Академический Документы
Профессиональный Документы
Культура Документы
КОМПАНИИ
Апрель 2020
ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ
Содержащаяся в презентации информация в отношении компании СИБУР (далее – «Компания») представляется Компанией исключительно для
использования в настоящей презентации. Знакомясь с данной презентацией, Вы принимаете все приведенные ниже ограничения. Настоящая
презентация не является, не составляет часть и не должна толковаться в качестве предложения или приглашения к продаже или выпуску, или
побуждением к какому-либо предложению к покупке или подписке на какие-либо ценные бумаги Компании; ни какая-либо часть настоящей
презентации, ни факт ее распространения не составляют часть и не относятся к какому-либо контракту или инвестиционному решению, имеющему к
этому отношение.
Компания не предоставляет какие-либо заверения или гарантии, выраженные прямо или подразумеваемые, и не следует полагаться на
справедливость, точность, полноту, корректность и достоверность содержащейся здесь информации. Получатели не должны полагаться на данные
настоящей презентации как на определяющие и должны действовать на основе своих собственных суждений. Компания не принимает какую-либо
ответственность за какие-либо убытки, возникающие каким-либо образом, прямо или косвенно вследствие настоящей презентации или ее
содержания. Данные, содержащиеся в настоящей презентации, представляются исключительно в информационных целях и не могут быть
истолкованы в качестве инвестиционной консультации. По существу, данные материалы не связаны с конкретными инвестиционными задачами,
финансовой ситуацией и конкретными потребностями какого-либо получателя. Изложенные в настоящей презентации расчетные данные могут
иметь существенные расхождения с реальными результатами; а также сведения, указанные в настоящей презентации, могут отличаться от
соответствующих сведений, ранее опубликованных Компанией или от ее имени.
Настоящая презентация может содержать прогнозные заявления, включая (но не ограничиваясь) заявления, содержащие выражения «предвидит»,
«ожидает», «намерена», «может», «планирует», «прогнозирует», «разрабатывает», «будет», «стремится», «надеется» и иные подобные слова.
Данные заявления основаны на текущих ожиданиях и прогнозах компании в отношении будущих событий, которые могут быть изменены без
предварительного уведомления. Все заявления, за исключением констатации исторических фактов, содержащиеся в настоящей презентации,
являются прогнозными заявлениями. Прогнозные заявления подвержены риску и содержат неопределенность, при которых будущие события и
реальные результаты могут существенно отличаться от ранее намеченных, ожидаемых или подразумеваемых в прогнозных заявлениях. Компания
может не достичь или не реализовать свои планы, намерения и ожидания. Не может быть никаких гарантий, что фактические результаты Компании
не будут существенно отличаться от ожиданий, заложенных в таких прогнозных заявлениях. Факторы, которые могут привести к фактическим
результатам, существенно отличающимся от таких ожиданий, включают, но не ограничиваются, следующими: состояние мировой экономики,
способность нефтехимической отрасли поддерживать темпы экономического роста и развития, риски, связанные с ценами на нефтехимические
продукты и проблемы региональной политики и безопасности. Перечисленный выше список факторов, которые могут привести к тому, что
фактические результаты могут существенно отличаться от ожиданий, изложенных в таких прогнозных заявлениях, не является исчерпывающим.
Компания и ее аффилированные лица не несут обязательств обновлять информацию, мнения и прогнозные заявления в данной презентации.
2
A Краткий обзор СИБУРа
— Высокие барьеры для входа новых игроков благодаря развитой 2015 2016 2017 2018 2019 2015 2016 2017 2018 2019
инфраструктуре в регионе
x% маржа по EBITDA
Близкий к завершению проект ЗапСиб мощностью 2 млн тонн
полиолефинов в год утроит мощности СИБУРа в сегменте ОиП
— Совокупный бюджет проекта: $8.9 млрд1, ок.91% профинансировано Структура выручки по сегментам и регионам, 2019
на 31 декабря 2020 г.
Нефть Газ
Олефины и 1,4 млн т
ШФЛУ (0.6 млн т) Полиолефины 106
ПНГ ЖУВС (ОиП) 0,8 млн т2
(22,6 млрд м3) (4,6 млн т)
Пластики, эластомеры и
Олефины и полиолефины Газопереработка и инфраструктура
промежуточные продукты
Доля в 20% 29% 29% 11% 40% 59%
общем по
Группе Маржа по Маржа по Маржа по
EBITDA EBITDA 256 EBITDA
Финансовые 136 156
36% 12% 42 39%
результаты 3
30
(2019 год), 100
млрд руб. 49 (50% 153 213
106 Тобольск- 20
Полимер)
Выручка EBITDA Выручка EBITDA Выручка EBITDA
ЗапСиб
утроит
Внутренняя Внешняя Внутренняя Внешняя Внутренняя Внешняя
мощности
полиоле-
финов Полипропилен (ПП) и производные ПЭТФ, гликоли, ПСВ, спирты СУГ
Полиэтилен (ПЭ) Эластомеры Природный газ
Олефины (этилен, пропилен)
МТБЭ и топливные добавки Нафта
Ключевые Промежуточные продукты и проч.1 ШФЛУ
продукты
Маржа по
106 7.3x EBITDA 3.0x
36% 1.4
(50% Тобольск- 3.2
31
14 Полимер) 0.5 0.6
2009 2013 2019 Пластики, эластомеры и 2009 2013 2019 Column1 Column2
промежуточные продукты
153 (ПЭПП)
2.7x 1.2x
2.2 2.4
107 Маржа по 2.0
57 EBITDA
12%
Объемы производства основных продуктов СИБУРа (2019) Лидирующие позиции СИБУРа в РФ (2018)
тыс. тонн
СП2
полиолефины1
ПП 813 1,427
3
#1 #1 #1
Олефины и
ПЭ 379 1,756
СП2 Эффект от ЗапСиба (после 2021 г.)
3
ПЭНП ПП БОПП
ПВХ 348
БОПП-
154
пленки
тыс. тонн
Пластики, эластомеры
#1 #2 #1
102 83
ПСВ ТЭП
СКС, ДССК СКД ТЭП
ПЭНП 160
9% ПП - во всем мире
140 ПП - в Азии
ПЭВП
120 ПЭ¹ - во всем мире
ЛПЭНП 19% Полиэтилен ПЭ¹ - в Азии
14%
104 млн т, 42% 100 ВВП - во всем мире
2012 2016 2020 2024 2028
Рост потребления продуктов химической отрасли значительно превосходит рост спроса на прочие материалы
СГТР’10-18, %
4.7% 4.7%
4.1%
3.3% 2.7% 2.3% Рост ВВП'10-18 = 2.9%
0.8%
35
1
Северная Америка
На развивающиеся рынки и экономики
30,1 кг на человека приходится 86% населения1
Спрос на ПЭ на душу населения в 2018 г. (кг)
30
Северная Америка и
Европа Европа
25
Рыночные тренды,
увеличивающие 2
рост спроса на
Рыночные факторы диктуют
20 упаковку
использование более эффективных
Ближний Восток материалов, спрос на которые растет
быстрее, чем на традиционные
15
Азия Россия
12,7 кг на человека
Рыночные
факторы
СУГ Нафта
2019 г., $/т 2019 г., $ / млн БТЕ1 2019 г., $/т
Азия
2
458 9.7
2
Азия 523
3
США 286 6.1 3
США 526
5
Транспортировка (179) 7
Транпортировка из Кстово в Европу (73)
Нетбек в Центральной
235
России (Кстово)
Благодаря выгодному географическому положению и масштабу …ожидается, что Проект будет находиться в 1-ом квартиле
ЗапСиба… глобальной кривой себестоимости
2022 г., исходя из цены на БВ – Ближний Восток, СА – Северная Америка,
нефть марки Brent 69 $/барр. СВА – Северо-Восточная Азия, ЗЕ – Западная Европа
1,400
1,200
ЗапСиб
1,000 (прогнозируемая Сред.
Сырье
себестоимость) знач.
в ЗЕ
800 Сред
$/тн
.
знач.
600 в
Сред.
СВА
знач. в
400 СА
Переменные Сред.
знач.
200 на БВ
Постоянные
0
0 40 80 120 160 200
Себестоимость Логистич. Энергозатраты Постоянные Прочее Себестоимость Совокупный объем производства – млн т
СУГов в Зап. арбитраж издержки на ЗапСибе
Европе
13
Источники: данные Компании, IHS Markit.
B Ключевые инвестиционные характеристики
Поставка в Китай
Транспортировка СУГов в Европу Транспорт ПО
Россия 110
из Тобольска в Китай
Санкт-Петербург
Глобальная транспортировка
Тобольский полимеров
Дополнительная
кластер
экономия на 1тонну ПО 159
АРА2 (поставка в Китай)
Транспорт ПО
Европа
Центральную
из Тобольска в 41
Поставка в
Центральную Россию1
Россию
Турция Восточный
Владивосток Дополнительная
Китай экономия на 1 тонну
ПО (поставка в
228
ЖД транспортировка (контейнеры) Морские перевозки
Центральную Россию)
Шанхай
ЖД транспортировка (вагоны) Порты / Пересечение границы
SI1
Авто-транспортировка Склады
C3 – C4
Метан
Гелий
Подписан долгосрочный контракт на поставку этана с Опция 2: Этан + СУГ
C5+
Газпромом Пиролиз
Этилен / пропилен 2,7 млн т ПЭ/ПП
до 2,7 млн т
Подписан предварительный договор поставки СУГ от
Газпрома Рынки Россия
Подписаны основные условия возможного создания СП на
базе ООО «Амурский ГХК» с распределением долей 60/40% Продукция: метан, этан, пропан,
бутан, пентан-гексановая
между СИБУР и Sinopec фракция
Чаяндинское Мощность газопереработки1:
месторождение 42 млрд куб. м 2
Мощность производства гелия:
60 млн куб. м 3
Москва Тобольск Ковыктинское
месторождение
КОНФИГУРАЦИЯ ПРОЕКТА: Сковородино
Непрерывное
3 совершенствование
операционной деятельности
2013
(6)
2014
(7)
2015
(2)
2016
(1)
2017
(3)
2018 2019
устойчивость и стабильность денежных потоков
Компании
Рентабельность 2
29% 32% 36% 34% 35% 35% 32%
по EBITDA
нафта 30%
29% Сырье и
0 0 материалы
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PP rafia China Main Port. Spot Liquids weighted export price Выручка OpEx
NGLs weighted cost RR/$
Иностранные валюты($, EUR) Рубль Долларовые затраты
18
Источники: данные Компании.
B Ключевые инвестиционные характеристики
35%
Высоко-
32 %
рента-
30% 29% бельные
игроки
27%
25%
20%
17% Компании
16% со
15% 15%
стандарт-
15%
ной рента-
12% бельностью
10%
7%
5%
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
3 3
Терминал по перевалке
2 2 2 в Усть-Луге, 18%
наливная ж/д эстакада, 178
трубопроводы ШФЛУ
Сооружение и
1 1 расширение ГПЗ 13%
и ГФУ 135
68 7%
за каждый год – 31,1 в 2012, 31,9 в 2013, 38,6 в 2014, 61,3 в 2015, 66,8 в 2016, 58,3 в 2017, 62,7 в 2018б 64,7 в 2019. 20
B Ключевые инвестиционные характеристики
Двухуровневая структура корпоративного управления: Совет
директоров и сильная команда менеджеров, нацеленных
.
Леонид Михельсон
Председатель правления
Дмитрий Конов
Председатель правления
ПАО «НОВАТЭК» ПАО «СИБУР Холдинг»
на максимизацию акционерной стоимости
Менеджмент
.
с четкой подотчетностью, вознаграждаемый
в зависимости от результатов СИБУРа в сравнении
Геннадий Тимченко
Член советов директоров
Ли Чэнфэн
Руководитель химического
ПАО «СИБУР Холдинг» и ПАО департамента компании Sinopec
с компаниями – аналогами «НОВАТЭК»
Рост
.
общей акционерной доходности благодаря пересмотру
дивидендной политики Владимир Разумов Кирилл Шамалов
Заместитель председателя Заместитель председателя
Целевой коэффициент выплат не менее 35% от Чистой прибыли1 правления ПАО «СИБУР правления ПАО «СИБУР
Холдинг» Холдинг»
Состав акционеров2
Алексей Комиссаров Питер Ллойд О’Брайен
Фонд Независимый директор АО Председатель совета
Леонид «Федеральная грузовая директоров ПАО «ТрансФин-М»,
Шелкового Михельсон компания», директор РАНХиГС член советов директоров1 ПАО
пути
Независимые директора
48,5%3 Ранее: министр правительства «Т плюс», ПАО
Sinopec и советник мэра Москвы «ТрансКонтейнер» и IGSS
10,0% Ранее: соруководитель
инвестиционно-банковского
подразделения в Morgan
Stanley, финансовый директор
Текущий и
в «Роснефти»
бывший
менеджмент Андрей Верников Сергей Васнецов
Член советов директоров Член совета директоров
нескольких банков компании Eurochem AG
Ранее: профессор Ранее: старший вице-
департамента финансов НИУ президент по
Геннадий Тимченко «Высшая школа экономики» стратегическому
17,0% планированию и развитию
компании LyondellBasell
EBITDA
67
24 28 39
24
D Приложение: Часто задаваемые вопросы
Бизнес СИБУРа
1. Как формируются цены на сырье?
2. Из чего состоит инфраструктура мидстрима?
3. Из чего состоит сырьевая база СИБУРа?
4. Какова долговая позиция СИБУРа?
5. Кто входит в состав менеджмента компании?
Устойчивое развитие
6. Чем нефтехимические продукты отличаются от других сырьевых товаров?
7. Какие у СИБУРа достижения в области устойчивого развития?
8. Какова стратегия СИБУРа в области устойчивого развития до 2025 года?
ЗапСиб
9. Как ЗапСиб влияет на бизнес СИБУРа?
10. Каковы темпы выхода ЗапСиба на полную мощность?
11. Какое положение ЗапСиб занимает относительно проектов сопоставимых компаний в мире?
12. Каков текущий статус ЗапСиба?
25
D ПРИЛОЖЕНИЕ:
Приложение: Долгосрочные
ДОЛГОСРОЧНЫЕ
контракты
КОНТРАКТЫ
ПНГ ШФЛУ
Базовая цена на ПНГ определяется 3 основными факторами: Цена определяется с учетом международных цен на СУГ
Регулируемая внутренняя цена на природный газ и нафту, а также внутренних цен на СУГ
Предполагаемое содержание жидких фракций, удаленность Цена в договорах на поставку жидкого углеводородного сырья
источника ПНГ от ГПЗ, стоимость переработки (т.е. для Сибура) определяется экспортным нетбэком и отражает:
Ценовые Альтернативные издержки для продавца Содержание фракций СУГ и нафты и стоимость
факторы Российское правительство последовательно проводит политику фракционирования (т.е. стоимость для Сибура)
стимулирования использования нефтяными компаниями ПНГ: Транспортные расходы и экспортные пошлины
штрафы за факельное сжигание газа выросли с 4,5x от
стандартных сборов за выбросы в 2012 г. до 25x с 2014 г. Альтернативные каналы поставщиков жидкого углеводородного
сырья
Высокая рентабельность, которой сопутствует значительная Рентабельность существенно ниже по сравнению с переработкой
волатильность ПНГ, но значительно более стабильная, благодаря высокой
(по сравнению с переработкой ЖУВС) корреляции между ценой закупки и реализации
Цена реализации переработанного ЖУВС Цена реализации переработанного ЖУВС
Иллюстративная
рентабельность
Цена реализации
переработки природного газа
Цена закупки ЖУВС
Цена закупки ПНГ
МИДСТРИМА?
Тобольск
+
2
Около 90% годового объема поставок обеспечено
долгосрочными контрактами; средневзвешенный срок
контрактов – около 14 лет
+
Тобольск
3
За последние 20 лет прочие компании в регионе
не запускали новые мощности по переработке газа,
в то время как СИБУР удвоил свои мощности
по переработке и модернизировал существующую
транспортную инфраструктуру, инвестировав $4,4 млрд
Масштаб: 1 см. = ~ 90 км
Инфраструктура Мощности построенные или Инфраструктура прочих компаний
СИБУРа модернизированные СИБУРом
Источник: данные Компании, CDU TEK и данные компаний
Примечание: по состоянию на 2019 финансовый год 27
(1) Включая Южно-Приобский ГПЗ – СП СИБУРа и компании «Газпром нефть». (2) Включая Уралоргсинтез (0.9 тыс. т в год) выбывший в апреле 2017 г.
(производственные мощности используются по долгосрочному контракту переработки). (3) Оценка на основе CDU TEK и данных компаний (2019)
D Приложение: Сырьевая база СИБУРа
Добыча нефти и газа в РФ сконцентрирована в Западной Сибири Добыча и утилизация использования ПНГ в РФ
105
98
96
89
85
75
72
68
65
Западная Сибирь – Сырьевая база СИБУРа
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
87% Доля Западной Сибири в добыче газа в РФ
Производство ПНГ (млрд куб. м)
Западная Сибирь Прочие
млн т
Основные
продукты
нефтегазовых
компаний 33 34 34 34
Нефтяное C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7+ C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7+ Газовое 26
м-ие м-ие 21 22 23
19
C1 C2 C3 C4 C5 C6 C7+
Метан Этан Пропан (газ / Бутан(газ / Изобутан Гексан (газ / Тяжелые
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
(газ) (газ) жидкость) жидкость) (газ / жидкость) фракции
жидкость)
Источник: Оценки, основанные на данных ЦДУ ТЭК и данных компании, IHS Markit (2010-2017), Petromarket 28
D Приложение: Структура долга и график погашения
Итого долг 379.7 332.4 14% Долг в долл. США 3.5% 4.0%
Традиционный долг 116.2 86.6 31% Долг в евро 1.2% 1.1%
Долг, относящийся к проекту ЗапСиб 248.2 245.8 1%
Долг в рублях 8.2% 9.2%
Лизинговые платежи 15.3 - n/m
Денежные средства и эквиваленты 17.4 14.8 18% График погашения
Чистый долг 362.3 317.6 14%
млрд руб.(1) Кредиты Еврооблигации Рублевые ЭКА ФНБ
Средневзвешенный срок (лет) 6.0 7.1
облигации
Открытые кредитные линии, в т. ч. 321.7 391.9 (18%)
Подтвержденные 59.1 133.8 (56%)
Сергей Комышан
Александр Петров Павел Ляхович млрд руб.
Финансовый ПЭПП
ОиП и директор
проекты
Дмитрий Конов
развития
Председатель
правления 170
2018
2017
2016
2015
Рустам Галиахметов 2014
Эффективность 13
2013
производства
2012
2011 2004 2019
2010
2009
2008
Игорь Климов
2007 ЗапСиб и СИБУР
2006 Тобольск
Владимир Разумов
Заместитель
Опытный и ответственный менеджмент
2005
председателя с передовыми отраслевыми знаниями
2004
правления
2003
Большинство членов Совета Директоров /
2002
2001
Правления проработали в Компании не менее
Василий Номоконов
1999 2000
IT, R&D
10 лет
Председатель Правления и Генеральный
директор ООО «СИБУР» работает в Компании
Олег Макаров с 2003 г.
Логистика,
Газопереработка и Председатель Правления ПАО «СИБУР Холдинг»
Михаил Карисалов инфраструктура
Генеральный работает в Компании с 2004 г.
директор
32
APPENDIX: ESG
Партнерства:
Использование сырья по сегментам, млн тонн в год Структура выручки по сегментам, % Предполагаемый эффект ЗапСиба для СИБУРа
Прочие
Пластики,
Пластики, эластомеры и Рентабель-
9.3 9.3 Внешняя Показатель
эластомеры и промежуточные 23% выручка EBITDA
ность по
промежуточные 10% 10%
продукты
EBITDA
0.9 0.9
продукты
Олефины
полиолефины
38%
Олефины и
20% и полиолефины
Олефины 1.8
и полиолефины Газоперер.
52%
37%
4.8
2018Ф 2018Ф ПФ
промежуточные
эластомеры и
ЗапСиб¹
Пластики,
продукты
xx% Средняя рентабельность EBITDA по
70% сегментам '15-18, %
Внешние продажи 6.6 Рентабельность по EBITDA в сегменте ОП, %
СУГ и нафты
38%
3.6
Газопереработ-
46%
ка и инфр-ра
38%
2018Ф 2018Ф ПФ
Распределение с
учетом ожидаемых
объемов
производства Рент-ть в СИБУР-То- ЗапСиб¹ Рент-ть
Группа
1
ЗапСиба сегменте больск в сегменте
xx% - доля сегмента в потреблении СУГ и нафты ОП '18 ОП после
'15-18 запуска
xx – потребление СУГ и нафты в каждом сегменте, ЗапСиба²
В большинстве случаев производство начинается с умеренных График ниже показывает динамику загрузки производства на примере
уровней загрузки, но загрузка увеличивается со временем, пока весь реальных производственных комплексов, рассмотренных Nexant.
комплекс не будет находиться в коммерческой эксплуатации Разные результаты за 3-ий год в большинстве случаев объясняются
В последующие годы на уровни загрузки могут повлияет остановки внешними факторами (недостаток сырья или полное производство
производства, связанные с периодически возникающими на рынке)
неисправностями
100%
100
90%
90
90%
Верхняя граница 80%
80
70
60
60%
50
Нижняя граница 50%
40
30
2Кв2019 3Кв2019 4Кв2019 1Кв2020 2Кв2020 3Кв2020 4Кв2020 1Кв2021 2Кв2021 3Кв2021 4Кв2021
Проект 4
Проект 6
производителями олефинов и полиолефинов,
Проект 5
за счет выгодного доступа к дешевым источникам
1,800
Проект 2 сырья и низкой стоимости энергоресурсов
Проект 8
и рабочей силы в России
Проект 9
1,300
Конкурентоспособность на кривой денежной
800
Проект 1
Проект 7 себестоимости дополнительно увеличивается
благодаря эффекту масштаба
Платформа в Тобольске и логистический хаб в Калужской области в операционном ~8.1 млрд долл. США (или 495 млрд руб.) проинвестировано
режиме на 31 декабря 2019(1)
Работа с клиентами на финальной стадии, предварительными маркетинговыми Остаточный бюджет на 2020 год ~0.8 млрд. долл.(2)
инициативами охвачены покупатели из России, стран СНГ, Турции, Европы и Азии,
начались тестовые отгрузки ПП и ПЭ
Подтвержденные кредитные линии (ЭКА, НБР)(3) ~0.4 млрд
долл. США (или 25 млрд руб.)
Заключено соглашение с Sinopec о дистрибуции полиэтилена в Китае
Видео о ходе Проекта доступно по ссылке:
https://www.sibur.ru/en/press-center/video/
(1) Долларовый эквивалент мультивалютного финансирования, рассчитанный с использованием среднегодовых
обменных курсов ₽ / $ и ₽ / €
(2) Рассчитано с использованием обменных курсов РУБ / долл. США на 31 декабря 2019 года - 61,9, РУБ / евро - 69,3
(3) ЭКА – экспортно-кредитное агентство. НБР – Новый банк развития. Невыбранные или неиспользованные средства 38