Знаете, какой самый распространенный вопрос к тем предпринимателям, которые
привлекают себе инвестиции? А я отвечу - “Почему ты не пойдешь в банк и не возьмешь кредит”?.
Причем такие вопросы имеют явную корреляцию с уровнем знания в
области инвестиций, да и вообще рынка Venture Capital/Private Equity.
Предположим вы привлекли инвестиции в размере 10 000 000 руб. Деньги
пойдут на маркетинг, найм персонала и прочие операционные расходы. Вы начинаете агрессивную скупку рекламных место везде, где только можно. На выходе рост продаж, выручки и прибыли. В отчетном периоде при сведении цифр видите, что LTV к CAC поехал вниз, а юнит экономика перестала сходится. Что делать? Первое решение - это собрать команду и накидать много гипотез, которые в конечном счете съедят часть инвестиционных денег. Но куда более важно еще и время. Если же инвестор дал просто деньги, так оно и произойдет. В случае же наличия опыта инвестора в нише, он подскажет где и как исправить ситуацию. Тут конечно возникает логичный вопрос - а где такого инвестора взять? Упаковать проект так, чтобы такие инвесторы шли к вам сами. И холодный поиск никто не отменял. Итак, мы поняли, что инвестор не просто деньги, а еще и дополнительная польза, склад с ресурсами. Теперь же вернемся к банковскому кредиту и разберем критерии, на что именно смотрит зеленая/красная (к примеру) организация при выдаче кредита. Финансовая отчетность
При анализе банк смотрит на динамику изменения структуры активов и
обязательств, капитал, выручку и прибыль. Более того важны и основные статьи баланса: запасы, дебеторка и кредиторка. Детальный анализ отчетности показывает на сколько он рентабелен, кто финансирует проект и на сколько компания способна платить по обязательствам. Вне балансовые обязательства Кому компания выдала свои поручительства и на какую сумму, возможно в залоге находится доля бизнеса у сторонних лиц, какие есть обязательства по платежам. Все эти данные показывают, каких активов компания может лишится в случае не исполнения обязательств, которые гарантированы имуществом. Исковые заявления и разбирательства Этих данных нет в отчетности, но они есть в открытых базах и говорят о том, сколько компания может лишится в случае вынесения приговора не в ее пользу. Очень незначительный момент, который может привести к отказу даже при высоких финансовых показателях. Низкая заработная плата Достаточное количество компаний работают в “серой зоне”, нанимают сотрудников меньше МРОТ или не нанимают вообще ибо налоги существенные. РЕ КЛ АМ А
РАЗ МЕ СТ ИТ Ь
Подписка Pro для бизнеса. Чёрная галочка, «Яндекс.Метрика», короткий URL, брендирование статей. Узнать
Имея внушительные обороты могут возникнуть много вопросов о том, а не
номинальная ли вы компания раз имея такой оборот выплаты по ФОТ в сравнении с рынком очень не велики. Отмывание денег никто не отменял, а значит банк держит нос по ветру, чтобы убрать данные риски. Анализ внеоборотных активов Покупка основных средств, станков и прочих активов с длительностью использования более 1 года показывает, что бизнес работает в долгую, а значит ведет осмысленную инвестиционную политику вкладывая в рост, а не затыкания дыр. Нематериальные активы Наличие таких активов на балансе характеризует бизнес как более устойчивый ибо это вложения во внеоборотные активы, которые дадут рост прибыли в будущем. Большой плюс для компании отражать такие ресурсы. Анализ оборотный активов В данном случае банк смотрит на показатели оборачиваемости запасов и дебеторки, что показывает на сколько эффективно компания переводит их в деньги. Если цикл выше среднего по рынку, то это звонок о не эффективности бизнес-процессов. Ликвидность оборотных активов Банк смотрит на то, как быстро оборотные активы превратить в деньги в случае, если у бизнеса возникнут проблемы, а выплачивать тело и процент будет не откуда. Конфиденциальная информация Такие данные могут быть запрошены банков и в случае отказа, вполне вероятно увеличат ставку банковского кредита.
Главная цель банка - обнаружить изменения в балансе не характерные
для конкретного вида деятельности.
Вот некоторые причины повышенного внимания со
стороны риск-департамента Выручка от реализации ниже, чем рост дебиторки и оборачиваемости запасов Другими словами деньги ваши зарыты на складе или у клиентов, которые не оплатили. Внешних поступлений нет, а значит и выручка будет снижаться. Завышенные внеоборотные активы у торговой компании Зачем покупать основные средства, если компания занимается обычной торговлей. Ее актив только оборотные, а вклады во внеоборотные показывают нецелевые расходы, что только снижают чистый денежный поток. Рост кредиторской задолженности при увеличении внеоборотных активов Это показывает, что источником покупки долгосрочных активов финансируют клиента сделавшие предоплату, сотрудники ожидающие свою зарплату или другие контрагенты. По простому бизнес берет в долг на короткий промежуток, чтобы вложить туда, где выхлоп очень долгий. Стоит также упомянуть отчет о финансовых результатах по которому банк оценивает эффективность компании. Итак, на что он смотрит: Динамика роста выручки, себестоимости, постоянных и переменных расходов. Рентабельность по операционной и чистой прибыли. Корреляцию в динамике роста чистых активов и чистой прибыли. Резкий рост или снижение показателей при отсутствии выраженной сезонности. Источники и объем Сколько компания получает денег, из каких источников, а также какие выплаты и куда производит за отчетный период. Оплата текущих обязательств Так называемый показатель чистых активов, который дает понять на сколько быстро компания может расплатиться по текущим обязательствам. Есть ли у нее на это деньги. Свободный денежный поток Остаток денег после вычета из операционного инвестиционный. Это деньги, которые могут быть направлены на погашения процентов и тела кредита
В случае же нарушения ковенант банк может потребовать полное погашение
кредита незамедлительно, что вполне вероятно приведет к банкротству, а имущество перейдет в распоряжении банка. Но это самый худший из сценариев. К менее жестким можно отнести дополнительное страхование, рост процентной ставки и прочие условия, которые повлияют на рентабельность бизнеса.
Ниже я приведу некоторые примеры ковенант, чтобы
наглядно показать глубины анализа проекта Снижение продаж в ОФР более чем 20%. Рост показателя Debt/Ebitda выше установленного значения Не допускать снижение чистых активов заемщика ниже определенного значения Запрещено иметь убыточные направления в отчетности больше 2х периодов подряд Разумеется это лишь часть требований (ковенант), которые могут быть установлены банком. Они различны в зависимости от компании и кредитной организации. Тем не менее это серьезные ограничения, которые не приводят частные инвесторы. И это я еще не привел наличие залога, поручителя и прочих требований для получения кредита. Ведь у малого и среднего бизнеса таких ресурсов нет. Но важно и другое.
Не забываем, что деньги банка не его деньги, а деньги вкладчиков,
которыми он распоряжается и должен давать доходность на капитал. Ошибки в риск-менеджменте, разбрасывание кредитов на право и на лево сведет капитал банка к нулю, а значит требования к заемщику должны быть выше. Тогда как частный инвестор может закрыть глаза на некоторые пробелы если посчитает их решаемыми и дать деньги. Плюс цикл получения капитала намного ниже и может составлять один день, тогда как для банка нужно готовить отчетность и приводить цифры в порядок. Конечно, это нужно делать всегда, но не каждый бизнес готов погружаться в финансы, когда заявки и продажи льются рекой.
В завершении хочу сказать, что на каждом этапе развития
бизнеса нужен свой инвестор На старте и в масштабировании разумеется выгоднее (как бы не казалось) найти частного инвестора. Да, такой капитал стоит намного дороже, но и риски для инвестора соответственные.
Когда бизнес становится большим, системным, управляемым без
привязки к харизме собственника, а сумма нужна приличная, то банк будет выгоднее. Капитализация компании выросла, покупателей по оценке будет меньше, да и продавать долю уже нет такого желания. А банк с его процентом в самый раз.