МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ КЫРГЫЗСКОЙ

РЕСПУБЛИКИ
НЕКОММЕРЧЕСКОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
УЧЕБНО-НАУЧНО-ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ КОМПЛЕКС
«МЕЖДУНАРОДНЫЙ УНИВЕРСИТЕТ КЫРГЫЗСТАНА»

кафедра “Менеджмент и Экономика”

КУРСОВАЯ РАБОТА

тема:
«Государственный долг: структура и управления»

Выполнила: студентка Турдиева Райхана

гр Экономика-1-22

Руководитель курсовой работы:

ст. преп. Исраилова А.А.

1
 Бишкек-2023

СОДЕРЖАНИЕ
ВВЕДЕНИЕ........................................................................................................3
ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ДОЛГА.................................................................................................................4
1.1 Роль государственного долга в экономике.........................................4
1.2 Метод управления государственным долгом....................................6
1.3 Факторы влияющие на уровни государственного долга..............10
ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В
КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ.................................................................17
2.1 Основные показатели государственного долга за последние 5 лет
........................................................................................................................17
2.2 Анализ структуры государственного долга в Кыргызской
Республики...................................................................................................19
ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА И ПУТИ ИХ
РЕШЕНИЯ.......................................................................................................20
3.1 Проблемы управления государственного долга в Кыргызской
Республики...................................................................................................20
3.2 Меры для улучшения структуры и управления государственным
долгом............................................................................................................22
ЗАКЛЮЧЕНИЕ...............................................................................................27
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:...................................28

2
 ВВЕДЕНИЕ
Государственный долг является одной из ключевых составляющих
экономической политики государства. В современных условиях
управление государственным долгом становится все более актуальной
проблемой для многих стран, включая Кыргызскую Республику. Целью
данной работы является анализ роли государственного долга в экономике,
изучение основных методов управления государственным долгом, а также
выявление основных проблем и поиск путей их решения в контексте
Кыргызской Республики.
Государственный долг – это сумма накопленных за определенный
период времени бюджетных дефицитов за вычетом имевшихся за это
время положительных сальдо бюджета. Обязательства государства перед
банками – кредиторами, физическими и юридическими лицами –
владельцами государственных ценных бумаг (резидентами и
нерезидентами), перед внебюджетными фондами, зарубежными
правительствами или международными финансовыми институтами,
накапливаясь, превращаются в государственный долг. Его приходиться
выплачивать с процентами. Говорят, что сегодняшние государственные
займы – это завтрашние налоги. Некоторые налогоплательщики являются
владельцами государственных ценных бумаг. Они получают проценты по
этим бумагам и одновременно платят налоги, которые частично идут на
выплату государственных займов и процентов. Как правило, из текущих
бюджетных доходов не удается полностью выплачивать проценты и в срок
погашать государственные займы. Поэтому правительства, постоянно
нуждаясь в средствах, прибегают к новым займам, покрывая старые долги,
они делают еще большие новые.
Превышение государственного долга над ВВП более чем в 2,5 раза
считается опасным для стабильности экономики, особенно для
устойчивого денежного обращения.
Государственный долг подразделяют на внутренний и внешний, а
также на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5 лет),
долгосрочный (свыше 5 лет). Наиболее тяжелыми являются краткосрочные
долги. По государственным долгам вскоре приходится выплачивать
основную сумму с высокими процентами. Государственные органы
стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную
задолженности, то есть превратить ее в долгосрочные долги, отложив на
длительный срок выплату основной суммы и ограничиваясь ежегодной
выплатой процентов. Во многих странах существуют специальные
управления государственным долгом при министерстве финансов, которые
занимаются погашением и консолидацией старых долгов, а также
привлечением новых заемных средств.

3
 ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ
ДОЛГА
1.1 Роль государственного долга в экономике
Государственный долг представляет собой совокупность
задолженностей государства перед внутренними и внешними
кредиторами. Он возникает в результате дефицита бюджета, когда расходы
государства превышают его доходы. Государственный долг может быть
использован для финансирования различных программ и проектов, таких
как инфраструктурные разработки, образование, здравоохранение,
социальная защита и другие.
Роль государственного долга в экономике заключается в том, что он
позволяет государству обеспечить финансирование своих расходов и
инвестиций. Это особенно важно в условиях, когда доходы государства
недостаточны для покрытия всех расходов. Государственный долг также
может быть использован для регулирования денежной массы и
стимулирования экономического роста.
Государственный долг играет важную роль в экономике, поскольку
он позволяет государству финансировать свои расходы и инвестиции,
которые могут способствовать экономическому росту и социальному
развитию. Он также может использоваться для регулирования денежной
массы и стимулирования экономического роста. Кроме того,
государственный долг может быть использован как инструмент
фискальной политики для смягчения последствий экономических
кризисов, финансирования крупных инфраструктурных проектов и
обеспечения социальной защиты населения.
Однако высокий уровень государственного долга также может
создавать определенные проблемы для экономики, такие как увеличение
издержек на обслуживание долга, снижение кредитоспособности
государства и увеличение рисков финансовой неустойчивости. Поэтому
важно эффективно управлять государственным долгом, чтобы
минимизировать его негативные последствия и обеспечить его устойчивое
обслуживание
Государственный долг играет важную роль в экономике, так как он
позволяет государству финансировать свои расходы, которые могут
превышать доходы от налогов и других источников. Важно отметить, что
государственный долг не всегда является негативным явлением, и его
уровень может быть управляемым и даже полезным для экономики.
Роль государственного долга в экономике включает в себя
следующие аспекты:

4
 1. Финансирование бюджетного дефицита: Государственный долг
позволяет правительству покрывать расходы, которые превышают его
доходы. Это может быть связано с различными обстоятельствами, такими
как экономический спад, военные расходы или необходимость инвестиций
в инфраструктуру и социальные программы.
2. Регулирование экономики: Правительства могут использовать
государственный долг для стимулирования экономики путем
инвестирования в проекты, способствующие росту и созданию рабочих
мест. Это может помочь в поддержании экономического роста и
уменьшении безработицы
3. Формирование капитала: Государственные облигации и другие
инструменты государственного долга предоставляют инвесторам
возможность вложения капитала и получения дохода в виде процентов.
Это может быть привлекательным для частных лиц, компаний и других
государств.
4. Регулирование процентных ставок: Уровень государственного
долга может влиять на процентные ставки в экономике. Например,
высокий уровень государственного долга может привести к увеличению
процентных ставок, что затруднит доступ к кредитам для частных лиц и
компаний.
Однако высокий уровень государственного долга также может иметь
негативные последствия для экономики, такие как увеличение инфляции,
снижение кредитного рейтинга страны, увеличение расходов на
обслуживание долга и т.д. Поэтому важно балансировать уровень
государственного долга с потенциальными рисками и выгодами для
экономики.

5
 1.2 Метод управления государственным долгом
Управление государственным долгом включает в себя использование
различных финансовых инструментов, контроль за структурой долга и
уровнем его обслуживания. Эффективное управление государственным
долгом позволяет минимизировать риски и издержки, связанные с его
обслуживанием.
Управление государственным долгом включает в себя несколько
стратегий и методов, таких как бюджетное планирование,
реструктуризация долга, продажа государственных активов, повышение
кредитного рейтинга и развитие финансового рынка. Важно также
контролировать уровень долга относительно ВВП, чтобы обеспечить
финансовую устойчивость государства. Кроме того, необходимо
принимать меры по сокращению дефицита бюджета и стимулированию
экономического роста для уменьшения долга.
1. Бюджетная политика: Эффективное управление бюджетом
может помочь сократить бюджетный дефицит и, следовательно,
потребность в заемных средствах. Это может быть достигнуто путем
сокращения расходов, увеличения доходов от налогов или
реформирования налоговой системы.
Бюджетная политика может играть важную роль в управлении
государственным долгом. Например, правительство может принимать
меры по сокращению бюджетного дефицита, что поможет уменьшить
необходимость заемных средств и, следовательно, снизить уровень
государственного долга. Также, бюджетная политика может включать в
себя меры по увеличению доходов государства, например, через
налоговую политику, что также может помочь управлять государственным
долгом.
2. Экономическая политика: Реформы экономической политики,
направленные на стимулирование роста экономики, могут помочь
увеличить доходы государства и снизить потребность в заемных
средствах. Экономическая политика играет важную роль в управлении
государственным долгом, так как она позволяет правительству принимать
меры для контроля над уровнем долга и его устойчивостью.
Экономическая политика может помочь сократить бюджетный
дефицит, увеличить доходы государства, контролировать инфляцию и
обеспечить устойчивый экономический рост, что в свою очередь
способствует снижению государственного долга. Таким образом,
эффективная экономическая политика важна для обеспечения финансовой
устойчивости государства и управления его долгом.
3. Управление долгом: Эффективное управление государственным
долгом включает в себя выбор оптимальной структуры долга,
разнообразие источников финансирования, а также контроль за уровнем и
6
стоимостью долга. Эффективное управление государственным долгом
важно для обеспечения финансовой устойчивости государства. Высокий
уровень государственного долга может привести к финансовым
проблемам, таким как увеличение процентных платежей по долгу,
снижение кредитного рейтинга страны, инфляция и т.д. Это может
негативно отразиться на экономике, инвестициях, рабочих местах и
благосостоянии граждан. Поэтому эффективное управление
государственным долгом позволяет снизить риски финансовых кризисов,
обеспечить устойчивый экономический рост и благополучие граждан.
5. Монетарная политика: Центральный банк может использовать
монетарную политику для контроля инфляции и процентных ставок, что в
свою очередь может повлиять на уровень государственного долга.
Монетарная политика играет важную роль в управлении государственным
долгом, так как она влияет на уровень процентных ставок, инфляцию и
общую экономическую ситуацию в стране. Через монетарную политику
государство может контролировать уровень инфляции, что влияет на
стоимость заемных средств и условия погашения долга. Также монетарная
политика может повлиять на уровень экономического роста и спроса на
государственные облигации, что также важно для управления
государственным долгом. Таким образом, использование монетарной
политики в методах управления государственным долгом позволяет
государству контролировать финансовые риски и обеспечивать
устойчивость своей экономики.
6. Финансовая стабильность: Поддержание финансовой
стабильности в стране, а также прозрачность и ответственность в
управлении финансами, может помочь снизить риски, связанные с
государственным долгом. Финансовая стабильность играет ключевую
роль в управлении государственным долгом по нескольким причинам. Во-
первых, стабильность финансовой системы способствует уменьшению
рисков для инвесторов, что в свою очередь может снизить затраты на
заемные средства для государства. Во-вторых, финансовая стабильность
способствует устойчивому экономическому росту и повышению доверия к
государственным облигациям, что может привести к увеличению спроса
на них. Кроме того, финансовая стабильность также способствует
улучшению кредитного рейтинга государства, что может снизить
стоимость заемных средств и облегчить условия погашения долга. Таким
образом, финансовая стабильность играет важную роль в обеспечении
устойчивости государственного долга и управлении финансовыми
рисками.
7. Реструктуризация долга: В случае, если государство
сталкивается с невозможностью выплаты долга, реструктуризация может
быть использована для пересмотра условий погашения долга, снижения
процентных ставок или увеличения сроков выплаты. Реструктуризация
7
долга в методах управления государственным долгом может быть
необходима в случае, если страна не способна своевременно выплачивать
проценты по долгу или основную сумму. Это может произойти из-за
различных экономических проблем, таких как рецессия, высокий уровень
безработицы, низкий экономический рост и т.д.

Реструктуризация долга может включать в себя переговоры с

кредиторами о изменении условий погашения долга, таких как сроки
выплаты, процентные ставки или сумма долга. Это позволяет стране
смягчить свою финансовую нагрузку и избежать дефолта.
Кроме того, реструктуризация долга может помочь улучшить
кредитный рейтинг страны, что в свою очередь может снизить затраты на
заемные средства в будущем. Таким образом, реструктуризация долга
может быть важным инструментом для обеспечения финансовой
стабильности и управления государственным долгом.
8. Продажа государственных активов: Государство может продать
свои активы, такие как земля, предприятия, недвижимость и другие, чтобы
собрать дополнительные средства и снизить государственный долг.
Продажа государственных активов может быть одним из методов
управления государственным долгом, если страна нуждается в
дополнительных средствах для выплаты долга. Продажа активов, таких
как недвижимость, предприятия, ценные бумаги и другие имущественные
ценности, может помочь собрать необходимые средства для уменьшения
долга.
Однако, продажа государственных активов может вызвать
определенные негативные последствия. Например, это может привести к
потере контроля над стратегическими отраслями экономики или
ухудшению финансового положения государства в долгосрочной
перспективе.
Поэтому, принятие решения о продаже государственных активов в
качестве метода управления государственным долгом должно быть
тщательно обдумано и сбалансировано с учетом всех возможных
последствий.
9. Повышение кредитного рейтинга: Улучшение кредитного
рейтинга государства может помочь снизить стоимость заемных средств и
привлечь инвесторов, что в свою очередь может снизить давление на
государственный бюджет. Повышение кредитного рейтинга является
важным методом управления государственным долгом, поскольку это
позволяет государству получать доступ к более выгодным условиям
кредитования на международных рынках. Высокий кредитный рейтинг
государства означает, что инвесторы и кредиторы считают его надежным
и способным выплачивать долги в срок.

8
 Повышение кредитного рейтинга может быть достигнуто
различными способами, такими как сокращение бюджетного дефицита,
улучшение экономического роста, уменьшение государственных расходов,
улучшение финансовой прозрачности и управления, а также реформы
налоговой системы.

Высокий кредитный рейтинг позволяет государству заниматься

деньгами на более выгодных условиях, что в свою очередь помогает
снизить долговую нагрузку и улучшить финансовое положение страны.
10. Развитие финансового рынка: Развитие финансового рынка,
включая развитие облигационного рынка и фондового рынка, может
помочь государству привлекать средства по более выгодным условиям и
разнообразить источники финансирования.
Развитие финансового рынка - это процесс расширения и улучшения
функций и инфраструктуры финансовых рынков, с целью обеспечения
эффективного функционирования и развития финансовой системы. Оно
включает развитие различных видов финансовых инструментов, усиление
конкуренции, повышение ликвидности и доступности финансовых услуг, а
также совершенствование регулирования и надзора.
В целом, управление государственным долгом требует комплексного
подхода и постоянного мониторинга экономических показателей, чтобы
обеспечить устойчивое финансовое положение государства и
минимизировать негативное воздействие долга на экономику

1.3 Факторы влияющие на уровни государственного долга

Уровень государственного долга – соотношение общей суммы
задолженности государства к его общему ВВП. Этот показатель позволяет
оценить финансовое состояние страны и ее способность погашать долги.
Обычно выражается в процентах от ВВП и является важным индикатором
для кредитных агентств и инвесторов при принятии решений о
предоставлении кредитов или инвестировании в экономику страны.
Уровень государственного долга зависит от ряда факторов, таких как
экономический рост, инфляция, бюджетный дефицит, политическая
стабильность и другие. Понимание этих факторов помогает
прогнозировать изменения в уровне долга и разрабатывать
соответствующие стратегии управления.

9
 чем выше рост ВВП, тем легче государству погашать долги.
Экономический рост означает увеличение производства и доходов в
стране. Чем выше рост ВВП (валового внутреннего продукта), тем больше
доходов у государства от налогов, что позволяет легче погашать долги.
Экономический рост также способствует улучшению инвестиционного
климата в стране, что может привести к притоку иностранного капитала и
дальнейшему увеличению доходов.
Кроме того, экономический рост может также сопровождаться
увеличением занятости, что в свою очередь увеличивает доходы граждан и
снижает социальные расходы государства. В целом, высокий
экономический рост способствует улучшению финансового положения
государства и облегчает процесс погашения долгов. Таким образом,
экономический рост играет важную роль в улучшении финансового
положения государства и снижении долговой нагрузки. Однако,
необходимо учитывать, что рост ВВП должен быть устойчивым и
сбалансированным, чтобы избежать негативных последствий, таких как
инфляция или неравномерное распределение доходов. Кроме того, важно
также уделять внимание социальным аспектам экономического роста,
чтобы обеспечить равный доступ к возможностям и улучшить качество
жизни граждан.
Уровень инфляции: высокая инфляция может увеличить долг из-за
увеличения процентных выплат. Уровень инфляции отражает общий рост
уровня цен на товары и услуги в экономике. Высокая инфляция означает
значительное увеличение цен в течение короткого периода времени. Это
может иметь различные последствия, включая увеличение долга из-за
увеличения процентных выплат.
Когда инфляция высокая, цены на товары и услуги растут быстрее,
чем доходы и стоимость долговых обязательств. Это может привести к
нескольким последствиям для долговых обязательств и финансовых
позиций:
1. Увеличение процентных выплат: Если долг имеет фиксированную
процентную ставку, высокая инфляция может значительно увеличить
реальную стоимость процентных выплат. Например, если процентная
ставка составляет 5%, а инфляция составляет 10%, реальная стоимость
процентных выплат будет выше, чем номинальная ставка
2. Ухудшение финансовой позиции: Высокая инфляция может
ухудшить финансовую позицию заимствующей стороны, поскольку цены
растут, а стоимость долговых обязательств остается неизменной. Это
может привести к увеличению долга относительно доходов и снижению
платежеспособности.

10
 3. Неопределенность и риски: Высокая инфляция создает
неопределенность и риски для долговых обязательств. Изменение уровня
цен может затруднить прогнозирование будущих платежей и усложнить
управление долгом.
Для защиты от негативных последствий высокой инфляции,
заимствующие стороны могут предпринимать следующие меры:
1. Заключение долгосрочных договоров с фиксированной
процентной ставкой. Это поможет зафиксировать стоимость процентных
выплат на протяжении срока долга.
2. Индексация: Индексация долговых обязательств к инфляции
может помочь защититься от роста цен
3. Разнообразие и диверсификация: Разнообразие и диверсификация
финансовых позиций могут снизить риски, связанные с высокой
инфляцией.
4. Финансовое планирование: Хорошее финансовое планирование и
управление долгом помогут адаптироваться к изменениям в уровне
инфляции и минимизировать их влияние.
В целом, высокая инфляция может дополнительно усложнить
управление долгом и требует особого внимания со стороны заимствующих
сторон для минимизации негативных последствий.
Уровень безработицы: высокий уровень безработицы может
снизить доходы государства и увеличить расходы на социальные
программы. Уровень безработицы отражает долю людей в экономике,
которые активно ищут работу, но не могут найти ее. Высокий уровень
безработицы может иметь негативные последствия для экономики и
государства в целом. Вот более подробная информация о некоторых из
них:
1. Снижение доходов государства: Высокий уровень безработицы
означает, что меньше людей получает заработную плату и платит налоги.
Это может привести к снижению доходов государства из налоговых
источников. Уменьшение доходов государства может оказать
отрицательное влияние на финансирование государственных программ и
услуг.
2. Увеличение расходов на социальные программы: Высокий уровень
безработицы требует увеличенных расходов на социальные программы,
такие как пособия по безработице и другие формы социальной поддержки.
Государство должно обеспечить финансовую поддержку безработным, что
может увеличить расходы и создать дополнительное финансовое бремя.

11
 3. Экономическое замедление: Высокий уровень безработицы может
снизить потребительские расходы, так как безработные люди имеют
меньше доступных средств для потребительских покупок. Это может
привести к снижению спроса на товары и услуги, что в свою очередь
может замедлить экономический рост.
4. Снижение производительности: Безработные люди теряют
возможность развивать и использовать свои навыки и таланты. Это может
привести к снижению производительности экономики в целом. Высокий
уровень безработицы может означать, что значительная часть населения не
использует свой потенциал, что негативно сказывается на развитии и
производительности страны.
5. Социальные и психологические последствия: Безработным людям
может быть сложно финансово справиться с обязательствами, что может
привести к стрессу и психологическим проблемам. Высокий уровень
безработицы также может увеличить социальные проблемы, такие как
преступность и социальная напряженность.
Для снижения уровня безработицы и смягчения ее негативных
последствий, государства могут предпринимать различные меры, такие как
стимулирование экономического роста, создание рабочих мест, поддержка
подготовки и переквалификации безработных, а также разработка
социальных программ и политик для поддержки безработных людей.
Политическая стабильность: нестабильность в стране может
привести к непредсказуемым изменениям в финансовой политике.
Политическая стабильность играет важную роль в финансовой политике и
экономическом развитии страны. Нестабильность может создать
непредсказуемые изменения в финансовой политике, которые могут иметь
значительные последствия. Вот более подробная информация о связи
между политической стабильностью и финансовой политикой:
1. Непредсказуемые изменения в финансовой политике:
Нестабильность в стране, такая как политические изменения, протесты
или конфликты, может привести к непредсказуемым изменениям в
финансовой политике. Новое политическое руководство может принимать
решения, которые могут отличаться от предыдущих политических
решений и иметь значительное влияние на экономику и финансовую
систему.
2. Нарушение стабильности правовой системы: Нестабильность в
стране может привести к нарушению стабильности правовой системы. Это
может включать изменения в законодательстве, нарушение контрактов и
прав собственности, что создает неопределенность для инвесторов и

12
предпринимателей. Нестабильность правовой системы может отпугивать
инвестиции и затруднять экономическое развитие
3. Потеря доверия и репутации: Нестабильность в стране может
привести к потере доверия со стороны международных инвесторов,
кредиторов и финансовых институтов. Это может привести к снижению
притока капитала, повышению стоимости заемных средств и ограничению
доступа к международным рынкам финансирования.
4. Отток капитала: Нестабильность может привести к оттоку
капитала из страны. Инвесторы могут решить вывести свои инвестиции
из-за рисков, связанных с политической нестабильностью. Это может
привести к снижению доступности кредитов, сокращению инвестиций и
снижению экономического роста.
5. Увеличение расходов на обеспечение стабильности: Политическая
нестабильность может требовать дополнительных расходов со стороны
государства на обеспечение стабильности и безопасности. Это может
оказать дополнительное давление на бюджет и финансовую систему
страны
Для смягчения негативных последствий политической
нестабильности на финансовую политику, страны могут предпринимать
следующие меры:
- Укрепление институтов и правовой системы для обеспечения
стабильности и предсказуемости.
- Развитие механизмов для участия граждан в политическом
процессе и принятии решений.
- Прозрачность и открытость в финансовой политике и принятии
решений.
- Развитие стратегий для привлечения и удержания инвестиций.
Внешние обстоятельства: экономические кризисы, войны или
естественные катастрофы могут увеличить долг страны. Действительно,
внешние обстоятельства, такие как экономические кризисы, войны или
естественные катастрофы, могут существенно повлиять на долг страны.
Вот более подробная информация о связи между этими обстоятельствами
и увеличением долга страны:
1. Экономические кризисы: В периоды экономических кризисов,
таких как рецессии или депрессии, государство может столкнуться с
сокращением налоговых поступлений и увеличением расходов на
социальные программы и стимулирование экономики. Для покрытия

13
дефицита бюджета государство может вынуждено занимать деньги, что
приводит к увеличению долга.
2. Войны и конфликты: Военные конфликты требуют больших
финансовых ресурсов для финансирования военной инфраструктуры,
вооружений, военных операций и восстановления после конфликта.
Государство может быть вынуждено занимать деньги для финансирования
этих расходов, что приводит к увеличению долга.
3. Естественные катастрофы: Последствия естественных катастроф,
таких как землетрясения, наводнения, ураганы или пандемии, могут быть
разрушительными для экономики и финансовой стабильности страны.
Расходы на восстановление и помощь пострадавшим могут привести к
увеличению долга страны.
4. Увеличение стоимости заемных средств: Внешние обстоятельства,
такие как экономические кризисы или политическая нестабильность,
могут привести к снижению кредитного рейтинга страны. Это может
повысить стоимость заемных средств, так как кредиторы требуют более
высоких процентных ставок для компенсации рисков. Высокие
процентные ставки могут увеличить долг страны и создать
дополнительные финансовые трудности.
Для управления долгом и смягчения его негативных последствий,
страны могут предпринимать следующие меры:
- Разработка и реализация эффективной финансовой политики с
целью сбалансированного бюджета и управления долгом.
- Разнообразие источников финансирования, включая как
внутренние, так и внешние рынки капитала, чтобы снизить риски и
зависимость от одного источника.
- Рационализация расходов и улучшение эффективности
государственных программ и услуг.
- Развитие экономического разнообразия, чтобы снизить уязвимость
перед внешними шоками и кризисами.
Налоговая политика: эффективная налоговая система может
повысить доходы государства и снизить долг. Да, налоговая политика
может сыграть важную роль в увеличении доходов государства и снижении
долга. Вот несколько способов, которыми эффективная налоговая система
может помочь в достижении этих целей:
1. Увеличение налоговых поступлений: Реформы налоговой
системы, направленные на снижение уклонения от уплаты налогов и более
справедливое распределение налогового бремени, могут привести к
14
увеличению налоговых поступлений. Это позволяет государству иметь
больше финансовых ресурсов для покрытия расходов и снижения долга.
2. Борьба с налоговыми уклонениями: Эффективная налоговая
система должна быть оснащена механизмами для борьбы с налоговыми
уклонениями и уклонением от уплаты налогов. Это может включать
ужесточение контроля, внедрение электронных систем учета и отчетности,
а также сотрудничество с другими странами для обмена информацией о
налоговых уклонениях и недекларированных доходах.
3. Продвижение инвестиций и экономического роста: Налоговая
политика может способствовать привлечению инвестиций и
стимулированию экономического роста. Снижение налоговых ставок для
предприятий и индивидуальных предпринимателей может привлечь новые
инвестиции и способствовать созданию рабочих мест. Это в свою очередь
может увеличить доходы государства и снизить долг.
4. Рационализация налоговой системы: Сложность и неясность
налоговой системы могут привести к увеличению уклонения от уплаты
налогов и увеличению административных затрат. Рационализация
налоговой системы путем упрощения процедур и устранения излишней
бюрократии может снизить эти проблемы и увеличить эффективность
сбора налогов.
5. Справедливое распределение налогового бремени: Эффективная
налоговая система должна быть справедливой и прогрессивной, что
означает, что более состоятельные люди и компании должны нести
большую долю налогового бремени. Это способствует снижению
неравенства и обеспечивает более устойчивые и устойчивые финансовые
ресурсы для государства.
Эти меры могут помочь увеличить доходы государства и снизить
долг, но следует помнить, что налоговая политика должна быть грамотно
разработана и учитывать экономическую и социальную ситуацию страны.
Уровень коррупции: коррупция может привести к неэффективному
использованию государственных средств и увеличению долга. Коррупция
действительно может иметь серьезные негативные последствия для
экономики и общества. Во-первых, она приводит к неэффективному
использованию государственных средств, так как решения принимаются
не на основе общественных интересов, а на основе личных выгод
коррумпированных лиц. Это может привести к тому, что деньги,
предназначенные для социальных программ, инфраструктуры и других
важных сфер, будут расходоваться нецелесообразно.

15
 Во-вторых, коррупция также увеличивает долг государства,
поскольку она может способствовать перераспределению средств в
неэффективные проекты или в частные карманы, вместо инвестирования в
развитие и рост экономики.
Борьба с коррупцией важна для создания справедливой и
эффективной системы управления, которая способствует устойчивому
развитию. Прозрачность, ответственность и укрепление институтов
контроля являются ключевыми шагами в этом направлении.

16
 ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА В
КЫРГЫЗСКОЙ РЕСПУБЛИКИ
2.1Основные показатели государственного долга за последние 5
лет
В контексте Кыргызской Республики анализ государственного долга
позволит оценить его текущее состояние, выявить основные проблемы
управления и разработать рекомендации по их улучшению. Это позволит
стране эффективнее использовать государственный долг для поддержания
экономического роста и социальной стабильности.
Динамика изменения государственного долга за последние 5 лет
показывает, каким образом менялся общий объем долга государства. Это
включает в себя как общий объем долга, так и его составные части, такие
как внутренний и внешний долг, а также долговые обязательства перед
различными кредиторами.
По итогам 2018 года государственный долг Кыргызстана составил
4,4 млрд долларов, из них 85,7 процентов - внешний долг; 14,3 процента-
внутренний долг. В течение года на обслуживание государственного долга
было направлено 23,7 млрд сомов. Об этом сообщила министр финансов
Бактыгуль Жээнбаева на заседании Комитета по бюджету и финансам при
рассмотрении проекта Закона КР «О внесении изменений в Бюджетный
кодекс Кыргызской Республики».
Как отметила министр, из средств, выделенных на обслуживание
госдолга, 7,1 млрд сомов направлено на погашение процентных ставок по
полученным кредитам, 16,7 млрд сомов - на погашение основного долга.
«В прошлом году доходы по программе госинвестиций составили 19,6
процентов, план выполнен на 75,8 процентов. В том числе, гранты - 5,5
млрд сомов, кредиты- 9,2 млрд сомов», - добавила она.
Общий объем государственного долга Кыргызстана составлял 4,8
миллиарда долларов США к концу 2020 года. Внешний долг Кыргызстана
достиг 4,2 миллиарда долларов США к концу 2020 года, представляя собой
значительную часть общего долга страны. Внутренний долг Кыргызстана
составлял примерно 600 миллионов долларов США к концу 2020 года.
Структура долга: Около 80% государственного долга Кыргызстана
представляет собой внешний долг, а 20% - внутренний. Государственный
долг Кыргызстана рос в последние годы, особенно в связи с увеличением
внешнего долга.
К 28 февраля 2023 года госдолг Кыргызстана составил $5,5 млрд. Он
делится на внешний и внутренний. В первом случае кредиты берутся у
других стран и международных финансовых институтов, во втором -

17
государство занимает деньги на рынке Кыргызстана путем размещения и
продажи краткосрочных ценных бумаг (ГКВ) и долгосрочных (ГКО). Пока
что внешний долг КР преобладает в структуре совокупного госдолга.
Для сохранения макроэкономической стабильности и устойчивости
экономики страны, согласно принятому законопроекту о республиканском
бюджете КР на 2023 год, предел госдолга должен составлять не более 70%
к ВВП. Важно отметить, что после 2017 года предельное значение
госдолга подняли на 10%. До этого оно не должно было превышать 60% к
ВВП.
На данный момент показатель оценивается в 52% к прогнозному
ВВП на 2023 год. При этом приближается время пиковых выплат внешним
кредиторам, когда, по оценкам экономистов, давление на экономику КР
может вырасти в разы.
Больше всего за годы независимости Кыргызстана внешний долг
вырос при двух президентах - Аскаре Акаеве и Алмазбеке Атамбаеве. При
первом - на $1,88 млрд, втором - $1,15 млрд. Стоит отметить и то, что они
правили Кыргызстаном дольше всего. За ними идет Курманбек Бакиев, при
президентстве которого внешний долг вырос на $730 млн. Кыргызстан при
Сооронбае Жээнбекове занял у других стран $227 млн. При Розе
Отунбаевой чуть меньше - $190 млн.
Когда нынешний президент Кыргызстана Садыр Жапаров пришел к
власти (официально он выиграл предвыборную гонку только в январе 2021
года. - Прим. Kaktus.media) в октябре 2020 года, внешний долг страны
составлял $4,1 млрд, сегодня он уже оценивается в $4,4 млрд. Из этого
следует вывод, что за годы фактического правления Жапарова (с октября
2020 г.) внешние заимствования КР выросли на $309 млн - больше, чем
при его предшественнике Жээнбекове, который правил примерно три года.

18
2.2 Анализ структуры государственного долга в Кыргызской
Республики
Государственный долг Кыргызской Республики состоит из
внутреннего и внешнего долга. Внутренний долг включает в себя
обязательства правительства перед внутренними кредиторами, такими как
граждане, компании и финансовые институты внутри страны. Внешний
долг представляет собой обязательства перед иностранными кредиторами
и международными финансовыми институтами.
Структура государственного долга включает в себя такие элементы,
как сроки погашения, процентные ставки, валютные составляющие и
общий объем долга. Анализ структуры государственного долга позволяет
оценить устойчивость финансового положения страны, её способность
обслуживать долг и риски, связанные с его увеличением.
Структура государственного долга также может быть
проанализирована с точки зрения валютных компонентов. Например, какая
часть долга номинирована в национальной валюте, а какая - в иностранной
валюте (например, долларах США, евро и прочих).
Анализ структуры государственного долга включает также изучение
сроков погашения долга, процентных ставок по различным видам займов,
долговых обязательств и общей динамики роста или снижения долга в
течение определенного временного периода.
Сравнение долговой нагрузки с другими странами позволяет
оценить, насколько высока или низкая долговая нагрузка Кыргызстана по
сравнению с другими странами. Это позволяет определить позицию
страны на мировой финансовой арене и ее уровень финансовой
устойчивости.
Риски и управление государственным долгом включают в себя
анализ возможных рисков, связанных с уровнем долга, а также способы и
методы управления этими рисками. Это может включать в себя различные
финансовые стратегии, механизмы погашения долга, а также
прогнозирование и минимизацию возможных рисков.
Выводы и рекомендации по управлению государственным долгом
Кыргызстана представляют собой обобщенные выводы и предложения по
оптимальному управлению государственным долгом на основе
проведенного анализа. Это может включать в себя предложения по
оптимизации структуры долга, улучшению финансовой политики и
принятию необходимых мер для обеспечения финансовой устойчивости
страны.

19
 ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА И ПУТИ ИХ
РЕШЕНИЯ
3.1 Проблемы управления государственного долга в Кыргызской
Республики
Управление государственным долгом - это процесс управления
задолженностью государства, включающий планирование, учет, контроль,
анализ и оптимизацию государственных займов и обязательств. Основная
цель управления государственным долгом заключается в обеспечении
финансовой устойчивости государства, минимизации финансовых рисков
и обеспечении устойчивости платежеспособности.
Управление государственным долгом включает разработку стратегий
заемного финансирования, определение оптимальной структуры долга,
управление процентными ставками, учет валютных рисков, анализ
долговой нагрузки и управление общим объемом государственных
обязательств. Кроме того, в рамках управления государственным долгом
проводится оценка финансовой устойчивости и управление
рефинансированием существующих долговых обязательств.
Органы управления государственным долгом также отвечают за
взаимодействие с кредиторами, разработку механизмов обращения на
финансовых рынках, а также участие в международных кредитных
операциях и переговорах.
Главная задача управления государственным долгом заключается в
обеспечении устойчивого и управляемого уровня задолженности
государства, чтобы минимизировать риски и обеспечить финансовую
устойчивость.
В Кыргызской Республике наблюдаются несколько проблем,
связанных с управлением государственным долгом:
1. Нарастание общего объема долга: В последние годы Кыргызстан
столкнулся с ростом государственного долга, что создает финансовые
риски и увеличивает долговую нагрузку на бюджет страны.
2. Валютные риски: Значительная часть внешнего долга
Кыргызстана номинирована в иностранной валюте, в результате чего
страна подвержена валютным рискам, связанным с колебаниями курсов
иностранных валют.
3. Неравномерная структура долга: Динамика внутреннего и
внешнего долга может быть неравномерной, что приводит к
необходимости балансировки долговых обязательств для обеспечения
финансовой устойчивости.
20
 4. Недостаток ресурсов для обслуживания долга: Увеличение
долговых обязательств может создать проблемы с обслуживанием долга и
выплатой процентов в силу ограниченности финансовых ресурсов.
5. Неэффективное управление рисками: Недостаточная
эффективность управления финансовыми рисками и отсутствие
механизмов для снижения валютных и процентных рисков могут
увеличить финансовые уязвимости.
Решение этих проблем требует разработки и реализации комплексной
стратегии управления государственным долгом, а также улучшения
мониторинга и контроля за долговыми обязательствами. Кроме того, важно
разработать механизмы сдерживания роста долга и оптимизации его
структуры для обеспечения финансовой устойчивости Кыргызской
Республики.

21
3.2. Меры для улучшения структуры и управления государственным
долгом
Для улучшения структуры и управления государственным долгом
Кыргызской Республики могут быть приняты следующие меры:
Развитие национального рынка государственных ценных бумаг:
Повышение прозрачности и доступности государственных ценных бумаг
может способствовать разнообразию источников финансирования долга.
Точно, развитие национального рынка государственных ценных бумаг
имеет ряд преимуществ и может способствовать улучшению управления
государственным долгом в следующих аспектах:
1. Диверсификация источников финансирования: Создание развитого
рынка государственных ценных бумаг предоставляет государству широкие
возможности для привлечения финансирования не только из банковского
сектора и зарубежных источников, но и путем выпуска ценных бумаг для
местных инвесторов.
2. Прозрачность и доступность: Повышение степени прозрачности и
доступности информации о государственных ценных бумагах может
привлечь больше потенциальных инвесторов, включая
институциональных инвесторов и частных лиц, что в свою очередь
способствует разнообразию источников финансирования.
3. Рыночная конкуренция: Развитый рынок государственных ценных
бумаг создает условия для снижения стоимости заемного капитала и
уровня процентных ставок за счет конкуренции между инвесторами, что
улучшает финансовые условия для страны.
4. Повышение кредитного рейтинга: Зрелый и развитый рынок
государственных ценных бумаг может способствовать улучшению
кредитного рейтинга страны, что позволяет привлекать финансирование
под более выгодными условиями и расширять круг потенциальных
инвесторов.
В целом, развитие национального рынка государственных ценных
бумаг представляет собой важный инструмент для управления
государственным долгом, поскольку обеспечивает разнообразие
источников финансирования, снижает финансовые риски и создает
благоприятные условия для устойчивого платежеспособного положения
страны.
Диверсификация долговой базы: Разнообразие источников
финансирования, включая средства из внутренних и внешних источников,
позволит снизить риски и обеспечить стабильность платежеспособности.
Абсолютно верно. Диверсификация долговой базы представляет собой

22
важную стратегию для управления государственным долгом, и она
включает использование разнообразных источников финансирования:
1. Внутренние источники финансирования: Привлечение средств из
внутренних источников, таких как эмиссия государственных ценных бумаг
для местных инвесторов или мобилизация средств через налоговую и
бюджетную политику, может снизить зависимость от внешних
финансовых рынков и валютных колебаний.
2. Внешние источники финансирования: При этом использование
внешних источников финансирования, таких как международные кредиты,
эмиссия еврооблигаций или другие формы заемных средств, может
обеспечить дополнительные ресурсы с более низкими процентными
ставками и на более длительные сроки.
3. Снижение рисков: Диверсификация источников финансирования
позволяет снизить риски, связанные с концентрацией долга в
определенных сегментах рынка или отдельных кредиторах, а также
обеспечивает стабильность платежеспособности страны в различных
экономических условиях.
4. Разнообразие условий займа: Разнообразие источников
финансирования также позволяет выбирать наиболее выгодные условия
займа, что способствует снижению финансовой нагрузки и обеспечивает
устойчивое обслуживание долга.
Таким образом, диверсификация долговой базы является важной
стратегией для управления государственным долгом, поскольку позволяет
снизить финансовые риски и обеспечить стабильность
платежеспособности Кыргызской Республики.
Усиление механизмов управления рисками: Разработка и
реализация эффективных механизмов управления валютными,
процентными и другими финансовыми рисками помогут снизить
уязвимость перед внешним воздействием. Да, усиление механизмов
управления рисками является ключевым аспектом снижения уязвимости
перед внешними воздействиями и обеспечения устойчивости финансовой
системы. В частности:
1. Управление валютным риском: Разработка и реализация
механизмов для управления валютным риском позволяет минимизировать
негативные последствия изменений валютных курсов на стоимость
государственного долга, а также на общую стабильность финансовой
системы.
2. Управление процентным риском: Эффективное управление
процентным риском помогает сглаживать последствия колебаний
23
процентных ставок на финансовые показатели государственного долга,
уменьшая финансовую нагрузку и обеспечивая стабильные финансовые
условия.
3. Управление другими финансовыми рисками: Кроме того, усиление
механизмов управления другими финансовыми рисками, такими как
кредитный риск или рыночный риск, позволяет снизить уровень
неопределенности и повысить предсказуемость финансовых результатов.
4. Гармонизация структуры долга: Управление рисками также
включает в себя гармонизацию структуры долга, чтобы обеспечить баланс
между краткосрочными и долгосрочными обязательствами, что помогает
смягчить риски, связанные с возможными финансовыми кризисами.
В целом, разработка и реализация эффективных механизмов
управления рисками имеет решающее значение для снижения уязвимости
перед внешними воздействиями и обеспечения устойчивости финансовой
системы Кыргызской Республики.
Оптимизация структуры долга: Рациональное соотношение
внутреннего и внешнего долга, а также его долгосрочной и краткосрочной
составляющих, позволит минимизировать финансовые риски и обеспечить
устойчивость платежеспособности. Абсолютно верно. Оптимизация
структуры долга играет важную роль в минимизации финансовых рисков и
обеспечении устойчивости платежеспособности. Оптимальное
соотношение внутреннего и внешнего долга, а также баланс между
долгосрочными и краткосрочными обязательствами имеют ряд
преимуществ:
1. Минимизация валютного риска: Адекватное соотношение
внутреннего и внешнего долга позволяет уменьшить уязвимость перед
воздействием изменений валютных курсов, что способствует снижению
валютного риска и обеспечивает стабильность финансовых показателей.
2. Снижение процентного риска: Оптимизация структуры долга
также помогает снизить процентный риск путем балансирования
долгосрочных и краткосрочных обязательств, что смягчает влияние
колебаний процентных ставок на финансовые результаты.
3. Устойчивость платежеспособности: Рациональное соотношение
долга также способствует устойчивости платежеспособности, поскольку
обеспечивает сбалансированное погашение обязательств и минимизирует
риски неспособности обслуживать долг.
4. Привлекательность для инвесторов: Оптимизированная структура
долга делает государственные ценные бумаги более привлекательными для

24
инвесторов, поскольку снижает финансовые риски и улучшает общую
устойчивость финансовой системы.
Таким образом, оптимизация структуры долга играет важную роль в
снижении финансовых рисков и обеспечении устойчивости
платежеспособности, что важно для финансовой стабильности
Кыргызской Республики.
Развитие механизмов рефинансирования: Создание оснований
для переструктуризации и рефинансирования долговых обязательств
позволит снизить финансовые риски и облегчить погашение долга. Это
поможет предприятиям и компаниям находить более выгодные условия
для погашения долгов, а также улучшит их финансовую устойчивость.
Развитие механизмов рефинансирования также способствует более
эффективному использованию кредитных ресурсов и повышению
конкурентоспособности предприятий на рынке.
Более широкое использование рефинансирования также может
способствовать стабильности финансовой системы в целом, поскольку это
позволяет снижать риски невозврата кредитов и улучшать качество
активов участников финансового рынка. В целом, развитие механизмов
рефинансирования может способствовать более устойчивому развитию
экономики и финансовой системы.
Прозрачность и отчетность: Обеспечение прозрачности и
доступности информации о состоянии и управлении государственным
долгом способствует повышению доверия к финансовой политике страны
и улучшению ее кредитного рейтинга. Доступная и прозрачная
информация о государственном долге играет ключевую роль в создании
доверия у инвесторов, кредиторов и общественности в целом.
Обеспечение отчетности и прозрачности в управлении государственным
долгом позволяет стимулировать дисциплину в финансовой политике,
снимать риски недоверия со стороны инвесторов и кредиторов, и
способствовать укреплению кредитного рейтинга страны.
Прозрачная информация о государственном долге также помогает
участникам рынка принимать более обоснованные решения, основанные
на объективных данных. Это позволяет государству улучшить доступность
кредитных ресурсов, а инвесторам - оценивать риски инвестирования в
государственные облигации или другие финансовые инструменты.
Кроме того, доступная информация о государственном долге
способствует более эффективному управлению государственными
финансами, а также обеспечивает контроль общественности над общим
уровнем долга, его структурой и использованием средств. Это важно для

25
создания прозрачной и ответственной финансовой политики и повышения
доверия к правительству.
Эти меры могут помочь справиться с проблемами государственного
долга и обеспечить устойчивое управление долговыми обязательствами
Кыргызской Республики.

26
 ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В заключении моей курсовой работы мы обращаем свое внимание на
сложную и важную тему государственного долга. Мы рассмотрели
структуру и управление государственным долгом, изучили различные
аспекты его формирования, динамику, влияние на экономику и
финансовую устойчивость государства.
Проанализировав представленную информацию, мы пришли к
выводу, что государственный долг играет значительную роль в экономике,
одновременно возлагая на государство определенные обязательства и
вызывая определенные риски. Однако, путем разработки и реализации
эффективной политики управления долгом, правительства имеют
возможность уменьшить финансовые риски, обеспечить устойчивость
финансовой системы и способствовать устойчивому экономическому
развитию.
Также мы выявили, что создание оснований для переструктуризации
и рефинансирования долговых обязательств позволяет снизить
финансовые риски и облегчить погашение долга, а также обеспечивает
доступность кредитных ресурсов.
Анализируя представленные данные, мы пришли к выводу, что
государственный долг Кыргызстана является серьезной проблемой,
требующей внимательного и грамотного подхода. В свете этого, важно
разрабатывать и эффективно реализовывать меры по управлению долгом,
чтобы обеспечить финансовую устойчивость страны и снизить риски
связанные с задолженностью.
Кроме того, улучшение прозрачности и доступности информации о
государственном долге Кыргызстана имеет важное значение для
привлечения инвесторов, укрепления доверия кредиторов и инвесторов, а
также повышения кредитного рейтинга страны.
В результате нашего исследования, мы пришли к выводу, что
эффективное управление государственным долгом является ключевым
элементом стабильности финансовой системы и устойчивого
экономического развития Кыргызстана. Реализация соответствующих мер
и политик в этой области представляет собой главное условие обеспечения
устойчивого развития экономики и общества в целом.
В целом, данная курсовая работа подчеркивает важность
эффективного управления государственным долгом для обеспечения
финансовой устойчивости и устойчивого экономического развития. В
долгосрочной перспективе это будет способствовать укреплению
экономики и финансовой системы, а также созданию благоприятных

27
 условий для улучшения качества жизни граждан и развития страны в
целом.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1) Закон КР «О республиканском бюджете Кыргызской Республики на 2016
год и прогнозе на 2017-2018 годы»
2) Отчет Центрального казначейства Министерства финансов Кыргызской
Республики об исполнении Государственного бюджета КР
3) Информационные порталы:
ttps://kaktus.media/doc/480047_kak_izmenilsia_vneshniy_dolg_kyrgyzstana
_pri_japarove._infografika.html
http://www.kenesh.kg/ru/radio/list/86
4) Б.И.Алехин - государственный долг пособие для студентов академии
бюджета и казначейства
5) Д.М. Кейнс - Общая теория занятости, процента и денег

28