Модуль 1.

 Трансфертное ценообразование в коммерческом банке

Цели и функции трансфертного ценообразования

Российская система управления рисками прошла значительный путь: от выявления отдельных

рисков и управления ими до построения интегрированной системы риск-менеджмента. Что это
значит? Это означает, что система управления рисками не только обеспечивает выявление, оценку,
контроль принятых рисков. Она также встроена в банковский бизнес, в процесс принятия решений.

Формирование интегрированной системы риск-менеджмента декларируется банковским

сектором в качестве важнейшей задачи. Эта система основана на двух составляющих: первая – это
система аллокации капитала, она обеспечивает его распределение для покрытия принимаемых
рисков, и вторая – система трансфертного ценообразования, которая обеспечивает управление
ресурсами с учетом рисков и распределение финансового результата (т.е. процентного дохода). Без
наличия в банке обеих систем невозможно в полной мере реализовать концепцию риск-
ориентированного ценообразования.

Система трансфертного ценообразования в своем развитии прошла несколько этапов. В ее

основе лежит концепция ценового регулирования Ойгена Шмаленбаха. Практическое внедрение
этой концепции началось в США в 1970-80 годах. Хеннер Ширенбек существенно обогатил этот
метод и был основоположником его внедрения в Германии. В России этот метод применяется в
крупнейших банках с начала 2000-х годов и постепенно распространяется все более широко.

Трансфертная цена – это важный инструмент управления отдельными сделками компании.

Внедрение системы трансфертного ценообразования включает два основных направления: первое –
это формирование и поддержание трансфертных цен для процесса кредитования и привлечения
депозитов, и второе направление – это обеспечение эффективного использования трансфертных цен
в рамках банковского менеджмента. Именно современный уровень развития компьютерных
технологий позволяет решать эти задачи одновременно.

Многие источники исходя из зарубежной практики утверждают, что невозможно обеспечить

хорошее управление без использования системы трансфертного ценообразования, основанной на
множественности ставок (Donald R. van Deventer, Kenji Imai, Mark Mesler. Advanced financial risk
management / D. R. van Deventer, K. Imai, M. Mesler. - John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd. – Singapore.-
2005. P28). Давайте рассмотрим примеры того, как важно в банке грамотно реализовать систему
ТРЦ.

Значительна роль трансфертного ценообразования в управлении ликвидностью. Известно два

основных метода управления ликвидностью, они оба имеют достоинства и недостатки.
Трансфертное ценообразование особенно важно в условиях применения банками
централизованного метода управления ресурсами. Это первый метод, его называют «методом
общего фонда средств». Он предполагает объединение всех ресурсов в совокупный фонд, который
впоследствии распределяется между отдельными бизнес-направлениями банка. Именно
применение трансфертного ценообразования дало импульс активному развитию такого метода
управления ликвидностью. Второй метод – «метод распределения средств». Он предполагает
строгое соответствие между привлеченными и размещенными ресурсами по типам, срокам и
суммам. Ресурсы делятся на группы, при этом предполагается создание нескольких центров
«прибыльности-ликвидности», размещение средств обеспечивается в рамках каждого пула.
Применение трансфертного ценообразования в рамках данного метода также возможно, хотя не
является настолько комплексным.

Важное значение имеет ТРЦ в оценке сделок: оно позволяет оценить и сопоставить сделки по
риску и доходности. Соответственно, операции нижнего правого квадрата должны быть отклонены.

С помощью этой системы риски банка по сделкам учитываются именно в том подразделении
(бизнес-единице), которые несут за них ответственность.
 Система трансфертного ценообразования внедряется банками для реализации следующих
основных целей:

 для обеспечения наиболее эффективного перераспределения ресурсов между

отдельными структурными единицами банка;
 для проведения обоснованной ценовой политики с учетом компенсации рисков;
 для расчета управленческой маржи, т.е. финансового результата по отдельным сделкам
и субпортфелям банка, оценки эффективности операций по их «вкладу» в совокупную
маржу банка (распределение доходов);
 для создания основы для формирования системы оценки эффективности деятельности
отдельных структурных единиц и бизнес-направлений деятельности банка;
 для формирования основы для учета в ценообразовании «балансовых рисков»: риска
потери ликвидности и процентного риска.

Рассмотрим более подробно основные функции системы трансфертного ценообразования.

1. Основной функцией системы является распределение средств между бизнес-

подразделениями банка, привлекающими и размещающими ресурсы на различных сегментах
рынка.

Система трансфертного ценообразования может быть построена таким образом, что в банке
обеспечивается перераспределение только излишних ресурсов от одних бизнес-единиц другим,
испытывающим дефицит средств. Такой способ перераспределения средств является наиболее
простым и в этом случае трансфертные цены применяются только к «чистому» балансу ресурсной
базы подразделений.

Иная, более активная система управления средствами предполагает обязательную покупку и

продажу всех ресурсов для всех бизнес-единиц без исключения и без предварительного
неттингования средств в рамках бизнес-подразделений (направлений деятельности). Это означает,
что вся совокупная величина активов и пассивов полностью проходит через общий фонд средств.
При этом предполагается создание полностью замкнутого внутреннего рынка с внутренними
ценами. В результате возникает необходимость привлечения средств, либо размещения излишних
ресурсов на внешнем рынке.

2. Следующей функцией системы трансфертного ценообразования является формирование

внутренних трансфертных цен, обеспечивающих оценку доходов по продуктам, сегментам,
подразделениям в виде спрэда между коммерческой ценой ресурсов для клиента и внутренней
трансфертной ценой. Применение трансфертных цен позволяет оценить роль отдельной
структурной единицы (бизнес-направления) в формировании совокупной процентной маржи.

3. Наконец, система трансфертного ценообразования обеспечивает процесс принятия бизнес-

решений и формирование коммерческих цен на продукты банка. В рамках системы трансфертного
ценообразования есть возможность принятия решений по сделкам на основе ожидаемой
эффективности операций для коммерческого банка, а также присущего риска.

Итак, трансфертное ценообразование реализуется в рамках системы управленческого учета в

коммерческом банке и обеспечивает перераспределение ресурсов между так называемыми
«центрами прибыльности», одни из которых привлекают ресурсы с внешнего рынка, другие
размещают. Центральным звеном системы при этом является Центр управления активами и
пассивами.

ТРЦ в системе аналитического учета

Трансфертная цена (англ. transfer price) – цена, которая «применяется при совершении
коммерческих операций между подразделениями одной и той же фирмы. Трансфертные цены
используются для управленческих платежей и финансовых операций» (Финансово-кредитный
энциклопедический словарь / коллектив авторов; под ред. А.Г.Грязновой,- М.: Финансы и статистика,
2002.- С.1073). Трансфертные цены применяются в коммерческом банке именно на уровне системы
управленческого учета. Поэтому они могут быть определены как индикативные ставки
перераспределения ресурсов между подразделениями банка, расчета процентного дохода по
отдельным сделкам, продуктам, рыночным сегментам и бизнес-единицам.

Трансфертное ценообразование рассматривается также в качестве инструмента, «посредством

которого система риск-менеджмента, основанная на рыночных методах оценки и управления
рисками, может быть транслирована в практических целях для управления и мотивации крупной и
диверсифицированной организации, основанной на традиционной системе финансового учета»
(Donald R. van Deventer, Kenji Imai, Mark Mesler. Advanced financial risk management / D. R. van
Deventer, K. Imai, M. Mesler. - John Wiley & Sons (Asia) Pte Ltd. – Singapore.-2005. P33). Это
определение требует некоторого пояснения.
 С практической точки зрения риск применительно к банковскому сектору оценивается и через
волатильность рыночной стоимости финансовых инструментов, и с позиции изменения чистого
дохода по результатам проводимых операций. Применяемые способы оценки риска определяются
типом финансовых инструментов (портфелей) и в целом дополняют друг друга (описание таблицы).
В то же время исторически менеджмент банков отчитывался перед акционерами за
сформированный финансовый результат (чистый доход). В значительной степени система
финансового поощрения также построена на основе оценки финансовых результатов деятельности
подразделений (чистого дохода). Таким образом, система трансфертного ценообразования
позволяет учесть оценку риска портфелей при формировании финансового результата по продуктам
и подразделениям банка, основанного на традиционных методах учета.

Операции по привлечению и размещению ресурсов в рамках системы трансфертного

ценообразования отражаются в так называемой «книге трансфертного ценообразования», которая
выделяется в аналитическом учете (см. доп. материалы).

Система трансфертного ценообразования реализуется в рамках системы управленческого учета в

банке и обеспечивает перераспределение ресурсов между «центрами прибыльности», одни из
которых привлекают ресурсы с внешнего рынка, другие размещают, при этом центральным звеном
системы является Центр управления активами и пассивами (Центр АПУ).

Основными задачами центров прибыльности в зависимости от их типа является привлечение или

размещение ресурсов на наиболее эффективных условиях. Эти подразделения работают на
соответствующих секторах финансового рынка и, если условия выгодны по сравнению с текущими
трансфертными ценами, то в рамках установленных полномочий они привлекают/размещают
ресурсы, в противном случае – нет. По итогу перераспределения ресурсов как у центров
прибыльности, так и у АПУ формируется финансовый результат в виде чистого дохода между
стоимостью привлеченных и размещенных средств (см. доп. материалы).
 Допустим, в соответствии с рыночными условиями банк имеет возможность привлечь депозит
сроком на один год по ставке 5% из расчета годовых и разместить его в кредит на год. Балансовых
рисков банк не принимает. В этом случае отражение денежных потоков и распределение
процентной маржи в системе аналитического учета банка сложится следующим образом (см.
рисунок). Банк привлекает ресурсы от вкладчика по цене 5% из расчета годовых на год, в виде
центра прибыльности выступает «Блок привлечения средств», который продает ресурсы в АПУ по
трансфертной ставке 10%. Последний продает ресурсы «Кредитному блоку» на год, соответственно
по той же трансфертной ставке – 10% годовых. Кредитный блок предоставляет кредит заемщику по
ставке 15% годовых. В результате этой сделки «Блок привлечения» имеет процентную маржу в
размере 1%, «Кредитный блок» – в размере 5%, и АПУ – не имеет маржи: в этом случае не
принимает и не управляет балансовым риском.

В целом управленческая маржа, которая дифференцирована между центрами прибыльности

банка в рамках системы трансфертного ценообразования, равна в нашем примере совокупной
процентной марже банка по операции привлечения и размещения средств на внешнем рынке.

Роль АПУ-центра в системе ТРЦ

В организационном плане обязательно наличие подразделения, которое организует и

обеспечивает процесс перераспределения средств в рамках коммерческого банка: часто в такой
роли выступает Казначейство. Это подразделение фактически представляет собой центр управления
активами и пассивами, иногда его называют «банком в банке», в дальнейшем назовем это
подразделение «Центр управления активами и пассивами».
 Центр управления активами и пассивами (АПУ) – бизнес-единица, которая в условиях
реализации в банке системы трансфертного ценообразования играет ключевую роль.

Прежде всего, это подразделение осуществляет перераспределение ресурсов в пределах банка.

Следующая функция АПУ – фондирование дефицита ликвидности с рынка или размещение на рынке
избыточных ресурсов.

Важнейшей функцией АПУ является также управление процентным риском и риском потери
ликвидности. Это связано с тем, что в любой период времени банковский портфель генерирует
излишек или недостаток средств, банк принимает процентный риск и риск ликвидности,
хеджирование которого имеет стоимость. Задача минимизации стоимости фондирования в части
грамотного управления рисками ставит определенные задачи перед АПУ как бизнес-единицей,
отвечающей за управление активами и пассивами банка в пределах полномочий, предоставленных
органами управления. Эта ответственность выражается в виде прибыли или убытка, которая
формируется АПУ.

Целевая прибыль АПУ может стремиться к нулю, и в этом случае он работает как центр затрат,
назначение которого – минимизировать стоимость ресурсов и хеджировать банк против рисков.
Если банк имеет избыток ресурсов или политика в области управления рисками допускает принятие
определенных открытых позиций, то задача АПУ – это наиболее эффективное размещение
избыточных ресурсов и удержание рисков в пределах установленных лимитов.

Итак, основными функциями АПУ являются:

 Перераспределение ресурсов с учетом соотношения «риск – доходность»

 Управление балансовыми рисками в пределах компетенции
  Привлечение или размещение ресурсов на рынке

Важным вопросом является следующий: должен ли центр АПУ рассматриваться только как центр
прибыльности? Это означает необходимость решения вопроса одна или две трансфертные ставки
будут у банка по одному сроку.

Особенно актуальным является определение задач АПУ как развитие его функций в системе
трансфертного ценообразования. К числу таких задач могут быть отнесены:

 организационная работа по реализации банком системы трансфертного

ценообразования;
 управление текущей ликвидностью и процентным риском в рамках предоставленных
полномочий;
 подготовка на уполномоченный орган предложений по трансфертным ставкам;
 условная покупка и продажа ресурсов у бизнес-подразделений по трансфертным
ставкам;
 подготовка предложений по уровню премий или скидок к трансфертной ставке при
наличии опционов для клиентуры по привлечению или размещению средств.

Важнейшей задачей АПУ-центра является управление маржей по рискам, которая складывается

за счет трансформации ресурсов по срокам и по валютам.

Рассмотрим следующий пример. Здесь (см. доп. материалы) приведены рыночные процентные
ставки. Допустим банк привлекает ресурсы по 4,4% из расчета годовых однодневные в объеме 40
млн. (1,76 млн) и 60 млн. сроком на год по ставке 4,6% (2,76 млн). Общие расходы – 4,52 млн. Эти
ресурсы банк размещает в объеме 20 млн на 3 месяца с последующей пролонгацией (по 4,5%) и
покупает облигации на 10 лет в объеме 80 млн. по ставке 6,5%. Доход – 6, 1 млн. Маржа – 1,58.
 Но что будет при инвертированной кривой? В этом и состоит риск банка.

Рассматривая систему ТРЦ, мы уже заметили, что она предназначена для учета и оценки
основных рисков. Какие риски актуальны для трансфертного ценообразования из основных рисков,
представленных здесь (см. доп. материалы)?

В рамках ТРЦ происходит учет финансовых рисков: кредитного, риска потери ликвидности и
рыночных рисков, в том числе процентного риска банковской книги. Какие методы оценки рисков
применяются? Безусловно, количественные: риск потери ликвидности и процентный – на основе
кривой доходности, кредитный риск – на основе применения моделей оценки вероятности дефолта
и уровня потерь при дефолте.

Почему необходим учет этих рисков в ценообразовании?

Это связано с тем, что они влияют на стоимость

финансовых инструментов или на финансовый результат кредитной организации. В частности,
кредитный риск влияет как на обесценение кредитного портфеля, так и на обесценение финансовых
инструментов, удерживаемых до погашения. Риск потери ликвидности – на удорожание стоимости
ресурсов на покрытие разрывов ликвидности. Процентный риск банковской книги – сокращение
процентной маржи из-за реализации факторов процентного риска. Прочие рыночные риски связаны
с возможным падением стоимости торговых портфелей ценных бумаг и переоценкой открытой
валютной позиции (ОВП).

Как же учитываются риски в процентных ставках? Рассмотрим, прежде всего, стандартный

подход к формированию процентной ставки по кредитному продукту. Этот подход существовал в
банковской практике многие годы и сейчас еще применяется отдельными банками. Как правило,
процентная ставка устанавливается с учетом стоимости привлеченных средств, скорректированной
на удорожание ресурсов в связи с отчислениями в фонд обязательных резервов. Иногда в качестве
такой ставки применяется т.н. трансфертная ставка – это ставка, используемая для целей
внутреннего трансфертного ценообразования. Затем учитываются расходы по обеспечению
деятельности банка, которые относятся к активным операциям, премия за риск (на покрытие
кредитного, а также балансовых рисков) и надбавка, за счет которой формируется прибыль на
активы.

Одной из теоретических аксиом современного риск-менеджмента является разделение потерь

компании на ожидаемые и непредвиденные и определение различных источников их покрытия.
Рассмотрим более подробно эти понятия. С практической точки зрения это важно, так как источник
покрытия потерь различен: для ожидаемых потерь это – доходы от текущей деятельности
(сформированные резервы), для непредвиденных потерь – собственный капитал фирмы.

Ожидаемые потери – это наиболее вероятные потери, которые может понести компания по
портфелю финансовых инструментов за определенный период времени с заданным уровнем
доверия. Как правило, уровень доверия определяется менеджментом компании на уровне 95-99%.
Максимальные потери – это максимальный уровень потерь, который может понести компания по
портфелю финансовых инструментов за тот же временной интервал, но с большим уровнем
доверия, который определяется обычно на уровне 99,9%. Непредвиденные потери – это
превышение максимальных потерь над ожидаемыми. Графически распределение этих потерь имеет
следующий вид (см. доп. материалы).

Когда в банке реализована модель определения экономического капитала и его распределения

по бизнес-направлениям деятельности, схема ценообразования приобретает несколько иную
форму. В этом случае процентная ставка определяется исходя из стоимости привлеченных средств
аналогично предыдущей модели, учитывает расходы по обеспечению деятельности банка, премию
за риск в части ожидаемых потерь и надбавку, которая отражает стоимость задействованного
капитала фирмы (см. рисунок). Как и в предыдущем случае, в цене кредита учитывается премия на
покрытие ожидаемых потерь как в части балансового, так и в части кредитного риска.
Принципиальное отличие ценообразования с учетом стоимости экономического капитала от
стандартного подхода, рассмотренного нами выше, состоит в том, что требует решения задача
оценки экономического капитала банка.

Здесь (см. доп. материалы) показаны изменения структуры процентной ставки по финансовым
инструментам в зависимости от падения кредитного рейтинга заемщика.

В случае если в банке реализована система трансфертного ценообразования, то процесс

формирования процентных ставок меняется. Мы рассмотрим в следующих разделах курса, каким
образом это происходит.