Bankovní institut vysoká škola Praha

Katedra bankovnictví a pojišťovnictví

Investiční činnost komerčních bank

Bakalářská práce

Autor: Zaitsev Dmytro

Bankovní management

Vedoucí práce: Žuk Mikola, Prof., DrSc.

Kyjev Prosinec 2013

 «Банковни институт Высока школа» (Прага)

Кафедра Банковского дела и страхования

Инвестиционная деятельность коммерческих банков

Бакалаврская работа

Автор Зайцев Дмитрий

Банковский менеджмент

Руководитель работы: д.э.н., профессор Жук Н.В.

Киев Декабрь, 2013

Заявление

Я заявляю, что я бакалавр, над бакалаврской работой, работал

самостоятельно, использовал литературные источники и практические материалы
ОАО «Альфа-банк».
Я подтверждаю, что сданная электронная версия этой работы совпадает с
печатной версией, и я принимаю тот факт, что работа будет архивироваться в
библиотеке БИВШ и будет доступна третьим лицам по внутренней электронной базе
института.

В Киеве 31.12.2013 Дмитрий Зайцев

Благодарность:

Я благодарю за всех преподавателей и научного руководителя за высокий

профессионализм, ценные советы и рекомендации.

В Киеве, 31.12.2012 Дмитрий Зайцев

Аннотация: В бакалаврской работе раскрыты теоретические основы инвестиционной
деятельности коммерческих банков: ее формы, особенности и принцыпы.
Проанализировано современное состояние осуществления инвестиционной
деятельности российскими банками, определены проблемы и перспективы. На примере
деятельности коммерческого банка «Альфа-банк» определены пути повышения
эффективностии его нвестиционной политики.
Ключевые слова: банковские инвестиции, инвестиционные стратегии,
инвестиционные риски, инвестиционный портфель.

Аnnotation: The bachelor thesis is devoted to the theoretical bases of the investment
activities of commercial banks: its forms, features, and main principles. It analyses the current
state of the investment activity of Russian banks, identifies some problems and prospects.
Using the example of a commercial bank "Alfa-Bank" it identifies ways to improve its
Investment Policy.
Keywords: financial investments, investment strategies, investment risks, investment
portfolio.

Anotace: Bakalářská práce odhaluje teoretické základy investičních činností obchodních

bank: jejich forem, zvláštností a zásad. Prozkoumán současný stav investičních aktivit
ruských bank, jsou určené problémy a perspektivy. Podle vzoru komerční banky "Alfa- Bank"
jsou určené způsoby zvýšení účinnosti investiční politiky.
Kličová slova: bankovní investice, investiční strategie, investiční rizika, investiční portfolio.
Содержание
Введение………………………………………………………………………….. 3
1. Теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих
банков…………………………………………………………………………….. 5
1.1 Понятие и формы инвестиционной деятельности банков………….……... 5
1.2 Портфельные инвестиции, цели и характеристика………………………... 9
1.3 Принципы инвестиционной деятельности коммерческих банков……….. 11
1.4 Инвестиционная политика коммерческих банков………………………… 14
1.5 Доходы и риски в инвестиционной деятельности коммерческих банков.. 17
1.6 Особенности участия банков в инвестиционном процессе………………. 24
2. Анализ инвестиционной деятельности российских коммерческих банков.. 30
2.1 Проблемы осуществления инвестиционной деятельности российскими
банками…………………………………………………………………………… 30
2.2 Перспективы развития инвестиционной деятельности российских
коммерческих банков……………………………………………………………. 37
2.3 Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности
коммерческих банков……………………………………………………………. 40
3. Анализ инвестиционной деятельности коммерческого банка «Альфа-
банк»………………………………………………………………………………. 43
3.1 Общая характеристика КБ «Альфа-банк»………………………………….. 43
3.2 Характеристика инвестиционной деятельности КБ «Альфа-банк»…...…. 44
3.3 Анализ финансовой отчетности по инвестиционной деятельности КБ
«Альфа-банк»…………………………………………………………………….. 50
3.4 Перспективы повышения эффективностии нвестиционной политики КБ
«Альфа-банк» 60
Заключение……………………………………………………………………….. 62
Список использованных источников………………………………………. 65
Приложения……………………………………………………………………… 67

2
 Введение
Термин «инвестиции» означает в современной экономической теории
долгосрочные вложения капитала в различные отрасли производства. Эти вложения
могут производиться как внутри страны, так и за ее пределами. Такие вложения
включают реальные инвестиции (капитальные вложения в промышленность,
строительство, сельское хозяйство и т.д.) и финансовые (портфельные) инвестиции
(вложения в ценные бумаги акции, облигации и др., дающие право на получение
дивидендов).
Инвестиционная деятельность играет существенную роль в функционировании
и развитии экономики. В настоящее время значительный инвестиционный потенциал
концентрируется в учреждениях банковской системы, которые, в отличие от многих
других посреднических институтов, обладают исключительными возможностями
использования трансакционных денежных средств и кредитной эмиссии. Аккумулируя
временно высвобождающиеся финансовые ресурсы, банки направляют их по каналам
кредитной системы, прежде всего в ключевые, наиболее динамично развивающиеся
секторы и отрасли, способствуя тем самым осуществлению структурной перестройки
экономики.
Так же, инвестиционная деятельность коммерческих банков имеет
стратегическое значение не только для конкретно взятого элемента банковского
сектора, но и для страны в целом. С решением проблемы повышения эффективность
осуществления инвестиционной деятельности коммерческими банками связаны
экономический рост, повышение жизненного уровня населения, обеспечение
социально-экономической стабильности и экономической безопасности. Рациональная
инвестиционная политика также обеспечит и эффективное развитие самого
коммерческого банка. Именно поэтому рассмотрение темы «Инвестиционная
деятельность коммерческих банков» является актуальной на сегодняшний день, в
условиях повышения роли банковского сектора. Сегодня банки рассматриваются как
потенциально активные и обладающие крупными ресурсами участники
инвестиционной деятельности.
Объектом данной бакалаврской работы является деятельность коммерческого
банка.
Предметом исследования выступает инвестиционная деятельность
коммерческого банка.

3
 Целью работы является выявление проблем осуществления инвестиционной
деятельности российскими коммерческими банками и путей их преодоления.
Для достижения этой цели потребуется решить следующие задачи:
- изучить теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих
банков;
- рассмотреть формы и принципы инвестиционной деятельности, а также
особенности инвестиционной политики коммерческого банка;
- охарактеризовать пути и перспективы развития данного направления
деятельности банковского сектора;
- рассмотреть практические аспекты инвестиционной деятельности конкретного
коммерческого банка (на примере КБ «Альфа-банк»);
- выявить проблемы осуществления инвестиционной деятельности российскими
коммерческими банками;
- на основе выявленной тенденции и принципов развития инвестиционной
деятельности КБ «Альфа-банк» предложить наиболее эффективные пути
осуществления инвестиционной деятельности других российских банков.
В ходе написания бакалаврской работы были использованы методы
исследования: метод анализа экономической литературы, посвященной теоретико-
методологическим основам исследования инвестиционной деятельности коммерческих
банков, методы экономического анализа, синтеза, метод сравнения.
Первая глава исследования посвящена теоретическим основам инвестиционной
деятельности коммерческих банков, во второй представлен обзор и анализ
инвестиционной деятельности российских коммерческих банков. В третьей главе
работы рассматривается осуществление инвестиционной деятельности конкретным
коммерческим банков – КБ «Альфа-банк».

4
1. Теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих
банков

1.1 Понятие и формы инвестиционной деятельности банков

Обычно под инвестициями понимаются долгосрочные вложения капитала в
какое-либо предприятие, дело, проект.
Однако более корректным следует считать следующее определение. Банковские
инвестиции – это вложения банковских ресурсов на длительный срок в ценные бумаги
с целью получения прямых и косвенных доходов. Прямые доходы от вложений в
ценные бумаги банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от
перепродажи. Косвенные доходы образуются на основе расширения влияния банков на
клиентов через владение контрольным пакетом их ценных бумаг.
Инвестиционная деятельность – это вложение инвестиций и совокупность
практических действий по их реализации. Субъектами инвестиционной деятельности
выступают инвесторы, в том числе и банки, а объектами инвестиционной деятельности
служат вновь создаваемые и модернизируемые основные и оборотные средства, ценные
бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, другие объекты
собственности. [20, С.13]
Рисунок 1. Схема ведения финансово-инвестиционной деятельности банка

Привлечение средств Размещение средств

Пассивные операции Операционная Активные операции

- Уставный капитал. деятельность - Выдача кредитов:

- Средства - юридическим лицам;

материнского банка.
- Прием депозитов.
- Привлечение
внешних займов.
- Межбанковские
кредиты (полученные).
- Кредиты
центрального банка.
БАНК - населению;
- ипотека;
Осуществление - другие кредиты.
денежных расчетов
и платежей, - Приобретение ценных
валютные операции бумаг (как на
и прочее отечественном рынке, так
и на рынке присутствия).
- Межбанковские кредиты
(предоставленные)

5
 Основные направления участия банков в инвестиционном процессе в наиболее
общем виде следующие:
·  мобилизация банками средств на инвестиционные цели;
·  предоставление кредитов инвестиционного характера;
·  вложение средств в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка,
так и по поручению клиента) [9, С. 35].
Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы,
сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои
ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по
аккумулированию средств – основные факторы воздействия на состояние кредитных  и
инвестиционных портфелей  банков, возможности их инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность банков рассматривается как бизнес по оказанию
двух типов услуг: увеличение наличности путем выпуска или размещения ценных
бумаг на их первичном рынке; соединение покупателей и продавцов существующих
ценных бумаг на вторичном рынке при выполнении функции брокеров и/или дилеров.
В качестве индикаторов инвестиционной деятельности банков могут быть
использованы следующие показатели [9, С. 38]:
· объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков;
· объем банковских инвестиций;
· доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;
· показатели эффективности инвестиционной деятельности банков, в частности,
прирост активов в расчете на объем инвестиций, прирост прибыли в расчете на объем
инвестиций;
· показатели альтернативной доходности инвестирования  в производственный
сектор по сравнению с вложением капитала в доходные финансовые активы.
Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в
экономической литературе и банковской практике осуществляется на основе общих
критериев систематизации форм и видов инвестиций [9, С. 40]:
1. В соответствии с объектом вложения средств можно выделить вложения в
реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые
активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут быть также
дифференцированы и по более частным объектам инвестирования: вложения в
инвестиционные кредиты, срочные депозиты, паи  и долевые участия, в ценные бумаги,

6
недвижимость, драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования,
имущественные и интеллектуальные права и др.
Реальные инвестиции, как правило, составляют незначительную долю в общем
объеме банковских инвестиций. Более характерным для банков как финансово-
кредитных институтов являются финансовые инвестиции.
Финансовые инвестиции банков включают вложения в ценные бумаги, срочные
депозиты в других банках, инвестиционные кредиты, паи и долевые участия. По мере
развития фондового рынка все большее значение приобретают вложения в ценные
бумаги: долговые обязательства (векселя, депозитные сертификаты, государственные и
муниципальные ценные бумаги, прочие виды обязательств, эмитируемые
юридическими лицами), долевые ценные бумаги (акции) и производные ценные
бумаги.
2. В зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть
прямыми, направленными на обеспечение непосредственного управления объектом
инвестирования, и портфельными, осуществляемыми в расчете на получение дохода в
виде потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости
активов.
3. По назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие
предприятия  и организации и инвестиции, не связанные с участием банка в
хозяйственной деятельности.
Инвестиции в создание и развитие предприятий и организаций включают два
вида: вложения в хозяйственную деятельность других предприятий и вложения в
собственную деятельность банка. Вложения банка в хозяйственную деятельность
сторонних организаций осуществляются посредством участия в их капитальных
затратах, формировании или расширении уставного капитала. При участии в уставном
капитале путем покупки акций, паев, долей коммерческие банки становятся
совладельцами уставного капитала и приобретают все права, предусмотренные
законом.
Инвестиции в собственную деятельность банка включают вложения в развитие
его материально-технической базы и совершенствование организационного уровня. В
зависимости от направления инвестирования можно выделить:
· инвестиции, обеспечивающие повышение эффективности банковской 
деятельности. Они направлены на создание условий для снижения банковских
издержек за счет улучшения технического оснащения, совершенствование организации

7
банковской деятельности, условий труда, обучение персонала, осуществление
исследований и разработок;
·   инвестиции, ориентированные на расширение банковских услуг. Такие
инвестиции предполагают расширение ресурсной и клиентской  базы, увеличение круга
банковских операций, создание новых подразделений, способных обеспечить
производство новых видов банковских услуг;
· инвестиции, связанные с необходимостью соблюдения требований органов
государственного регулирования. Данные вложения осуществляются при
необходимости удовлетворить требования регулирующих органов в части создания
определенных условий банковской деятельности.
4. По источникам средств для инвестирования различают собственные
инвестиции банка, совершаемые за его счет, и клиентские, осуществляемые банком за
счет и по поручению своих клиентов.
5. По срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного
года), среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).
6. Инвестиции коммерческих банков также классифицируются по видам рисков,
регионам, отраслям и другим признакам.
Эффективность от инвестиций в развитии банка достигается в том случае, если в
результате произведенных затрат обеспечивается улучшение его финансового
состояния. Определение объема и структуры инвестиций в собственную деятельность,
осуществляемое в процессе разработки плана капиталовложений банка, должно
базироваться на точных технико-экономических расчетах. Превышение необходимого
объема инвестиций может привести к несбалансированности ликвидности, снижению
доходной базы банка и падению эффективности банковской деятельности.
По срокам размещения инвестиции бывают:
- до востребования;
- срочные.
Последние, в свою очередь, подразделяются на:
- краткосрочные от 1дня до 180 дней;
- среднесрочные от 180 дней  до 1 года;
- долгосрочные от 1года до 3 и более лет.

8
1.2 Портфельные инвестиции, цели и характеристика
Портфельные инвестиции – это одновременное вложение средств в различные
ценные бумаги. Распределение средств среди большого количества объектов
инвестирования (диверсификация) обеспечивает страхование инвестиций на случай
неблагоприятного развития конъюнктуры рынка (падения курсовой стоимости
отдельных ценных бумаг). В нашем случае объектом инвестирования выступают акции
российских эмитентов.
Основная цель портфельных инвестиций – увеличение ожидаемой доходности
инвестирования и снижение риска потерь. Правильное составление портфеля,
оптимальное управление его структурой, т.е. составом входящих в портфель ценных
бумаг и распределением средств между ними, способны значительно увеличить
ожидаемую доходность портфеля и существенно снизить риск инвестирования.
Портфель, имеющий подобные преимущества, будет оптимальным портфелем.
При формировании и управлении инвестиционным портфелем Банк
руководствуется следующими общепринятыми принципами:
1. Диверсификация активов, т.е. вложение средств в достаточно широкий спектр
акций с целью достижения приемлемого уровня риска.
2. Гибкое управление портфелем, т.е. возможность:
реструктуризации (добавление/удаление тех или иных ценных бумаг);
ребалансирования, т.е. динамического перераспределения величин долей акций,
входящих в портфель.
При формировании различных вариантов инвестиционных портфелей Клиентом
определяются следующие исходные условия:
-предполагаемый срок инвестиций;
-объем инвестируемых средств;
-степень допустимого риска.
Срок инвестирования определяется временным периодом, на который
привлекаются средства для портфельного инвестирования. Этот важнейший фактор
определяет качественный состав портфеля.
В зависимости от срока инвестирования различают портфели:
- долгосрочный (несколько лет);
- среднесрочный (до одного года);
- краткосрочный (несколько месяцев).

9
 В составе долгосрочного портфеля преобладают акции недооцененных
предприятий, имеющие хорошие фундаментальные показатели и обладающие
минимальной ликвидностью.
В составе краткосрочного портфеля напротив в основном представлены
высоколиквидные акции «blue chips», которые выгодно использовать при
спекулятивных краткосрочных операциях.
Среднесрочный портфель представляет собой смешанный вариант первых двух
видов портфеля.
Политика и структура инвестиционного портфеля банка напрямую зависит от
целей инвестирования. К наиболее распространенным  целям  инвестирования относят:
- обеспечение роста капитала;
- обеспечение ликвидной структуры капитала;
- снижение инвестиционного риска за счет существенной диверсификации
вложений (надежность).
В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующую
тактику управления портфелем инвестиций.
Банк должен стремиться придерживаться следующей тактики при управлении
портфелем инвестиций:
- реализовывать основную стратегическую  цель, поддерживая риск и
ликвидность на приемлемом уровне;
- изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с
конъюнктурой рынка,  чтобы обеспечить большую доходность капитала;
- реформировать портфель на основе ежеквартального анализа
макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной
деятельности предприятий;
- внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном
падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда
результаты проявления еще незначительны;
- продавать  акции предприятий,  если нет оснований предполагать, что их
стоимость может увеличиться  в течение ближайших 12 месяцев;
- перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов и
другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут  найдены ценные бумаги
предприятий,  обеспечивающие требуемый доход и его рост;

10
 - отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих
предприятий,  компаний  и  объединений;
- инвестировать часть средств в акции быстрорастущих компаний, но менее
ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в
течение ближайших 5 лет;
- хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка;
- распределять  сроки  погашения приобретенных долговых бумаг таким
образом, чтобы своевременно иметь необходимые денежные средства для
приобретения высокодоходных ценных бумаг;
- регулярно изменять часть своего портфеля ценных  бумаг,  переключая
внимание  со  слабой  отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с
переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью сохранения
и повышения рентабельности вложений.

1.3 Принципы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе
вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики
в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной
экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой
устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности
банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку
интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на
получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных
учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии
благоприятных условий.
Инвестиционные операции банков – это операции по размещению реально
привлеченных банком средств в различные источники, в зависимости от характера этих
источников можно произвести классификацию инвестиционных операций, проводимых
банком.
Инвестиционные операции можно классифицировать по различным признакам,
прежде всего по основным группам заемщиков (субъектам):
Инвестиции в государственные органы власти (государственные ценные
бумаги);

11
 Инвестиции в коммерческие банки (межбанковские кредиты);
Инвестиции в промышленность и сельское хозяйство (коммерческие кредиты);
Инвестиции в корпоративные ценные бумаги;
Инвестиции в коммерческие банки, позволяют банкам не только получать доход,
но и появляется возможность установления деловых партнерских отношений и по
другим вопросам банковской деятельности, до последнего времени гарантия возврата
ресурсов со стороны банка больше, чем со стороны предприятия.
Кредитование промышленности и сельского хозяйства, в период финансового
кризиса, является высокорискованной операцией, за исключением кредитования
крупных предприятий монополистов, хотя именно этот вид инвестиций позволяет
развить реальный сектор экономики и поднять промышленность и сельское хозяйство,
но для этого государству необходимо обеспечить стабильные условия для проведения
данного вида инвестиций.
Инвестирование в корпоративные ценные бумаги предполагает, что инвестор,
выбрав конкретный объект для инвестиций, если есть возможность (выбранное
предприятие находится в том же регионе, городе), должен проанализировать
положение предприятия, совместно со специалистами предприятия разработать
программу, позволяющую, если это необходимо, увеличить производственные
мощности предприятия, объем выпуска и реализации продукции. Для этого он должен
открыть кредитную линию, поставить оборудование по лизингу и т.д., т.е. провести
мероприятия, направленные на улучшение финансового состояния.
Согласно мнению Беликова А.В., основные направления участия банков в
инвестиционном процессе можно определить как:
- мобилизация банками средств на инвестиционные цели;
- предоставление кредитов инвестиционного характера;
- вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по
поручению клиента) [9, С.21-22].
Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы,
сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои
ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по
аккумулированию средств – основные факторы воздействия на состояние кредитных и
инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.
Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в
экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется

12
особенностями инвестиционной деятельности коммерческих банков. Банковские
вложения можно разделить на следующие группы:
- в соответствии с объектом вложения средств логично выделить вложения в
реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые
активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут быть также
дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные
кредиты, срочные депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость,
драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и
интеллектуальные права и др.;
- в зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми,
направленными на обеспечение непосредственного управления объектом
инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления
инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде
потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости
активов;
- по назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие
предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в
хозяйственной деятельности;
- по источникам средств для инвестирования различают собственные
инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет (дилерские операции), и
клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов
(брокерские операции);
- по срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года),
среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет)[2, С.189].
Инвестиции коммерческих банков классифицируют также по видам рисков,
регионам, отраслям и другим признакам.
Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их
оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого
треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость
целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.
Существует устойчивая зависимость между доходностью, ликвидностью и
риском как инвестиционными качествами объектов вложений, проявляющимися
усреднено на значительном массиве данных. Они выражаются в том, что, как правило,
по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений.

13
Это свидетельствует о том, что, в принципе, нет инвестиционных ценностей,
максимально отвечающих одновременно всем критериям. Вместе с тем на практике
могут возникать парадоксальные варианты соединений в каком-либо объекте всех
инвестиционных качеств.
Выбор оптимальных форм инвестирования коммерческими банками в этих
условиях с учетом различных факторов, воздействующих на их деятельность,
предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.

1.4 Инвестиционная политика коммерческих банков

Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как
коммерческих структур, состоят в обеспечении прибыльности своих операций при
соблюдении их ликвидности и надежности. Банки работают в основном не с
собственными, а с привлеченными и заемными ресурсами, поэтому они не могут
рисковать средствами своих клиентов, вкладывая их в крупные инвестиционные
проекты, если это не обеспечено соответствующими гарантиями.
В связи с этим при выработке инвестиционной политики коммерческие банки
всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности,
финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания
кратко-, средне- и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система
инвестирования является не только внутренним делом самого банка. В соответствии с
базисными принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью
любой системы надзора является независимая проверка политики, оперативной
деятельности банка и применяемых им процедур, связанных с выдачей кредитов и
инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным и
инвестиционными портфелями.
В целом, под инвестиционной политикой понимается система мер,
направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их
использования и источников получения в сферах и отраслях экономики [20, С.331].
При формировании инвестиционной политики банк должен учитывать ряд
объективных и субъективных факторов:
- макроэкономические: общее состояние экономики страны, денежно-кредитная
политика Центрального банка, финансовая политика Правительства;

14
 - отраслевые и региональные: состояние экономики в регионах и отраслях,
обслуживаемых банком; состав клиентов, их потребность в кредите; наличие банков-
конкурентов;
- внутрибанковские: величина собственных средств (капитала) банка, структура
пассивов, способности и опыт персонала.
Для успешной разработки инвестиционной политики коммерческим банком его
сотрудниками должен постоянно проводиться мониторинг макроэкономической
ситуации в стране и прогнозирование основных показателей развития инвестиционного
рынка. Это наиболее сложный этап работы, требующий привлечения обширной
информации. Оценка показателей инвестиционного рынка включает три стадии:
- формирование перечня первичных наблюдаемых показателей, отражающих
инвестиционный климат и состояние текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;
- анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка;
- исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на
развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития.
Раскроем более подробно содержание каждой из этих стадий.
Формирование перечня первичных наблюдаемых показателей осуществляется в
процессе создания системы мониторинга инвестиционного рынка. Она может быть
построена по следующим разделам:
- основные показатели, определяющие макроэкономическое развитие
инвестиционного рынка в целом;
- основные показатели развития рынка капитальных вложений;
- основные показатели развития рынка объектов приватизации;
- основные показатели развития рынка недвижимости;
- основные показатели развития фондового рынка;
- основные показатели развития денежного рынка.
Каждый из перечисленных разделов мониторинга включает ряд первичных
информативных показателей, которые позволяют в зависимости от целей анализа и
планирования инвестиционной деятельности разрабатывать любую систему
последующих аналитических показателей.
Информационной базой для осуществления мониторинга сформированных
первичных показателей изучения инвестиционного рынка являются публикуемые
статистические данные и материалы текущего наблюдения отдельных его сегментов.
По полной системе наблюдаемых показателей мониторинг инвестиционного рынка

15
предусматривает фиксирование отдельных показателей один раз в квартал (в связи с
квартальными сроками представления и публикации статистической отчетности). По
важнейшим показателям мониторинг осуществляется ежемесячно (по результатам
текущего наблюдения и обобщаемой месячной статистической отчетности).
Анализ текущей конъюнктуры инвестиционного рынка базируется на системе
аналитических показателей, характеризующих этот рынок в целом и отдельные
сегменты, входящие в его состав. Перечень таких аналитических показателей банк
определяет с учетом целей и направлений своей инвестиционной деятельности. На
основе первичных показателей, включенных в мониторинг инвестиционного рынка,
строятся показатели динамики, индексы, коэффициенты соотношения и эластичности
(возможное число аналитических показателей изучения рынка на порядок выше, чем
информативных).
При анализе конъюнктуры инвестиционного рынка и отдельных его сегментов
важно выявить общую ее динамику, а также связь с фазами экономического развития
страны в целом, поскольку наиболее существенные изменения конъюнктуры
происходят при смене отдельных фаз циклического развития экономики. Экономика с
той или иной периодичностью проходит четыре фазы, в совокупности составляющие
один экономический цикл: кризис, депрессия, оживление и подъем.
Исследование предстоящих изменений факторов и условий, влияющих на
развитие инвестиционного рынка, и разработка прогноза этого развития завершают
процесс макроэкономического изучения рынка. Информационной базой для такого
изучения являются различные государственные программы развития отдельных сфер
экономики. Особую роль в прогнозных исследованиях, связанных с развитием
инвестиционного рынка России, играет рассмотрение следующих условий и факторов в
предстоящем периоде:
- намечаемая динамика валового внутреннего продукта, национального дохода и
объема производства промышленной продукции;
- изменение доли национального дохода, расходуемого на накопление;
- развитие приватизационных процессов;
- изменение налогового регулирования инвестиционной и других видов
предпринимательской деятельности;
- изменение учетной ставки Центрального банка и условий получения
краткосрочных и долгосрочных кредитов;
- развитие фондового рынка.

16
 Макроэкономическое исследование развития инвестиционного рынка служит
основой для дальнейшей оценки и прогнозирования инвестиционной
привлекательности отраслей экономики и отдельных регионов, что является
необходимым фактором для определения инвестиционной политики банка.

1.5 Доходы и риски в деятельности коммерческих банков

Доходность инвестиционной деятельности коммерческих банков зависит от ряда
экономических факторов и организационных условий, среди которых определяющая
роль принадлежит таким, как: стабильно развивающаяся экономика государства;
наличие различных форма собственности в сфере производства и услуг, включая сферу
банковской деятельности с преобладанием частной и акционерной форм
собственности; отлаженная и четко функционирующая структура финансово-
кредитной системы; наличие развитого и цивилизованного рынка ценных бумаг;
наличие рыночных институтов ценных бумаг (инвестиционные компании, фонды и
др.); отлаженная система законодательных актов и положений, регулирующих порядок
выпуска и обращения ценных бумаги и деятельность самих участников рынка ценных
бумаг, используемых в практике международной инвестиционной деятельности
коммерческих банков; наличие и подготовка высококвалифицированных специалистов
и предпринимателей инвестиционной сферы деятельности и рынка ценных бумаг и др.
[24, С.72].
Доходность ценных бумаг отдельных классов и видов зависит от рыночной
стоимости портфеля инвестиций, которая, в свою очередь, колеблется в зависимости от
изменения процентных ставок по облигациям и сертификатам, учетных процентов,
процентов по векселям, дивидендов по акциям и соответственно спроса и предложения
на эти бумаги на рынке ценных бумаг.
Основная цель управления инвестициями состоит в получении максимума
дохода при данном уровне риска или минимизация риска при данном уровне дохода.
Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов [27,
С.374]:
· поступления в форме процентных платежей;
· доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле
банка;

17
 · комиссия за оказание инвестиционных услуг - спрэд (разница между курсами
покупок и продаж при дилерских операциях).
Существуют следующие основные вида риска по инвестициям:
· кредитный риск;
· риск изменения курса;
· риск несбалансированной ликвидности;
· риск досрочного отзыва;
· деловой риск.
Рассмотрим их подробнее. Кредитный риск состоит в том, что погашение
основного долга и процентов по ценной бумаге не будет осуществлено в надлежащее
время. Оценку кредитного риска по различным видам и отдельным выпускам ценных
бумаг дают специализированные агентства. Они присваивают бумагам рейтинг,
позволяющий судить о вероятности своевременного погашения обязательств.
Кредитный связан с уменьшением финансовых возможностей эмитента ценных
бумаг, когда он оказывается не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства,
а также с обязательствами и способностями правительства государства или его
учреждений погашать долги по сделанным им у населения займам, в частности, по
выпускаемым правительством облигациям общего характера.
Ценные бумаги государства считаются свободными от кредитного риска
благодаря устойчивости экономики, откуда правительство черпает средства для
погашения своих долгов и обязательств перед кредиторами в лице населения и
финансово-кредитных коммерческих организаций [8, С.55].
Способность государства не только получать займы, но и погашать свои
обязательства - существенный фактор и условие обеспечения высокой кредитной
репутации при выпуске государственных ценных бумаг, становления самого рынка
ценных бумаг и четкого функционирования всей финансово-кредитной системы
государства.
В некоторых государствах банковские инвестиции в ценные бумаги тщательно
регулируются из-за кредитного риска, присущего большей части ценных бумаг, в
особенности тем, которые эмитируются частными корпорациями и отдельными
органами местного самоуправления. Риск того, что эмитент ценной бумаги может
отказаться от выполнения своих обязательств по выплате основных сумм долга или
процентов по ценным бумагам, привел к появлению регулирующих нормативов,
запрещающих приобретение спекулятивных ценных бумаг. В частности, в США

18
законодательно установлен рейтинг, который является минимальным рейтингом
ценных бумаг, разрешенных к покупкам банками.
Банки, как правило, ограничиваются покупкой ценных бумаг инвестиционного
уровня. Поэтому кредитный риск не является главной проблемой при покупке ценных
бумаг, поскольку вложения в государственные и муниципальные бумаги практически
свободны от риска.
Необходимо также отметить, что бумаги более низкого качества приносят более
высокий доход. Поэтому в периоды экономического спада, когда возможности выдачи
кредитов значительно сокращаются и доходы банков падают, они начинают вкладывать
деньги в менее солидные выпуски, которые приносят наивысший доход.
Риск изменения курса ценных бумаг. Этот риск связан с обратной зависимостью
между нормой процента и курсом твердопроцентных ценных бумаг: при росте
процентных ставок курсовая стоимость бумаг снижается и наоборот. Это порождает
большие проблемы для инвестиционных отделов банков, так как при смене
экономической конъюнктуры часто возникает необходимость в мобилизации
ликвидности и приходится продавать ценные бумаги в убыток. Рост процентных ставок
снижает рыночную цену ранее эмитированных ценных бумаг, причем выпуски с
максимальными сроками погашения обычно претерпевают наибольшее падение цены.
Более того, периоды роста процентных ставок обычно отмечены нарастанием спроса на
кредиты. А поскольку главным приоритетом банка является выдача кредита, многие
ценные бумаги должны быть распроданы в целях получения наличности для
предоставления ссуд.
Банк, купивший ценные бумаги в условиях падения спроса на кредит и
относительно низких процентных ставок, т.е. по высокой курсовой стоимости,
вынужден продать их при возросших процентных ставках и падении курсовой
стоимости бумаг. На балансе банка возникают отрицательные курсовые разницы,
которые уменьшают прибыль. Такие продажи часто приносят существенные
капитальные убытки, которые банк рассчитывает компенсировать за счет относительно
более высокой доходности по выданным ссудам [8, С.56-57].
Как правило, рыночная стоимость ценных бумаг и доходы коммерческого банка
от них находятся в обратной зависимости: когда цены на бумаги низки - доходы от них
высокие и наоборот. Поэтому инвесторы, покупая ценные бумаги в период низких
процентных и других ставок, рискуют столкнуться с фактом уменьшения рыночной

19
стоимости ценных бумаг в случае повышения по ним ставок. Однако при снижении
процентных ставок произойдет приращение рыночной стоимости ценных бумаг.
Следовательно, повышение процентных ставок на ценные бумаги имеет как
положительную, так и отрицательную стороны. Новые инвестиции средств могут
принести коммерческому банку более высокий доход, но более высокие ставки на
ценные бумаги означают обесценение портфеля инвестиций того же банки. Когда такое
явление происходит на рынке ценных бумаг, то практики говорят, что инвестиционные
средства банка “связаны” или “заперты”.
В любом банковском учреждении, независимо от страны местонахождения, как
при осуществлении кредитных, так и инвестиционных операций главное внимание
уделяется проблеме ликвидности баланса и контролю за предельными показателями
выдачи ссуд. При этом общие цели и "правила игры" в основном одинаковы, разница
заключается в технике организации и осуществления операций. Аналогичны и
проблемы, с которыми сталкиваются банки при осуществлении инвестиционных
операций. Вместе с тем существует достаточно разнообразный набор приемов и мер,
используемых для их разрешения.
Инвестиционная политика коммерческих банков предполагает формирование
системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее
эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она выступает как
комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью,
направление на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестиционных
активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важнейшими
взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются тактические и
стратегические процессы управления инвестиционной деятельностью банка. Под
инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных целей
инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация
осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами,
включающего выработку оперативных целей краткосрочных периодов и средств их
реализации. Разработка инвестиционной стратегии является, таким образом, исходным
пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью. Формирование
инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной
стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает
определение объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку
мероприятий по их осуществлению, а в необходимых случаях – составление модели

20
принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и
конкретных механизмов реализации этих решений.
Таким образом, банки, покупая те или иные виды ценных бумаг стремятся
достичь определенных целей, к основным из которых относятся:
- безопасность вложений;
- доходность вложений;
- рост вложений;
- ликвидность вложений.
Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от
различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и
ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений.
Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором
и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.
Доходность отдельных видов ценных бумаг, обусловленная колебаниями
процентных ставок, как правило, зависит и от срока их погашения. Чем короче срок
погашения ценной бумаги, тем стабильнее ее рыночная стоимость, чем
продолжительнее срок, тем большим колебаниям подвержена цена ценной бумаги.
Отрицательная разница в ценах в зависимости от сроков погашения ценных
бумаг позволяет понять, почему краткосрочные ценные бумаги более привлекательны
для коммерческих банков, чем долгосрочные, например, облигации.
Банки придерживаются особой стратегии, чтобы нейтрализовать
неблагоприятные последствия изменения процентных ставок. Для этого, например,
приобретаются ценные бумаги, срок выкупа которых ук-ладывается в прогнозируемые
фазы делового цикла. Если ставки процента относительно высоки и наступает фаза
экономического подъема, банк может начать покупать долгосрочные облигации,
рассчитывая на повышение курса и получение положительных курсовых разниц в
случае падения нормы процента.
В последние годы появилось большее число инструментов для хеджирования
процентного риска. К ним относятся финансовые фьючерсные контракты, опционные
контракты, процентные свопы и др.
Риск несбалансированной ликвидности связан с невозможностью быстрой
конверсии некоторых видов ценных бумаг в платежные средства без определенных
потерь. Банки располагают двумя источниками обеспечения ликвидности -
внутренними и внешними. Внутренние источники ликвидности воплощены в

21
определенных видах быстрореализуемых активов, в том числе и ценных бумагах, для
которых имеется устойчивый рынок и которые являются надежным объектом
помещения денег. Ликвидными ценными бумагами, по определению, являются те
инвестиционные инструменты, которые характеризуются готовым рынком,
относительно стабильной во времени ценой и высокой вероятностью возврата
первоначально инвестированного капитала банка. Примером высоколиквидных ценных
бумаг могут служить краткосрочные государственные бумаги, которые легко
реализуются на денежном рынке [8, С.59].
Ликвидность как одна из важнейших функций управления активами через их
инвестирование определяет способность банка в конечном счете своевременно
выплачивать наличные деньги по своим обязательствам. Вот почему цель помещения
средств коммерческого банка в ценные бумаги и формирования на этой основе
портфеля инвестиций не только приносить банку доходы и быть источником
пополнения резерва первой очереди, но и обеспечивать практическую возможность
превращать ценные бумаги в наличные средства с минимальной задержкой по времени
незначительным риском потерь.
Таким образом, инвестиционные средства в ликвидной форме ценных бумаг -
это такие активы банка, которые могут быть легко превращены в наличные деньги с
небольшим риском потерь или без них.
Гарантируя высокий уровень платежеспособности, ликвидности и устойчивости
работы в системе рыночных отношений, коммерческий банк должен повседневно
решать одну из центральных проблем своей инвестиционной деятельности -
обеспечивать несовместимые интересы вкладчиков банка и держателей его акций.
Данная несовместимость интересов находит свое отражение в неизбежном
противоречии между требованиями ликвидности и желаемой прибыльностью
банковских операций коммерческого банка.
С одной стороны, банк ощущает давление держателей акций, заинтересованных
в более высоких доходах, которые могут быть получены за счет вложения средств в
долгосрочные ценные бумаги. Но, с другой стороны, эти действия серьезно ухудшают
ликвидность банка, необходимую при изъятии вкладов клиентами банка.
Противоречие между ликвидностью и прибыльностью и определяет
инвестиционный риск, который рассматривается в инвестиционной деятельности банка
как дисперсия вероятных вариантов получения доходов с минимальным ущербом,
обеспечивая ликвидность банка в целом.

22
 Банки всегда должны учитывать возможность того, что им потребуется
продавать инвестиционные ценные бумаги до их погашения. В связи с этим возникает
вопрос о ширине и глубине соответствующего вторичного рынка данного вида ценных
бумаг.
Готовность руководителей коммерческого банка жертвовать ликвидностью ради
прибыли и наоборот означает осознанно идти на больший или меньший
инвестиционный риск, с учетом всех его факторов. Отсюда инвестиционная
деятельность коммерческого банка, прямым образом связанная с риском активных
операций с ценными бумагами, требует от руководства банка выработки определенной
тактики, стратегии и конкретных действий в данной сфере банковской деятельности,
определяя тем самым инвестиционную политику.
Риск досрочного отзыва ценных бумаг. Многие корпорации и некоторые органы
власти, эмитирующие инвестиционные ценные бумаги, оставляют за собой право
досрочного отзыва этих инструментов и их погашения. Такое погашение разрешается,
если прошел минимально допустимый срок и если рыночная цена облигации не ниже
начальной ее курсовой стоимости.
Так как подобные “отзывы” обычно происходят после снижения рыночных
процентных ставок (когда заемщик может выпустить новые ценные бумаги,
сопряженные с меньшими процентными издержками), банк сталкивается с риском
потерь дохода, поскольку он должен реинвестировать возвращенные средства по более
низким процентным ставкам, сложившимся на текущий момент. Банки обычно
стараются минимизировать этот риск отзыва, приобретая облигации, отзыв которых не
может быть произведен в течение нескольких лет, или просто избегая покупки ценных
бумаг с возможностью отзыва [8, С. 19].
Поскольку банк, хранящий в портфеле “отзывные” облигации, теряет часть
поступлений после отзыва, он получает возмещение в виде отзывной премии, которая
тем выше, чем раньше объявляется досрочное погашение. Кроме того, поскольку
возможность досрочного погашения облигации вносит элемент неопределенности в
политику банка, по этим выпускам уплачивается более высокий процент.
Деловой риск. Все банки сталкиваются со значительным риском того, что
рыночная экономика, которую они обслуживают, может прийти в упадок со снижением
объемов продаж, а также ростом банкротства и безработицы. Эти неблагоприятные
явления именуются деловым риском. Они очень быстро отражаются на кредитном
портфеле банка, где по мере роста финансовых затруднений заемщиков увеличивается

23
объем невозвращенных займов. Поскольку вероятность делового риска достаточно
высока, многие банки чтобы компенсировать воздействие риска кредитного портфеля,
в значительной мере опираются на свои профиле ценных бумаг. Это связано с тем, что
многие ценные бумаги, покупаемые банками, эмитированы заемщиками,
находящимися за пределами их кредитного рынка. Таким образом, банк будет
стараться купить большее количество ценных бумаг других регионов [19, С.32].
Рыночный риск обусловлен тем, что в связи с непредвиденными изменениями на
рынке ценных бумаг или в экономике ценность отдельных видов бумаг в качестве
объекта инвестиционных вложений банка может быть частично утрачена, так что их
продажа станем возможной лишь с большой скидкой в цене.

1.6 Особенности участия банков в инвестиционном процессе

Необходимость активизации участия банков в инвестиционном процессе
вытекает из взаимозависимости успешного развития банковской системы и экономики
в целом. С одной стороны, коммерческие банки заинтересованы в стабильной
экономической среде, являющейся необходимым условием их деятельности, а с другой
– устойчивость экономического развития во многом зависит от степени надежности
банковской системы, ее эффективного функционирования. Вместе с тем, поскольку
интересы отдельного банка как коммерческого образования ориентированы на
получение максимальной прибыли при допустимом уровне риска, участие кредитных
учреждений в инвестировании экономики происходит лишь при наличии
благоприятных условий.
Для анализа роли банковского сектора в инвестировании промышленности
определимся с основными понятиями.
Под инвестиционным процессом понимается последовательность этапов,
действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности.
Конкретное течение инвестиционного процесса определяется объектом инвестирования
и видами инвестирования (реальные или финансовые инвестиции).
Поскольку инвестиционный процесс связан с долгосрочными вложениями
экономических ресурсов для создания и получения выгоды в будущем, то сущность
этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств
инвестора в активы, которые при их использовании создадут новую стоимость.
В инвестиционном процессе выделяются три основных этапа.

24
 Первый (подготовительный) етап – этап принятия решения об инвестировании.
В рамках его начальной фазы формируются цели инвестирования, во второй фазе
определяются направления инвестирования, а в третьей происходит выбор конкретных
объектов, подготовка и заключение инвестиционного договора, в котором
определяются права и обязанности участников в отношении величины вкладываемых
средств, сроков и порядка инвестиций, а также взаимодействие сторон при
осуществлении инвестиционного процесса, порядок пользования объектом инвестиций,
отношения собственности на созданный объект инвестиций, распределение будущих
доходов от эксплуатации объекта.
Второй етап инвестиционного процесса – осуществление инвестиций,
практические действия по их реализации, облекаемые в правовую форму путем
заключения различных договоров. Ими могут быть документы, связанные с передачей
имущества; договоры, направленные на выполнение работ или оказание услуг;
лицензионные или другие гражданско-правовые соглашения. Этот этап завершается
созданием объекта инвестиционной деятельности.
Третий (эксплуатационный) етап связан с использованием созданного объекта
инвестиционной деятельности. На этой стадии организуется производство товаров,
выполнение работ, оказание услуг, возникает система маркетинга и сбыта нового
товара. Кроме того, происходит компенсация инвестиционных затрат, генерируются
доходы от реализации инвестиций. Именно этот этап совпадает со сроком окупаемости
инвестиций.
Перечислим основные направления участия банков в инвестиционном процессе:
- Мобилизация банками средств на инвестиционные цели;
- Предоставление кредитов инвестиционного характера;
-l Вложения в ценные бумаги, паи, долевые участия (как за счет банка, так и по
поручению клиента).
Эти направления тесно связаны друг с другом. Мобилизуя капиталы,
сбережения населения, другие свободные денежные средства, банки формируют свои
ресурсы с целью их прибыльного использования. Объем и структура операций по
аккумулированию средств -- основные факторы воздействия на состояние кредитных и
инвестиционных портфелей банков, возможности их инвестиционной деятельности.
В зарубежной практике термином «инвестиции» обозначают, как правило,
средства, вложенные в ценные бумаги на длительный срок. Это является
теоретическим отражением реально существующих экономических отношений,

25
поскольку механизмы инвестирования в рыночной экономике непосредственно
связаны с рынком ценных бумаг. Инвестиционная деятельность банков
рассматривается как бизнес по оказанию двух типов услуг. Одна из них-увеличение
наличности путем выпуска или размещения ценных бумаг на их первичном рынке.
Другая – организация виртуальной встречи покупателей и продавцов уже
существующих ценных бумаг на вторичном рынке, то есть функция брокеров и/или
дилеров.
Инвестиции понимаются и как все направления размещения ресурсов
коммерческого банка, и как операции по размещению денежных средств на
определенный срок с целью получения дохода. В первом случае к инвестициям относят
весь комплекс активных операций коммерческого банка, во втором-его срочную
составляющую.
Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание.
Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте – с точки зрения банка
как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в процессе
которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание
или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и
косвенных доходов.
Вместе с тем инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект,
связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых
посредников. В этом качестве банки помогают удовлетворить потребность
хозяйствующих субъектов в инвестициях. Спрос на них в условиях рыночной
экономики возникает в денежно-кредитной форме. Кроме того, банки дают
возможность превратить сбережения и накопления в инвестиции.
Таким образом, инвестиционная деятельность кредитных учреждений имеет
двойственную природу. Рассматриваемая с точки зрения экономического субъекта
(банка), она нацелена на увеличение его доходов. Эффект инвестиционной
деятельности в макроэкономическом аспекте заключается в достижении прироста
общественного капитала.
Следует отметить, что с позиций развития экономики инвестиционная
деятельность банков включает в себя вложения, способствующие получению дохода не
только на уровне банка, но и общества в целом (в отличие от тех форм инвестиционной
деятельности, которые, обеспечивая увеличение дохода конкретного банка, сопряжены
с перераспределением общественного дохода). Следовательно, с точки зрения

26
макроэкономики, критерием отнесения к инвестиционной деятельности является
производительная направленность вложений банка.
Производственные инвестиции выступают как вложения в создание и развитие
предприятий и организаций путем участия банков в капитальных затратах
хозяйствующих субъектов в форме приобретения долей, паев, акций, других ценных
бумаг предприятий, размещаемых на первичном рынке, а также инвестиционного
кредитования и финансирования инвестиционных проектов (проектное
финансирование). Оба аспекта такой деятельности коммерческих банков тесно связаны
друг с другом. В основе этого лежит развитие рынка приватизационных объектов и
рынка ценных бумаг, инструменты которого прямо или косвенно формируют
предпосылки осуществления инвестиционного процесса.
Классификация форм инвестиционной деятельности коммерческих банков в
экономической литературе несколько отличается от общепринятой, что определяется
особенностями инвестиционной деятельности коммерческих банков. Банковские
вложения можно разделить на следующие группы:
l в соответствии с объектом вложения средств логично выделить вложения в
реальные экономические активы (реальные инвестиции) и вложения в финансовые
активы (финансовые инвестиции). Банковские инвестиции могут быть также
дифференцированы и по более частным объектам: вложения в инвестиционные
кредиты, срочные депозиты, паи и долевые участия, в ценные бумаги, недвижимость,
драгоценные металлы и камни, предметы коллекционирования, имущественные и
интеллектуальные права и др.;
- в зависимости от цели вложений банковские инвестиции могут быть прямыми,
направленными на обеспечение непосредственного управления объектом
инвестирования, и портфельные, не преследующие цели прямого управления
инвестиционным объектом, а осуществляемые в расчете на получение дохода в виде
потока процентов и дивидендов или вследствие возрастания рыночной стоимости
активов;
- по назначению вложений можно выделить инвестиции в создание и развитие
предприятий и организаций и инвестиции, не связанные с участием банков в
хозяйственной деятельности;
-l по источникам средств для инвестирования различают собственные
инвестиции банка, совершаемые за его собственный счет (дилерские операции), и

27
клиентские, осуществляемые банком за счет и по поручению своих клиентов
(брокерские операции);
- по срокам вложений инвестиции могут быть краткосрочными (до одного года),
среднесрочными (до трех лет) и долгосрочными (свыше трех лет).
Инвестиции коммерческих банков классифицируют также по видам рисков,
регионам, отраслям и другим признакам.
Важнейшей характеристикой форм и видов банковских инвестиций является их
оценка с позиций объединенного критерия вложений средств, так называемого
треугольника «доходность-риск-ликвидность», который отражает противоречивость
целей инвестирования и требований, предъявляемых к инвестиционным ценностям.
Существует устойчивая зависимость между доходностью, ликвидностью и
риском как инвестиционными качествами объектов вложений, проявляющимися
усредненно на значительном массиве данных. Они выражаются в том, что, как правило,
по мере увеличения доходности снижается ликвидность и возрастает риск вложений.
Это свидетельствует о том, что, в принципе, нет инвестиционных ценностей,
максимально отвечающих одновременно всем критериям. Вместе с тем на практике
могут возникать парадоксальные варианты соединений в каком-либо объекте всех
инвестиционных качеств. Примером этого служат ГКО, которые на протяжении
значительного времени (1994-1996 гг.) отличались не только высокой ликвидностью и
минимальным риском, но и существенной доходностью.
Индикаторами инвестиционной деятельности коммерческих банков являются:
- объем инвестиционных ресурсов коммерческих банков;
- индекс реальной стоимости инвестиционных ресурсов;
- объем банковских инвестиций;
- доля инвестиционных вложений в суммарных активах банков;
- структурные показатели банковских инвестиций по объектам их приложения;
- показатели эффективности инвестиционной деятельности банков, в частности,
прирост активов и прирост прибыли в расчете на объем инвестиций;
- показатели альтернативной доходности инвестирования в производственный
сектор по сравнению с вложением капитала в доходные финансовые активы.
Выбор оптимальных форм инвестирования коммерческими банками в этих
условиях с учетом различных факторов, воздействующих на их деятельность,
предполагает разработку и реализацию инвестиционной политики.

28
 Экономические интересы банков, вытекающие из сущности этих институтов как
коммерческих структур, состоят в обеспечении прибыльности своих операций при
соблюдении их ликвидности и надежности. Банки работают в основном не с
собственными, а с привлеченными и заемными ресурсами, поэтому они не могут
рисковать средствами своих клиентов, вкладывая их в крупные инвестиционные
проекты, если это не обеспечено соответствующими гарантиями.
В связи с этим при выработке инвестиционной политики коммерческие банки
всегда должны исходить из реальных оценок риска, экономической эффективности,
финансовой привлекательности инвестиционных проектов, оптимального сочетания
кратко-, средне- и долгосрочных вложений. Вместе с тем существующая система
инвестирования является не только внутренним делом самого банка. В соответствии с
базисными принципами регулирования банковской деятельности неотъемлемой частью
любой системы надзора является независимая проверка политики, оперативной
деятельности банка и применяемых им процедур, связанных с выдачей кредитов и
инвестированием капиталов, а также текущего управления кредитным и
инвестиционными портфелями.
Следовательно, коммерческие банки должны четко отработать и формально
закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением
инвестиционной деятельностью. По существу, речь идет о разработке и реализации
обоснованной инвестиционной политики.
Проблемы участия российских банков в инвестиционном процессе во многом
связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей стране. Это
порождает необходимость анализа участия банков в инвестировании экономики (как с
точки зрения оценки их инвестиционных возможностей, так и с точки зрения форм
банковского инвестирования) во взаимосвязи с процессом формирования
отечественной банковской системы.
В процессе проведения рыночных реформ в российской экономике
централизованная банковская система была заменена двухуровневой с
многочисленным слоем негосударственных банков. Особенности становления нашей
банковской системы таковы: минимальные сроки ее создания и инфляционная основа
воспроизводства банковского капитала.

29
 2. Анализ инвестиционной деятельности российских коммерческих
банков

2.1 Проблемы осуществления инвестиционной деятельности коммерческими

банками
Проблемы участия российских банков в инвестиционном процессе во многом
связаны со спецификой становления банковского сектора в нашей стране. Это
порождает необходимость анализа участия банков в инвестировании экономики, как с
точки зрения оценки их инвестиционных возможностей, так и с точки зрения форм
банковского инвестирования, во взаимосвязи с процессом формирования
отечественной банковской системы.
В процессе проведения рыночных реформ в российской экономике
централизованная банковская система была заменена двухуровневой с
многочисленным слоем негосударственных банков. Особенности становления
российской банковской системы характеризуются следующими признаками:
минимальные сроки ее создания и инфляционная основа воспроизводства банковского
капитала.
Как отмечают исследования банковского сектора, на начальном этапе
формирования отечественной банковской системы наблюдался быстрый
количественный рост кредитных организаций. В 1988–1991 гг. их число увеличивалось
в основном за счет раздробления бывших государственных специализированных
банков, а капитал пополнялся путем перелива бюджетных средств. В 1990-х гг. процесс
образования новых банков замедлился [21, С. 22-23]. В то же время увеличились
масштабы и темпы ликвидации неэффективных кредитных организаций. Это
свидетельствовало о завершении экстенсивного этапа становления банковской
инфраструктуры и перехода на новую ступень развития. Ускорился процесс оттока с
финансового рынка мелких и средних банков, что связано как с действием рыночных
механизмов конкуренции и концентрации, так и с проводимой Банком России
политикой укрупнения банков и наращивания ими собственного капитала.
Финансовый кризис 1998 года вызвал резкое ухудшение ликвидности и
платежеспособности значительной части банков. Доля финансово стабильных банков в
общем количестве действующих кредитных учреждений за первые 9 месяцев того года
резко снизилась с 66 до 56,2%, а доля активов финансово стабильных банков в

30
совокупных активах действующих кредитных организаций уменьшилась с 68,3 до
29,1% [25].
В такой ситуации финансовую устойчивость сохранили те банки, у которых
доля инвестиций в производство превышала вложения в спекулятивные операции. В
основном этими банками оказались мелкие и средние региональные банки, которые
ориентировались на постепенное привлечение клиентуры и небыстрый, эволюционный,
качественный рост. Вместе с тем доля мелких и средних банков в совокупных активах
банковской системы являлась незначительной: из-за небольшой финансовой мощности
они объективно не могли осуществлять масштабной инвестиционной деятельности,
хотя у многих средних и мелких банков показатели достаточности капитала оказались
лучше, чем у крупных.
Важнейшей задачей следующего периода стало преодоление наиболее острых
форм банковского кризиса. Благоприятные макроэкономические условия, усилия Банка
России и Правительства, направленные на реструктуризацию банковской системы,
позволили улучшить положение в банковской сфере. В марте 1999 г. в ее состоянии
наметился перелом, характеризующий начало перехода от неустойчивого положения к
относительной стабилизации.
Однако даже в настоящее время финансовых ресурсов банковской системы
России явно недостаточно для эффективной поддержки реального сектора,
удовлетворения потребностей всех отраслей экономики - в частности
промышленности, которая (в отличие от банковской системы, характеризующейся
преобладанием мелких и средних банков) является высококонцентрированной. Вместе
с тем проблема заключается в том, что в сложившейся ситуации банки не
осуществляют эффективного перераспределения даже доступного им инвестиционного
потенциала.
О незначительной роли банков в экономике России по сравнению с
аналогичными показателями других государств говорит тот факт, что отношение
суммарных чистых активов к ВВП составляет гораздо меньшую величину по
сравнению с показателями развитых стран. По оценкам экспертов, в настоящее время
на счетах в Центробанке коммерческие банки держат около 600 млрд. руб. [21, С.22-
23].
Тем не менее, можно отметить тенденцию роста показателей, характеризующих
отдельные направления инвестиционной деятельности российских коммерческих
банков (см. Приложения 1, 2, 3).

31
 В результате роста диспропорций между развитием реального и финансового
секторов экономики формировались предпосылки не вовлечения, а, напротив,
вытеснения банковского капитала из реальной сферы. Сложившаяся зависимость
банков от рынка коротких денег при ухудшении финансового положения предприятий
и организаций реального сектора экономики привела к накоплению кризисного
потенциала. При этом сформировалась взаимосвязь между кризисными процессами в
реальном и банковском секторах экономики. Ухудшение финансового положения
нефинансовых предприятий и соответствующее сжатие средств на их банковских
счетах повлекло за собой уменьшение ресурсной базы коммерческих банков и их
вложений в производство. При снижении объема банковских инвестиций и кредитов
происходило дальнейшее падение платежеспособности предприятий, что вызывало
рост инвестиционных и кредитных рисков. В свою очередь, рост рисков являлся
важнейшим фактором, дестимулирующим инвестиционную деятельность банков,
поскольку при возрастании рисков усиливалось противоречие между активизацией
инвестирования и задачей сохранения финансовой устойчивости банков, и возрастал
разрыв между процентными ставками (при увеличении премии за риск, включаемой в
процентную ставку) и рентабельностью производства.
Кардинальная трансформация характера связи банков с производством является
важнейшим условием не только оздоровления экономики, но и укрепления самого
банковского сектора. Поэтому стратегическим направлением перестройки деятельности
банковской системы должно стать эффективное взаимодействие с реальным сектором
экономики.
В новой ситуации существенно уменьшились возможности «быстрого
зарабатывания» денег посредством финансовых спекуляций. Это побуждает банки
искать возможности эффективного размещения своих средств. В то же время снижение
процентных ставок по банковским кредитам при росте среднеотраслевой
рентабельности общественного производства способствует повышению доступности
заемных денег для реального сектора экономики.
Основная часть кредитных вложений банков приходится на краткосрочные
кредиты. Доля долгосрочных кредитов в общем объеме кредитных вложений остается
крайне низкой.
Главными факторами, препятствующими активизации банковского
инвестирования производства, являются:
- высокий уровень риска вложений в реальный сектор экономики;

32
 - краткосрочный характер сложившейся ресурсной базы банков;
- несформированность рынка эффективных инвестиционных проектов.
Традиционные кредитные риски повышаются в российских условиях вследствие
ряда экономических и правовых особенностей. Среди них, во-первых, общее состояние
российской экономики, которое, несмотря на некоторое улучшение, характеризуется
финансовой неустойчивостью ряда предприятий, неквалифицированным
менеджментом и др. Во-вторых, несовершенство юридической защиты интересов банка
как кредитора, присущее действующей системе оформления залогов, и его прав на
имущество клиентов. В этих обстоятельствах происходит значительная концентрация
кредитных рисков у ограниченного числа заемщиков.
Следующий фактор риска – несоответствие краткосрочных пассивов российских
банков потребностям в инвестициях, вследствие чего инвестиционное кредитование
несет угрозу ликвидности банка. Расчет соотношения привлеченных и размещенных
банками средств свидетельствует о том, что наиболее уравновешенными с позиций
ресурсной обеспеченности являются краткосрочные вложения. По мере увеличения
сроков вложений разрыв между их объемами и источниками их финансирования
возрастает до пяти раз по средствам, вложенным на срок свыше трех лет.
Если краткосрочным кредитованием в той или иной степени занимаются многие
коммерческие банки, то предоставление инвестиционных кредитов и финансирование
инвестиционных проектов являются сферой деятельности определенных категорий
банков, которые вследствие своей специфики способны снижать инвестиционные
риски. К этим категориям банков можно отнести:
- банки, входящие в финансово-промышленную группу. Участие в ФПГ
позволяет им производить долгосрочные вложения, устанавливать более низкие ставки
процента (так как в данном случае интерес банка перекрывается интересами
объединения в целом) контролировать риски невозврата кредита;
- корпоративные банки, сформировавшиеся на отраслевой основе и
обслуживающие соответствующие производства;
- банки, участвующие в проектах международных институтов (Мировой банк,
ЕБРР и др.), процентная политика которых регламентируется соответствующими
соглашениями;
- крупные банки, сформировавшие надежную клиентскую базу,
осуществляющие производственные инвестиции при условии получения пакета акций,

33
обеспечивающего контроль за эффективностью использования выделенных средств, а
также расширение зоны влияния.
В данном случае под проектным финансированием в международной практике
понимается финансирование инвестиционных проектов, характеризующееся особым
способом обеспечения возвратности вложений, в основе которого лежат
инвестиционные качества самого проекта, те доходы, которые получит создаваемое или
реконструктурируемое предприятие в будущем. Специфический механизм проектного
финансирования включает анализ технических и экономических характеристик
инвестиционного проекта и оценку связанных с ним рисков. А базой возврата
вложенных средств являются доходы проекта, остающиеся после покрытия всех
издержек. Этапами проектного цикла в банке являются:
- предварительный отбор проектов;
- оценка проектных вложений;
- ведение переговоров;
- принятие проекта к финансированию;
- контроль за реализацией проекта;
- ретроспективный анализ.
Обычно банки не занимаются разработкой проекта. Они могут оказывать
содействие в подготовке пакета документов. Однако в тех случаях, когда банки
участвуют в капитале проектной компании или осуществляют финансовое
консультирование при выполнении ими функций консалтинговой компании, они могут
брать на себя и разработку проекта.
В то же время в реальных условиях российской экономики, в которых рынок
ценных бумаг в последнее время отличается преобладанием спекулятивных вложений
и высокой волатильностью, еще достаточно долго сохранится приоритетная значимость
кредитных форм удовлетворения инвестиционного спроса. Поэтому при определении
роли банков в инвестиционном процессе следует учитывать двойственный характер их
деятельности.
По существу, не сформирован и рынок инвестиционных проектов.
Предлагаемые проекты характеризуются недостаточной проработанностью. Банки
вынуждены самостоятельно заниматься всем комплексом работ, сопряженным с
проектным финансированием
С точки зрения предоставления кредитов наиболее привлекательными для
банков являются стабильные отрасли с быстрой оборачиваемостью капитала, которых

34
на сегодняшний день очень мало. Отсюда повышенные кредитные риски. К
сожалению, потребность в заемных средствах у российских предприятий в последнее
время возникает не в связи с расширением производства и необходимостью
финансирования прироста оборотных средств, а по причине финансовых затруднений в
результате неплатежей. В настоящее время широко распространилось вынужденное
взаимное финансирование отраслей. Все отрасли производства четко разделились на
чистых кредиторов и чистых заемщиков (по сальдо взаимного зачета дебиторской и
кредиторской задолженности). Чистые кредиторы – строительство, топливная
индустрия, электроэнергетика, транспорт; чистые заемщики – все остальные
(машиностроение, сельское хозяйство, химическая, металлургическая и другие
отрасли).
Существуют, по крайней мере, три причины сложившегося положения:
- низкая экономическая эффективность второго сектора (чистые заемщики),
связанная с переизбытком мощностей после падения спроса на продукцию;
- предприятия первого сектора (чистые кредиторы), преимущественно
естественные монополии, диктуют завышенные цены;
- радикальное изменение соотношения цен на продукцию различных отраслей в
течение 1990-х гг.
Все приведенные выше обстоятельства связаны в основном с переходным
периодом в российской экономике, когда, наконец, стал действовать рыночный
механизм. Коренным образом изменились относительные цены (ценовые соотношения
между различными видами товаров и услуг), что, в сущности, неизбежно и полезно для
формирования оптимальных пропорций на макроэкономическом уровне. Однако всегда
существуют и специфические отраслевые особенности, влияющие на процесс
банковского кредитования, а именно:
- особенности производственно-коммерческого цикла предприятий отрасли;
- отраслевая структура себестоимости (издержек).
Рентабельные предприятия с быстрым оборотом капитала, коротким периодом
производства, равномерным поступлением выручки от реализации продукции
являются, с точки зрения банков, наиболее привлекательными для кредитования.
Такими свойствами обладают, прежде всего, предприятия оптовой и розничной
торговли или производственные организации, выпускающие потребительские
(особенно пищевые) продукты, то есть товары с низкой ценовой эластичностью спроса.
Привлекательны для банков и сырьевые отрасли, ориентированные на экспорт,

35
которым благоприятствует внешнеэкономическая конъюнктура и высокие мировые
цены на их продукцию.
Отраслевые различия в структуре себестоимости могут заключаться и в
повышенных рисках банков при кредитовании, особенно при общей экономической
нестабильности в стране. Дело в том, что банковский кредит оказывает на деятельность
предприятий двойственное влияние. С одной стороны, он увеличивает силу
финансового рычага: заемные средства заставляют предприятие работать на свой
финансовый результат, повышая в то же время рентабельность собственного капитала,
что оценивается положительно.
С другой стороны, банковский кредит одновременно увеличивает силу
операционного (хозяйственного) рычага предприятия, которая определяется динамикой
показателя прибыли при изменении суммы поступающей выручки, что оценивается
отрицательно. Компании, имеющие в составе затрат на производство высокую долю
постоянных расходов, не зависящих от изменения объема производства (амортизация,
аренда, постоянная часть фонда оплаты труда) в случае падения объема реализации
быстрее теряют прибыль по сравнению с предприятиями, у которых доля постоянных
затрат невелика. Проценты за банковский кредит в размере, равном ставке
рефинансирования плюс 3%, относятся на издержки организации, увеличивая их
постоянную часть. Проценты сверх указанного предела относятся на финансовый
результат, уменьшая прибыль компании. Таким образом, предприятия, имеющие
высокую долю постоянных издержек в себестоимости, в большей степени подвержены
неблагоприятным изменениям рыночной конъюнктуры. Это следует учитывать банкам
при кредитовании.
Кроме упомянутых способов снижениями кредитного риска банков
(диверсификация ссудного портфеля, предварительный анализ кредитоспособности и
платежеспособности заемщика, применение методов обеспечения возвратности кредита
– залога, поручительств, гарантий, страхования) банками также создается резерв для
покрытия возможных потерь по ссудам.
Оценка кредитных рисков производится банками по всем ссудам и всей
задолженности клиентов, приравненной к ссудной, как в российских рублях, так и в
иностранной валюте, а именно:
- по всем предоставленным кредитам, включая межбанковские кредиты
(депозиты);
- по векселям, приобретенным банком;

36
 - по суммам, не взысканным по банковским гарантиям;
- по операциям, осуществленным в соответствии с договором финансирования
под уступку денежного требования (факторинг).
Снижение кредитного риска является одной из важнейших задач управления
кредитным портфелем банка.

2.2 Перспективы развития инвестиционной деятельности российских

коммерческих банков
Банковский сектор в Российской Федерации функционирует на принципах
рынка. Как свидетельствуют результаты оценки финансового сектора Российской
Федерации, проведенной миссией Международного валютного фонда и Всемирного
банка в 2010-2011 годах, целый ряд компонентов нормативного регулирования
банковской деятельности соответствует, или максимально приближен к международно-
признанным подходам.
После финансово-экономического кризиса 2008 года банковский сектор
развивается на фоне в целом позитивной макроэкономической ситуации в стране,
обусловленной в том числе благоприятными условиями внешней торговли. Растут
производство товаров и услуг, реальные доходы населения, повышается
инвестиционная активность.
Динамика основных параметров, характеризующих состояние банковского
сектора в 2010-2012 годах, свидетельствует о закреплении тенденции развития
банковского сектора. Высокими темпами увеличиваются активы и капитал кредитных
организаций, расширяется их ресурсная база, особенно за счет привлечения средств
населения. Рост доверия к банкам со стороны кредиторов и вкладчиков является одним
из наиболее важных признаков российского банковского сектора в этот период.
Деятельность кредитных организаций в большей степени ориентируется на
потребности реальной экономики. Сохраняется устойчивая тенденция роста кредитных
вложений, согласно отчетности кредитных организаций качество их кредитных
портфелей остается в основном удовлетворительным. На рынке банковских услуг
отмечается определенное развитие конкурентной борьбы, особенно за вклады
физических лиц. В результате доля Сберегательного банка Российской Федерации
(Сбербанка России) в привлеченных банковским сектором во вклады (депозиты)
средств физических лиц имеет тенденцию к снижению.

37
 Повышаются финансовые результаты деятельности кредитных организаций. За
2011 год прибыль банковского сектора составила 177,9 млрд. рублей, за 2003 и 2002
годы – соответственно 128,4 млрд. руб. и 93 млрд. рублей [24].
В то же время потенциал развития банковского сектора не исчерпан.
Правительство Российской Федерации и Банк России исходят из того, что банковский
сектор может и должен играть в экономике более значимую роль.
К внутренним препятствиям относятся неразвитые системы управления, слабый
уровень бизнес-планирования, неудовлетворительный уровень руководства в
некоторых банках, их ориентация на оказание сомнительных услуг и ведение
недобросовестной коммерческой практики, фиктивный характер значительной части
капитала отдельных банков.
К внешним сдерживающим факторам можно отнести высокие риски
кредитования, нерешенность ряда ключевых проблем залогового законодательства,
ограниченные ресурсные возможности банков, прежде всего дефицит среднесрочных и
долгосрочных пассивов, недостаточно высокий уровень доверия к банкам со стороны
населения.
Помимо этого, российская экономика в целом и банковская сфера в частности
имеют относительно невысокую инвестиционную привлекательность, чем
свидетельствует динамика инвестиций, а в отношении банковского сектора – и
снижающаяся доля иностранного капитала.
По-прежнему значительным является административное бремя, возложенное на
банки в связи с отвлечением ресурсов на выполнение несвойственных им функций.
Неоправданно усложнена процедура консолидации капитала (слияний и
присоединений кредитных организаций). Не решен вопрос представления банками
отчетности только в электронной форме.
Наряду с перечисленными факторами существуют такие проблемы
методического характера, как необходимость дальнейшего развития системы
рефинансирования, в том числе путем расширения круга инструментов управления
ликвидностью.
Основные проблемы осуществления инвестиционной деятельности
коммерческими банками – высокая капиталоемкость и длительные сроки окупаемости
инфраструктурных проектов, непрозрачность правовых основ, обеспечивающих защиту
долгосрочных капиталовложений, в частности концессионного законодательства. Нет
четкой практики налоговых льгот для инвесторов, вкладывающих средства в

38
капиталоемкие и долгоокупаемые проекты. Системный подход к инвестициям
отсутствует, вложения носят фрагментарный характер. Но согласно мнению ведущих
специалистов банковского сектора, данная проблема решаема. Для этого на уровне
государства следует определить приоритеты направлений инвестиционной
деятельности, стимулировать приток средств через предоставление льгот и создание
свободных экономических зон, с учетом отрицательного опыта 90х годов.
Анализируя структуру вложений российских кредитных организаций в ценные
бумаги за последние три года можно наглядно проследить тенденцию роста
показателей: по сравнению с 2011 годом в 2012 году объем данного вида вложений
увеличился в 2 раза, на 93,00 %. При чем доля объема вложений в рублях возросла в %
к общему объему по сравнению с 2010 годом (73,80 %) достигла на начало 2012 г.
83,20%, что свидетельствует о повышении устойчивости российской валюты. Доля
торгового портфеля в данной структуре вложений занимает наибольший объем – 63,30
% или в абсолютном выражении 1096,80 млрд.руб, что на 590,70 млрд. руб. больше чем
за 2010 год. (см. Приложение 1).
Характерная ситуация складывается и при осуществлении вложений
российскими кредитными организациями в долговые обязательства. При чем основную
долю в данном случае составляют долговые обязательства РФ: около 47,5 на начало
2011 года, и 40,1 % на начало 2012 года.
Структура вложений кредитных организаций в акции характеризуется
преобладанием вложений в такие виды как, акции резидентов, за исключением
кредитных организаций (55,9 % к общему итогу в 2011 году), и вложения по договорам
с обратной продажей (40,5 % к общему итогу в 2011 году). (см. Приложенеи 3).
Таким образом, одной из наиважнейших задач банковского сектора является
повышение эффективности осуществляемой банковским сектором деятельности по
аккумулированию денежных средств населения и организаций и их трансформации в
кредиты и инвестиции.

39
2.3 Пути повышения эффективности инвестиционной деятельности коммерческих
банков

Существенную роль в повышении эффективности действующей системы

направления кредитных ресурсов в производство играет процентная политика
коммерческих банков, которая должная быть построена таким образом, чтобы
предоставление инвестиционных кредитов было выгодным и банку, и заемщику.
Важными и перспективными направлениями кредитования, нуждающимися в развитии,
являются синдицированные и ипотечные кредиты в производственной сфере.
Весьма ограниченным остается использование банками такого кредитного
инструмента финансирования инвестиций, как лизинг. Между тем лизинг мог бы стать
одним из важнейших инструментов мобилизации инвестиционных ресурсов и
активизации инвестиционной деятельности, выступить в качестве средства укрепления
связей банковского капитала с производством в условиях, когда ограниченность
ликвидных средств у предприятий препятствует масштабному развитию производства,
а банки сталкиваются с необходимостью диверсификации рисков и сфер вложений для
повышения своей надежности. Для банков лизинговые операции могли бы явиться
привлекательной формой размещения активов. При этом банк может выступать в роли
как непосредственного лизингодателя, так и стороны, финансирующей лизинговую
сделку.
В настоящее время лизинговые операции совершаются лишь некоторыми, в
основном крупными, банками. При крупных банках функционирует значительная часть
существующих сегодня специализированных лизинговых компаний. Несмотря на
определенный рост лизинговых операций, доля лизинга в совокупных инвестициях
банков составляет менее 1% [22, с.10].
Незначительны масштабы и такой формы инвестиционной деятельности
коммерческих банков, как вложения в ценные бумаги и паи предприятий. Доля
вложений банков в ценные бумаги предприятий в общем объеме активов не превышает
5% [22, с.10].
В структуре вложений банков в акции нефинансовых предприятий и
организаций (прочие акции) высокую долю составляют спекулятивные вложения.
Вместе с тем в последние годы наблюдается снижение доли спекулятивных вложений и
соответствующее повышение доли акций, приобретенных для инвестирования.

40
 При вложении средств в акции кредитных организаций (как резидентов, так и
нерезидентов) банки в основном преследуют цели инвестирования. Доля акций,
приобретенных для инвестирования, в общих вложениях колеблется от 85 до 90% [16].
Растет участие банков в дочерних и зависимых обществах. Это отражает в первую
очередь рост банковских инвестиций в развитие собственно финансового бизнеса,
усиление тенденции к интеграции финансовых структур. Данная тенденция
прослеживается в процессах слияния и поглощения кредитных институтов,
присоединения мелких и средних банков к более крупным в качестве филиалов, росте
взаимного участия банков в капиталах друг друга, заключении картельных соглашений,
создании банковских консорциумов и холдингов.
Необходимость обеспечения устойчивости и объединения усилий в сложной
экономической ситуации явилась важным, но не единственным обстоятельством
усиления взаимодействия финансовых структур. Решение проблем перспективного
размещения активов при сокращении возможностей использования спекулятивных
финансовых инструментов определяет выбор надежных и максимально
контролируемых способов вложения, в качестве которых и выступает инвестирование в
финансовый бизнес. Вместе с тем интеграция финансовых структур представляет собой
одну из важнейших предпосылок осуществления инвестиций в реальный сектор
экономики, поскольку на базе маломощных банков обеспечить масштабное
инвестирование производства не удастся даже при создании максимально
благоприятных условий.
Следует отметить, что в отечественной практике, по существу, отсутствуют
механизмы, стимулирующие развитие производственных инвестиций коммерческих
банков. В России не используются такие общепринятые по мировым меркам
инструменты, как льготный порядок резервирования привлеченных средств, особые
условия рефинансирования коммерческих банков под реальные инвестиционные
проекты. При несформированности экономических условий, позволяющих привлечь к
участию в инвестиционном процессе основную массу коммерческих банков, лишь
отдельные банки осуществляют производственные инвестиции, совокупные объемы
которых несопоставимы не только с потребностями экономики, но и наличным
инвестиционным потенциалом банковской системы.
Важное значение в повышении инвестиционной активности банковской системы
имеет создание системы стимулирования и страхования инвестиций. Одним из условий
предоставления банками долгосрочных займов на инвестиционные проекты при

41
высоких кредитных и инвестиционных рисках производственной сферы является
наличие государственных гарантий. К числу мер, способствующих возрастанию
производственных инвестиций коммерческих банков, можно также отнести
дифференциацию экономических нормативов в зависимости от доли их инвестиций в
реальный сектор экономики и льготное налогообложение.
Пересмотр прежней системы регулирования в соответствии с заявленными
приоритетами экономической политики предполагает изменение форм и методов
воздействия на банковский сектор, реструктурирование банковской системы с учетом
задач реализации инвестиционных функций банков в экономике. Реструктурированная
банковская система должна отвечать требованиям высокой надежности, управляемости
и инвестиционной направленности, гарантировать необходимый уровень предложения
кредитных ресурсов по доступным для производственной сферы процентным ставкам.

42
3. Анализ инвестиционной деятельности коммерческого банка
коммерческого банка «Альфа-банк»

3.1. Общая характеристика КБ «Альфа-банк»

Альфа-Банк основан в 1990 году. Альфа-Банк является универсальным банком,
осуществляющим все основные виды банковских операций, представленных на рынке
финансовых услуг, включая обслуживание частных и корпоративных клиентов,
инвестиционный банковский бизнес, торговое финансирование и управление активами.
Альфа-Банк является одним из крупнейших банков России по величине активов
и собственного капитала. По данным аудированной финансовой отчетности (МСФО) за
2006 год, активы группы «Альфа-Банк», куда входят ОАО «Альфа-Банк», дочерние
банки и финансовые компании, составили 15,2 млрд. долларов США, совокупный
капитал – 1,3 млрд. долларов США, кредитный портфель за вычетом резервов – 9,5
млрд. долларов США. Чистая прибыль по итогам за 2006 года составила 190,3 млн.
долларов США (по итогам 2005 года – 180,6млн.) [26].
По Инвестиционной деятельности – Альфа-банк получил международное
признание, заняв по результатам ежегодного опроса EUROMONEY
Foreign Exchange Survey 34 место, став единственным российским банком,
вошедшим в ТОП-50.
В Альфа-Банке обслуживается более 45 тыс. корпоративных клиентов и более
2,4 млн. физических лиц. Кредитование – один из наиболее важных продуктов,
предлагаемых Банком корпоративным клиентам. Кредитная деятельность Альфа-Банка
включает торговое кредитование, кредитование оборотного капитала и капитальных
вложений, торговое и проектное финансирование. Среди клиентов Банка есть крупные
предприятия, при этом основные заемщики предприятия среднего бизнеса. Альфа-Банк
диверсифицирует свой кредитный портфель, последовательно снижая его
концентрацию.
Стратегическое направление деятельности Альфа-Банка – розничный бизнес.
Сегодня в Москве открыто более 30 отделений Альфа-Банка. В 2004 году Банк вышел
на рынок потребительского кредитования.
В 2011 году по сравнению с 2010 годом чистый комиссионный доход Расчетного
бизнеса вырос на 16% до 83 млн долларов США, а его доля в продуктах Расчетного
бизнеса выросла на 4 процентных пункта и составила 41%. Количество внешних

43
платежей в 2011 году увеличилось по сравнению с 2010 годом на 31% и в декабре 2011
достигло отметки почти в 1 млн платежных поручений.
Объем платежей по сравнению с 2010 годом увеличился на 22%. Рост
среднедневного срочного привлечения Расчетного бизнеса в 2011 году составил 36% по
сравнению с 2010 годом, рост привлечения «до востребования» - 25%.
Среди крупнейших клиентов Альфа-Банка по расчетному бизнесу в 2011 году
следует отметить такие компании, как  ФСК ЕЭС, ТНК, ОАК, X5 Retail Group, Ресо-
Гарантия, Оборонпром.
Успешно развивается инвестиционный бизнес Альфа-Банка. Банк эффективно
работает на рынках капитала, ценных бумаг с фиксированной доходностью, валютном
и денежном рынках, в сфере операций с деривативами. Банк стабильно удерживает
позицию одного из ведущих операторов и маркет-мейкеров на внешнем рынке
суверенных российских облигаций и долговых инструментов российского
корпоративного сектора.
Альфа-Банк создал разветвленную филиальную сеть. В Москве, регионах России
и за рубежом открыто 229 отделений и филиалов банка, в том числе дочерние банки в
Казахстане и Нидерландах и финансовая дочерняя компания в США.
Альфа-Банк один из немногих российских банков, где проводится
международная аудиторская проверка с 1993 года (PriceWaterhouseCoopers).
Альфа-Банк за годы своей работы получил множество наград, в том числе в 2005
году Банк признан журналом Global Finance «Лучшим провайдером услуг в сфере
валютных операций» в России. Также Альфа-Банк дважды в 2004-2005 годах – получил
международную награду The Operational Risk Achievement Award «За внедрение
наилучшей системы управления операционными рисками в компании, работающей на
развивающихся рынках», что является беспрецедентным случаем в международной
практике.

3.2 Характеристика инвестиционной деятельности КБ «Альфа-банк»

Альфа-Банк один из ведущих инвестиционных банков в России. Традиционно
успешно в 2000 году развивался бизнес на рынке корпоративных финансов, где Альфа-
Банк проводит все виды операций, входящие в арсенал мировых банков. В основном
это сделки слияния – поглощения, реструктуризации компаний и, в меньше степени,
сделки по привлечению финансирования. Последовательно наращивается клиентская

44
база, растет и профессиональный уровень сотрудников, без чего невозможно
дальнейшее развитие.
Несколько значимых сделок было проведено в области слияния и поглощения.
Благодаря одной из них, объединению Новосибирской городской телефонной сети и
Электросвязи Новосибирской области, Альфа-Банк получил право стать финансовым
советником по слиянию региональных операторов связи Сибири и Дальнего Востока.
Что касается рынка акций, то в прошедшем году Альфа-Банк, несмотря на
неудовлетворительное состояние российского фондового рынка, упрочил свои
позиции, о чем свидетельствует следующее:
- существенно увеличена база российских клиентов и расширен спектр услуг,
предоставляемых клиентам на рынке корпоративных ценных бумаг;
- Банк входит в число ведущих компаний на рынке корпоративных ценных
бумаг;
- входит в число компаний, лидирующих по оборотам в Российской торговой
системе (РТС);
- Банк представлен на всех ведущих биржах, во всех торговых системах и на
всех брокерских площадках, торгующих российскими ценными бумагами;
- представители Альфа-Банка входят в Советы директоров НАУФОР, ПАУФОР,
МФБ и в другие комитеты, регулирующие торговые отношения и развитие российского
рынка корпоративных ценных бумаг;
- Банк одним из первых разработал и в конце 2000 года запустил современную
полнофункциональную систему для торговли ценными бумагами через Интернет
(Альфа-Директ).
В конце прошлого и в начале текущего года были открыты дочерние компании
Банка в Лондоне и Нью-Йорке. Компания Alfa Securities получила лицензию SFA на
организацию сделок с ценными бумагами в Великобритании и других странах Европы.
Впервые с момента августовского кризиса 1998 года, российская финансовая структура
получила такой знак доверия со стороны западных регулирующих органов. Это еще
один ключевой фактор в развитии нашего бизнеса и сотрудничества с
международными партнерами.
На рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью Банк уверенно занимает
1-е–2-е место. Этот бизнес очень эффективный и у него в России большое будущее.

45
 Проводниками инвестиционной политики Альфа-Банка в регионах выступают
его филиалы. Во многих из них в отчетном году появились заместители управляющих
по инвестиционной деятельности.
В текущем году перед Инвестиционным блоком Банка стоят три стратегические
задачи. Первая из них – развитие клиентского бизнеса. В первую очередь, в работе на
фондовых рынках. Благодаря высокопрофессиональной команде специалистов Банк
намерен расширить свое присутствие, как на российских, так и на внешних рынках.
При этом расширение присутствия на внешних рынках является приоритетным
направлением. Кроме того, дальнейшее развитие получит работа с российскими
клиентами через систему «Альфа-Директ».
В области корпоративных финансов одна из основных задач – наращивание
клиентской базы, создание системы новых инвестиций на базе региональных филиалов.
Третья задача – выработка алгоритма «инвестиционного» взаимодействия
филиалов и Центрального офиса. В идеале это взаимодействие заместителя
управляющего по инвестиционным вопросам, профессионального менеджера по работе
с клиентами, и профессиональной команды из центра, которая привлекается к тем или
иным конкретным инвестиционным сделкам. Только так можно построить потоки
инвестиционного бизнеса в регионах.
Анализируя инвестиционная деятельность КБ «Альфа-банк» можно выделить
четыре направления, в которых она осуществляется:
- корпоративное финансирование;
- работа на рынке акций;
- работа на валютных и финансовых рынках;
- работа на рынках ценных бумаг с фиксированным доходом.
Рассмотрим подробнее каждое направление:
За последние годы Банку удалось существенно укрепить свои рыночные
позиции в области корпоративного финансирования. По итогам рейтинга,
проведенного агентством финансовой информации Скейт-пресс, в 2010 году Альфа-
Банк уверенно занял 3-е – 4-е место по объему сделок в области корпоративного
финансирования среди российских и международных инвестиционных банков,
оперирующих в России.
Основным направлением деятельности Управления корпоративного
финансирования (УКФ) на сегодняшний день является предоставление российским и
зарубежным клиентам услуг финансового советника по слияниям и поглощениям.

46
 В 2010 году УКФ удалось успешно использовать преимущества Альфа-Банка
как универсального финансового института, предоставляющего как традиционные
услуги коммерческого банка, так и инвестиционно-банковские услуги. Инновацией для
российского рынка стали сделки, когда Альфа-Банк, выступая в качестве финансового
советника по приобретению бизнеса, одновременно обеспечивал финансирование
сделки. Успешное взаимодействие УКФ с подразделениями коммерческого банка
позволило эффективно использовать все ресурсы универсального финансового
института.
Услугами Банка на этом рынке пользуются такие крупные компании, как:
- Тюменская нефтяная компания, занимающая трете место в России по
разведанным запасам и п’яток место по объему производства;
- Связьинвест, холдинговая компания, контролирующая почти всех
региональных операторов связи, а также оператора междугородной и международной
связи Ростелеком;
- Golden Telecom, принадлежащий американской компании Global TeleSystems, и
являющийся одним из крупнейших игроков на рынке услуг альтернативной связи
России и Украины. Golden Telecom имеет холдинговую структуру и контролирует
компании ТелеРосс (традиционная телефония, передача данных), GTS-BTS
(крупнейший альтернативный оператор на Украине), а также владеет 50%-ной долей в
крупнейшем российском альтернативном операторе связи Совинтел;
- Вимм-Билль-Данн, лидер российского рынка соков и молочных продуктов.
Компания имеет в своем составе 9 молочных комбинатов и дистрибьюторскую сеть,
охватывающую всю Россию.
В перспективе УКФ планирует сфокусировать усилия на крупномасштабных
сделках в области слияний и поглощений как для российских, так и для иностранных
инвесторов. Планируется также участие в качестве финансового советника в частных
размещениях и IPO для перспективных российских компаний при условии
благоприятной конъюнктуры на международных рынках капитала.
Альфа-Банк остается одним из лидеров среди российских брокеров, активно
участвует в Российской торговой системе (РТС), ММВБ, на рынке АДР. Собрав
международную команду высококлассных специалистов в области продаж и сильную
группу аналитиков, создав разветвленную сеть филиалов по всей стране и за ее
пределами, Банк располагает мощным потенциалом для обслуживания клиентов, как в
России, так и за рубежом. Работа на рынке акций сосредоточена на содействии

47
клиентам и обеспечении инвесторов широким спектром инновационных продуктов и
услуг. На протяжении последних пяти лет объемы клиентского бизнеса стабильно
росли, равно как и доля Банка на РТС.
Российский рынок по-прежнему характеризуется высокой волатильностью и
резкими колебаниями ликвидности. Инвесторы рассматривают Россию как один из
самых динамичных и, несмотря на все проблемы, привлекательных развивающихся
рынков.
На рынке акций Альфа-Банк представлен Управлением рынков и акций (УРиА),
которое специализируется на п’яти направлениях: торговле акциями, международных
продажах акций, продажах российским клиентам, аналитических исследованиях и
операциях с ценными бумагами в сети интернет.
В отличие от большинства других сфер деятельности Банка, на фондовом рынке
основными клиентами банка и основными конкурентами являются иностранцы. УРиА
ведет работу и с российскими клиентами – физическими лицами, корпоративными
клиентами и региональными брокерами – через Отдел продаж российским клиентам и
через новую систему торговли ценными бумагами в сети интернет. Еще одна цель
банка – это подготовка актуальных аналитических публикаций, ориентированных на
увеличение продаж. Клиенты будут с нами работать, если смогут полагаться на наши
аналитико-исследовательские знания, наше понимание российского рынка.
В юне 2010 г. Банк открыл дочернюю компанию в Лондоне, Alfa Securities,
получившую лицензию британской государственной комиссии по регулированию
операций с ценными бумагами и фьючерсами Securities and Futures Authority Ltd. (SFA).
Благодаря аккредитации Alfa Securities получила право организовывать сделки с
ценными бумагами и реализовывать проекты в области корпоративного
финансирования – не только в Великобритании, но и во всех странах Европейского
союза. Впервые после августовского кризиса 2008 года российская финансовая
компания получила лицензию SFA. Alfa Securities станет международным центром
торговли акциями и будет содействовать проведению сделок слияния – поглощения. В
работе Alfa Securities глубина анализа рынка будет сочетаться с западным
профессионализмом.
В начале 2011 г. открыто представительство Банка в Нью-Йорке. Компания Alfa
Capital Markets занимается брокерским и инвестиционным обслуживанием,
специализируясь главным образом на портфельных инвестициях и консультировании
корпоративных клиентов по вопросам прямых инвестиций в Россию. Деятельность

48
дочерней компании Банка в Нью-Йорке регулируется Национальной ассоциацией
участников рынка ценных бумаг (National Association of Securities Dealers я NASD).
В 2014 году российский фондовый рынок, судя по всему, по-прежнему будет
характеризоваться высокой волатильностью и в то же время сохранит
привлекательность для инвесторов. Альфа-Банк продолжит активное продвижение на
внутренний и международный рынки акций, предоставляя своим клиентам широкий
спектр услуг.
За отчетный год Альфа-Банк упрочил ведущие позиции на всех секторах
финансовых рынков России и сохранил высокие показатели прибыльности операций. В
2011 году продолжился рост торговых оборотов на внутреннем валютном рынке. Это
произошло за счет увеличения объема как клиентских операций, так и собственных
операций Банка на межбанковском рынке и ММВБ. Банк постоянно увеличивает свою
долю рынка на валютно-обменных и депозитных операциях. Доля российского рынка
рубль/доллар, покрываемая Банком, составляет до 12-15 %.
Общий ежедневный оборот по сделкам рубль/доллар вырос более чем в 1,5 раза
(с 90 млн долларов в январе до 150 млн в декабре). Также более чем в 1,5 раза выросли
клиентские обороты по покупке/продаже долларов США в ходе Единой торговой
сессии ММВБ (с 7 млн долларов в январе до 10 млн в декабре).
Постоянно увеличивался объем операций банков-корреспондентов. Привлечение
новых банков происходило во многом благодаря выгодным условиям конвертации,
предоставляемым Банком своим клиентам, сужением спрэдов, продлением
операционного дня до 15-00, улучшением условий расчетов. Это стало возможным из-
за того, что в 2012 году Альфа-Банк укрепил свои позиции одного из маркет-мэйкеров
внутреннего валютного рынка. Укрепились позиции банка на рынке валют стран СНГ,
появились новые клиенты, использующие счета в ограниченно конвертируемых
валютах для оплаты контрактов через Альфа-Банк. Выросли объемы операций в
ограниченно конвертируемых валютах (ОКВ). Банк уверенно держится в списке
лидеров рынка ОКВ, занимая долю рынка в 20%, предоставляя весь спектр услуг
данного рынка своим клиентам и банкам-корреспондентам. Активная работа Альфа-
Банка в данном сегменте рынка была отмечена Центральным банком РФ, включившим
наш Банк в пятерку основных операторов рынка ОКВ для определения курса ЦБ по
валютам стран СНГ. Осуществление операций в валютах стран СНГ,
квалифицированные консультации, предоставление рыночных котировок позволили
привлечь на расчетное обслуживание в Альфа-Банк банки стран СНГ.

49
 Благодаря активной политике Банка, гибкому подходу к потребностям клиента,
предложению различных видов услуг нам удалось добиться увеличения клиентской
базы как юридических лиц, так и банков-корреспондентов. Соответственно возросли
объемы операций и упрочились позиции Банка и на рынке МБК. Почти в два раза, до
900-1000 млн рублей выросли среднедневные объемы привлеченных ресурсов, что
явилось следствием как роста доверия контрагентов, так и увеличения их числа.
Благодаря четкому планированию текущая ликвидность Банка всегда оставалась на
высоком уровне. Активно используются новые формы работы с клиентами –
юридическими лицами – такие, как работа по линиям и короткие МБК для крупнейших
клиентов.
Поднята на новый уровень инфраструктура УВФО: пересмотрена вся
регламентная база операций, оптимизированы отношения с Казначейством и
Коммерческим банком. УВФО первым в Банке успешно освоило две системы на
первой стадии Омега.
За последние годы Альфа-Банку удалось не только сохранить, но и упрочить
свои лидирующие позиции на рынке ценных бумаг с фиксированным доходом. На 2012
год план по прибыли был превышен более чем в 2 раза, доходность собственного
портфеля Банка превысила соответствующие индексы во всех сегментах рынка.
Благодаря активному маркетингу около 100 новых клиентов начали проводить
торговые операции с Альфа-Банком по всему спектру предлагаемых инструментов. В
отчетном году была заложена основа для выведения на рынок новых продуктов, в том
числе деривативов, операций РЕПО, структурных продуктов, векселей и т.д

3.3 Анализ финансовой отчетности по инвестиционной деятельности КБ «Альфа-

банк»
Согласно данным финансовой отчетности КБ «Альфа-банк», прибыль в 2012
году достигла отметки в 6486807000.00 руб., что на 40% больше уровня
предшествующего года (таблица 1). В первую очередь это обусловлено тем, что в
основе инвестиционной политики банка лежат эффективные принципы и методы ее
осуществления.

50
 Таблица 1. Основные финансовые показатели ОАО «Альфа-банк» по
консолидированным балансам (руб.) [26]
01.01.2012 г. 01.01.2011 г. 01.01.2010 г.
Уставной капитал 1 328 038 000,00 1 000 820 000,00 1 000 820 000,00
Собственные 39 406 456 000,00 31 308 922 000,00 24 216 512 000,00
средства (капитал)
Банка
Сумма активов 348 311 013 000,00 232 983 098 000,00 205 106 208 000,00
Прибыль 6 486 807 000,00 2 584 525 000,00 1 801 393 000,00

Общий объем транзакций Управления рынков и акций превысил 50,0

млрд.долларов США, что более чем вдвое превышает результаты за предыдущий год.
Значительно возросло количество активных клиентов, особенно среди российских
инвесторов. При общем увеличении объема торгов и числа игроков Банк сохранил
свою долю рыночного оборота на ММВБ на уровне 6,0%.
2011 год был переходным для российских рынков капитала, как по суммарной
капитализации компаний, так и по количеству сделок. Общий объем IPO российских
фирм превысил 18,0 млрд. долларов США, включая крупнейшее в российской истории
публичное размещение акций государственной нефтяной компании Роснефть,
позволившее привлечь 10,7 млрд долларов США.
Альфа-Банк участвовал в этой сделке как букраннер, а также принимал участие
еще в нескольких крупных размещениях, в том числе при проведении IPO ОКГ-5 –
генерирующего актива российского энергетического гиганта РАО «ЕЭС России».
Кроме этого Банк выступал в роли старшего ко-менеджера при проведении IPO
компании Varyag Resources на Стокгольмской фондовой бирже.
В 2011 году Альфа-Банк удерживал позицию одного из ведущих операторов и
маркетмейкеров на внешнем рынке суверенных российских облигаций и долговых
инструментов российского корпоративного сектора. В общем объеме операций
высокой оставалась доля клиентского бизнеса. При этом на рынке отмечалось
перераспределение объемов из сегмента торговли суверенными валютными
облигациями и корпоративными еврооблигациями в сегмент торговли рублевыми
корпоративными облигациями и валютными кредитными нотами (CLNs и LPNs), где
Альфа-Банк одновременно является организатором и маркет-мейкером по многим
выпускам.

51
 В 2012 году Альфа-Банк активно торговал в рамках собственного портфеля
долговыми обязательствами иностранных государств, в основном – стран с
развивающейся рыночной экономикой. Клиентам Банка также предоставлялись услуги
по выходу на долговые рынки этих стран, а также рынки облигаций Казначейства США
и стран Большой Восьмерки.
В отчетном году Альфа-Банк существенно увеличил объемы операций на
внутреннем рынке рублевых облигаций. Суммарный оборот Банка на рынке этих
инструментов в 2012 году в полтора раза превысил показатель 2011 года и достиг 5,2
млрд долларов США. Банк сохранил ведущие позиции по оборотам корпоративных и
субфедеральных облигаций на ММВБ, наблюдался устойчивый рост доходов Банка как
по собственным, так и по клиентским операциям.
Банк проводит собственные операции и предоставляет брокерские услуги
клиентам во всех секторах рынка рублевых облигаций (государственных,
муниципальных, корпоративных).
На протяжении всего срока существования рынка рублевых долговых бумаг,
Альфа-Банк сохраняет лидирующие позиции среди организаторов облигационных
займов для российских компаний. В 2012 году Альфа-Банк принял участие в
организации и размещении 29 облигационных займов на общую сумму около 61,0
млрд. рублей, что в 1,8 раз выше аналогичного показателя 2011 года. Среди выпусков,
организованных Банком, крупнейший корпоративный выпуск рублевых облигаций
2012 года – эмиссия ОАО «МОЭСК» на 6,0 млрд. рублей.
В настоящее время Альфа-Банк предлагает своим клиентам комплексные услуги
по организации выпусков рублевых облигаций, включая консультации по структуре
займа, подготовку эмиссионных документов, аналитическое сопровождение выпуска,
организацию маркетинговых мероприятий, формирование синдиката андеррайтеров,
размещение выпуска и организацию вторичного рынка.
Многие клиенты выбирают Альфа-Банк в качестве организатора своих
облигационных займов повторно, что подтверждает высокое качество комплекса услуг,
предоставляемого Банком в этой области. Это также свидетельствует о
профессионализме команды, задействованной в процессе организации и размещения
выпусков рублевых облигаций.
При первичном размещении Банк стремится обеспечить максимально широкую
дистрибуцию выпуска. В качестве организатора выпуска Альфа-Банк поддерживает

52
котировки с узким спрэдом, что обеспечивает высокую ликвидность облигационных
выпусков.
В отчетном году Альфа-Банк существенно увеличил объемы операций на
внутреннем и внешнем рынке производных инструментов. Такой рост стал возможным
благодаря значительному расширению спектра инструментов и услуг, особенно в сфере
срочных контрактов на акции российских компаний.
Динамика российского рынка производных инструментов оказалась очень
позитивной.
Нормативные акты позволили получить доступ к фьючерсам и опционам для
новых категорий участников рынка. В 2012 году большим спросом пользовались
опционы на акции, в то время как упал клиентский интерес в опционах на валюты.
Бизнес, ориентированный на рынок ценных бумаг, трансформировался в бизнес
сложноструктурированных продуктов.
К числу новых клиентов по срочному рынку можно отнести российские ПИФы и
инвестиционные компании, осуществляющие доверительное управление капиталами
состоятельных клиентов. Выросло также число иностранных партнеров, подписавших с
Банком ИСДА и другие документы, необходимые для дальнейшего расширения
бизнеса.
Управление производных инструментов Банка структурировало порядок
выпуска облигаций, обеспеченных платежными поручениями. Впервые такая
программа российского частного банка получила инвестиционный рейтинг долговых
обязательств. Выпуск оказался новаторским не только в России, он был высоко оценен
журналом Credit как одна из сложнейших сделок в этом классе инструментов в мире.
За 2012 год Банк дважды выпускал облигации в рамках этой программы. Объем
суммарного привлечения составил свыше 900,0 млн. долларов США. Среди
инвесторов, купивших облигации, – крупнейшие западные пенсионные фонды. Для
некоторых из них эти бумаги стали дебютом на российском фондовом рынке.
Благодаря большому интересу инвесторов объем второго выпуска данных долговых
обязательств оказался самым большим когда-либо выпущенным в мире в этом классе
продуктов, не застрахованным монолайнерами. Это подчеркивает репутационное
значение программы не только для Альфа-Банка, но и для всего российского рынка в
целом.
В 2012 году Управление производных инструментов начало проекты по
секьюритизации активов Банка.

53
 Сегодня Альфа-Банк является лидером на валютных рынках (доллар США /
российский рубль), включая как межбанковский рынок, так и ММВБ. Банк работает по
поручениям своих клиентов, а также от своего имени. Общий оборот по валютным
операциям в рублях и долларах США в 2012 году составил около 300 млрд. долларов
США, что составляет примерно 5,0% российского валютного рынка.
В 2012 году Альфа-Банк постоянно увеличивал количество торговых операций
на международном валютном рынке. Их общий объем достиг 1,3 млрд. долларов США,
что составило 15,0% доли рынка по состоянию на 31 декабря 2012 года.
В 2012 году Альфа-Банк вышел на лидирующие позиции на валютных рынках
стран Балтии и СНГ. Экономическая интеграция России, Казахстана и Беларуси
позволила увеличить оборот и прибыльность операций с национальными валютами
Беларуси и Казахстана.
Среди российских участников валютных рынков Альфа-Банк продолжает
сохранять лидирующие позиции. Совокупный ежедневный оборот остается на высоком
уровне и по состоянию на конец 2012 года достиг почти 2 млрд. долларов США. Объем
рублевых операций на рублевом межбанковском рынке составляет практически 15,0%
всего оборота в данном секторе.
В 2011 году в Банке произошли значительные структурные изменения, а также
была сформулирована долгосрочная стратегия развития. Именно поэтому прошедший
год имел особое значение для всего корпоративного бизнеса Альфа-Банка.
Стратегическое планирование дальнейшего развития Банка совмещалось с
серьезной и кропотливой ежедневной работой, направленной на дальнейшее
повышение показателей его деятельности.
Это позволило Банку в 2012 году практически полностью вернуть себе ту долю
рынка, которая была утрачена в годы финансового кризиса, что полностью
соответствовало стратегическим планам Альфа-Банка. Корпоративный портфель Банка
демонстрировал уверенный рост, несмотря на некоторое снижение доходности
коммерческих операций по сравнению с планируемыми на 2012 год показателями.
Активно развивался в регионах не только коммерческий бизнес Банка, но и
транзакционный бизнес. По всем основным направлениям деятельности Корпоративно-
Инвестиционного Банка в 2011 году произошел значительный рост бизнеса и
соответственный рост рыночной доли Альфа-Банка.
С точки зрения стандартов МСФО кредитный портфель Альфа-Банка, с учетом
кредитов Инвестиционного Банка увеличился за год в долларовом эквиваленте на

54
28,5% против 20% по рынку. Доля рынка по стандартам МСФО на 31 декабря 2012 года
составила 2,94%, что на 0,14 процентных пунктов превышает результат прошлого года.
Привлечение «до востребования» от корпоративных клиентов выросло на 9% до 8,9
млрд долларов США. Что касается инвестиционного бизнеса, несмотря на достаточно
непростой для этого направления год, как в России, так и во всем мире, Альфа-Банку, в
отличие от многих конкурентов, удалось завершить его без финансовых потерь.
Если говорить в целом о ситуации на рынке корпоративного бизнеса,
сложившейся в последнее время, она, на мой взгляд, благоприятна для дальнейшего
активного развития Корпоративно-Инвестиционного Банка. Крупные иностранные
игроки, которые активно развивали бизнес на российском рынке, уже не готовы
обеспечивать финансовые потребности своих потенциальных клиентов, сокращая
объемы кредитования, что, несомненно, способствует снижению конкуренции в
корпоративном секторе. Крупнейшие конкуренты Альфа-Банка – банки с
государственным участием «Сбербанк России» и «ВТБ» – несмотря на агрессивные
планы по своему развитию, остаются достаточно медленными банками, которые, в
основном, составляют конкуренцию другим финансовым организациям за счет низкой
цены на свои услуги. Таким образом, Альфа-Банк имеет прекрасные перспективы для
дальнейшего расширения корпоративного бизнеса, поскольку он по-прежнему остается
самым крупным среди быстрых и самым быстрым среди крупных банков.
Еще одно важное конкурентное преимущество Альфа-Банка – высокий уровень
его «здоровья», под которым понимается уровень проблемной задолженности Банка и
ее качество. Несмотря на то, что Альфа-Банк обладает одним из самых низких уровней
провизии среди российских банков, его подход к созданию резервов носит достаточно
консервативный характер. Благодаря продуманной стратегии работы, Банку удалось
достойно выйти из кризиса, что дает ему возможность активно кредитовать клиентов, в
отличие от многих конкурентов, не имея за плечами бремени долгов как наследства
2008–2010 годов. Тем не менее, для сохранения лидерства Альфа-Банка как ведущего
частного банка России необходимо постоянное развитие, которое, в том числе,
предполагает значительные изменения практически во всех эшелонах корпоративно-
инвестиционного бизнеса. Для того чтобы, используя конкурентные преимущества,
усилить позиции Банка на рынке, в 2012 году был принят крайне важный документ как
для корпоративно-инвестиционного направления, так и для всех остальных в целом, –
стратегия дальнейшего развития Альфа-Банка.

55
 Среди наиболее значительных сделок 2012 года можно особо выделить
следющие:
• Синдицированный кредит компании ООО «Нефтегазовая компания «ИТЕРА».
В апреле 2012 года Альфа-Банк приобрел права требования у одного из
первоначальных кредиторов по части трехлетнего синдицированного кредита,
предоставленного ООО «Нефтегазовая компания «ИТЕРА». Синдицированный кредит
был выдан на общекорпоративные цели и на цели пополнения оборотного капитала в
ноябре 2010 года на сумму 200 млн долларов США, которая впоследствии была
увеличена до 250 млн долларов США. В 2012 году, Альфа-Банк стал полноправным
кредитором компании. Сумма его участия составила 33 млн долларов США. Затем, в
августе 2012 года, Альфа-Банк принял участие во второй сделке по предоставлению
синдицированного кредита этой компании. Кредит на сумму 325 млн долларов США
был выдан сроком на пять лет. Организатором кредита стал Deutsche Bank (Лондон).
• Организация клубного кредита Группе компаний ЕМС. Альфа-Банк выступил в
роли соорганизатора клубного кредита Группе компаний ЕМС на общую сумму 70
милн долларов США. Ведущим уполномоченным организатором, букраннером и
координатором сделки выступил Райффайзенбанк, а ведущим менеджером сделки –
Банк Интеза. Кредит выдан на цели рефинансирования кредитного портфеля и для
финансирования строительства многофункционального центра ЕМС. Открытие центра
планируется в мае 2013 года.
• Альфа-Банк установил Группе «Разгуляй» кредитный лимит в размере 3,4 млрд
рублей. В июне 2012 года Альфа-Банк начал сотрудничество с ОАО «Группа
«Разгуляй», предоставив агрохолдингу кредитный лимит в размере 3,4 млрд рублей
сроком до июня 2016 года. Установление лимита Группе «Разгуляй» имеет большое
значение не только в свете взаимодействия этих компаний. Начало сотрудничества с
одним из крупнейших игроков в отрасли – это знаковое событие для активизации
присутствия Альфа-Банка в агропромышленном секторе России.
• Реструктуризация проблемных активов / погашение просроченной
задолженности. Завершена реструктуризация долгов по лизинговым сделкам с
вагонным парком А-Транс, КТС, МА-Транс, ЕТК, Транспортные инвестиции, по
результатам которой погашена задолженность в сумме 534 млн долларов США. В 2012
году завершены все этапы реструктуризации долга группы МОСТ: просроченная
задолженность в размере 115 млн долларов США по кредитам была полностью

56
погашена в июне 2012 года за счет предъявления требования по обеспечительной
банковской гарантии, выданной государственным банком.
В июне 2012 года уступлена задолженность по проблемному кредиту ООО
«Доминион-М» с суммой основного долга 87,4 млн долларов США, в оплату уступки
получено 90 млн долларов США. По оставшейся задолженности группы в сумме 12,3
млн долларов США (ЗАО «Пересвет-Инвест») в октябре 2012 было заключено мировое
соглашение с фиксацией долга с учетом процентов и штрафов в размере 15,7 млн
долларов США с начислением на задолженность 10% годовых и погашением равными
платежами в течение 36 месяцев.
• Прочие сделки:
Реализована сделка по рефинансированию долга группы «Русский уголь» на
сумму 4,6 млрд рублей, в результате которой Альфа-Банк стал мажоритарным
кредитором группы (доля 55%). В залог оформлено оборудование, переданы на
регистрацию договоры ипотеки, совокупная залоговая стоимость обеспечения
превышает 5 млрд рублей.
В августе 2012 года компании «СУЭК» был предоставлен краткосрочный кредит
(до октября 2012 года) в размере 550 млн долларов США в качестве бридж-
финансирования до привлечения синдицированных кредитов западных банков.
В сентябре был выдан кредит ОАО «НЛМК» в размере 5 млрд рублей.
В мае 2012 года было принято решение об увеличении лимита кредитования
ЧТПЗ, после чего позиция Альфа-Банка возросла примерно на 6 млрд рублей (доля
Альфа-Банка в портфеле ЧТПЗ достигла 7%).
В рамках действующего лимита кредитования заключен второй Договор об
открытии возобновляемой кредитной линии для ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» с лимитом
задолженности 3,8 млрд рублей, в рамках которого был выдан кредит в размере 2,5
млрд рублей сроком по 25 февраля 2014 года.
Общий размер позиции ОАО «ИНТЕР РАО ЕЭС» достиг 4,7 млрд рублей.
Для Группы предприятий РАО ЕЭС Востока были установлены лимиты
кредитования на общую сумму 3,6 млрд рублей. Банк принял участие в конкурсе на
кредитование ОАО «Дальневосточная генерирующая компания» и был признан
победителем по одному из лотов (700 млн рублей на 12 месяцев).
Банком осуществляется краткосрочное кредитование ОАО «ДГК» по условиям
конкурса. Был установлен лимит кредитования на ОАО «Атомэнергопром»
(управляющая и казначейская компания группы) в размере 10 млрд рублей и заключено

57
Соглашение о кредитовании. В 2012 году потребность в кредитовании у клиента не
возникала, но клиентом были размещены свободные денежные средства на счетах «до
востребования» в размере 7 млрд рублей (период с мая по август 2012 года).
Для Концерна ПВО «Алмаз-Антей» был установлен лимит, в рамках которого
выданы кредиты и банковские гарантии на сумму порядка 136 млн долларов США. В
апреле 2012 года был установлен общий лимит кредитных рисков на предприятия,
входящие в ГК «Алмаз-Антей» в размере 498 млн долларов США, в рамках которого
кредитные продукты могут получать 24 компании Концерна.
ОАО «Ростелеком» лимит кредитования был установлен в размере 779 млн
долларов США, текущая задолженность компании – 300 млн долларов США.
Для ОСАО «РЕСО-Гарантия» была открыта револьверная кредитная линия на
сумму 1 млрд рублей сроком на 1 год. Развивается сотрудничество с ГК «Русагро».
Увеличен лимит кредитных рисков с 5 млрд рублей до 12,35 млрд рублей, в том числе
увеличен лимит на сахарное направление с 3 млрд рублей до 9,5 млрд рублей. В 2012
году продолжилось финансирование инвестиционной программы модернизации
сахарных заводов группы. За 9 месяцев 2012 года сахарным компаниям группы было
предоставлено кредитных средств на сумму 1,27 млрд рублей за счет средств из
субординированного кредита, полученного от ВЭБ, на срок 5-7 лет, в рамках
финансирования инвестиционных программ. Также предоставлены банковские
гарантии в пользу Росрезерва на сумму 607 млн рублей. Компании Группы активно
привлекают кредиты на цели финансирования оборотного капитала, общая сумма
выданных кредитов составила 2,7 млрд рублей. Текущая задолженность по всем
кредитным продуктам в Банке составляет 6,2 млрд рублей.
В январе Банком был установлен лимит кредитования на ГК «Объединенные
кондитеры» в размере 3,0 млрд рублей. В рамках лимита кредитования предоставлены
кредиты на формирование оборотного капитала на сумму 530 млн рублей, а также на
финансирование приобретения производственного оборудования в рамках программы
модернизации и увеличения производственных мощностей кондитерских фабрик
холдинга на сумму 645 млн рублей. В активной стадии находятся переговоры по
организации финансирования под уступку денежного требования (факторинг). В апреле
2012 года Банком была предоставлена кредитная линия одному из крупнейших
автодилеров автомобилей марки «Мерседес» ГК «ПАНАВТО» в размере 1,7 млрд
рублей на 7 лет на рефинансирование задолженности перед Сбербанком РФ. В
дальнейшем лимит кредитования группы был увеличен до 2,2 млрд рублей. с целью

58
предоставления краткосрочных кредитов на закупку автомобилей. В результате Банк на
сегодняшний день не только крупнейший кредитор группы, но и основной расчетный
банк.
В июне 2012 была реализована кредитная сделка с ГК «Седьмой Континент» на
сумму 250 млн долларов США на рефинансирование текущего кредитного портфеля
одной из компании группы – ОАО «Мкапитал». В качестве обеспечения по сделке
оформлен залог более 50 объектов недвижимости (магазины сети «Седьмой
континент»), рыночной стоимостью около 400 млн долларов США.
В мае 2012 для ГК «Донречфлот» был установлен лимит в размере 54 млн
долларов США, в рамках которого компании ОАО «Донречфлот» были предоставлены
кредитные продукты сроком на 7 лет на замещение кредитов в Сбербанке РФ
направленных на приобретение 19 судов класса «река-море», суммарным дедвейтом
101 тыс. т., что позволило увеличить долю ГК на рынке до 15%.
По кредитным продуктам оформлен залог 19 приобретенных судов и 3 барж,
общей рыночной стоимостью 65 млн долларов США. В настоящий момент лимит
кредитования выбран полностью.
В феврале был установлен лимит кредитования на Группу компаний
«Южкузбасстрой» в размере 3,6 млрд рублей со сроком действия 7 лет. Цель –
рефинансирование задолженности собственников группы перед небанковской
кредитной организацией. Обеспечением по сделке стали 6 торгово-развлекательных
комплексов и 2 бизнес-центра, общая площадь объектов – 145 тыс.кв.м., рыночная
стоимость – более 4 млрд рублей. В марте 2012 года, в рамках лимита был
предоставлен первый кредит, общей суммой обязательств – 3,6 млрд рублей и сроком
действия 6 месяцев, заемщиками и залогодателями по которому выступили физические
лица (собственники бизнеса). В июле 2012 года, после переоформления объектов
недвижимости с физических лиц на вновь созданные юридические лица, кредит был
рефинансирован на срок 7 лет.
Рефинансирована задолженность ЗАО «Рублево-2» (ГК «Снегири») по кредиту в
Credit Suisse в сумме 124,2 млн долларов США. Кредит предоставлен сроком на 36
месяцев, в качестве основного обеспечения по кредиту АБ и источника его погашения
выступает строящийся коттеджный поселок «Резиденция Рублево» (вблизи МКАД) и
потоки от реализации коттеджей.
В июле–августе 2012 года в рамках установленного лимита были рассмотрены и
профинансированы 2 проекта JAGERBERG HOLDINGS LTD (ГК БИН). Сумма

59
финансирования составила 87 млн долларов США, общий срок сделки – 72 месяца.
Источник погашения кредитов – арендные платежи от сдачи недвижимости (складской
и офисной) в аренду. Кроме того, JAGERBERG HOLDINGS LTD в мае был
предоставлен 2-й транш в размере 20 млн долларов США в рамках ранее заключенного
кредитного договора под залог БЦ «СМОЛЕНСКИЙ ПАССАЖ». Общая сумма
обязательств по данному проекту составила 110 млн долларов США (установленный
лимит – 130 млн долларов США), общий срок сделки – 84 месяца.
В марте был предоставлен кредит в размере 380 млн долларов США компании
ЗАО «ОПТИМА-ТЕХНОСТИМУЛ». Задолженность ГК «Комплексные инвестиции» по
лимиту увеличена с 326 млн долларов США до 640 млн долларов США, при этом были
реструктуризированы ранее предоставленные кредиты (частично погашены за счет
кредита ЗАО «ОПТИМАТЕХНОСТИМУЛ», оформлены перекрестные ипотеки
«Cherry-Tower» и реструктуризированы платежи по кредиту в соответствии с
поступлениями арендных платежей по ранее оформленным в залог объектам), что
значительно улучшило позицию Банка.

3.4 Перспективы повышения эффективностии нвестиционной политики КБ

«Альфа-банк»
Согласно проведенному анализу деятельности ОАО «Альфа-банк» наиболее
эффективными направлениями инвестиций являются корпоративное финансирование,
вложения в акции, работа на различных финансовых рынках. Но залог эффективности
работы банка в данном направлении обеспечивается еще и необходимостью создания
четкого механизма взаимодействия сети филиалов с «центром».
Важной составляющей инвестиций является не только работа с корпоративными
клиентами, но и работа с физическими лицами – населением, кредитование которого
является эффективным инструментом финансовых вложений.
Как одно из направлений инвестиций коммерческими банками можно выделить
работу с малым бизнесом. На сегодняшний день именно этот сектор нуждается в
увеличении объема вложений. Наиболее перспективными в данном аспекте являются
предприятия производственного характера. Кроме того, на развитие малого
предпринимательства в нашей стране в последние годы оказывает влияние и
деятельность органов государственной власти, отдающих предпочтение данному
сектору.

60
 Вложения банковских учреждений на внешнем рынке, также довольно
перспективны. В данном плане актуально и рассмотрение вариантов корпоративного
слияния.
Дальнейшее обновление российского законодательства, позволит расширить
банковским учреждениям свои возможности в осуществлении инвестиционной
деятельности. Но все же, главной проблемой на сегодняшний день остается
неустойчивость российской экономики, в сравнении с европейской, что является
определяющим фактором при составлении стратегии инвестиций.
При рассмотрении наиболее эффективных методов инвестиционной политики
Альфа-банк, необходимо учитывать то, что данный коммерческий банк обладает
колоссальными финансовыми ресурсами, имеет высокий потенциал и широкую сеть
филиалов – важнейший канал распространения услуг и продуктов.
Перенимание положительного опыта инвестиционной политики Альфа-банка
предполагает создание наиболее удобной для клиентов инфраструктуры использования
возможности инвестирования средств. Например, такой системой в Альфа-банке
является интерет-система Альфа-Директ, позволяющая осуществлять полноценную
торговлю ценными бумагами через Интернет.
Для осуществления разработки инвестиционной политики для любого
коммерческого банка необходимо проведение анализа финансовых и рынков и других
объектов вложения финансовых ресурсов. Деятельность ОАО «Альфа-банк» строится
на данных принципах, что и обеспечивает неуклонный рост важнейших финансовых
показателей.
Следовательно, коммерческие банки должны четко отработать и формально
закрепить важнейшие мероприятия, связанные с организацией и управлением
инвестиционной деятельностью. По существу, речь идет о разработке и реализации
обоснованной инвестиционной политики.

61
Заключение
В бакалаврской работе рассмотрены и уточнены сущность, экономическая
природа, специфика и формы банковских инвестиций, раскрыты пути активизации
инвестиционной деятельности коммерческих банков. Изучены теоретические основы
инвестиционной деятельности коммерческих банков, выявлены проблемы ее
осуществления, охарактеризованы пути и перспективы развития.
Инвестиционная политика коммерческих банков предполагает формирование
системы целевых ориентиров инвестиционной деятельности, выбор наиболее
эффективных способов их достижения. В организационном аспекте она выступает как
комплекс мероприятий по организации и управлению инвестиционной деятельностью,
направление на обеспечение оптимальных объемов и структуры инвестиционных
активов, рост их прибыльности при допустимом уровне риска. Важнейшими
взаимосвязанными элементами инвестиционной политики являются тактические и
стратегические процессы управления инвестиционной деятельностью банка. Под
инвестиционной стратегией понимают определение долгосрочных целей
инвестиционной деятельности и путей их достижения. Ее последующая детализация
осуществляется в ходе тактического управления инвестиционными активами,
включающего выработку оперативных целей краткосрочных периодов и средств их
реализации. Разработка инвестиционной стратегии является, таким образом, исходным
пунктом процесса управления инвестиционной деятельностью. Формирование
инвестиционной тактики происходит в рамках заданных направлений инвестиционной
стратегии и ориентировано на их выполнение в текущем периоде. Оно предусматривает
определение объема и состава конкретных инвестиционных вложений, разработку
мероприятий по их осуществлению, а в необходимых случаях – составление модели
принятия управленческих решений по выходу из инвестиционного проекта и
конкретных механизмов реализации этих решений.
Таким образом, банки, покупая те или иные виды ценных бумаг стремятся
достичь определенных целей, к основным из которых относятся:
- безопасность вложений;
- доходность вложений;
- рост вложений;
- ликвидность вложений.

62
 Под безопасностью вложений понимается неуязвимость инвестиций от
различных потрясений на фондовом рынке, стабильность получения дохода и
ликвидность. Безопасность всегда достигается в ущерб доходности и росту вложений.
Оптимальное сочетание безопасности и доходности достигается тщательным подбором
и постоянной ревизией инвестиционного портфеля.
На основе изученного теоретического материала, характеризующего
практическую сторону инвестиционной политики КБ «Альба-банк» выявлены ее
наиболее эффективные принципы, применение которых способствовало бы
повышению результативности инвестиции банковского сектора.
Практическая сторона инвестиционной деятельности коммерческих банков
рассмотрена на примере КБ «Альфа-банк». В курсовой работе представлены
показатели, характеризующие инвестиционную деятельность данного банковского
учреждения, проанализирована структура и динамика прибыли за последние периоды.
Значение инвестиционной деятельности коммерческого банка особенно высоко
на сегодняшний день, в условиях увеличения темпов роста банковского сектора в
нашей стране.
Банковские инвестиции имеют собственное экономическое содержание.
Инвестиционную активность в микроэкономическом аспекте – с точки зрения банка
как экономического субъекта – можно рассматривать как деятельность, в процессе
которой он выступает в качестве инвестора, вкладывая свои ресурсы на срок в создание
или приобретение реальных и покупку финансовых активов для извлечения прямых и
косвенных доходов.
Вместе с тем, инвестиционная деятельность банков имеет и иной аспект,
связанный с осуществлением их макроэкономической роли как финансовых
посредников.
На основе изученного теоретического материала, мнения ведущих специалистов
банковской сферы, в работе представлено понятие инвестиционной деятельности,
наиболее объективно отражающее его экономическую сущность. Таким образом,
инвестиционная деятельность это вложение средств, инвестирование или же
совокупная деятельность по вложению денежных средств и других ценностей в
проекты, а также обеспечение отдачи вложений.
Согласно принципам инвестиционной политики КБ «Альфа-банк», которые
могут быть положены в основу разработки стратегии инвестиционной политики
любого коммерческого банка можно выделить следующие: необходимость

63
наращивания и развития клиентской базы, расширение сети филиалов банка,
разработка механизма взаимодействия между ними и Центральным отделением. При
этом необходим строгий контроль и постоянный анализ за инвестиционной
деятельностью, осуществляемой по различным направлениям. Решение данного
вопроса предполагает изменения в организационной структуре банка, путем создания
отдельных подразделений, деятельность которых будет направлена на регулировании
инвестиционной политики по каждому направлению: корпоративное финансирование,
работа на рынке акций, на валютных и финансовых рынках, на рынке ценных бумаг с
фиксированным доходом.

64
Список использованных источников
1. Федеральный закон от 02.12.1992 №395-1 (ред. от 02.11.2007) «О банках и
банковской деятельности».
2. Деньги, кредит, банки: учебник для вузов по экономическим специальностям /
Финанс. акад. при Правительстве Рос. Федерации; под ред. О. И. Лаврушина. – 5-е изд.,
стер. – М.: Кнорус, 2007.
3.  Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. – 2-е изд.,
перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2000.
5.  Деньги, кредит, банк и: учебник для вузов / под ред. Г.Н. Белоглазовой. – М.:
Юрайт, 2007.
6.  Деньги. Кредит. Банки: учебник / Ю.В. Базулин и др.; под ред. В.В. Иванова,
Б.И. Соколова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Проспект, 2006.
Жарковская Е.П., Арендс И.О. Банковское дело: Курс лекций. М.: Омега-Л,
2006. – 399 с.
7.  Иванова С.П. Деньги, кредит, банки: учебное пособие / С.П. Иванова. – М.:
Дашков и К, 2006.
8.  Финансы и кредит: учебник для вузов / М.Л. Дьяконова; под ред. А.М.
Ковалевой .– 3-е изд., стер. – М.: Кнорус, 2007.
9. Каурова Н.Н. Тенденции и перспективы развития розничного бизнеса в
коммерческих банков в России // Банковский ритейл. – 2008. – №11. – С. 3-7.
10.  Корчагин Ю.А. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / Ю.А. Корчагин. –
Ростов-н/Д: Феникс, 2006.
11.  Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции: Учебник для вузов / Л.
Крушвиц; Пер. с нем. под общ. ред. В.В. Ковалева, З.А. Сабова. – СПб.: Питер, 2000.
12.  Кузнецова Е.И. Деньги, кредит, банки: учебное пособие для студентов
вузов / Е.И. Кузнецова; под ред. Н.Д. Эриашвили. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.
13.  Нешитой А.С. Финансы и кредит: учебник для вузов по специальностям
"Экономика и управление на предприятии", "Менеджмент организации", "Маркетинг",
"Коммерция (торговое дело)" / А.С. Нешитой. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Дашков и
К, 2006.
Садвакасов К., Сагдиев А. Долгосрочные инвестиции банков. Анализ.
Структура. Практика. – М.: "Ось-89", 2007. – 112 с.

65
 Садыков Р.Р. Банковские операции на фондовом рынке // Инвестиционный
банкинг. – 2007. – №5.
14.  Стародубова Н.Н. Деньги. Кредит. Банки: учебное пособие / Н.Н.
Стародубова, Е.Н. Овчинников. – Челябинск: Челяб. гос. ун-т, 2007.
15.  Фетисов В.Д. Финансы и кредит: учебное пособие для студентов вузов / В.Д.
Фетисов, Т.В. Фетисова. – 2-е изд., перераб. и доп. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
16.  Финансы и кредит: учебное пособие / А.М. Ковалева и др.; под ред. А.М.
Ковалевой. – М.: Финансы и статистика, 2006.
17.  Финансы. Денежное обращение. Кредит: учебник для вузов / Г.Б. Поляк: под
ред. Г.Б. Поляка. – 2-е изд. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2006.
18.  Финансы и кредит: учебник для вузов / В.А. Боровкова. – СПб.: Бизнес-
пресс, 2006.
19.  Финансы, денежное обращение и кредит: учебник для вузов / М.В.
Романовский; под ред. М.В. Романовского, О.В. Врублевской. – М.: Юрайт, 2007.
20.  Финансы и кредит: учебник для вузов / под ред. М.В. Романовского, Г.Н.
Белоглазовой. М.: Высшее образование, 2006.
21.  Беликов А.В. Необходимость активизации участия банков в
инвестиционном процессе вытекает из взаимозависимости успешного развития
банковской системы и экономики в целом. // Методический журнал «Инвестиционный
банкинг» № 3(3) / 2006.
22. Логинова О.М. Банки за инвестиционную грамотность// «Эксперт Урал»
№38(255) / 2006.
23. Лыков Д.А. Рейтинг инвестиционной привлекательности регионов //
«Эксперт» №44(538)/2006.
24. Заявление Правительства Российской Федерации и Центрального банка
Российской Федерации о Стратегии развития банковского сектора Российской
Федерации на период до 2008 года // Центральный банк РФ – www.cbr.ru
25.  Международная инвестиционная позиция банковского сектора Российской
Федерации по состоянию на 1 января 2009 года и на 1 апреля 2009 года// Центральный
банк РФ – www.cbr.ru
26.  Годовой отчет Альфа-банк 2010, 2011, 2012 гг. // Официальный сайт ОАО
Альфа-банк – www.alfa-bank.ru

66
 Приложение 1
Структура вложений кредитных организаций в ценные бумаги (без учета векселей) [24]
1.01.10 1.01.11 1.01.12 1.07.12 1.09.12
млрд. в % к млрд. в % к млрд. в % к млрд. в % к млрд. в % к
руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу
Объем
вложений - 893,5 100,0 1329,3 100,0 1732,1 100,0 2469,2 100,0 2501,5 100,0
всего
- в рублях 659,8 73,8 1003,0 75,5 1441,6 83,2 2121,8 85,9 2189,3 87,5
- в иностранной 233,7 26,2 326,3 24,5 290,5 16,8 347,4 14,1 312,2 12,5
валюте
В том числе:
торговый 506,1 56,6 706,9 53,2 1096,8 63,3 1534,0 62,1 1680,7 67,2
портфель
- в рублях 472,6 52,9 698,5 52,5 1086,6 62,7 1522,9 61,7 1647,2 65,9
- в иностранной 33,5 3,7 8,4 0,6 10,2 0,6 11,1 0,5 33,5 1,3
валюте
инвестиционны 367,7 41,2 557,5 41,9 555,4 32,1 818,4 33,1 702,9 28,1
й портфель
- в рублях 180,4 20,2 265,9 20,0 303,6 17,5 513,9 20,8 457,6 18,3
- в иностранной 187,3 21,0 291,6 21,9 251,8 14,5 304,6 12,3 245,3 9,8
валюте
портфель 19,6 2,2 64,9 4,9 79,8 4,6 116,6 4,7 117,7 4,7
контрольного
участия
- в рублях 6,7 0,7 38,6 2,9 51,2 3,0 84,9 3,4 84,3 3,4
- в иностранной 12,9 1,4 26,2 2,0 28,5 1,6 31,7 1,3 33,4 1,3
валюте

67
 Приложение 2
Структура вложений кредитных организаций в долговые обязательства [24]
1.01.10 1.01.11 1.01.12 1.07.12 1.09.12
млрд. в % к млрд. в % к млрд. в % к млрд. в % к млрд. в % к
руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу

Объем вложений 752,6 100,0 1036,6 100,0 1341,2 100,0 1824,0 100,0 1835,0 100,0
- всего
- в рублях 533,5 70,9 745,7 71,9 1090,5 81,3 1566,3 85,9 1581,6 86,2
- в иностранной 219,0 29,1 290,8 28,1 250,7 18,7 257,7 14,1 253,3 13,8
валюте
в том числе:
долговые 435,6 57,9 492,0 47,5 537,2 40,1 615,6 33,7 629,8 34,3
обязательства
РФ
- в рублях 299,7 39,8 364,4 35,2 436,9 32,6 520,1 28,5 527,0 28,7
- в иностранной 135,9 18,1 127,6 12,3 100,4 7,5 95,5 5,2 102,8 5,6
валюте
долговые 352,3 19,3 341,0 18,6
обязательства ЦБ
РФ
- в рублях 352,3 19,3 341,0 18,6
- в иностранной 0,0 0,0 0,0 0,0
валюте
долговые 79,1 10,5 88,2 8,5 100,4 7,5 117,2 6,4 109,4 6,0
обязательства
субъектов РФ и
местных органов
власти
- в рублях 79,1 10,5 88,2 8,5 100,4 7,5 117,2 6,4 109,4 6,0
- в иностранной 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
валюте
долговые 23,4 3,1 30,7 3,0 49,2 3,7 63,0 3,5 63,6 3,5
обязательства
кредитных
организаций -
резидентов
- в рублях 23,4 3,1 30,6 2,9 49,1 3,7 63,0 3,5 63,6 3,5
- в иностранной 0,0 0,0 0,1 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
валюте
прочие долговые 108,0 14,3 221,5 21,4 402,3 30,0 358,7 19,7 374,4 20,4
обязательства
резидентов
- в рублях 107,4 14,3 220,8 21,3 402,0 30,0 358,5 19,7 374,3 20,4
- в иностранной 0,6 0,1 0,7 0,1 0,3 0,0 0,2 0,0 0,1 0,0
валюте
долговые 19,4 2,6 66,1 6,4 58,7 4,4 60,7 3,3 40,0 2,2
обязательства
иностранных

68
государств
- в рублях 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- в иностранной 19,4 2,6 66,1 6,4 58,7 4,4 60,7 3,3 40,0 2,2
валюте
долговые 23,6 3,1 36,1 3,5 35,3 2,6 35,4 1,9 36,5 2,0
обязательства
банков-
нерезидентов
- в рублях 0,0 0,0 4,4 0,4 11,1 0,8 11,1 0,6 11,6 0,6
- в иностранной 23,6 3,1 31,8 3,1 24,3 1,8 24,4 1,3 24,9 1,4
валюте
прочие долговые 36,2 4,8 61,3 5,9 67,8 5,1 78,8 4,3 92,4 5,0
обязательства
нерезидентов
- в рублях 0,0 0,0 0,0 0,0 1,9 0,1 2,6 0,1 9,5 0,5
- в иностранной 36,2 4,8 61,3 5,9 65,9 4,9 76,2 4,2 82,9 4,5
валюте
долговые 26,1 3,5 38,5 3,7 89,8 6,7 141,9 7,8 145,3 7,9
обязательства по
договорам с
обратной
продажей
- в рублях 24,0 3,2 37,2 3,6 88,9 6,6 141,4 7,7 145,0 7,9
- в иностранной 2,2 0,3 1,3 0,1 0,8 0,1 0,6 0,0 0,2 0,0
валюте
долговые 1,1 0,1 2,0 0,2 0,3 0,0 0,3 0,0 2,3 0,1
обязательства по
договорам займа
- в рублях 0,0 0,0 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
- в иностранной 1,1 0,1 1,9 0,2 0,3 0,0 0,3 0,0 2,3 0,1
валюте
просроченные 0,0 0,0 0,1 0,0 0,2 0,0 0,2 0,0 0,2 0,0
долговые
обязательства
- в рублях 0,0 0,0 0,0 0,0 0,2 0,0 0,1 0,0 0,1 0,0
- в иностранной 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
валюте

69
 Приложение 3
Структура вложений кредитных организаций в акции [24]
1.01.10 1.01.11 1.01.12 1.07.12 1.09.12

млрд. в% к млрд. в% к млрд. в% к млрд. в% к млрд. в% к

руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу руб. итогу

Объем вложений - 121,3 100,0 227,9 100,0 311,2 100,0 528,6 100,0 548,8 100,0
всего
В том числе:
- акции кредитных 3,0 2,5 2,5 1,1 3,7 1,2. 8,1 1,5 7,5 1,4
организаций-
резидентов
из них некотируемые 1,2 1,0 0,9 0,4 1,1 0,4 0,9 ' 0,2 1,0 0,2
- прочие акции 92,1 76,0 115,6 50,7 173,9 55,9 288,2 54,5 274,3 50,0
резидентов
из них некотируемые 36,7 30,3 32,5 14,3 43,9 14,1 109,5 20,7 102,0 18,6
- акции банков- 0,3 0,2 0,5 0,2 0,6 0,2 3,0 0,6 2,8 0,5
нерезидентов
из них некотируемые 0,3 0,2 0,5 0,2 0,6 0,2 1,3 0,3 1,2 0,2
- прочие акции 0,7 0,6 8,4 3,7 6,5 2,1 52,0 9,8 18,9 3,4
нерезидентов
из них некотируемые 0,0 0,0 5,8 2,6 5,4 1,7 51,0 9,7 17,8 3,3
- по договорам с 21,9 18,1 100,8 44,2 126,2 40,5 177,0 33,5 245,0 44,6
обратной продажей
- по договорам займа 3,2 2,6 0,1 0,0 0,3 0,1 0,3 0,1 0,3 0,1

70
 Приложение 4
Динамика вложений кредитных организаций в ценные бумаги (без учета векселей)

Динамика вложений кредитных организаций в долговые обязательства

71
Vysoká škola: BANKOVNÍ INSTITUT VYSOKÁ ŠKOLA, a. s.
Oborová katedra: Bankovnictví a pojišťovnictví Akademický rok: 2013/2014

ZADÁNÍ BAKALÁŘSKÉ PRÁCE

(PROJEKTU, UMĚLECKÉHO DÍLA, UMĚLECKÉHO VÝKONU)

pro Dmytro Zaitsev

stud. obor BANKOVNÍ MANAGEMENT

Název tématu: „Investiční činnost komerčních bank“

Název tématu v angličtině: „Commercial banks investment activity“

Cíl práce: identifikovat problémy investičních činností ruských komerčních bank a

způsoby, jak je překonat.

Osnova práce:

Teoretické základy investiční činnosti komerčních bank.

Analýza investiční činnosti ruských komerčních bank.

Analýza investiční činnosti komerční banky "Alfa - bank".

72
 Zásada pro vypracování:

Zásady pro vypracování bakalářské práce jsou dále specifikovány v „Metodických

pokynech pro vypracování bakalářské, resp. diplomové práce na Bankovním institutu vysoké
škole v Praze“.

Rozsah grafických prací: min. 40 stran

Seznam odborné literatury: viz bakalářská práce

Vedoucí bakalářské práce: Žuk Mikola, Prof., DrSc.

Datum zadání bkalářské práce: 30. 6. 2013

Termín odevzdání bakalářské práce: 31. 12. 2013

L. S.

…………………………………….. ………………………………

Vedoucí oborové katedry Rektor

V Praze 30. 11. 2013

Высокая школа: А/О БАНКОВНИ ИНСТИТУТ ВЫСОКАЯ ШКОЛА

Кафедра: Банковского дела и страхования Академический год: 2013/2014

ЗАДАНИЕ НА БАКАЛАВРСКУЮ РАБОТУ

(ПРОЕКТА, ТВОРЧЕСКОЙ РАБОТЫ, ТВОРЧЕСКИХ ДОСТИЖЕНИЙ)

для Дмитрия Зайцева

специальность БАНКОВСКИЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Тема бакалаврской работы: „Инвестиционная деятельность коммерческих банков“

Тема на английском языке: „Commercial banks investment activity“

Цель работы: выявление проблем осуществления инвестиционной деятельности российскими

коммерческими банками и путей их преодоления.

Содержание бакалаврской работы:

Теоретические основы инвестиционной деятельности коммерческих банков

Анализ инвестиционной деятельности российских коммерческих банков

Анализ инвестиционной деятельности коммерческого банка «Альфа-банк»

 Правила для написания:

Правила по написанию бакалаврской работы изложены в инструкции по

написанию бакалаврской или дипломной работы в Банковни институт высокая школа в
г.Праге

Обьем работы: мин. 40 стр.

Перечень специальной литературы: в бакалаврской работе

Руководитель дипломной работы: д.э.н., профессор Жук Н.В.

Даты выдачи задания на бакалаврскую работу: 30. 6. 2013

Термин сдачи бакалаврской работы : 31. 12. 2013

L. S.

…………………………………….. ……………………………………….

Заведующий кафедры Ректор

V Praze 30.11.2013