производства. После того как денежный
капитал создан и произведен, его необходимо разделить на часть, которая
вновь направляется в производство и ту часть, которая временно
высвобождается. Последняя и представляет собой сводные денежные
средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных
капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных
бумагах, тесно связано с функционированием рынка реальных активов, то
есть рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов.
С появлением ценных бумаг происходит как бы раздвоение капитала. С
одной стороны существует реальный капитал, представленный
производственными фондами, с другой – его отражение в ценных бумагах.

4
 Глава 1. Рынок ценных бумаг понятие,роль,функции основания
закономерности развития рынка ценных бумаг
1.1. Понятие и сущность рынка ценных бубумаг
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) — это составная часть
финансового рынка. На фондовом рынке осуществляется обращение
специфических финансовых инструментов — ценных бумаг. Целью рынка
ценных бумаг является аккумуляция временно свободных денежных средств
хозяйствующих субъектов и обеспечение возможности их перераспределения
путем совершения различных операций с ценными бумагами между
участниками рынка.
Рынок ценных бумаг выполняет следующие задачи:
• мобилизация временно свободных денежных средств для
осуществления инвестиционной деятельности;
• формирование соответствующих объектов рыночной
инфраструктуры;
• уменьшение инвестиционного риска;
• формирование портфельных инвестиций;
• развитие вторичного рынка ценных бумаг;
• развитие инструментов ценообразования;
• прогнозирование перспективных направлений экономического
развития на основе анализа динамики продажной стоимости ценных бумаг;
Выделяют следующие виды рынка ценных бумаг:
• первичный рынок ценных бумаг — рынок, на котором происходит
обслуживание выпуска и первичного размещения ценных бумаг;
• вторичный рынок ценных бумаг — рынок, где производится купля-
продажа ранее выпущенных ценных бумаг.
Кроме того, различают внебиржевой рынок ценных бумаг, биржевой
рынок, фондовую биржу.
Внебиржевой рынок — рынок, где сделка заключается за пределами
общепризнанной фондовой биржи. На таких рынках происходит обращение
5
меньших объемов акций и облигаций, они менее ликвидны и не столь
надежно гарантируют права инвесторов. Биржевой рынок — рынок, который
регулярно функционирует в виде фондовой биржи, валютной биржи и
соответствующих инвестиционных институтов.
Фондовая биржа — это рынок по купле-продаже ценных бумаг, он
представлен в форме хозяйствующего субъекта, который работает по
лицензии, и где происходит обращение ценных бумаг. Под обращением
ценных бумаг понимается их купля-продажа и другие действия,
предусмотренные законодательством, которые приводят к смене владельца.
Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйствующий
субъект она предоставляет свое помещение для осуществления сделок с
ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает
определенные гарантии и накладывает ограничения на торговлю ценных
бумаг, получая за все услуги комиссионные.
Рынок ценных бумаг охватывает международные, национальные и
региональные рынки, рынки конкретных видов ценных бумаг, рынки
государственных и негосударственных (корпоративных) ценных бумаг,
первичных (исходных) и вторичных, или производных ценных бумаг.
В упрощенном и компактном виде место рынка ценных бумаг
приведено на рисунке ниже.

Рис. 1.
6
 Рынок ценных бумаг является внешним источником привлечения
капитала по отношению к любой коммерческой деятельности. Обычно
внутренние финансовые источники работы предприятия или компании,
состоящие в основном из амортизационных отчислений и реинвестируемой
части чистой прибыли, составляют в среднем от половины до трех четвертей
от общего объема финансовых ресурсов, необходимых для поддержания и
расширения производства и обращения товаров. Оставшаяся потребность в
финансовых ресурсах покрывается за счет двух главных внешних
источников: рынка банковских ссуд и рынка ценных бумаг. По
существующим оценкам с рынка ценных бумаг поступает до 75% внешних
финансовых средств.
Чтобы получить деньги от продажи ценных бумаг, необходимо найти
на них покупателя. Следовательно, рынок ценных бумаг есть одновременно и
объект для вложения свободных денежных средств предприятий,
организаций и населения в качестве сферы, где происходит увеличение
капитала. Однако капитал можно увеличить, либо положив деньги на
банковский депозит, либо на валютном рынке, либо вложив в какую-то
производительную деятельность, в недвижимость или антиквариат и т. п.
Следовательно, рынок ценных бумаг объективно конкурирует с другими
сферами приложения капитала, а потому все зависит от того, насколько он
привлекателен с точки зрения участников рынка.
Привлекательность рынка ценных бумаг оценивается по следующим
критериям:
• уровень доходности. Участники рынка сравнивают
доходность своих вложений в различные рынки и их инструменты;
• условия налогообложения. Участники рынка
рассматривают условия налогообложения операций с ценными
бумагами по сравнению с налогообложением, имеющим место на
других рынках;
7
 • уровень риска вложений в ценные бумаги, т. е.
сохранность средств, аккумулированных в них, и получаемых
доходов;
• уровень обслуживания на рынке. Насколько удобно,
просто, надежно и т. п. работать инвестору на данном рынке,
насколько защищены его участники от всевозможных рыночных и
нерыночных рисков и т. п.
В целом напрямую в рынок ценных бумаг в развитых странах
вкладывается приблизительно 25-30% свободных денежных средств
населения и еще примерно столько же опосредовано через страховые и
пенсионные фонды (компании), которые большую часть своих активов
держат в ценных бумагах.
Место рынка ценных бумаг в общем обороте финансовых ресурсов
показано на рис. 2.

Рис. 2.

1.2. Роль и функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые условно можно
разделить на две группы: общие рыночные функции, присущие обычно
каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других
рынков.
К общерыночным функциям относятся такие, как :
8
 • Учетная функция, она проявляется в обязательном учете в
специальных списках (реестрах) всех видов ценных бумаг,
обращающихся на рынке, регистрации участников рынка ценных
бумаг, а также фиксации фондовых операций, оформленных
договорами купли-продажи, залога, траста, конвертации и др.
• Коммерческая функция, подразумевает получение
получения прибыли от операции на данном рынке;
• Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс
складывания рыночных цен, их постоянное движение.
Процесс ценообразования на рынке ценных бумаг очень сложен, на
цену влияют различные факторы: спрос, предложение, издержка,
конкуренция, риск и другие. На рынке ценных бумаг в основном
взаимодействуют два экономических закона, закон спроса и предложения, и
закон стоимости.
Согласно классическому определению экономической теории, цена –
это денежное выражение стоимости товара, а относительно рынка ценных
бумаг цена- это количественное выражение тех затрат, которые несет
эмитент, чтобы получить прибыль. На разных стадиях ценообразование на
рынке ценных бумаг существенно отличается. На первичном рынке цена
устанавливается заранее на предприятии, выпустившем ценную
бумагу.Экономические механизмы ценообразования полностью включаются
в процесс лишь на вторичном рынке ценных бумаг, где происходит
перепродажа ценных бумаг.
Информационная функция. Информационная функция состоит в
обеспечении экономики необходимой информацией. Результаты
предпринимательской деятельности чаше всего зависит не только от
действий самого предпринимателя, но и от окружающей его среды:
покупателей, конкурентов и.т.д. Возникает необходимость в информации,
пригодной для принятия управленческих решений.Можно предположить, что

9
если механизмы конкуренции работают достаточно эффективно, то
правильное решение можно принимать исходя из информации о ценах.
Цены на товарных рынках дают информацию о текущем состоянии
экономики, но часто нужна информация о ее будущем.Такую информацию
дают финансовые рынки. Общий прогноз развития экономики дают ставки
по кредитам. Более детальную информацию о будущем отдельных отраслей
и предприятий содержат котировки акций. Прогноз развития самого
финансового рынка можно искать на рынке фьючерсов и аналогичных
инструментов.
На основе информации о рынке ценных бумаг, становятся возможными
перетоки капитала из менее эффективных отраслей в более эффективные.
Тем самым повышается эффективность экономики в целом.
Регулирующая функция. Эта функция означает регулирование
(посредством конкретных фондовых операций) различных общественных
процессов. Например, путем проведения операций с ценными бумагами
регулируется объем денежной массы, а их покупка государством, наоборот,
увеличивает этот объем. Рынок ценных бумаг как инструмент рыночного
регулирования играет важную роль.
Стимулирующая функция заключается в мотивации юридических и
физических лиц стать участниками рынка ценных бумаг. Например, путем
предоставления права на участие в управлении предприятием (акции), права
на получение дохода (процентов по облигациям, дивидендов по акциям),
возможности накопления капитала или права стать владельцем имущества
(облигации).
Контрольная функция предполагает проведение контроля за
соблюдением норм законодательства участниками рынка.
Функция сбалансирования спроса и предложения означает обеспечение
равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения
операций с ценными бумагами.

10
 К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести
следующие:
- функция страхования ценовых и финансовых рисков.
1.3 Организационная структура рынка ценных бумаг
Организационная структура рынка ценных бумаг может
рассматриваться в трех основных аспектах

Рис. 3.
Первичный рынок — рынок первых и дополнительных эмиссий
ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди
инвесторов.
Главное свойство и условие эффективного функционирования
первичного рынка — его информационная прозрачность, т.е. полное
раскрытие информации о ценной бумаге и ее эмитенте. Это необходимо
инвестору для принятия рациональных рВторичный рынок — рынок, на
котором обращаются ранее размещенные на первичном рынке ценные
бумаги.
На вторичном рынке инвесторы вступают в экономические отношения
между собой, эмитенты не получают средств от операций с их ценными
бумагами на вторичном рынке и сами могут выступать на этом рынке в
качестве инвесторов. Поскольку первичное размещение дополнительных
выпусков ценных бумаг проводится по их рыночным ценам, особую роль в
11
механизме фондового рынка играет вторичный рынок, где эти цены
складываются.
Главное свойство вторичного рынка — ликвидность, т.е. способность
обращать значительные объемы ценных бумаг в деньги в течение короткого
времени при незначительных колебаниях их курсов.
В зависимости от места проведения операций и организации торгов
ценными бумагами выделяют биржевой и внебиржевой рынки.
Биржевой рынок — особый, институционально организованный
рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и
операции на котором совершают профессиональные участники рынка
ценных бумаг. Биржевой рынок представлен фондовыми биржами,
торгующими исключительно ценными бумагами и фондовыми отделами
товарных и валютных бирж.
Биржевой рынок — особый, институционально организованный
рынок, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и
операции на котором совершают профессиональные участники рынка
ценных бумаг.
Первичное размещение первых выпусков ценных бумаг проводится,
как правило, на внебиржевом рынке, однако первые выпуски облигаций и
дополнительные выпуски акций и облигаций могут размещаться как на
биржевом, так и на внебиржевом рынке.
Внебиржевой рынок — рынок, операции на котором совершаются вне
фондовой биржи или фондовых отделов товарных и валютных бирж.
На неорганизованных рынках нет единых правил организации
торговли, цены и условия сделок устанавливаются путем прямых
переговоров участников рынка. В зависимости от уровня организации
выделяют организованный и неорганизованный рнки.
Организованный рынок — рынок, имеющий систему правил
торговли и расчетов, которые определяются участниками системы торговли и
обязательны для выполнения ими.
12
 Неорганизованный рынок — рынок, на котором нет единых правил
организации торговли и расчетов. Цены и условия сделок устанавливаются
путем прямых переговоров участников рынка.
Структуру рынка ценных бумаг составляют:
субъекты (участники) рынка;
информационно-правовая инфраструктура;
ценные бумаги различного вида как рыночный товар;
организационно-экономический механизм функционирования рынка.
+К участникам рынка ценных бумаг относят юридические и
физические лица, которые продают или покупают ценные бумаги, а также
обслуживают их оборот и осуществляют расчеты по ним, то есть субъекты,
вступающие в экономические отношения по поводу обращения ценных
бумаг.
Среди участников рынка ценных бумаг выделяются:
эмитенты;
инвесторы;
фондовые посредники и организации, обслуживающие рынок ценных
бумаг;
органы государственного регулирования и надзора;
саморегулируемые организации.
Рассмотрим характеристику каждого из перечисленных выше
участников.
Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо, которое от своего имени
выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие
из условий выпуска ценных бумаг. Эмитенты выступают начальным звеном в
движении ценных бумаг, а конечным являются инвесторы, приобретающие
ценные бумаги во владение.
Инвестор - физическое или юридическое лицо, владеющее ценными
бумагами . Среди инвесторов могут быть индивидуальные (физические лица)
и институциональные (государство, корпорации, фонды, банки и т.д.).
13
Различают стратегических и портфельных инвесторов. Стратегические ставят
целью инвестирования распределение и перераспределение собственности,
расширение сфер своего влияния или деятельности. Целью же портфельных
инвесторов является получение дохода по приобретенным ценным бумагам,
сохранение, приумножение капитала, диверсификация всего
инвестиционного портфеля.
На рынке ценных бумаг действуют и посредники, представляющие
интересы как покупателей, так и продавцов. В качестве посредников
выступают профессиональные участники рынка ценных бумаг,
занимающиеся брокерской и дилерской деятельностью и деятельностью по
управлению портфелями ценных бумаг.
Брокер -- это профессиональный участник рынка ценных бумаг,
который занимается брокерской деятельностью, т.е. совершает гражданско-
правовые сделки с ценными бумагами в качестве поверенного или
комиссионера, действующего на основе договора-поручения или комиссии
либо доверенности на совершение таких сделок.
Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых от
суммы сделки. Поэтому задача брокера заключается в том, чтобы иметь
клиентов, среди которых были бы как поставщики ценных бумаг, так и их
покупатели, владельцы временно свободных денежных средств.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо
или организация), осуществляющий дилерскую деятельность,
предусмотренную законодательством, называется дилером. Дилерской
деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг
от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и
(или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и
(или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным лицом,
осуществляющим такую деятельность, ценам.

14
 К организациям, обслуживающим рынок ценных бумаг, относятся
фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка, расчетные центры
(расчетно-клиринговые организации), депозитарии, регистраторы и т.д.
Центральным звеном на рынке ценных бумаг развитых стран являются
фондовые биржи.
Фондовая биржа - это организация с правом юридического лица,
созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных
бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения
их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех
заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка
ценных бумаг 
Формы организации фондовых бирж различны, но все они
концентрируют информацию об эмитентах, их финансовом положении и
рейтинге ценных бумаг, выступают посредниками между продавцами и
покупателями ценных бумаг, создают необходимые условия торговли,
определенные гарантии ее участникам, что повышает ликвидность рынка
ценных бумаг в целом.
Регистраторами на рынке ценных бумаг обычно называют
организации, которые по договору с эмитентом ведут реестр. Реестром
называется список владельцев именных ценных бумаг, составленный на
определенную дату. Задача регистратора состоит в том, чтобы вовремя и без
ошибок предоставлять реестр эмитенту. Он нужен для того, чтобы эмитент
мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных
бумаг.
Номинальный держатель - это лицо, которое ведет учет реальных
собственников.
Депозитарии - это юридические лица, осуществляющие деятельность
по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам,
начислению и выплатам доходов по ценным бумагам

15
 Каждому держателю ценных бумаг в депозитарии открывается
отдельный лицевой счет «Депо». На этом счете учитывается право на ценные
бумаги и операции по их перемещению. Депозитарии регистрируются в
реестре специализированного регистратора как номинальные держатели
ценных бумаг группы акционеров, то есть на номинального держателя в
системе ведения реестра записаны ценные бумаги, принадлежащие
депонентам этого реестра.
Расчетно-клиринговая организация -- это специализированная
организация банковского типа, которая осуществляет расчетное
обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг. Ее
главными целями являются:
* минимальные издержки по расчетному обслуживанию участников
рынка;
* сокращение времени расчетов;
* снижение до минимального уровня всех видов рисков, которые
имеют место при расчетах.

16
 Глава 2
2.1 Экономическая характеристика фондовой биржи КР
Кыргызская Фондовая Биржа была основана в 1994 году, в форме
негосударственной, некоммерческой организации, имеющей цель обеспечить
эффективные условия функционирования рынка ценных бумаг. Кыргызская
Фондовая Биржа была создана совместными усилиями учредителей,
представляющих частный сектор экономики страны (брокерские компании,
коммерческие банки, акционерные общества). Огромное содействие  в
создании биржи было оказано со стороны Государственного Агентства по
Надзору за операциями с ценными бумагами при Правительстве Кыргызской
Республики, компании “Price Waterhouse”(USAID). В основу определений
основных функциональных направлений деятельности Кыргызской
Фондовой Биржи легло использование мирового опыта организации и
функционирования фондовых бирж.
Первые торги акциями и официальное открытие состоялись в мае 1995
года, когда у нас в республике активно шел процесс приватизации. С июля
1995 года на Кыргызской Фондовой Бирже рассчитывается Индекс КФБ,
характеризующий текущую ситуацию на рынке ценных бумаг. Он является
важнейшим показателем деловой активности. Методика расчета Индекса
КФБ соответствует международным стандартам и является аналогом S&P.
Базовое значение, принятое для расчета показателя – 100.  Индекс
рассчитывался на основании рыночных цен на акции листинговых компаний.
По данным на 8 сентября 2021 года, индекс Кыргызской фондовой
биржи достиг рекордной отметки в 1000.68 пункта. Об этом сообщает пресс-
служба КФБ.
17
 Отмечается, что лидером среди роста ценных бумаг, входящих в расчет
основных индексов, выступили акции международного аэропорта «Манас».
Их стоимость за минувшую неделю выросла с 330 до 350 сомов. Эксперты
биржи связывают это с успешным туристическим сезоном.
«В этом году для продления туристического сезона в Кыргызстане
решено перенести начало учебного года на 15 сентября. Это позволило
многим кыргызстанцам отдохнуть за рубежом, что, соответственно,
увеличило количество воздушных сообщений. Этот фактор также
эффективно повлиял на прибыльность аэропорта «Манас» и положительно
сказался на стоимости ценных бумаг. В свою очередь рост стоимости акций
компании позитивно отразился на настроении других участников торгов
и в целом способствовал активизации торговой деятельности на фондовом
рынке страны», — говорится в сообщении.
В 2000 году было проведено акционирование Киргизской биржи,
одновременно Стамбульская фондовая биржа стала одним из самых крупных
акционеров.
В 2001 году Казахстанская фондовая биржа стала акционером
Киргизской биржи. В настоящее время биржа — акционерное общество
закрытого типа, имеющее 17 акционеров.
В Бишкеке 16 марта прошла церемония открытия торгов на
Кыргызской фондовой бирже (ЗАО КФБ), посвященной гендерному
равенству «Роль женщин в развитии бизнеса и экономики Кыргызстана».
Цель мероприятия – всестороннее обсуждение роли женщин в советах
директоров и развитии бизнеса и экономики страны. 
Церемония открытия торгов Ring the Bell for Gender Equality проведена
Кыргызской фондовой биржей впервые в рамках реализации инициативы
ООН «Устойчивые фондовые биржи» - Sustainable Stock Exchanges Initiative.
Поддержку акции по всему миру традиционно оказывают такие организации,
как ООН-женщины, Международная финансовая корпорация (IFC),
«Женщины и биржевые индексные фонды» и Всемирная федерация бирж.
18
 2.2. Анализ и оценка финансового рынка КР
В республике на текущий момент насчитывается 25 коммерческих
банка, 17 страховых компаний, 17 брокерских компаний, 9 инвестфондов, 1
фондовая биржа, 2 пенсионных фонда, 172 микрофинансовых организации,
125 кредитных союза, 669 ломбардов, 329 обменных бюро и 1
специализированное кредитное учреждение
Отличительной чертой фондового рынка Кыргызской Республики
является то, что на долю частных инвесторов, т.е. физ. лиц приходится
около 80% всех инвестиций. Тогда как в других странах, на рынке ценных
бумаг напротив преобладает количество юридических лиц. Совокупный
доход, полученный инвесторами от приобретения корпоративных
облигаций за период с 2009 по 1 полугодие 2016 года составил сумму в
размере 254 млн. сом.  Из них: 216 млн. сом получены физическими
лицами, 38 млн. сом – юридическими.
На 1 января 2021 года профессиональную деятельность на рынке
ценных бумаг осуществляли 67 юридических лица, которым выдано 104
лицензий.
В Едином государственном реестре ценных бумаг на 1 января 2021 го
да зарегистрировано всего 38 выпуска ценных бумаг эмитентов Кыргызской
Республики. Общий объем эмиссии составил 10 042,7 млрд сомов, в том
числе акций на сумму 9 092,7 млрд сомов, облигаций на сумму 950,0 млн
сомов.
Объем торгов с ценными бумагами на рынке ценных бумаг в 2020 году
составил 11 830 783,06 млрд сомов, что в 1,9 раз больше, чем за 2019 год
(2019 год – 6 073 948,15 млрд сомов).

19
 Рис. 4.
Анализ биржевых сделок на первичном и вторичном рынках
свидетельствует о том, что на 1 января 2021 года в структуре объема торгов
преобладал объем сделок, совершенных на первичном рынке.
Объем биржевых сделок на вторичном рынке ценных бумаг,
характеризующий изменение в структуре собственников, составил 1 561,00
млн сомов или 1,7 % общего числа объема торгов. Количество заключенных
сделок на вторичном рынке составило 1693.
Объем биржевых сделок на первичном рынке, за счет которого
происходит привлечение финансовых ресурсов или перераспределение
инвестиционного капитала, составил 7 044,00 млн сомов или 44,8 % общего
числа объема торгов. Количество заключенных сделок на первичном рынке
составило 1033.
Объем внебиржевого рынка составил 6,995 млрд сомов или 53,5 %
общего объема торгов. Количество заключенных сделок на внебиржевом
рынке составило 859

20
 Рис 2.1.
Согласно диаграмме, за последний 5-летний период развития на
фондовой бирже объемы торгов листинговыми ценными бумагами
превышают объемы торгов не листинговых. Объем торгов в секторе листинга
в 2020 году составил 4 724,05 млн сомов.
Следует отметить, что за последние пять лет особое место на фондовом
рынке заняли корпоративные облигации, которые стали эффективным
финансовым инструментом привлечения денежных средств отечественными
компаниями. За 2017 год на торговой площадке ЗАО «Кыргызская фондовая
биржа» совершено 607 сделок с корпоративными облигациями на сумму
636,6 млн сомов. За 2018 год на торговой площадке ЗАО «Кыргызская
фондовая биржа» совершена 741 сделка с корпоративными облигациями на
сумму 421,579 млн сомов. За 2019 год на торговой площадке ЗАО
«Кыргызская фондовая биржа» совершено 1175 сделок с корпоративными
облигациями на сумму 250,502 млн сомов, что на 40,8 % меньше показателя
2018 года.
В 2018 году на рынке ценных бумаг был выпущен новый финансовый
инструмент – ипотечные ценные бумаги. ОАО «Государственная ипотечная
компания» осуществила эмиссию облигаций с ипотечным покрытием на
сумму 200 млн сомов.

21
 За период 2015  ̶ 2019 гг. на фондовой бирже было зарегистрировано 38
сделок с государственными ценными бумагами (ГЦБ) на сумму 61,21 млн
сомов, из них 30 сделок на сумму 33,94 млн сомов были проведены на
первичном рынке, 8 сделок на сумму 27,27 млн сомов – на вторичном рынке.
Бюджетная реформа, проводимая в стране, поставила ряд новых
проблем и возможностей для местных органов управления и их бюджетов по
привлечению финансовых средств через фондовый рынок для реализации
проектов социально-экономического развития, обновления и модернизации
муниципального хозяйства, развития инфраструктуры регионов. В этой связи
одним из приоритетных направлений развития фондового рынка является
необходимость становления на широкие рельсы процесса эмиссии и
обращения муниципальных ценных бумаг.
В этом направлении в 2011 году и 2013 году были проведены 3-й и 4-й
транши эмиссий муниципальных облигаций мэрии г. Бишкек на сумму 260
млн сомов. Выпуск и размещение ценных бумаг через фондовую биржу
состоялся успешно.
Таким образом, анализ текущего состояния рынка ценных бумаг
позволяет сделать вывод, что рынок ценных бумаг в стране функционирует
полноценно. Однако, согласно статистическим данным, объем операций на
рынке ценных бумаг пока незначителен, количество сделок и объем
операций на рынке ценных бумаг значительно ниже, чем в других странах с
переходной экономикой.
Для рынка ценных бумаг Кыргызской Республики характерна высокая
волатильность. Роль классического фондового рынка в финансировании
инвестиций и экономическом развитии весьма ограничена, на нем
доминируют банковские участники и практически отсутствуют розничные
частные инвесторы.
Слабое развитие рынка капитала и отсутствие прочного базиса
институциональных инвесторов в лице страховых компаний и пенсионных
фондов, имеющих в достаточном объеме финансовые средства для вложения
22
их в ценные бумаги, низкий уровень использования возможностей
инвестирования на рынке ввиду недостаточной финансовой грамотности
населения по инструментам финансирования также ограничивают
возможности финансового рынка по трансформации сбережений населения
в долгосрочные инвестиции, необходимые для устойчивого роста экономики
и повышения благосостояния граждан.
В настоящее время сложилась ситуация, когда ценные бумаги
подавляющего большинства компаний являются неликвидными и
практически не торгуются на бирже. В то же время высоколиквидные ценные
бумаги передовых эмитентов республики, стабильно выплачивающих
дивиденды, на рынке отсутствуют. Причина - «крупные» акционеры таких
эмитентов (государство как акционер не исключение) в целях недопущения
снижения эффективности управления предприятием остерегаются выпускать
акции и реализовывать их широкому кругу инвесторов.

2.3. Тенденции развития рынка ценных бумаг

В современных условиях для развития рынка корпоративных ценных
бумаг необходимы устойчиво развивающиеся прибыльные предприятия,
компании, которые стали бы объектами инвестирования. В стратегии
развития республики делается большой упор на развитие реального сектора,
производящего продукты для внутреннего и внешнего потребления, которое
невозможно без привлечения инвестиций.
Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг
в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе
являются:
• концентрация и централизация капиталов;
• интернационализация и глобализация рынка;
• повышение уровня организованности и усиление государственного
контроля;
23
 • компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимопроникновение в другие рынки капиталов.
Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два
аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, это
общерыночная тенденция, которая на рынке ценных бумаг проявляется в
укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их
количества, включая функционирующие в каждой стране фондовые биржи.
Указанные организации становятся все более мощными по размерам
собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов;
разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так и за рубежом;
они становятся все более многофункциональными, и спектр услуг, которые
они предоставляют на рынке, становится все более широким; идет процесс
их слияния как между собой, так и с другими финансовыми и банковскими
структурами.
Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что
национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой
рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки
становятся второстепенными, а барьеры на пути движения капиталов
убираются. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер.
Национальные рынки — это составные части глобального всемирного рынка
ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и
повсеместно
Основные тенденции развития рынка ценных бумаг
Несмотря на тенденцию к росту самофинансирования корпоративного
сектора и заимствования им средств у банковского сектора, реализация
различных ценных бумаг и производных инструментов в 1990-х годах
продолжала расти.

24
 Накопление денежного капитала через эмиссию акций и частично
облигаций у населения США показывало устойчивую тенденцию к росту.
В США на 1990-е годы пришелся длительный период роста ВНП и
промышленного производства, что способствовало повышению курса акций,
а также фиксированного дохода по корпоративным и государственным
облигациям.
Расширение рынка акций и облигаций осуществлялось в основном за
счет развития отраслей промышленности, отражающих последние
достижения научно-технической революции: в сфере информации,
компьютерных программ, телекоммуникаций и биотехнологий. Именно они
наиболее бурно развивались и осуществляли довольно крупную эмиссию
своих ценных бумаг на различных рынках страны. Особенно это проявилось
на уличном рынке NASDAQ.
Высокий курс акций этих компаний на протяжении продолжительного
времени способствовал привлечению к ним широких слоев американского
населения.
Современные тенденции в развитии рынка ценных бумаг
Последние десятилетия ХХ ст. определили новые направления, за
которыми может развиваться мировой рынок ценных бумаг в долгосрочной
перспективе. Итак, рассмотрим ключевые тенденции, поскольку их влияние
со временем может обозначиться и на характере функционирования рынка
ценных бумаг в Украине. Этими тенденциями есть: интернационализация и
глобализация рынка; повышение уровня организованности и усиление
государственного контроля; компьютеризация рынка ценных бумаг;
нововведение на рынке; секъюритизация и т.п..
Интернационализация и глобализация рынка ценных бумаг означает,
что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой
рынок ценных бумаг, относительно которого национальные рынки ценных
бумаг становятся вторичными. Инвестор из любой страны получает
возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, которые
25
оборачиваются в других странах. Национальные рынки превращаются в
составе глобального рынка ценных бумаг. Торговля на таком рынке длится
беспрерывно и повсеместно. Его подпочвы представляют ценные бумаги
транснациональных компаний.
Повышение уровня организованности и усиление государственного
контроля за рынком ценных бумаг имеет за цель обеспечения надежности
рынка и доверия к нему со стороны массового инвестора. Ни одна
государство сегодня не может допустить, чтобы вера в этот рынок
покачнулась и массы людей, которые вложили свои сбережения в ценные
бумаги своей или любой другой страны, вдруг потеряли их вследствие каких-
то катаклизмов или мошенничества.
Другая причина этого процесса — фискальная. Усиление
организованности рынка и контроля над ним дает каждому государству
возможность увеличить свою базу налогообложения и размер налоговых
поступлений от участников рынка.
Компьютеризация рынка ценных бумаг сделала возможным
революцию в обслуживании рынка путем современных систем быстрых
расчетов между участниками рынка и способах торговли. Компьютеризация
представляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.
Нововведениями на рынке ценных бумаг есть новые инструменты
рынка, новые системы торговли ценными бумагами, новая инфраструктура
рынка.
Новыми инструментами есть, прежде всего, разнообразные виды
производных ценных бумаг, причем процесс создания новых ценных бумаг,
их видов и разновидностей не прекращается. От 1980-х лет приобрели
распространение разнообразные формы финансовых инноваций — опционы,
фьючерсы, свопы и т.п.. Вопреки тому, что главной целью нововведений
было приспособление к кризисным явлениям на финансовых рынках,
перечисленные ценности заняли доминантные позиции при условиях

26
стабилизации рынков, расширили емкость их, потеснив традиционные
формы кредита.
Новые системы торговли — это системы, основанные на
использовании компьютеров и современных средств связи. Они дают
возможность вести торговлю полно в автоматизированном режиме, без
посредников и личных контактов между продавцами и покупателями. По-
настоящему безграничные возможности на рынке ценных бумаг открывает
применение современных технологий на основе преимуществ глобальной
сети Internet. Internet-технологии не только стирают национальные границы
между финансовыми рынками, а и оказывают содействие установлению
непосредственных связей между инвесторами и эмитентами независимо от
их национальной принадлежности.
Новая инфраструктура рынка — это современные информационные
системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка
ценных бумаг. Движущей силой процесса усовершенствования
инфраструктуры рынка ценных бумаг есть прежде всего потребители услуг
— инвесторы и эмитенты. При этих условиях между институтами рынка
разворачивается жесткая борьба за клиентов. Об этом прежде всего
свидетельствуют рост числа профессиональных участников рынка,
ускоренное развитие и постоянное усовершенствование торговых площадок,
улучшение качества предоставленных услуг и снижение их стоимости.
Секъюритизация — это тенденция перехода денежных средств со
своих традиционных форм, которыми есть сбережения, денежная
наличность, депозиты и т.п., в форму ценных бумаг. Это получает
проявление в потому, что все более большая масса капитала приобретает эту
форму, на место одних ценных бумаг заменяют другие, более доступные для
большого количества инвесторов.
В странах с рыночной экономикой в процессе секъюритизации такие
финансовые активы, как закладочные, объединяются в пул, под который
выпускают ценные бумаги. В случае из закладочными инвестор, который
27
приобрел эмитированные ценные бумаги, имеет непосредственное право на
часть пула. Это означает, что инвестор получает доходы и основную часть
платежей за закладочными

28
 Заключение
Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной
экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного
капитала предшествует этап его производства. После того как денежный
капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая
вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно
высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные
денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке
ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных
бумаг.
Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных
бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т.е.
рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С
появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы
раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал,
представленный производственными фондами, с другой - его отражение в
ценных бумагах.
Появление этой разновидности капитала связано с развитием
потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов
вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной
деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает
развиваться на основе ссудного капитала, т.к. покупка ценных бумаг
означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.
Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг
является,
прежде всего, обеспечение условий для привлечения инвестиций на
предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с
банковскими кредитами капиталу.
Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее
время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой,
29
динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе
позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового
выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных
предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и
холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п.
Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе
перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим
для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому
восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной
из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения
которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы
развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее
исполнением.
Вывод
Рынок ценных бумаг - составная часть финансового рынка, назначение
которого - трансформировать сбережения в инвестиции; это фондовый
рынок, обеспечивающий долгосрочные потребности в финансовых ресурсах
посредством обращения на нём акций, облигаций, депозитных сертификатов,
казначейских обязательств и других аналогичных документов.
В качестве ценных бумаг признаются лишь те, которые отвечают
следующим требованиям: обращаемость на рынке; доступность для
гражданского оборота; стандартность и серийность; документальность;
регулируемость и признание государством; ликвидность; рискованность;
обязательность исполнения. Ценные бумаги можно разделить на бумаги с
фиксированным и нефиксированным доходом, государственные,
муниципальные, корпоративные и производные ценные бумаги.

30
 Список использованной литературы
1. Козлов А. «Становление рынка государственных ценных бумаг в
России» // «Рынок ценных бумаг» - М – 2010 - №3 .
2. Российская газета от 08.10.2010 года.
3. Административный кодекс РФ .
4. Закон «О рынке ценных бумаг» от 16.07.2008 года.
5. Жуков Е.Ф. «Рынок ценных бумаг»: Учебник / - М : Юнити-Дана –
2008 год.
6. Приказ ФСФ России от 20.07.2010 года № 10-49.
7. Журнал «Экономист» // «Регулирование рынка ценных бумаг» - М –
2010 год - № 5.
8. Галанов В. А. «Рынок ценных бумаг»: Учебник / - М: Инфра-М – 2010
год.
9. Журнал «Депозитариум» // «Кризис на рынке ценных бумаг» - М –
2009 год - № 9.
10.www.gks.ru – Росстат.
11.Журнал «рынок ценных бумаг» // «курс на понижение» - Алимов Олег
– М – 2010 год - № 1.
12.Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» от 28.04, 3.06, 19.07.
25.11.2009 года (доступ из справочно-правовой системы «Гарант»).
13.www.minfin.ru – Министерство финансов РФ.
14.14.Иванов В. В. «Рынок ценных бумаг»: Учебник / - М: КноРус - 2009
год.
15.Журнал «Экономист» // «Перспективы на рынках ценных бумаг» -
Бабицкий Александр – М – 2009 год - № 6.
16.Fatlink.ru
17.www.ippnou.ru
18.www.fcsm.ru
31
 19.www.lenta.ru
20.www.lin.ru
Приложение
Классификация ценных бумаг
Классификационный признак
Виды ценных бумаг
Срок существования
Срочные — ценные бумаги, имеющие установленный срок
существования (долго-, средне- и краткосрочные).
Бессрочные — ценные бумаги, существующие вечно.
Происхождение
Первичные — ценные бумаги, основанные на активах, в число которых
не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.).
Вторичные — ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных
ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги (варранты на
ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).
Формы существования
Бумажные, или документарные. Безбумажные, или бездокументарные.
Национальная принадлежность
Отечественные и иностранные.
Тип использования
Инвестиционные, или капитальные — ценные бумаги, являющиеся
объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и
др.).
Неинвестиционные — ценные бумаги, которые обслуживают денежные
расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Порядок владения
Предъявительские — ценные бумаги, которые не фиксируют имени их
владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от
одного лица к другому.
32
 Именные — ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме
того, регистрируемые в специальном реестре.
Ордерные — именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу
путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).
Форма выпуска
Эмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными
сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги
абсолютно идентичны (акции и облигации).
Неэмиссионные — ценные бумаги, выпускаемые поштучно или
небольшими сериями.
Форма собственности
Государственные.
Негосударственные — ценные бумаги, которые выпускаются в
обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже
частными лицами.
Характер обращаемости
Рыночные, или свободно обращающиеся.
Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и
ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через
оговоренный срок).
Уровень риска
Безрисковые и малорисковые. Рисковые.
Наличие дохода
Доходные. Бездоходные.
Форма вложения средств
Долговые — ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную
процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на
определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя
и др.).

33