Все цифры в миллионах 9 10 11

2010 2011 2012

Revenue (Выручка или Доход)
Net Income (Чистая прибыль)
GM% (Чистая прибыль / Доход) #DIV/0! #DIV/0!
Operating Profit (Операционная прибыль)
Income Tax (Вычет налогов)
Cash Flow from Operations (Движение
денежных средств от операционной
деятельности)
Total Assets (Активы суммарно)
Cash and Equiv (Денежные средства и
эквивалент средствам)
Short Term Investments (Краткосрочные
инвестиционные вложения)
Shareholders' Equity (Капитал Акционеров)
Total Current Assets (Итого оборотные активы)
T. Current Liabilities (Краткосрочные
обязательства)
Long Term Debt (Долгосрочный долг)
Short Term Debt (Краткосрочный долг)
Invested Capital (Инвестированный Капитал) 0 0
ROIC (Доход на инвестированный капитал) #DIV/0! #DIV/0!
NOPAT (Операционная прибыль до налога) - -
Debt to Equity (Соотношение долга к капиталу) #DIV/0! #DIV/0!

ЗАПОЛНИТЬ ВРУЧНУЮ
ПЕРЕМЕННЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ
РАСЧЕТ

2010 2011 2012

Revenue (Выручка или доход) #DIV/0!

Net Income (Чистая прибыль) #DIV/0!

Operating Cash Flow (Денежный поток от
#DIV/0!
операционной деятельности)

Equity (Капитал акционеров) #DIV/0!

Все цифры в миллионах 10 11 12

Revenue (Выручка или Доход) - - -
Net Income (Чистая Прибыль) - - -
Operation Cash Flow (Денежн. Поток от
- -
операционной деятельности)
FCF (Свободный денежный поток) Mikhail Kononovich:
Discount Factor (Фактор дисконтирования) Берем данный показатель из Simplywall.st, в
секции история доходов 5.1.
Discounted FCF (Дисконтированный
свободный денежный поток) Подключаем фиалетовую линию (Free Cash
Flow) и сопоставляем с выручкой по годам,
%FCF to OCF (Соотношение денежного потоко чтоб убедиться что берем правильные
от операционной деятельности к свободному показатели.
денежному потоку)
Не забываем, что все показатели заносятся в
миллионах! Поэтому если показатель =
8,100,000 долларов, в ячейку пишем 8.1
через точку!

Free cash Flow - это самый важный

показатель для расчета спаведливой
стоимости акции.
 Подключаем фиалетовую линию (Free Cash
Flow) и сопоставляем с выручкой по годам,
чтоб убедиться что берем правильные
показатели.

Не забываем, что все показатели заносятся в

WACC (Ставка дисконтирования) -
рассчитывается ниже
Shares Outstanding (Кол-во Акций на
публичном досутпе)
10 Year Gov. Bond (Годовая доходность
американских "ОФЗ")
Terminal Value (Стоимость компании после
расчетного периода, с учетом бесконечного
роста)
миллионах! Поэтому если показатель =
8,100,000 долларов, в ячейку пишем 8.1
через точку!
Free cash Flow - это самый важный
показатель для расчета спаведливой
стоимости акции.
Free Cash Flow = Cash Flow from Operations -
CAPEX

Present Terminal Value (mill)

(Дисконтированная Стоимость компании
после расчетного периода, с учетом
бесконечного роста)

Intrinsic Value of Business (mill)

(ДИСКОНТИРОВАННАЯ Справедливая
капитализация всей компании)

Intrinsic Stock Value (Справедливая стоимость

на одну акцию)

Business Purchase Price (Справедливая

капитализация компании при ЛИЧНОЙ ставки
риска)

Buy Price Per Share (Справедливая стоимость

одной акции при ставке риска)
Enterprise Value (Рын. Капитализация + Долги)
Current Market Value (Рыночная
Капитализация)
Cash and Equivalent (Денежные средства и их Mikhail Kononovich:
эквивалент на балансе) Идем в Гугл и пишем Interest Expense
Guru Focus (название компании), пишем
Total Debt (Суммарный долг компании) цифру сверху в синем поле.
Interest Expense (final year) (ГОДОВАЯ Выплата
процента по долговым обязательствам) Mikhail Kononovich:
Pre-Tax Income (final year) (Прибыль до Эту цифру берем с QuickFS за
налога) последний год. Ищем "Pre-Tax Income"
в секции "Income Statement"
Tax Expense (Ставка по налогооблажению)

Current Stock Value (Цена Акции Сегодня)

% Difference (Разница в процентах от

справедливой стоимости на акцию)
 12 13 14 15 16 17 18 19
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

 0 0 0 0 0 0 0 0
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
- - - - - - - -
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

13 14 15 16 17 18 19 20
- - - - - - - -
- - - - - - - -

- - - - - - - -

plywall.st, в

(Free Cash
й по годам,
льные
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

и заносятся в
тель =
шем 8.1

ый
ивой
 (Free Cash
й по годам,
льные

и заносятся в
тель =
шем 8.1
#DIV/0!

ый
ивой

Operations -

est Expense
пании), пишем
е.

FS за
re-Tax Income"
ent"
 Mikhail Kononovich:
Levered Beta - Лучше всего
искать на сайтах как
например Finance.yahoo.com

Забиваем название компании

в Yahoo Finance и на первой
странице ищем этот
показатель "Beta (5Y
Monthly)"

Mikhail Kononovich:
Можно прото загуглить.

Или берем цифру с Simply Wall.st

1. Идем на пункт 3.1

2. Нажимаем под стоимостью акции на

"Еще" или "View Data"

3. Ищем "Equity Risk Premium" и

вставляем в %.
 20 25
CURRENT 2029
Доход на Инвестированный Ка

0 #DIV/0!

962
 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Average - 10 Average - 5 Average - 3

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

1 2 3 4
21 22 23 24
- - - -
- - - -

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0!
 #DIV/0!

1,618,621,5

1.8%

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0

#DIV/0

#DIV/0

#DIV/0

WACC
 1 WAAC

E (Рыночная капитализация) $ -

D (Сумм. Долговые обяз.) $ -

V (E + D) $ -

Mikhail Kononovich:
Данная модель используется только д
доход желают видеть акционеры внут
в сложных расчетах.

onovich:
- Лучше всего 2 WAAC = Weight of Equity * Cost of Equity + Weight of Debt * Cost o
йтах как
nance.yahoo.com Enterprise
звание компании Weight of Equity #DIV/0!
nce и на первой
ем этот
Beta (5Y Cost of Equity 0.078 Mikhail Kononovich:
Берем цифру с Simply Wall.st
Risk Free Rate (10 yr bond) (Гос.
Облигации США) 1.8% 1. Идем в гугл и пишем US 10
Levered Beta 1 year Government bond rate.

ovich: Equity Risk Premium (Премия 6.0% 2. Вписываем среднею

агуглить. рынка за риск) доходность, которую вы
ожидаете на слдеющие 10 лет.
ру с Simply Wall.st
Weight of Debt (Вес долга) #DIV/0! 3. Я обычно придерживаюсь к
кт 3.1 1.5 - 2.0.

од стоимостью акции на Cost of Debt (стоимость долга) #DIV/0!

w Data" 1 - Tc (1 - ставка налога) #DIV/0!
y Risk Premium" и
WAAC (Ставка Дисконт) #DIV/0!
Инвестированный Капитал
14 2015 2016 2017 2018 2019 2020

ГОДОВАЯ ВЫРУЧКА / ГОДОВОЕ ПОКРЫТИЕ ДОЛ

#DIV/0!
ПРОГНОЗ РОСТА КОМПАНИИ ПОСЛЕ 2029 ГОДА - НАВ

% РОСТ ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА, КАЖДЫЙ ГОД, ОТ

ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ С 2020-2029

Mikhail Kononovich:
Сколько мы думаем будет рост из года в год по операционному денежному потоку? Это напрямую
зависит от деятельности бизнеса, и лучше начать с исторических изменений за последние 3-5 лет.

5 6 7 8
25 26 27 28
- - - -
- - - -

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

#DIV/0!
 #DIV/0!

1,618,621,534

1.8%

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!

#DIV/0!
 Re (Dividend)
D1 (Прогноз
Живиденда на след. 1.60
Год)
P0 (Цена акции) $ -
g (Рост дивиденда) 5.0%
R (Ставка акионеров) #DIV/0!

Mikhail Kononovich:
анная модель используется только для того, чтоб понять какой
оход желают видеть акционеры внутри компании. Используется
сложных расчетах.

+ Weight of Debt * Cost of Debt

Kononovich:
ифру с Simply Wall.st

в гугл и пишем US 10
ernment bond rate.

ываем среднею
сть, которую вы
е на слдеющие 10 лет.

чно придерживаюсь к
0.
 Mikhail Kononovich:
/ ГОДОВОЕ ПОКРЫТИЕ ДОЛГА Делим ежегодную выручку на оплату долга
в год. Лучше всего эти показатели найти

#DIV/0!
прямо в отчетности компании.

НИИ ПОСЛЕ 2029 ГОДА - НАВСЕГДА

Mikhail Kononovich:
Если брать очень консервативно, берите около 1.1-1.3%. И
развитие бизнеса на текущих показателях, нет смысла дав
если бизнес растет 15% в год последние 10 лет, в таких сл
использовать выше ставку. Советую начинать с 2-3%.
ЛИЧНАЯ СТАВКА РИСКА, СКОЛЬКО МЫ ЖЕЛАЕМ
ПОЛУЧТЬ ОТ БИЗНЕСА ГОДОВЫХ?

прямую
3-5 лет.

Расчет Личной Ставки Риска

9 10 Ситауция Вероятность
29 30 Расширение 20%
- - Нейтральная 70%
- - Рецессия 10%

#DIV/0! #DIV/0! 0.00%

#DIV/0! #DIV/0! Mikhail Kononovich:
#DIV/0! #DIV/0! Предположите какая доходность будет у акции исходя из
различных сценариев. Лучше всего оценить исторические
#DIV/0! #DIV/0! показатели. Предположите собственную вероятность и
доходность.
 Mikhail Kononovich:

Неоходимо быть 100%

уверенным, что данное
число максимально
правильное, потому что
справедливая стоимость
акции напрямую зависит
от этого числа.

1. В Гугл пишем
"(название компании)
shares outstanding Guru
Focus ".

2. Находим ссылку с кол-

во акций - "Diluted
Average".

3. Находим цифру в
синем.

4. Вписываем цифру
полностью (например
написано 1,234 mill =
1234000000).

0
0
0
Mikhail Kononovich:
0
1. Если вы еще находитесь в окне Guru Focus - Shares
Outstanding.

2. Находим список слева, и ищем "Interest Expense"

0 (Можно через Cntrl+f).

0 3. Находим цифру "TTM ..." в синем и пишем полностью в

строку 71.

4. Пишем цифру без минуса.

5. Если выплаты по долговым обязательствам нет, то есть

= 0, ставим 1.
 на оплату долга
азатели найти
ии.

ивно, берите около 1.1-1.3%. Иначе оцените

х показателях, нет смысла давать низкие 1-2%
д последние 10 лет, в таких случаях необходимо
Советую начинать с 2-3%.

й Ставки Риска
Доходность

0%

будет у акции исходя из

о оценить исторические
енную вероятность и