Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение

высшего образования
«ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ»
(ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ)
Департамент корпоративных финансов
и корпоративного управления

Домашняя контрольная работа

по дисциплине
«Инвестиции и инновации в топливно-энергетическом комплексе »

Тема: «Анализ инвестиционной и инновационной

деятельности ПАО «НОВАТЭК»

Выполнил:
Студент группы ТЭК 3-3
Рейтер Павел Алексеевич

Проверил:
Профессор, д.э.н
Тютюкина Елена Борисовна

Москва 2019
 1. Инвестиции в реальные активы за 2018 год, объем, состав, структура
Наименование Себест-ть Поступления Себест-ть Себест-ть Измен.
показателя на начало % и затраты на конец % Себест-ти
периода периода
Запасы - всего 7 854 100 436 226 (432 737) 11 343 100 3 489
В том числе:
Материалы и 7 0,01 97 (23) 81 0,7 74
другие
аналогичные
ценности
Готовая 4 009 51 192 613 (192 939) 3 683 32,5 (326)
продукция
Товары для 1 267 16,1 111 507 (109 754) 3 020 26,6 (1753)
перепродажи
Незавершённое 298 3,8 7 721 (8 020) - - -
производство
Транспортные 2 273 28,9 124 288 (122 002) 4 559 40,2 2286
расходы на
остаток
нереализ.
товаров
Запасы (источник: Пояснения к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах
за 2018 год)

Основные средства (Источник: консолидированная финансовая отчетность,

подготовленная в соответствии с МСФО за год, закончившийся 31 декабря 2018 г., стр. 34)

Наименование Активы, Объекты Прочие Итого

показателя задействованные незавершенного
в добыче и строительства и
реализации авансы по
нефти и газа капитальному
строительству
Первоначальная 479 596 38 926 16 709 535 204
стоимость на
31.12.2017
Накопленный (171  325) - (3  828) (175  153)
износ, истощение
и амортизация на
31.12.2017
Ост. Ст-ть на 308 244 38 926 12 881 360 051
31.12.2017
Поступление и 3 671 94 813 - 98 484
приобретение
Ввод в 21 451 (23 104) 1 653 -
эксплуатацию
Приобретение 31 878 4 827 215 36 920
дочерних обществ
Изменение затрат 1 375 - - 1 375
на ликвидацию
активов
Износ, истощение и (32 307) - (886) (33 193)
амортизация
Переклассификация (18 469) (35 431) (55) (53 955)
в активы,
предназначенные
для продажи
Выбытие, нетто (697) (2 109) (504) (3 310)
Разницы от 1 764 31 34 1 829
пересчета в валюту
предоставления
отчетности
Первоначальная 525 089 77 953 17 949 620 911
стоимость
Накопленный (208  179) - (4  611) (212  790)
износ, истощение
и амортизация
Ост. Ст-ть на 316 910 77 953 13 338 408 201
31.12.2018

Наименование Активы, Объекты Прочие Итого

показателя задействов. незавершенного
в добыче и строительства и
реализации % авансы по % %
нефти и газа капитальному
строительству
Первоначальная 525 089 84,56 77 953 0,13 17 949 0,03 620 911
стоимость
Накопленный (208 179) 97,83 - 0 (4 611) 2,17 (212 790)
износ,
истощение и
амортизация
Ост. Ст-ть на 316 910 77,64 77 953 19,01 13 338 3,35 408 201
31.12.2018

2. Инвестиции в нематериальные активы за 2018 год, объем, состав, структура

Компания ПАО «НОВАТЭК» не раскрывает состав и структуру инвестиций в

нематериальные активы, однако в консолидированном отчете о движении денежных
средств указана сумма приобретенных нематериальных активов - 872 млн руб. (источник:
консолидированная финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с МСФО за
год, закончившийся 31 декабря 2018 г. стр. 13)

3. Эффективность реального инвестирования за 2018 год

(Источник: Бухгалтерская отчетность и Аудиторское заключение независимого аудитора,

стр. 11 Отчет о финансовых результатах за 2018 год), (Примечания к консолидированной
финансовой отчетности, подготовленной в соответствии с МСФО за год, закончившийся 31
декабря 2018 г., стр. 34)

Рентабельность ОС = Чистая прибыль / среднегодовая стоимость ОС.

2018 год: 159 185 / ((360 051 + 408 201) /2) = 0,414

 2017 год: 120 532 / ((360 051 + 408 201) /2) = 0,314

Фондоотдача = Выручка / среднегодовая стоимость ОС.

2018 год: 560 674,664 / ((360 051 + 408 201) /2) = 1,46

2017 год: 468 542 / ((360 051 + 408 201) /2) = 1,22

Оборачиваемость запасов = Себестоимость / среднегодовая стоимость ОС.

2018 год: 310 336,324 / ((360 051 + 408 201) /2) = 0,808

2017 год: 244 798 / ((360 051 + 408 201) /2) = 0,637

4. Финансовые инвестиции за 2018 год: объем, состав, структура

Наименование Перв-ая Поступило % Выбыло Перевод из Перв-ая Изм.

показателя стоимость долго в ст-ть
на начало кратк. На
периода, задолж. и конец
тыс. руб. наоборот пер.
Долгосрочные 475 865 173 914 91,31 (70 191 410) 4 002 000 583 590 + 107 725
финансовые 784 490 864 080
вложения
Краткосрочны 36 110 26 16 545 016 8,69 (10 443 949) (4 002 000) 38 209 + 2 099
е финансовые 1 328 067
вложения
Итого 511 976 190 459 100 (80 635 359) - 621 800 + 109 824
финансовых 045 506 192 147
инвестиций

5. Портфель ценных бумаг, его состав, структура на конец 2018 года

Наименование ценных Стоимость ценных бумаг на Доля ценных бумаг в

бумаг конец 2018 года, тыс. руб. портфеле
Долгосрочные ценные 319 131 225 89,31 %
бумаги
Акции дочерних и 319 131 225 100 %
зависимых обществ
Краткосрочные ценные 38 208 830 10,69 %
бумаги
Иные краткосрочные 38 208 830 100 %
финансовые вложения
Ценных бумаг - всего 357 340 055 100 %

В портфеле ПАО «НОВАТЭК» на 2018 год наибольший удельный вес (89,31

%) занимают долгосрочные ценные бумаги, которые состоят исключительно из
акций дочерних и зависимых предприятий. Их стоимость на конец 2018 года
составляла 319 131 225 тысяч рублей. Краткосрочные ценные бумаги занимают
долю лишь в 10,69 %, все они состоят из «иных краткосрочных финансовых
вложений», размер которых составляет 38 208 830 тысяч рублей. Общая стоимость
ценных бумаг составляет 357 340 055 тысяч рублей.
6. Эффективность финансового инвестирования за 2018 год

Эффективность по долевому и долговому участию:

2018: 47 344 844 / (46 122 291 + 40 363 993) = 54,74 %

2017: 42 944 244 / (20 346 299 + 22 185 742) = 100,97 %

Эффективность выданных долгосрочных займов:

2018: 7 705 661 / 71 727 005= 10,74%

2017: 9 458 015 / 31 381 394= 30,14 %

Общая эффективность финансового инвестирования:

2018: 47 344 844 + 7 705 661 / (46 122 291 + 40 363 993 + 71 727 005) = 34,8 %

2017: 42 944 244 + 9 458 015 / (20 346 299 + 22 185 742 + 31 381 394) = 70,9 %

7. Структура инвестиций организации (реальных и финансовых) на конец 2018 года

8. Структура инвестиционной деятельности за 2018 год (по отчету о движении денежных

средств)

Денежные потоки от инвестиционных операций Сумма, тыс. Доля от общих

руб. инвестиционных
предприятий, %
Поступления - всего 64026254 100
В том числе: 37143 0,06
От продажи ВНА (кроме фин. вложений)
От возврата предоставленных займов, от продажи 12020338 18,77
долговых ценных бумаг
Дивидендов, процентов по долговым финансовым 47344844 73,95
вложениям и аналогичных поступлений от долевого
участия в других организациях
Прочие поступления 4623929 7,22
Платежи - всего 87106114 100
В том числе: 0,71
В связи с приобретением, созданием, 619830
 модернизацией, реконструкцией и подготовкой к
использованию
В связи с приобретением акций других организаций 46122291 52,95
В связи с приобретением долговых ценных бумаг 40363993 46,34
Сальдо денежных потоков от инвестиционных (23079860)
операций

9. Источники финансирования инвестиционной деятельности в 2018 году

Показатели баланса за 2018 год Тыс. рублей

ВНА 586 179 591
ОА 167 191 876
СК 575 580 380
ДО 122 741 947
КО 55 049 140

Расчет финансирования:

1) ВНА – ДО = 463 473 644 (непокрытый остаток ВНА)

2) СК – ост ВНА = 112 106 736 (остаток СК после покрытия ВНА)
3) ОА – ост СК = 55 085 139 (непокрытый остаток ОА)
4) КО – ост ОА = 0 (КО полностью покрыли остаток ОА)

ВНА финансируются за счет 100% ДО (122 741 947 тыс. руб.) и оставшаяся недофинансированная
часть за счет 80,5 % СК (463 473 644 тыс. руб.)

ОА финансируются за счет оставшейся части СК – 19,5% (112 106 736 тыс. руб.) и оставшаяся
недофинансированная часть за счет КО (167 191 876 – 112 106 736 = 55 085 139)

Коэффициент финансовой автономии = СК / Валюта баланса = 575 580 380 / 753 371 467 = 76,4 %

10. Заемный капитал: состав, структура, стоимость за 2018 год

Долгосрочные заемные средства

По статье «Заемные средства» (строка 1410) бухгалтерского баланса отражены

полученные Обществом кредиты и займы, подлежащие погашению более чем через 12
месяцев после отчетной даты:

Займодавец Срок погашения Сумма займа, Доля в общем

тыс. руб объеме займов, %
Еврооблигации * (1 000 2022 69 624 199 56,17
000 тыс. долл. США)
Еврооблигации * (650 2021 46 373 579 37,41
000 тыс. долл. США)
РАЙФФАЙЗЕНБАНК 2020 7 947 487 6,42
Итого долгосрочные 123 945 265 100
кредиты и займы
Текущая часть (1 372 725)
долгосрочных кредитов
и займов c учетом
начисленных процентов
Итого строка 1410 122 572 540
 *Еврооблигации размещены через Novatek Finance Limited (Ирландия).

Все кредиты и займы были получены Обществом для общих корпоративных целей, в том
числе для финансирования расходов по капитальному строительству в дочерних Обществах.

Краткосрочные заемные средства

По статье «Заемные средства», (строка 1510) бухгалтерского баланса отражены

полученные Обществом кредиты и займы с учетом начисленных процентов, подлежащие
погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты:

Займодавец Сумма займа, Доля в общем

тыс. руб объеме займов, %
НОВАТЭК Московская
область, ООО 918 000 100
Итого краткосрочные
кредиты и займы 918 000 100
Текущая часть
долгосрочных 1 372 725
кредитов и займов c
учетом начисленных
процентов
Итого (строка 1510) 2 290 725

Кредиторская задолженность

По статье «Кредиторская задолженность» (строка 1520) бухгалтерского баланса отражена

следующая кредиторская задолженность:

Строка баланса Сумма статьи кредиторской Доля в статьи в общей

задолженности кредиторской
задолженности, %

Задолженность перед 39 746 277 77,66

поставщиками и подрядчикам

Авансы полученные (без НДС) 3 508 082 6,85

Задолженность перед 7 663 135 14,97

бюджетом по налогам и
сборам

Задолженность перед 152 862 0,3

персоналом организации

Задолженность перед 48 662 0,1

государственными
внебюджетными фондами

Задолженность перед 59 499 0,12

прочими кредиторами

Итого строка 1520 51 178 517 100

 11. Сделки M&A за 2018 год, их результаты

Источник: консолидированная финансовая отчетность, подготовленная в соответствии с

МСФО за год, закончившийся 31 декабря 2018 г. стр. 30-33

Приобретение АО «Геотрансгаз» и ООО «Уренгойская газовая компания». Были куплены

100%-ные доли обеих компаний. Сумма сделки: 30,3 млрд рублей.

За период с даты приобретения по 31 декабря 2018 г. вклад приобретенных

компаний в выручку Группы составил 4,2 млрд рублей. Финансовая и операционная
деятельность приобретенных компаний увеличила бы выручку Группы за 2018 год на
дополнительные 0,8 млрд рублей, если бы приобретение произошло в январе 2018 года.

Объективный расчет эффективности данных инвестиций провести невозможно,

поскольку денежные потоки от данной инвестиции продолжают поступать.

Доля в общей величине выручки составила 4,2 / 831,758 = 0,505%

Если бы приобретение произошло в январе 2018 года, то доля в общей величине

выручки составила бы 5 / 831,758 = 0,601%

Приобретение ООО «Черничное». Была куплена 100%-ная доля компании. Сумма

сделки: 616 млн руб. ООО «Черничное» не вело практически никакой операционной
деятельности на момент приобретения и ранее, и, соответственно, данное приобретение не
попадает под определение «бизнеса» согласно МСФО (IFRS) 3 «Объединения бизнесов».
Ввиду этого рассчитать эффективность данного приобретения не представляется
возможным.

12. Инвестиционная привлекательность компании

Источник: официальный сайт ПАО «НОВАТЭК», разделы «Дивиденды» и «Акции», МСФО

Наименование 2018 2017 Изменение.

показателя 2018/2017
EPS 76,7 51,6 +48,64 %
P/S 4,58 3,53 +29,75 %
P/B 4,37 2,65 +64,91 %
EV / S 4,9 3,52 + 39,2%
EV / EDITDA 9,42 8,37 + 12,54 %
ROE 0,30 0,28 +7, 14 %
 Дивиденд на 0,34 0,29 +17,24 %
обыкновенную акцию /
EPS
Долг / EBITDA 0,35 0,25 +40 %

Дивидендная политика: не менее 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО,

скорректированной на статьи, не относящиеся к основной деятельности и неденежные статьи.

13. Инвестиционная стратегия компании

ПАО «НОВАТЭК» в 2018 году приняло инвестиционную программу на

период до 2030 года. Согласно ей общие инвестиции в проекты компании превысят
3,5 трлн руб. Стратегия предполагает, что добыча НОВАТЭКа к 2030 году
вырастет вдвое относительно 2018 года, до 126 млрд куб. м газа. Для этого
 компания намерена вложить в свои газовые активы, находящиеся в пределах
Единой системы газоснабжения (ЕСГ), 700–780 млрд руб. Для увеличения запасов
компания будет вкладываться в геолого-разведочные работы, а также продолжит
участвовать в аукционах. До 2030 года компания планирует добыть около 820 млрд
куб. м газа, 107 млн т конденсата, 75 млн т нефти, а ее операционный денежный
поток (без СПГ-проектов) составит 2,4–2,7 трлн руб. Но основной рост НОВАТЭК
связывает с развитием СПГ проектов. Долгосрочная стратегия Новатэка рассчитана
на трансформацию Компании в крупнейшего игрока на мировом рынке СПГ к 2030
г. Ресурсная база Новатэка позволяет увеличить производство СПГ до 80 млн т в
год, что примерно соответствует текущему объему производства СПГ всего Катара
или 2/3 всего производства СПГ России к 2030 году.

14. Наличие бюджетной поддержки инвестиционной деятельности компании

Средства ФНБ в размере 150 миллиардов рублей инвестируются

в облигации "Ямал СПГ" двумя траншами по 75 миллиардов рублей. "Доходность
средств ФНБ определяется как наибольшее значение из двух процентных ставок
ЛИБОР + 3% (но не более 5%) и инфляция в США +1%", Срок возврата
по облигациям — 15 лет, отсрочка возврата основного долга — 7 лет»
Глава «Новатэка» Леонид Михельсон в ноябре направил письмо президенту
РФ с просьбой выделить из федеральной казны 103,6 млрд рублей, необходимых
для создания терминала «Утренний» в Обской губе, который возводится в рамках
«Арктик СПГ-2». Ранее компания получила принципиальное согласие главы
государства на финансирование. Более того, в конце июля этого года премьер
Дмитрий Медведев подписал постановление правительства РФ о выделении
необходимой суммы в следующем году. Тем не менее в проекте бюджета России на
2020 и плановый период 2021 и 2022 годов нужной суммы не оказалось. Лишь в
2022 году для «Новатэка» зарезервировали 41 млрд рублей, которых не хватит на
создание необходимой инфраструктуры.
Причем это не единственный проект компании, который оставили без
финансирования в следующем году. Ранее Михельсон просил президента выделить
20 млрд рублей на строительство терминала по перевалке СПГ на Камчатке
(финансирование объекта планировали за счет средств нацпроекта «Комплексный
план магистральной инфраструктуры», но он не вошел в программу), 12 млрд
рублей – на работу дноуглубление возле терминала «Утренний» и расширение
подходного канала к порту Сабетта, 25 млрд рублей – на развитие производства
СПГ-оборудования.
Позже «Новатэк» договорился с властями ЯНАО о получении
инвестиционного вычета из налога на прибыль на 40 млрд рублей, которые
направят на работы в канале. Деньги даже перечислили на спецсчет «Росатома»
(оператор проекта), но госкорпорация сможет перечислить их газовикам в лучшем
 случае в конце следующего года, когда будет разработана проектно-сметная
документация

15. Основные инвесторы организации, инструменты финансирования

Акционеры Доля от уставного Количество акций, шт.

капитала, %
ООО «ВОЛГА ГРУП» 23,4882 713 173 626
TOTAL E&P ARCTIC RUSSIA 16,2864 494 504 940
ООО «ЛЕВИТ» 7,3182 222 202 946
SWGI Growth Fund 14,3925 437 000 341
(Ciprus) Limited
Прочие 38,5147 1 169 424 147
Всего 100 3 036 306 000

Еврооблигации. В декабре 2012 года Группа выпустила долларовые

Еврооблигации на сумму 1 млрд долл. США со ставкой купона 4,422% годовых. Купонный
доход подлежит выплате каждые полгода. Еврооблигации выпущены сроком на 10 лет и
подлежат погашению в декабре 2022 года. В феврале 2011 года Группа выпустила
долларовые Еврооблигации на сумму 650 млн долл. США со ставкой купона 6,604%
годовых. Купонный доход подлежит выплате каждые полгода. Еврооблигации выпущены
сроком на 10 лет и подлежат погашению в феврале 2021 года.

16. Реализация проектов с использованием ГЧП/проектного финансирования

В 2018 году ПАО «НОВАТЭК» реализовывал проект «ЯМАЛ СПГ» с

применением проектного финансирования. Сделка стала крупнейшей в России и
одной из самых крупных сделок в истории – 19 млрд долларов США.
 Проектов с использованием ГЧП у компании в 2018 году не было.
17. Кейс реализации инвестиционного проекта компании (в том числе инвесторы,
инструменты финансирования, эффективность)

Участники ООО «Арктик СПГ 2» приняли окончательное инвестиционное

решение по проекту «Арктик СПГ 2», предусматривающему разработку Утреннего
месторождения и строительство завода по сжижению природного газа на
полуострове Гыдан в российском Арктическом регионе (далее «Проект»). Участие
в Проекте также предусматривает приобретение СПГ с Проекта всеми участниками
на долгосрочной основе в объемах, пропорциональных долям владения. 
Суммарная мощность завода, состоящего из трех технологических линий,
составит 19,8 млн т СПГ в год. Запуск первой линии планируется в 2023 году,
второй и третьей – в 2024 и 2026 годах соответственно. Капитальные вложения для
запуска Проекта на полную мощность оцениваются в эквиваленте 21,3 млрд
долларов США.
«Арктик СПГ 2» использует инновационную концепцию строительства на
основаниях гравитационного типа (ОГТ) и предусматривает обширную
локализацию производства оборудования и материалов в России. Изготовление
ОГТ, сборка и установка технологических модулей будет осуществляться в Центре
 строительства крупнотоннажных морских сооружений «НОВАТЭК-Мурманск»
вблизи п. Белокаменка Мурманской области.
EPC-подрядчиком, ответственным за проектирование и строительство СПГ-
завода, является консорциум компаний TechnipFMC, Saipem и российского
НИПИгаза. Проектирование и изготовление ОГТ ведется российской компанией
«Сарен», совместным предприятием RHI Russia и Saipem. В настоящее время
законтрактовано более 90% оборудования длительного срока изготовления
(включая криогенные теплообменники, газовые турбины, компрессоры линий по
сжижению), начато бурение эксплуатационных скважин, строительство дорог и
инфраструктуры добычи на месторождении.
Проект «Арктик СПГ 2» предусматривает строительство трех очередей по
производству сжиженного природного газа (СПГ) мощностью 6,6 млн тонн в год
каждая на основаниях гравитационного типа (ОГТ). Проект реализуется на
ресурсной базе Утреннего месторождения. По состоянию на 31 декабря 2018 года,
доказанные и вероятные запасы Утреннего месторождения по стандартам PRMS
составили 1 138 млрд куб. м природного газа и 57 млн тонн жидких углеводородов.
По российской классификации запасы месторождения составили 1 978 млрд куб. м
природного газа и 105 млн тонн жидких углеводородов. ООО «Арктик СПГ 2»
владеет лицензией на экспорт СПГ. Участниками Проекта являются «НОВАТЭК»
(60%), Total (10%), CNPC (10%), CNOOC Limited (10%) и Japan Arctic LNG,
консорциум Mitsui & Co и JOGMEC (10%).
Источник: официальный сайт ПАО «НОВАТЭК»
18. Анализ инновационной деятельности компании

Применение инновационной энергоэффективной технологии сжижения

природного газа. Для четвертой линии сжижения природного газа ОАО «Ямал СПГ»
производительностью 0,9 млн тонн в год разработана и запатентована энергоэффективная
технология сжижения природного газа для использования в арктическом климате
«Арктический каскад». Высокая энергоэффективность процесса сжижения газа
достигается за счет применения сжижения смешанным хладагентом с предварительным
охлаждением пропаном. двухкаскадного цикла получения холода с использованием этана
и азота в качестве хладагентов. Климатические условия Арктики позволяют использовать
для предварительного охлаждения газа чистый этан с конденсацией его в аппаратах
воздушного охлаждения. Энергоэффективность технологии ПАО «НОВАТЭК» составляет
0,22 кВт/кг, что примерно на 20% эффективнее наиболее распространенной технологии
сжижения C3MR1.
 Развитие сети автозаправочных станций и перевод транспорта на газомоторное
топливо. «НОВАТЭК» развивает сегмент газомоторного топлива, увеличивая количество
автогазозаправочных станций в различных регионах Российской Федерации. В отчетном
году начаты работы по новому направлению — строительство крио-АЗС и применение
СПГ как экологически чистого моторного топлива. Перевод транспорта на СПГ позволяет
существенно сократить выбросы в атмосферу сажи и окиси углерода по сравнению
с традиционными видами топлива (бензин и дизель). В 2018 году компания «НОВАТЭК-
Автозаправочные комплексы» осуществила первую заправку сжиженным природным
газом экспериментально переведенной средне тоннажной техники.

Источник: Отчет в области устойчивого развития ПАО «НОВАТЭК» за 2018 год.